附錄 99.1

埃斯特雷拉媒體業務

將軍

2024 年 4 月 17 日，MediaCo 通過其全資子公司 MediaCo Operations LLC（一家特拉華州有限責任公司）（“MediaCo”） Operations”），收購了特拉華州的一家公司埃斯特雷拉廣播公司（“Estrella Broadcasting”）及其子公司的幾乎所有資產（Estrella Broadcasting及其擁有的某些廣播資產除外） 子公司），並承擔了Estrella Broadcasting及其子公司的幾乎所有負債（前述統稱為 “埃斯特雷拉交易”）。

在埃斯特雷拉交易中，MediaCo Operations收購了該公司的所有網絡、內容、數字和商業業務 埃斯特雷拉廣播公司的子公司埃斯特雷拉媒體有限公司（“Estrella Media”），包括加利福尼亞州伯班克、德克薩斯州休斯敦和德克薩斯州達拉斯用於製作電視節目的製作設施和演播室設施。埃斯特雷拉媒體 保留了與埃斯特雷拉交易有關的某些廣播資產（“Estrella Broadcasting Assets”）的所有權和運營權。

MediaCo Operations使用在埃斯特雷拉交易中收購的埃斯特雷拉品牌製作和發行西班牙語視頻， 電視、廣播和數字平臺上的音頻和數字內容。通過其EstrellaTV廣播網絡和演播室業務，MediaCo Operations為大量且不斷增長的西班牙裔觀眾提供服務，重點是美國墨西哥人 人口，尤其是在加利福尼亞州和德克薩斯州。通過其附屬關係和其他合同安排，MediaCo Operations旨在向全國頂級西班牙裔市場提供其廣播和電視節目。MediaCo 運營 經營以Estrella MediaCo的商品名從埃斯特雷拉廣播公司收購的業務，此處將該業務稱為 “Estrella MediaCo業務”。

Estrella MediaCo Business的收入主要來自與向第三方提供的廣播和電視節目相關的費用 各方、在其關聯公司和其他合同對手運營的廣播和電視臺播出的其節目的本地、地區和全國（包括網絡）廣告時間的銷售，以及數字產品的銷售 在其流媒體頻道上做廣告。

MediaCo Operations 是與 Estrella Media 簽訂的某些附屬關係或類似協議的當事方，MediaCo Operations 它的網絡編程將在以下地址發行：


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Estrella Media 的廣播電臺在加利福尼亞州洛杉磯、加利福尼亞州聖貝納迪諾、德克薩斯州休斯敦和德克薩斯州達拉斯廣播；以及


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Estrella Media的電視臺在加利福尼亞州洛杉磯、科羅拉多州丹佛市、德克薩斯州休斯敦、紐約、紐約、伊利諾伊州芝加哥播出 還有佛羅裏達州邁阿密。

根據這些協議，MediaCo Operations將獲得網絡編程費，並收取與廣告時間銷售相關的收入 在這些電臺播出的節目中。

MediaCo Operations還與某些其他電視臺簽訂了附屬協議，以廣播其電視網絡 在附屬電臺的主要或數字多播頻道上播節目。MediaCo Operations向這些電視臺分發電視節目，並分享在這些附屬電視臺上出售的可用廣告時間，同時 它的電視節目正在播出。

網絡節目由各州的附屬電視臺共同播出，為48個指定市場區域提供服務 （“DMA”），包括德克薩斯州的十二個，加利福尼亞州的七個，佛羅裏達州的六個，亞利桑那州的三個，內華達州、俄克拉荷馬州、田納西州和華盛頓州各兩個，以及阿肯色州、科羅拉多州、喬治亞州、愛達荷州、伊利諾伊州、肯塔基州、新墨西哥州、紐約州、北部各有一個 卡羅來納州、俄勒岡州、南卡羅來納州和猶他州。這些電視DMA幾乎涵蓋了美國前20名西班牙裔電視市場中的所有市場。在大多數電視 DMA 中，MediaCo Operations 的電視節目也由有線和衞星提供商播放 在美國各地
MediaCo Operations還在30多個市場聯合發行其廣受歡迎的電臺早間節目《El Show de Don Cheto》。

MediaCo Operations 運營四個直播頻道，即 EstrellaTV、Estrella News、Estrella Games 和 Cine EstrellaTV。 通過第三方分銷合作伙伴提供的平臺。消費者還可以在EstrellaTV網站和支持廣告的視頻點播應用程序上向消費者提供EstrellaTV品牌的節目內容。

MediaCo Operations持有購買埃斯特雷拉廣播公司某些控股子公司100％的股權的期權 埃斯特雷拉廣播資產（“期權子公司股權”）以換取MediaCo的7,051,538股A類普通股。埃斯特雷拉廣播公司還被授予向MediaCo Operations發行期權子公司股權的權利 自Estrella交易完成之日起六個月後（如適用，“期權”），對價相同。
 
公司確定，持有受該期權約束的埃斯特雷拉廣播資產（“Estrella VIE”）的埃斯特雷拉實體是 公司持有控股財務權益的可變權益實體（“VIE”）。該公司得出Estrella VIE是VIE的結論，該期權限制了Estrella VIE獲得剩餘回報的權利。依照 財務會計準則委員會（“FASB”）會計準則編纂（“ASC”）第810-10-25-38A段和第810-100-250-380段中，如果申報實體（公司）同時擁有VIE的控股權，則被視為在VIE中擁有控股財務權益 具有以下特徵：


 a。
指揮對VIE經濟表現影響最為顯著的活動的權力；以及

b。
吸收可能對VIE造成重大影響的VIE損失的義務或從VIE獲得可能的利益的權利 可能對VIE具有重要意義。

該公司確定，由於Estrella VIE的幾乎所有活動都是代表單一VIE持有人進行的， 而且公司是VIE的主要受益人，因此自2024年4月17日起，Estrella VIE的剩餘資產和負債應合併到公司的合併財務報表中。

Estrella Media 擁有並運營其 FCC 廣播電視牌照及其播出 MediaCo 的傳輸設施 根據附屬協議執行的運營內容。Estrella Media的廣告收入來自出售其自有當地電視臺和廣播電臺節目的廣告時間。廣告銷售是在以下條件下進行的 設施和服務協議。

競爭

我們所有的業務都在競爭激烈、消費者驅動和瞬息萬變的環境中運營，並與越來越多的企業競爭 向消費者提供廣泛的通信產品和服務以及娛樂、新聞和信息產品和服務的公司。技術變革進一步加劇了競爭格局並使之複雜化 通過挑戰現有商業模式和影響消費者行為，為我們的所有業務服務。

儘管廣播行業競爭激烈，但進入壁壘仍然存在。廣播電臺或電視的運營 美國的電臺需要聯邦通信委員會的許可。此外，可以在給定市場運營的電臺數量受到該市場中電臺可用性以及聯邦通信委員會監管該市場的多重所有權規則的限制 可能由同一個人或公司擁有或控制的電臺的數量和類型。

在選擇用於投放廣告的媒體形式時，廣告商會評估其定位具有特定受眾的能力 人口統計概況、生活方式、品牌或媒體消費或購買行為，或位於特定地區或在特定地區旅行的受眾。廣告商還比較可用媒體的相對成本，評估其數量 曝光量（潛在瀏覽量）、曝光度（廣告被看到或聽到的機會）和流通量（市場流量），以及潛在的有效性、相關服務的質量（例如廣告文案設計和 佈局）和客户服務。

大型媒體集團主導着全球內容製作和發行行業。成功競爭的能力取決於 提供高質量的大眾內容、適應和利用技術發展、應對消費者行為變化以及實現廣泛傳播的能力。

電臺廣播和節目

廣播電臺在各自的市場領域與其他廣播電臺競爭，也與其他廣播電臺競爭 廣告媒體，例如報紙、有線和廣播電視、雜誌、户外廣告、公交廣告、互聯網、衞星廣播、流媒體服務、直接營銷以及移動和無線設備營銷。競爭 廣播行業內部主要發生在個別市場領域，因此一個市場（例如紐約）的電臺通常不會與其他市場（例如洛杉磯）的電臺競爭。我們的電臺面臨來自其他電臺的競爭 擁有大量財政資源的電視臺，包括針對相同人口羣體的電臺。此外

就管理經驗而言，對競爭地位至關重要的因素包括該電臺在數量方面的市場排名 聽眾數量、授權功率、分配頻率、受眾特徵、當地節目的接受程度以及市場區域內其他電臺的數量和特徵。我們試圖通過編程來提高我們的競爭地位 針對我們自有電臺和節目電臺所針對的人口羣體的宣傳活動。我們還尋求通過旨在吸引很少或根本沒有做廣播的廣告商的銷售活動來改善我們的地位 通過強調電臺廣告在增加廣告商收入方面的有效性來進行廣告。儘管我們相信我們自有和編程的每個電臺都可以在各自的市場上進行有效競爭，但不可能有 保證我們能夠維持或增加當前的受眾收視率或廣告收入市場份額。

視頻和數字廣播和節目

我們與許多向消費者提供電視新聞、體育、信息和娛樂節目的不同來源競爭 地方和全國。我們還可能與支持電視節目和其他視頻節目的互聯網視頻流媒體的在線數字發行商和平臺競爭。

Facebook、YouTube和Netflix等公司提供的數字視頻內容的爆炸式增長對傳統內容提供商構成了挑戰 跟上步伐。同時，移動設備的普及和移動寬帶技術的廣泛普及使全球更多的受眾能夠消費媒體內容。來自數字和移動廣告的收入仍在繼續 以犧牲傳統廣播廣告為代價增長。

高速寬帶的普及極大地加劇了視頻市場的競爭，其中絕大多數 美國人擁有可以通過移動或家用設備訪問移動寬帶的設備。

有線網絡和廣播電視
 
我們的電視網絡和頻道與有線和廣播電視網絡競爭，並擁有本地廣播電視臺 觀眾的注意力和受眾共享向觀眾提供的各種形式的節目，包括有線電視、廣播和付費電視網絡、本地廣播電視臺、家庭娛樂、按次付費和視頻點播 服務、在線活動（例如社交網絡和查看用户生成的內容）以及其他形式的娛樂、新聞和信息。我們的廣播電視和流媒體網絡、頻道和本地廣播節目（“視頻” 編程服務”）可能會與數字發行商爭奪觀眾的注意力，其中一些發行商擁有自己的高質量原創內容。

我們的視頻節目服務還可能與其他有線電視公司競爭收購節目以及直播和創意人才 廣播電視網絡、地方電視臺和在線數字發行商。

我們的視頻節目服務還可能與其他有線和廣播電視網絡、電臺和節目提供商競爭 由多頻道視頻提供商和在線數字發行商在美國各地市場播出其節目，並確保與獨立電視臺的隸屬關係，這對於確保有效性是必要的 向全國觀眾分發我們的視頻節目服務。

此外，我們的電視製作業務與其他製作公司和內容創作者競爭，以收購 故事資產、創意、表演和技術人員，並與其內容的分銷商以及消費者對其內容感興趣的分銷商。

我們的網絡、本地和數字廣告銷售與其他電視和廣播網絡、電臺和數字平臺競爭 出售廣告時間。此外，廣告商向我們購買廣告的意願可能會受到我們平臺受眾評分下降的不利影響。廣告收入的下降也可能是由增加引起的 觀眾閒暇時間的競爭和觀眾的分散化以及新技術的日益普及.

我們的視頻節目服務的受歡迎程度和收視率也將影響我們可以從分銷商那裏獲得的價格 廣告商。

聯邦法規

Estrella MediaCo Business 及其賴以交付的廣播電臺和多頻道視頻節目發行商（“MVPD”） 節目受美國聯邦、州和地方法律法規的約束和影響

政府當局。聯邦通信委員會根據規則、條例和規章對廣播和電視節目的許多領域進行監管 根據經修訂的1934年《通信法》（“通信法”）授權通過的政策。根據《通信法》，聯邦通信委員會還對網絡附屬關係和節目協議的某些方面進行了監管。

以下是《通信法》的某些條款以及聯邦通信委員會具體法規和政策的簡要摘要。立法 不時出臺，它將從各個方面修訂《通信法》，或者以其他方式影響Estrella MediaCo的業務，要麼直接影響，要麼影響向其分發節目的電臺和MVPD 公眾。同樣，聯邦通信委員會會不時考慮可能產生此類影響的新法規或現有法規的修正案。我們無法預測是否會頒佈任何此類立法，也無法預測是否會有新的或修訂的聯邦通信委員會法規 將被採納或者它們將對Estrella MediaCo業務產生什麼影響。

續訂廣播許可證

除非根據聯邦通信委員會頒發的許可證，否則禁止廣播，該許可證通常由聯邦通信委員會授予，最長為八個期限 年份，須經聯邦通信委員會申請和批准後延期。聯邦通信委員會有權針對聯邦通信委員會文件中的虛假陳述或故意或一再違反《 《通信法》或《聯邦通信委員會規則》。如果不續訂與其有附屬關係、節目或其他協議的電視臺的許可證，Estrella MediaCo Business可能會受到不利影響。

廣播所有權限制

聯邦通信委員會有關商業電視臺的規定通常限制實體擁有兩個以上的可歸屬權益 在相同的DMA中，電視臺通常要求任何實體在DMA中擁有超過一家收視率前四的電視臺的應佔權益，但須遵守規則豁免或保留現有安排。聯邦通信委員會的當地電臺 所有權規則限制了廣播市場中個人或實體可以根據該市場中廣播電臺的數量持有應佔權益的商業廣播電臺的數量。

法規要求聯邦通信委員會每四年審查一次其廣播所有權規則（即每四年一次），並廢除或修改不再 “為公共利益所必需” 的規則。聯邦通信委員會於 2023 年 12 月完成了其 2018 年四年期審查，主要是 保持其廣播規則不變，並修改其電視規則，擴大禁止在DMA中持有兩家收視率最高的電視臺的應有權益的禁令，以禁止在某些情況下播出第二個收視率前四的節目 在現有的收視率排名前四的電視臺或共同擁有的低功率電視臺（“LPTV”）上直播，並限制是否可以轉移或分配現有的收視率排名前四的直播或LPTV電視臺。2022年四年期審查啟動於 2022年12月，該訴訟仍在審理中。我們無法預測2022年四年期審查程序是否會導致所有權規則的進一步修改，或者此類修改將對我們的影響（如果有） 業務。

就其所有權限制而言，聯邦通信委員會通常認為以下關係和利益可歸因於其所有權限制：


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持牌人或其直接/間接母公司的所有高級管理人員和董事職位；


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有表決權的股票權益至少為5％（如果持有人是被動機構投資者，即共同基金、保險公司或銀行，則為20％）；


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在有限合夥企業或有限責任公司中未被 “隔離” 的有限合夥企業或有限責任公司的任何股權 有限責任公司或有限責任公司根據具體的聯邦通信委員會標準開展的與媒體相關的活動；


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如果權益持有人 (a)，則總計超過電臺許可證持有者總權益和債務的33％的股權和/或債務權益 提供該電臺每週節目總數的15％以上，或（b）持有同一市場另一家廣播電臺的應佔權益。

獲得廣播電臺許可證的控制權需要獲得聯邦通信委員會的同意，所有權規則衝突可能會導致埃斯特雷拉 MediaCo無法獲得未來收購所需的聯邦通信委員會同意，也無法限制擁有或收購Estrella MediaCo權益的股東進行媒體投資。此外，在市場上擁有電臺的所有權可能會限制我們的 如果根據當地廣播所有權規則，我們無法收購當地非自有電臺，則有能力向該電臺提供節目，如果是廣播電臺，則提供廣告銷售服務。

根據《通信法》，如果超過五分之一的股本由公司擁有或投票，則公司不得持有聯邦通信委員會許可證 外國人或其代表、外國政府或其代表，或根據外國法律組建的實體（統稱為 “非美國人”）。此外，《通信法》規定，不得有任何聯邦通信委員會許可證 授予由其他實體直接或間接控制且其四分之一以上的股本由非美國實體擁有或投票的實體如果聯邦通信委員會認為拒絕這樣做符合公共利益 許可證。

編程和操作

FCC 對廣播、網絡和其他視頻節目的內容進行監管。美國聯邦通信委員會禁止廣播公司播出淫穢內容 任何時候的材料以及上午 6:00 至晚上 10:00 之間的不雅或褻瀆材料。聯邦通信委員會還監督適用於廣播公司及其網絡的要求的遵守情況，包括與政治廣告有關的要求， 節目贊助商的確定、緊急警報系統的使用和完整性、最初在有線電視網絡、廣播網絡和當地廣播電視臺上可能顯示的商業內容的數量 主要為12歲及以下的兒童製作和播出, 併為16歲及以下的兒童提供教育節目.此外，聯邦通信委員會的法規要求幾乎所有內容都必須使用隱藏字幕 廣播和有線/衞星電視節目，以及美國通過互聯網協議播放的某些節目。

MEDIACO HOLDING INC.的新運營結構和報告部門

自2024年4月17日起，與埃斯特雷拉交易相關的MediaCo將其運營結構從一個運營結構更改為 報告部分分為三個運營和報告部分。MediaCo修訂後的運營和報告部門包括以下內容：


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MediaCo NY Audio：MediaCo NY Audio 片段包括 在埃斯特雷拉交易之前就存在的MediaCo業務，由兩家廣播電臺WQHT（FM）和WBLS（FM）組成，它們為紐約市的DMA提供服務，主要針對黑人、西班牙裔和多元文化消費者。收入在 該細分市場主要來自這兩個廣播電臺的廣播和數字廣告銷售，也來自包括贊助和門票銷售、許可和聯合組織在內的活動。


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Estrella MediaCo 音頻與活動：Estrella MediaCo 音頻和活動板塊包括根據Estrella交易收購的MediaCo Operations的音頻和活動業務，該業務主要通過網絡節目費以及地方、地區和全國的銷售產生收入 （包括網絡）在其附屬廣播電臺上投放廣告的時間以及在其附屬廣播電臺上向經紀或電視商業客户出售時間。


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Estrella MediaCo TV & Digital：Estrella MediaCo 電視 & Digital板塊包括根據Estrella收購收購的MediaCo Operations的視頻和數字業務，主要通過網絡節目費、地方、區域和全國的銷售產生收入 （包括網絡）在其附屬機構和其他合同對手運營的電視臺上投放廣告的時間，以及在其附屬電視臺上向經紀或電視商業客户出售時間，以及 其流媒體頻道上的數字印象的銷售。Estrella MediaCo TV & Digital還通過播出其 “EstrellaTV” 網絡節目的電視臺實現廣告銷售。