brsp-20240331
0001717547假的2024Q112/31http://fasb.org/us-gaap/2023#AccountsReceivableNethttp://fasb.org/us-gaap/2023#AccountsReceivableNet00http://www.brightspire.com/20240331#PropertyOperatingIncomehttp://www.brightspire.com/20240331#PropertyOperatingIncomeP4YP4YP3Yhttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2023#AccruedLiabilitiesAndOtherLiabilitieshttp://fasb.org/us-gaap/2023#AccruedLiabilitiesAndOtherLiabilitiesP2YP2YP2D0.33330.33330.3333000017175472024-01-012024-03-3100017175472024-04-30xbrli: shares00017175472024-03-31iso4217: 美元00017175472023-12-31iso4217: 美元xbrli: shares0001717547US-GAAP：普通階級成員2023-12-310001717547US-GAAP：普通階級成員2024-03-310001717547US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2024-03-310001717547US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-12-3100017175472023-01-012023-03-310001717547BRSP：投資實體成員的非控股權益2024-01-012024-03-310001717547BRSP：投資實體成員的非控股權益2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：普通階級成員美國通用會計準則：普通股成員2022-12-310001717547US-GAAP：額外實收資本會員2022-12-310001717547US-GAAP：留存收益會員2022-12-310001717547US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-12-310001717547US-GAAP：家長會員2022-12-310001717547BRSP：投資實體成員的非控股權益2022-12-3100017175472022-12-310001717547US-GAAP：普通階級成員美國通用會計準則：普通股成員2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：額外實收資本會員2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：家長會員2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：留存收益會員2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：普通階級成員美國通用會計準則：普通股成員2023-03-310001717547US-GAAP：額外實收資本會員2023-03-310001717547US-GAAP：留存收益會員2023-03-310001717547US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-03-310001717547US-GAAP：家長會員2023-03-310001717547BRSP：投資實體成員的非控股權益2023-03-3100017175472023-03-310001717547US-GAAP：普通階級成員美國通用會計準則：普通股成員2023-12-310001717547US-GAAP：額外實收資本會員2023-12-310001717547US-GAAP：留存收益會員2023-12-310001717547US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-12-310001717547US-GAAP：家長會員2023-12-310001717547BRSP：投資實體成員的非控股權益2023-12-310001717547US-GAAP：普通階級成員美國通用會計準則：普通股成員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：額外實收資本會員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：家長會員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：留存收益會員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：普通階級成員美國通用會計準則：普通股成員2024-03-310001717547US-GAAP：額外實收資本會員2024-03-310001717547US-GAAP：留存收益會員2024-03-310001717547US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2024-03-310001717547US-GAAP：家長會員2024-03-310001717547BRSP：投資實體成員的非控股權益2024-03-310001717547BRSP：德克薩斯州阿靈頓會員SRT：多家庭成員BRSP：債務人成員的複議活動存款2024-01-012024-03-310001717547BRSP：德克薩斯州阿靈頓會員SRT：多家庭成員BRSP：複議活動存款未提供資金優先股權投資會員2024-01-012024-03-310001717547SRT: 最低成員BRSP：第三方合資夥伴成員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-12-31xbrli: pure0001717547SRT: 最低成員BRSP：第三方合資夥伴成員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2024-03-310001717547SRT: 最大成員BRSP：第三方合資夥伴成員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2024-03-310001717547SRT: 最大成員BRSP：第三方合資夥伴成員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-12-310001717547SRT: 最低成員BRSP：建築費利息會員2024-03-310001717547SRT: 最大成員BRSP：建築費利息會員2024-03-310001717547美國公認會計準則：土地改善成員SRT: 最低成員2024-03-310001717547美國公認會計準則：土地改善成員SRT: 最大成員2024-03-310001717547SRT: 最低成員BRSP: 傢俱固定裝置和設備會員2024-03-310001717547SRT: 最大成員BRSP: 傢俱固定裝置和設備會員2024-03-31brsp: 屬性0001717547BRSP：可變利率商業抵押貸款會員美國公認會計準則：應收抵押貸款成員2024-03-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP：可變利率商業抵押貸款會員美國公認會計準則：應收抵押貸款成員2024-03-310001717547BRSP：可變利率商業抵押貸款會員美國公認會計準則：應收抵押貸款成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP：可變利率商業抵押貸款會員美國公認會計準則：應收抵押貸款成員2023-12-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP：可變利率商業抵押貸款會員美國公認會計準則：應收抵押貸款成員2023-12-310001717547BRSP：可變利率商業抵押貸款會員美國公認會計準則：應收抵押貸款成員2023-01-012023-12-310001717547BRSP：可變利率商業抵押貸款會員BRSP：證券化抵押貸款會員2024-03-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP：可變利率商業抵押貸款會員BRSP：證券化抵押貸款會員2024-03-310001717547BRSP：可變利率商業抵押貸款會員BRSP：證券化抵押貸款會員2024-01-012024-03-310001717547BRSP：可變利率商業抵押貸款會員BRSP：證券化抵押貸款會員2023-12-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP：可變利率商業抵押貸款會員BRSP：證券化抵押貸款會員2023-12-310001717547BRSP：可變利率商業抵押貸款會員BRSP：證券化抵押貸款會員2023-01-012023-12-310001717547BRSP: 夾層貸款會員BRSP：可變利率商業抵押貸款會員2024-03-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP: 夾層貸款會員BRSP：可變利率商業抵押貸款會員2024-03-310001717547BRSP: 夾層貸款會員BRSP：可變利率商業抵押貸款會員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: 夾層貸款會員BRSP：可變利率商業抵押貸款會員2023-12-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP: 夾層貸款會員BRSP：可變利率商業抵押貸款會員2023-12-310001717547BRSP: 夾層貸款會員BRSP：可變利率商業抵押貸款會員2023-01-012023-12-310001717547BRSP：可變利率商業抵押貸款會員2024-03-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP：可變利率商業抵押貸款會員2024-03-310001717547BRSP：可變利率商業抵押貸款會員2023-12-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP：可變利率商業抵押貸款會員2023-12-310001717547BRSP: 夾層貸款會員BRSP：固定利率商業抵押貸款會員2024-03-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP: 夾層貸款會員BRSP：固定利率商業抵押貸款會員2024-03-310001717547BRSP: 夾層貸款會員BRSP：固定利率商業抵押貸款會員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: 夾層貸款會員BRSP：固定利率商業抵押貸款會員2023-12-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP: 夾層貸款會員BRSP：固定利率商業抵押貸款會員2023-12-310001717547BRSP: 夾層貸款會員BRSP：固定利率商業抵押貸款會員2023-01-012023-12-310001717547BRSP：固定利率商業抵押貸款會員2024-03-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP：固定利率商業抵押貸款會員2024-03-310001717547BRSP：固定利率商業抵押貸款會員2023-12-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP：固定利率商業抵押貸款會員2023-12-310001717547BRSP：商業抵押貸款，包括PCIloans會員2024-03-310001717547BRSP：商業抵押貸款，包括PCIloans會員US-GAAP：房地產貸款成員2024-03-310001717547BRSP：商業抵押貸款，包括PCIloans會員2023-12-310001717547BRSP：商業抵押貸款，包括PCIloans會員US-GAAP：房地產貸款成員2023-12-310001717547BRSP：固定利率商業抵押貸款會員2024-01-012024-03-310001717547BRSP：固定利率商業抵押貸款會員2023-01-012023-12-310001717547brsp: PDLGD 模型會員2024-01-012024-03-310001717547BRSP：米爾皮塔斯加州會員BRSP：開發夾層貸款成員BRSP：夾層成員2023-04-012023-06-300001717547BRSP：米爾皮塔斯加州會員BRSP：開發夾層貸款成員BRSP: MezzanineB會員2023-04-012023-06-300001717547BRSP：夾層成員2023-04-012023-06-300001717547BRSP: MezzanineLoanMeber2023-01-012023-03-310001717547BRSP：夾層成員2023-01-012023-03-310001717547BRSP: MezzanineB會員2023-01-012023-03-310001717547BRSP：米爾皮塔斯加州會員BRSP：開發夾層貸款成員2023-01-012023-03-310001717547BRSP：米爾皮塔斯加州會員BRSP：開發夾層貸款成員BRSP：夾層成員2023-07-012023-09-300001717547BRSP: 俄勒岡州圖拉蒂諾會員US-GAAP：高級貸款會員2023-10-012023-12-310001717547BRSP: 俄勒岡州圖拉蒂諾會員美國公認會計準則：合約降息成員US-GAAP：高級貸款會員2023-07-012023-09-300001717547BRSP: 俄勒岡州圖拉蒂諾會員美國公認會計準則：合約降息成員US-GAAP：高級貸款會員2023-10-012023-12-310001717547BRSP: 俄勒岡州圖拉蒂諾會員US-GAAP：高級貸款會員2023-12-310001717547BRSP：商業抵押貸款，包括PCIloans會員US-GAAP：為應收賬款融資已過期 1 至 29 天2024-03-310001717547US-GAAP：融資應收賬款過期30至59天會員BRSP：商業抵押貸款，包括PCIloans會員2024-03-310001717547US-GAAP：融資應收賬款過期60至89天會員BRSP：商業抵押貸款，包括PCIloans會員2024-03-310001717547BRSP：商業抵押貸款，包括PCIloans會員US-GAAP：應收賬款的融資等於逾期超過 90 天的成員2024-03-310001717547BRSP：商業抵押貸款，包括PCIloans會員US-GAAP：為應收賬款融資已過期 1 至 29 天2023-12-310001717547US-GAAP：融資應收賬款過期30至59天會員BRSP：商業抵押貸款，包括PCIloans會員2023-12-310001717547US-GAAP：融資應收賬款過期60至89天會員BRSP：商業抵押貸款，包括PCIloans會員2023-12-310001717547BRSP：商業抵押貸款，包括PCIloans會員US-GAAP：應收賬款的融資等於逾期超過 90 天的成員2023-12-310001717547BRSP：科羅拉多州丹佛會員2024-03-31brsp: 貸款0001717547BRSP：米爾皮塔斯加州會員2024-03-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP：科羅拉多州丹佛會員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP：華盛頓特區辦公室高級貸款成員2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP：紐約長島市會員2023-01-012023-03-31brsp: 投資0001717547BRSP：風險級別平均會員US-GAAP：高級貸款會員2024-03-310001717547US-GAAP：高級貸款會員US-GAAP：風險等級高成員2024-03-310001717547BRSP：風險等級受損默認損失可能是會員US-GAAP：高級貸款會員2024-03-310001717547US-GAAP：高級貸款會員2024-03-310001717547BRSP：風險級別平均會員BRSP: 夾層貸款會員2024-03-310001717547BRSP: 夾層貸款會員2024-03-310001717547BRSP：風險級別平均會員US-GAAP：高級貸款會員2023-12-310001717547US-GAAP：高級貸款會員US-GAAP：風險等級高成員2023-12-310001717547BRSP：風險等級受損默認損失可能是會員US-GAAP：高級貸款會員2023-12-310001717547US-GAAP：高級貸款會員2023-12-310001717547BRSP：風險級別平均會員BRSP: 夾層貸款會員2023-12-310001717547BRSP: 夾層貸款會員2023-12-3100017175472023-01-012023-12-310001717547brsp: PDLGD 模型會員2024-03-310001717547brsp: PDLGD 模型會員2023-12-310001717547brsp: PDLGD 模型會員2023-01-012023-03-310001717547BRSP: NetLeasePortfolioNet 會員2024-03-310001717547BRSP: NetLeasePortfolioNet 會員2023-12-310001717547BRSP：其他投資組合網絡成員2024-03-310001717547BRSP：其他投資組合網絡成員2023-12-310001717547美國公認會計準則：高於市場租賃的成員2024-01-012024-03-310001717547美國公認會計準則：高於市場租賃的成員2023-01-012023-03-310001717547SRT: 辦公大樓成員2023-01-012023-12-310001717547SRT：多家庭成員2023-01-012023-12-310001717547BRSP：加州辦公室成員2024-01-012024-03-31brsp: 建築0001717547BRSP：加州辦公室成員2024-03-310001717547BRSP: OfficeNewyork1 成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: OfficeNewyork1 成員2024-03-310001717547BRSP: OfficeNewyork2 成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: OfficeNewyork2 成員2024-03-310001717547BRSP：華盛頓特區辦公室成員2024-01-012024-03-31BRSP：前向交換0001717547BRSP：華盛頓特區辦公室成員2024-03-310001717547BRSP：亞利桑那州多家庭成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP：亞利桑那州多家庭成員2024-03-310001717547美國公認會計準則：建築會員SRT: 最低成員2024-03-310001717547SRT: 最低成員BRSP: TenantImprovements會員2024-03-310001717547BRSP: TenantImprovements會員SRT: 最大成員2024-03-310001717547SRT: 最低成員US-GAAP：傢俱和固定裝置成員2024-03-310001717547US-GAAP：傢俱和固定裝置成員SRT: 最大成員2024-03-310001717547SRT: 最低成員BRSP: 租賃無形資產會員2024-03-310001717547BRSP: 租賃無形資產會員SRT: 最大成員2024-03-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員BRSP：紐約長島市會員2023-10-012023-12-310001717547US-GAAP：獲得的租約到位成員2024-03-310001717547美國公認會計準則：高於市場租賃的成員2024-03-310001717547US-GAAP：獲得的租約到位成員2023-12-310001717547美國公認會計準則：高於市場租賃的成員2023-12-310001717547US-GAAP：獲得的租約到位成員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：獲得的租約到位成員2023-01-012023-03-310001717547BRSP：租金收入會員2024-03-310001717547BRSP：攤銷費用會員2024-03-310001717547BRSP：借款人代管存款會員2024-03-310001717547BRSP：借款人代管存款會員2023-12-310001717547BRSP：資本支出儲備金成員2024-03-310001717547BRSP：資本支出儲備金成員2023-12-310001717547BRSP：房地產Escrow儲備會員2024-03-310001717547BRSP：房地產Escrow儲備會員2023-12-310001717547BRSP：營運資金和其他儲備金成員2024-03-310001717547BRSP：營運資金和其他儲備金成員2023-12-310001717547BRSP: TenantLockboxesMember2024-03-310001717547BRSP: TenantLockboxesMember2023-12-310001717547SRT: 最低成員2023-12-310001717547SRT: 最低成員2024-03-310001717547SRT: 最大成員2024-03-310001717547SRT: 最大成員2023-12-310001717547BRSP：資深夾層成員BRSP：混合用途項目成員美國公認會計準則：coRemember2023-01-012023-03-310001717547BRSP: clnc2019FL1會員BRSP：證券化債券應付會員BRSP：投資等級票據會員BRSP：R會員的隔夜融資利率2024-01-012024-03-310001717547BRSP: clnc2019FL1會員BRSP：證券化債券應付會員BRSP：投資等級票據會員2024-03-310001717547BRSP: clnc2019FL1會員BRSP：證券化債券應付會員BRSP：投資等級票據會員2023-12-310001717547BRSP：證券化債券應付會員BRSP: brsp2021FL1會員BRSP：投資等級票據會員BRSP：R會員的隔夜融資利率2024-01-012024-03-310001717547BRSP：證券化債券應付會員BRSP: brsp2021FL1會員BRSP：投資等級票據會員2024-03-310001717547BRSP：證券化債券應付會員BRSP: brsp2021FL1會員BRSP：投資等級票據會員2023-12-310001717547BRSP：證券化債券應付會員2024-03-310001717547BRSP：證券化債券應付會員2023-12-310001717547BRSP: netLeaseOne會員BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2024-03-310001717547BRSP: netLeaseOne會員BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2023-12-310001717547BRSP: netLeasetWomemberBRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2024-03-310001717547BRSP: netLeasetWomemberBRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2023-12-310001717547BRSP: netLeaseThreeMeberBRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2024-03-310001717547BRSP: netLeaseThreeMeberBRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2023-12-310001717547BRSP: netLeaseFourMemberBRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2024-03-310001717547BRSP: netLeaseFourMemberBRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2023-12-310001717547BRSP: netLeaseFiveMemberBRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2024-03-310001717547BRSP: netLeaseFiveMemberBRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2023-12-310001717547BRSP: netLeaseFive1會員BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2024-03-310001717547BRSP: netLeaseFive1會員BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2023-12-310001717547BRSP: netLeaseSix 會員BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2024-03-310001717547BRSP: netLeaseSix 會員BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2023-12-310001717547BRSP: netLeaseeEight會員BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2024-03-310001717547BRSP: netLeaseeEight會員BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2023-12-310001717547BRSP：其他房地產1成員BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2024-03-310001717547BRSP：其他房地產1成員BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2023-12-310001717547BRSP：其他 Realestate2 成員BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2024-03-310001717547BRSP：其他 Realestate2 成員BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2023-12-310001717547BRSP：R會員的隔夜融資利率BRSP: Loan1MemberBRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: Loan1MemberBRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2024-03-310001717547BRSP: Loan1MemberBRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2023-12-310001717547BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2024-03-310001717547BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2023-12-310001717547BRSP：銀行信貸機制會員BRSP：銀行信貸機制會員美國公認會計準則：信用額度成員2024-03-310001717547BRSP：銀行信貸機制會員BRSP：銀行信貸機制會員BRSP：R會員的隔夜融資利率美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP：銀行信貸機制會員BRSP：銀行信貸機制會員美國公認會計準則：信用額度成員2023-12-310001717547BRSP: Bank1會員BRSP: 萬事達回購設施會員美國公認會計準則：信用額度成員2024-03-310001717547BRSP: Bank1會員BRSP: 萬事達回購設施會員BRSP：R會員的隔夜融資利率美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: Bank1會員BRSP: 萬事達回購設施會員美國公認會計準則：信用額度成員2023-12-310001717547BRSP: Bank2MemberBRSP: 萬事達回購設施會員美國公認會計準則：信用額度成員2024-03-310001717547BRSP: Bank2MemberBRSP: 萬事達回購設施會員BRSP：R會員的隔夜融資利率美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: Bank2MemberBRSP: 萬事達回購設施會員美國公認會計準則：信用額度成員2023-12-310001717547BRSP: 萬事達回購設施會員BRSP: Bank3會員美國公認會計準則：信用額度成員2024-03-310001717547BRSP: 萬事達回購設施會員BRSP: Bank3會員BRSP：R會員的隔夜融資利率美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: 萬事達回購設施會員BRSP: Bank3會員美國公認會計準則：信用額度成員2023-12-310001717547BRSP: Bank4MemberBRSP: 萬事達回購設施會員美國公認會計準則：信用額度成員2024-03-310001717547BRSP: Bank4MemberBRSP: 萬事達回購設施會員BRSP：R會員的隔夜融資利率美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: Bank4MemberBRSP: 萬事達回購設施會員美國公認會計準則：信用額度成員2023-12-310001717547BRSP: 萬事達回購設施會員美國公認會計準則：信用額度成員2024-03-310001717547BRSP: 萬事達回購設施會員美國公認會計準則：信用額度成員2023-12-310001717547美國公認會計準則：信用額度成員2024-03-310001717547美國公認會計準則：信用額度成員2023-12-310001717547SRT: 最低成員BRSP: clnc2019FL1會員BRSP：證券化債券應付會員BRSP：投資等級票據會員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: clnc2019FL1會員BRSP：證券化債券應付會員SRT: 最大成員BRSP：投資等級票據會員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: clnc2019FL1會員BRSP：投資等級票據會員BRSP：R會員的隔夜融資利率2021-06-170001717547BRSP: clnc2019FL1會員BRSP：投資等級票據會員BRSP：R會員的隔夜融資利率2022-02-190001717547BRSP: clnc2019FL1會員BRSP：投資等級票據會員BRSP：R會員的隔夜融資利率2023-05-26iso421:nok0001717547BRSP：R會員的隔夜融資利率BRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2023-06-012023-06-300001717547BRSP: Loan1MemberBRSP：抵押貸款和其他應付票據網絡會員2024-01-012024-03-31brsp: 擴展名0001717547BRSP: Bank1會員BRSP: 萬事達回購設施會員美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547SRT: 最低成員BRSP: Bank2MemberBRSP: 萬事達回購設施會員BRSP：R會員的隔夜融資利率美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547SRT: 最大成員BRSP: Bank2MemberBRSP: 萬事達回購設施會員BRSP：R會員的隔夜融資利率美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: Bank2MemberBRSP: 萬事達回購設施會員美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547SRT: 最低成員BRSP: 萬事達回購設施會員BRSP: Bank3會員美國公認會計準則：信用額度成員2024-03-310001717547SRT: 最大成員BRSP: 萬事達回購設施會員BRSP: Bank3會員美國公認會計準則：信用額度成員2024-03-310001717547BRSP: 萬事達回購設施會員BRSP: Bank3會員美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: Bank4Member美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: Bank4MemberBRSP: 萬事達回購設施會員美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP：抵押貸款應付票據會員2024-03-310001717547SRT: 最低成員美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547SRT: 最大成員美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：循環信貸機制成員BRSP：信貸協議成員美國公認會計準則：信用額度成員2022-01-280001717547US-GAAP：信用證會員US-GAAP：循環信貸機制成員BRSP：信貸協議成員2022-01-280001717547US-GAAP：循環信貸機制成員BRSP：信貸協議成員美國公認會計準則：信用額度成員2022-01-270001717547US-GAAP：循環信貸機制成員BRSP：利率選項一會員BRSP：信貸協議成員BRSP：R會員的隔夜融資利率美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP：利率期權二成員US-GAAP：循環信貸機制成員BRSP：信貸協議成員美國公認會計準則：信用額度成員US-GAAP：聯邦基金effectiveSwaprate成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP：利率期權二成員US-GAAP：循環信貸機制成員BRSP：信貸協議成員BRSP：R會員的隔夜融資利率美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547SRT: 最低成員US-GAAP：循環信貸機制成員BRSP：信貸協議成員美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：循環信貸機制成員BRSP：信貸協議成員SRT: 最大成員美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：循環信貸機制成員BRSP：信貸協議成員美國公認會計準則：信用額度成員2024-03-310001717547US-GAAP：循環信貸機制成員BRSP：信貸協議成員美國公認會計準則：信用額度成員2024-01-012024-03-31brsp: 術語0001717547US-GAAP：循環信貸機制成員BRSP：信貸協議成員美國公認會計準則：信用額度成員2022-01-282022-01-280001717547US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產BRSP：證券化債券應付會員2024-03-310001717547US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產BRSP：證券化債券應付會員2023-12-310001717547BRSP: clnc2019FL1會員BRSP：投資等級票據會員2019-10-012019-10-310001717547BRSP: clnc2019FL1會員BRSP：投資等級票據會員2024-03-310001717547BRSP: clnc2019FL1會員BRSP：投資等級票據會員BRSP：R會員的隔夜融資利率2024-01-012024-03-310001717547BRSP: clnc2019FL1會員BRSP：投資等級票據會員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: brsp2021FL1會員BRSP：投資等級票據會員2021-07-012021-07-310001717547BRSP: brsp2021FL1會員BRSP：投資等級票據會員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: brsp2021FL1會員BRSP：投資等級票據會員2024-03-310001717547BRSP：R會員的隔夜融資利率2024-03-310001717547BRSP: 萬事達回購設施會員2024-03-310001717547US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產BRSP: 萬事達回購設施會員美國公認會計準則：信用額度成員2024-03-310001717547US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產BRSP: 萬事達回購設施會員美國公認會計準則：信用額度成員2023-12-31brsp: 交易對手0001717547BRSP: Bank1會員美國公認會計準則：信用額度成員2024-03-310001717547BRSP: Bank1會員美國公認會計準則：信用額度成員2023-12-310001717547US-GAAP：普通階級成員2022-05-052022-05-0500017175472022-05-052022-05-0500017175472023-03-062023-03-0600017175472022-05-062022-05-0600017175472023-05-172023-05-170001717547BRSP：前任經理成員的某些員工2024-03-152024-03-150001717547SRT：管理成員2024-01-012024-03-310001717547SRT：管理成員2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：普通階級成員US-GAAP：限制性股票成員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：限制性股票成員2024-01-012024-03-310001717547SRT: 最低成員BRSP: A2023GRANT 會員US-GAAP：績效股成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: A2023GRANT 會員US-GAAP：績效股成員SRT: 最大成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: A2024Grant會員US-GAAP：績效股成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: A2024Grant會員2024-01-012024-03-310001717547BRSP: A2023GRANT 會員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：普通階級成員2023-03-012023-03-310001717547US-GAAP：限制性股票成員2022-12-310001717547US-GAAP：績效股成員2022-12-310001717547US-GAAP：限制性股票成員2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：績效股成員2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：限制性股票成員2023-03-310001717547US-GAAP：績效股成員2023-03-310001717547US-GAAP：限制性股票成員2023-12-310001717547US-GAAP：績效股成員2023-12-310001717547US-GAAP：績效股成員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：限制性股票成員2024-03-310001717547US-GAAP：績效股成員2024-03-310001717547US-GAAP：基於股份的薪酬獎勵TrancheOne會員2023-03-062023-03-060001717547US-GAAP：基於股份的薪酬獎勵第一部分成員2023-03-062023-03-060001717547US-GAAP：基於股份的薪酬獎勵第三批成員2023-03-062023-03-0600017175472024-03-152024-03-1500017175472023-03-162023-03-160001717547US-GAAP：後續活動成員2024-04-300001717547BRSP：歸因於母公司成員的淨投資套期保值的累計淨收益虧損2023-12-310001717547US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-12-310001717547BRSP：歸因於母公司成員的淨投資套期保值的累計淨收益虧損2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：累積翻譯調整成員2024-01-012024-03-310001717547BRSP：歸因於母公司成員的淨投資套期保值的累計淨收益虧損2024-03-310001717547US-GAAP：累積翻譯調整成員2024-03-310001717547BRSP：歸因於母公司成員的淨投資套期保值的累計淨收益虧損2022-12-310001717547US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-12-310001717547BRSP：歸因於母公司成員的淨投資套期保值的累計淨收益虧損2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-01-012023-03-310001717547BRSP：歸因於母公司成員的淨投資套期保值的累計淨收益虧損2023-03-310001717547US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-03-310001717547US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2024-03-310001717547US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2024-03-310001717547US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2024-03-310001717547US-GAAP：公允價值計量常任成員2024-03-310001717547US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310001717547US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310001717547US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310001717547US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310001717547US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員BRSP: 私募股權投資會員2023-12-310001717547US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員BRSP: 私募股權投資會員2022-12-310001717547US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員BRSP: 私募股權投資會員2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員BRSP: 私募股權投資會員2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員BRSP: 私募股權投資會員2024-03-310001717547US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員BRSP: 私募股權投資會員2023-03-310001717547US-GAAP：測量輸入折扣率會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員SRT: 最低成員US-GAAP：公允價值計量常任成員BRSP: 私募股權投資會員2024-03-31brsp: 測量_輸入0001717547US-GAAP：測量輸入折扣率會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員SRT: 最低成員US-GAAP：公允價值計量常任成員BRSP: 私募股權投資會員2023-12-310001717547US-GAAP：測量輸入折扣率會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員SRT: 最大成員BRSP: 私募股權投資會員2023-12-310001717547US-GAAP：測量輸入折扣率會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員SRT: 最大成員BRSP: 私募股權投資會員2024-03-310001717547US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2024-03-310001717547US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2024-03-310001717547US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2023-12-310001717547US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-12-310001717547BRSP：證券化債券應付會員US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2024-03-310001717547BRSP：證券化債券應付會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2024-03-310001717547BRSP：證券化債券應付會員US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2023-12-310001717547BRSP：證券化債券應付會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-12-310001717547BRSP：抵押貸款應付票據網絡會員2024-03-310001717547US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住BRSP：抵押貸款應付票據網絡會員2024-03-310001717547US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住BRSP：抵押貸款應付票據網絡會員2024-03-310001717547BRSP：抵押貸款應付票據網絡會員2023-12-310001717547US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住BRSP：抵押貸款應付票據網絡會員2023-12-310001717547US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住BRSP：抵押貸款應付票據網絡會員2023-12-310001717547US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住美國公認會計準則：信用額度成員2024-03-310001717547US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住美國公認會計準則：信用額度成員2024-03-310001717547US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住美國公認會計準則：信用額度成員2023-12-310001717547US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住美國公認會計準則：信用額度成員2023-12-310001717547US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量非經常性會員2024-03-310001717547US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量非經常性會員2024-03-310001717547US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量非經常性會員2024-03-310001717547US-GAAP：公允價值計量非經常性會員2024-03-310001717547US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量非經常性會員2023-12-310001717547US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量非經常性會員2023-12-310001717547US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量非經常性會員2023-12-310001717547US-GAAP：公允價值計量非經常性會員2023-12-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員STPR: DC2023-01-012023-03-310001717547BRSP：測量輸入 rentperSquarefoot 成員US-GAAP：房地產貸款成員SRT: 最大成員2023-03-310001717547US-GAAP：測量輸入CAPRATE成員US-GAAP：房地產貸款成員SRT: 最大成員2023-03-310001717547US-GAAP：測量輸入折扣率會員US-GAAP：房地產貸款成員SRT: 最大成員2023-03-310001717547US-GAAP：房地產貸款成員2023-07-012023-09-300001717547BRSP：測量輸入 rentperSquarefoot 成員US-GAAP：房地產貸款成員SRT: 最低成員2023-09-300001717547BRSP：測量輸入 rentperSquarefoot 成員US-GAAP：房地產貸款成員SRT: 最大成員2023-09-300001717547US-GAAP：測量輸入CAPRATE成員2023-09-300001717547US-GAAP：測量輸入折扣率會員2023-09-300001717547BRSP：測量輸入 rentperSquarefoot 成員US-GAAP：房地產貸款成員2023-12-310001717547US-GAAP：測量輸入CAPRATE成員2023-12-310001717547US-GAAP：測量輸入折扣率會員2023-12-310001717547US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：其他資產成員2024-03-310001717547US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：其他資產成員2023-12-310001717547US-GAAP：其他資產成員2024-03-310001717547US-GAAP：其他資產成員2023-12-310001717547US-GAAP：ForexFordFord會員US-GAAP：非指定成員2024-03-310001717547US-GAAP：ForexFordFord會員US-GAAP：非指定成員2023-12-310001717547US-GAAP：外匯合同成員2024-03-310001717547US-GAAP：外匯合同成員2023-12-310001717547美國公認會計準則：應收抵押貸款成員2024-03-310001717547BRSP: 夾層貸款會員2024-03-310001717547美國公認會計準則：應收抵押貸款成員2023-12-310001717547BRSP: 夾層貸款會員2023-12-310001717547美國通用會計準則：Landmember2024-03-310001717547美國通用會計準則：Landmember2023-12-310001717547美國通用會計準則：Landmember2024-01-012024-03-310001717547美國通用會計準則：Landmember2023-01-012023-03-310001717547美國公認會計準則：建築會員2024-03-310001717547美國公認會計準則：建築會員2023-12-310001717547美國公認會計準則：建築會員2024-01-012024-03-310001717547美國公認會計準則：建築會員2023-01-012023-03-310001717547美國公認會計準則：coRememberBRSP：高級和夾層貸款和優先股會員2024-01-012024-03-310001717547BRSP：NetLeasedRealeState分部成員美國公認會計準則：coRemember2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：企業會員美國公認會計準則：coRemember2024-01-012024-03-310001717547美國公認會計準則：coRemember2024-01-012024-03-310001717547美國公認會計準則：coRememberBRSP：高級和夾層貸款和優先股會員2023-01-012023-03-310001717547BRSP：NetLeasedRealeState分部成員美國公認會計準則：coRemember2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：企業會員美國公認會計準則：coRemember2023-01-012023-03-310001717547美國公認會計準則：coRemember2023-01-012023-03-310001717547美國公認會計準則：coRememberBRSP：高級和夾層貸款和優先股會員2024-03-310001717547BRSP：NetLeasedRealeState分部成員美國公認會計準則：coRemember2024-03-310001717547US-GAAP：企業會員美國公認會計準則：coRemember2024-03-310001717547美國公認會計準則：coRemember2024-03-310001717547美國公認會計準則：coRememberBRSP：高級和夾層貸款和優先股會員2023-12-310001717547BRSP：NetLeasedRealeState分部成員美國公認會計準則：coRemember2023-12-310001717547US-GAAP：企業會員美國公認會計準則：coRemember2023-12-310001717547美國公認會計準則：coRemember2023-12-310001717547國家：美國2024-01-012024-03-310001717547國家：美國2023-01-012023-03-310001717547SRT: 歐洲會員2024-01-012024-03-310001717547SRT: 歐洲會員2023-01-012023-03-310001717547國家：美國2024-03-310001717547國家：美國2023-12-310001717547SRT: 歐洲會員2024-03-310001717547SRT: 歐洲會員2023-12-310001717547US-GAAP：後續活動成員2024-04-012024-04-300001717547US-GAAP：高級貸款會員US-GAAP：後續活動成員2024-04-012024-05-010001717547BRSP：R會員的隔夜融資利率US-GAAP：高級貸款會員US-GAAP：後續活動成員2024-04-012024-05-01
目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表格 10-Q
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2024 年 3 月 31 日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的過渡報告
委員會文件號： 001-38377
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
（其章程中規定的註冊人的確切姓名）
馬裏蘭州38-4046290
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		（美國國税局僱主
證件號）
麥迪遜大道 590 號， 33 樓
紐約， 紐約州10022
（主要行政辦公室地址，包括郵政編碼）
(212)547-2631
（註冊人的電話號碼，包括區號）

（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的姓名、以前的地址和以前的財政年度）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題 交易符號註冊的每個交易所的名稱
A類普通股，面值每股0.01美元BRSP紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。 是的☒ 沒有 ☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的☒ 沒有 ☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。（選一項）：
大型加速文件管理器☒加速過濾器☐非加速過濾器☐
規模較小的申報公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐沒有 ☒
註明截至最新的切實可行日期，註冊人每類普通股的已發行股票數量：
截至2024年4月30日，BrightSpire Capital, Inc. 130,636,498 A類普通股，面值每股0.01美元，已流通。

目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
表格 10-Q
目錄
索引頁面
第一部分
4
第 1 項。
財務信息
4
財務報表
4
截至2024年3月31日（未經審計）和2023年12月31日的合併資產負債表
4
截至2024年和2023年3月31日的三個月的合併運營報表（未經審計）
6
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月綜合虧損合併報表（未經審計）
7
截至2024年和2023年3月31日的三個月的合併權益表（未經審計）
8
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的合併現金流量表（未經審計）
9
合併財務報表附註（未經審計）
11
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
49
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
74
第 4 項。
控制和程序
76
第二部分。
其他信息
78
第 1 項。
法律訴訟
78
第 1A 項。
風險因素
78
第 2 項。
未註冊的股權出售和所得款項的使用
78
第 3 項。
優先證券違約
78
第 4 項。
礦山安全披露
78
第 5 項。
其他信息
78
第 6 項。
展品
79
簽名











目錄
關於前瞻性陳述的特別説明
本10-Q表季度報告可能包含聯邦證券法所指的前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及預期、信念、預測、未來計劃和戰略、預期事件或趨勢，以及與非歷史事實相關的類似表述。在某些情況下，您可以通過使用前瞻性術語來識別前瞻性陳述，例如 “可能”、“將”、“應該”、“期望”、“打算”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計” 或 “潛在”，或者這些詞語和短語或類似詞語或短語的否定詞，這些詞語或短語是預測或表示未來事件或趨勢，不只與歷史問題相關的詞語或短語。前瞻性陳述涉及已知和未知的風險、不確定性、假設和突發事件，其中許多是我們無法控制的，並可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中表達的結果存在顯著差異。
除其他外，以下不確定性和其他因素可能導致實際業績與前瞻性陳述中列出的結果有所不同：
•運營成本和業務中斷可能大於預期；
•COVID-19 疫情的影響，例如消費者行為和企業政策的變化，這些變化影響了傳統零售、酒店和辦公空間的使用和需求；
•我們的收入很大一部分依賴借款人和租户，因此，我們的收入和向股東進行分配的能力將取決於這些借款人和租户的成功和經濟可行性；
•高利率可能會對我們的浮動利率投資的價值產生不利影響，導致利息支出增加，嚴重影響借款人為現有貸款再融資的能力，並幹擾我們的借款人和租户為其活動融資的能力，而我們的大部分收入都依賴他們；
•較低的利率可能會對收益產生重大影響，因為我們的貸款收入減少以及我們及時重新部署資金或彌補收益損失的能力；
•保障我們投資的物業表現惡化（包括利息和其他儲備金的枯竭或以實物支付優惠代替當前的利息支付義務、人口變化和移民，或對辦公、多户家庭、酒店或零售空間的需求減少）可能導致我們的投資表現惡化，並可能導致我們的本金損失；
•我們投資的公允價值可能受到不確定性的影響，包括與通貨膨脹、高利率和信用利差、從倫敦銀行同業拆借利率向SOFR過渡相關的影響，以及影響商業房地產業務和公共證券的市場波動加劇的影響；
•我們對槓桿的使用以及資產和借款之間的利率不匹配可能會阻礙我們的分配能力，並可能對我們的流動性狀況產生重大影響；
•實現預期股本回報和/或投資收益率的能力；
•對我們公司循環資金的不利影響，包括契約合規和借款基礎能力；
•對我們流動性的不利影響，包括主回購機制的可用容量和追加保證金、還本付息或租賃付款違約或延期、保護性預付款要求和資本支出；
•我們的房地產投資流動性相對不足，我們可能無法調整投資組合以應對經濟和其他條件的變化，這可能會給我們帶來損失；
•部署可用資本的時機和能力；
•我們缺乏既定的最低分配支付水平，以及我們將來能否繼續支付分配；
•完成普通股回購的時間和能力；
•與獲得房地產抵押貸款融資相關的風險，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績以及我們向股東進行分配的能力產生重大不利影響；
•立法、監管、税收和競爭變化、制度變更和政府當局行動的影響，尤其是影響商業房地產融資和抵押貸款行業或我們業務的影響；以及
•全球地緣政治的不確定性和不可預見的公共衞生危機（例如 COVID-19 疫情）對房地產市場的持續影響。
上述因素清單並不詳盡，由於 COVID-19 疫情的眾多不利影響，其中許多風險加劇了。我們敦促您仔細審查我們在截至2023年12月31日止年度的10-k表年度報告中標題為 “風險因素” 的章節、截至2024年3月31日的季度本10-Q表中的 “風險因素” 以及此處的 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 部分中有關風險的披露。
我們提醒投資者不要過度依賴任何前瞻性陳述。前瞻性陳述僅代表截至本10-Q表季度報告發布之日。公司沒有義務更新任何前瞻性信息


2
目錄
在本10-Q表季度報告發布之日之後的聲明，也不是為了使先前的陳述與實際業績或修訂後的預期相一致，公司無意這樣做。


3
目錄
第一部分—財務信息
第 1 項。財務報表
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併資產負債表
（以千計，股票和每股數據除外）
2024 年 3 月 31 日（未經審計）2023 年 12 月 31 日
資產
現金和現金等價物$221,505 $257,506 
受限制的現金84,735 104,583 
為投資而持有的貸款2,837,563 2,936,506 
當前的預期信用損失準備金(150,214)(76,028)
持有的投資貸款，淨額2,687,349 2,860,478 
房地產，淨額789,438 807,985 
應收賬款，淨額40,922 41,451 
遞延租賃成本和無形資產，淨額54,583 58,971 
持有待售資產 19,605 19,600 
其他資產48,409 47,680 
總資產$3,946,546 $4,198,254 
負債
應付證券化債券，淨額$906,510 $912,545 
抵押貸款和其他應付票據，淨額639,194 650,293 
信貸設施1,031,516 1,152,723 
應計負債和其他負債80,825 85,501 
無形負債，淨額3,773 4,138 
應付託管存款68,778 88,603 
應付股息26,026 25,985 
負債總額2,756,622 2,919,788 
承付款和或有開支（注14）
股權
股東權益
優先股，$0.01 面值， 50,000,000 已授權的股份， 不 分別截至2024年3月31日和2023年12月31日的已發行和流通股份
— — 
普通股，$0.01 每股面值
A 級， 950,000,000 已授權的股份， 130,636,498 和 129,985,107 分別截至2024年3月31日和2023年12月31日的已發行和流通股份
1,306 1,300 
額外的實收資本2,863,072 2,864,883 
累計赤字(1,669,431)(1,586,292)
累計其他綜合虧損(6,150)(2,556)
股東權益總額1,188,797 1,277,335 
投資實體的非控股權益1,127 1,131 
權益總額1,189,924 1,278,466 
負債和權益總額$3,946,546 $4,198,254 


所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。

4
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併資產負債表
（以千計）
下表列出了證券化工具和某些以非控股權益作為可變權益實體的房地產的資產和負債，公司被確定為主要受益人。
2024 年 3 月 31 日（未經審計）2023 年 12 月 31 日
資產
現金和現金等價物$7,208 $5,380 
受限制的現金6,773 7,023 
持有的投資貸款，淨額1,146,515 1,170,034 
房地產，淨額166,181 166,616 
應收賬款，淨額11,658 11,731 
遞延租賃成本和無形資產，淨額7,006 7,753 
其他資產20,434 20,250 
總資產$1,365,775 $1,388,787 
負債
應付證券化債券，淨額$906,510 $912,545 
抵押貸款和其他應付票據，淨額169,550 170,412 
應計負債和其他負債7,308 5,239 
無形負債，淨額3,115 3,460 
應付託管存款1,199 927 
負債總額$1,087,682 $1,092,583 


所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。
5
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併運營報表
（以千計，每股數據除外）
（未經審計）
截至3月31日的三個月
20242023
淨利息收入
利息收入$67,563 $75,616 
利息支出(40,133)(42,662)
淨利息收入27,430 32,954 
財產和其他收入
物業營業收入25,105 22,551 
其他收入3,099 3,056 
財產和其他收入總額28,204 25,607 
開支
物業運營費用8,645 5,852 
交易、投資和服務費用622 835 
房地產利息支出6,782 5,509 
折舊和攤銷10,390 7,996 
增加當前的預期信貸損失準備金74,411 39,613 
薪酬和福利（包括 $2,170 和 $2,295 分別以股權為基礎的薪酬支出）
8,771 8,805 
運營費用3,199 3,473 
支出總額112,820 72,083 
其他收入
其他收益，淨額331 655 
未合併企業收益和所得税的權益前虧損(56,855)(12,867)
未合併企業的收益（虧損）權益— 9,055 
所得税支出(252)(390)
淨虧損(57,107)(4,202)
歸因於非控股權益的淨虧損：
投資實體4 75 
歸屬於BrightSpire Capital, Inc.普通股股東的淨虧損$(57,103)$(4,127)
普通股每股淨虧損——基本（注16）
$(0.45)$(0.03)
普通股每股淨虧損——攤薄（注16）
$(0.45)$(0.03)
已發行普通股的加權平均股數——基本（注16）
127,326 126,665 
已發行普通股的加權平均股數-攤薄（注16）
127,326 126,665 
所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。



6
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
綜合損失合併報表
（以千計）
（未經審計）
截至3月31日的三個月
20242023
淨虧損$(57,107)$(4,202)
其他綜合損失
外幣折算損失(3,594)(3,463)
其他綜合損失總額(3,594)(3,463)
綜合損失(60,701)(7,665)
歸因於非控股權益的綜合虧損：
投資實體4 75 
歸屬於普通股股東的全面虧損$(60,697)$(7,590)


所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。
7
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併權益表（續）
（以千計）
（未經審計）
普通股額外的實收資本累計赤字累計其他綜合虧損股東權益總額投資實體的非控股權益權益總額
A 級
股票金額
截至2022年12月31日的餘額128,872 $1,289 $2,853,723 $(1,466,568)$(676)$1,387,768 $1,256 $1,389,024 
分佈——————(28)(28)
股權薪酬的發行和攤銷1,527 15 2,280 ——2,295 —2,295 
其他綜合損失————(3,463)(3,463)—(3,463)
已申報的股息和分配 ($)0.20 每股）
———(26,170)—(26,170)—(26,170)
股票因預扣既得股票獎勵的税款而被取消(453)(5)(2,880)——(2,885)—(2,885)
淨虧損———(4,127)—(4,127)(75)(4,202)
截至 2023 年 3 月 31 日的餘額129,946 $1,299 $2,853,123 $(1,496,865)$(4,139)$1,353,418 $1,153 $1,354,571 
截至 2023 年 12 月 31 日的餘額129,985 $1,300 $2,864,883 $(1,586,292)$(2,556)$1,277,335 $1,131 $1,278,466 
股權薪酬的發行和攤銷1,243 12 2,158 ——2,170 —2,170 
其他綜合損失————(3,594)(3,594)—(3,594)
已申報的股息和分配 ($)0.20 每股）
———(26,036)—(26,036)—(26,036)
股票因預扣既得股票獎勵的税款而被取消(592)(6)(3,969)——(3,975)—(3,975)
淨虧損———(57,103)—(57,103)(4)(57,107)
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額130,636 $1,306 $2,863,072 $(1,669,431)$(6,150)$1,188,797 $1,127 $1,189,924 


所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。












8
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併現金流量表
（以千計）
（未經審計）
截至3月31日的三個月
20242023
來自經營活動的現金流：
淨虧損$(57,107)$(4,202)
為使淨虧損與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：
折舊和攤銷10,390 7,996 
直線租金收入(612)(467)
高於（低於）市場租賃價值的攤銷，淨額112 (140)
攤銷溢價/增加的投資和借款的折扣和費用，淨額(2,104)(3,038)
遞延融資成本的攤銷2,545 2,957 
使用權租賃資產和經營租賃負債的攤銷101 53 
貸款本金中加上實物實付利息，扣除已收利息(572)(1,848)
增加當前的預期信貸損失準備金74,411 39,613 
股權薪酬的攤銷2,158 2,295 
低於市值的抵押貸款票據（上圖）攤銷2 (1,324)
遞延所得税（福利）支出(137)159 
其他收益，淨額— (547)
資產和負債的變化：
應收賬款，淨額1,133 (1,835)
遞延成本和其他資產984 770 
其他負債(6,727)(769)
經營活動提供的淨現金24,577 39,673 
來自投資活動的現金流：
用於投資的貸款的收購、發放和融資，淨額(15,171)(16,388)
償還為投資而持有的貸款116,790 101,368 
收購和增加房地產及相關無形資產(2,368)(1,870)
超過未合併企業累計收益的分配— 245 
應付託管存款的變化(19,825)(13,733)
投資活動提供的淨現金79,426 69,622 
來自融資活動的現金流：
為普通股支付的分配(25,995)(25,963)
股票因預扣既得股票獎勵的税款而被取消(3,975)(2,885)
償還抵押票據(1,404)(1,358)
從信貸機構借款11,840 110,324 
償還信貸額度(133,082)(158,216)
償還證券化債券(6,734)(36,171)
遞延融資費用的支付(75)(126)
對非控股權益的分配— (28)
普通股的發行12 15 
用於融資活動的淨現金(159,413)(114,408)
匯率對現金、現金等價物和限制性現金的影響(439)(172)
現金、現金等價物和限制性現金淨減少(55,849)(5,285)
現金、現金等價物和限制性現金——期初362,089 398,828 
現金、現金等價物和限制性現金——期末$306,240 $393,543 



所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。

9
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併現金流量表（續）
（以千計）
（未經審計）
截至3月31日的三個月
20242023
將現金、現金等價物和限制性現金與合併資產負債表進行對賬
時期開始
現金和現金等價物$257,506 $306,320 
受限制的現金104,583 92,508 
期初現金、現金等價物和限制性現金總額$362,089 $398,828 
期末
現金和現金等價物$221,505 $313,520 
受限制的現金84,735 80,023 
期末現金、現金等價物和限制性現金總額$306,240 $393,543 

截至3月31日的三個月
20242023
非現金投資和融資活動的補充披露：
應付分配款的應計額$26,026 $25,989 
使用權租賃資產和經營租賃負債4,454 — 


所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。
10
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註
（未經審計）

1。 商業與組織
BrightSpire Capital, Inc.（“公司”）是一家商業地產（“CRE”）信貸房地產投資信託基金（“REIT”），專注於發起、收購、融資和管理主要在美國的CRE債務投資和淨租賃物業組成的多元化投資組合。CRE債務投資主要包括首次抵押貸款，該公司預計這將是其主要投資策略。此外，公司可以有選擇地發放夾層貸款並進行優先股投資，其中可能包括利潤分成。夾層貸款和優先股投資可能與公司對相同房產發放相應的首次抵押貸款同時進行。淨租賃物業包括以淨租賃方式向租户長期租賃的CRE房產，此類租户通常將負責財產運營費用，例如保險、公用事業、維護資本支出和房地產税。該公司將繼續選擇性地將淨租賃股權投資作為目標。
該公司於2017年8月23日在馬裏蘭州成立，並在紐約、紐約和加利福尼亞州洛杉磯設有主要辦事處。公司選擇根據經修訂的1986年《美國國税法》作為房地產投資信託基金徵税，從截至2018年12月31日的應納税年度開始。公司通過公司的運營子公司BrightSpire Capital Operating Company, LLC（“OP”）開展所有活動並持有幾乎所有資產和負債。
影響業務的趨勢
儘管全球市場顯示出穩定的跡象，並且由於2023年第四季度利率上升，通貨膨脹壓力可能有所緩和，但CRE價值的不確定性、COVID-19 的餘震和地緣政治動盪繼續加劇市場波動。世代相傳的高利率繼續對房地產市場的交易活動以及相應的貸款融資和再融資機會產生負面影響。儘管預計美聯儲將在2024年開始降低利率，但目前的預期已轉向預計該年度的降息幅度將少於最初的預期，而且此類降息可能要到今年晚些時候才會比最初預期的要晚。如果公司的某些借款人因經濟狀況而出現嚴重的財務混亂，公司已經並將繼續使用借款人和/或擔保人的利息和其他儲備金和/或補充義務在有限的時間內履行當前的利息支付義務。辦公物業市場尤其受到 COVID-19 的負面影響，在家辦公和混合辦公安排的正常化以及運營或重新配置辦公物業的成本增加的推動下，辦公物業市場繼續面臨不利影響。這些因素在很大程度上導致了對辦公空間的需求減少並推動了空置率的上升。鑑於寫字樓市場的不確定性，公司以辦公物業為擔保的貸款存在未來估值減值或投資損失的風險。同樣，這些趨勢可能會影響公司管理債務契約測試、到期日和/或為公司某些辦公物業股權投資尋求合適再融資機會的能力，這可能會對估值評估和此類投資產生的現金流產生不利影響。
儘管宏觀經濟狀況繼續受到挑戰，但公司無法預測它們實際上是否會改善甚至加劇。由於這些條件固有的不確定性，它們對公司業務的影響難以預測和量化。
2。 重要會計政策摘要
公司的重要會計政策如下所述。公司未合併企業的會計政策與公司的會計政策基本相似。
演示基礎
隨附的未經審計的中期財務報表是根據10-Q表的説明和第S-X條例第10條編制的。因此，它們不包括美利堅合眾國公認會計原則（“GAAP”）為完整財務報表所要求的所有信息和腳註。這些報表反映了所有正常和經常性的調整，管理層認為，這些調整是公允列報公司在所列中期的財務狀況、經營業績和現金流所必需的。但是，所列過渡期的經營業績不一定代表截至2024年12月31日的年度或任何其他未來時期的預期業績。這些中期財務報表應與公司截至2023年12月31日止年度的10-k表年度報告中包含或作為附錄列報的經審計的合併財務報表及其附註一起閲讀，因為本中期報告中未包含某些可能與經審計的合併財務報表中包含的內容基本重複的披露。
11

目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）

估算值的使用
按照公認會計原則編制合併財務報表要求管理層做出影響合併財務報表和附註中報告的金額的估計和假設。實際結果可能不同於這些估計和假設。
整合原則
隨附的合併財務報表包括公司及其受控子公司的賬目。所有重要的公司間賬户和交易均已清除。合併子公司不可歸屬於母公司的股權、淨收益和其他綜合收益部分在合併財務報表中作為歸屬於非控股權益的金額單獨列報。
公司合併擁有控股財務權益的實體，首先考慮實體是否符合公司被視為主要受益人的可變權益實體（“VIE”）的定義，或者公司是否有權通過多數表決權益或其他安排控制實體。
可變利息實體
可變利益實體——VIE是指（i）缺乏足夠的股權來為其活動提供資金，而沒有其他各方的額外附屬財政支持；（ii）其股權持有人缺乏控股財務權益特徵的實體；或（iii）成立時擁有非實質性投票權。VIE由其主要受益人合併，其定義是通過以下途徑在VIE中擁有控股性財務權益的一方：（a）有權指導VIE中對VIE經濟表現影響最嚴重的活動，以及（b）有義務吸收損失或有權獲得VIE可能對VIE具有重大意義的利益。
在2024年第一季度，公司修改了德克薩斯州阿靈頓的多户家庭貸款協議，該協議導致根據ASC 810 “合併” 進行了重審。作為修改後的貸款協議條款的一部分，借款人必須在2024年6月之前向公司控制的儲備賬户存款，這筆款項足以購買利率上限，向公司償還貸款項下的任何預付款，並支付不超過$的房地產水平支出和短缺5.4百萬。如果借款人在2024年6月之前沒有為此類存款提供資金，則公司有權通過對借款人母公司的優先股投資代表借款人為此類款項提供資金，金額不超過美元6.0百萬。如果公司選擇為任何金額提供資金，它也可以選擇觸發對標的抵押品的控制權。該公司得出結論，由於貸款的修改，其對德克薩斯州阿靈頓多户家庭貸款的投資是VIE。截至2024年3月31日，公司不是該VIE的主要受益人，因為公司沒有能力控制德克薩斯州阿靈頓多户家庭貸款經濟表現中最重要的活動，也沒有義務吸收損失，也沒有權利獲得VIE可能對VIE具有重大意義的收益。
投票權益實體——與VIE不同，投票權實體擁有足夠的權益來為其活動提供資金，股票投資者通過其投票權表現出控股權益的特徵。當公司有權通過擁有大多數實體投票權益的所有權或其他安排來控制這些實體時，公司會合並這些實體。
在每個報告期內，公司都會重新評估事實和情況的變化是否導致實體作為VIE或有表決權實體的地位發生變化和/或公司合併評估的變化。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司已經確定了某些合併後的VIE。除OP外，每個VIE的資產只能用於結算相應VIE的債務。每個VIE的債權人均無權獲得公司的一般信貸。
合併後的VIE
合併後的VIE包括投資VIE（定義和討論見下文）和某些具有非控股權益的運營性房地產。截至2024年3月31日和2023年12月31日，運營房地產的非控股權益代表第三方合資夥伴，其所有權範圍從 5.0% 到 11.0%。這些非控股權益沒有實質性的啟動權或參與權。




12
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
投資 VIE
該公司先前對證券化融資實體（“投資VIE”）的投資包括證券化信託的次級首次虧損部分，這些信託代表了此類VIE的權益。截至2024年3月31日和2023年12月31日，除應付證券化債券外，公司未持有任何證券化信託的淨額。有關進一步的討論，請參閲附註7 “債務”。
未合併的 VIE
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司沒有持有任何未合併的VIE，也沒有剩餘債務。
非控股權益
投資實體的非控股權益-這代表第三方合資夥伴持有的合併投資實體的權益。
淨收益或虧損的分配通常基於股權所有者在每個投資實體中持有的相對所有權權益，或者基於可能規定在股權之間不成比例地分配經濟回報的合同安排，包括在適用和實質性的情況下使用假設賬面價值清算（“HLBV”）。HLBV使用資產負債表方法，假設子公司已按賬面價值清算或出售，衡量期末各方的資本賬户。各方在子公司收益或虧損中所佔份額的計算方法是衡量該方資本賬户從有關期初到期末的變化，並根據分配和新投資的影響進行調整。
綜合收益（虧損）
公司在合併運營報表之後的單獨報表中報告合併綜合收益（虧損）。綜合收益（虧損）定義為淨收益（虧損）和其他綜合收益（“OCI”）產生的權益變化。OCI的組成部分包括公司風險管理活動中用於經濟套期保值目的的衍生工具的收益（虧損）（“指定套期保值”）和外幣折算的收益（虧損）。
公允價值測量
公允價值基於退出價格，退出價格定義為在市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格。在適當的情況下，公司對估計的公允價值進行調整，以適當反映交易對手的信用風險以及公司自身的信譽。
金融資產和金融負債的估計公允價值分為三級層次結構，根據估值技術中使用的投入的透明度進行優先排序，如下所示：
級別 1-相同資產或負債在活躍市場的報價（未經調整）。
二級——除一級價格之外的可觀測投入，例如類似資產或負債的報價、非活躍市場的報價，或使用主要來自直接或間接可觀測數據或由可觀測數據證實的投入的估值技術，主要用於金融工具的整個期限。
第 3 級 — 至少有一個假設或輸入是不可觀察的，它對公允價值衡量很重要，需要管理層做出大量的判斷或估計。
當用于衡量金融工具公允價值的投入屬於公允價值層次結構的不同層次時，該金融工具將根據對其公允價值計量具有重要意義的最低投入水平在層次結構中進行分類。
公允價值期權
公允價值期權提供了選擇公允價值作為選定金融工具的替代衡量標準的選項。已選擇公允價值期權的項目的收益和虧損在收益中列報。公允價值期權只能在某些特定事件發生時選擇，包括公司簽訂符合條件的公司承諾、金融工具的首次確認以及子公司的業務合併或合併。除非發生新的選舉事件，否則選舉是不可撤銷的。




13
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
業務合併
企業的定義—公司評估每筆收購交易，以確定收購的資產是否符合企業的定義。如果收購的總資產的公允價值幾乎全部集中在單一可識別資產或一組類似的可識別資產中，則所轉讓的資產和活動就不是企業。否則，要將收購視為一項業務，就必須包括投入和實質性過程，共同為創造產出的能力作出重大貢獻（即交易前後收入持續增長）。實質性程序不是輔助性的，也不是次要的，如果沒有大量的費用、努力或拖延就無法取代，或者被認為是獨一無二的或稀缺的。要獲得沒有產出的企業的資格，獲得的資產將需要一支組織有序的員工隊伍，他們具備開展實質性工作的必要技能、知識和經驗。
資產收購——對於不被視為企業的收購，所收購的資產將根據其作為收購方的公司成本進行確認，不確認損益。在集團中收購的資產成本根據其相對公允價值分配給集團內的個人資產，不產生商譽。與收購資產相關的交易成本包含在所購資產的成本基礎中。這樣的估值要求管理層做出重要的估計和假設。
業務合併—公司通過應用收購方法，對符合業務合併條件的收購進行核算。與收購企業相關的交易成本按發生時列為支出，不計入轉讓對價的公允價值。收購實體的可識別資產、承擔的負債和非控股權益按其估計的公允價值進行確認和計量。轉讓的對價的公允價值超過所收購實體的可識別資產、承擔的負債和非控股權益的公允價值，扣除收購實體先前持有的任何權益的公允價值，記為商譽。這樣的估值要求管理層做出重要的估計和假設。
現金和現金等價物
原始到期日為三個月或更短的短期、高流動性投資被視為現金等價物。公司的現金存放在主要金融機構。某些現金賬户餘額超過了聯邦存款保險公司每個賬户25萬美元的保險限額，因此，與超過保險限額的金額相關的信用風險高度集中。該公司監控這些金融機構的財務穩定性，並認為其不面臨任何現金和現金等價物的重大信用風險。
限制性現金
限制性現金主要由借款人託管存款、租户託管存款和房地產資本支出儲備金組成。
為投資而持有的貸款
公司發放和購買用於投資的貸款。為投資而持有的貸款的會計框架取決於公司的策略，是持有還是出售貸款，或者貸款在收購時是否受到信用減值。
為投資而持有的貸款
公司在可預見的將來有意和能力持有的貸款被歸類為持有用於投資的貸款。原始貸款按攤銷成本入賬，或未償還的未付本金餘額加上退出費用減去淨遞延貸款費用。淨遞延貸款費用包括向借款人收取的未攤銷發放費用和其他費用，減去公司產生的直接增量貸款發放成本。購買的貸款按攤銷成本入賬，或未償本金餘額加上購買溢價或減去未攤銷的折扣。購買貸款的費用在發生時記作支出。
利息收入——利息收入根據合同利率和貸款的未償本金餘額進行確認。使用有效收益法，原始貸款的淨遞延貸款費用作為對貸款預期期限內的利息收入的調整進行遞延和攤銷。所購貸款的溢價或折扣使用有效收益率法，作為對貸款預期期限內利息收入的調整進行攤銷。當貸款預付時，預付費用和超過貸款賬面金額的收益均被確認為額外利息收入。
該公司的投資組合中的債務投資包含實物支付（“PIK”）條款。合同PiK利息是指根據合同在貸款期末到期的貸款餘額中增加的遞延利息，通常按應計制入賬，但以預計收取的金額為限。公司通常會停業




14
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
如果沒有足夠的價值來支持應計利息，或者管理層不希望借款人能夠支付所有到期的本金和利息，則應計PiK利息。
非應計——暫停非應計貸款的應計利息收入。逾期90天或更長時間的本金或利息貸款，或者對及時收款存在合理懷疑的貸款，通常被視為不良貸款，處於非應計狀態。當貸款處於非應計狀態時，應收利息將從利息收入中沖銷。收取的利息以現金方式確認，在收到時記入收入；或者，如果貸款本金的最終可收取性不確定，則使用成本回收方法確認收取的利息，將收取的利息減去貸款賬面價值。當所有本金和利息均為當期且剩餘合同本金和利息的全額償還得到合理保障時，貸款可以恢復到應計狀態。
待售貸款
公司打算在可預見的將來出售或清算的貸款被歸類為待售貸款。待售貸款按攤銷成本或公允價值減去處置成本的較低值進行記賬，估值變動確認為減值損失。待售貸款不受當前預期信貸損失（“CECL”）儲備金的影響。淨遞延貸款發放費和貸款購買溢價或折扣作為待售貸款賬面價值的一部分進行遞延和資本化，直至貸款出售為止，因此包括在基於成本或公允價值減去處置成本的定期估值調整中。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司有 不 歸類為待售貸款。
經營房地產
房地產收購——在被視為業務合併的收購中獲得的房地產按收購時收購部分的公允價值記錄，分配給土地、建築物、裝修、設備和租賃相關的有形和可識別的無形資產和負債，包括放棄的租賃成本、就地租賃價值以及高於或低於市場的租賃價值和假定債務（如果有）。在被視為資產收購的收購中獲得的房地產按轉讓對價的總價值（包括交易成本）入賬，並根據相對公允價值分配給收購的組成部分。根據現有的市場數據，收購土地的估計公允價值來自最近在同一地區內可比的土地銷售和房源。收購的建築物和建築物改善的估計公允價值來自可比銷售額、使用市場假設的折扣現金流分析或適當的重置成本。場地和租户改善的公允價值是根據當前的市場重置成本和其他相關的市場費率信息估算的。
持有用於投資的房地產
為投資而持有的房地產按成本減去累計折舊值進行記賬。
成本資本化或支出——普通維修和保養支出按發生時記作支出，而改善或延長資產使用壽命的重大翻修支出則計為資本並在其估計使用壽命內折舊。
折舊—除土地以外的用於投資的不動產，在資產的估計使用壽命範圍內按直線折舊，如下所示：
房地產資產任期
建築物（費用利息）
30 到 47 年份
建立租賃權益建築物剩餘租賃期限或剩餘壽命中較低者
建築物改進建築物使用壽命或剩餘壽命中較短者
土地改善
1 到 15 年份
租户改進租約的使用壽命或剩餘期限中較短者
傢俱、固定裝置和設備
2 到 9 年份
減值——公司定期評估其持有的用於投資的房地產的減值情況，或者在事件或情況變化表明賬面金額可能無法收回時進行減值評估。公司通常以個人財產為基礎對房地產進行減值評估。如果存在減值指標，公司將評估該物業預計產生的未貼現未來淨現金流，包括財產最終處置所得的任何估計收益。如果考慮多種結果，公司可能會採用概率加權方法進行減值分析。本次評估的另一個關鍵考慮因素是公司的假設




15
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
關於其房地產投資的最大和最佳用途，以及其在合理期限內持有房地產投資以恢復其賬面價值的意圖和能力。如果此類假設發生變化，公司縮短了預期持有期，則可能導致減值損失的確認。根據分析，如果房產的賬面價值超過其未貼現的未來淨現金流量，則對該財產賬面價值超過該財產估計公允價值的減值損失進行確認。在評估和/或衡量減值時，除其他外，公司會考慮與每處房產相關的當前和預計未來現金流、每個子市場的市場信息，包括競爭水平、止贖水平、租賃趨勢、入住趨勢、租賃趨勢、租賃或房費以及最近出售或正在出售的類似房產的市場價格，以及其他定量和定性因素。更多細節見附註4 “房地產、淨值和待售房地產” 和附註12 “公允價值”。
待售房地產
在以下時期，房地產被歸類為待售資產：（i）管理層批准出售資產的計劃，（ii）資產在目前狀況下可以立即出售，但僅受通常和習慣條款的約束；（iii）啟動一項計劃以尋找買家並以合理的價格積極推銷待售資產；（iv）出售可能在一年內完成。持有待售房地產按其賬面金額或估計公允價值減去處置成本中較低值列報，任何減記公允價值減去處置成本均記為減值損失。對於歸類為待售資產後的公允價值減去處置成本的任何增加，減值損失可以撤銷，但不得超過先前確認的累計虧損金額。歸類為待售資產的折舊不予記錄。在完成銷售時，銷售價格減去銷售成本超過房地產賬面價值的部分（如果有）被視為收益。
如果出現以前認為不太可能發生的情況，因此，公司決定不出售先前歸類為待售房地產資產，則該房地產資產將被重新歸類為持有待投資資產。重新分類後，房地產資產按以下兩項中較低值計量：（i）歸類為待售房地產前的賬面金額、如果持續將房地產歸類為待售房地產本應確認的折舊費用，以及（ii）公司決定不出售時的估計公允價值。
在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司分類了 一 待售財產。更多細節請參閲附註4 “房地產、淨值和待售房地產” 和附註12 “公允價值”。
止贖房產
公司通過取得財產的法定所有權或實際佔有權，獲得止贖房產的全部或部分清償投資貸款。喪失抵押品贖回權的房產通常是在取消抵押品贖回權的出售或執行契約以代替止贖權時獲得認可的。喪失抵押品贖回權的房產最初按公允價值計量。如果財產的公允價值低於貸款的賬面價值，則將差額確認為當前的預期信用損失準備金，並扣除貸款的累計準備金。止贖房產的公允價值通常基於折扣現金流、第三方評估、經紀人價格意見、可比銷售額或三者的組合。
對未合併企業的投資
實體的非控制性、未合併所有權權益可使用以下一種方法進行核算：（i）股權法（如果適用）；（ii）公允價值期權（如果選擇）；（iii）公允價值的公允價值（如果可以確定），包括選擇淨資產價值（“NAV”）的實際權益（如果適用）；或者（iv）對於沒有易於確定的公允價值的股權投資，該計量替代方案可根據任何減值進行成本調整並可觀察價格變動（視情況而定）。
公允價值期權下的權益法投資的公允價值變化記錄在未合併企業的投資收益中。其他股權投資的公允價值變動，包括對衡量替代方案下可觀察到的價格變動的調整，計入公司合併運營報表中的其他收益（虧損）。
權益法投資
如果公司有能力對實體的運營和財務政策施加重大影響，但沒有控股財務權益，則按權益會計法核算投資。權益法投資最初按成本入賬，每期根據資本出資、分配、公司在實體淨收益或虧損中所佔份額以及其他綜合收益或虧損進行調整。如果管理文件規定了實質性的非比例收益分配公式或某些投資者的優先回報，則公司的淨收益或虧損份額可能與實體中規定的所有權百分比權益有所不同。對於某些權益法




16
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
投資，公司以一到三個月的滯後時間記錄其相應的收入份額。權益法投資的營業利潤分配列為經營活動，而根據累積收益法，超過營業利潤的分配在現金流量表中列為投資活動。
減值
減值評估適用於權益法投資和衡量替代方案下的股權投資。如果存在減值指標，公司將首先估算其投資的公允價值。在評估公允價值時，除其他外，公司通常會考慮被投資者的估計公允價值，該估算基於重要假設，包括未合併合資企業未來現金流的估計時間和概率，使用貼現率和資本化率。
對於計量替代方案下的投資，如果投資的賬面價值超過其公允價值，則視為已發生減值。
對於權益法投資，如果投資價值的下降不是臨時性的，則需要進一步考慮，以確定是否應確認減值損失。對非臨時減值的評估涉及管理層的判斷，包括但不限於考慮被投資者的財務狀況、經營業績、業務前景和信譽，以及公司在賬面價值恢復之前持有投資的能力和意圖。如果管理層無法合理地斷言減值是暫時的，或者認為公司可能無法完全收回其投資的賬面價值，則減值被視為非暫時性的。
非暫時減值的投資按其估計的公允價值減記。減值損失計入未合併企業的權益法投資收益和其他收益（虧損），扣除計量替代方案下的投資。
可識別的無形資產
在企業合併或資產收購中，公司可能會承認符合合同法律標準或可分離性標準之一或同時滿足這兩個標準的可識別無形資產。壽命有限的無形資產在其使用壽命內進行攤銷，如果易於確定，例如根據預期的現金流量，則反映無形資產的消費模式；否則，按直線攤銷。將定期重新評估所有已確定的無形資產的使用壽命，如果使用壽命發生變化，無形資產的賬面金額將在修訂後的使用年限內分期攤銷。
租賃無形資產——在收購經營性房地產時確認的可識別無形資產通常包括就地租賃、高於或低於市場的租賃和延期租賃成本，所有這些都有有限的壽命。就地租賃產生的價值超過了有形房地產，因為佔用租賃空間的房產通常比沒有經營租賃合同的空置建築物的價值更高。收購的就地租賃的估計公允價值是根據管理層對租户到位所避免的成本的評估得出的，包括租金收入損失、租金優惠和租户津貼或報銷，假設在估值之日將空置建築物租賃到其實際現有入住水平會產生這些費用。收購的就地租賃記錄的淨金額包含在無形資產中，並在適用租賃的剩餘期限內作為折舊和攤銷費用的增加額按直線攤銷。如果就地租約終止，未攤銷部分將計入折舊和攤銷費用。
所收購租賃中高於或低於市場水平的部分的估計公允價值代表收購租賃合同租金與收購時剩餘租期內的市場租金差額的現值，並對租户信用風險進行了折扣。高於或低於市場水平的經營租賃價值按直線攤銷，分別是租金收入在適用租賃條款上的減少或增加。這包括收購的低於市場的租約中的固定利率續訂期權，這些租約在續訂期內攤銷以減少租金收入。高於或低於市場的地面租賃債務在適用的租賃條款基礎上分別作為租金支出的減少或增加而按直線攤銷。如果上述或低於市場的經營租賃價值或高於或低於市場的地面租賃義務終止，則租賃無形資產的未攤銷部分將分別記入租金收入或租金支出。
延期租賃成本代表管理層對與現有就地租賃相關的避免的租賃佣金和律師費的估計。淨額包含在無形資產中，並在適用租賃的剩餘期限內作為折舊和攤銷費用的增加額按直線攤銷。




17
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
金融資產的轉移
金融資產轉讓的出售會計要求轉讓全部金融資產、一組金融資產的全部轉讓，或者如果金融資產的一部分被轉讓，則該組成部分符合分紅權益的定義，其特徵與原始金融資產相同。
當資產控制權交出後，金融資產的轉移記作出售。如果公司對轉讓的金融資產有任何持續的參與、權利或義務（標準陳述和擔保除外），則銷售會計要求轉讓符合以下出售條件：（1）轉讓的資產已被法律隔離；（2）受讓人有權（不受限制其利用該權利的條件）質押或交換所轉讓的資產；以及（3）公司不維持對轉讓資產的有效控制通過協議轉移資產，該協議規定 (a)）公司在資產到期前回購或贖回資產的權利和義務，（b）公司單方面收回資產的能力以及該能力帶來的微不足道的收益，或（c）受讓人要求公司以對受讓人有利以至於回購很可能發生回購的價格回購資產。
如果滿足銷售會計要求，則將轉讓的金融資產從資產負債表中刪除，並在出售時確認淨收益或虧損，同時考慮所有留存利息。不符合出售標準的金融資產的轉讓記作融資交易或有擔保借款，包括公司的主回購便利。
衍生工具和套期保值活動
該公司使用衍生工具來管理其外幣風險和利率風險。公司不將衍生工具用於投機或交易目的。所有衍生工具均按公允價值入賬，並按總額計入公司合併資產負債表的其他資產或應計負債和其他負債。衍生品公允價值變動的核算取決於公司是否選擇在套期保值關係中指定衍生品以及該衍生品是否符合套期保值會計的資格。該公司的經濟套期保值尚未被指定用於對衝會計。
未指定為會計套期保值的衍生品的公允價值變動以淨額計入合併經營報表中的其他收益（虧損）。
對於指定的會計套期保值，套期保值工具與套期保值項目之間的關係、風險管理目標和進行會計套期保值的策略以及前瞻性和回顧性評估衍生品有效性的方法，從一開始就已正式記錄在案。對衝有效性與指定衍生工具的收益或虧損完全抵消歸因於套期保值風險的對衝項目變動的金額有關。如果確定衍生品在對衝指定風險敞口方面預計不會或已停止有效，則對衝會計將終止。
現金流對衝——公司使用利率上限和互換來對衝其在浮動利率債務預測利息支付中利率波動所面臨的風險。衍生品公允價值變動的有效部分記錄在累計的其他綜合收益中，而套期保值無效的部分記入收益。如果現金流對衝中的衍生品終止或取消對衝名稱，則累計其他綜合收益（虧損）中的相關金額將重新歸類為收益。
淨投資套期保值——公司使用外幣套期保值來保護其對本位貨幣不是美元的外國子公司或股票法被投資者的淨投資價值。用作外國業務淨投資套期保值的衍生品公允價值的變化，在有效範圍內，記入累計其他綜合收益（虧損）內的累計折算調整賬户。
在每個季度末，公司都會重新評估其淨投資套期保值的有效性，並酌情將衍生品名義金額中超過其淨投資期初餘額的部分指定為未指定套期保值。
與淨投資套期保值相關的累計其他綜合收益是在失去投資的控股權益或獲得對權益法投資的控制權時釋放。在出售、完成或基本完成對外國子公司的投資的清算或部分出售權益法投資後，相關淨投資對衝的收益或虧損將從累計的其他綜合收益重新歸類為收益。 有關公司衍生品和套期保值活動的進一步討論，請參閲附註13 “衍生品”。




18
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
融資成本
融資成本主要包括債務折扣和保費以及遞延融資成本。遞延融資成本是指與獲得融資相關的承諾費、法律費用和其他第三方成本。與循環信貸額度相關的成本記入其他資產，並在貸款期限內按直線基礎攤銷為利息支出。與其他借款相關的成本按此類借款的賬面價值淨額入賬，並使用實際利率法攤銷為利息支出。未攤銷的遞延融資成本記作其他收益（虧損），淨額為在到期前償還相關貸款時的淨收益（虧損）。尋求未完成的融資交易所產生的成本在確定不會進行融資的時期內記為支出。
收入確認
物業營業收入
物業營業收入包括以下內容：
租金收入——租金收入在相關租約不可取消的期限內按直線方式確認，其中包括租約下最低租金上漲和租金減免的影響。提前收到的租金延期。
當確定公司是租户改善項目的所有者時，建造租户改善設施的成本，包括租户支付或報銷的費用，均為資本。對於公司擁有的租户改善項目，租户資助或報銷的金額記作遞延收入，作為相關租賃期內的額外租金收入按直線攤銷。當租賃空間基本準備好用於預期用途並且租户擁有租賃空間時，租户便開始確認租金收入。
當確定租户是租户改善的所有者時，公司對這些改善的繳款將記錄為租賃激勵措施，包括在延期租賃成本和資產負債表上的無形資產中，並在租賃期限內作為租金收入的減少額攤銷。租金收入確認從租户佔有租賃空間時開始。
租户報銷——在淨租賃安排中，租户通常負責與房產相關的運營費用，包括房地產税、財產保險、維護、維修和改善。可向租户償還的費用和其他可收回的費用在發生可收回成本期間被確認為收入。當公司是為房地產運營購買商品和服務的主要義務人並且有權自由選擇供應商並保留信用風險時，租户報銷收入和物業運營費用將在運營報表中按毛額列報。對於某些三網租約，如果承租人自行管理財產，僱用自己的服務提供商併為日常維護合同保留信用風險，則不確認報銷收入和支出。
外幣
以外幣計價且本位幣為外幣的資產和負債使用資產負債表日的有效匯率進行折算，此類實體的相應經營業績使用該期間有效的平均匯率進行折算。由此產生的外幣折算調整作為股東權益累計其他綜合收益或虧損的一部分入賬。在外國子公司出售、全部或基本完成清算後，或部分出售外國股權法投資後，與該投資相關的折算調整或與出售的權益法投資部分相關的比例份額將從累計的其他綜合收益或虧損重新歸類為收益。
以外幣計價、本位貨幣為美元的資產和負債使用資產負債表日的有效匯率進行重新計量，並使用該期間有效的平均匯率對此類實體的相應經營業績進行重新計量。由此產生的外幣調整計入合併經營報表中扣除的其他收益（虧損）。
未來要記錄的非美元金額的披露使用最新資產負債表公佈之日的有效匯率進行折算。
基於股權的薪酬
授予執行官和獨立董事的股票分類股票獎勵基於授予日A類普通股的收盤價，並在獎勵的必要服務期內以直線方式確認




19
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
用於限制性股票獎勵。對於績效股票單位（“PSU”），公允價值基於截至授予日的蒙特卡羅模擬，支出通常在衡量期內以直線方式確認，除非達到某些績效指標。更多討論見附註9 “基於股權的薪酬”。
補償費用在發生時根據實際沒收情況進行調整。在合併運營報表中，基於股票的薪酬被歸類為薪酬和福利。
每股收益
公司使用兩類方法列報基本和攤薄後的每股收益（“EPS”）。基本每股收益的計算方法是將分配給普通股股東的收益（根據某些參與證券（如果有）的未分配收益除以該期間已發行普通股的加權平均數。攤薄後的每股收益基於普通股的加權平均數以及該期間可能具有稀釋性的已發行普通股等價物的影響。兩類方法是一種分配公式，它根據申報的股息和未分配收益的參與權來確定普通股和參與證券每股的每股收益。根據這種方法，所有收益（分配和未分配）均根據其各自的股息權分配給普通股和參與證券。公司擁有某些基於股份的支付獎勵，其中包含不可沒收的股息權，根據兩類方法計算每股收益，這些股息被視為參與性證券。
所得税
出於美國聯邦所得税的目的，公司選擇從截至2018年12月31日的應納税年度開始作為房地產投資信託基金徵税。要獲得房地產投資信託基金的資格，公司必須持續滿足有關其收入來源的房地產資格、其資產的房地產構成和價值、向股東分配的金額以及股票所有權多樣性等方面的測試。
在公司符合房地產投資信託基金資格的範圍內，在向股東分配的範圍內，通常無需繳納美國聯邦所得税。該公司認為，在適用期限內，維持公司房地產投資信託基金資格的所有標準均已得到滿足，但無法保證這些標準在隨後的時期內將繼續得到滿足。如果公司未能滿足這些要求，則將繳納美國聯邦所得税以及潛在的利息和罰款，這可能會對其經營業績和可供股東分配的金額產生重大不利影響。公司有關利息和罰款的會計政策是，在適用的情況下，將這些金額歸類為所得税支出的組成部分。
公司還可能需要繳納某些州、地方和特許經營税。在某些情況下，美國聯邦所得税和消費税可能要根據其未分配的應納税所得額繳納。該公司還在歐洲持有一項投資，該投資應在其當地司法管轄區納税。
公司聯合選擇將某些子公司視為應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”），這些子公司可能需要繳納美國聯邦、州和地方當局的税收。通常，公司的TRS可以為租户提供非傳統服務，持有公司無法直接持有的資產，並從事大多數房地產或非房地產相關業務。
在本報告所述期間，本公司的某些子公司須繳納美國聯邦、州和地方當局的税收。根據公認會計原則，所得税按資產/負債法計算。遞延税（如果有）代表收回或支付申報的資產和負債金額時的預期未來税收後果。這些金額來自資產和負債的財務報告和税基之間的差異，並根據此類變更頒佈期間税法和税率的變化進行調整。所得税準備金是指當期已繳或應付的所得税總額加上遞延税的變化。當期税和遞延税款記入公司確認的與TRS權益相關的收益（虧損）部分。遞延所得税資產和負債是根據截至合併資產負債表日的公司GAAP合併財務報表與美國聯邦、州和地方資產負債税基礎之間的臨時差異計算的。如果根據現有證據，其遞延所得税資產的部分或全部可能無法變現，則公司將評估其遞延所得税資產（例如淨營業虧損和資本損失結轉）的可變現性，並確認估值補貼。在評估其遞延所得税資產的可變現性時，公司會考慮對未來預期應納税所得額的估計、現有和預計的賬面/税收差異、可用的税收籌劃策略以及總體和特定行業的經濟前景。這種可實現性分析本質上是主觀的，因為它要求公司預測其未來時期的業務和總體經濟環境。遞延所得税資產可變現性估計值的變化（如果有）包含在合併運營報表的所得税支出中。




20
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司記錄的所得税支出為美元0.3百萬和美元0.4 分別為百萬。
當前預期信用損失（“CECL”）儲備金
按攤銷成本記賬的公司金融工具的CECL儲備金和資產負債表外信貸敞口，例如貸款、貸款承諾和貿易應收賬款，是對預期信貸損失的終身估計。公司在確定CECL儲備金時考慮的因素包括貸款特定特徵，例如貸款與價值（“LTV”）比率、年份、貸款期限、物業類型、佔用率和地理位置、借款人的財務表現、本金和利息的預期支付，以及與過去事件、當前狀況和合理和可支持的預測相關的內部或外部信息。
當多種金融工具存在相似的風險特徵時，CECL普通儲備金以集體（池）為基礎進行計量。如果不存在類似的風險特徵，公司將根據個別工具衡量特定的CECL儲備金。是否應將特定金融工具納入資金池的決定可能會隨着時間的推移而發生變化。如果金融資產的風險特徵發生變化，公司將評估繼續將該金融工具保留在其現有資金池中或對其進行單獨評估是否合適。
在衡量具有相似風險特徵的金融工具的CECL總儲備金時，公司主要對集體評估的工具採用違約概率（“PD”）/違約損失概率（“LGD”）模型，即CECL儲備金按PD、LGD和違約風險敞口的乘積計算。該公司的模型主要利用第三方Trepp LLC提供的商業抵押貸款支持證券數據庫得出的歷史損失率，該數據庫包含從1998年到2024年3月的歷史虧損，在合理且可支持的十二個月的預測期內使用基於情景的統計方法預測損失參數，然後是十二個月的直線迴歸期，回到平均歷史損失。
為了確定特定的CECL儲備金，在PD/LGD模型之外對金融工具進行個人評估。當公司可能無法收取該工具的全額本金和利息時，就會發生這種情況。公司記錄了一筆儲備金，以將該工具的賬面價值降至按該工具有效利率折現的預期未來現金流的現值或抵押品的公允價值。根據公司在報告日的評估，公司採用貼現現金流（“DCF”）方法來確定公司可能取消抵押品贖回權或借款人遇到財務困難的抵押品的公允價值，預計還款將主要通過抵押品的運營或出售來提供。確定抵押品的公允價值，包括使用實際權宜之計，可以考慮多種假設，包括但不限於租金和現金流預測、資本化率和貼現率。此類假設通常基於當前的市場狀況，並受經濟和市場不確定性的影響。
在開發CECL投資貸款儲備金方面，公司將每筆貸款的風險等級確定為關鍵的信貸質量指標。風險排名基於多種因素，包括但不限於基礎房地產表現和資產價值、可比房產的價值、房地產現金流的耐久性和質量、贊助商的經驗和財務資源以及風險緩解貸款結構的存在。其他關鍵考慮因素包括貸款價值比率、還本付息覆蓋率、貸款結構、房地產和信貸市場動態以及違約風險或本金損失風險。根據五分制，公司持有的投資貸款評級為 “1” 至 “5”，從風險較低到風險較大，評級每季度更新一次。在發放或購買時，為投資而持有的貸款被列為 “3”，並將根據評級相應地向前移動，評級定義如下：
1. 風險非常低
2.低風險
3.中等風險
4. 高風險/潛在損失——本金損失風險高的貸款。
5. 損壞/可能虧損——發生本金損失的風險很高或以其他方式出現本金損失的貸款。
公司在確定CECL儲備金時還考慮了定性因素，包括但不限於經濟和商業狀況、貸款組合的性質和數量、貸款條款、逾期貸款的數量和嚴重程度、信貸集中度以及此類集中水平的變化。




21
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
該公司選擇不計量CECL的應計應收利息準備金，因為當貸款處於非應計狀態時，該準備金將從利息收入中沖銷。當本金的全部或部分被確定為無法收回時，貸款將被扣除。
公司金融工具CECL儲備金的變化記錄在合併運營報表中當前預期信用損失準備金的增加/減少中，相應地抵消了為投資而持有的貸款，或作為公司合併資產負債表中記錄的未來貸款資金其他負債的一部分。 更多細節見附註3 “為投資而持有的貸款，淨額”。
會計準則的未來應用
分部報告——2023年11月，財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學第2023-07號《對應報告的分部披露的改進》。亞利桑那州立大學提供可報告的分部披露的最新信息，包括有關重要分部支出的強化披露以及用於評估分部業績的信息。該亞利桑那州立大學自2023年12月15日起生效，過渡期自2024年12月15日之後開始的財政年度內生效。允許提前收養。該公司正在評估該標準的影響。
所得税會計——2023年12月，財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學第2023-09號《所得税（主題740）：所得税披露的改進》。亞利桑那州立大學要求公共企業實體在費率對賬中披露特定類別，併為符合量化閾值的對賬項目提供額外信息。亞利桑那州立大學的有效期從2024年12月15日之後開始，允許提前採用。該公司目前正在評估這項新標準的影響。
3。 為投資而持有的貸款，淨額
下表彙總了公司持有的投資貸款，淨額（千美元）：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
未付本金餘額
攜帶
價值
加權平均息票 (1)
以年為單位的加權平均到期日未付本金餘額
攜帶
價值
加權平均息票 (1)
以年為單位的加權平均到期日
可變費率
優先貸款$1,546,643 $1,547,448 9.0 %2.5$1,646,722 $1,645,780 9.0 %2.7
證券化貸款 (2)
1,203,265 1,203,605 8.7 %1.71,210,000 1,209,994 8.9 %1.9
夾層貸款12,330 12,450 16.3 %0.012,330 12,450 16.4 %0.3
2,762,238 2,763,503 2,869,052 2,868,224 
固定利率
夾層貸款74,100 74,060 6.7 %2.168,334 68,282 10.9 %2.4
74,100 74,060 68,334 68,282 
為投資而持有的貸款2,836,338 2,837,563 2,937,386 2,936,506 
CECL 儲備—(150,214)—(76,028)
持有的投資貸款，淨額$2,836,338 $2,687,349 8.9 %2.1$2,937,386 $2,860,478 9.0 %2.4
_________________________________________
(1) 根據合同利率計算。截至2024年3月31日，所有浮動利率貸款均使用定期擔保隔夜融資利率（“定期SOFR”）。
(2) 代表轉入證券化信託的貸款，由公司合併。

該公司有 $15.4百萬和美元15.9 與其持有的投資貸款相關的百萬應收利息，分別為截至2024年3月31日和2023年12月31日的淨額。這包括在應收賬款中，扣除公司合併資產負債表上的淨額。




22
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
與公司持有的投資貸款有關的活動，淨額如下（千美元）：
賬面價值
截至3月31日的三個月
20242023
1 月 1 日的餘額$2,860,478 $3,468,742 
收購/發起/額外資金15,171 16,388 
貸款到期日/本金還款(116,790)(101,368)
增加CECL儲備 (1)
(74,186)(39,589)
折扣增加/保費攤銷2,104 3,038 
扣除還款額後的資本化利息572 1,848 
3 月 31 日的餘額$2,687,349 $3,349,059 
_________________________________________
(1) 貸款損失準備金不包括美元0.2截至2024年3月31日的三個月為百萬美元，截至2023年3月31日的三個月為最低金額，由公司合併運營報表中報告的無準備金承付款的PD/LGD模型確定，並相應地抵消了公司合併資產負債表中記錄的應計負債和其他負債。
貸款修改
公司可以根據貸款的具體事實和情況修改或修改貸款。這些貸款修改通常包括讓借款人有更多時間再融資或出售抵押財產、調整或免除作為延長貸款期限的先決條件的績效測試，和/或延期定期還款。作為修改的交換，公司可能會獲得部分本金償還、部分到期利息的短期應計資本化利息、補充利息或資本改善準備金的現金注入、終止全部或部分剩餘的無準備金貸款承諾、額外的看漲期權保障和/或增加貸款息率。
2023年第二季度，公司修改並重組了與位於加利福尼亞州米爾皮塔斯的一處多户住宅相關的開發夾層貸款（“開發夾層貸款”），將其分為1美元30.2百萬個夾層 A 張紙幣（“夾層 A 紙幣”）和一張 $14.5百萬夾層b票據（“Mezzanine b票據”），以促進夾層A票據背後和夾層b票據之前的借款人進行新的股權出資。作為重組的一部分，公司延長了夾層A票據和夾層b票據的期限，使其與優先貸款同期延至2025年3月，並額外延長了一筆貸款 一年 將選項延期至 2026 年 3 月。在修正案之前，開發夾層貸款的固定利率為 13%。修訂後，夾層A票據的固定利率為 10% 和 Mezzanine b 票據的固定利率為 12%。在修訂和重組開發夾層貸款方面，公司於2023年4月將Mezzanine b票據置於非應計狀態，並記錄了a $14.52023年第一季度CECL特定的儲備金為百萬美元。截至2023年12月，夾層A票據的攤銷成本基礎為美元32.6百萬。在2023年第三季度，由於公司認為這筆款項無法收回，Mezzanine b票據被扣除。開發夾層貸款於2024年1月進入非應計狀態。
在2023年第四季度，公司修改了俄勒岡州圖拉丁市的優先貸款，未償本金餘額為美元39.4百萬。該修改降低了貸款利差 3.96% 到 1.5％，幷包括償還貸款時的退出費 2.5本金餘額的百分比。該修改允許發起人利用租户改善和租賃佣金資金進行資本改善，例如將抵押品重新分區用於其他商業用途，以及探索將某些地塊重新分區以供多户家庭使用。此外，贊助商資助了 $0.3百萬美元存入儲備金，以彌補業務短缺。




23
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
非應計和逾期貸款
逾期90天或更長時間的本金或利息貸款，或者對及時收款存在合理懷疑的貸款，通常被視為不良貸款，處於非應計狀態。
下表提供了按CECL儲備金前的賬面價值（千美元）持有的投資貸款賬齡摘要：
當前到期日或逾期 30 天以內
逾期 30-59 天 (1)
逾期 60-89 天
逾期 90 天或更長時間 (2)
貸款總額
2024 年 3 月 31 日$2,763,208 $12,450 $— $61,905 $2,837,563 
2023 年 12 月 31 日2,936,506 — — — 2,936,506 
_________________________________________
(1) 截至2024年3月31日，代表紐約州紐約酒店夾層貸款，該貸款處於到期違約狀態。但是，由於借款人已經支付了2024年3月31日之前到期的所有利息，因此該貸款尚未處於非應計狀態。
(2) 截至2024年3月31日，包括 一 科羅拉多州丹佛市多户家庭優先貸款，於2023年12月9日處於非應計狀態，扣除CECL儲備金前的賬面價值為美元29.3百萬美元以及2024年1月1日處於非應計狀態、賬面價值為美元的開發夾層貸款32.6百萬。

當前的預期信用損失準備金
下表詳細介紹了CECL儲備金的變化（千美元）：
2023 年 12 月 31 日的 CECL 儲備金$76,028 
增加CECL一般儲備金 (1)
67,058 
增加特定CECL儲備 (2)
7,128 
2024 年 3 月 31 日 CECL 儲備金$150,214 
2022年12月31日的CECL儲備金$106,247 
CECL總儲備減少 (1)
(15,418)
增加特定CECL儲備 (3)
55,007 
2023 年 3 月 31 日 CECL 儲備金$145,836 
_________________________________________
(1) 不包括與合併運營報表中報告的無準備金承諾相關的CECL儲備金：美元0.2截至2024年3月31日的三個月為百萬美元，截至2023年3月31日的三個月為最低金額。
(2) 在2024年第一季度，公司記錄的CECL特定儲備金為美元7.1百萬與之相關 一 科羅拉多州丹佛市多户家庭高級貸款。CECL的具體儲備金基於公司預期從借款人出售房產中獲得的收益，該收益由已執行的買賣協議支持。
(3)在2023年第一季度，公司記錄的CECL特定儲備金為美元29.9百萬與之相關 一 華盛頓特區辦公室高級貸款，美元14.5百萬美元與開發夾層貸款有關，以及 $10.6百萬與之相關 一 紐約長島市辦公室高級貸款。
信貸質量監控
貸款通常由房地產的直接優先留置權或直接擁有房地產的實體的權益作為擔保，房地產是支付本金和利息的主要現金來源。公司至少每季度評估一次貸款，區分相對信貸質量的主要依據是：（i）借款人目前是否根據合同條款支付合同還本付息；（ii）公司是否認為借款人將來能夠按照其合同條款履行義務，以及公司對到期時最終收回本金的預期。




24
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
截至2024年3月31日，除科羅拉多州丹佛市多户住宅優先貸款、開發夾層貸款和紐約州紐約酒店夾層貸款外，所有貸款的履行均符合其管理文件的合同條款，並被歸類為履約貸款，如上文 “非應計和逾期貸款” 所述。截至2023年12月31日，除科羅拉多州丹佛市多户家庭優先貸款外，所有貸款的履行均符合其管理文件的合同條款，並被歸類為履約貸款，如上文 “非應計和逾期貸款” 所述。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中， 不 債務投資的貢獻超過 10.0利息收入的百分比。
下表按發放年份和信貸質量風險排名（以千美元計）提供了截至2024年3月31日和2023年12月31日（以千美元計）按公司持有的投資貸款的賬面價值和CECL任何儲備金前的賬面價值彙總。有關貸款風險等級的定義，請參閲附註2 “重要會計政策摘要”。
截至2024年3月31日，為投資而持有的貸款的加權平均風險排名為 3.2。
2024 年 3 月 31 日
起源年份
風險排名20242023202220212020 年及更早總計
優先貸款
3$— $— $697,594 $1,016,812 $487,547 $2,201,953 
4— — 54,151 242,016 223,670 519,837 
5— — 29,263 — — 29,263 
優先貸款總額— — 781,008 1,258,828 711,217 2,751,053 
夾層貸款
38,941 28,057 — 49,512 86,510 
夾層貸款總額— 8,941 28,057 — 49,512 86,510 
為投資而持有的貸款總額$— $8,941 $809,065 $1,258,828 $760,729 $2,837,563 
本期核銷總額$— $— $— $— $— $— 
截至2023年12月31日，為投資而持有的貸款的加權平均風險排名為 3.2。
2023 年 12 月 31 日
起源年份
風險排名20232022202120202019 年及更早總計
優先貸款
3$— $802,040 $1,014,128 $62,777 $519,328 $2,398,273 
4— 53,871 238,842 — 135,979 428,692 
5— 28,809 — — — 28,809 
優先貸款總額— 884,720 1,252,970 62,777 655,307 2,855,774 
夾層貸款
34,003 27,211 — — 49,518 80,732 
夾層貸款總額4,003 27,211 — — 49,518 80,732 
為投資而持有的貸款總額$4,003 $911,931 $1,252,970 $62,777 $704,825 $2,936,506 
本期核銷總額$— $— $— $— $14,477 $14,477 




25
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
貸款承諾
公司根據某些貸款協議向借款人作出貸款承諾，在這些協議中，借款人可以在滿足某些標準的前提下提交融資申請，這些標準必須得到公司作為貸款人的批准，例如租賃、資本支出表現和在建工程，預算已獲批准。假設符合未來預付款資格的條件（如果有）已得到滿足，則無準備金貸款承諾總額為美元139.5百萬和美元168.2截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，分別為百萬人。更多詳情請參閲附註14 “承付款和意外開支”。該公司記錄了美元0.7百萬和美元0.4根據CECL分別截至2024年3月31日和2023年12月31日，其合併資產負債表上的應計負債和其他負債的貸款承諾備抵額為百萬美元。更多細節見附註2 “重要會計政策摘要”。
4。 待售房地產、淨資產和房地產
下表顯示了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的淨租賃投資組合（以千美元計）：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
土地和改善$124,029 $127,003 
建築物、建築物租賃權和改善485,307 498,291 
租户改進19,611 19,145 
小計$628,947 $644,439 
減去：累計折舊(105,442)(103,468)
淨租賃投資組合，淨額$523,505 $540,971 
下表列出了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的其他房地產投資組合（以千美元計）：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
土地和改善$68,433 $68,433 
建築物、建築物租賃權和改善217,554 217,554 
租户改進27,684 27,668 
傢俱、固定裝置和設備1,204 1,204 
在建工程4,639 3,142 
小計$319,514 $318,001 
減去：累計折舊(45,991)(43,397)
減去：減值 (1)
(7,590)(7,590)
其他投資組合，淨額$265,933 $267,014 
_________________________________________
(1) 關於房地產減值的討論見附註12 “公允價值”。
截至2024年3月31日，公司舉行了 四 其他房地產的止贖房產，淨賬面價值為美元99.8 百萬和 一 持有待售抵押品贖回權的財產，賬面價值為美元19.6百萬。截至2023年12月31日，公司舉行了 四 其他房地產的止贖房產，淨賬面價值為美元100.4百萬和 一 持有待售的止贖財產，賬面價值為美元19.6 百萬。
折舊費用
房地產折舊費用為 $6.9百萬和美元6.0截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，分別為百萬美元。




26
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
物業營業收入
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，房地產營業收入的組成部分如下（千美元）：
截至3月31日的三個月
20242023
租賃收入
最低租賃收入$22,192 $19,388 
可變租賃收入3,025 3,023 
物業營業收入總額 (1)
$25,217 $22,411 
_________________________________________
(1)不包括與高於和低於市場價格的租賃相關的攤銷費用0.5百萬和收入為美元0.4截至2024年3月31日的三個月，分別為百萬美元。不包括與高於和低於市場價格的租賃相關的攤銷費用0.2百萬和收入為美元0.3截至2023年3月31日的三個月，分別為百萬美元。
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司有 不 物業營業收入等於或大於公司總收入的10.0％的單一物業。
未來最低租金
租賃下的最低租金金額通常要麼按預定的固定上漲幅度計算，要麼進行調整。 下表列出了未來五年及之後截至2024年3月31日將獲得的不可取消經營租賃的大致未來最低租金收入，不包括租户報銷的可變租賃收入（以千美元計）：
2024 年的剩餘時間$62,731 
202578,353 
202671,192 
202766,471 
202857,510 
2029 年及以後295,559 
總計$631,816 
2024年3月31日擁有的出租物業是根據不可取消的經營租約租賃租賃的，目前的到期日從2024年到2038年不等，有一定的租户續訂權。對於某些房產，租户除了合同基本租金外，還向公司支付按比例分攤的房地產税和運營費用。某些租賃協議規定定期增加租金，而另一些則規定根據消費者價格指數提高租金。
承諾和合同義務
地租義務
在房地產收購方面，公司假設某些不可取消的運營場地租約為承租人或轉租人，其到期日期為2050年。某些地面租賃的租金由租户直接支付。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的地租支出為美元0.8百萬和美元0.8分別是百萬。
有關截至2024年3月31日不可取消的房地產地租未來最低租金的詳細信息，請參閲附註14 “承諾和意外開支”。
房地產收購
在截至2023年12月31日的年度中，公司獲得了 四 辦公物業和 一 多户住宅。根據ASC 805，公司在相應的收購日期分配了假定資產和負債的公允價值。收購之後， 四 不動產計入房地產，扣除公司的合併資產負債表。 一個 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，房產被歸類為待售房產。在截至2024年3月31日的三個月中，沒有進行任何房地產收購。




27
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
下表彙總了公司截至2023年12月31日的年度房地產收購（千美元）：
購買價格分配
收購日期房產類型和位置
建築物/單元數量 (1)
購買價格 (2)
土地和改善 (2)
建築和改進 (2)
傢俱和固定裝置 (2)
租賃無形資產 (2)
其他資產
租賃無形負債 (2)
其他負債
七月
辦公室-加利福尼亞 (3)
1$13,933 $5,718 $3,262 $— $4,404 $922 $(2)$(371)
六月
辦公室-紐約 (3)
136,177 10,380 24,484 — 1,898 432 (528)(489)
六月
辦公室-紐約 (3)
136,922 14,786 15,958 — 6,867 876 (193)(1,372)
十一月
辦公室-華盛頓特區 (4)
119,600 — — — — — — — 
十二月
多户家庭-亞利桑那州 (3)
23635,213 7,590 25,745 832 1,271 325 — (550)
$141,845 $38,474 $69,449 $832 $14,440 $2,555 $(723)$(2,782)
_________________________________________
(1) 對於辦公物業，表示建築物的數量。對於多户住宅，表示單位數。
（2）所購房地產的使用壽命為 45 建築物的年限，四年到 九年 為了改善租户，四到 九年 用於傢俱和固定裝置，還有三個 12 租賃無形資產的年限。
(3) 代表公司通過抵押品贖回權契約收購的資產。
(4) 代表通過取消抵押品贖回權收購的資產，隨後被歸類為待售資產。因此，沒有完成購買價格分配，購買價格代表房產的公允價值。

減值
在 2023 年第四季度，公司錄得 $7.6與之相關的數百萬美元的減值 一 紐約的辦公物業。減值是由於該物業的預計持有期縮短和資本支出增加所致。抵押品的估計公允價值是使用貼現現金流模型確定的。有關進一步討論，請參閲附註12 “公允價值”。
待售房地產
下表彙總了公司持有的與房地產相關的待售資產（千美元）：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
資產
房地產，淨額 $19,605 $19,600 
待售資產總額$19,605 $19,600 
2023年11月通過止贖收購華盛頓特區辦公室後，該公司將其歸類為待售。2024年3月31日之後，公司與第三方購買者簽訂了買賣協議。作為協議的一部分，買方已經支付了不可退還的押金。該公司預計，此次出售將在2024年第二季度末完成。




28
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
5。 遞延租賃成本和其他無形資產
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的遞延租賃成本、其他無形資產和無形負債，不包括與待售資產相關的負債，如下所示（千美元）：
2024 年 3 月 31 日
賬面金額累計攤銷淨賬面金額
遞延租賃成本和無形資產
就地租賃價值$81,509 $(43,725)$37,784 
遞延租賃成本31,030 (19,197)11,833 
高於市場的租賃價值13,617 (8,651)4,966 
$126,156 $(71,573)$54,583 
無形負債
低於市場的租賃價值$16,798 $(13,025)$3,773 
2023 年 12 月 31 日
賬面金額累計攤銷淨賬面金額
遞延租賃成本和無形資產
就地租賃價值$82,604 $(41,509)$41,095 
遞延租賃成本31,004 (18,571)12,433 
高於市場的租賃價值13,617 (8,174)5,443 
$127,225 $(68,254)$58,971 
無形負債
低於市場的租賃價值$16,798 $(12,660)$4,138 

下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月（千美元）的遞延租賃成本、無形資產和無形負債的攤銷情況：
截至3月31日的三個月
20242023
高於市場的租賃價值$(474)$(199)
低於市場的租賃價值362 339 
房地產營業收入淨增加（減少）$(112)$140 
就地租賃價值$2,728 $1,283 
遞延租賃成本694 664 
攤銷費用$3,422 $1,947 




29
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
下表列出了截至2024年3月31日的未來五年及其後每年遞延租賃成本、無形資產和無形負債的攤銷情況（千美元）：
2024 年的剩餘時間20252026202720282029 年及以後總計
高於市場的租賃價值$(1,350)$(1,588)$(973)$(364)$(313)$(378)$(4,966)
低於市場的租賃價值1,094 1,458 785 81 81 274 3,773 
房地產營業收入淨增加（減少）$(256)$(130)$(188)$(283)$(232)$(104)$(1,193)
就地租賃價值$4,889 $5,420 $4,084 $3,371 $3,232 $16,788 $37,784 
遞延租賃成本2,043 2449 1,344 1,111 922 3,964 11,833 
攤銷費用$6,932 $7,869 $5,428 $4,482 $4,154 $20,752 $49,617 
6。 限制性現金、其他資產、應計負債和其他負債
下表彙總了截至2024年3月31日和2023年12月31日的限制性現金（千美元）：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
限制性現金：
借款人託管存款$68,940 $88,603 
資本支出儲備9,415 10,534 
房地產託管儲備 2,899 2,198 
營運資金和其他儲備金2,826 2,396 
租户密碼箱655 852 
總計$84,735 $104,583 
下表彙總了截至2024年3月31日和2023年12月31日的其他資產（千美元）：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
其他資產：
使用權租賃資產$25,705 $22,094 
應收税款和遞延所得税資產16,623 16,634 
按公允價值投資未合併的企業2,251 2,251 
遞延融資成本，淨額——信貸額度2,072 3,807 
預付費用和其他1,681 2,730 
衍生資產77 164 
總計$48,409 $47,680 




30
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
下表彙總了截至2024年3月31日和2023年12月31日的應計負債和其他負債（千美元）：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
應計負債和其他負債：
經營租賃責任$26,559 $22,926 
當期和遞延所得税負債22,804 24,202 
應付利息12,514 11,324 
應付賬款、應計費用和其他負債9,831 17,569 
預付租金和未賺取的收入6,857 7,219 
租户保證金1,610 1,617 
無資金的CECL貸款補貼650 425 
其他— 219 
總計$80,825 $85,501 
按公允價值投資未合併的企業
私募基金
該公司選擇通過房地產私募股權基金（“私募股權投資”）核算其在房地產中的間接權益，其權益範圍包括 1.0% 到 10.0分別截至2024年3月31日和2023年12月31日的百分比。公司根據其在未來預計現金流中所佔份額的公允價值的變化來記錄這些投資的權益收益。
對未合併企業的投資
2023年第一季度，公司從其爭議解決收益的應納税份額中實現了一次性收益約為美元9.0該公司此前在加利福尼亞州洛杉磯的混合用途項目建設夾層貸款和保留的b股權投資中來自該高級夾層貸款的百萬美元，該投資計入公司合併運營報表中未合併企業的收益權益。就該和解協議而言，自2023年1月26日起生效，公司在貸款或投資中沒有其他利息。




31
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
7。 債務
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日的債務（千美元）：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
容量 ($)
追索權與無追索權 (1)
決賽
成熟度		合同的
利率
校長
金額 (2)
賬面價值 (2)
本金金額 (2)
賬面價值 (2)
應付證券化債券，淨額
CLNC 2019-FL1 (3)
無追索權8 月 35 日
SOFR (4) + 2.17%
$311,603 $311,595 $312,337 $312,305 
BRSP 2021-FL1 (3)
無追索權8 月 38 日
SOFR (4) + 1.53%
595,590 594,915 601,590 600,240 
應付證券化債券小計，淨額907,193 906,510 913,927 912,545 
抵押貸款和其他應付票據，淨額
淨租約 1無追索權9 月 33 日4.77%20 萬 198,895 20 萬 198,871 
淨租約 (25)
無追索權6月25日3.91%147,517 148,013 157,216 157,819 
淨租約 3無追索權8 月 26 日4.08%29,237 29,134 29,352 29,238 
淨租約 4無追索權10 月 27 日4.45%21,825 21,825 21,976 21,976 
淨租約 (56)
無追索權11 月 26 日4.45%16,979 16,783 17,082 16,869 
淨租約 (57)
無追索權3 月 28 日4.38%11,206 10,768 11,271 10,833 
淨租約 6無追索權11 月 26 日4.45%6,746 6,668 6,787 6,702 
淨租約 8無追索權11 月 26 日4.45%3,127 3,091 3,146 3,107 
其他房地產 1無追索權10 月 24 日4.47%100,754 100,754 101,260 101,260 
其他房地產 2無追索權1 月 25 日4.30%68,913 68,797 69,315 69,152 
貸款 (18)
無追索權6 月 26 日
SOFR + 4.25%
34,466 34,466 34,466 34,466 
抵押貸款和其他應付票據小計，淨額640,770 639,194 651,871 650,293 
銀行信貸額度
銀行信貸額度$165,000 追索權
1 月 27 日 (9)
SOFR + 2.25%
— — — — 
銀行信貸額度小計— — — — 
主回購設施
銀行 160萬 
有限追索權 (10)
四月二十七日 (11)
SOFR + 2.19%
(12)392,534 392,534 490,261 490,261 
第二銀行60萬 
有限追索權 (10)
四月二十七日 (13)
SOFR + 1.96%
(12)245,810 245,810 261,753 261,753 
銀行 340 萬 (14)
6 月 27 日 (15)
SOFR + 1.74%
(12)237,985 237,985 237,985 237,985 
銀行 440 萬 
有限追索權 (10)
7 月 27 日 (16)
SOFR + 1.79%
(12)155,187 155,187 162,724 162,724 
主回購融資額度小計$2,000,000 1,031,516 1,031,516 1,152,723 1,152,723 
信貸額度小計1,031,516 1,031,516 1,152,723 1,152,723 
總計$2,579,479 $2,577,220 $2,718,521 $2,715,561 
_________________________________________
(1) 須遵守慣常的無追索權例外規定。
（2）應付證券化債券的本金和賬面價值之間的差額，淨額與抵押貸款和其他應付票據的淨額，淨額歸因於遞延融資成本，淨額和應付抵押貸款票據的溢價/折扣。
(3) 本公司通過開曼的間接子公司提供本公司發放的證券化商業抵押貸款。證券化信託發行的優先票據通常出售給第三方，次級票據則由公司保留。這些證券化被記作擔保融資，標的抵押貸款作為抵押品抵押。無論票據的合同到期日如何，在全部還清票據之前，必須使用標的抵押貸款的本金來償還票據。標的抵押貸款的初始期限為兩至 三年。
(4) 截至2021年6月17日，CLNC 2019-FL1 的基準指數利率已從一個月的倫敦銀行同業拆借利率（“LIBOR”）轉換為複合有擔保隔夜融資利率（“SOFR”），外加基準調整為 11.448 基點。截至2022年2月19日，基準指數利率已從複合SOFR轉換為定期SOFR，加上基準調整為 11.448 基點，




32
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
符合契約協議。截至2023年5月26日，BRSP 2021-FL1 的基準指數利率已從倫敦銀行同業拆借利率轉換為定期SOFR，加上基準調整為 11.448 基點，符合契約協議。
(5) 截至2024年3月31日，應付抵押貸款的未償本金為挪威克朗 1.6 十億，摺合成美元147.5百萬。
(6) 付款條件是定期支付債務的本金和利息 二 財產和僅在到期時以本金定期支付利息（為解除已處置的抵押物業而償還的本金除外） 一 財產。
(7) 代表抵押貸款票據 三 屬性。
(8) 2023年6月，公司完成了貸款1的再融資，將利率修改為SOFR plus 4.25%。應付票據的當前到期日為2024年6月， 二一年 公司可以選擇延期，可以在滿足管理文件中規定的某些慣例條件後行使延期。
(9) 2022年1月28日，公司通過其子公司，包括OP，簽訂了經修訂和重述的信貸協議。有關更多詳情，請參閲本説明中的 “銀行信貸額度”。
(10) 僅限於以下方面的追索權 25.0融資金額的百分比。
(11) 目前的到期日為2025年4月， 二一年 延期選擇權，可在滿足管理文件中規定的某些習慣條件後行使。
(12) 表示截至2024年3月31日的加權平均點差。合同利率取決於資產類型和特徵，範圍從SOFR plus開始 1.50% 到 2.75%.
(13) 當前的到期日為2026年4月， 一年 公司可以選擇延期，在滿足管理文件中規定的某些慣例條件後可以行使延期。
(14) 追索權是 25.0% 或 50.0% 取決於貸款指標。
(15) 目前的到期日為2025年6月， 二一年 公司可以選擇延期，在滿足管理文件中規定的某些慣例條件後可以行使延期。
(16)目前的到期日是2024年7月， 三一年 公司可以選擇延期，在滿足管理文件中規定的某些慣例條件後可以行使延期。

未來的最低本金還款額
下表彙總了2024年3月31日根據初始到期日或延期到期日的未來預定最低本金還款額，前提是符合標準且借款人可以自行決定延期（千美元）：
總計應付證券化債券，淨額應付抵押貸款票據，淨額信貸設施
剩下的 2024$102,422 $— $102,422 $— 
2025218,759 — 218,759 — 
202689,091 — 89,091 — 
20271,051,875 — 20,359 1,031,516 
202810,139 — 10,139 — 
2029 年及以後1,107,193 907,193 20 萬 — 
總計$2,579,479 $907,193 $640,770 $1,031,516 
銀行信貸額度
公司使用銀行信貸額度（包括定期貸款和循環貸款）為業務融資。這些融資可以是抵押的，也可以是非抵押的，可能涉及一個或多個貸款人。信貸額度的到期日通常從兩到不等 五年 並可按固定或浮動利率累計利息.
2022年1月28日，OP（以及作為借款人的OP的某些子公司，統稱為 “借款人”）與作為管理代理人的北美摩根大通銀行（“行政代理人”）以及不時作為當事方的幾家貸款機構（“貸款人”）簽訂了經修訂和重述的信貸協議（“信貸協議”），貸款人同意根據該協議提供本金總額不超過美元的循環信貸額度165.0 百萬，其中最多 $25.0 百萬美元可作為信用證使用。信貸協議下的貸款可以以美元和某些外幣預付，包括歐元、英鎊和瑞士法郎。信貸協議修訂並重申了OP先前的美元300.0 本應於2022年2月1日到期的百萬循環信貸額度。
信貸協議還包括借款人可以選擇將最大可用本金額提高到 $300.0 百萬，前提是有一家或多家新的或現有的貸款人同意提供此類額外貸款承諾並滿足其他慣例條件。
信貸協議下的預付款按年利率累計利息，該利率等於（由適用借款人選擇）（x）調整後的SOFR利率加上利潤率加上利潤率為 2.25%，或 (y) 基準利率等於（i）《華爾街日報》黃金時段的最高值




33
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
利率，（ii）聯邦基金利率加上 0.50% 和 (iii) 調整後的 SOFR 利率加上 1.00%，加上邊距 1.25%。未使用的承諾費，費率為 0.25% 或 0.35每年百分比，視設施利用率而定，適用於信貸協議下未使用的借貸能力。根據信貸協議所欠的款項可以隨時預付，無需支付溢價或罰款，但對於SOFR利率選擇生效的借款，則需支付慣常的破產費用。
根據信貸協議，任何時候可供借款的最大金額僅限於某些投資資產的借款基礎估值，此類投資資產的估值通常根據調整後的賬面淨值的百分比確定。截至2024年3月31日，借款基礎估值足以允許最多全部美元的借款165.0百萬。如果有任何借款在首次提款後未償還超過180天，則借款基礎估值將降低 50％，直到全部償還所有未償還的借款。根據信貸協議借入新金額的權限將於2026年1月31日終止，屆時OP可以選擇並通過向行政代理人發出書面通知，將終止日期延長 二 的附加條款 六個月 均受信貸協議中的條款和條件的約束，因此最遲終止日期為2027年1月31日。
根據擔保和抵押協議，借款人在信貸協議下的義務由OP的幾乎所有重要的全資子公司（“擔保人”）向行政代理人提供擔保（“擔保和抵押協議”），除某些例外情況外，還以借款人和擔保人擁有的幾乎所有股權的質押以及借款人和擔保人存款賬户的擔保權益作為擔保投資資產收益的擔保人分佈保持不變。
信貸協議包含各種肯定和否定承諾，除其他外，包括公司維持房地產投資信託基金地位並在紐約證券交易所上市的義務，以及對債務、留置權和限制性付款的限制。此外，信貸協議包括適用於OP及其合併子公司的以下財務契約：（a）OP的最低合併有形淨資產應大於或等於（i）美元的總和1,112,000,000 和 (ii) 70OP在2021年9月30日之後通過任何普通股發行獲得的淨現金收益的百分比，以及公司任何普通股發行的淨現金收益的百分比，前提是此類收益捐給OP，不包括在收到後九十（90）天內向OP繳納並用於收購OP股本的任何此類收益；（b）OP的息税折舊攤銷前利潤加上租賃費用與固定費用的比率對於連續四 (4) 個財政季度的任一期間，不少於 1.50 至 1.00；(c) OP 的最低利息覆蓋率不低於 3.00 至1.00；以及（d）OP的合併總債務與合併總資產的比率不超過 0.80 到 1.00。信貸協議還包括慣常的違約事件，包括未能在到期時付款、違反契約或陳述、重大債務交叉違約、重大判決違約、涉及任何借款人或任何擔保人的破產事項以及某些控制權變更事件。違約事件的發生將限制OP及其子公司進行分配的能力，並可能導致信貸額度終止、還款義務加快以及貸款人對抵押品採取補救措施。
截至2024年3月31日，公司遵守了信貸協議下的所有財務契約。
證券化融資交易
應付證券化債券，淨額是指由公司合併的證券化工具發行的債務。這些證券化信託發行的優先票據通常出售給第三方，次級票據由公司保留。無論貸款的合同到期日如何，在全部還清票據之前，必須使用標的抵押貸款的還款來償還票據。
公司評估了作為公司全資子公司的CRE CLO發行人（“CRE CLO發行人”）的抵押貸款債務（“CRO”）管理文件中的關鍵條款，以確定它們是否是VIE，如果是，公司是否是主要受益人，從而合併CRE CLO。該公司得出結論，CRE CLO發行人是VIE，公司是主要受益者，因為它有能力控制CRE CLO發行人最重要的活動，有義務在股權投資範圍內吸收損失，並有權獲得可能對這些實體具有重大意義的收益。
截至 2024 年 3 月 31 日，該公司有 $1.2用美元融資的CRE債務投資和其他資產的賬面價值為10億美元907.2淨額為百萬的應付證券化債券。截至 2023 年 12 月 31 日，該公司有 $1.2用美元融資的CRE債務投資的賬面價值為10億美元913.9淨額為百萬的應付證券化債券。




34
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
CLNC 2019-FL1
2019年10月，公司通過全資子公司CLNC 2019-FL1, Ltd.和CLNC 2019-FL1, LLC（統稱 “CLNC 2019-FL1”）執行了證券化交易，最終出售了美元840.4數百萬張投資級票據。截至2024年3月31日，證券化反映的預付款率為 65.2按調整後期SOFR加權平均基金成本計算的百分比+ 2.17％（扣除交易費用），由一筆資金池抵押 14 高級貸款投資。
2021年3月5日，英國金融行為監管局（“FCA”）宣佈，與CLNC 2019-FL1 相關的倫敦銀行同業拆借利率期限將在2023年6月30日之後停止公佈或不再具有代表性。替代參考利率委員會（“ARRC”）將本公告解釋為構成基準過渡事件。截至2021年6月17日，基準指數利率已從倫敦銀行同業拆借利率轉換為複合SOFR，加上基準調整為 11.448 基點，回顧期等於適用的利息應計期內的日曆天數加上兩個SOFR工作日，符合契約協議和ARRC的建議。任何應計利息期的複合SOFR應為紐約聯邦儲備銀行在每個基準確定日公佈的 “30天平均SOFR”。
截至2022年2月19日，基準指數利率已從複合SOFR轉換為定期SOFR，加上基準調整為 11.448 基點，符合契約協議。任何利息應計期的期限SOFR應為芝加哥商品交易所集團基準管理局在每個基準確定日公佈的一個月的CME定期SOFR參考利率。
CLNC 2019-FL1 包括一個 兩年 再投資功能允許公司出資現有或新發放的貸款投資，以換取償還或回購CLNC 2019-FL1 持有的貸款的收益，但須滿足契約中規定的某些條件。CLNC 2019-FL1 的再投資期於 2021 年 10 月 19 日到期。在截至2024年3月31日的三個月中， 一 在 CLNC 2019-FL1 中持有的貸款已部分償還，總額為 $0.7 百萬。根據還款的證券化優先順序，還款所得款項用於攤還證券化債券。截至 2024 年 3 月 31 日，該公司有 $477.7由CLNC 2019-FL1 融資的CRE債務投資的百萬未償本金餘額。
此外，CLNC 2019-FL1 還包含票據保護測試，這些測試可能因繳納的貸款違約、損失和契約中概述的某些其他事件而觸發，超過既定門檻。票據保護測試失敗而得不到補救可能導致低於投資等級部分的利息收益轉用於攤銷最優先的未償還部分。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，該公司沒有通過任何票據保護測試。儘管該公司繼續密切關注所有為CLNC 2019-FL1 捐款的貸款投資，但標的貸款表現的惡化可能會對其流動性狀況產生負面影響。
2023年第二季度，該公司將CLNC 2019-FL1 抵押貸款資產過渡到SOFR，從而消除了CLNC 2019-FL1 資產與負債之間的基差。向SOFR的過渡沒有對CLNC 2019-FL1 的資產和負債以及相關利息支出產生重大影響。
BRSP 2021-FL1
2021 年 7 月，公司通過全資子公司 BRSP 2021-FL1, Ltd. 和 BRSP 2021-FL1, LLC（統稱 “BRSP 2021-FL1”）執行了證券化交易，最終出售了美元670.0數百萬張投資級票據。
截至2023年5月26日，基準指數利率已從倫敦銀行同業拆借利率轉換為定期SOFR，加上基準調整為 11.448 根據契約協議，基點。任何應計利息期的期限SOFR應為芝加哥商品交易所集團基準管理部門在每個基準確定日公佈的一個月的芝加哥商品交易所定期SOFR參考利率。
BRSP 2021-FL1 包括一個 兩年 再投資功能允許公司出資現有或新發放的貸款投資，以換取償還或回購BRSP 2021-FL1 中持有的貸款的收益，但須滿足契約中規定的某些條件。BRSP 2021-FL1 的再投資期於 2023 年 7 月 20 日到期。在截至2024年3月31日的三個月中， 一 在 BRSP 2021-F1 中持有的貸款已部分償還，總額為 $6.0 百萬。根據還款的證券化優先順序，還款所得款項用於攤還證券化債券。截至 2024 年 3 月 31 日，該公司有 $725.6由BRSP 2021-FL1 融資的CRE債務投資的百萬未償本金餘額。截至2024年3月31日，證券化反映的預付款率為 82.1按定期SOFR加權平均資金成本計算的百分比+ 1.53%（扣除交易成本），並由一筆資金池抵押 26 高級貸款投資。




35
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
此外，BRSP 2021-FL1 還包含票據保護測試，這些測試可能因繳納的貸款違約、損失和契約中概述的某些其他事件而觸發，超過既定門檻。票據保護測試失敗而得不到補救可能導致低於投資等級部分的利息收益轉用於攤銷最優先的未償還部分。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，該公司沒有通過任何票據保護測試。儘管該公司繼續密切關注所有對BRSP 2021-FL1 的貸款投資，但標的貸款表現的惡化可能會對其流動性狀況產生負面影響。
主回購設施
截至2024年3月31日，公司已通過子公司與多家全球金融機構簽訂了回購協議，以提供高達美元的總本金2.0 十億美元用於為由CRE債務投資（“主回購工具”）擔保的首次抵押貸款和優先貸款參與的發放提供資金。公司同意為主回購機制下的某些義務提供擔保，其中包括陳述、擔保、契約、融資先決條件、違約事件和此類協議慣用的賠償。主回購融資機制充當循環貸款工具，可以在償還資產或出售資產並重新提取新投資時償還。截至2024年3月31日，公司遵守了主回購機制下的所有財務契約。
截至 2024 年 3 月 31 日，該公司有 $1.4 用美元融資的CRE債務投資的賬面價值為10億美元1.0 主回購機制下有數十億美元。截至 2023 年 12 月 31 日，該公司有 $1.5用美元融資的CRE債務投資的賬面價值為10億美元1.2主回購機制下有數十億美元。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司已經 一 交易對手第一銀行，其淨敞口（超過借入金額的抵押品）總額超過公司總權益的10％。截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司對第一銀行的淨敞口為美元167.9 百萬和美元188.3分別是百萬。
8。 關聯方安排
該公司有 不 截至2024年3月31日和2023年3月31日止三個月的關聯方交易。
9。 基於股權的薪酬
2022年2月15日，公司董事會通過了2022年股權激勵計劃（“2022年計劃”），在2022年5月5日舉行的年度股東大會上，股東批准了自2022年5月5日起生效的2022年股權激勵計劃（“2022年計劃”），並修訂和重申了公司的2018年股權激勵計劃（“2018年計劃”），將A類普通股的可發行股份總數增加到 10.0百萬股（可根據2022年計劃的條款進行調整），並將終止日期延長至2032年5月4日。根據2022年計劃，可以向（x）向公司或其關聯公司提供服務的任何員工、高級職員、董事、顧問或顧問（自然人）以及（y）參與2022年計劃被認為符合公司最大利益的任何其他個人發放獎勵。根據2022年計劃，可以發放以下類型的獎勵，但須遵守該計劃中規定的限制：（i）股票期權（可以是激勵性股票期權或非合格股票期權）；（ii）股票增值權；（iii）限制性股票獎勵；（iv）非限制性股票獎勵；（vii）績效獎勵；（viii）年度現金激勵獎勵；（ix）長期激勵單位；以及 (x) 其他股權獎勵。
根據2022年計劃授予的獎勵的股票將計入該計劃下可供發行的A類普通股的最大數量中，作為受此類獎勵的每股A類普通股獲得一股A類普通股。如果獎勵因到期、沒收、取消或未發行此類股票而終止（以下句子中規定的情況除外），則根據2022年計劃授予的獎勵的股票將再次可供根據2022年計劃發行。根據2022年計劃可供發行的A類普通股的數量不會增加（i）與行使股票期權時購買股票相關的任何投標或預扣的股票，（ii）與公司預扣税義務相關的任何扣除或交付的股票，或（iii）公司使用股票期權行使收益購買的任何股票。授予非獨立董事、高級管理人員和員工的股份（如果適用）通常在授予日之後分三年按比例分期歸屬。
2022年5月5日，公司授予 1,456,366 向包括執行官在內的某些員工發行A類普通股。此類股份補助的剩餘三分之一增量將於2025年3月15日歸屬。2023 年 3 月 6 日，公司批准了 1,391,217 向包括執行官在內的某些員工發行A類普通股。此類股份補助的剩餘三分之一增量將在2025年3月15日和2026年3月15日歸屬。




36
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
2022年5月6日，公司授予 62,190 2023年5月6日歸屬的公司獨立董事的A類普通股股份。2023 年 5 月 17 日，公司批准了 93,285 2024年5月17日歸屬於公司獨立董事的A類普通股股份。
2024 年 3 月 15 日，公司授予 1,243,696 向包括執行官在內的某些員工發行A類普通股。股票在2025年3月15日、2026年3月15日和2027年3月15日以三分之一的增量歸屬。
基於股權的薪酬支出
在股份補助方面，公司確認了基於股份的薪酬支出 $2.2百萬和美元2.3截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，合併運營報表中的薪酬和福利中分別為百萬美元。
限制性股票——與公司A類普通股相關的限制性股票獎勵授予公司的非僱員董事，通常歸屬於 一年。限制性股票獎勵發放給公司的某些員工，僅附帶服務條件，通常每年按時間分成等額歸屬 三年 時期。限制性股票有權獲得公司A類普通股申報和支付的股息，此類股息在獎勵歸屬之前不可沒收。限制性股票獎勵根據公司在授予日的A類普通股價格進行估值，股票薪酬支出在必要金額的基礎上以直線方式確認 三年 服務期限。
績效股票單位（“PSU”）——PSU授予公司的某些員工，受服務條件和績效條件的約束。PSU的評估期結束後，PSU的接受者可能有資格將授予的全部或部分PSU歸屬，併發行公司的多股A類普通股，包括 0% 到 200授予和有資格歸屬的PSU數量的百分比，將根據公司在年底相對於某些同行集團公司的股東總回報率來確定 三年 2023年PSU補助金（“2023年補助金”）和2024年PSU補助金（“2024年補助金”）的評估期。PSU還包含股息等價權，使收款人有權獲得相當於在計量期結束時最終發行的股票本應支付的股息金額的款項。
PSU的公允價值，包括股息等價權，是通過蒙特卡羅模擬確定的，假設如下。
2024 年撥款
預期波動率 (1)
35.6 %
無風險利率 (2)
4.3 %
預期股息收益率 (3)
— 
_________________________________________
(1) 基於公司的歷史股票波動率。
(2) 基於截至估值日的持續複合零息美國國債收益率，該期限與裁決的計量期相吻合。
(3) 基於獎勵持有人有權獲得在計量期內為所賺取的任何股票支付的股息。
2023 年撥款
預期波動率 (1)
74.4 %
無風險利率 (2)
4.6 %
預期股息收益率 (3)
— 
_________________________________________
(1) 基於公司的歷史股票波動率。
(2) 基於截至估值日的持續複合零息美國國債收益率，該期限與裁決的計量期相吻合。
(3) 基於獎勵持有人有權獲得在計量期內為所賺取的任何股票支付的股息。
PSU獎勵的公允價值，不包括股息等價權，通常在其衡量期內按直線計算為薪酬支出，除非達到某些績效指標。在2021年補助金的計量期結束後，公司發行了 136,000 2023年3月向其某些員工發行A類普通股。




37
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
下表彙總了公司在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內根據2022年計劃授予、沒收或歸屬的獎勵：
股票數量 加權平均撥款日期公允價值
限制性股票PSU總計限制性股票PSU
截至2022年12月31日的未歸屬股份2,308,691 272,000 2,580,691 $8.47 $11.96 
已授予1,391,217 384,378 1,775,595 6.90 9.69 
既得(888,834)(136,000)(1,024,834)8.46 11.96 
被沒收— (136,000)(136,000)— 11.96 
截至2023年3月31日的未歸屬股份2,811,074 384,378 3,195,452 7.70 9.69 
截至 2023 年 12 月 31 日的未歸屬股份2,787,807 384,378 3,172,185 $7.61 $9.69 
已授予1,243,696 534,056 1,777,752 6.71 7.82 
既得(1,326,222)— (1,326,222)7.92 — 
截至 2024 年 3 月 31 日的未歸屬股份2,705,281 918,434 3,623,715 7.05 8.60 
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內歸屬的股票獎勵的公允價值為美元，根據各自在歸屬日的公允價值確定9.1 百萬和美元5.4分別為百萬。授予獎勵的公允價值根據授予獎勵之日A類普通股的收盤價確定。股權薪酬在合併運營報表中歸類為薪酬和福利。
截至2024年3月31日，所有未歸屬股權獎勵的未確認薪酬總成本為美元22.2 百萬，預計將在加權平均值期間內得到確認 2.4 年份。截至2023年3月31日，所有未歸屬股權獎勵的未確認薪酬總成本為美元23.7百萬，預計將在加權平均值期間內得到確認 2.4 年份。
10。 股東權益
法定資本
截至2024年3月31日，公司有權發行以下股票 1.0 十億股股票，價格為美元0.01 每股面值，包括 950.0 百萬股A類普通股和 50.0 百萬股優先股。
該公司有 不 截至2024年3月31日和2023年12月31日已發行和流通的優先股股份。
分紅
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司宣佈了以下普通股股息：
申報日期記錄日期付款日期每股
2024年3月15日2024年3月29日2024年4月15日$0.20
2023年3月16日2023 年 3 月 31 日2023年4月17日$0.20




38
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
股票回購
2024 年 4 月，公司董事會批准了一項股票回購計劃（“股票回購計劃”），根據該計劃，公司最多可以回購 $50.0截至2025年4月30日，其已發行的A類普通股中有100萬股。股票回購計劃取代了先前的回購計劃授權，該授權已於2024年4月30日到期。根據股票回購計劃，公司可以通過公開市場購買、私下協商交易或其他方式回購股票。作為股票回購計劃的一部分，公司制定了書面交易計劃，該計劃規定在公開市場交易中進行股票回購，旨在遵守《交易法》第100億.18條。股票回購計劃將由管理層根據美國證券交易委員會的要求酌情使用。回購股票的時間和實際數量將取決於多種因素，包括價格、公司要求和其他條件。
該公司做到了 不 在截至2024年3月31日的三個月內回購其A類普通股的任何股份。截至 2024 年 3 月 31 日，有 $50.0根據先前的股票回購計劃，還有100萬美元可供回購。
累計其他綜合收益（虧損）
下表列出了扣除非重大税收影響後，歸屬於股東的累計其他綜合收益（虧損）（“AOCI”）各部分的變化。
AOCI組成部分的變化-股東
（以千美元計）淨投資套期保值的未實現收益外幣折算損失總計
2023 年 12 月 31 日的 AOCI$18,603 $(21,159)$(2,556)
其他綜合損失— (3,594)(3,594)
AOCI 於 2024 年 3 月 31 日$18,603 $(24,753)$(6,150)
（以千美元計）淨投資套期保值的未實現收益外幣折算損失總計
2022 年 12 月 31 日的 AOCI$18,603 $(19,279)$(676)
其他綜合損失— (3,463)(3,463)
2023 年 3 月 31 日的 AOCI$18,603 $(22,742)$(4,139)
11。 非控股權益
投資實體
投資實體的非控股權益代表與公司財務報表合併的企業中的第三方股權。截至2024年3月31日的三個月，歸屬於投資實體非控股權益的淨虧損為微不足道，美元0.1截至2023年3月31日的三個月，為百萬美元。
12。 公允價值
公允價值的確定
下文描述了用於衡量經常性按公允價值記賬的資產公允價值的估值技術，以及根據公允價值層次結構對這些工具進行的一般分類。
私募股權投資
公司按公允價值對私募股權投資進行核算，該估值模型使用基金中標的資產收益和實現事件的預期未來現金流的時間和金額以及貼現率，或待定銷售價格（如果適用）的假設來確定。這種公允價值衡量標準通常基於不可觀察的輸入，因此被歸類為公允價值層次結構的第三級，除非私募股權投資根據待定銷售價格進行估值，而待定銷售價格被歸類為公允價值層次結構的第二級。公司在估值時考慮標的基金普通合夥人提供的現金流和資產淨值信息（“GP NAV”）以及這些基金的隱含收益率




39
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
它的私募股權投資。公司還將估值模型得出的價值視為普通股資產淨值的百分比，並將由此產生的普通股資產淨值百分比與先前的交易、獨立研究、行業報告以及與處置私募股權投資相關的已執行的買賣協議的定價進行比較。比較後，公司可能會進行按市值計價的調整。該公司尚未選擇使用標的基金的資產淨值來衡量其私募股權投資的公允價值的實際權宜之計。
衍生品
衍生工具包括利率合約和外匯合約，這些合約通常在場外交易，並使用第三方服務提供商進行估值。場外衍生品的報價未經調整，通常使用可觀察的輸入進行估值，例如合同現金流、收益率曲線、外幣利率和信用利差，並被歸類為公允價值層次結構的二級。儘管信用估值調整，例如違約風險，依賴於三級輸入，但這些輸入對其衍生品的整體估值並不重要。因此，全部衍生品估值被歸類為公允價值層次結構的第二級。
公允價值層次結構
定期以公允價值記錄的金融資產根據對公允價值計量具有重要意義的最低投入水平進行全面分類。 下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日在公允價值層次結構中按公允價值經常性記賬的金融資產（千美元）：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
第 1 級第 2 級第 3 級總計第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產：
其他資產-私募股權投資$— $— $2,251 $2,251 $— $— $2,251 $2,251 
其他資產-衍生資產— 77 — 77 — 164 — 164 
    
下表列出了金融資產公允價值的變化，這些資產的公允價值定期按公允價值計量，使用第三級輸入來確定截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月（千美元）的公允價值：
截至3月31日的三個月
20242023
其他資產-私募股權投資其他資產-私募股權投資
期初餘額$2,251 $3,035 
分發/付款— (245)
期末餘額$2,251 $2790 
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司使用貼現現金流模型、可比先例交易和其他市場信息，定期量化三級公允價值衡量標準。截至2024年3月31日和2023年12月31日，私募股權投資分析中使用的關鍵不可觀察的輸入包括一系列貼現率 11.0% 到 12.0百分比以及預期未來現金流的時間和金額。單獨列出上述任何一項投入的顯著增加或減少都可能導致使用此類三級投入的金融資產和負債的公允價值顯著不同。
公允價值期權
由於首次確認投資時該工具的性質，公司可以選擇對某些金融資產或負債適用公允價值會計期權。公司之所以選擇私募股權投資的公允價值期權，是因為管理層認為這是對此類投資更有用的陳述。公司確定，根據預計未來現金流的公允價值從一個時期到另一個時期的變化來記錄私募股權投資更好地代表了相應投資的潛在經濟學。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司已選擇不對任何其他符合條件的金融資產或負債適用公允價值期權。




40
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
金融工具的公允價值
除了上述以公允價值記錄的金融資產或負債的披露外，GAAP還要求披露所有金融工具的公允價值。以下金融工具估計公允價值的披露是由公司使用可用的市場信息和適當的估值方法確定的。解釋市場數據和制定估計的公允價值需要大量的判斷。因此，此處提出的估計不一定代表公司在處置金融工具時可能實現的金額。使用不同的市場假設和/或估算方法可能會對估計的公允價值產生重大影響。
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日某些金融資產和負債的本金、賬面價值和公允價值（千美元）：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
本金金額賬面價值公允價值本金金額賬面價值公允價值
金融資產：(1)
為投資而持有的貸款，淨額 (2)
$2,836,338 $2,687,349 $2,686,125 $2,937,386 $2,860,478 $2,861,358 
金融負債：(1)
應付證券化債券，淨額$907,193 $906,510 $907,193 $913,927 $912,545 $913,927 
抵押貸款和其他應付票據，淨額640,770 639,194 577,859 651,871 650,293 627,680 
主回購設施1,031,516 1,031,516 1,031,516 1,152,723 1,152,723 1,152,723 
_________________________________________
(1) 據估計，未列入本表的其他金融工具的公允價值約為其賬面價值。
(2) 不包括未來的美元供資承諾139.5 百萬和美元168.2截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，分別為 100 萬。
金融工具公允價值的披露基於截至2024年3月31日向管理層提供的相關信息。儘管管理層不知道有任何因素會對公允價值產生重大影響，但自那時以來，就這些合併財務報表而言，這些金額尚未經過全面重估，目前的公允價值估計可能與本文列報的金額有很大差異。
為投資而持有的貸款，淨額
對於為投資而持有的貸款，淨公允價值的確定是：（i）將當前收益率與具有類似信用風險的新發放貸款的估計收益率或第三方可能購買此類投資的市場收益率進行比較；或（ii）根據對預計收取的本金和利息的貼現現金流預測，其中包括對借款人或擔保人的財務狀況以及標的抵押品的經營業績的考慮。這些CRE債務的公允價值衡量標準通常基於不可觀察的輸入，因此被歸類為公允價值層次結構的第三級。在適用的情況下，為投資而持有的貸款的賬面價值在扣除貸款損失備抵後列報。
應付證券化債券，淨額
本公司的證券化債券的應付淨負債浮動利率。截至2024年3月31日，公司認為未付本金餘額接近公允價值。這些公允價值衡量標準基於可觀察的輸入，因此被歸類為公允價值層次結構的二級。
抵押貸款和其他應付票據，淨額
對於抵押貸款和其他應付票據，淨額，公司主要使用目前可用的類似條款和剩餘到期日的利率來估算公允價值。這些衡量標準是使用截至報告期末的可比美國國債利率確定的。這些公允價值衡量標準基於可觀察的輸入，因此被歸類為公允價值層次結構的第二級。
主回購設施
該公司在主回購融資機制下有未償還款項。主回購機制採用浮動利率。截至2024年3月31日，公司認為賬面價值接近公允價值。這些公允價值衡量標準基於可觀察的輸入，因此被歸類為公允價值層次結構的第二級。




41
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
其他
由於其短期性質和信用風險（如果有），現金和現金等價物、限制性現金、應計負債和其他負債的賬面價值接近公允價值，可以忽略不計。
非經常性公允價值
當事件或情況變化表明某些資產的賬面價值可能無法收回時，公司會非經常性地衡量某些資產的公允價值。對公允價值的調整通常是對持有待售資產適用攤銷成本或公允價值會計的較低值，或減記因減值而產生的資產價值。
下表彙總了截至2024年3月31日和2023年12月31日按非經常性公允價值記賬的資產（千美元）：
2024 年 3 月 31 日
第 1 級第 2 級第 3 級總計
為投資而持有的貸款，淨額 (1)
$— $— $22,135 $22,135 
總計$— $— $22,135 $22,135 
______________________________
(1) 有關進一步討論，請參閲附註3 “為投資而持有的貸款，淨額”。
2023 年 12 月 31 日
第 1 級第 2 級第 3 級總計
房地產，淨額
$— $— $22,831 $22,831 
待售資產 (1)
— — 19,600 19,600 
總計$— $— $42,431 $42,431 
______________________________
(1) 進一步討論請參閲附註4 “房地產、淨資產和待售房地產”。
在2024年第一季度，該公司創下了$7.1與科羅拉多州丹佛市多户家庭優先貸款相關的數百萬CECL特定儲備金。CECL的具體儲備金基於公司預期從借款人出售房產中獲得的收益，該收益由已執行的買賣協議支持。
在 2023 年第一季度，公司錄得 $29.9百萬的特定CECL儲備金與之有關 一 華盛頓特區辦公室高級貸款。公司選擇運用ASC 326向公司提供的實際權宜之計，使用抵押品的公允價值來確定CECL的具體儲備金。CECL的具體儲備金基於抵押品的估算公允價值，使用折扣現金流模型和3級投入，其中包括假設每平方英尺的租金為美元48，資本化率範圍為 7.5%，折扣率為 12.0%。這些輸入基於房產的位置、類型和性質、當前和未來的租賃數據以及預期的市場狀況。在 2023 年第三季度，公司錄得 $4.8與華盛頓特區辦公室優先貸款相關的CECL額外特定儲備金。抵押品的估計公允價值是使用貼現現金流模型和3級投入確定的，其中包括假設每平方英尺的租金在美元之間44 到 $45，資本化率為 7.5%，折扣率為 12.0%。這些輸入基於房產的位置、類型和性質、當前和未來的租賃數據以及預期的市場狀況。在2023年第四季度，公司通過止贖獲得了法定所有權。請參閲附註4 “房地產、淨資產和待售房地產”。
在 2023 年第四季度，公司錄得 $7.6與之相關的數百萬美元的減值 一 紐約長島市的房地產資產。減值是由於該物業的預計持有期縮短和資本支出增加所致。抵押品的估計公允價值是使用貼現現金流模型和第三級投入確定的，其中包括假設每平方英尺的租金為美元25，資本化率為 6.5%，折扣率為 11.0%。有關進一步討論，請參閲附註4 “房地產、淨資產和待售房地產”。





42
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
13。 衍生品
公司使用衍生工具來管理因業務運營和經濟狀況而產生的利率和外匯匯率變動風險。具體而言，公司訂立衍生工具以管理公司已知或預期的現金收入和現金支付金額、時間和期限的差異，其價值由利率驅動，主要與公司的投資有關。此外，該公司的國外業務使公司面臨外匯匯率的波動。公司訂立衍生工具以保護價值或以其本位貨幣美元固定其中某些以外幣計價的金額。公司風險管理活動中使用的衍生工具可以被指定為合格對衝會計關係、指定套期保值或非指定套期保值。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，衍生資產和衍生負債的公允價值如下（千美元）：
非指定樹籬
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
衍生資產
外匯合約$77 $164 
包含在其他資產中$77 $164 
截至2024年3月31日，公司的交易對手確實如此 不不要持有任何現金抵押品。
下表彙總了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的遠期外匯期貨：
衍生品的類型名義貨幣名義金額（以千計）
到期日範圍
非指定
2024 年 3 月 31 日
外匯遠期諾克2,898 2024 年 5 月
2023 年 12 月 31 日
外匯遠期諾克8,229 2024 年 2 月-2024 年 5 月
下表顯示了衍生金融工具對截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月合併經營報表的影響，以及（千美元）：
截至3月31日的三個月
20242023
其他收益（虧損），淨額
非指定外匯合約$40 $651 
非指定利率合約— (1)
總計$40 $650 
抵消資產和負債
公司與其衍生品交易對手簽訂協議，但須遵守可強制執行的淨額結算安排，允許公司按衍生工具類型抵消以相同貨幣結算的衍生資產和負債，或者在交易對手違約的情況下，用同一交易對手抵消所有衍生資產和負債。儘管抵消權的條件可能已經得到滿足，但公司還是選擇不對衍生資產和負債頭寸進行淨值。公司在合併資產負債表上按總額向同一個交易對手展示衍生資產和負債。




43
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日，根據與同一交易對手的淨額結算安排，公司擁有抵消權的衍生品頭寸（以千美元計）：
合併資產負債表中包含的資產（負債）總額 資產淨額（負債）
2024 年 3 月 31 日
衍生資產
外匯合約$77 $77 
總計$77 $77 
2023 年 12 月 31 日
衍生資產
外匯合約$164 $164 
總計$164 $164 
截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司沒有抵消其任何衍生品頭寸。
14。 承付款和或有開支
貸款承諾
公司根據某些貸款協議向借款人作出貸款承諾，在這些協議中，借款人可以在滿足某些標準的前提下提交融資申請，這些標準必須得到公司作為貸款人的批准，例如租賃、資本支出表現和在建工程，預算已獲批准。截至2024年3月31日，假設未來融資資格的條款（如果有）已得到滿足，則用於投資的貸款的無準備金貸款承諾總額為美元131.9百萬美元用於優先貸款，$7.6百萬用於夾層貸款。截至2023年12月31日，投資貸款的無準備金貸款承諾總額為美元155.4百萬美元用於優先貸款，$12.8百萬用於夾層貸款。
地租義務
該公司的經營租賃包括用房地產收購的地面租約。
在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，加權平均剩餘租期為 12.3 年和 14.3 地租期分別為年份。
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的地面租賃費用，包括在房地產運營費用中（千美元）：
截至3月31日的三個月
20242023
運營租賃費用：
最低租賃費用$786 $777 
可變租賃費用— — 
$786 $777 




44
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
地面租賃的經營租賃負債是使用加權平均貼現率確定的 5.4%. 下表列出了截至2024年3月31日不可取消的房地產地面租賃的未來最低租金，不包括或有租金（千美元）：
2024 年的剩餘時間$2,371 
20253,184 
20263,186 
2027 2,868 
20282,839 
2029 年及以後14,159 
租賃付款總額28,607 
減去：現值折扣8,324 
經營租賃負債（注6）$20,283 
對於這些地面租賃，公司選擇了切實可行的權宜之計，將租賃和相關的非租賃部分合併為單一的租賃部分。
辦公室租賃
在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，加權平均剩餘租期為 5.1 年和 5.3 辦公租賃的年限分別為。辦公室租約位於紐約、紐約和加利福尼亞州洛杉磯。
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，下表彙總了包含在運營費用中的租賃費用（千美元）：
截至3月31日的三個月
20242023
公司辦公室
運營租賃費用：
固定租賃費用$321 $315 
$321 $315 
辦公室租賃的經營租賃負債是使用加權平均貼現率確定的 2.36%. 截至2024年3月31日，公司未來對公司辦公室租賃的經營租賃承諾如下（千美元）：
公司辦公室
剩餘時間 2024$972 
20251,308 
20261,323 
20271,339 
20281,155 
2029 年及以後574 
租賃付款總額6,671 
減去：現值折扣395 
經營租賃負債（注6）$6,276 

對於這些辦公室租賃，公司選擇了切實可行的權宜之計，將租賃和相關的非租賃部分合併為單一的租賃部分。




45
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
訴訟和索賠
公司可能在正常業務過程中參與訴訟和索賠。截至2024年3月31日，公司未參與任何預計會對公司經營業績、財務狀況或流動性產生重大不利影響的法律訴訟。
15。 分部報告
公司通過以下業務領域將其業務作為一個投資組合呈現：
•優先權、夾層貸款和優先股——CRE債務投資，包括優先和夾層貸款，優先股權益以及參與此類貸款。
•淨租賃和其他房地產——對CRE的直接投資，按淨租賃向租户長期租賃，此類租户通常將負責財產運營費用，例如保險、公用事業、維護、資本支出和房地產税。它還包括其他房地產，目前由兩項直接擁有商業房地產的投資組成，重點是現金流穩定的房產，以及 五 公司通過取消抵押品贖回權或以契約代替止贖權收購的其他房產。
•公司和其他——包括公司級資產管理和其他費用，包括與公司的有擔保循環信貸額度（“銀行信貸額度”）以及薪酬和福利相關的費用。它還包括私募股權基金的子投資組合。
該公司的收入主要來自貸款組合的淨利息收入以及其淨租賃和多租户辦公資產的租金和其他收入。公司的收入主要來自收入與公司能夠為其投資融資的成本之間的差額。公司還可以在沒有任何槓桿作用的情況下收購能夠產生誘人回報的投資。
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的分部報告（千美元）：
優先和夾層貸款和優先股淨租賃和其他房地產企業和其他總計
截至2024年3月31日的三個月
利息收入$67,477 $17 $69 $67,563 
利息支出(39,762)(68)(303)(40,133)
財產和其他收入155 25,060 2,989 28,204 
物業運營費用— (8,645)— (8,645)
交易、投資和服務費用(382)(54)(186)(622)
房地產利息支出— (6,782)— (6,782)
折舊和攤銷— (10,353)(37)(10,390)
增加當前的預期信貸損失準備金(74,411)— — (74,411)
薪酬和福利— — (8,771)(8,771)
運營費用(4)(24)(3,171)(3,199)
其他收益，淨額— 331 — 331 
未合併企業收益和所得税的權益前虧損(46,927)(518)(9,410)(56,855)
所得税支出(11)(241)— (252)
淨虧損$(46,938)$(759)$(9,410)$(57,107)




46
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）
優先和夾層貸款和優先股淨租賃和其他房地產企業和其他總計
截至2023年3月31日的三個月
利息收入$75,607 $7 $2 $75,616 
利息支出(42,364)(7)(291)(42,662)
財產和其他收入 — 22,551 3,056 25,607 
物業運營費用— (5,852)— (5,852)
交易、投資和服務費用(501)(24)(310)(835)
房地產利息支出— (5,509)— (5,509)
折舊和攤銷— (7,938)(58)(7,996)
增加當前的預期信貸損失準備金(39,613)— — (39,613)
薪酬和福利— — (8,805)(8,805)
運營費用(4)— (3,469)(3,473)
其他收益，淨額— 655 — 655 
未合併企業的權益收益和所得税前的收益（虧損）(6,875)3,883 (9,875)(12,867)
未合併企業的收益權益9,055 — — 9,055 
所得税支出(40)(345)(5)(390)
淨收益（虧損）$2,140 $3,538 $(9,880)$(4,202)

下表顯示了截至2024年3月31日和2023年12月31日按分部劃分的總資產（千美元）：
總資產優先和夾層貸款和優先股淨租賃和其他房地產
公司及其他 (1)
總計
2024 年 3 月 31 日$2,808,978 $922,763 $214,805 $3,946,546 
2023 年 12 月 31 日3,003,639 934,100 260,515 4,198,254 
_________________________________________
(1) 包括總額為美元的私募股權投資2.3 截至2024年3月31日和2023年12月31日為百萬美元，以及現金、未分配應收賬款和遞延成本及其他資產，淨額。
地理
地理位置通常被定義為創收資產所在地或提供創收服務的地點。總收入的地理信息包括未合併企業的收益權益。 總收入和長期資產的地理信息列報如下（千美元）：
截至3月31日的三個月
20242023
按地域劃分的總收入：
美國$90,965 $105,556 
歐洲4,802 4,722 
總計 (1)
$95,767 $110,278 




47
目錄
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
合併財務報表附註（續）
（未經審計）

2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
按地理位置劃分的長期資產：
美國$623,430 $629,663 
歐洲220,591 237,293 
總計 (2)
$844,021 $866,956 
_________________________________________
(1) 包括利息收入、財產和其他收入以及未合併企業收益中的權益。
(2)長期資產由房地產和房地產相關的無形資產組成，不包括金融工具和持有待售資產。
16。 每股收益
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，公司的淨收益（虧損）和加權平均已發行股票包括以下內容（千美元，每股數據除外）：
截至3月31日的三個月
20242023
淨虧損$(57,107)$(4,202)
歸因於非控股權益的淨虧損：
投資實體4 75 
歸屬於BrightSpire Capital, Inc.普通股股東的淨虧損$(57,103)$(4,127)
分子：
分配給參與證券（非既得股份）的淨（收益）虧損$— $— 
歸屬於普通股股東的淨虧損$(57,103)$(4,127)
分母：
加權平均已發行股票——基本 (1)
127,326 126,665 
加權平均已發行股票——攤薄 (2)
127,326 126,665 
每股普通股淨虧損——基本$(0.45)$(0.03)
普通股每股淨虧損——攤薄$(0.45)$(0.03)
_________________________________________
(1) 用於計算已發行基本股票的加權平均值的已發行股票不包括在內 2,705,281 和 2,811,074 截至2024年3月31日和2023年3月31日的限制性股票獎勵中，分別扣除沒收，因為這些股票已發行但未歸屬，因此在計算每股普通股基本淨收益（虧損）時不被視為未償還股份。
(2) 截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月攤薄後每股收益的計算不包括加權平均未歸屬非參與限制性股票的影響 2,773,297 和 2,537,125，分別因為其效果會起到反稀釋作用。
17。 後續事件
分紅
2024 年 4 月，公司支付了季度現金分紅 $0.20 向2024年3月29日登記在冊的股東提供截至2024年3月31日的季度每股A類普通股。
貸款發放
2024 年 3 月 31 日之後，該公司成立 一 高級抵押貸款，總承諾和初始資金為 $9.2 百萬和 SOFR plus 的點差 9.75%.




48
目錄
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下討論應與我們未經審計的合併財務報表及其附註（包含在本季度報告的第1項中）以及截至2023年12月31日止年度的10-k表中包含的信息，該表可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。
導言
我們是一家商業地產（“CRE”）信貸房地產投資信託基金（“REIT”），專注於發起、收購、融資和管理主要在美國的CRE債務投資和淨租賃物業組成的多元化投資組合。CRE債務投資主要包括首次抵押貸款，這是我們的主要投資策略。此外，我們還可能有選擇地發放夾層貸款和優先股投資，其中可能包括利潤分成。夾層貸款和優先股投資可能與我們在相同房產上發放相應的首次抵押貸款同時進行。淨租賃物業包括以淨租賃方式向租户長期租賃的CRE房產，此類租户通常將負責財產運營費用，例如保險、公用事業、維護資本支出和房地產税。我們將繼續選擇性地將淨租賃股票投資作為目標。
我們於 2017 年 8 月 23 日在馬裏蘭州成立，並在紐約、紐約和加利福尼亞州洛杉磯設有主要辦事處。根據經修訂的1986年《美國國税法》，我們選擇作為房地產投資信託基金徵税，從截至2018年12月31日的應納税年度開始。我們通過我們的運營子公司BrightSpire Capital Operating Company, LLC（“OP”）開展所有活動並持有幾乎所有的資產和負債。
我們的目標資產
我們的投資策略是發起並有選擇地收購我們的目標資產，其中包括以下內容：
•高級貸款。我們的主要重點是發起和有選擇地收購由CRE資產支持的優先貸款。這些貸款由商業地產的第一抵押貸款留置權擔保，並向商業地產開發商或所有者提供抵押融資。貸款期限可能各不相同，按固定利率或浮動利率計息，如果有的話，還要在不同的期限內分期償還，通常在到期時大量償還本金。優先貸款可能包括初級參與我們發放的優先貸款，我們已將優先股權聯合給其他投資者，並在我們的投資組合中保留了初級分股。我們認為，考慮到他們的信貸質量和風險狀況，這些初級參與更像是我們發放的優先貸款，而不是其他貸款類型。
•夾層貸款。我們可能會發放或收購夾層貸款，這些貸款在結構上從屬於優先貸款，但優先於借款人的股權狀況。通常，如果我們認為我們有能力保護自己的狀況並在必要時為第一筆抵押貸款提供資金，我們將發放或收購這些貸款。夾層貸款的結構可以使我們的回報累積並添加到本金中，而不是按當期支付。在投資的風險回報特徵要求更多上行參與保障投資的標的資產價值可能升值的情況下，我們也可以尋求股權參與機會。
•優先股權。我們的投資可能從屬於優先貸款和夾層貸款，但優先於抵押貸款借款人的普通股。優先股投資的結構可以使我們的回報累積並添加到本金中，而不是按當期支付。我們還可能在優先股投資中尋求股權參與機會，例如參與夾層貸款。
•淨租賃和其他房地產。我們偶爾可能會直接投資於位置優越的商業地產，並按淨租賃方式向租户長期租賃，此類租户通常將負責房地產運營費用，例如保險、公用事業、維護資本支出和房地產税。此外，我們物業的租户通常根據以下因素支付租金上漲：（1）消費者物價指數的上漲（通常受上限限制），（2）固定漲幅，或（3）按租户總銷售額超過指定水平的百分比計算的額外租金。我們認為，長期淨租賃協議下的房地產投資組合通常比許多其他類型的房地產投資組合產生更可預測的收入來源，同時繼續提供租金收入增長的潛力。
我們的運營部門是優先和夾層貸款和優先股權、淨租賃和其他房地產，所有這些都包含在我們的目標資產中，以及企業和其他房地產。
我們在目標資產中的資本分配將取決於我們投資時的當前市場狀況，並且可能會隨着時間的推移而發生變化，以適應不同的當前市場狀況。此外，將來，我們可能會投資目標資產以外的資產或更改我們的目標資產。就我們所有的投資而言，我們的投資是為了維持我們的




49
目錄
出於美國聯邦所得税目的成為房地產投資信託基金的資格，以及根據經修訂的1940年《投資公司法》（“投資公司法”），我們不受或免於監管。
我們認為，金融市場上不時發生的事件，包括 COVID-19 疫情的揮之不去的影響，已經並將繼續造成某些資產類別的價格和內在價值之間的錯位，以及為這些資產融資的可用信貸的供需失衡。我們認為，我們對CRE和房地產相關投資、內部承保、資產管理和清算能力的深入瞭解，為定期評估我們的投資和確定主要、次要或另類處置策略提供了一個廣泛的平臺。這包括中間服務和談判、不良投資的重組、止贖考慮、自有房地產的管理或開發，在每種情況下，都是為了重新定位並實現我們和股東的最佳價值實現。根據標的投資的性質，我們可能會通過明智的資本投資來尋求重新定位策略，以從投資中提取最大價值，或者確認意想不到的損失，將由此產生的流動性再投資於收益率更高的業績投資。
我們的業務板塊
我們通過以下業務領域將我們的業務作為一個組合來呈現：
•優先和夾層貸款及優先股——CRE債務投資，包括優先貸款、夾層貸款和優先股權益，以及參與此類貸款。
•淨租賃和其他房地產——直接投資商業地產，按淨租賃向租户長期租賃，此類租户通常將負責財產運營費用，例如保險、公用事業、維護、資本支出和房地產税。它還包括其他房地產，目前包括兩項直接擁有商業地產的投資，重點是現金流穩定的房產，以及我們通過止贖或止贖契約收購的另外五處房產。
•公司和其他——包括公司級資產管理和其他費用，包括與我們的有擔保循環信貸額度（“銀行信貸額度”）以及薪酬和福利相關的費用。它還包括私募股權基金的子投資組合。
重大進展
在截至2024年3月31日的三個月中，截至2024年4月30日，影響我們業務和投資組合經營業績的重大進展包括：
資本資源
•截至本報告發布之日，我們擁有約3.23億美元的流動性，其中包括1.58億美元的手頭現金和現金等價物以及1.65億美元的銀行信貸額度可用的1.65億美元；
•於2024年4月15日宣佈並支付了每股0.20美元的第一季度股息；以及
•將我們的第二銀行主回購額度的到期日延長至2027年4月，包括為期一年的延期期權。
我們的投資組合
•截至2024年3月31日的三個月，GAAP淨虧損為5,710萬美元，合每股基本和攤薄後虧損0.45美元，可分配收益為2,250萬美元，合每股虧損0.17美元，調整後可分配收益為2970萬美元，合每股虧損0.23美元；
•在截至2024年3月31日的三個月中，我們：
◦從四筆貸款中獲得1.143億美元的還款收益；
◦記錄了710萬美元的當前特定預期信用損失（“CECL”）儲備金，該儲備金與一筆由多户住宅抵押的一筆優先貸款有關。CECL的具體儲備金基於我們預計從借款人出售房產中獲得的收益，該收益由已執行的買賣協議支持；
◦我們的CECL一般儲備金淨增6,730萬美元。截至2024年3月31日，我們的未償貸款和未來貸款融資承諾的CECL總儲備金為1.437億美元，佔我們貸款組合總承諾金額的4.88％，不包括針對特定CECL儲備金進行評估的貸款；
◦以非應計狀態發放了一筆夾層貸款，因此不再記錄實物利息；
◦延期了15筆符合某些到期日活動的貸款，相當於截至2024年3月31日的未償本金餘額為5.729億美元；以及




50
目錄
•在 2024 年 3 月 31 日之後，我們：
◦以非應計狀態發放了一筆賬面價值為890萬美元的夾層貸款，因此不再記入實物實物利息；以及
◦發放了一筆優先貸款，總承諾和初始資金為920萬美元，SOFR利差為9.75％。
影響我們業務的趨勢
全球市場
儘管到2023年底，由於利率上升，全球市場顯示出穩定的跡象，通貨膨脹壓力可能有所緩和，但CRE價值的不確定性、COVID-19 疫情的餘震和地緣政治動盪繼續加劇市場波動。世代相傳的高利率繼續對房地產市場的交易活動以及相應的貸款融資和再融資機會產生負面影響。儘管預計美聯儲將在2024年開始降低利率，但目前的預期已轉向預計年內降息幅度將少於最初的預期，而且此類降息可能要到今年晚些時候才會比最初預期的要晚。如果我們的某些借款人因經濟狀況而陷入嚴重的財務混亂，我們已經並將繼續使用借款人和/或擔保人的利息和其他儲備金和/或補充義務來履行當前的利息支付義務。辦公物業市場尤其受到 COVID-19 疫情的負面影響，在家辦公和混合辦公安排的正常化以及運營或重新配置辦公物業的成本增加的推動下，辦公物業市場繼續面臨不利影響。這些因素在很大程度上導致了對辦公空間的需求減少並推動了空置率的上升。鑑於寫字樓市場的不確定性，我們以辦公物業為擔保的貸款存在未來估值減值或投資損失的風險。同樣，這些趨勢可能會影響我們管理某些辦公物業股權投資的債務契約測試、到期日和/或尋求合適再融資機會的能力，這可能會對估值評估和此類投資產生的現金流產生不利影響。
儘管宏觀經濟狀況繼續受到挑戰，但我們無法預測它們實際上是否會改善甚至加劇。由於這些條件固有的不確定性，它們對我們業務的影響難以預測和量化。
影響我們經營業績的因素
我們的經營業績受到多種因素的影響，主要取決於我們資產的借款人償還到期和應付債務的能力，租户支付租金和其他應付租金的能力，我們積極有效地償還投資組合中可能不時擁有的任何不良和不良貸款和其他資產的能力，資產的市場價值和供應情況，以及對CRE優先貸款、夾層貸款、優先股、債務證券的需求，淨租賃物業和我們的其他資產，以及我們的淨營業收入水平（“NOI”）。我們的淨利息收入，包括購買溢價的攤銷和購買折扣的增加，其變化主要是由於市場利率、預付利率和CRE貸款頻率的變化以及借款人定期支付利息的能力。利率和預付利率因投資類型、金融市場狀況、借款人的信譽、競爭和其他因素而異，所有這些因素都無法肯定地預測。我們的淨房地產營業收入取決於我們維持房地產股權投資的歷史入住率、租賃當前可用空間以及繼續吸引新租户的能力。
我們資產公允價值的變化
我們將我們的資產視為長期投資，並將其視為長期投資。因此，我們預計市值的變化不會影響我們的經營業績。但是，我們至少每季度評估我們長期持有此類資產的能力和意圖。作為該過程的一部分，我們會監控資產的減值情況。我們繼續持有任何資產的能力和/或意圖發生變化可能會導致我們在出售此類投資時確認減值費用或實現虧損。
市場利率的變化
就我們的業務運營而言，隨着時間的推移，利率的上升可能會導致：
•我們的固定利率投資的價值將下降；
•我們投資組合中某些資產的預付款放緩，從而減緩了購買溢價的攤銷和購買折扣的增加；
•我們的浮動和可調利率抵押貸款的息票將重置為更高的利率，儘管是延遲的；




51
目錄
•我們的借款人要求的利率上限以增加成本；
•借款人不願在貸款到期時購買新的利率上限以獲得延期資格；
•我們的借款人面臨的財務困難，他們償還到期和應付債務以及通過到期延期測試的能力可能會受到重大不利影響，導致喪失抵押品贖回權；
•只要我們使用槓桿為資產融資，與借款相關的利息支出就會增加；以及
•只要我們作為套期保值策略的一部分簽訂利率互換協議，這些協議的價值就會增加。
相反，總體而言，隨着時間的推移，利率下降可能會導致：
•我們投資組合中固定利率資產的價值將增加；
•增加我們投資組合中某些資產的預付款額，從而加快購買溢價的攤銷和購買折扣的增加；
•只要我們作為套期保值策略的一部分簽訂利率互換協議，這些協議的價值就會降低；
•我們的浮動和可調利率抵押貸款的息票將重置為較低的利率，儘管是延遲的；以及
•只要我們使用槓桿為資產融資，與借款相關的利息支出就會減少。
信用風險
我們的目標資產面臨不同程度的信用風險。我們力求通過在考慮到預期和意外損失的情況下以適當的價格收購高質量資產、採用全面審查和資產選擇流程以及對收購資產進行仔細的持續監測，來降低這種風險。儘管如此，可能會發生意想不到的信貸損失，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。
投資組合的規模
我們的投資組合規模，以我們的商業抵押貸款、其他商業房地產相關債務投資和我們擁有的其他資產的總本金餘額來衡量，也是關鍵的收入驅動力。通常，隨着我們投資組合規模的增長，我們賺取的利息收入金額也會增加。但是，更大的投資組合可能會導致支出增加，以至於我們需要額外的利息支出來為資產融資。
我們的投資組合
截至2024年3月31日，我們的投資組合包括101項投資，賬面價值約37億美元（基於我們的所有權份額，不包括現金、現金等價物和某些其他資產）。我們的優先和夾層貸款包括85筆優先和夾層貸款，加權平均現金息率為3.6％，加權平均未付全額收益率為9.2％。我們的淨租賃和其他房地產包括約700萬平方英尺的總空間，該投資組合的2024年第一季度總淨資產淨值約為1,630萬美元。有關NOI的更多信息，請參閲下面的 “非公認會計準則補充財務指標”。
截至2024年3月31日，我們的投資組合包括以下投資（千美元）：
計數 (1)
賬面價值
（合併）
賬面價值
（按BRSP份額計算）(2)
淨賬面價值（合併）(3)
淨賬面價值（按BRSP份額計算）(4)
我們的投資組合
優先貸款80$2,743,925$2,743,925$790,550$790,550
夾層貸款586,51086,51086,51086,510
小計852,830,4352,830,435877,060877,060
淨租賃房地產8560,219560,219123,580123,580
其他房地產7299,634286,542110,167109,693
私募股權權益12,2512,2512,2512,251
我們的投資組合總額/加權平均值101$3,692,539$3,679,447$1,113,058$1,112,584
______________________________
(1) 淨租賃房地產和其他房地產的數量代表投資數量。
(2) 我們股票的賬面價值代表截至2024年3月31日根據資產所有權得出的相應賬面價值。




52
目錄
(3) 淨賬面價值代表截至2024年3月31日的賬面價值減去任何相關融資。
(4) 我們股票的淨賬面價值是指截至2024年3月31日基於資產所有權的相應賬面價值減去基於所有權的任何相關融資。
承保流程
我們使用的投資和承保流程是由我們的高級管理團隊利用他們在多年和房地產週期中豐富的商業房地產專業知識開發的。承保過程側重於旨在確保對每項投資進行適當評估的以下部分或全部因素：（i）可能影響經營業績的宏觀經濟狀況；（ii）基礎房地產的基本面分析，包括租户名冊、租賃條款、分區、必要的許可、運營成本和資產在市場中的總體競爭地位；（iii）可能影響投資經濟表現的房地產市場因素，包括租賃條件和整體競爭；（iv)租户、運營商、合作伙伴或借款人的運營專業知識和財務實力和聲譽；（v）投資期內現有和預計的現金流和潛在回報；（vi）業務計劃和與租户擴建、重新定位或資本改善相關的估計成本的適當性；（vii）房地產的內部和第三方估值、相對於競爭組合的投資基礎以及清算投資的能力通過銷售或再融資；(viii) 審查第三方報告包括評估、工程和環境報告；(ix) 對財產和市場的實際檢查；(x) 投資的總體法律結構、合同影響和貸款人的權利；以及 (xi) 税收和會計影響。
貸款風險排名
除了對持有的投資貸款進行季度減值審查外，我們還評估持有的投資貸款，以確定是否應建立當前的預期信貸損失準備金。在本次審查的同時，我們將評估每筆優先貸款和夾層貸款的風險因素，並根據各種因素分配風險等級，包括但不限於基礎房地產表現和資產價值、可比房產的價值、房地產現金流的耐久性和質量、發起人經驗和財務資源以及風險緩解貸款結構的存在。其他關鍵考慮因素包括貸款價值比率、還本付息覆蓋率、貸款結構、房地產和信貸市場動態以及違約風險或本金損失風險。根據五分制，我們持有的投資貸款的評級從 “1” 到 “5”，從風險較低到風險較大。在發放或購買時，為投資而持有的貸款被列為 “3”，並將根據評級相應地向前移動，評級定義如下：
1. 風險非常低
2.低風險
3.中等風險
4. 高風險/潛在損失——本金損失風險高的貸款。
5. 損壞/可能虧損——發生本金損失的風險很高或以其他方式出現本金損失的貸款。
截至2024年3月31日，我們的加權平均風險排名與2023年12月31日相比保持不變，為3.2。在2024年第一季度，我們對風險排名第4和第5的資產進行了以下風險排名活動：
•降級：一筆多户家庭貸款和一筆辦公貸款的風險等級從3降至4級。





53
目錄
高級和夾層貸款
下表根據截至2024年3月31日的內部風險排名、抵押財產類型和地域分佈（千美元），提供了我們的優先貸款和夾層貸款摘要：
賬面價值（按BRSP份額計算）(1)
風險排名計數優先貸款夾層貸款總計佔總數的百分比
373$2,201,953$86,510$2,288,46380.8%
411519,837—519,83718.4%
5122,135—22,1350.8%
85$2,743,925$86,510$2,830,435100.0%
加權平均風險排名3.2
_________________________________________
(1) 我們股票的賬面價值代表截至2024年3月31日根據資產所有權得出的相應賬面價值。
賬面價值（按BRSP份額計算）
抵押財產類型計數優先貸款夾層貸款 總計佔總數的百分比
多家庭51$1,475,973$65,119$1,541,09254.4%
辦公室25837,8758,941846,81629.9%
酒店3208,00812,450220,4587.8%
其他（混合用途）(1)
4186,450—186,4506.6%
工業 235,619—35,6191.3%
總計 85$2,743,925$86,510$2,830,435100.0%
_________________________________________
(1) 其他包括商業和住宅開發資產。

賬面價值（按BRSP份額計算）
區域計數優先貸款夾層貸款總計佔總數的百分比
美國西部34$1,160,551$60,700$1,221,25143.1%
美國西南部341,057,7364,4191,062,15537.6%
美國東北9310,48821,391331,87911.7%
美國東南部8215,150—215,1507.6%
總計85$2,743,925$86,510$2,830,435100.0%






























54
目錄
下表提供了截至2024年3月31日我們的優先貸款和夾層貸款的資產水平詳細信息（千美元）：
貸款類型起源日期市、州
賬面價值 (1)
本金餘額優惠券類型
現金券 (2)
無窮無盡的全收益 (3)
延長到期日
按揭成值 (4)
第一季度風險排名 (5)
多家庭
貸款 (16)
資深6/18/2019加利福尼亞州聖克拉拉$57,343$57,443浮動5.5%10.8%6/18/202469%4
貸款 2資深5/17/2022內華達州拉斯維加斯54,15154,175浮動3.6%9.4%6/9/202774%4
貸款 3資深3/8/2022德克薩斯州奧斯汀50,42450,324浮動3.3%8.6%2027 年 3 月 9 日75%3
貸款 4資深7/19/2021德克薩斯州達拉斯50,33350,200浮動3.4%8.7%8/9/202674%3
貸款 5資深5/26/2021內華達州拉斯維加斯47,31647,123浮動3.5%9.2%6/9/202670%4
貸款 6資深2/3/2021德克薩斯州阿靈頓45,86445,472浮動3.7%11.5%2/9/202681%4
貸款 7資深2021 年 3 月 1 日德克薩斯州理查森43,41143,411浮動3.5%8.8%2026 年 3 月 9 日75%3
貸款 8資深7/15/2021新澤西州澤西城43,06043,000浮動3.1%8.8%8/9/202666%3
貸款 9資深3/31/2022肯塔基州路易斯42,80142,727浮動3.7%9.6%4/9/202772%3
貸款 10資深2021 年 3 月 22 日德克薩斯州沃思堡42,34242,245浮動3.6%9.3%4/9/202683%3
前十名多户家庭小計$477,045$476,120佔貸款總額的17％
貸款 11資深7/15/2021德克薩斯州達拉斯$40,011$40,011浮動3.2%8.5%8/9/202677%3
貸款 12資深12/7/2021科羅拉多州丹佛39,59839,598浮動3.3%9.0%12/9/202674%3
貸款 13資深3/31/2022加利福尼亞州長灘39,15139,162浮動3.4%9.2%4/9/202774%3
貸款 14資深7/12/2022德克薩斯州歐文37,89737,946浮動3.6%9.4%8/9/202773%3
貸款 15資深12/21/2020德克薩斯州奧斯汀36,85036,850浮動3.2%8.5%2026 年 1 月 9 日54%3
貸款 16資深1/18/2022德克薩斯州達拉斯36,60136,460浮動3.5%8.8%2027 年 2 月 9 日75%3
貸款 17資深9/28/2021德克薩斯州卡羅爾頓36,22136,282浮動3.2%8.9%10/9/202573%3
貸款 18資深1/12/2022加利福尼亞州洛杉磯36,04836,159浮動3.4%9.0%2027 年 2 月 9 日65%3
貸款 19資深7/29/2021亞利桑那州鳳凰33,28033,325浮動3.4%9.0%8/9/202674%3
貸款 20 (6) (7)
夾層12/9/2019加利福尼亞州米爾皮塔斯32,64332,643
不適用 (7)
不適用 (7)
不適用 (7)
3/3/202658% -79%3
前 20 個多户家庭小計$845,345$844,556貸款總額的30％
貸款 21資深3/31/2021亞利桑那州梅薩$31,509$31,434浮動3.8%9.6%4/9/202683%3
貸款 22資深4/29/2021內華達州拉斯維加斯30,13930,079浮動3.2%8.9%5/9/202676%3
貸款 23資深4/15/2022亞利桑那州梅薩30,05530,160浮動3.4%9.0%5/9/202775%3
貸款 24資深7/13/2021德克薩斯州普萊諾29,17829,142浮動3.2%8.9%2025 年 2 月 9 日77%3




55
目錄
貸款類型起源日期市、州
賬面價值 (1)
本金餘額優惠券類型
現金券 (2)
無窮無盡的全收益 (3)
延長到期日
按揭成值 (4)
第一季度風險排名 (5)
貸款 25資深2/17/2022加利福尼亞州長灘29,10329,121浮動3.4%8.7%2027 年 3 月 9 日67%3
貸款 26資深8/31/2021亞利桑那州格倫代爾28,59228,639浮動3.3%8.9%9/9/202675%3
貸款 27 (6)
夾層2/8/2022內華達州拉斯維加斯28,05828,099已修復7.0%12.3%2/8/202756%-79%3
貸款 28資深5/27/2021德克薩斯州休斯頓28,00028,000浮動3.1%8.4%6/9/202667%3
貸款 29資深2021 年 12 月 16 日南卡羅來納州米爾堡27,36627,366浮動3.3%8.9%2027 年 1 月 9 日71%3
貸款 30資深12/21/2021亞利桑那州鳳凰25,37125,442浮動3.6%9.3%2027 年 1 月 9 日75%3
貸款 31資深7/12/2022德克薩斯州歐文25,13125,165浮動3.6%9.4%8/9/202772%3
貸款 32資深3/8/2022亞利桑那州格倫代爾24,81824,900浮動3.5%9.1%2027 年 3 月 9 日73%3
貸款 33資深2021 年 7 月 1 日科羅拉多奧羅拉23,97524,002浮動3.2%8.9%7/9/202673%3
貸款 34資深3/31/2022亞利桑那州鳳凰23,76223,847浮動3.7%9.3%4/9/202775%3
貸款 35資深11/4/2021德克薩斯州奧斯汀23,22623,279浮動3.4%9.0%11/9/202671%3
貸款 36 (8)
資深5/19/2022科羅拉多州丹佛22,13529,263
不適用 (8)
不適用 (8)
不適用 (8)
6/9/202773%5
貸款 37資深6/22/2021亞利桑那州鳳凰22,11122,136浮動3.3%8.9%7/9/202675%3
貸款 38資深7/13/2021俄勒岡城，俄勒岡州21,99721,969浮動3.4%9.0%8/9/202673%3
貸款 39資深1/12/2022德克薩斯州奧斯汀20,18720,187浮動3.4%8.7%2027 年 2 月 9 日75%3
貸款 40資深2021 年 9 月 22 日德克薩斯州登頓19,77519,761浮動3.3%9.0%10/9/202570%3
貸款 41資深8/6/2021加利福尼亞州拉梅薩19,75219,752浮動3.0%8.3%8/9/202570%3
貸款 42資深12/21/2021俄勒岡州格雷舍姆19,45519,455浮動3.6%8.9%2027 年 1 月 9 日74%3
貸款 43資深2021 年 9 月 1 日華盛頓州貝爾維尤19,30819,308浮動3.0%8.3%9/9/202564%3
貸款 44資深6/24/2021亞利桑那州鳳凰19,23619,236浮動3.5%8.8%7/9/202663%4
貸款 45資深5/5/2022北卡羅來納州夏18,50018,500浮動3.5%9.3%5/9/202761%3
貸款 46資深7/14/2021猶他州鹽湖城18,33818,315浮動3.4%9.0%8/9/202673%3
貸款 47資深4/29/2022華盛頓州塔科馬18,09718,110浮動3.3%9.1%5/9/202772%3
貸款 48資深6/25/2021亞利桑那州鳳凰17,50117,518浮動3.2%8.9%7/9/202675%3
貸款 49資深7/21/2021北卡羅來納州達勒姆15,21015,228浮動3.4%9.0%8/9/202658%3
貸款 50資深3/8/2022亞利桑那州格倫代爾11,44311,482浮動3.5%9.1%2027 年 3 月 9 日73%3
貸款 51夾層7/30/2014各種-德克薩斯州4,4194,419已修復9.5%9.5%8/11/202471%-83%3
多户家庭貸款總額/加權平均值$1,541,092$1,547,870佔貸款總額的54％3.4%8.9%2.4 年3.2




56
目錄
貸款類型起源日期市、州
賬面價值 (1)
本金餘額優惠券類型
現金券 (2)
無窮無盡的全收益 (3)
延長到期日
按揭成值 (4)
第一季度風險排名 (5)
辦公室
貸款 52資深12/7/2018加利福尼亞州卡爾斯巴德$75,661$75,551浮動3.9%9.7%12/9/202475%3
貸款 53資深1/19/2021亞利桑那州鳳凰74,58374,583浮動3.7%9.0%2/9/202670%3
貸款 54資深8/28/2018加利福尼亞州聖何塞74,07174,071浮動2.6%7.9%8/28/202575%3
貸款 55資深2019 年 2 月 13 日馬裏蘭州巴爾的摩57,92757,927浮動3.6%8.9%2025 年 2 月 9 日74%3
貸款 56資深5/23/2022德克薩斯州普萊諾40,54240,494浮動4.3%10.0%6/9/202764%3
貸款 57資深11/23/2021圖拉丁，OR40,49940,190浮動1.5%9.7%12/9/202666%4
貸款 58資深4/27/2022德克薩斯州普萊諾40,20940,131浮動4.1%9.8%5/9/202770%3
貸款 59資深9/28/2021弗吉尼亞州雷斯頓38,16538,165浮動4.1%9.4%10/9/202671%4
貸款 60資深11/17/2021德克薩斯州達拉斯36,96736,967浮動4.0%9.3%12/9/202561%4
貸款 61資深4/7/2022加利福尼亞州聖何塞33,89633,906浮動4.2%10.0%4/9/202770%3
前十大辦公貸款小計$512,520$511,985佔貸款總額的18％
貸款 62資深4/30/2021加利福尼亞州聖地亞哥$33,133$33,148浮動3.6%9.3%5/9/202655%3
貸款 63資深6/16/2017佛羅裏達州邁阿密30,34830,008浮動5.8%11.1%4/9/202473%4
貸款 64資深3/31/2022賓夕法尼亞州藍鍾28,55428,555浮動4.2%9.5%4/9/202559%3
貸款 65資深2021 年 10 月 21 日賓夕法尼亞州藍鍾28,38828,389浮動3.8%9.1%4/9/202578%3
貸款 66資深2019 年 2 月 26 日北卡羅來納州夏27,33927,366浮動3.3%8.7%2025 年 7 月 9 日51%3
貸款 67資深12/7/2021俄勒岡州希爾斯伯勒25,95325,953浮動4.0%9.6%12/9/202471%3
貸款 68資深2021 年 7 月 30 日科羅拉多州丹佛23,89323,929浮動4.4%10.1%8/9/202666%3
貸款 69資深2019 年 9 月 16 日加利福尼亞州舊金山23,54323,543浮動3.3%8.6%10/9/202477%3
貸款 70資深8/27/2019加利福尼亞州舊金山22,38922,389浮動2.9%8.3%9/9/202479%3
貸款 71資深10/29/2020科羅拉多州丹佛19,93719,937浮動3.7%9.0%11/9/202564%3
前20名辦公貸款小計$775,997$775,202佔貸款總額的27％
貸款 72資深10/13/2021加利福尼亞州伯班克$16,599$16,639浮動4.0%9.7%11/9/202657%3
貸款 73資深8/31/2021加利福尼亞州洛杉磯15,88815,888浮動4.1%9.4%9/9/202658%3
貸款 74資深11/16/2021北卡羅來納州夏15,42215,466浮動4.5%10.2%12/9/202667%3
貸款 75資深11/10/2021德克薩斯州理查森13,96913,937浮動4.1%9.8%12/9/202671%4
貸款 76 (9)
夾層2023 年 2 月 13 日馬裏蘭州巴爾的摩8,9418,941已修復
不適用 (9)
13.0%2025 年 2 月 7 日74%-75%3
辦公室貸款總額/加權平均值$846,816$846,073貸款總額的30％3.7%9.4%1.7 年3.2




57
目錄
貸款類型起源日期市、州
賬面價值 (1)
本金餘額優惠券類型
現金券 (2)
無窮無盡的全收益 (3)
延長到期日
按揭成值 (4)
第一季度風險排名 (5)
酒店
貸款 77資深2018 年 1 月 2 日加利福尼亞州聖何塞$135,979$135,979浮動4.8%10.1%11/9/202673%4
貸款 78資深6/25/2018科羅拉多州恩格爾伍德72,02972,000浮動3.5%9.1%2025 年 2 月 9 日62%3
貸款 79 (10)
夾層2017 年 1 月 9 日紐約，紐約12,45012,330浮動11.0%16.3%2024 年 2 月 9 日67%-80%3
酒店貸款總額/加權平均值$220,458$220,3094.7%10.1%1.9 年3.6
其他（混合用途）
貸款 80資深2019 年 10 月 24 日紐約布魯克林$77,802$77,802浮動4.2%9.5%11/9/202470%3
貸款 81資深1/13/2022紐約，紐約46,09046,090浮動3.5%8.8%2027 年 2 月 9 日67%3
貸款 82資深6/2/2021加利福尼亞州南帕薩迪納33,89333,808浮動5.0%10.3%6/9/202669%3
貸款 83資深5/3/2022紐約布魯克林28,66528,665浮動4.4%10.2%5/9/202768%3
其他（混合用途）貸款總額/加權平均值$186,450$186,3654.2%9.6%1.8 年3.0
工業
貸款 84資深7/13/2022加利福尼亞州安大略省$24,028$24,131浮動3.3%9.0%8/9/202766%3
貸款 85資深3/21/2022加利福尼亞州康默斯11,59111,594浮動3.3%8.6%4/9/202771%3
工業貸款總額/加權平均值$35,619$35,7253.3%8.8%3.3 年3.0
優先貸款和夾層貸款總額/加權平均值-我們的投資組合 $2,830,435$2,836,3423.6%9.2%2.1 年3.2
_________________________________________
(1) 代表截至2024年3月31日我們股票的賬面價值。
(2) 代表貸款的既定票面利率；對於浮動利率貸款，不包括有擔保隔夜融資利率（“SOFR”），截至2024年3月31日，該利率為5.33％。
（3）除規定的現金票面利率外，未償還的全部收益率還包括非現金實物支付利息收入以及應計的發放和退出費用。貸款組合的未償全部收益率假設加權平均值計算時採用截至2024年3月31日適用的浮動基準利率。
(4) 除建築貸款外，優先貸款反映了初始貸款金額除以貸款發放之日的現狀，或者本金除以截至最近一次按原樣評估之日到位抵押品的評估價值。夾層貸款分別包括按揭抵押貸款和分期按價值貸款。附屬貸款價值比率反映了我們頭寸之前的貸款的初始資金除以貸款發放之日的現狀，或者本金除以截至最近評估之日的到位抵押品的評估價值。分離貸款價值比反映了我們的貸款和優先於我們頭寸的貸款的累計初始資金除以貸款發放之日的現狀，或者累計本金除以截至最近評估之日的到位抵押品的評估價值。
（5）按季度計算，我們的優先貸款和夾層貸款的評級從 “1” 到 “5”，從風險較小到風險較大。代表截至2024年3月31日的風險等級。
(6) 建築優先貸款的貸款價值比反映了貸款的總承諾金額除以完工的評估價值，或貸款的總承諾金額除以預計的總成本基礎。建築夾層貸款包括按值抵押貸款和分離按值貸款。附屬貸款價值比率反映了優先於我們頭寸的貸款的承諾總額除以已完成的評估價值，或優先於我們頭寸的貸款的總承諾金額除以預計的總成本基礎。分離貸款價值比率反映了我們的貸款和優先於我們頭寸的貸款的累計承諾金額除以已完成的評估價值，或者我們的貸款和優先於我們頭寸的貸款的累計承諾金額除以預計的總成本基礎。
(7) 20號貸款於2024年1月被置於非應計狀態；因此，沒有確認任何收入。
(8) 貸款36於2023年12月被置於非應計狀態；因此，沒有確認任何收入。
(9) 76號貸款有實物支付準備金，應計利息為13.0％。2024 年 4 月，76 號貸款被置於非應計狀態。因此，從2024年第二季度開始，將不確認任何收入。
(10) 截至2024年3月31日，79號貸款處於到期違約狀態。但是，由於借款人已經支付了2024年3月31日之前到期的所有利息，因此該貸款尚未處於非應計狀態。




58
目錄
截至2024年3月31日，我們的未償貸款和未來貸款融資承諾的CECL總儲備金為1.437億美元，佔我們貸款組合總承諾金額的4.88％，其中不包括針對特定CECL儲備金進行評估的貸款。這比2023年12月31日的7,650萬美元增加了6,730萬美元，佔我們貸款組合總承諾金額的2.46％。我們CECL總儲備金的增加主要是由宏觀經濟狀況以及我們通用CECL模型中使用的某些辦公和多户住宅的具體投入推動的。在2024年第一季度，我們記錄了與科羅拉多州丹佛市一筆多户家庭優先貸款相關的710萬美元CECL特定儲備金。CECL的具體儲備金基於我們預計從借款人出售房產中獲得的收益，該收益由已執行的買賣協議支持。
淨租賃和其他房地產
我們的淨租賃房地產投資策略側重於商業地產的直接所有權，重點是現金流穩定的房產，這些房產在結構上可能優先於第三方合作伙伴的股權。作為我們淨租賃房地產戰略的一部分，我們探索各種房地產投資，包括多租户辦公室、多户住宅、學生公寓和工業公寓。此外，我們在商業房地產的直接所有權方面進行了兩項投資，並通過與一個或多個合作伙伴的合資企業擁有這些運營性房地產投資。我們還擁有其他房地產中包含的五處房產，這些房產是通過抵押品贖回權和止贖契約收購的。
截至2024年3月31日，8.468億美元，佔我們資產的23.0％，投資於淨租賃和其他房地產，這些物業的佔用率為87.5％。下表顯示了截至2024年3月31日的淨租賃和其他房地產投資（千美元）：
計數 (1)
賬面價值 (2)
截至2024年3月31日的三個月 NOI (3)
淨租賃房地產8$560,219$12,536
其他房地產7286,5423,783
總計/加權平均淨租賃和其他房地產15$846,761$16,319
______________________________
(1) 計數代表投資數量。
(2) 代表截至2024年3月31日我們股票的賬面價值；包括房地產有形資產、遞延租賃成本和其他無形資產，減去無形負債。
(3) 有關NOI的更多信息，請參閲 “非公認會計準則補充財務指標”。




59
目錄
下表提供了截至2024年3月31日我們的淨租賃和其他房地產的資產層面詳細信息：
抵押品類型市、州房產數量
可出租平方英尺 (“RSF”) /單位/鑰匙 (1)
加權平均租賃百分比 (2)
加權平均租賃期限（年）(3)
債務本金 (4)
最終債務到期日
淨租賃房地產
淨租約 1工業各種-美國22,787,343 英尺英尺100%14.4$200,0009 月 33 日
淨租約 2辦公室挪威斯塔萬格11,290,926 英尺英尺100%6.2147,5176月25日
淨租約 3辦公室科羅拉多奧羅拉1183,529 英尺英尺100%3.729,2378 月 26 日
淨租約 4辦公室印第安納波利斯1338,000 盧比索100%6.821,82510 月 27 日
淨租約 (55)
零售各種-美國7319,600 英尺100%3.728,18511月26日和3月28日
淨租約 6零售新罕布什爾州基恩145,471 英尺100%4.86,74611 月 26 日
淨租約 7零售緬因州南波特蘭152,900 英尺100%7.8——
淨租約 8零售印第安納州韋恩堡150,000 盧比索100%0.43,12711 月 26 日
總/加權平均淨租賃房地產155,067,769 英尺100%9.5$436,637
其他房地產
其他房地產 1辦公室密蘇裏州克雷夫科爾7847,604 英尺英尺86%3.0$95,71610 月 24 日
其他房地產 2辦公室賓夕法尼亞州沃倫代爾5496,414 英尺英尺85%5.261,3331 月 25 日
其他房地產 (36)
辦公室紐約州長島城1128,195 英尺9%6.6——
其他房地產 (46)
多家庭亞利桑那州鳳凰1236 個單位72%不適用——
其他房地產 (56)
辦公室紐約州長島城1220,872 英尺英尺30%4.9——
其他房地產 (67)
辦公室華盛頓特區1186,181 英尺英尺23%0.9——
其他房地產 (76)
辦公室加利福尼亞州奧克蘭190,693 英尺英尺44%3.3——
其他房地產總額/加權平均值17不適用63%4.2$157,049
淨租賃和其他房地產總額32
_________________________________________
(1) 根據截至2024年3月31日我們股票的賬面價值計算的可出租平方英尺。
(2) 表示截至2024年3月31日的租賃百分比。根據截至2024年3月31日我們股票的賬面價值計算的加權平均值。
(3) 基於截至2024年3月31日的就地租賃（定義為已佔用和付費租約），並假設沒有行使續訂期權。根據截至2024年3月31日我們股票的賬面價值計算的加權平均值。
(4) 代表截至2024年3月31日按我們的份額計算的債務本金。
(5) 淨租約5由兩張單獨的抵押票據組成。
(6) 財產是通過抵押贖回權的契約獲得的。
(7) 財產是通過取消抵押品贖回權獲得的。






60
目錄
運營結果
下表彙總了我們截至2024年3月31日和2023年12月31日的三個月的投資組合經營業績（千美元）：
截至3月31日的三個月截至12月31日的三個月24 年第一季度與 23 年第四季度
20242023金額
淨利息收入
利息收入$67,563$73,118$(5,555)
利息支出(40,133)(42,905)2,772
淨利息收入 27,43030,213(2,783)
財產和其他收入
物業營業收入25,10524,877228
其他收入 3,0994,763(1,664)
財產和其他收入總額28,20429,640(1,436)
開支
物業運營費用8,6457,953692
交易、投資和服務費用62253389
房地產利息支出6,7826,793(11)
折舊和攤銷10,3908,7161,674
增加當前的預期信貸損失準備金74,41131,89942,512
經營性房地產減值—7,590(7,590)
薪酬和福利8,7719,356(585)
運營費用 3,1993,11980
支出總額112,82075,95936,861
其他收入
其他收益，淨額3313328
未合併企業收益和所得税的權益前虧損(56,855)(16,103)(40,752)
所得税支出(252)(213)(39)
淨虧損$(57,107)$(16,316)$(40,791)

截至2024年3月31日的三個月與2023年12月31日的比較
淨利息收入
利息收入
與截至2023年12月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月，利息收入減少了560萬美元，至6,760萬美元。下降的主要原因是貸款還款額為290萬美元，在截至2023年12月31日的三個月中有一筆處於非應計狀態的貸款，以及一筆在截至2024年3月31日的三個月中處於非應計狀態的貸款。
利息支出
與截至2023年12月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月的利息支出減少了280萬美元，至4,010萬美元。減少的主要原因是280萬美元的融資支付。
財產和其他收入
物業營業收入
與截至2023年12月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月，房地產營業收入增加了20萬美元，達到2510萬美元。增長的主要原因是2023年12月通過取消抵押品贖回權契約收購的80萬澳元多户住宅，以及自2024年起一處辦公物業租金上漲50萬澳元被另一辦公物業的80萬美元租金收入減少所部分抵消。




61
目錄
其他收入
與截至2023年12月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月，其他收入減少了170萬美元，至310萬美元，這主要是由於在截至2023年12月31日的三個月中確認的一次性收入項目。
開支
物業運營費用
與截至2023年12月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月，房地產運營支出增加了70萬美元，達到860萬美元。增長的主要原因是2023年12月通過止贖契約收購的70萬澳元多户住宅。
交易、投資和服務費用
與截至2023年12月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月，交易、投資和服務費用增加了10萬美元，至60萬美元，這主要是由於特許經營税支出增加。
房地產利息支出
與截至2023年12月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月中，房地產利息支出減少了最低金額。
折舊和攤銷
與截至2023年12月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月的折舊和攤銷費用增加了170萬美元，達到1,040萬美元。增長的主要原因是2023年12月通過止贖契約收購了一處多户住宅。
增加當前的預期信貸損失準備金
在截至2024年3月31日的三個月中，我們記錄的CECL總儲備金為7,440萬美元，其中包括6,730萬美元的一般儲備金和與一筆多户家庭貸款相關的710萬美元特別儲備金。我們的CECL總儲備金的增加主要是由宏觀經濟狀況以及我們通用CECL模型中使用的某些辦公和多户住宅的具體投入推動的。CECL的具體儲備金基於借款人出售貸款抵押品後我們預計從借款人那裏獲得的估計收益。在截至2023年12月31日的三個月中，我們記錄的CECL總儲備金為3190萬美元，其中包括2140萬美元的一般儲備金和主要與一筆多户家庭貸款相關的1,040萬美元特別儲備金。
經營性房地產減值
在截至2023年12月31日的三個月中，預計持有期縮短後，我們記錄了一處辦公物業的減值760萬美元。
薪酬和福利
與截至2023年12月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月，薪酬和福利減少了60萬美元，至880萬美元，這主要是由於股票薪酬支出的減少被工資税和福利支出的增加部分抵消。
運營費用
與截至2023年12月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月的運營支出增加了10萬美元，達到320萬美元。增長主要是由於2024年第一季度產生的第三方成本增加。
其他收入
其他收益，淨額
與截至2023年12月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月淨收益增加了30萬美元，至30萬美元，這主要是由於外幣調整所致。




62
目錄
所得税支出
與截至2023年12月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月，所得税支出幾乎增加了30萬美元。

下表彙總了我們截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的投資組合經營業績（千美元）：
截至3月31日的三個月截至3月31日的三個月24 年第一季度與 23 年第一季度
20242023金額
淨利息收入
利息收入$67,563$75,616$(8,053)
利息支出(40,133)(42,662)2,529
淨利息收入 27,43032,954(5,524)
財產和其他收入
物業營業收入25,10522,5512,554
其他收入 3,0993,05643
財產和其他收入總額28,20425,6072,597
開支 
物業運營費用8,6455,8522,793
交易、投資和服務費用622835(213)
房地產利息支出6,7825,5091,273
折舊和攤銷10,3907,9962,394
增加CECL儲備金74,41139,61334,798
薪酬和福利8,7718,805(34)
運營費用 3,1993,473(274)
支出總額112,82072,08340,737
其他收入
其他收益，淨額331655(324)
未合併企業收益和所得税的權益前虧損(56,855)(12,867)(43,988)
未合併企業的收益權益—9,055(9,055)
所得税支出(252)(390)138
淨虧損$(57,107)$(4,202)$(52,905)

截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月的比較
淨利息收入
利息收入
與截至2023年3月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月，利息收入減少了810萬美元，至6,760萬美元。下降的主要原因是910萬美元來自貸款還款，330萬美元來自違約貸款，我們在這些貸款中通過替代契約和止贖收購了五處房產，以及200萬美元用於非應計貸款。較高的利率所產生的500萬美元部分抵消了這一點。
利息支出
與截至2023年3月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月的利息支出減少了250萬美元，至4,010萬美元。下降是由與融資回報相關的540萬美元推動的，部分被利率上升帶來的180萬美元和額外融資提款增加的100萬美元所抵消。




63
目錄
財產和其他收入
物業營業收入
與截至2023年3月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月，房地產營業收入增加了260萬美元，達到2510萬美元。這一增長主要是由2023年通過抵押品贖回權和止贖契約收購五處房產的250萬美元推動的。
其他收入
與截至2023年3月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月中，其他收入略有增加，達到310萬美元。
開支
物業運營費用
與截至2023年3月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月，房地產運營支出增加了280萬美元，達到860萬美元。這一增長主要是由2023年通過抵押品贖回權和止贖契約收購了五處房產所推動的。
交易、投資和服務費用
與截至2023年3月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月，交易、投資和服務費用減少了20萬美元，至60萬美元，這主要是由於與2023年第一季度我們的A類普通股二次發行相關的成本。
房地產利息支出
與截至2023年3月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月，房地產利息支出增加了130萬美元，達到680萬美元。增長主要是由於截至2023年3月31日的三個月中高於市場的債務的攤銷收入。
折舊和攤銷
與截至2023年3月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月的折舊和攤銷費用增加了240萬美元，達到1,040萬美元。這一增長主要是由2023年通過抵押品贖回權契約收購了四處房產所推動的。
增加CECL儲備金
在截至2024年3月31日的三個月中，我們記錄的CECL總儲備金為7,440萬美元，其中包括6,730萬美元的一般儲備金和與一筆多户家庭貸款相關的710萬美元特別儲備金。我們的CECL總儲備金的增加主要是由宏觀經濟狀況以及我們通用CECL模型中使用的某些辦公和多户住宅的具體投入推動的。CECL的具體儲備金基於借款人出售貸款抵押品後我們預計從借款人那裏獲得的估計收益。在截至2023年3月31日的三個月中，我們記錄的CECL總儲備金為3,960萬美元，這主要是由與兩筆辦公貸款和一項開發夾層貸款相關的特定儲備金增加所致。
薪酬和福利
與截至2023年3月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月的薪酬和福利減少了最低金額至880萬美元。
運營費用
與截至2023年3月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月的運營支出減少了30萬美元，至320萬美元。這一下降是由於2024年第一季度產生的第三方成本降低。
其他收入
其他收益，淨額
與截至2023年3月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月，其他收益淨減少了30萬美元，至30萬美元。這主要是由於外匯套期保值的未實現收益減少。




64
目錄
未合併企業的收益權益
在截至2024年3月31日的三個月中，我們沒有記錄未合併企業的權益收益。在截至2023年3月31日的三個月中，我們從開發夾層貸款的高級夾層貸款機構那裏獲得的爭議解決收益的應分成約900萬美元的一次性收益，該收益涉及我們之前的加利福尼亞州洛杉磯混合用途項目和保留的b參與投資。根據自2023年1月26日起生效的和解協議，我們在貸款或投資中沒有其他利息。
所得税支出
與截至2023年3月31日的三個月相比，截至2024年3月31日的三個月，所得税支出減少了10萬美元，至30萬美元，這主要是由於我們在挪威斯塔萬格辦公物業的應納税所得額減少。
每股賬面價值
下表計算了我們的每股GAAP賬面價值和每股未折現賬面價值（千美元，每股數據除外）：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
股東權益，不包括投資實體的非控股權益$1,188,797$1,277,335
股票
A類普通股130,636129,985
未繳總額130,636129,985
GAAP 每股賬面價值$9.10$9.83
每股累計折舊和攤銷$1.57$1.52
每股未折現賬面價值 (1)
$10.67$11.35
_____________________
(1) 不包括我們在累計折舊和攤銷中所佔的比例對房地產投資（包括相關的無形資產和負債）的影響。
非公認會計準則補充財務指標
可分配收益
我們提供可分配收益，這是衡量我們業績的非公認會計準則補充財務指標。我們認為，除了根據公認會計原則確定的淨收入和經營活動現金流外，可分配收益還提供了有意義的信息可供考慮，該指標是投資者評估和比較我們與同行的經營業績以及支付股息能力的有用指標。根據經修訂的1986年《美國國税法》，我們選擇作為房地產投資信託基金徵税，從截至2018年12月31日的應納税年度開始。作為房地產投資信託基金，我們需要分配幾乎所有的應納税所得額，我們認為分紅是投資者投資信貸或商業抵押房地產投資信託基金（例如我們公司）的主要原因之一。隨着時間的推移，可分配收益一直是衡量我們每股股息的有用指標，我們在確定要支付的股息（如果有）時會考慮這一衡量標準。這項補充財務指標還有助於我們評估業績，其中不包括某些交易和GAAP調整的影響，我們認為這些調整不一定代表我們當前的投資組合和業務。
我們將可分配收益定義為歸屬於我們的普通股股東（或不重複的是，我們的直屬子公司普通股所有者，例如我們的OP）的GAAP淨收益（虧損），不包括（i）非現金股權薪酬支出，（ii）與我們的組建或其他戰略交易相關的費用，（iii）激勵費，（iv）成功收購的收購成本，（v）房地產銷售的收益或損失折舊不動產的財產和減值減記，包括未合併的股份風險投資和優先股投資，（vii）根據違約情況下的違約/虧損概率（“PD/LGD”）模型確定的CECL一般儲備金，（viii）折舊和攤銷，（viii）本季度淨收益中包含的任何未實現收益或虧損或其他類似非現金項目，無論這些項目是否包含在其他綜合收益或虧損中，（ix）根據GA變動發生的一次性事件 AP 和 (x) 管理層認為不應包含的某些實質性非現金收入或支出項目包含在可分配收益中。對於第 (ix) 和 (x) 條，此類排除僅在獲得我們大多數獨立董事批准後方可適用。可分配收益包括變現後的特定CECL儲備金。如果在償還貸款時認為此類金額無法收回，或者在取消抵押品贖回權後出售標的資產，或者如果我們確定可能無法收回所有到期金額，則貸款損失即變現；計入可分配收益的已實現貸款損失是已收到或預計收到的現金與資產賬面價值之間的差額。




65
目錄
此外，我們將調整後的可分配收益定義為可分配收益，不包括（i）資產出售的已實現損益，（ii）公允價值調整，即基於退出價格對未合併企業投資進行按市值計價的調整，退出價格定義為出售資產時將獲得的估計價格，或為在市場參與者之間的有序交易中轉移負債而支付的估計價格，（iii）未實現的收益或虧損，（iv）已實現的特定CECL儲備以及 (v) 判決中的一次性收益或損失管理層不應計入調整後的可分配收益。我們認為，調整後的可分配收益是投資者進一步評估和比較我們與同行的經營業績以及我們的股息支付能力的有用指標，其中不包括上述任何收益或損失對資產銷售或公允價值調整的影響。
可分配收益和調整後的可分配收益不代表淨收入或經營活動產生的現金，不應被視為公認會計準則淨收益的替代方案，也不應視為我們根據公認會計原則確定的經營活動現金流的指標、衡量我們流動性的指標或可用來滿足現金需求的資金的指標。此外，我們計算可分配收益和調整後可分配收益的方法可能與其他公司計算相同或相似的非公認會計準則補充財務指標的方法不同，因此，我們報告的可分配收益和調整後的可分配收益可能無法與其他公司報告的可分配收益和調整後的可分配收益進行比較。
下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）與可分配收益和歸屬於普通股股東的調整後可分配收益（美元和千股金額，每股數據除外）的對賬情況：
截至3月31日的三個月
20242023
歸屬於BrightSpire Capital, Inc.普通股股東的淨虧損$(57,103)$(4,127)
調整：
非現金股權薪酬支出2,1702,295
折舊和攤銷10,5316,556
未實現淨虧損（收益）：
其他未實現的投資收益(151)(550)
CECL 一般儲備金67,284(15,394)
與非控股權益相關的調整(189)(258)
歸屬於BrightSpire Capital, Inc.普通股股東的可分配收益（虧損）和運營合夥企業的非控股權益$22,542$(11,478)
每股可分配收益（虧損）(1)
$0.17$(0.09)
調整：
特定的 CECL 儲備$7,128$55,007
公允價值調整—(9,055)
歸屬於BrightSpire Capital, Inc.普通股股東的調整後可分配收益和運營合夥企業的非控股權益$29,670$34,474
調整後的每股可分配收益 (1)
$0.23$0.27
A 類普通股的加權平均股數 (1)
130,100129,202
______________________________
(1) 我們根據普通股的加權平均數計算每股可分配收益（虧損）和調整後的每股可分配收益（非公認會計準則財務指標）。
NOI
我們認為，NOI是衡量我們淨租賃和其他房地產投資組合經營業績的有用指標，因為它們與房地產層面的直接經營業績的關係更為密切。NOI不包括歷史成本折舊和攤銷，這些成本折舊和攤銷是根據房產的使用壽命估算得出的，也排除了房地產減值和損益對摺舊房產銷售的影響的調整，這些調整消除了投資和處置決策產生的差異。此外，通過排除公司層面的支出或收益，例如利息支出、提前清償債務和所得税的損益，這些費用或損失由母實體產生，與公司財產的經營業績沒有直接關係，NOI提供了獨立於公司資本結構和負債的經營業績衡量標準。但是，不包括這些項目以及維持公司經營業績所必需的其他項目，例如資本支出和租賃成本




66
目錄
公司的財產、交易成本和管理成本可能會限制NOI的用處。NOI可能無法捕捉到GAAP淨收益（虧損）這些組成部分的顯著趨勢，這進一步限制了其用處。
不應將NOI視為根據GAAP確定的淨收益（虧損）的替代方案，將其作為經營業績的指標。此外，我們的NOI計算方法涉及主觀判斷和自由裁量權，在計算相同或相似的補充財務指標時，可能與其他公司使用的方法不同，可能無法與其他公司進行比較。
下表顯示了截至2024年和2023年3月31日的三個月中歸屬於普通股股東的淨租賃和其他房地產投資組合淨收益（虧損）對賬情況（千美元）：
截至3月31日的三個月
20242023
歸屬於BrightSpire Capital, Inc.普通股股東的淨虧損$(57,103)$(4,127)
調整：
歸因於非淨租賃和其他房地產投資組合的淨虧損 (1)
56,4567,636
歸因於投資實體非控股權益的淨虧損(4)(75)
高於市場和低於市場水平的租賃無形資產的攤銷112(139)
利息收入(17)—
房地產利息支出6,7825,509
其他收入(189)—
交易、投資和服務費用12235
折舊和攤銷10,3537,938
運營費用241
其他投資收益，淨額(150)(553)
所得税支出240345
歸因於投資實體的非控股權益的NOI(307)(300)
按份額計算的總淨資產淨值$16,319$16,270
______________________________
(1) 歸屬於非淨租賃和其他房地產投資組合的淨（收益）虧損包括我們的優先和夾層貸款、優先股以及公司和其他業務部門的淨（收益）虧損。
流動性和資本資源
概述
我們的實質性現金承諾包括償還借款、為我們的資產和運營融資、履行未來的融資義務、向股東進行分配以及為其他一般業務需求提供資金的承諾。我們使用大量現金進行投資，兑現對現有投資的承諾，償還借款的本金和利息，支付其他融資成本，向股東進行分配，為我們的運營提供資金。
我們的主要流動性來源包括手頭現金、經營活動產生的現金以及資產銷售和投資到期日產生的現金。但是，在保持我們的房地產投資信託基金資格和《投資公司法》排除在外的前提下，我們可能會使用多種來源為我們的業務融資，包括銀行信貸額度（包括定期貸款和循環貸款）、主回購便利和證券化，如下所述。除了我們目前的流動性來源外，可能不時有機會通過公開發行債務和股權證券獲得流動性。我們有足夠的流動性來源，可以兑現我們在未來12個月和可預見的將來的實質性現金承諾。
融資策略
我們的多管齊下的融資策略包括截至2024年3月31日的高達1.65億美元的有擔保循環信貸額度、高達約20億美元的有擔保循環回購額度、9.072億美元的無追索權證券化融資、6.063億美元的商業抵押貸款和3,450萬美元的其他資產級融資結構。




67
目錄
此外，我們可能會使用其他形式的融資，包括額外的倉庫設施、公共和私人有擔保和無抵押債務的發行以及我們或我們的子公司發行的股權或股票相關證券。我們還可能通過銀團籌集整筆貸款中的一項或多項權益來為我們的部分投資融資。我們將努力使融資的性質和期限與標的資產的現金流相匹配，包括酌情使用套期保值。
債務與權益比率
下表顯示了我們的債務與權益比率：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
債務與權益比率 (1)
2.0x1.9 倍
_________________________________________
(1) 代表 (i) 截至2024年3月31日和2023年12月31日的合併未償有擔保債務總額減去2.215億美元和2.575億美元的現金及現金等價物，分別相當於 (ii) 期末總權益。
潛在的流動性來源
正如上文 “影響我們業務的趨勢” 和 “影響我們經營業績的因素” 下詳細討論的那樣，總體市場的不確定性以及通貨膨脹和利率的上升最近抑制了貸款融資市場。利率上升的環境將導致我們未進行套期保值的可變利率債務的利息支出增加，並可能導致借款人和租户為其活動融資的能力受到幹擾，這同樣會對他們每月還款和履行貸款義務的能力產生不利影響。此外，由於當前的市場狀況，倉庫貸款機構可能會採取更為保守的立場，增加融資成本，這可能會導致追加保證金。
我們的主要流動性來源包括信貸額度下的可用借款、主回購機制和借款人的每月抵押貸款。
銀行信貸設施
我們使用銀行信貸額度（包括定期貸款和循環貸款）為我們的業務融資。這些融資可以是抵押的，也可以是非抵押的，可能涉及一個或多個貸款人。信貸額度的期限通常在兩到五年之間，可以按固定或浮動利率累積利息。
2022年1月28日，OP（以及作為借款人的OP的某些子公司，統稱為 “借款人”）與作為管理代理人的北美摩根大通銀行（“行政代理人”）以及不時作為當事方的幾家貸款機構（“貸款人”）簽訂了經修訂和重述的信貸協議（“信貸協議”），貸款人同意根據該協議提供本金總額不超過1.65億美元的循環信貸額度，其中高達2,500萬美元可用於信用證。信貸協議下的貸款可以以美元和某些外幣預付，包括歐元、英鎊和瑞士法郎。信貸協議修訂並重申了OP之前的3億美元循環信貸額度，該額度將於2022年2月1日到期。
信貸協議還包括借款人可以選擇將最高可用本金額提高至3億美元，前提是有一家或多家新的或現有的貸款人同意提供此類額外貸款承諾並滿足其他慣例條件。
信貸協議下的預付款按年利率累計利息，利率等於（x）調整後的SOFR利率加上2.25％的保證金，或（y）基準利率等於（i）《華爾街日報》最優惠利率，（ii）聯邦基金利率加0.50％，（iii）調整後的SOFR利率加1.00％，外加1.25％的利率。未使用的承諾費按每年0.25％或0.35％的利率計算，視設施利用率而定，適用於信貸協議下未使用的借貸能力。根據信貸協議所欠的款項可以隨時預付，無需支付保費或罰款，但對於SOFR利率選擇生效的借款，則需支付慣常的破產費用。
根據信貸協議，任何時候可供借款的最大金額僅限於某些投資資產的借款基礎估值，此類投資資產的估值通常根據調整後的賬面淨值的百分比確定。截至本文發佈之日，借款基礎估值足以允許最高1.65億美元的借款。如果有任何借款在首次提款後的180天以上的未償還期，則借款基礎估值將降低50％，直到全部償還所有未償還的借款。根據信貸協議借入新金額的權限將於2026年1月31日終止，屆時OP可以根據信貸協議中的條款和條件，根據信貸協議中的條款和條件，自行選擇並向行政代理人發出書面通知，將終止日期再延長兩（2）個月，每次延長六（6）個月，最終終止日期為2027年1月31日。




68
目錄
根據擔保和抵押協議，借款人在信貸協議下的義務由OP的幾乎所有重要的全資子公司（“擔保人”）向行政代理人提供擔保（“擔保和抵押協議”），除某些例外情況外，還以借款人和擔保人擁有的幾乎所有股權的質押以及借款人和擔保人存款賬户的擔保權益作為擔保投資資產收益的擔保人分佈保持不變。
信貸協議包含各種肯定和否定承諾，除其他外，包括公司維持房地產投資信託基金地位並在紐約證券交易所上市的義務，以及對債務、留置權和限制性付款的限制。此外，信貸協議包括適用於OP及其合併子公司的以下財務契約：（a）OP的最低合併有形淨資產應大於或等於（i）1,112,000,000美元和（ii）OP在2021年9月30日之後通過任何普通股發行獲得的淨現金收益的70％，以及公司在某種程度上發行普通股所得淨現金收益的70％ 此類收益捐給業務方案，不包括向業務方案捐款的任何此類收益在收到後九十（90）天內申請收購OP的股本；（b）OP在連續四個財政季度的任何期間的息税折舊攤銷前利潤加租賃費用與固定費用的比率不低於1.50比1.00；（c）OP的最低利息覆蓋率不低於3.00比1.00；（d）OP的合併總債務與合併總資產的比率不是大於 0.80 到 1.00。信貸協議還包括慣常的違約事件，包括未能在到期時付款、違反契約或陳述、重大債務交叉違約、重大判決違約、涉及任何借款人或任何擔保人的破產事項以及某些控制權變更事件。違約事件的發生將限制OP及其子公司進行分配的能力，並可能導致信貸額度終止、還款義務加快以及貸款人對抵押品採取補救措施。
截至2024年3月31日，我們遵守了信貸協議下的所有財務契約。
主回購設施
目前，我們的主要融資來源是我們的主回購工具，我們用它來為優先貸款的發放融資。回購協議實際上允許我們用我們擁有的貸款進行借款，其金額通常等於（i）此類貸款的市場價值乘以（ii）適用的預付利率。根據這些協議，我們將貸款出售給交易對手，並同意以等於原始銷售價格加上利息係數的價格從交易對手處回購相同的貸款。在回購協議的期限內，我們收到相關貸款的本金和利息，並根據主回購協議向貸款人支付利息。我們打算與多個交易對手保持正式關係，以獲得主回購融資。
下表彙總了截至2024年3月31日的主回購和銀行信貸額度（千美元）：
最大設施面積當前借款加權平均最終到期日（年）
加權平均利率 (1)
主回購設施
銀行 1$600,000$392,5343.0SOFR + 2.19%
第二銀行600,000245,8103.0SOFR + 1.96%
銀行 3400,000237,9853.2SOFR + 1.74%
銀行 4400,000155,1873.3SOFR + 1.79%
主回購融資總額2,000,0001,031,516
銀行信貸額度165,000—2.8SOFR + 2.25%
設施總數$2,165,000$1,031,516
_________________________________________
(1) 所有設施在 2024 年 3 月 31 日均使用 SOFR 期限。




69
目錄
下表顯示了季度平均未付本金餘額（“UPB”）、期末uPB以及與我們的主回購額度和銀行信貸額度（以千美元計）相關的任何月底的最大未付本金餘額：
季度結束季度平均UPB期末 UPB任何月末的最大 uPB
2024 年 3 月 31 日$1,092,119$1,031,516$1,121,264
2023 年 12 月 31 日1,179,9531,152,7231,205,475
2023年9月30日1,212,2171,207,1821,208,898
2023年6月30日1,254,7141,217,2511,281,899
2023 年 3 月 31 日1,778,1351,292,1761,320,246
從2023年12月31日到2024年3月31日，我們的期末UpB下降是由該期間的融資支付推動的。
證券化
我們可能會在維持房地產投資信託基金資格和排除在《投資公司法》範圍內的前提下，尋求對抵押貸款的投資，尤其是貸款發放進行無追索權的長期證券化，為新的投資籌集資金。這將涉及向特殊目的機構（或發行實體）轉移一批資產，該機構將根據契約條款發行一種或多種無追索權票據。這些票據將由資產池擔保。作為向發行實體轉移資產的交換，我們將獲得出售無追索權票據的現金收益和發行實體100％的股權。我們的投資組合投資的證券化可能會放大我們在這些證券投資中的損失敞口，因為我們在發行實體中保留的任何股權都將從屬於向投資者發行的票據，因此，我們將在票據所有者遭受任何損失之前吸收證券化資產池蒙受的所有損失。
CLNC 2019-FL1
2019年10月，我們通過全資子公司CLNC 2019-FL1, Ltd.和CLNC 2019-FL1, LLC執行了證券化交易，出售了8.404億美元的投資級票據。
2021年3月5日，英國金融行為監管局（“FCA”）宣佈，與CLNC 2019-FL1 相關的倫敦銀行同業拆借利率期限將在2023年6月30日之後停止公佈或不再具有代表性。替代參考利率委員會（“ARRC”）將本公告解釋為構成基準過渡事件。截至2021年6月17日，基準指數利率從倫敦銀行同業拆借利率轉換為複合SOFR，外加11.448個基點的基準調整，回顧期等於適用的利息應計期內的日曆天數加兩個SOFR工作日，這符合契約協議和ARRC的建議。任何應計利息期的複合SOFR應為紐約聯邦儲備銀行在每個基準確定日公佈的 “30天平均SOFR”。
截至2022年2月19日，基準指數利率已從複合SOFR轉換為定期SOFR，外加11.448個基點的基準調整，符合契約協議。任何利息應計期的期限SOFR應為芝加哥商品交易所集團基準管理局在每個基準確定日公佈的一個月的CME定期SOFR參考利率。
CLNC 2019-FL1 包括一項為期兩年的再投資功能，允許我們出資現有或新發放的貸款投資，以換取償還或回購CLNC 2019-FL1 中持有的貸款的收益，前提是滿足契約中規定的某些條件。CLNC 2019-FL1 的再投資期於 2021 年 10 月 19 日到期。在截至2024年3月31日的三個月中，CLNC 2019-FL1 中持有的貸款沒有全部償還，一筆貸款已部分償還，總額為70萬美元。根據還款的證券化優先順序，還款收益用於攤銷證券化債券。截至2024年3月31日，我們的CRE債務投資的未償本金餘額為4.777億美元，由CLNC 2019-FL1 融資。截至2024年3月31日，證券化按調整後期限SOFR的加權平均資金成本加權平均成本加上2.17％（扣除交易費用）計算，預付款率為65.2％，並由14筆優先貸款投資組合進行抵押。
此外，CLNC 2019-FL1 還包含票據保護測試，這些測試可能因繳納的貸款違約、損失和契約中概述的某些其他事件而觸發，超過既定門檻。如果票據保護測試失敗而得不到補救，則可能導致低於投資等級的利息收益轉用於攤銷最優先的未償還部分。在截至2024年3月31日的季度中，我們沒有通過任何紙幣保護測試。雖然我們繼續




70
目錄
密切關注所有促成CLNC 2019-FL1 的貸款投資，標的貸款表現的惡化可能會對我們的流動性狀況產生負面影響。
BRSP 2021-FL1
2021年7月，我們通過子公司BRSP 2021-FL1, Ltd.和BRSP 2021-FL1, LLC執行了證券化交易，出售了6.7億美元的投資級票據。
根據契約協議，截至2023年5月26日，基準指數利率從倫敦銀行同業拆借利率轉換為定期SOFR，外加11.448個基點的基準調整。任何應計利息期的期限SOFR應為芝加哥商品交易所集團基準管理部門在每個基準確定日公佈的一個月的芝加哥商品交易所定期SOFR參考利率。
BRSP 2021-FL1 包括一項為期兩年的再投資功能，允許我們出資現有或新發放的貸款投資，以換取償還或回購BRSP 2021-FL1 中持有的貸款的收益，前提是滿足契約中規定的某些條件。BRSP 2021-FL1 的再投資期已於 2023 年 7 月 20 日到期。在截至2024年3月31日的三個月中，BRSP 2021-FL1 中持有的貸款沒有全部償還，一筆貸款已部分償還，總額為600萬美元。根據還款的證券化優先順序，還款所得款項用於攤還證券化債券。截至2024年3月31日，我們的CRE債務投資的未償本金餘額為7.256億美元，由BRSP 2021-FL1 融資。截至2024年3月31日，按定期SOFR的加權平均資金成本加上1.53％（扣除交易成本）計算，該證券化反映了82.1％的預付利率，並由26筆優先貸款投資組合進行抵押。
此外，BRSP 2021-FL1 還包含票據保護測試，這些測試可能因繳納的貸款違約、損失和契約中概述的某些其他事件而觸發，超過既定門檻。票據保護測試失敗而得不到補救可能導致低於投資等級部分的利息收益轉用於攤銷最優先的未償還部分。在截至2024年3月31日的季度中，我們沒有通過任何紙幣保護測試。我們將繼續密切關注所有對BRSP 2021-FL1 的貸款投資，因為標的貸款表現的惡化可能會對我們的流動性狀況產生負面影響。
其他潛在的資金來源
將來，我們還可能使用其他融資來源為目標資產的收購提供資金，包括有擔保和無擔保的借款形式以及資產的選擇性清盤和處置。我們還可能尋求籌集股權資本或發行債務證券，為我們未來的投資提供資金。
流動性需求
除了我們的貸款發放活動和一般運營費用外，我們的主要流動性需求還包括銀行信貸額度、證券化債券和擔保債務下的利息和本金支付。截至2024年3月31日，有關我們的合同義務和未來還款承諾的信息，包括我們償還借款的承諾，已包含在下表中。該表不包括我們的非固定和不可確定的債務（以千美元計）：
按期到期的付款
總計不到一年1-3 年3-5 年超過 5 年
銀行信貸額度 (1)
$1,238$413$825$—$—
有擔保債務 (2)
1,831,3001,238,755299,31350,306242,926
應付證券化債券 (3)
912,559833,74278,817——
地面租賃義務 (4)
28,6073,1656,3155,50713,620
辦公室租賃6,6711,2962,6382,303434
$2,780,375$2,077,371$387,908$58,116$256,980
貸款承諾 (5)
139,452
總計$2,919,827
_________________________________________
(1) 未來的利息支付額是根據2024年3月31日的適用指數和每年0.25％的未使用承諾費估算的，前提是本金在當前的2027年1月到期日償還。
(2) 金額包括抵押資產初始到期日之前的最低本金和利息債務。浮動利率債務的利息是根據2024年3月31日的適用指數確定的。
(3) 未來本金還款的時間是根據標的抵押貸款的預期未來現金流估算的。只有當借款人償還基礎貸款的收益時，估計還款才會早於合同到期日。




71
目錄
(4) 這些金額代表各自不可取消的運營場地租約初始到期日之前的最低未來基本租金承諾，不包括任何或有租金支付。根據地面租賃支付的租金可以向租户收回。
(5) 未來的貸款承諾可能受某些條件的約束，借款人必須滿足這些條件才有資格獲得此類資金。承諾金額假設未來的資金符合獲得此類資金的條件。
股票回購
2024 年 4 月，我們董事會批准了一項股票回購計劃（“股票回購計劃”），根據該計劃，我們可以在2025年4月30日之前回購最多5000萬美元的已發行A類普通股。股票回購計劃取代了先前的股票回購計劃授權，該授權已於2024年4月30日到期。根據股票回購計劃，我們可以通過公開市場購買、私下協商交易或其他方式回購股票。作為股票回購計劃的一部分，我們制定了書面交易計劃，該計劃規定在公開市場交易中進行股票回購，旨在遵守《交易法》第100億.18條。股票回購計劃將由我們自行決定並根據美國證券交易委員會的要求使用。回購股票的時間和實際數量將取決於多種因素，包括價格、公司要求和其他條件。
在截至2024年3月31日的三個月中，我們沒有進行任何股票回購，截至2024年3月31日，根據先前的股票回購計劃，還有5000萬美元可供回購。
現金流
以下是我們截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的合併現金流量報表摘要（千美元）：
截至3月31日的三個月
現金流由（用於）：20242023改變
運營活動$24,577$39,673$(15,096)
投資活動79,42669,6229,804
融資活動(159,413)(114,408)(45,005)
運營活動
經營活動產生的現金流入主要來自為投資而持有的貸款和優先股的利息，以及來自我們房地產投資組合的房地產營業收入。這被支付的應付信貸額度和抵押貸款的利息支出以及支持我們各種業務領域的運營費用所部分抵消，這些業務領域包括物業管理和運營、貸款還本付息和清償違約貸款、投資交易成本以及一般管理成本。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，我們的經營活動分別提供了2460萬美元和3,970萬美元的淨現金流入。截至2024年3月31日的三個月中，經營活動提供的淨現金與截至2023年3月31日的三個月相比有所下降，這主要是由於利息收入減少。
我們認為，運營現金流、可用現金餘額以及我們通過短期和長期借款產生現金的能力足以滿足我們的運營流動性需求。
投資活動
投資活動包括購置房地產的現金支出和新貸款和/或現有貸款的支出，但部分抵消了用於投資的貸款和優先股的償還和銷售、房地產出售收益以及證券到期或出售的收益。
截至2024年3月31日的三個月，投資活動產生了7,940萬美元的淨現金流入。2024年投資活動提供的淨現金主要來自投資貸款的還款，淨額為1.168億美元，部分被1,980萬澳元的託管存款活動變化以及我們持有的投資貸款的發放和融資（淨額為1,520萬美元）所抵消。
截至2023年3月31日的三個月，投資活動產生了6,960萬美元的淨現金流入。2023年投資活動提供的淨現金主要來自於投資貸款的還款，淨額為1.014億美元，部分被未來投資貸款的預付款（扣除1,640萬美元）所抵消。
融資活動
我們的投資活動主要通過投資擔保的借款以及來自第三方投資者的資本來為我們的投資活動提供資金。我們還有能力通過發行普通股在公開市場上籌集資金，並提取資金




72
目錄
利用我們的企業信貸額度，為我們的投資和經營活動提供資金。因此，我們產生現金支出，用於向普通股股東支付第三方債務和股息。
截至2024年3月31日的三個月，融資活動使用了1.594億美元的淨現金，這主要來自1.331億美元的信貸額度的償還和2600萬美元的普通股分配。
截至2023年3月31日的三個月，融資活動使用了1.144億美元的淨現金，這主要來自償還了1.582億美元的信貸額度，償還了3,620萬美元的證券化債券以及支付的2600萬美元普通股分配，部分被1.103億美元的信貸額度的借款所抵消。
我們的投資策略
我們的目標是為股東創造持續且有吸引力的風險調整後回報。我們尋求主要通過現金分配和保護投資資本來實現這一目標。我們認為，我們的投資策略為經濟週期提供了靈活性，以實現誘人的風險調整後回報。這種方法由嚴格的投資策略驅動，重點是：
•利用長期的關係、我們的組織結構和團隊的經驗；
•基礎房地產和市場動態，以識別具有吸引力的風險回報率的投資；
•鑑於贊助的實力和質量，主要發起和安排CRE優先貸款以及對夾層貸款和優先股的選擇性投資，相對於房地產抵押品的潛在價值和財務運營業績，其回報率具有誘人的吸引力；
•考慮到標的資產現金流的風險，使用謹慎的槓桿率（如果有）來安排交易，嘗試將融資結構和期限與標的資產的現金流相匹配，包括酌情使用套期保值；以及
•運營我們的淨租賃房地產投資，並根據物業位置和用途、租户信貸質量、市場租賃利率以及房地產的潛在升值和替代用途，有選擇地進行新的投資。
我們打算持有投資的期限將根據資產類型、利率、投資表現、微觀和宏觀房地產環境、資本市場和信貸可用性等因素而有所不同。我們通常預計將根據每項投資的擬議業務計劃持有債務投資直到規定的到期日，並進行股權投資。如果我們認為市場狀況已使投資對我們的價值最大化，或者出售該資產符合股東的最大利益，則我們可能會在預期持有期結束之前出售該投資的全部或部分所有權權益。
我們的投資策略非常靈活，使我們能夠適應經濟、房地產和資本市場條件的變化，並利用市場效率低下的問題。隨着時間的推移，我們可能會擴大或改變我們的投資策略或目標資產，以應對不同經濟和資本市場條件下的機會。我們投資策略的這種靈活性使我們能夠採用以解決方案為導向的定製方法，我們認為這對借款人和租户具有吸引力。我們相信，我們多樣化的投資組合、發起、收購和管理目標資產的能力以及投資策略的靈活性使我們能夠利用市場效率低下的機會，通過各種市場條件和經濟週期，為股東創造有吸引力的長期風險調整後回報。
承保、資產和風險管理
我們密切監控我們的投資組合，積極管理與我們的資產和利率等相關的風險。在投資任何特定資產之前，承保團隊與第三方提供商合作，進行嚴格的資產層面盡職調查流程，包括密集的數據收集和分析，以確保我們充分了解市場狀況和資產的風險回報狀況。從2021年開始，我們的投資和投資組合管理和風險評估業務對手的環境、社會和治理（“ESG”）標準進行了調查，包括借款人、贊助商以及我們的投資資產和基礎抵押品的環境、社會和治理（“ESG”）標準，其中可能包括可持續發展舉措、回收利用、能源效率和水資源管理、志願者和慈善工作、反洗錢和了解客户政策，以及勞動力領導、組成和招聘實踐中的多元化、公平和包容性做法。在做出最終投資決定之前，我們專注於投資組合多元化，以確定目標資產是否會導致我們的投資組合過於集中於任何一個借款人、房地產行業、地理區域、支付現金流來源或其他地緣政治問題，或對他們造成過多的風險敞口。如果我們確定擬議的收購存在過大的集中風險，我們可能會決定不收購原本具有吸引力的資產。
對於我們收購的每一項資產，我們的資產管理團隊都會積極管理資產，其強度取決於隨之而來的風險。資產管理公司與承保團隊合作，為特定資產製定戰略計劃，其中包括評估標的抵押品和更新估值假設以反映




73
目錄
房地產市場和總體經濟的變化。該計劃還概述了資產在各種市場條件下從每種資產中提取最大價值的幾種策略。此類策略可能因資產類型、再融資選項的可用性、追索權和到期日而有所不同，但可能包括重組不良貸款或不良貸款、談判貼現還款或對貸款條款進行其他修改，以及取消抵押品贖回權和管理不良貸款所依據的資產，以便將其重新定位以進行盈利處置。我們會根據最初的業務計劃持續跟蹤資產的進度，以確保繼續擁有該資產所帶來的風險不會超過相關的回報。在這種情況下，某些資產將需要加強資產管理，以實現最佳價值實現。
我們的資產管理團隊對其管理的每項資產的信貸質量進行積極而全面的持續審查。特別是，對於至少每年的債務投資，資產管理團隊將評估個人借款人履行合同義務的財務資源，並審查為此類債務投資提供擔保的資產的財務穩定性。此外，正在審查借款人契約的遵守情況，包括借款人滿足某些議定的還本付息覆蓋率和債務收益率測試的能力。對於股權投資，資產管理團隊在第三方物業經理的協助下，監控和審查關鍵指標，例如入住率、同店銷售額、租户付款率、物業預算和資本支出。如果通過對信貸質量的分析，資產管理團隊遇到信貸質量下降的情況，則該團隊將評估風險並確定需要對業務計劃進行哪些修改（如果有），以確保繼續持有投資所帶來的風險不會超過相關的回報。
此外，董事會審計委員會與管理層協商，定期審查我們在風險評估和風險管理方面的政策，包括我們面臨的關鍵風險，包括信用風險、流動性風險和市場風險，以及管理層為監控和控制此類風險所採取的措施。
通脹
實際上，我們所有的資產和負債本質上都對利率敏感。因此，利率和其他因素對我們表現的影響遠大於通貨膨脹。利率的變化可能與通貨膨脹率相關。實際上，我們多户住宅物業的所有租約都允許每月或每年的租金增加，這使我們有機會在市場合理的情況下，隨着每份租約的到期，實現租金的增長。此類租賃通常可以將我們多户住宅的通貨膨脹風險降至最低。
有關更多詳情，請參閲第 3 項 “關於市場風險的定量和定性披露”。
關鍵會計估計
我們的合併財務報表是根據美國普遍接受的會計原則（U.S. GAAP）編制的，該原則要求使用涉及判斷並影響合併財務報表之日報告的資產和負債金額以及報告期內報告的收入和支出金額的估計和假設。我們在截至2023年12月31日財年的10-k表年度報告中描述的關鍵會計估計沒有重大變化。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
我們的主要市場風險是利率風險、預付款風險、延期風險、信用風險、房地產市場風險、資本市場風險和外幣風險，這些風險要麼直接來自持有的資產，要麼間接通過對未合併企業的投資。
利率風險
利率風險涉及金融工具的未來現金流因市場利率變化而波動的風險。利率風險對許多因素高度敏感，包括政府、貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮、國際衝突、通貨膨脹和其他我們無法控制的因素。信用曲線利差風險對我們持有的貸款和證券的市場動態高度敏感。這些資產的過度供應加上需求的減少將導致市場需要更高的收益率。這種對更高收益率的需求將導致市場使用更高的美國國債收益率曲線或其他基準利率來估值這些資產。
隨着美國國債定價更高的收益率和/或用於定價資產的美國國債利差增加，我們出售部分固定利率金融資產的價格可能會下跌。相反，隨着美國國債定價的收益率較低和/或用於定價資產的美國國債利差降低，我們的固定利率金融資產的價值可能會增加。SOFR的波動可能會影響我們在浮動利率上獲得的利息收入金額




74
目錄
我們在與SOFR掛鈎的借款（包括信貸額度和投資級融資）中產生的借款和利息支出。
我們在一些投資中使用各種金融工具，包括利率互換、上限、下限和其他利率匯率合約，以限制利率波動對我們業務的影響。使用這些類型的衍生品對衝計息資產和/或計息負債會帶來某些風險，包括套期保值頭寸的損失會減少可用於分配的資金，以及此類損失可能超過此類工具的投資金額的風險。套期保值可能無法實現其抵消利率上升造成的損失的預期目的。此外，對於用作套期保值的某些工具，存在交易對手可能停止做市和報價此類工具的風險，這可能會抑制對未平倉頭寸進行抵消交易的能力。由於利率的變化，我們的盈利能力在任何時期都可能受到不利影響。
截至2024年3月31日，假設我們的貸款組合的適用利率基準上調或降低100個基點，扣除利息支出後，每年的利息收入將增加或減少760萬美元。
請參閲 “第 2 項” 中的 “影響我們經營業績的因素” 部分。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，以進一步討論利率。
預付款風險
預付款風險是指本金的償還率與預期的不同，從而導致投資回報低於預期的風險。收到本金預付款後，為此類資產支付的任何保費將從利息收入中攤銷，而此類資產的任何折扣均計入利息收入。因此，預付款利率的提高具有以下影響：（i）加速購買保費的攤銷，從而減少資產的利息收入；相反，（ii）加速購買折扣的增加，從而增加資產的利息收入。
延期風險
資產的加權平均壽命是根據對借款人預付或延長抵押貸款的利率的假設來預測的。如果預付款利率下降或借款人以與預期明顯偏離的利率行使延期權，則固定利率資產的壽命可能會延長到有擔保債務協議的期限之後。這反過來可能會對流動性產生負面影響，以至於可能不得不出售資產，從而可能蒙受損失。
信用風險
由於貸款違約造成的損失，投資於為投資而持有的貸款面臨高度的信用風險。違約率受多種因素的影響，包括但不限於借款人的財務狀況、房地產業績、物業管理、供需因素、建築趨勢、消費者行為、地區經濟、利率、美國經濟實力以及我們無法控制的其他因素。所有貸款都有一定的違約概率。我們通過承保流程管理信用風險，以適當的面值折扣收購投資（如果有），並建立虧損假設。我們會仔細監控所有貸款的表現，包括通過合資企業投資持有的貸款，以及可能影響其價值的外部因素。
我們還面臨物業租户的信用風險，包括企業關閉、入住率、履行租金或其他支出義務、租賃優惠以及ESG標準和慣例等因素。我們力求在購置房產之前對租户進行嚴格的信用評估。該分析包括對租户業務的廣泛盡職調查，以及對標的房地產對相應租户核心業務運營的戰略重要性的評估。在適當的情況下，我們可以通過在基礎租約中構建各種信貸增強機制來尋求增加租户對物業的承諾。這些機制可能包括保證金要求或由被認為具有信譽的實體提供的擔保。
我們將繼續與借款人和租户密切合作，以解決 COVID-19 疫情對其業務的任何揮之不去的影響。
我們對CRE和房地產相關投資的深入瞭解，以及內部承保、資產管理和清算能力，為我們和管理層提供了一個完善的全方位服務平臺，可以定期評估我們的投資並確定管理上述信用風險的主要、次要或替代策略。這包括中間服務和複雜而富有創造性的談判、不良投資的重組、止贖方面的考慮、對自有房地產的嚴格管理或開發，在每種情況下，都是為了管理為我們的利益和股東實現價值實現活動所面臨的風險。考慮的解決方案可能包括防禦性貸款或租賃修改、臨時利息或租金延期或寬容、將當前的利息支付義務轉換為實物支付、重新利用儲備金和/或契約豁免。視基礎投資和信用風險的性質而定，




75
目錄
我們可以通過明智的資本投資來推行重新定位策略，以從投資中提取價值或限制損失。
無法保證我們採取的措施足以應對或減輕信用風險對我們未來經營業績、流動性和財務狀況的影響。
房地產市場風險
我們面臨通常與商業房地產市場相關的風險。商業地產的市場價值容易波動，並可能受到多種因素的不利影響，包括但不限於國家、地區和地方經濟狀況，以及特定行業的變化或疲軟，以及我們無法控制的其他宏觀經濟因素，包括 COVID-19 疫情，這些因素已經並可能繼續影響入住率、資本化率和吸收率。這反過來可能會影響租户和借款人的表現。我們尋求通過我們的承保盡職調查和資產管理流程以及上述以解決方案為導向的流程來管理這些風險。
資本市場風險
我們面臨與債務資本市場相關的風險，特別是通過有擔保循環回購機制、有擔保和無擔保倉庫設施或其他債務工具下的借款為我們的業務融資的能力。我們力求通過監控債務資本市場來降低這些風險，為我們就借款金額、時機和條款做出決策提供依據。
COVID-19 疫情對包括商業房地產股票和債務資本市場在內的全球市場產生了直接而動盪的影響。COVID-19 疫情造成的持續幹擾對資產估值產生了負面影響，資本市場流動性受到嚴重限制，導致貸款活動受到限制，契約合規面臨下行壓力，要求在主回購融資安排下記保證金或還款。我們的主回購機制是部分追索權，追加保證金規定不允許根據資本市場事件進行估值調整；相反，它們僅限於通常在商業上合理的基礎上確定的抵押品專用信用標記。在截至2024年3月31日的三個月中，截至2024年4月30日，我們在主回購機制下沒有收到任何追加保證金的通知。
我們修改了銀行信貸額度和主回購額度，以調整某些契約（例如有形淨資產契約），降低某些融資資產的預付利率，獲得追加保證金假期和允許的修改靈活性，以降低融資安排下未來出現合規問題的風險，包括追加保證金。
外幣風險
我們的外幣匯率風險敞口與我們的外國子公司持有的外幣計價投資有關。外幣匯率的變化可能會對我們非美國持股的公允價值和收益產生不利影響。我們通常通過使用貨幣工具對衝我們在外國子公司的淨投資來降低這種外幣風險。我們在外國子公司投資中使用的對衝工具是看跌期權。
截至2024年3月31日，我們對歐洲子公司的淨投資約為59480萬挪威克朗，總額為5,480萬美元。外幣匯率變動1.0％將導致與我們的歐洲子公司相關的其他綜合收益中包含的折算損益增加或減少50萬美元。
第一部分第1項 “財務報表” 附註13 “衍生品” 中包含截至2024年3月31日生效的外匯合約的摘要，包括名義金額和關鍵條款。這些工具的到期日近似於特定投資的相關現金流的預計日期。貨幣套期保值工具的終止或到期可能會導致對衝協議的交易對手有義務向或從對衝協議的交易對手那裏付款。如果交易對手不履行這些合同，我們將面臨信用損失。為了管理這種風險，我們選擇主要的國際銀行和金融機構作為交易對手，並對交易對手的財務狀況和穩定性進行季度審查。根據我們在2024年3月31日的審查，我們預計不會有任何交易對手違約。
第 4 項。控制和程序
評估披露控制和程序
我們維護《交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條所定義的披露控制和程序，旨在確保在證券交易委員會規則和表格規定的時限內記錄、處理、彙總和報告我們的交易法報告中要求披露的信息，並確保此類信息得到積累和




76
目錄
酌情與包括首席執行官和首席財務官在內的管理層進行了溝通，以便及時就所需的披露做出決定。
根據《交易法》第13a-15（b）條的要求，我們的管理層在首席執行官兼首席財務官的監督和參與下，對我們的披露控制和程序的有效性進行了評估。根據這項評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，截至2024年3月31日，我們的披露控制和程序有效地為我們在根據《交易法》提交的報告中要求披露的信息的可靠性提供了合理的保證，這些信息是在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告的。
財務報告內部控制的變化
在最近一個財季中，我們對財務報告的內部控制（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）沒有發生對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。





77
目錄
第二部分—其他信息

第 1 項。法律訴訟
公司目前沒有受到任何重大法律訴訟的約束。我們預計，我們可能會不時參與正常業務過程中出現的法律訴訟，我們預計其結果不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。
第 1A 項。風險因素
除了本10-Q表季度報告中的其他信息外，您還應仔細考慮我們截至2023年12月31日止年度的10-k表年度報告、第一部分第1A項 “風險因素” 以及我們向美國證券交易委員會提交的其他文件中描述的風險。這些因素可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大影響。我們在截至2023年12月31日止年度的10-k表中披露的與公司相關的風險因素沒有重大變化。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
在截至2024年3月31日的三個月中，我們公司沒有出售未註冊證券。
發行人購買股權證券
在截至2024年3月31日的三個月中，該公司沒有回購任何A類普通股。
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
無。




78
目錄
第 6 項。展品
展覽索引
展品編號展品描述
3.1
經修訂的BrightSpire Capital, Inc. 的修正和重述條款（參照公司於2021年8月5日提交的截至2021年6月30日的季度10-Q表季度報告（編號001-38377）附錄3.1納入）
3.2
BrightSpire Capital, Inc. 第五次修訂和重述的章程，經修訂（參照公司於2023年5月3日提交的截至2023年3月31日的季度10-Q表季度報告（編號001-38377）附錄3.2 納入）
10.1†
截至2024年2月21日的BrightSpire Capital, Inc. 2022年股權激勵計劃的第一修正案（參照公司於2024年2月21日提交的10-k表年度報告（編號001-38377）附錄10.7納入）
10.2†
BrightSpire Capital, Inc. 2022年股權激勵計劃經修訂和重述的業績限制性股票單位協議，日期為2024年2月21日（參照公司於2024年2月21日提交的10-k表年度報告（編號001-38377）附錄10.10納入）
10.3†
BrightSpire Capital, Inc. 修訂後的遣散費政策，日期為2024年2月21日（參照公司於2024年2月21日提交的10-k表年度報告（編號001-38377）附錄10.11 納入）
10.4†
邁克爾·馬澤伊與BrightSpire Capital US, LLC簽訂的第二份經修訂的僱傭協議，日期為2024年2月16日（參照公司於2024年2月21日提交的10-k表年度報告（編號001-38377）附錄10.58納入）
10.5†
截至2024年2月21日的經修訂和重述的高管僱傭信函表格（參照公司於2024年2月21日提交的10-k表（編號001-38377）年度報告的附錄10.59納入）
10.6*
BrightSpire Credit 7, LLC與巴克萊銀行有限公司簽訂的截至2024年3月27日的總回購協議第六次修正案
31.1*
首席執行官根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的 17 CFR 240.13a-14 (a) /15d-14 (a) 進行認證
31.2*
首席財務官根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的 17 CFR 240.13a-14 (a) /15d-14 (a) 進行認證
32.1*
首席執行官根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《1934年證券交易法》第13a-14（b）條和美國法典第18條第1350條的規定進行認證
32.2*
首席財務官根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《1934年證券交易法》第13a-14（b）條和美國法典第18條第1350條的規定進行認證
101.INS*XBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中
101.SCH*內聯 XBRL 分類擴展架構文檔
101.CAL*內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF*內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔
101.LAB*內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PRE*內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔
104封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）
__________________________
* 隨函提交
† 表示管理合同或補償計劃、合同或安排。
79
目錄
簽名

根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條的要求，註冊人已正式安排經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。

日期：2024 年 5 月 1 日
  
BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.
作者：/s/ 邁克爾·馬澤伊
邁克爾·J·馬澤伊
首席執行官
（首席執行官）
作者：/s/ 弗蘭克·薩拉西諾
弗蘭克·V·薩拉西諾
首席財務官
（首席會計官）