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原始筆錄 | ||
由派拉蒙環球提交
根據1933年《證券法》第425條，如
已修訂，並被視為已根據第 14a-12 條提交
根據經修訂的1934年《證券交易法》
標的公司：
派拉蒙環球 （美國證券交易委員會文件編號：001-09553）
日期：2024 年 7 月 8 日
2024 年 7 月 8 日
派拉蒙 全球（PARA）
派拉蒙全球合併電話會議的 Skydance 媒體有限責任公司
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總頁數：22 | |
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| 派拉蒙環球（PARA） 天舞 派拉蒙全球合併電話會議媒體有限責任公司 |
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原始筆錄 2024 年 7 月 8 日 | ||
管理討論部分
操作員：早上好。我叫米歇爾，今天我將成為你的會議主持人。這個時候，我想把電話交給 Dan 卡尼爾，卡尼爾通訊創始人兼管理合夥人兼Skydance投資者集團投資者關係代表。你可以開始電話會議。
未經驗證的參與者
非常感謝，謝謝 大家都感謝參加今天的公告演示。今天的電話會議上，有Skydance創始人兼首席執行官大衞·埃裏森；紅鳥資本創始人兼管理合夥人格里·卡迪納萊；體育董事長傑夫·謝爾和 紅鳥資本媒體兼美國全國廣播公司環球公司前首席執行官；紅鳥資本合夥人安迪·戈登；哥倫比亞廣播公司首席執行官兼總裁兼首席執行官派拉蒙全球辦公室喬治·奇克斯；派拉蒙首席執行官全球首席執行官克里斯·麥卡錫 兼Showtime和MTV娛樂工作室總裁兼首席執行官；派拉蒙影業和Nickelodeon首席執行官派拉蒙全球辦公室的布萊恩·羅賓斯；派拉蒙影業和Nickelodeon執行副總裁兼首席財務官納文·喬普拉 派拉蒙環球。
在我們開始之前，我想提醒聽眾，今天電話會議的演示文稿可在派拉蒙的網站上找到 “活動和演講” 下的 “投資者” 部分。我還要提醒大家，在本次電話會議上發表的某些聲明是前瞻性陳述，涉及風險和不確定性。中對這些風險和不確定性進行了更詳細的討論 派拉蒙向美國證券交易委員會提交的文件。今天的一些財務報表也將側重於調整後的業績，非公認會計準則財務指標的對賬可以在派拉蒙的財務報告中找到 披露信息，也已向美國證券交易委員會存檔，可在公司網站的 “投資者” 部分查閲。
現在，我將把演示文稿交給 大衞·埃裏森將介紹交易概述和亮點。大衞？
未經驗證的參與者
謝謝你，丹。今天來到這裏真是太高興了。首先，我們要感謝派拉蒙特別委員會、國家娛樂公司、莎莉·雷德斯通和 派拉蒙管理團隊在整個過程中保持持續的合作伙伴關係。對於新派拉蒙的未來，我們感到無比興奮。首先，我想概述一下這筆交易。
首先，從論文開始，由埃裏森家族和RedBird Capital領導的Skydance財團將投資80億美元 擬議的交易。該交易有三個關鍵組成部分。首先是以24億美元的價格收購國家娛樂公司，並以17億美元的股權收購企業價值。將向以下國家注入60億美元的現金 派拉蒙。15億美元將直接進入資產負債表，以幫助公司去槓桿作用併為未來的增長做好準備，還將有45億美元的現金形式 [難以辨認] (00:18:20)。此外，Skydance將併入派拉蒙，股權價值為47.5億美元。
這筆交易背後的關鍵論點是我們的 希望將Skydance注入純粹的遊戲內容公司，以加倍發揮派拉蒙作為世界級講故事企業之一的實力，並確保該公司能夠擴展到技術混合體，從而能夠 過渡以滿足不斷變化的市場的需求和需求。
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此外，顯然，在傑夫·謝爾和我本人的支持下，管理團隊將加強...
未經驗證的參與者
是啊。是啊。你好。好吧，嗨， 大家。是傑夫。感謝你今天早上來到這裏。
我們對這筆交易感到興奮，並認為這是一筆新的派拉蒙交易而且 不只是一個口號。
我們認為，對於這家擁有合併資產的公司來説，這將是新的一天。
未經驗證的參與者
除此之外，我同意而且 除此之外，顯然，該協議將加強資產負債表，同時提高我們的自由現金流，使新成立的派拉蒙影業的投票和經濟利益保持一致。這筆交易將統一所有關鍵知識產權 由兩家公司持有，為公司動畫、體育、內容、互動和科技企業的未來增長奠定了基礎。
在我們進一步探討這個問題之前，我想把它交給喬治，讓他更多地談談派拉蒙。
未經驗證的參與者
謝謝，大衞。派拉蒙環球 為這次與Skydance的激動人心的合併帶來了巨大的價值。我們是無價品牌的發源地，娛樂、新聞和體育相結合，持續引起全球觀眾的共鳴。我們有一種充滿活力的創造性文化 這推動了我們的命中率，我們的資產是業內最引人注目的資產之一。哥倫比亞廣播公司一直是美國觀眾總數排名第一的廣播網絡。在過去的20年中，MTV一直是18歲年輕人的頭號網絡。 29年來，Nickelodeon一直是排名第一的兒童網絡。派拉蒙+連續四年吸引的註冊人數超過美國任何其他服務，使其成為美國排名前五的服務， 而Pluto是全球領先的免費廣告支持的流媒體服務。
未經驗證的參與者
謝謝，喬治。這是布萊恩·羅賓斯。是啊。謝謝你，喬治。我們在派拉蒙的內容策略植根於我們穩定的持久特許經營權 多種類型，無論是 CBS 上的 NFL，還是 Survivor、RuPaul 的 Drag Race、The Challenge 和 The Amazing Race 等真人秀，還是《海綿寶寶》和《索尼克》等兒童系列，還是 60 分鐘等新聞系列 劇本劇包括《黃石公園》、《德克斯特》和《海軍罪案調查處》，這是世界上最受歡迎和播出時間最長的電視劇之一。此外，派拉蒙影業最近繼續創作在票房上蓬勃發展的反流派電影 包括《安靜的地方：第一天》，這是我們擁有100年曆史的電影庫的最新成員。
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現在，這些僅舉幾例，但我們也有最大的標誌性和不可替代性的圖書館之一 知識產權，包括超過20萬部電視劇集和超過4,000部故事片。
未經驗證的參與者
謝謝，布萊恩，我是 Chris McCarthy，我們的內容是世界上最受歡迎的內容之一，覆蓋了數百萬影院、線性觀眾 還有流媒體平臺，這一切之所以有可能，要歸功於派拉蒙的人們。在屏幕上、屏幕外以及所有員工中，我們與最多的員工合作 業內才華橫溢、富有創造力和敬業精神的人才，他們選擇將派拉蒙作為自己的家，我們感到非常榮幸。我們三個人要感謝他們每個人所做的一切，並將繼續下去 這樣做是為了幫助派拉蒙成為最受歡迎的內容的所在地。謝謝。
未經驗證的參與者
戴夫，我們可以去卡組的第13頁。由於Skydance一直是一傢俬人控股公司，我想首先概述一下。我們差不多創辦了公司 15 年前，我們有一個論點，即技術和媒體世界基本上將融合，我們想建立一家純粹的遊戲內容公司，它可以成為這種顛覆的矛頭，這種顛覆一直持續到今天，我們非常發現 我們自己在。我們在三個主題的基礎上建立了公司。首先，質量永遠是最好的計劃，創造性地追求更高的目標，在達到目標之前永不停止工作。第二個是娛樂的發展方向。我們是... 的忠實信徒 韋恩·格雷茨基的話説：“滑到冰球要去的地方，而不是滑到冰球去的地方。”第三是實現這些雄心勃勃的目標的唯一方法就是押注員工，我們為這支球隊感到非常自豪 我們已經在 Skydance 集合了。
除此之外，我們還建立了極其穩健的財務狀況，具有前瞻性和高預測性。而且 如今，該公司擁有1300名員工，分佈在五個不同的垂直領域。因此，如果我們能跳到第14頁，我將帶你瞭解第一個，前兩個垂直領域，即Skydance的真人電影和電視製片廠。我想 值得注意的是，Skydance是一家工作室，我們擁有或共同擁有所有內容。平均而言，Skydance每年製作六部故事片，包括今年的10部電視連續劇，以及 我們一直在開發的所有平臺上提供點擊量。值得慶幸的是，我們與派拉蒙合作製作了《壯志凌雲》，這是有史以來最成功的全資電影。除了《星際迷航》 《走進黑暗》是《不可能的任務》系列中最成功的電影。
我們為Apple TV+製作了《家庭計劃》，該計劃發佈於 12月，是該平臺歷史上最成功的電影節。我們與Netflix合作製作了Atom項目，並在他們的平臺上持續交付了排名第一的電影，包括與亞馬遜Prime Video合作的《明日之戰》。還有 我想説的是，無論發行平臺如何，Skydance一直為我們的所有合作伙伴提供全球娛樂服務。
該電視演播室顯然已經推出了《傑克·裏奇》，這是Prime Video上排名第一的直播節目。格蕾絲和弗蘭基，這是最長的 Netflix歷史上的跑步系列。此外，與派拉蒙合作推出了《傑克·瑞安》系列。我們即將推出的名單包括《不可能的任務：幽靈協議》、《Gorgeous Miles Teller》和《Anya》 Taylor-Joy 與 Ryan Reynolds 和 Ken Branagh 一起加入 Apple TV+ 和 Mayday。我們的電視名單是 Prime Video 的 Alex Cross，此外還有 Foundation 第 3 季以及 Fubar 的第二季 Arnold Schwarzenegger 和 Again 是一家名副其實的獨立電影製片廠，無論是電影還是電視製片廠。
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我們的第三個垂直領域是 Skydance Animation，它是我們與約翰·拉塞特合作製作的，我們的 我們的目標是——我們的使命是將目標定得驚人，並建立一個可以與皮克斯和夢工廠動畫並肩作戰的工作室。我們已經能夠為工作室招募一些世界上最有才華的藝術家。只是 幾個例子。《超人總動員》和《料理鼠王》的導演布拉德·伯德以及《魔發奇緣》的導演內森·格雷諾。我們還與甲骨文合作在雲端建立了一個尖端工作室，並有一個 與 Netflix 的多畫面合作，我們將擴大到每年兩部故事片，並將從 2026 年開始上映。
我們的第四個 垂直方向是 Skydance 體育。我們在2022年推出了Skydance Sports，以利用跨平臺對體育和娛樂內容不斷增長的需求。我們對工作室的願景是創作世界上第一部全體育故事的內容 工作室和我們都想到了——經過長達一年的過程，我們因其所有故事講述而被美國國家橄欖球聯盟選為他們的主要娛樂合作伙伴，我們感到非常榮幸。在很短的時間內，Skydance Sports很快就完成了 成為聯賽、球隊和運動員的領先工作室。我們的第一張照片是我們與馬特·達蒙和本·阿弗萊克合作發佈的，亞馬遜Prime Video Air去年獲得了金球獎最佳影片提名，而我們即將上映的也獲得了金球獎最佳影片提名 紀錄片《達拉斯牛仔計劃》，這是該行業歷史上成功出售的文件之一。
我們的第五款垂直遊戲《Skydance Games》包括 由兩支領先的互動遊戲團隊組成。第一個由虛擬現實開發工作室丹·普里格經營。我們最新的遊戲《行屍走肉聖徒與罪人》已售出超過300萬台。我們的第二個是 AAA 互動版 該工作室由負責《神祕海域》系列的艾米·亨尼格經營。而我們的第一部作品是《漫威1943》，《九頭蛇的崛起》，它與迪士尼和漫威合作。然後我們背後的標題是 — 存在於《星報》中 大戰宇宙。當我們談論科技主題時，我們也在那裏做的一件事是真正突破可能性的界限，在敍事遊戲玩法中，我們創建了一個專有的人工智能攝像機系統 這可以讓你享受當下所有的樂趣，秒到第二的遊戲玩法，但要防止——但要像在電影中一樣呈現。
未經驗證的參與者
是啊。所以，我 — 這個傑夫。我 大衞，在我們繼續討論一秒鐘之前，只想説你是從傳統媒體的角度還是從派拉蒙的角度來看待這個問題，然後説，作為派拉蒙的合作伙伴，你想做什麼？Skydance 實際上是設計好的 你知道，這幾乎是理想的，因為，我很高興現在能看到Skydance的幕後花絮，因為它實際上是為派拉蒙設計的。第一，從財務角度來看，它沒有槓桿作用。因此，它有助於降低交易的槓桿性，我知道安迪稍後會談這個問題，但更重要的是，它具備了使派拉蒙變得更強大、統一知識產權的所有要素，你知道，因為 兩家公司之間有着悠久的歷史。從戲劇的角度來看，動畫非常重要，派拉蒙在Nickelodeon上已經非常強大了，但是如果你再加上約翰·拉塞特和大衞剛才談到的內容，我們就會立刻看到 動畫領域的領導者。你知道，體育對整個公司至關重要，尤其是哥倫比亞廣播公司。而且，你知道，在大衞·伯森和他的團隊已經在派拉蒙所做的事情的基礎上，再加上Skydance的運動能力。它使我們成為領域的領導者 體育。
然後這個行業的最大問題之一是增長，而Skydance需要很多東西，我從來沒有和你們中的許多人談過這個問題 正如大衞剛才所説，派拉蒙需要涉足的部分業務，包括遊戲，併為公司增添了增長引擎。然後不要讓 David 感到尷尬，但既然是音頻，我能做到，我一直從事這個行業 很長一段時間。自從一位創意高管經營一家大型好萊塢公司以來，已經有很長時間了。而且我認為，當創意是核心時，這非常重要。與藝術家合作是我們業務的核心。這就是為什麼我 就像大衞經營生意一樣。實際上，如果你進入實驗室
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併為下一代好萊塢公司設計了完美的高管，你實際上會把大衞·埃裏森吐出來，因為他不僅可以去餐桌讀書，而且可以去隔壁房間 還有代碼，這項業務正朝着技術媒體混合體的方向發展，而大衞非常適合領導它。所以，我不知道你能否通過電話聽到我的興奮，但是 Skydance 是派拉蒙的完美補充，而且 這將使我們在組合中變得非常強大。所以，回到你身邊，大衞。
未經驗證的參與者
為此，Jeff萬億對你大加讚賞。這也是進入第 17 頁的完美方式。我們真的想概述新派拉蒙的願景。第一個進來的 正如傑夫所説，核心主題是，我們真的希望派拉蒙影業成為一個富有創造力的第一工作室，也是同類最佳講故事者的第一站。除此之外，我們還需要將新的派拉蒙過渡到世界一流的科技媒體， 科技企業。我們需要做的第一件事是加倍強調跨媒體講故事的核心能力，但當你看一下當今的格局時，也有很多科技公司發展迅速 擴展到媒體公司，我們認為，派拉蒙必須能夠擴大其技術實力，使其既是媒體又是科技企業。
我們將重組和重組業務，優先考慮現金流的產生。這筆交易將首次調整經濟 還有投票，顯然所有權是為了所有擁有管理團隊的股東的利益，在娛樂和技術專業知識方面都有良好的記錄，能夠在這段時間內實現公司過渡，從而確保 派拉蒙最美好的日子即將到來。
因此，要更深入地研究這個問題。首先，如果我們去第 18 頁《Skydance》和《派拉蒙》，我們已經去過了 有幸共同製作了30部故事片，基本上，這筆交易將統一派拉蒙幾部最具標誌性的系列的關鍵版權。其中之一是《壯志凌雲》Maverick，它在全球的票房收入為15億美元 票房。
我們有幸在《不可能的任務》系列中製作了四部電影，其中包括最成功的《使命》 不可能的輻射。我們共同製作了兩部《星際迷航》電影，並與孩之寶合作有着悠久的歷史，其中包括《G.I. Joe》系列和《變形金剛》。這筆交易將統一所有這些的關鍵權利，以允許 我們要擴大特許經營管理。
如果我們進入第 19 頁，但通過整合所有這些品牌，我們可以創造一個非常強大的品牌 娛樂飛輪擴展了派拉蒙在故事片和電視方面的能力，但也使我們能夠將我們的互動引擎插入這項業務，這樣我們就可以做我們與迪士尼合作正在做的事情， 與漫威和《星球大戰》合作開發了派拉蒙的幾個主要特許經營權，還擴展到消費品、基於位置的娛樂等。我對消費品和任何輔助產品的看法是，你必須充滿激情 對角色的瞭解已經夠多了，想在電影界限之外與他們共處，真正加倍努力，首先是創造力和質量是最好的商業計劃，這將確保我們能夠在消費品和其他產品上進行擴展 輔助業務。
如果我們能繼續閲讀第20頁，那麼通過與哥倫比亞廣播公司合作引入Skydance Sports的這筆交易將創造一個 通過統一 NFL 的許可遊戲和 NFL 的講故事能力，為 NFL 球迷提供極具吸引力的產品。正如我之前所討論的那樣，通過將我們的互動業務添加到其中，我們可以解鎖並建立一個重要的 派拉蒙內部強大的互動垂直領域。將Skydance Animation加入Nickelodeon創建了一個動畫巨頭，這將立即使我們成為業內最好、最強大的動畫公司之一。Skydance 的組合 除了派拉蒙和哥倫比亞廣播公司的電視工作室外，電視還創建了一流的製片廠，還統一了電影和電視領域的主要特許經營權。
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正如我們所談到的，如果我們有幸接受了史蒂夫·喬布斯的指導，那麼如果我們轉到第21頁 然後開始關注他並從頭開始打造皮克斯，他和約翰一直以來最喜歡的一句話是藝術挑戰科技激發藝術靈感，相信對共生的理解是對共生的理解 藝術與科技之間的關係對於能夠及時迎接這一刻講故事至關重要。而且，我們的意圖是重建派拉蒙+平臺，並相信憑藉技術實力和關係 我們有，我們可以擴大我們的DTC業務，我們可以改進我們的算法引擎，從根本上增加在平臺上花費的時間，減少流失並提高所有股東的終身價值。我們可以優化廣告技術並改善購買方面 透明度和受眾覆蓋面，我們還打算統一所有分銷服務的雲提供商，以顯著提高效率。
其中之一 我想談的是我們已經與甲骨文和Skydance Animation合作做的事情是我們稱之為雲端工作室的計劃。你們中許多人可能知道，動畫在很大程度上是一種 本地業務，如今很難過渡到雲端，因為人們普遍認為那樣的成本太高了。我們已經在《Spellbound》上證明瞭 我們剛剛通過在雲端製作部分電影和製片廠將其交付給 Netflix，我們不僅能夠顯著提高效率，還能夠顯著降低成本。而且我們打算擴大該業務的規模 涵蓋我們所有的動畫和其他製作工作流程，還利用人工智能工具來增強創造力並提高製作效率。而且，再説一遍，我們認為的確實是藝術與科技的結合 這是這項業務的基石，對我們的未來至關重要。
然後，我會把它交給傑夫。
未經驗證的參與者
在幻燈片 22 上，謝謝你們 你們當中有人關注。因此，很明顯，我們喜歡這家公司的創意引擎，但很明顯，公司的很大一部分都處於線性世界中。而且我們知道線性會受到挑戰並正在下降。我們喜歡這些企業，尤其是哥倫比亞廣播公司。我們這麼認為 是一家非常、非常、非常強大的企業，其影響力比任何其他企業都要大，正如喬治所説，這是幾十年來最受關注的網絡。
但是，我 我想我們很多業內人士都知道，隨着這些企業的衰退，我們必須以不同的方式經營它們。因此，在過去的幾個月中，我們花了很多時間真正制定自下而上的計劃。我們的目標是管理業務，特別是 創造自由現金流的線性業務。我們已經確定，我們與貝恩和其他公司合作，我們已經確定了我們不僅要實現的20億美元的成本效率和協同效應， 但要儘量迅速交付，力爭在第一年讓一半以上的產品重新定位。隨着時間的推移，當你管理這些業務時，你必須管理它們以獲得利潤，因為它們會下降，這些業務非常強大 企業，但你必須做出艱難的決定。所以我們已經識別出來了。我們知道自己想要做什麼，而且我們計劃很快做到這一點，你可以在這張幻燈片中看到我們將重點關注的一些領域。
轉到幻燈片23，我只想退後一步，用不同的方式來看待公司，談談我們是怎麼做的。顯然，你 我知道，你可以分成四部分。其中之一是哥倫比亞廣播公司，這是一項無與倫比的資產，對於像我們這樣的內容製作人來説，擁有這樣的影響力真是太神奇了。因此，我們將繼續推動這一影響力，我們不僅對哥倫比亞廣播公司感到非常高興，而且 整個生態系統、電臺和附屬機構以及所有為我們提供這種影響力的東西，我們的計劃是繼續推動這種發展，因為它將在幾十年內推動我們的內容擺在我們面前。顯然，體育是堅如磐石的 你知道，這是由美國國家橄欖球聯盟和其他合作伙伴支撐的平臺的基礎，在我們前進的過程中，這將是一項非常重要的業務。但是正如我在上一張幻燈片中談到的那樣，我們將使用一個來管理這個問題 特別關注未來的現金。
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有線電視網絡顯然也面臨挑戰，但是其中有一些很棒的品牌。而且， 你知道，MTV、Comedy Central、Nickelodeon、Bet，你知道，我們的目標可能是為這些品牌帶來一點全新的方法，他們正在尋找一種引入跨平臺的方法。正如大衞所説，工作室方面還製作了這件事 首先要有創意，製作最好的內容，也許可以為這裏的 slate and slate 策略帶來一點更具分析性的方法。然後，當然，動畫將成為主播，然後，正如大衞所説的那樣，動畫可以為之提供動力 整個兒童和家庭生態系統，這對這些企業的未來非常重要。
最後，當然，我們中的很多人有 你知道，在過去的十年中，派拉蒙團隊在派拉蒙+方面取得的進展使他們備受鼓舞。別忘了冥王星，它是一種非常強大而強大的資產。我們對待DTC的方法是 將是三重的。第一，我們將研究我們從內容中賺了多少錢，哪些內容屬於哪裏，我們應該向自己許可哪些內容，以及我們應該向他人許可哪些內容。 我堅信窗口策略，我認為也許有更有效的方法可以最大限度地提高內容的價值，我們將繼續從事DTC業務。
第二件事是我們不這樣做——所有這些業務、我們的目標、大衞和我的目標以及團隊的其他成員都是獲勝。我們想成立這家公司 娛樂領域的領導者，DTC也是如此。因此，我們將評估所有選項，以成為DTC的贏家，而成為DTC的贏家確實意味着加入即將到來的終極捆綁包。我們已經有一大堆了 來自許多人的關於夥伴關係的信息，這些夥伴關係可能涉及與其他一個或多個參與者的夥伴關係。因此，我們將評估所有這些。
而且 最後，正如大衞已經談到的那樣，我們打算成為該領域的技術領導者，隨着這些業務的發展，這確實是DTC的下一個前沿。所以我們所知道的四個部分就是這樣 —— 看看這個， 我們來看看這個生意。所以，我不知道你是否想添加任何東西，大衞。如果沒有，我們會去找安迪去做交易。
未經驗證的參與者
太棒了。謝謝，傑夫。在我之前 討論這筆交易，我真的很想花點時間表達我們對繼續與大衞及其家人的長期合作關係的熱情，以及RedBird在Skydance的重要投資合作伙伴關係，這種合作關係現在將延續到新的投資夥伴關係 派拉蒙。我在12年前認識了大衞，我可以誠實地説，他的創造力、精通技術、企業家精神和謙虛的道德品格使他成為合併後公司理想的新一代領導者。耦合 Jeff 的很長 NBCUniversal長期以業績為導向的良好往績使這項充滿活力的交易成為派拉蒙新員工及其股東的完美領導團隊。
此外，我們最初的投資論點是以Skydance為娛樂生態系統提供更多投資機會的平臺為前提。我們的 投資風格側重於向世界級創始人投資資本，以貨幣化並更好地利用自有知識產權。我們18億美元的新投資將使這隻紅鳥成為迄今為止最大的投資。所以，現在 讓我們翻到第 25 頁。
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在第25頁上，我們概述了您在新聞稿和新聞稿中看到的關鍵交易條款 問答環節我們很樂意回答您可能遇到的任何澄清問題。關於這筆交易，我只想説幾句話。一是這實際上是派拉蒙通過新的承保商業計劃對派拉蒙進行了全面的資本重組，並給出了 我們在National Amusements和派拉蒙投資了80億美元，我們相信這不僅將使公司為進一步的增長和穩定做好準備，而且將使投資者能夠繼續跟上我們預測的上行空間 會發生。
第二件事是，重要的是要知道這筆交易不依賴於任何應急融資。實際上，所有 80億美元將是埃裏森家族和雷德伯德及其合作伙伴的股權承諾。因此，接下來讓我們翻到第27頁，讓我稍微談談我們的計劃。
我們的計劃是讓所有人都能聽見，這是我們在過去六年中採用的自下而上的計劃 幾個月，不僅對派拉蒙進行了詳細的盡職調查，還對Skydance和派拉蒙未來的表現進行了詳細的盡職調查。第一，我們將從長期的角度來管理收入的艱難線性下降，但同時 按照DTC平臺以及電影、娛樂和電視製作，更好地管理這些業務，以創造現金流和實現增長。
正如您在幻燈片上看到的那樣，我們對2025年的息税折舊攤銷前利潤預測為34億美元。我們假設交易將在2025年第三季度的某個時候完成， 因此，到2025年，我們計算的20億美元協同效應僅佔這20億美元中約10％的一小部分。你可以看到，展望未來，我們預計將增長20％以上，2026年將超過2025年，增長8％，2027年將比2026年增長8％。其中一件事 非常強勁的資產負債表對於公司的穩定性至關重要，這樣才能在當前的娛樂市場中競爭。作為我們資本承諾的一部分，大約15億美元將直接用於降低公司的槓桿率，為未來的增長提供資金，以及我們對傑夫已經提到的協同效應和效率的投資。我們預計所有評級機構將在未來某個時候達到投資級別 2026年，你可以看到去槓桿率的分佈從今天的大約4.3倍增加到2027年的2.4倍。
正如大衞所説，我們現在翻開了第 28 頁，Skydance 是一傢俬人公司。你們都無法瞭解其收入和息税折舊攤銷前利潤。因此，我想在這裏重點介紹一些內容，以及派拉蒙董事會如何看待Skydance的估值，我們認為Skydance的估值在所有方面都很有説服力 股東們。第一，Skydance將在2025年創造23億美元的收入，在2026年創造25億美元的收入。根據該收入預測，2025年的息税折舊攤銷前利潤約為3.4億美元（扣除協同效應）和5.4億美元 在 2026 年實現協同效應之前。將Skydance整合到派拉蒙工作室系統和派拉蒙的其他組件中可以產生一定程度的協同效應，據我們估計，在2007年的第一個全年中，這將帶來至少1.3億美元的收入 操作。而且，如果你看看這些倍數的累積情況，2025年是協同倍數的10.5倍，2026年是8.6倍，我們認為與其他收購純遊戲內容工作室相比，這是一個非常有吸引力的估值 Skydance等合同收入，以及第三方對看起來與Skydance非常相似的娛樂公司的投資。
我還要提一下 考慮到隨着大衞提到的所有不同槓桿上線，Skydance將擴大息税折舊攤銷前利潤的大幅增長，以基本上創造運營槓桿作用，而2026年是我們不僅製作兩部動畫電影的一年，而且還將製作一年 全面部署我們所有的視頻遊戲資產。
所以，現在讓我們把注意力轉向第 28 頁的預估公司，或者對不起，29， 對我們來説，重要的是——讓你再次明白我們正在重組業務。因此，我們看了我剛才提到的2025年34億美元和2026年的41億美元的數字，並查看了 估值基於我們B類的每股15美元和A類的每股23美元。當你看一下這個組合，看看目前預計的2025年8.2倍，但更重要的是，2026年是6.8倍的倍數時，我們 我認為，對於我們的投資者來説，繼續支持我們，這是一個非常有吸引力的估值，對於新投資者來説，投資公司也是如此。相對於現狀，這些類型的倍數有很大的上升空間，我們感到非常興奮 今天。
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原始筆錄 2024 年 7 月 8 日 | ||
因此，我想把話交還給大衞，然後他將作一些總結性發言。
未經驗證的參與者
不，andy萬億。等你這麼多 那個。再説一遍，我們想——在我們把它交給問答之前，我只想表達一下我們對今天來到這裏的興奮和熱情。基本上，正如我們所討論的那樣，這筆交易將協調美國的經濟和投票利益 公司，加強派拉蒙的資產負債表，確保其在未來的動態中具有明顯的競爭力，並確保所有股東都有明顯的上行空間。
而且，實際上，有了這個，我很樂意將其轉化為問題，並重申我們收購這家標誌性機構的目標是 確保派拉蒙最美好的日子即將到來。
未經驗證的參與者
謝謝。所以我想我們現在要提問，對吧？
未經驗證的參與者
是啊。丹？
未經驗證的參與者
操作員？
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問答部分
接線員：謝謝。[操作説明] 我們的第一個問題來自摩根士丹利的本傑明·斯威本。您的線路已開通。
Q
謝謝。早上好，恭喜 Skydance 和 RedBird 聯手將這個問題推向了這個地步。大衞，也許只是你的願景中的一個。你知道，Skydance建造了這個——你建造了這個由科技驅動的偉大工作室，真正利用了人們對優秀作品的渴望 行業內容。但是，你知道，你沒有推出流媒體服務。而且我敢肯定，造成這種情況的原因有很多，而且 Jeff 在某種程度上暗示了這一點，你知道，為勝利而戰。你有沒有想過，你知道，擺脱困境 DTC 業務？這是否已擺在桌面上？你為什麼認為圍繞派拉蒙+改進技術並向其傾斜是正確的策略？然後我想問問也許是安迪，就數字而言，安迪，只是為了幫助我們 澄清一下你為這家新公司展示的2026年和2027年的預計息税折舊攤銷前利潤，只要告訴我們這些估計中包含了哪些協同效應即可？我認為20億美元是目標，但我只想確保在接下來的幾天裏我們把目標做對了 年份。非常感謝。
A
好吧。是啊，不，我 同意並感謝這個問題。首先，我認為，當你看看觀眾的發展方向時，我想我們都知道，很明顯，你知道，直播是業務中非常重要的一部分，也是業務的未來 商業。我們計劃如何看待這個問題，既是從盈利的角度來看，還是要儘可能高效地實現盈利和直播，同時顯然要繼續擴大公司的規模。
要做到這一點，你必須做兩件事。一種是在最高水平上創造性地執行。其次，我認為可能有一件事是 當你真正進入其中一些公司的技術堆棧時，他們的算法引擎在創造在平臺上花費的時間方面的有效性稍微被低估了。看看發現引擎以及內容如何 交付後，派拉蒙+顯然可以顯著提高效率，從而為用户創造更好的基本用户體驗——顯然，這也將減少流失。因此，我們認為這兩件事的結合是 顯然，這對於繼續構建和擴展派拉蒙+至關重要。正如傑夫所説，我們也願意探索合作夥伴關係，探索許可問題，以確保我們能夠做到這一點，並且顯然要以有利可圖的方式做到這一點。
然後，安迪，我會把它交給你來回答協同效應的問題。
A
是啊。嘿，本。是啊。
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Q
嘿。
A
到2026年，我們將實現12億美元的協同效應，到2027年，這將達到16億美元。我還應該提一下 2025年，根據我們的報告，我們要到第三季度才會關閉，因此三位首席執行官概述的5億美元效率中的大部分也是34億美元總額的一部分。所以你明白了。
A
而且大約有16億美元 隨着協同效應的推出，與這些協同效應有關的一次性成本將按比例增加。
A
正確。
Q
謝謝，夥計們。這很明顯。
A
這將影響現金流，而不是息税折舊攤銷前利潤。是啊。
Q
是啊。對。有道理。謝謝。
操作員：謝謝 您。我們的下一個問題來自古根海姆的邁克爾·莫里斯。您的線路已開通。
Q
謝謝。早上好，再次感謝演示文稿中的所有細節。我的問題是關於線性網絡的，線性網絡是 顯然是派拉蒙的大部分經濟學。目前，該行業正面臨着斷線競爭的壓力。那麼，你能否談談你的展望如何看待這種趨勢將如何發展？你指望它會嗎 改善，變得更糟？你認為斷線有底線可以提供估值下限嗎？然後，傑夫，你確實提到過，你預計流媒體產品將出現在即將推出的終極捆綁包中。你能擴展一點嗎 稍微看看那是什麼，也許可以把線性下降的部分和終極捆綁包放在一起？謝謝。
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A
是啊。謝謝你的提問，大衞。我來拿這個。
A
是啊。
A
所以很明顯，線性會保持不變 下降的。我不這麼認為 —— 我認為我們對此很現實。正如大衞所説，消費者正在轉向流媒體作為線性替代方案。而且我認為，根據安迪提到的我們承保的數字，我們可能拿了 與管理層和市場相比，對線性下降的態度要保守一些。你知道它一直在下降，每年約8％。當你把所有因素都考慮在內時，我們認為這種情況會持續下去。顯然，作為 MVPD 宇宙變小了，有點漸近了，對吧？所以，你知道，它會消失的。我們不知道某處是否有樓層。我個人認為，線性業務將在未來幾十年內成為一項強勁的業務。我 我想我們將在10年到20年後坐在這裏談論CBS網絡上的大量收視率，但這將成為方程式的一部分，而不是方程式的驅動部分，這就是你必須參與的原因 雙方。但是我們認為這種情況將繼續下去。我們認為情況不會惡化，但實際上我們也不認為情況會好轉。這就是我們的預期。
關於第二個問題，如果我記得的話，第二個問題是關於捆綁包的。你知道，參加這個電話會議的每個人可能都在看電視。這個 現在的體驗不太好。你知道，對於那些人來説，你知道，第一，如果你有所有這些流媒體服務，你想看一些東西，你不知道你是否明白，你必須努力記住它在哪裏，它在哪裏。對於大多數人來説 消費者對價格敏感，價格相當昂貴。現在，如果你獲得所有這些服務，它最終會比傳統的MVPD捆綁包更昂貴。所以我認為不需要火箭科學就能預測出這一點 消費者狀況是不可持續的，最終必須有某種形式的捆綁解決方案，對某些人來説既簡單又容易。當人們在下班後和辛苦的一天下班回家時，他們想看點東西。 他們不想花 30 分鐘試圖弄清楚從哪裏得到什麼，他們得到什麼。
所以我想你已經看到捆綁過程開始了 其中一些已經形成的新捆綁包就是如此。所以我們認為，最終，我個人認為流媒體世界最終會看起來與過去的多渠道世界非常相似，你現在的位置 將為每位消費者提供多種服務。他們會是你知道的，他們會有最喜歡的品牌，但他們會想要一個一站式商店，裏面有漂亮的 EPG 和漂亮的 通過技術手段找到他們想要的東西這樣他們就可以開始觀看某件事了，而不是分清目前交付方式的爛攤子。所以，這就是我們的觀點。如果你在那個捆綁包裏， 你會贏的，如果你不在那個捆綁包裏，你就會遇到真正的麻煩。
A
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傑夫，你可能還會提及哥倫比亞廣播公司網絡的龐大影響力及其對體育聯盟的重要性以及 也適用於未來的廣告商。
A
是啊。哥倫比亞廣播公司是一名司機。正如安迪所説，體育運動越來越多地將其轉變為介於廣播和廣播之間的槓鈴策略，這是有原因的 直播。那是因為你需要伸出援手。我認為，對於我們中的許多人來説，五年前，我們認為廣播將與有線電視一起衰退。那根本沒有發生。廣播的下降幅度要比有線電視的下降慢得多 廣播相對強得多。隨着體育運動的發展，你知道這是一個良性循環。恢復播出的體育項目越多，下降速度就越慢，而且有很多人在看哥倫比亞廣播公司和其他節目 廣播網絡。因此，這將是捆綁包中的重要組成部分。人們會希望哥倫比亞廣播公司成為捆綁包的一部分。因此，無論最終成為哥倫比亞廣播公司，我們的直播策略都將成為CBS的基石 順便説一句，那不只是體育節目，還有喬治談到的一些核心節目，這些節目真正面向哥倫比亞廣播公司的觀眾，你知道，其中許多是我們所説的Skydance節目。它們也是以 Skydance 製作的 IP 為基礎的， 和派拉蒙在一起。因此，我認為這是整個方程式的重要組成部分。
Q
好吧。
A
下一個問題。
接線員：謝謝。我們的下一個問題 來自富國銀行的史蒂芬·卡霍爾。您的線路已開通。
Q
謝謝你，恭喜你，大衞和團隊。那麼，大衞，你能否詳細説明一下你對派拉蒙在直播中的作用的看法？我 想想 Skydance 曾經和派拉蒙+有過產出協議。我想你幾年前把它轉移到了蘋果。這些動畫電影將在Netflix上映。因此，從Skydance的角度來看，你似乎對哪裏更加謹慎了 從長遠來看，派拉蒙將適應流媒體的發展。因此，正如傑夫所説，也許你可以幫助我們考慮一下該業務的財務前景，以及你對為將其付諸行動而需要哪些額外投資的看法 關於，你想贏的地方。
然後是成本節省方面的另一個問題。因此，我們對自由現金流進行了大量考慮 商業。看來部分成本將預先支付，以實現這些成本。總的來説，當我們看看這裏發生的一切時，Skydance的捐款的現金利息可能較低。這筆交易會是免費現金嗎 流量會立即增加還是需要一些時間才能發揮出所有協同效應？謝謝。
A
是的，當然。所以，首先，我將從直播開始，我只想澄清一下。你知道，Skydance，我們拍了一部基本上是故事片 與派拉蒙影業的安排了十多年。我們為這種夥伴關係感到非常自豪，這種夥伴關係顯然一直持續到今天。但澄清一下，我們從未與派拉蒙+建立過合作伙伴關係。所以，我只是 想確保澄清已經出來了。
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我還認為，如果你將派拉蒙+視為市場上增長最快的流媒體服務之一，會怎樣 我們認為該團隊的表現非常了不起。顯然，從泰勒·謝裏登的內容開始，它是一個非常強大的平臺。顯然，我們希望能夠做的是加倍發揮創造力 平臺，而且還要真正重建DTC平臺，以確保從技術角度來看它處於同類最佳狀態。這將帶來額外的好處，那就是增加在平臺上花費的時間，並確保它既是更好的體驗 用户，同時還可以降低成本，而我們 —— 我們確實打算在以後與您進行更多交流，而且我們確實打算引入這些合作伙伴。而且，從這個角度來看，我們相信自己很好 定位。
我確實認為，當你看國際時，有些東西是可以評估的。絕對需要潛在的合作伙伴關係 接受評估，我們目前無法確切地談到所有這些問題，但請相信，通過加倍提高P+的講故事能力並基本重建平臺，我們顯然可以確保公司處於有利地位 才能獲勝。而且，正如我們之前所説，我們確實認為在流媒體中實現盈利至關重要，並認為從盈利的角度來看，您需要繼續擴大規模。
然後，我會把它交給傑夫和安迪來回答這個問題的其他方面。
A
是啊。讓我跳進去 10 秒鐘 在我把它交給安迪之前我只想確保，只是為了標點大衞所説的話，我們不會是二進制的。在這裏，我們將保持相當不可知的態度。我們為與 Netflix 以及與 Netflix 的關係感到非常自豪 亞馬遜。而且，無論是在我們的平臺上還是在我們的合作伙伴平臺上，我們都將最大限度地提高內容的價值，我們將繼續在整個組織範圍內做到這一點，以實現價值最大化 我們的內容。還有這個平臺，同時仍然允許我們的平臺獲得積極的現金流並贏得勝利。
安迪？
A
是的，好問題。所以，是的，你是 對。我們將預先支付重組費用，以實現這些效率，這將導致現金流在2026年底之前增加，顯然要增加到2027年，而我們認為的只是華爾街的預測。我要提到的第二件事 此外，根據目前的華爾街估計，該交易將在第一年內增加每股收益，並在此後繼續增長。
Q
謝謝。
接線員：謝謝。我們的下一個問題來自 Lightshed Partners 的理查德·格林菲爾德。您的線路已開通。
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Q
感謝你提出這個問題。大衞，我認為你的毅力比今天任何事情都重要。你制定了一個雄心勃勃的建造計劃 派拉蒙成為一家擁有大量內容、比今天更多內容的下一代媒體科技公司。沒有合資企業你能做到這一點嗎？我猜當你談到這些合資企業和合夥企業時，大衞，有 比如在媒體領域長期存在的合作伙伴關係和合資企業，運作不佳。我想是什麼讓你有信心成功執行合資企業？第二，從家政的角度來看，你能不能給我們一些東西 你是否假設傳統資產的收入只是為了讓我們看看你對這些傳統廣播和有線電視網絡資產的看法？
最後，就新增內容而言，Skydance Animation的作品可能是這筆交易中最令人興奮的部分，但你並列了 到 Netflix。確實如此 —— 除了Netflix之外，你有能力用Skydance動畫做更多的事情嗎，隨着時間的推移，這些動畫將在影院和派拉蒙+上映。感謝您提出這麼多問題。
A
是的，不，真的，富有，首先，謝謝 我真的很感激這些客氣話。請注意，我們顯然提出的計劃都是派拉蒙作為一個完全獨立的實體提出的。所以你所看到的一切都取自於此，我們 絕對相信，作為一家獨立的企業，我們可以取得成功，並在所有業務中進行直播。否則我們不會來這裏只是為了陳述顯而易見的事實。但我確實相信，當你看媒體的時候 正如我所説，作為一家傳統媒體公司，作為一家傳統媒體公司，整體格局首先需要加倍發揮講故事的核心能力，但它確實需要過渡到成為一家講故事的核心能力，但它確實需要過渡到成為一家傳媒公司 作為一家公司，混合科技。你已經看到一些非常強大的科技公司進入基本媒體領域，並取得了非常成功的進展。我們認為，我們必須朝着這個方向前進，這是一項技術 公司，這也可以追溯到什麼 —— 我的核心競爭力顯然是什麼，也可以追溯到關鍵 —— Skydance 中的關鍵論點，即通過整合技術和媒體，實際上是 — 那是 要想在這種環境中規劃前進方向，什麼是必不可少的。
我會把它交給安迪來回答第二部分 圍繞經濟學提問，然後我再問第三個。所以，安迪，拜託。
A
是啊。我的意思是，你看，我的意思是，我認為從經濟的角度來看，富有，很高興收到你的來信，你知道，我想我們不僅會如此 能夠增加訂閲者，但也能夠在收盤後的前18個月內使自己的現金流盈虧平衡達到正數。所以，這有點像我們自己運作，大衞的一些舉措 談過。顯然，如果我們能形成其他業務結構，我們相信我們可以很快加速。我還要提一下，三位首席執行官和納文已經制定了一項可能涉及國際業務的計劃， 很可能會從現在起到收盤之間執行，我們還認為這將對DTC板塊的現金流產生極具吸引力。
冥王星和派拉蒙+之間的科技平臺上可能還有另一個真正有趣的機會，我們也認為我們可以進一步推動這個機會 效率並進一步推動這兩種資產的現金流產生。
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A
在我們回到動畫問題之前，讓我先跳進去，Rich。顯然，我們每週都會收聽你的播客，而且，你知道，這很難 爭辯——以你的問題為前提，Hulu作為合夥企業並沒有為其中的合作伙伴創造巨大的價值。因此，我理解你的觀點，即合資企業具有挑戰性，但是內容規模越大， 更好。因此，正如大衞所説，我們已經做好了充分的準備，可以單獨行動，實現現金流的積極性，但是有很多例子，我會説Hulu就是其中之一，更多的規模和內容可以讓你有更好的機會 獲勝的。當然，隨着時間的推移，我們將對其進行評估。
所以，回到動畫片上你的身邊。
A
是啊。然後，回到動畫領域，我真的 感謝你提出這個問題。我的意思是，在Skydance Animation，我們的目標顯然是建立一個能夠隨着時間的推移與華特迪士尼動畫和皮克斯等標誌性工作室並駕齊驅的工作室。我們相信我們已經走了 還有很長的路要走，今年晚些時候，《Spellbound》在Netflix上線，我們為全世界看到它感到非常自豪。我們已經招募了一些世界上最好的藝術家，基本上都是我們的工作室。你知道，再説一遍，我談過了 早些時候，但是想想執導《魔發奇緣》的 [難以辨認]（01:04:38）的內森·格雷諾和執導《料理鼠王》的布拉德·伯德時。Rich [Indectible]（01:04:44）的《烏託邦》，我們有幾位電影製片人負責一些最具標誌性的作品 值得慶幸的是，這些動畫電影選擇了以Skydance為家。而且，正如傑夫之前所説，我們對世界的看法並不近視。我們與 Netflix 有着非凡的關係，對此我們深表感激。 你知道，這是一項價值數十億美元的協議，在該協議中，我們共同擁有與他們合作創造的一切，而且這顯然擴展到了消費品和輔助產品。那是 你知道，這顯然是我們在Skydance Animation關注的核心，很明顯，在這種夥伴關係下，這種關係將在這種關係下繼續並蓬勃發展。
它是如何擴展的，我們需要能夠或者我們以後可以更詳細地討論。但是，請注意，我們相信我們與之的關係 Netflix和Skydance Animation將極大地促進我們的家庭娛樂業務，併為所有派拉蒙股東帶來難以置信的增值效應。
A
操作員，讓我們來問一個問題...
Q
[難以辨認] (01:05:45)
A
對不起。來吧，裏奇。對不起。
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Q
我本來想説清楚，所以我想安迪在正在談論的派拉蒙+的國際合資企業中大放異彩，那可以繼續下去 無論當前交易如何，當前的管理團隊。
A
這是正確的，目前尚不清楚那裏會發生什麼的確切形式，但我們相信他們有一個很好的計劃來降低成本並採取行動 你知道，現金流是其中的一部分，他們正在和我們談論他們的一些計劃，我們認為這些計劃非常有説服力。
A
只有 Rich，讓我藉此機會補充一下，你知道，我們有三位聯席首席執行官在打電話 這裏。它們都是我們所有人所熟知的。戴夫和我，我們與他們三人成為朋友已有很長時間了。而且，你收購這些公司不僅是為了知識產權，也是為了人民的利益。因此，除了這三個，我們知道 派拉蒙有很多優秀的、才華橫溢的人才。而且，你知道，我們相信，在我們等待關閉這項業務的下一段時間內，這個團隊將有效地開展這項工作。
嘿，接線員，我們能問最後一個問題嗎？
接線員：是的，謝謝。我們的最後一個問題來自德意志銀行的布萊恩·克拉夫特。您的線路已開通。
Q
謝謝。早上好。恭喜你達成協議。我 如果可以的話我快點吃了幾個。所以我猜首先，這筆交易的分手費是多少？如果派拉蒙在購物期間接受更優惠的提議，分手費是否適用？我的第二個問題是，你能看到機會嗎 出售非戰略資產，無論是在收盤前還是收盤後，這都是焦點嗎？然後最後一個是，大衞還是傑夫，你能不能告訴我們你如何看待派拉蒙體育 今天的版權投資組合？你是想對其進行補充、削減還是喜歡目前在體育版權投資組合方面的餘額？謝謝。
A
好吧，讓我拿第二兩個然後回來 在第一個上，依此類推。所以，就資產出售而言，是的，我的意思是，有資產。我們採取了自下而上的方法。正如我所説，大衞和我以及團隊負責整個資產、整個投資組合、公司和有些資產 我們認為這對於我們的發展方向並不具有戰略意義，如果我們要讓買家支付我們認為令人信服的價格，我們絕對會這樣做。而且，你知道，我知道現任管理層也在談論幾個 如果他們獲得合適的價格，這些交易肯定會對我們起到支持作用。
在體育方面，我的意思是，我可以聊一個小時，但是 我們有 —— 我們沒有太多時間。我要説的是，在過去的六個月裏，我目前的工作是與在場的傑裏、紅衣主教和雷德伯德一起工作，體育顯然是紅鳥工作的基石，你 知道，確實如此。所以，你知道，Jerry 進來了
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這項業務已經存在了很長時間，並且有着良好的關係。當你看哥倫比亞廣播公司體育的投資組合時， 確實非常強大，不僅是我們和美國國家橄欖球聯盟的Skydance的聯合合作伙伴，還有與福克斯合作的 [難以辨認]（01:08:58）足球，你知道，《瘋狂三月》與WBD合作，當然還有大師賽和高爾夫等等 我們擁有的國際足球。因此，在我們要管理業務現金流的同時，體育是我們業務的基礎，如果我們認為未來有引人注目的權利可以支持我們，那麼我們是 體育領域的買家可能而不是賣家。而且我認為，我們的關係，特別是在紅鳥方面，將在該領域創造一些非常有趣、引人入勝的機會。
那麼，你為什麼不回到第一個。
A
是啊。聽着，我的意思是，我認為正如我們前面提到的那樣，特別委員會為與我們達成交易做了充分、詳盡和公平的程序。因此，我們認為，如果有人莫名其妙地給他們 45 美元，如果有的話，那是恰當的 好幾天看看會不會發生這種情況。如果發生這種情況，他們接受了我們不接受的更好提議，我們將獲得4億美元的分手費，而且全部在8-k中提交， 你可以讀懂。
Q
好吧。非常感謝 很多。
A
謝謝。
未經驗證的參與者
好吧。好吧。謝謝， 大家。是的，傑夫，謝謝大家今天的電話。你知道，我們 —— 也許可以碰到 —— 有時候音頻很難，但是我們對這家公司的這個機會感到非常興奮，你 瞭解員工和管理層，並對他們充滿信心。
讓我交給大衞作最後的結論。來吧，大衞。
未經驗證的參與者
是的，不，我只是得出結論 我想感謝大家今天抽出寶貴的時間，我真的很想感謝莎莉·雷德斯通，顯然還有紅石家族將這家極具標誌性的公司委託給我們。我們對這個機會感到非常興奮，看看 期待繼續將派拉蒙打造成世界上最具標誌性的機構之一。所以，謝謝你今天抽出時間。這是一種特權。
運營商：感謝你今天加入我們。電話會議現已結束。
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有關交易的重要信息以及在哪裏可以找到它
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可能導致這種差異的重要風險因素包括但不限於：(i) 交易可能無法按預期的條款和時間完成（或根本不是），（ii）交易完成的條件可能無法滿足，包括未獲得任何適用機構的任何必要監管批准 政府實體（或對此類批准施加的任何條件、限制或限制），（iii）可能無法獲得交易的預期税收待遇，（iv）不可預見負債的潛在影響，未來 資本支出、收入、成本、支出、收益、協同效應、經濟表現、債務、財務狀況和未來前景損失、管理、擴張和增長的業務和管理戰略 交易完成後的合併業務，（v）可能對派拉蒙或其董事提起的與交易有關的潛在訴訟，（vi）業務的潛在不良反應或變化 因宣佈或完成交易而產生的關係，(vii) 交易的公告、待定或完成對派拉蒙普通股市場價格的任何負面影響，以及 派拉蒙或Skydance的經營業績，（viii）與交易可能觸發的包含同意和/或其他條款的第三方合同相關的風險，（ix）與交易相關的風險和成本 整合派拉蒙和Skydance成功整合業務並實現預期協同效應的能力，（x）交易中斷損害派拉蒙業務（包括當前業務）的風險 計劃和運營，或者通過轉移管理層的注意力派拉蒙正在進行的業務運營，（十一）派拉蒙留住和僱用關鍵人員的能力以及領導層變動所產生的不確定性， （xii）立法、監管和經濟發展，（xiii）派拉蒙最新的10-k表年度報告和10-Q表季度報告中描述的其他風險，以及（xiv）管理層對上述任何因素的迴應。可能還有其他風險、不確定性和因素，我們目前認為這些風險和因素不一定是實質性的 已知的。
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這些風險以及與交易相關的其他風險將在中進行更全面的討論 信息聲明/招股説明書將包含在S-4表格的註冊聲明中，該聲明將與交易相關的S-4表格註冊聲明中。而這裏列出的因素清單 是，在S-4表格註冊聲明中列出的因素清單被視為具有代表性，任何此類清單都不應被視為對所有潛在風險的完整陳述，而且 不確定性。未列出的因素可能會給前瞻性陳述的實現帶來額外的重大障礙。與前瞻性陳述中的預期結果相比，業績出現重大差異的後果可能是 除其他外，包括業務中斷、運營問題、財務損失、對第三方的法律責任和類似風險，其中任何風險都可能對派拉蒙的合併財務狀況產生重大不利影響， 經營業績、信用評級或流動性。本通信中包含的前瞻性陳述僅在本通信之日作出，我們沒有義務公開更新任何前瞻性陳述 反映後續事件或情況的聲明，除非適用法律另有要求。
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