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最大成員2024-06-300000062709US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2023-01-012023-06-300000062709美國公認會計準則：外國計劃成員US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2024-01-012024-06-300000062709美國公認會計準則：外國計劃成員US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2023-01-012023-06-300000062709國家：美國US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2024-01-012024-06-300000062709國家：美國US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2023-01-012023-06-300000062709美國公認會計準則：股票基金成員國家：美國2024-06-300000062709美國公認會計準則：固定收益基金成員國家：美國2024-06-300000062709美國公認會計準則：股票基金成員國家:GB2024-06-300000062709美國公認會計準則：固定收益基金成員國家:GB2024-06-300000062709國家:GBUS-GAAP：地理集中度風險成員MMC：固定福利計劃資產基準成員2023-12-312023-12-310000062709US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2024-04-012024-06-300000062709US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2023-04-012023-06-300000062709國家：美國US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2024-04-012024-06-300000062709國家：美國US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2023-04-012023-06-300000062709美國公認會計準則：外國計劃成員US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2024-04-012024-06-300000062709美國公認會計準則：外國計劃成員US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2023-04-012023-06-300000062709US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2024-06-300000062709國家：美國2024-04-012024-06-300000062709國家：美國2024-01-012024-06-300000062709國家：美國2023-04-012023-06-300000062709國家：美國2023-01-012023-06-300000062709國家:GB2024-04-012024-06-300000062709國家:GB2024-01-012024-06-300000062709國家:GB2023-04-012023-06-300000062709國家:GB2023-01-012023-06-300000062709MMC: A350 年到期的優先債務會員2024-06-300000062709MMC: A350 年到期的優先債務會員2023-12-310000062709MMC: A3.875 2024 成員到期的高級債務債務2024-06-300000062709MMC: A3.875 2024 成員到期的高級債務債務2023-12-310000062709MMC: A3.50 2025 年到期的高級債務會員2024-06-300000062709MMC: A3.50 2025 年到期的高級債務會員2023-12-310000062709MMC: A1.349 2026 年到期的高級債務會員2024-06-300000062709MMC: A1.349 2026 年到期的高級債務會員2023-12-310000062709MMC: A3.75 2026 年到期的高級債務債務2024-06-300000062709MMC: A3.75 2026 年到期的高級債務債務2023-12-310000062709MMC: A43752029 年到期的高級債務會員2024-06-300000062709MMC: A43752029 年到期的高級債務會員2023-12-310000062709MMC: a1.97920成員到期的高級債務債務2024-06-300000062709MMC: a1.97920成員到期的高級債務債務2023-12-310000062709MMC: A2252030會員到期的高級債務債務2024-06-300000062709MMC: A2252030會員到期的高級債務債務2023-12-310000062709MMC: a2375到期的2031成員的高級債務債務2024-06-300000062709MMC: a2375到期的2031成員的高級債務債務2023-12-310000062709MMC: a5750到期2032成員的高級債務債務2024-06-300000062709MMC: a5750到期2032成員的高級債務債務2023-12-310000062709MMC: a5875 應付2033成員的高級債務債務2024-06-300000062709MMC: a5875 應付2033成員的高級債務債務2023-12-310000062709MMC: A5400 應付2033成員的優先債務債務2024-06-300000062709MMC: A5400 應付2033成員的優先債務債務2023-12-310000062709MMC: A5.150 應付2034成員的優先債務債務2024-06-300000062709MMC: A5.150 應付2034成員的優先債務債務2023-12-310000062709MMC: A4.75 應付2039成員的優先債務債務2024-06-300000062709MMC: A4.75 應付2039成員的優先債務債務2023-12-310000062709MMC: A435應付2047成員的優先債務義務2024-06-300000062709MMC: A435應付2047成員的優先債務義務2023-12-310000062709MMC: A420 應付2048成員的高級債務債務2024-06-300000062709MMC: A420 應付2048成員的高級債務債務2023-12-310000062709MMC: A4.90 應付2049成員的優先債務債務2024-06-300000062709MMC: A4.90 應付2049成員的優先債務債務2023-12-310000062709MMC: a290s高級債務到期2051位會員2024-06-300000062709MMC: a290s高級債務到期2051位會員2023-12-310000062709MMC: a625到期2052成員的高級債務債務2024-06-300000062709MMC: a625到期2052成員的高級債務債務2023-12-310000062709MMC: a5450應付2053成員的高級債務債務2024-06-300000062709MMC: a5450應付2053成員的高級債務債務2023-12-310000062709MMC: A5.700 應付2052成員的優先債務債務2024-06-300000062709MMC: A5.700 應付2052成員的優先債務債務2023-12-310000062709MMC: A5.450應付2054成員的優先債務債務2024-06-300000062709MMC: A5.450應付2054成員的優先債務債務2023-12-310000062709MMC: 抵押貸款到期2035會員2024-06-300000062709MMC: 抵押貸款到期2035會員2023-12-310000062709MMC：其他債務工具成員2024-06-300000062709MMC：其他債務工具成員2023-12-310000062709US-GAAP：商業票據成員2023-11-300000062709US-GAAP：商業票據成員2023-10-310000062709US-GAAP：商業票據成員2022-10-310000062709US-GAAP：商業票據成員2022-09-300000062709US-GAAP：商業票據成員2024-06-300000062709US-GAAP：循環信貸機制成員2023-10-012023-10-310000062709US-GAAP：循環信貸機制成員2023-10-310000062709MMC：新增設施成員US-GAAP：循環信貸機制成員2023-09-300000062709MMC：新增設施成員US-GAAP：循環信貸機制成員2023-12-310000062709MMC：新增設施成員US-GAAP：循環信貸機制成員2024-06-300000062709MMC: 未經授權的信貸機構成員US-GAAP：循環信貸機制成員2023-10-012023-10-310000062709MMC: 未經授權的信貸機構成員US-GAAP：循環信貸機制成員2023-06-300000062709MMC：其他債務融資機制成員2024-06-300000062709MMC：其他債務融資機制成員2023-12-310000062709MMC: A350 年到期的優先債務會員美國公認會計準則：SeniorNotes會員2024-06-012024-06-300000062709美國公認會計準則：SeniorNotes會員MMC: A3.875 高級債務債務 2024 年 10 月會員2024-03-012024-03-310000062709MMC: A3.875 高級債務債務 2024 年 10 月會員2024-03-310000062709MMC: A5.150 應付2034成員的優先債務債務美國公認會計準則：SeniorNotes會員2024-02-290000062709MMC: A5.150 應付2034成員的優先債務債務2024-02-290000062709美國公認會計準則：SeniorNotes會員MMC: A5.450應付2054成員的優先債務債務2024-02-290000062709MMC: A5.450應付2054成員的優先債務債務2024-02-290000062709美國公認會計準則：SeniorNotes會員MMC: A405 高級債務債務 2023 年 10 月會員2023-10-012023-10-310000062709MMC: A405 高級債務債務 2023 年 10 月會員2023-10-310000062709MMC: A5400 應付2033成員的優先債務債務美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-09-300000062709MMC: A5400 應付2033成員的優先債務債務2023-09-300000062709MMC: a5700 應付2053成員的優先債務債務美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-09-300000062709MMC: a5700 應付2053成員的優先債務債務2023-09-300000062709美國公認會計準則：SeniorNotes會員MMC: a5450應付2053成員的高級債務債務2023-03-310000062709MMC: a5450應付2053成員的高級債務債務2023-03-310000062709US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2024-06-300000062709US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2024-06-300000062709US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2023-12-310000062709US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-12-310000062709MMC：遣散費和租約退出收費會員2024-04-012024-06-300000062709MMC：遣散費和租約退出收費會員2024-01-012024-06-300000062709MMC：風險與保險服務部門成員2024-04-012024-06-300000062709MMC：風險與保險服務部門成員2023-04-012023-06-300000062709MMC：風險與保險服務部門成員2023-01-012023-06-300000062709MMC：諮詢部門成員2024-04-012024-06-300000062709MMC：諮詢部門成員2023-04-012023-06-300000062709MMC：諮詢部門成員2023-01-012023-06-300000062709US-GAAP：企業非細分市場成員2024-04-012024-06-300000062709US-GAAP：企業非細分市場成員2023-04-012023-06-300000062709US-GAAP：企業非細分市場成員2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：企業非細分市場成員2023-01-012023-06-300000062709US-GAAP：員工離職會員2022-12-310000062709MMC：房地產相關費用會員2022-12-310000062709MMC: 信息技術會員2022-12-310000062709MMC：法律諮詢和其他外部服務成員2022-12-310000062709US-GAAP：員工離職會員2023-01-012023-12-310000062709MMC：房地產相關費用會員2023-01-012023-12-310000062709MMC: 信息技術會員2023-01-012023-12-310000062709MMC：法律諮詢和其他外部服務成員2023-01-012023-12-3100000627092023-01-012023-12-310000062709US-GAAP：員工離職會員2023-12-310000062709MMC：房地產相關費用會員2023-12-310000062709MMC: 信息技術會員2023-12-310000062709MMC：法律諮詢和其他外部服務成員2023-12-310000062709US-GAAP：員工離職會員2024-01-012024-06-300000062709MMC：房地產相關費用會員2024-01-012024-06-300000062709MMC: 信息技術會員2024-01-012024-06-300000062709MMC：法律諮詢和其他外部服務成員2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：員工離職會員2024-06-300000062709MMC：房地產相關費用會員2024-06-300000062709MMC: 信息技術會員2024-06-300000062709MMC：法律諮詢和其他外部服務成員2024-06-300000062709美國通用會計準則：普通股成員2024-01-012024-06-300000062709美國通用會計準則：普通股成員2024-06-3000000627092024-05-012024-05-3100000627092024-01-012024-01-3100000627092024-02-012024-02-2900000627092024-03-012024-03-310000062709US-GAAP：後續活動成員2024-07-012024-07-180000062709US-GAAP：後續活動成員2024-07-180000062709US-GAAP：運營部門成員2024-04-012024-06-300000062709US-GAAP：運營部門成員2024-01-012024-06-300000062709MMC: 企業和清算會員2024-04-012024-06-300000062709MMC: 企業和清算會員2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：運營部門成員2023-04-012023-06-300000062709US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-06-300000062709MMC: 企業和清算會員2023-04-012023-06-300000062709MMC: 企業和清算會員2023-01-012023-06-300000062709US-GAAP：分段間消除成員MMC：風險與保險服務部門成員2024-04-012024-06-300000062709US-GAAP：分段間消除成員MMC：風險與保險服務部門成員2023-04-012023-06-300000062709US-GAAP：分段間消除成員MMC：諮詢部門成員2024-04-012024-06-300000062709US-GAAP：分段間消除成員MMC：諮詢部門成員2023-04-012023-06-300000062709US-GAAP：分段間消除成員MMC：風險與保險服務部門成員2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：分段間消除成員MMC：風險與保險服務部門成員2023-01-012023-06-300000062709US-GAAP：分段間消除成員MMC：諮詢部門成員2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：分段間消除成員MMC：諮詢部門成員2023-01-012023-06-300000062709US-GAAP：運營部門成員MMC：美國健康與福利和英國養老金管理局企業會員US-GAAP：銷售成員處置的已停止運營2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：運營部門成員MMC：風險與保險服務部門成員MMC：MarshInsurance集團成員2024-04-012024-06-300000062709US-GAAP：運營部門成員MMC：風險與保險服務部門成員MMC：MarshInsurance集團成員2023-04-012023-06-300000062709US-GAAP：運營部門成員MMC：風險與保險服務部門成員MMC：MarshInsurance集團成員2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：運營部門成員MMC：風險與保險服務部門成員MMC：MarshInsurance集團成員2023-01-012023-06-300000062709US-GAAP：運營部門成員MMC: 蓋伊·卡彭特雷保險集團成員MMC：風險與保險服務部門成員2024-04-012024-06-300000062709US-GAAP：運營部門成員MMC: 蓋伊·卡彭特雷保險集團成員MMC：風險與保險服務部門成員2023-04-012023-06-300000062709US-GAAP：運營部門成員MMC: 蓋伊·卡彭特雷保險集團成員MMC：風險與保險服務部門成員2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：運營部門成員MMC: 蓋伊·卡彭特雷保險集團成員MMC：風險與保險服務部門成員2023-01-012023-06-30

證券交易委員會
華盛頓特區 20549
______________________
表格 10-Q
______________________
（Mark One）
☒
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2024年6月30日
或者
☐
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在從 ________ 到 __________ 的過渡期內。
______________________
達信麥克倫南公司
MarshmClennan logo.jpg
美洲大道 1166 號
紐約， 紐約10036
(212) 345-5000
______________________
委員會檔案編號 1-5998
公司註冊狀態： 特拉華
美國國税局僱主識別號36-2668272
______________________
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個課程的標題交易品種註冊的交易所名稱
普通股，面值每股1.00美元MMC紐約證券交易所
芝加哥證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的我沒有
用複選標記表明註冊人在過去 12 個月內（或註冊人必須提交和發佈此類文件的較短期限），是否以電子方式提交了根據 S-T 法規第 405 條要求提交和發佈的所有交互式數據文件。是的我沒有
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☒加速文件管理器☐
非加速文件管理器
☐（不要檢查申報公司是否較小）
規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。§
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐不是
截至 2024 年 7 月 15 日，尚有未繳款項 491,755,908 註冊人的普通股，面值每股1.00美元。



有關前瞻性陳述的信息
本10-Q表季度報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》所定義的 “前瞻性陳述”。這些陳述表達了管理層當前對未來事件或結果的看法，使用了 “預測”、“假設”、“相信”、“繼續”、“估計”、“期望”、“打算”、“計劃”、“項目” 和類似術語等詞語，以及諸如 “可能”、“可能”、“可能”、“可能”、“應該”、“將” 和 “將” 等未來或條件時態動詞。
前瞻性陳述存在固有的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述中表達或暗示的結果存在重大差異。可能對我們未來業績產生重大影響的因素包括：
•地緣政治或宏觀經濟狀況對我們、我們的客户以及我們經營的國家和行業的影響，包括來自多場重大戰爭、整個中東不斷升級的衝突和南中國海緊張局勢的加劇、GDP增長放緩或衰退、較低的利率、資本市場波動、通貨膨脹和保險費率的變化；
•因錯誤和遺漏、違反信託義務或其他針對我們作為經紀人或投資顧問的索賠而產生的訴訟或調查的影響，包括與我們的投資業務及時執行交易的能力相關的索賠；
•勒索軟件、供應鏈和其他形式的網絡攻擊日益普遍，它們有可能幹擾我們的運營或第三方供應商的運營，並導致客户或公司機密信息的泄露；
•遵守法律法規的財務和運營影響，包括國內和國際制裁制度、反腐敗法，例如《美國反海外腐敗法》、英國反賄賂法以及網絡安全、數據隱私和人工智能法規；
•我們吸引、留住和培養行業領先人才的能力；
•我們在每項業務中有效競爭和適應競爭壓力的能力，包括來自去中介化以及技術變革、數字顛覆和其他類型的創新（例如人工智能）；
•我們管理潛在利益衝突的能力，包括我們向客户提供的服務與其他客户的利益或我們自己的利益相沖突或被認為存在衝突的情況；
•税法、指導和解釋變化的影響，例如經濟合作與發展組織國際税收框架的實施，或税務機關在當前全球税收環境中面臨的越來越多的挑戰；以及
•因保險投放活動和保險公司收入來源而產生的監管、合同和聲譽風險。
上述因素並非詳盡無遺。Marsh & McLennan Companies, Inc. 及其合併子公司（“公司”）在不斷變化的商業環境中運營，新風險經常出現。因此，我們提醒讀者不要過分依賴任何前瞻性陳述，這些陳述僅基於我們目前獲得的信息，並且僅限於發表之日。公司沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述以反映其發表之日後發生的事件或情況。
有關公司的更多信息，包括有關可能對我們的經營業績和財務狀況產生重大影響的因素的信息，載於公司向美國證券交易委員會提交的文件，包括本10-Q表季度報告和我們最近提交的10-k表年度報告中的 “風險因素” 部分和 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 部分。
2

目錄
 
第一部分財務信息
4
第 1 項。
財務報表（未經審計）
4
合併收益表
4
綜合收益合併報表
5
合併資產負債表
6
合併現金流量表
8
合併權益表
9
合併財務報表附註
10
第 2 項。
管理層對財務狀況和業績的討論和分析
36
的運營
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
53
第 4 項。
控制和程序
54
第二部分。其他信息
55
第 1 項。
法律訴訟
55
第 1A 項。
風險因素
55
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
55
第 3 項。
優先證券違約
55
第 4 項。
礦山安全披露
55
第 5 項。
其他信息
55
第 6 項。
展品
55

3

第一部分財務信息
項目 1. 財務報表。
達信麥克倫南公司有限公司和子公司
合併收益表
（未經審計）
三個月已結束
6月30日		六個月已結束
6月30日
（以百萬計，每股數據除外）2024202320242023
收入$6,221 $5,876 $12,694 $11,800 
費用：
薪酬和福利3,454 3,337 6,924 6,544 
其他運營費用1,125 1,082 2,203 2,073 
運營費用4,579 4,419 9,127 8,617 
營業收入1,642 1,457 3,567 3,183 
其他淨福利抵免66 60 133 118 
利息收入12 10 49 24 
利息支出(156)(146)(315)(282)
投資收益1 3 2 5 
所得税前收入1,565 1,384 3,436 3,048 
所得税支出425 337 872 749 
扣除非控股權益前的淨收益1,140 1,047 2,564 2,299 
減去：歸屬於非控股權益的淨收益15 12 39 29 
歸屬於公司的淨收益$1,125 $1,035 $2,525 $2,270 
歸屬於本公司的每股淨收益：
— 基本$2.28 $2.09 $5.13 $4.59 
— 稀釋$2.27 $2.07 $5.08 $4.55 
平均已發行股票數量：
— 基本492 495 492 495 
— 稀釋496 499 497 499 
6月30日已發行的股票492 494 492 494 
附註是這些未經審計的合併報表的組成部分。
4

達信麥克倫南公司有限公司和子公司
綜合收益合併報表
（未經審計）
三個月已結束
6月30日		六個月已結束
6月30日
（以百萬計）
2024202320242023
扣除非控股權益前的淨收益$1,140 $1,047 $2,564 $2,299 
税前其他綜合（虧損）收入：
外幣折算調整(28)223 (272)342 
與養老金/退休後計劃相關的收益（虧損）18 (62)68 (120)
税前其他綜合（虧損）收入(10)161 (204)222 
其他綜合虧損的所得税支出（收益）8 (18)28 (37)
扣除税款的其他綜合（虧損）收入(18)179 (232)259 
綜合收入 1,122 1,226 2,332 2,558 
減去：歸屬於非控股權益的綜合收益15 12 39 29 
歸屬於公司的綜合收益$1,107 $1,214 $2,293 $2,529 
附註是這些未經審計的合併報表的組成部分。
5

達信麥克倫南公司有限公司和子公司
合併資產負債表
（以百萬計，股票數據除外）（未經審計）
6月30日
2024		2023 年 12 月 31 日
資產
流動資產：
現金和現金等價物$1,653 $3,358 
以信託身份持有的現金和現金等價物11,497 10,794 
應收款
佣金和費用7,031 5,806 
預付保費和索賠119 103 
其他749 660 
7,899 6,569 
減少信貸損失備抵額(160)(151)
淨應收賬款7,739 6,418 
其他流動資產1,133 1,178 
流動資產總額22,022 21,748 
善意17,516 17,231 
其他無形資產2638 2,630 
固定資產（扣除累計折舊和攤銷美元）1,572 2024 年 6 月 30 日和 $1,562 2023 年 12 月 31 日）
879 882 
養老金相關資產2,187 2,051 
使用權資產1,468 1,541 
遞延所得税資產285 357 
其他資產1,596 1,590 
 $48,591 $48,030 
附註是這些未經審計的合併報表的組成部分。
6

達信麥克倫南公司有限公司和子公司
合併資產負債表（續）
（以百萬計，股票數據除外）（未經審計）
6月30日
2024		2023 年 12 月 31 日
負債和權益
流動負債：
短期債務$1,267 $1,619 
應付賬款和應計負債3,205 3,403 
應計薪酬和員工福利2,086 3,346 
當期租賃負債304 312 
應計所得税505 321 
信託負債11,497 10,794 
流動負債總額18,864 19,795 
長期債務12,278 11,844 
養老金、退休後和離職後福利715 779 
長期租賃負債1,586 1,661 
對錯誤和遺漏的責任322 314 
其他負債1,261 1,267 
承付款和意外開支— — 
股權：
優先股，$1 面值，授權 6,000,000 股票， 無 發行的
— — 
普通股，$1 面值，授權 1,600,000,000 股票，已發行 560,641,640 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日的股票
561 561 
額外的實收資本1,197 1,242 
留存收益24,578 22,759 
累計其他綜合虧損(5,527)(5,295)
非控股權益198 179 
21,007 19,446 
減去——按成本計算的庫存股， 68,717,711 截至 2024 年 6 月 30 日的股票
和 68,635,498 截至 2023 年 12 月 31 日的股票
(7,442)(7,076)
權益總額13,565 12,370 
 $48,591 $48,030 
附註是這些未經審計的合併報表的組成部分。
7

達信麥克倫南公司有限公司和子公司
合併現金流量表
（未經審計）
在截至6月30日的六個月中
（以百萬計）
20242023
運營現金流：
扣除非控股權益前的淨收益$2,564 $2,299 
調整以核對運營提供的淨收入：
固定資產和資本化軟件的折舊和攤銷186 175 
無形資產的攤銷179 172 
非現金租賃費用132 143 
與或有對價資產和負債相關的調整和付款(75)(23)
投資淨收益(2)(5)
處置資產的淨（收益）虧損(20)19 
基於股份的薪酬支出193 191 
資產和負債的變化：
淨應收賬款(1,287)(1,029)
其他資產(62)(108)
應計薪酬和員工福利(1,226)(1,101)
扣除付款和退款後的税收準備金214 245 
超過當年抵免額的養老金和其他福利計劃的繳款(182)(164)
其他負債(30)10 
經營租賃負債(150)(159)
運營提供的淨現金434 665 
為現金流融資：
購買庫存股(600)(600)
發行商業票據的淨收益749 308 
從定期貸款和信貸額度中借款— 200 
發行債務的收益988 589 
償還債務(1,609)(8)
收購非控股權益— (139)
為既得單位税收而預扣的股份——庫存股(173)(141)
用庫存股發行普通股167 120 
收購的延期和或有對價的支付(81)(185)
處置的或有對價的收據1 2 
非控股權益的分配(21)(10)
已支付的股息(706)(591)
信託負債的變化901 682 
融資活動提供的（用於）淨現金(384)227 
投資現金流：
資本支出(167)(185)
購買長期投資(14)(30)
長期投資的銷售14 16 
處置27 (17)
收購，扣除收購的現金和以信託身份持有的現金 (644)(292)
其他，淨額1 7 
用於投資活動的淨現金(783)(501)
匯率變動對以信託身份持有的現金、現金等價物以及現金和現金等價物的影響(269)242 
以信託身份持有的現金、現金等價物以及現金和現金等價物（減少）/增加(1,002)633 
期初以信託身份持有的現金、現金等價物以及現金和現金等價物14,152 12,102 
期末以信託身份持有的現金、現金等價物以及現金和現金等價物$13,150 $12,735 
將以信託身份持有的現金、現金等價物以及現金和現金等價物與合併資產負債表進行對賬
6月30日的餘額
20242023
（以百萬計）
現金和現金等價物$1,653 $1,171 
以信託身份持有的現金和現金等價物 11,497 11,564 
以信託身份持有的現金、現金等價物以及現金和現金等價物總額$13,150 $12,735 
附註是這些未經審計的合併報表的組成部分。
8

達信麥克倫南公司有限公司和子公司
合併權益表
（未經審計）
三個月已結束
6月30日		六個月已結束
6月30日
（以百萬計，每股數據除外）
2024202320242023
普通股
餘額，期初和期末$561 $561 $561 $561 
額外的實收資本
期初餘額$1,112 $1,064 $1,242 $1,179 
應計股票補償成本的變化80 89 (125)(101)
根據股票薪酬計劃和員工股票購買計劃發行股票5 (9)80 66 
收購非控股權益— (70)— (70)
期末餘額$1,197 $1,074 $1,197 $1,074 
留存收益
期初餘額$23,456 $20,949 $22,759 $20,301 
歸屬於公司的淨收益1,125 1,035 2,525 2,270 
已申報的股息等價物(2)(4)(7)(8)
已申報分紅 (1)— (699)(583)
期末餘額$24,578 $21,980 $24,578 $21,980 
累計其他綜合虧損
期初餘額$(5,509)$(5,234)$(5,295)$(5,314)
扣除税款的其他綜合（虧損）收入(18)179 (232)259 
期末餘額$(5,527)$(5,055)$(5,527)$(5,055)
庫存股
期初餘額$(7,198)$(6,387)$(7,076)$(6,207)
根據股票薪酬計劃和員工股票購買計劃發行股票56 88 234 208 
購買庫存股(300)(300)(600)(600)
期末餘額$(7,442)$(6,599)$(7,442)$(6,599)
非控股權益
期初餘額$200 $243 $179 $229 
歸屬於非控股權益的淨收益15 12 39 29 
獲得的非控股權益淨額— (69)— (69)
分佈和其他變化(17)(8)(20)(11)
期末餘額$198 $178 $198 $178 
總權益$13,565 $12,139 $13,565 $12,139 
每股申報的股息$— $— $1.42 $1.18 
附註是這些未經審計的合併報表的組成部分。
9

達信麥克倫南公司有限公司和子公司
合併財務報表附註
（未經審計）
1。 操作性質
Marsh & McLennan Companies, Inc. 及其合併子公司（“公司”）是一家全球專業服務公司，是根據其提供的不同服務組織的。在這種結構下，公司的 二 業務部門是風險和保險服務與諮詢。
風險和保險服務板塊（“RIS”）包括風險管理活動（風險建議、風險轉移以及風險控制和緩解解決方案）以及為企業、公共實體、保險公司、協會、專業服務組織和私人客户提供的保險和再保險經紀和服務。該公司通過馬什和蓋伊·卡彭特在這一領域開展業務。達信為商業和消費者客户提供數據驅動的風險諮詢服務和保險解決方案。蓋伊·卡彭特制定先進的風險、再保險和資本策略，幫助客户實現盈利增長並尋求新興機會。
諮詢部門包括健康、財富和職業建議、解決方案和產品以及專業管理、戰略、經濟和品牌諮詢服務。該公司通過美世和奧利弗·懷曼集團在該領域開展業務。美世提供建議和技術驅動的解決方案，幫助組織重新定義工作的未來，重塑退休和投資成果，為不斷變化的員工隊伍釋放健康和福祉。奧利弗·懷曼集團是私營部門和政府客户的重要戰略、經濟和品牌顧問。
2。合併原則和其他事項
公司根據美國證券交易委員會的規章制度編制了此處所列的合併財務報表。在臨時申報中，根據此類細則和條例，通常包含在根據美利堅合眾國（美國）普遍接受的會計原則編制的財務報表中的某些信息和披露內容已被刪除。公司認為，所提供的信息和披露足以使此類信息和披露不產生誤導性。這些合併財務報表應與公司截至2023年12月31日止年度的10-k表年度報告（“2023年10-K表格”）中包含的合併財務報表及其附註一起閲讀。
隨附的合併財務報表包括所有全資和多數控股子公司。所有重要的公司間交易和餘額均已清除。
此處包含的財務信息反映了所有正常的經常性調整，管理層認為，這些調整是公允列報公司截至2024年和2023年6月30日的六個月的合併財務報表所必需的。
合併財務報表的編制要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日報告的資產負債金額和資產負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。
公司持續評估其估計、判斷和方法。這些估計基於歷史經驗以及公司認為合理的其他各種假設。
此類事項包括：
•收入估計；
•減值評估和費用；
•長期資產的可追回性；
•對錯誤和遺漏的責任；
•遞延税資產、不確定的税收狀況和所得税支出；
•基於股份的薪酬和激勵性薪酬支出；
•應收賬款當前預期信貸損失備抵金；
10

•分配給長期資產的使用壽命以及折舊和攤銷；以及
•與收購或處置相關的應收或有對價的公允價值估計。
該公司認為，根據當時可用的信息，這些估計是合理的。該公司還考慮了宏觀經濟因素的潛在影響，包括來自多場重大戰爭、整個中東衝突升級和南中國海緊張局勢加劇、國內生產總值增長放緩或衰退、利率降低、資本市場波動、通貨膨脹以及各行業和地區客户羣保險費率的變化。受可變因素影響的保險風險敞口會受到中期和期末調整以及保單審計的影響，這可能會降低保費和相應的佣金。估算值是根據內部和行業特定的經濟數據更新的。實際結果可能與這些估計值有所不同。
現金和現金等價物
現金和現金等價物主要包括原始到期日不超過三個月的存款證和定期存款以及貨幣市場基金。公司現金和現金等價物的估計公允價值近似於其賬面價值。公司必須維持主要與美國以外的監管要求相關的運營資金或作為專屬保險安排下的抵押品。 截至2024年6月30日，公司維持美元505 百萬美元對比486 截至2023年12月31日，百萬與這些監管要求有關。
應收賬款信貸損失備抵金
公司為應收賬款提供信用損失備抵的政策基於多種因素，包括歷史註銷、餘額賬齡以及其他定性和定量分析。 與預期信貸損失相關的費用對分別截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的合併收益表並不重要。
投資
合併收益表中的 “投資收益” 標題包括收益中確認的投資的已實現和未實現損益。在適用的情況下，它包括證券價值的暫時下降、公允價值易於確定的股票投資的按市值計價的增減以及公司對私募股權基金投資的權益法收益或虧損除外。
該公司持有對某些私募股權基金的投資。私募股權基金的投資根據權益會計法進行核算，使用一致適用的會計方法 三個月 滯後期根據從滯後期到公司報告日的任何已知重大變化進行了調整。標的私募股權基金遵循投資公司會計，基金內的投資按公允價值記賬。其在基金公允價值變動中所佔比例的投資收益或虧損記入收益。按照權益會計法核算的投資包含在合併資產負債表中的其他資產中。
公司錄得的淨投資收益為 $1 百萬和美元2 截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，而淨投資收益為美元3 百萬和美元5 上一年同期分別為百萬美元。
所得税
截至2024年6月30日的三個月，該公司的有效税率為 27.1%，相比之下 24.42023 年相應季度的百分比。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月的有效税率為 25.4% 和 24.6分別為％。
每個時期的税率反映了離散税收項目的影響，例如與股份薪酬相關的超額税收優惠、已頒佈的税收立法、不確定税收狀況的變化、遞延税收調整、與收購或有對價相關的非應納税調整以及某些税收抵免和屬性的估值補貼。截至2024年6月30日的三個月和六個月的税率反映了先前頒佈的英國（英國）企業所得税税率從19％改為25％，該變更於2023年4月1日生效。2023年的英國混合法定税率為23.5％。
與股份支付相關的超額税收優惠是兩個時期中最重要的離散項目，將有效税率降低了 0.7% 和 1.2截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月的百分比，
11

分別是，並由 1.6% 和 1.3截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月期間的百分比分別為。
該公司的税率反映了其經營所在的各個司法管轄區的收入、法定税率和税收籌劃。在確定年度有效税率和評估不確定的税收狀況時，需要作出重大判斷。
通常，一個司法管轄區的損失無法抵消另一個司法管轄區的收益，在某些司法管轄區內，實體之間的利潤和損失可能無法抵消。因此，某些司法管轄區的虧損可能需要影響有效税率的估值補貼，具體取決於對相關遞延所得税資產可變現性的估計。税率還對未確認的税收優惠的變化很敏感，包括已結税的税務審計和過期的時效的影響。
該公司報告了因納税申報表中採取的或預計將要採取的税收狀況不確定而導致的未確認的税收優惠負債。該公司的未確認税收優惠總額為 $119截至2024年6月30日的百萬美元，以及美元124截至 2023 年 12 月 31 日，為百萬美元。未確認的税收優惠總額可能會減少到大約美元66由於審計結算和時效到期，未來十二個月內將達到百萬美元。
税法、裁決、政策或相關法律和監管解釋的變化經常發生，可能會對我們的有效税率產生重大的有利或不利影響。2021年，經濟合作與發展組織（“經合組織”）發佈了15％的全球最低税率的示範規則，即第二支柱。現在，包括英國和愛爾蘭在內的大約35個國家已經頒佈了第二支柱。該最低税收被視為從2024年開始的期內成本，不會對公司本期的財務經營業績產生重大影響。該公司正在監測立法進展，以及來自已頒佈立法的國家的其他指導。我們預計，2024年將有進一步的立法活動和行政指導。
重組成本
與重組活動相關的費用根據適用的會計指導進行確認，其中包括處置或退出活動的會計、與房地產租賃相關的使用權減值（“ROU”）資產的相關指導，以及租賃權益改善和其他財產和設備的加速折舊或攤銷所產生的其他成本。
遣散費和相關費用是根據既定遣散費計劃下的應付金額或將提供的一次性補助金的估計數確認的。通常，當受影響的同事收到預計解僱通知時，遣散費就會得到確認，此類解僱預計將在法律規定的通知期限內發生。這些成本包含在合併損益表的薪酬和福利中。
房地產整合成本根據成本類型和設施的預期未來用途進行確認。對於公司預計不會轉租房產的地點，從決定之日到停止使用之日，任何ROU資產的攤銷都會加快。對於公司預計在撤出物業後轉租房產的地點，將在停止使用日期或簽訂分租約之日對ROU資產進行潛在減值審查。為了確定減值金額，ROU資產的公允價值是根據與該物業相關的估計淨現金流的現值確定的。ROU資產以外的合同成本根據公司不會獲得任何收益的預期未來現金流出的淨現值進行確認。這些金額取決於對未來收到的分租收入和未來將產生的合同成本的估計。這些成本包含在合併損益表中的其他運營費用中。與重組相關的其他成本，例如搬家、法律或諮詢費用，均被確認為已發生的費用。這些成本包含在合併損益表中的其他運營費用中。
外幣
我們的國際子公司的財務報表使用資產和負債的月末匯率以及該期間收入和支出的平均月度匯率，從本位幣折算成美元。折算調整計入合併權益表中的累計其他綜合收益（虧損）（“AOCI”）。將交易貨幣轉換為本位幣產生的外匯交易收益和虧損包含在合併損益表的營業收入中。
12

3.收入
收入確認指南的核心原則是，實體應確認收入，以描述向客户轉讓承諾的商品或服務的情況，其金額應反映該實體為換取這些商品或服務而預計有權獲得的對價。
為了實現這一原則，該實體採取了以下步驟：確定與客户簽訂的合同，確定合同中的履約義務，確定交易價格，將交易價格分配給合同中的履約義務，並在實體履行履約義務時（或當時）確認收入。根據會計指導，履約義務要麼在 “時間點” 履行，要麼在 “一段時間內” 履行，這取決於所提供的產品或服務的性質以及與客户簽訂的合同的具體條款。
合併損益表中包含的非與客户簽訂的合同的其他收入低於 1佔總收入的百分比，不作為單獨的行項目列報。
公司的收入政策在2023年10-k表中的附註2（收入）中有更詳細的説明。
下表分列了公司收入的各個組成部分：
三個月已結束
6月30日		六個月已結束
6月30日
（以百萬計）2024202320242023
沼澤：
EMEA$912 $858 $1,937 $1,790 
亞太地區 391 357 727 669 
拉丁美洲137 137 262 252 
道達爾國際1,440 1,352 2,926 2,711 
美國/加拿大1,825 1,686 3,342 3,071 
全沼澤3,265 3,038 6,268 5,782 
蓋伊·卡彭特632 576 1,780 1,647 
小計3,897 3,614 8,048 7,429 
信託利息收入125 108 247 199 
全面風險和保險服務$4,022 $3,722 $8,295 $7,628 
默瑟：
財富 $612 $637 $1,284 $1,218 
健康547 518 1,085 1,063 
職業生涯220 219 435 437 
Total Mercer1,379 1,374 2,804 2,718 
奧利弗·懷曼集團837 798 1,626 1,485 
全面諮詢$2,216 $2,172 $4,430 $4,203 
下表提供了與客户簽訂的合同中的合同資產和合同負債信息：
（以百萬計）2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
合同資產$430 $357 
合同負債$885 $869 
當對價權是無條件時，公司記錄應收賬款，但僅視時間的推移而定。合同資產主要與配額份額再保險經紀和應急保險公司收入有關。在割讓的保險公司制定的基礎保單附於協議之前，公司無權為配額股份經紀開具賬單和收取收入。在所有相關保單投放完成且突發事件得到解決之前，無法開具賬單或收取與實現交易量或虧損率指標相關的預計收入。
13

合同資產包含在公司合併資產負債表中的其他流動資產中。合同負債主要涉及從客户那裏收到的預付款。合同負債包含在公司合併資產負債表中的流動負債中。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，每個期初合同負債餘額中已確認的收入為美元266 百萬和美元581 分別為百萬美元，而確認的收入為美元218 百萬和美元511 上一年同期分別為百萬美元。
截至2024年6月30日的三個月和六個月中，前期履行的履約義務所確認的收入金額為美元，這主要是由於與保險公司簽訂的合同、配額份額業務和諮詢合同中的可變對價29 百萬和美元43 分別為百萬和美元27 百萬和美元44 上一年同期分別為百萬美元。
公司運用實際權宜之計，不披露以下未履行義務的價值：（1）原始合同條款為一年或更短的合同，以及（2）公司有權為所提供的服務開具發票的合同。
4。信託資產和負債
公司以保險經紀人或代理人的身份，通常向被保險人收取保費，並在扣除佣金後，將保費匯給相應的保險承銷商。公司還代表被保險人向承保人收取索賠或退款。未匯出的保險費和索賠收益由公司以信託身份持有。公司的信託資產主要包括銀行或短期定期存款和流動貨幣市場基金，歸類為現金和現金等價物。由於以信託身份持有的現金和現金等價物不可用於公司使用，因此它們在合併資產負債表中單獨列為以信託身份持有的現金和現金等價物，相應金額的流動負債。
風險和保險服務收入包括信託資產的利息125 百萬和美元247 截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，以及美元108 百萬和美元199 百萬用於
分別於2023年6月30日結束的三個月和六個月。
未收保費和索賠淨額以及相關的應付賬款為美元16.9 截至2024年6月30日，為十億美元，美元13.8 截至 2023 年 12 月 31 日，已達十億。公司不是產生保費權或獲得保險損失補償權的合同的委託人。因此，未收保費和索賠淨額以及相關的應付賬款不是公司的資產和負債，也不包含在隨附的合併資產負債表中。在某些情況下，公司會在收款之前向保險承保人或被保險人預付保費、退款或索賠。這些預付款來自公司資金，並作為應收賬款反映在隨附的合併資產負債表中。
5。每股數據
歸屬於公司的每股基本淨收益的計算方法是將歸屬於公司的税後收入除以公司普通股的已發行股票的加權平均數。
歸屬於公司的攤薄後每股淨收益的計算方法是將歸屬於公司的税後收益除以公司普通股的加權平均流通股數，後者已根據潛在可發行普通股的稀釋效應進行了調整。
基本和攤薄後每股收益計算三個月已結束
6月30日		六個月已結束
6月30日
（以百萬計，每股數據除外）2024202320242023
扣除非控股權益前的淨收益$1,140 $1,047 $2,564 $2,299 
減去：歸屬於非控股權益的淨收益15 12 39 29 
歸屬於公司的淨收益$1,125 $1,035 $2,525 $2,270 
基本加權平均已發行普通股492 495 492 495 
潛在可發行普通股的稀釋效應4 4 5 4 
攤薄後的加權平均已發行普通股496 499 497 499 
用於計算普通股等價物的平均股價$205.67 $177.33 $202.53 $172.13 
14

6。合併現金流量表的補充披露
下表提供了有關截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中繳納的收購、利息和所得税的更多信息：
（以百萬計）20242023
收購的資產，不包括現金、現金等價物以及以信託身份持有的現金和現金等價物$721 $364 
承擔的信託負債(5)(1)
承擔的負債(18)(63)
偶然/延期購買對價(54)(8)
收購的淨現金流出 $644 $292 
（以百萬計）20242023
已付利息$295 $245 
已繳的所得税，扣除退款$658 $504 
合併現金流量表中或有對價的分類取決於收款或付款是收購日確立的初始負債（融資）還是收購日負債（運營）調整的一部分。
以下金額作為經營和融資活動包含在合併現金流量報表中：
在截至6月30日的六個月中
（以百萬計）20242023
操作：
上一年度收購的或有對價付款$(90)$(41)
收到處置的或有對價— 1 
與收購/處置相關的調整淨費用15 17 
與或有對價有關的調整和付款$(75)$(23)
融資：
上一年度收購的或有對價 $(71)$(134)
與上一年度收購相關的延期對價 (10)(51)
收購的延期和或有對價的支付$(81)$(185)
處置的或有對價的收據$1 $2 
該公司根據其基於股票的付款計劃以非現金方式發行了普通股 $321 百萬和美元296 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，分別為百萬美元。
公司記錄的與限制性股票單位、績效股票單位和股票期權相關的基於股票的薪酬支出為美元90 百萬和美元193 截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，以及美元92 百萬和美元191 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別為百萬美元。
15

7。其他綜合（虧損）收益
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中，AOCI各組成部分餘額的扣除税款後的變化如下，包括從AOCI中重新歸類的金額：
（以百萬計）
養老金/退休後計劃收益（虧損）
外幣轉換
調整
總計
2024 年 4 月 1 日的餘額
$(3,064)$(2,445)$(5,509)
重新分類前的其他綜合收益（虧損）9 (32)(23)
從累計其他綜合收益中重新分類的金額
5 — 5 
本期其他綜合收益淨額（虧損）14 (32)(18)
截至2024年6月30日的餘額 (a)
$(3,050)$(2,477)$(5,527)
（以百萬計）
養老金/退休後計劃收益（虧損）
外幣兑換
調整
總計
2023 年 4 月 1 日的餘額
$(2,766)$(2,468)$(5,234)
重新分類前的其他綜合（虧損）收入(48)224 176 
從累計其他綜合收益中重新分類的金額
3 — 3 
本期其他綜合（虧損）淨收益(45)224 179 
2023 年 6 月 30 日的餘額 (a)
$(2,811)$(2,244)$(5,055)
(a) 截至2024年6月30日和2023年6月30日，餘額扣除養老金和退休後計劃收益（虧損）中的遞延所得税資產，為美元1.5十億和美元1.4分別為十億。
（以百萬計）
養老金/退休後計劃收益（虧損）
外幣轉換
調整
總計
2024 年 1 月 1 日的餘額
$(3,101)$(2194)$(5,295)
重新分類前的其他綜合收益（虧損）42 (283)(241)
從累計其他綜合收益中重新分類的金額
9 — 9 
本期其他綜合收益淨額（虧損）51 (283)(232)
截至2024年6月30日的餘額 (a)
$(3,050)$(2,477)$(5,527)
（以百萬計）
養老金/退休後計劃收益（虧損）
外幣兑換
調整
總計
截至2023年1月1日的餘額
$(2,721)$(2,593)$(5,314)
重新分類前的其他綜合（虧損）收入(96)349 253 
從累計其他綜合收益中重新分類的金額
6 — 6 
本期其他綜合（虧損）淨收益(90)349 259 
2023 年 6 月 30 日的餘額 (a)
$(2,811)$(2,244)$(5,055)
(a) 截至2024年6月30日和2023年6月30日，餘額扣除養老金和退休後計劃收益（虧損）中的遞延所得税資產，為美元1.5十億和美元1.4分別為十億。

16

截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的其他綜合（虧損）收益的組成部分如下：
截至6月30日的三個月
20242023
（以百萬計）税前税 扣除税款税前税收（信貸）扣除税款
外幣折算調整$(28)$4 $(32)$223 $(1)$224 
養老金/退休後計劃：
淨收益（信貸）成本中包含的（收益）損失的攤銷：
先前服務積分 (a)
(1)— (1)(1)— (1)
精算損失淨額 (a)
7 1 6 5 1 4 
小計6 1 5 4 1 3 
外幣折算調整 12 3 9 (59)(16)(43)
其他調整— — — (7)(2)(5)
養老金/退休後計劃的收益（虧損）18 4 14 (62)(17)(45)
其他綜合（虧損）收入$(10)$8 $(18)$161 $(18)$179 
(a) 納入合併收入報表中的其他淨福利貸項。淨精算虧損的所得税支出包含在所得税支出中。
截至6月30日的六個月
20242023
（以百萬計）税前税 扣除税款税前税收（信貸）扣除税款
外幣折算調整$(272)$11 $(283)$342 $(7)$349 
養老金/退休後計劃：
淨收益（信貸）成本中包含的（收益）損失的攤銷：
先前服務積分 (a)
(1)— (1)(1)— (1)
精算損失淨額 (a)
13 3 10 10 3 7 
小計12 3 9 9 3 6 
外幣折算調整 56 14 42 (122)(31)(91)
其他調整— — — (7)(2)(5)
養老金/退休後計劃的收益（虧損）68 17 51 (120)(30)(90)
其他綜合（虧損）收入$(204)$28 $(232)$222 $(37)$259 
(a) 納入合併收入報表中的其他淨福利貸項。淨精算虧損的所得税支出包含在所得税支出中。
17

8。收購和處置
該公司的收購被視為業務合併。從相應的收購截止日期開始，淨資產和經營業績包含在公司的合併財務報表中。在收購方面，公司記錄購買的淨有形資產和可識別的無形資產的估計價值，這些資產通常包括客户關係、開發的技術、商標和非競爭協議。購買的無形資產的估值涉及重要的估計和假設。公司通過確定相應資產剩餘經濟壽命內未來現金流的現值，主要使用收益法來估算所購無形資產的公允價值。該方法中使用的重要估計和假設包括貼現率、經濟壽命、未來收入增長率、預期賬户流失率和盈利率的確定。收購淨資產的最終估值的完善和完成可能會影響有形資產、商譽和可識別的無形資產的賬面價值。
風險和保險服務部門已完成 5 截至2024年6月30日的六個月的收購：
•1月-達信收購了NOSCO保險服務有限公司，這是一家總部位於日本的保險經紀公司，提供親和型計劃、公司和個人保險。
•3月——達信和麥克倫南代理公司（“MMA”）收購了總部位於路易斯安那州的保險經紀公司Querbes & Nelson（“Q&N”）和路易斯安那公司。Q&N為在能源服務、商業承包商和運輸方面具有特定專業知識的各種企業提供商業保險、員工福利和替代風險融資諮詢。路易斯安那公司為在建築、製造、分銷商、醫療保健和酒店行業具有特定專業知識的企業和個人提供商業和個人保險。
•5月——MMA收購了總部位於紐約的商業線路保險經紀商AC Risk Management，主要為建築業的企業提供財產和意外傷害保險；Perkins Insurance Agencies LLC，一家總部位於德克薩斯州的保險經紀公司，為在石油和天然氣、卡車運輸、農場、牧場和餐飲業方面擁有專業知識的企業、非營利組織和家庭提供商業財產和意外傷害及個人保險；以及密西西比州費舍爾·布朗·博特雷爾保險公司基於 PI 的提供商業地產的保險經紀人以及為企業和個人提供的意外傷害保險, 擔保和僱員福利服務.
諮詢部分已完成 4 截至2024年6月30日的六個月的收購：
•2月——奧利弗·懷曼集團收購了SeaTec Consulting Inc.，這是一家總部位於佐治亞州的公司，為航空、航空航天和國防以及運輸行業提供諮詢、工程和數字專業知識。
•3月——美世收購了Vanguard的機構諮詢服務業務部門（“Vanguard”），這是一家總部位於賓夕法尼亞州的外包首席投資官（“OCIO”）業務，為美國的非營利組織和其他機構投資者提供投資管理服務。美世還收購了總部位於阿拉伯聯合酋長國的心理測量和人才評估技術公司The Talent Enterprise，該公司提供人才評估工具和人才發展解決方案。奧利弗·懷曼集團收購了Innopay NL B.V.，這是一家總部位於荷蘭的諮詢公司，在數字支付、開放金融、數字身份和數據共享領域提供戰略、計劃制定和執行。
截至2024年6月30日的六個月中，收購的總收購對價為美元716 百萬，其中包括支付的現金 $662 百萬美元以及延期和估計的或有收購對價為美元54 百萬。或有收購對價安排通常基於一段時間內的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益（“息税折舊攤銷前利潤”）或收入目標 2 到 4 年份。或有收購對價的公允價值基於被收購實體的預計收入和收益。
在截至2024年6月30日的六個月中，公司還支付了美元10 百萬美元的延期購買對價和美元161 與上一年度收購相關的百萬美元或有收購對價。收購資產和負債的估計公允價值可能會進行調整，直到購買會計最終確定。



18

下表根據收購截至各自收購日的估計公允價值，列出了2024年收購資產和承擔的負債的收購對價的初步分配。表中的金額主要反映了費舍爾·布朗·博特雷爾保險公司和Vanguard收購的影響。
截至 2024 年 6 月 30 日的收購
（以百萬計）
現金$662 
延期/或有收購對價的估計公允價值54 
全部對價$716 
購買價格的分配：
現金和現金等價物$13 
以信託身份持有的現金和現金等價物5 
淨應收賬款49 
其他流動資產22 
善意430 
其他無形資產215 
固定資產，淨額3 
其他資產2 
收購的資產總額739 
流動負債9 
信託負債5 
其他負債9 
承擔的負債總額23 
收購的淨資產$716 
收購資產和假定負債的購買價格分配基於初步的估計，可能會進行調整，調整可能很重要。任何必要的調整都必須在計量期內完成，對於特定資產、負債或非控股權益，一旦收購方確定（1）已獲得必要信息或（2）信息不可用，評估期即告結束。但是，所有物品的測量期限為自購買之日起一年。
可能會變更的項目包括：
•無形資產、固定資產、資本化軟件資產和使用權資產的金額，視估值工作完成而定；
•意外開支金額，待公司對意外開支組合的評估最終完成；
•遞延所得税資產和負債金額，待收購資產、負債和相關商譽的估值最終確定；以及
•所得税資產、應收賬款和負債的金額，尚待被收購公司的收購前所得税申報表以及從税務機關收到可能改變所使用的某些估計值和假設的信息。
公允價值的估算需要對未來事件和不確定性進行大量判斷、假設和估計，這可能會對公司經營業績中的這些價值以及相關的攤銷（如適用）產生重大影響。

19

下表提供了有關2024年收購的其他無形資產的信息：
截至 2024 年 6 月 30 日的其他無形資產
（以百萬計）
金額加權平均攤銷期
客户關係$205 11.8 年份
其他10 2.8 年份
其他無形資產總額$215 
合併損益表包括被收購公司自各自收購之日以來的經營業績。截至2024年6月30日的三個月和六個月的合併收益表包括約美元的收入48百萬和美元62分別為百萬美元，營業收入為美元3百萬美元和營業虧損美元32024年進行的收購分別為百萬美元。截至2023年6月30日的三個月和六個月的合併收益表包括約美元的收入41百萬美元，營業收入為美元9百萬美元用於2023年進行的收購。
該公司的支出約為 $21百萬和美元29 在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，分別為百萬美元的收購相關費用。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司產生的整合成本為美元10百萬和美元27 分別用於收購西太平洋銀行公司（“西太平洋銀行”）的財務諮詢業務Advance Asset Management，以及將英國電信金融集團的個人企業養老基金從西太平洋銀行轉移到澳大利亞美世管理的美世超級信託基金（統稱為 “西太平洋銀行交易”）。這些費用主要與技術、諮詢、法律和人事相關費用有關。收購和整合成本包含在公司合併收益表中的其他運營費用中。
處置
2024年1月1日，該公司以約美元的價格出售了其美世英國養老金管理局和美國健康和福利管理業務114 百萬，淨收益為美元21 百萬，包含在合併損益表的收入中。
作為企業處置的一部分, 公司承擔了退出費用 $182024 年第一季度達到百萬美元。這些成本包含在公司合併損益表的支出中。
前一年的收購
風險和保險服務部門已完成 9 2023 年的收購：
•5月 — 達信收購了澳大利亞保險經紀公司Austral Insurance Brokers Pty Ltd，這是一家總部位於澳大利亞的保險經紀商，在勞動力招聘、採礦服務、運輸、製造業、農業企業、零售和專業服務領域提供風險諮詢服務和商業保險解決方案。
•6月——蓋伊·卡彭特收購了總部位於以色列的再保險經紀商Re Solutions，該公司具有精算和分析能力和解決方案，包括廣泛的兼職再保險產品，MMA收購了總部位於德克薩斯州的風險管理諮詢服務公司SOLV Risk Solutions, LLC。
•7月——MMA收購了總部位於肯塔基州的人力資源諮詢公司Integrity HR, Inc. 和總部位於伊利諾伊州的醫療保健組織風險管理信息系統提供商Trideo Systems，達信收購了總部位於哥斯達黎加的向商業組織提供保險經紀和風險諮詢服務的保險經紀公司Asprose Corredora de Seguros。
•8月——MMA收購了格雷厄姆公司，這是一家總部位於賓夕法尼亞州的風險管理諮詢公司、保險和員工福利經紀公司，專門從事建築、房地產、製造和分銷、健康和公共服務以及專業服務。
•9月— MMA收購了總部位於肯塔基州的員工健康和福利保險經紀公司Blue Water Insurance LLC。
•11月-達信收購了HIG Australia Holdco Pty Ltd（“Honan Insurance Group”），這是一家總部位於澳大利亞的公司風險、員工福利、分層保險和房地產保險領域的保險經紀商。



20

諮詢部分已完成 5 2023 年的收購：
•3月——美世收購了Leapgen LLC，這是一家總部位於明尼蘇達州的人力資源諮詢技術諮詢公司，專注於數字戰略和轉型、勞動力解決方案和改善員工體驗。
•4月——美世收購了西太平洋銀行公司（“西太平洋銀行”）的財務諮詢業務——Advance Asset Management，並完成了從西太平洋銀行向澳大利亞美世管理的美世超級信託基金的轉移（統稱為 “西太平洋銀行交易”）。奧利弗·懷曼集團收購了總部位於馬薩諸塞州的人壽和健康精算顧問公司戈爾曼精算公司的業務。
•7月——奧利弗·懷曼集團收購了總部位於佛羅裏達州的人壽保險和精算諮詢公司ISC Strategies Consulting, Inc. 的精算諮詢業務。
•10月——美世收購了英國電信金融集團的私人投資組合管理公司，這是一家總部位於澳大利亞的財富管理公司，為非營利組織、高淨值客户及其財務顧問提供投資解決方案。
截至2023年6月30日的六個月中，收購的總收購對價為美元340 百萬，其中包括支付的現金 $332 百萬美元以及延期和估計的或有收購對價為美元8 百萬。臨時收購對價安排通常主要基於一段時間內的息税折舊攤銷前利潤或收入目標 2 到 4 年份。
在 2023 年的前六個月，公司還支付了 $51 百萬美元的延期購買對價和美元175 與前幾年的收購相關的百萬或有收購對價。購置會計最終確定後，收購資產和假定負債的估計公允價值將進行調整。
前一年的處置
2023年1月，公司簽訂了一項在加拿大出售個人財務諮詢業務的協議，該協議於2023年5月完成。結果，該公司記錄了虧損 $17 截至2023年6月30日的六個月中為百萬美元，主要與客户關係無形資產的減記有關。虧損包含在合併損益表的收入中。
在2022年處置美世美國關聯業務時，公司向買方額外轉讓了美元202023年第一季度以信託身份持有數百萬筆現金和現金等價物。
購買剩餘的非控股權益
2023年第二季度，公司以美元的價格收購了子公司的剩餘權益139百萬。
Pro-Forma 信息
以下未經審計的預計財務數據使公司在2024年和2023年進行的收購生效。根據與預計披露相關的會計指導，2024年收購的列報信息就好像發生在2023年1月1日一樣，反映了2023年進行的收購，就好像它們發生在2022年1月1日一樣。
未經審計的預計信息包括所有年份收購的無形資產攤銷的影響。未經審計的預計財務數據僅用於説明目的，不一定代表如果在指定日期進行此類收購將取得的經營業績，也不一定代表未來的合併業績。
三個月已結束
6月30日		六個月已結束
6月30日
（以百萬計，每股數據除外）2024202320242023
收入$6,234 $5,989 $12,756 $12,060 
歸屬於公司的淨收益$1,135 $1,065 $2,546 $2,317 
歸屬於本公司的每股基本淨收益$2.31 $2.15 $5.17 $4.68 
歸屬於本公司的攤薄後每股淨收益$2.29 $2.13 $5.13 $4.64 
21

9。商譽和其他無形資產
公司必須每年對商譽和任何無限期無形資產進行減值評估，如果情況表明可能出現減值，則更頻繁地進行減值評估。公司在每年第三季度對每個報告單位進行年度減值評估。報告單位級別定義為與公司運營部門相同的級別。根據適用的會計指導，公司可以評估定性因素，以確定是否有必要進行量化商譽減值測試。或者，公司可以選擇直接進行量化商譽減值測試。
2023年，公司進行了量化商譽減值評估。申報單位的公允價值是使用收入和市場估值方法估算的。賬面價值基於2023年6月30日的餘額，包括直接識別的資產和負債，以及未在報告單位層面記錄的資產和負債的分配。該公司得出結論，商譽沒有受到損害，因為每個申報單位的公允價值都超過了賬面價值。
其他未被視為無限期壽命的無形資產將在其估計壽命內攤銷，並在發生某些觸發事件時根據適用的會計文獻進行減值評估。根據評估，公司得出結論，其他無形資產沒有減值。該公司有 不 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日的無限期無形資產。
商譽賬面金額的變化如下：
（以百萬計）20242023
1月1日的餘額$17,231 $16,251 
收購商譽430 236 
其他調整 (a)
(145)134 
6月30日的餘額
$17,516 $16,621 
(a) 主要反映外匯的影響。
2024年和2023年收購產生的商譽主要包括合併公司和被收購實體的業務以及所收購的經過培訓和集結的員工隊伍所預期的協同效應和規模經濟。
2024 年收購的商譽包括大約 $254 百萬和美元81 風險和保險服務以及諮詢領域分別為百萬美元，出於税收目的可以扣除。
截至2024年6月30日，分配給公司應申報板塊的商譽為美元13.4 十億美元用於風險和保險服務，美元4.1 十億美元用於諮詢。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，其他已確定的無形資產的總成本和累計攤銷額如下：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
（以百萬計）格羅斯
成本		累積的
攤銷		網
攜帶
金額		格羅斯
成本		累積的
攤銷		網
攜帶
金額
客户關係$4,498 $1,905 $2,593 $4,337 $1,761 $2,576 
其他 (a)
376 331 45 391 337 54 
其他無形資產$4,874 $2,236 $2638 $4,728 $2,098 $2,630 
(a) 主要反映競業禁止協議、商品名稱和已開發的技術。
截至2024年6月30日的三個月和六個月的總攤銷費用為美元89 百萬和美元179 分別為百萬美元87 百萬和美元172 上一年同期分別為百萬美元。

22

預計的未來總攤銷費用如下：
在截至12月31日的年度中，
（以百萬計）
預計費用
2024 年（不包括截至 2024 年 6 月 30 日的攤銷）
$174 
2025322 
2026301 
2027293 
2028271 
隨後的幾年1,277 
未來攤銷總額$2638 
10。公允價值測量
公允價值層次結構
公司已將其定期按公允價值估值的資產和負債分為三級公允價值層次結構。公允價值等級制度將活躍市場中相同資產和負債的報價列為最高優先級（1級），將不可觀察的投入（3級）的報價列為最低優先級。在某些情況下，用於衡量公允價值的輸入可能屬於公允價值層次結構的不同層次。在這種情況下，出於披露的目的，公允價值層次結構中的級別是根據對公允價值衡量具有重要意義的最低級別的投入來確定的。合併資產負債表中按公允價值記錄的資產和負債根據估值技術中的輸入進行分類如下：
第 1 級資產和負債，其價值基於活躍市場中相同資產或負債的未經調整的報價（例如活躍的交易所交易股票證券和交易所交易的貨幣市場共同基金）。
使用1級輸入衡量的資產和負債包括交易所交易的股票證券、交易所交易的共同基金和貨幣市場基金。
第 2 級資產和負債，其價值基於以下內容：
a) 活躍市場中類似資產或負債的報價；
b) 非活躍市場中相同或相似資產或負債的報價（例如公司債券和市政債券，交易頻率不高）；
c) 定價模型，其投入在資產或負債的整個期限內均可觀察（示例包括大多數場外衍生品，包括利率和貨幣互換）；以及
d) 定價模型，其輸入主要來自可觀測的市場數據，或由可觀測的市場數據通過相關性或其他手段得到基本全部資產或負債（例如，某些抵押貸款）的證實。
級別 3. 價值基於價格的資產和負債，或需要不可觀察且對總體公允價值計量具有重要意義的投入的估值技術。這些輸入反映了管理層自己對市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設的假設。
使用第三級輸入衡量的資產和負債與作為或有購買對價的資產和負債有關。
估值技巧
股票證券、貨幣市場基金和共同基金 — 級別 1
市場報價隨時可用的投資按其主要交易所的出售價格估值，對於某些市場，按官方收盤價估值。貨幣市場基金按易於確定的價格估值。

23

或有購買對價資產和負債—級別 3
公司進行的一些收購和處置的收購對價包括或有對價安排。或有對價安排主要基於一段時間內的息税折舊攤銷前利潤或收入目標 2 到 4 年份。根據對收購和處置實體的收入和收益以及相關目標的預測，或有收購對價資產和負債的公允價值估計為未來要支付的現金流的現值。
以下公允價值層次結構表列出了截至2024年6月30日和2023年12月31日按公允價值定期計量的公司資產和負債的信息：
相同的資產
（第 1 級）		可觀測的輸入
（第 2 級）		不可觀察的輸入
（第 3 級）		總計
（以百萬計）06/30/2412/31/2306/30/2412/31/2306/30/2412/31/2306/30/2412/31/23
資產：
擁有的金融工具：
交易所交易的股票證券 (a)
$8 $5 $— $— $— $— $8 $5 
共同基金 (a)
182 178 — — — — 182 178 
貨幣市場基金 (b)
354 606 — — — — 354 606 
或有收購對價資產 (c)
— — — — — 1 — 1 
按公允價值計量的總資產$544 $789 $— $— $— $1 $544 $790 
信託資產：
貨幣市場基金$65 $180 $— $— $— $— $65 $180 
計量的信託資產總額
按公允價值計算		$65 $180 $— $— $— $— $65 $180 
負債：
臨時購買
對價負債 (d)
$— $— $— $— $121 $252 $121 $252 
以公允價值計量的負債總額$— $— $— $— $121 $252 $121 $252 
(a) 納入合併資產負債表的其他資產。
(b) 包含在合併資產負債表中的現金和現金等價物中。
(c) 包括在合併資產負債表中的其他應收賬款中。
(d) 包括在合併資產負債表中的應付賬款和應計負債及其他負債中。
表中的三級資產反映了出售企業的或有收購對價。
在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，沒有資產或負債在各層之間轉移。自2023年12月31日起，或有收購對價資產的變化主要是由大約美元的現金收入推動的1百萬。
下表彙總了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中公司三級負債的公允價值變動：
三個月已結束
6月30日		六個月已結束
6月30日
（以百萬計）2024202320242023
期初餘額$242 $383 $252 $377 
淨增量4 4 17 4 
付款(135)(174)(161)(175)
重估影響9 10 15 17 
其他1 — (2)— 
期末餘額$121 $223 $121 $223 
24

長期投資
公司對上市公司和私營公司進行投資，以及某些使用權益會計方法進行會計核算的私募股權投資。這些投資的賬面價值為 $276 百萬和美元266 截至2024年6月30日和2023年12月31日，分別為百萬人。
對上市和私營公司的投資
該公司對私人保險和諮詢公司的投資，賬面價值為美元73 百萬和美元63 截至2024年6月30日和2023年12月31日，分別為百萬人。這些投資使用權益會計法進行核算，其結果包含在合併損益表的收入中，賬面價值包含在合併資產負債表中的其他資產中。該公司記錄了其權益法投資的收益或虧損份額，其中一些投資延遲了一個季度。
私募股權投資
該公司對私募股權基金的投資為 $203 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日均為百萬人。這些私募股權投資的賬面價值接近公允價值。標的私募股權基金遵循投資公司會計，基金內的投資按公允價值記賬。公司在合併收益表中將投資收益項下基金公允價值變動的比例份額記錄在收益中。這些投資包含在合併資產負債表中的其他資產中。該公司錄得的淨投資收益為美元1 截至2024年6月30日的三個月，為百萬美元。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，該公司的淨投資收益為美元3 百萬和美元6 分別為百萬。
截至2024年6月30日，公司承諾的未來潛在投資約為美元114 百萬股私募股權基金，主要投資於金融服務公司。
其他投資
截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司持有的股權投資市值易於確定，為美元19 百萬和美元16 分別為百萬。在截至2024年6月30日的六個月中，公司記錄了這些投資的按市值計價的投資收益2 百萬。在截至2023年6月30日的六個月中，公司記錄的這些投資按市值計價虧損為美元1 百萬。
該公司還持有不易確定的市值為美元的投資20 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日均為百萬人。
11。衍生品
淨投資對衝
該公司使用歐元本位幣投資了多家子公司。因此，公司面臨歐元和美元匯率波動的風險。該公司指定了歐元1.1十億美元優先票據債務工具（“歐元票據”）作為其歐元計價子公司的淨投資對衝工具（“對衝”）。每個季度都會重新評估對衝的有效性，以確認每個週期開始時的指定權益餘額繼續等於或超過 80歐元債務工具未償餘額的百分比，以及對衝工具和對衝淨投資的所有關鍵條款繼續保持一致。如果對衝非常有效，則與外匯波動相關的債務餘額變化將記錄在合併資產負債表中的累計其他綜合虧損中。
歐元紙幣的美元價值下降了美元47截至2024年6月30日，百萬美元與外匯匯率的變化有關。該公司得出結論，該對衝非常有效，截至2024年6月30日的六個月中，累計其他綜合虧損有所減少。
12。租賃
公司根據不可取消的運營租賃租賃租賃辦公設施，條款通常介於 10 和 25 年份。公司利用這些租賃的辦公設施供公司開展業務的國家的員工使用。公司的租賃對支付股息、收購債務或額外租賃義務或承擔額外租賃義務沒有限制。租約也不包含重要的購買選項。
25

根據租賃開始之日租賃期內剩餘的未來最低還款額的現值，在合併資產負債表上將經營租賃確認為ROU資產和經營租賃負債。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中，公司確定美元1百萬和美元2分別為百萬和美元5百萬和美元13ROU資產中分別有100萬筆減值並在合併收益表中記錄了支出，抵消了ROU資產的減少。
下表提供了有關公司物業租賃的更多信息：
 
三個月已結束
6月30日		六個月已結束
6月30日
（以百萬計）2024202320242023
租賃成本：
經營租賃成本 (a)
$81 $81 $163$161
短期租賃成本2 2 33
可變租賃成本28 26 5463
轉租收入(5)(2)(8)(6)
淨租賃成本$106 $107 $212$221
其他信息：
經營租賃產生的運營現金流出$183$189
為換取新的經營租賃負債而獲得的使用權資產$85$121
剩餘租賃期限的加權平均值-房地產7.8 年份8.3 年份
加權平均折扣率——房地產租賃3.58 %3.21 %
(a) 不包括ROU資產減值費用。
截至2024年6月30日，公司經營租賃的未來最低租賃付款額如下：
（以百萬計）房地產租賃
2024 年（不包括截至 2024 年 6 月 30 日的付款）
$182 
2025355 
2026327 
2027289 
2028214 
2029170 
隨後的幾年616 
未來租賃付款總額2,153 
減去：估算利息(263)
總計$1,890 
當期租賃負債$304 
長期租賃負債1,586 
租賃負債總額$1,890 
注：上表不包括原始期限為12個月或更短的租賃債務，這些租賃在合併資產負債表中未被確認為ROU資產或負債。
截至2024年6月30日，該公司還有其他尚未開始的經營性房地產租約，金額為美元25百萬。這些運營租賃將在未來12個月內開始。
26

13。退休金
公司為其符合美國和非美國資格的員工維持合格和不合格的固定福利養老金計劃。公司為其符合税收條件的固定福利退休計劃提供資金的政策是，繳款金額至少足以滿足美國法律和公司提供固定福利計劃的非美國司法管轄區的法律規定的資金要求。
用於計算美國和重要的非美國固定福利計劃的淨定期福利成本的加權平均精算假設如下：
美國和重要的非美國國家合計計劃養老金福利
6月30日20242023
加權平均假設：
計劃資產的預期回報率5.44 %5.31 %
折扣率4.95 %5.16 %
薪酬增長率 *3.16 %3.16 %
(*) 有 不 美國固定福利計劃的薪酬增長率假設，因為這些計劃的未來福利應計在2016年12月31日之後終止，並且所得福利不受最終工資水平調整的影響。
美國計劃的目標資產配置是 50股票和股票期權的百分比，以及 50% 固定收益。截至2024年6月30日，美國計劃的實際分配為 51股票和股票期權的百分比，以及 49% 固定收益。截至2024年6月30日，英國計劃的目標分配為 14股票和股票期權的百分比，以及 86% 固定收益。截至2024年6月30日，英國計劃的實際分配為 14股票和股票期權的百分比以及 86% 固定收益。該公司在英國的計劃大約包括 79截至2023年12月31日，非美國計劃資產的百分比。公司的固定收益計劃的資產是多元化的，並根據適用的法律進行管理，目標是在可接受的風險範圍內最大限度地提高計劃的實際回報。公司使用基於閾值的投資組合再平衡來確保實際投資組合與目標資產配置範圍保持一致。
公司固定福利計劃的淨福利成本或抵免額是使用各種方法和假設在精算基礎上衡量的。 固定福利計劃的淨福利抵免組成部分如下：
美國和重要的非美國國家合計計劃
在截至6月30日的三個月中
養老金福利
（以百萬計）20242023
服務成本$6 $5 
利息成本144 150 
計劃資產的預期回報率(216)(215)
先前服務（信貸）成本的攤銷 1 — 
確認的精算損失7 5 
淨福利信貸$(58)$(55)
美國和重要的非美國國家合計計劃
在截至6月30日的六個月中
養老金福利
（以百萬計）20242023
服務成本$12 $11 
利息成本288 298 
計劃資產的預期回報率(435)(427)
先前服務（信貸）成本的攤銷 1 — 
確認的精算損失15 11 
淨福利信貸$(119)$(107)

27

下表提供了合併損益表中報告的金額：
美國和重要的非美國國家合計計劃
在截至6月30日的三個月中
養老金福利
（以百萬計）20242023
薪酬和福利支出$6 $5 
其他淨福利抵免(64)(60)
淨福利信貸$(58)$(55)
美國和重要的非美國國家合計計劃
在截至6月30日的六個月中
養老金福利
（以百萬計）20242023
薪酬和福利支出$12 $11 
其他淨福利抵免(131)(118)
淨福利信貸$(119)$(107)
美國固定福利計劃的淨福利抵免組成部分如下：
僅限美國計劃
在截至6月30日的三個月中
養老金福利
（以百萬計）20242023
利息成本$63 $65 
計劃資產的預期回報率(75)(77)
已確認的精算損失 5 4 
淨福利信貸$(7)$(8)
僅限美國計劃
在截至6月30日的六個月中
養老金福利
（以百萬計）20242023
利息成本$125 $130 
計劃資產的預期回報率(151)(155)
已確認的精算損失 10 9 
淨福利信貸$(16)$(16)
非美國固定福利計劃的淨福利抵免的組成部分如下：
重要的非美國國家僅限計劃
在截至6月30日的三個月中
養老金福利
（以百萬計）20242023
服務成本$6 $5 
利息成本81 85 
計劃資產的預期回報率(141)(138)
先前服務抵免的攤銷1 — 
確認的精算損失2 1 
淨福利信貸$(51)$(47)
28

重要的非美國國家僅限計劃
在截至6月30日的六個月中
養老金福利
（以百萬計）20242023
服務成本$12 $11 
利息成本163 168 
計劃資產的預期回報率(284)(272)
先前服務抵免的攤銷1 — 
確認的精算損失5 2 
淨福利信貸$(103)$(91)
在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，該公司向其美國和非美國的固定福利養老金計劃繳款約為美元27百萬和美元51 分別為百萬美元，而捐款額為美元26百萬和美元47 上一年同期分別為百萬美元。該公司預計將出資約美元43 在2024年剩餘時間內，向其美國和非美國的固定福利養老金計劃提供100萬英鎊。
固定繳款計劃
公司為其員工維持固定繳款計劃（“DC計劃”），其中最重要的是在美國和英國。截至2024年6月30日的三個月和六個月中，美國華盛頓特區計劃的成本為美元48百萬和美元97分別為百萬和美元44 百萬和美元88上一年同期分別為百萬美元。截至2024年6月30日的三個月和六個月中，英國華盛頓特區計劃的成本為美元39百萬和美元91 分別為百萬和美元38 百萬和美元81上一年同期分別為百萬美元。




29

14。債務
該公司的未償債務如下：
（以百萬計）6月30日
2024		2023 年 12 月 31 日
短期：
商業票據$749 $— 
長期債務的當前部分518 1,619 
$1,267 $1,619 
長期：
高級筆記— 3.502024 年到期百分比
$— $600 
高級筆記— 3.8752024 年到期百分比
— 1,000 
高級筆記— 3.502025年到期的百分比
500 499 
高級筆記— 1.3492026 年到期的百分比
593 617 
高級筆記— 3.752026 年到期的百分比
599 599 
高級筆記— 4.3752029 年到期的百分比
1,499 1,499 
高級筆記— 1.9792030 年到期百分比
578 601 
高級筆記— 2.252030 年到期百分比
742 741 
高級筆記— 2.3752031年到期的百分比
397 397 
高級筆記— 5.750% 將於 2032 年到期
493 493 
高級筆記— 5.875% 將於 2033 年到期
298 298 
高級筆記— 5.400% 將於 2033 年到期
592 592 
高級筆記— 5.150% 將於 2034 年到期
495 — 
高級筆記— 4.752039 年到期的百分比
496 496 
高級筆記— 4.352047 年到期的百分比
494 494 
高級筆記— 4.202048 年到期的百分比
593 593 
高級筆記— 4.902049 年到期的百分比
1,239 1,239 
高級筆記— 2.90% 於 2051 年到期
346 346 
高級筆記— 6.25% 到期 2052
491 491 
高級筆記— 5.4502053 年到期的百分比
591 591 
高級筆記— 5.7002053 年到期的百分比
988 988 
高級筆記— 5.450% 到期 2054
493 — 
抵押貸款 — 5.702035年到期的百分比
276 284 
其他3 5 
12,796 13,463 
減去：當前部分518 1,619 
 $12,278 $11,844 
表中的優先票據由公司在美國證券交易委員會註冊，不提供擔保。
2023年11月，公司將其短期商業票據融資計劃（“計劃”）提高至美元3.5 十億美元起2.8 十億。該公司此前曾在2022年10月將該計劃的容量提高到美元2.8 十億美元起2.0 十億。
該公司有 $749 截至2024年6月30日，百萬張未償商業票據，平均實際利率為 5.498%。該公司有 不 截至 2023 年 12 月 31 日未償還的商業票據。


30

信貸設施
2023 年 10 月，公司增加了其多幣種無擔保 五年 信貸額度（“信貸額度”）容量為美元3.5 十億美元起2.8 十億，並將到期時間延長至2028年10月。信貸額度的利率最初以倫敦銀行同業拆借利率加上固定利潤率為基礎，固定利潤率因公司的信用評級而異。
2023年第二季度，對信貸額度進行了修訂，使信貸額度下的借款按公司選擇的年利率支付利息，利率等於（a）美元借款的SOFR基準利率，或（b）特定貨幣的基準利率，外加因公司信用評級而異的適用利潤。公司必須維持信貸額度的某些覆蓋範圍和槓桿比率，信貸額度每季度進行一次評估。
信貸額度包括在現有基準利率不再可用時或在可能需要替代利率的某些其他情況下確定基準替代利率的規定。截至2024年6月30日和2023年12月31日，該公司有 不 該融資機制下的借款。
2023 年 10 月，公司終止了 一年 未承諾的循環信貸額度（“未承諾的信貸額度”）。截至 2023 年 6 月 30 日，該公司有 $200 該融資機制下未償還的100萬筆借款，加權平均利率為 5.50%.
該公司還與各金融機構維持其他信貸和透支額度，總額為 $118 百萬和美元113 百萬，分別於 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日。有 不 截至2024年6月30日和2023年12月31日，這些融資機制下的未償借款。
該公司還與多家銀行有未償還的擔保和信用證，總額為 $143 百萬和美元139 百萬，分別於 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日。
高級票據
2024 年 6 月，該公司償還了美元600 數百萬的 3.50到期優先票據百分比。
2024 年 3 月，該公司償還了美元1 十億 3.875到期優先票據百分比。
2024 年 2 月，該公司發行了 $500百萬的 5.1502034年到期的優先票據百分比和美元500百萬的 5.4502054年到期的優先票據百分比。公司將這些發行的淨收益用於一般公司用途。
2023 年 10 月，公司償還了美元250 數百萬的 4.05到期優先票據百分比。
2023 年 9 月，公司發行了 $600 數百萬的 5.4002033年到期的優先票據百分比和美元1 十億 5.7002053年到期的優先票據百分比。2023 年 3 月，公司發行了 $600 數百萬的 5.4502053年到期的優先票據百分比。公司將本次發行的淨收益用於一般公司用途。
短期和長期債務的公允價值
公司短期和長期債務的估計公允價值如下所示。計算公允價值金額需要某些估計和判斷。 下方顯示的公允價值金額不一定代表公司在處置時將實現的金額，也不表示公司處置該金融工具的意圖或需求。
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
（以百萬計）攜帶
金額		公平
價值		攜帶
金額		公平
價值
短期債務$1,267 $1,261 $1,619 $1,610 
長期債務$12,278 $11,707 $11,844 $11,723 
公司短期債務的公允價值主要包括明年內到期的商業和定期債務，其公允價值接近其賬面價值。公司長期債務主要部分的估計公允價值是根據未來現金流的折扣得出的，該利率適用於條款相似和剩餘期限的債務。短期和長期債務將在公允價值層次結構中被歸類為二級。
31

15。重組成本
2022年第四季度，公司啟動了以員工行動、技術和功能服務合理化以及減少房地產為重點的活動。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，公司支出了美元30百萬和美元60與這些活動相關的重組成本分別為百萬美元，主要是遣散費。任何剩餘費用預計將在2024年底之前產生。
公司共產生了美元44 百萬和美元86 截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別用於重組活動的百萬美元，而這一數字為美元65 百萬和美元118 百萬美元，用於上一年度的相應時期。
公司承擔的與這些舉措相關的成本如下：
 
三個月已結束
6月30日		六個月已結束
6月30日
（以百萬計）2024202320242023
風險和保險服務$29 $31 $51 $63 
諮詢5 7 16 16 
企業10 27 19 39 
總計$44 $65 $86 $118 
2023年1月1日至2024年6月30日的重組活動詳情如下：
（以百萬計）遣散費
房地產相關費用 (a)
信息科技諮詢和其他外部服務總計
2023 年 1 月 1 日的負債
$88 $56 $— $2 $146 
2023 年的費用
148 96 15 42 301 
現金支付(147)(69)(13)(42)(271)
非現金費用 — (44)(2)— (46)
截至 2023 年 12 月 31 日的責任
$89 $39 $— $2 $130 
2024 年的指控
42 21 11 12 86 
現金支付(102)(26)(11)(14)(153)
非現金費用— (3)— — (3)
截至2024年6月30日的負債
$29 $31 $— $— $60 
(a) 包括投資回報率和固定資產減值以及其他與房地產相關的成本。
與這些舉措相關的費用包含在合併損益表中的薪酬和福利以及其他運營費用中。根據項目的性質，與這些舉措相關的負債在合併資產負債表上歸類為應付賬款和應計負債、其他負債或應計薪酬和員工福利。
16。普通股
公司有一項由董事會批准的股票回購計劃。在2024年的前六個月，公司回購了 3.0 以美元的價格購買百萬股普通股600 百萬。
截至2024年6月30日，公司仍有權回購最高約美元2.6 其普通股的數十億股。授權沒有時間限制。在 2023 年的前六個月，公司回購了 3.5 以美元的價格購買百萬股普通股600 百萬。
該公司發行了大約 2.9 百萬和 2.8 百萬股股票分別與2024年和2023年前六個月的股票薪酬和員工股票購買計劃有關。
2024 年 1 月和 3 月，公司董事會宣佈季度股息為 $0.710 已發行普通股的每股，分別於2024年2月和5月支付。
2024 年 7 月，公司董事會宣佈季度股息為 $0.815 已發行普通股的每股股息，將於2024年8月支付。
32

17。索賠、訴訟和其他突發事件
突發事件的性質
在業務過程中，公司及其子公司面臨大量索賠、訴訟和訴訟。此類索賠和訴訟主要包括所謂的與專業服務有關的錯誤和遺漏，包括投保、為公司和公共部門客户提供精算服務、向養老金計劃提供投資諮詢和投資管理服務、提供養老金收購交易諮詢以及提供與起草和解釋信託契約和其他養老金計劃文件有關的諮詢服務。這些索賠通常要求賠償，包括懲罰性和三倍賠償，金額可能很大。在確定錯誤和遺漏索賠的責任時，公司利用內部和外部法律顧問的案件層面審查、公司子公司奧利弗·懷曼集團的內部精算分析以及其他方法來估算潛在損失。當損失既可能又可以合理估計時，責任即成立。負債每季度審查一次，並根據事態發展進行調整。在許多情況下，除了為索賠辯護的律師費外，公司沒有記錄任何責任，因為我們目前無法確定損失既是可能的，也是合理估計的。如果在任何保單年度的預期損失超過我們的免賠額，公司還會記錄一項資產，其金額相當於我們在任何可用的第三方保險計劃下預計收回的金額。該公司的第三方保險承保範圍各不相同，保單限額和承保期限因保單年度而異。
我們的活動受美國及其各州、英國、歐盟（EU）及其成員國以及公司經營所在的許多其他司法管轄區的法律的監管。公司在正常業務過程中還會收到傳票，不時收到與政府調查有關的信息的請求。
時事熱點
風險和保險服務板塊
•2019年1月，公司收到通知，稱巴西經濟防禦行政委員會反壟斷機構已對包括達信和捷聯在內的多家保險經紀人和保險公司提起行政訴訟，“調查航空保險和再保險領域涉嫌共享敏感商業和競爭機密信息的行為”。
•從2014年起，達信有限公司被格林希爾資本（英國）有限公司及其關聯公司聘為其保險經紀人。達信有限公司為格林西爾投放了多份貿易信用保險單。2021年3月1日，格林西爾對其在澳大利亞的某些貿易信貸保險公司提起訴訟，要求發佈強制性禁令，迫使這些保險公司續訂即將到期的保單下的保險。當天晚些時候，澳大利亞法院駁回了格林西爾的申請。從那時起，許多格林西爾實體已申請或受到破產程序的約束，英國、澳大利亞、德國、瑞士和美國也啟動了幾起訴訟和調查，包括格林西爾管理人和損失受益人根據格林西爾的貿易信用保險保單提出的索賠。2023年6月，此類損失收款人之一白橡樹向倫敦高等法院對達信有限公司提起訴訟，涉及白橡從格林西爾購買應收賬款。2023年11月，另一位虧損收款人瑞士信貸將達信有限公司列為格林西爾及其保險公司和澳大利亞損失受益人之間的綜合貿易信用保險保單訴訟的當事方。兩位損失受益人的索賠均稱，Marsh Ltd. 既不是白橡樹銀行也不是瑞士信貸的保險經紀人，未能採取必要措施以各自作為損失受益人的身份向他們作出完整和準確的陳述。
其他應急保障
在1998年收購總部位於英國的塞奇威克集團時，該公司收購了幾家已經進入決勝階段的保險承保公司，其中包括該公司於2001年出售的泰晤士河保險有限公司（“泰晤士河”）。塞奇威克擔保了泰晤士河通過倫敦承保人協會（“ILU”）承保的某些保單的索賠。該擔保所涵蓋的保單部分由泰晤士河的關聯方承保。根據再保險協議支付的索賠由泰晤士河從再保險公司扣留的資金作為抵押。如果泰晤士河或再保險公司無法履行這些保單規定的義務，索賠人可以根據擔保向公司尋求追償。
33

從1980年到1983年，該公司間接擁有英美保險公司（“E&A”），該公司是ILU的成員。ILU要求公司為E&A的部分義務提供擔保。1993年E&A破產後，ILU同意解除擔保，以換取公司同意開具一張常青信用證，該信用證可用於支付保單持有人對通過ILU簽發的某些E&A保單的索賠，這些保單於1980年7月3日至1983年10月6日生效。某些索賠已根據信用證支付，公司預計還會有其他索賠人尋求從信用證中獲得賠償。
* * * *
上述未決訴訟以及本關於索賠、訴訟和其他突發事件的附註17中未明確描述的其他事項可能會使公司或其子公司承擔重大金錢損失、罰款、罰款或其他形式的救濟的責任。如果損失既是可能的，又是合理估計的，則公司根據財務會計準則委員會（“FASB”）關於意外開支——意外損失的指導方針確定負債。
公司目前無法合理估計這些事項可能造成的損失範圍或它們對公司合併經營業績、財務狀況或現金流可能產生的影響。這主要是因為這些問題仍在發展中，涉及複雜的問題，存在固有的不確定性。對其中一個或多個問題的不利決定可能會對公司未來時期的合併經營業績、財務狀況或現金流產生重大影響。
18。細分信息
公司是根據所提供的服務類型組織的。在這種結構下，公司的分部是：
•風險和保險服務，包括保險服務（Marsh）和再保險服務（Guy Carpenter）；以及
•諮詢，包括美世和奧利弗·懷曼集團。
各分部的會計政策與公司2023年10-k表附註1 “重要會計政策摘要” 中描述的合併財務報表所使用的會計政策相同。分部業績是根據分部營業收入進行評估的，其中包括直接相關的支出以及與重組相關的費用或貸項，但不包括公司的公司層面支出。收入根據提供服務的地區歸因於地理區域。
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中，有關公司分部的部分信息如下：
三個月已結束
6月30日		六個月已結束
6月30日
（以百萬計）收入 營業收入/（虧損）收入 營業收入/（虧損）
2024 —
風險和保險服務$4,022 
(a)
$1,297 $8,295 
(c)
$2,862 
諮詢2,216 
(b)
410 4,430 
(d)
842 
分段總數6,238 1,707 12,725 3,704 
公司/淘汰(17)(65)(31)(137)
合併總額$6,221 $1,642 $12,694 $3,567 
2023 —
風險和保險服務$3,722 
(a)
$1,157 $7,628 
(c)
$2,552 
諮詢2,172 
(b)
388 4,203 
(d)
799 
分段總數5,894 1,545 11,831 3,351 
公司/淘汰(18)(88)(31)(168)
合併總額$5,876 $1,457 $11,800 $3,183 
(a) 包括分部間收入美元4 百萬和美元5 2024年和2023年，信託基金的利息收入分別為百萬美元125 百萬和美元108 2024年和2023年分別為百萬美元，權益法收益為美元10 百萬和美元12 2024 年和 2023 年分別為 100 萬。
34

(b) 包括分部間收入美元13 2024 年和 2023 年將達到百萬人。
(c) 包括分部間收入美元5 2024 年和 2023 年均為百萬美元，信託基金的利息收入為美元247 百萬和美元199 2024年和2023年分別為百萬美元，權益法收益為美元10 百萬和美元11 2024 年和 2023 年分別為 100 萬。
(d) 包括分部間收入美元26 2024 年和 2023 年均為百萬人。2024年的收入還包括淨收益美元21 百萬美元來自出售美世英國養老金管理局和美國健康和福利管理業務的收入。
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的運營部門收入詳情如下：
三個月已結束
6月30日		六個月已結束
6月30日
（以百萬計）2024202320242023
風險和保險服務
馬什$3,342 $3,103 $6,423 $5,903 
蓋伊·卡彭特680 619 1,872 1,725 
全面風險和保險服務4,022 3,722 8,295 7,628 
諮詢    
默瑟1,379 1,374 2,804 2,718 
奧利弗·懷曼集團837 798 1,626 1,485 
全面諮詢2,216 2,172 4,430 4,203 
分段總數6,238 5,894 12,725 11,831 
企業淘汰(17)(18)(31)(31)
總計$6,221 $5,876 $12,694 $11,800 
19。新的會計公告
最近發佈的會計公告尚未通過
2023年12月，財務會計準則委員會發布了所得税披露的會計準則更新，主要與税率對賬和已繳所得税信息有關。新指南要求公共企業實體每年在費率對賬中披露具體類別，併為符合量化門檻的對賬項目提供額外信息。此外，所有實體都必須每年披露扣除收到的退款後的所得税金額，按聯邦、州和外國税收分列，如果金額等於或大於已繳總所得税的5％，則按個別司法管轄區披露，扣除收到的退款。該指南對2024年12月15日之後開始的年度期間有效。允許提前收養。即使允許追溯適用，實體也應預期地應用標準中的修正案。該公司目前正在評估該指導方針，預計它只會影響披露，不會影響經營業績、現金流或財務狀況。
2023年11月，財務會計準則委員會發布了分部報告的會計準則更新。新指南：（1）要求披露定期向首席運營決策者（“CODM”）提供的重大分部支出，（2）將某些年度披露延至中期，（3）澄清了單一可申報分部實體的披露要求，（4）允許在某些條件下報告多個分部損益指標，（5）要求披露CodM的所有權和地位。該標準對2023年12月15日之後開始的財政年度以及2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期有效。允許提前收養。該指導可追溯適用於財務報表中列報的所有時期。該公司目前正在評估該指導方針，預計它只會影響披露，不會影響經營業績、現金流或財務狀況。
    
35

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。
普通的
達信和麥克倫南公司及其合併子公司（“公司”）是一家風險、戰略和人員領域的全球專業服務公司，為130個國家的客户提供四項業務的諮詢服務：達信、蓋伊·卡彭特、默瑟和奧利弗·懷曼集團。Marsh McLennan的年收入為230億美元，擁有超過8.5萬名員工，通過視角的力量幫助樹立蓬勃發展的信心。
公司通過兩個部門開展業務：
•風險和保險服務（RIS）包括風險管理活動（風險建議、風險轉移和風險控制和緩解解決方案）以及保險和再保險經紀和服務。該公司通過馬什和蓋伊·卡彭特在這一領域開展業務。
•諮詢包括健康、財富和職業建議、解決方案和產品，以及專業管理、戰略、經濟和品牌諮詢服務。該公司通過美世和奧利弗·懷曼集團在該領域開展業務。
管理層討論與分析（“MD&A”）中的經營業績包括公司截至2024年6月30日的三個月和六個月與2023年同期相比的合併業績概述，應與合併財務報表和附註一起閲讀。本節還討論了影響公司合併財務經營業績和可報告細分市場的關鍵驅動因素。
在討論分部財務業績時，我們描述了每個細分市場的主要收入來源和支出類別。本報告第一部分第1項所列合併財務報表附註中的附註18 “分部信息” 中包含了分部營業收入與總營業收入的對賬。
有關公司截至2023年6月30日的三個月和六個月的經營業績、流動性和資本資源的信息和可比性，請參閲 “第2項。公司截至2023年6月30日的季度10-Q表中 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”。
本MD&A包含1995年《私人證券訴訟改革法》中定義的前瞻性陳述。請參閲本報告開頭的 “有關前瞻性陳述的信息”。
非公認會計準則指標
公司根據美國（美國）普遍接受的會計原則（稱為 “GAAP” 或 “報告” 業績）報告其財務業績。根據1934年《證券交易法》，公司還提及並提出了非公認會計準則收入中的非公認會計準則財務指標，該指標符合S-k法規G和第10（e）項的定義。作為合併收入和支出討論的一部分，公司已將該非公認會計準則財務指標與根據公認會計原則計算的最直接可比財務指標的對賬納入其中。百分比變動，稱為非公認會計準則基礎收入，計算方法是將非公認會計準則收入的同期變化除以前一時期的非公認會計準則收入。
該公司認為，這項非公認會計準則財務指標提供了有用的補充信息，使投資者能夠更好地比較公司各時期的表現。管理層還在內部使用這一衡量標準來評估其業務的經營業績，並決定如何分配資源。但是，投資者不應將這項非公認會計準則指標與公司根據公認會計原則報告的財務信息分開考慮，或將其作為其替代品。該公司的非公認會計準則指標包括反映管理層如何看待其業務的調整，可能與其他公司提出的標題相似的非公認會計準則指標有所不同。

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財務要聞
•截至2024年6月30日的三個月，合併收入為62億美元，按報告和基礎計算，增長了6％。在截至2024年6月30日的六個月中，合併收入為127億美元，按報告和基礎計算，與去年同期相比增長了8％。
•與去年同期相比，截至2024年6月30日的三個月，合併營業收入增加了1.85億美元，增長了13％，達到16億美元。歸屬於該公司的淨收益為11億美元。與去年同期相比，攤薄後的每股收益從2.07美元增至2.27美元，增長10％。在截至2024年6月30日的六個月中，合併營業收入與去年同期相比增長了3.84億美元，增長了12％，達到36億美元。歸屬於該公司的淨收益為25億美元。與去年同期相比，攤薄後的每股收益從4.55美元增至5.08美元，增長12％。
•截至2024年6月30日的三個月，風險和保險服務收入為40億美元，增長8％，按基礎計算增長7％。營業收入為13億美元，而去年同期為12億美元。在截至2024年6月30日的六個月中，風險和保險服務收入為83億美元，增長9％，按基礎計算增長8％。營業收入為29億美元，而去年同期為26億美元。
•截至2024年6月30日的三個月，諮詢收入為22億美元，增長2％，按基礎計算增長4％。營業收入為4.1億美元，而去年同期為3.88億美元。在截至2024年6月30日的六個月中，諮詢收入為44億美元，增長了5％，按基礎計算增長了6％。營業收入為8.42億美元，而去年同期為7.99億美元。
•截至2024年6月30日的三個月和六個月中，基礎收入的增長反映了對我們建議和解決方案的持續需求。
•在風險與保險服務方面，截至2024年6月30日的三個月和六個月的基本收入增長是由達信強勁的新業務和穩健的續約以及蓋伊·卡彭特在大多數地區和專業領域的增長推動的。業績還繼續受益於大多數主要市場的持續經濟增長、通貨膨脹以及平均基金和利率上升導致的信託收入增加。
•在諮詢方面，在截至2024年6月30日的三個月中，基礎收入增長主要是由美世的增長推動的。在截至2024年6月30日的六個月中，基礎收入增長是由美世和奧利弗·懷曼集團的增長推動的。美世的基礎收入增長包括健康領域的持續強勁增長和財富的穩定增長。健康反映了所有地區的增長。財富增長是由固定收益諮詢和投資管理共同推動的。投資管理的增加是由資本市場和正淨流量的影響推動的。在經歷了兩年的強勁增長和需求之後，職業收入繼續保持温和增長的趨勢。奧利弗·懷曼集團基礎收入增長的主要推動力是中東和亞洲。
•截至2024年6月30日的三個月和六個月中，支出有所增加，這主要是由於基本工資和激勵性薪酬提高所推動的薪酬和福利。
•該公司在2024年第二季度完成了3次收購，其中最大的一次是達信麥克倫南機構（“MMA”）在風險與保險服務領域對費舍爾·布朗·博特雷爾保險公司的收購。
•2024年6月，公司償還了6億美元的到期日3.50％的優先票據。
•該公司在2024年第二季度以3億美元的價格回購了1.5萬股股票。在截至2024年6月30日的六個月中，公司以6億美元的價格回購了300萬股股票。
•2024 年 7 月，公司董事會宣佈已發行普通股的股息為每股 0.815 美元，將於 2024 年 8 月支付。
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宏觀經濟和地緣政治環境，包括多場重大戰爭、整個中東不斷升級的衝突以及南海緊張局勢加劇、國內生產總值增長放緩或衰退、較低的利率、資本市場波動、通貨膨脹和保險費率的變化，可能會影響我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流。有關這些風險的更多信息，請參閲 “第一部分，第 1A 項。風險因素” 載於我們截至2023年12月31日止年度的10-k表年度報告。
有關其他詳細信息，請參閲本MD&A中的 “合併經營業績以及流動性和資本資源” 部分。
合併財務報表附註中的附註8 “收購和處置” 中討論了影響風險和保險服務及諮詢領域的收購和處置。
合併經營業績
三個月已結束
6月30日		六個月已結束
6月30日
（以百萬計，每股數據除外）2024202320242023
收入$6,221$5,876$12,694$11,800
費用：
薪酬和福利3,4543,3376,9246,544
其他運營費用1,1251,0822,2032,073
運營費用4,5794,4199,1278,617
營業收入$1,642$1,457$3,567$3,183
所得税前收入$1,565$1,384$3,436$3,048
扣除非控股權益前的淨收益$1,140$1,047$2,564$2,299
歸屬於公司的淨收益$1,125$1,035$2,525$2,270
歸屬於本公司的每股淨收益：
— 基本$2.28$2.09$5.13$4.59
— 稀釋$2.27$2.07$5.08$4.55
平均已發行股票數量：
— 基本492495492495
— 稀釋496499497499
6月30日已發行的股票492494492494
截至2024年6月30日的三個月，合併營業收入增長了1.85億美元，達到16億美元，增長了13％，而去年同期為15億美元，反映了收入增長了6％，支出增長了4％。收入增長是由風險和保險服務及諮詢板塊分別增長8％和2％的推動的。
截至2024年6月30日的六個月中，合併營業收入增長了3.84億美元，增長了12％，達到36億美元，而去年同期為32億美元，反映了收入增長了8％，支出增長了6％。收入增長是由風險和保險服務及諮詢板塊分別增長9％和5％推動的。

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合併收入和支出
收入 — 非公認會計準則收入和變更組成部分
該公司為130個國家的客户提供諮詢。因此，外匯匯率變動可能會影響同期收入的比較。同樣，某些其他項目，例如收購和處置，包括企業之間的轉讓，可能會影響同期收入的比較。非公認會計準則收入通過在基礎收入基礎上隔離這些影響來衡量從一個時期到下一個時期的收入變化。百分比變動，稱為非公認會計準則基礎收入，計算方法是將非公認會計準則收入的同期變化除以前一時期的非公認會計準則收入。
非公認會計準則收入指標以固定貨幣為基礎列報，不包括外幣波動的影響。公司根據當前和相應的上期匯率差異將本期外幣GAAP收入轉換為美元，從而隔離外匯匯率變動的影響。
收購、處置和其他方面的百分比變化包括本年度和上一年度項目的影響，出於可比性考慮，非公認會計準則基礎收入的計算中未包括在內。這些項目的詳細信息在非公認會計準則收入與公認會計準則收入表的對賬中提供。
下表顯示了公司截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的非公認會計準則收入以及相關的非公認會計準則基礎收入變化：
截至6月30日的三個月
（以百萬計，百分比除外）
GAAP 收入百分比變化
GAAP 收入*		非公認會計準則收入非公認會計準則基礎收入*
2024202320242023
風險和保險服務
馬什$3,265$3,0388%$3,234$3,0377%
蓋伊·卡彭特63257610%63857611%
小計3,8973,6148%3,8723,6137%
信託利息收入125108126108
全面風險和保險服務4,0223,7228%3,9983,7217%
諮詢
默瑟1,3791,374—1,3701,3065%
奧利弗·懷曼集團8377985%8217983%
全面諮詢2,2162,1722%2,1912,1044%
企業淘汰(17)(18)(17)(18)
總收入$6,221$5,8766%$6,172$5,8076%
下表提供了上表中列出的某些組件的更詳細的收入信息：
截至6月30日的三個月
（以百萬計，百分比除外）
GAAP 收入百分比變化
GAAP 收入*		非公認會計準則收入非公認會計準則基礎收入*
2024202320242023
沼澤：
EMEA $912$8586%$916$8577%
亞太地區3913579%3833577%
拉丁美洲1371371%1471378%
道達爾國際1,4401,3527%1,4461,3517%
美國/加拿大1,8251,6868%1,7881,6866%
全沼澤$3,265$3,0388%$3,234$3,0377%
默瑟：
財富$612$637(4)%$604$5883%
健康5475186%5444999%
職業生涯2202191%2222192%
Total Mercer$1,379$1,374—$1,370$1,3065%
(*) 四捨五入到整數百分比。
39

截至6月30日的六個月
（以百萬計，百分比除外）
GAAP 收入百分比變化
GAAP 收入*		非公認會計準則收入非公認會計準則基礎收入*
2024202320242023
風險和保險服務
馬什$6,268$5,7828%$6,204$5,7817%
蓋伊·卡彭特1,7801,6478%1,7811,6359%
小計8,0487,4298%7,9857,4168%
信託利息收入247199247199
全面風險和保險服務8,2957,6289%8,2327,6158%
諮詢
默瑟 2,8042,7183%2,7752,6266%
奧利弗·懷曼集團1,6261,4859%1,5961,4848%
全面諮詢4,4304,2035%4,3714,1106%
企業淘汰(31)(31)(31)(31)
總收入$12,694$11,8008%$12,572$11,6948%
下表提供了上表中列出的某些組件的更詳細的收入信息：
截至6月30日的六個月
（以百萬計，百分比除外）
GAAP 收入百分比變化
GAAP 收入*		非公認會計準則收入非公認會計準則基礎收入*
2024202320242023
沼澤：
EMEA$1,937$1,7908%$1,930$1,7898%
亞太地區7276699%7136697%
拉丁美洲2622524%2712528%
道達爾國際2,9262,7118%2,9142,7108%
美國/加拿大3,3423,0719%3,2903,0717%
全沼澤$6,268$5,7828%$6,204$5,7817%
默瑟：
財富 $1,284$1,2185%$1,216$1,1704%
健康1,0851,0632%1,1161,01910%
職業生涯435437—4434372%
Total Mercer$2,804$2,7183%$2,775$2,6266%
(*) 四捨五入到整數百分比。
40

收入 — 非公認會計準則指標的對賬
下表提供了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的GAAP收入與非GAAP收入的對賬情況：
20242023

截至6月30日的三個月
（以百萬計）
GAAP 收入貨幣影響收購/
處置/
其他影響		非公認會計準則收入GAAP 收入收購/
處置/
其他影響		非公認會計準則收入
風險和保險服務
馬什$3,265$33$(64)$3,234$3,038$(1)$3,037
蓋伊·卡彭特6326—638576—576
小計3,89739(64)3,8723,614(1)3,613
信託利息收入1251—126108—108
全面風險和保險服務4,02240(64)3,9983,722(1)3,721
諮詢
默瑟
1,37917(26)1,3701,374(68)1,306
奧利弗·懷曼集團8373(19)821798—798
全面諮詢2,21620(45)2,1912,172(68)2,104
企業淘汰(17)——(17)(18)—(18)
總收入$6,221$60$(109)$6,172$5,876$(69)$5,807
下表提供了上表中列出的某些組件的更詳細的收入信息：
20242023

截至6月30日的三個月
（以百萬計）
GAAP 收入貨幣影響收購/
處置/
其他影響		非公認會計準則收入GAAP 收入收購/
處置/
其他影響		非公認會計準則收入
沼澤：
EMEA $912$5$(1)$916$858$(1)$857
亞太地區39112(20)383357—357
拉丁美洲13714(4)147137—137
道達爾國際1,44031(25)1,4461,352(1)1,351
美國/加拿大1,8252(39)1,7881,686—1,686
全沼澤$3,265$33$(64)$3,234$3,038$(1)$3,037
默瑟：
財富$612$4$(12)$604$637$(49)$588
健康5477(10)544518(19)499
職業生涯2206(4)222219—219
Total Mercer$1,379$17$(26)$1,370$1,374$(68)$1,306
注意：上表中的金額四捨五入為整數。
41

20242023

截至6月30日的六個月
（以百萬計）
GAAP 收入貨幣影響收購/
處置/
其他影響		非公認會計準則收入GAAP 收入收購/
處置/
其他影響		非公認會計準則收入
風險和保險服務
馬什$6,268$39$(103)$6,204$5,782$(1)$5,781
蓋伊·卡彭特1,7804(3)1,7811,647(12)1,635
小計8,04843(106)7,9857,429(13)7,416
信託利息收入2471(1)247199—199
全面風險和保險服務8,29544(107)8,2327,628(13)7,615
諮詢
默瑟 (a)
2,80425(54)2,7752,718(92)2,626
奧利弗·懷曼集團1,626(1)(29)1,5961,485(1)1,484
全面諮詢4,43024(83)4,3714,203(93)4,110
企業淘汰(31)——(31)(31)—(31)
總收入$12,694$68$(190)$12,572$11,800$(106)$11,694
下表提供了上表中列出的某些組件的更詳細的收入信息：
20242023

截至6月30日的六個月
（以百萬計）
GAAP 收入貨幣影響收購/
處置/
其他影響		非公認會計準則收入GAAP 收入收購/
處置/
其他影響		非公認會計準則收入
沼澤：
EMEA$1,937$(5)$(2)$1,930$1,790$(1)$1,789
亞太地區72725(39)713669—669
拉丁美洲26217(8)271252—252
道達爾國際2,92637(49)2,9142,711(1)2,710
美國/加拿大3,3422(54)3,2903,071—3,071
全沼澤$6,268$39$(103)$6,204$5,782$(1)$5,781
默瑟：
財富 (a)
$1,284$6$(74)$1,216$1,218$(48)$1,170
健康 (a)
1,0859221,1161,063(44)1,019
職業生涯43510(2)443437—437
Total Mercer$2,804$25$(54)$2,775$2,718$(92)$2,626
(a) 2024年的收購、處置和其他資產包括出售英國養老金管理局和美國健康和福利管理局業務的淨收益2,100萬美元，其中包括6,600萬美元的財富收益，由4,500萬美元的健康虧損所抵消。
注意：上表中的金額四捨五入為整數。
42

合併收入
截至2024年6月30日的三個月，合併收入增加了3.45億美元，增長了6％，達到62億美元，而截至2023年6月30日的三個月為59億美元。合併收入也在基礎基礎上增長了6％，收購收入增長了1％，但部分被外幣折算影響下降的1％所抵消。在截至2024年6月30日的三個月中，風險和保險服務及諮詢領域的收入分別增長了7％和4％。
截至2024年6月30日的六個月中，合併收入增長了8.94億美元，增長了8％，達到127億美元，而截至2023年6月30日的六個月為118億美元。合併收入也在基礎基礎上增長了8％，收購收入增長了1％，但部分被外幣折算影響下降的1％所抵消。在截至2024年6月30日的六個月中，風險和保險服務及諮詢領域的收入分別增長了8％和6％。
合併運營費用
截至2024年6月30日的三個月，合併運營支出增加了1.6億美元，增長了4％，達到46億美元，而截至2023年6月30日的三個月為44億美元。支出反映了收購帶來的1％的增長，被外幣折算影響減少的1％所抵消。
截至2024年6月30日的六個月中，合併運營支出增加了5.1億美元，增長了6％，達到91億美元，而截至2023年6月30日的六個月為86億美元。支出反映了收購帶來的1％的增長，被外幣折算影響減少的1％所抵消。
重組活動
在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，公司的重組活動共計支出4400萬美元和8,600萬美元，而去年同期分別為6,500萬美元和1.18億美元。
其他細節包含在合併財務報表附註中的附註15（重組成本）中。
風險和保險服務
在風險和保險服務領域，公司的子公司和其他關聯實體主要以達信品牌為受保人、保險承保人和其他經紀人充當風險管理、保險經紀、保險項目管理、風險諮詢、分析建模和另類風險融資服務領域的經紀人、代理人或顧問，主要以蓋伊·卡彭特的品牌從事專業再保險經紀專業知識、戰略諮詢服務和分析解決方案。
風險和保險服務板塊的經營業績如下：
三個月已結束
6月30日		六個月已結束
6月30日
（以百萬計，百分比除外）2024202320242023
收入$4,022$3,722$8,295$7,628
報酬和福利 (a)
2,1081,9654,2263,896
其他業務費用 (a)
6176001,2071,180
運營費用2,7252,5655,4335,076
營業收入$1,297$1,157$2,862$2,552
營業收入利潤率32.2%31.1%34.5%33.5%
(a) 為便於比較，公司將前期的某些金額重新歸類為每個報告板塊的薪酬和福利以及其他運營費用。重新分類對合並或報告分部的總支出沒有影響。
收入
截至2024年6月30日的三個月，風險和保險服務板塊的收入增長了3億美元，增長了8％，達到40億美元，而截至2023年6月30日的三個月為37億美元。基礎收入增長了7％，收購收入增長了2％，但部分被外幣折算影響下降的1％所抵消。截至2024年6月30日的三個月，信託基金的利息收入增加了1,700萬美元，至1.25億美元，而去年同期為1.08億美元。
43

截至2024年6月30日的六個月中，風險和保險服務板塊的收入增長了6.67億美元，增長了9％，達到83億美元，而截至2023年6月30日的六個月為76億美元。基礎收入增長了8％，收購收入增長了1％，但部分被外幣折算影響下降的1％所抵消。截至2024年6月30日的六個月中，信託基金的利息收入增加了4,800萬美元，達到2.47億美元，而去年同期為1.99億美元。
截至2024年6月30日的三個月，達信的收入增長了2.27億美元，增長了8％，達到33億美元，而截至2023年6月30日的三個月為30億美元。這反映了基礎增長7％，收購增長了2％，但部分被外幣折算影響下降的1％所抵消。美國/加拿大基礎上漲了6％。國際業務總額實現了7％的基礎收入增長，反映了拉丁美洲的8％增長，亞太和歐洲、中東和非洲地區均增長了7％。
截至2024年6月30日的六個月中，達信的收入增長了4.86億美元，增長了8％，達到63億美元，而截至2023年6月30日的六個月為58億美元。這反映了基礎增長7％，收購增長了2％，但部分被外幣折算影響下降的1％所抵消。美國/加拿大基礎上漲了7％。國際業務總額實現了8％的基礎收入增長，反映了歐洲、中東和非洲和拉丁美洲的8％增長，亞太地區增長了7％。
截至2024年6月30日的三個月，蓋伊·卡彭特的收入增長了5600萬美元，增長了10％，達到6.32億美元，而截至2023年6月30日的三個月，收入為5.76億美元。這反映了基礎增長11％，部分被外幣折算影響下降的1％所抵消。
在截至2024年6月30日的六個月中，蓋伊·卡彭特的收入增長了1.33億美元，增長了8％，達到18億美元，而截至2023年6月30日的六個月為16億美元。這反映了基礎增長9％，部分被收購減少的1％所抵消。
在截至2024年6月30日的六個月中，風險和保險服務部門完成了5次收購。有關這些收購的信息包含在合併財務報表附註中的附註8 “收購和處置” 中。
運營費用
在風險和保險服務領域，截至2024年6月30日的三個月，支出增加了1.6億美元，達到27億美元，增長了6％，而截至2023年6月30日的三個月為26億美元。支出反映了收購帶來的2％的增長，部分被外幣折算影響減少的1％所抵消。
截至2024年6月30日的六個月中，風險和保險服務板塊的支出增加了3.57億美元，增長了7％，達到54億美元，而截至2023年6月30日的六個月為51億美元。支出反映了收購帶來的2％的增長，部分被外幣折算影響減少的1％所抵消。
截至2024年6月30日的三個月和六個月的支出增加，主要是由於基本工資和激勵性薪酬提高所推動的薪酬和福利。
44

諮詢
該公司通過美世和奧利弗·懷曼集團在其諮詢領域開展業務。美世提供建議和技術驅動的解決方案，幫助組織重新定義工作世界，重塑退休和投資成果，為不斷變化的員工隊伍釋放健康和福祉。奧利弗·懷曼集團是私營部門和政府客户的重要戰略、經濟和品牌顧問。
諮詢板塊的經營業績如下：
三個月已結束
6月30日		六個月已結束
6月30日
（以百萬計，百分比除外）2024202320242023
收入$2,216$2,172$4,430$4,203
報酬和福利 (a)
1,3141,33626282,571
其他業務費用 (a)
492448960833
運營費用1,8061,7843,5883,404
營業收入$410$388$842$799
營業收入利潤率18.5%17.9%19.0%19.0%
(a) 為便於比較，公司將前期的某些金額重新歸類為每個報告板塊的薪酬和福利以及其他運營費用。重新分類對合並或報告分部的總支出沒有影響。
收入
與去年同期相比，截至2024年6月30日的三個月，諮詢收入增長了4,400萬美元，增長了2％，達到22億美元。這反映了基礎增長4％，但部分被兩次收購的1％下降以及外幣折算的影響所抵消。
截至2024年6月30日的六個月中，諮詢收入增長了2.27億美元，增長了5％，達到44億美元，而截至2023年6月30日的六個月為42億美元。這反映了基礎增長6％，部分被外幣折算影響下降的1％所抵消。
截至2024年6月30日的三個月，美世的收入與去年同期相比增加了500萬美元，達到14億美元。這反映了基礎增長5％，但被收購產生的3％和外幣折算影響的1％所抵消。基本而言，健康、財富和職業收入與去年同期相比分別增長了9％、3％和2％。
截至2024年6月30日的六個月中，美世的收入增長了8,600萬美元，增長了3％，達到28億美元，而截至2023年6月30日的六個月為27億美元。這反映了基礎增長6％，但部分被收購減少1％和外幣折算影響減少1％所抵消。基本而言，健康、財富和職業收入與去年同期相比分別增長了10％、4％和2％。
截至2024年6月30日的六個月的收入包括出售美世英國養老金管理局和美國健康和福利管理業務的2100萬美元淨收益。截至2023年6月30日的六個月業績包括加拿大個人財務諮詢業務的出售虧損1700萬美元。
截至2024年6月30日的三個月，奧利弗·懷曼集團的收入增長了3,900萬美元，增長了5％，達到8.37億美元，而截至2023年6月30日的三個月，收入為7.98億美元。這反映了基礎增長3％，收購增長了2％。
截至2024年6月30日的六個月中，奧利弗·懷曼集團的收入增長了1.41億美元，增長了9％，達到16億美元，而截至2023年6月30日的六個月為15億美元。這反映了基礎增長了8％，收購增長了2％。
在截至2024年6月30日的六個月中，諮詢部門完成了4次收購。有關這些收購的信息包含在合併財務報表附註中的附註8 “收購和處置” 中。

45

運營費用
在諮詢領域，截至2024年6月30日的三個月，與去年同期相比，支出增加了2200萬美元，達到18億美元，增長了1％。支出反映了與出售美世英國養老金管理局和美國健康和福利管理業務相關的處置額減少了2％，外幣折算的影響減少了1％。
截至2024年6月30日的六個月中，諮詢板塊的支出增加了1.84億美元，增長了5％，達到36億美元，而截至2023年6月30日的六個月為34億美元。支出比處置量減少了1％。
截至2024年6月30日的六個月中，支出增加的主要原因是基本工資和激勵性薪酬提高推動的薪酬和福利。截至2023年6月30日的六個月的支出還包括5,100萬澳元的保險補助金和賠償金，該事項涉及向個人提供的英國固定福利養老金轉移建議的適用性。
企業和其他
截至2024年6月30日的三個月，公司支出減少了2,300萬美元，下降了27％，至6,500萬美元，而截至2023年6月30日的三個月為8,800萬美元。
截至2024年6月30日的六個月中，公司支出減少了3,100萬美元，至1.37億美元，下降了18％，而截至2023年6月30日的六個月為1.68億美元。
截至2024年6月30日的三個月和六個月的公司支出下降的主要原因是與去年同期相比重組成本降低。
利息收入
截至2024年6月30日的三個月，利息收入為1200萬美元，而截至2023年6月30日的三個月，利息收入為1,000萬美元。
截至2024年6月30日的六個月中，利息收入為4,900萬美元，而截至2023年6月30日的六個月的利息收入為2,400萬美元。
截至2024年6月30日的三個月和六個月的利息收入分別增加了200萬美元和2500萬美元，這是由於平均企業資金和利率與去年同期相比有所提高。
利息支出
截至2024年6月30日的三個月，利息支出為1.56億美元，而截至2023年6月30日的三個月，利息支出為1.46億美元。
截至2024年6月30日的六個月中，利息支出為3.15億美元，而截至2023年6月30日的六個月的利息支出為2.82億美元。
截至2024年6月30日的三個月和六個月的利息支出分別增加了1000萬美元和3,300萬美元，這反映了與去年同期相比債務水平的提高和利率的提高。
投資收益
合併收益表中的 “投資收益” 標題包括已實現和未實現的投資損益。在適用的情況下，它包括證券價值的暫時下降、公允價值易於確定的股票投資的按市值計價的增減以及其對私募股權基金投資的權益法收益或虧損除外。公司的投資可能包括對保險、諮詢或其他戰略關聯公司的直接投資以及對私募股權基金的投資。
截至2024年6月30日的三個月和六個月，該公司的淨投資收入分別為100萬美元和200萬美元，而去年同期的淨投資收益分別為300萬美元和500萬美元。
46

所得税和其他税
截至2024年6月30日的三個月，該公司的有效税率為27.1％，而2023年同期為24.4％。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月的有效税率分別為25.4％和24.6％。
每個時期的税率反映了離散税收項目的影響，例如與股份薪酬相關的超額税收優惠、已頒佈的税收立法、不確定税收狀況的變化、遞延税收調整、與收購或有對價相關的非應納税調整以及某些税收抵免和屬性的估值補貼。截至2024年6月30日的三個月和六個月的税率反映了先前頒佈的英國（英國）企業所得税税率從19％改為25％，該變更於2023年4月1日生效。2023年的英國混合法定税率為23.5％。
與股份支付相關的超額税收優惠是這兩個時期中最重要的離散項目，在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，有效税率分別降低了0.7％和1.2％，在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月期間分別降低了1.6％和1.3％。
不同時期的有效税率可能會有很大差異。有效税率對公司收益的地域組合和匯回國很敏感，這可能會導致有效税率的提高或降低。因此，司法管轄區之間利潤組合的變化，或公司獲得離岸現金的匯回策略的變化，可能會影響有效税率。
此外，某些司法管轄區的虧損無法被其他業務的收益所抵消，可能需要估值補貼來影響特定時期的利率，具體取決於對可以變現的相關遞延所得税資產價值的估計。記錄了估值補貼，目的是將遞延所得税資產減少到公司認為更有可能變現的金額。有效税率還對未確認的税收優惠的變化很敏感，包括已結税的税務審計和到期的時效法規的影響。
該公司已確定了與其運營所在司法管轄區的潛在評估相關的不確定税收狀況的負債。該公司認為，税務問題的解決不會對公司的合併財務狀況產生實質性影響，儘管税務問題的解決可能會對公司的淨收入或現金流以及未來特定時期的有效税率產生重大影響。由於審計結算和訴訟時效到期，在未來十二個月內，未確認的税收優惠總額可能會減少至約6600萬美元。
税法、裁決、政策或相關法律和監管解釋的變化經常發生，可能會對我們的有效税率產生重大的有利或不利影響。2021年，經濟合作與發展組織（“經合組織”）發佈了15％的全球最低税率的示範規則，即第二支柱。現在，包括英國和愛爾蘭在內的大約35個國家已經頒佈了第二支柱。該最低税收被視為從2024年開始的期內成本，不會對公司本期的財務經營業績產生重大影響。該公司正在監測立法進展，以及來自已頒佈立法的國家的其他指導。我們預計，2024年將有進一步的立法活動和行政指導。
作為一家註冊在美國的母控股公司，該公司是公司幾乎所有外債的發行人，並在美國承擔相關的利息支出。公司的利息支出扣除目前不受限制。但是，公司可能無法全額扣除用於為公司海外業務融資的貸款的公司間利息。此外，大多數高級管理人員和監督職能都是在美國履行的，相關費用主要在美國產生。其中一些費用在美國可能無法扣除，這可能會影響有效税率。
近年來美國税法的變化使公司能夠匯回國外收入，而不會產生額外的美國聯邦所得税成本，因為外國收入通常已經在美國徵税。但是，永久再投資仍然是公司全球資本戰略的一部分。公司繼續根據我們的資本要求和潛在的匯回成本評估其全球投資和匯回戰略，這些成本通常僅限於當地國家的預扣税。
47

流動性和資本資源
公司是一個獨立於其運營子公司的法人實體。由於公司本身沒有重大業務，因此公司依賴其運營子公司的股息和其他款項來支付其未償債務的本金和利息，向股東支付股息，回購股票和支付公司費用。公司還可以為其運營子公司提供財務支持，用於收購、投資及其需要流動性的某些業務部分，例如蓋伊·卡彭特的資本市場業務。其他流動性來源包括 “融資現金流” 部分中討論的借貸工具。
該公司的收入和營業利潤中有很大一部分來自美國境外的運營子公司。這些運營子公司的資金定期從年收益中匯回美國。截至2024年6月30日，該公司的國外業務擁有約13億美元的現金和現金等價物，其中包括為滿足監管要求或作為某些專屬保險安排下的抵押品而需要維持的4.81億美元運營資金。該公司預計將繼續採用從當前年收益中匯出其非美國運營子公司的可用資金的做法。在適當的情況下，本年度收益的一部分將繼續永久再投資。
在截至2024年6月30日的六個月中，公司記錄了外幣折算調整，淨資產減少了2.41億美元。美元兑外幣的持續走強將進一步降低公司在其非美國子公司淨投資的折算美元價值，以及這些子公司現金匯回的折算美元價值。
我們合併資產負債表上的現金和現金等價物包括可用於一般公司用途的資金。信託資產在合併資產負債表中以信託身份持有的現金和現金等價物單獨列報，流動負債中相應金額的信託資產。信託資產不能用於一般公司用途，也不應被視為公司的流動性來源。
運營現金流
在截至2024年6月30日的六個月中，該公司提供了4.34億美元的運營現金，而2023年前六個月的運營現金為6.65億美元。這些金額反映了公司在此期間的淨收益，不包括投資收益或虧損，經非現金費用和營運資金變化調整後，營運資金的變化主要與應計負債的支付時間有關，包括激勵性薪酬或應收賬款和養老金計劃繳款的收入。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，該公司分別使用了與重組活動相關的1.53億美元和1.51億美元現金。
養老金相關項目
捐款
公司為其符合納税條件的固定福利計劃提供資金的政策是，繳納的金額至少足以滿足適用法律規定的資金要求。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，公司分別向其美國的固定福利養老金計劃繳納了900萬美元和1,700萬美元，向非美國的固定福利養老金計劃分別繳納了1,800萬美元和3,400萬美元。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司分別向其美國的固定福利養老金計劃繳納了700萬美元和1500萬美元，向非美國的固定福利養老金計劃分別繳納了1,900萬美元和3,200萬美元。
在美國，符合納税條件的固定福利計劃的繳款基於《員工退休收入保障法》（“ERISA”）指導方針，公司通常預計將維持根據ERISA指南確定的負債的80％或以上的資金狀況。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，公司分別為其不合格計劃捐款900萬美元和1,700萬美元，並預計將在2024年剩餘時間內再捐款約1,400萬美元。該公司還必須在2024年向其美國合格計劃繳納200萬美元的捐款。
在美國以外，該公司擁有大量非美國的固定福利養老金計劃，其中最大的在英國，截至2023年12月31日，約佔非美國計劃資產的79％。非美國計劃的繳費率通常基於當地的資助慣例和法定要求，這可能與根據美國公認會計原則進行的衡量標準存在顯著差異。
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在英國，用於確定養老金繳款的假設是公司與計劃受託人之間法律規定的談判的結果，這些談判通常每三年進行一次，同時對計劃進行精算估值。目前，與美國公認會計原則相比，這導致資金狀況較低，並且無論美國公認會計原則的資助狀態如何，都可能導致繳款。
2021年，JlT養老金計劃併入MMC英國養老基金，並創建了一個新的獨立JlT部分（稱為 “JlT部分”）。在2024年的前六個月，該公司向其英國計劃的JlT部分繳納了2100萬美元的赤字捐款，預計在2024年的剩餘時間內不會再繳納任何額外捐款。
對於MMC英國養老基金，不包括JLT部分，根據截至2021年12月31日的盈餘資金狀況，於2022年第四季度與受託人達成協議。根據該協議，最早在2026年之前不需要赤字資金。作為2024年12月31日精算估值的一部分，將在2025年對資金水平進行重新評估，以確定2026年是否需要繳款。2022年12月，該公司續訂了協議，以支持英國運營公司在某些情況下可能需要的年度赤字繳款，在七年內最高可達45000萬英鎊（合5.68億美元）。這是協議的一部分，該協議賦予公司對資產配置和整體投資決策更大的影響力。
該公司預計將在2024年剩餘時間內為其非美國的固定福利計劃額外提供2700萬澳元的資金，其中包括向英國計劃提供的約100萬美元和向英國以外的計劃提供的2600萬美元。
為現金流融資
截至2024年6月30日的六個月中，用於融資活動的淨現金為3.84億美元，而2023年同期融資活動提供的淨現金為2.27億美元。
信貸設施
2023年10月，公司將其28億美元的多幣種無抵押五年期循環信貸額度（“信貸額度”）能力提高至35億美元，並將到期時間延長至2028年10月。信貸額度的利率最初以倫敦銀行同業拆借利率加上固定利潤率為基礎，固定利潤率因公司的信用評級而異。2023年第二季度，對信貸額度進行了修訂，使信貸額度下的借款按公司選擇的年利率支付利息，利率等於（a）美元借款的SOFR基準利率，或（b）特定貨幣的基準利率，外加因公司信用評級而異的適用利潤。公司必須維持信貸額度的某些覆蓋範圍和槓桿比率，信貸額度每季度進行一次評估。
信貸額度包括在現有基準利率不再可用或在可能需要替代利率的某些其他情況下確定基準替代利率的規定。截至2024年6月30日和2023年12月31日，該公司在該融資機制下沒有借款。
2023 年 10 月，公司終止了為期一年的未承諾循環信貸額度（“未承諾信貸額度”）。截至2023年6月30日，該公司在該融資機制下有2億美元的未償借款
加權平均利率為5.50％。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，該公司還與多家金融機構維持其他信貸和透支額度，總額分別為1.18億美元和1.13億美元。截至2024年6月30日和2023年12月31日，這些融資機制下沒有未償還的借款。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，該公司在多家銀行還有未償還的擔保和信用證，總額分別為1.43億美元和1.39億美元。
債務
截至2024年6月30日，該公司有7.49億美元的未償商業票據，平均實際利率為5.498％。
2024年6月，公司償還了6億美元的到期日3.50％的優先票據。
2024年3月，公司償還了10億美元的到期日3.875％的優先票據。
2024年2月，公司發行了5億美元的2034年到期的5.150％的優先票據和2054年到期的5億美元5.450％的優先票據。公司將這些發行的淨收益用於一般公司用途。
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2023年10月，公司償還了2.5億美元的到期日4.05％的優先票據。
2023年9月，公司發行了6億美元2033年到期的5.400％的優先票據和10億美元的2053年到期的5.700％的優先票據。2023年3月，公司發行了6億美元的 5.450% 優先票據，2053年到期。公司將本次發行的淨收益用於一般公司用途。
該公司的優先債券目前被標準普爾（“標準普爾”）評為A-級，穆迪評為A3，惠譽評為A-級。該公司的短期債務目前被標準普爾評為A-2，穆迪評為P-2，惠譽評為F-2。該公司對標普、穆迪和惠譽的前景穩定。
股票回購
在2024年的前六個月，該公司以6億美元的價格回購了300萬股普通股。截至2024年6月30日，公司仍獲得董事會的授權，可以回購高達約26億美元的普通股。授權沒有時間限制。在2023年的前六個月，該公司以6億美元的價格回購了350萬股普通股。
分紅
該公司在2024年前六個月支付了7.06億美元（每股1.42美元）的普通股股息，而2023年前六個月的股息為5.91億美元（每股1.18美元）。
2024 年 7 月，公司董事會宣佈已發行普通股的季度股息為每股 0.815 美元，將於 2024 年 8 月支付。
與收購相關的或有和延期付款
合併現金流量表中或有對價的分類取決於收款、付款或調整是收購日確立的初始負債（融資）的一部分，還是收購日負債的調整（運營）的一部分。
以下金額作為經營和融資活動包含在合併現金流量報表中：
在截至6月30日的六個月中
（以百萬計）20242023
操作：
上一年度收購的或有對價付款$(90)$(41)
收到處置的或有對價—1
與收購/處置相關的調整淨費用1517
與或有對價有關的調整和付款$(75)$(23)
融資：
上一年度收購的或有對價$(71)$(134)
與上一年度收購相關的延期對價 (10)(51)
收購的延期和或有對價的支付$(81)$(185)
收到處置的或有對價$1$2
對於2024年前六個月及前幾年完成的收購，截至2024年6月30日的合併資產負債表中，剩餘的預計未來或有付款為1.21億美元，以及1.16億美元的延期對價款項記入應付賬款和應計負債或其他負債。

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衍生品-淨投資對衝
該公司使用歐元本位幣投資了多家子公司。因此，公司面臨歐元和美元匯率波動的風險。作為其風險管理計劃的一部分，公司發行了11歐元的優先票據，並將這些債務工具指定為其歐元計價子公司的淨投資對衝工具。每個季度都會對套期進行重新評估，以確認每個期初的指定權益餘額繼續等於或超過歐元債務工具未償餘額的80％，並且對衝工具和對衝淨投資的所有關鍵條款繼續保持一致。如果對衝非常有效，則與外匯波動相關的債務餘額變化將記錄在合併資產負債表中的累計其他綜合虧損中。
截至2024年6月30日，歐元紙幣的美元價值減少了4700萬美元，這與外匯匯率的變化有關。該公司得出結論，該對衝非常有效，截至2024年6月30日的六個月中，累計其他綜合虧損有所減少。
購買剩餘的非控股權益
2023年第二季度，公司以1.39億美元的價格收購了子公司的剩餘權益。
信託負債
由於信託資產不能供公司使用，它們在合併資產負債表中單獨列示為以信託身份持有的現金和現金等價物，相應金額的流動負債。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，與信託負債相關的融資現金流分別增加了9.01億美元和6.82億美元。
投資現金流
2024年前六個月用於投資活動的淨現金為7.83億美元，而2023年同期用於投資活動的淨現金為5.01億美元。
該公司分別為其在2024年和2023年前六個月進行的收購支付了6.44億美元和2.92億美元，其中扣除現金、現金等價物以及以信託身份持有的現金和現金等價物。2024年的資金流出主要與收購Vanguard的機構諮詢有關
服務業務部門（“Vanguard”）和菲捨爾·布朗·博特雷爾保險公司，售價4.69億美元。2023年的資金流出主要與西太平洋銀行2.33億美元交易的完成有關。
2024年1月1日，公司以約1.14億美元的價格出售了其美世英國養老金管理局和美國健康與福利管理局的業務，其中包括3000萬美元的現金收益和8400萬美元的遞延對價。
在2022年處置美世在美國的親和業務方面，該公司向買方轉移了2023年第一季度以信託身份持有的額外2000萬美元現金和現金等價物。
該公司增加的固定資產和資本化軟件在2024年前六個月為1.67億美元，2023年前六個月為1.85億美元，主要與軟件開發成本、辦公設施的翻新和現代化以及技術設備採購有關。
2024年前六個月用於長期投資的現金來自對私募股權基金的投資。截至2024年6月30日，公司承諾未來可能向私募股權基金投資約1.14億美元，這些基金主要投資於金融服務公司。
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承諾和義務
以下內容按類型列出了截至2024年6月30日公司未來的合同義務：
 按期間到期付款
（以百萬計）
總計之內
1 年		1-3 年4-5 年之後
5 年
商業票據$749$749$—$—$—
長期債務的當前部分519519———
長期債務12,384—1,2271,5449,613
長期債務的利息9,3565651,0631,0216,707
淨經營租約2,153363651443696
服務協議47922718864—
其他長期債務 (a)
300109155342
總計$25,940$2,532$3,284$3,106$17,018
(a) 主要反映了延期和或有購買對價的未來支付。
該表不包括1.19億美元未確認的税收優惠負債，因為除了可能在一年內支付的大約5400萬美元外，公司無法合理預測這些負債的結算時間。該表還不包括與《減税和就業法》（“TCJA”）相關的剩餘4,800萬美元的過渡性税款，這些税款將在2025年至2026年期間分期支付。
管理層對關鍵會計政策和估算的討論
2023年10-k表格的管理層和分析中討論了公司對關鍵會計政策和估算的討論，這些政策和估算對管理層的判斷提出了最重要的要求，並要求管理層對本質上不確定的事項做出重大估計。
新的會計公告
本報告合併財務報表附註附註19，《新會計公告》，討論了最近發佈的會計指南及其對公司財務業績的影響或潛在的未來影響（如果可以確定）。
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項目3.關於市場風險的定量和定性披露。
市場風險和信用風險
公司的某些收入、支出、資產和負債受到利率變動以及外幣匯率和股票市場波動的影響。
利率風險和信用風險
公司的現金、現金等價物以及以信託身份持有的現金和現金等價物產生的利息收入將因總體利率水平而異。
該公司的以下投資受浮動利率約束：
（以百萬計）2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
現金和現金等價物$1,653$3,358
以信託身份持有的現金和現金等價物$11,497$10,794
根據截至2024年6月30日的上述餘額，如果該年度的短期利率上升或下降10％，即43個基點，則年度利息收入，包括以信託身份持有的現金和現金等價物的利息，將增加或減少約2900萬美元。
利率的變化還會影響貼現率和計劃資產的假設回報率，這是衡量定期淨養老金成本的兩個假設以及其他幾個假設。用於衡量計劃資產和負債的假設通常在每年年底進行評估，並確定下一年的支出。我們最近提交的10-k表年度報告中包含的合併財務報表附註中的附註8（退休金）討論了用於確定2024年淨週期成本的假設。有關養老金支出對這些費率變化的敏感性的討論，請參閲我們最近提交的10-k表年度報告中的 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——管理層對關鍵會計政策和估算的討論——退休金” 部分。
除了利率風險外，我們的現金投資和信託現金投資還可能因交易對手的信用風險而遭受潛在的價值損失。為了最大限度地降低這種風險，公司及其子公司根據董事會批准的投資政策進行投資。該政策要求保留本金和流動性，並要求進行廣泛的分散投資，交易對手的限額主要根據信用評級和投資類型進行分配。公司仔細監控其以信託身份持有的現金、現金等價物以及現金和現金等價物，並將根據市場條件進一步限制投資組合。以信託身份持有的大多數現金、現金等價物以及現金和現金等價物都投資於銀行或短期定期存款和流動貨幣市場基金。
外幣風險
由於貨幣匯率的變化，公司國際業務收入和支出的折算值會受到波動的影響。受外匯波動影響的非美國收入約佔總收入的53％。我們會定期使用遠期合約和期權來限制在正常業務過程中產生的具體、明確定義的交易的淨收入和現金流的外幣匯率敞口。儘管公司在國外產生了可觀的收入，受外匯匯率波動的影響，但在大多數情況下，外幣收入和支出均以國外的本位幣計算。因此，在正常情況下，收入和支出的美元折算以及各種貨幣兑美元的潛在抵消變動，通常會減輕外幣風險對淨營業收入的影響。
但是，在某些時期，由於外部市場因素，影響並未減輕，外部宏觀經濟事件可能導致未來更大的外匯匯率波動。如果主要貨幣（歐元、英鎊、澳元和加元）的外匯匯率在全年保持不變的水平上漲10％，則全年淨營業收入將增加或減少約8,500萬美元。該公司擁有80多種外幣的敞口。該公司估計，如果2024年6月30日的匯率在2024年剩餘時間內保持不變，則外幣收益轉換的同比影響將使全年淨營業收入減少約5000萬美元。
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在歐洲大陸，風險和保險服務板塊最大的續訂收入出現在第一季度。
股票價格風險
截至2024年6月30日，公司持有上市和私營公司以及私募股權基金的投資，包括使用易於確定的公允價值估值的約1900萬美元的投資，以及不易確定的公允價值的約2,000萬美元投資。該公司還有大約2.76億美元的投資，使用權益法進行核算。這些投資存在市值下降的風險，如果確定市值不是臨時性的，則可能導致已實現的減值損失。公司定期審查此類投資的賬面價值，以確定根據適用的會計公告進行任何估值調整是否合適。
其他
一些訴訟和監管程序尚待審理。見本報告所含合併財務報表附註附註17 “索賠、訴訟和其他意外開支”。
第 4 項。控制和程序。
a. 對披露控制和程序的評估
根據他們的評估，截至本報告所涉期末，公司首席執行官兼首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序（定義見1934年《證券交易法》第13a-15（e）條或第15d-15（e）條）是有效的。
b. 內部控制的變化
公司對財務報告的內部控制沒有發生與1934年《證券交易法》第13a-15（d）條或第15d-15（d）條所要求的評估有關的變化，這些變化發生在公司上一財季中，對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。

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第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟。
公司及其子公司也是正常業務過程中出現的各種其他法律、行政、監管和政府程序、索賠和查詢的當事方。本報告第一部分提供的合併財務報表附註17（索賠、訴訟和其他突發事件）中關於某些法律訴訟和相關事項的更多信息以引用方式納入此處。
第 1A 項。風險因素。
公司及其子公司面臨着許多風險和不確定性。除了本報告中的其他信息以及我們向美國證券交易委員會提交的其他文件外，讀者還應仔細考慮 “第一部分，第1A項” 中討論的風險因素。風險因素” 載於我們截至2023年12月31日止年度的10-k表年度報告。
如果我們的10-k表年度報告中描述的任何風險或其他風險確實發生，我們的業務、經營業績或財務狀況可能會受到重大不利影響。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用。
發行人回購股票證券
在截至2024年6月30日的六個月中，公司以6億美元的價格回購了300萬股普通股。截至2024年6月30日，公司仍有權回購高達約26億美元的普通股。授權沒有時間限制。
時期(a)
總計
的數量
股票（或
單位）
已購買		(b)
平均值
價格
按每人支付
分享
（或單位）		(c)
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票（或單位）總數		(d)
最大值
數字（或
近似
的美元價值)
股票（或
當年 5 月的單位）
然而是
已購買
根據計劃
或程序
2024 年 4 月 1 日至 30 日566,616$201.1932566,616$2,750,086,100
2024 年 5 月 1 日至 31 日504,769$204.6581504,769$2,646,781,033
2024 年 6 月 1-30 日392,750$210.5525392,750$2,564,086,539
總計1,464,135$204.89841,464,135$2,564,086,539
第 3 項。優先證券違約。
沒有。
第 4 項。礦山安全披露。
不適用。
第 5 項。其他信息。
沒有。
第 6 項。展品。
請立即查看本報告簽名頁後面的附錄索引，該報告以引用方式納入此處。
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
日期：2024年7月18日/s/ Mark C. McGivney
 Mark C. McGivney
 首席財務官
日期：2024年7月18日/s/ Stacy m. Mills
史黛西·米爾斯
 副總裁兼財務總監
 （首席會計官）
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展覽索引
展品編號展品名稱
10.1
Marsh & McLennan Companies, Inc. 與 John Q. Doyle 於 2024 年 7 月 10 日簽訂的信函協議修正案
31.1
規則 13a-14 (a) /15d-14 (a) 首席執行官的認證
31.2
規則 13a-14 (a) /15d-14 (a) 首席財務官的認證
32.1
第 1350 節認證
101.INSXBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。
101.SCHXBRL 分類擴展架構
101.CALXBRL 分類擴展計算鏈接庫
101.DEFXBRL 分類法擴展定義鏈接庫
101.LABXBRL 分類法擴展標籤 Linkbase
101.PREXBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫
57