apo-20220331
假象2022Q1000185868112-31—11,000,000—11,000,000—12,000,000—12,000,0000.000010.00001—90,000,000,000—248,896,649—248,896,6490.000010.00001—999,999,999————0.000010.00001—1————0.0000190,000,000,000570,353,554570,353,55410014.014.052.852.816.040.01.815.68.712.54.05.85.012.55.58.56.012.04.07.011.812.51.410.04.511.93.79.314.052.83.019.01.251.251.251.2535.056.0P1Y00018586812022-01-012022-03-3100018586812022-05-05xbrli：股票0001858681APO：資產管理細分市場成員2022-03-31iso4217：USD0001858681APO：資產管理細分市場成員2021-12-310001858681Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberAPO：資產管理細分市場成員2022-03-310001858681Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberAPO：資產管理細分市場成員2021-12-310001858681APO：資產管理細分市場成員2021-03-310001858681APO：RetirementServicesSegmentMember2022-03-310001858681Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberAPO：RetirementServicesSegmentMember2022-03-3100018586812022-03-3100018586812021-12-310001858681美國-GAAP：系列APReferredStockMembers2022-03-310001858681美國-GAAP：系列APReferredStockMembers2021-12-310001858681美國-美國公認會計準則：系列BPferredStockMember2022-03-310001858681美國-美國公認會計準則：系列BPferredStockMember2021-12-310001858681美國-公認會計準則：公共類別成員2022-03-310001858681美國-公認會計準則：公共類別成員2021-12-310001858681美國-公認會計準則：公共類別成員2022-03-310001858681美國-公認會計準則：公共類別成員2021-12-310001858681US-GAAP：Common 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LLC成員apo：合作伙伴成員2020-05-292020-05-290001858681SRT：董事成員apo：股東OfAMVsAGMttMember2021-10-192021-10-190001858681SRT：董事成員apo：股東OfAMVsAGMttMember2021-10-19apo：細分0001858681美國-公認會計準則：資產管理1成員APO：資產管理細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2022-01-012022-03-310001858681美國-公認會計準則：資產管理1成員APO：資產管理細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-03-310001858681美國-GAAP：InvestmentAdviceMembersAPO：資產管理細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2022-01-012022-03-310001858681美國-GAAP：InvestmentAdviceMembersAPO：資產管理細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-03-310001858681APO：資產管理細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2022-01-012022-03-310001858681APO：資產管理細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-03-310001858681APO：RetirementServicesSegmentMember美國公認會計準則：運營部門成員2022-01-012022-03-310001858681APO：RetirementServicesSegmentMember美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-03-310001858681美國公認會計準則：運營部門成員Apo：原則投資細分市場成員2022-01-012022-03-310001858681美國公認會計準則：運營部門成員Apo：原則投資細分市場成員2021-01-012021-03-310001858681美國公認會計準則：運營部門成員2022-01-012022-03-310001858681美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-03-310001858681APO：資產管理細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2022-03-310001858681APO：RetirementServicesSegmentMember美國公認會計準則：運營部門成員2022-03-310001858681美國公認會計準則：運營部門成員Apo：原則投資細分市場成員2022-03-310001858681美國公認會計準則：運營部門成員2022-03-310001858681美國-公認會計準則：資產管理1成員APO：資產管理細分市場成員US-GAAP：部門間消除成員2022-01-012022-03-310001858681美國-公認會計準則：材料對帳項目成員2022-01-012022-03-310001858681美國-公認會計準則：材料對帳項目成員2021-01-012021-03-310001858681美國-公認會計準則：資產管理1成員美國-公認會計準則：材料對帳項目成員2022-01-012022-03-310001858681美國-公認會計準則：資產管理1成員美國-公認會計準則：材料對帳項目成員2021-01-012021-03-310001858681APO：資產管理細分市場成員美國-公認會計準則：材料對帳項目成員2022-01-012022-03-310001858681APO：資產管理細分市場成員美國-公認會計準則：材料對帳項目成員2021-01-012021-03-310001858681APO：RetirementServicesSegmentMember美國-公認會計準則：材料對帳項目成員2022-01-012022-03-310001858681APO：RetirementServicesSegmentMember美國-公認會計準則：材料對帳項目成員2021-01-012021-03-310001858681美國公認會計準則：運營部門成員2021-12-310001858681美國-公認會計準則：材料對帳項目成員2022-03-310001858681美國-公認會計準則：材料對帳項目成員2021-12-310001858681美國公認會計準則：次要事件成員2022-05-052022-05-050001858681Apo:GriffinCapitalAssetManagementBusinessMember美國公認會計準則：次要事件成員2022-05-032022-05-030001858681Apo:GriffinCapitalAssetManagementBusinessMember美國公認會計準則：次要事件成員2022-05-03
目錄表


美國
證券交易委員會
華盛頓特區，20549
  
表格10-Q  
(標記一)
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末2022年3月31或
☐根據1934年證券交易法第13或15（d）條提交的過渡報告
的過渡期                    至                    
委員會文件號： 001-41197
阿波羅全球管理公司。
（註冊人章程中規定的確切名稱） 
特拉華州 86-3155788
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區) (國際税務局僱主身分證號碼)
西57街9號, 42樓
紐約, 紐約10019
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(212) 515-3200
(註冊人的電話號碼，包括區號)
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒不，不是。☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒不，不是。☐
通過勾選標記來確定註冊人是大型加速歸檔者、加速歸檔者、非加速歸檔者、小型報告公司還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12 b-2條中“大型加速備案人”、“加速備案人”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☒加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐規模較小的新聞報道公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。
☐
通過勾選標記檢查註冊人是否是空殼公司（定義見《交易法》第12 b-2條）。
是☐**沒有☒。
 根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股 APO紐約證券交易所
根據該法第12(G)條登記的證券：無
截至2022年5月5日，已有 574,458,506註冊人已發行普通股的股份。
1

目錄表


目錄
  頁面
第I部分
財務信息
第1項。
財務報表
11
未經審計的簡明合併財務報表
截至2022年3月31日和2021年12月31日的簡明合併財務狀況報表（未經審計）
12
截至2022年和2021年3月31日的三個月的簡明合併經營報表（未經審計）
14
截至2022年和2021年3月31日止三個月的簡明綜合全面收益（虧損）（未經審計）報表
15
截至2022年和2021年3月31日止三個月的簡明合併股東權益變動表（未經審計）
16
截至2022年和2021年3月31日的三個月簡明合併現金流量表（未經審計）
18
簡明合併財務報表附註(未經審計)
20
第1A項。
財務狀況報表的未經審計補充陳述
92
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析
95
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
143
第四項。
控制和程序
150
第II部
其他信息
第1項。
法律程序
152
項目1A.
風險因素
152
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
176
第三項。
高級證券違約
176
第四項。
煤礦安全信息披露
176
第5項。
其他信息
177
第6項。
展品
181
簽名


2

目錄表


前瞻性陳述
本報告可能包含符合修訂後的1933年證券法第27A條(“證券法”)和修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)第21E節的前瞻性陳述。這些陳述包括但不限於與阿波羅對其業務表現、流動性和資本資源的預期有關的討論，以及討論和分析中的其他非歷史性陳述。這些前瞻性陳述是基於管理層的信念，以及管理層所做的假設和目前可獲得的信息。在本報告中使用的“相信”、“預期”、“估計”、“預期”、“打算”、“目標”以及類似的表述都是為了識別前瞻性陳述。儘管管理層認為這些前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但它不能保證這些預期將被證明是正確的。這些陳述會受到某些風險、不確定性和假設的影響，包括與以下方面有關的風險、不確定性和假設：“新冠肺炎”的影響、能源市場混亂的影響、市場狀況和利率波動總體上的風險、我們管理增長的能力、我們在競爭激烈的環境中運營的能力、我們管理的基金的表現、我們籌集新資金的能力、我們收入、收益和現金流的變異性、我們對某些關鍵人員的依賴、管理層假設和估計的準確性、我們管理的基金使用槓桿為我們的業務和投資融資的能力、Athene保持或改善財務實力評級的能力。雅典娜的再保險公司未能履行其承擔的義務的影響、雅典娜在高度監管的行業中管理其業務的能力、我們的監管環境和税收狀況的變化、訴訟風險以及我們確認阿波羅與雅典娜合併預期獲得的好處的能力等。我們認為這些因素包括但不限於本季度報告中“風險因素”一節中描述的因素，因為此類因素可能會在我們提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的定期文件中不時更新，這些文件可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。這些因素不應被解釋為詳盡無遺，應與本報告和我們提交給美國證券交易委員會的其他文件中包含的其他警示聲明一起閲讀。我們沒有義務公開更新或審查任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展或其他原因，除非適用法律要求。

風險因素摘要
以下僅概述可能對本公司的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響的主要風險，應結合“第1A項”中對這些風險的詳細描述進行閲讀。風險因素。可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流產生重大不利影響的一些因素包括但不限於：
•新冠肺炎大流行的影響；
•艱難的政治、市場或經濟條件；
•氣候變化以及減少氣候變化的監管和其他努力；
•我們的收入、收益和現金流的變化；
•我們有能力擴展到新的投資戰略、市場和業務；
•我們在競爭激烈的行業的業務；
•我們對某些關鍵人員的依賴；
•我們現任和前任員工、董事或與我們有關聯的其他人的不當行為造成的損害；
•我們對技術和信息系統的依賴；
•我們對管理層假設和估計的依賴；
•我們的投資和我們管理的非流動性資產的基金；
•我們和我們管理的資金對債務融資市場的依賴；
•更改及取代倫敦銀行同業拆息(LIBOR)；
•協調阿波羅和雅典娜的業務；
•我們對資產管理業務的依賴；
•我們對退休服務業務的依賴；
•我們妥善處理利益衝突的能力；
•我們有能力遵守對我們業務的廣泛監管；
•加強對我們業務的監管關注，或立法或監管改革；
•我們面臨第三方訴訟；
•我們的税制涉及複雜的税法條文；以及
•我們對美國和外國税法變化的反應能力.


3

目錄表


本報告中使用的術語
在本報告中，(I)在2021年12月31日或之前提及的“阿波羅”、“我們”和“公司”是指阿波羅資產管理公司(Apollo Asset Management，Inc.)。除文意另有所指外，及(Ii)在2021年12月31日之後，指Apollo Global Management，Inc.(F/k/a Tango Holdings，Inc.)(“股東周年大會”)及其附屬公司，除非文意另有所指外。此外，“A類股”是指AAM在合併前的A類普通股，每股面值0.00001美元；“B類股”是指AAM在合併前的B類普通股，每股面值0.00001美元；“C類股”是指AAM在合併前的C類普通股，每股面值0.00001美元；“A系列優先股”是指AAM在合併前和合並後6.375%的A系列優先股；“B系列優先股”是指AAM在合併前和合並後持有的6.375%的B系列優先股；而“優先股”是指合併前和合並後合計的A系列優先股和B系列優先股。此外，在2021年12月31日或之前，除文意另有所指外，凡提及本公司的“年度股東周年大會普通股”或“普通股”，均指A類股份；而於2021年12月31日或之後的期間，則指年度股東大會的普通股，每股面值0.00001美元。
本報告中使用的任何定義術語統稱為不止一個實體、個人、證券或其他項目，僅為方便參考，絕不意味着此類實體、個人、證券或其他項目是一個難以區分的羣體。例如，儘管本報告中使用了定義術語“Apollo”、“我們的”和“公司”來指代年度股東大會及其子公司，但年度股東大會的每個子公司都是一個獨立的法律實體，與年度股東大會及其任何其他子公司分開和不同。本文提及的任何年度股東大會實體（包括任何Athene實體）均對其自己的財務、合同和法律義務負責。
術語或首字母縮寫定義
AADE雅典娜年金人壽保險公司
AAIA雅典娜年金和人壽公司
AAMEApollo Asset Management Europe LLP，Apollo的子公司
AAME PCApollo Asset Management PC LLP，AAME的全資子公司
阿雷雅典娜年金再保險有限公司，百慕大再保險子公司
ABS資產支持證券
Acra雅典娜聯合投資再保險附屬公司控股有限公司及其子公司
ADIPApollo/Athene專用投資計劃，由Apollo管理的基金，包括與Athene一起投資某些投資的第三方資本
廣告Apollo Debt Solutions BCD，一家由Apollo管理的非貿易業務開發公司
諮詢ISGI建議的某些資產
AINV阿波羅投資公司
AIOF I阿波羅基礎設施機會基金
AIOF II阿波羅基礎設施機會基金II
ALRE雅典娜再保險有限公司，百慕大再保險子公司
另類投資另類投資，包括投資基金、CLO股權頭寸和某些其他被認為類似股票的債務工具
AmeriHomeAmeriHome抵押貸款公司
AMH阿波羅管理控股有限公司特拉華州有限合夥企業，是AGM的間接子公司。
ANRP I阿波羅自然資源合作伙伴，LP，以及其平行基金和另類投資工具
ANRP II阿波羅自然資源合作伙伴II，LP，以及其平行基金和另類投資工具
ANRP IIIApollo Natural Resources Partners III，L.P.及其平行基金和另類投資工具
AOCI累計其他綜合收益(虧損)
AOG單價支付於2021年12月31日，阿波羅營運集團(“AOG單位”)(雅典娜及本公司除外)的單位持有人將該等AOG單位的一部分出售及轉讓予本公司的全資綜合附屬公司APO Corp.，換取的金額相當於3.66美元乘以該等持有人於緊接交易前持有的AOG單位總數。
阿波羅基金、我們的基金和對我們管理的基金的引用基金（包括此類基金的平行基金和另類投資工具）、合夥企業、賬户（包括戰略投資賬户或“SIIA”）、另類資產公司和Apollo子公司為其提供投資管理或諮詢服務的其他實體
4

目錄表


阿波羅運營組(i)我們目前運營資產管理業務的實體和（ii）一個或多個為持有我們在基金中主要投資的某些收益或損失（我們稱之為“主要投資”）而成立的實體
APSG I阿波羅戰略增長資本
阿里阿波羅商業房地產金融公司
亞洲可再生能源基金I阿波羅亞洲房地產基金I，LP
亞洲可再生能源基金II阿波羅亞洲房地產基金II，LP
管理下的資產，或AUMApollo向其提供投資管理、諮詢或某些其他投資相關服務的基金、合夥企業和賬户的資產，包括但不限於此類基金、合夥企業和賬户根據資本承諾有權向投資者募集的資本。我們的AUM等於：
1.收益率和我們為其提供投資管理或諮詢服務的某些混合基金、合夥企業和賬户的資產淨值加上已使用或可用的槓桿和/或資本承諾，或總資產加上資本承諾，但CLO、CDO和某些永久資本工具除外，其產生費用的基礎不是標的資產的市值；對於某些永久資本工具，其收益率、總資產價值加上可用融資能力；
2.阿波羅管理或建議的股權和某些混合型基金、合夥企業和賬户的投資的公允價值，加上這些基金、合夥企業和賬户根據資本承諾有權向投資者募集的資本，以及投資組合層面的融資；
3.與阿波羅管理或提供諮詢的投資組合公司的再保險投資有關的總資產價值；以及
4.阿波羅為其提供投資管理、諮詢或某些其他與投資有關的服務的基金、合夥企業和賬户所管理或提供諮詢的任何其他資產的公允價值，以及未使用的信貸安排，包括對此類基金、合夥企業和賬户的資本承諾，以及在投資前可能需要資格預審或其他條件的投資，以及對此類基金、合夥企業和賬户的任何其他可供投資的資本承諾，但不包括在上述條款中。
阿波羅的AUM指標包括阿波羅象徵性收費或零收費的管理資產。阿波羅的AUM指標還包括阿波羅沒有投資自由裁量權的資產，包括阿波羅只賺取與投資相關的服務費、而不是管理或諮詢費的某些資產。Apollo對AUM的定義不是基於其管理文件或Apollo管理的基金的任何管理協議中所載的管理下資產的任何定義。阿波羅考慮了多種因素，以確定應該在其AUM定義中包括什麼。這些因素包括但不限於(1)阿波羅影響現有和可用資產投資決策的能力；(2)阿波羅從其管理的基金中的標的資產產生收入的能力；以及(3)阿波羅內部使用或相信其他投資經理使用的AUM衡量標準。鑑於其他另類投資管理公司的投資策略和結構不同，Apollo對AUM的計算可能與其他投資管理公司採用的計算方法不同，因此，這一衡量標準可能無法與其他投資管理公司提出的類似衡量標準直接比較。阿波羅的計算也與其在美國證券交易委員會註冊的關聯公司在Form ADV和Form PF上以各種方式報告“管理下的監管資產”的方式不同。
阿波羅使用AUM、總資本部署和乾粉作為其投資活動的業績衡量標準，並監測與專業資源和基礎設施需求相關的基金規模。
雅典娜雅典娜控股有限公司(“雅典娜控股”或“AHL”及其子公司)，是一家專注於退休服務的領先金融服務公司，發行、再保險和收購退休儲蓄產品，專為尋求為退休需求提供資金的越來越多的個人和機構而設計，阿波羅通過其合併子公司ISG向其提供資產管理和諮詢服務。
阿索拉Athora Holding，Ltd.(“Athora Holding”，及其子公司)，這是一個戰略平臺，收購或再保險德國和更廣泛的歐洲人壽保險市場的大量保險業務(統稱為“Athora Account”)。該公司通過ISGI向Athora提供投資諮詢服務。Athora非次級諮詢資產包括由Apollo管理但不由Apollo提供次級諮詢，也不投資於Apollo基金或投資工具的Athora資產。Athora Sub-Advised包括本公司明確建議的資產，以及Athora賬户中直接投資於Apollo管理的基金和投資工具的資產。
具有未來管理費潛力的AUM承諾的未投資資本部分，目前沒有賺取管理費。金額取決於每個基金的具體條款和條件。
AUSA雅典娜美國公司
BMA百慕大金融管理局
BSCR百慕大償付能力資本要求
CDI加州保險局
CDO債務抵押債券
克羅抵押貸款債券
CMBS商業抵押貸款支持證券
CML商業按揭貸款
5

目錄表


貢獻合作伙伴合作伙伴及其關聯方(我們的聯合創始人Leon Black、Joshua Harris和Marc Rowan先生除外)，他們間接實益擁有阿波羅運營集團的部門。
抵免成本我們的固定年金記入保單持有人的利息，包括與我們的固定指數年金有關的期權成本以及與機構產品相關的機構成本，在中期按年化的基礎上呈列
資金成本資金成本包括與遞延年金和機構產品抵免成本相關的負債成本，以及其他負債成本。資金成本計算為總負債成本除以相關期間的平均淨投資資產，並在中期期間按年化方式呈列。
發援會遞延收購成本
延期支付年金固定指數年金、年度重置年金、多年保證年金和註冊指數掛鈎年金
乾粉根據適用的有限合夥協議或我們管理的基金、合夥企業和賬户的其他管理協議的規定，可用於投資或再投資的資本額。乾粉不包括只能要求基金費用和支出的未催繳承諾，以及永久資本工具的承諾。
DSI遞延銷售誘因
ECR提高資本金要求
EPF III阿波羅歐洲主要金融基金III
股權計劃統稱為公司的2019年綜合股權激勵計劃和公司的2019年綜合股權激勵計劃的遺產規劃車輛。
FABN融資協議支持的票據
Fabr融資協議支持回購協議
產生費用的AUM產生費用的AUM包括我們向其提供投資管理、諮詢或某些其他投資相關服務的基金、合夥企業和賬户的資產，我們根據管理或其他收費協議賺取管理費、監管費或其他與投資相關的費用，其基礎因阿波羅基金、合夥企業和賬户而異。管理費通常基於“資產淨值”、“總資產”、“調整後的面值資產”、“所有未實現組合投資的調整成本”、“資本承諾”、“調整後的資產”、“股東權益”、“投資資本”或“資本出資”，每一項都在適用的管理協議中定義。與我們管理或建議的基金、合夥企業和賬户的結構性投資組合公司投資有關的監管費，也稱為諮詢費，通常基於此類結構性投資組合公司投資的總價值，通常包括槓桿，減去已在產生費用的AUM中考慮的總價值的任何部分。
手續費相關收益，或FRE調整後部門收入的組成部分，用於評估資產管理部門的業績。FRE是(I)管理費、(Ii)諮詢費和交易費、(Iii)
來自不確定期限工具的費用相關績效費用，按經常性原則計量和收到，不依賴於標的投資的變現事件，以及(4)其他收入，淨額，減去(A)費用相關薪酬，不包括股權薪酬，(B)在正常業務過程中發生的非薪酬支出，(C)配售費用，以及(D)公司管理的某些基金在管理公司中的非控股權益
國際汽聯固定指數年金，這是一種保險合同，它在遞延納税的基礎上，以特定指數為基礎，以抵扣利率賺取利息
固定年金FIA和固定利率年金
前管理合夥人里昂·布萊克、約書亞·哈里斯和馬克·羅文三人合稱，當提及持有阿波羅或美聯社專業控股公司的權益時，L.P.包括這些個人的某些關聯方
總資本部署
在相關期間，我們管理的基金和賬户投資於投資的總資本，但不包括主要與公司的套期保值和現金管理職能有關的某些投資活動。總資本部署不會因銷售或再融資而減少或減記，並考慮到我們管理的基金和賬户在獲得對其所做各種投資的敞口時所使用的槓桿。
GLWB有保障的終身提款福利
GMDB保障的最低死亡撫卹金
ACCORD系列總內部收益率、金融信貸投資、結構性信貸回收和歐洲主要金融基金在扣除管理費、分配給普通合夥人的績效費用和某些其他費用之前，基於所有累積基金現金流的實際時間的年化回報。計算可能包括某些不支付費用的投資者。終端價值是截至報告日期的資產淨值。非美元計價(“美元”)基金現金流和剩餘價值按報告日期的即期匯率折算為美元。此外，由於投資者層面的資金流入和流出的時間等因素，基金層面的總內部收益率將不同於個人投資者層面的總內部收益率。總內部回報率並不代表任何基金投資者的回報。
6

目錄表


傳統私募股權或混合價值基金的總內部收益率
與投資有關的累計現金流(I)就某一項或多項作出投資的基金而言，以及(Ii)就某項基金本身(而非該基金的任何一名投資者)而言，在每一種情況下，根據投資流入和流出的實際時間(假設處置日期為2022年3月31日或其他指定日期的未實現投資)，按季度合計，回報按年計算，並在扣除管理費前按年計算和複利。績效費用和某些其他費用(包括基金本身產生的利息)衡量的是基金投資的整體回報，而不考慮是否所有回報在分配後都將支付給基金的投資者。此外，由於投資者層面的資金流入和流出的時間等因素，基金層面的總內部收益率將不同於個人投資者層面的總內部收益率。總內部回報率並不代表任何基金投資者的回報。
房地產權益、混合房地產或基礎設施基金的總內部收益率
基金本身(而不是基金的任何一位投資者)中與投資有關的累計現金流，以現金流入和流出的實際時間(對於假設在2022年3月31日或其他指定日期處置的未實現投資)為基礎，在每項投資結束的日期開始計算，收益在管理費、績效費用和某些其他費用(包括基金本身產生的利息)之前按年化和複利計算，並衡量基金投資的整體收益，而不考慮是否所有收益如果分配給基金的投資者。非美元資金現金流和剩餘價值按報告日期的即期匯率折算為美元。此外，由於投資者層面的資金流入和流出的時間等因素，基金層面的總內部收益率將不同於個人投資者層面的總內部收益率。總內部回報率並不代表任何基金投資者的回報。
總回報收益率基金或混合信用對衝基金的總回報或總淨資產收益率
月度或季度時間加權回報，等於基金投資組合價值的百分比變化，在管理費、分配給普通合夥人的激勵費或其他費用和支出的影響之前，根據所有供款和提取(現金流)進行調整。這些類別的回報是根據各自戰略中的所有基金和賬户計算的。多個時期的收益是通過將每個時期的收益與一段時間的收益幾何聯繫起來計算出來的。總回報和總淨資產收益率不代表任何基金投資者的回報。
霍爾德科阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management，Inc.)
暖通空調I阿波羅混合價值基金及其平行基金和另類投資工具
暖通空調II阿波羅混合價值基金II，L.P.及其平行基金和另類投資工具
流入(I)在單個戰略層面，認購、承諾和其他可用資本增加，如收購或槓桿，扣除戰略間轉移，以及(Ii)在總體基礎上，收益、混合和股權投資策略的資金流入總和。
首次公開募股(IPO)首次公開募股
ISG阿波羅保險解決方案集團有限公司
ISGI集體分配到AAME和AAME PC
傑克遜傑克遜金融公司，連同其附屬公司
管理費衝抵根據某些基金的有限合夥協議的條款，基金應付的管理費可能會根據此類諮詢和交易費的一定比例（扣除適用的破裂交易成本）進行削減。
合併協議截至2021年3月8日，AAM、AGM、AHL、百慕大豁免公司Blue Merger Sub，Ltd.和特拉華州公司Green Merger Sub，Inc.之間的合併協議和計劃。
合併日期2022年1月1日
中型股MidCap FinCo指定活動公司
彩信最低償付能力額度
莫德科修改後的共同保險
NAIC全國保險監理員協會
NAV資產淨值
淨投資資產(A)綜合資產負債表上以成本或攤銷成本計算的AFS證券投資總額，不包括衍生工具，(B)現金及現金等價物和限制性現金，(C)對關聯方的投資，(D)應計投資收入，(E)應計資產、負債和非控制利息調整，(F)應付投資和應收賬款淨額，(G)放棄的政策性貸款(抵銷總投資中的直接政策性貸款)和(H)信貸損失準備金。淨投資資產包括我們對ACRA投資的經濟所有權，但不包括與非控股權益相關的投資
淨投資收益率投資淨資產收益除以有關期間的平均投資淨資產，中期按年率列報。
淨投資利差淨投資利差衡量的是我們的投資表現減去我們的負債總成本，在中期按年率列報。
ACCORD系列淨內部收益率、金融信貸投資、結構性信貸回收和歐洲主要金融基金基金扣除管理費、分配給普通合夥人的業績費和某些其他費用後的年化回報，以支付此類費用的投資者為計算對象。期末價值為報告日的資產淨值。非美元基金的現金流量和殘值採用報告日的即期匯率折算為美元。此外，基金層面的淨內部回報率將不同於個人投資者層面的淨內部回報率，原因包括投資者層面資金流入和流出的時間。淨內部收益率並不代表任何基金投資者的回報。
7

目錄表


傳統私募股權或混合價值基金的淨內部收益率適用於基金的總內部收益率，包括關聯方可能不支付費用或績效費用的回報，扣除管理費、某些費用(包括基金本身產生或賺取的利息)和已實現績效費用後，均以利息收入的幅度抵消，並衡量基金層面的回報，如分配給基金投資者，將支付給基金投資者。適用於投資、管理費和某些費用的現金流的時間可以根據基金認購機制的使用情況進行調整。如果基金超過適用基金協議中詳細説明的所有要求，則對估計的未實現價值進行調整，以便將高達20.0%的未實現收益的百分比分配給該基金的普通合夥人，從而減少基金投資者應佔的餘額。此外，由於投資者層面的資金流入和流出的時機等因素，基金層面的淨內部收益率將與個人投資者層面的不同。淨內部收益率並不代表任何基金投資者的回報。
房地產權益、混合房地產和基礎設施基金的淨內部收益率
基金(而不是基金的任何一位投資者)，根據基金投資者收到的現金流入和現金流出的實際時間(假設截至2022年3月31日或其他指定日期的結束資產淨值支付給投資者)，不包括某些非手續費和非履約費承擔方，收益是在扣除管理費、績效費用和某些其他費用(包括基金本身發生的利息)後按年計算和複利的，並衡量基金整體投資者的回報。非美元資金現金流和剩餘價值按報告日期的即期匯率折算為美元。此外，由於投資者層面的資金流入和流出的時機等因素，基金層面的淨內部收益率將與個人投資者層面的不同。淨內部收益率並不代表任何基金投資者的回報。
準備金負債淨額(A)對利息敏感的合同負債，(B)未來保單利益，(C)應付給投保人的股息，以及(D)其他保單索賠和利益的總和，可由可收回的再保險抵消，不包括放棄的保單貸款。準備金負債淨額還包括與假定的MODCO協定有關的準備金，以便使合併業務報表中發生的費用與負債適當匹配。準備金負債淨額是扣除轉讓給第三方再保險人的負債後的淨額，因為負債的成本會轉嫁給這些再保險人，因此，假設我們的再保險交易對手根據我們的協議履行義務，我們對這些負債沒有淨經濟風險敞口。儲備負債淨額是扣除應佔ACRA非控股權益的儲備負債後的淨額。
總回報收益基金或混合信貸對衝基金的淨回報或淨ROE
扣除管理費、分配給普通合夥人的績效費用或其他費用和支出後的總回報。多個時期的收益是通過將每個時期的收益與一段時間的收益幾何聯繫起來計算出來的。淨收益和淨淨資產收益率不代表對任何基金投資者的回報。
非收費AUM不產生管理費或監控費的AUM。這一措施一般包括以下內容：
(1)根據投資資本賺取管理費的基金的公允價值高於投資資本；
(2)與普通合夥人和共同投資權益有關的資產淨值；
(3)未使用的信貸安排；
(4)對投資資本產生管理費的基金的可用承付款；
(V)不產生監管費的結構性投資組合公司投資；以及
(6)根據資產淨值賺取管理費的基金的資產總值與資產淨值之間的差額。
紐約市UBT紐約市非公司營業税
NYSDFS紐約州金融服務部
其他負債費用其他負債成本包括DAC、DSI和VOBA攤銷、騎手準備金的變化、遞延年金和機構產品以外產品的負債成本、消費税以及保費、產品費用和其他收入的抵銷。
支出年金當前現金支付部分的年金，主要包括單一保費即時年金、補充合同和結構化結算
PCD購買的信用惡化投資
績效分配、績效費用、績效收入、激勵費用和激勵收入由阿波羅管理的基金授予阿波羅的權益，使阿波羅有權獲得基於該基金或其基礎投資業績的分配、分配或費用
8

目錄表


符合績效費用條件的AUM這可能最終會產生績效費用。我們有權獲得績效費用分配或獎勵費用的所有基金都包括在符合績效費用資格的AUM中，該AUM包括以下內容：
(1)“產生績效收費的資產管理”，是指我們管理、提供諮詢或我們向其提供某些其他與投資有關的服務的基金、合夥企業和賬户的投資資本，目前該等基金、合夥企業和賬户的投資資本高於該基金、合夥企業和賬户的最高回報率或優先回報率，並且這些基金、合夥企業和賬户的利潤正在根據適用的有限合夥協議或其他管理協議分配給普通合夥人或由普通合夥人賺取；
(2)“目前未產生績效費用的資產管理”，是指我們管理、提供諮詢或提供某些其他投資相關服務的基金、合夥企業和賬户的投資資本，目前低於其門檻利率或優先回報；以及
(Iii)“未投資的符合履約費資格的資產管理公司”，指我們管理、建議或提供某些其他投資相關服務的基金、合夥企業及賬户的資本，可供投資或再投資，但須符合適用的有限合夥協議或其他管治協議的規定，而該等資本目前並非資產淨值或公允價值投資的一部分，而該等投資最終可能產生可分配予普通合夥人或由普通合夥人賺取的履約費。
永久資本永久資本工具的資本，期限不定，在某些情況下可以撤回。
永續資本工具
(A)由Athene或Athora擁有或與其有關的資產，但僅限於新負債的產生或收購超過因現有債務到期或終止而導致的流失；(B)由MidCap擁有或與MidCap有關並由阿波羅管理的資產；(C)由阿波羅管理的上市工具的資產，如AINV、ARI、AIF和AFT，在每種情況下均沒有贖回條款或退出用這些資本進行的投資時向投資者返還資本的要求，除非適用法律另有要求；以及(E)阿波羅從中賺取某些與投資相關的服務費的上市業務開發公司。友邦保險、友邦保險和友邦保險的投資管理協議期限為一年，美國存托股份的投資管理協議初始期限為兩年，之後每年續簽。這些投資管理協議每年審查一次，只有在這些公司的董事會批准或此類公司的大多數已發行有表決權股份的持有人投贊成票的情況下才有效，在這兩種情況下，包括不是1940年《投資公司法》(經修訂的《投資公司法》)所界定的“利害關係人”的大多數董事的批准，這些協議才有效。此外，友邦保險、友邦保險、友邦保險和美國存托股份的投資管理協議在某些情況下可提前60天書面通知終止。ARI的投資管理協議為期一年，由ARI董事會每年審查一次，在某些情況下，ARI至少三分之二的獨立董事的贊成票可終止ARI的投資管理協議。在某些情況下，MidCap和Apollo、Athene和Apollo以及Athora和Apollo之間的投資管理或諮詢安排也可以終止。阿波羅從非交易業務發展公司賺取某些與投資有關的服務費的協議，可在某些有限的情況下終止。
本金投資收益，簡稱PII調整後部門收入的組成部分，用於評估主要投資部門的業績。對於主要投資部門，PII是以下各項的總和：(1)已實現績效費用，不包括以股票形式收到的變現；(2)已實現投資收入，減去(X)已實現本金投資薪酬支出，不包括與股權薪酬有關的支出，以及(Y)某些公司薪酬和非薪酬支出
政策性貸款根據投保人的保單條款向投保人提供的貸款，並由投保人的保單擔保
私募股權投資(I)對阿波羅管理或贊助的現有和未來私募股權基金的直接或間接投資，(Ii)與阿波羅管理或贊助的現有和未來私募股權基金的直接或間接共同投資，(Iii)對阿波羅確定但不通過其私募股權基金在公開市場上立即轉售的證券的直接或間接投資，以及(Iv)阿波羅基金進行的上文(I)至(Iii)項所述類型的投資
已實現價值相關Apollo基金收到的所有現金投資收益，包括利息和股息，但不適用於該Apollo基金應支付的管理費、支出、激勵性薪酬或績效費用。
雷丁嶺Redding Ridge Asset Management，LLC及其子公司，這是根據風險保留規則建立的獨立、自我管理的資產管理業務，管理CLO並保留所需的風險保留權益。
雷丁嶺控股雷丁嶺控股有限公司
剩餘成本基金在有價證券投資中的初始投資，因該有價證券投資迄今分配的資本的任何回報而減少。
騎手儲備保證終身提款福利和保證最低死亡福利準備金
RMBS住房貸款抵押證券
RML住宅按揭貸款
RSU限售股單位
SIA戰略投資賬户
SPAC特殊目的收購公司
9

目錄表


利差相關收益，或SRE調整後分部收入的組成部分，用於評估退休服務分部的業績，不包括某些市場波動和與整合、重組、股權薪酬和其他費用相關的某些費用。對於退休服務部門，SRE等於（i）Athene淨投資資產的淨投資收益和（ii）ACRA資產ADIP份額賺取的管理費之和，減去（x）資金成本，（y）運營費用（不包括基於股權的薪酬）和（z）融資成本，包括支付給Athene優先股股東的利息費用和優先股息（如果有的話）。
剩餘資產超出保單持有人義務的資產，根據適用附屬司法管轄區的法定會計原則確定。
應收税金協議APO Corp.簽訂的應收税款協議前管理合夥人、出資合夥人及其其他各方
TDI德克薩斯州保險部
總投資資本相關阿波羅基金投資的現金總額，包括與投資活動有關的資本化成本(如有)，但不包括待投資現金或可用於儲備的現金，不包括以槓桿融資方式投資的金額(如有
總價值投資的全部已實現價值和未實現價值之和
傳統私募股權基金
Apollo Investment Fund I，L.P.(“Fund I”)、AIF II，L.P.(“Fund II”)、AIF II，L.P.(“Fund II”)、Apollo Investment Fund III，L.P.(連同其平行基金“Fund III”)、Apollo Investment Fund IV，L.P.(連同其平行基金“Fund IV”)、Apollo Investment Fund V，L.P.(連同其平行基金和另類投資工具，“Fund V”)，阿波羅投資基金VI，L.P.(連同其平行基金和另類投資工具，“基金VI”)、阿波羅投資基金VII，L.P.(連同其平行基金和另類投資工具，“基金VII”)、阿波羅投資基金VIII，L.P.(連同其平行基金和另類投資工具，“基金VIII”)和阿波羅投資基金IX，L.P.(連同其平行基金和另類投資工具，“基金IX”)。
美國公認會計原則美國公認會計原則
美國可再生能源基金I阿波羅美國房地產基金I，LP
美國可再生能源基金II阿波羅美國房地產基金II，LP
美國可再生能源基金III阿波羅美國房地產基金III，LP
美國財政部美國財政部
未實現價值對於尚未變現的投資，公允價值與根據公認會計原則確定的估值一致，可能包括實物付款、應計利息和應收股息(如有)以及某些税項生效前的應收股息。此外，金額包括某些投資的承諾金額和資金金額。
令人尊敬的歷史悠久的控股公司及其子公司
VIAC尊者保險和年金公司，原名Voya保險和年金公司
VIE可變利息實體
釀造年份基金最後一次籌集資本的年份，對於某些基金來説，是基金生效日期的年份或基金根據其管理協議開始投資期的年份。
VIVAT NVAtora Netherlands NV（原名：VIVAT NV）
VOBA收購的業務價值
VOE有表決權的利益實體
WAccess加權平均資本成本


10

目錄表


第一部分-財務信息
第1項。 財務報表

簡明合併財務報表索引（未經審計）
簡明綜合財務狀況表（未經審計）
12
簡明綜合業務報表(未經審計)
14
簡明綜合全面收益表(虧損)(未經審計)
15
簡明合併權益表（未經審計）
16
簡明合併現金流量表(未經審計)
18
簡明合併財務報表附註(未經審計)
20
注：1.組織
20
附註2.主要會計政策摘要
20
説明3.與雅典娜合併
38
注：4.投資
41
説明5.衍生物
49
説明6.可變利益實體
52
説明7.公平值
55
説明8.遞延收購成本、遞延銷售誘因和所收購業務價值
70
説明9.商譽
70
説明10.應付利潤分成
70
注11.所得税
71
説明12.債務
72
注13。基於股權的薪酬
73
注14。股權
75
説明15.每股收益
77
説明16.關聯方
78
説明17.承諾和意外情況
83
注18。段
87
注19。後續事件
91

11

目錄表
阿波羅全球管理公司。
濃縮合並財務狀況報表（未經審計）



(單位：百萬，共享數據除外)自.起
2022年3月31日		自.起
2021年12月31日
資產
資產管理
現金及現金等價物$1,246 $917 
受限現金和現金等價物1,038 708 
投資6,730 11,354 
合併可變利益實體的資產
現金及現金等價物272 463 
投資3,772 14,737 
其他資產92 252 
關聯方應繳款項367 490 
商譽131 117 
其他資產2,015 1,464 
15,663 30,502 
退休服務
現金及現金等價物8,523 — 
受限現金和現金等價物834 — 
投資171,370 — 
對關聯方的投資24,864 — 
合併可變利益實體的資產
現金及現金等價物521 — 
投資18,015 — 
其他資產315 — 
可追討的再保險4,648 — 
遞延收購成本、遞延銷售誘因和所收購業務的價值4,713 — 
商譽4,181 — 
其他資產7,908 — 
245,892 — 
總資產$261,555 $30,502 
(續)
見未經審計簡明綜合財務報表附註。
12

目錄表
阿波羅全球管理公司。
濃縮合並財務狀況報表（未經審計）


(單位：百萬，共享數據除外)自.起
2022年3月31日		自.起
2021年12月31日
負債與權益
負債
資產管理
應付賬款、應計費用和其他負債$3,208 $2,847 
因關聯方的原因1,121 1,222 
債務2,815 3,134 
合併可變利息實體的負債
債務，按公允價值計算1,898 7,943 
應付票據— 2,611 
其他負債75 781 
9,117 18,538 
退休服務
對利息敏感的合同負債164,369 — 
未來的政策好處48,093 — 
債務3,287 — 
要回購的衍生品和證券抵押品的應付款項7,071 — 
其他負債2,611 — 
合併可變利息實體的負債
債務，按公允價值計算5,905 — 
其他負債824 — 
232,160 — 
總負債241,277 18,538 
承諾和或有事項（注17）
可贖回的非控股權益：
可贖回的非控股權益1,790 1,770 
股權
A系列優先股，截至2022年3月31日和2021年12月31日分別已發行和發行0股和11，000，000股
— 264 
B系列優先股，截至2022年3月31日和2021年12月31日分別已發行和發行0股和12，000，000股
— 290 
A類普通股，面值0.00001美元，截至2022年3月31日和2021年12月31日，授權股0股和90，000，00，000股，已發行和流通股0股和248，896，649股
— — 
B類普通股，面值0.00001美元，授權股為0股和999，999，99，999股，截至2022年3月31日和2021年12月31日已發行和流通股為0股
— — 
C類普通股，面值0.00001美元，授權股0股和1股，截至2022年3月31日和2021年12月31日分別已發行和發行股0股
— — 
普通股，面值0.00001美元，授權股90，000，00，00，000股，截至2022年3月31日已發行和流通股570，353，554股
— — 
額外實收資本15,762 2,096 
留存收益(累計虧損)(93)1,144 
累計其他綜合收益(虧損)(4,676)(5)
道達爾阿波羅全球管理公司股東權益10,993 3,789 
非控制性權益7,495 6,405 
總股本18,488 10,194 
負債和權益總額$261,555 $30,502 
(結束語)
見未經審計簡明綜合財務報表附註。
13

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併業務報表(未經審計)
截至3月31日的三個月，
(單位：百萬，不包括每股數據)20222021
收入
資產管理
管理費$336 $457 
諮詢和交易費，淨額66 56 
投資收益701 1,778 
獎勵費6 4 
1,109 2,295 
退休服務
保費2,110 — 
產品收費166 — 
淨投資收益1,731 — 
與投資有關的收益(虧損)(4,217)— 
合併可變利益實體的收入(21)— 
其他收入(3)— 
(234)— 
總收入875 2,295 
費用
資產管理
薪酬和福利734 887 
利息開支32 35 
一般、行政和其他148 100 
914 1,022 
退休服務
對利息敏感的合同利益(41)— 
未來的政策和其他政策好處2,085 — 
攤銷遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購企業價值125 — 
政策和其他業務費用308 — 
2,477 — 
總費用3,391 1,022 
其他收益(虧損)-資產管理
投資活動淨收益34 353 
合併可變利益實體投資活動的淨收益367 113 
其他收入(虧損)，淨額(23)(17)
其他收入(虧損)合計378 449 
所得税(準備)利益前收益(虧損)(2,138)1,722 
所得税(撥備)優惠608 (203)
淨收益(虧損)(1,530)1,519 
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損660 (840)
歸屬於阿波羅全球管理公司的淨收入（虧損）(870)679 
優先股股息— (9)
阿波羅全球管理公司普通股股東的淨收益(虧損)(870)670 
每股收益(虧損)
普通股股東應佔淨收益(虧損)--基本$(1.50)$2.81 
普通股股東應佔淨收益(虧損)-攤薄$(1.50)$2.81 
加權平均流通股-基本586.5230.0
加權平均流通股-稀釋586.5230.0
見未經審計簡明綜合財務報表附註。
14

目錄表
阿波羅全球管理公司。
綜合收入的濃縮綜合報表（未經審計）
截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)20222021
淨收益(虧損)$(1,530)$1,519 
税前其他全面收益(虧損)
可供出售證券的未實現投資收益（損失），扣除抵消(6,431)1 
套期保值工具的未實現收益(虧損)(127)— 
外幣換算和其他調整(2)(16)
税前其他全面收益(虧損)(6,560)(15)
與其他綜合收益(虧損)相關的所得税費用(收益)(1,170)— 
其他全面收益(虧損)(5,390)(15)
綜合收益(虧損)(6,920)1,504 
可歸因於非控股權益的綜合(收益)損失1,379 (826)
阿波羅全球管理公司的全面收益(虧損)$(5,541)$678 
見未經審計簡明綜合財務報表附註。
15

目錄表
阿波羅全球管理公司。
濃縮合並股票報表（未經審計）
截至2021年3月31日的三個月
 阿波羅全球管理公司股東   
(單位：百萬)A類普通股B類普通股C類普通股A系列優先股B系列優先股其他內容
已繳入
資本		留存收益累計
其他
綜合損失		阿波羅全數
全球
管理層，
Inc.
股東的
股權		非控制性
利益		總股本
2021年1月1日的餘額
229 — — $264 $290 $877 $— $(2)$1,429 $4,084 $5,513 
增加可贖回的非控股權益— — — — — (27)— — (27)— (27)
普通股發行的稀釋影響— — — — — (1)— — (1)— (1)
與股權薪酬相關的增資— — — — — 45 — — 45 — 45 
出資— — — — — — — — — 821 821 
股息/分配— — — (4)(5)— (144)— (153)(161)(314)
與發行普通股以獲得基於股權的獎勵有關的付款1 — — — — — (48)— (48)— (48)
AOG單位交換普通股2 — — — — 14 — — 14 (9)5 
淨收入— — — 4 5 — 670 — 679 840 1,519 
累計其他綜合收益(虧損)— — — — — — — (1)(1)(14)(15)
2021年3月31日的餘額
232 — — $264 $290 $908 $478 $(3)$1,937 $5,561 $7,498 
(續)
見未經審計簡明綜合財務報表附註。

16

目錄表
阿波羅全球管理公司。
濃縮合並股票報表（未經審計）
截至2022年3月31日的三個月
 阿波羅全球管理公司股東   
(單位：百萬)普通股A系列優先股B系列優先股其他內容
已繳入
資本		留存收益(累計虧損)累計
其他
綜合損失		阿波羅全數
全球
管理層，
Inc.
股東的
股權
非控制性
利益
總
股權
2022年1月1日的餘額
249 $264 $290 $2,096 $1,144 $(5)$3,789 $6,405 $10,194 
與雅典娜合併166 — — 13,050 — — 13,050 4,942 17,992 
發行認股權證— — — 149 — — 149 — 149 
優先股重新分類為非控股權益— (264)(290)— — — (554)554 — 
VIE的合併/解除合併— — — — — — — (2,848)(2,848)
與股權交易相關的普通股發行— — — 21 — — 21 — 21 
增加可贖回的非控股權益— — — (20)— — (20)— (20)
與股權薪酬相關的增資— — — 141 — — 141 — 141 
出資— — — — — — — 3,012 3,012 
股息/分配— — — (12)(229)— (241)(600)(841)
與發行普通股以獲得基於股權的獎勵有關的付款3 — — 28 (138)— (110)— (110)
普通股回購(4)— — (226)— — (226)— (226)
AOG單位交換普通股156 — — 535 — — 535 (2,591)(2,056)
淨收益(虧損)— — — — (870)— (870)(660)(1,530)
累計其他綜合收益(虧損)— — — — — (4,671)(4,671)(719)(5,390)
2022年3月31日的餘額
570 $— $— $15,762 $(93)$(4,676)$10,993 $7,495 $18,488 
(結束語)
見未經審計簡明綜合財務報表附註。
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目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併現金流量表(未經審計)


截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)20222021
經營活動的現金流
淨收益(虧損)$(1,530)$1,519 
淨利潤（損失）與經營活動中使用的淨現金的調整：
基於股權的薪酬168 56 
淨投資收益(478)(1,504)
投資和衍生產品已確認（收益）淨損失1,659 (635)
折舊及攤銷133 6 
淨投資溢價、折扣和其他淨攤銷73 — 
遞延的保單獲取成本(214)— 
計入淨收益(虧損)、淨額的其他非現金金額42 — 
經營資產和負債變化：
購買投資(6,033)(1,618)
出售投資所得收益1,812 620 
對利息敏感的合同負債(480)— 
未來保單福利和可收回的再保險(266)— 
其他資產和負債，淨額1,121 1,327 
經營活動中使用的現金淨額(3,993)(229)
投資活動產生的現金流
購買投資和對權益法投資的繳款(19,946)(848)
權益法投資和分配的銷售、到期日和償還13,555 873 
通過合併獲得的現金10,429 — 
其他投資活動，淨額(935)(6)
投資活動提供的現金淨額3,103 19 
融資活動產生的現金流
債務的發行3,656 257 
償還債務(695)(200)
普通股回購(226)— 
普通股分紅(229)(144)
優先股股息— (9)
其他籌資活動，淨額(139)(50)
支付給非控股權益的分配(633)(160)
非控股權益的貢獻3,382 821 
SPAC A類單位發行收益，扣除承銷和發行成本— 662 
投資型保單和合同的保證金8,342 — 
投資型保單和合同的提款(2,245)— 
衍生交易和證券回購的現金抵押品淨變化27 — 
融資活動提供的現金淨額11,240 1,177 
匯率變化對現金和現金等值物的影響(4)— 
現金及現金等值物、限制性現金和合並可變利息實體持有的現金淨增加10,346 967 
現金和現金等值物、限制性現金和合並可變利息實體持有的現金，期末2,088 2,467 
期末現金和現金等值物、限制性現金和合並可變利息實體持有的現金$12,434 $3,434 
(續)
見未經審計簡明綜合財務報表附註。
18

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併現金流量表(未經審計)
截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)20222021
現金流量信息的補充披露
繳納税款的現金25 7 
支付利息的現金203 95 
非現金交易
非現金經營活動
資產管理和其他
與股權薪酬相關的增資133 45 
其他— (1)
非現金投資活動
資產管理和其他
本金投資分配93 (2)
退休服務
從養老金團體年金保費中收到的投資1,759 — 
非現金融資活動
退休服務
通過再保險協議在投資型保單和合同上存款563 — 
通過再保險協議對投資型保單和合同進行抵押1,774 — 
合併可變利息實體持有的現金和現金等價物、限制性現金和現金等價物與合併財務狀況簡明報表的對賬：
現金及現金等價物9,769 1,718 
受限現金和現金等價物1,872 708 
於綜合可變權益實體持有的現金793 1,008 
合併可變利息實體持有的現金和現金等價物合計、受限現金和現金等價物$12,434 $3,434 
(結束語)
見未經審計簡明綜合財務報表附註。
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目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)

1.組織結構

Apollo Global Management，Inc.及其合併子公司(統稱為“Apollo”或“公司”)是一家提供資產管理和退休服務解決方案的全球另類資產管理公司。通過其資產管理業務，阿波羅尋求在從投資級到私募股權的風險回報譜上的每一個點為客户提供超額回報，重點是三投資策略：收益率、混合投資和股票投資。在資產管理業務中，阿波羅代表養老金、捐贈基金和主權財富基金，以及其他機構和個人投資者，籌集、投資和管理基金、賬户和其他工具。阿波羅的退休服務業務由Athene運營，尋求通過提供一套退休儲蓄產品和充當機構解決方案提供商的方式，為投保人提供財務保障。Athene專門在美國和國際上發行、再保險和收購退休儲蓄產品。

與雅典娜合併

2022年1月1日，阿波羅和雅典娜根據合併協議完成了之前宣佈的合併交易(以下簡稱“合併”)。作為合併的結果，AAM和AHL成為年度股東大會的合併子公司。

雅典娜的業績包含在從合併之日起的簡明合併財務報表中。本文中提及的“阿波羅”和“公司”指的是AGM及其子公司，包括Athene，除非文意另有所指，例如在僅指資產管理業務的章節中。看見 注意事項 3瞭解更多信息。

企業資本重組

隨着合併的完成，公司完成了企業資本重組（“公司資本重組”），導致公司從傘式合夥企業C公司（“Up-C”）結構進行資本重組為一家擁有單一普通股類別的公司 一按股投票。

2.主要會計政策摘要

陳述的基礎

隨附的未經審計簡明綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。這些簡明的合併財務報表應與阿波羅資產管理公司S截至2021年的10-K表格年度報告中包含的年度財務報表一起閲讀。年度財務報表中包含的某些披露已被精簡或遺漏，因為根據美國公認會計準則和美國證券交易委員會規則，中期財務報表並不要求披露這些信息。提出的中期經營結果不一定代表任何其他中期或全年的預期結果。

本公司及其附屬公司的業績在綜合基礎上列報。除本公司於其附屬公司的權益外，任何所有權權益均反映為非控股權益。公司間賬户和交易已被取消。管理層相信已作出所有必要調整(只包括正常經常性項目)，以使簡明綜合財務報表得以公平列報，並確保所作的任何估計均屬合理及審慎。已對以前報告的數額進行了某些重新分類，以符合本期的列報。

此外，就合併而言，Apollo被視為會計收購方，Athene被視為會計收購方，就財務報告而言，這導致Apollo在合併前的歷史財務信息成為本公司的財務信息。雅典娜合併前的業績並未計入本公司的簡明綜合財務報表。未經審計的綜合財務報表包括雅典娜自收購之日起的資產、負債、經營業績和現金流量。有關合並前Athene的信息，請參閲AHL截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的年度財務報表。

合併後，本公司的主要附屬公司AAM及AHL連同其附屬公司分別經營資產管理業務及退休服務業務，這兩項業務具有鮮明的特色。因此，該公司的財務報表列報分為兩個層次：資產管理和退休服務。這個
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目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
公司認為，與綜合陳述相比，單獨陳述能更全面地反映公司的綜合財務狀況和經營結果。

以下主要會計政策摘要首先包括那些對整個公司最重要的會計政策，然後分別為資產管理和退休服務業務制定具體的會計政策。

重要會計政策--總體

整固

當一個實體被合併時，被合併實體的賬目，包括其資產、負債、收入、費用和現金流量，按毛額列報。合併不會對報告的淨收入金額產生影響。本公司合併其擁有控股權的實體，除非有特定範圍的例外情況阻止合併。本公司涉及的實體類型一般包括但不限於：

•子公司，包括管理公司和本公司管理的基金普通合夥人
•具有投資公司屬性的實體(例如，基金)
•特殊目的收購公司(“SPAC”)
•證券化工具(例如，抵押貸款債券(CLO))
•AHL及其子公司

這些實體中的每一個都根據其具體事實和情況進行合併評估。在確定是否合併一個實體時，公司首先評估該實體是VIE還是VOE，並應用如下所述的適當合併模型。如果實體未合併，則本公司的投資一般按照權益會計方法或作為一種金融工具入賬，如下文相關政策討論所述。

投資公司

本公司管理的資金一般作為投資公司入賬，不需要合併其對運營公司的投資。要評價實體是否具有投資公司的特徵，從而有資格被視為投資公司，就必須作出判斷。符合投資公司標準的基金按照專門會計準則的要求，按公允價值反映其投資。本公司在合併中為投資公司保留了這一專門的會計核算。

可變利息實體

首先在可變利益實體(VIE)模型下考慮所有實體。VIE是指1)在沒有額外附屬財務支持的情況下沒有足夠的風險股本為活動融資的實體，或2)股權投資者沒有能力做出與實體運營相關的重大決定、吸收預期虧損或獲得預期剩餘收益的實體。

如果VIE是該實體的主要受益者，則該公司合併該VIE。當本公司擁有VIE的控股權時，本公司被視為主要受益人，其定義為同時擁有(I)指導VIE活動的權力，該活動對VIE的經濟表現產生最大影響，以及(Ii)承擔VIE可能產生重大損失的義務或從VIE獲得利益的權利。公司在參與VIE時進行VIE和主要受益人評估，並隨着事實和情況的變化而持續進行評估。

為了評估公司是否有權指導對VIE的經濟業績影響最大的活動，它考慮了實體的設計以及持續的權利和責任。一般而言，能夠就資產管理、服務、清算權作出最重大決定或有權單方面罷免這些決策者的各方被視為有權指導VIE的活動。為評估本公司是否有義務承擔可能重大的虧損或有權收取可能重大的利益，本公司考慮其在實體中被視為可變權益的所有經濟權益，包括透過關聯方持有的權益。這一評估需要在考慮這些利益是否重大時作出判斷。

合併VIE的資產和負債(SPAC除外)主要在簡明綜合財務狀況表內單獨列示。合併VIE資產的公允價值變動及
21

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
負債及相關利息、股息及其他收入及開支主要在簡明綜合經營報表內綜合可變利息實體的投資活動淨收益內列報。歸屬於非控股權益的部分在簡明綜合經營報表中歸屬於非控股權益的淨收入中列報。有關VIE的其他披露，請參閲附註6和16。

有表決權的利益實體

未被確定為VIE的實體通常被認為是有投票權的利益實體(VOE)。根據投票權權益模式，本公司通過多數投票權權益合併其控制的那些實體。本公司不會合並那些已向無關投資者授予實質性退出權的VOE，以解散基金或解除普通合夥人的職務。

預算的使用

簡明綜合財務報表的編制要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表和相關腳註中報告的金額。該公司最重要的估計包括商譽和無形資產、所得税、業績分配、獎勵費用、非現金補償、投資(包括衍生品)和債務的公允價值、投資減值和預期信貸損失準備、DAC、DSI和VOBA，以及未來的政策福利儲備。雖然這種影響可能會隨着時間的推移而發生很大變化，但影響公司簡明綜合財務報表的估計和假設是基於截至2022年3月31日的最佳可用信息。實際結果可能與這些估計大相徑庭。

現金和現金等價物

本公司將購買時原始到期日為三個月或以下的所有高流動性短期投資視為現金等價物。現金和現金等價物包括貨幣市場基金和美國國債。現金及現金等價物的利息收入在簡明綜合業務報表中計入資產管理的其他收入和退休服務的投資淨收入。由於貨幣市場基金和美國國債的短期性質，它們的賬面價值代表了它們的公允價值。該公司幾乎所有的存款現金都存在主要金融機構的計息賬户中，超過了保險限額。

限制性現金和現金等價物

限制性現金包括以信託基金形式持有的現金和現金等價物，作為某些共同保險協議的一部分，以確保共同投保方的法定準備金和負債，以及以儲備賬户持有的現金，用於就2039年高級擔保票據支付所需款項。限制性現金還包括存放在銀行的現金，這些現金被質押為與租賃房產有關的抵押品。

外幣

公司持有外幣計價的資產和負債。本公司國際子公司的非貨幣性資產和負債使用每項資產和負債的歷史匯率重新計量為功能貨幣，其他所有資產和負債均採用每個報告期結束時的現行匯率。該公司海外業務的結果是使用各自報告期的平均匯率重新計量的。貨幣重新計量調整和外幣換算結算損益計入簡明綜合經營報表中的其他收入、資產管理淨額或退休服務投資相關收益(虧損)。以外幣計價的資產和負債按每個報告期結束時的現行匯率折算為報告貨幣。貨幣換算調整計入其他全面收益(虧損)，税前計入簡明綜合全面收益(虧損)表內。任何非美元計價可供出售證券(“AFS”)的未實現外幣兑換變動計入其他全面收益(“保監處”)，除非該等證券被指定為公允價值對衝的一部分。

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目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
投資

權益法投資

對於本公司對其有重大影響但不符合合併要求且未選擇公允價值選項的實體的投資，本公司採用權益會計方法。根據權益會計方法，本公司記錄其在經分配調整後的該等實體的相關收入或虧損中的份額。本公司於該等實體的基本淨收入或虧損中所佔份額，在簡明綜合經營報表中計入資產管理投資收益及退休服務投資收益淨額。

權益法投資的賬面金額計入簡明綜合財務狀況表中的投資。一般而言，本公司管理及投資的標的實體主要為投資公司，本公司權益法投資的賬面價值接近公允價值。

合併VIE持有的金融工具

本公司管理的綜合VIE主要為投資公司和CLO。他們的投資包括以公允價值持有的債務和股權證券。金融工具通常以交易日為基礎進行會計處理。

根據綜合抵押融資實體容許的計量替代方案，本公司於兩種情況下均採用金融資產或金融負債的公允價值(以較易察覺者為準)在其簡明綜合財務報表中計量綜合CLO的金融資產及金融負債。

如金融資產較易見，綜合CLO的金融資產按公允價值計量，金融負債於綜合計量為：(I)金融資產的公允價值與CLO經營附帶的任何非金融資產的賬面價值之和減去(Ii)本公司保留的任何實益權益(代表服務補償的權益除外)的公允價值與本公司代表服務補償的任何實益權益的賬面價值之和。所得金額按合理及一致的方法分配至個別金融負債(本公司保留的實益權益除外)。

如財務負債較易察覺，綜合CLO的金融負債按公允價值計量，而金融資產於合併中計量為：(I)財務負債的公允價值減去CLO營運附帶的任何非金融負債的賬面價值之和；(Ii)CLO營運附帶的任何非金融資產的賬面價值。由此產生的金額使用合理和一致的方法分配給個別金融資產。

阿波羅全球管理公司的淨收入反映了公司自身在合併CLO中的經濟利益，包括(I)公司保留的實益權益的公允價值變化，以及(Ii)作為抵押品管理服務補償的實益利益。

某些合併投資機構對私人債務證券的某些投資採用了公允價值選擇權，否則這些投資將不會以公允價值計入淨收入損益。

金融工具的公允價值

金融工具的公允價值是指在當前市場條件下，在計量日市場參與者之間的有序交易中為出售資產而收到的或為轉移負債而支付的價格(退出價格)。實際已實現收益或虧損將取決於(其中包括)未來經營業績、出售時的資產價值和市場狀況、任何相關交易成本以及出售的時間和方式，所有這些最終可能與估值所依據的假設大相徑庭。

公允價值期權

允許實體選擇公允價值期權(“FVO”)，以公允價值計入某些金融資產和金融負債，包括在權益會計方法下以其他方式入賬的投資。FVO選擇是不可撤銷的，在初始確認或符合條件的重新計量事件中適用於個別金融工具。有關公司何時選擇FVO的其他信息和其他情況，請參閲附註4。
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目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)

公允價值層次結構

美國公認會計準則建立了一個分層披露框架，對以公允價值衡量金融工具時使用的市場價格可觀察性水平進行優先排序。市場價格的可觀測性受到許多因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具特有的特徵和市場狀況，包括市場參與者之間交易的存在和透明度。在活躍市場上有現成報價的金融工具一般具有較高的市場價格可觀測性，而用於計量公允價值的判斷程度較低。

按公允價值計量和報告的金融工具根據用於確定公允價值的投入的可觀測性進行分類和披露，具體如下：

第1級-截至報告日期，相同金融工具的報價在活躍市場上可用。本公司不會調整這些金融工具的報價，即使在本公司持有大量頭寸而出售該等頭寸可能偏離報價的情況下也是如此。

第2級-定價投入不是活躍市場的報價，於報告日期可直接或間接觀察到，公允價值是通過使用模型或其他估值方法確定的。與第三級金融工具相比，這些金融工具表現出更高的流動性市場可觀察性。

第三級--金融工具的定價投入是不可觀察到的，包括金融工具幾乎沒有可觀察到的市場活動的情況。確定公允價值的投入可能需要管理層作出重大判斷或估計。列入這一類別的金融工具一般包括公允價值基於可觀察到的投入和不可觀察到的投入的投資。

當根據經紀商報價對證券進行估值時，本公司在確定某一金融工具是否有資格被歸類為2級或3級時，會對這些報價採用不同的標準。這些標準包括但不限於經紀商報價的數量和質量、觀察到的經紀商報價的標準偏差以及與外部定價服務的百分比偏差。

在證券交易所或類似的場外報價系統交易的證券的投資以該日最後報告的銷售價格為基礎進行估值。如果在該日沒有報告這類投資的銷售，如果場外證券或其他投資沒有最後銷售日期，估值是基於從市場參與者、公認的定價服務或其他被認為相關的來源獲得的獨立市場報價，價格是基於“買入”和“要價”的平均價格，或在該日交易結束時的可確定價格。市場報價通常基於類似證券的估值定價模型或市場交易，根據證券特有的因素進行調整，如相對資本結構優先以及利息和收益風險等因素。當無法獲得市場報價時，會使用基於模型的方法來確定公允價值。

在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級別。在這種情況下，一種金融工具在公允價值層次中的水平是基於對公允價值計量重要的最低投入水平。當公允價值以不可觀察的投入為基礎時，本公司對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要作出判斷，並考慮該金融工具特有的因素。

企業合併

本公司採用收購會計方法對企業合併進行會計核算，收購的收購價格按收購日管理層確定的公允價值分配給收購的資產和承擔的負債。作為轉讓對價要素的或有對價債務於收購日確認為為交換收購業務而轉讓的公允價值的一部分。與企業合併有關的收購相關成本在發生時計入費用。

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目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
商譽

商譽是指被收購企業的可確認淨資產的成本超過其公允價值的部分。商譽每年進行減值測試，如果情況表明可能發生減值，則更頻繁地測試商譽。公司將於2022年10月1日進行年度商譽減值測試。減值測試是在報告單位層面進行的，通常是在公司的可報告部門層面進行的。對於資產管理部門和退休服務部門，商譽都記錄在單獨的行項目中。有關與合併有關的商譽記錄的披露，請參閲附註3。

薪酬和福利

薪酬包括：(I)工資、獎金和福利，其中包括基本工資、酌情和非酌情獎金、遣散費和員工福利；(Ii)發放給員工和非員工的基於股權的薪酬，該薪酬是根據獎勵的公允價值計算的；以及(Iii)利潤分享支出，主要包括分配給員工和前員工的某些基金所賺取的部分業績收入。薪酬成本於簡明綜合經營報表中計入資產管理及政策的薪酬及福利，以及退休服務的其他營運開支。

授予僱員和非僱員作為補償的基於股權的獎勵是根據獎勵的授予日期公允價值來計量的。不需要未來服務的股權獎勵(即既得獎勵)立即計入費用。需要未來服務的基於股權的員工獎勵將在相關服務期內支出。要求達到績效指標的基於股權的獎勵只有在達到或被認為可能達到績效指標時才會支出。利潤分攤額確認為相關業績收入的賺取。因此，在以前確認的業績收入下降期間，利潤分攤額可以沖銷。在基金投資變現後將相關業績收入分配給普通合夥人(可以現金或實物分配)後，通常不會支付利潤分攤額。

非控制性權益

對於合併但非全資擁有的實體，部分收益或虧損以及相應的權益分配給本公司以外的所有者。非本公司擁有的收入或虧損及相應權益的合計計入簡明綜合財務報表的非控股權益。非控股權益還包括某些合併基金和VIE的所有權權益。

非控股權益在公司的簡明綜合財務狀況報表中作為權益的一個單獨組成部分列示。淨收入包括本公司簡明綜合經營報表中非控股權益持有人應佔的淨收入。損益按非控股權益與其相對所有權權益的比例分配，不論其基礎為何。
每股收益

由於公司發行了參與證券，普通股和參與證券的所有期間均採用兩級計算每股收益的方法，就好像該期間的所有收益都已分配一樣。在兩級法下，在淨收益期間，首先對所有類別證券宣佈的分配減去淨收益，以獲得未分配收益。在淨虧損期間，只有在證券有權分享實體的收益和客觀可確定的分擔實體淨虧損的合同義務的情況下，參與證券上宣佈的分配的淨虧損才會減少。參與的證券包括參與分配的既得和非既得RSU，以及未既得的限制性股票。

無論是在淨收益期間還是在淨虧損期間，根據兩級法，剩餘收益被分配給普通股和參與證券，只要每個證券在收益中的份額，就像該期間的所有收益都已分配一樣。然後，將分配給每一類證券的收益或虧損除以適用的加權平均流通股，得出基本每股收益。對於稀釋收益，分母包括所有普通股流通股，幷包括如果普通股稀釋性潛在股票已經發行，將會流通股的額外普通股數量。分子將根據發行這些潛在普通股可能導致的收入或虧損的任何變化進行調整。

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目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
股份回購

當股份回購時，公司可以選擇記錄庫存股或將回購作為建設性退休。該公司將股票回購計入推定報廢，從而將普通股和額外的實收資本減少了原始發行的金額，任何超過的購買價格都記錄為留存收益的減少。根據這種方法，已發行和已發行的股份減去回購的股份，在簡明的合併財務狀況報表上不確認庫存股。

所得税

AGM是一家特拉華州的公司，通常它的所有收入都要繳納美國企業所得税。出於美國所得税的目的，AGM的某些子公司以合夥形式運營，並受紐約市UBT的約束。在合併的同時，阿波羅經歷了從UP-C結構到C-公司的重組，只有一類普通股。Athene及其某些非美國子公司是百慕大豁免公司，從歷史上看，這些公司的收益不需要繳納美國企業所得税。由於合併，Athene的非美國收入一般將繳納美國公司所得税。
在確定税費以及評估確定和不確定的税務狀況時，需要有重要的判斷。公司的税務狀況每季度進行一次審查和評估，以確定公司是否存在需要確認財務報表的不確定税務狀況。本公司確認不確定税務倉位的税務優惠，只有當該倉位“更有可能”經審查，包括基於該倉位的技術價值而解決任何相關的上訴或訴訟程序時才會確認。税收優惠是指在最終和解時實現的可能性大於50%的最大金額的優惠。如果一個税務頭寸不被認為更有可能持續下去，那麼這個頭寸的任何好處都不會得到確認。

遞延税項資產及負債在暫時性差額預期沖銷期間，按資產及負債的賬面金額與各自的課税基礎之間的差額(採用現行制定的税率)的預期未來税項後果確認。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在變動頒佈期間的收入中確認。當所有或部分遞延税項資產很可能無法變現時，遞延税項資產減值準備。在確定遞延税項資產的變現能力時，該公司除了評估轉回虧損的能力、未來轉回應税暫時性差異的時間、税務籌劃策略和未來預期收益外，還評估所有正面和負面的證據。

近期發佈的會計公告

企業合併-根據與客户簽訂的合同計算合同資產和合同負債(ASU 2021-08)

2021年10月，FASB發佈了指導意見，將與企業合併中獲得的客户合同的合同資產和合同負債添加到適用於企業合併的公允價值確認和計量原則的例外清單中，並要求它們按照收入確認指導進行會計處理。新的指導方針於2023年1月1日對公司強制生效，並在允許儘早採用的情況下預期實施。本公司目前正在評估新指引及其對合並財務報表的影響。

保險-有針對性地改進長期合同會計(ASU 2020-11、ASU 2019-09、ASU 2018-12)

這些更新修訂了與長期保險和投資合同的會計和披露有關的四個關鍵領域。

•這一更新要求用於衡量未來政策福利負債的現金流假設至少每年更新一次，不再允許為不利偏差撥備。與更新假設相關的負債的重新計量需要在淨收入中確認。對於傳統的和有限付款的合同，損失確認測試被取消。更新還要求用於衡量負債的貼現率為中上等級固定收益工具收益率，並在每個報告日期更新。由於貼現率的變化而引起的負債變化應在保險業保監處確認。
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阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
•這一更新簡化了遞延收購成本和其他按保費、毛利或毛利比例攤銷的餘額的攤銷，要求這些餘額在合同預期期限內按固定水平攤銷。由於合同意外終止，需要註銷遞延成本，但不進行減值測試。
•此次更新要求符合市場風險收益定義的某些合同特徵以公允價值計量。在這一定義中包括的特徵包括GLWB和GMDB騎手附加到年金產品。市場風險收益的公允價值變動將在淨收入中確認，不包括保監處確認的可歸因於特定於工具的信用風險變化的部分。
•此次更新還引入了圍繞未來保單利益、投保人賬户餘額、市場風險利益、單獨賬户負債和遞延收購成本的責任的披露要求。這包括這些餘額的分類前滾，以及關於重大投入、判斷、假設和計量方法的信息。

本公司被要求在2023年1月1日採用這些更新。更新的某些條款要求在完全追溯的基礎上通過，而其他條款則可能在修改後的追溯基礎上通過。允許及早領養。本公司目前正在評估新指引及其對合並財務報表的影響。

重要會計政策--資產管理

美國國債

按公允價值計算的美國國債包括購買時原始到期日超過三個月的美國國庫券。這些證券按公允價值計入簡明綜合財務狀況表中的投資。該等證券的利息收入與整體公允價值變動分開列示，並在簡明綜合經營報表的資產管理利息收入中確認。未確認為利息收入的此類證券公允價值的任何剩餘變動，在簡明綜合經營報表的資產管理投資活動的淨收益(虧損)中確認。

應付/欠關聯方

應付/應付關聯方包括應付及應付現有僱員、若干前僱員、基金的投資組合公司及非綜合基金的款項。

遞延收入

阿波羅記錄遞延收入，這是一種合同負債，當在提供管理服務之前收到對價時。遞延收入被沖銷，並確認為提供商定服務期間的收入。它計入簡明合併財務狀況表中的應付帳款、應計費用和其他負債。

阿波羅還賺取管理費，但需要進行補償。當阿波羅收到諮詢費和交易費的現金時，此類諮詢費和/或交易費中的一定比例將酌情分配作為信貸，以減少未來的管理費，否則將由相關基金支付。該等信貸於應付賬款、應計費用及其他負債項目內的簡明綜合財務狀況報表中記為遞延收入。在某些基金清算時，可能需要將任何超額諮詢費和交易費的一部分返還給這些基金的有限合夥人。由於阿波羅賺取的管理費是按毛數列報，因此計算的任何管理費抵銷均在簡明綜合經營報表中作為諮詢及交易費用的減少額列示。

此外，阿波羅還根據與阿波羅管理的基金擁有的某些投資組合公司的諮詢協議條款賺取諮詢費。當阿波羅從投資組合公司收到的付款超過了當時賺取的諮詢費時，超出的付款將在精簡的合併財務狀況報表中記錄為遞延收入。與投資組合公司的諮詢協議期限各不相同，相關費用按月、季度或每年收取。

根據這些基金的合夥協議條款，阿波羅通常需要承擔超過固定金額的組織費用，以及與向投資者出售其管理的基金的權益相關的配售費用或成本。如果基金的有限責任合夥人被確定為安排中的客户，配售費用
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阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
可作為獲得客户合同的成本資本化，並在客户合同有效期內攤銷。資本化配售費用在簡明綜合財務狀況表中記錄在其他資產內，而攤銷則在簡明綜合經營表中記錄在一般、行政和其他項目中。在某些情況下，安置費用是在一段時間內支付的。根據與這些基金的管理協議，阿波羅在確定收到的現金是否超過賺取的管理費時，會考慮安置費用和支付的組織成本。安置費用和組織成本通常是阿波羅的義務，但可以由基金支付。當這些費用由基金支付時，由此產生的債務計入遞延收入。在賺取管理費但未支付管理費的未來期間，遞延收入餘額也將減少。

可贖回的非控股權益

可贖回的非控股權益是指合併後的SPAC發行的、公眾股東可贖回的與SPAC未能完成業務合併或收購要約/股東批准條款有關的任何股份。SPAC在贖回價值發生變化時立即識別這些變化，並將在每個報告期結束時調整證券的賬面價值。可贖回普通股賬面金額的增加或減少受到額外實收資本費用的影響。

收入

資產管理業務的收入包括：(1)管理費；(2)諮詢費和交易費，淨額；(3)投資收入，包括業績分配和本金投資收入；(4)激勵費。

《收入指導意見》要求，實體應確認收入，以描述向客户轉讓承諾的貨物或服務的數額，其數額應反映該實體預期有權以這些貨物或服務換取的對價(即交易價格)。在收入指導下確定交易價格時，實體只有在可能不會發生重大逆轉的情況下才能確認可變對價。收入指引還要求披露信息，以幫助財務報表的用户更好地瞭解確認的收入的性質、金額、時間和不確定性。

業績分配是在適用於權益法投資的指導下核算的，因此不在收入指導的範圍內。阿波羅在簡明綜合經營報表及簡明綜合財務狀況報表的投資項目內確認投資收入內的業績分配，以及相關本金投資收入(如下所述)。

有關資產管理業務每項收入來源的其他信息，請參閲下文披露的內容。

管理費

管理費在根據相關協議的合同條款提供相關服務期間隨時間確認。管理費一般根據(1)承諾期內承諾資本的一個百分比，然後根據未實現投資的剩餘投資資本，或(2)資產淨值、總資產或各自協定中另有規定的比例計算。管理費中包括某些費用報銷，根據協議，阿波羅被視為本金，並要求按毛額記錄費用和相關報銷收入。

諮詢費和交易費，淨額

諮詢費，包括管理諮詢費和董事酬金，通常隨着時間的推移而確認，因為基本服務是根據相關協議的合同條款提供的。阿波羅收取此類費用，以換取為其管理的基金的投資組合公司提供持續的管理諮詢服務。交易費用，包括與阿波羅的基金、基金的投資組合公司和第三方有關的結構費用和安排費用，一般在所提供的基礎服務完成時確認。

基金組合公司的應付款項在簡明的綜合財務狀況表上記錄為關聯方的到期款項。根據某些基金的有限合夥協議的條款，基金應支付的管理費可按諮詢和交易費的某個百分比扣除，淨額為
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簡明合併財務報表附註(未經審計)
適用的中斷交易成本。諮詢費和交易費在簡明綜合經營報表中扣除這些管理費抵銷後列報。

承銷費也包括在諮詢和交易費用淨額中，包括公司的一家子公司參與承銷商辛迪加參與的證券發行所產生的收益、損失和費用。承銷費在承銷完成時確認。已確認但未收到的承銷費計入簡明綜合財務狀況表中的其他資產。
在正常的業務過程中，阿波羅會產生與某些未完成的交易相關的成本，即“破裂交易成本”。這些成本(例如，研究成本、盡職調查成本、專業費用、法律費用和其他相關項目)在管理層決定不再進行交易時被確定為違約交易成本。根據相關基金協議，如果交易被視為破裂，所有費用將由基金報銷，然後作為管理費抵消計算的一部分計入。如果交易成功完成，阿波羅將由該基金或該基金的投資組合公司報銷所有發生的成本，不會產生任何補償。由於阿波羅作為其管理的基金的代理，阿波羅代表各自基金與成功或失敗的交易有關而產生和支付的任何交易成本將在本公司的簡明綜合經營報表中淨額記錄，來自各自基金的任何應收款項在簡明綜合財務狀況報表中計入關聯方的應收賬款。

績效分配

業績分配是業績收入的一種類型(即根據一個實體的業績超過預定閾值的程度而賺取的收入)。從法律的角度來看，業績分配通常是一種資本分配，即當一個實體的收益超過預定閾值時，阿波羅的資本賬户就會對這些收益進行分配。確定哪些業績收入被視為業績分配主要是根據與該實體達成的協議的條款。

阿波羅在簡明綜合經營報表及簡明綜合財務狀況報表投資項目內確認投資收入內的業績分配，以及相關本金投資收入(如下所述)。

如果適用，Apollo可能會記錄一般合作伙伴義務，返還之前分配的績效分配。一般合夥人債務以基金截至報告日的淨資產的假設清算為基礎，並在報告日的財務狀況簡明綜合報表中向關聯方報告。在根據基金合同終止或基金的有關管理文件另有規定的基礎上最後處置基金的投資之前，不會對任何這種普通合夥人債務進行實際確定和任何規定的付款。

本金投資收益

本金投資收入包括阿波羅的權益方法投資和對阿波羅一般有資格獲得業績分配的實體的某些其他投資的收益或虧損。權益法投資的收益包括阿波羅在其投資產生的淨收益或虧損中所佔的份額，這些投資沒有合併，但它在其中發揮了重大影響。

獎勵費

激勵費用是績效收入的一種。獎勵費用與業績分配的不同之處在於，獎勵費用不代表資本分配，而是與實體的合同費用安排。獎勵費用被認為是可變對價的一種形式，因為它們可能會被追回或沖銷，因此必須推遲到費用很可能不會大幅沖銷時再支付。應計但未支付的獎勵費用在阿波羅的簡明綜合財務狀況報表中的其他資產中報告。阿波羅的獎勵費用通常來自CLO、託管賬户和它管理的某些其他工具。

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利潤分享

利潤分享費用和應付利潤分享主要由分配給員工和前員工的某些基金賺取的部分業績收入組成。利潤分攤額確認為相關業績收入的賺取。因此，在以前確認的業績收入下降期間，利潤分攤額可以沖銷。利潤分享費用在簡明合併經營報表中計入資產管理公司的薪酬和福利。應付利潤分成在簡明綜合財務狀況報表中計入資產管理公司的應付帳款、應計費用和其他負債。

利潤分享金額一般在相關業績收入在基金投資變現後分配給普通合夥人後才支付。根據某些利潤分享安排，阿波羅要求分配給員工的某些業績收入的一部分用於購買根據股權計劃發行的受限普通股。在分配業績收入之前，公司在簡明綜合財務狀況報表中記錄了預期授予的其他資產和其他負債中的股權獎勵的價值。此類基於股權的獎勵在授予後的相關服務期內計入基於股權的薪酬支出。

此外，以前分配的利潤分享金額可能會受到員工和前員工的追回。在適用的情況下，以前分配的利潤分攤額的潛在追回應計金額是關聯方在簡明綜合財務狀況報表上到期的應計項目，是指以前分配給僱員和前僱員的所有金額，如果資金將根據相關基金投資於報告日期的公允價值進行清算，則需要返還給普通合夥人。但是，實際的普通合夥人應收賬款直到根據基金合同終止或基金的有關管理文件中另有規定的基金投資最後處置後才能變現。

應付利潤分成還包括與某些收購相關的已確認的或有對價債務。或有對價債務的公允價值變動反映在簡明綜合經營報表中，作為資產管理的補償和福利。

阿波羅為某些員工制定了基於績效的激勵安排，旨在將年度薪酬與公司資產管理業務的整體實現業績更緊密地結合起來。這一安排使某些員工能夠根據阿波羅資產管理業務在特定年度獲得的業績收入賺取酌情薪酬，該金額反映在所附資產管理簡明綜合財務報表中的薪酬和福利中。阿波羅還可能使用從某些永久資本工具投資中獲得的股息來補償員工。這些金額作為補償和福利記錄在資產管理公司的簡明綜合經營報表中。

重要會計政策--退休服務

投資

固定期限證券

固定期限證券包括債券、CLO、資產支持證券(“ABS”)、住宅按揭支持證券(“RMBS”)、商業按揭支持證券(“CMBS”)及可贖回優先股。雅典娜將固定期限證券歸類為AFS或在購買時進行交易，並隨後以公允價值計價。分類取決於多種因素，包括預期持有期、公允價值期權的選擇以及資產和負債的匹配。

AFS證券

AFS證券在簡明綜合財務狀況表上按公允價值持有，未實現損益、扣除預期信貸損失準備、DAC、DSI的税項和調整以及未來政策利益(如適用)一般反映在簡明綜合財務狀況表上的累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)中。與公允價值對衝關係中已確認的AFS證券風險相關的未實現收益或虧損反映在簡明綜合經營報表的投資相關收益(虧損)中。

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證券交易

公允價值期權是為某些固定到期日證券選擇的。這些固定到期日證券被歸類為交易，公允價值的變動計入簡明綜合經營報表的投資相關收益(虧損)。儘管證券被歸類為交易，但與這些投資相關的交易活動主要集中於資產和負債匹配活動，並不打算成為基於活躍交易的收益策略。因此，簡明綜合現金流量表上與這些投資有關的活動被歸類為投資活動。

買賣證券的交易一般按交易日入賬，任何未結算的交易均記入簡明綜合財務狀況表內的其他資產或其他負債。銀行貸款、私募和投資基金按結算日入賬。

股權證券

股權證券包括普通股、共同基金和不可贖回的優先股。公允價值可隨時釐定的權益證券按公允價值列賬，其後的公允價值變動於淨收益中確認。退休服務已選擇計入若干股權證券，而該等證券並無可隨時釐定的公允價值，不符合按成本減值後每股資產淨值(“NAV”)(或其等值)估計公允價值的實際權宜之計，但須根據同一發行人相同或類似投資的有序交易中可見的價格變動而作出調整。

購買的信用惡化(“PCD”)投資

Athene購買某些結構性證券，主要是RMBS，以及自發起以來經歷了信用質量微不足道的惡化的再履行抵押貸款，經評估已確定符合PCD投資的定義。此外，如果經預期預付款調整的合同現金流與確認之日的預期現金流之間存在重大差異，則歸類為受益權益的結構性證券遵循PCD投資的初始計量指導。PCD投資的初始信貸損失準備通過對初始攤銷成本的毛利調整來記錄。對於被歸類為受益權益的結構性證券，初始撥備按確認之日經預期預付款調整的合同現金流量與預期現金流量之間的差額的現值計算。非信貸購買貼現或溢價採用有效利息法攤銷為投資收益。以預期信貸損失準備表示的信貸貼現，按照信貸損失--可供出售證券下面是S部分。

按揭貸款

雅典娜選擇了雅典娜抵押貸款組合的公允價值選項。利息收入在貸款本金的基礎上根據合同利率應計。除非得到美國政府支持的機構的擔保，否則貸款利息將累加，直到很可能無法收到貸款，或者貸款逾期90天。利息收入和預付費用在簡明綜合經營報表的投資淨收入中列報。按揭貸款組合的公允價值變動於簡明綜合經營報表的投資相關收益(虧損)中列報。

投資基金

雅典娜投資於某些非固定收益、有限合夥形式的另類投資或類似的法律結構(投資基金)。對於其不持有控股權的投資基金，Athene通常使用權益法來核算此類投資，其中成本被記錄為對基金的投資，或者它選擇了公允價值選項。對賬面金額的調整反映了投資基金財務報表中資產淨值所示經營業績的按比例所有權百分比，當未及時收到被投資方信息時，這可能會滯後長達三個月。

Athene在投資基金收入中的比例份額計入簡明綜合經營報表中的投資收入淨額。雅典娜支付的捐款或收到的分配分別作為賬面價值增加或資本回報直接計入投資基金餘額。

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政策性貸款

保單貸款是提供給投保人的資金，以換取對投保人賬户餘額的索取權。所提供的資金僅限於賬户餘額的特定百分比。大多數保單貸款沒有規定的到期日，餘額和應計利息用投保人賬户餘額的收益償還。政策性貸款在未償還本金餘額中報告。利息收入按合同利率計入收入，並在簡明綜合經營報表的投資淨收入中列報。

按利息扣繳的資金

按利息扣留的資金是指根據Athene擔任再保險人的扣留資金共同保險(扣留資金)和經修改的共同保險(“modco”)再保險協議，割讓公司根據合同扣留的款項的應收款。一般來説，等同於法定準備金的資產由轉讓公司扣留和合法擁有，任何過剩或不足的部分都會定期結清。基礎協議包含如下所述的嵌入衍生品。

短期投資

短期投資包括購買時到期日超過三個月但不到十二個月的金融工具。短期債務證券被記為符合這些投資政策的交易或AFS。短期貸款按攤銷成本計提。

其他投資

其他投資包括但不限於以住宅和商業房地產抵押貸款為抵押的定期貸款。按揭抵押定期貸款按未償還本金餘額列賬，按任何未攤銷溢價或折價調整，並扣除預期信貸損失準備。利息收入在貸款本金的基礎上根據合同利率應計。貸款溢價和貼現採用實際利息法和標的貸款的合同現金流攤銷或增加。貸款利息是累加的，直到很可能收不到或貸款逾期90天。利息收入、溢價和折扣攤銷、預付款和其他費用在簡明綜合經營報表的淨投資收入中列報。

證券回購和逆回購協議

證券回購和逆回購交易涉及將證券臨時交換為現金或其他等值抵押品，並同意在未來日期以固定和可確定的價格回購同等數量的相同或類似證券。對根據這些協議將證券轉讓給回購或轉售進行評估，以確定它們是否符合作為有擔保借款或借貸安排的會計處理標準。不符合標準的協議將要求將轉讓的證券確認為出售或購買，以及相關的遠期回購或轉售承諾。所有證券回購交易均按有擔保借款入賬，並計入簡明綜合財務狀況報表中衍生工具抵押品及證券回購的應付款項內。與根據證券回購安排收到的現金有關的投資活動所得收益計入簡明綜合經營報表的投資收益淨額。相關借款成本計入簡明綜合經營報表的保單及其他營運費用。在逆回購協議中購買的投資作為有擔保貸款安排的抵押品，並未反映在簡明綜合財務狀況報表中；然而，有擔保貸款安排被記錄為根據該協議借出的本金的短期投資。

投資收益

投資收益在應計或法定到期時確認，扣除投資管理費和託管費。固定期限證券的投資收益包括票面利率，以及任何溢價的攤銷和任何折扣的增加。股權證券的投資收益包括股息收入和優先息票利息。出售投資的已實現損益計入簡明綜合經營報表的投資相關損益。出售投資的已實現損益是根據先進先出的方法確定的。

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信貸損失--可供出售證券

公允價值已降至攤銷成本以下的AFS證券將被評估，以確定公允價值下降應如何確認。如果根據與特定證券有關的事實和情況，Athene打算出售一種證券，或者很可能需要在收回其攤銷成本之前出售一種證券，則任何現有的預期信貸損失撥備都將被沖銷，該證券的攤銷成本將減記為公允價值。如果這兩種情況都不存在，則對公允價值的下降進行評估，以確定它是由信用損失還是其他因素造成的。

對於非結構性AFS證券，在評估低於公允價值的下跌是否與信貸相關時，相關事實和情況會被定性地考慮。相關事實和情況包括但不限於：(1)公允價值低於攤銷成本的程度；(2)機構信用評級的變化；(3)與證券行業或地理區域有關的不利條件；(4)未能按計劃付款；以及(5)發行人的財務狀況或任何基礎抵押品或信用增強的質量的其他已知變化。對於符合實益權益定義的結構性AFS證券，將繞過定性評估，任何公允價值下降至攤銷成本以下的證券直接進行量化分析。

如果在完成這項分析後確定存在潛在的信貸損失，則建立的預期信貸損失準備等於預期現金流量的現值低於攤銷成本的金額，但受公允價值低於攤銷成本的金額的限制。非結構性證券的現金流估計是根據預期的公司重組的基於情景的結果或使用特定於證券的事實和情況(包括時機、擔保權益和損失嚴重程度)處置資產而得出的。結構性證券的現金流估計基於特定於證券的事實和情況，可能包括抵押品特徵、對違約率和違約率的預期、損失嚴重性、提前還款和結構性支持，包括從屬和擔保。預期現金流按購買之日證券隱含的實際利率或當前收益率貼現，以合併結構性證券。對於合同利率根據獨立因素(如指數或利率)的變化而變化的證券，實際利率是根據該因素在證券有效期內的變化來計算的。在貼現現金流模型下，預期現金流的時間和金額本身都會影響預期信貸損失準備的計量。

每隔一段時間、預期現金流的任何變化以及證券公允價值的變化，都會重新計量預期信貸損失準備。所有減值，不論是出售意向或要求或與信貸有關的減值，均通過在簡明綜合經營報表的投資相關收益(虧損)內計入信貸損失開支入賬。預期信貸損失準備的所有變動均在簡明綜合經營報表的投資相關收益(虧損)內通過信貸損失費用入賬。

本公司已選擇在簡明綜合資產負債表中將應計應收利息單獨列報於其他資產內。它還選擇了實際的權宜之計，將應計應收利息從用於計算預期信貸損失準備金的攤餘成本餘額中剔除，因為它有一項政策，在這些餘額逾期90天時及時予以核銷。應計利息的任何註銷均通過沖銷簡明綜合經營報表上的淨投資收入來記錄。

在確定一項資產的全部或部分攤銷成本無法收回時，通常是在所有收回努力耗盡的情況下，將攤餘成本與現有撥備進行沖銷。超出現有撥備的任何沖銷均在簡明綜合經營報表的投資相關收益(虧損)內通過信貸損失費用入賬。

衍生工具

Athene投資於衍生品，以對衝持續運營中遇到的風險，如股權、利率和現金流風險，或用於其他風險管理目的，主要涉及管理與指數化年金產品和再保險協議相關的負債風險。衍生品是指價值源自利率、外匯匯率、金融指數或標的和名義的其他組合的金融工具。衍生資產和負債在簡明綜合財務狀況表中按公允價值列賬。本公司選擇將任何受主要淨額結算撥備規限的衍生工具作為總資產或總負債及總抵押品呈列。它可以將衍生品指定為現金流、公允價值或淨投資對衝。

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對衝文件和套期保值有效性

為了符合套期保值會計的資格，在套期保值關係開始時，Athene正式記錄了其將套期保值指定為現金流、公允價值或淨投資對衝以及進行套期保值交易的風險管理目標和戰略。本文件説明瞭套期保值工具預期如何對衝與被套期保值項目相關的指定風險，以及將用於回顧和前瞻性評估對衝有效性的方法，以及將用於衡量無效程度的方法。被指定為套期保值工具的衍生品必須被評估為在抵消被套期保值項目的指定風險方面非常有效。套期保值有效性在開始時正式評估，並在整個套期保值會計關係的整個生命週期內定期評估。對於現金流量對衝，當被對衝項目的現金流量影響收益時，套期保值衍生工具的公允價值的所有變化均在AOCI內報告，衍生工具的相關損益將重新分類到精簡綜合經營報表中。

對於現金流量對衝，當被對衝項目的現金流量影響收益時，套期保值衍生工具的公允價值的所有變化均在AOCI內報告，衍生工具的相關損益將重新分類到精簡綜合經營報表中。

對於公允價值對衝，套期保值衍生工具的公允價值變動和與被套期保值的指定風險相關的被套期保值項目的公允價值變動根據被套期保值風險的性質在精簡綜合經營報表上報告。此外，被排除在有效性評估之外的金額的公允價值變動被記錄在AOCI中，並在對衝會計關係的有效期內攤銷為收入。

對於淨投資對衝，對衝衍生工具的公允價值變化在AOCI中報告，以抵消子公司使用美元以外的功能貨幣進行的換算調整。

雅典娜在下列情況下預期停止進行套期保值會計：(1)確定衍生工具在抵銷被套期保值項目的估計現金流或公允價值變化方面不再高度有效；(2)衍生工具到期、出售、終止或行使；或(3)衍生工具不再被指定為對衝工具。當對衝會計終止時，衍生工具繼續按公允價值在簡明綜合財務狀況報表中進行，公允價值變動在簡明綜合經營報表的投資相關收益(虧損)中確認。

就非指定為對衝工具的衍生工具而言，該衍生工具的公允價值變動及於結算日就衍生工具收取或支付的任何收入，均計入簡明綜合經營報表的投資相關收益(虧損)。

嵌入導數

Athene發行和再保險產品，主要是指數化年金產品，或購買包含嵌入衍生品的投資。如果它確定嵌入衍生品具有與主合同的經濟特徵不明確和密切相關的經濟特徵，而具有相同條款的單獨工具將符合衍生工具的資格，嵌入衍生品將從主合同中分離出來並單獨核算，除非主合同選擇了公允價值期權。根據公允價值選擇，由於整份合約按公允價值列賬，所有相關損益於簡明綜合經營報表的投資相關收益(虧損)中確認，因此嵌入衍生工具的分拆並無必要。嵌入衍生工具按公允價值在與主合同相同的項目中按簡明綜合財務狀況報表列賬。

固定指數化年金、指數掛鈎可變年金和指數化萬能人壽保險合同允許投保人選擇固定利率回報或股票市場成分，其中計入的利息是基於某些股票市場指數的表現。股票市場期權是一種嵌入的衍生品。利益準備金等於嵌入衍生品的公允價值與合同的主要(或擔保)部分的公允價值之和。嵌入衍生工具的公允價值代表可歸因於指數化策略的現金流的現值。嵌入的衍生現金流基於對未來保單增長的假設，其中包括對下一個保單週年日的預期指數信用的假設、未來股票期權成本、波動性、利率和投保人行為假設，包括失誤和使用福利附加條件。嵌入的衍生現金流使用反映Athene自己信用評級的利率進行貼現。主合同在合同開始時被確定為初始賬户價值減去嵌入衍生工具的初始公允價值，並在保單有效期內增值。通過包含嵌入衍生品的業務合併獲得的合同自收購之日起重新分叉。與固定指數化年金、指數掛鈎可變年金及指數化萬能人壽保險合約相關的嵌入衍生工具的公允價值變動計入簡明綜合經營報表的利息敏感合約利益。
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目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)

此外，基於預扣資金或modco的再保險協議包含嵌入的衍生品。雅典娜已經確定，獲得或支付資產總回報的權利或義務分別支持以利息形式扣留的資金或以基金代扣的負債，這代表了一種帶有浮動利率部分的總回報掉期。預提基金和modco協議的嵌入衍生工具的公允價值按標的資產的未實現收益(虧損)計算，並分別計入假設協議和放棄協議的簡明綜合財務狀況報表中的利息預提基金和基金預提負債。嵌入衍生工具的公允價值變動計入簡明綜合經營報表的投資相關收益(虧損)。預提利息、預提負債及嵌入衍生工具的公允價值變動所產生的假設及割讓收益，在簡明綜合現金流量表的經營活動中列報。利息預提資金和預提負債資金的繳款和提款在簡明綜合現金流量表的經營活動中列報。

再保險

Athene根據共同保險、扣留的資金和modco承擔和放棄保險和投資合同。再保險會計適用於對與保險風險(風險轉移)有關的損失或責任提供賠償的交易。為了滿足風險轉移要求，再保險協議必須轉移因承保和時機風險方面的不確定性而產生的保險風險。再保險下的分割不履行作為主保險人的義務，除非已滿足假設再保險的要求。

根據共同保險、預提資金或MODCO承擔或放棄的資產和負債在簡明的合併財務狀況報表中按毛額列報。就投資合約而言，假設及割讓準備金的變動於簡明綜合經營報表中按利息敏感合約利益淨額列示。就保險合約而言，假設及放棄準備金及利益的變動於未來保單及其他保單利益於簡明綜合經營報表中淨額列示。假設或放棄的保費計入簡明綜合經營報表的保費。

再保險會計需要使用假設，特別是與基礎業務的未來表現和交易對手信用風險的潛在影響有關的假設。Athene試圖通過構建其再保險協議的條款，包括使用信託，將交易對手的信用風險降至最低，並監控交易對手的信用評級，以尋找信用質量下降的跡象。當轉讓公司沒有及時報告信息時，應計項目會根據當時最佳的可用信息進行記錄，其中包括再保險協議條款和歷史經驗。實際經驗和預期經驗定期與用於確定再保險資產和負債的假設進行比較。

扣繳的資金和莫德科

對於以預留資金或抵押方式承擔或放棄的業務，由被轉讓實體維持一個由投資資產和其他資產組成的被預留資金的獨立投資組合，這足以支持目前的法定準備金餘額。預提資金的公允價值被記錄為預提資金資產或負債，與法定準備金有關的任何過剩或短缺都將定期結清。

遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購企業價值

遞延收購成本和遞延銷售誘因

與成功取得新的保險或投資合約或續簽保險或投資合約直接相關的成本將遞延至可從未來保費或毛利中收回的程度。該等成本包括佣金及保單簽發成本，以及記入保單持有人户口結餘的銷售誘因，並計入遞延收購成本、遞延銷售誘因及根據簡明綜合財務狀況報表收購的業務價值。Athene進行定期測試，包括在發行時，以確定遞延成本是否可以收回。如果它確定遞延費用不可收回，則將累計費用記入本期。

與萬能人壽型保單相關的遞延成本，以及保單持有人資金投資以外的重要收入來源的投資合同的遞延成本，根據實際和預期遞延成本的現值與實際和預期毛利現值的比例，在保單有效期內攤銷。
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目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
政策的生命力。毛利包括投資利差、退保費收入、保單管理費用及開支、保證終身提取利益(“GLWB”)及保證最低死亡利益(“GMDB”)儲備的變動，以及投資的已實現損益。本期固定指數化年金的毛利亦包括獨立及嵌入衍生工具的公允價值變動。預期毛利和利潤率的估計是基於使用與投保人行為有關的公認精算方法的假設，這些行為包括福利附加條款的失誤和使用、死亡率、支持負債的投資收益率、未來利息貸記金額(包括固定指數年金產品的指數化相關貸記金額)和其他適用的政策變化，以及在保單的預期壽命內維持保單所需的費用水平。在每個報告期，Athene都會根據實際毛利更新估計毛利，作為攤銷過程的一部分，並由於AFS證券未實現投資收益和虧損的保監局影響，調整DAC和DSI餘額。Athene還定期修訂攤銷計算中使用的關鍵假設，這導致對估計的未來毛利潤進行修訂。假設變更的影響被記錄為在做出變更的期間解鎖。

與投資合同有關的遞延成本，除投保人資金的投資外，沒有顯著的收入來源，採用實際利息法攤銷。實際利息法通過以盈虧平衡率貼現未來負債現金流來攤銷遞延成本。盈虧平衡率是這樣計算的，即未來負債現金流的現值等於合同開始時的淨負債。

收購的業務價值

Athene為通過收購保險實體獲得的保險合同塊設立VOBA。它將承擔的負債的公允價值記錄在兩個組成部分中：準備金和VOBA。準備金是使用Athene的最佳估計假設建立的，該假設與下文所述的關於未來政策福利和對利息敏感的合同負債的政策一致。VOBA是負債和準備金的公允價值之間的差額。VOBA可以是正的，也可以是負的。任何負的VOBA均記入簡明綜合財務狀況表上與相關準備金相同的財務報表項目。正VOBA計入簡明綜合財務狀況表上的遞延收購成本、遞延銷售誘因及收購業務價值。Athene執行定期測試以確定VOBA是否仍可恢復。如果它確定VOBA不可追回，則將累計費用記錄到當前期間。

VOBA及負VOBA按適用的投保人負債攤銷。影響VOBA和負VOBA攤銷的重大假設與影響投保人負債計量的假設一致。

對利息敏感的合同負債

萬能人壽型保單和投資合同包括積累階段的固定指數年金和傳統固定年金、籌資協議、萬能人壽保險、固定指數萬能人壽保險和無重大死亡風險的即時年金(包括無或有壽險的養卹金團體年金)。Athene在賬户餘額上承擔固定年金、萬能人壽保險和融資協議的負債，但不減少潛在的退保或提款費用，但將一塊萬能人壽業務割讓給環球大西洋金融集團有限公司(及其子公司“環球大西洋”)，並以公允價值計入。沒有重大死亡風險的即時年金負債按按合同利率貼現的未來負債現金流和保單維護費用的現值計算。有關索引產品的討論，請參閲上面的嵌入式衍生產品討論。

對利息敏感的合同負債的變動(不包括存款和提款)計入簡明綜合經營報表的對利息敏感的合同福利或產品費用。對利息敏感的合同負債不會因根據再保險協議轉讓的金額而減少，這些金額在簡明綜合財務狀況報表上報告為可收回的再保險。

未來的政策優勢

Athene發行分類為長期的合同，包括定期和終身、事故和健康、殘疾以及具有或有生命的延期和即時年金(包括有或有生命的養老金集團年金)。非參與長期合同的負債採用公認的精算估值方法確定，這些方法要求使用與費用、投資收益率、死亡率、發病率和持續性有關的假設，並在發行或收購之日計提不利偏差撥備。截至2022年3月31日，儲備投資收益率假設為
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目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
參與合同的範圍從2.3%到 4.1%，並特定於Athene在支持準備金的資產組合上的預期收益率。Athene基於其他關鍵假設，如死亡率和發病率，根據行業標準數據進行調整，以與公司實際經驗保持一致(如有必要)。

對於長期合同，假設在合同開始時就被鎖定，只有在雅典娜認為儲備不足的情況下才會修改。雅典娜定期審查實際和預期的經驗，並與用於確定政策利益的假設進行比較。如果美國公認會計準則負債淨額(總準備金減去DAC、DSI和VOBA)少於毛保費負債，則視為已發生減值，並減少DAC、DSI和VOBA資產餘額，直到美國公認會計準則負債淨額等於毛保費負債。如果DAC、DSI和VOBA資產餘額被完全註銷，而美國公認會計準則淨負債仍然少於毛保費負債，則會記錄一項額外負債，以得出毛保費負債。

Athene發行並再保險遞延年金合同，其中包含GLWB和GMDB騎手。GLWB和GMDB騎手的未來政策福利是通過估計超過投保人預計賬户餘額的退出和死亡撫卹金的預期價值來確定的。超額部分在累積期內根據實際和預期攤款總額按比例確認。用於估計負債的方法假設了投保人的行為，包括失誤、取款和使用福利附加條款；死亡率、支持負債的投資的預期收益；以及影響賬户餘額增長的市場狀況。

未來的保單福利包括對萬能人壽保險和固定指數化萬能人壽保險的無過失保證的負債。退休服務通過估計投保人賬户餘額耗盡後支付的死亡撫卹金的預期價值，為不發生過失的保證確定未來的保單福利。退休服務處根據實際和預期攤款總額，在合同有效期內按比例確認這些福利。退休服務用來估計負債的方法假設了投保人的行為、死亡率、支持負債的投資的預期收益，以及影響投保人賬户餘額增長的市場狀況。

對於與GLWB和GMDB騎手以及無過失擔保相關的負債，在每個報告期內，預期超額收益和分攤均根據實際超額收益和分攤更新，負債餘額因AFS證券未實現投資收益和虧損的保監局影響而進行調整。計算負債時使用的主要假設也會定期修訂，從而導致對預期超額收益和攤款進行修訂。假設變更的影響被記錄為在做出變更的期間解鎖。

除對AFS證券的未實現投資收益和虧損的保監局影響進行調整外，未來政策利益的變化記錄在簡明綜合經營報表的未來政策和其他政策利益中。未來保單利益不會因根據再保險協議放棄的金額而減少，而該等金額在簡明綜合財務狀況報表上列為可收回的再保險。

收入

萬能人壽型保單和投資合同的收入，包括退保和市值調整、保險費、保單管理、GMDB、GLWB和無過失擔保費用，在此期間根據投保人賬户餘額進行評估時賺取。計入投保人賬户餘額的利息以及固定指數化年金合約內含衍生工具的公允價值變動計入簡明綜合經營報表的利息敏感合約利益。

長期合同的保費，包括具有固定和保證保費和福利的產品，在投保人到期時被確認為收入。當保費到期的期間比提供福利的期間短得多時，例如具有人壽或有事項的即時年金(包括養卹金集團年金)，遞延利潤負債確定為毛保費超過淨保費的數額。遞延利潤負債於簡明綜合財務狀況表的未來保單利益中確認，並透過簡明綜合經營報表的未來保單及其他保單利益攤銷至與適用投保人負債有關的收入。

所有與保險有關的收入都是在扣除再保險轉讓後報告的。

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3.與雅典娜合併

2022年1月1日，阿波羅和雅典娜根據合併協議完成了之前宣佈的合併交易。作為合併的結果，AAM和AHL成為AGM的子公司。

根據合併協議，每股已發行和已發行的雅典娜普通股將自動轉換為1.149年度股東大會普通股及代替零碎股份的任何現金。購買價格如下：

(單位：百萬，不包括股價數據和兑換率)
購買的AHL普通股138 
兑換率1.149 
以交換方式發行的普通股158 
年度股東大會A類股收盤價$72.43 
合併成交時的總對價$11,455 
估計RSU、所承擔的期權和認股權證以及其他股權對價的公允價值1,2
699 
有效解決預先存在的關係3
896 
合併總對價13,050 
之前持有的AHL普通股的公允價值(55百萬股)和其他調整4,5
4,554 
年度股東大會持有的AHL股權總價值17,604 
非控制性權益6
4,942 
AHL總股本價值$22,546 
1 年度股東大會在合併完成後向Athene的某些高管和股東一次性授予完全歸屬的RSU和期權。此外，雅典娜公司在合併日期前所有已發行和已發行的認股權證都交換為合併時的年度股東大會普通股。這些獎項的公允價值為$。6001000萬美元，並被視為轉移的對價的一部分。
2年度股東大會為所有傑出的雅典娜股權獎頒發了替代獎。 九十九100萬美元被納入合併前服務和美元部分對價的一部分53100萬美元將被視為合併後的薪酬支出。
3阿波羅和雅典娜之間與應收賬款、應付賬款和股息相關的預先存在的關係。Athene向年度股東大會支付的資產管理和諮詢服務費用總額約為#美元。1461000萬美元。現金股息#美元750雅典娜向其普通股股東宣佈了100萬歐元，截至股息記錄日期，阿波羅擁有100%的普通股。
4以2021年12月31日AHL普通股在紐約證券交易所的收盤價為基礎。
5其他調整包括壓低與Athene可確認淨資產相關的遞延税項負債產生的商譽。
6雅典娜的非控股權益包括雅典娜優先股的持有者以及在ACRA和雅典娜合併VIE中的第三方投資者。Athene優先股的公允價值乃根據緊接Athene合併完成前Athene優先股的收市價計算，而ACRA中非控股權益的公允價值則採用貼現分配模型方法釐定。

結賬時的對價價值須在結賬後進行某些調整，這可能是對已記錄商譽的初步確定的調整。

這些合併被視為一項業務合併。對價已分配給Athene收購的資產和承擔的負債，這些資產和負債是根據對其截至合併日期的公允價值的估計而承擔的。收購資產的公允價值和承擔的負債代表臨時分配，因為公司正在對截至合併日期的事實和情況進行評估。業務合併是分步驟實現的。該公司此前以公允價值持有被收購方的股權。

商譽為$4.2根據Athene權益價值超過所收購淨資產的公允價值減去應佔非控股權益的金額，已入賬10億美元。商譽主要歸因於合併後可實現的規模、技能組合、運營和協同效應。預計所記錄的商譽不能就税務目的予以扣除。

財務報表不會根據收購的資產和假定的負債的臨時價值在以後期間發生的任何變化進行追溯調整。任何調整將在獲得與此初步公允價值計算相關的信息時予以確認。由於臨時金額的任何變化而產生的折舊、攤銷或其他收入影響(如有)對收益的影響將與財務報表記錄在同一時期，計算時應視為會計已於合併日期完成。收購價格分配預計將盡快敲定，但不晚於合併日期起一年。

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目錄表
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簡明合併財務報表附註(未經審計)
下表彙總了截至合併日期所獲得的資產、承擔的負債和由此產生的商譽確認的暫定公允價值金額：

(單位：百萬)公允價值與商譽計量
合併對價$13,050 
以前持有的股權的公允價值4,554 
公司須持有的雅典娜總價值17,604 
要分配的總價值
投資175,987 
現金及現金等價物9,479 
受限現金和現金等價物796 
對關聯方的投資33,786 
可追討的再保險4,977 
VOBA4,547 
合併可變利益實體的資產3,635 
其他資產5,779 
購入總資產的估計公允價值(不包括商譽)238,986 
對利息敏感的合同負債160,248 
未來的政策好處47,130 
債務3,295 
要回購的衍生品和證券抵押品的應付款項7,044 
合併可變利息實體的負債461 
其他負債2,443 
承擔的總負債的估計公允價值220,621 
非控制性權益4,942 
收購淨資產的估計公允價值，不包括商譽13,423 
雅典娜的商譽$4,181 

上述內容包括（1）VOBA、（2）利息敏感合同負債、（3）未來保單福利以及（4）與其他可識別無形資產和遞延税相關的收購淨資產部分的其他資產和其他負債的臨時金額，基於截至財務報表發佈之日的數據可用性。對臨時金額的任何調整都將在數據公佈後進行。臨時金額變更的收入影響將記錄在調整期間，就像調整是在合併日記錄的一樣。該公司預計將盡快完成採購會計處理，但不得遲於合併日期後一年。

本公司採用與附註2及附註7所述方法一致的方法，對收購投資、保單負債、VOBA、其他可識別無形資產及按應付利息及應收賬款預提的資金進行估值。

收購的業務價值和其他可識別的無形資產

VOBA代表所收購負債的公允價值與使用合併日最佳估計假設建立的儲備之間的差額。其他可識別無形資產計入簡明綜合財務狀況表的其他資產，概述如下：

分銷渠道商品名稱保險牌照
這些資產使用超額收益法進行估值，該方法根據分配渠道應佔現金流的現值減去繳款資產的回報來計算價值。這代表雅典娜商標，並使用免版税方法進行估值，考慮到公開可用的第三方商標使用費費率以及使用該商標在其預期壽命內產生的預期溢價。許可證通過登記得到保護，並使用基於第三方市場交易的市場方法進行估值，為國家保險許可證支付的價格可以從這些交易中得出。
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簡明合併財務報表附註(未經審計)

在合併中收購的VOBA和其他可識別無形資產的公允價值和加權平均估計使用壽命包括以下內容：
公允價值
(單位：百萬)
平均使用壽命
(單位：年)
VOBA資產$4,547 7
分銷渠道1,870 18
商品名稱160 20
國家保險牌照26 不定
總$6,603 

截至合併日期，Athene的財務業績反映在這些精簡的合併財務報表中。雅典娜(Athene)的收入為美元(234)億美元，淨收益(虧損)為$(1,310)1000萬美元計入截至2022年3月31日的三個月的精簡綜合經營報表。交易成本為$18在截至2022年3月31日的三個月內發生了100萬美元，幷包括在營業報表中的一般、行政和其他方面。

備考財務信息

截至2021年3月31日止三個月的未經審核備考財務資料如下。提交的預計財務信息不包括調整，以反映合併可能實現的任何潛在收入協同效應或成本節約，並假設合併發生在2021年1月1日。未經審計的備考財務信息僅供參考，不一定表明合併在2021年1月1日完成後的未來運營或結果。

(單位：百萬)截至2021年3月31日的三個月
總收入$6,495 
阿波羅的淨收入1,712 

上述數額反映了直接歸因於合併的某些形式上的調整。這些調整包括：

•取消雅典娜無形資產的歷史攤銷和按合併日期的公允價值計量的無形資產的額外攤銷；
•對AFS證券賬面價值和抵押貸款公允價值的預期調整，這些調整將根據投資的預期壽命攤銷為收入。

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4.投資

下表概述了該公司的投資：
(單位：百萬)2022年3月31日2021年12月31日
資產管理
按公允價值計算的投資$1,200 $5,589 
權益法投資842 1,346 
績效分配2,946 2,732 
美國國債，按公允價值計算1,742 1,687 
總投資--資產管理
6,730 11,354 
退休服務
AFS證券，按公允價值計算$105,060 $— 
按公允價值進行證券交易2,106 — 
股權證券1,320 — 
按公允價值計算的按揭貸款25,152 — 
投資基金4,331 — 
政策性貸款296 — 
按利息扣繳的資金52,604 — 
衍生資產3,668 — 
短期投資228 — 
其他投資1,469 — 
投資總額，包括關聯方-退休服務
196,234 — 
總投資$202,964 $11,354 
資產管理
投資活動淨收益(虧損)
以下概述了投資活動淨收益(虧損)中報告的已實現收益(虧損)和未實現收益(虧損)的淨變化：
截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)20222021
銷售投資的已實現收益(虧損)，淨額$(2)$— 
公允價值變動導致的未實現收益(虧損)淨變化36 353 
投資活動淨收益(虧損)$34 $353 
績效分配

應收績效分配記錄在簡明綜合財務狀況表的投資中。 下表提供了績效分配餘額的前滾：

(單位：百萬)總
績效分配，2022年1月1日
$2,732 
基金公允價值變動466 
對公司的資金分配(252)
績效分配，2022年3月31日
$2,946 

資金公允價值的變化不包括普通合夥人返還之前分配的績效分配的義務，該義務在簡明綜合財務狀況表中記錄在應付關聯方款項中。

向普通合夥人或投資經理支付業績分配額的時間根據適用的基金協定的條款而有所不同。一般而言，私募股權基金以及某些信貸和不動產基金的業績分配是應支付的，如果基金的累計回報超過優先回報，則在實現一項投資時分配給基金的普通合夥人。

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退休服務

AFS證券

下表按資產類型列出了Athene的AFS投資的攤餘成本、信貸損失準備、未實現損益總額和公允價值：

2022年3月31日
(單位：百萬)攤銷成本信貸損失準備未實現收益總額未實現虧損總額公允價值
AFS證券
美國政府和機構$3,123 $— $1 $(163)$2,961 
美國的州、市和政治區1,209 — — (117)1,092 
外國政府1,173 (66)11 (107)1,011 
公司65,935 (55)34 (5,675)60,239 
克羅14,282 (18)3 (239)14,028 
ABS9,572 (11)4 (281)9,284 
CMBS2,883 (6)14 (144)2,747 
RMBS6,045 (312)8 (204)5,537 
AFS證券總額104,222 (468)75 (6,930)96,899 
AWS證券-關聯方
公司948 — 10 (26)932 
克羅2,612 (3)2 (42)2,569 
ABS4,705 (17)4 (32)4,660 
美國可供出售證券總額-關聯方8,265 (20)16 (100)8,161 
包括關聯方的可供出售證券總額$112,487 $(488)$91 $(7,030)$105,060 

可供出售證券（包括關聯方）的攤銷成本和公允價值按合同到期日如下：

2022年3月31日
(單位：百萬)攤銷成本公允價值
AFS證券
在一年或更短的時間內到期$1,047 $1,041 
應在一年至五年後到期9,154 8,734 
在五年到十年後到期18,960 17,605 
十年後到期42,279 37,923 
CLO、ABS、CMBS和RMBS32,782 31,596 
AFS證券總額104,222 96,899 
AWS證券-關聯方
應在一年至五年後到期24 23 
在五年到十年後到期776 752 
十年後到期148 157 
CLO和ABS7,317 7,229 
美國可供出售證券總額-關聯方8,265 8,161 
包括關聯方的可供出售證券總額$112,487 $105,060 

實際到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。

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AFS證券的未實現虧損

以下總結了尚未記錄信用損失撥備的可供出售證券（包括關聯方）的公允價值和未實現虧損總額，按資產類型和公允價值保持低於攤銷成本的時間長度進行彙總：

2022年3月31日
少於12個月12個月或更長時間總
(單位：百萬)公允價值未實現虧損總額公允價值未實現虧損總額公允價值未實現虧損總額
AFS證券
美國政府和機構$2,919 $(163)$— $— $2,919 $(163)
美國的州、市和政治區1,080 (117)— — 1,080 (117)
外國政府951 (107)— — 951 (107)
公司59,336 (5,674)— — 59,336 (5,674)
克羅12,066 (214)— — 12,066 (214)
ABS6,098 (247)— — 6,098 (247)
CMBS2,360 (134)— — 2,360 (134)
RMBS3,677 (157)— — 3,677 (157)
AFS證券總額88,487 (6,813)— — 88,487 (6,813)
AWS證券-關聯方
公司775 (26)— — 775 (26)
克羅1,906 (37)— — 1,906 (37)
ABS1,521 (28)— — 1,521 (28)
美國可供出售證券總額-關聯方4,202 (91)— — 4,202 (91)
包括關聯方的可供出售證券總額$92,689 $(6,904)$— $— $92,689 $(6,904)

以下總結了未記錄信用損失撥備的處於未實現損失頭寸的可供出售證券（包括關聯方）的數量：

2022年3月31日
未實現虧損頭寸未實現虧損狀況12個月或更長時間
AFS證券8,329 — 
AWS證券-關聯方104 — 

可供出售證券的未實現損失主要歸因於收購以來市場利率的變化。Athene沒有確認未實現的收入損失，因為它打算持有這些證券，並且在收回其攤銷成本之前不太可能被要求出售證券。

43

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
信貸損失準備

下表彙總了按資產類型分列的AFS證券信貸損失準備的活動：

2022年3月31日
添加減量
(單位：百萬)
期初餘額1
初始信貸損失PCD證券的初始信貸損失期內售出的證券對先前減值證券的增加(減少)期末餘額
AFS證券
外國政府$— $66 $— $— $— $66 
公司— 55 — — — 55 
克羅— 18 — — — 18 
ABS5 5 — — 1 11 
CMBS— 6 — — — 6 
RMBS306 9 — (8)5 312 
AFS證券總額311 159 — (8)6 468 
AWS證券-關聯方
克羅— 3 — — — 3 
ABS— 17 — — — 17 
美國可供出售證券總額-關聯方— 20 — — — 20 
包括關聯方的可供出售證券總額$311 $179 $— $(8)$6 $488 
1初始餘額反映了合併時在購買會計核算下為PDC投資設定的備抵。

淨投資收益

按資產類別分列的淨投資收入包括：

(單位：百萬)截至2022年3月31日的三個月
AFS證券$855 
證券交易44 
股權證券15 
按揭貸款237 
投資基金211 
按利息扣繳的資金337 
其他42 
投資收益1,741 
投資費用(10)
淨投資收益$1,731 

44

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
與投資有關的收益(虧損)

按資產類別分列的與投資有關的收益(損失)包括：

(單位：百萬)截至2022年3月31日的三個月
AFS證券
投資活動已實現收益總額$103 
投資活動已實現虧損總額(410)
可供出售證券的已實現淨投資損失(307)
交易證券已確認淨投資損失(221)
股本證券已確認淨投資收益20 
抵押貸款已確認淨投資損失(796)
衍生品損失(3,041)
信貸損失準備金(192)
其他收益320 
與投資有關的收益(虧損)$(4,217)

出售AFS證券的收益為#美元298截至2022年3月31日的三個月為100萬美元。

下表彙總了截至各自期末持有的交易證券和股權證券的未實現收益(虧損)的變化：

(單位：百萬)截至2022年3月31日的三個月
證券交易$(189)
交易證券-關聯方(4)
股權證券17 
股權證券-關聯方(5)

回購協議

下表總結了回購協議的期限：

2022年3月31日
剩餘合同到期日
(單位：百萬)通宵不間斷少於30天30-90天91天至1年超過1年總
回購協議的應付款項1
$— $1,927 $344 $200 $1,495 $3,966 
1 包括在簡明綜合財務狀況表中回購的衍生品和證券抵押品的應付款項。

下表彙總了作為回購協議抵押品質押的證券：

2022年3月31日
(單位：百萬)攤銷成本公允價值
AFS證券
美國政府和機構$2,671 $2,536 
公司1,264 1,170 
克羅263 261 
根據回購協議質押的證券總額$4,198 $3,967 

45

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
逆回購協議

截至2022年3月31日，逆回購協議貸款金額為美元26百萬美元，收到的抵押品為美元616百萬美元。

抵押貸款，包括關聯方和VIE

按公允價值計算的抵押貸款包括以下內容：

(單位：百萬)2022年3月31日
商業按揭貸款$18,428 
發展中的商業按揭貸款602 
商業抵押貸款總額-未付本金餘額19,030 
按公允價值計價(640)
商業抵押貸款的公允價值18,390 
住宅抵押貸款-未付本金餘額8,706 
按公允價值計價(64)
住宅抵押貸款的公允價值8,642 
按揭貸款$27,032 

Athene主要投資於創收物業的商業抵押貸款，包括辦公室和零售大樓、公寓、酒店和工業物業。Athene根據地理區域和房地產類型多元化商業抵押貸款組合，以降低集中風險。Athene根據相關當前信息評估抵押貸款，以確認房產的表現是否處於一致且可接受的水平，以確保相關債務。

46

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
商業按揭貸款(包括髮展中的商業按揭貸款)按物業類別及地區分佈如下：

2022年3月31日
(單位：百萬)公允價值總數的百分比
屬性類型
辦公樓$4,857 26.4 %
零售2,086 11.3 %
公寓5,602 30.5 %
酒店1,731 9.4 %
工業2,320 12.6 %
其他商業廣告1,794 9.8 %
商業抵押貸款總額$18,390 100.0 %
美國地區
東北中區$1,635 8.9 %
東南中區453 2.4 %
中大西洋3,752 20.4 %
高山809 4.4 %
新英格蘭1,132 6.1 %
太平洋3,993 21.7 %
南大西洋3,008 16.4 %
西北部中部288 1.6 %
中西偏南969 5.3 %
美國地區總數16,039 87.2 %
國際地區
聯合王國1,543 8.4 %
國際其他1
808 4.4 %
國際地區合計2,351 12.8 %
商業抵押貸款總額$18,390 100.0 %
1 代表所有其他國家，每個國家佔投資組合的比例不到5%。

Athene的住宅抵押貸款組合包括以不同地理位置的房產為抵押的第一優先權住宅抵押貸款，並按投資組合比例總結於下表：

(單位：百萬)2022年3月31日
美國各州
加利福尼亞30.9 %
佛羅裏達州10.0 %
新澤西5.2 %
其他1
42.9 %
美國住宅抵押貸款總額百分比89.0 %
國際
愛爾蘭4.9 %
其他2
6.1 %
國際住宅按揭貸款總額百分比11.0 %
住宅按揭貸款總額百分比100.0 %
1 代表所有其他州，每個州佔投資組合的不到5%。
2 代表所有其他國家，每個國家佔投資組合的比例不到5%。



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簡明合併財務報表附註(未經審計)
投資基金

Athene的投資基金組合由採用各種策略的基金組成，包括房地產、房地產、信貸、股權和自然資源投資。投資基金可以滿足VIE的定義。投資基金沒有具體説明基金基礎資產的分配時間。

以下概述了Athene的投資基金，包括關聯方和合並VIE：
2022年3月31日
(單位：百萬，百分比除外)賬面價值佔總數的百分比
投資基金
房地產$748 60.2 %
信貸資金84 6.8 %
私募股權353 28.4 %
實物資產58 4.6 %
總投資資金1,243 100.0 %
投資基金關聯方
差異化投資
阿索拉1
814 26.4 %
令人尊敬的1
230 7.4 %
其他266 8.6 %
差異化投資總額1,310 42.4 %
房地產520 16.8 %
信貸資金392 12.7 %
私募股權621 20.1 %
實物資產138 4.5 %
自然資源89 2.9 %
公募股權18 0.6 %
投資資金總額--與相關方3,088 100.0 %
合併VIE擁有的投資基金
差異化投資1,350 9.9 %
私募股權981 7.2 %
自然資源256 1.9 %
房地產1,599 11.8 %
信貸資金8,001 59.0 %
實物資產1,381 10.2 %
投資資金總額-合併VIE的資產13,568 100.0 %
投資資金總額，包括關聯方和合並VIE擁有的基金$17,899 
1令人尊敬的投資是對其母公司VA Capital Company LLC（VA Capital）。請參閲註釋16中有關這項投資和對Athora投資的進一步討論。

濃度—以下代表Athene的投資集中度超過股東權益的10%：
(單位：百萬)2022年3月31日
雅典娜自由1
$3,199 
美聯社苔原控股有限責任公司2
3,079 
中型股2
2,740 
PK Air1
1,466 
軟銀願景基金II1,170 
美聯社亞里斯多德控股有限責任公司2
1,167 
1包括合併VIE的投資，其中基礎投資包括超過集中度閾值的單一發行人，以及附屬證券（如果適用且歸屬於單一發行人）。請參閲註釋16中對這些投資的進一步討論。
2 代表合併VIE投資，其中基礎投資包括超過集中度閾值的單一發行人。
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阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
5.衍生工具
該公司使用各種衍生工具來管理風險，主要是股權、利率、信貸、外幣和市場波動。見附註7 有關衍生品的公允價值層次結構的信息。

下表列出了衍生工具的名義金額和公允價值：

2022年3月31日
名義金額公允價值
(單位：百萬)資產負債
指定為套期保值的衍生工具
外匯套期保值
掉期6,629 $350 $74 
遠期5,004 172 — 
利率互換3,586 — 334 
淨投資遠期236 — 1 
利率互換1,995 — 2 
指定為套期保值的衍生品總額522 411 
未被指定為對衝的衍生品
股權期權58,908 2,675 101 
期貨27 48 — 
總回報互換256 8 1 
外幣掉期2,784 98 21 
利率互換1,822 125 2 
信用違約互換10 — 3 
外幣遠期10,832 192 92 
嵌入導數
扣留的資金包括關聯方(2,452)— 
對利息敏感的合同負債— 6,704 
未被指定為對衝的衍生品總額694 6,924 
總衍生品$1,216 $7,335 
衍生品被指定為對衝
公允價值對衝

Athene使用指定並核算為公允價值對衝的外幣遠期合同、外幣利率掉期和利率掉期來對衝某些外幣風險和利率風險。外幣遠期價格在合同簽訂時商定，並在指定的未來日期付款。

下表為套期資產或負債中包含的賬面金額和累計公允價值套期調整：
2022年3月31日
(單位：百萬)
套期保值資產或負債的賬面價值1
公允價值套期保值收益(虧損)累計金額
AFS證券
外幣遠期$4,327 $(124)
外幣掉期5,249 (119)
對利息敏感的合同負債
外幣掉期1,067 24 
外幣利率互換3,574 197 
利率互換1,995 83 
1披露的AFS證券的賬面金額為攤銷成本。
49

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
以下是與公允價值對衝關係中的衍生品和相關對衝項目相關的收益(損失)摘要：
排除金額
(單位：百萬)衍生品套期保值項目網絡通過攤銷法在收入中確認通過公允價值變動在收入中確認
截至2022年3月31日的三個月
與投資有關的收益(虧損)
外幣遠期$127 $(126)$1 $14 $1 
外幣掉期91 (95)(4)— — 
外幣利率互換(159)197 38 — — 
利率互換(72)75 3 — — 
對利息敏感的合同利益
外幣利率互換10 (9)1 — — 
以下是保監處確認的從對衝有效性評估中剔除的收益(損失)摘要：

(單位：百萬)截至2022年3月31日的三個月
外幣遠期$(73)
外幣掉期(56)

淨投資對衝

Athene使用外幣遠期對衝其對報告貨幣非美元的子公司的投資的外幣匯率風險。對衝有效性根據遠期利率的變化進行評估。截至2022年3月31日的三個月內，這些衍生品收益為美元2萬該等衍生品計入簡明綜合全面收益表的外幣兑換和其他調整中。截至2022年3月31日，AOCI中記錄的與這些淨投資對衝相關的累計外幣兑換為收益美元2萬截至2022年3月31日的三個月內，沒有被視為無效的金額。

未被指定為對衝的衍生品

股權期權

Athene使用股票指數期權對固定指數年金產品進行經濟對衝，這些產品保證根據特定市場指數(主要是S指數)的收益百分比向投保人返還本金和信貸利息。為了對衝股票指數的不利變化，雅典娜簽訂了購買股票指數期權的合同。這些合約是根據行使時的指數和執行價格的差額以現金淨結算的。

期貨

Athene購買期貨合約，以對衝因相關指數上漲而直接計入客户的利息增長。雅典娜與受監管的期貨委員會清算經紀人簽訂交易所交易的期貨，這些經紀人是交易交易所的成員。根據交易所交易的期貨合約，Athene同意與其他各方購買指定數量的合約，並每天公佈變動保證金，金額等於這些合約的每日公允價值差額。

總回報互換

Athene購買總回報率掉期以獲得風險敞口並從沒有所有權的參考資產或指數中受益。總回報率掉期是一方根據固定利率（固定或可變利率）付款的合同，而另一方根據基礎資產或指數的回報（包括其產生的收入和任何資本收益）進行付款。
50

目錄表
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簡明合併財務報表附註(未經審計)

利率互換

Athene使用利率掉期來降低利率變化帶來的市場風險，並改變因資產和負債之間的持續時間不匹配而產生的利率敞口。通過利率互換，雅典娜同意與另一方以指定的間隔交換固定利率和浮動利率之間的差額，這些差額與商定的名義本金掛鈎。

信用違約互換

信用違約互換提供針對發行人違約的保護措施，或允許公司獲得對發行人或交易指數的信用敞口。Athene使用信用違約互換和債券相結合的方式來綜合創造參考債券的特徵。這些交易的成本較低，通常相對於現貨市場流動性更強。Athene收到這些交易的定期溢價，作為接受信用風險的補償。

對衝信用風險包括為現有的信用風險購買保險。協議產生的風險敞口通常是名義金額，等於交易對手必須為違約擔保支付的最高收益。如果參考實體發生信用事件，則出售保護的交易對手必須向買方支付交易名義金額減去證券的任何回收價值。

嵌入導數

Athene嵌入了衍生品，這些衍生品必須從其宿主合同中分離出來，並作為衍生品報告。託管合同包括基於modco或預扣基金的再保險協議以及指數化年金產品。

以下為與未被指定為對衝的衍生品相關的收益(損失)摘要：

(單位：百萬)截至2022年3月31日的三個月
股權期權$(708)
期貨(33)
掉期63 
外幣遠期155 
預扣資金的嵌入衍生品(2,520)
與投資有關的收益(損失)中確認的金額(3,043)
指數化年金產品中的嵌入衍生品1
957 
未被指定為套期保值的衍生品的總收益(虧損)$(2,086)
1包括在簡明綜合經營報表中的利息敏感合同福利中。

信用風險

如果交易對手在衍生金融工具上不履行義務，本公司可能面臨與信貸相關的損失。一般而言，Athene衍生品合約的當前信用風險敞口為報告日期的公允價值減去從交易對手收到的任何抵押品。

Athene通過與信譽良好的交易對手進行交易來管理與場外衍生品相關的信用風險。在可能的情況下，Athene維持抵押品安排，並使用總淨額結算協議，規定一個交易對手在每個到期日和終止時向另一個交易對手支付一筆淨額款項。Athene還在可能的情況下建立了交易對手敞口限制，以評估是否有足夠的抵押品支持淨敞口。

抵押品安排通常要求提交與其衍生工具有關的抵押品。抵押品協議通常包含過賬門檻，其中一些可能會因過賬方的財務實力評級而異。此外，雅典娜的財務實力評級降低到指定水平可能會導致衍生品頭寸的結算。

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在採用總淨額結算協議和抵押品後，衍生工具淨額及其他金融資產和負債的估計公允價值如下：

簡明綜合財務狀況表未抵銷的總額
(單位：百萬)
確認的總金額1
金融工具2
抵押品(已收)/質押淨額
表外證券抵押品3
證券抵押品後淨額
2022年3月31日
衍生資產$3,668 $(661)$(3,105)$(98)$— $(98)
衍生負債(631)661 164 194 — 194 
1已確認衍生資產及衍生負債總額於簡明綜合財務狀況表中列報。截至2022年3月31日，不受主淨額結算或類似協議約束的金額無關緊要。
2指受可強制執行的總淨額結算協議或類似協議所規限的衍生資產及衍生負債的抵銷金額，該等衍生資產及負債並未抵銷衍生資產或衍生負債總額以在簡明綜合財務狀況報表中呈列。
3對於收到的非現金抵押品，本公司不確認簡明綜合財務狀況表上的抵押品，除非債務人(轉讓人)已根據有擔保合同的條款違約，不再有權贖回質押資產。數額不包括質押或收到的任何超額抵押品。

某些衍生品工具包含信用相關事件的撥備，如Athene信用評級下調或信用違約互換參考實體的負面信用事件。如果發生信用事件，公司可能被要求結清一筆未償債務。以下是Athene對信貸相關事件的敞口摘要：
(單位：百萬)2022年3月31日
衍生負債的公允價值及信貸相關撥備$3 
信用違約互換的最大風險敞口10 

截至2022年3月31日，不是如果發生違約或終止事件，則需要額外的抵押品。

6.可變權益實體

VIE中的可變權益是將吸收VIE部分預期損失和/或獲得預期剩餘回報的投資或其他權益。有關公司VIE評估和合並政策的更多詳細信息，請參閲注2。合併VIE和未合併VIE中的可變權益將在下文分別討論。

合併後的VIE

合併VIE包括合併SPAC以及公司管理的某些CLO和基金。這些合併SPAC的財務信息在附註16中披露。

綜合VIE的資產不可供本公司債權人使用，而該等綜合VIE的投資者對本公司的資產並無追索權。同樣地，本公司對綜合VIE的負債並無追索權。

合併基金的其他資產包括應收利息和應收聯屬公司的款項。其他負債包括按攤銷成本持有的債務以及短期應付款項。

各自合併的VIE中的每一系列票據都參與VIE的分配，包括相關投資的本金和利息。分配給票據持有人的金額反映瞭如果VIE的事務結束，其資產以相當於各自賬面價值的現金出售，其負債根據其條款償還，以及所有剩餘金額分配給票據持有人時將分配的金額。發行應付票據的各VIE按其現行資產淨值計價，約為公允價值。

根據財務信息的可獲得性，阿波羅管理的某些基金的業績報告滯後了三個月。
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合併變息主體投資活動淨收益(虧損)-資產管理

下表列出了合併VIE投資活動的淨收益（損失）：

截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)
20221
20211
投資活動淨收益(虧損)$137 $304 
債務淨收益（損失）31 (9)
利息和其他收入208 134 
利息和其他費用(9)(316)
合併可變利益實體投資活動的淨收益$367 $113 
1 金額反映合併沖銷

高級有擔保票據、次級票據和有擔保借款

按公允價值計算的債務和其他負債包括合併VIE欠第三方機構的款項。 下表彙總了這些數額的主要撥備：

截至2022年3月31日截至2021年12月31日
(單位：百萬，百分比除外)未償還本金加權平均利率加權平均剩餘到期日(年)未償還本金加權平均利率加權平均剩餘到期日(年)
資產管理
高級擔保票據$1,928 1.78 %7.5$7,431 3.16 %15.5
附屬票據162 不適用
1
98.5613 不適用
1
14.5
有擔保借款2
— 不適用不適用18 2.33 %0.4
合計-資產管理
$2,090 $8,062 
退休服務
高級擔保票據$3,282 2.92 %14.3
附屬票據3
1,663 不適用不適用
有擔保借款和其他借款3
1,180 不適用不適用
合計--退休服務
$6,125 
1 附屬票據的未償還本金餘額沒有合同利率，而是從VIE的超額現金流中獲得分配。
2 截至2022年3月31日，沒有未償還的擔保借款本金。截至2021年12月31日，擔保借款包括通過回購協議合併VIE的債務，該協議可在到期時與第三方貸款人贖回。由於借款的短期性質，截至2021年12月31日的有擔保借款的公允價值接近未償還本金。這些有擔保的借款被歸類為公允價值層次結構中的3級負債。
3 次級票據的未償還本金餘額不具有合同利率或到期日，而是從VIE的超額現金流中獲得分配。有擔保和其他借款一般沒有本金餘額、規定的利率和到期日，並按賬面價值計入。

合併後的VIE的債務義務包含各種習慣貸款契約。截至2022年3月31日，本公司未發現任何不遵守這些公約的情況。

未合併的可變利息主體-資產管理

下表列出了與這些VIE相關的最大損失敞口，阿波羅已得出結論，它持有重大可變利益，但它不是主要受益人。

53

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
自.起截至
(單位：百萬)2022年3月31日
2
2021年12月31日
最大損失暴露1
$217 $241 
1 代表阿波羅對其持有重大可變權益的實體的直接投資和某些其他投資。此外，如果未來出現虧損，累計業績分配可能會發生逆轉。
2 包括的一些金額是四分之一的欠款。

未合併的可變利息實體--退休服務

本公司在若干未合併的VIE中擁有不同的權益，形式為證券及投資基金的股權。

固定期限證券

Athene作為債券持有人或證券化工具剩餘權益的投資者投資於證券化實體。這些實體被視為VIE，原因是結構內的股本不足，以及股權投資者對對實體經濟產生重大影響的活動缺乏控制。一般來説，Athene是這些實體中的債務投資者，因此持有可變權益；然而，由於債務持有人缺乏控制信託內對實體產生重大影響的決定的能力，以及債務持有人因股權部分的從屬關係而受到保護而免受損失的事實，債務持有人不被視為主要受益人。雅典娜持有剩餘股份的證券化工具並不合併，因為雅典娜沒有單方面解除普通合夥人的實質性權利，或在評估關聯方利益時，雅典娜不在美國公認會計準則定義的與關聯方的共同控制之下，也不是代表雅典娜進行的基本上所有活動；因此，雅典娜不被視為主要受益人。債務投資和對證券化實體剩餘部分的投資被視為債務工具，並在簡明綜合財務狀況報表上按公允價值持有，並歸類為AFS或交易。

投資基金

投資基金包括非固定收益、有限合夥形式的替代投資或類似的法律結構。

股權證券

Athene投資於因結構內股本不足而被視為VIE的實體發行的優先股權證券。

Athene與其非合併投資相關的損失風險取決於投資。投資基金、股權證券和交易證券以賬面價值加無資金承諾為限。AFS證券僅限於攤銷成本加上無資金支持的承諾。

以下概述了這些非合併投資的公允價值和最大損失風險：

2022年3月31日
(單位：百萬)賬面價值最大損失暴露
投資基金$1,243 $1,954 
對關聯方的投資--投資基金3,088 5,504 
綜合投資企業的資產--投資基金13,568 18,514 
固定期限證券投資31,934 34,112 
對關聯方的投資--固定期限證券7,483 7,760 
對關聯方的投資--股權證券166 166 
未合併投資總額$57,482 $68,010 


54

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
7.公允價值

金融工具的公允價值計量

以下是本公司按公允價值層次記錄的財務資產和負債摘要：
2022年3月31日
(單位：百萬)1級2級3級NAV總
資產
資產管理
現金及現金等價物1
$1,246 $— $— $— $1,246 
受限現金和現金等價物2
1,038 — — — 1,038 
美國國債3
1,742 — — — 1,742 
按公允價值計算的投資69 44 1,087 
4
— 1,200 
VIE的投資— 2,012 931 829 3,772 
關聯方應繳款項5
— — 39 — 39 
衍生資產6
— 5 — — 5 
總資產-資產管理
4,095 2,061 2,057 829 9,042 
退休服務
AFS證券
美國政府和機構2,940 21 — — 2,961 
美國的州、市和政治區— 1,092 — — 1,092 
外國政府— 1,009 2 — 1,011 
公司— 58,740 1,499 — 60,239 
克羅— 14,023 5 — 14,028 
ABS— 5,501 3,783 — 9,284 
CMBS— 2,737 10 — 2,747 
RMBS— 5,537 — — 5,537 
AFS證券總額2,940 88,660 5,299 — 96,899 
證券交易
美國政府和機構27 3 — — 30 
美國的州、市和政治區— 91 — — 91 
外國政府— 18 — — 18 
公司— 1,375 — — 1,375 
克羅— 10 4 — 14 
ABS— 92 45 — 137 
CMBS— 77 — — 77 
RMBS— 69 41 — 110 
證券交易總額27 1,735 90 — 1,852 
股權證券114 202 438 — 754 
按揭貸款— — 23,696 — 23,696 
投資基金— — 19 161 180 
在嵌入利息的衍生品中預提的資金— — (1,882)— (1,882)
衍生資產48 3,620 — — 3,668 
短期投資68 22 59 — 149 
其他投資— 150 — — 150 
現金及現金等價物8,523 — — — 8,523 
受限現金和現金等價物834 — — — 834 
對關聯方的投資
AFS證券
公司— 171 761 — 932 
克羅— 2,237 332 — 2,569 
ABS— 251 4,409 — 4,660 
美國可供出售證券總額-關聯方— 2,659 5,502 — 8,161 
證券交易
克羅— 2 28 — 30 
ABS— — 224 — 224 
55

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
2022年3月31日
(單位：百萬)1級2級3級NAV總
交易證券總額-關聯方— 2 252 — 254 
股權證券— — 166 — 166 
關聯方抵押貸款— — 1,456 — 1,456 
投資基金— — 814 — 814 
在嵌入利息的衍生品中預提的資金— — (570)— (570)
短期投資— — 53 — 53 
可追討的再保險— — 1,814 — 1,814 
合併VIE的資產
按揭貸款— — 1,880 — 1,880 
投資基金3 324 10,577 1,875 12,779 
其他投資— 665 1,902 — 2,567 
現金及現金等價物521 — — — 521 
總資產-退休服務
13,078 98,039 51,565 2,036 164,718 
總資產$17,173 $100,100 $53,622 $2,865 $173,760 
負債
資產管理
VIE債務，按公允價值計算— 1,898 — — 1,898 
VIE的其他負債，按公允價值計算— 24 — — 24 
或有對價債務7
— — 110 — 110 
其他負債8
45 — — — 45 
衍生負債6
— 12 — — 12 
總負債-資產管理
$45 $1,934 $110 $— $2,089 
退休服務
對利息敏感的合同負債
嵌入導數— — 6,704 — 6,704 
全民人壽福利— — 1,096 — 1,096 
未來的政策好處
AmerUs關閉區塊— — 1,378 — 1,378 
ILICO封閉區塊和終身福利— — 704 — 704 
衍生負債(3)631 3 — 631 
合併VIE的負債-債務— 422 3,645 — 4,067 
負債總額--退休服務
(3)1,053 13,530 — 14,580 
總負債$42 $2,987 $13,640 $— $16,669 
(結束語)
56

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阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年12月31日
(單位：百萬)1級2級3級NAV總
資產-資產管理
現金及現金等價物1
$917 $— $— $— $917 
受限現金和現金等價物2
708 — — — 708 
美國國債3
1,687 — — — 1,687 
投資雅典娜控股4,548 — — — 4,548 
其他投資49 46 946 
4
— 1,041 
VIE的投資6 1,055 13,188 488 14,737 
關聯方應繳款項5
— — 48 — 48 
衍生資產6
— 8 — — 8 
總資產$7,915 $1,109 $14,182 $488 $23,694 
負債-資產管理
VIE債務，按公允價值計算$— $446 $7,496 $— $7,942 
VIE的其他負債，按公允價值計算— 3 31 1 35 
或有對價債務7
— — 126 — 126 
其他負債8
48 — — — 48 
衍生負債6
— 2 — — 2 
總負債$48 $451 $7,653 $1 $8,153 
1截至2022年3月31日和2021年12月31日的現金和現金等價物包括美元1百萬美元和美元2合併後的SPAC持有的現金和現金等價物分別為100萬美元。有關進一步信息，請參閲本報告附註16。
2 截至2022年3月31日和2021年12月31日的限制性現金和現金等價物包括美元1.010億美元0.7合併後的SPAC持有的限制性現金和現金等價物分別為10億美元。有關進一步信息，請參閲本報告附註16。
3 截至2022年3月31日和2021年12月31日的美國國債包括美元0.83億美元和3,000美元1.2分別由合併的SPAC持有的1,000億美元美國國債。有關進一步信息，請參閲本報告附註16。
4 截至2022年3月31日和2021年12月31日的投資不包括美元166百萬美元和美元176分別有100萬被歸類為3級的業績分配與公司選擇公允價值選項的某些投資有關。公司的政策是將業績分配作為投資進行核算。
5 關聯方到期是指基金的應收賬款。
6 衍生資產及衍生負債在簡明綜合財務狀況表中分別呈列為其他資產及其他負債的組成部分。
7 應付利潤分成包括歸類為第三級的或有債務。
8 其他負債包括APSG I和APSG II的公開交易權證。
或有對價債務的公允價值變動在簡明綜合經營報表的薪酬和福利支出中記錄。

57

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
第三級金融工具

下表概述了用於分類為第三級的金融資產和負債的估值技術和量化投入和假設：

2022年3月31日
公允價值
(單位：百萬)
估價技術不可觀測的輸入範圍加權平均
金融資產
資產管理
投資$531 內含價值不適用不適用不適用
171貼現現金流貼現率14.0% - 52.8%26.4%
1
385調整後的交易額不適用不適用不適用
關聯方應繳款項39貼現現金流貼現率15.0%15.0%
1
合併VIE的投資
股權證券455股利貼現模型貼現率14.5%14.5%
1
219貼現現金流貼現率16.0% - 40.0%18.1%
1
60調整後的交易額不適用不適用不適用
銀行貸款147調整後的交易額不適用不適用不適用
認股權證50期權模型波動率35.0% -56.0%42.2%
1
退休服務
AFS和證券交易11,322 貼現現金流貼現率
1.5% – 21.0%
4.7%
1
按揭貸款27,032 貼現現金流貼現率
1.4% – 15.1%
4.4%
1
金融負債
資產管理
或有對價義務110 貼現現金流貼現率18.5%18.5%
1
退休服務
對利息敏感的合同負債-固定指數年金嵌入衍生品6,704 貼現現金流不履行風險
0.3% – 2.0%
0.9%
2
選項預算
0.5% – 3.8%
1.8%
3
投降率
5.3% – 10.6%
7.9%
4
1 不可觀察到的投入是根據該範圍內投資的公允價值進行加權的。
2不績效風險加權平均值基於計算嵌入式衍生品時使用的準備金的預計超額收益。
3 期權預算加權平均值是根據索引賬户值計算的。
4自首率加權平均值根據預計賬户價值計算。
58

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
 2021年12月31日
公允價值
(單位：百萬)
估值技術不可觀測的輸入範圍
加權平均(1)
金融資產
其他投資$516 內含價值不適用不適用不適用
170 貼現現金流貼現率14.0% - 52.8%26.4%
260 調整後的交易額不適用不適用不適用
關聯方應繳款項48 貼現現金流貼現率16.0%16.0%
合併VIE投資：
股權證券4,145 貼現現金流貼現率3.0% - 19.0%10.4%
股利貼現模型貼現率13.7%13.7%
市場可比公司NTAV倍數1.25x1.25x
調整後的交易額購買多1.25x1.25x
調整後的交易額不適用不適用不適用
銀行貸款4,570 貼現現金流貼現率1.8% - 15.6%4.3%
調整後的交易額不適用不適用不適用
利潤參與票據2,849 貼現現金流貼現率8.7% - 12.5%12.4%
調整後的交易額不適用不適用不適用
房地產512 貼現現金流資本化率4.0% - 5.8%5.3%
貼現現金流貼現率5.0% - 12.5%7.3%
貼現現金流期末資本化率8.3%8.3%
直接資本化資本化率5.5% - 8.5%6.2%
直接資本化期末資本化率6.0% - 12.0%6.9%
債券51 貼現現金流貼現率4.0% - 7.0%6.1%
第三方定價不適用不適用不適用
其他股權投資1,061 貼現現金流貼現率11.8% -12.5%12.1%
調整後的交易額不適用不適用不適用
金融負債
合併VIE的負債：
擔保貸款4,311 貼現現金流貼現率1.4% - 10.0%2.8%
附屬票據3,164 貼現現金流貼現率4.5% - 11.9%5.8%
參與股本21 貼現現金流貼現率15.0%15.0%
其他負債31 貼現現金流貼現率3.7% - 9.3%6.3%
或有對價義務126 貼現現金流貼現率18.5%18.5%

以下是按公允價值經常性計量的第3級資產和負債的對賬：

2022年3月31日
已實現和未實現收益(虧損)合計
(單位：百萬)期初餘額包括在收入中包括在OCI中淨買入、淨髮行、淨銷售和淨結算淨轉入(轉出)期末餘額
收益中包含的總收益(虧損)(1)
包括在保險單內的損益合計(1)
資產-資產管理
投資$946 $18 $101 $22 $1,087 $18 — 
綜合投資企業的投資13,188 216 1,129 (13,602)931 (3)— 
3級資產總計-資產管理
$14,134 $234 $1,230 $(13,580)$2,018 $15 $— 
資產--退休服務
AFS證券
外國政府$2 $— $— $— $— $2 $— $— 
公司1,339 (3)(19)140 42 1,499 — (19)
克羅14 (1)2 (10)— 5 — 2 
ABS3,619 6 (31)(148)337 3,783 — (30)
CMBS43 — (17)— (16)10 — (17)
證券交易
59

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
克羅5 — — 4 (5)4 — — 
ABS45 (2)— 2 — 45 — — 
RMBS19 (3)— — 25 41 — — 
股權證券429 9 — — — 438 — — 
按揭貸款21,154 (744)— 3,286 — 23,696 (741)— 
投資基金18 1 — — — 19 1 — 
在嵌入利息的衍生品中預提的資金— (1,882)— — — (1,882)— — 
短期投資29 — — 30 — 59 9 — 
對關聯方的投資
AFS證券
公司670 (4)1 94 — 761 — 1 
克羅202 — — 130 — 332 — — 
ABS6,445 (17)(10)(145)(1,864)4,409 — (10)
證券交易
克羅42 (5)— 1 (10)28 — — 
ABS1,729 — — (255)(1,250)224 — — 
股權證券284 (5)— — (113)166 — — 
按揭貸款1,369 (52)— 139 — 1,456 (52)— 
投資基金2,855 24 — (34)(2,031)814 24 — 
短期投資— — — 53 — 53 — — 
在嵌入利息的衍生品中預提的資金— (570)— — — (570)— — 
可追討的再保險1,991 (177)— — — 1,814 — — 
合併VIE的資產
按揭貸款2,152 (120)— (152)— 1,880 (120)— 
投資基金1,297 (5)— 238 9,047 10,577 (5)— 
其他投資— — — — 1,902 1,902 — — 
3級總資產--退休服務
$45,752 $(3,550)$(74)$3,373 $6,064 $51,565 $(884)$(73)
負債-資產管理
或有對價債務$126 $(3)$— $(13)$— $110 $— $— 
合併VIE的債務和其他負債7,528 (28)— 1,126 (8,626)— — — 
3級負債總額-資產管理
$7,654 $(31)$— $1,113 $(8,626)$110 $— $— 
負債--退休服務
對利息敏感的合同負債
嵌入導數$(7,559)$957 $— $(102)$— $(6,704)$— $— 
全民人壽福利(1,235)139 — — — (1,096)— — 
未來的政策好處
美國封閉區塊(1,520)142 — — — (1,378)— — 
ILICO Closed Block和終身福利(742)38 — — — (704)— — 
衍生負債(3)— — — — (3)— — 
合併VIE的負債-債務— — — — (3,645)(3,645)— — 
3級負債總額$(11,059)$1,276 $— $(102)$(3,645)$(13,530)$— $— 
1 與期末持有的票據有關。

60

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
已實現和未實現收益(虧損)合計
(單位：百萬)期初餘額包括在收入中包括在OCI中淨買入、淨髮行、淨銷售和淨結算淨轉入(轉出)期末餘額
收益中包含的總收益(虧損)(1)
包括在保險單內的損益合計(1)
資產-資產管理
綜合投資企業的投資$10,963 $300 $— $742 $(57)$11,948 $130 $— 
其他投資370 11 — — — 381 20 — 
合計3級資產-資產管理
$11,333 $311 $— $742 $(57)$12,329 $150 $— 
負債-資產管理
或有對價債務$120 $6 $— $(12)$— $114 $— $— 
合併VIE的債務和其他負債7,100 51 — 165 — 7,316 72 — 
3級負債總額-資產管理
$7,220 $57 $— $153 $— $7,430 $72 $— 
1 與期末持有的票據有關。

下表為上文所示採購、發放、銷售和結算的毛額部分、淨額和轉入（轉出）淨額：
2022年3月31日
(單位：百萬)購買發行銷售聚落淨買入、淨髮行、淨銷售和淨結算
轉接來話1
轉出2
淨轉入(轉出)
資產-資產管理
投資$104 $— $(3)$— $101 $22 $— $22 
合併VIE的投資2,469 — (1,340)— 1,129 453 (14,055)(13,602)
合計3級資產-資產管理
$2,573 $— $(1,343)$— $1,230 $475 $(14,055)$(13,580)
資產--退休服務
AFS證券
公司$324 $— $(168)$(16)$140 $43 $(1)$42 
克羅— — — (10)(10)— — — 
ABS1,489 — (1,450)(187)(148)338 (1)337 
CMBS— — — — — — (16)(16)
證券交易
克羅4 — — — 4 — (5)(5)
ABS2 — — — 2 — — — 
RMBS— — — — — 30 (5)25 
按揭貸款4,091 — (82)(723)3,286 — — — 
短期投資30 — — — 30 — — — 
在嵌入利息的衍生品中預提的資金
對關聯方的投資
AFS證券
公司315 — (217)(4)94 — — — 
克羅130 — — — 130 — — — 
ABS374 — (87)(432)(145)— (1,864)(1,864)
證券交易
克羅15 — (1)(13)1 — (10)(10)
ABS14 — (264)(5)(255)— (1,250)(1,250)
股權證券— — — — — — (113)(113)
按揭貸款146 — — (7)139 — — — 
61

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
投資基金— — (34)— (34)— (2,031)(2,031)
短期投資53 — — — 53 — — — 
合併VIE的資產
按揭貸款— — — (152)(152)— — — 
投資基金253 — (15)— 238 10,081 (1,034)9,047 
其他投資— — — — — 1,902 — 1,902 
3級總資產--退休服務
$7,240 $— $(2,318)$(1,549)$3,373 $12,394 $(6,330)$6,064 
負債-資產管理
或有對價債務$— $— $— $(13)$(13)$— $— $— 
合併VIE的債務和其他負債— 1,644 — (518)1,126 — (8,626)(8,626)
3級負債總額-資產管理
$— $1,644 $— $(531)$1,113 $— $(8,626)$(8,626)
負債--退休服務
對利息敏感的合同負債--嵌入衍生品$— $(255)$— $153 $(102)$— $— $— 
合併VIE的負債-債務— — — — — (3,645)— (3,645)
3級負債總額--退休服務
$— $(255)$— $153 $(102)$(3,645)$— $(3,645)
1 轉入包括Athene於2022年3月31日合併的合併VIE的資產和負債（美元10,081百萬投資基金，美元1,902百萬美元其他投資和美元3,645百萬債務）。
2轉出包括消除Athene於2022年3月31日合併的VIE發行的關聯方證券投資（美元1,582百萬ABS ATF證券，美元1,260百萬美元ABS和CLO交易證券，以及美元113百萬股權證券）。

2021年3月31日
(單位：百萬)購買發行銷售聚落淨買入、淨髮行、淨銷售和淨結算轉接來話轉出淨轉入(轉出)
資產-資產管理
合併VIE的投資$990 $— $(248)$— $742 $3 $(60)$(57)
合計3級資產-資產管理
$990 $— $(248)$— $742 $3 $(60)$(57)
負債-資產管理
或有對價債務$— $— $— $(12)$(12)$— $— $— 
合併VIE的債務和其他負債— 210 — (45)165 — — — 
3級負債總額-資產管理
$— $210 $— $(57)$153 $— $— $— 

公允價值期權-退休服務

以下代表Athene選擇公允價值期權的工具（包括關聯方和VIE）記錄的收益（損失）：
(單位：百萬)截至2022年3月31日的三個月
證券交易$(207)
按揭貸款(916)
投資基金20 
未來的政策好處142 
總收益(虧損)$(961)

62

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
交易證券的損益計入簡明綜合經營報表的投資相關收益（虧損）。對於公允價值期權抵押貸款，利息收入計入淨投資收益以及簡明綜合經營報表中投資相關收益（虧損）的公允價值變化。與投資基金（包括關聯方投資基金）相關的損益在簡明綜合經營報表中計入淨投資收益。未來保單福利的公允價值變化在簡明綜合經營報表中記錄為未來保單和其他保單福利。

以下總結了公允價值期權抵押貸款（包括關聯方和VIE）的信息：

(單位：百萬)2022年3月31日
未付本金餘額$27,736 
按公允價值計價(704)
公允價值$27,032 

以下為逾期90天或以上及╱或處於非應計狀態的商業按揭貸款組合：

(單位：百萬)2022年3月31日
逾期90天或以上及/或處於非應計狀態的商業按揭貸款的未付本金結餘$127 
按逾期90天或以上和/或處於非應計狀態的商業抵押貸款的公允價值計價(44)
逾期90天或以上及/或處於非應計狀態的商業按揭貸款的公允價值$83 
逾期90天或以上的商業按揭貸款的公允價值$83 
非應計狀態商業抵押貸款公允價值83 

以下為逾期90天或以上及╱或處於非應計狀態的住宅貸款組合：

(單位：百萬)2022年3月31日
逾期90天或以上及/或處於非應計狀態的未償還住宅按揭貸款本金餘額$864 
逾期90天或以上和/或處於非應計狀態的住房抵押貸款按公允價值計價(33)
逾期90天或以上和/或處於非應計狀態的住宅按揭貸款的公允價值$831 
逾期90天或以上的住宅按揭貸款的公允價值1
$831 
非權責發生制住房按揭貸款的公允價值208 
1包括$623由美國政府贊助機構擔保的數百萬住宅抵押貸款。

以下是期內因按揭貸款組合特定工具信貸風險的變化而計入收益的估計收益(虧損)金額：

(單位：百萬)截至2022年3月31日的三個月
按揭貸款$(18)

可歸因於特定工具信貸風險變化的損益部分，是通過識別貸款與價值比率符合信貸質量標準的商業貸款以及拖欠狀況符合信貸質量標準的住宅按揭貸款來估計的。

公允價值不容易確定的金融工具

雅典娜已經選舉了為某些不具有易於確定公允價值的股權證券制定了衡量替代方案。截至2022年3月31日，股本證券的公允價值為美元400百萬美元，包括不是累計記錄的減損。

63

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阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
未以公允價值計價的金融工具的公允價值-退休服務

以下代表Athene在簡明綜合財務狀況表中未按公允價值列賬的金融工具：
2022年3月31日
(單位：百萬)賬面價值公允價值NAV1級2級3級
金融資產
投資基金$1,063 $1,063 $1,063 $— $— $— 
政策性貸款296 296 — — 296 — 
按利息扣繳的資金43,055 43,055 — — — 43,055 
短期投資26 26 — — — 26 
其他投資1,064 1,064 — — — 1,064 
對關聯方的投資
投資基金2,274 2,274 2,274 — — — 
按利息扣繳的資金12,001 12,001 — — — 12,001 
其他投資255 255 — — — 255 
綜合投資企業的資產--投資基金789 789 789 — — — 
未按公允價值列賬的金融資產總額$60,823 $60,823 $4,126 $— $296 $56,401 
金融負債
對利息敏感的合同負債$114,493 $107,961 $— $— $— $107,961 
債務3,287 2,931 — — 2,931 — 
要回購的證券3,966 3,966 — — 3,966 — 
合併VIE的負債-債務1,838 1,838 — — — 1,838 
未按公允價值列賬的財務負債總額$123,584 $116,696 $— $— $6,897 $109,799 

不按公允價值列賬的金融工具的公允價值使用與按公允價值列賬的金融工具相同的方法和假設進行估計。上述金融工具在簡明綜合財務狀況報表中按其公允價值報告;然而，對於保單貸款、預扣利息資金、短期投資和回購證券，其公允價值接近公允價值。

其他投資

其他投資的公允價值使用類似投資的貼現率的貼現現金流模型確定。

對利息敏感的合同負債

上述利息敏感合約負債之賬面值及公平值包括不含死亡或發病風險之固定指數及傳統固定年金、融資協議及不含人壽或有事項之支付年金。並無死亡或發病風險的固定指數年金內的嵌入式衍生工具不包括在內，原因是其按公平值列賬。該等投資合約的估值乃根據使用重大不可觀察輸入數據的貼現現金流量法進行。估計公平值乃使用現行市場無風險利率釐定，加上反映不履約風險之息差，並減去反映預計現金流量固有不確定性之風險邊際。

長期債務

長期債務的公允價值從商業定價服務中獲得。定價服務在其估值方法中納入了各種市場可觀察到的信息，包括基準收益率、交易活動、信貸質量、發行人利差、出價、要約和其他參考數據。

無法觀察到的重要輸入

64

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阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
資產管理

合併的VIE投資

在權益證券及銀行貸款的公允價值計量中使用的重大不可觀察輸入包括估值模型中適用的貼現率、購買倍數和有形資產淨值。這些孤立的不可察覺的投入可能會導致公允價值的大幅增加或減少。貼現率是根據投資者對具有類似風險的類似投資的市場利率確定的。

權證公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是波動率。波動率的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著增加(降低)。

在債券、利潤參與票據和其他股權投資的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是貼現率。貼現率的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(更高)。

在房地產公允價值計量中使用的重要的不可觀察的投入是貼現率和資本化率。任何折現率或資本化率單獨大幅增加(減少)將導致公允價值計量大幅降低(較高)。

作為確定獨立公允價值的實際權宜之計，VIE的某些投資使用由投資經理計算的每股資產淨值等值進行估值。

合併的VIE負債

若干合併VIE(即CLO)的債務按該等CLO的金融資產的公允價值計量，因為該等金融資產被確定為更具可觀察性，因此在公允價值層次中被歸類為第II級。

本公司合併VIE負債的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入為貼現率。貼現率的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(提高)。

VIE的某些負債以投資經理計算的每股資產淨值等值作為確定獨立公允價值的實際權宜之計進行估值。

或有對價義務

在計量或有對價債務的公允價值時使用的重大不可觀察的投入是估值模型中應用的貼現率。這種孤立的投入可能會導致公允價值的大幅增加或減少。貼現率是根據與收購Stone Tower有關的假設權益成本計算的。關於或有對價債務的進一步討論，見附註17。

退休服務

ATF和交易證券

雅典娜使用 計算某些固定期限證券公允價值的貼現現金流模型。貼現率是一個重要的不可觀察輸入，因為信用利差包括對基本利率的調整。基本利率代表具有類似特徵的證券的市場可比利率。這不包括由獨立經紀人報價提供公允價值的資產。

按揭貸款

Athene使用獨立商業定價服務的貼現現金流模型來計算其抵押貸款組合的公允價值。貼現率是一個重要的不可觀察的輸入。這種方法使用市場交易信息和麪向客户投資組合的信息，如提前還款或違約，以支持估值。
65

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簡明合併財務報表附註(未經審計)

對利息敏感的合同負債--嵌入衍生品

固定指數化年金內含利息敏感型合同負債估值衍生工具中使用的重大不可觀察投入包括：
1.不良績效風險-對於Athene發行的合同，他們使用相對於美國國債曲線的信用利差，該曲線基於Athene截至估值日的公共信用評級。這代表Athene的信用風險，用於估計嵌入式衍生品的公允價值。
2.期權預算-雅典娜在衍生品的公允價值估計中假設未來的對衝成本。期權預算水平決定期權的未來成本，並影響未來投保人賬户價值的增長。
3.投保人行為-雅典娜定期審查失誤和撤回假設(退保率)。這些是基於根據實際經驗更新的初始定價假設。對於最近發佈的產品，實際體驗可能會受到限制。

標的投資的估值

資產管理

如前所述，阿波羅管理和投資的基礎實體主要是投資公司，它們的投資按估計公允價值核算。

由高級管理層成員組成的估值委員會每季度審查和批准與阿波羅管理的基金的投資有關的估值結果。對於阿波羅管理的某些上市公司，由獨立的董事會進行審查。阿波羅還保留了外部評估公司，為阿波羅提供第三方評估諮詢服務，這些服務包括管理層識別並要求他們執行的某些有限程序。外部評估公司提供的有限程序幫助管理層確認其評估結果或確定公允價值。阿波羅執行各種回測程序來驗證他們的估值方法，包括預期和觀察結果之間的比較、預測評估和方差分析。然而，由於估值的內在不確定性，這些估計價值可能與投資存在現成市場時使用的價值有很大差異，差異可能是實質性的。

收益投資

收益率投資一般根據第三方供應商價格和/或報價市場價格和估值模型進行估值。使用報價市場價格的估值是基於多個經紀商儘可能提供的“出價”和“要價”報價的平均值，而不作任何調整。阿波羅將指定某些經紀商對特定證券進行估值。在確定指定的經紀商時，阿波羅考慮以下因素：(I)以前與阿波羅進行過交易的經紀商，(Ii)證券的承銷商，以及(Iii)指明可執行報價的活躍經紀商。此外，在儘可能根據經紀商報價對證券進行估值時，Apollo會測試收到的報價之間的標準差以及得出的公允價值與定價服務提供的價值之間的差異。當經紀商報價不可用時，Apollo會考慮使用定價服務報價或其他來源來標記頭寸。當依賴定價服務作為主要來源時，Apollo(I)分析價格在測量期內的變動情況，(Ii)審查定價服務中包含的經紀商的數量(如果有)，以及(Iii)與Apollo的定價團隊和交易員一起驗證估值水平。

未公開交易或其市場價格不容易獲得的債務證券按公允價值進行估值，採用基於模型的方法來確定公允價值。用於估計非流動性信貸投資的公允價值的估值方法也可包括收益法，如下所述。所採用的估值方法視情況考慮了市場風險、信用風險、交易對手風險和外匯風險。

股票和混合投資

如下文所述，大多數非流動性股權和混合投資採用市場法和（或）收入法估值。

66

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阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
市場方法

市場法受當前市況驅動，包括類似公司的實際交易水平，以及在可獲得的情況下，類似公司的實際交易數據。管理層在評估哪些公司與被估值公司相似時需要作出判斷。此外，亦可考慮以下任何因素：（1）有關公司的過往及預測財務數據;（2）對可資比較公司的估值;（3）有關公司的業務規模及範圍;（4）有關公司的個別強項及弱項;（5）有關市場對有關公司發行證券的接受程度的預期;（6）有關公司的財務表現及表現;（7）有關公司的財務表現及表現;（8）有關公司的財務表現及表現;（9）有關公司的財務表現及表現;（10）有關公司的財務表現及表現;及（11）有關公司的財務表現及表現。（6）適用的轉讓限制;（7）行業和市場信息;（8）一般經濟和市場狀況;以及（9）其他相關因素。市場法估值模型通常採用基於上述一個或多個因素的倍數。

企業價值作為EBITDA的倍數對大多數公司和行業來説是常見的和相關的，但是，在可用和適當的情況下，也會使用其他行業特定的倍數。 獲取與可比公司相關的其他知識的來源包括公開申報文件、年度報告、分析師研究報告和新聞稿。一旦確定了一個可比較的公司集合，阿波羅就會審查目標公司業績的某些方面，並確定其業績與集團和集團中某些個人的比較情況。阿波羅比較了某些衡量標準，如EBITDA利潤率、特定時間段的收入增長、槓桿率和增長機會。此外，阿波羅還將入賬倍數及其與收購時的可比成套價格的關係進行比較，以瞭解其與每個測量日期的可比成套價格的關係。

收益法

收益法根據企業或證券未來預期產生的現金流的現值提供公允價值的指示。收益法使用最廣泛的方法是貼現現金流量法。貼現現金流量法所固有的是與標的公司的預期結果、終端價值的確定和計算的貼現率相關的重大假設，該折現率通常基於標的公司的加權平均資本成本(“WACC”)。WACC代表要求的總資本回報率，它由要求的股本回報率加上當前受税收影響的債務回報率組成，按行業中典型的股權和債務的相對百分比進行加權。在為每個主題公司確定適當的WACC時，最關鍵的步驟是選擇在性質上與主題公司和主題公司的信用質量相媲美的公司。獲取有關可比公司的更多信息的來源包括公開申報文件、年度報告、分析師研究報告和新聞稿。然後用來計算WACC的一般公式考慮了債務資本的税後回報率和普通股資本的回報率，其中進一步考慮了無風險回報率、市場貝塔係數、市場風險溢價和小股票溢價(如果適用)。WACC公式中使用的變量是從獲得的可比市場數據中推斷出來的。本公司根據最具可比性的公司對選定的可比公司進行評估，並根據WACC的投入得出結論，或分析投資的數據範圍。

流動投資的價值，如果主要市場是一個交易所（無論是國外還是國內），則使用期末市場價格確定。該等價格一般以釐定日期的收市價為基準。

阿波羅管理的某些基金還可能簽訂外幣兑換合約、總回報掉期合約、信用違約掉期合約和其他衍生品合約，其中可能包括期權、上限、項圈和下限。外幣兑換合同按市價計價，方法是確認合同匯率與當前市場匯率之間的差額為未實現升值或貶值。如果證券是在期末持有的，價值的變化將在收入中記錄為未實現。已實現的收益或損失在合同結算時確認。總回報互換和信用違約互換 合同按公允價值記作資產或負債，公允價值變動記作未實現增值或折舊。已實現損益在合同終止時根據總收益或信用違約掉期合同的平倉價格與原合同價格的差額確認。遠期合約乃根據從交易對手取得的市場利率或從認可金融數據服務供應商取得的價格進行估值。

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退休服務

NAV

投資基金通常使用資產淨值來計量，作為確定公允價值的實際權宜之計，並不在公允價值等級中分類。賬面價值反映投資基金財務報表中資產淨值按比例顯示的所有權百分比，如確定資產淨值計算不符合投資公司公允價值原則，該百分比可能會進行調整。投資基金的相關投資可能有重大不可觀察到的投入，包括但不限於估值模型或貼現現金流模型中應用的可比倍數和加權平均資本利率。

AFS和證券交易

在沒有活躍市場的情況下，大多數有價證券的公允價值是從幾種商業定價服務中獲得的。這些資產被歸類為2級資產。定價服務在其估值技術中納入了各種市場可觀察到的信息，包括基準收益率、交易活動、信用質量、發行人利差、出價、要約和其他參考數據。這一類別通常包括美國和非美國公司債券、美國機構和政府擔保證券、CLO、ABS、CMBS和RMBS。

Athene還擁有根據指示性經紀人報價或採用市場接受的估值模型定價的固定期限證券。對於某些固定期限證券，估值模型使用重大不可觀察輸入數據，幷包括在公允價值層級的第3級中。使用的重大不可觀察輸入數據包括貼現率、發行特定信貸調整、重大非公開財務信息、未來盈利和現金流量的估計、違約率假設、流動性假設和做市商的指示性報價。這些輸入通常被認為是不可觀察的，因為並非所有市場參與者都可以訪問這些數據。

私募固定期限證券是根據可比可交易證券的信用質量和期限進行估值的，這些證券可能是另一傢俱有類似特徵的發行人的證券。在某些情況下，使用基於矩陣的定價模型。這些模型考慮了當前的無風險利率水平、公司利差、發行人的信用質量和證券的現金流特徵。借款人的淨資產、抵押品的價值、借款人的資本結構、擔保的存在以及雅典娜對借款人在相關市場的競爭能力的評估等其他因素也被考慮在內。私募固定到期日證券分為2級或3級。

股權證券

公開交易的股權證券的公允價值基於報價的市場價格，被歸類為1級。其他股權證券，通常是私募股權或未在交易所交易的股權證券，基於其他來源進行估值，如商業定價服務或經紀人，並被歸類為2級或3級。

按揭貸款

Athene每月使用貼現現金流分析和向信用評級相似的借款人提供類似貸款的利率來估計公允價值。具有類似特徵的貸款是為計算目的而彙總的。貼現現金流模型使用不可觀測的輸入，包括對貼現率和貸款預付款的估計。按揭貸款被歸類為第三級。

投資基金

雅典娜選擇了公允價值選項的某些投資基金包括在第3級，並根據市場接受的估值模型定價。估值模型使用了大量不可觀察到的輸入，其中包括重要的非公開財務信息、對未來可分配收益的估計和人口統計假設。這些投入通常被認為是不可觀察的，因為並不是所有的市場參與者都能獲得這些數據。

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簡明合併財務報表附註(未經審計)
按嵌入衍生工具計息預提的資金

Athene根據支持根據modco支付的扣繳資金和扣留的再保險協議下的資金的資產的公允價值變化，估計嵌入衍生品的公允價值。因此，嵌入衍生工具的公允價值根據支持再保險協議所持資產的估值方法被分類為2級或3級。

衍生品

衍生品合約可以在交易所交易，也可以在場外交易。交易所交易的衍生品通常屬於公允價值等級的第一級，具體取決於交易活動。場外衍生品的估值使用估值模型，或使用第三方經紀商估值的收益法。估值模型需要各種投入，包括合同條款、市場價格、收益率曲線、信用曲線、波動率測量、提前還款率和投入的相關性。Athene通過交易對手信用評級要求和監控整體風險敞口，在估值過程中考慮並納入交易對手信用風險。Athene還在評估衍生品時評估並計入自己的不履行風險。Athene的大部分衍生品交易是在流動性市場進行的；因此，它可以驗證模型輸入，並且模型選擇不涉及重大的管理判斷。這些通常被歸類在公允價值層次結構的第二級。

對利息敏感的合同債務內含衍生工具

與固定指數化年金產品的利息敏感合同負債相關的嵌入衍生品被歸類為3級。估值包括與經濟假設和投保人行為的精算假設相關的重大不可觀察的投入。

美國封閉區塊

Athene為amerus Closed Block的未來保單福利負債選擇了公允價值選項。估值方法是將投保人負債的公允價值設定為等於資產的公允價值。還有一個額外的組成部分，它反映了開放區塊對封閉區塊業務義務的公允價值。這一部分是支持美國封閉區塊的所需資本的預期釋放所需資本和未來所得税前收益的現值，按代表市場參與者所需回報率減去最初所需資本的比率貼現。不可觀察的輸入包括對這些項目的估計。Amerus Closed Block投保人負債和任何相應的可追償再保險被歸類為3級。

ILICO封閉式街區

Athene選擇了ILICO封閉式區塊的公允價值選項。估值方法是將投保人負債的公允價值設定為等於資產的公允價值。還有一個額外的組成部分，它反映了開放區塊對封閉區塊業務的義務的公允價值。這一構成部分使用未來現金流的現值，其中包括佣金、行政費用、再保險保費和福利以及明確的資本成本。貼現率包括反映業務和不良業績風險的保證金。不可觀察的輸入包括對這些項目的估計。ILICO封閉式整體保單持有人負債和相應的可追償再保險被歸類為第3級。

萬能人壽負債和其他人壽福利

Athene選擇了某些割讓給Global Atlantic的萬能和其他人壽業務的公允價值期權。Athene使用負債現金流的現值。不可觀察的輸入包括死亡率、持續性、費用、保費支付以及反映業務風險的貼現率中使用的風險邊際的估計。萬能人壽保單持有人負債和相應的可收回再保險被歸類為第三級。

69

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簡明合併財務報表附註(未經審計)
8.遞延收購成本、遞延銷售誘因和所收購業務價值

以下代表了ADC、DSI和VOBA的前滾：

(單位：百萬)發援會DSIVOBA總
2022年1月1日的餘額$— $— $4,547 $4,547 
添加214 77 — 291 
攤銷— — (125)(125)
2022年3月31日的餘額$214 $77 $4,422 $4,713 

VOBA未來五年的預計攤銷如下：

(單位：百萬)預期攤銷
20221
$362 
2023452 
2024415 
2025380 
2026343 
2027305 
1預計2022年剩餘時間攤銷。

9.商譽

商譽的賬面價值為#美元。4.310億美元117截至2022年3月31日和2021年12月31日，分別為百萬。

2022年1月1日，公司完成了此前宣佈的與雅典娜的合併交易。就完成合並而言，本公司確認商譽為#美元。4.2十億美元，截至合併日期。有關合並所錄商譽的進一步披露，請參閲附註3。

隨着合併的完成，本公司對其經營結構和業務部門進行了戰略審查，以評估其業務表現和資源分配情況。因此，該公司重組為三可報告分部：資產管理、退休服務和本金投資。公司在重組前後進行了中期減損測試，並確定歷史善意不存在減損。

10.應付利潤分成
應付溢利分配為$1.610億美元1.4截至2022年3月31日和2021年12月31日，分別為10億美元。 以下為應付溢利分享結餘的結轉：

(單位：百萬)總
應付利潤分成，2022年1月1日
1,445 
利潤分成費用355 
付款/其他(176)
應分紅，2022年3月31日
1,624 

利潤分享支出包括(I)有權分享阿波羅基金業績收入份額的現任和前任員工應得金額的變化，以及(Ii)與公司某些收購相關的確認的或有對價債務公允價值的變化。利潤分成支出不包括在某些基金清算時應支付的利潤分成分配的潛在回報，這筆收益在簡明綜合財務狀況表中計入關聯方的應得收益。

70

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
該公司要求分配給公司員工的某些業績收入的一部分用於購買根據其股權計劃發行的普通股的限制性股票。在分配業績收入之前，公司將預期授予的股權獎勵的價值記錄在其他資產和應付賬款、應計費用和其他負債中。

11.所得税

公司所得税(撥備)效益它總共是$608百萬美元和$(203)分別為2022年3月31日和2021年3月31日止的三個月。公司的實際所得税税率為28.4%和11.8T的百分比截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月.

根據美國公認會計原則，如果不確定的税收狀況更有可能在審查後得到維持，包括基於該狀況的技術價值解決任何相關的上訴或訴訟程序，則可確認來自該不確定税收狀況的税收優惠。該公司記錄了$15.7截至2022年3月31日，因不確定的税收狀況而未確認的税收優惠。如果確認，幾乎所有未確認的税收優惠都會影響實際税率。該公司預計其未確認的税收優惠在未來12個月內不會有實質性變化。
該公司運營和繳納所得税的主要司法管轄區是美國和英國。沒有關於聯合王國和其他外國實體的未匯出收入。

在正常的業務過程中，公司要接受聯邦、州、地方和外國税務機關的審查。截至2022年3月31日，公司2018年至2020年的美國聯邦、州、地方和外國所得税申報單根據一般訴訟時效條款開放，因此需要進行審查。目前，美國國税局正在審查該公司和某些子公司2013、2015、2017、2019和2020納税年度的納税申報單。紐約州和紐約市正在審查某些子公司2011至2018納税年度的納税申報單。英國税務當局目前正在審查某些子公司2017納税年度的納税申報單。在該公司運營的其他外國司法管轄區，還有其他正在進行的審查。除了上文討論的未確認的税收優惠外，沒有記錄與這些檢查有關的撥備。

本公司過往曾記錄因提高資產税基而產生的遞延税項資產，包括由前管理合夥人及貢獻合夥人以AOG單位交換普通股所產生的無形資產。根據本公司、前管理合夥人、供款合夥人及其他各方訂立的應收税項協議(經修訂，即“應收税項協議”)，有關負債亦歷來記錄於簡明綜合財務狀況簡明報表的“應付關聯方”內，以支付預期款項(見附註16)。本公司歷來從確認的税務資產和相關負債的差額中獲得的利益導致額外實收資本的增加。與無形資產相關的税基增加部分的攤銷期限為15年。實現税基增加的剩餘部分涉及對增加所歸因於的基礎資產的處置。相關遞延税項資產在相應資產處置時沖銷。

合併後，前管理合夥人和貢獻合夥人不再擁有AOG部門。因此，在截至2022年3月31日的三個月內，並無任何受應收税款協議約束的交易所。下表載列截至2021年3月31日止三個月與AOG單位交換A股有關的遞延税項資產、應收税項協議負債及額外實收資本的影響。

用AOG單位換取普通股遞延税項資產增加應收税金協議負債增加增加額外實繳資本
截至2021年3月31日的三個月(百萬)30 26 5 

71

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
12.債務

公司債務包括以下內容：
2022年3月31日2021年12月31日
(單位：百萬，百分比除外)到期日未清償餘額公允價值
利率(1)
未清償餘額公允價值
利率1
資產管理
2024年高級債券2
2024年5月30日$498 $506 
4
4.00 %$498 $530 
4
4.00 %
2026年高級債券2
2026年5月27日498 520 
4
4.40 498 553 
4
4.40 
2029年高級債券2
2029年2月15日674 721 
4
4.87 675 778 
4
4.87 
2030高級債券2
2030年6月5日495 466 
4
2.65 495 506 
4
2.65 
2039高級擔保票據2,6
— — — 317 369 
5
4.77 
2048高級筆記2
2048年3月15日297 346 
4
5.00 297 397 
4
5.00 
2050次級票據2
2050年1月14日297 286 
4
4.95 297 309 
4
4.95 
擔保借款II2032年4月15日19 19 
3
1.70 19 19 
3
1.70 
2016年AMI學期貸款I2025年1月15日19 19 
3
1.30 19 19 
3
1.30 
2016年AMI定期貸款II2023年7月23日18 18 
3
1.40 19 19 
3
1.40 
2,815 2,901 3,134 3,499 
退休服務
2028年筆記2028年1月12日1,092 1,008 4.13 %— — 
2030年筆記2030年4月3日616 564 6.15 — — 
2031年票據2031年1月15日528 478 3.50 — — 
2051年票據二零五一年五月二十五日547 459 3.95 — — 
2052年筆記2052年5月15日504 422 3.45 — — 
3,287 2,931 — — 
債務總額$6,102 $5,832 $3,134 $3,499 
1利率按加權平均年化計算。
2包括票據貼現攤銷（如適用），共計$17.5百萬美元和美元25.1截至2022年3月31日和2021年12月31日，分別為百萬。未償餘額按扣除未攤銷債務發行成本後呈列。
3公允價值基於經紀人報價。這些票據的估值基於所獲得的經紀人報價的數量和質量、觀察到的經紀人報價的標準差以及與外部定價服務的百分比偏差，使用第3級輸入進行。對於經紀人報價不可用的情況，使用現金流貼現法。
4公允價值基於經紀人報價。該等票據使用第二級輸入數據，根據所獲得經紀報價的數目及質素、所觀察經紀報價的標準偏差及與外部定價服務的偏差百分比進行估值。
5公允價值基於貼現現金流量法。這些註釋使用3級輸入進行估值。
6這些票據於截至2022年3月31日的三個月內轉移至Athene合併的VIE。

資產管理-已發行票據

管理2024年優先債券、2026年優先債券、2029年優先債券、2030年優先債券、2048年優先債券及2050年附屬債券的契諾包括限制Apollo Management Holdings，L.P.(Apollo Management Holdings，L.P.，Apollo Management Holdings，L.P.)及該等債券的擔保人(如適用)產生以其各自附屬公司的有表決權股份或利潤參與股權的留置權作為保證的債務，或合併、合併或出售、轉讓或租賃資產的能力。契約還規定了違約的慣常事件。

退休服務-已發佈票據

Athene的優先無擔保票據可隨時由AHL贖回。如果在預定到期日前三個月調用，價格等於(1)中的較大者100本金的%及任何應計及未付利息，以及(2)相當於預定付款日期至贖回日的剩餘預定付款現值的總和，加上適用招股説明書補編所界定的利差，以及任何應計及未付利息。

72

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
信貸安排

下表代表了公司的信貸額度：
儀器/設施借用日期到期日出借人關鍵術語
資產管理- AMH信貸機構
2020年11月23日2025年11月23日花旗銀行
美元的承諾費750截至2022年3月31日的未提取AMH信貸額度為0.09%.
退休服務 - AHL信貸安排
不適用2024年12月3日花旗銀行
信貸安排下的借款能力為#美元。1.25億美元，潛在增幅高達美元1.75十億美元。
資產管理-信貸設施

AMH信貸安排下的借款可用於營運資金和一般公司目的，包括允許的收購。AMH是該貸款的借款人，可能會產生總額不超過$250只要借款人遵守不超過淨槓桿率的規定，即可獲得5,000,000美元外加額外金額4.00到1.00。截至2022年3月31日，有不是AMH信貸安排下的未償還金額及本公司遵守該安排下的所有契諾。

退休服務-信貸安排

關於AHL信貸安排，AHL和Athene USA Corporation(“AUSA”)擔保了AHL、Athene Life Re(“ALRE”)、Athene annity Re Ltd.(“Aare”)和AUSA在該貸款下的所有義務，而AHL、Are、Aare和AUSA在該貸款下的某些義務也得到擔保。AHL信貸安排包含公司必須遵守的各種標準契約，包括：

1.合併債務與資本比率不大於35%;
2.最低綜合淨資產不少於$7.31000億美元；以及
3.對公司產生債務和留置權的能力的限制，在每種情況下，除某些例外情況外。

截至2022年3月31日，AHL信貸安排下沒有未償還的金額，Athene遵守了該安排下的所有契約。

未償還借款的利息按歐洲美元利率(定義見AHL信貸安排)加保證金或基本利率加保證金計算，適用的保證金根據Athene的債務評級(定義見AHL信貸安排)而變化。AHL信貸安排的承諾費是根據Athene的債務評級確定的，範圍為0.10%到 0.30未提取承諾額的%。截至2022年3月31日，承諾費為0.15未提取承諾額的%。

利息支出

下表列出了與公司債務相關的利息支出：
截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)20222021
資產管理$32 $35 
退休服務1
24 — 
利息支出總額$56 $35 
附註：所產生的債務發行成本在債務安排期限內攤銷為利息支出(如適用)。
1退休服務的利息費用包括在簡明綜合經營報表的保單和其他經營費用中。

13.基於股權的薪酬

根據股權計劃，公司向員工發放基於股權的獎勵。所有授予的公允價值基於授予日期的公允價值，公允價值認為年度股東大會普通股的公開股價受某些折扣的影響(視情況而定)。授予僱員和非僱員作為補償的基於股權的獎勵是根據獎勵的授予日期公允價值來計量的。不需要未來服務的股權獎勵(即既得獎勵)立即計入費用。

73

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
年度股東大會撥款BOTH服務和績效獎勵。基於服務的獎勵的估計總授予日公允價值在歸屬期間以直線方式計入補償費用，一般為一至六年自授予之日起生效。某些基於服務的獎勵與利潤分享安排掛鈎，在這種安排中，分配給普通合夥人的部分績效費用要求員工用於購買根據公司股權計劃授予的普通股或RSU的限制性股票。基於績效的獎勵取決於繼續受僱和公司是否實現了指定的績效目標。根據美國公認會計原則，績效補助的基於股權的薪酬支出通常在必要的服務期內以加速確認方法確認，前提是績效收入指標達到或被認為是可能的。

截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，年度股東大會記錄的基於股權的薪酬支出為$168百萬美元和美元56分別為100萬美元。基於股權的薪酬支出為$168截至2022年3月31日的三個月的百萬美元主要包括基於股權的薪酬支出74百萬美元用於基於績效的RSU贈款，$67100萬美元用於基於服務的RSU贈款，1900萬美元用於利潤分享安排的限制性股票。基於股權的薪酬支出為$56截至2021年3月31日的三個月的百萬美元主要包括基於股權的薪酬支出26百萬美元用於基於績效的RSU贈款，$19100萬美元用於基於服務的RSU贈款，400萬美元用於利潤分享安排的限制性股票。截至2022年3月31日，913估計的未確認賠償支出中，與未歸屬賠償有關的支出為100萬美元。這一成本預計將在加權平均期內確認3.2好幾年了。

基於服務的獎勵

截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，公司授予了基於服務的補助金 4.3百萬個RSU和2.0百萬RSU，授予日期公允價值為美元266百萬美元和美元102分別為百萬。同期，公司記錄了基於服務的獎勵的股權補償費用為美元67百萬美元和美元19分別為100萬美元。

以表現為基礎的獎項

截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，公司授予了基於績效的補助金 2.1百萬美元和1.1向某些員工提供百萬RSU，授予日期公允價值為美元126百萬美元和美元49分別為百萬，主要歸屬於持續僱用以及公司在規定期限內收到足以支付相關股權薪酬的業績收入。同期，公司記錄了基於業績的獎勵的股權補償費用為美元74百萬美元和美元26分別為100萬美元。

2021年12月，公司向AAM聯席總裁頒發了一次性補助金6百萬RSU，在懸崖基礎上授予，但須在五年同2 其中百萬個RSU還取決於公司實現某些費用相關盈利和利差相關每股盈利指標。截至2022年3月31日的三個月內，公司記錄的股權薪酬費用為美元14基於服務的獎勵和美元6與這些一次性補助金相關的績效獎勵為百萬美元。

下表彙總了本期的所有RSU活動：

未歸屬的加權平均授予日期公允價值既得未完成的RSU總數
2022年1月1日的餘額———
合併中假設的RSU16,345,396$52.4515,976,55132,321,947
授與5,726,606$61.22677,9146,404,520
被沒收(22,998)$57.76(429)(23,427)
既得(2,209,003)$39.762,209,003—
已發佈——(4,962,941)(4,962,941)
2022年3月31日的餘額19,840,001$56.8613,900,09833,740,099
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阿波羅全球管理公司。
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14.權益

普通股

普通股持有者有權按比例分享公司的股息。

在截至2022年和2021年3月31日的三個月內，公司發行了普通股，以結算既有RSU。該公司通常允許既得RSU和行使股票期權的持有人通過減少向他們發行的普通股的數量來清償他們的納税義務，這被公司稱為“淨股份結算”。此外，公司一般允許購股權持有者通過減少在行使時向他們發行的普通股數量足以彌補行使價格的金額來結算他們的行使價格。淨股份結算導致本公司的負債和相應的累計赤字調整。

2022年1月3日，本公司宣佈了一項股份回購計劃，根據該計劃，本公司有權回購(I)總額高達$1.530億股其普通股，以便機會性地減少其股票數量；及(Ii)總計達#美元1.020億股普通股，以抵消其股權激勵計劃下股票發行的攤薄影響。普通股可不時在公開市場交易、私下協商的交易中、根據交易法規則10b5-1採納的交易計劃或其他方式回購，以及通過減持根據公司股權計劃向參與者發行的股份來履行相關税收義務。回購計劃並不要求公司在任何特定時間進行任何回購。該計劃在年度股東大會董事會批准的總回購金額支出之前有效，並可隨時暫停、延長、修改或終止。

下表概述了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的股票活動。

截至3月31日的三個月，
20222021
為結算既得利益單位和行使期權而發行的普通股股份1
4,556,421 2,363,605 
減持已發行普通股股份2
(2,062,255)(943,997)
購買的與股票發行和沒收有關的普通股3
(219,500)— 
發行普通股以獲得基於股權的獎勵2,274,666 1,419,608 
1已發行的股份總值為$301百萬美元和美元120截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為100萬歐元，基於普通股發行時的收盤價。
2與股票淨額結算相關的納税義務支付的現金為$138百萬美元和美元48截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為百萬。
3阿波羅公司的某些僱員以(A)他們必須用這些收益購買的普通股限制性股票或(B)RSU的形式獲得某些基金的利潤分享收益的一部分，在每種情況下，基於股權的獎勵通常授予三年。這些基於股權的獎勵是根據公司的股權計劃授予的。為了防止由於這些獎勵而稀釋，阿波羅可以酌情在公開市場回購普通股並註銷它們。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月裏，阿波羅發佈了403,824和0該等受限制股份及219,500和269,641在股權計劃下的此類RSU分別和回購623,324和0分別不根據公開宣佈的回購計劃或計劃進行的公開市場交易中的普通股。此外還有 0截至2022年和2021年3月31日止三個月內沒收的限制性股份。

截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內， 2,986,676和0作為上述公開宣佈的股份回購計劃的一部分，普通股分別在公開市場交易中回購，這些股份隨後被公司註銷。公司支付了美元187百萬美元和美元億美元分別在截至2022年和2021年3月31日的三個月內進行了這些公開市場股票回購。

股息和分配

以下是有關季度股息和分派的信息（以百萬計，每股數據除外）。本公司的若干附屬公司可能須在實體層面繳納美國聯邦、州、地方及非美國所得税，並可能根據應收税款協議繳税及/或付款。
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股息宣派日期普通股每股股息付款日期普通股股東股息向Apollo運營集團非控股權益持有人的分配分派總額 參與證券的分配等值
2021年2月3日$0.60 2021年2月26日$139 $121 $260 $5 
不適用— 2021年4月14日— 42 42 — 
2021年5月4日0.50 2021年5月28日116 101 217 4 
不適用— 2021年6月15日— 20 20 — 
2021年8月4日0.50 2021年8月31日122 94 216 4 
不適用— 2021年9月15日— 24 24 — 
2021年11月2日0.50 2021年11月30日124 93 217 4 
不適用— 2021年12月15日— 23 23 — 
截至2021年12月31日的年度$2.10 $501 $518 $1,019 $17 
2022年2月11日$0.40 2022年2月28日229 — 229 12 
截至2022年3月31日的三個月$0.40 $229 $— $229 $12 

累計其他綜合收益(虧損)

以下提供了AOCI的詳細信息和更改：

(單位：百萬)無信貸備抵的可供出售證券未實現投資收益（損失）有信貸備抵的可供出售證券未實現投資收益（損失）DART、DSI和未來政策福利對ATF證券的調整套期保值工具的未實現收益(虧損)外幣換算和其他調整累計其他綜合收益(虧損)
2021年12月31日的餘額$(1)$— $— $(1)$(3)$(5)
重新分類前的其他綜合收益(虧損)(6,646)(97)268 (127)(2)(6,604)
減去：已實現損益的重新分類調整1
(38)(7)1 — — (44)
減去：所得税支出(福利)(1,184)(16)56 (26)— (1,170)
減去：可歸因於非控股權益的其他全面虧損(676)(9)— (24)(10)(719)
2022年3月31日的餘額$(4,749)$(65)$211 $(78)$5 $(4,676)
1在簡明綜合經營報表中確認為投資相關收益（虧損）。

76

目錄表
阿波羅全球管理公司。
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15.每股收益

以下是使用兩級法計算的普通股每股基本和攤薄淨收益(虧損)：
基本版和稀釋版
截至3月31日的三個月，
(單位：百萬，不包括股份)20222021
分子：
歸屬於普通股股東的淨利潤（損失）$(870)$670 
普通股宣佈的股息 1
(229)(139)
參與證券的股息 2
(12)(5)
可分配給參與證券的收益3
— (19)
普通股股東的未分配收入(虧損)：基本(1,111)507 
分母：
已發行普通股加權平均股數：基本和稀釋586,495,913 230,003,502 
每股普通股淨利潤（虧損）：基本和稀釋4
分配收入$0.40 $0.60 
未分配收入（損失）(1.90)2.21 
每股普通股淨利潤（虧損）：基本和稀釋$(1.50)$2.81 
1有關季度股息的信息，請參閲附註14。
2參與證券包括有權收取股息的已歸屬及未歸屬受限制股份單位及未歸屬受限制股份。
3由於持有人沒有與普通股股東分擔公司損失的合同義務，因此沒有對參與證券的未分配損失進行分配。
4截至2022年和2021年3月31日止三個月，所有類別的證券均被確定為具有反稀釋性。

公司已授予RSU，該RSU提供根據股權計劃接收普通股股份的權利，但須在繼續僱用期間歸屬。

根據RSU支付給員工的任何股息等值將不會在員工喪失獎勵時退還給公司。有權獲得不可沒收股息等價物的既得和未歸屬RSU符合參與證券的資格，幷包括在公司使用兩級法計算的基本和稀釋後每股收益中。如果RSU參加擔保的持有人有義務為發行實體的損失提供資金，或者參與擔保的合同本金或強制性贖回金額因發行實體遭受的損失而減少，則該持有人有合同義務分擔該實體的損失。RSU參與證券並無強制性贖回金額，參與證券的持有人亦無責任承擔損失；因此，已歸屬的RSU及未歸屬的RSU均不受任何分擔本公司虧損的合約義務所約束。

在2021年12月31日之前，AAM擁有一已發行B類股票，由BRH Holdings GP，Ltd（“BRH”）持有。B類份額的投票權於A日減少 一在AOG單位交換A類股的情況下，根據AAM公司註冊證書的條款，按一個AOG單位投票。B類股票沒有每股淨收益(虧損)，因為它沒有參與阿波羅的收益(虧損)或股息。B類股沒有股息權，只有最低清算權。表示的B類共享46.6截至2021年12月31日，根據AAM的管理文件，A類股票和B類股票有權作為單一類別一起投票的有限事項的總投票權的%。2021年12月31日，B類份額被兑換 10A類股，隨後被交換為102022年1月1日合併中的年度股東大會普通股。

下表彙總了反稀釋證券：
截至3月31日的三個月，
20222021
加權平均歸屬受限制股票單位
— 1,045,391 
加權平均未歸屬RSU10,744,265 6,970,110 
加權平均未行使期權2,424,407 — 
加權平均AOG未償單位— 173,821,650 
加權平均未歸屬限售股2,266,951 704,945 
77

目錄表
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16.關聯方
資產管理

應付/欠關聯方

到期/欠關聯方包括：
•未支付阿波羅管理的基金及其投資組合公司的管理費、交易和諮詢費以及可償還的費用；
•這些基金及其關聯方發生的某些運營成本的可償還付款；以及
•交易產生的其他關聯方金額，包括向員工提供貸款和定期出售Apollo管理的基金的所有權權益。

截至2022年3月31日和2021年12月31日，應收關聯方款項和應付關聯方款項包括以下內容：

(單位：百萬)2022年3月31日2021年12月31日
關聯方到期的：
資金到期1
$211 $316 
應由投資組合公司支付59 67 
員工和前員工的應收賬款97 107 
關聯方應繳款項總額$367 $490 
因關聯方的原因
由於前管理合夥人和貢獻合夥人2
$1,045 $1,118 
由於資金問題76 104 
應付關聯方的合計$1,121 $1,222 
1 包括$481,000,000美元，與本公司向基金出售平臺投資有關的基金應收賬款有關。這筆款項將在五年內支付給本公司，並按公允價值持有。
2包括$4821000萬美元和300萬美元570截至2022年3月31日和2021年12月31日，分別與AOG單位付款相關的1.2億美元，截至2024年12月31日以等額分期付款方式支付。

應收税金協議

於完成合並前，各前執行合夥人及貢獻合夥人均有權以歸屬的AOG單位換取A類股份，惟須受若干限制所規限。阿波羅運營集團的所有實體已經或將根據美國國税法做出選擇，這將導致對阿波羅運營集團實體在進行交換時擁有的資產的納税基礎進行調整。本次選舉增加了相關資產的計税基準，這將減少AGM及其子公司在未來需要支付的税額。

應收税款協議規定向前管理合夥人和貢獻合夥人支付85美國聯邦、州、地方和外國所得税中節省的現金税額(如有)的%，這是由於前幾年發生的AOG單位與A類股的交易和其他交換導致標的資產的計税基準增加所致。AGM及其子公司保留剩餘股份的利益15實際節省的現金税款的%。2022年5月，阿波羅放棄了提前終止的權利，這使其有權通過向所有持有人支付提前終止付款的方式，隨時提前終止應收税款協議。如本公司未能按照應收税項協議的規定，按時支付所需的年度款項，應計利息至支付日期為止。

合併完成後，前管理合夥人和貢獻合夥人不再擁有AOG單位。因此，截至2022年3月31日止三個月內並無任何受應收税項協議約束的交易所。

由於在截至2021年3月31日的三個月內將AOG單位交換為A類股，a$26為估計股東周年大會及其附屬公司根據應收税項協議須支付予前管理合夥人及貢獻合夥人的未來預期付款金額，已記入百萬元負債。

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目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
AOG單價支付

2021年12月31日，AOG單位(雅典娜和本公司除外)的持有人將該等AOG單位的一部分出售並轉讓給公司的一家全資合併子公司，換取的金額相當於#美元3.66乘以該等持有人在緊接該項交易前所持有的AOG單位總數。在合併於2022年1月1日完成的同時，該等持有人所持有的剩餘AOG單位交換為年度股東大會普通股股份。

截至2022年3月31日，欠前管理合夥人和出資合夥人的未付應付款項為美元482百萬美元，分期付款至2024年12月31日。

員工和前員工的應收賬款

截至2022年3月31日和2021年12月31日，應收關聯方款項包括應付Apollo的各種款項，包括員工貸款和利潤分成分配返還。截至2022年3月31日和2021年12月31日，餘額包括應收生息員工貸款美元23百萬美元和美元18分別為100萬美元。未償還的貸款本金以及所有應計和未付利息須在有關貸款日期的八週年或有關僱員辭職之日較早的日期償還。

來自某些僱員和前僱員的應收賬款包括一筆潛在的利潤分享分配返還款項，如果某些資金被清算，這筆款項將到期#美元。64百萬美元和美元65於2022年3月31日及2021年12月31日分別為百萬美元。

賠款

如果某些指定的回報門檻最終無法實現，阿波羅從基金中賺取的某些業績收入可能需要由其子公司償還，這些子公司是基金的普通合夥人。前管理合夥人、貢獻合夥人和某些其他投資專業人士在某些限制的情況下，親自擔保這些子公司在履行這一義務方面的義務。這種擔保是多個的，而不是連帶的，僅限於特定個人的分配。阿波羅已同意賠償每一位前管理合夥人和某些貢獻合夥人根據這些個人擔保向其管理的某些基金支付的所有款項(包括與調查擔保依據或反對任何有關擔保的索賠有關的成本和開支)，以補償前管理合夥人和貢獻合夥人向阿波羅運營集團貢獻或出售的所有權益。

阿波羅記錄的賠償責任為#美元。14百萬美元和美元13截至2022年3月31日和2021年12月31日，分別為百萬。

因關聯方的原因

基於對阿波羅管理的某些基金的假定清算，它記錄了一項普通合夥人義務，即返還之前分配的業績分配，這是應對某些基金的金額。債務是根據截至報告日期的基金淨資產的假定清算確認的。在根據基金合同終止或在基金的有關管理文件中另有規定的基礎上最後處置基金的投資之前，不會進行實際確定和任何所需的付款。

阿索拉

該公司通過ISGI向由Apollo和Athora管理的某些基金組合公司提供投資諮詢服務，Athora是一個戰略平臺，收購或再保險歐洲人壽保險市場的大量保險業務(統稱為Athora Account)。該公司有高達$的未償還股權承諾454截至2022年3月31日，在某些條件下，為100萬美元。

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目錄表
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簡明合併財務報表附註(未經審計)
Atora Sub-Advised

阿波羅為阿波羅和阿索拉賬户管理的基金的某些投資組合公司的部分資產提供分諮詢服務。Apollo泛指“Athora次級諮詢”資產，指的是Athora賬户中明確提供次級諮詢的資產，以及Athora賬户中直接投資於Apollo管理的基金和投資工具的資產。

Apollo根據Atora的幾乎所有投資賬户或與Atora相關的投資賬户的總市值賺取基本管理費，並就Atora次級顧問資產賺取次級顧問費，該費用視乎特定資產類別而定。

受監管實體

阿波羅全球證券有限責任公司是美國證券交易委員會的註冊經紀交易商，也是金融行業監管局的成員，遵守美國證券交易委員會的最低淨資本要求。截至2022年3月31日，AGS符合這些要求。AGS以及其他Apollo關聯公司不時向Apollo的關聯方(包括投資組合公司)提供服務，公司或其關聯公司因提供此類服務而賺取費用。

格里芬資本證券有限責任公司(“格里芬資本證券”)是美國證券交易委員會的註冊經紀交易商，也是金融業監管局的成員，受美國證券交易委員會的最低淨資本要求約束。截至2022年3月31日，GCS符合這些要求。

SPAC投資

2020年10月，SPAC旗下的阿波羅戰略增長資本(APSG I)完成了首次公開募股，最終籌集了總計美元的總收益8171000萬美元，包括承銷商部分行使超額配售。在同時進行的私募發行中，APSG I向Apollo的子公司APSG保薦人L.P.出售了認股權證，總收益為$181000萬美元。APSG保薦人L.P.亦持有APSG I的B類普通股。本公司目前將APSG I合併為VIE，因此所有認股權證及B類單位將於合併中註銷。
2021年2月12日，SPAC旗下的APSG II完成了首次公開募股，總募集資金總額為美元6901000萬美元，包括承銷商全面行使其超額配售選擇權。在首次公開招股的同時進行的一次私募中，APSG II向Apollo的子公司APSG保薦人II，L.P.出售了認股權證，總收益為$161000萬美元。APSG保薦人II，L.P.亦持有APSG II的B類普通股。Apollo目前將APSG II合併為VIE，因此所有私募認股權證及B類普通股均於合併中剔除。
2021年7月13日，SPAC旗下的雅典衞城基礎設施收購公司(以下簡稱雅典衞城)完成了首次公開募股，最終募集的總收益為5美元3451000萬美元，包括承銷商隨後全面行使其超額配售選擇權。在首次公開募股的同時進行的一次私募中，雅典衞城向阿波羅的子公司雅典衞城基礎設施收購保薦人L.P.出售了認股權證，總收益為$91000萬美元。雅典衞城基礎設施收購贊助商L.P.還持有雅典衞城B類普通股。阿波羅目前將雅典衞城合併為VIE，因此所有私募認股權證和B類普通股都在合併中被取消。
如附註2所述，本公司合併本公司被指定為主要受益人的VIE實體。通過其在各自贊助商中的權益，本公司有權指導對這些SPAC的經濟表現產生最重大影響的活動。此外，本公司在這些VIE中的權益合計相當大。綜合特殊用途儲備金的資產和負債列於簡明綜合財務報表的各項目內，概述如下。
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簡明合併財務報表附註(未經審計)
下表列出了這些SPAC的總計財務信息：
(單位：百萬)2022年3月31日2021年12月31日
資產：
現金及現金等價物$1 $2 
受限現金和現金等價物1,036 690 
美國國債，按公允價值計算818 1,162 
其他資產2 3 
總資產$1,857 $1,857 
負債、可贖回非控股權益和股東權益
負債：
應付賬款和應計費用$8 $2 
因關聯方的原因19 20 
其他負債140 144 
總負債167 166 
可贖回的非控股權益：
可贖回的非控股權益1,783 1,762 
股東權益：
額外實收資本(118)(98)
留存收益25 27 
股東權益總額(93)(71)
負債總額、可贖回非控股權益和股東權益$1,857 $1,857 
截至3月31日的三個月，
(In（百萬美元）20222021
費用：
一般、行政和其他76
總費用76
其他收入(虧損)：
投資活動淨收益(虧損)5 (2)
利息收入1 — 
其他收入(虧損)合計6 (2)
淨利潤歸屬於阿波羅全球管理公司(1)(8)
退休服務

雅典娜自由

雅典娜在雅典娜自由公司擁有有限合夥投資，阿波羅是該公司的普通合夥人。雅典娜鞏固了雅典娜的自由，作為一種VIE。Athene Freedom間接投資Wheels，Inc.(“Wheels”)和Donlen，LLC(“Donlen”)。此外，截至2022年3月31日，雅典娜擁有2.2由Wheels和Donlen發行的10億ABS和公司債務證券，這些證券作為關聯方的投資在精簡的綜合財務狀況報表上持有。

阿索拉

雅典娜與阿索拉有一項合作協議，根據該協議，除其他事項外，(1)30自收到割讓通知之日起，雅典娜有權優先拒絕再保險(I)50從Athora的再保險子公司轉讓給Athora Life Re Ltd.的負債的百分比和(Ii)20從第三方轉讓給Athora的任何保險子公司的負債的%，受以下總限額的限制20Athora同意促使其保險子公司考慮購買由Athene的保險子公司發行的某些融資協議和/或其他利差工具，但限制是Athora的任何保險子公司購買的此類融資協議的公平市場價值一般不得超過3(3)Athene賦予Athora在歐洲(英國除外)進行收購及再保險交易的優先購買權，及(4)Athora賦予Athene及其附屬公司在北美及英國進行收購及再保險交易的優先購買權。儘管如此，根據合作協議，Athora是
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簡明合併財務報表附註(未經審計)
Athora僅需盡其合理的最大努力促使其子公司遵守合作協議中規定的規定，因此Athora促使其子公司根據合作協議採取行動的能力可能受到法律禁止或無法獲得適用子公司的董事會或其他適用管理機構的批准等因素的限制，而批准僅由該管理機構酌情決定。截至2022年3月31日，Athene尚未行使優先購買權，對轉讓給Athora保險或再保險子公司的債務進行再保險。

下表彙總了雅典娜在阿索拉的投資：

(單位：百萬)2022年3月31日
投資基金$814 
不可贖回優先股權益證券166 
在Athora的總投資$980 

此外，自2022年3月31日，雅典娜有$61Athora有數百萬份未完成的融資協議。雅典娜還承諾在Athora進行額外的投資，金額為#552百萬，截至2022年3月31日。

令人尊敬的

Athene與VERERABLE保險和年金公司(“VIAC”)簽訂了共同保險和MODCO協議。VIAC是關聯方，因為Athene在其控股公司的母公司VA Capital Company LLC(簡稱VA Capital)進行了少數股權投資，投資金額為#美元。230截至2022年3月31日，達到100萬。在VA Capital的少數股權投資在簡明綜合財務狀況表上計入關聯方投資，並作為權益法投資入賬。VA Capital由一個投資者財團擁有，該財團由阿波羅、Crestview Partners III Management、LLC和Revience Capital Partners L.P.的附屬公司牽頭，是VERENABLE的母公司，VERENABE是VIAC的母公司。此外，Athene有來自Venerable的應收定期貸款將於2033年到期，這些貸款包括在精簡綜合財務狀況報表上對關聯方的投資中。貸款是以本金餘額減去津貼後持有的，金額為#美元。255截至2022年3月31日，達到100萬。雖然管理層認為與Venerable的整體交易對Athene有利，但6.257對Venerable的定期貸款的%代表低於市場利率，管理層將該利率作為其對再保險交易的評估和定價的一部分。

PK AirFinance

雅典娜擁有PK AirFinance(“PK Air”)的投資，這是一家擁有貸款組合(“航空貸款”)的航空貸款企業。航空貸款一般完全由飛機租賃和飛機提供擔保。Apollo擁有PK Air貸款發起平臺，包括人員和系統，根據Athene、Apollo和Apollo管理的某些實體之間簽訂的某些協議，航空貸款由一個特殊目的載體(SPV)證券化，Apollo擔任其ABS管理人(“ABS-SPV”)。ABS-SPV發行優先票據和次級票據的部分，這些票據由航空貸款擔保。雅典娜購買了PK Air的優先票據和次級票據，這些票據包括在精簡合併財務狀況報表上對關聯方的投資中。2022年第一季度，Athene將其在附屬票據中的投資貢獻給PK Air Holdings，LP，這是對精簡綜合財務狀況報表的綜合VIE投資。截至2022年3月31日，雅典娜持有美元1.110億美元的PK Air高級票據，並承諾對PK Air進行額外的投資，金額為$1.3十億美元。

阿波羅/雅典娜專門投資計劃(“ADIP”)

Athene的子公司Athene Co-Invest ReInsurance Affiliate Holding Ltd.(及其子公司ACRA)由由Apollo管理的一系列基金ADIP部分擁有。雅典娜的子公司ALRE目前持有36.55ACRA的%的經濟權益和ACRA的所有投票權，ADIP持有剩餘的股份63.45%的經濟利益。在截至2022年3月31日的三個月中，雅典娜收到了#美元的資本金。311來自ADIP的百萬美元。

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17.承付款和或有事項

投資承諾

截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司的未出資資本承諾為0.710億美元1.0分別與其管理的基金相關的10億美元。

雅典娜承諾進行投資，主要是對投資基金的資本捐助，包括上文討論的關聯方承諾，金額為#美元。16.6截至2022年3月31日。雅典娜預計，目前的大部分承諾將在未來五年內投資；然而，應交易對手的要求，這些承諾可能隨時到期。

或有債務

對某些基金的業績分配在未來發生損失時可轉回，但以迄今在收入中確認的累計收入為限。如果所有現有投資都變得一文不值，阿波羅截至2022年3月31日確認的累計收入金額約為美元4.8億表現分配受Apollo管理的基金的相關投資的公允價值變動影響。未實現的估值可能會受到各種外部因素的重大影響，包括但不限於債券收益率和行業交易倍數。即使基本業務基本面保持穩定，這些項目的變動也會影響每季度的估值。管理層認為所有投資變得毫無價值的可能性很小。

此外，在某些基金的生命週期結束時，阿波羅可能有義務作為普通合夥人，償還基金收到的超過最終收入的業績分配。此責任金額（如有）將取決於各基金壽命結束時的投資最終實現價值或基金合夥協議中另行規定的價值。

某些基金可能由於本報告期和以往報告期確認的未實現和已實現虧損而無法產生業績分配。在某些情況下，只有在出現額外的未實現和已實現收益時，才會產生業績分配。任何增值將首先包括根據各自基金協議的條款扣除的投資資本、未退還的組織費用、業務費用、管理費和優先收益。

阿波羅的子公司之一AGS為阿波羅關聯方的證券發行提供承銷承諾，包括阿波羅管理的基金的投資組合公司以及第三方。截至2022年3月31日，沒有未結承銷承諾。

在2012年收購Stone Tower時，阿波羅同意向其前所有者支付從其某些基金、CLO和戰略投資賬户獲得的未來業績收入的特定百分比。這項債務負債是根據估計的未來業績收入付款的現值確定的，並記入其他負債。剩餘或有債務的公允價值為#美元。110百萬美元和美元126截至2022年3月31日和2021年12月31日，分別為百萬。

或有對價債務在每個報告期按公允價值重新計量，直到債務得到履行。或有對價負債的公允價值變動反映在簡明綜合經營報表的利潤分享費用中。

供資協定

雅典娜是得梅因聯邦住房貸款銀行(FHLB)的成員，並通過其成員身份向FHLB發放資金協議，以換取現金預付款。截至2022年3月31日，雅典娜擁有3.2FHLB未完成的融資協議有10億美元。雅典娜被要求提供超過融資協議未償還金額的抵押品，考慮到對所發佈證券的任何折扣和提前還款罰款。

Athene有一個融資協議支持票據(FABN)計劃，允許Athene Global Funding，一個特殊目的，獨立的法定信託，提供其優先擔保的中期票據。Athene Global Funding使用每次出售的淨收益從Athene購買一份或多份資金協議。截至2022年3月31日，雅典娜擁有22.5FABN未完成的融資協議有10億美元。雅典娜有一美元12.3截至2022年3月31日，董事會授權的FABN剩餘容量為10億。

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Athene建立了擔保融資協議支持回購協議(“Fabr”)計劃，在該計劃中，一家特殊用途的非關聯實體與一家銀行簽訂了回購協議，回購協議的收益由該特殊目的實體用於向Athene購買融資協議。截至2022年3月31日，雅典娜擁有2.010億美元的FABR融資協議未完成。

信託中的質押資產和資金(限制性資產)

Athene在簡明綜合財務狀況報表中包括的受限資產總額如下：

(單位：百萬)2022年3月31日
AFS證券$9,877 
證券交易57 
股權證券31 
按揭貸款5,333 
投資基金208 
衍生資產72 
其他投資150 
受限現金和現金等價物834 
受限資產總額$16,562 

受限制資產主要涉及根據共同保險協議以及上文所述的FHLB和Fabr融資協議設立的再保險信託。

信用證

雅典娜的未開立信用證總額為#美元。1.4截至2022年3月31日。這些信用證是為雅典娜的再保險計劃簽發的，有效期至2023年12月10日。

訴訟

本公司是日常業務過程中不時出現的各種法律訴訟的一方，包括政府和自律機構對本公司業務的索賠和訴訟、仲裁、審查、調查或訴訟。

在2000年及2001年，兩間保險公司合併為雅典娜的全資附屬公司雅典娜年金及人壽公司，向美國一般人壽保險公司(“美國通用”)購買基礎廣泛的可變法人擁有人壽保險(“COLI”)保單。二零一二年一月，COLI保單管理人向友邦保險提交一份現有COLI保單的補充文件，並表示American General及ZC資源投資信託基金(“ZC Trust”)單方面實施該補充文件所載的改變，如生效，將會：(1)潛在地對保單的貸款率造成負面影響；及(2)改變保單所載的退出及退保協議。2013年3月，AAIA在特拉華州衡平法院對American General、ZC Trust和ZC Resources LLC提起訴訟，要求除其他救濟外，聲明補編中規定的更改無效並違反雙方協議。當事人提出交叉動議要求判決，作為法律事項，法院批准了被告的動議，並在不妨礙成熟的情況下駁回了訴訟。對其中一項Coli保單的貸記率產生負面影響的問題隨後被觸發，2018年4月3日，AAIA向特拉華州衡平法院提起訴訟，要求獲得實質上類似的救濟。被告動議駁回訴訟，法院於2019年2月13日聽取了口頭辯論。法院於2019年7月31日發佈了一份意見書，沒有涉及案情，但發現衡平法院對友邦保險的索賠沒有管轄權，並指示AAUA要麼修改我們的申訴，要麼將此事移交特拉華州高等法院。這件事被移交給特拉華州高等法院。被告再次提出駁回動議，高等法院於2019年12月18日聽取了口頭辯論。高等法院於2020年5月18日發表了一項意見，其中部分批准了被告的動議，部分駁回了被告的動議。高等法院駁回了被告關於對其中一項Coli保單的貸記率產生負面影響的問題的動議，該問題繼續進行到發現。高等法院批准了被告的動議，以成熟為由駁回了與保單中規定的出境和移交協議有關的索賠，並駁回了被告ZC資源有限責任公司。如果補充條款被認為是有效的，所謂的保單變化可能會削弱友邦保險的能力
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訪問與保單關聯的擔保的價值。雙方進行了證據開示，並就是否可以在不進一步訴訟的情況下解決問題進行了討論，應各方的請求，法院於2021年8月11日發佈了經修訂的時間表命令，將審判日期定為2023年6月。2021年12月27日，雙方原則上同意達成和解，根據和解協議，友邦保險將能夠隨時交出保單並在6個月內獲得收益。在截至2021年12月31日的年度內，Athene記錄了Coli資產減值#美元532000萬美元，對遞延税項負債的調整為#美元47700萬美元，以反映和解條款。

從2015年到2018年，Athene的美國保險子公司遇到了更多的投訴，涉及Athene收購Aviva USA並向Global Atlantic的附屬公司再保險的人壽保險業務的轉換和管理。此區塊所包括的壽險保單一直及目前由DXC科技公司的附屬公司安聯ONE公司(“安聯ONE”)管理，該公司由該等環球大西洋聯屬公司保留，以提供有關該等保單的第三方管理服務。Alliance ONE還管理英傑華美國公司傳統保單管理系統上的一小部分年金保單，這些保單也是在收購英傑華美國公司時轉換的，並經歷了一些類似的服務和管理問題，但程度較輕。由於在管理這類保單方面遇到困難，Athene已收到多個州監管機構的通知，包括但不限於紐約州金融服務部(NYSDFS)、加州保險部(CDI)和德克薩斯州保險部(TDI)，在每種情況下，各自的監管機構都計劃對適用的美國保險子公司進行市場行為審查或執行程序，涉及受Athene與Global Atlantic關聯公司的再保險協議約束的投保人的待遇，以及人壽保險和年金保單的轉換，包括AllianceONE對該等區塊的管理。Athene或其一個或多個子公司已與包括NYSDFS、CDI和TDI在內的幾個州監管機構達成同意令，以解決各自州的潛在問題。與同意令有關的所有罰款和費用，包括與補救計劃相關的罰款和費用，均須由環球大西洋公司或其附屬公司進行賠償。根據雅典娜與環球大西洋相關聯營公司之間的再保險協議條款，環球大西洋的適用聯營公司對割讓的壽險承擔財務責任，並須遵守重大的行政服務要求，包括遵守適用法律。協議還規定了對雅典娜的賠償，包括行政問題。除迄今啟動的審查和程序外，其他監管機構可能會進行類似的正式審查、詢問或執行程序，任何檢查、詢問和/或執行程序都可能導致罰款、行政處罰和向投保人付款。

2017年8月3日，美國佛羅裏達州中區地區法院起訴AAM，AAM是Apollo的高級合夥人和Apollo的前負責人，由Michael McEworth代表CEVA Group，LLC(以下簡稱CEVA集團)子公司據稱的一類員工購買CEVA集團的前母公司CEVA投資有限公司(CIL)的股份。起訴書稱，被告違反了對原告的受託責任，誘使原告購買CIL的股份，隨後參與CEVA集團的債務重組，而CIL的股東在該債務重組中沒有獲得追回。麥克埃沃伊隨後修改了他的起訴書，試圖聲稱不屬於CIL的索賠。修改後的起訴書不再點名任何個別被告，但增加了阿波羅管理六號、L.P.和CEVA集團作為被告。修改後的申訴要求大約歐元的損害賠償301000萬美元，並聲稱，除其他外，對違反1940年《投資顧問法案》、違反受託責任和違反合同提出的索賠。2018年12月7日，麥克埃沃伊向佛羅裏達州中區地區法院提交了修改後的起訴書。2020年1月6日，佛羅裏達州法院部分批准了阿波羅關於駁回阿波羅的動議，駁回了經修訂的1940年麥克埃沃伊投資顧問法案(“投資顧問法案”)的有偏見的索賠，並在沒有偏見的情況下拒絕了阿波羅關於剩餘索賠的動議，並指示各方僅就訴訟時效進行有限的發現和提交新的簡報。2020年7月30日，阿波羅和CEVA以訴訟時效為由提出了一項聯合動議，要求即決判決。2021年6月29日，區法院發佈裁定，駁回被告以訴訟時效為由提出的簡易判決聯合動議，並將原告提出修改後的起訴書的最後期限定為2021年7月23日，被告提出修改後的起訴書的最後期限為2021年8月20日。原告於2021年7月23日提交了他的第二份修改後的起訴書，其中增加了據稱的收取訴訟時效的理由。同樣在2021年7月23日，被告就地區法院2021年6月29日的裁決提出了聯合動議，要求複議。2022年3月10日，法院批准了被告的複議動議，批准了阿波羅的即決判決動議。2022年4月7日，原告提出動議，要求更改或修改法院3月10日的命令。包括阿波羅在內的被告於2022年4月28日反對該動議。阿波羅認為，原告改變或修改法院3月10日命令的動議是沒有根據的。目前還無法對可能的損失做出合理的估計。

2017年12月21日，幾個統稱為“港灣”的實體在紐約最高法院提起訴訟，標題為先鋒資本合夥公司II LP等。V.Apollo Global Management LLC等人。(657515/2017年)這個
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阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
起訴書被列為被告AAM，以及由阿波羅管理的投資於SkyTerra Communications，Inc.(“SkyTerra”)的基金等。起訴書稱，在2004年至2010年Harbinger對SkyTerra進行各種股權和債務投資期間，被告向Harbinger隱瞞了SkyTerra技術的重大缺陷。起訴書進一步聲稱，Harbinger不會對SkyTerra進行總計約美元的投資1.91000億美元的公司知道這些缺陷，這些缺陷的公開披露最終導致SkyTerra在2012年申請破產(在更名為LightSquared之後)。起訴書要求賠償美元。1.9200億美元的損害賠償，以及懲罰性損害賠償、利息、成本和費用。2019年6月12日，哈博格在沒有偏見的情況下自願停止了國家行動。2020年6月8日，Harbinger向紐約最高法院重新提起訴訟，標題為先鋒資本合夥人II，LP等人。V.Apollo Global Management，LLC等人。(652342/2020年)起訴書補充道八新的被告和三與Harbinger的論點有關的新索賠，即新被告誘使Harbinger收購CCTV One Four Holdings，LLC(CCTV)以支持SkyTerra的網絡，儘管他們據稱知道該網絡存在重大缺陷。2020年11月23日，被告重新提出破產動議，並於2020年11月24日向州法院提出動議，要求暫停州法院的訴訟程序，等待破產法院對破產動議做出裁決。2021年2月1日，破產法院駁回了破產動議。2021年3月31日，被告提交動議，要求駁回紐約最高法院的訴訟。2022年2月15日和2022年2月18日就駁回動議舉行了聽證會，動議仍懸而未決。阿波羅認為，這起訴訟中的索賠是沒有根據的。由於這一行動還處於早期階段，目前無法合理估計可能的損失(如果有)。

2019年11月1日，原告Benjamin Fongers向庫克縣伊利諾伊州巡迴法院提起集體訴訟，起訴凱業必達、有限責任公司(“凱業必達”)和AAM。原告稱，2019年3月，CareerBuilder更改了賠償計劃，使Fongers等銷售代表(I)獲得減少的佣金；(Ii)只能獲得他們發起的未重新分配給其他任何人的賬户的佣金，這與先前的計劃不同。原告還聲稱，該計劃具有追溯力，剝奪了銷售代表先前有權獲得的佣金。原告聲稱，AAM對CareerBuilder行使完全控制權，因此，CareerBuilder充當AAM的代理人。基於這些指控，原告指控兩名被告違反書面合同、違反默示合同、不當得利、違反伊利諾伊州銷售代表法和違反伊利諾伊州工資和付款收集法。被告於2019年12月5日將訴訟移至伊利諾伊州北區，原告於2020年1月6日移送還押。2020年10月21日，地區法院批准了還押動議。2021年1月11日，地區法院命令法院書記員採取必要步驟，將案件發回庫克縣伊利諾伊州巡迴法院。2021年3月8日，原告根據《美國法典》第28編第1447(C)條提出動議，要求追回約#美元的律師費。35,000為還押簡報做準備。被告於2021年3月31日提出異議，原告於2021年4月14日作出答辯。被告於6月11日向庫克縣伊利諾伊州巡迴法院提出駁回申訴的動議，並於2021年8月13日全面聽取了簡報。凱業必達還提交了一項動議，要求發佈保護令，並暫停發現號，等待駁回動議的結果。2022年2月7日，法院就駁回動議和擱置證據開示請求舉行了聽證會。在聽證會上，法院在建議下采取了駁回動議，並批准了凱業必達暫停發現的動議。2022年3月11日，當事人提交和解通知書，通知法院，當事人已原則上達成協議，將案件全部解決。

在 2020年3月，聲稱是MPM控股公司(MPM)前股東的Frank Funds在特拉華州衡平法院提起訴訟，標題為Frank Funds訴阿波羅全球管理公司等人案。，第2020-0130號，針對AAM，某些前MPM董事(包括三阿波羅官員和員工)，以及在2019年5月合併中收購MPM的財團成員。起訴書代表一類假定的前MPM股東，對阿波羅提出索賠，稱其在2019年5月的合併中違反了作為MPM所謂控股股東的受託責任。Frank Funds尋求未指明的補償性損害賠償。2019年7月23日，一羣前MPM股東向特拉華州衡平法院提交了一份評估請願書，要求對通過2019年5月15日MPM合併購買的MPM股票進行公允價值評估，行動説明如下對MPM控股公司的重新評估。，C.A.No.2019-0519(Del.Ch.)。2020年6月3日，請願人申請許可提交經核實的修訂評估請願書和集體訴訟訴狀，其中包括違反受託責任和/或協助和教唆違反受託責任的索賠，針對AAM、合併前擁有MPM股票的阿波羅附屬基金、某些前MPM董事(包括三名阿波羅員工)以及收購MPM的財團成員，基於與2019年5月合併有關的指控行為。請願人還試圖通過Frank Funds行動鞏固他們的評估程序。2020年11月13日，大法官法院批准了當事人關於合併這兩個事項的規定命令，2020年12月21日，大法官法院批准了請願人提出的許可提起擬議修正申訴的動議。此新合併操作的標題為在Re MPM Holdings Inc.評估和股東訴訟中，C.A.No.2 2019-0519(Delch.)。2022年1月13日，衡平法院駁回了阿波羅的駁回動議。阿波羅認為，這起訴訟中的索賠是沒有根據的。由於這一行動還處於早期階段，目前無法合理估計可能的損失(如果有)。

86

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年5月29日，原告Vrajeshkumar Patel向特拉華州衡平法院提交了一份推定的股東派生和集體訴訟，起訴Talos Energy，Inc.(以下簡稱Talos)，Talos董事會的所有成員(包括二Apollo Partners)、Riverstone Holdings，LLC(“Riverstone”)、AAM和Guggenheim Securities，LLC於2020年2月從Castex Energy 2014 LLC和ILX Holdings，LLC收購某些資產。起訴書聲稱，針對阿波羅、裏弗斯通和個別被告違反受託責任，提出了直接和派生索賠。原告聲稱，阿波羅和裏弗斯通組成了一個控股股東集團。除其他救濟外，起訴書要求獲得等級認證和未指明的金錢損害賠償。2020年8月4日，被告提起駁回訴訟的動議。2021年5月17日，法院下令持有相關Talos股票的Riverstone基金和Apollo基金作為必要方加入。雙方提交了一份規定，該規定是由法院於2021年6月7日輸入的，增加了Riverstone Talos Energy Equityco LLC、Riverstone Talos Energy Debtco LLC、Apollo Talos Holdings，L.P.和AP Talos Energy Debtco LLC作為被告。2021年9月30日，法院駁回了針對所有被告的全部申訴。原告已對這一決定提出上訴，上訴正在審理中。阿波羅認為，原告關於上訴的論點是沒有根據的。目前還無法對可能的損失做出合理的估計。

2020年8月4日，美國內華達州地區法院對PlayAGS Inc.、PlayAGS董事會所有成員(包括三名與Apollo有關聯的董事)、PlayAGS的某些承銷商(包括Apollo Global Securities，LLC)以及AAM、Apollo Investment Fund VIII，L.P.、Apollo Gaming Holdings，L.P.和Apollo Gaming VoteCo，LLC(最後四方合計為Apollo被告)提起了一項可能的集體訴訟。起訴書聲稱，根據1933年證券法，所有被告都提出了與2018年8月和2019年3月進行的某些PlayAGS股票二次發行有關的索賠，聲稱與這些發行相關的註冊聲明沒有完全披露PlayAGS面臨的某些商業挑戰。起訴書還根據交易法第20(A)條對阿波羅被告和董事被告(包括與阿波羅有關聯的董事)提出了控制人索賠，聲稱這些被告對PlayAGS在其業務上的某些失實陳述和遺漏負有責任。原告於2021年1月11日和2021年3月25日分別提交了修改後的訴狀。2021年5月24日，阿波羅的被告提交了駁回申訴的動議，該動議仍懸而未決。阿波羅認為，這起訴訟中的索賠是沒有根據的。由於這一行動還處於早期階段，目前無法合理估計可能的損失(如果有)。

2021年10月19日或前後，AAM的一名據稱的股東向特拉華州衡平法院提起訴訟，要求根據特拉華州公司法第220條披露某些額外的文件。起訴書稱，股東尋求調查：(A)AAM董事會決定向AP Professional Holdings，L.P.的合夥人(包括前管理合夥人)支付相當於#美元的現金付款，這一決定是否與AAM UP-C結構的消除有關而發生不當行為或管理不善。3.66每個AOG單位，起訴書稱其提供了#美元640(B)AAM董事和/或高級管理人員的獨立性和公正性；以及(C)與此相關的潛在損害。

18.段

公司通過以下途徑開展業務三應報告的部門：(I)資產管理，(Ii)退休服務和(Iii)委託人投資。部門信息被公司的首席運營決策者用來評估業績和分配資源。

業績由公司首席運營決策者在未合併的基礎上衡量，因為管理層根據財務和運營指標和數據(不包括合併任何關聯基金的影響)做出運營決策並評估公司每個業務部門的業績。

分部報告變更

隨着合併的完成，阿波羅對其運營結構和業務部門進行了戰略審查，以評估其業務業績和資源分配情況。因此，在合併後的一段時間裏，阿波羅通過以下方式報告業績三運營和可報告的部門稱為資產管理、退休服務和本金投資。

根據這些變化，以前的所有期間都進行了重新編排，以符合新的列報方式。因此，這些信息將不同於阿波羅之前在提交給美國證券交易委員會的報告中報告的歷史部門財務業績。
87

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)

調整後分部收入

調整後的部門收入，或“ASI”，是管理層在評估資產管理、退休服務和本金投資部門的業績時使用的關鍵業績衡量標準。管理層使用調整後的部門收入來做出關鍵的經營決策，例如：
•與資源分配有關的決定，例如人員配置決定，包括僱用和部署新僱用人員的地點；
•與資本部署有關的決定，如提供資本以促進業務增長和/或促進向新業務擴張；
•與費用有關的決定，如確定其員工的年度可自由支配獎金和基於股權的薪酬獎勵。關於薪酬，管理層尋求使某些專業人員和選定的其他個人的利益與基金投資者和阿波羅股東的利益保持一致，方法是向這些個人提供與基金有關的績效費用的利潤分享權益。為了實現這一目標，一定數額的補償是根據阿波羅當年的表現和增長而定的；以及
•與普通股股東和參與分紅的股權獎勵持有人可用於分紅的收益金額有關的決定。
調整後的分部收入是衡量盈利能力的一項指標，它有一定的侷限性，因為它沒有考慮美國公認會計原則下包括的某些項目。經調整分部收入為(I)手續費相關收益、(Ii)利差相關收益及(Iii)本金投資收入的總和。經調整分部收入不包括合併任何相關基金及特別提款權、與年度股東大會無關的利息及其他融資成本、税項及相關應付款項、交易相關費用及任何收購的影響。與交易相關的費用包括基於股權的補償費用、無形資產的攤銷、或有對價、與收購相關的某些其他費用以及重組費用。此外，調整後的分部收入不包括與未合併關聯方授予本公司員工的股權獎勵有關的非現金收入和支出、薪酬和行政相關費用報銷，以及簡明綜合財務報表中包括的基金和VIE的資產、負債和經營業績。

調整後的分部收入可能無法與其他公司使用的類似名稱的衡量標準相比較，也不是根據美國公認會計準則計算的業績衡量標準。我們使用調整後的分部收入作為經營業績的衡量標準，而不是流動性的衡量標準。調整後的分部收入不應單獨考慮，也不應作為根據美國公認會計原則編制的淨收入或其他收入數據的替代品。由於上述調整，在沒有考慮相關美國公認會計原則措施的情況下使用調整後的分段收入是不夠的。管理層通過使用調整後的分部收入作為美國公認會計準則結果的補充指標來彌補這些限制，以提供對我們業績的更完整的瞭解，作為管理指標。調整後的分部收入與所得税撥備前最直接可比的美國公認會計原則收入(虧損)的對賬可以在本腳註中找到。

與費用相關的收入

費用相關收益(“FRE”)是調整後分部收入的一個組成部分，用於評估資產管理分部的業績。FRE是以下各項的總和：(I)管理費，(Ii)諮詢費和交易費，(Iii)來自不確定期限投資工具的與費用相關的績效費用，這些費用是在經常性基礎上計量和收到的，不依賴於標的投資的變現事件，以及(Iv)其他收入，減去(A)費用相關薪酬(不包括股權薪酬)，(B)在正常業務過程中發生的非薪酬支出，(C)配售費用和(D)公司管理的某些基金在管理公司中的非控股權益。

88

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
與價差相關的收益

利差相關收益(“SRE”)是調整後分部收入的一個組成部分，用於評估退休服務部門的業績，不包括某些市場波動性和某些與整合、重組、基於股權的薪酬和其他費用有關的費用。對於退休服務部門，SRE等於(I)Athene淨投資資產的淨投資收益和(Ii)從ACRA資產的ADIP份額賺取的管理費減去(X)資金成本，(Y)不包括股權薪酬的運營費用和(Z)支付給Athene優先股東的包括利息支出和優先股息在內的融資成本的總和。

本金投資收益

本金投資收入(“PII”)是調整後分部收入的一部分，用於評估本金投資分部的業績。就本金投資分部而言，PII為(I)已實現績效費用(不包括以股份形式收到的變現)和(Ii)已實現投資收入減去(X)已實現本金投資薪酬支出(不包括與股權薪酬相關的支出)和(Y)某些公司薪酬和非薪酬支出的總和。

以下是該公司可報告部門的財務數據。

截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)20222021
資產管理
管理費1
$505.4 $453.9 
諮詢和交易費，淨額64.1 55.4 
與收費相關的演出費用14.2 8.8 
與費用相關的補償(175.4)(154.4)
其他運營費用(98.3)(62.0)
與費用相關的收入310.0 301.7 
退休服務
固定收益和其他投資收益，淨額1,206.8 — 
另類投資收益，淨額447.7 — 
戰略資本管理費12.4 — 
資金成本(826.4)— 
其他運營費用(108.7)— 
利息和其他融資成本(61.6)— 
點差相關收益 670.2 — 
本金投資
已實現的績效費用127.2 106.8 
已實現的投資收益226.4 30.0 
本金投資補償(156.0)(68.2)
其他運營費用(10.6)(7.5)
本金投資收益 187.0 61.1 
調整後分部收入$1,167.2 $362.8 
細分資產：
資產管理$1,571 
退休服務237,634 
本金投資8,525 
總資產2
$247,730 
1 包括來自退休服務部門的部門間管理費，182 截至2022年3月31日的三個月內百萬
2 關於Apollo的可報告總部門的總資產與合併總資產的對賬，請參閲下文。
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目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)

以下是合併總收入與資產管理費相關總收入的對賬：

截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)20222021
合併總收入$875 $2,295 
退休服務GAAP收入234 — 
未合併關聯方授予的股權獎勵、可報銷費用和其他1
(40)(29)
與合併基金和VIE相關的調整1
76 42 
演出費用(571)(1,397)
本金投資收益(172)(393)
退休服務管理費1820
資產管理費相關總收入$584 $518 
1 代表從合併VIE賺取的諮詢費、管理費和績效費，並在合併中消除。包括與未合併關聯方向公司員工授予的股權獎勵以及某些補償和行政相關費用報銷相關的非現金收入。

以下呈列簡明綜合經營報表中報告的所得税撥備前收入與調整後分部收入的對賬：

截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)20222021
所得税前收益(虧損)準備(收益)$(2,138)$1,722 
資產管理調整：
股權分紅費用及其他1
97 35 
基於股權的薪酬56 16 
優先股息— (9)
與交易相關的收費2
(1)9 
與合併相關的交易和整合成本3
18 11 
應收税款協議負債變化造成的（收益）損失14 (2)
可歸因於合併實體非控股權益的淨(收益)虧損651 (71)
未實現的績效費用(445)(1,290)
未實現利潤分享費用191 589 
持股利息和其他融資成本4
39 43 
未實現本金投資(收益)損失82 (364)
投資活動和其他活動的未實現淨(收益)損失(18)(326)
退休服務調整：
投資(收益)損失，扣除抵消後的淨額2,494 — 
衍生品和嵌入式衍生品的公允價值變化-FIA，扣除抵消81 — 
整合、重組和其他營業外費用34 — 
基於股權的薪酬12 — 
調整後分部收入$1,167 $363 
1 基於股權的利潤分享費用和其他包括某些利潤分享安排，其中Apollo的員工需要使用分配給普通合夥人的一部分績效費來購買根據股權計劃授予的普通股或RSU的限制性股份。 基於股權的利潤分享費用和其他還包括與公司在規定期限內收到的績效費掛鈎的績效補助金，足以支付相關的基於股權的薪酬費用。
2 與交易相關的費用包括或有對價、基於股權的補償費用和無形資產攤銷以及與收購相關的某些其他費用和重組費用。
3 與合併相關的交易和整合成本包括諮詢服務、技術整合、基於股權的補償費用以及與合併相關的其他成本。
4 指與股東周年大會有關而非歸屬於任何特定分部的利息及其他融資成本。

90

目錄表
阿波羅全球管理公司。
簡明合併財務報表附註(未經審計)
下表列出了公司應報告部門總資產與總資產的對賬情況：

(單位：百萬)2022年3月31日2021年12月31日
應報告部門資產總額$247,730 $13,573 
調整1
13,825 16,929 
總資產$261,555 $30,502 
1 表示合併基金和VIE資產的增加以及合併抵銷調整。

19.後續活動

分紅

2022年5月5日，公司宣佈派發現金股息美元0.40每股普通股，將於2022年5月31日支付給2022年5月18日營業結束時的記錄持有人。

格里芬資本

2022年5月3日，公司完成對格里芬資本（“格里芬”）美國資產管理業務的收購，以換取約美元的收盤對價300 百萬美元和高達美元的或有對價150 根據2021年12月2日簽署的交易協議，百萬美元，幾乎全部將以年度股東大會普通股股份結算。這是在格里芬財富分配業務於2022年3月結束之後的一次增量。最終收盤後，Griffin Institutional Access房地產基金和Griffin Institutional Access信貸基金現已由Apollo提供諮詢，並分別更名為Apollo多元化房地產基金和Apollo多元化信貸基金。
91


項目1A.財務狀況報表的未經審計補充陳述
截至2022年3月31日
(單位：百萬)阿波羅全球管理公司和合並子公司合併基金和可變利益實體淘汰已整合
資產
資產管理
現金及現金等價物$1,245 $1 $— $1,246 
受限現金和現金等價物2 1,036 — 1,038 
投資6,239 818 (327)6,730 
合併可變利益實體的資產
現金及現金等價物— 272 — 272 
投資— 3,772 — 3,772 
其他資產— 97 (5)92 
關聯方應繳款項467 (8)(92)367 
商譽131 — — 131 
其他資產2,013 2 — 2,015 
10,097 5,990 (424)15,663 
退休服務
現金及現金等價物8,523 — — 8,523 
受限現金和現金等價物834 — — 834 
投資171,371 — (1)171,370 
對關聯方的投資33,562 — (8,698)24,864 
合併可變利益實體的資產
現金及現金等價物— 521 — 521 
投資1,656 16,359 — 18,015 
其他資產181 134 — 315 
可追討的再保險4,648 — — 4,648 
遞延收購成本、遞延銷售誘因和所收購業務的價值4,713 — — 4,713 
商譽4,181 — — 4,181 
其他資產7,964 — (56)7,908 
237,633 17,014 (8,755)245,892 
總資產$247,730 $23,004 $(9,179)$261,555 
(續)
92


截至2022年3月31日
(單位：百萬)阿波羅全球管理公司和合並子公司合併基金和可變利益實體淘汰已整合
負債與權益
負債
資產管理
應付賬款、應計費用和其他負債$3,090 $147 $(29)$3,208 
因關聯方的原因1,131 12 (22)1,121 
債務2,815 — — 2,815 
合併可變利息實體的負債
債務，按公允價值計算— 2,071 (173)1,898 
其他負債$— 76 (1)75 
7,036 2,306 (225)9,117 
退休服務
對利息敏感的合同負債164,369 — — 164,369 
未來的政策好處48,093 — — 48,093 
債務3,287 — — 3,287 
要回購的衍生品和證券抵押品的應付款項7,071 — — 7,071 
其他負債2,611 — — 2,611 
合併可變利息實體的負債
債務，按公允價值計算— 5,905 — 5,905 
其他負債133 763 (72)824 
225,564 6,668 (72)232,160 
總負債232,600 8,974 (297)241,277 
承諾和或有事項（注17）
可贖回的非控股權益：
可贖回的非控股權益— 1,782 8 1,790 
股權
額外實收資本15,852 (119)29 15,762 
留存收益(累計虧損)(67)10,252 (10,278)(93)
累計其他綜合收益(虧損)(4,705)7 22 (4,676)
年度股東大會股東權益總額11,080 10,140 (10,227)10,993 
非控制性權益4,050 2,108 1,337 7,495 
總股本15,130 12,248 (8,890)18,488 
負債和權益總額$247,730 $23,004 $(9,179)$261,555 
(結束語)
93


截至2021年12月31日
(單位：百萬)阿波羅全球管理公司和合並子公司合併基金和可變利益實體淘汰已整合
資產
現金及現金等價物$915 $2 $— $917 
受限現金和現金等價物18 690 — 708 
投資10,474 1,162 (282)11,354 
合併可變利益實體的資產
現金及現金等價物— 463 — 463 
投資— 15,133 (396)14,737 
其他資產— 253 (1)252 
關聯方應繳款項587 (9)(88)490 
商譽117 — — 117 
其他資產1,462 3 (1)1,464 
總資產$13,573 $17,697 $(768)$30,502 
負債與權益
負債
應付賬款、應計費用和其他負債$2,731 $146 $(30)$2,847 
因關聯方的原因1,231 10 (19)1,222 
債務3,134 — — 3,134 
合併可變利息實體的負債
債務，按公允價值計算— 8,068 (125)7,943 
應付票據— 2,714 (103)2,611 
其他負債$— 867 (86)781 
總負債7,096 11,805 (363)18,538 
承諾和或有事項（注17）
可贖回的非控股權益：
可贖回的非控股權益— 1,762 8 1,770 
股權
A系列優先股264 — — 264 
B系列優先股290 — — 290 
額外實收資本2,166 (98)28 2,096 
留存收益1,165 433 (454)1,144 
累計其他綜合收益(虧損)(5)(13)13 (5)
年度股東大會股東權益總額3,880 322 (413)3,789 
非控制性權益2,597 3,808 — 6,405 
總股本6,477 4,130 (413)10,194 
負債和權益總額$13,573 $17,697 $(768)$30,502 






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第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下討論應與阿波羅全球管理公司的S簡明合併財務報表和本季度報告中的相關附註一起閲讀。本討論包含受已知和未知風險和不確定性影響的前瞻性陳述。由於若干因素，包括本報告題為“項目1A”的部分所列的因素，實際結果和事件的時間可能與此類前瞻性陳述中明示或暗示的情況大不相同。風險因素。下面列出的要點對我們的簡明合併財務報表中的許多項目產生了重大影響，並影響了本期活動與前幾期活動的比較。本報告所列目標報税表是按毛額列報，不計入費用、費用和税款，這將減少報税表。目標回報既不是保證，也不是對未來業績的預測或預測。不能保證將實現目標回報，也不能保證阿波羅將成功實施適用的戰略。阿波羅管理的基金以及直接或間接參與阿波羅管理的基金的個人投資者的實際總回報和淨回報可能與本文提出的目標回報有很大差異。

一般信息

我們的業務

阿波羅成立於1990年，是一家高增長的全球另類資產管理公司和退休服務提供商。阿波羅主要通過以下三個可報告的部門在美國開展業務：資產管理、退休服務和委託人投資。這些業務部門根據它們提供的投資服務以及不同的投資策略進行區分。

資產管理

我們的資產管理部門專注於三種投資策略：收益、混合和股票。我們管理的許多基金都有靈活的授權，這使我們的基金能夠在公司的資本結構中進行機會性投資。我們代表世界上一些最著名的養老金、捐贈基金和主權財富基金以及其他機構和個人投資者籌集、投資和管理基金。截至2022年3月31日，我們的總資產管理規模為5128億美元。

截至2022年3月31日，我們的資產管理部門擁有一支2336名員工的團隊，在世界各地設有辦事處。這個團隊擁有廣泛的交易、財務、管理和投資技能。我們以高度整合的方式運營我們的資產管理業務，我們認為這是我們有別於其他另類資產管理公司的地方。我們的投資團隊經常跨學科合作，並相信這種合作使我們管理的基金能夠更成功地投資於公司的資本結構。我們的目標是為我們的客户實現卓越的長期風險調整回報。我們管理的大多數投資基金旨在從成立之日起在七年或更長時間內投資資本，從而使我們能夠在整個經濟週期中尋求產生誘人的長期回報。我們有一種反向的、價值導向的投資方式，強調下行保護和保本。我們認為，我們的反向投資方式體現在多個方面，包括：

•我們願意在我們的競爭對手通常回避的行業進行投資；
•我們基金的一些投資往往採用了複雜的結構；
•我們在經濟或金融市場不確定或困難時期進行投資的經驗；以及
•我們願意進行具有重大業務、監管或法律複雜性的交易。

我們運用這一投資理念來確定我們認為有吸引力的投資機會，在行業領先企業或“特許經營”企業的資產負債表上配置資本，並在整個經濟週期中創造價值。

我們資產管理部門的收益率、混合和股票投資策略反映了基於相對風險和回報的整個平臺的投資能力範圍。作為一家資產管理公司，我們通過向客户羣提供投資管理服務和專業知識賺取費用。管理這些資產所收取的費用取決於基本的投資策略、流動性狀況，以及最終我們為客户創造回報的能力。我們還賺取交易和諮詢費，這是我們不斷增長的資本解決方案業務的一部分，也是我們規模可觀的私募股權特許經營權監控和部署活動的一部分。扣除費用後，我們將由此產生的收益流稱為“費用相關收益”或“FRE”，這代表了資產管理部門的主要業績衡量標準。
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產率

收益率是我們最大的資產管理策略，截至2022年3月31日，我們的資產管理規模為3727億美元。我們的收益率策略專注於通過高質量的信貸承銷和發債來產生超額回報。除了參與傳統的發行和二級信貸市場，我們還尋求通過我們的發起平臺和企業解決方案能力為我們的投資者發起具有吸引力和安全收益的資產。在我們的收益率策略中，我們的目標是為客户提供4%至10%的回報。自成立以來，總回報收益率基金截至2022年3月31日的年化總股本回報率(ROE)為6%，淨ROE為5%。阿波羅管理的收益率導向型基金的投資組合包括幾個資產類別，如下所述：

•企業固定收益(922億美元的資產管理規模)，通常包括投資級公司債券、新興市場投資和投資級私募投資；

•企業信用(813億美元的資產管理)，其中包括進行信貸投資，包括以收入為導向的、涉及主要在美國和歐洲註冊的發行人的優先貸款和債券投資，以及投資級資產支持證券；

•結構化信貸(678億美元的資產管理)，其中包括公司結構性證券和資產支持證券以及消費者和住宅房地產信貸投資；

•房地產債務(370億美元的資產淨值)，包括各種物業類型的債務投資，以及物業資本結構內不同階段的債務投資，包括第一按揭和夾層融資及優先股權益；

•直接起源(313億美元的AUM)，其中包括(直接與贊助商和通過銀行)發起的資金和主要與中間市場貸款和航空融資有關的貸款投資。

混血兒

截至2022年3月31日，我們的混合戰略擁有537億美元的AUM，將我們跨債務和股權的能力結合在一起，尋求提供差異化的風險調整回報，重點是跨資產類別的結構性下行保護機會。我們通過在所有市場環境下進行投資，在錯位和市場強勢時期部署資本，並專注於不同的投資策略和資產類別，在我們的混合戰略中實現8%至15%的回報率。我們的旗艦混合信用對衝基金從成立到2022年3月31日產生了12%的毛ROE和8%的淨ROE，我們的混合價值基金產生了28%的毛IRR和23%的淨IRR。我們混合策略中的投資策略和資產類別如下：

•協和與信用策略(87億美元的AUM)，指的是阿波羅管理的某些基金的投資策略，這些基金在一級和二級市場進行機會性投資，以尋求在整個市場週期中利用短期和較長期的相對價值。這些基金的投資組合包括對一系列主要和次要機會的信貸投資，包括壓力大和陷入困境的公共和私人證券，包括優先貸款(有擔保和無擔保)、大型企業投資級貸款來源和結構性資本解決方案、高收益、夾層、衍生證券、債務人佔有融資、救援或過渡性融資，以及其他債務投資。

•混合價值(108億美元的AUM)，指的是阿波羅管理的某些基金的投資策略，這些基金專注於向公司提供救援融資或定製資本解決方案，包括優先擔保和無擔保債務或優先股權證券，通常具有與股權掛鈎或類似股權的上行空間，以及結構性股權投資。

•基礎設施公平(51億美元的AUM)，指的是阿波羅管理的某些基金的投資策略，這些基金專注於投資於廣泛的基礎設施資產，包括通信、中游能源、電力和可再生能源以及交通相關資產。

•混合型房地產(29億美元的資產管理)，其中包括我們的淨租賃和核心加投資戰略。在我們的淨租賃戰略中，我們尋求為我們的客户建立按地理位置多樣化的淨租賃投資組合。
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和租賃，同時瞄準誘人的風險調整後回報。在我們的核心加戰略中，我們尋求為我們的客户建立投資組合，包括在歐洲選定的城市進行具有吸引力的基本面穩定的房地產投資。

股權

截至2022年3月31日，我們的股票策略管理着864億美元的AUM。我們的股票策略強調靈活性、複雜性和購買價格紀律，以在整個市場週期為我們的客户帶來類似機會主義的回報。阿波羅的股權團隊在私募股權和房地產股權領域擁有跨部門、跨行業和跨地域的經驗。我們的控股權交易主要是收購、企業剝離和不良投資，而我們的房地產基金通常以單一資產、投資組合和平臺收購進行交易。在我們的股票策略中，我們管理的基金的回報率目標是15%以上。我們一直在我們的傳統私募股權基金中產生誘人的長期投資回報，從成立到2022年3月31日，在複合年度基礎上產生39%的毛IRR和25%的淨IRR。我們的股票策略側重於以下幾個投資策略：

•旗艦私募股權(604億美元的AUM), 它指的是 我們的投資策略專注於利用我們的價值導向投資方法，在各個行業和地區以及整個市場週期內創造具有吸引力的風險調整後回報的投資機會。通過這一戰略，我們尋求建立投資組合，這些投資組合是以調整後現金流的可比市場倍數有顯著折扣創建的，從而產生我們認為專注於保本的投資組合。這一策略中的交易包括機會主義收購、企業剝離和不良投資。在被阿波羅管理的一家基金收購後，阿波羅與其基金的投資組合公司合作，尋求加快增長並執行價值創造戰略。

旗艦私募股權包括與我們的影響投資戰略相關的資產，該戰略追求類似私募股權的投資機會，目的是產生積極的、可衡量的、社會和/或環境影響，同時尋求有吸引力的風險調整後回報。影響投資戰略着眼於五個與影響一致的核心投資主題的投資機會，包括：(1)經濟機會；(2)教育；(3)健康、安全和健康；(4)工業4.0；(5)氣候和可持續性。

•歐洲信貸資金(“EPF”)(84億美元的資產管理)，指的是我們專注於歐洲商業和住宅房地產、不良貸款、不良貸款和無擔保消費貸款的投資策略，以及在市場狀況低迷時收購資產。我們管理的某些歐洲主要金融工具還擁有專屬泛歐洲金融機構、貸款服務和物業管理平臺，這些機構執行銀行和貸款活動，並管理和服務商業和住宅物業擔保的消費信貸應收賬款和貸款。

•房地產權益(27億美元的資產管理規模)，這是指我們的投資策略，目標是投資於房地產和房地產相關資產、投資組合和平臺，位於北美和亞洲的一級、二級和三級市場，以及各種房地產資產類別。

永久資本

在我們上述投資策略中包括3016億美元的永久資本，而截至2022年3月31日的5128億美元的AUM。永久資本是指永久資本工具的資產，期限不定，一般不要求在投資變現或通過贖回向投資者返還資本。截至2022年3月31日，永久資本在我們的收益率策略中包括但不限於某些資產，包括與上市交易和非交易工具相關的資產、某些發起平臺資產以及為我們的某些保險客户管理的資產。在某些情況下，永久資本資產可能會被撤回。

退休服務

我們的退休服務業務由Athene經營，這是一家領先的金融服務公司，專門發行、再保險和購買退休儲蓄產品，專為尋求為退休需求提供資金的越來越多的個人和機構而設計。Athene為投保人提供零售年金退休解決方案，並對固定指數年金(FIA)、多年期擔保年金(MYGA)、傳統的一年期擔保固定遞延年金、即時年金和再保險合作伙伴的機構產品進行再保險。此外，Athene還提供機構產品，包括融資協議和養老金集團年金。阿波羅的資產管理業務提供全套
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為Athene的投資組合提供服務，包括直接投資管理、資產配置、併購、資產調查和某些運營支持服務，包括投資合規、税務、法律和風險管理支持。截至2022年3月31日，雅典娜擁有1,451名員工。

我們的退休服務業務專注於通過結合以下兩項核心能力來產生利差收入：(1)尋找長期的、通常缺乏流動性的負債；(2)利用我們資產管理業務的全球規模和覆蓋範圍，積極尋找或發起具有Athene偏好的風險和回報特徵的資產。Athene的投資理念是，通過承擔可衡量的流動性風險和複雜性風險，並利用其長期和持續的負債狀況，審慎地實現更高的淨投資收益率，而不是僅承擔信用風險，將其部分資產投資於獲得增量收益的證券。雅典娜投資理念的一個基石是，考慮到其業務固有的運營槓桿，適度的投資表現優異可以轉化為超高的回報表現。由於Athene在承銷定價誘人的債務方面保持紀律，它有能力投資於廣泛的優質資產，以產生誘人的收益。

我們的資產管理專業知識為Athene投資組合的資產類別採購和承銷提供支持。Athene投資於一系列多樣化的公司債券和更具結構性但評級較高的資產類別。Athene確立了風險門檻，這些門檻又定義了一系列因素的風險容忍度，包括信用風險、流動性風險、集中度風險和特定資產類別的上限。除了其他努力外，我們還通過戰略性地將雅典娜投資組合中有意義的一部分配置為浮動利率證券，部分緩解了利率上升的風險。Athene亦持有利率敏感度較低的投資，包括抵押貸款債券(“CLO”)、商業按揭貸款、住宅按揭貸款、非機構住宅按揭證券(“RMBS”)及各類結構性產品，這與其透過承擔流動性風險及複雜性風險而非只承擔信貸風險以追求遞增收益的策略一致。

我們沒有增加Athene對高風險證券的配置以提高收益率，而是追求高質量、主要是優先擔保資產的直接來源，我們認為這些資產具有比公開市場上容易獲得的證券更具阿爾法生成能力的品質。這些直接發起戰略包括來自以下來源的投資：(1)向第三方發起貸款的附屬平臺，其中Athene通過其對平臺的所有權直接或間接獲得貸款敞口，以及(2)我們與主要是投資級交易對手的廣泛直接關係網絡。

Athene使用並可能繼續使用衍生品，包括掉期、期權、期貨和遠期合約以及再保險合約，以對衝風險，如資產和負債公允價值的當前或未來變化、現金流的當前或未來變化、利率、股票市場、貨幣波動和壽命變化。

產品

Athene主要提供兩個產品線：年金和融資協議。

年金

Athene的主要產品線是年金，包括固定指數年金、註冊指數掛鈎年金、固定利率年金、支出年金和集團年金。

固定指數年金(“FIA”). FIA是雅典娜淨準備金負債的主要部分。FIA是一種保險合同，在這種合同中，投保人支付一筆或多筆保費存款，在税收遞延的基礎上，根據特定的市場指數，按照特定的上限、利差或參與率，按貸方利率賺取利息。FIA允許投保人在不對本金構成重大風險的情況下賺取利息，除非在退保收費期內交出合同。市場指數跟蹤代表特定市場部分或在某些情況下代表整個市場的一組特定股票或其他資產的表現。Athene通常會購買與FIA掛鈎的指數的期權，以對衝相關的市場風險。期權的成本作為期權預算計入產品的整體經濟中。雅典娜通過賺取國際汽聯產品的投資利差來獲得收入，其基礎是(1)支持負債的投資所賺取的收入和(2)資金成本，包括貸記給客户的固定利息、期權成本、提供擔保的成本(扣除騎手費用)、保單簽發和維護成本以及佣金成本。

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註冊指數掛鈎年金(“RILA”)。RILA類似於FIA，在一定程度上根據市場指數的表現為投保人提供遞延納税增長的機會。與FIA相比，RILA有可能獲得更高的回報，但也有本金和相關收益的損失風險。RILA為投保人提供了在一個期限內參與某些市場指數的積極表現的能力，受到上限的限制或根據參與率進行調整。市場指數在一個期限內的負面表現可能導致投保人的負回報，下行保護通常以“緩衝”或“下限”的形式提供，以限制投保人對市場損失的風險敞口。“緩衝”是對負性接觸的保護，最高可達一定的百分比，通常為10%或20%。“下限”是指對低於規定百分比的負風險敞口的保護(即，投保人面臨損失風險，最高可達“下限”，但針對超過該金額的任何損失提供保護)。

固定利率年金。固定利率年金包括年度重置年金和多年期年金。與FIA不同，固定利率年金以固定利率(或宣佈的貸記利率)賺取利息，而不是根據指數變化的利率。固定利率年度重置年金有一個通常保證一年的貸記率。在此之後，Athene有能力酌情將貸記利率更改為保證的最低利率或以上的任何利率，通常每年一次。MYGA類似於年度重置年金，不同的是，初始貸記率在指定的年限內得到保證，而不是隻有一年，然後才可以由Athene酌情更改。在最初的入計期之後，多年期協定通常可以每年重新設置。

遞延年金的提取選擇。在發行遞延年金的第一年後，投保人通常被允許提取上一年價值的5%或10%(取決於合同)，而不收取退保費或市值調整(MVA)，但受某些限制。超過允許金額的提款被評估為退保費，如果此類提款是在保單的退保費期間進行的，則評估為退保費和MVA。大多數雅典娜產品在合同開始時的退貨費用一般在合同價值的7%至15%之間，在退貨費用期間(通常為3至20年)，退貨費用每年減少約1個百分點。

在到期日，投保人可以選擇以一次性付款或年金的形式獲得收益。如果選擇了年金選項，投保人將根據合同條款，在投保人的有生之年或固定年限內獲得一系列付款。一些合同允許在到期前按年率計算。固定年金投保人也可以選擇購買收入附加值。

固定年金產品的收入騎手。Athene遞延年金的收益附加者可以大致分為擔保或參與兩類。保證收入騎手為投保人提供保證終身提取福利(GLWB)，允許投保人選擇從他們的合同中獲得終身保證付款，而不必將他們的保單年化。參與收益的投保人往往比保證收入的投保人的保證收入水平低，但如果保單的指數化信貸策略表現良好，則為投保人提供獲得更高收入水平的機會。截至2022年3月31日，雅典娜遞延年金賬户價值的約36%擁有騎手福利。

支付年金。派息年金主要包括單一保費即時年金(“SPIA”)、補充合約及結構性結算。賠付年金根據投保人在發行時的選擇，在一段固定的時間內或在投保人的一生中提供一系列定期付款。支付的金額、頻率和時間長度在年金合同開始時就已確定。特殊目的保險通常是在退休年齡或接近退休年齡的人購買的，他們希望在未來幾年內獲得穩定的付款。補充合同通常是在死亡索賠轉換或遞延年金年化時創建的。結構性和解一般與合法和解有關。

團體年金。與養老金集團年金交易相關發行的集團年金通常涉及為履行某些養老金計劃債務而發行的單一保費集團年金合同。雅典娜發放的團體年金是非參股合同。支持每份合同的保證利益的資產可以放在一個單獨的賬户中。團體年金福利可為在職、退休和/或終止員工及其受益人購買終止或持續養老金計劃所涵蓋的福利。即時年金證書和延期年金證書均可根據單一團體年金合同發行。即時年金證書涵蓋那些目前正在領取養老金的退休人員和受益人，而遞延年金證書涵蓋那些尚未開始領取福利付款的參與者。即時年金證書沒有退還現金的權利，而延期年金證書可包括選擇領取一筆總付款項，參與者可在參與者達到指定年齡或發生指定事件(如終止參與者的僱傭關係)時行使這一選擇。

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Athene根據與養卹金集團年金交易有關的資產收益與承擔的養卹金債務成本之間的差額賺取集團年金收入。團體年金使雅典娜面臨長壽風險，如果計劃參與者在承保交易時比預期的壽命更長，導致支付總額超過雅典娜的預期，就會實現這一點。

籌資協議

籌資協議 以具有吸引力的風險調整後融資成本機會性地向機構投資者發行。融資協議是在投資者和保險公司之間私下談判的。它們旨在為協議持有人提供本金和定期利息的有保證回報，同時提供具有競爭力的收益率和可預測的回報。利率可以是固定的也可以是浮動的。Athene還將期限在執行時超過一年的回購協議包括在融資協議產品類別中。

分銷渠道

Athene開發了四個專門的分銷渠道來解決退休服務市場：零售、流量再保險、機構和收購以及大宗再保險，這些渠道支持在不同的市場環境中進行機會性發起。此外，Athene認為這些分銷渠道使其能夠實現穩定的資產增長，同時保持有吸引力的回報。

零售

Athene建立了一個可擴展的平臺，使其能夠發起並快速增長遞延年金產品業務。Athene開發了一套退休儲蓄產品，通過其由大約53個獨立營銷組織(“IMO”)組成的網絡、在所有50個州的約68,000個獨立代理以及由18家銀行和119家地區性經紀自營商組成的不斷增長的網絡進行分銷。雅典娜專注於其零售渠道的每一個方面，為投保人提供高質量的產品和服務，並在其保單有效期內保持適當的財務保護。

流量再保險

Flow再保險為Athene提供了另一個機會渠道，以具有吸引力的資金成本尋找負債，併為保險公司提供改善產品供應和提高財務業績的機會。與零售渠道一樣，Athene不會以犧牲盈利為代價追求流量增長，因此往往會迅速做出反應，根據資產收益率的變化調整定價。

再保險是一種安排，在這種安排下，一家保險公司，即再保險人，同意賠償另一家保險公司，即割讓公司或割讓人，賠償由割讓公司承保的某些保險風險的全部或部分。再保險的目的是(1)減少單個風險的風險淨額，從而使割讓公司能夠增加其可以承保的業務量，並增加其對單一風險的最大承保風險，(2)通過減少割讓公司虧損經歷的波動性來穩定經營業績，(3)協助割讓公司滿足適用的監管要求，以及(4)增強割讓公司的財務實力和盈餘狀況。

在其流動再保險渠道內，Athene通常通過其子公司Athene Life Re Ltd.(“ALRE”)進行第三方流動再保險交易。作為一家固定年金再保險公司，ALRE與保險公司合作開發解決方案，以滿足他們的資本要求，增強他們在退休市場的存在，並改善他們的財務業績。ALRE目標再保險的具體負債包括FIA、MYGA、傳統的一年期擔保固定遞延年金、即時年金和機構產品。由於各種與交易相關的原因，Athene的美國保險子公司不時會對第三方割讓公司的業務進行再保險。在這些情況下，各自的美國保險子公司通常會將部分再保險業務移交給Athene annity Re Ltd.或ALRE。

體制性

制度渠道包括養老金、團體年金交易和籌資協議。

養老金集團年金交易記錄。Athene與尋求轉移的機構合作，從而減少它們通過養卹金集團年金向退休人員和延期參加人支付未來養卹金福利的義務。雅典娜與
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顧問、經紀人和顧問，以尋找養老金集團年金交易並設計滿足未來養老金集團年金交易對手需求的解決方案。

籌資協議。Athene參與了一項融資協議支持票據(FABN)計劃，通過該計劃，它可能會向發行可銷售中期票據的特殊目的信託發行融資協議。這些票據由主要投資銀行的經紀-交易商業務承銷和營銷，並出售給機構投資者。發行票據的收益由信託用於從Athene子公司購買一項或多項融資協議，並提供匹配的利息和到期日付款條件。Athene已經建立了融資協議支持的回購計劃，根據該計劃，特殊目的、獨立的實體可以與銀行簽訂回購協議，回購交易的收益由特殊目的實體用於從Athene子公司購買有擔保的融資協議。雅典娜也是FHLB的成員，雅典娜已經向FHLB發佈了資金協議，以換取現金預付款。最後，原始到期日超過一年的回購協議也包括在融資協議渠道中。

收購和大宗再保險

收購。收購是我們退休服務業務增長的重要來源。Athene已被證明有能力以有利的條件在複雜的交易中收購企業，管理收購的負債，並將相關資產進行再投資。Athene計劃繼續利用這一專業知識尋找和評估交易，以實現業務的盈利增長。Athene認為，其在尋找交易來源、完成複雜交易、將資產再投資於收益率更高的投資以及獲得資本方面的能力，使其相對於其他收購候選者具有獨特的優勢。

大宗再保險。通過大宗再保險交易，Athene與人壽和年金公司合作，減少他們對一個或多個產品的敞口，或剝離低利潤率或非核心業務部門。與雅典娜必須收購目標公司的資產或股票的收購不同，大宗再保險允許退休服務部門合同地承擔與特定業務賬簿相關的資產和負債。在這樣做的過程中，Athene按照合同只承擔它認為合適的那部分業務的責任，而不承擔額外的責任。

資本

我們相信Athene擁有強大的資本狀況，並處於有利地位，能夠履行投保人和其他義務。Athene使用內部資本模型衡量資本充足率，該模型反映了管理層對其業務固有的各種風險的看法，支持其核心運營戰略所需的資本額，以及在經濟衰退環境下維持其當前評級所需的資本額。支持Athene核心運營戰略所需的資本數額是根據對經濟風險的內部建模和分析、評級機構資本模型的投入以及對NAIC基於風險的資本(“RBC”)和百慕大資本要求的考慮而確定的。超過這一要求的資本被視為超額權益資本，可以進行配置。

可部署資本

Athene的可配置資本包括來自三個來源的資本：超額股本、未開發的債務能力和Athene共同投資再保險附屬公司控股有限公司(“ACRA”)的可用未提取資本承諾。截至2022年3月31日，我們認為Athene擁有約73億美元的總超額股權資本、未開發的債務能力和可用的未提取ACRA承諾，在債務能力的情況下，取決於有利的市場條件和普遍可獲得性。

Acra

為了支持增長戰略和資本部署機會，Athene將ACRA建立為一個長期、按需的資本工具。Athene擁有ACRA 36.55%的經濟權益和100%的ACRA投票權權益，其餘63.45%的經濟權益由阿波羅管理的一系列基金ADIP擁有。ACRA通過從第三方投資者那裏提取此類交易所需資本的一部分，相當於ADIP在ACRA的比例經濟利益，參與某些交易。這一戰略資本解決方案使我們能夠靈活地跨多個增值途徑同時部署資本，同時保持Athene及其子公司強大的財務狀況。

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資本的用途

資本配置既包括對商業機會的支付，如支付割讓佣金以達成大宗再保險交易，也包括支付現金以在公開市場上收購我們的股票，以及根據我們的內部資本模型保留資本。目前，我們通過四種主要方式部署退休服務業務的資本：(1)支持有機增長，(2)支持無機增長，(3)不定期向年度股東大會支付股息，以及(4)保留資本以支持財務實力評級升級。Athene通常尋求十幾歲或更高的資本部署回報。

內部再保險

在配額份額一般為80%至100%的情況下，Athene的美國保險子公司持有的幾乎所有現有存款和產生的新存款將再保險給其百慕大再保險子公司。Athene維持其百慕大再保險子公司的準備金標準，與其美國保險子公司的準備金標準相同。Athene還將某些無機交易、養老金集團年金交易和某些流量再保險交易退讓給ACRA，並從2022年1月1日起開始將其零售業務的配額份額退讓給ACRA的一家子公司。 Athene的內部再保險結構為其提供了幾個戰略和運營優勢，包括集中監管資本，使其百慕大再保險子公司的總資本可用於支持每個實體承擔的風險，以及提高運營效率。由於其內部再保險結構和第三方直接面向百慕大業務，Athene的大部分總資本由其百慕大再保險子公司持有。

收視率

截至2022年3月31日，雅典娜的每一家重要保險子公司都被評估此類子公司財務實力的三家評級機構評為A級或A+級。為了實現退休服務部門的財務實力評級願望，Athene可能會選擇保留高於評級機構所需水平的額外資本，以支持運營需求。雅典娜認為，隨着時間的推移，獲得更高的評級有許多好處，包括增加潛在商業合作伙伴對財務實力的認可和信心，特別是在產品分銷方面，以及通過降低融資成本，某些有機渠道的潛在盈利能力改善。

本金投資

我們的主要投資部門由我們的已實現績效費用收入、我們資產負債表投資的已實現投資收入以及與支持整個公司的公司職能相關的某些可分配費用組成。主要投資部分還包括我們在年度股東大會上的增長資本和流動資金資源。我們希望隨着時間的推移，通過擴大我們的投資管理和/或產品分銷能力或提高我們的運營效率，將資本部署到戰略投資中，這將有助於加快我們資產管理部門的增長。我們相信，這些投資將轉化為與費用相關的收益更大的複合年增長。

鑑於績效費用的週期性，我們的本金投資部門或本金投資收入(“PII”)的收益本質上比資產管理和退休服務部門的收益具有更大的波動性。我們根據我們管理的基金的投資業績賺取費用，並用這些收益的很大一部分補償我們的員工，主要是投資專業人士，以使我們的團隊與我們管理的基金的投資者保持一致，並激勵他們隨着時間的推移提供強勁的投資業績。我們預計隨着時間的推移，我們向員工支付的績效費用收入的比例將會增加，隨着這種比例的增加，我們預計PII在我們公司總收入中所佔的比例將相對較小。

102


下圖描述了合併後我們目前的組織結構：

apo-20220331_g1.jpg

注：上面的組織結構圖描繪了阿波羅結構的簡化版本。它不包括結構中的所有法人實體。
(1)包括年度股東大會的直接和間接所有權。

營商環境

經濟和市場狀況

我們的資產管理和退休服務業務受到全球金融市場和經濟狀況的影響。股票、信貸、大宗商品、外匯市場的價格波動，以及利率可能在不同地區波動和混合，可能會顯著影響我們的業務表現，包括但不限於投資的估值，包括我們管理的基金的估值，以及我們可能確認的相關收入。

我們密切關注可能導致全球市場波動並影響我們的業務運營、投資組合和衍生品(包括全球通脹)的經濟和市場狀況。我們看到美國通脹在2022年期間繼續上升，這是由各種因素推動的，包括供應鏈中斷、消費者需求、就業水平、低抵押貸款利率和嚴重扭曲的住房供需失衡，以及住宅空置率。在2022年第一季度，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)表示，其計劃在緊縮週期開始時採取更積極的措施，以緩解美國經濟中普遍存在的通脹，這導致了相當大的市場波動。因此，美聯儲投票決定在2022年第一季度提高聯邦基金利率。美國勞工統計局報告稱，截至2022年3月31日，美國年通貨膨脹率增至8.5%，而截至2021年12月31日的年通貨膨脹率為7.0%，仍是上世紀80年代以來的最高水平。

不利的經濟狀況可能來自國內和全球經濟和政治發展，包括經濟增長和商業活動停滯不前或下降、國內動亂、地緣政治緊張局勢或軍事行動，如烏克蘭和俄羅斯之間的武裝衝突和美國和其他國家實施的相應制裁，以及對商業投資、招聘、移民、勞動力供應和全球供應鏈的新的或不斷變化的法律和監管要求。

在美國，繼2021年第四季度上漲10.6%之後，S指數在2022年第一季度下跌了4.9%。全球股市也受到了影響，摩根士丹利資本國際全球(不含美國)指數繼2021年第四季度上漲3.2%後，2022年第一季度下跌4.7%。

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信貸市場的狀況對我們的業務有重大影響。2022年信貸市場為負，美銀美林HY Master II指數下跌4.5%，而S/LSTA槓桿貸款指數下跌0.2%。本季度末美國10年期國債收益率為2.32%。

就美國的經濟狀況而言，美國經濟分析局報告稱，繼2021年第四季度增長6.9%後，2022年第一季度實際GDP按年率計算下降了1.4%。截至2022年4月，國際貨幣基金組織估計，2022年美國經濟將增長3.7%，2023年將增長2.3%。美國勞工統計局報告稱，截至2022年3月31日，美國失業率降至3.6%。

外匯匯率會對我們的投資和我們管理的基金的估值產生重大影響，這些投資是以美元以外的貨幣計價的。相對於美元，歐元在2021年第四季度貶值1.8%後，在本季度貶值了2.7%，而英鎊在2021年第四季度升值0.4%後，在本季度貶值了2.9%。原油價格在2021年第四季度升值0.2%後，在本季度上漲了33.3%。儘管油價在2021年末有所緩解，但每桶石油價格在第一季度有所上漲，預計2022年全年將繼續上漲。

機構投資者繼續將資本配置給另類投資經理，以在低利率環境下獲得更具吸引力的風險調整後回報，我們相信，商業環境總體上仍是寬鬆的，可以籌集更大規模的後續基金，推出新產品，並追求有吸引力的戰略增長機會。

利率環境

預計利率將在2022年上調。利率大幅上升的時期可能會增加本公司、我們管理的基金及其投資組合公司的債務融資成本，這可能會導致投資回報下降，並錯失預期的投資機會。利率上升還可能導致股市持續下跌，並使我們更難從投資中實現價值，包括我們管理的基金的投資組合投資。

關於退休服務，Athene的投資組合主要由固定期限投資組成。如果當前利率上升，我們認為雅典娜新投資購買的收益率也可能上升，雅典娜來自浮動利率投資的投資收入將增加，而雅典娜現有投資的價值可能會下降。如果當前利率下降，雅典娜新投資購買的收益率很可能會下降，雅典娜浮動利率投資的投資收入將減少，而雅典娜現有投資的價值可能會增加。

Athene通過管理其通過資產負債管理(ALM)建模獲得的資產來源的負債的持續時間來解決利率風險。作為其投資戰略的一部分，Athene購買浮動利率投資，我們預計浮動利率投資在利率上升的環境下表現良好，而在利率下降的環境下表現不佳，這在前一年經歷過。

如果當前利率上升，我們相信Athene的產品將對消費者更具吸引力，其銷售額可能會增加。如果當前利率下降，雅典娜的產品對消費者的吸引力可能會降低，雅典娜的銷售額可能會下降。在長期的低利率時期，淨投資利差可能會受到投資收入減少的負面影響，以至於Athene無法充分降低保單持有人的信貸利率，這是由於投保人以最低信貸利率的形式提供擔保，或者由於市場狀況的其他原因。Athene的大部分遞延年金產品都有抵扣利率，在當前保證期到期後，每年續訂時可能會重新設置抵扣利率。雖然Athene有合同能力將這些信貸利率降低到保證的最低水平，但它這樣做的意願可能會受到競爭壓力的限制。

見項目3.關於市場風險的定量和定性披露，其中包括關於利率和其他重大風險的討論以及我們管理這些風險的策略。

經營成果一覽

美國公認會計準則下的關鍵財務指標-資產管理

以下對美國公認會計原則下的關鍵財務指標的討論基於截至2022年3月31日的阿波羅資產管理業務。
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收入

管理費

我們管理的資產的顯著增長對我們的收入產生了積極的影響。管理費通常是根據“資產淨值”、“總資產”、“調整後的面值資產”、“所有未實現組合投資的調整成本”、“資本承諾”、“投資資本”、“調整後的資產”、“出資”或“股東權益”中的任何一項來計算的，每一項都在適用的有限合夥協議和/或未合併基金或賬户的管理協議中定義。

諮詢 交易費淨額

由於提供有關實際和潛在投資的諮詢服務，我們有權獲得與公司收購相關的交易費用，在某些情況下，還有與公司處置和融資相關的費用，其中一些公司是我們管理的基金的投資組合公司，以及持續監測投資組合公司運營的費用和董事酬金。我們還收取向某些基金提供諮詢服務的諮詢費。此外，對某些結構性投資組合公司投資產生監控費。根據某些基金的有限合夥協議的條款，基金應支付的管理費可根據此類諮詢費和交易費的某個百分比(最高為100%)扣除適用的破裂交易成本(“管理費抵銷”)而扣減。這些金額在簡明綜合經營報表中作為諮詢和交易費用淨額的減少額列示(有關諮詢和交易費用淨額的更多詳情，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註2)。

演出費用

我們管理的基金的普通合夥人有權獲得通常高達基金資本總回報20%的激勵回報，這取決於標的基金的表現，並取決於適用的優先回報和高水位線。業績費用被歸類為業績分配，作為權益法投資入賬，實際上，任何期間的業績費用都是根據基金在報告日期的資產假設清算，並按照基金的分配規定分配淨收益。未計入權益法投資的績效費用被歸類為激勵性費用，將被推遲，直到費用可能不會大幅逆轉。績效費用的大部分由績效分配構成。

截至2022年3月31日，我們基金投資總值的約52%是使用基於市場的估值方法(即依賴經紀商或上市交易所報價)確定的，其餘48%主要由可比公司和行業倍數或貼現現金流模型確定。見“第1A項。風險因素-與我們資產管理業務相關的風險-我們管理的基金的業績和我們的業績可能會受到我們管理的基金的投資組合公司和我們管理的基金投資的行業的財務業績的不利影響。在本報告中，我們將討論可能影響我們私募股權基金投資組合公司投資公允價值的某些特定行業風險。

在我們的股票策略基金中，除非基金投資者的累計投資回報率(包括管理費和支出)超過8%的門檻比率，否則本公司不會賺取績效費用。此外，我們的某些收益率和混合策略基金有不同的績效費率和門檻費率。我們的某些收益率和混合策略基金向普通合夥人分配績效費用的方式與股票基金類似。在我們的股票、某些收益率和混合基金中，只要投資者獲得優先回報，就有一個追趕公式，根據該公式，公司從一部分回報中獲得優先回報，直到公司的績效費用等於該基金的激勵費率；此後，公司以業績費率參與基金的回報。績效費用被歸類為績效分配，如果分配的績效費用超過根據基金累計投資回報應支付給普通合夥人的金額，則績效費用可能發生逆轉。該公司將以前收到的績效費用的潛在償還確認為普通合夥人債務，即以前分配給普通合夥人的所有金額，如果這些基金根據相關基金截至報告日的當前公允價值進行清算，則需要償還給這些基金的所有金額。但是，實際的普通合夥人債務在基金壽命結束或基金各自的有限合夥協議中另有規定之前不會支付或變現。

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下表分析了阿波羅的(一)未合併應收業績費用和(二)已實現和未實現業績費用：
自.起
2022年3月31日		截至2022年3月31日的三個月的績效費用
 
(單位：百萬)未合併基礎上的應收績效費用未實現已實現總
AIOF I和II$15.2 $(0.8)$5.0 $4.2 
ANRP I、II和III1,2
90.9 1.0 — 1.0 
緊急方案基金135.9 0.5 8.6 9.1 
FCI基金132.2 (7.1)— (7.1)
基金IX1,176.0 405.2 54.0 459.2 
基金VIII653.1 (73.1)— (73.1)
基金七1,2
82.5 (18.4)23.6 5.2 
基金VI16.1 (0.1)— (0.1)
基金IV和V 1
— (0.2)— (0.2)
混合價值基金122.0 15.9 14.6 30.5 
房地產股票基金1
68.1 24.5 2.9 27.4 
企業信用7.9 1.2 4.4 5.6 
結構性融資與資產證券化73.9 3.2 5.1 8.3 
直接起源116.8 9.5 9.2 18.7 
其他1,3
408.4 81.5 14.0 95.5 
總$3,099.0 $442.8 $141.4 $584.2 
合計，扣除應分紅後的淨額4/費用
$1,602.3 $252.9 $(3.5)$249.4 
1 截至2022年3月31日，某些基金擁有8020萬美元iN一般合夥人有義務退還以前分配的履約費用。截至2022年3月31日，扭轉普通合夥人義務所需的基金層面的投資和收入的公允價值收益為13億美元。
2 截至2022年3月31日，ANRP II的剩餘投資和託管現金的估值為該基金未歸還資本的100%，低於115%的要求託管比率。因此，基金需要將當前和未來的績效費用分配託管給普通合夥人，直到達到規定的115%的回報率(在未來分配時)或在清算時。截至2022年3月31日，ANRP II託管的總績效費用為6,080萬美元，扣除利潤分享淨額為3,870萬美元。關於ANRP II，目前分配給普通合夥人的已實現業績費用僅限於根據基金的夥伴關係協定可能的税收分配和代管餘額利息。截至2022年3月31日的應收履約費用和截至2022年3月31日的三個月的已實現履約費用包括不需要或有償還的代管餘額賺取的利息。
3 其他包括某些西亞斯。
4 截至2022年3月31日，相應的應付利潤分成為15億美元，包括與代管金額和或有對價債務相關的應付利潤分成1.105億美元。

我們某些基金的普通合夥人當投資的公允價值超過個人投資者在基金中投資的成本基礎時，應計績效費用，歸類為業績分配，包括與此類投資相關的任何可分配份額的費用，我們稱之為“高水位線”。這些高分是在個人投資者的基礎上應用的。我們管理的某些基金擁有各種高評級的投資者，其業績取決於市場狀況和投資表現。

我們管理的某些基金的績效費用在未來發生虧損時，如果從開始至今分配的累計績效費用超過在最終分配時應支付給普通合夥人的金額，則普通合夥人必須或有償還。該等一般合夥人責任(如適用)包括在簡明綜合財務狀況報表中欠關聯方的債務。
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下表總結了我們自成立以來至2022年3月31日的績效費：

自創始以來的演出費用1
 按基金未分配和已確認
由基金分配和認可的資金2
按基金和已確認的未分配和已分配金額合計3
普通合夥人義務3
可能發生逆轉的最高績效費用4
 (單位：百萬)
AIOF I和II$15.2 $36.6 $51.8 $— $36.9 
ANRP I、II和III90.9 156.6 247.5 12.0 113.6 
緊急方案基金135.9 455.7 591.6 26.2 326.1 
FCI基金132.2 24.2 156.4 — 132.2 
基金IX1,176.0 440.6 1,616.6 — 1,440.2 
基金VIII653.1 1,638.8 2,291.9 — 1,693.2 
基金七82.5 3,181.6 3,264.1 — 27.1 
基金VI16.1 1,663.9 1,680.0 — 0.3 
基金IV和V— 2,053.1 2,053.1 31.9 0.4 
混合價值基金122.0 99.7 221.7 — 168.3 
房地產權益68.1 57.8 125.9 — 77.0 
企業信用7.9 925.7 933.6 — 7.8 
結構性融資與資產證券化73.9 52.1 126.0 — 68.6 
直接起源116.8 62.4 179.2 — 107.6 
其他5
408.4 1,610.8 2,019.2 10.1 558.7 
總$3,099.0 $12,459.6 $15,558.6 $80.2 $4,758.0 
1截至2022年3月31日，某些基金以歐元計價，歷史數據以歐元兑1.11美元的匯率換算成美元。截至2022年3月31日，某些基金以英鎊計價，歷史數據按1.00 GB至1.31美元的匯率換算為美元。
2Citi Property Investors(CPI)、Bay Stream Asset Management、石塔資本有限公司(“灣流”)、石塔資本有限責任公司及其關連公司(“石塔”)基金及SIA於各自收購日期後呈交供活動使用。金額不包括業務發展公司及雷丁嶺的聯營公司雷丁嶺控股有限公司(“雷丁嶺控股”)的若干績效費用。
3金額是根據基金投資在2022年3月31日的公允價值計算的。績效費用已分配給普通合夥人，並得到普通合夥人的認可。根據分配的金額，一部分可能會被沖銷，或者在適用的範圍內，已因一般合作伙伴在2022年3月31日退還之前分配的績效費用的義務而減少。在根據合同終止基金的基礎上最後處置基金的投資之前，不會對任何這類普通合夥人債務進行實際確定和任何要求的付款。
4表示如果剩餘的基金投資在2022年3月31日變得一文不值，將沖銷的績效費用金額。可能發生業績費用逆轉的數額包括基金未分配的數額(即應收業績費用)，以及基金已分配數額的一部分，扣除税款後不受一般合夥人退還以前分配的業績費用的一般義務的約束，但屬於各基金管理文件所界定的税收總額的基金除外。
5其他包括某些西亞斯。

費用

薪酬和福利

我們資產管理業務中最重要的費用是薪酬和福利費用。這包括固定薪金、酌情及非酌情花紅、與所賺取的績效費用有關的利潤分享開支，以及與授予非現金股權獎勵有關的薪酬開支。

我們與某些員工的薪酬安排包含一個重要的績效激勵部分。因此，隨着我們淨收入的增加，我們的薪酬成本也會上升。我們的薪酬成本也反映了隨着我們在地理上的擴張和創建新基金，對人員的投資增加。

此外，某些專業人士和選定的其他個人在賺取的績效費用中享有利潤分享利益，以便更好地將他們的利益與我們自己以及我們管理的基金的投資者的利益保持一致。利潤分享費用是我們薪酬和福利費用的一部分，通常以績效費用的固定百分比為基礎。在以前確認的績效費用下降期間，利潤分享費用可以逆轉。利潤
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分享金額通常在相應的投資收益實現之後，通常在投資者獲得優先回報之前分配給員工。因此，未實現績效費用的變化對我們的利潤分享費用也有同樣的影響。利潤分享費用隨着未實現績效費用的增加而增加。變現只會影響利潤分享費用，因為它對投資的影響以前沒有被認識到。如果基金內其他投資的虧損後來實現，先前分配的利潤分享金額通常受一般合夥人的義務，將先前分配的績效費用返還給基金。基金的一般合夥人義務只有在基金清算時才能實現，而清算一般發生在基金任期結束時。然而，基金IV、基金V和基金VI也存在已實現收益的賠償義務，儘管我們的前管理合夥人和貢獻合夥人仍將承擔個人責任，但無論基金未來的表現如何，都可以賠償我們的前管理合夥人和貢獻合夥人先前分配的利潤的17.5%至100%。有關公司賠償責任的進一步信息，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註16。

該公司向某些員工授予股權獎勵，包括RSU、普通股限制性股票和期權，根據獎勵條款，這些獎勵通常以季度分期付款或年度分期付款的形式授予並可行使。在某些情況下，RSU的歸屬還取決於公司在規定的期限內收到足以支付相關股權補償費用的績效費用。有關股權薪酬的進一步討論，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註13。

其他費用

我們其他費用的餘額包括利息、配置費以及一般、行政和其他運營費用。利息開支主要包括與2024年優先票據、2026年優先票據、2029年優先票據、2030年優先票據、2048年優先票據及2050年附屬票據有關的利息，詳見本公司簡明綜合財務報表附註12所述。配售費用是與我們的融資活動有關的。在基金的有限合夥人被確定為安排中的客户的情況下，配售費用可作為獲得客户合同的成本資本化，並在客户合同有效期內攤銷。一般費用、行政費用和其他費用包括佔用費用、折舊和攤銷、專業費用以及與差旅、信息技術和行政有關的費用。佔用費用是指與辦公室租賃和相關費用有關的費用，如水電費和維護費。固定資產的折舊和攤銷通常使用直線法計算其估計使用年限，從2年到16年不等，並考慮到任何剩餘價值。租賃改進按資產的使用年限或租賃的預期期限中較短的時間攤銷。無形資產根據資產預期使用年限內的未來現金流進行攤銷。

其他收入(虧損)

投資活動淨收益(虧損)

投資活動的淨收益(虧損)包括已實現收益和虧損以及我們投資組合在開盤報告日期和結束報告日期之間的未實現收益和虧損的變化。未實現淨收益(虧損)是未實現投資的公允價值變化以及在報告所述期間處置投資導致的未實現收益(虧損)轉回的結果。驅動這些模型的假設涉及重大判斷和估計，投資實現的實際價值可能與使用這些模型所獲得的價值大不相同。所採用的估值方法影響投資公司所持股份及其相關投資組合在我們簡明綜合財務報表中的報告價值。

合併可變利息主體投資活動淨收益(虧損)

合併後綜合資產負債及相關利息、股息及其他收入及開支的公允價值變動於綜合可變權益實體投資活動的淨收益(虧損)內列報，並可歸因於簡明綜合經營報表中的非控股權益。

其他收入(虧損)，淨額

其他收入(虧損)，淨額包括重新計量以外幣計價的資產和負債、重新計量應收税金協議負債和其他雜項營業外收支所產生的收益(虧損)。

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美國公認會計準則下的關鍵財務指標-退休服務

以下根據美國GAAP對關鍵財務指標的討論基於阿波羅的退休服務業務，該業務截至2022年3月31日由Athene運營。

收入

保費

長期合同的保費，包括具有固定和保證保費和福利的產品，在投保人到期時被確認為收入。保險收入是報告的放棄金額的淨額。

產品收費

萬能人壽型保單和投資合同的收入，包括退保和市值調整、保險費、保單管理、GMDB、GLWB和無過失擔保費用，在此期間根據投保人賬户餘額進行評估時賺取。

淨投資收益

淨投資收入是雅典娜總收入的重要組成部分。Athene確認投資收入為應計收入或法定應得收入，扣除投資管理費和託管費。固定期限證券的投資收益包括票面利率，以及任何溢價的攤銷和任何折扣的增加。股權證券的投資收益包括股息收入和優先息票利息。

與投資有關的收益(虧損)

投資相關收益(虧損)主要包括(I)出售投資的已實現損益，(Ii)與AFS證券在公允價值套期保值關係中確認的風險相關的未實現損益，(Iii)交易證券的損益，(Iv)嵌入衍生品和未被指定為對衝的衍生品的公允價值變動，以及(V)通過信貸損失費用記錄的預期信貸損失撥備。

費用

對利息敏感的合同利益

萬能人壽型保單和投資合同包括積累階段的固定指數年金和傳統固定年金、籌資協議、萬能人壽保險、固定指數萬能人壽保險和無重大死亡風險的即時年金(包括無或有壽險的養卹金團體年金)。傳統固定年金、萬能人壽保險及融資協議的負債均記入賬户結餘，不會因潛在的退保或提款費用而減少，但環球人壽的一塊業務則以公允價值列賬。固定指數化年金和固定指數化萬能人壽保險合同包含嵌入的衍生品。固定指數化年金和固定指數化萬能人壽保險合同的福利準備金報告為嵌入衍生工具和合同的主要(或擔保)部分的公允價值之和。沒有重大死亡風險的即時年金負債按按合同利率貼現的未來負債現金流和保單維護費用的現值計算。

對利息敏感的合同負債的變動(不包括存款和提款)計入簡明綜合經營報表的對利息敏感的合同福利或產品費用。

未來的政策和其他政策好處

Athene發行分類為長期的合同，包括定期和終身、事故和健康、殘疾以及具有或有生命的延期和即時年金(包括有或有生命的養老金集團年金)。非參與長期合同的負債採用公認的精算估值方法確定，該方法要求使用與費用、投資收益率、死亡率、發病率和在發行或收購之日的持續性有關的假設。
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除對AFS證券的未實現投資收益和虧損的保監局影響進行調整外，未來政策利益的變化記錄在簡明綜合經營報表的未來政策和其他政策利益中。

遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購企業價值的攤銷

與成功獲得新的或續訂保險或投資合同直接相關的成本將遞延至可從未來保費或毛利中收回的程度。這些成本包括佣金和保單簽發成本，以及計入投保人賬户餘額的銷售誘因。

與投資合同有關的遞延成本，除投保人資金的投資外，沒有顯著的收入來源，採用實際利息法攤銷。與萬能人壽型保單有關的遞延成本以及保單持有人資金的投資以外的重要收入來源的投資合同的遞延成本，根據實際和預期遞延成本的現值與保單有效期內實際和預期毛利現值的比例，在保單有效期內攤銷。與收購合同相關的VOBA按適用的投保人負債攤銷。

政策和其他業務費用

保單和其他營業費用包括正常營業費用、保單收購費用、利息費用、向投保人分紅、整合、重組和其他非營業費用，以及股票補償費用。

美國公認會計準則下的其他關鍵財務指標

所得税

在確定所得税撥備和評估所得税狀況，包括評估不確定性方面，需要作出重大判斷。我們僅在不確定的税收頭寸在審查後“更有可能”維持的情況下才承認該頭寸的所得税優惠，包括基於該頭寸的技術價值解決任何相關的上訴或訴訟。税收優惠是指在最終和解時實現的可能性大於50%的最大金額的優惠。如果一個税務頭寸不被認為更有可能持續下去，那麼這個頭寸的好處就不會被確認。該公司的所得税狀況每季度進行審查和評估，以確定我們是否存在需要確認或取消確認財務報表的不確定税收狀況。

遞延税項資產及負債根據資產及負債的賬面值及其各自的課税基礎之間的差額，按現行制定的税率確認預期的未來税項後果。税率變化對遞延税項資產和負債的影響在變化生效時的收入中確認。當部分或全部遞延税項資產很可能無法變現時，遞延税項資產減值準備。

非控制性權益

對於合併但不是100%擁有的實體，一部分收入或虧損以及相應的股權分配給阿波羅以外的所有者。非本公司擁有的收入或虧損及相應權益的合計計入簡明綜合財務報表的非控股權益。非控股權益主要包括有限合夥人在某些合併基金和VIE中的權益。在2022年1月1日合併之前，與阿波羅全球管理公司有關的非控股權益還包括由前管理合夥人和貢獻合夥人通過他們在AP Professional Holdings，L.P.的有限合夥人權益持有的阿波羅運營集團的所有權權益，以及由Athene持有的阿波羅運營集團的非控股權益。

簡明合併財務報表中有關非控制性權益的權威指引要求報告主體將非控制性權益列報為權益，並就實體與非控制性權益之間的交易提供會計指引。根據《指導意見》，(1)非控股權益在公司簡明綜合財務狀況表中作為股東權益的單獨組成部分列示，(2)淨收益(虧損)包括非控股權益持有人在公司簡明綜合經營報表中應佔的淨收益(虧損)，(3)非控股權益的主要組成部分在公司簡明綜合股東權益變動表中單獨列示，以明確區分阿波羅運營集團的利益
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及(4)損益按其所有權權益的比例分配予非控股權益，不論其基礎為何。

經營成果

以下是對截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的濃縮綜合運營結果的討論。有關在細分市場層面影響我們業績的其他因素的分析，請參閲下面的“-細分市場分析”：
 截至3月31日的三個月，總
變化		百分比
變化
 20222021
(單位：百萬)
收入
資產管理
管理費$336 $457 $(121)(26.5)%
諮詢和交易費，淨額66 56 10 17.9
投資收益701 1,778 (1,077)(60.6)
獎勵費6 4 2 50.0
1,109 2,295 (1,186)(51.7)
退休服務
保費2,110 — 2,110 NM
產品收費166 — 166 NM
淨投資收益1,731 — 1,731 NM
與投資有關的收益(虧損)(4,217)— (4,217)NM
合併可變利益實體的收入(21)— (21)NM
其他收入(3)— (3)NM
(234)— (234)NM
總收入875 2,295 (1,420)(61.9)
費用
資產管理
薪酬和福利：
工資、獎金和福利218 176 42 23.9
基於股權的薪酬156 56 100 178.6
利潤分成費用360 655 (295)(45.0)
薪酬和福利總額734 887 (153)(17.2)
利息開支32 35 (3)(8.6)
一般、行政和其他148 100 48 48.0
914 1,022 (108)(10.6)
退休服務
對利息敏感的合同利益(41)— (41)NM
未來的政策和其他政策好處2,085 — 2,085 NM
攤銷遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購企業價值125 — 125 NM
政策和其他業務費用308 — 308 NM
2,477 — 2,477 NM
總費用3,391 1,022 2,369 231.8
其他收益(虧損)-資產管理
投資活動淨收益34 353 (319)(90.4)
合併可變利益實體投資活動的淨收益367 113 254 224.8
其他收入(虧損)，淨額(23)(17)(6)35.3
其他收入(虧損)合計378 449 (71)(15.8)
所得税(準備)利益前收益(虧損)(2,138)1,722 (3,860)NM
所得税（準備金）福利 608 (203)811 NM
淨收益(虧損)(1,530)1,519 (3,049)NM
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損660 (840)1,500 NM
歸屬於阿波羅全球管理公司的淨收入（虧損）(870)679 (1,549)NM
優先股股息— (9)9 (100.0)
阿波羅全球管理公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$(870)$670 $(1,540)NM
注：“NM”表示無意義。從負數到正數和從正數到負數的變化被認為是沒有意義的。從零開始的增加或減少以及大於500%的變化也被認為沒有意義。
111


在本節中，2022年指的是截至2022年3月31日的三個月，2021年指的是截至2021年3月31日的三個月。

資產管理

收入

2022年的收入為11億美元，比2021年的23億美元減少了12億美元，原因是投資收入和管理費下降。投資收入減少的原因是2022年股票市場波動導致業績分配減少。2021年業績分配較高，原因是基金升值導致未實現業績分配收益較高。2022年和2021年的管理費主要是由收益基金推動的，這是由於我們的永久資本工具產生了產生費用的AUM流入。2022年管理費的減少是由於阿波羅和雅典娜之間的合併取消了管理費。

費用

2022年的支出為9億美元，比2021年的10億美元減少1.08億美元，原因是2022年業績分配減少導致利潤分享支出減少2.95億美元。在任何期間，混合利潤分成比例都會受到該期間產生業績分配的基金各自的利潤分成比率的影響。這一減少被基於股權的薪酬增加1億美元以及工資、獎金和福利增加4200萬美元部分抵消，這是由於2021年員工人數加速增長，包括某些高級職位，因為公司戰略投資於尋求實現下一輪增長的人才。此外，基於股權的薪酬增加的原因是：i)績效補助金與公司在規定期限內收到的績效費用掛鈎，通常在必要的服務期內以加速確認方法確認，前提是業績收入指標達到或被認為是可能的；以及ii)授予聯席總裁的一次性補助金的影響，該一次性補助金以懸崖為基礎授予，但須繼續受僱於五年以上，以及公司實現每股FRE和SRE。

一般、行政和其他費用在2022年為1.48億美元，比2021年的1億美元增加了4800萬美元。2022年的增長是由於專業費用、差旅和娛樂費用的增加，以及為支持公司增加的員工而吸收的佔用和技術費用。

其他收入(虧損)

2022年其他收入(虧損)為3.78億美元，比2021年的4.49億美元減少了7100萬美元。這一減少主要是由於投資活動的淨收益減少，但主要被合併的VIE的投資活動的淨收益增加所抵消。2021年投資活動的淨收益主要歸因於阿波羅2021年在雅典娜的投資收益。
退休服務
收入

2022年退休服務收入為2.34億美元。收入受到與投資相關的損益的不利影響，但被養老金集團年金保費和淨投資收入部分抵消。與投資相關的42億美元損失主要是由不利的變化造成的在再保險資產公允價值中S，抵押貸款，證券交易，FIA對衝衍生品和信貸損失撥備以及AFS證券的已實現損失。這主要是由於美國國債利率上升和信貸利差擴大，以及不利的股市影響減少了FIA對衝衍生品。

費用

2022年退休服務支出為25億美元。支出主要由養老金集團年金義務、計入投保人的利息以及保單和其他運營費用推動，部分被FIA嵌入衍生品的有利變化所抵消。
112



所得税撥備

2022年和2021年的所得税優惠(撥備)分別為6.08億美元和2.03億美元。這一變化主要與税前收入減少以及取消確認與合併有關的遞延税項負債而產生的税收利益有關。所得税規定包括聯邦、州、地方和外國所得税，2022年和2021年的實際所得税税率分別為28.4%和11.8%。美國聯邦法定所得税率和實際所得税率之間最重要的對賬項目是由於以下原因：(I)取消確認與公司在Athene的歷史持股有關的遞延税項債務而實現的利益；(Ii)外國、州和地方所得税，包括紐約市的UBT；(Iii)傳遞給非控股權益的收入；(Iv)扣除國內收入法第162(M)條對高管薪酬的限制規定後的基於股權的薪酬(有關公司所得税規定的進一步細節，請參閲簡明綜合財務報表附註11)。
管理業務績效--關鍵細分和非美國公認會計準則績效衡量
我們認為，調整後分部收入的列報補充了讀者對我們每個分部的經濟運營業績的理解。
調整後的分部收入和調整後的淨收入
調整後的部門收入，或“ASI”，是管理層在評估資產管理、退休服務和本金投資部門的業績時使用的關鍵業績衡量標準。調整後淨收益(“ANI”)指調整後分部收入減去HoldCo利息和其他融資成本以及估計所得税。就計算調整後淨所得税率而言，調整後分部收入減去Holdco利息和融資成本。FRE和PII的所得税是指當前的公司税、地方税和非美國税以及根據阿波羅公司的應收税金協議應支付的所得税總額。FRE和PII的所得税不包括遞延税收和應收税款協議的重新計量的影響，這些影響是由於估計的未來税率的變化而產生的。影響隱含的FRE和PII所得税撥備的某些假設和方法與美國公認會計原則下使用的假設和方法類似。具體地説，在美國公認會計原則下的所得税撥備中考慮的與交易相關費用、基於股權的補償和可抵税利息支出有關的某些扣除被計入隱含税收撥備。SRE的所得税是指為消除與非營業調整相關的税項支出或福利的影響而進行的調整後的税前收入的當期和遞延税項支出或福利總額。管理層認為，用於計算FRE、SRE和PII所得税的方法對每個部門都有意義，並增加了不同時期所得税的可比性。

我們認為，ASI有助於瞭解我們的業務，投資者應該審查管理層用來分析我們部門業績的相同補充財務指標。這一措施是對根據美國公認會計原則編制的以下《運營結果概覽》中討論的運營結果的補充，而不是替代。關於會計準則構成部分和管理層對會計準則的審議的更多詳情，見簡明合併財務報表附註18。
手續費相關收益、利差相關收益和本金投資收益
費用相關收益，或“FRE”，是ASI的一個組成部分，用作評估資產管理部門業績的補充業績衡量標準。
利差相關收益，或“SRE”，是ASI的一個組成部分，用作評估退休服務部門業績的補充業績衡量標準，不包括某些市場波動和某些與整合、重組、基於股權的薪酬和其他費用有關的費用。
本金投資收益，或“PII”，是ASI的一個組成部分，用作評估本金投資部門業績的補充業績衡量標準。
有關FRE、SRE和PII組成部分的更多細節，請參閲簡明合併財務報表附註18。
我們使用ASI、ANI、FRE、SRE和PII來衡量經營業績，而不是流動性。這些衡量標準不應單獨考慮，也不應作為根據美國公認會計原則編制的淨收入或其他收入數據的替代品。由於上述調整，在不考慮相關的美國公認會計準則措施的情況下使用這些措施是不夠的。
113


投資淨資產
在管理業務時，Athene分析投資淨資產，這與Athene的總投資不相符，包括在合併財務狀況報表上對關聯方的投資。淨投資資產是指直接支持其儲備淨負債和盈餘資產的投資。淨投資資產用於計算淨投資收益率，用於分析雅典娜投資組合的盈利能力。淨投資資產包括(A)以成本或攤銷成本計算的AFS證券在綜合財務狀況表上的總投資，不包括衍生工具，(B)現金及現金等價物和限制性現金，(C)關聯方投資，(D)應計投資收入，(E)VIE資產、負債和非控制利息調整，(F)投資應收賬款和應收賬款淨額，(G)放棄的政策性貸款(抵銷總投資中的直接政策性貸款)和(H)信貸損失準備金。淨投資資產也不包括與通過再保險協議退出的業務相關的基金預提負債和衍生抵押品相關的資產(抵銷相關現金頭寸)。Athene在其淨投資資產計算中包括支持其假定的扣繳資金和modco協議的基礎投資，以便使資產與收到的收入相匹配。雅典娜認為，對再保險的調整提供了一種對其有經濟敞口的資產的看法。根據Athene的經濟所有權，淨投資資產包括Athene在ACRA投資中的比例份額，但不包括與非控股權益相關的投資比例份額。淨投資資產按有關期間的季度數目計算平均數，以計算該期間的淨投資收益率。雖然Athene認為淨投資資產是一個有意義的財務指標，並增強了對其投資組合潛在驅動因素的理解，但它不應被用作Athene根據美國公認會計準則呈報的包括關聯方在內的總投資的替代品。
細分市場分析

下文討論了我們每個可報告分部的運營業績。它們代表管理層用於評估績效和分配資源的可用分部信息。有關分部報告的更多信息，請參閲簡明綜合財務報表附註18。

在本節中，提及2022年是指截至2022年3月31日的三個月，提及2021年是指截至2021年3月31日的三個月，提及2020年是指截至2021年3月31日的三個月 2020年3月31日。

資產管理

下表顯示了與費用相關的收益，這是我們資產管理部門的業績衡量標準。
 截至3月31日的三個月，總變化百分比變化
 20222021
 (單位：百萬)
資產管理：
管理費-收益$333.4 $281.1 $52.3 18.6%
管理費--混合收費48.3 39.2 9.1 23.2
管理費--股權123.7 133.6 (9.9)(7.4)
管理費505.4 453.9 51.5 11.3
諮詢和交易費，淨額64.1 55.4 8.7 15.7
與收費相關的演出費用14.2 8.8 5.4 61.4
與費用相關的補償(175.4)(154.4)(21.0)13.6
其他運營費用(98.3)(62.0)(36.3)58.5
手續費相關收益(FRE)$310.0 $301.7 $8.3 2.8
114


 截至3月31日的三個月，總變化百分比變化
 20212020
 (單位：百萬)
資產管理：
管理費-收益$281.1 $214.5 $66.6 31.0%
管理費--混合收費39.2 30.1 9.1 30.2
管理費--股權133.6 137.8 (4.2)(3.0)
管理費453.9 382.4 71.5 18.7
諮詢和交易費，淨額55.4 36.7 18.7 51.0
與收費相關的演出費用8.8 2.4 6.4 266.7
與費用相關的補償(154.4)(118.5)(35.9)30.3
其他運營費用(62.0)(62.1)0.1 (0.2)
手續費相關收益(FRE)$301.7 $240.9 $60.8 25.2
FRE在2022年為3.1億美元，與2021年的3.017億美元相比增加了830萬美元。這一增長主要歸因於管理費、諮詢費和交易費的持續增長。管理費的增加是由我們的收益基金推動的，因為產生費用的AUM流入增加，主要來自Perpetual Capital Vehicles。收入的增長在一定程度上被更高的與費用相關的薪酬支出和其他運營費用所抵消，因為我們繼續投資於我們的人才，擴大我們的全球團隊，並吸收佔用和技術成本。

2021年，FRE為3.017億美元，比2020年的2.409億美元增加了6080萬美元。這一增長主要歸因於管理費、諮詢費和交易費的增長。管理費的增加主要是由我們的收益基金推動的，因為產生費用的AUM流入增加，主要來自永久資本工具。收入的增長在一定程度上被與費用相關的薪酬支出增加所抵消，這是因為我們在2021年繼續擴大全球團隊時增加了員工人數。
115


資產管理運營指標
我們監控另類資產管理行業常見的某些運營指標，這些指標直接影響我們資產管理部門的業績。這些運營指標包括管理下的資產、總資本部署和未催繳承諾。

管理的資產

以下是阿波羅的總資產規模和按投資策略產生費用的資產規模(以十億計)：
apo-20220331_g2.jpg apo-20220331_g3.jpg
以下是Apollo的AUM未來管理費潛力投資戰略(以十億美元計)：
apo-20220331_g4.jpg
116


下表列出了阿波羅三項投資戰略中每一項符合績效費用資格的AUM的組成部分：
截至2022年3月31日
產率混血兒股權總
 (單位：百萬)
績效創收AUM 1
$37,000 $18,187 $41,482 $96,669 
AUM目前未產生績效費7,637 6,250 4,231 18,118 
未投資績效費-符合條件的AUM4,396 14,896 18,711 38,003 
總績效費用-符合條件的AUM$49,033 $39,333 $64,424 $152,790 
截至2021年3月31日
產率混血兒股權總
 (單位：百萬)
績效創收AUM 1
$31,302 $15,061 $35,898 82,261 
AUM目前未產生績效費6,760 4,701 3,147 14,608 
未投資績效費-符合條件的AUM2,526 15,113 28,323 45,962 
總績效費用-符合條件的AUM$40,588 $34,875 $67,368 142,831 
截至2021年12月31日
產率混血兒股權總
 (單位：百萬)
績效創收AUM 1
$37,756 $17,663 $37,447 $92,866 
AUM目前未產生績效費2,355 4,971 3,614 10,940 
未投資績效費-符合條件的AUM2,644 16,478 21,075 40,197 
總績效費用-符合條件的AUM$42,755 $39,112 $62,136 $144,003 
1 截至2022年3月31日、2021年3月31日和2021年12月31日，產生績效費用的AUM分別為52億美元、51億美元和52億美元，高於門檻利率或優先回報率，並已推遲到未來期間費用可能不會大幅逆轉。
通過投資策略產生費用的AUM的組成部分如下：
 截至2022年3月31日
 產率混血兒股權總
 (單位：百萬)
基於資本承諾的收費AUM$— $3,580 $27,348 $30,928 
基於投入資本的收費AUM2,448 7,533 12,790 22,771 
基於總資產/調整後資產的收費AUM275,373 4,913 546 280,832 
基於資產淨值的收費AUM33,497 7,475 216 41,188 
產生費用的總AUM$311,318 $23,501 $40,900 
1
$375,719 
1 截至2022年3月31日，傳統私募基金的加權平均剩餘壽命為62個月。
 截至2021年3月31日
 產率混血兒股權總
 (單位：百萬)
基於資本承諾的收費AUM$100 $2,150 $30,764 $33,014 
基於投入資本的收費AUM1,622 6,073 13,376 21,071 
基於總資產/調整後資產的收費AUM252,582 3,038 994 256,614 
基於資產淨值的收費AUM27,161 7,115 271 34,547 
產生費用的總AUM$281,465 $18,376 $45,405 
1
$345,246 
1傳統私募股權基金截至2021年3月31日的加權平均剩餘壽命為70個月。
117


 截至2021年12月31日
 產率混血兒股權總
 (單位：百萬)
基於資本承諾的收費AUM$— $3,580 $27,277 $30,857 
基於投入資本的收費AUM2,321 6,826 12,075 21,222 
基於總資產/調整後資產的收費AUM273,695 4,293 406 278,394 
基於資產淨值的收費AUM31,290 7,146 192 38,628 
產生費用的總AUM$307,306 $21,845 
1
$39,950 $369,101 
1截至2021年12月31日，傳統私募基金的加權平均剩餘壽命為個月。
阿波羅透過其合併附屬公司ISG，向Athene提供有關Athene所擁有或與Athene有關的賬户(“Athene賬户”)內的資產的資產管理服務，包括資產配置服務、直接資產管理服務、資產及負債配對管理、合併及收購、資產盡職調查、對衝及其他資產管理服務，並收取提供該等服務的管理費。該公司還通過ISG為Athene賬户中的部分資產提供再分配服務。截至2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日，阿波羅通過其資產管理業務代表雅典娜管理或提供了2176億美元、2126億美元和1858億美元的AUM。
Apollo通過ISGI為Apollo基金的某些投資組合公司中的某些資產提供投資諮詢服務，併為Athora賬户提供分諮詢服務，並廣義地將“Athora分諮詢”資產稱為Athora賬户中本公司明確分諮詢的資產，以及Athora賬户中直接投資於Apollo管理的基金和投資工具的資產。本公司將Athora AUM中非Athora Sub-Advised AUM的部分稱為“Athora Non-Sub Advised”AUM。關於Athora賬户資產的費用安排的更多細節，見簡明合併財務報表附註16。截至2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日，阿波羅分別代表Athora管理或提供了548億美元、590億美元和615億美元的AUM。
下表總結了阿波羅三種投資戰略中每一種的總資產規模變化：
截至3月31日的三個月，
 20222021
產率混血兒股權總產率混血兒股權總
 (單位：百萬)
總AUM的變化(1):
期初$360,289 $52,772 $84,491 $497,552 $332,880 $42,317 $80,289 $455,486 
流入26,859 2,439 1,359 30,657 11,628 2,806 889 15,323 
外流(2)
(9,547)(453)— (10,000)(7,645)(196)(58)(7,899)
淨流量17,312 1,986 1,359 20,657 3,983 2,610 831 7,424 
實現(626)(1,640)(2,246)(4,512)(477)(936)(2,298)(3,711)
市場活躍度(3)
(4,279)622 2,803 (854)(7,603)1,451 8,091 1,939 
期末$372,696 $53,740 $86,407 $512,843 $328,783 $45,442 $86,913 $461,138 
1 在單個部門層面，資金流入包括新的認購、承諾、籌集的資本、可用資本的其他增加、購買、收購和投資組合公司增值。資金外流包括贖回、可用資本的其他減少以及投資組合公司的折舊。變現是指已實現收益的資金分配。市場活動代表的是收益(損失)、匯率波動的影響和其他收益。
2Total AUM的資金外流包括在截至2022年和2021年3月31日的三個月中分別贖回6億美元和7億美元。
3包括截至2022年和2021年3月31日的三個月分別為25億美元和33億美元的外匯影響。
截至2022年3月31日的三個月

截至2022年3月31日，總資產管理規模為5128億美元，比2021年12月31日的4976億美元增加153億美元，增幅3.1%。淨增長主要是由於整個平臺的訂閲量和我們的退休服務AUM的增長。更具體地説，淨增長是由於：

•淨流量為207億美元，主要與以下方面有關：
118


•173億美元的增長與我們在收益策略中管理的基金有關，主要包括(I)97億美元的認購，主要與我們管理的企業信貸基金有關，(Ii)38億美元與我們退休服務客户的增長有關；
•20億美元的增長與我們在混合策略中管理的基金有關，主要是由於我們管理的混合信用基金和混合價值基金的認購；以及
•14億美元的增長與我們在股票策略中管理的基金有關。

•實現(45億)美元，主要涉及：
•(16億)與我們在混合戰略中管理的基金有關的資金，主要包括我們管理的非流動性、機會性和混合型信貸基金的分配；以及
•(22億美元)與我們在股票策略中管理的基金有關，主要包括在我們的核心私募股權基金中的分配。

•市場活動9億美元，主要涉及：
•（43）億美元與我們在收益策略中管理的資金相關，主要包括與Athene和Athora相關的（30）億美元以及與我們的企業信貸基金相關的（12）億美元;
•6億美元與我們在混合策略中管理的基金相關，主要是我們的混合價值基金;以及
•28億美元與我們在股票策略中管理的基金相關，主要是由於基金九的增加。

下表總結了Apollo三種投資策略中每一種的費用生成AUM的變化：
截至3月31日的三個月，
 20222021
產率混血兒股權總產率混血兒股權總
 (單位：百萬)
產生費用的AUM的變化(1):
期初$307,306 $21,845 $39,950 $369,101 $285,830 $17,622 $45,222 $348,674 
流入16,453 2,510 1,309 20,272 9,335 1,701 438 11,474 
外流(2)
(8,773)(299)(70)(9,142)(6,334)(978)(83)(7,395)
淨流量7,680 2,211 1,239 11,130 3,001 723 355 4,079 
實現(309)(582)(263)(1,154)(309)(359)(149)(817)
市場活躍度(3)
(3,359)27 (26)(3,358)(7,057)390 (23)(6,690)
期末$311,318 $23,501 $40,900 $375,719 $281,465 $18,376 $45,405 $345,246 
1 在個人戰略層面，資金流入包括新的認購、承諾、籌集的資本、可用資本的其他增加、購買、收購和投資組合公司升值。資金外流包括贖回、可用資本的其他減少以及投資組合公司的折舊。變現是指已實現收益的資金分配。市場活動代表的是收益(損失)、匯率波動的影響和其他收益。
2 產生費用的AUM的資金外流包括在截至2022年和2021年3月31日的三個月中分別贖回4億美元和7億美元。
3 包括截至2022年和2021年3月31日的三個月分別為19億美元和28億美元的外匯影響。
截至2022年3月31日的三個月

截至2022年3月31日，產生費用的AUM總額為3757億美元，比2021年12月31日的3691億美元增加了66億美元，增幅為1.8%。淨增長主要是由於我們的退休服務AUM、籌款和部署的增長。更具體地説，淨增長是由於：

•淨流量為111億美元，主要與以下方面有關：
•77億美元的增長與我們在收益策略中管理的基金有關，主要包括(I)與我們的退休服務客户的增長相關的49億美元的資產管理規模的增長，(Ii)24億美元的創收資本部署，以及(Iii)18億美元的認購，主要與我們管理的企業信貸基金有關；以及
•22億美元的增長與我們在混合戰略中管理的基金有關，主要是由於產生費用的資本部署。

•淨流量被以下各項抵消：
•(34億)與我們在收益率策略中管理的基金有關的市場活動，主要包括與Athene和Athora有關的(21億)美元和與我們的公司信貸基金有關的(11億)美元；以及
119


•(12)億美元的變現主要與我們在混合戰略中管理的基金有關。

資本配置總額和未催繳承付款

總資本配置是指我們管理的基金和賬户在相關期間投資於投資的總資本，但不包括主要與公司的對衝和現金管理職能有關的某些投資活動。總資本部署不會因銷售或再融資而減少或減記，並考慮到我們管理的基金和賬户在獲得對其所做各種投資的敞口時所使用的槓桿。

相比之下，未催繳的承諾是指阿波羅的某些基金從基金投資者那裏獲得的未到位資金承諾，用於為未來或當前的基金投資和支出提供資金。

資本部署毛額和未催繳承付款表明已部署或將部署的基金資本的速度和規模，因此可能產生未來收入，其中包括管理費、交易費和業績費，只要這些收入產生費用。資本部署毛額和未催繳承付款也可能產生與僱用額外資源管理和核算已部署或將部署的額外資本有關的未來費用。管理層使用總資本調配及未催繳承諾作為主要營運指標，原因是我們相信有關結果乃衡量我們管理的基金的投資活動。

下表列示資本部署總額及未催繳承付款（以十億計）：
apo-20220331_g5.jpg apo-20220331_g6.jpg
截至2022年3月31日和2021年12月31日，阿波羅分別擁有479億美元和472億美元的乾粉，這是指根據適用的有限合夥協議或我們管理的基金、合夥企業和賬户的其他管理協議的規定，可用於投資或再投資的資本金額。這些數額不包括只能要求基金費用和支出的未催繳承諾，以及永久資本工具的承諾。
退休服務

下表顯示了與利差相關的收益，這是我們退休服務部門的業績衡量標準。
120



 截至2022年3月31日的三個月
 (單位：百萬)
退休服務：
固定收益和其他投資收益，淨額$1,206.8 
另類投資收益，淨額447.7 
戰略資本管理費12.4 
資金成本(826.4)
淨投資利差840.5 
其他運營費用(108.7)
利息和其他融資成本(61.6)
利差相關收益(SRE)$670.2 

2022年的SRE為6.7億美元。SRE包括來自Athene的固定收益和其他及另類投資組合的投資收入，以及戰略資本管理費減去Athene負債的資金成本、其他運營費用以及利息和其他融資成本。2022年的SRE主要歸因於固定收益和其他投資收入以及強勁的另類投資收入，但被資金成本、其他運營費用和融資成本部分抵消。固定收益和其他投資收入受益於有機流入的強勁增長。由於購買會計，Athene投資組合的賬面價值被計入公允價值，從而對固定收益和其他投資收入造成不利影響。另類投資收入得益於整個投資組合的強勁表現，包括房地產、私募股權、Venerable、Athora和Wheels/Donlen的健康回報。資金成本主要由年金產品的利息和期權成本、養老金集團年金福利、收入附加準備金、DAC和VOBA攤銷以及其他負債成本推動。由於採購會計的結果，Athene將其準備金負債計入公允價值，從而對資金成本產生了有利影響。

淨投資利差

截至2022年3月31日的三個月
固定收益和其他投資收益率2.83 %
另類投資收益率16.61 %
淨投資收益率3.65 %
戰略資本管理費0.03 %
資金成本(1.82)%
淨投資利差1.86 %

2022年淨投資收益率為3.65%，其中固定收益及其他淨投資收益率為2.83%，另類投資收益率為16.61%。固定收益收益率受到不利的採購會計影響的不利影響。另類投資的收益率是由Athene整個投資組合的強勁表現推動的。

2022年戰略資本管理費為0.03%，其中包括ADIP割讓給ACRA的部分業務的管理費。

2022年的資金成本為1.82%，主要是由於年金產品的計入利息和期權成本、養老金集團年金福利、收入騎手儲備以及DAC和VOBA攤銷，以及其他負債成本。作為採購會計的結果，Athene將其準備金負債標記為公允價值。資金成本受到這些採購會計調整以及良好的精算經驗的有利影響。
投資組合
截至2022年3月31日，雅典娜的投資(包括關聯方和VIE)為2142億美元。Athene的投資策略尋求通過針對長期負債對其投資組合進行有紀律的管理，再加上分散風險，來實現可持續的風險調整回報。投資策略主要側重於買入並持有資產配置策略，該策略可能會根據不斷變化的市場狀況和Athene負債狀況的性質進行定期調整。Athene利用其普遍缺乏流動性的負債狀況，識別投資機會，重點是通過承擔流動性和複雜性風險來賺取增量收益，而不是僅僅假設
121


信用風險。Athene選擇了一系列多樣化的公司債券和更具結構性但評級較高的資產類別。Athene還持有浮動利率和對利率不那麼敏感的工具，包括CLO、非機構RMBS和各種類型的結構性產品。除了其固定收益投資組合外，Athene還機會性地將其投資組合中約5%-6%的資金配置給另類投資，在這些投資中，它主要專注於固定收益類現金流投資。



































122


下表列出了Athene的總投資以及對關聯方和VIE的投資的賬面價值：
2022年3月31日
(單位：百萬，百分比除外)賬面價值佔總數的百分比
AFS證券
美國政府和機構$2,961 1.4 %
美國的州、市和政治區
1,092 0.5 %
外國政府1,011 0.5 %
公司60,239 28.1 %
克羅14,028 6.6 %
ABS9,284 4.3 %
CMBS2,747 1.3 %
RMBS5,537 2.6 %
AFS證券總額96,899 45.3 %
按公允價值進行證券交易1,852 0.9 %
股權證券1,154 0.5 %
抵押貸款，扣除免税額23,696 11.1 %
投資基金1,243 0.6 %
政策性貸款296 0.1 %
按利息扣繳的資金41,173 19.2 %
衍生資產3,668 1.7 %
按公允價值計算的短期投資175 0.1 %
其他投資，扣除津貼1,214 0.6 %
總投資171,370 80.1 %
對關聯方的投資
AWS證券-關聯方
公司932 0.4 %
克羅2,569 1.2 %
ABS4,660 2.2 %
美國可供出售證券總額-關聯方8,161 3.8 %
按公允價值進行證券交易254 0.1 %
股權證券，按公允價值計算166 0.1 %
抵押貸款，扣除免税額1,456 0.7 %
投資基金3,088 1.4 %
按利息扣繳的資金11,431 5.3 %
按公允價值計算的短期投資53 — %
其他投資，扣除津貼255 0.1 %
關聯方投資總額24,864 11.5 %
包括關聯方的投資總額196,234 91.6 %
合併VIE擁有的投資
按揭貸款1,880 0.9 %
投資基金13,568 6.3 %
其他投資2,567 1.2 %
合併VIE擁有的總投資18,015 8.4 %
包括關聯方和VIE在內的總投資$214,249 100.0 %
雅典娜的投資組合主要包括高質量的固定期限證券、貸款和短期投資，以及投資基金和其他工具的額外機會主義持有，包括股票持有。固定期限證券和貸款包括公開發行的公司債券、政府和其他主權債券、私募公司債券和貸款、抵押貸款、CMBS、RMBS、CLO和ABS。佔多數 雅典娜的截至2022年3月31日，ATF投資組合95.0%投資於NAIC指定為1或2的投資級資產。

雅典娜將其投資組合的一部分投資於抵押貸款，抵押貸款通常由高質量的商業第一留置權和夾層房地產貸款組成。雅典娜通過收購和再保險安排，以及通過投資新的抵押貸款的積極計劃，獲得了抵押貸款。它投資於CMLS的創收物業，包括酒店、公寓、零售和寫字樓以及其他商業和工業物業。RML投資組合主要包括以位於美國的物業為抵押的第一留置權RML。扣留利息的基金
123


代表根據modco和Athene擔任再保險人的再保險協議被扣留的資金的合同扣留金額的應收款。一般來説，相當於法定準備金的資產是由轉讓公司扣留和合法擁有的。

雖然絕大多數 雅典娜的雖然Athene的投資組合已分配至公司債券及結構性信貸產品，但Athene投資策略的一個主要組成部分是伺機收購風險及回報情況具吸引力的投資基金。 雅典娜的投資基金組合由採用各種策略的基金組成，包括房地產和其他房地產資產基金、信貸基金和私募股權基金。Athene強烈偏好具有以下部分或全部特徵的資產：(1)構成直接投資或對共同投資度高的基金的投資；(2)具有信貸或債務特徵(例如，規定的到期日和麪值)的投資，或者與純股權相比波動性較低的投資；或(3)Athene認為下行風險較小的投資。

雅典娜持有衍生工具作經濟對衝用途，以減少其對資產及負債的現金流變動、股權市場風險、利率風險、信貸風險及外匯風險的風險敞口。Athene對衍生工具的主要使用涉及提供所需收入，為其FIA產品的年度索引信用提供資金。Athene主要使用固定指數期權來經濟地對衝指數年金產品，這些產品保證根據特定市場指數收益的百分比將本金返還給投保人和信貸利息。

投資淨資產

以下總結了 雅典娜的 淨投資資產：

2022年3月31日
(單位：百萬，百分比除外)
投資資產淨值1
佔總數的百分比
公司$79,006 42.9 %
克羅18,036 9.8 %
信用97,042 52.7 %
RMBS7,240 3.9 %
CML23,164 12.6 %
RML8,442 4.6 %
CMBS3,551 1.9 %
房地產42,397 23.0 %
ABS20,332 11.0 %
另類投資11,506 6.2 %
州、市、政區和外國政府
2,722 1.5 %
股權證券824 0.4 %
短期投資212 0.2 %
美國政府和機構2,636 1.4 %
其他投資38,232 20.7 %
現金及現金等價物5,238 2.8 %
政策性貸款和其他1,362 0.8 %
淨投資資產$184,271 100.0 %
1有關淨投資資產的定義，請參閲管理業務績效-關鍵細分市場和非美國GAAP指標。

雅典娜的 截至2022年3月31日，淨投資資產為1，843億美元。在管理其業務時，Athene利用上表所示的淨投資資產。淨投資資產與Athene在綜合財務狀況報表中的總投資（包括關聯方）不對應，正如之前在 管理業務績效-關鍵細分市場和非美國GAAP指標.淨投資資產代表 雅典娜的直接支持準備金淨負債和盈餘資產的投資。Athene認為，這種對其投資組合的看法提供了一種對其有經濟敞口的資產的看法。Athene根據合同將經濟風險轉移到此類基礎投資，調整預扣資金和modco交易的列報方式，以包括或排除基礎投資。Athene還調整VIE以顯示基金的淨投資，這些基金包括在上面的另類投資行中，以及調整
124


信貸損失準備金。淨投資資產包括其在ACRA投資中的比例份額，基於其經濟所有權，但不包括與非控股權益相關的投資比例份額。

淨投資資產由管理層用來評估雅典娜的投資組合。淨投資資產用於計算淨投資收益率，從而使Athene能夠分析投資組合的盈利能力。淨投資資產也用於Athene的資產購買、產品設計和承保、壓力情景、流動性和ALM的風險管理流程。
本金投資
下表顯示了本金投資收入，這是我們本金投資部門的業績衡量標準。
截至3月31日的三個月，總變化百分比變化
 20222021
 (單位：百萬)
本金投資：
已實現的績效費用$127.2 $106.8 $20.4 19.1%
已實現的投資收益226.4 30.0 196.4 NM
本金投資補償(156.0)(68.2)(87.8)128.7
其他運營費用(10.6)(7.5)(3.1)41.3
主要投資收益（PII）$187.0 $61.1 $125.9 206.1
截至3月31日的三個月，總變化百分比變化
 20212020
 (單位：百萬)
本金投資：
已實現的績效費用$106.8 $65.8 $41.0 62.3%
已實現的投資收益30.0 9.9 20.1 203.0
本金投資補償(68.2)(73.9)5.7 (7.7)
其他運營費用(7.5)(23.1)15.6 (67.5)
主要投資收益（PII）$61.1 $(21.3)$82.4 NM
正如“項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--一般”所述，由於績效費用的內在週期性，我們的主要投資部門的收益本質上比我們的資產管理部門的收益更不穩定，績效費用是PII業績的關鍵驅動因素之一。
2022年投資收益為1.87億美元，比2021年的6110萬美元增加了1.259億美元。這一增長主要歸因於阿波羅向Athene轉移的某些普通合夥人基金共同投資的已實現收益，這些投資預計將轉移到由阿波羅管理的第三方資本管理的基金。由於股票市場波動推遲了基金和第IX基金的貨幣化活動，2022年已實現績效費用從2021年的1.068億美元温和增長至1.272億美元，增幅為19.1%。
由於已實現績效費用的相應增加，本金投資補償費用增加。在任何期間，混合利潤分成比例都受到該期間產生績效費用的基金各自的利潤分成比例的影響。此外，本金投資薪酬中還包括與激勵池相關的費用，激勵池是一種薪酬計劃，通過該計劃，某些員工將根據給定年份的已實現績效費用獲得酌情薪酬。獎勵池與基金相關的利潤分享支出是分開的，可能導致薪酬變化較大，並對特定期間的混合利潤分享百分比產生可變影響。
2021年投資收益為6,110萬美元，比2020年(2,130萬美元)增加了8,240萬美元。這一增長主要是由於已實現績效費用的增加和運營費用的減少。在2021年私募股權基金增值22%的推動下，已實現績效費用從2020年的6580萬美元增加到2021年的1.068億美元，增幅為62.3%。2020年，新冠肺炎引發的疫情及其應對措施對全球經濟和金融市場造成了嚴重破壞。與公開股票和信用指數一致，該公司的相關資金出現了重大的按市值計價的未實現虧損。
125


我國基金的歷史投資業績
以下是我們管理的基金的歷史表現相關信息，包括某些沒有大量未實現投資的傳統阿波羅基金，以及普通合夥人權益尚未向我們貢獻的基金。
在考慮下面提供的數據時，您應該注意到，我們管理的基金的歷史結果並不代表您應該從這些基金、我們可能籌集的任何未來基金或您對我們普通股的投資中預期的未來結果。
對我們普通股的投資不是對任何阿波羅基金的投資，我們基金的資產和收入不能直接提供給我們。我們管理的基金的歷史和潛在未來回報與我們普通股的回報沒有直接聯繫。因此，您不應得出結論，我們管理的基金的持續積極表現必然會導致對我們普通股的投資獲得正回報。然而，我們管理的基金表現不佳將導致我們來自這類基金的收入下降，因此將對我們的業績產生負面影響，並很可能對我們的普通股價值產生負面影響。
此外，我們基金的歷史回報不應被視為您應該從此類基金或我們可能籌集的任何未來基金中預期的未來結果。不能保證未來任何一隻阿波羅基金都會繼續取得同樣的成績。
最後，我們的私募股權回報率在歷史上因基金而異。例如，基金VI從成立到2022年3月31日產生了12%的毛IRR和9%的淨IRR，而基金V從成立到2022年3月31日產生了61%的毛IRR和44%的淨IRR。因此，任何現有或未來基金的未來內部回報率可能與任何特定基金或我們的私募股權基金整體所產生的歷史內部回報率有很大差異。未來的回報也將受到適用風險的影響，包括特定基金投資的行業和業務的風險。見“第1A項。風險因素-與我們資產管理業務相關的風險-歷史績效指標是我們當前或未來運營結果的不可靠指標在這份報告中。
126


投資記錄

下表按策略彙總了Apollo的重大承諾型基金的投資記錄，這些基金具有明確的到期日，投資者承諾在此類基金成立時提供資本，並在有投資機會時交付資本。以下投資記錄表中所列基金的資產管理規模超過5億美元和/或屬於一系列旗艦基金的一部分。除非另有説明，否則所有金額均截至2022年3月31日：

(單位：百萬，不包括內部收益率)古董酒
年		總AUMvbl.承諾
資本		總投資資本已實現價值剩餘成本未實現價值總價值毛收入
IRR		網絡
IRR
產量：
阿波羅創始合作伙伴8
不適用$2,250 $2,221 $1,252 $93 $1,194 $1,197 $1,290 
NM1
NM1
混合：
阿波羅基礎設施機會基金II20212,609 2,542 579 17 569 698 715 
NM1
NM1
阿波羅基礎設施機會基金2018609 897 802 999 225 260 1,259 25 %20 %
FCI IV20211,462 1,123 154 2 154 181 183 
NM1
NM1
FCI III20172,592 1,906 2,981 2,148 1,825 1,791 3,939 17 13 
FCI II20132,085 1,555 3,329 2,659 1,700 1,442 4,101 7 5 
FCI I2012— 559 1,516 1,975 — — 1,975 12 8 
暖通空調II20224,578 4,592 884 2 882 889 891 
NM1
NM1
HVF20194,098 3,238 3,607 1,773 2,510 3,249 5,022 29 24 
SCRF I、II、III、IV6
五花八門2,391 3,962 8,282 8,268 1,007 1,174 9,442 14 11 
ACCORD+7
20211,584 1,577 472 19 454463482
NM1
NM1
協和V7
不適用1,444 1,441 92 1 349 94 95 
NM1
NM1
協議四7
20201,456 2,337 804 911 76 — 911 36 28 
協議一、二、三和三B7
五花八門— 3,733 3,961 4,225 — — 4,225 20 15 
混合總數$24,908 $29,462 $27,463 $22,999 $9,751 $10,241 $33,240 
股本：
基金IX2018$32,055 $24,729 $15,276 $5,663 $12,410 $19,778 $25,441 52 %34 %
基金VIII201314,102 18,377 16,091 19,455 6,191 10,380 29,835 17 13 
基金七20082,132 14,677 16,461 34,141 65 139 34,280 33 25 
基金VI2006639 10,136 12,457 21,135 405 2 21,137 12 9 
基金V2001259 3,742 5,192 12,721 120 2 12,723 61 44 
基金I、II、III、IV和MIA2
五花八門9 7,320 8,753 17,400 — — 17,400 39 26 
傳統私募股權基金3
$49,196 $78,981 $74,230 $110,515 $19,191 $30,301 $140,816 39 25 
ANRP III20201,757 1,400 603 78 603 1,008 1,086 
NM1
NM1
ANRP II20161,973 3,454 2,923 2,739 1,321 1,405 4,144 17 10 
ANRP I2012231 1,323 1,149 1,167 477 56 1,223 2 (2)
影響使命基金(8)
不適用876 886 414 — 414 411 411 
NM1
NM1
EPF IV4,8
不適用1,652 1,652 24 — 24 24 24 
NM1
NM1
EPF III4
20175,120 4,491 4,652 2,654 2,600 3,623 6,277 20 12 
EPF II4
2012953 3,427 3,429 4,562 531 286 4,848 13 8 
EPF I4
2007223 1,433 1,883 3,177 — — 3,177 23 17 
美國可再生能源基金III5
20211,072 935 396 28 385 547 575 
NM1
NM1
美國可再生能源基金II5
20161,289 1,264 1,043 625 746 1,034 1,659 16 13 
美國可再生能源基金I5
2012115 653 637 855 115 83 938 12 9 
亞洲可再生能源基金II5,8
不適用972 975 512 178 354 364 542 
NM1
NM1
亞洲可再生能源基金I5
2017718 691 461 235 288 480 715 17 13 
總股本$66,147 $101,565 $92,356 $126,813 $27,049 $39,622 $166,435 
1沒有提供數據，因為基金的生效日期比所示期間早了不到24個月，而且這種信息被認為沒有意義。
2基金一、基金二和基金三的普通合夥人和管理人以及基金三的普通合夥人被排除在與2007年公司重組有關的資產之外。因此，阿波羅沒有得到與這些實體相關的經濟利益。這些基金的投資業績與基金IV相結合，以説明與阿波羅投資專業人員相關的基金業績。
3總內部收益率是根據所有列報資金的總現金流計算的。
4截至2022年3月31日，資金以歐元計價，歷史數據以歐元兑1.11美元的匯率換算成美元。
127


5截至2022年3月31日，U.S.RE Fund I、U.S.RE Fund II、U.S.RE Fund III、Asia RE Fund I和Asia RE Fund II的共同投資承諾分別為1.57億美元、7.92億美元、2.6億美元、3.48億美元和5.15億美元，這些數字包括在表中的數字中。截至2022年3月31日，U.S.Re Fund I內的一個共同投資實體以英鎊計價，並按1.00 GB至1.31美元的匯率轉換為美元。
6我們某些混合型基金的剩餘成本可能包括為某些槓桿投資調用、投資或預留的實物現金。
7ACCORD基金的投資期短於24個月，因此總回報率和淨內部收益率是在投資12個月後公佈的。
8年份尚不適用，因為這些基金尚未完成最終成交。
股權
下表彙總了自公司成立以來在我們傳統私募股權投資組合中進行的不良投資的投資記錄。所有金額均為截至2022年3月31日：
總投資資本總價值總內部收益率
 (單位：百萬) 
為控制而苦惱$7,795 $18,872 29 %
非控制型苦惱6,281 10,980 71 
總14,076 29,852 49 
企業分拆、機會主義收購和其他信貸1
60,154 110,964 21 
總$74,230 $140,816 39 %
1其他信貸被定義為對發行人的債務證券的投資，而不是投資組合公司，這些債券不被認為是不良的。
下表根據投資策略提供了基金九、基金八和基金七私募股權投資組合組成的更多詳細信息。基金I、II、III、IV、V和VI的金額已包含在上表中，但由於其剩餘價值低於1億美元或基金已清算且此類信息被認為沒有意義，因此未在下表中列出。所有金額均為截至2022年3月31日：

基金IX1
總投資資本總價值
 (單位：百萬)
企業創業$4,082 $6,426 
機會主義收購10,431 16,459 
苦惱2
763 2,556 
總$15,276 $25,441 

基金VIII1
總投資資本總價值
 (單位：百萬)
企業創業$2,704 $6,899 
機會主義收購12,820 22,182 
苦惱2
567 754 
總$16,091 $29,835 

基金七1
總投資資本總價值
 (單位：百萬)
企業創業$2,539 $4,846 
機會主義收購4,338 10,799 
不良貸款/其他信貸2
9,584 18,635 
總$16,461 $34,280 
128


1基金九、八和七的已承諾資本減去未動用資金的資本承諾分別為135億美元、161億美元和144億美元，這是有限合夥人投資於這些基金的資本承諾減去可供投資或再投資的資本，但須遵守適用的管理協定的規定。
2不良資產投資策略包括控制權不良資產、非控制權不良資產和其他債權。其他信貸定義為投資組合公司以外的發行人的債務證券，這些債務證券不被認為是不良的。

在1994年至2000年的復甦和擴張期間以及2003年底至2007年上半年，我們的私募股權基金投資或承諾投資約137億美元，主要投資於傳統和企業合作伙伴收購。在1990年至1993年、2001年至2003年底的衰退期間，以及衰退和後衰退時期(從2007年下半年至2022年3月31日)，我們的私募股權基金投資了726億美元，其中218億美元用於不良收購和債務投資，當時優質公司的債務證券以面值大幅折價交易。截至2022年3月31日，我們對基金、VII基金和VI基金的平均進入倍數分別為5.7倍、6.1倍和7.7倍。我們對私募股權基金的平均進入倍數是企業總價值除以適用的調整後利息、税項、折舊和攤銷前收益的平均值，其中可能包含基於投資團隊估計的某些調整，我們認為這反映了我們的基金對投資組合公司的投資的真實經濟性。積極投資基金的平均進入倍數可能包括尚未完成的承諾投資。

永久資本

下表彙總了我們Perpetual Capital工具的投資記錄，不包括由ISG和ISGI管理或建議的與Athene相關和Athora相關的資產：
總報税表1
IPO大年2
總AUM截至2022年3月31日的三個月截至2021年3月31日的三個月
(單位：百萬)
中型股3
不適用$11,188 5 %10 %
AIF2013355 (5)4 
船尾2011384 (8)5 
ANV/其他4
20048,442 6 32 
阿里20098,853 6 %28 %
總$29,222 
1總回報乃根據各呈列期間內收市價的變動而釐定，並計入股息及分派(如有)，猶如不計佣金而進行再投資。
2首次公開發行(IPO)年是指該工具開始在國家證券交易所交易的年份。
3Midcap不是公開交易的工具，因此IPO年度不適用。所呈現的回報是基於資產淨值的總回報。截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，基於資產淨值的淨回報率分別為4%和8%。
4ANV/Other的總資產包括與一家非交易業務開發公司相關的38億美元資產，以及與一家上市業務開發公司相關的18億美元資產，Apollo從中賺取投資相關服務費，但Apollo不提供管理或諮詢服務。總回報不包括與此AUM相關的績效。

129


非美國公認會計準則衡量標準摘要
下表列出了Apollo Global Management，Inc.應佔淨利潤的對賬。普通股股東對我們的非美國GAAP績效指標：
截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)20222021
可歸因於阿波羅全球管理公司的GAAP淨收益(虧損)$(870)$670 
優先股息— 9 
非控股權益應佔淨收益(虧損)(660)840 
公認會計準則淨收益(虧損)$(1,530)$1,519 
所得税撥備(福利)(608)203 
所得税撥備前GAAP收入（虧損） $(2,138)$1,722 
資產管理調整：
股權分紅費用及其他1
97 35 
基於股權的薪酬56 16 
優先股息— (9)
與交易相關的收費2
(1)9 
與合併相關的交易和整合成本3
18 11 
應收税款協議負債變化造成的（收益）損失14 (2)
可歸因於合併實體非控股權益的淨收入651 (71)
未實現的績效費用(445)(1,290)
未實現利潤分享費用191 589 
持股利息和其他融資成本4
39 43 
未實現本金投資(收益)損失82 (364)
投資活動和其他活動的未實現淨(收益)損失(18)(326)
退休服務調整：
投資(收益)損失，扣除抵消後的淨額2,494 — 
衍生品和嵌入式衍生品的公允價值變化-FIA，扣除抵消81 — 
整合、重組和其他營業外費用34 — 
基於股權的薪酬費用12 — 
調整後分部收入1,167 363 
持股利息和其他融資成本4
(39)(43)
應納税金及相關應付款(213)(26)
調整後淨收益$915 $294 
1基於股權的利潤分享費用和其他包括某些利潤分享安排，其中Apollo的員工需要使用分配給普通合夥人的一部分績效費來購買根據股權計劃授予的普通股或RSU的限制性股份。 基於股權的利潤分享費用和其他還包括與公司在規定期限內收到的績效費掛鈎的績效補助金，足以支付相關的基於股權的薪酬費用。
2 與交易相關的費用包括或有對價、基於股權的補償費用和無形資產攤銷以及與收購相關的某些其他費用和重組費用。
3 與合併相關的交易和整合成本包括諮詢服務、技術整合、基於股權的補償費用以及與合併相關的其他成本。
4指與股東周年大會有關而非歸屬於任何特定分部的利息及其他融資成本。
下表列出了普通股的調節我們調整後的淨收益股流通：
截至2022年3月31日截至2021年3月31日截至2021年12月31日
GAAP普通股發行在外總額570,353,554 232,222,572 248,896,649 
非GAAP調整：
參與阿波羅運營集團單位— 202,098,812 184,787,638 
既得RSU15,624,235 153,379 17,700,688 
未歸屬受限制股份單位合資格獲得股息等值14,386,357 8,300,659 9,809,245 
調整後淨收益股600,364,146 442,775,422 461,194,220 
130


下表載列Athene總投資（包括關聯方）與淨投資資產的對賬：
(單位：百萬)2022年3月31日2021年12月31日
投資總額，包括對關聯方的投資$196,234 $— 
衍生資產(3,668)— 
現金和現金等價物(包括受限現金)9,357 — 
應計投資收益885 — 
衍生品和其他擔保交易抵押品的發票(3,105)— 
再保險資金預扣和修改共保險2,800 — 
VIE和VOE資產、負債和非控制性權益10,485 — 
未實現(收益)損失7,985 — 
讓渡保單貸款(158)— 
投資應收賬款淨額(應付款)410 — 
信貸損失準備495 — 
達到總投資資產的調整總額25,486 — 
總投資資產221,720 — 
ACRA非控股權益(37,449)— 
淨投資資產$184,271 $— 
流動性與資本資源

概述

該公司的收入和現金流主要來自其管理的資產以及它發行、再保險和收購的退休儲蓄產品。根據管理層的經驗，我們相信公司目前的流動資金狀況，加上來自收入的現金，將足以滿足公司至少未來12個月的預期支出和其他營運資金需求。對於資產管理業務的較長期流動資金需求，我們預計將繼續通過收到的管理費和履約費用為資產管理業務的運營提供資金。在正常業務過程中，退休服務業務的主要流動資金來源是運營現金流以及持有的現金、現金等價物和其他隨時可出售的資產。

AGM是一家控股公司，其現金流的主要來源是其子公司的股息，根據目前對未來債務的估計，預計這些股息將足以滿足現金流需求。AGM的主要流動資金需求包括與其公司活動相關的現金流需求，包括日常運營、普通股股息支付和收購等戰略交易。

截至2022年3月31日，公司擁有98億美元的無限制現金和現金等價物和9億美元的美國國債，以及來自AMH信貸安排和AHL信貸安排的20億美元可用資金。

現金的主要用途

在接下來的12個月裏，我們預計公司的主要流動性需求將是：

•通過戰略企業投資支持阿波羅公司業務的未來增長；
•支付公司的運營費用，包括賠償、一般、行政和其他費用;
•向投保人支付投保費、提款和賠付福利；
•支付融資協議的利息和本金；
•支付養老金、團體年金義務和獲得保單的費用；
•納税及與納税有關的款項；
•發放現金股利；
•支付與AOG單位付款相關的款項；
•回購普通股；以及
•根據應收税金協議付款。

從長遠來看，我們相信我們將能夠(I)增加阿波羅管理的資產，並在我們管理的基金中產生積極的投資業績，我們預計這將使我們能夠增加公司的管理費和
131


績效費用和(Ii)增加退休服務的投資組合，每種情況下的數額都足以滿足我們的長期流動資金需求，這可能包括：

•支持我們業務的未來增長；
•創建新的或增強現有的產品和投資平臺；
•向投保人支付款項；
•尋求新的戰略性企業投資機會；
•支付公司融資安排的利息和本金；
•回購普通股；
•根據應收税款協議付款;
•支付與AOG單位付款相關的付款;以及
•支付現金股利。

現金流分析

下節更詳細地討論了公司的主要現金來源和用途以及公司綜合現金流量表中現金流量的主要驅動因素：
截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)20222021
經營活動$(3,993)$(229)
投資活動3,103 19 
融資活動11,240 1,177 
匯率變化對現金和現金等值物的影響(4)— 
現金及現金等值物、限制性現金和合並可變利息實體持有的現金淨增加$10,346 $967 
我們的合併基金和VIE的資產總額可能會對隨附的現金流量表產生重大影響。由於我們的合併基金和VIE在會計方面通常被視為投資公司，因此其投資現金流金額計入我們的經營活動現金流中。下表按歸屬於公司、合併基金和VIE的活動總結了我們的合併現金流量表。
截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)20222021
公司經營活動提供的現金淨額$1,389 $412 
用於合併基金和VIE業務活動的現金淨額(5,382)(641)
用於經營活動的現金淨額(3,993)(229)
公司投資活動提供的現金淨額1,974 3 
綜合基金和VIE投資活動提供的現金淨額1,129 16 
投資活動提供的現金淨額3,103 19 
公司融資活動提供的現金淨額6,315 (324)
綜合基金和可變收益實體籌資活動提供的現金淨額4,925 1,501 
融資活動提供的現金淨額$11,240 $1,177 
經營活動

該公司的經營活動支持其資產管理、退休服務和主要投資活動。經營活動中的主要現金來源包括：(A)管理費，(B)諮詢和交易費，(C)已實現的業績收入，(D)已實現的本金投資收入，(E)綜合基金和VIE的投資銷售，(F)淨投資收入，(G)年金對價和(H)保險費。現金在經營活動中的主要用途包括：(A)薪酬和非薪酬相關支出，(B)利息和税款，(C)從我們的綜合基金和VIE進行投資購買，(D)福利支付和(E)其他運營費用。

•在截至2022年3月31日的三個月內，經營活動使用的現金主要包括用於我們的合併基金和用於購買投資的VIE的淨現金。運營提供的現金淨額
132


活動反映了管理費、諮詢費和交易費、已實現業績收入和已實現本金投資收入的現金流入，以及從養卹金集團年金交易中收到的現金。

•

投資活動

公司的投資活動支持其業務的增長。投資活動中的主要現金來源包括(A)投資的分配和(B)投資的銷售、到期和償還。現金在投資活動中的主要用途包括：(A)資本支出，(B)投資購買，包括購買美國國債，(C)對我們管理的基金進行權益法投資，以及(D)購買和收購新投資。

•在截至2022年3月31日的三個月內，投資活動提供的現金主要反映了雅典娜因合併和出售投資而獲得的現金。投資活動提供的淨現金也反映了我們的綜合基金和VIE的投資活動，主要包括美國國債到期的淨收益。投資活動使用的現金淨額是由於購買投資而產生的。

•在截至2021年3月31日的三個月內，投資活動提供的現金主要反映了我們的綜合基金和VIE的投資活動，這主要反映了對權益法投資的淨貢獻。

融資活動

該公司的融資活動反映了其資本市場交易和與股權持有人的交易。融資活動部分的主要現金來源包括(A)債務和優先股發行的收益，(B)我們投資型保單的流入，(C)衍生交易的現金抵押品的變化，以及(D)資本貢獻和其他借款活動的收益。融資活動部分中現金的主要用途包括：(A)股息，(B)應收税款協議項下的付款，(C)股票回購，(D)支付與股權獎勵的股票淨結算相關的預扣税債務的現金，(E)償還債務，(F)提取我們的投資型保單和合同，以及(G)為衍生品交易登記的現金抵押品的變化。

•在截至2022年3月31日的三個月裏，融資活動提供的現金主要反映了來自零售和融資協議的高有機流入，扣除提款後的淨額。我們的綜合基金和VIE的融資活動提供的現金主要包括髮行債券的收益。融資活動使用的現金淨額包括回購普通股和支付的普通股股息，以及我們的合併基金和VIE償還債務。

•

合同義務、承諾和或有事項

關於公司承付款、或有債務和合同債務性質的摘要和説明，見合併財務報表附註17和“-合同債務、或有債務和或有債務”。該公司的承諾主要通過經營和融資活動的現金流來實現。

133


合併基金和可變利益實體

公司通過評估未合併現金流來管理其流動資金需求；然而，公司的財務報表反映了阿波羅的財務狀況以及阿波羅的合併基金和VIE(包括SPAC)。阿波羅綜合基金和VIE的現金主要來源和用途包括：(A)從其投資者那裏籌集資金，這在我們的財務報表中歷來反映為合併子公司的非控股權益，(B)使用資本進行投資，(C)通過分派、利息和投資變現從運營中產生現金流，(D)向投資者分配現金流，(E)發行債務為投資融資(CLO)，以及(F)通過SPAC工具籌集資金，用於未來收購目標實體。

股息和分配

有關向阿波羅營運集團普通股股東和非控股股東及參與證券派發季度股息及分配的資料，請參閲簡明綜合財務報表附註14。雖然公司目前預計將支付股息，但如果我們沒有支付股息所需的現金等，我們可能不會支付股息。如果我們手頭沒有足夠的現金支付股息，我們可能不得不借錢支付股息，或者我們可能決定不支付股息。宣佈、支付和確定我們的股息數額完全由我們的董事會決定。


證券回購

股份回購計劃

有關本公司股份回購計劃的資料，請參閲簡明綜合財務報表附註14。

回購其他證券

我們可能不時尋求通過現金購買及/或交換其他證券、在公開市場購買、私下協商交易或其他方式收回或購買我們的其他未償還債務或股本證券。任何此類回購將取決於多個因素，包括我們的流動性要求、合同限制、一般市場條件以及適用的監管、法律和會計因素。我們是否回購我們的任何其他證券以及任何此類回購的規模和時間將由我們酌情決定。

資產管理流動性

我們的資產管理業務需要有限的資本資源來支持業務的營運資金或運營需求。對於資產管理業務的較長期流動性需求，我們預計將繼續通過收到的管理費和績效費用為資產管理業務的運營提供資金。如簡明綜合財務報表附註12及附註14所述，流動資金需求亦分別透過借貸及股票發行所得款項(在有限程度上)予以滿足。如本公司在考慮本公司的流動資金需求後，不時認為市場情況有利，本公司可能會尋求透過發行額外的債務或股本工具籌集所得款項。

截至2022年3月31日，資產管理業務擁有12億美元的無限制現金和現金等價物，9億美元的美國國債，以及7.5億美元的AMH信貸安排可用資金。

未來債務義務

截至2022年3月31日，資產管理業務的長期債務為28億美元，其中包括2024年、2026年、2029年、2030年、2048年和2050年到期的票據。有關資產管理業務債務安排的進一步資料，見簡明綜合財務報表附註12。

134


未來現金流

我們執行業務戰略的能力，特別是增加資產管理規模的能力，取決於我們建立新基金和在此類基金中籌集額外投資者資本的能力。我們的流動性將取決於許多因素，例如我們預測財務業績的能力，這高度依賴於我們管理的資金，以及我們管理預計成本的能力、資金業績、獲得信貸安排的機會、對現有信貸協議的遵守情況，以及行業和市場趨勢。此外，在經濟低迷期間，我們管理的基金可能會出現現金流問題，或者完全變現。在這些情況下，我們可能會被要求減少或取消我們收取的管理費和績效費，這可能會對我們未來的現金流產生不利影響。

相比之下，我們管理的基金投資公允價值的增加，可能會通過更高的管理費對我們的流動性產生有利影響。管理費是根據資產淨值、總資產或調整後的資產計算的。此外，尚未實現的較高績效費用通常會在投資超過其成本基礎時產生，這在實現之前不會對資產管理業務的現金流產生影響。

對融資安排的考慮

如上所述，在有限的情況下，資產管理業務可以發行債券或股權來補充其流動性。作出特定融資安排的決定是在仔細考慮各種因素後作出的，這些因素包括資產管理業務的營運現金流、未來的現金需求、目前的流動資金來源、對資產管理業務的債務或權益的需求，以及當時的利率。

左輪手槍設施

根據AMH信貸安排，只要AMH遵守不超過4.00至1.00的淨槓桿率，AMH可借入總額不超過7.5億美元的貸款，並可產生總額不超過2.5億美元的增量貸款外加額外金額。AMH信貸安排下的借款可用於營運資金和一般公司目的，包括但不限於允許的收購。AMH信貸安排的最終到期日為2025年11月23日。

應收税金協議

應收税金協議規定向前管理合夥人和貢獻合夥人支付AGM及其子公司根據該協議實現的美國聯邦、州、地方和外國所得税中現金節省金額(如果有)的85%。關於應收税金協議的更多信息，見簡明合併財務報表附註16。

AOG單價支付

2021年12月31日，AOG單位持有人(雅典娜和阿波羅除外)將該等AOG單位的一部分出售並轉讓給本公司的一家全資附屬公司，換取的金額相當於3.66美元乘以該等持有人在緊接交易前持有的AOG單位總數(該等付款為“AOG單位付款”)。在合併於2022年1月1日完成的同時，該等持有人所持有的剩餘AOG單位交換為年度股東大會普通股股份。

截至2022年3月31日，未償還的AOG單位付款金額為4.82億美元，等額支付至2024年12月31日。有關詳細信息，請參閲附註16。

阿索拉

2017年4月14日，阿波羅承諾斥資1.25億歐元購買Athora的新B-1類股權，Athora是一個戰略平臺，收購和再保險傳統封閉式人壽保險保單，併為歐洲的保險公司提供資本和再保險解決方案，截至2020年4月，該解決方案已全部動用。2018年1月，阿波羅收購了Athora的C-1類股權，即Athora的利潤權益，一旦滿足某些歸屬觸發因素，Apollo將可將其轉換為Athora的額外B-1類股權。

135


關於Athora對Vivat N.V.的收購，阿波羅行使了優先購買權，並額外承諾了約5800萬歐元的增量承諾，以購買Athora新的B-1類股權。此外，2020年4月，阿波羅購買了Athora的C-2類股權，即Athora的利潤權益，一旦滿足某些歸屬觸發條件，Apollo將可將其轉換為Athora的額外B-1類股權。

2021年11月，阿波羅做出了另外一項承諾，將購買阿索拉高達1.2億歐元的新B-1類股權，將在三年內分三次單獨發行，承諾2021年最高3,000萬歐元，2022年最高4,000萬歐元，2023年最高5,000萬歐元。Athora的其他普通股股東可以行使優先購買權，以獲得與每次發行相關的普通股，任何此類權利的行使都將減少阿波羅最終購買的新的B-1類股權的總額。在2021年的發行中，阿波羅收購了約2190萬歐元的新B-1類股權。此外，阿波羅還就2021年的發售購買了Athora的C-3類股權，這代表了Athora的利潤權益，一旦滿足某些歸屬觸發因素，阿波羅將可將其轉換為Athora的額外B-1類股權。剩餘的承諾可以在2022年至2024年期間分四次提取。

2021年12月，阿波羅承諾再提供2.5億歐元購買新的B-1類股權，以支持Athora正在進行的增長計劃，截至2021年12月31日，其中1.8億歐元已提取。阿波羅預計，剩餘的7000萬歐元將在2022年提取，等待監管部門的批准。

阿波羅和雅典娜是Athora的少數股東，擁有長期的戰略關係。通過其股份所有權，阿波羅擁有Athora總投票權的約19.9%，Athene持有Athora的股份，佔Athora總投票權的10%。此外，由阿波羅管理的基金和其他賬户持有的Athora股票總計約佔Athora總投票權的15.1%。

資金託管

截至2022年3月31日，ANRP II的剩餘投資和託管現金的估值為基金未返還資本的100%，低於要求的115%的託管比率。因此，基金需要託管普通合夥人的當前和未來績效費用分配，直到達到指定的115%的回報比率(在未來分配時)或在清算時。目前分配給普通合夥人的已實現業績費用僅限於根據基金的夥伴關係協定可能分配的税款和代管餘額利息。

追回

我們管理的某些基金的績效費用將在未來發生虧損時由普通合夥人或有可能償還，前提是從開始到目前為止分配的累計績效費用超過了最終分配時應支付給普通合夥人的金額。最高績效費用見“--業務成果概覽--績效費用”，但可能會被每個基金沖銷。

賠償責任

如果前管理合夥人、貢獻合夥人和某些投資專業人士被要求支付與一般合夥人義務相關的款項，返還以前分配的履約費用，資產管理業務記錄了賠償責任。關於資產管理業務的賠償責任的進一步信息，見合併財務報表附註16。

退休服務流動資金

與我們的退休服務業務相關的流動資金有兩種形式，即資金流動資金和資產負債表流動性。為流動性提供資金與為運營提供資金的能力有關。資產負債表流動性與清算或重新平衡Athene的資產負債表的能力有關，而不會因費用、買賣價差或市場影響而產生重大成本。Athene通過將預測的現金需求與充足的現金和其他流動資產來源相匹配，來管理我們退休服務業務的流動性狀況。在日常業務過程中，我們退休服務業務的主要流動資金來源是運營現金流以及持有的現金、現金等價物和其他隨時可出售的資產。

Athene的投資組合的結構確保了隨着時間的推移擁有強大的流動性狀況，以便能夠及時支付保單和合同福利，而不需要在不適當的時候或以低價出售資產。一般而言，流動資產
136


包括現金和現金等價物、高評級公司債券、無關聯優先股和無關聯公開普通股，所有這些通常都具有流動性市場，擁有大量買家。經修改的共同保險和預扣基金組合中包括的資產可用於為相關債務的福利提供資金，但不得用於其他用途。儘管我們退休服務業務的投資組合確實包含通常被認為是流動性監測目的的非流動性資產(主要是抵押貸款、政策性貸款、房地產、投資基金和附屬普通股)，但如果需要的話，有一定的能力從這些資產中籌集現金。Athene通過其12.5億美元的信貸協議獲得額外的流動性，該協議截至2022年3月31日尚未動用，以及20億美元的承諾回購安排。Athene還擁有一份S-3表格的註冊聲明，為其提供進入資本市場的機會，條件是市場條件和其他因素。Athene還與幾家不同的金融機構簽訂了回購協議，根據這些協議，它可以在可用範圍內獲得短期流動資金。此外，通過Athene在FHLB的成員資格，它有資格根據可變利率短期聯邦基金安排借款，以提供額外的流動性。

Athene主動管理其流動性狀況，以滿足現金需求，同時將對投資回報的不利影響降至最低。Athene通過模擬各種情況下對流動性的潛在需求來分析其未來12個月的現金流流動性，考慮到其有效政策和合同的規定、其現金流狀況以及其投資組合中的現金和隨時可銷售的證券的數量。

通過一系列壓力測試和分析來監測、管理和緩解流動性風險，以評估Athene在各種壓力情景下滿足其現金流要求的能力，以及其再保險和保險子公司履行抵押品義務的能力。雅典娜進一步尋求通過保持獲得替代的外部流動性來源來緩解流動性風險。

保險子公司經營流動資金

Athene保險子公司的主要現金流來源包括退休服務產品流入(保費)、投資收入、投資本金償還、單獨賬户的淨轉賬和金融產品流入。現金的用途包括投資購買、向投保人支付退保費、提款和支付福利、支付融資協議的利息和本金、支付養老金集團年金義務的付款、購買保單的成本和一般運營成本。

雅典娜的投保人義務通常是長期的。然而，一個流動性風險是投保人提前提款的超常水平。Athene在其年金保單中包括退保費和MVA等條款，旨在保護其免受提前提取的影響。截至2022年3月31日，雅典娜約74%的遞延年金負債在投降時受到處罰。此外，截至2022年3月31日，約54%的保單包含MVA，這些MVA也可能在利率上升時具有限制提前取款的效果，但可能會通過在利率下降時有效補貼一部分退保費來鼓勵提前取款。Athene的融資協議、集團年金和派息年金通常是不可退還的，約佔Athene儲備負債淨額的30%。

聯邦住房貸款銀行會員資格

通過其保險子公司在FHLB中的成員資格，Athene有資格根據可變利率短期聯邦基金安排借款，以提供額外的流動性。貸款必須由符合條件的抵押品擔保，如抵押貸款、符合條件的CMBS或RMBS、政府或機構證券以及擔保貸款。截至2022年3月31日，雅典娜在這些安排下沒有未償還的借款。

雅典娜已經向FHLB發佈了資金協議。這些融資協議是根據投資利差戰略發佈的，與其他投資利差操作一致。截至2022年3月31日，雅典娜與FHLB有未完成的資金協議，本金總額為32億美元。

成員的最高債務由抵押的抵押品金額決定，不能超過成員法定資產總額的特定百分比，這取決於FHLB分配給該成員的內部信用評級。截至2022年3月31日，FHLB貸款的總最高借款限制在433億美元。然而，Athene在貸款機制下借款的能力受到貸款機制下符合條件的抵押品的可獲得性和某些其他限制的限制。考慮到這些限制，截至2022年3月31日，雅典娜有能力提取約42億美元，包括當時未償還的借款。這一估計是基於Athene的內部分析和假設，可能不能準確衡量FHLB最終可以接受的抵押品。
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證券回購協議

Athene從事回購交易，將固定收益證券出售給第三方，主要是大型經紀公司或商業銀行，同時達成協議，在確定的未來日期回購此類證券。Athene要求，在回購協議期限內的任何時候，它都要保持足夠的現金或其他流動資產，使其能夠為基本上所有的回購價格提供資金。根據該等安排出售證券所得款項一般投資於短期投資，抵銷責任包括回購衍生工具抵押品的應付款項內的證券，以及在簡明綜合財務狀況報表上回購證券。根據回購協議的條款，Athene監測出售的證券的市值，並可能被要求提供額外的抵押品(可能是現金或額外證券的形式)，條件是出售的證券的價值在回購日期之前減少。

截至2022年3月31日，回購協議的應付金額為40億美元，而支持回購協議的交易對手持有的證券和抵押品的公允價值為40億美元。截至2022年3月31日，回購協議的應付款包括25億美元的短期回購協議和15億美元的長期回購協議。

來自保險子公司的股息

AHL是一家控股公司，其主要流動資金需求包括與其公司活動有關的現金流需求，包括日常運營、償債、優先股和普通股股息支付以及收購等戰略交易。AHL現金流的主要來源是其子公司的股息，根據目前對未來債務的估計，預計這些股息將足以滿足現金流需求。

AHL的保險子公司支付股息的能力受到子公司所在司法管轄區的適用法律和法規以及與監管機構簽訂的協議的限制。這些法律和法規要求保險子公司維持最低償付能力要求，並限制這些子公司可以支付的股息金額。

根據這些限制並事先通知適當的監管機構，Athene的美國保險子公司可以根據相關注冊州保險法規定的計算方法支付普通股息。在任何12個月期間，任何超過法規允許的金額的分配都被認為是非常股息，在支付之前需要得到適當監管機構的批准。AHL目前不打算讓美國子公司向母公司支付任何股息。

AHL子公司的股息預計將成為AHL流動性的主要來源。根據百慕大保險法，ALRE不得支付超過上一年度法定資本和盈餘25%的股息，除非ALRE董事會至少兩名成員及其在百慕大的主要代表簽署並向百慕大金融管理局(“百慕大金融管理局”)提交誓章，證明超過該金額的股息不會導致ALRE無法達到其相關利潤率。在某些情況下，ALRE還將被要求在支付股息之前事先通知BMA。如果根據《百慕大保險法》向BMA提交此類宣誓書，並在ALRE達到其相關利潤率的情況下，ALRE被允許分配至多100%的法定盈餘和少於其法定資本總額的15%。超過這一數額的分配需要得到BMA的批准。

法律或合同允許的最大分配不一定表明保險子公司支付此類分配的實際能力，這可能會受到業務和其他考慮因素的進一步限制，例如此類分配對盈餘的影響，這可能會影響我們的評級或競爭地位以及可以承保的保費金額。具體地説，在確定可供分配的資本金數額時，維持S、A.M.Best和惠譽等評級機構預期財務實力評級所需的資本金水平尤其值得關注。AHL相信其保險子公司有足夠的法定資本和盈餘，再加上AHL可提供的額外資本，以實現其財務實力評級目標。最後，國家保險法和法規要求雅典娜保險子公司在任何股息或分配後的法定盈餘必須與其未償債務相比是合理的，並足以滿足保險子公司的財務需求。

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其他資金來源

Athene可能會尋求通過子公司派息以外的方式獲得AHL層面的額外資金，例如利用其未提取的12.5億美元AHL信貸安排，或尋求未來向第三方投資者發行債務或優先股。AHL信貸安排中的某些契約禁止Athene維持超過指定門檻的債務。具體地説，AHL信貸安排禁止Athene允許Athene截至任何季度末的綜合債務與資本比率(該術語在信貸協議中定義)超過35%。

未來債務義務

截至2022年3月31日，雅典娜的長期債務為33億美元，其中包括2028年、2030年、2031年、2051年和2052年到期的票據。有關Athene債務安排的進一步資料，見簡明合併財務報表附註12。

資本

我們相信Athene擁有強大的資本狀況，並處於有利地位，能夠履行投保人和其他義務。我們使用內部資本模型衡量資本充足率，該模型反映了管理層對Athene業務固有的各種風險的看法，支持其核心運營戰略所需的資本額，以及在經濟衰退環境下維持其當前評級所需的資本額。支持Athene核心運營戰略所需的資本額是根據內部建模和經濟風險分析，以及評級機構資本模型和對NAIC RBC要求的考慮確定的。超過這一要求的資本被視為超額權益資本，可以進行配置。

Acra

Acra為Athene提供了獲得按需資本的途徑，以支持其增長戰略和資本部署機會。Acra為Athene的無機和有機渠道提供資金來源，包括養老金、集團年金、融資協議和零售渠道。這一戰略資本解決方案使Athene能夠靈活地跨多個增值途徑同時部署資本，同時保持強大的財務狀況。

關鍵會計估計和政策

除本項目2所述外，公司的關鍵會計估計和判斷與之前在阿波羅和雅典娜的2021年年報中披露的估計和判斷沒有重大變化。以下是對雅典娜2021年年度報告中的關鍵會計估計和判斷的更新和補充。

投資

按揭貸款的估值

Athene已經在其抵押貸款組合上選擇了公允價值選項。Athene使用獨立的商業定價服務來評估其抵押貸款組合。進行貼現現金流分析，通過該分析對貸款的合同現金流進行建模，並確定適當的貼現率以貼現現值。在進行貼現現金流分析時，財務因素、信用因素、抵押品特徵和當前市場狀況都被考慮在內。Athene每年進行供應商盡職調查，以審查供應商流程、模型和假設。此外，Athene還按季度審查價格走勢，以確保合理性。

未來的政策優勢

與長期合同相關的未來保單福利負債包括定期和終身產品、事故和健康、殘疾以及具有或有壽險的遞延和即時年金。非參與長期合同的負債是使用公認的精算估值方法確定的，該方法要求Athene在發行或收購之日對費用、投資收益率、死亡率、發病率和持續性做出某些假設，並計入不利偏差撥備。截至2022年3月31日，非參與合約的儲備投資收益率假設範圍為2.3%到 4.1%，並特定於Athene在支持準備金的資產組合上的預期收益率。Athene基於其他關鍵假設，如死亡率和發病率，其基礎是調整後的行業標準數據，以與實際公司保持一致
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有經驗，如有必要。溢價不足測試採用當前假設定期進行，不計不利偏差，以測試已建立準備金的適當性。如果使用當前假設的儲量大於現有儲量，則記錄超額部分，並修訂初始假設。

保障生活、支取津貼和保障最低死亡撫卹金的負債

Athene發行並再保險遞延年金合同，其中包含GLWB和GMDB騎手。Athene通過估計超過預計賬户餘額的退休和死亡撫卹金的預期價值，確定了GLWB和GMDB未來的政策福利。Athene根據實際和預期分攤總額按比例確認累積期內的超額部分。用於估計負債的方法對投保人的行為進行了假設，其中包括受益對象的失誤、取款和使用；死亡率；以及影響賬户餘額的市場狀況。

預計的投保人失誤和退出行為假設以兩種方式之一設置。對於某些業務塊，這種行為是我們的預測分析模型的一個函數，該模型考慮了各種可觀察到的輸入。對於其餘的業務塊，這些假設是在產品級別上設置的，方法是將共享相似功能和保證的各個策略分組，並根據經驗定期進行審查。基本拖欠率考慮交出費用的水平，並根據當前利率相對於保證利率的水平以及任何附加擔保處於淨正頭寸的金額進行動態調整。乘客利用假設考慮了投保人選擇乘客的數量和時間。雅典娜跟蹤並隨着經驗的出現更新了這一假設。死亡率假設是在產品一級設定的，通常以標準行業表格為基礎，根據歷史經驗和死亡率改善撥備進行調整。在一系列情況下考慮了超過基本賬户餘額的預計保證撫卹金金額，以便了解Athene對保證的支取和死亡撫卹金的風險敞口。

用於應計負債的評估是基於利差、乘客費用、退還費用和已實現收益(損失)。因此，未來準備金的變化可能對投資結果的變化和影子調整的影響很敏感，影子調整代表假設未實現收益(損失)在未來期間實現的影響。截至2022年3月31日，GLWB和GMDB的負債餘額，包括影子調整的影響，總計57億美元。GLWB和GMDB負債餘額對這些假設變化的相對敏感性，包括預測評估的假設變化、貼現率變化和年度股本增長帶來的影子調整的影響，在附註3中描述的業務合併和購買會計之後有所降低。使用與Athene的2021年年報中披露的因素一致的因素，GLWB和GMDB負債餘額因這些假設變化而發生的變化並不顯著。

衍生品

基於指數化年金的嵌入衍生工具的估值

Athene發行和再保險產品，主要是指數化年金產品，或購買包含嵌入衍生品的投資。如果Athene確定嵌入衍生工具具有與主合同的經濟特徵不明確和密切相關的經濟特徵，而具有相同條款的單獨工具將符合衍生工具的資格，則嵌入衍生工具將從主合同中分離出來並單獨核算，除非在主合同上選擇了公允價值期權。

指數化年金和指數化萬能人壽保險合同允許投保人選擇固定利率回報或股票市場成分，其計入的利息是基於某些股票市場指數的表現。股票市場期權是一種內嵌衍生品，類似於看漲期權。利益準備金等於嵌入衍生品的公允價值與合同的主要(或擔保)部分的公允價值之和。嵌入衍生工具的公允價值代表可歸因於指數化策略的現金流的現值。嵌入的衍生現金流基於對未來保單增長的假設，其中包括對下一個保單週年日的預期指數信用、未來股票期權成本、波動性、利率和投保人行為的假設。嵌入的衍生現金流使用反映Athene信用評級的利率進行貼現。主合同在合同開始時被確定為初始賬户價值減去嵌入衍生工具的初始公允價值，並在保單有效期內增值。通過包含嵌入衍生品的業務合併獲得的合同自收購之日起重新分叉。

一般而言，嵌入衍生工具的公允價值變動與對衝衍生資產的公允價值變動並不直接對應。這些衍生品旨在對衝預計將在當前期限結束時授予的指數信用。嵌入衍生品中價值的期權代表了投保人獲得指數信用的權利
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在此期間，可向投保人提供編入索引的戰略，其期限通常長於期權的當前期限。從經濟基礎來看，Athene認為適合用與我們的指數化年金產品的指數條款一致的期權進行對衝，因為投保人賬户在每個指數期限結束時都被記入指數表現。然而，由於指數化年金合同中嵌入的衍生工具的價值期限較長，存在期限不匹配的情況，這可能會導致會計上對收入和費用的確認不同。

在確定指數化年金的保單負債時，一個重要的假設是用於貼現指數化策略現金流的利率向量。無風險利率的變化預計將推動貼現率在不同時期之間的大部分變動。給定信用評級的信用利差的變化，以及雅典娜信用評級的任何變化(需要修訂不良風險水平)，也將是貼現率變化的因素。如果用於折現指數化戰略現金流的貼現率出現波動，則通過簡明綜合業務報表記錄的指數化年金準備金將發生變化。

截至2022年3月31日，Athene已將衍生品負債歸類為公允價值等級為67億美元的3級債務。折現率假設變化對FIA產品嵌入衍生品的增加(減少)摘要如下：

(單位：百萬)2022年3月31日
+100個基點折扣率$(364)
-100個基點折扣率407 

然而，這些估計的影響沒有考慮到其他變量的潛在變化，如股價水平和市場波動，這些變量也可能對賬面價值的變化做出重大貢獻。因此，上表所列的數量影響並不一定對應於對簡明合併財務報表的最終影響。在確定範圍時，Athene考慮了當前的市場狀況，以及短期內可以合理預期的貼現率的市場水平。有關利率風險和公眾股權風險敏感性的其他信息，請參閲項目3.關於市場風險的定量和定性披露.

遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購的業務價值

與成功獲得新的或續訂保險或投資合同直接相關的成本將遞延至可從未來保費或毛利中收回的程度。這些成本包括佣金和保單簽發成本，以及計入投保人賬户餘額的銷售誘因。Athene進行定期測試，包括在發行時，以確定遞延成本是否可以收回。如果確定遞延費用不可收回，Athene將累計費用計入當期。

與萬能人壽型保單有關的遞延成本以及保單持有人資金的投資以外的重要收入來源的投資合同的遞延成本，根據實際和預期遞延成本的現值與保單有效期內實際和預期毛利現值的比例，在保單有效期內攤銷。毛利包括投資利差、退保費收入、保單管理、GLWB和GMDB準備金的變化以及投資的已實現收益(虧損)。本期指數化年金的毛利還包括獨立和嵌入衍生品的公允價值變動。

預期毛利和利潤率的估計是基於使用與投保人行為有關的公認精算方法的假設，這些行為包括福利附加條款的失誤和使用、死亡率、支持負債的投資收益率、未來利息貸記金額(包括固定指數年金產品的指數化相關貸記金額)和其他適用的政策變化，以及在保單的預期壽命內維持保單所需的費用水平。在每個報告期，Athene都會根據實際毛利更新估計毛利，作為攤銷過程的一部分。Athene還定期修訂攤銷計算中使用的關鍵假設，這導致對估計的未來毛利潤進行修訂。假設變更的影響被記錄為在做出變更的期間解鎖。

Athene為通過收購保險實體獲得的保險合同塊設立VOBA。所購負債的公允價值是根據收購時的市場參與者假設確定的，代表收購方預計將因承擔合同而獲得補償的金額。Athene將承擔的負債的公允價值記錄在兩個組成部分中：準備金和VOBA。與以前一樣，儲量是使用最佳估計假設來建立的
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在未來的政策利益中討論。VOBA是負債和準備金的公允價值之間的差額。VOBA可以是正的，也可以是負的。任何負的VOBA均記入簡明綜合財務狀況表上與相關準備金相同的財務報表項目。正的VOBA在簡明合併財務狀況報表的DAC、DSI和VOBA中記錄。

VOBA及負VOBA按適用的投保人負債攤銷。影響VOBA和負VOBA攤銷的重大假設與影響投保人負債計量的假設一致。

預計未來毛利因多種因素而異，但通常對投資利差的變化最為敏感，投資利差是毛利的最重要組成部分。如果有效業務未來所有年度的估計毛利發生變化，包括影子調整的影響，則DAC和DSI餘額將因此而增加或減少，計入DAC和DSI在簡明綜合經營報表或AOCI上的攤銷增加或減少。

實際毛利將取決於實際利潤率，包括嵌入衍生品價值的變化。在確定嵌入衍生工具的價值時，最敏感的假設是用於貼現嵌入衍生工具現金流的利率向量。如果用於折現內含衍生現金流量的貼現率發生變化，DAC和DSI的餘額將因此而增加或減少，作為精簡綜合經營報表上DAC和DSI攤銷的增加或減少。

遵循中描述的採購會計的業務組合和應用注3-與雅典娜合併VOBA餘額不再根據估計毛利攤銷，因此對實際或估計毛利的變化不敏感。

近期會計公告

與阿波羅及其行業相關的最新會計聲明清單包括在我們的精簡合併財務報表的附註2中。

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合同義務、承諾和或有事項

截至2022年3月31日，與公司重大合同義務相關的固定和可確定付款如下：

剩餘的2022年
2023 - 2024
2025 - 2026
2027年及其後
總
 (單位：百萬)
資產管理
經營租賃義務(1)
$46 $134 $123 $493 $796 
其他長期債務(2)
41 4 1 — 46 
AMH信貸安排(3)
1 1 — — 2 
債務義務(3)
89 744 702 2,572 4,107 
AOG單價支付 (4)
131 351 — — 482 
308 1,234 826 3,065 5,433 
退休服務
對利息敏感的合同負債13,831 39,241 32,335 78,962 164,369 
未來的政策好處1,749 3,492 3,411 39,441 48,093 
其他保單索賠和福利146 — — — 146 
應付給投保人的股息3 9 9 79 100 
長期債務5
125 253 253 4,171 4,802 
要回購的證券6
2,430 246 624 752 4,052 
18,284 43,241 36,632 123,405 221,562 
義務$18,592 $44,475 $37,458 $126,470 $226,995 
(1)經營租賃義務不包括與經營租賃相關的1.688億美元其他運營費用。
(2)包括(I)與某些資產有關的管理服務協議的付款及(Ii)與本公司訂立的某些諮詢協議有關的付款。請注意，這些費用中的很大一部分可由基金償還。
(3)有關該等債務責任的進一步討論，請參閲簡明綜合財務報表附註12。
(4)2021年12月31日，AOG單位的每位持有人（公司和Athene持有的單位除外）將其部分有限合夥企業權益出售給公司，從2022年1月1日開始分13期分期付款。更多信息請參閲簡明綜合財務報表附註16。
(5)長期債務付款的債務包括根據債務協議條款支付的本金和估計未來利息的合同到期日。
(6)證券回購付款的義務包括根據協議條款支付本金和估計未來利息的合同到期日。浮動利率回購協議的未來利息支付是使用2022年3月31日的利率計算的。
注：由於某些數額的支付時間無法確定，或由於下文討論的其他原因，上表中沒有列出下列合同承付款。
(i)如前所述，應收税金協議要求我們向我們的前管理合夥人和貢獻合夥人支付年度股東大會及其子公司從我們提高納税基礎所節省的任何税款的85%。獲得的税收節省可能不能確保我們有足夠的現金來支付這一債務，我們可能需要產生額外的債務來償還這一債務。
(Ii)由於本公司並非該等無追索權負債的擔保人，因此與綜合VIE有關的債務金額並未列於上表。
(Iii)關於收購Stone Tower，本公司同意向Stone Tower的前業主支付從若干Stone Tower基金、CLO和戰略投資賬户賺取的任何未來績效費用的特定百分比。這種或有對價負債在每個報告期按公允價值重新計量，直到債務得到履行。關於或有對價負債的進一步資料，見簡明合併財務報表附註17。
(Iv)我們的某些子公司承諾向我們管理的基金和某些相關方提供資金。


第三項：加強對市場風險的定量和定性披露

市場風險是指由於市場利率和價格的不利變化而蒙受損失的風險。市場風險包括信用和交易對手風險、利率風險、貨幣風險、商品價格風險、股票價格風險和通貨膨脹風險造成的潛在價值損失。

在我們的資產管理業務中，我們對市場風險的主要敞口與我們作為我們管理的基金的投資經理和普通合夥人的角色有關，以及對其投資的公允價值變動及其對績效費用和管理費收入的影響的敏感性。我們對基金的直接投資也使我們面臨市場風險，即相關投資的公允價值變動將增加或減少投資活動的淨收益(虧損)和權益法投資的收益(虧損)。
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我們的退休服務業務通過其投資組合、交易對手風險敞口以及對衝和再保險活動而面臨市場風險。Athene的主要市場風險敞口是信用風險、利率風險、股票價格風險和通脹風險。

風險管理框架

公司的風險管理框架旨在尋求識別、評估和確定風險的優先順序，以確保高級管理層和董事會都瞭解並在適用的情況下能夠管理我們的風險狀況。對於資產管理和退休服務業務，董事會和管理層都存在風險治理。年度股東大會董事會審計委員會的任務是審查本公司的主要財務風險敞口以及管理層的風險評估和風險管理政策。

資產管理

在我們的資產管理業務中，風險是從“自下而上”和“自上而下”的角度跨戰略分析的。我們收集和分析數據，詳細監控投資和市場，不斷努力更好地量化、限定和限制相關風險。

每個風險管理流程都受制於我們的整體風險容忍度和理念以及我們的資產管理企業風險管理框架。這一框架包括按戰略以及在基金和AAM層面識別、衡量和管理市場、信貸和操作風險。

根據我們的整體風險容忍度和理念，每個基金都有自己的投資和風險管理流程：

•對於我們管理的收益率和混合型基金，我們持續監控各種市場，尋找有吸引力的交易機會，應用許多傳統和定製的風險管理指標來分析與特定資產或投資組合相關的風險，以及基金範圍內的風險。

•我們管理的股票基金的投資過程涉及對潛在收購的詳細分析，以及被指派監控每項投資組合投資的戰略發展、融資和資本部署決策的投資管理團隊。

阿波羅全球風險委員會(“AGRC”)的任務是協助AAM監測和管理資產管理業務的企業風險。AGRC由阿波羅資產管理業務首席投資風險官兼企業風險管理負責人共同擔任主席，幷包括阿波羅資產管理業務高級管理層的其他成員。識別和管理風險的主要責任在於公司各種業務的管理以及專門負責監督責任的專業人員。

公司資產管理業務的風險部為阿波羅管理的基金的投資組合經理和各業務部門的負責人提供基金水平、市場和信用風險的彙總分析。風險部門還定期向高級管理人員提供對選定的市場和信貸風險組成部分的分析。此外，本公司資產管理業務的首席投資風險官從風險緩解的角度審查特定投資，並在首席投資風險官認為有必要進行此類討論的時候，與AGRC或其他高級管理層成員討論此類分析。

退休服務

支持我們退休服務業務風險管理的流程旨在確保Athene的風險狀況與其聲明的風險偏好一致，並保持足夠的資本來支持其企業計劃，同時滿足其投保人、監管機構和其他利益相關者提出的要求。Athene的風險管理職能致力於使其現有業務平臺對公司股東的價值最大化，保持在緊張的市場條件下實現業務和市場機會的能力，並經受住嚴重不利事件的影響。

AHL的風險管理結構支持當前基於風險的決策和有效的風險管理的問責制。治理委員會在三個層次上建立：AHL董事會、AHL管理層和子公司管理層。AHL利用一系列評估工具來監測和評估Athene的風險狀況，結果是共享的
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與高級管理層定期在管理層委員會，如管理風險委員會(“MRC”)和管理投資和資產負債委員會(“MIALC”)，並每季度與AHL董事會。企業管理保留對風險的日常管理的主要責任。

Athene的風險管理團隊結構由業務和運營風險團隊、ALM和風險分析團隊、負債風險管理和衍生品解決方案團隊、資產風險管理團隊、風險運營和變化管理團隊以及戰略和新興風險團隊組成。風險管理團隊由AHL的首席風險官領導，他向AHL風險委員會主席彙報工作。AHL的風險管理團隊由大約43名敬業的全職員工組成。

資產和負債管理

資產和負債風險管理是跨越業務管理和整個風險管理團隊的共同努力。為分析和管理Athene的資產和負債風險而建立的流程包括但不限於：

•分析AHL的負債，以確定其對市場狀況和精算假設的行為變化和變化的敏感性；
•分析利率風險、現金流錯配、流動性風險管理；
•進行情景和壓力分析，以檢查它們對資本和收益的影響；
•進行現金流測試和資本建模；
•對其保單負債中包含的衍生品的價值進行建模，以便能夠有效對衝；
•對衝不必要的風險，包括來自嵌入衍生品、利率敞口、貨幣風險和通脹風險的風險；
•審查其總體計劃和戰略目標，並確定這些目標在正常和緊張的經濟、行為和精算條件下的潛在風險；以及
•提供適當的風險報告，顯示資產和負債的綜合風險敞口以及壓力事件和情景的經濟後果。

市場風險與市場風險敞口管理

資產管理

對管理費的影響-我們的管理費基於以下其中一項：

•對阿波羅基金的資本承諾；
•投資於阿波羅基金的資本；
•根據定義，阿波羅基金的總資產價值、淨資產價值或調整後資產價值；或
•如各自協議中另有定義。

管理費可能受到市場風險因素變化的影響，這些因素包括(I)導致投資資本或市值變化至低於成本，因此管理層可能會認為某項投資在某些基金的情況下永久減值，或(Ii)導致收益基金的總資產價值或淨資產價值的變化。我們基於資產淨值的管理費比例取決於現有基金的數量和類型，以及每個基金生命週期的當前階段。

對諮詢費和交易費的影響-我們賺取與談判收益、混合和股權交易有關的交易費，並可能獲得某些自付費用的報銷。隨後，在季度或年度的基礎上，可以賺取持續的諮詢費，以及與額外的購買、處置或後續交易相關的額外交易費。管理費抵消和任何失敗的交易成本(如果適用)反映為諮詢費和交易費的減少。諮詢費和交易費將受到市場風險因素變化的影響，其程度限制了我們從事收益、混合和股權交易的機會，或削弱了我們完成此類交易的能力。市場風險因素的變化對諮詢費和交易費的影響不容易預測或估計。

對績效費用的影響-我們從我們管理的基金中賺取績效費用，因為這些基金達到了特定的業績標準。我們的績效費用將受到市場風險因素變化的影響。然而，幾個主要因素將影響影響的程度：

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•每隻基金的業績標準與該基金的運作結果如何受到市場風險因素變化的影響有關；
•這種業績標準是年度的還是在基金的整個生命週期內的；
•在適用的範圍內，每隻基金相對於其表現標準的過往表現；及
•各基金的績效費用分配是否需要或有償還。

因此，市場風險因素的變化對績效費用的影響將因基金而異。影響在很大程度上取決於每個基金以前和未來的表現，因此不容易預測或估計。

市場風險-我們直接和間接地受到市場狀況變化的影響。市場風險通常是指投資價值因市場狀況的變化而受到不利影響的風險。市場風險存在於我們管理的基金的每一項投資中，包括股票投資、貸款、短期借款、長期債務、對衝工具、信用違約互換和衍生品。可能不時發生變化、從而使我們面臨市場風險的市場狀況只有幾個，包括利率、貨幣匯率和信用利差的波動、股票價格、利率隱含波動率的變化以及價格惡化。債務和股票市場的波動可能會影響我們的資本部署速度、收到交易手續費收入的時間和變現的時間。這些市場狀況可能會對基金投資的價值和回報率產生影響。因此，根據受影響的工具或活動的不同，市場風險可能會對我們的運營業績和我們的整體財務狀況產生廣泛而複雜的不利影響。我們使用某些策略和方法來監控市場風險，管理層會定期評估這些策略和方法是否合適。我們打算繼續監測未來的這種風險，並繼續監測我們對所有市場因素的敞口。

本公司面臨與其管理的基金的投資者相關的集中風險。阿波羅主動型收益基金、混合型基金和股票基金有1,000多名投資者，個人投資者佔阿波羅主動型基金承諾資本總額的10%以上。

利率風險-利率風險是指我們和我們管理的基金對價值隨利率變化而變化的工具的敞口。這些工具包括但不限於貸款、借款、計息證券投資和衍生工具。我們可能會尋求通過讓基金在衍生品合約中建立抵消頭寸來緩解與風險敞口相關的風險。對衝工具使我們能夠通過降低利率水平變動、收益率曲線形狀變化以及利率波動性變化的影響來尋求緩解風險。用於緩解這些風險的對衝工具可能包括期權、期貨和掉期等相關衍生品。

信用風險--信用風險是指我們和我們管理的基金對投資或其他活動的風險敞口，這些投資或活動的價值隨着信用利差的變化、借入或實際違約的概率變化以及無法償還貸款或合同債務而變化。我們管理的某些基金通過其投資受到某些固有風險的影響。

我們管理的某些實體幾乎將所有多餘現金投資於開放式貨幣市場基金和貨幣市場活期賬户，這些賬户包括在現金和現金等價物中。貨幣市場基金主要投資於政府證券和其他短期、高流動性、損失風險較低的工具。我們不斷監控基金的表現，以管理與這些投資相關的任何風險。

我們管理的某些基金持有衍生工具，這些工具包含風險元素，以防交易對手可能無法滿足此類協議的條款。我們試圖通過將基金與之簽訂合同的交易對手限制在符合既定信貸和資本準則的銀行和投資銀行，從而將風險敞口降至最低。通過與交易對手交換抵押品，作為衍生交易的一種信貸支持形式，可以進一步減輕交易對手的風險。截至2022年3月31日，我們預計不會有任何交易對手違約，因此預計不會因交易對手違約而蒙受任何損失。

我們管理的基金的某些投資包括評級較低、質量可比的、未評級的不良投資和其他工具。對這類債務工具的投資伴隨着更大程度的由於發行人違約而造成的損失風險，因為這類債務工具通常是無擔保的，並從屬於發行人的其他債權人。與評級較高的發行人相比，這些發行人的負債水平通常較高，對不利的市場狀況(如經濟衰退或利率上升)可能更加敏感。我們尋求通過對每一項預期投資進行嚴格的信用分析，並根據包括資本保值增值、行業和發行人多元化在內的目標做出投資決策，從而將風險敞口降至最低。
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外匯風險--外匯風險是指我們管理的基金對以其他貨幣計價的當前基金持有量和未來現金流價值變化以及對非美國公司投資的風險敞口。面臨這種風險的投資類型包括投資於外國子公司、外幣計價貸款、外幣計價交易和各種外匯衍生工具，這些工具的價值隨着貨幣匯率或外國利率的變化而波動。用於緩解這一風險的工具有外匯期權、貨幣互換、期貨和遠期。這些工具可能被用來幫助我們管理的基金免受因匯率和/或利率波動而產生的損失。

作為我們管理的基金的投資經理，我們不斷地監測各種市場，尋找有吸引力的風險管理機會。例如，我們管理的某些基金可能會對某些外幣計價投資進行外匯對衝或借款，以對衝外匯風險。

非美國業務-我們在世界各地設有辦事處和開展業務，並正在繼續向國外市場擴張。我們的基金投資和收入主要來自我們的美國業務。對於我們的非美國業務，我們面臨貨幣波動、社會不穩定、政府政策或中央銀行政策的變化、徵收、國有化、不利的政治和外交事態發展以及與非美國所有權相關的立法變化的損失風險。我們管理的基金還投資於位於美國以外司法管轄區的公司的證券。隨着我們繼續在全球擴張，我們將繼續專注於監控和管理這些風險因素，因為它們與特定的非美國投資有關。

退休服務

信用風險和交易對手風險-為了運作雅典娜基於利差相關收益的商業模式，它必須承擔信用風險。然而，由於它通過其投資、再保險和對衝活動承擔信用風險，它努力確保風險敞口保持多樣化，它所承擔的風險得到充分補償，風險水平與其風險偏好和目標一致。

信用風險是資產組合中的一個關鍵風險，因為Athene投資的信用利差是推動其利差相關收益的因素。Athene通過避免特殊的風險集中、通過壓力測試瞭解和管理其對經濟和市場狀況的系統性敞口、監控日常投資活動以及區分價格和違約風險與信用敞口來管理信用風險。集中度和投資組合限制旨在確保違約和減值風險敞口足夠温和，即使在嚴峻的經濟條件下也不會構成償付能力風險。

在我們的退休服務業務中承擔信貸風險的方法是根據以下幾點制定的：

•對安全一級現有和潛在機會的基本看法；
•對每個細分市場的當前風險/回報主張的評估；
•確定下行風險，併為這些風險分配概率；以及
•制定最佳執行投資行動的計劃。

一組專門的AHL風險經理監控資產風險，以確保此類風險與Athene的風險偏好、資本承諾標準和總體戰略目標一致。Athene的風險管理團隊也是信用減值評估過程的關鍵貢獻者。

除了投資組合的信用風險敞口外，Athene還面臨衍生品對衝和再保險活動的交易對手敞口帶來的信用風險。衍生工具交易對手風險是根據國際掉期及衍生工具協會文件，以抵押方式與交易對手進行交易，並附有低或零美元抵押品門檻的信貸支持附件。

Athene利用再保險來緩解與其戰略或目標不一致的風險。例如，Athene已經為其通過各種收購積累的大部分死亡風險提供了再保險，使其能夠專注於核心的年金業務。這些再保險協議使Athene面臨交易對手的信用風險。Athene通過各種機制管理這一風險，以避免交易對手風險集中：利用再保險結構，如扣留的資金或modco，以保留資產的所有權，並將交易對手風險限制在更換
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交易對手；交易對手之間的多元化；以及在可能的情況下，創新政策，以完全消除交易對手風險。

利率風險-來自Athene資產和負債的現金流的時間錯配可能會產生重大的利率風險。AHL高級管理層從事的主要風險管理活動之一是在部門層面和不同運營公司層面進行利率風險管理。

根據風險的重要性和對Athene在一系列利率環境中的表現的評估，它可能會尋求使用表內策略(投資組合管理)或表外策略(利率掉期和期貨等衍生品對衝)來緩解利率風險。Athene監控ALM指標(如關鍵利率持續時間和凸度)，並對其所有保險公司採用季度現金流測試要求，以確保管理資產和負債組合，將淨利率敞口維持在與其風險偏好一致的水平。Athene已經建立了一套暴露和壓力限制，以傳達其風險承受能力，並確保遵守這些風險承受能力水平。風險管理人員和MRC和/或MIALC(統稱為管理委員會)在風險容忍度超過時得到通知。根據超過的具體風險門檻，適當的管理委員會然後決定應該採取什麼行動(如果有的話)。

積極的投資組合管理由我們的資產管理業務在管理委員會的指導下進行。ALM風險也由管理委員會管理。AHL管理委員會和董事會定期審查Athene投資組合的業績。管理委員會努力提高股東的回報並保護投保人，同時動態管理雅典娜預期的風險。

股權風險-雅典娜的FIA要求它向投保人支付取決於股市指數表現的款項。Athene尋求通過基於政策層面的顆粒狀對衝在經濟上擊敗這種股權敞口，將其負債的股權風險降至最低。此外，雅典娜的投資組合可以投資於涉及公共和私人股本頭寸的策略，儘管總的來説，它對被動的公共股本投資興趣有限。

實施的股票指數套期保值框架是一種靜態和動態複製的框架。獨特的保單級別負債期權與靜態場外期權相匹配，通過將投資組合(資產和負債頭寸)的風險分解為市場風險度量來動態管理投保人行為和其他交易限制(例如最小交易規模)產生的剩餘風險，這些市場風險度量被管理到預先設定的風險限額。投資組合的風險是隔夜衡量的，每天都會重新平衡，以確保風險狀況保持在風險偏好範圍內。估值是在頭寸層面上進行的，風險在每個基礎指數層面上進行彙總和顯示。對具有期限結構敏感性的風險指標，如指數波動風險和利率風險，按照期限結構進行監測和風險管理。

Athene在其另類投資組合中也面臨股票風險。這些投資的形式通常是基金中的有限合夥權益。Athene目前的目標是具有類似於固定收益投資而不是類似於純股權投資的特徵的基金投資，但作為合夥頭寸的持有者，Athene的投資通常以股權頭寸持有。另類投資組合還包括對發起平臺公司、其他保險公司等的戰略股權投資。另類投資由幾個類別組成，包括流動性最強的“流動性策略”(主要是對公開交易股票的敞口)，其次是“差異化投資”、“收益率”、“股票”和“混合”策略。

Athene在其另類投資組合中的投資授權本質上是機會主義的。每項投資都會根據自身的優點進行審查和分析，以充分了解存在的風險，並着眼於確定可能的回報情景，包括在經濟低迷時承受壓力的能力。Athene強烈傾向於具有以下部分或全部特徵的另類投資：(1)構成直接投資或對共同投資度較高的基金的投資；(2)具有信貸或類似債務特徵的投資(例如，規定的到期日和麪值)，或者與純股權相比波動性較低的投資；或(3)Athene認為下行風險較小的投資。

貨幣風險-Athene管理其貨幣風險，以保持對貨幣波動的最小敞口。Athene試圖完全對衝其投資組合、融資協議或FIA產品中產生的貨幣風險。總體而言，雅典娜與資產和負債的貨幣敞口相當。當資產和負債的貨幣面值不匹配時，Athene通常會進行對衝活動，以消除或減輕貨幣錯配風險。

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通脹風險--Athene管理其通脹風險，以保持對購買力變化的最小敞口。總體而言，雅典娜試圖匹配資產和負債的通脹敞口。當資產和負債的通脹風險敞口不匹配時，Athene通常會進行對衝活動，以消除或減輕通脹錯配風險。Athene試圖對衝其再保險的養老金集團年金業務產生的大部分通脹風險。

情景分析-Athene通過分析其投資組合在模擬經濟壓力期間的表現來評估市場風險敞口。Athene管理業務、資本和流動性需求，以承受壓力情景，並瞄準其認為將在適度衰退情景下保持當前評級，並在類似於2008年雷曼兄弟情景的相當嚴重的金融危機下維持投資級評級的資本。在經濟衰退的情況下，Athene利用2001年和2008年經濟衰退的數據，對幾個關鍵風險因素(包括但不限於S標準普爾500指數、BBB公司利差、高收益公司利差以及2年期和10年期美國國債收益率)的衰退衝擊進行了校準，並基於對其投資組合中各個行業的信用利差的歷史分析，結合市場結構變化，估計了對各個行業的按市值計價的影響。在類似雷曼兄弟的情景中，Athene使用2008-2009年期間的信貸利差和利率變動來估計按市值計價的變化，並使用2008-2009年同期的違約概率，以及復甦和評級遷移率來估計減值和資本影響。管理層每季度審查Athene壓力測試分析的影響。

敏感度

除下文披露的外，市場風險敞口與之前在阿波羅和雅典娜的2021年年報中披露的風險敞口相比沒有實質性變化。

退休服務

利率風險

Athene使用假設的壓力測試和敞口分析來評估金融資產和金融負債的利率敞口。假設所有其他因素不變，如果利率從2022年3月31日的水平立即平行上調25個基點，Athene估計其時間點税前收入將因這些金融工具公允價值的變化而淨減少9.92億美元。這些金融工具的公允價值淨變化將直接影響用於計算DAC和DSI攤銷的本期毛利和評估，以及騎手準備金的變化，導致Athene税前收入3400萬美元的抵消性增長。Athene估計，如果利率在2021年12月31日的水平上有類似的上調，其時間點的税前收入將因這些金融工具公允價值的變化而淨減少5.11億美元，而DAC、DSI和VOBA攤銷的税前收入將抵消性地增加到1700萬美元，以及乘客儲備的變化。敏感性增加主要是由於(I)Athene的按揭貸款組合選擇了公允價值會計選項，以及(Ii)由於購買會計的結果，DAC、DSI和VOBA餘額產生了重大差異的抵銷。敏感性分析所包括的金融工具按公允價值列賬，公允價值變動在收益中確認。這些金融工具包括衍生工具、嵌入衍生工具和某些固定期限證券。敏感性分析不包括按公允價值列賬、其公允價值變動已在權益中確認的金融工具，例如AFS固定到期日證券。

假設利率上升25個基點，持續12個月，對利差相關收益的估計影響將增加約3,000萬至4,000萬美元，而下降25個基點通常會導致類似的下降。這是由浮動利率資產和負債的投資收入變化推動的，但被DAC和DSI攤銷和乘客儲備變化所抵消，所有這些都是在不考慮未來假設變化的情況下計算的。雅典娜無法就持續一段時間的利率變化對淨收入的影響做出前瞻性估計，因為無法確定這些變化將如何影響雅典娜所描述的某些項目，這些項目被雅典娜描述為“對所得税前收益(虧損)的調整”。看見項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--非美國公認會計準則計量摘要用於將年度股東大會普通股股東應佔淨收益與調整後淨收益進行核對，與價差相關的收益是調整後淨收益的一個組成部分。利率變化對這些調整的影響可能是巨大的。關於立即、平行地將利率從2022年3月31日的水平上調25個基點對淨收入的估計影響的討論，見上文，其中的討論包括這種上調對某些調整項目的影響。

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用於估計市場利率變化25個基點的影響的模型包含了許多假設，需要大量的估計，並假設利率立即發生變化，而沒有任何可自由支配的管理行動來抵消這種變化。因此，這些模擬顯示的Athene估值的潛在變化可能與任何給定利率情景下經歷的實際變化不同，這些差異可能是實質性的。由於Athene積極管理其資產和負債，因此利率的淨敞口可能會隨着時間的推移而變化。然而，固定期限證券公允價值的任何此類下降，除非與發行人要求確認信貸損失的信貸擔憂有關，否則通常只有在要求Athene以虧損方式出售此類證券以滿足流動性需求的情況下才能實現。

公募股權風險

Athene使用假設的壓力測試和敞口分析來評估金融資產和金融負債的公開股票市場風險。假設所有其他因素不變，如果截至2022年3月31日公開股票市場價格下跌10%，Athene估計這些金融工具公允價值的變化將使其税前收入淨減少3.99億美元。這些金融工具的公允價值淨變化將直接影響用於計算DAC和DSI攤銷的本期毛利和評估，以及騎手準備金的變化，導致Athene的税前收入增加3,000萬美元。截至2021年12月31日，Athene估計，公開股權市場價格下跌10%將導致Athene的税前收入因這些金融工具的公允價值變化而淨減少3.92億美元，抵消了Athene從DAC、DSI和VOBA攤銷中獲得的1.31億美元的税前收入以及騎手儲備的變化。截至2022年3月31日的DAC、DSI和VOBA攤銷比截至2021年12月31日的下降是由於(I)股權期權的市值下降和(Ii)由於購買會計導致DAC、DSI和VOBA餘額的重大差異抵消。敏感性分析所包括的金融工具按公允價值列賬，公允價值變動在收益中確認。這些金融工具包括公共股權投資、衍生工具和FIA嵌入的衍生工具。

項目4.管理控制和程序

我們維持“披露控制和程序”，該術語在《交易法》第13 a-15（e）條和第15 d-15（e）條中定義，旨在確保我們根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格規定的時間內被記錄、處理、彙總和報告，並將該等資料累積及傳達予我們的管理層，包括我們的首席執行官及首席財務官（如適用），以便就所需披露作出及時決定。在設計披露控制和程序時，我們的管理層必須在評估可能的披露控制和程序的成本效益關係時作出判斷。任何披露控制和程序的設計也部分基於對未來事件可能性的某些假設，並且不能保證任何設計在所有潛在的未來條件下都能成功實現其既定目標。任何控制和程序，無論設計和運作得多麼好，都只能為實現預期目標提供合理的保證。

我們的管理層（包括首席執行官和首席財務官）根據《交易法》第13 a-15條，於本報告所涵蓋期間結束時評估了我們的披露控制和程序的有效性。根據該評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至本報告所涵蓋的期末，我們的披露控制和程序（根據交易法第13 a-15（e）條的定義）在合理的保證水平上是有效的，以實現其目標，即確保我們在根據在SEC規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告《證券交易法》規定的信息，並將這些信息累積並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官（如適用），以便及時做出有關所需披露的決定。

如附註1和3所述，我們於2022年1月1日完成了與Athene的合併。與這一業務合併相結合，Athene為截至合併完成之日收購的資產和承擔的負債建立了新的公允價值會計基礎。因此，公司實施了採購會計控制以及隨後的財務報告和披露控制和程序，以便將雅典娜的業績納入公司截至2022年3月31日的三個月的簡明綜合財務報表。

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除上文所述與收購有關的變動外，於最近一個季度內，吾等對財務報告的內部控制(該詞的定義見交易法第13a-15(F)及15d-15(F)條)並無發生重大影響或合理地可能會對財務報告的內部控制產生重大影響的變動。
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第二部分
項目1.繼續進行法律訴訟

有關本公司法律程序的摘要，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註17。

項目1A.    風險因素    

應仔細考慮以下風險因素。發生下列任何風險或未知風險和不確定因素可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。在此，我們的“資產管理業務”指的是歷史上的阿波羅業務，而我們的“退休服務業務”指的是歷史上的雅典娜業務。

宏觀經濟風險

新冠肺炎疫情已對美國和全球經濟造成嚴重幹擾，預計將繼續影響我們的業務、財務狀況和運營業績。

新冠肺炎大流行和對這一大流行病的應對對全球商業活動產生了不利影響，並導致金融市場大幅波動。目前還不確定新冠肺炎疫情在金融市場造成的這種波動會持續多久。該病毒在全球範圍內的持續傳播可能導致區域或世界範圍的長期經濟衰退，其影響是不確定和難以評估的，並可能在大流行得到控制和/或減弱後持續一段時間。新冠肺炎疫情對經濟和公眾的影響一直很嚴重，而且已經加劇，並可能繼續加劇其他既有的政治、社會、經濟、市場和金融風險。

新冠肺炎疫情持續時間的延長可能會在多個方面對我們的業務產生不利影響，包括對我們的資產管理和退休服務業務所作投資的估值產生不利影響，這些投資通常與相關股票和債券市場的表現相關；金融市場的波動性增加；我們無法利用某些市場機會；導致資產價格持續上漲，並阻礙我們的資產管理業務配置資本或配置資本的能力；中斷全球或區域供應鏈；損害消費者信心和經濟活動；減少我們的資產管理業務成功退出現有投資的機會；使我們的流動性緊張，這可能會影響我們的信用評級，並限制未來融資的可獲得性；損害我們資產管理業務的股權投資，並影響我們資產管理業務的投資組合公司履行各自財務義務的能力，這可能導致要求追加保證金或要求立即償還債務或其他財務義務；導致我們管理的基金投資組合中貸款、票據和其他信貸工具的借款人違約或契諾違約；導致租賃我們管理的基金擁有的房地產的租户無法及時或根本無法支付租金；這將對我們管理的基金的投資組合公司產生實質性影響，這些基金經營的行業包括但不限於醫療、旅遊、娛樂、酒店、老年生活和零售行業；提高了我們保險產品的投保人收回保單的速度；為我們的某些保險產品創造了艱難的銷售環境；降低了我們瞭解和預見我們經營的市場的趨勢和變化的能力；並威脅到我們員工的福祉和士氣。
我們正在繼續監測新冠肺炎的影響和相關風險，包括與努力緩解疾病傳播相關的風險，儘管形勢的快速發展和流動性使我們無法預測其對我們的業務、財務業績和經營業績的最終影響。然而，如果擴散和相關的緩解努力繼續或惡化，我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流可能會受到重大不利影響。

艱難的政治、市場或經濟狀況可能會在許多方面對我們的業務產生不利影響，這可能會大幅減少我們的收入、淨收入和現金流，並對我們的財務前景和狀況產生不利影響。

我們的業務受到世界各地政治環境、金融市場和經濟狀況的實質性影響，例如政府政策和監管改革的變化、貿易政策的變化、對商品的關税和貿易制裁、貿易戰、美中國關係、英國退出歐盟單一市場和關税同盟、歐元區國家或影響歐元區國家的經濟、政治、財政和/或其他事態發展、利率、信貸可獲得性、通貨膨脹率、經濟不確定性、法律變化(包括與税收有關的法律)、商品
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這些不確定性因素包括：價格、貨幣匯率和管制、戰爭，例如俄羅斯入侵烏克蘭(這可能特別影響我們管理的基金的投資組合公司，這些公司在化工、石油和天然氣以及航空等行業運營)、其他國家和國際政治環境(包括恐怖主義行為或安全行動)、自然災害、氣候變化、流行病或其他嚴重的公共衞生危機，以及我們無法控制的其他事件。最近，市場受到了以下因素的影響：新冠肺炎大流行、美國利率、通脹加劇和持續時間延長、貿易壁壘的設置、與美國主要貿易夥伴正在進行的貿易談判、倫敦銀行間同業拆借利率計劃中斷以及美國税收法規的變化。利率風險對我們構成重大的市場風險，因為我們和我們管理的基金的投資組合公司持有對利率敏感的資產(例如固定收益資產)和負債(例如固定遞延和即時年金)。此外，投資於在美國境外組織或總部並在美國境外運營的發行人的證券，也可能使我們面臨更高的合規風險，以及更高的合規成本，以遵守美國和非美國的反腐敗、反洗錢和制裁法律法規。這些因素是我們無法控制的，可能會影響證券價格的水平和波動性，以及投資的流動性和價值，我們可能無法或可能選擇不管理這些情況下的風險敞口。

由政治、市場或經濟條件引起的波動可能會嚴重阻礙我們資產管理業務中新的大規模資金交易的啟動，再加上股票和債務證券估值的波動，可能會對我們的經營業績產生不利影響。它還可能增加風險，即我們業務產生的現金流或我們擁有的結構性產品的抵押品可能在時間或金額上與我們的預期不同。此外，我們的許多投資類別，特別是我們的另類投資，可能會產生在不同時期之間大幅波動的投資收益。除暫時性外，任何降低這些證券的估計公允價值的事件都可能對我們的業務、經營業績、財務狀況、流動性和現金流產生重大不利影響。波動性和總體經濟趨勢也可能影響許多行業投資組合公司的業績，特別是受消費者需求變化影響更大的行業，如包裝、製造、化工和煉油行業，以及旅遊和休閒、博彩和房地產行業。我們的業績和我們管理的基金的業績可能會受到不利影響，因為這些行業的投資組合公司因下行趨勢而遭遇不利業績或額外壓力。股市和/或信貸市場的回調和/或低迷，除了新冠肺炎大流行造成的回調和/或下跌之外，還存在特定行業和廣泛範圍的回調和/或下跌的風險。我們的盈利能力也可能受到固定成本的不利影響，以及我們可能無法在足夠的時間內縮減其他成本，以應對與市場和經濟狀況變化有關的淨收益的進一步下降或淨虧損的增加。

此外，我們的退休服務業務受到資本市場和美國經濟總體狀況的實質性影響，以及全球經濟對美國經濟的影響程度。金融資產類別或各種資本和信貸市場的實際或預期壓力、波動和中斷可能會對我們的退休服務業務產生不利影響，這既是因為這些條件可能會降低其投資組合的回報和價值，也因為其收益和索賠負債對不斷變化的市場因素非常敏感。在經濟困難時，退休服務業務的投保人可以選擇延遲繳交保費、完全不繳交保費或退保。此外，資本市場的實際或被認為困難的情況可能會阻礙個人作出投資決定和購買我們的退休服務產品。

氣候變化以及減少氣候變化的監管和其他努力可能會對我們的業務產生不利影響。

我們和我們管理的基金的投資組合公司面臨着許多與氣候變化相關的風險，包括過渡風險和實物風險。可能影響我們公司和我們管理的基金投資的過渡風險包括與美國和外國與氣候和ESG相關的法律和法規的影響相關的風險，以及與氣候相關的業務趨勢產生的風險。此外，我們的投資，以及我們管理的基金的投資組合公司所做的投資，都受到氣候變化實際影響的風險。

與氣候變化相關的新法規或對現有法律的解釋可能會導致披露義務的加強，這可能會對我們或我們管理的基金的投資組合公司所做的投資產生負面影響，並大幅增加我們的監管負擔。我們還面臨與商業趨勢相關的氣候風險。某些基金投資者在決定是否投資我們管理的基金時，越來越多地考慮ESG因素，包括氣候風險。我們的聲譽和投資者關係可能會因為我們參與或我們管理的基金參與某些行業、投資組合公司或與被認為導致或加劇氣候變化的活動相關的交易，以及我們根據與氣候變化有關的考慮而繼續開展或改變活動的任何決定而受到損害。

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經營風險

我們的一部分收入、收益和現金流變化無常，這可能使我們很難實現季度穩定的收益增長，這可能會導致我們的股票價格波動。

我們的收入、收益和現金流的一部分是高度可變的，主要是因為我們資產管理業務的績效費用以及我們收到的交易和諮詢費可能會隨着季度和年度的不同而顯著不同。此外，我們管理的大多數基金的投資回報都是波動的。由於許多其他因素，我們的業績也可能在季度與季度和年度之間出現波動，包括我們管理的基金的投資價值的變化，投資分派、股息或利息支付金額的變化，我們運營費用的變化，投保人行為的變化，我們遇到競爭的程度以及總體經濟和市場狀況。我們未來的業績也將在很大程度上取決於我們管理的較大基金(如基金和第IX基金)的成功，這些基金的價值變化可能會導致我們的業績波動。此外，我們管理的一些基金的績效費用須由普通合夥人或有償還，如果在最終分配時，相關基金的普通合夥人就個別投資組合投資獲得的累計績效費用超過了它有權從所有組合投資的總利潤中獲得的績效費用金額。這種變化可能會導致我們股票交易價格的波動，並導致我們某一特定時期的業績不能反映我們未來一段時期的表現。我們可能很難實現季度收益和現金流的穩定增長，這反過來可能導致我們的股票價格出現較大的不利波動，或者增加我們股票價格的總體波動性。

我們管理的基金產生績效費用的時間是不確定的，這將導致我們業績的波動性。績效費用取決於我們管理的基金的表現。尋找有吸引力的投資機會，籌集進行投資所需的所有資金，然後通過出售、公開發行、資本重組或其他退出，實現投資的現金價值或其他收益，需要相當長的時間。即使一項投資被證明是有利可圖的，也可能需要幾年時間才能以現金或其他收益實現任何利潤。我們無法預測何時或是否會實現任何投資。一般來説，如果我們管理的基金在特定季度或年度發生變現事件，可能會對我們該特定季度或年度的業績產生重大影響，而這種影響可能不會在後續時期複製。對於一些信貸資金，我們的績效費用通常每年、半年或每季度支付一次，這些支付的不同頻率將導致我們收入和現金流的波動。此外，只有當一隻基金的資產淨值增加，或者在某些基金的情況下，增加到超過特定門檻時，我們才能賺取這些績效費用，這被稱為“高水位線”。因此，我們賺取的此類績效費用取決於投資者在基金中投資的資產淨值，這可能會導致我們的業績大幅波動。

我們可能無法成功擴展到新的投資戰略、市場和業務，每一項都可能導致我們業務中的額外風險和不確定因素。

我們積極考慮我們的業務在地理上和互補的新投資戰略中的機會主義擴張，並打算在市場條件允許的範圍內，通過增加現有業務的資產淨值並擴展到新的投資戰略、地理市場、業務和分銷渠道，包括零售渠道，來發展我們的業務。我們打算在未來部分通過收購和合資來擴大我們的業務，每一項都可能需要額外的資本、系統開發和熟練的人才。我們可能會遇到識別、融資、完善和整合此類收購和交易的挑戰。我們的組織文件並不侷限於資產管理和退休服務業務。因此，我們可以通過收購其他投資管理公司、收購關鍵業務合作伙伴或其他戰略舉措來實現增長，包括進入新的業務線。

我們可能不會在任何這樣的擴張嘗試中成功。擴展業務的嘗試涉及一些特殊風險，包括管理層注意力從核心業務上轉移；我們正在進行的業務中斷；進入我們可能經驗有限或沒有經驗的市場或業務；對我們的運營系統和基礎設施的要求不斷增加；投資者集中度可能增加；加強監管審查以及更大的聲譽和訴訟風險；合併或整合運營和管理系統的困難；以及我們地理足跡的擴大，增加了與在外國司法管轄區開展業務相關的風險(包括監管、税收、法律和聲譽後果)。此外，我們業務的任何擴張都可能導致我們的未償債務和償債要求大幅增加，這將增加投資我們股票的風險，並可能對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。
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我們也可能無法成功地確定新的投資戰略或地理市場來提高我們的盈利能力，或者在確定和收購新業務以提高我們的盈利能力方面取得成功。我們還建立了戰略夥伴關係、單獨管理的賬户和分諮詢安排，這些安排缺乏我們傳統上管理的基金規模，管理成本也更高。這些賬户的泛濫還可能造成衝突，並使資本部署變得複雜。

在擴展至新的投資策略或進行任何基金投資之前，我們會根據每項投資所適用的事實和情況，進行我們認為合理和適當的盡職調查。在進行盡職調查時，我們可能需要評估重要和複雜的問題，包括但不限於與商業、金融、信用風險、税務、會計、環境、法律和監管以及宏觀經濟趨勢有關的問題。我們將進行的盡職調查可能不會揭示或突出評估此類投資機會所必需的或有助於評估此類投資機會的所有相關事實(包括欺詐)或風險，包括過去或當前的違法行為和相關的法律風險，並且我們可能不會識別或預見可能對投資產生重大不利影響的未來發展(例如，整個行業的技術中斷)。

我們經營的行業競爭激烈，這可能會限制我們實現增長戰略的能力，並可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生實質性的不利影響。

我們在競爭激烈的市場中運營，與大量投資管理公司、私募股權、信貸和房地產基金髮起人、美國和非美國保險和再保險公司、經紀自營商、財務顧問、資產管理公司和其他金融機構競爭。特別是，我們的資產管理業務在爭取外部投資者購買我們管理的基金方面面臨着激烈的競爭，而我們的退休服務業務在其提供的產品和所進行的收購和大宗再保險交易方面也面臨着激烈的競爭。這些競爭壓力可能會對我們的增長、業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生實質性的不利影響。

我們依賴某些關鍵人員，失去他們的服務將對我們產生實質性的不利影響。

我們業務的成功取決於我們關鍵人員的努力、判斷力、業務關係、個人聲譽和持續服務。失去我們任何關鍵人員的服務或損害他們的個人聲譽可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。因此，我們留住關鍵人員和成功招聘更多人員對我們的成功至關重要。如果我們的關鍵人員加入或形成競爭對手，我們的業務也可能遭受實質性的不利影響。例如，我們管理的基金的一些投資者可以選擇與那個競爭對手、另一個競爭對手一起投資，或者根本不投資，而不是投資我們管理的基金。我們不提供任何“關鍵人”保險，在我們的任何關鍵人員死亡或殘疾的情況下為我們提供賠償。我們也可能無法招聘到更多的人員，因為對合格專業人員的市場競爭非常激烈。留住或吸引關鍵人員的努力可能會導致鉅額額外費用，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

此外，我們管理的某些基金的管理協議規定，如果某些投資專業人士和其他關鍵人員未能將必要的時間投入到我們的業務中，承諾期將終止。在某些情況下，只有在基金投資者沒有投票支持繼續承諾期的情況下，這種終止才會生效。除了對我們的收入、淨利潤和現金流產生重大負面影響外，對於我們管理的任何基金來説，如果發生這樣的事件，可能會對我們的聲譽造成重大損害。

我們現任和前任員工、董事、顧問、第三方服務提供商或與我們有關聯的其他人的不當行為可能會損害我們吸引和留住投資者的能力，並使我們承擔重大法律責任、監管審查和聲譽損害。

我們的員工、董事、顧問、第三方服務提供商或與我們有關聯的其他人可能會故意或魯莽地從事不當行為或欺詐行為，從而為我們帶來法律風險，並對我們的業務產生不利影響。至於我們的退休服務業務，我們的保險業務依賴第三方中介來銷售我們的產品和服務，我們還依賴第三方管理人來管理我們的部分年金合同以及遺留的人壽保險業務。如果任何與我們或我們管理的基金的投資組合公司有聯繫或關聯的人從事或被指控從事非法或可疑活動、性騷擾、種族歧視和性別歧視、不當使用或披露機密信息、欺詐、支付或索要賄賂、虛假陳述產品
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如果我們的服務或服務或任何其他類型的類似不當行為或違反其他法律法規，我們可能遭受嚴重損害我們的品牌、聲譽，受到處罰或制裁，面臨融資困難，遭受嚴重損害我們的財務狀況以及當前和未來的業務關係，以及可能面臨重大訴訟或調查。雖然我們採用旨在監控聯營公司業務決策並防止我們承擔過度或不適當風險的控制和程序，但聯營公司可能會承擔此類風險，而不考慮此類控制和程序。

我們依賴技術和信息系統(其中許多由第三方供應商控制)來維護我們的信息和技術網絡的安全並開展我們的業務，這些系統的任何故障或中斷都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。

我們面臨與收集、處理、存儲和傳輸個人身份信息相關的各種風險和成本。在我們的正常業務過程中，我們在我們的數據中心和網絡中收集和存儲一系列數據，包括我們的專有業務信息和知識產權，以及我們員工、我們的投資者、我們的退休服務業務投保人和其他第三方的個人身份信息，我們依賴技術和信息系統來執行、確認和結算交易。我們依賴一系列信息系統和硬件系統來安全地處理、維護和傳輸這些信息，如果這些系統不可用或由於任何原因無法按預期運行，可能會擾亂我們的業務，並可能導致性能下降和運營成本增加，從而影響我們的業務和運營結果。我們面臨的數據安全威脅的頻率和複雜性也有所增加，攻擊範圍從企業普遍存在的常見攻擊到更高級、更持久的攻擊，這些攻擊可能針對我們，因為作為一家另類資產管理和退休服務公司，我們持有大量關於我們的投資者、我們管理的基金的投資組合公司、潛在的基金投資以及我們的退休服務業務投保人的機密和敏感信息。因此，由於計算機黑客、外國政府或網絡恐怖分子等第三方的攻擊，我們可能面臨與這些信息相關的安全漏洞或中斷的風險增加。我們依靠業界公認的安全措施和技術來安全地維護我們信息系統上維護的機密和專有信息。不能保證我們用來緩解這些威脅的各種程序和控制措施足以防止我們的系統受到破壞。

我們還依賴越來越集中的第三方供應商來託管對我們的業務至關重要的信息系統和硬件系統，而這些供應商是我們無法控制的。我們的業務的某些方面也依賴於第三方服務提供商，包括某些信息系統、技術和我們管理的資金的管理以及合規事宜。支持我們業務的技術或基礎設施的災難、中斷或損害，包括涉及我們、我們的供應商或與我們有業務往來的第三方使用的電子通信或其他服務的中斷，可能會對我們繼續運營業務的能力產生不利影響，從而可能對我們產生實質性的不利影響。隨着供應商越來越多地提供基於雲的軟件服務，而不是可以在我們自己的數據中心內運行的軟件服務，這些風險可能會增加。當我們在美國境外開展業務時，這些風險也會增加。我們還依賴數據處理系統以及信息的安全處理、存儲和傳輸，包括支付和醫療信息。這些系統的中斷或受損可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。此外，與數據安全威脅或中斷相關的成本可能無法通過其他方式獲得完全保險或賠償。

對投資者、投保人、員工或其他個人身份或專有業務數據的重大實際或潛在盜竊、損失、腐敗、暴露、欺詐性、未經授權或意外使用或濫用，無論是由第三方還是由於員工瀆職或其他原因，不遵守我們關於此類數據或知識產權的合同或其他法律義務，或違反我們關於此類數據的隱私和安全政策，可能會導致美國聯邦和州政府、歐盟或其他司法管轄區、各種監管組織或交易所或受影響的個人對我們採取重大補救措施和其他成本、罰款、訴訟和監管行動。

我們的業務、財務狀況、運營結果、流動性和現金流取決於我們管理層的假設和估計的準確性，如果這些假設和估計與實際結果有很大差異，我們可能會經歷重大的收益或虧損。

我們對與我們的業務相關的許多事項作出並依賴某些假設和估計，包括估值、利率、投資回報、費用和運營成本、税務資產和負債、税率、業務組合、退保活動、死亡率和或有負債。我們還使用這些假設和估計來做出對我們的業務運營至關重要的決策。我們也使用假設和估計來做出關於定價、目標回報和費用的決定。
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確定我們的保險子公司的產品和養老金集團年金交易的結構；確定我們的退休服務業務必須為其保單負債持有的準備金金額；確定我們的退休服務業務收購或再保險業務將支付的價格；確定我們採用的對衝策略來管理我們業務和運營的風險；以及確定我們的保險子公司必須持有的監管和評級機構資本額。同樣，我們的管理團隊在規劃和衡量資產管理業務的業績時也會做出類似的假設和估計。此外，我們的資產管理業務和退休服務業務的某些投資和其他資產及負債必須或在我們選擇的情況下按公允價值計量，而公允價值的確定涉及使用各種假設和估計以及相當大的判斷。影響這些不同假設和估計的因素無法準確計算或預測，如果我們的假設和估計與實際結果和結果大不相同，我們的業務、財務狀況、運營結果、流動性和現金流可能會受到重大不利影響。

我們管理的許多基金投資於非流動性資產，我們的退休服務業務的許多投資也相對缺乏流動性，我們可能會在相當長的一段時間內無法從這些資產中實現利潤，或者如果我們被要求在不適當的時候虧本出售我們投資於這些資產的部分或全部本金。

我們管理的許多基金投資於非公開交易的證券或其他金融工具，或被視為“非流動性”。在許多情況下，我們管理的基金可能被合同或適用的證券法禁止在一段時間內出售此類證券。許多基金，尤其是私人股本基金，處置投資的能力嚴重依賴於公開股本市場。因此，在某些情況下，我們管理的基金可能會被迫虧本出售證券。

此外，我們退休服務業務的許多投資都是投資於非公開交易或缺乏流動性的證券，例如其私募的固定期限證券、低於投資級的證券、抵押貸款投資和另類投資。這些流動性相對較差的投資類型按公允價值入賬。如果觸發了重大的流動性需求，而我們無法用現有的流動性來源來滿足需求，我們的退休服務業務可能會被迫出售其某些資產，而且無法保證它能夠以這些資產的記錄價值出售這些資產，而且它可能會被迫以低得多的價格出售。在許多情況下，我們的退休服務業務也可能被合同法或適用的證券法禁止在一段時間內出售此類證券。因此，為了履行意外的撤資或收回債務，迅速平倉可能是不可能的，也可能代價高昂。資產和負債的這種潛在的流動性不匹配可能會對我們的退休服務業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大和不利的影響。

我們依賴債務融資市場來運營我們的業務。

我們依賴債務融資市場來運營我們的業務。如果市場使債務融資難以獲得、再融資或延期，或成本更高，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績、流動性和現金流產生重大和不利的影響。

我們管理的許多基金利用認購信貸額度為運營和投資提供資金，包括他們在投資組合公司的股權貢獻。其中一些還打算作為相關基金投資的較長期借款來源。在其他情況下，一些基金通過使用以資產淨值為基礎的基金融資安排或類似的融資安排(“資產淨值融資安排”)進行投資，這些安排由基金的投資組合提供支持。與債務有關的利息支出和其他成本可能無法通過購買或持有的資產增值而收回，並將損失，如果此類資產的市場價值下降，損失的時間和幅度可能會加快或加劇。與沒有借款的情況相比，借入資金實現的收益可能會導致基金的資產淨值以更快的速度增長。然而，如果投資結果不能覆蓋借款成本，該基金的資產淨值也可能比沒有借款的情況下下降得更快。如果不能以有吸引力的條件獲得這種融資，可能會影響我們設法實現目標回報率的基金的能力。

此外，我們管理的基金的某些投資嚴重依賴槓桿的使用。例如，在許多私募股權基金投資中，負債可能佔投資組合公司總債務和股權資本的70%或更多。如果長期缺乏可供使用的優先債務融資來源，可能會對我們管理的基金產生重大不利影響。如果我們管理的基金無法為潛在投資(包括收購)獲得承諾的債務融資，或者只能以更高的利率或其他不利條款獲得債務，則此類基金可能難以完成其他有利可圖的投資，或者可能產生低於其他情況的利潤，這兩種情況中的任何一種都可能導致我們獲得的投資收入減少。因以下原因導致的任何故障
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提供以前承諾的融資的貸款人也可能使我們面臨交易對手的潛在索賠，我們管理的基金已與之簽約完成投資交易(即，我們管理的基金可能已簽約購買的企業的賣家)。此外，在當前市場使投資組合公司難以或不可能對近期到期的債務進行再融資的情況下，它可能面臨對其作為持續經營企業的地位的極大懷疑(這可能導致根據各種協議發生違約的情況)，或者它可能無法在到期時償還此類債務，並被迫出售資產、進行資本重組或尋求破產保護。此外，對高槓杆實體的投資天生對收入下降、費用和利率上升以及不利的經濟、市場和行業發展更加敏感。因此，與槓桿化實體相關的虧損風險通常比債務相對較少的公司更大。

此外，我們的退休服務業務依賴於貸款和債務市場來提供資金和流動性。債務融資市場的變化可能會影響我們的退休服務業務獲得資本和流動性的機會。所需保險資本的計算可能會隨着市場的變動而變化，並在經濟低迷時產生更大的資本需求。由於市場對投保人行為的影響，我們的退休服務業務可能還需要額外的流動性來支付超出其假設的保險負債。

決定LIBOR的方法或選擇替代LIBOR的方法的變化可能會影響我們持有或應付給我們的投資或我們管理的基金的價值，並可能影響我們的運營業績和財務業績。

由於預期若干無抵押基準利率，包括倫敦銀行同業拆息及其他銀行同業拆息(“同業拆息”)將會停止，不同司法管轄區的監管機構及市場參與者一直致力尋找符合國際證券事務監察委員會交易基準標準的替代參考利率。在美國，由市場和官方界別參與者組成的另類參考利率委員會(下稱“另類參考利率委員會”)將有抵押隔夜融資利率(“SOFR”)確定為其建議的另類基準利率。其他司法管轄區也建議採用其他替代參考利率。

大量以IBOR為基準的合約由我們或我們管理的基金持有或到期。此外，我們管理的基金中有相當多的投資組合公司是倫敦銀行同業拆借利率掛鈎債務債券的借款人，例如基於倫敦銀行同業拆息的信貸協議和浮動利率票據。從LIBOR到SOFR或其他參考利率的轉換可能會導致我們(包括我們的退休服務業務)、我們管理的基金及其投資組合公司的整體借款成本增加或減少。即使整體借款成本下降，我們或我們管理的基金從這種下降中實現的任何節省可能會被從某些資產獲得的整體利息收入的下降部分或全部抵消。此外，從LIBOR過渡到另一種參考利率可能導致金融市場混亂，無風險基準利率大幅上升或波動。如果出現這種幹擾，可能會對以下方面產生不利影響：(1)基於LIBOR的證券的交易市場，包括我們投資組合中持有的證券；(2)衍生工具市場，包括我們用來實現對衝目標的工具；以及(3)我們發行浮動利率融資協議的能力。因此，從倫敦銀行間同業拆借利率的過渡可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和股價產生直接或間接的不利影響。

協調AAM和AHL的業務可能比預期的更困難、更昂貴或更耗時，我們可能無法實現合併的預期好處，這可能會對我們的業務業績產生不利影響，並對合並後我們的股票價值產生負面影響。

合併的成功將取決於我們以促進增長機會的方式協調AAM和AHL業務的能力。然而，我們可能無法成功地協調AAM和AHL各自的業務，使預期的增長得以實現，而不會對當前的收入和投資產生不利影響。如果我們不能成功實現這些目標，合併的預期效益可能無法完全實現，甚至根本無法實現，或者可能需要比預期更長的時間才能實現。具體地説，為了實現合併的預期效益，除其他外，必須解決以下問題，以便合併後的公司能夠按照預期的方式運作：協調AAM和AHL的業務，並滿足我們的資本要求，以使我們能夠實現合併帶來的預期增長；協調兩家公司的技術；協調公司的運營實踐、內部控制和其他政策、程序和流程；處理業務背景和公司文化可能存在的差異；協調分散在不同地理位置的組織；以及採取與獲得監管批准相關的可能需要的行動。

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此外，任何一家公司或兩家公司管理層和資源的某些成員的注意力有時可能集中在AAM和AHL業務的協調上，而不是日常業務運營，這可能會擾亂每家公司正在進行的業務和我們的業務。

無法充分實現合併及合併協議預期的其他交易的預期利益，以及合併過程中遇到的任何延誤，可能會對我們的收入、費用水平和經營業績產生不利影響，從而可能對我們的股票價值產生不利影響。此外，AAM和AHL業務的實際協調可能會導致額外的和不可預見的費用，協調計劃的預期好處可能無法實現。如果AAM和AHL不能充分應對協調挑戰，我們可能無法成功協調它們的運營或實現兩家公司協調的預期好處。

與我們資產管理業務相關的風險

我們可能會經歷資產管理業務收入的下降。

在我們的資產管理業務中，我們的收入來自：

•管理費，一般基於承諾或投資於我們管理的基金的資本額；
•與我們管理的基金的投資有關的服務，一個或多個附屬於我們的服務提供商賺取或以其他方式收取的費用；
•績效費用，根據我們管理的基金的表現而定；以及
•來自我們投資的投資收入，包括作為普通合夥人。

如果我們管理的一隻基金表現不佳，我們將獲得很少或沒有關於該基金的績效費用，以及對該基金的任何本金投資幾乎沒有收入或可能出現虧損。此外，如果由於基金後期投資表現不佳，基金在整個基金期限內的總投資回報沒有超過指定的投資回報門檻，我們可能有義務償還以前分配給我們的績效費用超過我們最終有權獲得的金額。由於市場惡化，我們管理的幾隻基金可能會被追回。不能保證我們不會在未來承擔追回還款的義務。

我們賺取的各種費用，如發起、辛迪加、安排、結構和其他類似的融資相關費用，在一定程度上是由我們管理的基金承諾進行或進行投資的速度推動的。我們管理的基金投資速度的任何下降都將減少我們的發起、銀團、安排、結構和其他類似的融資相關費用，並可能使我們更難籌集資金。同樣，我們管理的退出投資基金的任何步伐的加快，都將減少發起、辛迪加、安排、結構和其他類似的融資相關費用。此外，如果我們與基金投資者分享基金投資產生的某些費用的更大部分或全部，如管理諮詢費和併購交易諮詢費，或者如果我們管理的基金的運營費用由我們獨自承擔，而不是由基金承擔，我們的手續費收入將會減少。

此外，我們的某些子公司，如AGS和AGF，為我們管理的基金及其投資組合公司提供承銷、辛迪加和證券配售服務，以及為我們的退休服務業務進行的投資提供服務。我們維持或發展這些服務的能力，以及我們從中賺取的相關費用，取決於許多因素，其中一些因素是我們無法控制的。

前管理合夥人、貢獻合夥人以及某些現任和前任投資專業人士在某些限制的情況下親自擔保一般合夥人追回義務，我們已同意就他們之前向阿波羅運營集團貢獻或出售的權益所產生的此類金額向他們進行賠償。

在每一種情況下，我們從我們管理的資金和其他經營活動中獲得的費用的減少都將導致我們的收入減少，並可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

我們資產管理業務的持續成功依賴於我們管理的基金的投資者。

隨着基金爭奪有限數量的合格投資者的投資，我們設法籌集資金的難度可能會越來越大。沒有投資者的參與，我們管理的基金就不會成功。
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在完成其籌資努力方面，他們可能會以低於目前預期的投資水平完成這些努力。

某些機構投資者公開批評了某些基金收費和費用結構，包括管理費、交易費和諮詢費。儘管我們沒有義務修改與我們管理的基金有關的任何費用或其他條款，但我們面臨着這樣做的壓力。此外，包括主權財富基金和公共養老基金在內的某些機構投資者繼續表現出對傳統投資基金結構以外的其他選擇的日益偏愛，如管理賬户、專門基金和聯合投資工具。即使我們已經達成了這樣的戰略安排，也不能保證這些替代方案對我們來説會像傳統的投資基金結構一樣有利可圖。雖然我們歷來主要是根據我們管理的基金的業績進行競爭，而不是根據我們的管理費或績效費用相對於競爭對手的水平進行競爭，但另類投資管理行業的管理費和績效費存在下降的風險，而不考慮基金經理的歷史業績。降低現有或未來基金的管理費或績效費，而不相應降低我們的成本結構，即使其他收入來源(如我們的AGS業務)增加，也會對我們的收入和盈利能力產生不利影響。

如果我們未能以令人滿意的條款籌集到足夠的資金，可能會導致AUM、績效費用和/或手續費收入下降，或者可能導致我們無法實現AUM、績效費用和/或手續費收入的增長，並可能對我們的財務狀況和運營業績產生重大不利影響。同樣，對我們現有的費用安排或新基金的費用結構的任何修改都可能對我們的運營業績產生不利影響。

我們繼續依賴我們管理的基金的投資者，即使在任何基金的籌資階段之後也是如此。我們管理的許多基金的投資者對我們有權在規定期限內的任何時間從這些投資者那裏募集的基金做出資本承諾。如果投資者未能滿足任何一隻或多隻基金的大量資本金要求，這些基金的運作和業績可能會受到重大不利影響。此外，我們管理的幾乎所有有第三方投資者的基金的管理文件都規定，基金的非關聯投資者的簡單多數股權有權在任何原因或沒有任何原因的情況下清算該基金，這將導致管理費和績效費終止。我們不知道我們管理的基金的投資者是否以及在什麼情況下可能行使這一權利。此外，如果我們在沒有獲得基金投資者同意的情況下發生控制權變更，我們管理的基金的管理協議也將終止。我們不能確定，如果發生這種被視為控制權變更的情況，是否會獲得轉讓我們的管理協議所需的同意。

我們管理的某些基金的管理協議允許這些基金的投資者除其他事項外，(I)在某些“關鍵人士”未能投入必要時間管理基金的情況下終止基金的承諾期，(Ii)(取決於基金)終止承諾期，如果我們作為普通合夥人或經理，或某些“關鍵人士”從事某些形式的不當行為，則終止承諾期，解散基金或將普通合夥人除名，或(Iii)在有權投票的有限合夥人權益的特定百分比的贊成票後解散基金或終止承諾期。我們資產管理業務的中短期業績將在很大程度上依賴於基金IX，其中包括許多此類撥備。我們管理的某些其他基金，如我們的一些HVF和EPF基金，也有類似的撥備。除了對我們的收入、淨利潤和現金流產生重大負面影響外，對於我們管理的任何基金來説，如果發生這樣的事件，可能會對我們的聲譽造成重大損害。

我們管理的一些基金的投資者一般也可以在資本不得贖回的特定時間段(通常為一至五年)到期後，每年、每半年或每季度贖回他們的投資。在市場下滑的情況下，贖回的步伐以及隨之而來的資產管理規模的減少可能會加快。這些基金的大幅贖回將導致收入下降，這可能會對我們的業務、收入、淨收入和現金流產生實質性的不利影響。

歷史業績指標是我們當前或未來運營結果的不可靠指標。

我們已經提供了與我們管理的基金的歷史業績和我們未來業績的某些目標有關的回報，包括通過參考某些基金業績的內部收益率，使用總內部收益率和淨內部收益率計算。這些回報主要與我們有關，因為它們表明了我們過去賺取的和未來可能賺取的績效費用、我們的聲譽和我們籌集新資金的能力。然而，我們管理的基金的回報並不是
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直接與我們普通股的回報掛鈎。此外，我們管理的基金的歷史回報不應被視為此類基金或我們可能籌集的任何未來基金的未來回報的指標。任何當前或未來基金的業績指標，如IRR，可能與任何特定基金或我們作為一個整體管理的基金的歷史業績有很大不同。

我們管理的基金的估值有很大的複雜性，並不是實際變現的指標。

我們對我們管理的基金持有的非流動性投資進行估值，是基於我們對確定日期的公允價值的估計，這是基於第三方模型或我們開發的模型。此外，由於我們管理的基金持有的許多非流動性投資都位於不穩定、陷入困境或正在經歷一些不確定性的行業或部門，因此此類投資可能會受到公司或整個行業突然發展導致的價值快速變化的影響。任何這樣的估值本身都是不確定的，可能會在不同時期之間波動很大。此外，如果資產在估值之日清算，它們可能會與獲得的價格有很大差異，而且往往與我們管理的基金最終實現的價格有很大差異。

如果一隻基金從一項投資中實現的價值遠遠低於它在基金資產淨值中的反映價值，該基金將遭受損失。這反過來可能導致我們的管理費下降，以及相當於前幾個時期報告的績效費用中未在出售時實際變現的部分的虧損。這些影響可能適用於我們管理的基金的大量投資，如果由於市場發展或其他我們無法控制的因素，基金目前的估值與未來的估值不同。如果資產價值與基金資產淨值反映的價值大不相同，基金投資者可能會失去信心，進而可能導致我們管理的基金贖回，允許贖回或難以籌集額外資本。

我們管理的基金所作的投資涉及重大風險和不確定因素。

我們投資於許多行業、產品、地理位置和戰略，這些行業、產品、地理位置和戰略會帶來重大風險和不確定性，一旦實現，可能會對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。例如：

•我們已經採取了商業舉措，以增加我們可以向投資者提供的投資產品的數量和類型。例如，我們和我們管理的基金擁有，並可能繼續贊助或以其他方式投資於或促進特殊目的收購公司(“SPAC”)的公司收購。我們還可能繼續為散户投資者提供產品。
•我們管理的基金經常投資於財務狀況不佳、經營業績不佳、有大量財務需求、淨資產為負值和/或存在特殊競爭或監管問題的公司，包括正在或可能參與清算、清算、剝離、重組、破產和類似交易的商業企業。
•我們管理的許多基金的投資包括債務工具、股權證券和我們管理的基金不控制的公司的其他金融工具。這些投資將面臨這樣的風險，即被投資的公司可能做出我們不同意的業務、財務或管理決定，或者大多數利益相關者或公司管理層可能承擔風險或以不符合我們管理的基金利益的方式行事。
•我們通常根據主要基於管理層判斷的對投資組合公司和某些其他基金投資(包括房地產投資)的財務預測來確定此類投資的資本結構。
•我們管理的基金收購和處置受或有負債約束的投資，這些投資在交易時我們可能不知道，或者，如果我們知道，我們可能無法準確評估或防範它們帶來的風險，在每種情況下，我們管理的基金都可能導致不可預見的損失。
•一隻基金的大部分或全部資本可能投資於單一投資或投資組合公司，此類投資或投資組合公司的虧損可能對該基金的資本產生重大不利影響。
•儘管基於IBOR的協議的未來存在不確定性，但我們或我們管理的基金持有或欠我們大量以IBOR為基準的合同。此外，我們管理的基金中有相當多的投資組合公司是倫敦銀行同業拆借利率掛鈎債務債券的借款人，例如基於倫敦銀行同業拆息的信貸協議和浮動利率票據。
•我們管理的某些基金投資於基礎設施資產和實際資產，這可能使我們和我們管理的基金面臨更大的風險和負債，這些風險和負債是真實資產的所有權、開發和貨幣化所固有的。
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•我們管理的基金投資於以不同於相關基金計價貨幣的貨幣計價的資產。

在上述每一種情況下，投資都面臨重大風險和不確定因素，包括監管和法律風險及監督、不良宣傳和投資者看法、聲譽損害、交易對手違約風險、財務預測的不準確、無法獲得有關投資的確切財務和經營狀況的完整信息、我們投資所依據的假設被推遲、改變或從未實現的可能性增加、金融市場中斷或波動的影響、通貨膨脹、大宗商品價格風險以及與試圖對衝和以其他方式保護投資不受下行影響相關的額外風險。在每一種情況下，如果此類風險成為現實，我們的投資目標可能無法完全實現，這可能對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。

我們管理的基金的業績，以及我們的業績，可能會受到我們管理的基金的投資組合公司和我們管理的基金投資的行業的財務表現的不利影響。

我們的業績和我們管理的許多基金的業績都受到我們管理的基金所投資公司價值的重大影響。我們管理的基金投資於許多不同行業的公司，每個行業都會受到各種因素的影響，包括經濟和市場因素。例如：

•我們在休閒和酒店業管理的基金的某些投資組合公司的業績受到了新冠肺炎疫情的負面影響。
•我們管理的基金在大宗商品市場的投資業績在很大程度上取決於當時的石油和天然氣價格。
•我們管理的基金對金融服務行業公司的投資受到政府法規、披露要求、費用限制、增加借款成本或對此類投資組合公司的貸款條款或可獲得性限制，以及其他監管要求的約束，每一項都可能影響此類投資組合公司的行為。
•儘管美國住宅房地產市場在從漫長而深度的低迷中復甦後保持穩定，但我們管理的基金的房地產投資面臨抵押貸款利率上升、消費者債務增加以及消費者對經濟和/或住宅房地產市場信心低迷的風險。
•我們管理的資金在商業抵押貸款和其他商業房地產相關貸款上的投資面臨拖欠和喪失抵押品贖回權的風險，損失風險大於與住宅物業安全、租户業務成功、物業管理決策、來自類似類型物業的競爭以及地區或當地房地產價值和租金或入住率下降的類似抵押貸款相關的風險。

如果我們管理的基金的投資組合公司因各自行業的下行趨勢而遭遇不利業績或額外壓力，我們管理的基金的業績和我們的業績可能會受到不利影響。

我們在收益率策略中管理的資金面臨着許多額外的風險。

我們在收益率策略中管理的基金面臨着許多額外的風險，包括下面列出的風險。

•我們管理的基金可能集中投資於任何一個借款人或其他發行人、產品類別、行業、地區或國家。
•我們管理的基金有時持有發行人的多批證券(或發行人的其他權益)，或在發行人的同一批證券中擁有權益的多隻基金(包括直接持有發行人的頭寸，以及通過任何合成和/或衍生工具衍生的對此類發行人的敞口)。
•這些基金中的某些基金可能會從事賣空，這在理論上承受着無限的損失風險。
•這些基金面臨的風險是，由於合同條款的爭議(無論是否是真正的)，或由於信用或流動性問題，交易對手不會按照其條款和條件結算交易，從而導致基金蒙受損失。
•某些基金的投資和交易策略的有效性可能在很大程度上取決於在不同金融工具的組合中建立和維持整體市場地位的能力，這可能很難執行。
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•其中某些基金髮起、獲得或參與(包括通過轉讓和次級參與)貸款，包括但不限於擔保和無擔保票據、優先和第二留置權貸款、夾層貸款、不良貸款或其他高風險應收賬款，以及對流動性不足或可能變得缺乏流動性的低於投資級或未評級債務的其他類似投資。
•這些基金的投資受到與大宗商品、掉期、期貨、期權和其他衍生品投資有關的風險的影響，這些衍生品的價格波動很大，在某些情況下理論上可能面臨無限的損失風險。

與我們的退休服務業務相關的風險

評級機構的財務實力評級下調、潛在降級或任何其他負面行動可能會降低我們提供的產品的吸引力，抑制我們通過收購或再保險獲得未來業務的能力，並增加我們的資金成本，這可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

多個國家認可的統計評級組織(“NRSRO”)審查保險公司和再保險公司(包括我們的子公司)的財務業績和狀況，並公佈其財務實力評級，以衡量保險公司履行投保人義務的能力。這些評級對維持公眾對保險附屬公司產品的信心、保險附屬公司推銷其產品的能力和我們的競爭地位至為重要。可能對此分析產生負面影響的因素包括：

•以不再支持其評級的方式改變我們退休服務業務的業務做法或組織業務計劃；
•不利的金融或市場趨勢；
•NRSRO資本充足率評估方法的變化，例如S全球評級公司最近發佈的關於其分析保險公司和再保險公司基於風險的資本充足率的方法和假設的評論請求，其方式將對我們保險子公司的財務實力評級產生不利影響；
•有需要增加儲備，以支持退休服務業務尚未履行的保險責任；
•我們無法留住我們的高級管理人員和其他關鍵人員；
•快速或過度增長，特別是通過大型再保險交易或收購，超出NRSRO判斷的資本充足或管理能力的界限；以及
•我們退休服務業務的投資組合出現重大虧損。

其他一些因素也可能與我們無法控制的情況有關，例如對NRSRO的看法和總體經濟狀況。NRSRO對我們的保險子公司或我們收購的實體的財務實力評級或我們退休服務業務的信用評級採取的任何降級或其他負面行動，都可能對我們和我們的退休服務業務在許多方面的競爭能力產生實質性的不利影響，包括：

•減少保險產品的新銷售；
•損害與分銷商、IMO、銷售代理、銀行和經紀自營商的關係或印象；
•增加政策失效或交出和提取資金的數量或金額，這可能導致我們的整體資產和負債狀況不匹配；
•要求我們的退休服務業務為其保險產品提供更高的信貸利率或更多的投保人擔保，以保持競爭力；
•增加退休服務業務的借貸成本；
•普遍降低退休服務業務的盈利水平和資本狀況，或妨礙其籌集新資本的能力；或
•要求我們的退休服務業務將對衝協議下的債務抵押，或導致對衝協議提前或意外終止，並損害我們的退休服務業務訂立新對衝協議的能力。

為了提高或維持其財務實力評級，我們的子公司可能會嘗試實施業務戰略來提高其資本比率。我們不能保證任何這樣的措施都會成功。我們無法預測NRSRO未來可能採取的行動，如果不能保持當前的財務實力評級，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

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我們的退休服務業務受到其信貸協議施加的重大經營和財務限制，也受到其所屬契約施加的某些經營限制。

2019年12月3日，AHL、ALRE、AUSA Corporation(“AUSA”)和Aare作為借款人，與一個由銀行組成的銀團簽訂了信貸協議，其中包括作為行政代理的花旗銀行以及其中點名的其他貸款人(“AHL信貸安排”)。AHL信貸安排包含各種契約，限制了我們退休服務業務的運營。由於這些限制，我們的退休服務業務的運作方式可能會受到限制，可能無法籌集額外的債務融資來有效競爭或利用新的商業機會。

除了根據AHL信貸安排，我們的退休服務業務須遵守的契諾外，AHL還須遵守根據2018年1月12日由AHL和作為受託人的US Bank National Association之間的契約訂立的若干有限契諾，以及由我們和作為受託人的US Bank National Association之間訂立的適用補充契約。該契約包含限制性契約，除某些例外情況外，這些契約限制了AHL以及在某些情況下限制其部分或全部子公司進行根本性改革的能力，對AHL某些子公司的任何股本產生留置權，以及出售或處置AHL某些子公司的股票。

我們的退休服務業務未來的任何負債條款可能會包含額外的限制性條款。

如果我們無法吸引和留住IMOS、代理商、銀行和經紀交易商，我們的退休服務產品的銷售可能會受到不利影響。

在我們的退休服務業務中，我們通過可變成本分銷網絡分銷年金產品，該網絡包括大約53家IMO、大約65,000家獨立代理、16家銀行和119家地區性經紀自營商。我們必須吸引和留住這樣的營銷人員、代理商和金融機構來銷售我們的產品。特別是，保險公司在爭奪生產性代理人方面競爭激烈。我們與其他壽險公司爭奪營銷人員、代理人和金融機構的主要依據是我們的財務狀況、支持服務、補償、信用評級和產品功能。這類營銷人員、代理人和金融機構可能會推銷其他人壽保險公司提供的產品，這些公司提供的產品種類可能比我們更多。我們對這類營銷人員、代理商和金融機構的競爭力還取決於我們與他們發展的長期關係。不能保證這種關係在未來會繼續下去。此外，我們的增長計劃包括通過銀行和經紀自營商增加年金產品的分銷。如果我們無法吸引和留住足夠的營銷者和代理商來銷售我們的產品，或者如果我們不能成功地擴大我們在銀行和經紀-交易商市場的分銷渠道，我們的競爭能力以及我們的銷售量和運營結果可能會受到不利影響。

作為一家金融服務公司，我們面臨流動性風險，即我們無法在短期債務到期時履行這些債務的風險。

流動性風險是由其他風險類型(如市場、投保人行為、操作)驅動的事件的表現形式。如果資金來源不足或迫切需要現金或抵押品，可能會出現流動資金短缺。此外，預期的流動資金來源，例如AHL信貸安排，可能無法獲得或不足以滿足下文所述的流動資金需求。特別是，新冠肺炎的蔓延繼續導致金融市場的巨大波動，可能會限制我們可用的流動性來源，並進一步可能導致我們的流動性需求增加。我們主要通過抵押品市場敞口、資產負債錯配、對金融市場的依賴和融資承諾來獲得流動性敞口。如果重大流動資金需求被觸發，而我們無法利用現有的流動資金來源滿足需求，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、流動資金和現金流產生重大不利影響。有關我們的流動資金以及流動資金的來源和用途的討論，請參閲“項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動資金和資本資源”，包括有關我們子公司支付股息能力的法律和監管限制的信息。

我們的保險和再保險子公司擁有或必須持有的法定資本金額可能會不時發生重大變化，並對許多我們無法控制的因素非常敏感。

我們退休服務業務的美國保險子公司受州法規的約束，該法規基於人壽保險公司與保險、業務、資產、利率和某些其他風險有關的風險資本金(RBC)公式，規定了最低資本金要求(MCR)。同樣，我們退休服務的百慕大再保險子公司
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業務須遵守百慕大金融管理局(“BMA”)透過其增強資本要求(“ECR”)及最低償付能力保證(“MMS”)實施的最低償付能力。

在任何一年，我們子公司的資本比率和/或法定盈餘金額可能會根據各種因素的增加或減少而增加或減少，其中一些因素是我們無法控制的，有些因素我們只能部分控制，包括但不限於以下因素：

•保險子公司產生的法定收益或虧損金額；
•我們的保險子公司必須持有的支持其業務增長的額外資本金；
•適用於我們保險子公司的準備金要求的變化；
•我們投資組合中某些證券的市值變化；
•確認我們退休服務業務投資組合中的投資的減記或其他損失；
•退休服務業務投資組合所持投資的信貸評級變化；
•某些衍生工具的價值變動；
•利率的變化；
•信貸市場波動；
•投保人行為的變化；
•企業税率的變化；
•關於RBC計算方法的RBC公式和NAIC指令的解釋的更改；以及
•更改ECR、百慕大償付能力資本要求(“BSCR”)或目標資本水平(“TCL”)公式，以及對BMA關於ECR、BSCR或TCL計算方法的指令的解釋。

除了NAIC在RBC計算方法方面的活動外，NAIC正在對其RBC框架進行各種改革，這可能會增加我們美國保險子公司的資本金要求。例子包括：(1)2021年通過了新的長壽風險收費；(2)2021年還改變了債券和房地產的風險收費；(3)目前正在考慮改變死亡風險收費，可能在不久的將來採用；(4)一個以原則為基礎的債券項目正在進行中，其中包括考慮各種因素，以確定對資產支持證券的投資是否有資格在附表D-1而不是附表BA(其他長期投資資產)中作為債券在保險人的法定財務報表上報告，後者可能導致投資的資本費用待遇等方面變得不那麼有利；以及(V)已開始檢討結構性證券的資本收費，以及評估私人信貸評級供應商的評級資料，以及評估保險人購買的私人發行證券的程序，每一項程序均可提高針對這些資產所需持有的資本水平。

NRSRO還可以對其內部模型進行更改，這些模型不同於RBC和BSCR資本模型，其效果是增加或減少我們的子公司必須持有的法定資本額，以維持其當前的評級。例如，2021年12月6日，S全球評級發佈了一份請求，就其分析保險公司和再保險公司基於風險的資本充足率的方法和假設發表評論。如果我們的一家保險子公司的償付能力或資本比率被一家或多家NRSRO認為不足以維持其當前評級，我們可能會採取行動，增加保險公司的資本化或降低資本化要求。如果我們無法完成這些行動，NRSRO可能會將此視為評級下調的原因。監管動態，包括NAIC最近通過了對其保險控股公司制度監管法案和示範法規的修正案，要求除某些例外情況外，我們的退休服務業務必須向愛荷華州保險部門提交保密的年度集團資本計算(以及可能的年度流動性壓力測試結果)，愛荷華州保險部門是其美國保險子公司的主要州保險監管機構，這可能會增加我們的退休服務業務必須持有的資本額，並可能導致該業務受到更高的監管要求的約束。

如果一家子公司的償付能力或資本比率達到某些最低水平，我們可能會受到保險監管機構施加的進一步審查或糾正措施。糾正措施可能包括限制我們的子公司承銷額外業務的能力、加強監管或扣押或清算子公司的業務，每一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響。

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回購協議計劃使我們面臨潛在的流動性和其他風險。

我們的退休服務業務可能會進行回購協議交易，將固定收益證券出售給第三方，主要是大型經紀公司或商業銀行，同時達成協議，在確定的未來日期回購此類證券。這些回購協議為我們的退休服務業務提供了流動性，在某些情況下還允許它賺取價差收入。根據該等協議，如果在回購日期之前出售的證券價值下降，我們的退休服務業務可能需要向交易對手交付額外的證券或現金作為保證金。如果我們的退休服務業務被要求返還大量現金抵押品或在短時間內提交現金或證券作為保證金，或在回購日期手頭現金不足，它可能會被迫出售證券以履行此類義務，並可能難以及時做到這一點，或者可能被迫在動盪或缺乏流動性的市場中以低於正常市場條件下能夠實現的價格出售證券。對手方對標的證券的再質押也可能對對手方在回購日履行其標的證券投標義務的能力造成風險。這些設施可能不會以優惠的條件提供給我們的退休服務業務，或者在未來根本不會提供。

我們的退休服務業務受制於交易對手的信用風險，包括割讓公司、再保險公司、計劃發起人和衍生品交易對手。

Athene及其保險子公司遇到了各種類型的交易對手信用風險。Athene的保險子公司將某些風險讓給可能涵蓋大量業務的第三方保險公司，並使它們面臨與此類交易對手有關的集中信用風險。這些子公司可能對標的資產沒有擔保權益，儘管有某些賠償權利，但如果交易對手未能履行義務，它們仍保留對投保人的責任。Athene的某些美國保險子公司還對其他保險公司的債務進行再保險，這些子公司可能會受到剝離公司評級、信譽和市場認知的變化或任何保單管理問題的負面影響。Athene還承擔了計劃發起人的養老金義務，使其面臨計劃發起人的信用風險。此外，我們的退休服務業務在其衍生品協議交易對手不履行的情況下面臨信用損失。如果任何這些交易對手不能履行對我們或包括投保人在內的第三方的義務，我們可能無法實現我們的目標回報，我們的財務狀況、經營業績、流動資金和現金流可能會受到重大不利影響。

我們退休服務業務的投資組合可能面臨集中風險，特別是在單一發行人方面，包括MidCap、Athora、PK AirFinance、Wheels/Donlen和軟銀等；包括金融服務在內的行業；以及包括房地產在內的資產類別。

我們的退休服務業務在戰略另類投資(它偶爾持有大量股票頭寸)和大型資產交易(它通常持有大量債務頭寸)的背景下都面臨着單一發行人集中的風險。在風險調整的基礎上，我們的退休服務業務在戰略另類投資的背景下產生的最重大的集中風險敞口是其對MidCap的投資，MidCap是一家向北美和歐洲的中端市場公司提供循環和定期債務融資的供應商；以及Athora，一家專注於歐洲人壽保險市場的保險控股公司。在風險調整的基礎上，我們的退休服務業務在大型資產交易的背景下產生的最重大的集中風險敞口是它對PK AirFinance發行的證券的投資，PK AirFinance是一家主要向航空公司和以商用飛機為抵押的飛機租賃公司提供和安排貸款的公司；由汽車機隊租賃和管理公司Wheels/Donlen發行的證券；以及它向軟銀提供的貸款。有時，為了促進某些大型資產交易並換取承諾費，我們的退休服務業務可能承諾購買比其最終預期保留的投資更大的部分，在這種情況下，我們的退休服務業務依賴於我們的資產管理業務將交易辛迪加給其他投資者的能力。如果我們的資產管理業務在辛迪加努力中不成功，我們的退休服務業務可能面臨比它從風險偏好角度來看是可取的風險更大的集中風險，而且它收到的承諾費可能不足以補償這一風險。

鑑於我們的退休服務業務對這些發行人的重大敞口，我們受到他們業務固有的特殊風險的影響。例如：

•作為一家壽險公司，Athora的投資組合面臨信用風險，產品負債面臨死亡風險，這些風險都可能因不可預見的事件而加劇，包括但不限於新冠肺炎疫情的蔓延。此外，Athora在歐洲擁有大量業務，這使其面臨動盪的經濟狀況和與歐洲成員國及其退出相關的風險，如英國。在……裏面
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此外，Athora還受到多種法律和監管制度的制約，這些制度可能會阻礙或阻止其實現其業務目標。

•我們的退休服務業務對PK AirFinance貸款證券化的投資普遍受到飛機和航空業風險的影響，特別是與新冠肺炎持續影響導致的航空旅行減少有關，該影響導致拖欠貸款並導致飛機估值下降。雖然這種投資得到了借款人提供的重大股權從屬關係的支持，但如果借款人拖欠貸款，PK AirFinance可能會申請喪失抵押品贖回權並重新銷售相關飛機，或者可能重組違約的貸款。在任何此類重組或再營銷的收益不足以滿足證券化相應本金餘額的範圍內，我們的投資可以確認重大虧損，從其持有的證券化的股權部分開始。

如果我們的退休服務業務在MidCap，Athora的投資、PK AirFinance或Wheels/Donlen發行的證券或向軟銀的貸款遭受重大損失，我們的財務狀況、運營業績和現金流可能會受到不利影響。

MidCap、PK AirFinance和Wheels/Donlen是專注於向個人或實體提供融資的非銀行貸款機構。因此，通過這些投資，我們有很大的信用風險敞口，信用風險因新冠肺炎蔓延帶來的經濟狀況而增加。除了我們的退休服務業務投資於金融服務業非銀行貸款部門內的單一發行人所產生的集中風險外，由於我們退休服務業務投資組合中的投資組合，我們對更廣泛的金融服務業有重大敞口。目前的經濟波動或任何進一步的宏觀經濟、監管或其他變化對更廣泛的金融服務業產生不利影響，可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

目前，我們的退休服務業務的淨投資資產中，有很大一部分是投資於與房地產相關的資產。有關本公司退休服務業務的房地產相關投資，若整體房地產價值大幅下降或發生本報告其他部分所述的任何風險，均可能對本公司的財務狀況及經營業績造成重大不利影響。具體地説，通過我們的退休服務業務對中國美聯和招商銀行的投資，我們接觸到了某些類別的商業物業，包括寫字樓、酒店和零售，這些物業都受到了新冠肺炎的傳播的不利影響。此外，我們的退休服務業務持有的CML，以及我們的退休服務業務持有的CMBS背後的CML，都面臨違約和違約風險。

利益衝突

我們未能妥善處理利益衝突，可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務造成不利影響。

我們越來越多地面臨與我們的業務、我們的投資活動以及我們管理的基金的投資活動有關的潛在利益衝突。作為一家資產管理公司，在投資決策方面可能會出現利益衝突，包括基金投資的識別、制定、管理、估值、處置和時機選擇。這些利益衝突包括我們管理的基金之間以及我們與我們管理的基金之間出現的衝突。某些固有的利益衝突源於以下事實：(I)我們為多個基金或客户提供投資管理服務，(Ii)我們管理的基金往往有一個或多個重疊的投資策略，以及(Iii)我們可以選擇將一項投資分配給多個基金。此外，我們為當前和未來客户或以我們自己的名義採用的投資策略可能會相互衝突，並可能對一個或多個客户持有的或可能為其考慮的其他證券或工具的價格和可用性產生不利影響。如果參與特定投資機會對於我們管理的多隻基金是合適的，參與此類機會將根據我們的分配政策和程序進行分配，該分配政策和程序考慮到相關合作夥伴關係或投資管理協議的條款以及我們分配委員會的決定。

除了我們管理的基金之間可能發生衝突外，我們還面臨着我們與我們管理的基金或客户之間存在衝突的可能性。這些衝突可能包括：(I)Apollo和Apollo管理的基金之間的投資機會分配；(Ii)在績效費用結構不同的基金之間分配投資機會，或者我們的人員在一隻基金上的投資超過另一隻基金的情況；以及(Iii)確定與基金相關的費用的構成，以及在我們的建議基金和我們之間分配此類費用。

我們管理的基金的文件通常不會規定關於共同投資的具體分配。這個
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我們管理的基金的投資顧問可能會有動機向某些投資者提供潛在的共同投資機會，以代替其他投資者和/或替代對我們管理的基金的分配(例如，作為投資者與我們整體戰略關係的一部分)，如果此類分配預計會產生比以其他方式分配此類共同投資機會產生的相對更多的費用或業績分配。

我們對SPAC的贊助加劇了投資分配決策帶來的利益衝突。在SPAC完成首次公開募股(IPO)後，它必須在預定的完成窗口內完成初始業務合併。如果SPAC未能在規定的時間內完成業務合併，SPAC必須贖回其投資者的股票，而我們和我們作為SPAC發起人管理的基金將失去我們的全部投資。為了保護我們的資本，我們的投資專業人士可能會將一項潛在投資分配給一個SPAC，而不是另一個阿波羅管理的基金、投資組合公司或客户，從而造成利益衝突。隨着我們的SPAC接近完成窗口的末尾，這種利益衝突將會增加。

我們管理的基金投資於投資組合公司，這些公司的運營可能與我們其他基金投資的投資組合公司基本相似和/或具有競爭力。這類競爭業務的表現和運作可能會與我們管理的基金的投資組合公司的表現和運作產生衝突和不利影響，並可能對該等投資組合公司的價格和可獲得的商機或交易產生不利影響。此外，我們可能會對投資計劃、目標或策略相似的基金採取不同的行動。例如，我們管理的一傢俬募股權基金可能有興趣進行收購、剝離或其他交易，即使擬議的交易將使我們管理的信貸基金的一項或多項投資面臨額外或增加的風險。我們還可能建議客户的投資目標或策略與我們管理的某些基金的投資目標或策略相沖突。我們，我們管理的基金或我們管理的基金的投資組合公司，也可能與我們已經收購或正在考慮投資的證券的發行人有持續的關係。此外，我們管理的基金的投資組合公司之間可能會出現糾紛，我們管理的基金的投資者可能會對我們處理此類糾紛的方式感到不滿。

我們目前在我們的資產管理業務中沒有信息障礙，其他一些投資管理公司實施了這種做法，將業務部門和/或投資決策人員與其他可能擁有可能影響投資決策的重大非公開信息的人分開。我們的高管、投資專業人士或其他員工可能會獲取機密或重要的非公開信息，因此，他們、我們、我們管理的基金和其他客户可能會受到限制，無法啟動某些證券的交易。如果我們的任何員工獲得此類重要的非公開信息，我們可能會受到限制，無法代表我們管理的基金獲取或處置投資，這可能會影響該等基金產生的回報。儘管保留了受限證券名單和其他內部控制，但與管理重大非公開信息有關的內部控制可能會失效，並導致我們或我們的投資專業人士之一在至少建設性地擁有重大非公開信息的情況下購買或出售證券。對重大非公開信息的無意交易可能會對我們的聲譽產生不利影響，導致實施監管或金融制裁，從而對我們向客户和我們管理的基金提供投資管理服務的能力產生負面影響。

我們附屬公司的職能，如AGS和AGF，可能會給許多利益衝突帶來風險。AGS是在美國證券交易委員會註冊的經紀交易商，也是金融業監管局(“FINRA”)的成員，主要進行私募並提供證券承銷和辛迪加服務、交易諮詢服務，包括資本市場諮詢和結構設計服務，以及併購諮詢服務。AGS的承銷服務提供給我們管理的基金的現有和潛在的投資組合公司、此類基金以及第三方。此外，我們管理的基金的某些聯屬公司和/或投資組合公司從事貸款發放和/或服務業務，並可能向我們管理的基金及其投資組合公司以及第三方發起、組織、安排、辛迪加和/或發放貸款。AGF提供不受經紀-交易商監管的金融工具(包括貸款)的各種服務，如安排、安排和辛迪加貸款、債務諮詢和其他類似服務。對於此類服務，AGS或AGF或我們的其他關聯公司可以由我們管理的參與基金或企業借款人以及第三方聘用。鑑於銀行監管框架的變化，以及不使用傳統第三方金融中介機構的資本解決方案或類似交易的興起，此類服務變得越來越重要。例如，除其他事項外，我們的關聯公司識別潛在的第三方投資者(包括潛在的共同投資者、辛迪加參與者和/或融資交易對手)，協助構建交易結構，使其更適合第三方投資者和/或融資交易對手，準備營銷材料，執行外聯、辛迪加和出售工具，安排融資，併為我們管理的基金提供成交後支持。雖然我們相信這類交易對我們的客户是有利的
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我們管理的基金，以及AGS和AGF可能履行的職能，都會產生許多利益衝突。對於他們為我們管理的基金及其投資組合公司提供的服務，這些附屬公司和/或投資組合公司從我們管理的基金、我們管理的基金的投資組合公司和第三方借款人那裏收取費用。因此，我們與這些實體的關係可能會在(I)我們與我們管理的基金的投資組合公司和/或(Ii)我們與我們管理的基金之間產生利益衝突。

我們的一些高管和高級投資專業人員已經建立了家族理財室，為他們各自的家族賬户(包括某些慈善賬户)提供投資諮詢、會計、行政和其他服務，這些服務與他們在Apollo實體的投資無關的個人投資活動有關。家族辦公室的投資活動，以及行政人員或高級投資專業人員參與這些活動，可能會導致行政人員或高級投資專業人員的個人財務利益與我們、我們的任何子公司或該等行政人員或高級投資專業人員以外的任何股東的利益之間潛在的衝突。

我們不時對某些資產負債表資產進行融資、證券化或採用結構性融資安排。我們還可以對我們實體的共同投資權益和對其他基金的投資(可能包括與我們管理的基金的共同投資)採取結構性融資安排。如果我們在該等結構性融資安排之外持有適用的資產負債表資產，該等結構性融資安排可能會改變我們相對於該等資產負債表資產的回報及風險敞口，並可能鼓勵我們就該等資產採取行動，否則我們不會在沒有該等安排的情況下采取行動，或以其他方式改變我們與該等投資的投資者的關係。這些安排還可能導致我們在與基金或其他實體的有限合夥人不同的時間點(包括更早)實現我們對基金或其他實體的股權投資的流動性。

此外，我們管理的基金可根據其管理文件中的適用要求，包括獲得諮詢委員會的同意，決定以不同的條款將特定的證券組合投資出售給可能由我們管理的單獨工具(即更長的存續期)，並向有限合夥人提供選擇，在出售時用基金將他們的投資貨幣化，或將他們在組合投資中的全部或部分權益投入新的投資工具。在此情況下，我們可投資於新工具或與新工具一同投資，或持有基金透過新工具或與新工具一同出售的全部證券組合投資(即，如果所有有限合夥人選擇在向新工具出售時將其投資貨幣化)。因此，我們管理的基金、有限合夥人和我們之間可能會出現利益衝突。

我們管理的大部分基金都獲得認購額度便利，以促進投資和運營，包括支付費用和開支。如果投資基金獲得認購額度融資，基金的週轉資金需求在大多數情況下將通過基金在認購額度融資下借款來滿足，少數情況下則通過基金提取繳款來滿足。因此，預計資本募集將以較少的頻率進行更大金額的募集，以償還根據該等認購額度安排到期的借款和相關利息支出。

如果投資基金預先使用認購額度融資機制下的借款，或代替接受投資者的資本出資來償還任何此類借款和相關利息支出，則使用這種融資機制將導致報告的內部回報率不同(甚至可能更高)，而不是在投資開始時就已由投資者出資。這可能會帶來利益衝突。由於投資基金的優先回報通常不是從這種借款中產生的，而是隻有在作出資本貢獻時才應計，使用這種認購額度安排可能會減少或消除投資者收到的優先回報，並加速或增加向相關普通合夥人分配基於業績的分配。這將為普通合夥人提供經濟激勵，使其通過這種融資機制而不是出資為投資提供資金。然而，由於認購信貸額度下的利息支出和其他借款成本是投資基金的支出，投資基金的已發生支出將會增加，這可能會減少基金產生的績效費用。

妥善處理利益衝突是複雜和困難的，如果我們未能或似乎未能妥善處理一個或多個潛在或實際的利益衝突，我們的聲譽可能會受到損害。監管機構對利益衝突的審查或與利益衝突相關的訴訟可能會對我們的聲譽產生重大不利影響，從而對我們的業務和運營業績產生重大不利影響。

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與監管和訴訟相關的風險

對我們業務的廣泛監管影響了我們的活動，並可能造成重大責任和處罰。加強監管重點的可能性可能會給我們的業務帶來額外的負擔。

我們受到廣泛的監管，包括定期檢查，以及獲得和維護執照和/或其他批准的要求，由我們在世界各地運營的司法管轄區的政府機構和自律組織制定。我們受制於的各種法律和法規將在《項目1.業務--監管和合規事項Apollo Asset Management，Inc.截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告和項目1.業務--監管雅典娜控股有限公司截至2021年12月31日的年度10-K表格年度報告。如這些部分所述，我們的某些業務、子公司和/或附屬公司除其他外受到以下監管：《投資顧問法》；《投資公司法》；《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》；《歐盟另類投資基金管理人指令》；《歐盟金融工具市場指令》；《場外衍生品、中央對手方和貿易倉庫監管條例》；金融穩定監督委員會；美聯儲；《美國證券交易委員會》；FINRA；美國勞工部；美國國税局；貨幣監理署；NAIC；聯邦通信委員會；美國、歐盟、百慕大、英國、愛爾蘭、意大利、瑞士、德國、比利時、荷蘭、澳大利亞、澤西、新加坡、加拿大、馬來西亞、韓國和香港的保險監管機構；德國、斯洛文尼亞和西班牙的銀行監管機構；以及CLO風險保留、房地產投資信託基金、經紀自營商、“場外”衍生品市場、商品池運營商、商品交易顧問、博彩公司和自然資源公司的規章制度。我們還必須遵守有關向公職人員或其他各方支付和捐款的法律和法規，包括美國《反海外腐敗法》施加的限制，以及由美國財政部外國資產控制辦公室、美國商務部和美國國務院執行的經濟制裁和出口管制法律。遵守這些法律和法規需要越來越多的資源和我們管理團隊的關注。任何違反該等法律法規或未能取得或維持本公司營運所需的牌照及/或其他監管批准的行為，即使被指違反，亦可能對本公司的業務、財務狀況、營運結果、流動資金、現金流及前景產生重大不利影響。

其中許多法律和法規授權監管機構，包括美國和外國政府機構和自律組織，以及美國的州證券委員會進行調查和行政訴訟，可能導致處罰、罰款、暫停或吊銷執照和/或其他監管批准、停職人員或其他制裁，包括譴責、發佈停止和停止令、執法行動和和解，或暫停或驅逐投資顧問的註冊或會員資格。即使調查或程序沒有導致制裁或監管機構對我們或我們的人員實施的制裁金額很小，與調查、程序或實施這些制裁有關的負面宣傳可能會損害我們的聲譽，並導致我們失去現有投資者或無法獲得新的投資者。我們監管機構施加的這些要求主要是為了確保金融市場的完整性，並保護我們管理的基金的投資者和我們退休服務業務的投保人，而不一定是為了保護我們的股東。其他法規，如美國外國投資委員會頒佈的法規和其他司法管轄區類似的外國直接投資制度，可能會削弱我們投資於我們管理的基金和/或這些基金從我們在某些行業和國家的投資中實現全部價值的能力。

我們的業務可能會因美國或外國政府機構或自律組織強加的新的或修訂的法律或法規而受到不利影響。這些政府機構和自律組織在解釋或執行現行法律和規則方面的變化也可能對我們產生不利影響。隨着美國多個州和聯邦政府機構以及自律組織對該行業的產品和做法進行查詢和調查，金融服務業成為加強監管審查的重點。美國和世界各地的政府機構也對整個保險業以及商業和金融活動和系統構成的潛在風險越來越感興趣。因此，我們的業務可能會受到新的、越來越嚴格的法規和限制，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、流動性、現金流和前景產生重大不利影響。

我們不時受到第三方訴訟的影響，這可能導致重大責任和聲譽損害，這可能對我們的運營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響。

我們的業務活動，包括我們管理的基金的投資活動，以及我們的員工與基金、他們的投資組合公司、我們的保險子公司以及我們管理的上市工具有關的活動
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或保薦人，包括SPAC，可能會使我們和我們的某些員工面臨第三方訴訟的風險，包括對此類基金的業績或管理不滿意的基金投資者、我們或基金投資組合公司的債務或股權的持有人、我們退休服務業務的投保人、公眾股東、我們保薦人中的投資者以及各種其他潛在的訴訟當事人。一般來説，如果我們對任何基金的管理被指控構成惡意、嚴重疏忽、故意不當行為、欺詐、故意或魯莽無視我們對基金的責任、違反受託責任或證券法或其他形式的不當行為，我們將面臨投資者提起訴訟的風險。基金投資者可以起訴我們，要求我們追回我們管理的基金因我們被指控的不當行為而損失的金額，最高可達全部損失。此外，我們可能會因投資者對我們管理的基金的表現不滿意或第三方指控我們(I)對我們管理的基金有大量投資的公司實施不當控制或影響，或(Ii)對這些第三方聲稱我們控制的投資組合公司採取的行動或不採取行動負責而受到訴訟。我們還面臨與交易有關的訴訟或調查風險，這些交易存在利益衝突，但沒有得到適當解決。如果受到挑戰，我們從所管理的基金獲得賠償的權利可能得不到維護，我們的賠償權利一般不包括惡意、嚴重疏忽、故意不當行為、欺詐、故意或魯莽無視我們對基金的責任或其他形式的不當行為。由於有許多高薪投資專業人員以及複雜的補償和激勵安排，我們面臨着與賠償要求有關的訴訟風險，賠償金額可能個別或總計很大。

如果對我們提起的任何民事或刑事訴訟導致重大法律責任或罪責，除了任何經濟損失外，訴訟還可能對我們的聲譽造成重大損害，這可能會嚴重損害我們的業務。此外，我們可能無法以商業上合理的條款或足夠的承保水平獲得或維持足夠的保險，以應對我們可能面臨的與潛在索賠相關的潛在責任，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。

與税收有關的風險

我們的結構涉及複雜的税法條款，可能沒有明確的先例或權力。我們的結構還可能受到未來可能發生的立法、司法或行政變化以及不同解釋的影響，可能會有追溯力。

在某些情況下，對我們的結構和我們進行的交易的税務處理取決於對事實的確定和對美國聯邦、州、地方和非美國所得税法律的複雜條款的解釋，這些法律可能沒有明確的先例或權力。此外，美國聯邦、州、地方和非美國所得税規則不斷受到參與立法過程的人員、美國國税局、美國財政部以及非美國立法和監管機構的審查，這經常導致對既定概念的修訂解釋、法規的變更、對法規的修訂以及其他修改和解釋。未來的立法可能會提高適用於公司的美國聯邦所得税税率，進一步限制利息的扣除額，使附帶利息受到更繁重的税收或影響其他可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響的變化。我們無法預測會否制定某項擬議的法例，或如獲通過，該等法例的具體條文或生效日期為何，或會否對我們有任何影響。因此，我們不能向您保證，未來的立法、行政或司法發展不會導致我們、我們管理的基金、此類基金所擁有的投資組合公司或我們股票的投資者應繳納的美國或非美國税額增加。如果發生任何此類事態發展，我們的業務、經營業績和現金流可能會受到不利影響，這些事態發展可能會對您對我們股票的投資產生不利影響。

我們的有效税率和納税義務是基於現行所得税法律、法規和條約的適用。這些法律、法規和條約很複雜，它們適用於我們和我們管理的基金的方式有時也是可以解釋的。在決定我們的所得税撥備、我們的遞延税項資產和負債以及根據我們的遞延税項淨資產記錄的任何估值津貼時，需要有重大的管理層判斷。儘管管理層經税務機關審核後認為其現行法律、法規及條約的適用是正確和可持續的，但税務機關可能會質疑我們的解釋，從而導致額外的税務責任或調整我們的所得税撥備，從而可能提高我們的實際税率。

在我們及其附屬公司投資或開展業務的司法管轄區內，美國國會、經濟合作與發展組織(OECD)和其他政府機構繼續建議和實施與跨國公司税收相關的改革。代表成員國聯盟的經合組織正在考慮通過其基數侵蝕和利潤轉移(BEPS)項目改變許多長期存在的税收原則，該項目側重於一系列問題，包括不同司法管轄區附屬實體之間的利潤轉移、利益
171


雙重徵税協定的免税額和受益資格。其中幾項擬議措施，包括濫用條約、扣除利息支出、本地聯繫要求、轉讓定價和混合錯配安排等措施，可能與一些基金結構相關，並可能對我們管理的基金、投資者和/或我們管理的基金的投資組合公司產生不利的税收影響。一些成員國一直在推進BEPS議程，但由於各參與國的實施時間和採取的具體措施各不相同，BEPS提案的影響仍存在重大不確定性。因此，一些投資的持有平臺在獲得税收條約方面仍然存在不確定性，這可能會造成雙重徵税的情況，並對我們管理的基金的投資回報產生不利影響。

此外，經合組織正在制定一項雙支柱倡議--“BEPS 2.0”，旨在(1)將徵税權利轉移到消費者的管轄權(“支柱一”)和(2)確保所有公司繳納全球最低税額(“支柱二”)。對於美國以外的國家，經合組織建議在2021年末制定第二支柱的示範規則。對於美國，經合組織預計將在2022年完成其建議，發佈關於示範規則與美國現行税法之間相互作用的評論。儘管已有評註，但示範規則的若干方面目前仍不清楚或不確定。各國或司法管轄區可以按起草的形式或修改後的形式執行建議的示範規則，也可以完全不執行。根據未來如何實施或通過補充評論或指導澄清示範規則，我們的業務以及我們管理的基金的投資組合公司的業務可能會受到重大影響。任何這些規定的時間、範圍和執行情況仍存在很大的不確定性。

美國和外國税法的變化可能會對我們從某些投資者那裏籌集資金的能力產生不利影響。

根據《外國賬户税收合規法案》(FATCA)，某些美國扣繳義務人、外國金融機構(FFI)和非金融外國實體必須每年向美國或其當地税務機關報告有關離岸賬户和投資的信息，或者對某些美國付款徵收30%的美國預扣税。根據FATCA規定的報告義務，FFI必須遵守與美國國税局達成的協議，以獲得並向美國國税局披露某些投資者的信息。遵守FATCA的行政和經濟成本可能會阻礙一些投資者投資美國基金，這可能會對我們從這些投資者那裏籌集資金的能力產生不利影響。其他國家，如英國、盧森堡和開曼羣島，也實施了與FATCA類似的制度。經合組織還制定了通用報告標準(“CRS”)，以交流信息，許多國家現已根據該標準簽署了多邊協定。目前正在並將繼續引入規則和條例(特別是根據歐盟“行政合作指令”或“DAC 6”和經合組織的強制性披露規則範本)，要求向税務機關報告關於某些類型的安排的信息，包括可能規避CRS的安排。遵守CRS和其他類似制度可能會導致行政和合規成本增加，並可能使我們的投資實體面臨更多的非美國預扣税。

我們的非美國子公司可能需要繳納比預期更高的美國聯邦所得税。

根據美國國税法，我們的非美國子公司(包括AHL)被視為外國公司(此類子公司，即“非美國公司”)。每一家非美國公司目前都打算以一種不會導致其在任何實質性金額的淨基礎上受到美國聯邦所得税影響的方式運營。然而，外國公司何時在美國從事貿易或業務(或有常設機構)存在相當大的不確定性，因為法律不清楚，確定是高度事實的，必須每年作出，因此不能保證美國國税局不會成功地爭辯説，不打算在美國被視為從事貿易或業務(或有常設機構)的非美國公司實際上確實如此從事(或有這樣的常設機構)。如果任何這樣的非美國公司被視為在美國從事貿易或業務(或作為永久機構)，它可能會對根據適用的所得税條約未獲免税的任何收入產生比預期更高的税收成本，這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

AHL目前是英國税務居民，預計有資格根據美國和英國之間的所得税條約(“英國條約”)享受優惠，因為其普通股由AGM擁有，其普通股在紐約證券交易所上市並定期交易。此外，就英國税務而言，AHL的若干附屬公司(“英國居民公司”)預期會因其為年度股東大會的附屬公司或因符合所有權及基地侵蝕測試而有資格享有“英國條約”的利益。因此，預計AHL和英國居民公司將有資格獲得英國條約規定的上述美國税收的某些豁免或降低税率。然而，不能保證AHL和英國居民公司將繼續有資格享受條約福利或
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滿足他們打算申請的免税和減税的所有要求。如果AHL或任何一家英國居民公司未能獲得此類福利或滿足此類要求，可能會產生比預期更大的税收成本，這可能會對我們的財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

税基侵蝕和反濫用税(“BEAT”)可能會顯著增加我們的納税負擔。

BEAT是一種最低税額，通常按“適用納税人”的“修改後的應税收入”的百分比(2026年前為10%，2026年後為12.5%)計算。調整後的應納税所得額通過將納税人向外國關聯公司支付的某些“税基侵蝕税收優惠”金額以及任何淨營業虧損扣除的“税基侵蝕百分比”加回納税人的正常應納税所得額來計算。BEAT只適用於一個納税年度，只要它超過了納税人在該年度的正常企業所得税負擔(確定時不考慮某些税收抵免)。

我們退休服務業務的某些再保險協議要求我們的某些美國子公司(包括須繳納美國聯邦所得税的任何非美國子公司)向我們的某些非美國再保險子公司支付或累計大量款項，這些款項將被描述為“基數侵蝕付款”，與之相關的是“基數侵蝕税收優惠”。這些和任何其他“基礎侵蝕報酬”可能會導致我們受制於節拍。此外，税務機關可能不同意我們的節拍計算，或不同意這些計算所基於的解釋，並評估額外的税收、利息和罰款。

我們將根據美國公認會計準則建立我們的税收撥備。然而，不能保證這一條款將準確反映我們最終支付的美國聯邦所得税金額，因為該金額可能與估計值有很大差異。鑑於上述不確定性，如果税務機關成功挑戰我們的計算，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

美國税法的變化可能會對我們的退休服務產品的需求產生不利影響。

我們的退休服務業務銷售和再保險的許多產品都受益於美國現行聯邦和州所得税制度下的一種或多種形式的税收優惠地位。例如，我們的退休服務業務銷售和再保險年金合同，允許投保人推遲確認合同內賺取的應税收入。美國聯邦或州税法未來的變化可能會降低或消除此類產品的吸引力，這可能會影響退休服務產品的銷售，或者增加與已經銷售的產品相關的預期不良率。在任何一種情況下，由於美國税法的變化而導致的產品銷售額的下降或故障率的增加，都可能導致淨投資資產的減少，從而導致投資收入的減少，並可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

美國保險公司及其百慕大附屬公司之間的再保險存在與美國所得税風險相關的風險。

如果關聯方之間簽訂了再保險協議，允許國税局重新分配或重新描述收入、扣除或某些其他項目，並進行任何其他調整，以反映各方應納税所得額、來源或性質。如果美國國税局成功挑戰我們的再保險安排，我們的財務狀況、經營業績和現金流可能會受到不利影響。

我們的百慕大子公司面臨百慕大税法可能發生變化的風險，並可能在2035年後現行免税到期後繳納新的百慕大税。

根據修訂後的《1966年百慕大免税企業税收保護法》，百慕大財政部長已向我們的某些子公司保證，如果百慕大頒佈任何立法，對利潤或收入計算的税，或對任何資本資產、收益或增值税計算的税，或任何遺產税或遺產税性質的税，那麼在2035年3月31日之前，任何此類税的徵收將不適用於我們的子公司或我們的任何業務、股票、債券或其他義務。除非該等税項適用於通常居住於百慕大的人士，或適用於我們的附屬公司就我們在百慕大的附屬公司所擁有或租賃的不動產而應付的任何税項。鑑於百慕大財政部長的保證期限有限，我們不能向您保證，我們的子公司在2035年3月31日之後將不再繳納任何百慕大税。

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與我們普通股相關的風險

我們股票的市場價格和交易量可能會波動，這可能會給我們的股東帶來迅速而重大的損失。

我們股票的市場價格可能波動很大，可能會有很大的波動。此外，我們股票的交易量可能會波動，導致價格發生重大變化。你可能無法以你的買入價或高於你的買入價轉售你的股票，如果真的有的話。一些可能對我們的股票價格產生負面影響或導致股票價格或交易量波動的因素包括：我們的季度運營業績或股息存在差異，我們預計這種差異將是巨大的；我們從長遠角度進行投資、運營和戰略決策的政策，預計將導致我們的季度回報出現重大且不可預測的變化；我們的信譽、運營結果和財務狀況；股票的信用評級；其他與我們類似的公司和類似證券市場支付的現行利率或回報率；未能達到分析師的收益預期；發表有關我們或投資管理行業的研究報告或證券分析師未能報道我們的股票；關鍵管理人員的增減；市場對我們可能產生的任何債務或我們未來可能發行的證券的不利反應；股東的行動；類似公司的市場估值變化；新聞或投資界的猜測；影響我們業務或這些法律法規的執行的法律或法規的變化或不同解釋，或與這些事項有關的公告；我們的股票交易缺乏流動性；關於投資管理行業的負面宣傳，特別是個別醜聞；破壞我們的計算機系統、軟件或網絡，或盜用我們的專有信息；以及影響我們或金融市場的經濟、金融、地緣政治、監管或司法事件或條件。

對我們股票的投資不是對我們管理的任何基金的投資，這些基金的資產和收入不能直接提供給我們。

我們的股票僅為阿波羅全球管理公司的證券。雖然我們的歷史合併和合並財務信息包括財務信息，包括我們在綜合基礎上管理的某些基金的資產和收入，而且我們未來的財務信息將繼續合併其中某些基金，但此類資產和收入可供基金使用，而我們只能通過管理費、績效費用、分配和與基金達成協議所產生的其他收益獲得，如本報告中更詳細討論的那樣。

174


我們的公司註冊證書規定，特拉華州衡平法院是我們和我們的股東之間某些法律行動的唯一和獨家論壇，這可能會限制我們的股東獲得被股東認為更有利於與我們或我們的董事、高級管理人員或員工發生糾紛的司法論壇的能力，並且獨家論壇條款的可執行性可能會受到不確定性的影響。

本公司註冊證書第十四條規定，除非我們以書面形式同意選擇替代法院，否則特拉華州衡平法院應在法律允許的最大範圍內作為唯一和唯一的法院：(A)代表我們提起的任何派生訴訟或訴訟；(B)任何聲稱違反我們任何現任或前任董事、高級管理人員、其他僱員或股東對我們或我們的股東的受託責任的訴訟；(C)提出申索的任何訴訟，而該等申索是依據《公司註冊證書》、《公司註冊證書》或《附例》的任何條文而產生的，或根據《公司註冊條例》賦予特拉華州衡平法院司法管轄權的；或(D)任何主張受內部事務學説管轄的索賠的訴訟，但就上述(A)至(D)項中的每一項而言，衡平法院認定存在不受衡平法院管轄的不可或缺的一方(且不可或缺的一方在作出這種裁定後十天內不同意衡平法院的屬人管轄權)，屬於衡平法院以外的法院或法院的專屬管轄權，或衡平法院對其沒有標的物管轄權的訴訟除外。專屬法院條款還規定，它不適用於根據《證券法》、《交易法》或其他聯邦證券法提出的、對其有專屬聯邦管轄權或同時存在聯邦和州管轄權的索賠。股東不能放棄，也不會被視為根據排他性論壇條款放棄了公司對聯邦證券法及其規則和法規的遵守。儘管我們認為這一排他性論壇條款對我們有利，因為它提高了特拉華州法律在其適用的訴訟類型中的適用一致性，但這一排他性論壇條款可能會限制股東在司法論壇上提出其認為有利於與我們或我們的任何董事、高管、其他員工或股東發生糾紛的索賠的能力，這可能會阻礙與此類索賠有關的訴訟。此外，如果法院發現公司註冊證書中包含的專屬法院條款在訴訟中不可執行或不適用，我們可能會產生與在其他司法管轄區解決此類訴訟相關的額外費用，這可能會損害我們的業務、經營業績和財務狀況。

對我們股票持有人的宣佈、支付和股息金額(如果有的話)將是不確定的。

預計我們將宣佈並支付普通股每股1.60美元的年度股息，增加股息的基礎是我們董事會確定的業務增長。宣佈或支付給股東的股息數額(如果有的話)取決於許多因素。我們的董事會將全權決定是否宣佈任何股息，何時宣佈股息，以及股息的數額。我們預期這項決定將基於多項考慮因素，包括我們的經營結果和資本管理計劃、我們股份的市價、資金的可獲得性、我們進入資本市場的機會，以及我們董事會認為相關的其他因素，例如適用於我們附屬公司的保險監管要求。此外，在每一種情況下，我們支付股息的能力以及最終就我們的股票支付的任何股息的金額都將直接或間接地從我們的運營子公司AAM和AHL獲得資金。此外，這些營運附屬公司向我們作出分配的能力，將取決於是否符合與該等分配有關的適用法律，以及優先就AAM和AHL已發行優先股作出分配，而AAM和AHL從其各自附屬公司接受分配的能力，將繼續取決於與該等分配有關的適用法律。不能保證我們的股東將收到或有權獲得與AAM的歷史股息相稱的股息。
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第二項：未登記的股權證券的銷售和收益的使用

未登記的股權證券銷售

2022年3月1日，公司發行了337,610股限制性股票，與之前宣佈的與Griffin Capital的交易首次完成有關。這些股票是根據證券法第4(A)(2)條以私募方式發行的。

發行人購買股票證券

下表列出了截至2022年3月31日的會計季度普通股回購的相關信息。
期間
購買的普通股總股數(1)
每股平均支付價格
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的普通股總數(3)
根據計劃或方案可能購買的普通股的大約美元價值
2022年1月1日至1月31日
機會主義回購— — 
與股權獎勵相關的回購(2)
65,271 65,271 
總65,271 $— 65,271 $2,495,267,379 
2022年2月1日至2022年2月28日
機會主義回購— — 
與股權獎勵相關的回購(2)
1,894,478 1,894,478 
總1,894,478 $66.89 1,894,478 $2,368,537,205 
2022年3月1日至3月31日
機會主義回購— — 
與股權獎勵相關的回購(2)
3,712,506 3,089,182 
總3,712,506 $52.24 3,089,182 $2,174,586,271 
總
機會主義回購— — 
與股權獎勵相關的回購(2)
5,672,255 5,048,931 
總5,672,255 5,048,931 
(1) 阿波羅公司的某些員工獲得了一定基金的部分利潤分享收益，形式為(A)他們必須用這些收益購買的普通股限制性股票或(B)RSU，在每種情況下，基於股權的獎勵通常在三年內授予。這些基於股權的獎勵是根據公司的股權計劃授予的。為了防止由於這些獎勵而稀釋，阿波羅可以酌情在公開市場回購普通股並註銷它們。在截至2022年3月31日的三個月內，我們以每股62.72美元的平均價格在公開市場交易中回購了623,324股普通股，這些交易不是根據公開宣佈的回購計劃或計劃進行的，而是因為這些獎勵。
(2)代表回購普通股，以抵消根據股權計劃發行股票的攤薄影響，包括減少本應根據公司股權計劃向參與者發行的普通股，以履行相關的税收義務。
(3)根據2022年1月3日公開宣佈的股份回購計劃，公司有權回購(I)總計15億美元的普通股，以機會性地減少其股份數量，以及(Ii)總計10億美元的普通股，以抵消根據其股權激勵計劃發行的股票的稀釋影響，在每種情況下，回購的時間和金額取決於各種因素，包括價格、經濟和市場狀況以及預期的資本需求、公司資本結構的演變、法律要求和其他因素。根據股票回購計劃，回購可以是在公開市場交易中不時發生的普通股流通股、在私下談判的交易中、根據交易法第10b5-1條通過的交易計劃或其他方式，以及通過減持根據公司股權計劃向參與者發行的股份，以履行相關的税收義務。股份回購計劃並不要求本公司在任何特定時間進行任何回購。該計劃在年度股東大會董事會批准的總回購金額支出之前有效。本計劃可隨時暫停、延長、修改或中止。

第三項優先證券的違約問題

不適用。

第四項：煤礦安全信息披露

不適用。

176


第5項：其他信息。

不適用。
項目6.所有展品
展品
數		展品説明
2.1
Apollo Global Management，Inc.、Athene Holding Ltd.、Tango Holdings，Inc.、Blue Merge Sub，Ltd.和Green Merger Sub，Inc.之間的合併協議和計劃，日期為2021年3月8日(通過參考Apollo Asset Management，Inc.於2021年3月8日提交的S 8-K表格(文件編號001-35107)的附件2.1合併而成)。
3.1
修訂和重訂的Tango Holdings，Inc.公司註冊證書(通過引用附件3.1併入2022年1月3日提交的註冊人表格8-K12B(文件編號001-41197))。
3.2
Apollo Global Management，Inc.修訂和重新發布的公司註冊證書修正案(通過參考2022年1月3日提交的註冊人Form 8-K12B(文件號001-41197)附件3.2併入)。
3.3
修訂和重訂阿波羅全球管理公司的章程(通過參考2022年1月3日提交的註冊人表格8-K12B(文件編號001-41197)的附件3.3併入)。
*+10.1
阿波羅全球管理公司2019年綜合股權激勵計劃，截至2022年1月26日修訂和重述。
*+10.2
阿波羅全球管理公司2019年房地產規劃車輛綜合股權激勵計劃，截至2022年1月26日修訂和重述。
+10.3
雅典娜控股有限公司2014年股權激勵計劃(通過引用附件10.16.3併入雅典娜控股有限公司於2016年10月25日提交的S表格S-1(文件編號333-211243))。
+10.4
2014年股權激勵計劃第1號修正案(參考附件10.16.4併入雅典娜控股有限公司於2016年10月25日提交的S表格S-1(第333-211243號文件))。
+10.5
雅典娜控股有限公司2016年股權激勵計劃(通過引用附件10.16.5併入雅典娜控股有限公司於2016年10月25日提交的S表格S-1(文件編號333-211243))。
+10.6
雅典娜控股有限公司2019年股票激勵計劃(通過引用附件10.2併入雅典娜控股有限公司於2019年6月10日提交的S 8-K表格，日期為2019年6月4日)。
*+10.7
修改《雅典娜控股有限公司2014年股權激勵計劃》、《雅典娜控股有限公司2016年股權激勵計劃》和《雅典娜控股有限公司2019年股權激勵計劃》，自2022年1月1日起施行。
*+10.8
Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃下限制性股票單位獎勵協議的形式。
*+10.9
阿波羅全球管理公司2019年全面股權激勵計劃下董事限制性股票單位獎勵協議的形式。
177


+10.10
Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃下的激勵計劃限制性股票單位獎勵協議的表格(通過引用附件10.3併入Apollo Asset Management，Inc.的S於2019年9月5日提交的S-8表格(文件編號333-232797))。
+10.11
Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃下業績限制股單位獎勵協議的格式(通過引用附件10.4併入Apollo Asset Management，Inc.於2019年9月5日提交的S表S-8(文件編號333-232797))。
+10.12
Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃下的股票獎勵通知和股票獎勵協議的格式(通過引用附件10.5併入Apollo Asset Management，Inc.的S於2019年9月5日提交的S-8表格(文件第333-232797號))。
+10.13
Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃(通過引用附件10.6併入Apollo Asset Management，Inc.於2019年9月5日提交的S S-8表格(文件編號333-232797)下的限制性股票單位獎勵協議格式)。
+10.14
Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃下限制性股票授予通知和限制性股票獎勵協議的格式(通過引用附件10.7併入Apollo Asset Management，Inc.於2019年9月5日提交的S S-8表格(文件第333-232797號))。
+10.15
Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃(通過參考附件10.9併入Apollo Asset Management，Inc.的S截至2019年9月30日的10-Q表格(文件編號001-35107))下的繼任者業績限制股單位獎勵協議表格。
+10.16
Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃下的信貸紅利限制性股票單位獎勵協議表格(通過參考附件10.10併入Apollo Asset Management，Inc.的S截至2018年9月30日的10-Q表格(文件第001-35107號))。
+10.17
Apollo Global Management，Inc.2019年房地產規劃車輛綜合股權激勵計劃下限制性股票授予通知和限制性股票獎勵協議的表格(通過參考Apollo Asset Management，Inc.‘Apollo Asset Management，Inc.’S截至2019年9月30日期間的附件10.11併入表格10-Q(文件編號001-35107))。
+10.18
Apollo Global Management，Inc.2019年房地產規劃車輛綜合股權激勵計劃下的股票獎勵通知和股票獎勵協議的表格(通過引用附件10.12併入Apollo Asset Management，Inc.的S截至2019年9月30日的10-Q表格(文件編號001-35107))。
+10.19
Apollo Global Management，LLC 2007年綜合股權激勵計劃下的限制性股票獎勵協議格式(用於計劃授予)(通過參考Apollo Asset Management，Inc.的S註冊説明書S-1表格(文件編號333-150141)附件10.31併入)。
+10.20
Apollo Global Management，LLC 2007年綜合股權激勵計劃下的限制性股票獎勵協議格式(用於獎金授予)(通過參考Apollo Asset Management，Inc.的S登記聲明S-1表格的附件10.32併入(文件第333-150141號))。
178


+10.21
Apollo Global Management，LLC 2007年綜合股權激勵計劃(用於業績獎勵)項下的限制性股份獎勵協議表格(通過引用附件10.30併入Apollo Asset Management，Inc.的S截至2018年12月31日的10-K表格(文件第001-35107號)。
+10.22
Apollo Global Management，LLC 2007年綜合股權激勵計劃(針對持續獨立董事)下的限制性股份獎勵協議表格(通過參考附件10.32併入Apollo Asset Management，Inc.的S截至2014年6月30日的10-Q表格(文件第001-35107號))。
+10.23
與Martin Kelly的僱傭協議，日期為2012年7月2日(通過參考Apollo Asset Management，Inc.的S截至2012年6月30日的10-Q表格附件10.42併入(文件第001-35107號))。
+10.24
與Marc Rowan的信函協議，日期為2021年12月31日(通過引用附件10.48併入Apollo Asset Management，Inc.的S截至2021年12月31日的10-K表格(文件編號001-35107))。
*10.25
賠償協議格式。
*10.26
獨立董事承諾書格式。
*10.27
Apollo Global Management，Inc.之間於2022年1月1日簽訂的股東協議，萊昂·D布萊克、馬克·J·羅文、約書亞·J·哈里斯和其他參與其中的人。
*10.28
Apollo Global Management，Inc.簽訂的註冊權協議，日期為2022年1月1日，斯科特·M克萊曼，詹姆斯·C.澤爾特及其其他當事人。
10.29
Apollo Global Management，Inc.與阿波羅運營集團的某些其他人士和某些持有人之間於2021年12月31日簽署的交易所實施協議(通過參考Apollo Asset Management，Inc.於2022年2月25日提交的截至2021年12月31日的S表格10-K(文件編號001-35107)的附件10.106而併入)。
10.30
修訂及重訂的應收税項協議，日期為二零一三年五月六日，由APO Corp.、阿波羅信安控股二號、阿波羅信安控股四號、阿波羅信安控股四號、阿波羅信安控股八號、阿波羅信安控股八號、AMH控股(開曼)有限公司、AMH Holdings(開曼)、L.P.及其中所界定的每名持有人訂立。(通過引用附件10.10併入阿波羅資產管理公司的S截至2016年6月30日的10-Q表格(文件編號001-35107))。
10.31
APO公司、阿波羅信安控股二號、阿波羅信安控股四號、阿波羅信安控股六號、阿波羅信安控股八號、阿波羅控股(開曼)有限公司、AMH控股(開曼)有限公司以及其中定義的每個持有人之間於2019年9月5日修訂和重訂的應收税款協議修正案(通過引用附件99.2併入阿波羅資產管理公司於2019年9月5日提交的S 8-K表格(文件編號001-35107))。
*10.32
修訂和重述的應收税款協議豁免，日期：2022年5月2日
*31.1
根據規則第13a-14(A)條簽發首席執行幹事證書。
*31.2
根據細則13a-14(A)對首席財務官進行認證。
179


*32.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官證書(隨函提供)。
*32.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節規定的首席財務官證書(隨函提供)。
101.INSXBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
*101.SCHXBRL分類擴展架構文檔
*101.CALXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
*101.DEFXBRL分類擴展定義Linkbase文檔
*101.LABXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
*101.PREXBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中)。
*現提交本局。
+管理合同或補償計劃或安排。
作為本報告證物存檔的協議和其他文件，除了協議或其他文件本身的條款外，不打算提供事實信息或其他披露，您不應依賴它們來實現這一目的。特別是，我們在這些協議或其他文件中作出的任何陳述和保證僅在相關協議或文件的特定背景下作出，不得描述截至作出日期或任何其他時間的實際情況。




180


簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
阿波羅全球管理公司
(註冊人)
日期：2022年5月10日作者：/發稿S/馬丁·凱利
姓名：馬丁·凱利
標題：首席財務官
(首席財務官及獲授權簽署人)
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