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RadianGuaranty 會員RDN: xolFirstLayerMemberRDN: eaglere20231 主要會員RDN：抵押貸款保險板塊會員RDN: ExcessofLoss 計劃成員2023-01-012023-12-310000890926RDN: RadianGuaranty 會員RDN: xolFirstLayerMemberRDN：抵押貸款保險板塊會員RDN: eaglere20212主要會員RDN: ExcessofLoss 計劃成員2023-01-012023-12-310000890926RDN: RadianGuaranty 會員RDN: xolFirstLayerMemberRDN: eaglere20211主要會員RDN：抵押貸款保險板塊會員RDN: ExcessofLoss 計劃成員2023-01-012023-12-310000890926RDN: RadianGuaranty 會員RDN: xolFirstLayerMemberRDN：抵押貸款保險板塊會員RDN: ExcessofLoss 計劃成員RDN: A2023XOL 協議成員2023-01-012023-12-310000890926RDN: RadianGuaranty 會員RDN: RadianGroup Inc.會員RDN: eaglere20211主要會員RDN: ExcessofLoss 計劃成員2024-01-012024-03-310000890926RDN: RadianGuaranty 會員RDN: eaglere20231 主要會員RDN：抵押貸款保險板塊會員RDN: ExcessofLoss 計劃成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2024-03-310000890926RDN: RadianGuaranty 會員RDN: eaglere20231 主要會員RDN：抵押貸款保險板塊會員RDN: ExcessofLoss 計劃成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-12-310000890926RDN: RadianGuaranty 會員RDN：抵押貸款保險板塊會員RDN: eaglere20212主要會員RDN: ExcessofLoss 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SeniorNotes2027 年到期成員美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-12-310000890926RDN: SeniorNotes2029 年到期成員美國公認會計準則：SeniorNotes會員2024-03-310000890926RDN: SeniorNotes2029 年到期成員美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-12-310000890926美國公認會計準則：SeniorNotes會員2024-03-310000890926美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-12-310000890926US-GAAP：聯邦住房貸款銀行預付會員2024-03-310000890926US-GAAP：聯邦住房貸款銀行預付會員2023-12-310000890926RDN: 抵押貸款融資機制成員2024-03-310000890926RDN: 抵押貸款融資機制成員2023-12-310000890926US-GAAP：隔夜指數互換率成員的擔保隔夜融資利率2024-03-310000890926US-GAAP：隔夜指數互換率成員的擔保隔夜融資利率2023-12-310000890926美國公認會計準則：SeniorNotes會員2024-01-012024-03-310000890926美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-01-012023-03-310000890926美國公認會計準則：抵押貸款成員2024-01-012024-03-310000890926美國公認會計準則：抵押貸款成員2023-01-012023-03-310000890926US-GAAP：聯邦住房貸款銀行證書和義務 SFHLB 成員2024-01-012024-03-310000890926US-GAAP：聯邦住房貸款銀行證書和義務 SFHLB 成員2023-01-012023-03-310000890926US-GAAP：循環信貸機制成員2024-01-012024-03-310000890926US-GAAP：循環信貸機制成員2023-01-012023-03-310000890926RDN: SeniorNotes2029 年到期成員美國公認會計準則：SeniorNotes會員2024-03-012024-03-310000890926RDN: SeniorNotes2029 年到期成員美國公認會計準則：SeniorNotes會員2024-01-012024-03-310000890926美國公認會計準則：SeniorNotes會員RDN: SeniorNotes2025 年到期會員2024-03-012024-03-310000890926US-GAAP：聯邦住房貸款銀行證書和義務 SFHLB 成員SRT: 最低成員2024-01-012024-03-310000890926SRT: 最大成員US-GAAP：聯邦住房貸款銀行證書和義務 SFHLB 成員2024-01-012024-03-310000890926美國公認會計準則：債務證券會員RDN：固定到期日 AFS 和證券交易會員2024-03-310000890926美國公認會計準則：債務證券會員RDN：固定到期日 AFS 和證券交易會員2023-12-310000890926美國公認會計準則：抵押貸款成員RDN: 高盛萬事達回購協議會員2024-03-310000890926RDN: bmoMaster回購協議會員美國公認會計準則：抵押貸款成員2024-03-310000890926US-GAAP：後續活動成員RDN: bmoMaster回購協議會員美國公認會計準則：抵押貸款成員2024-04-300000890926RDN: 旗星銀行萬事達回購協議會員美國公認會計準則：抵押貸款成員2024-01-310000890926RDN：為待售會員持有的抵押貸款US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產2024-03-310000890926RDN：為待售會員持有的抵押貸款US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產2023-12-310000890926RDN：無擔保循環信貸額度到期日期 2026 年會員US-GAAP：循環信貸機制成員2024-03-310000890926US-GAAP：循環信貸機制成員2024-03-310000890926US-GAAP：未申報的索賠成員SRT: 最低成員2024-03-31RDN：法律問題0000890926RDN：191 年第 3 季度第 20 季度和 21 年第 3 季度回購計劃成員總數2024-01-012024-03-310000890926RDN：191 年第 3 季度第 20 季度和 21 年第 3 季度回購計劃成員總數2023-01-012023-12-3100008909262023-01-012023-12-3100008909262023-01-310000890926RDN：191 年第 3 季度第 20 季度和 21 年第 3 季度回購計劃成員總數2024-03-3100008909262023-10-012023-12-3100008909262023-04-012023-06-3000008909262023-07-012023-09-300000890926SRT: 場景預測成員2024-01-012024-12-310000890926RDN: RadianGuaranty 會員2024-01-012024-03-310000890926RDN: RadianGuaranty 會員2023-01-012023-03-310000890926RDN: 其他小米公司會員2024-01-012024-03-310000890926RDN: 其他小米公司會員2023-01-012023-03-310000890926RDN: RadiatileInsurance 會員2024-01-012024-03-310000890926RDN: RadiatileInsurance 會員2023-01-012023-03-310000890926RDN: 其他小米公司會員2024-03-310000890926RDN: 其他小米公司會員2023-12-310000890926RDN: RadiatileInsurance 會員2024-03-310000890926RDN: RadiatileInsurance 會員2023-12-310000890926US-GAAP：可報告子細分市場成員2024-03-31

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
_____________________

表格 10-Q
_____________________
（Mark One）
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2024 年 3 月 31 日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的過渡報告
在從到的過渡期內
委員會檔案編號 1-11356
_________________________
image00radianlogo0919a03.jpg
Radian 集團公司。
（註冊人章程中規定的確切名稱）
_________________________
特拉華23-2691170
（公司或組織的州或其他司法管轄區）（美國國税局僱主識別號）
東斯威德斯福德路 550 號， 350 套房， 韋恩， PA19087
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
(215) 231-1000
（註冊人的電話號碼，包括區號）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個課程的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.001美元RDN紐約證券交易所

用勾號指明註冊人是否：（1）在過去的12個月中（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天內是否受到此類申報要求的約束。是的☒ 不 ☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的☒ 不 ☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☒加速過濾器☐非加速過濾器☐規模較小的申報公司☐新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐不是 ☒
僅適用於公司發行人：
註明截至最新可行日期，每類發行人普通股的已發行股票數量： 150,578,465 普通股，每股面值0.001美元，於2024年5月1日流通。

目錄
 頁面
精選參考文獻的縮寫詞和縮略語詞彙表
3
關於前瞻性陳述的警示説明——安全港條款
7
第一部分—財務信息
第 1 項
財務報表（未經審計）
9
第 2 項
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
41
第 3 項
關於市場風險的定量和定性披露
60
第 4 項
控制和程序
60
第二部分——其他信息
第 1 項
法律訴訟
61
第 1A 項
風險因素
61
第 2 項
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
61
第 5 項
其他信息
62
第 6 項
展品
63
簽名
64




2


精選參考文獻的縮寫詞和縮略語詞彙表
以下清單定義了本報告中使用的各種縮寫和縮略詞，包括簡明合併財務報表、未經審計的簡明合併財務報表附註以及管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。
本報告還使用了本10-Q表季度報告和截至2023年12月31日止年度的10-k表年度報告（“2023年10-K表格”）中包含的許多其他信息的交叉引用，以幫助讀者尋找與特定主題相關的其他信息。
任期定義
2012 年 QSR 協議總的來説，2012年第二和第四季度與第三方再保險提供商簽訂的配額份額再保險協議，合併割讓NIW的一部分，起源於2011年第四季度至2014年第四季度
2016 年單一保費 QSR 協議2016年第一季度與第三方再保險提供商小組簽訂的配額份額再保險協議，隨後在2017年第四季度進行了修訂，割讓了在2012年1月1日至2017年12月31日期間產生的NIW單一保費的一部分
2018 年單一保費 QSR 協議2017年10月與第三方再保險提供商小組簽訂了配額份額再保險協議，以割讓在2018年1月1日至2019年12月31日期間產生的NIW單一保費的一部分
2020 年單一保費 QSR 協議2020年1月與第三方再保險提供商小組簽訂了配額份額再保險協議，以割讓2020年1月1日至2021年12月31日期間產生的單一保費NIW的一部分
2022年 QSR 協議與第三方再保險提供商小組簽訂的配額份額再保險安排，自2022年7月1日起割讓NIW的一部分，包括定期保費保單和單一保費保單，自2022年1月1日至2023年6月30日起生效
2023 年 QSR 協議與第三方再保險提供商小組簽訂的配額份額再保險安排，自2023年7月1日起割讓NIW的一部分，包括定期保費保單和單一保費保單，自2023年7月1日至2024年6月30日起生效
2023 年 XOL 協議與第三方再保險提供商小組簽訂的虧損過剩再保險安排，為NIW的一部分提供再保險，包括定期保費保單和單一保費保單，起源於2021年10月1日至2022年3月31日
ABS資產支持證券
所有其他
Radian不可申報的運營部門和其他業務活動，包括：（i）Radian Group持有的資產的收入（虧損）；（ii）不歸屬於或分配給我們應申報部門的相關一般公司運營費用；以及（iii）某些其他非物質活動和運營板塊的經營業績，包括我們的抵押貸款渠道、所有權、房地產服務和房地產技術業務
ASU會計準則更新，由財務會計準則委員會發布，旨在傳達對GAAP的變化
可用資產根據PMIERs的定義，資產主要包括抵押貸款保險公司流動性最高的資產，減去已收但尚未賺取的保費和預扣的再保險資金等項目
BMO 主回購協議加拿大特許銀行（一家通過其芝加哥分行行事的加拿大特許銀行）與Radian Mortgage Capital LLC於2022年9月28日簽訂並經修訂的未承諾的主回購協議，為Radian Mortgage Capital收購抵押貸款和相關抵押貸款資產提供資金。BMO主回購協議的終止日期目前為2024年9月25日。
索賠被拒絕在某些條件下，我們拒絕索賠的合法權利
索賠嚴重程度支付的索賠總額除以原始保險金額
CLO抵押貸款債務
CMBS商業抵押貸款支持證券
治療方法在期初違約且不再違約的貸款，主要是因為收到的款項使貸款不再逾期60天或更長時間
默認為索賠率假定導致提交索賠的違約貸款的百分比
Eagle Re 發行人一組註冊於百慕大的非關聯特殊用途保險公司（VIE），包括一系列與2018年開始發行的再保險保險相關的Eagle Re實體



3


任期定義
ERCF企業監管資本框架於2022年2月定稿，為GSE建立了新的監管資本框架
《交易法》經修訂的 1934 年《證券交易法》
房利美聯邦全國抵押貸款協會
FASB財務會計準則委員會
FHLB匹茲堡聯邦住房貸款銀行
FICO對於Radian的投資組合統計數據，Fair Isaac Corporation（“FICO”）的信用評分代表借款人最初的信用評分，在有多個借款人的情況下，使用借款人的最低FICO分數
Flagstar Master 回購協議Flagstar Bank N.A. 與Radian Mortgage Capital簽訂的未承諾的主回購協議於2024年1月29日生效，旨在為收購抵押貸款和相關抵押貸款資產提供資金。Flagstar主回購協議的終止日期為2025年1月27日。
止贖階段違約貸款計劃或舉行止贖出售的處於違約階段的貸款
弗雷迪·麥克聯邦住房貸款抵押貸款公司
GAAP美國公認的會計原則，不時修訂
高盛主回購協議美國高盛銀行、國家銀行機構、特拉華州有限責任公司Radian Liberty Funding LLC和Radian Mortgage Capital簽訂的未承諾的主回購協議於2022年7月15日生效，迄今已修訂，旨在為收購抵押貸款和相關抵押貸款資產提供資金。高盛主回購協議的終止日期目前為2024年9月14日。
GSE (s)政府贊助的企業（房利美和房地美）
IBNR已發生但未報告的損失
IIF有效的保險，等於標的貸款的未付本金餘額總額
晚期損失理算費用，包括調查和調整損失以及支付索賠的費用
LTV貸款與價值比率，計算為原始貸款金額與房產原始價值的比率，以百分比表示
主回購協議高盛主回購協議、BMO主回購協議和Flagstar主回購協議合計
最低所需資產PMIER中定義的基於風險的最低所需資產金額，根據淨RIF（RIF，扣除允許用於再保險的信貸）以及與預期信用表現和其他因素相關的各種衡量標準計算得出
月度保費和其他定期保費（或定期保費政策）分別是保費或保單，保費按月或其他分期付款支付，與單一保費保單形成鮮明對比
月度保費政策保費按月分期支付的保險單
抵押貸款渠道Radian的抵押貸款渠道業務主要通過Radian Mortgage Capital運營，該公司在二級市場上從住宅抵押貸款機構那裏購買符合條件的抵押貸款，意圖直接出售給抵押貸款投資者，或通過自有品牌證券化向資本市場分配，並可以選擇持有所售貸款的還本付息權
抵押貸款保險Radian的抵押貸款保險業務部門主要通過Radian Guaranty運營，該公司為抵押貸款機構和抵押貸款投資者提供信貸相關保險，主要通過住宅第一留置權抵押貸款的私人抵押貸款保險，還為我們的客户提供其他信用風險管理解決方案
MPP 要求某些州的基於風險的法定或監管資本要求抵押貸款保險公司必須維持最低保單持有人頭寸，該額度是根據風險和盈餘水平計算的
現在新保險，代表主要抵押貸款保險所依據的抵押貸款的原始本金總額



4


任期定義
家長保障Radian Group就其抵押貸款渠道業務簽訂了三份單獨的母公司擔保協議，以擔保其某些子公司在主回購協議中的義務
持續率在一段時間內有效的 IIF 的百分比
PMIers私人抵押貸款保險公司資格要求由GSE在聯邦住房金融局的監督下發布，並由他們不時更新，以規定經批准的保險公司必須滿足和維持的要求，才能為GSE獲得的貸款提供抵押擔保保險
PMiers 靠墊根據PMIERs，Radian Guaranty的可用資產超過最低要求資產
泳池抵押貸款保險根據適用的保險協議的條款，為貸款人或投資者提供針對一組或 “資金池” 抵押貸款的違約保護的保險，通常受總風險敞口限額或 “止損”（通常在1％至10％之間）的限制，和/或免賠額適用於整個抵押貸款池的初始總貸款餘額
初級抵押貸款保險根據適用的主保單的條款，以個人抵押貸款為基礎，為貸款人或投資者提供免遭違約保護的保險，主保單定期更新並在我們開展業務的每個司法管轄區備案，每筆貸款的承保百分比為每筆貸款提供特定承保百分比
QSR 計劃單一保費 QSR 計劃、2012 年 QSR 協議、2022 年 QSR 協議和 2023 年 QSR 協議合計
弧度Radian Group Inc. 及其合併子公司
Radian 集團我們的保險控股公司 Radian Group Inc.
弧度保證Radian Guaranty Inc. 是Radian Group在賓夕法尼亞州註冊的保險子公司，也是我們在PMIER下批准的保險公司，我們通過它提供抵押貸款保險產品和服務
Radian 抵押資本Radian Mortgage Capital LLC是一家特拉華州有限責任公司，也是Radian集團的間接子公司，我們通過它收購和出售住宅抵押貸款
Radian 產權保險Radian Title Insurance Inc.，一家在俄亥俄州註冊的保險公司，也是Radian集團的間接子公司，我們通過該公司提供產權保險和結算服務
加拿大皇家銀行國家基於風險的資本州，即目前實施基於法定或監管風險的資本要求的州
房地產服務Radian的房地產服務業務主要通過Radian房地產管理有限責任公司運營，該公司為單户租賃投資者、GSE和抵押貸款機構、服務商和投資者提供住宅房地產管理、估值和盡職調查服務
房地產科技Radian的房地產技術服務業務主要通過homegenius Real Estate LLC運營，該公司是一家早期的數字房地產企業，為機構和消費者提供數據、分析和技術
撤銷如果我們確定貸款不符合保險資格，在某些條件下，我們的合法權利單方面取消抵押貸款保險單的承保範圍
RIF有效風險；對於初級抵押貸款保險，RIF等於基礎貸款未付本金餘額乘以保險承保百分比，而對於池式抵押貸款保險，它代表協議下的剩餘敞口
風險轉化為資本根據某些州法規，淨註冊收入基金的最大比率是相對於法定資本水平計算的
RMBS住宅抵押貸款支持證券
SAP法定會計原則和慣例，包括我們保險子公司各自居住州的保險部門要求或允許的會計原則和慣例（如果適用）
秒美國證券交易委員會
《證券法》經修訂的 1933 年《證券法》
2024 年到期的優先票據我們於2024年10月到期的4.500％無抵押優先票據（原本金額為4.5億美元）
2025 年到期的優先票據我們於2025年3月到期的6.625％無抵押優先票據（5.25億美元的原始本金，其中未償還的本金已於2024年3月兑換）



5


任期定義
2027 年到期的優先票據我們於2027年3月到期的4.875％無抵押優先票據（原本金額為4.5億美元）
2029 年到期的優先票據我們於2029年5月到期的6.200％無抵押優先票據（原本金額為6.25億美元）
現在是單一保費現在談單一保費政策
單一保費保單/保單保費一次性支付的保險單，包括以個人為基礎（每筆貸款發放時）和彙總保單（其中一組貸款中的每筆貸款在一次交易中投保，通常在貸款發放後不久）
單一高級QSR計劃2016年單一保費QSR協議、2018年單一保費QSR協議和2020年單一保費QSR協議合計
軟弱有擔保的隔夜融資利率
加拿大皇家銀行的法定要求加拿大皇家銀行各州規定的基於風險的資本要求，要求最低盈餘水平，在某些州，要求最低法定資本與風險水平的比率
標題Radian的產權保險和結算服務業務主要通過Radian Title Insurance和Radian Settlement Services Inc.運營，後者是一家全國產權保險承銷商和機構，為抵押貸款人和投資者、房地產經紀人、GSE和消費者提供購買、再融資、房屋淨值和違約房地產交易的結算和結算服務
競爭可變利益實體
XOL 計劃Radian Guaranty以超額損失再保險的形式獲得的信用風險保護，在規定的限額內，對割讓公司的損失超過特定商定水平的損失進行賠償。該計劃包括與Eagle Re發行人簽訂的與各種抵押貸款保險掛鈎票據的再保險協議，以及與第三方再保險公司簽訂的更傳統的XOL再保險協議。



6


關於前瞻性陳述的警示説明
—安全港條款
本報告中涉及我們預計或預計未來可能發生的事件、發展或結果的所有陳述均為《證券法》第27A條、《交易法》第21E條和1995年《私人證券訴訟改革法》所指的 “前瞻性陳述”。在大多數情況下，前瞻性陳述可以用 “預期”、“可能”、“可能”、“應該”、“將”、“期望”、“打算”、“計劃”、“目標”、“考慮”、“相信”、“估計”、“預測”、“項目”、“潛力”、“繼續”、“尋求”、“戰略”、“未來”、“未來”、“” 可能的” 或這些詞語和其他類似表述的否定變體或其他變體。這些陳述可能包括但不限於對我們未來業績和財務狀況的預測，是根據管理層當前對未來事件的看法和假設做出的。這些陳述僅代表其發表之日，我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。我們在不斷變化的環境中運營，不時出現新的風險，我們無法預測所有可能影響我們的風險。前瞻性陳述不能保證未來的表現，前瞻性陳述以及我們的整體前景都受到風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際業績與前瞻性陳述中列出的結果存在重大差異。這些風險和不確定性包括但不限於：
■美國房地產市場的總體健康狀況以及影響可保抵押貸款市場規模、我們受保抵押貸款組合的信用表現和業務前景的經濟狀況的變化，包括通貨膨脹壓力、更高的利率環境和失業率上升的風險所產生的變化，以及其他宏觀經濟壓力和不確定性，包括政治和地緣政治事件造成的潛在影響；
■客户、投資者、評級機構、監管機構或立法者對我們的業績、財務實力和未來前景的看法的變化；
■Radian Guaranty有能力根據PMIER保持為GSE購買的貸款提供保險的資格；
■我們有能力在保險子公司維持足夠的資本水平，以滿足當前和未來的監管要求；
■GSE購買的貸款或貸款的章程或商業慣例，或對其實施或適用的規章或法規的變化，或Radian Guaranty繼續成為GSE批准保險公司的要求的變化，例如PMIER的變更或GSE對PMIERs的解釋和適用或其他適用要求；
■ERCF為GSE建立了新的監管資本框架，最終提高了GSE的資本要求，其影響可能會影響GSE的運營和定價以及可保抵押貸款市場的規模；
■美國當前住房融資體系的變化，包括聯邦住房管理局（“FHA”）、美國退伍軍人事務部（“VA”）、GSE和私人抵押貸款保險公司在該體系中的作用；
■我們成功執行和實施資本計劃的能力，包括我們在資本市場和傳統再保險市場的風險分配策略，以及維持足夠的控股公司流動性以滿足我們的流動性需求的能力；
■我們成功執行和實施業務計劃和戰略的能力，包括可能需要GSE和/或監管部門批准和許可的計劃和戰略，這些計劃和戰略受我們可能無法滿足的複雜合規要求的約束，或者可能使我們面臨新的風險，包括可能影響我們的資本和流動性狀況的風險；
■與第三方抵押貸款承保和抵押貸款服務質量相關的風險；
■降低我們的按揭保險對月度保費保單的持續利率；
■私人抵押貸款保險行業的總體競爭，更具體地説：我們的抵押貸款保險業務的價格競爭，來自聯邦住房管理局和弗吉尼亞州以及其他形式的信用增強的競爭，例如GSE贊助的傳統抵押貸款保險的任何潛在替代方案；
■美國的政治狀況在總統大選年份可能更加動盪並帶來更大的風險，以及立法和監管活動（或不採取行動），包括通過（或未能通過）新的法律法規，或修改現行法律法規或解釋或適用方式；
■可能導致不利判斷、和解、罰款、禁令、賠償或其他救濟措施的法律和監管索賠、斷言、訴訟、訴訟、審查、審計、查詢和調查，這些救濟可能需要大量支出、增加或增加儲備金或對我們的業務產生其他影響；



7


■與聯邦或其他税務審查相關的潛在付款或調整的金額和時間；
■我們可能無法準確估計的可能性，尤其是在經濟持續低迷或市場波動和經濟不確定性時期內，在為抵押貸款保險業務建立損失準備金或準確計算和/或預測PMIER下的可用資產和最低要求資產時發生損失的可能性、規模和時間，這可能會受到我們的IIF的規模和組合、PMIER的未來變化等因素的影響，我們投資組合的違約水平，報告的狀態我們的投資組合中的違約情況（包括是否受抵押貸款寬限、還款計劃或貸款修改試用期的約束）、我們的保險業務產生的現金流水平和我們的風險分配策略；
■我們的資產和負債公允價值的變化導致我們的財務業績波動，包括我們對衍生品的使用和投資組合的波動；
■GAAP或SAP規則和指南的變更或其解釋；
■與為發展現有業務或追求新的業務領域或新產品和服務而進行投資相關的風險，包括我們開發、推出和實施新的創新技術和數字產品和服務的能力和相關成本，這些產品和服務是否獲得客户的廣泛接受或破壞現有的客户關係，以及與這些投資相關的其他財務風險，包括我們的投資、融資和對衝策略的必要變動，與我們更多地使用相關的風險財務槓桿，這可能會使我們面臨資產公允價值變動造成的流動性風險，以及我們可能無法實現預期業績的風險，這可能導致收益貢獻減少或為負值；
■我們的信息技術系統和數字產品和服務的有效性和安全性，包括這些系統、產品或服務無法按預期或計劃運行或使我們面臨網絡安全或第三方風險的風險，包括由於惡意軟件、未經授權的訪問、網絡攻擊、勒索軟件或其他類似事件造成的風險；
■我們吸引和留住關鍵員工的能力；
■我們的保險子公司可能向我們分配的股息金額（如果有），根據適用的監管要求，該金額主要基於我們保險子公司的財務業績，因此可能會受到總體經濟、競爭和其他因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的；以及
■我們的運營子公司根據我們的內部税收和費用分攤安排向我們分配金額的能力，我們的保險子公司需要接受監管機構的審查，可以由這些監管機構酌情終止。
有關這些風險和不確定性以及我們面臨的某些額外風險的更多信息，您應參閲 “第 1A 項。本報告中的 “風險因素” 和 “第 1A 項”。風險因素” 見我們的2023年10-k表格，以及不時向美國證券交易委員會提交的後續報告和註冊聲明。我們提醒您不要過分依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅在我們發佈本報告之日有效。我們無意更新或修改任何前瞻性陳述以反映新信息或未來事件或出於任何其他原因，我們不承擔任何義務或義務。



8


第一部分—財務信息
第 1 項。財務報表（未經審計）
第 1 項的索引。財務報表頁面
季度財務報表
簡明合併資產負債表（未經審計）
10
簡明合併運營報表（未經審計）
11
綜合收益（虧損）簡明合併報表（未經審計）
12
普通股股東權益變動簡明合併報表（未經審計）
13
簡明合併現金流量表（未經審計）
14
未經審計的簡明合併財務報表附註
附註1-業務描述
15
附註2-重要會計政策
15
附註3-每股淨收益
16
附註 4-分部報告
17
附註5-金融工具的公允價值
19
附註6-投資
23
附註7-待售按揭貸款
26
附註 8-再保險
28
附註9-其他資產
32
附註 10-所得税
33
附註11-損失和LAE
33
附註12-借款和融資活動
35
附註13——承付款和意外開支
37
附註14——股本
37
附註15-累計其他綜合收益（虧損）
39
附註 16-法定信息
40



9


Radian 集團公司及其子公司
簡明合併資產負債表（未經審計）
（以千計，每股金額除外）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
資產
投資（附註5和6）
可供出售的固定到期債券——按公允價值計算（攤銷成本為美元）5,657,808 和 $5,599,111)
$5,209,025 $5,188,228 
按公允價值交易證券（攤銷成本為美元）109,275 和 $110,484)
103,256 106,423 
股票證券——按公允價值計算（成本為美元）159,937 和 $92,124)
155,405 89,057 
按公允價值持有待售的抵押貸款（注7）147,034 32,755 
其他投資資產——按公允價值計算8,849 8,625 
短期投資——按公允價值計算（包括美元）89,532 和 $149,364 根據證券借貸協議持有的再投資現金抵押品的百分比）
703,545 660,566 
投資總額 6,327,114 6,085,654 
現金26,993 18,999 
受限制的現金1,832 1,066 
應計投資收益46,334 45,783 
應收賬款和票據130,095 123,857 
再保險可追回款項（包括 $164 和 $59 對於已付的損失）
28,151 25,909 
遞延保單購置成本18,561 18,718 
財產和設備，淨額60,521 63,822 
預付聯邦所得税（註釋10）
750,320 750,320 
其他資產（附註9）
369,944 459,805 
總資產$7,759,865 $7,593,933 
負債和股東權益
負債
未賺取的保費$215,124 $225,396 
損失準備金和LAE（附註11）
361,833 370,148 
優先票據（註釋12）1,512,860 1,417,781 
擔保借款（注12）
207,601 119,476 
扣留的再保險資金133,460 130,564 
遞延所得税負債淨額 626,353 589,564 
其他負債262,902 343,199 
負債總額3,320,133 3,196,128 
承付款和或有開支（注13）
股東權益
普通股 ($)0.001 面值； 485,000 授權股份；2024 年： 171,588 和 151,509 分別為已發行和流通股份；2023 年： 173,247 和 153,179 分別為已發行和流通股份）
171 173 
按成本計算的國庫股（2024 年： 20,079 股票；2023 年： 20,068 股票）
(946,202)(945,870)
額外的實收資本1,390,436 1,430,594 
留存收益4,357,823 4,243,759 
累計其他綜合收益（虧損）（注15）
(362,496)(330,851)
股東權益總額4,439,732 4,397,805 
負債和股東權益總額$7,759,865 $7,593,933 
見未經審計的簡明合併財務報表附註。

10

Radian 集團公司及其子公司
簡明合併運營報表（未經審計）
三個月已結束
三月三十一日
（以千計，每股金額除外）20242023
收入
所得保費淨額（注8）
$235,857 $233,238 
服務收入（注4）
12,588 10,984 
淨投資收益（注6）
69,221 58,453 
投資和其他金融工具的淨收益（虧損）（包括投資的已實現淨收益（虧損）美元3,682) 和 $ (5,506)) (註釋 6)
490 5,585 
其他收入1,262 1,592 
總收入319,418 309,852 
 
開支
損失準備金（附註11）
(7,034)(16,929)
保單購置成本6,794 6,293 
服務成本9,327 10,398 
其他運營費用82,636 83,269 
利息支出（附註12）
29,046 21,439 
其他收購的無形資產的攤銷— 1,371 
支出總額120,769 105,841 
税前收入198,649 204,011 
所得税條款46,295 46,254 
淨收入$152,354 $157,757 
 
每股淨收益
基本$0.99 $1.00 
稀釋$0.98 $0.98 
已發行普通股的加權平均數——基本153,817 158,304 
已發行普通股和普通等價股的加權平均數（攤薄）155,971 161,349 
見未經審計的簡明合併財務報表附註。

11

Radian 集團公司及其子公司
綜合收益（虧損）簡明合併報表（未經審計）
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
淨收入$152,354 $157,757 
扣除税款的其他綜合收益（虧損）（附註15）
在未確認預期損失備抵的期間產生的未實現的投資持有收益（虧損）(34,487)65,854 
減去：淨收入中包含的投資淨收益（虧損）的重新分類調整
處置的已實現淨收益（虧損）和與信貸無關的減值虧損(2,910)(4,133)
未實現的投資收益（虧損）淨額(31,577)69,987 
對綜合收益（虧損）的其他調整，淨額(68)179 
其他綜合收益（虧損），扣除税款(31,645)70,166 
綜合收益（虧損）$120,709 $227,923 
見未經審計的簡明合併財務報表附註。

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Radian 集團公司及其子公司
普通股股東權益變動簡明合併報表（未經審計）
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
普通股
期初餘額$173 $176 
根據激勵和福利計劃發行普通股— 1 
根據股票回購計劃回購的股份（注14）
(2)(1)
期末餘額171 176 
 
庫存股
期初餘額(945,870)(930,643)
根據激勵計劃回購普通股(332)(670)
期末餘額(946,202)(931,313)
 
額外的實收資本
期初餘額1,430,594 1,519,641 
根據激勵和福利計劃發行普通股1,531 2,105 
基於股份的薪酬8,812 9,262 
根據股票回購計劃回購的股份（注14）
(50,501)(15,156)
期末餘額1,390,436 1,515,852 
 
留存收益
期初餘額4,243,759 3,786,952 
淨收入 152,354 157,757 
申報的股息和股息等價物(38,290)(36,313)
期末餘額4,357,823 3,908,396 
累計其他綜合收益（虧損）
期初餘額(330,851)(456,799)
扣除税款後的投資未實現淨收益（虧損）(31,577)69,987 
對其他綜合收益（虧損）的其他調整(68)179 
期末餘額(362,496)(386,633)
股東權益總額 $4,439,732 $4,106,478 
見未經審計的簡明合併財務報表附註。

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Radian 集團公司及其子公司
簡明合併現金流量表（未經審計）
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
來自經營活動的現金流
由（用於）經營活動提供的淨現金$51,044 $116,778 
來自投資活動的現金流
銷售以下產品的收益：
固定到期日可供出售130,248 110,882 
交易證券— 9,123 
股權證券 840 2,076 
贖回以下所得收益：
固定到期日可供出售164,685 110,973 
交易證券704 211 
購買：
固定到期日可供出售(328,174)(300,474)
股權證券 (816)(1,572)
銷售、兑換和（購買）：
短期投資，淨額(39,147)43,190 
其他資產和其他投資資產，淨額(180)(165)
財產和設備增補(1,558)(4,786)
由（用於）投資活動提供的淨現金(73,398)(30,542)
來自融資活動的現金流
已支付的股息和股息等價物(37,563)(35,685)
普通股的發行460 983 
回購普通股(50,018)(15,007)
優先票據的發行，淨額617,164 — 
贖回優先票據(527,079)— 
有擔保借款的淨變動（期限不超過三個月）(68,832)(52,120)
有擔保借款的收益（期限超過三個月）145,977 10,569 
償還擔保借款（期限超過三個月）(48,853)(599)
已支付的信貸額度承諾費(142)(193)
由（用於）融資活動提供的淨現金31,114 (92,052)
現金和限制性現金的增加（減少）8,760 (5,816)
期初現金和限制性現金20,065 56,560 
期末現金和限制性現金$28,825 $50,744 
見未經審計的簡明合併財務報表附註。

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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
1。 業務描述
我們是一家抵押貸款和房地產公司，提供與信貸相關的抵押貸款保險，以及住宅房地產和抵押貸款融資行業的一系列產品和服務。我們有 一 應申報業務板塊—抵押保險。
抵押貸款保險
我們的抵押貸款保險部門主要通過住宅第一留置權抵押貸款的私人抵押貸款保險，以及合同承保和其他信用風險管理解決方案，向抵押貸款機構和抵押貸款投資者提供信貸相關保險。我們主要通過我們的全資子公司Radian Guaranty提供抵押貸款保險產品和服務。
私人抵押貸款保險在美國住房融資體系中起着重要作用，因為它通過減輕住宅抵押貸款的違約相關損失，促進負擔得起的房屋所有權，並幫助保護抵押貸款人和抵押貸款投資者以及GSE等其他受益人。通常，這些貸款是向首付金額低於以下的購房者發放的 20房屋購買價格的百分比，如果是再融資，則低於 20他們房屋淨值的百分比。私人抵押貸款保險還有助於在二級抵押貸款市場上出售這些低首付貸款，目前幾乎所有貸款都出售給了GSE。
我們的直接初級抵押貸款 IIF 和 RIF 總額為 $271.0 十億和美元70.3 截至2024年3月31日，分別為10億美元，相比之下270.0 十億和美元69.7 截至 2023 年 12 月 31 日，分別為十億。
GSE和州保險監管機構對我們的抵押貸款保險子公司施加了各種資本和財務要求。其中包括PMIER的財務要求，以及風險對資本和其他基於風險的資本衡量標準和盈餘要求。不遵守這些資本和財務要求可能會限制我們的抵押貸款保險子公司開具的保險金額，或者可能完全禁止他們開立保險。Radian Guaranty的GSE和我們所有抵押貸款保險子公司的州保險監管機構對這些業務的各個方面擁有重要的自由裁量權。有關PMIER的更多信息和其他監管信息，請參閲附註16。
所有其他
我們在所有其他類別中報告我們的其他運營部門和業務活動，其中包括我們的抵押貸款渠道、所有權、房地產服務和房地產技術業務的業績。
有關我們的抵押貸款保險可申報細分市場和所有其他業務活動的更多信息，請參閲附註4。
風險和不確定性
在評估公司當前的財務狀況和制定未來運營預測時，管理層對影響我們財務和流動性狀況的潛在因素做出了重要的判斷和估計。這些判斷和估計受風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能會影響我們未來財務報表中報告的金額，並可能導致實際業績與我們的估計存在重大差異。
2。 重要會計政策
演示基礎
我們的簡明合併財務報表根據公認會計原則編制，包括Radian集團及其子公司的賬目。所有公司間賬户和交易以及公司間利潤和虧損都已被清除。某些前期金額已重新分類，以符合本期的列報方式，包括將截至2023年3月31日的三個月的利息支出重新歸類為證券貸款交易相關支出的淨投資收益。根據美國證券交易委員會第S-X條例第10條的指示，我們簡要或省略了某些信息和腳註披露，這些信息和腳註披露通常包含在根據公認會計原則編制的合併財務報表中。
我們通常僅將我們的控股公司稱為 “Radian Group”，不包括其合併子公司。除非上下文另有要求，否則我們將Radian集團及其合併子公司稱為 “Radian”、“公司”、“我們” 或 “我們的”。除非本報告中另有定義，否則本報告中使用的某些術語和縮略語將在本報告所包含的縮略語和縮略語詞彙表中定義。
中期財務信息未經審計；但是，這些信息反映了管理層認為公允列報財務狀況、經營業績所必需的所有調整。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
列報的中期綜合收益（虧損）和現金流量。此類調整屬於正常的反覆性質。年終簡明合併資產負債表數據來自我們經審計的財務報表，但不包括GAAP要求的所有披露。
為了充分理解列報的基礎，應將這些中期財務報表和相關附註與我們的2023年10-k表格中包含的經審計的財務報表及其附註一起閲讀。過渡期的經營業績不一定表示全年或任何其他時期的預期業績。
估算值的使用
根據公認會計原則編制財務報表要求我們做出估算和假設，這些估算和假設會影響財務報表日報告的資產負債金額和或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。雖然我們的簡明合併財務報表中包含的金額包括我們的最佳估計和假設，但實際業績可能會有重大差異。
其他重要會計政策
有關其他重要會計政策的信息，請參閲我們 2023 年 10-k 表格中的合併財務報表附註2。與2023年10-k表中討論的政策相比，我們的重大會計政策沒有重大變化。
最近的會計公告
會計準則尚未通過
2023年10月，財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學2023-06年《披露改進——編纂修正案》，以迴應美國證券交易委員會的披露更新和簡化倡議。本更新中的修正案修改了與各種主題相關的披露和陳述要求，並使編纂與美國證券交易委員會的法規保持一致。每項修正案的生效日期將是美國證券交易委員會從第S-X條例或S-k條例中刪除該相關披露的生效日期。如果到2027年6月30日，美國證券交易委員會尚未取消適用的要求，則待處理內容將被刪除且不會生效。禁止提前收養。我們目前正在評估新的會計指南將對我們的披露產生的影響。
2023年11月，財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學2023-07年《分部報告——對應報告的細分市場披露的改進》。本次更新主要通過加強對ASC 280下重大可申報分部支出的披露，強化了披露要求。此更新適用於所有公共實體，對2023年12月15日之後開始的財政年度以及2024年12月15日之後開始的財政期內的過渡期內有效。允許提前收養。本更新中的修正應追溯適用於財務報表中列報的所有期間。我們目前正在評估新的會計指南將對我們的披露產生的影響。
2023年12月，財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學2023-09年《所得税——所得税披露的改進》，該更新加強了所得税的披露。該指南要求提供有關實體有效税率對賬的分類信息，以及有關已繳所得税的信息。此更新適用於所有公共實體，並在 2024 年 12 月 15 日之後的財政年度內生效。允許提前收養。本更新中的修正應在預期情況下適用；但是，允許追溯適用。我們目前正在評估新的會計指南將對我們的披露產生的影響。
3. 每股淨收益
每股基本淨收益的計算方法是淨收益除以已發行普通股的加權平均數，而攤薄後的每股淨收益是通過歸屬於普通股股東的淨收益除以已發行普通股的加權平均數和攤薄潛在普通股的加權平均數之和計算得出的。稀釋性潛在普通股與我們的基於股份的薪酬安排有關。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
基本和攤薄後的每股淨收益的計算方法如下。
每股淨收益
三個月已結束
三月三十一日
（以千計，每股金額除外）20242023
淨收入——基本收入和攤薄後收入$152,354 $157,757 
普通股平均流通量——基本 153,817 158,304 
基於股份的薪酬安排的稀釋效應 (1)
2154 3,045 
調整後的平均已發行普通股——攤薄155,971 161,349 
每股淨收益
基本$0.99 $1.00 
稀釋$0.98 $0.98 
(1)根據我們的股份薪酬安排發行的以下數量的普通股等價物不包括在攤薄後的每股淨收益的計算中，因為它們的影響將是反稀釋的。
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
普通股等價物的股份— 25 
4。 分部報告
在2024年第一季度，我們的首席執行官（Radian的首席運營決策者）對他組織和評估運營部門業績的方式進行了某些更改，這導致我們根據分部報告的會計準則對定量和彙總分析進行了更新。此前我們彙總了所有權、房地產服務和房地產技術業務，並將其作為名為homegenius的單一可報告細分市場進行報告，自本季度起生效，但我們將這些非重要業務的個人經營業績以及抵押貸款渠道業務（未達到可申報細分市場重要性閾值的其他運營板塊）的業績納入所有其他類別，以及某些公司和其他活動。這反映了我們的首席執行官目前單獨管理和評估這些業務的方式，並且符合符合當前會計指導的重要性考慮。
由於上述更改，我們現在有 一 應申報板塊，即抵押貸款保險，其收入來自抵押貸款保險和其他抵押貸款和風險服務，包括向抵押貸款機構和抵押貸款投資者提供的合同承保解決方案。除該應報告分部外，我們還在 “所有其他” 中報告的活動包括：（i）我們的控股公司Radian集團持有的資產的收入（虧損）；（ii）未歸屬於或分配給我們應申報板塊的相關一般公司運營費用；（iii）某些其他非物質活動和運營板塊的經營業績，包括我們的抵押貸款渠道、所有權、房地產服務和房地產技術業務。我們已將這一變化反映在所列所有時期的分部經營業績中，如下所示。
我們主要根據抵押貸款保險業務和All Other中包含的非實質性運營業務分配公司運營費用，主要基於它們各自預測的年度總收入百分比，該百分比約為每項業務花費的管理時間的估計百分比。此外，由於我們的抵押貸款保險業務具有資本密集型性質，我們將所有公司利息支出分配給抵押貸款保險板塊。我們不按運營部門管理資產。
有關我們的抵押貸款保險業務的更多詳細信息，請參閲附註1。
調整後的税前營業收入（虧損）
我們的高級管理層，包括首席執行官，使用調整後的税前營業收入（虧損）作為評估Radian每項業務的基本財務業績併為其分配資源的主要衡量標準。
調整後的税前營業收入（虧損）定義為税前收益（虧損），不包括：（i）淨收益（虧損）對投資和其他金融工具的影響，某些投資和其他可歸因於的金融工具除外
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
我們的應申報分部或所有其他活動；（ii）商譽和其他收購的無形資產的攤銷和減值；以及（iii）其他長期資產和其他非經營項目（如果有）的減值，例如出售業務範圍的收益（虧損）、與收購相關的收入（支出）和清償債務的收益（虧損）。有關調整後税前營業收入（虧損）中不包括的項目的詳細信息，包括其處理原因，請參閲我們的2023年10-k表格中的合併財務報表附註4。
儘管調整後的税前營業收入（虧損）不包括過去發生並預計在未來發生的某些項目，但排除在外的項目是：（i）不被視為我們主要活動經營業績的一部分，或（ii）預計不會產生等於税前收入（虧損）所反映金額的經濟影響。
我們應申報分部的調整後税前營業收入（虧損）與合併税前收入的對賬情況如下。
調整後的税前營業收入（虧損）與合併税前收入的對賬
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
抵押貸款保險調整後的税前營業收入 (1)
$209,850 $214,699 
對賬項目
所有其他調整後的税前營業收入（虧損）(7,033)(14,836)
投資和其他金融工具的淨收益（虧損）(2)
107 5,505 
商譽和其他收購的無形資產的攤銷和減值— (1,371)
其他長期資產和其他非經營項目的減值 (3)
(4,275)14 
合併税前收入$198,649 $204,011 
(1) 包括分配的公司運營費用和折舊費用如下。
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
抵押貸款保險
分配的公司運營費用 (a)
$34,509 $34,829 
直接折舊費用1,923 2,124 
(a) 包括截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的非實質性分配折舊費用。
(2) 不包括投資和其他金融工具的某些淨收益（虧損）（如果有），這些收益（虧損）歸因於特定運營部門，因此包含在調整後的税前營業收入（虧損）中。
(3) 截至2024年3月31日的三個月的營業外虧損主要與債務清償損失有關。有關更多信息，請參見注釋 12。
收入
我們應申報分部的收入與合併收入的對賬情況如下。
可報告的分部收入與總收入的對賬
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
抵押貸款保險收入$285,023 $279,366 
對賬項目
所有其他 (1)
34,406 25,076 
投資和其他金融工具的淨收益（虧損）107 5,505 
取消分部間收入(118)(95)
總收入$319,418 $309,852 
(1) 包括截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的非實質性分部間收入。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
下表顯示了我們簡明合併運營報表中所述期間的服務收入總額，按收入類型分列了服務收入。
服務收入
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
抵押貸款保險
合同承保服務$210 $336 
所有其他
房地產服務
估價4,475 2,881 
單户出租2,360 2,435 
資產管理技術平臺1,200 1,166 
房地產自有資產管理1,149 912 
其他房地產服務9 1 
標題2,573 2,554 
房地產科技612 699 
服務收入總額 $12,588 $10,984 
與向客户提供並已計費的服務相關的確認收入反映在應收賬款和應收票據中。應收賬款和票據包括 $7 百萬和美元5 截至2024年3月31日和2023年12月31日，分別為百萬與服務收入合同有關。有關我們的會計政策和我們提供的服務的信息，請參閲我們 2023 年 10-k 表格中的合併財務報表附註2。
5。 金融工具的公允價值
有關我們按公允價值計量的資產和負債估值方法和公允價值層次結構的討論，請參閲 2023 年 10-k 表中合併財務報表附註的附註5。
下表包括截至所示日期按層次結構按公允價值計量的資產和負債清單。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
按層次結構按公允價值記賬的資產和負債
2024 年 3 月 31 日
（以千計）I 級二級三級總計
投資
固定到期日可供出售
美國政府和機構證券$128,295 $9,563 $— $137,858 
州和市政義務— 156,765 — 156,765 
公司債券和票據— 2,503,736 — 2,503,736 
RMBS— 1,049,473 — 1,049,473 
CMBS— 523,580 — 523,580 
CLO— 471,610 — 471,610 
其他 ABS— 318,601 — 318,601 
抵押貸款保險掛鈎票據 (1)
— 47,402 — 47,402 
可供出售的固定到期債券總額128,295 5,080,730 — 5,209,025 
交易證券
州和市政義務— 68,457 — 68,457 
公司債券和票據— 24,335 — 24,335 
RMBS— 5,665 — 5,665 
CMBS— 4,799 — 4,799 
交易證券總額— 103,256 — 103,256 
股權證券148,297 4,608 2500 155,405 
待售抵押貸款 (2)
— 147,034 — 147,034 
其他投資資產 (3) (4)
— — 7,196 7,196 
短期投資
州和市政義務— 2,600 — 2,600 
貨幣市場工具434,652 — — 434,652 
公司債券和票據— 119,715 — 119,715 
其他 ABS— 9,500 — 9,500 
其他投資 (5)
— 137,078 — 137,078 
短期投資總額434,652 268,893 — 703,545 
按公允價值計算的投資總額 (4)
711,244 5,604,521 9,696 6,325,461 
其他
衍生資產 (6)
— 954 — 954 
抵押貸款服務權— — 345 345 
貸款證券 (7)
公司債券和票據— 106,237 — 106,237 
股權證券13,600 — — 13,600 
按公允價值計算的總資產 (4)
$724,844 $5,711,712 $10,041 $6,446,597 
負債
衍生負債 (6)
$— $397 $865 $1,262 
按公允價值計算的負債總額$— $397 $865 $1,262 
(1) 包括Radian集團購買的與XOL計劃相關的抵押貸款保險相關票據。有關更多信息，請參見注釋 8。
(2) 有關我們待售抵押貸款的更多信息，請參閲附註7。
(3) 主要包括私人債務和股權投資的權益。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
(4) 不包括美元的其他投資資產2 百萬美元，主要投資於有限合夥企業投資，使用淨資產價值作為實際權宜措施進行估值。
(5) 包括短期存款證和商業票據。
(6) 三級衍生資產和負債由與我們的XOL計劃相關的嵌入式衍生品組成，在我們的簡明合併資產負債表中，這些衍生品被歸類為其他資產。有關更多信息，請參見注釋 8。
(7) 根據證券貸款協議向第三方借款人貸款的證券在我們的簡明合併資產負債表中被歸類為其他資產。有關我們的證券借貸協議的更多信息，請參閲附註6。
按層次結構按公允價值記賬的資產和負債
2023 年 12 月 31 日
（以千計）I 級二級三級總計
投資
固定到期日可供出售
美國政府和機構證券$124,734 $9,859 $— $134,593 
州和市政義務— 142,785 — 142,785 
公司債券和票據— 2,511,905 — 2,511,905 
RMBS— 1,014,071 — 1,014,071 
CMBS— 558,383 — 558,383 
CLO— 487,849 — 487,849 
其他 ABS— 284,559 — 284,559 
外國政府和機構證券— 5,087 — 5,087 
抵押貸款保險掛鈎票據 (1)
— 48,996 — 48,996 
可供出售的固定到期債券總額124,734 5,063,494 — 5,188,228 
交易證券
州和市政義務— 70,844 — 70,844 
公司債券和票據— 24,913 — 24,913 
RMBS— 5,930 — 5,930 
CMBS— 4,736 — 4,736 
交易證券總額— 106,423 — 106,423 
股權證券81,170 5,387 2500 89,057 
待售抵押貸款 (2)
— 32,755 — 32,755 
其他投資資產 (3) (4)
— — 7,196 7,196 
短期投資
州和市政義務— 2,700 — 2,700 
貨幣市場工具368,433 — — 368,433 
公司債券和票據— 150,930 — 150,930 
CMBS— 1,347 — 1,347 
其他 ABS— 1,158 — 1,158 
其他投資 (5)
— 135,998 — 135,998 
短期投資總額368,433 292,133 — 660,566 
按公允價值計算的投資總額 (4)
574,337 5,500,192 9,696 6,084,225 
其他
衍生資產 (6)
— 1,912 1 1,913 
貸款證券 (7)
美國政府和機構證券9,803 — — 9,803 
公司債券和票據— 117,992 — 117,992 
股權證券75,898 — — 75,898 
按公允價值計算的總資產 (4)
$660,038 $5,620,096 $9,697 $6,289,831 
21


Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
按層次結構按公允價值記賬的資產和負債
2023 年 12 月 31 日
（以千計）I 級二級三級總計
負債
衍生負債 (6)
$— $817 $692 $1,509 
按公允價值計算的負債總額$— $817 $692 $1,509 
(1) 包括Radian集團購買的與XOL計劃相關的抵押貸款保險相關票據。有關更多信息，請參見注釋 8。
(2) 我們為待售的抵押貸款選擇了公允價值期權，以減輕損益表的波動，並允許對貸款和任何相關的套期保值或衍生品給予一致的待遇。有關我們待售抵押貸款的更多信息，請參閲附註7。
(3) 主要包括私人債務和股權投資的權益。
(4) 不包括美元的其他投資資產1 百萬美元，主要投資於有限合夥企業投資，使用淨資產價值作為實際權宜措施進行估值。
(5) 包括短期存款證和商業票據。
(6) 三級衍生資產和負債由與我們的XOL計劃相關的嵌入式衍生品組成，這些衍生品在我們的合併資產負債表中被歸類為其他資產和負債。有關更多信息，請參見注釋 8。
(7) 根據證券借貸協議向第三方借款人貸款的證券在我們的合併資產負債表中被歸類為其他資產。有關更多信息，請參見注釋 6。
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，與三級資產和負債（包括已實現和未實現的損益、購買、銷售、發行、結算和轉移）相關的活動並不重要。
其他公允價值披露
截至所述日期，我們的簡明合併資產負債表中未按公允價值記賬的其他選定資產和負債的賬面價值和估計公允價值如下。
未按公允價值計價的金融工具
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
（以千計）攜帶
金額		估計的
公允價值		攜帶
金額		估計的
公允價值
公司擁有的人壽保險$108,226 $108,226 $106,417 $106,417 
高級筆記1,512,860 1,520,523 1,417,781 1,406,118 
擔保借款
FHLB 的進展$79,281 $79,303 $95,277 $95,348 
抵押貸款融資設施128,320 128,320 24,199 24,199 
有擔保借款總額$207,601 $207,623 $119,476 $119,547 
我們公司擁有的人壽保險的公允價值是根據現金退保價值減去適用的退保費用估算的。這些資產被歸入公允價值層次結構的二級。有關我們公司擁有的人壽保險的更多信息，請參閲附註9。
我們的優先票據的公允價值是根據市場報價估算的。我們的有擔保借款的公允價值是根據當前的市場利率和合同現金流估算的，包括FHLB預付款，可能需要向FHLB支付的任何費用。這些負債屬於公允價值層次結構的第二級。有關我們的優先票據和有擔保借款的更多信息，請參閲附註12。
22


Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
6。 投資
可供出售的證券
截至所示日期，我們的投資組合中可供出售的證券包括以下內容。
可供出售的證券
2024 年 3 月 31 日
（以千計）攤銷
成本		格羅斯
未實現
收益		格羅斯
未實現
損失		公允價值
固定到期日可供出售
美國政府和機構證券$167,869 $— $(30,011)$137,858 
州和市政義務172,084 218 (15,537)156,765 
公司債券和票據2,886,238 7,042 (283,575)2,609,705 
RMBS1,138,990 8,842 (98,359)1,049,473 
CMBS565,949 55 (42,424)523,580 
CLO475,769 188 (4,347)471,610 
其他 ABS321,559 1,084 (4,042)318,601 
抵押貸款保險掛鈎票據 (1)
45,864 1,538 — 47,402 
可供出售的證券總額，包括貸款證券5,774,322 $18,967 $(478,295)
(2)
5,314,994 
減去：貸款證券 (3)
116,514 105,969 
可供出售的固定到期債券總額$5,657,808 $5,209,025 
2023 年 12 月 31 日
（以千計）攤銷
成本		格羅斯
未實現
收益		格羅斯
未實現
損失		公允價值
固定到期日可供出售
美國政府和機構證券$171,194 $93 $(26,891)$144,396 
州和市政義務158,539 283 (16,037)142,785 
公司債券和票據2,876,175 12,286 (259,177)2,629,284 
RMBS1,089,919 8,250 (84,098)1,014,071 
CMBS605,029 51 (46,697)558,383 
CLO494,339 63 (6,553)487,849 
其他 ABS286,988 1,608 (4,037)284,559 
外國政府和機構證券5,128 — (41)5,087 
抵押貸款保險掛鈎票據 (1)
47,456 1,540 — 48,996 
可供出售的證券總額，包括貸款證券5,734,767 $24,174 $(443,531)
(2)
5,315,410 
減去：貸款證券 (3)
135,656 127,182 
可供出售的固定到期債券總額$5,599,111 $5,188,228 
(1) 包括Radian集團購買的與XOL計劃相關的抵押貸款保險相關票據。有關更多信息，請參見注釋 8。
(2) 有關更多詳情，請參閲下文 “可供出售證券的未實現虧損總額和相關公允價值”。
(3) 包含在我們簡明合併資產負債表中的其他資產中。有關我們的證券借貸協議的討論，請參閲下面的 “貸款證券”。
可供出售證券的未實現虧損總額和相關公允價值
對於被視為 “可供出售” 且處於未實現虧損狀況且尚未確定信用損失備抵額的證券，下表顯示了按投資彙總的未實現虧損總額和公允價值
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
截至所示日期，個別證券處於持續未實現虧損狀況的類別和時間長度。截至2024年3月31日和2023年12月31日，貸款額中包括貸款證券，這些證券在我們的簡明合併資產負債表中被歸類為其他資產，如下文所述。
按類別和期限分列的可供出售的固定到期債券的未實現虧損
2024 年 3 月 31 日
少於 12 個月12 個月或更長時間總計
（以千計）
證券描述
公允價值未實現
損失		公允價值未實現
損失		公允價值未實現
損失
美國政府和機構證券$21,017 $(1,915)$107,278 $(28,096)$128,295 $(30,011)
州和市政義務24,066 (720)99,220 (14,817)123,286 (15,537)
公司債券和票據318,330 (4,319)1,942,216 (279,256)2,260,546 (283,575)
RMBS129,902 (3,132)635,067 (95,227)764,969 (98,359)
CMBS612 (1)513,908 (42,423)514,520 (42,424)
CLO164,220 (398)148,248 (3,949)312,468 (4,347)
其他 ABS84,720 (730)59,057 (3,312)143,777 (4,042)
總計$742,867 $(11,215)$3,504,994 $(467,080)$4,247,861 $(478,295)
2023 年 12 月 31 日
少於 12 個月12 個月或更長時間總計
（以千計）
證券描述
公允價值未實現
損失		公允價值未實現
損失		公允價值未實現
損失
美國政府和機構證券$15,650 $(938)$113,678 $(25,953)$129,328 $(26,891)
州和市政義務17,154 (551)104,949 (15,486)122,103 (16,037)
公司債券和票據161,924 (1,261)2,055,113 (257,916)2,217,037 (259,177)
RMBS113,506 (1,439)653,955 (82,659)767,461 (84,098)
CMBS8,558 (31)546,104 (46,666)554,662 (46,697)
CLO15,083 (25)438,294 (6,528)453,377 (6,553)
其他 ABS49,513 (322)64,078 (3,715)113,591 (4,037)
外國政府和機構證券— — 5,087 (41)5,087 (41)
總計$381,388 $(4,567)$3,981,258 $(438,964)$4,362,646 $(443,531)
有 1,041 和 1,063 截至2024年3月31日和2023年12月31日分別處於未實現虧損狀況的證券。我們確定這些未實現虧損是由非信貸因素造成的，鑑於我們打算和有能力在攤銷成本基礎恢復之前持有這些投資證券，截至2024年3月31日，我們預計未實現虧損頭寸的投資不會出現虧損。有關我們的投資減值會計政策的信息，請參閲我們 2023 年 10-k 表格中的合併財務報表附註2。
貸款證券
我們參與一項證券借貸計劃，根據該計劃，我們將投資組合中的某些證券短期貸款給第三方借款人。根據這個計劃，我們已經貸款了 $120 百萬和美元204 截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們向第三方提供的投資證券中分別有100萬張，包括固定期限和股權證券。儘管我們在簡明的合併資產負債表中以公允價值在其他資產中報告此類證券，而不是投資中的證券，但我們在本附註6中提供的詳細信息包括這些證券。
我們所有的證券貸款協議都分為隔夜和循環協議。第三方借款人向我們存入的證券抵押品總額為 $34 百萬和美元61 截至2024年3月31日和2023年12月31日，除非第三方借款人違約，否則分別不得轉讓或重新質押，因此未反映在我們的簡明合併財務報表中。
有關貸款證券的更多詳細信息，請參閲此處的附註5，並參閲我們2023年10-k表格中的合併財務報表附註6，以瞭解有關我們的證券借貸協議會計政策及其抵押品要求的更多信息。
24


Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
淨投資收益
淨投資收入包括以下內容。
淨投資收益
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
投資收益 
固定到期日$57,259 $52,948 
股權證券2,539 2,932 
待售抵押貸款 (1)
1,793 194 
短期投資8,958 3,588 
其他 (2)
1,597 1,075 
總投資收入72,146 60,737 
投資費用 (2)
(2,925)(2,284)
淨投資收益$69,221 $58,453 
(1) 有關我們待售抵押貸款的更多信息，請參閲附註7。
(2) 包括我們證券借貸活動的影響。投資費用還包括其他投資管理費用。
投資和其他金融工具的淨收益（虧損）
投資和其他金融工具的淨收益（虧損）包括以下內容。
投資和其他金融工具的淨收益（虧損）
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
出售或贖回的投資的已實現淨收益（虧損）(1)
 
固定到期日可供出售
已實現收益總額$52 $78 
已實現虧損總額(3,735)(5,310)
可供出售的固定到期債券，淨額(3,683)(5,232)
交易證券— (302)
其他投資1 28 
出售或贖回的投資的已實現淨收益（虧損）(1)
(3,682)(5,506)
出售或贖回的投資的未實現收益（虧損）的變化 (1)
7 439 
仍持有的投資的未實現淨收益（虧損）(1)
交易證券(1,977)2,078 
股權證券4,074 3,444 
其他投資(93)(37)
仍持有的投資的未實現淨收益（虧損）(1)
2,004 5,485 
投資淨收益（虧損）總額 (1)
(1,671)418 
待售按揭貸款的淨收益（虧損）（注7）(2)
384 80 
其他金融工具的淨收益（虧損）(1) (3)
1,777 5,087 
投資和其他金融工具的淨收益（虧損）$490 $5,585 
(1) 不包括與我們待售的抵押貸款相關的活動。有關其他信息，請參閲註釋 7。
(2) 包括待售抵押貸款及相關活動的已實現和未實現淨收益（虧損），包括利率套期保值。有關其他詳細信息，請參見注釋 7。
(3)包括與我們的XOL計劃相關的嵌入式衍生品公允價值的變化。有關其他信息，請參閲註釋 8。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
合同到期日
可供出售的固定到期債券的合同到期日如下。
可供出售的固定到期日債券的合同到期日
2024 年 3 月 31 日
（以千計）攤銷成本公允價值
在一年或更短的時間內到期$107,336 $105,965 
一年至五年後到期 (1)
1,243,833 1,187,261 
五年至十年後到期 (1)
994,198 907,708 
10 年後到期 (1)
880,824 703,394 
資產支持和抵押貸款支持證券 (2)
2,548,131 2,410,666 
總計 5,774,322 5,314,994 
減去：貸款證券116,514 105,969 
可供出售的固定到期債券總額$5,657,808 $5,209,025 
(1) 實際到期日可能因預定到期日之前的看漲而有所不同。
(2)包括人民幣抵押貸款、CMBS、CLO、其他ABS和抵押貸款保險相關票據，這些票據不在單一到期日到期。
其他
我們可供出售的固定到期日證券包括總額為 $ 的證券14 2024年3月31日和2023年12月31日均為百萬美元，存入各州監管機構並用作抵押品。我們可供出售的固定到期日還包括用作FHLB預付款抵押品的證券。有關我們的 fHLb 預付款的更多信息，請參閲註釋 12。
7。 待售抵押貸款
Radian Mortgage Capital擁有的待售抵押貸款的賬面價值總額為美元147百萬和美元33截至2024年3月31日和2023年12月31日分別為百萬美元，按公允價值計算。從我們同意購買抵押貸款之日起至我們同意出售抵押貸款之日，我們持有的待售抵押貸款的估計公允價值將受抵押貸款利率的變化影響。我們為待售的抵押貸款選擇了公允價值期權，以減輕損益表的波動性，並允許對貸款和任何相關的套期保值或衍生品給予一致的待遇。與我們待售抵押貸款和任何相關套期保值相關的淨收益（虧損）包含在我們簡明合併運營報表中的投資和其他金融工具的淨收益（虧損）中。
截至2024年3月31日，我們持有的待售抵押貸款包括 217 未償本金餘額總額為美元的抵押貸款145百萬，與中的房產有關 37 各州和哥倫比亞特區。截至2024年3月31日，這些貸款的拖欠期限均未超過九十天或處於非應計狀態。在我們簡明合併運營報表中，待售抵押貸款的利息包含在淨投資收益中。
此外，截至2024年3月31日，公司承諾購買和資助額外的抵押貸款，未付本金餘額總額為美元277 百萬。在結算這些貸款購買併為其提供資金之前，與這些承諾相關的任何未實現淨收益（虧損）均作為衍生資產或負債記錄在我們的合併資產負債表中。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
下表反映了截至所示日期與我們的抵押貸款活動相關的未償還衍生工具。
衍生工具
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
名義上的 (1)
公允價值
名義上的 (1)
公允價值
（以千計）衍生物
資產		衍生物
負債		衍生物
資產		衍生物
負債
遠期抵押貸款購買承諾$277,339 $435 $— $83,962 $708 $— 
對衝工具 (2)
遠期人民幣購買合約$238,350 $20 $397 $51,100 $715 $817 
利率互換期貨合約 (3)
22,500 499 

— 7,300 489 — 
(1) 名義金額表明了公司的衍生能力的數量。
(2) 所有用於套期保值目的的衍生品均為受主淨額結算協議約束的利率衍生品，被視為經濟套期保值。
(3) 衍生資產包括美元的現金抵押應收賬款357千和 $720截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，分別為 1000 人。
簡明合併經營報表中的投資和其他金融工具淨收益（虧損）中包括與抵押貸款和相關套期保值活動相關的淨收益（虧損），其中包括以下內容。
待售抵押貸款的淨收益（虧損）
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
已實現淨收益（虧損） 
抵押貸款$63 $— 
抵押貸款套期保值活動(783)(116)
已實現收益（虧損）總額(720)(116)
貸款銷售產生的抵押貸款還本付息權310 — 
出售或贖回的抵押貸款和相關衍生品的未實現收益（虧損）的變化(49)33 
抵押貸款和相關衍生品的未實現收益（虧損）仍持有
抵押貸款 (1)
1,078 192 
抵押貸款套期保值活動(235)(29)
未實現淨收益（虧損）總額843 163 
待售抵押貸款的淨收益（虧損）$384 $80 
(1) 包括結算前作為衍生品核算的抵押貸款承諾的淨收益（虧損）。
我們主要使用抵押貸款融資機制下的借款為購買待售抵押貸款提供資金。與這些設施相關的費用包含在我們簡明的合併運營報表中的利息支出中。有關這些設施及其相關條款和承諾的更多信息，請參閲附註12。
我們持有的待售抵押貸款所獲得的淨投資收入和抵押貸款融資機制產生的利息支出包括以下內容。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
待售抵押貸款的淨利率
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
利息收入$1,793 $194 
利息支出1,438 77 
待售抵押貸款的淨利率$355 $117 
除了融資機制下的債務契約外，Radian Mortgage Capital還受州和其他監管機構以及包括房地美在內的貸款購買者制定的某些要求的約束，例如某些最低淨資產和資本要求。這些財務要求中最嚴格的要求Radian Mortgage Capital將最低有形淨資產維持在美元3 百萬。在不滿足這些要求的情況下，這些各方可以採取某些補救措施，其中可能包括視情況禁止Radian Mortgage Capital購買、出售或償還貸款。截至2024年3月31日，Radian Mortgage Capital符合所有這些要求。
8。 再保險
在我們的抵押貸款保險和產權保險業務中，我們將再保險作為風險分配策略的一部分，包括管理我們的資本狀況和風險狀況。我們抵押貸款保險業務的再保險安排包括根據QSR計劃和XOL計劃割讓的保費。根據PMIERS的財務要求，我們在第三方再保險交易中獲得的信貸金額需要獲得GSE的批准和定期審查。
我們所有的再保險計劃對淨收入的影響如下。
再保險對承保和賺取的淨保費的影響
淨保費已寫入淨賺取的保費
三個月已結束
三月三十一日		三個月已結束
三月三十一日
（以千計）2024202320242023
直接
抵押貸款保險$250,435 $242,784 $260,707 $256,527 
產權保險1,948 1,888 1,948 1,888 
直接總計252,383 244,672 262,655 258,415 
割讓
抵押保險 (1)
(18,558)(13,364)(26,708)(25,077)
產權保險(90)(100)(90)(100)
割讓總額 (1)
(18,648)(13,464)(26,798)(25,177)
淨保費總額$233,735 $231,208 $235,857 $233,238 
(1) 淨利潤佣金，受再保險交易中可收回的割讓損失水平（如果有）的影響。有關我們的損失準備金和可追回再保險準備金的更多信息，請參閲附註11。
其他再保險影響
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
割讓所得佣金 (1)
$6,113 $5,251 
割讓損失 (2)
2,195 (1,166)
(1) 賺取的割讓佣金與抵押貸款保險有關，在我們的簡明合併運營報表中，主要作為其他運營開支的抵消。延期割讓佣金為美元18 百萬和美元20 截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的簡明合併資產負債表中的其他負債分別包含了百萬美元。
(2) 割讓損失主要與抵押貸款保險有關。
28


Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
QSR 計劃
2023 年和 2022 年 QSR 協議
Radian Guaranty與第三方再保險提供商小組簽訂了2023年和2022年的每份QSR協議，以放棄我們某些NIW的合同配額份額百分比，其中包括定期保費保單和單一保費保單（如下表所示），但須遵守某些條件，包括2023年QSR協議中關於割讓退休收入基金的限制等於美元3.0 在協議期限內超過十億美元。
Radian Guaranty因通過這些交易賺取的割讓保費而獲得割讓佣金。Radian Guaranty還有權每季度獲得利潤佣金，但須經過年度最終重新計算，前提是協議所涵蓋貸款的虧損率通常保持在適用的規定門檻以下。在這些門檻之前，割讓風險的虧損按美元兑美元計算，會減少Radian Guaranty的利潤佣金。
Radian Guaranty可以在任何日曆季度末停止根據2023年QSR協議割讓新保單。自2023年7月1日起，根據2022年QSR協議，Radian Guaranty不再割讓NIW。
單一高級QSR計劃
Radian Guaranty與第三方再保險公司小組簽訂了2016年單一保費QSR協議、2018年單一保費QSR協議和2020年單一保費QSR協議，以放棄截至每份協議生效之日我們單一保費NIW的合同配額份額百分比（如下表所示），但須遵守某些條件。
Radian Guaranty將獲得根據這些交易開具的割讓保費的割讓佣金。Radian Guaranty每年還可獲得利潤佣金，前提是協議所涵蓋貸款的虧損率通常保持在適用的規定門檻以下。在這些門檻之前，割讓風險的損失按美元兑美元計算，會減少Radian Guaranty的利潤佣金。
自2022年1月1日起，Radian Guaranty不再根據單一保費QSR計劃割讓NIW。
下表列出了有關QSR計劃的更多詳細信息，RIF自指定日期起割讓。
QSR 計劃 (1)
2023 年 QSR 協議2022年 QSR 協議2020 年單一保費 QSR 協議2018 年單一保費 QSR 協議2016 年單一保費 QSR 協議
NIW 保單日期2023 年 7 月 1 日-
2024 年 6 月 30 日		2022年1月1日-
2023年6月30日		2020 年 1 月 1 日-
2021年12月31日		2018 年 1 月 1 日-
2019年12月31日		2012 年 1 月 1 日-
2017 年 12 月 31 日
生效日期2023 年 7 月 1 日2022年7月1日2020 年 1 月 1 日2018 年 1 月 1 日2016 年 1 月 1 日
預定終止日期2034年6月30日2033年6月30日2031年12月31日2029 年 12 月 31 日2027 年 12 月 31 日
可選終止日期 (2)
2027 年 7 月 1 日2026年7月1日2024 年 1 月 1 日2022年1月1日2020 年 1 月 1 日
配額份額百分比22.5%20%65%65%
18% - 57%
割讓佣金％20%20%25%25%25%
利潤佣金％
最多 55%
最多 59%
最多 56%
最多 56%
最多 55%
（以百萬計）2024 年 3 月 31 日
退休收入基金割讓$1,987 $4,378 $1,729 $716 $952 
（以百萬計）2023 年 12 月 31 日
退休收入基金割讓$1,366 $4,454 $1,783 $739 $982 
(1) 不包括2012年的QSR協議，RIF的割讓已不再是實質性的。
(2) 根據某些條件並收取終止費，Radian Guaranty可以選擇在適用的可選終止日期或之後的任何日曆季度結束時終止任何協議。如果Radian Guaranty將來行使這一期權，將導致Radian Guaranty恢復相關的退休收入基金，以換取根據適用協議條款計算的向再保險公司支付的淨款項。在某些情況下，包括其中一個或兩個GSE不再為再保險提供PMIERs的全額信貸，Radian Guaranty還可以在預定終止日期之前終止任何協議。
29


Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
XOL 計劃
抵押貸款保險相關票據
Radian Guaranty已與Eagle Re發行人簽訂了全額抵押再保險安排，如下所述。在相應的承保期內，Radian Guaranty保留第一層損失總額以及任何超過未償再保險承保金額的損失。Eagle Re發行人提供第二層保障，最高可達未償還的保險金額。對於每種再保險安排，Eagle Re 發行人通過向符合條件的資本市場投資者以未註冊的私募發行方式發行抵押貸款保險相關票據來為其承保範圍提供資金。
在抵押貸款保險掛鈎票據的到期期限內，這些安排的超額虧損再保險總承保範圍會降低（要麼是 10-年或 12.5-一年期（視交易而定），即標的承保抵押貸款的本金餘額減少以及任何索賠均由適用的Eagle Re發行人支付或抵押貸款保險被取消。Radian Guaranty有權在某些事件發生時終止再保險協議，包括一項可選的通話功能，該功能賦予Radian Guaranty在可選通話日期當天或之後終止交易的權利（5 要麼 7 抵押貸款保險相關票據發行數年後（視交易而定），如果相關抵押貸款保險掛鈎票據的未償本金降至以下，則有權行使可選清理電話 10相關抵押貸款保險掛鈎票據初始承保水平或本金餘額的百分比，視交易情況而定。
根據每份再保險協議，未償還的再保險金額將在達到目標信用增強水平的初始期限後開始攤銷，如果達到某些門檻或觸發因素，包括基於相關抵押貸款保險相關票據交易協議中定義的拖欠水平上升的拖欠觸發事件，則將停止攤銷。
Eagle Re 2020-1 Ltd. 發行的所有剩餘抵押貸款保險相關票據均已於2024年3月全額支付，對公司沒有重大影響。因此，自2024年3月31日起，Eagle Re 2020-1 Ltd.不再向Radian Guaranty提供再保險保險。
傳統再保險
在傳統XOL再保險協議下的相應承保期內，Radian Guaranty保留第一層總虧損以及超過未償再保險金額的任何損失。再保險公司提供第二層保險，最高可達未償還的保險金額。
2023 年 XOL 協議計劃於 2033 年 9 月 30 日終止。根據某些條件，Radian Guaranty可以選擇在2028年9月30日或其後的任何日曆季度末終止協議，這將導致Radian Guaranty恢復相關的退休收入基金。如果Radian Guaranty未在2028年9月30日行使終止協議的權利，則月保費率將從最初的月度保費基礎上提高。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
下表列出了有關XOL計劃的其他詳細信息，包括截至所示日期的RIF、剩餘覆蓋範圍和第一層保留率。
XOL 計劃
抵押貸款保險掛鈎票據 (1)
傳統再保險
（以百萬計）Eagle Re 2023-1 Ltd.Eagle Re 2021-2 有限公司
Eagle Re
2021-1 有限公司 (2)
2023 年 XOL 協議
已發行十月
2023		十一月
2021		四月
2021		十月
2023
NIW 保單日期2022年4月1日-
2022年12月31日		2021 年 1 月 1 日-
2021年7月31日		2020 年 8 月 1 日-
2020 年 12 月 31 日		2021 年 10 月 1 日-
2022年3月31日
初始退休收入基金$8,782 $10,758 $11,061 $8,002 
初始保障353 484 498 246 

初始第一層保留287 242 221 240 
（以百萬計）2024 年 3 月 31 日
RIF$8,525 $7,309 $5,922 $7,581 
剩餘覆蓋範圍353 328 227 204 
第一層保留287 242 221 240 
（以百萬計）2023 年 12 月 31 日
RIF$8,659 $7,651 $6,227 $7,814 
剩餘覆蓋範圍353 355 250 226 
第一層保留287 242 221 240 
(1) 不包括Eagle Re 2020-1 Ltd.，正如上文進一步討論的那樣，該公司已於2024年3月終止。
(2) Radian Group 購買了 $45 Eagle Re 2021-1 Ltd.發行的與該再保險交易相關的抵押貸款保險相關票據的未償本金為百萬美元。在我們截至2024年3月31日的簡明合併資產負債表中，這些票據要麼包含在可供出售的固定到期票據中，要麼包含在我們的證券貸款計劃中，則包含在其他資產中。有關其他信息，請參閲註釋 5 和 6。
Eagle Re發行人不是Radian Guaranty的子公司或關聯公司。根據針對VIE的會計指導，我們沒有在財務報表中合併Eagle Re發行人的任何資產和負債，因為Radian沒有：（i）指導對Eagle Re發行人經濟表現影響最嚴重的活動的權力，或（ii）吸收損失的義務或從Eagle Re發行人那裏獲得可能對Eagle Re發行人具有重大意義的收益的權利。有關我們對VIE會計處理的更多信息，請參閲我們的2023年10-k表格中的合併財務報表附註2。
SOFR是截至2024年3月31日我們與鷹再保險發行人簽訂的所有再保險協議的有效基準利率。應付給Eagle Re Issuers的再保險保費的計算方法是，將期初未償還的再保險金額乘以票面利率（即SOFR的總和）加上合同風險利潤率，然後減去前一個月從再保險信託資產中收取的實際投資收益。因此，我們支付的保費將根據以下因素而有所不同：（i）SOFR與再保險信託持有的投資利率之間的利差，以及（ii）未償還的再保險金額。
由於再保險保費將根據這些費率的變化而有所不同，因此我們得出結論，再保險協議包含嵌入式衍生品，我們將其單獨列為獨立衍生品，並記入簡明合併資產負債表中的其他資產或其他負債。這些嵌入式衍生品公允價值的變化記錄在我們簡明合併運營報表中的投資和其他金融工具的淨收益（虧損）中。有關我們的金融工具（包括嵌入式衍生品）公允價值衡量的更多信息，請參閲此處的附註5和2023年10-k表中的合併財務報表附註5。
如果Eagle Re發行人無法履行其未來對我們的義務（如果有），我們的保險子公司將有責任向我們的保單持有人支付索賠款項。如果再保險信託（由美國政府貨幣市場基金、現金或美國國庫證券組成）中的所有資產都一文不值，而Eagle Re發行人無法向我們付款，則我們最大的潛在損失將是扣除已收到的再保險款總額後的抵押貸款保險索賠金額，最多不超過損失再保險總額。在同樣的情況下，相關的嵌入式衍生品將不再有價值。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
截至所示日期，Eagle Re發行人是我們唯一的VIE。 下表列出了截至所示日期的Eagle Re發行人的總資產和負債。
Eagle Re 發行人的 VIE 資產和負債總額 (1)
（以千計）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
Eagle Re 2023-1 Ltd.$353,077 $353,077 
Eagle Re 2021-2 有限公司328,326 354,947 
Eagle Re 2021-1 有限公司227,212 250,268 
Eagle Re 2020-1 有限公司— 6,617 
總計$908,615  $964,909 
(1) Eagle Re發行人持有的資產必須投資於美國政府貨幣市場基金、現金或美國國債。如上所述，Eagle Re發行人的負債包括其抵押貸款保險相關票據。每個Eagle Re發行人的資產和負債彼此相等。
其他抵押品
儘管我們使用再保險作為風險管理工具之一，但再保險並不能免除我們對投保人的義務。如果再保險公司無法履行對我們的義務，我們的保險子公司將對任何違約金額負責。但是，根據PMIERs再保險公司的交易對手抵押品要求，Radian Guaranty的第三方再保險公司已經建立了信託，以幫助確保我們潛在的現金回收。除了上面討論的Eagle Re發行人的VIE資產總額外, 再保險信託中持有的金額為美元281 截至 2024 年 3 月 31 日，百萬美元，相比之下274 截至 2023 年 12 月 31 日，百萬人。
此外，主要針對單一保費QSR計劃，Radian Guaranty持有與為抵押再保險公司債務而開具的割讓保費相關的款項，這些金額以預扣在我們簡明合併資產負債表中的再保險資金中列報。支付給Radian Guaranty的任何與單一保費QSR計劃相關的損失追回和利潤佣金預計將從該賬户中兑現。
有關我們再保險交易的更多信息，請參閲我們的2023年10-k表格中的合併財務報表附註8。
9。 其他資產
下表顯示截至所示日期的其他資產的組成部分。
其他資產
（以千計）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
貸款證券（附註5和6）
$119,837 $203,693 
公司擁有的人壽保險 (1)
108,226 106,417 
預付再保險費 (2)
92,293 100,443 
使用權資產15,150 16,292 
其他34,438 32,960 
其他資產總額$369,944 $459,805 
(1) 我們是某些現任和前任官員和僱員人壽保險單的受益人。其他資產中列報的餘額反映了截至每個日期交還保險單後可以變現的金額。
(2)主要與我們的單一保費 QSR 計劃有關。
有關我們的使用權資產和相關減值分析的更多信息，請參閲我們的2023年10-k表格中的合併財務報表附註9。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
10。 所得税
我們使用估計的有效税率方法來計算過渡期的所得税。某些物品，包括被認為不尋常、不經常發生或無法可靠估計的項目，不包括在估計的年税率中。在這些情況下，實際税收支出或收益與相關項目在同一時期內報告。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們目前的聯邦所得税負債均為美元21 百萬，主要與適用會計準則來應對所得税的不確定性有關，並作為其他負債的一部分包含在我們的簡明合併資產負債表中。
作為抵押擔保保險公司，根據《美國國税法》第832（e）條，我們有資格獲得税收減免，但須遵守某些限制，適用於州法律或法規要求在法定應急儲備金中預留的金額。只有在我們購買美國財政部發行的無息美國抵押貸款擔保税和損失債券時，我們才允許扣除，其金額等於扣除法定應急儲備金任何部分所得的税收優惠。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，我們均持有 $750 這些債券中有數百萬張，作為預付聯邦所得税包含在我們的簡明合併資產負債表中。相應扣除我們的法定應急準備金後，我們確認了遞延所得税負債淨額。
有關我們所得税的更多信息，包括我們的會計政策，請參閲2023年10-k表格中的合併財務報表附註2和10。
11。 損失和 LAE
截至所示日期，我們的損失準備金和LAE包括以下內容。
損失準備金和 LAE
（以千計）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
主要案例$336,929 $344,235 
小學 IBNR 和 LAE11,956 12,177 
泳池等 7,788 8,511 
抵押貸款保險356,673 364,923 
產權保險 5,160 5,225 
損失準備金總額和LAE$361,833 $370,148 
損失準備金包括以下各項。
損失準備金
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
抵押貸款保險$(6,886)$(16,864)
產權保險(148)(65)
損失準備金總額$(7,034)$(16,929)
在所示期限內，下表列出了與我們的抵押貸款損失保險儲備金有關的信息，包括我們的IBNR儲備金和LAE。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
抵押貸款保險虧損準備金的展期
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
期初餘額$364,923 $420,955 
減去：再保險應收賬款 (1)
25,074 24,727 
期初餘額，扣除再保險應收賬款339,849 396,228 
添加：與下列文件中報告和未報告的違約通知有關的損失和過期損失：
本年度 (2)
53,688 50,579 
前幾年 (60,574)(67,443)
支出總額(6,886)(16,864)
扣除：已付索賠和與以下內容相關的LAE：
本年度 (2)
— 32 
前幾年3,387 2,983 
支付總額3,387 3,015 
期末餘額，扣除再保險應收賬款329,576 376,349 
添加：再保險應收賬款 (1)
27,097 23,501 
期末餘額$356,673 $399,850 
(1) 與再保險交易中可追回的割讓損失（如果有）有關。有關其他信息，請參見注釋 8。
(2) 與標的違約貸款有關，最新的違約通知日期在所示年份。例如，如果一筆貸款在前一年出現違約，但隨後在當年得到糾正，後來又重新違約，則該違約將被視為本年度的違約。
儲備活動
發生的損失
產生的損失總額受以下因素的影響：（i）為新的違約通知建立的案例儲備金，這主要受該期間收到的新主要違約通知數量以及我們對這些新違約所適用的相關索賠總違約率和索賠嚴重程度假設的影響；（ii）前一時期違約的儲備金動態，這主要受我們先前適用於這些貸款的違約率和索賠嚴重程度假設變化的影響。
新的主要違約通知總數 11,756 在截至2024年3月31日的三個月中，相比之下 10,624 在截至2023年3月31日的三個月中，增長了 11%。我們認為，鑑於近年來我們的IIF的增加，新的主要違約金額的增加主要是由於我們的保險投資組合的自然調整，而不是受保投資組合信用表現惡化的結果。
我們適用於新違約金的總違約索賠率假設為 8.0截至2024年3月31日和2023年3月31日的百分比，基於我們對違約庫存的治療和索賠趨勢的審查，並考慮了與當前經濟環境相關的風險和不確定性。
我們在2024年和2023年前三個月的虧損準備金受到去年違約儲備金增長的積極影響，這主要是由於Cures的趨勢比最初的估計更有利。這些補救措施主要歸因於房價升值的積極趨勢所帶來的有利結果，這也導致了索賠率的上升，沒有給我們帶來最終損失，服務商因此撤回了索賠率。去年違約通知的這些有利趨勢導致我們在2024年和2023年均降低了違約索賠率和其他儲備金假設，其中最值得注意的是我們在2024年的索賠嚴重程度假設。隨着剩餘違約數量的持續下降，我們的儲備金髮展損失準備金對去年違約的影響程度也有所下降。
已支付的索賠
與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月中，支付的索賠總額基本保持不變。
有關我們的損失準備金和LAE的更多信息，包括我們的會計政策，請參閲我們的2023年10-k表格中的合併財務報表附註2和11。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
12。 借款和融資活動
截至所示日期，我們債務的賬面價值如下。
借款
（以千美元計）利率三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
高級筆記
2024 年到期的優先票據4.500 %$449,354 $449,037 
2025 年到期的優先票據6.625 %— 522,343 
2027 年到期的優先票據4.875 %446,661 446,401 
2029 年到期的優先票據6.200 %616,845 — 
優先票據總額$1,512,860 $1,417,781 
（以千美元計）
平均利率 (1)
三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
擔保借款
FHLB 的進展
2024 年到期的 fHLb 預付款 (2)
4.730 %$56,875 $72,871 
2025 年到期的 fHLb 預付款2.340 %12,684 12,684 
2026 年到期的 fHLb 預付款4.469 %1,835 1,835 
fHLb 預付款 2027 年到期2.562 %7,887 7,887 
FHLB 預付款總額79,281 95,277 
抵押貸款融資設施7.097 %128,320 24,199 
有擔保借款總額$207,601 $119,476 
(1) 截至2024年3月31日。有關更多信息，請參閲下面的 “FHLb預付款” 和 “抵押貸款融資工具”。
(2) 包括 $13 百萬筆浮動利率預付款，加權平均利率為 5.532% 和 5.602分別截至2024年3月31日和2023年12月31日的百分比，根據SOFR的變化每天重置。
利息支出包括以下內容。
利息支出
三個月已結束
三月三十一日
20242023
高級筆記$22,128 $20,288 
債務消滅造成的損失4,275 — 
抵押貸款融資設施1,438 77 
FHLB 的進展945 745 
循環信貸額度260 311 
其他— 18 
利息支出總額$29,046 $21,439 
高級票據
2029年到期的優先票據。2024 年 3 月，我們發行了 $625 2029年到期的優先票據本金總額為百萬美元，淨收益為美元617 百萬。這些票據將於2029年5月15日到期，利率為 6.200每年百分比，每半年在每年的5月15日和11月15日支付，利息支付從2024年11月15日開始。
我們可以選擇在2029年4月15日（票據到期日前一個月的日期）（“面值收回日”）之前，隨時或不時地全部或部分贖回這些票據，贖回價格等於
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
(a) 整改金額中較大者，即按適用的國庫利率按適用的國庫利率（假設2029年到期的優先票據在面值收回日到期）折現的票據的剩餘定期還款本金和利息的現值總和（假設360天年度包括十二個30天） 30 基點減去贖回日應計的利息，以及 (b) 100待贖回票據本金總額的百分比，加上截至但不包括贖回日（不包括贖回日）的應計和未付利息（無論哪種情況）。在面值看漲日當天或之後的任何時候，我們可以選擇以等於的贖回價格全部或部分贖回票據 100待贖回票據本金總額的百分比，加上截至贖回日（但不包括贖回日）的應計和未付利息。
管理2029年到期優先票據的契約包含此類證券的慣用契約，包括與票據支付、應提供的報告、待簽發的合規證書以及修改契約的能力相關的契約。此外，契約還包括契約，限制我們抵押指定子公司的股本（定義見票據契約）或處置任何指定子公司的任何股本，除非所有股票以至少等於股票公允市場價值的現金或財產的形式處置，或者我們保留的資產超過 80股票的百分比。
債務的消除
贖回2025年到期的優先票據。2024年3月，我們行使了贖回2025年到期的所有未償還優先票據的權利，本金總額為美元525 百萬，贖回價格為 100.4本金加上應計和未付利息的百分比。我們用美元為贖回提供了資金527 百萬現金（包括已贖回票據的應計利息和未付利息）。此次贖回導致清償債務的虧損為美元4 在截至2024年3月31日的三個月中，為百萬美元，這已包含在我們簡明合併運營報表中的利息支出中。
在這次兑換之後，有 不 截至2024年3月31日到期的2025年到期優先票據的剩餘未償本金。
FHLB Advances
fHLB預付款的本金餘額必須由符合條件的資產進行抵押，其公允價值通常必須保持在最低範圍內 103% 到 114借款金額的百分比，取決於質押資產的類型。我們可供出售的固定到期日證券包括總額為 $ 的證券84 百萬和美元101 分別為2024年3月31日和2023年12月31日的百萬美元，用作我們為滿足這一要求而預付款的抵押品。
抵押貸款融資設施
Radian Mortgage Capital已簽訂主回購協議，為收購住宅抵押貸款和相關抵押貸款資產提供資金。高盛主回購協議和BMO主回購協議是未承諾的抵押貸款回購工具，最高借款額為美元100百萬和美元150截至2024年3月31日，分別為百萬人。2024年4月，對BMO主回購協議進行了修訂，將最高借款額提高到美元400百萬。高盛主回購協議和BMO主回購協議目前計劃分別於2024年9月14日和2024年9月25日到期。
2024年1月，Radian Mortgage Capital與北卡羅來納州旗星銀行（“旗星”）簽訂了主回購協議。該協議是未承諾的抵押貸款回購工具，最高借款額為美元150根據該數百萬美元，Radian Mortgage Capital可以不時向Flagstar出售某些住宅抵押貸款資產，然後再回購某些住宅抵押貸款資產。Flagstar主回購協議計劃於2025年1月27日到期。
主回購協議下的借款採用浮動利率，基於一個月的SOFR或複合SOFR（視協議而定），外加適用的利潤，按月支付利息。本金應在最早出售或處置相關抵押貸款、發生某些違約或加速事件時或適用的主回購協議終止之日到期。
根據主回購協議預付的資金通常將根據所購貸款的信用特徵按住宅抵押貸款資產的未償本金餘額或公允價值的百分比計算。在我們待售的抵押貸款中，$142百萬和美元31百萬美元作為主回購協議的抵押品，分別支持2024年3月31日和2023年12月31日預付的資金。
循環信貸額度
Radian Group 已經準備好了 $275 向銀行貸款人集團提供的百萬無抵押循環信貸額度。截至 2024 年 3 月 31 日，有 不 該融資機制下的未繳款項。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
債務契約和其他信息
截至2024年3月31日，我們遵守了所有債務契約，包括優先票據。有關我們的借款和融資活動的更多信息，包括Radian Group提供的與特定借款相關的某些條款、契約和母公司擔保，請參閲我們的2023年10-k表格中的合併財務報表附註12。
13。 承付款和或有開支
法律訴訟
我們經常參與許多法律訴訟和程序，包括審查、審計、查詢、信息收集請求和各種監管實體的調查，以及我們正常業務過程中出現的訴訟和其他爭議。法律訴訟和訴訟可能會導致不利的判決、和解、罰款、禁令、賠償或其他救濟，這些救濟可能需要大量支出或對我們的業務產生其他影響。
管理層認為，根據目前的瞭解並與律師協商，目前待處理或威脅採取的行動的結果不會對我們的合併財務狀況或經營業績產生重大不利影響。法律訴訟和訴訟的結果本質上是不確定的，而且有可能 一 或更多的事項可能會對我們在任何特定時期的流動性、財務狀況或經營業績產生不利影響。
租賃責任
我們的租賃負債代表租賃期內未來租賃付款的現值。我們的經營租賃負債為 $42 百萬和美元45 截至2024年3月31日和2023年12月31日，分別為百萬美元，並在我們的簡明合併資產負債表中歸類為其他負債。
有關我們的承諾和意外開支以及突發事件會計政策的更多信息，請參閲我們 2023 年 10-k 表格中的合併財務報表附註13。
14。 資本存量
普通股
下表顯示了每個時期內已發行普通股的年初至今變化。
已發行普通股
（以千計）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
期初餘額153,179 157,056 
根據股票回購計劃回購的股票(1,770)(5,264)
根據激勵和福利計劃發行普通股，扣除為員工税預扣的股份100 1,387 
期末餘額151,509 153,179 
股票回購活動
Radian Group董事會不時批准股票回購計劃，授權公司根據市場和商業狀況、股票價格和其他因素，在公開市場或私下談判的交易中回購Radian集團的普通股。Radian通常根據《交易法》第10b5-1條下的交易計劃實施股票回購計劃，該計劃規定以預先確定的目標價格進行股票回購，並允許公司在可能被禁止的情況下購買股票。
2023 年 1 月，Radian 集團董事會批准了一項股票回購計劃，授權公司最多支出 $300 百萬美元（不包括佣金），用於根據市場和商業狀況、股票價格和其他因素，在公開市場或私下談判的交易中回購Radian集團的普通股。Radian已根據《交易法》第10b5-1條實施了一項交易計劃。該授權將於2025年1月到期。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
在截至2024年3月31日的三個月中，公司購買了 1.8 百萬股，平均價格為美元28.26 每股，包括佣金。截至 2024 年 3 月 31 日，購買權限最高為 $117 該計劃仍有100萬英鎊可用。
2022年的《通貨膨脹減少法》對2022年12月31日之後進行的某些股票回購的淨值徵收不可扣除的1％消費税。除非另有説明，否則本報告中列出的與我們的股票回購和股票回購授權有關的所有美元金額在適用範圍內均不包括此類消費税。
股息和股息等價物
2024 年 2 月，Radian 集團董事會批准將公司的季度股息從 $ 上調至0.225 到 $0.245 每股，從2024年第一季度宣佈的股息開始。
下表顯示了每個季度和年度期間按每股申報和支付的股息金額，如下所示。
申報和支付的股息
20242023
季度已結束
3 月 31 日$0.245 $0.225 
6 月 30 日不適用0.225 
9 月 30 日不適用0.225 
12 月 31 日不適用0.225 
申報和支付的每股年度股息總額$0.245 $0.900 
不適用 — 不適用
基於股份的薪酬計劃和其他薪酬計劃
在截至2024年3月31日的三個月中，我們沒有以非合格股票期權、限制性股票、限制性股票單位、幻影股或股票增值權的形式授予任何實質性的基於業績或時間的獎勵。有關公司基於股份的薪酬計劃和其他薪酬計劃的更多信息，請參閲我們的2023年10-k表格中的合併財務報表附註17。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
15。 累計其他綜合收益（虧損）
下表顯示了截至所述期間的累計其他綜合收益（虧損）的向前滾動情況。
累計其他綜合收益（虧損）的展期
三個月已結束
2024 年 3 月 31 日
（以千計）税前税收影響扣除税款
期初餘額$(418,799)$(87,948)$(330,851)
其他綜合收益（虧損）
未確認預期信貸損失備抵金期間產生的未實現的投資持有收益（虧損）(43,655)(9,168)(34,487)
減去：淨收入中包含的投資淨收益（虧損）的重新分類調整 (1)
處置的已實現淨收益（虧損）和與信貸無關的減值虧損(3,684)(774)(2,910)
未實現的投資收益（虧損）淨額(39,971)(8,394)(31,577)
對綜合收益（虧損）的其他調整，淨額(86)(18)(68)
其他綜合收益（虧損）(40,057)(8,412)(31,645)
期末餘額$(458,856)$(96,360)$(362,496)
 
 三個月已結束
2023 年 3 月 31 日
（以千計）税前税收影響扣除税款
期初餘額$(578,228)$(121,429)$(456,799)
其他綜合收益（虧損）
未確認預期信貸損失備抵金期間產生的未實現的投資持有收益（虧損）83,359 17,505 65,854 
減去：淨收入中包含的投資淨收益（虧損）的重新分類調整 (1)
處置的已實現淨收益（虧損）和與信貸無關的減值虧損(5,232)(1,099)(4,133)
未實現的投資收益（虧損）淨額88,591 18,604 69,987 
對綜合收益的其他調整，淨額227 48 179 
其他綜合收益（虧損）88,818 18,652 70,166 
期末餘額$(489,410)$(102,777)$(386,633)
(1) 包含在我們簡明合併運營報表中的投資和其他金融工具的淨收益（虧損）中。
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Radian 集團公司及其子公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
16。 法定信息
我們的保險子公司在所述期間的法定淨收益（虧損）以及截至所述日期的法定保單持有人盈餘如下。
法定淨收益（虧損）
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
弧度保證$200,483 $199,171 
其他抵押貸款保險子公司(430)(388)
Radian 產權保險584 253 
法定保單持有人盈餘
（以千計）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
弧度保證$703,315 $619,584 
其他抵押貸款保險子公司17,105 17,444 
Radian 產權保險41,676 41,108 
根據州保險法規，Radian Guaranty必須維持最低盈餘水平，在某些州，還必須保持淨RIF相對於法定資本或風險資本的最大比率。加拿大皇家銀行最常見的法定要求是抵押貸款保險公司的資本風險不得超過 25 到 1。在某些加拿大皇家銀行國家，抵押貸款保險公司必須滿足MPP要求。截至2024年3月31日，Radian Guaranty遵守了加拿大皇家銀行各州所有適用的加拿大皇家銀行法定要求和MPP要求。Radian Guaranty的資本風險為 10.2:1 和 10.4分別截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日：1。就某些州規定的風險資本要求而言，法定資本被定義為法定保單持有人盈餘加上法定應急儲備金的總和。截至2024年3月31日，我們的其他抵押貸款保險和產權保險子公司也遵守了所有法定和交易對手的資本要求。
此外，為了有資格為GSE購買的貸款提供保險，Radian Guaranty等抵押貸款保險公司必須滿足GSE的資格要求或PMIERs。2024年3月31日，PMIERs旗下經批准的抵押貸款保險公司Radian Guaranty遵守了當前的PMIERs財務要求。
州保險法規包括基於我們保險子公司的法定財務狀況和經營業績的各種資本要求和股息限制。截至2024年3月31日，我們的合併保險子公司（代表我們對這些保險子公司的股權投資）持有的限制性淨資產總額為美元4.7 我們合併淨資產的數十億美元。
儘管所有擬議的股息和向股東的分配必須在付款前向賓夕法尼亞州保險部申報，但如果賓夕法尼亞州註冊的保險公司的未分配盈餘為正，則該保險公司可以在任何12個月期間內支付股息或其他分配，其總金額小於或等於：（i）上年年底法定保單持有人盈餘的10％或（ii）前一年的法定淨收入中的較大值，在每種情況下，都無需事先獲得其事先批准賓夕法尼亞州保險部
Radian Guaranty的未分配盈餘為正數120 截至2023年12月31日為百萬元，使其能夠在2024年第一季度支付普通股息，但須遵守賓夕法尼亞州保險法規定的上述限制。結果，Radian Guaranty支付了普通股息 $100 在2024年第一季度向Radian集團提供100萬英鎊，並保持在2024年剩餘時間內支付額外普通股息的能力。在支付這些股息後，截至2024年3月31日，Radian Guaranty的未分配盈餘為正數203 百萬。
要詳細瞭解我們遵守抵押貸款保險和產權保險業務的法定和其他法規，包括法定資本要求和股息限制，請參閲2023年10-k表格中的合併財務報表附註16。
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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
本季度報告中的披露是對我們2023年10-k表中的披露的補充，應與本報告中未經審計的簡明合併財務報表及其附註以及2023年10-k表格中包含的經審計的財務報表、附註以及管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析一起閲讀。
以下對截至2024年3月31日的三個月的財務狀況和經營業績的分析提供了評估我們截至2024年3月31日與2023年12月31日相比的財務狀況以及截至2024年3月31日的三個月與去年同期相比的經營業績的信息。
本報告中使用的某些術語和首字母縮略詞在作為本報告一部分的縮略語和首字母縮略詞彙表中進行了定義。此外，投資者應查看此處的 “關於前瞻性陳述的警示説明——安全港條款” 以及 “第1A項”。我們的 2023 年 10-k 表格中的 “風險因素”，用於討論那些可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或前景產生不利影響的風險和不確定性。我們的中期經營業績不一定表示全年或任何其他時期的預期業績。有關更多信息，請參閲下方的 “概述” 和未經審計的簡明合併財務報表附註1。
第 2 項的索引頁面
概述
41
影響我們業績的關鍵因素
42
抵押貸款保險投資組合
42
運營業績——合併
45
經營業績——抵押貸款保險
49
運營結果——所有其他
55
流動性和資本資源
56
關鍵會計估計
60
概述
我們是一家抵押貸款和房地產公司，擁有一個可申報的業務部門——抵押貸款保險。
我們的抵押貸款保險部門主要通過住宅第一留置權抵押貸款的私人抵押貸款保險，彙總、管理和分配美國抵押貸款信貸風險，包括合同承保，受益於抵押貸款機構和抵押貸款投資者。
我們的其他非物質業務統稱為 “所有其他” 業務，包括我們的抵押貸款渠道、產權業務、房地產服務和房地產技術業務，這些業務為我們的現有和新客户提供住宅房地產和抵押貸款融資行業的一系列產品和服務。
當前的操作環境
作為一家抵押貸款和房地產公司，我們的業務業績受季節性波動的影響，這些波動會影響抵押貸款和房地產市場，宏觀經濟狀況和影響住房、住房融資和住宅房地產市場以及抵押貸款保險組合信用表現的具體事件。除其他外，這些因素可能包括房價和住房供應、通貨膨脹壓力、利率變化、失業水平、抵押貸款發放量和信貸供應情況、國家和區域經濟狀況、立法和監管發展以及其他事件，包括全球衝突和其他政治和地緣政治事件造成的宏觀經濟壓力和不確定性。
與近期觀察到的趨勢一致，影響我們2024年第一季度業績的經濟和市場狀況總體上保持良好。利率仍然居高不下，這有利於我們的持續利率和淨投資收益率，但是，這也導致了抵押貸款保險業務再融資量和NIW的減少，以及某些其他業務的交易量減少。私人抵押貸款保險行業的交易量受到抵押貸款發放總量以及購房抵押貸款發放與現有抵押貸款再融資之間的混合的影響。儘管很難預測未來的銷量，但最近的行業預測
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

預計2024年的抵押貸款發放市場總額約為1.8萬億美元，與2023年相比增長約15％，但與2024年初的預測相比有所下降。對2024年的預測下降主要與對未來降息時機的預期變化有關。現在，預計2024年的未來利率下降幅度將有所減少，如果有的話，也將在以後發生，這同樣將推遲抵押貸款利率的任何預期下降，從而縮小抵押貸款市場的整體規模。根據最新的預測，我們現在估計，到2024年，私人抵押貸款保險市場將達到約3000億美元，這是我們在年初預期的較低水平。在 “第 1A 項。風險因素” 在我們的 2023 年 10-k 表格中，請參閲 “抵押貸款發放量的減少可能導致我們開立新的抵押貸款保險業務和開展homegenius業務的機會減少” 以瞭解更多信息。
儘管宏觀經濟狀況的這些最新發展預計將對抵押貸款交易的總量產生負面影響，但較高的利率環境預計將繼續通過更高的持續利率使我們的財務業績受益，儘管NIW較低，但預計持續利率仍將增加我們的IIF，並確認更高的淨投資收入。此外，住房供應繼續受到限制，我們認為這將繼續支撐房屋價值和目前我們保險抵押貸款組合中存在的高水平房價升值。我們預計，這將繼續使我們的IIF受益，因為借款人在家中的嵌入式股票數量有所增加，這對我們的違約和治癒趨勢產生了積極影響。請參閲 “第 7 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——概述——當前的運營環境”，請參見我們的2023年10-k表格，進一步討論影響我們業務當前運營環境的主要因素。
儘管存在風險和不確定性，但我們認為抵押貸款行業的基本面仍然強勁，這包括自2008年金融危機以來抵押貸款和房地產生態系統的改善，例如更嚴格的承保和產品標準，更高質量的借款人，良好的信用狀況，加強抵押貸款服務和政府支持以幫助借款人留在家中。
立法和監管的發展
我們受聯邦和州監管機構的全面監管。有關適用於我們業務的重要州和聯邦法規以及GSE的其他要求的描述，以及影響住房融資行業的立法和監管動態，請參閲 “第1項。我們的 2023 年表格 10-k 中的 “業務—監管”。
影響我們業績的關鍵因素
我們的 2023 年 10-k 表格中討論了影響我們業績的關鍵因素。這些關鍵因素沒有實質性變化。
抵押貸款保險投資組合
新保險已出版
在截至2024年3月31日的三個月中，我們投保了115億美元的初級新抵押貸款保險，而截至2023年3月31日的三個月中，NIW的投保額為113億美元。
在截至2024年3月31日的三個月中，我們的NIW與2023年同期相比增長了2％，這是由於我們的市場份額增加，但私人抵押貸款保險滲透率佔整個抵押貸款發放市場的百分比下降部分抵消了這一點。根據行業估計，由於抵押貸款再融資活動和購房活動均小幅增加，截至2024年3月31日的三個月，抵押貸款發放總量與2023年同期相比略有增加。
下表提供了與我們的抵押貸款保險NIW相關的指定期限的精選信息。對於直接單一保費保單，NIW包括以個人（每筆貸款發放時）和彙總為基礎的保單（其中一組貸款中的每筆個人貸款在單筆交易中投保，通常是在貸款發放之後）。
42



第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

現在
三個月已結束
三月三十一日
（百萬美元）20242023
現在 $11,534$11,261
主要風險已寫入 $2,975$2,906
平均覆蓋百分比25.8%25.8%
現在按貸款目的劃分
購買96.9%97.6%
再融資3.1%2.4%
NIW 按高級類型劃分
每月直接保費和其他經常性保費96.7%94.9%
直接單一保費3.3%5.1%
NIW by FICO 分數 (1)
>=74067.3%60.7%
680-73927.1%32.8%
620-6795.6%6.5%
0.0%0.0%
NIW by LTV (2)
95.01% 及以上15.4%17.7%
90.01% 到 95.00%40.8%40.2%
85.01% 到 90.00%31.3%28.7%
85.00% 及以下12.5%13.4%
(1) 對於有多個借款人的貸款，按FICO分數計算的NIW百分比代表借款人發放時的FICO分數的最低值。
(2) 發起時的LTV。
有效的保險和風險
起源年份-IIF (1)
（以十億美元計）截至 IIF：
按年份劃分：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
2024$11.44.2%$——%$——%
202349.518.350.618.711.24.3
202259.321.960.522.464.124.5
202162.723.165.724.375.028.7
202042.515.745.116.754.220.7
201913.95.114.75.417.06.5
2009-201824.39.025.79.631.412.0
2008 年及以前 (2)
7.42.77.72.98.63.3
總計$271.0100.0%$270.0100.0%$261.5100.0%
(1) 保單年度代表原始保單年度，未進行調整以反映住房平價再融資計劃（“HARP”）下的後續再融資活動。
(2) 包括隨後根據HARP再融資的貸款。
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

我們的IIF是我們預期隨着時間的推移將獲得的未來保費的主要驅動力。IIF從2023年12月31日的2700億美元增加到2024年3月31日的2710億美元，這反映了我們的NIW被2024年前三個月的保單取消和攤銷所抵消的影響。截至2024年3月31日，我們的IIF與去年同期相比增長了4％，這反映了生效的月度保費保單增長了6％，但已生效的單一保費保單下降了9％，部分抵消了這一點。
從歷史上看，利率和持續利率之間存在密切的相關性。較高的利率環境通常會減少再融資，這會降低我們的保險取消率，並對我們的持續利率產生積極影響。如下表所示，我們截至2024年3月31日的12個月持續率與2023年3月31日相比有所增加。截至2024年3月31日，我們的持續利率上升，主要是由於抵押貸款利率與去年同期相比上升導致再融資活動減少。截至2024年3月31日，我們的IIF中有85％的抵押貸款票據利率為6.5％或以下。鑑於市場抵押貸款利率的上漲——根據公佈的行業平均水平，該利率現已超過這些水平，我們預計我們的持續利率將持續受到積極影響。如果再融資量增加，我們預計投資組合的持續率將降低，從而縮小我們的IIF投資組合的規模。請參閲 “第1A項” 下的 “如果我們的抵押貸款保險單的有效期縮短，則可能導致我們未來的收入減少”。有關更多信息，請參見我們的 2023 年表格 10-k 中的 “風險因素”。
除非另有説明，否則在本報告中，退休收入基金按毛額列報，包括再保險項下割讓的金額。直接單一保費保單的RIF和IIF包括以個人（每筆貸款發放時）和彙總為基礎的保單（其中一組貸款中的每筆貸款在單筆交易中投保，通常是在貸款發放之後）。
下表提供了截至所述期間與抵押貸款保險IIF和RIF相關的選定信息。
IIF 和 RIF
（百萬美元）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
初級 IIF $270,986$269,979$261,450
主要退休收入基金 $70,299$69,710$66,580
平均覆蓋百分比25.9%25.8%25.5%
持續率（截至12個月） 84.3%84.0%81.6%
持續率（季度，按年計算）(1)
85.3%85.8%84.4%
按保費類型劃分的主要退休收入基金
每月直接保費和其他經常性保費89.2%88.9%87.6%
直接單一保費10.8%11.1%12.4%
按 FICO 分數劃分的主要退休收入基金 (2)
>=74058.8%58.5%57.4%
680-73933.6%33.9%34.6%
620-6797.3%7.3%7.6%
0.3%0.3%0.4%
按LTV劃分的主要退休收入基金 (3)
95.01% 及以上18.9%18.6%17.5%
90.01% 到 95.00% 48.2%48.2%48.5%
85.01% 到 90.00% 27.1%27.1%27.0%
85.00% 及以下5.8%6.1%7.0%
(1) 按季度、按年計算的持續利率是根據截至所示日期的季度末的貸款水平詳細信息計算得出的。它可能會受到季節性或其他因素的影響，包括適用時期的再融資活動水平，可能不代表全年趨勢。
(2) 對於有多個借款人的貸款，按FICO分數計算的主要RIF的百分比代表借款人發放時的FICO分數中最低的。
(3) 發起時的LTV。
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

風險分佈
我們在抵押貸款保險業務中使用第三方再保險作為風險分配策略的一部分，包括管理我們的資本狀況和風險狀況。當我們簽訂再保險協議時，再保險公司將獲得保費，作為交換，對所發生損失的約定部分進行保險。儘管這些安排減少了我們的所得保費，但也減少了我們的所需資本，預計將增加我們相關保單所需資本的回報率。
這些計劃對我們財務業績的影響將根據割讓的註冊收入基金的水平、再保險投資組合的預付款水平和蒙受的損失等因素而有所不同。請參閲 “第 7 項。管理層對財務狀況和經營業績——影響我們業績的關鍵因素——抵押貸款保險——風險分配” 的討論和分析見本報告中未經審計的簡明合併財務報表附註8，以獲取有關我們再保險交易的更多信息。
下表提供了有關Radian Guaranty的再保險計劃截至指定日期減少其最低要求資產的金額的信息。
PMIER受益於風險分配
（以千美元計）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
PMIers的影響——減少最低所需資產
XOL 計劃
抵押貸款保險相關票據$732,968$770,335$610,567
傳統再保險196,879218,294—
Total XOL 計劃929,847988,629610,567
其他 QSR 協議 (1)
457,361420,989279,884
單一高級QSR計劃189,268193,807218,931
PMIER的總體影響力$1,576,476$1,603,425$1,109,382
佔最低所需資產總額的百分比 29.8%30.6%22.1%
(1) 主要由2022年和2023年的QSR協議組成，其中包括單一和月度保費保單。
有關對Radian Guaranty每項再保險計劃所得保費的影響的信息，請參閲 “經營業績—抵押貸款保險—收入—淨賺保費”。
運營業績——合併
Radian Group是我們運營子公司的控股公司，自己沒有任何業務。我們截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的合併經營業績主要反映了我們的抵押貸款保險業務的財務業績和業績。有關該業務板塊截至2024年3月31日的三個月與2023年同期相比的經營業績，請參閲 “運營業績——抵押貸款保險”。
除了我們的運營部門的業績外，税前收益（虧損）還受到 “第7項” 中描述的因素的影響。管理層在2023年10-k表格中對財務狀況和經營業績的討論和分析——影響我們業績的關鍵因素”。
45



第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

下表彙總了我們在所述期間的合併經營業績。
運營業績摘要-合併
 三個月已結束
三月三十一日
改變
有利（不利）
（以千美元計，每股金額除外）202420232024 年與 2023
收入
淨賺取的保費$235,857$233,238$2,619
服務收入12,58810,9841,604
淨投資收益 69,22158,45310,768
投資和其他金融工具的淨收益（虧損）4905,585(5,095)
其他收入1,2621,592(330)
總收入319,418309,8529,566
開支
損失準備金(7,034)(16,929)(9,895)
保單收購成本 6,7946,293(501)
服務成本9,32710,3981,071
其他運營費用82,63683,269633
利息支出 29,04621,439(7,607)
其他收購的無形資產的攤銷—1,3711,371
支出總額120,769105,841(14,928)
税前收入198,649204,011(5,362)
所得税條款46,29546,254(41)
淨收入$152,354$157,757$(5,403)
攤薄後的每股淨收益$0.98$0.98$—
股本回報率13.8%15.7%(1.9)%
非公認會計準則財務指標 (1)
調整後的税前營業收入$202,817$199,863$2,954
調整後的攤薄後每股淨營業收入$1.03$0.98$0.05
調整後的淨營業股本回報率14.5%15.7%(1.2)%
(1) 參見下文 “非公認會計準則財務指標的使用”。
收入
淨賺取的保費。與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，淨保費收入略有增加。有關更多信息，請參閲 “經營業績—抵押貸款保險—收入—淨賺取的保費”。
淨投資收益。與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，淨投資收益的增加主要歸因於更高的市場利率。有關淨投資收益的比較細節，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註6。有關更多信息，請參閲 “經營業績——抵押貸款保險——收入——淨投資收益” 和 “經營業績——所有其他”。
投資和其他金融工具的淨收益（虧損）。有關按投資類別分列的投資和其他金融工具淨收益（虧損）的比較詳情，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註6。
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

開支
損失準備金。與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月虧損準備金的收益有所減少，這主要是由前期違約的有利發展減少所致，這影響了我們的抵押貸款保險儲備。有關更多信息，請參閲 “經營業績—抵押貸款保險—支出—損失準備金”。
其他運營費用。與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，其他運營支出略有下降。有關更多信息，請參閲 “經營業績—抵押貸款保險—支出—其他運營費用”。
利息支出。與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，利息支出增加的主要原因是：（i）與2024年3月贖回2025年到期的優先票據相關的債務清償損失400萬美元；（ii）2024年3月發行2029年到期的優先票據的影響；（iii）我們的抵押貸款融資機制下的有擔保借款增加。有關我們利息支出的更多詳細信息，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註12。
所得税準備金
我們有效税率的變化，加上税前收入的差異，是不同時期所得税準備變化的驅動力。截至2024年3月31日的三個月，我們的有效税率為23.3％，而截至2023年3月31日的三個月的有效税率為22.7％。
我們的過渡期所得税準備金是根據給定年度的估計年度有效税率確定的，反映了離散税收影響在發生期間的影響。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，州所得税和某些永久的賬面税率調整是我們的有效税率與聯邦法定税率相比差異的主要驅動力。
使用非公認會計準則財務指標
除了傳統的GAAP財務指標外，我們還列出了 “調整後的税前營業收入（虧損）”、“調整後的攤薄後每股淨營業收益（虧損）” 和 “調整後的淨營業淨收益率”，這些是合併公司的非公認會計準則財務指標，以評估我們的基本財務業績。這些非公認會計準則財務指標符合管理層和董事會評估我們業務績效的方式。制定這些措施的目的是提高透明度，以評估我們的運營趨勢並與同行進行更有意義的比較。儘管在合併基礎上，調整後的税前營業收入（虧損）、調整後的攤薄後每股淨營業收益（虧損）和調整後的淨營業淨股本回報率是非公認會計準則財務指標，但出於上述原因，我們認為這些指標有助於理解我們業務的基本業績。
調整後的税前總營業收益（虧損）、調整後的攤薄後每股淨營業收益（虧損）和調整後的淨營業股本回報率不是衡量整體盈利能力的指標，因此不應孤立地考慮或將其視為GAAP税前收益（虧損）、攤薄後每股淨收益（虧損）或股本回報率的替代品。我們對調整後的税前營業收入（虧損）、調整後的攤薄後每股淨營業收益（虧損）和調整後的淨營業回報率的定義可能無法與其他公司報告的同名指標相提並論，如下文所討論和核對的，這些定義與最具可比性的相應GAAP指標進行了對比。
我們的高級管理層，包括首席執行官（Radian的首席運營決策者），使用調整後的税前營業收入（虧損）作為評估公司業務板塊基本財務業績併為各細分市場分配資源的主要衡量標準。有關調整後税前營業收入（虧損）中不包括的項目及其處理原因的詳細信息，請參閲合併財務報表附註4和 “第7項”。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——經營業績——合併——非公認會計準則財務指標的使用”，均載於我們的2023年10-k表中。
調整後的税前營業收入（虧損）定義為GAAP合併税前收益（虧損），不包括：（i）投資和其他金融工具的淨收益（虧損），但歸屬於我們的應申報分部或所有其他活動的某些投資和其他金融工具除外；（ii）商譽和其他收購的無形資產的攤銷和減值；以及（iii）其他長期資產和其他非經營項目的減值，例如出售業務領域的收益（虧損），與收購相關的收益（虧損）清償債務的收入（支出）和收益（虧損）。
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

下表提供了合併税前收入與合併公司調整後税前營業收入的非公認會計準則財務指標的對賬情況。
合併税前收入與合併調整後税前營業收入的對賬
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
合併税前收入 $198,649$204,011
減去：收入（支出）項目
投資和其他金融工具的淨收益（虧損）(1)
1075,505
商譽和其他收購的無形資產的攤銷和減值—(1,371)
其他長期資產和其他非經營項目的減值 (2)
(4,275)14
調整後的税前營業收入總額 (3)
$202,817$199,863
(1) 不包括投資和其他金融工具的某些淨收益（虧損）（如果有），這些收益（虧損）歸因於特定運營部門，因此包含在調整後的税前營業收入（虧損）中。
(2) 截至2024年3月31日的三個月的營業外虧損主要與債務清償損失有關。有關更多信息，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註12。
(3) 合併後的調整後税前營業收入總額包括我們的抵押貸款保險板塊和所有其他活動的調整後税前營業收入（虧損），詳見未經審計的簡明合併財務報表附註4。
調整後的攤薄後每股淨營業收益（虧損）的計算方法是，在扣除使用公司法定税率計算的税款後，歸屬於普通股股東的調整後税前營業收入（虧損）除以已發行普通股的加權平均數和所有攤薄潛在已發行普通股的總和。下表顯示了攤薄後的每股淨收益（虧損）與合併公司的非公認會計準則財務指標的調整後攤薄後每股淨營業收益（虧損）的對賬情況。
攤薄後每股淨收益與調整後的攤薄後每股淨營業收入的對賬
三個月已結束
三月三十一日
20242023
攤薄後的每股淨收益$0.98$0.98
減去：調節收益（支出）項目對每股的影響
投資和其他金融工具的淨收益（虧損）—0.03
商譽和其他收購的無形資產的攤銷和減值—(0.01)
其他長期資產和其他非經營項目的減值(0.03)—
對賬收入（支出）項目的所得税（準備金）補助（1）
0.01(0.01)
法定税率和有效税率之間的區別 (0.03)(0.01)
對賬收入（支出）項目對每股的影響(0.05)—
調整後的攤薄後每股淨營業收益 (1)
$1.03$0.98
（1）使用公司21％的聯邦法定税率計算。
調整後的淨營業淨股本回報率的計算方法是，根據列報的每個期間的期初和期末餘額的平均值，將使用公司法定税率計算的扣除税後的年化調整後税前營業收入（虧損）除以平均股東權益。下表提供了股本回報率與合併後公司的非公認會計準則財務指標調整後淨營業股本回報率的對賬情況。
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

股本回報率與調整後的淨營業股本回報率的對賬
三個月已結束
三月三十一日
20242023
股本回報率 (1)
13.8%15.7%
減去：對賬收入（支出）項目的影響 (2)
投資和其他金融工具的淨收益（虧損）—0.5
商譽和其他收購的無形資產的攤銷和減值—(0.1)
其他長期資產和其他非經營項目的減值(0.4)—
對賬收入（支出）項目的所得税（準備金）補助（3）
0.1(0.1)
法定税率和有效税率之間的區別 (0.4)(0.3)
調節收入（支出）項目的影響(0.7)—
調整後的淨營業股本回報率 (3)
14.5%15.7%
(1) 根據所列每個期間的期初和期末餘額的平均值，通過將年化淨收益除以平均股東權益來計算。
(2) 按年計算，佔平均股東權益的百分比。
（3）使用公司21％的聯邦法定税率計算。
經營業績——抵押貸款保險
下表彙總了我們的抵押貸款保險板塊在指定時期內的經營業績。
經營業績摘要-抵押保險
 三個月已結束
三月三十一日
改變
有利（不利）
（以千計）202420232024 年與 2023
收入
寫入的淨保費$231,877$229,419$2,458
未賺取的保費（增加）減少2,1222,03191
淨賺取的保費233,999231,4502,549
服務收入210336(126)
淨投資收益49,57445,9933,581
其他收入1,2401,587(347)
總收入285,023279,3665,657
開支
損失準備金(6,886)(16,864)(9,978)
保單購置成本6,7946,293(501)
服務成本15324188
其他運營費用51,77953,6351,856
利息支出23,33321,362(1,971)
支出總額75,17364,667(10,506)
調整後的税前營業收入 (1)
$209,850$214,699$(4,849)
（1）我們的高級管理層使用調整後的税前營業收入作為評估業務板塊基本財務業績的主要衡量標準。有關更多信息，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註4。
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

收入
淨賺取的保費。截至2024年3月31日的三個月，淨保費收入與2023年同期相比有所增加，這主要是由於直接保費的增加，這主要是由於IIF的增加，但部分被我們的再保險計劃割讓保費的淨增長所抵消。
下表提供了有關在指定期限內賺取的抵押貸款保險淨保費組成部分的更多信息，包括我們的再保險計劃的影響。
淨賺取的保費
三個月已結束
三月三十一日
改變
有利（不利）
（以千計，除非另有説明）202420232024 年與 2023
直接
賺取的保費，不包括取消的收入$258,593$251,166$7,427
取消單一保費保單2,1145,361(3,247)
直接 260,707256,5274,180
割讓
賺取的保費，不包括取消的收入(38,997)(35,526)(3,471)
取消單一保費保單 (1)
(112)(1,472)1,360
利潤佣金—其他 (2)
12,40111,921480
割讓的保費，扣除利潤佣金(26,708)(25,077)(1,631)
所得淨保費總額 $233,999$231,450$2,549
1.01.0
有效投資組合溢價收益率（以基點計）(3)
38.238.5(0.3)
直接溢價收益率（以基點為單位）(4)
38.539.3(0.8)
淨溢價收益率（以基點為單位）(5)
34.635.4(0.8)
平均初級 IIF（以十億計）(6)
$270.5$261.2$9.3
(1) 包括相關利潤佣金的影響。
(2) 代表單一保費QSR計劃、2022年QSR協議和2023年QSR協議的利潤佣金，不包括取消單一保費保單的影響。
(3) 計算方法是將年化直接保費（不包括取消保費的收入）除以平均初級IIF。
(4) 計算方法是將年化直接保費除以平均初級IIF。
(5) 計算方法是將年化淨保費除以平均初級IIF。所列所有期間的計算均納入了與我們的再保險計劃相關的利潤佣金調整的影響。
(6) 列報的每個期間的主要綜合投資基金期初和期末餘額的平均值。
抵押貸款預付款水平會影響我們的抵押貸款保險業務最終產生的收入，並受我們撰寫的業務組合的影響。請參閲 “第 7 項。管理層在2023年10-k表格中討論和分析財務狀況和經營業績——影響我們業績的關鍵因素——抵押貸款保險——IIF和相關驅動因素”，瞭解更多信息。
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

下表提供了與我們的再保險交易對所得保費的影響相關的信息。有關我們再保險計劃的更多信息，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註8。
賺取的割讓的保費
三個月已結束
三月三十一日
（以千美元計）20242023
XOL 計劃
抵押貸款保險相關票據$10,058$16,159
傳統再保險2,364—
Total XOL 計劃12,42216,159
其他 QSR 協議 (1)
12,0946,848
單一高級QSR計劃 2,1922,070
所得的割讓保費總額 (2)
$26,708$25,077
直接和假定保費總收入的百分比 10.2%9.7%
(1) 主要包括 2022 年和 2023 年的 QSR 協議。
(2) 不包括我們的QSR計劃中從再保險協議中割讓佣金所產生的收益，這主要包含在我們簡明的合併運營報表中的其他運營費用中。有關更多信息，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註8。
淨投資收益。與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，投資餘額增加和利率上升帶來的收益增加是淨投資收益增加的主要驅動力。
下表提供了與我們的抵押貸款保險子公司在指定時期內的投資餘額和投資收益率相關的信息。
投資餘額和收益
三個月已結束
三月三十一日
改變
有利（不利）
（以千美元計）202420232024 年與 2023
投資收益$51,810$47,809$4,001
投資費用(2,236)(1,816)(420)
淨投資收益$49,574$45,993$3,581
平均投資 (1)
$5,464,947$5,312,512$152,435
平均投資收益率 (2)
3.6%3.5%0.1%
(1) 我們的抵押貸款保險子公司在每個報告期內持有的投資的期初和期末攤銷成本的平均值。
（2）通過將年化淨投資收益除以平均投資餘額來計算。
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

開支
損失準備金。下表詳細説明瞭我們在所述期間損失準備金的重要組成部分的財務影響。
損失準備金
三個月已結束
三月三十一日
改變
有利（不利）
（以千美元計，新默認預留金除外）202420232024 年與 2023
當前時段的默認值 (1)
$53,688$50,578$(3,110)
前一時期的違約金 (2)
(60,574)(67,442)(6,868)
損失準備金總額$(6,886)$(16,864)$(9,978)
損失率 (3)
(2.9)%(7.3)%(4.4)%
按新默認值預留 (4)
$4,567$4,761$194
(1) 與違約貸款有關，最新違約通知的日期在所示期限內。例如，如果一筆貸款在前一時期出現違約，但隨後在本期償還並再次違約，則違約將被視為本期違約。
(2) 與違約貸款有關，違約通知的日期早於所示期限，此後這些貸款一直處於違約狀態。
(3) 損失準備金佔所得淨保費的百分比。有關所得淨保費變動的更多信息，請參閲上面的 “收入——已賺淨保費”。
(4) 計算方法是將扣除再保險後的新違約損失準備金除以每個時期新的主要違約金額。
本期截至2024年3月31日的三個月，與2023年同期相比增加了11％，如下所示，鑑於我們近年來IIF的增加，這與投資組合的自然狀況一致。2024年3月31日和2023年3月31日，我們對新的主要違約的總違約率假設為8.0％，這是因為我們將繼續密切關注為違約庫存支付的治癒和索賠的趨勢，同時也在權衡與當前經濟環境相關的風險和不確定性。
我們在截至2024年3月31日的三個月以及2023年同期的虧損準備金受到前期違約儲備金增長的積極影響，這主要是由於Cures的趨勢比最初的估計更有利。這些補救措施主要歸因於房價升值的積極趨勢所帶來的有利結果，這也導致了索賠率的上升，這些索賠沒有造成最終損失，服務商因此撤回了索賠。觀察到的這些有利趨勢導致我們的違約索賠率和其他準備金調整有所降低，包括截至2024年3月31日對上一年度違約通知的索賠嚴重程度假設。
有關更多信息，請參閲本文未經審計的簡明合併財務報表附註11，以及合併財務報表附註附註1和11以及 “項目1A”。我們的 2023 年表格 10-k 中的 “風險因素”。
截至2024年3月31日，我們的主要違約率佔保險貸款總額的百分比為2.1％，而截至2023年12月31日為2.2％。下表顯示了我們的違約初級貸款的展期。
延期違約的初級貸款
三個月已結束
三月三十一日
20242023
開始默認庫存22,02121,913
新的默認值11,75610,624
治療方法 (1)
(12,808)(11,686)
已支付的索賠(92)(80)
撤銷和索賠拒絕 (2)
(27)(23)
終止默認庫存20,85020,748
(1) 包括已提交但未支付索賠即可解決的索賠。
(2) 扣除在此期間恢復的任何先前撤銷和索賠拒絕。此類恢復的撤銷和索賠拒絕最終可能會導致索賠得到賠償。
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

下表顯示了截至所示日期我們違約的初級貸款的更多信息。
違約的初級貸款-其他信息
2024 年 3 月 31 日
總計止贖階段違約貸款
第一季度的治癒百分比
損失儲備金儲備金的百分比
（以千美元計）#%#%$%
錯過付款
三筆或更少的款項9,96847.8%2042.1%$93,63527.8%
四到十一筆付款7,20234.530630.5120,67835.8
十二筆或更多款項3,32016.071017.0105,43531.3
待處理的索賠3601.7不適用30.617,1815.1
總計20,850100.0%1,036336,929100.0%
晚期10,178
IBNR1,778
初級儲備金總額 (1)
$348,885
2023 年 12 月 31 日
總計止贖階段違約貸款第四季度的治癒百分比損失儲備金儲備金的百分比
（以千美元計）#%#%$%
錯過付款
三筆或更少的款項11,05450.2%2536.2%$94,85627.5%
四到十一筆付款7,14732.529827.2119,33034.7
十二筆或更多款項3,43815.669917.3111,14132.3
待處理的索賠3821.7不適用30.618,9085.5
總計22,021100.0%1,022344,235100.0%
晚期10,397
IBNR1,780
初級儲備金總額 (1)
$356,412
不適用 — 不適用
(1) 不包括泳池和其他儲備金。有關更多信息，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註11。
我們的違約索賠率估算值主要基於模型，這些模型使用各種貸款特徵來確定違約達到索賠狀態的可能性。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們在估算損失準備金（扣除估計的索賠拒絕和撤銷後）的初級貸款的加權平均淨違約率假設分別為26％和25％。有關我們的違約索賠率假設的更多詳細信息，請參閲我們的2023年10-k表格中的合併財務報表附註11。
儘管預期的索賠已包含在我們的損失準備金中，但根據違約補救率和其他因素，包括暫停止贖的影響（如 “第1項” 所述），支付索賠的時間會因季度而異。我們的2023年表格（10-K）中的 “商業—抵押貸款保險—違約和索賠”，這使得支付索賠的時間難以預測。
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

下表顯示按產品分列的索賠淨額和所列期內按產品分列的平均索賠支付額。
已支付的索賠
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
已支付的索賠淨額 (1)
小學$2,254$1,885
泳池等(15)(21)
小計2,2391,864
晚期1,1481,151
已支付的索賠淨額總額$3,387$3,015
主要索賠支付的平均淨額總額 (1) (2)
$22.9$21.9
主要索賠直接支付的平均數額 (2) (3)
$23.2$22.8
(1) 扣除再保險賠償金後的淨額。
(2) 計算時不包括以下因素的影響：(i) 減免和和解；(ii) 未付款解決的索賠；(iii) 服務商提交但隨後撤回的索賠。
(3) 在再保險追回之前。
有關我們的損失準備金的更多信息，請參閲 “第 7 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——關鍵會計估計”，載於我們的 2023 年表格 10-k 中。
其他運營費用。與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，其他運營支出有所減少，這主要是由於與去年實施的費用節省行動有關的一般運營費用減少，以及根據Radian Guaranty的QSR計劃割讓佣金的收益增加。
下表顯示了有關所示時期內抵押貸款保險其他運營費用的更多信息。
其他運營費用
三個月已結束
三月三十一日
改變
有利（不利）
（以千美元計）202420232024 年與 2023
直接
工資和其他基本員工開支$10,857$11,546$689
可變和基於股份的激勵薪酬4,9574,167(790)
其他一般業務費用7,1007,722622
割讓佣金(5,644)(4,628)1,016
直接總計17,27018,8071,537
已分配 (1)
工資和其他基本員工開支12,828$10,831(1,997)
可變和基於股份的激勵薪酬7,9619,1391,178
其他一般業務費用13,72014,8581,138
分配總額34,50934,828319
其他業務支出總額$51,779$53,635$1,856
支出比率 (2)
25.0%25.9%0.9%
(1) 有關我們公司運營費用分配的更多信息，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註4。
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

(2) 運營費用（包括保單購買成本和其他運營費用，以及分配的公司運營費用），以所得淨保費的百分比表示。有關所得淨保費變動的更多信息，請參閲上面的 “收入——已賺淨保費”。
運營結果——所有其他
下表彙總了我們在所述期間的所有其他經營業績。
運營結果摘要-所有其他
 三個月已結束
三月三十一日
改變
有利（不利）
（以千計）202420232024 年與 2023
收入
淨賺取的保費$1,858$1,788$70
服務收入12,49310,7431,750
淨投資收益19,64712,4607,187
投資和其他金融工具的淨收益（虧損）38380303
其他收入25520
總收入34,40625,0769,330
開支
損失準備金(148)(65)83
服務成本9,17410,157983
其他運營費用30,97529,743(1,232)
利息支出1,43877(1,361)
支出總額41,43939,912(1,527)
調整後的税前營業收入 (1)
$(7,033)$(14,836)$7,803
（1）我們的高級管理層使用調整後的税前營業收入（虧損）作為評估每個業務板塊基本財務業績的主要衡量標準。見未經審計的簡明合併財務報表附註4。
我們的所有其他業績包括來自Radian Group投資的收入，這些收入受益於過去一年中利率的上升以及Radian Guaranty分紅導致的餘額增加。
所有其他業務還包括我們其他非實質性運營部門的財務業績，包括我們的抵押貸款渠道、所有權、房地產服務和房地產技術業務。
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

流動性和資本資源
合併現金流
下表彙總了我們來自運營、投資和融資活動的合併現金流。
現金流彙總——合併
三個月已結束
三月三十一日
（以千計）20242023
提供的淨現金（用於）：
運營活動$51,044$116,778
投資活動(73,398)(30,542)
融資活動31,114(92,052)
現金和限制性現金的增加（減少）$8,760$(5,816)
經營活動。我們最重要的運營現金流來源來自抵押貸款保險單的保費，而我們運營現金流的最主要用途通常是用於運營費用以及根據抵押貸款保險單和税收支付的索賠。此外，我們的經營活動還包括Radian Mortgage Capital對待售抵押貸款的購買、銷售和償還，這些貸款可能因時期而異。與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，經營活動提供的現金有所減少，這主要是由於2024年待售抵押貸款的淨購買量增加，與去年同期相比增加了9900萬美元。
投資活動。與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月中，用於投資活動的淨現金有所增加，這主要是由於融資活動提供的現金增加，如下文所述，從而產生了更多的可用現金。可供投資的可用現金的增加主要用於2024年第一季度，用於購買扣除銷售和贖回後的短期投資和可供出售的固定到期債券。
融資活動。在截至2024年3月31日的三個月中，我們影響現金的主要融資活動包括：（i）發行和贖回優先票據以及（ii）增加有擔保借款。這些淨增長被以下因素部分抵消：（i）支付股息和（ii）回購我們的普通股。有關我們的借款和股票回購的更多信息，分別請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註12和14。
請參閲 “第 1 項。財務報表（未經審計）—簡明合併現金流量表（未經審計）” 以獲取更多信息。
流動性分析——控股公司
Radian Group是我們運營子公司的控股公司，自己沒有任何業務。截至2024年3月31日，Radian集團直接或通過不受監管的子公司提供了11億美元的無限制現金和流動性投資。截至2024年3月31日，可用流動性不包括我們的子公司向Radian集團預付的某些額外現金和流動性投資，以支付公司費用和利息支付。截至2024年3月31日，總流動性，包括我們未提取的2.75億美元無抵押循環信貸額度，如下所述，為14億美元。
在截至2024年3月31日的三個月中，Radian集團的可用流動性增加了1.02億美元，這主要是由於Radian Guaranty的1億美元普通股息以及發行2029年到期的優先票據和贖回2025年到期的優先票據的淨影響，部分被股息和股票回購的支付所抵消，如下所述。
除了可用現金和有價證券外，Radian Group為未來流動性需求提供資金的主要現金來源包括：（i）其子公司根據費用和税收分攤安排向Radian集團支付的款項；（ii）現金和有價證券的淨投資收入；（iii）在可用範圍內，其子公司的股息或其他分配。
Radian集團已向銀行貸款機構銀團提供了2.75億美元的無抵押循環信貸額度。在某些限制的前提下，信貸額度下的借款可用於營運資金和一般公司用途，包括但不限於對我們的保險和其他子公司的資本繳款以及增長計劃。截至2024年3月31日，全部2.75億美元仍未提取，可在該融資機制下使用。有關無抵押循環信貸額度的更多信息，請參閲我們的2023年10-k表格中的合併財務報表附註12。
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

關於我們的抵押貸款渠道業務，Radian Mortgage Capital已簽訂主回購協議。截至2024年3月31日，Radian集團已簽訂了三份單獨的母公司擔保，以擔保主回購協議下的債務。有關更多信息，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註12。除了根據主回購協議為收購抵押貸款資產提供資金外，Radian Mortgage Capital還可以直接使用Radian集團的出資為此類收購提供資金。
我們預計，Radian Group未來12個月的本金流動性需求將是：（i）支付公司費用，包括税款；（ii）支付2024年到期未償優先票據的4.5億美元本金；（iii）支付未償債務的利息；（iv）支付普通股的季度股息，目前為每股0.245美元，仍有待董事會和我們持續的批准評估我們的財務狀況和與執行相關的潛在需求，以及我們的業務計劃和戰略的實施；（v）可能根據股票回購授權繼續回購我們的普通股，如下所述；（vi）為支持我們的業務戰略而進行的投資，包括對子公司的資本出資。
除了上文討論的持續短期流動性需求外，我們在未來12個月之後對流動性的最大需求是償還未來幾年到期的優先債務本金總額為11億美元。有關我們的債務到期日概況的詳細信息，請參閲下面的 “資本化—控股公司”。
Radian Group未來12個月或未來時期的流動性需求還可能包括：（i）提前回購或贖回部分債務以及（ii）根據母公司擔保可能的付款。
有關相關風險和不確定性的更多信息，請參閲 “第1A項” 下的 “我們的流動性來源可能不足以為我們的債務提供資金” 和 “Radian Guaranty可能無法維持其在GSE的資格地位，支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性”。我們的 2023 年表格 10-k 中的 “風險因素”。
除了Radian Group現有的流動性來源以為其債務提供資金外，我們還可能決定尋求額外的資本，包括承擔額外債務、發行額外股權或出售資產，而在優惠條件下，我們可能根本無法做到這一點。
股票回購。在截至2024年3月31日的三個月中，公司根據Radian集團董事會批准的計劃回購了180萬股Radian集團普通股，總成本為5000萬美元，包括佣金。有關我們股票回購計劃的更多詳細信息，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註14。
股息和股息等價物。2024 年 2 月，Radian 集團董事會批准將公司的季度股息從每股 0.225 美元增加到 0.245 美元。根據我們的已發行普通股和限制性股票單位，我們預計在未來12個月中總共需要約1.48億美元來支付股息和股息等價物。只要我們的循環信貸額度或母公司擔保不存在違約或違約事件，Radian Group的股息支付能力就不受任何法律或合同的限制，但通常適用於在特拉華州註冊成立的公司的限制外。有關更多詳情，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註12。未來季度股息的申報和支付仍取決於董事會的自由裁量權和決定。
公司費用和利息支出。Radian Group與其主要運營子公司簽訂了費用分攤安排，要求這些子公司支付其在某些控股公司層面開支中的分配份額，包括Radian集團未償債務的利息支付。在截至2024年3月31日的三個月中，根據這些安排分配的Radian集團債務的公司支出和利息支出分別為3,800萬美元和2,200萬美元，基本全部由其子公司償還。我們預計，根據我們的費用分攤安排，我們的子公司將繼續償還控股公司的幾乎所有開支。經修訂的Radian集團與其抵押貸款保險子公司之間的費用分攤安排已獲得賓夕法尼亞州保險部的批准，但此類批准可以隨時修改或撤銷。
税收。根據我們的税收分攤協議，我們的運營子公司向Radian集團支付的金額等於子公司在合併納税申報表中不屬於合併納税申報表時本應單獨繳納的任何聯邦所得税。因此，根據我們的税收分攤協議的規定，Radian Group可能會不時向其運營子公司支付或從其收取與Radian集團合併聯邦納税義務不同的款項。在截至2024年3月31日的三個月中，Radian集團沒有從其子公司收到任何税收共享協議款項。
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

資本化—控股公司
下表顯示了我們的控股公司的資本結構。
資本結構
（以千計，每股金額和比率除外）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
債務
2024 年到期的優先票據$450,000$450,000
2025 年到期的優先票據—525,000
2027 年到期的優先票據450,000450,000
2029 年到期的優先票據625,000—
優先票據的遞延債務成本(12,140)(7,219)
循環信貸額度——
總計1,512,8601,417,781
股東權益4,439,7324,397,805
資本總額$5,952,592$5,815,586
控股公司債務資本比率 (1)
25.4%24.4%
已發行股票151,509153,179
每股賬面價值$29.30$28.71
(1) 計算方法是我們的控股公司發行和欠下的優先票據的賬面價值除以優先票據和股東權益的賬面價值。該控股公司比率不包括我們子公司所欠的與擔保借款相關的金額的影響。
從 2023 年 12 月 31 日到 2024 年 3 月 31 日，股東權益增加了 4200 萬美元。截至2024年3月31日的三個月中，股東權益的淨增長主要來自我們的1.52億美元淨收入，但部分抵消了以下因素：（i）5000萬美元的股票回購，不包括應繳的相關消費税；（ii）股息和股息等價物3,800萬美元；（iii）在此期間市場利率上升導致的投資證券未實現虧損淨增加3200萬美元。截至2024年3月31日，鑑於我們打算和有能力在攤銷成本基礎恢復之前持有這些投資證券，我們預計未實現虧損頭寸的投資不會出現虧損。
每股賬面價值從2023年12月31日的28.71美元增至2024年3月31日的29.30美元，這主要是由於我們在截至2024年3月31日的三個月中每股淨收益增加了0.99美元，但被以下因素部分抵消：（i）歸因於股息和股息等價物的每股減少0.25美元；（ii）由於未實現虧損淨增加而減少每股0.21美元在我們的可供出售證券中，記入累計的其他綜合收益。
我們會根據市場狀況，定期評估通過進入資本市場或與機構和其他貸款機構簽訂其他類型的融資安排來為我們的運營融資的機會。我們還定期考慮採取各種措施來改善我們的資本和流動性狀況，加強我們的資產負債表，改善Radian Group的債務到期日狀況併為我們的業務保持足夠的流動性。除其他外，這些措施可能包括借款協議或安排，例如證券或其他主回購協議和循環信貸額度。
過去，我們曾在到期前回購或交換部分未償債務，將來，我們可能會不時尋求贖回、回購或交換其他證券，或者在情況允許的情況下，通過其他公開或私人交易，包括根據一項或多項要約或通過上述方法的任意組合，在公開市場到期之前對部分或全部未償債務進行重組或再融資。任何潛在交易的時間或金額將取決於許多因素，包括市場機會以及我們對資本和流動性狀況以及潛在未來需求的看法。無法保證任何此類交易將以優惠條件完成，或者根本無法保證。
抵押貸款保險
從歷史上看，我們的抵押貸款保險業務對流動性的主要需求之一是支付扣除再保險後的索賠，包括來自通勤和結算的索賠。參見未經審計的簡明合併附註11
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

財務報表提供有關我們的抵押貸款損失保險準備金和LAE的信息，這是我們對解決當前違約抵押貸款未來索賠費用的最佳估計。
我們的抵押貸款保險業務對流動性的其他主要需求預計將包括：（i）支出（包括從Radian集團分配的費用）；（ii）償還FHLb預付款；（iii）Radian Guaranty向Radian集團的分配，包括資本回報或經常性普通股息，如下文所述；（iii）税收，包括可能額外購買美國抵押貸款擔保税和損失債券。有關這些無息工具的更多信息，請參閲我們的2023年10-k表格中的合併財務報表附註10和16。
目前，我們的抵押貸款保險業務的主要流動性來源包括保險費、淨投資收入和現金流，這些現金流來自：（i）投資銷售和到期日；（ii）FHLB預付款；（iii）必要時來自Radian集團的資本出資。我們認為，我們的每家抵押貸款保險子公司產生的運營現金流將為這些子公司提供必要的資金，以滿足其在可預見的將來的需求。
截至2024年3月31日，Radian Guaranty在法定基礎上維持了62億美元的索賠支付資源，其中包括應急準備金、法定保單持有人盈餘、已收到但尚未賺取的保費和損失準備金。此外，我們的再保險計劃旨在在經濟緊張和損失增加的時期提供額外的理賠資源。有關更多信息，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註8。
截至2024年3月31日，Radian Guaranty的資本風險比為10.2比1。預計Radian Guaranty不需要額外的資本來滿足州保險監管要求。截至2024年3月31日，Radian Guaranty的法定保單持有人盈餘為7.03億美元。該餘額包括美國財政部發行的美國抵押貸款擔保税和損失債券中的7.5億美元福利，Radian Guaranty等抵押擔保保險公司可能會購買該債券以獲得税收減免，但須遵守某些限制，這些限制與法定應急儲備金中需要預留的金額有關。參見合併財務報表附註16和 “第1A項”。有關更多信息，請參見我們的 2023 年表格 10-k 中的 “風險因素”。
Radian Guaranty目前是PMIER下經批准的抵押貸款保險公司。包括Radian Guaranty在內的私人抵押貸款保險公司必須遵守PMIER的要求，才能繼續為GSE購買的貸款提供經批准的保險公司。截至2024年3月31日，Radian Guaranty在PMIERs財務要求下的可用資產總額為60億美元，使PMIERs的緩衝資金比其最低要求資產高出23億美元，佔62％。相比之下，截至2023年12月31日，可用資產為59億美元，採購經理人指數的緩衝金為23億美元，佔62％。
儘管持有的資產超過了最低法定資本門檻和PMIER的財務要求，但Radian的抵押貸款保險子公司支付普通股股息的能力受到其所在州賓夕法尼亞州保險法某些規定的限制。根據賓夕法尼亞州的保險法，除非賓夕法尼亞州保險部批准從其他來源支付股息或其他分配，否則普通股息和其他分配只能從保險公司的正未分配盈餘中支付。Radian Guaranty在2024年第一季度向Radian集團支付了1億美元的普通股息，並預計將在2024年剩餘時間內保持支付額外普通股息的能力。有關我們的法定股息限制和應急準備金要求的更多信息，請參閲我們 2023 年 10-k 表格中的合併財務報表附註16。
Radian Guaranty 是 fHLB 的成員。作為成員，它可以向FHLB借款，但須遵守某些條件，其中包括要求提供抵押品和維持對fHLB股票的最低投資。FHLB的預付款可用於為各種目的提供低成本的補充流動性，包括為增量投資提供資金。Radian目前的策略包括使用fHLB預付款作為一般現金管理和流動性目的的融資。截至2024年3月31日，共有7,900萬美元的FHLB預付款未償還。有關更多信息，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註12。
所有其他
可能還需要額外的資本支持，以便對我們的其他業務計劃進行潛在投資，以支持我們的業務增長戰略。在截至2024年3月31日的三個月中，Radian集團額外出資3000萬美元，以支持我們的產權業務、房地產服務和房地產技術業務。同期，Radian集團還額外出資200萬美元，以支持我們的抵押貸款渠道業務。
如果我們所有其他業務的運營現金流仍然不足以滿足其所有需求，則Radian Group可能會繼續以額外資本出資或其他支持的形式提供額外資金。請參閲 “第1A項” 下的 “為發展現有業務、在現有業務領域內開拓新業務或新產品和服務而進行的投資使我們面臨額外的風險和不確定性”。有關更多信息，請參見我們的 2023 年表格 10-k 中的 “風險因素”。
收視率
在評估我們的信用實力和主要保險子公司的財務實力時，通常會考慮第三方統計評級機構獨立分配的評級。Radian Group、Radian Guaranty 和 Radian 標題
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第一部分項目2管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

目前，保險業的財務實力評級如下表所示，這些評級僅供參考，可能會發生變化。參見 “第1A項” 下的 “當前分配給我們的抵押貸款保險子公司的財務實力評級可能會削弱我們的競爭地位，評級機構可能下調這些評級，而分配給Radian集團的評級可能會對公司產生不利影響”。我們的 2023 年表格 10-k 中的 “風險因素”。
收視率
子公司Demotech, Inc.
惠譽 (1)
穆迪 (1)
標準普爾 (1)
Radian 集團 不適用BBB-Baa3BBB-
弧度保證 不適用A-A3A-
Radian 產權保險一個不適用不適用不適用
（1）2024年4月12日，惠譽評級（“惠譽”）將Radian集團和Radian Guaranty的前景從穩定上調至樂觀。穆迪投資者服務公司（“穆迪”）和標普全球評級（“標準普爾”）目前均將Radian集團和Radian Guaranty的前景評為穩定。
關鍵會計估計
截至本報告提交之日，我們的關鍵會計估算與2023年10-k表中討論的估算值相比沒有重大變化。有關已發佈但尚未通過的、可能影響公司合併財務狀況、收益、現金流或披露的會計公告，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註2。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
市場風險是指市場條件變化導致金融工具價值的不利變化而可能造成的損失。市場風險的例子包括利率、信貸利差、外幣匯率和股票價格的變化。我們定期分析我們的利率風險和信用利差風險敞口，並確定我們的投資的公允價值受到利率和信用利差變動的重大影響。請參閲 “第1A項” 下的 “我們的成功在一定程度上取決於我們管理投資組合風險的能力”。我們的 2023 年表格 10-k 中的 “風險因素”。
截至2024年3月31日，我們的市場風險敞口與2023年確定的風險敞口沒有實質性變化
10-K 表格。
第 4 項。控制和程序
評估披露控制和程序
我們維持披露控制和程序，旨在提供合理的保證，確保我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息將在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告，並收集此類信息並酌情傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。
根據《交易法》第15d-15 (b) 條，我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，對截至2024年3月31日我們的披露控制和程序（定義見《交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）的有效性進行了評估。根據該評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，截至2024年3月31日，我們的披露控制和程序是有效的，可以合理地保證我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息將在美國證券交易委員會規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告。
財務報告內部控制的變化
在截至2024年3月31日的三個月期間，我們對財務報告的內部控制（定義見《交易法》第13a-15（f）條）沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
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第二部分——其他信息
第 1 項。法律訴訟
我們經常參與許多法律訴訟和程序，包括審查、審計、查詢、信息收集請求和各種監管實體的調查，以及我們正常業務過程中出現的訴訟和其他爭議。有關法律訴訟和訴訟的更多信息，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註13。
第 1A 項。風險因素
與之前在2023年10-k表格中披露的風險因素相比，我們的風險因素沒有實質性變化。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
股權證券的未註冊銷售
在截至2024年3月31日的三個月中，沒有出售任何未根據《證券法》註冊的Radian集團的股權證券。
發行人購買股票證券
下表提供了有關我們（以及我們的關聯購買者）在截至2024年3月31日的三個月內購買Radian集團普通股的信息。
股票回購計劃
（以千美元計，每股金額除外）
總數
的股份
已購買 (1)
平均價格
每股支付
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 (2)
根據計劃或計劃可能購買的股票的近似美元價值 (2)
時期
2024 年 1 月 1 日到 2024 年 1 月 31 日1,044,079$28.781,043,502$136,719
2024 年 2 月 1 日到 2024 年 2 月 29 日737,51327.53726,678116,739
2024 年 3 月 1 日到 2024 年 3 月 31 日———116,739
總計 1,781,5921,770,180
(1) 包括員工投標的11,412股股票，作為歸屬公司股權薪酬計劃授予的某些限制性股票獎勵所預扣的税款。
(2) 2023年1月，Radian集團董事會批准了一項股票回購計劃，授權公司根據市場和商業狀況、股價和其他因素，花費高達3億美元（不包括佣金）在公開市場或私下談判交易中回購Radian集團普通股。在截至2024年3月31日的三個月中，該公司以28.26美元的平均價格購買了180萬股股票，包括佣金。有關我們股票回購計劃的更多詳細信息，請參閲未經審計的簡明合併財務報表附註14。
股息支付限制
除非下文所述，否則Radian Group的股息支付能力不受任何法律或合同限制。公司受股息限制的約束，通常適用於在特拉華州註冊的公司。此外，根據Radian Group的循環信貸額度和母公司擔保，只要不存在違約事件，並且公司在宣佈分紅之日按計劃遵守協議中的適用財務契約，就允許Radian集團支付股息。有關更多詳細信息，請參閲我們的2023年10-k表格中的合併財務報表附註12。
61


第 5 項其他信息
本公司的任何董事或高級職員（定義見根據《交易法》頒佈的第16a-1（f）條） 採用 要麼 終止 在本報告所述期間，任何第10b5-1條交易安排或任何非規則10b5-1的交易安排（此類術語的定義見S-K法規第408項）。
62


第 6 項。展品
展品編號
展覽
4.1
公司與受託人之間截至2013年3月4日的優先契約（參照公司於2013年2月27日提交的8-k表最新報告（文件編號1-11356）合併，於2013年3月4日提交）

4.2
公司與受託人之間截至2024年3月4日的第八份補充契約（參照註冊人於2024年3月4日提交的8-k表最新報告（文件編號1-11356）附錄4.2納入）

4.3
2029年到期的6.200％優先票據的表格（作為附錄4.2中第八份補充契約的附錄A列出）

10.1
全國性協會旗星銀行、特拉華州的一家公司Radian Group Inc.和特拉華州有限責任公司Radian Mortgage Capital LLC於2024年1月29日簽訂的主回購協議（參照註冊人2024年1月29日提交的8-k表最新報告（文件編號1-11356）附錄10.1註冊成立，於2024年2月2日提交）

10.2
截至2024年1月29日的擔保和擔保協議，由特拉華州有限責任公司Radian Mortgage Capital LLC簽訂，由全國性協會Flagstar Bank簽訂（參照註冊人2024年1月29日提交的8-k表最新報告（文件編號1-11356）附錄10.2成立，於2024年2月2日提交）

10.3
Radian Mortgage Capital LLC、Radian Group Inc.和蒙特利爾銀行於2024年4月24日簽訂的《主回購協議》第3號修正案，包括經修訂的主回購協議的完全符合附錄A的副本（參照註冊人2024年4月24日提交的8-k表最新報告（檔案編號1-11356）附錄10.1，於2024年4月24日提交）

31*
規則 13a-14 (a) 認證

32**
第 1350 節認證

99.1
發行費用（根據表格S-3第二部分第14項的要求）

101.INS*
行內 XBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。

101.SCH*
內聯 XBRL 分類擴展架構文檔

101.CAL*
內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔

101.DEF*
內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔

101.LAB*
內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔

101.PRE*
內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔

104*
封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL 幷包含在附錄 101.INS 中）
* 隨函提交。
** 隨函提供。
+ 管理合同、補償計劃或安排
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
Radian Group Inc.
日期：2024年5月3日
/s/ SUMITA PANDIT
住田潘迪特
高級執行副總裁、首席財務官
日期：2024年5月3日
/s/ 羅伯特 ·J· 奎格利
羅伯特 J. 奎格利
執行副總裁、財務總監兼首席會計官
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