附件13

管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

我們的業務

Seneca是包裝水果和蔬菜的領先供應商，在美國各地設有工廠。其高質量的產品主要來自1200多個美國農場。該公司的產品包括罐頭、冷凍和罐頭農產品以及零食薯片。其產品以自有品牌以及公司擁有或許可的國家和地區品牌銷售，包括Seneca®、利比®、綠巨人®、內莉阿姨®、Cherryman®、綠谷®和Read®。該公司的水果和蔬菜通過超市、大眾銷售商、有限雜貨店、俱樂部商店和一元店等主要雜貨店在全國範圍內銷售。該公司還將其產品銷售給食品服務分銷商、連鎖餐廳、工業市場、其他食品加工商、大約55個國家的出口客户以及用於學校和其他食品項目的聯邦、州和地方政府。此外，根據合同包裝協議，該公司還包裝罐頭和冷凍蔬菜。

該公司的業務戰略旨在擴大其市場份額，提高銷售額和利潤率。這些戰略包括：1)擴大公司在包裝水果和蔬菜行業的領導地位；2)通過消除公司供應鏈的成本和對最先進的生產和物流技術的投資，向消費者提供低成本、高質量的水果和蔬菜產品；3)專注於增長機會，以利用更高的預期回報；以及4)尋求利用公司核心能力的戰略收購。

除另有説明外，所有提及的年度均為截至3月31日的財政年度。

商品、生產、分配和勞動力成本的波動

我們從種植者、商品加工商、鋼鐵生產商和包裝供應商那裏購買原材料，包括原材料、鋼材、配料和包裝材料。原材料和其他投入成本，如勞動力、燃料、公用事業和運輸，都會受到若干因素造成的價格波動的影響。商品價格的波動可能導致零售價格波動，並可能影響消費者和貿易購買模式。與我們的運營相關的原材料、燃料、勞動力、分銷和其他成本可能會不時大幅增加，而且出人意料。

我們繼續經歷着許多原材料的材料成本上漲和可歸因於許多因素的其他投入成本，包括但不限於供應鏈中斷(包括原材料短缺)、勞動力短缺、俄羅斯和烏克蘭之間的衝突以及以色列和加沙的衝突。雖然我們沒有直接受到這些衝突的影響，但我們繼續經歷運輸、能源和原材料成本的增加，部分原因是對全球經濟的負面影響。我們試圖通過短期供應合同、預先種植者購買協議和實施成本節約措施來鎖定價格，以控制成本通脹風險。我們還試圖通過提高對客户的銷售價格來抵消不斷上升的投入成本。然而，我們向客户收取的價格漲幅可能落後於不斷上升的投入成本。競爭壓力也可能限制我們迅速提高價格以應對成本上升的能力。在我們無法避免或抵消當前或未來任何成本增加的情況下，我們的經營業績可能會受到重大不利影響。

運營結果-2024財年與2023財年

以下討論是2024財年和2023財年結果的比較。關於公司截至2023年3月31日的年度與截至2022年3月31日的年度的經營業績的討論，請參閲公司於2023年7月31日提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的截至2023年3月31日的年度報告10-K/A(第1號修正案)中“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”一節下的信息。

淨銷售額：

下表顯示了按產品類別劃分的淨銷售額(單位：千)：

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

2024財年的淨銷售額總計14.586億美元，而2023財年的淨銷售額為15.094億美元。總體淨銷售額減少5080萬美元，降幅為3.4%，這是由於銷售量下降，對淨銷售額產生了1.027億美元的不利影響，但與上一財年相比，較高的銷售價格和有利的組合部分抵消了這一影響，使淨銷售額減少了5190萬美元。

罐頭蔬菜、冷凍蔬菜和水果產品的淨銷售額比上一財年有所下降，因為這些產品類別的銷量都有所下降。該公司正在經歷的材料成本增加導致的更高的定價部分抵消了銷量下降對淨銷售額造成的部分不利影響。

與上一財年相比，零食產品的淨銷售額有所增加，因為定價的增加抵消了銷量的下降。

營業收入：

下表列出了2024財年和2023財年由選定項目表示的淨銷售額百分比，這些百分比反映在我們的淨收益合併報表中(以絕對值表示的百分比)：

毛利率-毛利率等於淨銷售額減去產品銷售成本。2024財年的毛利率佔淨銷售額的百分比為12.9%，而2023財年為6.9%。毛利率的增長主要是由於2024財年的後進先出費用為2230萬美元，而2023財年的後進先出費用為1.316億美元，這相當於對毛利率產生了同比1.093億美元的積極影響。通貨膨脹率在2024財年有所緩和，然而，公司在2023財年或接近2023財年水平時，各種投入的成本繼續處於歷史高位，包括鋼鐵、原材料、包裝、配料和勞動力。持續的高投入成本，以及與2023財年相比，2024財年的總庫存水平更高，導致了本年度的後進先出費用。

銷售、一般和管理費用 -2024財年的銷售、一般和行政費用比2023財年增加了10萬美元。銷售、一般和行政費用佔2024財年淨銷售額的5.6%，佔2023財年淨銷售額的5.4%。淨銷售額百分比的增加主要是由於銷售額下降，加上某些費用的固定性質。

其他營業收入，淨額-該公司在2024財年的其他淨營業收入為60萬美元，這主要是由出售太平洋西北地區非營業資產的收益推動的，但與資產收購相關的過渡服務費部分抵消了這一收益。有關該交易的進一步詳情，請參閲合併財務報表附註17。

該公司在2023財年的其他淨營業收入為170萬美元，這主要是由於出售該公司的西部卡車車隊和一架飛機所產生的收益。由於資產符合被歸類為持有待售資產的標準，閒置設備減去佣金後的估計銷售價格部分抵消了這筆其他營業收入。

重組-公司在2024財年沒有產生重大重組費用。在2023財年，該公司產生了360萬美元的重組費用，主要是由於東北部的一家工廠停止生產綠豆。這些費用主要包括將報廢或出售的生產設備的遣散費和減記。

營業外收入：

利息支出，淨額 -2024財年利息支出佔淨銷售額的百分比為2.3%，而2023財年為0.9%。由於利率上升和長期債務水平增加，利息支出從上一財年的1,430萬美元增加到2024財年的3,400萬美元。

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

其他非經營性收入-2024年和2023年財政年度的其他營業外收入分別為980萬美元和680萬美元，主要由精算確定的非服務相關養卹金金額組成。與服務無關的養卹金金額可以是收入，也可以是支出，這取決於精算計算的結果。有關退休金金額的計算詳情，請參閲綜合財務報表附註10。在2024財年，其他營業外收入還包括與公司定期貸款相關的贊助分佈。載客量分佈每年都不同，不能保證本公司會收到一定數額；有關進一步詳情，請參閲綜合財務報表附註7。

所得税-由於上述因素，税前收益從2023財年的1380萬美元增加到2024財年的8300萬美元。2024財年和2023財年的所得税支出總額分別為1970萬美元和460萬美元。該公司在2024和2023財年的有效税率分別為23.7%和33.1%。在2023財年，由於威斯康星州信用額度使用順序的變化，公司增加了針對州税收抵免的估值抵免，因為它確定税收抵免更有可能在到期前不使用。估值津貼的這一變化使2023財年的實際税率增加了7.8%。在2024財政年度，估值免税額沒有類似的變化，這提供了逐年降低實際税率的效果。由於州税率的變化，實際税率進一步下降了3.0%，這主要是由於公司業務活動的變化影響了州分配。與2024財年和2023財年相比，各種聯邦信貸增加了3.3%，抵消了這些下降。有關實際税率計算的其他詳情，請參閲合併財務報表附註9。

每股收益：

有關這些金額的計算詳情，請參閲合併財務報表附註3。

流動性和資本資源：

材料現金需求 – 該公司的主要流動資金需求包括償債、資本支出和營運資本需求。該公司還可能尋求戰略性收購，以利用現有能力並進一步發展其現有業務。所需流動資金主要來自業務產生的現金和外部融資來源，包括循環信貸安排。

現金流量摘要-下表彙總了公司經營、投資和融資活動的現金流(單位：千)：

經營活動中使用的現金淨額-2024財政年度，業務活動中使用的現金為8300萬美元，其中2.151億美元的現金由業務資產和負債部分抵消，淨收益為6330萬美元，非現金費用為6880萬美元。非現金費用主要由4350萬美元的折舊和攤銷、730萬美元的非現金租賃費用和2230萬美元的後進先出費用推動。業務資產和負債的變化主要是由於庫存是由於產成品庫存水平上升而使用的現金，以及各種生產投入的材料成本膨脹，如上文材料現金所需經費部分進一步討論的那樣。存貨增加亦受在資產收購中購入的製成品影響，詳情請參閲綜合財務報表附註17。

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

2023財政年度，業務活動中使用的現金為2.128億美元，其中4.072億美元被業務資產和負債使用的現金部分抵消，淨收益為920萬美元，非現金費用為1.852億美元。非現金費用主要由4090萬美元的折舊和攤銷、1160萬美元的非現金租賃費用和1.316億美元的後進先出費用推動。業務資產和負債的變化主要是由於庫存使用了現金，這是由於2023財政年度收成的規模增加，以及各種生產投入的物質成本膨脹。

該業務的現金需求在全年大幅波動，以配合蔬菜的季節性生長週期。大部分庫存是在6月至11月的包裝月份生產的，然後在接下來的一年裏出售。經營活動的現金流是公司的主要流動資金來源之一，不包括通常的季節性營運資金波動。

用於投資活動的現金淨額-2024財年用於投資活動的現金淨額為4720萬美元，包括用於資本支出的現金3660萬美元和作為保證金支付給供應商的1870萬美元，用於一條新的罐頭生產線。作為這些數額的抵消，該公司從出售資產中獲得了總計810萬美元的收益。

2023財政年度用於投資活動的現金淨額為6,490萬美元，其中用於資本支出的現金為7,060萬美元，部分由總計570萬美元的出售資產所得抵銷。

融資活動提供的現金淨額-2024財年融資活動提供的現金淨額為1.298億美元，主要是由於公司定期貸款和應付票據淨增加1.142億美元，以及2024財年公司循環信貸安排的淨借款增加5660萬美元。用於購買庫存股3300萬美元和支付融資租賃800萬美元的現金部分抵消了融資活動提供的現金。

融資活動提供的現金淨額在2023財年為2.79億美元，主要是因為獲得1.75億美元的新定期貸款收益，以及2023財年公司循環信貸安排的淨借款增加1.601億美元。用於購買4120萬美元庫存股和支付880萬美元融資租賃的現金部分抵消了融資活動提供的現金。

債務-公司的主要現金需求是支付公司債務，為季節性營運資金需求提供資金，以及進行資本支出。內部產生的資金和循環信貸安排下的可用金額是公司的主要流動資金來源，儘管公司相信如果需要，它有能力通過發行額外的股票來籌集額外的資本。

循環信貸安排-2021年3月24日，公司簽訂了第四份經修訂和重新簽署的貸款和擔保協議，規定了經季節性調整的高達4.0億美元的優先循環信貸安排(“Revolver”)。

於2022年9月14日，本公司訂立第四份經修訂及重訂的貸款及抵押協議(“轉盤修訂”)的第一修正案(“轉盤修訂”)，修訂若干條文，以有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)加利差調整取代倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)，作為轉盤的利率基準。向SOFR的過渡並未對適用於本公司借款的利率產生重大影響。該公司的Revolver的條款沒有因Revolver修正案而發生其他重大變化。

於2023年5月5日，本公司訂立第四份經修訂及重訂的貸款及擔保協議(“2023年轉盤修訂”)的第二項修訂，更新若干與準許負債有關的條文。2023年的《革命者修正案》沒有帶來其他實質性的變化。

2024年3月8日，本公司簽訂了第四次修訂和重新簽署的貸款和擔保協議的第三修正案(“2024年轉折者修正案”)，將4月至7月期間的季節性借款金額增加了5,000萬美元。2024年《旋轉者修正案》沒有帶來其他實質性的變化。

根據Revolver，從4月到7月的最大借款總額為3.5億美元，從8月到3月的最大借款總額為4.0億美元。為了保持資金的可獲得性，公司對Revolver的未使用部分支付承諾費，截至2024年3月31日，承諾費為1.563億美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日，Revolver餘額分別為2.372億美元和1.806億美元，由於Revolver將於2026年3月24日到期，因此計入合併資產負債表中的長期債務。

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

Revolver以公司幾乎所有的應收賬款和庫存為抵押，幷包含借款基數要求以及財務契約(如果某些情況適用)。該公司將其Revolver用於一般公司目的，包括季節性營運資本需求，以支付債務本金和利息義務，併為資本支出和收購提供資金。季節性營運資金需求受公司包裝的水果和蔬菜的生長週期影響。大多數蔬菜庫存是在6月至11月期間生產的，然後在接下來的一年出售。蔬菜產品的付款期限一般為三個月，但可能有所不同，大約從一到七個月不等。因此，該公司對使用Revolver的需求可能會在全年大幅波動。

下表記錄了2024年和2023年財政年度Revolver的短期借款的量化數據(單位為千，百分比除外)：

長期債務-2020年5月28日，公司與Farm Credit East，ACA簽訂了經修訂和重新簽署的貸款和擔保協議，其中規定提供1.00億美元的無擔保定期貸款(“定期貸款”)。修訂和重述的協議的到期日為2025年6月1日，並將定期貸款轉換為3.3012%的固定利率，直到到期，而不是可變利率，此外還要求每季度支付100萬美元的本金，從2021年財年開始。該協議包含某些契約，包括維持最低EBITDA和最低有形淨值。

2023年1月20日，本公司與Farm Credit East，ACA簽訂了第二份經修訂和重新簽署的貸款和擔保協議(“協議”)，該協議管理兩筆定期貸款，摘要如下：

定期貸款A-1：該協議延續上述1億美元定期貸款的某些方面，即定期貸款A-1將繼續以3.3012%的固定利率計息，於2025年6月1日到期，並保持無抵押狀態。該公司的歷史慣例是持有定期債務至到期。我們預計將保持或有能力獲得足夠的流動性，以在到期或其他時候償還或再融資長期債務，來自運營現金流、資本市場準入和我們的Revolver。我們不斷評估對我們的債務進行再融資的機會；然而，任何再融資都受到市場狀況和其他因素的影響，包括我們可能不時提供的融資選擇，而且不能保證我們能夠以商業上可接受的條款成功地對任何債務進行再融資。

A-2定期貸款：該協議增加了一筆1.75億美元的額外定期貸款，將於2028年1月20日到期，並以公司的部分財產、廠房和設備為抵押。定期貸款A-2根據SOFR加上由公司槓桿率決定的額外保證金，按浮動利率計息。定期貸款A-2的未償還本金於2023年3月1日開始每季度支付150萬美元。

2023年5月23日，該協議被第二次修訂和重新確定的貸款和擔保協議修正案修訂，該修正案對整個定期貸款A-2進行了修訂、重述和取代(“修正案”)。修正案提供本金為1.25億美元的單一預付定期貸款，與定期貸款A-2的未償還本金餘額1.735億美元合併為一筆2.985億美元的定期貸款(“修訂定期貸款A-2”)。經修訂的貸款期限A-2以本公司物業、廠房及設備的一部分作抵押，並根據SOFR加上由本公司槓桿率釐定的額外保證金而按浮動利率計息。經修訂的定期貸款A-2的未償還本金於2023年6月1日開始每季度支付375萬美元。修正案延續了《協定》所界定的定期貸款A-1的所有方面。截至2024年3月31日，修正後的定期貸款A-2利率為7.34%。

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

關於定期貸款A-1和定期貸款A-2的修正案(統稱為“定期貸款”)，除了適用於上述兩種定期貸款的最低EBITDA和最低有形淨值等金融契約外，還包括對這類貸款常見和慣常的限制性契約。關於經修訂的定期貸款A-2，公司產生了110萬美元的融資費用，這些費用將在定期貸款的有效期內遞延和攤銷。

截至2024年3月31日，在接下來的五個財政年度中，每年及以後計劃的長期債務到期日如下。根據2026年3月24日的到期日，Revolver餘額將於2026財年到期(以千為單位)：

應付票據-在2024財年，公司與個人貸款人簽訂了一份無擔保應付票據，其中規定了一項臨時短期融資安排，到期日為2024年6月30日。截至2024年3月31日，應付票據餘額為890萬美元，與支付給供應商的某些定金有關，這些定金用於在該公司的一家工廠設施建立一條新的罐頭生產線。應付票據按SOFR加1.80%的浮動利率計息。利息按月支付，截至2024年3月31日的利率為7.13%。

該公司相信，其運營現金流、在其Revolver下的可獲得性以及手頭的現金和現金等價物將為公司至少在未來12個月和可預見的未來提供充足的資金，以滿足公司的營運資金需求、計劃資本支出、運營和行政支出以及償債義務。

限制性契約-公司的債務協議，包括Revolver和定期貸款，包含慣常的肯定和消極契約，這些契約限制公司產生額外債務、產生留置權、支付公司股本股息、支付其他限制性付款(包括投資)、轉移公司的全部或幾乎所有資產、進行合併或合併以及與關聯公司進行交易的能力。該公司的債務協議還要求該公司滿足某些財務契約，包括最低EBITDA和最低有形淨值。Revolver包含與應收賬款和庫存相關的借款基礎要求，並要求公司在以下情況下滿足與最低固定費用覆蓋率相關的財務契約：(A)發生違約事件或(B)Revolver上的可用性低於(I)當時有效承諾的10%和(Ii)2,500萬美元中的較大者。債務協議中最具限制性的財務契約是定期貸款中的最低EBITDA，2024財年的EBITDA超過7500萬美元。公司按照先進先出(“FIFO”)的存貨核算方法計算財務契約。截至2024年3月31日，該公司已履行所有此類金融契約。

該公司的債務協議限制了股息和其他分配的支付，但取決於Revolver下的可用性。每年的總分派限額為50,000美元，減去公司目前為兩類已發行優先股支付的總計23,181美元的年度股息總額。有關公司優先股的更多信息，請參閲合併財務報表附註11。

備用信用證-該公司有備用信用證，可滿足某些與保險有關的要求。本公司的大部分備用信用證每年自動續期，除非發行人提前發出取消通知。截至2024年3月31日，該公司有650萬美元的未償還備用信用證。這些備用信用證由公司的Revolver支持，並減少了Revolver項下的借款。

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

義務和承諾：

該公司是許多合同義務的一方，涉及向第三方付款的承諾。這些債務影響到公司的短期和長期流動資金和資本資源需求。某些合同債務反映在截至2024年3月31日的綜合資產負債表中，而其他債務則被視為未來債務。合同義務主要包括經營租賃、購買義務和承諾、長期債務本金支付和相關利息支付以及所得税。所有這些安排都需要在不同的時間段內支付現金。其中一些安排可在短時間內取消，其他安排則需要額外付款，作為提前終止的一部分。有關公司債務和租賃的信息，請分別參閲綜合財務報表附註7和8。

採購義務和承諾包括採購原材料的公開採購訂單，包括原材料、鋼材、配料和包裝材料，以及對正常業務過程中使用的產品和服務的承諾。該公司預計，這些購買義務和承諾的大部分將在一年內結清。

該公司與所得税有關的合同義務主要與未確認的税收優惠有關。有關所得税的資料，請參閲合併財務報表附註9。

除上述購買承諾外，公司沒有表外債務或其他未記錄的債務。

季節性因素對財務狀況和經營業績的影響：

雖然個別蔬菜有生產和銷售高峯期的季節性週期，但不同的週期在某種程度上是相互抵消的。最低限度的食品包裝發生在公司截至3月31日的最後一個財政季度，這是其包裝工廠進行維護、維修和設備更換的最佳時間。大宗商品的供應、當前的定價以及預期的新作物數量和質量影響着公司銷售和收益的時機和金額。當公司主要蔬菜的季節性收穫期剛剛結束時，這些包裝蔬菜的庫存達到了最高水平。對於豌豆，庫存高峯期是仲夏，而對於玉米和綠豆，這是公司產量最大的蔬菜，庫存高峯期是中秋。該公司生產週期的季節性導致庫存和應付帳款在新的季節性包裝開始之前的第一季度中後期達到最低點。隨着季節性打包的進行，營運資本的這些組成部分都會增加，直到打包完成。

該公司的收入通常在第二財季和第三財季最高。這在一定程度上是因為，由於假日期間零售需求的增加，該公司第三財季的水果和蔬菜銷售出現季節性增長。此外，該公司在每個包裝週期結束時向共同包裝的客户銷售罐頭和冷凍蔬菜，這通常發生在這些季度。下表顯示了2024財年和2023財年部分財務報表項目的季度信息，以説明公司的季節性業務(以千為單位)：

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

關鍵會計估計：

在某些情況下，根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制綜合財務報表時，管理層需要使用判斷來作出某些估計和假設。關鍵會計估計乃指涉及重大估計不確定性，並對本公司財務狀況或經營業績造成或可能產生重大影響的估計。這些估計數影響在合併財務報表之日報告的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的銷售和費用淨額。實際結果可能與這些估計不同。

管理層認為，以下列出的會計估計對描述公司的財務狀況和經營結果最關鍵，需要管理層在估計內在不確定性的影響時做出最困難、最主觀或最複雜的判斷。有關主要會計政策的詳細討論，請參閲合併財務報表附註1。

貿易促進費用-本公司在銷售各自產品時，記錄了貿易促銷銷售的直接和估計減少。對於預計的減幅，公司將保留客户促銷計劃、店內展示獎勵以及其他銷售和營銷費用的應計費用。這種應計需要管理層對客户將兑換的促銷優惠的數量做出判斷，並基於類似計劃執行情況和特定客户計劃活動的歷史數據的組合。由於銷售和營銷計劃的水平以及扣除的時間，這些金額可能會出現波動。截至2024年3月31日和2023年3月31日，應計貿易促銷分別為1,000萬美元和530萬美元，並計入綜合資產負債表的其他應計費用。

庫存--公司使用後進先出(“LIFO”)法或市場法確定的成本中的較低者對其幾乎所有庫存進行估值。在公司一直經歷的高通脹環境下，公司認為後進先出法比先進先出法更可取，因為它能更好地匹配當前生產成本與當前收入，並在每個會計年度結束時根據當時的庫存水平和成本對後進先出法下的庫存進行實際估值。

養老金支出--公司有一個固定收益計劃，該計劃受某些經濟和人口假設的制約。養老金計劃的資金狀況取決於關鍵假設，包括貼現率、死亡率和補償水平的增加速度。此外，計劃的資金狀況取決於其他因素，如計劃資產的實際回報。某些假設反映了公司的歷史經驗和管理層對未來預期的最佳判斷。管理層至少每年審查這些假設，並使用獨立精算師協助制定假設和做出估計。

所使用的貼現率是與公司的精算師一起通過參考當前的收益率曲線並考慮預計未來福利支付的時間和金額來確定的。計劃資產的預期回報是通過評估構成資產組合的投資組合和對未來長期投資回報的外部預測，以及獨立養卹金顧問的投入來確定的。關於死亡率假設，精算師協會公佈的死亡率表和預測比例表被用來編制死亡率估計數。增加補償率的假設是基於管理層估計數，這些估計數結合了歷史經驗和當前業務環境下的整體薪酬趨勢。

養老金計劃的資金狀況在2024財年減少了690萬美元，反映了截至2024年3月31日的計劃資產的實際公允價值和預計的福利義務。資金狀況減少的主要原因是，計劃資產公允價值減少540萬美元，預計福利債務增加150萬美元，詳情如下。

在2024財政年度，養卹金計劃預計福利債務的精算收益是由貼現率增加推動的，但由於計劃普查數據的年度更新導致損失，以及2025財政年度假設的薪金增長率超過長期增長率，這部分抵消了這一增長。在2023財政年度，養卹金計劃預計福利債務的精算收益是由於貼現率的增加和計劃普查數據的年度更新帶來的收益，但2024財政年度的假設薪金增長率超過長期增長率，部分抵消了這一收益。計劃資產從截至2023年3月31日的2.943億美元減少到截至2024年3月31日的2.889億美元，主要是由於福利的正常支付超過了計劃資產的回報率。

養老金計劃被修改，從2020年1月1日起凍結新招聘和重新聘用的應計項目。有關養老金計劃的全部披露，請參閲合併財務報表附註10。

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

非GAAP財務指標：

調整後淨利潤、EBITDA和FIFO EBITDA是非GAAP財務指標，僅供參考。該公司相信，這些非GAAP財務指標為投資者提供了有用的信息，以評估財務業績、進行不同時期的比較，並將結果與公司的行業同行進行比較。非GAAP財務指標被定義為公司財務業績的數字指標，不包括或包括金額，以便與根據GAAP在合併資產負債表和相關合並淨收益表中計算和列報的最直接可比指標不同。綜合收益（損失）、股東權益和現金流量。公司無意孤立地考慮此信息或作為根據GAAP制定的其他措施的替代品。

調整後淨收益按先進先出法計算，不包括後進先出法的影響。以下是報告的所得税前淨收益與調整後的淨收益(以千為單位)的對賬：

該公司認為，EBITDA通常是衡量公司經營業績的有用指標，因為EBITDA不包括折舊、攤銷、非現金租賃費用和利息支出以及公司的所得税支出準備金。EBITDA經常被用作比較公司所在行業業務的基礎之一。FIFO EBITDA還不包括與後進先出庫存估值方法相關的非現金費用。公司的循環信貸安排和定期貸款協議在其金融契約中使用先進先出息税折舊攤銷前利潤。以下是報告的淨收益與EBITDA和FIFO EBITDA的對賬(以千為單位)：

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

最近發佈的會計準則：

於2023年12月，美國財務會計準則委員會（“FASB”）發佈會計準則更新（“ASU”）2023-09， 所得税(專題740)：所得税披露的改進(“ASU 2023-09”)與所得税披露有關。本次修訂的目的是提高所得税披露的透明度和決策有用性，主要是通過改變税率對賬和繳納所得税的信息。此更新在2024年12月15日之後的年度期間生效，但允許提前採用。該公司計劃在2025年4月1日開始的財政年度採用這一聲明，並正在分析這一聲明對其合併財務報表的影響。

2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，分部報告(主題280)：改進可報告分部披露(“ASU 2023-07”)，以改善可報告分部的披露要求，主要是通過加強對重大分部費用的披露。這一更新適用於2023年12月15日之後的年度期間和2024年12月15日之後的財政年度內的中期，並要求追溯適用於財務報表中列報的所有先前期間。允許及早領養。該公司計劃在2024年4月1日開始的財政年度採用這一聲明，並正在分析這一聲明對其合併財務報表的影響。

所有其他尚未生效的新發布的會計聲明均被視為不適用，或與技術性修訂或編纂有關。此外，本公司於2024財年並無採納任何其他新的會計聲明。

關於市場風險的定量和定性披露

利率風險

我們對利率變化的市場風險敞口主要涉及我們預期支付的與Revolver、經修訂的定期貸款A-2和應付票據(統稱為“可變利率債務”)相關的利息支出金額，這些與可變市場利率SOFR掛鈎。我們其餘長期債務的利率，包括修訂後的定期貸款A-1，是固定的，不受利率波動的影響。該公司將其可變利率債務用於一般公司目的，包括季節性營運資金需求，以支付債務本金和利息義務，併為資本支出和收購提供資金。由於2024財年平均浮動利率債務為4.375億美元，假設利率變化1%，將對利息支出產生440萬美元的影響。

商品風險

公司使用的材料，如蔬菜、水果、鋼材、配料和包裝材料，以及公司業務中使用的電力和天然氣，都是可能因外部因素(包括但不限於市場波動、可獲得性、天氣、貨幣波動以及政府法規和農業計劃的變化)而導致價格波動的商品。這些事件可能會導致這些材料的供應減少、供應成本上升或公司的生產計劃中斷。如果這些原材料的價格上漲，而公司不能有效地將價格上漲轉嫁給客户，營業收入將會下降。在2024財年，該公司購買了2.112億美元的鋼鐵和1.919億美元的原材料產品，這是最大的兩個原材料投入成本。假設鋼鐵和原材料成本每發生1%的變化，2024財年的產品成本將分別減少210萬美元和190萬美元。

商品價格和消費價格上漲對公司經營業績的主要影響是增加了銷售和銷售產品的成本、一般和行政費用。儘管本公司可能試圖通過提高其產品的銷售價格來抵消這些成本增加，但消費者可能沒有購買力來彌補這些增加的成本，並可能減少他們對這些產品的購買量。在這種情況下，銷售價格的提高可能不足以完全抵消公司成本的增加。

本公司目前並無對衝或以其他方式使用衍生工具來管理利率或商品風險。

合併淨利潤報表

塞尼卡食品公司

(以千為單位，每股除外)

請參閲合併財務報表附註。

綜合全面收益表

塞尼卡食品公司

(單位：千)

請參閲合併財務報表附註。

合併資產負債表

塞尼卡食品公司

(單位：千)

請參閲合併財務報表附註。

合併現金流量表

塞尼卡食品公司

(單位：千)

請參閲合併財務報表附註。

股東權益合併報表

塞尼卡食品公司

(單位為千，不包括份額)

請參閲合併財務報表附註。

合併財務報表附註

塞尼卡食品公司

合併財務報表附註

塞尼卡食品公司