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美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
______________________
表格 10-Q
______________________
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2024 年 3 月 31 日
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的過渡報告
在從到的過渡期間
委員會文件編號： 1-11718
______________________
股權生活地產有限公司
（其章程中規定的註冊人的確切姓名）
_________________________________________________________
馬裏蘭州36-3857664
（公司成立的州或其他司法管轄區）（國税局僱主識別號）
北河濱廣場二號, 800 套房
芝加哥，伊利諾伊60606
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）

(312) 279-1400
註冊人的電話號碼，包括區號
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個課程的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元ELS紐約證券交易所
______________________
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的☒ 不 ☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的☒ 不 ☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。（選一個）：
大型加速文件管理器
☒
加速過濾器
☐
非加速過濾器
☐
規模較小的申報公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第 13 (a) 條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則 ☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 ☐ 沒有☒
註明截至最新可行日期，每類發行人普通股的已發行股票數量： 186,495,861 截至2024年4月24日的普通股。



股權生活地產有限公司
目錄
 
  頁面
第一部分-財務信息
第 1 項。財務報表（未經審計）
財務報表索引
截至2024年3月31日和2023年12月31日的合併資產負債表
3
截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度合併收益和綜合收益表
4
截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度合併權益變動表
5
截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度合併現金流量表
6
合併財務報表附註
8
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
18
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
30
第 4 項。
控制和程序
30
第二部分-其他信息
第 1 項。
法律訴訟
31
第 1A 項。
風險因素
31
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
31
第 3 項。
優先證券違約
31
第 4 項。
礦山安全披露
31
第 5 項。
其他信息
31
第 6 項。
展品
32
2


第一部分 — 財務信息

第 1 項。財務報表

Equity Lifestyle 地產有限公司
合併資產負債表
（金額以千計，股票和每股數據除外）
2024 年 3 月 31 日2023年12月31日
（未經審計）
資產
投資房地產：
土地$2,088,657 $2,088,657 
土地改善4,435,288 4,380,649 
建築物和其他折舊財產1,229,374 1,236,985 
7,753,319 7,706,291 
累計折舊(2,497,039)(2,448,876)
房地產淨投資5,256,280 5,257,415 
現金和限制性現金47,281 29,937 
應收票據，淨額49,346 49,937 
投資未合併的合資企業84,989 85,304 
遞延佣金支出54,024 53,641 
其他資產，淨額138,314 137,499 
總資產$5,630,234 $5,613,733 
負債和權益
負債：
應付抵押貸款票據，淨額$2,974,728 $2,989,959 
定期貸款，淨額497,875 497,648 
無抵押信貸額度6,0000 31,000 
應付賬款和其他負債171,061 151,567 
延期會員收入223,470 218,337 
應計應付利息12,543 12,657 
預先收到的租金和其他客户付款以及保證金131,547 126,451 
應付分配93,264 87,493 
負債總額4,110,488 4,115,112 
股權：
股東權益：
優先股，$0.01 面值， 10,000,000 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日授權的股份； 無 已發行且尚未發行。
— — 
普通股，$0.01 面值， 600,000,000 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日授權的股份； 186,493,598 和 186,426,281 分別截至2024年3月31日和2023年12月31日已發行和流通的股票。
1,917 1,917 
實收資本1,644,410 1,644,319 
超過累計收益的分配(202,721)(223,576)
累計其他綜合收益5,280 6,061 
股東權益總額1,448,886 1,428,721 
非控股權益 — 普通運營單位70,860 69,900 
權益總額1,519,746 1,498,621 
負債和權益總額$5,630,234 $5,613,733 










所附附附註是合併財務報表的組成部分。
3

股權生活地產有限公司
合併損益表和綜合收益表
（金額以千計，每股數據除外）
（未經審計）
 截至3月31日的季度
20242023
收入：
租金收入$316,599 $296,451 
年度會員訂閲16,215 15,970 
會員升級銷售3,947 3,505 
其他收入15,548 17,714 
房屋銷售、經紀轉售和輔助服務的總收入30,053 32,133 
利息收入2,168 2,088 
其他投資的收入，淨額2,038 2,091 
總收入386,568 369,952 
費用：
物業運營和維護114,783 112,483 
房地產税20,787 18,316 
會員銷售和營銷5,297 4,838 
物業管理19,710 19,464 
折舊和攤銷51,108 50,502 
房屋銷售、經紀轉售和輔助服務的成本21,967 23,141 
房屋銷售費用和輔助運營費用6,147 6,924 
一般和行政11,989 11,661 
傷亡相關費用/（追回額），淨額(14,843)— 
其他開支1,331 1,468 
利息和相關攤銷33,543 32,588 
支出總額271,819 281,385 
所得税和其他項目前的收入114,749 88,567 
房地產銷售虧損和減值，淨額 — (2,632)
所得税優惠239 — 
未合併合資企業的收益權益283 524 
合併淨收益115,271 86,459 
分配給非控股權益的收入——普通盈利單位(5,366)(4,088)
普通股股東可獲得的淨收益$109,905 $82,371 
合併淨收益$115,271 $86,459 
其他綜合收益（虧損）：
對掉期公允市場價值的調整(781)(3,978)
合併綜合收益114,490 82,481 
分配給非控股權益的綜合收益——普通盈利單位(5,329)(3,899)
歸屬於普通股股東的綜合收益$109,161 $78,582 
普通股每股收益—基本$0.59 $0.44 
普通股每股收益——完全攤薄$0.59 $0.44 
已發行普通股的加權平均值—基本186,287 185,900 
已發行普通股的加權平均值——已完全攤薄195,545 195,369 







所附附附註是合併財務報表的組成部分。
4

股權生活地產有限公司
綜合權益變動表
（金額以千計）
（未經審計）
普通股實收資本超過累計收益的分配累計其他綜合收益（虧損）非控股權益 — 普通運營單位權益總額
截至 2023 年 12 月 31 日的餘額$1,917 $1,644,319 $(223,576)$6,061 $69,900 $1,498,621 
通過員工股票購買計劃發行普通股—382 ———382 
與限制性股票和股票期權相關的薪酬費用—1,716 ———1,716 
回購普通股或普通OP單位—(1,908)———(1,908)
對運營合夥企業中普通OP單位持有人的調整—58 ——(58)— 
對掉期公允市場價值的調整———(781)—(781)
合併淨收益——109,905 —5,366 115,271 
分佈——(89,050)—(4,348)(93,398)
其他—(157)———(157)
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額$1,917 $1,644,410 $(202,721)$5,280 $70,860 $1,519,746 



普通股實收資本超過累計收益的分配累計其他綜合收益（虧損）非控股權益 — 普通運營單位權益總額
截至2022年12月31日的餘額$1,916 $1,628,618 $(204,248)$19,119 $72,080 $1,517,485 
普通OP單位交換普通股—198 ——(198)— 
通過員工股票購買計劃發行普通股—363 ———363 
與限制性股票和股票期權相關的薪酬費用—2,549 ———2,549 
回購普通股或普通OP單位—(1,932)———(1,932)
對運營合夥企業中普通OP單位持有人的調整—168 ——(168)— 
對掉期公允市場價值的調整———(3,978)—(3,978)
合併淨收益——82,371 —4,088 86,459 
分佈——(83,326)—(4,136)(87,462)
其他—(98)———(98)
截至 2023 年 3 月 31 日的餘額$1,916 $1,629,866 $(205,203)$15,141 $71,666 $1,513,386 



















所附附附註是合併財務報表的組成部分。
5

股權生活地產有限公司
合併現金流量表
（金額以千計）
（未經審計）
截至3月31日的季度
20242023
來自經營活動的現金流：
合併淨收益$115,271 $86,459 
為將合併淨收益與經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整：
房地產銷售虧損和減值，淨額— 2,632 
折舊和攤銷52,427 51,860 
貸款成本攤銷1,286 1,208 
債務溢價攤銷— (32)
未合併合資企業的收益權益(283)(524)
來自未合併合資企業的收入分配224 174 
保險索賠收益，淨額(12,349)5,795 
與激勵計劃相關的薪酬支出2497 3,330 
從會員升級銷售預付款中確認的收入(3,947)(3,505)
確認的與會員銷售相關的佣金支出1,108 1,095 
遞延所得税優惠(239)— 
資產和負債的變化：
人造房屋，淨額2,333 (19,574)
應收票據，淨額539 (1,345)
遞延佣金支出(1,491)(1,744)
其他資產，淨額11,396 5,856 
應付賬款和其他負債15,801 9,553 
延期會員收入9,080 10,074 
預先收到的租金和其他客户付款以及保證金5,095 7,668 
經營活動提供的淨現金198,748 158,980 
來自投資活動的現金流：
房地產收購，淨額— (8,803)
投資未合併的合資企業(1,330)(1,752)
來自未合併合資企業的資本分配1,586 1,012 
保險索賠收益，淨額3,158 4,070 
資本改進(54,706)(60,974)
用於投資活動的淨現金(51,292)(66,447)

























所附附附註是合併財務報表的組成部分。
6


股權生活地產有限公司
合併現金流量表（續）
（金額以千計）
（未經審計）
截至3月31日的季度
20242023
來自融資活動的現金流：
股票期權和員工股票購買計劃的收益382 363 
分佈：
普通股股東(83,426)(76,309)
普通OP單位持有人(4,074)(3,799)
基於股份的獎勵税預扣款(1,908)(1,932)
本金還款和抵押貸款債務償還(15,929)(16,443)
信貸還款額度(158,000)(104,000)
信貸額度收益133,000 118,000 
其他(157)(99)
用於融資活動的淨現金(130,112)(84,219)
現金和限制性現金淨增加17,344 8,314 
期初現金和限制性現金29,937 22,347 
期末現金和限制性現金$47,281 $30,661 

截至3月31日的季度
20242023
補充信息：
支付利息的現金，淨額$33,630 $31,630 
為購買人造房屋而支付的現金$12,927 $35,481 
房地產收購：
投資房地產$— $(9,535)
其他資產，淨額— 14 
預先收到的租金和其他客户付款以及保證金— 718 
房地產收購，淨額$— $(8,803)































所附附附註是合併財務報表的組成部分。
7

股權生活地產有限公司
合併財務報表附註

注意事項 1 — 演示的組織和依據
馬裏蘭州的一家公司Equity LifeStyle Properties, Inc.（“ELS”）以及MHC運營有限合夥企業（“運營合夥企業”）及其其他合併子公司（“子公司”）在此統稱為 “我們”、“我們” 和 “我們的”。我們是以生活方式為導向的房產（“房產”）的完全綜合所有者，包括房地產業務、房屋銷售和租賃業務，主要集中在人造住宅（“MH”）和休閒車（“RV”）社區和碼頭內。我們為客户提供長期或短期在我們的房產上放置人造房屋和別墅、房車和/或船隻的機會。我們的客户可以租賃個人開發區域（“網站”）或簽訂使用權合同，也稱為會員訂閲，這使他們能夠在有限的住宿時間內訪問特定的房產。
我們的物業主要歸運營合夥企業所有，由運營合夥企業的關聯公司內部管理。ELS是運營合夥企業的唯一普通合夥人，對運營合夥企業的管理和控制負有專屬責任和自由裁量權，並持有 95.3截至2024年3月31日的利息百分比。作為擁有控制權的普通合夥人，ELS是運營合夥企業的主要受益人，因此合併了運營合夥企業。
權益會計法適用於ELS沒有控股權的實體，或ELS不被視為主要受益人但可以對運營和重大決策施加重大影響的可變權益實體。我們與未合併合資企業相關的損失風險主要限於這些投資的賬面價值。因此，合資企業超過賬面價值的分配將計入收益。
隨附的未經審計的中期合併財務報表是根據美國證券交易委員會（“SEC”）10-Q表季度報告的規章制度編制的。因此，它們不包括美國公認會計原則（“GAAP”）要求的完整財務報表的所有信息和附註披露，應與我們在截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告中包含的合併財務報表及其附註一起閲讀。
公司間餘額和交易已被清除。對未經審計的中期合併財務報表的所有調整都是正常的、經常性的，管理層認為，這是公允列報這些中期業績的必要調整。收入和支出受季節性波動的影響，因此，季度中期業績可能不代表全年業績。我們未經審計的中期合併財務報表中的某些前期金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。

注意事項 2 — 重要會計政策摘要
(a)收入確認
我們的收入來源主要來自客户租用我們的網站或訂閲會員資格。與租用我們網站的客户簽訂的租約計為經營租約。與這些租賃相關的租金收入根據會計準則編纂（“ASC”）842 “租賃” 進行核算，並在相應的租賃期限或客户的住宿期限內確認。MH 場地通常按年出租給擁有或租賃工廠建造房屋（包括人造房屋）的居民。房車和碼頭用地出租給那些通常在場地上放置房車、工廠建造的小屋、船隻或其他單元的人，包括那些租用碼頭乾式儲物單的客户。年度場地按年租用，包括夏季開放的北方房產。季節性場地通常租給客户，價格為 1 至 六個月。臨時站點是短期租賃給客户的。我們不將客户報銷的費用（“公用事業回收”）與相關的租金收入分開，因為我們符合ASC 842 “租賃” 中將租賃和非租賃部分相結合的實際權宜標準。我們評估了標準，得出的結論是，租金收入的轉移時間和模式以及相關的公用事業回收是相同的，由於我們的租賃符合運營租賃資格，我們在合併收益和綜合收益表中將租金收入和公用事業回收作為租金收入的單一組成部分列報。此外，客户可以租賃位於我們社區的房屋。這些租賃記作經營租賃。客户租賃房屋所得的租金收入也根據ASC 842 “租賃” 進行核算，並在相應的租賃期內予以確認。與租賃應收賬款的可收性有關的信貸損失備抵作為租金收入的扣減額列報。租賃應收賬款列報在 “其他資產” 中，在合併資產負債表上淨額，扣除信貸損失備抵額。信貸損失的估算是我們對收款能力的持續評估和評估的結果，包括歷史損失經歷、當前市場狀況和預測信貸損失的未來預期。
8

股權生活地產有限公司
合併財務報表附註

附註2 — 重要會計政策摘要（續）
年度會員訂閲和會員升級銷售額根據ASC 606 “與客户簽訂合同的收入” 進行核算。會員資格訂閲為我們的客户提供特定房產的訪問權限，以便在指定的一組酒店進行有限的住宿。在提供某些物業網站訪問權限的一年期內，付款將延期並按直線方式確認。會員訂閲應收賬款列報在 “其他資產” 中，在合併資產負債表中扣除信貸損失備抵後的淨額。會員資格升級授予客户某些額外的訪問權限，並且需要預付不可退還的款項。不可退還的預付款在直線基礎上進行確認 20 年份。融資升級銷售（也稱為合同應收賬款）在應收票據中列報，在合併資產負債表中扣除，扣除信貸損失備抵金。
房屋銷售收入將在收益流程完成後予以確認。房屋交付、購買者接受房屋和所有權轉讓後，收益過程即告完成。我們有一個有限的計劃，根據該計劃，我們購買由非附屬貸款機構向我們的房產購房者提供的貸款。融資房屋銷售（也稱為動產貸款）在應收票據中列報，在合併資產負債表中扣除，扣除信貸損失備抵金。
(b)限制性現金
截至2024年3月31日和2023年12月31日，限制性現金包括美元32.2 百萬和美元25.7 百萬分別與為客户存款預留的現金以及保險和房地產税的託管有關。
(c)保險追回
我們為所有財產的財產損失、環境責任和業務中斷索賠造成的損失提供全面保險。我們將財產損失、清理費用和其他損失的預期保險收益作為資產（通常是我們的保險公司的應收賬款）記錄在案，以及在認為可能收到保險收益時產生的損失金額的收入。任何超過所發生損失的保險賠償金以及與業務中斷有關的任何數額的保險賠償均被視為應急收益，將在收到保險收益的期間予以確認。 在截至2024年3月31日的季度中，我們確認了約美元0.5與伊恩颶風相關的碎片清除和清理相關的費用為百萬美元，我們記錄的抵消性保險追回收入為美元0.5百萬美元，用於抵消本季度產生的費用。我們還記錄了 $14.8百萬美元的保險追回收入，用於報銷與颶風伊恩有關的資本支出。廢棄物和清理成本以及抵消的應計恢復費用和資本支出報銷額反映在合併收益和綜合收益表中扣除的與事故相關的費用/（追回額）中。
(d)新的會計公告
2023年11月，財務會計準則委員會發布了2023-07會計準則更新，分部報告（主題280）：改進應申報分部披露（“亞利桑那州立大學2023-07”），旨在改善應申報分部的披露要求，主要是通過加強對重大分部支出的披露。亞利桑那州立大學2023-07年的修正案並未改變公共實體確定其運營部門、彙總這些運營部門的方式，也沒有應用量化閾值來確定其應報告細分市場的方式。亞利桑那州立大學2023-07對2023年12月15日之後開始的財政年度以及2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期有效，允許提前採用。我們目前正在評估亞利桑那州立大學2023-07年對我們合併財務報表的影響。
2024年3月，美國證券交易委員會（“SEC”）根據美國證券交易委員會發布的第33-11275號《投資者氣候相關信息披露的增強和標準化》通過了最終規則，要求註冊人在年度報告和註冊聲明中提供與氣候相關的披露。2024年4月4日，在司法審查完成之前，美國證券交易委員會自願暫停執行最終規則。我們目前正在評估該規則對我們披露的影響。


注意事項 3 — 租約
出租人
經雙方同意，或者在某些情況下，根據法規的規定，客户與我們之間簽訂的網站租賃合同可以續期。租户不可取消的長期租約在某些物業有效。這些物業的租金上漲主要是消費者物價指數上漲的函數，
9

股權生活地產有限公司
合併財務報表附註

附註3 — 租賃（續）
考慮到某些其他因素。此外，還會酌情定期進行市場利率調整。此外，某些州法規允許簽訂長期協議，有效修改與租金金額相關的租賃條款，並在協議期限內增加。 下表列出了長期不可取消的租户租賃以及受租金支付和增加租金長期協議約束的未來預期最低租金：
（金額以千計）
截至 2024 年 3 月 31 日
2024$79,784 
2025103,593 
202626,912 
202725,354 
202823,690 
此後50,860 
總計$310,193 

承租人
我們根據不可取消的經營租約在以下地址租賃土地 10 房產將在2028年至2054年之間的不同日期到期。大多數租約的條款要求定期付款，外加根據這些物業總收入的百分比計算的額外租金。我們還有其他運營租約，主要是辦公空間，將在2033年的不同日期到期。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度中，經營租賃付款總額為美元1.6 百萬和美元1.5 分別為百萬。
下表彙總了我們的未來最低租金付款，不包括可變成本，可變成本按我們的增量借款利率進行折扣，以計算截至2024年3月31日的運營租賃的租賃負債：
截至 2024 年 3 月 31 日
（金額以千計）
地面租賃辦公室和其他租賃總計
2024$550 $3,202 $3,752 
2025680 3,757 4,437 
2026684 3,393 4,077 
2027689 3,130 3,819 
2028685 2,955 3,640 
此後3,840 10,744 14,584 
未貼現的租金總額7,128 27,181 34,309 
減去估算的利息(1,774)(4,524)(6,298)
租賃負債總額$5,354 $22,657 $28,011 

我們的經營租賃中的使用權（“ROU”）資產和租賃負債，包含在合併資產負債表上的其他資產、淨額和應付賬款及其他負債中，為美元25.8 百萬和美元28.0 截至2024年3月31日，分別為百萬人。我們的運營租賃的加權平均剩餘租賃期限為 八年 加權平均增量借款利率為 4.0截至 2024 年 3 月 31 日的百分比。
我們的經營租賃中的ROU資產和租賃負債，包含在合併資產負債表上的其他資產、淨額和應付賬款和其他負債中，為美元23.6 百萬和美元25.7 截至2023年12月31日，分別為百萬人。我們的運營租賃的加權平均剩餘租賃期限為 八年 加權平均增量借款利率為 3.9截至 2023 年 12 月 31 日的百分比。

10

股權生活地產有限公司
合併財務報表附註

注意事項 4 — 普通股每股收益
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度普通股（“普通股”）基本收益和攤薄後每股收益的計算結果：
截至3月31日的季度
（金額以千計，每股數據除外）20242023
分子：
普通股股東可獲得的淨收益——基本$109,905 $82,371 
分配給非控股權益（稀釋性證券）的金額5,366 4,088 
普通股股東可獲得的淨收益——完全攤薄$115,271 $86,459 
分母：
已發行普通股的加權平均值—基本186,287 185,900 
稀釋性證券的影響：
將普通股權單位換成普通股9,105 9,262 
股票期權和限制性股票153 207 
已發行普通股的加權平均值——已完全攤薄195,545 195,369 
普通股每股收益—基本$0.59 $0.44 
普通股每股收益——完全攤薄$0.59 $0.44 
注意事項 5 — 普通股和其他股票相關交易
普通股股東分配活動
自2023年1月1日起，已向普通股股東和運營合夥企業單位（“OP單位”）持有人申報並支付了以下季度分配：
每股分配金額截至本季度股東記錄日期付款日期
$0.44752023 年 3 月 31 日2023 年 3 月 31 日2023年4月14日
$0.44752023年6月30日2023年6月30日2023年7月14日
$0.44752023年9月30日2023年9月29日2023年10月13日
$0.44752023年12月31日2023年12月29日2024年1月12日
$0.47752024 年 3 月 31 日2024年3月28日2024年4月12日
交易所
在遵守某些限制的前提下，OP單位持有人可以隨時要求將其任何或全部OP單位交換為普通股。收到此類請求後，我們可能會要求運營合夥企業支付現金，以代替發行普通股。有 不 截至2024年3月31日的季度中，OP單位兑換成普通股，以及 25,496 在截至2023年3月31日的季度中，OP單位交換了相同數量的普通股。
股票發行計劃
2024年2月28日，我們啟動了一項新的市場（“ATM”）股票發行計劃，根據該計劃，我們可以不時出售面值美元的普通股0.01 每股，總髮行價最高為美元500.0百萬。截至2024年3月31日，我們的自動櫃員機股票發行計劃的全部容量仍可供發行。
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注意事項 6 — 投資未合併的合資企業
下表彙總了我們在未合併合資企業中的投資（投資和收入/（虧損）金額以千計）：
    截至的投資已結束季度的收入/（虧損）
投資
地點 (a)
站點數量
經濟
利息 (b)
2024 年 3 月 31 日2023年12月31日2024 年 3 月 31 日2023 年 3 月 31 日
草地各種 (2,2)1,077 50 %$611 $534 $676 $374 
湖岸佛羅裏達州 (3,3)721 (c)3,395 3,387 182 172 
旅行者亞利桑那州 (1,1)— — %
(d)
— — — 692 
ECHO 合資企業各種各樣 — 50 %2,786 2,773 13 (190)
RVC各種各樣 1,283 80 %
(e)
62,401 62,441 (414)(353)
桑樹農場亞利桑那州200 50 %10,255 10,546 (291)(31)
Hiawassee KOA 合資企業格魯吉亞283 50 %5,541 5,623 117 (140)
3,564 $84,989 $85,304 $283 $524 
_________________
(a) 括號中分別顯示截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度的房產數量。
(b) 顯示的百分比近似於我們截至2024年3月31日的經濟利益。我們的合法所有權利益可能有所不同。
(c) 包括 二 我們擁有一家合資企業 65每家公司以及我們在其中擁有一家Crosswinds合資企業的權益百分比 49% 利息。
(d) 2023 年 3 月，我們出售了我們的 33為旅行者房車度假村提供服務的公用事業工廠的利息百分比。
(e) 包括 三 其中的合資企業 一 合資企業擁有的投資組合 七 運營房車社區和 二 合資企業各擁有一處正在開發的房車房產。
我們收到了大約 $1.8 百萬和美元1.2 截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度中，我們未合併的合資企業的分配額分別為100萬英鎊。大約 $0.6 百萬和美元0.3 截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度，向我們分配的款項中有100萬筆分別超過了我們在未合併合資企業中的基準，因此被記錄為來自未合併合資企業的收入。

注意事項 7 — 借款安排
應付抵押貸款票據
我們的應付抵押貸款票據在公允價值層次結構中被歸類為二級。 下表列出了我們的應付抵押貸款票據的公允價值：
截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
（金額以千計）
公允價值賬面價值公允價值賬面價值
應付抵押貸款票據，不包括遞延融資成本$2,412,142 $3,001,219 $2,425,384 $3,017,149 

截至2024年3月31日，我們未償抵押貸款負債的加權平均利率，包括貸款成本攤銷對抵押貸款負債的影響，約為 3.9每年百分比。債務的利息按規定利率不等 2.4% 到 5.1每年百分比，在2025年至2041年的不同日期到期。拖欠的債務總額為 120 截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的房產的總賬面價值約為美元3,208.4 百萬和美元3,194.1 截至2024年3月31日和2023年12月31日，分別為百萬人。
無抵押債務
我們之前簽訂了第三份經修訂和重述的信貸協議（“信貸協議”），根據該協議，我們可以獲得一美元500.0百萬信貸額度（“LOC”）和一美元300.0百萬美元優先無抵押定期貸款（“美元”300百萬定期貸款”）。我們可以選擇將LOC的借款能力增加美元200.0百萬，但須符合某些條件。LOC的利率為SOFR+ 0.10% 加 1.25% 到 1.65%，需要繳納的年度設施費為 0.20% 到 0.35%，並將於 2025 年 4 月 18 日到期。這美元300百萬美元定期貸款的利率為SOFR以上 0.10% 加 1.40% 到 1.95每年百分比。對於 LOC 和 $300百萬定期貸款，SOFR的利差根據相應貸款條款的槓桿率而變化。
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附註7——借款安排（續）
在截至2022年12月31日的年度中，我們簽訂了美元200.0百萬美元優先無抵押定期貸款協議（”200.0百萬定期貸款”）。到期日為2027年1月21日，利率為SOFR+ 0.10% 加 1.20% 到 1.70%，取決於槓桿水平。
LOC 的餘額為 $6.0 百萬和美元31.0 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，已分別未償還百萬美元。截至2024年3月31日，我們的LOC的剩餘借款能力為美元493.9 百萬。
截至2024年3月31日，我們在所有借款安排中在所有重大方面都遵守了契約。

注意事項 8 — 衍生工具和套期保值
對衝利率風險的現金流對衝
我們按公允價值記錄所有衍生品。我們利用利率衍生品的目標是增加利息支出的穩定性並管理我們的利率變動風險。我們不以投機為目的買入衍生品。
2021 年 3 月，我們簽訂了互換協議（“2021 年互換”），名義金額為 $300.0百萬美元允許我們交易與美元相關的浮動利率300.0固定利率的百萬定期貸款。2023 年 3 月，我們修改了 2021 年互換協議，以反映美元的變化300.0從倫敦銀行同業拆借利率到SOFR的百萬美元定期貸款利率基準（見附註7。借款安排）。2021 年掉期利率的固定利率為 0.41每年百分比。2021 年掉期於 2024 年 3 月 25 日到期。
2023 年 4 月，我們簽訂了名義金額為美元的互換協議（“2023 年互換”）200.0百萬美元允許我們交易與美元相關的浮動利率200.0固定利率的百萬定期貸款。2023 年掉期利率的固定利率為 3.68每年百分比，於 2027 年 1 月 21 日到期。根據截至2024年3月31日的槓桿率，我們在SOFR上的利差為 1.20％，因此估計的全額利率為 4.88每年%。
2024 年 4 月，我們簽訂了新的互換協議。參見注釋 13。後續活動以獲取更多信息。
我們的衍生金融工具在公允價值層次結構中被歸類為二級。 下表列出了我們的衍生金融工具的公允價值：
截至3月31日，截至12月31日，
（金額以千計）資產負債表地點20242023
利率互換其他資產，淨額$5,280 $6,061 
下表顯示了我們的衍生金融工具對合並收益表和綜合收益表的影響：
現金流對衝關係中的衍生品確認的（收益）/損失金額
在 OCI 中關於導數
在截至3月31日的季度中，		（收益）/損失的地點重新歸類自
將 OCI 累計為收入		（收益）/損失金額重新歸類自
將 OCI 累計為收入
在截至3月31日的季度中，
（金額以千計）20242023（金額以千計）20242023
利率互換$(4,057)$523 利息支出$(4,838)$(3,455)
在接下來的十二個月中，我們估計 $2.6百萬美元將從累計其他綜合收益（虧損）中重新歸類為利息支出的減少。隨着基礎SOFR的變化，該估計值可能會發生變化。我們確定無需對衍生品債務的非履約風險進行調整。截至2024年3月31日，我們還沒有發佈任何與2023年互換相關的抵押品。





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注意事項 9- 會員升級銷售和遞延佣金支出的遞延收入
會員升級和遞延佣金支出產生的遞延收入變化的組成部分如下：
（金額以千計）
截至2024年3月31日的季度截至 2023 年 3 月 31 日的季度
遞延收入-會員升級銷售的預付款，開始$206,625 $185,660 
會員升級銷售7,543 7,975 
從會員升級銷售預付款中確認的收入(3,947)(3,505)
遞延收入淨增長——會員級別銷售的預付款3,596 4,470 
遞延收入-會員升級銷售的預付款，期滿 (a)
$210,221 $190,130 
遞延佣金支出，開始$53,641 $50,441 
遞延佣金支出1,491 1,744 
已確認的佣金支出(1,108)(1,095)
遞延佣金支出淨增加383 649 
遞延佣金支出，期末$54,024 $51,090 
_________________
(a) 包含在合併資產負債表的遞延會員收入中。

注意事項 10 — 股權激勵獎勵
我們的 2014 年股權激勵計劃（“2014 年計劃”）於 2014 年 3 月 11 日獲得董事會通過，並於 2014 年 5 月 13 日獲得股東的批准。
在截至2024年3月31日的季度中， 90,378 限制性股票已授予我們管理團隊的某些成員。在這些股票中， 50% 是基於時間的獎勵，按等額分期發放 三年 期限分別為2025年2月4日、2026年2月3日和2027年2月7日，授予日的公允價值為美元3.0百萬。剩下的 50百分比是基於績效的獎勵，在滿足薪酬委員會在歸屬期當年規定的績效條件後，分別於2025年2月4日、2026年2月3日和2027年2月7日等額分期授予。當所有各方都知道所有關鍵條款和條件時，使用授予日的收盤價對它們進行估值。這個 15,062 受2024年業績目標約束的限制性股票的授予日公允價值為美元1.0百萬。
股票薪酬支出, 在合併收益和綜合收益表中的一般和管理費用中報告, 為 $1.7 百萬和美元2.5 截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度分別為百萬美元。

注意事項 11 — 承付款和或有開支
我們參與了正常業務過程中產生的各種法律和監管程序（“程序”）。訴訟包括但不限於員工、供應商和客户提出的法律索賠，以及政府機構與我們的公用事業基礎設施（包括水和廢水處理廠以及其他廢物處理設施和電氣系統）有關的通知、同意令、信息請求、額外許可要求和其他類似的執法行動。此外，在正常業務過程中，我們的業務需要接受各税務機構的審計。管理層認為，這些訴訟程序合起來並不構成實質性責任。此外，如果任何此類訴訟或審計與新收購的財產有關，我們會將賣方的任何潛在賠償義務視為對我們有利。
從2023年8月31日至2023年10月12日，某些私人當事方原告在美國伊利諾伊州北區地方法院東區對Datacomp 評估系統公司（“Datacomp”）和包括ELS在內的幾名人造住房社區的所有者/運營商提起了幾起假定的集體訴訟（“Datacomp訴訟”），指控該社區所有者/運營商使用了Datacomp製作的JLT市場報告密謀籌款
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附註11——承付款和意外開支（續）
製造房屋租金違反了《謝爾曼法》第1條。在截至2021年12月31日的年度中，ELS收購了與收購MHVillage/DataComp相關的Datacomp。2023年12月15日，原告提起了經修訂的合併申訴，標題是 “再製造房屋租金反壟斷訴訟，編號為 1:23-cv-6715”。原告尋求禁令救濟和金錢賠償，包括律師費。被告於2024年1月29日提出駁回動議。
我們認為Datacomp訴訟沒有法律依據，我們打算在這個問題上大力捍衞我們的利益。截至2024年3月31日，我們尚未累計，因為我們無法預測此事的結果，也無法合理估計任何可能的損失。

注意事項 12- 可報告的細分市場
我們已經確定了 二 可報告的細分市場：（i）房地產運營和（ii）房屋銷售和租賃業務。房地產運營部門擁有並經營土地租賃物業，房屋銷售和租賃業務部門在物業購買、出售和租賃房屋。這些房產在美國各地的分佈反映了我們的信念，即地域多元化有助於使投資組合免受區域經濟影響。
所有收入均來自外部客户，在截至2024年3月31日或2023年3月31日的季度中，沒有任何客户貢獻了我們總收入的10％或更多。
下表彙總了我們截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度的分部財務信息：
截至2024年3月31日的季度
（金額以千計）財產
運營		房屋銷售
和租金
運營		合併
運營收入$359,736 $22,626 $382,362 
運營開支(169,405)(19,286)(188,691)
分部運營收入190,331 3,340 193,671 
利息收入1,686 443 2,129 
折舊和攤銷(48,540)(2,568)(51,108)
運營收入$143,477 $1,215 $144,692 
與合併淨收益的對賬：
企業利息收入39 
其他投資的收入，淨額2,038 
一般和行政(11,989)
傷亡相關費用/（追回額），淨額14,843 
其他開支(1,331)
利息和相關攤銷(33,543)
所得税優惠239 
未合併合資企業的收益權益283 
合併淨收益$115,271 
總資產$5,366,765 $263,469 $5,630,234 
資本改進$51,408 $3,298 $54,706 





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附註12 — 可報告的細分市場（續）


截至 2023 年 3 月 31 日的季度
（金額以千計）財產
運營		房屋銷售
和租金
運營		合併
運營收入$341,737 $24,036 $365,773 
運營開支(165,023)(20,143)(185,166)
分部運營收入176,714 3,893 180,607 
利息收入1,566 514 2,080 
折舊和攤銷(47,755)(2747)(50,502)
房地產銷售虧損和減值，淨額(2,632)— (2,632)
運營收入$127,893 $1,660 $129,553 
與合併淨收益的對賬：
企業利息收入8 
其他投資的收入，淨額2,091 
一般和行政(11,661)
其他開支(1,468)
利息和相關攤銷(32,588)
未合併合資企業的收益權益524 
合併淨收益$86,459 
總資產$5,239,891 $279,422 $5,519,313 
資本改進$51,412 $9,562 $60,974 

下表彙總了我們截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度房地產運營板塊的財務信息：
 截至3月31日的季度
（金額以千計）20242023
收入：
租金收入$313,083 $292,579 
年度會員訂閲16,215 15,970 
會員升級銷售3,947 3,505 
其他收入15,548 17,714 
輔助服務的總收入10,943 11,969 
房地產運營收入總額359,736 341,737 
費用：
物業運營和維護113,405 111,524 
房地產税20,787 18,316 
會員銷售和營銷5,297 4,838 
輔助服務的成本5,493 5,297 
輔助運營費用4,713 5,584 
物業管理19,710 19,464 
物業運營費用總額169,405 165,023 
房地產運營板塊的收入$190,331 $176,714 










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附註12 — 可報告的細分市場（續）


下表彙總了我們截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度房屋銷售和租賃業務板塊的財務信息：
 截至3月31日的季度
（金額以千計）20242023
收入：
租金收入 (1)
$3,516 $3,872 
房屋銷售和經紀轉售的總收入19,110 20,164 
總收入22,626 24,036 
費用：
出租房屋的運營和維護1,378 959 
房屋銷售和經紀轉售的成本16,474 17,844 
房屋銷售費用1,434 1,340 
支出總額19,286 20,143 
房屋銷售和租賃業務部門的收入$3,340 $3,893 
__________________
(1)房屋銷售和租賃業務中的租金收入不包括與出租房屋用地相關的基本租金。基本租金包含在房地產業務中.


注意事項 13 — 後續事件
2024 年 4 月 1 日，我們簽訂了 三 總名義價值為美元的互換協議（“2024 年掉期”）300.0百萬美元允許我們交易與美元相關的浮動利率300.0百萬定期貸款（見附註7。固定利率的借款安排）。2024 年掉期的加權平均固定利率為 4.65每年百分比，將於2026年4月17日到期。根據截至2024年3月31日的槓桿率，我們在SOFR上的利差為 1.40%，得出估計的加權平均全額固定利率為 6.05每年%。

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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下討論和分析應與本10-Q表季度報告和截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告（“2023年10-K表格”）以及第二部分中的信息中包含的合併財務報表及其附註一起閲讀。第 7 項。管理層在2023年10-K表格中對財務狀況和經營業績的討論和分析。
概述與展望
我們是一家自我管理和自我管理的房地產投資信託基金（“REIT”），總部位於伊利諾伊州芝加哥。我們是以生活方式為導向的房產（“房產”）的完全綜合所有者，包括房地產業務、房屋銷售和租賃業務，主要集中在人造住宅（“MH”）和休閒車（“RV”）社區和碼頭內。截至2024年3月31日，我們在遍佈美國和加拿大的451處房產的投資組合中擁有或擁有所有權權益，該投資組合包含172,464個獨立開發區（“場地”）。這些房產位於35個州和不列顛哥倫比亞省，有110多處房產臨湖、河流或海洋，距離美國沿海十英里以內有120多處房產。
我們在美國各地的退休和度假勝地以及城市地區附近的熱門地點投資房產，重點是為我們的居民和客人提供卓越的體驗，從而為股東帶來價值。我們的商業模式旨在為增加現金流和價值升值提供機會。我們通過提高房地產和投資的盈利能力和運營來尋求收益、運營資金（“FFO”）、正常化運營資金（“正常化FFO”）和現金流的增長。我們通過吸引和留住高質量的客户來實現這一目標，他們為我們的房產和房屋感到自豪，並通過增加入住率、保持有競爭力的市場租金和控制開支來有效地管理我們的房產。我們還積極尋找符合我們收購標準的機會，目前正處於與可能收購更多房產有關的談判的各個階段。
我們認為，從長遠來看，嬰兒潮一代對MH和RV社區的需求將繼續保持強勁。據估計，到2029年，每天大約有10,000名嬰兒潮一代年滿65歲。這些尋求積極生活方式的人將繼續以度假物業、投資機會或退休假等方式推動二手房銷售市場。我們預計，在未來十年中，我們很可能會繼續保持較高的二手房銷售水平，我們房產中的人造房屋和別墅將繼續為場地建造的房屋提供可行的二手房替代方案。我們還相信，千禧一代和Z世代人羣將為我們未來的長期客户渠道做出貢獻。根據休閒汽車行業協會（“RVIA”）的數據，在對房車所有權進行了全面研究後，數據表明，在未來幾年中，預計房車銷售將受益於1980年至2003年在美國出生的人或千禧一代和Z世代需求的增加。我們相信，嬰兒潮一代和這些年輕一代的需求將繼續超過MH和RV社區的供應。開發新的MH和RV社區的授權程序極其嚴格。因此，在我們的目標地理市場中開發的新社區有限。
我們的大部分收入來自客户租用我們的網站或簽訂使用權合同（也稱為會員訂閲），這使他們能夠在有限的停留時間內訪問特定房產。MH 場地通常按年出租給擁有或租賃工廠建造房屋（包括人造房屋）的居民。年度房車和碼頭用地每年租賃給通常在場地上放置房車、工廠建造的小屋、船隻或其他單元的客户，包括夏季開放的北方房產。季節性房車和遊艇碼頭場地通常租賃給客户，租期為一到六個月。臨時房車和碼頭用地是短期租賃給客户的。在第一和第三季度，季節性和臨時性網站的收入通常更高。我們認為臨時收入來源是我們最不穩定的，因為它受天氣條件和其他影響邊緣房車客户度假和旅行偏好的因素的影響。我們還通過客户租用我們的碼頭幹庫來獲得收入。此外，我們在合資地產中擁有權益，在合併收益表和綜合收益表中，合資房產的收入被歸類為來自未合併合資企業的收益權益。





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管理層的討論和分析（續）
下表顯示了我們按類型劃分的網站（金額為近似值）：
 截至 2024 年 3 月 31 日的網站總數
MH 網站73,000
房車網站：
每年34,900
季節性11,800
短暫的16,300
Marina Slips6,900
會員資格 (1)
26,000
合資企業 (2)
3,600
總計172,500
_____________
(1) 主要用於為大約118,900名成員提供服務。包括每年租用的大約 6,100 個場地。
(2) 包括大約 2,000 個年度場地和 1,600 個臨時場地。
在我們的房屋銷售和租賃業務中，我們的收入來源包括房屋銷售、房屋租賃和經紀服務以及輔助活動。我們通過出售或租賃位於我們擁有和管理的物業中的人造房屋和別墅，通過房屋銷售和租賃業務來創造收入。我們認為，租用空置房屋是一種有吸引力的入住來源，也是將來將租户轉變為購房者的機會。此外，向我們的居民提供房屋銷售經紀服務，他們在搬出房產時可以選擇出售房屋而不是搬遷房屋。在某些物業，我們經營輔助設施，例如高爾夫球場、專賣店、商店和餐館。
在人造住房行業，住房融資（也稱為動產融資）的選擇是有限的。目前可用的動產融資選項包括社區所有者資助的計劃或向客户提供補貼融資的第三方貸款計劃，通常要求社區所有者為客户違約提供擔保。第三方貸款計劃有嚴格的承保標準、可觀的首付要求、短期貸款攤銷和高利率。我們有一個有限的計劃，根據該計劃，我們購買由非附屬貸款機構向我們的房產購房者提供的貸款。
除了根據美國公認會計原則（“GAAP”）計算的淨收入外，我們還使用某些非公認會計準則補充指標來評估和衡量我們的整體財務和運營業績，包括：（i）FFO，（ii）標準化FFO，（iii）房地產運營收入，（iv）不包括物業管理的房地產運營收入，以及（v）房地產運營的核心投資組合收入，不包括物業管理（經營業績）適用於兩個時期擁有和經營的房產（相比之下）。我們在內部使用這些衡量標準來評估我們投資組合的經營業績，併為與其他房地產公司進行比較提供基礎。本討論中包括這些指標與最具可比性的GAAP指標的定義和對賬。
結果概述
截至2024年3月31日的季度，普通股股東的淨收益增加了2750萬美元，至1.099億美元，合每股全面攤薄普通股0.59美元，而2023年同期為8,240萬美元，合每股全面攤薄普通股0.44美元。
在截至2024年3月31日的季度中，普通股和運營合作伙伴單位（“OP單位”）持有人可用的FFO增加了2710萬美元，合每股全面攤薄普通股0.14美元，至1.674億美元，合全面攤薄後的每股普通股0.86美元，而2023年同期為1.403億美元，合每股全面攤薄普通股0.72美元。
在截至2024年3月31日的季度中，普通股和運營單位持有人可用的正常化FFO增加了1,220萬美元，合每股全面攤薄普通股0.06美元，至1.527億美元，合每股全面攤薄普通股0.78美元，而2023年同期為1.405億美元，合每股全面攤薄普通股0.72美元。
在截至2024年3月31日的季度中，我們的核心投資組合物業營業收入比2023年同期增長了5.8％，不包括物業管理在內的房地產運營支出增長了3.9％，使不包括物業管理在內的房地產運營收入與2023年同期相比增長了7.1％。
19
管理層的討論和分析（續）
通過增加核心投資組合中人造房屋所有者的數量，我們將繼續關注入住率增長的質量。我們的核心投資組合平均入住率包括我們MH社區的房主和租户，截至2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日的每個季度，平均入住率為94.9％。在截至2024年3月31日的季度中，我們的核心投資組合入住率增加了19個場地，其中包括與2023年12月31日相比，房主佔用率增加了123個，租金佔用率減少了104個。儘管我們繼續專注於增加核心投資組合中人造房主的數量，但我們也認為，出租空置房屋是一種有吸引力的入住來源，也是將來有可能將租户轉變為新購房者的機會。我們仍然預計，根據當地市場狀況、空置場地的可用性以及將租户轉變為房主的成功程度，入住來源將出現波動。截至2024年3月31日，我們在核心MH社區中有2,158套已佔用的出租房屋。
截至2024年3月31日的季度，我們的核心投資組合中的房車和碼頭基本租金收入與2023年同期相比增長了5.8％，這主要是由於年度房車租金收入的增加。核心房車和碼頭年租金收入佔核心房車和碼頭基本租金收入總額的63.2％，與2023年同期相比增長了8.0％，這要歸因於利率增長8.7％，但被入住率下降0.7％所抵消。由於需求增加，尤其是佛羅裏達州投資組合的需求增加，截至2024年3月31日的季度，核心季節性和臨時性房車和碼頭基礎租金收入與2023年同期相比分別增長了2.4％和1.4％。
對我們房屋和社區的需求仍然強勁，包括我們的高入住率在內的因素就證明瞭這一點。在截至2024年3月31日的季度中，我們完成了191套新屋銷售，而截至2023年3月31日的季度為176套新屋銷售，增長了8.5％。在截至2024年3月31日的季度中，新屋銷售的增長主要來自佛羅裏達州和亞利桑那州市場。
截至2024年3月31日，我們的房地產總投資從截至2023年12月31日的77.063億美元增加了4,700萬美元至77.533億美元，這主要是由於截至2024年3月31日的季度資本改善。
下圖列出了2023年1月1日至2024年3月31日期間收購的房產以及通過現有物業的擴張機會增加的場地：
地點財產類型交易日期站點
截至 2023 年 1 月 1 日的網站總數 (1)
171,200
收購物業：
紅橡海岸露營地
新澤西州海景RV2023年3月28日223
擴展網站開發：
2023 年添加（重新配置）的站點994
截至 2024 年 3 月 31 日的網站總數 (1)
172,500
__________________
(1) 網站是近似值。
非公認會計準則財務指標
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析包括某些非公認會計準則財務指標，管理層認為這些指標是有意義的，因為它們使投資者能夠了解我們業務的關鍵運營細節，無論是否考慮某些會計慣例或項目，這些會計慣例或項目可能並不總是能表明投資組合的年度經常性現金流。我們確定和列報的這些非公認會計準則財務指標可能無法與其他公司報告的類似標題的指標進行比較，包括房地產運營收入和核心投資組合、FFO和標準化FFO。
我們認為，在評估股票房地產投資信託基金的經營業績時，投資者應審查房地產運營和核心投資組合的收入、FFO和標準化FFO，以及來自經營活動、投資活動和融資活動的GAAP淨收益和現金流。下文討論了房地產運營收入和核心投資組合、FFO和正常化FFO以及淨收入對賬情況。
20
管理層的討論和分析（續）
房地產運營收入和核心投資組合
我們使用房地產運營收入、房地產運營收入（不包括物業管理）和房地產運營的核心投資組合收入（不包括物業管理）作為評估我們物業經營業績的替代衡量標準。房地產運營收入代表租金收入、會員訂閲和升級銷售、公用事業和其他收入減去房地產和出租房屋的運營和維護費用、房地產税、會員銷售和營銷費用以及物業管理費用。房地產業務收入，不包括財產管理，是指不包括物業管理費用的房地產業務收入。物業管理指與間接成本相關的費用，例如場外工資單以及某些行政和專業費用。我們認為，排除物業管理費用有助於投資者和分析師衡量我們物業的經營業績，不包括與物業運營沒有直接關係的項目。為了比較起見，我們列報了本期和前期房地產運營和維護中的壞賬支出。我們認為，這種非公認會計準則財務指標有助於投資者和分析師衡量我們物業的經營業績。
我們的核心投資組合包括我們在2023年和2024年全年擁有和運營的房產。來自房地產運營的核心投資組合收入（不包括物業管理）有助於投資者進行年度比較，因為它消除了與收購、處置和重大交易或特殊情況相關的波動。我們的非核心投資組合包括在2023年和2024年全年未擁有和運營的所有房產，包括佛羅裏達州受伊恩颶風影響的六處房產以及加利福尼亞州兩處受風暴和洪水事件影響的房產。
FFO 和標準化 FFO
我們將FFO定義為根據公認會計原則計算的淨收益，不包括房地產銷售的損益、與房地產相關的折舊和攤銷、減值費用以及為反映我們在未合併合資企業FFO中所佔份額而進行的調整。未合併合資企業的調整在同樣的基礎上計算以反映FFO。我們根據對全國房地產投資信託協會（“NAREIT”）制定的標準的解釋來計算FFO，該標準可能無法與其他房地產投資信託基金報告的FFO相提並論，這些房地產投資信託基金未根據當前的NAREIT定義定義定義或對當前NAREIT定義的解釋與我們有所不同。
我們認為，根據NAREIT理事會的定義，FFO通常是衡量股票房地產投資信託基金業績的指標。儘管FFO是衡量股票房地產投資信託基金經營業績的相關且廣泛使用的指標，但它並不代表GAAP定義的運營現金流或淨收益，在評估流動性或經營業績時，不應將其視為這些指標的替代方案。
我們將標準化FFO定義為FFO，不包括營業外收入和支出項目，例如提前債務清償的收益和損失，包括預付款罰款、逾期成本、交易/追索成本和其他雜項不可比項目。此處提出的標準化FFO不一定與其他房地產公司提出的標準化FFO相提並論，因為並非所有房地產公司都使用相同的方法來計算該金額。
我們認為，FFO和標準化FFO作為衡量股票房地產投資信託基金表現的補充指標對投資者很有幫助。我們認為，通過排除房地產銷售收益或虧損、與房地產相關的折舊和攤銷以及減值費用的影響，這些費用基於歷史成本，與評估當前業績的關係可能有限，因此FFO可以促進各期之間以及其他股票房地產投資信託基金之間的經營業績的比較。我們還認為，Normalized FFO為投資者、分析師和我們的管理層提供了有用的信息，因為它使他們能夠持續地將我們的經營業績與其他房地產公司的經營業績以及不同時期的經營業績進行比較，而不必考慮與我們的正常運營無關的差異。例如，我們認為，將提前清償債務和其他雜項不可比項目排除在FFO之外，可以讓投資者、分析師和我們的管理層評估未來時期經營業績的可持續性，因為這些成本不會影響物業的未來運營。在某些情況下，我們會提供有關已確定的FFO和Normalized FFO的非現金組成部分的信息，因為這使投資者、分析師和我們的管理層能夠評估這些項目的影響。
我們對這些非公認會計準則財務和運營指標以及其他術語的定義和計算可能與其他房地產投資信託基金使用的定義和方法不同，因此可能不具有可比性。這些非公認會計準則財務和運營指標不代表根據公認會計原則從經營活動中產生的現金，也不代表可用於支付分配的現金，不應被視為根據公認會計原則確定的淨收益的替代方案，作為我們財務業績的指標，也不應被視為根據公認會計原則確定的經營活動現金流的替代方案，以衡量我們的流動性，也不表示有資金可用於滿足我們的現金需求，包括我們的現金需求進行現金分配的能力。
21
管理層的討論和分析（續）
下表將普通股股東的淨收入與截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度房地產運營收入進行了對賬：
截至3月31日的季度
（金額以千計）
20242023
房地產運營收入的計算：
普通股股東可獲得的淨收益$109,905$82,371
分配給非控股權益的收入——普通盈利單位5,3664,088
合併淨收益115,27186,459
未合併合資企業的收益權益(283)(524)
所得税優惠
(239)—
出售不動產（收益）/虧損和減值，淨額—2,632
房屋銷售、經紀轉售和輔助服務的總收入(30,053)(32,133)
利息收入(2,168)(2,088)
其他投資的收入，淨額(2,038)(2,091)
物業管理19,71019,464
折舊和攤銷51,10850,502
房屋銷售、經紀轉售和輔助服務的成本21,96723,141
房屋銷售費用和輔助運營費用6,1476,924
一般和行政11,98911,661
與傷亡有關的費用/（追償），淨額（1）
(14,843)—
其他開支1,3311,468
利息和相關攤銷33,54332,588
房地產運營收入，不包括物業管理211,442198,003
物業管理(19,710)(19,464)
房地產業務收入$191,732$178,539
_________________
(1) 代表用於報銷與颶風伊恩相關的資本支出的保險追回收入。
下表計算了截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度中可供普通股和OP單位持有人使用的FFO以及普通股和OP單位持有人可用的正常化FFO：
 截至3月31日的季度
（金額以千計）
20242023
FFO 和標準化 FFO 的計算：
普通股股東可獲得的淨收益$109,905$82,371
分配給非控股權益的收入——普通盈利單位5,3664,088
折舊和攤銷51,10850,502
未合併合資企業的折舊1,0511,135
未合併合資企業的收益—(416)
房地產銷售虧損和減值，淨額—2,632
FFO 適用於普通股和 OP 單位持有者167,430140,312
遞延所得税優惠(239)—
交易/追繳費用及其他 (1)
383206
災難性天氣事件產生的保險收益 (2)
(14,843)—
標準化FFO適用於普通股和OP單位持有者$152,731$140,518
已發行普通股的加權平均值——已完全攤薄 195,545195,369
_________________
(1) 為符合本期列報方式，對前一期間的數額進行了重新分類。
(2) 代表用於報銷與颶風伊恩相關的資本支出的保險追回收入。
22
管理層的討論和分析（續）
運營結果
本節討論了我們截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度經營業績與截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度的經營活動、投資活動和融資活動的比較。我們的核心投資組合包括我們在2023年和2024年全年擁有和運營的房產。我們的非核心投資組合包括在2023年和2024年全年未擁有和運營的所有房產，包括佛羅裏達州受伊恩颶風影響的六處房產以及加利福尼亞州兩處受風暴和洪水事件影響的房產。有關我們截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度經營業績的比較以及對截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度的經營活動、投資活動和融資活動的討論，請參閲第一部分第2項。管理層對截至2023年3月31日的財季10-Q/A表季度報告的財務狀況和經營業績的討論和分析，該報告於2024年1月23日提交給美國證券交易委員會。
房地產運營收入
下表彙總了我們的核心投資組合和總投資組合的某些財務和統計數據：
 核心投資組合總投資組合
截至3月31日的季度截至3月31日的季度
（金額以千計）20242023方差%
改變		20242023方差%
改變
MH 基本租金收入 (1)
$174,939$164,404$10,5356.4%$175,105$164,553$10,5526.4%
房屋出租收入 (1)
3,5043,861(357)(9.2)%3,5163,872(356)(9.2)%
房車和碼頭基地租金收入 (1)
115,628109,3406,2885.8%120,167111,5928,5757.7%
年度會員訂閲16,21515,7894262.7%16,21515,9702451.5%
會員升級銷售 (2)
3,9473,46648113.9%3,9473,50544212.6%
公用事業和其他收入 (1)
31,17929,5211,6585.6%34,77835,331(553)(1.6)%
房地產營業收入345,412326,38119,0315.8%353,728334,82318,9055.6%
物業運營和維護 (1) (3)
112,204110,3621,8421.7%114,824112,7072,1171.9%
房地產税20,41717,8562,56114.3%20,78718,3162,47113.5%
出租房屋的運營和維護1,36995941042.8%1,37895941943.7%
會員銷售和營銷 (4)
5,2964,8204769.9%5,2974,8384599.5%
物業運營費用，不包括物業管理139,286133,9975,2893.9%142,286136,8205,4664.0%
房地產業務收入，不包括財產管理 (5)
206,126192,38413,7427.1%211,442198,00313,4396.8%
物業管理19,71019,4642461.3%19,71019,4642461.3%
房地產業務收入 (5)
$186,416$172,920$13,4967.8%$191,732$178,539$13,1937.4%
_________________
（1）租金收入由本表中的以下投資組合總收入項目組成：1）MH基本租金收入，2）出租房屋收入，3）房車和碼頭基礎租金收入以及4）公用事業收入，其計算方法是減去本表中綜合收益表中的公用事業和其他收入綜合收益表中的其他收入。總投資組合收入項目之和與合併收益表中的租金收入之和之間的差異是壞賬支出，該支出列於本表的房地產運營和維護費用中。
(2) 會員升級銷售收入分別扣除截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度的360萬美元和450萬美元的延期付款。
(3) 包括所有列報期的壞賬支出。
(4) 會員銷售和營銷費用分別扣除截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度40萬美元和70萬美元的銷售佣金延期。
(5) 見第一部分第2項。管理層的討論與分析——非公認會計準則財務指標，用於定義和調節這些非公認會計準則指標與可供普通股股東使用的淨收益。

截至2024年3月31日的季度，房地產運營的投資組合總收入比截至2023年3月31日的季度增加了1,320萬美元，增長了7.4％，這要歸因於我們的核心投資組合增加了1,350萬美元，增長了7.8％，但被非核心投資組合減少的30萬美元所抵消。我們的核心投資組合房地產運營收入的增加主要是由於房地產運營收入的增加，主要是MH的基本租金收入、房車和碼頭基本租金收入，但房地產税以及物業運營和維護費用的增加部分抵消了這一增長。
23
管理層的討論和分析（續）
房地產營業收入
截至2024年3月31日的季度，我們核心投資組合的MH基本租金收入比截至2023年3月31日的季度增加了1,050萬美元，增長了6.4％，這反映了利率上升帶來的6.3％的增長和入住率增長的0.1％。我們的核心投資組合中每個場地的平均月基本租金收入從截至2023年3月31日的季度的約797美元增至截至2024年3月31日的季度約847美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日的兩個季度，我們核心投資組合的平均入住率均為94.9％。
房車和碼頭基本租金收入包括以下內容：
 核心投資組合總投資組合
截至3月31日的季度截至3月31日的季度
（金額以千計）20242023方差%
改變		20242023方差%
改變
每年$73,051$67,624$5,4278.0%$75,475$69,401$6,0748.8%
季節性28,27627,6066702.4%29,54527,9601,5855.7%
短暫的14,30114,1101911.4%15,14714,2319166.4%
房車和碼頭基地租金收入$115,628$109,340$6,2885.8%$120,167$111,592$8,5757.7%
截至2024年3月31日的季度，我們核心投資組合中的房車和碼頭基本租金收入比截至2023年3月31日的季度增加了630萬美元，增長了5.8％，這主要是受年度房車和碼頭基本租金收入增長的推動。年度房車和碼頭基本租金收入增長8.0％，是由8.7％的增長率推動的，但被入住率下降0.7％所抵消。截至2024年3月31日的季度，與2023年同期相比，季節性和臨時性房車和碼頭基本租金收入分別增長了2.4％和1.4％，這是由於需求增加，尤其是我們佛羅裏達州的投資組合。
截至2024年3月31日的季度，我們核心投資組合的公用事業和其他收入比截至2023年3月31日的季度增加了170萬美元，增長了5.6％。增長主要是由於其他財產收入和直通收入分別增加了110萬美元和60萬美元。與去年同期相比，其他房地產收入的增加主要歸因於80萬美元的便利設施和其他收入。直通收入的增加是由向客户提供的房地產税轉賬的增加所推動的。
物業運營費用
截至2024年3月31日的季度，我們的核心投資組合中的房地產運營支出（不包括物業管理）比截至2023年3月31日的季度增加了530萬美元，增長了3.9％，這要歸因於房地產税增加了260萬美元，房地產運營和維護費用增加了180萬美元。受2023年生效的增税措施的推動，核心房地產税在2024年有所增加，主要集中在南部和北部地區。2024年物業運營和維護費用增加，這主要是由於我們在2023年第二季度續保財產和意外傷害保險後保險費增加，保險費用增加了190萬美元。










24
管理層的討論和分析（續）
房屋銷售及其他
下表彙總了我們的房屋銷售和其他業務的某些財務和統計數據：
截至3月31日的季度
（金額以千計，房屋銷售量除外）20242023方差%
改變
新屋銷售總收入$17,700$18,314$(614)(3.4)%
新房銷售成本15,40116,662(1,261)(7.6)%
二手房銷售總收入8381,175(337)(28.7)%
二手房銷售成本875945(70)(7.4)%
經紀轉售和輔助服務的總收入11,51512,644(1,129)(8.9)%
經紀轉售和輔助服務的成本5,6915,5341572.8%
房屋銷售和輔助運營費用6,1476,924(777)(11.2)%
房屋銷售量
新屋銷售191176158.5%
二手房銷售54102(48)(47.1)%
經紀人房屋轉售109134(25)(18.7)%
與截至2023年3月31日的季度相比，截至2024年3月31日的季度中，新屋銷售總收入減少了60萬美元，新屋銷售成本下降了130萬美元，這主要是由於平均銷售價格下降和平均房屋銷售成本降低。
租賃業務
下表彙總了我們的MH租賃業務的某些財務和統計數據：
截至3月31日的季度
（金額以千計，租賃單位數量除外）
20242023方差%
改變
租賃業務收入 (1)
$9,058$10,258$(1,200)(11.7)%
出租房屋的運營和維護費用1,36995941042.8%
出租房屋折舊 (2)
2,5682,747(179)(6.5)%
對新建房屋租賃單元的總投資$238,963$252,204$(13,241)(5.3)%
對二手人造房屋租賃單元的總投資$11,744$14,056$(2,312)(16.4)%
對新制造的房屋租賃單元的淨投資$197,641$209,673$(12,032)(5.7)%
對二手人造房屋租賃單元的淨投資$7,118$8,094$(976)(12.1)%
已佔用租金數量 — 全新，期末1,9222,389(467)(19.5)%
已使用的租金數量，期末236313(77)(24.6)%
__________________
(1) 包括場地租金收入和房屋租金收入。截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度分別約560萬美元和640萬澳元的場地租金收入包含在房地產運營核心投資組合收入表中的MH基本租金收入中。剩餘的房屋租金收入包含在我們的房地產運營核心投資組合收入表中的房屋租賃收入中。
(2) 在合併損益表和綜合收益表中以折舊和攤銷方式列報。

與截至2023年3月31日的季度相比，截至2024年3月31日的季度租賃業務收入下降了120萬美元，下降了11.7％，這主要是由於佔用租金數量的減少。
25
管理層的討論和分析（續）
雜項其他收入和支出
下表彙總了其他收入和支出，淨額：
截至3月31日的季度
（金額以千計，支出顯示為負數）
20242023方差%
改變
折舊和攤銷$(51,108)$(50,502)$(606)(1.2)%
利息收入2,1682,088803.8%
其他投資的收入，淨額2,0382,091(53)(2.5)%
一般和行政(11,989)(11,661)(328)(2.8)%
其他開支(1,331)(1,468)1379.3%
利息和相關攤銷(33,543)(32,588)(955)(2.9)%
其他收入和支出總額，淨額$(93,765)$(92,040)$(1,725)(1.9)%

與截至2023年3月31日的季度相比，截至2024年3月31日的季度其他收入和支出淨額增加了170萬美元，這主要是由於利率上升導致利息和相關攤銷費用增加，以及折舊和攤銷以及一般和管理費用增加。
傷亡相關費用/（追回額），淨額
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度中，我們確認了與颶風伊恩相關的碎片清除和清理費用分別約50萬美元和850萬美元的支出，並且我們確認了與預期保險恢復相關的抵消性保險追回收入分別為50萬美元和850萬美元。在截至2024年3月31日的季度中，我們還確認了約1480萬美元的超額保險賠償收入，包括意外傷害相關費用/（賠償），扣除資本支出報銷後的淨額。廢棄物和清理成本以及抵消的應計恢復費用和資本支出報銷額反映在合併收益和綜合收益表中扣除的與事故相關的費用/（追回額）中。

流動性和資本資源
流動性
我們對流動性的主要需求包括支付運營費用、股息分配、償還債務（包括本金和利息）、房地產資本改善、購房和房地產收購。我們預計，在短期和長期內，對流動性的類似需求將繼續下去。我們的主要現金來源包括運營現金流、融資收益、無抵押信貸額度（“LOC”）下的借款以及股權和債務證券發行的收益，包括根據我們的自動櫃員機股票發行計劃（定義見下文）的發行。
我們的既定目標之一是保持財務靈活性。實現這一目標使我們能夠利用可能出現的戰略機遇。在投資資本時，我們會考慮所有潛在用途，包括向股東返還資本或回購股票的條件。這些條件包括但不限於市場價格、資產負債表靈活性、其他機會主義資本用途和資本要求。我們認為，有效管理我們的資產負債表，包括維護各種籌集資金的渠道，管理未來的債務到期日以及以有競爭力的利率借款，使我們能夠實現這一目標。獲取長期低成本有擔保債務仍然是我們的重點。
2024年2月28日，我們啟動了一項新的市場（“ATM”）股票發行計劃，根據該計劃，我們可以不時出售面值每股0.01美元的普通股，總髮行價高達5億美元。截至2024年3月31日，我們的自動櫃員機股票發行計劃的全部容量仍可供發行。
截至2024年3月31日，我們的可用流動性為約4.135億股授權和未發行普通股，面值每股0.01美元，以及根據經修訂的1933年《證券法》註冊出售的1,000萬股授權和未發行優先股。
我們還利用利率互換來增加利息支出的穩定性，並管理我們的利率變動風險。被指定為現金流套期保值的利率互換涉及從交易對手那裏獲得可變金額，以換取在協議有效期內支付固定利率的款項，而無需交換標的名義金額。指定衍生品公允價值的變動記錄在合併資產負債表的累計其他綜合收益（虧損）中，隨後重新歸類為合併損益表的收益
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管理層的討論和分析（續）
套期保值預測交易影響收益期間的綜合收益。有關我們的利率互換的更多信息，請參見第一部分第1項。財務報表——附註8。衍生工具和套期保值及附註13。後續事件。
我們預計將通過可用現金、經營活動提供的淨現金、自動櫃員機股票發行計劃下的股票發行和LOC來滿足我們的短期流動性需求，包括未來十二個月的本金支付、資本改善和股息分配。截至2024年3月31日，我們的LOC的借款能力為4.939億美元。
我們期望使用包括現有LOC在內的長期抵押和非抵押借款（包括現有LOC和發行債務證券或發行股權）（包括根據我們的ATM股票發行計劃）來滿足某些長期流動性要求，例如預定債務到期日、房地產收購和資本改善。
下表彙總了我們的現金流活動：
在截至3月31日的季度中，
（金額以千計）20242023
經營活動提供的淨現金$198,748$158,980
用於投資活動的淨現金(51,292)(66,447)
用於融資活動的淨現金(130,112)(84,219)
現金和限制性現金淨增加$17,344$8,314
運營活動
截至2024年3月31日的季度，經營活動提供的淨現金從截至2023年3月31日的季度的1.590億美元增加了3,980萬美元，至1.987億美元。經營活動提供的淨現金的增加主要是由於人造房屋、淨額、應付賬款和其他負債及其他資產的淨增加，但被保險索賠收入的減少淨額部分抵消。
下表彙總了我們人造房屋的購買和銷售活動：
 在截至3月31日的季度中，
（金額以千計）
20242023
購買人造房屋$(12,927)$(35,481)
出售人造房屋15,26015,907
人造房屋，淨額$2,333$(19,574)
投資活動
截至2024年3月31日的季度，用於投資活動的淨現金從截至2023年3月31日的季度的6,640萬美元減少了1,510萬美元，至5,130萬美元。減少的原因是收購支出減少了880萬美元，對未合併合資企業的投資減少了40萬美元，資本改善支出減少了630萬美元。









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管理層的討論和分析（續）
資本改進
下表彙總了資本改善：
在截至3月31日的季度中，
（金額以千計）20242023
資產保全 (1)
$9,525$11,154
改善和翻新 (2)
6,2976,958
物業升級和開發 (3)
31,86733,204
網站開發 (4)
3,2989,562
物業改善總額50,98760,878
企業3,71996
資本改善總額$54,706$60,974
__________________
(1) 包括維護財產基礎設施，包括公用事業和街道以及更換社區設備和車輛。
(2) 包括建築物、公共區域、游泳池等設施的改善以及傢俱和場地設施的更換。
(3) 包括截至2024年3月31日的季度中與颶風伊恩相關的560萬美元修復和改善資本支出。
(4) 包括改善建造人造房屋所需的基礎設施的資本支出。

融資活動
截至2024年3月31日的季度，用於融資活動的淨現金從截至2023年3月31日的季度的8,420萬美元增加了4,590萬美元，至1.301億美元。增長主要歸因於信貸額度，淨還款額為3,900萬美元。
合同義務
重要的持續合同義務主要包括長期借款、利息支出、運營租賃、LOC維護費和地面租賃。有關我們持續承諾和合同義務的摘要、完整陳述和描述，請參閲第二部分。第 7 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——2023年10-K表格中的合同義務。
資產負債表外安排
截至2024年3月31日，我們沒有資產負債表外安排。
關鍵會計政策與估計
參見第二部分。第 7 項。管理層在2023年10-K表格中對財務狀況和經營業績的討論和分析，以討論我們的關鍵會計政策。在截至2024年3月31日的季度中，我們的關鍵會計政策和估計沒有重大變化。

前瞻性陳述
本10-Q表季度報告包括1995年《私人證券訴訟改革法》所指的某些 “前瞻性陳述”。使用諸如 “預期”、“期望”、“相信”、“計劃”、“打算”、“可能是” 和 “將是” 之類的詞語以及類似的詞語或短語或否定詞語時，除非上下文另有要求，否則旨在識別前瞻性陳述，可能包括但不限於有關我們對未來的預期、目標或意圖以及我們收購的預期效果的信息。這些前瞻性陳述受許多假設、風險和不確定性的影響，包括但不限於：
•我們控制成本和房地產市場狀況的能力、我們留住客户的能力、客户對網站的實際使用以及我們在我們的房產（包括我們可能收購的房產）吸引新客户方面的成功；
•我們維持當前擁有或可能收購的房產的歷史租金或提高未來租金和入住率的能力；
•我們吸引和留住客户進入、續訂和升級會員訂閲的能力；
•我們對租賃和房屋銷售市場的假設；
•我們管理交易對手風險的能力；
•我們能夠以現有費率和一致的條款續訂我們的保單；
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管理層的討論和分析（續）
•房屋銷售業績可能會受到潛在購房者出售現有住宅的能力以及金融、信貸和資本市場波動的影響；
•房屋銷售和入住率的業績將繼續受到當地經濟狀況的影響，包括價格合理的充足房屋供應，缺乏負擔得起的人造房屋融資以及來自包括場地建造的單户住宅在內的替代住房選擇的競爭；
•政府幹預措施對穩定現場建造的單户住宅而不是人造房屋的影響；
•COVID-19 疫情或其他高度傳染性或傳染性疾病對我們的業務運營、居民、客户、員工和整個經濟的影響；
•有效整合最近的收購和我們對最近收購未來業績的估計；
•未來交易的全部完成（如果有），以及相關時機和有效整合；
•與近期收購相關的意外成本或不可預見的負債；
•自然災害（包括颶風和其他與天氣有關的事件）可能造成的潛在損害的影響，這可能會給我們的業務帶來鉅額成本；
•我們以優惠條件或完全獲得融資或為現有債務再融資的能力；
•通貨膨脹和利率的影響；
•任何違反我們或我們任何供應商的數據管理系統的行為所產生的影響；
•發行額外證券的稀釋作用；
•財務報告內部控制中的重大缺陷的潛在影響以及我們補救的能力；
•我們提起或針對我們的未決或未來訴訟或訴訟的結果，包括我們在向美國證券交易委員會提交的文件中披露的訴訟或訴訟的結果；以及
•我們在向美國證券交易委員會提交的文件中不時指出的其他風險。
這些前瞻性陳述基於管理層目前對未來事件的預期和信念。與任何預測或預測一樣，這些陳述本質上容易受到不確定性和情況變化的影響。無論是由於此類變化、新信息、後續事件還是其他原因，我們都沒有義務更新或修改我們的前瞻性陳述，也明確表示沒有義務更新或修改我們的前瞻性陳述。
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項目 3.關於市場風險的定量和定性披露
我們在第二部分第7A項中披露了有關市場風險的定量和定性分析。我們在2023年10-K表格中對市場風險的定量和定性披露。自2023年12月31日以來，有關市場風險的假設或獲得的結果沒有實質性變化。

第 4 項：控制和程序
評估披露控制和程序
我們的管理層在首席執行官（首席執行官）和首席財務官（首席財務官和首席會計官）的參與下，對截至2024年3月31日我們的披露控制和程序的有效性進行了評估。根據該評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，可以合理地保證及時收集、評估和披露與我們有關的信息，這些信息可能會根據經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）以及截至2024年3月31日根據該法頒佈的規章制度進行披露。任何控制和程序，無論設計和操作多麼精良，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證。
財務報告內部控制的變化
在截至2024年3月31日的季度中，我們對財務報告的內部控制（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。


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第二部分 — 其他信息

項目 1. 法律訴訟
見第一部分第1項。財務報表——附註11。本10-Q表季度報告中合併財務報表所附的承付款和意外開支。

項目 1A. 風險因素
第 1 部分討論了與我們的業務相關的風險因素的描述。第 1A 項。我們 2023 年 10-K 表格中的風險因素。2024 年 4 月 1 日，我們續訂了財產和意外傷害保險。我們更新了第 1 部分中披露的風險因素。第 1A 項。我們 2023 年 10-K 表格中的風險因素，其風險因素如下所述。
一些潛在損失不在保險範圍內
我們為所有財產的財產損失、環境責任和業務中斷索賠造成的損失提供全面保險。此外，我們為與物業運營無特別關係的其他活動提供責任保險。這些承保範圍包括但不限於董事和高級管理人員責任、僱傭慣例責任、信託責任和網絡責任。我們認為，考慮到相對的損失風險、保險成本和行業慣例，這些保單的保單規格和承保範圍限額應該足夠和適當。但是，某些類型的損失，例如懲罰性賠償、租賃和其他合同索賠，通常沒有保險。如果發生未投保的損失或超過承保限額的損失，我們可能會損失投資於房地產的全部或部分資本或房地產的預期未來收入。在這種情況下，我們可能仍有義務履行與財產相關的任何抵押貸款債務或其他財務義務。

我們目前與MH和RV房產相關的財產和意外傷害保險保單已於2024年4月1日續訂。我們的MH和RV全險財產保險計劃為每次事故設定了1.25億美元的限額，其中包括每次發生7,500萬美元的指定風暴（包括颶風）的保險。損失限額受保單中規定的額外次級限額的限制，其中包括加州地震總損失限額2500萬美元。對於大多數災難性事件，該保單的免賠額主要從每單位保險的最低500,000美元到5％不等。對於大多數災難性事件，額外的一次性總免賠額為1,000萬美元，每次發生的上限為500萬美元。我們對我們的碼頭財產有單獨的保險單。這些意外傷害保險將於2024年11月1日到期，財產保險計劃於2024年4月1日續訂。碼頭財產保險計劃每次發生的限額為3000萬美元，需自保，對於命名暴風雨，每單位保險的最低免賠額為10萬美元以上，每單位保險的免賠額為5％，最低為50萬美元。免賠額表示我們在出現虧損時的最大風險敞口，但須遵守保單限額和子限額。

項目 2.未經登記的股權證券銷售和所得款項的使用
沒有。

第 3 項：優先證券違約
沒有。

第 4 項：礦山安全披露
沒有。

項目 5. 其他信息
在截至2024年3月31日的季度中，公司沒有任何董事或高級職員 採用, 終止 或修改了任何第10b5-1條交易安排或非規則10b5-1的交易安排（此類術語的定義見1933年《證券法》第S-K條第408項）。



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項目 6. 展品
 
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官進行認證。
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官進行認證。
32.1
根據《美國法典》第 18 章第 1350 條對首席財務官進行認證。
32.2
根據《美國法典》第 18 章第 1350 條對首席執行官進行認證。
101.INSXBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。
101.SCH內聯 XBRL 分類擴展架構文檔
101.CAL內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PRE內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔
101.DEF內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔
104封面交互式數據文件包含在附錄 101 中（嵌入在 Inline XBRL 文檔中）

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根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
股權生活地產有限公司
日期：2024 年 4 月 30 日
作者：/s/ 瑪格麗特·納德
瑪格麗特·納德
總裁兼首席執行官
（首席執行官）
日期：2024 年 4 月 30 日
作者：/s/ 保羅·西維
保羅·西維
執行副總裁兼首席財務官
（首席財務和會計官）

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