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美國
證券交易委員會
華盛頓特區，20549
形式 10-K
(標記一)
☒根據1934年證券交易法第13或15（d）條提交的年度報告
截至本財政年度止
12月31日, 2023
或
☐
根據1934年證券交易法第13或15（d）條提交的過渡報告
的過渡期 從現在開始  
佣金文件編號001-36174
 
NMI控股公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州 45-4914248
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)(國際税務局僱主身分證號碼)
鮑威爾街2100號,埃默裏維爾,鈣 94608
（主要行政辦公室地址）(郵政編碼)

(855) 530-6642
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
A類普通股，每股面值0.01美元NNIH納斯達克
根據該法第12(G)條登記的證券：
沒有一
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。 是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是☐ 不是☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒ 不是☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條(本章232.405節)要求提交的每一份交互數據文件。是☒ 不是☐
通過複選標記來確定註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12 b-2條中對“大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司”和“新興增長公司”的定義。
大型加速文件服務器☒加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
通過勾選標記檢查註冊人是否是空殼公司（定義見該法案第12 b-2條）。 是☐ 不是☒ 
截至2023年6月30日，即登記人最近完成的第二財年的最後一個工作日，計算出的非關聯公司持有的普通股總市值為 1,710,584,967.
2024年2月9日註冊人發行的普通股股數（每股面值0.01美元）為 80,879,843股份。
以引用方式併入的文件
註冊人為2024年股東年度會議提交的委託聲明的部分內容在本文所述的範圍內以10-K表格的方式納入本年度報告的第三部分。該委託聲明將在註冊人截至2023年12月31日的財年後120天內向美國證券交易委員會提交。


目錄
有關前瞻性陳述的注意事項
3
第一部分
5
第1項。
業務
5
第1A項。
風險因素
30
項目1B。
未解決的員工意見
53
項目1C。
網絡安全
53
第二項。
屬性
53
第三項。
法律訴訟
54
第四項。
煤礦安全信息披露
54
第二部分
55
第五項。
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
55
第六項。
[已保留]
56
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
57
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
87
第八項。
財務報表和補充數據
88
第九項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
124
第9A項。
控制和程序
124
項目9B。
其他信息
126
項目9C。
披露妨礙檢查的外國司法管轄區。
126
第三部分
127
第10項。
董事、高管與公司治理
127
第11項。
高管薪酬
127
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
127
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
127
第14項。
首席會計師費用及服務
127
第四部分
128
第15項。
展品和財務報表附表
128
第16項。
表格10-K摘要
131
簽名
132
財務報表明細表索引
133

2

有關前瞻性陳述的警示説明
此外，本報告包含經修訂的1933年《證券法》第27A條(證券法)、經修訂的1934年《證券交易法》第21E條(《交易法》)以及1995年《美國私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述。關於我們的預期、展望、信念、計劃、預測、預測、目標、假設或未來事件或業績的任何陳述都不是歷史事實，可能是前瞻性的。這些陳述經常但不總是通過使用諸如“預期”、“相信”、“能”、“可能”、“可能”、“預測”、“假定”、“潛在”、“應該”、“將”、“估計”、“感知”、“計劃”、“項目”、“繼續”、“正在進行”、“預期”、“打算”或類似含義的詞語或詞語來作出，但不限於，關於我們未來業務和財務表現前景的陳述。所有前瞻性陳述都必須只是對未來結果的估計，實際結果可能與預期大不相同。因此，謹告誡你不要過度依賴此類聲明，這些聲明應與本報告其他部分所載的其他警告性聲明一併閲讀。此外，任何前瞻性陳述僅説明發表之日起，我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，以反映該陳述發表之日之後發生的事件或情況，或反映意外事件的發生。這些前瞻性陳述是基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的財務狀況、經營業績、業務戰略和財務需求。有一些重要因素可能會導致我們的實際結果、活動水平、業績或成就與前瞻性陳述中明示或暗示的結果、活動水平、業績或成就大不相同，這些因素包括但不限於：
•影響美國房地產市場或美國住房抵押貸款、抵押保險、再保險和信用風險轉移市場的一般經濟、市場和政治條件和政策(包括利率和通脹的變化)和投資結果或其他條件的變化，包括與地緣政治不穩定、通貨膨脹、經濟低迷(包括房價的任何下降)或衰退相關的風險，及其對我們的業務、運營和人員的影響；
•改變房利美和房地美(統稱為GSE)的章程、商業慣例、政策、定價或優先事項，其中可能包括以下決定：減少或停止使用抵押貸款保險作為一般信用增強、首次購房者或貸款價值比極高的抵押貸款；或改變聯邦住房金融局(FHFA)的住房政策目標方向，例如FHFA優先增加中低收入借款人和代表不足的社區擁有住房的機會和負擔能力；
•根據私人按揭保險人資格要求(PMIERs)和GSE施加的其他要求，我們是否有能力繼續成為符合資格的按揭保險人，他們可能隨時更改這些要求；
•保留我們在各州和哥倫比亞特區(哥倫比亞特區)的現有授權證書以及我們在每個州和華盛頓特區保持良好聲譽的抵押貸款保險公司的能力；
•我們的未來取決於盈利能力、流動性和資本資源；
•現有競爭對手的行動，包括其他私人抵押貸款保險公司和政府抵押貸款保險公司，如聯邦住房管理局(FHA)、美國農業部農村住房服務(USDA)和美國退伍軍人事務部(VA)(統稱為政府失誤)，以及新競爭對手可能進入市場或整合現有競爭對手；
•採用直接影響我們的業務或財務狀況或一般按揭保險業的現有法律、規則和法規的新的或變化，或由監管機構執行和實施，包括執行定義和/或有關“合格按揭”和“合格住宅按揭”的最終規則；
•美國聯邦税制改革和税法的其他潛在變化及其對我們和我們的業務的影響；
•對政府資助企業在二級抵押貸款市場中的作用進行立法或監管方面的改變，或可能影響住宅抵押貸款行業，特別是抵押貸款保險業的其他變化；
•潛在的法律和監管索賠、調查、行動、審計或調查可能導致不利的判決、和解、罰款或其他救濟，可能需要大量支出或對我們的業務產生其他負面影響；
•與冠狀病毒(新冠肺炎)及其變種有關的不確定性，包括它們對全球經濟、美國住房、房地產、住房金融和抵押貸款保險市場以及我們的業務、運營和人員的影響；
3

•我們成功執行和實施我們的資本計劃的能力，包括我們進入股權、信貸和再保險市場的能力，以及以我們、GSE和我們的監管機構可以接受的條款和條件達成再保險安排並獲得批准的能力；
•貸款人、政府支持企業或其他尋求私人抵押貸款保險替代方案的市場參與者；
•我們實施業務戰略的能力，包括我們為高質量低首付住宅抵押貸款承保抵押貸款的能力，成功、及時地實施複雜的基礎設施、系統、程序和內部控制，以支持我們的業務以及保險業的監管和報告要求;
•我們有能力吸引和保留多元化的客户羣，包括最大的抵押貸款發起人;
•風險管理或定價或投資策略失敗;
•縮短我們的保險單的有效期限；
•出現意想不到的索賠和承保問題，包括超過我們的準備金或我們預計會遇到的金額；
•自然災害產生的潛在不利影響，包括受影響地區的新業務減少、對房價的不利影響以及有保險的抵押貸款違約通知的增加；
•氣候風險以及政府機構管理或監管氣候風險的努力可能會影響我們的業務和運營；
•發生任何人為災害或突發公共衞生事件，包括大流行，可能產生的不利影響；
•我們的交易對手，包括第三方再保險公司，無法履行他們對我們的義務；
•未能維護、改進和繼續開發必要的信息技術(IT)系統，或技術供應商未能履行職責；
•我們的信息技術系統和數碼產品及服務的有效性和安全性，包括這些系統、產品或服務可能無法按預期或計劃運行的風險，或使我們面臨網絡安全或第三方風險(包括暴露我們的機密客户和其他信息)的風險；以及
•有能力招聘、培訓和留住關鍵人員。
有關這些風險和不確定因素以及我們面臨的某些額外風險的進一步信息，請參閲風險因素本報告第一部分第1A項所述，“風險因素，第二部分，第7項，管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析以及本報告中的其他地方，包括本報告所提供的證據。
除非明確説明或上下文另有規定，否則本文檔中的術語“我們”、“公司”和“NMI”均指NMI控股公司、特拉華州的一家公司及其合併後的全資子公司。
4

第一部分
項目1.業務
一般信息
我們通過我們全資擁有的保險子公司國家抵押保險公司(NMIC)和國家抵押再保險公司One(Re One)提供抵押保險(稱為抵押保險或MI)。NMIC和Re One的註冊地在威斯康星州，主要由威斯康星州保險監理處(威斯康星州保險業監理處)監管。NMIC是我們的主要保險子公司，被GSE批准為MI提供商，並獲得在所有50個州和華盛頓特區承保MI的許可。我們的子公司NMI Services，Inc.(NMI)為抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務，我們的子公司Re One歷史上根據某些法定風險留存要求向NMIC提供再保險。這些要求已被廢除，Re One向NMIC提供的再保險覆蓋範圍已被減記。Re One仍然是一家全資擁有、持牌的保險子公司；然而，它目前沒有積極的保險敞口。
MI保護貸款人和投資者免受擔保抵押貸款未償還本金餘額的一部分與違約相關的損失。抵押貸款在美國房地產市場扮演着關鍵角色，因為它緩解了抵押貸款信貸風險，並促進了高貸款價值(LTV)(LTV)的二級市場銷售。即，80%以上)向GSE提供的住宅貸款，GSE在其他方面受到其章程的限制，不得購買或擔保不受某些信用保護覆蓋的高LTV抵押貸款。這種信用保護和二級市場銷售使貸款人能夠增加其抵押貸款承諾的能力，並擴大向現有和潛在房主提供融資的機會。
NMI控股公司(NMIH)是特拉華州的一家公司，於2011年5月成立，我們於2012年開始運營，並於2013年制定了我們的第一份MI保單。自成立以來，我們一直尋求與廣泛的抵押貸款機構建立客户關係，並建立一個多元化的、高質量的保險投資組合。截至2023年12月31日，我們已與1,974家客户發佈了總保單，其中包括國家和地區抵押貸款銀行、貨幣中心銀行、信用社、社區銀行、建築商所有的抵押貸款機構、互聯網來源貸款機構和其他非銀行貸款機構。截至2023年12月31日，我們擁有1970億美元的主要有效保險(IIF)和518億美元的主要有效風險(RIF)。在截至2023年12月31日的一年中，我們產生了405億美元的新保險承保(NIW)。截至2023年12月31日，我們擁有238名全職和兼職員工。
我們相信，我們在獲得龐大和多樣化的貸款客户羣體和發展高質量IIF投資組合方面的成功源於我們的創立原則，即我們旨在幫助符合條件的借款人實現他們的置業目標，確保我們仍然是一個強大和可信的交易對手，提供高質量的客户服務體驗，建立差異化的風險管理方法，利用我們的專有利率全球定位系統®定價平臺，動態評估風險和為我們的政策定價，並培養協作和卓越的文化，幫助我們吸引和留住經驗豐富的行業領導者。
我們的戰略是繼續鞏固我們在私人抵押貸款市場的地位，擴大我們的客户基礎，並通過專注於長期客户關係、紀律嚴明和積極主動的風險選擇和定價、公平透明的索賠支付做法、響應迅速的客户服務以及財務實力和盈利能力，來擴大我們的高質量住宅貸款保險組合。
我們的普通股在納斯達克上交易，代碼為NMIH。
住房抵押貸款概述和私人抵押貸款行業在當前運營環境中的作用
美國住房抵押貸款市場
根據美國聯邦儲備委員會公佈的統計數據，美國住宅抵押貸款市場是世界上最大的市場之一，截至2023年12月31日，未償還抵押貸款債務約為13萬億美元，包括主要和次要部分。一級市場由向借款人發放住房貸款的貸款人組成，包括與購房相關的貸款，稱為購房起源，以及為現有抵押貸款再融資而發放的貸款，稱為再融資起源。二級市場包括以整體貸款或證券化資產的形式買賣抵押貸款的機構，如抵押貸款支持證券。
美國住宅抵押貸款市場吸引並涉及一系列私人和政府機構的參與。私營行業參與者包括國家和區域抵押貸款銀行、貨幣中心銀行、抵押貸款經紀人、社區銀行、建築商所有的抵押貸款機構、互聯網來源的貸款機構、商業、區域和投資銀行、儲蓄。
5

機構、信用社、房地產投資信託等金融機構。政府參與者包括政府機構，如政府管理信息系統(例如：FHA、USDA和VA)和Ginnie Mae，以及房利美和房地美等政府支持的企業。
GSE
GSE是二級抵押貸款市場上最大的參與者，它們從銀行和其他一級貸款人那裏購買住宅抵押貸款，這與它們提供流動性和促進美國住房金融體系穩定的聯邦使命有關。GSE的章程禁止他們購買或擔保高LTV貸款，除非此類貸款得到授權的信用增強形式的覆蓋，包括GSE批准的MI公司的保險、抵押貸款賣方保留至少10%的貸款參與權，或賣方同意在發生違約時回購或替換貸款。作為第二按揭市場的最大參與者，政府支持企業是按揭保險公司承保的按揭的主要買家，包括NMIC。因此，美國的私人抵押貸款行業在很大程度上是由GSE對高LTV貸款、抵押貸款保險要求和商業實踐的需求推動的。請參閲“商業-美國抵押貸款保險監管-GSE監管，“如下所示。
按揭保險
MI保護貸款人和投資者免受擔保抵押貸款未償還本金餘額部分違約相關損失，並在美國房地產市場發揮核心作用。住房抵押貸款由政府住房抵押貸款和私人住房抵押貸款公司提供，主要面向高LTV貸款，即借款人支付的首付不到房屋價值的20%。MI有助於促進這類抵押貸款的二級市場銷售，主要是向GSE銷售，併為貸款人和投資者提供一種手段，以分散和減輕他們對抵押貸款信用風險的敞口。這種信用保護和二級市場銷售使貸款人能夠增加其抵押貸款承諾的能力，並擴大向現有和潛在房主提供融資的機會。
競爭
我們的競爭對手包括其他私人抵押貸款保險公司、政府抵押貸款機構和其他旨在消除抵押貸款需求的替代方案，例如搭載貸款或前端風險分擔安排，這些安排不要求出售給GSE的貸款需要私人抵押貸款。
私營MI行業競爭激烈，目前由六家活躍的參與者組成，包括我們、Arch Capital Group Ltd.、Essend Group Ltd.(Essend)、Enact Holdings，Inc.、MGIC Investment Corporation(MGIC)和Radian Group Inc.(Radian)。私人按揭保險公司一般在承保範圍、承保指引、定價、客户服務(包括MI承保和決策的速度)、附屬產品和服務的可用性(包括培訓和貸款審查服務)、財務實力、客户關係、知名度和聲譽、管理團隊和銷售組織的實力、技術的有效使用以及保險產品交付和服務方面的創新等方面展開競爭。我們預計MI市場將保持競爭力，行業參與者將面臨增長或保持市場份額的壓力。
我們和其他私人抵押貸款保險公司也直接與政府抵押貸款公司競爭，這些公司在2008年金融危機後大幅增加了在抵押貸款市場的份額。在金融危機之前，私人抵押貸款保險公司佔了投保的抵押貸款發放市場的大部分。在金融危機期間，隨着傳統的私人抵押貸款保險公司面臨巨大的財務壓力，政府管理信息系統在高LTV MI市場的份額越來越大。根據Inside Mortgage Finance報告的數據，2007年，政府抵押貸款佔整個投保抵押貸款市場的23%。到2009年，政府抵押貸款的份額已經達到峯值，約佔整個投保抵押貸款發行市場的82%。自那以後，政府採購經理人的份額有所下降，預計2023年為55%。之前的利率行動和產品推出繼續影響政府抵押貸款保險公司的市場份額，進而影響私人抵押貸款市場。儘管對於私人資本持續和持續參與美國住房金融體系的必要性繼續存在廣泛的政策共識，但仍然很難預測政府管理信息系統的市場份額總和是否會回落到2008年前的水平。一系列因素影響貸款人選擇私人MI而不是政府MI的決定，其中包括GSE需求、保單和貸款交付定價、抵押貸款保險費率和其他費用、貸款資格要求、可取消貸款、貸款規模限制以及與政府MI替代方案相比，私人MI產品的相對易用性。
6

產品和服務
按揭保險產品
我們提供兩種主要的MI保險類型，初級和聯營。
基本按揭保險    
一級抵押貸款以特定的覆蓋面百分比為個人按揭貸款提供違約保護。基本抵押貸款通常是在流動的基礎上撰寫的，因此抵押貸款在發起時是以個人貸款為基礎進行保險的。初級抵押貸款也可以在彙總的基礎上進行承保，因此，給定貸款組合中的每一筆抵押貸款在起始點之後的單一交易中分別得到保險。
我們所有的基本保險都是以第一留置權抵押貸款為基礎的，幾乎所有的保險都是由業主自住的單户住房(定義為一到四户家庭住房和公寓)擔保的。我們還為度假房產、第二套住房和投資房產擔保的第一留置權抵押貸款承保少量的主要保險，儘管我們有正式的風險保單來限制我們承保的此類業務的金額。
貸款人主要為每筆有保險的貸款選擇特定的覆蓋水平。對於出售給GSE的貸款，覆蓋水平必須符合該GSE制定的要求。對於其他貸款，貸款人決定他們所需的覆蓋水平。
IIF是某一特定日期所有投保貸款的未付本金餘額，RIF是該日期承保百分比乘以IIF的乘積。我們預計所有保單的RIF約為初級IIF的25%；然而，每筆貸款的承保水平將在6%至35%之間變化。較高的承保百分比通常會導致與承保百分比較低的保單相比，每項索賠支付的金額更多。一般來説，我們的保險費率隨着承保水平的增加而增加。
我們對索賠的最大責任通常是用選定的保險百分比乘以投保貸款的損失金額來確定的。損失金額在適用的總按揭保險單(連同任何相關背書、總保險單)中定義，幷包括未償還貸款本金、拖欠利息，以及與抵押投保貸款的財產的違約和隨後的止贖或出售相關的某些費用，但須受某些限制。請參閲“企業-違約和索賠；減少損失-違約和索賠，“有關我們的索賠解決流程的説明，請參見下文。
我們的主要抵押貸款保險範圍的條款受適用的總保單管轄，我們向與我們有業務往來的每一家經批准的貸款人簽發總保單。總保單規定了我們的MI保險的條款和條件，其中包括貸款資格要求、保險條款、保費支付義務、保險範圍的排除或減少、撤銷和撤銷救濟條款、保單管理要求、支付索賠的先決條件和損失賠償程序。2020年3月，我們推出了現行的總體政策(2020總體政策)，取代了我們之前的表格(2014年總體政策)，適用於2020年3月1日及之後收到的MI申請。我們實施2020年總體政策，在一定程度上是為了提供符合GSE 2018年修訂、修訂和重新修訂的撤銷救濟原則(RRP)要求的覆蓋條款。2020年總體政策管理與2020年3月1日或之後收到的申請相關的NIW的承保條款。與2020年3月1日之前收到的申請相關的NIW仍在2014年總體政策的覆蓋範圍內。2014年總體政策和2020年總體政策(合在一起，即總體政策)在我們的網站上公開提供。
在收到可保貸款後，我們將簽發一份保險證書，根據適用的主保單擴大此類貸款的承保範圍。請參閲“商業承銷，“以下是對我們承保流程的描述。我們的MI承保範圍是在貸款層面上附加的，並且無論抵押是由始發貸款人保留還是在二級市場上出售、轉讓或以其他方式轉讓，我們都仍然有效。根據我們的主保單，我們通常認為投保貸款的原始貸款人或任何後續服務機構是我們的受保人，或者，就後續所有人和GSE而言，是第三方受益人。
主要MI的保費支付是我們承保人的合同責任；然而，根據貸款的結構，保費支付可能由貸款人或借款人支付，儘管根據保單條款，借款人不是受益人。由借款人支付保費的保單稱為借款人支付的抵押貸款保險(BPMI)，由貸款人支付保費的保單稱為貸款人支付的抵押貸款保險(LPMI)。貸款人可以安排貸款，以從借款人那裏收回LPMI保費，包括通過提高抵押貸款票據利率或提高發債費用。
7

我們的保費是基於我們向各個州保險部門提交的法定評級規則和費率。我們基於評估各種變量的風險的模型來建立我們的保費費率，這些變量包括覆蓋百分比、LTV比率、貸款和房地產屬性、借款人債務收入比(DTI)和信用評分概況，以及市場和宏觀經濟狀況。根據我們的利率和評級規則，我們有權在有限的程度上調整我們的保費費率，我們可能會選擇對滿足某些標準的貸款人或計劃這樣做。在保險範圍建立後，我們通常不能改變保險貸款的保險費率。
一般來説，保費是按投保貸款本金餘額的百分比計算的。我們有四種高級計劃：
•單一-在投保時預付全部保費；
•年度保費--在保單有效期內的12個月內預付保費；
•每月-在保單有效期內按月預付保費；以及
•月度優勢®-保費在我們收到抵押貸款關閉通知時開具賬單，然後在保單有效期內按月支付欠款。
一般來説，我們不能終止MI保險，除非被保險人未能支付到期的保險費或因某些重大違反我們的主保單的行為；儘管如下文所述業務- 承保--獨立驗證和撤銷救濟“我們主保單的條款限制了我們在滿足某些標準時取消保險的能力。承保人可以隨時取消貸款的承保範圍，或在抵押貸款償還時取消，這可能會因為借款人對抵押貸款進行再融資或出售標的財產而加速。GSE指引一般規定，符合某些條件的GSE擁有或擔保貸款的借款人，在貸款本金餘額為物業當前評估價值的80%或以下時，可應借款人的要求要求其抵押服務機構取消BPMI。1998年聯邦房主保護法(HOPA)還要求，當LTV比率(基於標的財產的原始價值和貸款的原始攤銷時間表)首次計劃達到78%時，大多數當前貸款的BPMI自動終止。《居者有其屋條例》亦規定，如借款人提出要求，LTV比率(根據相關物業的原始價值及貸款的原始攤銷時間表)首次預定達到或根據實際付款達到80%時，在符合《居者有其屋條例》所載的條件(包括貸款當時為現行貸款)時，可取消按揭成數。此外，一些州對抵押貸款服務商實施了自己的MI通知和取消要求。
泳池保險
集合保險通常被用來為某些二級市場抵押貸款交易提供額外的“信用增強”。集合保險通常承保違約抵押貸款的額外損失，如果該貸款有主要承保範圍，則超過基本MI承保範圍下的索賠支付，以及沒有主要承保範圍的違約抵押貸款的總損失。集合保險可以有規定的貸款池總損失限額，也可以有免賠額，根據該限額，在貸款池的總損失超過免賠額之前，抵押貸款保險人不支付任何損失。
2013年，NMIC與Fannie Mae達成了一項為期十年的集合協議，根據該協議，NMIC最初承保了21,921筆貸款，初始IIF為52億美元(截至2013年9月1日)。與房利美的集合協議於2023年8月31日到期。在協議期限內，NMIC沒有產生任何索賠費用或支付任何索賠，也沒有根據交易保留任何未來的風險敞口。
貸款審核服務
我們通過國家抵押貸款管理系統為抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務。 在這些服務方面，國家管理信息系統審查貸款數據和文件，並評估個人貸款申請是否符合發起人和/或政府支持企業的承保準則。我們為需要抵押貸款和不需要抵押貸款的抵押貸款提供貸款審查服務。根據貸款審查協議的條款，NMI為客户提供有限的賠償，以彌補某些重大貸款審查錯誤造成的損失。賠償可以採取貨幣或其他補救措施的形式，但受每筆貸款和年度限額的限制。NMIS利用第三方服務商進行個人貸款評論。NMI第三方已向NMI聲明並保證他們在所有適用司法管轄區遵守聯邦《抵押貸款安全和公平執法法》(SAFE法案)的要求。請參閲“商業-美國抵押貸款保險監管-其他美國監管-外管局法案，“如下所示。
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顧客
自成立以來，我們一直尋求與廣泛的抵押貸款機構建立客户關係。截至2023年12月31日，我們已向1,974名客户發佈了主保單。我們將我們的客户分為兩大類，我們稱之為“國民帳户”和“地區帳户”。我們認為國民賬户是最重要的住房抵押貸款發起人，這取決於他們自己的“零售”發放量和他們從“交易對手”或其他較小的抵押貸款發起人那裏獲得的保險業務的總和。國家賬户貸款機構主要將貸款出售給GSE，或較少向自有品牌二級市場出售。國民賬户貸款人還可以將他們發起或購買的貸款保留在他們的投資組合中。地區性賬户貸款人通常在當地或地區性層面發起貸款。一些地區賬户貸款人擁有跨越多個地區的發起平臺；然而，他們的主要貸款重點是當地。地區性賬户貸款人將其發放量的大部分出售給國民賬户；然而，他們也可以在其投資組合中保留貸款，或將部分產品直接出售給GSE。
我們進一步將客户定義為“集中式”或“分散式”，基於他們如何管理他們在每個MI提供商中的抵押貸款保險購買決策。中央貸款人在集中的公司層面上就私人抵押貸款保險的安置和選擇做出決定。分散的貸款人由貸款生產人員(如信貸員、處理員和承銷商)在貸款級別上決定私人抵押貸款保險的放置和選擇。國家賬户貸款機構主要採用集中決策模式，區域賬户貸款機構主要採用分散決策模式。然而，有一些國家賬户貸款人選擇了分散的方法，還有一些區域賬户貸款人選擇了集中化的方法。
作為美國傳統抵押貸款的主要購買者，GSE是我們抵押保險覆蓋範圍的主要受益者。我們客户的收入僅在美國產生。
超過合併收入10%的客户
2023年，個人客户佔我們綜合收入的比例沒有超過10%。
銷售和市場營銷
我們的銷售和營銷努力旨在幫助我們建立和維護高質量的客户關係。我們的銷售隊伍由合格的抵押貸款專業人員組成，他們通常與行業領先的貸款人建立了良好的關係，並在抵押貸款和抵押貸款方面擁有豐富的經驗。我們將銷售隊伍構建為專注於與國家或大型地區性貸款機構關係的國民賬户，以及專注於與社區銀行、信用合作社和抵押貸款銀行家等地區性貸款機構關係的區域賬户。我們還擁有一個專門的客户服務團隊，我們稱之為解決方案中心，該團隊在貸款提交和承保服務以及風險管理和技術方面提供支持，以支持我們的銷售工作。
我們還有一個產品開發和營銷部，主要負責創建、推出和管理我們的MI產品和技術產品，並協調我們的營銷戰略。我們的營銷努力尋求通過廣告和營銷活動、客户培訓計劃、對行業和教育活動的贊助以及我們基於網絡的存在和專有移動技術來提高品牌知名度。
承銷
我們已根據我們認為影響按揭信貸表現的主要因素，制定了承保和風險管理指引。我們的承保準則包含信用資格要求，其中包括將我們的承保範圍限制在滿足我們關於借款人信用評分(FICO)、最高DTI級別、最高LTV和文件要求方面的門檻的抵押貸款。我們的承保準則還限制了我們為某些高風險抵押貸款提供的覆蓋範圍，包括套現再融資、第二套住房或投資物業。
我們收集大量數據，進行詳細的貸款水平風險分析，並持續監測和評估房價、利率和就業等關鍵宏觀經濟因素的趨勢，以在當前風險環境的背景下完善和調整我們的承保指導方針和定價假設。
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我們通過兩個承保平臺評估貸款和發佈保單：
•未委派：客户向我們提交貸款信息和文件，以便我們可以單獨承保每一份申請，以決定我們是否為貸款提供保險。在收到未委託的提交後，我們審查貸款人提供的信息、文件和數據，以擔保MI申請。
•已委派：我們為經過審查和批准並符合一套已定義的委託承保計劃要求的合格客户提供直接承保我們的保單的能力，並根據預先建立的資格規則、批准的承保指南和我們的主保單條款約束我們的承保範圍。我們向貸款人提供委託承銷，這些貸款人在發放優質抵押貸款方面有良好的記錄，並滿足我們授權批准的要求。為了完成承保過程和綁定承保範圍，委託貸款人需要向我們提供某些貸款特徵，以證明此類貸款符合我們的門檻資格規則。我們委託的資格規則被編程到我們的保險管理系統中，這使我們能夠自動拒絕未能滿足門檻要求的保單。
貸款人在申請成為主保單持有人時選擇是非委派客户還是委派客户。非委託貸款人在非委託的基礎上向我們交付所有MI申請。某些委託貸款人可以選擇在非委託的基礎上向我們交付部分或全部MI申請，但保留他們在委託的基礎上承保我們的MI的權力。
我們聘請了一支經驗豐富的承銷商團隊，負責審查和評估我們提交的非委託貸款。我們的承保人位於偏遠地區，使我們能夠跨不同時區高效地為全國客户提供服務。我們還聘請了第三方承保服務提供商(USP)，他們為我們提供了增量承保能力。我們培訓並要求我們的USPS遵循與我們自己的員工在做出保險決定時所遵循的相同的流程和承保指南。
我們有適當的流程來管理與外包承保職能的一個組成部分相關的風險。我們與USPS的管理團隊合作，監控USPS的日常承保業績和MI決策。我們還審查由我們的USPS指派為我們的賬户提供服務的每個承保人的資格，併為他們提供NMI特定系統和指南培訓，以確保他們接受必要的培訓，使承保決定與我們的承保指南和信用政策保持一致。我們的外包協議要求我們的USPS定期執行並向我們提供內部質量控制審查的結果。業績記錄不合格的個人承銷商將受到監控，通常會在30天前通知更換承銷商。我們還對我們的未授權承保決定的統計相關樣本進行季度質量控制審查，包括我們的USPS做出的決定。
我們的業務一直受到NIW生產季節性的影響。與房屋銷售的季節性一致，購買量通常在晚春增加，並在夏季達到高峯，導致在特定年份的第二季度和第三季度NIW數量上升。然而，再融資量並不遵循既定的季節性趨勢，而是主要受抵押貸款利率的影響。再融資量的波動(由現行按揭利率的變動所帶動)可能會減弱或放大置業模式對按揭保險新IW的季節性影響。
獨立確認和撤銷救濟
我們為非委託貸款和委託貸款提供收盤後的承銷審查，我們稱之為“獨立驗證”，如下所述。在令人滿意地完成獨立驗證後，包括審查某些結算後文件以確認我們最初對未授權貸款的評估，並對授權貸款進行全面的全面檔案審查，我們同意--在加速的基礎上--我們在大多數情況下不會取消承保範圍。我們將這種加速協議稱為“提前解除救濟”。
我們的主保單通常使我們能夠在貸款的發起過程中發現重大失實陳述、重大承保缺陷和/或欺詐時，撤銷貸款的承保範圍。當我們取消一筆貸款的承保範圍時，我們取消了原始證書生效日期的證書，並退還了與受影響貸款相關的所有保費。撤銷救濟通常限制了我們追求撤銷權的能力，但在某些終身排除的情況下除外，如欺詐和模式活動。撤銷救濟也限制了我們啟動某些調查或向投保人索取信息的能力。
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2018年9月，GSE發佈了修訂的RRPS，概述了通常要求包括在GSE批准的抵押貸款保險人的總保單中的解除救濟條款。根據我們的2020年總政策，其中納入了修訂的RRPS，在我們滿意地完成獨立驗證後，貸款可能有資格獲得提前解除豁免，對借款人及時支付抵押貸款的最低次數沒有設定要求。
不符合提前解除減免資格的投保貸款仍可根據借款人在第36個月或第60個月的付款歷史獲得解除減免，前提是滿足2020年總體保單中概述的某些條件。根據2020年總體政策，如果貸款人選擇不尋求獨立驗證和提前解除救濟，如果投保貸款在保險開始36個月的週年時有效，且借款人在該36個月期間沒有超過兩次30天的拖欠和60天或更長的拖欠，則保單仍有資格獲得撤銷救濟。2020年總體政策還規定，在承保範圍開始60個月的週年紀念日或之後提供解除救濟，條件是此類貸款當時是流動的，並且貸款的所有到期款項都是用借款人自己的資金支付的。
貸款人有能力選擇是否尋求提前解除救濟，並使他們的保險貸款在關閉後接受我們的獨立驗證程序。尋求獨立驗證的未授權貸款人被要求在收盤後提交額外的貸款文件，使我們能夠獨立驗證此類貸款，包括貸款的結算披露、附註、已執行抵押貸款、借款人授權表和所有權保險承諾。我們的2020年總政策規定了一項“結算文件例外”，允許符合條件的未授權貸款人在關閉後無需對符合條件的貸款進行獨立驗證即可提前獲得撤銷救濟，前提是借款人及時從自己的資金中支付前12筆抵押貸款。來自未授權貸款人的貸款，如未提交或提交完成我們獨立驗證所需的文件，並且沒有資格獲得結算文件例外，則根據適用的主政策條款，仍有資格獲得36個月或60個月的撤銷減免。
尋求提前解除解除救濟並使其投保貸款接受我們的收盤後獨立驗證程序的受託貸款人，必須在貸款的覆蓋範圍生效日期後提交完整的文件(其中包含我們為非受權承保所需的所有承保信息和文件以及上述收盤後文件)。我們將委託貸款的獨立驗證稱為“委託擔保審查”或“DAR”過程。通過DAR，我們在個人貸款水平的基礎上評估和驗證MI承保流程和我們的委託客户做出的決定。根據適用的總政策條款，來自委託貸款人的貸款如果沒有提交我們完成DAR流程所需的文件，仍有資格獲得36個月或60個月的撤銷減免。
所有貸款，無論是否包括在我們的收盤後驗證過程中，都有資格在我們的質量控制(QC)過程中進行審查，並且這種QC審查有資格作為此類貸款的獨立驗證，使它們有資格獲得提前解除救濟。
我們聘請USPS執行我們委託的大部分獨立驗證工作，並定期協助我們的非委託獨立驗證工作。與我們的非授權USPS一樣，我們審查我們USPS聘請的每個承銷商為我們的賬户提供服務的資格，併為他們提供NMI特定系統和指南培訓，以確保他們接受必要的培訓，使獨立的驗證決定與我們的承保指南和信用政策保持一致。
保單定價
我們使用一個專有的基於風險的定價平臺，我們稱之為Rate GPS®，為大多數新貸款建立個性化的保費費率，我們基於對每筆貸款的相對風險和預期業績的建模視圖進行保險。費率GPS®考慮範圍廣泛的變數，包括物業類型、貸款產品類型、借款人信用特徵以及貸款人和市場因素，使我們能夠設定和收取與我們承保的每筆貸款的基本風險相稱的保費費率。
我們引入了Rate GPS®於2018年6月取代我們以前的費率卡定價系統。雖然我們的大部分新業務都是通過費率GPS定價的®，我們繼續為因業務流程原因而需要費率卡的有限數量的貸款客户提供費率卡定價選項。
我們的定價方法的目標是整個週期的回報超過我們的資本成本。我們相信全球定位系統®它為我們提供了一種更細粒度和更具分析性的方法來評估和定價風險，並增強了我們繼續構建高質量抵押貸款保險組合並提供有吸引力的風險調整回報的能力。
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策略服務
我們的政策服務部負責與我們的主政策和證書管理、保費賬單和支付處理相關的各種服務活動。我們的政策服務部主要與承保人的按揭貸款服務機構聯繫。一些保險人保留其自身貸款來源的償債權利和責任，而另一些保險人則將這種權利和責任轉移給第三方服務商。住宅抵押貸款服務機構處理管理貸款人貸款組合的日常任務，包括處理借款人的貸款支付、向抵押保險公司支付MI保費、迴應借款人的詢問、跟蹤本金和利息支付、管理託管賬户以及啟動減少損失和喪失抵押品贖回權活動。我們為我們的服務商指派服務專家，協助日常交易和監控有保險的貸款。
隨着時間的推移，如果相關的維修權在承保貸款的有效期內轉讓給不同的維修商，則維修商可能會改變承保貸款。與投保貸款相關的服務權利和責任可以出售、轉讓或轉讓，但須遵守適用的主保單的所有條款和條件。根據主保單，如果保險貸款的償還權被出售、轉讓或轉讓給我們批准的服務機構，貸款的承保範圍將繼續。根據我們的主保單，我們有權撤銷對服務商的批准；如果受影響的被保險人希望繼續承保由不批准的服務商提供的保險貸款，則此類保險人必須找到我們批准的另一家服務商。
我們的政策和程序適用於服務商向我們傳達貸款和證書信息的各種方法。我們的主保單要求我們的保險人，通常通過他們的服務機構，定期向我們提供關於他們的保險貸款狀態的報告，包括當前和拖欠貸款的信息。一般來説，服務人員每月向我們提交報告。我們目前集成了兩個最大的第三方抵押貸款服務系統，黑騎士金融服務公司和Fiserv公司。我們還與管理自己的服務系統的某些貸方客户直接集成。我們的大多數較大的服務賬户都使用這些方的服務平臺，每天或每月交換賬單、付款和證書級別的信息。我們的服務商也可以使用我們自己的面向外部的服務網站來處理他們的服務交易。
違約和索賠；減少損失
違約和索賠
MI索賠週期始於從貸款服務機構收到已投保貸款的違約通知。一般來説，我們的主保單要求我們的投保人在一筆貸款是兩筆欠款後通知我們。我們將貸款包括在我們的違約人羣中，並在收到服務機構的通知時建立此類貸款的索賠準備金，通知截至特定付款日期，借款人未能達到之前連續兩個或更多個月付款的預期。違約的發生率受到各種因素的影響，其中許多因素是不可預見的，包括借款人的收入損失、失業、離婚、疾病或死亡。未治癒的違約將導致向我們索賠。違約可以通過借款人免除所有拖欠的貸款付款，實現貸款條款的修改，或對貸款進行再融資，或出售財產並償還貸款下的所有到期金額來治癒。
索賠源於未治癒的違約後喪失抵押品贖回權、經批准的止贖前賣空銷售(賣空)造成的損失或借款人將其房產契據交給貸款人以代替喪失抵押品贖回權(代位契據)。一系列因素影響索賠的頻率和嚴重程度，包括宏觀經濟環境、當地房價、貸款和借款人水平的風險概況以及貸款的規模和覆蓋水平。如果違約沒有治癒，而我們收到了索賠，我們將退還在違約之日和索賠付款日之間收取的任何未到期保費。
受某些限制的限制，我們的索賠風險包括未償還貸款本金的承保部分、拖欠利息(以三年為限)，以及與違約和隨後的止贖或出售擔保貸款的財產相關的某些費用。
根據我們的主保單條款，我們的投保人通常被要求在獲得保險貸款的物業所有權轉移後60天內提出索賠(通常是通過止贖)。在2008年金融危機之後的幾年裏，由於立法和GSE計劃要求抵押貸款服務商在對拖欠貸款進行止贖之前，通過提供忍耐和貸款修改來減少損失，止贖時間表和從借款人首次違約到提交MI索賠的平均時間延長。在新冠肺炎大流行爆發後，在立法和政府支持企業行動方面，這種時限進一步延長，以幫助陷入困境的借款人。
當我們批准索賠時，我們的主保單允許我們選擇支付(I)為貸款指定的承保百分比，投保人保留標的財產的所有權並從最終出售財產中獲得所有收益(百分比選項)，(Ii)投保人將財產出售給第三方時發生的實際損失，如果低於百分比
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(Iii)被保險人在未來將財產出售給第三方時合理預期將遭受的損失，或(Iv)被保險人的索賠金額(在適用的主保單中計算)，以換取被保險人將財產的良好和可出售的所有權轉讓給我們。如果我們選擇接受一項財產的所有權，我們將出售所獲得的財產，並保留所有收益。
減少損失
在支付索賠之前，我們會查看貸款和服務文件，以確定索賠提交和索賠金額的適當性，並確保我們只支付適用的主保單所涵蓋的費用。我們定期收到索賠申請，其中包括我們的主保單不包括的成本和費用，如抵押貸款保險費、索賠日期後一段時間的危險保險費以及尚未修復的財產損壞造成的損失，並拒絕承保此類項目。我們的主保單還為我們提供了減少或拒絕索賠的能力，如果服務機構沒有履行其義務，包括要求採取合理的減少損失努力。這種努力可能包括以及時和勤奮的方式尋求止贖或破產救濟。我們認為索賠金額的減少是一種“削減”。
根據我們的主保單，保險人通常通過他們的服務機構，在執行止贖、賣空或貸款修改的替代契約之前，必須事先獲得我們的批准。我們預先批准這些交易的權利使我們能夠通過確保物業以合理的價值銷售和銷售，並在適當的情況下向借款人提供修改後的貸款條款，幫助他們維持抵押貸款償還，從而減少保險貸款的實際或潛在損失。在我們解決索賠之前，經批准的第三方銷售的收益將被計入索賠和解，並且通常可以減輕我們有責任支付的保險福利的規模。關於我們對賣空或代替止贖交易的批准權，我們的主保單還允許我們從具有適當財務能力的借款人那裏獲得供款，無論是以現金或本票的形式，以支付我們的部分索賠付款。我們已經與GSE簽訂了委託協議，為他們及其指定的服務商提供了代表我們批准某些交易的權利，包括我們承保的大多數GSE擁有的貸款的止贖前銷售、代位契據和貸款修改。

再保險
第三方再保險
我們利用第三方再保險來積極管理我們的風險，確保遵守PMIER、州監管和其他適用的資本要求，並支持我們的業務增長。我們目前既有超額損失再保險協議，也有配額份額再保險協議。
超額損失再保險
與保險掛鈎的票據
NMIC與Oaktown Re III Ltd.、Oaktown Re V Ltd.、Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown Re VII Ltd.(統稱為Oaktown Re Vehicles的特殊用途再保險實體)簽訂了再保險協議，分別於2019年7月30日、2020年10月29日、2021年4月27日和2021年10月26日生效。每項協議都為NMIC提供確定的抵押貸款保險單組合的超額損失再保險覆蓋範圍。根據每項協議，NMIC保留承保保單的第一層總損失敞口，然後相應的Oaktown Re工具提供第二層損失保護，最高可達規定的再保險承保金額。然後，NMIC保留超過各自再保險承保金額的損失。

根據每份超額損失再保險協議的條款，Oaktown Re工具必須將其未償還再保險覆蓋金額完全抵押給NMIC，並將資金存入單獨的再保險信託基金。此類信託基金被要求在任何時候都投資於短期美國財政部貨幣市場基金。每個Oaktown Re工具都通過向非關聯投資者發行與抵押保險相關的票據，為各自的抵押品要求提供資金。該等與保險有關連的票據年期為十年(就Oaktown Re III Ltd.及Oaktown Re V Ltd.發行的票據而言)。及12.5年(就Oaktown Re VI Ltd.及Oaktown Re VII Ltd.發行的債券而言)從他們的關聯再保險協議開始之日起。我們將NMIC與Oaktown Re Vehicles的再保險協議和Oaktown Re Vehicles發行的保險相關票據單獨稱為2019 ILN交易、2020-2 ILN交易、2021-1 ILN交易和2021-2 ILN交易，統稱為ILN交易。
Oaktown Re車輛各自提供的再保險金額減少(Oaktown Re III Ltd.和Oaktown Re V Ltd.為十年期，Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown Re V Ltd.為12.5年期
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VII Ltd.)當承保的抵押貸款被攤銷或償還，和/或抵押貸款保險範圍被取消時。隨着再保險覆蓋範圍的減少，Oaktown Re Vehicles以信託方式持有的規定數量的抵押品將作為未償還保險相關票據本金餘額的攤銷分配給ILN交易票據持有人。未償還的再保險承保金額停止攤銷，如果觸發了每個協議中定義的某些信用增強或拖欠閾值(每個都是鎖定事件)，則暫停向ILN交易票據持有人分配抵押品資產和攤銷與保險掛鈎的票據本金。2023年12月31日，由於其標的池的默認體驗，2019年ILN交易被視為鎖定。
NMIC根據每筆ILN交易持有可選的終止權，包括(其中包括)一項可選的催繳功能，該功能使NMIC有權酌情在指定日期或之後終止交易，以及如果未償還的再保險承保金額在開始時攤銷至再保險承保金額的10%或以下，或如果NMIC合理地確定GSE或評級機構資產要求的變化將對根據給定協議給予NMIC的資本待遇造成重大不利影響，則NMIC擁有清理通知。此外，還有某些事件會觸發強制終止協議，包括NMIC未能支付保費或同意減少信託賬户以向票據持有人支付本金等。
自2023年7月25日起，NMIC行使了終止和兑換其與Oaktown Re II Ltd.之前未償還的超額損失再保險協議的可選呼籲。與終止和兑換協議有關，Oaktown Re II Ltd.發行的與保險相關的票據已全部贖回，並分配了剩餘的抵押品資產。
下表列出了每筆未完成的ILN交易的開始日期、承保生產期、初始和當前再保險承保金額以及初始和當前第一層留存總損失。目前的金額顯示為截至2023年12月31日。
($值(以千計)
開始日期覆蓋生產初始再保險承保範圍現行再保險承保範圍初始第一層留存損失
當前第一層滯留損耗(1)
2019年ILN交易2019年7月30日6/1/2018 – 6/30/2019$326,905$159,476$123,424$121,751
2020-2 ILN交易2020年10月29日
4/1/2020 – 9/30/2020 (2)
242,35155,792121,777121,177
2021-1 ILN交易2021年4月27日
10/1/2020 – 3/31/2021 (3)
367,238217,630163,708163,394
2021-2 ILN交易2021年10月26日
4/1/2021 – 9/30/2021 (4)
363,596310,567146,229145,858
(1)NMIC將承保保單上支付的索賠應用於其第一層總留存損失敞口，並將已發生索賠和索賠費用的準備金割讓給每筆適用的ILN交易，並確認如果已發生的索賠和索賠費用超過其目前的第一層留存損失，則確認可追回的再保險。
(2)2020-2 ILN交易覆蓋的產量中，約有1%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2020年3月31日之間。
(3)2021-1 ILN交易覆蓋的產量中，約有1%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2020年9月30日之間。
(4)2021-2 ILN交易覆蓋的產量中，約有2%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2021年3月31日之間。

傳統再保險
NMIC與多家第三方再保險公司簽訂了五項超額損失再保險協議-2022-1 XOL交易，2022年4月1日生效，2022-2 XOL交易，2022年7月1日生效，2022-3 XOL交易，2022年10月1日生效，2023-1 XOL交易，2023年1月1日生效，以及2023-2 XOL交易，我們統稱為XOL交易。每筆XOL交易為NMIC提供定義的抵押貸款保險單組合上的超額損失再保險。根據每項協議，NMIC保留承保保單的第一層總損失敞口，然後再保險人提供第二層損失保護，最高可達規定的再保險承保金額。每筆XOL交易的再保險覆蓋金額被設定為接近其參考池的PMIERs最低所需資產，如果PMIERs最低所需資產下降，則再保險覆蓋金額將從十年期間的峯值下降。NMIC保留超過未償還再保險覆蓋金額的損失。
NMIC擁有可選的終止權，這使其有權在指定日期或之後終止每筆XOL交易。NMIC還可以選擇在任何時候終止XOL交易，如果未償還的再保險承保金額攤銷至最初提供的再保險承保金額的10%或更少，或者如果NMIC確定它將不再能夠為該承保範圍全額接受PMIERs資產抵免。此外，根據條約的條款，在某些情況下，NMIC可以有選擇地終止與個別再保險公司的合作。除其他原因外，當再保險人的資本狀況惡化至規定的門檻以下，及/或再保險人違反(並未能補救)其抵押品寄存責任時，便會產生這種選擇性終止權。
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參與XOL交易的每一家第三方再保險提供商的保險公司財務實力評級均為A-或更高，被S全球評級公司(S)和A.M.Best Company Inc.(A.M.Best)評為A-或更高。

下表列出了每筆未完成的XOL交易的開始日期、承保生產期、初始和當前再保險承保金額以及初始和當前第一層留存總損失。目前的金額顯示為截至2023年12月31日。
($值，以千為單位)開始日期覆蓋生產初始再保險承保範圍現行再保險承保範圍初始第一層留存損失
當前第一層滯留損耗(1)
2022-1 XOL交易2022年4月1日
10/1/2021 - 3/31/2022 (2)
$289,741$253,252$133,366$133,123
2022-2 XOL交易2022年7月1日
4/1/2022 - 6/30/2022 (3)
154,306152,34778,90678,736
2022-3 XOL交易2022年10月1日7/1/2022 - 9/30/202296,77996,197106,265106,265
2023-1 XOL交易
2023年1月1日
10/1/2022 - 6/30/2023
89,86488,351146,513146,348
2023-2 XOL交易(4)
2023年7月1日
7/1/2023 - 12/31/2023
71,60271,602113,372113,372
(1)NMIC將承保保單上支付的索賠應用於其第一層總留存損失敞口，並將已發生索賠和索賠費用的準備金割讓給每筆適用的XOL交易，並確認如果已發生的索賠和索賠費用超過其目前的第一層留存損失，則確認可追回的再保險。
(2)2022-1 XOL交易覆蓋的產量中，約有1%的覆蓋報告日期在2019年10月21日至2021年9月30日之間。
(3)2022-2 XOL交易覆蓋的產量中，約有1%的覆蓋報告日期在2021年1月4日至2022年3月31日之間。
(4)根據協議，2023-2 XOL交易為2023年7月1日至2023年12月31日期間產生的生產提供保險。當前的再保險覆蓋面和當前的第一層留存損失將在未來期間隨着PMIERS承保池最低所需資產的下降而減少。
自2024年1月1日起，NMIC與一大批評級較高的再保險公司簽訂了一項再保險協議，為2024年1月1日至2024年12月31日(2024年XOL交易)期間發生的抵押貸款保險單上出現的拖欠提供高達162.5美元的超額損失再保險。在再保險承保期內，NMIC將保留承保保單的第一層總損失，然後再保險人提供第二層損失保護，最高可達162.5美元。NMIC保留超過未償還再保險覆蓋金額的損失。
配額份額再保險
NMIC是七項配額股份再保險條約的締約國-2016年9月1日生效的2016年QSR交易、2018年1月1日生效的2018年QSR交易、2020年4月1日生效的2020年QSR交易(並修訂後於2024年1月1日生效)、2021年1月1日生效的2021年QSR交易、2021年10月1日生效的2022年QSR交易、2022年7月1日生效的2022年經驗豐富的QSR交易和2023年1月1日生效的2023年QSR交易-我們統稱為QSR交易。
根據2016年QSR交易的條款，NMIC在截至2017年12月31日的所有期間內，放棄與合格主要保單25%風險相關的保費，作為補償放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的交換，20%的割讓佣金和高達60%的利潤佣金與割讓的索賠直接或相反地變化。NMIC此前根據其與房利美的集合協議100%放棄了風險；然而，該協議於2023年8月31日到期，NMIC不再根據2016年QSR交易放棄集合風險。
根據2018年QSR交易的條款，NMIC放棄與2018年合格保單和2019年合格保單風險的25%和20%相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保保單的索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金，以及高達61%的利潤佣金，與讓出的索賠直接或相反變化。
根據2020年QSR交易的條款，NMIC放棄與2020年4月1日至2020年12月31日期間承保保單上21%的風險相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保PO上的索賠費用的補償保單，20%的讓渡佣金，以及高達50%的利潤佣金，這些佣金與割讓的債權直接或相反。
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根據2021年QSR交易的條款，NMIC放棄與2021年投保的合格保單風險的22.5%相關的保費收入(受2021年10月30日用盡的總風險書面限額的限制)，以換取對放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金，以及高達57.5%的利潤佣金，與讓渡的索賠直接或相反變化。
根據2022年QSR交易的條款，NMIC放棄與2021年10月30日至2022年12月31日期間承保保單上20%的風險相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金，以及高達62%的利潤佣金，與讓出的索賠直接或相反變化。
在2022年QSR交易方面，NMIC作為一項新興的背靠背配額份額協議加入了2023年QSR交易。根據2023年QSR交易的條款，NMIC放棄與2023年1月1日至2023年12月31日期間承保保單上20%的風險相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金，以及高達62%的利潤佣金，與讓渡的索賠直接或相反變化。
根據2022年經驗豐富的QSR交易的條款，NMIC在考慮了其他QSR交易提供的保險範圍後，放棄了與合格保單95%的淨風險相關的保費收入，主要是針對以前在退休的Oaktown Re Ltd.和Oaktown Re IV Ltd.再保險交易下承保的一批經驗豐富的抵押貸款保單，以換取對放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的報銷，35%的讓渡佣金，以及高達55%的利潤佣金，這與讓渡的索賠直接或相反。
如果由於PMIERS要求的變化，NMIC不再能夠就各自協議下放棄的有效風險(RIF)獲得PMIERS的全部資產信用，NMIC可以終止任何或所有QSR交易而不受處罰。此外，根據QSR交易的條款，NMIC可選擇在第二輪基礎上有選擇地終止與個別再保險公司的合約(即，再保險人繼續為終止日期之前放棄的所有風險提供保險，不再有新的分保)或截止日期(I.e在某些情況下，再保險安排完全終止，NMIC收回所有先前放棄的風險)。在其他原因中，當再保險人的資本狀況惡化低於規定的門檻和/或再保險人違反(和未能補救)其根據相關協議規定的抵押品登記義務時，就會產生這種選擇性終止權。
自2019年4月1日起，NMIC選擇在截止的基礎上終止與一家再保險公司根據2016年QSR交易的合同。關於終止，NMIC收回了之前放棄的大約5億美元的主要RIF，並停止放棄與重新獲得的風險有關的新保費。終止後，根據2016年QSR交易承保的讓出保費從25%降至20.5%的合格保單。
自2023年12月31日起，NMIC選擇選擇性地終止其根據2020年QSR交易與某些再保險公司的合同，並同時與其餘再保險參與者簽訂了2024年1月1日生效的修訂協議(經修訂的2020年QSR交易)。根據修訂後的2020年QSR交易，NMIC保留與原始2020年QSR交易下提供的一致的保險範圍，並繼續放棄與2020年4月1日至2020年12月31日期間承保保單上21%的風險相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的報銷、36%的讓渡佣金和高達50%的利潤佣金，與讓渡的索賠直接或相反變化。
自2024年1月1日起，NMIC與一大批評級較高的再保險公司簽訂了配額份額再保險條約，將為2024年1月1日至2024年12月31日(2024年QSR交易)期間承保的抵押貸款保險單提供保險。根據協議條款，NMIC將放棄與符合條件的保單風險的20%相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保保單的索賠費用的補償，讓渡佣金等於20%，利潤佣金最高可達56%，與讓渡的索賠直接或相反。
關於再保險對我們業務的影響的進一步討論，見第二部分第7項。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-影響我們業績的關鍵因素-再保險對我們業績的影響。”
企業風險管理
我們制定了整個企業的政策、程序和流程，使我們能夠識別、評估、監測和管理我們業務中的信貸市場和操作風險，以及下文第1A項中討論的其他風險。風險因素管理這些風險是一項跨部門的工作，包括具體的運營責任和持續的高級管理層和合規人員監督。我們董事會(董事會)的風險委員會負責
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我們負責監督和審查我們的企業風險管理方法，並得到由我們管理團隊高級成員組成的管理企業風險委員會的支持，該委員會由我們的內部審計和企業風險主管領導。我們的內部審計職能向我們董事會的審計委員會報告，對我們對某些企業風險的管理提供獨立的持續評估，並向我們董事會的風險委員會報告其結果。我們的內部審計職能還利用外部資源來協助評估企業風險以及我們相關的控制和監測程序。
信貸市場風險
我們實施了一系列相輔相成的策略，以積極監控和管理我們投保投資組合的信用表現，包括：
•建立審慎承保標準和貸款水平資格矩陣，描述我們將承保的貸款的最高LTV、最低FICO、最高借款人DTI比率、最高貸款規模、物業類型和佔用狀況，並在我們的承保指南中記住這些標準和資格矩陣；
•在我們與貸款人客户正式接觸之前和之後對他們進行盡職調查，以確保他們擁有適當的財務資源、運營能力、管理經驗和良好的發起質量記錄，並使他們受到關於承銷授權狀態、信貸指導要求以及在更有限的基礎上差異的明確定義的參數的約束；
•實施質量控制程序，以確保持續遵守我們的承保指南和資格標準，根據這些準則，我們的質量控制組對隨機、高風險和有針對性的保險貸款進行審計，以衡量承保決策和貸款關閉過程的質量，並具體評估用於承保我們的MI的信息和文件的準確性和充分性；
•設定集中度限制，以規範我們整體投資組合中貸款水平風險的聚集，並管理我們整體投資組合對某些風險類別的敞口，這些風險類別通常在經濟和房地產市場低迷期間經歷更大的波動性和損失，例如較高的LTV貸款、借款人DTI較高的貸款、投資者貸款、套現再融資、某些國家集中度水平以及其他幾個借款人或貸款屬性；
•通過我們的非授權平臺和DAR驗證流程單獨承銷我們承保的大部分貸款，以便在單個保單級別上評估借款人和貸款級別的風險特徵，並監控和評估我們貸款人客户的製造能力，以便為他們提供反饋，幫助改進他們自己的生產和控制流程；
•Rate GPS的設計、開發和部署®，我們專有的基於風險的定價平臺，在我們的保單定價過程中動態考慮一組細粒度的風險屬性，並根據我們承保的每筆貸款的相對風險和預期業績分配個性化的保費費率；
•進一步使用率GPS®積極管理流入我們投資組合的業務，並瞄準具有更高質量風險特徵的貸款，這些貸款通常在市場週期中經歷較低的波動性和損失；以及
•確保再保險覆蓋額度份額和超額損失交易，這些交易的結構旨在吸收經濟和/或房地產市場壓力時期的損失，並通過這樣做，減輕信貸波動對我們財務業績的影響。
我們將我們的全面信用風險管理方法視為一項核心能力，並相信它使我們能夠積極管理我們投保貸款組合中借款人違約風險的集合，並在一系列宏觀經濟情景下減輕此類風險敞口的影響。
操作風險
運營風險是我們日常業務活動中固有的風險，其中包括有形資產受損的風險、對外部供應商的依賴、持續獲取合格承保資源的風險、網絡安全威脅，包括我們的系統遭到破壞或導致未經授權獲取機密、私人和專有信息的其他危害、對複雜IT系統的依賴以及員工欺詐或疏忽。我們尋求通過各種標準風險管理做法和程序來管理我們的運營風險敞口，例如購買危險和網絡保險、保持對第三方供應商的監督、建立IT系統宂餘和安全以及災難恢復做法、維護內部控制和確保適當的職責分工。
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信息技術系統與知識產權
我們依靠信息技術與我們的貸款人客户直接接觸，接收MI申請和支持文檔，簡化我們的承保和驗證流程，提供具有約束力的保單證書，並促進關閉後的MI保單服務。我們的客户和監管機構要求我們以安全的方式提供和服務我們的產品，無論是通過我們的互聯網網站以電子方式還是通過直接的電子數據傳輸。
我們通過設計、開發、集成和實施我們認為高效、安全、可擴展的平臺，對我們的基礎設施和技術進行了投資，該平臺支持我們目前的業務活動，併為未來的顯著增長提供能力。我們在這個自營保險管理平臺內承保和服務我們的MI投資組合，我們稱之為AXIS。
自AXIS初步開發以來，我們不斷升級和提升我們的系統和技術能力，包括：
•部署技術，使我們的客户能夠更快、更容易地處理業務，無論是通過安全的互聯網連接還是通過安全的系統到系統接口；
•將我們的平臺與第三方技術提供商集成，客户在貸款發起流程中使用這些提供商來為我們的MI定價和訂購，並在他們的服務流程中服務和維護他們的MI策略；
•採用先進的文件和業務流程管理軟件，側重於提高我們的承保生產率，並可用於改善我們的質量保證和損失管理功能；
•推出屢獲殊榮的流動應用程式，讓客户可透過流動裝置瀏覽及查閲資訊，包括我們的溢價計算器、指引更新及其他資源和資訊通告；以及
•Rate GPS的設計、開發和部署®，我們的基於風險的定價平臺，它允許我們在保單定價過程中動態考慮一組精細的風險屬性，並根據我們承保的每筆貸款的相對風險和預期業績分配個性化的費率。
我們利用和開發技術來增強我們目前的運營能力並支持未來的增長，同時使我們能夠實現當前的效率。從2020年3月31日起，我們與塔塔諮詢服務公司(TCS)簽訂了一項協議，根據該協議，TCS在七年內提供IT服務，涵蓋應用程序開發和支持、基礎設施支持和信息安全等職能。我們與TCS的合作增強了我們為內部和外部人員提供創新IT解決方案的能力，同時使我們能夠通過利用TCS的全球平臺實現成本效益。與該協議相關的是，當時我們的大多數IT員工都過渡到了TCS。
投資組合
關於我們的投資組合，我們的主要目標是保存資本和產生投資收入，同時保持足夠的流動性來滿足我們的運營需求。我們的目標是實現類型、質量、成熟度、行業和發行人的多元化。截至2023年12月31日，我們的投資組合由投資級固定到期日證券組成，包括美國國債和美國政府機構的債務、市政債務證券、公司債務證券和資產支持證券。我們還持有短期投資，如美國國庫券和商業票據。
我們採取了一項投資政策，其中包括界定合格和不合格投資、資產類型、行業、單一發行人和某些信用評級的集中度限制，幷包括資產存續期基準。我們的投資由一個或多個國家認可的統計評級機構進行評級。我們的投資政策和策略可能會根據監管、經濟和市場狀況，以及我們現有或預期的財務狀況和運營要求而發生變化。
我們聘請第三方投資管理公司AllSpring Global Investments(前身為Wells Capital Management，Inc.)協助我們的投資組合的日常管理和投資政策的實施。

人力資本管理
截至2023年12月31日，我們擁有238名全職和兼職員工，並聘請第三方供應商提供額外的IT、承保和其他支持服務。
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我們能否高效、有利可圖地運營、提供滿足客户期望的產品和服務以及維持有效的風險管理框架，高度依賴於我們員工以及第三方服務提供商、供應商和我們聘用的其他人員的能力和誠信。
我們優先考慮我們的員工，目標是吸引、留住和發展高質量、多樣化的人才庫，並致力於營造一個由員工驅動、協作和富有成效的工作環境，強調組織、社區和個人目標之間的平衡。我們提供具有競爭力的薪酬和全面的福利方案，其中包括年度現金獎金和股權贈款、人壽保險、健康和補充保險、帶薪假期、帶薪照顧者假期、緊急備用兒童和老人護理、401(K)儲蓄計劃和僱主匹配繳費，以及支持員工心理、身體和財務健康的計劃。我們每年向我們的每一名員工發放股權，並提供抵押貸款援助，以支持首次置業的員工。我們鼓勵我們的員工繼續他們的教育和職業發展，並支持那些通過學費報銷和學生貸款償還計劃以及正在進行的公司範圍內的培訓計劃和訪問第三方課程材料的人。
作為一家公司，我們重視多樣性，並相信不同的視角促進創新，對我們業務的長期成功至關重要。我們致力於支持工作場所的多樣性、公平和包容性，並致力於創造一個歡迎和支持差異的環境，並鼓勵所有人的投入和想法。截至2023年12月31日，我們75%的員工人口確定為多元化羣體的成員，其中56%為女性，33%為種族/少數民族。2023年，我們繼續專注於採取行動：(I)通過為所有員工創造實質性的學習機會，提高整個組織的文化意識；(Ii)通過創建和支持促進領導力發展的計劃和政策，拓寬我們的領導渠道；(Iii)在我們的董事會和管理團隊中尋求和支持不同的背景；(Iv)解決我們招聘、評估和晉升過程中的潛在偏見；(V)支持包容性的企業文化；以及(Vi)參與促進經濟流動性、社區發展和金融教育的舉措。我們要求我們的第三方招聘公司尋找和尋找不同的候選人，並建立了一個員工包容委員會，以促進我們公司的多樣性、公平性和包容性倡議。委員會成員反映了按性別、族裔、種族、年齡和任期劃分的跨職能和多樣化的員工組合，並努力解決員工和領導層組成、員工教育和文化社區外聯等領域的多樣性主題。
2023年，我們被評為偉大的工作場所®連續第八年。工作的好地方®是職場文化、員工經驗和領導力方面的全球權威，並與《財富》雜誌合作，編制了年度《財富》《100家最適合工作的公司》榜單。
可用信息
我們的主要辦事處位於鮑威爾大街2100號，12樓，加利福尼亞州埃默裏維爾，郵編：94608。我們的主要電話號碼是(855)530-NMIC(6642)，我們的網址是Www.nationalmi.com。我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對該等報告的任何修訂，在以電子方式提交給或提交給美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)後，可在合理可行的範圍內儘快通過我們的網站免費獲取，並可在Sec.gov上查看。此外，公司的網站上還提供了公司商業行為和道德政策的書面副本，其中包含適用於我們所有董事、高級管理人員、員工和第三方供應商承包商的道德準則。我們網站上包含或參考的信息不會以引用方式併入本報告，也不構成本報告的一部分。
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美國抵押貸款保險監管
如下文所述，在美國運營的私人抵押貸款保險公司受到全面的州和聯邦監管，並受到GSE的嚴格監督，GSE是我們保險範圍的主要受益者。NMIC和Re One主要由我們的註冊地和主要監管機構威斯康星州保險局以及這些公司所在州的州保險部門進行監管。我們還受到重大影響，在某些情況下，直接受到影響住房金融體系的聯邦法律和法規的監管。
我們認為，一個強大、可行的私人住房抵押貸款市場是美國住房金融體系的關鍵組成部分。我們定期會見監管機構，包括我們的州保險監管機構和FHFA、GSE、我們的客户和其他行業參與者，以宣傳私人MI的作用和價值，並就美國住房金融體系交換意見。我們相信，我們與威斯康星州保監局進行了公開對話，並經常就MI行業當前的問題分享我們的觀點。我們積極參與行業討論，討論法律的潛在變化對私人抵押貸款保險公司和監管環境的影響。我們打算繼續推動立法和監管政策，以支持一個有生存能力和競爭力的私人住房抵押貸款行業和一個運作良好的美國住房金融體系。我們是美國抵押貸款保險公司(USMI)的成員®)，該組織成立的目的是在美國住房抵押貸款市場推廣使用私人抵押貸款作為信用風險緩釋劑。
GSE監督
這些政府支持企業是私人按揭保險公司承保的按揭的主要買家。因此，美國私營MI行業的性質在很大程度上是由GSE的要求和做法推動的，其中包括：
•PMIER，包括適用於符合GSE資格的MI提供者的運營、業務和補救要求以及最低資本水平；
•GSE要求在其購買的貸款的MI保單中包括的條款，包括關於解除救濟的條款；
•決定哪些貸款有資格由GSE購買的承保標準和貸款額度限制，影響到抵押保險人承保的風險質量和抵押貸款的可獲得性；
•MI覆蓋面的水平，取決於GSE章程的要求，當MI被用作高LTV抵押貸款的所需信用增強時；
•在何種情況下，可以在達到法律規定的取消門檻之前取消MI保險，包括根據《居留權條例》；
•GSE對需要私人MI的貸款評估的貸款水平交付費用(這導致借款人的成本更高)的金額，這影響了私人MI提供者與政府MI以及GSE用來代替私人MI的其他形式的信用增強競爭的能力；
•在向政府支持企業出售貸款時，政府支持企業就其向政府支持企業提供的陳述和擔保向貸款人提供救濟的條款，這對私營抵押貸款保險公司造成了壓力，要求它們改變撤銷權，以符合政府支持企業的減免；
•使用政府證券交易所提供的數據以及任何無意披露此類信息的後果；
•由GSE制定的影響承保抵押貸款的損失緩解計劃，以及服務商必須實施此類計劃的情況；以及
•不同貸款購買計劃的可用性和範圍，包括首次購房者和負擔得起的貸款計劃，從允許不同水平的MI覆蓋的GSE。
2013年1月，GSE批准NMIC為合格的抵押貸款保險公司(如PMIERs所定義，以及核準保險人). (斜體術語的含義與PMIER中此類術語的含義相同。)作為一個核準保險人，NMIC必須持續遵守PMIER。PMIER確立了適用於以下項目的運營、業務、補救和財務要求核準保險人，並由GSE不時更新。GSE在PMIER下擁有很大的自由裁量權，並對認可保險人。PMIERS的財務要求規定了一種基於風險的方法，即根據某些風險特徵，如FICO、年份(起源年份)、業績與不良(即、當前VS欠款)、LTV和其他風險功能。每筆投保貸款的資產費用都是根據其風險狀況計算的。一般來説，質量較高的貸款收費較低。
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在PMIER下，核準保險人必須保持可用資產等於或超過所需最低資產，數額相等於(I)4億元或(Ii)總額較大者基於風險的必需資產金額。這個基於風險的必需資產金額是風險配置文件的函數核準保險人的RIF，以逐筆貸款為基礎進行評估，並根據某些基於風險的因素進行考慮，這些因素是從PMIERs中列出的表格得出的裏夫，然後，針對GSE批准的再保險交易，如我們的ILN交易、QSR交易和XOL交易，對其進行彙總調整。這個基於風險的必需資產履約金額，主要保險的下限為5.6%執行主要調整後的RIF，而基於風險的必需資產聯營保險的金額考慮了PMIERs表中的因素和剩餘淨止損對於每一份泳池保險單。PMIER包括一個全面的再保險交易對手評級框架，其中包括適度減記(基於再保險人)到可用於核準保險人任何非抵押再保險的承保範圍。
在每年的4月15日之前，NMIC必須證明它在前一年的12月31日滿足了所有PMIER要求。我們在2023年4月15日之前向GSE證明，截至2022年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC也有持續的義務，在發現未能滿足一個或多個PMIER要求時，立即以書面形式通知GSE。我們持續監測NMIC遵守PMIER的情況。
《國家抵押保險條例》
監督的證明書
NMIC在所有50個州和華盛頓特區持有授權證書或保險執照。作為這些司法管轄區的持牌保險公司，NMIC必須遵守與其業務、運營、管理和關聯安排相關的持續財務報告、審查和披露要求。
國家保險法
我們的保險子公司受到國家保險部門的全面監管。根據某些州保險法的規定，私營MI公司僅限於承保MI業務。我們明白，這項限制的主要目的是讓監管機構更容易評估按揭保險人的保險組合的整體風險，以確定其在不同經濟情況下的資本充足程度，以及防止因金融資源被轉用以支援非按揭保險業務而導致資本枯竭。國家保險法律法規主要是為了保護投保的投保人，而不是為了投資者的利益。儘管其範圍各不相同，但國家保險法一般賦予保險監管官員廣泛的監督權，以檢查保險公司，解釋和/或執行規則或行使自由裁量權，幾乎影響到其保險業務的每一個重要方面。
一般而言，國家對我們業務的保險監管涉及以下方面：
•辦理業務的許可證；
•製片人許可；
•保單表格；
•保費費率；
•可保貸款；
•按照法定會計原則編制年度和季度財務報告；
•確定損失、未到期保費和或有準備金；
•最低資本水平和充足率；
•關聯交易；
•再保險交易及相關要求；
•對投資組合中可持有的投資工具類型的限制；
•風險的大小和可投保的個別風險的承保限額；
•證券專項保證金；
•股東分紅；
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•保險單銷售實務；
•隱私和網絡安全；
•企業風險管理；
•廣告合規性；
•對具有誘使貸款人與NMIC開展業務的效果的交易進行限制；以及
•理賠處理。
作為保險控股公司制度的最終控股母公司，NMIH在威斯康星州保監局註冊，威斯康星州保監局是NMIC和Re One的主要監管機構，必須持續向威斯康星州保監局提供保險控股公司年度經審計的綜合財務報表和其他信息。作為一家保險控股公司和我們的每一家附屬公司，我們被禁止在沒有向威斯康星州保監局披露的情況下與我們的保險子公司進行某些交易，在某些情況下，還必須事先得到威斯康星州保監局的批准。像所有其他州一樣，威斯康星州監管國內保險公司與其控股股東或附屬公司之間的交易。根據威斯康星州的法律，所有涉及我們、附屬公司和保險子公司的交易都必須符合某些標準，包括交易對保險子公司是“合理和公平的”。威斯康星州法律還規定，某些關聯交易的披露必須在交易達成前至少30天向威斯康星州保監局提交，這些交易可能在此期間不獲威斯康星州保監局批准。
根據威斯康星州的法律，國內保險公司，如NMIC，必須提交併事先獲得威斯康星州保監局對與非關聯再保險公司達成的所有再保險協議的批准。此外，威斯康星州保監處要求與未經授權和未經認可的再保險公司達成的再保險協議必須通過信用證和/或信託賬户進行抵押，以便國內保險公司在其法定資產負債表上獲得再保險的信用。
威斯康星州的保險法規一般規定，任何人不得與我們或我們的保險子公司合併或獲得控制權(這被定義為直接或間接擁有指導或導致某人的管理層和保單的權力，無論是通過擁有有投票權的證券、合同、共同管理層或其他方式)，除非獲得控制權的合併或交易已獲得威斯康星州保監局的批准。威斯康星州的法律規定，當一個人直接或間接擁有或有權投票超過一家公司有投票權證券的10%時，就有一項可推翻的控制權推定。根據適用的威斯康星州法規，有表決權的證券包括可轉換為或證明有權獲得有表決權的證券的證券。為了確定是否存在控制權，威斯康星州保監處可以彙總彼此共同控制的實體對我們的直接或間接所有權。儘管有控制權的推定，但任何一名或多名一致行動的人或其股份可能聚集在一起以確定控制權的人，如果不打算控制或指導或影響國內保險公司的管理，可以向威斯康星州保監局提交一份關聯聲明。這種免責聲明將生效，除非它在提交之日起30天內被威斯康星州OCI明確“拒絕”。此外，某些州的保險法規要求在個人獲得在該州獲得執照的保險公司的控制權之前，事先通知該州的保險部門。保險公司在這些州開展業務的執照可能會受到任何此類控制權變化的影響。截至本報告之日，據我們所知，有一位NMIH股東持有我們超過10%的普通股。據我們所知，該股東已向威斯康星州保監局提交了一份與此相關的免責聲明，該聲明並未被否決。
我們的保險子公司遵守威斯康星州的法律要求，即維持最低投保人盈餘，並向股東支付股息或分紅。根據威斯康星州的法律，我們的保險子公司可以在提前30天通知威斯康星州保監局的情況下支付“普通”股東股息。普通股息被定義為在任何12個月期間向股東支付或分配的款項或分派，但不超過(I)上一日曆年末投保人法定盈餘的10%或(Ii)調整後法定淨收入中的較小者。為此目的，調整後的法定淨收入定義為下列中的較大者：
a.保險人在派息或分派日期前一歷年的淨收入減去該歷年的已實現資本利得；或
b.指保險人在派息或分派日期前3個歷年的淨收益的總和，減去該等歷年的已實現資本收益，以及減去在該3個歷年的首2個歷年內已支付或記入貸方貸方的股息及作出的分配。
威斯康星州保監處可禁止我們的保險子公司向我們支付普通股息或其他付款，如果他們確定此類支付可能對投保人不利。此外，我們的保險子公司可能會做出或
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派發“非常”股東股息(即超過普通股息的金額)，必須事先得到威斯康星州保監局的批准。
除了威斯康星州，其他州可能會限制或限制我們的保險子公司支付股東股息的能力。例如，在加利福尼亞州和紐約州，在這兩個州獲得牌照的抵押貸款保險公司被禁止宣佈股息，但未分配利潤超過其實繳資本、實繳盈餘和或有準備金的總和的除外。此外，佛羅裏達州要求抵押貸款保險公司持有不少於(I)總負債的10%或(Ii)1億美元的盈餘。威斯康星州或其他州可能會通過修訂後的法律條款或對現有法律條款的解釋，這些條款或將或多或少地具有上述限制性，或者將採取其他行動，進一步限制我們的保險子公司支付股息或進行資本分配或返還資本的能力。
威斯康星州通過了《風險管理和自身風險與償付能力評估法案》，其中要求我們至少每年進行一次自己的風險和償付能力評估，以評估與我們的業務以及我們當前和估計的未來償付能力狀況相關的重大風險，並保持一個風險管理框架，以評估、監控、管理和報告重大風險。此外，威斯康星州還採用了全國保險監理員協會(NAIC)示範法中的年度企業風險報告和“公司治理年度披露”要求。

威斯康星州已通過NAIC對《控股公司法範本》的修正案，該修正案實施了集團資本計算的備案要求(GCC)。GCC對保險控股公司系統中的所有實體使用基於風險的資本聚合方法。它是一種工具，為保險監管機構提供了一種方法，以一種適用於所有公司的方式，聚合集團中每個實體的可用資本和最低資本，而無論其結構如何。根據威斯康星州法律，我們保險子公司的最終控制人必須向威斯康星州保監處提交GCC文件。

在威斯康星州領有牌照的按揭保險人須為法定會計目的設立或有損失準備金，每年供款相等於(I)該年度賺取保費淨額的50%或(Ii)該期間與新投資有關的投保人的最低持倉量(如下所述)除以7。這些增加至或有損失準備金的款項在10年內不得提取，除非獲保險法規準許。經威斯康星州保監處事先批准，MI公司在一個日曆季度發生的損失和發生的損失費用超過(I)日曆年度淨保費收入的35%或(Ii)貢獻給或有損失準備金的年度金額的70%時，可以提前從或有準備金中提取。
根據適用的威斯康星州法律和其他15個州的法律，抵押貸款保險公司必須保持相對於其RIF的最低法定資本數額，才能繼續承保新業務。這些通常被稱為“風險資本比率(RTC)要求”。雖然最低資本的表述在某些司法管轄區可能有所不同，但最常見的衡量標準是允許的最高RTC比率為25：1。威斯康星州有基於公式的限制，通常會導致RTC限制略高於25：1的比率。
我們計算了NMIC的RTC比。RTC比率是我們的淨RIF除以我們的法定資本。我們的淨RIF包括直接RIF和假設的主要RIF和集合RIF，較少的風險讓渡，並不包括當前違約保單的風險，並已為其建立損失準備金。威斯康星州要求抵押貸款保險公司維持根據適用法規計算的“最低投保人頭寸”。投保人的頭寸，也稱為法定資本，一般是投保人的法定盈餘(因法定淨收益和資本貢獻而增加，因法定淨虧損和資本分配而減少)加上法定或有準備金的總和。根據法定會計規則，或有準備金在法定資產負債表上報告為負債；然而，就法定資本和RTC比率計算而言，它包括在資本中。
國家保險監管機構還有權修改目前管理抵押貸款保險的法規，除其他外，包括資本要求、承保標準、索賠做法和市場行為監管。NAIC在其財務狀況(E)委員會內成立了一個工作小組，即抵押保證保險工作組，以討論、制定和建議修改抵押保險人的償付能力和市場慣例法規，包括修改#630號抵押保證保險範本法案(示範法案)。這些努力最終導致了對《示範法案》的修正，NAIC財務狀況委員會和執行委員會於2023年通過了該修正案。 I預計包括威斯康星州在內的各州將考慮通過修訂後的示範法案。

包括威斯康星州在內的大多數州都頒佈了適用於抵押貸款保險公司的反誘因和反回扣法律，禁止抵押貸款保險公司通過提供保單中未指明的福利(包括保險費回扣)來誘使貸款人簽訂保險合同。例如，威斯康星州禁止抵押貸款保險公司允許向任何投保貸款人支付任何佣金、費用、報酬或其他補償，或由任何投保貸款人收到任何佣金、手續費、報酬或其他補償，包括任何子公司
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或任何被保險人的關聯公司、高級職員、董事或其直系親屬，任何被保險人為其成員的公司、合夥企業、信託、行業協會，或任何被保險人或任何上述高級職員、董事或僱員或其直系親屬有經濟利益的其他實體。
在某些州，MI保費費率必須事先獲得批准，這一要求旨在保護投保人免受費率過高、不足或不公平歧視的影響。在這些州，保險費率的任何變化都必須是合理的，通常是基於保險公司的損失經驗、費用和未來趨勢分析。抵押貸款違約率的趨勢也被考慮在內。
州保險接管法，而不是聯邦破產法，將管理我們保險子公司的任何破產或財務危險狀況。威斯康星州保監局擁有發佈命令或尋求控制州保險接管程序的實質性權力，以解決其監管的保險公司的破產或財務危險狀況。根據威斯康星州的法律，威斯康星州保監局在破產程序中有相當大的靈活性來重組保險公司。威斯康星州保監處有義務為其投保人的利益最大化破產保險人的財產價值。在州保險法規定的所有保險接管中，投保人的索賠優先於股東的索賠。
美國的其他法規
適用於住房金融行業參與者的聯邦法律和法規，包括抵押貸款發起人和服務商、抵押貸款的購買者，如GSE，以及政府不直接和間接影響私人抵押貸款保險公司。聯邦住房立法的變化可能會對私人MI的需求產生重大影響，因此可能會對我們的業務產生實質性影響。
我們還受到聯邦政府對住宅抵押貸款交易監管的影響。抵押貸款發放和服務交易須遵守各種聯邦和州消費者保護法，包括1974年的《房地產結算程序法》(RESPA)、《貸款真實情況法》(TILA)、《平等信用機會法》(ECOA)、《公平住房法》、《住房和住房法》、1970年的《公平信用報告法》(FCRA)、《公平收債行為法》、1999年的《格拉姆-利奇-布萊利法》(GLBA)等。除其他事項外，這些法律及其實施條例禁止房地產結算服務業務的轉介付款，要求在授予或便利授予信貸和保險時公平和不歧視，管理公司獲取和使用消費者信用信息的情況，建立取消BPMI的標準，定義公司開展收集活動的方式，要求披露信貸成本，並規定其他消費者保護措施。
住房金融改革
聯邦政府目前通過GSE和政府管理信息系統(MIS)在美國住房金融體系中發揮主導作用。即、FHA、USDA和VA)和Ginnie Mae。人們在政策上達成了廣泛的共識，認為有必要讓私人資本持續和一致地參與美國住房金融體系。
2008年9月6日，聯邦住房金融局利用其權力將GSE置於監管之下。作為政府資助企業的保管人，聯邦住房金融局有權控制和指導政府資助企業的運作，聯邦住房金融局的政策目標可以導致政府資助企業的要求和做法發生變化。在託管期間，每一家GSE都受到與財政部(PSPA)修訂的高級優先股購買協議的條款的約束。根據PSPA，財政部承諾對GSE的投資達到每個GSE保持正淨值所需的程度。作為其投資的交換，財政部獲得了GSE的優先股和認股權證，以購買GSE 79.9%的普通股。PSPA還歷來要求GSE向財政部支付季度股息，並向財政部提供清算優惠。
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在FHFA的指示下，GSE擴大了他們的信貸和抵押貸款風險轉移計劃，沒有公開通知或發表評論的機會。這些計劃包括使用結構性融資工具，從非抵押保險公司獲得保險，包括離岸再保險，在資本市場進行與信用掛鈎的票據交易，或使用其他形式的債務發行或證券化，將信用風險直接轉移給其他投資者。特別是，2018年，每個GSE開始試行一項新的信用風險轉移計劃，根據該計劃，GSE購買高LTV貸款(即，LTV超過80%)沒有MI，隨後將抵押貸款保險交給由我們的競爭對手之一控制的專屬自保保險公司，該專屬保險公司反過來將100%的風險讓渡給一個離岸再保險公司小組。2018年，房地美推出了Imagin計劃，房利美推出了企業支付抵押貸款保險(EPMI)計劃，這兩項計劃都在2021年暫停，但未來可能會以以前的形式或修改後的形式重新啟動，如果重新啟動或類似計劃在未來取得成功，甚至認為這些風險分擔結構中的一些結構與私人MI相比具有有益的特徵(例如：、更低的成本、因抵押品要求或更多樣化的保險敞口而減少的交易對手風險)可能會在傳統上出售給具有私人MI的GSE的貸款上造成對私人MI的競爭加劇。
2020年10月19日，FHFA宣佈，它正在就一項擬議的規則制定通知徵求意見，該通知要求GSE就新活動提前通知FHFA，並在推出新產品之前獲得事先批准。此外，擬議的規則確立了經修訂的標準，用於確定新活動是否需要通知聯邦住房金融局，以及確定該活動是否是值得公開通知和評論的新產品。擬議規則的要求還將概述FHFA審查任何新活動的程序和批准新產品的時間表，包括髮布公開通知和徵求公眾對新產品的意見。新的企業產品和活動最終規則於2022年12月20日公佈，並於2023年4月28日起生效。最後的規則保留了擬議規則中的關鍵概念，但除其他修改外，提供了某些額外的澄清，並要求FHFA報告對新活動和新產品提交的決定。
由於GSE處於長期託管狀態，人們一直在就GSE在美國房地產市場的未來角色和目的進行辯論。自2011年以來，已有多項立法建議旨在逐步縮減或取消政府資助企業(例如法定授權政府資助企業將按揭信貸風險轉移至私營機構)，或徹底改革住房融資制度。然而，到目前為止，國會還沒有頒佈任何立法。
在特朗普政府執政期間，人們越來越關注行政改革的可能性，白宮和財政部與FHFA的前董事合作，可能會獨立於任何立法行動而推行行政改革。2019年9月，財政部發布了一份住房改革計劃，其中包括為實現各種目標而進行的改革的立法和行政建議彙編，其中包括結束政府資助企業的託管和為政府資助企業制定規定以確保其安全和健全的法規。此外，前聯邦住房金融局的董事也曾公開表示，他的首要任務是退出對GSE的託管。2020年12月，FHFA敲定了一項為GSE建立新的監管資本框架的規則，指出該規則是朝着結束GSE的託管又邁出了一步。
2021年1月14日，聯邦住房金融局宣佈，它已與財政部達成協議，修改PSPA。除其他事項外，這些修正案將GSE的允許資本保留額增加到約2830億美元，繼續暫停季度股息支付，轉而支持財政部以美元換美元的清算優先權，並允許每家GSE發行最多700億美元的新股。修正案還規定了GSE退出託管所需的具體條件，包括解決或解決與託管有關的所有重大訴訟，以及每個GSE實現普通股一級資本至少佔其總資產的3%。這些修正案為政府資助企業退出迄今確立的託管制度提供了最直接的途徑。
2021年6月23日，美國最高法院裁定，總裁可以在非正當理由下移除聯邦住房金融局董事。隨後，總裁·拜登撤掉了之前的聯邦住房金融局董事，任命了一名新的董事來領導聯邦住房金融局。FHFA領導層的更迭增加了GSE、FHA和包括私人抵押貸款保險在內的私人資本未來將在住宅住房金融體系中扮演什麼角色的不確定性。2021年9月14日，FHFA與財政部宣佈暫停2021年PSPA修正案的某些部分，特別是限制某些GSE貸款活動的修正案，這將減少GSE所需持有的資本額等。2022年3月16日，FHFA通過了最終規則(2022年5月16日生效)(2022年ERCF修正案)，通過細化GSE的規定槓桿緩衝額和信用風險轉移(CRT)證券化框架來修訂企業監管資本框架，從而減少了GSE必須持有的資本額，包括增加GSE因其分配的信用風險而獲得的資本信用。
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GSE全面改革或增量改革(無論是立法還是行政性質的)的通過和時間都不確定，這使得對我們和我們的行業的實際影響很難預測。任何此類變化都可能對我們的業務產生重大影響。此外，儘管GSE仍處於託管狀態，但FHFA的現任領導層可能會以不同於前幾任董事的方式行使對GSE的監督權，和/或對GSE的運營有不同的目標。FHFA與GSE接觸並影響GSE的方式的任何此類變化都可能對我們的業務產生重大影響。
聯邦住房管理局改革
我們與FHA的單一家庭MI項目競爭，FHA是美國住房和城市發展部(HUD)的一部分。在金融危機期間，由於現有的私人MI承受着巨大的財務壓力，FHA在高LTV MI市場上的份額越來越大。之前的FHA利率行動和產品推出繼續影響其市場份額，進而影響私人MI市場。2023年2月22日，FHA宣佈降低向獲得FHA保險的抵押貸款的購房者收取的年度抵押貸款保險費。
聯邦住房管理局在抵押貸款保險業中的作用在很大程度上取決於監管的發展。自2012年以來，已經有幾項旨在改革聯邦住房管理局的立法提案；然而，到目前為止還沒有頒佈任何立法。FHA改革立法在參眾兩院的通過，以及參眾兩院之間擬議的改革的分歧可能如何在任何最終立法中得到解決，仍不確定。
《多德-弗蘭克法案》
2010年多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(Dodd-Frank Act)修訂了TILA、RESPA和其他法規的某些條款，這些條款對我們的業務和住宅抵押貸款市場產生了重大影響。多德-弗蘭克法案設立了消費者金融保護局(CFPB)，這是一個聯邦機構，負責根據聯邦消費者金融法監管和執行消費者金融產品和服務的提供和提供。CFPB採取的行動或實施的規則可能會影響整個住房金融市場，進而影響私人抵押貸款行業和我們的業務。CFPB的領導層不時會發生變化。鑑於CFPB的董事可以由總裁隨意拆除，CFPB的議程、政策和行動可能會受到當時政府的重大影響。因此，很難預測CFPB是否或如何在本屆政府任期後尋求實施這些法律。
還款能力和合格的按揭規則
CFPB發佈了最終規定，於2014年生效，隨後進行了修訂，要求住房抵押貸款發起人在發放貸款時善意確定消費者具有合理的償還貸款能力(ATR)。ATR規則沒有提供全面的承銷標準，但規定了債權人必須考慮的某些因素。多德-弗蘭克法案規定了一項法定推定，即如果貸款具有CFPB規定的合格抵押貸款(QM)的特徵，借款人將有能力償還貸款，CFPB規定了幾種類型的合格抵押貸款。CFPB對“一般QM”的定義對積分和費用進行了限制，禁止或限制某些抵押貸款功能，並通常將QM的年利率限制在比可比貸款的平均最優惠利率高2.25個百分點的範圍內。如果按照CFPB的定義，一般QM是一種價格更高的貸款，它將獲得該貸款符合ATR的可推翻推定。如果一般QM不是較高價格的貸款，它將獲得該貸款符合ATR的確鑿推定。

多德-弗蘭克法案還賦予住房和城市發展部、退伍軍人事務部和美國農業部制定自己的質量管理定義的法定權力。ATR規則不影響這些機構採用的質量管理定義。在一定程度上，貸款人發現這些機構對量化管理的定義更有利於借款人的某些部分，他們可能會選擇政府MI產品，而不是私人MI產品。我們與其他行業參與者一起觀察到，在CFPB的ATR規則生效日期之後發放的擔保貸款中，相當大一部分是QMS。我們預計，大多數貸款人將繼續不願發放不符合質量管理標準的貸款，因為如果不完全遵守ATR規則，這類貸款將無權享有符合支付能力要求的“安全港”推定。

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巴塞爾規則
巴塞爾銀行監管委員會(巴塞爾委員會)由包括美國在內的一批中央銀行和銀行監管機構組成，制定了 t1988年，《巴塞爾資本協議》制定了評估銀行資本充足率要求的國際基準。除其他因素外，資本充足規定管限本地及國際銀行就其住宅按揭貸款的發放及證券化活動而購買及持有資產負債表上的抵押貸款的資本處理。2013年7月，美國銀行業監管機構頒佈法規，以實施巴塞爾協議框架的重要內容，我們稱之為巴塞爾協議III。
2017年12月，巴塞爾委員會公佈了對《巴塞爾協議III》(非正式名稱為《巴塞爾協議四》)的最終修訂，每個參與國在2022年1月1日之前執行目標，後來由於新冠肺炎大流行而延長至2023年1月1日。實施《巴塞爾協議四》改革需要國家立法，因此，在每個參與國執行的最後規則和時間表可能會因國家差異而有所不同。舉例來説，英國(英國)和歐洲聯盟(歐盟)各自將實施巴塞爾四號改革的規則的生效日期分別定為2025年1月1日，但英國和歐盟的立法建議的實施內容存在一些分歧。根據巴塞爾協議IV，使用標準化方法來確定其信用風險的銀行在計算房地產風險敞口時可能會考慮抵押貸款保險。然而，這些銀行將需要根據貸款發放時的LTV比率來確定住宅抵押貸款的風險權重，而不考慮抵押貸款保險。根據標準化方法，在確定適當的風險權重後，可以考慮是否存在抵押保險，但前提是發行保險的公司的風險權重低於基礎風險敞口。私人公司發行的抵押貸款保險將不符合這一標準。因此，在巴塞爾協議四下，抵押貸款保險不能在標準化方法下減少信貸和降低資本費用。
巴塞爾委員會此前提出的規則將進一步減少私人抵押貸款的好處，不考慮任何信用增強，包括私人抵押貸款；然而，這些修訂沒有實施，保留了抵押貸款保險的待遇。2022年9月9日，美國銀行業監管機構宣佈有意修改美國監管機構的資本金要求，使其與巴塞爾協議IV保持一致。2023年7月27日，美國銀行業監管機構聯合發佈了一項擬議規則，將修訂大型銀行的資本金要求。2023年9月18日，美國銀行業監管機構宣佈，這項擬議的規則將提高總資產超過1000億美元的銀行的基於風險的資本金要求。這項提案增加了超過80%的LTV的風險權重，並取消了目前給予這些貸款的資本減免抵免，如果這些貸款屬於抵押貸款保險的話。因此，一如建議，修訂後的標準將意味着按揭保險不會降低這些大型銀行用作資本用途的住宅貸款的按揭成數，因此可能會減少它們對按揭保險的需求。如果草案中的提案獲得通過，這些大型銀行也可能退出LTV的高額貸款。然而，我們不清楚何時可以預期最終提案，或者一旦最終規則發佈，將為銀行組織提供多少時間來實施最終規則。
我們認為，美國目前實施的巴塞爾協議IV資本框架支持投資組合貸款人繼續使用私人MI作為風險和資本管理工具；然而，隨着巴塞爾協議IV的持續實施和巴塞爾框架的持續演變，很難預測對MI行業的影響程度(如果有的話)，以及聯邦銀行監管機構未來可能對法規進行的任何修改的最終形式。如果巴塞爾委員會修改巴塞爾協議IV框架，減少或取消銀行通過私人MI承保低首付貸款所獲得的資本利益，我們目前和未來的業務可能會受到不利影響。
按揭服務規則
CFPB頒佈的RESPA和TILA下的住宅抵押貸款服務規則於2014年生效。這些規則包括處理代管賬户的新的或增強的服務商要求、迴應借款人對錯誤的斷言和借款人的詢問、對違約貸款的特殊處理和借款人違約時的減少損失，以及其他規定。所需的減少損失程序的一項規定禁止服務機構在借款人違約後120天之前開始止贖。附加服務條例於2017年10月生效，在貸款期限內不止一次地為一些借款人提供止贖保護，在服務權轉讓時對減少損失活動提出具體的時間要求，並要求在允許採取止贖行動之前適當處置減少損失的申請，以及其他要求。違反這些減少損失的規則，要求基於借款人提交的特別通知、處理和處理程序(有最後期限)，可能會使服務機構受到消費者保護法下的私人訴訟權利。這種行動或威脅採取這種行動可能會導致違約服務的延誤，並增加與之相關的成本和費用，包括喪失抵押品贖回權。至於為我們保單所涵蓋的拖欠按揭貸款提供服務，這些規則可能會導致止贖程序的延誤和相關成本的增加，並對索賠的成本和解決方案產生負面影響。
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1998年《房主保護法》(HOPA)
HOPA規定，在滿足某些條件後，應借款人的請求，自動終止或取消HOPA中定義的BPMI。Hopa要求貸款人就自動終止或取消BPMI向借款人發出某些通知。這些規定適用於以借款人的主要住所為抵押的購置款、再融資和建築貸款。由政府醫療保險機構承保的貸款不在HOPA的覆蓋範圍內。根據居者有其屋計劃，假設借款人即時支付所需的按揭還款，一般會在按揭首次達到房屋原始價值78%的LTV時，自動終止BPMI。根據HOPA的定義，如果借款人有“良好的還款記錄”，當LTV首次預定達到房屋原值的80%時，或者當實際付款將貸款餘額減少到房屋原始價值的80%時，通常可以要求取消BPMI，兩者以較早發生的為準。如果BPMI承保範圍沒有應借款人的要求或自動終止條款取消，抵押貸款服務機構必須在貸款攤銷中點日期的下一個月的第一天終止此類BPMI承保範圍，假設借款人正在支付所需的抵押貸款付款。
RESPA第8條
RESPA第8條適用於我們承保的大多數住房抵押貸款。除有限的例外情況外，RESPA第8條禁止任何人根據協議或諒解給予或接受任何有價值的東西，以提交“和解服務”。根據適用法規，MI一般可被視為RESPA第8節所指的“結算服務”。RESPA第8條影響我們如何構建我們可能向客户提供的輔助服務(如果有的話)，包括貸款審查服務、風險分擔安排和客户培訓計劃。RESPA授權CFPB和其他監管機構提起民事執法行動，並規定刑事處罰和私人訴權。CFPB已根據RESPA第8條提起了多項執法行動，包括與幾家私人抵押貸款保險公司達成和解。CFPB對RESPA第8條的解釋和執行給包括私人抵押貸款保險公司在內的許多“結算服務”提供商帶來了監管風險。
按揭保險免税額
2006年，國會頒佈了一項私人抵押貸款保險減税措施，暫定至2011年底。2011年到期後，國會暫時將每個納税年度的扣除額從2012年延長至2021年。國會尚未將扣除額擴大到2022年和2023年的納税年度。取消私人抵押貸款保險税收減免可能會減少對私人抵押貸款產品的需求。國會定期審議使私人抵押貸款保險税收減免永久化的立法提案，但到目前為止還沒有頒佈任何此類立法。根據2017年12月頒佈的減税和就業法案(TCJA)，國會提高了個人的標準扣除額，並維持了二次抵押貸款的税收抵扣。維持二次抵押貸款的扣除額和不延長私人抵押貸款的扣除額的組合，可能會減少對私人抵押貸款產品的需求。
《安全法案》
2008年由國會頒佈的聯邦安全法案，為州政府許可的“抵押貸款發起人”的許可和註冊建立了最低標準，根據州法律的定義。《外管局法》還要求在全國範圍內建立住房抵押貸款行業及其某些僱員的抵押貸款許可制度和登記。作為這一許可和登記過程的一部分，屬於某些涵蓋機構的僱員的貸款發起人通常必須根據其從事貸款發起人活動的每個州頒佈的《外管局法案》準則獲得許可，並在登記處登記。CFPB管理和執行《外匯法》。由於NMIC不發起、處理或承保抵押貸款，因此NMIC的員工不需要根據《外管局法案》獲得許可和/或註冊。NMIS目前提供的貸款審查服務由獲得SAFE法案許可的第三方服務提供商執行，這些第三方服務提供商已向NMI表示並保證他們在所有適用司法管轄區遵守SAFE法案的要求。
隱私與信息安全
我們向與我們有業務關係的金融機構提供抵押貸款保險產品和服務。在提供我們的產品和服務的正常過程中，我們可能會收到有關此類金融機構客户的非公開個人信息。GLBA及其實施隱私和保護條款的相關州和聯邦法規對金融機構提出了隱私和信息安全要求，包括保護和保障消費者非公開個人信息的義務。GLBA及其實施條例由州保險監管機構和州總檢察長以及美國聯邦貿易委員會(FTC)和CFPB執行。
此外，許多州已經制定了隱私和數據安全法律，將合規義務強加於GLBA之外。這些州的法律規定我們有義務保護社會安全號碼，維護全面的信息安全計劃，
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提交有關此類計劃的年度合規證明(或豁免)，如果安全漏洞導致合理相信未經授權的人可能已獲得消費者非公開個人信息，則通知保險監管機構。例如，紐約的網絡安全法規對紐約金融服務部管轄的保險實體提出了要求，如NMIC。NAIC通過了《保險數據安全示範法》(網絡安全示範法)，適用於根據相關國家保險法獲得許可的實體。《網絡安全示範法》要求此類實體開發和維護基於風險的信息安全計劃，以及其他要求。包括威斯康星州在內的幾個州已經採納了網絡安全示範法。州消費者隱私保護法還為居民創造了新的權利，涉及組織收集和/或使用有關他們的某些個人信息。我們採取了某些政策和程序，以及風險管理和安全實踐，旨在促進我們遵守這些聯邦和州隱私和信息安全法律。
公平信用報告法
FCRA對信用報告信息的允許使用施加了限制。CFPB和FTC各自有權執行FCRA。FCRA被一些聯邦貿易委員會工作人員和聯邦法院解釋為，如果抵押貸款保險申請被拒絕或提供的利率高於根據消費者信用審查申請的計劃的最佳可用利率，則要求抵押貸款保險公司向消費者提供“不利行動”通知。如有需要，我們會提供這類通知。
反歧視法
ECoA要求債權人和保險公司按照具體要求處理信貸和保險申請，並禁止基於性別、種族、族裔、年齡和家庭狀況等禁止因素的貸款或保險歧視。《公平住房法》禁止在住房擔保信貸交易中基於種族、性別和其他被禁止的基礎的歧視。
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第1A項。風險因素
在決定投資我們的普通股之前，您應該仔細考慮以下風險因素以及本報告中包含的所有其他信息，包括我們的合併財務報表及其相關附註。任何下列風險的發生都可能對我們的業務、前景、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。在這種情況下，我們普通股的交易價格可能會下降，你可能會損失部分或全部投資。
本報告包含涉及風險和不確定因素的前瞻性陳述。請參閲第頁的“關於前瞻性陳述的告誡”3這份報告的。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中的預期大相徑庭，包括在第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中所作的任何此類陳述。
風險因素摘要
以下是可能對我們的業務運營、行業和財務業績產生實質性不利影響的主要風險的摘要。您應該閲讀此摘要以及緊隨其後的對每個風險因素的更詳細描述。
與我們的業務運營相關的風險
•我們在行業內面臨激烈的業務競爭，如果我們無法有效競爭，我們可能無法實現我們的業務目標，這將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
•如果貸款人和投資者選擇私人MI的替代方案，我們的NIW交易量可能會受到不利影響。
•如果我們無法繼續吸引和留住最重要的抵押貸款發起人作為客户，我們實現業務目標的能力可能會受到負面影響。
•如果高LTV貸款發放量下降，我們的NIW數量可能會下降，這將減少我們的收入。
•我們的承保和信用風險管理政策和做法可能無法預見所有風險和/或因不可預見的風險而可能造成的損失的大小。
•借款人違約的意外大幅增加可能會導致我們的實際損失大大超過我們的預期損失率，包括我們業務可能集中且更容易受到經濟低迷影響的某些地理區域。
•我們收取的保費可能不足以支付索賠付款和我們的運營成本。
•影響我們保單有效時間長短的因素的變化可能會對我們未來的收入和索賠體驗產生不利影響。
•通脹、利率和抵押貸款利率的變化可能會對我們的業務、未來的收入和財務狀況產生不利影響。
•我們將某些貸款的抵押貸款保險的承保工作外包給第三方承保服務提供商(USPS)。如果這些USP未能充分履行其承保服務或將我們的覆蓋範圍置於我們認為不符合條件的貸款上，我們可能會遇到由他們承銷的貸款索賠增加，我們的客户關係可能會受到負面影響。
•我們的主保單對我們撤銷某些重大失實陳述(包括欺詐)和承保缺陷的承保能力有限制，如果我們未能及時發現任何此類失實陳述或承保缺陷，我們的撤銷權將受到極大限制，並且我們可能會因為支付具有不可接受的風險特徵的貸款的索賠而蒙受更大損失。
•我們承保的業務組合會影響我們的收入來源和虧損發生的可能性。
•我們預計，隨着我們投保貸款組合的增長和到期，我們的索賠將會增加。
•我們的業務在一定程度上依賴於有效和可靠的貸款服務。
•如果我們用於建立索賠準備金的估計是不正確的，我們實際支付的索賠可能會大大超過我們相應的索賠準備金的金額，導致意外的收入費用，這可能是實質性的，並對我們的運營結果產生不利影響。
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•新冠肺炎病毒可能會繼續影響我們的財務業績，也可能會繼續影響我們的業務、流動性和財務狀況。
•天災人禍或疫情的發生可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。
•氣候變化以及政府機構管理或監管氣候風險的努力可能會影響我們的業務和運營。
•我們面臨着與我們的第三方再保險交易相關的某些風險，包括我們的再保險人可能無法履行他們的義務，或者我們將失去我們在進行交易時由於未來的GSE或威斯康星州OCI行動而預期獲得的資本信用，或者如果我們的任何再保險人經歷降級或其他不利的商業事件。
•我們的經營業績在很大程度上取決於我們管理與業務增長相關的風險的能力，以及維持和加強有效的運營程序和內部控制的能力。
•我們面臨借款人、員工和第三方服務提供商的欺詐、瀆職或錯誤帶來的運營風險，任何此類欺詐、瀆職或錯誤都可能對我們造成重大和不利的影響。
•如果我們不與客户保持連接或以其他方式滿足客户的技術需求，或者無法開發、增強和維護我們的專有技術平臺，我們的業務和財務業績可能會受到不利影響。
•我們可能無法防止未經授權披露或濫用機密、個人或專有信息。
•不利的投資業績可能會影響我們的財務業績和開展業務的能力。
•我們面臨着與提供貸款審查服務相關的監管和訴訟風險。
與抵押保險業監管有關的風險
•不能保證GSE在未來將繼續將我們視為經批准的保險公司，而GSE PMIER的變化或我們未能遵守GSE的PMIER，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
•GSE業務實踐的變化，包括減少或停止使用私人MI的決定，或可能取消抵押貸款保險覆蓋範圍的條款的變化，改變其章程的聯邦立法或GSE重組或GSE強加的貸款交付定價變化，可能會減少私人MI市場機會，減少我們的收入或增加我們的損失。
•我們必須遵守全面的國家保險法規和資本充足率要求，我們必須滿足這些要求才能繼續經營我們的MI業務。
•私營MI行業是，作為參與者，我們通常受到訴訟和監管執法風險的影響。
•如果消費者金融保護局界定QM的ATR規則對發起市場的規模產生負面影響，我們的業務前景和經營業績可能會受到不利影響。
•巴塞爾規則的實施可能會阻礙抵押貸款保險的使用。
與我們的控股公司和資本結構相關的風險
•我們的控股公司結構以及某些監管和其他限制可能會影響我們履行義務的能力，並可能要求我們籌集更多資本。
•我們的鉅額債務可能會對我們的財務狀況產生不利影響。
•我們目前和未來的浮動利率債務使我們面臨利率風險，這可能導致我們的年度償債義務大幅增加。
•儘管我們的債務水平很高，但我們可能會招致更多債務，這可能會加劇上述任何或所有風險。
•我們目前的信用評級可能會對我們獲得資本的能力和此類資本的成本產生不利影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
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與我們普通股所有權相關的一般風險
•我們目前不會為我們的普通股支付任何股息，未來也可能不會這樣做，任何宣佈的股息可能會推遲支付。
•我們普通股的市場價格可能會波動，這可能會導致對我們普通股的投資價值下降。
•我們普通股的市場價格可能會下降，因為我們普通股的大量流通股有資格在未來出售，而我們普通股未來的發行可能會壓低我們的股價，稀釋我們普通股的賬面價值。
•未來發行的債務或優先股，在我們清算時將優先於我們的A類普通股，可能會對我們普通股的市場價值產生不利影響。
•我們組織文件中包含的條款，以及特拉華州法律和威斯康星州保險法的條款，可能會推遲或阻止我們控制權的變更，這可能會對我們普通股的股價產生不利影響。
與我們的業務運營相關的風險
我們在行業內面臨激烈的業務競爭，如果我們無法有效競爭，我們可能無法實現我們的業務目標，這將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
MI行業競爭激烈。隨着六傢俬營抵押貸款公司積極從相同的住宅抵押貸款發起人那裏爭奪業務，我們繼續將自己與其他抵押貸款保險公司區分開來是很重要的，每一家公司銷售的產品都與我們的產品基本相似。我們的一個或多個競爭對手可能會試圖從政府抵押貸款機構或其他私人抵押貸款保險公司手中奪取更大的市場份額。他們可能會通過降低價格、提供替代覆蓋範圍和產品選擇，包括提供不打算出售給GSE的貸款、放鬆承銷指導方針或放鬆風險管理政策來做到這一點。這樣的行為反過來可能會提高他們在行業中的競爭地位，並對我們實現業務目標的能力產生負面影響。私人抵押貸款保險行業內的競爭可能會導致我們失去客户、降低保費、風險更高的信貸指導方針以及其他可能降低我們收入或增加我們費用的變化。如果我們的IT系統不如我們的競爭對手，現有和潛在的客户可能會選擇我們競爭對手的產品而不是我們的。如果我們無法有效地與競爭對手競爭並吸引和留住客户，我們的收入可能會受到不利影響，這可能會對我們的增長和盈利能力產生不利影響。
此外，我們和我們的大多數競爭對手，無論是直接或間接地向抵押貸款機構提供某些輔助服務，我們也與這些機構一起開展MI業務，包括貸款審查、培訓和其他服務。出於各種原因，包括與資源或合規性相關的原因，我們可能會選擇不提供部分或全部這些服務，或者不提供與我們競爭對手的主流產品類似的形式或程度的服務。如果我們選擇不提供這些服務，或者如果我們提供的輔助服務不被市場接受並未能達到預期的表現，我們可能處於競爭劣勢，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
我們的某些競爭對手是規模更大、更多元化的公司的子公司，這些公司可能比我們擁有更多的資本和財務資源，或者更低的資本成本。有些人的財務實力評級可能比我們更高。因此，它們可能在傳統MI市場內外的競爭中處於更有利的地位，包括當GSE尋求私人MI以外的信用增強或信用風險轉移的替代形式時，例如2021年暫停的Imagin和EPMI計劃，但未來可能會以相同或替代的形式重新推出。
我們的財務實力評級對於我們的客户保持對我們的產品和我們的競爭地位的信心非常重要。PMIER需要所有核準保險人，除新獲批准的保險公司外，須在GSE可接受的評級機構維持至少一項評級。NMIC評級或評級展望的下調，或我們未能保持一家或兩家GSE都能接受的評級，可能會對我們的業務產生不利影響，包括：(I)潛在地影響我們作為核準保險人、(Ii) 我們的客户對我們的財務狀況進行了更嚴格的審查，導致我們的淨資產可能減少，或(Iii)對我們在非GSE抵押貸款市場開展業務的能力產生負面影響，在非GSE抵押貸款市場，財務實力評級可能是貸款人更重要的交易對手考慮因素。
如果貸款人和投資者選擇私人MI的替代方案，我們的NIW交易量可能會受到不利影響。
如果貸款人和投資者在高LTV貸款上選擇私人MI的替代方案，我們的業務可能會受到不利影響。除其他外，私有MI的替代方案包括但不限於：
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•貸款機構使用政府抵押貸款保險計劃，包括聯邦住房管理局、美國農業部和退伍軍人事務部的計劃，以及幾個州的國家支持的抵押貸款保險基金，包括馬薩諸塞州和加利福尼亞州；
•貸款人和其他投資者在其投資組合中持有抵押貸款並進行自我保險；
•GSE和其他投資者使用除MI以外的信用增強措施(包括信用風險轉移的替代形式，如暫停的Imagin和未來可能重新啟動的EPMI計劃)，使用其他信用增強措施並降低MI覆蓋水平，或接受信用風險而不增強信用；
•貸款人使用“揹包式”或其他結構來避免抵押貸款損失，例如第一抵押貸款利率為80%，第二抵押貸款貸款利率為10%、15%或20%(分別稱為80-10-10、80-15-5或80-20貸款)，而不是第一抵押貸款利率高於80%的抵押貸款貸款；
•貸款人保留計劃；以及
•支付現金或支付大筆首付的借款人與獲得抵押貸款融資的借款人相比。
這些私人MI的任何替代方案都可能減少或消除對我們產品的需求，導致我們失去現有業務和/或限制我們吸引我們可能更願意投保的新業務的能力。
此外，在FHFA的指導下，GSE擴大了信貸和抵押貸款風險轉移計劃。這些計劃包括使用結構性融資工具，從非抵押保險公司獲得保險，包括離岸再保險，在資本市場進行與信用掛鈎的票據交易，或使用其他形式的債務發行或證券化，將信用風險直接轉移給其他投資者。這些計劃的日益成功，以及人們對其中一些風險分擔結構相對於私人MI(MIX.N：行情)具有有益特徵的看法.例如：、更低的成本、因抵押品要求或更多樣化的保險敞口而減少的交易對手風險)可能會在傳統上出售給具有私人MI的GSE的貸款上造成對私人MI的競爭加劇。
在2008年金融危機期間，政府管理信息系統，主要是聯邦住房管理局和退伍軍人管理局，在高LTV MI市場上佔據了越來越大的份額。雖然政府管理信息系統的市場份額較峯值有所下降，但其市場份額仍遠高於歷史水平。政府抵押貸款保險計劃不受我們和其他私人抵押貸款保險公司相同的資本要求、資本成本、風險容忍度或業務目標的約束。因此，政府管理信息系統在制定其定價、指導方針、政策條款和能力方面通常具有更大的財務靈活性。這可能會使我們處於競爭劣勢。儘管對於私人資本需要在美國住房金融體系中繼續發揮持續一致的作用，已經達成了廣泛的政策共識，但仍然很難預測政府抵押貸款機構的市場份額總和是否會回落到2008年前的水平。政府管理信息系統可能會繼續保持強大的綜合市場地位，並可能在未來增加其市場份額。
如果政府錯誤地維持或增加他們在抵押貸款保險市場的份額，我們的商業和行業可能會受到負面影響。可能導致政府失誤的因素仍然很多，其中包括：
•改變聯邦住房政策和/或優先事項，包括政府不當降低他們的保費，這在現任總統政府下可能更有可能，或者放鬆他們的承保指導方針；
•私人按揭保險公司提高保費或收緊承保指引；
•私營MI行業的資本約束；
•政府支持企業或州政府增加對私人抵押貸款保險公司的資本金要求；
•繼續增加或對需要MI的貸款徵收新的GSE貸款交付費，這可能導致MI貸款的借款人成本高於政府MI承保的貸款；
•在聯邦政府支持的抵押貸款保險計劃下承保的貸款有資格在Ginnie Mae證券中證券化，投資者可能認為Ginnie Mae證券比GSE證券更可取，因為美國聯邦政府完全信任和信用地明確支持Ginnie Mae證券；
•GSE抵押貸款支持證券和Ginnie Mae抵押支持證券之間的利差；
•將政府不良貸款額度提高到高於GSE貸款額度的水平；
•GSE參與高LTV或首次購房者始發市場的需求變化；以及
•與私人管理信息系統相比，政府管理信息系統使用保險的可操作性更強。
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貸款人或借款人現在或未來可能在多大程度上選擇這些替代方案，是很難預測的。由於選擇了上述一個或多個替代方案，或可能進入市場的新替代方案，而不是MI，我們的收入可能會受到不利影響。整體業務的虧損或更有利可圖的業務的具體虧損可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
如果我們無法繼續吸引和留住最重要的抵押貸款發起人作為客户，我們實現業務目標的能力可能會受到負面影響。
我們抵押貸款保險業務的成功在很大程度上取決於我們能否吸引和留住美國最重要的抵押貸款機構作為客户，衡量標準是零售貸款機構和/或他們可能從其他抵押貸款機構獲得的保險貸款的總和。由於這些實體的規模和市場份額，這些實體發起了美國相當大一部分高LTV抵押貸款，因此影響MI市場的規模和定價。我們目前與大多數此類貸款機構有業務往來。然而，我們不能保證我們將得到其餘每一家貸款人的批准，以便與他們處理MI業務，也不能保證那些批准我們的貸款人將繼續與我們保持業務關係。如果我們無法維持我們在一家或多家抵押貸款機構的批准地位，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。
我們不能確定我們的一個或多個貸款人客户的任何業務損失是否會被其他新的或現有的貸款人客户抵消或取代。一些貸款人可能會根據他們對保險公司的定價、價格交付系統、服務水平、承保指南、服務和減損做法、財務實力或其他因素的看法，決定只與某些抵押貸款保險公司開展業務。我們的客户可能會選擇多元化與他們有業務往來的抵押貸款保險公司，這可能會對我們的NIW水平和我們的市場份額產生負面影響。此外，我們的主保單並不要求我們的客户與我們做生意。重要客户的業務損失，如果不被其他客户的額外業務抵消或取代，可能會對我們能夠開展的新業務量產生不利影響，從而影響我們的財務狀況和經營業績。
如果高LTV貸款發放量下降，我們的NIW數量可能會下降，這將減少我們的收入。
我們的NIW數量和收入在一定程度上取決於高LTV貸款發放量，如果高LTV貸款發放量下降，可能會受到負面影響。影響高LTV貸款發放量的因素包括：
•貸款利率水平。更高的利率可能會增加希望購房的消費者的潛在住房成本，這可能會減少可用於購房的潛在借款人池；
•由於更嚴格的承保標準、更嚴格的監管和資本要求以及貸款人的流動性問題，對抵押貸款的限制；
•房地產業和國民經濟的健康狀況以及區域和地方經濟狀況，可能受到通貨膨脹和美聯儲相關措施的影響，這可能會導致潛在的經濟下滑；
•住房可負擔性；
•住房供應；
•人口趨勢，包括家庭組成速度、潛在抵押貸款借款人的偏好和文化轉變；
•房價升值的速度和預期路徑，在大量再融資時期，這可能會影響再融資貸款是否有需要MI的LTV；
•抵扣抵押貸款利息或其他税收政策變化，包括2017年的TCJA，這可能會對住宅住房市場產生影響；
•美國政府住房政策鼓勵向首次購房者提供貸款；
•GSE對參與高LTV或首次購房者發起市場的需求；
•GSE的擔保和其他費用、信貸承銷準則和其他商業條款在多大程度上影響貸款人為LTV較高的抵押貸款提供信貸的意願；以及
•新冠肺炎及任何相關的強制遏制措施。
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高LTV貸款發放量的下降可能會減少對MI的需求，減少我們的淨資產，從而減少我們的收入，並對我們的經營業績產生實質性的不利影響。
我們的承保和信用風險管理政策和做法可能無法預見所有風險和/或因不可預見的風險而可能造成的損失的大小。
我們已經建立了承保和信用風險管理政策和做法，通過預測未來的風險和它們的大小，尋求減少我們在保險貸款組合中對借款人違約風險的敞口。我們的承保和信用風險管理準則是基於我們認為影響抵押貸款表現的主要因素。除其他因素外，這些因素包括借款人和貸款水平的風險特徵、貸款人發起做法以及影響住房市場的宏觀經濟變量。存在多個高風險特徵(即，貸款中的風險)大大增加了此類貸款違約的可能性，除非並在一定程度上有其他特徵可以緩解這種分層風險。
我們收到索賠的頻率和嚴重程度是不確定的，主要取決於總體經濟狀況，包括失業率、利率、通脹和美聯儲控制通脹的行動的效果(這可能導致潛在的經濟低迷)，以及房價的趨勢。這些風險也可能受到未來與新冠肺炎病毒相關的事態發展的影響。如果某些風險是無法預見的，或者如果我們低估了某些風險的損失頻率和/或嚴重程度，我們的承保和信用風險管理政策和做法可能不足以減輕這些風險的影響。如果這些保單和做法沒有正確預測風險或潛在的損失，我們可能會承保我們沒有收取與風險相稱的保費的業務，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成重大不利影響。
借款人違約的意外大幅增加可能會導致我們的實際損失大大超過我們的預期損失率，包括我們業務可能集中且更容易受到經濟低迷影響的某些地理區域。
我們的損失是由降低借款人繼續支付抵押貸款的能力或意願的事件造成的。這些事件包括借款人特定的因素，如失業、疾病、死亡、離婚和現有的聯邦支持的忍耐計劃。這些事件還包括宏觀經濟因素，如失業率上升、市場惡化、利率上升和房價貶值。擁有高LTV抵押貸款的借款人(與LTV抵押貸款較低的借款人相比)往往更難經受住由不可預見的事件造成的個人財務困難，因為他們可能沒有足夠的個人儲蓄或可用的信貸來構建可行的鍛鍊解決方案。失業率上升和經濟狀況惡化在很長一段時間內，無論是在美國各地還是在特定的區域經濟體 (例如最近科技行業的裁員潮)，通常會增加借款人違約的可能性。
隨着通貨膨脹降低了住房可負擔性，可調利率抵押貸款(ARM)和利率回購交易的使用變得更加普遍。利率回購是指建築商或賣家為了增加出售房屋的機會，在一定時間內貢獻資金補貼買家的抵押貸款利率，導致買家每月的抵押貸款還款額較低。然而，一旦回購率結束，買家每月的還款額就會增加。利率上升通常還會導致擁有現有貸款的借款人每月還款額更高，並可能對借款人的再融資選擇的成本和可用性產生實質性影響。房屋價值的下降通常會增加借款人出售房屋或為其再融資的難度，這通常會增加借款人因收入減少或支出增加而受到影響時發生違約的可能性，隨後就會提出索賠。此外，房價貶值還可能降低擁有足夠資源的借款人在抵押貸款餘額超過房屋價值時支付抵押貸款的意願。房價下跌通常會增加我們可能支付的任何索賠的嚴重性。即使經濟狀況沒有惡化，房屋價值也可能下降，這可能是由於購房者對未來房價升值潛力、利率上升或抵押貸款可獲得性的看法發生變化而導致的對住房需求的下降。任何廣受歡迎的忍耐計劃的結束，也可能增加與借款人違約相關的損失的變現。如果我們的違約和虧損預測存在重大失準，我們的實際虧損可能會大大超出我們的預期，並對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。
此外，雖然我們尋求在地理上使我們的保險貸款組合多樣化，但業務的可獲得性可能導致我們的業務集中在美國的特定地區，這可能使我們的業務更容易受到這些地區經濟低迷的影響。美國的某些地區會時不時地經歷更疲軟的經濟狀況、更高的失業率、更低的房價或疲軟的房地產市場。因此，這些地區的貸款將經歷比全國貸款更高的違約率、止贖率和損失率，而住房供應過剩地區的苦苦掙扎的借款人可能無法出售自己的房屋以避免喪失抵押品贖回權。任何房價、房地產市場或經濟狀況的惡化，在我們的國際金融機構相當集中的地區，並對借款人的還款能力產生不利影響
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他們的保險貸款可能會增加我們損失的可能性和嚴重性，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。
我們收取的保費可能不足以支付索賠付款和我們的運營成本。
我們的按揭保險費可能不足以支付我們未來的索賠。我們在發出保單時根據我們對保單期限內可能表現的預期設定保費。我們的保險費率是基於某些預期制定的，這些預期最終可能被證明是不準確的。我們的保費需要得到某些州保險監管機構的批准，這可能會推遲或限制我們提高保費的能力。一般來説，我們不能在MI保單有效期內取消MI承保範圍或調整續訂保費，以緩解不利的發展。因此，當面臨高於預期的索賠時，我們通常無法通過增加有效保單的保費來抵消索賠，也無法通過不續保或取消任何保險來緩解索賠。雖然我們相信我們的資本、保費和投資收益將提供足夠的資源來支付預期的損失付款，並且我們已經對損失付款和潛在的索賠進行了估計，但我們無法確定我們遇到的索賠的最終數量和規模。因此，實際保費(連同投資收益)可能不足以彌補損失和/或我們的運營成本。與我們預期的相比，索賠數量或規模的增加可能會對我們的經營業績或財務狀況產生不利影響。我們可能無法實現我們預期的結果，也不能保證損失不會超過我們的總資源。
影響我們保單有效時間長短的因素的變化可能會對我們未來的收入和索賠體驗產生不利影響。
我們在發出保單時根據一系列變量設定保費，包括房地產、貸款、借款人、貸款人和市場(T.N：行情).例如：，税制改革)因素，以期實現超過我們資本成本的週期回報。單一保單的保費是預先收取的，通常在保單的估計壽命內賺取。相比之下，每月保單的保費是在保單有效期內每月收取和賺取的，通常不能在投保後進行調整。每年，我們的大部分保費將來自前幾年投保的保險。因此，保險有效時間的長短，通常也被稱為持久性，是我們未來收入和索賠支付資源的主要決定因素。
較低的持久度可能會減少我們未來來自月付溢價產品的收入，截至2023年底，這部分產品約佔我們主要IIF的90%。如果市場和經濟狀況與我們制定保費費率時的預期發生重大變化，高於預期的持久率可能會對我們未來的月度保費保單盈利能力產生負面影響。此外，高於預期的持續率將降低單一保費保單的盈利能力，如果這些保單的有效時間長於保單撰寫時的估計。
除其他因素外，影響持久性的因素可能包括：
•GSE和其他抵押貸款投資者的服務指南和其他政策，決定取消抵押貸款保險的時機和理由；
•現時按揭利率與國際投資共享基金按揭利率的比較，會影響國際投資共享基金對再融資的敏感度(即，較低的當前利率使借款人更有吸引力進行再融資並獲得較低的利率)；
•房屋淨值，因為擁有更多房屋淨值的房主可以更容易地搬到新居或為他們現有的抵押貸款再融資；
•房價升值或貶值幅度的變化；
•影響借款人提前還清抵押貸款決定的經濟條件；
•貸款人的信貸政策，這可能會使借款人更難對其貸款進行再融資；
•貸款人爭取借款人再融資的努力；以及
•根據HOPA的要求取消BPMI，在利率較低的環境下，相對於較高的利率環境，取消HOPA所需的時間框架通常會加快。
抵押貸款利率傾向於跟隨10年期美國國債收益率，10年期國債收益率的漲跌基於對美聯儲設定的基準利率的預期。在2022年之前的幾年裏，抵押貸款利率一直處於歷史低位，這主要是由於美聯儲的貨幣政策將聯邦基金利率保持在歷史低位。從2022年開始，為了遏制不斷上升的通脹，美聯儲多次迅速提高聯邦基金利率，其中
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2023年7月，達到22年來的最高水平，並導致2022年和2023年利率和抵押貸款利率上升。由於2022年和2023年的按揭利率上升，我們觀察到按揭市場的再融資活動較2022年之前的近年有所減少，因此我們的國際投資基金的成交量減少。

然而，如果未來通脹下降，美聯儲隨後放鬆貨幣政策，抵押貸款利率可能會下降。與2022年之前的幾年一樣，如果我們未來經歷較低的利率環境，我們預計這將推動抵押貸款市場再融資水平上升，包括我們承保的貸款，這些貸款可能有利率(即例如2022年和2023年在更高利率環境下撰寫的債券)，高於未來的現行利率。較低的利率環境可能會導致我們的IIF營業額增加，這可能會對我們未來的收入產生負面影響。然而，我們不確定當投保的抵押貸款再融資時，最終會對我們的收入產生什麼影響，因為我們為替代抵押貸款撰寫的保單數量可能或多或少多於與再融資抵押貸款相關的終止保單，並且可能以較低的保費費率承保。此外，持有我們承保抵押貸款保險的抵押貸款的GSE和其他抵押貸款投資者在很大程度上控制着是否維持抵押貸款保險的決定。如果GSE和其他抵押貸款投資者因房價上漲、政策目標、其他風險偏好決定或其他原因而改變他們對取消抵押貸款保險時間的看法，我們的IIF可能會出現意外的營業額增加，這可能會對我們未來的收入產生負面影響。

通脹、利率和抵押貸款利率的變化可能會對我們的業務、未來的收入和財務狀況產生不利影響。
自2021年以來，通貨膨脹率大幅上升。不斷上升的通脹可能會增加我們必須支付給承包商、員工、服務提供商和供應商的成本(包括服務成本)，從而對我們的支出基礎產生負面影響。更高的通脹也給消費者支出帶來了壓力。隨着消費者商品和服務的總體成本增加，他們的住房和抵押貸款負擔能力下降。因此，通脹對住房和抵押貸款負擔能力的不利影響可能會降低整體住房需求，導致淨資產數量減少，並對我們的業務、未來收入和財務狀況產生負面影響。

為了遏制不斷上升的通脹，美聯儲在2022年和2023年多次迅速提高聯邦基金利率，導致利率和抵押貸款利率上升，然後在2023年9月宣佈暫停。較高的利率和抵押貸款利率可能會對再融資發起市場和購買發起市場產生不利影響。較高的利率對再融資來源市場有不利影響，因為較高的按揭利率會降低以較低按揭利率為現有貸款進行再融資的機會。較高的利率也對購房市場產生不利影響，因為較高的抵押貸款利率降低了住房和抵押貸款的負擔能力，從而降低了消費者對住房的需求。可負擔性問題和抵押貸款利率上升也可能給房價帶來下行壓力，因為購房者的購房需求減少。住房需求下降可能會導致抵押貸款發放量減少，每筆交易價格下降，從而縮小MI市場的整體規模。房價下跌還可能導致我們違約損失的增加，因為借款人的房屋淨值下降，從而減少了我們未來的收入和回報。

此外，如果美聯儲決定在未來恢復加息，也不能保證它會循序漸進地加息，也不能保證市場不會對加息做出不利反應，也不能保證加息不會引發經濟低迷。國內經濟的低迷可能會導致更多的房主違約，我們的損失也會增加，我們的回報也會相應減少。因此，更高的通貨膨脹率對按揭貸款和按揭保險市場以及我們的貸款拖欠的最終影響是未知的，而通脹、利率和按揭利率的變化可能會對我們的業務、未來的收入和財務狀況產生不利影響。
我們將某些貸款的抵押貸款保險的承保工作外包給第三方承保服務提供商(USPS)。如果這些USP未能充分履行其承保服務或將我們的覆蓋範圍置於我們認為不符合條件的貸款上，我們可能會遇到由他們承銷的貸款索賠增加，我們的客户關係可能會受到負面影響。
如果我們的USP未能充分履行其承保服務，例如對客户查詢處理不當或無法每天承保足夠數量的申請，我們可能會失去為特定貸款提供抵押保險的機會。我們的聲譽也可能受損，客户可能會選擇不與我們做生意。此外，如果我們的USPS將我們的MI承保範圍放在我們的承保準則下不符合承保條件的貸款上，我們對這些貸款的索賠風險將增加，或者我們收取的保費可能不足以應對相應的風險。根據我們的主保單，我們無權取消因USP做出錯誤決定而導致的不合格貸款的承保範圍。此外，除了能夠終止我們與這些USP的合同外，如果我們有義務支付他們不適當地同意代表我們承保的不合格貸款的索賠，我們通常沒有針對這些USP的明示貸款級別的貨幣合同補救措施。如果這些USP未能按預期履行其服務，我們可能會遇到更多的貸款索賠
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如果由他們承保，我們的客户關係可能會受到負面影響，這將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
我們的主保單對我們撤銷某些重大失實陳述(包括欺詐)和承保缺陷的承保能力有限制，如果我們未能及時發現任何此類失實陳述或承保缺陷，我們的撤銷權將受到極大限制，並且我們可能會因為支付具有不可接受的風險特徵的貸款的索賠而蒙受更大損失。
根據我們的總保單的撤銷救濟條款，我們同意，如果符合適用的總保單中規定的救濟條件，我們將不會因重大失實陳述(包括借款人欺詐)或承保缺陷而撤銷保險貸款的承保範圍。此外，在貸款獲得解除救濟後，我們同意限制我們對參與保險貸款發起的各方的欺詐或失實陳述展開某些調查的能力。我們對投保貸款的最早撤銷救濟取決於我們成功完成對此類貸款的獨立驗證。我們目前已有的驗證投保貸款的流程在檢測重大失實陳述和/或承保缺陷方面可能無效。在貸款符合解除救濟條件後，合同禁止我們因重大承保缺陷和與保險貸款的發起和抵押保險的投放有關的某些失實陳述(包括借款人欺詐)而行使解除權利。此外，在貸款獲得撤銷豁免後，我們對潛在欺詐或失實陳述進行調查的權利大大減少，我們必須滿足的證據標準更加嚴格，以尋求因欺詐而撤銷貸款。見項目1，“業務-承保-獨立驗證和撤銷救濟。“根據我們總保單的這些條款，我們可能有責任就某些風險特徵不可接受的貸款或未能符合我們的承保指引的貸款支付索償。因此，我們可能會遭受意外損失，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。
我們承保的業務組合會影響我們的收入來源和虧損發生的可能性。
即使在住房價值穩定或上升的情況下，具有某些特徵的抵押貸款也有更高的索賠概率。這些特徵包括LTV超過95%的貸款(或在某些經歷了住房價值下降的市場，超過90%)、較低的信用評分、較低的評分往往具有較高的索賠概率，或較高的總DTI比率(即，DTIS大於45%)。LTV高的貸款使借款人在相關財產上幾乎沒有或沒有負資產，這可能會導致此類借款人違約的增加。此外，支持我們投保貸款的財產價值的貶值可能會增加違約的可能性，從而增加損失的頻率或嚴重程度。這些風險因素結合在一起的貸款具有更高的分層風險程度。一般來説，我們對風險特徵較高的貸款收取較高的保費；然而，不能保證我們的保費將補償我們因此類貸款而遭受的任何損失。我們會不時因應市場情況，更改我們承保的貸款類型和承保指引，而在這樣做時，我們的投資組合中風險較高的承保貸款的集中度可能會增加。此外，我們可能會對我們的承保準則作出程序性或逐筆貸款的例外情況，包括某些客户計劃。我們可能會對超出我們指導方針的保險貸款產生比預期更大的索賠發生率和索賠嚴重程度，這可能會對我們的收入和經營業績產生負面影響。
我們預計，隨着我們投保貸款組合的增長和到期，我們的索賠將會增加。
當我們的投資組合到期時，我們產生的實際索賠很難預測，這取決於我們當前有效賬簿的特定特徵(包括借款人的信用評分和DTI比率、抵押貸款的LTV比率和地理集中度等)，以及我們未來承保的新業務的風險概況。此外，我們的索賠經驗受到宏觀經濟因素的影響，如房價、通脹、利率、抵押貸款利率、失業率和其他事件，如自然災害或全球流行病，以及聯邦、州或地方政府對此做出的任何反應。見第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--保險索賠和索賠費用.在經濟普遍疲軟或房屋價值下降的情況下，發生的損失和索賠可能會超出我們的預期。與我們預期的相比，索賠數量或規模的增加可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
我們的業務在一定程度上依賴於有效和可靠的貸款服務。
我們依賴可靠、始終如一的第三方為我們承保的貸款提供服務。除其他事項外，我們的總保單要求我們的投保人及其服務人員及時提交保費和IIF和違約報告，在貸款違約時採取商業上合理的努力來限制和減輕損失，如果減少損失的努力不成功，則根據通常由GSE設定的所需時間表和做法要求取消標的財產的抵押品贖回權。服務商必須遵守以下各項的法律、法規和GSE要求、程序和標準
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償還住宅按揭貸款。如果我們承保貸款的服務商未能遵守適用的要求、程序和標準，我們的損失可能會意外增加。
我們已授權對我們承保的貸款實施某些減損選項(例如：對GSE的授權)，而GSE又根據授權協議將這種授權授權給其大多數核準的服務商。為GSE所有的貸款提供服務的服務商在接受某些減少損失的替代方案時，必須按照GSE所要求的標準運營。我們依賴這些服務商根據他們的授權適當地做出這些決定，以減少我們面臨的損失。在某些情況下，有利於GSE的減損決定可能對我們不利，並可能增加已支付索賠的發生率。不適當的委託程序或服務商未能遵守所要求的標準可能會增加我們的損失，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。我們授予GSE的損失管理決定權可能會被取消；然而，行使這些權利可能會對我們與GSE和服務商的關係產生不利影響。
新冠肺炎大流行表明，政府應對全國性大流行的行動可能會給保費匯款服務機構帶來壓力。我們無法估計新變種的興起和政府應對它們的行動在未來會如何影響我們的服務人員。如果我們的一個或多個大型服務商的業務受到不利影響，這些服務商可能會在滿足其報告要求方面遇到延誤，這可能會導致我們無法正確記錄新貸款，因為它們是承保的，和/或當存在或發生違約但沒有及時報告或根本沒有報告時，我們無法正確確認和建立貸款損失準備金。大型服務商的重大失敗或我們承保的抵押貸款服務中斷將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
如果我們用於建立索賠準備金的估計是不正確的，我們實際支付的索賠可能會大大超過我們相應的索賠準備金的金額，導致意外的收入費用，這可能是實質性的，並對我們的運營結果產生不利影響。
我們為違約的有保險的抵押貸款建立索賠準備金和索賠費用。一筆貸款在借款人連續兩個月或更多個月還款未達到預期的付款日期被視為違約。我們為服務商向我們報告違約的貸款建立準備金，稱為案例準備金，以及我們估計(基於精算審查和其他因素)尚未由服務商報告給我們的額外貸款，稱為“IBNR”。我們還為索賠費用設立準備金，這是索賠管理過程的估計成本，包括法律和其他費用以及管理索賠解決過程的其他一般費用。
準備金是通過估計將導致索賠付款的違約貸款的數量(稱為索賠頻率)和每筆違約貸款預計支付的索賠付款金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。索賠頻率和嚴重性估計是基於關於某些貸款因素的歷史觀察經驗，例如違約年齡、治癒率、貸款規模和估計的物業價值變化。
索賠和IBNR準備金的建立受到固有不確定性的影響，需要管理層做出重大判斷。我們對索賠頻率和嚴重程度的估計受到當前經濟狀況的強烈影響，包括當前失業率或趨勢、房價升值和/或利率、違約借款人可獲得的忍耐、止贖暫停、修改和其他援助計劃，以及我們對這些宏觀經濟因素的未來價值或趨勢的最佳判斷。這些因素不在我們的控制範圍之內，也很難預測。此外，隨着時間的推移，我們對未來索賠的預期可能會發生重大變化。如果當前經濟狀況突然和/或意外惡化，我們對損失準備金的估計可能會被大幅低估。由於估計我們的損失所需的眾多假設所涉及的固有不確定性和重大判斷，我們的損失估計可能會有很大的差異。由於索賠和IBNR準備金是基於這樣的估計和判斷，因此不能保證即使在穩定的經濟環境下，我們支付的實際索賠與我們為此類索賠建立的準備金不會有實質性差異。如果我們的實際損失超過我們的索賠和IBNR準備金，我們的業務、經營業績和財務狀況將受到不利影響。
此外，與行業慣例一致，我們的準備金方法沒有考慮到沒有違約的有保險貸款可能造成的損失。因此，除非我們被要求建立保費不足準備金，否則目前沒有違約的貸款可能產生的未來潛在損失不會反映在我們的財務報表中。因此，目前沒有違約的貸款的未來損失，如果以及何時出現此類損失，可能會對未來的結果產生實質性影響。
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新冠肺炎病毒可能會繼續影響我們的財務業績，也可能會繼續影響我們的業務、流動性和財務狀況。
新冠肺炎病毒已經並可能繼續對全球和美國國內的經濟、金融、股票和信貸市場產生負面影響。新變種(包括那些傳播性和/或死亡率更高的變種)的興起可能會繼續構成全球風險並影響美國各地的社區。在疫情大流行期間，政府和政府安全部門採取了許多措施來實施旨在幫助受新冠肺炎病毒影響的個人和企業的計劃，其中包括冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法(CARE法案)。這些計劃為企業和個人提供金融援助，並有針對性地放鬆金融機構的監管。除其他事項外，CARE法案之前暫停了止贖和驅逐。作為我們承保的抵押貸款的主要購買者，GSE在疫情期間也採取了某些措施來幫助受新冠肺炎影響的借款人，包括為某些借款人提供忍耐計劃。由於與COVID相關的忍耐計劃自那以後已經結束，無法保證借款人將能夠繼續償還他們的抵押貸款，而且很大一部分可能仍然違約，並導致抵押貸款保險索賠。新冠肺炎病毒和未來的變種可能在多大程度上對我們未來的財務業績、業務、流動性和/或財務狀況產生實質性影響是不確定的，也無法預測。
天災人禍或疫情的發生可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。
我們面臨着自然災害產生的各種風險，包括大流行、地震、野火、颶風、洪水、龍捲風和其他可能與氣候條件變化有關並可能因氣候條件變化而惡化的事件。我們還面臨着人為災難產生的各種風險，包括恐怖主義行為和軍事行動。例如，自然災害事件可能會導致持久率發生意外變化，因為受災害影響的投保人和借款人可能無法履行其合同義務，例如我們承保的貸款的抵押貸款付款。恐怖主義的持續威脅可能導致全球金融市場大幅波動，自然災害或人為災難或大流行可能會在直接或間接受災難影響的地區引發經濟下滑。這些後果可能會導致新業務的下降和來自這些地區的索賠增加，並對這些地區的房價產生不利影響，這可能會導致我們的業務出現意想不到的損失。這些事件還可能擾亂公共和私人基礎設施，包括通信和金融服務，這可能會擾亂我們的正常商業運營。此外，如果此類事件影響到公司向美國支付證券本金或利息的能力，我們投資組合中的資產價值可能會受到不利影響。
我們為受自然災害影響的地區的房屋提供抵押貸款，包括颶風和野火。在這類自然災害之後，我們和其他MIS通常會遇到受影響地區房屋擔保的保險抵押貸款違約增加的情況，這對我們造成的損失產生了負面影響。當我們經歷這些事件時，我們的最終債權敞口取決於違約貸款的數量、每次違約的直接原因以及違約人羣的治癒率。自然災害後貸款違約的治癒率受到以下因素的影響：房主和相關財產上的其他危險保險的充分性，GSE贊助的忍耐和其他援助計劃，以及借款人從政府實體和私人組織獲得援助的機會。其他因素通常會影響未受影響地區的治癒率。我們觀察到，L災區違約的ONE通常比違約的非災難相關貸款的治癒率更高。因此，在歷史上，我們為這類違約建立的準備金低於我們為非災區類似情況下的違約貸款建立的準備金。由於我們的假設中存在固有的不確定性和重大判斷，我們的損失估計可能被證明是實質性的不準確，我們不能保證我們為災區違約貸款支付的實際索賠(如果有的話)與我們為此類索賠建立的準備金不會有實質性差異。
氣候變化和政府機構管理氣候風險的努力可能會影響我們的業務和運營。
我們不直接為與氣候相關的風險投保。我們的保險單一般也不包括因擔保我們所承保的貸款的財產而造成的有形損害造成的損失。雖然洪水、野火、風和地震等與氣候有關的風險不會直接給我們的業務造成損失，但我們間接面臨着氣候變化的風險。自然災害事件可能由氣候變化引發，並可能導致持久率發生意外變化，因為受災難影響的投保人和借款人可能無法履行他們的合同義務，例如我們承保的貸款的抵押貸款付款。氣候變化引發的自然災害也可能在直接或間接受自然災害影響的地區引發經濟衰退。這些後果可能會導致新業務的下降和來自這些地區的索賠增加，並對這些地區的房價產生不利影響，這可能會導致我們的業務出現意想不到的損失。這些事件還可能擾亂公共和私人基礎設施，包括通信和金融服務，這可能會擾亂正常的商業運營。
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自2020年以來，聯邦住房金融局對氣候和自然災害及其對政府資助企業和聯邦住房貸款銀行(統稱為受監管實體)和全國住房市場的影響越來越直言不諱，並將氣候變化列為優先關注的問題，並指示政府資助企業在其決策中積極考慮其影響。2021年1月，FHFA發佈了關於受監管實體的氣候和自然災害風險管理(RFI)的徵求意見請求，並主辦了一次公開聽證會。RFI要求提供有關數據、FHFA的監督和監管責任、財務披露、可負擔性以及公平和公平的信息。2021年12月，聯邦住房金融局現任董事(後又代理董事)桑德拉·湯普森發表聲明，指示聯邦住房金融局的受監管實體將氣候變化指定為優先關注的問題，並在決策中積極考慮其影響。為此，FHFA宣佈了一個新的託管計分卡，將要求GSE負責確保對氣候風險的彈性，並加強其對氣候變化問題的監測和監督。聯邦住房金融局還設立了八個機構範圍的內部工作組和一個指導委員會，以評估受監管實體在管理氣候風險方面的進展情況。工作組和指導委員會的目標是更好地瞭解氣候風險對住房和抵押貸款市場的影響。FHFA、GSE(包括通過GSE指南或抵押保險保單變更)或其他機構管理氣候風險的努力可能會對我們的NIW的數量和特徵(包括其保單條款)、某些地區的房價和某些地區的借款人違約產生重大影響，並增加我們在某些地區提供抵押保險的成本，因此可能會影響我們的業務和運營。
我們面臨着與我們的第三方再保險交易相關的某些風險，包括我們的再保險人可能無法履行他們的義務，或者我們將失去我們在進行交易時由於未來的GSE或威斯康星州OCI行動而預期獲得的資本信用，或者如果我們的任何再保險人經歷降級或其他不利的商業事件。
我們使用第三方再保險，包括ILN交易、QSR交易和XOL交易，以積極管理我們的風險，確保遵守PMIER、州監管和其他適用的資本要求，並支持我們的業務增長。這些交易有可能不會繼續提供我們在訂立時預期的利益，包括QSR交易和XOL交易(不像ILN交易那樣完全抵押)下的我們交易對手沒有履行其義務、GSE或威斯康星保險公司在合同期限內沒有繼續向我們提供預期的全額資本信用，或者任何QSR交易或XOL交易下的一家或多家再保險公司遭遇降級或其他不利業務事件。任何這些事件都可能對根據再保險協議轉移的風險的信用產生負面影響，進而對我們的資本需求、PMIER的狀況和增長潛力產生負面影響。
再保險並不解除我們對被保險人支付索賠的直接責任，即使我們可以根據QSR交易或XOL交易獲得再保險賠償。因此，我們承擔與此類再保險人有關的信用風險。為了降低這一風險，存在某些合同保護，這些保護建立了我們可以根據QSR交易或XOL交易直接獲得我們的再保險可收回金額的來源。ILN交易完全以存入信託賬户的資金作抵押，以確保再保險人根據各自的再保險協議對NMIC承擔義務。見第二部分第8項“財務報表和補充數據。合併財務報表附註。附註6，再保險如果QSR交易或XOL交易信託賬户中的金額不足以支付損失賠償和我們根據QSR交易或XOL交易有權獲得的其他金額，我們將嘗試直接從再保險公司追回該等金額。一個或多個再保險公司可能無法或不願在未來支付欠我們的再保險可收回款項，這可能會對我們的財務狀況產生不利影響。
如果QSR交易或XOL交易下的任何再保險人遭遇評級下調，相關再保險協議將根據PMIERs要求，責成任何此類再保險人增加相關信託賬户中的抵押品。如果再保險人違反其附帶義務，並未在通知後予以補救，我們可以終止與該再保險人的協議。QSR交易和XOL交易通常還賦予我們在某些其他情況下終止協議的權利，包括(其中包括)如果再保險人破產、其執照被吊銷或對其與其他實體的相關QSR交易或XOL交易下的全部責任進行再保險。如果我們遇到提前終止的情況，我們將被要求重新承擔讓渡給違約再保險人的風險，我們在簽訂協議時獲得的PMIER和法定資本信用將被逆轉。根據時機和嚴重程度的不同，此類事件可能會對我們的財務狀況、增長潛力和未來的資本需求產生實質性的不利影響。
此外，GSE和威斯康星州保監處有權定期審查我們的第三方再保險交易的表現，包括再保險人的財務實力和其他GSE和威斯康星州保監處可能認為對評估交易很重要的因素(我們可能不知道)。作為此類審查的結果，GSE或威斯康星州保監局可以撤回批准或繼續批准，但給予的資本抵免不夠全額。如果我們不能繼續獲得與這些交易相關的全部資本抵免，我們可能需要比我們預期的更早尋求其他資本來源或減少RIF，根據PMIER和國家保險法獲得全額資本抵免。未來
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資金來源將取決於成本、可獲得性以及我們、監管機構和GSE可以接受的條款和條件。我們不能確定我們是否能夠獲得其他資本來源，或者以我們所需的金額和有利的條件替代減少RIF，如果有的話。
我們的經營業績在很大程度上取決於我們管理與業務增長相關的風險的能力，以及維持和加強有效的運營程序和內部控制的能力。
自2013年以來，我們的抵押貸款保險業務一直在快速增長。我們未來的經營業績在很大程度上取決於我們成功管理業務持續增長的能力，以及這種增長對我們的運營人員和高級管理團隊的要求。關鍵管理層和其他人員的意外流失，或未來無法招聘、培養和留住合格的管理人才，可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生不利影響。如果我們無法管理未來業務的擴張，我們可能會遇到合規和運營問題，需要放慢增長速度，或者不得不產生超出當前預測的額外支出來支持這種增長，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況或運營業績產生不利影響。
我們未來的經營業績還取決於我們繼續實施和改進我們的運營、信貸、財務、管理和其他披露以及內部風險控制程序和報告系統和程序的能力。我們的管理層並不期望我們的披露、內部風險控制和程序能夠防止所有潛在的錯誤和欺詐。我們可能無法有效或及時地成功改進或整合我們的控制和程序，並可能發現現有控制和程序中的缺陷。不能保證我們在未來的內部控制和程序中不會遇到缺陷。
任何控制系統的設計在一定程度上都是基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計在所有潛在的未來條件下都能成功地實現其所述目標。如果我們的控制不有效或沒有適當地實施，我們可能遭受財務或其他損失、業務中斷、監管制裁或我們的聲譽受損。這些失敗造成的損失可能在規模、範圍和規模上有很大差異，並可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們面臨借款人、員工和第三方服務提供商的欺詐、瀆職或錯誤帶來的運營風險，任何此類欺詐、瀆職或錯誤都可能對我們造成重大和不利的影響。
我們面臨着許多類型的操作風險，包括借款人、員工和外部人士欺詐或瀆職的風險，包括第三方服務提供商、文書記錄保存錯誤和交易錯誤。我們的業務依賴於我們的員工和第三方來處理大量交易。如果我們的一名員工或我們的某個系統因人為錯誤或個人故意破壞或欺詐性操縱我們的運營或系統而導致重大運營故障或故障，我們可能會受到實質性和不利的影響。與我們有業務往來的第三方也可能是我們運營風險的來源，包括這些方自己的系統或員工出現故障或故障。鑑於我們的員工和員工的混合和遠程工作安排，我們合規計劃的有效性以及防止和檢測員工或承包商的欺詐或瀆職行為的整體能力可能會降低。這些事件中的任何一種都可能導致我們的業務運營能力下降、對客户的潛在責任、聲譽損害和監管幹預，這可能會對我們的財務狀況和經營業績造成重大不利影響。
如果我們不與客户保持連接或以其他方式滿足客户的技術需求，或者無法開發、增強和維護我們的專有技術平臺，我們的業務和財務業績可能會受到不利影響。
我們主要依靠電子商務和其他技術來提供和分銷我們的MI產品和服務。我們的客户要求我們以安全的方式提供和服務我們的MI產品，包括通過我們的專有技術平臺、我們的互聯網網站或直接電子數據傳輸。為了增強我們為內部和外部人員提供創新IT解決方案的能力，我們與塔塔諮詢公司簽署了一項協議，根據該協議，塔塔諮詢公司提供涵蓋應用程序開發和支持、基礎設施支持(服務枱、最終用户計算和工程服務)和信息安全功能等功能的服務。我們在專有保險管理平臺內承保和服務我們的MI投資組合，該平臺部署了使我們的客户能夠以安全的方式進行業務交易的技術。我們的貸款客户可以選擇只與他們已經在技術上兼容的抵押貸款保險公司做生意，也可以選擇保留現有的MI提供商，而不是投資時間和資源與新的MI提供商整合。如果我們不能成功地建立和維護這些安排和關係，或以其他方式跟上客户的技術需求，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。
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我們業務的成功取決於我們是否有能力及時有效地解決我們的技術平臺運營中可能出現的任何重大問題。雖然我們預計與TCS的合作將增強我們進一步開發、部署和服務我們的技術平臺的能力，但這些功能外包、我們與TCS的關係惡化或終止我們與TCS的合作所造成的任何延誤都可能導致我們的運營嚴重中斷。如果我們的技術平臺未能以我們預期的方式表現，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到嚴重損害。此外，如果我們不能在必要時增強我們的平臺以支持我們的主要業務功能，包括隨着時間的推移趕上或超過競爭對手的技術能力，我們的業務將受到負面影響。我們無法確切地預測維護和改進我們平臺的成本，但如果不進行必要的改進，任何技術增強方面的重大不足或系統增強交付時間上的負面差異，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們可能無法防止未經授權披露或濫用機密、個人或專有信息。
我們的IT系統處理、傳輸、存儲和保護借款人的大量個人信息，除了對我們的業務至關重要的機密、專有、財務和其他信息外，我們還為借款人的抵押貸款提供保險。見項目1C，“網絡安全我們的資訊科技系統和網絡，包括我們可能外判的功能，很容易受到未經授權的訪問、中斷或故障的影響，原因往往是我們無法控制的事件，包括網絡攻擊、自然災害、盜竊、恐怖襲擊和一般技術故障。我們可能會不時升級我們的某些信息系統，並將我們的某些業務流程轉型和自動化。我們還將某些技術和業務功能外包給第三方，並可能在未來繼續這樣做。 如果我們未能及時、成功地實施和集成新技術系統，或者如果系統和/或轉型和自動化的業務流程不能按預期運行，這可能會使我們面臨與數據和信息安全相關的風險增加，以及意外的服務中斷，這可能會導致金錢和聲譽損害或損害我們的競爭地位。我們的遠程和混合工作安排還可能增加網絡安全攻擊或數據安全事件的風險。特別是，在目前的遠程和混合工作安排環境中，我們的員工和供應商依賴使用便攜式計算機和移動設備，這些設備可能被盜、丟失或濫用，使通過此類設備獲取的信息更容易受到未經授權的訪問，包括員工的瀆職。

我們採用了信息安全程序和控制來保護我們的系統以及我們處理、傳輸和存儲的信息，包括多因素身份驗證和新的生物識別解決方案來驗證員工登錄。儘管我們做出了這些努力，但我們可能無法預見或實施有效的預防措施來防範所有網絡威脅，或者無法及時發現和遏制漏洞，這包括因為員工或承包商可能沒有遵循我們實施的控制措施，所使用的入侵技術經常變化或直到啟動才被識別，以及安全攻擊可能來自各種來源和方法。我們的遠程或混合工作安排可能會加劇這些風險。我們的員工、承包商、客户或我們系統的其他用户不時受到試圖訪問我們或我們客户的數據的各方的欺詐性引誘。儘管wE尋求制定適當的信息安全政策和系統，我們不能保證我們現有的信息安全政策和系統能夠防止未經授權使用或泄露機密信息，包括非公開的個人信息。對我們IT系統安全的任何損害都可能導致個人身份信息丟失、財務損失、客户流失和無法進行業務交易；解決和解決問題可能代價高昂且耗時；可能使我們承擔進一步損害、損害、損害我們聲譽的責任；並可能使我們受到監管機構的審查和/或使我們面臨民事訴訟或監管行動。如果其中任何一項發生，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。此外，我們維持的技術錯誤和遺漏以及保險覆蓋範圍可能無法或不足以完全覆蓋與未來可能發生的事故相關的索賠和/或費用。

不利的投資業績可能會影響我們的財務業績和開展業務的能力。
來自我們投資組合的收入為我們的運營和索賠支付提供了越來越多的收入和現金流來源。如果我們的投資結構不正確，以滿足未來的債務，或者我們的投資組合中有意外的損失，包括減值造成的損失或在投資到期前被迫清算，我們可能無法履行這些義務。NMIC的投資和投資政策受國家保險法和PMIER的約束，這導致我們的投資組合主要限於高評級的固定收益證券。我們的大部分投資組合都是在利率處於歷史低位的時候建立的。如果市場利率高於我們固定收益證券的利率，將增加這些證券的未實現損失，並降低我們投資組合的市場價值。如果有必要在這些證券處於未實現虧損狀態時出售它們，將對我們的財務狀況產生不利影響。
我們可能被要求或認為有必要根據監管、經濟、社會和市場要求或條件，或我們現有或預期的財務狀況和業務的經營要求，包括税務狀況，改變我們的投資或投資政策。我們的投資目標可能無法實現。我們的成功
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投資活動受到一般經濟狀況的影響，這可能對信貸和對利率敏感的證券市場產生不利影響，包括投資者參與這些市場的程度和時機、利率水平和波動性以及固定收益證券的價值。
我們面臨着與提供貸款審查服務相關的監管和訴訟風險。
NMI為我們的某些客户提供貸款審查服務，這些服務由獲得SAFE法案許可的第三方服務提供商執行，包括NMIC不提供抵押保險的貸款。根據我們的服務協議條款，並受此類協議對責任的合同限制的限制，如果此類錯誤嚴重損害已審核貸款的適銷性、導致此類貸款的價值大幅縮水或導致客户需要回購此類貸款，我們將為“重大錯誤”提供有限的賠償權利。賠償可以採取貨幣或其他補救措施的形式，但受每筆貸款和年度限制的限制。因此，我們承擔了與提供這些服務相關的一些信用風險。NMI與獲得SAFE法案許可的第三方服務提供商簽訂了提供貸款審查服務的合同，我們相信我們已經安排了NMI的運營，使其本身不會從事任何可能觸發SAFE法案許可的活動。然而，CFPB或其他監管機構可能會採取不同的立場，從而增加監管審查的風險，並可能採取執法行動和/或涉及這些貸款審查服務的訴訟。任何此類審查、執法行動或訴訟都可能導致我們經營業務的能力減弱、對客户的潛在責任、聲譽損害和監管幹預，進而可能對我們的財務狀況和經營業績造成重大不利影響。請參閲“私營MI行業是，作為參與者，我們通常受到訴訟和監管執法風險的影響，“如下所示。
與抵押保險業監管有關的風險
不能保證GSE在未來將繼續將我們視為經批准的保險公司，而GSE PMIER的變化或我們未能保持遵守GSE的PMIER，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
NMIC是GSE-核準保險人，我們承保的大部分保險都是基於出售給GSE的貸款。GSE為私人抵押貸款保險公司制定了自己的對手方標準，即PMIER。(斜體術語的含義與PMIER中此類術語的含義相同。)因此，我們必須遵守PMIER，以保持NMIC作為核準保險人。PMIER確立了適用於以下項目的運營、業務、補救和財務要求核準保險人。在每年的4月15日之前，NMIC必須證明它在前一年的12月31日滿足了所有PMIER要求。NMIC還有持續的義務，在發現其未能滿足一項或多項PMIER要求時，立即以書面形式通知GSE，其中一些要求沒有實質性門檻。我們在2023年4月15日之前向GSE證明，截至2022年12月31日，NMIC完全符合PMIER。
然而，不能保證NMIC將繼續遵守PMIERS的財務要求。如果NMIC的收入大幅減少或虧損意外大幅增加，NMIC的可用資產可能會低於PMIERS財務要求規定的最低要求資產。此外，隨着NMIC繼續發展其業務並增加其淨RIF，NMIC可能需要籌集更多資本或減少其淨RIF，包括通過使用額外的再保險，以保持符合PMIERs的財務要求，並繼續支持新的業務書寫。未來的任何增長資本可能是債務、股權或兩者的組合。我們不能保證我們籌集資本、獲得額外再保險或以其他方式降低RIF的努力會成功。
PMIER規定，決定最低所需資產的因素表將每兩年或更頻繁地更新，以反映宏觀經濟狀況、貸款業績或解決GSE認為重要的其他問題。此外，GSE可隨時修訂或澄清PMIER的其他方面。不能保證NMIC將繼續合規，也不能保證GSE不會在未來使PMIER的財務要求更加繁重。如果未來對PMIER的任何更新將要求NMIC大幅增加可用資產金額以支持其業務寫作，則NMIC需要持有的資本額將增加，這可能會對我們的回報產生負面影響。任何此類影響都可能對我們滿足業務計劃和未來經營業績的靈活性產生負面影響。
遵守PMIER要求我們在採取許多行動之前獲得GSE的事先批准，包括實施新產品或服務或達成公司間協議等。此外，核準保險人可獲扣減其基於風險的必需資產對於新的或修訂的再保險交易，經批准的保險人必須獲得GSE的書面批准。PMIER的批准要求可能會在我們預期的行動過程中禁止、實質性修改或拖延我們。此外，GSE可能會修改或更改他們要求我們在其購買的貸款的按揭保險保單中包括的條款的解釋，要求我們修改我們的承保條款或操作程序，以保持我們的認可保險公司的地位，而這些變化可能會對我們的財務產生重大不利影響。
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職位和經營業績。例如，我們和其他經批准的保險公司被要求實施新的主保單，其中包括符合GSE建議建議書的條款。GSE有可能自行決定對我們目前不在PMIER中的某些活動和做法要求額外的限制和/或條件，或GSE要求我們繼續成為經批准的保險公司。GSE施加的額外要求或條件可能會進一步限制我們的運營靈活性和我們可能開展新業務的領域。
如果未來NMIC未能遵守PMIER，包括財務要求，它可能會失去一家或兩家GSE的認可保險人地位，或可能不得不進入補救計劃(在GSE的批准下)、削減其業務承銷或完全停止處理新業務。這些事件中的任何一項都會對我們的財務狀況和未來的業務前景產生重大不利影響。
GSE業務實踐的變化，包括減少或停止使用私人MI的決定，或可能取消抵押貸款保險覆蓋範圍的條款的變化，改變其章程的聯邦立法或GSE重組或GSE強加的貸款交付定價變化，可能會減少私人MI市場機會，減少我們的收入或增加我們的損失。
GSE的要求和做法影響到經批准的保險公司的經營結果和財務業績，包括NMIC。GSE的章程或業務實踐的變化可能會大幅減少他們購買的由我們承保的抵押貸款數量，從而降低我們的特許經營權價值。2008年9月，聯邦住房金融局被任命為政府資助企業的管理人，有權控制和指導政府資助企業的運營，聯邦住房金融局可以指示政府資助企業做出這樣的改變。
由於GSE處於長期託管狀態，人們一直在就GSE在美國房地產市場的未來角色和目的進行辯論。美國國會可以立法，或者政府可以通過行政改革、結構和其他方式對政府支持企業和二級抵押貸款市場的運作進行改革。自2011年以來，已有多項立法建議旨在逐步縮減政府資助企業的規模(例如法定授權政府資助企業將按揭信貸風險轉嫁至私營機構)，或徹底改革住房融資制度。然而，到目前為止，國會還沒有頒佈任何立法。關於政府在住房市場中的角色，更具體地説，關於是否存在明確或隱性的政府擔保，這些建議各不相同。最近，人們越來越多地關注和討論獨立於立法行動的行政改革。FHFA前董事領導層更專注於通過提高GSE的整體資本金水平和降低它們的信用風險狀況，為GSE退出託管做好準備。2020年12月，聯邦住房金融局公佈了一項最終規則(2020 ERCF規則)，為GSE建立了新的企業監管資本框架(ERCF)，其中包括關於允許GSE獲得私人MI貸款的資本減免的條款。2020年ERCF規則規定，與沒有私人MI的貸款相比，有私人MI的貸款為GSE提供了更有利的資本減免。
FHFA的領導層不時發生變化。鑑於聯邦住房金融局的董事可以由總裁隨意拆除，該機構的議程、政策和行動很可能會受到當時的現任政府的重大影響。因此，很難預測FHFA是否或如何在本屆政府任期後尋求實施GSE監督。2021年，總裁·拜登撤掉了原聯邦住房金融局的董事，任命了新的董事來領導聯邦住房金融局。與董事之前專注於讓GSE退出託管不同，董事湯普森的行動更注重平衡GSE的雙重使命，包括住房金融系統的安全和穩健，以及增加抵押貸款的可及性和可負擔性，尤其是對中低收入借款人和服務不足的社區。在董事·湯普森和財政部之間，他們擁有實施政府支持企業行政改革的強大能力。2021年9月，董事·湯普森領導的聯邦住房金融局與財政部一起，對2020年ERCF規則提出了修正案。2022年3月16日，FHFA通過了最終規則(2022年5月16日生效)(2022年ERCF修正案)，通過細化規定的槓桿緩衝額和GSE的CRT證券化框架來修訂ERCF，這降低了GSE必須持有的資本額，包括增加GSE因其分配的信用風險而獲得的資本信用。雖然《2022年僱員補償基金修正案》對僱員補償基金作出了積極的修改，但在實施最終規則時，政府支持企業所需持有的資本總額仍然很大。根據PMIERs，我們必須持有的資本增加可能會使我們的產品更加昂貴，並可能對我們的財務狀況和未來的業務前景產生重大不利影響。
其他潛在的GSE改革，無論是通過立法還是行政行動，都可能影響私人抵押貸款保險目前作為信用增強的作用，包括減少或取消它，這將對我們的收入、經營業績、前景或財務狀況產生不利影響。其他一些可能影響我們業務的潛在GSE改革或政策變化的例子也可能包括但不限於以下內容：

•可能導致GSE獲得的抵押貸款數量減少的政策或要求；
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•GSE獲得的抵押貸款的國家符合標準的貸款限額；
•所需的按揭保險水平；
•可以取消抵押貸款保險覆蓋範圍的條款，包括GSE要求和允許在達到法律規定的取消門檻和條件之前取消的計劃；
•對於GSE獲得的抵押貸款保險單，要求包括在主保單中的條款；
•GSE對需要抵押保險的貸款收取的貸款水平價格調整或擔保費的金額；以及
•GSE對抵押貸款機構選擇提供保險的抵押保險公司的影響程度。
由於這些問題，未來包括MI在內的私人資本將在國內住宅住房金融體系中扮演什麼角色，或者任何此類變化對我們業務的影響都是不確定的。對GSE章程或法定權力的任何改變都需要國會採取行動才能實施。任何全面的GSE改革或漸進式改革(立法或行政)的通過和時間都不確定，這使得對我們和我們的行業的實際影響很難預測。任何此類變化都可能對我們的業務產生重大影響。
近年來，FHFA為GSE設定了目標，將GSE的抵押貸款信用風險的很大一部分轉移到私營部門。已經創建了幾種信用風險轉移產品，以將抵押貸款信用風險轉移到私營部門，包括現已暫停的Imagin和EPMI以及上文討論的其他產品如果貸款人和投資者選擇私人MI的替代方案，我們的NIW交易量可能會受到不利影響。“如果這些產品以及任何其他當前或潛在的信用風險產品可能以取代主要MI保險的方式演變，我們承保的保險金額可能會減少。很難預測任何其他當前或潛在的替代信用風險轉移產品(如果有的話)的影響，這些產品是為滿足FHFA確立的目標而開發的。
我們必須遵守全面的國家保險法規和資本充足率要求，我們必須滿足這些要求才能繼續經營我們的MI業務。
美國MI行業和我們的保險子公司在其獲得許可或授權開展業務的每個司法管轄區都受到全面的州監管。監管審查可能會導致新的法律先例、新的法規或新的做法，或者監管行動或調查，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。儘管範圍各不相同，但州保險法一般賦予州保險監管機構廣泛的監督權，以審查保險公司，並執行或行使影響保險業務幾乎所有重要方面的規則或自由裁量權，包括保險費率、貿易和索賠做法、會計方法、營銷做法、保單形式和資本充足率。這些州保險監管機構可能會採取行動，對我們和我們的行業被允許提供的產品和服務的類型產生實質性影響，包括要求我們(和其他MI公司)修改當前的定價和商業實踐。此外，不遵守適用的法規可能會導致強制執行或紀律處分，包括施加處罰和撤銷我們的運營授權。
NMIC的主要監管機構是威斯康星州保監局。根據適用的威斯康星州法律以及其他15個州的法律，抵押貸款保險公司必須保持相對於其RIF的最低法定資本數額，以使抵押貸款保險公司繼續開展新業務。儘管最低資本金的規定在每個有這種要求的司法管轄區可能有所不同，但最常見的衡量標準是允許的最高RTC比率為25：1。威斯康星州和其他某些州，包括加利福尼亞州和伊利諾伊州，實施了一項實質上類似的要求，稱為最低投保人頭寸。如果我們的業務增長更快(即，我們的RIF增長快於預期)或利潤低於預期(即如果我們的收入沒有產生我們預期的回報)，我們在短期和中期的實際RTC比率可能會超過我們預期的RTC比率，並可能開始接近我們所受的限制，這可能需要我們達成替代安排來降低我們的RIF，包括通過額外的再保險或籌集額外的資本。如果發生這種情況，我們無法保證我們獲得額外再保險或以其他方式降低RIF或籌集資本的努力是否會成功，如果這些努力不成功，我們可能會超過國家強制的資本金要求。因此，如果我們在一個或多個州未能滿足資本充足率要求，我們可能被要求暫停在我們開展業務的部分或所有州的承銷業務。
私營MI行業是，作為參與者，我們通常受到訴訟和監管執法風險的影響。
我們經營的行業受到高度監管，這些行業本身就會增加訴訟和監管程序的風險。因此，包括NMIC在內的MI行業成員在正常運營過程中面臨訴訟風險，包括集體訴訟風險，以及聯邦監管機構和州保險機構的行政執法。此外，
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私營MI行業，包括NMIC，可能會受到我們所受法律法規或其解釋或應用方式變化的影響。請參閲“項目1-商業-美國抵押貸款保險法規."
過去，其他抵押貸款保險公司(不包括我們)曾捲入指控違反RESPA第8條的訴訟和監管執法行動。除其他事項外，RESPA第8條一般禁止按揭保險公司為轉介MI業務而向按揭貸款人支付轉介費。這一限制還可以禁止向抵押貸款機構免費提供服務或產品，對低於其合理或公平市場價值的服務收取費用，以及為抵押貸款機構提供的高於其合理或公平市場價值的服務支付費用，以換取MI業務的轉介。包括CFPB、州保險專員和州總檢察長在內的各種監管機構可能會提起訴訟，尋求與涉嫌違反RESPA轉介費限制的各種形式的救濟有關的訴訟，集體訴訟中的私人訴訟當事人也可以。在2008年金融危機之後的幾年裏，CFPB對包括抵押貸款保險公司在內的抵押貸款行業參與者採取了更多的執法行動。特別是，CFPB專注於挑戰抵押貸款保險人根據RESPA第8條作出的專屬再保險安排。許多州的保險法規定也禁止為保險業務的轉介買單，並提供了各種機制來執行這一禁令。CFPB或白宮領導層的更迭也可能對CFPB未來的執法活動產生影響。CFPB對RESPA第8條的解釋和執行給包括抵押保險公司在內的許多“結算服務”提供商帶來了監管風險。
我們目前不參與任何聯邦或州監管執法行動；然而，未來可能會出現此類訴訟。任何此類訴訟或訴訟的辯護成本和最終解決方案都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。如果我們成為其中任何一家監管機構採取行動的一方，最終結果很難預測，任何結果都可能對我們或整個行業產生負面影響，這種負面結果可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
在正常的業務過程中，我們不時會捲入某些法律程序。到目前為止，我們還沒有確認與我們的任何法律程序有關的重大責任。然而，訴訟及其他法律及監管事宜的結果本質上是不確定的，未來任何一項或多項此類事宜可能會對我們的流動資金、財務狀況及經營業績產生意想不到的重大不利影響。
如果消費者金融保護局界定QM的ATR規則對發起市場的規模產生負面影響，我們的業務前景和經營業績可能會受到不利影響。
2014年1月，CFPB實施了多德-弗蘭克法案ATR抵押貸款條款，該條款規定了貸款人在發放ATR涵蓋的抵押貸款時確定借款人支付能力的義務。屬於ATR的抵押貸款子集具有某些低風險特徵，稱為QMS。被認為具有最低風險概況的質量管理體系有權享有符合支付能力要求的安全港推定。在2020年第四季度，CFPB發佈了一系列最終規則，以(I)取消臨時質量管理類別，通常被稱為“質量管理補丁”，(Ii)修改一般質量管理的定義，以及(Iii)規定一個新的、經驗豐富的質量管理類別。一般質量管理最終規則於2021年3月1日生效，強制性合規日期延長至2022年10月1日。然而，GSE在2021年4月8日宣佈，對於在2021年7月1日或之後收到的貸款申請，它們將只購買符合新的一般QM定義的貸款。見“第1項，”商業-美國抵押貸款保險監管-其他美國監管-住房金融改革“以上是有關優質按揭保險制度的GSE最終規則的摘要。優質按揭補丁期滿，以及實施一般優質按揭和經驗豐富的優質按揭最終規則的長遠影響，可能會影響住宅按揭市場和對私人按揭保險的需求。
多德-弗蘭克法案還授權住房和城市發展部、退伍軍人事務部和美國農業部制定自己的質量管理定義，這些機構已經完成了這一定義。在一定程度上，貸款人發現HUD對QM的定義更有利於他們借款人的某些細分市場，他們可能會選擇FHA產品，而不是私人MI產品。
我們與其他行業參與者一起觀察到，在ATR規則生效日期之後發放的擔保貸款中，相當大一部分是QMS。我們預計，大多數貸款人將繼續不願發放不符合質量管理標準的貸款，因為如果不完全遵守ATR規則，此類貸款將無權享有符合支付能力要求的安全推定。因此，我們認為ATR法規導致了一部分無法達到監管QM標準的借款人，從而限制了他們獲得抵押貸款的機會，並縮小了住宅抵押貸款市場的規模。目前尚不清楚QM補丁或修訂後的一般QM規則或新的經驗豐富的QM類別的到期是否會對獲得抵押貸款的機會或抵押貸款市場的規模產生任何影響。如果QM法規或CFPB的行動對發端市場的規模產生負面影響，我們的業務前景和經營業績可能會受到不利影響。
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巴塞爾規則的實施可能會阻礙抵押貸款保險的使用。
巴塞爾委員會制定了 t1988年，《巴塞爾資本協議》制定了評估銀行資本充足率要求的國際基準。見項目1，“美國抵押貸款保險法規-巴塞爾規則。他説：“除其他因素外，資本充足規定亦管限本地及國際銀行就其住宅按揭貸款及證券化活動而購買及持有資產負債表上的抵押貸款的資本處理。2013年7月，美國銀行業監管機構頒佈了實施巴塞爾框架重要內容的規定，我們稱之為巴塞爾III。2017年12月，巴塞爾委員會公佈了對巴塞爾III(非正式名稱為巴塞爾IV)的最終修訂。根據巴塞爾協議IV，使用標準化方法來確定其信用風險的銀行在計算房地產風險敞口時可能會考慮抵押貸款保險。然而，這些銀行將需要根據貸款發放時的LTV比率來確定住宅抵押貸款的風險權重，而不考慮抵押貸款保險。根據標準化方法，在確定適當的風險權重後，可以考慮是否存在抵押保險，但前提是發行保險的公司的風險權重低於基礎風險敞口。私人公司發行的抵押貸款保險將不符合這一標準。因此，在巴塞爾協議四下，抵押貸款保險不能在標準化方法下減少信貸和降低資本費用。
2022年9月9日，美國銀行業監管機構宣佈有意修改美國監管機構的資本金要求，使其與巴塞爾協議IV保持一致。2023年7月27日，美國銀行業監管機構聯合發佈了一項擬議規則，將修訂大型銀行的資本金要求。2023年9月18日，美國銀行業監管機構宣佈，這項擬議的規則將提高總資產超過1000億美元的銀行的基於風險的資本金要求。這項提案增加了超過80%的LTV的風險權重，並取消了目前給予這些貸款的資本減免抵免，如果這些貸款屬於抵押貸款保險的話。因此，一如建議，修訂後的標準將意味着按揭保險不會降低這些大型銀行用作資本用途的住宅貸款的按揭成數，因此可能會減少它們對按揭保險的需求。如果草案中的提案獲得通過，這些大型銀行也可能退出LTV的高額貸款。然而，我們不清楚何時可以預期最終提案，或者一旦最終規則發佈，將為銀行組織提供多少時間來實施最終規則。此外，美國銀行業監管機構和GSE在為審慎(非資本)目的確定抵押貸款的LTV比率時，也可能(但不是巴塞爾協議IV規定的)同樣停止考慮抵押貸款保險。我們認為，美國目前實施的巴塞爾協議IV資本框架支持投資組合貸款人繼續使用私人MI作為風險和資本管理工具；然而，隨着巴塞爾協議IV的持續實施和巴塞爾框架的持續演變，很難預測對MI行業的影響程度(如果有的話)，以及聯邦銀行監管機構未來可能對法規進行的任何修改的最終形式。如果巴塞爾委員會修改巴塞爾協議IV框架，減少或取消銀行通過私人MI承保低首付貸款所獲得的資本利益，我們目前和未來的業務可能會受到不利影響。

與我們的控股公司和資本結構相關的風險
我們的控股公司結構以及某些監管和其他限制可能會影響我們履行義務的能力，並可能要求我們籌集更多資本。
NMIH是我們運營子公司的控股公司，本身沒有任何重大業務。NMIH運營現金的主要來源是投資收入，未來可能包括NMIC和Re One的股息，這兩家公司目前沒有積極的保險敞口。NMIC有能力在截至2024年12月31日的12個月內向NMIH支付總計9630萬美元的普通股息，而無需事先獲得威斯康星州OCI的批准。NMIH還可以根據優先擔保信貸安排獲得2.5億美元的未提取循環信貸能力。此外，NMIH目前從我們的保險子公司獲得現金，包括根據我們的税收和費用分攤安排支付的款項。在此類協議中，威斯康星州保監局已批准將2025年6月1日到期的4億美元高級擔保票據(票據)的本金總額和優先擔保信貸安排的利息支出分配給NMIC，前提是票據發行和安排的收益將分配給NMIC，或用於償還、贖回或以其他方式抵銷NMIC根據先前分配給NMIC的信貸安排籌集的金額。經修訂的我們與子公司之間的費用分攤安排已獲得威斯康星州保監局的批准，但這種批准可能隨時被撤銷。根據目前的債務安排，NMIH依靠這些流動性來源支付本金和利息，並支付某些公司費用和所得税等。如果向NMIH支付的款項被削減或限制，NMIH就有可能無法履行其財務義務。
NMIH的股息收入僅限於我們子公司的上游股息支付。對於我們的保險子公司，根據威斯康星州的法律，超過規定限額的股息被認為是“非常”的，需要得到威斯康星州保監局的批准。我們的保險子公司所在的其他州也限制或限制它們支付股息的能力。威斯康星州和其他有股息限制的州可能會通過修訂後的法規條款或
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對現有法律條款的解釋可能比目前有效的條款更具限制性，或者將採取其他行動，進一步限制我們的保險子公司支付股息或進行資本分配或返還資本的能力。此外，根據PMIER計劃，如核準保險人未能符合PMIERS的財務規定，則該核準保險人未經GSE事先書面批准，不得派發股息。
此外，為了支持NMIC未來的增長，如果GSE需要額外的資本或根據保險法律法規，我們可能需要為NMIC提供額外的資本支持。如果我們無法履行我們的義務，NMIC可能會失去GSE批准和/或被要求停止在一個或多個州的業務，這將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
在投資收入或我們持續運營和資本化產生的資金不足以滿足未來運營需求的情況下，我們可能需要通過未來的融資活動籌集更多資金，包括通過發行額外的債務、股權或兩者的組合，降低我們的RIF，包括通過額外的再保險，或者限制我們的增長和減少我們的費用。NMIH未來的資本需求取決於許多因素，包括NMIC能否成功承保新業務，將保費費率設定在足以覆蓋索賠和運營成本的水平，以及滿足PMIER規定的最低資產門檻。我們不能保證我們籌集資本、獲得額外再保險或以其他方式降低RIF的努力會成功。如果我們不能獲得足夠的資本，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。
我們的鉅額債務可能會對我們的財務狀況產生不利影響。
我們目前有，並將繼續有大量的債務。截至2023年12月31日，我們的債務總額約為397.6美元。
我們的負債可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大負面影響，包括：
•增加我們在不利的經濟和工業條件下的脆弱性；
•限制我們獲得額外資金的能力；
•要求將子公司運營的現金流中的很大一部分用於償還債務，從而減少了可用於其他目的的現金流；
•使我們未來更難保留現有評級或獲得投資級信用評級；
•使我們的業務更難成功開展或業務增長，或限制我們在規劃或應對業務變化方面的靈活性；以及
•與槓桿率較低的競爭對手以及可能更容易獲得資本資源的競爭對手相比，我們可能處於競爭劣勢。
此外，我們的高級擔保信貸安排和管理我們的優先擔保票據的契約包含某些限制性契約，其中包括限制我們產生額外債務、進行投資、產生留置權、轉讓或處置資產、與其他公司合併或收購以及支付股息的能力。我們的高級擔保信貸安排要求我們遵守某些財務和其他維護契約。未能遵守我們的優先擔保信貸安排的契諾或其他條款，以及管理我們的優先擔保票據的契約，可能會導致此類債務下的違約事件，如果不補救，可能會引發某些其他債務下的違約事件。

如果我們優先擔保信貸安排下的貸款人終止他們的承諾，或者我們無法滿足某些契約或陳述，我們可能無法及時獲得資金，或者當我們需要資金時根本無法獲得資金。如果當我們需要資金時，無法在高級擔保信貸安排下獲得資金，我們繼續我們的業務做法或執行我們目前的戰略的能力可能會受到限制。如果優先擔保信貸安排或我們的優先票據項下的任何債務加速，我們不能向您保證我們的資產將足以全額償還該等金額，貸款人和/或票據持有人可以取消擔保優先擔保信貸安排和優先票據項下債務的抵押品的抵押品，包括NMIC和Re One的股票(如監管機構批准)。這些行動中的任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。
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我們目前和未來的浮動利率債務使我們面臨利率風險，這可能導致我們的年度償債義務大幅增加。
我們在優先擔保信貸安排下可能產生的任何債務以及我們未來的債務可能會受到浮動利率的影響，從而使我們面臨利率風險。如果利率上升，我們對這種浮動利率債務的償債義務將增加，導致我們的淨收入大幅減少，即使借款本金保持不變。
儘管我們的債務水平很高，但我們可能會招致更多債務，這可能會加劇上述任何或所有風險。
我們未來可能會招致大量額外債務，包括我們可能選擇在2021年循環信貸安排下進行的高達2.5億美元的借款。儘管管理我們2021年循環信貸安排的信貸協議和管理我們優先擔保票據的契約都限制了我們和我們某些子公司產生額外債務的能力，但這些限制受到一些限制和例外的約束，在某些情況下，我們可能會根據這些限制產生額外的債務。此外，我們的2021年循環信貸安排和契約並不阻止我們承擔某些不構成其中定義的“債務”的債務。在我們招致額外債務或其他債務的程度上，與上述信貸協議和契約相關的風險將增加，包括我們可能無法償還債務或其他債務。
我們目前的信用評級可能會對我們獲得資本的能力和此類資本的成本產生不利影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們當前的信用評級，或信貸機構未來可能採取的任何負面行動，可能會影響我們未來進入再保險、信貸和資本市場的能力，並可能導致貿易條款惡化，從而對成本產生不利影響。在需要繼續發展業務、為現有債務再融資或籌集新債務或股權時，無法進入再保險、資本和信貸市場可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生重大不利影響。
與我們普通股所有權相關的風險
我們目前不會為我們的普通股支付任何股息，未來也可能不會為我們的普通股支付任何股息，任何宣佈的股息可能會推遲支付。
我們過去沒有宣佈分紅，也沒有分紅，未來也可能不分紅。因此，在我們以其他方式宣佈普通股並支付股息之前，只有普通股價格的升值才會為投資者提供回報，而這種升值可能不會發生。董事會未來宣佈和支付股息將取決於許多因素，包括一般經濟和商業狀況、我們的戰略計劃、我們的財務結果和狀況、法律要求以及我們董事會認為相關的其他因素。此外，我們未來可能會簽訂額外的信貸協議或其他債務安排，這可能會限制我們宣佈或支付普通股現金股息的能力。
我們普通股的市場價格可能會波動，這可能會導致對我們普通股的投資價值下降。
我們普通股的市場價格可能會有很大波動，這可能會使股東很難按所需的數量、價格和時間出售我們普通股的股份。有許多因素影響我們普通股的市場價格，包括但不限於：
•一般市況，包括價格水平和成交量、利率變動及通脹上升；
•國家、地區和地方的經濟或商業狀況；
•貿易、税收、貨幣和財政政策的影響和變化，包括美聯儲的利率政策；
•美國住房和住房金融政策的變化，包括政府支持企業和政府管理信息系統角色的變化；
•我們實際或預期的財務狀況、流動資金、經營業績、現金流和資本水平；
•改變或未能達到我們對未來財務和經營業績的公開披露的預期；
50

•發佈關於我們、我們的競爭對手或整個金融服務業的研究報告，或證券分析師對我們的財務和經營業績的預測發生變化或未能達到預期，行業分析師沒有發佈研究報告或停止報道；
•市場估值，以及類似公司的財務和經營業績和前景；
•我們的普通股或其他可轉換、可交換或可行使的普通股的未來發行或銷售，或預期的發行或銷售；
•我們未來可能產生的額外債務；
•與股票價格變化有關的費用，如與未償還認股權證相關的財務報表上反映的負債價值的變化；
•可能未能建立和維持對財務報告的有效內部控制；
•關鍵人員和管理人員的增減；
•未能滿足納斯達克繼續上市的要求；以及
•我們未能遵守2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》。
股票市場總體上經歷了很大的波動，這種波動往往與特定公司的經營業績無關。這些類型的廣泛市場波動可能會對我們普通股的交易價格產生不利影響。過去，NMIH以外的某些公司的股東有時會在其證券的市場價格出現波動後對此類公司提起證券集體訴訟。任何針對我們的類似訴訟都可能導致鉅額成本，分散管理層的注意力和資源，並損害我們的業務或經營業績。
我們普通股的市場價格可能會下降，因為我們普通股的大量流通股有資格在未來出售，而我們普通股未來的發行可能會壓低我們的股價，稀釋我們普通股的賬面價值。
截至2023年12月31日，我們發行了87,334,138股普通股，流通股為80,881,280股。未來在公開市場上大量出售我們的普通股，或者認為這些出售可能發生，可能會導致我們普通股的市場價格下跌。這些出售也可能使我們在未來在我們認為合適的時間和地點出售股權或股權相關證券變得更加困難。
我們修訂和重新修訂的2014年綜合激勵計劃(2014計劃)共有8,250,000股授權發行。根據我們2014年計劃發行的任何股票，包括行使股票期權的結果，都將稀釋在發行之前購買我們股票的投資者所持有的百分比。
除納斯達克規則另有規定外，我們有權在不經股東採取行動或投票的情況下，發行全部或部分經授權但未發行的普通股，包括為履行我們的股票激勵計劃規定的義務而發行的股票，以及可轉換為我們普通股的證券和工具。這種股票發行的價格可能反映了我們普通股當時的交易價格的折讓或溢價，並可能稀釋我們普通股的賬面價值或導致我們普通股的每股價格下降。

未來發行的債務或優先股，在我們清算時將優先於我們的A類普通股，可能會對我們普通股的市場價值產生不利影響。
我們普通股的股份是股權，不構成NMIH的負債。未來，我們可能會嘗試通過發行額外的債務來增加資本資源，包括銀行債務、商業票據、中期票據、優先或次級票據或各類優先股。我們的優先股，如果發行，可能優先於清算分配或優先於股息支付，這將限制可供分配給我們普通股股票持有人的金額。因此，如果我們被清算，我們的債務證券和優先股的持有人以及與我們的2021年循環信貸安排或其他未來借款有關的貸款人(如果有)將優先於我們普通股的持有者獲得我們可用資產的分配。未來發行債券或優先股的任何決定都將取決於市場狀況和其他因素，其中一些因素將超出我們的控制。我們無法預測或估計此類未來發行的金額、時間或性質。我們普通股的持有者承擔未來發行這種債務或優先股導致我們普通股市值下降的風險。
51

我們組織文件中包含的條款，以及特拉華州法律和威斯康星州保險法的條款，可能會推遲或阻止我們控制權的變更，這可能會對我們普通股的股價產生不利影響。
我們的公司註冊證書和章程以及特拉華州法律包含的條款可能會使我們董事會認為不可取的收購變得更加困難或不受歡迎。我們的企業管治文件包括以下各項規定：
•規定股東特別會議一般只能由董事會主席、首席執行官或董事會決議召開；
•使我們的董事會能夠發行非指定優先股，其條款可以確定，其股票可以在不經股東批准的情況下發行，並且可以授予優先股東投票權、特別批准、股息或其他高於普通股持有人權利的權利或優惠；
•使我們的董事會能夠在法定資本數額內發行普通股和認股權證；
•規定，在任何系列優先股持有人就該系列優先股所享有的權利的規限下，我們的股東要求或允許採取的任何行動必須在正式召開的我們的股東年會或特別會議上進行，並且不得通過該等股東的任何書面同意來實施；以及
•規定尋求在我們的年度股東大會上開展業務的股東，或在我們的年度股東大會上提名董事候選人的股東，通常必須在上一年年度會議一週年之前至少90天或不超過120天，及時以書面形式提前通知他們的意圖和某些其他信息。
這些條款單獨或一起可能會推遲敵意收購、公司控制權的變更或我們管理層的變動。此外，我們不允許在董事選舉中進行累積投票。
作為一家特拉華州公司，我們還必須遵守特拉華州法律的反收購條款，包括特拉華州公司法第203條，除某些例外情況外，該條款禁止特拉華州的上市公司與“有利害關係的股東”(一般定義為實益擁有該公司已發行有表決權股票的15%或以上的任何人或與該人有關聯的任何人)在三年內與該股東成為有利害關係的股東後的三年內進行商業合併(如該條款所定義)，除非(I)在該時間之前，該公司的董事會批准了導致股東成為有利害關係的股東的企業合併或交易；(Ii)在導致股東成為有利害關係的股東的交易完成後，有利害關係的股東在交易開始時擁有該公司至少85%的有表決權股票(不包括為確定已發行的有表決權股票(但不包括由有利害關係的股東擁有的未結清有表決權股票)，這些有表決權股票是由兼任高級管理人員的董事擁有的，或在僱員福利計劃中持有的，而在該計劃中，僱員無權對計劃持有的股票進行投標或投票)；或(Iii)在該時間當日或之後，該企業合併獲該法團董事會批准，並於股東大會上以至少三分之二的該法團非有利害關係股東擁有的已發行有表決權股票的贊成票批准。
此外，威斯康星州的保險法律和法規一般規定，除非獲得控制權的交易已獲得威斯康星州保險業監理局的批准，否則任何人不得獲得對我們的控制權。這些規定規定，當一個人擁有或有權投票超過我們有投票權證券的10%時，可以對控制權進行可推翻的推定。此外，NMIC和/或Re One是持牌保險公司的其他州的保險法律和法規要求在某人獲得對我們的控制之前的特定期限通知該州的保險部門。如果這些州的監管機構不批准控制權的變更，我們在不批准的州開展業務的許可證可能會被終止。
我們的公司註冊證書或章程或特拉華州法律或威斯康星州保險條例中任何具有延遲或阻止控制權變更的條款都可能限制我們的股東從他們的普通股獲得溢價的機會，還可能影響一些投資者願意為我們的普通股支付的價格。
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項目1B。未解決的員工意見
沒有。
項目1C。網絡安全
我們將技術整合到我們業務的許多方面。我們使用技術與客户和員工互動，並提供我們的產品和服務。在我們的技術系統中管理和存儲的業務信息和數據用於我們的許多日常功能，包括會計流程、財務預測、定價、承保、銷售、合規和通信等。我們注意到網絡安全威脅給我們的業務運營帶來的風險，並保持對我們的IT系統和數據的潛在風險。
為了預見和應對此類風險，我們制定了全面的信息安全/網絡安全計劃，包括旨在保護和維護我們IT系統完整性的控制和程序，以及防止和檢測內部和外部威脅或不良行為對我們IT系統的未經授權的訪問。由於網絡威脅的性質不斷變化，我們尋求通過預防和準備主動降低風險。我們採取基於風險的方法，識別我們的信息系統面臨的新的和持續的威脅，這些威脅可能會危及信息系統的安全和高效運行。我們的網絡安全計劃完全融入了我們的整體風險管理框架，並由內部和外部專家定期進行評估。
我們的信息安全計劃由一名專注的首席信息安全官(CISO)管理，他擁有超過25年的相關經驗。我們的CISO負責維護和執行我們的安全計劃，並向我們的首席信息官報告，首席信息官領導我們的信息系統管理。CISO管理着一個評估、評估和應對網絡安全威脅的團隊。我們的CISO以及我們IT、法律和內部審計部門的其他高級領導定期向我們的首席執行官以及我們的高級管理團隊和董事會成員提供有關網絡安全風險和計劃更新的適當報告。
我們的董事會通過董事會的審計和風險委員會監督網絡安全風險。董事會的審計委員會對網絡安全風險進行主要監督。在履行監督職能時，審計委員會考慮來自各部門(包括IT、內部審計和法律部門)的高級領導的信息，他們定期提供有關網絡安全的報告，包括公司網絡風險和威脅的最新情況、加強我們信息安全系統的項目狀況、對信息安全計劃的評估以及新出現的威脅情況。
我們的網絡安全計劃符合行業標準，如國家標準與技術研究所(NIST)網絡安全框架，我們定期與第三方合作，作為我們持續努力的一部分，以評估、增強和測試我們的安全措施和控制的充分性和有效性。我們要求我們的第三方服務提供商實施和維護與他們為我們提供的服務相稱的全面網絡安全實踐，並與適用的法律標準和實踐保持一致。此外，我們維護並測試業務連續性計劃，該計劃旨在允許我們在某些破壞性事件中繼續運營，包括我們的IT系統中斷，我們還有旨在解決信息安全事件(包括我們IT系統的任何漏洞)的事件響應計劃。
我們相信，所有這些職能都服務於預防、檢測、緩解和補救網絡安全事件的進程。雖然我們沒有經歷過任何重大的網絡安全事件，但我們相信我們的IT系統有可能發生中斷和入侵，並可能在未來對我們的業務產生負面影響。儘管有強有力的控制和保障措施，但任何系統都不能保證完全安全，不受內部和外部威脅。見第1A項，“風險因素-我們可能無法防止未經授權披露或濫用機密、個人或專有信息。"

項目2.財產
根據我們於二零一二年最初訂立的辦公設施租賃(經修訂後的租賃)，我們在加利福尼亞州埃默裏維爾租賃了約36,983平方英尺的辦公空間。租期至2030年3月。
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項目3.法律訴訟
在正常業務過程中出現的某些訴訟和索賠可能會不時針對我們或我們的關聯公司提起或待決。根據適用的會計指引，當我們認為可能已發生損失且損失金額可合理估計時，我們將為所有訴訟、索賠和預期和解建立應計項目。當或有損失既不可能也不能估量時，我們不建立應計項目。根據現有信息，任何此類損失估計本身都是不確定的，並受制於管理層的判斷和各種假設。由於這些估計的內在主觀性和法律訴訟結果的不可預測性，任何應計金額都可能不代表這類問題的最終解決。
只要吾等認為與該等訴訟及索償有關的任何潛在損失可能對本公司的流動資金、綜合財務狀況、經營結果及/或本公司整體業務產生重大影響，且屬合理可能但可能性不大，吾等將披露有關任何該等潛在損失的資料，不論是否超過任何既定應計項目或沒有任何既定應計項目。我們還將披露與任何可能但不可合理估計的重大潛在損失有關的信息。在合理可行的情況下，我們將提供損失估計或潛在損失範圍。對於任何被視為遙遠的或有損失，一般不會進行披露。
正如我們之前披露的那樣，我們被列為一起訴訟案件的被告，該案件涉及根據《房主保護法》退還抵押貸款保險費。2023年9月，美國弗吉尼亞州東區地區法院批准了我們駁回此案的動議。隨後，原告於2023年10月提出上訴通知，對地區法院的裁決向美國第四巡迴上訴法院提出上訴。上訴目前仍在審理中。根據吾等掌握的資料及吾等對迄今針對吾等提出或待決的訴訟及索償的審查，吾等並未就該等事宜確認重大應計負債，目前吾等亦不合理地預期該等事宜會導致對本公司的重大負債。然而，訴訟和其他法律和監管事項的結果本身並不確定，目前懸而未決或受到威脅的一個或多個此類事項可能會對我們的流動性、綜合財務狀況、運營結果和/或我們未來的整體業務產生意想不到的重大不利影響。

項目4.礦山安全信息披露
不適用。
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第二部分
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
我們的普通股在納斯達克證券交易所上市，代碼為“NMIH”。截至2024年2月9日，我們的A類普通股流通股為80,879,843股，約有12名登記持有者。我們的B類普通股中沒有流通股。2024年2月9日，我們普通股在納斯達克的收盤價為30.19美元。
我們的普通股之前沒有宣佈或支付過股息，我們未來也可能不會宣佈或支付股息。關於我們支付股息的能力的信息，見項目7，“管理層對財務狀況和經營成果--流動資金和資本資源的討論與分析和第8項，財務報表和補充數據。合併財務報表附註。附註16，監管信息。股息限制。"
發行人購買股票證券
下表提供了我們在截至2023年12月31日的三個月內購買NMI Holdings，Inc.普通股的信息。
(單位為千，每股數據除外)
購買的股份總數每股平均支付價格
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分回購的股票總數(1)
根據該計劃或計劃可能尚未回購的股票的大約美元價值(1)
期間：
2023年10月1日至2023年10月31日549,758 $27.11 549,758 $193,582 
2023年11月1日至2023年11月30日321,094 27.80 321,094 184,655 
2023年12月1日至2023年12月31日271,998 28.36 271,998 176,940 
總1,142,850 $27.60 1,142,850 
(1)在2022年2月10日之前，我們的董事會批准了一項1.25億美元的股票回購計劃，有效期至2023年12月31日，不包括關聯成本和適用的税收。2023年7月31日，我們的董事會批准將1.25億美元的回購計劃延長至2025年12月31日。董事會還批准了一項新的2億美元的股票回購計劃(不包括關聯成本和適用的税收)，有效期至2025年12月31日。截至2023年12月31日，根據2022年2月的股份回購計劃，沒有回購授權可用，而根據2023年7月的股份回購計劃，仍有176.9億美元的回購授權。見第8項，“財務報表和補充數據。合併財務報表附註。附註15，普通股，“以獲取更多信息。
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普通股業績圖表
下圖比較了2018年12月31日至2023年12月31日我們A類普通股的累計股東總回報與羅素2000指數、S小盤600指數和選定抵押貸款保險公司的指數(同行指數)的累計股東總回報。同業指數包括埃森特、MGIC和弧度。股東的總回報不一定預示着未來的回報。以下股票表現圖表中包含或參考的信息是隨本報告一起提供的，不會被視為根據《交易法》第18節的目的而被視為“存檔”，也不會被視為通過引用被納入根據《交易法》或《證券法》提交的任何文件中。

Q4 2023 Stock Graph v2.jpg
12/31/201812/31/201912/31/202012/31/202112/31/202212/31/2023
NMI控股公司$100 $186 $127 $122 $117 $166 
羅素2000指數100 126 151 173 138 161 
S小型股600100 123 137 173 145 169 
對等索引(ESNT、MTG、RDN)100 154 132 140 123 171 
項目6.合作伙伴關係[已保留]

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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
*以下對本公司財務狀況和經營結果的分析應與本報告第8項所列綜合財務報表及其附註以及本報告第I部分第1A項所列風險因素一併閲讀。此外，投資者應審查"有關前瞻性陳述的注意事項"上面。
概述
我們通過我們的主要保險子公司NMIC提供私人MI。NMIC是全資擁有的，註冊地在威斯康星州，主要由威斯康星州保監局監管。NMIC被GSE批准為MI提供商，並獲得在所有50個州和華盛頓特區承保的許可。我們的子公司NMI為抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務，我們的子公司Re One歷史上根據某些法定風險保留要求向NMIC提供再保險。這些要求已被廢除，Re One向NMIC提供的再保險覆蓋範圍已被減記。Re One仍然是一家全資擁有、持牌的保險子公司；然而，它目前沒有積極的保險敞口。
MI保護貸款人和投資者免受擔保抵押貸款未償還本金餘額的一部分與違約相關的損失。MI在美國樓市扮演着關鍵角色，因為它緩解了抵押貸款信貸風險，並促進了High-LTV(LTV：行情)的二級市場銷售.即，80%以上)向GSE提供的住宅貸款，GSE在其他方面受到其章程的限制，不得購買或擔保不受某些信用保護覆蓋的高LTV抵押貸款。這種信用保護和二級市場銷售使貸款人能夠增加其抵押貸款承諾的能力，並擴大向現有和潛在房主提供融資的機會。
NMIH是特拉華州的一家公司，於2011年5月註冊成立，我們於2012年開始運營，並於2013年制定了我們的第一份MI保單。自成立以來，我們一直尋求與廣泛的抵押貸款機構建立客户關係，並建立一個多元化的、高質量的保險投資組合。截至2023年12月31日，我們已與1,974家客户發佈了總保單，包括國家和地區抵押貸款銀行、貨幣中心銀行、信用社、社區銀行、建築商所有的抵押貸款機構、互聯網來源的貸款機構和其他非銀行貸款機構。截至2023年12月31日，我們有197.0美元的初級IIF和518億美元的初級RIF。
我們相信，我們在獲得龐大和多樣化的貸款客户羣體和發展高質量IIF投資組合方面的成功，可以追溯到我們的創始原則，即我們的目標是幫助合格的個人實現他們的置業目標，確保我們仍然是一個強大和可信的交易對手，提供高質量的客户服務體驗，建立差異化的風險管理方法，強調利用我們的專有利率GPS對我們承保的絕大多數貸款進行個人承保審查或驗證。®定價平臺，動態評估風險和為我們的政策定價，並培養協作和卓越的文化，幫助我們吸引和留住經驗豐富的行業領導者。
我們的戰略是繼續鞏固我們在私人抵押貸款市場的地位，擴大我們的客户基礎，並通過專注於長期客户關係、紀律嚴明和積極主動的風險選擇和定價、公平透明的索賠做法、響應迅速的客户服務以及財務實力和盈利能力，來擴大我們的高質量住宅貸款保險組合。
我們的普通股在納斯達克上交易，代碼是“NMIH”。我們的總部位於加利福尼亞州埃默裏維爾。截至2023年12月31日，我們擁有238名員工。我們的公司網站位於Www.nationalmi.com。我們的網站以及我們網站所載或可通過我們網站獲取的信息不會以引用方式併入本報告。
我們在下面討論我們在所述時期的經營業績，以及已經影響或預計將影響我們業務的條件和趨勢，包括新的保險業務、我們保險投資組合的構成以及我們預計將影響我們業績的其他因素。
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影響我們業務的條件和趨勢
宏觀經濟發展
宏觀經濟因素，包括通脹抬頭、利率上升、消費者信心低迷和申領失業救濟金人數增加，可能會在未來一段時間對房地產市場、抵押貸款保險業和我們的業務產生重大影響。住房需求的顯著下降、房價的顯著和長期下降或失業率的持續上升可能會減緩私人抵押貸款保險市場新業務活動的速度，對我們未來的新貸款業務量產生負面影響，或者有助於增加我們未來的違約和索賠經驗。
影響我們結果的關鍵因素
客户發展
我們與所有類別和分配配置文件的客户都有重要的關係，包括國民賬户和地區賬户，以及集中式和分散式的貸款人。我們的銷售和營銷努力主要集中在擴大與現有客户的存在和激活新的客户關係。我們認為激活是指我們簽署了主政策，建立了IT連接，並從客户那裏產生了第一個應用程序或第一筆NIW。在截至2023年12月31日的一年中，我們激活了70家貸款機構，而截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分別為120家和122家。我們還繼續擴大與現有客户的業務，深化我們現有的關係，並獲得我們認為在他們年度MI業務量中越來越大的份額。截至2023年12月31日，我們發佈了1,974份主保單，建立了1,503個活躍的客户關係，而截至2022年12月31日，我們分別發佈了1,875份和1,434份客户關係，截至2021年12月31日，我們分別發佈了1,732份和1,316份。
新投保、有效保險和有效風險
NIW是在特定時期內支持新保單的抵押貸款未償還本金餘額的總和。我們的淨資產受到抵押貸款市場的整體規模和高LTV抵押貸款發放量的影響。我們的NIW還受到私人MI與政府MI或其他替代信用增強結構覆蓋的此類高LTV來源的百分比以及我們在私人MI市場的份額的影響。NIW與堅持不懈共同推動着我們的IIF。IIF是我們承保的抵押貸款在特定日期向我們報告的未償還本金餘額的總和，代表所有前期的NIW減去保險抵押貸款本金支付和保單取消(包括預付款、不支付保費、保險撤銷和索賠支付)的總和。RIF與IIF相關，代表我們在給定日期為所有未償還保單提供的保險總額。RIF的計算方法是我們的投資組合中每一份保單的承保百分比總和，該保單適用於此類保險抵押貸款的未付本金餘額。RIF受投保按揭貸款的按揭成數及按揭成數的影響，按揭成數較低的貸款的承保比率一般較低，而按揭成數較高的貸款則有較高的承保百分比。總RIF是指考慮再保險前的RIF。淨RIF是指放棄再保險後的淨RIF總額。
淨保費和淨保費收入
我們根據基礎抵押貸款和借款人的風險特徵，並根據我們提交的費率和適用的評級規則來設定個別保單的保費費率。2018年6月4日，我們推出了專有的基於風險的定價平臺，我們稱之為Rate GPS®。費率GPS®考慮了廣泛的個人變量，包括財產類型、貸款產品類型、借款人信用特徵以及貸款人和市場因素，並使我們能夠根據我們承保的每筆貸款的潛在風險設定和收取保費費率。我們引入了Rate GPS®於2018年6月取代我們以前的費率卡定價系統。雖然我們的大部分新業務都是通過費率GPS定價的®，我們也會繼續為少數因業務原因而需要利率卡的貸款人客户提供利率卡定價選項。我們相信，Rate GPS的引入和使用®為我們提供了一種更細粒度和更具分析性的方法來評估和定價風險，這種方法增強了我們繼續建立高質量抵押貸款保險組合並提供有吸引力的風險調整回報的能力。
保費通常在我們承保標的貸款的期間內是固定的。淨保費等於根據我們的再保險安排承保的毛保費減去讓渡保費，減去保費退款和保費沖銷。因此，淨保費通常受到以下因素的影響：
•NIW；
•保費費率和保費支付類型的組合，可以是單次、月度或年度保費，如下所述；
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•取消保單的比率，受按揭付款或預付款項、再融資(受現行按揭利率與支持我們有效保單的貸款利率影響)、索償水平及房價影響；以及
•第三方再保險安排下的保費轉讓。
保費由借款人(借款人支付的抵押保險或BPMI)或貸款人(貸款人支付的抵押保險或LPMI)在一次付款(單一保費)、每月分期付款(每月保費)或每年分期付款(年度保費)的基礎上支付。由於保單支付類型的不同，我們的淨保費將與我們賺取的淨保費有所不同。對於單次保費，我們在發起時收到一筆保費，這筆錢是在保單的估計壽命內賺取的。截至2023年12月31日，我們幾乎所有有效的單一保費保單在大多數取消情況下都是不可退還的。如果不可退還的單一保費政策被取消，我們立即將剩餘的未賺取保費餘額確認為已賺取保費收入。每月保費在開具賬單的月份和保險生效時確認。年度保費是在保險年度內以直線方式賺取的。我們幾乎所有的保單都提供單次保費或每月保費。
在任何12個月後仍留在我們賬面上的IIF的百分比被定義為我們的持續率。由於我們的保險費是在保單有效期內賺取的，因此較高的持續率可能會對我們的淨保費收入和盈利能力產生重大影響。一般來説，抵押貸款提前還款的速度越快，持續性就越低。預付款速度和單月保費保單之間的業務相對組合也會影響我們的盈利能力。我們的保費費率包括有關作為我們保單基礎的抵押貸款的還款或提前還款速度的某些假設。由於單一保費保單在開始時支付保費，而我們的單一保費保單一般在取消時不可退還，假設所有其他因素保持不變，如果單一保費貸款比預期更早預付，我們的這些貸款的盈利能力可能會增加，如果貸款的償還速度慢於預期，我們的這些貸款的盈利能力可能會下降。相比之下，如果每月保費貸款的償還時間早於預期，我們就不會獲得比這些貸款更多的保費，除非我們以相同保費利率或更高的新貸款取代每月償還的保費貸款，否則我們的收入可能會下降。
再保險對我們業績的影響
我們利用第三方再保險來積極管理我們的風險，確保遵守PMIER、州監管和其他適用的資本要求，並支持我們的業務增長。我們目前既有配額份額再保險協議，也有超額損失再保險協議，這會影響我們的運營結果以及監管資本和PMIERs資產狀況。根據配額份額再保險協議，再保險人獲得保費，以換取支付商定的部分損失。這種配額份額安排減少了承保和賺取的保費，也降低了RIF，為割讓保險公司提供了資本減免，並根據再保險協議的條款減少了已發生的索賠。此外，作為配額股票交易的一部分，再保險公司通常會支付割讓佣金，這抵消了割讓公司的收購和承保費用。某些配額份額協議包括根據虧損業績賺取的利潤佣金，用於減少放棄的保費。根據超額損失協議，讓與保險人通常對超出商定門檻的損失負責，然後再保險人提供超過該門檻但不超過商定最高限額的保險。我們預計將繼續在正常業務過程中評估再保險機會。
超額損失再保險
與保險掛鈎的票據
NMIC是與Oaktown Re工具簽訂的再保險協議的一方，這些協議為NMIC提供了抵押貸款保單定義投資組合的總超額損失再保險覆蓋範圍。根據每項協議，NMIC保留承保保單的第一層總損失敞口，然後相應的Oaktown Re工具提供第二層損失保護，最高可達規定的再保險承保金額。然後，NMIC保留超過各自再保險承保金額的損失。
Oaktown Re車輛各自提供的再保險金額減少(Oaktown Re III Ltd.和Oaktown Re V Ltd.為十年期，Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown Re VII Ltd.為12.5年期)。當承保的抵押貸款被攤銷或償還，和/或抵押貸款保險範圍被取消時。隨着再保險覆蓋範圍的減少，Oaktown Re Vehicles以信託方式持有的規定數量的抵押品將作為未償還保險相關票據本金餘額的攤銷分配給ILN交易票據持有人。未償還的再保險承保金額停止攤銷，如果觸發了每個協議中定義的某些信用增強或拖欠閾值(每個都是鎖定事件)，則暫停向ILN交易票據持有人分配抵押品資產和攤銷與保險掛鈎的票據本金。2023年12月31日，由於其標的池的默認體驗，2019年ILN交易被視為鎖定。
59

NMIC擁有每項ILN交易下的選擇性終止權，其中包括可選的呼叫功能，該功能為NMIC提供在規定日期或之後終止交易的自由裁量權，如果未償再保險金額攤銷至10%，則進行清理或更少的再保險承保金額，或者如果NMIC合理地確定GSE或評級機構資產要求的變化將對根據特定協議向NMICs提供的資本待遇造成重大不利影響。此外，還有某些事件會引發協議的強制終止，包括NMIC未能支付保費或同意減少信託賬户以向票據持有人支付本金等。
自2023年7月25日起，NMIC行使了終止和兑換其與Oaktown Re II Ltd.之前未償還的超額損失再保險協議的可選呼籲。與終止和兑換協議有關，Oaktown Re II Ltd.發行的與保險相關的票據已全部贖回，並分配了剩餘的抵押品資產。
下表列出了每筆未完成的ILN交易的開始日期、承保生產期、初始和當前再保險承保金額以及初始和當前第一層留存總損失。目前的金額顯示為截至2023年12月31日。
($值(以千計)
開始日期覆蓋生產初始再保險承保範圍現行再保險承保範圍初始第一層留存損失
當前第一層滯留損耗(1)
2019年ILN交易2019年7月30日
6/1/2018 – 6/30/2019
$326,905$159,476$123,424$121,751
2020-2 ILN交易2020年10月29日
4/1/2020 – 9/30/2020 (2)
242,35155,792121,777121,177
2021-1 ILN交易2021年4月27日
10/1/2020 – 3/31/2021 (3)
367,238217,630163,708163,394
2021-2 ILN交易
2021年10月26日
4/1/2021 – 9/30/2021 (4)
363,596310,567146,229145,858
(1)NMIC將承保保單上支付的索賠應用於其第一層總留存損失敞口，並將已發生索賠和索賠費用的準備金割讓給每筆適用的ILN交易，並確認如果已發生的索賠和索賠費用超過其目前的第一層留存損失，則確認可追回的再保險。
(2)2020-2 ILN交易覆蓋的產量中，約有1%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2020年3月31日之間。
(3)2021-1 ILN交易覆蓋的產量中，約有1%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2020年9月30日之間。
(4)2021-2 ILN交易覆蓋的產量中，約有2%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2021年3月31日之間。

傳統再保險
NMIC與多家第三方再保險公司簽訂了五項超額損失再保險協議-2022-1 XOL交易，2022年4月1日生效，2022-2 XOL交易，2022年7月1日生效，2022-3 XOL交易，2022年10月1日生效，2023-1 XOL交易，2023年1月1日生效，以及2023-2 XOL交易，我們統稱為XOL交易。每筆XOL交易為NMIC提供定義的抵押貸款保險單組合上的超額損失再保險。根據每項協議，NMIC保留承保保單的第一層總損失敞口，然後再保險人提供第二層損失保護，最高可達規定的再保險承保金額。每筆XOL交易的再保險覆蓋金額被設定為接近其參考池的PMIERs最低所需資產，如果PMIERs最低所需資產下降，則再保險覆蓋金額將從十年期間的峯值下降。NMIC保留超過未償還再保險覆蓋金額的損失。
NMIC擁有可選的終止權，這使其有權在指定日期或之後終止每筆XOL交易。NMIC還可以選擇在任何時候終止XOL交易，如果未償還的再保險承保金額攤銷至最初提供的再保險承保金額的10%或更少，或者如果NMIC確定它將不再能夠為該承保範圍全額接受PMIERs資產抵免。此外，根據條約的條款，在某些情況下，NMIC可以有選擇地終止與個別再保險公司的合作。除其他原因外，當再保險人的資本狀況惡化至規定的門檻以下，及/或再保險人違反(並未能補救)其抵押品寄存責任時，便會產生這種選擇性終止權。
作為XOL交易一方的每家第三方再保險提供商的保險公司財務實力評級均為標準普爾、AM Best或兩者均為A-或更好。
下表列出了每項未償XOL交易下的開始日期、承保生產期、初始和當前再保險承保金額以及初始和當前第一層保留總損失。當前金額為
60

截至2023年12月31日呈現。
($值，以千為單位)開始日期覆蓋生產初始再保險範圍 現行再保險承保範圍初始第一層留存損失
當前第一層留存損失 (1)
2022-1 XOL交易2022年4月1日
10/1/2021 – 3/31/2022 (2)
$289,741$253,252$133,366$133,123
2022-2 XOL交易2022年7月1日
4/1/2022 – 6/30/2022 (3)
154,306152,34778,90678,736
2022-3 XOL交易2022年10月1日
7/1/2022 – 9/30/2022
96,77996,197106,265106,265
2023-1 XOL交易
2023年1月1日
10/1/2022 – 6/30/2023
89,86488,351146,513146,348
2023-2 XOL交易(4)
2023年7月1日
7/1/2023 – 12/31/2023
71,60271,602113,372113,372
(1)NMIC將承保保單上支付的索賠應用於其第一層總留存損失敞口，並將已發生索賠和索賠費用的準備金割讓給每筆適用的XOL交易，並確認如果已發生的索賠和索賠費用超過其目前的第一層留存損失，則確認可追回的再保險。
(2)2022-1 XOL交易覆蓋的產量中，約有1%的覆蓋報告日期在2019年10月21日至2021年9月30日之間。
(3)2022-2 XOL交易覆蓋的產量中，約有1%的覆蓋報告日期在2021年1月4日至2022年3月31日之間。
(4)根據協議，2023-2 XOL交易為2023年7月1日至2023年12月31日期間產生的生產提供保險。當前的再保險覆蓋面和當前的第一層留存損失將在未來期間隨着PMIERS承保池最低所需資產的下降而減少。

配額份額再保險
NMIC是七項配額股份再保險條約的締約國-2016年9月1日生效的2016年QSR交易、2018年1月1日生效的2018年QSR交易、2020年4月1日生效的2020年QSR交易(並修訂後於2024年1月1日生效)、2021年1月1日生效的2021年QSR交易、2021年10月1日生效的2022年QSR交易、2022年7月1日生效的2022年經驗豐富的QSR交易和2023年1月1日生效的2023年QSR交易-我們統稱為QSR交易。根據每筆QSR交易，NMIC將其合格保單的風險按比例讓渡給第三方再保險提供商小組。參與QSR交易的每一家第三方再保險提供商的保險公司財務實力評級均為A-或更高，被S評級為A-，AM最佳評級，或兩者兼而有之。
根據2016年QSR交易的條款，NMIC在截至2017年12月31日的所有期間內，放棄與符合條件的主要保單上25%的風險相關的保費，以換取對放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的償還、20%的讓渡佣金和利潤佣金高達60%，與放棄的索賠直接或相反。NMIC此前根據其與房利美的集合協議100%放棄了風險；然而，該協議於2023年8月31日到期，NMIC不再根據2016年QSR交易放棄集合風險。
根據2018年QSR交易的條款，NMIC放棄與2018年合格保單和2019年合格保單風險的25%和20%相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保保單的索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金，以及高達61%的利潤佣金，與讓出的索賠直接或相反變化。
根據2020年QSR交易的條款，NMIC放棄與2020年4月1日至2020年12月31日期間承保保單上21%的風險相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保PO上的索賠費用的補償保單，20%的讓渡佣金，以及高達50%的利潤佣金，這些佣金與割讓的債權直接或相反。
根據2021年QSR交易的條款，NMIC放棄與2021年投保的合格保單風險的22.5%相關的保費收入(受2021年10月30日用盡的總風險書面限額的限制)，以換取對放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金，以及高達57.5%的利潤佣金，與讓渡的索賠直接或相反變化。

根據2022年QSR交易的條款，NMIC放棄與2021年10月30日至2022年12月31日期間承保保單上20%的風險相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金，以及高達62%的利潤佣金，與讓出的索賠直接或相反變化。
在2022年QSR交易方面，NMIC作為一項新興的背靠背配額份額協議加入了2023年QSR交易。根據2023年QSR交易的條款，NMIC放棄與2023年1月1日至2023年12月31日期間承保的合格保單風險的20%相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和
61

承保保單的索賠費用，20%的割讓佣金，以及高達62%的利潤佣金，這些佣金與割讓的索賠直接或相反。
根據2022年經驗豐富的QSR交易的條款，NMIC在考慮了其他QSR交易提供的保險範圍後，放棄了與合格保單95%的淨風險相關的保費收入，主要是為退休的Oaktown Re Ltd.和Oaktown Re IV Ltd再保險交易承保的一批經驗豐富的抵押貸款保單，以換取對放棄的索賠和承保保單的索賠費用的報銷，35%的割讓佣金，以及高達55%的利潤佣金，這與割讓的索賠直接和反向變化。
如果由於PMIERS要求的變化，NMIC不再能夠獲得根據各自協議放棄的RIF的全部PMIERS資產信用，NMIC可以終止任何或所有QSR交易，而不會受到懲罰。此外，根據QSR交易的條款，NMIC可在某些情況下選擇有選擇地終止其與個別再保險人的合約(即再保險人繼續為終止日期前放棄的所有風險提供承保範圍，不再有新的分割)或在某些情況下(即，再保險安排完全終止，NMIC重新收回所有先前放棄的風險)。除其他原因外，當再保險人的資本狀況惡化低於規定的門檻和/或再保險人違反(和未能治癒)其根據相關協議承擔的抵押品入賬義務時，NMIC可選擇終止。
自2019年4月1日起，NMIC選擇在截止的基礎上終止與一家再保險公司根據2016年QSR交易的合同。關於終止，NMIC收回了之前放棄的大約5億美元的主要RIF，並停止放棄與重新獲得的風險有關的新保費。終止後，根據2016年QSR交易承保的讓出保費從25%降至20.5%的合格保單。
自2023年12月31日起，NMIC選擇選擇性地終止其根據2020年QSR交易與某些再保險公司的合同，並同時與其餘再保險參與者簽訂了2024年1月1日生效的修訂協議(經修訂的2020年QSR交易)。根據修訂後的2020年QSR交易，NMIC保留與原始2020年QSR交易下提供的一致的保險範圍，並繼續放棄與2020年4月1日至2020年12月31日期間承保保單上21%的風險相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的報銷、36%的讓渡佣金和高達50%的利潤佣金，與讓渡的索賠直接或相反變化。

    見第8項，“財務報表和補充數據。合併財務報表附註。附註6，再保險以進一步討論這些第三方再保險安排。
投資組合數據
下表列出了截至所示日期和期間的初級和聯營IIF和NIW。除非另有説明，否則下表不包括上述第三方再保險安排的影響。
主要和池IIF和NIW於截至十二月三十一日止年度內，
202320222021
IIFNIWIIFNIWIIFNIW
(單位：百萬)
每月$177,764 $39,468 $163,903 $55,916 $133,104 $77,019 
單人19,265 1,005 20,065 2,818 19,239 8,555 
主要197,029 40,473 183,968 58,734 152,343 85,574 
游泳池— — 1,049 — 1,229 — 
總$197,029 $40,473 $185,017 $58,734 $153,572 $85,574 
截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，淨資產分別為405億美元、587億美元和856億美元。新資產淨值在連續各年的按年下跌，主要是由於按揭保險市場整體規模下降所致。
截至2023年12月31日，IIF總額與2022年12月31日相比增長了6%，與2021年12月31日相比增長了20%，這主要是由於在此類測量日期之間產生的NIW，部分被有效保單的流失所抵消。
62

截至2023年12月31日，我們的持久率提高到86%，而2022年12月31日和2021年12月31日，我們的持久率分別為84%和。我們的持續率在連續幾年都有所改善，主要是由於與利率和抵押票據利率上升相關的再融資活動放緩。截至2021年12月31日，我們的持久率處於歷史低位，反映出由於利率和抵押貸款利率創歷史新低，前12個月期間出現了大量抵押貸款再融資活動的影響。
下表列出了所示期間的淨保費收入和淨保費收入：
主要保費和池保費的書面和賺取截至12月31日止年度，
202320222021
(單位：千)
淨保費已成交$480,540 $460,246 $468,511 
賺取的淨保費510,768 475,266 444,294 
在截至2023年12月31日的年度內，淨保費與截至2022年12月31日的年度相比增長了4%，反映了我們每月IIF和每月支付保費收入的增長，但這部分被根據我們的再保險條約放棄的總保費的增加和單一保單產量的下降所抵消。
在截至2022年12月31日的年度內，淨保費與截至2021年12月31日的年度相比下降了2%，反映了我們再保險條約下的分保增加和單一保單產量的下降，這與我們年內每月IIF和每月支付保單保費收入的增長相平衡。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的兩年中，淨保費收入增長了7%。連續年度淨保費收入的連續增長主要是由於我們的淨保費產量和我們的國際投資基金的增長，部分抵消了根據我們的再保險條約放棄的總保費的增加和單一保費保單取消的貢獻的下降。
在2016年QSR交易生效之前，截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度，承保和賺取的聯營保費分別為70萬美元、120萬美元和160萬美元，根據該交易，我們所有的承保和賺取的聯營保費都將被放棄。我們轉讓的保費的一部分將通過利潤佣金返還。我們與Fannie Mae的聯營保險協議已於2023年8月31日到期，我們將不承認未來與該協議相關的任何聯營保費。
63

投資組合統計數據
除非另有説明，否則以下投資組合統計表不包括上述第三方再保險安排的影響。下表突出顯示了截至所示日期和期間的主要投資組合的趨勢。
主要投資組合趨勢於截至十二月三十一日止年度內，
202320222021
(除以下説明外，$價值以百萬為單位)
新寫的保險$40,473 $58,734 $85,574 
每月保費的百分比98 %95 %90 %
單次保險費的百分比2 %5 %10 %
新寫的風險$10,661 $15,520 $21,607 
有效保險(1)
$197,029 $183,968 $152,343 
每月保費的百分比90 %89 %87 %
單次保險費的百分比10 %11 %13 %
有效風險 (1)
$51,796 $47,648 $38,661 
有效政策（計數） (1)
629,690 594,142 512,316 
平均貸款規模（美元價值以千計) (1)
$313 $310 $297 
覆蓋百分比 (2)
26 %26 %25 %
違約貸款（計數） (1)
5,099 4,449 6,227 
違約率 (1)
0.81 %0.75 %1.22 %
違約貸款的有效風險 (1)
$408 $323 $435 
平均淨保費收益率 (3)
0.27 %0.28 %0.34 %
取消的收益$4 $8 $30 
年度持續性 (4)
86 %84 %64 %
季度決選 (5)
3.4 %3.3 %6.7 %
（1） 截至期末報告。
（2） 計算方法為期末RIF除以期末IIF。
（3） 計算方法是賺取的淨保費除以本期平均主要IIF。
（4） 定義為指定十二個月後我們賬簿上剩餘的IIF百分比。
（5） 定義為三個月後不再出現在我們賬簿上的IIF百分比。顯示的數字代表了各年份第四季度的價值。

下表總結了所示日期和時期的主要IIF總額的變化。
主要IIF於截至十二月三十一日止年度內，
202320222021
(單位：百萬)
國際投資促進機構，期初$183,968 $152,343 $111,252 
NIW40,473 58,734 85,574 
註銷、本金償還和其他減少(27,412)(27,109)(44,483)
國際投資促進基金，期末$197,029 $183,968 $152,343 
我們認為“賬簿”是在特定時期(通常是一個日曆年)投保的保單的集合。一般來説，由特定賬面年度產生的大部分承保利潤，以賺取的保費收入減去索賠、承保和運營費用計算，出現在緊隨其後的幾年。這種模式的出現通常是因為賬簿最終將經歷的索賠相對較少，通常發生在發行後的頭幾年，此時保費收入最高，而隨後的幾年則受到保費收入下降的影響，因為保險貸款的數量減少(主要是由於貸款預付)，以及虧損增加。
64

下表按賬面年份彙總了我們的主要IIF和RIF。
主IIF和RIF截至12月31日，
202320222021
IIFRIFIIFRIFIIFRIF
圖書年
(單位：百萬)
2023$38,586 $10,162 $— $— $— $— 
202252,783 14,003 56,579 14,965 — — 
202162,051 16,190 72,766 18,642 81,226 20,591 
202027,428 7,210 34,656 8,860 43,795 11,023 
20197,602 2,030 9,194 2,423 12,407 3,249 
2018年及之前8,579 2,201 10,773 2,758 14,915 3,798 
總$197,029 $51,796 $183,968 $47,648 $152,343 $38,661 
我們利用某些風險原則，這些原則構成了我們承銷和發起NIW的基礎。我們已經建立了審慎承保標準和貸款級別資格矩陣，其中規定了我們將承保的最高LTV、最低借款人FICO評分、最高借款人DTI比率、最高貸款規模、物業類型、貸款類型、貸款期限和貸款佔用狀況，並將這些標準和資格矩陣記錄在我們的承保指南手冊中，該手冊已在我們的網站上公開提供。我們的承保標準和資格標準旨在限制單一保單中的風險分層。“分層風險”是指借款人風險、貸款風險和財產風險的累積。例如，與業主自住物業相比，投資者擁有的物業具有更高的信用評分和更低的最高允許LTV要求。我們監控我們的保險組合中各種風險屬性的集中度，這種集中度可能會隨着時間的推移而變化，部分原因是地區條件或公共政策的變化。
的下表按FICO、LTV和購買/再融資組合列出了所示期間我們的主要NIW。我們計算貸款的LTV為原始貸款金額與擔保貸款的房產原始購買價值的百分比。
FICO的小學NIW截至12月31日止年度，
202320222021
(單位：百萬)
>= 760$22,995 $26,751 $40,408 
740-7596,769 10,853 15,927 
720-7395,484 8,308 12,511 
700-7192,816 6,452 8,450 
680-6991,946 4,636 5,792 
463 1,734 2,486 
總$40,473 $58,734 $85,574 
加權平均FICO760 750 752 
LTV的小學NIW截至12月31日止年度，
202320222021
(單位：百萬)
95.01%及以上$3,713 $5,199 $8,153 
90.01%至95.00%18,929 30,031 38,215 
85.01%至90.00%13,597 16,637 24,655 
85.00%及以下4,234 6,867 14,551 
總$40,473 $58,734 $85,574 
加權平均LTV92.1 %92.2 %91.4 %
65

按購買/再融資組合劃分的主要NIW截至12月31日止年度，
202320222021
(單位：百萬)
購買$39,629 $57,045 $70,318 
再融資844 1,689 15,256 
總$40,473 $58,734 $85,574 
下表按FICO和LTV列出了截至所示日期我們的主要IIF和RIF總額，以及按貸款類型列出的主要RIF總額。
FICO的主要IIF截至12月31日，
202320222021
（美元價值單位：百萬）
>= 760$98,034 50 %$89,554 48 %$76,449 50 %
740-75934,829 18 32,691 18 26,219 17 
720-73927,755 14 25,910 14 21,356 14 
700-71918,734 9 18,245 10 14,401 10 
680-69912,867 7 12,480 7 9,654 6 
4,810 2 5,088 3 4,264 3 
總$197,029 100 %$183,968 100 %$152,343 100 %
FICO的主要RIF截至12月31日，
202320222021
（美元價值單位：百萬）
>= 760$25,523 49 %$22,834 48 %$19,125 50 %
740-7599,207 18 8,556 18 6,707 17 
720-7397,387 14 6,807 14 5,497 14 
700-7195,021 10 4,859 10 3,771 10 
680-6993,433 7 3,305 7 2,511 6 
1,225 2 1,287 3 1,050 3 
總$51,796 100 %$47,648 100 %$38,661 100 %
LTV的初級IIF截至12月31日，
202320222021
（美元價值單位：百萬）
95.01%及以上$19,609 10 %$17,577 10 %$14,058 9 %
90.01%至95.00%95,415 48 87,354 47 68,537 45 
85.01%至90.00%60,348 31 55,075 30 46,971 31 
85.00%及以下21,657 11 23,962 13 22,777 15 
總$197,029 100 %$183,968 100 %$152,343 100 %
LTV的主要RIF截至12月31日，
202320222021
（美元價值單位：百萬）
95.01%及以上$6,062 12 %$5,408 11 %$4,230 11 %
90.01%至95.00%28,184 54 25,797 54 20,210 52 
85.01%至90.00%14,961 29 13,584 29 11,533 30 
85.00%及以下2,589 5 2,859 6 2,688 7 
總$51,796 100 %$47,648 100 %$38,661 100 %
66

按貸款類型劃分的主要RIF截至12月31日，
202320222021
固定98 %99 %99 %
可調利率抵押貸款：
不到五年— — — 
五年及更長時間2 1 1 
總100 %100 %100 %
下表按圖書年份列出了截至2023年12月31日的選定主要投資組合統計數據。
截至2023年12月31日
圖書年原始保險書面剩餘有效保險原保險剩餘%一直有效的政策有效政策數量違約貸款數量已支付的索賠數量
發生損失率（初始至今） (1)
累計違約率 (2)
當前違約率 (3)
（美元價值單位：百萬）
2014年及之前$3,613 $157 4 %15,441 980 20 57 3.7 %0.5 %2.0 %
201512,422 990 8 %52,548 5,561 84 141 2.5 %0.4 %1.5 %
2016 21,187 2,011 9 %83,626 10,697 209 170 1.8 %0.5 %2.0 %
201721,582 2,487 12 %85,897 13,684 336 153 2.2 %0.6 %2.5 %
201827,295 2,934 11 %104,043 15,452 481 150 3.1 %0.6 %3.1 %
201945,141 7,602 17 %148,423 32,733 505 59 2.3 %0.4 %1.5 %
202062,702 27,428 44 %186,174 92,425 581 21 1.9 %0.3 %0.6 %
202185,574 62,051 73 %257,972 199,115 1,476 28 4.6 %0.6 %0.7 %
202258,734 52,783 90 %163,281 150,963 1,262 7 20.9 %0.8 %0.8 %
202340,473 38,586 95 %111,994 108,080 145 1 8.9 %(4)0.1 %0.1 %
總$378,723 $197,029 1,209,399 629,690 5,099 787 
（1） 計算方式為發生的索賠總額（已支付和預留）除以已賺取的累計保費（扣除再保險）。
（2） 計算方法為迄今為止已支付的索賠數量和違約貸款數量之和除以迄今為止有效的保單。
（3） 計算方法為違約貸款數量除以有效保單數量。
（4） 不包括與2020年QSR交易修訂相關產生的70萬美元終止費。
67

地域分散
下表顯示了截至所示日期我們主要RIF按州劃分的分佈情況。截至2023年12月31日，我們主要RIF的分佈不一定代表我們預期的未來地理分佈。
各州十大初選RIF 截至12月31日，
202320222021
加利福尼亞10.2 %10.6 %10.4 %
德克薩斯州8.7 8.7 9.7 
佛羅裏達州7.6 8.2 8.6 
佐治亞州4.1 4.1 3.8 
華盛頓4.0 3.9 3.7 
伊利諾伊州4.0 3.9 3.6 
維吉尼亞3.9 4.1 4.7 
賓夕法尼亞州3.4 3.4 3.3 
馬裏蘭州3.3 3.4 3.7 
科羅拉多州3.2 3.5 3.8 
總52.4 %53.8 %55.3 %
保險理賠及理賠費用
保險索賠和發生的索賠費用代表對新違約的保險貸款的估計未來付款，以及我們對以前存在的違約的索賠估計的任何變化。索償金額一般受多種因素影響，包括：
•未來宏觀經濟因素，包括國家和地區失業率，它影響借款人可能拖欠貸款的可能性和索賠概率，以及利率，它們往往會在利率上升時推動持久性增加，從而延長我們保險投資組合的平均壽命，並在它們下降時增加預期未來索賠和降低持續性，從而縮短我們保險投資組合的平均壽命，並緩和未來預期索賠；
•房屋價值的變化，因為這種變化影響到違約貸款的損失緩解機會(對我們和借款人來説是可用的)，以及借款人的行為和違約意願，如果他們的房屋價值低於或被認為低於他們的抵押貸款餘額；
•借款人的FICO分數，FICO分數越低，索賠的可能性越高；
•借款人的DTI比率，DTI比率越高，索賠的可能性越高；
•LTV比率，平均LTV比率越高，索賠概率越高；
•承保貸款的規模，較高的貸款額往往會導致較低的貸款額較高的索償金額；
•投保貸款的承保百分比，較高的承保百分比往往會導致較高的索賠金額；
•其他借款人、物業類型和貸款水平的風險特徵，例如套現再融資、第二套住房或投資物業；以及
•與第三方保持的再保險覆蓋範圍的水平和金額。
索賠準備金和索賠費用是為拖欠的抵押貸款設立的。一筆貸款在借款人連續兩個月或更多個月還款未達到預期的付款日期被視為違約。我們為服務商向我們報告的違約貸款建立準備金，稱為案例準備金，以及我們估計(基於精算審查和其他因素)尚未由服務商向我們報告的額外貸款，稱為已發生但未報告(IBNR)。我們還為索賠費用設立準備金，這是索賠管理過程的估計成本，包括法律和其他費用以及管理索賠解決過程的其他一般費用。對於目前沒有報告的或我們估計目前沒有違約的保險貸款的未來索賠，沒有建立準備金。
68

準備金是通過估計將導致索賠付款的違約貸款的數量(稱為索賠頻率)和每筆違約貸款預計支付的索賠付款金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。索賠頻率和嚴重性估計是基於關於某些貸款因素的歷史觀察經驗，例如違約年齡、治癒率、貸款規模和估計的物業價值變化。準備金是在借款人將違約貸款轉為流動貸款的月份釋放的，這被稱為治癒方法。對準備金估計數的調整反映在作出調整的期間。根據每項條約適用的QSR交易、ILN交易和XOL交易，準備金也轉讓給再保險人。我們尚未放棄任何ILN交易或XOL交易的準備金，因為每個相應參考池的已發生索賠和索賠費用仍在我們保留的每筆交易的覆蓋範圍內。
我們的準備金設定過程考慮了忍耐、止贖暫停和其他援助計劃的有益影響，這些計劃可能會提供給某些違約的借款人。通過提供各種還款和貸款修改選項，可以進一步提高忍耐和其他此類援助計劃的有效性，這些選項通常允許借款人在較長一段時間的錯位期間攤銷或在某些情況下直接推遲付款，否則無法達到預期。我們通常觀察到，忍耐、償還和修改以及其他援助計劃是一種有效的工具，可以將錯位的借款人從嚴重壓力時期過渡到他們可以恢復及時償還抵押貸款義務的未來日期，並注意到受益於基礎廣泛的援助計劃的違約治癒率高於未從此類計劃受益的類似情況貸款的預期。
為了應對新冠肺炎疫情，政界人士、監管者、貸款人、貸款服務商和其他人通過根據冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(CARE法案)制定的忍耐、暫停喪失抵押品贖回權和其他援助計劃，向流離失所的借款人提供特別援助。FHFA和GSE提供了進一步的援助，引入了新的償還和貸款修改選項，以幫助借款人擺脱容忍計劃和違約狀態。
當我們的投資組合到期時，我們產生的實際索賠很難預測，這取決於我們當前有效賬簿的特定特徵(包括借款人的信用評分和DTI比率、抵押貸款的LTV比率和地理集中度等)，以及我們未來承保的新業務的風險概況。此外，索賠經歷將受到宏觀經濟因素的影響，如房價、利率、失業率和其他事件，如自然災害或全球流行病，以及聯邦、州或地方政府對此做出的任何反應。
宏觀經濟因素，包括通脹抬頭、利率上升、消費者信心低迷和申領失業救濟金人數增加，可能會在未來一段時間對房地產市場、抵押貸款保險業和我們的業務產生重大影響。
69

下表對主要保險索賠和索賠費用(福利)的期初和期末準備金結餘進行了核對：
截至12月31日止年度，
202320222021
(單位：千)
期初餘額$99,836 $103,551 $90,567 
再保險可收回金額減少(1)
(21,587)(20,320)(17,608)
期初餘額，扣除可收回再保險的淨額78,249 83,231 72,959 
添加已發生的索賠：
已發生的索賠和索賠費用(利益)：
本年度(2)
78,285 45,168 23,433 
前幾年 (3)
(56,390)(48,762)(11,128)
已發生的索賠和索賠費用(利益)總額 (4)
21,895 (3,594)12,305 
減去已支付的索賠金額：
已支付的索賠和索賠費用：
本年度(2)
600 74 16 
過往年度 (3)
3,575 1,314 2,017 
再保險終止
(491)— — 
已支付的索賠和索賠費用總額3,684 1,388 2,033 
期末準備金，扣除再保險可收回款項後的淨額96,460 78,249 83,231 
添加再保險可追回款項(1)
27,514 21,587 20,320 
期末餘額$123,974 $99,836 $103,551 
(1)與QSR交易下可追回的讓渡損失相關的債務。見第8項，“財務報表和補充數據。合併財務報表附註。附註6，再保險，獲取更多信息。
(2)與保險貸款有關的債務，最近一次違約發生在當年。例如，如果一筆貸款在上一年違約，隨後治癒，後來在本年度再次違約，則違約將計入本年度。金額是扣除再保險後的淨額，包括截至2023年12月31日的年度的7,060萬美元的案件淨準備金和630萬美元的IBNR淨準備金，截至2022年12月31日的年度的3,990萬美元的案件淨準備金和450萬美元的IBNR淨準備金，以及截至2021年12月31日的年度的1,810萬美元的案件淨準備金和470萬美元的IBNR淨準備金。
(3)與前幾年發生違約的保險貸款有關的債務，這些貸款在本年度開始前已連續違約。金額是扣除再保險後的淨額，包括截至2023年12月31日的年度的5,090萬美元的案件淨準備金和450萬美元的IBNR淨準備金，截至2022年12月31日的年度的4,250萬美元的案件淨準備金和470萬美元的IBNR淨準備金，以及截至2021年12月31日的年度的630萬美元的案件淨準備金和500萬美元的IBNR淨準備金。
(4)不包括截至2023年12月31日的年度因修訂2020年QSR交易而產生的70萬美元終止費。

上表的“已發生索賠”部分顯示了當年和前幾年發生的違約所產生的索賠和索賠費用(利益)，包括IBNR準備金，並在扣除再保險後列報。隨着我們瞭解到有關個別違約貸款的更多信息，並繼續觀察和分析我們投資組合中的損失發展趨勢，我們可能會增加或減少我們的索賠估計和準備金。截至2023年12月31日，與前一年違約相關的總準備金仍為2,400萬美元。
70

下表提供了對違約貸款的期初和期末盤點的調節：
截至12月31日止年度，
202320222021
期初默認庫存4,449 6,227 12,209 
另外：新的默認設置6,758 5,225 5,730 
更少：治癒(5,892)(6,916)(11,626)
減去：已支付的索賠(199)(81)(82)
減去：撤銷和駁回索賠
(17)(6)(4)
期末默認庫存5,099 4,449 6,227 
從2022年12月31日到2023年12月31日，期末違約庫存增加，主要是由於我們投保投資組合的增長和自然調味，但在很大程度上被我們違約人羣中的治癒活動所抵消。從2021年12月31日到2022年12月31日，期末違約庫存減少，因為最初受到新冠肺炎疫情影響的借款人糾正了他們的違約行為，隨着疫情的嚴重經濟壓力消退，出現的新違約事件減少。
下表提供了我們已支付的索賠的詳細信息，然後根據QSR交易在指定的期間內放棄索賠：
截至12月31日止年度，
202320222021
($值，以千為單位)
已支付的索賠數量(1)
199 81 82 
為索賠支付的總金額$5,192 $1,741 $2,554 
每宗申索的平均支付金額$26 $21 $31 
嚴重性(2)
55 %49 %59 %
(1)統計數字包括在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內，分別有70、30和15項索賠在沒有付款的情況下達成和解。
(2)其嚴重性是指索賠完善時，包括索賠費用在內的已支付索賠總額除以貸款上的相關RIF，計算時包括未支付的索賠和解。
在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內，我們分別支付了199、81和82項索賠。與我們承保的投資組合的規模相比，每年支付的索賠數量並不多，我們通常觀察到，我們承保的貸款的借款人狀況良好，擁有強大的信用狀況，穩定的30年期固定利率抵押貸款，可管理的償債義務，以及其房屋的顯著增值股本。到2023年，這類項目基本上將逐步取消。
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，我們的索賠嚴重程度分別為55%、49%和59%。我們每年的索賠嚴重程度低於長期行業標準，並受益於同樣廣泛的全國房價上漲，這支持了我們的索賠支付經驗。每一年的索賠嚴重程度都得益於同樣廣泛的全國房價上漲，這支持了我們的索賠支付經驗。抵押我們承保的抵押貸款的房屋價值的增加，為我們的風險敞口提供了額外的股本支持，並增加了第三方出售止贖財產的可能性，這可以減輕我們解決索賠的嚴重性。
支付的索賠數量和我們在未來時期的嚴重經歷可能會受到發展中的經濟週期的影響，如果房價下跌限制了違約借款人可用的替代路徑和激勵措施，或者侵蝕了抵押我們承保的抵押貸款的房屋的權益價值，則每一種都可能增加。
71

下表提供了截至指定日期，在QSR交易下放棄的準備金生效之前，我們每次違約的平均準備金的詳細信息：
每次違約的平均準備金：截至12月31日，
202320222021
(單位：千)
案例(1)
$22.4 $20.8 $15.3 
IBNR(1) (2)
1.9 1.6 1.3 
總$24.3 $22.4 $16.6 
(1)它被定義為每筆違約的保險貸款的總準備金。
(2)該金額包括索賠調整費用。
從2022年12月31日到2023年12月31日，平均每次違約準備金增加，這主要是因為我們的違約庫存的組成發生了變化，這是由違約貸款的規模、年限和當前估計的LTV衡量的，以及此類貸款受益於為應對與新冠肺炎相關的財務困難而發放的忍讓計劃的比例。每次違約的平均準備金進一步受到測量日期之間觀察和預測的住房市場狀況以及宏觀經濟因素變化的影響。
從2021年12月31日到2022年12月31日，每次違約的平均準備金增加，主要是因為與2021年12月31日的假設相比，對未來宏觀經濟和房地產市場狀況的一套逐步保守的假設。截至2022年12月31日的平均每次違約準備金的增加，也反映了早期COVID相關違約的“老化”。雖然我們最初為我們認為與新冠肺炎大流行有關的違約建立了較低的準備金，因為我們預計忍耐、償還和修改以及其他援助計劃將幫助受影響的借款人，並推動此類違約的治癒率高於我們在類似情況下無法從廣泛的援助計劃中受益的貸款的預期治癒率，但隨着時間的推移，隨着個別違約仍然突出或“老化”，我們增加了此類準備金。”
季節性
從歷史上看，我們的業務在NIW生產和默認經驗方面都受到適度的季節性影響。與房屋銷售的季節性一致，購買量通常在晚春增加，並在夏季達到高峯，導致在特定年份的第二季度和第三季度NIW數量上升。然而，再融資量並不遵循既定的季節性趨勢，而是主要受抵押貸款利率的影響。再融資量的波動(由現行按揭利率的變動所帶動)可能會減弱或放大置業模式對按揭保險新IW的季節性影響。
GSE監督
作為核準保險人，NMIC必須持續遵守每個GSE制定的PMIER(斜體術語的含義與這些術語在PMIER中的含義相同，如下所述)。PMIER確立了適用於以下項目的運營、業務、補救和財務要求核準保險人。PMIERS的財務要求規定了一種基於風險的方法，即根據某些貸款水平的風險特徵，如FICO、年份(起源年份)、履約與不良(即，當前與拖欠)、LTV比率和其他風險特徵。一般來説，高質量的貸款會帶來較低的資產費用。
在PMIER下，核準保險人必須保持可用資產等於或超過所需最低資產，其數額等於(I)4億美元或(Ii)總額基於風險的必需資產金額。這個基於風險的必需資產金額是風險配置文件的函數核準保險人的RIF是在逐筆貸款的基礎上進行評估，並根據PMIER中列出的表格中的某些基於風險的因素進行考慮，然後根據GSE批准的再保險交易的彙總基礎進行調整，例如關於我們的ILN交易、XOL交易和QSR交易。這個基於總風險的所需資產總額金額 對於履約，主要保險的下限為5.6%執行主要調整後的RIF.
在每年的4月15日之前，NMIC必須證明它在前一年的12月31日滿足了所有PMIER要求。我們在2023年4月15日之前向GSE證明，截至2022年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC也有持續的義務，在發現未能滿足一個或多個PMIER要求時，立即以書面形式通知GSE。我們持續監測NMIC遵守PMIER的情況。
72

下表提供了PMIER的比較可用資產和基於風險的必需資產截至所示日期，NMIC報告的金額：
截至12月31日，
202320222021
(單位：千)
可用資產$2,717,804 $2,378,627 $2,041,193 
基於風險的要求資產
1,516,140 1,203,708 1,186,272 
可用資產截至2023年12月31日為27億美元，而2022年12月31日為24億美元，2021年12月31日為20億美元。按順序增加的可用資產於呈列日期之間，主要由NMIC於其間期間來自營運的正現金流量所帶動，但部分被NMIC於每年向NMIH支付的普通股息所抵銷。
基於風險的要求資產是 2023年12月31日為15億美元，而2022年12月31日和2021年12月31日為12億美元。R的增加基於ISK的必需資產金額 這主要是由於我們的總RIF和總毛利率的增長基於風險的必需資產金額。

競爭
抵押貸款行業競爭激烈，目前由6傢俬人抵押貸款保險公司組成，其中包括NMIC，以及聯邦住房金融局、美國農業部或退伍軍人管理局等政府抵押貸款機構。私營MI公司基於服務、客户關係、承保和其他因素進行競爭，包括價格、信用風險容忍度和IT能力。我們預計，私人MI市場將保持競爭力，行業參與者將面臨保持或擴大市場份額的壓力。
私營MI行業總體上與政府MI競爭更廣泛，後者在2008年金融危機後大幅增加了在MI市場的份額。儘管對於增加私人資本參與和減少政府在美國住房金融體系中的信貸風險敞口的必要性達成了廣泛的政策共識，但仍然很難預測政府管理信息系統的市場份額總和是否會回落到2008年前的水平。影響貸款人和借款人選擇私人MI而不是政府MI的決定的一系列因素，包括保費費率和其他費用、貸款資格要求、私人保險的可取消性、貸款規模限制以及與政府MI替代方案相比，私人MI產品的相對易用性。
網絡安全
我們依靠技術與客户打交道，獲取借款人信息，並提供我們的產品和服務。我們已建立和實施安全措施、控制和程序，以保護我們的IT系統，並防止和檢測未經授權訪問該等系統或其中處理和/或存儲的任何數據。我們定期邀請第三方評估和測試此類安全措施、控制和程序的充分性。此外，我們有一個業務連續性計劃，旨在減輕某些破壞性事件(包括我們的IT系統中斷)對運營的影響，我們還有一個事件響應計劃，旨在解決信息安全事件，包括我們IT系統的任何漏洞。儘管有這些保障措施，我們的IT系統仍有可能中斷或被攻破，並可能對我們的業務產生負面影響。
我們維護網絡安全錯誤和遺漏保險，以限制我們在發生事件時面臨的損失。本政策涵蓋(I)與未經授權的網絡或計算機訪問、無意中披露或濫用我們所擁有的個人身份信息、以及無意中未披露違規行為有關的索賠，以及(Ii)與隱私通知、危機管理、網絡勒索、數據恢復、業務中斷和聲譽損害相關的某些成本。有關詳細信息，請參閲第一部分，項目1C，“網絡安全”。
Libor過渡
2021年3月5日，洲際交易所基準管理有限公司(IBA)，倫敦銀行間同業拆借利率倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)證實，將在2023年6月30日之後永久停止發佈目前形式的隔夜、一個月、三個月、六個月和12個月美元LIBOR設置。IBA的監管機構英國金融市場行為監管局當天宣佈，打算停止要求小組銀行繼續向LIBOR提交，2023年6月30日之後，所有目前形式的美元LIBOR設置要麼不再由任何管理人提供，要麼不再具有代表性。截至2023年12月31日，我們所有與LIBOR掛鈎的金融合約和幾乎所有與LIBOR掛鈎的投資持有量都已過渡到有擔保的隔夜融資利率(SOFR)基準。從倫敦銀行同業拆借利率過渡到SOFR的影響對我們的運營或財務業績沒有實質性影響。
73

綜合經營成果
合併業務報表截至12月31日止年度，
202320222021
收入(千美元，每股數據除外)
賺取的淨保費$510,768 $475,266 $444,294 
淨投資收益67,512 46,406 38,072 
已實現投資(虧損)淨收益(33)481 729 
其他收入756 1,192 1,977 
總收入579,003 523,345 485,072 
費用
保險理賠和理賠費用(福利)22,618 (3,594)12,305 
承保及營運費用110,699 117,490 142,303 
服務費771 1,094 2,509 
利息開支32,212 32,163 31,796 
認股權證負債公允價值變動所得收益— (1,113)(566)
總費用166,300 146,040 188,347 
所得税前收入412,703 377,305 296,725 
所得税費用90,593 84,403 65,595 
淨收入$322,110 $292,902 $231,130 
每股收益-基本$3.91 $3.45 $2.70 
每股收益-稀釋 $3.84 $3.39 $2.65 
損耗率(1)
4.4 %(0.8)%2.8 %
費用率 (2)
21.7 %24.7 %32.0 %
綜合成本率 (3)
26.1 %24.0 %34.8 %
非公認會計準則財務衡量標準(4)
202320222021
(千美元，每股數據除外)
調整後税前收入$412,736 $375,916 $303,238 
調整後淨收益322,136 291,571 236,837 
調整後稀釋每股收益3.84 3.39 2.73 
（1） 損失率的計算方法是將保險索賠和索賠費用（福利）除以賺取的淨保費。
（2） 保費比率的計算方法是將承保和運營費用除以所賺取的淨保費。
（3） 由於四捨五入，合併比例可能不符合。
（4） 見“對我們使用非公認會計準則財務指標的解釋和對賬，“下面。
收入
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，淨保費收入分別為5.108億美元、4.753億美元和4.443億美元。連續年度淨保費收入的連續增長主要是由於我們的淨資產產量和我們的國際投資基金的增長，部分抵消了根據我們的再保險交易出售的總保費的增加和單一保單取消的貢獻的下降。
截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，淨投資收入分別為6750萬美元、4640萬美元和3810萬美元。連續年度淨投資收入的連續增長主要是由於與部署新現金流和以遞增更高的利率滾動到期的再投資相關的投資組合賬面收益率的增加，以及我們的總投資資產基礎規模的增長。
截至2023年、2022年和2021年12月31日的財年，其他收入分別為80萬美元、120萬美元和200萬美元。其他收入是我們的子公司NMIS產生的承銷費收入，該公司提供外包
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為按揭貸款發起人提供貸款審查服務。連續一年其他收入的連續下降反映了NMI外包貸款審查量的下降。在其他收入中確認的金額通常與同期作為外包貸款審查活動的服務費用發生的金額一致。
    費用
我們確認與我們投保組合的損失經歷相關的保險索賠和索賠費用，併產生其他承保和運營費用，包括與我們業務發展和運營相關的員工補償和福利、保單獲取成本以及技術、專業服務和設施費用。我們還產生了與NMI的外包貸款審查活動相關的服務費用。
截至2023年12月31日的年度，保險索賠和索賠費用為2260萬美元，而截至2022年12月31日的年度，保險索賠和索賠福利為360萬美元，截至2021年12月31日的年度，保險索賠和索賠費用為1230萬美元。截至2023年12月31日止年度的保險索償及索償開支增加，主要是由於為新拖欠貸款設立初步準備金，以及針對以前拖欠貸款而持有的平均個案準備金有所增加，但部分抵銷因我們為治療活動及持續分析損失發展趨勢而為先前期間的預期索償付款撥備的一部分撥備而被抵銷。
吾等確認截至2022年12月31日止年度的保險索償及索償利益，乃為先前期間因治療活動及持續分析損失發展趨勢而為預期索償付款而設立的準備金的一部分，超出就新違約貸款而建立的初步準備金，以及針對在此期間老化的先前違約貸款而增加的準備金。
截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，承保和運營費用分別為110.7、117.5和142.3美元。截至2023年12月31日止年度的承保及營運開支下降，主要反映與期內我們的國際金融基金持續性增加有關的遞延收購成本攤銷減少、與2022年經驗豐富的QSR交易有關的佣金讓渡的全年影響(該交易只在截至2022年12月31日的一年的部分時間生效)，以及與我們與塔塔諮詢服務的協議相關的技術成本下降，但由員工薪酬成本及雜項IT開支的增加部分抵銷。
截至2022年12月31日止年度的承保及營運開支下降，主要反映與期內我們的國際金融基金持續性增加有關的遞延收購成本攤銷減少，於2022年7月1日生效的2022年經驗豐富的QSR交易引入後收到的割讓佣金增加，員工薪酬成本下降，以及與我們與塔塔諮詢公司的協議有關的技術成本下降，但由雜項IT開支以及差旅及娛樂成本的增加部分抵銷。
截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，服務支出分別為80萬美元、110萬美元和250萬美元。服務費用是指國家信息系統因其提供的服務而產生的第三方成本。順序號連續幾年服務費用的下降主要反映了NMI外包貸款審核量的下降。作為服務費用發生的金額通常與同期在其他收入中確認的金額相對應。
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，利息支出分別為3220萬美元、3220萬美元和3180萬美元。利息開支主要反映票據的賬面成本。關於進一步的信息，見第8項，“財務報表和補充數據。合併財務報表附註。附註5，債務。”
截至2023年、2022年和2021年12月31日的財年，所得税支出分別為9060萬美元、8440萬美元和6560萬美元。連續幾年所得税支出的連續增長主要是由我們税前收入的增長推動的。作為美國納税人，我們需要繳納21%的美國聯邦企業所得税税率。截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，本公司税前收入的有效所得税率分別為22.0%、22.4%和22.1%。與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度，我們的有效税率有所下降，主要是由於在此期間行使的股票期權的超額股票補償所實現的税收收益增加。與截至2021年12月31日的年度相比，我們截至2022年12月31日的年度的有效税率有所增加，主要是因為重新計量了與州所得税税率變化相關的遞延税收餘額。關於所得税及其對我們的業務結果和財務狀況的影響的進一步信息，見項目8，“財務報表和補充數據。合併財務報表附註。附註10，所得税。"

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淨收入
截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，淨收入分別為3.221億美元、2.929億美元和2.311億美元。同期調整後的淨收入分別為3.221億美元、2.916億美元和2.368億美元。淨收入和調整後淨收入的增長反映了我們的總收入的增長以及承保和運營費用的下降，以及我們的保險索賠和索賠費用和所得税費用的變化。
截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，稀釋後每股收益(EPS)分別為3.84美元、3.39美元和2.65美元。同期調整後稀釋每股收益分別為3.84美元、3.39美元和2.73美元。稀釋後和調整後稀釋後每股收益在連續幾年都有所增加，這主要是由於我們的淨收入和調整後的淨收入的增長。截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度的攤薄及經調整攤薄每股收益，進一步受惠於與股份回購活動有關的已發行加權平均攤薄股份數目下降。
調整後税前收益、調整後淨收益和調整後稀釋每股收益等非公認會計準則財務指標的提出，增強了不同期間財務結果的可比性。
非公認會計準則財務計量調整截至12月31日止年度，
202320222021
(千美元，每股數據除外)
如報道所述
所得税前收入$412,703 $377,305 $296,725 
所得税費用90,593 84,403 65,595 
淨收入$322,110 $292,902 $231,130 
調整
已實現投資損失(收益)淨額
33 (481)(729)
— (1,113)(566)
資本市場交易成本— 205 3,979 
其他不常見、不尋常或非運營項目
— — 3,829 
調整後税前收入$412,736 $375,916 $303,238 
調整時的所得税支出(福利)(1)
7 (58)806 
調整後淨收益$322,136 $291,571 $236,837 
加權平均稀釋後已發行股份83,854 85,999 86,885 
調整後稀釋每股收益$3.84 $3.39 $2.73 
(1)非GAAP調整的邊際税收影響是根據我們21%的法定美國聯邦企業所得税税率計算的，但不符合所得税扣除資格的項目除外。

對我們使用非公認會計準則財務指標的解釋和對賬
我們相信，採用調整後税前收益、調整後淨收入和調整後稀釋每股收益等非公認會計準則計量，可以提高我們不同時期基本財務表現的可比性，並向投資者提供相關信息。這些非GAAP財務衡量標準與管理層評估公司業務績效的方式一致。這些衡量標準不是按照公認會計原則編制的，不應被視為公認會計原則績效衡量標準的替代品。提出這些措施是為了增加透明度，並加強我們在不同時期的基本業務趨勢的可比性。其他公司可能會以不同的方式計算這些指標；他們的指標可能無法與我們計算和提出的指標相比較。
調整後税前收入指公認會計原則税前收益，不包括與認股權證負債公允價值變動有關的收益或虧損的税前影響、與資本市場交易有關的定期成本、我們投資組合的已實現收益或虧損淨額，以及產生該等項目的期間內其他不常見、不尋常或非營運項目。
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調整後淨收益被定義為GAAP淨收入，不包括與我們認股權證負債公允價值變化有關的收益或虧損的税後影響、與資本市場交易有關的定期成本、我們投資組合的已實現收益或虧損淨額，以及發生此類項目的其他不常見、不尋常或非運營項目。對税前收入組成部分的調整是使用各自期間適用的聯邦法定税率進行的。
調整後稀釋每股收益定義為調整後淨收益除以調整後加權平均稀釋後流通股。經調整加權平均已發行攤薄股份定義為加權平均已發行攤薄股份，按非既有股份的攤薄效應的變動作出調整，而非既得股份的攤薄效應將會發生在根據經調整淨收益計算的GAAP淨收入的情況下。在非既得股根據公認會計原則為反攤薄的年度內，加權平均已發行攤薄股份將不會有任何調整。
雖然經調整的税前收益、經調整的淨收入及經調整的稀釋每股收益不包括某些過去已發生及預期將在未來發生的項目，但被排除的項目：(1)不被視為我們主要活動的經營表現的一部分；或(2)受市場、經濟或監管因素的影響，不一定指示經營趨勢，或兩者兼而有之。這些調整及其處理的原因如下所述。
•認股權證負債的公允價值變動。於每一報告期結束時，未清償認股權證將被重新估值，而公允價值的任何變動均於發生變動的期間的經營報表中呈報。我們認股權證負債的公允價值變化在不同時期可能會有很大差異，主要受股票市場和一般經濟因素的影響，這些因素並不影響或反映我們當期的經營業績。此外，所有未行使的認股權證已於2022年4月到期，因此，在其後的未來報告期內將不會確認公允價值的變動。我們相信，剔除與認股權證負債公允價值變化相關的波動，可以更清楚地確定我們經營業績的趨勢。
•資本市場交易成本。資本市場交易成本源於通過債務再融資和資本市場再保險交易等活動改善我們的債務狀況或增強我們的資本狀況的活動，由於市場機會、税收和資本狀況以及整體市場週期等因素，這些交易的規模和時間可能會有所不同。
•已實現投資損益淨額。對已實現投資淨收益或淨虧損的確認在不同時期可能會有很大差異，因為時機是高度可自由支配的，並受到市場機會、税收和資本狀況以及整體市場週期等因素的影響，這些因素並不反映我們當期的經營業績。
•其他不常見、不尋常或非運營項目。由於不可預見或不常見的事件而產生的項目，預計今後不會頻繁發生。識別和排除這些項目可以清楚地瞭解特殊或罕見事件可能對我們目前的財務業績產生的影響。這一類別下過去的調整包括與遣散費、限制性股票修改和與2021年9月宣佈的CEO換屆相關的其他費用相關的罕見、不尋常或非營業調整，以及2016年針對我們的聯邦和某些州淨遞延資產記錄的估值津貼的釋放的影響，以及與2017年税制改革相關的我們的遞延淨資產的重新計量的影響。我們認為這類項目在性質上是罕見或非經常性的，並不表明我們的主要經營活動或業務的表現或持續趨勢。
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合併資產負債表2023年12月31日2022年12月31日
(單位：千)
總投資組合$2,371,021 $2,099,389 
現金及現金等價物96,689 44,426 
應收保費76,456 69,680 
遞延保單收購成本，淨額62,905 58,564 
軟件和設備，網絡30,252 31,930 
可追討的再保險27,514 21,587 
預付聯邦所得税235,286 154,409 
其他資產40,384 36,045 
總資產$2,940,507 $2,516,030 
債務$397,595 $396,051 
未賺取的保費92,295 123,035 
應付賬款和應計費用86,189 74,576 
保險索賠和索賠費用準備金123,974 99,836 
扣繳的再保險資金1,421 2,674 
遞延税項負債，淨額301,573 193,859 
其他負債11,456 12,272 
總負債1,014,503 902,303 
股東權益總額1,926,004 1,613,727 
總負債和股東權益$2,940,507 $2,516,030 


截至2023年12月31日，現金和投資總額為25億美元，而截至2022年12月31日，現金和投資總額為21億美元。截至2023年12月31日的現金和投資包括國立衞生研究院持有的113.7美元。現金和投資總額的增加反映了經營活動提供的增量現金的增加，以及我們固定收益投資組合中主要與現行利率環境相關的未實現虧損狀況的減少，但被截至2023年12月31日的年度內的股票回購活動部分抵消。
截至2023年12月31日，應收保費為7650萬美元，而截至2022年12月31日，應收保費為6970萬美元。這一增長主要是由於我們有效的每月保費政策的增長，保費通常在一個月內支付欠款。
截至2023年12月31日，遞延保單淨收購成本為6290萬美元，而截至2022年12月31日的淨遞延保單收購成本為5860萬美元。這一增長主要是由於在各自的資產負債表日期之間與發起新保單相關的某些成本的遞延，但被先前遞延的保單收購成本的確認部分抵消。
截至2023年12月31日，可收回的再保險金額為2750萬美元，而截至2022年12月31日，可收回的再保險金額為2160萬美元。這一增長是由於根據我們的QSR交易可收回的轉讓損失增加所推動的。
截至2023年12月31日，預付聯邦所得税為2.353億美元，而截至2022年12月31日，預付聯邦所得税為1.544億美元。這一增長是由於在截至2023年12月31日的一年中購買了8090萬美元的税收和虧損債券。關於進一步的信息，見第8項，“財務報表和補充數據。合併財務報表附註。附註10，所得税。"
截至2023年12月31日，其他資產為4040萬美元，而截至2022年12月31日，其他資產為3600萬美元。這一增長主要是由於我們應計投資收入的增加，但與公司總部運營租賃攤銷相關的使用權(ROU)資產的減少部分抵消了這一增長。
截至2023年12月31日，未賺取保費為9230萬美元，而截至2022年12月31日，未賺取保費為1.23億美元。這一下降是由於根據相關單一保單保單的風險到期通過收益攤銷現有未賺取保費以及取消其他單一保費保單，但因截至2023年12月31日止年度的單一保費保單產生的部分抵銷。
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截至2023年12月31日，應付賬款和應計費用為8,620萬美元，而截至2022年12月31日為7,460萬美元。這一增長主要是由於應付再保險保費、應計賠償費用以及保費和其他應付税款的增加，但部分被截至2023年12月31日的年度內到期的某些合同付款的結清所抵消。
截至2023年12月31日，保險索賠和索賠費用準備金為1.24億美元，而截至2022年12月31日為9980萬美元。 這一增長主要是由於在截至2023年12月31日的一年內為新違約貸款建立了初步準備金，以及針對先前違約貸款的平均案例準備金有所增加。部分抵消了保險索賠準備金和索賠費用準備金的增加，因為釋放了我們為治療活動和持續分析最近損失發展趨勢而在前幾個期間預計支付的索賠準備金的一部分，以及支付了這一期間以前保留的索賠。請參閲“保險理賠及理賠費用，“上圖 瞭解更多細節。
R被扣留的電子保險資金，這代表我們的割讓與2016年QSR交易相關的再保險費，減去我們的利潤和割讓佣金應收賬款140萬美元截至2023年12月31日，與270萬美元截至2022年12月31日.這一下降與單一保費保單上的分出保費持續下降有關，這是由於2016年QSR交易項下新業務的再保險覆蓋期於2017年12月31日結束。有關更多信息，請參閲第8項，“財務報表和補充數據。合併財務報表附註。附註6，再保險."
截至2023年12月31日，淨遞延所得税負債為3.016億美元，而截至2022年12月31日為1.939億美元。 增加主要是由於我們法定應急準備金的索賠可扣除性增加以及我們在其他全面收益中記錄的固定收益投資組合未實現虧損頭寸減少。有關所得税及其對我們的經營業績和財務狀況影響的更多信息，請參閲第8項，”財務報表和補充數據。合併財務報表附註。附註10，所得税。"

下表概述了我們來自運營、投資和融資活動的綜合現金流量：
合併現金流截至12月31日止年度，
202320222021
提供的現金淨額(用於)：(單位：千)
經營活動$342,683 $313,394 $325,719 
投資活動(200,000)(289,786)(374,180)
融資活動(90,420)(55,828)(1,830)
現金及現金等價物淨增(減)
$52,263 $(32,220)$(50,291)
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，營運活動提供的現金淨額分別為3.427億美元、3.134億美元和3.257億美元。現金
在截至2022年12月31日的年度內，經營活動提供的現金與截至2021年12月31日的年度相比有所下降，這主要是由於在此期間購買的納税和虧損債券增加，以及與在此期間承保的單一保費下降相關的保費下降，這兩者在很大程度上被我們與塔塔諮詢公司的長期IT服務協議支付的技術服務成本的減少所抵消。
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的投資活動中使用的現金反映了用經營活動提供的現金購買固定和短期到期日，以及在我們的投資組合中對息票支付、到期日和銷售收益進行再投資。
截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，融資活動中使用的現金分別為9040萬美元、5580萬美元和180萬美元。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，用於融資活動的現金主要用於回購普通股。截至2021年12月31日止年度內，用於融資活動的現金主要反映與2021年循環信貸安排有關的債務發行成本，以及為某些員工的股權獎勵淨額股份結算而支付的税款。
79

流動性與資本資源
NMIH是我們保險子公司的控股公司，本身沒有任何重大業務。NMIH的主要流動資金需求包括：(I)支付某些公司支出；(Ii)支付其保險子公司的某些可償還支出；(Iii)支付與票據和2021年循環信貸安排相關的利息；(Iv)向國税局支付税款；(V)向其子公司提供資本支持；(Vi)回購其普通股；以及(Vii)支付其普通股的股息(如果有)。NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常適用於在特拉華州註冊成立的公司的限制除外。特拉華州法律規定，股息只能從公司的盈餘或最近的淨利潤中支付(受某些限制)。
截至2023年12月31日，國立衞生研究院擁有113.7美元的現金和投資。NMIH淨現金的主要來源是子公司的股息和投資收入。NMIC有能力在截至2024年12月31日的12個月期間向NMIH支付總計9630萬美元的普通股息。根據2021年循環信貸安排，NMIH還可以獲得2.5億美元的未提取循環信貸能力。見第8項，“財務報表和補充數據.合併財務報表附註.附註5，債務".
2022年2月10日，我們的董事會批准了一項1.25億美元的股票回購計劃(不包括關聯成本和適用税收)，有效期至2023年12月31日。2023年7月31日，我們的董事會批准了一項新的2億美元的股票回購計劃(不包括關聯成本和適用的税收)，有效期至2025年12月31日。在新授權的同時，我們的董事會還批准將我們現有的1.25億美元股票回購計劃延長至2025年12月31日，以使其剩餘期限與新的2億美元計劃保持一致。該授權為NMIH提供了基於市場和業務狀況、股價和其他因素的靈活性，可以不時通過公開市場回購、私下協商的交易或其他方式回購股票，包括根據規則10b5-1交易計劃。
在截至2023年12月31日的年度內，NMIH回購了350萬股普通股，總成本為9230萬美元，其中包括關聯成本和適用税收。截至2023年12月31日，NMIH剩餘176.9美元的回購授權。
NMIH已經與其子公司簽訂了税收和費用分攤協議，該協議已得到威斯康星州OCI的批准，此類批准可隨時更改或撤銷。在此類協議中，威斯康星州保監局已批准將票據和2021年循環信貸安排的利息支出分配給NMIC，前提是此類發行和安排的收益將分配給NMIC，或用於償還、贖回或以其他方式抵銷NMIC根據先前分配給NMIC的信貸安排籌集的金額。
債券於2025年6月1日到期，息率為7.375釐，每半年於6月1日及12月1日支付一次。2021年循環信貸安排將於(X)2025年11月29日到期，或(Y)如有任何現有優先擔保票據於2025年2月28日仍未償還，並按浮動利率應計利息，利率由吾等酌情決定為(I)基本利率(定義見2021年循環信貸安排，年利率下限為1.00釐)加0.375%至1.875釐的保證金。或(Ii)經調整定期SOFR利率(定義見2021年循環信貸安排)加1.375%至2.875%的保證金，(I)或(Ii)項中每項的保證金均以我們當時適用的企業信貸評級為基礎。2021年循環信貸安排下的借款可用於一般企業用途，包括支持我們新業務生產和運營的增長。
根據2021年循環信貸安排，NMIH須根據當時適用的企業信用評級，就平均每日未支取金額支付0.175%至0.525%的季度承諾費。截至2023年12月31日，適用承諾費為0.30%。2024年1月，穆迪上調了NMIC的保險財務實力評級和債券評級。作為升級的結果，2021年循環信貸安排下的承諾費將在未來期間降至0.225%。
我們必須遵守2021年循環信貸安排下的某些契約。根據2021年循環信貸安排，NMIH不得允許(I)在任何財政季度的最後一天，我們的債務與總資本的比率超過35%，(Ii)在任何財政季度的最後一天，NMIC的法定資本少於1,290,314,825美元，或(Iii)在任何財政季度的最後一天，我們的綜合淨值低於(A)1,047,808,462美元的總和，加上(B)每個財政季度合併淨收入為正的累積綜合淨收入的50%，加上(C)9月30日之後我們的綜合淨值增加的50%2021年，由NMIH或我們的子公司發行某些股權或向其出資而產生。此外，NMIC必須始終遵守根據PMIER施加的所有適用的“財務要求”，但須遵守任何允許的過渡期或在過渡期內的忍耐。2021年循環信貸安排的信貸協議還禁止、限制或限制NMIH及其子公司有能力(I)
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截至2023年12月31日，我們遵守了所有公約。
NMIC和Re One必須遵守它們被授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些資本和股息規則和規定。根據威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以在提前30天通知威斯康星州保監處的情況下支付指定水平的股息(即“普通”股息)。數額較大的股息，或“非常”股息，須事先獲得威斯康星州保監處的批准。根據威斯康星州保險法，非常股息被定義為任何支付或分配，連同在前12個月內作出的其他股息和分配，超過(I)上一年12月31日保險人法定投保人盈餘的10%或(Ii)截至上一年12月31日的12個月期間的調整後法定淨收入中的較小者。在截至2023年12月31日的年度內，NMIC向NMIH支付了9800萬美元的普通課程股息。NMIC有能力在截至2024年12月31日的12個月期間向NMIH支付總計9630萬美元的普通股息。
作為一個核準保險人根據PMIERs，如果NMIC未能滿足PMIERs規定的財務要求，其向NMIH支付股息的能力通常將受到額外限制。未經GSE事先批准，未達到PMIERs規定財務要求的核準保險公司不得派發股息。
NMIH可能需要流動性來滿足其保險子公司的資本需求。NMIC的資本需求取決於許多因素，包括成功承保新業務的能力、建立足以覆蓋索賠和運營成本的保費水平、進入再保險市場和滿足所需的最低資產PMIERs下的門檻和最低國家資本要求(分別如其中所定義的)。
作為一家經批准的抵押貸款保險公司和威斯康星州註冊的承運人，NMIC必須滿足每一家GSE和威斯康星州保監處規定的財務和/或資本化要求。GSE規定的財務要求在PMIER中作了概述。根據PMIER，NMIC必須維持等於或超過最低水平的可用資產基於風險的必需資產金額，但最低限額為4億美元。截至2023年12月31日，NMIC報告27.18億美元可用資產與15.16億美元基於風險的要求資產一筆12.02億美元的“超額”資金頭寸。
這個基於風險的必需資產PMIERs下的金額是根據每筆投保貸款的風險特徵在單個保單一級確定的。風險因素較高的貸款，如較高的LTV或較低的借款人FICO評分，將被評估為更高的費用。無論基礎借款人或貸款風險狀況如何，兩次或兩次以上未達到預期付款的不良貸款通常被評估為比未償還貸款高得多的費用；然而，在PMIER項下，對位於聯邦緊急事務管理署宣佈為有資格獲得個人援助的重大災區的房屋違約的貸款給予特別考慮。2020年6月，政府資助企業發佈了關於以風險為基礎處理受新冠肺炎疫情影響的貸款的指導意見(隨後進行了修訂和重申)。在該指導意見下，為應對與新冠肺炎相關的財務困難而實施的忍讓計劃所涵蓋的不良貸款，將受益於70%基於風險的必需資產在忍耐期和隨後的還款計劃或試行修改期間進行減記。
NMIC的PMIERS最低要求基於風險的必需資產金額也根據其再保險交易進行調整(經GSE批准)。根據NMIC的配額份額再保險條約，它將獲得PMIER的信用基於風險的必需資產放棄RIF的金額。作為其總PMIER基於風險的必需資產讓渡RIF金額增加時，讓渡RIF的PMIERS信用額度也會自動增加(無限量)。根據NMIC的ILN和XOL交易，它通常會收到PMIER的信用基於風險的必需資產放棄RIF的金額，只要該要求在交易所能承受的從屬承保範圍內(超出損失分離門檻)。
根據其RIF，NMIC還必須遵守州監管的最低資本金要求。這一最低資本的計算方法因州而異，然而，最常見的衡量標準允許RIF與法定資本的最高比率(通常稱為RTC)為25：1。RTC計算不會評估不同的費用，也不會根據保險投資組合的基本風險特徵施加不同的門檻RTC限制。在RTC框架下，不良貸款與不良貸款被同等對待。因此，PMIER通常要求比國家RTC標準更嚴格的財務要求。
截至2023年12月31日，NMIC的RTC比率為11.4：1，扣除再保險後的執行一級RIF為290億美元，包括應急準備金在內的法定資本總額為25億美元。Re One沒有剩餘武力的風險，也不再報告RTC比率。

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NMIC的主要流動性來源包括(I)其保險投資組合和新業務生產的保費收入，(Ii)投資組合的利息收入和到期本金償還，以及(Iii)現有現金和現金等價物持有量。截至2023年12月31日，NMIC擁有24億美元的現金和投資，其中包括2750萬美元的現金和現金等價物。NMIC的主要流動資金需求包括用於支付(I)可償還的控股公司費用，(Ii)根據我們的再保險交易放棄的保費，(Iii)索賠付款，以及(Iv)通過購買税收和損失債券而到期或以其他方式遞延的税款。在任何給定時期，NMIC的現金流入通常都遠遠超過其現金流出。在截至2023年12月31日的12個月期間，NMIC從運營中產生了3.33億美元的現金流，並在其投資組合中持有的證券的到期、出售和贖回方面獲得了另外3.33億美元的現金流。NMIC不是任何要求其向任何交易對手提供越來越多抵押品的合同(衍生品或其他合同)的一方，NMIC的主要流動性需求(債權支付除外)通常沿着預定的路徑發展(即合同規定的數額，並在合同規定的日期到期)。NMIC唯一使用的現金是沿着計劃外的路徑發展的，那就是理賠。鑑於違約到止贖再到索賠週期的一般持續時間，以及忍耐、止贖暫停和其他借款人援助計劃的潛在可用性，我們預計NMIC不會在短期內使用大量現金來解決索賠問題。
債務和財務實力評級
NMIH的財務實力被惠譽評級(惠譽)評為“A-”，被穆迪評為“A3”，被S評級為“BBB+”。NMIH的票據被惠譽評為“BBB+”，被穆迪評為“Baa3”，其長期交易對手信用狀況被S評為“BB+”。惠譽、穆迪和S提供的所有評級展望均為穩定。
綜合投資組合
我們投資活動的主要目標是創造投資收入和保存資本，同時保持足夠的流動性來滿足我們的運營需求。我們的目標是通過類型、質量、成熟度和行業實現多樣化。我們採取了一項投資政策，其中規定了符合條件和不符合條件的投資；對資產類型、行業、單一發行人和某些信用評級的集中限制；以及資產存續期的基準。
我們的投資組合完全由固定期限工具組成。截至2023年12月31日，我們投資組合的公允價值為24億美元，我們另外持有9670萬美元的現金和現金等價物。截至2023年12月31日的年度，該投資組合的税前賬面收益率為2.6%。賬面收益率的計算方法是期初至今的淨投資收入除以投資組合的平均攤銷成本。我們投資組合的收益率可能會隨着時間的推移而變化，這取決於利率、信貸利差、我們所持資產的期限或組合以及其他因素。
下表按投資類型和信用評級分列了我們的投資組合以及現金和現金等價物：
投資組合公允價值的百分比2023年12月31日2022年12月31日
公司債務證券61 %60 %
市政債券25 23 
美國國債和美國政府機構的義務7 4 
現金、現金等價物和短期投資5 10 
資產支持證券2 3 
總100 %100 %
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公允價值投資組合評級(1)
2023年12月31日2022年12月31日
AAA級(2)
9 %19 %
AA型(3)
34 25 
A (3)
44 41 
BBB(3)
13 15 
BB(4)
— — 
總100 %100 %
(1)不包括某些營運現金賬户。
(2)與2022年12月31日相比，截至2023年12月31日持有的AAA評級證券的百分比下降主要反映了惠譽在其間下調了美國政府債務評級。
(3)評級包括+/-評級。
(4)：我們持有一隻評級為BB+的證券，評級分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，由於四捨五入，該證券在表格中無法識別。

我們的所有投資都由一個或多個國家認可的統計評級機構進行評級。如果有三個或三個以上的評級，我們將分配中等評級用於分類，否則我們將分配最低評級。
投資證券--信貸損失撥備
截至2023年12月31日、2023年12月31日或2022年12月31日，我們沒有確認投資組合中任何證券的信用損失準備金，我們也沒有記錄截至2023年12月31日或2022年12月31日的年度內任何投資證券的信用損失準備金。
截至2023年12月31日，該投資組合的未實現虧損總額為184.3美元，其中183.1美元與處於未實現虧損狀態12個月或更長時間的證券相關。截至2022年12月31日，該投資組合的未實現虧損總額為2.547億美元，其中218.5美元與處於未實現虧損狀態12個月或更長時間的證券相關。
我們評估了截至2023年12月31日的未實現損失頭寸的證券，評估了它們的信用評級以及任何與證券具體相關的不利條件。根據我們對每種工具剩餘壽命內將收取的現金流金額和時間的評估，我們認為截至2023年12月31日的未實現虧損並不表明證券當前攤銷成本的最終可收回性。相反，截至2023年12月31日持有的證券的未實現虧損主要是由利率波動推動的，其次是購買這些證券後的信貸利差變動。

税費
我們是美國納税人，需繳納21%的法定美國聯邦企業所得税税率。我們的控股公司代表自己及其子公司提交一份合併的美國聯邦和各州所得税申報單。
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，我們對税前收入的有效所得税率分別為22.0%、22.4%和22.1%。我們的有效所得税税率可能會在特定時期內與法定税率不同，這是由於出於税收目的而包括和不包括收入和扣減。税收扣除可能包括對既得RSU和已行使的股票期權進行基於股票的超額補償的税收優惠；從收入中扣除的可能包括我們認股權證負債的公允價值波動。
截至2023年12月31日，我們結轉的聯邦淨運營虧損為120萬美元，將於2030年和2031年不同金額到期，州淨運營虧損結轉136.5美元，將於2031年開始不同金額到期。我們利用剩餘聯邦淨營業虧損結轉的能力受到美國國税法(IRC)第382條的限制，該條款規定，如果發生“所有權變更”，就會施加年度限制。由於在2012年收購了我們的保險子公司，730萬美元的聯邦淨運營虧損受到年度限制，到2016年為80萬美元，2017年為50萬美元，此後到2028年為30萬美元。我們剩餘的聯邦淨營業虧損結轉餘額就是這一限制的結果。
作為一家抵押保證保險公司，我們有資格為我們的法定或有準備金餘額申請扣税，但受IRC第832(E)條規定的某些限制的限制，並且僅限於我們購買的税款和損失債券的金額等於從所聲稱的扣減中獲得的税收優惠。截至2023年12月31日，我們在2023年持有235.3美元的税收和虧損債券。預繳聯邦所得税"在我們的綜合資產負債表上。
83

由於NMIH處於虧損狀態，我們記錄了針對NMIH產生的國家淨運營虧損的估值準備金，我們預計未來不會使用此類遞延税項淨資產。我們繼續評估國家遞延税項淨資產頭寸的可變現能力，我們對截至2023年12月31日的業績的審查和對未來預期的審查支持繼續對此類國家遞延税項淨資產適用估值津貼。
NMIH及其子公司於2012年8月23日簽訂了一項税收分享協議，該協議隨後於2016年9月1日進行了修訂。根據原始和修訂的協議，雙方同意為2012年及之後的所有納税年度提交合並的聯邦所得税申報單，NMIH作為直接納税申報人。作為協議一方的每一家子公司的納税義務僅限於如果它提交單獨的申報單將產生的負債金額。
2022年8月頒佈的《降低通貨膨脹法》(IRA)除其他條款外，對2023年1月1日或之後進行的股票回購的淨值徵收1%的消費税。截至2023年12月31日，根據我們董事會授權的股份回購計劃，截至2025年12月31日，仍有176.9億美元的回購授權可用。我們預計未來的回購金額將在執行時繳納****消費税；然而，我們目前預計****的消費税或其他規定不會對我們的財務狀況或運營結果產生實質性影響。
關鍵會計估計
我們對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是基於我們的合併財務報表，這些報表是按照公認會計準則編制的。在編制我們的綜合財務報表時，管理層作出了估計和假設，並應用了影響財務報表日期資產和負債報告金額以及報告期收入和費用報告金額的判斷。因此，實際結果可能與這些估計值大不相同。管理層認為對編制我們的合併財務報表至關重要的會計政策摘要如下。
保險保費收入確認
主要按揭保險單的保費可在一次過繳款(單次保費)、按月分期付款(按月付保費)或按年分期付款(按年付保費)支付，而上述選擇及支付方式在保單開始時已固定。單一保單的初始保費將作為未到期保費遞延，並根據預期的風險期滿在估計保單年限內攤銷為收益。當保險生效時，每月的保費被確認為當月的收入。年度保費最初是遞延的，並在承保年度內以直線方式賺取。一旦取消保單，所有剩餘的不可退還的延期保費和未到期保費將立即賺取，任何可退還的延期保費和未到期保費將退還給投保人，並記錄為在已支付期間減記為書面保費和未到期保費準備金。

池交易的保費是在提供保險的期間賺取的。我們與Fannie Mae的聯營保險協議於2023年8月31日到期，我們將不會在未來確認與該協議相關的任何聯營保費。
保險理賠準備金及理賠費用
我們根據ASC 944，金融服務-保險(ASC 944)中包含的一般原則，根據我們對違約貸款最終索賠成本的最佳估計，建立索賠準備金。一筆貸款在借款人連續兩次或兩次以上未能按期還款的還款日被視為“違約”。我們為服務商向我們報告的違約貸款建立準備金，稱為案例準備金，以及我們估計(基於精算審查和其他因素)尚未由服務商報告給我們的額外貸款，稱為IBNR準備金。我們還為索賠費用設立準備金，這是索賠管理過程的估計成本，包括法律和其他費用，以及管理索賠解決過程的其他一般費用。 索賠費用準備金要麼已分配(即、與特定索賠相關聯)或未分配(即，不與特定索賠相關聯)。
建立索賠和索賠費用準備金具有內在的不確定性，需要管理層作出重大判斷。 準備金是通過估計將導致索賠付款的違約貸款的數量(稱為索賠頻率)和每筆違約貸款預計支付的索賠金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。索賠頻率和嚴重性估計是根據關於某些貸款因素(如違約年齡、貸款規模和LTV比率)的歷史觀察經驗建立的，並受到某些經濟因素(如房價升值、失業趨勢和抵押貸款利率)路徑的假設的強烈影響。 我們在每個財政季度考慮這些投入的適當性，並每年進行精算審查，以評估並在必要時更新這些假設。
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即使在穩定的宏觀經濟環境下，我們對索賠頻率或索賠嚴重程度的估計的相對較小的變化也可能對我們的儲備頭寸和我們的綜合運營結果產生實質性影響。在2023年12月31日，假設所有其他估計保持不變，我們的平均索賠嚴重程度係數每增加/減少一個百分點，我們的儲備頭寸將導致大約+/-90萬美元的變化，而我們的平均索賠頻率係數每增加/減少一個百分點，我們的儲備頭寸將導致大約+/-340萬美元的變化。
投資
我們已將我們的投資組合指定為可供出售，並按公允價值報告我們的投資資產。投資組合中的未實現損益，扣除相關税項支出或利益後，確認為股東權益中累積的其他全面收益(AOCI)的組成部分。
我們計量公允價值，並根據用於計量公允價值的市場中可觀察到的投入的可觀察性，為披露目的將投資資產分類，該層次由三個“水平”組成。該層次結構對相同資產的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(第1級計量)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(第3級計量)。見項目8，財務報表和補充數據。合併財務報表附註。附註4，金融工具的公允價值."
投資的買入和賣出以交易日為基礎進行記錄。淨投資收入於賺取時確認，包括利息及股息收入連同按實際收益率法攤銷的市場溢價及折扣，並扣除投資管理費及其他與投資有關的開支。對於資產支持證券和存在提前還款風險的任何其他持股，提前還款假設將在必要時進行評估和修訂。由於實際收益率和提前還款假設的變化而需要進行的任何調整都將在預期基礎上確認。
如果(I)我們打算出售減值證券；或(Ii)我們更有可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售減值證券，我們將通過綜合經營報表和全面收益確認證券減值。如果打算或可能需要出售，我們將證券的攤餘成本基礎減記為公允價值，並通過綜合經營報表和全面收益將減值全額確認為“已實現投資損失。”
對於處於未實現虧損狀態且不打算或可能不需要出售的證券，我們進一步評估公允價值下降到攤餘成本以下是否由信貸相關減值推動，考慮到幾個項目，包括但不限於：
•公允價值下跌的嚴重程度；
•發行人的財務狀況；
•發行人未按期支付利息或者本金；
•一個或多個國家認可的統計評級機構最近對適用的證券或發行人的評級下調；以及
•與證券或發行人有關或受其影響的其他不利條件。
在我們確定證券減值與信貸相關的程度上，減值損失通過經營報表確認為信貸損失費用準備，並作為“已實現投資損失”列報。我們確認了未來預期現金流的攤餘成本和現值之間的差額的信貸損失準備金，該差額受到證券公允價值低於其攤餘成本的金額的限制。信用損失的後續變化(有利和不利)通過經營報表確認為信用損失費用的撥備或沖銷，並作為“已實現投資收益或損失”列示。可歸因於其他非信貸相關因素的證券減值部分在扣除税款後的其他全面收益中確認。
遞延保單收購成本(DAC)
與成功收購按揭保險保單直接相關的成本，包括某些銷售費用以及其他保單發行和承保費用，最初被遞延並報告為DAC。定期審查發援金，以確定其不超過可收回的金額。DAC按相關保單有效期內的估計毛利按比例攤銷至費用。我們修訂攤銷比率，以反映實際經驗和我們的持續性或虧損發展假設的變化，並可能在未來期間根據經驗和未來估計的變化加速或減緩該比率。在截至2023年12月31日的年度內，我們放緩了利率，並確認DAC攤銷減少了730萬美元，這是由於在此期間，與利率和抵押貸款票據利率上升掛鈎的某些先前賬面年度有效保險的持久性有所改善，以及抵押貸款再融資活動的步伐放緩。在截至2021年12月31日的年度內，我們加快了這一速度，並確認了額外1110萬美元的DAC攤銷
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由於抵押貸款再融資活動顯著增加，以及在此期間經歷的有效保險的某些先前賬面年度的持續性大幅下降。

保費不足準備金
我們考慮是否存在保費不足，以及是否需要在每個會計季度使用截至測試日期的最佳估計假設的保費不足準備金。根據ASC 944，如果預期索賠成本和索賠調整費用、預期給投保人的紅利、未攤銷收購成本和維護成本的總和超過未來保費、現有準備金和預期投資收入，則應確認保費不足準備金。保費不足評估需要使用重大判斷和估計來確定未來保費的現值以及預期的索賠成本和費用。未來保費的現值取決於對承保貸款的持續性和償還模式等方面的假設。預計索賠成本和費用的現值取決於對索賠嚴重程度、當前違約的索賠率和未來期間預期違約的假設。溢價不足計算中使用的假設可能會受到宏觀經濟環境變化的影響，包括房價升值速度和現行利率。估計索賠率或估計索賠金額的相對較小的變化可能會對我們的保費不足分析產生重大影響。如果我們確定建立保費不足準備金是必要和適當的，而實際的保費模式和索賠經驗與建立準備金所用的假設不同，則實際結果和我們的估計之間的差異將影響我們未來期間的綜合經營結果。
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第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
我們擁有和管理着不同持有量、類型和期限的大型投資組合。NMIH運營現金的主要來源是投資收入。投資組合中的資產受到影響整體金融市場表現的相同因素的影響。
我們在董事會風險委員會的監督下，通過由我們的財務職能執行的明確的投資政策來管理市場風險。我們監控和管理的市場風險敞口的重要驅動因素包括但不限於：
•利率水平的變化。提高利率可能會降低投資組合中某些固定利率債券的價值。較高的利率可能會導致可變利率資產產生額外收入。利率下降將產生相反的影響。利率的重大變化也會影響我們保險投資組合的持續性和理賠率，因此，我們可能會決定需要重組我們的投資組合，以使其更好地與未來的負債和理賠付款保持一致。當市場狀況不利時，這種重組可能會導致投資被清算。此外，SOFR基準利率的變化會影響與本公司債務相關的利息支出。
•利率期限結構的變化。利率的上升或下降通常會在收益率曲線上以不同的幅度變化。這些變化可能對某些資產的價值產生意想不到的影響。
•市場波動/投資的實際或感知信用質量的變化。投資質量惡化，通過對我們自己或第三方(例如：評級機構或投資顧問)的評估將降低投資的價值，並可能降低投資的流動性。
•集中風險.如果投資組合高度集中在一種資產上，或價值高度相關的多個資產上，則整個投資組合的價值可能會受到一種資產或一組高度相關的資產價值變化的巨大影響。
•提前還款風險。債券可能有贖回條款，允許債務人在對他們有利的情況下在到期前償還債務。這通常發生在利率降至債務利率以下的時候。
截至2023年、2023年和2022年12月31日，我們投資組合的賬面價值分別為24億美元和21億美元，其中100%投資於固定期限證券。我們投資組合的主要市場風險是與固定期限證券投資相關的利率風險。我們通過將我們的固定期限證券的存續期與該證券預期支持的負債存續期相匹配來降低與我們的固定期限證券投資組合相關的市場風險。
截至2023年12月31日，我們固定收益投資組合的存續期(包括現金和現金等價物)為3.96年，這意味着收益率曲線瞬時平行移動(上移或下移)100個基點將導致我們固定收益投資組合公允價值變化3.96%。不包括現金，我們的固定收益投資組合存續期為3.97年，這意味着收益率曲線瞬時平行移動(上移或下移)100個基點將導致我們固定收益投資組合公允價值變化3.97%。
我們還面臨與2021年循環信貸安排和ILN交易相關的市場風險。如項目8所述，“財務報表。合併財務報表附註。附註5，債務“這是2021年循環信貸安排按浮動利率計息，因此，市場利率上升通常會導致我們未支取餘額的利息支出增加。
ILN交易下的風險保費金額的計算方法是，將任何付款期間開始時的未償還再保險承保金額乘以票面利率(如適用)，該利率是一個月SOFR和風險保證金的總和，然後減去該付款期間信託餘額賺取的實際投資收入。如適用，一個月期SOFR的增加通常會增加風險保費支付，而貨幣市場利率的增加則通常會減少風險保費支付，而貨幣市場利率直接影響信託餘額的投資收入。儘管我們預計這兩個利率將同步變動，但如果兩者不同步，它可能會增加或減少本應支付的風險溢價。
87

項目8.財務報表和補充數據



財務報表索引

獨立註冊會計師事務所報告(BDO USA，P.C.; 加州舊金山；PCAOB ID號243)
89
截至2023年12月31日和2022年12月的合併資產負債表
91
截至2023年12月31日的三年內各年度的綜合經營報表和全面收益表
92
截至2023年12月31日的三年內各年度股東權益變動表
93
截至2023年12月31日的三年期間內各年度的合併現金流量表
94
合併財務報表附註
95

88

獨立註冊會計師事務所報告


NMI控股公司的股東和董事會。
NMI控股公司
加利福尼亞州埃默裏維爾
對合並財務報表的幾點看法
我們審計了NMI控股公司(“貴公司”)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的隨附綜合資產負債表、截至2023年12月31日期間各年度的相關綜合經營表和全面收益表、股東權益變動和現金流量，以及在第四部分第15項-證物和財務報表附表(統稱為“綜合財務報表”)下所附索引所列的相關附註和財務報表明細表。我們認為，綜合財務報表在所有重大方面均公平地反映了本公司於2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日止三個年度內各年度的經營業績及現金流量,符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制--綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈的報告和我們2024年2月14日的報告就此發表了無保留的意見。

意見基礎

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的綜合財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。

我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

保險理賠準備金及理賠費用

如綜合財務報表附註2及附註7所述，截至2023年12月31日，本公司的保險理賠及理賠費用結餘綜合準備金為124.0元。保險理賠和理賠費用準備金的建立具有內在的不確定性，需要管理層作出重大判斷。保險索賠準備金是通過估計以下幾點來建立的：(I)索賠嚴重性，即預計將為每筆違約貸款支付的索賠金額；(Ii)索賠頻率，即預計將導致索賠支付的違約貸款數量；以及(Iii)援助計劃的有益影響，如忍耐、償還和修改選項。索賠頻率是根據某些貸款因素的歷史經驗確定的。索賠嚴重程度和索賠頻率估計也受到當前經濟狀況的強烈影響，包括失業和住房市場。

89

我們認為該公司對保險索賠準備金和索賠費用的估計是一項重要的審計事項。我們決定的主要考慮因素是在估計索賠嚴重程度、索賠頻率和援助計劃的有益影響方面的高度主觀性。由於處理這些事項所需的審計工作的性質和程度，包括所需的專門知識和技能的程度，審計這些要素尤其涉及對審計員的判斷提出質疑。

我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序包括：

•測試管理層保險索賠準備金計算中使用的基礎貸款和索賠數據樣本，這些數據支持對索賠嚴重性、索賠頻率和援助計劃的有益影響的估計，方法是同意基礎貸款和索賠數據的關鍵特徵，以獲取第三方貸款服務商提供的文檔和數據。

•利用精算方法方面的專門知識和技能協助：(1)評價管理和管理專家使用的方法和假設的適當性，包括評估在擬定索賠嚴重性、索賠頻率和援助方案的有益影響時所用假設和投入變化的合理性，(Ii)利用公司及按揭行業歷史數據對保險索償及理賠開支準備金作出獨立估計，並將此獨立估計與管理層及管理層專家的估計準備金作比較；及(Iii)與本年度實際結果及持續估計準備金比較，回顧上一年度準備金估計的發展情況。


/S/BDO美國，P.C.
自2011年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
加州舊金山
2024年2月14日
90
NMI控股公司
合併資產負債表
2023年12月31日2022年12月31日
資產(單位為千，共享數據除外)
固定期限，可供出售，按公允價值計算（攤銷成本為美元2,542,862及$2,352,747分別截至2023年12月31日和2022年12月31日)
$2,371,021 $2,099,389 
現金和現金等價物(包括#美元的限制性現金1,338及$2,176分別截至2023年12月31日和2022年12月31日)
96,689 44,426 
應收保費76,456 69,680 
應計投資收益19,785 14,144 
遞延保單收購成本，淨額62,905 58,564 
軟件和設備，網絡30,252 31,930 
無形資產和商譽3,634 3,634 
可追討的再保險27,514 21,587 
預付聯邦所得税235,286 154,409 
其他資產16,965 18,267 
總資產$2,940,507 $2,516,030 
負債
債務$397,595 $396,051 
未賺取的保費92,295 123,035 
應付賬款和應計費用86,189 74,576 
保險索賠和索賠費用準備金123,974 99,836 
扣繳的再保險資金1,421 2,674 
遞延税項負債，淨額301,573 193,859 
其他負債11,456 12,272 
總負債1,014,503 902,303 
承付款和或有事項(見附註14)
股東權益
普通股-A類股，美元0.01票面價值；87,334,138已發行及已發行股份80,881,280截至2023年12月31日的流通股， 86,472,742已發行及已發行股份83,549,879截至2022年12月31日已發行股份（250,000,000股份）
873 865 
額外實收資本990,816 972,717 
庫存股，按成本計算：6,452,858和2,922,863分別截至2023年12月31日和2022年12月31日的普通股
(148,921)(56,575)
累計其他綜合虧損，税後淨額(139,917)(204,323)
留存收益1,223,153 901,043 
股東權益總額1,926,004 1,613,727 
總負債和股東權益$2,940,507 $2,516,030 


見合併財務報表附註。
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NMI控股公司
合併業務表和全面收益表
截至12月31日止年度，
202320222021
(單位為千，每股數據除外)
收入
賺取的淨保費$510,768 $475,266 $444,294 
淨投資收益67,512 46,406 38,072 
已實現投資(虧損)淨收益(33)481 729 
其他收入756 1,192 1,977 
總收入579,003 523,345 485,072 
費用
保險理賠和理賠費用(福利)22,618 (3,594)12,305 
承保及營運費用110,699 117,490142,303 
服務費771 1,094 2,509 
利息開支32,212 32,163 31,796 
認股權證負債公允價值變動所得收益— (1,113)(566)
總費用166,300 146,040 188,347 
所得税前收入412,703 377,305 296,725 
所得税費用90,593 84,403 65,595 
淨收入$322,110 $292,902 $231,130 
每股收益
基本信息$3.91 $3.45 $2.70 
稀釋$3.84 $3.39 $2.65 
加權平均已發行普通股
基本信息82,407 84,921 85,620 
稀釋83,854 85,999 86,885 
淨收入$322,110 $292,902 $231,130 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
累計其他全面收益中的未實現收益（損失），扣除税款費用（收益）美元17,113, $(54,608)和$(13,768）分別為截至2023年12月31日的三年期內的每一年
64,380 (205,428)(51,795)
已實現虧損（收益）的重新分類調整，計入淨利潤，扣除税款（福利）費用美元（7), $101及$153分別為截至2023年12月31日的三年中的每一年
26 (380)(576)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額
64,406 (205,808)(52,371)
綜合收益$386,516 $87,094 $178,759 


見合併財務報表附註。
92
NMI控股公司
合併股東權益變動表



普通股-A類其他內容
實收資本		庫存股，按成本計算累計其他綜合收益(虧損)留存收益總
股份量
(單位：千)
餘額，2020年12月31日85,163 $852 $937,872 $— $53,856 $377,011 $1,369,591 
普通股：與配股相關發行的A類股86 1 1,982 — — — 1,983 
普通股：根據股票計劃發行的A類股票，扣除為員工税預扣税的股份544 5 (1,230)— — — (1,225)
基於股份的薪酬費用— — 16,678 — — — 16,678 
未實現投資損益變化，扣除税收優惠美元13,921
— — — — (52,371)— (52,371)
淨收入— — — — — 231,130 231,130 
餘額，2021年12月31日85,793 $858 $955,302 $— $1,485 $608,141 $1,565,786 
普通股：與配股相關發行的A類股84 1 1,767 — — — 1,768 
普通股：根據股票計劃發行的A類股票，扣除為員工税預扣税的股份596 6 223 — — — 229 
普通股回購(2,923)— — (56,575)— — (56,575)
基於股份的薪酬費用— — 15,425 — — — 15,425 
未實現投資損益變化，扣除税收優惠美元54,709
— — — — (205,808)— (205,808)
淨收入— — — — — 292,902 292,902 
餘額，2022年12月31日
83,550 $865 $972,717 $(56,575)$(204,323)$901,043 $1,613,727 
普通股：根據股票計劃發行的A類股票，扣除為員工税預扣税的股份861 8 1,185 — — — 1,193 
普通股回購(3,530)— — (92,346)— — (92,346)
基於股份的薪酬費用— — 16,914 — — — 16,914 
未實現投資損益變化，扣除税款費用美元17,120
— — — — 64,406 — 64,406 
淨收入— — — — — 322,110 322,110 
餘額，2023年12月31日
80,881 $873 $990,816 $(148,921)$(139,917)$1,223,153 $1,926,004 


見合併財務報表附註。
93
NMI控股公司
合併現金流量表
截至12月31日止年度，
202320222021
經營活動的現金流(單位：千)
淨收入$322,110 $292,902 $231,130 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
已實現淨投資損失（收益）
33 (481)(729)
認股權證負債公允價值變動所得收益— (1,113)(566)
折舊及攤銷11,541 11,870 11,232 
投資證券溢價淨攤銷481 5,721 6,733 
債務貼現攤銷和債務發行成本1,961 1,846 1,861 
遞延所得税90,593 84,393 65,510 
基於股份的薪酬費用16,914 15,425 16,678 
經營資產和負債變化：
應收保費(6,776)(9,322)(10,579)
應計投資收益(5,641)(2,244)(2,038)
遞延保單收購成本，淨額(4,341)1,020 2,641 
可追討的再保險(5,927)(1,267)(2,712)
預付聯邦所得税
(80,877)(65,165)(42,853)
其他資產
(316)236 (218)
未賺取的保費(30,740)(16,202)20,420 
保險索賠和索賠費用準備金24,138 (3,715)12,984 
再保險餘額，淨額
(859)(1,904)(683)
應付賬款和應計費用10,389 1,394 16,908 
經營活動提供的淨現金342,683 313,394 325,719 
投資活動產生的現金流
購買短期投資(166,224)(313,926)(10,640)
購買固定期限投資，可供出售(488,562)(233,586)(514,405)
短期投資到期收益320,545 151,635 — 
贖回、到期和出售固定期限投資的收益，可供出售143,613 116,663 163,103 
軟件和設備的添加
(9,372)(10,572)(12,238)
投資活動所用現金淨額(200,000)(289,786)(374,180)
融資活動產生的現金流
與員工股權計劃相關的普通股發行收益10,549 5,442 4,201 
發行與行使認股權證有關的普通股所得款項— 518 503 
與股權獎勵的股份淨額結算有關的已支付税款(9,356)(5,213)(5,426)
債務發行成本的支付— — (1,108)
普通股回購(91,613)(56,575)— 
用於融資活動的現金淨額
(90,420)(55,828)(1,830)
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)
52,263 (32,220)(50,291)
期初現金、現金等價物和限制性現金44,426 76,646 126,937 
現金、現金等價物和受限現金，期末$96,689 $44,426 $76,646 
現金流量信息的補充披露
支付的利息$29,500 $29,500 $29,500 
已退還的所得税(已繳)
(20)20 457 


見合併財務報表附註。
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NMI控股公司
綜合財務報表附註
2023年12月31日

1. 陳述的組織和基礎
NMI Holdings，Inc.(NMIH)是特拉華州的一家公司，成立於2011年5月，通過其全資擁有的保險子公司國家抵押保險公司(NMIC)和國家抵押再保險公司One(Re One)提供私人抵押擔保保險(我們稱為抵押保險或MI)。我們的普通股在納斯達克交易所上市，股票代碼為“NMIH”。
我們的主要保險子公司NMIC於2013年4月發佈了其第一份抵押貸款保險單。NMIC獲得了承保所有抵押貸款保險的牌照50各州和哥倫比亞特區(哥倫比亞特區)。Re One歷史上根據某些法定風險保留要求向NMIC提供再保險。這些要求已被廢除，Re One向NMIC提供的再保險覆蓋範圍已被減記。Re One仍然是一家全資擁有、持牌的保險子公司；然而，它目前沒有積極的保險敞口。2015年8月，NMIH將全資子公司NMI Services，Inc.(NMI)資本化，通過該子公司，我們為抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務。為了評估業績和做出經營決策，我們作為一個單獨的部門進行運營。
陳述的基礎
隨附的合併財務報表包括NMIH及其全資子公司的業績。所有公司間的交易都已被取消。這些財務報表是根據美國公認會計原則(GAAP)編制的，我們的賬目以美元結算。根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響資產和負債報告金額的估計和假設，並披露截至資產負債表日的或有資產和負債。估計數還影響報告所述期間報告的收入和支出數額。實際結果可能與這些估計不同。
2. 《會計原則摘要》
預算的使用
我們使用符合公認會計原則的會計原則和方法。我們被要求在編制財務報表以及各種會計、報告和披露事項時應用重大判斷和作出重大估計。在實際測量不可能或不可行的情況下，需要假設和估計來應用這些原則。
保險保費收入確認
主要按揭保險單的保費可在一次過繳款(單次保費)、按月分期付款(按月付保費)或按年分期付款(按年付保費)支付，而上述選擇及支付方式在保單開始時已固定。單一保單的保費最初遞延為未賺取保費，並根據預期風險終止時間攤銷至估計保單年限內的收益。當保險生效時，每月的保費被確認為當月的收入。年度保費最初是遞延的，並在承保年度內以直線方式賺取。一旦取消保單，所有剩餘的不可退還的延期保費和未到期保費將立即賺取，任何可退還的延期保費和未到期保費將退還給投保人，並記錄為在已支付期間減記為書面保費和未到期保費準備金。
池交易的保費是在提供保險的期間賺取的。我們與Fannie Mae的聯營保險協議於2023年8月31日到期，我們將不會在未來確認與該協議相關的任何聯營保費。
濃度
在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度中，沒有任何客户佔我們綜合收入的10%以上。在2023年、2022年和2021年12月31日，大約10%, 11%和10我們的總有效風險(RIF)的百分比分別集中在加利福尼亞州。
保險理賠準備金及理賠費用
我們根據ASC 944中包含的一般原則，根據我們對違約貸款最終索賠成本的最佳估計，建立索賠準備金。金融服務-保險(ASC 944)。一筆貸款在借款人連續兩次或兩次以上未能按期還款的還款日被視為“違約”。我們為服務商向我們報告的違約貸款建立準備金，稱為案例準備金，以及我們
95
NMI控股公司
綜合財務報表附註
2023年12月31日
服務商尚未向我們報告的違約估計(基於精算審查和其他因素)，稱為已發生但未報告的準備金(IBNR)。我們還為索賠費用設立準備金，這是索賠管理過程的估計成本，包括法律和其他費用，以及管理索賠解決過程的其他一般費用。索賠費用準備金要麼已分配(即、與特定索賠相關聯)或未分配(即，不與特定索賠相關聯)。
建立索賠和索賠費用準備金具有內在的不確定性，需要管理層作出重大判斷。準備金是通過估計將導致索賠付款的違約貸款的數量(稱為索賠頻率)和每筆違約貸款預計支付的索賠金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。索賠頻率和嚴重性估計是根據關於某些貸款因素的歷史觀察經驗建立的，例如違約年齡、貸款規模和貸款與價值比率(LTV)，並受到某些經濟因素路徑的假設的強烈影響，例如房價升值、失業趨勢和抵押貸款利率。我們在每個財政季度考慮這些投入的適當性，並每年進行精算審查，以評估並在必要時更新這些假設。
投資
我們已將我們的投資組合指定為可供出售，並按公允價值報告我們的投資資產。投資組合中的未實現損益，扣除相關税項支出或利益後，確認為累計其他綜合收益的組成部分 股東權益收益(AOCI)。
我們計量公允價值，並根據用於計量公允價值的市場中可觀察到的投入的可觀察性，為披露目的將投資資產分類，該層次由三個“水平”組成。該層次結構對相同資產的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(第1級計量)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(第3級計量)。見注4，“金融工具的公允價值以供進一步討論。

投資的買入和賣出以交易日為基礎進行記錄。淨投資收入於賺取時確認，包括利息及股息收入連同按實際收益率法攤銷的市場溢價及折扣，並扣除投資管理費及其他與投資有關的開支。對於資產支持證券和存在提前還款風險的任何其他持股，提前還款假設將在必要時進行評估和修訂。由於實際收益率和提前還款假設的變化而需要進行的任何調整都將在預期基礎上確認。
如果(I)我們打算出售減值證券；或(Ii)我們更有可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售減值證券，我們將通過綜合經營和全面收益報表確認證券減值。如果打算或可能需要出售，我們將證券的攤餘成本基礎減記為公允價值，並通過經營報表確認全部減值金額為“已實現投資損失."
對於處於未實現虧損狀態且不打算或可能不需要出售的證券，我們進一步評估公允價值下降到攤餘成本以下是否由信貸相關減值推動，考慮到幾個項目，包括但不限於：
•公允價值下跌的嚴重程度；
•發行人的財務狀況；
•發行人未按期支付利息或者本金；
•一個或多個國家認可的統計評級機構最近對適用的證券或發行人的評級下調；以及
•與證券或發行人有關或受其影響的其他不利條件。
在我們確定證券減值與信貸有關的範圍內，減值損失通過經營報表確認為信貸損失費用準備，並作為已實現投資損失。我們確認未來預期現金流的攤餘成本和現值之間的差額的信貸損失準備，以證券的公允價值低於其攤餘成本的金額為限。信貸損失的後續變化(有利和不利)在經營報表中確認為信貸損失費用的撥備或沖銷，並以已實現投資收益或虧損。歸因於其他非信貸相關因素的安全減損部分在扣除税款後的其他全面收入中確認。
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NMI控股公司
綜合財務報表附註
2023年12月31日
我們已選擇將應計應收利息與可供出售的證券分開列報在我們的綜合資產負債表上。應計應收利息為#美元。19.81000萬美元和300萬美元14.1分別為2023年12月31日和2022年12月31日，幷包括在應計投資收益。“我們已選擇不計算可供出售證券的應計利息的信貸損失準備。可供出售證券的應計利息在應收賬款逾期90天時與利息收入註銷。我們沒有註銷截至2023年、2023年、2022年或2021年12月31日止年度的任何應計應收利息。
我們將原始期限在12個月或以下的美國國庫券和商業票據等項目視為短期投資。
遞延保單收購成本(DAC)
與成功收購按揭保險保單直接相關的成本，包括某些銷售費用以及其他保單發行和承保費用，最初被遞延並報告為DAC。定期審查發援金，以確定其不超過可收回的金額。DAC按相關保單有效期內的估計毛利按比例攤銷至費用。我們修訂攤銷比率以反映實際經驗和持續或虧損發展的任何變化。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的DAC攤銷總額，扣除根據我們的配額份額再保險協議賺取的部分讓渡佣金(見“再保險“，見下文)，是$3.61000萬，$11.91000萬美元和300萬美元22.8分別為2.5億美元和2.5億美元。
保費不足準備金
我們使用截至測試日期的最佳估計假設，考慮是否存在保費不足，以及是否需要在每個財政季度建立保費不足準備金。如果預期未來索賠成本、索賠調整費用、投保人分紅、未攤銷收購成本和維護成本的淨現值超過特定保單組的預期未來保費、預期投資收益和現有準備金的淨現值，則建立保費不足準備金。我們已經確定不是在截至2023年12月31日的三年期間的任何一年內，溢價不足準備金都是必要的。
再保險
我們通過使用再保險合同來放棄保險風險，並對重大風險轉移的交易遵循再保險會計。我們對轉讓給再保險公司的保費、索賠和索賠費用進行會計處理，其依據與我們對我們發出的原始保單和根據我們的再保險合同條款所使用的會計原則一致。我們將分給或以其他方式支付給再保險公司的保費計入保費收入的減少。
NMIC簽訂了配額份額再保險條約，分別於2016年9月1日(2016年QSR交易)、2018年1月1日(2018年QSR交易)、2020年4月1日(2020年QSR交易以及經修訂的2020年QSR交易)、2021年1月1日(2021年QSR交易)、2021年10月1日(2022年QSR交易)、2022年7月1日(2022年經驗QSR交易)和2023年1月1日(2023年1月1日)生效，我們統稱為QSR交易。我們賺取與QSR交易有關的利潤和轉讓佣金(見附註6)。再保險“)。利潤佣金代表再保險人確認的利潤的一個百分比，這些利潤是根據我們放棄的索賠水平和索賠費用返還給我們的。我們將賺取的任何利潤佣金確認為放棄的賺取保費的減少額。讓渡佣金按2016年QSR交易中讓出的書面保費的百分比以及2018年、2020年(及修訂後的2020年)、2021年、2022年、2022年經驗豐富和2023年QSR交易下讓出的賺取保費的百分比計算，旨在支付我們獲得和服務直接保單的成本。我們確認QSR交易產生的任何讓渡佣金的方式與我們對基礎再保險保單收益的確認方式一致。我們計入了作為減少承保和運營費用而賺取的佣金。
根據QSR交易，吾等將部分索償及索償開支及儲備金割讓予我們的再保險人，並計算割讓的儲備金如下“可追討的再保險”在合併資產負債表以及合併經營報表上的索賠減少額和索賠費用等讓渡費用。截至2023年12月31日和2022年12月，我們有 $27.51000萬美元和$21.6分別為2.5億美元和2.5億美元，QSR交易項下的再保險可追回金額。如果我們無法從我們的再保險公司收取到期的可追回款項，我們仍然直接負責所有索賠付款，因此，我們積極監控和管理我們對再保險提供商的交易對手信用風險。如果我們不期望從我們的一個或多個再保險交易對手那裏收回到期金額，我們將為我們的再保險可收回款項建立預期信貸損失準備金，並報告我們的再保險可收回款項扣除該準備金後的淨額(如果有)。我們積極監控我們再保險人的交易對手信用狀況，根據我們的QSR交易條款，每個再保險人都被要求部分抵押其義務。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，與我們的再保險可收回款項相關的信貸損失準備金被視為無關緊要。
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綜合財務報表附註
2023年12月31日
可變利息實體
NMIC與Oaktown Re III Ltd.、Oaktown Re V Ltd.、Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown Re VII Ltd.(統稱為Oaktown Re Vehicles的特殊用途再保險實體)簽訂了超額損失再保險協議，分別於2019年7月30日、2020年10月29日、2021年4月27日和2021年10月26日生效。在各自的再保險協議開始時，我們確定每個Oaktown Re工具都是GAAP會計準則編碼(ASC)810定義的可變利益實體(VIE)，因為它們沒有足夠的風險股本為各自的活動提供資金。我們在一開始就對VIE進行了評估，以確定NMIC是否是每筆交易的主要受益者，如果是，我們是否需要整合每個VIE的資產和負債。VIE的主要受益者是這樣的企業：(1)有權指導VIE的活動，這對其經濟業績影響最大，(2)對VIE有重大經濟敞口，即承擔潛在的重大損失或獲得利益的義務。確定一個實體是否是虛擬企業的主要受益者是複雜的，需要管理層對決定性因素作出判斷，包括虛擬企業的預期結果、受益利益持有者如何吸收這些結果，以及哪一方有權指導對虛擬企業績效影響最大的活動。我們得出的結論是，我們不是每個VIE的主要受益者，因此，我們沒有將它們合併到我們的合併財務報表中。
見附註6，“再保險" 以進一步討論再保險安排。
所得税
我們根據ASC主題740使用負債法來核算所得税，所得税。負債法以遞延資產或負債預期變現或清償期間適用的已制定税率計量暫時性差異的預期未來税務影響。暫時性差異是指資產或負債的計税基礎與其在綜合財務報表中報告的金額之間的差異，這種差異將導致未來在現金基礎上欠下的税款與綜合經營報表中已確認為税費的金額相比增加或減少。
我們購買財政部發行的無息美國抵押貸款保證税和損失債券，以申請對我們的應急準備金餘額進行減税。税金債券和虧損債券按成本列賬，並報告為“預繳聯邦所得税“在綜合資產負債表上。
見附註10，“所得税“，以進一步討論税收和損失債券以及其他所得税事項。

基於股份的薪酬
我們根據ASC 718對股票薪酬進行核算，薪酬--股票薪酬其中涉及以股份為基礎的獎勵的會計處理和補償費用的確認，使用授予日期公允價值衡量，在獎勵的必要服務或履行期間。基於股票的薪酬包括我們股票激勵計劃下的限制性股票單位(RSU)和股票期權授予。我們使用Black-Scholes期權定價模型來計算股票期權授予的公允價值，該模型考慮了各種主觀假設。模型中使用的主要假設包括我們股票價格的預期波動率、股息收益率和無風險利率，以及預期的期權期限，並考慮到任何獎勵的合同條款。由於沒有足夠的歷史行權數據，我們使用簡化的方法來估計期內的預期期權期限。RSU授權可以包含服務條件或性能和服務條件。RSU贈款按授予日我們的股票價格減去預期股息的現值進行估值，我們確認其公允價值為其必要服務或業績和服務期的補償費用。我們在發生股票期權和RSU沒收時對其進行核算。基於股份的薪酬記錄在“承保及營運開支”關於合併業務表和全面收益表。

每股收益(EPS)
基本每股收益以已發行普通股的加權平均數為基礎。每股攤薄收益是根據已發行普通股和普通股等價物的加權平均數計算的，這些普通股等價物將在現有基於服務和某些基於業績和服務的RSU歸屬時發行，並行使既得和未歸屬的股票期權和已發行認股權證。普通股等價物在具有反攤薄作用的期間不計入每股收益計算。
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綜合財務報表附註
2023年12月31日
股份回購
普通股回購按成本入賬，列示為“庫存股在綜合資產負債表和股東權益變動表上。在回購之日，股東權益減去回購總價加上回購交易產生的佣金、適用税項和其他費用。.
現金和現金等價物
我們將原始到期日為90天或更短的美國國庫券、存單和貨幣市場基金等項目視為現金等價物。
軟件和設備
我們利用與開發內部使用的軟件和設備相關的某些成本。軟件和設備按成本減去累計攤銷和折舊。軟件攤銷和設備折舊從我們將資產投入使用後的月初開始。攤銷和折舊是在各自資產的估計使用年限內按直線計算的，通常是從三至五年，除非因素表明使用壽命較短。我們按租賃年限較短或租賃改進的估計使用年限中較短的時間攤銷租賃改進。攤銷和折舊費用記入“承保及營運費用“關於綜合業務表和全面收益表。詳情見附註11，“軟件和設備。”
租契
我們在我們的租賃安排中確認使用權(ROU)資產和相應的租賃負債。租賃負債是根據相關租賃期內租賃付款的估計現值確定的。吾等根據吾等於有關租賃開始日期的估計遞增借款利率估計每份租賃的貼現率，並已考慮當時任何未償還抵押借款的成本(經租賃協議條款調整後)，以及租賃開始時的現行市況及宏觀經濟因素。淨收益資產按相關租賃負債加上與租賃初始設立相關的任何直接成本減去收到的任何租賃激勵措施來計量。
企業合併、商譽及無形資產
商譽是指收購價格超過從企業合併中獲得的淨資產的估計公允價值。根據ASC 350，無形資產-商譽和其他，我們每年或更頻繁地測試商譽的減值，如果我們認為存在減值指標的話。我們有不是沒有發現2023年12月31日之前的任何商譽減損。
我們的無形資產包括國家許可證以及房利美和房地美(統稱為GSE)的申請，這些申請的生命期不確定。如果我們認為存在減值指標，我們每年或更頻繁地對壽命不確定的無形資產進行減值測試。我們有不是T確認了截至2023年12月31日的任何無限期無形資產減值。
應收保費
應收保費包括我們按揭保險單的到期保費。如果抵押貸款保險費拖欠超過120天，相關應收賬款將被註銷，相關保單也將被取消。我們確認應收保費的信貸損失準備，其依據是預期在應收賬款使用年限內發生的信貸損失。由於我們保單的性質(承保借款人獲得抵押信貸的必要前提)和相關應收賬款的持續時間較短，我們通常不會遇到應收保費的信用損失，在2023年和2022年12月31日，就應收保費建立的信貸損失撥備被視為無關緊要。
應收保費可在下列日期前註銷120在正常業務過程中發生非信貸事件的天數，包括但不限於基礎保險貸款的修改或再融資。我們建立了一個$2.71000萬美元和300萬美元2.32023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的溢價沖銷準備金分別為100萬美元。
其他收入
其他收入包括我們的子公司NMIS的承銷費收入，該子公司提供外包貸款審查
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綜合財務報表附註
2023年12月31日
向按揭貸款發起人提供的服務。國家管理信息系統的費用是在提供服務時獲得和確認的。
最近的會計公告--通過
2018年8月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2018-12，有針對性地改進長期合同的會計處理(主題944)。這一更新為保險實體發佈的長期合同的現有確認、計量、列報和披露要求提供了指導。FASB隨後於2019年11月發佈了ASU 2019-09，並於2020年11月發佈了ASU 2020-11，修訂了該標準的生效日期，並提供了過渡救濟，以便於早日申請長期合同。該標準現在將在2022年12月15日之後的財政年度和這些財政年度內的過渡期內對公共企業實體生效。我們於2023年1月1日採用了這一ASU，並確定它對我們的合併財務報表沒有實質性影響，因為我們的任何合同都不在更新的範圍內。
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)。這一更新提供了可選的指導，以減輕財務報告參考匯率改革的潛在會計負擔。參考利率改革指的是全球範圍內從金融合同中參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的轉變。主題848包括可選的權宜之計和例外，用於在滿足某些標準的情況下將GAAP應用於合同、套期保值關係和受參考匯率改革影響的其他交易。隨着參考匯率改革活動的進行，本標準可能會在2020年3月12日至2022年12月31日的一段時間內前瞻性地選擇和應用。2022年12月，FASB發佈了ASU 2022-06，將主題848的日落日期從2022年12月31日延長到2024年12月31日。我們在2023年9月30日採用了主題848，並確定它對我們的合併財務報表沒有實質性影響。
最近的會計聲明--尚未採納
2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，細分報告(主題280)。此次更新擴大了對可報告部門的年度和中期披露要求，主要是通過加強對重大部門費用的披露。該標準將適用於所有公共企業實體，包括那些在2023年12月15日之後的財年只有一個可報告部門的企業。我們目前正在評估採用這種ASU將對我們的合併財務報表產生的影響(如果有的話)。
2023年12月，FASB發佈了ASU 2023-09，所得税(主題740)。此次更新加強了與税率調節和支付的所得税相關的披露要求。該標準將在2025年12月15日之後的財年對公共企業實體生效。允許及早領養。我們目前正在評估採用這種ASU將對我們的合併財務報表產生的影響(如果有的話)。
3. 投資
我們在綜合資產負債表中以公允價值持有所有投資，並按季度評估每個頭寸的減值。在(I)我們打算出售減值證券；或(Ii)我們更有可能被要求在收回其攤餘成本基礎之前出售減值證券的情況下，我們將通過經營報表確認證券減值。如果打算或可能需要出售，我們通過綜合經營報表和全面收益確認減值損失，相當於證券的攤銷成本基礎與其公允價值之間的差額，為“已實現投資損失淨額”。如果我們打算並有能力持有至到期日的證券發生減值，我們將評估減值的驅動因素，以確定與信貸相關的部分和與信貸無關的部分。歸因於信貸相關因素的減值損失部分在經營報表中確認為信貸損失準備，歸因於非信貸相關因素的部分在扣除税款後的其他全面收益中確認。
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綜合財務報表附註
2023年12月31日
    公允價值和投資未實現損益總額
攤銷
成本		未實現總額公平
價值
收益損失
截至2023年12月31日(單位：千)
美國國債和美國政府機構的義務$164,278 $3,374 $(1,264)$166,388 
市政債券678,339 1,253 (58,462)621,130 
公司債務證券1,624,187 7,868 (120,576)1,511,479 
資產支持證券52,242 1 (4,032)48,211 
債券總額2,519,046 12,496 (184,334)2,347,208 
短期投資23,816 2 (5)23,813 
總投資$2,542,862 $12,498 $(184,339)$2,371,021 
攤銷
成本		未實現總額公平
價值
收益損失
截至2022年12月31日(單位：千)
美國國債和美國政府機構的義務$82,301 $— $(2,369)$79,932 
市政債券563,972 — (80,796)483,176 
公司債務證券1,457,589 1,149 (165,096)1,293,642 
資產支持證券74,762 — (6,204)68,558 
債券總額2,178,624 1,149 (254,465)1,925,308 
短期投資174,123 185 (227)174,081 
總投資$2,352,747 $1,334 $(254,692)$2,099,389 
截至2023年12月31日或2022年12月31日，我們的資產支持證券投資組合中沒有擁有任何抵押貸款支持證券。
下表列出了截至2023年和2022年12月31日按發行人行業類別劃分的公司債務證券公允價值細目：
2023年12月31日2022年12月31日
金融35 %38 %
消費者26 24 
公用事業13 11 
工業9 8 
通信
9 11 
技術8 8 
總100 %100 %
截至2023年12月31日和2022年12月31日，大約5.31000萬美元和300萬美元5.4 我們分別以美國國債的形式持有，存放在各個州保險部門，以滿足監管要求。
預定到期日
截至2023年和2022年12月31日，按合同到期日劃分的可供出售證券的攤銷成本和公允價值如下。預期到期日將與合同到期日不同，因為發行人可能有權在有或不有贖回或預付罰款的情況下贖回或預付債務。由於大多數資產支持證券在其整個生命週期內提供定期付款，因此它們被列在下面的單獨類別中。
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綜合財務報表附註
2023年12月31日
截至2023年12月31日攤銷
成本		公平
價值
(單位：千)
在一年或更短的時間內到期$191,375 $189,729 
在一到五年後到期1,237,192 1,162,259 
在五年到十年後到期1,050,989 959,633 
十年後到期11,064 11,189 
資產支持證券52,242 48,211 
總投資$2,542,862 $2,371,021 
截至2022年12月31日攤銷
成本		公平
價值
(單位：千)
在一年或更短的時間內到期$271,613 $270,428 
在一到五年後到期935,615 862,747 
在五年到十年後到期1,047,461 875,947 
十年後到期23,296 21,709 
資產支持證券74,762 68,558 
總投資$2,352,747 $2,099,389 
未實現損失的賬齡
截至2023年12月31日，投資組合未實現虧損總額為美元184.31000萬美元，其中183.1 百萬美元與已處於未實現虧損狀態十二個月或更長時間的證券相關。截至2022年12月31日，投資組合未實現虧損總額為美元254.7100萬美元，其中218.5 百萬美元與已處於未實現虧損狀態十二個月或更長時間的證券相關。 對於處於未變現虧損狀況的證券，證券處於此狀況的時間長度如下：
不到12個月12個月或更長總
證券數量公允價值未實現虧損證券數量公允價值未實現虧損證券數量公允價值未實現虧損
截至2023年12月31日（千美元）
美國國債和美國政府機構的義務8 $5,022 $(62)17 $72,003 $(1,202)25 $77,025 $(1,264)
市政債券14 56,280 (502)217 467,098 (57,960)231 523,378 (58,462)
公司債務證券13 56,039 (705)266 1,150,662 (119,871)279 1,206,701 (120,576)
資產支持證券— — — 23 47,426 (4,032)23 47,426 (4,032)
短期投資1 9,925 (5)— — — 1 9,925 (5)
總計36 $127,266 $(1,274)523 $1,737,189 $(183,065)559 $1,864,455 $(184,339)

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2023年12月31日
不到12個月12個月或更長總
證券數量公允價值未實現虧損證券數量公允價值未實現虧損證券數量公平 值未實現虧損
截至2022年12月31日（千美元）
美國國債和美國政府機構的義務19 $77,164 $(2,260)4 $2,768 $(109)23 $79,932 $(2,369)
市政債券57 143,097 (12,942)181 340,079 (67,854)238 483,176 (80,796)
公司債務證券141 434,174 (19,699)168 790,537 (145,397)309 1,224,711 (165,096)
資產支持證券12 13,527 (1,097)14 55,031 (5,107)26 68,558 (6,204)
短期投資12 104,236 (227)— — — 12 104,236 (227)
總241 $772,198 $(36,225)367 $1,188,415 $(218,467)608 $1,960,613 $(254,692)

信貸損失準備
截至2023年和2022年12月31日，我們沒有確認投資組合中任何證券的信用損失撥備，並且在截至2023年或2022年12月31日止年度內我們沒有記錄投資證券的任何信用損失撥備。
我們評估了截至2023年12月31日的未實現損失頭寸的證券，評估了它們的信用評級以及任何與證券具體相關的不利條件。根據我們對每種工具剩餘壽命內將收取的現金流金額和時間的評估，我們認為截至2023年12月31日的未實現虧損並不表明證券當前攤銷成本的最終可收回性。相反，截至2023年12月31日持有的證券的未實現虧損主要是由利率波動推動的，其次是購買這些證券後的信貸利差變動。
淨投資收益
下表列出了淨投資收入的構成部分：
截至12月31日止年度，
202320222021
(單位：千)
投資收益 (1)
$68,214 $47,720 $39,385 
投資費用(702)(1,314)(1,313)
淨投資收益$67,512 $46,406 $38,072 
（1） 包括以現金和現金等值物確認的利息收入美元2.31000萬美元和300萬美元0.4截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度分別為1.3億美元和1.3億美元。在截至2021年12月31日的一年中，現金和現金等價物上確認的利息收入為最低限度。

下表列出了已實現投資(虧損)淨收益的組成部分：
截至12月31日止年度，
202320222021
(單位：千)
已實現投資收益總額$— $490 $729 
已實現投資損失總額(33)(9)— 
已實現投資(虧損)淨收益
$(33)$481 $729 


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4. 金融工具的公允價值
下面介紹我們用來確定金融工具公允價值的估值技術：
我們通過對用於衡量公允價值的估值技術的投入進行優先排序，建立了公允價值等級。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(第1級計量)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(第3級計量)。本準則下的公允價值層次結構的三個層次如下：
第1級-根據我們有能力獲得相同資產或負債的活躍市場的報價進行公允價值計量。市場價格數據一般從交易所或交易商市場獲得。我們不會調整這類工具的報價。
第2級--公允價值計量基於第1級中所包括的可直接或間接觀察到的資產或負債的報價以外的投入。第2級投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價、非活躍市場中相同或類似資產或負債的報價以及資產或負債可觀察到的報價以外的投入，例如按通常報價間隔可觀察到的利率和收益率曲線。
第3級-基於估值技術的公允價值計量，這些估值技術使用不可觀察到的重大投入。可觀察到的和不可觀察到的投入均可用於確定分類為第三級的頭寸的公允價值。使用這些計量的情況包括資產或負債的市場活動很少(如果有的話)的情況。因此，我們必須做出某些假設，這需要管理層對假設的市場參與者用來對資產或負債進行估值的投入做出重大的判斷或估計。
在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級別。在這種情況下，公允價值層次結構中的水平是根據對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平輸入來確定的。
分類為1級和2級的資產
為了確定公允價值等級中第一級和第二級可供出售的證券的公允價值，使用了獨立的定價來源。基於可觀察到的市場數據，每個證券提供一個價格。為了確保證券在公允價值層次中得到適當分類，我們審查了獨立定價來源的定價技術和方法，並相信他們的政策充分考慮了市場活動，無論是基於所評估的發行的特定交易，還是基於最近交易的具有類似信用質量、期限、收益率和結構的證券的建模。獨立定價來源利用各種信息，包括基準收益率、報告的交易、非約束性經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、出價、報價和參考數據，包括市場研究出版物中公佈的數據。對於任何安全性，投入的權重可能不同，並且並非所有投入都用於每個安全性評估。市場指標、行業和經濟事件也被考慮在內。這些信息使用多維定價模型進行評估。在整個過程中，質量控制由獨立的定價來源執行，包括審查容差報告、交易信息和數據變化，以及與市場走勢相比較的方向性變動。該模型將所有輸入組合在一起，以得出分配給每種證券的值。我們沒有對從獨立定價來源獲得的價格進行任何調整.
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下表列出了我們金融工具計量的公允價值層次結構內的水平：
公允價值計量使用
報價在
活躍的市場：
相同的資產
(1級)		重要的其他人
可觀測輸入
(2級)		意義重大
看不見
輸入量
(3級)		公允價值
截至2023年12月31日(單位：千)
美國國債和美國政府機構的義務$166,388 $— $— $166,388 
市政債券— 621,130 — 621,130 
公司債務證券— 1,511,479 — 1,511,479 
資產支持證券— 48,211 — 48,211 
現金、現金等價物和短期投資120,502 — — 120,502 
總資產$286,890 $2,180,820 $— $2,467,710 
公允價值計量使用
報價在
活躍的市場：
相同的資產
(1級)		重要的其他人
可觀測輸入
(2級)		意義重大
看不見
輸入量
(3級)		公允價值
截至2022年12月31日(單位：千)
美國國債和美國政府機構的義務$79,932 $— $— $79,932 
市政債券— 483,176 — 483,176 
公司債務證券— 1,293,642 — 1,293,642 
資產支持證券— 68,558 — 68,558 
現金、現金等價物和短期投資218,507 — — 218,507 
總資產$298,439 $1,845,376 $— $2,143,815 
截至2023年或2022年12月31日止年度，公允價值層級第2級和第3級之間沒有轉移。
非公允價值計量的金融工具
2020年6月19日，我們發行了美元400 2025年6月1日到期的優先擔保票據（票據）本金總額為百萬美元，並使用票據發行的一部分收益來償還我們當時未償美元下的到期款項150 百萬定期貸款。於2023年12月31日，票據的持有成本為美元397.6 百萬美元，扣除未攤銷債務發行成本美元2.4 百萬，公允價值為美元401.9 根據我們的2級等級制度評估，百萬。於2022年12月31日，票據的持有成本為美元396.1 百萬美元，扣除未攤銷債務發行成本美元3.9 百萬，公允價值為美元405.91000萬美元。
5. 債務
高級擔保票據
在2023年12月31日，我們有$400未償還的優先擔保票據的本金總額為100萬美元。債券是根據日期為二零二零年六月十九日的契約發行，息率為7.375%，每半年支付一次，時間為6月1日和12月1日。
該批債券將於2025年6月1日期滿。我們可選擇在2025年3月1日前贖回全部或部分債券，贖回價格以100任何債券贖回的本金總額的%，另加“適用溢價”，另加其應計及未付利息。適用保費定義為(1)中較大者1.0債券本金的%，或(2)債券本金現值加本金以上所有未來利息支出的超額部分
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NMI控股公司
綜合財務報表附註
2023年12月31日
金額。我們可選擇在2025年3月1日前贖回全部或部分債券，贖回價格相當於100將贖回的債券本金總額的百分比，另加應計及未贖回利息。
債券的利息支出包括利息和資本化債券發行成本的攤銷。關於債券發行，我們錄得資本化債務發行成本為#美元。7.41000萬美元。該等款項將按實際利息方法在債券的合約期內攤銷。債券的實際利率為7.825%。在2023年12月31日和2022年12月31日，大約2.41000萬美元和300萬美元3.9未攤銷債務發行成本分別為1.5億歐元。
2023年12月31日和2022年12月31日，美元2.5該批債券的應計及未付利息包括在應付賬款和應計費用“在綜合資產負債表上。
2021 循環信貸安排
2021年11月29日，我們修改了我們的美元1102000萬優先擔保循環信貸安排(2020年循環信貸安排和經修訂的2021年循環信貸安排)，擴大貸款人羣體，將循環能力增加到#美元250並將到期日從2023年2月22日延長至(X)2025年11月29日，或(Y)如果任何現有優先擔保票據在該日期(2025年2月28日)仍未償還，則將到期日延長至(X)2025年11月29日(以較早者為準)。2021年循環信貸安排下的借款可用於一般公司目的，包括支持我們新業務生產和經營的增長，並按我們酌情決定的等於(I)基本利率(定義見2021年循環信貸安排)的浮動利率應計利息，但下限為1.00年利率加利潤率0.375%到 1.875年利率，或(Ii)經調整的有擔保隔夜融資期限利率(定義見2021年循環信貸安排)加1.375%到 2.875年利率，第(I)或(Ii)項的保證金以我們當時適用的公司信用評級為基礎。截至2023年12月31日和2022年12月31日，不是在2021年循環信貸安排下提取了金額。
根據2021年循環信貸安排，我們須就每日平均未支取的金額支付季度承諾費0.175%到 0.525%，基於當時適用的公司信用評級。截至2023年12月31日，適用的承諾費為0.30%。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，我們錄得0.81000萬，$0.81000萬美元和300萬美元0.4利息支出中分別有1.5億歐元的承諾費。2024年1月，穆迪上調了NMIC的保險財務實力評級和債券評級。作為升級的結果，2021年循環信貸安排下到期的承諾費將降至0.225%在未來的期間。
我們產生了#美元的債務發行成本1.1與2021年循環信貸安排有關的1000萬美元，以及0.6在修訂和替換時，與2020年循環信貸安排相關的未攤銷債務發行成本仍有1.8億歐元。綜合未攤銷債務發行成本在2021年循環信貸安排的合同期限內以直線方式通過利息支出攤銷。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，剩餘的未攤銷遞延債務發行成本為#美元。0.8百萬美元和美元1.2 100萬美元，分別在 “其他資產”在我們的綜合資產負債表上。
我們必須遵守2021年循環信貸安排下的某些公約，包括但不限於：債務與總資本的最高比率：35%，符合私人按揭保險人資格規定(PMIERs)的財務規定(受任何經GSE批准的豁免規限)，以及最低綜合淨值及法定資本要求(分別定義見該等規定)。截至2023年12月31日，我們遵守了所有公約。    
6. 再保險
我們參與第三方再保險交易是為了積極管理我們的風險，確保遵守PMIER、州監管機構和其他適用的資本要求(分別根據其中的定義)，並支持我們的業務增長。威斯康星州保險業監理處(威斯康星州保險業監理處)已批准，GSE已表示不反對所有此類交易(取決於某些條件和正在進行的審查)。
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綜合財務報表附註
2023年12月31日
我們的再保險協議對承保保費和賺取保費的影響如下：
截至12月31日止年度，
202320222021
(單位：千)
淨保費已成交
直接$619,670 $577,926 $557,050 
割讓(1)
(139,130)(117,680)(88,539)
淨保費已成交$480,540 $460,246 $468,511 
賺取的淨保費
直接$650,411 $594,127 $536,630 
割讓(1)
(139,643)(118,861)(92,336)
賺取的淨保費$510,768 $475,266 $444,294 
(1)增加利潤佣金淨額。
超額損失再保險
與保險掛鈎的票據
NMIC是與Oaktown Re III Ltd.、Oaktown Re V Ltd.、Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown Re VII Ltd.(特殊用途再保險實體統稱為Oaktown Re Vehicles)簽訂的再保險協議的一方，分別於2019年7月30日、2020年10月29日、2021年4月27日和2021年10月26日生效。每項協議都為NMIC提供確定的抵押貸款保險單組合的超額損失再保險覆蓋範圍。根據每項協議，NMIC保留承保保單的第一層總損失敞口，然後相應的Oaktown Re工具提供第二層損失保護，最高可達規定的再保險承保金額。然後，NMIC保留超過各自再保險承保金額的損失。
NMIC向Oaktown Re車輛支付適用的未償還再保險金額的風險保費，併為預期運營費用支付額外金額(上限為$250每年1000人)。NMIC將總保費讓給Oaktown Re Vehicles$31.11000萬，$41.91000萬美元和300萬美元41.3在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內分別為1.2億美元。
NMIC根據每個超額損失協議，將承保保單上支付的索賠適用於其第一層合計留存損失敞口。在截至2023年12月31日、2023年、2022年和2021年12月31日的年度內，NMIC沒有將承保保單上發生的任何虧損讓給Oaktown Re車輛，因為在這些期間，每個適用協議的第一層風險保留總額並未用完。
根據每份超額損失再保險協議的條款，Oaktown Re工具必須將其未償還再保險覆蓋金額完全抵押給NMIC，並將資金存入單獨的再保險信託基金。此類信託基金被要求在任何時候都投資於短期美國財政部貨幣市場基金。每個Oaktown Re工具都通過向非關聯投資者發行與抵押保險相關的票據，為各自的抵押品要求提供資金。這類與保險掛鈎的票據到期十年(如債券由Oaktown Re III Ltd.及Oaktown Re V Ltd.發行)和12.5年份(就Oaktown Re VI Ltd.及Oaktown Re VII Ltd.發行的票據而言)從他們的關聯再保險協議開始之日起。我們將NMIC與Oaktown Re Vehicles的再保險協議和Oaktown Re Vehicles發行的保險相關票據單獨稱為2019年ILN交易、2020-2 ILN交易、2021-1 ILN交易和2021-2 ILN交易，統稱為ILN交易。
Oaktown Re車輛各自提供的再保險金額減少(超過十年就Oaktown Re III Ltd.和Oaktown Re V Ltd.而言，期間為12.5-year(如屬Oaktown Re VI Ltd.及Oaktown Re VII Ltd.)當承保的抵押貸款被攤銷或償還，和/或抵押貸款保險範圍被取消時。隨着再保險覆蓋範圍的減少，Oaktown Re Vehicles以信託方式持有的規定數量的抵押品將作為未償還保險相關票據本金餘額的攤銷分配給ILN交易票據持有人。未償還的再保險承保金額停止攤銷，如果觸發了每個協議中定義的某些信用增強或拖欠閾值(每個都是鎖定事件)，則暫停向ILN交易票據持有人分配抵押品資產和攤銷與保險掛鈎的票據本金。2023年12月31日，由於其標的池的默認體驗，2019年ILN交易被視為鎖定。
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綜合財務報表附註
2023年12月31日
NMIC根據每筆ILN交易持有可選的終止權，其中包括一項可選的呼叫功能，該功能為NMIC提供在指定日期或之後終止交易的酌情權，以及如果未償還的再保險覆蓋金額攤銷至10如果NMIC合理地確定GSE或評級機構資產要求的變化將對NMIC根據給定協議提供的資本待遇造成重大不利影響，則NMIC在開始時或在NMIC合理確定的情況下，再保險金額的百分比或更少。此外，還有某些事件會觸發強制終止協議，包括NMIC未能支付保費或同意減少信託賬户以向票據持有人支付本金等。
自2023年7月25日起，NMIC行使了終止和兑換其與Oaktown Re II Ltd.之前未償還的超額損失再保險協議的可選呼籲。與終止和兑換協議有關，Oaktown Re II Ltd.發行的與保險相關的票據已全部贖回，並分配了剩餘的抵押品資產。
下表列出了每筆未完成的ILN交易的開始日期、承保生產期、初始和當前再保險承保金額以及初始和當前第一層留存總損失。目前的金額顯示為截至2023年12月31日。
($值(以千計)
開始日期覆蓋生產初始再保險承保範圍現行再保險承保範圍初始第一層留存損失
當前第一層滯留損耗(1)
2019年ILN交易2019年7月30日6/1/2018 – 6/30/2019$326,905$159,476$123,424$121,751
2020-2 ILN交易2020年10月29日
4/1/2020 – 9/30/2020 (2)
242,35155,792121,777121,177
2021-1 ILN交易2021年4月27日
10/1/2020 – 3/31/2021 (3)
367,238217,630163,708163,394
2021-2 ILN交易2021年10月26日
4/1/2021 – 9/30/2021 (4)
363,596310,567146,229145,858
(1)NMIC將承保保單上支付的索賠應用於其第一層總留存損失敞口，並將已發生索賠和索賠費用的準備金割讓給每筆適用的ILN交易，並確認如果已發生的索賠和索賠費用超過其目前的第一層留存損失，則確認可追回的再保險。
(2)約美元12020-2 ILN交易覆蓋的產量中，有%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2020年3月31日之間。
（3） 約 12021-1 ILN交易涵蓋的生產的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2020年9月30日之間。
(4)約美元22021-2 ILN交易覆蓋的產量中，有%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2021年3月31日之間。

根據我們的ILN交易條款，我們必須在紐約梅隆銀行的保費存款賬户中保持一定水平的受限資金，直到各自的票據全部贖回。“現金和現金等價物“在我們的綜合資產負債表上包括限制金額#1.31000萬美元和300萬美元2.2截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。隨着相關保險掛鈎票據的未償還本金餘額被攤銷，這些交易所需的受限餘額將隨着時間的推移而下降。
傳統再保險
NMIC是五與廣泛的第三方再保險公司小組達成的超額損失再保險協議-2022-1 XOL交易，2022年4月1日生效，2022-2 XOL交易，2022年7月1日生效，2022-3 XOL交易，2022年10月1日生效，2023-1 XOL交易，2023年1月1日生效，以及2023-2 XOL交易，我們統稱為XOL交易。每筆XOL交易為NMIC提供定義的抵押貸款保險單組合上的超額損失再保險。根據每項協議，NMIC保留承保保單的第一層總損失敞口，然後再保險人提供第二層損失保護，最高可達規定的再保險承保金額。每筆XOL交易的再保險覆蓋金額被設定為接近其參考池的PMIER最低所需資產，並從其峯值下降十年在PMIERS池的最低所需資產下降的情況下的期間。NMIC保留超過未償還再保險覆蓋金額的損失。
根據XOL交易的條款，NMIC向其第三方再保險提供商支付風險保費，以支付未償還的再保險覆蓋金額和放棄的總保費#美元。31.21000萬美元和300萬美元13.9在截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度內，分別為1000萬美元。NMIC根據每項協議，將承保保單上支付的索賠適用於其第一層合計留存損失敞口。在截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，NMIC沒有放棄XOL交易下承保保單的任何虧損，因為在這些期間，每個協議的第一層風險保留總額並未用完。
NMIC擁有可選的終止權，這使其有權在指定日期或之後終止每筆XOL交易。NMIC還可以選擇在任何時候終止XOL交易，如果未償還的再保險承保金額攤銷至開始時提供的再保險承保金額的10%或更少，或者如果它確定不會
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NMI控股公司
綜合財務報表附註
2023年12月31日
不再能夠獲得PMIERs的全額資產抵免。此外，根據條約的條款，在某些情況下，NMIC可以有選擇地終止與個別再保險公司的合作。除其他原因外，當再保險人的資本狀況惡化至規定的門檻以下，及/或再保險人違反(並未能補救)其抵押品寄存責任時，便會產生這種選擇性終止權。
參與XOL交易的每一家第三方再保險提供商的保險公司財務實力評級均為A-或更高，被S全球評級公司(S)和A.M.Best Company Inc.(A.M.Best)評為A-或更高。
下表列出了每筆未完成的XOL交易的開始日期、承保生產期、初始和當前再保險承保金額以及初始和當前第一層留存總損失。目前的金額顯示為截至2023年12月31日。
($值(以千計)
開始日期覆蓋生產初始再保險範圍 現行再保險承保範圍初始第一層留存損失
當前第一層滯留損耗(1)
2022-1 XOL交易2022年4月1日
10/1/2021 – 3/31/2022 (2)
$289,741$253,252$133,366$133,123
2022-2 XOL交易2022年7月1日
4/1/2022 – 6/30/2022 (3)
154,306152,34778,90678,736
2022-3 XOL交易2022年10月1日
7/1/2022 – 9/30/2022
96,77996,197106,265106,265
2023-1 XOL交易
2023年1月1日
10/1/2022 – 6/30/2023
89,86488,351146,513146,348
2023-2 XOL交易(4)
2023年7月1日
7/1/2023 – 12/31/2023
71,60271,602113,372113,372
(1)NMIC將承保保單上支付的索賠應用於其第一層總留存損失敞口，並將已發生索賠和索賠費用的準備金割讓給每筆適用的XOL交易，並確認如果已發生的索賠和索賠費用超過其目前的第一層留存損失，則確認可追回的再保險。
(2)約美元12022-1 XOL交易覆蓋的產量中，有%的覆蓋報告日期在2019年10月21日至2021年9月30日之間。
(3)約美元12022-2 XOL交易覆蓋的產量的%的覆蓋報告日期在2021年1月4日至2022年3月31日之間。
(4)根據協議，2023-2 XOL交易為2023年7月1日至2023年12月31日期間產生的生產提供保險。當前的再保險覆蓋面和當前的第一層留存損失將在未來期間隨着PMIERS承保池最低所需資產的下降而減少。

配額份額再保險
NMIC是七配額份額再保險條約-2016年QSR交易，2016年9月1日生效，2018年QSR交易，2018年1月1日生效，2020年QSR交易，2020年4月1日生效(並修訂後，2024年1月1日生效)，2021年QSR交易，2021年1月1日生效，2022年QSR交易，2021年10月1日生效，2022年經驗豐富的QSR交易，2022年7月1日生效，以及2023年QSR交易，2023年1月1日生效-我們統稱為QSR交易。根據每筆QSR交易，NMIC將其合格保單的風險按比例讓渡給第三方再保險提供商小組。參與QSR交易的每一家第三方再保險提供商的保險公司財務實力評級均為A-或更高，被S評級為A-，AM最佳評級，或兩者兼而有之。
根據2016年QSR交易的條款，NMIC放棄了與以下內容相關的保費25截至2017年12月31日的所有時期內符合條件的主要保單的風險百分比100根據我們與房利美達成的聯營協議，我們將承擔%的風險。2016年的QSR交易計劃於2027年12月31日終止，但放棄的池風險除外，該交易於2023年8月31日到期。NMIC可以選擇在2020年12月31日或之後的任何日曆季度末終止協議，這可能會導致NMIC重新承擔相關風險。
根據2018年QSR交易的條款，NMIC放棄了與以下項目相關的保費收入：252018年和2012年投保的合格保單的風險202019年投保的符合條件的保單的風險的1%。2018年QSR交易計劃於2029年12月31日終止。NMIC可以根據特定條件選擇在2022年12月31日或之後的任何日曆季度末終止協議，這可能會導致NMIC重新捕獲相關風險。
根據2020年QSR交易的條款，NMIC放棄了與212020年4月1日至2020年12月31日期間投保的合格保單的風險百分比。2020年的QSR交易計劃於2030年12月31日終止。根據某些條件，NMIC可以選擇在2023年12月31日或之後的任何日曆季度結束時終止協議，這可能會導致NMIC重新承擔相關風險。
根據2021年QSR交易的條款，NMIC放棄了與22.52021年1月1日至2021年10月30日期間投保的合格保單的風險百分比。2021年QSR交易計劃於12月31日終止，
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NMI控股公司
綜合財務報表附註
2023年12月31日
2031年。根據某些條件，NMIC可以選擇在2024年12月31日或之後的任何日曆季度結束時終止協議，這可能會導致NMIC重新承擔相關風險。
根據2022年QSR交易的條款，NMIC放棄了與20主要在2021年10月30日至2022年12月31日期間投保的合格保單的風險的百分比。2022年QSR交易計劃於2032年12月31日終止。根據某些條件，NMIC可以選擇在2024年12月31日或此後每半年終止協議，這可能導致NMIC重新承擔相關風險。
在2022年QSR交易方面，NMIC作為一項新興的背靠背配額份額協議加入了2023年QSR交易。根據2023年QSR交易的條款，NMIC放棄了與202023年1月1日至2023年12月31日期間承保的合格保單的風險百分比。2023年QSR交易計劃於2033年12月31日終止。根據某些條件，NMIC可以選擇在2025年12月31日或此後每半年終止協議，這可能導致NMIC重新承擔相關風險。
根據2022年經驗豐富的QSR交易條款，NMIC放棄了與95經考慮其他QSR交易所提供的保險範圍後，合資格保單的淨風險的百分比，主要針對先前已由已退休的Oaktown Re Ltd.和Oaktown Re IV Ltd.再保險交易承保的一批經驗豐富的按揭保單。這筆2022年的QSR交易計劃於2032年6月30日終止。根據某些條件，NMIC可以選擇從2025年6月30日起終止協議，或在2027年12月31日之前按季度終止協議，並在2028年3月31日或之後按季度終止協議，但不支付終止費。 這種終止可能會導致NMIC重新承擔相關風險。
如果由於PMIERS要求的變化，NMIC不再能夠獲得根據各自協議放棄的RIF的全部PMIERS資產信用，NMIC可以終止任何或所有QSR交易，而不會受到懲罰。此外，根據QSR交易的條款，NMIC可選擇在第二輪基礎上有選擇地終止與個別再保險公司的合約(即，再保險人繼續為終止日期之前放棄的所有風險提供保險，不再有新的分保)或截止日期(即在某些情況下，再保險安排完全終止，NMIC收回所有先前放棄的風險)。除其他原因外，當再保險人的資本狀況惡化低於規定的門檻和/或再保險人違反(和未能補救)其根據相關協議規定的抵押品登記義務時，就會產生這種選擇性終止權。
自2019年4月1日起，NMIC決定終止與一2016年QSR交易下的再保險公司在截止的基礎上。在與終止有關的問題上，NMIC重新獲得了大約#美元500之前放棄的主要RIF中的1.8億美元，並停止放棄就重新獲得的風險賺取或承保的新保費。隨着終止，根據2016年QSR交易承保的讓出保費從25%到 20.5合格保單的%。終止對2016年QSR交易下的集合風險轉讓沒有影響。
自2023年12月31日起，NMIC選擇選擇性地終止其根據2020年QSR交易與某些再保險公司的合同，並同時與其餘再保險參與者簽訂了2024年1月1日生效的修訂協議(經修訂的2020年QSR交易)。根據修訂後的2020年QSR交易，NMIC將保留與原始2020年QSR交易下提供的保險一致的保險範圍，並繼續放棄與212020年4月1日至2020年12月31日期間投保的合格保單的風險百分比。根據修訂後的2020年QSR交易，NMIC將獲得更高的讓渡佣金。修訂後的2020年QSR交易計劃於2030年12月31日終止，NMIC可根據某些條件並收取終止費，選擇於2025年12月31日或之後的任何日曆季度末終止協議，這可能導致NMIC重新承擔相關風險。
下表顯示了與QSR交易相關的金額：
於截至十二月三十一日止年度內，
202320222021
(單位：千)
讓渡有效風險$12,626,541 $12,617,169 $8,194,604 
分得的保費收入(167,331)(143,747)(110,140)
放棄的索賠和索賠費用7,436 1,620 3,233 
割讓佣金賺取39,211 32,314 23,473 
利潤佣金90,006 80,714 59,104 
110
NMI控股公司
綜合財務報表附註
2023年12月31日
根據2016年QSR交易承保的讓渡保費記錄為預付再保險保費“其他資產”在我們的綜合資產負債表上，以與確認直接保費收入一致的方式攤銷所賺取的保費。在所有其他QSR交易中，保費是按照協議中定義的賺取基礎轉讓的。NMIC收到20根據QSR交易放棄保費的佣金百分比，但2022年經驗豐富的QSR交易除外，根據該交易，該公司將獲得35%讓出佣金和修改後的2020年QSR交易，根據該交易，它將獲得36%的佣金讓渡。NMIC還根據每筆QSR交易收取利潤佣金，前提是2016、2018、2020(2020修訂)、2021、2022、2022年和2023年QSR交易涵蓋的貸款損失率通常保持在低於60%, 61%, 50% (50修正後的%)，57.5%, 62%, 55%和62分別為每年計算的百分比。在每筆QSR交易下，放棄的索賠和索賠費用減少了NMIC按美元計算收到的相應利潤佣金。
根據2016年QSR交易的條款，NMIC沒有為轉讓的保費支付現金或轉移投資，而是建立了基金預提負債，其中還包括應支付給NMIC的割讓金額和利潤佣金。任何對NMIC的損失追回和任何潛在的利潤佣金都將從這個賬户中實現，直到用完為止。NMIC的再保險可收回餘額進一步得到每個再保險人根據PMIERs對轉讓給非關聯公司的風險的資金要求建立和維護的信託賬户的支持。與2016年QSR交易相關的損失準備金可收回的再保險為#美元1.71000萬美元和300萬美元2.6截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
根據2018年、2020年(2020年修訂)、2021年、2022年、2022年和2023年QSR交易的條款，轉讓保費的現金支付將按季度結算，並由欠NMIC的讓渡和利潤佣金金額抵消。NMIC的任何虧損追回和任何潛在的利潤佣金也是按季度確認的。NMIC的再保險可收回餘額由每個再保險人根據PMIERs對轉讓給非關聯公司的風險的資金要求建立和維護的信託賬户提供支持。2018年、2020年、2021年、2022年、2022年、2022年和2023年QSR交易的損失準備金可收回再保險總額為$25.81000萬美元和300萬美元19.0截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
7. 保險理賠準備金及理賠費用
我們持有的總準備金數額等於保險索賠的估計負債和與保險抵押貸款違約相關的索賠費用。一筆貸款在借款人連續兩次或兩次以上未能按期還款的還款日被視為“違約”。我們為服務商向我們報告的違約貸款建立準備金，稱為案例準備金，以及我們估計(基於精算審查和其他因素)尚未由服務商報告給我們的額外貸款，稱為IBNR準備金。 我們還為索賠費用設立準備金，這是索賠管理過程的估計成本，包括法律和其他費用，以及管理索賠解決過程的其他一般費用。截至2023年12月31日，我們持有保險索賠和索賠費用的總準備金為$124.01000萬美元。在截至2023年12月31日的年度內，我們支付了199索賠總額為$5.21000萬美元，包括186QSR交易涵蓋的索賠金額為$1.02000萬美元的放棄索賠和索賠費用。
我們有5,099截至2023年12月31日，我們的主要保險投資組合中的違約貸款，這意味着0.81違約率百分比629,690有效保單總數和4,449截至2022年12月31日，我們主要投資組合中的違約貸款，這代表着0.75違約率百分比594,142有效保單總數。我們為每筆違約貸款建立的準備金的規模(以及我們的索賠和索賠費用總準備金)反映了我們對每筆違約貸款未來支付的索賠金額的最佳估計。我們未來的索賠風險是違約貸款數量(我們稱為頻率)和為解決此類索賠而支付的金額(我們稱為嚴重性)的函數。我們對索賠頻率和嚴重性的估計並不是公式化的，而是根據類似情況的貸款的歷史觀察經驗和對未來宏觀經濟因素的假設進行廣泛綜合的。
111
NMI控股公司
綜合財務報表附註
2023年12月31日
下表對主要保險索賠和索賠費用(福利)的期初和期末準備金結餘進行了核對：
截至12月31日止年度，
202320222021
(單位：千)
期初餘額$99,836 $103,551 $90,567 
再保險可收回金額減少(1)
(21,587)(20,320)(17,608)
期初餘額，扣除可收回再保險的淨額78,249 83,231 72,959 
添加已發生的索賠：
已發生的索賠和索賠費用(利益)：
本年度(2)
78,285 45,168 23,433 
前幾年 (3)
(56,390)(48,762)(11,128)
已發生的索賠和索賠費用(利益)總額 (4)
21,895 (3,594)12,305 
減去已支付的索賠金額：
已支付的索賠和索賠費用：
本年度(2)
600 74 16 
過往年度 (3)
3,575 1,314 2,017 
再保險終止
(491)— — 
已支付的索賠和索賠費用總額3,684 1,388 2,033 
期末準備金，扣除再保險可收回款項後的淨額96,460 78,249 83,231 
添加再保險可追回款項(1)
27,514 21,587 20,320 
期末餘額$123,974 $99,836 $103,551 
(1)與QSR交易下可追回的讓渡損失相關的債務。見附註6，“再保險“以獲取更多信息。
(2)與保險貸款有關的債務，最近一次違約發生在當年。例如，如果一筆貸款在上一年違約，隨後治癒，後來在本年度再次違約，則違約將計入本年度。金額為扣除再保險後的淨額，包括$70.6歸因於淨案例儲備和$6.32000萬美元歸因於截至2023年12月31日的IBNR淨準備金39.9歸因於淨案例儲備和$4.52000萬美元歸因於截至2022年12月31日的年度IBNR淨準備金和美元18.1歸因於淨案例儲備和$4.72000萬歸因於截至2021年12月31日的IBNR淨儲備。
(3)與前幾年發生違約的保險貸款有關的債務，這些貸款在本年度開始前已連續違約。金額為扣除再保險後的淨額，包括$50.9歸因於淨案例儲備和$4.52000萬美元歸因於截至2023年12月31日的IBNR淨準備金42.5歸因於淨案例儲備和$4.72000萬美元歸因於截至2022年12月31日的年度IBNR淨準備金和美元6.3歸因於淨案例儲備和$5.02000萬歸因於截至2021年12月31日的IBNR淨儲備。
(4)美元不包括美元。0.7截至2023年12月31日的年度因修訂2020年QSR交易而產生的100萬終止費。

上表的“已發生索賠”部分顯示了當年和往年發生的違約所產生的索賠和索賠費用(利益)，包括IBNR準備金，並在扣除再保險後列報。在截至2023年12月31日的一年中，與截至2022年和2021年12月31日的年度相比，與本年度違約相關的索賠金額有所增加，這主要是由於針對新違約貸款建立的平均案例準備金增加，以及與我們投資組合的增長和自然調味相關的期間出現的新違約總數的增加。我們在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內的索賠和索賠費用撥備得益於前一年違約的有利發展。我們認出了$56.41000萬，$48.81000萬美元和300萬美元11.1在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度內，分別有1.8億美元的有利上年發展，主要是由於治癒活動和對最近虧損發展趨勢的持續分析。隨着我們瞭解到有關個別違約貸款的更多信息，我們可能會增加或減少我們的索賠估計和準備金，並繼續觀察和分析我們投資組合中的損失發展趨勢。儲備金毛額#美元24.0截至2023年12月31日，與前一年違約相關的仍有100萬歐元。
下表按事故年份(或發生違約的年份)提供了索賠發展數據，並對保險索賠準備金和索賠費用進行了核對。關於2023年前終了年度的已發生淨損失和已支付索賠發展情況的資料作為補充資料列報。

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綜合財務報表附註
2023年12月31日
扣除再保險後的累計已發生索賠和已分配索賠調整費用(1)
截至2023年12月31日
事故年
2014201520162017201820192020202120222023IBNR合計
缺省值(2)
未經審計
（千美元）
2014$83 $34 $4 $4 $4 $4 $4 $4 $4 $4 $— — 
2015699 664 743 764 894 894 894 894 894 — — 
20162,394 1,568 1,790 1,934 1,936 1,930 1,893 1,986 1 1 
20176,028 3,475 3,570 3,807 3,716 3,718 3,712 4 2 
20187,779 5,271 4,709 4,533 4,282 4,312 15 11 
201914,391 7,229 5,781 4,604 4,606 74 40 
202065,769 56,154 18,862 7,472 315 164 
202122,847 14,337 4,092 501 139 
202244,334 11,023 733 522 
202376,967 4,694 4,220 
總$115,068 $6,337 5,099 
(1)    金額包括CASE和IBNR準備金。
(2)    截至2023年12月31日未償還的違約數。
累計已支付索賠和索賠調整費用，再保險淨額
事故年2014201520162017201820192020202120222023
未經審計
(單位：千)
2014$— $4 $4 $4 $4 $4 $4 $4 $4 $4 
201550 246 684 720 804 894 894 894 894 
2016171 890 1,596 1,826 1,827 1,877 1,878 1,978 
201727 1,655 2,925 3,494 3,640 3,655 3,661 
2018130 1,981 3,537 3,780 3,909 4,116 
201969 2,368 3,212 3,534 3,621 
2020586 1,320 1,909 3,265 
202116 274 914 
202274 1,252 
2023600 
總$20,305 
已發生和已付索賠開發的披露與未付索賠和索賠調整費用的責任的對賬
(單位：千)
截至2023年12月31日
扣除再保險後的累計已發生索賠和已分配索賠調整費用$115,068 
累計已支付索賠和索賠調整費用，再保險淨額(20,305)
2014年之前所有未償負債，扣除再保險
— 
未付索賠和分配索賠調整費用的負債，扣除再保險94,763 
就未付的申索可追討的再保險27,514 
未分配的索賠調整費用1,697 
未付索賠和索賠調整費用的總負債$123,974 

113
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綜合財務報表附註
2023年12月31日
以下是補充信息，顯示了截至2023年12月31日發生索賠後各年支付的索賠和分配索賠調整費用的平均百分比：
按年齡劃分的已發生索賠和分配索賠調整費用的平均年度支付百分比，扣除再保險（未經審計）
第1年第2年第三年第四年第五年第6年第7年第8年第9年
第10年
索賠期限披露3%36%25%9%3%4%0%2 %0 %0 %
8. 每股收益
基本每股收益基於已發行普通股的加權平均股數。稀釋後的每股收益基於基於服務和績效和基於服務的RSU歸屬以及已歸屬和未歸屬股票期權和未歸屬的期權和未發行的認購權後可發行的已發行普通股和普通股等效股的加權平均股數。
下表調節了淨利潤和計算普通股基本和稀釋每股收益時使用的已發行普通股加權平均股：
截至12月31日止年度，
202320222021
(單位為千，每股數據除外)
淨收入$322,110 $292,902 $231,130 
基本加權平均流通股82,40784,921 85,620 
基本每股收益$3.91 $3.45 $2.70 
淨收入$322,110 $292,902 $231,130 
認購證負債公允價值變動收益 (1)
— (1,113)(566)
攤薄淨收益$322,110 $291,789 $230,564 
基本加權平均流通股82,40784,921 85,620 
可發行股份的攤薄效應1,447 1,078 1,265 
稀釋加權平均流通股83,854 85,999 86,885 
稀釋後每股收益$3.84 $3.39 $2.65 
反攤薄股份2 18 3 
(一)我們發佈的報告。9922012年4月，與我們普通股的私募相關的1000份認股權證。這些認股權證是以一種十年合約期及所有未行使認股權證於2022年4月到期。認股權證公允價值的變動在發生該等變動的期間於我們的綜合經營報表及全面收益表中呈報。不是截至2023年12月31日或2022年，認股權證仍未結清。
9. 基於股份的薪酬
基於股票的薪酬包括根據我們的2012年股票激勵計劃(2012計劃)和我們修訂和重新修訂的2014年綜合激勵計劃(2014計劃，以及與2012年計劃一起，股票計劃)授予的股票期權、基於服務的RSU和基於業績和服務的RSU。
2012年計劃於2012年4月16日獲得董事會的批准和批准5.5預留供發行的普通股百萬股，限額為3.85百萬股可用於股票期權發行和1.65可供RSU發行的股票為100萬股。2012年計劃於2022年4月24日到期，2012年計劃下所有未發行的普通股在此之後到期。於二零一二年計劃屆滿後，先前根據二零一二年計劃發出的以股份為基礎的薪酬仍未支付至未行使或未歸屬的程度。
114
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綜合財務報表附註
2023年12月31日
2014年計劃最初是由我們的股東在2014年5月8日的年度會議上批准並批准的4.0預留髮行的百萬股普通股。2017年5月11日，我們的股東在年度股東大會上批准了2014年計劃的修正案，授權增加2.0發行普通股100萬股，將計劃預留髮行的普通股總股份增加到6.0100萬美元，全額可作為RSU或期權發行。2022年5月12日，我們的股東批准了對2014年計劃的進一步修訂，授權增加2.251,000萬股普通股供發行，將計劃預留供發行的普通股總數增加至8.251000萬美元，全部可用金額作為RSU或期權發行。這些股份可以是授權但未發行的股份，也可以是庫藏股。根據2014年計劃授予的期權是非限定股票期權，可授予員工、董事和其他關鍵人員。股票期權的授予期限由董事會確定，但股票期權的行使不得超過十年在股票期權授予之日之後。股票期權授予的歸屬期限也由董事會在授予時確定，一般預期為三年制句號。
截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，我們產生了16.91000萬，$15.41000萬美元和300萬美元16.7分別為與根據股票計劃授予的獎勵有關的開支，以及我們確認的相關總收入所得税優惠$3.61000萬，$3.21000萬美元和300萬美元3.5在每一個相應的時期都有1000萬美元。
截至2023年12月31日的年度期權活動摘要如下：
截至2023年12月31日止的年度股份加權平均授予日期每股公允價值加權平均行權價
（千股）
2022年12月31日未償還期權1,146 $4.93 $13.48 
授予的期權— — — 
行使的期權(415)3.74 9.87 
被沒收的期權— — — 
期權已過期— — — 
2023年12月31日未償還期權731 $5.61 $15.53 

截至2023年12月31日，有0.7百萬份完全歸屬和可行使的期權。截至2023年12月31日止年度， 0.4行使了百萬份期權，總內在價值為美元8.21000萬美元。
截至2023年12月31日，未行使的完全歸屬和可行使期權的加權平均行使價為美元15.53且此類期權的加權平均剩餘合同期限為 3.81截至2023年12月31日的年。此類完全歸屬和可行使期權的總內在價值為美元10.3截至2023年12月31日，為100萬。
不是截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度授予了股票期權。截至2023年12月31日，所有未行使期權均已歸屬， 不是與未歸屬股票期權相關的未確認補償成本仍然存在。
截至2023年12月31日止年度RSU活動摘要如下：
截至2023年12月31日止的年度股份加權平均授予日期每股公允價值
（千股）
截至2022年12月31日未歸屬的限制性股票單位1,190 $24.06 
已批出的限制性股票單位708 22.75 
績效調整(1)
48 31.00 
受限制股票單位歸屬 (2)
(575)24.68 
被沒收的限制性股票單位(35)21.77 
截至2023年12月31日未歸屬的限制性股票單位1,336 $23.41 
(1)    業績調整代表授予日目標股份數量與結算時歸屬股份數量之間的差異，範圍從 0%到 200目標實現的百分比取決於適用績效期內的結果。
(2)    代表年內歸屬的金額，包括服務和基於績效的RSU的績效調整的影響。
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2023年12月31日

在2023年12月31日， 1.3百萬已授予和未歸屬的RSU，其加權平均剩餘合同期限為1.28年，包括0.9受基於服務的歸屬要求約束的100萬個RSU0.4受性能和基於服務的授權要求約束的百萬個RSU。在截至2023年12月31日的年度內歸屬的RSU的總公平價值為14.2百萬美元。截至2023年12月31日，美元12.1未確認的與非既有RSU有關的賠償費用總額中仍有100萬美元。截至2023年12月31日，與未歸屬RSU相關的未確認補償費用總額將在加權平均基礎上確認1.27好幾年了。
受基於服務的歸屬要求約束的非歸屬RSU在以下範圍內歸屬一至三年。受性能和基於服務的歸屬要求約束的非歸屬RSU在三年制期間，歸屬時發行的股份數量基於與授予時確定的目標相比每股複合年度賬面價值增長的實際實現情況。 授予日非歸屬RSU的公允價值按授予日我們普通股的收盤價減去歸屬期間將支付的預期股息現值來計量。
401(K)儲蓄計劃
我們為我們的員工提供401(K)儲蓄計劃(401(K)計劃)，根據美國國税法(IRC)第401(K)節，該計劃有資格作為遞延工資安排。根據401(K)計劃，我們最多匹配100合資格僱員税前供款的百分比最高可達5符合條件的薪酬的%。在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內，我們產生了大約1.91000萬，$2.01000萬美元和300萬美元2.0 分別與我們匹配的401（k）計劃繳款相關的數百萬美元費用。
10. 所得税
我們是美國納税人，須繳納21%的美國聯邦法定企業所得税率。NNIH代表其自身及其子公司提交美國聯邦和各州綜合所得税申報表。
所得税費用總額由以下部分組成：
截至12月31日止年度，
202320222021
(單位：千)
當前$— $10 $85 
延期90,593 84,393 65,510 
所得税總支出$90,593 $84,403 $65,595 
下表列出了聯邦法定所得税率與我們的實際所得税率之間的對賬：
截至12月31日止年度，
202320222021
聯邦法定所得税率 21.0 %21.0 %21.0 %
國家供應的藥品0.6 0.6 0.5 
股份補償和其他補償0.4 0.5 0.6 
令收益— (0.1)— 
其他— 0.4 — 
實際所得税率 22.0 %22.4 %22.1 %

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綜合財務報表附註
2023年12月31日
我們的淨遞延所得税負債的組成部分概述如下：
截至12月31日，
20232022
遞延税項資產：(單位：千)
投資未實現虧損$36,085 $53,205 
淨營業虧損結轉
8,910 8,898 
基於股份的薪酬6,026 6,320 
未賺取的保費準備金3,957 5,264 
應計費用1,369 1,430 
其他1,190 957 
遞延税項總資產總額57,537 76,074 
減去：估值免税額(9,169)(8,888)
遞延税項資產總額48,368 67,186 
遞延税項負債：
應急儲備(331,342)(242,192)
遞延收購成本(13,586)(12,653)
大寫軟件(2,496)(4,737)
其他(2,517)(1,463)
遞延税項負債總額(349,941)(261,045)
遞延所得税淨額(負債)$(301,573)$(193,859)
作為一家抵押保證保險公司，我們有資格為我們的法定或有準備金餘額申請税收扣減，但必須遵守IRC第832(E)條規定的某些限制，前提是我們購買的税收和損失債券的金額等於從所索賠的扣減中獲得的税收優惠，這是我們的意圖。
在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度內，我們購買了80.91000萬，$65.21000萬美元和300萬美元42.9税收債券和虧損債券分別為1.6億歐元和1.8億歐元。結果，我們有了不是截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的現行聯邦所得税撥備。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們持有美元235.31000萬美元和300萬美元154.4年税和虧損債券分別為1.5億歐元和2.5億歐元。預繳聯邦所得税"在我們的綜合資產負債表上。

截至2023年12月31日，我們有聯邦淨運營虧損結轉$1.22030年和2031年到期的10萬美元，以及結轉的州淨運營虧損$136.52000萬美元，2031年開始以不同的數量到期。IRC第382條規定，如果公司發生“所有權變更”，公司利用其淨營業虧損結轉的能力受到年度限制。由於2012年收購了我們的保險子公司，7.3聯邦淨營業虧損中有1.5億美元受到年度限制。0.8到2016年，1000萬美元，0.52017年為100萬美元，0.3從那時起，到2028年，這一數字將達到1.2億。我們的聯邦淨營業虧損結轉源於這一限制，以及對我們在本期內充分利用淨營業虧損結轉能力的限制。
當我們的遞延税項資產很可能無法全部或部分變現時，我們必須為該資產建立估值撥備。我們每季度評估我們對估值津貼的需求。在我們的審查過程中，我們評估了所有可用的證據，無論是積極的還是消極的，包括我們對未來收入來源和合同現金流的預期、税務籌劃策略的可用性和應用，以及臨時税收差異的潛在逆轉。在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我們記錄的估值免税額為$9.21000萬美元和300萬美元8.9分別以國家遞延税淨資產為基準。這兩個年度的估值津貼主要涉及NMIH產生的國家淨運營虧損，因為NMIH處於虧損狀態，目前僅從其投資組合中獲得收入。
截至2023年12月31日和2022年12月，我們有零未確認税收優惠的準備金，因為我們沒有采取需要計量和確認準備金的重大不確定税收頭寸。
我們向美國聯邦政府和各州司法管轄區提交所得税申報單，這些申報單可能會受到税務機關的審查。我們目前沒有受到聯邦或州司法管轄區的審查。根據法規，我們2020年及以後幾年的美國聯邦所得税報税表以及2019年及以後幾年的州所得税報税表仍然開放。

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綜合財務報表附註
2023年12月31日
11. 軟件和設備
軟件和設備主要包括為支持我們的抵押貸款保險業務而開發的資本化軟件。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，扣除累計攤銷和折舊後的軟件和設備包括：
2023年12月31日2022年12月31日
(單位：千)
軟件$91,363 $83,016 
裝備11,409 10,731 
租賃權改進2,511 2,511 
小計105,283 96,258 
累計攤銷和折舊(75,031)(64,328)
軟件和設備，網絡$30,252 $31,930 
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度軟件、設備和租賃權改進的資本化成本為美元9.91000萬，$11.81000萬美元和300萬美元13.6 分別為百萬。截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度軟件、設備和租賃權改進的攤銷和折舊費用為美元11.51000萬，$11.91000萬美元和300萬美元11.2分別為2.5億美元和2.5億美元。
12. 無形資產與商譽
無形資產和善意包括與收購我們的保險子公司有關而購買的可識別無形資產和善意。截至2023年12月31日和2022年12月31日的無形資產和善意如下：
(單位：千)預期年期
商譽$3,244 不定
國家許可證260 不定
GSE申請130 不定
無形資產和商譽總額$3,634 
我們每年或更頻繁地測試聲譽和無形資產是否存在損害，如果我們認為存在損害跡象，則會更頻繁地測試聲譽和無形資產是否存在損害。 不是在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內確認了無限期無形資產或商譽的減值。
13. 租契
我們有二與公司總部和數據中心設施相關的運營租賃協議，我們確認運營ROU資產和租賃負債為$9.1百萬美元和美元11.4百萬英寸“其他資產“和”其他負債分別在截至2023年12月31日的綜合資產負債表上。截至2022年12月31日，我們確認的營業ROU資產和租賃負債為10.4百萬美元和美元12.1分別為100萬美元。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，我們沒有任何融資租賃。
2022年1月，我們修改了公司總部的租約，確保了定價的降低和租賃改進的增量優惠，減少了租賃空間的面積，並將剩餘期限延長至2030年3月。2022年2月，我們續簽了數據中心設施的租約，將租期延長至2024年1月。在相應的修改和延期後，使用我們目前估計的增量借款利率重新計量與每份租賃相關的淨資產和負債，導致淨資產和租賃負債合計增加#美元。9.71000萬美元。於截至2023年12月31日止年度內，我們並無訂立任何新的經營租賃或確認任何新的ROU資產或租賃負債。
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綜合財務報表附註
2023年12月31日
下表提供了截至2023年12月31日我們的ROU資產和租賃負債假設摘要：
加權平均剩餘租期
6.2年份
加權平均貼現率
6.50 %
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，我們的經營租賃支付的現金為美元1.51000萬，$0.81000萬美元和300萬美元2.6 百萬美元，發生的租賃費用為美元2.01000萬，$2.01000萬美元和300萬美元2.3在每一個相應的時期都有1000萬美元。
截至2023年12月31日，根據我們現有經營租賃應付的未來付款如下：
截至12月31日止的年度，(單位：千)
2024$2,080 
20252,128 
20262,190 
20272,256 
20282,322 
2029年及其後2,995 
未貼現的租賃付款總額13,971 
折扣的影響較小(2,582)
租賃付款現值$11,389 
租賃費用記錄在 “承保及營運開支”綜合經營報表和全面收益表。我們現有的租約的原始條款包括 二至八年.我們公司總部的租約包括續約的選項 五年按續訂時的現行市場價格計算。該續訂選擇權不包括在上述現有租賃項下到期的未來租賃付款的計算中，因為該續訂選擇權不合理確定會被行使。
14. 承付款和或有事項
PMIERS
作為一個核準保險人，NMIC必須持續遵守每個GSE制定的PMIER(斜體術語具有與PMIER中此類術語相同的含義，如下所述）。PMIER制定適用於以下人員的運營、業務、補救和財務要求 核準保險人。PMIERS的財務要求規定了一種基於風險的方法，即根據某些貸款水平的風險特徵，如FICO、年份(起源年份)、履約與不良(即、當前與拖欠）、LTV比率和其他風險特徵。一般來説，質量越高的貸款費用越低。
在PMIER下，核準保險人必須保持可用資產等於或超過所需最低資產，其款額相等於(I)$中較大者400百萬或(Ii)總數基於風險的必需資產金額。這個基於風險的必需資產金額是風險配置文件的函數核準保險人的RIF，根據PMIER中所列表格中的某些基於風險的因素逐筆進行評估, 然後，針對GSE批准的再保險交易，如我們的ILN交易、XOL交易和QSR交易，對其進行彙總調整。這個基於總風險的所需資產總額履約金額，主要保險的最低限額為5.6%執行主要調整後的RIF.
在每年的4月15日之前，NMIC必須證明它在前一年的12月31日滿足了所有PMIER要求。我們在2023年4月15日向GSE證明，截至2022年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC也有持續的義務，在發現未能滿足一個或多個PMIER要求時，立即以書面形式通知GSE。我們持續監測NMIC遵守PMIER的情況。
訴訟
當我們確定可能會發生訴訟損失，並且可以合理估計此類預期損失的金額時，我們將記錄訴訟責任。在我們確定訴訟損失是合理可能的情況下(雖然不是很可能)，我們披露了可能損失的估計(如果該估計可以合理地確定)，或者如果該估計不能合理地作出該估計，則在不進行估計的情況下披露該事項。我們評估訴訟和其他法律發展，這可能
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綜合財務報表附註
2023年12月31日
影響我們對可能虧損的應計項目或我們對可能損失的估計披露，並對我們的應計項目和披露進行適當的持續調整。需要作出重大判斷，以確定與這類事項有關的潛在損失的可能性和估計數額。
根據《房主保護法》，我們目前被列為與退還某些抵押貸款保險費有關的訴訟程序的被告。此案於2023年9月被駁回，目前正在等待上訴。我們目前預計，我們不可能因此案而蒙受重大損失，也沒有記錄這件事的訴訟責任。

15. 普通股
截至2023年12月31日和2022年12月，我們有 80.91000萬美元和83.5分別發行A類普通股流通股1.2億股。我們普通股的持有者沒有優先購買權或轉換權或其他認購權，也沒有適用於普通股的贖回或償債基金條款。我們普通股的每個持有者都有權一對所有由股東表決的事項按每股投票，不存在累積投票權。普通股持有人有權按比例獲得股息，如果宣佈了任何股息的話。
股份回購計劃
2022年2月10日，我們的董事會批准了一筆1252000萬股回購計劃(不包括關聯成本和適用税收)，有效期至2023年12月31日。2023年7月31日，我們的董事會批准了一筆新的美元2002025年12月31日前生效的100萬股回購計劃(不包括關聯成本和適用税收)。在新授權的同時，我們的董事會還批准了延長我們現有的美元1252025年12月31日前的1,000萬股回購計劃，以使其剩餘期限與美元的期限保持一致200億萬人計劃。該授權為我們提供了基於市場和業務狀況、股票價格和其他因素的靈活性，可以不時通過公開市場購買、私下協商的交易或其他方式回購股票，包括根據規則10b5-1交易計劃。
截至2023年12月31日止年度，我們回購了 3.54,000,000股，平均價格為1美元。25.93每股(不包括相關成本和適用税項)。在截至2022年12月31日的年度內，我們回購了2.94,000,000股，平均價格為1美元。19.34每股(不包括關聯成本)。截至2023年12月31日，我們擁有176.9剩餘1.8億歐元的回購權限。
16. 監管信息
法定要求
我們的保險子公司NMIC和Re One按照威斯康星州保監局(NMIC的主要監管機構)規定或允許的法定會計原則(SAP)提交財務報表。規定的SAP包括州法律、法規和一般行政規則，以及全國保險專員協會(NAIC)的各種出版物。威斯康星州保監處只認可威斯康星州規定或允許的法定會計做法，以確定和報告保險公司的財務狀況和經營結果，並根據威斯康星州保險法確定其償付能力。
威斯康星州保監處對法定應急準備金的處理實行了與NAIC公佈的不同處理方式的規定會計慣例。根據威斯康星州保監處的規定做法，抵押擔保保險人必須通過法定收入反映其應急準備金的變化。這種做法與NAIC的處理方式不同，後者將應急儲備的變化直接記錄到未分配的資金中。作為一家在威斯康星州註冊的保險公司，NMIC的法定淨收入反映了與其應急準備金變化相關的費用。雖然這種待遇影響NMIC的法定淨收入，但不影響NMIC的法定資本狀況。
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2023年12月31日
下表列出了截至2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度NMIC的法定淨收入、法定盈餘、或有準備金、法定資本和風險資本比率：
於截至十二月三十一日止年度內，
202320222021
(單位：千)
法定淨收入
$104,464 $107,418 $34,975 
法定盈餘963,085 980,225 893,848 
應急儲備1,573,360 1,266,038 1,036,639 
法定資本(1)
$2,536,445 $2,246,263 $1,930,487 
風險資本比
11.4:1
11.1:1
11.6:1
(一)公積金是指法定盈餘和或有公積金的總和。

根據威斯康星州的適用法律和15在其他州，抵押貸款保險公司必須保持相對於RIF的最低法定資本金，才能繼續承保新業務。雖然每個州的最低法定資本的表述可能有所不同，但最常見的衡量標準允許最高允許的RTC比率為25：1.威斯康星州和其他某些州，包括加利福尼亞州和伊利諾伊州，適用基本上類似的要求，稱為最低投保人頭寸。
截至2023年12月31日，NMIC的執行主要RIF，扣除再保險，約為$29.030億美元，其RTC比率為11.4：1.截至2022年12月31日，NMIC的執行主要RIF，扣除再保險，約為$25.030億美元，其RTC比率為11.1:1.
自2021年10月1日起，NMIC和Re One之間的再保險協議被撤銷，所有讓渡的風險都轉移回NMIC。減刑後，任何人對未來的債權沒有有效的風險或進一步的義務。Re One記錄的法定損失為#美元0.41000萬美元和300萬美元58截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度分別為10,000美元和法定收入1,000美元3.0在截至2021年12月31日的一年中，Re One有$2.01000萬美元和300萬美元5.6法定資本分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
還本付息分配
威斯康星州保監局已批准將利息支出分配給4002000萬張鈔票和1美元2502021年向NMIC提供的100萬美元循環信貸安排，只要此類發售和安排的收益分配給NMIC，或用於償還、贖回或以其他方式抵銷NMIC根據先前已分配給NMIC的信貸安排籌集的金額。
股息限制
NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常適用於在特拉華州註冊成立的公司的限制除外。特拉華州法律規定，股息只能從公司的資本盈餘中支付，或者在受到某些限制的情況下，從最近的淨利潤中支付。
NMIC和Re One必須遵守它們被授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些資本和股息規則和規定，這可能會限制它們向NMIH支付股息的能力。根據威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以支付不超過指定水平的股息(即，“普通”股息)，並提前30天通知威斯康星州保險公司。較大數額的股息(I.e.,“特殊”股息），須經威斯康星州OCI事先批准。根據威斯康星州法律，非常股息的定義是任何付款或分配，連同前十二個月內進行的其他股息和分配超過（i）中較小者 10截至前12月31日保險公司法定保單持有人盈餘的百分比或（ii）截至前12月31日的十二個月期間的調整後法定淨利潤。截至2023年12月31日的一年內，NMicro支付了1美元98.0 向NNIH支付百萬美元普通課程股息。NMicro有能力支付總計普通股息為美元96.3 在截至2024年12月31日的十二個月期間，向NNIH支付了100萬美元。
作為一個核準保險人根據PMIERs，如果NMIC未能滿足PMIERs規定的財務要求，其向NMIH支付股息的能力通常將受到額外限制。未經GSE事先批准，未達到PMIERs規定財務要求的核準保險公司不得派發股息。
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綜合財務報表附註
2023年12月31日
17. 季度財務數據(未經審計)
2023年季度
2023
第一第二第三第四年
(In數千人，每股數據除外）
賺取的淨保費$121,754 $125,985 $130,089 $132,940 $510,768 
淨投資收益14,894 16,518 17,853 18,247 67,512 
已實現投資損失淨額
(33)— — — (33)
其他收入164 182 217 193 756 
保險索賠和索賠費用
6,701 2,873 4,812 8,232 22,618 
承保和運營費用 25,786 27,448 27,749 29,716 110,699 
服務費80 267 239 185 771 
利息開支8,039 8,048 8,059 8,066 32,212 
所得税前收入96,173 104,049 107,300 105,181 412,703 
所得税費用21,715 23,765 23,345 21,768 90,593 
淨收入$74,458 $80,284 $83,955 $83,413 $322,110 
基本每股收益(1)
$0.89 $0.97 $1.02 $1.03 $3.91 
稀釋後每股收益 (1)
$0.88 $0.95 $1.00 $1.01 $3.84 
加權平均已發行普通股-基本83,600 82,958 82,096 81,005 82,407
加權平均已發行普通股-稀釋後84,840 84,190 83,670 82,685 83,854
（1） 由於在計算每股收益時使用加權平均流通股，季度每股數據之和可能不等於當年的每股數據。


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綜合財務報表附註
2023年12月31日
2022年季度
2022
第一第二第三第四年
(In數千人，每股數據除外）
賺取的淨保費$116,495 $120,870 $118,317 $119,584 $475,266 
淨投資收益10,199 10,921 11,945 13,341 46,406 
已實現投資淨收益408 53 14 6 481 
其他收入339 376 301 176 1,192 
保險索賠和索賠（福利）費用
(619)(3,036)(3,389)3,450 (3,594)
承保及營運費用32,935 30,700 27,144 26,711 117,490 
服務費430 336 197 131 1,094 
利息開支8,041 8,051 8,036 8,035 32,163 
認股權證負債公允價值變動所得收益
(93)(1,020)— — (1,113)
所得税前收入86,747 97,189 98,589 94,780 377,305 
所得税費用19,067 21,745 21,751 21,840 84,403 
淨收入$67,680 $75,444 $76,838 $72,940 $292,902 
基本每股收益(1)
$0.79 $0.88 $0.91 $0.87 $3.45 
稀釋後每股收益(1)
$0.77 $0.86 $0.90 $0.86 $3.39 
加權平均已發行普通股-基本85,953 85,734 84,444 83,592 84,921 
加權平均已發行普通股-稀釋後87,310 86,577 85,485 84,809 85,999 
（1） 由於在計算每股收益時使用加權平均流通股，季度每股數據之和可能不等於當年的每股數據。

18. 後續事件
配額份額再保險
自2024年1月1日起，NMIC與一大批評級較高的再保險公司簽訂了配額份額再保險條約，將為2024年1月1日至2024年12月31日(2024年QSR交易)期間承保的抵押貸款保險單提供保險。根據協議條款，NMIC將放棄與20符合條件的保單上風險的%，以換取退還放棄的索賠和投保保單上的索賠費用，割讓佣金等於20%，利潤佣金最高可達56%，這與放棄的索賠直接和反向變化。
超額損失再保險
自2024年1月1日起，NMIC與一大批評級較高的再保險公司簽訂了再保險協議，提供高達162.52024年1月1日至2024年12月31日期間(2024年XOL交易)期間發生的抵押貸款保險單上出現的拖欠的總超額損失再保險覆蓋範圍。在再保險承保期內，NMIC將保留承保保單的第一層總損失，然後再保險人提供第二層損失保障，最高可達$162.51000萬美元。NMIC保留超過未償還再保險覆蓋金額的損失。

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項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
他們一個也沒有。
第9A項。控制和程序
披露控制和程序
我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，根據交易法第13a-15(E)條對截至2023年12月31日我們的披露控制和程序(定義見交易法第13a-15(E)條)的有效性進行了評估。管理層運用其判斷來評估這種控制和程序的成本和收益，這些控制和程序的性質只能為管理的控制目標提供合理的保證。管理層並不期望我們的披露控制和程序能夠防止或發現所有錯誤和欺詐行為。一個管制系統，無論其設計和運作有多好，都只能提供合理的保證，而不能保證它能達到既定的目標。
基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2023年12月31日，我們的披露控制和程序有效，可以合理保證我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。
財務報告的內部控制
公司管理層負責建立和維護交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)中規定的對財務報告的充分內部控制。公司對財務報告的內部控制旨在為財務報告的可靠性和根據公認會計原則編制外部財務報表提供合理保證。由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制可能變得不充分，或者對政策或程序的遵守程度可能惡化。
在首席執行官和首席財務官的監督下，我們的管理層評估了截至2023年12月31日公司財務報告內部控制的有效性。在進行評估時，管理層使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架》(2013框架)中提出的標準。基於這一評估，我們的管理層得出結論，公司對財務報告的內部控制自2023年12月31日起有效。我們截至2023年12月31日的財務報告內部控制的有效性已由獨立註冊會計師事務所BDO USA，P.C.審計，其報告如下所述。
在本報告所述期間，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
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獨立註冊會計師事務所報告
股東和董事會
NMI控股公司
加利福尼亞州埃默裏維爾市
財務報告內部控制之我見
我們已根據下列標準對截至2023年12月31日的NMI控股公司S(以下簡稱公司)的財務報告進行了內部控制審計內部控制--綜合框架(2013)由Treadway委員會贊助組織委員會發布的標準（“COSO標準”）。我們認為，截至2023年12月31日，公司在所有重大方面均按照COSO標準對財務報告保持了有效的內部控制.

我們亦已按照美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)的標準，審計了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日的綜合資產負債表，以及截至2023年12月31日期間各年度的相關綜合經營及全面收益表、股東權益變動及現金流量，以及載於第四部分第15項-展品及財務報表附表所附索引的相關附註及財務報表附表，以及本公司於2024年2月14日的報告就此發表無保留意見。
意見基礎
公司管理層負責對財務報告保持有效的內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在隨附的“第9A項，控制和程序”中。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們按照PCAOB的標準對財務報告進行了內部控制審計。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/S/BDO美國，P.C.
加州舊金山
2024年2月14日
125

項目9B。其他信息
他們一個也沒有。
項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。
這些規定並不適用。

126

第三部分
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
本條款所要求的信息將參考我們的最終委託書合併，並將包含在最終委託書中，最終委託書將在2023年12月31日後120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們從本項目中省略了這些信息。
項目11.高管薪酬
本條款所要求的信息將參考我們的最終委託書合併，並將包含在最終委託書中，最終委託書將在2023年12月31日後120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們從本項目中省略了這些信息。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項
本條款所要求的信息將參考我們的最終委託書合併，並將包含在最終委託書中，最終委託書將在2023年12月31日後120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們從本項目中省略了這些信息。
第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性
此外，本項目所要求的信息將參考我們的最終委託書合併，並將包含在我們的最終委託書中，最終委託書將於2023年12月31日後120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們從本項目中省略了這些信息。
項目14.首席會計師費用和服務
本條款所要求的信息將參考我們的最終委託書合併，並將包含在最終委託書中，最終委託書將在2023年12月31日後120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們從本項目中省略了這些信息。
127

第四部分
項目15.證物和財務報表附表
1.《企業財務報表》--見《財務報表索引“列入本報告項目8，作為本報告的一部分提交的財務報表清單。
2.以下財務報表明細表-以下財務報表明細表作為本表格10-K的一部分提交，並緊跟在簽名頁之後。請參閲“財務報表明細表索引“(第頁)133.
附表一-投資摘要-截至2023年12月31日對關聯方的其他投資
附表二-註冊人截至2023年12月31日的財務資料
附表四-截至2023年12月31日的再保險
所有其他附表均被省略，原因是所需資料不存在或數額不足以要求提交附表，或所需資料已包括在我們的綜合財務報表及其附註中。
3.展覽和展品
展品編號
描述
3.1
第二次修訂和重新簽署的公司註冊證書(參考2013年10月9日提交的S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件3.1併入本文)
3.2
第四次修訂及重訂附例(在此引用我們於2022年11月10日提交的Form 8-K的附件3.2)
4.1
NMI Holdings，Inc.作為初始擔保人，NMI Services，Inc.作為初始擔保人，以及紐約梅隆銀行信託公司作為受託人和票據抵押品代理之間的契約，日期為2020年6月19日(在此引用我們於2020年6月19日提交的Form 8-K表的附件4.1)
4.2
證券説明(通過引用附件4.8併入我們於2022年2月16日提交的表格10-8)
10.1 ~
NMI控股公司2012年股票激勵計劃(參考2013年10月9日提交的表格S-1註冊聲明(註冊號333-191635)的附件10.1併入本文)
10.2 ~
NMI控股公司2012年度股票激勵計劃限制性股票單位獎勵協議格式(管理層)(首席執行官和首席財務官除外)(參考2013年10月9日提交的S-1註冊表(註冊號333-191635)附件10.3併入本文)
10.3 ~
NMI控股公司2012年股票激勵計劃非限制性股票期權獎勵協議格式(管理層)(參考2013年10月9日提交的表格S-1註冊聲明(註冊號333-191635)的附件10.6併入本文)

10.4 ~
NMI控股公司2012年度股票激勵計劃非限制性股票期權獎勵協議格式(非僱員董事)(參考2013年10月9日提交的表格S-1註冊聲明(註冊號333-191635)的附件10.7併入本文)
10.5 ~
NMI控股公司2012年股票激勵計劃非限定股票期權獎勵協議格式(針對CEO/CFO)(在此引用我們於2017年2月17日提交的Form 10-K的附件10.8)
10.6 ~
NMI控股公司2012年股票激勵計劃非限定股票期權獎勵協議格式(適用於員工)(在此引用我們於2017年2月17日提交的Form 10-K表10.9)
10.7 ~
NMI控股公司2012年股票激勵計劃限制性股票單位獎勵協議格式(針對獨立董事)(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.30)
10.8 ~
NMI控股公司2012年度股票激勵計劃限制性股票單位獎勵協議格式(員工)(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.31)
10.9 ~
NMI控股公司2012年度股票激勵計劃非限制性股票期權協議格式(適用於員工)(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.32)
10.10 ~
NMI控股公司修訂和重新制定了2014年綜合激勵計劃(在此引用我們於2022年3月29日提交的2022年年度委託書的附錄A)
128

10.11 ~
NMI控股公司修改和重新簽署的2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獎勵協議(適用於首席執行官)(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.19)
10.12 ~
NMI Holdings，Inc.修訂和重新簽署的2014年綜合激勵計劃限制性股票獎勵協議(高管)(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.20)
10.13 ~
NMI控股公司修改和重新簽署的2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獎勵協議(適用於員工)(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.21)
10.14 ~
NMI控股公司修改和重新簽署的2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獎勵協議(適用於獨立董事)(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.22)
10.15 ~
NMI控股公司2014年綜合激勵計劃非合格股票期權獎勵協議修訂和重新簽署的表格(針對首席執行官)(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.23)
10.16 ~
NMI控股公司修改和重新簽署的2014年綜合激勵計劃非合格股票期權獎勵協議的格式(適用於高管和員工)(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.24)
10.17 ~
NMI控股公司2014年綜合激勵計劃基於業績的限制性股票獎勵協議的格式(針對首席執行官)(在此引用我們於2017年2月17日提交的Form 10-K的附件10.26)
10.18 ~
NMI控股公司表格修訂並重新簽署2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獎勵協議(基於業績)(在此引用我們於2020年5月7日提交的10-Q表格的附件10.38)
10.19 ~
NMI控股公司2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獨立董事獎勵協議修訂重訂(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.33)
10.20 ~ *
NMI控股公司修訂和重新簽署的2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獎勵協議(針對獨立董事)
10.21 ~
NMI控股公司修改和重新簽署的2014年綜合性激勵計劃員工限制性股票單位獎勵協議(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.34)
10.22 ~ *
NMI控股公司表格修訂並重新簽署2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獎勵協議(適用於高管)
10.23 ~ *
NMI控股公司修改和重新簽署的2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獎勵協議(適用於員工)
10.24 ~ *
NMI控股公司表格修訂並重新簽署2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獎勵協議(基於業績)
10.25 ~
NMI控股公司修改和重新簽署的2014年綜合激勵計劃員工非合格股票期權協議的格式(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.35)
10.26 ~
NMI控股公司及其董事和某些高管之間的賠償協議格式(在此引用我們於2014年11月25日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.27 ~
NMI控股公司遣散費福利計劃(在此引用我們於2016年2月17日提交的Form 8-K表10.1)
10.28 ~
NMI Holdings，Inc.修訂並重新變更控制權分散福利計劃(在此引用我們於2018年10月30日提交的10-Q表格的附件10.30)
10.29 ~
NMI控股公司和William Leatherberry之間的邀請函，日期為2014年7月11日(在此引用我們於2016年4月28日提交的10-Q表格的附件10.10)
10.30 ~
NMI控股公司和Bradley M.Shuster之間的聘書，自2019年1月1日起生效(在此引用我們於2018年12月28日提交的Form 8-K表10.1)
10.31 ~
NMI控股公司和Adam Pollitzer之間的邀請函，日期為2021年9月9日(在此引用我們於2021年9月9日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.32 ~
NMI控股公司和Ravi Mallela之間的邀請函，日期為2021年12月20日(在此引用我們於2021年12月21日提交的Form 8-K的附件10.1)
129

10.33 +
2013年7月12日對聯邦抵押協會購買的大約54.6億美元投資組合的大宗銷售損失抵押保險的承諾函，聯邦抵押協會將其確定為2013 MIRT 01號交易，該公司將其確定為保單編號。P-0001-01(參考2013年10月9日提交的S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件10.14併入本文)
10.34
修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2021年11月29日，由本公司、貸款方和作為行政代理的摩根大通銀行共同簽署(在此引用我們於2021年11月30日提交的Form 8-K的附件10.1)
21.1
NMI控股公司的子公司。(在此引用我們於2015年10月30日提交的10-Q表格的附件21.1)
22.1
由附屬擔保人擔保的證券(在此引用我們於2022年2月16日提交的10-K表格的附件22.1)
23.1
BDO USA，P.C.同意。
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發的首席執行官證書
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發的首席財務官證書
32.1 #
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官和首席財務官證書
97.1*
NMI控股公司薪酬追回政策，2023年9月13日生效
101
以下財務信息摘自NMI Holdings，Inc.的S截至2023年12月31日的10-K表格年度報告，格式為XBRL(可擴展商業報告語言)：
(一)截至2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表
**(二)截至2023年12月31日止三年內各年度的合併經營及全面收益(虧損)報表
**(三)截至2023年12月31日期間各年度股東權益變動合併報表
(四)截至2023年12月31日的三個年度的現金流量合併報表，以及
(五)合併財務報表附註。實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因為XBRL標籤嵌入在內聯XBRL文檔中。

*
現提交本局。
**
隨信提供。
~表示管理合同或補償計劃或合同。
+對某些部分給予保密處理，這些部分已單獨提交給SEC。
#根據S-K法規第601（b）（32）（ii）項和SEC第34-47986號版本，此處附件32中提供的證明被視為隨附本表格10-K，並且不會被視為“已提交”出於《交易法》第18條的目的，或被視為通過引用納入根據《交易法》或《證券法》提交的任何文件中，但註冊人通過引用具體納入其範圍。
    

130

項目16.表格10-K摘要
沒有。
131

簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。

NMI控股公司
日期：2024年2月14日


發信人：/s/ Adam S.波利策
姓名： 亞當·S波利策
標題： 首席執行官
簽名標題日期
/s/ Adam S.波利策
亞當·S波利策


/s/拉維·馬萊拉		首席執行官
(首席行政主任)
2024年2月14日
拉維·馬萊拉


/s/尼古拉斯·D.雷亞爾穆託		首席財務官
(首席財務官)		2024年2月14日
尼古拉斯·D雷亞爾穆託


/s/布拉德利M.舒斯特		控制器2024年2月14日
布拉德利·M舒斯特


/s/ Steven L. Scheid		執行主席2024年2月14日
Steven L. Scheid


/s/ James G.瓊斯		主任2024年2月14日
James G.瓊斯


/s/ Regina Muehlhauser		主任2024年2月14日
雷吉娜·米爾豪瑟


/s/邁克爾·蒙哥馬利		主任2024年2月14日
邁克爾·蒙哥馬利


/s/邁克爾·恩布勒		主任2024年2月14日
邁克爾·安布勒


/s/ Lynn S. McCreary		主任2024年2月14日
林恩·S McCreary


/s/普里亞·赫斯金斯		主任2024年2月14日
普里亞·赫斯金斯


/s/約翰·C.埃裏克森
主任2024年2月14日
John C.埃裏克森



主任
2024年2月14日
132

財務報表明細表索引
附表一-投資摘要-截至2023年12月31日對關聯方的其他投資
F-1
附表二-註冊人截至2023年12月31日的財務資料
F-2
附表四-截至2023年12月31日的再保險
F-6

133
NMI控股公司
附表I
投資摘要-對相關方的投資以外的投資

2023年12月31日攤銷成本公允價值資產負債表上反映的金額
(單位：千)
美國國債和美國政府機構的義務$164,278 $166,388 $166,388 
市政債券678,339 621,130 621,130 
公司債務證券1,624,187 1,511,479 1,511,479 
資產支持證券52,242 48,211 48,211 
債券總額2,519,046 2,347,208 2,347,208 
短期投資23,816 23,813 23,813 
總投資$2,542,862 $2,371,021 $2,371,021 

F-1
NMI控股公司
附表二-註冊人的財務信息
資產負債表
僅限公司

2023年12月31日2022年12月31日
(單位為千，共享數據除外)
資產
固定到期日，可供出售，按公允價值$47,290 $83,918 
現金及現金等價物66,374 4,940 
對子公司的投資，按淨資產權益計算2,468,333 2,092,457 
應計投資收益235 440 
應由附屬公司支付，淨額91,126 83,018 
軟件和設備，網絡30,252 31,930 
其他資產
13,858 15,408 
總資產$2,717,468 $2,312,111 
負債
債務$397,595 $396,051 
應付賬款和應計費用38,524 34,697 
遞延税項負債，淨額343,956 255,550 
其他負債11,389 12,086 
總負債791,464 698,384 
股東權益
普通股-A類股，面值0.01美元;截至2023年12月31日，已發行87，334，138股股票，已發行80，881，280股股票;截至2022年12月31日，已發行86，472，742股股票，已發行83，549，879股股票（已授權250，000，000股）873 865 
額外實收資本990,816 972,717 
庫存股，按成本計算：截至2023年12月31日和2022年12月31日，分別為6，452，858股和2，922，863股普通股(148,921)(56,575)
累計其他綜合虧損，税後淨額(139,917)(204,323)
留存收益1,223,153 901,043 
股東權益總額1,926,004 1,613,727 
總負債和股東權益$2,717,468 $2,312,111 


F-2
NMI控股公司
附表二-註冊人的財務信息
營運説明書
僅限公司
截至12月31日止年度，
202320222021
(單位：千)
收入
淨投資收益$3,920 $1,204 $327 
已實現投資(虧損)淨收益
(31)(13)10 
總收入3,889 1,191 337 
費用
其他運營費用7,828 7,590 8,264 
利息開支— — 68 
認股權證負債公允價值變動所得收益— (1,113)(566)
總費用7,828 6,477 7,766 
子公司淨收入中的權益412,974 378,406 303,970 
所得税前收入409,035 373,120 296,541 
所得税費用86,925 80,218 65,411 
淨收入$322,110 $292,902 $231,130 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
累計其他全面收益中的未實現收益（損失），扣除税款費用（收益）美元312, $(748)和$(95）分別為截至2023年12月31日的三年期內的每一年
1,173 (2,815)(357)
已實現虧損（收益）的重新分類調整，計入淨利潤，扣除税款（福利）費用美元（7), $(3)及$2分別針對截至2023年12月31日的三年期內的每一年
25 10 (8)
子公司其他全面收益（損失）中的權益
63,208 (203,003)(52,006)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額
64,406 (205,808)(52,371)
綜合收益$386,516 $87,094 $178,759 

F-3
NMI控股公司
附表二-註冊人的財務信息
現金流量表
僅限公司
截至12月31日止年度，
202320222021
經營活動的現金流(單位：千)
淨收入$322,110 $292,902 $231,130 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
認股權證負債公允價值變動所得收益— (1,113)(566)
已實現投資損失(收益)淨額
31 13 (10)
折舊及攤銷(890)789 801 
債務貼現攤銷和債務發行成本1,962 1,846 1,861 
遞延所得税88,192 81,057 66,941 
基於股份的薪酬費用16,914 15,425 16,678 
經營資產和負債變化：
對子公司的投資，按淨資產權益計算(314,556)(343,477)(302,165)
應計投資收益205 (73)(104)
應收附屬公司賬款(8,108)3,348 (9,474)
其他資產
(57)518 (496)
應付賬款和應計費用2,605 (8,731)10,068 
經營活動提供的淨現金108,408 42,504 14,664 
投資活動產生的現金流
子公司資本化(800)(800)(800)
購買短期投資(89,068)(110,076)(10,640)
購買固定期限投資，可供出售— — (2,797)
短期投資到期收益100,607 86,995 — 
贖回、到期和出售固定期限投資的收益，可供出售30,538 19,673 4,464 
軟件和設備
2,169 1,291 (1,026)
投資活動提供(用於)的現金淨額
43,446 (2,917)(10,799)
融資活動產生的現金流
與員工股權計劃相關的普通股發行收益10,549 5,442 4,201 
發行與行使認股權證有關的普通股所得款項— 518 503 
與股權獎勵的股份淨額結算有關的已支付税款(9,356)(5,213)(5,426)
債務發行成本的支付— — (1,108)
普通股回購(91,613)(56,575)— 
融資活動所用現金淨額
(90,420)(55,828)(1,830)
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)
61,434 (16,241)2,035 
期初現金、現金等價物和限制性現金4,940 21,181 19,146 
現金、現金等價物和受限現金，期末$66,374 $4,940 $21,181 


F-4
NMI控股公司
附表二-註冊人的財務信息
補充説明
僅限公司
注A
NMI控股公司(母公司)財務報表代表母公司的獨立財務報表。這些財務報表的編制依據和使用的會計政策與本文所列合併財務報表中所述的相同。更多信息請參見母公司合併財務報表。
NMIH及其子公司於2012年8月23日簽訂了一項税收分享協議，該協議隨後於2016年9月1日進行了修訂。根據原始和修訂的協議，雙方同意為2012年及之後的所有納税年度提交合並的聯邦所得税申報單，NMIH作為直接納税申報人。作為協議一方的每一家子公司的納税義務僅限於如果它提交單獨的申報單將產生的負債金額。
附註B
NMIC和Re One必須遵守它們被授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些資本和股息規則和規定，這可能會限制它們向NMIH支付股息的能力。根據威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以支付不超過指定水平的股息(I.e.，“普通”股息)，並提前30天通知威斯康星州保險公司。較大數額的股息(即，“非常”股息)，須經威斯康星州保監處事先批准。根據威斯康星州的法律，非常股息被定義為任何支付或分配，連同在前12個月內作出的其他股息和分配，超過(I)保險公司截至上一年12月31日的法定投保人盈餘的10%或(Ii)截至上一年12月31日的12個月期間的調整後法定淨收入。在截至2023年12月31日的年度內，NMIC支付了98.0向NMIH支付100萬歐元的普通課程股息，這是根據威斯康星州法律在截至2023年12月31日的12個月期間應支付的全部普通課程股息能力。NMIC有能力支付總計#美元的普通股息。96.3 在截至2024年12月31日的十二個月期間，向NNIH支付了100萬美元。
來自股息能力的剩餘淨資產被認為是受限的。截至2023年12月31日，我們的合併保險子公司持有的受限淨資產總額為美元，代表我們對這些保險子公司的股權投資減去它們的總股息能力。2.530億美元，相比之下，2.1截至2022年12月31日，10億美元。
注C
母公司為子公司提供一定的服務。母公司根據分配的時間百分比或內部分配的資本，將其為支持這些子公司而產生的公司費用分配給其子公司。在截至2023年12月31日的三年中，每年分配給子公司的運營費用總額為163.91000萬，$148.41000萬美元和300萬美元149.4分別為2.5億美元和2.5億美元。向子公司收取的運營費用金額是根據實際成本計算的，沒有任何加價。母公司認為該等收費公平合理。子公司及時向母公司報銷這些費用，對改善母公司的現金流有一定的影響。
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NMI控股公司
附表四--註冊人的財務資料
再保險



總金額被割讓給其他公司假設來自其他公司淨額假設金額佔淨額的百分比
截至12月31日止年度，(單位：千)
2023$650,411 $139,643 $— $510,768 — %
2022594,127 118,861 — 475,266 — 
2021536,630 92,336 — 444,294 — 

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