美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
 
表格10-K
 
☑
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的年度報告
截至2020年12月31日的財年
 
或
 
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的過渡報告
從_至_的過渡期
 
委託檔案號1-36346
 
牛橋稀土控股有限公司
(註冊人的確切名稱見其章程)
 
開曼羣島
 
98-1150254
(州或其他司法管轄區或 組織)
 
(國際税務局僱主身分證號碼)
 
 
201套房
愛德華街42號
郵政信箱469
開曼羣島大開曼羣島
 
KY1-9006
(主要執行機構地址)
 
(郵政編碼)
 
註冊人電話號碼，包括區號： (345)749-7570
 
根據《交易法》第12(B)節註冊的證券：
 
每個班級的標題
交易符號
註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股票面價值0.001美元
OXBR
納斯達克資本市場
認股權證
OXBRW
納斯達克資本市場
 
根據《交易法》第12(G)節註冊的證券：無
 
勾選 表示註冊人是否是知名的經驗豐富的發行人， 證券法第405條規則 定義的 。 表示註冊人是，☐公司是，但不是☑。*
 
用複選標記 表示註冊人是否不需要根據《交易所法案》 第13節或第15(D)節提交報告 。 表示註冊人不需要根據《交易所法案》第13節或第15(D)節提交報告。 如果註冊人不需要提交報告，請選擇☐☑。
 
用複選標記 表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了交易法第 節或第15(D)節要求 提交的所有報告，以及(2)在過去的90 天內，註冊人(1)是否已符合此類備案要求。**是，☑*☐不符合此要求。(2) 在過去的90 天內，註冊人(1)是否已提交《交易法》第13或15(D)節要求的所有報告(或要求註冊人提交此類報告的時間較短)。
 
勾選 表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人需要提交併發佈此類 文件的較短 期限內)以電子方式提交併在其公司網站上張貼 (如果有) 根據 S-T條例第405條規定必須提交和張貼的每個互動數據文件 。 表示註冊人是否已以電子方式提交併在其公司網站上發佈 。☑☐：否
 
用複選標記 標記註冊人是大型加速文件服務器、 加速文件服務器、非加速文件服務器還是較小的報告 公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速 申報公司”、“加速申報公司”和“較小的 報告公司”以及“新興成長型公司” 的定義。
 
較大的 加速 文件管理器、資產負債表、。
 
加速 ☐*
☑中的非加速 文件管理器
 
規模較小的 報告 公司財務報表、財務報表、財務報表 報告 較小的 報告 公司財務報表、財務報表、財務報表
新興成長型 公司☐
 
 
 
如果是新興成長型公司，請勾選 標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的 過渡期來遵守根據 交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務 會計準則。☐
 
用複選標記 表示註冊人是否是空殼公司(如交易所 法案的規則 12b-2所定義)。**是**☐*☑*
 
註冊人的 非關聯公司持有的具有投票權的普通股的總市值為1,020,885美元在 註冊人最近完成的第二財季 (2020年6月30日)的最後一個工作日(基於註冊人普通股在 納斯達克資本市場的報價收盤價 每股銷售價格)。出於此計算目的，註冊人 假設其截至2020年6月30日的董事和高管為附屬公司。
 
截至2021年3月30日，已發行普通股5733,587股，每股票面價值0.001美元 。
 
通過引用合併的文檔：
 
公司將提交給證券交易委員會的委託書 中與2021年股東周年大會有關的部分 將以引用的方式併入本年度報告的第三部分，格式為 Form 10-K。
 

 
 
 
牛橋稀土控股有限公司
 
Form 10-K年度報告索引
 
截至2020年12月31日的年度
 
 
 
頁面
警示性 前瞻性信息聲明
2
 
第一部分
 
 
 
第一項。
生意場
2
 
 
 
項目1A。
風險 因素
12
 
 
 
第 1B項。
未解決的員工 評論
26
 
 
 
第 項2.
特性
26
 
 
 
第 項3.
法律程序
26
 
 
 
第 項4.
礦山安全 披露
27
 
 
 
第 第二部分。
 
 
 
第 項5.
註冊人普通股、相關股東事項和 發行人購買股權證券的市場
27
 
 
 
第 項6.
選定的財務 數據
28
 
 
 
第 項7.
管理層對財務狀況和經營成果的 討論和分析
28
 
 
 
第 7A項。
關於市場風險的定量和 定性披露
37
 
 
 
第 項8.
財務 報表和補充數據
37
 
 
 
第 項9.
會計和財務披露方面的變化和 與會計人員的分歧
37
 
 
 
第 9A項。
控制和 程序
37
 
 
 
第 9B項。
其他 信息
39
 
 
 
第三部分。
 
 
 
第 項10.
董事、高管和公司治理
40
 
 
 
第 項11.
高管 薪酬
40
 
 
 
第 12項。
某些受益者和管理層及相關股東的擔保所有權 事項
40
 
 
 
第 項13.
某些 關係和相關交易，以及董事 獨立性
40
 
 
 
第 項14.
委託人 會計費和服務
40
 
 
 
第四部分。
 
 
 
第 項15.
展品、財務 報表明細表
41
 
 
 
第 項16.
表格10-K 摘要
41
 
 
 
 
展品索引
42
 
 
 
 
簽名
43
 
 
1
 
 
有關 前瞻性陳述的特別説明
 
除非 上下文另有説明，否則本10-K表格年度報告中提及的“我們”、 “我們”、“我們”、“我們的公司”或 “本公司”指的是牛橋再保險控股有限公司及其全資子公司牛橋再保險有限公司和牛橋再保險有限公司。
 
本年度報告中採用Form 10-K格式的所有 聲明，包括標題為“管理層對 財務狀況和經營結果的討論和分析“(參見本年度報告10-K表第一部分第7項)，除 有關歷史事實的陳述，包括估計、預測、與我們的業務計劃、目標和預期 經營業績有關的 陳述，以及這些陳述 所依據的假設，均屬”前瞻性陳述“，符合1995年私人證券訴訟改革法案的 含義， 修訂後的“1934年證券交易法”21E節(“交易法”)。這些前瞻性陳述 通常由 “相信”、“項目”、“ ”、“預計”、“ ”、“預計”、“估計”、“ ”、“打算”、“計劃”、“可能”、“ ”應該、“將”、“將”、“ ”、“將繼續”、“將會 可能的結果”等詞語標識。前瞻性 陳述基於當前的預期和假設，即 會受到風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能會導致實際 結果與我們的歷史結果和 前瞻性陳述大不相同，您不應過度依賴前瞻性陳述 。有關可能導致實際結果和事件與此類前瞻性陳述大不相同的風險 和不確定性的詳細討論 包含在題為“風險因素”的部分 (請參閲本年度報告的10-K表格第I部分， 第1A項)。除法律規定外，我們不承擔任何 義務公開更新或修改 任何前瞻性陳述，無論是由於新的 信息、未來事件, 或者是其他原因。敬請讀者不要過度依賴前瞻性陳述，因為 這些陳述僅與發表日期有關。
 
第一部分
 
項目1
業務
 
概述
 
我們是開曼羣島專業財產和意外傷害再保險公司， 通過我們的子公司Oxbridge再保險有限公司和Oxbridge RE NS提供再保險解決方案。我們主要為美國墨西哥灣沿岸地區的財產 和意外傷害保險公司承保 全抵押再保險合同，並不時通過行業損失保證(“ILW”) 合同承保全球 風險。我們專門承保中頻率、高 嚴重風險，我們相信有足夠的數據可以有效地分析 再保險合同的風險/收益狀況。我們 於2013年4月根據開曼羣島法律 成立為豁免公司。
 
我們 基於為股東實現良好的長期股本回報率的目標，在機會出現時選擇性和機會主義地承保再保險合同 。我們的 目標是通過 承銷業務實現每股賬面價值的長期增長，該業務相對於我們承擔的風險產生誘人的承保利潤 。與其他保險公司和 再保險公司不同，我們不打算採取激進的 投資策略，而是將業務重點放在 承保利潤而不是投資利潤上。但是，我們 打算在機會主義的基礎上用投資利潤來補充我們的承保利潤 。
 
我們的 主要業務重點是財產災難的完全擔保再保險 合同，主要是在美國墨西哥灣沿岸 地區。
 
 
2
 
 
在 市場和風險類別中，我們嘗試在各種財產和意外傷害保險公司中選擇最具經濟吸引力的 商機 。在我們嘗試擴大資本基礎的同時，我們 預計我們將考慮其他 地理區域和風險類別的增長機會。
 
我們的 盈利水平主要取決於 我們承擔的保費和投資收入是否足以覆蓋我們的成本和 費用，這些費用主要包括收購成本和其他 承保費用、索賠付款以及一般和 管理費用。導致我們 運營業績變化的一個因素是我們承擔的任何後續 發行(如果有)的時間和規模，以及向第三方投資者發行參與的 票據，因為我們將能夠部署新的 資本來擔保新的再保險條約，從而 賺取額外的保費收入。此外，我們的 行動結果可能是季節性的，因為颶風和其他熱帶 風暴通常發生在6月1日至 11月30日期間。此外，由於影響財產和意外傷害保險業的因素，我們的經營結果可能會受到 重大變化的影響。 這些因素包括競爭、 立法、法規、一般經濟狀況、司法 趨勢、利率波動以及 投資環境中的其他變化。
 
因為我們採用機會主義的承保和投資理念， 我們承保結果的逐期比較可能沒有 意義。此外，我們過去的投資結果可能不一定 代表未來的業績。由於我們再保險和投資戰略的性質 ，我們的經營業績可能會在不同時期波動 。
 
我們 於2017年12月22日組織我們的Oxbridge Re NS子公司 作為再保險側車，增加了Oxbridge再保險有限公司的承保能力 。牛橋再保險公司於2018年6月1日開始 運營，此後向第三方和關聯方投資者發行了參與票據 ，其收益 用於抵押牛橋再保險有限公司的再保險義務的配額份額。
 
我們的業務戰略
 
我們的 目標是通過審慎管理相對於我們資本基礎的承保風險 ，為我們的 股東獲得誘人的風險調整後回報。為實現這一目標，以下 是我們業務戰略的主要要素 。
 
●
保持對 紀律嚴明的承保承諾。我們採用嚴格的、 數據驅動的承保方法來選擇多樣化的風險投資組合 ，我們相信這些風險組合將在長期內為我們的 股東帶來誘人的回報。我們的承銷和 投資策略都不是為了產生平穩或 可預測的季度收益，而是為了優化 長期每股賬面價值的增長。
 
●
關注風險 管理。我們將風險管理視為 我們承保和業務管理流程中不可或缺的一部分。我們所有的 再保險合同都包含損失限制條款，將我們的損失限制在作為我們的 再保險合同擔保的資產價值之內。
 
●
部署 資本。*為了消除 完全虧損的可能性，我們打算在任何一年只將我們總資本的 部分置於風險之中。這意味着 我們預計在巨災損失低於平均水平的年份中，我們的回報率將低於某些競爭對手 ，但我們的 資本不會在多次 重大損失的情況下完全被侵蝕。
 
 
3
 
 
●
利用市場機會 。雖然我們的業務最初專注於為墨西哥灣沿岸保險公司和通過 ILW在全球投保巨災保險，但我們打算繼續評估未來我們的業務可能在戰略上或 財務上擴展或增強的各種市場 機會。此類機會 可以採取將我們的業務進一步多元化到其他 地理或市場領域的形式，可能包括配額份額再保險 合同、合資企業、續約權交易、公司 收購其他保險公司或再保險公司，或者在新市場形成 保險或再保險平臺。
 
我們 相信再保險和保險市場的環境 將繼續為我們創造機會，無論是通過 有機擴張、通過收購，還是通過 兩者的組合。
 
再保險業
 
常規
 
再保險是指保險公司(稱為再保險人)同意從另一家 保險公司(稱為分割方公司或分割方)承擔分割方根據一份或多份保險合同承保的全部或部分保險風險的安排。 再保險是指保險公司(稱為再保險人)同意從另一家保險公司(稱為分割方公司或分割方)承擔分割方根據一份或多份保險合同承保的全部或部分保險風險的安排。作為回報， 再保險人從分割方公司獲得其承擔的保險風險的保費，但再保險公司不會解除分割方公司對投保人的責任 。主要保險公司根據再保險協議或合同向其他保險公司再保險 部分保險風險是 行業標準做法。這允許主要 保險公司承保的保單金額大於其願意保留的風險 。再保險通常旨在 實現：
 
●
減少轉讓公司對單個風險的淨負債 ，從而幫助其管理其風險概況，並 提高其承保業務的能力以及 提高其對單個 風險的承保限額；
●
協助割讓公司滿足適用的監管和評級機構資本要求；
●
協助割讓公司降低銷售和其他收購成本的短期財務影響 ；以及
●
增強割讓公司的財務實力和法定資本 。
 
當再保險 公司購買再保險以彌補其從分割方公司承擔的風險時，這稱為後退性再保險。 再保險或分期性再保險可以使分割方 公司或再保險公司(此處稱為 再保險公司)在適用的情況下以各種方式受益，例如 通過減少對單個風險的敞口以及提供 巨災保護，使其免受更大或多個損失。與放棄 公司一樣，退保者可以使用退保後再保險來 管理其整體風險狀況或創建額外的 承保能力，使他們能夠接受更大的風險或 在不增加資本或盈餘的情況下 承保更多業務。
 
再保險 合同不解除轉讓公司對投保人的義務 。因此，割讓公司通常要求其再保險人擁有並維持強大的 財務實力評級或擔保(以抵押品的形式) ，以保證其索賠將得到償付。
 
 
4
 
 
保險公司通常 在保險公司選擇的初始保留額 之上購買多批再保險保障。保險公司購買的再保險金額 通常由保險公司通過定量和定性方法確定。在 發生損失的情況下，超過購買的 再保險保障金額的損失金額由 保險公司保留。
 
由於 計劃是從頭開始構建的，因此添加的每一批 通常比前一批 的損失概率更低，因此購買的再保險保障通常收取較低的再保險費 。保險公司 巨災計劃通常由多家再保險公司為每個計劃提供支持 。
 
再保險經紀人 在再保險市場扮演着重要角色。經紀人是 協助分拆公司構建 特定再保險計劃以及與第三方再保險公司協商和承擔風險 的中介機構。以此身份，經紀人由分拆公司按合同 選擇和保留，而不是由再保險公司選擇和保留。雖然 經紀人不是再保險合同的當事人，但再保險公司 通常從經紀人那裏獲得保費支付，而不是割讓 公司，而且不提供抵押 再保險的再保險公司經常被要求向經紀人支付其保單規定的理賠金額 。這些經紀人依次將這些 金額支付給已將其與再保險公司的債務的一部分進行再保險的割讓公司。
 
再保險合同類型
 
財產 再保險產品通常以條約 再保險合同的形式書寫，這是 為某一類型或類別的風險提供自動再保險的合同安排 。合同再保險費通常分期付款 ，它是所簽訂合同的數量和類型以及現行市場價格的函數 。 保費的時間因行業而異。大部分 財產巨災業務在1月和6月 年度續期承保，具體取決於承保的 風險的類型和位置。大多數颶風和風暴的報道，特別是美國墨西哥灣沿岸地區的報道，都是在 6月份的年度續訂期間撰寫的。
 
財產 巨災再保險合同本質上通常是“全部風險”，為割讓公司 提供保護，使其免受颶風和其他自然和人為 災難(如洪水、地震、龍捲風、風暴和 火災)造成的損失，此處統稱為“危險”。這些合同涵蓋的 主要風險是財產損失 和投保危險造成的業務中斷 。覆蓋範圍也可以從“所有 自然”危險(最廣泛的形式)到更多 有限的類型(如僅限暴風雨)。
 
財產 巨災再保險合同通常以 “超額損失”為基礎，當承保危險的 單次事故的索賠和索賠費用合計超過特定合同中規定的 金額時，承保公司將向 轉讓公司提供保險。根據 超額損失再保險合同提供的保險範圍可能是全球範圍的，或者 可能僅限於特定地區或地理區域。 根據這些合同，保險公司將獲得超過指定損失額的 部分總損失的保險， 最高限額為 合同中規定的每項損失的最高限額。
 
 
5
 
 
超額虧損 合同通常是以發生虧損為基礎撰寫的，這 意味着它們涵蓋了合同期限內發生的損失， 無論基礎保單何時生效。 超額虧損合同的保費是在 合同期限(通常為12個月)內按費率賺取的。大多數超額損失 合同規定在發生 承保損失事件後恢復承保範圍，以換取額外的 保費。
 
我們的再保險合同和產品
 
我們 主要承保財產巨災再保險。我們目前 預計，在可預見的將來，我們撰寫的幾乎所有再保險產品 都將採用條約再保險 合同的形式。當我們簽訂條約再保險合同時，我們不會 單獨評估根據 合同承擔的每個風險，因此在很大程度上取決於分割人做出的個人 承保決定。因此，作為我們初始審查和續訂流程的一部分，我們仔細審查和 分析了在評估是否提供條約再保險方面的風險管理和承保實踐，以及 在適當定價條約方面的做法。
 
我們的 業務組合的特點仍然是相對 筆交易相對較大，但轉讓者數量相對較少。我們 不認為任何單個合同對我們的業務有重要影響，因為 任何單個合同的損失都可以通過 在我們的一個或多個其他合同中貢獻額外容量來輕鬆彌補。我們預計，在可預見的未來，我們的業務將繼續 以數量相對較少的再保險 合同為特徵。
 
我們的 合同是以超額虧損為基礎撰寫的，通常每個活動有 個上限。我們通常收到 承擔的風險的保費，並賠償被分割者超過指定美元或 百分比金額的全部或指定部分 損失和費用。我們的合同一般為一年期合同或 多年期合同，保單年度一般從每年的 6月1日開始，到次年 年的5月31日結束。
 
我們的風險組合中的大部分是根據傳統的 再保險合同承擔的。但是，我們不時通過購買巨災掛鈎債券或通過作為行業損失保修(如下所述)或賠償互換預訂的 交易來承擔承保風險。賠償互換是一種協議 ，規定具有相似預期損失 特徵的不同 巨災風險投資組合的雙方之間進行交換(例如，亞洲 地震風險風險的美國地震風險風險)。
 
我們 相信我們近期最有吸引力的機會是為保險公司承保的財產 巨災再保險。除了尋求有利可圖的定價外，我們還通過 合同風險敞口限制來管理風險。財產巨災 再保險合同通常是 性質的“所有風險”，這意味着它們針對地震 和颶風以及其他自然和人為災難 ，如龍捲風、火災、冬季風暴和洪水(其中 合同專門規定了此類保險)的損失提供保險。這些 合同的損失通常源於直接財產損失和業務中斷 。我們一般在超額損失的基礎上承保財產巨災再保險 。這些合同通常僅涵蓋 個特定地區或地理區域。
 
 
6
 
 
我們在開曼羣島以外的任何司法管轄區 均未獲得保險牌照或承保資格。此外，我們沒有財務 評級，預計在不久的將來也不會有評級。許多 司法管轄區(如美國)不允許客户 在其法定財務報表上接受再保險 ，前提是此類再保險是從沒有適當抵押品的無照或未獲承認的保險公司獲得的 。因此，我們預計 我們的所有客户都將要求我們完全擔保我們與其簽訂的 再保險合同。我們的每份合同都是 完全抵押和單獨構造的，我們的負債 限於信託中持有的資產的價值。我們 通常不需要對作為特定再保險協議的抵押品的資產的價值進行充值，除非 此類抵押品受到市場風險的影響。對於每一份再保險 協議，建立一個以 轉讓人為受益人的再保險信託，再保險信託的受託人是本公司與轉讓人約定的大型銀行 。
 
合同的 保費通常存入信託， 連同我們公司的額外資本，最高可達 承保限額。每份再保險合同都包含明確的有限的 追索權條款，大意是相關再保險合同的負債僅限於就該合同持有的抵押品的可變現價值 。在 再保險合同到期時，投保損失和其他費用的信託網絡資產 轉移到我們 公司。
 
承保和復原保險
 
我們的大部分 再保險合同都有其他再保險公司作為主承保人蔘與 ，這些主承保人通常為風險設定 保費。在大多數情況下，我們遵循主承銷商 的保費定價，並受我們董事會的 承銷委員會的指導。每個季度，我們的 董事會將為本季度部署的最高 資本水平以及我們每個合同必須滿足的預期溢價和 風險狀況設置參數。
 
營銷和分銷
 
我們 預計，在未來，我們的大部分業務將 通過再保險經紀進行採購。經紀分銷 渠道使我們能夠訪問高效、可變的 分銷系統，而無需花費 創建內部營銷和分銷網絡所需的大量時間和費用。再保險經紀收取經紀佣金 ，佣金通常是書面毛保費的一個百分比 。
 
我們 打算與位於開曼羣島的全球再保險經紀公司和 專屬自保保險公司建立關係。我們的 管理團隊與我們目標市場的再保險 市場中的大多數 主要和專業經紀中介機構有着密切的關係。我們相信，與經紀人保持密切的 關係將使我們能夠接觸到廣泛的 再保險客户和機會。
 
經紀人 無權約束我們簽訂任何再保險合同。 我們在位於開曼羣島的公司 辦事處審核和批准所有提交的合同。有時，我們也可能 與管理總代理建立關係，他們 可以根據嚴格定義的 承保準則約束我們簽訂再保險合同。
 
 
 
7
 
 
投資策略
 
我們 公司的業務重點主要是承保利潤。 但是，我們對投資收益保持機會主義態度， 我們打算在有有利機會的時候通過補充 投資收益來增加股東價值。 公司根據有利的投資條件和我們的投資指導方針，可能會不時投資房地產 和其他有可能增加股東價值的企業 。<foreign language=“English”>br}</foreign> </foreign>公司可能會投資房地產 和其他有可能增加股東價值的企業。
 
目前，我們公司的大部分資金都存放在信託賬户中， 以我們承保的再保險保單為抵押。此類信託賬户所持資金的投資參數 一般由相關保單的轉讓人確定。我們的 當前投資以現金和股票形式持有 證券。
 
不在擔保信託賬户中的資金 通常以相對保守的方式進行投資，重點是在同等流動性的同時 創造收入。
 
我們的 董事會定期審核我們的投資政策和 回報。
 
理賠管理
 
索賠 由公司管理團隊進行內部管理。 管理層審核並回應初始損失報告， 管理索賠數據庫，確定是否需要進行進一步的 調查，並在適當的情況下保留 索賠律師，建立案例儲備並批准 付款索賠。此外，我們可能會全年對任何重要的 客户進行審核，並在此過程中評估我們的 客户的索賠處理能力、保留理念、 損失通知流程以及我們客户的 績效的整體質量。
 
收到索賠通知後，索賠通知將記錄在我們的承保、財務和索賠系統中。 當我們接到保險 損失通知或發現潛在損失作為索賠的 審計的一部分時，我們會為當時估計的 風險金額記錄適當的案例準備金。這一估計反映了管理層根據一般保留做法、管理人員對 具體索賠性質的 經驗和知識以及適當時外部律師的建議而做出的判斷。 還設立了準備金，以支付解決索賠的估計費用 ，包括法律和其他費用以及管理索賠調整流程的一般 費用 。
 
損失準備金
 
損失 準備金是對最終和解的估計，包括在給定時間點的精算和統計 預測 以及已發生但未報告的索賠(包括已發生但未報告的索賠(“IBNR”))的行政成本。估計並不準確，主要是基於對未來發展的預測 ，以及對索賠的未來趨勢的估計 嚴重性和頻率以及其他可變因素(如 通貨膨脹)。最終責任很可能大於或低於此類估計，有時，這種差異 將是實質性的。
 
 
8
 
 
對於我們的 財產和其他巨災保單，我們最初根據 轉讓公司報告的損失付款和案例準備金建立我們的 損失準備金。由於我們不是大多數 合同中唯一的再保險公司，因此主要再保險公司將為合同設置估計的損失金額 ，並且分割方將有能力支付與我們在合同中按比例分攤的 金額相一致的 情況損失。
 
我們然後 在這些案例中添加我們對IBNR的預估。為了建立我們的 IBNR估計，除了分割者傳達的損失信息和估計 ，我們還使用獨立的 精算師的服務。我們還可以使用基於計算機的供應商和專有的 建模系統來測量和估計 實際事件情景下的損失風險(如果有)。儘管損失建模 系統有助於分析潛在損失，並且 為我們提供了信息和執行增強的 分析的能力，但由於財產巨災索賠的可變性和 不確定性以及每個損失的獨特 特徵，估計災難性 事件導致的索賠本身就很困難。
 
如果做出IBNR 估計，我們將在 內部審核過程中評估我們 每季度在預訂過程中使用的假設的有效性。在此過程中，精算師確認 我們所做的假設繼續形成他們認為 是預測未來負債的可靠基礎。
 
雖然我們相信 我們在假設和方法上是謹慎的，但我們不能 確保我們的最終付款不會與我們所做的估計有實質性差異，也許 。如果我們確定 對較早預估的調整是適當的，則此類 調整將記錄在確定它們 的季度中。建立新的準備金或調整已報告索賠的準備金 可能會導致我們的財務狀況或任何特定時期的 運營結果發生重大向上或 向下變化。我們使用我們可獲得的最新信息，定期審查和更新 這些預估。
 
我們的 估計每季度由獨立精算師審核，以便 進一步洞察我們損失準備金的合理性 。
 
競爭
 
再保險行業競爭激烈。我們預計將與主要再保險公司 展開競爭，這些公司中的大多數都擁有良好的運營歷史、強大的財務實力評級 和長期的客户關係。
 
我們的 競爭對手包括Third Point ReInsurance Ltd.、Blue Capital ReInsurance Holdings Ltd.、ACE Ltd.、珠穆朗瑪峯再保險、General Re Corporation、漢諾威再保險集團、慕尼黑再保險公司、Partner Re Ltd.、瑞士再保險公司、跨大西洋再保險 公司、Berkshire Hathaway、PartnerRe Ltd、Aeolus和NePhila。 儘管我們尋求在以下情況提供保險：我們還 不時與較小的公司和其他利基再保險公司競爭 。
 
雖然我們的經營歷史有限，但我們相信，我們獨特的 多年承保方式將使我們在與更成熟的 競爭對手的交易承銷中取得成功 。
 
 
9
 
 
名員工
 
截至2021年3月23日，我們有三名全職員工 ，此次我們不會在 招聘額外資源。我們相信，我們與員工的關係 很好。我們的所有員工都不受集體談判 協議的約束，我們也不知道目前是否有任何 執行此類協議的努力。我們相信，我們將繼續擁有相對較少的員工 ，並打算在我們確定 有必要時，將部分職能外包給開曼羣島的專業公司。我們打算利用董事會的專業知識 ，必要時請外部顧問 隨時提供我們可能需要的任何其他服務。
 
法律訴訟
 
我們 目前未參與任何訴訟或仲裁。我們 預計，與其他保險和再保險行業類似，我們將在正常業務過程中受到訴訟和 仲裁。
 
法規和資本要求
 
我們的 全資子公司牛橋再保險有限公司(Oxbridge ReInsurance Limited)和 牛橋再保險公司(Oxbridge Re NS)各自持有根據 開曼羣島保險法(經修訂)的條款頒發的C類保險公司執照 ，並受開曼羣島金融管理局 (“CIMA”)的 監管。牛橋再保險有限公司和牛橋再保險公司作為C類保險人執照的持有者，獲準承接經CIMA批准的保險業務 。
 
Oxbridge 再保險有限公司和Oxbridge Re NS遵守最低 資本和盈餘要求，如果我們不能滿足這些 要求，我們可能會受到監管措施的影響。根據法律公佈的《2012年保險(資本及償付能力)(B、C及D類保險人) 規例》 (“資本及償付能力規例”)，牛橋再保險 有限公司及牛橋再保險公司須維持的法定 最低資本要求(定義見《資本及償付能力規例》)及規定的資本要求 (定義見《資本及償付能力規例》)。任何未能滿足適用的 要求或最低法定資本要求的情況都可能 使我們受到CIMA的進一步審查或糾正措施， 包括股息支付限制、對我們 撰寫額外業務或從事財務活動的限制、 監督或清算。
 
CIMA 可隨時指示Oxbridge再保險有限公司和Oxbridge Re NS就保單、業務線或整個 業務停止或避免實施任何行為或追求 行為過程，並執行 CIMA認為是補救或改善情況所必需的行為。 CIMA 可隨時指示Oxbridge ReInsurance Limited和Oxbridge Re NS就保單、業務線或整個 業務停止或避免實施任何行為或執行 CIMA認為必要的行為，以補救或改善情況。請參閲 中的討論“風險 風險 因素，請在標題“暫停或吊銷我們的 再保險執照將對我們開展 業務和實施我們的業務戰略的能力產生重大影響”的標題下了解更多 信息。
 
此外，作為開曼羣島豁免公司，我們不得在開曼羣島當地開展 業務或貿易，除非 在開曼羣島以外地區繼續我們的業務，而且我們被禁止 邀請開曼羣島公眾 認購我們的任何證券或債務。此外， 我們還需要在每年的 1月向公司註冊處處長提交一份申報表，並在該時間 支付年度註冊費。
 
 
10
 
 
開曼羣島沒有限制貨幣或證券交易的外匯管制 。
 
可用信息
 
我們的 網站位於Www.oxbridge gere.com。 我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及根據 交易法第13(A)或15(D)節提交或提供的這些 報告的修正案，在我們以電子方式向證券交易提交或提供給證券交易機構後，可在合理可行的情況下儘快以 形式在我們的網站上獲得，不得更改。 我們將這些材料以電子方式提交給證券交易 後，可以在合理可行的情況下儘快在我們的網站上獲得 這些材料的副本 或將其提供給證券交易 美國證券交易委員會還維護着一個 網站，其中包含我們提交給美國證券交易委員會的文件。證券交易委員會的網站地址是www.sec.gov。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
11
 
 
第1a項和第1項。
風險因素
 
與我們業務相關的風險
 
我們未來需要額外的資金來發展和 運營我們的業務。我們可能無法獲得此類資金，或者 可能無法以優惠條款向我們提供資金。此外，我們的 籌集額外資本可能會稀釋您在我們公司的所有權 。
 
我們 預計未來將需要通過公開或私募股權或債券發行或其他方式 籌集更多資本， 以便：
 
●
進一步資本化 我們的再保險子公司，實施我們的增長戰略 ；
●
承銷或投資損失造成的資金流動性需求 ；
●
在發生重大再保險損失或不利 儲備發展的情況下更換損失的資本 ；
●
滿足適用的 法定管轄要求；和/或
●
應對 競爭壓力。
 
額外資本 可能不會以對我們有利的條款提供，或者根本不會提供。此外， 通過出售股權籌集的任何額外資本都可能 稀釋您在我們公司的所有權權益，並可能導致我們普通股和認股權證的市場價格下跌。 通過發行債券籌集的額外資本可能導致債權人 擁有優先於或 高於我們普通股和認股權證的權利、優先和特權 。
 
我們的經營業績將隨時期波動， 可能不代表我們的長期前景。
 
我們 預計我們再保險業務的業績和我們的投資組合將在不同時期波動。 波動將由多種因素引起， 包括：
 
●
再保險 合同定價；
●
我們對 可用再保險機會質量的評估；
●
我們承保的再保險產品的數量和組合 ；
●
我們的再保險責任發生了 損失；
●
我們有能力 正確評估和整合我們的風險管理戰略； 和
●
我們投資組合的表現。
 
具體地説，我們計劃承銷產品和進行投資，以期 實現長期良好的股本回報率。此外， 我們的機會主義性質和對賬面價值長期增長的關注將導致 期間的總保費波動，因為我們專注於 我們認為會產生更好的長期(而不是短期)結果的承保合同 。因此，我們的短期運營結果可能不能 代表我們的長期前景。
 
 
未能在A.M.Best之前獲得評級，或收到負面的 評級，可能會對我們的 增長能力產生重大負面影響。
 
公司、保險公司 和再保險經紀人使用獨立評級機構的評級作為評估再保險公司財務實力和質量的重要手段。此評級反映評級 機構對我們的財務實力、經營業績和履行義務的能力的看法。它不是針對保護投資者的 評估，也不是 購買、出售或持有我們證券的建議。A.M.Best 根據其對資產負債表實力、 運營業績和業務概況的分析來分配評級。
 
目前，AM Best 尚未對我們進行財務實力評級，在可預見的將來，我們 不打算尋求評級。如果沒有 評級，或者如果我們收到負面評級，我們的增長潛力 和業務戰略將受到限制，因為我們需要 抵押我們投保的保單。
 
 
12
 
 
擁有更多資源的老牌競爭對手可能會 使我們難以有效地營銷我們的產品或提供有利可圖的 產品。
 
再保險行業競爭激烈。我們與主要的 再保險公司競爭，所有這些公司都比我們擁有更多的財務、 營銷和管理資源。我們尋求承保的 業務類型的競爭基於許多 因素，包括：
 
●
額外費用 ；
●
再保險人的一般聲譽和公認的財務實力；
●
與 個再保險經紀公司的關係；
●
所提供產品的條款和 條件；
●
由 獨立評級機構分配的評級；
●
索賠速度 付款和聲譽；以及
●
我們的承保團隊成員在我們尋求承保的 特定再保險系列中的經驗和 聲譽。
 
此外， 雖然我們承保團隊的成員在許多財產和意外傷害保險項目上擁有一般的 經驗，但他們可能 沒有必要的經驗或專業知識來競爭所有 交易，這些交易屬於我們有時提供定製的 頻率和嚴重程度合同的戰略範圍內，並且在 容量和替代方案可能有限的市場中。
 
我們的 競爭對手包括Third Point ReInsurance Ltd.、Blue Capital ReInsurance Holdings Ltd.、ACE Ltd.、珠穆朗瑪峯再保險、General Re Corporation、漢諾威再保險集團、慕尼黑再保險公司、Partner Re Ltd.、瑞士再保險公司、跨大西洋再保險 公司、Berkshire Hathaway、PartnerRe Ltd.、Aeolus和NePhila，以及較小的公司和其他利基再保險公司儘管我們 尋求在容量和替代方案 有限的情況下提供保險，但由於這些較大的公司在財產和意外傷害 市場的覆蓋範圍非常廣，我們將與它們直接競爭。 幾乎所有的業務領域都有這些公司的覆蓋範圍。
 
我們 不能向您保證我們將能夠在 再保險市場上成功競爭。我們未能有效競爭可能會 對我們的財務狀況和 經營業績產生重大負面影響，並可能增加我們 被視為被動型外國投資公司或 投資公司的可能性。
 
如果我們現有合同的實際續訂未達到預期 ，我們在未來幾年的假定保費和我們未來的 運營結果可能會受到重大不利影響 。
 
我們的許多 合同一般為一年期限。在我們的 財務預測流程中，我們對 續簽上一年的合同做出假設。保險和 再保險行業歷來是週期性業務 ，競爭激烈，通常以價格為基礎。如果 實際續訂不符合預期，或者如果我們因定價條件而選擇不 續訂，我們在未來幾年假定的保費和我們未來的運營將受到 重大不利影響。
 
聲譽是再保險行業的一個重要因素， 我們缺乏公認的聲譽可能會使我們難以吸引或保留業務 。
 
聲譽是再保險行業的一個非常重要的因素，業務競爭 在一定程度上是基於聲譽。雖然我們的 再保險保單將完全抵押，但我們是一家相對較新的再保險公司，在再保險行業還沒有 良好的聲譽。我們缺乏聲譽 可能會使我們難以 吸引或保留業務。此外，我們沒有或 目前打算獲得財務實力評級，這可能會 阻止某些交易對手與我們簽訂再保險 合同。
 
 
13
 
 
如果我們的虧損和虧損調整費用大大超過我們的虧損準備金 ，我們的財務狀況可能會受到嚴重的負面影響 。
 
我們的 運營結果和財務狀況將取決於我們 是否有能力準確評估與我們再保險的風險相關的潛在損失和損失 調整費用。準備金 是保險公司最終 根據當時已知的事實和情況，在給定的索賠時間內預計支付的對未來事件的預測、對索賠未來趨勢的估計 嚴重性和其他可變因素。與主要保險公司相比，再保險 公司估算損失準備金的固有不確定性通常更大，這主要是由於 ：
 
●
從事件發生到索賠報告和索賠最終解決或解決的時間 ；
●
不同類型的再保險條約之間發展模式的多樣性； 和
●
必要的 依賴客户提供有關索賠的信息 。
 
我們對準備金的 估計可能不如業務量較大且有 既定虧損歷史的再保險公司的準備金估計可靠。我們實際支付的虧損和虧損調整費用 可能大大偏離我們 損失準備金的估計，並可能對我們的 運營業績產生負面影響。如果後來發現我們的損失準備金不足， 我們將增加損失準備金，同時在我們發現不足的期間內相應減少 我們的淨收入和資本 ，這樣的減少也會對我們的經營業績產生負面影響 。如果我們的虧損和虧損調整費用 大大超過我們的損失準備金，我們的財務狀況 可能會受到重大負面影響。
 
財產和意外傷害再保險市場可能會受到週期性趨勢和供應過剩的影響。
 
我們 在財產和意外傷害市場承保再保險，這兩個市場往往 具有周期性。割讓公司承保業績、 當時的一般經濟和市場狀況、公司和割讓公司的負債保留決定以及 再保險費率分別影響財產和意外再保險的需求 。支持假定業務的現行價格和可用盈餘 會影響再保險供應。 供應可能會隨着再保險行業實現的資本回報率的變化、 虧損的頻率和嚴重程度以及當前的一般經濟和市場狀況而變化。 供應可能會隨再保險行業實現的資本回報率的變化、 虧損的頻率和嚴重程度以及當前的經濟和市場狀況而波動。
 
再保險供應的持續增加 可能會對 再保險行業整體和我們產生影響，包括降低保費 費率、增加客户獲取和保留費用、 不太優惠的保單條款和/或降低保費 數量。此外，不可預測的事態發展，包括法院對某些損害賠償金越來越高，自然災害(如颶風、風暴、龍捲風、地震、野火和洪水)的發生頻率 增加， 利率波動，影響投資市場價格的投資環境變化 以及 通脹壓力，都會影響行業的盈利能力。 週期性的影響可能會對我們的盈利能力產生重大負面影響。
 
由於 來自對衝基金和養老基金等另類資本市場參與者的新風險資本湧入，我們認為 再保險行業目前資本過剩，在可預見的未來， 將繼續保持這一趨勢。 市場資本過剩的情況並不一致，因為有 家保險公司和再保險公司已經並將繼續 受到容量問題的困擾。我們將繼續評估 使用此配置文件的保險公司和 再保險公司可能提供給我們的機會。如果再保險市場 繼續疲軟，我們的戰略是減少保費投保 ，而不是接受錯誤定價的風險，併為 更合適的環境保存資本。如果金融和信貸市場遭遇不利衝擊， 導致保險公司和再保險公司的資本損失，或者 發生重大災難性事件，特別是在北美 ，則可能會出現大幅加息 。
 
 
14
 
 
開曼羣島政府實施的 措施可能會對我們的運營造成重大不利影響，因為 以及國際聯邦、州和地方政府應對 新冠肺炎爆發等公共衞生問題， 對我們的財務狀況和 運營業績造成實質性影響。
 
政府當局為應對嚴重的公共衞生問題而採取的 措施可能會嚴重擾亂或阻止我們在較長時間內 正常運營我們的業務，並可能對我們的財務狀況和 經營業績產生重大影響。
 
2020年3月11日，世界衞生組織將新冠肺炎疫情定性為全球大流行。2020年3月25日，開曼羣島政府實施宵禁，以控制新冠肺炎的傳播。 當地和國際政府當局採取的廣泛行動包括全面封鎖、機場關閉、旅行限制、隔離和 居家命令。因此，人們被迫 大幅限制日常活動，導致企業 不得不縮減或停止正常運營和休假或 解僱員工。這些措施引起了人們對全球市場穩定性的擔憂，並威脅到了經濟增長的前景 。
 
為應對疫情，我們暫時關閉了辦公室， 要求員工在家工作，直到另行通知。自 之後，開曼羣島政府已向非必要工人發佈了居家命令 。但是，在獲得政府批准後，我們於 2020年5月重新開放辦事處，對我們的運營影響最小。
 
此外，所有市場 部門的全球商業活動中斷以及金融 市場的大幅下跌和波動可能會對我們的財務 狀況、運營結果和現金流造成重大不利影響。可能的影響 可能包括但不限於我們持有的股本 證券價值下降，以及我們 再保險業務的現金流入中斷。
 
我們的財產和財產巨災再保險業務將 使我們容易受到巨災損失的影響，並可能導致我們的 運營結果在不同時期有很大差異。
 
我們的 再保險業務使我們面臨 不可預測的災難事件引起的索賠，例如颶風、冰雹、 龍捲風、暴風雨、地震、洪水、火災、爆炸以及 其他自然或人為災難。 災難的發生率和嚴重程度本質上是不可預測的，但財產巨災再保險公司的損失經歷 通常被描述為頻率低、嚴重程度高。災難性事件的索賠 可能會減少我們的收益，導致我們的 任何財季或年度的運營結果大幅波動，並對我們的財務狀況產生不利的 影響。我們 盈餘水平的相應降低可能會影響我們承保新再保險 保單的能力。
 
災難性損失 是受影響區域的保險暴露和事件的 嚴重程度的函數。由於會計準則不允許 再保險公司在災難性事件發生之前為其預留準備金，因此 災難性事件的索賠可能會導致我們任何財季或年度的財務業績大幅波動 ，並可能 對我們的財務狀況和 經營業績產生重大負面影響。
 
我們可能面臨戰爭、恐怖主義和 政治動盪帶來的意外損失，這些或其他意外損失可能會 對我們的財務狀況和 運營結果產生重大不利影響。
 
像 其他再保險公司一樣，我們可能面臨因 戰爭行為、恐怖主義行為和政治不穩定等人為災難事件而造成的巨大、意想不到的 損失。這些風險在本質上是不可預測的，最近發生的事件可能表明 此類損失的頻率和嚴重程度可能會增加。 很難預測這些事件的發生時間，也很難估計任何給定事件將產生的損失 。在這些風險造成損失的 程度上，我們的財務狀況 和運營結果可能會受到重大的負面影響 。
 
 
15
 
 
我們依賴客户對其保險承保相關風險的評估 ，這可能會使我們遭受 再保險損失。
 
在 比例再保險業務中，我們假設每份再保險合同的約定 百分比， 或配額份額合同，我們不會單獨評估根據這些再保險 合同承擔的每個 原始單個風險。因此，我們在很大程度上依賴於讓渡公司做出的原始 承保決定。我們面臨的風險是：客户可能沒有充分評估投保的風險 ，放棄的保費可能不足以 補償我們承擔的風險。我們也不會根據配額份額安排單獨 評估對基礎保險合同提出的每項索賠 。因此，我們 依賴於我們的 客户做出的原始索賠決定。
 
氣候條件變化可能會對我們的財務狀況、盈利能力或現金流產生不利影響 。
 
氣候 變化會導致温度的極端變化 和天氣模式的變化，這可能會影響天氣事件和野火發生的頻率或嚴重程度。此外，它還可能影響 房主保險的可負擔性和可用性，這 可能會對定價產生影響。天氣模式的變化可能 還會影響我們可能接觸到的其他自然災害事件的頻率和嚴重程度 。這些事件的發生 將對我們的財務狀況 和運營結果產生重大負面影響。
 
運營風險，包括人為或系統故障，是我們業務固有的 。
 
運營風險 和損失可能源於欺詐、錯誤、 未正確記錄交易或未獲得適當的 內部授權、未遵守法規 要求、信息技術故障或外部 事件等。
 
我們 相信我們的建模、承保和信息技術 以及應用系統對我們的業務和增長前景至關重要 。此外，我們依靠我們的信息技術和 應用系統來推進我們的承保流程，並 增強我們成功競爭的能力。我們的內部控制或信息技術以及 應用系統的重大缺陷或 故障可能會導致管理分心、損害 我們的聲譽或增加費用。
 
新出現的索賠和覆蓋問題對我們業務的影響不確定 。
 
隨着 行業實踐以及法律、司法和監管條件的變化 ，可能會出現與索賠和覆蓋相關的意外問題 。我們未來 再保險合同中的某些條款，例如限制或排除在 承保範圍或選擇的法院之外，可能很難按照我們計劃的 方式執行，原因包括與 承保範圍和選擇的法律法院有關的爭議。這些問題可能會對我們的業務產生不利的 影響，因為它們要麼將覆蓋範圍延長到我們計劃的期限 之外，要麼增加索賠的數量或規模。在 某些情況下，這些更改可能要在我們簽發受這些更改影響的保險或再保險合同 多年之後才會顯現。因此，我們可能無法 在我們的保險或再保險合同簽發後的許多年內確定我們在保險或再保險合同下的全部負債。 我們的合同簽發後的許多年內，我們可能無法確定我們在保險或再保險合同下的全部負債。不可預見的發展或大規模 政府幹預的影響可能會對我們 堅持目標的能力產生不利影響。
 
 
16
 
 
我們需要維護足夠的抵押品賬户，這 可能會對我們實施業務戰略的能力產生重大負面影響 。
 
我們在開曼羣島以外的任何司法管轄區 均未獲得再保險公司的許可或認可。某些司法管轄區(包括 美國)不允許保險公司在 其法定財務報表上對從無照或未承保的保險公司獲得的 再保險進行計入，除非實施了適當的安全 措施。因此，我們必須繼續 在託管帳户中保持足夠的資金作為我們再保險合同的抵押品 。由於我們打算繼續 利用我們的資金(而不是利用信貸市場) 作為我們再保險義務的抵押品，我們可能無法像其他再保險公司那樣迅速地 充分利用我們的資本來擴大我們的再保險 覆蓋範圍。
 
無法從經紀人那裏獲得業務可能會 對我們的業務戰略和 運營結果產生不利影響。
 
我們 預計我們很大一部分業務將主要通過經紀交易進行，涉及數量有限的再保險經紀 。如果我們無法確定 並發展通過一個或多個 這些再保險經紀人提供的經紀業務(其中許多人可能不熟悉我們開曼羣島的管轄範圍)，則此故障可能會嚴重 並對我們的業務和 運營結果產生負面影響。
 
再保險經紀人的參與可能會使我們承擔他們的 信用風險。
 
作為再保險行業的標準做法，再保險公司 經常向 再保險經紀支付其保單下的索賠欠款，而這些再保險經紀又將這些 金額匯給已將其與再保險公司的債務的一部分進行再保險的轉讓公司。在某些司法管轄區，如果 經紀人未能支付此類款項，儘管 經紀人有義務支付此類款項，但再保險人仍可能 對客户承擔不足的責任。相反，在 某些司法管轄區，當客户向再保險經紀支付保單 的保費以支付給再保險人時，這些保費 將被視為已支付，客户將不再 對再保險人負責這些保費，無論 再保險人是否實際收到這些保費。因此，我們假設與我們有業務往來的經紀商存在 度的信用風險。
 
我們可能無法為我們 再保險的負債購買再保險，如果我們成功購買了此類再保險，我們可能 無法收取，這可能會對我們的業務、 財務狀況和經營結果造成不利影響。
 
恢復期 承保範圍(我們再保險的責任的再保險)可能不是 始終可用。我們預計我們 會不時為我們自己的賬户購買恢復性保險，以便 減輕潛在的虧損集中對我們財務狀況的影響 。 再保險公司無力或無法或拒絕根據其與我們的 協議條款付款，可能會對我們產生不利影響，因為我們 仍對我們的客户負有責任。時不時地，市場狀況 會限制，在某些情況下，再保險公司無法 獲得他們認為足以滿足其業務需求的退保類型和金額。因此，我們可能無法 獲得我們所需的復原保險金額，或 協商我們認為合適或可接受的條款，或從信譽令人滿意的實體獲得 退保。我們的 未能建立充分的恢復性安排或 我們的恢復性安排未能保護我們免受過度集中的風險暴露，可能會對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生重大的 負面影響。
 
美國和全球經濟低迷可能會損害我們的業務、我們的 流動性和財務狀況以及我們 證券的價格。
 
疲軟的 經濟狀況可能會對我們產品的需求和索賠產生不利影響(包括我們業務的其他方面)、 客户、交易對手和其他人與我們建立或 保持關係的能力、我們獲取和 高效利用內部和外部資本資源的能力以及我們的 投資業績。美國和其他證券市場的波動 可能會對我們的投資組合和由此產生的運營結果 產生不利影響。
 
 
17
 
 
我們實施業務戰略的能力可能會因開曼羣島的就業限制而延遲或 受到不利影響 。
 
根據 開曼羣島法律，非開曼羣島人、不擁有開曼羣島身份或根據開曼羣島移民法(2015年修訂版)的規定 無權在開曼羣島居住和工作的 我們稱為 移民法，沒有適當的政府工作許可，不得在開曼羣島從事任何有報酬的職業。 可能會阻止 我們繼續無縫地實施我們的業務戰略 。
 
安全漏洞和其他中斷可能危及我們的 信息並使我們承擔責任，這將導致我們的 業務和聲譽受損。
 
在我們的正常業務過程中，我們可能會在我們的數據中心和 網絡中收集和存儲敏感的 數據，包括專有業務。此信息的安全處理、維護和傳輸 對我們的運營和業務戰略至關重要 。儘管我們採取了安全措施，但我們的信息技術 和基礎架構可能容易受到黑客的攻擊，或者 由於員工失誤、瀆職或其他中斷而被破壞。 任何此類入侵都可能危及我們的網絡，存儲在那裏的信息 可能被訪問、公開披露、丟失或被盜。 任何此類訪問、披露或其他信息丟失都可能 導致法律索賠或訴訟程序，擾亂我們的運營， 損害我們的聲譽，這可能對我們的業務產生不利影響
 
如果我們失去或無法留住我們的高級管理人員和其他 關鍵人員，並且無法吸引到合格的人員，我們實施業務戰略的能力可能會延遲或 受到阻礙，進而可能對我們的業務產生重大負面影響 。
 
雖然我們只有 三名員工，其中兩人是高級管理人員 ，但我們未來的成功在很大程度上可能取決於我們的高級管理人員和其他關鍵人員 (他們尚未被聘用)為實施我們的業務戰略所做的努力。 我們相信，在我們的行業中具有豐富經驗的可用、合格的 管理人員數量有限。此外，我們還需要增加包括承銷商在內的人員來 實施我們的業務戰略。我們可能會面臨挑戰 吸引人才到開曼羣島。因此，我們的一名或多名高級 管理層成員或其他關鍵人員(在受僱時)的服務流失，或者我們無法 聘用和留住其他關鍵人員，可能會延遲或阻止我們 全面實施我們的業務戰略，因此， 會對我們的業務產生重大負面影響。
 
我們 目前不為任何 高級管理人員維護關鍵人員人壽保險。如果任何高級管理人員去世 或喪失工作能力，或離開公司到其他地方尋求 就業機會，我們將單獨負責 為該高級管理人員尋找合適的替代者，並 承擔任何相關費用。如果我們無法 找到合適的替代產品或無法在 合理的時間內找到合適的替代產品，我們的業務可能會受到嚴重的 負面影響。
 
 
18
 
 
開曼羣島公司法和 特拉華州公司法在利害關係方 交易方面存在差異，這些交易可能會使我們的某些股東受益，但其他股東將為此付出 代價。
 
根據開曼羣島公司法，在董事作為股東、 董事、高級管理人員或員工擁有權益的情況下，董事可以對合同或交易進行投票，只要披露了此類權益。 我們的任何合同都不會被視為無效，因為任何 董事都是此類交易的利害關係方，因此 利害關係方將不會對欠公司的款項承擔責任。在 合同中，根據特拉華州的法律，相關方交易 有可能無效。
 
與保險和其他法規相關的風險
 
暫停或吊銷我們的再保險執照將 對我們開展業務和實施我們的 業務戰略的能力產生重大影響。
 
牛橋再保險有限公司僅在開曼 羣島獲得CIMA頒發的保險公司執照，我們不打算在 任何其他司法管轄區獲得執照。由於 任何原因暫停或吊銷我們在開曼羣島經營再保險公司業務的執照 ，將意味着我們將無法簽訂任何 新的再保險合同，直到暫停結束或我們在其他司法管轄區獲得 執照。任何此類吊銷或吊銷我們的執照 都會對我們在 再保險市場上的聲譽造成負面影響，並可能對我們的經營業績產生重大不利影響。
 
作為一家受監管的保險公司，牛橋再保險有限公司 受CIMA的監督，CIMA可以隨時指示牛橋再保險有限公司就一項保單、一系列業務或整個業務停止或避免 實施 行為或行為過程，並執行CIMA認為必要的 補救或 改善
 
此外，在 某些情況下，包括CIMA認為 ：
 
●
被許可方 在其義務到期時或似乎有可能無法履行其義務 ；
●
被許可人 以被視為有損公眾利益或債權人或投保人利益的方式開展業務；
●
被許可人保險集團的任何成員的活動都損害了被許可人債權人及其投保人的利益 ；
●
被許可方 違反了開曼羣島的法律或洗錢條例(2015 修訂版)；
●
被許可方 未遵守其許可證的條件，如 保持CIMA規定的償付能力；
●
未 以適當的方式 指導和/或管理被許可人的業務；
●
被許可人業務的董事、經理或高級管理人員不是 有資格擔任 相應職位或被視為適合擔任 相應職位的人；
●
任何持有或取得被許可人控制權或所有權的人 不是擁有該控制權或所有權的適當人選；
●
持牌人已 停止經營業務；或
●
被許可人被清算或者解散；
 
CIMA 可能採取一系列步驟之一，包括：
 
●
要求被許可人採取措施整改；
●
暫停被許可人的 執照，等待對被許可人的事務進行全面調查；
●
吊銷 許可證；
●
根據被許可人作出的決定對其施加條件 ，包括 暫停投票權或取消其投票， 以及修改或撤銷任何此類條件；
 
 
19
 
 
●
要求更換或撤換被許可方的任何董事、經理或高級管理人員，費用由被許可方承擔；
●
指定一人 向被許可人提供正確處理其事務的建議，費用由被許可人承擔；
●
任命一人 接管被許可人的事務；或
●
否則要求 被許可方採取CIMA認為必要的行動 。
 
不遵守CIMA指示的 最高可處以 50萬開曼羣島美元(根據開曼羣島截至2021年3月23日每1美元0.82加拿大元的固定匯率計算，為609,756.10美元)罰款，或監禁5年 年，或同時處以10,000開曼羣島美元罰款(
 
我們的再保險子公司受到最低資本和 盈餘要求的約束，如果我們不能滿足這些要求 ，我們可能會受到監管行動的影響。
 
根據 資本和償付能力條例，我們的再保險子公司牛橋再保險有限公司和 再保險公司必須分別 維持500美元的法定最低資本要求(根據資本和償付能力條例的定義)和規定的 資本要求(根據資本和償付能力 規定)500美元，以及最低償付能力額度等於或超過規定的總資本 如果 未能滿足適用要求或最低法定資本要求 ，我們可能會受到CIMA的進一步審查或糾正 措施，包括股息支付限制、 對我們撰寫額外業務或從事 財務活動、監督或清算的限制。
 
作為控股公司，我們將取決於我們的 子公司的分紅能力。
 
我們是一家控股公司，除了擁有子公司牛橋再保險有限公司和牛橋再保險有限公司的股份外，沒有任何重大業務或 資產。 牛橋再保險有限公司和牛橋再保險有限公司。我們子公司的股息和 其他允許的分配將是我們滿足持續現金需求的主要資金來源， 包括未來的償債付款(如果有)和其他費用， 如果我們選擇這樣做，還可以向我們的股東支付股息。我們的 子公司將受適用法律以及 嚴格的監管限制，限制其 申報和支付股息的能力。如果我們的子公司無法支付足以滿足我們在控股公司層面的現金 需求的股息 ，這可能會對我們的運營和我們向 股東支付股息的能力產生不利的 影響(如果我們選擇這樣做)和/或履行我們的償債 義務(如果有的話)。
 
根據美國聯邦證券法，我們面臨可能成為投資公司的風險 。
 
在 美國，1940年修訂的《投資公司法》( 《投資公司法》)對某些投資或交易證券的公司 進行監管。我們依賴 《投資公司法》下的豁免，該實體被組織和監管為 主要從事保險協議風險再保險的外國保險公司。 這方面的法律是主觀的，在 《投資公司法》的相關豁免下，沒有 關於‘’主要和 主要‘’的含義的指導 。例如，對於需要相對於實體資本水平 才有資格獲得豁免的 保費金額，沒有標準。如果 此例外被認為不適用，我們將不得不尋求根據《投資公司法》將 註冊為投資公司， 根據《投資公司法》，這將需要SEC的命令 。我們無法獲得此類訂單可能會對我們的業務產生 重大不利影響，因為我們可能不得不 停止某些業務，否則可能會因違反《投資公司法》而面臨重大處罰。
 
 
20
 
 
註冊的 投資公司在資本結構、槓桿、管理、股息和與關聯公司的交易 等方面受到廣泛、限制性和 潛在的不利監管。註冊投資公司不允許 以我們經營(以及 打算經營)我們業務的方式經營其業務。具體地説，如果我們被要求 根據《投資公司法》註冊， 《投資公司法》的條款將限制(在某些情況下甚至 禁止)我們籌集額外債務和股權證券或發行期權或認股權證的能力(這可能會影響我們 補償關鍵員工的能力)，限制我們使用 財務槓桿的能力，限制我們產生債務的能力，以及 要求改變我們董事會的組成。
 
因此，如果我們 被要求註冊為投資公司，我們將不被允許 擁有我們與關聯公司可能擁有或期望擁有的許多關係 。
 
如果在 任何時候確定我們一直作為投資公司經營，違反了 《投資公司法》的註冊要求，除了其他 重大不利後果外，我們可能會受到 罰款或禁令救濟，或兩者兼而有之，或者我們將 無法執行與第三方的合同，或者第三方 可能尋求解除與我們進行的交易
 
如果未來法律法規發生變化， 我們簽訂的合同不被視為再保險合同，我們 將面臨更大的風險，無法獲得投資 公司法豁免資格。此外，我們的 投資公司分類可能會導致 暫停或吊銷我們的再保險執照。
 
我們現在遵守或可能遵守的保險法規，以及 這些法規的潛在變化，可能會對我們的業務產生重大的負面影響 。
 
雖然我們目前 預計我們不會在開曼羣島以外的任何司法管轄區開展業務，但我們不能向您保證，美國或其他地方的保險 監管機構不會審查我們的 活動，並聲稱我們受該 司法管轄區的保險許可要求的約束。此外， 我們受到 司法管轄區施加的間接監管要求的約束，這可能會限制我們提供再保險的能力。 例如，在 某些情況下，我們承保再保險的能力可能受制於適用的監管機構滿意的安排，而擬議的法律和法規可能 對非美國再保險公司(如Oxbridge 再保險有限公司和Oxbridge Re NS)施加額外要求或 限制其市場。我們目前不知道有任何此類提案 正在等待通過。
 
此外，我們可能 無法完全遵守或無法獲得所需的豁免 修訂後的法規、法規和政策，而這些法規、法規和政策目前或將來可能會規範我們的業務行為。未能 遵守或根據任何適用法律獲得所需的授權和/或豁免 可能會導致我們的 開展業務或從事受我們所在司法管轄區監管的 活動的能力受到限制，並可能受到 罰款和其他制裁。此外，我們的再保險子公司受制於或可能受制於 的法律或法規的變更，或執法機構或監管機構對其解釋的變更，可能會對我們的 業務、我們的業務計劃和我們的增長戰略產生實質性的不利影響。
 
我們可能會面臨信用風險，因為交易對手可能會違約 我們的義務 。
 
由於 我們在投資組合中的投資，我們面臨信用風險，原因是交易對手可能會拖欠對我們的 義務。我們 持有證券或債務的發行人或借款人、客户、再保險公司、結算代理、交易所、清算機構和其他金融中介機構和擔保人可能 因破產、資不抵債、 缺乏流動性、不利的經濟狀況、運營 失敗、欺詐或其他原因而拖欠對我們的義務。此類違約可能會對我們的運營結果、財務狀況和現金流產生 重大負面影響。
 
 
21
 
 
與我們證券相關的風險
 
我們第三次修訂和重新修訂的備忘錄和 章程(“章程”)的規定可能會對我們證券的價值產生不利的 影響。
 
我們的 條款允許我們的董事會在他們 認為合適的時間和其他條件下，向 他們認為合適的人配發、發行、授予 期權或以其他方式處置更多股份(包括該等股份的 部分)，並允許或不附帶優先、遞延或 其他權利或限制，無論是關於股息或 其他分派、投票、返還資本或其他方面的權利或限制，以及向 此等人士配發、發行、授予 期權或以其他方式處置這些股份(包括該等股份的 部分)。因此，我們的董事會可以 授權發行有條款和 條件的優先股，在可能導致 阻止收購或其他交易的情況下，拒絕股東在 投標或其他普通股要約的情況下 獲得普通股溢價，並對我們的普通股價值產生壓抑的 影響。
 
開曼羣島公司法的條款可以阻止 合併或收購我們的公司。
 
由於 與美國公司法下的合併相比， 可能更難完成開曼羣島兩家或多家 公司的合併，或者一家或多家開曼羣島公司與一家或多家海外公司的合併，即使這樣的 交易對我們的股東有利。經修訂的開曼羣島公司法(“公司法”)允許開曼羣島公司之間以及開曼羣島公司和非開曼羣島公司之間的合併和合並。就此等目的而言，(A) “合併”是指將兩家或兩家以上的組成公司合併，並將其業務、財產和 債務歸屬於其中一家公司，作為尚存的公司； (B)“合併”是指將兩家或 以上的組成公司合併為一家合併公司，並將該等公司的業務、財產和債務 歸屬 合併公司。為了進行這樣的合併或合併，每個組成公司的董事必須 批准一份書面的合併或合併計劃，然後必須 由(A)每個組成公司的股東的特別決議和(B)該組成公司的 章程中規定的其他授權(如果有) 授權。合併或合併的書面計劃必須 提交給公司註冊處處長，並附上一份關於合併或尚存公司的償付能力的聲明 , 每個組成公司的資產和負債清單 ，以及 承諾將向每個組成公司的股東和債權人發放合併證書副本或 合併，合併或合併的通知將在開曼羣島公報上公佈。 持不同意見的股東有權獲得 其股份的公允價值(如果雙方未達成一致，將由開曼羣島確定)。 持不同意見的股東有權獲得 其股份的公允價值(如果雙方未達成一致，將由開曼羣島確定如果合併或合併是在 遵守這些法定程序的情況下完成的，則不需要 法院批准。
 
此外，還有促進公司重組和合並的法律規定，條件是 安排必須得到將與其達成安排的每類 股東或債權人(按價值計算佔75%)的多數批准，而且他們還必須代表每一類股東或 債權人(視情況而定)價值的四分之三。 每類股東或債權人(視具體情況而定)必須代表 每類股東或 債權人(視具體情況而定)的價值的四分之三。 此外，還規定了促進公司重組和合並的法律規定，條件是 安排必須得到每類股東或債權人(按價值計算佔75%)的多數批准，並且他們還必須代表每類股東或債權人價值的四分之三會議的召開和隨後的 安排必須得到開曼羣島大法院的批准。雖然持不同意見的股東有權向 法院表達不應批准該交易的觀點，但如果 確定以下情況，則可以預期法院會批准該安排：
 
●
已滿足關於所需多數票的法定 條款 ；
●
股東 在有關會議上得到了公平的代表， 法定多數人真誠行事，沒有受到 少數人的脅迫，以促進與 階層的利益背道而馳的利益；
●
該安排 可由該類別的聰明誠實的 代表其利益行事的 人合理批准； 及
●
這項安排 不是根據公司法的其他 條款進行制裁更合適的安排。
 
 
22
 
 
如果收購要約在四個月內提出並被90%股份的持有人接受 ，要約人可以在該四個月期限屆滿後的兩個月內 要求剩餘股份的 持有人按照要約條款 轉讓該等股份。(##**$$} _可以向開曼羣島大法院提出異議，但此類異議不太可能在 已如此批准的要約的情況下成功，除非 有欺詐、不守信或串通的證據。
 
如果這樣批准了 安排和重組，持不同意見的 股東將沒有可與評估權相媲美的權利， 否則在美國註冊的某些公司(包括特拉華州公司)的持不同意見的 股東通常可以獲得 以現金支付司法確定的 股票價值的權利。
 
我們證券的持有者可能難以獲得或 執行對我們不利的判決，而且他們可能在 保護其利益方面面臨困難，因為我們是根據開曼羣島法律註冊成立的。
 
因為我們是開曼羣島的一家公司，開曼羣島大法院是否會承認或執行美國法院根據 美國證券法或其任何州的民事責任條款獲得的對我們不利的判決，或者是否有權聽取 根據美國證券法或任何州的證券法對我們提起的原創訴訟 ，都不確定 開曼羣島大法院是否會承認或執行 美國法院根據 美國證券法或其任何州的民事責任條款而獲得的對我們不利的判決，或者是否有權聽取 在開曼羣島針對我們提起的原創訴訟
 
我們是 根據《公司法》註冊成立的豁免股份有限公司。我們的大量資產位於美國境外 。因此， 購買我們證券的人可能很難在美國境內向我們送達程序 ，或執行鍼對我們的判決 或根據美國 州或美國任何州的聯邦證券法的民事責任條款在美國法院獲得的判決。
 
儘管開曼羣島沒有法定執行在美國獲得的判決 ，但開曼羣島的法院將基於這樣的原則，即外國主管法院的判決將向判定債務人施加義務，支付已作出判決的 金額，如果 外國判決是最終判決，則承認並執行該判決，不涉及税收或 罰款或罰款(如果與開曼羣島對同一事項的判決不一致)，且不是以 方式獲得的，也不屬於執行違反開曼羣島公共政策 的那一類。然而， 然而，開曼羣島法院是否會在開曼羣島 最初的訴訟中承認或執行美國法院基於美國或美國任何州證券法的民事責任條款 的判決 ，理由是此類條款是刑法性質的 ，這是值得懷疑的。 然而，開曼羣島的法院是否會在開曼羣島的原創訴訟中承認或執行美國法院基於美國或美國任何州的證券法 條款的民事責任的判決 。此外，如果同時在其他地方提起訴訟，開曼羣島法院可以擱置訴訟 。
 
與美國的許多司法管轄區不同，開曼羣島法律 沒有明確規定 合併或合併實體的股東評估權。這可能使 股東更難評估他們在合併或合併中可能收到的任何對價的價值，或者要求 如果要約人 認為提出的對價不夠充分，則向股東提供額外對價。此外， 開曼羣島豁免公司(如我們)的股東 根據開曼羣島法律沒有檢查公司 記錄和賬户的一般權利。根據我們的 條款，我們的董事有權決定公司記錄是否可供股東查閲，以及在何種條件下可供股東查閲，但沒有義務 將其提供給股東。這一事實可能會 使股東更難獲得所需的信息 來確定股東動議所需的任何事實，或者 向其他股東徵集與 代理權競賽相關的委託書。最後，除有限的例外情況外，根據開曼羣島法律，小股東不得對我們的董事會提起衍生 訴訟。
 
 
23
 
 
我們的條款可能會重新分配我們 普通股的投票權。
 
在 某些情況下，任何一個人持有的我們的普通股 的總投票權將降至 總已發行和已發行普通股的總投票權的9.9%以下。如果我們普通股的持有者收購了佔我們 總普通股總投票權9.9%或更多的 股，將有效地重新分配 條款中所述的普通股投票權。
 
我們目前沒有有效的註冊聲明 登記我們公開交易的認股權證的股票發行 ，因此您可能無法以現金方式行使 認股權證。
 
為使您能夠兑現我們 公開交易的認股權證，在行使認股權證時向您出售普通股的 必須有有效且有效的註冊聲明。我們沒有 保存與出售認股權證相關的普通股的當前註冊聲明 。因此， 您將無法在現金行使中行使認股權證， 將被要求進行無現金行使，在該演習中，將扣留相當於行使的 股票的公平市值的數量 認股權證。在這種情況下，我們可以(但不需要 )以現金支付的方式贖回權證。 因此，您可能永遠無法 行使權證並獲得相關普通股。 我們可能無法以現金方式行使權證 ，我們有權在某些 情況下取消權證，以及我們可能以名義價值贖回權證
 
與税收相關的風險
 
我們可能會在開曼羣島徵税，這會 對我們的業績產生負面影響。
 
根據開曼羣島現行法律，我們沒有義務在開曼羣島繳納任何收入或資本利得税 。開曼羣島總督內閣批准我們自2013年4月23日起免徵 20年內的任何此類税收。我們不能保證在此日期之後我們不會 繳納任何此類税款。如果我們在開曼羣島繳納 税，我們的財務狀況和經營業績 可能會受到重大負面影響 。
 
我們可能需要繳納美國聯邦所得税 。
 
我們是根據開曼羣島法律註冊成立的，我們希望 的運營方式不會導致我們被視為從事美國貿易或業務，也不會導致我們 對我們的收入 繳納現行的美國聯邦所得税。但是，由於1986年修訂後的《美國國税法》( 《法典》)沒有提供明確的標準 、法規或法院裁決， 構成在美國境內從事貿易或商業活動的 具體活動，而且任何此類 認定本質上都是事實，因此我們不能向您保證，美國國税局或美國國税局，/或美國國税局，/或美國國税局(美國國税局)，/或美國國税局(IRS)/美國國税局(IRS)不能向您保證 不會成功斷言我們在美國從事貿易或 業務，因此需要繳納當前 美國聯邦所得税。
 
我們可能被視為PFIC，在這種情況下，我們 普通股的美國持有者應遵守 美國聯邦所得税法規定的不利規則。
 
重大 潛在的不利美國聯邦所得税後果 一般適用於擁有 “被動外國投資公司”或PFIC股份的任何美國人。一般來説，非美國公司在 納税年度被歸類為PFIC，在考慮到公司和某些子公司的收入和資產後，根據 某些穿透規則，(I)其總收入的75%或更多是被動收入，或(Ii)其總資產的平均 季度價值的50%或更多可歸因於 產生被動收入或為生產而持有的資產。 在該納税年度內，非美國公司被歸類為PFIC，在考慮到該公司和某些子公司的收入和資產後，(Br)其總收入的75%或以上為被動收入，或(Ii)其總資產的平均 季度價值的50%或更多可歸因於產生被動收入或為生產而持有的資產
 
 
24
 
 
被動 收入一般包括利息、股息和其他投資 收入。但是，如果(I)在2020年前的年度中， 主要從事保險 業務的公司賺取的收入；以及(Ii)在2019年之後的年份中， “符合資格的保險公司”賺取的收入，則從積極經營保險業務中獲得的收入不包括在術語“被動 收入”中。要使 非美國財產和意外傷害保險公司在某個納税年度被視為 “合格保險公司”， 該公司的“適用保險責任” 通常必須大於該納税年度公司資產的25% 。對於非美國財產保險公司和 意外傷害保險公司，術語“適用保險 負債”是指損失和損失調整費用 的金額，但不得超過在適用財務報表中向 適用監管機構報告的金額。 不清楚適用保險 負債是否不僅包括未支付的損失和損失 調整費用，還包括納税年度的已支付損失和損失 調整費用。如果牛橋 再保險有限公司和牛橋再保險公司在某個課税年度均為“合格的 保險公司”，則 牛橋再保險控股有限公司、牛橋再保險有限公司或 牛橋再保險有限公司都不應被視為該課税年度的PFIC。
 
無論 術語“適用保險責任” 是否不僅包括未支付的損失和損失調整費用， 還包括已支付的損失和損失調整費用，我們認為 牛橋再保險有限公司和牛橋再保險公司都符合成為2020年度“合格保險 公司”的 要求。在2020年前的幾年裏，我們 還認為這些公司中的每一家都符合 主要從事保險業務的要求。因此， 我們認為我們在2020年或之前幾年沒有成為PFIC。 但是，對於2020年後我們是否會 成為PFIC，我們沒有預期。如果您是美國人， 我們敦促您諮詢您自己的税務顧問，瞭解根據PFIC規則 對您可能產生的税務後果 。
 
我們可能被視為CFC，並可能受 相關人員保險收入的規則約束，在任何一種情況下，這都可能 使我們普通股的美國持有者受到美國聯邦所得税法下不利的 規則的約束。
 
受控外國公司。美國 直接或通過歸屬規則建設性地擁有我們的普通 股票(我們稱為美國10%的股東)10%或更多投票權或價值的美國人可能 受受控外國公司或CFC規則的約束。根據守則的 受控外國公司規則，每個美國 10%的股東每年必須按比例計入受控外國公司的“F子部分收入”，即使不進行分配也是如此。一般來説，外國保險公司只有在美國10% 股東共同直接或建設性地擁有 公司股份總投票權或總價值的25%以上時，才會被視為 控股外國公司。如果您是美國人，我們敦促 您就受控的 外國公司規則諮詢您自己的税務顧問。我們認為，某些美國 個人可能被視為直接或建設性地(包括通過權證所有權的 )擁有我們普通股10%或更多的投票權 或價值，我們認為這些美國 個人共同直接或建設性地擁有我們普通股 超過25%的投票權或價值。
 
關聯人保險收入。對於賺取“關係人保險 收入”(“RPII”)的外國 公司，適用不同的CFC定義。RPII是代碼F子部 可歸因於保單或再保險合同的保險收入 ，其中直接或間接投保或再保險的人是RPII股東或RPII股東的關係人 。“RPII股東”是指直接或通過外國實體間接擁有任何數量的我們普通股的美國 個人。通常，就 RPII規則而言，關聯人是控制或被RPII股東控制的人，或者由控制RPII股東的同一人或多個人控制的人。 控制是指在應用某些建設性的 所有權規則後，以超過50%的股份價值或超過 50%的投票權來衡量。出於考慮RPII和 的目的，如果我們的RPII 股東在納税年度內的任何 日間接擁有其各自股份總投票權或總價值的25%或更多，則除下述例外情況外，Oxbridge ReInsurance Limited或Oxbridge Re NS將被視為CFC。根據 特殊RPII規則，如果Oxbridge ReInsurance Limited或 Oxbridge Re NS在納税年度內的任何時間為CFC，則任何在 該納税年度的最後一天擁有普通股的美國持有人必須將美國持有人在整個納税年度 在Oxbridge再保險有限公司的RPII中的 可分配份額計入美國聯邦所得税的毛收入 。除其他 例外情況外，如果保險 公司的RPII按毛數確定，則RPII規則不適用, 低於該實體在該 納税年度保險總收入的20% 。我們認為不會達到20%的保險總收入 門檻。但是，我們不能向您保證這種情況是 或將繼續是這種情況。因此，我們無法向您保證 作為直接或間接美國股東的個人 在任何課税年度不會被要求在其收入中計入 RPII的金額。
 
 
25
 
 
擁有普通股的美國免税組織可以 確認無關的企業應税收入。
 
如果您 是美國免税組織，並且我們的代碼第 小節 F保險收入的一部分分配給您，您可能會確認 無關的企業應税收入。一般而言，如果我們是如上所述的CFC，並且您是美國10%的股東，或者 存在相關的個人保險收入，則保險收入將分配給您。 如果我們是CFC，則保險收入將分配給您。 不適用於某些例外情況。如果您是美國免税組織，我們 建議您諮詢您自己的税務顧問，瞭解 確認無關企業應税收入的風險。
 
美國税法的更改可能具有追溯力，可能會 使我們和/或擁有普通股的美國人對我們的未分配收入 繳納美國所得税 。
 
有關公司是否從事美國貿易或業務、是否為CFC、是否擁有RPII或是否為PFIC的税收 法律和解釋可能會有追溯更改 。 目前沒有關於將PFIC規則應用於保險公司的規定 ，有關RPII的規定 仍處於建議形式。美國國税局(IRS)可能會出臺新的法規或公告 解釋或澄清這些規則。我們無法預測是否、何時或以何種形式提供此類 指導，以及此類指導是否具有追溯力 。
 
在可預見的 未來，我們不打算恢復支付現金股息。
 
2017年11月12日，我們的董事會決定暫停我們的 定期季度現金股息。*董事會 打算在未來重新考慮支付季度現金 股息，但這種重新考慮的時間尚未確定 ，而且在可預見的將來也不打算恢復股息支付 。 恢復股息支付的任何決定都將取決於各種 因素，包括我們的業務狀況以及重新考慮時的一般 市場狀況，而且不存在任何情況
 
項目 1B，包括所有項目。
未解決的員工意見
 
公司沒有關於其定期 或SEC工作人員當前報告的未解決的書面意見。
 
 
項目 2個月後開始。
屬性
 
我們 之前在2點租用了辦公空間開曼羣島大開曼羣島喬治敦斯特拉斯維爾(Strathvale)住宅二樓。自2019年3月1日起，我們在喬治敦大開曼羣島愛德華街42號201號套房租賃辦公空間。我們相信，我們目前的辦事處 適合並足以讓我們在可預見的未來開展業務。
 
第 項 3個項目，包括：
法律訴訟
 
我們 目前未參與任何訴訟或仲裁。我們 預計，與其他保險和再保險行業類似，我們將在正常業務過程中受到訴訟和 仲裁。
 
 
26
 
 
項目 4個項目：項目1、項目3、項目3、項目3、項目3、項目3、項目3、項目3、
煤礦安全信息披露
 
不適用 。
 
第二部分
 
第5項：
註冊人普通股市場、關聯股東事項和發行人購買股權證券
 
普通股市場信息
 
下表列出了我們普通股在納斯達克資本市場(NASDAQ Capital Market)上報告的 各個時期的每股最高和最低售價：
 
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
高
 
 
低
 
 
高
 
 
低
 
第一季度
 $1.86 
 $0.72 
 $2.93 
 $0.65 
第二季度
 $3.89 
 $0.77 
 $2.55 
 $0.96 
第三季度
 $9.62 
 $0.95 
 $1.46 
 $0.70 
第四季度
 $3.54 
 $1.54 
 $1.31 
 $0.70 
 
記錄和税務信息持有人
 
截至2021年3月23日，我們的普通股 共有19個登記持有人。目前沒有適用的開曼羣島法律、 法令或法規與限制資本進口或 出口有關，也沒有影響向 我們普通股的非居民持有人匯款的 股息、利息和其他付款的外匯管制。開曼羣島沒有現行法律或法規 徵税或包含我們普通股的美國持有者必須遵守的預扣條款 。開曼羣島和美國之間沒有互惠税收條約。
 
 
股利政策
 
宣佈和支付股息將由我們的董事會 自行決定，並將取決於我們的運營結果 和現金流、我們的財務狀況和資本要求、 一般業務條件、評級機構準則(如果 適用)、對股息支付的任何法律、税收、監管和合同 限制，以及我們董事會認為相關的任何其他因素 。我們支付 股息的能力還將取決於我們可能加入的任何未來融資協議的要求，以及 我們的再保險子公司或其他子公司向我們支付 股息的能力。雖然牛橋再保險控股有限公司 不受任何重大法律禁止支付股息 ，但我們的 再保險子公司牛橋再保險有限公司和牛橋再保險NS受開曼羣島監管 限制，影響其向我們支付股息的能力，並且 包括最低淨值要求。目前，Oxbridge ReInsurance Limited和Oxbridge Re NS的最低淨值要求為500美元。截至2020年12月31日，兩家子公司都超過了 最低要求。根據法律，牛橋再保險有限公司和牛橋再保險公司不得支付股息，前提是此類股息會導致其淨值降至低於 要求的最低水平。
 
 
27
 
 
我們在2020和2019年均未支付股息 。
 
2017年11月12日，公司董事會決定 暫停公司定期發放的0.12美元季度現金股息 。未來宣佈現金股息的任何決定將由我們的董事會根據 適用的法律自行決定，並將取決於一系列因素，包括 我們的財務狀況、經營結果、資本 要求、合同限制、一般業務條件 以及我們的董事會可能認為 相關的其他因素。
 
股權證券未登記銷售
 
截至2020年12月31日的年度內， 未出售任何未註冊證券。
 
發行人購買股票證券
 
本公司在 2020年內未回購任何普通股或認股權證。
 
項目：6個月。
選定的財務數據
 
作為交易法規則229.10(F)(1)所定義的較小的報告公司，我們不需要提供此項下的信息 ，我們已選擇排除此信息，因為 我們的運營歷史不包括必需的五年 期限。
 
第7項：
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
 
下面的 管理層討論和分析旨在幫助 讀者瞭解我們的業務、財務狀況、 運營結果、流動性和資金來源。您應該將此 討論與我們的合併財務報表 以及本年度報告(截至2020年12月31日的Form 10-K)中其他地方包含的相關注釋一起閲讀 。
 
本討論包含非歷史事實的前瞻性 陳述，包括有關我們的信念和預期的陳述 。這些陳述是基於當前計劃、估計和預測的 。由於各種因素，我們的實際結果可能與這些 前瞻性陳述中預測的結果大不相同。請參閲本年度報告開頭的 表格10-K和第 項 1A，……中的 “前瞻性 陳述”。“。
 
常規
 
以下 是對我們截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度運營結果以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況 的討論和分析。以下 討論應與本 年度報告(Form 10-K)中其他地方包含的合併財務報表和相關注釋一起閲讀。除非上下文另有説明，否則所提及的“我們”、 “我們”、“我們的公司”或 “本公司”是指牛橋再保險控股有限公司及其全資子公司牛橋再保險有限公司和 牛橋再保險有限公司。
 
 
28
 
 
概述和趨勢
 
我們是開曼羣島專業財產和意外傷害再保險公司， 通過我們的再保險子公司、牛橋再保險有限公司和牛橋再保險公司提供再保險解決方案。我們最近成立的子公司Oxbridge Re NS於2017年12月22日註冊成立，作為再保險 側車，增加了Oxbridge 再保險有限公司的承保能力。牛橋再保險NS於2018年6月1日開始運營，此後向第三方 投資者發行了參與票據，其收益用於抵押牛橋再保險有限公司再保險 義務的 配額份額。我們主要為美國墨西哥灣沿岸地區的財產和意外傷害保險 公司承保完全擔保的 再保險合同。我們 專門承保中頻率、高嚴重風險， 我們認為有足夠的數據可以有效地分析再保險合同的風險/收益概況 。
 
我們 基於為股東實現良好的長期股本回報率的目標，在機會出現時選擇性和機會主義地承保再保險合同 。我們的 目標是通過 承銷業務實現每股賬面價值的長期增長，該業務相對於我們承擔的風險產生誘人的承保利潤 。與其他保險公司和 再保險公司不同，我們不打算採取激進的 投資策略，而是將業務重點放在 承保利潤而不是投資利潤上。但是，我們 打算在機會主義的基礎上用投資利潤來補充我們的承保利潤 。我們的主要業務重點是 財產災難的完全抵押再保險合同 ，主要是在美國墨西哥灣沿岸地區 。在該市場和風險類別中，我們嘗試在各種財產和意外傷害保險公司中選擇 最具經濟吸引力的機會 。但是，隨着我們資本基礎的增長， 我們預計將考慮其他地理區域和風險類別的進一步增長機會 。
 
我們的 盈利水平主要取決於 我們承擔的保費和投資收入是否足以覆蓋我們的成本和 費用，這些費用主要包括收購成本和其他 承保費用、索賠付款以及一般和 管理費用。導致我們 運營業績變化的一個因素是我們承擔的任何後續 發行(如果有)的時間和規模，以及向第三方投資者發行參與的 票據，因為我們能夠部署新的 資本來擔保新的再保險條約，因此， 可以賺取額外的保費收入。此外，我們的 行動結果可能是季節性的，因為颶風和其他熱帶 風暴通常發生在6月1日至 11月30日期間。此外，由於影響財產和意外傷害保險業的因素，我們的經營結果可能會受到 重大變化的影響。 這些因素包括競爭、 立法、法規、一般經濟狀況、司法 趨勢、利率波動以及 投資環境中的其他變化。
 
因為我們採用機會主義的承保和投資理念， 我們承保結果的逐期比較可能沒有 意義。此外，我們過去的投資結果可能不一定 代表未來的業績。由於我們再保險和投資戰略的性質 ，我們的經營業績可能會在不同時期波動 。
 
由於 來自對衝基金和養老基金等另類資本市場參與者的新風險資本持續湧入， 我們認為再保險行業目前資本過剩 ，並將在可預見的未來 繼續保持這一趨勢。市場資本過剩的情況並不是一致的，因為有許多保險公司和再保險公司 已經並繼續受到產能問題的影響。我們將繼續 評估 具有此配置文件的保險和再保險公司可能提供給我們的機會。
 
財產和意外傷害再保險行業在歷史上一直是 週期性的，這是由於 資本供應的波動。在2020年，幾個事態發展導致資本需求 增加，包括加勒比海和日本的自然災害 ，一些勞合社財團提高了資本要求，以及自願從一些表現不佳的業務中撤出資本 。
 
 
29
 
 
與我們的大多數競爭對手相比，我們規模較小，管理費用較低 。我們相信，我們的費用效率、敏捷性和 現有關係支持我們的競爭地位，並使 我們能夠有利可圖地參與符合我們戰略的業務線 。隨着時間的推移，我們預計隨着行業採取行動降低摩擦成本，我們的費用優勢將逐漸減弱。
 
本金收支項目
 
收入
 
我們 最重要的收入來自三個主要 來源：
 
●
從財產和意外傷害業務的再保險中承擔的保費 ；
●
投資收益 ；以及
●
再保險側車管理和承保業績的其他手續費收入 。
 
假設保費
 
假定保費 包括再保險公司在 指定會計期間收到的所有保費，即使保單在該期間結束後提供保險 。保費是在 相關保單期限內賺取的。在每個會計期間結束時，尚未賺取的保費的 部分包括在 未賺取保費準備金中，並在保單剩餘期限內的後續 期間變現為收入。我們的保單 通常期限為12個月。因此，例如，對於在2020年7月1日投保的 保單，通常有一半的保費將在2020年賺取，另一半的保費將在2021年內賺取 。但是，如果我們的保單出現限額損失， 保費確認將加速以匹配 期間發生的損失，此時合同下不可能發生任何條約年 損失。
 
假設財產和意外傷害業務的再保險保費 與我們 簽訂的合同數量、類型和定價直接 相關。
 
假設的保費 記錄的是扣除損失體驗退款變化後的淨額，其中 包括我們的兩份 再保險合同下的分割者應支付的金額變化。這些合同包含追溯 條款，可在損失最小或 為零的情況下調整保費。我們在 沒有損失經驗使我們有義務根據合同退還保費的 期間按比例確認責任，我們將在出現損失經驗的 期間取消對此類責任的確認。虧損變化 體驗退款與以下描述的虧損和虧損 調整費用呈負相關。
 
投資收益和行業損失保修
 
我們的投資收入 主要包括利息收入、 股息以及 投資證券的已實現和未實現淨收益(虧損)。此類收入主要來自 公司的投資，包括以我們 承保的再保險保單為抵押的 信託賬户中的投資。信託賬户的投資參數一般為 由相關保單的分割者設定。
 
公司 可以買賣行業損失保修作為獲取 某些風險的一種方式。行業損失擔保是一種金融工具 ，旨在保護保險公司或再保險公司免受 因自然和人為災難造成的嚴重損失，可以採取保險合同或互換協議的形式 。在這兩種形式下， 在合同開始時支付保費，如果災難性事件給保險業造成的損失超過預定的觸發金額，則支付 作為回報。 行業損失擔保也可能由合同中定義的其他參數 測量觸發，例如觀察到的風速、 測量的地震活動或其他因素。行業損失 保險合同形式的保修(也稱為“賠償表”)通常是雙觸發工具 ，除了要求行業蒙受損失外，還要求 保險購買者實際因觸發事件而蒙受損失。 保險合同形式的保修(也稱為“賠償單”)通常是雙觸發工具 ，除了要求行業蒙受損失外，還要求 投保人實際因觸發事件而蒙受損失。本公司可以保險合同或 衍生合同的形式買賣行業損失保修 。
 
 
30
 
 
手續費收入
 
公司通過為再保險側車業務提供行政和管理服務而獲得管理費收入。 如果 側車承保結果在特定條約 期間盈利，公司還有權收取績效費用。
 
費用
 
我們的 費用主要包括以下內容：
 
●
虧損和虧損 調整費用；
 
●
獲得保單 成本和承保費用；以及
 
●
一般費用和 管理費用。
 
虧損和虧損調整費用
 
損失 和損失調整費用取決於我們簽訂的再保險合同的金額和類型 以及標的保險的損失經驗 。如下所述，損失和損失調整 費用基於本公司 分出保險公司報告的索賠，可能包括對 估計損失的精算分析，包括在此期間發生的損失和 較前幾期估計的變化。根據 合同的性質，虧損和虧損調整費用可能會在 年限內支付。
 
保單購置成本和承保費用
 
保單 收購成本和承保費用主要包括 佣金、分手費、保費和與我們簽訂再保險合同相關的其他直接 費用。我們 在相關合同期限內攤銷遞延收購成本 。
 
一般和管理費
 
一般費用 和管理費用包括工資和福利以及 相關成本，包括與我們的專業 費用、租金和其他與作為上市公司運營的 一致的一般運營費用相關的成本。
 
 
31
 
 
運營結果
 
下表彙總了我們在截至2020年12月31日和2019年12月31日的 年的運營結果(千美元， 每股金額除外)：
 
 
 
截至12月31日的年份，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
收入
 
 
 
 
 
 
假設 保費
 $864 
  1,057 
更改 未到期保費準備金
  29 
  (440)
 
    
    
淨保費收入
  893 
  617 
淨投資和其他收入
  102 
  230 
淨額 已實現投資收益
  374 
  3 
權益證券公允價值變動
  (155)
  25 
減刑淨收益
  - 
  106 
 
    
    
總收入
  1,214 
  981 
 
    
    
費用
    
    
保單 收購成本和承保費用
  98 
  64 
一般費用 和管理費用
  1,028 
  1,067 
 
    
    
總費用
  1,126 
  1,131 
 
    
    
承銷前收益/(虧損) 票據持有人應佔收益
 $88 
  (150)
 
    
    
承銷 票據持有人應佔收入
  (138)
  (155)
 
    
    
淨虧損
  (50)
  (305)
 
    
    
每股虧損
    
    
基本 和稀釋
 $(0.01)
  (0.05)
 
    
    
 
    
    
加權平均流通股
    
    
基本 和稀釋
  5,733,587 
  5,733,587 
 
    
    
每股派息
 $- 
  - 
 
 
業績 與淨保費收入的比率：
    
    
損失率
  0.0%
  0.0%
收購 成本率
  11.0%
  10.4%
費用 比率
  126.1%
  183.3%
組合 比率
  126.1%
  183.3%
 
 
32
 
 
截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度對比
 
將軍。截至2020年12月31日的年度淨虧損為5萬美元，即每股基本攤薄虧損為0.01美元，而截至2019年12月31日的年度淨虧損為30.5萬美元，即每股基本攤薄收益為0.05美元。 淨虧損的減少主要是由於截至2020年12月31日的年度內獲得的 投資的已實現淨收益。
 
保費 收入。賺取的淨保費 通常反映在再保險合同有效期內按比例計入 假定保費(扣除虧損經驗退款和讓出保費後的淨額) 。截至2020年12月31日的年度淨保費收入增加27.6萬美元，從截至2019年12月31日的61.7萬美元增至89萬3千美元。增加的原因是 與當前 年的正常保費確認相比，上期僅確認了一個月的保費 ，這是之前加速確認保費的結果。
 
已發生虧損 。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度 內未發生任何虧損。
 
保單獲取成本 和承保費用。保單獲取 成本表示在簽訂再保險合同時產生的經紀費用和聯邦消費税的攤銷。 截至2020年12月31日的年度的保單獲取成本和 承保費用 增加了3.4萬美元，從截至2019年12月31日的 年度的6.4萬美元增加到9.8萬美元。這一增長完全是由於 當前 年度保單購置成本的正常確認，而上一年沒有確認 是由於之前在再保險合同上遭受限制 損失後此類成本的加速。
 
一般和行政費用 。 截至2020年12月31日的年度的一般和行政費用 從截至2019年12月31日的107萬美元減少到 103萬美元。 減少的原因是公司實施了總體成本節約措施 。
 
測量結果
 
我們使用 各種指標來分析 業務運營的增長和盈利能力。對於我們的再保險業務，我們通過假設的保費來衡量 增長，並通過檢查我們的虧損、承保費用和 綜合比率來衡量承保 的盈利能力。我們根據 淨收入和平均股本回報率來分析和衡量盈利能力。
 
假設保費。我們 使用假設的毛保費來衡量我們的再保險產品銷售額 。假設的毛保費也與我們 產生淨保費的能力相關。另請參閲上面將 與假設的保費增長相關聯的分析。
 
損失率。虧損 比率是 發生的虧損和虧損調整費用與賺取的保費的比率，衡量 我們再保險業務的承保盈利能力。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的 虧損率為0%。這是由於在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內未發生虧損和虧損調整費用 。
 
採購成本 比率。收購成本比率是保單 收購成本和其他保險承保費用與賺取的淨保費的比率。收購成本比率 衡量我們在生產、承保和管理再保險業務方面的運營效率。收購成本比率 從截至2019年12月31日的年度的10.4%增加到截至2020年12月31日的年度的11.0% 。增加的原因是，與上一財年相比，在截至2020年12月31日的一年中，有效的 再保險合同的加權平均採購成本總體略有上升。
 
 
33
 
 
費用比率。 費用比率是保單購買成本、其他 承保費用以及一般費用和 管理費用與淨保費收入的比率。我們使用費用 比率來衡量我們的運營業績。費用比率 從截至2019年12月31日的年度的183.3%降至截至2020年12月31日的年度的126.1%。減少的主要原因是 與上一財年 相比，在截至2020年12月31日的財年中，一般和行政費用減少，再加上 淨保費收入的分母增加。
 
綜合比率。我們 使用綜合比率來衡量我們的承保業績。 綜合比率是 損失率和費用比率之和。如果綜合比率為 或高於100%，則我們的承保不會有利可圖，也可能不會 有利可圖。合併比率從截至2019年12月31日的年度的183.3%降至截至2020年12月31日的年度的126.1%。合併比率的下降完全是由於淨保費收入中的分母增加了 ，與上一財年相比，在截至2020年12月31日的年度內記錄的總支出減少了 。 與上一財年相比，合併比率的下降完全是由於淨保費中的分母增加了 ，總支出減少了 。
 
財務狀況-2020年12月31日與2019年12月31日
 
受限 現金和現金等價物。截至2020年12月31日，我們的限制性現金和 現金等價物從截至2019年12月31日的200萬美元減少了14萬美元，降幅為6.8%，降至190萬美元 。這一減少是 本年度合同到期時提取抵押品存款和截至2020年12月31日的 年度抵押品存款的淨結果。
 
投資。 截至2020年12月31日，我們的總投資增加了9.5萬美元，增幅為13.7%，從截至2019年12月31日的69.2萬美元增加到78.7萬美元。 這一增長 主要是由於在截至2020年12月31日的 年度內淨買入股權證券所致。
 
虧損準備金 調整費用。 截至2020年12月31日，自2019年12月31日起，虧損準備金和虧損調整費用沒有 變化。準備金保持在0美元，原因是 當年沒有重大事件，也沒有報告需要準備金的索賠 。
 
應付票據 。截至2020年12月31日，我們的應付票據從2019年12月31日的60萬美元降至216,000美元。減少是我們的再保險側車子公司Oxbridge Re NS在截至2020年12月31日的年度 贖回2019-1系列參與票據 以及發行2020-1系列參與票據的淨 結果。
 
未賺取保費 準備金。截至2020年12月31日，我們的未賺取保費 準備金從2019年12月31日的 440美元減少了2.9萬美元，或6.6%，降至41.1萬美元。這一減少完全是由於在截至2020年12月31日的年度內確認有效的再保險合同的保費收入 所致。
 
流動性和資本資源
 
常規
 
我們是 控股公司，為我們的子公司提供行政和 管理服務。我們的保險業務 通過我們的再保險子公司Oxbridge ReInsurance Limited和Oxbridge Re NS進行，它們承保與我們的財產和意外傷害再保險計劃相關的風險 。我們 在控股公司層面的持續現金需求微乎其微， 此類費用主要用於支付 管理費用和股東股息(如果有的話)。 牛橋再保險有限公司和 牛橋再保險公司支付股息的能力受到限制，下面將更詳細地説明 。
 
 
34
 
 
資金來源和用途
 
我們的 資金來源主要包括保費收入(如果適用，扣除 經紀費用和聯邦消費税)和 投資收入，包括利息、股息和已實現收益 。我們使用現金支付虧損和虧損調整費用、 其他承保費用、股息以及一般和 管理費用。根據我們的投資指導方針，我們幾乎所有的盈餘資金( 現金流動性所需的資金淨額)都投資於 。我們的投資組合 主要由現金和高流動性證券組成， 可以在必要時進行清算，以滿足流動負債。我們 相信，我們有足夠的靈活性來清算我們在上漲市場中持有的任何 長期證券，以產生 流動性。
 
截至2020年12月31日，我們相信我們有足夠的運營現金流來滿足我們的流動性要求。我們預計，我們對流動性的 運營需求將通過現金、投資 收入和承銷活動產生的資金來滿足。我們沒有 發行債券的計劃，預計將通過運營現金流以及 潛在的未來股票發行為我們在可預見的未來的運營提供資金。但是，我們不能保證 將來我們不會因實施業務戰略、支付索賠或進行 收購而產生債務。
 
雖然Oxbridge Re Holdings Limited在支付股息方面不受任何重大法律 禁令的約束，但Oxbridge ReInsurance Limited和Oxbridge Re NS受到開曼羣島監管 的限制，這些限制會影響它們向我們支付股息的能力， 包括最低淨值要求。目前，每個子公司的最低淨資產要求為500美元。截至 2020年12月31日，牛橋再保險有限公司和牛橋再保險NS超過了 最低要求。根據法律，牛橋再保險有限公司和牛橋再保險公司不得支付股息，前提是此類股息 會導致其淨值降至低於 要求的最低要求。
 
現金流
 
截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，我們的 運營、投資和融資活動的現金流彙總如下 。
 
截至2020年12月31日的年度現金流(單位： 千)
 
截至2020年12月31日的年度，經營活動中使用的現金淨額為267美元，其中主要包括從 投資中收到的現金和淨保費減去用於 運營費用的現金支出。投資活動提供的淨現金為111美元，主要是由於出售股票 證券的淨收益。用於融資活動的現金淨額總計384美元 ，這是贖回2019-1系列 參與票據和發行2020-1系列 參與票據的收益的淨結果。
 
截至2019年12月31日的年度現金流(單位： 千)
 
截至2019年12月31日的年度，經營活動中使用的現金淨額為4371美元，其中主要包括從淨保費中收到的現金減去用於運營 費用和淨虧損支付的現金。投資 活動提供的現金淨額為488美元，主要來自出售固定期限證券的淨收益 。融資 活動提供的淨現金總額為600美元，相當於截至2019年12月31日的年度內發行 系列2019-1參與票據的收益。
 
表外安排
 
截至2020年12月31日，我們沒有 S-K規則第303(A)(4)項中定義的表外安排。

 
35
 
 
暴露在災難中
 
與 其他再保險公司一樣，我們的經營業績和財務狀況 可能會受到動盪和不可預測的自然和人為災害的不利影響，如颶風、暴風雨、 地震、洪水、火災、騷亂和爆炸。儘管我們 嘗試將我們的風險敞口限制在我們認為可以接受的水平，但 一個實際的災難性事件或多個 災難性事件可能會對我們的 財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。如 在“關鍵會計政策”中所述 -損失準備金 和損失調整費用“下面，根據美國公認會計原則(”U.S. GAAP“)，我們不允許就再保險合同下可能發生的損失 建立損失準備金 ，直到發生可能引起索賠的事件。因此，只能建立適用於截至報告日期 發生的損失的損失準備金，而不計提 應急準備金來説明預期的未來損失 。
 
關鍵會計政策
 
我們需要 在某些情況下進行估計和假設 這些情況會影響我們的合併財務報表和相關附註中報告的金額 。我們根據歷史發展、 市場狀況、行業趨勢和我們 認為在這種情況下合理的其他信息，持續評估這些估計和 假設。這些會計 政策與保費收入和風險轉移、 虧損和虧損調整費用準備金以及遞延 收購成本報告有關。
 
保費收入和風險轉移 。我們根據 再保險協議的條款將 保費收入按比例記錄為賺取的保費收入，在資產負債表日期 的未賺取部分記為未賺取保費準備金。如果 估計虧損和虧損調整費用超過相關的 未到期保費，則為估計保費不足撥備 。在確定是否存在不足時， 不考慮投資收益。
 
我們 根據ASC 944， ‘金融服務-保險’對再保險合同進行核算。 評估再保險合同是否滿足 風險轉移條件需要判斷。風險轉移的確定 對於報告書面保費至關重要。如果我們 確定再保險合同沒有轉移足夠的風險 ，我們必須將該合同作為存款 責任進行核算。
 
應支付損失體驗退款 。某些 合同包含追溯條款，可在損失最小或 為零的情況下調整保費或 產生利潤佣金。根據這類合同，假設在合同期內沒有發生 損失，本公司預計將確認應付給分割方保險公司的總負債 。根據美國 公認會計原則，公司將在 由於缺乏虧損經驗而有義務根據合同支付現金或 其他對價的期間確認負債。相反， 公司將在 虧損發生期間取消確認此類責任。如果發生公司承保的災難性損失事件， 在整個合同期內累計的此類責任調整將減少責任 。
 
損失準備金和 損失調整費用。我們根據分給保險公司報告的索賠 確定我們的損失準備金和損失調整費用 ，對於損失IBNR，我們使用獨立精算師的 幫助。損失準備金和 損失調整費用代表管理層對所有損失和損失調整費用的最終結算成本的最佳估計 。
 
我們 相信金額是足夠的；但是，固有的 無法準確預測未來事件，導致 最終需要多少金額的不確定性 用於結算損失和損失費用，差異 可能是實質性的。調整反映在確定調整的期間的合併 損益表中。
 
 
36
 
 
根據 美國公認會計原則，在 實際虧損事件發生之前，我們不允許建立損失準備金。因此，只能記錄適用於截至報告日期發生的損失的損失 準備金 ，不計入應急準備金 以説明預期的未來損失。在發生損失時，估計並確認 未來事件造成的損失，這些損失可能是巨大的。
 
截至2020年12月31日，我們沒有損失準備金 調整費用，因為在 年內沒有發生重大事件，也沒有關於有效合同的索賠報告。見 合併財務報表附註7。
 
我們的 預留方法不適合於圍繞損失和損失調整費用準備金的最佳點 預估範圍進行統計 計算。 由於我們很多業務 的索賠頻率較低且嚴重程度較高，我們的撥備方法主要包括： 在逐個合同的基礎上得出最終預期 損失的特定點估計值，我們的總損失 準備金是已建立的單個損失準備金的總和 。
 
延期收購 成本。我們推遲與生產再保險 業務直接相關並隨其變化的某些費用，包括假設的毛保費的經紀費用、 保費税以及與收購 再保險合同相關的某些其他成本。這些成本被資本化， 產生的資產(遞延收購成本)被攤銷， 在未來期間計入費用，因為假設的保費是 賺取的。計算遞延收購成本時遵循的方法 將此類遞延金額限制為其估計可變現 值。延期收購成本的最終可回收性 取決於我們再保險承保的持續盈利能力 。如果我們的承保不再盈利，我們可能 必須沖銷一部分遞延收購成本， 導致在確認承保虧損期間的收入中進一步計入費用。
 
第7A項
關於市場風險的定量 和定性披露
 
作為交易法規則229.10(F)(1)所定義的較小的報告公司，我們不需要提供本項目下的信息 。
 
第8項：第一個月，第二個月，第二個月。
財務報表和補充數據
 
財務報表和補充數據已作為表格10-K的本年度報告的 部分存檔，如合併財務報表和財務報表的索引 索引 位於本年度報告第46頁的表格 10-K所示。
 
第9項：
會計在會計和財務披露方面的變更和分歧
 
無。
 
第9A項
控件和 程序
 
披露控制和程序評估
 
在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，我們 在 的監督下， 評估了我們的披露控制和 程序的有效性(如交易法規則 13a-15(E)和15d-15(E)所定義)，截至本10-K表格所涵蓋期間結束 (2020年12月31日 31)。我們的披露控制 和程序旨在確保 我們根據《交易法》提交或提交的報告中要求我們披露的信息(I)在SEC規則和表格中指定的時間段內進行記錄、處理、彙總和報告，以及(Ii)累積並傳達給我們的管理層， 包括首席執行官和首席財務 官員，以便及時決定所需的 披露。
 
 
37
 
 
基於該評估，我們的首席執行官兼首席財務官 得出結論，截至本Form 10-K年度報告所涵蓋的 期末，我們的披露控制 和程序是有效的。
 
應注意，任何控制系統，無論其設計和操作如何良好，都只能提供合理的、而不是絕對的 保證系統目標的實現。此外，任何控制系統的設計都部分基於關於未來 事件可能性的 某些假設。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
38
 
 
管理層關於財務內部控制的報告 報告
 
管理層 負責建立和維護對我們財務報告的充分內部 控制(如交易法規則13a-15(F) 和15d-15(F)所定義)。財務內部控制 報告是一個旨在根據美國公認的會計原則， 為財務報告的可靠性和 為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。 財務報告的內部控制是一個旨在為財務報告的可靠性提供合理保證的過程，以及 根據美國公認的會計原則 為外部目的編制財務報表的過程。
 
我們對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(I)與記錄的維護有關， 這些政策和程序合理詳細地、準確和公平地反映我們資產的交易和處置；(Ii)提供 合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便 允許根據 美國公認的會計原則編制財務報表，並且我們的收入和支出僅在 美國被接受的 會計原則的範圍內 ，並且我們的收支僅在 美國公認的會計原則下進行 提供合理的保證 以允許 根據美國公認的會計原則編制財務報表，並且我們的收入和支出僅為 提供 合理的保證 和(Iii)提供合理保證，防止或 及時檢測到可能對財務 報表產生重大影響的未經授權獲取、使用或處置 我們的資產。
 
我們的管理層在我們的 首席執行官和首席財務官的參與下， 根據特雷德韋委員會(“COSO”)贊助 組織委員會發布的 內部控制 -綜合框架(2013)中的框架，對我們對財務報告的內部 控制的有效性進行了評估。基於此 評估，我們的首席執行官和首席財務官 得出結論，截至2020年12月31日，我們對財務報告的內部 控制是有效的。
 
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制 可能無法防止或檢測錯誤陳述。此外， 對未來期間進行任何有效性評估的預測 可能會因為 條件的變化而導致控制措施不足，或者 政策或程序的遵守程度可能會惡化。
 
本 年度報告不包括我們的 獨立註冊會計師事務所關於財務報告內部 控制的證明報告。管理層的報告不 由我們的獨立註冊會計師事務所根據適用於非加速申請者的分級披露要求 進行認證 ，這些要求僅允許我們在本年度報告中提供 管理層的報告。
 
 
財務報告內部控制的變化
 
在截至2020年12月31日的財年內，我們對財務報告的內部控制 沒有 發生重大影響或有合理可能 對財務 報告的內部控制產生重大影響的變化。
 
第9B項：第一個項目，第二個項目。
其他信息
 
無。
 
 
39
 
 
第三部分
 
項目：10個月後開始。
董事、高管和公司治理
 
除以下有關我們的道德準則的信息外， 本項目所需的信息通過 參考提交給證券交易委員會的2021年年度股東大會的最終委託書 在不遲於2020年12月31日後的120 天內合併在此。
 
我們已經通過了適用於所有員工和董事的道德準則 ，包括我們的主要高管 高級管理人員、主要財務主管和主要會計 高級管理人員。我們已將我們的道德準則文本發佈到我們的 互聯網網站：www.oxbridge gere.com。 要訪問我們的道德準則，請在我們的網站上選擇“投資者 信息”，然後選擇“公司 治理”，然後選擇“行為準則”。我們打算 通過在上述同一 部分內向我們的互聯網網站發佈 此類更改或放棄來披露對我們的道德規範的任何更改或放棄。
 
第11項：第一個項目：第一個項目；第二個項目：第二個項目。
高管薪酬
 
本項目所需的 信息通過 參考我們將於2020年12月31日後不遲於120天提交給證券交易委員會的 2021年股東年會的最終委託書納入本文。
 
第12項：
某些受益所有者和管理層的擔保所有權以及相關股東事項
 
本項目所需的 信息通過 參考我們將於2020年12月31日後不遲於120天提交給證券交易委員會的 2021年股東年會的最終委託書納入本文。
 
第13項
某些關係和相關交易，以及董事獨立性
 
本項目所需的 信息通過 參考我們將於2020年12月31日後不遲於120天提交給證券交易委員會的 2021年股東年會的最終委託書納入本文。
 
項目：14個月。
主要會計費用和服務
 
本項目所需的 信息通過 參考我們將於2020年12月31日後不遲於120天提交給證券交易委員會的 2021年股東年會的最終委託書納入本文。
 
 
40
 
 
第四部分
 
項目：15個月。
展品、財務報表明細表
 
(a)  
作為報告的一部分提交的文件
 
合併財務報表、其他財務信息、 財務報表明細表和獨立註冊 會計師事務所的報告已作為表格10-K的本年度報告的一部分進行了歸檔，如合併 財務報表和財務報表明細表的索引顯示在本年度報告的第46頁的Form 10-K中所示的那樣。 合併財務報表、其他財務信息、 財務報表明細表和獨立註冊 會計師事務所的報告已作為表格10-K的本年度報告的一部分提交。
 
(b)  
個展品
 
請 參考本文件第43至44頁中包含的單獨展品索引 。
 
(C)財務報表明細表
 
獨立註冊 會計師事務所的 財務報表明細表和財務報表明細表已作為本10-K年報的一部分提交，如本10-K年報第46頁的合併 財務報表和財務報表明細表索引所示。
 
項目：16個月。
表10-K摘要
 
無。
 
 
41
 
 
牛橋Re 控股有限公司
展品索引
 
展品
 
標題
3
 
第三次修訂和重新修訂牛橋Re控股有限公司的組織章程大綱和章程 ，修訂至2014年12月19日 (通過參考牛橋Re控股有限公司於2014年12月24日提交的當前8-K表格報告的附件3.1併入)(委員會文件第1-36346號)。 第三次修訂和重新修訂 截至2014年12月19日的牛橋Re控股有限公司組織章程大綱和章程細則(通過參考牛橋Re控股有限公司於2014年12月24日提交的表格8-K的附件3.1合併而成)。
4.1
 
牛橋Re 控股有限公司與Broadbridge Corporation Issuer Solutions，Inc. 於2014年3月26日簽訂的擔保協議(通過引用附件4.1併入牛橋Re控股 有限公司2014年5月28日提交的當前8-K表格報告) (委員會文件編號1-36346)。
4.2
 
2013年5月/6月向投資者發佈的認股權證協議表格 私募(通過參考2014年1月27日提交的牛橋再保險控股有限公司註冊聲明的附件4.2併入)(委員會文件編號： 333-193577)。
4.3
 
 
Oxbridge Re Holdings Limited與Broadbridge Corporation Issuer Solutions，Inc. 簽署的保證書協議修正案#1(通過引用附件4.1合併至Oxbridge Re Holdings Limited於2019年11月19日提交的當前Form 8-K報告)(委員會文件編號1-36346)。
4.4
 
根據修訂後的《1934年證券交易法》第12節註冊的證券説明(在牛津再保險控股有限公司於2020年3月23日提交的《Form 10-K年報》中引用附件4.5將其合併)(委員會 檔案號1-36346)。
10.1#
 
熱帶建築公司與牛橋Re控股 有限公司於2019年1月4日租用位於大開曼喬治城愛德華街42號201號套房的辦公空間。
10.2*
 
牛橋 Re控股有限公司2014年綜合激勵計劃(併入 參考附件10.10至牛橋再控股有限公司於2014年12月24日提交的當前8-K表格報告)(委員會 檔案號1-36346)。
10.4*
 
牛橋再保險控股有限公司和Jay Madhu之間於2013年7月18日簽訂的高管聘用協議(合併內容通過 參考牛橋再保險控股有限公司於2014年1月27日提交的表格S-1註冊聲明附件10.3) (委員會文件第333-193577號)。
10.5*
 
牛橋再保險控股有限公司向Wrendon 蒂莫西提出的聘用要約，於2013年8月1日籤立(通過引用2014年1月27日提交的牛橋再保險控股有限公司註冊表格S-1聲明的附件10.4併入)(委員會 文件編號333-193577)。
10.6*
 
牛橋Re控股有限公司2014年綜合激勵計劃表格 限制性股票獎勵(通過引用附件 10.1併入牛橋Re控股有限公司2015年1月28日提交的當前報告表格 8-K)(委員會文件編號 1-36346)。
10.7*
 
牛橋再保險控股有限公司2014年綜合激勵計劃 股票期權獎勵協議(通過參考牛橋再保險控股有限公司2015年1月28日提交的當前8-K表格中的附件10.2併入)(委員會文件編號 1-36346)。
10.8*
 
Jay Madhu與牛橋再保險控股有限公司於2013年7月18日簽訂的僱傭協議於2016年7月19日修訂 (參照牛橋再保險控股有限公司2016年8月15日提交的Form 10-Q季度報告附件10.31合併 控股有限公司提交的Form 10-Q季度報告)(委員會文件編號1-36346)。
10.9*
 
2015年8月1日對 Wrendon Timothy和牛橋Re控股有限公司之間僱傭協議的修訂 2013年8月1日(通過引用附件10.41併入牛橋Re控股有限公司於2016年8月15日提交的Form 10-Q季度報告)(委員會文件1-36346)。 Wrendon Timothy和Oxbridge Re Holdings Limited於2013年8月1日簽訂的僱傭協議修正案(通過引用附件10.41併入牛橋Re控股有限公司2016年8月15日提交的Form 10-Q季度報告)(委員會文件1-36346)
21
 
牛橋再保險控股有限公司子公司名單(參照牛橋再保險控股有限公司2019年3月13日提交的10-K表格年報附件21.1註冊成立)(委員會文件 第1-36346號)。
31.1
 
根據薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)的第 302節和根據 1934年證券交易法(Securities Exchange Act)的規則13a-14(A)或15d-14(A)頒發的首席執行官證書。
31.2
 
根據薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)的第 302節和根據 1934年證券交易法(Securities Exchange Act)的規則13a-14(A)或15d-14(A)頒發的首席財務官證書。
32
 
首席執行官和首席財務官根據《美國法典》第18編第1350條的書面聲明。
101
 
現以XBRL(Extensible Business Reporting Language)格式提交牛津再保險控股有限公司(Oxbridge Re Holdings Limited)截至2020年12月31日的財政年度10-K年度報告中的以下材料：(I)合併資產負債表，(Ii) 合併經營報表，(Iii)合併 全面虧損表，(Iv) 現金流量表合併報表，(V)
 
* 表示管理合同或補償計劃或 安排。
#隨函存檔 。
 
 
42
 
 
簽名
 
根據1934年《證券交易法》第 節或第15(D)節的要求，註冊人已正式促使本報告 由下列簽名者代表其簽署，並獲得正式 授權。
 
 
牛橋稀土控股有限公司
 
 
由
/s/Jay Madhu
 
傑伊·馬杜
 
首席執行官兼總裁
(首席執行官 )
 
 
日期：
2021年3月30日
 
根據1934年《證券交易法》的要求，截至2021年3月30日，以下 報告已由以下 代表註冊人並以指定身份簽名：
 
/s/WRENDON Timothy
 
/s/Jay Madhu
Wrendon Timothy
首席財務官兼祕書
(負責人 財務總監和首席會計官)
 
傑伊 馬杜
首席執行官、總裁兼董事
(首席執行官 )
 
 
 
/s/Mayur Patel
 
/s/克里希納·佩爾紹德
馬尤爾 帕特爾
導演
 
克里希納 帕薩德
導演
 
 
 
/s/Ray Cabllot
 
 
雷 卡比洛特
導演
 
 
  
 
43
 
 
合併財務報表和財務報表明細表索引
 
 
 
 
表格10-K
 
 
頁
 
 
 
合併財務報表
 
 
 
 
 
獨立註冊會計師事務所報告
 
F-1
 
 
 
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表
 
F-3
 
 
 
截至2019年12月31日、2020年和2019年12月31日的合併營業報表
 
F-4
 
 
 
截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合 綜合全面虧損表
 
F-5
 
 
 
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併 現金流量表
 
F-6
 
 
 
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併 股東權益變動表
 
F-8
 
 
 
合併財務報表附註
 
F-9
 
 
 
財務報表明細表
 
 
 
 
 
附表一-投資彙總- 關聯方投資以外
 
F-28
 
 
 
附表二-註冊人的簡明財務信息
 
F-29
 
 
 
附表三-補充保險 信息
 
F-32
 
 
 
附表四-補充再保險 信息
 
F-33
  
 
 


 
44
 
 
獨立註冊會計師事務所報告
 
 
致 股東和董事會
牛橋 Re控股有限公司
開曼羣島大開曼羣島：
 
關於合併財務報表的意見
 
我們已 審核了所附牛橋Re 控股有限公司及其附屬公司(“本公司”)於二零一零年十二月三十一日、二零二零年及二零一九年十二月三十一日、二零一零年及二零一九年的綜合資產負債表，以及截至該日止年度的 營運、全面虧損、股東權益變動及 現金流量的相關綜合報表，以及相關附註及 財務報表附表(統稱 “綜合財務報表”)。吾等認為，上述 綜合財務報表在各重大方面均公平地列示了 本公司於2020年12月31日及2019年12月31日及2019年12月31日的綜合財務狀況，以及截至 止年度的綜合 經營業績及現金流量，符合美國公認的會計原則 。
 
意見基礎
 
這些 合併財務報表由 公司管理層負責。我們的責任是根據我們的 審計對公司的合併財務報表發表意見 。我們是在公共 公司會計監督委員會(美國)(“PCAOB”)註冊的公共會計師事務所， 根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和 PCAOB適用的 規則和法規， 必須對公司保持獨立。
 
我們 根據PCAOB的標準進行審計。 這些標準要求我們計劃和執行審計以 合理保證合併的 財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐。本公司不需要，也不需要我們 對其財務報告的內部控制進行審計 。作為我們審計的一部分，我們需要了解財務報告內部控制，而不是 ，以便對公司財務報告內部控制的有效性發表意見。 因此，我們不發表此類意見。
 
我們的 審計包括執行評估 合併財務報表重大錯報的風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行 應對這些風險的程序。這些程序包括在 測試的基礎上檢查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括 評估管理層使用的會計原則和重大估計 ，以及評估合併財務報表的整體列報 。我們相信，我們的 審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
 
 
F-1
 
 
致 股東和董事會
牛橋 Re控股有限公司
第 頁，第二頁
 
重要審計事項
以下傳達的 關鍵審計事項是 已傳達或要求傳達給審計委員會的 當期合併財務報表審計 所產生的事項，並且：(I)涉及對合並財務報表具有 重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及 我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的 溝通不會以任何 方式改變我們對合並財務報表的意見(作為整體 )，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項 來提供關於關鍵審計事項的單獨意見或 對與其相關的賬目或披露的意見。
 
損失和損失調整費用準備金
截至2020年12月31日，公司沒有虧損準備金 調整費用。如 綜合財務報表附註2及7所述，損失準備金及虧損準備金 調整費用乃根據本公司分拆保險公司申報的索賠及已發生但未申報的虧損(“IBNR”)釐定。管理層使用獨立 精算師(“精算師”)的協助來確定估計的損失準備金 和損失調整費用。財產和傷亡的最終損失和損失調整費用(包括巨災事件)的估計中固有的不確定性是未來 索賠嚴重程度和頻率的預期趨勢的不確定性，隨着索賠的解決，這些趨勢可能會發生重大變化 。不確定性 主要是由於信息的初步性質、收到索賠報告和索賠最終結算的 時間流逝、不同類型的再保險條約之間的發展 模式不同，以及 依賴分支機構和經紀人提供有關索賠的信息。特別是，最終損失和損失的估計 調整費用對重大假設非常敏感 ，包括初始預期損失率、已支付和發生的損失 發展因素、用於預測最終損失的本金 精算方法的選擇和加權，以及巨災事件的最終損失估計 。
 
審核 管理層對損失和損失調整準備金的估計 費用很複雜，在評估 確定損失和虧損調整費用(包括IBNR準備金的估值)時使用的管理方法和假設時主觀性很強。
 
解決問題涉及執行審計程序和評估 審計證據，以形成我們對 合併財務報表的總體意見。這些程序包括 瞭解公司的評估流程並對其進行測試，包括精算師的使用。執行 這些程序涉及測試管理層向精算師提供的 數據的完整性和準確性。我們的審計程序 還包括同意準備金計算中使用的 條款的關鍵合同條款(包括承保基準和承保年限)，以及同意未償還損失的樣本 準備金和已支付損失的原始來源 文檔。
 
 
 
/s/ 強生PA黑客
自2013年起，我們一直擔任本公司的審計師。
佛羅裏達州坦帕市
2021年3月30日
 
 
F-2
 
 
牛橋稀土控股有限公司 及其子公司
合併資產負債表
(單位為千美元，不包括每股和每股金額 )
 
 
 
十二月三十一號，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
資產
 
 
 
 
 
 
股權證券， 按公允價值計算(成本：965美元和715美元)
  787 
  692 
現金 和現金等價物
  5,562 
  5,962 
受限 現金和現金等價物
  1,914 
  2,054 
應計 應收利息和股息
  1 
  12 
應收保費
  464 
  506 
延期 保單獲取成本
  45 
  48 
運營 租賃使用權資產
  222 
  133 
預付款 和其他資產
  75 
  79 
財產 和設備，淨額
  13 
  9 
*總資產
 $9,083 
  9,495 
 
    
    
負債和股東權益
    
    
負債：
    
    
應付票據
  216 
  600 
未賺取的保費準備金
  411 
  440 
營業 租賃負債
  222 
  133 
應付賬款和其他負債
  209 
  279 
*負債總額
  1,058 
  1,452 
 
    
    
股東權益 ：
    
    
普通 股本(面值0.001美元，50,000,000股授權股票；已發行和已發行股票5,733,587股)
  6 
  6 
追加 實收資本
  32,294 
  32,262 
累計赤字
  (24,275)
  (24,225)
股東權益合計
  8,025 
  8,043 
負債和股東權益合計
 $9,083 
  9,495 
 
見合併財務報表附註
 
F-3
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併操作報表
(單位為千美元，每股除外 金額)
 
 
 
截至12月31日的年份，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
收入
 
 
 
 
 
 
假設 保費
 $864 
  1,057 
更改 未到期保費準備金
  29 
  (440)
 
    
    
淨保費收入
  893 
  617 
淨投資和其他收入
  102 
  230 
淨額 已實現投資收益
  374 
  3 
權益證券公允價值變動
  (155)
  25 
減刑淨收益
  - 
  106 
 
    
    
總收入
  1,214 
  981 
 
    
    
費用
    
    
保單 收購成本和承保費用
  98 
  64 
一般費用 和管理費用
  1,028 
  1,067 
 
    
    
總費用
  1,126 
  1,131 
 
    
    
承銷前收益/(虧損) 票據持有人應佔收益
  88 
  (150)
 
    
    
承銷 票據持有人應佔收入
  (138)
  (155)
 
    
    
淨虧損
 $(50)
  (305)
 
    
    
每股虧損
    
    
基本 和稀釋
 $(0.01)
  (0.05)
 
    
    
加權平均流通股
    
    
基本 和稀釋
  5,733,587 
  5,733,587 
 
    
    
每股派息
 $- 
  - 
 
見合併財務報表附註
 
F-4
 
 
牛橋稀土控股有限公司 及其子公司
綜合全面損失表
(單位為千美元)
 
 
 
截至12月31日的年份，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
淨虧損
 $(50)
  (305)
其他 綜合虧損：
    
    
將 更改為投資未實現虧損：
    
    
本年度產生的未實現收益
  - 
  1 
重新分類 調整計入淨虧損的已實現投資淨收益
  - 
  (3)
 
    
    
未實現虧損淨額 變動
  - 
  (2)
 
    
    
其他綜合損失合計
  - 
  (2)
 
    
    
全面損失
 $(50)
  (307)
 
見 合併財務報表附註
 
F-5
 
 
牛橋稀土控股有限公司 及其子公司
現金流量表合併表
美元(單位：千美元)
 
 
 
截至12月31日的年度
 
 
 
2020
 
 
2019
 
經營活動
 
 
 
 
 
 
淨虧損
 $(50)
  (305)
調整 ，將淨虧損與經營活動中使用的淨現金進行核對 ：
    
    
股票薪酬
  32 
  36 
折舊 和攤銷
  10 
  10 
淨額 已實現投資收益
  (374)
  (3)
權益證券公允價值變動
  155 
  (25)
更改營業資產和負債 ：
    
    
應計 應收利息和股息
  11 
  3 
應收保費
  42 
  (506)
延期 保單獲取成本
  3 
  (48)
預付款 和其他資產
  4 
  (5)
虧損和虧損調整費用準備金
  - 
  (4,108)
未賺取的保費準備金
  (29)
  440 
應付賬款和其他負債
  (70)
  140 
 
    
    
淨額 經營活動中使用的現金
 $(266)
  (4,371)
 
    
    
投資活動
    
    
購買 股權證券
  (2,592)
  (505)
出售固定期限證券的收益
  - 
  994 
出售股權證券的收益
  2,716 
  - 
購買 房產和設備
  (14)
  (1)
 
    
    
淨額 投資活動提供的現金
 $110 
  488 
 
    
    
融資活動
    
    
發行應付票據的收益
  216 
  600 
贖回應付票據
  (600)
  - 
 
    
    
淨額 現金(用於)/由融資活動提供
 $(384)
  600 
 
(續)
 
F-6
 
 
牛橋稀土控股有限公司 及其子公司
現金流量合併報表，續
美元(單位：千美元)
 
 
 
截至12月31日的年度
 
 
 
2020
 
 
2019
 
現金 和現金等價物，以及受限現金和現金等價物 ：
 
 
 
 
 
 
本年度淨變動
  (540)
  (3,283)
年初餘額
  8,016 
  11,299 
 
    
    
年終餘額
 $7,476 
  8,016 
 
    
    
現金流量信息補充披露
    
    
支付利息
 $- 
  - 
所得税 已繳税款
 $- 
  - 
 
    
    
非現金投資活動
    
    
可供出售證券的未實現虧損淨額 變動
 $- 
  (2)
運營 租賃使用權資產
 $169 
  155 
營業 租賃負債
 $169 
  149 
 
見合併財務報表附註
 
F-7
 
 
牛橋稀土控股有限公司和 子公司
合併 股東權益變動表
截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度
美元(單位為千美元，每股除外 金額)
 
 
 
普通股資本
 
 
額外實收
 
 
累計
 
 
累計其他 全面
 
 
股東總數
 
 
 
個共享
 
 
金額
 
 
資本
 
 
赤字
 
 
  收入(虧損)
 
 
股權
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2018年12月31日的餘額
  5,733,587 
  6 
  32,226 
  (23,920)
  2 
  8,314 
本年度淨虧損
  - 
  - 
  - 
  (305)
  - 
  (305)
基於股份的薪酬
  - 
  - 
  36 
  - 
  - 
  36 
其他合計 綜合損失
  - 
  - 
  - 
  - 
  (2)
  (2)
2019年12月31日的餘額
  5,733,587 
  6 
  32,262 
  (24,225)
  - 
  8,043 
 
    
    
    
    
    
    
本年度淨虧損
  - 
  - 
  - 
  (50)
  - 
  (50)
基於股份的薪酬
  - 
  - 
  32 
  - 
  - 
  32 
2020年12月31日的餘額
  5,733,587 
  6 
  32,294 
  (24,275)
  - 
  8,025 
 
見合併財務報表附註
 
F-8
 
 
牛橋稀土控股有限公司和 子公司
合併財務報表附註
 
 
1.
組織機構 和演示基礎
 
(a)
組織
 
牛橋Re 控股有限公司(“本公司”)於二零一三年四月四日根據開曼羣島的法律註冊為 豁免公司。牛橋再保險控股有限公司擁有牛橋再保險有限公司100%的股權 ，牛橋再保險有限公司是根據開曼羣島法律於2013年4月23日註冊成立的獲豁免實體 ，並於2013年4月29日根據開曼羣島保險法的規定獲授予“C”類保險人牌照。牛橋再保險控股有限公司還擁有牛橋再保險NS的100% 股權，該實體於2017年12月22日根據開曼羣島的法律註冊為 一家獲豁免公司，作為再保險邊際融資並 增加牛橋再保險有限公司的承保能力。 本公司通過其子公司(統稱為“牛橋 re”)在財產巨災市場提供擔保 再保險，並投資於 各種保險相關證券。本公司通過其全資子公司作為 單一業務部門運營。公司總部和主要執行機構 位於開曼羣島大開曼羣島喬治敦愛德華街42號201室，註冊辦事處位於開曼羣島大開曼羣島Ugland House Box 309。我們之前 在開曼羣島大開曼羣島喬治敦北教堂街90號Strathvale House 2樓租用了辦公空間。
 
公司的普通股和認股權證分別在納斯達克資本市場上市，代碼分別為“OXBR”和 “OXBRW”。
 
(b)
列報和合並的基礎
 
公司的合併財務報表所附的 已 按照美國公認的會計原則 (“公認會計原則”)編制。 本公司的合併財務報表 是按照美國公認的會計原則 (“公認會計原則”)編制的。。在 合併後，所有重要的 公司間交易和餘額均已取消。
 
本公司將本公司擁有控股 財務權益的所有有表決權 實體(“VOE”)以及本公司被視為 主要受益人的所有可變利益實體 (“VIE”)的 經營業績和財務狀況合併在這些合併財務報表中。整合評估(包括確定實體是否符合VIE或VOE資格) 取決於圍繞每個 實體的事實和情況。
 
2.
重要的 會計政策
 
使用 估計：在 編制合併財務報表時，管理層需要 做出某些估計和假設，這些估計和假設會影響在財務報告日期 和整個報告期間的 合併資產、負債、收入、 費用和相關披露的報告金額。某些 估計是由主觀和複雜的判斷造成的 ，因此實際結果可能與這些估計不同， 這些估計將在未來一段時間內反映出來。重大估計 特別容易受到近期重大變化的影響 與確定損失準備金和損失調整費用有關，其中包括已發生但尚未報告的索賠的估計金額 。公司 使用其認為在這種情況下 合理的各種假設和精算數據來做出這些估計。此外，特定於投資估值和虧損的會計政策 應付經驗退款涉及對公司 合併財務報表有重大影響的 判斷和估計。儘管這些估算中可能存在相當大的變化 ，但管理層 認為所提供的金額是合理的。
 
 
F-9
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
2. 
重要的 會計政策(續)
 
這些 估計值將持續審核，並在必要時進行調整。此類 調整反映在當前操作中。
 
現金和現金等價物 ：現金和現金等價物包括現金 和原始到期日不超過三個月的短期投資。
 
受限 現金和現金等價物：受限現金和現金等價物是指根據本公司與轉讓保險公司和受託人的信託協議 持有的 資金，這要求本公司 維持市值大於或等於 負債限額減去未付保費的抵押品。
 
投資： 本公司的投資包括固定期限證券和股權證券，其固定期限證券被歸類為可供出售證券 。 公司的可供出售投資按公允價值 列賬，公允價值變動作為累計其他全面收益的單獨組成部分 計入股東權益 。對於本公司對股權證券的投資， 公允價值變動記錄在綜合經營報表 中。
 
未實現收益或 虧損通過將 投資的公平市場價值與其成本或攤銷成本進行比較來確定。投資的已實現收益和 虧損在交易日入賬， 包含在合併經營報表中。 出售投資的成本基於指定的識別方法。 投資收益被確認為賺取的收益，購買債務證券產生的折扣或溢價 在 投資收益中使用利息方法在證券的剩餘期限 內確認。
 
公司按季度審查OTTI的固定期限證券(如果有的話)，並在經濟或市場條件需要時更頻繁地進行審查。 當任何 投資的公允價值低於其成本時，將進行評估以確定 下降是暫時性的還是非暫時性的。如果確定 下降不是暫時的，則投資將 減記至公允價值，並在本公司作出此類確定的期間的運營中確認減值費用 。對於公司 不打算出售的固定期限證券，也不太可能要求公司 在收回攤銷成本之前出售， 僅在運營中確認信用損失部分，而與所有其他因素相關的減值在其他 全面收益中確認。公司在 確定個人安全是否受到非暫時性損害時會考慮各種因素。
 
公允價值 計量：GAAP建立了公允價值層次結構， 對用於計量公允 價值的估值技術的輸入進行了優先排序。該層次結構為相同資產的活躍市場中未調整的 報價提供最高優先級(級別1 測量)，為不可觀察到的輸入提供最低優先級(級別 3測量)。根據 公認會計原則，公允價值層次結構的三個層次如下：
 
級別 1
反映公司在計量日期有能力獲得的 相同資產或負債在活躍市場的未調整報價的 投入 ；
 
 
級別 2
直接或間接可觀察到的資產或負債報價以外的投入 ，包括被認為不活躍的 市場投入；以及
 
 
級別 3
無法觀察到的輸入 。
 
F-10
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
2. 
重要的 會計政策(續)
 
投入 用於應用各種估值技術，廣義上 指的是市場參與者用來做出 估值決策的假設，包括對風險的假設。對於 固定期限證券，輸入內容可能包括價格信息、 波動性統計數據、具體和廣泛的信用數據、流動性 統計數據、類似證券的經紀人報價和其他因素。 股票和交易所交易基金(ETF)投資的公允價值基於最新交易價格。金融工具在公允價值層次結構中的 級別基於對公允價值計量有重要意義的任何輸入的最低級別 。 然而，確定什麼構成 “可觀察”需要 公司的投資託管人做出重大判斷。投資託管人 認為可觀察到的數據是指可隨時獲得、定期分發或更新、可靠且 可核實的、非專有的、由積極參與相關市場的獨立來源 提供的市場數據。層次結構中金融工具的 分類基於該工具的定價透明度 。
 
遞延保單 獲取成本(“DAC”)：保單獲取 成本包括經紀費、聯邦消費税和與成功獲取新的或 續訂保險合同直接相關的其他 成本，並根據相關再保險協議的 條款遞延和攤銷。 公司通過確定未來賺取的保費和預期投資收入的總和是否 大於預期的未來索賠和費用來評估DAC的可回收性。如果有效保單的未到期部分可能發生損失，則確認保費 不足損失。截至2020年12月31日，DAC被 視為完全可收回，且未記錄任何保費不足損失 。
 
財產和 設備： 財產和設備在購置時按成本入賬。財產 和設備包括機動車輛、傢俱和固定裝置、計算機設備和租賃改進，並使用直線法在其估計的 使用壽命(傢俱和固定裝置為五年，計算機設備為四年)期間進行 折舊。租賃權 改進按資產的估計可用壽命或剩餘租賃期中較短的時間攤銷。公司 通過將資產的 賬面價值與其估計的未來未貼現的 現金流進行比較，定期審查壽命有限且未出售的財產和設備的減值情況。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，財產和設備沒有減值 。
 
 
應收賬款壞賬準備：管理層通過評估對單個交易對手的風險敞口來評估信用 質量； 在有擔保的情況下，管理層還會考慮 交易對手的信用評級或 財務狀況、經營業績和/或付款歷史。管理層為被認為是可疑收款的 金額建立了備抵。對之前 評估的調整將在確定調整的當年的運營中確認 。於二零二零年十二月三十一日，並無任何應收款項被確定為逾期或減值，因此，並無就無法收回的應收款項計提任何撥備 。
 
F-11
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
2. 
重要的 會計政策(續)
 
虧損準備金和虧損調整費用 費用：公司根據 公司的保險公司報告的索賠以及已發生但未報告的損失(“IBNR”)來確定其虧損準備金和 虧損調整費用準備金(“IBNR”)，管理層使用 獨立精算師的協助。虧損和虧損調整準備金 費用代表管理層對所有虧損和虧損調整費用的最終 結算成本的最佳估計。 管理層認為金額是足夠的；但是， 無法準確預測未來事件， 導致最終需要 結算虧損和虧損費用的金額存在不確定性， 差異可能很大。調整在確定調整的 期間反映在 合併經營報表中。
 
虧損體驗 應付退款：某些合同包含追溯 條款，可在 事件中調整保費或產生利潤佣金，損失最小或為零。根據公認會計原則， 公司將在 缺乏虧損經驗使公司有義務根據合同支付現金或 其他對價的期間確認負債。相反， 公司將在 虧損發生期間取消確認此類責任。如果發生公司承保的災難性損失事件， 在整個合同條款中累積的此類責任調整將減少責任 。
 
保費 假設：本公司根據 再保險協議的條款或風險期間(如適用)按比例記錄承擔的保費(扣除虧損後) 經驗退款按比例計入， 合併資產負債表日期的未賺取部分記為未賺取保費準備金 。如果估計損失 和損失調整費用超過相關的未賺取保費，則為 估計保費不足預留準備金。 在確定是否存在 估計保費不足時，不考慮投資收入。
 
根據割讓公司的實際保費報告 對假設保費進行的後續 調整，或最終保費估計的修訂 記錄在確定調整的期間。 此類調整通常在相關風險 期滿後確定，在這種情況下，保費調整在假設時 全額賺取。
 
某些 合同允許在合同到期前發生全額 限額損失時收取恢復保險費。恢復 保費只有在發生全額限額損失事件後才到期，因此，根據GAAP，公司僅在 被保險人在合同上遭受全額限額損失，且合同 允許在支付 額外保費後恢復承保範圍的情況下，才將 恢復保費記錄為書面保費。對於合同 要求在發生全額損失時支付等於或高於原始保費的恢復保費的巨災合同， 恢復保費是在原始合同 期限內賺取的。根據合同按原保費的 比例計算的恢復保費在 剩餘承保期內賺取。
 
未賺取保費 放棄： 公司可以降低 通過與其他再保險公司 再保險某些風險和風險敞口而承擔的業務未來虧損的風險 (轉保人)。如果 任何復牌公司未能履行其義務，以及 本公司沒有為其 未付債務提供足夠的擔保，本公司仍負有責任。
 
讓渡的 保費是在合同期限內按照保護期 的比例計入風險接收費用和 費用的保費。放棄的未到期保費包括獲得的再保險中未到期的 部分。2020年12月31日和2019年12月31日沒有未賺取的保費 。
 
F-12
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
2. 
重要的 會計政策(續)
 
不確定收入 税務頭寸：關於所得税 頭寸的核算和披露的權威GAAP指導 要求公司在相關税務機關審查後，確定公司的所得税 頭寸是否更有可能持續 ，包括根據 該頭寸的技術價值， 解決任何相關的上訴或訴訟流程。對於符合起徵點的所得税位置 ，合併財務報表中確認的税額(如果有)將從最終與相關税務機關結算時實現的可能性大於50% 的最大收益中減去 。本 權威指引的應用對本公司的 合併財務報表沒有影響，因為本公司於2020年12月31日沒有 個不確定的税務狀況。
 
每股虧損：每股基本虧損 是根據本年度已發行普通股的加權平均 數量計算的。 每股稀釋虧損是根據已發行普通股的加權平均 數量計算的，反映了假設的 行使或轉換稀釋證券的情況，如股票期權 和認股權證，使用庫存股 方法計算。
 
基於股票的薪酬： 公司 根據GAAP的公允價值 確認條款對基於股票的薪酬進行核算，該條款要求根據估計的公允價值計量和確認發放給 員工和董事的所有基於股票的薪酬，包括股票期權和限制性 股票發行。本公司根據授予日 公司普通股的價格計算受限 股票的補償。在授予日確定股票期權的公允價值需要大量的估計和判斷。 公司使用期權定價模型(Black-Scholes期權定價 模型)來輔助計算股票 期權的公允價值。本公司股票已有 長時間未公開交易，無法單獨使用本公司業績 合理估計預期波動率。因此，在 估計預期波動率時，本公司會將類似實體的歷史波動率 考慮在內。在選擇類似的 實體時， 公司會考慮實體所處的行業、 生命週期所處的階段、規模和財務槓桿等因素。本公司使用 再保險行業的樣本同業集團以及本公司自身的歷史 波動率來確定預期波動率。此外， 本公司使用期權的完整生命週期(十年)作為期權的估計期限，並假定期權有效期內不會被沒收 。該公司對僅包含 服務條件的所有授權使用 直線歸屬法。與所有獎勵相關的補償費用 包括在一般和管理費用中。
 
待定會計更新：
 
會計準則更新編號：2016-13。2016年6月， 美國財務會計準則委員會發布了ASU 2016-13《金融工具- 信用損失(主題326)：對 金融工具信用損失的計量》(“ASU 2016-13”)。ASU 2016-13修訂了報告信用損失的指導方針，並影響了 貸款、債務證券、應收貿易賬款、可收回再保險 和其他對 擁有合同權利的金融資產該修訂適用於2022年12月15日(經修訂)之後的年度期間 ，以及該年度期間內的過渡期 。公司正在 評估ASU 2016-13年度要求對公司合併財務報表的影響。
 
部門 信息：根據 公認會計原則，運營部門基於 管理層用於分配資源和評估業績的內部信息 作為公司可報告部門的來源。 公司根據 公認會計原則(GAAP)確立的 定性和定量標準，以一個運營部門( 財產和意外傷害再保險)為基礎管理其業務。
 
重新分類：已對上期 金額進行任何重新分類，以符合本期 列報。
 
F-13
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
3.
現金 和現金等價物以及限制性現金和現金等價物
 
 
 
十二月三十一號，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(千)
 
 
 
 
 
 
 
 
存入現金
 $3,560 
 $3,456 
託管人保管的現金
  2,002 
  2,506 
受限 以信託形式持有的現金
  1,914 
  2,054 
總計
 $7,476 
 $8,016 
 
現金 和現金等價物由美利堅合眾國和開曼羣島信譽良好的大型交易對手 持有。 以信託方式持有的受限現金存放在Truist Bank，f/k/a SunTrust Bank，並根據本公司與割讓保險人和受託人的 信託協議持有，該協議 要求本公司提供市值大於或等於 的抵押品
 
4.
投資
 
公司不定期投資固定期限證券和 股權證券，其固定期限證券被歸類為 可供出售的證券。截至2020年12月31日和2019年12月31日， 公司未持有任何可供出售的證券 。
 
截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，收到的收益以及 可供出售的固定期限證券和股權證券的已實現損益總額 如下：
 
 
 
銷售毛收入
 
 
毛
已實現
收益
 
 
毛
已實現
損失
 
 
 
($，以 千為單位)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2020年12月31日的年度
 
 
 
 
 
 
 
 
 
股權 證券
 $2,716 
 $377 
 $(3)
 
    
    
    
 
    
    
    
截至2019年12月31日的年度
    
    
    
可供出售的固定期限證券
 $994 
 $3 
 $- 
 
F-14
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
4. 
投資 (續)
 
經常性按估計公允價值計量的資產
 
下表列出了本公司的 按估計公允價值按經常性 基礎計量的金融資產的信息，該資產在合併資產負債表中以 賬面價值反映。該表顯示了截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司用來確定此類公允 價值的 估值技術的公允價值層次：
 
 
 
公允價值 計量使用
 
 
 
 
 
 
(級別 1)
 
 
(級別 2)
 
 
(級別 3)
 
 
總計
 
截至2020年12月31日
 
($，以 千為單位)
 
財務 資產：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
現金和現金等價物
 $5,562 
 $- 
 $- 
 $5,562 
 
    
    
    
    
受限現金和現金等價物
 $1,914 
 $- 
 $- 
 $1,914 
 
    
    
    
    
股權 證券
 $787 
 $- 
 $- 
 $787 
 
    
    
    
    
總計
 $8,263 
 $- 
 $- 
 $8,263 
 
 
 
公允價值 計量使用
 
 
 
 
 
 
(級別 1)
 
 
(級別 2)
 
 
(級別 3)
 
 
總計
 
截至2019年12月31日
 
($，以 千為單位)
 
財務 資產：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
現金和現金等價物
 $5,962 
 $- 
 $- 
 $5,962 
 
    
    
    
    
受限現金和現金等價物
 $2,054 
 $- 
 $- 
 $2,054 
 
    
    
    
    
EEquity 證券
 $692 
 $- 
 $- 
 $692 
 
    
    
    
    
總計
 $8,708 
 $- 
 $- 
 $8,708 
 
F-15
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
5.
徵税
 
根據開曼羣島現行法律，包括 公司及其子公司在內的任何法人實體均無義務在開曼羣島繳納所得税或資本利得。本公司及 開曼羣島總督內閣 根據經修訂的《税收特許法》的規定承諾，如果開曼羣島頒佈任何對利潤、收入、 收益或增值徵税的法律，或任何遺產税或 遺產税性質的税收，則此類税收將不適用於本公司及其 子公司或分別為 。
 
公司及其子公司打算以這樣的方式在開曼羣島開展幾乎所有 業務： 不會在美國從事貿易或業務。但是， 由於沒有關於 構成在美國從事貿易或業務以繳納聯邦所得税的活動的明確授權，公司不能保證 美國國税局不會爭執，或許 公司或其子公司在美國從事 貿易或業務。被視為在美國從事 貿易或業務的外國公司將對其被視為與該貿易或業務的開展有效 相關的收入繳納美國聯邦所得税和 分支機構利得税，除非 公司根據適用的税收 條約有權獲得減免。
 
6.
可變利息 個實體
 
牛橋再保險NS。-2017年12月22日，本公司成立了牛橋再保險NS，這是一家在開曼羣島註冊的持牌特殊用途保險公司，成立的目的是提供額外的 擔保能力，以支持牛橋再保險 有限公司的再保險業務。關於牛橋再保險公司向投資者發行的債務 ，牛橋再保險公司已與牛橋再保險有限公司簽訂了 分拆協議，自2020年6月1日起生效。根據這項協議，牛橋再保險公司獲得了牛橋再保險有限公司巨災業務的配額 份額。 牛橋再保險公司是一家非評級保險公司，風險已通過信託基金以信託形式完全抵押， 牛橋再保險有限公司受益。牛橋再保險公司(Oxbridge Re NS)能夠為 投資者提供由 牛橋再保險的分銷、承保、分析和研究專業知識支持的自然災害風險。
 
公司已確定Oxbridge re NS符合 a VIE的定義因為它沒有足夠的 股本為其活動提供資金。公司 得出結論認為，它是主要受益人，並在子公司成立時將其合併，因為它擁有 %的有表決權股份和100%的已發行股本，並擁有 重大財務利益和控制牛橋Re NS的 活動的權力，這些活動對其 的經濟表現影響最大。本公司沒有其他義務 向牛橋再保險公司提供財務支持。牛橋再保險公司的債權人 和實益利益持有人均無權追索 本公司的一般信貸。
 
在牛橋再保險公司發行一系列參與票據後，發行所得的所有 將存入抵押品 賬户，為與牛橋再保險有限公司簽訂的再保險 協議項下的任何潛在義務提供資金。每個系列票據的未償還本金金額 一般將在此類票據的風險期限 到期後返還給此類票據的 持有人，除非發生導致適用票據系列虧損 的事件，在這種情況下，按照此類票據的適用管理 文件中的規定，退還的金額預計將減去該票據持有人在此類損失中按比例分攤的 份額。此外，此類票據的持有者 通常有權獲得利息支付，按年支付，由每個系列 票據的適用管理文件確定 。牛橋Re控股有限公司收取與牛橋Re NS的組建、運營和管理相關的發起費和 結構費。
 
F-16
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
6.
可變利息實體 (續)
 
應付2020-1系列票據持有人的票據
 
Oxbridge Re NS於2020年6月1日與Oxbridge 再保險有限公司簽訂了轉分協議，併發行了約216 千美元的參與票據，為Oxbridge Re的財產巨災超額損失再保險業務提供配額份額 支持 。參與票據已分配 系列2020-1，將於2023年6月1日到期。截至2020年12月31日的年度內，所有 參與票據均未贖回。
 
截至2020年12月31日的年度，可歸因於 參與票據持有人的牛橋Re NS業務的 收入為60,000美元，並計入2020年12月31日的應付帳款和其他 負債。
 
應付2019-1系列票據持有人的票據
 
牛橋再保險公司於2019年6月1日與牛橋再保險有限公司簽訂了轉分協議，併發行了約60萬 千美元的參與票據，為牛橋再保險的全球財產巨災超額 損失再保險業務提供配額份額 支持。參與票據已被 指定為2019-1系列，並將於2022年6月1日到期。 然而，參與票據均已在截至2020年6月30日的 期間贖回。
 
截至2020年12月31日的年度和截至2019年12月31日的年度， 參與票據持有人應佔牛橋Re NS業務的 收入分別為78,000美元和155,000美元。 截至2019年12月31日的年度，參與票據持有人的 應佔收入計入 應付賬款和2019年12月31日的其他負債。
 
F-17
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
7.
虧損和虧損調整費用準備金
 
下表彙總了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的虧損和虧損 調整費用(“LAE”)和虧損準備金 和LAE準備金變動
 
 
 
年終
 
 
 
十二月三十一號，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(千美元)
 
 
 
 
 
 
 
 
毛餘額 年初
 $- 
  4,108 
已發生的 再保險淨額，涉及：
    
    
**當前 年。
  - 
  - 
*上一年 1
  - 
  (106)
*總費用
  - 
  (106)
支付的 涉及：
    
    
**當前 年。
  - 
  - 
*前一年
  - 
  (4,002)
*總計 已支付
  - 
  (4,002)
餘額， 年終
 $- 
  - 
 
1截至2019年12月31日止年度，本公司與一(1)名分割者訂立最終減負 協議，據此減負及解除本公司的 負債。本公司確認的折算淨收益為106,000美元，在 運營綜合報表中作為 單獨的行項目列示。
 
損失準備金和LAE由案例準備金(基於已報告的 索賠)和IBNR準備金(基於據信已發生但尚未報告索賠的損失 ，幷包括現有案例準備金的預期 未來發展準備金)組成。本公司使用獨立精算師的 協助確定IBNR 以及現有案例儲備的預期未來發展。這是 每季度執行一次。
 
保留過程中固有的 不確定性，以及分割者和經紀商在報告損失信息時可能出現的 延遲， 再加上可能出現不可預見的不利發展， 可能導致損失準備金和LAE最終大幅高於或低於任何給定報告期結束時的準備金 。當重大虧損事件在報告期末 發生時，不確定性程度會進一步增加 。損失準備金和LAE估計會 按合同定期審核，並在瞭解到新信息時進行更新 。由此產生的任何調整都將 反映在其已知期間的收入中 。
 
公司的預留流程高度依賴於從其分支機構和相關的 經紀人處收到的損失信息的時間 。
 
F-18
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
7.
虧損和虧損調整費用準備金 (續)
 
保留方法和假設
 
損失 準備金通常建立在客户收到損失付款和案例 收到時(如果收到)的準備金基礎上。對 IBNR損失的估計已添加到案例儲備中。為了建立IBNR損失估計 ，該公司使用其 獨立精算師的季度精算估計數，該精算師利用公司報告的損失數據以及行業損失數據和信息、對 業務的書面知識和精算師自己的專業 判斷。
 
獨立精算師僱用用於 每個季度分析的標準精算方法。此類方法可能包括 以下內容：
 
●
報告損失發展 方法。最終損失是通過計算過去的 報告損失發展係數，並將其應用到具有進一步預期報告損失發展的暴露 期間來估計的。由於 報告的損失包括付款和案例準備金，因此此方法中包含這兩個金額的變化 。
 
●
預期損失率 方法。最終損失的估算方法是將賺取的 保費乘以預期損失率。預期損失率是根據行業數據、公司歷史數據和精算專業判斷 選擇的。此方法通常用於沒有歷史虧損或過去虧損經驗不可信的 業務和合同。
 
●
Bornhuetter-Ferguson 報告損失法。最終損失的估算方法是： 根據選定的報告損失 發展模式，將預期損失率修改至報告損失的程度 迄今經歷的報告損失與預期的 報告的損失不同的程度來估計最終損失。此方法避免了將較大的開發因素應用於 較小的報告損失基數以計算最終的 損失可能導致的一些失真 。
 
●
頻率/嚴重程度 方法。根據此方法，最終損失的估算方法為： 乘以最終索賠數量(即頻率 乘以確定頻率的暴露基準)，再乘以每個索賠的估計最終平均成本(即 嚴重程度)。通過按索賠頻率和 嚴重程度組件分析索賠體驗，公司可以檢查 索賠出現率(即報告)和結算率(即 結案)以及平均索賠成本中的趨勢和模式。
 
方法很有價值，因為分開查看時，有時頻率和嚴重程度數據比總損失更具有固有的 穩定性
 
F-19
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
7.
虧損和虧損調整費用準備金 (續)
 
在 添加中，公司可以使用其他被認為與特定 合同相關的 保留方法來補充其分析。
 
對於 每份合同，公司的獨立精算師使用被認為適合計算 最佳儲量估計值或點估計值的 預留方法。 是使用單一方法還是組合使用 方法取決於獨立精算師的判斷。 本公司的保留方法不需要對所使用的各種方法進行固定的 權重。根據合同的類型和結構、合同的期限和期限以及合同預期支付損失的持續時間 ， 認為某些方法更合適。
 
公司的總儲備總額是所有投資組合風險敞口的 估計儲備之和。通常，IBNR損失準備金 是通過估計任意時間點的最終發生損失 ，然後減去累計已支付索賠和 案例準備金來計算的，這些準備金包含了具體的風險敞口、損失支付 和報告模式以及其他相關因素。
 
截至2020年12月31日或2019年12月31日止年度，精算方法或與本公司虧損準備金及 虧損調整費用有關的 假設沒有重大變動。
 
理賠發展表、IBNR準備金和理賠頻率
 
下表披露了公司截至2020年12月31日的 已發生和已支付索賠發展情況 ，以及累計索賠頻率和已報告但未報告的索賠總數，以及淨已發生索賠金額中包括的已報告 索賠的預期發展情況。 索賠被定義為 分割者在超額損失再保險合同上報告的損失，該損失因公司記錄 已支付損失或案例準備金的損失事件而產生。本公司經營單一的 業務部門，即財產巨災再保險 。
 
F-20
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
7.
虧損和虧損調整費用準備金 (續)
 
財產 巨災再保險公司：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(單位： 千)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至 年
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

已發生 虧損和虧損調整費用
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2020年12月31日
 
 
 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 



 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
已發生但未報告的負債加已報告索賠的預期發展合計
 
 
累計報銷數量
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(千美元 )
 
 
 
 
事故 年
 
2016
 
 
2017
 
 
2018
 
 
2019
 
 
2020
 
 
 
 
 
 
 
2016
 $14,775 
 $18,801 
 $17,795 
 $17,689 
 $17,689 
 $- 
  5 
2017
    
 $38,401 
 $38,401 
 $38,401 
 $38,401 
 $- 
  8 
2018
    
    
 $10,000 
 $10,000 
 $10,000 
 $- 
  2 
2019
    
    
    
 $- 
 $- 
 $- 
  - 
2020
 
    
    
    
    
 $- 
    
    
*總計
    
    
    
 $66,090 
 $- 
    
 
 
累計已支付虧損和虧損調整 費用
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年度，
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(千)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
事故年份
 
 
2016
 
 
2017
 
 
2018
 
 
2019
 
 
2020
 
2016
 
 $6,073 
 $16,073 
 $17,687 
 $17,689 
 $17,689 
2017
 
    
 $36,293 
 $38,401 
 $38,401 
 $38,401 
2018
 
    
    
 $6,000 
 $10,000 
 $10,000 
2019
 
    
    
    
 $- 
 $- 
2020
 
    
    
    
    
 $- 
總計
    
    
    
 $66,090 
截至2020年12月31日的 虧損和虧損調整費用準備金，扣除 再保險後的淨額
    
    
    
    
 $- 
 
下表顯示了2020年12月31日索賠的歷史年均支付百分比。
 
按年齡劃分的已發生索賠的平均 年賠付百分比
 
年
 
1
 
 
2
 
 
3
 
 
4
 
 
5
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
財產 巨災再保險
  62.9%
  34.0%
  9.1%
  0.0%
  0.0%
  
F-21
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
8.
每股虧損
 
每股基本虧損和攤薄虧損的分子和分母彙總如下(除每股 股金額外，以千美元計)：
 
 
 
截至12月31日的年度
 
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
 
 
 
 
 
分子：
 
 
 
 
 
 
* 淨虧損
 $(50)
  (305)
 
    
    
分母：
    
    
*加權 平均股份-基本
  5,733,587 
  5,733,587 
稀釋證券的負面影響 -股票期權
  - 
  - 
認股權證轉換後可發行的新股
  - 
  - 
*加權 平均股份-稀釋
  5,733,587 
  5,733,587 
每股虧損 -基本
 $(0.01)
  (0.05)
每股虧損 -稀釋後
 $(0.01)
  (0.05)
 
 
截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，購買540,000股普通股的期權為反攤薄期權，原因是本年度出現淨虧損 。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，由於本年度的 淨虧損，購買總計8,230,700股普通股的8,230,700股認股權證是反攤薄的。
 
公認會計原則要求公司在計算每股基本虧損時使用兩級法，因為公司 限制性股票的持有者有權在申報後與普通股股東平等分享股息 。這些參與證券 影響截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的基本每股收益和稀釋後每股收益的計算 。
 
F-22
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
9.
認股權證
 
截至2020年12月31日和2019年12月31日，共有8,230,700份未發行認股權證。 在2024年3月26日或之前，可以 行使價相當於每股7.50美元的 行使一股認股權證來收購一股普通股。本公司可選擇全部或部分取消認股權證，前提是普通股每股收市價在 連續二十個交易日(包括 期間的最後一個交易日)內至少有十個交易日超過9.38美元。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度內，並無行使認股權證。
 
10.
分紅
 
截至2020年12月31日，本公司沒有任何留存收益 被限制向公司 股東支付股息。然而，由於本公司的大部分資本 及留存收益可投資於其附屬公司，附屬公司可能需要 派息才能 向本公司股東派發股息，且 需要通知開曼羣島金融管理局 (“聯昌國際金融管理局”)。
 
根據開曼羣島法律，額外實收資本的使用受到 限制，如果額外實收資本支付導致 違反規定和最低資本要求 ，公司將不被允許從額外實收資本中支付股息 。
 
11.     
基於股份的薪酬
 
本公司目前 擁有2014年度綜合激勵計劃(以下簡稱“計劃”)授予的基於股票的未償還獎勵 。根據該計劃，本公司有權 向符合條件的個人授予股權和現金獎勵， 包括髮行最多1,000,000股本公司的 普通股。截至2020年12月31日， 根據 計劃可供授予的股票數量為400,000股。
 
股票期權
 
根據該計劃授予和發行的股票期權 在四年內按季度授予，並可在十年的合同 期限內行使。
 
截至2019年12月31日、2020年和2019年的股票期權活動摘要如下(期權金額不是 千)：
 
 
 
號碼
共 個
選項
 
 
加權-
平均值
鍛鍊
價格
 
 
加權-
平均值
剩餘
合同
術語
 
 
聚合
本徵
價值($000)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年1月1日未償還的
  250,000 
 $6.01 
    
 
 
 
授與
  290,000 
 $2.00 
    
 
 
 
2019年12月31日未償還的
  540,000 
 $3.86 
 
74年 年
 
 
 
 
截至2020年12月31日的未償還
  540,000 
 $3.86 
 
36.4年 年
 
 $- 
2020年12月31日可行使
  395,000 
 $4.54 
 
58年 年
 
 $- 
 
 
F-23
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
11.     
基於股份的薪酬(續)
 
截至2020年12月31日和2019年12月31日確認的薪酬支出 分別為33,000美元和36,000美元，並計入一般和 管理費用。截至2020年12月31日和2019年12月31日，根據該計劃授予的未確認薪酬支出總額 分別約為53,000美元和86,000美元。 與非既得股票期權相關的未確認薪酬支出分別約為53,000美元和86,000美元。公司預計將在24 (24)個月的加權平均期內確認剩餘的 補償費用。
 
在截至2020年12月31日的年度內，未授予 期權。 在截至2019年12月31日的年度內，授予了29萬份期權，並使用 以下假設和Black-Scholes期權定價 模型對授予日的公允價值進行了估計：
 
 
 
2019
 
 
 
 
 
預期股息收益率
  0%
預期的 波動性
  31%
無風險利率
  2.59%
預期壽命 (以年為單位)
  10 
每個 股票授予日已發行期權的公允價值$
  0.36 
 
限制性股票獎勵
 
公司可向符合條件的個人授予與其為公司服務相關的限制性股票獎勵 。 公司未償還限制性股票授予的條款可能包括 服務、業績和基於市場的條件。 具有市場條件的獎項的公允價值使用Monte Carlo模擬方法確定，該方法計算獎項的許多潛在結果 ，然後根據最可能的結果 確定公允價值。對於僅基於績效或服務條件的 獎勵，公允價值的確定基於 授予日公司股票的價值 。
 
在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，本公司未 授予任何限制性股票。截至2020年12月31日和2019年12月31日，沒有 未歸屬的限制性股票。
 
12.
淨資產 用於監管目的
 
子公司遵守CIMA規定的最低資本金要求 。根據各自許可證的條款，牛橋再保險有限公司和牛橋Re NS必須根據相關 子公司向 CIMA提交的經批准的業務計劃，維持500美元的最低和規定資本 要求。
 
截至2020年12月31日，牛橋再保險有限公司的淨資產為77.5萬美元，超過了規定的最低資本要求 。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，牛橋再保險有限公司的淨虧損分別約為65.8萬美元和81.7萬美元。
 
截至2020年12月31日，牛橋Re NS的淨資產為152 000美元，超過了規定的最低資本金要求。 截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，牛橋Re NS的淨收入分別約為47,000美元和86,000美元。
 
子公司不需要單獨編製法定的 財務報表提交給CIMA，子公司的GAAP資本、 盈餘和淨收入，以及截至2020年12月31日或當時 結束的年度的法定資本、盈餘和淨收入之間沒有 實質性差異。 子公司不需要編制單獨的法定 財務報表提交給CIMA，子公司的GAAP資本、 盈餘和淨收入與截至2020年12月31日或當時 結束的年度的法定資本、盈餘和淨收入之間沒有 實質性差異。
 
F-24
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
13.
公允價值和某些風險和不確定性
 
公允價值
 
除 本合併財務報表附註4和5披露的保險合同餘額( 具體不包括在GAAP公允價值披露之外) 以及投資證券和衍生工具的餘額 以外，所有其他金融工具的賬面價值，包括 現金和現金等價物、限制性現金和現金等價物、 應計利息和股息、應收保費和
 
承保風險集中
 
本公司當前再保險業務的很大一部分 最終涉及數量有限的 實體的風險；因此，本公司的承保風險 不分散。
 
信用風險和交易對手風險集中
 
本公司通過其經紀人在全球範圍內銷售退保和再保險保單 。信用風險存在到這樣的程度： 這些經紀人可能無法履行其對本公司的合同 義務。例如，本公司被要求 向經紀人支付根據保單欠下的金額， 這些經紀人可能無法向分割者支付款項。 在某些司法管轄區，如果經紀人未能履行合同義務， 則這些經紀人可能無法向分割者支付款項。 在某些司法管轄區，如果經紀人未能履行其合同 義務，則本公司被要求向經紀人 支付理賠金額。 在某些司法管轄區，如果經紀人未能履行義務，則 此外，在某些司法管轄區，當分割方 公司為這些保單向經紀人支付保費時，這些保費 被視為已支付，分割方保險人不再對本公司承擔這些金額的責任，無論保費是否已實際收到。
 
如果任何 第三方再保險人不能或不願意根據再保險協議及時支付 款項，則 公司仍對其造成的損失負責。如果其分拆公司無法 從相關第三方 再保險人處收取到期金額，公司也將承擔責任。
 
公司通過使用信譽良好的交易對手和多個交易對手，降低了 信用風險與 任何一個交易對手發生重大交易風險的可能性，從而降低了信用和交易對手風險的集中程度。 公司通過使用信譽良好的交易對手和多個交易對手降低了信用風險顯著集中的可能性。
 
市場風險
 
市場 存在風險，即公司的 貨幣資產的價值因市場價格的變化而波動。 市場價格的變化可能由特定於 單個證券或其各自發行人的因素引起，也可能由影響在特定市場交易的所有證券的因素 引起。本公司的相關 因素是本公司持有 投資的 特定證券和市場的波動性和流動性。本公司已制定投資指導方針， 旨在減輕對市場風險的重大風險敞口。
  
F-25
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
14.
租約
 
我們 於2019年1月1日採用ASU 2016-02租賃，導致 確認2019年及以後合併資產負債表上的經營租賃 。使用權資產和租賃 負債在合併資產負債表 中作為行項目披露。我們確定合同在開始時是否包含租賃 ，並根據開始日期未來最低租賃付款的現值確認運營租賃使用權資產和運營 租賃負債。由於我們的租賃不 提供隱含利率，因此我們使用增量借款利率 基於 開始日期的信息確定未來付款的現值。包含租賃和非租賃組件的租賃協議 被視為 單個租賃組件。租賃費用在租賃期限內以 直線方式確認。
 
公司有兩項經營租賃義務，即 公司位於開曼羣島大開曼羣島Edward 街42號201套房的辦公設施和位於開曼羣島大開曼羣島的 Turnberry別墅的住宅空間。寫字樓租約 的剩餘租期約為38個月，幷包括 延長租期的選項。根據租賃條款， 公司還有權在向 出租人發出適當的書面通知後，在36個月後終止租賃。住宅租賃的剩餘租期為 約24個月。
 
截至2020年12月31日的租賃費用和其他租賃信息的 構成 和截至2020年12月31日的年度 如下：
 
 
 
年
 
 
年
 
(單位：萬)
 
已結束。
十二月三十一號，
2020
 
 
已結束。
十二月三十一號，
2019
 
經營租賃成本(1)
 $94 
 $85 
 
    
    
為計入租賃負債的金額支付的現金
    
    
營業 營業租賃現金流
 $96 
 $93 
 
(1)包括短期 租賃
 
(單位：萬)
 
十二月三十一號，
2020
 
 
十二月三十一號，
2019
 
運營 租賃使用權資產
 $222 
 $133 
 
    
    
營業 租賃負債
 $222 
 $133 
 
    
    
加權平均 剩餘租期-經營租賃
 
* *2.58年
 
 
* 4.17年
 
 
    
    
加權平均 貼現率-營業租賃
  5.29%
  6.5%
 
F-26
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註，續
 
14.
租約 (續)
 
未來 截至2020年12月31日的不可取消租賃項下的最低租賃付款 與我們在合併資產負債表上顯示的貼現經營租賃負債 對賬如下 ：
 
(單位：萬)
 
十二月三十一號，
2020
 
 
十二月三十一號，
2019
 
2020年剩餘時間
 $- 
 $36 
2021
  96 
  36 
2022
  97 
  37 
2023
  40 
  37 
此後
  6 
  6 
合計 未來最低租賃付款
 $239 
 $152 
 
    
    
減去 計入利息
  (17)
  (19)
經營租賃負債合計
 $222 
  133 
 
15.
相關 方交易
 
在截至2020年12月31日的年度內，本公司及其子公司董事兼 高級管理人員Jay Madhu先生投資6.8萬美元 購買2020-1系列參與票據，並計入綜合資產負債表中的應付票據 。
 
在截至2019年12月31日的年度內，本公司及其子公司董事兼 高級管理人員Jay Madhu先生向2019-1系列參與票據投資了5萬美元 ，這些票據隨後於2020年6月贖回。
 
16.
財產 和設備，淨額
 
財產和設備，淨值包括以下內容(單位： 千)：
 
 
 
十二月三十一號，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
 
 
 
 
 
租賃改進
 $21 
  21 
傢俱 和固定裝置
  38 
  38 
機動車輛 車輛
  34 
  21 
計算機 設備和軟件
  34 
  33 
**總成本， 按成本計算
  127 
  113 
虧損減去累計折舊和攤銷
  (114)
  (104)
財產 和設備，淨額
 $13 
  9 
 
17.關注後續事件
 
我們 評估所有後續事件和交易是否可能在我們的合併財務報表中 確認或披露。 2020年12月31日之後沒有 需要披露的其他事件。
 
F-27
 
時間表I
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
投資摘要-相關各方的投資除外
截至2020年12月31日
 
(單位：千美元)
 
投資類型
 
成本或
攤銷
成本
 
 
公平
值
 
 
資產負債表
值
 
 
 
 
 
優先股 股
  1 
  2 
  2 
普通股 股
  964 
  785 
  785 
 
    
    
    
股權證券合計
  965 
  787 
  787 
 
    
    
    
 
    
    
    
總投資
 $965 
 $787 
  787 
 
 
F-28
 
附表II
 
牛橋稀土控股有限公司
註冊人簡明財務信息
精簡資產負債表-僅母公司
(單位為千美元)
 
 
 
十二月三十一號，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
 
 
 
 
 
資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
現金 和現金等價物
  4,295 
  3,455 
股權 證券
  787 
  692 
對子公司的投資
  927 
  1,538 
應計 應收利息和股息
  - 
  4 
子公司到期
  2,061 
  2,394 
預付款 和其他應收款
  75 
  75 
運營 租賃使用權資產
  222 
  133 
財產 和設備，淨額
  13 
  9 
*總資產
 $8,380 
  8,300 
 
    
    
負債和股東權益
    
    
負債：
 
 
 
    
營業 租賃負債
  222 
  133 
應付賬款和其他負債
  133 
  124 
*負債總額
  355 
  257 
 
    
    
股東權益 ：
    
    
*總計 股東權益
  8,025 
  8,043 
*總負債和股東權益 *
 $8,380 
  8,300 
 
F-29
 
附表II(續)
 
牛橋稀土控股有限公司
註冊人簡明財務信息
簡明運營報表-僅限母公司
(單位為千美元)
 
 
 
截至12月31日的年份，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
 
 
 
 
 
收入
 
 
 
 
 
 
淨投資收益
 $57 
  102 
權益證券公允價值變動
  (155)
  25 
淨額 已實現投資收益
  374 
  - 
管理費和其他收入
  1,313 
  1,357 
運營費用
  (1,028)
  (1,057)
子公司虧損權益前收益
  561 
  427 
子公司虧損中的權益
  (611)
  (732)
 
    
    
淨虧損
 $(50)
  (305)
 
F-30
 
附表II(續)
 
牛橋稀土控股有限公司
註冊人簡明財務信息
僅限現金母公司簡明報表
(單位為千美元)
 
 
 
截至12月31日的年份，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
經營活動
 
 
 
 
 
 
淨虧損
 $(50)
  (305)
調整 ，將淨虧損與經營活動提供的淨現金進行核對 ：
    
    
子公司虧損中的權益
  611 
  732 
股票薪酬
  32 
  36 
折舊
  10 
  10 
淨額 已實現投資收益
  (374)
  - 
權益證券公允價值變動
  155 
  (25)
更改營業資產和負債 ：
    
    
應計 應收利息和股息
  4 
  (4)
子公司到期
  333 
  (340)
預付款 和其他應收款
  - 
  (9)
應付賬款和其他負債
  9 
  (8)
 
    
    
經營活動提供的現金淨額
 $730 
  87 
 
    
    
投資活動
    
    
購買 可供出售的證券
  (2,592)
  (505)
出售可供出售證券的收益
  2,716 
  - 
購買 房產和設備
  (14)
  (1)
 
    
    
淨額 由投資活動提供/(用於)投資活動的現金
 $110 
  (506)
 
    
    
現金和現金等價物淨變化
  840 
  (419)
年初現金 和現金等價物
  3,455 
  3,874 
年終現金 和現金等價物
 $4,295 
  3,455 
 
 
F-31
 
時間表III
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
補充保險信息
截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度
 
(單位：千美元)
 
年
 
細分市場
 
延期
收購
成本，淨額
 
 
儲量
損失賠償
和損失
調整
費用
-毛收入
 
 
不勞而獲
保費
-毛收入
 
 
淨額
保費
獲得
 
 
投資
收入(虧損)
 
 
淨虧損，
和損失
調整
費用
 
 
攤銷
延期的
收購
成本
 
 
操作
費用
 
 
毛利
保費
已寫入
 
2020
 
財產& 傷亡
 $45 
 $- 
 $411 
 $893 
 $374 
 $- 
 $98 
 $1,028 
 $864 
2019
 
財產& 傷亡
 $48 
 $- 
 $440 
 $617 
 $3 
 $- 
 $64 
 $1,067 
 $1,057 
 
F-32
 
附表四
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
再保險信息
截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度
 
(單位為千美元)。
 
年
 
細分市場
 
直接
毛利
保費
 
 
保費
讓給
其他
家公司
 
 
保費
假設
來自其他
家公司
 
 
淨額
 
 
百分比
金額的
假設
淨額
 
2020
 
財產& 傷亡
 $- 
 $- 
 $864 
 $864 
  100%
2019
 
財產& 傷亡
 $- 
 $- 
 $1,057 
 $1,057 
  100%
 
 
F-33