2023 年第一季度業績電話會議 2023 年 5 月 4 日

本演示文稿包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的某些前瞻性陳述，這些陳述受風險和不確定性的影響。諸如 “可能”、“可能”、“期望”、“預期”、“將”、“目標”、“項目”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“估計”、“預測” 等詞語及其變體以及反映我們當前對未來事件和運營、經濟和財務業績的看法的類似表述旨在識別此類前瞻性陳述。可能導致實際業績與Constellation Energy Corporation和Constellation Energy Generation, LLC（註冊人）的前瞻性陳述存在重大差異的因素包括本文討論的因素，以及（1）註冊人2022年年度報告（a）第一部分第1A項中討論的項目。風險因素，（b）第二部分，第7項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析，（c）第二部分，第8項。財務報表和補充數據：附註19，承付款和意外開支；（2）註冊人在（a）第二部分第1A項中提交的10-Q表2023年第一季度季度報告（將於2023年5月4日提交）。風險因素，（b）第一部分，第2項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析，以及（c）第一部分，第1項。財務報表：附註12，承諾和意外開支；以及（d）註冊人在向美國證券交易委員會提交的文件中討論的其他因素。提醒投資者不要過分依賴這些前瞻性陳述，無論是書面還是口頭陳述，這些陳述僅適用於本演示之日。註冊人均不承擔任何義務公開發布其前瞻性陳述的任何修訂以反映本演示之日之後的事件或情況。關於前瞻性信息的警示性陳述 2

註冊人根據美國普遍接受的會計原則（GAAP）報告其財務業績。Constellation用某些非公認會計準則財務指標補充了根據公認會計原則確定的財務信息報告，包括：• 調整後的息税折舊攤銷前利潤是指扣除利息、所得税、折舊和攤銷前的收益，不包括某些成本、支出、損益和其他特定項目，包括經濟套期保值活動的按市值調整以及與天然氣失衡和股權投資相關的公允價值調整、退役相關活動、資產減值、某些相關金額和工廠退休和資產剝離、養老金和其他離職後福利（OPEB）非服務抵免、離職相關費用以及附錄中規定的其他項目。包括核燃料攤銷費用。• 調整後的運營現金流主要包括來自運營活動的淨現金流和與循環應收賬款安排相關的延期購買價格收款（DPP），後者以公認會計原則下的投資活動現金流列報 • 增長前自由現金流（FCFbg）調整後的運營現金流減去GAAP下用於維護和核燃料的資本支出，與分離和企業資源計劃相關的非經常性資本支出（FCFbg）) 系統實施、抵押品變動、淨合併和收購以及股權投資和附錄中規定的其他項目 • 調整後的營業收入不包括由於大宗商品價格未來變動的波動性和不可預測性而導致的經濟套期保值活動和與天然氣失衡相關的按市值計價的影響 • 調整後的購買電力和燃料不包括經濟套期保值活動以及因大宗商品價格變動的波動和不可預測性而導致的與天然氣失衡相關的公允價值調整的影響 • 毛額總計利潤率定義為調整後的營業收入減去調整後的購買電力和燃料支出，不包括與退役相關的收入、總收入税、生產税收抵免（PTC）、可變利息實體，以及某些最終用户業務的直接銷售成本淨額 • 調整後的運營和維護（O&M）不包括某些最終用户業務的直接銷售成本、不受監管的單位的資產報廢義務（ARO）增值費用以及不影響利潤的退役成本損失，操作和維護的影響與Constellation可變利息實體相關的支出以及附錄對賬中列出的其他項目由於某些預測的非公認會計準則指標具有前瞻性，可能無法提供將預測的調整後（非公認會計準則）指標與最直接可比的GAAP指標進行對賬的信息，因為管理層無法預測未來時期的所有這些項目非公認會計準則財務指標 3

該信息旨在增強投資者對同期財務業績的總體理解，並通過排除管理層認為與業務持續運營沒有直接關係的項目來表明Constellation的基準經營業績。此外，這些信息是管理層用作評估績效、分配資源、設定激勵性薪酬目標以及規劃和預測未來時期的主要指標之一。這些非公認會計準則財務指標不是公認會計準則定義的列報方式，可能無法與其他公司列報的類似標題的財務指標進行比較。除了根據公認會計原則計算和列報的財務指標外，Constellation還提供了這些非公認會計準則財務指標作為補充信息。不應將這些非公認會計準則指標視為比所提交材料中提供的最具可比性的公認會計原則指標的替代品或替代方案更有用。非公認會計準則財務指標由 “非公認會計準則” 一詞或星號 (*) 標識。本演示文稿的附錄和附件中提供了這些非公認會計準則指標與最具可比性的GAAP指標的對賬情況，但總毛利率*的對賬情況除外，該對賬顯示在本演示幻燈片25中。非公認會計準則財務指標（續）4

Constellation在為股東創造價值方面處於獨特地位 5 • 一流的核電業務 • 最大的無碳清潔電力生產商 • 向 C&I 客户提供最大的電力供應商美國無與倫比的優質資產 • 下行大宗商品價格風險受美國政府保護，同時保持捕捉大宗商品價格上漲的能力 • 生產税收抵免（PTC）隨着通貨膨脹而增長 • 支持有助於美國脱碳的增長機會，包括核升級、清潔氫氣和風能再發電 • 擴展視野我們的清潔、無碳核機隊到80年的《通貨膨脹削減法案》的受益者 • 強勁的自由現金流產生允許：— 強勁的有機增長和令人信服的兩位數未分配回報 — 併購帶來的增長 — 股票回購 — 股息增長股東價值增長

一流的核運營（1,2）• 核容量係數：92.8% • 自有和運營的產量為 40.3 TWH • 在第一季度完成了三次加油中斷（RFO）。第一季度已完成停電的平均加油停電時間少於 21 天。6 強勁運營提供可靠且經濟實惠的無碳電力 (1) 運營指標（停電天數、容量係數和發電量）不包括塞勒姆。2021年第三季度之前的核業務反映了我們在CENG合資企業50.01％的所有權份額。反映了自2021年8月7日起對CENG的100％所有權。（2）容量係數反映了淨月平均值方法。由於比較方法發生了變化，前幾年的產能因素可能與之前的收益報告不相關，但是全年報告的容量因素不受影響。（3）反映了將Conowingo流水力發電運營業績納入可再生能源捕獲範圍的變化，並將績效從調度匹配中刪除（4）所有權中反映的無碳電力。使用美國環保局温室氣體排放量計算器測量 https://www.epa.gov/energy/greenhouse-gas-equivalencies-calculator。80% 85% 95% 100% 32 36 40 44 48 Q4 21 Q2 22Q3 22Q4 21 Q4 22 N u cl ea r t W s Q2 21 C ap acity F acto r Q1 21 Q3 22 Q1 23 TWhs 的無碳電力，相當於減少了大約 3100 萬公噸二氧化碳；超過690萬輛乘用車被拆除一年 (4) 我們的可再生和天然氣車隊表現強勁 (3) • 可再生能源捕獲：96.6% • 電力調度匹配：98.4% 歷史核艦隊容量係數 (1)

誘人的市場條件推動了強勁的商業業務業績 7 (1) 其他包括新英格蘭、南部和西部領先的客户運營指標 (TTM) 2023年第一季度按地區分列的電力負荷 (TWH) 9 11 3 4 7 5 中西部其他 (1) 18 中大西洋 12 4 ERCOT 紐約 12 批發零售 37% 20% 81% 90% 電力新客户勝率天然氣新客户贏率 C&I Power 客户續訂率 C&I Gas 客户續訂率我們的經驗和能力為我們的客户和股東創造價值強大的平臺創造了提供幫助的機會客户管理波動的能源市場成功的負荷拍賣波動性支持擴大客户利潤率為滿足客户不斷變化的需求量身定製的全套產品

2023 年第一季度調整後的息税折舊攤銷前利潤* 財務業績超出計劃 • 批發和零售業績強勁，利潤率擴大 • 成功優化投資組合以從波動中獲益 • 冬季風暴埃利奧特的淨業績收益估計從1.09億美元（第四季度）增至1.48億美元，這要歸因於2023年第一季度PjM 658美元指導方針3,300美元 3,900美元 3,100美元（百萬美元）預計將位於上半部分調整後的息税折舊攤銷前利潤*指導區間為29億美元至33億美元

毛利率* 類別（百萬美元）(1) 2023 2024 2023 2024 年開放毛利率*（包括南部、西部、新英格蘭、加拿大的套期保值毛利率）4,500 美元 5,550 美元（2,500 美元）（850 美元）合同收入（產能、ZEC 和伊利諾伊州 CMC 工廠收入）(2) 2,850 美元 2,750 美元-套期保值按市值計價 (3) 450 美元 (200 美元) 2,750 美元推動新業務/繼續發展 200 美元 300 美元（200 美元）-執行的非電力利潤率 350 美元 300 美元 100 美元非電力新業務 100 美元 /待定 100 美元 250 美元（100 美元）（100 美元）總毛利率* (4) 8,450 美元 8,950 美元 100 美元-國家計劃不支持的核電廠的 PTC 價值 (4,5) N/A 美元100 N/A 100 總毛利率* + PTC (4,5) 8,450 美元 9,050 美元 100 美元 2023 年 3 月 31 日 100 美元毛利率* 更新 9 (1) 毛利率*類別四捨五入至最接近的5000萬美元 (2) 包括毛利率*和CMC工廠的CMC付款 (3) Hedges的按市值計價假設對衝百分比的中點 (4) 基於2023年3月31日的市場狀況 (5) PTC價值中包含的工廠包括Calvert Cliffs、LaSalle、Limerick和Peach Bottom的關鍵信息 • 2023年的毛利率增長了1億美元，反映了更強的執行力和新業務的創建商業和PJM績效獎金的增加 • 2024年的毛利率+ PTC增長了1億美元，這反映了商業和PTC支持下的強勁新業務在很大程度上抵消了遠期電價的下跌 • PTC價值反映了國家計劃未支持的四座發電廠的信貸，並假設總收入是使用現貨價格確定的

融資和流動性更新 10 35% 45% 穆迪首席財務官周前/債務* 標準普爾 FFO /債務* 淨負債/息税折舊攤銷前利潤* (2) 2.2x 1.8 倍賬面不計無追索權 (1) 截至2022年第四季度財報會議電話會議披露的信貸指標預測 (2) 2023年預計年終淨負債為67億美元 2023E 信用指標 (1) 當前信用評級穆迪 Baa2；展望穩定 S&P BBaa2；展望穩定 B; 股票回購前景樂觀啟動在2月份批准的10億美元股票回購計劃中，我們在3月份回購了約2.5億美元，合約3.2萬股股票

Constellation 的價值主張 11

其他披露 12

E S G Environmental：• 清潔能源領導力：繼續成為美國最清潔的電力供應商，並通過我們的氣候承諾保持領先地位，即到2040年實現100％的無碳發電。• 投資清潔能源經濟：利用我們的平臺通過提供新的清潔能源產品和服務，為客户提供碳排放核算和減少碳足跡的方法來影響客户。• 保護環境：最大限度地減少我們的運營對當地空氣質量的影響，從而影響客户。、水資源和通過強有力的環境計劃實現生物多樣性。社交：• DEI：通過優先考慮相互尊重的工作場所、確保歸屬感、提供增長機會、吸引和留住充滿激情和才華的人才，以及將多元化整合為業務當務之急和核心價值，培養創新文化並實現強勁的業績。• 供應商多元化：通過與供應商多元化委員會和其他利益相關者一起在內部和外部擴展 Constellation 多元化業務賦權戰略，增加多元化供應商支出。• 社區參與：充當積極的催化劑通過STEM、獎學金和勞動力發展機會，改變我們的社區，重點關注員工捐助、志願服務和公平。治理：• 董事會和執行治理：提供有效的領導和指導，以推動我們的可持續發展工作，實現加快向無碳未來過渡的目標。• 誠信行事：維持全面的道德與合規計劃，以適應我們面臨的不斷變化的風險，指導我們實現目標。Constellation 的 ESG 戰略 13

Constellation的氣候承諾 14 100% 100% 到2040年我們的自有發電將實現零碳到2040年減少運營驅動的排放 (1) 向C&I客户提供了有關如何實現温室氣體減排目標的具體信息清潔能源供應：清潔電力供應：我們承諾到2040年實現100％的無碳供應；中期目標是到2030年實現95％的碳排放，但要視政策支持和技術進步而定。運營減排目標：我們希望以減少運營為導向到2040年將排放量減少100％視技術和政策進展而定中期目標是到2030年將碳排放量從2020年的水平減少65％ Constellation承諾到2030年將甲烷排放量從2020年的水平減少30％，這與政府的全球甲烷承諾供應鏈參與一致：與我們的主要能源供應商合作制定温室氣體排放和氣候適應戰略清潔客户轉型：向100％的C＆I客户提供有關其對電力承包設施的温室氣體影響的特定客户信息Constellation的天然氣供應包括緩解機會，包括全天候使用清潔電力。承諾支持減少客户的氣體排放和向低碳燃料的過渡技術支持和商業化：承諾通過風險投資和研發來實現推動清潔能源經濟所需的未來技術和商業模式，改善社區的健康和福利。我們將把這些投資的25％定向於少數族裔和女性主導的企業，並將要求投資接受者披露投資情況採取公平的就業和合同做法，在考慮投資時將績效作為因素 (1) 屆時無法通過技術減少的任何排放將被抵消；包括除甲烷之外的所有温室氣體，甲烷在單獨的甲烷減排目標中涉及

2023 年第一季度調整後息税折舊攤銷前利潤* 42 美元 38 美元（111 美元）2022 年第一季度核電中斷（104 美元）勞動力、合同和材料產能收入（47 美元）市場和投資組合狀況 PjM 績效獎金，淨額（26 美元）其他 2023 年第一季度866 美元 658 美元（百萬美元）

長期債務到期概況 (1,2) 16 注：由於四捨五入，項目總和可能不一致 (1) 期限配置不包括無追索權債務、P-Cap工具、證券化債務、資本租賃、公允價值調整、未攤銷債務發行成本和未攤銷折扣/溢價 (2) 不包括2023年4月3日發行的4.35億美元免税債券 (3) 長期債務餘額反映了2023年第一季度第十季度公認會計原則財務狀況，其中包括腳註 1 中列出的項目，但截至2023 年 3 月 31 日（百萬美元）的 P-Cap 設施除外（百萬美元）9 0 0 美元 75 0 美元 6 0 0 美元 9 0 0 美元 3 5 0 美元 78 8 8 0 0 2 0 6 2 0 2 3 0 2 0 2 0 2 0 2 0 2 0 25 2 0 2 4 2 0 2 0 2 7 0 2 9 2 0 2 0 3 0 2 0 3 0 2 0 3 0 3 2 0 3 3 2 0 3 2 0 3 4 2 0 3 2 0 3 4 2 0 3 6 2 0 3 0 3 6 2 0 3 9 2 0 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 4 1 2 0 4 2 追索權 $43b 無追索權長期債務總額 $1.6b 長期債務總額 $5.9b

20 25 30 35 40 45 50 55 60 20 25 30 35 40 45 50 55 60 市場收入（美元/兆瓦時）百萬美元是關鍵 R ev en u es + P t C（美元/m W h）17 PTC 在收入降至43.75美元/兆瓦時以下時為核機組提供支持 2024 年非國家支持的單位的示意回報動態 • PTC 為收入提供高達 15.00 美元/兆瓦時的單位支持介於25.00美元/兆瓦時至43.75美元/兆瓦時之間，同時保留了該單位參與大宗商品市場上行空間的能力 • 綠線假設收入為47.00美元/兆瓦時，並且高於43.75美元/兆瓦時PTC逐步淘汰機組將無法獲得PTC的價值 • 當收入低於43.75美元/兆瓦時的逐步淘汰水平時，PTC將為這些機組提供支持 • 假設收入為35.00美元/兆瓦時，即橙線，我們預計各單位將獲得7.00美元/兆瓦時 PTC，使該單位獲得的總價值達到每兆瓦時35美元，PTC提供的支持從25美元/兆瓦時起 h-43.75 美元/兆瓦時

PTC 總收入的最大閾值電價 PTC = 0 美元的最大 PTC 總收入閾值電價 PTC 總收入閾值電價 PTC 總收入上限 PTC 總收入閾值電價 2024 年 15.00 美元 25.00 美元 43.75 美元 15.00 美元 43.75 美元 15.00 美元 15.00 美元 43.75 美元 2025 15.00 美元 44.75 美元 15.00 美元 15.00 美元 15.00 美元 43.75 美元 15.00 美元 15.00 美元 43.75 美元 15.00 美元 15.00 美元 43.75 美元 15.00 美元 15.00 美元 43.75 美元 15.00 美元 26.00 美元 26.00 美元 75 美元 15.00 美元 26.00 美元 44.75 美元 2026 15.00 美元 26.00 美元 26.00 美元 44.75 美元 15.00 美元 45.75 美元 27.00 美元 45.75 美元 2027 15.00 美元 27.00 美元 45.75 美元 17.50 美元 27.50 美元 27.00 美元 48.88 美元 28.00 美元 2028 15.00 美元 17.50 美元 28.00 美元 27.00 美元 17.50 美元 28.00 美元 9.88 美元 17.50 美元 29.00 美元 50.88 美元 2029 17.50 美元 28.00 美元 49.88 美元 17.50 美元 29.00 美元 50.88 美元 17.50 美元 30.00美元 51.88 美元 2030 17.50 美元 28.00 美元 49.88 美元 17.50 美元 30.00 美元 51.88 美元 20.00 美元 32.00 美元 57.00 美元 2031 17.50 美元 29.00 美元 50.88 美元 17.50 美元 32.88 美元 20.00 美元 58.00 美元 2032 17.50 美元 50.88 美元 29.00 美元 50.88 美元 20.00美元 32.00美元 57.00美元 20.00美元 34.00美元 59.00美元 2% 通貨膨脹 3% 通貨膨脹 4% 通貨膨脹 • 從2025年開始，最高PTC和總收入門檻將根據前一個日曆年的國內生產總值平減指數進行通貨膨脹調整：• 最高PTC四捨五入至最接近的2.50美元/兆瓦時通貨膨脹率核生產税收抵免 (PTC) (1) 18 (1) 更多細節見H.R. 5376；所有數字均假設現行工資要求得到滿足 (2) 年度通貨膨脹調整與過去發佈的可再生能源信貸指導方針一致，每年發佈PTC概述示例假設通貨膨脹率為2％、3％和4％（2）通貨膨脹調整=上年國內生產總值平減物價平減指數PTC通貨膨脹調整中的前一年GDP平減價格平減指數 • PTC是有效期從 23 年 12 月 31 日之後到 32 年 12 月 31 日 • 在 2024 年基準年，Constellation 有資格獲得核能PTC最高為15.00美元/兆瓦時；在總收入超過25.00美元/兆瓦時，PTC金額減少80％，在43.75美元/兆瓦時之後完全停用 • 核能PTC可以抵免税收或通過向無關的納税人出售來貨幣化

商業披露 2023 年 3 月 31 日 19

未平倉毛利率* •按當前市場價格計算的發電毛利率*，包括輔助收入、核燃料攤銷和燃料支出 •電力購買協議（PPA）成本和收入 •按合併水平提供（包括南部、西部、新英格蘭和加拿大的套期保值毛利率*（1））合同收入 •向符合條件的伊利諾伊州電廠支付的CMC款項的預期合同收入 •發電的預期產能收入 •零排放信貸的預期收入 (ZEC) Mtm of Hedges (2) •按市值計價 (mTM) 的權力，產能和輔助套期保值，包括跨大宗商品、零售和批發負荷交易 •直接在合併層面上為四個主要地區提供。通過有效已實現能源價格（EREP）、參考價格、套期保值百分比和預期發電量間接為四個主要地區提供。“電力” 新業務 •零售、批發計劃電力銷售 •投資組合管理新業務 •執行中期營銷新業務 “非電力” •零售、批發執行的天然氣銷售 •能源效率（3）•星座家居（3）“非電力” 新業務 •零售、批發計劃天然氣銷售 •能源效率（3）•Constellation Home（3）•投資組合管理/發起推動新業務 •自營交易（4）毛利率組成部分* 類別20 隨着銷售的執行，利潤率在一年中從新業務轉移到套期保值 (5)全年利潤率從 “非電力新業務” 轉向 “非電力執行業務” 毛利率*與電力生產和銷售相關的毛利率*（1）南部、西部、新英格蘭和加拿大地區的對衝毛利率*將包含在未平倉毛利率*中；未提供這些地區的預期發電量、套期保值百分比、EREP或參考價格（2）直接為四個較大的地區提供的套期保值; 套期保值的月份不是在區域層面直接提供的，但可以很容易地使用EREP（參考價格）估算和套期保值的兆瓦時 (3) 這些業務的毛利率*扣除直接 “銷售成本” (4) 自營交易毛利率*通常將保持在 “非電力” 新業務類別內，只有管理層自行決定才會移至 “非權力” 執行類別 (5) 南部、西部、新英格蘭和加拿大地區的利潤率以及在公開毛利率中反映的燃料和PPA活動的優化*

毛利率類別（百萬美元）(1) 2023 2024 2023 2024 年公開毛利率（包括南部、西部、新英格蘭和加拿大的套期保值通用汽車）* 4,500 美元 5,550 美元（2,500 美元）（850 美元）合同收入（產能、ZEC 和伊利諾伊州 CMC 工廠收入）(2) 2,850 美元 2,850 美元-按市值計價的 Hedges (3) 450 美元 (200 美元) 2,750 美元推動新業務/將增長 200 美元 300（200 美元）-執行的非電力利潤率為 350 美元 300 美元 100 美元非電力新業務為 100 美元 /將達 100 美元 250 美元（100 美元）（100 美元）總毛利率* (4) 8,450 美元 8,950 美元 100 美元-未獲國家計劃支持的核電廠的 PTC 價值 (4,5) N/A 100 美元 N/A 美元100 總毛利率* + PTC (4,5) 8,450 美元 9,050 美元 100 美元參考價格 (4) 2023 2024 2024 Henry Hub 天然氣 (美元/mmBTU) 2.73 美元 3.63 美元 (1.53 美元) (0.64 美元) 中西部：NiHub ATC 價格（美元/兆瓦時）31.08 美元 40.52 美元（18.74 美元）（7.01 美元）中大西洋：PJM-W ATC 價格（美元/兆瓦時）31.08 美元 40.52 美元（18.74 美元）（7.01 美元）中大西洋：PJM-W ATC 價格（美元/兆瓦時）31.08 美元 40.52 美元 MWH) 36.43 美元 47.34 美元（24.75 美元）（11.00 美元）ERCOT-N ATC Spark Spread（美元/兆瓦時）HSC Gas，7.2 小時，2.50 美元 VoM 15.97 美元 15.33 美元（4.33 美元）（1.37 美元）（1.37 美元）紐約：紐約 A 區（美元/兆瓦時）27.46 美元 36.66 美元（13.81 美元）（1.86 美元）自 2023 年 12 月 31 日起變化，2022年毛利率* 21 (1) 毛利率*類別四捨五入至最接近的5000萬美元 (2)包括CMC工廠的毛利率*和CMC付款（3）Hedges按市值計價假設套期保值百分比的中點（4）基於2023年3月31日，市場狀況（5）PTC價值中包含的工廠包括卡爾弗特懸崖、拉薩爾、利默里克和桃底

22 (1) 預期發電量是指根據電力、燃料、負載跟蹤產品和期權的市場報價對未來市場狀況做出假設的模擬調度模型，最能代表我們在能源市場中大宗商品地位的能量。預期發電量假設星座運營的核電站和塞勒姆在2023年發生14次加油中斷，2024年發生13次中斷。預計發電量假設2023年和2024年，星座運營的核電站的所有權容量係數分別為94.1％和94.2％。這些對2023年和2024年的預期發電量的估計並不代表對未來業績的指導或預測，因為我們尚未完成當年的規劃或優化過程。（2）中西部（總計）預期發電量包括CMC發電廠2023年54,400吉瓦時的發電量和2024年的54,100吉瓦時的發電量（3）預期發電量對衝的百分比是等值銷售額除以預期發電量。它包括所有對衝產品，例如電力、期權和互換的批發和零售銷售。表中的中西部數值反映了伊利諾伊州工廠收到的CMC補助金為100％的套期保值。但是，為了與中西部EREP保持一致，應排除與CMC付款相關的工廠和套期保值量。紐約的價值包括紐約ZEC的影響。（4）有效已實現能源價格代表以每兆瓦時為基礎的全額套期保值價格，預期發電量已按該價格進行套期保值。它的開發考慮了能源收入和與我們的套期保值相關的成本，並考慮了為鎖定利潤而購買的天然氣。它不包括鈾成本、轉速容量、ZEC和CMC收入，但包括按RPM清算價格以外的價格（包括我們的裝載義務）簽訂的容量的按市值計價。可以將其與用於計算未平倉毛利率*的參考價格進行比較，以確定Constellation能源套期保值的市值。（5）Ercot Generation和Hedges Generation和Hedges Generation以及2024 2023 2024年的套期保值利差（GWh）（1）196,800 198,500 300 300 中西部（總計）（2）95,600 96,400 100-中西部（不包括CMC）41,200 42,300 (100)-中大西洋 54,700 56,300 (100) (100) ERCOT 20,800 20,500 400 400 紐約 25,700 25,300 (100)-佔預期一代對衝的百分比 (3) 95%-98% 77%-80% (1%)-2% 1%-4%中西部（總計）96%-99% 84%-87%（1%）-2% 0%-3% 中西部（不包括 CMC）93%-96% 64%-67% 0%-3% 中大西洋 98%-101% 72%-101% 72%-75%（4%）-（4%）-1% ERCOT 88%-91% 63%-66%（4%）-(1%) 1%-4% 紐約 89%-4% 92% 70%-73% 8%-11% 9%-12% 有效已實現能源價格（美元/兆瓦時）（4）中西部（不包括CMC）32.00 美元 37.50 美元 2.00 美元中大西洋 46.50 美元 46.50 美元 46.50 美元 eRcot (5) 10.50 美元 11.50 美元 4.50 美元 2.50 美元 2023 年 3 月 31 日起變化

敏感度-含現有套期保值（百萬美元）（1,2）2023 2024 2024 2024 NiHub ATC 能源價格 + 5.00美元/兆瓦時（5美元）55 美元（5 美元）（10 美元）（60 美元）-5.00美元/兆瓦時 5 美元（55 美元）5 美元 75 美元 PM-W 能源價格 + 5.00美元/兆瓦時（5美元）70 美元（）10 美元（40 美元）（40 美元）-5.00 美元/兆瓦時 5 美元（70 美元）5 美元（10 美元）115 美元 NYPP A 區 ATC 能源價格 + 5.00 美元/兆瓦時 10 美元（10 美元）（25 美元）--5.00 美元/兆瓦時（10 美元）（30 美元）25 美元--核容量係數 +/-1% +/-40 美元 +/-55 美元 (25) 美元 (10)--未獲國家計劃支持的核電廠的核PTC價值（3）2023年3月31日自2022年12月31日起變化（3月31日）2023 年與 2022 年 12 月 31 日相比的變化* 敏感度 23 (1) 敏感度四捨五入至最接近的 500 萬美元 (2) 基於 2023 年 3 月 31 日的市場狀況和套期保值頭寸；電價敏感度是通過調整電價假設得出的，同時保持所有其他價格投入不變；由於各種假設的相關性，通過彙總個體敏感度計算得出的對衝毛利率*影響可能不等於套期保值毛利率*影響在還考慮各種假設之間的相關性時計算；敏感度基於大宗商品敞口，包括開放式生成和所有已承諾的交易。（3）PTC價值中包含的工廠包括卡爾弗特懸崖、拉薩爾、利默里克和Peach Bottom

2024 年總毛利率建模示例* 24 (1) 按市值計價四捨五入至最接近的500萬美元 (2) 使用中西部對衝比率，其中不包括 CMC 工廠數量和套期保值 (3) ErCOT (4) PTC 價值中包含的工廠包括卡爾弗特懸崖、拉薩爾、利默里克和桃子底排項目中西部（不包括CMC) (2) Mid-Atlantic eRcot (3) 紐約 (A) 以全機隊的未平倉毛利率* (B) 合同收入 (C) 預期產量 (TWh) 42.3 56.3 20.5 25.3 (D) 對衝百分比（假設區間中點）65.5% 64.5% 71.5% 71.5%（E=C*D）對衝交易量（TWh）27.7 41.4 13.2 18.1 (F) 有效已實現能源價格（美元/兆瓦時）37.50 美元 46.50 美元 11.50 美元 35.50 美元（G）參考價格（美元/兆瓦時）40.52 美元 47.34 美元 15.33 美元 36.66 美元（H=F-G）差額（美元/兆瓦時）（3.02 美元）（3.84 美元）（1.16 美元）（I = E*H）套期保值的市值（美元）百萬) (1) (85 美元) (35 美元) (50 美元) (20 美元) (J=A+B+I) 對衝毛利率*（百萬美元）（K）Power New Business/To Go（百萬美元）（L）已執行的非電力利潤率（百萬美元）（百萬美元）（百萬美元）（N = J+K+L+M）總毛利率 *（O）國家計劃不支持的核電廠的核PTC價值（4）（P = N+O）總毛利率* + Nuclear PTC（4）9,9美元 500 億美元 300 美元 250 89.5 億美元 55.5 億美元 8,100 億美元 300 美元 27.5 億美元 100 美元

其他星座建模數據 25 總毛利率*對賬（百萬美元）(1) 2023 年 2024 年調整後營業收入* (2) 28,175 美元 31,825 美元調整後購買的電力和燃料* (2) (19,275 美元) (22,325 美元) 國家計劃不支持的核電站的價值 (3) N/A (100 美元) 風能 PTC (25 美元) (25 美元) 其他收入 (4) (200 美元)（200美元）為某些商業和電力業務創造收入而產生的直接銷售成本（250美元）（225美元）總毛利率*（非公認會計準則）8,450美元國家計劃不支持的核電廠的核PTC價值（3）不適用總額為100美元毛利率* + Nuclear PTC（3）8,450美元9,050美元注意：根據10-Q（1）表格，截至2023年3月31日，攤薄後平均已發行32800萬股股票，由於四捨五入，項目總和可能不一致。所有金額四捨五入至最接近的2500萬美元（2）不包括經濟套期保值活動的按市值計價影響，這是由於未來電價變動的波動性和不可預測性（3）PTC價值中包含的電廠包括卡爾弗特懸崖、拉薩爾、利默里克和Peach Bottom（4）其他收入主要反映來自可變利益實體的收入、通過監管利率和總收入退役前PECO核電站的收入籌集的資金税收收入 (5) 其他主要反映非控股權益和其他收入（不包括總收入税收收入）（6）收入以外的税收（TOTI）包括總收入税收收入（7）現金税率不包括PTC的影響。包括來自Exelon的税收抵免應收賬款。如果在計算中不包括應收賬款，則2023年的現金税率將為13％，2024年為26％。投入 (百萬美元) (1) 2023 年調整後運維* (4,875 美元) (4,850 美元) 風能 PTC 25 美元其他 (5) 25 美元 (25) 所得税以外的税款 (TOTI) (6) (425 美元) (450 美元) 有效税率 25% 25% 現金税率 (7) 1% 19%

附錄非公認會計準則指標的對賬 26

標普FFO/債務 (2) = FFO (a) 穆迪首席財務官會前/債務 (3) = 首席財務官（WC）（c）調整後債務（d）標準普爾FFO計算（2）穆迪首席財務官在WC前的計算（3）GAAP運營收入現金流 + 折舊和攤銷 +/-營運資本調整 = 息税折舊攤銷前利潤-核燃料資本支出-利息 +/-其他穆迪首席財務官調整 +/-現金税 = 首席財務官預營運資金 (c) + 核燃料攤銷 +/-按市值計價調整（經濟套期保值）+/-其他標準普爾調整 = FFO (a) 標普調整後債務計算 (2) 穆迪調整後的債務計算 (3) 長期債務長期債務 + 短期債務 + 短期債務 + 購買力協議和經營租賃估算債務 + 資金不足的養老金（税前）+ 養老金/OPEB 估算債務（税後）+ 經營租賃估算債務 + AR 證券化估算債務 +/-其他穆迪債務調整-無追索權債務的信貸外處理 = 調整後債務 (d)-資產負債表上的現金 +/-標準普爾其他調整 = 調整後債務 (b) GAAP 對非 GAAP 的對賬 (1) 27 (1) 由於一些預測的非 GAAP 具有前瞻性衡量標準，可能沒有將預測的調整後（非公認會計準則）指標與最直接可比的GAAP指標進行對賬的信息；因此，管理層無法對賬這些指標（2）使用標準普爾方法計算（3）使用穆迪方法計算

淨負債/息税折舊攤銷前利潤 = 淨負債 (a) 不包括無追索權的淨負債/息税折舊攤銷前利潤 = 淨負債 (c) 調整後息税折舊攤銷前利潤* (d) 淨負債計算不包括無追索權長期債務（包括當前到期日）長期債務（包括當前到期日）+ 短期債務-資產負債表上的現金-資產負債表上的現金 = 淨負債 (a)-無追索權負債 = 不包括無追索權的淨負債 (c) 調整後的息税折舊攤銷前利潤*計算調整後的息税折舊攤銷前利潤*計算不包括無追索權GAAP淨收益GAAP淨收益+所得税費用 + 所得税支出 + 利息支出、淨額 + 利息支出、淨額 + 折舊和攤銷 +/-調整 +/-調整 = 調整後息税折舊攤銷前利潤* (b)-無追索權債務融資項目的息税折舊攤銷前利潤 = 調整後息税折舊攤銷前利潤* 不包括無追索權債務 (d) GAAP 與非 GAAP 對賬 (1) 28 (1) 由於一些預測的非公認會計準則指標具有前瞻性，目前可能沒有將預測的調整後（非公認會計準則）指標與最直接可比的GAAP指標進行對賬的信息；因此，管理層無法協調這些措施

截至3月31日的三個月，調整後的息税折舊攤銷前利潤*對賬（百萬美元）2023年GAAP淨收益（虧損）106美元96美元所得税（53美元）131美元折舊和攤銷280美元267美元利息支出，淨額56美元107美元公允價值調整未實現虧損（1）118美元297美元退役相關活動（2）354美元（240美元）) 養老金和 OpeB 非服務信貸（25 美元）（14 美元）離職成本（3）37 美元 30 美元 ERP 系統實施成本（4）5 美元 6 美元環境負債變動-17 美元非控股權益（5）（12 美元）（12 美元）調整後息税折舊攤銷前利潤* 美元866 658 美元 GAAP 與非 GAAP 對賬 29 注：由於四捨五入，項目總和可能不一致 (1) 包括與天然氣失衡和股權投資相關的經濟套期保值和公允價值調整 (2) 反映與核退役信託 (NDT)、資產退休債務 (ARO) 增加、ARO 調整相關的所有收益和損失，以及監管協議單位合同抵消的任何收益中性影響 (3) 與離職相關的某些增量成本（系統相關成本、支付給顧問的第三方費用）、顧問、律師和其他協助離職的專家），包括根據過渡服務協議（TSA）向我們開具的部分款項（4）反映了與多年企業資源計劃（ERP）系統實施相關的成本（5）表示取消與某些調整相關的非控股權益

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