附錄 99.2

伍德賽德能源集團有限公司

CN 004 898 962

Mia Yellagonga

11 芒特街

西澳大利亞州珀斯 6000

澳大利亞

電話 +61 8 9348 4000

www.woodside.co

ASX: WDS

紐約證券交易所：WDS

輸出：WDS

公告

2024 年 7 月 22 日，星期一

伍德賽德將收購 TELLURIAN TranScript

日期： 2024 年 7 月 22 日

時間：澳大利亞東部標準時間 08:00 /美國東部標準時間 10:00 /中部夏令時 19:00（2024 年 7 月 21 日，星期日）

成績單的開頭

接線員：謝謝你 待命，歡迎參加伍德賽德能源集團有限公司的投資者電話會議。所有參與者都處於 “僅限收聽” 模式。將進行演講，然後是問答環節。如果你想提問，你需要按 電話鍵盤上的星號鍵，然後是數字 1。我現在想把會議交給首席執行官兼董事總經理梅格·奧尼爾女士。請繼續。

梅格·奧尼爾：大家早上好，感謝你們參加本次電話會議。我很高興地宣佈，伍德賽德同意收購泰勒瑞安及其 美國墨西哥灣沿岸漂流木液化天然氣開發。首先，我要感謝我們生活和工作的不同土地上的原住民人民，並向他們的過去、現在和新興的長老致以敬意。

今天，我們即將上任的國際首席運營官丹尼爾·卡爾姆斯和我們的首席財務官格雷厄姆·蒂弗也加入了我的電話會議。在這個 致電，在開始問答之前，我們將概述收購、交易理由和價值創造機會。請花點時間閲讀免責聲明、假設和其他重要信息。我想提醒一下 除非另有説明，否則今天的演示文稿中的所有美元數字均以美元為單位。

轉到幻燈片 4。今天，伍德賽德已經進入 收購Tellurian及其在美國的優勢液化天然氣開發項目Driftwood LNG的最終協議。此次收購使伍德賽德成為全球液化天然氣巨頭，也非常符合我們在能源轉型中蓬勃發展的戰略。

第 1 頁，總共 19 頁

此次收購是進入完全許可的有吸引力的入口 具有擴展潛力的預先開發選項。主要的土建工程已經完成。Driftwood 液化天然氣開發項目為補充我們現有的澳大利亞液化天然氣地位提供了一條途徑， 大西洋盆地的物質含量增加。在多種具有競爭力的液化天然氣供應成本的支持下，這為流域之間的價值優化和套利創造了機會。

這筆交易的另一個關鍵好處是伍德賽德從一開始就解鎖了價值。我們將利用我們的液化天然氣開發、運營和營銷專業知識。我們 將帶來我們作為世界級液化天然氣公司數十年的往績以及我們與主要供應商和客户的牢固關係。我們認為，在2030年代，實現顯著增長和現金創造是股東回報的基礎。

最後，這個機會符合我們的脱碳計劃，有可能降低我們液化天然氣的平均範圍 1 和範圍 2 排放強度 產品組合，因為它使用技術來設計排放。

幻燈片 5。該交易包括每股1美元的現金要約或總股權 對價約為9億美元，隱含企業價值為12億美元。這為進入接近外國直接投資準備就緒、完全獲準的開發項目提供了具有成本競爭力的入口，該開發項目已產生超過10億美元的支出 迄今為止在工程和FID之前的土木和現場工程中.

Driftwood 液化天然氣項目考慮建造 五列液化天然氣列車正在分階段開發。它的總允許產能為每年276萬噸。我們預計將在今年第四季度完成該交易，目標是從今年起為第一階段的開發做好外國直接投資準備工作 2025 年第一季度。

讓我更詳細地探討這筆交易的關鍵價值驅動因素。從我們的投資組合開始，此次收購有所改善 我們本已強大的資產基礎，為我們2030年代的增長渠道增加了深度和可選性。它使伍德賽德成為全球液化天然氣巨頭，在太平洋和大西洋盆地均有大量風險敞口，與眾不同。

Driftwood LNG是位於路易斯安那州的一個高質量的美國液化天然氣開發項目。這是美國完全允許的開發項目，既擁有能源部頒發的有效的非自由貿易協定液化天然氣出口許可，又擁有聯邦能源監管委員會的授權，後者最近獲得延期。這意味着它不受當前美國的影響 液化天然氣暫停。

該項目的工程採購和施工承包商是Bechtel，該公司因其能力而獲得業界認可 以及交付方面的聲譽。作為我們在西澳大利亞州Pluto Train 2開發項目的總承包商，我們與Bechtel有着牢固的關係，並對迄今為止的進展感到非常滿意。

第 2 頁，總共 19 頁

該項目還包括一條37英里的管道，提供多條管道 抱歉，安全選項為低成本原料氣的採購提供了多種選擇。此外，在更南邊還有第二個佔地780英畝的擴建用地 為未來的開發提供了可選性。

我現在邀請即將上任的國際首席運營官丹尼爾·卡爾姆斯對該項目進行更多報道 細節。

丹尼爾·卡爾姆斯：謝謝，梅格。我對我們今天在高質量的Driftwood中宣佈的擬議收購感到非常興奮 開發選項。完全允許Driftwood液化天然氣開發項目分多個階段每年開發超過2700萬噸。第一和第二階段是擬議的地基開發，包括三列約550萬噸的列車 每年一次，我們將尋求進一步消除瓶頸以增加產能。

Driftwood 場地也獲準進一步擴建，分階段擴建 3 和 4 分別構成一列火車。分階段的方法使我們能夠管理投資步伐，也使我們能夠在未來階段採用最新技術。

這是一個成熟的開發方案，我們將步調前進，目標是從明年第一季度開始為第一階段的外國直接投資做好準備， 實現資本配置框架回報目標的途徑。

我們目前估計，每噸石油的開發成本為900至960美元 第 1 階段和第 2 階段的容量。這包括EPC、業主成本和意外開支，但不包括管道。讓我們更詳細地看一下第一和第二階段的開發概念。

幻燈片 9 中的示意圖顯示了前兩個階段中每個階段所包含的內容。項目設計利用一流的技術，效率高 液化過程和燃氣輪機，以及無需氣體回收的無火焰重啟。

有了這個，我們現在就很自在地介入了 在開發中。該開發項目地理位置優越，將有一條37英里的管道，可從美國豐富的低成本天然氣供應中獲取天然氣。管道系統的連接將為我們提供 採購天然氣的可選性。

Driftwood機會的吸引力之一是施工已經開始，並注意到這種情況很常見 美國在做出最終投資決定之前進行一些建築活動。對於列車 1，燃氣輪機和液化天然氣壓縮機基礎已完成。在一些輔助範圍方面也取得了進展，包括分級和打樁工作 坦克和公用事業。這項已完成的基礎工作降低了EPC時間表及其相關成本的風險。我現在要交還給梅格。

第 3 頁，總共 19 頁

梅格·奧尼爾：謝謝你，丹尼爾。我們相信我們可以利用我們的液化天然氣專業知識來解鎖 Driftwood 液化天然氣。伍德賽德在液化天然氣行業擁有35年的運營經驗。我們在澳大利亞開創了液化天然氣行業，並於1989年向日本運送了第一批貨物。

我們與全球客户有着牢固的關係，並享有可靠能源供應商的聲譽。此外，我們現有的美國業務，包括我們的 休斯敦的辦公室將簡化整合，包括歡迎Tellurian團隊進入伍德賽德。

轉到第 12 張幻燈片。這的另一個價值驅動因素 交易是我們差異化的液化天然氣業務模式。典型的美國液化天然氣項目遵循傳統的基礎設施模式。業主收取通過該設施採購和加工的天然氣的費用，這通常會帶來穩定的回報 有限的利潤上漲。

這些項目通常由項目融資，因此需要在外國直接投資之前簽訂長期的離岸液化天然氣合同 幾乎所有可提交的項目量。在我們的澳大利亞業務中，我們的綜合液化天然氣模式為整個價值鏈提供了利潤上行空間。

而我們 預計在Driftwood液化天然氣機會中利用這種綜合模式的要素。我們預計將合理的液化天然氣產量保留用於我們自己的投資組合營銷，從而獲得更高的利潤率並利用我們的 營銷、交易和優化專業知識。

幻燈片13説明瞭為什麼我們認為在太平洋盆地的地位上增添巨大價值 大西洋盆地。來自美國墨西哥灣沿岸的批量可以運送到歐洲或亞洲。大西洋的這種額外供應來源，加上我們的投資組合液化天然氣銷售方法和長期運輸戰略，為以下方面提供了選擇性和靈活性： 從流域之間的營銷優化和套利中釋放上行空間。

現在，我們已經分享了我們計劃如何從Driftwood LNG中釋放價值 機會，讓我們來看看這如何融入我們的資本管理框架。儘管漂流木液化天然氣是一個有吸引力的選擇，但它仍處於FID之前。我們認為這是一條符合我們制裁的途徑 資本配置框架，一旦我們獲得資產所有權，將進一步推進外國直接投資準備工作。

當我們優化發展計劃時 在外國直接投資方面取得進展，我們將利用這個機會決定最具價值的增值融資策略。我們在創造股東價值方面紀律嚴明，在調整資產負債表以適應增長方面有着良好的記錄，我們認識到這一點 我們強勁的股息支付是我們投資案例的重要組成部分。

如本幻燈片所述，我們的資本管理框架保持不變。 我們擁有強大的基礎業務，產生了可觀的現金流。我們擁有穩健的投資級信用評級，資產負債表狀況良好，截至6月底，資產負債率約為13％，處於目標的較低水平 區間和約85億美元的流動性。

第 4 頁，總共 19 頁

我們有多種融資途徑，包括引入戰略合作伙伴以減少我們的股權敞口 在這個項目中。我們已經收到了有興趣在美國液化天然氣市場與我們合作的公司的多次入境。

我們的價值戰略 我們堅信液化天然氣將在能源轉型中發揮重要作用，這為創造提供了支持。在過去十年中，液化天然氣需求增長了60％以上，伍德麥克預測，到2033年，需求將再增長50％。天然氣和液化天然氣需求 全球持續增長，此次收購增加了我們在該市場的敞口，鞏固了我們作為全球液化天然氣參與者的地位。

同時 時代，德里夫特伍德液化天然氣開發項目也具有碳競爭力。該設計採用了比前幾代液化天然氣列車更先進的元素，這意味着它有可能降低範圍 1 和 2 的平均排放強度 伍德賽德的液化天然氣投資組合。鑑於美國墨西哥灣沿岸碳捕集和封存行業的發展，在資產的整個生命週期內，還有進一步脱碳的潛力。

轉到第 17 張幻燈片。我對今天的宣佈感到非常興奮。我要祝賀 Tellurian 團隊成員帶來了 Driftwood 液化天然氣開發到目前為止，我們期待着更好地瞭解您。

總而言之，此次收購非常符合我們的蓬勃發展的戰略 能量過渡。它加強了我們的投資組合，提供了令人羨慕的太平洋和大西洋液化天然氣投資組合和可擴展性。伍德賽德在液化天然氣業務方面的數十年往績使我們有信心開啟發展道路和 創造股東價值。

隨着需求的增長，這將增加我們的液化天然氣敞口，這將支持能源轉型。我現在要開始問答了。我 要求你將問題限制為兩個，讓每個人都有機會提問。

接線員：謝謝。如果你想問一個問題， 請按手機上的星號 1，等待您的名字公佈。如果您想取消申請，請按星標 2。如果你使用的是免持話筒，請拿起聽筒提問。你今天的第一個問題來了 來自 Saul Kavonic 和 mSt.請繼續。

索爾·卡沃尼克：（MST，分析師）謝謝你，梅格。我的主要問題是問我們這些曾經去過的人 關注 Tellurian 已有一段時間了，我的意思是 Tellurian 一直在努力尋找液化天然氣買家來資助這個項目。在過去的12個月中，他們不得不出售這個項目。是什麼讓你認為伍德賽德能在 Tellurian 的地方實現這些目標 自己沒能做到嗎？

梅格·奧尼爾：謝謝你的提問，索爾。看，伍德賽德的投資論點完全不同。我們 確實需要讚揚 Tellurian 獲得了一流的機會，並將它發展到今天的水平，工程——前端工程基本完成，土木工程進展良好。

第 5 頁，總共 19 頁

但現實情況是，他們正試圖以傳統的美國液化天然氣模式推進該項目，而這種模式需要很長時間 為期20年的具有約束力的承購協議，以支持項目融資。實際上，我們有深厚的能力。我們是液化天然氣專家。我們為該項目帶來的能力是能夠將其推向前發展 我們在市場上的實力。

索爾，如果你看看一些液化天然氣的攝入量，我認為我們的往績是一個值得反映的重要領域 我們在今年上半年簽署的協議。我們已經設法與頂級買家達成了協議和承購協議，我認為這在很多方面都説明瞭伍德賽德品牌在液化天然氣市場上的實力。

因此，我們確實有信心能夠推動項目向前發展，我們也有信心引進高質量的合作伙伴，就像我們一樣 我們在斯卡伯勒做過。

索爾·卡沃尼克：（MST，分析師）我的第二個問題是 —— 伍德賽德能否在不向下拋售的情況下將外國直接投資分析帶到這裏 那些高質量的合作伙伴？如果不是，股息支出是否有可能降至我們在過去幾年中看到的80％以下？

梅格 奧尼爾：是的，謝謝你的提問，索爾。聽着，我們目前的優先事項首先是與Tellurian密切合作，以完成交易所需的所有先決條件。我們確實有工作要做 好吧，讓 Bechtel 來簽訂合同。

正如我所説，我們已經收到了來自有興趣與我們合作進行遊戲的玩家的多次入境 總體而言，美國液化天然氣機會。我認為現在説我們在接近FID里程碑時會做什麼還為時過早。再説一遍，如果你回顧一下我們在冥王星/斯卡伯勒開發方面的往績，我們在液化天然氣領域聘請了一位合作伙伴 培訓，但在我們進行外國直接投資時，我們一直在努力確保在海上有合適的高質量合作伙伴。

所以我認為我們確實有 相當大的靈活性。但是，在我們接近FID點之際，現在説我們的決定會是什麼樣子可能還為時過早。在股息和股東回報方面，我們知道我們的股東重視我們的股息 我們重申資本管理框架的部分原因是要非常清楚地表明沒有任何變化。

我們非常注重保持我們的強大 投資級信用評級，我們致力於在整個週期中為股東帶來回報。股息政策為税後淨利潤的50％ [澄清：不包括税後淨利潤的50％ [非經常性項目] 但在過去的十年中，在大宗商品週期的起伏中，我們的派息已接近80％，我們認識到我們的股東確實看重股息，而且我們將如此 努力確保我們能夠繼續為股東提供市場期望的回報。

第 6 頁，總共 19 頁

索爾·卡沃尼克：（MST，分析師）太棒了。謝謝。我會跳回隊列。

運營商：你的下一個問題來自加拿大皇家銀行資本市場的戈登·拉姆齊。請繼續。

戈登·拉姆齊：（加拿大皇家銀行資本市場，分析師）嗯，首先，我只想對這筆交易表示祝賀。我敢肯定你們都很好 驕傲。第一個問題與第一階段的目標啟動日期有關。你已經説過它將在2025年第一季度準備就緒 FID。所以我對目標很感興趣 伍德賽德的啟動日期和潛在的資本支出概況，你能在那裏提供任何信息嗎？

梅格 奧尼爾：戈登，我會把它交給丹尼爾的。

戈登·拉姆齊：（加拿大皇家銀行資本市場，分析師）謝謝。

丹尼爾·卡爾姆斯：是的，謝謝你的提問，戈登。正如我們所提到的，我們的目標最早是明年第一季度 FID。該項目已全面完成 允許的。我們已經獲得了 FERC 的批准，該批准有效期至2029年第二季度。我們相信，如果我們在這個時間框架內進行外國直接投資，那麼我們就能夠在該日期之前實現商業運營。但這實際上取決於何時 我們已經準備好採用 FID 了。但正如我們已經説過的，早在明年的第一季度。

戈登·拉姆齊：（加拿大皇家銀行資本市場，分析師）好吧。謝謝， 丹尼爾。然後第二個問題與股權合夥人有關。我知道現在還處於初期階段但我只是想了解一下你可能瞄準什麼樣的合作伙伴，顯然媒體一直在猜測阿美但是呢 供應鏈像歐洲液化天然氣進口碼頭或歐洲公用事業公司的所有者一樣處於鎖定狀態，你能否評論一下與該項目潛在合作伙伴的合作將採取什麼策略？

梅格·奧尼爾：戈登，我可能會回過頭來談談我們想用斯卡伯勒項目做什麼，即引進 高質量的合作伙伴，他們與我們對液化天然氣行業的看法以及液化天然氣對幫助滿足世界未來能源需求的重要性有着共同的看法。在這個空間裏，我們將保持非常開放的心態。正如我所説，我們有許多入境點 已經有但我不會用我的牌來説明這些入境點來自哪裏。

戈登·拉姆齊：（加拿大皇家銀行資本市場，分析師）好吧。謝謝 你，梅格。

梅格·奧尼爾：謝謝，戈登。

操作員： 你的下一個問題來自澳大利亞賈登的尼克·伯恩斯。請繼續。

Nik Burns：（Jarden Australia，分析師）謝謝，梅格，恭喜你 在今天的公告中。聽着，有些人會認為這是伍德賽德收購可能是一個重要的中游基礎設施項目的一個不尋常的步驟。諸如此類的項目通常被描述為 風險較低但回報較低。過去不是伍德賽德的重點領域，也不是你的歷史風險回報概況。你能不能解釋一下伍德賽德走這條路的理由是什麼，以及這是否是為了進入海灣 海岸液化天然氣產能，難道你不能通過與一個或多個其他項目簽訂協議來取得同樣的結果嗎？謝謝。

第 7 頁，總共 19 頁

梅格·奧尼爾：謝謝，Nik。所以實際上，我認為最能講述這個故事的幻燈片是那張幻燈片 討論基礎架構和集成模型之間的區別。因此，從歷史上看，我們有一個綜合模型，它從儲層和分子一直延伸到客户。實際上，我們看到了機會 將該戰略的一部分引入Tellurian和Driftwood模式，在這種模式下，我們將能夠為客户提供比美國基礎設施領域的許多客户更大的靈活性。

正如我在評論中所説的那樣，其中許多參與者需要項目融資。要獲得項目融資，它們必須得到長期合同的支持。我 我認為，與傳統基礎設施投資相比，我們將能夠利用我們的大部分營銷、運輸和貿易專業知識來提高價值。另外，最重要的是，我們有自己的能力和發展 在運營方面，例如，如果你看一下冥王星，我們在十年的運營中能夠消除該資產瓶頸的方式，我認為我們擁有世界一流的能力，使我們能夠 與該領域的許多其他人相比，可以創造額外的價值。

尼克·伯恩斯：（澳大利亞賈登，分析師）好的，謝謝，梅格。我的第二個問題，就在附近 資本支出估計為每噸900美元至960美元，我只想問問你對這個估計的信心如何。這是基於Bechtel提供的與該項目特別相關的數據，還是您自己的內部估計？或者如果是來自 Bechtel，怎麼樣 這些費用有效期多長時間？該估算值有到期日嗎？謝謝。

梅格·奧尼爾：是的，謝謝，Nik。所以這些都是最近的成本 估計。我們一直在與Tellurian團隊密切合作，以瞭解開發成本。在我們結束與Bechtel合作以確定合同價格的協議宣佈之際，還有進一步的工作要做 他們可以在建成後向我們提供這些數據，但是這些數據是最新的，它是基於Bechtel的定價得出的。

尼克·伯恩斯：（賈登 澳大利亞，分析師）明白了。謝謝。

接線員：你的下一個問題來自花旗銀行的詹姆斯·伯恩。請繼續。

詹姆斯·伯恩：（花旗，分析師）早上好。恭喜你達成交易。所以我想問一下退貨問題，想了解一下 Nik 剛才問的問題。現在，如果 比如説，在亞洲，你可能會得到12年代中期的斜率，按照70美元的長期假設，這個斜率略低於9美元。如果我們要從美國買下訂單，那麼我們這樣做的代價可能是 比如説，2.40-2.50，2.50是運費，如果我們用Henry Hub的低到中三的交付價格，那麼我們到達亞洲的交付價格也差不多。但是這些合約價格是 激勵美國液化天然氣項目獲得類似基礎設施的回報。

第 8 頁，總共 19 頁

那麼，伍德賽德到底從8％的IRR變成什麼樣子——比如我看一下美國型號為1的幻燈片 12 項目，在當前的合同環境下，內部收益率約為8％，我們如何從這個8％提高到大約12％，你今天重申了液化天然氣的目標回報率？因為每噸900美元， 這並不是説你的競爭力比其他擬議的美國液化天然氣項目更具競爭力。與其他供應來源相比，採購天然氣供應我不會想到你會有實質性的好處。

現在，你已經提到了靈活性和消除瓶頸，我想我要問的是你能提供什麼幫助 量化那些能讓你從類似基礎設施的回報率一直提高到12％或更高的內部收益率的好處？

梅格·奧尼爾：謝謝 問題，詹姆斯。聽着，正如我所説，基礎設施模式是當今許多美國參與者所採用的，它是一種需要大量項目融資的模式。要獲得項目融資，需要以80％以上的液化天然氣產量作為支撐 產能受長期承購合同的限制。這限制了這些玩家可以獲得的價值。現在，他們當然可以將未簽約的產品投放市場，我們的方法大不相同。

所以你説得絕對正確，美國的天然氣市場是一個非常深的市場。所以有很多不同的採購機會，但同樣，我們看到的地方 價值提升在於我們能否將液化天然氣投放市場。我認為真正有吸引力的一件事是，當我們考慮出售這種液化天然氣時，我們可以在多個不同的指數上出售。這麼多損失都來自於 美國現在進入歐洲，在那裏它吸引了TTF的定價。你可以走很長一段路到亞洲，在那裏你可以吸引JkM的定價，但我們也有能力收縮對抗石油指數化。

而且，如果你看一下幻燈片13的圖表，你可以瞭解我們在這三個指數中看到的變異性以及液化天然氣敞口是如何增加的 這三個指數都使我們有機會在一個指數與其他指數不同步的時間點佔領市場。

詹姆斯·伯恩：（花旗， 分析師）好吧。我想伍德賽德的最大優勢之一是你在很大程度上是一家工程公司。我認為沒有人能爭辯説你絕對是資產的一級運營商，但是，這種綜合模型來自 客户的儲備庫，如果你在股票市場上以這種模式來找我們，我們將對你實現12％的內部收益率的能力充滿信心。但是，你剛才描述的有關套利的情形，即液化天然氣的歷史回報 仍在交易——我只是認為這無法彌合類似基礎設施的回報率與12％的內部收益率之間的差距。難道你不認為使用Driftwood實現12％的內部收益率比傳統式的商業模式更大的風險嗎 客户的儲備庫？

梅格·奧尼爾：我不認識詹姆斯，每種類型的開發都有不同類型的風險。也是其中最重要的一個 綜合模型中重要的固有風險是儲層風險。我認為，隨着時間的推移，該行業已經看到了水庫表現好於預期的例子，這始終是一個好問題。但是總有 下行表現的風險，因此，通過這種模型，我們將儲層風險換成能夠從美國電網購買天然氣的確定性，而美國電網是一個令人難以置信的、令人難以置信的深度市場。

第 9 頁，總共 19 頁

相對於你對交易利潤率的評論，這就是我們開始做細分的部分原因 交易報告是為了幫助市場瞭解與我們的該部分業務相關的價值上漲，2022年是異常的，但前一年，也就是2020年，對不起，23年是異常的。不，'22 很反常。

Graham Tiver：是的。

梅格·奧尼爾：那麼 21 年和 24 年 [澄清：'21年和'23年] 我們報告説，該業務的利潤約為3億美元，資本投資非常少。再説一遍，隨着我們進入 Driftwood，我們將增強液化天然氣業務的產能 它再次提供了通過從組織該部分獲利來創造利潤的能力。

詹姆斯·伯恩：（花旗，分析師）謝謝。

操作員：你的下一個問題來自勘探與生產部的亞當·馬丁。請繼續。

亞當·馬丁：（E＆P Financial，分析師）是的，早上好，梅格和丹尼爾。就在向下拋售時，我想你預計向下拋售的50％會有溢價 考慮到你今天付出的代價，顯然 Tellurian 有點難以獲得一定的動力。你顯然帶來了豐富的液化天然氣經驗，那麼你預計會有溢價嗎？

梅格·奧尼爾：是的。

亞當·馬丁：（E&P Financial， 分析師）很好。很好。好吧...

梅格·奧尼爾：你看，只要詳細説明一下亞當，我們認為我們要做的一件事就是幫助降低推動這個機會向前發展的道路的風險。因此，憑藉我們的資產負債表的實力、我們的技術和運營能力、我們的營銷技巧，我們將為那些曾經擁有資產負債表的第三方提供幫助 這使我們有信心在2020年代末將液化天然氣推向前發展並使液化天然氣上線。因此，是的，我們確實希望通過為Driftwood機會帶來的額外信心來獲得價值。

亞當·馬丁：（E&P Financial，分析師）很好，這是有道理的。對特朗普和美國進一步的液化天然氣出口有什麼看法嗎？顯然，美國將增長 就未來三到四年的液化天然氣出口總量而言，意義重大。這有可能給北美的國內天然氣價格帶來上行壓力，只是你在盡職調查中對特朗普的看法或所做的任何工作嗎？

梅格·奧尼爾：你看，美國的許可程序漫長而複雜，而總統、高級管理人員或執行領導人可以説他們 希望事情快速發展，但歸根結底你仍然需要完成流程。我們確實相信，不必通過承購協議承諾所有液化天然氣來確保項目融資，這是我們的優勢。所以我們認為 我們在該領域的許多其他項目中具有競爭優勢。但歸根結底，亞當，我們認為這是一個有吸引力的機會的部分原因是我們預期的液化天然氣市場的增長。

第 10 頁，總共 19 頁

我認為，幻燈片15很好地説明瞭這一點。在過去十年中，液化天然氣市場增長了60％。我們是 預計未來十年將增長50％。因此，儘管有許多新的液化天然氣有可能進入市場，但對該產品的需求也在大量增加。因此，我們有信心自己處於有利地位。 我們完全有能力與其他項目競爭，也完全有能力佔領市場。

亞當·馬丁：（E&P Financial， 分析師）好吧。謝謝，梅格。這一切都來自我。

梅格·奧尼爾：謝謝，亞當。

操作員：你的下一個問題來自麥格理的馬克·懷斯曼。請繼續。

馬克·懷斯曼：（麥格理，分析師）嗨梅格。嗨丹尼爾。感謝您的更新。只是幾個問題，首先是上游的氣體位置，很明顯 確實在美國生產一些天然氣，但不是一大堆天然氣。Tellurian此前有一些上游資產，我認為他們已經剝離了這些資產。你能不能解釋一下這裏在天然氣採購方面的策略是什麼。你在排除這樣的想法嗎 出去購買美國的上游天然氣供應？

梅格·奧尼爾：是的，謝謝你的提問，馬克。所以你在某一時刻説得對 直到最近，Tellurian確實擁有上游地位，他們正在制定一項包括資源在內的戰略，因此在美國更像是一個全面整合的模式，但就在幾周前，該資產已被剝離。

此時，當我們審視美國天然氣產量前景和美國天然氣機會空間時，我們看不到進入的驅動力 那裏。因此，這不是我們的優先事項。隨着我們接近尾聲，我們的重點將放在引進我們需要的合作伙伴上，爭取天然氣——在此之前簽訂我們需要的上游天然氣合同。所以 這不會成為我們短期的重點。馬克，我想我過去也很清楚，當我們審視自己的技能和能力時，我們的專業知識集中在複雜的陸上基礎設施等方面。因此，液化天然氣發電廠和 深水開發。

陸上游戲是完全不同的遊戲，所以即使我們在那個領域考慮了一些東西，我們也會非常謹慎 我們是怎麼做到的，我們和誰一起做的。

馬克·懷斯曼：（麥格理，分析師）好吧。謝謝。那麼只是最後一個問題，就在這次收購上 流程，Tellurian董事會支持您的每股一美元的報價，是否有可能有其他參與者過來 頂部？這可能嗎？你能不能描述一下我們如何走到這一步的一些背景？

第 11 頁，總共 19 頁

梅格·奧尼爾：嗯，你看，我認為其中一些問題更適合泰勒裏安，但是這個 自2017年以來，機會一直在開發中，多年來，我們一直在與Tellurian和其他參與者斷斷續續地討論我們對美國液化天然氣的興趣。我們到了這樣的地步：我們有足夠的信心 Driftwood 是 對我們來説是正確的機會。我真正興奮的是我們要進來了，所以收購Tellurian後我們有了乾淨的基礎。我們對場地擁有完全的控制權，因此我們在選擇時可以嚴格遵守紀律 合作伙伴中的一員，而且我們制定的商業模式非常嚴格，而不必與現有企業進行談判。

所以 這就是我對這個機會感到興奮的部分原因。我認為這很有説服力，而且我覺得我們一直在與Tellurian緊密合作。我們對這個機會的理解比其他任何人都要深 市場。因此，我預計不會有人上臺，而且泰勒裏亞董事會已完全支持這筆交易。

馬克·懷斯曼：（麥格理， 分析師）非常感謝。

操作員：你的下一個問題來自巴倫喬伊的戴爾·肯德斯。請繼續。

戴爾·肯德斯：（Barrenjoey，分析師）早安，梅格我希望你能確認每噸900美元至960美元，這怎麼等於項目總資本支出 當Tellurian談論基於每噸800美元的美國液化加上每噸300美元的其他成本計算的第一階段資本支出為145億美元時？

梅格 奧尼爾：我會讓丹尼爾來處理這個問題，戴爾。謝謝。

丹尼爾·卡爾姆斯：是的，謝謝，戴爾。因此，我們為您提供了以下費用範圍 反映 EPC、所有者的成本和意外開支。正如我們所説，它不包括管道。我想隨着時間的推移，泰勒裏安已經做了各種各樣的演講。我要説的是，我們給你的成本是當代的。正如梅格之前所説， 它反映了當前的市場定價。在我們向前邁進的過程中，我們將提供更多細節，我們將接近外國直接投資，但可以説，我們已經非常清楚範圍和當前定價，我們可以隨時為您提供更多細節 向前。

戴爾·肯德斯：（分析師巴倫喬伊）那麼，伍德賽德除此之外還會有其他成本嗎？

丹尼爾·卡爾姆斯：我們列出的唯一排除在外的就是管道，但除此之外實際上還有兩個要素。那裏 是Driftwood LNG工廠的成本，我們給了你每噸900至960美元，然後還有管道成本要加上。

戴爾·肯德斯：（分析師巴倫喬伊）好吧。謝謝。那麼對梅格來説可能更是個問題，去年的投資者日你談到了2024年的資本支出峯值 該集團，通過這個項目，感覺峯值正變得越來越停滯不前，這可能意味着26年斯卡伯勒之後的物質股息增長現在更像是2029年的故事。我想知道你能不能發表一些評論 那兩點。

第 12 頁，總共 19 頁

梅格·奧尼爾：是的，好問題，戴爾。因此，當然，資本支出概況在一定程度上取決於股權 這是我們在推進外國直接投資時持有的利息。如果你看看我們在Scarborough的往績，我們在FID之後引進高質量合作伙伴方面也表現良好。所以這當然也是 對我們來説是選擇。因此，我們確實預計，有了這個機會，如果我們按照我們要追求的步伐向前邁進，即努力在明年第一季度為外國直接投資做好準備，這將使我們在2025年和2026年的資本投資保持在較高水平。

對我們來説，一直是真正的大動力，是斯卡伯勒於2026年上線的時候。因此，這是一項非常重要的資本投資 我們的股權。一旦該項目啟動，我們在那裏投資的大量資本就會減少，我們從該領域獲得的收入也會增加。因此，這可能是關鍵的壓力點。

Graham Tiver：戴爾，這裏也是格雷厄姆·蒂弗。我認為今天資產負債表的實力也值得一提，而且我們 繼續強勢定位。正如梅格在演講中提到的那樣，我們的資產負債處於區間的低端，為13％。我們有85億美元的流動性，我們的資本管理框架非常明確。儘管如此 如果你想稱之為25年和26年的高資本支出年份，我們對今天所知道的情況感到滿意。資產負債表處於有利地位，在這段時期內我們仍然可以保持強勁的股東回報。

戴爾·肯德斯：（分析師巴倫喬伊）好的，謝謝，然後也許只是為了確認詹姆斯的問題。該項目12％的內部收益率，你能實現嗎 在沒有優化全球液化天然氣交易的情況下，Driftwood的第一階段就是這樣，還是你的12％內部收益率的一部分？

梅格·奧尼爾：戴爾，我們已經説過了 我們有一條實現資本配置框架目標的途徑，隨着我們越來越接近這一里程碑，我們將提供更多細節。

戴爾·肯德斯：（分析師巴倫喬伊）好吧。謝謝。

接線員：你的下一個問題來自瑞銀的湯姆·艾倫。請繼續。

湯姆·艾倫：（瑞銀，分析師）早上好，梅格和丹尼爾。恭喜你宣佈了這筆交易。繼續關注戴爾的最後一個問題。 只是想了解交易上漲的假設。我想知道你能否分享該交易利潤率的區間或目標的特定回報提升。以殼牌為例，我認為誰是最大的 世界上仍有液化天然氣交易商。但他們表示，他們通過交易該項目的大宗商品實現的項目的資本回報率將提高3％至4％。是否有類似的目標範圍可以分享 漂流木？

第 13 頁，總共 19 頁

梅格·奧尼爾：不，湯姆，正如我所説，現在瞄準這個還為時過早。我不知道我們會這樣做 想大放異彩否則我們很可能會打破這個局面。我們將研究投資的總體情況以及我們預期實現的回報。

湯姆·艾倫：（瑞銀，分析師）好的。謝謝 Meg。你能分享一下你的液化天然氣營銷策略嗎？那麼第 1 階段和第 2 階段的比例是多少 伍德賽德是否計劃將液化容量納入其交易組合以及您預計出售的比例？我想你之前在電話會議上提到了梅格，你的投資組合中會有合理的比例。只是在找一些 請問這個容量有更多顏色或範圍嗎？那麼，計劃通過工廠向第三方收取多少產能呢？

梅格 奧尼爾：兩個很好的問題湯姆。因此，收費結構和商業實體之間可能有區別。即使在我們的澳大利亞業務中，我們的結構也是為了確保清晰明瞭，允許 我們要做一些事情，比如把 GIP 帶入 Pluto Train 2。我們的商業結構使我們能夠將合作伙伴帶到合資企業的不同地方。現在説我們將保留多少百分比還為時過早。如果你看一下顯示的幻燈片 我們在大西洋和太平洋的地位，我們認識到，在大西洋擁有更大的地位確實為我們創造了額外的價值。因此，我確實預計我們會保留液化天然氣的合理比例，但現在還為時過早 説出量子是什麼。

湯姆·艾倫：（瑞銀，分析師）好吧，我現在必須採取合理的態度。謝謝大家。

梅格·奧尼爾：謝謝湯姆。

操作員：你的下一個問題 來自摩根士丹利的 Rob Koh。請繼續。

Rob Koh：（摩根士丹利，分析師）早上好。恭喜你宣佈了這個消息。我想我只是 想在這裏探索資本預算框架的另一個維度，即七年回報率。我想我們應該考慮將其推出的場景嗎？比如説，如果你選擇了更像路徑這樣的基礎設施，或者應該這樣做 我們還在考慮距離第一批天然氣大約有七年時間？

梅格·奧尼爾：謝謝 Rob。正如我所説，當我們接近外國直接投資時，我們將提供更多 全面的經濟指標，但我們確實有實現資本配置框架的視野。這實際上將取決於我們在發電廠中的股權和我們自己保留的液化天然氣承購量的組合，以及 從拋售中獲得收益。因此，在接下來的時期，尤其是在我們完成交易之後，我們將努力利用一些槓桿手段。

Rob Koh：（摩根士丹利，分析師）好的，謝謝。我猜，第二個問題，我只想確保我明白這與你的關係如何 脱碳路徑。我認為最新技術顯然為它帶來了很多設計方面的好處。那麼，這是否意味着你的絕對減速目標只能通過其他場地的自然耗盡來實現？是這樣嗎 思考的方式？

第 14 頁，總共 19 頁

梅格·奧尼爾：首先，羅布，總的來説，我們的氣候戰略沒有改變，也沒有 改變我們的減排目標。因此，與Driftwood有關的是，到2030年，淨資產範圍1和2温室氣體排放量減少30％的目標沒有變化。裏面有一張圖表，我想幻燈片16顯示了低排放強度 Driftwood 與我們現有的液化天然氣產品組合（包括在 20 世紀 80 年代設計的列車）相比，您可以看到先進技術的積極影響。因此，對於高於我們承諾的下降趨勢線的排放量， 我們將考慮將其設計出來，對其進行操作，或者在需要的地方進行抵消。

Rob Koh：（摩根士丹利，分析師）好吧，很有道理。 如果可以的話我會再偷偷進來一個。去年與Blue Owl達成了一項協議，即這塊土地的出售和回租協議。我想這取決於 FID。這仍然是你資本配置途徑的一部分嗎？

梅格·奧尼爾：不，我們沒有推進這個選擇。

Rob Koh：（摩根士丹利，分析師）好吧，很明顯。非常感謝。

梅格·奧尼爾：謝謝，羅布。

操作員：你的下一個問題 來自高盛的亨利·邁耶。請繼續。

亨利·邁耶：（高盛，分析師）大家早上好。感謝您的更新。阿拉斯加境內 當然，你也有Calypso作為液化天然氣開發的機會。你能分享一下Driftwood在投資組合中是如何與Calypso競爭的嗎？你可能會如何兼顧兩個項目之間的開發時間和支出， 也許推遲 Calypso？

梅格·奧尼爾：好問題，亨利。如果你回到顯示大西洋和太平洋的圖表，那麼第 6 頁，幻燈片六， 表明我們在太平洋和大西洋的未來增長都有選擇。Calypso 的 Browse 和 Sunrise 就是其它。這三個項目都面臨着目前正在應對的挑戰。Calypso 我們在工作 通過一些技術問題，並與政府合作確保我們有一個財政框架，並與潛在客户討論諸如獲得大西洋液化天然氣以及探索美國國內市場等問題 特立尼達和多巴哥因此，Calypso 還有一些工作要做。它更類似於我們傳統的綜合液化天然氣模型。因此，再説一遍，從儲層分子一直到向客户運送液化天然氣。但是範圍和規模 正如我們過去所説，Calypso的資產規模要小得多，為兩到三個TCF。就推動伍德賽德液化天然氣投資組合的發展而言，這是一個重要的機會，但實際上沒有Driftwood的規模。

第 15 頁，總共 19 頁

亨利·邁耶：（高盛，分析師）明白了，謝謝梅格。我的最後一個，只是 Tellurian 已經有了 HOA 表示同意。你能否分享一下通過收購將如何影響或保留任何現有協議？

梅格·奧尼爾：太棒了 問題。因此，現有的HOA並不多，但我們渴望繼續與一系列對Driftwood項目中的液化天然氣感興趣的參與者進行交談。你知道，有多種方法可以吸引合作伙伴：股權頭寸 是其中之一，承購合同是另一種方式。我們將繼續與這些玩家交談，但目前沒有任何約束力。沒有任何具有價格約束力的協議會限制我們推進項目的能力 我們認為最能為股東創造價值。

亨利·邁耶：（高盛，分析師）明白了，謝謝梅格。

梅格·奧尼爾：謝謝，亨利。

操作員：你的下一個問題 來自 AFR 的安吉拉·麥克唐納-史密斯。請繼續。

安吉拉·麥克唐納-史密斯：（AFR，記者）感謝你回答我的問題。梅格，我只是 想知道美國的舉動在多大程度上反映了伍德賽德在西澳大利亞州和該地區擴大能源方面面臨的困難。你顯然已經看到了法律挑戰、環境異議、圍繞NOPSEMA批准的問題等 等等，瀏覽和日出會出現延遲。在美國一切都容易嗎？

梅格·奧尼爾：謝謝安吉拉的提問。伍德賽德仍然很自豪 澳大利亞公司。如果你看看我們對斯卡伯勒能源項目的投資，從長遠來看，這將是我們的重要資產，我認為這是一個非常重要的證據。目前佔我們產量的75％ 時間來自澳大利亞。因此，我們堅定地致力於在這裏開展業務併成為一家總部位於澳大利亞的公司。

但是我們確實看到了 正如我在信中提到的那樣，還有機會實現多元化，有機會接觸不同的客户，並以多種方式在團隊的優勢和我們在必和必拓合併中獲得的能力的基礎上再接再厲，擴大在北美的地位。我 我認為這可以改善我們作為一家公司的平衡，但我們仍然全力支持澳大利亞。

安吉拉·麥克唐納-史密斯：（AFR，記者）好的，謝謝。 這只是另一個關於氣候的消息，顯然這是在你的股東在股東周年大會上拒絕伍德賽德的氣候計劃之後發生的。你剛剛解釋了這如何與減排目標相吻合，但我只是 想知道關於你的新能源雄心壯志和2030年投資新能源的目標中是否有任何通讀嗎？

梅格·奧尼爾： 謝謝安吉拉。對我們的新能源願望沒有影響。而且，我們保留了從現在起到2030年向新能源項目和降低碳機會投資50億美元的目標，以及相關的減排目標 每年為我們的客户提供 500 萬噸。而且，各團隊將繼續為創造這些機會而付出極大的努力。

第 16 頁，共 19 頁

H2Ok 是最先進的，但我們每天都在與客户和承購者合作，試圖 確信我們可以從中獲利地利用這些投資機會。

安吉拉·麥克唐納-史密斯：（AFR，記者）謝謝 Meg。

接線員：你的下一個問題來自摩根大通的馬克·布蘇蒂爾。請繼續。

馬克·布蘇蒂爾：（摩根大通，分析師）嗨梅格。只是幾件事。正如你所提到的，這些美國項目通常是基礎設施類資產，其中 70% 到 80% 的資產負債率並完全收縮。你能不能確認這不是我們應該考慮的方式。我們應該將其視為基本上未簽訂合同，可能有10％至20％的項目資產負債率與您的目標資產負債範圍一致。 我不知道，這相當於分散在四到五年內130億美元的應佔資本支出。我們應該這樣思考嗎？

梅格·奧尼爾：所以從一開始，馬克，這是一個公平的描述。但我要指出，我們確實打算讓合作伙伴加入。我們有 收到了來自世界各地高質量交易對手的許多主動提出的美國液化天然氣合作請求。所以我想是這樣，我不想在我們的 FID 決定之前做出我們的 FID 決定，而是想從伍德賽德那裏做出 視角，我們的股權，我們打算通過正常的融資機制進行融資。而我們的合作伙伴的所作所為將取決於我們的合作伙伴。

標記 Busuttil：（摩根大通，分析師）好吧，那就在 FID 方面。在你的 FID 之前需要發生什麼事情，而且顯然距離不遠。我的意思是，交易是在本日曆年結束時完成的，而你是 談論下個日曆年第一季度準備就緒的外國直接投資。在批准項目之前，你是否需要制定銷售程序，還是準備好在沒有拋售程序的情況下批准項目？

你需要簽訂承購合同嗎，你需要有項目融資嗎？你能不能讓我稍微瞭解一下需要什麼 我猜是從現在到 3 月 25 日之間發生的？

梅格·奧尼爾：當然，正如你所注意到的那樣，這是一個非常快的時間表。因此，首要任務是解決 協議中的先決條件包括特盧裏亞股東投票以及其他監管部門的批准。因此，我們的第一個目標是完成交易。我們需要與Bechtel敲定合同。正如我所説，這是最近的年份 數據，但是有些事情要等到我們正式與Bechtel坐下來進行談判後才能做到，也無法完成。

我們確實想邀請合作伙伴，正如我所説，對話已經在進行中。項目融資可能是我可以確定的。我們沒有 打算進行項目融資。這樣做的時間表與努力按計劃推進項目不一致，因此這不是我們打算做的事情。正如我對其他一些問題所説的那樣，我們將密切關注 轉向外國直接投資，尤其是在拋售領域。

第 17 頁，共 19 頁

我們希望有信心讓合作伙伴加入，但是不管一切都簽署了， 密封並交付，當我們接近這個里程碑時，我們將仔細觀察。但是團隊今天將努力解決我剛才描述的所有關鍵路徑問題。

馬克·布蘇蒂爾：（摩根大通，分析師）好的，謝謝，梅格。

接線員：你的下一個問題來自《西方》的馬特·麥肯齊。請繼續。

馬特·麥肯齊：（《西方》，記者）早上好。有幾件事它們和安吉拉問的相當相似，但只是想了解一下 想法。我們是否應該考慮在美國投資可能比Browse或在澳大利亞進行項目更好的選擇？它們是如何比較的，還是可以同時進行比較？

梅格·奧尼爾：你看 Matt，我認為兩者都可以做到。正如我們過去所説的那樣，瀏覽對於幫助認識西方人極為重要 澳大利亞的國內天然氣需求，尤其是在2030年代。因此，我們將繼續努力推進 “瀏覽”。Browse 的關鍵途徑是環境批准，這並不完全在我們的控制範圍內。

因此，我們確實希望確保提供可以更好地控制的機會，以幫助確保伍德賽德成為一個強大而有彈性的人 商業。不只是2030年代，而且一直如此，對不起，不僅是2020年代，而且一直到2030年代，我們認為Driftwood為我們提供了什麼。

馬特·麥肯齊：（《西方》，記者）好的，還有第二個問題。看來你在美國的潛在天然氣方面取得了更大的進展 投資不如説 H2Ok 之類的話。有人要求我向你提一個關於天然氣與綠色氫的更廣泛主題的問題。你能不能簡單談談你是如何看待投資組合中這種情況的？

梅格·奧尼爾：我們對天然氣和液化天然氣的作用有着深刻的信念，特別是在幫助滿足世界能源需求的同時，它可以幫助滿足世界的能源需求 氣候變化問題。我們的幻燈片15可能最好地説明瞭我們認為液化天然氣的需求將如何隨着時間的推移而增長。你看，世界也想開發低碳能源，但平衡點是我們的客户 正在努力在較低的碳和較高的成本之間取得平衡。

因此，我們希望努力尋找能夠提供這兩方面的機會。 我們對顏色不是狂熱分子。我們認為，我們需要為各種低碳能源敞開大門，無論它們是如何製造的，是電解還是使用天然氣作為原料。

馬特·麥肯齊：（《西方》，記者）謝謝。

第 18 頁，共 19 頁

梅格·奧尼爾：謝謝馬特。

操作員：我們的問答環節到此結束。我現在要交給奧尼爾女士致閉幕詞。

梅格·奧尼爾：好吧，謝謝大家抽出時間參加電話會議。伍德賽德的2024年第二季度報告將發佈 明天和我們關於27年的半年度報告^th 八月的。我期待着在八月份再次與大家交談。感謝您今天加入我們。

操作員：今天的會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。

筆錄結束

聯繫人：

投資者們		媒體
馬塞拉·洛扎達		克里斯汀·福斯特（澳大利亞）
M: +61 456 994 243		M: +61 484 112 469
E: investor@woodside.com		E: christine.forster@woodside.com
		Rob Young（美國）
		M: +1 281 790 2805
		E: robert.young@woodside.com

本公告已獲得伍德賽德披露委員會的批准並授權發佈。

第 19 頁，總共 19 頁