附錄 99.2

以下對我們公司財務狀況和經營業績的討論和分析應與我們的合併財務報表和本報告其他地方的相關附註一起閲讀。本討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。由於各種因素，實際結果和選定事件的時間可能與這些前瞻性陳述中的預期存在重大差異。

概述

我們是一家根據開曼羣島法律於2007年註冊成立的有限責任公司。我們總部位於北京，一直通過南京瑞康科技有限公司為石油和天然氣公司及其附屬公司提供產品和服務。Ltd（“Nangin Recon”）和北京BHD石油技術有限公司（“BHD”）及其關聯公司，以下簡稱國內公司（“國內公司”），根據中華人民共和國法律成立。從2017年起，我們一直在為其他電力能源行業的公司提供服務，例如電子電力行業和可再生能源行業。由於公司通過合同控制國內公司，因此我們是戰略管理、財務控制和人力資源配置的中心。為此，我公司及其子公司瑞康投資有限公司（“Recon-In”）和瑞康恆達科技（北京）有限公司（“Recon-BJ”）與以下中國VIE公司及其子公司簽訂了合同：北京BHD石油技術有限公司（“BHD”）、未來加油站（北京）科技有限公司（“FGS”）、南京瑞科技南京瑞康科技有限公司（“南京瑞康”）、甘肅BHD環境技術有限公司有限公司（“Gan Su BHD”）、黃華BHD石油設備製造有限公司有限公司（“HH BHD”）和青海BHD新能源技術有限公司Ltd.（“Qing Hai BHD”）（統稱 “國內公司”），提供旨在實現石油產品開採自動化、增強開採和促進銷售的服務。由於這種合同控制以及我們承擔國內公司損失的義務，出於會計目的，我們將其視為可變利益實體（“VIE”），並將其業績合併到我們的財務報表中。

通過南京瑞康和BHD，我們的業務主要集中在石油和天然氣行業的上游領域。從2018年起，我們的業務一直擴展到能源行業的下游——民用和工業加熱爐市場、電力和煤化工行業以及能源服務管理行業。隨着我們在2021年收購了FGS的主要股權，我們還將業務擴展到了燃料市場。我們的收入來自銷售和提供（1）自動化產品和項目，（2）加熱爐設備和安裝以及整體節能解決方案，（3）廢水和含油污泥處理的化學產品和整體解決方案，（4）上述的井下服務、產量提高、工程和項目服務，以及（5）為加油站和其他將在加油場景下提供服務的實體提供平臺開發服務。

我們於2023年進入廢塑料化學品回收業務，並於2023年10月10日成立了兩家新的全資子公司，即2023年10月10日山東瑞康再生資源科技有限公司（“山東瑞科”）和2024年2月22日通過Recon-in成立了廣西瑞康再生資源科技有限公司（“廣西瑞科”），為不同地區的客户提供服務。

近期行業發展和業務展望

在2024財年的上半年，原油價格經歷了上漲然後下降的軌跡，但總體上仍高於中國國內油田公司的開採成本，這導致中國所有油田公司都維持了高開採和生產活動。油田公司實施了一系列有效措施，以加強成熟油田的穩定生產，在新地區尋求盈利開發的機會。我們預計這種趨勢將持續一段時間，我們的油田業務正在逐步恢復。

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隨着國內成品油市場需求的逐步恢復，天然氣市場的消費增長也呈現出快速上升的趨勢。在這種情況下，油田公司的天然氣產量正在迅速增加，其在油氣總產量中的比例正在穩步上升。此外，國內油田公司利用了與海上油田相關的開採成本相對較低的優勢，導致這些地區的勘探活動越來越頻繁。面對市場上新出現的機遇，我們正在積極尋找和抓住機會，鞏固我們現有的油田客户業務。我們已經與天然氣開採客户和海上油田客户建立了合作關係，推動了我們業務的發展。

同時，我們認為，油田客户對綠色、低碳、數字化和智能化解決方案以提高採收和生產效率的需求將繼續上升，以確保持續穩定的高質量油氣資源供應以滿足市場需求。

隨着塑料廢棄物激增為全球環境危機，石油和化工公司更加關注ESG管理，我們看到了循環經濟的機會越來越多，市場對可持續和可回收材料的需求不斷增長，在這些材料中，產品和材料可以重複使用、再製造和回收利用。通過保護塑料材料的價值，化學品回收在實現這些目標方面發揮着重要作用。從2023年初開始，我們一直在參與低價值塑料的化學回收。我們已經與一些跨國和當地化工公司簽署了購買意向，基於這些需求，我們已經開始建造工廠。從2023年下半年開始，我們購買了土地並開始申請各種准入文件和施工許可證。我們預計該工廠將在2025年初為生產和運營做好準備。

增長戰略

作為一家專注於中國市場的小公司，我們的基本戰略側重於在該行業的上游領域發展我們的陸上油田業務。我們一直專注於在我們具有地理優勢的油田提供高質量的產品和服務。這有助於我們避免與大型私營公司的利益衝突，同時保護我們在該細分市場中的地位。我們的使命是提高中國工業石油生產的自動化和安全水平，並通過提供先進的技術來改善許多公司不發達的工作流程和管理模式。同時，我們一直在尋求改善我們的業務和提高我們的盈利能力。

目前，隨着中國能源行業的更多市場向非國有企業開放，我們也在其他市場尋找機會。我們相信，我們在能源行業，尤其是石油和天然氣領域的經驗和深厚知識將永遠是公司增長的長期基礎。通過利用近年來的技術進步，例如太陽能、智能工業和工業互聯網，這使工廠和工作場所變得更安全、更高效、更靈活和更環保，從而從根本上改變了工廠和工作場所的運作方式。我們希望創造更有利可圖的業務線。

此外，為了分散我們的收入來源並降低集中風險，我們將繼續利用我們在智能設備和 “物聯網”（IoT）方面的知識，在其他行業尋找新的機會，後者是智能工業和工業互聯網的重要組成部分。

我們還看到了氣候變化的威脅和可持續投資帶來的機遇。我們還開始從事綠色、低碳和可回收資源業務，以確保我們的長期增長。

趨勢信息

除了本報告其他部分披露的內容外，自2024財年初以來，我們不知道有任何趨勢、不確定性、需求、承諾或事件，這些趨勢、不確定性、需求、承諾或事件很可能對我們的淨收入、運營收入、盈利能力、流動性或資本資源產生重大影響，或者會導致披露的財務信息不一定代表未來的經營業績或財務狀況。

影響我們經營業績的因素

我們在任何時期的經營業績都受通常影響中國油田服務行業的一般條件的影響，其中包括但不限於：

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這些一般條件中的任何不利變化都可能對我們開展的項目的數量和規模、我們銷售的產品數量、我們提供的服務數量、我們的產品和服務的價格產生負面影響，並以其他方式影響我們的經營業績。

我們在任何時期的經營業績都更直接地受到公司特定因素的影響，包括：

主要的關鍵會計政策與估計

VIE 的合併

VIE是指（i）股權不足以允許該實體在沒有額外附屬財務支持的情況下為其活動融資，或者（ii）股權投資者缺乏控股財務權益特徵的實體。VIE 由其主要受益人合併。主要受益人既有權指導對實體經濟業績影響最大的活動，也有義務吸收損失或有權從該實體獲得可能對VIE具有重大意義的收益。公司進行持續評估，以確定是否應將一個實體視為虛擬實體，以及先前被確定為VIE的實體是否仍然是VIE以及公司是否仍然是主要受益者。

合併VIE後確認的資產並不代表可用於滿足對公司一般資產的索賠的額外資產。相反，合併這些VIE後確認的負債並不代表對公司一般資產的額外索賠；相反，它們是對合並後的VIE的特定資產的索賠。

估計和假設

根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“美國公認會計原則”）編制合併財務報表，該原則要求管理層作出估計和假設，影響財務報表日報告的資產負債數額和或有資產負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額。必要時對估計值進行調整以反映實際經驗。公司合併財務報表中反映的重要會計估計包括與應收賬款、其他應收賬款和預購款相關的信用損失備抵金、庫存備抵金、財產和設備的使用壽命、遞延所得税資產的估值補貼、長期資產的減值評估、對未合併實體的商譽和投資、租賃和投資的貼現率、可轉換票據的估值、價格購買分配

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業務合併和股份支付的公允價值。估計數的使用是財務報告程序不可分割的組成部分；實際結果可能與這些估計數不同。

公司核算重大安排所依據的關鍵假設，以及解決與預購相關的公司信貸損失準備金的任何不確定性所產生的合理可能的實質性影響。公司產品的生產需要其供應商的定製設備。為了確保能夠保護所需的定製設備，公司通常需要為其預購的全額預付款。作為石油開採行業的標準慣例，公司通常必須提交投標才能獲得銷售合同。投標過程通常需要一個月到一年的時間，時間取決於整個項目的規模，時間和規模通常由其客户控制。為了確保及時交貨並按時交付產品，如果公司認為很有可能中標銷售合同，則公司通常會預付預付款的預付款，銷售合同計為合同前成本。在中標並獲得銷售合同後，公司通常需要在大約一週到六個月內交付產品。根據公司的歷史經驗，公司通常能夠在訂購的定製設備上實現預付款。如果公司隨後確認公司在為這些計劃合同支付了預付款後無法與客户簽訂計劃合同，則當公司確定收回此類合同前成本不可能時，公司將評估合同前成本和費用計入開支的可能收回性。

金融工具的公允價值

關於金融工具公允價值和相關公允價值衡量標準的美國公認會計準則定義了公允價值，建立了三級估值層次結構，要求實體在衡量公允價值時最大限度地使用可觀察的投入，並最大限度地減少不可觀察投入的使用。

三個輸入級別的定義如下：

估值方法的1級輸入是活躍市場中相同資產或負債的報價（未經調整）。

估值方法的二級輸入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及該資產或負債在金融工具的整個週期內可以直接或間接觀察到的輸入。

估值方法的三級輸入是不可觀察的。

會計指南還描述了衡量資產和負債公允價值的三種主要方法：（1）市場法；（2）收入法和（3）成本法。市場方法使用從涉及相同或可比資產或負債的市場交易中產生的價格和其他相關信息。收入法使用估值技術將未來金額轉換為單一現值金額。該衡量標準基於當前市場對這些未來金額的預期所顯示的值。成本方法以目前更換資產所需的金額為基礎。

合併資產負債表中報告的短期投資、應收賬款、應收票據、其他應收賬款、預付款、合同成本、應付賬款、其他應付款、應計負債、合同負債、短期銀行貸款和短期借款的賬面金額——由於這些金融工具的即時或短期到期，關聯方接近公允價值。應付給關聯方的長期借款的賬面金額接近其公允價值，因為所述利率近似於金融機構目前為具有可比信用風險和期限的類似債務工具提供的利率。

業務合併

根據會計準則編纂（“ASC”）主題805 “企業合併”，公司使用收購會計方法對其業務合併進行核算。收購中轉移的對價按交換資產之日的公允價值、產生的負債、發行的權益工具以及截至收購之日的或有對價和所有合同意外開支的總和來衡量。直接歸因於收購的交易成本在發生時記作支出。收購或假設的可識別資產和負債均按收購之日的公允價值單獨計量，無論任何非控股權益的範圍如何。(i) 收購總成本、非控股權益的公允價值和先前持有的被收購方任何股權的公允價值超過 (ii) 被收購方可識別淨資產的公允價值的部分，記作商譽。如果收購成本低於被收購方淨資產的公允價值，則差額將直接在合併運營報表和綜合收益（虧損）報表中確認。在測量期間（自收購之日起最長一年）內，

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公司可能會記錄對收購資產和承擔的負債的調整，同時相應地抵消商譽。在計量期結束或最終確定所收資產或承擔的負債的價值後（以先到者為準），任何後續調整都將記錄在合併運營和綜合收益（虧損）報表中。

在被視為分步收購的業務合併中，公司在按收購日的公允價值獲得控制權之前立即重新衡量先前在被收購方持有的股權，重新計量收益或虧損（如果有）將在合併運營報表和綜合收益（虧損）報表中確認。

收入確認

根據ASC 606 “與客户簽訂合同的收入”，收入在滿足以下所有五個步驟時予以確認：（i）確定與客户簽訂的合同；（ii）確定合同中的履約義務；（iii）確定交易價格；（iv）將交易價格分配給履約義務；（v）在每項履約義務得到履行時（或作為）確認收入。新的收入確認會計準則更新（“ASU”）所依據的核心原則是，公司確認收入以代表向客户轉移的商品或服務，其金額應反映公司預計在該交易所應得的對價。公司確定合同履行義務，並根據向客户提供商品或服務的時間，確定應在某個時間點還是在一段時間內確認收入。

收入分解

當承諾的商品或服務的控制權移交給我們的客户時，收入即予以確認，金額反映了公司為換取這些商品或服務而預計有權獲得的對價。

以下項目代表公司按收入來源分列的收入。根據ASC 606-10-50-5，公司選擇類別來列報分類收入，描述收入和現金流的性質、金額、時間和不確定性如何受到經濟因素、產品交付條件和義務履行的影響。

公司截至2022年12月31日和2023年12月31日的六個月的收入細分在所附合並財務報表附註24中披露。

自動化產品和軟件；設備、配件及其他

該公司主要通過交付標準或定製的產品和設備來創造收入，包括自動化產品、熔爐和相關配件。收入在產品交付時確認，驗收報告由客户簽署。

將自動化產品或專業設備與服務相結合的銷售代表着開發和建設單一資產的單一履約義務。公司還可能向客户提供設計或安裝服務，因為合同中可能有這樣的義務。轉讓商品和提供服務的承諾無法單獨識別，公司提供的重要服務就是將商品和服務整合為客户簽訂合同的單一交付成果，這一事實就證明瞭這一點。對於此類銷售安排，公司根據實際成本與合同總估計成本之間的關係，使用輸入法確認收入。之所以採用這種方法，是因為公司認為它最能描述向客户轉讓商品和服務。

油田環境保護服務

該公司為油田和化學工業公司提供污水處理產品和相關服務，並通過特種設備、自主開發的化工產品和配套服務、轉讓創造收入。在履行合同義務時確認收入。對於此類銷售安排，公司在產品交付、提供現場援助服務和客户簽署驗收報告時確認收入。之所以採用這種方法，是因為公司認為它最能描述向客户轉移服務的情況。

該公司為油田公司提供含油污泥處置和處理服務，並通過含油污泥的處理服務創造收入。在履行合同義務時確認收入。對於此類銷售安排，公司根據完成百分比法使用產出法確認收入。之所以採用這種方法，是因為公司認為它最能描述向客户轉移服務的情況。

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平臺外包服務

公司為中國不同省份的加油站提供在線平臺開發、維護和運營服務，以完成在線交易；為在服務合同期內可能在加油場景中進行交易的不同行業的業務合作者提供API（應用程序編程接口）港口出口服務和相關的維護服務。公司認為這些履約義務是無法區分的合同履約義務。由於公司無權為客户未接受的任何業績獲得補償，因此公司只能在某個時間點，即在線交易完成時確認收入。公司的服務使客户或合作者運行的不同移動應用程序的終端用户能夠通過不同的支付渠道以現金或在線方式完成加油，當包括加油和付款在內的每筆交易完成時，公司有權按每筆交易金額的預先結算費率收取服務費，並將標的金額確認為收入。相關費用通常按每筆交易按月計費。

具有多重履約義務的安排

與客户簽訂的合同可能包括多項履約義務。對於此類安排，公司將根據其相對獨立銷售價格為每項履約義務分配收入。我們通常根據向客户收取的價格或使用預期的成本加利潤率來確定獨立銷售價格。

合約餘額

公司的合同餘額包括合同成本、淨負債和與客户簽訂的合同負債，下表提供了有關合同餘額的信息：

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合同成本，淨額-公司從履行合同所產生的成本中確認資產，前提是這些成本符合以下所有標準：（i）成本與合同或公司可以具體確定的預期合同直接相關；（ii）產生或增加公司資源的成本，這些資源將用於在未來履行（或繼續履行）履約義務；（iii）成本有望收回。

合同負債- 對於在履行合同之前已收到付款的合同，則確認合同負債。公司的合同負債主要包括公司截至資產負債表日未履行的履約義務。在產品或服務的控制權移交給客户並且滿足所有收入確認標準之後，合同負債被確認為收入。

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履約義務

履約義務包括交付產品和提供服務。公司在履行與客户簽訂的合同條款下的履約義務時確認收入。當商品和服務的控制權移交給客户時，就會發生這種情況。因此，銷售貨物的收入通常在裝運或交貨時確認，具體取決於基礎合同的運輸條款，而提供服務的收入則根據所提供的服務予以確認。收入的衡量標準是公司為換取貨物和提供服務而預期獲得的對價金額。

為履行公司轉讓貨物的承諾而向客户收取的運費和手續費包含在收入中，公司因交付貨物而產生的成本在合併營業和綜合收益（虧損）報表中歸類為銷售成本。公司與創收活動同時徵收的銷售税、增值税和其他税款不包括在收入中。該公司通常為其產品提供擔保型擔保。這些保修的具體條款和條件因產品而異。公司估算了根據其擔保可能產生的成本，並在確認產品收入時以此類成本的金額記錄負債。影響保修責任的因素包括歷史產品故障經驗和已確定問題的估計維修成本。公司定期評估其記錄的保修負債是否充足，並在必要時調整金額。截至2023年12月31日，預期退貨和保修索賠的應計金額並不重要。在截至2022年12月31日和2023年12月31日的六個月中，先前包含在合同負債餘額中的確認收入金額分別為1,901,277日元和1,689,759日元（合237,998美元）。

當選實用權宜之計

獲得合同的增量成本——公司選擇了ASC 340-40-25-4中允許的實際權宜之計，該權宜之計允許實體在攤還期少於一年且不重要的情況下將獲得合同的增量成本確認為費用。

重要融資部分——公司選擇了ASC 606-10-32-18中允許的實際權宜之計，該權宜之計允許實體在合同期限為一年或更短的情況下不根據重要融資部分的影響調整承諾的對價金額。由於該公司的合同期限主要不到一年，因此不會調整對價。因為公司的合同包括90天至180天的標準付款期限；因此，合同中沒有重要的融資部分。還有一些新合同將無法在2024財年開始後的一年內完成，該公司進行了計算，但截至本財年年底，金額並不重要。

應收賬款、淨額、其他應收賬款、淨額和向第三方貸款

應收賬款按原始發票金額減去任何潛在無法收回金額的準備金進行結賬。2020年7月，公司採用了亞利桑那州立大學2016-13年度主題326-信貸損失，金融工具信用損失的計量，該方法用預期損失方法取代了已發生損失的方法，該方法被稱為當前預期信用損失（“CECL”）方法，作為其應收賬款和其他應收賬款的會計準則。其他應收賬款和向第三方提供的貸款來自與非貿易客户的交易。

截至2020年7月1日，信貸損失會計準則的採用對公司的合併財務報表沒有重大影響。應收賬款、其他應收賬款和對第三方的貸款按賬面金額減去信用損失備抵金（如果有）進行確認和入賬。公司保留了因其貿易和非貿易客户（“客户”）無法根據合同條款支付所需款項而造成的信用損失備抵金。公司定期持續審查其應收賬款的可收性。該公司還將信貸損失備抵金納入了計算中。在所有收取應收款的嘗試均失敗後，應收款將從備抵中註銷。公司還會考慮特定客户的外部因素，包括當前狀況和經濟狀況預測。如果公司收回先前預留的款項，公司將減少信貸損失的特定備抵金。截至2023年12月31日的六個月中，信貸損失準備金的淨回收比截至2022年12月31日的六個月減少了約310萬日元（合40萬美元）。

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公司在接受所有客户之前會單獨評估其信譽，並持續監控應收賬款、其他應收賬款和向第三方貸款的可收回性。如果有任何跡象表明客户可能無法付款，公司可以考慮為該特定客户提供不可收款的規定。同時，公司可以停止對此類客户的進一步銷售或服務。以下是公司在決定是否停止銷售、記錄為反向收入或信貸損失備抵時考慮的一些因素：

在決定是否允許延長付款期限或向客户提供其他優惠時，公司會考慮以下因素：

基於股份的薪酬

基於股份的薪酬成本在授予之日根據獎勵的公允價值進行計量，並在整個獎勵的必要服務期內按直線分級歸屬確認為支出。公司選擇使用在授予日根據獎勵公允價值估算的估值模型來確認薪酬支出。

認股權證

公司根據對認股權證具體條款的評估以及財務會計準則委員會（“FASB”）會計準則編纂（“ASC”）480《區分負債與股權》（“ASC 480”）和ASC 815，衍生品和套期保值（“ASC 815”）中適用的權威指導，將認股權證列為股票分類或負債分類工具。該評估考慮了認股權證是否是ASC 480規定的獨立金融工具，是否符合ASC 480規定的負債定義，以及認股權證是否符合ASC 815下的所有權益分類要求，包括認股權證是否與公司自己的A類普通股掛鈎，以及認股權證持有人在公司無法控制的情況下是否可能需要 “淨現金結算”，以及其他條件股權分類。該評估需要使用專業判斷，在認股權證簽發時進行，並在認股權證未到期期間的每個季度結束之日進行。

對於符合所有股票分類標準的已發行或修改的認股權證，認股權證必須在發行時作為額外實收資本的一部分進行登記。對於不符合所有股票分類標準的已發行或修改的認股權證，認股權證必須按發行之日的初始公允價值入賬，並在其後的每個資產負債表日入賬。認股權證估計公允價值的變動在合併運營報表中被確認為非現金收益或虧損。

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根據認股權證購買協議，公司為未來潛在的大額交易補償而應計的估計負債被歸類並在財務報表中顯示為 “認股權證負債”。

運營結果

以下合併經營業績包括公司和國內公司的經營業績。

我們的歷史報告結果不一定代表未來任何時期的預期結果。

截至2023年12月31日的六個月與截至2022年12月31日的六個月相比

在截至2023年12月31日的六個月中，我們在油田服務領域的業績有所改善，這得益於油田客户生產活動的持續改善、中國對清潔能源的持續需求以及油田客户對高效、具有成本效益和環保的解決方案的需求。儘管我們還面臨來自客户成本控制策略和運營資格臨時更新設備的挑戰，但我們的毛利率改善並不顯著，一些電子行業和油田環境保護的收入也暫時下降。結果，我們在本期的收入結構以及成本和支出中經歷了一定的波動。

收入

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截至2023年12月31日的六個月中，我們的總收入約為4530萬日元（合640萬美元），較2022年同期的4560萬日元減少了約30萬日元（合4萬美元），下降了0.7％。

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收入成本

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我們的總收入成本從截至2022年12月31日的六個月的3,240萬日元（合460萬美元）略有增加到2023年同期的3320萬日元（合470萬美元）。

毛利潤

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截至2023年12月31日的六個月中，我們的總毛利從2022年同期的1,310萬日元下降至1,210萬日元（合170萬美元）。截至2023年12月31日的六個月中，我們的毛利佔收入的百分比從2022年同期的28.8％下降至26.7％。

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運營費用

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銷售和分銷費用。銷售和分銷費用主要包括公司銷售和營銷部門的工資和相關支出、銷售佣金、包括差旅費、廣告和貿易展覽在內的營銷計劃成本、租金以及運費。銷售費用增長了13.1％，即50萬日元（合10萬美元），從截至2022年12月31日的六個月的400萬日元增加到2023年同期的450萬日元（合60萬美元）。增長的主要原因是銷售活動增加導致投標費用、差旅費、膳食和娛樂費用增加。截至2023年12月31日的六個月中，銷售費用佔總收入的10.0％，佔2022年同期總收入的8.8％。

一般和管理費用。一般和管理費用主要包括人力資源成本、設施成本、折舊費用、專業顧問費、審計費、股票薪酬支出以及與一般業務相關的其他雜項費用。一般和管理費用下降了15.9％，即420萬日元（合60萬美元），從截至2022年12月31日的六個月的2620萬日元降至2023年同期的2,200萬日元（合310萬美元）。下降的主要原因是諮詢費的減少，但在截至2023年12月31日的六個月中，我們的管理層和員工基於股份的薪酬以及為服務發行的限制性股票的增加部分抵消了這一減少。截至2023年12月31日的六個月中，一般和管理費用佔總收入的48.7％，佔2022年同期總收入的57.5％。

信貸損失備抵金（淨收回額）。信貸損失備抵是由於應收賬款、其他應收賬款、預購款和合同資產的可收性降低而產生的壞賬的估計金額。在截至2022年12月31日的六個月中，我們記錄的信貸損失淨回收為710萬日元，而2023年同期的信貸損失淨準備金為160萬日元（合20萬美元）。信貸損失的淨回收主要是由於1）我們為一些未清的應收賬款做了專項儲備，由於上一次疾病大流行導致經濟衰退，我們沒有按預期收取這些應收賬款。但是，由於中國經濟的復甦以及管理層在向客户收取應收賬款方面付出的巨大努力，我們在前期提供信貸損失的部分應收賬款是在截至2022年12月31日的六個月內收回的，導致應收賬款信用損失準備金逆轉；2) 截至2023年12月31日，與賬齡相對應的壞賬應計小幅增加。管理層計劃繼續監測這筆準備金並將其維持在較低的風險水平。

研發（“研發”）費用。研發費用主要包括研發項目的工資和相關支出。研發費用保持相對穩定，略有增長32.4％，合170萬日元（0.2美元）

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百萬）從截至2022年12月31日的六個月的510萬日元增至2023年同期的680萬日元（合100萬美元）。在截至2023年12月31日的六個月中，研發費用佔總收入的14.9％，佔2022年同期總收入的11.2％。

淨虧損

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運營損失。截至2023年12月31日的六個月中，運營虧損為2,280萬日元（合320萬美元），而2022年同期的虧損為1,510萬日元。如上所述，運營虧損增加770萬日元（合110萬美元）主要是由於運營費用的增加。

認股權證負債公允價值的變化。公司將與普通股發行相關的認股權證按其公允價值歸類為負債，並在每個報告期將認股權證工具調整為公允價值。在行使之前，該負債在每個資產負債表日都要進行重新計量，並且我們的運營報表中確認了公允價值的任何變化。截至2022年12月31日和2023年12月31日的六個月中，認股權證負債公允價值變動虧損分別為2,010萬日元和22萬日元（合3萬美元）。2023年12月14日，我們向賣方共贖回了17,953,269份（2024年反向拆分後的997,404份認股權證）認股權證，認股權證回購價格和公允價值之間的差額172萬日元（合24萬美元），被確認為認股權證負債公允價值變動的損失。

淨利息收入。截至2023年12月31日的六個月中，淨利息收入為1,040萬日元（合150萬美元），而2022年同期的淨利息收入為500萬日元。淨利息收入增加了540萬日元（合80萬美元），主要是由於我們在截至2023年12月31日的六個月中投資的短期投資有所增加。

其他收入（支出），淨額。截至2023年12月31日的六個月中，其他淨支出為860萬日元（合120萬美元），而2022年同期的其他淨收入為30萬日元，其他淨支出增加890萬日元（合120萬美元），主要是由於其他支出增加了890萬日元（合120萬美元），因為我們根據回購投資者合同中未來可能出現的重大交易補償來應計負債截至2023年12月31日的六個月內的認股權證。2023年12月14日，我們共從賣方那裏贖回了17,953,269份（2024年反向拆分後的997,404份認股權證）認股權證。認股權證購買協議規定：“公司已同意，如果公司在2024年6月14日之前以每份認股權證的購買價格高於認股權證購買協議中規定的每份認股權證的購買價格回購任何其他認股權證，則公司應向賣方支付每份認股權證購買價格之間的差額。同樣，如果公司按照認股權證的定義進行或宣佈任何基本交易，並且Black-Scholes價值是每份認股權證的收購價格，高於認股權證購買協議中規定的每份認股權證的購買價格，則公司應向賣方支付每份認股權證的Black-Scholes價值購買價格與認股權證購買協議中規定的每份認股權證購買價格之間的差額”。根據截至2023年12月31日的六個月內回購投資者認股權證合同中未來可能獲得的重大交易補償，公司應計負債估計為120萬美元。

淨虧損。由於上述因素，截至2023年12月31日的六個月淨虧損為2310萬日元（合330萬美元），較2022年同期的淨虧損2990萬日元減少了680萬日元（合100萬美元）。

流動性和資本資源

截至2023年12月31日，我們的現金約為1.218億日元（合1720萬美元）。截至2023年6月30日，我們的現金約為1.041億日元。

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債務。截至2023年12月31日，我們有950萬日元（合130萬美元）的認股權證負債，1,230萬日元（合170萬美元）的短期銀行貸款，2,000萬日元（合280萬美元）的關聯方短期借款，應付給第三方的61萬日元（合11萬美元）的短期租約，2370萬日元（合2萬美元）330萬英鎊的合同收購承諾，以及790萬日元（合110萬美元）的遣散費，這在可預見的情況下不太可能發生未來除了上面列出的債務外，我們沒有任何其他融資租賃、擔保或其他重大或有負債。

控股公司結構。我們是一家控股公司，沒有自己的業務。我們所有的業務都是通過國內公司進行的。因此，我們支付股息和為可能產生的任何債務融資的能力取決於從國內公司獲得的股息和其他分配。此外，中國法律限制僅允許國內公司從根據中國會計準則和法規確定的各自累計淨利潤（如果有）中向我們支付股息。根據中國法律，國內公司每年必須從其税後淨收入（清償所有累計虧損後）中撥出一部分（至少10％）作為強制性法定儲備金，直到準備金金額達到國內公司註冊資本的50％為止。這些資金可以在每家國內公司清盤時分配給股東。

資產負債表外安排。我們沒有簽訂任何財務擔保或其他承諾來擔保任何第三方的付款義務。此外，我們沒有簽訂任何與自有股票掛鈎並歸類為股東權益的衍生合約，也沒有在我們的財務報表中反映的衍生合約。此外，我們在向未合併實體提供信貸、流動性或市場風險支持的資產中沒有任何保留或或有權益。此外，我們在向我們提供融資、流動性、市場風險或信貸支持或向我們提供租賃、套期保值或研發服務的未合併實體中沒有任何可變權益。

資本資源。迄今為止，我們主要通過融資活動產生的現金流為我們的業務提供資金。截至2023年12月31日，我們的總資產為4.833億日元（合6,810萬美元），其中包括1.218億日元（合1720萬美元）的現金、1.34億日元（合1,890萬美元）的短期投資、3080萬日元（合430萬美元）的淨應收賬款、9,790萬日元（合1,380萬美元）的第三方貸款和3,730萬日元（合530萬美元）的淨合同成本。營運資金為3.582億日元（合5,050萬美元）。股東權益為4.26億日元（合6,000萬美元）。

經營活動產生的現金。截至2023年12月31日的六個月中，用於經營活動的淨現金為660萬日元（合90萬美元）。與2022年同期用於經營活動的淨現金約2590萬日元相比，減少了約1,930萬日元（合270萬美元）。截至2023年12月31日的六個月中，經營活動中使用的淨現金主要歸因於公司淨虧損2310萬日元（合330萬美元），其他應付賬款減少410萬日元（合60萬美元），經營租賃負債減少200萬日元（30萬美元）。

來自投資活動的現金。截至2023年12月31日的六個月中，來自投資活動的淨現金約為6,160萬日元（合870萬美元）。與2022年同期用於投資活動的淨現金約3,410萬日元相比，增加了約9,560萬日元（合1,350萬美元），這要歸因於向第三方償還貸款和贖回短期投資，但購買土地使用權部分抵消了這一點。

來自融資活動的現金。截至2023年12月31日的六個月中，用於融資活動的淨現金為3,200萬日元（合450萬美元），而2022年同期融資活動提供的淨現金為150萬日元。用於融資活動的淨現金的增加主要是由於在截至2023年12月31日的六個月中贖回了認股權證。

營運資金。截至2023年12月31日，總營運資金為3.582億日元（合5,050萬美元），而截至2023年6月30日為4.434億日元。截至2023年12月31日，流動資產總額為4.251億日元（合5,990萬美元），與2023年6月30日的約5.044億日元相比減少了7,940萬日元（合1,120萬美元）。截至2023年12月31日，流動資產總額與2023年6月30日相比下降的主要原因是短期投資、庫存、第三方貸款和合同成本的減少，但部分被現金和應收票據的增加所抵消。在截至2023年12月31日的六個月中，公司的經營活動現金流出量約為660萬日元（合90萬美元），截至2023年12月31日，我們在不可取消的收購合同下的未來最低購買承諾總額為2370萬日元（合330萬美元）。截至2023年12月31日，公司在截至2024年12月31日的下一個運營週期中擁有約1.218億日元（合1720萬美元）的現金。根據歷史趨勢和我們正在建設的新工廠的資本需求，管理層認為，從本報告發布之日起至少12個月內，公司將有足夠的營運資金用於運營。

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流動負債。截至2023年12月31日，流動負債為6,690萬日元（合940萬美元），而截至2023年6月30日為6,100萬日元。

資本需求。鑑於當前市場的不確定性，我們的管理層認為有必要加強未清應收賬款和其他應收賬款的收款，並在運營決策和項目選擇上保持謹慎。我們的管理層認為，我們目前的業務可以滿足我們的日常營運資金需求。我們還可以通過公開發行或私募證券籌集資金，為我們的業務發展提供資金，並在必要時完成任何合併和收購。

合同義務的表格披露

下表列出了我們截至2023年12月31日的所有合同義務，其中包括我們的短期貸款協議、經營租賃義務、第三方貸款、認股權證負債和應付給關聯方的款項：

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選擇合併 VIE 的簡明財務報表

下表提供了簡明的合併時間表，描述了母公司、合併後的VIE的財務狀況、現金流和經營業績，以及截至需要經審計的合併財務報表的相同日期和同期的任何沖銷調整。

精選的簡明合併運營報表

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精選簡明合併資產負債表

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精選的現金流量簡明合併報表

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