圖表99.5 盈利電話會議

印孚瑟斯 有限
盈利電話會議

2024年7月18日

製造業 參與者

薩利爾·帕雷克

首席執行官 官員兼董事總經理

賈耶什·桑格拉吉卡

首席財務官

桑迪普·馬欣德魯

財務總監 兼投資者關係主管

分析人士

安庫爾魯德拉

基思·巴赫曼

蒙特利爾銀行

庫馬爾·拉凱什

法國巴黎銀行

尼廷·帕德馬納班

維布霍爾·辛格哈爾

Nuvama股票

高拉夫·拉特里亞

摩根士丹利

布萊恩·伯金

TD Cowen

詹姆斯·弗裏德曼

Susquehanna International

蘇梅特·賈恩

里昂證券印度

卡瓦吉特·薩盧賈

科塔克證券

喬納森·李

古根海姆證券

吉里什·派

BOb資本市場

主持人

女士們、 先生們，日安，歡迎參加印孚瑟斯盈利電話會議。請注意，所有參與者線路將處於僅限收件箱模式 ，並且您將有機會在演示結束後提問。如果您在此電話會議期間需要幫助 ，請通過在按鍵電話上按星號鍵然後按零來通知接線員。請注意，本次會議正在錄製中。

我現在將會議移交給Sandeep Mahindroo先生。謝謝你，交給你了，先生。

桑迪普·馬欣德羅

謝謝，尼拉夫。大家好，歡迎參加印孚瑟斯25財年第一季度財報電話會議。首席執行官兼總經理Salil Parekh先生、首席財務官Jayesh Sanghrajka先生以及領導團隊的其他成員也參加了這次電話會議。我們將以對公司業績的一些評論作為電話會議的開始， 然後電話會議將開放供提問。

請注意 我們所説的任何有關我們對未來的展望都是前瞻性聲明，閲讀時必須結合公司面臨的風險。所有這些風險的完整聲明和解釋可在我們提交給美國證券交易委員會的文件中找到， 可在www.sec.gov上找到。

我想 現在將電話轉給Salil。

薩利爾 帕雷克

謝謝，桑迪普。各位來賓晚上好，早上好。本財年伊始，我們在第一季度的多個方面都表現強勁，包括廣泛的收入增長、運營利潤率的擴大、強勁的大額交易勝利和強勁的現金產生。

我們本季度的收入環比增長3.6%，按不變貨幣計算同比增長2.5%。我特別高興看到金融服務部門增長了7.9%，我們看到北美客户的支出有所改善。所有地區和大多數行業組都出現了環比增長。 銷量增長在幾個季度後轉為正增長。我們在實現方面也有了改進。

我們又贏得了 個季度強勁的大型交易，達成了34筆大型交易，合同總價值為41億美元。我們的客户將我們視為整合、成本外賣和效率計劃的首選合作伙伴。這也是我們領導力的體現。

隨着我們保證金計劃的實施，我們看到了對我們的運營指標和定價的積極影響。這導致我們的利潤率連續增長了1個百分點。Jayesh將在稍後的電話會議上詳細説明保證金認沽和認購。

自由現金流為11億美元，創歷史最高水平。我們的員工流失率為12.7%。我們繼續看到我們的客户對通過黃玉交付的創新型人工智能程序具有強大的吸引力。企業專注於自己的數據集，這些數據集可以用於生成性AI大語言模型。

例如， 我們正在與一家電信領導者合作，利用人工智能來轉變產品工程實踐，並提升客户和員工體驗。另一個例子是我們正在如何優化和現代化IT基礎設施服務，並通過人工智能為一家領先的銀行轉變IT運營模式。

通過使用我們的Cobalt雲服務構建具有強大雲功能的強大數據基礎，我們正在幫助 我們的幾個客户為AI轉型之旅做好準備。行業分析師承認我們在企業生成性人工智能領域的領先地位。我們將繼續投資 加強我們的人工智能能力，併為客户構建人工智能優先的解決方案。

在 季度，我們推出了Aster，這是一款AI放大解決方案的營銷套件，為我們的客户創造品牌體驗，提高營銷效率和加速績效效果。我們繼續投資培養具有人工智能優先技能和專業知識的全球員工 ，我們的超過270,000名員工現在接受了良好的培訓，能夠為我們的客户構建各種人工智能支持的解決方案。

今天，我們在市場上獨一無二地定位為數字第一、雲第一和人工智能第一的品牌。我們的持續差異化幫助我們 被Kantar BrandZ認可為全球最有價值的100個品牌。我們還被評為美國和印度最受信任的品牌之一。

隨着我們在第一季度的整體強勁表現和強勁的機會管道，我們在美國看到了金融服務垂直領域改善的早期跡象 。儘管可自由支配的支出繼續面臨壓力，但我們圍繞規模驅動效率的高度差異化產品和圍繞生產性人工智能的轉型能力使我們在市場上佔據了有利地位。

關於我們最近對In-tech的收購，我們已經獲得了所需的批准，並已完成收購。

鑑於我們在第一季度的強勁表現和目前的前景，我們已將整個財年的收入增長指引修訂為按不變貨幣計算增長3%至4%。我們對本財政年度的營業利潤率指引維持在20%至22%。

説到這裏， 讓我把它交給Jayesh來分享他的最新消息。謝謝。

賈耶什 桑赫拉吉卡

謝謝， Salil。大家早上好，晚上好，感謝大家參加今天的電話會議。進入2015財年，我們專注於關鍵的戰略優先事項，包括市場份額的增加，以加快收入增長，並通過Project Maximus推動利潤率提高。

我很高興 強調本季度我們在不同業務層面取得的成果，包括

説到這裏， 現在讓我來詳細闡述一下。

第一季度營收為47億美元，環比增長3.6%，按不變貨幣計算同比增長2.5%。這包括一次性實現0.5%的收益 。

營業利潤率環比增長1%至21.1%，其中毛利率增長1.4%，原因是不同維度的運營表現強勁。順序邊緣行走的主要組成部分如下：

2.2%的順風 包括1%的第四季度一次性薪酬正常化，0.8%受益於Project Maximus主要得益於更高的利用率和基於價值的銷售，0.4%受益於上述變現的改善，部分被更高的浮動工資、更高的 休假成本和貨幣等抵消1.2%的逆風所抵消。

我們繼續以強大的力度在整個組織內推動Project Maximus。季度末員工總數超過315,000人，利用率進一步提高到85.3%。LTM磨損率穩定在12.7%。

未開具帳單的營收連續第五個季度下滑，至17億美元。該季度的自由現金流達到了有史以來最高的10.94億美元，環比增長了29%。該季度的DSO為72天，而第四季度為71天。

合併後的現金和現金等價物為43億美元，計入第四季度宣佈的14億美元的股息支付。因此，股本回報率 環比增長至33.6%。第一季度現金餘額收益率為7%。

本季度的ETR為29.4%，符合我們對今年的預期。每股收益按年利率計算增長7%，按美元計算按年計算增長5.4%。

我們完成了34筆大型交易，TCV為41億美元，其中58%是新交易。在縱向方面，我們分別簽署了8個零售和通信領域的交易、6個歐洲資源領域的交易、5個金融服務業的交易、4個製造業的交易、2個高科技領域的交易和1個生命科學領域的交易。就地區而言，我們在美國簽署了21筆大額交易，在歐洲簽署了12筆，連續簽署了1筆。

來到 垂直市場，

BFSI在六個季度後恢復了正增長，主要是大型交易的增加和上個季度的一次性增長。在美國，我們看到抵押貸款、資本市場、信用卡和支付等領域出現了一些復甦。總體而言，客户仍然對支出保持謹慎，並將重點放在通過將轉型、技術和運營相結合的交易來實現最大商業價值。渠道仍然強勁，我們正在與客户合作，加快他們採用Gen AI，以實現傳統平臺的現代化、欺詐檢測、信貸流程簡化等 。

在製造業， 增長遍及各個地理位置以及工業、汽車和航空航天等次垂直行業。儘管可自由支配支出的壓力仍然存在，但我們看到供應商整合帶來的好處增加，解決供應鏈瓶頸和合理化 基礎設施和應用程序方面的機會增加。我們看到人們對新一代人工智能有着濃厚的興趣，客户參與程度很高。我們在工程領域的能力和管道將通過收購In-tech而得到鞏固，這將有助於我們在2015財年加速細分市場的增長。

通信業務的增長主要得益於近期大筆交易的成功。然而，總體環境仍然謹慎，運營支出壓力持續 ，決策延遲。儘管面臨挑戰，電信公司仍在通過專注於支出的快速數字化和重新排序 來實現自己的目標。

零售業的不確定性 繼續存在，客户關注的是成本提取，以資助他們的業務轉型之旅。在客户和員工體驗、預測分析、數字營銷和景觀現代化等領域存在機會。在渠道 保持健康的同時，決策週期繼續延長。

歐元的環境 繼續受到高利率和地緣政治衝突的影響，這些因素正在影響支出模式。儘管可自由支配支出的壓力持續存在，但我們在能源轉型、整合業務和人類體驗等領域的差異化正在幫助 我們建立強大的渠道。

高科技 垂直市場繼續保持疲軟。

在第一季度強勁的全面表現、美國金融服務的改善、強勁的大型交易完成和科技收購的推動下，我們 將收入指引提高到3%至4%(按不變貨幣計算)。我們將營業利潤率指引維持在20%至22%。

有了這一點，我們就可以開始提問了。

非常感謝 。現在開始問答環節。第一個問題來自摩根大通的安庫爾·魯德拉。請 繼續。

安庫爾 魯德拉

嗨，謝謝 ，很高興過了一會兒就看到了非常好的數據。我只是想了解一下，Salil，如果可以的話，本季度非常強勁的勢頭是如何在去年贏得的大型交易之間打破的？在短週期業務或可自由支配業務的執行方面是否有任何改進，以及潛在的更好的執行？另外，當你回答這個問題時，如果你能談談客户對話是如何變化的 ，如果有什麼事情變得更積極，短期交易的勢頭有任何變化，但大型交易 你能看到正在進行得非常強勁嗎？謝謝。

薩利爾 帕雷克

謝謝，安庫爾。關於可自由支配或短週期的觀點，我們在美國的金融服務領域看到了這種轉變，我們已經看到了這種轉變，我們已經在本季度看到了這一點。除此之外，自由裁量權仍然與我們年初時的情況類似，這一年仍處於困難境地。所以這就是我們看到變化的地方。

客户端 對話，一般來説，和產生式AI有很多的對話和討論，但是程序，即使他們不是POC， 實際的項目也不是大收益的項目。與其説我們看到的是轉型，不如説是轉型。因此，即使是在大型交易中，絕大多數仍然是成本外賣、效率、整合、自動化等類型的工作。

在一些轉型的情況下，這些轉型通過成本外賣獲得大量資金。因此，在那裏的支出並不是很大。因此，這就是我們目前看到的自由裁量權的工作方式。

安庫爾 魯德拉

謝謝您。 從現在開始，您將看到金融服務領域的這一變化。在你的客户對話中，你是否感覺到有什麼特別的， 客户，特別是在你強調的高科技領域或能源和公用事業領域，問題仍然存在，甚至是製造業， 這可能會改變客户的行為，可能不是今年，但會持續到明年。客户可能等待的主要事情是什麼？

薩利爾 帕雷克

因此，首先在能源和公用事業方面，我們去年取得了良好的結果。我們現在看到了類似的討論，並沒有太大的變化。製造業 去年的好結果，今年將有不錯的增長，但只是比去年慢一些。這不像是一個很大很大的變化。

在高科技方面， 正如您所指出的，仍然是困難的。我不知道是什麼觸發因素。當然，在宏觀層面上，有一種觀點認為，如果美國的通脹和利率以及所有這些討論發生變化，就會發生一些變化。 但我們不知道觸發因素會是什麼。

安庫爾 魯德拉

好吧。我 很感激。也許只有一個問題要問傑耶什。傑耶什，在邊際上的表現很好。你能談談你對今後的推杆和回扣有什麼看法嗎？使用率似乎很高，特別是包括實習生在內。我想這意味着系統中的實習生減少了 。從那裏我們會看到什麼樣的逆風？

其次， 我猜在接下來的幾個季度裏會有加薪。那麼，您如何考慮如何幫助您保持利潤率，如果不能提高利潤率並擴展Project Maximus的話？

賈耶什 桑赫拉吉卡

是。所以 Ankur萬億.首先謝謝你。如果你看看馬克西姆斯項目，我們已經談到了馬克西姆斯項目的五大支柱， 其中許多都開始顯示出成果。VBS是其中之一，它是基於價值的銷售，效率金字塔、利用率等因素也是其中的一部分。精益和自動化是其中的第三個部分。

因此，有許多這樣的曲目正在顯示結果，我們仍然相信那裏有更多的肉。當然，如果你看看逆風， 你會在年內的某個時間點進行比較審查，這可能是逆風。

我們有 -在這個時間點上還沒有決定時間等。因此，這將是一個逆風。我們 已經簽署的一些大型交易，其過渡和升級將是一個逆風。因此，我們將不得不在今年期間平衡這一點。在這個時間點上，我們對我們的保證金指引非常有信心。

安庫爾 魯德拉

感謝 它。謝謝你，祝你好運。

謝謝。 下一個問題來自BMO的Keith。請繼續。

基思·巴赫曼

嗨。非常感謝 。首先，我想獲得一些關於金融服務的額外反饋。您表示您認為業務成果 或業務活力有所改善。我只想多聽一點這方面的消息。這肯定是我們還沒有從我們的一些軟件相關公司那裏聽説的。但您認為金融服務改善的驅動因素是什麼？

賈耶什 桑赫拉吉卡

所以，基思，如果你看看我們對此的評論，我們看到美國金融服務業出現了一些復甦，特別是在抵押貸款、資本市場和信用卡支付等領域，以及那裏的大客户。因此，我們看到了一些銷量的增加和一些復甦--這些地區出現了一些復甦的早期跡象。

基思·巴赫曼

您認為 這是印孚瑟斯，還是您認為--換句話説，您正在贏得這些客户的份額，或者您是否認為北美銀行的基礎更廣泛，即支出有復甦的總體趨勢？

賈耶什 桑赫拉吉卡

所以它是多種因素綜合作用的結果。有一些例子表明，我們正在進行整合。有些情況下，我們贏得了更大規模的新業務。正如我所説的，一些大型交易也是在金融服務領域贏得的。因此，我認為這其中有多個因素的組合。

基思·巴赫曼

好吧。 然後在保證金指南中，在看跌期權和看跌期權方面，您強調了上一個問題的一些內容。但你完成了交易，在運行率的基礎上增加了近2億美元的收入。這對利潤率和/或您想要指出的任何其他問題有何影響，包括 您今天在利潤率方面對外匯影響的任何評論？對我來説就是這樣。非常感謝。

賈耶什 桑赫拉吉卡

因此，Keith， 我們進行的收購與公司的規模相比，相對較小，不會對利潤率產生實質性影響。正如您從我們的備案文件中也看到的那樣，科技領域帶來了可觀的利潤率，協同效應等方面也存在機會。

在外匯方面，外匯在過去幾個季度一直保持區間波動。因此，在這個時間點上，我們並沒有真正看到影響。 但正如你會理解的，外匯是有區間限制的。我的意思是，外匯是不可預測的，它可能會產生利潤率優勢或影響，這取決於它的走向。但在這個時間點上，它保持在區間內。

基思·巴赫曼

好吧。都是 好的。完美無缺。非常感謝。祝賀你取得了紮實的成績。

賈耶什 桑赫拉吉卡

謝謝。

下一個問題 來自法國巴黎銀行的Kumar Rakesh。請繼續。

庫馬爾 拉凱什

嗨。晚上好 。感謝您回答我的問題。我的第一個問題是問傑耶什，只是澄清一下。因此，在新聞發佈會上，您談到了頁邊空白處40個基點的一次性影響。那麼，您能否幫助我們瞭解這對收入和利潤率的影響？ 我知道這是您從一個印度客户那裏獲得的恢復，如果這是正確的話？謝謝。

賈耶什 桑赫拉吉卡

是。所以 這是對的。這是為印度的一個客户羣準備的。這在收入中是一次性的，因此，其中大部分直接進入了利潤率。 因此，收入的0.5%幾乎影響了利潤率40個基點。

庫馬爾 拉凱什

明白了。 謝謝你。我的第二個問題是，Salil，對於超伸縮器，我們看到增長正在加速，而且人工智能需求也非常強勁，特別是對NVIDIA等一些芯片製造商的需求。因此，市場上的可自由支配需求似乎並不完全缺失 。那麼，基礎業務組合是否正在發生轉型，其中對 的可能可自由支配的需求現在至少正在轉向平臺和硬件製造商，而不是服務公司？

薩利爾 帕雷克

因此，這裏 我們看到的是我們所看到的，到目前為止，我們已經突出顯示了這一點。美國金融服務業的轉變表明，一些這種類型的需求現在正在到來。我們將在所有行業拭目以待，無論是您所描述的，還是技術服務 項目自由裁量工作是否也會回來，或者科技領域是否會有轉型計劃。

我們肯定 看到企業對生成性AI程序的討論越來越多。Jayesh還分享了幾個例子。我分享了幾個例子。這些不是POC，這些是我們參與的實際項目。所以我們確實看到了這一點。我自己的感覺是，美國的FS是一個數據點。我們將拭目以待，看看其他一些數據點是什麼樣子。

庫馬爾 拉凱什

所以，Salil， 我試圖理解的是，自由支配需求的脱鈎是否正在發生，或者這是一個順序，我們將首先看到硬件和平臺製造商獲得自由支配需求，並最終進入服務領域？那麼，這是一個脱鈎 還是最終也會影響到服務的一系列事件？你認為這一系列事件會是什麼？

薩利爾 帕雷克

這很難説。同樣，就在今年，一個季度，我們看到在金融服務美國，一些可自由支配的工作就在那裏。很難説它是脱鈎的，還是從某種東西上繼承下來的，但我們確實看到了一些證據。

庫馬爾 拉凱什

非常感謝您這麼做。

謝謝。 下一個問題來自天達的Nitin Padmanabhan。請繼續。

尼丁·帕德馬納班

是的，你好。 晚上好。祝賀這一季度的到來。我只是想聽聽你對金融服務領域的看法。您確實提到，您看到了抵押貸款、信用卡、支付以及資本市場的增長。當你考慮到這種復甦的可持續性時，我們應該如何看待它，因為抵押貸款，為了繼續給你提供增量，需要利率大幅下降？從紙牌的角度來看，美國的違約率似乎正在上升。因此，這就像我們在外部看到的一個混合數據點，但 只是想讓您思考一下您如何看待金融服務領域復甦的可持續性？然後我 還有一個簡短的問題？

賈耶什 桑赫拉吉卡

所以，尼廷，正如我所説，我們現在看到的是復甦的早期跡象。當然，這是早期跡象，因此我們不知道在這一時間點上它將保持多大的可持續性，但事實是，我們在許多個季度後看到了業務量的增長，我們在再次經歷了六個多季度後，看到了我們的金融服務的強勁增長。因此，我認為這些就是我們正在採取的積極態度。我們看到了大型交易，既有我們已經簽署的交易，也有正在籌備中的交易。因此，所有這些加在一起，讓我們對此有了一點信心。但沒錯， 我們必須看到更多數據點，才能瞭解今年的進展情況。

尼丁·帕德馬納班

因此，您的一個較小的同行將其描述為金融服務，他們在過去幾乎停滯不前地進行了多個項目，並且在近六個季度內沒有花費 ，因為這會造成問題，因此這些交易上的短週期項目 正在回升。你會用類似的方式來描述它嗎？你有沒有看到類似的東西？

賈耶什 桑赫拉吉卡

我不會這麼説的，Nitin萬億。要非常誠實。我們看到這並不是一次性客户所特有的。它可能僅限於該球員的一次性客户端，我不能對此發表評論，但我們沒有看到它集中在一個客户端上，等等。

尼丁·帕德馬納班

好的。 最後關於指引，我認為如果我們包括收購，並將之前的收購指引常態化，我認為之前的指引應該在2%到4%的範圍內。現在，他們似乎已經將税率縮小到3%到4%，包括這兩種情況下的收購 ，儘管本季度表現強勁。那麼，這僅僅是因為你非常警惕和小心，還是 有什麼事情是你特別擔心的？

賈耶什 桑赫拉吉卡

因此，Nitin， 我們並沒有真正將指導分為有機收購和我們已經完成的特定收購。話雖如此，如果你看看我們的備案文件，你會發現去年科技行業的收入為1.7億歐元，我們剛剛完成了這項業務。因此，我們將只獲得其中的一部分。所以你可以做一個封套後面的計算，剩下的將是Salil 談到的所有因素，第一季度的表現仍然具有挑戰性，包括大筆交易勝利、交易量和美國金融服務，而可自由支配仍在繼續 。

尼丁·帕德馬納班

太好了。 這都是從我這邊説的。謝謝你，祝你一切順利。

賈耶什 桑赫拉吉卡

謝謝。

謝謝。 下一個問題來自Nuvama Equities的Vibhor Singhal。請繼續。

Vibhor Singhal

嗨。晚上好 。感謝你回答我的問題，並祝賀你在本財年有了一個非常堅實的開端。Salil，我這邊有兩個問題。一個是我們已經看到，除了零售部門，幾乎所有的垂直市場在本季度都表現得非常好。我認為零售業是類似於幾乎整個行業的東西，在你的同行中也是這樣，也談到了它。這一領域的前景如何？ 我的意思是，您認為客户正在等待什麼來重新開始他們的支出，根據我們正在關注的領域，這些支出可能來自哪裏？ 然後我還有一個後續問題？

賈耶什 桑赫拉吉卡

所以，Vibhor， 我認為目前這是一個行業挑戰。整個行業都在經歷挑戰，這並不是我們獨有的。而且正如Salil之前提到的，其中一個因素可能是美國利率的回升等，但目前很難預測 將導致該行業在這一點上覆蘇。

Vibhor Singhal

我的意思是，再深入一點，到底是什麼-我的意思是，我們知道這一點，因為大多數BFSI 公司和所有公司都存在宏觀懸而未決的問題。在這一點上，任何你認為會觸發的具體事情，除了讓我們説-我的意思是 當然，你提到的利率可能會看到這些公司恢復他們的支出，或者很難再次收回 ？

賈耶什 桑赫拉吉卡

所以零售業 通常也有更高的可自由支配風險敞口，對吧，這在很大程度上將與宏觀環境有關，Vibhor。 所以，我認為這將是關鍵原因之一。除此之外，我們還在贏得交易。如果你看看本季度，我們 在零售業也贏得了八筆大交易，但可自由支配的支出必須恢復。

Vibhor Singhal

明白了。 我的第二個問題是，我認為在上個季度末，我們已經提到，我們預計上半年會好於 下半年。考慮到這筆交易在本季度的勝利相當強勁，這種前景有什麼變化？因此，如果這些在下半年略有上升，我們是否可以説，也許我們可以預計下半年會略好於我們三個月前的預期 ？

賈耶什 桑赫拉吉卡

所以，Vibhor， 有兩個部分。我們仍然相信我們的上半場會比下半場更好。而第一季度就是這一點的見證。從這個角度來看，我們已經從那裏交付了。當然，我們增加指導的事實也證明瞭我們 看到的三個季度比我們之前設想的要好。

Vibhor Singhal

明白了。太棒了。非常感謝您回答我的問題，並祝您一切順利。

賈耶什 桑赫拉吉卡

謝謝你，維博爾。

謝謝。 下一個問題來自摩根士丹利的高拉夫·拉特里亞。請繼續。

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高拉夫 拉特里亞

Salil，第一個問題是問你的。在收入方面，它看起來讓你大吃一驚，這就是為什麼你提高了指引。那麼， 交易的增長速度是否快於您的預期？與過去幾個季度相比，這是否是由可自由支配的改進中的泄漏導致的？

薩利爾 帕雷克

因此，本季度已經過去了，我們看到的是銷量一直很強勁。然後，我們看到了美國金融服務業的這種變化，這給我們帶來了更積極的季度結果。然後，我們在價值和定價方面與客户合作所做的一些工作也從整體上轉化為我們的收入組合。我們對前景的看法是，我們在本季度完成了一些大型交易，這是一個很好的結果，這讓我們對今年的情況有了更多的瞭解。所以 所有這些都讓我們認為這是一個更強勁的結果。

高拉夫 拉特里亞

明白了。 有任何理由相信這一勢頭可能在短期內減速，是否有任何數據點表明，或到目前為止，您預計 從短期來看，這種勢頭將繼續下去？

薩利爾 帕雷克

因此， 我們所做的是將本季度我們在不同行業和服務產品中看到的情況放在一起， 正如Jayesh分享的那樣，更典型的是，我們的下半年通常低於上半年。在此基礎上，我們創建了今年的展望，但除了我剛才分享的內容之外，我們沒有考慮任何其他觸發因素。

高拉夫·拉特里亞

謝謝。 問Jayesh的最後一個問題。從現在開始，利潤率的增量水平是多少，利用率接近峯值，Subcon已經穩定 。只是想弄明白未來幾個季度可能會有哪些額外的槓桿？謝謝。

賈耶什 桑赫拉吉卡

高拉夫， 如果你看着馬克西姆斯的所有柱子，會發現有好幾根柱子在開火。我們已經看到了基於價值的銷售--正如我們前面所説的，我們已經看到了變現的改善。因此，這是我們確實擁有的一個槓桿，我們繼續擁有。我們確實談到了在這一年中招聘一些新員工 ，這樣有助於獲得更好的角色比例或更好的角色組合，等等，近岸作業，精益自動化。 因此，我們仍有多個槓桿需要改進或抵消逆風。正如我之前説過的，我們今天看到的逆風仍然是Comp--隨着我們在今年取得進展，以及去年和本季度贏得的交易數量增加，我們將做出這一決定。

高拉夫 拉特里亞

非常感謝 。

謝謝。 下一個問題來自TD Cowen的布萊恩·伯金。請繼續。

布萊恩·伯金

嗨。晚上好 。謝謝。我的第一個問題是關於生成性人工智能。您能否提供一些詳細信息，説明新一代人工智能可能如何影響您的交付效率 它是否會改變與客户簽訂合同對話的任何性質？

薩利爾 帕雷克

感謝您的提問。關於交付和產生式人工智能，因此我們所做的是，我們已經採取了所有的服務路線，並開始將產生式人工智能和廣義人工智能的影響 放在這方面。而這一變化正在進行中。很多事情都已經發生了。我們在交付上看到的一些 好處與軟件開發或流程優化等領域有關。對於我們已經演示過的更多客户服務類型的領域，工作效率也有很大的好處。在我們目前的組合中，我們在這方面沒有太多的足跡，但我們知道，對於新的工作，這是正在與客户討論的事情。

在合同的每一個 中，我們的客户在他們自己的數據集上看待它的方式，當有 我們看到的客户以及他們在整個公司擁有單一的統一方法時，比如説，對於軟件開發， 由於不同部門和部門的收購和不同的決策而不是那麼頻繁，那麼收益範圍 可能會更高。

合同討論圍繞的是客户將獲得的這些好處中的哪些。因此，這些討論中的許多都是本着這種精神進行的。 我們和客户都得到了一些好處。但他們自己的數據集中的客户很少，他們擁有大量一致的技術版圖，這可以立即發揮生成式人工智能的全部優勢。

許多客户 還需要在結構化數據和非結構化數據之間建立數據基礎架構，而這種數據基礎架構目前還不到位。 因此，工作實際上是從構建數據程序開始，當他們能夠將數據程序花費在數據程序上時，然後具備雲功能 ，以便部分數據、部分應用程序位於客户端的雲上。

因此，考慮到技術領域的現狀，這裏的討論通常是關於企業中生成性人工智能的路線圖。以下是第一步，數據和雲。然後是今天可以真正產生影響的東西，可以更多，比方説，公司的一小塊區域。 但這些都是已經完成的討論，最終與合同如何進行有關。

布萊恩·伯金

好吧。這 是有幫助的。謝謝你的顏色。我的後續問題只是對第一季度的一次性項目進行澄清。我認為您引用了季度環比40個基點的運營利潤率優勢和類似的收入影響。這在你之前的指導中是預料到的嗎？或者這是一個驚喜，或者是計劃中之前沒有預料到的新項目？

賈耶什 桑赫拉吉卡

這是 在之前的指導下沒有預料到的。這是一件新的東西。

布萊恩·伯金

好的。 謝謝。

謝謝。 下一個問題來自Susquehanna International的詹姆斯·弗裏德曼。請繼續。

詹姆斯·弗裏德曼

嗨，晚上好。讓我附和一下祝賀。Salil，在銀行業方面，這種改善是否打算繼續下去？

薩利爾 帕雷克

就什麼而言，抱歉？

詹姆斯對不起，請大聲點好嗎？

詹姆斯·弗裏德曼

我很抱歉。 就銀行業垂直領域而言，BFSI垂直領域的增長是否會繼續？

薩利爾 帕雷克

因此，我們今天看到的是美國金融服務部門的這種變化。我們構建前景的方式是，我們假設這將是它將取得進展的方式。因此，我們還沒有假設它會改變。我們也沒有假設它會變得更大。

我們 也沒有假設這將轉移到金融服務的其他地理位置。因此，我們不知道，但這就是我們指導中的假設 。所有的客户討論似乎都表明，美國金融服務，我們將有這種牽引力， 但這是我們建立我們的前景的方式。

詹姆斯·弗裏德曼

知道了。 謝謝。然後就歐洲而言，它一直是該公司本輪週期的重要增長來源。您能介紹一下您在歐洲看到的一些趨勢嗎？

賈耶什 桑赫拉吉卡

在歐洲， 所以我們看到的是不同地方的不同情況。因此，例如，在北歐國家，我們在過去幾個季度以及之前的一點時間裏，在如何與客户接觸方面取得了良好的吸引力。我們已經看到我們的大型交易計劃得到了很好的擴展。

我們在歐洲大陸已經廣泛地看到了其中的一些。如果你看看電信公司的一些大型交易，我們就會看到德國出現了一種不同類型的積極影響，我們看到我們的一些歐洲本地競爭對手受到了更多限制，我們在擴張時 從這些限制中受益。因此，這在不同的地理位置和我們的重點甚至行業都是不同的，我們的重點一直是更好地適應那個市場，然後努力從這個市場中獲益。

詹姆斯·弗裏德曼

明白了。 謝謝你，Salil。我還是回去排隊吧。

謝謝。 下一個問題來自里昂證券印度分公司的Sumeet Jain。請繼續。

Sumeet Jain

您好，謝謝您給我這個機會。首先，我想了解一下您之前在4月份給出的1%到3%的指導意見，科技收購是指導意見的一部分嗎？

賈耶什 桑赫拉吉卡

蘇米特， 我是傑耶什。我們當時明確指出，科技收購不是其中的一部分，因為它正在等待各監管機構的批准。

Sumeet Jain

正確的。因此， 可能正在完成的技術收購以及對印度業務收入的50個基點的影響，可以認為這是您在指導中修訂的兩個主要因素 嗎？

賈耶什 桑赫拉吉卡

不一定。 同樣，正如我所説的，我們不會從這個角度區分科技領域和非科技領域。但如果你看看我們公佈的數字，當我們宣佈收購In-tech時，收入約為1.7億歐元。

考慮到我們剛剛完成或完成了交易，這只是今年的一部分。還有其他因素，我們的第一季度業績， 業務量，金融服務增長，被可自由支配部分的持續疲軟所抵消。

Sumeet Jain

明白了。 這很有幫助。其次，我想檢查您的成本明細項目，您為提供服務而購買的第三方項目本季度大幅下降，幾乎佔您收入的1個百分點，而且也在絕對水平上下降。那麼你能不能給我們一個感覺，從簿記的角度來看，如何看待未來的這一行費用項目？

賈耶什 桑赫拉吉卡

因此，正如我們前面所説的，第三方硬件/軟件成本是許多大型交易的組成部分，在這些交易中，我們 從客户手中接管交鑰匙項目，包括技術領域。因此，這取決於交易的類型以及整個季度交易的增加或減少情況。因此，這將在一定程度上取決於哪些交易 以及交易的起伏。

Sumeet Jain

明白了。 最後是關於印度業務，你能告訴我們這是一個什麼樣的項目嗎，因為這是我們本季度看到的一個相當快的躍升 。那麼，我們在那裏看到的任何大規模交易增長或一些政府合同，這種一次性影響的性質到底是什麼？

賈耶什 桑赫拉吉卡

所以Sumeet 首先，印度的業務相對要小得多。因此，該行業中發生的任何事情都以百分比顯示，其規模要大得多。但話雖如此，這對我們的一位印度客户來説是一次性的影響，而且是一次性的。因此，我認為我們應該把它作為一次性的。

Sumeet Jain

明白了。 謝謝你給我這個機會，祝你一切順利。

謝謝。 下一個問題來自Kotak證券的Kawaljeet Saluja。請繼續。

Kawaljeet Saluja

嗨， 謝謝大家。很高興看到全面的表現祝賀。就幾個問題。首先是給傑耶什的。您看到的 40 bps恢復是否顯示在ECL或售後客户支持配置中？這基本上只是直接從收入中流出？

賈耶什 桑赫拉吉卡

這是收入的50個基點，Kawal，這將影響40個基點的利潤率。

Kawaljeet Saluja

基本上， 在提供售後客户支持方面是否花費了時間？這是不同的東西嗎？

賈耶什 桑赫拉吉卡

不，它是 單獨的。

Kawaljeet Saluja

是。第二件事是工資調整。我想去年工資調整的週期已經改變了。我們是否會回到工資調整週期，這是一個更加正常化的週期，比方説，從第二季度開始，還是你還沒有就此做出決定？

賈耶什 桑赫拉吉卡

因此，如果你 回想一下，卡瓦爾，去年我們對工資進行了修訂，從11月起生效。所以在這個時間點上，我們還沒有真正做出決定。我們正在評估， 考慮了我們一直考慮的所有因素，包括通貨膨脹，包括上次工資調整的時間、環境、宏觀環境以及同行做法。

考慮到所有這些因素，我們將 接聽電話。話雖如此，正如我在我們的邊際漫步中所説的那樣，我們在本季度增加了浮動 薪酬，與去年和上個季度相比。

Kawaljeet Saluja

這是非常有幫助的。最後一個問題是，Jayesh，給你和Salil的。你們兩位都明確表示，您希望盈利能力在中期內 提高。然後，還有許多結構性槓桿將被用來推動這種擴張。需要看到什麼樣的環境和槓桿才能從現在開始獲得盈利能力提升的方向性舒適感 本身？

賈耶什 桑赫拉吉卡

因此，卡瓦爾， 如果你看看我們自啟動Maximus項目以來過去三個、四個季度的邊際走勢，你會看到Project Maximus持續 從L&A、精益和自動化、從基於價值的銷售到金字塔等各種支柱的貢獻 。

所以你已經看到了這一點，我們的努力是繼續專注於所有這一切。目前，他們在很大程度上抵消了逆風 。這一努力不僅是為了抵消中期的逆風。

Kawaljeet Saluja

好吧。謝謝。

謝謝。 下一個問題來自古根海姆證券的喬納森·李。請繼續。

喬納森·李

晚上好， 感謝您回答我們的問題。這裏有很多活動部件..。

喬納森， 抱歉打擾你。我可以請你説大聲點嗎？

喬納森·李

太好了。 邊上有很多可移動的部件。您能否提醒我們應如何考慮全年的季節性問題， 尤其是考慮到Project Maximus和大型交易增長帶來的影響？

賈耶什 桑赫拉吉卡

因此，喬納森，利潤率方面，當我們採取行動時，其中一個不利因素是薪酬決定。我們的業務模式有季節性，這就是在第三季度和第四季度影響我們的休假 。因此，這也在一定程度上影響了定價和利潤率。但這些都是我們模型中的大季節性 。除此之外，我們的利潤率將取決於我們對最大項目的加速以及收入和銷量的增長，這有助於我們將金字塔變平，從而從金字塔中受益。

喬納森·李

我喜歡 這個顏色。其次，您能否幫助我們思考您對前景的預期，無論是在低端還是高端，因為它 與基於預期的大規模交易增長的垂直業績或您正在進行的交易有關？

桑迪普·馬欣德羅

喬納森， 抱歉，你的問題不太清楚。您能再説一遍嗎？

喬納森·李

您能否 幫助我們仔細考慮您的展望，因為它與基於預期的大型交易增量的垂直業績相關，以及您的產品線中的低端和高端都在醖釀中？

賈耶什 桑赫拉吉卡

因此，喬納森，很難預測哪些垂直業績將達到我們範圍的低端和高端。我認為我們已經在內部完成了各種模型，以達到利潤率區間。其中一些假設將我們帶到波段的低端，而一些假設將把我們帶到波段的較高端。我不認為有任何世俗的部分將推動這兩種方式。

喬納森·李

欣賞 顏色。謝謝。

謝謝。 下一個問題來自Bob Capital Markets的Girish Pai。請繼續。

吉里什 派

感謝您給我這個機會。3%到4%的指引，如果我計算一下，從現在開始大約是1%到1.5%的CQGR。這似乎太保守了，因為 這也包括科技收購。那麼，你認為25財年下半年會很糟糕嗎？

賈耶什 桑赫拉吉卡

所以，Girish， 在這裏，讓我在數學上多加一點色彩。如果你看看第一季度，我們的同比增長一直是2.5%。就像我説的，50bps是一次性的。這就是第一點。我們一直堅持認為，我們的H1將比H2更好，指導 將在這一點上烘焙。然後是科技產業。因此，所有這些因素加在一起，構成了3%至4%的指引。

吉里什 派

下一個問題是關於美國金融服務的。你認為這是印孚瑟斯特有的情況嗎？您是否認為，與其他擁有美國金融服務敞口的供應商相比，這項業務的基礎更加廣泛 ？這對你來説是很特別的事嗎？

薩利爾 帕雷克

所以，這個 就是Salil。對於其他公司來説，我們很難説出好話。我們可以看到，其中一些收益來自金融服務、信用卡和支付 。我們看到了我們的一些客户帶來的一些好處。我不知道是否只有印孚瑟斯。 我們確實感覺到我們在數字、雲、生成性人工智能、成本和效率方面擁有一套非常強大的能力。因此，我們確實看到了更多與客户的聯繫，但其他人就很難説了。

吉里什 派

請允許我擠出最後一個問題。Salil，你提到利率是可能推動需求的因素之一。那麼， 客户是否正在關注切割週期的開始？在開始更大規模的支出之前，他們是否在考慮某一水平的聯邦基金利率？

薩利爾 帕雷克

所以説到這裏， 我想我在前面的評論中更多的是關於什麼是宏觀環境。因此，首先，我們不知道這是不是觸發器。我們通常看到的是大型數字節目。這是最後一個使用生成式人工智能的程序，客户仍未做好在其上啟動的準備。所以，你提出的觀點越具體，我們就很難對此有看法。

吉里什 派

好吧。非常感謝 。

非常感謝 。女士們先生們，我們將把它作為最後一個問題。我現在將會議移交給管理層以結束 評論。

薩利爾 帕雷克

因此，感謝大家加入我們的行列。能得到所有的問題真的很棒。我們對第一季度強勁的增長、利潤率、現金、大筆交易和交易量感到高興。因此，很高興看到我們的業務取得了這樣的結果。我們的前景很好。因此，指引的變化 讓人感覺到我們在前景中看到的是3%至4%的增長。我們有20%到22%的保證金。很高興看到美國的金融服務。 有了這樣的變化。

We feel extremely strong in what we are building in Generative AI. And we can see the traction to that in the projects and programs we are doing. And we believe we are well positioned really as a company, where we are benefiting from a variety of areas, whether it is in digital, whether it is in cloud, whether it is in technology transformation or cost efficiency.

All of these are something that we can support our clients with, and we remain well positioned to do that through this year and into the future. So, thank you again for joining us and catch up at the next quarter call.

Thank you very much. Ladies and gentlemen, on behalf of Infosys, that concludes this conference. Thank you for joining us and you may now disconnect your lines. Thank you.