10-K

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的？大型加速文件服務器、？加速文件服務器、？較小報告公司？和新興成長型公司的定義。：


大型加速文件服務器☐		加速文件服務器☐		非加速文件服務器☑		規模較小的報告公司☑		新興成長型公司☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否已提交報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(15 USC.)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估。7262(B))，由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所提供。☐

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如法案第12b-2條所定義)。是☐否☑

截至註冊人最近結束的第二財季的最後一個營業日，非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值為283,847,567.64美元，這是根據普通股最後一次出售的價格或該普通股的平均買入和要價計算得出的。非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值是283,847,567.64美元。

截至2021年3月1日，該信託的未償還實益權益單位為46,608,796個。

以引用方式併入的文件

沒有。

本報告中包含的某些信息以及信託向美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)提交或將提交的其他材料(以及信託已作出或將作出的口頭聲明或其他書面聲明中包含的信息)可能包含或包括“1934年證券交易法”(經修訂)第21E節和“1933年證券法”(經修訂)第27A節所指的前瞻性聲明。這些前瞻性陳述可能是或可能涉及資本支出、鑽探活動、開發活動、生產努力和產量、碳氫化合物價格及其結果，以及監管事項等。儘管受託人相信這些前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但這些預期受到許多風險和不確定性的影響，受託人不能保證這些預期將被證明是正確的。有許多因素可能導致這些預期無法實現，這些因素都不在受託人的控制範圍之內，包括實際石油和天然氣價格以及儲量的可採收率、資本支出、總體經濟狀況、產油國的行動和政策以及國內和國際能源市場的其他變化，以及第1A項(風險因素)中確定的因素。此類前瞻性陳述通常伴隨着諸如估計、？預期、？預測、？預期等字樣的字眼，這些因素都不在受託人的控制範圍之內，其中包括：實際石油和天然氣價格以及儲量的可採性、資本支出、總體經濟狀況、產油國的行動和政策以及國內和國際能源市場的其他變化，以及在第1A項(風險因素)項下確定的因素。？或其他表達未來事件或結果不確定性的詞語。


第一部分
第一項。	業務	1
第1A項	風險因素	3
第1B項。	未解決的員工意見	9
第二項。	特性	9
第三項。	法律程序	23
項目4.	礦場安全資料披露	23

第二部分
第五項。	信託單位市場、相關證券持有人事項和信託購買單位	24
第6項	已刪除並保留。	24
第7項。	管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析	26
第7A項。	關於市場風險的定量和定性披露	30
第8項。	財務報表和補充數據	31
第9項	會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧	42
第9A項。	管制和程序	42
第9B項。	其他資料	43

第三部分
第10項。	註冊人的董事和行政人員	43
第11項。	高管薪酬	43
第12項。	某些受益所有者的擔保所有權以及管理層和相關股東事宜	44
第13項。	某些關係和相關交易，以及董事獨立性	44
第14項。	首席會計費及服務	44

第四部分
第15項。	展品、財務報表明細表	45
簽名		47
Cawley，Gillesbie&Associates，Inc.同意。
規則要求的認證13A-14(A)/15D-14(A)
規則要求的認證13A-14(B)/15D-14(B)和第906條
Cawley，Gillespy&Associates，Inc.報告

二疊紀盆地版税信託(The Permian Poor Royalty Trust)是一種明示信託，由南地版税公司(Southland Royalty Company)和第一國家沃斯堡銀行(First National Bank Of Fort Worth)作為受託人於1980年11月3日簽訂的二疊紀盆地版税信託契約(The Permian Poiser Royalty Trust Indenture)根據德克薩斯州的法律設立。西蒙斯銀行(Simmons Bank)是阿肯色州的州立特許銀行(Simmons Bank)，現在是該信託的受託人。信託的主要辦事處(本文有時稱為註冊人)位於德克薩斯州達拉斯850套房海龜溪大道2911號 (電話號碼：(855)588-7839)。

2014年1月9日，美國銀行(Bank Of America N.A.)(作為第一家沃斯堡國民銀行(National Bank Of Fort Worth)的繼任者)通知單位持有人，它將辭去信託受託人的職務，條件包括任命西南銀行(Southwest Bank)為繼任受託人。在信託單位持有人特別會議上，單位持有人批准在美國銀行辭職生效後任命西南銀行為信託基金的繼任受託人，並批准對信託契約的某些修訂。美國銀行(Bank Of America N.A.)辭職的生效日期和西南銀行(Southwest Bank)任命為繼任受託人的生效日期為2014年8月29日。

自2017年10月19日起，西蒙斯第一國家公司(SFNC)完成了對西南銀行母公司First Texas BHC，Inc.的收購。SFNC是西蒙斯銀行的母公司。SFNC將西南銀行與西蒙斯銀行合併，自2018年2月20日起生效。此處使用的受託人定義術語指的是2014年8月29日之前的美國銀行(Bank of America N.A.)，指的是2014年8月29日至2018年2月19日期間的西南銀行(Southwest Bank)，指的是西蒙斯銀行(Simmons Bank)，指的是2018年2月20日及之後的期間。

1980年10月23日，Southland Royalty的股東批准並授權公司將淨支配特許權使用費權益(相當於淨利潤權益)轉讓給信託基金，用於南地特許權使用費股東的利益，在轉讓結束之日登記在案，其中包括從該公司在得克薩斯州克蘭縣Waddell牧場物業的費用礦產權益中分割出的75%的淨凌駕性特許權使用費權益和95%的淨支配特許權使用費權益，其中包括從該公司在得克薩斯州克蘭縣沃德爾牧場物業的費用礦產權益中分割出來的75%的淨凌駕性特許權使用費權益和95%的淨利潤特許權使用費權益。這些權益(特許權使用費)的轉讓於1980年11月3日進行，自1980年11月1日起生效，自1980年11月1日上午7：00起生效。特許權使用費的來源和現在負擔的特許權使用費的財產和利益在本文中統稱為基礎屬性。在第2項中，基礎屬性有更詳細的描述。此處的屬性？

受託人的職能是收取應歸因於特許權使用費的收入，支付信託的所有費用和費用，然後將剩餘的可用收入分配給單位持有人。信託沒有權力進行任何商業活動，也沒有僱員，所有的行政職能都由受託人履行。

特許權使用費是信託的主要資產，特許權使用費中的實益權益分為信託的實益權益單位(？單位)，等於1980年11月3日交易結束時已發行的南方特許權使用費普通股的股數。在1980年11月3日交易結束時，每持有一股Southland Royalty普通股，每持有一股Southland Royalty股票，每持有一股Southland Royalty股票，即可獲得一個單位。

1985年，Southland Royalty成為伯靈頓北方公司(Burlington Northern Inc.)的全資子公司。1988年，BNI將其自然資源業務轉讓給伯靈頓資源公司(Burlington Resources Inc.)，從而使Southland Royalty成為BRI的全資間接子公司。此次轉讓的結果是，南地皇室的母公司特拉華州子公司子午線石油公司(Meridian Oil Inc.)成為BRI的全資直屬子公司。自1996年1月1日起，Southland Royalty與MOI合併並併入MOI。由於本次合併，Southland Royalty的獨立法人地位終止，MOI繼續存在，並繼承了Southland Royalty的所有資產，並承擔了其所有權利、權力、特權、債務和義務。自1996年7月11日起生效，

MOI更名為Burlington Resources Oil&Gas Company，現在是Burlington Oil&Gas Company LP(Brog Yo)。此後在上述名稱變更或合併發生之前的一段時間內對Brog的任何提及均應被解釋為對MOI或Southland Royalty的提及(視情況而定)。此外，Brog通知信託基金，1997年2月14日，德克薩斯州特許權使用費物業(如本文第10頁所定義)被出售給德克薩斯州米德蘭市的Riverhill Energy Corporation(Riverhill Energy Corporation)。康菲石油公司根據BRI與康菲石油全資子公司的合併，收購了BRI，這些物業受1980年11月1日的淨凌駕性特許權使用費轉讓(德克薩斯州特許權使用費轉讓)約束。從2006年3月31日起，康菲石油公司根據BRI與康菲石油公司的全資子公司合併，收購了BRI此次收購的結果是，BRI和Brog都是康菲石油的全資子公司。

Brog通知信託基金，2019年11月1日，沃德爾牧場物業(如本文第10頁所定義)已出售給德克薩斯州沃斯堡的Blackbeard Operating，LLC(黑鬍子牧場轉讓)，受1980年11月1日的淨最高版税轉讓金(二疊紀盆地Royalty Trust)(Waddell Ranch轉讓金)約束。黑鬍子從2020年4月1日起成為運營商。

術語？淨收益？用於上述運輸中，指標的物業所有者在特定期間收到的？毛收入？超出該期間的？生產成本？的。？毛收入？指標的物業的所有者從出售標的物業的生產中收到的金額，但須經某些調整。標的物業的所有者出售可歸因於標的物業的生產所得的金額，視某些調整而定。？生產成本？通常是指以權責發生制運營相關物業的成本，包括資本成本和非資本成本；例如，開發鑽探、生產和加工成本、適用税費和運營費用。如果任何月份的生產成本超過毛收入，則在向信託支付進一步款項之前，將從未來毛收入中收回超出的，但信託不對這些財產和權益或由此生產的礦物產生的任何生產成本或負債承擔責任。如果信託在任何時候收到的特許權使用費超過應支付的金額，它沒有義務退還多付的款項，但在隨後的任何時期應向其支付的多付金額應按轉讓書中規定的利率減去該多付的金額，外加利息。

在其擁有法定權利的範圍內，相關物業的擁有人有責任根據現有銷售合約或根據未來安排，以其認為在當時情況下可合理獲得的最佳價格及最佳條款，銷售該等物業及權益的產品。標的物業的所有者還有義務保持足夠的賬簿和記錄，以確定應支付給受託人的金額。但是，基礎屬性的所有者可以出售其在基礎屬性中的權益。

第一個月的製作收益一般由Blackbeard在第二個月收到，應佔特許權使用費的淨收益由Blackbeard在第三個月支付給受託人，受託人在第四個月分發給單位持有人。有權獲得分銷的單位持有人的身份通常自每個日曆月的最後一個工作日(每月記錄日期)起確定。每個月分配的金額一般會在每月記錄日期前10天確定和公佈。截至每月記錄日期的單位持有人將有權在每月記錄日期後10個工作日或之前收到計算出的每月分配金額。每月分配總額為：(I)信託財產的淨收入，加上先前為或有負債建立的現金儲備和信託的任何其他現金收入的任何減少額，以及(Ii)信託負債的支出和支付加上任何淨增的或有負債現金儲備。

受託人持有的現金作為負債或或有事項的準備金(該準備金可由受託人酌情確定)或待分配的現金，由受託人酌情決定放在由美國或其任何機構發行(或無條件擔保)的債務、由美國或其任何機構發行的義務擔保的回購協議、資本盈餘和未分配利潤超過50,000,000美元的銀行存單，或在FDIC承保的州或聯邦存款保險公司的其他計息賬户中，或由美國聯邦存款保險公司或其任何機構發行的債務擔保的回購協議、資本盈餘和未分配利潤超過50,000,000美元的銀行存單，或在FDIC保險的州或聯邦存款保險公司的其他計息賬户中存放待分配的現金。在每種情況下，均受某些其他限定條件的約束。

可歸因於特許權使用費的信託收入在實質性方面不受季節性因素的影響，也不以任何方式與專利、許可證、特許經營權或特許權相關或依賴於這些專利、許可證、特許經營權或特許權。該信託基金不進行任何研究活動。信託沒有僱員，因為所有的行政職能都是由受託人履行的。

作為目前的運營商，Blackbeard已經通知受託人，它相信在個生產購買者發生變化的情況下，可以獲得可比的收入。

網站/證券交易委員會備案文件

我們的互聯網地址是 Www.pbt-permian.com。您可以免費查看信託公司提交的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告以及根據1934年《證券交易法》第13(A)或15(D)節提交或提交的修訂報告。我們將在以電子方式向SEC提交或向SEC提供這些報告後，在合理可行的情況下儘快將這些報告郵寄到我們的互聯網地址。

廣泛持有的固定投資信託報告信息

一些信託單位由中間人持有，這一術語在美國財政部法規中有廣泛的定義(包括託管人、被指定人、某些共同所有人，以及以街道名義為客户持有權益的經紀人，在此統稱為中間人)。因此，受託人認為該信託是為美國聯邦所得税目的而廣泛持有的非抵押固定投資信託基金(WHFIT)。西蒙斯銀行，EIN：71-0162300,2911Turtle Creek Boulevard，Suite850，德克薩斯州75219，電話：(855.5888-7839)，電子郵件地址：trustee@pbt-permian.com，是該信託的代表，該信託將根據適用的美國財政部法規管理該信託作為世界信託基金的信息報告要求提供税收信息。税務信息也由受託人發佈在www.pbt-permian.com上。儘管如上所述，代表單位持有人持有信託單位的中間人，而不是信託的受託人，完全負責遵守美國財政部法規中關於該等信託單位的信息報告要求，包括髮布IRS 表格1099和某些書面税單。由中間人持有信託單位的單位持有人，應當就中間人向其報告信託單位的情況與中間人進行協商。

第1A項

風險因素

原油和天然氣價格波動較大，會因多種因素而波動；較低的價格可能會減少應支付給信託基金和信託基金分配的淨收益。

信託基金的收入和每月分配很大程度上受到大宗商品價格的影響。大宗商品價格可能會因以下因素而大幅波動：(I)石油和天然氣供求的相對較小變化；(Ii)市場不確定性；以及(Iii)受託人無法控制的各種額外因素。最近，石油和天然氣價格大幅下跌，部分原因是新型新冠肺炎大流行導致需求大幅下降。這些因素的綜合導致油價在2020年4月20日跌至每桶37.63美元，次日回升至每桶10.01美元。截至2021年3月10日，石油價格為64.75美元。可能影響未來大宗商品價格(包括石油和天然氣價格)的因素包括但不限於：

主要產油區，特別是中東地區的政治形勢；

世界範圍內的經濟狀況；

天氣狀況；

貿易壁壘；

公共衞生問題，如新冠肺炎；

國內外原油或天然氣的供應和價格；

儘管受託人無法預測可能影響未來大宗商品價格的事件的發生或這些價格將受到的影響程度，但特定期間的天然氣特許權使用費收入一般與該期間之前三個月的生產有關，而特定期間的原油特許權使用費收入通常與該期間之前兩個月的生產有關，一般會在生產時與生產所在地理區域的當前市場價格近似。當原油和天然氣價格下跌時，信託基金受到兩方面的影響。首先，基礎物業的可分配收入減少了。其次，運營商在基礎物業上的勘探和開發活動可能會減少，因為一些項目可能會變得不經濟，要麼被推遲，要麼被淘汰。無法預測未來原油和天然氣的價格走勢，這降低了未來現金分配給單位持有人的可預測性。

可歸因於版税的生產和開發成本增加將導致信託分配減少，除非收入也增加。

可歸因於特許權使用費的生產和開發成本在計算信託在淨收益中的份額時扣除。因此，更高或更低的生產和開發成本將直接減少或增加信託從特許權使用費中獲得的金額。生產和開發成本受到大宗商品價格上漲的影響，既有直接通過電力等大宗商品價格依賴成本上漲的影響，也有因需求驅動的油田商品和服務成本上漲而間接影響的。例如，如果第三方電力供應商因發電所消耗的天然氣成本增加而收取更高的燃料附加費，則在計算信託公司在2021年淨收益中的份額時扣除的生產和開發成本中的電力成本可能會比2020年發生的電力成本增加。如果第三方電力供應商收取更高的燃料附加費，則在計算信託基金在2021年淨收益中的份額時將扣除的電力成本可能會比2020年發生的電力成本增加。這些增加的成本可能會使信託基金在2021年淨收益中的份額降至水平以下，如果此類成本保持在2020年經歷的水平的話。同樣，基礎物業必須遵守的現有法律或法規(包括環境法規或與地震活動相關的注水和處置井法規)的新變化可能會導致生產或開發成本增加。如果可歸因於特許權使用費的生產和開發成本超過與相關物業生產相關的總收益，則在未來的生產收益超過超額成本加赤字期間應計利息的總和之前，信託將不會收到淨收益。開發活動可能無法產生足夠的額外收益來償還成本。

信託準備金估算取決於許多可能被證明是不準確的假設，這可能會導致估算儲量和估算未來淨收入都過高，從而導致估算儲量減記。

單位價值將取決於(其中包括)應佔相關物業特許權使用費的儲備。探明儲量和估算儲量的計算具有內在的不確定性。此外，對未來淨收入的估計基於對未來產量水平、價格和成本的各種假設，隨着時間的推移，這些假設可能被證明是不正確的。

任何儲量估算的準確性都取決於可用數據的質量、工程解釋和判斷，以及對可採原油和天然氣數量以及原油和天然氣未來價格的假設。石油工程師在估算儲量時會考慮許多因素並做出許多假設。這些因素和假設包括：

該地區的歷史產量與類似產區的生產率進行比較；

這些因素和假設中的任何一個的變化都可能對儲備和未來的淨收入估計產生實質性的影響。信託對儲量和未來淨收入的估計更加複雜，因為信託持有凌駕於淨特許權使用費的權益，並且不擁有原油或天然氣儲量的特定百分比。最終，標的物業的實際產量、收入和支出以及應支付給信託基金的實際淨收益將與估計值不同，這些變化可能是實質性的。估計日期之後的鑽井、測試和生產結果可能需要大幅下調或減記儲量。

信託基金的資產正在耗盡資產，如果開發基礎物業的運營商不執行額外的開發項目，資產耗盡的速度可能比預期的更快。最終，信託基金的資產將停止商業批量生產，信託基金將不再從這些資產中獲得收益。此外，損耗税收優惠的減少可能會降低單位的市場價值。

應支付給信託的淨收益來自於出售枯竭資產。探明儲量的減少是一種常用的枯竭測量方法。未來基礎物業的維護和開發項目將影響已探明儲量的數量，並可抵消已探明儲量的減少。這些項目的時間和規模將取決於原油和天然氣的市場價格。如果開發基礎物業的運營商不實施額外的維護和開發項目，已探明儲量未來的產量遞減率可能高於信託目前預期的遞減率。

由於應支付給信託基金的淨收益來自於出售耗盡資產，因此可歸因於耗盡而分配給單位持有人的部分可被視為資本回報，而不是投資回報。作為資本回報的分配最終將減少單位持有人可獲得的損耗税優惠，這可能會隨着時間的推移而降低單位的市場價值。最終，特許權使用費將停止商業批量生產，因此信託將停止從其獲得任何淨收益分配。

未來的特許權使用費收入可能會受到與第三方信譽相關的風險。

信託不放貸，借款能力有限，受託人認為這限制了信託從信貸市場的風險。然而，信託未來的特許權使用費收入可能會受到與相關物業運營商和從相關物業生產的原油和天然氣的其他購買者的信譽相關的風險，以及與原油和天然氣價格波動相關的風險的影響。

單位的市場價格可能不反映信託持有的特許權使用費權益的價值。

單位的公開交易價格往往與單位最近和預期的現金分配水平掛鈎。信託基金可供分配的金額因信託基金無法控制的眾多因素而有所不同，包括從特許權使用費生產的原油和天然氣的現行價格。市場價格不一定代表信託公司如果將這些版税出售給第三方買家將實現的價值。此外，這樣的市場價格不一定反映出這樣一個事實，即由於信託的資產是枯竭資產，投資者應將向該單位支付的每個現金分派的一部分視為資本回報，其餘部分視為投資回報。不保證在這些耗盡資產的生命週期內分配給單位持有人的金額等於或超過單位持有人支付的收購價。

原油和天然氣的生產和運輸存在操作風險和危害，包括但不限於自然災害、井噴、爆炸、火災、原油或天然氣泄漏、其他有害物質泄漏、機械故障、凹陷和污染。任何此類或類似事件都可能導致作業中斷或停止、人身傷害或生命損失、財產損失、生產性地層或設備損壞、環境或自然資源損壞或清理義務。石油和天然氣資產的運營也受到各種法律法規的約束。不遵守這些法律法規可能會使運營商承擔額外的成本、制裁或責任。任何此類或類似事件產生的未投保成本可在計算應付給信託的淨收益時作為生產成本扣除，因此信託分配將減去此類未投保成本的金額。

自2020年12月31日起，Waddell牧場資產的石油和天然氣生產通過單一設施進行處理，這些資產未來的分銷可能特別容易受到此類風險的影響。部分或全部關閉該設施的運營可能會中斷向信託支付特許權使用費的流程，並相應中斷信託向其單位持有人的分配。此外，儘管Blackbeard是由Waddell牧場負擔的物業的當前記錄運營商，但作為當前運營商，受託人、單位持有人或Blackbeard在由德克薩斯州Royalty物業負擔的物業中沒有運營權益(如本文第10頁所定義)，而不是凌駕於特許權使用費權益之上的物業。因此，這些各方無法消除或減少與此類屬性有關的上述或類似事件，並且在由此可能導致的任何信任分配減少之前可能不會意識到此類事件的發生。

增加了對氣候變化和環境可持續性的擔憂。

關於全球變暖和温室氣體排放的環境影響以及影響全球氣候、海洋和生態系統的相關後果，存在相當大的爭論。我們不能證實或否定氣候變化或科學辯論的各個方面的存在。但是，如果正在發生氣候變化，可能會影響基礎物業的運營。如果幹旱變得更加頻繁或嚴重，可用水有限地區的基本財產可能會受到影響。氣候或天氣的變化可能會阻礙勘探和生產活動，或者增加或降低石油和天然氣資源的生產成本，從而影響需求。氣候或天氣的變化也可能影響消費者對能源的需求，或者改變整體能源結構。然而，我們無法預測氣候變化對能源市場的確切影響或氣候變化的實際影響。我們根據有關此事的公開信息提供此披露。

最後，應該指出的是，最近，擔心氣候變化潛在影響的活動人士將他們的注意力轉向化石燃料能源公司的資金來源，這導致某些金融機構、基金和其他資金來源限制或取消了它們對石油和天然氣活動的投資。此外，在對氣候變化日益擔憂的刺激下，石油和天然氣行業面臨着對公司透明度和對可持續發展目標的明確承諾的日益增長的需求。環境、社會和治理(ESG)目標和計劃(通常包括與環境管理、社會責任和公司治理相關的法外目標)已成為整個行業的投資者和股東日益關注的焦點。雖然ESG指標的報告仍然是自願的，但獲得資本和投資者的機會可能會有利於那些實施了強大的ESG計劃的公司。最終，這些舉措可能會使公司(包括運營基礎物業的公司)更難獲得勘探和生產活動的資金。儘管存在與氣候變化相關的潛在風險，但國際能源署(IEA)估計，全球能源需求將繼續上升，直到2040年之後才會達到峯值，在這段時間內，石油和天然氣將繼續佔全球能源消耗的很大比例。

恐怖襲擊和恐怖襲擊的威脅，無論是國內還是國外的恐怖襲擊，以及為應對而採取的軍事或其他行動，都造成了全球金融和能源市場的不穩定。恐怖主義和持續的軍事行動可能會以不可預測的方式對信託分銷或機組的市場價格產生不利影響，包括燃料供應和市場中斷、原油和天然氣價格波動加劇，或者開發基礎物業的運營商所依賴的基礎設施可能成為恐怖行為的直接目標或間接受害者。

單位持有人及信託人對相關物業的營運或未來發展並無影響。

信託人及單位持有人均不能影響或控制相關物業的營運或未來發展。經營者未能以適當方式開展運營、履行義務、與監管機構打交道或遵守法律、規則和法規(包括環境法律法規)，可能會對應支付給信託的淨收益產生不利影響。目前開發基礎物業的運營商沒有義務繼續對基礎物業進行運營。受託人和單位持有人均無權更換操作員。

開發德克薩斯州特許權使用費物業的運營商沒有責任保護單位持有人的利益，也沒有關於基礎物業的開發活動的唯一決定權。

根據與石油和天然氣資產有關的典型運營協議的條款，經營者有責任以良好和熟練的方式，按照其對審慎經營者在相同或相似情況下會做什麼的最佳判斷，以良好和熟練的方式對資產進行運營。黑鬍子目前是Waddell牧場凌駕於特許權使用費權益之上的經營者，並以這種身份根據轉讓協議向信託基金承擔運營Waddell牧場的凌駕於特許權使用費權益的合同責任。黑鬍子目前是Waddell牧場凌駕於特許權使用費權益之上的經營者，因此，根據轉讓協議，黑鬍子應向信託基金承擔合同責任，以運營Waddell Ranch牧場的最高特許權使用費權益。然而，德州特許權使用費物業的經營者不承擔高於特許權使用費權益的合同或信託責任來保護信託基金或單位持有人的利益，除非通過其對這些物業工作權益的非關聯業主的謹慎經營義務間接保護。

此外，即使經營者，包括Waddell牧場物業的當前案例中的Blackbeard(如本文第10頁所定義)得出結論某一特定的開發操作在物業上是審慎的，它也可能無法從事此類活動，除非該物業的營運權益擁有者(通常至少擁有多數營運權益的所有者)獲得必要的批准。即使信託得出結論認為，與其任何最重要的專利權使用費利益有關的活動將符合其最佳利益，它也無權導致進行這些活動。

開發標的物業的經營者未經信託或單位持有人同意，可以轉讓其在該物業中的權益。

任何開發基礎物業的運營商可隨時將其在基礎物業中的全部或部分權益轉讓給另一方。信託基金和單位持有人均無權就版税基礎財產的任何轉讓進行投票，信託基金將不會從任何此類轉讓中獲得任何收益。任何轉讓後，轉讓的財產將繼續繳納版税，但轉讓財產的淨收益將單獨計算並由受讓人支付。受讓人將負責轉讓人與計算、報告和向信託支付轉讓財產的版税有關的所有義務，轉讓人對信託沒有對該財產的持續義務。

如果持有75%或以上單位的人同意出售或投票終止信託，受託人必須出售特許權使用費。如果特許權使用費在任何連續兩年期間未能為信託每年產生至少1,000,000美元的淨收入，受託人還必須出售這些特許權使用費。出售所有特許權使用費將終止信託。任何出售的淨收益將分配給單位持有人。出售剩餘的特許權使用費和終止信託將是單位持有人的應税事件。一般來説，單位持有人將實現的損益等於信託出售和終止時實現的金額與其調整後的單位基礎之間的差額。單位持有人如非該等單位的交易商，且持有該等單位的期間超過一年，其變現的損益將視作長期資本損益，但必須視作普通收入的耗損回收額則不在此限。(B)單位持有人如非該等單位的交易商，且持有該等單位的期間超過年，則視為長期資本損益或虧損，但必須按普通收入處理的耗盡回收額除外。與信託有關的其他聯邦和州税收問題在信託財務報表的附註4和附註 7中討論，這兩個問題都包含在本文中。每個單位持有人應就信託税收合規事宜諮詢其自己的税務顧問，包括與出售特許權使用費和終止信託有關的聯邦和州税收影響。

單位持有人的投票權有限，對當前或未來開發標的物業的運營商執行信託權利的能力也有限。

單位持有人的投票權比大多數上市公司的股東的投票權更為有限。舉例來説，基金單位持有人的週年會議或每年或其他定期重新選舉受託人的規定並無規定。

信託契約和相關信託法允許受託人和信託起訴Blackbeard、Riverhill Energy Corporation或任何其他未來的運營商開發標的物業以迫使其履行特許權使用費轉讓條款。如果受託人沒有采取適當的行動來執行轉易契的規定，單位持有人的追索權很可能僅限於對受託人提起訴訟，迫使受託人採取具體行動。單位持有人可能無法起訴黑鬍子、Riverhill Energy Corporation或任何其他未來開發基礎物業的運營商。

信託的財務信息不是按照公認會計準則編制的。

信託的財務報表是在修改後的收付實現制會計基礎上編制的，這是一個全面的會計基礎，而不是美國公認的會計原則(？GAAP？)。儘管美國證券交易委員會(SEC)允許特許權使用費信託使用這一會計基礎，但信託的財務報表與GAAP財務報表不同，主要是因為收入不會在生產當月應計，可能會建立不會在GAAP財務報表中應計的現金儲備。此外，信託費用是在支付時記錄的，而不是在發生月份記錄的。

單位持有人的有限責任是不確定的。

單位持有人不受信託責任的保護，其程度與股東不受公司責任的保護程度相同。信託的結構不包括插入有限責任實體，如公司或有限合夥企業，這將為單位持有人提供進一步的有限責任保護。如果受託人未能確保該等負債符合以下規定，則受託人對所產生的任何超額負債負有責任(br}

根據德克薩斯州的法律，在這一點上尚未解決的僅從信託資產中清償，單位持有人可能對信託的任何負債承擔連帶責任，前提是該負債的清償不限於信託的資產，並且信託和受託人的資產不足以清償該等負債。( 根據德克薩斯州的法律，單位持有人可能對信託的任何負債負有連帶責任，如果該負債的清償不限於信託的資產，且信託和受託人的資產不足以清償該負債)。因此，單位持有人可能要承擔個人責任。

信託單位投資的税收待遇可能會受到最近和潛在的立法變化的影響，可能會有追溯力。

美國聯邦税收改革立法(非正式名稱為減税和就業法案(TCJA))於2017年12月22日頒佈，對適用於個人和實體的聯邦所得税規則進行了重大修改，包括修改單位持有人從信託基金獲得的某些收入的可分配份額的有效税率。TCJA很複雜，缺乏行政指導，因此，單位持有人應就TCJA及其對信託單位投資的影響諮詢其税務顧問。此外，拜登總統的政府普遍提議廢除化石燃油税補貼，這可能會影響信託單位持有人可獲得的某些税收優惠。

對美國聯邦所得税法或其解釋(包括與TCJA相關的行政指導)的任何修改都可能具有追溯力，並可能對信託的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。信託無法預測最終是否會頒佈任何更改或其他提案，或者是否會發布任何不利解釋。任何此類變化或解釋都可能對信託單位的投資價值產生負面影響。

最近新冠肺炎或新型冠狀病毒的傳播，以及為減輕新冠肺炎疫情的影響而採取的措施，可能會對沃德爾牧場物業和德克薩斯州特許權使用費物業的經營者的業務和運營產生不利影響，進而可能對信託分銷產生不利影響。

沃德爾牧場物業和德克薩斯皇室物業運營商的業務可能會受到新冠肺炎疫情的不利影響，目前正在採取措施減輕其影響。由於冠狀病毒大流行和政府應對措施正在迅速演變，對國內原油和天然氣銷售的影響程度尚不清楚，而且還在不斷演變。石油和天然氣行業對原油和天然氣的需求經歷了急劇而快速的下降，因為美國和全球經濟以及大宗商品價格受到了負面影響，由於新冠肺炎疫情導致經濟活動減少。價格有所回升，但仍在繼續波動。對非必要活動的官方限制，包括避難所到位令和居家令，已經在美國和世界各地引入並重新引入，這些限制的持續時間仍然未知，這可能會影響基礎物業運營商的生產活動，而這些措施實施的時間長短可能會進一步對信託從特許權使用費中獲得的收入產生不利影響。開業的企業比正常情況下更少，上班的人也更少，這降低了對專利使用費的需求。在美國和世界各地，對非必要活動的官方限制已經出臺並重新引入，這些限制的持續時間仍然未知，這可能會影響基礎物業運營商的生產活動，而這些措施實施的時間長短可能會進一步對信託從特許權使用費中獲得的收入產生不利影響加上基礎物業運營商對第三方供應商、承包商和服務提供商的依賴使其面臨運營延遲或中斷的可能性。目前，新冠肺炎將在多大程度上對全球經濟和石油和天然氣行業產生負面影響尚不確定，但流行病或其他重大公共衞生事件很可能會對運營商的業務和財務狀況產生實質性的不利影響，這可能會對信託分銷產生不利影響。

第1B項。

未解決的員工意見

信託在2020年12月31日前至少180天沒有收到美國證券交易委員會(SEC)工作人員對其根據該法提交的定期或當前報告的任何書面意見。

哪些評論仍未得到解決。

第二項。

特性

傳達給信託基金的淨最高特許權使用費(特許權使用費)包括：(1)從南地分割出來的75%的淨最高特許權使用費特許權使用費(特許權使用費)在德克薩斯州克蘭縣的沃德爾牧場(The Waddell)的礦產權益

牧場財產)；以及(2)從南地版税在德克薩斯州的主要生產特許權使用費權益(德克薩斯州特許權使用費財產)中分割出的95%的淨優先版税。信託基金的淨優先版税權益在所有情況下都不到100%。信託的淨首要特許權使用費權益代表對有利於信託的財產的負擔，而不涉及從其分割首要特許權使用費權益的財產的所有權。德克薩斯州特許權使用費物業的淨最高特許權使用費受創建此類特許權使用費的租賃協議條款的約束。下面提及的淨井和英畝是為了基礎物業(特許權使用費的來源)所有者在毛井和英畝中的利益。

油氣屬性的生產指數是剩餘儲量除以當前產量得出的年數。根據獨立石油工程師編制的截至2020年12月31日的儲量報告，信託物業的生產指數約為10.1年。

本項目2下的以下信息基於數據和信息，包括經審計的計算報表，由Waddell牧場物業的所有者Blackbeard和Waddell牧場物業的前所有者Brog以及德克薩斯州Royalty物業的所有者Riverhill Energy向受託人提供。

生產面積、油井和鑽井

Waddell牧場屬性。Waddell牧場物業的淨利潤/最重要的特許權使用費權益是信託最大的資產。沃德爾牧場(Waddell Ranch)的礦產權益(這些淨特許權使用費權益就是從這裏提取的)在78,715總面積(34,205英畝)中的礦產權益從37.5%(信託淨利息)到50%(信託淨利息)不等。已探明儲量的大部分可歸因於六個油田：沙丘、沙丘(Judkins)、沙丘(McKnight)、沙丘(Tubb)、沃德爾大學(泥盆紀)和沃德爾。截至2020年12月31日，Waddell牧場擁有648口總(221口淨) 口生產油井、109口總(39口淨)生產氣井和209口總(67口淨)注水井。

截至2020年4月1日，黑鬍子運營有限責任公司(黑鬍子)成為Waddell牧場物業的記錄運營商。截至2020年12月31日，所有實地、技術和會計業務均已根據工作利益所有者與斯倫貝謝綜合項目管理公司(IPM)和Riverhill Capital Corporation(Riverhill Capital)之間的協議簽訂合同，但仍由Blackbeard領導。

沃德爾牧場上的六大油田佔總產量的80%以上。在這六個油田中，有12個產油區，深度從2800英尺到10600英尺不等。這些地區中最多產的是格雷堡和聖安德烈斯，它們的產出深度在2800至3400英尺之間。聖安德烈斯氣田還有沙丘(Judkins)氣田和沙丘(McKnight)油田、沙丘(格雷堡/聖安德烈斯)油田和瓦德爾(格雷堡/聖安德烈斯)油田。

沙丘(Dune)和瓦德爾(Waddell)油田都產自格雷堡和聖安德烈斯地層(Grayburg)和聖安德烈斯地層(San Andres)。沙山(TUBB)油田產自平均深度為4300英尺的TUBB地層，而沃德爾大學(泥盆系)油田產自泥盆系的地層，深度在8400英尺至9200英尺之間。

Waddell牧場的屬性是成熟的生產屬性，所有主要油田目前都在進行注水，以促進提高採收率。已探明儲量及估計未來應佔物業淨收入包括於下文概述的儲量報告內。Waddell牧場基礎物業的所有者並不擁有構成Waddell牧場物業的任何區域的全部工作權益，因此，任何開發計劃的實施都需要其他工作利益持有人以及基礎物業的所有者的批准。此外，任何開發計劃的實施都將取決於目前收到的和預計未來收到的石油和天然氣價格。2020年，沃德爾牧場共有16口總(6口淨)鑽井完工。截至2020年12月31日，沃德爾牧場有4口鑽井和3口修井正在進行中。2019年，Waddell牧場物業共完成了3口總(0淨)鑽井。截至2019年12月31日，沃德爾牧場物業上沒有鑽井和正在進行的修井。2018年，在Waddell牧場物業上完成了0口總(0淨)鑽井。截至2018年12月31日， Waddell牧場物業有1口鑽井和1口修井正在進行中。

黑鬍子公司告知受託人，2021年的資本支出預算總額約為8660萬美元(毛額)(信託基金淨額為3250萬美元)，其中約150萬美元(毛額)可歸因於設施。因此，與2020年的資本支出相比，2021年的資本支出增加了7620萬美元。2021年將有91口新鑽井和24口重新完井，而2020年將有16口新鑽井和3口重新完井。

受託人已被告知，自2019年11月1日起，Brog將其在Waddell Ranch物業的權益出售給黑鬍子。在轉讓和轉讓Waddell牧場物業的同時，Brog還將其在1980年11月1日的淨版税轉讓書(二疊紀盆地版税信託-Waddell牧場)的所有權利、所有權和權益轉讓給了Blackbeard。在2020年3月31日之前，布羅格代表黑鬍子處理所有業務和會計事務。

德克薩斯州皇室物業。德克薩斯州的特許權使用費資產包括成熟生產油田的特許權使用費權益，如位於德克薩斯州33個縣的耶茨、瓦森、沙丘、東得克薩斯州、凱利-斯奈德、潘漢德常規、N.Cowden、託德、Keystone、Kermit、McElroy、Howard-Glasscock、Seminole和其他油田。德克薩斯州的特許權使用費財產由大約125個獨立的特許權使用費權益組成，總面積約為303,000英畝(約51,000英畝淨值)。德克薩斯皇家地產未來淨收入中約有41%位於瓦森和耶茨油田，折扣率為10%。特許權使用費物業的油井數量的詳細信息一般不會提供給特許權使用費權益的所有者。因此，無法很容易地獲得位於德克薩斯皇家地產上的油井數量的準確計數。

1997年2月，Brog將其在德克薩斯州特許權使用費物業中的權益出售給了Riverhill Energy Corporation(Riverhill Energy)，後者當時是Riverhill Capital的全資子公司，也是海岸管理公司(CMC)的附屬公司。在出售時，Riverhill Capital是一家德克薩斯州的私人公司，在德克薩斯州的布賴恩和米德蘭設有辦事處。受託人獲Brog告知，根據德克薩斯州版税轉讓的要求，Riverhill Energy繼承了Brog在德克薩斯州版税轉讓中有關德克薩斯版税物業的所有要求和責任。Brog和Riverhill Energy進一步建議受託人，與德克薩斯州Royalty物業有關的所有會計操作都由Riverhill Energy執行。

受託人被告知，自1998年4月1日起，斯倫貝謝技術公司(STC)收購了Riverhill Capital的全部股票。在被STC收購之前，CMC和Riverhill Energy是Riverhill Capital的全資子公司。根據STC對Riverhill Capital的收購，受託人已獲進一步告知，Riverhill Capital的股東取得了Riverhill Energy所有股份的所有權。自2001年1月1日起 CMC併入STC。因此，德克薩斯州皇家地產的所有權仍歸Riverhill Energy所有。

受託人被告知，截至2000年5月1日，與德克薩斯版税物業有關的會計業務已從STC轉移到Riverhill Energy。自2012年1月1日起，康菲石油公司代表布羅格承擔了有關沃德爾牧場物業的所有現場、技術和會計業務。康菲石油公司目前提供沃德爾牧場物業的月度業績彙總報告。

井數和麪積彙總。下表顯示了截至2020年12月31日，Waddell牧場黑鬍子權益的毛產量和淨產量和英畝。淨油井和淨英畝的計算方法是將總油井或英畝乘以黑鬍子權益所有者截至2020年12月31日在油井或英畝中的工作權益。 Riverhill Energy權益沒有類似的信息。沃德爾牧場沒有未開發的土地。

井數

英畝

毛

網

毛

網

黑鬍子興趣愛好

966

327

78,715

34,205

信託基金確認在收到相關分配的月份內的生產情況。截至2020年12月31日的三年內，可歸因於特許權使用費和相關物業的石油和天然氣產量、相關平均銷售價格和歸因於相關物業的單位產量平均生產成本(不包括以下討論的調整部分)如下：


	Waddell牧場屬性						德克薩斯州皇室税特性						總計
	2020		2019		2018		2020		2019		2018		2020		2019		2018
版税：
生產
石油(桶)		219,634		132,972		228,277		215,685		227,634		239,196		435,319		360,606		467,473
氣體(MCF)		1,282,070		632,770		1,343,148		155,292		225,239		252,851		1,437,362		858,009		1,595,999
基本屬性：
生產
石油(桶)		583,386		612,146		628,228		247,755		259,367		266,324		831,141		871,513		894,552
氣體(MCF)		3,341,590		3,092,465		3,678,665		178,925		254,457		281,442		3,520,515		3,346,922		3,960,107
平均售價
石油/桶	$	39.02	$	52.02	$	58.22	$	40.74	$	51.38	$	58.44	$	39.51	$	51.74	$	58.11
燃氣/MCF	$	1.37	$	2.77	$	3.32	$	3.33	$	4.60	$	6.58	$	1.47	$	2.64	$	3.55
平均生產成本油氣BOE	$	32.92	$	25.19	$	20.30	$	4.27	$	5.40	$	5.18	$	26.54	$	21.01	$	17.26

由於可歸因於特許權使用費的石油和天然氣銷售基於一個分配公式，該公式取決於價格和成本(包括資本支出)等因素，因此產量不一定能提供有意義的比較。

沃德爾牧場 2020年物業租賃運營費用為1,960萬美元(毛)。租賃運營費用從2019年的23.4美元下降，主要原因是活動和設施維護減少。按每桶石油當量(BOE)計算的Waddell Ranch提升成本為32.92美元/桶，而2019年和2018年分別為25.19美元和20.30美元。

定價信息

有關聯邦政府對天然氣價格的監管信息，請參閲標題為《監管條例》的標題。以下段落提供了有關Waddell牧場物業的石油和天然氣銷售的信息。作為特許權使用費所有者，Riverhill Energy沒有被提供德克薩斯州特許權使用費物業的石油和天然氣銷售的詳細信息。

油。運營商告知受託人，自2006年6月以來，Waddell牧場的石油一直由運營商根據投標包中所列產品的直接銷售基礎向第三方徵集投標。

氣態。Waddell牧場生產的天然氣通過天然氣加工廠進行加工，並在工廠的後門出售。植物產品由伯靈頓資源貿易公司(Burlington Resources Trading Inc.)銷售，伯靈頓資源貿易公司是BRI的間接子公司。煤氣加工商(沃倫石油公司，L.P.)收取15%的液體和殘氣作為收集、壓縮、處理和處理氣體的費用。

油氣儲量

以下是美國證券交易委員會(SEC)和財務會計準則委員會(FASB)採用的定義，適用於本項目中使用的術語：

已探明的石油和天然氣儲量是指通過對地學和工程數據的分析，可以合理確定地估計出從某一特定日期起經濟上可生產的石油和天然氣儲量。

已知的水庫，在現有的經濟條件、運營方法和政府法規下，在提供經營權的合同到期之前，除非證據表明續簽是合理確定的，無論是使用確定性方法還是概率方法進行估計。開採碳氫化合物的項目必須已經開始，或者操作員必須合理確定它將在合理的時間內開始該項目。

(I)被視為已證實的水塘面積包括：

(A)以鑽探方式識別並以流體接觸(如有的話)為界限的區域，及

(B)根據現有的地球科學和工程數據，可以合理確定地判斷儲層的相鄰未鑽井部分是連續的，並含有個經濟上可生產的石油或天然氣。(B)根據現有的地球科學和工程數據，可以判斷儲層的相鄰未鑽探部分是連續的，並含有個經濟上可生產的石油或天然氣。

(Ii)在沒有流體接觸數據的情況下，儲集層中已探明的數量受鑽井中已知的最低碳氫化合物(LKH)的限制，除非地球科學、工程或性能數據和可靠的技術以合理的確定性確定了較低的接觸。

(Iii)如果鑽井的直接觀察確定了已知的最高石油(HKO)海拔，並且存在伴生天然氣的潛力，則只有在地球科學、工程或性能數據和可靠的技術能夠合理確定地建立較高的聯繫時，才能在儲層結構較高的部分分配已探明的石油儲量。

(Iv)可通過應用改進的開採技術(包括但不限於注液)經濟地生產的儲量在下列情況下包括在已證實的分類中：

(A)試驗項目在水庫的特性不比整個水庫有利的區域進行的成功測試、水庫或類似水庫中安裝的程序的運行，或使用可靠技術的其他證據，確立了該項目或計劃所基於的工程分析的合理確定性；及

(B)該項目已獲得所有必要各方和實體(包括政府實體)的批准進行開發。

(V)現有經濟條件包括確定水庫經濟生產能力的價格和成本。價格應為報告所涵蓋期間結束日期前12個月內的平均價格，確定為未加權算術平均值正月初一在此期限內的每個月的價格，除非價格由合同安排定義，不包括基於未來條件的升級。

已開發的石油和天然氣儲量是指任何類別的儲量，這些儲量可以(I)通過現有設備和操作方法的現有油井或所需設備的成本與新油井的成本相比相對較小的現有油井開採；以及 (Ii)通過安裝的開採設備和在儲量估計時運行的基礎設施(如果開採方式不涉及油井)。

？預計未來淨收入是通過應用財政年度結束前12個月內的平均價格作為的未加權算術平均值來計算的正月初一上述期間內每個月的基準價格，除非價格由合同安排界定，不包括基於未來條件對截至最新資產負債表日期的已探明油氣儲量未來產量的估計上升，減去開發和生產已探明儲量將產生的估計未來支出(基於當前成本)，並假設現有經濟條件持續存在。？預計未來淨收入在本文中有時稱為預計未來淨現金流。

？儲量是指預計在某一特定日期可經濟生產的石油和天然氣及相關物質的估計剩餘量，方法是將開發項目應用於已知的堆積物。此外，必須存在或必須合理預期將存在合法的生產權或生產中的收入權益、將石油和天然氣或相關物質輸送到市場的安裝方式，以及實施項目所需的所有許可和融資。

未開發的石油和天然氣儲量是任何類型的儲量，預計將從未鑽井面積上的新油井或需要相對較大支出才能重新完井的現有油井中開採。

(I)未鑽探面積的儲量應僅限於直接抵消在鑽探時合理確定產量的開發間隔區，除非存在使用可靠技術的證據，證明在更遠的距離上經濟生產是合理確定的。

(Ii)未鑽探地點只有在已通過開發計劃表明計劃在五年內鑽探的情況下，才可被歸類為具有未開發儲量，除非具體情況證明有理由延長時間。

(Iii)在任何情況下，對未開發儲量的估計均不得歸因於任何擬採用注液或其他改進開採技術的面積，除非該等技術已被同一儲集層或類似儲集層的實際項目證明有效(見17CFR 210.4-10(A)(2))，或通過使用可靠技術證明合理確定性的其他證據有效。

估計石油和天然氣儲量的過程很複雜，需要做出重大判斷。因此，受託人制定了評估儲量的內部政策和控制措施。如上所述，信託沒有石油和天然氣業務公司可以獲得的信息，因為特許權使用費權益的所有者通常不能獲得詳細信息。受託人收集生產信息(這些信息是信託在基礎物業中的權益的淨值)，並將這些信息提供給Cawley，Gillespy&Associates，Inc.，後者根據這些信息根據其在基礎物業所在油氣田的專業知識推斷可歸因於基礎物業的儲量的估計信託基金關於儲量的政策估計要求已探明儲量符合SEC的定義和指南。

獨立石油工程師的已探明石油和天然氣儲量報告來自Cawley，Gillesbie&Associates，Inc.，Cawley，Gillesbie&Associates，Inc.。1973年，石油諮詢公司Keller&Augustson與石油諮詢公司Cawley，Harrington&Gillespy合併，Cawley，Gillespy&Associates，Inc.就開始經營。Cawley，Gillesbie&Associates，Inc.的主要業務是石油儲量的評估和評估。肯尼斯·J·穆勒自1996年以來一直受僱於Cawley，Gillesbie&Associates，Inc.Mueller先生於1975至1979年間就讀於德克薩斯農工大學，1979年以優異成績畢業於石油工程專業，獲得理學學士學位，並在油氣儲量研究和評估方面擁有超過20年的經驗。Mueller先生是德克薩斯州專業工程師委員會的註冊專業工程師，也是德克薩斯州專業工程師協會的成員。


	沃德爾牧場特性						德克薩斯州皇室税特性						總計
	油(BBLS)			氣態(MCF)			油(BBLS)			氣態(MCF)			油(BBLS)			氣態(MCF)
2018年1月1日		1,628			8,492			2,978			2,010			4,606			10,502
擴展、發現和其他添加		46			109									46			109
對先前估計數的修訂		(367	)		(1,523	)		445			425			78			(1,098	)
生產		(230	)		(1,356	)		(239	)		(253	)		(469	)		(1,609	)

2018年12月31日		1,077			5,722			3,184			2,182			4,261			7,904
擴展、發現和其他添加		5			18									5			18
對先前估計數的修訂		(29	)		(1,412	)		153			(266	)		124			(1,678	)
生產		(133	)		(633	)		(228	)		(225	)		(361	)		(858	)

2019年12月31日		920			3,695			3,109			1,691			4,029			5,386
擴展、發現和其他添加		615			1,327									615			1,327
對先前估計數的修訂		155			1,060			87			62			242			1,122
生產		(220	)		(1,282	)		(216	)		(155	)		(436	)		(1,437	)

2020年12月31日		1,470			4,800			2,980			1,598			4,450			6,398

截至2020年12月31日，已探明儲量和現金流量淨額估計數如下：


	沃德爾牧場特性
	油(MSTB)		氣態(MCF)		網現金流量，M$		10%折扣現金流， M$
經過驗證的開發生產		766		3,337	$	34,826	$	23,216
已證實已開發的非生產型		89		136	$	2,392	$	397

已被證明是發達的		855		3,473	$	37,218	$	23,613
事實證明是未開發的		615		1,327	$	24,513	$	10,239

已證明的總數		1,470		4,800	$	61,731	$	33,852


	德克薩斯州皇室税特性
	油(MSTB)		氣態(MCF)		淨現金流量，M$		10%折扣現金流， M$
經過驗證的開發生產		2,980		1,598	$	108,715	$	46,239

已被證明是發達的		2,980		1,598	$	108,715	$	46,239

已證明的總數		2,980		1,598	$	108,715	$	46,239


	Total Waddell牧場加德克薩斯州特許權使用費特性
	油(MSTB)		氣態(MCF)		淨現金流量，M$		10%折扣現金流， M$
經過驗證的開發生產		3,746		4,935	$	143,541	$	69,455
已證實已開發的非生產型		89		136	$	2,392	$	397

已被證明是發達的		3,835		5,071	$	145,933	$	69,852
事實證明是未開發的		615		1,327	$	24,513	$	10,239

已證明的總數		4,450		6,398	$	170,446	$	80,091

截至所示日期的油氣探明開發儲量估計數如下(以千為單位)：


	油(桶)		氣態(MCF)
已探明的已開發儲量：
2018年1月1日		4,606		10,502
2018年12月31日		4,261		7,904
2019年12月31日		4,029		5,386
2020年12月31日		4,450		6,398

SEC要求石油和天然氣生產商根據與已探明油氣儲量相關的未來淨現金流貼現的標準化衡量標準進行補充披露。根據本披露，未來現金流入是通過應用財政年度結束前12個月期間的平均價格來計算的，該價格被確定為的未加權算術平均值。正月初一此期限內每個月的基準價格，除非合同安排定義價格，不包括基於未來條件的升級。未來的價格變動只會在年底存在的合同安排所規定的範圍內予以考慮。通過使用每年10%的貼現率來反映與已探明油氣儲量相關的未來現金流的時間，實現了對貼現未來淨現金流的標準化衡量。

對已探明石油和天然氣儲量的估計本質上是不精確的。對可歸因於已探明儲量的未來淨收入的估計對不可預測的油氣價格和其他變量很敏感。

以10%折扣的特許權使用費所產生的探明儲量未來特許權使用費收入與未來特許權使用費收入相關的標準化貼現方法的2020、2019年和2018年變化情況如下(以千為單位)：


	沃德爾牧場特性									德克薩斯州皇室税特性									總計
	2020			2019			2018			2020			2019			2018			2020			2019			2018
一月一日	$	34,239		$	54,226		$	64,682		$	68,516		$	85,142		$	65,228		$	102,755		$	139,368		$	129,910
擴展、發現和其他添加		10,240			16			994												10,240			16			994
增加折扣		3,424			5,408			6,468			6,852			8,514			6,523			10,276			13,922			12,991
對先前估計數和其他估計數的修訂		(11,039	)		(17,146	)		(843	)		(20,101	)		(12,917	)		28,404			(31,140	)		(30,063	)		27,561
特許權使用費收入		(3,012	)		(8,265	)		(17,025	)		(9,028	)		(12,223	)		(15,013	)		(12,040	)		(20,488	)		(32,088	)

12月31日	$	33,852		$	34,239		$	54,226		$	46,239		$	68,516		$	85,142		$	80,091		$	102,755		$	139,368

石油和天然氣的平均價格分別為每桶39.57美元和每立方英尺2.00美元，用於確定截至2020年12月31日Waddell Ranch物業和Texas Royalty物業預計的未來淨收入。Waddell牧場物業的儲量和貼現未來淨現金流都向下修正，主要是因為石油價格走強和天然氣價格走弱。由於石油定價疲軟，德克薩斯州的特許權使用費房產被下調。

石油和天然氣平均價格分別為每桶55.69美元和每立方英尺2.58美元，用於確定截至2019年12月31日Waddell Ranch物業和Texas Royalty物業未來的估計淨收入。Waddell牧場物業的儲量和貼現未來淨現金流都向下修正主要是由於石油定價和天然氣定價疲軟。由於石油定價疲軟，德克薩斯州的特許權使用費房產被下調。

石油和天然氣平均價格分別為每桶65.56美元和每立方英尺3.11美元，用於確定截至2018年12月31日Waddell Ranch 物業和Texas Royalty物業未來的估計淨收入。上調沃德爾牧場物業的儲量和貼現未來淨現金流主要是因為石油和天然氣的定價更高。德克薩斯州的特許權使用費物業向上修正是因為石油和天然氣的定價更高。

以下是截至2020年12月31日、2019年和2018年的每一年度的估計未來淨收入和可歸因於特許權使用費的估計未來淨收入現值(以千為單位)：


	2020				2019				2018
	估計數未來網收入		現在時價值在 10%		估計數未來網收入		現在時價值在 10%		估計數未來網收入		現在時價值在 10%
已證明的總數
Waddell牧場屬性	$	61,731	$	33,852	$	51,879	$	34,239	$	78,347	$	54,084
德克薩斯州皇室物業		108,715		46,239		159,684		68,516		192,115		85,142

總計	$	170,446	$	80,091	$	211,563	$	102,755	$	270,462	$	139,226

以上表格中顯示的特許權使用費儲備數量和收入是根據對Waddell牧場物業和德克薩斯州特許權使用費物業中黑鬍子、河山能源和信託公司合併權益的儲量和收入的預測估算的。可歸因於特許權使用費的儲備數量是根據毛收入減去生產税，通過向特許權使用費分配權益總估計淨儲備數量的一部分來估計的。由於可歸因於特許權使用費的預留量是使用儲量分配進行估算的，因此任何價格或成本的變化都將導致分配給特許權使用費的預估預留量發生變化。因此，如果出現不同的未來價格和成本假設，估計的儲備量將有所不同。

探明儲量是基於編制時可獲得的信息進行的估計，隨着獲得更多信息，此類估計可能會發生變化。實際開採的儲量和這些儲量的生產時間可能與最初的估計有很大不同。此外，上面顯示的現值不應被視為此類石油和天然氣儲量的市場價值或獲得同等儲量將產生的成本。市場價值的確定將包括許多額外的因素。

特許權使用費物業的油井數量的詳細信息一般不會提供給特許權使用費權益的所有者。因此，註冊人沒有從事石油和天然氣業務的公司將披露的信息，如上述特許權使用費物業上的油井數量的準確賬目、在本報告所述期間在上述特許權使用費物業上鑽探的探井或開發井的數量、在上述特許權使用費物業上進行中的油井數量或目前正在進行的其他活動的油井數量，註冊人無法輕易獲得此類信息。

調節

原油和天然氣的生產、定價、運輸和營銷的許多方面都受到聯邦和州機構的監管。影響石油和天然氣行業的立法不斷受到修訂或擴充，這經常增加受影響行業成員的監管負擔。

勘探和生產作業在聯邦、部落、州和地方各級受到各種類型的監管。此類法規包括要求獲得鑽井和生產許可證、維持鑽井或操作油井的粘結要求、規範油井的位置、鑽井和套管井的方法、控制和修復勘探和生產活動造成的污染、妥善處理和處置勘探和生產作業產生的廢物、地面使用和恢復鑽探油井的屬性以及封堵和廢棄油井。天然氣和石油作業還受到各種保護法律法規的約束，這些法規規定了鑽井和間隔單位或按比例分配單位的大小，以及可能鑽探的口井的密度，以及石油和天然氣屬性的統一或彙集。此外，州保護法規定了天然氣和油井的最大允許產量，一般禁止天然氣的排放或燃燒，並對產量的可獲得性提出了一定的要求。這些規定的效果是限制可生產的天然氣和石油的數量，潛在地提高價格，並限制可鑽探的油井數量或地點。

聯邦天然氣法規

聯邦能源管理委員會(FERC)主要負責聯邦對天然氣的監管。州際運輸和轉售天然氣受聯邦政府監管，包括運輸和儲存關税以及各種其他事項的監管，由FERC負責。2005年8月8日，國會頒佈了“2005年能源政策法案”。能源政策法案修訂了天然氣法案，禁止任何實體操縱市場，指示聯邦能源管制委員會促進州際商業中實物天然氣銷售或運輸市場的市場透明度，並大幅增加對違反天然氣法案、1978年天然氣政策法案或其下的聯邦能源管制委員會規則、法規或命令的處罰。國內天然氣井口銷售不受監管因此，根據適用的合同條款，天然氣的銷售可以按市場價格進行。

天然氣的銷售受到可獲得性、條款和運輸成本的影響。獲得管道運輸的價格和條款仍然受到聯邦和州的廣泛監管。從1985年到現在，國會和FERC已經實施了幾項重大的監管改革，這些改革影響了天然氣生產、運輸和銷售的經濟性。此外，FERC繼續頒佈修訂規則和條例的各個方面，影響天然氣行業的部門，尤其是州際天然氣輸送公司，這些公司仍然受FERC的管轄。在某些情況下，這些舉措還可能影響州內的天然氣運輸。許多監管改革的目的都是為了促進天然氣行業不同部門之間的競爭，這些舉措通常反映了對天然氣行業的監管更加寬鬆。FERC自1985年以來發布的規則和條例的最終影響無法預測。此外，這些監管發展的許多方面尚未成為最終決定，但仍在等待司法裁決和FERC的最終裁決。

國會、聯邦能源管制委員會、州監管機構和法院會不時考慮可能影響天然氣行業的新提案和程序。信託無法預測何時或是否有任何此類提案可能生效，或其對信託的影響(如果有的話)。天然氣行業在歷史上一直受到非常嚴格的監管；因此，不能保證FERC和國會最近採取的不那麼嚴格的監管方法將繼續下去。

原油、凝析油和天然氣液體的銷售目前不受監管，按市場價銷售。原油價格受多種因素影響。自1981年取消國內原油價格管制以來，影響國內原油生產國收到的價格的主要因素一直是石油輸出國組織(OPEC)成員國的定價和產量。

2007年12月19日，布什總統簽署了“2007年能源獨立與安全法案”(PL 110 140)，使之成為法律。除其他事項外，EISA禁止任何人違反聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)可能規定的規則和規定，在批發購買或銷售原油、汽油或石油餾分時操縱市場，指示聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)執行這些規定，並根據這些規定製定處罰措施。

各州對石油和天然氣的生產和銷售進行管理，包括對獲得鑽探許可證的要求、開發新油田的方法、井的間距和操作以及防止石油和天然氣資源的浪費。油井和氣井的最高日允許產量可以根據市場需求或節約，或兩者兼而有之，加以調整。

地方性法規

原油和天然氣的鑽探、生產和運輸也由地方當局管理。當地法律可能包括土地使用規定、許可要求以及噪音和交通條例。此類監管可能會增加鑽探和生產成本，或延誤相關物業的開發和生產。

環境監管

石油和天然氣行業的公司受到嚴格而複雜的聯邦、部落、州和地方法律法規的約束，這些法律和法規涉及石油和天然氣運營的健康和安全方面、材料的管理和排放到環境中，或其他與環境保護相關的。這些法律和法規可能對基礎物業的運營施加許多適用的義務，包括在進行鑽探、生產或地下注入活動之前獲得許可證；限制可以排放或釋放到環境中的材料的類型、數量和濃度；限制或禁止在荒野、濕地、瀕危或受威脅物種棲息地和其他保護區內的某些土地上進行鑽探活動；安裝排放監測和/或污染控制設備；報告儲存、加工或釋放的各種物質的類型和數量；修復當前或以前作業造成的污染，如清理泄漏物、關閉礦井、移走地面設備和封堵廢棄油井；規劃和準備泄漏和緊急反應活動；適用針對工人保護的具體健康和安全標準；以及對作業造成的污染追究重大責任，包括廢物產生、空氣排放、水排放以及當前和歷史上的污染。不遵守這些法律法規可能會導致對行政部門的評估, 民事或刑事處罰；施加調查或補救義務；以及發佈限制或阻止某些或全部行動的禁令。根據某些環境法律和法規，無論是在鑽探現場還是在廢物處理設施，標的物業的經營者也可能受到連帶的、嚴格的責任，對先前釋放的材料或財產污染進行移除或補救，而不管運營商是否對釋放或污染負責，或者在採取這些行動時操作是否符合所有適用的法律。

此外，氣候變化是一場重要的公共政策辯論的主題，也是美國國會和某些州提出的新立法的基礎。一些州已經通過了氣候變化法規。美國環境保護署(環保署)頒佈了温室氣體監測和報告條例，自2011年以來，要求每年報告石油和天然氣工業部門(包括陸上石油和天然氣生產部門)某些來源的二氧化碳、甲烷和一氧化二氮排放量。

除了測量和報告之外，美國環保署還根據《清潔空氣法》第202(A)條發佈了一份危害調查報告，結論是温室氣體污染威脅到了子孫後代的公共健康和福利。環保局表示，它將利用通過報告規則收集的數據來決定是否頒佈未來的温室氣體排放限制。2012年8月16日，美國環保署發佈了名為《新污染源性能標準(NSPS)OOOO》的最終規則，為揮發性有機化合物(VOC)和二氧化硫建立了新的污染源性能標準，制定了主要石油和天然氣生產來源的空氣毒物標準，以及主要天然氣輸送和儲存來源的空氣毒物標準。規則要求，從

2015年1月1日，所有水力壓裂或再壓裂天然氣井均採用減排(綠色)完井技術，大幅減少VOC排放。限制揮發性有機化合物的排放也將帶來限制温室氣體甲烷的共同好處。這些法規還包括適用於受影響石油和天然氣行業的儲罐和其他設備的要求。2016年5月12日，美國環保署發佈了一項名為NSPS Subpart OOOa的最終規則，為減少石油和天然氣行業新的和現有來源的甲烷、VOCs和其他排放建立了額外的標準。在其他要求中，這些新標準要求新的水力壓裂或再壓裂油井採用綠色完井技術。有關石油和天然氣行業温室氣體和其他排放監管的規則制定工作仍在繼續：2018年10月，美國環保署發佈了對2016年部分要求的擬議修訂，包括降低井場和壓縮機站逃逸排放監測的所需頻率。最近，美國環保署於2020年9月14日和15日發佈了兩項新規定，將石油和天然氣行業的運輸和儲存部門從NSPS的監管中移除，並取消了針對該行業生產和加工部門的甲烷特定標準。然而，各州和環保組織幾乎立即對新規定提起訴訟。雖然2012和2016年的大部分標準目前已經生效，但由於這些挑戰以及當前有關標準在最近當選的美國總統拜登執政期間可能如何修改的不確定性，2012和2016標準的未來實施和最終範圍目前仍不確定。相應地, 這些法規的最終範圍仍然不確定。

國會和包括德克薩斯州在內的各州已提議或通過立法監管或要求披露鑽井作業中使用的水力壓裂液中的化學物質。德克薩斯州要求石油和天然氣運營商在Frac Focus網站上披露這些化學品。水力壓裂在歷史上一直由國家石油和天然氣委員會監管。然而，美國環保署根據《安全飲用水法》(SDWA)，對涉及柴油的某些水力壓裂活動確立了聯邦監管權威。環保局已經發布了關於使用柴油的石油和天然氣水力壓裂活動的許可指南。在指導下，美國環保署將柴油一詞定義為包括五類油，包括一些傳統上不被認為是柴油的油，如煤油。

聯邦水污染控制法案，也被稱為清潔水法(CWA)，以及類似的州法律對污染物(包括產出水和其他石油和天然氣廢物)進入美國水域的排放進行限制和嚴格控制。禁止向受管制水域排放污染物，除非符合EPA或相關國家機構頒發的許可證條款。CWA還禁止在受管制水域(包括濕地)排放疏浚和填埋材料，除非獲得美國陸軍工程兵團(U.S.Army Corps of Engineers)頒發的許可。2015年5月，EPA和美國陸軍工程兵團(U.S.Army Corps of Engineers)聯合宣佈了一項最終規則，定義了受CWA保護的美國水域(WOTUS)。這項規則將明確規定更多的水域屬於美國水域，因此受到清潔水法的管轄，而不是接受具體案例的評估，但在生效之前，美國第六巡迴上訴法院擱置了這一規定。2018年2月1日，EPA正式將2015年規則的實施推遲到2020年初，2018年7月，EPA提議廢除2015年WOTUS規則。同年晚些時候，EPA的決定在法庭上受到質疑，導致美國南卡羅來納州地區法院決定禁止EPA 2018年2月的延遲裁決。幾個州隨後採取行動，停止恢復2015年WOTUS規則，所有這一切的影響是， 2015年WOTUS定義在22個州生效。2019年9月，EPA最終廢除了2015年的WOTUS規則，該規則於2019年12月生效，恢復了2015年前的標準。很快就對該規則提起訴訟。與此同時，2018年12月, 美國環保署和美國陸軍工程兵團發佈了一項修訂美國水域定義的擬議規則。該規則於2020年6月22日生效。該規則縮小了WOTUS的定義範圍，例如，排除了只在降雨後流動的溪流和與傳統通航水域沒有直接表面連接的濕地。很快，反對該規則的各方再次提起訴訟，包括向美國科羅拉多州地區法院提出挑戰，導致該規則於2020年6月19日在全州範圍內被擱置。這項裁決目前正在第十巡迴上訴中。無論如何，適用的 WOTUS定義會影響基礎物業的開發和運營過程中可能觸發的CWA許可或其他監管義務，對WOTUS定義的更改可能會導致開發延遲和/或增加基礎物業的開發和運營成本。

根據CWA 頒佈並隨後經1990年《石油污染法》修訂的《溢油預防、控制和對策(SPCC)條例》規定了與防止溢油和因此類溢油進入或威脅美國水域或鄰近海岸線而造成的損害相關的義務和責任。以為例，某些石油和天然氣設施的運營者如果儲油量超過閾值，其釋放的石油可以合理地到達管轄水域，則必須制定、實施和維護SPCC計劃。聯邦和州監管機構可以對不遵守CWA以及類似的州法律和法規的排放許可或其他要求的行為進行行政、民事和刑事處罰。如果儲油量超過閾值，則必須制定、實施和維護SPCC計劃。聯邦和州監管機構可以對違反排放許可或其他要求的行為施加行政、民事和刑事處罰。

全面環境響應、補償和責任法案(CERCLA？)，也被稱為超級基金法律，對導致有害物質釋放到環境中的某些類別的人施加責任，無論其過錯或原始行為的合法性。這些人員包括已處置危險物質的現場的現任或前任所有者和經營者，以及在現場處置或安排處置危險物質或將危險物質運輸到現場進行處置的人員。CERCLA還授權環境保護局(在某些情況下，私人當事人)採取行動，以應對對公共衞生或環境的威脅，並向此類負責任的人員追回此類行動的費用。在運營過程中，基礎物業的工作利益所有者和/或運營者可能已經產生並可能產生的廢物可能屬於CERCLA對危險物質的定義？根據CERCLA，基礎物業的經營者或工作權益所有者可能負責清理已處置此類物質的場地的全部或部分費用。儘管信託不是任何基礎物業的經營者，也不是任何工作權益的所有者，但其對特許權使用費權益的所有權可能導致其承擔全部或部分此類成本，前提是CERCLA要求所有者等各方承擔責任。

基礎屬性多年來一直生產石油和/或天然氣，並與該生產相關，管理受環境法律監管的廢物，如鑽井液和採出水。儘管信託不瞭解標的物業的經營者在這方面遵循的程序，但碳氫化合物或其他固體或危險廢物可能已經或可能已經由當前或以前的經營者在標的物業上、下或從標的物業處置或釋放，或者可能已經在標的物業的異地處置。適用於與石油和天然氣有關的廢物和財產的聯邦、州和地方法律法規越來越嚴格。不遵守這些法律法規可能會導致對行政、民事或刑事處罰進行評估，施加調查、持續監控或補救義務，和/或發佈限制或阻止部分或全部操作的禁令。根據這些法律，政府當局可以要求移除或補救鑽探現場或廢物處置設施中此類材料或以前處置的廢物或財產污染的當前釋放，無論基礎物業的運營商是否對釋放或污染負責，或者在採取這些行動時操作是否符合所有適用法律。

聯邦安全飲用水法案(SDWA)和地下注入控制(UIC)計劃是根據SDWA和州計劃頒佈的，對鹽水處理井的鑽探和操作進行監管。環境保護局在一些州直接管理UIC 項目，在其他州將管理委託給該州。在鑽探鹽水處理井之前，必須獲得許可證，並定期進行套管完整性監測，以確保處理後的水不會泄漏到地下水中。此外，由於一些州已經開始擔心注入或處置產出水在某些情況下可能引發或促成地震，它們已經通過或正在考慮關於此類處置方法的額外規定。法規的變化或未來無法獲得新處理井的許可可能會影響基礎物業的運營商處理採出水的能力，並最終增加基礎物業的運營成本或推遲生產計劃。例如，2014年，德克薩斯州鐵路委員會公佈了一項關於處置井許可或重新許可的最終規則，其中除其他外，將要求提交處置井位置特定半徑內發生的地震事件的信息，以及與所涉處置區有關的日誌、地質橫斷面和結構圖。如果許可證持有人或處置井許可證的申請人未能證明注入的流體被限制在處置區內，或者如果科學數據表明此類處置井很可能或被確定為對地震活動有貢獻，則RRC可以拒絕、修改、暫停或終止該井的許可證申請或現有的操作許可證。

此外，最近發生的幾起案件使人們關注這樣一個問題：如果能夠建立與管轄地表水的直接水文聯繫，注水井是否可以受到CWA的監管。裁決這些案件的聯邦巡迴上訴法院之間的分裂導致了2018年8月向美國最高法院提交的兩份移審令請願書，其中一份於2019年2月獲得批准。口頭辯論於2019年11月提交給最高法院。EPA還提請人們注意CWA在此類情況下的管轄權範圍，在2018年2月發佈了一份關於CWA允許計劃是否適用於排放到與管轄地表水有直接水文連接的地下水的評論請求，這種水文連接應該被認為是直接的，以及這種排放是否可以通過其他聯邦或州計劃得到更好的解決。在EPA於2019年4月發佈的一份聲明中，環保局得出結論，CWA不應被解釋為要求通過地下水排放污染物必須獲得許可。然而，2020年4月，最高法院對毛伊縣的案件做出了裁決，夏威夷訴夏威夷野生動物基金會案，認為排放到地下水中如果排放到通航水域的功能等同於直接排放到通航水域，則可以根據CWA進行管制。2020年12月10日，美國環保署發佈了一份關於這項裁決的指導意見草案，其中強調，向地下水排放並不一定等同於僅基於管轄水域附近的直接排放。如果由於毛伊縣最高法院的裁決，未來海水注入井需要CWA許可，夏威夷訴夏威夷野生動物基金會案因此，經營相關物業的公司進行注水井作業的許可和合規成本可能會增加。

各種州和聯邦法規禁止某些對瀕危或受威脅物種及其棲息地、候鳥及其棲息地、濕地和自然資源產生不利影響的行為。這些法規包括瀕危物種法案、候鳥條約法案、CWA和CERCLA。美國魚類和野生動植物管理局(USFWS)可能會指定其認為對受威脅或瀕危物種的生存所必需的關鍵棲息地和合適的棲息地。關鍵的棲息地或合適的棲息地指定可能導致對聯邦土地使用和私人土地使用的進一步實質性限制，並可能延遲或禁止土地訪問或開發。在發生或可能發生侵佔、損害或損害濕地、生境或自然資源的物種或損害的情況下，政府實體或私人當事人可採取行動限制或阻止石油及天然氣勘探或生產活動，或就鑽探或施工或生產活動導致的物種、生境或自然資源損害尋求損害賠償，包括排放石油、廢物、危險物質或其他受管制材料，並可能要求賠償自然資源損失，在某些情況下可處以刑事處罰。

基礎物業及其操作可能受聯邦職業安全與健康法案(OSHA)和類似州法規的要求。OSHA危險通信標準，EPA社區知情權根據CERCLA第三章的規定、根據《清潔空氣法》第112(R)條頒佈的一般責任條款和風險管理規劃條例，以及類似的州法規可能要求披露有關在基礎物業運營期間使用、生產或以其他方式管理的危險材料的信息。這些法律還要求為某些設施制定風險管理計劃，以防止意外排放污染物。

受託人無法預測現行及潛在法規對相關物業運營者的整體影響，但相關物業運營者可能會面臨營運延誤、為遵守氣候變化或任何其他環保法例或法規而增加營運成本，或新油井及天然氣井完工量減少，每一項均可能減少應付予信託及信託分配的淨收益。

其他法規

石油行業還必須遵守其他各種聯邦、部落、州和地方法規和法律，包括但不限於職業安全、資源保護和平等就業機會。信託人不相信營運方遵守此等法律會對單位持有人造成任何重大不利影響。

信託的特許權使用費收入按信託擁有的物業運營的淨利潤的百分比計算，超過特許權使用費權益。在Waddell牧場物業和德克薩斯皇室物業的情況下，淨利潤的百分比分別為75%和95%。信託在截至2020年12月31日的五年內收到的特許權使用費收入按下一頁表格中的計算。


	截至十二月三十一日止的年度，
	2020						2019						2018						2017						2016
銷售毛收入從基礎屬性中：	沃德爾牧場特性			德克薩斯州版税特性			沃德爾牧場特性			德克薩斯州版税特性			沃德爾牧場特性			德克薩斯州版税特性			沃德爾牧場特性			德克薩斯州版税特性			沃德爾牧場特性			德克薩斯州版税特性
石油收益	$	22,745,332		$	10,093,604		$	31,769,427		$	13,325,221		$	36,421,905		$	15,564,348		$	31,631,883		$	12,932,547		$	23,228,208		$	11,392,255
天然氣收益		4,584,768			595,961			7,655,763			1,169,754			12,159,109			1,851,602			12,007,971			1,644,306			7,317,646			1,334,290
其他(調整)(1)		8,583,304												119,048						56,767

總計		35,913,404			10,689,565			39,425,195			14,494,975			48,700,056			17,416,030			43,696,621			14,576,853			30,545,854			12,726,645

更少：
遣散費税
油		1,056,855			414,326			1,457,033			489,096			1,625,842			567,246			1,409,979			452,689			1,030,578			370,941
氣態		164,243			32,666			269,932			36,693			442,098			88,054			273,048			75,623			338,599			61,814
其他		726,596																								(349,817	)
租賃經營費和物業税油氣		19,635,387			738,915			23,371,924			1,103,052			23,134,903			962,575			16,402,257			639,920			12,980,419			1,451,483
資本支出		10,314,532						3,306,832						729,665			1,617,536			1,849,553						2,162,579

總計	$	31,897,613		$	1,185,907		$	28,405,719		$	1,628,841		$	25,932,508		$	1,613,275		$	19,934,837		$	1,168,232		$	16,162,358		$	1,884,238

淨利潤	$	4,015,791		$	9,503,658		$	11,019,476		$	12,866,134		$	22,767,854		$	15,820,755		$	23,761,784		$	13,408,621		$	14,383,496		$	10,842,407
凌駕於特許權使用費權益的淨額		75	%		95	%		75	%		95	%		75	%		95	%		75	%		95	%		75	%		95	%

分銷的特許權使用費收入總額	$	3,011,843		$	9,028,475		$	8,264,606		$	12,222,827		$	17,075,666		$	15,012,624		$	17,821,338		$	12,738,189		$	10,787,622		$	10,300,286

(1)	由於NPI赤字，從2020年6月1日到2020年12月31日，Waddell Ranch物業沒有貢獻特許權使用費收入。截至2020年12月31日，基礎物業的累計NPI赤字為6437477美元(佔75%)。在將任何其他收益支付給信託之前，必須從Waddell物業的未來收益中收回NPI赤字。

按照信託協議的規定，信託的性質是被動的，受託人對相關物業的運營沒有任何控制權或任何責任。受託人有權收取和分配信託基金收到的收益，並支付信託基金的債務和費用，其行動僅限於這些活動。信託是一個被動實體，除信託有能力根據需要定期借入資金以支付信託無法用其持有的現金支付的費用、債務和義務外，信託不得從事借款交易。因此，除此類借款(如果有的話)外，信託沒有除特許權使用費以外的流動資金或資本來源。

經營成果

特許權使用費信託在截至2020年12月31日的三年期間收到的特許權使用費收入如下表所示：


	截至十二月三十一日止的年度，
版税	2020			2019			2018
總收入	$	12,040,318 100	%	$	20,487,433 100	%	$	32,088,282 100	%
石油收入		10,354,672 86	%		17,209,443 84	%		25,349,742 75	%
天然氣收入		1,685,646 14	%		3,277,990 16	%		6,738,540 21	%
總收入/單位	$	.258327		$	.439562		$	.688460

信託基金該歷年的特許權使用費收入與上一年11月至當年10月期間的實際石油和天然氣產量相關聯。特許權使用費和基礎物業產生的2020、2019年和2018年的石油和天然氣產量(不包括可歸因於下文討論的調整的部分) 如下表所示：


	截至十二月三十一日止的年度，
版税	2020		2019		2018
石油銷售(BBLS)		435,319		360,606		467,473
天然氣銷售額(MCF)		1,437,362		858,009		1,595,999
基礎屬性
油
石油總銷售額(BBLS)		831,141		871,513		894,552
平均每天(BBLS)		2,277		2,388		2,451
均價/桶	$	39.51	$	51.74	$	58.11
氣態
天然氣總銷售額(MCF)		3,520,515		3,346,916		3,960,107
平均每天(MCF)		9,645		9,170		10,850
平均價格/mcf	$	1.47	$	2.64	$	3.55

2020年石油平均價格降至每桶39.51美元，低於2019年的每桶51.74美元。2018年石油均價為每桶58.11美元。此外，天然氣平均價格從2019年的每立方米2.64美元下降到2020年的每立方米1.47美元。2018年天然氣平均價格為每立方米3.55美元。油價下跌的主要原因是世界市場狀況和新冠肺炎疫情對經濟活動的負面影響。油價料將保持震盪走勢。天然氣液體價值仍然較低，並使天然氣價格在中保持較低水平，此外，由於新鑽探成本過高，Waddell NPI上的Blackbeard無法獲得收入。

2020年12月31日之後，石油和天然氣的價格繼續波動，導致對各自的未來淨現金流貼現標準化衡量標準進行了相關調整。截至2021年3月10日，紐約商品交易所公佈的油價約為每桶64.75美元，而用於計算信託公司已探明已開發儲量未來淨收入價值的公佈價格為每桶39.57美元，這將導致對石油未來淨現金流貼現的標準化衡量較小。截至2021年3月10日，NYMEX公佈的天然氣價格為每百萬英熱單位2.69美元。與公佈的每百萬英熱單位2.00美元的價格相比，使用這樣的價格來計算信託公司已探明的已開發儲量的未來淨收入，將導致天然氣未來淨現金流貼現的標準化衡量標準較小。

由於可歸因於特許權使用費的石油和天然氣銷售基於分配公式，該公式取決於價格和成本(包括資本支出)等因素，因此產量不一定能提供有意義的比較。就相關物業而言，從2019年至2020年，石油總產量下降了約5%，主要原因是產量的自然下降。就基本屬性而言，從2019年到2020年，天然氣總產量增長了約5%，這主要是由於新的鑽探增加了Waddell的產量。

2020年用於淨優先特許權使用費計算的總資本支出約為1,030萬美元(毛)，相比之下，2019年為330萬美元(毛)，2018年為730,000美元(毛)。Waddell牧場物業的經營者已經通知受託人，為了阻止產量下降曲線，並更充分地開發信託資產的剩餘潛力，未來需要一個更積極、更穩健的資本支出預算，目前正在進行中。

2019年，共有0口口重完井完工，0口井永久封堵在Waddell牧場物業上。2019年，該計劃的實際成本約為330萬美元(毛)。這筆費用是開發計劃和基地設施的費用。2020年，新增鑽井16口，重完井3口。

德克薩斯州的法律要求，所有臨時廢棄的油井必須在五年內修復並重新完成，恢復到正常工作狀態，或者永久封堵和廢棄。沃德爾牧場的物業中有700多口這樣的臨時廢棄油井。2020年，有3口重完井完工，21口井永久封堵在Waddell牧場物業上。

2020年，沃德爾牧場共有20口(10口淨)鑽井完工。截至2019年12月31日，Waddell牧場物業有2口鑽井和0口修井正在進行中。

黑鬍子已經通知受託人，2021年的擬議預算將為8670萬美元(毛)和32.5美元(淨額)。2021年預算將不包括用於豎井或待修井和完井的支出，但將用於額外的設施和基礎設施改善以及2020年開始的項目的完成。

2020年，Waddell牧場物業的租賃運營費用和財產税約為1960萬美元。2019年，Waddell Ranch物業的租賃運營費用和財產税約為2340萬美元。2018年，Waddell Ranch物業的租賃運營費用和財產税約為2310萬美元。

受託人已接到運營商的通知，自2006年6月以來，運營商一直根據投標包中列出的產品的直接銷售基礎，通過向第三方徵求投標的方式銷售來自Waddell牧場的石油。

於2020年內，受託人以現金及現金等價物投資每月特許權使用費收入，直至每月分發日為止，共賺取利息9,603元。2019年和2018年的利息收入分別為2.3萬美元和26006美元。

2020年的一般和行政費用為 1,041,303美元，而2019年為1,089,302美元，2018年為1,324,828美元，減少的主要原因是前幾年的物業審計和其他專業服務。預留給

特許權使用費信託基金在2020年第四季度收到的特許權使用費收入為1,980,417美元，或每單位0.04美元。2019年第四季度，信託獲得特許權使用費收入5129,649美元，或每單位0.11美元。2020年第四季度的利息收入為1,539美元，而2019年第四季度為4,826美元。利息收入的減少主要可以歸因於可用資金的減少。2020年第四季度的一般和行政費用總額為135,434美元，而2019年第四季度為213,203美元。費用減少主要與支付法律和審計師費用的時間安排有關。

信託基金第四季度的特許權使用費收入與8月至10月基礎物業的實際石油和天然氣產量相關。本季度和2019年可比期間可歸因於基礎物業的石油和天然氣產量如下：


	第四季度
	2020		2019
版税
石油銷售(BBLS)		162,468		90,683
天然氣銷售額(MCF)		712,623		134,675
基礎屬性
石油總銷售額(BBLS)		208,736		218,645
平均每天(BBLS)		2,269		2,377
平均價格/桶	$	37.91	$	53.22
天然氣總銷售額(MCF)		944,236		563,739
平均每天(MCF)		10,263		6,128
平均價格/mcf	$	2.14	$	2.70

與2019年第四季度相比，2020年第四季度公佈的石油價格下降，導致平均價格為每桶37.91美元，而2019年同期為53.22美元。與2019年同期相比，2020年第四季度天然氣平均價格下降，導致每立方米平均價格為2.14美元，而2019年第四季度為2.70美元。

受託人獲悉，與2019年同期相比，2020年第四季度石油產量下降，主要原因是自然下降。與2019年同期相比，2020年第四季度的天然氣產量有所增加，原因是今年晚些時候新鑽探導致額外的油井產量。

信託基金獲悉，在截至2020年12月31日的三個月內，已鑽探並完成了6口油井，有7口油井在進行中。

預算的使用

按照上述會計基礎編制財務報表要求管理層作出影響報告期及報告期某些資產、負債、收入和費用報告金額的估計和假設。實際結果可能與這樣的估計不同。

每當事件或情況顯示一項資產的賬面金額可能無法收回時，受託人會定期檢討其於石油及天然氣物業的特許權使用費權益是否減值。如果發生減值事件，並確定信託專利權使用費權益的賬面價值可能無法收回，則減值將按專利權使用費權益的賬面價值超過該等資產公允價值的金額確認，該金額很可能通過對預計現金流進行貼現來計量。截至2020年12月31日，這些資產沒有減值。

關鍵會計政策和估算

信託的財務報表反映了會計政策的選擇和應用，這些會計政策要求信託作出重大估計和假設。以下是目前影響信託公司財務狀況和經營結果的會計政策應用中一些更關鍵的判斷領域。

1.會計基礎

信託的財務報表是根據下列基礎編制的：

一個月的特許權使用費收入是利息所有者代表信託計算並支付給受託人的金額。特許權使用費收入由特許權使用費所有者從銷售產品中收取的利息減去應計生產成本、開發和鑽探成本、適用税費、運營費用和其他成本和扣除額，乘以75%(對於Waddell牧場物業)和95%(對於德克薩斯州特許權使用費物業)。

信託費用主要由日常一般和行政成本組成，記錄的基礎是已支付的負債以及從收到的現金或借入的資金中為負債和或有事項建立的現金儲備。

當受託人申報時，對單位持有人的分配被記錄下來。

特許權使用費收入是針對每一種將特許權使用費轉讓給信託基金的運輸工具單獨計算的。如果每月成本超過任何運輸工具的收入(超額成本？)，則此類額外成本不會減少其他運輸工具的版税收入，而是與應計利息一起結轉，從該運輸工具未來的淨收益中收回。

信託的財務報表不同於根據美國公認會計原則編制的財務報表(GAAP)，因為收入不會在生產當月應計，可能會為根據GAAP編制的財務報表中不應計的或有事項建立某些現金儲備。按一定比例計算的特許權使用費攤銷生產單位BASE直接向信任語料庫收費。此 GAAP以外的綜合會計基礎對應於員工會計公告主題12：E，特許權使用費信託的財務報表中規定的SEC對特許權使用費信託允許的會計處理。

2.特許權使用費收入

特許權使用費權益的收入在信託收到金額的期間確認。信託在特定日曆年收到的特許權使用費收入通常反映截至10月31日的12個月期間生產的原油和天然氣的收益。^ST在那個歷年。

3.儲備披露

獨立石油工程師估計可歸因於特許權使用費權益的已探明淨儲量。已探明儲量的未來淨收入估計數是使用確定的12個月石油和天然氣平均價格編制的。

作為的未加權算術平均值正月初一最近一個會計年度結束前12個月內每個月的基準價格，除非合同安排確定價格。通過使用每年10%的貼現率來反映與已探明油氣儲量相關的未來現金流的時間，從而實現對未來現金流量貼現的標準化計量。實際開採的儲量和生產時間可能與儲量預估和相關成本有很大不同。在估計已探明儲量的數量和價值以及預測未來產量和非生產儲量的開發時機時，存在許多固有的不確定性。此類儲量估計值可能會隨着市場狀況的變化而變化。

有關特許權使用費物業的油井數量的詳細信息通常無法向特許權使用費所有者提供。因此，註冊人沒有從事石油和天然氣業務的公司將披露的信息，例如準確計算其特許權使用費物業上的油井數量、本報告所述期間在其特許權使用費物業上鑽探的探井或開發井的數量、或在其特許權使用費物業上進行中或目前其他活動的油井數量，註冊人無法輕易獲得此類信息。

4.或有事項

與相關物業相關的或有事項如未能順利解決，信託通常會反映為未來向信託支付的特許權使用費收入的減少，以及向單位持有人的現金分配的相應減少。

新會計公告

沒有預計會對信託公司的財務報表產生重大影響的新聲明。

表外安排。

按照信託協議的規定，信託的性質是被動的，受託人對相關物業的運營沒有任何控制權或任何責任。受託人有權收取和分配信託基金收到的收益，並支付信託基金的債務和費用，其行動僅限於這些活動。因此，信託沒有進行任何表外安排。

合同義務的表格披露。


			少於 1年		按期到期付款				多過 5年
合同義務	總計		少於 1年		1-3年		3-5年		多過 5年
應支付給單位持有人的分配	$	625,449	$	625,449	$	0	$	0	$	0
總計	$	625,449	$	625,449	$	0	$	0	$	0

第7A項。

關於市場風險的定量和定性披露

信託是被動實體，除信託有能力根據需要定期借入資金以支付信託無法用其持有的現金支付的費用、債務和義務外，禁止信託從事借款交易。任何此類借款的金額對信託基金來説都不太可能是實質性的。信託定期持有用信託持有的資金購買的短期投資，等待分配給單位持有人，以及為支付信託費用和負債而保留的資金。由於這些借款和投資的短期性質，以及信託可能持有的此類投資類型的某些限制，受託人認為信託不受任何重大利率風險的影響。信託不從事可能使信託或單位持有人面臨任何外幣相關市場風險的外幣交易。該信託不投資衍生金融工具，也沒有海外業務或長期債務工具。

我們審計了二疊紀盆地版税信託(該信託)截至2020年12月31日和2019年12月31日的隨附的資產、負債和信託主體報表，以及截至2020年12月31日的三個年度的相關可分配收入和信託主體變動表，以及相關附註(統稱為財務報表)。吾等認為，該等財務報表在各重大方面均公平地呈列於2020年12月31日及2019年12月31日止信託的資產、負債、及信託主體，以及截至2020年12月31日止三個年度內各年度的可分配收入及信託主體的變動，符合經修訂的會計收付實現制，該會計基礎是美國普遍接受的會計原則以外的全面會計基礎。

如財務報表附註2所述，該等財務報表是按經修訂的收付實現制會計編制，這是除美國普遍接受的會計原則外的綜合會計基礎。

意見基礎

這些財務報表由受託人負責。我們的責任是根據我們的審計對這些財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與信託基金保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。信託不需要對其財務報告的內部控制進行審計，也不需要我們進行審計。作為我們審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但不是為了對信託的財務報告內部控制的有效性發表意見。因此，我們不發表這樣的意見。

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和做出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

關鍵審計事項是指在當期審計財務報表時產生的、已傳達或要求傳達給審計委員會的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露， (2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。我們確定沒有關鍵的審計事項。

/s/Weaver and Tidwell， L.L.P.

自2016年以來，我們一直擔任信託的審計師。

達拉斯，得克薩斯州

2021年3月31日


	十二月三十一日，
	2020		2019
資產
現金和短期投資	$	1,725,449	$	2,862,570
淨額高於開採石油和天然氣特許權使用費權益的淨額(附註2 和3)		382,876		424,507

總計	$	2,108,325	$	3,287,077


負債和信託語料庫
應支付給單位持有人的分配	$	625,449	$	1,812,570
承擔額和應急儲備金(附註8)		1,100,000		1,050,000

總負債	$	1,725,449	$	2,862,570
信託語料庫：46,608,796個已授權和未償還的實益權益單位		382,876		424,507

總計	$	2,108,325	$	3,287,077

可分配收益表


	截至12月31日止年度，
	2020		2019		2018
專營權費收入(附註2及3)	$	12,040,318	$	20,487,433	$	32,088,282
利息收入		9,603		23,000		26,006

		12,049,921		20,510,433		32,114,288
費用準備金		50,000
一般性支出和行政支出		1,041,303		1,089,302		1,324,828

總支出		1,091,303		1,089,302		1,324,828

可分配收入	$	10,958,618	$	19,421,131	$	30,789,460

單位可分配收入(46,608,796單位)	$	.24	$	.42	$	.66

單位分佈	$	.24	$	.42	$	.66

財務報表附註是這些報表的組成部分。


	截至12月31日止年度，
	2020			2019			2018
信任語料庫，年初	$	424,507		$	467,580		$	529,043
攤銷凌駕於專利税權益的淨額(附註2及3)		(41,631	)		(43,073	)		(61,463	)
可分配收入		10,958,618			19,421,131			30,789,460
已宣佈的分配		(10,958,618	)		(19,421,131	)		(30,789,460	)

信任語料庫，年終	$	382,876		$	424,507		$	467,580

財務報表附註是這些報表的組成部分。

二疊紀盆地版税信託成立於1980年11月1日。西蒙斯銀行(受託人)是信託的受託人。傳達給信託的凌駕特許權使用費淨額包括(1)Southland Royalty Company在德克薩斯州克雷恩縣Waddell牧場(The Waddell Ranch Property)的費用礦產權益中收取的75%淨支配特許權使用費和(2)從Southland Royalty Company在德克薩斯州的主要生產特許權使用費物業(德州特許權使用費物業)中分割出的95%的凌駕特許權使用費淨額。德克薩斯州特許權使用費物業的淨最高特許權使用費受制於創建此類特許權使用費的租賃協議的條款。以上淨最高版税統稱為版税。

1980年11月3日，信託中的實益權益單位(Sothland Royalty Company)被分配給受託人，以使Southland Royalty Company在1980年11月3日登記在冊的股東受益，他們持有的每1股Southland Royalty Company普通股將獲得一個信託單位。這些單位在紐約證券交易所交易。

截至2019年11月1日，康菲石油(ConocoPhillips)的子公司伯靈頓資源石油天然氣公司(Burlington Resources Oil&Gas Company LP)是Waddell Ranch 物業的權益所有者，而Riverhill Energy Corporation(JRiverhill Energy Corporation)是德克薩斯州Royalty物業的權益所有者。Riverhill Energy Corporation曾是Riverhill Capital Corporation的全資子公司，也曾是Coastal Management Corporation(CMC)的附屬公司。Brog目前代表Brog進行有關Waddell牧場物業的所有現場、技術和會計操作。Riverhill Energy 目前負責德克薩斯州Royalty物業的會計操作。

1997年2月，Brog將其在德克薩斯州Royalty 物業的權益出售給Riverhill Energy。

受託人獲悉，1998年第一季度，斯倫貝謝技術公司(STC) 收購了Riverhill Capital的全部股票。在被STC收購之前，CMC和Riverhill Energy是Riverhill Capital的全資子公司。受託人進一步獲悉，就STC收購Riverhill Capital一事而言，Riverhill Capital的股東取得了Riverhill Energy所有股份的所有權。因此，上述德克薩斯版税物業的所有權仍由Riverhill Energy持有，Riverhill Capital的前股東獲得了該公司的股權。

Brog通知信託基金，2019年11月1日，Waddell Ranch 物業(如本文第10頁所定義)被出售給德克薩斯州沃斯堡的Blackbeard Operating，LLC(？)，這些物業受1980年11月1日的淨優先版税轉讓(二疊紀盆地Royalty Trust-Waddell Ranch)(第二Waddell Ranch 轉讓)的約束。黑鬍子成為2020年4月1日起生效的運營商。

2014年1月9日，美國銀行(作為沃斯堡第一國民銀行的繼任者)通知單位持有人，它將辭去信託受託人一職，條件包括任命西南銀行為繼任受託人。在信託單位持有人特別會議上，單位持有人批准在美國銀行的辭職生效後任命西南銀行為信託的繼任受託人，並批准了對信託契約的某些修訂。美國銀行辭職的生效日期和西南銀行任命為繼任受託人的生效日期為2014年8月29日。自2017年10月19日起，西蒙斯第一國家公司(SFNC)完成了對西南銀行母公司First Texas BHC，Inc.的收購。 SFNC是西蒙斯銀行的母公司。SFNC將西南銀行與西蒙斯銀行合併，自2018年2月20日起生效。此處使用的受託人定義術語是指2014年8月29日之前的美國銀行(Bank of America N.A.)，指的是2014年8月29日至2018年2月19日期間的西南銀行，指的是西蒙斯銀行(Simmons Bank)，指的是2018年2月20日及之後的期間。

信託契約的條款規定，除其他事項外，：

信託不得從事任何形式的商業活動或收購除最初轉讓給信託的以外的任何資產；

信託基金的財務報表與根據美國公認會計原則(GAAP)編制的財務報表不同，因為收入不應計在支付生產費用的當月，而且可能會為根據GAAP編制的財務報表不應計的或有事項建立一定的現金儲備。按一定比例計算的特許權使用費攤銷生產單位Basis直接計入信任語料庫。這一全面的會計基礎不同於GAAP，與美國證券交易委員會(SEC)對特許權使用費信託允許的會計處理相一致，具體規定見《員工會計公告》主題12：E，《特許權使用費信託財務報表》。

預算的使用

損損

每當事件或情況顯示某項資產的賬面金額可能無法收回時，受託人會定期檢討其於石油及天然氣物業的特許權使用費權益是否減值。如果發生減值事件，並確定信託專利權使用費權益的賬面價值可能無法收回，則減值將按特許權使用費權益的賬面價值超過該等資產公允價值的金額進行確認，這很可能通過對預計現金流進行貼現來衡量。截至2020年12月31日，這些資產沒有減值。

單位基本可分配收入的計算方法是將可分配收入除以未分配單位的加權平均數。假設攤薄，單位可分配收入的計算方法是將可分配收入除以未分配單位和等值單位的加權平均數。信託基金在列報的任何期間都沒有等值的未償還單位。因此，假設攤薄後的單位基本可分配收入和單位可分配收入相同。

新會計公告

沒有預計會對信託公司的財務報表產生重大影響的新聲明。

3.	凌駕於特許權使用費之上的淨權益及其對單位持有人的分配

分配給單位持有人的金額(每月分配金額)按月確定。每月分配金額等於受託人在一個日曆月內收到的可歸因於特許權使用費、現金儲備的任何減少和信託的任何其他現金收入(包括利息)的總和，減去已支付的負債和現金儲備的任何增加的總和。如果任何月度期間的月度分配金額為負數，則該月的分配將為零。如果分配金額為負數，則該金額將結轉並從未來的月度分配中扣除，直到累計分配計算變為正數，此時將進行分配。記錄單位持有人將有權在每月記錄日期(通常是每個日曆月的最後一個工作日)之後的10個工作日或之前收到每月計算的每月分配金額。

託管人收到的現金包括由銷售產品所產生的特許權使用費負擔的利息所有者收到的金額減去適用税金、應計生產成本、開發和鑽探成本、運營費用以及其他成本和扣除額的總和，乘以Waddell牧場物業的75%和德克薩斯皇家地產的95% 。

特許權使用費的初始賬面價值(10,975,216美元)代表Southland Royalty Company於轉讓給信託的日的歷史賬面淨值。截至2020年12月31日和2019年12月31日的累計攤銷分別為10,592,340美元和10,550,709美元。

聯邦所得税

出於聯邦所得税的目的，該信託構成固定投資信託，作為授予人信託徵税。授予人信託不需要繳納信託級別的税。單位持有人被認為擁有信託的收入和本金，就像不存在信託一樣。信託的收入被視為在信託收到或應計收入時(br})由每個單位持有人收到或應計，而不是在信託分配時收到或應計。信託基金備有確認上述税務處理的技術建議備忘錄。

一些信託單位由中間人持有，這一術語在美國財政部法規中有廣泛的定義(包括託管人、被指定人、某些共同所有人，以及以街道名義為客户持有權益的經紀人，在此統稱為中間人)。因此，受託人廣泛地認為該信託是非抵押的

持有固定投資信託基金(WHFIT)，用於美國聯邦所得税。西蒙斯銀行，EIN：71-0162300,2911Turtle Creek Boulevard，Suite 850，Dallas，Texas 75219，電話：(855)588-7839，電子郵件地址：trustee@pbt-permian.com，是該信託的代表，該信託將根據適用的美國財政部法規提供税務信息。税務信息也由受託人發佈在www.pbt-permian.com上。儘管如上所述，代表單位持有人持有信託單位的中間商，而不是信託的受託人，僅負責遵守美國財政部關於此類信託單位的信息申報要求，包括出具IRS表格1099和某些書面税單。由中間人持有信託單位的單位持有人，應當就中間人向其報告信託單位的情況與中間人進行協商。

由於信託是聯邦税收目的的授予人信託，因此每個單位持有人根據每個此類單位持有人的納税年度和會計方法直接徵税他在信託中的收入、扣除和抵免的比例份額，而不考慮信託採用的納税年度或會計方法。信託的收入主要由出售標的物業生產的石油和天然氣所得收益的特定份額組成。於2020年內，信託亦從持有以供分派的資金賺取利息收入，以及為支付信託的或有及未來債務而保留的現金儲備。

信託基金一般每月在單位出讓人和受讓人之間分配其收入、收益、損失和扣除項目，以單位在月度記錄日期的所有權為基礎，而不是以特定單位的轉讓日期為基礎。美國國税局可能不同意這種分配方法，並可能斷言信託的收入和扣減應按日或按比例確定和分配，這可能需要調整受問題影響的單位持有人的納税申報表，並導致信託在後續期間的管理費用增加。

信託的扣除額包括遣散費和管理費。此外，每個單位持有人都有權獲得損耗扣除，因為特許權使用費構成了聯邦所得税目的石油和天然氣財產的經濟利益。每個單位持有者有權在特許權使用費有效期內通過成本損耗攤銷單位成本，或者，如果更高，則通過相當於毛收入15%的百分比損耗來攤銷單位成本，但不得超過該特許權使用費淨收入的100%。與成本消耗不同，消耗百分比不限於單位持有人在單位內的應消耗税基。相反，只要適用的標的物業產生毛收入，單位持有人就有權獲得百分比損耗扣除。在1990年10月11日之後收購的已探明物業允許使用百分比耗盡。對於在該日期之後購買的單位，單位持有人應計算每個物業的消耗百分比和成本消耗，並在其所得税申報單上申請較大的金額作為扣減。

單位持有人必須在其信託單位中保存其調整基礎的記錄(通常是其成本減去先前的損耗扣除)，並根據該基礎對損耗扣除進行調整，並使用調整後的基礎計算信託單位處置的損益。

如果納税人處置了第1254條規定的任何財產(某些石油、天然氣、地熱或其他礦物財產)，並且如果該財產的調整基礎包括根據“國税法”(以下簡稱“國税法”)第611條規定的損耗扣除調整，納税人一般必須將因損耗而扣除的金額作為普通收入重新計入(以在該處置中實現的收益的為限)。這一耗盡收回規則適用於納税人在1986年12月31日之後投入使用的任何財產處置。美國財政部條例第(Br)1.1254-1至1.1254-6節規定的詳細規則適用於1995年3月13日以後的財產處置。美國國税局(Internal Revenue Service)可能會採取立場，即在1986年12月31日之後購買單位的單位持有人必須在處置該單位後重新回收耗盡的單位。

個人可能會產生與收購或擁有信託單位有關的費用。對於2018年1月1日之前和2025年12月31日之後的納税年度，這些費用僅在超過個人調整後毛收入的2%的範圍內才可作為雜項分項扣除進行扣除。由於TCJA，在2018年12月31日之後至2026年1月1日之前的納税年度內，不允許進行雜項分項扣除。

根據被動損失規則對信託收益進行分類對單位持有人來説可能很重要。特許權使用費收入一般被視為投資組合收入，不抵消被動損失。因此，一般來説，單位持有人在確定淨被動收入或損失時，不應將信託基金的應税收入視為被動收入。單位持有人應諮詢他們的税務顧問，瞭解更多信息。

單位登記持有人將繼續收到截至2020年3月31日、6月30日和9月30日的每個季度以及截至2020年12月31日的年度的個人化納税信息信函。以被提名人名義擁有單位的單位持有人可應要求從受託人處獲得每月納税信息。見上面關於美國財政部法規對中間人的某些報告要求的討論，因為信託被認為是聯邦所得税的突破口。

根據TCJA，在2018年12月31日之後至2026年1月1日之前的納税年度，適用於個人普通收入的最高美國聯邦邊際所得税税率為37%，適用於長期資本收益(通常是出售或交換持有超過一年的某些投資資產的收益) 和個人合格股息的最高美國聯邦邊際所得税税率為20%。根據TCJA，在這些納税年度，個人免税和雜項分項扣除是不允許的。在該納税年度，適用於公司的美國聯邦所得税税率為21%，該税率既適用於普通收入，也適用於資本利得。

該法第1411節對個人、遺產和信託賺取的某些投資收入徵收3.8%的醫療保險税。為此目的，投資收益通常包括單位持有人在信託利息和特許權使用費收入中的可分配份額加上出售信託單位所確認的收益。在個人的情況下，根據個人的聯邦所得税申報狀況，對(I)個人所有投資的淨投資收入，或(Ii)個人修改後的調整後總收入超過指定門檻水平的金額(以較小者為準)徵收税款。就遺產或信託而言，(I)未分配的投資淨收入，或(Ii)超過適用於遺產或信託的最高所得税税級起徵額的美元的超額調整毛收入，以較小者為準。

單位持有人獲得、擁有或處置單位的税收後果將部分取決於單位持有人的納税情況。單位持有人應就收購、擁有或處置信託中的單位的聯邦税收後果諮詢他們的税務顧問。

根據外國賬户税收合規法(通常稱為FATCA？)，信託向外國金融機構和某些其他非金融外國實體的分配可能需要繳納美國預扣税。具體地説，向外國金融機構或非金融外國實體支付的某些可扣繳款項(包括某些版税、利息和來自美國的其他收益或收入)一般將繳納預扣税，除非該外國金融機構或非金融外國實體遵守FATCA規定的某些信息報告、扣繳、身份識別、認證和相關要求。位於與美國有管理FATCA的政府間協議的司法管轄區的外國金融機構可能受到不同的規則。

財政部發布了指導意見，規定上述FATCA扣繳規則一般適用於2014年6月30日之後支付的合格付款。鼓勵外國單位持有人就這些預扣條款對其在信託單位的投資可能產生的影響諮詢其本國的税務顧問。

5.	已探明油氣儲量(未經審計)

儲備量

有關信託公司已探明石油和天然氣儲量估計的信息基於獨立石油工程諮詢公司Cawley，Gillesbie&Associates，Inc.準備的報告。估算是根據財務會計準則委員會(FASB)和證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)制定的準則編制的。本指南要求的某些信息未予提供，因為該信息因其被動性質而不適用於信託。

石油和天然氣儲量(全部位於美國)是根據編制時提供的信息估算的。隨着獲得更多信息，這樣的估計可能會發生變化。實際開採的儲量，以及這些儲量的生產時間，可能與最初的估計有很大不同。以下時間表顯示了信託公司已探明總儲量的變化(以千為單位)：


	總計
	油(BBLS)			氣態(MCF)
2018年1月1日		4,606			10,502
擴展、發現和其他添加		46			109
對先前估計數的修訂		78			(1,098	)
生產		(469	)		(1,609	)

2018年12月31日		4,261			7,904
擴展、發現和其他添加		5			18
對先前估計數的修訂		124			(1,678	)
生產		(361	)		(858	)

2019年12月31日		4,029			5,386
擴展、發現和其他添加		615			1,327
對先前估計數的修訂		242			1,122
生產		(436	)		(1,437	)

2020年12月31日		4,450			6,398

截至所示日期的油氣探明開發儲量估計數如下(以千為單位)：


	油(桶)		氣態(MCF)
已探明的已開發儲量：
2018年1月1日		4,606		10,502
2018年12月31日		4,261		7,904
2019年12月31日		4,029		5,386
2020年12月31日		4,450		6,398

披露未來淨現金流量貼現的標準化衡量標準

以下是與可歸因於信託的已探明石油和天然氣儲量總量相關的未來淨現金流貼現的標準化度量(以千為單位)的摘要。提供的信息基於對已探明儲量的估值，方法是使用基於財政年度結束前12個月期間平均石油和天然氣價格(分別為每桶39.57美元和每立方英尺2.00美元)的貼現現金流，確定為未加權算術平均值。正月初一此期間內每個月的價格，除非根據合同安排確定價格，不包括基於未來條件、遣散費和從價税(如果有)以及經濟條件的升級，按要求的10%折扣率。由於信託不受信託層面的徵税，因此在披露後的中沒有關於所得税的撥備。由於產品質量和物業位置的不同，信託價格可能與紐約商品交易所公佈的價格不同。當前價格的變化對儲備的影響可能每年都有很大不同。因此，下面提供的信息不應被視為對信託石油和天然氣資產的公平市場價值的估計，也不應被視為指示任何趨勢。


十二月三十一日，	2020			2019			2018
未來現金淨流入	$	170,446		$	211,563		$	270,462
未來淨現金流貼現@10%		(90,355	)		(108,808	)		(131,044	)

未來現金淨流入貼現的標準化度量	$	80,091		$	102,755		$	139,418

2020年12月31日之後，石油和天然氣的價格繼續波動，導致對各自的未來淨現金流貼現標準化衡量標準進行了相關的調整。截至2021年3月10日，紐約商品交易所公佈的油價約為每桶64.75美元，而用於計算信託公司已探明已開發儲量未來淨收入價值的公佈價格為每桶39.57美元，這將導致對石油未來淨現金流貼現的標準化衡量較小。截至2021年3月10日，NYMEX公佈的天然氣價格為每百萬英熱單位2.69美元。與公佈的每百萬英熱單位2.00美元的價格相比，使用這樣的價格來計算信託公司已探明的已開發儲量的未來淨收入，將導致對天然氣未來淨現金流的貼現標準化衡量較小。

6.	可分配收入季度明細表(未經審計)

以下是截至2020年12月31日的兩年未經審計的可分配收入季度時間表摘要(單位：千，，單位金額除外)：


2020	版税收入		可分發收入		可分發收入和分佈每單位
第一季度	$	6,254,509	$	5,930,007	$	.127229
第二季度		2,446,502		1,928,093		.041366
第三季度		1,358,890		1,254,340		.026919
第四季度		1,980,417		1,846,239		.039599

總計	$	12,040,318	$	10,958,618	$	0.235113


2019	版税收入		可分發收入		可分發收入和分佈每單位
第一季度	$	4,530,445	$	4,236,472	$	.090894
第二季度		4,767,067		4,314,911		.092577
第三季度		6,060,272		5,948,476		.127626
第四季度		5,129,649		4,921,272		.105587

總計	$	20,487,433	$	19,421,131	$	0.416684

州税收考慮因素

信託基金的所有收入都來自德克薩斯州境內，德克薩斯州不徵收個人所得税。德克薩斯州按照德克薩斯州特許經營税法中明確規定的那樣，對毛收入減去某些扣除額徵收0.75%的特許經營税。應税實體通常包括信託和大多數其他類型的提供有限責任保護的實體，除非另有豁免。至少90%的聯邦總收入來自

某些被動來源，包括礦產特許權使用費和其他非運營礦物利息收入，其經營活躍貿易或業務的收入不超過其收入的10%，通常作為被動實體免徵德克薩斯州特許經營税。信託已經並預計將繼續作為被動實體免徵德克薩斯州特許經營税。由於信託應作為被動實體在信託級別上免徵德克薩斯州特許經營税，因此根據德克薩斯州特許經營税規定屬於應税實體的每個單位持有人通常將被要求在其德克薩斯州特許經營税計算中計入其信託收入部分。根據德克薩斯州行政法的規定，這些收入來自德克薩斯州，前提是這些收入是根據信託的主要營業地點(即德克薩斯州)獲得的。

單位持有人應該諮詢他們的税務顧問，瞭解擁有信託單位可能涉及的州税收問題。

承諾和或有事項

後續事件

在2020年12月31日之後，信託宣佈了以下分配：


月度記錄日期	付款日期		分佈每單位
2021年1月29日		2021年2月12日	$	.011453
2021年2月26日		2021年3月12日	$	.016492
2021年3月19日		2021年4月14日	$	.011525

* * * * *

截至本報告所涵蓋的期末，受託人根據修訂後的1934年證券交易法頒佈的第13a-15和15d-15條規則，對信託披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估。基於這樣的評估，受託人得出結論，信託的披露控制和程序有效地確保了信託根據1934年《證券交易法》(經修訂)提交或提交的報告中要求披露的信息被累積並傳達給受託人，以便及時做出關於要求披露的決定。

在對披露控制和程序進行評估時，受託人在其認為合理的範圍內依賴於伯靈頓資源石油天然氣公司(Waddell Ranch物業的所有者)和Riverhill Energy Corporation(德克薩斯州Royalty物業的所有者)提供的信息，這些信息是由 Burlington Resources Oil&Gas Company，LP(Waddell Ranch物業的所有者)和Riverhill Energy Corporation(德克薩斯州Royalty物業的所有者)提供的。

財務報告內部控制的變化

在截至2020年12月31日的12個月內，信託對財務報告的內部控制沒有任何變化，這對信託對財務報告的內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。

受託人關於財務報告內部控制的報告

受託人負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，這一術語在根據1934年證券交易法(經修訂)頒佈的規則13a-15(F)中有定義。財務報告內部控制是指根據修改後的收付實現制會計準則，對對外財務報告的可靠性提供合理保證的過程。受託人根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-2013年綜合框架中確立的標準，對信託對財務報告的內部控制的有效性進行了評估。根據2013年《內部控制-綜合框架》框架下受託人的評估，受託人得出結論，信託對財務報告的內部控制於2020年12月31日生效。


展品數						展品

(4)(a)						二疊紀盆地修訂和重新簽署的特許權使用費信託契約日期為2014年6月20日，由南地特許權公司(現為Burlington Resources Oil(br}&Gas Company LP)和第一國民沃斯堡銀行(現為西蒙斯銀行)作為受託人，迄今為止作為信託基金提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的10-Q表格季度報告的附件4.1，以參考方式併入本文中。//First National Bank of Form Worth(現為Burlington Resources Oil &Gas Company LP)和第一國民銀行沃斯堡銀行(First National Bank Of Fort Worth)(現為西蒙斯銀行)，迄今為止作為受託人提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的10-Q表格季度報告)，以供參考。

(b)						南地版税公司(現為伯靈頓資源石油天然氣公司LP)以受託人身份向沃斯堡第一國民銀行(現為西蒙斯銀行)轉讓(二疊紀盆地特許權使用費信託基金)，日期為1980年11月3日(無時間表)，在此之前作為附件(4)(B)提交給該信託基金提交給證券交易委員會的截至1980年12月31日的財政年度的10-K表格年度報告，現將其作為附件(4)(B)提交給美國證券交易委員會(SEC)，其日期為 1980年11月3日(無日程表)，截至1980年12月31日的財政年度，現將其作為附件(4)(B)提交給美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission，簡稱SEC)，現將其作為受託人提交給美國證券交易委員會(SEC)

(c)						從南地版税公司(現為伯靈頓資源石油天然氣公司LP)向沃斯堡第一國民銀行(現為西蒙斯銀行)轉讓(二疊紀盆地特許權使用費信託基金在Waddell牧場)，作為受託人，日期為1980年11月3日(無時間表)，在此之前作為附件(4)(C)向美國證券交易委員會(SEC)提交了截止財年的10-K表格年度報告
(10)(a)						作為幾家承銷商的代表，二疊紀盆地特許權信託公司、伯靈頓資源公司、伯靈頓資源石油天然氣公司、雷曼兄弟公司和美聯資本市場有限責任公司於2005年12月15日簽署的承銷協議，在此之前作為附件10.1提交給該信託公司於2005年12月19日提交給證券交易委員會的8-K表格當前報告，以供參考。*
(b)						作為幾家承銷商的代表，二疊紀盆地版税信託公司、伯靈頓資源公司、伯靈頓資源石油天然氣公司、高盛公司和雷曼兄弟公司於2005年8月2日簽署的承銷協議(截至目前，作為該信託公司於2005年8月8日提交給證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件10.1)以供參考。*


展品數				展品
(c)				二疊紀盆地特許權信託公司、康菲石油公司、伯靈頓資源石油天然氣公司、雷曼兄弟公司和美聯資本市場有限責任公司於2006年8月17日簽署的承銷協議，作為迄今為止作為附件10.1提交給該信託公司的幾家承銷商的代表，於2006年8月22日提交給證券交易委員會的表格8-K的當前報告中，通過引用將其併入本文件中。這份承銷協議日期為2006年8月17日，由美國二疊紀盆地特許權信託公司、康菲石油公司、伯靈頓資源石油天然氣公司、雷曼兄弟公司和美聯資本市場有限責任公司作為幾家承銷商的代表簽訂的承銷協議，於2006年8月22日提交給證券交易委員會，作為附件10.1。
(d)				伯靈頓資源公司(Burlington Resources，Inc.)和美國銀行(Bank of America，N.A.)作為二疊紀盆地特許權信託公司的受託人，於2004年7月21日簽署了註冊權協議，該協議此前作為附件 10.1提交給該信託公司提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的10-Q表格季度報告，截至2004年6月30日的季度報告中包含了該協議，以供參考。*
(23.1)				油層工程師Cawley，Gillesbie&Associates，Inc.同意。**
(31.1)				規則要求的認證13A-14(A)/15d-14(A)。**
(32.1)				規則要求的認證13A-14(B)/15D-14(B)和2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條。**
(99.1)				Cawley，Gillesbie&Associates，Inc.，油藏工程師的報告。**

*	任何單位持有人均可獲得本展品的副本，但需支付實際複製費用，請向西蒙斯銀行託管人提出書面要求，地址為海龜溪大道2911Turtle Creek Boulevard，Suite850，Dallas，Texas 75219。

謹此提交。

(P)

紙質展品。


每節課的標題	商品代號	註冊了的每個交易所的名稱
實益利益單位	聚對苯二甲酸丁二酯	紐約證券交易所


個人姓名或號碼組中人員的數量	現金補償			年
西蒙斯銀行，受託人	$	104,613	(1)		2020
西蒙斯銀行，受託人	$	106,119	(1)		2019
西蒙斯銀行，受託人	$	95,480	(1)		2018
西南銀行，託管人	$	15,190	(1)		2018


名字	單位數擁有(1)		百分比(2)
洛伊德·鮑威爾(3)		3,372,195		7.235	%
吉迪恩·鮑威爾(3)		1,287,004		2.761	%


韋弗和蒂德威爾，L.L.P.	2020		2019
審計費	$	94,000	$	94,000
審計相關費用
税費
所有其他費用

總計	$	94,000	$	94,000

總計	$	94,000	$	94,000


西蒙斯銀行，該基金的受託人二疊紀盆地特許權使用費信託基金

由以下人員提供：		/S/ R在……上面E.H糟糕透頂
		羅恩·E·胡珀高級副總裁版税信託管理


獨立註冊會計師事務所報告書			31
2020年12月31日和2019年12月31日的資產、負債和信託語料庫報表			32
截至2020年12月31日的三個年度的可分配收入報表			32
信託語料庫在截至2020年12月31日的三年中每年的變更報表			33
財務報表附註			34

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄