第99.1展示文本

與託管協議相關的風險因素

下文所述的風險將針對託管協議生效時適用的範圍更新信託先前提交的風險因素。

對於保管庫存餘額或結算餘額的安全威脅可能導致停止信託業務（包括籃子的創建和贖回），以及信託資產的損失或信託聲譽的損害，其中任何一種可能導致份額價值減少。

與數字資產相關的安全威脅包括安全漏洞，計算機惡意軟件和計算機黑客攻擊等一直是一個普遍關注的問題。贊助方認為，保存在庫存餘額中的信託比特幣及暫時保存在結算餘額中的信託比特幣將成為黑客或惡意軟件分發者尋求破壞，損壞或竊取信託比特幣的有吸引力目標，並且隨着信託資產的增長，這種吸引力只能增加。如果信託，贊助方或託管實體無法確定和減輕或阻止新的安全威脅或適應數字資產行業的技術變化，那麼信託比特幣可能會被盜竊，丟失，破壞或受到其他攻擊。

贊助方認為，針對信託的安全程序，包括但不限於離線存儲或冷存儲，對於信託的大部分比特幣，多個加密的私鑰“碎片”，用户名，密碼和兩步驗證，都是合理設計的，以保障信託的比特幣。然而，安全程序不能保證防止因安全漏洞，軟件缺陷或天災而導致的任何損失，這些損失可能由信託承擔。此外，因為信託的一部分比特幣有時將保留在熱存儲中，這種比特幣將更容易受到潛在的黑客攻擊或其他網絡攻擊的攻擊，這可能導致信託資產的損失。

由於外部方的行為，僱員錯誤或不正當行為，以及因此而發生的未經授權方獲得賬户，相關私鑰（因此比特幣）或信託其他數據的情況下，安全程序和運營基礎結構可能會被攻破。此外，外部方可能試圖欺騙發起人或託管實體的員工，以披露敏感信息，從而獲取對信託基礎設施的訪問權限。由於用於獲得未經授權訪問，禁用或降低服務或破壞系統的技術頻繁更改或設計為保持休眠狀態，通常直到啟動目標之前都不會被認可，因此發起人和託管實體可能無法預測這些技術或實施足夠的預防措施。此外，除非由於託管實體的過失，欺詐或故意不當行為，否則託管實體不承擔任何關於任何未經授權的第三方行為或疏忽導致的索賠或損失的法律責任。

實際上或被認為違反賬户可能會損害信託的業務，導致信託資產的損失，損害信託聲譽並對信託的有效性市場評估產生負面影響，這可能進一步導致對份額的需求減少，從而導致份額價值下降。信託也可能停止運營，這種情況也可能導致份額價值下降。

信託沒有全額保險，股東對信託，託管人，贊助人，傳輸代理和託管實體的有限法律救濟權使信託及其股東面臨損失信託比特幣且沒有人或實體對此承擔責任的風險。

信託不是銀行機構或者承擔其他聯邦存款保險公司（“FDIC”）或證券投資者保護公司（“SIPC”）的成員，因此存放於或由信託擁有的資產不享有FDIC或SIPC成員機構的存款人所享有的保護。此外，信託或發起人都不保險信託的比特幣。

雖然根據託管協議，託管方有義務對其提供的託管服務維護具有商業合理性的保險覆蓋，且託管實體已向贊助方表示，他們為代表客户託管的數字資產，包括信託比特幣而維持商業合理的保險，可導致竊盜的潛在風險不過，股東無法確保託管人或主券商將維持足夠的保險或此類保險將保護有關信託比特幣的損失。此外，儘管託管人根據所託管的資產和適用法律要求保留一定的資本儲備要求，並且這些資本儲備可能提供額外的手段來覆蓋客户資產損失，但贊助方不知道這些資本儲備的數量，信託或贊助方無法獲得此類信息。信託無法確保託管實體將維持足夠的資本儲備以覆蓋與信託的數字資產有關的損失。此外，Coinbase在證券文件中表示，其擁有和控制的加密資產總價值明顯高於在發生資金被盜竊或資金遭受其他損失的情況下可以補償Coinbase的保險覆蓋總價值。

此外，託管實體在保管協議下違約的最高賠償金額不得超過以下兩者中的較高者：（i）涉及到比特幣或現金的價值包括但不限於引起此等責任的事件所涉及的交易或交付時間的價值，（ii）託管實體在12個月內為託管和主代理服務收取的費用總額，即使是在事件發生之前也是如此；或者（iii）五百萬美元。託管協議下的託管方總賠償金額不得超過以下兩者中的較高者：（i）託管方在託管的服務中，在發生責任事件之前的12個月內由信託向託管方支付的費用總額；或（ii）在發生責任事件時存放在金庫中的比特幣的餘額價值，其價值將根據託管協議的規定確定。

此外，託管方協議下託管方的最高責任金額不得超過以下兩者中的較高者：（i）在發生責任事件之前的12個月中，信託向託管方支付的託管服務費用的總額；或（ii）存放在金庫餘額中的比特幣的價值，其價值將根據託管協議的規定確定。

此外，託管方在持有比特幣的每個冷存儲地址上的最高責任金額限制為10000萬美元的“冷存儲門檻”。此外，“贖回和認購”以現金形式購買和出售比特幣的流動性提供商，在業務日內依賴於許多第三方服務提供商執行某些關鍵服務。因此，服務提供商業務操作的任何中斷，其原因可能是業務失敗、財務不穩定、安全失敗、政府規定或操作問題，都可能對信託能否正常訪問關鍵服務產生不利影響，使信託的業務受到幹擾，並要求贊助商或流動性承辦人（根據情況而定）替換此類服務提供商。此外，贊助商可能決定替換信託的服務提供商，或者流動性承辦人可能決定替換流動性提供者，原因可能是其他的。

股東對贊助商和信託的其他服務提供商提供的服務的索賠權有限。因此，在任何人員沒有因可能面對損失並且沒有受到保險或任何人員對該損失負責的情況下，信託所持有的比特幣可能會遭受損失。結果，信託或股東，在紐約法律下的救濟是有限的。

信託依賴第三方服務提供商執行對信託事務至關重要的某些功能，而替換這種服務提供商可能會對信託的比特幣的安全存儲和信託的運營構成挑戰。

信託依賴託管實體、授權參與方和其他第三方服務提供商執行管理信託事務所必需的某些功能。此外，流動性提供者也為現金贖回和發行股票之間的比特幣購買和出售提供支持。任何服務提供商的業務操作的中斷，可能是因為業務失敗、財務不穩定、安全失敗、政府規定或操作問題等原因，這都可能對信託訪問關鍵服務並幹擾信託的操作時間產生負面影響，並要求贊助商或流動性承辦人在情況下替換此類服務提供商。此外，贊助商可以決定替換信託的服務提供商，或者流動性承辦人可以決定替換流動性提供者，原因可能是其他的。

如果贊助商決定或被要求替換Coinbase Custody Trust Company, LLC作為信託的比特幣保管人，或替換控制和保護信託結算餘額的經紀人Coinbase,Inc.，則將各自的維護責任轉移給其他方將是複雜的，可能會在轉移過程中使信託的比特幣遭受損失，這可能會對份額的表現產生負面影響或導致信託的資產損失。

此外，客户在第三方託管方（例如託管實體）以破產程序持有的數字代幣的法律權利目前仍不確定。保管協議中載有各方協議，將信託所記入的保險箱餘額和結算餘額的數字代幣，作為第8條中的金融資產處理，並聲明保管方將履行對信託比特幣的託管和持有表現為受託人。此外，任何存入結算餘額的比特幣都將被視為託管資產。

託管實體的母公司Coinbase Global還在其最新的公共證券備案中表示，在其託管和主要經紀客户協議中包含與第8條相關的條款後，它認為法院不會將託管數字資產視為破產時的一般財產。然而，由於數字資產託管協議的新穎性，法院尚未考慮過此類託管數字資產的處理方式，因此不可能準確預測它們將如何在這種情況下作出裁決。此外，託管方和主要經紀可能受不同的破產製度約束，並且不能保證在破產情況下，與存放在保險箱餘額中的數字資產相似，信託所記入結算餘額的數字資產將被予以相同的待遇，並且在託管協議或Coinbase Global關於第8條條款下所記載的權利和義務之下。如果託管方、主要經紀和/或Coinbase Global受到破產訴訟，而法院裁定託管數字資產屬於託管方、主要經紀和/或Coinbase Global的全部財產而非信託財產，則信託將在此類破產程序中作為一般無擔保債權人處理，從而有可能損失全部或大部分資產。

此外，託管方是紐約銀行法第100條的受託人，並且是投資顧問法第206（4）-2（d）（6）規則下的合格託管人，有資格按信託的名義託管信託的比特幣。然而，SEC最近已公佈了有關修改206（4）-2規則的建議修正案，如果依據當前提議被頒佈，則將修訂Rule 206（4）-2（d）（6）中“合格託管人”的定義。託管方的母公司的高管已公開表示，如果按當前提議頒佈，則託管方仍將是規則下的“合格託管人”。然而，無法保證託管方將在最終規則下繼續符合“合格託管人”的要求。

在贊助商無法找到願意擔任保管人的合適方之時，贊助商可能被要求終止信託和清算信託的比特幣。此外，在贊助商找到合適的方並必須進入較短時間內不利於信託或贊助商的修改或單獨的託管協議時，可能會對信託的比特幣安全存儲產生不利影響，這可能進而對份額的價值產生不利影響。同樣，如果贊助商和/或Grayscale Investments, LLC被要求替換任何其他服務提供商，則他們可能無法及時或根本找到願意擔任該等服務提供商的各方。如贊助商決定或被要求替換授權參與方，或者流動性承辦人決定或被要求替換流動性提供方，則這可能會對信託創建新份額的能力產生負面影響，進而影響份額的流動性並對份額的價值產生不利影響。

如果贊助商無法找到合適的方擔任保管人，則可能需要終止信託並清算信託的比特幣。此外，如果贊助商找到合適的方並且必須進入一份不利於信託或贊助商的修改或單獨的託管協議，則可能會對信託的比特幣安全存儲產生不利影響，這可能進而對份額的表現產生負面影響或導致信託的資產損失。同樣，如果贊助商和/或Grayscale Investments, LLC被要求替換任何其他服務提供商，則他們可能無法及時或根本找到願意擔任該等服務提供商的各方。如贊助商決定或被要求替換授權參與方，或者流動性承辦人決定或被要求替換流動性提供方，則這可能會對信託創建新份額的能力產生負面影響，進而影響份額的流動性並對份額的價值產生不利影響。

如果託管方辭職或被贊助商或其他人員撤職，而沒有替代者，則它將引發信託的提前終止。

託管實體可以在任何時候出於原因（在託管協議中定義）終止託管協議，或在提前180天書面通知信託的情況下終止託管協議，根據託管協議的規定。如果託管方或被贊助商或其他人員撤職而沒有替代者，則信託將按照信託協議的規定解散。