目錄
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財務和其他資料的列報
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I
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關於前瞻性陳述的警告性聲明
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V
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第一部分
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1
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第1項。
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董事、高級管理人員和顧問的身份
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1
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第二項。
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優惠統計數據和預期時間表
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1
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第三項。
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關鍵信息
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1
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第四項。
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我們的信息
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49
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項目4A。
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未解決的員工意見
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107
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第五項。
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經營與財務回顧與展望
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107
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第六項。
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董事、高級管理人員和員工
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141
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第7項。
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大股東和關聯方交易
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156
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第八項。
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財務信息
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162
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第九項。
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報價和掛牌
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167
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第10項。
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附加信息
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169
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第11項。
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關於市場風險的定量和定性披露
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201
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第12項。
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除股權證券外的其他證券説明
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201
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第二部分
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203
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第13項。
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違約、拖欠股息和拖欠股息
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203
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第14項。
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對擔保持有人權利和收益使用的實質性修改
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203
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第15項。
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控制和程序。
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203
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第16項。
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[已保留]
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204
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項目16A。
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審計委員會財務專家
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204
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項目16B。
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道德守則
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204
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項目16C。
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首席會計師費用及服務
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204
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項目16D。
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對審計委員會的上市標準的豁免
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205
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項目16E。
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發行人及關聯購買人購買發行人註冊股權證券
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205
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項目16F。
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更改註冊人的認證會計師
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205
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項目16G。
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公司治理
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205
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第16H項。
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煤礦安全信息披露
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207
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項目16I。
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關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
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207
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項目16J。
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內幕交易政策
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207
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項目16K。
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網絡安全
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207
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第三部分
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208
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第17項。
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財務報表
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208
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第18項。
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財務報表
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209
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項目19.
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陳列品
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209
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目錄表
財務和其他資料的列報
某些已定義的術語
本年報載於表格20-F(“年報”)，除非另有説明或文意另有所指：(I)參考文件
到“我們,” “美國,” “我們的“和”公司“意思是Transportadora de Gas del
蘇爾SA (“TGS”)及其合併子公司TelCosur S.A.(“TelCosur”)和CTG Energía S.A.U(“CTG”）、（ii） 對“的引用”阿根廷“
指阿根廷共和國，（iii）指“美國“或”美國“是指美利堅合眾國，(Iv)凡提及”比索“或”PS。“指阿根廷比索，阿根廷的法定貨幣，（v）指”美元,” “美元“
或“雅倫敦銀行同業拆息“指美國法定貨幣美元，（vi）a”十億“是一億，(Vii)提及”cf是指立方尺，(Viii)指MMCF是指百萬立方英尺，(Ix)指Bcf是數十億立方英尺，(X)引用
到m3是立方米，(Xi)指的是立方米d是至天數，以及(十二)提及惠普“都是為了馬力。
財務報表及其編制基礎
我們保存我們的財務賬簿和記錄，並以比索作為我們的職能貨幣發佈我們的綜合財務報表(定義如下)。本年度報告包括我們截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的經審計的綜合財務狀況報表，以及我們截至2023年12月31日、2022年和2021年的經審計的綜合全面收益表、權益變動表和現金流量表，以及相關的説明附註。財務報表“)。我們的財務報表是根據國際會計準則理事會(“IFRS會計準則”)發佈的國際財務報告準則(“IFRS會計準則”)編制的，並在編制財務報表之日生效。《國際財務報告準則》已被阿根廷專職經濟聯合會 (“FACPCE“)作為其專業會計準則，並要求阿根廷的某些上市公司採用(實體包括資本市場的實體)根據本組織的規則瓦洛雷民族委員會 (“CNV)，根據大會第622/2013號決議(經大會第668/2016號決議修訂並經進一步修訂)彙編，CNV規則”).
在2017年4月26日召開的股東大會上，由於控股股東Compañía de Inversiones de Energía S.A.(“CIESA“)，
我們的股東投票贊成從截至2017年12月31日的財年開始對我們的合併財務報表進行聯合審計，儘管阿根廷目前沒有法律要求進行聯合審計。因此，我們的財務報表由阿根廷布宜諾斯艾利斯的普華永道公司聯合審計(“普華永道)和Pistrelli，Henry Martin y
ASocial ados S.R.L.(“EY“)，安永環球有限公司的成員所。普華永道和安永的聯合報告日期為2024年4月24日，包含在本年度報告的其他部分。如本報告所述，普華永道和安永均為獨立註冊會計師事務所。
國際會計準則第29號(“國際會計準則29”) “惡性通貨膨脹經濟體的財務報告”要求
職能貨幣為惡性通貨膨脹經濟體之一的實體的財務報表應在報告期結束時以當前計量單位表示，無論此類財務報表是基於歷史成本法還是當前成本法。這項要求還包括重述截至2023年12月31日以當前貨幣列報的財務報表的比較信息，而不修改根據與該會計年度相對應的財務信息作出的法定決定。
i
目錄表
《國際會計準則》第29號描述了可能表明一個經濟體處於惡性通貨膨脹的特徵。然而，它指出，財務報表是否有必要重述是管理層的判斷問題。除其他因素外，根據《國際會計準則》第29條，如果一個經濟體在三年內的累計通貨膨脹率接近或超過100%，並考慮到與宏觀經濟環境有關的其他定性因素，則該經濟體為“惡性通貨膨脹”。
IASB沒有確定滿足要求的特定經濟體被視為惡性通脹。國際實務專責小組(“IPTF審計質量中心的
監測“高通脹”國家的狀況。基金確定這類國家的標準與《國際會計準則》第29條中確定“惡性通貨膨脹經濟體”的標準相似。信託基金
不時發佈其與證券交易委員會工作人員討論的報告(“美國證券交易委員會根據國際貨幣基金組織的建議，哪些國家應被視為高通脹國家，哪些國家在國際貨幣基金組織的通脹“觀察名單”上。國際貨幣基金組織2023年11月9日會議的討論文件指出，在國際貨幣基金組織看來，阿根廷的三年累計通貨膨脹率超過100%。
阿根廷的通貨膨脹率在2023年、2022年和2021年期間顯著上升，導致截至2023年12月31日、2022年和2021年的三年期間的累計通貨膨脹率均超過100%。因此，我們的管理層認為，有足夠的證據
得出結論，根據國際會計準則第29條，阿根廷是一個惡性通脹經濟體，自2018年7月1日起生效。
本年度報告所列所有期間的財務報表及其他財務資料均按截至2023年12月31日的不變比索列報(“當前貨幣”)。因此，我們於2022年12月31日的經審核綜合財務狀況表、經審核的綜合全面收益表、權益變動表及現金流量表，以及本年報其他部分包括的截至2022年、2022年及2021年12月31日止各年度的相關附註，已根據國際會計準則第29號重新列報，以作比較之用，並取代任何先前披露的與該等期間有關的綜合財務報表。
在分析《國際會計準則第29號》的條文時，我們的管理層使用國家學院和公民學院 (“INDEC”)，類似於阿根廷會計專業和公司監管機構採用的標準。為了重申前一段所述的財務報表，國家會計準則委員會確定，適用《國際會計準則第29號》的一系列指標由財務會計準則委員會確定。這一系列指數結合了全國居民消費價格指數(“消費物價指數”)截至2020年1月(基準月2019年12月)與國內批發價格指數(“WPI”根據FACPCE的信息，截至2023年、2022年和2021年12月31日的一年中，通貨膨脹率分別為211.4%、94.5%和50.9%。
詳情見財務報表附註4(D)和“項目5.經營和財務回顧及展望--A.經營結果--影響我們綜合經營結果的因素
“另請參閲項目3.關鍵信息-D.風險因素--與阿根廷有關的風險--高通脹可能對我們的業務、經營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生負面影響。
II
目錄表
貨幣
僅為方便讀者，本年度報告中以比索表示的截至2023年12月31日和截至2023年12月31日的年度的某些金額已按指定的匯率轉換為美元。除非另有説明，本年度報告中包含的所有匯率信息均源自Banco發佈的信息 德拉納西翁阿根廷 (“納西翁銀行“)於2023年12月31日，未經我們任何獨立核實。由於比索/美元匯率的波動，該日期的匯率可能不代表當前或未來的匯率。這種波動可能會影響本年度報告中包含的相當於比索金額的美元。因此，這些折算不應被解釋為比索金額代表、已經或可以按該匯率或任何其他匯率兑換成美元。
比索和美元之間的匯率波動將影響到美元，相當於我們B類股票的比索價格，每股面值Ps.1(B類股份“)，在布宜諾斯艾利斯證券交易所(阿根廷博爾薩斯市場 (“BYMA))，因此，我們的美國存托股票的市場價格(“美國存託憑證“)在紐約證券交易所(”紐交所“)也是。
從歷史上看，阿根廷一直受到外匯市場的幾項限制。近年來，阿根廷共和國中央銀行(阿根廷中央銀行或者是“BCRA“)發佈了幾份函件，對當時的外匯管制制度進行了幾次修改。有關其他
信息，請參閲“項目10.補充資料--D.匯兑管制。”
下表列出了所示期間比索與美元之間的高、低、平均和期末匯率，如Banco Nación銀行所述。紐約聯邦儲備銀行不公佈比索的買入匯率。平均匯率的計算方法是使用納西翁銀行報告的有關月度期間每天的匯率平均值和相關年度期間每個月最後一天的匯率平均值。
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比索兑美元
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高
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低
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平均值
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期間結束
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最近六個月：
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2023年12月
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808.45
|
361.10
|
643.07
|
808.45
|
||||||||||||
|
2024年1月
|
826.40
|
810.70
|
818.27
|
826.40
|
||||||||||||
|
2024年2月
|
842.20
|
826.90
|
834.88
|
842.20
|
||||||||||||
|
2024年3月
|
858.00
|
842.50
|
850.18
|
858.00
|
||||||||||||
|
2024年4月(至22日nd)
|
872.00
|
861.00
|
866.43
|
872.00 |
||||||||||||
|
Year ended December 31,
|
||||||||||||||||
|
2019
|
60.40
|
36.90
|
48.23
|
59.89
|
||||||||||||
|
2020
|
84.15
|
59.81
|
70.78
|
84.15
|
||||||||||||
|
2021
|
102.72
|
84.70
|
95.16
|
102.72
|
||||||||||||
|
2022
|
177.16
|
103.00
|
130.81
|
177.16
|
||||||||||||
|
2023
|
808.45
|
178.15
|
295.30
|
808.45
|
||||||||||||
我們的運營結果和財務狀況對比索-美元匯率的變化高度敏感，因為我們很大一部分收入(佔我們截至2023年12月31日的年度銷售總收入的65.2%)、我們的大部分資本支出、幾乎所有債務和我們液體業務所用天然氣的成本都以美元計價，但我們的所有資產都位於阿根廷，我們的功能貨幣是比索。
三、
目錄表
匯率波動也將影響我們的美國存託憑證持有人在兑換時收到的美元金額(由我們或花旗銀行(“託管人“)，
根據託管銀行與吾等就發行美國存託憑證訂立的存款協議(“存款協議”)以比索支付的基礎“B”類股票的現金股息。
舍入
為方便列報，本年度報告所載的某些數字已作四捨五入。在所有情況下，本年度報告中包含的百分比數字都不是根據這些四捨五入的數字計算的，而是根據四捨五入前的此類金額計算的。因此，本年度報告中的百分比金額可能與使用我們財務報表中的數字進行相同計算所獲得的百分比金額有所不同。由於四捨五入，在某些表格中顯示為總計的某些數字可能不是前面數字的算術聚合。
可用信息
美國證券交易委員會維護着一個互聯網站(http://www.sec.gov)tHAT包含有關以電子方式向美國證券交易委員會提交的發行人的報告、委託書和信息聲明以及其他
信息。我們的電話號碼是(54-11)4371-5100，我們的主要執行辦公室位於阿根廷布宜諾斯艾利斯市C1107 CPG市26樓Cecilia Grierson 355。我們的互聯網地址是Www.tgs.com.ar。此URL僅用作非活動文本引用。它並不是我們網站的活躍超鏈接。我們網站中包含的信息或可通過我們的
網站訪問的信息不是本年度報告的一部分，不以引用或其他方式併入本報告，並且不應被用作決定是否投資於我們發行的任何證券的依據。
四.
目錄表
關於前瞻性陳述的警告性聲明
本年度報告中的某些信息，包括本文引用的信息，可能構成1933年美國證券法(“證券法”)第27A節和修訂後的“1934年美國證券交易法”(“交易法”)第21E節所指的估計和前瞻性陳述。這些估計和前瞻性陳述可以通過使用前瞻性術語來識別，例如“預期”、“相信”、“可以”、“繼續”、“估計”、“預期”、“目標”、“打算”、“可能”、“計劃”、“潛在”、“預測”、“預測”、“應該”、“將”、“可能的結果”、“將會”或其他類似的詞語。這些估計和
陳述出現在本年度報告的多個位置，包括關於我們的意圖、信念或當前期望的陳述，以及我們高級管理人員對我們的業務、財務狀況和運營結果的陳述。儘管我們認為這些估計和前瞻性陳述是基於合理的假設，但它們受到幾個風險和不確定因素的影響，並基於截至本年度報告發布之日我們掌握的信息。
在考慮前瞻性陳述時，您應牢記中描述的因素。項目3.關鍵信息--D.風險因素“和其他警告性聲明出現在”第5項“。這些因素和
陳述以及本文中包含的其他陳述描述了可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同的情況。
前瞻性陳述包括但不限於以下內容：
| • |
關於阿根廷和全球總體經濟、商業、政治或其他條件變化的聲明，包括阿根廷政府採取的行動的變化(“政府“)以及自然災害和人為災害造成的變化，以及上述情況的影響；
|
| • |
關於未來能源需求(包括對化石燃料的需求)、我們天然氣運輸服務的關税和數量以及我們的天然氣液體產品如丙烷和丁烷(也稱為液化石油氣或天然氣)的未來價格和數量的估計“液化石油氣”)、乙烷和天然汽油(統稱“液體”)和中游提供的產品和服務以及其他服務(《中游》)業務部門；
|
| • |
關於阿根廷未來政治發展的聲明，以及關於政府授予我們通過獨家使用阿根廷南部天然氣運輸系統提供天然氣運輸服務的許可證的未來發展的聲明(“許可證“)，採用新修訂的關税方案的影響，這是我們與政府重新談判許可證的過程所產生的影響
，Ente國家監管機構的監管行動(”Enargas“)和其他政府機構、聯邦能源局建立的法律框架以及可能影響我們和我們的業務的任何其他適用的政府當局；
|
| • |
與我們在阿根廷的員工合作；
|
| • |
關於未來管道擴建和其他項目的陳述和估計，以及任何此類擴建或項目的成本或從這些擴建或項目中返回給我們的成本；
|
v
目錄表
| • |
對我們未來資本支出水平的估計和此類資本支出的延遲，包括ENARGAS或其他政府機構為擴大我們的管道系統或其他目的所需的資本支出，以及用於維修和維護我們的固定資產或資本資產的計劃外和意外支出；
|
| • |
關於在我們開展業務的區域從事上游業務的公司確定鑽探地點和未來鑽探機會前景的能力，以及鑽探和開發此類地點(例如巴卡穆埃爾塔地層)的能力的聲明，以及影響這些公司和項目的政府法規和政策；以及
|
| • |
下討論的風險因素項目3.關鍵信息--D.風險因素。”
|
估計和前瞻性陳述僅反映截至本年度報告日期的情況，我們不承擔任何義務更新本年度報告中包含的任何前瞻性陳述或其他信息，以反映在本年度報告日期之後發生的事件或情況，或反映意外事件的發生。影響我們業務的其他因素不時出現，我們無法預測所有這些因素，也無法評估所有這些因素對我們的業務、運營或財務狀況的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。估計和前瞻性陳述涉及風險和不確定因素，不能保證未來的表現，因為實際結果或發展可能與前瞻性陳述中描述的預期大不相同。鑑於上述風險和不確定性，本年度報告中包含的估計和前瞻性陳述中提到的事件可能會也可能不會發生。由於包括但不限於上述因素，我們的業務業績、財務狀況和經營結果可能與我們的估計和前瞻性陳述中表達的大不相同。
請投資者在做出任何投資決定時不要過度依賴任何估計或前瞻性陳述。
VI
目錄表
第一部分
| 第1項。 |
董事、高級管理人員和顧問的身份
|
不適用。
| 第二項。 |
優惠統計數據和預期時間表
|
不適用。
| 第三項。 |
關鍵信息
|
A. [已保留]
B.資本化和負債
不適用。
C.提出和使用收益的理由
不適用。
D.風險因素
您應仔細考慮以下風險和不確定因素，以及本年度報告中其他任何信息。下面描述的風險和不確定性
旨在突出我們特有的風險和不確定性。其他風險和不確定性，包括那些普遍影響阿根廷和我們所在行業的風險和不確定性，我們目前
認為不重要的風險和不確定性，或普遍適用於阿根廷類似公司的風險和不確定性，也可能損害我們的業務、運營結果、財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力
。
這一風險因素部分的信息包括涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同，這是多種因素的結果，包括上文“關於前瞻性陳述的警示聲明”中描述的那些因素。
下面總結了下面提供的部分(但不是全部)風險。以下重大風險因素摘要可能對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們履行財務義務的能力產生重大不利影響。因此，這些風險因素可能導致歷史結果與我們在前瞻性陳述中預測、預測、估計或預算的任何結果大不相同。請仔細考慮本年度報告中本《第3項.關鍵信息-D.風險因素》中討論的所有信息，以更全面地描述這些風險和其他風險：
| • |
與我們的業務相關的風險
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| ‒ |
關税上調的失敗或延遲可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生重大不利影響。
|
| ‒ |
我們的業務受到廣泛的監管。
|
| ‒ |
未能保持與工會的關係可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生不利影響。
|
目錄表
| ‒ |
我們受監管的業務取決於我們維持執照的能力，在某些情況下，執照可能會被吊銷。
|
| ‒ |
我們的債權人可能無法在阿根廷執行他們對我們的索賠。
|
| ‒ |
政府關於天然氣運輸行業的戰略、措施和計劃可能會對我們的業務、經營結果、財務狀況、我們證券的價值和我們履行財務義務的能力產生實質性的不利影響。
|
| ‒ |
我們很大一部分收入是根據天然氣運輸合同產生的，這些合同必須定期重新談判和/或延長。
|
| ‒ |
我們的業務可能需要大量的資本支出來滿足持續的維護要求和擴大我們安裝的運輸能力；由於缺乏資金，我們可能無法支付此類支出。
|
| ‒ |
我們的液體生產依賴於通過三條主要管道從內烏基納、奧斯特拉爾和聖豪爾赫天然氣盆地到達切裏綜合體的天然氣。這種天然氣的流動和熱值會受到風險的影響，這些風險可能會對我們的液體和中游業務部門產生重大不利影響。
|
| ‒ |
政府採取的措施可能會對Cerri Complex的天然氣供應和我們從液體業務中獲得的利潤率產生不利影響，這可能會對我們的液體生產和商業化部門的業績產生不利影響，從而影響我們的整體業務和運營業績。
|
| ‒ |
市場價格的波動，以及制定新的税收或法規限制液化石油氣和天然汽油的銷售價格，可能會影響我們的液體業務。
|
| ‒ |
我們的乙烷銷售取決於PBB的產能，因為PBB是我們乙烷生產的唯一買家。
|
| ‒ |
政府採取的措施可能會對天然氣通過我們中游(收集和處理)設施的流動產生不利影響，這可能會對我們中游業務的結果產生不利影響。
|
| ‒ |
我們目前尚未償還的債務中的肯定和限制性契約可能會對我們的財務和運營靈活性造成不利限制，並使我們面臨其他風險。
|
| ‒ |
我們的保險單可能不能完全承保損失，或者我們可能無法獲得針對某些風險的保險。
|
| ‒ |
法院對傾向於員工的勞動法解釋的變化可能會對我們的業務、結果運營和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生不利影響。
|
2
目錄表
| ‒ |
我們可能面臨與訴訟和行政訴訟相關的風險，這些風險可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況、我們
證券的價值以及我們在出現不利裁決時履行財務義務的能力產生實質性的不利影響。
|
| ‒ |
我們的運營受到環境、職業健康和安全法規的約束。
|
| ‒ |
我們的運營可能會造成環境風險，環境法的任何變化都可能增加我們的運營成本。
|
| ‒ |
我們可能會面臨競爭。
|
| ‒ |
信用評級下調可能會對我們的融資成本和業務運營產生負面影響。
|
| ‒ |
我們的業務已經變得依賴數字技術進行日常運營，我們可能會受到網絡攻擊或其他與新技術相關的風險。
|
| ‒ |
我們的天然氣運輸系統、天然氣收集和處理以及加工設施面臨機械或電氣故障的風險，任何由此導致的不可用都可能影響我們履行合同和其他承諾的能力，從而對我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生不利影響。
|
| ‒ |
我們的業務受到自然災害、災難性事故和恐怖襲擊等風險的影響。
|
| ‒ |
我們受到反壟斷、反腐敗、反賄賂和反洗錢法律的約束。不遵守這些法律可能會受到處罰，這可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務產生不利的
影響。
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| ‒ |
如果我們無法留住員工或吸引其他熟練員工或承包商，我們的業務運營能力可能會受到影響。
|
| ‒ |
氣候變化可能會影響我們的經營業績、獲得資本的渠道和戰略。
|
| ‒ |
我們的活動受到社會和聲譽風險的影響，包括可能引起當地社區成員的抗議。
|
| ‒ |
如果我們將資金存入的任何一家銀行倒閉，都可能對我們的財務狀況產生不利影響。
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| • |
與阿根廷有關的風險
|
| ‒ |
阿根廷從國際市場獲得融資的能力可能有限，這可能會削弱其實施改革和促進經濟增長的能力，從而影響我們的業務、我們的運營結果和增長前景。
|
| ‒ |
阿根廷的財政狀況可能會限制該國進入資本市場，並對阿根廷經濟產生不利影響。
|
3
目錄表
| ‒ |
對在阿根廷等新興市場運營的公司的任何投資都存在某些固有風險。
|
| ‒ |
阿根廷的經濟波動已經並可能繼續對我們的業務、經營結果、財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生不利影響。
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| ‒ |
阿根廷持續的政治不穩定可能會對阿根廷經濟造成不利影響。
|
| ‒ |
2023年總統選舉後已採取或將採取的措施的影響尚不確定。
|
| ‒ |
公共衞生威脅可能會對阿根廷經濟以及我們的業務、財務狀況或經營結果產生不利影響。
|
| ‒ |
高通脹水平可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生負面影響。
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| ‒ |
對阿根廷外幣轉移和資本匯回的限制可能會削弱我們支付股息或進口的能力，投資者可能會面臨與阿根廷公司發行的公司債券相關的資本和利息支付能力的限制。
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比索價值的波動也可能對阿根廷經濟、我們的財政狀況和經營結果產生不利影響。
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無法解決體制惡化和腐敗、阿根廷經濟和金融狀況的實際和潛在風險已受到負面影響，並可能繼續受到影響。
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政府對阿根廷經濟的幹預可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生不利影響。
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阿根廷經濟可能會受到其他市場的經濟發展和更普遍的影響的不利影響，這可能會對阿根廷的經濟增長產生實質性的不利影響。
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阿根廷過去的違約和與頑固債券持有人的訴訟，可能會限制我們進入國際市場的能力。
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由於阿根廷主要商品出口的全球價格下降或阿根廷主要商品進口的全球價格上漲，貿易條件持續惡化，以及不利的天氣條件影響阿根廷主要商品出口的生產，這可能對阿根廷的經濟增長產生不利影響。
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阿根廷信用評級或評級展望的進一步下調可能會影響我們證券的評級或對我們證券的市場價格產生不利影響。
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阿根廷政府可能會要求私營部門員工加薪，這將增加我們的運營成本。
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4
目錄表
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阿根廷公司可能會受到限制，不能用外幣付款或進口某些產品。
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俄羅斯和烏克蘭以及以色列和伊朗之間的衝突可能會對全球經濟、阿根廷經濟以及我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。
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我們繼續在經濟不確定和資本市場混亂的時期運營，自俄羅斯和烏克蘭之間持續的軍事衝突、以色列和伊朗之間衝突的升級、全球經濟表現不佳、美國和歐洲潛在的衰退迫在眉睫以及中國增長疲軟以來，地緣政治不穩定對我們產生了重大影響。
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風險 與我們的股票和美國存託憑證有關
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阿根廷以外的股東可能因持有我們的股票或美國存託憑證所代表的美國存託憑證而面臨貨幣匯率波動帶來的額外投資風險。政府實施的外匯管制
可能會限制我們向存託機構支付美元的能力，從而限制ADR持有者獲得美元現金股息的能力。
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我們的主要股東對影響我們的事項行使重大控制權，並可能擁有與我們其他股東不同的利益。
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出售大量股票可能會降低我們股票和美國存託憑證的市場價格。
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根據阿根廷法律，與其他司法管轄區相比，股東權利的界定可能更少或更不明確。
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作為一家外國私人發行人，我們不受適用於美國國內發行人的某些規則的約束。
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阿根廷税法的變化可能會對我們的B類股票或美國存託憑證的税收待遇產生不利影響。
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美國存託憑證持有人可能無法在股東大會上對作為美國存託憑證基礎的B類股票行使投票權。
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美國存託憑證持有人可能無法對美國存託憑證相關的B類股票行使優先購買權、增值權或其他權利。
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在發生與我們的財務狀況有關的某些事件時，紐約證券交易所和/或比亞迪可能會分別暫停我們的美國存託憑證和普通股的交易和/或將其摘牌。
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我們B類股票和美國存託憑證的價格可能會大幅波動，您的投資可能會縮水；以及
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阿根廷證券市場的相對波動性和流動性不足可能會大大限制以股東希望的價格和時間在BYMA出售美國存託憑證相關B類股票的能力。
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5
目錄表
與我們的業務相關的風險
未能或延遲實施關税上調可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生重大不利影響。
我們來自天然氣運輸公共服務的所有淨收入(佔2023年總收入的22%)都可歸因於受政府
監管的合同。在《公共緊急狀態法》和第25,561號外匯體制改革法(《公共緊急狀態法》)，我們的關税以美元表示，每半年根據美國生產者價格指數(“PPI”)進行調整。PPI“)，並每五年根據我們天然氣運輸業務的效率和投資情況進一步調整。然而，《公共緊急狀態法》取消了關税指數化，公共服務收費被轉換為比索，並固定為1美元兑1.00比索的匯率，儘管比索對美元大幅貶值。
阿根廷自2002年以來的持續通脹，直到最近才相應提高我們的天然氣運輸關税，已經對我們的天然氣運輸收入和財務狀況產生了不利影響，而且持續的通脹將繼續對我們的不利影響。在過去的幾年裏，我們一直在監控我們的運營成本，以最大限度地減少關税調整不足對我們活動的影響。這些措施對在管道系統上執行的可靠性和效率任務沒有負面影響。
從《公共緊急狀態法》生效之日起至2014年4月，我們的資費保持不變。僅在2014年4月，我們就獲得了20%的暫時性關税增長，遠低於影響我們運營成本的其他宏觀經濟變量的演變。
隨後，直到執行綜合關税重新談判(“RTI”)2017年3月通過第4362/2017號決議批准的協定(“第4362號決議”)，我們在2015年5月和截至2016年4月只收到了部分增加。
第4362號決議，其中批准分階段增加關税，其中考慮將運輸費用總計增加214.2%，並對進入和使用費用徵收總計(“原因“)增長37%。根據這項決議，我們還應該執行一項為期五年(從2017年4月1日至2022年3月31日)的資本支出計劃，計劃投資67.86億盧比(按2016年12月31日的名義價值計算)，以改善管道系統的運營和維護(五年計劃“)。此外，第4362號決議設想了一種非自動半年度調整天然氣運價的機制，以反映WPI的變化，這必須得到ENARGAS評估經濟環境演變的批准。
2018年3月27日，通過第250/2018號法令(“第250號法令”)，行政部門在得到包括阿根廷國會在內的幾個政府當局的批准後，根據第4362號決議批准了關税結構。第250號法令結束了我們與政府重新談判許可證的進程，這一進程持續了17年多。在上述RTI結束後，我們
收到了從2019年4月開始的2018年8月至2019年2月期間相應的半年關税上調。
由於阿根廷的經濟狀況，加上政府採取的其他措施，2019年9月3日，油氣資源部長(“自發性高血壓“)(前聯邦能源局)發佈第521/2019號決議(“第521號決議”)，這推遲了隨後的半年度調整。
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目錄表
根據該法令，1020項關税被凍結，直到新的RTI結束。從那時起，我們只收到了兩次暫時性的關税上調，只是部分補償了運營成本的增加。“項目4.我們的信息--B.業務概述--天然氣運輸--監管框架--關税情況
2023年12月14日，ENARGAS第704/2023號決議要求在2024年1月8日舉行公開聽證會。作為本次聽證會的結果，2024年3月26日，我們與能源部長
簽署了一項協議(2024年《S過渡協議》)。
2023年12月16日，第55/2023號法令發佈，宣佈國家能源部門進入緊急狀態，直至2024年12月31日。除其他規定外，該法令：(I)延長第1020號法令的有效期，(Ii)啟動RTI程序，(Iii)從2024年1月1日起幹預ENARGAS，以及(Iv)指示能源部發布必要的規則和程序，為公共天然氣運輸服務確定市場價格。
2024年3月27日，ENARGAS發佈了第112/2024號決議(“第112號決議”)，並於4月3日在政府公報上公佈後生效。有關更多信息，請參閲
“項目4.我們的信息-B.業務概述-天然氣運輸-監管框架-關税情況。”
過去，我們因無法獲得關税增加而蒙受損失，這意味着我們的財政和經濟狀況惡化。此外，我們收到的關税
增幅不足以彌補由於通貨膨脹而導致的運營成本增加。有關以前的RTI流程和ENARGAS未能提高關税的更多信息，以及正在進行的RTI的狀態，請參閲“項目4.我們的信息-B.業務概述-天然氣運輸-監管框架-關税情況”。
此外，截至本年度報告日期，我們無法預測政府將就關税制度採取哪些永久性措施，或該制度是否會
被修訂，從而對我們的財務狀況和我們的經營業績造成不利影響。
此外，我們不能向您保證，目前在《團結法》框架下與政府進行的談判將為我們提供一個關税時間表，使我們能夠補償運營成本增加的
。如果政府不及時遵守信息技術倡議進程達成的協議，可能會對我們的業務成果和財務狀況產生不利影響。
此外，我們無法預測未來是否會對我們施加額外的經營限制或強制性投資，也無法預測《團結法》規定的當前RTI的重新談判過程的結果。如果這樣的結果對我們不利，我們的運營結果和財務狀況可能會受到負面影響。
我們的業務受到廣泛的監管。
阿根廷的石油和天然氣行業受到廣泛的政府監管和控制。因此，我們的業務在很大程度上取決於阿根廷現行的監管和政治條件，我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力可能會受到阿根廷監管和政治變化的不利影響。
因此，我們面臨與政府監管和控制能源部門有關的風險和挑戰，包括以下和以下風險因素中列出的風險和挑戰：
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目錄表
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我們提高價格或反映國內税收增加、運營成本增加或天然氣和其他碳氫燃料國際價格上漲以及匯率波動對我們國內價格的影響的能力受到限制。
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與政府為石油和天然氣行業制定的以前和現在的激勵方案有關的風險，例如天然氣額外注入刺激方案和與政府結餘的現金收繳。
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與非常規石油和天然氣碳氫化合物的水力刺激和其他鑽探活動有關的立法和監管舉措，這可能會增加我們的業務成本或造成延誤，並對我們的業務產生不利影響；以及
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阿根廷對碳氫化合物產品實施或實施更嚴格的質量要求。
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近年來，政府對管理能源部門的法規和政策作出了某些改變，將穩定價格的國內供應作為絕對優先事項，以維持經濟復甦。由於上述變化，例如，在天然氣短缺的日子裏，天然氣出口(也受到其他政府削減命令的影響)和向工業、發電廠和銷售壓縮天然氣的加油站供應天然氣的供應中斷，以更低的價格優先考慮居民消費者。阿根廷《徵收法》宣佈，在碳氫化合物供應以及碳氫化合物的開採、工業化、運輸和銷售方面實現自給自足符合國家公共利益，也是阿根廷的優先事項。此外，它規定的目標是保障社會公平的經濟發展、創造就業機會、提高各經濟部門的競爭力以及阿根廷各省和地區的公平和可持續增長。我們不能向您保證，適用法律法規中的這些和其他變化，或此類法律法規的不利司法或行政解釋，不會對我們的業務、經營結果、財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力
產生不利影響。
未能保持與工會的關係可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生不利影響。
我們的勞動力中有很大一部分是由工會代表的，我們大多數未加入工會的員工與加入工會的員工享有相同的就業福利。雖然我們相信我們與代表我們員工的所有勞工組織的關係令人滿意，我們相信我們與勞工組織的關係將繼續令人滿意，但與勞工有關的糾紛仍可能出現。勞工訴訟
在阿根廷能源行業很常見，該行業工會員工過去曾採取全行業有組織的行動，如封鎖設施通道和切斷路線。由於我們的員工參加此類有組織的活動，我們遭受了中斷。我們不能向您保證，我們的員工未來因罷工和其他有組織的活動而造成的業務中斷不會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生重大不利影響。
與我們工會的集體談判協議的有效期為一年。目前，我們有一項集體談判協議，有效期為2024年4月至2025年4月。
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目錄表
然而，我們不能向您保證，我們未來不會因為員工的集體行動而遭受業務中斷或罷工。我們的保險涵蓋恐怖主義和針對我們資產的有組織的行動，除其他項目外，保險總金額為50,000,000美元，每個事件的免賠額為500,000美元，但我們不能向您保證，我們的保險範圍將足以涵蓋我們員工的有組織行動造成的損害和損失
。
此外，政府過去也曾制定法律和法規，迫使私營公司維持一定的工資水平，併為其員工提供額外的福利。我們不能向您保證，政府今後不會增加工資，不會要求工人或僱員獲得額外的福利，工會也不會向政府施壓，要求政府採取此類措施。所有加薪以及任何額外的
福利都可能導致成本增加，並對我們的運營結果產生不利影響。
我們受監管的業務取決於我們維持執照的能力，在某些情況下，執照可能會過期。
我們根據許可證開展天然氣運輸業務，該許可證授權我們通過獨家使用阿根廷南部天然氣運輸系統來提供天然氣運輸服務。根據ENARGAS的建議，我們的執照在某些情況下可能會被吊銷。我們的許可證到期將需要提起行政訴訟，這將受到司法審查。我們可能被吊銷執照的主要
原因包括：
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一再未能履行我們許可證的義務，以及未能按照規定的程序糾正重大違反義務的行為；
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在許可證規定的期限內，由於我方原因影響運輸能力而造成的全部或部分服務中斷；
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未經ENARGAS事先授權，出售、轉讓或轉讓我們的基本資產或在其上放置產權負擔，除非此類產權負擔用於為天然氣管道系統的擴建和改進提供資金；
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我們的破產、解散或清算；
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停止和放棄許可服務的提供，未經ENARGAS事先授權，試圖轉讓或單方面轉讓我們的全部或部分許可，或放棄我們的許可，但許可許可的情況除外；以及
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在未經ENARGAS事先授權的情況下授權此類許可證中授予的功能，或在未經監管部門批准許可證的情況下終止此類許可證。
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2023年9月8日，我們向ENARGAS提交了啟動第24,076號法律規定的程序的請求。截至本年度報告發布之日，程序仍在進行中，尚未收到ENARGAS的正式答覆。欲瞭解更多信息，請參見第4項.我們的信息。業務概述。天然氣運輸。“
如果我們的執照被吊銷，我們將被要求停止提供天然氣運輸服務。吊銷我們的執照對我們的業務、財務狀況和運營結果的影響將是實質性的和不利的。此外，許可證的某些變化可能會導致我們的未償債務工具違約。
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目錄表
我們的債權人可能無法在阿根廷執行他們對我們的索賠。
我們是一家股份有限公司(阿諾尼馬社會)，根據阿根廷法律成立和組織。我們幾乎所有的資產都位於阿根廷。
根據阿根廷法律，只要符合《聯邦民商事訴訟法》第517至519條的要求，外國判決可由阿根廷法院執行。
外國判決不得違反公共政策原則(奧登·普布里科)，由阿根廷法院裁定。如果當時有法律限制禁止阿根廷債務人將外幣轉移到阿根廷境外，阿根廷法院可能會認為執行外國
命令我們在阿根廷境外以外幣付款的判決違反了阿根廷的公共政策。儘管目前沒有法律限制禁止阿根廷債務人將外幣轉移到阿根廷境外，以滿足之前向BCRA報告的未償債務的本金或利息支付，但我們不能向您保證，阿根廷政府或阿根廷法院未來不會施加此類限制。
此外，根據阿根廷法律，阿根廷法院不會就位於阿根廷的財產和此類法院確定用於提供基本公共服務的財產下令執行前扣押和協助執行扣押。阿根廷法院可能認為我們的很大一部分資產是專門用於提供基本公共服務的。如果阿根廷法院對我們的任何資產作出此類裁定，除非政府下令解除此類資產，否則此類資產將不會受到扣押、執行或其他法律程序的約束(如果該裁定成立)，並且我們的任何債權人實現對此類資產的判決的能力可能會受到不利影響。
政府與天然氣運輸行業有關的戰略、措施和計劃可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生實質性的不利影響。
自1992年以來，在幾家國有公司私有化之後，直到2002年經濟危機，政府減少了對天然氣運輸業的控制。在2002年經濟危機之後，政府加強了其在能源部門的作用，實施了嚴格的管制並加強了幹預。幹預措施主要包括通過創建信託基金擴大我們的管道，以及
天然氣公司運輸服務的中斷和重新定向(包括我們位於布宜諾斯艾利斯省General Cerri Complex的液體加工廠的天然氣供應多樣化(“切裏複合體”).
過去，包括我們在內的天然氣分銷公司被禁止將漲價轉嫁給消費者。因此，天然氣生產商難以實施井口天然氣價格調整，這將增加分銷公司的成本，導致這些生產商的投資回報率大幅下降。因此，天然氣產量不足以滿足日益增長的需求。同樣，天然氣運輸公司的價格調整不充分或不充分，導致這些公司的盈利能力下降。
考慮到這些事件，政府實施了幾項旨在緩解能源危機和全面支持阿根廷經濟復甦的戰略、措施和方案。
這些戰略、措施和方案除其他外，包括通過創建金融信託基金來擴大我們的渠道，將其用作促進這些投資融資的工具(“天然氣信託基金“)。
雖然上述擴建項目沒有對我們的經營業績或財務狀況產生不利影響，但我們不能向您保證，未來或目前的擴建項目不會產生如此不利的影響。
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目錄表
2019年12月20日，阿根廷國會頒佈了第27,541號法律(《團結法》“)。《團結法》確定了能源價格計劃的重組，並凍結了天然氣和電費。此外，《團結法》賦予阿根廷行政部門幹預ENARGAS的權利。從2020年3月17日到2023年12月31日，ENARGAS接受了幹預。
根據第55/2023號緊急和必要法令(“第55號法令”)2023年12月18日，總裁宣佈能源行業進入國家緊急狀態。緊急狀態期將持續到2024年12月31日。能源部長受命制定和實施一項行動計劃，允許在競爭和自由准入中對價格進行制裁，維持收入水平，滿足投資需求，並保證在適當的技術和經濟條件下，為供應商和用户持續提供公共服務。
它確定了公用事業費率審查的開始時間和2024年12月31日的最後期限，以實施新的電價。此外，ENARGAS的幹預命令將一直持續到董事會成員的任命。
在過去，政府在因應對19型冠狀病毒(“COVID”)大流行引起的衞生緊急情況而採取的限制措施的框架內，採取了一系列措施來減輕其對某些社會經濟部門的影響。例如，在2020年暫停了對非付費住宅用户的服務削減，創建了旨在促進天然氣生產的“天然氣計劃”，並對電價上漲施加了一定的限制，以跟上通脹和成本增長的變化。
我們無法預測政府在天然氣或碳氫化合物行業是否採取或將採取的措施或策略，也無法預測此類措施可能對我們的影響
業務、經營業績和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力。
我們很大一部分收入是根據天然氣運輸合同產生的，這些合同必須定期重新談判和/或延長。
2023年，我們平均每天74%的天然氣輸送是根據長期的固定運輸合同完成的。截至2023年12月31日，我們的長期固定天然氣運輸合同的剩餘加權平均壽命約為11年；我們與前五大客户簽訂的長期固定天然氣運輸合同的剩餘加權平均壽命約為8年。我們不能向您保證，我們
將能夠在這些合同到期時延長或替換這些合同，或者任何重新談判的合同的條款將與現有合同一樣優惠。特別是，我們延長和/或更換合同的能力可能會受到我們無法控制的因素的不利影響，包括：
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阿根廷天然氣運輸條例；
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國際石油和天然氣價格；
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新的市場需求的時間、數量和地點；
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來自替代能源的競爭；
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目錄表
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阿根廷的天然氣供應和價格持續下降，主要是在南方盆地和聖豪爾赫灣盆地；
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我們服務的市場對天然氣的需求；以及
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在我們所服務的市場中，替代天然氣運輸基礎設施的可用性和競爭力。
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此外，我們的大多數運輸合同都包括一項條款，允許任何一方在合同期滿前終止相關合同，如果(I)
另一方違約，或(Ii)發生不可抗力的延長事件。
我們的業務可能需要大量的資本支出，以滿足持續的維護要求和擴大安裝的運輸能力；由於缺乏資金，我們
可能無法支付此類支出。
第4362號決議説，我們應該執行五年計劃。由於新的技術轉讓進程的開始，五年計劃被擱置。此外，作為為減少COVID影響和調整我們的業務計劃以適應阿根廷的經濟預期而採取的措施的一部分，我們在不影響安全的情況下減少了當前的投資計劃，這使我們能夠保證
我們活動發展的連續性。
第112號決議包括執行Ps的投資計劃。276.9億美元，將根據本決議的指導方針進行調整。這些投資應面向天然氣基礎設施工程，優先考慮運輸系統的安全、可靠性和服務質量。
天然氣運輸服務是一項涉及大量資本支出的活動，以改善管道系統的運行和維護。增量資本
可能需要支出來為我們管道系統的維護提供資金。此外，將需要資本支出，以資助目前和未來擴大我們的運輸能力。如果我們無法以令我們滿意或完全令人滿意的條款為任何此類資本支出提供資金，我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力可能會受到不利影響。此外，我們的融資能力可能會受到市場對阿根廷公司融資渠道的限制。請參閲“-與阿根廷相關的風險-阿根廷過去的違約和與頑固債券持有人的訴訟可能會限制我們進入國際市場的能力。”
過往，政府的擴建計劃並沒有對我們的經營業績和財政狀況造成不良影響。但是，我們不能向您保證未來的擴建項目
不會對我們的業務造成不利影響。
我們的液體生產依賴於通過三條主要管道從內烏基納、奧斯特拉爾和聖豪爾赫天然氣盆地到達Cerri Complex的天然氣。這種天然氣的流量和熱值會受到風險的影響，這些風險可能會對我們的液體和中游業務部門產生重大不利影響。
阿根廷超過50%的能源矩陣依賴天然氣。然而，在巴卡穆埃爾塔地區激增之前，其天然氣儲量一直在下降。事實上，巴卡穆埃爾塔非常規地區的開採是阿根廷碳氫化合物開發的一個關鍵因素。如果不成功，未來天然氣產量可能會再次下降，這將減少流向Cerri Complex的天然氣數量，從而減少我們生產的液體數量，從而對我們的液體業務部門產生不利影響。此外，天然氣產量的減少可能會影響為我們的中游服務提供的天然氣的流動。
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目錄表
阿根廷天然氣儲量增加的可能性取決於天然氣生產商的勘探結果，以及允許天然氣從內烏肯盆地泄漏的管道系統的建設。
在這方面，政府於2020年11月制定了天然氣計劃，並通過第730/2022號法令將其延長至2028年。該計劃確定了需要保證天然氣需求的供應，同時建立激勵措施，以便立即投資維持和/或增加生產性盆地的產量，這些盆地的天然氣生產商必須承諾實現保證維持和/或提高當前水平的產量曲線。
此外，通過2022年2月7日的第67/22號決議，SE創建了該計劃國家交通運輸農業產品，宣佈建設總裁內斯托爾基什內爾管道符合國家公共利益(“NK管道”)，並作為戰略項目與之相輔相成。此外，根據2022年2月11日第76/22號PEN法令，這條天然氣管道的特許權授予了Enarsa，為期35年，信託FONDESGAS(阿根廷豐多·德·德薩羅洛·加西費羅)被創建，即Energía阿根廷公司(“enarsa“)受託人和受益人，Bice作為受託人。
這條天然氣管道將內烏昆省Tratayén鎮與布宜諾斯艾利斯省Saliqueló市連接起來(第一階段)，並從那裏連接聖傑羅尼莫市聖菲省(第二階段)。
然而，我們不能向您保證，內烏基納盆地的這種新的天然氣資源，或天然氣計劃，或政府為增加天然氣產量和供應而採取的任何其他措施，將成功增加阿根廷的天然氣儲量或產量，如果不成功，我們的中游或液體生產和商業化業務可能會受到不利影響。
政府採取的措施可能會對Cerri Complex的天然氣供應和我們能夠從液體業務中獲得的利潤率產生不利影響，這可能會對我們的液體生產和商業化部門的業績產生不利影響，從而影響我們的整體業務和運營業績。
由於監管、經濟和政府政策因素，國內汽油、柴油、天然氣、丙烷和丁烷以及其他燃料和相關服務的價格與這些產品和服務的當前國際和地區市場價格有很大差異。我們因國際價格或國內成本上漲而提高價格的能力，包括比索貶值造成的價格上漲，一直是有限的。我們能夠為我們的產品和服務獲得的價格影響到對擴展產能和加工設施的投資的可行性，從而影響我們為此目的而進行的資本支出的時機和金額
。我們可能面臨與政府對能源部門的調控有關的風險和挑戰，包括聯邦、省和地方政府制定的法律、法規和規章。
雖然我們的液體生產和商業化活動不受ENARGAS的監管，目的是優先考慮國內供應，但阿根廷政府近年來改變了管理能源行業的法規和政策，以穩定價格的國內需求為優先事項，以維持經濟復甦。例如，2005年4月，政府頒佈了第26,020號法律，其中規定了SHR可以制定規章的框架，以促使液化石油氣供應商保證在國內市場以低價供應充足的液化石油氣。第26,020號法律制定了一個價格制度，根據該制度，SHR定期公佈在當地市場銷售的液化石油氣的參考價格。它還列出了在本地市場銷售的石油氣數量。
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目錄表
我們參加了政府在這一框架下制定的兩個方案，其中規定根據政府制定的價格與出口平價之間的差額支付賠償金。近年來，向我們支付這筆賠償金的時間明顯拖延。有關更多信息，請參閲“項目4-我們的信息-B.業務概述-液體生產和商業化
”
此外，我們不能向您保證我們將能夠維持或提高我們產品的國內價格，限制我們這樣做的能力將對我們的業務、
運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生不利影響。同樣，我們不能向您保證阿根廷的液化石油氣價格將跟蹤國際或地區市場的漲跌。
我們的液體業務高度依賴於以合理的價格向Cerri Complex供應天然氣，從而實現合理的利潤率。近年來，工業用户支付的天然氣價格
上漲了，我們購買切裏綜合設施加工的天然氣的價格也上漲了。如果我們無法以對我們方便的價格購買天然氣，成本可能會增加，或者我們以盈利的方式運營液體業務的能力可能會受到影響。
目前尚不確定未來政府採取的措施或其他可能對我們的業務、經營結果和履行財務義務的能力產生不利影響的措施是否會得到實施。我們也不確定《團結法》及其框架下將發佈的法規的影響，也不確定我們的監管義務是否會增加，這可能會導致更高的税收、
關税結構的修訂，或者任何其他可能增加我們的成本並對我們的財務狀況產生不利影響的義務。
市場價格的波動，以及制定新的税收或法規限制液化石油氣和天然汽油的銷售價格，可能會影響我們的液體業務。
我們從輸送到Cerri綜合設施的天然氣中提取液化石油氣和天然氣，並銷售液化石油氣和天然氣。由於我們天然氣運輸部門的惡化，從2004-2017財年到2021財年，與我們的液體生產和商業化相關的業務佔我們總收入的50%以上。
在過去的幾年裏，液體的價格經歷了高度的波動。影響價格的因素包括：新興市場需求水平疲軟，生產和儲存水平的顯著差異，以及氣候和地緣政治問題，如俄羅斯-烏克蘭和中東衝突，歐佩克和其他原油生產國制定和維持原油產量水平和價格的能力；
宏觀經濟狀況，包括通脹和利率上升。預計未來仍將維持震盪和波動。
我們無法預測這些因素將如何影響液化石油氣和天然汽油價格，我們也無法控制它們。考慮到投資回報變得不可預測，價格波動會削弱行業參與者做出長期投資決策的能力。國際液體價格的大幅或長期低迷可能對我們的業務、經營業績和財務狀況以及我們股票或美國存託憑證的市值產生重大不利影響。
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目錄表
過去，阿根廷政府曾對出口徵收關税，包括我們出口的天然汽油和液化石油氣產品的出口。目前，根據《團結法》和第488/2020號法令，我們出口的液體產品的出口關税約為8%。有關更多信息，請參閲“項目4.我們的信息-B.業務概述-液體的生產和商業化。”
此外，在印發第1982/11號和第1991/11號決議(“燃氣收費解決方案“)，天然氣加工費由
2,067/08號法令(”天然氣加工費“)從2011年12月1日起，每立方米天然氣價格從0.049加侖提高到0.405加侖，這意味着我們的天然氣加工可變成本大幅增加。
為了避免對我們的液體業務產生不利影響，我們對2067/08號法令和天然氣收費決議提起了法律訴訟，包括政府、ENARGAS和
前者聯邦生產部和計劃聯邦部，改革和服務部門(“MPFIPyS“)作為被告。有關更多信息，請參閲“項目8.財務信息--A.合併報表和其他財務信息--法律和監管程序--税務索賠。”
任何有關液體生產中使用的天然氣的成本和可獲得性的新規定，以及國際液化石油氣或天然氣價格持續下降或波動的影響，都可能導致我們的營業利潤率大幅下降，對我們的業務、經營業績、財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生重大不利影響。此外，政府還可以修改現行的税收和進出口法規，使之對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。
我們的乙烷銷售取決於PBB的產能，因為PBB是我們乙烷生產的唯一買家。
2005至2015年間，我們根據一份於2015年12月31日到期的長期協議將我們所有的乙烷出售給PBB，該協議隨後按年續簽至2018年5月1日，然後按月續簽至2018年9月6日，也就是我們與PBB簽訂新協議的日期。該協議追溯至2018年5月1日，將於2027年12月27日到期。
根據該協議，乙烷價格以美元計算，可能會受到調整、天然氣價格、我們運輸的乙烷質量以及運輸關税和費用等因素的影響。本協議還包括接受或支付(“頂部“)並交付或支付(”多普“)對最低年數量的承諾。根據這些條款，如果一方不遵守適用的TOP或DOP條件，該方將被要求賠償另一方。
在過去，PBB遭受了幾次不利的操作條件，影響了它購買我們乙烷生產的能力。我們不能向您保證，這些影響PBB的不利條件將不會在未來再次發生，或者PBB將能夠履行新採購協議下的義務。同樣，如果我們不能在到期時以與現行條款類似的條款重新談判此類協議，我們的財務狀況和
運營結果可能會受到不利影響。
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政府採取的措施可能會對我們中游(收集和處理)設施中的天然氣流動產生不利影響，這可能會對我們中游業務的結果產生不利影響。
為了刺激阿根廷的天然氣生產，阿根廷前政府實施了天然氣計劃。根據該計劃，根據價格基礎標準，在不同的招標過程中，將一定的市場配額(發電和配電公司天然氣總需求的一部分)分配給天然氣生產商。由於不存在天然氣價格傳遞給最終消費者的完整價格，Plane Gas.Ar
提供國家資金，以縮小天然氣生產商報價與傳遞給最終消費者的價格之間的差距。由天然氣計劃產生的協議有效期到2028年。
Plans Gas.Ar成功地向天然氣生產商提供了價格信號，使他們能夠投資於上游業務，從而增加當地天然氣產量
。
阿根廷政府單方面強加給天然氣生產商的這項計劃的任何變化或政府拖欠付款，都可能對我們中游基礎設施中的天然氣流動產生負面影響，對我們的運營結果和我們在Vaca Muerta設施可能擁有的未來投資計劃的發展產生不利影響。
未償債務的肯定和限制條款可能會對我們的財務和運營靈活性造成不利限制，並使我們面臨其他
風險。
我們未償債務的條款規定了許多肯定和限制性的公約，這些公約限制了我們的能力，除其他外：
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產生或允許存在某些留置權；
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招致額外的債務；
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支付股利或者其他限制性支付；
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進行資本投資和其他投資；
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進行銷售和回租交易；
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與關聯公司進行交易；
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出售、轉讓或以其他方式處置資產；以及
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合併、合併、合併或出售我們的全部或幾乎所有資產。
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這些限制可能會限制我們運營業務的能力，並可能禁止或限制我們在潛在商機出現時增強我們的運營或利用這些商機的能力。如果我們違反這些契約中的任何一項，或我們未能滿足任何這些條件，都可能導致任何或所有此類債務違約。我們遵守這些公約的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響，包括當前的經濟、金融和行業條件以及公共工程和許可證流程的重新談判。此外，如果我們無法從運營中產生足夠的現金流，我們可能需要對未償債務進行再融資或獲得額外融資。我們不能向您保證再融資是可能的，也不能保證以可接受的條件提供或獲得任何額外的融資。
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我們的保險單可能不能完全承保損失，或者我們可能無法獲得針對某些風險的保險。
我們的保險單旨在減輕我們因習慣性風險造成的損失。這些保單承保我們的資產因實物損壞和收入損失而遭受的損失，以及第三方責任。然而，我們不能向您保證，在發生自然災害或災難性事件時所遭受的損害範圍不會超過我們保險的保單限額。我們為地震、火災、爆炸、洪水、風暴、罷工、騷亂、機械故障和業務中斷造成的
損失投保一切險。我們的保險水平可能不足以完全覆蓋我們在業務過程中可能出現的所有損失，或者未來可能不會繼續提供承保我們各種風險的保險。此外，我們未來可能無法按可比條款獲得保險。如果
我們的保單沒有完全覆蓋我們的損失，或者如果我們被要求從我們自己的資金中支付大量資金來彌補這些損失，我們可能會受到實質性的不利影響。
法院對傾向於員工的勞動法解釋的變化可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生不利影響。
除了我們的員工，我們還依賴幾家第三方服務提供商來外包某些服務。我們遵循非常嚴格的政策來控制此類第三方服務提供商對其勞動和社會保障義務的遵守情況。然而，由於法院對勞動法的解釋發生了變化，傾向於偏袒阿根廷的員工，公司對自己的員工和第三方服務提供商員工的勞動和社會保障義務顯著增加。因此，潛在的遣散費責任大幅增加，如果任何第三方服務提供商未能
適當履行其對其員工的勞動和社會保障義務，我們可能面臨該第三方服務提供商員工的訴訟，要求我們對任何此類第三方服務提供商拖欠的任何勞動和社會保障義務承擔責任。因此，隨着我們的賠償責任和成本的擴大，我們的勞動力成本可能會增加，從而對我們的運營結果產生不利影響。
我們可能面臨與訴訟和行政訴訟相關的風險，這些風險可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們在出現不利裁決時履行財務義務的能力產生實質性的不利影響。
我們是行政訴訟和司法索賠的一部分，其中一些已經等待解決了幾年。我們的業務可能會使我們面臨與勞工、環境、健康和安全問題、監管、税務和行政訴訟、政府調查、侵權索賠和合同糾紛以及刑事起訴等相關的訴訟。在這些訴訟的背景下，我們可能被要求支付罰款或金錢損害賠償，我們還可能受到影響我們繼續運營的能力的補充制裁或禁令。雖然我們可能會對這些問題提出激烈的異議，並在適當的時候提出保險索賠，但訴訟和其他訴訟程序本身就是昂貴和不可預測的，因此很難準確估計實際或潛在的訴訟或訴訟的結果。儘管我們可能會在我們認為必要時建立撥備，但由於估算過程中固有的不確定性，我們預留的金額可能與我們支付的任何金額有很大差異。
有關我們參與的實質性訴訟的更多信息，請參見“項目8.財務信息--A.合併報表和其他財務信息--法律和監管程序”
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我們的運營受到環境、職業健康和安全法規的約束。
我們運營着廣泛的天然氣管道網絡，包括眾多壓縮機廠、Cerri綜合設施以及加爾萬港的物流和儲存設施。所有這些設施都位於阿根廷全境，受聯邦和省級法律以及負責執行環境法律和政策的政府機構和監管機構的監督。我們在遵守適用法律和ENARGAS發佈的指令的情況下運營。出於這個原因，我們可能會受到控制，這可能會導致對我們施加懲罰。
我們採用符合國際標準ISO 14001、ISO 9001和OHSAS 18001的經過認證的安全、職業健康、環境和質量管理體系。它包括運營
定期記錄和監控的控制措施。然而，我們無法向您保證這些控制措施有效，或者我們對事件的反應時間足夠。
此外，未來的監管可能要求我們遵守額外的安全、職業健康、環境和質量控制或標準。我們無法向您保證，將來，
可以發佈額外的法規，要求我們進行新的投資，以遵守此類安全、健康和環境法律法規。
我們的運營可能會造成環境風險，環境法的任何變化都可能增加我們的運營成本。
我們的一些業務受到環境風險的影響，這些風險可能會意外出現，並對我們的運營業績和財務狀況造成重大不利影響。此外，任何這些風險的發生都可能導致人身傷害、生命損失、環境破壞、維修和費用、設備損壞以及民事、刑事和行政訴訟中的責任。我們不能向您保證，我們不會在未來產生與環境問題相關的額外成本，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。此外，我們不能確保我們的保險覆蓋範圍足以彌補這些環境風險可能導致的損失。
此外，我們受到廣泛的環境立法的約束，無論是在阿根廷還是在我們有利益關係的公司所在的其他國家。
阿根廷和我們有利益關係的其他國家的地方、省和國家當局可能會實施新的環境法律和法規，並可能要求我們
產生更高的成本來遵守新標準。對我們在阿根廷的業務實施更嚴格的監管和許可要求，可能會大大增加我們活動的成本。我們無法預測任何新環境法律法規的實施對我們的財務狀況和經營業績的影響。
我們可能會面臨競爭。
從歷史上看，位於內烏昆省的天然氣加工廠的建設和運營加劇了我們液體行業的競爭，因為我們的客户可以通過替代供應商來滿足他們的產品需求。過去，我們一直能夠通過與天然氣生產商簽訂協議來緩解這種競爭，這些協議限制了它們投資天然氣加工廠的能力。
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雖然在Cerri綜合設施上游建設天然氣加工廠需要大量投資，但可能會建設更多的天然氣處理設施，這可能會導致未來到達Cerri綜合設施的天然氣體積較小或天然氣質量較差。因此，巨型工廠的額外天然氣處理可能導致未來運抵Cerri Complex的天然氣數量減少或質量下降，或者可能在Cerri Complex上游開發的其他項目可能對我們的液體生產和商業化服務收入產生不利影響。
關於我們的中游業務部門，我們在一個擁有強大參與者的市場中運營，其中許多參與者可能擁有廣泛和多樣化的技術訣竅或運營經驗和財務資源
與我們相似或明顯高於我們。雖然目前仍不清楚政府未來將採取何種措施來實施其積極的政策，但阿根廷天然氣工業的發展對該國的經濟增長至關重要。我們的競爭對手或我們未來能夠發展的所有業務都將依賴於天然氣的生產。政府(或代表政府的任何其他實體)可能不會發布必要的法規來鼓勵天然氣生產商開發涉及天然氣產量的新項目。
我們的競爭對手可能會在我們的財力或人力資源允許的情況下，更多地投資於生產性天然氣資產。我們的競爭對手可能還能提供比我們更好的薪酬
以吸引和留住合格的人才。
由於上述原因，競爭對手數量的增加可能會降低可用於天然氣加工的天然氣質量，降低我們吸引和留住優質人才的能力，或籌集額外資本。此外，競爭的加劇可能會影響我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力。這將對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
此外，我們在天然氣運輸業務中的主要競爭對手是Transportadora de Gas del Norte S.A.(TGN“)。我們在天然氣可中斷運輸服務的日常基礎上與TGN競爭，並不時與TGN競爭新的天然氣公司運輸服務，如果新公司的天然氣運輸服務機會因系統的擴展而出現。我們與TGN直接競爭，將天然氣從內烏基納盆地輸送到大布宜諾斯艾利斯地區。此外，未來其他參與者可能會成功滲透我們的市場，並將我們的主要客户與我們的主要客户聯繫起來，這可能會影響我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力。
目前，巴卡穆埃爾塔的發展取決於交通基礎設施的供應情況。內烏基納盆地的大部分天然氣生產是通過Neuba I和Neuba
II以及Central Oust管道運輸的，這些管道目前已接近滿負荷運行。如果Vaca Muerta產量的增長速度快於其運力擴張的速度，潛在的運輸能力不足可能會限制新業務的發展，並加劇競爭，影響我們的財務狀況和經營業績。
2022年2月7日，能源部長髮布第67/2022號決議，根據該決議，制定了天然氣管道系統計劃，並建設了總裁·內斯托爾·基什內爾天然氣管道。NK輸油管道“)被宣佈為公共利益。此外，根據2022年2月11日第76/2022號法令，這種天然氣管道的特許權授予了Enarsa，為期35年。
在第一階段，NK管道的建設將內烏肯省的特拉塔耶恩鎮與布宜諾斯艾利斯省的薩利格洛鎮連接起來，並連接到
我們運營的天然氣管道系統。第二階段將包括建設通往聖菲省南部聖赫羅尼莫的天然氣管道段。該管道第一階段全長356英里，而總長度
規劃長度為648英里。
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第三方建設新管道可能會影響我們的運營結果，因為可中斷的天然氣運輸量和到達Cerri綜合設施進行加工的天然氣的可用性可能會減少。
信用評級下調可能會對我們的融資成本和業務運營產生負面影響。
信用評級分配給本公司及其子公司。信用評級基於我們提供的信息或信用評級機構從獨立來源獲得的信息，
還受到阿根廷政府債券的信用評級以及對阿根廷整個金融體系的普遍看法的影響。信用評級機構可隨時修改、暫停或撤銷信用評級。我們信用評級的下調、暫停或撤銷可能會導致以下情況，其中包括：(I)融資成本增加和其他融資困難；(Ii)需要提供與金融市場交易相關的額外抵押品；以及(Iii)終止或取消現有協議。因此，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到實質性的不利影響。
我們的業務已變得依賴數字技術進行日常運營，我們可能會受到網絡攻擊或其他與新技術相關的風險。
我們依賴於各種基於互聯網的數據處理、通信和信息交換平臺和網絡。儘管我們已將我們的安全策略擴展到工業系統，
加強了在拒絕服務情況下的防禦，並加強了對可疑活動的監控，但我們的技術、系統和網絡以及我們業務夥伴的技術、系統和網絡在正常業務過程中可能會受到網絡攻擊和其他網絡安全事件，這可能會導致關鍵系統(如我們的電子流量測量系統和分佈式控制系統)中斷、機密或受保護信息的未經授權泄露、
數據損壞或我們業務運營的其他中斷。
近年來，由於新技術的擴散以及網絡攻擊的複雜性和活動的增加，信息安全風險普遍增加。最近，我們擴展了遠程工作環境，這些環境可能不太安全，更容易受到黑客攻擊，包括網絡釣魚和社交工程嘗試。
我們的資訊科技基礎設施對我們業務的有效運作至為重要，對我們執行日常運作的能力亦至為重要。我們的信息基礎設施或物理設施遭到破壞，或未經授權訪問或其他信息丟失或其他中斷，可能會導致我們的資產受損、安全事故、法律索賠、潛在責任或合同損失、損害我們的聲譽，並可能對我們的運營、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
我們的天然氣運輸系統和加工設施面臨機械或電氣故障的風險，任何由此導致的不可用都可能影響我們履行合同和其他承諾的能力，從而對我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生不利影響。
我們的天然氣運輸系統和加工設施面臨機械或電氣故障的風險，可能會經歷不可用時期，影響我們履行與客户的合同的能力。
我們的天然氣運輸系統和加工設施的任何意外不可用都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生不利影響，因為根據我們與客户的合同，我們可能會受到罰款或處罰。
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目錄表
我們的業務受到自然災害、災難性事故和恐怖襲擊等風險的影響。
我們的設施或我們所依賴的第三方基礎設施可能會受到洪水、火災和其他由自然或意外或故意人為原因引起的災難性災難的破壞。
我們可能會經歷嚴重的業務中斷，由於災難性事件導致需求下降而導致收入大幅下降，或者業務中斷保險條款未涵蓋的對我們的重大額外成本。
從重大事故、災難性事件或恐怖襲擊到我們從保單中最終恢復可能會有很長的時間間隔，這些保單通常帶有不可追回的免賠額，在任何情況下，每個事件都受
個上限的限制。此外，這些事件中的任何一項都可能對我們的一些客户和受影響市場的一般消費者的天然氣需求產生不利影響。其中一些考慮因素可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生實質性的不利影響。
我們受到反壟斷、制裁、反賄賂和反洗錢法律的約束。不遵守這些法律可能會受到處罰，這可能會損害我們的聲譽並對我們的業務產生不利影響。
我們受到反壟斷、制裁、反賄賂和反洗錢法律的約束。儘管我們堅持旨在遵守這些法律的政策和流程，包括審查我們對財務報告的內部控制，但我們不能確保這些合規政策和流程將防止我們的高級管理人員或員工實施故意、魯莽或疏忽的行為。如果我們的管理人員或員工未能遵守任何適用的反壟斷、反腐敗、反賄賂或反洗錢法律，他們可能會受到刑事、行政或民事處罰和其他補救措施，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。
2018年3月1日，27401號法(《27401號法》)正式施行。該法修改了《阿根廷刑法》，並對公司資本為本國或外國、擁有或不擁有國家所有權的私人法人規定了刑事責任。27401號法律規定法人對下列罪行負有刑事責任：(1)地方或國際賄賂和兜售影響力(《反腐敗法》第258條和第258條之二)；(2)與公職不符的談判(《反腐敗法》第265條)；(3)公職人員勒索(《反腐敗法》第268條)；(4)公職人員和僱員不當得利(《反腐敗法》第268(1)和(2)條)；(5)偽造資產負債表和報告(《反腐敗法》第300條之二)。當實體直接或間接幹預犯罪或有人為上述目的以其名義、利益或利益行事時，法人應對上述罪行負責；即使此人無權這樣做，但法人必須批准該行為。如果實體因S的內部偵查和調查、公司根據法律27401並在被調查的事實之前實施了適當的控制和監督制度以及在返還所獲得的利益後舉報了法律27401規定的犯罪行為，法人將不承擔刑事責任。在這方面，27401號法律強調了法人在犯罪前通過的“誠信方案”或“內部合規規則”的重要性，因此，在法人中實施這類規則非常重要。
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目錄表
在27401號《法人刑事責任法》框架內，我們實施了誠信方案。應該指出的是，在27401號法律頒佈之前，我們已經有了
行為準則和舉報熱線。還必須注意的是，由於我們是一家上市公司，我們受CNV發佈的規定以及《公司法總則》和主管當局發佈的其他法規的規定
的約束。(見“項目16B。《道德守則》)。
此外，我們還受到經濟制裁法規的約束，這些法規限制了我們與某些受制裁國家、個人和實體的交易。在正常業務過程中，我們與可能受到制裁的不同供應商、承包商、供應商和交易對手進行交易。美國、歐盟、聯合王國或其他司法管轄區有可能擴大現有制裁制度，或對我們的對手方實施新的制裁。雖然我們採取措施遵守適用的法律和法規，但如果這些供應商、承包商或供應商受到制裁或針對這些實體的制裁制度被擴大，我們不能再依賴這些供應商、承包商或供應商，或者如果我們未能成功遵守適用的制裁，我們可能會面臨負面的法律和商業後果。
不能保證我們的內部政策和程序足以防止或發現我們的關聯公司、員工、
董事、高級管理人員、合作伙伴、代理和服務提供商的所有不當行為、欺詐或違法行為，也不能保證任何此類人員不會採取違反我們政策和程序的行動。我們任何違反反賄賂和反腐敗法律或制裁法規的行為都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況、運營結果和前景產生重大不利影響。
如果我們無法留住員工或吸引其他熟練員工或承包商，我們的業務運營能力可能會受到影響。
我們目前和未來的業績以及我們業務的運營取決於我們的高級管理層和我們熟練的工程師團隊和其他員工的貢獻。我們依賴於我們吸引、培訓、激勵和留住擁有必要技能和經驗的關鍵管理人員和專業人員的能力。
不能保證我們將成功地留住和吸引關鍵人員，任何關鍵人員的更換都可能是困難和耗時的。失去關鍵人員的經驗和服務，或無法招聘合適的替代者和額外員工，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
氣候變化可能會影響我們的經營業績、獲得資本的渠道和戰略。
人們對温室氣體的關注越來越多(“温室氣體”)來自社會不同部門的排放和氣候變化。阿根廷同意2015年聯合國氣候變化會議達成的共識，並以協商一致方式通過了《巴黎協定》。巴黎協議設定了温室氣體減排的目標，並確定了限制全球氣温上升的目標。與提高公眾對氣候變化的認識相結合的國際條約可能會導致加強減少或減輕温室氣體排放的監管。此外，如果我們不能跟上社會邁向能源轉型的步伐，將對我們的服務需求產生不利影響，影響我們的運營業績和財務狀況。
此外，未來可能實施的環境法可能會增加訴訟風險，並對我們產生實質性的不利影響。例如，2019年，阿根廷國會頒佈了關於全球氣候變化適應和減緩最低標準的第27,520號法律，重點是實施能夠預防、減輕或最大限度地減少與氣候變化相關的損害或影響的政策、戰略、行動、方案和項目。
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遵守與氣候變化相關的國家和地方法律法規變化可能會增加我們未來運營和維護設施的成本，
安裝新排放和管理任何温室氣體排放計劃的資本支出可能會增加我們的運營費用。此外，氣候變化對天然氣工業的影響以及由此產生的促進替代能源的法規和制度也可能導致對天然氣或液體的長期需求下降。
氣候變化的實際影響，例如但不限於温度和海平面上升以及水位波動，也可能對我們的業務和供應鏈產生不利影響。
利益相關者團體也在向商業和投資銀行施壓，要求它們停止為化石燃料公司提供融資。據媒體報道，一些金融機構已開始限制其對化石燃料項目的敞口。因此，我們為這些類型的未來項目利用融資的能力可能會受到不利影響。這些因素可能會對我們的產品和服務的需求產生負面影響，並可能
危及甚至損害我們業務的實施和運營，對我們的運營和財務業績產生不利影響，並限制我們的增長機會。
我們的活動受到社會和聲譽風險的影響，包括可能引起當地社區成員的抗議。
儘管我們致力於與當地社區保持良好關係，並以對社會負責的方式運營我們的業務，但我們可能會面臨當地社區的反對。例如，我們的幾項業務是在阿根廷的內烏昆省進行的。當地社區，包括土著社區，經常以各種形式舉行抗議。例如封鎖道路或封鎖通道，這可能會間接對商業活動造成負面影響。儘管我們認為我們與當地社區，包括土著社區的關係很好，但我們不能向您保證，任何封鎖或要求都不會影響我們的行動。這些行動可能會對我們的聲譽、財務狀況和運營結果產生不利影響。此外，如果發生任何影響這些社區的運營事件，我們將需要產生額外的成本和
費用，以恢復受影響的地區並賠償我們可能造成的任何損害。這些額外的成本可能會對我們可能決定承擔的項目的盈利能力產生負面影響。
如果我們將資金存入的任何一家銀行倒閉，都可能對我們的財務狀況產生不利影響。
我們目前在幾家金融機構的現金和現金等價物的存款遠遠超過保險水平，有時包括我們現金餘額的很大一部分。
例如，就我們在美國的賬户而言，儘管美國聯邦存款保險公司為每個投保銀行的每位儲户提供25萬美元的存款保險，但我們在美國銀行的存款金額遠遠
超過了該保險金額。因此，如果美國政府不採取措施，在我們的資金所在的銀行倒閉時保護儲户，我們可能會失去所有或很大一部分存款。我們還在阿根廷和其他國家的銀行保留現金存款，其中一些沒有投保或部分由其他類似機構投保。如果我們存入資金的任何一家金融機構最終倒閉，我們可能會失去我們在這些金融機構的未投保存款，和/或我們可能被要求將我們的賬户轉移到另一家金融機構，這可能會導致運營困難，例如延遲向我們的合作伙伴和員工付款，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。
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與阿根廷有關的風險
我們是一家股份有限公司(阿諾尼馬社會)根據阿根廷法律成立和組織。我們的財務狀況和經營結果在很大程度上取決於阿根廷的經濟、監管和政治條件、比索和美元之間的匯率以及液體的參考國際價格，因為我們很大一部分收入(截至2023年12月31日的年度銷售總收入的65.2%)、我們的大部分資本支出、幾乎所有債務和我們液體業務中使用的天然氣成本都以美元計價。但我們幾乎所有的資產都位於阿根廷，我們的功能貨幣是比索。
阿根廷從國際市場獲得融資的能力可能有限，這可能會削弱其實施改革和促進經濟增長的能力
，從而影響我們的業務、我們的經營成果和增長前景。
阿根廷的外債違約歷史以及與頑固債權人的曠日持久的訴訟可能會在未來再次發生，並阻止像我們這樣的阿根廷公司輕易進入國際資本市場，或者可能導致此類融資的更高成本和更繁瑣的條款，因此可能對我們的業務、運營業績、財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力
產生負面影響。
在2001年發生外債違約後，阿根廷在2005年和2010年兩次提出交換條件，試圖重組其未償債務。阿根廷約93%違約債務的持有人蔘與了交換，但一些債券持有人拒絕交換要約，並對阿根廷採取了法律行動。阿根廷政府與違約債券持有人達成了幾項協議，結束了長達15年的訴訟。
2018年6月20日，國際貨幣基金組織執行董事會批准了該組織歷史上規模最大的備用安排，以支持阿根廷2018-21年的經濟計劃。在2018年10月擴大後，根據該安排獲得的准入總額為570億美元(佔阿根廷IMF配額的1227%)。該計劃只考慮了計劃中的12項審查中的4項，沒有實現在促進經濟增長的同時恢復對財政和外部生存能力的信心的目標。這一安排於2020年7月24日被取消。
在2019年8月的初選結果公佈後，國際市場對阿根廷的債務可持續性產生了懷疑。有鑑於此，國家風險指標上調至2200個基點
，結束了債券價格的貶值。此外，根據2019年8月29日第596/2019號法令，政府宣佈了一項債務概況，其中包括：(I)延長短期地方債券的償付期限，僅適用於將在三個月和六個月內獲得全額償付的機構投資者(原到期日15%，原到期日第三個月和第六個月分別為25%和60%)，但不適用於在2019年7月31日之前購買債券的自然人
，他們將在到期日獲得全額償付；(Ii)向阿根廷國會提交一項法案，在不降低資本或利息的情況下延長其他當地債券的到期日；。(Iii)一項延長外國債券到期日的建議；及(Iv)在實現財政目標後，開始與國際貨幣基金組織(國際貨幣基金組織)進行談判。“IMF”)，以重新設定最後期限，以降低違約風險。
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前政府提出的進入IMF計劃的經濟計劃尋求通過連貫的宏觀經濟計劃恢復市場信心來加強國家經濟，該計劃將減少融資需求，使阿根廷的公共債務處於堅定的下降軌道，並通過更現實的通脹目標和加強BCRA的獨立性來加強降低通脹的計劃。經濟計劃的主要部分是：(1)恢復市場信心，(2)通過調整國家社會保護預算保護最脆弱的社會階層，(3)加強BCRA通脹目標制框架的可信度，(4)逐步減少支付的可能性。
政府決定延長對其短期票據的償付期限，這是5個月內第二次出現此類延遲償付。2020年2月，國際貨幣基金組織還公開表達了對阿根廷公共債務可持續性的擔憂，並建議需要最終的債務操作--私人債權人做出有意義的貢獻--以幫助以極高的可能性恢復債務可持續性。截至本年度報告的日期，阿根廷的公共債務負擔為4030億美元，其中包括來自國際貨幣基金組織的貸款。與私人債券持有人的未償債務約為1,340億美元。
2020年4月21日，阿根廷政府發起債務置換方案，旨在以不影響阿根廷未來發展和增長潛力的方式為其外債再融資。
2020年8月17日，阿根廷政府向美國證券交易委員會提交了修訂後的債券重組方案。2020年8月31日，阿根廷政府公佈了其重組債券要約的結果，宣佈持有人擁有未償還債券本金的93.5%，並通過適用重組債券的集體行動條款，隨後將這一參與比例提高到99%。重組債券發行完成後，2020年9月，穆迪和S分別將阿根廷的信用評級上調至ccc、Ca和ccc+。
2020年8月8日，關於重組以美元計價的公共證券並根據阿根廷法律通過互換操作發行的債務的第27,556號法律(Ley N°27.556 Sobre la Reestructuración de la deuda pública Instrumentada en títulos públicos denominados en Dólares estadidens y emitidos bajo ley阿根廷Mediante unocoración de canje)。2020年8月18日，通過第N°381/2020號決議，經濟部開始了重組要約的接受期，這一程序載於第27,556號法律(該法有效期至2020年9月15日)。對於2015-2019年期間發行的證券，按面值的每100便士支付約53.5便士，對於2015-2019年期間發行的證券，支付的“淨現值”約為59.5便士；對於之前在2005年和2010年發行的證券，支付的“淨現值”約為每股59.5便士。隨後，在早期加入期限結束後，阿根廷政府於2020年9月4日通知稱，根據阿根廷法律發出的外幣證券交換邀請獲得了相當於所有合格證券已發行資本總額的98.80%的接受。
此外，政府還進行了債務重組，導致匯兑溢價130%，國際儲備損失13億美元，以平息官方匯率的貶值。最初，貨幣管制部分放鬆，市場反應積極，匯率溢價降至85%，國際儲備損失大幅減少。
此外，2021年6月22日，經濟部長要求巴黎俱樂部成員國將2021年5月30日到期的24億美元延期一年支付。根據此類協議的條款，阿根廷政府將支付4.3億美元的部分款項，以避免宣佈違約，而不是全部取消債務。2022年3月22日，阿根廷和巴黎俱樂部同意延長該協議，之後，阿根廷政府將就全面債務重組進行談判。
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貨幣基金組織與政府舉行了幾輪會議，討論最近的宏觀經濟發展，並更多地瞭解費爾南德斯政府的經濟計劃和政策。阿根廷當局正在採取行動解決該國面臨的困難的經濟和社會局勢，並實施了一系列政策來解決貧困問題，同時還採取措施穩定經濟，確保可持續和有序地解決阿根廷的債務狀況。
2022年3月，IMF執行董事會批准了一項為期30個月的延長基金安排，以延長2018年和2019年支付的約441億美元的到期日。國際貨幣基金組織補充説，這筆貸款旨在為阿根廷提供國際收支平衡和預算支持，並採取措施加強債務可持續性，應對通脹，增加儲備，解決該國的社會和基礎設施差距，促進包容性增長。該項目面臨的風險非常高，烏克蘭戰爭的溢出效應可能會在短期內成為現實。這筆交易提供的資金將加強儲備，並使阿根廷能夠推遲支付2018年IMF計劃未能穩定經濟的款項。作為交易的一部分，政府承諾減少基本財政赤字，擺脱對央行印鈔的依賴，並重建儲備，以及幾個目標。
2022年1月28日，阿根廷與國際貨幣基金組織簽署了一項協議，為2018年與該機構簽訂的400多億美元債務進行再融資。商定的主要措施與削減公共支出和補貼費率有關，重點放在能源部門。該協議得到了阿根廷國會和國際貨幣基金組織董事會的批准。除其他事項外，還制定了經濟和貨幣政策，國際貨幣基金組織將成為董事的共同主席，對阿根廷的財政和經濟發展進行季度審計。
在2022年和2023年的前幾個月，對協議進行了第二、第三和第四次修訂。最後，在2023年7月28日，在困難的宏觀經濟背景下，在帕索選舉前幾天，各方就第五次和第六次修訂達成了協議。2023年8月23日，國際貨幣基金組織董事會批准了對該協議的第五次和第六次審查，允許阿根廷獲得75億美元的付款。
根據國際貨幣基金組織的聲明，阿根廷的經濟形勢已經變得非常具有挑戰性，這主要是由於乾旱的影響和政治環境，乾旱的影響和政治環境意味着設定的目標沒有實現。
2023年1月10日，國際貨幣基金組織與阿根廷達成了一項工作人員級別的協議，這是對該國440億美元30個月延長基金安排進行第七次審查的一部分。這使阿根廷能夠獲得47億美元的資金，但需得到IMF執行董事會的批准。該協議的重點是改善阿根廷的國內債務到期狀況，並重建與國際資本市場的關係。其他關鍵諒解包括支持貨幣需求和抑制通脹，到2024年建立2%的GDP盈餘目標，加強社會項目，修改外匯政策，以及支持阿根廷能源和礦業部門的政策變化。
此外，阿根廷和阿根廷發行人在進入國際資本市場方面仍存在困難。如果不能進入國際金融市場，政府可能沒有財政資源來實施改革和促進增長，這可能會對國家經濟產生重大不利影響，從而影響我們的活動。阿根廷未能重組債務可能導致阿根廷拖欠公共債務，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們履行財務義務的能力產生重大不利影響，因為這可能直接影響我們客户為我們的產品和服務付款的能力、對能源的需求以及我們進入本地和國際市場為我們的運營和增長提供資金的能力。此外，我們無法預測阿根廷主權債務未來任何重組的結果。
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截至本年度報告日期，無法預測與阿根廷債務重組有關的措施或政府可能實施的任何未來經濟計劃將對阿根廷經濟產生什麼影響。此外，這些措施和任何措施對阿根廷經濟未來的長期影響仍不確定。
阿根廷的財政狀況可能會限制該國進入資本市場，並對阿根廷經濟產生不利影響。
近年來，政府大幅增加了公共支出。從這個意義上説，阿根廷政府採取了幾項措施來為這項公共支出提供資金，併為它們產生的財政赤字提供資金，除其他外，包括使用BCRA和ANSES的資源，並將發行貨幣作為籌集資金的工具。阿根廷的債務水平很高，由於財政赤字增加和阿根廷缺乏獲得國際融資的能力，債務在最近幾年一直在增加。
在阿根廷，過去35年中有28年的總支出超過了税收。2022年，基本財政赤字相當於國內生產總值的2.4%。到2023年，基本財政赤字將佔國內生產總值的2.9%。
財政賬户的進一步惡化可能會對政府進入長期金融市場的能力產生不利影響。例如，這可能是由於社會保障支出、對財政困難省份的經濟援助以及公共工程和補貼支出的增加，包括對能源和交通部門的補貼。
關於2018年與國際貨幣基金組織簽署的協議，馬克裏政府承諾解決財政償付能力問題，因此採取措施，通過減少天然氣、交通補貼和其他費用來遏制財政赤字。在最近的國際貨幣基金組織協議中，阿根廷同意採取類似的措施來減少財政赤字。在過去，這些政策導致了價格上漲，從而對消費者的購買力產生了負面影響。費爾南德斯政府在2019年上任後，在《團結法》的框架內，為最脆弱的部門服務，採取了一系列措施，減緩了公共支出的削減。
此外，哈維爾·米雷於去年12月就任阿根廷新任總裁。總裁·米雷的關鍵競選建議之一是到2024年實現預算平衡。這些措施對未來經濟和政治前景的影響是不確定的。我們無法預測它們將對我們的業務、財務狀況或運營結果產生什麼影響。
未來新措施的應用也可能產生負面影響。此外，如果未來公共支出增長快於收入增長，聯邦政府的基本財政平衡可能會受到不利影響。另一方面，阿根廷的財政結果弱於預期，可能會對該國經濟產生實質性的不利影響。
鑑於公共部門的高負債水平，政府利用長期金融市場為這種赤字融資的能力有限。無法進入資本市場來彌補赤字或使用其他融資來源可能會對經濟產生負面影響，並可能限制阿根廷公司進入此類資本市場的機會，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
對一家在阿根廷等新興市場運營的公司的任何投資都存在一定的風險。
阿根廷是一個新興市場經濟體，投資新興市場通常會帶來風險。根據MSCI Inc.的一份聲明，阿根廷在2021年6月被重新歸類為獨立市場之前一直被視為新興市場。根據MSCI指數，被歸類為獨立市場的國家是那些目前部分或完全對外國投資者關閉的國家，在這些國家，股票借貸和賣空活動要麼不發達，要麼完全被禁止，資本市場規模小，政治局勢緊張。
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風險包括可能影響阿根廷經濟結果的政治、社會和經濟不穩定，這可能源於許多因素。總的來説，阿根廷的經濟狀況取決於各種因素，包括但不限於：(1)阿根廷主要出口商品的國內生產、國際需求和價格，(2)國內工業和服務的競爭力和效率，(3)比索對外幣和外匯管制的穩定性和競爭力，(4)高利率和通貨膨脹率，(5)阿根廷的財政赤字和貿易赤字，(6)阿根廷的公共債務水平，(Vii)國內外投資和融資，(Viii)政府政策以及法律和監管環境，包括進出口合同和税收條款，(Ix)消費水平，(X)工資和價格控制，(Xi)政治不確定性和社會動盪。
過去對阿根廷經濟產生重大影響的政府政策和條例--有時是通過非正式措施實施的，並受到根本性變化的影響--除其他外包括：(1)貨幣政策，包括外匯管制、資本管制、高利率和各種抑制通貨膨脹的措施；(2)限制進出口；(3)價格管制；(4)強制性加薪和禁止解僱；(5)税收；(6)政府對私營部門的幹預。
任何這些因素，以及資本市場的波動，都可能對我們的業務、運營結果、財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生不利影響。
阿根廷的經濟波動已經並可能繼續對我們的業務、經營結果、財務狀況、我們證券的價值和我們履行財務義務的能力產生不利影響。
我們的業務、經營結果、財務狀況、證券價值以及履行財務義務的能力在很大程度上取決於阿根廷的宏觀經濟、政治、監管和社會條件。近幾十年來，阿根廷經濟經歷了極大的波動，其特點是低增長或負增長、高和可變的通脹和利率水平以及貨幣貶值。因此，我們的業務和運營一直並可能在未來受到阿根廷高度波動的不同程度影響，這主要是由於經濟和政治事態發展以及影響阿根廷經濟的其他重大事件造成的，例如：通貨膨脹、價格控制、外幣匯率和利率波動；貨幣貶值；政府關於關税、支出和投資的政策，以及其他監管舉措，增加政府對經濟活動的參與；以及國際衝突、社會動盪和不安全擔憂。
2018年、2019年和2020年，比索兑主要外幣，特別是美元迅速貶值。在2019年的初步總統選舉(初選、公開選舉、同時選舉和強制性選舉)之後，比索經歷了大幅貶值。根據Banco Nación銀行公佈的匯率信息，比索兑美元在2021年貶值了22.1%，而2020年、2019年和2018年分別貶值了40.5%、58.9%和102.2%。2022年，比索對美元已經貶值了72.5%。儘管比索兑美元匯率在2023年的大部分時間裏都處於滯後狀態，但新政府下令大幅調整比索匯率，並在2023年12月10日上任後實施了每月2%的緩慢掛鈎。因此，截至2023年12月31日，阿根廷比索對美元的差值為356.3%，達到Ps。805.45。
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比索貶值後，比索立即對經濟產生了重大影響，導致高通脹、實際工資下降，並增加了國內市場收入和外匯義務的公司的困難。如果政府選擇再次突然讓人民幣貶值或實施多種匯率制度，從而分割不同類型交易的外匯市場，這種情況未來可能會惡化。
由於比索的波動性增加，政府在2019年宣佈了幾項措施，以控制和限制公司和個人將比索兑換成外幣的能力。這些措施包括要求事先獲得BCRA的批准，這最終可能限制比索兑換其他貨幣的能力。此外，對購買任何外幣在阿根廷境內以現金形式持有以及將股息轉移到國外等也有限制。此外，政府對某些涉及購買外幣的交易徵收30%的新税。有關其他
信息，請參閲“項目10.補充信息--D.匯兑控制.”
政府穩定外匯市場和恢復經濟增長的能力存在不確定性。比索的持續貶值可能會對阿根廷經濟產生實質性的不利影響，從而對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。
此外，這種快速貶值還面臨通脹壓力，燃料和食品價格等指標大幅上漲就是明證。阿根廷的通脹導致我們的運營成本，特別是勞動力成本大幅上升，並對我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生了負面影響。不能保證通貨膨脹率在未來不會上升，政府為控制通貨膨脹而採取或將來可能採取的措施的效果也不確定。請參閲“-政府幹預阿根廷經濟可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生不利影響”和
“-高通脹可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生負面影響。”
阿根廷經濟仍然脆弱，這體現在以下經濟狀況上：
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通脹居高不下，未來可能會繼續居高不下；
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實際GDP波動性，根據INDEC發佈的重述信息，2015年實際GDP增長2.7%，2016年下降2.1%，2017年增長2.7%，2018年下降2.5%，下降2.2%，9，9%
分別在2019年和2020年。2021年GDP增長10.4%，2022年增長5.2%，2023年下降1.6%;
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阿根廷公共債務佔GDP的比例仍然很高，截至2023年12月31日，約佔GDP的88%;
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已經導致(並將繼續導致)財政赤字的公共支出的可自由支配的增加；
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高失業率和非正規就業率；
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匯率波動性大；
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財政赤字和貿易赤字居高不下；
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無力償還公共債務和債務到期日的重新調整；
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在當地和國際資本市場獲得資金的機會有限；
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推動經濟復甦的農產品出口受到乾旱和價格低於前幾年的影響；
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國際油價的波動；
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無法向私營部門提供長期信貸；
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美國限制性貨幣政策的影響，這可能會增加阿根廷的金融成本；
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國庫S外匯儲備減少；
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實施外匯和資本管制方面的不確定性；
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主權債券價值突然下跌，消費者信心或外國直接投資下降；以及
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阿根廷以外的其他政治、社會和經濟事件，對阿根廷目前的經濟增長產生不利影響。
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國際上對阿根廷產品的需求下降，比索對其他貨幣缺乏穩定性和競爭力，消費者和外國及國內投資者信心下降，高通貨膨脹率和未來政治不確定性等因素可能會影響阿根廷經濟的發展，這可能會導致總需求減少，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
截至本年度報告之日，政府採取的政策和措施對阿根廷整體經濟的影響無法預測。此外，我們無法預測税收指數化程序的應用和相關調整的變化將對我們的財務報表產生的全部影響，或對我們的有效税率或我們的業務、經營結果和財務狀況的影響。
上述因素以及其他因素可能會對阿根廷經濟的發展產生實質性的不利影響，從而對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。
阿根廷持續的政治不穩定可能會對阿根廷經濟造成不利影響。
阿根廷的政治和社會環境歷來影響並將繼續影響該國經濟的表現。政治和社會危機已經並將繼續影響投資者和公眾的信心，這在歷史上造成了經濟減速和具有潛在阿根廷風險的證券的劇烈波動。阿根廷最近的政治不穩定導致市場對阿根廷經濟的預期和預測下降。市場預期調查(“快速眼動BCRA發佈的)仍然顯示高水平的通脹和匯率演變以及尚未實現經濟復甦的活動指標。這表明阿根廷疲弱的宏觀經濟狀況可能會在未來幾年持續下去。
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2019年總統選舉後，阿爾貝託·費爾南德斯來自託多斯兄弟會獲勝並於2019年12月上任。阿爾貝託·費爾南德斯·S政府實施了一系列對阿根廷經濟產生重大影響的措施，包括：
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《團結法》授予行政部門廣泛的立法權力，以確保公共債務的可持續性，通過重新談判能源價格指數來規範能源系統的電價重組，以及重新安排能源系統的監管機構等。同樣，公用事業天然氣費率保持不變的最長期限為180天(自2019年12月23日起)，這一期限已被延長，直到RTI進程結束，或過渡性加價生效。這項法律還修改了毛裏西奧·馬克裏政府以前修改的某些税收方面。
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養老金流動法。此外，為了彌補財政赤字，《團結法》暫停了養卹金調整制度，並最終修改了第27,609號法律。
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《租賃法》規定了房客和房東之間的關係。該法修訂了《民商法》，併為租賃協議確立了新的規則。
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第690/2020號法令規定了信息技術和電信服務的公共服務性質。該法令還授權國家通信實體(“ENACOM”)為這些服務設定公平合理的價格。
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阿根廷經濟對當地政治發展也特別敏感。阿根廷每四年舉行一次總統選舉，每兩年舉行一次立法選舉，導致參眾兩院部分更新。
總統選舉、立法選舉、中期選舉和全面選舉的結果可能會導致政府政策的變化，對公司產生影響。
截至本年度報告發布之日，哈維爾·米雷先生已就任阿根廷新一任總裁。作為競選綱領的一部分，總裁·米雷提出了一項使阿根廷經濟美元化並可能關閉中央銀行的計劃。
這些措施對未來經濟和政治情景的影響是不確定的。我們不能保證我們無法控制的阿根廷未來的經濟、社會和政治發展不會損害我們的業務、經營結果、財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力。有關其他信息，請參閲“The
2023年總統選舉後已採取或將採取的措施的影響尚不確定“下面。
2023年總統選舉後已採取或將採取的措施的影響尚不確定。
2023年10月22日，阿根廷舉行大選。選舉結果產生了從2023年12月10日起的全國代表大會的新結構(當選的總裁為少數)。2023年11月19日，舉行決選，反對派候選人哈維爾·米雷當選總裁。本屆政府上臺後推出了一攬子緊急措施，旨在放松管制和放鬆對經濟的管制，主要目標是減少財政赤字。這樣的選舉結果對國家政府的經濟政策、外匯市場和國民經濟的影響是不確定的，我們不能向您保證經濟、監管框架、社會形勢和政治環境將如何反應，以及這將對我們的財務狀況和運營結果產生什麼影響。
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2023年12月12日，阿根廷經濟部長路易斯·卡普託宣佈了一系列經濟措施，重點是修訂財政、匯率和貨幣政策，其中包括：(I)公共支出大幅削減，同時某些税收增加，(Ii)美元兑阿根廷比索匯率從1美元兑1美元上調至1美元兑800美元，S每月緩慢掛鈎2%，(Iii)
減少對能源和運輸的補貼，以及(Iv)限制貨幣發行和修改財政部融資計劃，以清理BCRA的債務。
隨後，在2023年12月21日，第70/2023號法令《關於阿根廷經濟重建的必要性和緊迫性》(“第70/2023號法令”)已在《政府公報》上公佈。第70/2023號法令宣佈經濟、金融、財政、行政、社會保障、關税、衞生和社會事務進入公共緊急狀態，直至2025年12月31日。該法令通過採用貨物和服務貿易的國際標準，促進經濟放松管制和阿根廷融入世界貿易。此外，它授權能源部重新評估現有的補貼結構，以確保最終用户能夠獲得基本和必要的電力和天然氣消費。最後，它廢除了關於阿根廷採購的第27,437號法律()和供應商開發。
為此，第70/23號法令廢除了許多關於國家幹預經濟的法律，如27.545號《食品架法》(經修訂和補充)、《供應法》20.680號(經修訂和補充)、《關於設立價格觀察站的26.992號法律(經修訂和補充)》、《租賃法》第27號。551號(經修訂和補充)、關於購買阿根廷產品的第27,437號法律(經修訂和補充)、關於購買本國產品的第18,875號法律和關於國有公司的第20,075號法律(經修訂和補充)，除其他外，目的是使貿易、服務和工業自由化，並取消對扭曲市場價格的商品和服務供應的限制。
同樣，第70/23號法令修訂了幾個監管機構，包括《國家民商法》、《海關法》、《放開對外貿易》、《勞動合同法》，使個人和集體勞動關係更加靈活；醫療保健制度，使社會保障和預付醫療保健合同更加靈活；以及信用卡制度，取消佣金和利息上限。它還修改了與多個行業(如能源、採礦、電信、農業綜合企業和旅遊業等)有關的特殊法規。
雖然該法令自2023年12月29日起生效，但第26,122號法律規定，該法令必須得到國民議會常設兩院委員會的批准或不批准。同樣，國民議會有權否決或接受第70/2023號法令，為此需要兩院批准。此外，應當澄清的是，國會不能對該法令進行修正或修改。此外，自國家行政權力機構發佈第70/23號法令以來，該法令的合憲性受到了許多質疑，導致向國家勞工法院和聯邦行政法院等提起了幾起強制令救濟訴訟。國家勞工上訴法院發佈了一項預防措施，暫停勞工改革的適用性，並宣佈勞工改革違憲。
無法預測第70/2023號行政命令在國會修訂後是否會繼續有效，它在司法層面的演變，或者它的執行可能對我們的業務結果和財務狀況產生的影響。
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2023年12月27日，國家行政權將《阿根廷人自由的基礎和起點法案》(《總括法案》)提交國民議會審議。該法建議對經濟進行強有力的放松管制，建議修訂和廢除下列領域的條例：(一)公共行政的組織；(二)行政程序和監管質量；(三)解決與國家的爭端；(四)保險制度；(五)適用於商業公司的制度；(六)國家的財政管理制度；(七)全面的税制改革和建立税收、海關和社會保障義務的特殊正規化制度；除其他活動和行業外，()農業、能源和旅遊部門；(九)旨在加強各方意思自治的義務和合同制度；(十)捍衞競爭；(Xi)知識產權；(十二)促進和鼓勵大額投資。
雖然最初在2024年2月3日，這項法律獲得了眾議院的一半批准，但在特定的討論中，有幾條被否決，因此在2024年2月6日，政府被迫在逐條投票的過程中將綜合法律退回給委員會，當時提交審議的前13個要點中有7個沒有達到批准該法案所需的票數。
因此，該法案將按原來的措辭返回委員會，並將不得不從頭開始進行辯論。
截至本年度報告日期，新政府是否有能力實施《總結法》所設想的措施存在不確定性，如果有，這些措施和新政府將採取的任何其他措施將對阿根廷整體經濟和公司部門產生的影響存在不確定性。截至本年度報告之日，《總結法》尚未獲得全國人大批准。
此外，新政府將面臨宏觀經濟挑戰，如降低通貨膨脹率、實現財政和貿易順差、提高國庫銀行儲備水平、匯率演變、公共債務償還等問題。很難預測已經採取或將在未來採取的措施可能對阿根廷經濟、政治和社會局勢產生的影響，以及它們對我們的財務狀況和經營結果的影響。
公共衞生威脅可能會對阿根廷經濟以及我們的業務、財務狀況或經營結果產生不利影響。
2020年3月11日，世界衞生組織宣佈COVID為大流行。作為迴應，各國採取了非常措施來遏制病毒的傳播，包括實施旅行限制和關閉邊境，要求關閉非必要的企業，指示居民實行社會距離，發佈呆在家裏的命令，實施隔離和類似行動。持續的大流行和這些非同尋常的政府措施正在擾亂全球經濟活動，並導致全球金融市場大幅波動。根據國際貨幣基金組織的説法，全球經濟最近進入了衰退。
為了應對COVID大流行，政府實施了幾項措施，包括在全國範圍內強制封鎖。此外，非必要業務被要求定期關閉(石油和天然氣活動被認為是必要的，不受封鎖措施的限制)。
我們不能保證任何健康危機，如新冠肺炎疫情，都不會對我們的股權狀況和經營業績產生重大不利影響，並導致我們股票和可轉讓債務的市值下降。
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高通脹水平可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生負面影響。
根據阿根廷法律，INDEC是阿根廷唯一有權發佈官方全國統計數據的機構。此外，通貨膨脹破壞了阿根廷經濟和政府刺激經濟增長的能力。過去，人們一直對INDEC統計數據的準確性表示關切。2007年，INDEC改變了計算CPI和WPI等通脹統計數據的方式。
過去，由於INDEC統計數據不準確，國際貨幣基金組織執行董事會就阿根廷違反其根據《協定》向國際貨幣基金組織提供信息的義務
發表了一份譴責阿根廷的聲明，並呼籲阿根廷採取補救措施，儘快解決通脹和國內生產總值數據不準確的問題。與經濟指數和利率不準確有關的不確定性可能會導致對阿根廷經濟缺乏信心，進而可能限制我們獲得信貸和資本市場的能力，這可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況、我們證券的價值和我們履行財務義務的能力產生不利影響。
高通貨膨脹率影響阿根廷的對外競爭力以及社會和經濟不平等，對就業、消費和經濟活動水平產生負面影響，並削弱對阿根廷銀行系統的信心，這可能會進一步限制當地公司獲得國內和國際信貸的機會。通貨膨脹率未來可能會上升，政府控制通貨膨脹的措施可能產生的影響存在不確定性。通脹上升可能會對阿根廷經濟造成不利影響，進而可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
過去，通貨膨脹嚴重損害了阿根廷經濟和政府為穩定增長創造條件的能力。目前，阿根廷正面臨通脹壓力，燃料、能源和食品價格上漲就是明證。未來通貨膨脹率的潛在加速，以及阿根廷為控制通貨膨脹而採取或可能採取的措施的影響，都存在不確定性。
截至2023年12月31日的一年，消費物價指數的變動率為211.4%。
正如本年度報告的其他部分所討論的，鑑於阿根廷經濟一直被視為惡性通貨膨脹，自2018年7月1日以來，我們在我們的財務報表中採用了國際會計準則29，它要求功能貨幣是惡性通貨膨脹經濟體的實體的財務報表，無論是基於歷史成本法還是當前成本法，都應以報告期報告日期的當前計量單位表示。請參閲“-財務和其他信息的列報--財務報表和編制基礎.”
近年來，政府採取了一些措施來抑制通脹，如實施價格控制和限制工資增長。我們不能保證通貨膨脹率未來不會繼續上升，也不能保證費爾南德斯政府採取或可能採取的任何控制通貨膨脹的措施都會有效或成功。高通貨膨脹率仍然是阿根廷面臨的挑戰。通貨膨脹率的大幅上升可能會對阿根廷經濟產生實質性的不利影響，進而可能增加我們的運營成本，特別是勞動力成本，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
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由於天然氣運輸業務部門的銷售額佔我們截至2023年12月31日的年度總收入的22%，並且以比索計價，因此如果通貨膨脹率沒有伴隨着我們關税的平行增加而進一步上升，將減少我們的實際收入，並對我們的運營業績產生不利影響。此外，由於適用《國際會計準則》第29號，維持貨幣資產造成購買力損失。提供這些項目不受在某種程度上補償這種損失的調整機制的制約。這一損失計入了綜合損益表。
對阿根廷外幣轉移和資本匯回的限制可能會削弱我們支付股息或進口的能力，投資者可能會
面臨與阿根廷公司發行的公司債券相關的資本和利息支付能力的限制。
阿根廷政府和BCRA實施了一些措施，控制和限制公司和個人進入外匯市場的能力。這些措施包括：(I)支付進口和其他在國外購買的貨物，(Ii)居民在特定用途下購買外匯，(Iii)支付利潤和股息，(Iv)支付金融債務的資本和利息，等等。該實體應事先得到BCRA的同意，除非它有客户的宣誓書，聲明在進入外匯市場時：(1)其在該國持有的所有外幣都存放在金融機構的賬户中，並且它沒有流動的外部資產；和(Ii)承諾在提供資金後五個工作日內在交易所市場清算其在國外獲得的資金，這些資金是在2020年5月28日之後獲得的，而這些資金是通過收取授予第三方的貸款、收取定期存款或出售任何類型的資產而獲得的。
由於收緊了外匯管制，目前用於商業和金融交易的官方匯率與由於資本市場上常見的某些交易(“MEP”或“Conado con liidación”美元)而隱含產生的其他二級匯率之間的差距顯著擴大，在2023年期間形成了100%以上的差距，在2023年12月13日之後匯率上漲
後縮小到30%。政府可以維持單一官方匯率或為不同類型的交易創造多種匯率，大幅改變我們購買外幣以償還其外幣債務的匯率。此外，政府為應對資本外流或比索貶值而實施額外的外匯管制和限制和/或其他措施，可能會削弱公共財政。這種公共財政的疲軟可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
有關其他信息，請參閲“項目10.外匯管制。”
截至本年度報告日期，上述限制仍然有效。這些措施可能會對阿根廷的國際競爭力產生負面影響，阻礙外國投資者進行外國投資和貸款，或者增加外國資本外流，這可能會對阿根廷的經濟活動產生不利影響，進而可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。政府對向海外轉移資金的任何限制都可能削弱我們以美元支付美國存託憑證股息的能力。此外，這些措施可能會導致延遲或對我們發行的債券收取
資本和利息付款的能力施加限制。挑戰將是根據上述BCRA規定，實現債權人的接受，特別是在擁有高度多元化和散户債權人的情況下。
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比索價值的波動也可能對阿根廷經濟、我們的財政狀況和經營結果產生不利影響。
自2002年1月以來，比索的價值大幅波動，對美元普遍貶值，對我們的業務造成了不利影響。比索兑美元大幅升值也可能給阿根廷經濟帶來風險，因為這可能導致該國經常賬户餘額和國際收支平衡狀況惡化。2011年至2015年12月期間，政府加強了外匯管制，以應對資本流出相對於流入的增加和商業順差的下降。然而，這些控制措施未能阻止2012至2015年間BCRA國際儲備的減少。過去，BCRA儲備的減少導致阿根廷容易受到通脹和外部衝擊的影響，影響了該國克服外部危機影響的能力。
在經歷了幾年的匯率温和波動之後，2015年12月17日，馬克裏政府實施了某些措施，包括取消大部分外匯管制
。在採取這些措施後，比索的價值可以對美元自由波動。
隨後，在2018年5月，比索對主要外幣，特別是美元迅速貶值。由於比索的波動性較大，
政府宣佈了幾項恢復市場信心和穩定比索價值的措施。對此，2018年12月31日，美元匯率上漲102.1，從1美元兑18.649日元升至1美元兑37.7日元。
2023年，阿根廷比索對美元和其他主要外幣繼續貶值。根據Banco Nacion的賣出匯率，阿根廷比索在2023年12月31日之前達到了808.45盧比，與2022年相比變化了356.3%。實施外匯管制的結果是，官方匯率與某些共同資本市場交易所隱含的其他二級匯率之間的價差顯著擴大。
截至2023年12月31日，我們合併的美元計價債務項下的本金和應計但未付利息總額為5.83億美元。
我們無法預測比索對美元的未來匯率，也無法預測任何波動可能如何影響我們以美元計價的運營成本。
比索對美元的進一步貶值可能會對我們的業務造成實質性的不利影響，因為我們面臨着以美元計的金融債務。此外，未來的貨幣貶值可能會導致更高的通貨膨脹率，降低實際工資，並對政府履行外債義務的能力產生不利影響。比索貶值還可能對那些成功依賴國內市場需求的企業產生負面影響，並對政府履行外債義務的能力產生不利影響。
比索對美元比索兑外幣匯率的大幅上升也給阿根廷經濟帶來了風險，因為這可能導致該國經常賬户餘額和國際收支惡化，這可能對GDP增長和就業產生負面影響，並通過減少阿根廷公共部門的實際税收來減少收入，因為阿根廷目前嚴重依賴出口税。
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無法解決體制惡化和腐敗的實際和潛在風險、阿根廷的經濟和金融狀況已受到負面影響，並可能繼續受到影響。
在透明國際發佈的《2023年清廉指數》中，阿根廷在180個國家中排名第98位，在世界銀行《2020年營商環境報告》190個國家中排名第126位。缺乏與阿根廷政府及其機構簽訂合同的穩固和透明的體制框架，以及對腐敗的指控，已經影響並可能對阿根廷產生負面影響。
同樣，截至本報告之日，對洗錢和腐敗投訴的其他正在進行的調查正在進行中。
認識到不解決這些問題可能會增加政治不穩定的風險，扭曲決策過程，並對阿根廷的國際聲譽和吸引外國投資的能力產生不利影響，2017年11月8日，國會通過了27401號法律，該法律確立了法人的刑事責任，並規範了針對準確數量的腐敗案件的廉政方案。法律規定，國家和跨國的賄賂和兜售影響力罪、與行使公共職能不相容的談判、震盪、官員和員工的非法牟利以及嚴重的虛假報告和平衡的責任人都是法人，以掩蓋國家和跨國的賄賂和兜售影響力罪。
第27,401號法律賦予廉正方案決定性的重要性，將其作為衡量法人在腐敗行為中的責任的一個要素。因此，適當的誠信計劃可以：i)如果共同提出自發的自我投訴並返還獲得的利益，則免除
刑事責任；ii)減輕最終制裁；iii)成為有效合作協議的條件；以及iv)成為與政府簽訂的某些合同中對要約人的授權要求。
在這方面，反腐敗辦公室通過第27/2018號決議，制定了最符合第27401號法律規定的廉潔方案的廉潔準則。
我們有一個沒有受到執行當局質疑的廉正方案，它遵循第27/2018號決議所述的指導方針以及第27,401號法律的規定。
不能保證阿根廷實施這些措施在加強阿根廷的體制、提高公職人員的廉正、防止體制惡化和防止腐敗方面取得成功，甚至足以做到這一點。我們無法控制或預測這種調查或指控是否會導致進一步的政治或經濟不穩定，或者是否會出現針對政府官員、阿根廷國會議員、法官或其他公司的所有者或高管的新指控，也無法預測任何此類指控的結果及其對阿根廷經濟的影響，這可能是不利的。
政府對阿根廷經濟的幹預可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生不利影響。
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儘管哈維爾·米雷政府採取了一系列措施，旨在放鬆阿根廷的經濟管制和貿易自由化，(有關更多信息，請參閲“2023年總統選舉後已採取或將採取的措施的影響尚不確定”在上面),阿根廷政府歷來對經濟施加重大影響，尤其是公共服務公司一直在高度監管的環境中運營。我們的業務和運營一直、現在和未來都可能受到政府通過實施新的或修訂的法律和法規而採取的行動的影響，例如國有化、徵收、強制剝離資產、修改或重新談判或吊銷許可證、限制生產、進出口、兑換和/或轉讓限制，包括與股息支付、直接和間接價格控制、增税、税法解釋或應用的變化以及其他具有追溯力的税收主張或挑戰有關的限制。取消
合同權利並推遲或拒絕政府批准。
已經有過政府幹預經濟的例子，包括通過實施徵收和國有化措施、價格管制和外匯管制。
2008年，政府吸收了以前的私營養老金制度，並以公共的“現收現付”養老金制度取而代之。因此，私人養老基金管理的所有資源，包括在一系列上市公司中的重大股權，都被轉移到一個單獨的基金(Fondo de Garantía de Sustentablida或者“FGS“)由國家社會局管理(br})(”anses“)。安賽斯有權指定政府代表進入這些公司的董事會。阿根廷養老金和退休制度的國有化是阿根廷政府對主要上市公司態度的重大變化。FGS目前持有我們24.0%的已發行股本，並在我們的董事會中有兩名代表。2020年11月19日，第27574號法律規定了金融機構代表在其擁有股份的公司中的作用，規定金融機構將規定必要的規則，以規範他們的任命、職能、責任、業績和薪酬，這已受到第1041/2020號法令和ANSES第57/2021號決議的規範。
有關管理我們與FGS關係的規則和條例的更多信息，請參閲第七項大股東及關聯方交易。”
2012年和2013年，阿根廷國會制定了新的條例，規定政府加強對資本市場的幹預。2018年5月9日，馬克裏政府批准了對生產性融資法的修正案，包括對阿根廷資本市場法第26,831號(《資本市場法》)，除其他事項外，限制了CNV對上市公司的幹預範圍。
政府還採取了許多措施，直接或間接控制私營公司和個人進入外貿和外匯市場，例如限制自由進入這些市場，並規定必須將從出口獲得的所有外匯收入匯回當地外匯市場並在當地外匯市場內出售。最近恢復了這些規定，阻止或限制了我們抵消因我們的美元敞口和外匯市場准入而產生的風險。
從歷史上看，政府在經濟方面的行動，包括關於利率、税收、價格控制、加薪、增加工人福利、外匯管制和外匯市場潛在變化的決定，都對阿根廷的經濟增長產生了重大不利影響。由於近年來宏觀經濟失衡的累積、政府在監管事項上採取的行動以及國際經濟中具有挑戰性的條件，低增長和高通貨膨脹率的情況仍在繼續，而且很可能會繼續下去。我們不能保證政府實施的政策不會對我們的業務、經營結果和財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生不利影響。
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截至本年度報告日期，我們無法預測這些措施對阿根廷碳氫化合物發展的結果或影響。我們也無法預測政府是否會採取任何可能對阿根廷碳氫化合物市場產生負面影響的額外措施。
阿根廷是一個新興市場經濟體，對當地政治事態發展高度敏感，這些政治事態發展對阿根廷的投資水平和阿根廷公司進入國際資本市場產生了不利影響。未來的事態發展可能會對阿根廷的經濟產生不利影響，進而影響我們的業務、經營結果、財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力。
我們不能保證我們將能夠進入外匯市場，也不能保證這些措施不會造成比索價值的波動。阿根廷某些交易所控制措施的設置以及我們無法控制的其他未來經濟、社會和政治發展，可能會對我們的業務、經營結果、財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生不利影響。有關外匯管制發展的更多信息，請參閲“項目10.補充信息--D.外匯管制。”
阿根廷經濟可能會受到其他市場的經濟發展和更普遍的影響的不利影響，這可能會對阿根廷的經濟增長產生實質性的不利影響。
阿根廷經濟容易受到影響其主要貿易夥伴和新興市場的不利事態發展可能造成的外部衝擊。阿根廷的任何主要貿易夥伴(包括巴西、歐盟、中國和美國)的經濟增長如果出現顯著下滑，可能會對阿根廷的貿易平衡產生實質性的不利影響，從而對阿根廷的經濟增長產生不利影響。過去幾年，經濟放緩導致阿根廷出口下降。具體地説，阿根廷出售的商品價格的波動和比索對美元的大幅升值可能會損害阿根廷的競爭力並影響其出口。
巴西是阿根廷的主要進出口市場之一，由於政治不確定性，巴西經濟面臨越來越大的負面壓力，這給阿根廷出口到該國的產品及其競爭力帶來了壓力。阿根廷對外貿易高度依賴巴西經濟；因此，巴西經濟表現不佳可能導致阿根廷貿易收支惡化。此外，巴西的政治和經濟危機可能會對阿根廷經濟產生負面影響。
阿根廷的金融和證券市場也受到世界其他市場的經濟和市場狀況的影響。美國貨幣政策對新興市場經濟體的資本流入和資產價格走勢具有重大影響。美國利率上升導致美元升值和原材料價格下降，這可能會對依賴大宗商品的新興經濟體產生不利影響。
此外，中國的國內生產總值增長放緩導致對這個亞洲國家的出口減少，這反過來又導致某些商品供過於求和價格下跌。出口減少對阿根廷公共財政造成重大不利影響，原因是出口税流失，導致該國外匯市場失衡。
2023年，世界面臨一系列宏觀挑戰，包括烏克蘭戰爭、中東軍事衝突、通脹壓力和全球經濟衰退風險。年內，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)上調了目標參考利率，以緩解通脹壓力，這對新興市場的信貸成本產生了負面影響。
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據觀察，在2023年期間，重要的銀行實體遭遇流動性問題，導致全球經濟出現不確定性。這最初是在美國隨着硅谷銀行的倒閉而實現的，美國政府決定不對其進行救援。這種不穩定在歐洲蔓延，當時瑞士信貸的股價暴跌了30%，瑞士國家銀行受到了影響。德意志銀行隨後遭遇了大規模股票拋售，這引發了歐洲央行的進一步擔憂。
儘管各國的經濟狀況不同，但投資者對其他國家發生的事件的看法過去已經並可能繼續對流入包括阿根廷在內的其他國家發行人的資本流動和證券投資產生重大影響。國際投資者對某一市場發生的事件的反應有時會表現出一種“傳染”效應，即國際投資者不看好整個地區或類別的投資。阿根廷可能會受到其他國家經濟或金融負面發展的不利影響，進而可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。
阿根廷前政府的某些經濟政策，包括外匯限制，過去導致出口和外國直接投資減少，國家税收下降，無法進入國際資本市場。不能保證阿根廷的金融體系和證券市場不會受到政府未來可能採取的政策或發達國家或其他新興市場發生的事件的不利影響。阿根廷經濟活動放緩將對我們的業務、經營結果、財務狀況、我們證券的價值和我們履行財務義務的能力產生不利影響。
阿根廷過去的違約和與頑固債券持有人的訴訟，可能會限制我們進入國際市場的能力。
阿根廷的外債違約歷史和與堅持債權人的曠日持久的訴訟在未來可能會再次發生，並阻止像我們這樣的阿根廷公司
輕鬆進入國際資本市場，或者可能導致此類融資的更高成本和更繁瑣的條款，因此可能對我們的業務、經營結果、財務狀況、我們
證券的價值和我們履行財務義務的能力產生負面影響。
2001年發生外債違約後，阿根廷尋求重組其未償債務，向違約債券持有人提供兩次機會，在2005年和2010年將其換成新發行的債務證券。阿根廷約93%違約債務的持有者參加了交換。儘管如此，一些債券持有人拒絕交換報價，並在美國和其他幾個國家的法院對阿根廷採取了法律行動。
然而，即使阿根廷自解決方案以來已成功進入國際資本市場，該國仍有可能無法吸引重新啟動投資週期和實現可持續經濟增長率所需的外國直接投資和融資。如果發生這種情況，阿根廷的財政狀況可能會受到不利影響，這可能會導致更多的通脹，並削弱政府實施旨在促進增長的經濟政策的能力。在保持合理價格穩定的情況下長期維持經濟增長的困難，可能會導致新一輪的經濟不穩定。
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此外，幾家阿根廷公司的外國股東(包括我們)以及沒有參與上述交換要約的公用事業公司和某些債券持有人向國際投資爭端解決中心提出索賠(“ICSID“)，聲稱政府2002年採取的緊急措施不符合阿根廷加入的幾個雙邊投資條約的公正和平等待遇要求。針對阿根廷的這些索賠中有幾項已經得到解決。索賠人還根據聯合國國際貿易法委員會(貿易法委員會)的規則和國際商會的規則向仲裁庭提出索賠。已經對阿根廷作出了幾項裁決，幾起案件仍在審理中。
此外，由於阿根廷政府推遲了債券的到期日並降低了利率，獲得阿根廷國際信貸的困難可能會對我們的公司產生影響。
此外，目前的情況，如向ICSID提出的索賠和政府採取的經濟政策措施，或阿根廷未來對其財政義務的任何違約，都可能損害阿根廷公司獲得融資的能力。此類訪問的財務狀況可能對阿根廷公司不利，因此可能對我們的業務、經營結果、財務狀況、我們證券的價值以及我們履行財務義務的能力產生不利影響。
由於阿根廷主要商品出口的全球價格下降或阿根廷主要商品進口的全球價格上漲，貿易條件持續惡化，以及不利的天氣條件影響阿根廷主要商品出口的生產，可能對阿根廷的經濟增長產生不利影響。
商品價格高企極大地促進了阿根廷出口的增長，這反過來又增加了政府從出口税中獲得的收入。然而，對大豆等某些商品出口的依賴使阿根廷經濟容易受到商品價格波動的影響，因此，如果貿易條件下降，阿根廷經濟可能會受到不利影響。
此外，洪水或乾旱等不利天氣條件可能會影響阿根廷生產的主要農產品的生產，這些商品佔阿根廷出口收入的很大一部分。此外，油價上漲可能導致政府支出增加。2018年夏季幾個月經歷的乾旱使阿根廷大豆產量大幅下降。此外，在2023年期間，阿根廷經歷了另一場嚴重的乾旱，估計生產者部門的淨收入損失了104.25億美元，相當於國際貨幣基金組織估計的阿根廷2023年GDP的2.2%。如果農業大宗商品價格下跌或其生產受到天氣或其他變數的影響，阿根廷經濟可能會受到不利影響。這些情況也可能對税收、BCRA的儲備、外匯的可獲得性產生負面影響，並最終對我們的經濟和財務表現產生負面影響。
此外，在2020年3月，由於石油輸出國組織成員國未能達成協議(“歐佩克)和俄羅斯為了穩定石油市場，沙特阿拉伯決定增加石油產量。這一決定在石油需求因COVID對全球貿易和經濟的影響而下降之際，引發了自1991年以來最重要的油價下跌，跌幅約為30%。國際石油及其衍生產品價格的下跌加劇了阿根廷脆弱的宏觀經濟形勢，給該國的天然氣生產和開發帶來了不確定性，特別是在巴卡穆埃爾塔地區。2020年12月，歐佩克及其產油國同意從今年1月開始每天增產50萬桶。歐佩克對世界能源市場具有相當大的影響力。
近年來，歐佩克試圖度過一段歷史上的動盪時期，包括油價史無前例的暴跌、COVID危機期間的大規模燃料需求衝擊、沙特和俄羅斯的價格戰以及卡塔爾退出歐佩克。受俄羅斯入侵烏克蘭影響，油價跌勢明顯逆轉。石油價格和其他商品的不確定性依然存在，不能保證政府可能採取任何措施來應對關鍵的宏觀經濟變量，特別是能源部門。
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與國際油價有關的決定可能會對阿根廷經濟產生負面影響，因為為了實現財政盈餘，阿根廷應該開發新的生產項目，如Vaca Muerta油井，增加收入，並保持償還主權債務的能力。這些結果中的任何一個都會對阿根廷的經濟增長產生不利影響，從而影響我們的財務狀況和經營結果。
阿根廷信用評級或評級展望的進一步下調可能會影響我們證券的評級，或對我們證券的市場價格產生不利影響。
2018年8月，穆迪將阿根廷的長期和短期主權信用評級展望修訂為Caa2，主要原因是經濟活動大幅疲軟，以及隨着IMF資金耗盡，多年財政整固和市場融資可獲得性的前景不確定，對主權債務的可持續性構成風險。此外，2019年8月29日，S將阿根廷的長期和短期主權信用評級從“B”下調至“SD”，這主要是因為在實施具有挑戰性的經濟調整計劃的背景下，阿根廷的債務狀況、經濟增長軌跡和通脹動態受到侵蝕。惠譽、穆迪和S在阿根廷外部債券成功再融資後，於2020年9月上調了阿根廷的信用評級。雖然2020年的債務重組提高了阿根廷的信用評級，但人們仍然擔心阿根廷的債務可持續性和該國未來履行償付義務的能力。2021年9月，根據惠譽評級，阿根廷的外幣債務信用評級為“RD”(限制性違約)，本幣債務信用評級為“CC”。2023年3月，惠譽將信用評級下調至C，這是高於違約的最低水平。
截至本報告之日，阿根廷以外幣計價的長期債務被穆迪評為“CA(穩定)”，被S評級為“cc-(穩定)”，被惠譽評為“cc-”。
然而，不能保證阿根廷的信用評級或評級展望在未來不會被下調，這可能會對我們證券的評級產生不利影響，或者
對我們證券的市場價格產生不利影響。
阿根廷政府可能會要求私營部門員工加薪，這將增加我們的運營成本。
過去，政府通過了法律、法規和法令，要求私營部門的公司維持最低工資水平，並向僱員提供特定的福利。阿根廷公共部門和私營部門的僱主承受着來自員工和勞工組織的巨大壓力，要求他們增加工資和提供額外的員工福利。由於高通脹水平，員工和勞工組織經常要求大幅加薪。
通過勞動、就業和社會保障部第10/2023號決議，自2023年7月1日起，最低生活和流動工資為105,500盧比，自2023年8月1日起為112,500盧比，自2023年9月1日起，為118,000盧比。
阿根廷政府有可能採取措施，要求未來進一步加薪或提供額外的員工福利。任何此類措施都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大和不利影響。
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阿根廷公司可能被限制用外幣付款或進口某些產品
阿根廷有某些限制，這些限制影響了企業利用多邊金融中心購買外幣向其他國家轉移資金、償還債務、在阿根廷境外付款和開展其他業務的能力，在某些情況下，這些限制需要事先獲得中央銀行的批准。這些限制可能會影響我們的運營和我們的擴建項目，因為它們需要進口服務和商品，而付款可能會受到限制。阿根廷政府可以對進入MLC施加或設置進一步的限制。在這種情況下，阿根廷公司在阿根廷境外付款以及履行其義務和義務的能力可能會受到影響。
此外，由於外匯管制的深化，目前用於商業和金融業務的官方匯率與由於資本市場通常進行的某些業務而隱含產生的其他非正式匯率之間的差異。阿根廷政府可以維持單一官方匯率或為不同類型的交易創建多個匯率，大幅修改我們購買貨幣以償還未償外幣債務的適用匯率。我們無法預測這種目前的限制在
本年度報告之後可能會如何演變，主要是關於向國外轉移資金的限制。
阿根廷政府可能對資本轉移實施進一步的外匯管制或限制，並可能修改和採取其他政策，限制或限制我們進入國際資本市場、在國外支付本金和利息及其他額外金額(包括與我們的票據相關的付款)、進口我們用作投入的某些產品或商品、或以其他方式影響我們的業務和經營業績，或導致我們的美國存託憑證和普通股的市值下降。在當地資本市場準入受到限制的經濟環境中，外匯管制可能會對我們的活動造成不利影響，主要是我們用外幣支付本金和/或利息的能力。
俄羅斯和烏克蘭以及以色列和伊朗之間的衝突可能會對全球經濟、阿根廷經濟以及我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。
2022年2月24日，俄羅斯總統總裁弗拉基米爾·普京宣佈在烏克蘭東部頓巴斯地區採取軍事行動，開始全面入侵烏克蘭。
這次入侵受到了國際社會的廣泛譴責，全世界都在抗議俄羅斯入侵烏克蘭。美國、英國和其他歐盟國家對俄羅斯實施了經濟制裁，例如將某些俄羅斯銀行排除在SWIFT金融系統之外、限制領空、限制俄羅斯石油和天然氣的出口等，這些制裁最終可能會影響該國的石油和天然氣供應，並引發更高的通脹和市場衝擊。
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對俄羅斯入侵的實際和威脅反應，以及對衝突的快速和平解決，也可能影響電力、石油和天然氣等某些商品的市場，並可能產生間接影響，包括增加波動性，並對某些商品的供應、商品和期貨價格以及全球供應鏈造成幹擾。不斷上漲的小麥價格加劇了埃及等嚴重依賴俄羅斯和烏克蘭小麥出口的國家的緊張局勢，並引發了人們對社會動盪的擔憂。另一方面，俄羅斯是世界第二大石油出口國和最大的天然氣生產國，導致世界油價在2022年躍升至每桶110美元以上，歐洲的天然氣價格創下歷史新高。從這個意義上説，在阿根廷，明年冬天的天然氣供應可能會受到影響，對能源發電產生負面影響，特別是對工業。天然氣短缺可能會對我們的管道系統和運營產生不利影響。
2024年4月13日，伊朗對以色列發動大規模無人機和導彈襲擊，以報復以色列據稱於2024年4月1日襲擊伊朗駐敍利亞外交機構。阿根廷政府譴責伊朗對以色列國的攻擊，並重申支持以色列捍衞其主權的合法權利。截至本年度報告發布之日，我們無法預測最終結果
或此衝突可能產生的後果，以及此衝突可能對阿根廷，特別是對我們的業務產生的直接或間接影響。
我們繼續在經濟不確定和資本市場混亂的時期運營，自俄羅斯和烏克蘭之間持續的軍事衝突、以色列和伊朗之間衝突的升級、全球經濟表現不佳、美國和歐洲潛在的衰退迫在眉睫以及中國增長疲軟以來，地緣政治不穩定對我們產生了重大影響。
歐洲的公開衝突是許多短期和中期地緣政治風險的導火索。隨着西方對俄羅斯的制裁和俄羅斯的能源武器化，西方和俄羅斯之間的圍困對峙可能會升級，烏克蘭戰爭的漣漪效應或以色列和伊朗之間不斷上升的衝突的未知影響將繼續放大挑戰，因為新興市場面臨COVID的緩慢反彈，包括食品和能源成本居高不下、美國利率上升、美元走強和中國經濟增長放緩。
上述任何因素都可能影響我們的業務、前景、財務狀況和經營業績。軍事行動、制裁和由此造成的市場中斷的範圍和持續時間無法預測，但可能是巨大的。任何此類中斷也可能放大本年度報告中描述的其他風險的影響。
與我們的股票和美國存託憑證相關的風險
阿根廷以外的股東可能因持有我們的股票或美國存託憑證所代表的美國存託憑證而面臨貨幣匯率波動帶來的額外投資風險。政府實施的外匯管制可能會限制我們向存託機構支付美元的能力，從而限制ADR持有者獲得美元現金股息的能力。
我們是一家阿根廷公司，未來我們股票的任何股息都將以比索計價。歷史上，比索對包括美元在內的許多主要世界貨幣都有很大的波動。比索貶值可能會對我們股票支付的任何股息的美元或其他貨幣等值金額產生不利影響，並可能導致以美元衡量的我們股票和美國存託憑證的價值下降。
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從2011年到2015年12月，阿根廷公司必須事先獲得BCRA和阿根廷税務當局的批准，才能從事某些外匯交易。2019年9月，政府重新實施了上述措施，並自那時起實施了額外的外匯管制限制。因此，我們的股東獲得美元現金股息的能力受到我們ADR計劃的託管機構將以比索支付的現金股息轉換為美元的能力的限制。根據我們的美國存託憑證存管協議的條款，只要託管人能夠根據其判斷，並根據當地交易所的規定，在合理的基礎上將比索(或任何其他外幣)兑換成美元，並將由此產生的美元轉移到阿根廷境外，託管人將在可行的情況下儘快將其收到的所有比索現金股息轉換為美元，或促使將其收到的所有比索現金股息轉換為美元。如果託管人認為這種兑換在合理的基礎上是不可能的(或阿根廷適用的法律、法規和批准要求不允許)，託管人可以分配收到的比索，或酌情持有未投資的貨幣，而不對有權收到比索的所有者的各自賬户承擔利息責任。因此，如果匯率在保管人無法兑換外幣期間大幅波動，您可能會損失部分股息分配的價值。
如果BCRA不給予適用的授權，我們保留與託管機構就向居住在阿根廷境外的ADR
持有人有效支付股息的合理法律措施達成一致的權利。因此，這些美國存託憑證持有人可能不會及時收到全部股息分配，也可能根本不會收到任何此類分配。
我們的主要股東對影響我們的事項行使重大控制權，並可能擁有與我們其他股東不同的利益。
截至本年度報告日期，我們的控股股東為CIESA，它持有我們普通股的51%。FGS持有我們24.0%的普通股。本地和外國投資者持有我們普通股的剩餘所有權。CIESA由Pampa Energía S.A.(“潘帕·埃內爾吉亞持有CIESA 50%普通股的)和Grupo Inversor Petroquímica S.L.(GIP集團成員，由西萊茨基家族控制；吉普“)和PCT L.L.C.(”%“)，直接或間接通過PEPCA S.A.(”PEPCA“)持有CIESA 50%的普通股。
我們不能向您保證我們主要股東的利益不會與我們其他投資者的利益背道而馳。請參閲“第七項大股東及關聯方交易。”
出售大量股票可能會降低我們股票和美國存託憑證的市場價格。
CIESA持有我們51%的A類股份。根據《Pliego de Bases y Condiciones Parla Privatización de Gas del Estado S.E。(“普列戈“)，未經主管部門批准，CIESA不得將其持股比例降至我們股本的51%以下。我們的普通股和美國存託憑證的市場價格可能會因為我們的現有股東(如ANSES)或市場上任何其他普通股或美國存託憑證的重要股東的出售，或者由於人們對這些出售可能發生的看法而下降。
根據阿根廷法律，與其他司法管轄區相比，股東權利的界定可能更少或更不明確。
我們的公司事務受我們的章程、《一般公司法》和第26,831號法律管轄，這與我們在美國或阿根廷以外的其他司法管轄區註冊時適用的法律原則不同。此外，管理阿根廷證券市場的規則不同，在阿根廷的執行情況可能與在其他司法管轄區不同。
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目錄表
作為一家外國私人發行人，我們不受適用於美國國內發行人的某些規則的約束。
我們受制於適用於外國私人發行人的《交易法》的信息要求。根據美國證券法，作為外國私人發行人，我們不受適用於根據《交易法》註冊的股權證券的美國國內發行人的某些規則的約束。
例如，作為外國私人發行人，在美國，我們不受交易法下與美國國內註冊人相同的披露要求的約束，包括
要求在發生指定重大事件時編制和發佈10-Q表格的季度報告或提交當前的8-K表格報告的要求、根據交易所法案第14條適用於美國國內註冊人的委託書規則或根據交易法第16條適用於美國國內註冊人的內幕報告和短線獲利規則。此外，我們一直依賴並打算繼續依賴某些美國規則的豁免，這些規則允許我們
遵循阿根廷的法律要求，而不是適用於美國國內註冊人的某些要求。因此，即使我們被要求提交6-K表格報告，披露根據阿根廷法律我們
已經或要求公開的信息，或被要求分發給一般股東的信息，這對我們來説是重要的，但您可能不會收到要求向美國公司股東披露的相同類型或金額的信息
我們還免除了紐約證券交易所的許多公司治理要求。
阿根廷税法的變化可能會對我們的B類股票或美國存託憑證的税收待遇產生不利影響。
根據第26,893號法律，如果買方和賣方不是阿根廷居民，出售、交換或以其他方式轉讓股票和其他證券應按15%的税率繳納資本利得税。當我們B類股票或美國存託憑證的買方和賣方均為非居民時，買方除須支付B類股份或美國存託憑證的購買價外，還須支付資本利得税。此外，如果購買者
在阿根廷負有繳納資本利得税的法律責任，則購買者很可能無權在美國獲得有關支付任何此類税收的任何税收抵免。
2017年12月29日，馬克裏行政當局通過第1112/2017號法令頒佈了税制改革(這個“税制改革“)。税制改革規定，僅出售、轉讓或處置股份、相當於股份的證券和股份存單的結果，在保證阿根廷居民個人和不可分割的遺產獲得的要約的價格/時間優先原則的條件下，通過CNV授權的證券交易所或股票市場進行的，才可豁免。
上述豁免也應適用於外國受益人，只要所述受益人不在當地居住，且資金不來自非合作管轄區。第279/2018號法令規定，在阿根廷所得税法頒佈之前 關於不合作管轄權的定義，第589/2013號法令(2013年5月27日)建立的白名單將適用於確定一項管轄權是否為非合作管轄權。
税制改革還為這些外國受益人在出售阿根廷境外發行的股票方面建立了豁免，這些股票代表已獲得CNV公開發行授權的阿根廷公司發行的股票(即美國存託憑證)。只有在外國受益人不在當地居住且資金不是來自“非合作”司法管轄區的情況下，這些豁免才適用。
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目錄表
根據第279/2018號法令，如果外國受益人居住在非合作司法管轄區或資金來自非合作司法管轄區，資本利得税税率為35%。
以前，如果銷售是在非阿根廷居民之間進行的，則非阿根廷居民購買者在賣方為非居民時負責繳納税款，
目前是賣方通過其在阿根廷居住的法律代表負責繳納税款，除非購買者是居住在阿根廷的個人或法人。如果賣方沒有法定代表人，則應由賣方根據第279/2018號法令繳納税款。
阿根廷税務當局進一步制定或解釋修訂後的所得税法可能會對我們的B類股票或美國存託憑證的税務處理產生不利影響。
美國存託憑證持有人可能無法在股東大會上對作為美國存託憑證基礎的B類股票行使投票權。
就美國存託憑證相關股份而言，我們將在所有情況下將託管銀行視為股東。作為代表受託管理人以貴公司名義持有的美國存託憑證的美國存託憑證的持有人，您將不擁有直接股東權利，僅可根據存託協議對美國存託憑證所代表的B類股票行使投票權。根據阿根廷法律或我們的附例
，並無條文限制美國存託憑證持有人就相關B類股份行使其投票權。然而，由於與美國存託憑證持有人溝通時涉及的額外程序步驟，美國存託憑證持有人行使投票權的能力受到實際限制。由於這些實際限制，美國存託憑證持有人可能無法對我們作為美國存託憑證基礎的B類股票行使投票權。
美國存託憑證持有人可能無法對美國存託憑證相關的B類股票行使優先購買權、增值權或其他權利。
美國存託憑證持有人可能不能行使與美國存託憑證相關股份的優先購買權或增值權，除非證券法下的登記聲明對這些權利有效，或可豁免證券法的登記要求。我們沒有義務就與這些優先購買權相關的股份提交註冊聲明，並且我們無法
向您保證我們將提交任何此類註冊聲明。除非我們提交登記聲明或獲得登記豁免，否則持有人只能獲得託管機構出售其優先購買權的淨收益，或者，如果無法出售優先購買權，將允許這些優先購買權失效。因此，B類股票或美國存託憑證的美國持有者在未來增資時可能會稀釋他們在我公司的權益。
此外，根據《一般公司法》，擁有阿根廷公司股份的外國公司必須向公司監理處(德賈斯蒂西亞監察長或者是“IGJ“)以行使某些股東權利。股東大會的投票權可以通過正式設立的代理人行使，如第26,831號法律所規定的那樣。如果您直接擁有我們的B類股票(而不是以美國存託憑證的形式)，並且您是一家非阿根廷公司，並且您沒有在IGJ註冊，那麼您作為我們B類股票持有者行使權利的能力可能會受到限制。
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在發生與我們的財務狀況有關的某些事件時，紐約證券交易所和/或比亞迪可能會分別暫停我們的美國存託憑證和普通股的交易和/或將其摘牌。
在某些情況下，包括髮生與我們的財務狀況有關的事件時，紐約證券交易所和/或比亞迪可能會分別暫停和/或取消我們的美國存託憑證和普通股的上市。
紐約證券交易所可根據所有相關事實，單獨決定是否適合繼續上市發行。《紐約證券交易所上市公司手冊》中提到的一些因素可能會使一家公司受到停牌和退市程序的影響，這些因素包括：“財務狀況和/或經營業績不令人滿意”，“無法履行目前的債務義務或無法為運營提供足夠的資金”，以及“任何其他可能存在或發生的事件或情況，使該證券在紐約證券交易所進一步交易或上市是不可取或沒有根據的。”
我們不能向您保證，紐約證券交易所和/或比亞迪不會啟動任何停牌或退市程序。紐約證券交易所和/或比亞迪分別將我們的美國存託憑證或普通股摘牌或暫停交易，可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響，並導致我們的美國存託憑證和普通股的市值下降。
我們B類股票和美國存託憑證的價格可能會大幅波動，您的投資可能會貶值。
我們B類股票的交易價格可能波動很大，可能會因應各種因素而出現大幅波動，其中許多因素是我們無法控制的。這些因素包括：
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我們定期經營業績的波動；
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證券分析師的財務估計、建議或預測發生變化；
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本行業條件或趨勢的變化；
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影響阿根廷股市的事件；
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影響我們財務狀況的法律或監管措施；
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管理人員和關鍵人員離職；或
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針對我們或我們的子公司的潛在訴訟或未決訴訟的不利解決。
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一般而言，股票市場經歷了極端的價格和成交量波動，這些波動往往與所涉公司的經營業績無關或不成比例。我們
無法向您保證交易價格和估值將持續。這些廣泛的市場和行業因素可能會對我們的B類股票和美國存託憑證的市場價格產生重大不利影響，無論我們的經營業績如何。市場波動，以及阿根廷的一般政治和經濟狀況，如經濟衰退或貨幣匯率波動，也可能對我們B類股票和美國存託憑證的市場價格產生不利影響。特別是，貨幣波動可能會影響在阿根廷的投資價值。儘管我們在紐約證券交易所上市的美國存託憑證是以美元計價的證券，但它們並不能消除與投資阿根廷公司相關的貨幣風險。
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例如，由於各種因素(包括但不限於阿根廷匯率的突然變化)，阿根廷股權證券的價格自2018年以來大幅下降
，促使投資者處置其在阿根廷的投資，導致股權證券價格進一步下行。未來大量出售我們的B類股票和美國存託憑證，或認為未來可能發生此類出售，可能會對我們的B類股票和美國存託憑證的價格造成額外的壓力。此外，未來庫存股的出售也可能對我們的B類股和美國存託憑證的價格產生負面影響。
在一家公司的證券市場價格出現波動後，該公司可能經常受到證券集體訴訟的影響。這類訴訟可能會導致
大量成本，轉移管理層的注意力和資源，這將對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。
阿根廷證券市場的相對波動性和流動性不足可能會大大限制以股東期望的價格和時間在BYMA出售美國存託憑證相關B類股票的能力。
投資於在新興市場交易的證券，如阿根廷，往往比投資於美國發行人的證券涉及更大的風險，此類投資通常被認為具有更大的投機性。阿根廷證券市場的規模更小、流動性更差、更集中，可能比美國的主要證券市場更不穩定，也不像其他一些市場那樣受到嚴格的監管或監督。阿根廷證券市場的集中度也大大高於美國的主要證券市場，因此，儘管股東有權
隨時從存託機構撤回與美國存託憑證相關的B類股票，但在BYMA以股東可能希望的價格和時間出售此類股票的能力可能會受到很大限制。
| 第四項。 |
我們的信息
|
答：我們的歷史和發展
一般信息
運營
我們於1992年12月28日開始商業運營，作為與Gas del Estado S.E.私有化相關的最大公司。GDE“)，
阿根廷國有天然氣公司，其綜合業務包括天然氣運輸和分銷。GDE被分成十家公司：兩家運輸公司和八家分銷公司。
我們的法定名稱是Transportadora de Gas del Sur S.A.，我們是一家有限責任公司(社會阿諾尼瑪)，根據阿根廷法律於1992年12月1日註冊成立。我們的註冊辦事處位於阿根廷布宜諾斯艾利斯26樓Cecilia Grierson 355(C1107 CPG)，我們的電話號碼是(54 11)4371-5100，我們的網址是Www.tgs.com.ar。根據我們的公開
記錄，我們的壽命將於2091年11月30日到期(根據適用的法律，可以續期)。
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目錄表
我們目前是阿根廷最大的天然氣運輸商，就長度而言，我們運營着拉丁美洲最廣泛的管道系統，截至2023年12月31日，通過5746英里的管道輸送了約佔阿根廷天然氣總運輸量的60%以上，根據許可證，我們獨家運營了4768英里(天然氣運輸我們的運輸系統將位於阿根廷南部和西部的主要天然氣田內烏昆盆地、聖豪爾赫盆地和南方盆地與大布宜諾斯艾利斯地區和阿根廷南部的主要消費中心連接起來。在2023財年，我們這一業務部門約82%的收入對應於簽訂了長期天然氣運輸合同的固定天然氣運輸服務。擁有固定合同的天然氣運輸客户無論實際使用情況如何，都要為合同管道能力付費。我們的天然氣運輸業務受ENARGAS監管，這項業務的收入分別佔我們截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度總收入的22%、25%和27%。
我們根據許可證開展天然氣運輸業務，該許可證目前計劃於2027年到期，如果滿足許可證中描述的某些技術條件，可根據我們的選擇再延長十年。當時，ENARGAS需要對我們的表現進行評估，並向行政部門提出延長我們執照的建議。如果ENARGAS確定我們基本上遵守了《天然氣法》第24,076號(《天然氣法“)、相關規定和我們的許可證，延期應由行政部門批准。ENARGAS將承擔證明我們不符合上述技術條件的責任，因此，不應批准延長許可證。如果我們被發現不滿足上述
條件或選擇不尋求延長我們的許可證，我們將有權獲得特定的賠償。2023年9月，我們向ENARGAS提交了將天然氣運輸許可證延長10年的請求，該許可證將於2027年12月到期。這一請求需要由政府當局審查和處理。請參閲“-B.業務概述-天然氣運輸-監管框架-對基本資產的某些限制“下面。
該許可證使我們擁有獨家運營現有阿根廷南部天然氣運輸管道系統的權利。我們的天然氣運輸系統將阿根廷南部和西部的主要天然氣氣田與這些地區以及阿根廷主要人口中心大布宜諾斯艾利斯地區的天然氣分銷商和大消費者連接起來。
下圖顯示了截至2023年12月31日阿根廷的天然氣管道系統：
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目錄表
有關我們的物業、廠房和設備的更多信息，請參閲D.財產、廠房和設備“下面。
我們也是阿根廷最大的天然氣加工商之一和最大的液體營銷商之一。我們經營着位於布宜諾斯艾利斯省Bahía Blanca的Galván港的Cerri綜合設施和相關的物流和儲存設施，在那裏液體從通過我們的管道系統運輸的天然氣中分離出來，並儲存以供運輸。由於其在阿根廷天然氣運輸系統中的戰略位置，我們的Cerri綜合設施可以處理來自內烏肯、聖豪爾赫和南方盆地的天然氣。這為工廠提供了很大的天然氣可用性方面的多功能性，並可以根據其質量(液體含量)選擇處理的氣體。截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，來自液體生產和商業化業務的收入分別佔我們總收入的59%、63%和63%。
我們還提供與天然氣生產相關的中游整體解決方案，從井口到運輸系統。此外，通過我們的子公司TelCosur，我們還提供電信服務。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，中游業務和電信業務的淨收入合計分別佔總收入的20%、12%和10%。
在2018年4月和11月與前Neuquén省能源、礦業和碳氫化合物部和Gas y Petróleo de Neuquén S.A.簽署的協議框架內，我們及時完成了Vaca Muerta氣田集水收集管道和天然氣調節廠的建設，這將允許從Neuquina盆地收集非常規天然氣，並隨後將其注入主要天然氣管道系統，確保向阿根廷所有地區供應天然氣。
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目錄表
Vaca Muerta系統有兩根集水管：第一根長71英里，直徑36英寸，直徑35毫米3/d
運輸能力(“北段)和第二個有22英里的延伸，直徑30英寸，25毫米3/d
運輸能力(“南段“)。通過這個管道系統輸送的天然氣在我們在內烏昆省Tratayén建造的一個新的空調廠進行處理，初始產能為7.8 MMM3/d.該項目鞏固了我們作為Vaca Muerta油田首家中游服務提供商的地位，總共需要投資約2.6億美元。2019年4月29日，巴卡穆埃爾塔管道與Neuba II天然氣管道連接的裝配和增壓工作完成，從2019年5月開始產生收入。2019年8月22日，SHR發佈了第491/2019號決議，根據第26,360號法律，該決議宣佈該項目為“關鍵”項目。這使我們可以從這個項目的投資中獲得一定的税收優惠。
2022年3月，我們與內烏昆省能源、採礦和碳氫化合物副部長簽署了一份商定的會議紀要(Minería de Energía，Minería e Hidrocarburos delNeuquén省)(《補充商定會議紀要》)，雙方承諾延長運輸特許權，以建造和運營擴建的北段第二段管道，該管道將收集主要位於巴卡穆埃爾塔組(巴卡穆爾塔組)的幾個碳氫化合物氣田的不符合規格的天然氣產量。擴建北段第二期“)。2022年8月，我們開始了這項工作，投資約4800萬美元，這項20英里長的工作將從南洛斯托爾多斯地區延伸到El Trapial(Vaca Muerta Norte)。這條管道自2023年7月底開始運營。
我們目前正在進行額外的投資，這將使我們能夠擴大我們的天然氣調節能力，並增加我們在Vaca Muerta開發中的作用。
欲瞭解更多有關我們在巴卡穆埃爾塔地區投資的信息，S項目4.我們的信息-B.業務概述-中游-中游服務。
控股股東
截至本年度報告日期，我們的控股股東是CIESA，它持有我們51%的普通股。其他本地和外國投資者持有我們普通股的剩餘股份，包括持有我們普通股24%的FGS。CIESA由Pampa Energía和GIP和PCT共同控制，Pampa Energía持有CIESA 50%的普通股，GIP和PCT通過PEPCA直接和間接持有CIESA 50%的普通股。
有關CIESA當前組織結構的更多信息，請參見“第七項大股東及關聯方交易--A.大股東。”
資本支出
從2021年1月1日到2023年12月31日，按當前貨幣計算，我們的總資本支出為Ps。2.692.9億美元。這類資本支出包括P。與天然氣運輸系統有關的965.39億
。218.68億美元，用於液體生產和商業化活動以及Ps。與中游業務相關的1508.83億歐元。
2023年、2022年和2021年的資本支出主要包括改善我們的天然氣運輸系統，以及建造和提升巴卡穆埃爾塔管道北段和南段的工程，以及加強Tratayén工廠和我們天然氣管道系統的維護工作。有關未來投資的規模和融資情況的資料載於“項目5.業務和財務回顧及展望”.
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目錄表
可用的文檔
美國證券交易委員會維護一個互聯網站，其中包含報告、委託書和信息聲明以及其他有關發行人的信息，這些發行人以電子方式向美國證券交易委員會提交文件，並説明該網站的地址(http：//www.sec.gov)。我們的互聯網地址是Www.tgs.com.ar. 此URL僅用作非活動文本引用。它不是指向我們網站的
活動超鏈接。我們網站中包含的信息或可能通過我們網站訪問的信息不是本年度報告的一部分，不以引用或其他方式併入本報告，並且不應作為確定是否投資於我們發行的任何證券的依據。
B.業務概述
天然氣運輸
作為天然氣運輸商，我們在管道系統的一個或多個進氣點接收託運人(通常是天然氣分銷商)擁有的天然氣，然後在管道系統的指定傳送點將天然氣運輸和交付給
託運人。根據適用的法律和我們的許可證，我們不允許購買或銷售天然氣，除非我們自己消費和運營管道系統。請參閲“-監管框架“有關更多信息，請參見下面的內容。
我們的管道系統將阿根廷南部和西部的主要天然氣田與這些地區和大布宜諾斯艾利斯地區的分銷商和其他天然氣用户連接起來。TGN是唯一一家向阿根廷市場供應天然氣的其他天然氣運輸運營公司，在北部管道系統方面也持有類似的許可證，該系統也向大布宜諾斯艾利斯地區提供天然氣運輸服務。
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，天然氣運輸服務分別佔我們總收入的22%、25%和27%。2023年，我們日均天然氣輸送的74%是根據長期的固定運輸合同完成的。請參閲“-客户和營銷“下面。天然氣公司運輸合同是指保留容量併為其支付費用的合同，而不考慮客户的實際使用情況。我們幾乎所有的天然氣公司的合同產能目前都以ENARGAS允許的最高電價認購。2023年期間，來自天然氣公司運輸合同的淨收入為Ps。809.83萬歐元，佔該年度天然氣運輸業務總收入的82%。我們剩餘的天然氣基本上都是根據天然氣可中斷運輸合同進行的
主要是與四家天然氣分銷公司、發電廠和工業客户簽訂的合同。可中斷合同規定天然氣的運輸受可用管道能力的限制。
政府有時指示我們中斷對某些客户的供應，並向其他客户交貨，而不考慮他們是否有天然氣固定合同或可中斷合同。請參閲“監管框架-行業結構“有關更多信息，請參見下面的內容。
系統的擴展。2017年2月，礦業和能源部呼籲對購買管道進行全國公開招標，以擴大聖菲省、巴塔哥尼亞安第斯山脈和布宜諾斯艾利斯省沿海地區的天然氣網絡。
在這一框架內，我們達成了一項過渡聯盟協議(“UT“)與SACDE阿根廷建築協會和Desarololo Estratégico S.A.(”SACDE)，一家關聯公司，目的是聯合參與國家公開招標編號452-0004-LPU17：本項目施工管道組裝天然氣運輸和分配系統的Expansion
。在這方面，礦業和能源部授予上述UT建造區域II-Recreo/Rafaela/Sunchales區域天然氣管道。
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由於經濟形勢和氣候變化，UT致函Enarsa公司(當時是阿根廷Energética公司)，該公司目前是生產發展部的一部分，要求除其他事項外，重建經濟-財務平衡、重新調整工作時間表、批准重新確定費用和根據現行法律制度調整價格。
2021年7月9日，UT和Enarsa簽署了與Sunchales管道相關的重啟命令和重啟法案(TheSunchales工作“)，因此重新調整了工作時間表，Enarsa還承諾管理和共同努力保證現金流，以避免對工作合同的經濟-財務結構產生新的影響，這將引起--UT方面--重新編制合同的經濟-財務方程式和Sunchales工作的執行時間表的新請求。
2022年2月7日，能源部長髮布第67/2022號決議，制定了“國家天然氣管道系統計劃”。Transport.Ar
計劃總投資約為34億美元，其中75%預計將用於管道的建設。
它將節省天然氣、液化天然氣和液體燃料的進口，每年至少節省10億美元。此外，該國將能夠出口更多商品，特別是對鄰國。
此外，根據2022年2月11日第76/2022號法令，Enarsa獲得了這條天然氣管道的特許權，特許權為期35年，併成立了FONDESGAS信託基金(FONDESGAS)(Fondo de Desarroll lo GasíFero
阿根廷)，INCELACIón Energética阿根廷公司(下稱“IEASA”)為受託人和受益人，BICE(Banco de Inversión y Comercio Extra，一家公共銀行)為受託人。Enarsa可以指定第三方來建造、運營和維護該設施。
北冰洋輸油管道的建設對阿根廷能源發展至關重要。北韓管道的建設將分兩個不同的階段進行：
| • |
到2023年8月底，NK管道的第一階段，特別是Tratayén-Saliqueló段，獲準投入運營。配套工程，即Gasoducto Mercedes-Cardales，於2023年11月的最後一週獲得批准，到2023年8月下旬，我們系統最後路段的29公里擴建已經啟用。
|
目前，正在安裝壓縮機廠，以將運輸能力從最初的11 mm/d提高到21 mm/d3/d，預計將於2024年上半年完工。
我們是NK管道第一階段的技術運營商，包括它的兩個壓縮機廠，在Enarsa於2023年6月5日通過私人招標授予我們為期5年的運營和維護後，我們可以再延長12個月。我們還擔任Gasoducto Mercedes Cardales部分的技術運營商，合同期限為5年。
| • |
NK輸油管道的第二階段將連接布宜諾斯艾利斯省的聖赫羅尼莫地區和聖費省南部。總容量為39 MMM3/d，全長746英里。競標過程仍懸而未決。
|
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客户與市場營銷
我們的主要服務區域是阿根廷中東部的大布宜諾斯艾利斯地區。我們還為阿根廷西部和南部更多農村省份提供服務。截至2023年12月31日，我們的服務區擁有630萬最終用户，其中包括410萬大布宜諾斯艾利斯地區的客户。對住宅、商業、工業和發電終端用户的直接服務主要由該地區的四家天然氣分銷公司提供，所有這些公司都連接到我們的管道系統：Metrogas S.A.、Naturgy阿根廷S.A.、Camuzzi Gas Pampeana S.A.和Camuzzi Gas del Sur S.A.。這些天然氣分銷公司總共服務於阿根廷天然氣分銷市場的67%。其他五家阿根廷分銷公司位於阿根廷北部併為其服務，沒有直接連接到我們的管道系統。
下表包含截至2023年12月31日的年度的某些信息，因為它與連接到我們的管道系統的分銷公司有關：
|
公司
|
每年一次
交付
(mm立方米)
|
音量
市場
提供服務(以%為單位)
|
不是的。的最終用户
(單位：百萬)
|
送貨量
接收自
美國(單位：%)
|
||||||||||||
|
Metrogas(1)
|
5.6
|
19
|
2.4
|
88
|
||||||||||||
|
Camuzzi Pampeana(1)
|
5.8
|
20
|
1.4
|
96
|
||||||||||||
|
卡穆齊蘇爾
|
4.7
|
16
|
0.8
|
100
|
||||||||||||
|
自然阿根廷(1)
|
3.6
|
12
|
1.7
|
70
|
||||||||||||
|
67
|
6.3
|
|||||||||||||||
| (1) |
還連接到TGN系統。
來源：Enargas
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截至2023年、2022年和2021年12月31日，我們的四個最大分銷客户Pampa Energía和所有其他客户作為一個整體的公司平均合同產能，以及
這些年份天然氣公司運輸服務產生的相應淨收入以及這些年份可中斷服務產生的淨收入如下：
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截至12月31日止年度，
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2023
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2022
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2021
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平均值
固定合同容量（MM 3/d）
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淨收入（百萬比索）
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平均企業合同產能（MM 3/d）
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淨收入（百萬比索）
|
平均企業合同產能（MM 3/d）
|
淨收入（百萬比索）
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|||||||||||||||||||
|
Metrogas
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16.7
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24,318
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16.7
|
32,249
|
16.7
|
36,814
|
||||||||||||||||||
|
Camuzzi Pampeana
|
15.5
|
18,070
|
15.8
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23,880
|
15.8
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27,120
|
||||||||||||||||||
|
天然的阿赫蒂
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11.8
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14,713
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11.8
|
19,575
|
11.8
|
21,959
|
||||||||||||||||||
|
卡穆齊蘇爾
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10.8
|
4,487
|
11.0
|
5,658
|
11.2
|
6,269
|
||||||||||||||||||
|
潘帕·埃內爾吉亞
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3.2
|
3,461
|
3.2
|
4,582
|
3.2
|
5,190
|
||||||||||||||||||
|
其他
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25.1
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34,003
|
24.5
|
40,623
|
23.9
|
51,283
|
||||||||||||||||||
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總
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83.1
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99,052
|
83.0
|
126,567
|
82.6
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148,635
|
||||||||||||||||||
截至2023年12月31日止年度，我們在阿根廷天然氣行業發揮着主導作用，滿足了70個直接客户和630萬個間接客户。
55
表
內容
截至2023年12月31日，合同固定或“運輸或付款”總容量為83.1 MMm 3/d，加權平均壽命約為10年。
流水線操作
管道交付.下表列出了我們的平均每日天然氣公司和可中斷運輸交付量
2023年、2022年和2021年：
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截至12月31日止年度，
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2023
|
2022
|
2021
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公司：
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日均
交貨量(MMm/d)
|
日均
交貨量(MMm/d)
|
日均
交貨量(MMm/d)
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|||||||||
|
Metrogas
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10.9
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12.9
|
11.7
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|||||||||
|
Camuzzi Pampeana
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10.5
|
10.8
|
10.4
|
|||||||||
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卡穆齊蘇爾
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7.4
|
7.1
|
7.3
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|||||||||
|
自然阿根廷
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6.5
|
6.7
|
6.4
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|||||||||
|
其他
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14.5
|
15.6
|
15.8
|
|||||||||
|
小計商號
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49.8
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53.1
|
51.6
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|||||||||
|
小計可中斷
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17.0
|
15.5
|
16.7
|
|||||||||
|
總
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66.8
|
68.6
|
68.3
|
|||||||||
|
年平均負荷率(1)
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80
|
%
|
83
|
%
|
83
|
%
|
||||||
|
冬季採暖季平均負荷率(1)
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90
|
%
|
85
|
%
|
95
|
%
|
||||||
| (1) |
該期間的平均每日交貨量除以該期間公司的平均每日合同運力，以百分比表示。
|
2023年，我們運營的管道系統的天然氣日平均注入量達到73.4MMm~3/d，比2022年提高2%。應該指出的是，與去年相比，內烏肯盆地的貢獻有所增加，而南部盆地則減少了注入。
下面的圖表顯示了天然氣運輸部門的主要運營數據。
56
表
內容
天然氣運輸系統的改進。在2023年、2022年和2021年，我們進行了資本支出，旨在提高我們天然氣運輸系統的安全性和可靠性。2726.1萬人。我們根據阿根廷天然氣輸送安全法規運營我們的管道系統和根據天然氣信託基金建造的管道，這些法規與美國聯邦法規基本相似。根據我們迄今收到的管道檢查報告和管道系統的當前運行情況，我們預計不會有任何重大的安全風險。為了確定我們的管道系統必須遵守的安全法規的變化，我們進行檢查，目的是檢測我們的管道系統延伸區域的人口密度增加。人口密度的變化可能要求我們在系統的某些部分增加安全措施。
“大”布宜諾斯艾利斯地區包括布宜諾斯艾利斯市及其周邊地區。我們的天然氣運輸系統的一端(“布宜諾斯艾利斯
環)位於大布宜諾斯艾利斯地區，我們在那裏將天然氣輸送到主要的天然氣分銷公司。
系統改進。在2023年、2022年和2021年，我們的管道系統令人滿意地滿足了冬季產生的需求和ENARGAS的要求。為此，我們進行了幾次維護、預防和檢查工作。
在整個2023年，我們開展了完整性評估任務，如對2559公里的管道進行在線檢查，並通過直接評估技術進行管道評估，即233公里以上的CIS調查和255公里以上的DCVG調查(在沒有刮板陷阱的區段上)。這些任務的目的是識別、評估和控制對管道完整性的威脅，如外部腐蝕、幾何缺陷、製造和/或施工異常、重覆故障等。
作為我們2023年重塗計劃的一部分，我們對超過13公里的管道系統進行了重塗更換。該管道修復項目是TGS有史以來最重要的管道修復項目，不僅是因為它的經濟規模，還因為它所涉及的技術部署。我們還在布宜諾斯艾利斯省聖馬丁管道沿線的三個閥門設施進行重新塗裝工作。
57
表
內容
我們還通過使用磁粉、超聲波和硬度測量進行了無損測試，以識別縱向焊縫中的異常情況、應力腐蝕開裂(“SCC”)，通過這些測試，我們能夠檢測到可以通過更換管道來緩解的異常情況。這些重新塗裝工程旨在降低外部腐蝕和/或應力腐蝕的風險，並調查和糾正任何管道異常情況，這些異常情況可能會在未來惡化管道並中斷服務。這就是我們延長設施使用壽命的方法。
此外，在這方面，為了減少腐蝕活動，我們進行了加固套筒的填充工程，以確保人口密度高的地區的完整性。
在SCC評估和緩解計劃範圍內，我們實施了採用EMAT技術的在線檢測計劃，以檢測裂縫，並於2023年完成了567公里的檢測。
從管道完整性小組進行的分析和規劃出發，我們對157個外部腐蝕和幾何缺陷、縱向和環向接縫異常進行了評估，需要立即進行修復，安裝了30個管道更換件和21個焊接加固件。
此外，我們評估了位於拉斯赫拉斯-帕切科管道段的10個衍生品的完整性。
在陰極保護方面，為了減緩腐蝕的發展和提高可靠性，我們不斷加強系統，安裝了2臺新機組和10個現有的增強透鏡，並更新了4個陳舊的設施。
上述所有工作-使我們能夠核實設施的整體狀況並對其服務連續性進行必要的調整-強調了我們對
安全以及對我們的人員和環境的關懷的承諾，這些都是我們承諾提供可靠的天然氣運輸服務的主要基石。由於布宜諾斯艾利斯是一個人口密度高的地區，在我們將此類管道區段的固有風險降至最低的目標的推動下，我們繼續實施減輕第三方損害的工程。因此，我們繼續在拉斯赫拉斯和卡涅拉這兩個城市將光纖入侵者探測系統再擴展8公里的管道。這項工作是對去年完成的工作的補充，通過入侵者探測系統監測的管道總覆蓋範圍為116公里。同樣，為了提高社區的意識，我們
增加了我們設施的信號，並在系統最敏感部分附近的地區開展了虛擬和遠程破壞預防活動，例如通過無線電、媒體和網絡為一般公眾進行通信，與布宜諾斯艾利斯、內烏昆和裏約內格羅州的市政當局和開創性和服務公司舉行會議。此外，我們還在管道附近社區的Neuquén、Rio Nero和Bahía Blanca開展了挨家挨户的溝通活動，目的是提高人們對天然氣管道相關風險以及如何預防風險的認識。考慮到我們人民的安全，我們完成了22個陰極保護裝置的接地改造工程，從而降低了我們設施的觸電風險。2023年，我們成功地敲定了冬季維護計劃，使我們能夠確保管道的安全可靠運行。
我們今年處理的相關問題之一是北韓管道進入TGS‘土星工廠的運輸系統。這使最終段系統增加了大約11 mm/d，這意味着通過Neuba II管道和它自己的循環分配的體積得到了重組。此外，新管道梅賽德斯-卡達萊斯的連接在管理向布宜諾斯艾利斯分銷環和TGN輸送的增量天然氣方面產生了新的動力。
58
表
內容
關於技術變革，我們正在着手定義、開發和實施壓縮機廠的遠程操作。我們在元素的技術更新方面取得了進展，目的是將土星工廠納入這一新的運輸系統控制理念。這是邁向我們所稱的“壓縮機廠運行升級”的第一步。在皮德拉布納和奧拉瓦里亞壓縮機廠，我們完成了在渦輪壓縮機上安裝新的控制系統，以取代原來的西斯帕諾·蘇伊扎系統。這將帶來更大的運行可靠性和機組維護的改進。在Belisle工廠，我們正在推進以基於PLC的新控制系統取代Foxboro控制系統。我們目前正在進行細節工程，併為他們的整合購買用品。
在菲亞特和博斯克的Petriicado工廠，我們在更換氣體間接加熱器方面正在取得進展，這將使他們的控制系統得到更新。關於菲亞特工廠的間接加熱器，其技術正在改為電加熱系統。
作為我們環境保護活動的一部分，我們仍在努力在Fortín Uno、Gaviotas和La Adela工廠安裝排氣系統。在Cervantes、Belisle和Cherforó
工廠，我們正在安裝生物消化器，以改善目前的污水排放系統。
在液體設施工作
我們開展了旨在延長壓力容器和管道的使用壽命、提高其可靠性、降低設施風險和滿足政府要求的工作。
這些任務的範圍包括我們設施的幾個單元檢查和預防性維護，包括Galvan工廠碼頭多管道。我們總結的另一項值得注意的維護任務是更換B加熱器的整個絕緣材料，並在其中添加了新的安全系統。
我們在進行大型維修工程的同時，進行了改善生態能源廠的汽輪機可靠性的工作。我們按照政府的要求對
線的蒸汽加熱器進行了檢查，對設施進行了修復，並對管道和關鍵設備進行了防腐保護工作。
我們致力於對我們的設施進行持續和安全的管理，根據現行法規，我們認證並調整了7個Planta Galván球體、2個Langmar儲罐和吸收儲罐的泄壓系統。在追求客户滿意和環保的道路上，我們在乙烷產品中安裝了新的二氧化碳分析儀，並組裝了用於質量認證色譜儀的空氣壓縮機。另一方面，我們開始投資，以降低技術過時的風險，提高我們工藝的操作安全性。我們可以重點介紹Galván工廠的以下發展：Galvan工廠新變壓器配電室的土建工程調節，為更換具有關鍵指標的冷卻工廠的管道購買低温材料，改裝V1罐和1、2和3號球體的新液位測量系統。在低温工廠，我們可以指出以下項目需要全面停止Cerri綜合設施：拆除低温工廠控制室的原始儀錶板，最終完成安全儀器
系統，低温裝置新中壓電池及110VCC配電系統改造。
為了滿足更新運行技術的需要，我們開展了加強Galván工廠和Cerri綜合設施的網絡安全的工作。此外，在安全領域，我們對消防系統進行了工作，其中值得一提的是，Cerri綜合倉庫的新消防中心，朗瑪工廠的新消防設備，以及低温工廠二氧化碳儲罐的技術升級。
59
表
內容
在Vaca Muerta工廠工作
隨着Tratayén工廠的擴建-通過增加我們的中游服務所需的項目來開發工藝-今年我們安裝了兩臺採用焦耳湯普森技術的空調機組
，將工廠的空調能力提高了7MMm3/天。我們還在安裝另外兩個Propak調節透平膨脹機模塊，未來可能會轉換為天然氣
加工，每個模塊將使調節能力增加6.6 MMm3/天。另一方面，專注於Vaca Muerta系統的增長，我們於2023年啟動了所需的輔助服務，如新的汽油
穩定裝置(該設施的第三個)、天然氣進出的擴建設施以及購買新土地。我們完成了北部巴卡穆埃爾塔管道從洛斯托爾多斯到特拉皮爾油田的擴建工程，管道長20英里，標稱直徑30英寸。
最後，我們還參與了第三方的工作，使幾個設施投入使用，如Vista和連接到Vaca Muerta管道系統的TecPetroleum。
《技術援助服務協定》。作為從政府購買我們70%權益的競標的一部分，CIESA被要求
擁有一家在天然氣輸送方面具有經驗的投資者公司，作為我們的技術運營商。1992年底，我們與善待動物協會簽訂了一項技術援助協議。技術援助協議
)，是安然公司的間接控股子公司(安然“)。《技術援助協議》的期限為8年，自1992年12月28日起生效，到期後自動續簽，再延長8年，並轉讓給巴西國家石油公司(“巴西國家石油公司阿根廷“)作為總和解協議的一部分。自2004年7月以來，巴西國家石油公司
阿根廷是我們的技術運營商，負責提供與天然氣運輸系統及相關設施和設備的運營和維護相關的援助，以確保該系統的性能符合國際天然氣運輸行業標準和阿根廷的某些環境標準。
2016年7月27日，巴西國家石油公司阿根廷公司被Pampa Energía收購。第七項大股東及關聯方交易--A.大股東。”
在ENARGAS和我們董事會的事先批准下，我們和Pampa Energía於2017年12月同意了一項技術、財務和運營援助服務協議(The“SATFO”)，任期三年。SATFO基本上包含與經修訂的《技術援助協定》相同的條款。然而，合同的範圍擴大到包括Pampa Energía必須為我們提供的更多服務。對SATFO的任何修改、分配甚至終止都必須得到ENARGAS的授權。根據SATFO，向Pampa Energía支付的技術援助費的貨幣是美元。我們的審計委員會分析了SATFO，並得出結論，它的價格是按市場條件計算的。
SATFO規定了Pampa Energía應我們首席執行官的要求向我們提供的服務。在2017年12月至2019年10月期間，我們從Pampa Energía
獲得了技術、財務和運營援助，我們為此類服務支付了月費，金額相當於(I)300萬美元和(Ii)利息前淨收益與最近結束的12個月期間的所得税和300萬美元之間差額的7%。
60
表
內容
Pampa Energía根據SATFO向我們提供的服務包括：(I)更換、維修和翻新設施和設備，以確保系統的性能符合國際天然氣運輸行業標準；(Ii)準備與預算控制有關的績效評估、運營成本分析、施工評估和建議；(Iii)關於系統運行和天然氣行業服務的安全、可靠性和效率的建議；(4)關於遵守與系統的安全和工業衞生、污染和環境保護有關的適用法律和條例的諮詢意見；(5)系統的例行和預防性維護；(6)工作人員培訓；(7)設計和執行提供上述服務的必要程序；()財務和保險諮詢；(Ix)對運營改進提供建議，如風險分析、電能的發電和商業化、“中游”的運營管理、人力資源管理、法律和供應管理；(X)對中游、電力、石化、加工和建築等不受監管的業務提供建議；以及(Xi)設計和實施天然氣運輸和液體生產的所有主要方面，以及行政信息和控制系統，以充分告知我們的管理小組。
我們的董事會在2019年9月17日舉行的會議上批准了Pampa Energía作為SATFO的技術運營商的提議，大幅減少其根據SATFO獲得的補償。2019年10月17日召開的股東大會和特別股東大會批准了這一提議。審計委員會還按照《資本市場法》的要求對這一提議表示贊同，因為Pampa Energía是我們的關聯方。
根據這項修訂，我們將SATFO的期限延長至2024年12月27日(自動續期三年)，並替換了與計算應支付給Pampa Energía的費用有關的規定。根據修訂後的SATFO，每月應支付給Pampa Energía的費用應等於：(I)50萬美元和(Ii)以下相應
期間規定的百分比，適用於最近結束的12個月期間的利息前淨收入和所得税之間的差額：
| • |
2019年12月28日至2020年12月27日：6.5%
|
| • |
2020年12月28日至2021年12月27日：6%
|
| • |
2021年12月28日至2022年12月27日：5.5%
|
| • |
2022年12月28日至2023年12月27日：5%
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| • |
2023年12月28日至2024年12月27日及以後：4.5%
|
截至2023年12月31日止年度，Pampa Energía根據經修訂的SATFO提供的服務入賬60.78億盧比。
阿根廷天然氣工業
歷史背景。在GDE私有化之前，阿根廷天然氣工業實際上由政府控制。
61
表
內容
1992年，通過了《天然氣法》，規定了GDE的私有化。除其他事項外，《天然氣法》和相關法令規定，將GDE的幾乎所有資產轉讓給兩家天然氣運輸公司和八家分銷公司。目前有九家授權公司在阿根廷分銷天然氣。第九個特許權於1998年增加，涵蓋美索不達米亞省、福爾摩沙、查科、恩特雷裏奧斯和米西奧內斯，這些省份以前沒有天然氣服務網絡。美索不達米亞地區的許可證授予了GasNea S.A.。運輸資產在廣泛的地理基礎上劃分為兩個系統，即北部和南部幹線管道系統，旨在使這兩個系統都能夠獲得天然氣來源和主要需求中心，包括大布宜諾斯艾利斯地區。作為劃分的結果，我們的天然氣運輸系統連接到為大布宜諾斯艾利斯地區服務的兩個天然氣分配系統，一個服務於布宜諾斯艾利斯省(不包括大布宜諾斯艾利斯地區和該省東北部)
另一個服務於阿根廷南部。TGN連接到服務於阿根廷北部的五個配電系統。TGN還連接到為大布宜諾斯艾利斯地區服務的天然氣分配系統，並在有限程度上連接到為布宜諾斯艾利斯省(不包括大布宜諾斯艾利斯地區)服務的天然氣分配系統。在我們通過TGN直接連接到天然氣分配系統的兩個實例中，我們是天然氣運輸服務的主要供應商。
《天然氣法》和相關法令授予每傢俬有化天然氣運輸公司經營轉讓資產的許可證，為私有化行業建立了基於開放、非歧視性准入的監管框架，並創建了ENARGAS來監管天然氣的運輸、分銷、營銷和儲存。《天然氣法》還規定在過渡期內對阿根廷的井口天然氣價格進行管理。在放松管制之前，管制價格定為每百萬英熱單位0.97美元(“MMBtu“)井口的天然氣價格自1991年以來一直是規定的價格。
根據2731/93號總統令，井口的天然氣價格自1994年1月1日起解除管制，從該日起至2002年，天然氣的平均價格上漲。
儘管2002年比索貶值，但直到2004年，井口天然氣價格的漲幅都很有限。從2004年5月到2005年8月，發電廠、工業和大型企業的井口天然氣價格上漲了105%到180%(取決於氣田)。與這些調整相輔相成的是，CNG汽車的天然氣價格漲幅較低。
2008年10月，前聯邦能源局通過1070/2008號決議增加了井口天然氣，供居民、天然氣和發電站用户使用。根據這項決議，天然氣生產商同意將實際獲得的價格漲幅減去某些免賠額的部分全部轉移到根據第26,020號法律設立的信託基金，以允許無法獲得天然氣的低收入消費者以補貼價格購買液化石油氣。《穩定協定》“)。根據第73/2015號決議，聯邦能源局根據第470/2015號法令，下令終止第1,080/2008號決議批准的信託，自2015年4月1日起生效。通過穩定協議，我們同意以大大低於市場價格的參考價格向液化石油氣分餾公司供應由SHR確定的一定數量的液化石油氣。作為補償，我們收到了SHR確定的固定費用。
在2013年開發巴卡穆埃爾塔地區之前，阿根廷天然氣行業經歷了天然氣勘探、生產、運輸和分銷方面的需求上升、供應減少和投資減少，原因是經濟因素，包括許多行業的經濟復甦和GDP增長，以及政府對天然氣井口價格和運輸和分配關税上漲的限制。
由於這種環境，政府實施了一系列措施，旨在解決天然氣勘探、生產、運輸和分銷方面需求上升和投資減少的問題，除其他外，包括：
62
表
內容
| • |
2004年創建Enarsa，目的是恢復天然氣儲量、生產和供應水平，滿足天然氣運輸和電力行業的基礎設施需求。
|
| • |
在Bahía Blanca(2008年)和埃斯科瓦爾(2011年)租用了兩輛再氣化液化天然氣(“LGN”)罐車，通過IEASA將天然氣注入管道。2018年11月退役的位於Bahía Blanca的油輪
接入了我們的管道，埃斯科瓦爾的油輪接入了TGN的管道；
|
| • |
建立天然氣信託基金框架，為天然氣運輸和分配方面的天然氣管道擴建工程提供資金；
|
| • |
通過第26,741號法律，宣佈碳氫化合物自給自足及其生產、工業化、運輸和銷售是公共利益活動和阿根廷的主要目標，授權政府採取必要措施實現這些目標；
|
| • |
從玻利維亞和智利進口天然氣，過去兩年大幅增加；
|
| • |
制定除居民消費者以外的所有消費者都應支付的電費，以資助天然氣和電力擴張以及天然氣進口；
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| • |
為了促進天然氣生產，阿根廷政府通過了不同的方案，包括“天然氣額外注入刺激計劃”、“天然氣計劃II”(通過第60/2013號決議實施)和“新天然氣項目刺激計劃”(天然氣投資項目)；
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2017年1月，政府宣佈實施某些福利，以增加石油和天然氣產量。這一公告旨在吸引當地和外國投資，重點是內烏基納盆地的巴卡穆埃爾塔組。公告包括：
| • |
與工會達成協議，修改該部門現有的集體談判協議；
|
| • |
取消目前受1,722/11號法令管制的石油和天然氣出口資金匯回義務；以及
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| • |
創建了一項計劃(受第46-E/2017號決議監管)，即非常規儲氣庫天然氣生產投資刺激計劃，該計劃為計劃中包括的內烏基納盆地特許權開採的非常規天然氣產量確定了支持價格。該計劃原計劃有效期至2021年12月31日，其中包括
每MMBtu需支付的最低價格：2018年7.50美元、2019年7.00美元、2020年6.50美元和2021年6.00美元。2019年，能源部長修改了這一計劃，政府的這一決定導致了政府與天然氣生產商之間的衝突，導致天然氣生產商的投資數量自2019年下半年以來急劇下降。
|
63
表
內容
2019年12月23日，政府頒佈了《團結法》，宣佈經濟、金融、財政、行政、養老金、關税、能源、衞生和社會事務進入公共緊急狀態。《團結法》規定：(I)自2019年12月23日起，聯邦管轄範圍內的天然氣價格在一百八十(180)天內保持不變，以及(Ii)行政部門有權根據第24,076號法律(天然氣法)，在當前一般關税審查的框架內或通過特別審查，重新協商聯邦管轄範圍內的天然氣價格。
2019年12月20日，阿根廷國會通過了27541號法律(《《團結法》“)。《團結法》確定了能源價格計劃的重組，並凍結了天然氣和電費。此外，《團結法》賦予阿根廷行政部門幹預ENARGAS的權利。從2020年3月17日到2023年12月31日，ENARGAS接受了幹預。
自2020年3月以來和當年剩餘時間，石油和天然氣價格大幅下跌，波動很大，主要原因是COVID疫情以及歐佩克成員國和俄羅斯之間的地緣政治緊張局勢。此外，政府為減緩冠狀病毒傳播而採取的檢疫措施使天然氣和汽油的消耗量大幅下降。工業部門對天然氣的需求受到小型工業減少的影響，特別是在大布宜諾斯艾利斯，一些大型工業減少了活動。
此外，由於消費收縮，國內對燃料的需求大幅下降。同樣，主要出口公司核實了重要的限制措施，認為這是不同國家對產品卸貨施加限制的結果。
通過2020年11月13日第892/2020號法令，政府實施了天然氣計劃，並通過第730/2022號法令將其延長至2028年。該計劃的目的是通過實施價格和激勵措施來
鼓勵對天然氣勘探和生產的投資。該計劃還實施了(I)天然氣生產商、分銷商和分銷商之間的直接合同機制
(以滿足優先需求)和(Ii)Compañía Adminsiradora del Mercado Mayorista Eléctrico S.A.(“CAMMESA”)。此類合同將以運輸系統的入口點(西班牙語首字母縮寫後的“PIST”)作為參考，這是SE執行的招標程序。
根據Gas.Ar計劃，阿根廷政府可能會按月支付部分PIST天然氣價格，以減輕天然氣成本轉移給最終用户的影響。BCRA建立了保障直接投資匯回國內及其各自回報和/或支付外國融資本金和利息的機制，條件是這些資金自法令生效之日起通過阿根廷外匯市場流入阿根廷，並用於資助天然氣計劃項下的項目。
能源部長的任務是實施該計劃。根據24.076號法律，祕書有權執行一項具有最大天然氣產量、條款和價格參考的計劃，該計劃適用於供應商和要求苛刻的代理商之間的供應協議，並確保價格的自由形成和透明度。
2020年12月3日，在天然氣計劃框架內舉行了第一次拍賣。通過拍賣，政府推廣了一個70毫米立方米/日的基數，相當於內烏基納盆地的47.2毫米立方米/日，澳大利亞盆地的20毫米立方米/日和東北盆地的2.8毫米立方米/天，外加冬季的額外產量。內烏肯盆地的生產商出價為49.35百萬立方米/日。南方盆地的投標總額為18.5百萬立方米/日。換言之，該倡議總共實現了67.85百萬立方米/日的承諾，略低於目標。
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2021年2月22日，根據第129/2021號決議，美國能源部長呼籲在天然氣計劃框架內進行新的招標，向國內天然氣生產供應冬季需求最高的天然氣。各公司提交了對高達4.5毫米立方米的容量的投標。2021年冬季第二輪加權價格為4.731美元/MMbtu。2022年、2023年和2024年冬季的成交量為3.36 MMm3/天，加權平均價為4.73美元/MMbtu。
2021年10月中旬，通過第984/21號決議召集了第三輪天然氣計劃。在招標中，從內烏基納盆地購買了300萬立方米/天的天然氣，從該國南部購買了150萬立方米/天的天然氣，從西北部購買了100萬立方米/天的天然氣，招標時間為2022年至2024年，從2022年冬季開始注入。
只有來自內烏基納盆地的報價。2021年，內烏基納盆地的天然氣產量約佔阿根廷天然氣總產量的60%。
通過第770/2022號決議，於2022年11月11日，美國能源部長呼籲拍賣延長內烏基納盆地獲獎者在第一輪和第三輪中作出的承諾，並授予內烏基納盆地下列增量數量。同時，通過上述決議，能源部長
還呼籲拍賣：
(1)延長丘布特省和聖克魯斯省獲獎者在第一輪(5.1輪)程序框架內作出的承諾。
2)根據第892/2020號法令的定義，根據第730/2022號法令的定義，在“增量活動計劃”的數字下，介紹了南方和西北盆地的天然氣增量項目，目的是獲得更多天然氣，以便在有能力的地方加強運輸系統的注入(第5.2輪)。
在本輪融資中，從CGC獲得了一個增量天然氣項目，以提高其聖克魯斯和聖克魯斯北部地區(聖豪爾赫灣)的南方盆地的產量，明年冬季對該系統的淨貢獻超過2 MMm~3/d，2024年約為2.60 MMm~3/d，平均價格為每MMBTU 7.40美元。
在天然氣AR計劃第4輪和第5輪中標的公司是：YPF、殼牌、Pampa Energía、PAE、CGC、PlusPetroleum、TecPetroleum、道達爾、埃克森美孚、Petrobras、Vista和Wintershire Dea。
必須強調的是，總裁·內斯托爾·基什內爾天然氣管道的日灌裝投標超過4500萬立方米，是預計2024年初可用能力的兩倍多。此外，還獲得了以接近5美元/MMBTU的價格覆蓋冬季高峯期的報價。
隨着2021年經濟活動的復甦，石油和天然氣價格也開始上漲。此外，俄羅斯入侵烏克蘭大大推高了油價，油價繼續波動。
2021年10月29日，美國能源部長發佈了1036/2021號決議，確定了2030年能源過渡計劃的指導方針。該計劃考慮了一系列旨在減少二氧化碳排放、高效能源消耗的措施，以及一項促進該國氣化行動的計劃，該計劃考慮進行必要的投資，將天然氣帶到消費點。
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2022年2月9日，政府通過第67號決議創建了旨在解決基礎設施赤字的Transport.AR計劃。第67號決議：
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宣佈建設符合國家公共利益的NK管道是阿根廷共和國天然氣發展的戰略項目(該管道將從內烏昆省開始輸送天然氣，跨越裏奧內格羅省、拉潘帕省、布宜諾斯艾利斯省直到聖達菲省)，並進行補充工程，以及建造擴建和加強國家天然氣運輸系統的工程。
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創建Transport.Ar Productsón National，旨在促進天然氣生產和供應的發展和增長，優化運輸系統，增加天然氣出口，促進區域一體化等。
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能源部長應按照第67/2022號決議規定的目標以及能源部長第892/2020號法令(氣體計劃AR)和能源部長第1.036/2021號決議的規定，實施這一計劃，以保證天然氣在市場上的發展。
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此外，根據2022年2月11日第76/2022號法令，這條天然氣管道的特許權授予了IEASA，為期35年，併成立了FONDESGAS信託基金(FONDO de Desarroll lo GasíFero
阿根廷)，IEASA為受託人和受益人，Banco de Inversión y Comercio外部銀行(“BICE”)為受託人。
這條天然氣管道由Enarsa執行，連接內烏昆省Tratayén鎮和布宜諾斯艾利斯省Saliqueló市(第一階段)，並從那裏連接聖菲省San{br>Jerónimo市(第二階段)。
到2023年8月底，由Enarsa執行的NK管道第一階段，特別是Tratayén-Saliqueló段獲準投入運營。配套工程，即Gasoducto Mercedes-Cardales，於2023年11月的最後一週獲得批准，最後一段29公里的擴建工程TGS在2023年8月下旬已經啟用。
目前，正在安裝壓縮機站，將這一初期段的運輸能力提高到21MMm3/d，預計將於2024年上半年完工。
與此同時，第二階段的招標過程尚待完成，該階段涉及建設南部聖達菲省Saliqueló至San Jerónimo的管道段，該管道段與TGN系統相連。這一階段還包括在Tratayén-Saliqueló段再安裝三個壓縮機站，實現天然氣總運輸能力39MMm~3/d。
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我們是NK管道第一階段的技術運營商，包括它的兩個壓縮機廠，在Enarsa於2023年6月5日通過私人招標授予它為期5年的運營和維護後，我們可以再延長12個月。根據一份為期5年的協議，我們還擔任梅賽德斯-卡達萊斯管道的技術運營商。
NK管道及其配套工程的建設對阿根廷的能源發展至關重要，並將為阿根廷帶來財政利益和外匯節省。
玻利維亞天然氣田的迅速衰落需要阿根廷迅速做出反應，以推進北部天然氣管道的修復。這項對阿根廷和巴卡穆埃爾塔能源發展至關重要的工作包括恢復天然氣流動，將天然氣從巴卡穆埃爾塔輸送到科爾多瓦、圖庫曼、拉里奧哈、卡塔馬卡、聖地亞哥德爾埃斯特羅、薩爾塔和朱伊等工業。它還將允許將家庭連接到天然氣網絡，並大規模發展新的工業活動，特別是鋰礦開採。此外，迴歸將對該地區工業的發電成本和天然氣成本產生互補影響。它還將使向智利北部、巴西中部和玻利維亞的出口成為可能，並將導致阿根廷天然氣供應增加。
該項目原計劃於2024年冬季投產，但由於收到了投標，國家當局決定在2023年12月重新招標該項目，這將意味着其啟動的延遲。
2023年12月16日，第55/2023號法令發佈，宣佈國家能源部門進入緊急狀態，直至2024年12月31日。除其他規定外，該法令自2024年1月1日起對ENARGAS進行幹預，並指示能源部發布必要的規則和程序，為天然氣運輸公共服務制定市場價格。
天然氣需求。近年來，阿根廷的天然氣消費量在能源行業中發揮了重要作用，佔全國能源消費總量的50%以上，高於世界能源消費的可比百分比。下圖顯示了阿根廷2022年和2023年天然氣消費量按消費者類型細分的情況：
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資料來源： Enargas
從2003年開始，天然氣需求急劇增加，原因是：(1)2003年阿根廷經濟中的某些行業復甦，(2)2002年比索貶值以及運輸和分配關税以及取消關税和井口天然氣價格調整，使這種燃料與價格受通脹影響的其他類型燃料相比對消費者來説相對便宜，(Iii)2003至2013年間國內生產總值的增長和(Iv)尋求成為天然氣主要生產國之一的能源政策，該政策不僅允許替代天然氣進口，而且還允許生產出口所需的資源。因此，到目前為止，天然氣成為阿根廷最便宜的燃料，在工業、發電廠和車輛中，天然氣取代其他燃料的比率很高。同樣，天然氣需求的上升也是基於阿根廷經濟的許多工業部門的復甦，缺乏天然氣來滿足當前的需求，這是以近年來實現的
速度繼續工業增長的挑戰。
阿根廷的天然氣需求具有很強的季節性，天然氣消費高峯在冬季。需求季節性變化的來源主要是住宅消費者。為了縮小供需之間的差距，特別是在冬季需求高峯期，政府簽訂了幾項天然氣進口協議。
最重要的協議於2006年6月與玻利維亞政府簽署，並於2010年5月和2012年7月修訂。該協議規定，從玻利維亞向阿根廷進口天然氣由IEASA管理，以應對國內天然氣產量的下降，並努力將供應量維持在與前幾年相似的水平。2022年期間，玻利維亞進口合同的第六份增編生效，修改了價格公式，並由於玻利維亞油田的減少而減少了供應量。Enarsa與YPFB(Yacimientos Petroleumíferos Fiscales Fravianos)天然氣進口合同的第七份附錄於2022年12月30日簽署，其中包括減少接收的天然氣數量。2023年10月，該合同被修改，從2024年7月31日起，玻利維亞將不再向阿根廷供應堅固的天然氣。
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2023年天然氣消費量為136萬立方米/天，較上年(-1百萬立方米/日)下降1.8%，這主要是由於氣温上升導致優先需求的消費量下降。
2023年上半年，平均氣温(21.1攝氏度)比2022年同期(18.5攝氏度)温暖，這解釋了優先需求(住宅+中小型企業)與前一年相比減少的原因，平均減少了1.5MMm~3/d。
儘管電力需求增長3.9%，但總髮電量增長2.8%(+3.2太瓦時)，差額主要由巴西進口彌補。當地發電量的增加主要是由於水力發電貢獻的恢復(+7.8太瓦時)。由於經濟上需要最大限度地減少燃料進口(液體和液化天然氣)，較高的水力發電能力可以減少發電量需求(-4.8太瓦時)。與此同時，核能發電量較低(-0.03太瓦時)，主要原因是阿圖查2號核電站的可用性較低，而Embalse核電站的貢獻較高，彌補了這一點。與此同時，可再生能源繼續增長，儘管增幅低於前幾年(增長1.7%對2022年)，佔系統總髮電量(117.5太瓦時)的13.8%。
下圖顯示了2023年的月消費量，單位為MMM3/d對於每個需求部門，與2022年的總需求相比(紅線)。
2023年期間對天然氣的需求保持在前一年的水平。這一消費量構成的差異主要是因為冬季月份(5月和6月)的氣温較高，其中優先需求的消費量較低，但發電廠的消費量較高，取代了液體燃料的消費量。與前一年相比，消費量較低的月份是7月和10月。在這兩種情況下，消費量較低的主要原因是，與前一年相比，由於水電和核能的貢獻較高，火力發電廠的消費量較低。
供氣。該國有24個已知的沉積盆地，其中12個完全位於陸上，其中6個是陸上/近海盆地，8個完全是近海盆地。生產集中在五個盆地：阿根廷北部的西北部，阿根廷中部的內烏金和庫約，以及阿根廷南部的聖豪爾赫灣和南奧拉爾。2023年，我們系統運輸的天然氣有69%來自內烏基納盆地，其餘主要來自南方盆地和位於Bahía Blanca的再氣化LGN油輪。
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我們的管道系統連接到內烏基納、奧斯特拉爾和聖喬治海灣盆地。我們與庫約或西北盆地沒有連接。
下圖顯示了2013年至2023年各盆地天然氣總產量的演變（以MMm為單位）3/d:
資料來源：美國能源部長
下表按省份列出了主要天然氣產區的位置、截至最近的已證實天然氣儲量、儲量壽命和產量
有信息的年份：
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海盆
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各省位置
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探明天然氣
儲量(毫米/立方米)(1)(2)
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產量(毫米/立方米)
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保留壽命（年）(3)
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2022
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2021
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2023
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2022
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2022
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內烏基納
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Neuquén，裏奧·內格羅，拉潘帕，門多薩(南部)
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317.7
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268.5
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33.0
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33.3
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10
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南美
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火地島、聖克魯斯(南部)和近海
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78.9
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78.8
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9.3
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9.9
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8
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聖豪爾赫灣
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丘布特，聖克魯斯(北部)
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33.4
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36.3
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4.1
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4.1
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8
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庫尤
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門多薩(北部)
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0.1
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0.2
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0.1
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0.1
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1
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西北
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福爾摩沙，Jujuy，Salta
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7.3
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8.1
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1.3
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1.4
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5
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總
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437.4
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391.9
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48.1
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48.2
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8
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| (1) |
估計分別截至2022年和2021年12月31日。在估計已探明的天然氣儲量時，存在着許多固有的不確定性。任何儲量估計的準確性都取決於可用數據的質量以及工程和地質解釋和判斷。估計日期之後的鑽井、測試和生產結果可能需要大幅向上或向下修正。因此，估計的儲量可能與最終將回收的天然氣數量有很大不同。
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| (2) |
儲量數字不包括位於與TGN相連的某些玻利維亞盆地的大量儲量。
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| (3) |
所有流域的加權平均儲量壽命，分別為2022年產量水平。
來源：能源部長。
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鑑於阿根廷天然氣需求具有明顯的季節性，消費高峯出現在冬季月份，居民部門是這種需求波動的主要來源，
阿根廷國內天然氣生產加上玻利維亞的天然氣進口合同在較温暖的月份(10月至4月)滿足了消費，但產量不足以滿足較冷月份(5月至9月)的需求。要求阿根廷從連接其與鄰國(主要是玻利維亞，偶爾還有智利)的管道進口更多的天然氣，並通過LGN再氣化容器進口。
然而，在2021年上半年，儘管從玻利維亞的進口量較高，但由於天然氣產量下降和水電站缺水，需要液體燃料消耗來滿足發電廠的天然氣需求。
2023年天然氣總產量比上年下降0.6%，從132.6 mm~3/d降至131.8 mm~3/d。
2023年，YPF仍然是阿根廷的主要生產商，市場佔有率為26%，其次是道達爾，市場佔有率為22%。下圖顯示了阿根廷主要天然氣運營商在2023年產量方面的市場份額。
資料來源：美國能源部長
根據兩國政府簽署的協議，玻利維亞的供應量平均為每天5.5萬立方米，比2022年的供應量少4.9萬立方米/天。另一方面，通過海運進口液化天然氣，再氣化後注入布宜諾斯艾利斯省埃斯科瓦爾港和Bahía Blanca的國家天然氣運輸系統，2023年的平均貢獻率為6.8 MMm~3/d，比2022年的LNG貢獻率高出0.6 Mm~3/d。
內烏基納盆地的天然氣注入總量最大，而其餘盆地仍在繼續自然衰退(甚至玻利維亞也在衰退過程中)，這使得建設第三條幹線管道勢在必行，以疏散與內烏基納盆地儲量開發相關的增量天然氣。
近年來，主要由於天然氣短缺和常規氣田逐漸減少，特別是火地島、聖克魯斯和丘布特接收區的氣田數量逐漸減少，沒有潛在的有興趣承包更多產能的締約方提出請求。內烏基納盆地的情況則不同，在該盆地，來自巴卡穆埃爾塔非常規氣田的天然氣，如來自Plan Gas.Ar的天然氣，提高了該地區的產量，完成了該盆地的運輸能力，因此有必要和必要地擴大天然氣管道系統，以開發巴卡穆埃爾塔現有的能源潛力。
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因此，到2023年8月底，由Enarsa執行的NK管道第一階段(Tratayén-Saliqueló段)得以啟用。它的補充工程，即梅賽德斯-卡代爾斯天然氣管道在2023年11月的最後一週開工，到2023年8月底，我們管道最後一段的29公里延長線已經開工。
位於Neuquina盆地的Vaca Muerta組被認為是全球最重要的頁巖油田之一，已成為北美以外最大的商業頁巖開發項目。巴卡穆埃爾塔油層的開發在阿根廷經濟中發揮着重要作用，因此，國家和省級政府對非常規碳氫化合物勘探和生產的監管框架進行了改革，以吸引投資。
我們的戰略旨在成為阿根廷能源發展的主角。事實上，在2018年，展望未來，TGS預計該國需要什麼：它冒着風險建造了Vaca Muerta系統，該系統包括93英里長的天然氣管道和位於Tratayén的天然氣處理廠，以允許進入受監管的運輸系統。
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巴卡穆埃爾塔組在盆地的分佈和我們的基礎設施
來源：內部信息
與美國和加拿大的頁巖業務相比，Vaca Muerta處於相對早期的開發階段。二疊紀盆地是巴卡穆埃爾塔的一個很好的類比，具有相似的地質特徵和長期的非常規油氣開發歷史。
根據諮詢公司Wood Mackenzie編制的2022年6月阿根廷天然氣和電力市場展望，與巴卡穆埃爾塔攜手的內烏基納盆地具有真正巨大的發展潛力。發展情景取決於與天然氣計劃等生產刺激計劃相關的假設，以及需求的存在和預計的交通基礎設施。根據這些情景，到2040年，內烏基納盆地的天然氣產量預測可能達到基本情況下的1.5億立方米/天左右或更高的開發情況下的2億立方米/天左右，這假設交通基礎設施(管道)和出口市場的發展速度更快。
內烏基納盆地。最大的天然氣盆地和我們系統的主要天然氣供應來源是位於阿根廷中西部的內烏基納盆地。自發現巴卡穆埃爾塔組以來，該盆地是該國最多產的盆地佔該國天然氣產量的68%。
此後，內烏昆省非常規天然氣的開發對天然氣增產起到了引領作用。
2023年期間，內烏肯盆地的天然氣產量比2022年增加了1.1%，而其餘盆地的天然氣產量下降。
2023年12月，巴卡穆埃爾塔的天然氣產量比2023年11月下降了13%，比2022年12月增加了3.3%。反過來，在過去的12個月裏，這一數字同比增長了16.7%。2023年，巴卡穆埃爾塔佔阿根廷天然氣總產量的44.2%。在這種情況下，四家最重要的運營商是YPF、TecPetroleum、道達爾和PAE。
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TGN系統還可以進入內烏基納盆地。截至2023年12月31日止年度，來自Neuquina盆地的天然氣中，約62%由我們運輸，約39%由TGN運輸。
毫無疑問，考慮到巴卡穆埃爾塔的潛力，該盆地最大的挑戰是開發適當的天然氣運輸基礎設施。從這個意義上説，2018年，我們推進了北巴卡穆埃爾塔和蘇爾天然氣管道和特拉泰恩空調廠的建設及其隨後的擴建。從這個意義上説，NK管道工程的開工尤為重要。有關
其他信息，請參閲上面的“阿根廷天然氣行業”。
澳大利亞盆地和聖豪爾赫盆地。位於阿根廷南部地區的這些盆地提供的天然氣主要由我們運輸(Camuzzi Gas del Sur S.A.也通過地區管道運輸天然氣)。在澳大利亞盆地，勘探主要集中在該盆地現有的天然氣田及其周圍，以及位於海上的其他氣田。聖豪爾赫盆地主要是一個產油盆地。
在2014年頒佈第929/2013號法令後政府為促進投資而制定的框架下，温特希爾·能源公司、道達爾公司和泛美能源有限責任公司組成了一個聯合行動，向位於火地島地區的海上氣田(Vega Pley Ade)投資10億美元。
這些盆地所在省份的政府與政府一道，採取了幾項措施來開發非常規天然氣和近海氣田。2019年5月，政府向13家公司授予了三個近海盆地的勘探權。
此外，ENAP Sipetrol阿根廷公司、YPF和IEASA簽署了勘探和開發阿根廷大陸架近海油田的協議，2019年9月5日，SHR發佈了第524和525號決議，向殼牌阿根廷公司和QP石油天然氣公司授予了為期八年的離岸地區勘探許可證。
2022年，道達爾澳大利亞公司宣佈向火地島投資7億美元，用於近海開發(Fenix項目)。該項目包括安裝一個海上平臺，並建造22英里長的海底管道，以連接正在減產的Vega Pléyade。預計該油田的日產量約為1000萬立方米。這一產量約佔該國產量的8%。
該項目預計將於2025年投入運營。
下圖顯示了阿根廷天然氣盆地的分佈情況：
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監管框架
產業結構。阿根廷天然氣運輸和分配的法律框架由《天然氣法》、第1,738/92號法令、其他管理法令(主要是第255/92號法令，其中包括《運輸許可證基本規則》和《運輸服務條例》)、《Pliego》、轉讓協議和
新私有化公司的許可證組成。阿根廷的《碳氫化合物法》在競爭性和部分放松管制的制度下對中游天然氣工業進行監管。不再有效的《公共緊急狀態法》和相關法律法規
極大地改變了我們自2002年以來的監管制度。儘管如此，2019年12月，國民議會通過了《團結法》，對2018年3月締結的《團結法》進行了某些修改，行政部門頒佈了第250/2018號法令。請參閲“項目3.關鍵信息--D.風險因素--與本公司業務有關的風險”
天然氣運輸和分銷公司在“開放准入”、非歧視性的環境中運營，在這種環境下，生產商和包括經銷商在內的某些第三方有權根據《天然氣法》、適用法規和私有化公司的許可證平等和開放地進入運輸管道和分銷系統。此外，阿根廷《碳氫化合物法》規定的特許權制度允許開採特許權持有人運輸他們自己生產的天然氣。
《天然氣法》禁止天然氣運輸公司(TGN和US)也是天然氣商人。此外，(I)與生產商直接簽訂合同的天然氣生產商、儲存公司、分銷商和消費者不得擁有運輸公司的控股權(定義見《天然氣法》)；(Ii)天然氣生產商、儲存公司和運輸商不得擁有分銷公司的控股權；以及(Iii)天然氣商人不得擁有運輸或分銷公司的控股權。
在天然氣行業處於不同階段的關聯公司之間的合同必須得到ENARGAS的批准，如果它確定這些合同不是在保持距離的基礎上籤訂的，它可能會拒絕這些合同。
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表
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ENARGAS根據《天然氣法》成立，是一個自主實體，負責執行《天然氣法》的規定、適用的法規和私有化公司的許可證。根據《天然氣法》的規定，ENARGAS必須由一個由五名全職董事組成的董事會管理，該董事會由行政部門任命，但須經阿根廷國會確認。然而，從2004年到2007年，ENARGAS由三名未經阿根廷國會確認的董事管理，從2007年到2018年1月，ENARGAS一直由行政部門任命的幹預視察員管理。2018年1月31日，行政部門任命總裁為ENARGAS，任期五年，從而結束了幹預期。然而，《團結法》確立了ENARGAS的新干預。因此，從2020年3月17日到2023年12月31日，ENARGAS進行了幹預。2023年12月16日，第55/2023號法令發佈，宣佈國家能源部門進入緊急狀態，直至2024年12月31日。除其他規定外，該法令從2024年1月1日起對ENARGAS進行幹預，並指示能源部發布必要的規則和程序，以確定天然氣運輸公共服務的市場價格。
ENARGAS擁有監管運輸和配送公司運營的廣泛權力，並有自己的預算，必須包括在阿根廷國家預算中，並提交阿根廷國會批准。ENARGAS的資金主要來自對受監管實體徵收的年度控制和檢查費，金額相當於根據每個受監管實體的監管總收入按比例分配給每個受監管實體的批准預算，不包括分銷公司的天然氣採購和運輸成本。
自2004年以來，政府採取了一系列措施，重新分配天然氣短缺造成的能源部門危機的影響。大多數發電站
沒有明確的天然氣供應協議，越來越多地使用進口天然氣或替代燃料，這些燃料比阿根廷生產的天然氣更貴。為此，ENARGAS和聯邦能源局(目前是SHR)發佈了一系列法規，旨在避免天然氣供應內部系統出現危機。
行政部門頒佈了第181/04號法令，指示聯邦能源局建立一個優先制度，根據該制度，發電站和天然氣分銷公司(為其住宅客户)可以優先獲得天然氣，而不是其他用户，即使是那些擁有固定運輸和固定天然氣供應合同的用户。2004年4月21日，MPFIPyS發佈了第208/04號決議，批准了聯邦能源局和天然氣生產商之間的協議，以實施這一新系統。
在某些情況下，根據我們許可證的條款，當ENARGAS要求我們限制向持有有效運輸合同的客户供應天然氣時，我們將面臨潛在的索賠風險，其中包括我們的客户。因此，我們要求ENARGAS根據這些新程序向我們提交任何此類天然氣公司運輸服務中斷請求的書面指示。但是，如果ENARGAS沒有按照我們請願書要求的方式提交此類指示，並且我們沒有遵守ENARGAS的指示(如果有的話)，以避免將來我們的客户索賠，第
208/04號決議將要求我們支付天然氣和發電站使用的替代燃料之間的差價，以抵消我們未能遵守指示所造成的損失。
2018年6月26日，ENARGAS發佈第124/2018號決議，對建立天然氣調度管理程序的調度中心內部條例進行了修改，修改了《運輸和分配服務條例》所附的調度管理指南，允許無歧視和競爭環境下自由訪問的完全可操作性，以及保證天然氣運輸和分配公共服務的質量和連續性的替代方案，以避免可能影響運輸和分配系統的週期性危機，尋求維持客户供應，通過高效的管理方法防止服務中斷。
76
表
內容
儘管自2008年以來，天然氣供應短缺並沒有造成運輸能力的瓶頸，導致系統無法滿足日益增長的需求，但政府繼續
不時限制與我們簽訂了運輸合同的某些客户的天然氣消費，以努力將供應重新定向並瞄準被視為首要任務的需求，主要是居民用户、CNG加氣站和與配電網連接的行業。這些限制影響了與我們簽訂了運輸合同的直接發貨人。以及該國不同分佈區的行業。
截至本年度報告日期，我們的合規行為尚未導致我們的任何公司運輸客户提起可能對我們產生重大不利經濟和財務影響的法律行動。然而，任何法律行動，如果提起，可能會對我們產生重大的不利經濟和金融影響。項目3.關鍵信息--D.風險因素。”
我們的駕照。我們的許可證授權我們通過獨家使用南方天然氣運輸系統來提供天然氣運輸公共服務。我們的許可證不授予我們在特定地理區域運輸天然氣的獨家權利，可能會向其他人授予在同一地理區域提供天然氣運輸服務的許可證。
TGN的天然氣運輸系統在許可證下運營，許可證中包含的條款與下文和本協議其他地方描述的條款基本相似。
我們的許可證已由行政部門根據第2451/92號法令授予，原始期限為35年，從1992年12月28日開始。但是，《天然氣法》規定，我們可以
請求ENARGAS將其許可證續期十年。然後，ENARGAS必須評估TGS並向行政部門提出建議。許可證有效期為35年或45年(視具體情況而定)結束時，《天然氣法》要求重新招標以發放許可證。只要我們基本上履行了許可證規定的義務，我們就可以選擇與第三方向行政部門提出的任何報價相匹配。
2023年9月，我們向ENARGAS提交了將天然氣運輸許可證延長10年的請求，該許可證將於2027年12月到期。此請求需要由政府當局進行
審查和處理。
我們的許可證還賦予我們與我們提供的服務相關的某些其他權利和義務，包括：
| • |
操作和安全標準；
|
| • |
服務條件，包括一般服務條件，如關於運輸的氣體質量的規格、主要設備要求、發票和付款程序、不平衡和處罰，以及調度管理準則；
|
| • |
合同要求，包括提供服務的基礎，例如“確定的”或“可中斷的”；
|
| • |
在許可證期限的頭五年內進行強制性資本投資；以及
|
| • |
適用的費率取決於運輸服務的類型和服務的地區。
|
77
表
內容
我們的執照建立了一套懲罰制度，在我們違反其義務的情況下，包括警告、罰款和吊銷我們的執照。除其他考慮因素外，ENARGAS可根據違規的嚴重程度或其對公共利益的影響來評估這些處罰。通過第22/2018號決議，ENARGAS調整了在違反義務的情況下適用的罰款金額，
金額應在每年4月更新。2019年5月7日，通過第251/2019號決議，ENARGAS更新了罰款金額，最高可達2110萬Ps.
只有在ENARGAS的建議下，行政部門才能宣佈吊銷我們的執照。我們的許可證規定了幾個吊銷理由，包括以下幾個：
| • |
一再未能履行我們許可證的義務，以及未能按照規定的程序糾正重大違反義務的行為；
|
| • |
因我方原因造成全部或部分服務中斷，影響我方許可證規定期限內的全部或部分運輸能力；
|
| • |
未經ENARGAS事先授權，出售、轉讓或轉讓我們的基本資產或以其他方式扣押該等資產，除非該等產權負擔用於為天然氣管道系統的擴建和改進提供資金。
|
| • |
破產、解散或清盤；以及
|
| • |
停止和放棄許可服務的提供，未經ENARGAS事先授權，試圖轉讓或單方面轉讓我們的全部或部分許可，或放棄我們的許可，但許可許可允許的情況除外。
|
我們的許可證還禁止我們承擔CIESA的債務或向CIESA授予信貸，禁止我們以CIESA債權人為受益人創建擔保權益，或向CIESA債權人授予任何其他利益。
一般來説，未經我們的同意，我們的許可證不得修改。但是，作為根據《公共緊急狀態法》重新協商我們的許可證的一部分，我們許可證的條款可能會更改或
我們的許可證可能會被吊銷。此外，ENARGAS可能會更改我們許可證所附的服務條款。如果任何此類更改對我們產生經濟影響，ENARGAS應修改我們的費率以補償此類影響，或者我們可以
要求更改適用的費率。
運輸費率的監管--實際費率。為每個運輸公司制定的天然氣運輸費
必須以美元計算，並在計費時轉換為比索。然而，《公共緊急狀態法》取消了以美元匯率波動為基礎的關税指數化契約，並確立了1比索等於1美元的關税折算率。
天然氣公司運輸服務的費率由運力預留費用組成，並以預留運力
的立方米/天為基礎表示最高月費。天然氣可中斷運輸服務的費率，以每立方米天然氣運輸的最低費率(不允許打折)和最高費率表示，相當於基於100%的負荷率的固定服務預訂費的單位費率。對於固定和可中斷的運輸服務，客户有義務提供天然氣實物津貼，以收到的天然氣的最大百分比表示，相當於提供運輸服務所消耗或損失的天然氣。所有服務的費率反映了從收貨點到發貨點的費率區間(S)。
78
表
內容
2019年5月1日至2022年2月28日期間未收到關税上調。2022年2月1日，ENARGAS向我們提供了一份過渡性重新談判協議的提案(《2022年過渡協議》)，該提案於2022年2月2日由我們的董事會批准，並於2022年2月18日由不同的政府機構批准。PEN通過第91/2022號法令批准了此類協定，自2022年2月23日起生效，其中規定自2022年3月1日起將過渡性關税提高60%(“RTT 2022”)。
2022年2月25日，ENARGAS第60/2022號決議於2022年3月1日起實施考慮RTT 2022年的新關税圖表。
2023年3月16日，我們的董事會批准了重新談判臨時協議(The《2023年過渡期協議》)
由ENARGAS發送。行政部門於2023年4月29日通過第250/2023號法令批准了《2023年過渡協定》。此前，ENARGAS於2023年4月27日發佈了第186/2023號決議，通過該決議公佈了新的適用關税表
。
下表顯示了以下運輸的固定和可中斷適用費率TGS自第186號決議發佈後於2023年4月29日起生效：
|
自2023年4月29日以來
|
||||||||
|
|
堅定 |
|
可中斷 | |||||
|
費率區段
|
|
預訂
收費(1)
(PS.M3/d)
|
|
最低要求
收費(2)
(Ps.1,000立方米)
|
|
壓縮
燃料和
損失(3)
(%)
|
||
|
收據
|
送貨
|
|||||||
|
從火地島到：
|
火地島
|
8.315249
|
277.171887
|
0.49
|
||||
|
南聖克魯斯
|
16.768003
|
558.939252
|
0.98
|
|||||
|
楚布特蘇爾
|
42.772745
|
1425.759389
|
3.38
|
|||||
|
布宜諾斯艾利斯蘇爾
|
50.392208
|
1679.739807
|
5.60
|
|||||
|
布蘭卡灣
|
77.188931
|
2572.964004
|
8.40
|
|||||
|
北潘帕拉特
|
76.915238
|
2563.839383
|
8.60
|
|||||
|
布宜諾斯艾利斯
|
90.311863
|
3010.395065
|
10.35
|
|||||
|
大布宜諾斯艾利斯
|
101.329878
|
3377.663546
|
11.27
|
|||||
|
從聖克魯斯南區到：
|
南聖克魯斯
|
8.427381
|
280.910395
|
0.49
|
||||
|
楚布特蘇爾
|
34.394621
|
1146.486906
|
2.89
|
|||||
|
布宜諾斯艾利斯蘇爾
|
42.030372
|
1401.011171
|
5.11
|
|||||
|
布蘭卡灣
|
68.966075
|
2298.868244
|
7.91
|
|||||
|
北潘帕拉特
|
68.953695
|
2298.454371
|
8.11
|
|||||
|
布宜諾斯艾利斯
|
82.131962
|
2737.730366
|
9.86
|
|||||
|
大布宜諾斯艾利斯
|
93.183864
|
3106.131684
|
10.78
|
|||||
|
從丘布特到：
|
楚布特蘇爾
|
8.358063
|
278.600613
|
0.49
|
||||
|
布宜諾斯艾利斯蘇爾
|
15.671532
|
522.375996
|
2.71
|
|||||
|
布蘭卡灣
|
41.790315
|
1393.002733
|
5.51
|
|||||
|
北潘帕拉特
|
43.879830
|
1462.652751
|
5.71
|
|||||
|
布宜諾斯艾利斯
|
54.327300
|
1810.903380
|
7.46
|
|||||
|
大布宜諾斯艾利斯
|
64.774769
|
2159.154009
|
8.38
|
|||||
|
從內烏肯到：
|
諾伊肯
|
7.426712
|
254.629040
|
0.49
|
||||
|
布蘭卡灣
|
36.072432
|
1202.060580
|
2.80
|
|||||
|
北潘帕拉特
|
38.853974
|
1294.785279
|
3.15
|
|||||
|
布宜諾斯艾利斯
|
48.852535
|
1628.064988
|
3.91
|
|||||
|
大布宜諾斯艾利斯
|
59.837376
|
1998.143398
|
4.86
|
|||||
|
從Bahía Blanca到：
|
布蘭卡灣
|
8.358028
|
278.600655
|
0.49
|
||||
|
北潘帕拉特
|
2.089507
|
69.650001
|
0.20
|
|||||
|
布宜諾斯艾利斯
|
12.536930
|
417.900659
|
1.95
|
|||||
|
大布宜諾斯艾利斯
|
22.984463
|
766.151315
|
2.87
|
|||||
| (1) |
按每天每立方米預留運力按月收費。
|
| (2) |
最低收費等於100%負荷率下的固定預訂費的單位費率。
|
| (3) |
客户需要更換實物以彌補我們用於壓縮機燃料的氣體或提供運輸服務的損失的總運輸氣體的最大百分比。
注：毛收入税不包括在此類運費中。
來源：ENARGAS第60號決議。
|
79
表
內容
除上述費用外，我們還有權收取CAU(訪問和使用費)。自2005年成立以來，ENARGAS增加了CAU，2015年5月1日增加了73.2%，2016年4月1日增加了200.1。我們在2018年4月1日和2018年10月1日分別獲得了50%和19.7%的CAU額外增長。2023年，我們確認了Ps的收入。32.45億美元，作為CAU的結果。第4362號決議批准的第一期關税上調
不包括對CAU的任何調整。《2023年過渡協議》將接入和使用費提高了95%。鑑於多年來運營和維護成本不斷增加，
可能超過CAU的金額，我們向政府提出索賠，要求政府對其提供的服務進行調整，並確保獲得公平的補償。截至2024年4月3日，第112號決議將CAU提高了675%。
請參閲“項目4.我們的信息-B.業務概述-天然氣運輸-管道運營-管道擴建.”
關税情況。
背景和重新談判進程
2002年1月6日，阿根廷國會頒佈了《公共緊急狀態法》，大大改變了阿根廷的經濟模式，授權政府在短期內實施額外的貨幣、金融和外匯措施，以克服經濟危機，並結束根據阿根廷可兑換法案建立的制度，包括美元和比索的固定平價。除其他外，《公共緊急狀態法》授予行政部門重新談判公用事業合同和其中規定的收費的權力。《公共緊急狀態法》於2017年12月31日失效。
2003年7月，為與公共服務的持牌人和/或特許人達成全部或部分協議，並提交關於暫時性調整關税和價格等事項的提案，設立了國際公共服務網。在這一框架下，我們與聯合國難民事務高級專員辦事處(一)簽署了2008年10月9日的協定，TGS和前聯合國難民事務高級專員辦事處(2008年《過渡協議》“)計劃增加20%的電費，但由於政府沒有發佈相應的監管規則，最終沒有實施；以及(Ii)我們與前UNIREN於2015年10月簽訂的協議，其中納入了ENARGAS第3347號決議，其中包括，截至2015年5月1日，天然氣運輸服務價格過渡性增加44.3%，CAU增加73.2%。在聯阿援助團未能履行其根據不同重新談判協議承擔的某些義務之後，我們對聯阿援助團採取了法律行動。
2016年2月16日，行政部門發佈了第367/2016號法令，規定解散聯阿援助團，並將重新談判公共服務合同的責任移交給各部。第367/2016號法令還規定，最終確定行政部門批准的各綜合重新談判協議中規定的新收費辦法的條件是完成信息技術倡議，並規定有必要對價格和收費進行過渡性調整，以確保正常提供服務的連續性。
根據2016年2月簽署的協議框架(《2016年過渡期協議》)，2016年3月31日，ENARGAS發佈第3724，
號決議，批准自2016年4月1日起修訂天然氣運輸業務部門的關税，包括CAU，規定上調200.1%。此外，除其他事項外，第3724號決議要求我們在審查我們遵守2016年《過渡協議》中包括的過渡強制性投資計劃後，不得在未經ENARGAS事先授權的情況下分配股息。《2016投資計劃》).
截至本年度報告日期，2016年投資計劃已全面執行，並已獲得ENARGAS批准。
80
表
內容
由於針對第3724號決議提起了多項法律訴訟，以求取消PIST加價以及ENARGAS批准的天然氣運輸和分銷許可證持有人的加價，我們無法全額支付200.1%的加價。2016年8月18日，最高法院命令發佈最終裁決，授權政府(I)在確定天然氣運輸和分配費率之前實施強制性公開聽證會，(Ii)在確定注入點天然氣價格之前實施強制性公開聽證會，以及(Iii)宣佈第28和31號決議對住宅用户無效，其關税必須從2016年3月31日起恢復到費率。
2016年8月19日，ENARGAS發佈了第3953/2016號決議，執行了最高法院公開聽證會的裁決。有關公開聽證會議程的更多信息，請參見--天然氣運輸--阿根廷天然氣行業。
作為這次公開聽證會的結果，自2016年10月7日以來，我們能夠按照3724號決議規定的水平徵收修訂後的關税，使我們能夠完整完成我們的2016年投資計劃。
第74號決議提高關税
2017年3月30日，我們簽訂了《整體重新談判協議》(The2017年一體化協議“)和雙方於2017年3月30日簽署的相關協議。TGS和政府(“2017年過渡協議”)。同一天，根據《2017年過渡期協議》，能源部通過了第74號決議，自2017年4月1日起上調發電廠天然氣消耗價格，ENARGAS發佈了第4362號決議，根據該決議，適用於我們的新的過渡性電價表確定天然氣運輸服務和CAU的電價合計增加214.2%和37%。根據第4362號決議，我們被要求執行五年計劃。此外，第4362號決議設想了天然氣運輸價格和CAU的非自動半年度調整機制，以反映WPI的變化，這必須得到ENARGAS評估經濟環境演變的批准。
然而，第74號決議規定，在2017年綜合協議獲得批准之前，限制因RTI過程而產生的關税上調的完全有效性。
這意味着關税上調在2017年4月1日(批准天然氣運輸增加64.2%，CAU不增加)、2017年12月1日(批准天然氣運輸增加80.8%，CAU增加29.7%)和2018年4月1日(批准天然氣運輸增加50%，CAU增加50%)分三個階段批准。這一階段性加價旨在為我們提供相同的經濟利益，就像加價自2018年4月1日起完全生效一樣。
2018年3月27日，在包括阿根廷國會在內的幾個政府當局批准後，行政部門通過第250號法令批准了2017年綜合協議。250號法令結束了RTI進程並終止了2017年過渡協議，代表着經過17年談判後與政府就我們的許可證進行的最後重新談判。由於上述原因，(I)我們有權
第4362號決議預期的最終電費上調，以及(Ii)我們和我們的現任和前任股東於2018年6月26日撤回了因《公共緊急狀態法》而對政府提出的與我們的業務相關的任何索賠。
81
表
內容
2019年6月21日，SHR發佈第336號決議，延期向居民天然氣客户支付2019年7月1日至2019年10月31日期間簽發的賬單的22%。
這筆延期將通過2019年12月1日起發行的票據追回，分五個月連續支付。預計政府將對這種推遲發放許可證的人進行補償。2019年8月22日，SHR發佈了第488/2019號決議(“488號決議”)，其中規定了計算第336號決議規定的延期的程序。此外，第488號決議指示執行計算
和支付許可人賠償金的程序。
每半年調整一次關税。根據我們的許可證，我們可能被允許根據ENARGAS確定的效率和投資係數，每五年調整一次費率，以反映PPI和
的變化，並在ENARGAS批准的情況下，不時反映適用於我們的税收法規(所得税除外)變化導致的成本變化，以及客觀、合理和非經常性情況下的成本變化。
《天然氣法》要求，在制定適用於未來定價的規則時，ENARGAS必須為運輸公司提供(I)機會收取足夠的收入，以收回所有未來合理適用於服務的適當運營成本，以及未來的税收和折舊，以及(Ii)合理的回報率，該回報率是根據具有類似風險的企業的回報率確定的，並考慮到所實現的效率程度和公司提供服務的表現。不能保證ENARGAS將頒佈的規則將產生使我們能夠在未來實現特定收入水平的費率。
然而，自2000年1月1日以來，為反映PPI變化而暫停調整關税，首先是通過與行政部門的一項協議，後來是通過法院裁決通過指數確定關税調整的合法性。
第4362號決議規定了一個基於WPI變化的半年度調整機制。然而，增加並不是自動的，因為它需要事先獲得ENARGAS的批准。
2018年9月28日，ENARGAS發佈了第265/2018號決議，其中對天然氣運輸服務的資費提出了19.67%的上調。此次上調自2018年10月1日起生效。
2019年3月29日，ENARGAS發佈了第192/2019號決議，其中天然氣運輸服務的資費比原資費提高了26%。此次上調於2019年4月1日生效，計算時考慮了2018年8月至2019年2月期間的WPI。
由於阿根廷的經濟狀況，以及政府採取的其他措施，2019年9月3日，油氣資源部長(前聯邦能源局)發佈了第521/2019號決議--後來又通過了第N°751/2019號決議--將與2019年10月1日相對應的半年度調整推遲到2020年1月1日。根據RTI的説法，在2019和2020年間，我們
有權獲得兩次關税上調，每年一次，以補償影響我們運營成本的通脹。截至本年報日期，我們只收到了2019年4月的關税上調。
82
表
內容
2020年6月9日，ENARGAS通過第80/2020號決議設立了協調和集中委員會--第27,541號法律和第278/20號法令，目的是協調《團結法》第5條規定的全面關税審查程序，該條規定，自2019年12月23日起，天然氣運輸和分配費用最長180天不作調整，並授權行政部門重新談判。在現行的信息技術倡議框架內，或通過根據《天然氣法》的規定進行特別審查。
2020年6月19日，行政部門發佈第543/2020號法令，將上述第5條的效力再延長180個歷日，即至2020年12月16日。
《團結法》和行政部門隨後頒佈的各項法令決定凍結我們的關税時間表。在這方面，在第1020號法令的框架內，行政部門啟動了一個新的技術轉讓進程，並延長了關税凍結，直到臨時關税獲得批准。
第1020號法令規定，重新談判的期限自該法令生效之日起不得超過兩年，在此之前，暫停與各自有效的技術轉讓倡議相對應的協議，其範圍由環境影響評估委員會在每一案例中確定。重新談判進程將以簽署關於信息權法的最終協議而告終。
第1020號法令規定ENARGAS執行重新談判進程。在重新談判過程中，可以預見關税和(或)關税分段的暫時性調整，視情況而定。同樣，它必須開展相關和適當的公開聽證、公眾協商和公民參與制度，並對納西翁檢察機關和納西翁總檢察長進行幹預。最後，由此達成的協議必須獲得相應的政府批准。
2021年2月17日，能源部長通過第117/2021號決議，於2021年3月15日召開公開聽證會，討論阿根廷政府補貼的價格。
2021年2月22日，ENARGAS發佈了第47/2021號決議，根據該決議，將於2021年3月16日舉行公開聽證會，以根據第1020號法令的規定審議過渡關税制度。不出所料，我們在本次聽證會上提出了從2021年4月1日起將關税上調58.6%的建議。它是根據我們滿足運營和財務成本、資本支出和税收的財務需求計算的，這些成本是考慮到自成立以來12個月期間通貨膨脹率的變化而計算的。這一所需的關税調整不考慮任何盈利能力，而只考慮履行這些義務所需的資金。
同樣，在上述公開聽證會上，我們否認並駁回了聽證會上提出的論點，即認為目前的天然氣運輸費率不公平、合理或透明，甚至在第1020/20號法令中提到，涉及為我們執行的上一次RTI程序導致的行政行為存在嚴重缺陷，尤其是這些缺陷是基於(I)操縱用於批准我們的費率審查的資本費率基數的更新系數；(2)在選擇上述費率基礎結構組成部分的更新因數時缺乏動力和隨意性；(3)在沒有技術、經濟或法律理由的情況下對所有持牌人適用相同的因數，因為每個被許可人的成本結構不同；(4)在指數和使用的拼接中不正確地使用更新因數；(5)影響綜合費率審查正常進行的臨時性障礙；以及(6)排除其時間安排導致完成全面費率審查的問題(減少扣留的天然氣百分比)。在監管機構強加給我們的任何情況下，我們都將大力捍衞我們的立場。
83
表
內容
2021年4月28日，ENARGAS在第1020/2020號法令規定的框架內，向我們發送了一份《2021年臨時協定》草案。該項目包括：
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ENARGAS於2019年4月批准的費率圖表不允許暫時提高關税。
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確定從2021年5月起，在《協定》最終重新談判生效之前，ENARGAS將從2022年4月1日起重新計算當時生效的運輸費率。
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沒有建立強制性的投資計劃。
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規定禁止：(一)分配股息；(二)預付與股東簽訂的金融和商業債務、收購其他公司或給予信貸。
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2021年4月30日，我們在發給該機構的一份通知中表示，鑑於其開展活動的背景以及擬議的條款和條件，
公司不可能簽署2021年臨時協議草案，因為它不承認公司的任何費率上調。
隨後，在2021年6月2日，ENARGAS發佈了第149/2021號決議，批准自該日起生效的過渡性關税制度(“過渡性制度”)。所述過渡期
制度：(I)不批准對公司有利的暫時性關税增加，但自2019年4月1日起生效的現行費率圖表；(Ii)規定，從過渡期制度生效起--直到最終的重新談判協議未生效--預計ENARGAS將於2022年4月1日調整我們的費率；(3)沒有制定新的強制性投資計劃，(4)規定禁止分配股息和取消與股東簽訂的預付財務和商業債務、收購其他公司或授予信貸。
此外，第311/2020號法令(“第311號法令“經第756/2020號法令修訂的)規定暫停削減公用事業，為期180天，隨後延長至2020年12月31日，並執行若干措施，以維持受危機影響最嚴重的經濟部門的收入。
上述措施和封鎖措施都意味着與這一業務部門有關的收款出現了一定程度的延誤，儘管最近有所改善，不能保證這種情況會得到及時的維護。
隨後，在2022年2月1日，我們從ENARGAS收到了一份關於2022年過渡協議的提案，該提案於2022年2月2日獲得了我們的董事會的批准，並於2022年2月18日獲得了不同政府機構的批准。行政部門通過第91/2022號法令批准了這一協定，該法令自2022年2月23日起生效，規定自2022年3月1日起將關税提高60%。
根據《2022年過渡期協議》的規定，我們承諾不會發起新的索賠、上訴、訴訟、訴訟或任何形式的要求；和/或暫停、維持、暫停或延長以任何方式與重新談判生效的全面關税審查、第27541號法律、第278/20和1020/20號法令有關的所有上訴和索賠。
2022年12月6日，根據第815/2022號法令，第1020號法令規定的技術轉讓完成期限延長1年，從期滿之日起算，即至2023年12月18日。它還延長了ENARGAS的幹預範圍，從2023年1月1日起，ENARGAS接到指示，在重新談判繼續的同時，根據第1020號法令採取必要措施，實現過渡性關税調整。
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在這一框架內，2022年12月7日，ENARGAS發佈了第523號決議，其中要求在2023年1月4日舉行公開聽證會，以考慮對公共天然氣運輸服務進行過渡性費率調整。在上述聽證會上，委員會獲悉，考慮到WPI自2019年4月以來沒有進行半年一次的調整，並從2022年3月起批准了60%的暫時性上調，截至2022年12月，暫時性上調的幅度估計為270%，考慮到該國目前正在經歷的情況，我們請求2023年暫時性上調135%，目的是在安全條件下，實現天然氣運輸公共服務的連續性、可及性和正常提供。試圖減輕與這項服務相關的較高成本和當前費用對經濟和財務的影響。
2023年3月15日，ENARGAS向我們提交了一份關於RTI附錄的提案。
2023年3月16日，我們的董事會批准了ENARGAS發出的2023年過渡協議。本增編隨後由PEN通過2023年4月29日第250/2023號法令批准。
此前，ENARGAS於2023年4月27日發佈了第186/2023號決議，公佈了新的有效關税表。
《2023年過渡協議》的條件與《2022年過渡協議》類似。《2023年過渡協議》包括：
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自2023年4月29日起，天然氣運輸資費和准入使用費過渡性關税上調95%。
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在其有效期內，我們在任何情況下都不能直接或間接地分配股息或取消與股東簽訂的金融和商業債務、收購其他公司或授予信用(除非信用惠及用户或授予不符合用户資格的承包商)。如果我們知道派發股息是合適的，那就必須得到經濟部的授權。就其本身而言，如果我們理解它
適合提前取消與股東簽訂的直接或間接金融和商業債務、收購其他公司或授予信貸，則應獲得ENARGAS的授權。
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2023年12月14日，通過第704/2023號決議，ENARGAS召開了定於2024年1月8日舉行的公開聽證會。2024年2月9日，ENARGAS發佈第52/2024號決議，宣佈公開聽證會有效。
作為本次聽證會的結果，我們於2024年3月26日與ENARGAS簽訂了2024年‘S過渡期協議，其中規定天然氣運輸關税將過渡性調整675%
。此次關税上調於2024年4月3日在第112/2024號決議(“第112號決議”)在《政府公報》上公佈。根據第112號決議，自2024年5月起至RTI進程完成之前，每月按綜合指數(《過渡期調整指數》)詳情如下：
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47%根據INDEC發佈的註冊私營部門工資指數，
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27.2%IPIM，以及
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25.8%大布宜諾斯艾利斯建築成本指數-INDEC發佈的材料章節。
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為此，ENARGAS將發佈相應的月度決議，調整適用的關税圖表。
此外，第112號決議規定，在2024年期間，我們必須執行一項Ps金額的投資計劃。276.9億(按過渡調整指數調整)。截至
本年度報告之日，我們已經提交了這樣的投資計劃，正在執行中。
2023年12月16日，第55/2023號法令發佈，宣佈國家能源部門進入緊急狀態，直至2024年12月31日。除其他規定外，該法令：(I)延長第1020號法令的有效期，(Ii)啟動RTI程序，(Iii)從2024年1月1日起幹預ENARGAS，以及(Iv)指示能源部發布必要的規則和程序，以確定天然氣運輸公共服務的市場價格。
對必要資產的某些限制。GDE轉讓的大部分資產在我們的
許可證中被定義為對獲得許可的天然氣運輸服務的性能至關重要。根據我們的許可證，我們必須按照許可證中定義的特定標準，隔離和維護基本資產以及未來對其的任何改進。
未經ENARGAS事先授權，我們不得以任何理由處置、扣押、租賃、轉租或出借基本資產，但不得用於提供許可服務以外的其他目的。
我們對天然氣管道系統進行的任何延期或改進可能僅限於獲得期限超過一年的貸款，為此類延期或改善提供資金。
許可證到期時，我們將被要求將許可證中指定的基本資產轉讓給政府或其指定的受讓人，沒有任何債務、產權負擔或附件。如果我們決定不參與新許可條款的新競標，我們將獲得相當於以下兩個金額中較低者的補償：
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基本資產的賬面淨值，其依據是CIESA為我們的普通股股份支付的價格，加上在每個案例中以美元計入的後續投資的原始成本，按購買力平價調整，減去按照ENARGAS將確定的計算規則(自《公共緊急狀態法》頒佈以來，該條款可能不再有效)的累計折舊淨額；或
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新的競爭性投標的淨收益(“新招投標”).
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一旦許可證延期期限屆滿，我們將有權參與新的投標，因此，我們將有權：
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提交一份報價，其計算價格等於且不低於ENARGAS選定的投資銀行確定的評估價值，該評估價值代表提供許可服務的企業在評估日期的價值，作為持續經營的企業，而不考慮債務；
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匹配第三方在新招標中提交的最佳報價，如果報價高於我們的報價，則支付兩個值之間的差額以獲得新的許可證；以及
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如果我們參與了新的投標，但不願意與第三方提出的最佳出價相匹配，則將收到評估價值，作為將基本資產轉讓給新的
被許可人的補償，第三方支付的任何超額部分將保留給設保人。
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根據阿根廷法律，阿根廷法院將不允許對我們位於阿根廷的任何財產執行判決，該財產被法院裁定為提供必要的公共服務。這可能會對債權人實現針對我們資產的判決的能力產生不利影響。
根據我們在1990年代就GDE私有化達成的一項轉讓協議(“轉讓協議“)，由GDE資產引起的或由GDE資產引起的損害的責任
將根據在我們開始運營之前或之後資產的運營是否產生任何此類損害而分配給GDE或我們。此外，根據轉讓協議，我們對此類資產所有權上的任何瑕疵負責，儘管任何此類瑕疵預計不會是實質性的。《轉讓協議》還規定，GDE在1997年12月之前的五年內負責登記與該系統有關的地役權，這些地役權沒有得到適當的記錄，並負責向業主支付與此有關的任何特許權使用費或費用。自1998年以來，我們一直負責妥善記錄任何剩餘的地役權協議，並支付與該等地役權相關的版税或費用。
環境
天然氣運輸業務的環境問題受ENARGAS發佈的阿根廷天然氣規則153管轄，該規則規定了實施
環境管理體系和評估項目環境影響的義務。
我們的業務活動主要對大氣(由於甲烷釋放和燃燒氣體)、土壤和管道(包括維護、第三方的行為或故障)造成的影響。我們的活動還會產生危險廢物和環境噪音。此外，我們可能需要在工作期間處理普遍的考古或古生物發現。所有這些方面都在我們的綜合環境計劃下進行監測和衡量。我們還進行了年度應急演練，以測試我們在安全和環境突發事件下的反應能力，2021年的演練完成了，取得了令人滿意的結果。我們的政策也延伸到我們的承包商，他們被要求遵守相同的標準，並在執行每項工作時實施環境保護措施。
請參閲“項目4.我們的信息--D.財產、廠房和設備--環境、社會和治理.”
競爭
根據《天然氣法》第1條，我們的天然氣運輸業務在阿根廷提供基本的公共服務。雖然在阿根廷開展天然氣運輸服務業務沒有監管限制，但建設與之競爭的管道系統將需要大量的資本投資和ENARGAS的批准。此外，作為一個實際問題，直接競爭對手必須與天然氣分銷公司或最終用户簽訂協議，以運輸足夠數量的天然氣，以證明資本投資是合理的。天然氣管道的建設和運營需要重要的技術訣竅和高投資水平。
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此外，新進入者成功打入我們市場的能力將取決於有利的監管環境、最終用户對天然氣日益增長和未得到滿足的需求、對下游設施的足夠投資以適應天然氣運輸系統輸送能力的增加以及大量天然氣儲量的發現。鑑於Vaca Muerta非常規天然氣的潛力
，其他競爭對手、新的市場參與者甚至我們與第三方的合作可能會有興趣參與新的類似項目的建設，這些項目可能會對我們的競爭地位和
我們的財務狀況和未來業績產生影響。
在有限的範圍內，我們在天然氣可中斷運輸服務的日常基礎上與TGN競爭，並不時為新的天然氣公司運輸服務而競爭，這些服務是我們和TGN直接或間接關聯的天然氣分銷公司(Camuzzi Gas Pampeana S.A.、Metrogas S.A.和Naturgy阿根廷S.A.)在擴建項目中提供的。我們與TGN直接競爭，將天然氣從內烏基納盆地輸送到大布宜諾斯艾利斯地區。
從長遠來看，天然氣相對於競爭燃料的成本也可能影響對運輸服務的需求。根據能源含量，阿根廷向終端用户輸送天然氣的成本目前大大低於除水電以外的其他替代燃料。
2008年和2010年，政府通過ENARSA完成了布宜諾斯艾利斯省布蘭卡灣和埃斯科瓦爾兩個天然氣再氣化港的建設，旨在
補充天然氣供應缺口。為了滿足冬季的高峯需求，YPF和ENARSA啟動了收購布蘭卡灣LGN再氣化船的流程招標，就像過去一樣。最後，
能源部宣佈Excelerate為上述投標的獲勝者。
此外，阿根廷政府還啟動了一系列項目，以推動新的天然氣儲量的勘探和開發。
通過2021年11月1日政府公報公佈的第1036/2021號決議，能源部長批准了“到2030年能源過渡計劃的指導方針”，其中制定了阿根廷能源矩陣的目標和特點以及為遵守這些目標和特點而制定的主要行動方針。
上述決議納入了能源轉型計劃，該計劃確立了2030年能源事務的一系列總體目標和戰略指導方針。關於指導方針，該計劃包括能源效率；温室氣體(GHG)排放中的清潔能源；氣化；國家技術能力的發展；能源系統的彈性；能源開發的聯邦化；發展氫氣的國家戰略。
在此框架內，於2022年2月11日公佈了第67號決議，創建了主要目的是促進天然氣生產和供應的發展和增長的Transport.AR計劃。
該計劃旨在發展不同的經濟和工業方面。特別是在這一發展框架內，旨在：(一)天然氣生產和供應的增長；(二)液化天然氣和天然氣-燃料油進口的替代；(三)確保能源供應和保障國內供應；(四)提高能源系統的可靠性；(五)優化國家交通運輸系統；(六)增加鄰國的天然氣出口；(七)趨向區域天然氣一體化。
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該計劃包括的作品包括：
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北卡羅來納州管道。
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建設布宜諾斯艾利斯省梅賽德斯和卡代爾斯市之間的天然氣管道。
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擴建NEUBA II天然氣管道：迴路和壓縮機裝置。
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北氣管道第一和第二階段的修復工程。
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擴建中西部天然氣管道：聖費省內烏金和利托拉地區之間的不同部分。
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擴建AMBA天然氣管道的最後一段。
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此外，還包括以下將在後續階段執行的額外工程：
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通過壓縮增加阿根廷天然氣公司(GNEA)的運輸能力。
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GNEA-San Jerónimo連接從巴蘭卡斯市到聖費省的Desvío Arijón。
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在Aldea Brasilera(Entrerriano天然氣管道)建造環路和壓縮。
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擴大聖馬丁天然氣管道的運輸能力。
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在Corrientes省和Misiones省實施阿根廷東北部天然氣管道(GNEA)第三階段“美索不達米亞”。
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此外，根據2022年2月11日第76/2022號法令，將NK管道的特許權授予了IEASA，為期35年，併成立了FONDESGAS信託基金(FONDESGAS)，IEASA為受託人和受益人，Bice為受託人。
NK管道及其配套工程的建設對阿根廷的能源發展至關重要，第一階段它將連接內烏昆省的Tratayén鎮和布宜諾斯艾利斯省的Saliqueló鎮，在那裏它將連接到我們運營的天然氣管道系統。第二階段將包括建設通往聖費省南部聖傑羅尼莫的天然氣管道段。
工程將由Enarsa進行，Enarsa將能夠自己完成或通過第三方完成，優先考慮YPF。如果對於工程的實施，ES開啟了
招標，我們將對參與提供運維服務的便利性進行評估。
如果該項目或替代項目繼續進行，並被授予另一家公司，那麼我們將在日常基礎上競爭天然氣、可中斷運輸服務，並不時
競爭未來擴建項目提供的新天然氣公司運輸服務，以從巴卡穆埃爾塔地區運輸非常規天然氣。
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此外，近年來，政府實施了一系列項目，鼓勵勘探和開發新的天然氣儲量，或確保天然氣的替代供應。項目4.我們的信息-B.業務概述--天然氣運輸--阿根廷天然氣工業例如，東北管道是一個由政府牽頭的項目，將把玻利維亞的天然氣盆地與阿根廷東北部地區和大布宜諾斯艾利斯地區連接起來。近年來，政府一直在進行擴建工程的發展，雖然有一些延誤。
液體生產和商業化
我們的液體生產和商業化活動在我們位於布宜諾斯艾利斯省Bahía Blanca市附近的Cerri Complex進行。在Cerri Complex，乙烷、液化石油氣和天然氣是從天然氣中提取的，天然氣通過我們的三條主要管道從內烏基納、聖豪爾赫灣和澳大利亞天然氣盆地運抵。
我們擁有在我們的Cerri Complex獲得的液體。我們購買天然氣是為了取代液體生產過程中消耗的熱量單位。這些天然氣採購是與某些天然氣分銷商、貿易商和生產商進行談判的。我們的液體生產和商業化部門的業績受到與大宗商品價格變化相關的風險的影響。
在2023年、2022年和2021年期間，我們所有的液體銷售都是自費的。我們在國內市場的液體銷售通過能源部的家庭帶瓶計劃(定義如下)進行監管，以保證以合理的價格供應。有關詳細信息，請參閲“-監管-國內市場“下面。
2023年液體產量達到1134297噸，比2022年增加11658噸，增幅為1%。在2023年，冬季期間沒有任何生產限制。關於到達Cerri綜合設施進行處理的天然氣，與2022年相比略有增加，這主要是因為從內烏基納盆地到達的天然氣增加，但從南方賬户到達的天然氣減少部分抵消了這一增加。
2023年，我們是僅次於MEGA的第二大乙烷生產商，市場份額增加到當年阿根廷乙烷總產量的40%以上。下圖顯示了我們在2023年阿根廷丙烷和丁烷總產量中所佔的份額：
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內容
在2023年期間，出口市場的丙烷和丁烷運輸是以現貨為基礎的，抓住了與不同利基市場相關的機會，這使得每項業務的單個固定保費有了相當大的增長。我們還繼續推進其在巴西市場的定位，從2021年開始，保持對巴西液化石油氣分銷商的直接海運出口(沒有中間商)。
關於天然汽油的出口，在2023年至2024年2月期間，這種汽油通過與托克有限公司簽訂的合同以國際價格減去折扣進行商業化。截至本報告印發之日，與托克私人有限公司簽訂了一份新合同，合同期限至2026年2月。本合同改進了2023年生效的合同條件。
有關2023年和2022年期間液體價格演變的更多信息，請參見“項目5.經營和財務回顧及展望--A.
經營成果
對鄰國的卡車出口也有所增長。我們在這一計劃下與之合作的國家是智利、巴拉圭和巴西。雖然使用這種方式的出口量遠低於海運出口量，但它們使我們能夠獲得更大的利潤率。
2023年，我們繼續通過陸路模式銷售液化石油氣，運送了約15,518輛卡車(379,544噸)的自有產品，而2022年的自有產品發貨數量約為16,156輛(390,914噸)。
我們的整個乙烷生產通過2018年9月6日簽署的長期協議出售給PBB。該協議將於2027年12月27日到期，除其他條件外，還包括每年最低承諾的最高數量和DOP，低於2015年與PBB達成的乙烷協議中包括的最高數量。如果任何一方不遵守TOP或DOP條件(視情況而定)，則要求該方賠償另一方違反最低年數量承諾的行為。根據目前與PBB的合同，如果PBB不履行其最高承諾，PBB將被要求賠償我們。
我們的液體生產和商業化部門還包括通過卡車儲存和發送，然後將在Cerri Complex提取的液體裝運到位於加爾文港的設施。液化石油氣和天然汽油通過兩條八英寸管道運輸到加爾萬港的裝貨碼頭。乙烷通過一條八英寸管道輸送到PBB烯烴廠，這是Cerri Complex乙烷的唯一出口。在Cerri Complex提取的任何無法出售給PBB的乙烷都會重新注入管道。
由於受監管的天然氣運輸部門的不利變化，以及主要來自出口的液化石油氣和天然氣國際價格上漲，我們的液體生產和商業化部門佔我們總收入的百分比從2001年的19.0%增加到2023年的59%。
2023年，我們從液體生產和商業化部門獲得的出口收入為Ps。953.9億美元，佔我們總收入的21%和液體生產和商業化收入的36%。此外，液體銷售總量為1129,186噸，液體出口銷售總量為360,381噸，佔我們液體銷售總量的32%。
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我們Cerri綜合體2023年、2022年和2021年的年銷售額(以噸為單位)如下：
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2023
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2022
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2021
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乙烷
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394,370
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329,232
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353,078
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丙烷
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369,683
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410,563
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383,085
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丁烷
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235,861
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263,932
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267,579
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天然汽油
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129,272
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125,277
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115,677
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總
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1,129,186
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1,129,004
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1,119,419
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我們預計，阿根廷新的石油和天然氣開發將為液體生產和商業化業務提供新的機遇，並導致我們的天然氣運輸和液體生產和商業化業務的收入
相關增加。
監管
液體生產和商業化活動不受ENARGAS的監管。然而，近年來，政府頒佈的法規對我們的液體生產活動產生了重大影響。
國內市場
我們不能自由選擇我們將向哪些市場分配液化石油氣產量。由於我們實際上被要求在出口大量液化石油氣之前滿足最低國內需求，我們放棄了向國外市場銷售，因為在國外市場，一些產品的價格高於阿根廷為當地消費者制定的價格。
2005年3月9日，政府頒佈了第26,020號法律，其中規定了液化石油氣工業和商業化的監管框架。發佈後，能源部通過隨後的幾項決議，確定了適用於液化石油氣瓶銷售的參考價格。
2015年3月30日，行政部門發佈了第470/2015號法令，受前聯邦能源局發佈的第49/2015號決議的規範，這兩項法令都創建了銷售液化石油氣瓶子的框架(有瓶子家庭計劃“)取代了在此之前有效的計劃。
第26,020號法律規定了當地市場液化石油氣的銷售價格，SHR是定期確定每個生產商為確保國內供應而必須分配給商業化的最低產品數量的機構。前聯邦能源局通過多項決議，確定了適用於銷售45公斤以下LPG容器和僅向LPG零售商批發銷售LPG的參考價格(精神分裂的崇拜者).
根據家庭用瓶方案，能源部管理每個液化石油氣生產商在國內市場上銷售的液化石油氣的價格和數量。從2015年4月到2018年3月，從能源部獲得的補償為每噸丁烷550便士。隨後，2018年3月27日，SHR發佈了第5/2018號決議，將家庭有瓶計劃下的價格提高到每噸丁烷5416便士和丙烷每噸5502便士，自2018年4月1日起生效。
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內容的Table
2019年，政府對家庭有瓶方案下商業化產品的價格進行了幾次修正。
2022年，通過第270/2022、809/2022和861/2022號決議提高了對該方案作出貢獻的產品的價格。回到2022年12月，丁烷和丙烷的每噸價格是Ps。26800.8。在2023年期間，價格有所上漲。欲瞭解更多信息，S項目5.經營和財務回顧與展望--A.經營結果--液體生產和商業化
目前，根據1月9日的第2024-02975754號説明這是，2024年，根據該計劃，我們收到的每噸丁烷和
丙烷的價格定為137,838 ps。
有瓶家庭計劃要求我們在某些情況下以遠低於市場的價格生產和銷售能源部要求的液化石油氣產量。
這一要求可能會阻止我們支付生產成本，即使在我們過去根據協議收到的補貼付款生效後也是如此，從而造成負運營利潤率。我們已經向
政府發起了幾項行動，以禁止我們在較長時間內銷售營業利潤率為負的產品。2015年6月3日，我們提交了一項動議，要求重新考慮我們在2015年根據家庭有瓶計劃要求提供的液化石油氣數量。此外，2015年8月18日，我們提起訴訟，要求推翻第49/15和70/15號決議，這兩項決議實施了瓶子家庭計劃，要求我們以低於其國際參考價格的價格銷售產品。
2015年3月16日，通過修改第792/05號決議的第36/2015號決議，能源部設定了計算液化石油氣出口平價的方法，該機構將每月更新該方法
。這些修改導致液化石油氣在當地市場上向不屬於家庭瓶裝計劃和丙烷網絡協議範圍內的客户銷售的價格上升。
自2003年政府與包括我們在內的液化石油氣生產商簽署《丙烷網絡協議》以來，我們一直遵守該協議下的承諾。根據已多次延長的丙烷網絡協議，能源部確定了價格和補償參與公司的程序。收到的補償按能源部每月公佈的國內市場銷售價格與液化石油氣出口平價之間的差額計算。賠償金是按月計算的。根據2023年生效的《丙烷網絡協定》，能源部長承諾通過可用於取消碳氫化合物出口應付出口關税的財政信用證書支付補償。直到最近，在2024年4月10日，財政局(AFIP)才發佈了第N°5498號決議，確立了一個程序，使之能夠根據網絡協議應用2023年期間積累的財政信用證書，以取消碳氫化合物出口應支付的出口關税。
作為其中規定的產品營銷框架的丙烷網絡協議已多次延期。最新延期已生效
至2023年12月31日。然而，在2月15日，這是2024年，通過現任能源部長的NO2024-16352944-APN-SE#MEC説明，我們被指示繼續向國內市場供應未稀釋的丙烷，直到新的丙烷網絡協議生效。我們還不知道能源部長將提議在2024年延長或簽署新的丙烷網絡協議的條款和條件。2024年3月27日，能源部長更新了我們從分銷公司收到的未稀釋丙烷的交貨價格，並將其固定在能源部長公佈的出口平價的25%，實際上是20%這是批准ENARGAS為每個分銷公司定義的新關税的前一個月的日期
。2024年4月3日，這些新關税在政府公報上公佈，因此，自該日起，未稀釋丙烷的新價格適用。
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表
內容
政府對我們參與丙烷換網絡協議給予補償。在2023年期間，這些收藏遭遇了重大延誤。截至2023年12月31日，我們就丙烷換網絡協議向政府支付了46.76億英鎊的應收賬款作為財政支出，我們將很快開始使用這些款項來補償我們出口的應付出口關税。
國際市場
在國際市場上，我們向國際貿易商和其他客户銷售丙烷、丁烷和天然汽油。
2018年9月4日，國家行政部門通過第793/2018號法令(後來經國家行政部門第865/2018號法令修訂，其效力由第27,467號法律批准)，規定對共同習俗南方共同市場術語中的所有商品實行12%的預扣出口，對於我公司出口的產品，最高扣除額為每美元4便士。根據第37/2019號法令，這一價格限制於2019年12月16日不再生效。
根據第27,541號法律，行政部門有權(至2021年12月31日)確定出口關税，税率在任何情況下不得超過應税價值價格的33%。除上述一般限額外，對於碳氫化合物，規定預扣税不得超過應税價值價格的8%。
2020年5月19日，政府發佈了第488/2020號法令(“第488號法令”)，根據該法令，在2020年12月31日之前，當地市場原油價格固定為每桶45美元，但須審查“洲際交易所布倫特一線”原油價格在連續10天內是否超過45美元/桶，並對適用於國內燃料消費和出口扣繳的税制進行了修改。
在截至2023年12月31日的財年，預扣税率達到了8%的最高金額。
2023年期間，為了鼓勵天然氣和石油出口，能源祕書處於2023年10月3日發佈了第808/2023號決議，將碳氫化合物出口國納入根據第576/22號法令制定的出口增加計劃。根據這一計劃，允許以與“藍籌股掉期”不同的匯率結算一定比例的出口(根據結算期間的不同，在20%至30%之間)，其餘部分必須按官方匯率支付。截至本年報發佈之日，可通過“藍籌互換”結算的比例達20%。
環境
除了這一特定行業的規定外，我們還必須遵守高壓幹線天然氣管道系統運行的七個省份各自制定的環境立法。
我們的生產和液體儲存設施受布宜諾斯艾利斯工業機構第11,459號法律的約束。此外，我們必須遵守該省頒佈的所有環境立法，包括氣體排放、廢物排放、公共水域使用和污水迴流等方面的法律法規。切裏建築羣和加爾萬港的兩個設施都有有效的環境證書。
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表
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見“項目4.我們的信息--D.財產、廠房和設備--環境、社會和治理”。
競爭
位於內烏昆省的天然氣加工廠的建設和運營對我們的液體行業來説是重要的競爭，因為我們的客户可以通過替代供應商來滿足他們的產品需求。通過與天然氣生產商簽訂協議，限制它們投資天然氣加工廠的能力，這種競爭最終得到了緩解。
例如，2000年底，MEGA在內烏昆省建成並開始運營一座處理能力約為1.3 Bcf/d的天然氣處理廠。雖然這座天然氣處理廠的建設最初導致到達Cerri綜合設施的天然氣數量減少，但我們已經能夠採取措施，大幅減輕Mega活動的任何負面影響。然而，
巨型工廠的額外天然氣處理可能導致未來運抵Cerri Complex的天然氣數量減少或質量下降(即液體含量較低的天然氣)，或者可能在Cerri Complex上游開發的其他項目
可能對我們的液體生產和商業化服務收入產生不利影響。
以前，我們乙烷的唯一採購商PBB出於商業原因決定優先考慮MEGA提供的產品。如果PBB繼續從我們的競爭對手那裏獲得更多乙烷的政策，這種情況可能會對我們的液體生產和商業化服務的收入產生不利影響，如果我們無法銷售乙烷，必須將其重新注入到氣流中。
為了保證獲得Cerri Complex尚未加工的天然氣，過去，我們獲得了天然氣生產商的承諾，在此類長期協議期限內，不在Cerri Complex上游建設天然氣加工廠
。當這些合同到期時，我們會不時地與他們續簽並簽署新的協議，以取代即將到期的合同。最近幾年達成的協議的期限較短，有效的合同不限制天然氣生產商在協議期限內在Cerri設施上游建設天然氣加工廠的能力。所有這些最近的協議都包含這些天然氣生產商的承諾，即不會降低他們出售給我們的天然氣的質量。然而，這種天然氣生產商對向管道系統注入天然氣的方法進行修改的任何決定都可能導致接收質量較低的天然氣，從而減少Cerri Complex可用於提取和加工的液體數量。
中游
其他商業活動不受ENARGAS的監管。
中游服務
通過中游服務，我們提供與天然氣相關的完整解決方案，從井口到運輸系統。這些服務包括天然氣收集、壓縮和處理，以及工廠和管道的建設、運營和維護，這些通常提供給井口的天然氣和石油生產商。我們的中游客户組合還包括配電公司、大型工業用户、發電廠和煉油廠。我們的中游活動還包括從天然氣氣流中分離和去除水、二氧化碳和硫等雜質，以及產生用於發電的蒸汽。
井口的小直徑管道形成一個網絡或收集系統，將氣流輸送到較大的管道，有時需要現場壓縮才能將氣體注入我們的大直徑天然氣管道。這些服務是針對每個客户在技術、經濟和財務方面的特殊需求量身定做的。
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表
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這一業務部門包括在2019年實施重要天然氣管道項目後在巴卡穆埃爾塔提供的運輸和所有相關服務，使我們能夠遵守與該地區主要天然氣生產商簽署的
協議。
此外，我們還為我們的關聯公司Gas Link S.A.提供管道運營和維護服務。鏈接”).
我們已進入UT 與SACDE共同參與國家公開招標編號452-0004-LPU17：本項目建設用管道的組裝“擴大天然氣運輸和分配系統。作為此次投標的結果，礦業和能源部將建造區域II-Recreo/Rafaela/Sunchales區域天然氣管道的合同
授予上述UT。截至本年度報告發布之日，建築工程正在進行中。
此外，我們的目標是在阿根廷能源部門的發展中發揮主導作用。為此，我們在巴卡穆埃爾塔氣田的南段和北段開發了天然氣收集網絡。為了使這些投資可行，我們與多家天然氣生產商簽署了協議，並簽訂了為期10年的天然氣處理服務合同。
管道收集系統北段和南段以及位於這兩個段終點的天然氣調理廠的原始總投資為2.6億美元。由北段和南段組成的91英里集輸管道彙集和運輸了巴卡穆埃爾塔盆地內幾個碳氫化合物地區的天然氣產量。天然氣管道的總輸送能力為60MMm~3/d，調節裝置(稱為Tratayén工廠)最初的輸送能力為6MMm3/d天然氣。
該項目將繼續提高我們所做投資的盈利能力，並通過提供天然氣疏散的安全保障來創造商機，例如生產商根據計劃天然氣承諾的疏散。
由於內烏肯盆地天然氣產量水平的提高，我們記錄到我們中游設施的利用率不斷提高；這主要體現在Vaca Muerta系統中，該系統從2021年開始在Tratayén工廠收集和處理流量約為3.5 mm~3/d，到2023年年底流量約為20 mm~3/d。為了應對這種流量增長，Tratayén工廠
實施了幾個擴建項目：
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2020年批准了第一個擴建項目，將工廠的總煤氣調節能力提高到7.7 mm m~3/d。這些工程於2021年9月完成，包括安裝一個新的段塞捕集器和一個新的穩定塔。
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2021年，兩個焦耳湯姆遜氣體調節工廠的安裝獲得批准。這些工程於2023年最終敲定，將天然氣調節總能力提高到14.5毫米立方米/天。該項目估計投資3600萬美元。
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第三個擴建階段目前正在建設階段，計劃在2024年實現商業運營，包括安裝兩個天然氣處理廠(每個處理廠的產能為6.6 mm m~3/d，低温技術均為
)。這兩個工廠將在天然氣調節模式下運行，直到具備在Tratayén工廠開發天然氣處理項目的條件。隨着這些工廠的增加，天然氣條件下的總產能將增加到28毫米立方米/天。擴建工程的總投資預計為3.2億美元。
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此外，2023年8月，擴建巴卡穆埃爾塔系統天然氣管道收集網絡的建設工作已經完成。這條32公里長的管道投資約4800萬美元，從南洛斯托爾多斯地區延伸到埃爾特拉皮爾(巴卡穆埃爾塔北段)；這條管道的投產使我們的進氣系統達到目前的配置，總長度為183公里。
在開展這項工作的同時，還與TecPetroleum、PlusPetroleum、Vista、YPF、Pampa Energía和Chevron談判並簽訂了新的服務合同(運輸和空調)。
至於Río Neuquén工廠，2023年天然氣流量穩定，有助於維持該工廠穩健的財務業績。根據與YPF(此業務的主要客户)的對話，該工廠在不久的將來可能會有增長機會；這將取決於TGS‘能夠提供具有競爭力的工廠擴建解決方案，使YPF能夠增加天然氣流入，抓住並利用這一機會。
在來氣流量和財務表現方面，Plaza Huincul的運營符合我們的預測。我們預計這家工廠在不久的將來不會有實質性的增長機會。
最後，在2023年，TGSIntegra發射升空。這個品牌將所有的服務組合在一起TGS向市場提供基於其支持自身資產管理的人力資源和工具：從執行小型工程和管道維修工作到實驗室工作，如儀表校準和碳氫化合物樣品分析
包括管道和工廠的操作和維護、項目管理、設施惰化服務、管道完整性研究等。
TGS長期以來一直提供所有這些服務，鑑於這些服務的需求一直在增長，
已將其合併為具有自己身份的業務線，以加強其在市場上的發展。因此，在2023年，TGSIntegra誕生並在內部和外部推出。
它們還加強了我們對阿根廷能源發展的承諾，以及使安裝Vaca Muerta天然氣管道系統的投資有利可圖的戰略。在這個意義上，我們繼續與盆地中的不同生產商對話，以抓住商機，使我們能夠增加我們的服務組合和客户組合。
TelCosur(電信系統)
我們擁有TelCosur 99.98%的股份，TelCosur是一家電信公司，成立於1998年9月，利用我們具有同步數字體系的現代數字地面無線電通信系統提供增值和數據傳輸服務。SDH“)技術(安裝目的是為了與我們的天然氣運輸系統相關的目的)。
關於TelCosur提供的電信服務，在2023年期間，達成了允許增加銷售容量和鞏固公司業務的協議。
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根據中長期鞏固業務的戰略，TelCosur與新客户達成了協議，並能夠擴展或續簽現有協議。
TelCosur的戰略重點是成為Vaca Muerta的服務提供商，利用其在行業中的基礎設施和技術訣竅。正是在這個意義上，它的主要客户包括該地區的主要石油和天然氣生產商以及為它們提供服務的其他電信公司。
新技術
在“物聯網”無線電基地方面取得了進展，以擴大TelCosur向其客户提供的服務組合。TelCosur的服務組合中增加了增強現實和無人機服務，
在開發天線支撐杆的數字雙胞胎和監測天線支撐架垂直化的創新系統方面取得了進展。實施了用於監控數據網絡的預測系統，使TelCosur能夠在網絡事件的早期檢測方面取得進展，並主動採取行動，為客户服務帶來好處。
C.組織結構
以下是截至2023年12月31日我們的子公司(TelCosur和CTG)和附屬公司的摘要圖，包括所有權和位置信息：
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D.財產、廠房和設備
天然氣運輸
我們運營的管道系統的主要組成部分如下：
管道。我們通過長達5,746英里的管道系統提供天然氣運輸服務，其中4,768英里是根據許可證獨家運營的。我們
根據與天然氣信託公司簽訂的管理協議管理系統其餘部分的天然氣運輸，天然氣信託公司擁有管道的其餘部分。該系統主要由大直徑高壓管道組成，用於以大約853-996磅/平方英寸的壓力輸送大量氣體。管線閥定期安裝在管道上，以便隔離管道部分進行維護和維修工作。氣體流量調節和測量設施也位於系統的不同位置，以調節氣體壓力和體積。此外，還安裝了陰極保護系統，以保護管道免受腐蝕，並顯著減少金屬損失。所有的管道都位於地下或水下。
維修基地。維護基地位於天然氣管道系統附近，以維護管道和相關地面設施，並處理可能出現的任何緊急情況。這些基地的工作人員定期檢查管道，以核實其狀況，並檢查和潤滑管道閥門。基地人員還實施陰極保護系統，以確保
適當的防腐系統到位並正常運行。這樣的性能還維護和驗證了我們測量儀器的準確性，以確保這些儀器在適當的行業標準內運行，並且符合我們的服務法規中包含的規範。
壓縮機廠。管道沿線的壓縮機廠重新壓縮輸送的天然氣體積，以將壓力恢復到最佳運行水平，從而確保最大限度地利用產能以及高效和安全的輸送。根據管道的某些技術特性和運輸所需的壓力，壓縮機廠沿管道分佈在不同的點(62至124英里之間)。壓縮機廠主要包括渦輪驅動的壓縮機，其次是以天然氣為燃料的電機驅動的壓縮機，以及為補充電力設備(控制和測量設備、泵、照明、通信設備等)提供電力的發電機。
我們通過四個主要管道段運輸天然氣：General San Martín、Neuba I天然氣管道、Neuba II天然氣管道和Loop Sur天然氣管道，以及幾個較小的天然氣
管道。截至2023年12月31日，有關我們主要天然氣管道某些方面的信息如下表所示：
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主要管道
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長度（英里）
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直徑（英寸）
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最大壓力（磅/英寸）
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壓縮機單元
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運營中的壓縮機工廠
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HP輸出
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聖馬丁將軍
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2,853
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24/30
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853/995
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59
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17
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520,800
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||||||||||||||||||
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Neuba I/Loop Sur
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732
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24/30
|
853
|
11
|
6
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57,800
|
||||||||||||||||||
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紐巴二世
|
1,235
|
30/36
|
975/995
|
21
|
7
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194,000
|
||||||||||||||||||
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其他(1)
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926
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五花八門
|
五花八門
|
6
|
3
|
7,500
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||||||||||||||||||
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總
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5,746
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97
|
33
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780,100
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||||||||||||||||||||
| (1) |
包括全長247英里的輸送管道，以及長達274英里的科迪萊拉諾管道，以及切爾福羅-科內薩管道和其他次要管道。
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聖馬丁將軍。這條管道分三個階段建成，分別於1965年、1973年和1978年完工，將天然氣從阿根廷最南端輸送到阿根廷中東部的大布宜諾斯艾利斯地區。它起源於聖塞巴斯蒂安(火地島)，途經麥哲倫海峽以及聖克魯斯省、丘布特省、裏奧尼格羅省和布宜諾斯艾利斯省(包括位於阿根廷中部Bahía Blanca市附近的Cerri Complex)，並終止於布宜諾斯艾利斯市周圍的高壓輸電環處。這條管道從火地島省最南端的南方盆地、更北的埃爾孔多爾和塞羅雷東多、聖克魯斯省以及聖克魯斯省北部和丘布特省的聖豪爾赫盆地接收天然氣。天然氣管道主要服務於布宜諾斯艾利斯、拉普拉塔、馬德普拉塔、Bahía Blanca、波多黎各Madryn和Comodoro Rivadavia的地區和城市。這條管道於2005年由Gas Trust擴建，以滿足阿根廷經濟對天然氣日益增長的需求。這一擴建導致建造了458英里長的管道，並安裝了新的壓縮機組。請參閲“項目4.我們的信息-B.業務概述-天然氣運輸-管道運營-管道擴建。”
Neuba I天然氣管道(Sierra Barrosa-Bahía Blanca)。Neuba I輸氣管道始建於1970年，1996年由我司擴建。它是我們的兩條主要管道之一，為我們的主要天然氣供應來源內烏基納盆地提供服務。這條管道始於阿根廷中西部的巴羅薩山脈(內烏昆省)，途經裏奧內格羅省、拉潘帕省和布宜諾斯艾利斯省，終點是Cerri Complex。這條管道輸送從內烏基納盆地接收的天然氣，特別是從塞拉·巴羅薩、Charco Bayo、El Medanito、Fernández Oro、Lindero ATravesado、Centenario、Río Neuquén和Loma de la Lata天然氣田。從Neuba I天然氣管道輸送的天然氣隨後被壓縮並注入到Loop Sur天然氣管道和General San Martín管道，然後向北輸送到大布宜諾斯艾利斯地區。作為計劃在五年計劃中完成的工作的一部分，我們正在內烏昆省康弗倫西亞鎮建設一個壓縮機廠，這將使Neuba I天然氣管道與Neuba II天然氣管道互連，從而為天然氣運輸系統的運營提供更大的靈活性。
環蘇爾天然氣管道.這條天然氣管道建於1972年，是Neuba I Gas管道的延伸，與General San Martín天然氣管道的一部分平行。它位於布宜諾斯艾利斯省，在Bahía Blanca的Cerri Complex從Neuba I天然氣管道輸送天然氣，並在布宜諾斯艾利斯周圍的高壓傳輸環處終止，我們也在運營該輸送環線。這條天然氣管道輸送的天然氣構成了大布宜諾斯艾利斯地區天然氣供應的一部分。南環天然氣管道還連接到TGN系統，允許我們向TGN輸送天然氣或從TGN接收天然氣。這種轉移偶爾會在天然氣需求旺盛的時期發生。
Neuba II天然氣管道。我們最新的天然氣管道，Neuba II天然氣管道，建於1988年，是我們服務於Neuquina盆地的第二條管道。Neuba II天然氣管道在1996年至2000年期間擴建了四次，並在2008年再次擴建。Neuba II天然氣管道從YPF位於盆地西部的Loma de la Lata天然氣處理廠開始，經過內烏肯、裏奧內格羅、拉潘帕和布宜諾斯艾利斯等省(通過Cerri Complex)，直到位於布宜諾斯艾利斯郊外的Ezeiza的終點站。Neuba II天然氣管道是聯邦區和大布宜諾斯艾利斯地區的主要天然氣來源。2008年，作為第二次擴建的一部分，這條管道進行了擴建，導致修建了153英里長的天然氣管道。
其他管道.我們還運營Cordillerano天然氣管道，該管道建於1984年，從內烏基納盆地接收天然氣，主要供應給阿根廷南部的三個旅遊中心。此外，我們還經營其他較小的管道，布宜諾斯艾利斯周圍的高壓輸電線、切爾福羅-科內薩天然氣管道和其他天然氣管道，即天然氣輸送管道。
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表
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有關擴展我們的天然氣運輸系統的更多信息，請參見項目4.我們的信息-B.業務概述-天然氣運輸-管道運營-管道擴建.”
附屬設施
陰極保護系統
目前，我們運營陰極保護裝置，這些裝置位於我們的主要管道沿線。該系統的目的是防止腐蝕過程。腐蝕過程會導致
金屬損失，根據損害的嚴重程度，可能會導致管道破裂。陰極保護設備包括直流整流器，以及在沒有電力線路的地方由熱力渦輪天然氣發動機供電的發電機。該系統還包括外加電流陽極，這有助於通過由發電機、陽極本身、管道和接地形成的電路進行電流循環。
運輸系統的測量與控制
為了保證設施的可靠性和優化運輸系統的運行，有必要從安裝在我們超過5769英里的天然氣管道和33個壓縮機工廠的各種測量和控制設備
中獲得實時信息。
為此，除了安裝在壓縮機工廠的中介設備以確定泵送的氣量、燃料和其他與運營相關的變量外，我們還擁有與生產商設施的氣體接收和向我們的經銷商或客户的天然氣輸送相關的財務計量站。
外地設備產生的所有信息都由我們的SCADA/EFM系統收集，通過我們的通信基礎設施傳輸，並集中在我們的總部。財政調解信息包含天然氣的數量和質量，由SCADA/EFM系統收集並保存在數據庫中，以供其他公司系統進一步處理。
此外，信息還與生產商、經銷商和ENARGAS實時共享，以確保所需的審計能力和透明度。
天然氣控制系統
位於我們布宜諾斯艾利斯總部的氣體控制系統控制着預定的氣體注入和輸送，並允許我們實時跟蹤氣體流動。數據通過電話從壓縮機站接收，並自動從遠程終端設備(“”遠程控制單元“)安裝在配備電子流量測量(EFM)系統的收發點。信息
通常由監督控制和數據採集系統(該系統有一個平均每30秒更新一次的特別數據庫)收集，然後併入其他數據庫。為了控制氣體注入和輸送，我們開發了一個軟件系統，名為解決方案，程序，指定控制，這使我們能夠控制實際產量和預計的未來注入量，以確定生產商的偏差。作為這個系統的一部分，我們操作氣象設備，從不同來源接收日常天氣信息，用於預測天然氣需求。
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表
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天然氣計量
運輸和交付的天然氣是通過與RTU相連的主要現場設施進行測量的。這樣的RTU將數據傳輸到布宜諾斯艾利斯總部。這些數據用於為客户、託運人、生產商和ENARGAS準備報告。為了控制我們的系統效率，還準備了能量平衡。
液體生產與商業化
我們的液體生產和商業化活動是在我們的Cerri綜合設施進行的。它位於Bahía Blanca市附近，與我們的每條主要管道相連。Cerri複合體由一個乙烷提取低温裝置和一個貧油吸收裝置組成，前者用於回收乙烷、液化石油氣和天然汽油，後者用於回收液化石油氣和天然汽油。液體生產和商業化
“)。該設施還包括壓縮、發電和存儲設施。Cerri複合體的處理能力約為47MMm~3/d。
作為Cerri綜合設施的一部分，我們還在加爾萬港保留了一個儲存和裝載在Cerri綜合設施提取的天然氣液體的設施。Cerri綜合設施，包括加爾萬港設施，目前能夠儲存68882短噸液體。看到這個了嗎？項目4.-我們的信息-B.業務概覽-液體生產和商業化”.
中游
作為這一業務部門的一部分，我們提供與天然氣相關的服務，包括處理、收集和氣體壓縮，分別由兩個處理廠和三個天然氣壓縮廠提供，總處理能力為10.9 MMm~3/d，總壓縮能力為34,790馬力。
2019年，我們成功完成了總投資為美元的Vaca Muerta重要天然氣管道項目的組裝和加壓工作2.6億和
將在Vaca Muerta天然氣儲備的開發中發揮關鍵作用。這些工作的執行需要我們團隊的巨大承諾並遵守與客户商定的所有條款。Vaca Muerta項目於
執行 三個階段：
| • |
里程碑1：2019年4月30日，我們完成了巴卡穆埃爾塔管道南段及其與北部巴卡穆埃爾塔管道的連接，以及從連接到項目位於內烏昆省特拉泰恩市的空調廠(仍在建設中)的段。此外，早期的空調廠(集成到確定的空調廠)和連接到Neuba I天然氣管道的工廠都開始運營。
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里程碑2：2019年11月3日，巴卡穆埃爾塔管道北段開始運營，連接Rincón la Ceniza油田和巴卡穆埃爾塔管道南段。
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里程碑3：2019年12月12日，巴卡穆埃爾塔管道北段開始運營，從Los Toldos I South油田延伸到Rincón la Ceniza，與之前開始的段相連。這一段的完成意味着巴卡穆埃爾塔管道北段的完成。
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該管道系統經過幾個碳氫化合物氣田，包括Bajada de Añelo、La Calera、Bandurria Sur、Fortín de Piedra、El Mangrullo、Aguada Pichana Este、Rincón la Ceniza、Los Toldos I Sur和Pampa de las Yguas I和II。下圖顯示了Vaca Muerta管道的位置。
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隨着安裝在Tratayén處理廠的空調列車的投產，以及連接該廠與屬於TGN運輸系統的中西部天然氣管道的工作的完成，我們完成了構成Vaca Muerta系統的工程，該系統自2019年以來一直在運營，總投資2.6億美元。該系統包括兩條天然氣捕獲管道和位於Tratayén的上述工廠，對開發Vaca Muerta天然氣儲量至關重要。
此外，位於Tratayén的該計劃與屬於TGN受監管的運輸系統的中西部天然氣管道的連接已於2020年完成。此外，我們在2020年9月批准了一個擴建位於Tratayén的工廠的項目。該項目於2021年9月投產，使我們能夠提高Vaca Muerta地區的天然氣收集能力，從而增加我們
中游服務的能力。
電信
我們擁有從布宜諾斯艾利斯省開始的兩個相互連接的網絡，其中包括(I)一個靈活的現代微波數字網絡，其SDH技術覆蓋超過2858英里，
覆蓋布宜諾斯艾利斯-巴伊亞布蘭卡-內烏昆路線西和布宜諾斯艾利斯-巴伊亞布蘭卡-科莫多羅裏瓦達維亞-裏奧格蘭德路線南部，以及(Ii)約1,056英里的黑暗光纖網絡，覆蓋La
普拉塔-布宜諾斯艾利斯-羅薩裏奧-科爾多瓦-聖路易斯-門多薩路線。在巴塔哥尼亞地區也有一個網絡，它由一個長約373英里的光纖網絡組成，覆蓋馬德林-皮科·特朗卡多港路線。
環境、社會和治理
我們致力於按照適用法律的要求和其自願遵守的要求管理其業務和運營其設施，
通過不斷改進其管理體系的有效性，滿足其客户的期望，並將其服務質量、防止污染以及其人員和承包商的健康和安全放在首位。
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2023年，我們將繼續致力於ESG戰略計劃(環境、社會和治理)，在該計劃中，我們將優先考慮這三個主題和行動路線，以指導我們在這一領域的目標。圍繞我們的使命和我們尋求在我們開展業務的社區中扮演的角色，我們的ESG計劃的總體目標如下：
環境
2023年，我們正在制定戰略環境計劃(2022-2026)，在該計劃中，我們將環境整合到業務流程的所有階段，從戰略決策到風險和活動的機會管理、規劃、設計和執行。該計劃包括以下戰略軸心、行動計劃和方案：
減緩和適應氣候變化
我們的戰略環境計劃包括到2030年將甲烷排放量減少50%的目標(以2021年產生的排放量為基準年)。考慮到這一點，我們實施了一項全面的排放行動計劃，其中包括實現這一目標所需的投資、改進和最佳實踐。為此，我們採取了以下行動：
為了優化排放清單，我們對我們的清單進行了與國際標準化組織14064-1標準(碳足跡管理系統)的差距分析。此外，在量化泄漏方面也取得了進展。為此，創建了一個數據庫，其中包含2022年和2023年檢測到的點。還進行了量化測試，以確定測量方法。我們目前正在評估允許使用現有創新技術進行泄漏檢測的不同方案。
將範圍3排放納入我們的排放清單(來自價值鏈且不受其控制的排放)的計劃也取得了進展。為此，確定了所有可能的間接排放源，然後根據選定的標準進行加權，以確定逐步納入戰略。
採用技術來監控迄今未檢測到的貢獻，以便將其添加到預防性維護計劃中。
我們在Cerri綜合設施和中游
段的工廠中執行了檢測和計劃任務，以消除在正常運行條件下對耀斑產生氣體的電流。
104
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內容
我們傳播了有助於減少排放和提高能源效率的良好做法的工作方案。
我們準備了一個五年計劃，旨在納入能夠減少排放的技術和設備。
我們對新項目和改進項目的排放清單進行系統化的影響分析，以確保它們從一開始就符合公司的減排戰略。
我們強調，我們目前正在承包一項研究，以確定整個公司與氣候變化相關的物理風險，根據適用於該主題的標準，使用情景分析工具
(建模)和歷史氣候數據。
關於能源，在2023年期間，我們編制了能源矩陣，這為我們制定能源效率目標做好了準備。此外，我們將在2024年根據ISO 50001推進能源管理系統的實施。在緩解和適應氣候變化的支柱方面，我們還致力於植樹造林和生物多樣性保護行動，突出了我們對這些問題的承諾。為此，提出了3個軸
：
-造林政策：主要目標是減少温室氣體排放和促進生態系統服務。該政策旨在定義公司設施中樹木的恢復和保護的指導方針。
-可持續和有意識的植樹造林計劃：由於我們的植樹造林政策，我們在每個設施進行了物種診斷和清點，其中我們定義和設計了我們的植樹造林/再造林計劃。
-生物多樣性：通過這一分析，我們尋求確定我們的企業所在省份存在的保護區和具有保護價值的物種，以便對它們進行監測，並在我們開展業務的地點促進自然生態系統的保護。
積極主動的環境領導
我們繼續與這些設施的領導人合作，以便他們能夠繼續深化他們在環境管理中的作用。此外，我們還進行了戰略
計劃的培訓，以傳播和推動行動。
與每年一樣，我們開展了與環境週年紀念日曆相關的多項環境宣傳活動，其中包括關於感興趣的主題的演講、
瑣事和關於正在實施的倡議的大量信息。
我們向所有人員提供環境培訓和諮詢材料，TGS校園裏。
我們在世界環境日(6月5日)舉行了一系列講座，知名專家就以下四個選定的主題發表了演講：
-氣候變化對企業管理的影響；
--林業生態系統服務：
-水管理或水足跡的重要性；
--能效、能源轉型和可再生能源。
105
表
內容
這是一個學習和加深我們對這些主題的理解的機會，也是解釋我們如何在TGS。600人蔘與了該週期
，會議錄音被上傳到TGS校園為任何想要看到他們的人提供。
2023年，我們着手為我們的設施制定卓越計劃的基礎和條件，目標是在2024年啟動該計劃。這將是一個將尋求區別於TGS突出開展環境管理的設施。
流程與消費的循環性
水資源管理
我們繼續實現我們的ESG計劃中設定的目標，即到2025年回收80%的污水流出物用於灌溉。今年，我們在計劃在裏奧內格羅設施中安裝生物消化器以取代現有的吸收井方面取得了進展。
今年，我們正在對我們的直接水足跡進行量化，以便更有效地管理這一有限的自然資源。這一指標是朝着有效改善水管理和提高人們對我們的用水量和用水量的認識邁出的第一步。
廢物管理
我們在ESG戰略計劃中設定的目標是到2026年實現50%以上的回收利用率，這是我們採取多項行動將產生的廢物降至最低的指南。從這個意義上説，我們的管理意味着開展了幾項宣傳和培訓活動，使我們能夠開展脱脂行動、減少一次性塑料、登記新的廢物操作員、處理未使用的電器等。
社交
我們結束了增長和擴張的一年，見證了巨大的成就，並給我們帶來了許多認可。我們的人才吸引戰略是以定位為基礎的TGS在油氣行業和其他市場都有品牌，尋求吸引最優秀的人才。今年，我們增加了與大學簽訂協議以及參加我國的展覽和招聘會的進一步和更新的建議。
在發展可持續業務的目標推動下，我們將重點放在鄰近社區，創造當地就業機會。為此，我們參與了受監督的高中專業實踐活動，旨在加強公司和教育機構之間的聯繫。我們還針對布宜諾斯艾利斯省和內烏昆省技校最後幾年的學生舉辦就業能力講習班，為他們提供獲得更高質量工作的工具。
我們創造了一個健康和具有挑戰性的工作環境，我們關注着我們人民的整體福祉。10多年來，我們一直是阿根廷最適合工作的地方之一，這是由全球公司Great Place to Work認證的。
106
表
內容
社會環境的變化需要解決多樣性、包容性和無暴力空間問題。今年，我們設立了多樣性和包容性委員會，提高了整個組織對這一專題的認識。我們首先在婦女月的框架下設計了一個活動，後來又設計了一個育兒研討會。在那之後，我們在我們的管理委員會、人力資源和機構關係的參與下，就工作場所的多樣性、包容性、暴力、歧視和騷擾問題舉辦了兩次提高認識會議。這些是導致實際納入的組織變革的明確步驟。
這種多樣性和包容性的做法始於2022年進行的總體診斷，以及一項側重於發展包容性空間、不受暴力
影響的行動計劃。正如我們在ESG戰略計劃中概述的那樣，我們不斷採取行動，使我們成為一家更加多元化的公司。例如，我們提拔女性擔任通常由男性擔任的職位，如輪班主管、天然氣調度操作員、工廠領導和卡車裝載操作員。另一方面，我們正在制定處理暴力和騷擾案件的議定書。
有關我們員工及其地理分佈的信息，請參閲“第6項D.僱員。”
治理
2023年5月，我們提交了《2022年可持續發展報告》，該報告根據聯合國確定的原則，根據可持續發展目標(SDGs)的優先順序，彙集了其管理的環境、社會和經濟指標。《2022年可持續發展報告》採用了全球可持續發展準則，如全球報告倡議(GRI)和可持續發展會計準則委員會(SASB)。
另一方面，2023年，風險管理被列為我們確定的ESG戰略計劃的關鍵問題，旨在2023年實施各自的行動計劃。
保險
我們為我們在液體和中游業務部門使用的所有設施以及
流經河流或其他水體和麥哲倫海峽的管道資產的損壞和業務中斷承擔第三方責任，但有免賠額。我們認為，這一覆蓋範圍與國際天然氣運輸公司的標準一致。與
受監管資產相關的政策條款已獲得ENARGAS批准。此外，我們還根據標準的D&O保險為我們的董事和高級管理人員購買了保險。有關更多信息，請參閲“第
項3.主要信息-D.風險因素-與我們的業務相關的風險-我們的保險單可能不能完全覆蓋損失，或者我們可能無法獲得針對某些風險的保險。
| 項目4A。 |
未解決的員工意見
|
我們沒有任何未解決的工作人員意見。
| 第五項。 |
經營與財務回顧與展望
|
A.經營業績
以下經營和財務回顧及展望應與我們在本文其他地方包括的財務報表一起閲讀。
107
表
內容
本次經營與財務回顧與展望討論包含涉及某些風險、不確定性和假設的前瞻性陳述。這些前瞻性表述可以通過使用“可能”、“將”、“可能的結果”、“打算”、“預測”、“應該”、“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“繼續”、“計劃”或其他類似詞彙來識別。我們的實際結果
可能與這些前瞻性陳述中確定的結果大不相同。有關前瞻性陳述的更多信息，請參閲“關於前瞻性陳述的警告性聲明。此外，有關重要因素的討論，包括但不限於我們關税的調整以及其他可能導致實際結果與前瞻性陳述中提到的結果大不相同的因素，請參閲項目3.關鍵信息--D.風險因素。”
為便於下文討論和分析，除非另有説明，否則提及的2023年、2022年和2021年財政年度分別涉及2023年、2022年和2021年12月31日終了的財政年度。
我們用比索保存帳簿和記錄。我們截至2023年和2022年12月31日的財務報表以及截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度財務報表是根據基於國際財務報告準則的會計政策編制的。
我們的管理層得出結論，根據IAS 29，阿根廷是一個高度通貨膨脹的經濟體，自2018年7月1日起生效。因此，(I)我們截至2023年12月31日的經審計綜合財務報表
截至2023年12月31日止年度的經審計綜合全面收益表、權益及現金流量變動表，以及本年度報告
其他部分所載的截至2023年12月31日止年度的經審計綜合財務報表及相關附註乃根據國際會計準則第29號採用惡性通貨膨脹會計方法編制，及(Ii)截至2022年12月31日的經審計綜合財務狀況報表及經審計綜合全面收益表，
權益及現金流量變動。此外，本年報其他部分所載截至2022年及2021年12月31日止年度的相關説明附註，已根據國際會計準則第29號重新列報為現行貨幣，以作比較
。因此，本年度報告所列所有期間的財務報表和財務信息均按截至2023年12月31日的現行比索列報。
有關財務信息列報的信息，請參閲“財務和其他信息的列報。”
關鍵會計政策
關鍵會計政策是那些對描述我們的財務狀況、經營結果和現金流最重要的政策，要求管理層對本質上不確定的事項做出困難的、主觀的或複雜的判斷和估計。在編制本年度報告所包括的財務報表時，我們依賴於源自歷史經驗的假設和我們認為合理和相關的各種其他因素。雖然我們在每個報告期結束時都會在正常的業務過程中審查這些假設，但在陳述我們的財務狀況和運營結果時，管理層往往需要對本質上不確定的事項的影響做出判斷。由於這些不同的假設，實際結果可能與估計的結果不同。
我們描述了以下每一項關鍵會計政策，以便了解我們的管理層如何形成對這些政策和估計的判斷和看法：
| • |
財產、廠房和設備減值(“個人防護裝備”)；及
|
108
表
內容
| • |
法律索賠和其他規定；
|
有關我們的關鍵會計政策的更多信息，請參閲我們的財務報表附註5。
影響我們綜合經營結果的因素
我們淨收入的年復一年波動是多種因素共同作用的結果，主要包括：
| • |
液體的體積；
|
| • |
國際液化石油氣和天然汽油價格變化；
|
| • |
影響我們液體業務的法規，包括第26,020號法律(要求我們在出口液化石油氣之前滿足國內需求)；
|
| • |
與液體生產和商業化部分有關的投入成本的變化，包括天然氣收費決議；
|
| • |
天然氣的可獲得性及其豐富程度；
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| • |
比索兑美元匯率的波動；
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| • |
我們被允許在天然氣運輸業務部門收取的關税；
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| • |
以比索表示的當地通貨膨脹及其對成本的影響；以及
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| • |
影響我們經營的其他法律或法規的變化，包括税務問題。
|
收入來源
天然氣運輸
我們的天然氣運輸業務的收入來自向客户出售運輸容量。適用的費率來自ENARGAS發佈的電價表，
2019年4月至2022年3月期間保持不變。2023年4月，我們的關税在低於通貨膨脹和運營成本變化的情況下進行了有限的上調。
有關更多信息，請參閲“項目4.我們的信息-B.業務概覽-天然氣運輸.”
液體的生產和商業化
我們的液體生產和商業化業務通過在當地和國際市場銷售丙烷、丁烷、乙烷和天然汽油產生收入。關於在當地市場銷售的丙烷和丁烷，我們主要根據政府規定的計劃銷售我們的產品。
我們還提供某些相關服務，包括從設在加爾文港的設施接收、儲存和發送液體。
有關更多信息，請參閲“項目4.我們的信息--B.業務概覽--液體生產和商業化.”
109
表
內容
中游
中游項目包括的服務主要包括：(I)Vaca Muerta的天然氣運輸和調節服務；(Ii)處理、去除雜質和壓縮天然氣的服務，包括天然氣的收集和運輸；(Iii)管道和壓縮機的檢查和維護；(Iv)用於發電的蒸汽生產服務和擴建工程的管理服務，以及用於發電的蒸汽生產服務。
電信
我們的電信服務來自向客户出售我們的容量。
宏觀經濟狀況和通貨膨脹
由於我們是一家阿根廷公司(Sociedad Aónima)，我們的所有業務和資產都位於阿根廷，因此我們受到該國總體經濟狀況的影響，例如天然氣需求、通貨膨脹和貨幣匯率波動。此外，作為受監管服務的提供者和碳氫化合物的生產商，我們的服務和產品的價格受到政府的重大幹預。特別是，這些因素會影響我們的運營成本和收入。
截至2023年12月31日的年度，我們收入的59%和21%分別來自我們的液體生產和商業化部門和我們的天然氣運輸業務
部門。
下表列出了阿根廷官方資料來源報告的下列年份阿根廷主要宏觀經濟指標的變化情況。
110
表
內容
|
2023
|
2022
|
2021
|
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WPI(單位：%)
|
276.4
|
94.8
|
51.3
|
|||||||||
|
CPI(單位：%)
|
211.4
|
94.8
|
50.9
|
|||||||||
|
比索對美元貶值(單位：%)
|
356.3
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72.5
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22.1
|
|||||||||
|
實際國內生產總值(2004年比索)(變動百分比)
|
(1.6
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)
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5.9
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10.4
|
||||||||
|
工業生產(變動百分比)
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(1.8
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)
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4.5
|
10.4
|
||||||||
|
運輸服務資費上調
|
95.0
|
60.0
|
—
|
|||||||||
來源：INDEC、Banco Nación、聖路易斯省和布宜諾斯艾利斯市統計機構。
阿根廷曾經面臨並將繼續面臨通脹壓力。在高通脹時期，有效工資和薪水往往會下降，消費者會調整消費模式，以消除不必要的支出。通脹風險的增加可能會侵蝕宏觀經濟增長，進一步限制融資的可獲得性，對我們的運營造成負面影響。通脹上升還會對我們的銷售成本、銷售費用和管理費用產生負面影響。我們不能保證因通脹而增加的成本會全部或部分地被我們產品和服務的價格上漲所抵消。
在過去的五年裏，由INDEC衡量的阿根廷CPI一直居高不下。2019年，阿根廷政府採取了旨在控制通脹的措施，這導致了深度衰退。儘管做出了這些努力，但阿根廷的通貨膨脹率繼續上升，特別是自2020年以來，因為政府在COVID期間採取了控制人口的措施。考慮到消費物價指數，截至2023年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度通貨膨脹率分別為211.4%、94.8%、50.9%、36.1%和53.8%。
2024年2月，INDEC公佈的CPI同比上漲至13.2%、276.2%。
除非我們能夠採取措施減輕通脹對成本的影響並提高效率，否則通脹可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
《國際會計準則》第29號要求，職能貨幣是惡性通貨膨脹經濟體的實體的財務報表，無論是基於歷史成本法還是當前成本法，都應以報告期報告日的當前計量單位表示。IAS標準列出了在確定一個經濟體是否處於惡性通貨膨脹時應考慮的一系列因素，包括三年內的累計通貨膨脹率是否接近或超過100%。
為了評估上述量化條件，並重述財務報表，國家會計準則委員會已確定，適用《國際會計準則29》的一系列指標由財務會計準則委員會確定。這一系列指數結合了截至2017年1月(基準月份：2016年12月)的CPI和截至該日期由INDEC發佈的WPI，計算了2015年11月和12月的情況，而INDEC沒有關於WPI演變的信息，即布宜諾斯艾利斯自治市CPI的變化。
自2018年6月以來，監測“高通脹國家”的質量中心國際實踐特別工作組將阿根廷歸類為惡性通脹國家。
111
表
內容
國際會計準則第29號重述方法規定，貨幣資產和負債(以當地貨幣計算的固定名義價值的資產和負債)不得重列，因為它們在報告期結束時已以當前計量單位表示。在通貨膨脹時期，維持貨幣資產產生購買力損失，維持貨幣負債產生購買力增加；前提是這些項目不受在一定程度上補償這些影響的調整機制的約束。貨幣損失或收益包括在報告期間的結果中，並在一個單獨的項目中披露這一信息。
須根據具體的通貨膨脹協議進行調整的資產和負債必須根據這些協議進行調整。報告期末按現值計量的非貨幣性項目，如實現淨值或其他項目，不需要重報。剩餘的非貨幣性資產和負債必須(1)採用一般物價指數重新列報，(2)以報告所述期間終了時的現行計量單位(惡性通貨膨脹貨幣)表示。任何重報的非貨幣性資產金額不超過其可收回金額。
截至IAS 29過渡日（2016年1月1日），我們應用以下規則以貨幣單位表示截至2023年12月31日的股東權益賬户：
| • |
股本的組成部分從繳款之日起重新列報；
|
| • |
保留收益在過渡之日維持在名義價值(法定數額，不重述)；
|
| • |
重報的未分配結果由在過渡日期重報的淨資產與前幾段所示的其餘初始權益部分之間的差額確定；以及
|
| • |
於過渡日期重述後，權益的所有組成部分均由期初起採用一般價格指數重列，而該等組成部分的每項變動
均自出資日期或以任何其他方式增加變動之日起重新列報。
|
收入和支出(包括利息和匯兑差額)自入賬之日起重新列報，但反映或在確定入賬前一日以購買力計量的資產消耗量的損益表項目除外，這些項目是根據與該項有關的資產的來源日重新列報的(例如，按歷史成本計價的資產的折舊和其他
消耗)；以及比較以不同日期的購買力貨幣表示的兩種計量所產生的結果，對於這些結果，需要確定比較的金額，分別重述它們，並進行比較，但與已經重報的金額進行比較。
由於天然氣運輸業務部門的銷售額佔我們2023年總收入的21%，並且以比索計價，因此通脹率的任何進一步上升
如果不同時提高關税，我們的實際收入就會減少，並對我們的經營業績產生不利影響。
關於應用國際會計準則第29號的影響的更多信息，請參閲本年度報告中其他部分的財務報表附註4.d。
此外，通貨膨脹可能會對應付所得税產生負面影響。例如，在惡性通貨膨脹的背景下，貨幣負債高於貨幣資產將意味着應繳所得税增加。27468號法案以WPI代替CPI計算税收指數化調整數，並修改了觸發税收指數化程序的標準。
112
表
內容
2019年12月31日以來，CPI累計變化超過了適用所得税通脹調整設定的門檻。2023年，我們錄得P虧損。
關於應用上述税收通脹調整的綜合收益表所得税細目中的69.9億美元。
經濟形勢與展望
該公司在複雜的經濟背景下運營，由於國家一級的政治和經濟事件，其主要變量最近出現了強烈的波動。
2023年是阿根廷經濟經歷高度波動和不確定性的一年。一方面，年初出現了創紀錄的乾旱，這意味着農產品出口部門的外匯清算減少了約20億美元，不僅對BCRA的賬目產生了負面影響，而且對税收也產生了負面影響。此外，與任何選舉年一樣，政治不確定性也造成了嚴重的宏觀經濟失衡。
這種情況導致前總裁阿爾貝託·費爾南德斯政府採取各種措施，其中包括：(一)發佈新的外匯限制，(二)為包容和團結的阿根廷(“PAIS”，根據其西班牙語的首字母縮寫)設立税收，適用於阿根廷居民購買用於從國外購買某些商品和服務的外幣
，為了減少財政赤字和其他税收，以及(Iii)凍結某些內部價格。BCRA的低儲備水平導致國家政府限制進入MULC，以遏制對美元的需求和外匯外逃，這意味着公司在經營業務時受到限制。這些限制涉及實施進口支付管制制度，但須遵守商務部和AFIP確定的一系列限制
。2023年10月22日，阿根廷舉行大選。選舉結果產生了截至2023年12月10日的新國會結構(當選總統總裁的少數黨)。2023年11月19日，舉行決選，自由黨反對黨候選人哈維爾·米雷當選總裁。
本屆政府上臺後推出了一攬子緊急措施，旨在放松管制和放鬆對經濟的管制，主要目標是減少財政赤字。在我們可以提到的主要措施中：宣佈了一項以審查財政、匯率和貨幣政策為中心的經濟計劃，其中包括：(I)公共支出大幅削減，同時某些税收也增加了，(Ii)美元兑阿根廷比索的價格從350美元上調至800美元，每月緩慢掛鈎2%，(Iii)減少能源和交通補貼以及(Iv)限制貨幣發行並修改財政部融資計劃，以清理BCRA的債務。發佈第70/2023號必要和緊急(DNU)法令--“阿根廷經濟重建基礎”，宣佈
在經濟、金融、財政、行政、養老金、關税、衞生和社會事務方面的公共緊急狀態，截止日期為2025年12月31日。該法令通過採用貨物和服務貿易的國際標準，促進經濟放松管制，並將阿根廷納入世界貿易。
| • |
2023年12月27日，國家行政部門將《阿根廷人自由法草案》(《總結法》)送交國民議會審議。2024年2月6日，政府被迫將《總結法》退回各委員會，因為它們沒有獲得批准該法律所需的票數。截至這些合併財務報表的發佈日期，無法預測綜合法律可能對我們的財務狀況、權益和經營結果產生的影響：
|
113
表
內容
| • |
國內生產總值2023年下降1.4%。
|
| • |
居民消費價格累計上漲211.4個百分點。
|
| • |
貧困率提高到40.2%。
|
將官方匯率(BNA賣出價)提高至1美元兑808.45美元(今年大部分時間與“藍籌股掉期”美元的差距約為125%，截至2023年12月31日，差距為20%)。
| • |
財政赤字相當於GDP的3%。
|
對MULC的限制
BCRA規則
BCRA的儲備水平較低，導致中央政府在一年的大部分時間裏對MULC的外匯購買保持非常嚴格的外匯管制。
為了規範對MULC的訪問以遏制對美元的需求，BCRA制定了一系列要求，要求某些交易必須事先獲得BCRA的授權
，其中包括：
| • |
向非居民支付股息；
|
| • |
支付從國外進口的某些貨物或免除其進口所產生的債務，但適用條例明確規定的例外情況除外；
|
| • |
外部資產的形成；以及
|
| • |
向非居民發放金融貸款。
|
自2020年4月以來，所有這些措施都在加強，包括與公司股票資產交易掛鈎的措施。
自2023年12月13日起，BCRA發佈了第A號通信7917，其中為進入MULC建立了一系列修改。在他們之間：
| • |
取消了進口貨物和服務的支付系統(稱為“SIRA”和“SIRASE”報關單)以及在“單一外貿經常賬户”計算機系統中驗證交易的需要。
|
| • |
對於進口的新債務，可獲準進入MULC，而無需事先獲得BCRA的批准，以便根據按貨物類型確定的時間表對已進行海關登記的新進口貨物進行延期付款。
|
| • |
關於進口商在2023年12月12日之前的債務，AFIP和BCRA對BOPREAL的使用進行了監管，BOPREAL也於2023年底發行了第一批(小批量)。這些債券可用於支付債務税，但有一定的限制(不得在2025年4月30日之前)。認購將由國家税收覆蓋，但會打開一個時間窗口，在那裏它的發行將被免税(直到2024年1月31日)。
|
114
表
內容
有關阿根廷匯率的更多信息，請參閲“第10項.外匯管制”。
税務條例
關於公共緊急狀態框架內的社會團結和重新激活生產的第27 541號法律(第1223/2019號政令)及其修正案產生了所謂的PAIS税，其中規定了一種適用於阿根廷居民購買用於從國外購買某些商品和服務的外幣的税收。
2023年7月24日頒佈了第377/23號法令，後來經第29/2023號法令修訂(自2023年12月13日起生效)，其中將PAIS税擴大到以下業務：
在國外獲得個人、文化和娛樂服務(不包括教育教學)。30%的比率。
| • |
奢侈品的進口。30%的比率。
|
| • |
在國外收購法令中包括的服務(技術、法律、會計、管理服務、一般商業服務、知識產權使用費、廣告、工程、視聽服務等)。税率為25%。
|
| • |
在境外收購貨物進出口經營所需的貨運服務和其他運輸服務。税率為17.5%(之前為7.5%)。
|
| • |
商品的進口，但與能源發電有關的貨物除外，其範圍尚未受到管制。税率為17.5%(之前為7.5%)。
|
該法令於2023年7月25日由AFIP第5,393/23號總決議調整，其中除其他事項外，規定在購買貨物的情況下，從應繳納的最終税額的95%中錄入PAIS税的付款。上述臨時付款必須由進口商在進口目的地正式確定時錄入。剩餘5%的PAIS税的餘額必須在使用MULC時在國外付款時
支付，中間行作為收款和結算代理。
出口結算
2023年10月3日，能源部發布了第808/2023號決議，根據該決議，商業化產品的出口被列入根據第(Br)576/22號法令制定的出口增加方案。由本公司提供。
根據該程序，該公司必須將其出口價值的75%以外幣形式輸入該國。其餘25%可通過購買可轉讓證券以比索結算。要獲得該計劃的資格，出口必須在2023年10月2日至2023年10月20日之間結算，有效出口日期不得晚於2023年11月30日。隨後，通過第28/2023號法令修改了上述比例
，目前其出口價值的80%必須以外幣進口到該國。剩餘的20%可以通過購買可轉讓證券以比索結算，
規則的有效性沒有具體説明。截至這些合併財務報表印發之日，波動性和不確定性的情況仍在繼續。政府已經實施的措施或未來可能實施的措施最終可能會影響公司的運營結果、財務和股權狀況。
同樣，公司管理層長期監控影響其業務的變量的演變，以確定其行動方針並確定對其股本和財務狀況的潛在影響
。新政府提出的改革開始了他們的立法討論進程。目前還不可能預測它的演變或可能宣佈的新措施。同樣，公司不能保證上述宏觀經濟困難或阿根廷政府為控制通脹而採取的新措施可能會影響公司的運營和財務狀況。公司的財務報表必須根據這些情況閲讀。
115
目錄表
雖然我們的業務在2023年繼續增長，但我們的經營業績、財務狀況和現金流仍然容易受到阿根廷經濟波動的影響。請參閲“項目3.關鍵信息--D.風險因素--與阿根廷有關的風險.”
2023年管理回顧與展望
回顧
在2023年，我們的財務狀況保持穩定，正如在B.流動資金和資本資源運營現金流已
足以為我們2023年的資本支出提供資金。2023年12月13日阿根廷比索對美元的貶值。366.65轉Ps。799.95(118.3%)對我們的外幣負債狀況產生了負面影響
。
考慮到經濟背景和外匯限制，在2023年期間，我們從金融機構獲得短期貸款以結清境外貿易應付款後，我們增加了外幣債務。在2023年期間，我們與著名的PS金融機構發生了新的債務。357.44億歐元(7400萬美元)，並償還了P。108.91億歐元(2410萬美元)。有關2023年期間產生的新債務的更多信息，請參閲“B.流動性和資本資源”。關於債務的描述“，見下文。
我們已將短期金融工具投資配置為保護我們的財務狀況不受通脹和貶值的影響，方法是按攤銷成本增加我們的金融資產頭寸，並通過損益按公允價值計量。
儘管如此，我們不能保證通脹和其他宏觀經濟變量的變化不會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。有關更多信息，請參閲“項目3.關鍵信息--D.風險因素”.
除了上述阿根廷比索貶值對我們外幣負債狀況的影響外，截至2023年12月31日，我們的財務狀況與2022年12月31日相比沒有
實質性變化。
我們的收入受到通脹演變和天然氣運輸部門沒有調整運價等因素的負面影響。有關更多信息，請參閲“討論2023年和2022年12月31日終了年度的業務成果“下面。
展望和其他可能影響我們財務狀況的重大事件
自2024年4月3日起，我們收到了675%的過渡性關税上調，並按照過渡性調整指數計算的月度上調。2024年，我們預計將繼續與ENARGAS就RTI流程下的關税調整進行談判，這將使我們能夠獲得公平合理的關税。看見“項目4.我們的信息-B.業務概覽-天然氣運輸-運價情況瞭解更多信息。
關於液體部分，全球通貨膨脹的背景和NGL成本的增加預計將增加國際參考價格的波動性。此外，由於海運成本增加，我們產品的出口價格預計將受到利潤率下降的影響，這可能會對液體業務部門的運營利潤率產生負面影響。
116
表
內容
我們預計，整個業務的通脹成本在整個2024年都將繼續處於高位。
為了為我們的長期增長做準備，我們預計將繼續專注於Vaca Muerta，並探索替代方案，使我們能夠從我們的投資中獲利，並增加我們的服務組合。在這方面，我們在該地區正在進行的擴張工作預計將於2024年冬季完成，這將使我們能夠增加中游業務部門的銷售收入。
2023年1月1日後採用的新會計公告，以及公告截至2023年12月31日尚未生效
如需瞭解更多信息，請參閲附註4.A我們財務報表的關鍵會計政策。
討論2023年和2022年12月31日終了年度的業務成果
下表彙總了我們截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度綜合經營業績，以百萬比索為單位，以及兩個時期之間的增減和變化百分比：
|
Year ended December 31,
|
||||||||||||||||
|
2023
|
2022
|
變異
|
百分比
變化的 |
|||||||||||||
|
(單位：百萬比索)
|
||||||||||||||||
|
收入
|
452,809
|
512,343
|
(59,534
|
)
|
(11.6
|
)
|
||||||||||
|
銷售淨成本
|
(284,746
|
)
|
(299,081
|
)
|
14,335
|
(4.8
|
)
|
|||||||||
|
毛利
|
168,063
|
213,262
|
(45,199
|
)
|
(21.2
|
)
|
||||||||||
|
行政及銷售支出
|
(50,867
|
)
|
(49,695
|
)
|
(1,172
|
)
|
2.4
|
|||||||||
|
其他經營業績
|
(759
|
)
|
(238
|
)
|
(521
|
)
|
218.9
|
|||||||||
|
營業利潤
|
116,437
|
163,329
|
(46,892
|
)
|
(28.7
|
)
|
||||||||||
|
淨財務業績
|
(72,781
|
)
|
(9,840
|
)
|
(62,941
|
)
|
639.6
|
|||||||||
|
聯營公司的利潤/(虧損)份額
|
(30
|
)
|
281
|
(311
|
)
|
(110.7
|
)
|
|||||||||
|
所得税費用
|
(20,108
|
)
|
(53,130
|
)
|
33,022
|
(62.2
|
)
|
|||||||||
|
本年度全面收益總額
|
23,518
|
100,640
|
(77,122
|
)
|
(76.6
|
)
|
||||||||||
2023年與2022年的對比
綜合收益總額
在截至2023年12月31日的年度內，我們報告了總淨收益和總綜合收益Ps。235.18億，這代表了一個PS。與Ps的綜合收入總額相比，減少了771.22億歐元。2022年報告的數據為1億6.4億。
影響綜合收入總額的物質因素如下：
| • |
第三方的淨收入達到P。2023年為4528.09億，代表了一個Ps。與2022財年相比減少595.34億。這一下降主要是由於PS的液體生產和商業化以及天然氣運輸業務部門的收入減少。591.2億和Ps。分別為275.14億美元。有關更多信息，請參閲項目5.運營和財務回顧與展望--A.運營結果--受監管的天然氣運輸部分和液體生產及商業化。”
|
117
表
內容
| • |
銷售成本，包括個人防護用品的折舊，達到了Ps。2023年為2847.46億，代表了一個Ps。與2022財年相比減少了143.35億。這一減少主要是由於：(I)19,246 Cerri Complex加工的天然氣成本降低(主要是由於價格下降，以當前比索計算)和(Ii)以Ps計算的技術操作員援助費用。34.73億美元。這些影響被Ps增加的勞動力成本部分抵消。32.64億英鎊和第三方服務19.27億英鎊。
|
| • |
行政和銷售費用是P。2023年為508.67億，這代表了一個P。與2022財年相比增加11.72億。這一增長主要是由於：(I)勞動力成本
增加了Ps。19.37億元；及(Ii)專業服務費。30.81億美元的這些影響被部分抵消，主要是由於P減少了税收和繳款。31.6億歐元(降低出口和營業税
税)。
|
2023年期間，補貼減少了70.9億盧比，這主要是由於國際價格下降、缺乏更新以及政府在2023年期間發佈的減少補貼的措施
。瞭解更多信息看見 “項目4.我們的信息--B.業務概覽--液體生產和商業化.”
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的銷售淨成本分別佔同期報告的淨收入的62.9%和58.4%。
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的行政和銷售費用分別佔同期報告的淨收入的11.2%和9.7%。
看見。“-截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度按業務部門劃分的營業利潤分析。”
聯營公司的(虧損)/利潤份額
截至2023年12月31日止年度，我們對Ps聯營公司的投資錄得虧損。3000萬，相比PS的利潤。2022年記錄了2.81億。
淨財務業績
根據國際會計準則第29號，考慮到貨幣購買力變化的影響，我們以毛額的形式列報財務結果(“貨幣收益”)。貨幣頭寸的收益和損失分別代表通貨膨脹對我們的貨幣負債和資產的影響。
截至2023年和2022年12月31日止年度的淨財務業績如下：
118
表
內容
|
Year ended December 31,
|
||||||||
|
2023
|
2022
|
|||||||
|
(單位：百萬比索)
|
||||||||
|
財政收入
|
||||||||
|
利息收入
|
24,190
|
5,712
|
||||||
|
外匯收益
|
270,216
|
87,014
|
||||||
|
小計
|
294,405
|
92,727
|
||||||
|
財務費用
|
||||||||
|
利息開支
|
(24,628
|
)
|
(21,171
|
)
|
||||
|
匯兑損失
|
(479,075
|
)
|
(162,262
|
)
|
||||
|
小計
|
(503,703
|
)
|
(183,433
|
)
|
||||
|
其他財務業績
|
||||||||
|
票據回購結果
|
-
|
(3,208
|
)
|
|||||
|
計入損益的金融工具公允價值收益
|
195,809
|
75,136
|
||||||
|
衍生金融工具業績
|
-
|
(397
|
)
|
|||||
|
其他財務費用
|
(2,771
|
)
|
(2,400
|
)
|
||||
|
小計
|
193,037
|
69,131
|
||||||
|
貨幣頭寸(虧損)/收益
|
(56,521
|
)
|
11,735
|
|||||
|
總
|
(72,781
|
)
|
(9,840
|
)
|
||||
根據國際會計準則第29號的規定，我們選擇在財務結果中以單行列報貨幣頭寸收益。本説明意味着財務結果的名義
值已根據通貨膨脹進行了調整。財務結果的實際價值不同於上述財務結果的組成部分。
2023財政年度，淨財務損失增加了Ps。629.41億美元，與上年相比。這一負變化主要是由於2023年12月中旬發生的貶值導致較高的133,612坡元的負淨匯差
。
比索兑美元匯率以Ps收盤。截至2023年12月31日，1美元兑808.45美元，漲幅為356%.1美元兑631.29美元)，而截至2022年12月31日觀察到的匯率
。截至2022年12月31日，這一匯率相對於2021年12月31日的匯率增加了72%(或每美元74.44美元)。我們的美元淨負債頭寸在2023年有所下降。
同樣，我們的淨貨幣頭寸也錄得虧損。565.21億美元，與Ps的收益形成對比。117.35億人代表Ps的負變異。68,255，這是通貨膨脹加速和淨資產貨幣頭寸的結果。
上述影響部分被P類金融資產產生的成果的積極變化所抵消。120,673人。
所得税費用
2023財年所得税是Ps的一項支出。201.08億美元，相比之下，Ps的支出。2022財年為531.3億。所得税較低的主要原因是2023財年應納税所得額減少。
下表列出了我們每個業務部門在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的收入和營業收入：
119
表
內容
|
Year ended December 31,
|
Year ended December 31,
2023年與年底相比
2022年12月31日
|
|||||||||||||||
|
2023
|
2022
|
變異
|
百分比
變化
|
|||||||||||||
|
(單位：百萬比索)
|
||||||||||||||||
|
天然氣運輸(1)
|
||||||||||||||||
|
收入
|
101,862
|
130,194
|
(28,332
|
)
|
(21.8
|
)
|
||||||||||
|
銷售淨成本
|
(90,767
|
)
|
(91,420
|
)
|
653
|
(0.7
|
)
|
|||||||||
|
毛利
|
11,094
|
38,774
|
(27,680
|
)
|
(71.4
|
)
|
||||||||||
|
行政及銷售支出
|
(22,514
|
)
|
(22,577
|
)
|
63
|
(0.3
|
)
|
|||||||||
|
其他運營費用
|
(813
|
)
|
(562
|
)
|
(252
|
)
|
44.9
|
|||||||||
|
運營（虧損）/利潤
|
(12,233
|
)
|
15,635
|
(27,868
|
)
|
(178.2
|
)
|
|||||||||
|
液體生產與商業化
|
||||||||||||||||
|
收入
|
265,413
|
324,533
|
(59,120
|
)
|
(18.2
|
)
|
||||||||||
|
銷售淨成本
|
(161,943
|
)
|
(183,060
|
)
|
21,118
|
(11.5
|
)
|
|||||||||
|
毛利
|
103,470
|
141,473
|
(38,002
|
)
|
(26.9
|
)
|
||||||||||
|
行政及銷售支出
|
(17,629
|
)
|
(20,451
|
)
|
2,822
|
(13.8
|
)
|
|||||||||
|
其他營業(費用)/收入
|
(77
|
)
|
118
|
(196
|
)
|
(166.1
|
)
|
|||||||||
|
營業利潤
|
85,764
|
121,140
|
(35,376
|
)
|
(29.2
|
)
|
||||||||||
|
中游
|
||||||||||||||||
|
收入
|
85,615
|
58,380
|
27,235
|
46.7
|
||||||||||||
|
銷售淨成本
|
(32,605
|
)
|
(26,182
|
)
|
(6,424
|
)
|
24.5
|
|||||||||
|
毛利
|
53,009
|
32,198
|
20,811
|
64.6
|
||||||||||||
|
行政及銷售支出
|
(10,155
|
)
|
(6,116
|
)
|
(4,039
|
)
|
66.0
|
|||||||||
|
其他營業收入
|
132
|
205
|
(73
|
)
|
(35.6
|
)
|
||||||||||
|
營業利潤
|
42,986
|
26,287
|
16,699
|
63.5
|
||||||||||||
|
電信
|
||||||||||||||||
|
收入
|
2,729
|
2,863
|
(135
|
)
|
(4.7
|
)
|
||||||||||
|
銷售淨成本
|
(2,239
|
)
|
(2,045
|
)
|
(194
|
)
|
9.5
|
|||||||||
|
毛利
|
489
|
818
|
(328
|
)
|
(40.1
|
)
|
||||||||||
|
行政及銷售支出
|
(568
|
)
|
(550
|
)
|
(18
|
)
|
3.3
|
|||||||||
|
其他運營費用
|
-
|
-
|
-
|
-
|
||||||||||||
|
營業(虧損)/利潤
|
(79
|
)
|
267
|
(346
|
)
|
(129.6
|
)
|
|||||||||
(1)包括Ps的部門間收入。28.09億和P.2023年和2022年財政年度分別為36.27億美元。
受管制的天然氣運輸段
2023年和2022年，天然氣運輸業務分別佔我們總收入的22.5%和25.4%。天然氣運輸收入主要來自確定的合同，根據這些合同，無論託運人的實際使用情況如何，管道能力都是預留和支付的。我們還提供可中斷的天然氣運輸服務，視管道能力而定。此外，我們還為天然氣運輸設施提供運營和維護服務，這些設施屬於政府為擴大阿根廷天然氣運輸管道系統的運力而設立的某些天然氣信託基金。這一業務部門受ENARGAS法規的約束。
120
表
內容
有關我們與各政府當局就調整我們的天然氣運輸收費進行討論的歷史詳情，請參閲“項目4.我們的信息-B.業務概述-天然氣運輸-監管框架”
| • |
2023年，天然氣運輸業務部門錄得營業虧損Ps。122.33億歐元，而2022年的營業利潤為156.35億歐元。與2023年相比，影響這一細分市場運營結果的主要
因素如下：
|
| • |
與2022年相比，2023年天然氣運輸業務部門的收入減少了283.32億歐元。
|
| • |
在2023年期間，截至2023年4月29日，我們只收到了95%的名義關税增長，而年通貨膨脹率為211，4%。
|
| • |
截至2023年12月31日的一年，與天然氣公司運輸合同相關的收入與2022年相比減少了248.46億盧比，因為截至2023年4月29日，我們只收到了95%的名義關税增長，而2023年的累計通貨膨脹率為211.4%。有關其他信息，請參閲“第4項.我們的信息-B.業務概述-天然氣運輸-監管框架-運輸費率管理-實際費率”。
|
| • |
與可中斷天然氣運輸服務相關的收入下降了Ps。2023年為15.23億，而2022年為15.23億。減少的主要原因是上文討論的關税增加，
發貨量增加部分抵消了這一影響。
|
| • |
與接入和收費有關的收入(“CAU”)減少了Ps。2023年為11.45億美元，而2022年為11.45億美元，主要是由於相同的關税效應。CAU的價值遠低於我們被允許對天然氣運輸服務收取的運輸費，因為我們不需要在與CAU相關的資產的建設和擴建方面進行任何投資。請參閲“項目4.我們的信息-B.業務概述-天然氣運輸-管道運營-管道擴建“獲取有關CAU的其他信息。
|
| • |
截至2023年12月31日的年度的銷售、行政和銷售費用減少了Ps。7.16億美元，來自Ps。1139.97億美元。1132.82億美元，與截至2022年12月31日的年度相比。減少的主要原因是Ps的折舊較低。42.43億美元和Ps的税收和繳款。13.4億美元，主要是由於降低了流轉税。這些影響被Ps較高的勞動力成本部分抵消。25.47億，第三方服務由Ps收到。十六億零八百萬元及地役權。3.13億美元。
|
| • |
其他運營費用減少了Ps。2023年為2.52億美元，而2022年為2.52億美元，主要原因是應急準備金減少。
|
2023年3月16日，我們的董事會批准了2023年過渡協議。隨後，筆會通過2023年4月29日第250/2023號法令批准了這一增編。此前，ENARGAS於2023年4月27日發佈了第186/2023號決議，通過該決議發佈了新的表格。
121
表
內容
現行資費
《2023年過渡協定》與《2022年過渡協定》具有類似的條件，包括：
--自2023年4月29日起，天然氣運價和CAU暫定上調95%。
-在其任期內，TGS不得在任何情況下：a)分配股息；b)直接或間接註銷與股東簽訂的金融和商業債務、收購其他公司或授予信用，除非信用使用户受益或授予不屬於上述假設的承包商。在
事件中TGS如果委員會認為適當的做法與上文a)段的規定背道而馳，並附上相應的證明文件，則委員會將請環境基金向經濟部提交一份狀況報告，以便經濟部可以批准或不批准，並在適用的情況下確定請求的方式和形式。在發生以下情況時TGS如果委員會認為採取與上文b)段規定相反的方向是適當的，則還必須向環境保護局提交支持這一決定的書面理由，以供批准。如果發現祕密發放股利的行為，將向經濟部提出請求，要求其在該領域進行證實。為此，該部將把其決定通知申請人和ENARGAS。
2023年12月14日，ENARGAS第704/2023號決議要求在2024年1月8日舉行公開聽證會。自2024年4月1日起，我們已收到過渡性關税上調
675%。看見“第4項.我們的信息-B.
業務概覽-天然氣運輸-運價情況瞭解更多信息。
2023年12月16日，頒佈第55/2023號法令，宣佈國家能源部門進入緊急狀態，直至2024年12月31日。除其他問題外，該法令：(I)確定RTI過程的開始，(Ii)ENARGAS自2024年1月1日起進行幹預，以及(Iii)指示能源部發布必要的標準和程序，以制裁天然氣公共交通服務的市場價格。
液體生產和商業化細分市場
與天然氣運輸部門不同，液體生產和商業化部門的收入不受ENARGAS和能源部的全面監管。
然而，近年來，政府頒佈了許多法律和法規，限制了我們接受Cerri Complex生產的所有液體的完整國際市場價格的能力。此外，ENARGAS還能夠將系統中的天然氣數量重新定向以滿足某些用途，這可能會導致Cerri Complex中需要處理的天然氣數量減少。看見“項目4.我們的信息-B.
業務概述-液體生產和商業化-監管瞭解更多信息。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，液體生產和商業化業務分別佔我們總收入的58.6%和63.3%。液體生產和商業化活動在Cerri Complex進行，Cerri Complex位於Bahía Blanca附近，與我們的每條主要管道相連。在Cerri Complex，我們代表我們的客户回收乙烷、液化石油氣和天然汽油，並收取費用，為交付給客户的提取液體收取佣金。
122
表
內容
在2023財年和2022財年，我們的所有銷售額都是為我們自己做的。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，我們液體部門生產的所有乙烷都在當地銷售給PBB。
我們2023年和2022年的乙烷銷售額分別佔我們液體生產和商業化淨收入的38.1%和24.6%。
2023年，我們將本地市場生產的60.6%的液化石油氣出售給液化石油氣營銷商，而2022年這一比例為50.9%，其餘部分出口給液化石油氣貿易商。此外，2023年至2022年期間生產的所有天然汽油都出口。有關這些合同的更多信息，請參閲項目4.我們的信息--B.業務概述--液體生產和商業化”
Cerri綜合設施2023年和2022年的年總銷售額(以噸為單位)如下：
|
截至十二月三十一日止的年度，
|
截至2023年12月31日的年度
*與截至12月底的年度比較
31, 2022
|
|||||||||||||||
|
(體積以噸為單位)
|
(體積以噸為單位)
|
|||||||||||||||
|
2023
|
2022
|
增加/
(減少)
|
百分比
變化
|
|||||||||||||
|
本地市場
|
||||||||||||||||
|
乙烷
|
394,370
|
329,232
|
65,138
|
19.8
|
||||||||||||
|
丙烷
|
209,058
|
215,753
|
(6,695
|
)
|
(3.1
|
)
|
||||||||||
|
丁烷
|
165,377
|
185,472
|
(20,095
|
)
|
(10.8
|
)
|
||||||||||
|
小計
|
768,805
|
730,457
|
38,348
|
5.2
|
||||||||||||
|
出口品
|
||||||||||||||||
|
丙烷
|
160,625
|
194,810
|
(34,185
|
)
|
(17.5
|
)
|
||||||||||
|
丁烷
|
70,484
|
78,460
|
(7,976
|
)
|
(10.2
|
)
|
||||||||||
|
天然汽油
|
129,272
|
125,277
|
3,995
|
3.2
|
||||||||||||
|
小計
|
360,381
|
398,547
|
(38,166
|
)
|
(9.6
|
)
|
||||||||||
|
液體總量
|
1,129,186
|
1,129,004
|
182
|
-
|
||||||||||||
與國內市場銷售相比，我們液體生產和商業化部門的出口收入獲得了價格溢價，這主要是由於對國內價格的管制
見“項目8.財務信息--A.合併報表和其他財務信息--出口。”
截至2023年和2022年12月31日止年度，應計出口預扣税總額分別為82.36億英鎊和113.96億英鎊。
在國內市場，能源部長繼續發佈了一系列措施，目的是減少公共賬户補貼的影響，以減少參與瓶子家庭計劃和丙烷網絡協議對天然氣液體生產商經營成果的負面影響。這些措施包括根據上述協議提高液化石油氣
瓶的銷售價格。
該計劃2023財年和2022財年的銷售價格如下：
123
表
內容
|
決議NRO。
|
期間
|
PS.每噸（按價值計算
由各自決定
決議)
|
|
15/23
|
2023年1月
|
PS. 29,481
|
|
62/23
|
2023年2月
|
PS. 32,429
|
|
168/23
|
2023年3月
|
PS. 35,672
|
|
326/23
|
2023年4月
|
PS. 38,704
|
|
391/23
|
2023年5月
|
PS. 40,252
|
|
391/23
|
2023年6月
|
PS. 41,862
|
|
391/23
|
2023年7月
|
PS. 43,537
|
|
391/23
|
2023年8月
|
PS. 45,278
|
|
762/23
|
2023年8月至2023年12月
|
PS。50,938
|
參與這項計劃將迫使TGS在某些情況下，以低於市價的價格，以低於加工成本的價格，將控股實體所需的液化石油氣產量商業化。
關於丙烷網絡協議，我們於2023年8月28日簽署了第20次續簽協議，有效期至2023年12月31日。
該協定規定阿根廷政府應向參與者支付補償，其計算方式為根據本協定將丙烷商業化的價格與能源部長每月發佈的出口平價之間的差額。然而，在收取上述賠償金方面出現了重大延誤。截至2023年12月31日，其逾期餘額為Ps。46.72億。
第二十次續簽規定，這些付款應通過財政信用憑證進行，生產商將使用該憑證支付碳氫化合物出口扣繳。截至目前，上述證書尚未頒發。除上述供應計劃外，我們主要向分餾市場銷售了158,794噸丙烷和1,290噸丁烷，其次是工業、推進劑和汽車領域。
2023年，根據與PBB達成的一項長期協議，我們繼續將乙烷商業化。本協議考慮了與上一份協議中商定的條款類似的條款，但涉及對年度合規的收取或支付條款的改進，這確保了我們將在協議的前五年逐步增加我們的銷售額。2023年，出售給PBB的乙烷噸略有上升，從2022年的329,232噸增加到394,370噸。
請參閲“項目4.我們的信息-B.業務概述-競爭-液體生產和商業化-監管-國際市場“瞭解更多
信息。
124
表
內容
2023年，液體生產和商業化業務部門錄得營業利潤Ps。857.64億，而2022年為1211.4億。與2022年相比，影響該細分市場運營結果的主要因素如下：
| • |
與2022年相比，2023年的部門收入減少了591.2億歐元。這一負面影響主要是由於Ps造成的實際匯率負波動。143.7億，由Ps發送的丙烷和丁烷數量較少。125.24億美元和國際基準價格。513.37億美元。這些影響被Ps較高的乙烷價格部分抵消。87.58億及更多數量的天然汽油和乙烷。179.62億美元。
|
| • |
補貼減少了P。2023年為70.9億，而2022年為70.9億。
|
| • |
2023年，丙烷、丁烷和天然汽油的平均出口價格分別比2022年下降了30%、24%和16%。
|
| • |
2023年，液體產量達到1129,186噸(比2022年增加182噸)。
|
| • |
應該指出的是，由於非常規天然氣開發導致當地天然氣供應增加，冬季期間沒有生產限制。
|
| • |
儘管上文所述的向國內市場供應丁烷的家庭瓶子計劃發生了變化，但我們在該計劃下的義務繼續對這一細分市場產生不利影響，在某些情況下，導致國內液化石油氣銷售的營業利潤率為負。
|
| • |
截至2023年12月31日的一年中，銷售、行政和銷售費用的成本下降了Ps。239.39億美元。來自Ps的179，5.72億。2035.11億美元，與截至2022年12月31日的年度相比。減少的主要原因是：(I)作為Ps的RTP購買的天然氣的成本較低。192.46億歐元(主要是天然氣價格下降的結果)，(Ii)41.29億歐元(主要是出口税和流轉税)的税收和貢獻，以及(Iii)P.S.獲得的第三方服務。28.46億美元。這些影響被更高的費用部分抵消：(1)修理費和維持費。11.29億，(Ii)人工成本
按Ps計算。7.83億美元和(3)按P。4.28億美元。
|
| • |
其他運營費用減少了Ps。1.96億美元。
|
2023年，液體生產和商業化部門的出口收入為953.9億英鎊，佔總淨銷售額的21%(2022年為28%)，佔液體生產和商業化收入總額的36%(2022年為44%)。
2023年，我們以現貨價格出口丙烷和丁烷，這使我們能夠抓住與不同利基市場相關的機會，使我們能夠大幅提高每項業務的單個固定價格。
我們以現貨價格出售了我們的液化石油氣出口產品，截至本年度報告發布之日，我們正在就新協議進行談判。
與往年一樣，在2023年5月至9月期間，這些產品的銷售主要在國內市場進行，原因是生產液體的天然氣消費受到限制，以及政府要求在政府概述的液化石油氣供應計劃框架內供應國內市場。
125
表
內容
關於天然氣出口，2023年全年至2024年2月，我們通過與托克有限公司達成的協議以國際價格減去折扣進行此類產品的貿易。截至本年度報告之日，與托克私人有限公司簽訂了一項新協議，到期日為2026年2月，條款優於2023年生效的前一份協議。
關於這些產品的國際參考價格，我們出口丙烷、丁烷和天然汽油，它們在2023年與前一年相比出現了一些變化，呈現出不均勻的趨勢。今年頭幾個月，由於世界經濟復甦以及亞洲和歐洲面臨的能源挫折，在大宗商品價格回升的背景下，出口有所增加。從今年第二季度開始，價格收縮並企穩，與2022年末的價格水平相似，從2023年最後一個季度開始再次上漲。
2023年，我們繼續通過陸路將液化石油氣商業化，運送了大約15,518輛卡車(379,544噸)裝載着我們自己的產品，而2022年我們自己的產品大約有16,156輛卡車(390,914噸)。卡車調度基本上是為了滿足我們的國內需求，但也讓我們的產品出口到鄰國。儘管它們的出口量遠低於海運出口，但它們利用了更高的運營利潤率，並增加了我們客户的投資組合。2023年，丙烷和丁烷在海外以現貨方式交付，抓住了與不同利基市場相關的機會，這使我們
能夠大幅提高每筆交易的固定保費。我們繼續堅持我們在巴西市場的定位，這是我們2024年的目標，以直接(沒有中間人)的方式向巴西液化石油氣經銷商出口。
2023年，我們繼續參加了國民政府規定的幾個供應計劃。以補貼價格供應液化石油氣的方案(“家庭方案”)就是這種情況--該方案是根據國家行政法令N°470/2015創建的。家庭計劃為液化石油氣(“LPG”)商業化鏈的不同環節設定了最高參考價格，以確保其供應給低收入住宅用户，迫使生產商以確定的價格和為每個公司規定的配額向分餾公司提供LPG。
參與這項計劃將迫使TGS以低於市價的價格以及在某些情況下以低於其加工成本的價格將控股實體所需的液化石油氣產量商業化。
關於丙烷網絡協議，我們於2023年8月28日簽署了第20次續簽協議，有效期至2023年12月31日。
中游
這一細分市場包括中游服務。中游服務包括天然氣處理、天然氣氣流中雜質的分離和去除以及壓縮服務，這些服務通常提供給井口的天然氣生產商，巴卡穆埃爾塔的運輸和調節服務，以及與管道和壓縮機廠的建設、運營和維護相關的活動。
2023年，中游業務部門錄得營業利潤429.86億Ps.429.86億Ps.166.99億Ps.2022年262.87億。
126
表
內容
影響這一部門2023年業務成果的主要因素如下：
| • |
收入增加了P。3393人。2.23億美元。
|
| • |
銷售、行政和銷售費用增加了Ps。104.63億美元，主要原因是：(1)P。34.91億元；(Ii)由P徵收的流轉税。19.97億，(三)
P的薪金、工資和其他補償。18.42億，(4)P項下的維修和維護費用。13.46億和(V)第三方服務。10.66億美元。
|
電信
電信服務由我們的子公司Telcosur提供。2023年，電信業務分部錄得營業利潤P。(79)百萬，相比之下利潤
銅綠假2022年2.67億。2023年影響該分部經營業績的主要因素如下：
| • |
與2022年相比，截至2023年12月31日的年度淨收入減少了1.35億英鎊。
|
| • |
與2022年相比，截至2023年12月31日止年度的銷售成本、行政和銷售費用增加了2.12億英鎊，主要是由於工資、工資和繳款增加以及第三個
派對服務。
|
2022年與2021年的對比
|
Year ended December 31,
|
||||||||||||||||
|
2022
|
2021
|
變異
|
百分比
變化
|
|||||||||||||
|
(單位：百萬比索)
|
||||||||||||||||
|
收入
|
512,343
|
539,731
|
(27,388
|
)
|
(5.1
|
)
|
||||||||||
|
銷售淨成本
|
(299,081
|
)
|
(289,121
|
)
|
(9,959
|
)
|
3.4
|
|||||||||
|
毛利
|
213,262
|
250,610
|
(37,348
|
)
|
(14.9
|
)
|
||||||||||
|
行政及銷售支出
|
(49,695
|
)
|
(44,642
|
)
|
(5,052
|
)
|
11.3
|
|||||||||
|
其他經營業績
|
(238
|
)
|
781
|
(1,020
|
)
|
(130.5
|
)
|
|||||||||
|
營業利潤
|
163,329
|
206,749
|
(43,420
|
)
|
(21.0
|
)
|
||||||||||
|
淨財務業績
|
(9,840
|
)
|
(2,647
|
)
|
(7,193
|
)
|
271.7
|
|||||||||
|
分佔聯營公司利潤
|
281
|
129
|
152
|
117.8
|
||||||||||||
|
所得税費用
|
(53,130
|
)
|
(77,263
|
)
|
24,133
|
(31.2
|
)
|
|||||||||
|
本年度全面收益總額
|
100,640
|
126,968
|
(26,328
|
)
|
(20.7
|
)
|
||||||||||
127
表
內容
綜合收益總額
在截至2022年12月31日的年度內，我們報告了總淨收益和總綜合收益Ps。一億六億四千萬，代表一個PS。與Ps的總淨收入和總綜合收入相比，減少了263.28億。2021年報告的數據為1269.68億。
影響綜合收入總額的物質因素如下：
| • |
第三方的淨收入達到P。2022年為5123.43億，這代表了一個Ps。與2021財年相比減少273.88億。這一下降主要是由於Ps的天然氣運輸和液體生產以及商業化業務部門的收入減少。239.02億和Ps。分別為135.3億美元。
|
| • |
銷售成本，包括固定資產折舊，達到Ps。2022年為2990.81億，代表了一個Ps。與2021財年相比增加99.59億。這一增長主要是由於：
(I)Cerri Complex加工的天然氣成本增長(主要是由於以不變比索衡量的價格上漲)。97.49億，(2)按Ps分列的人工費用。39.2億美元和(3)按P。28.99億美元。修理費和維護費的減少部分抵消了這些影響。41.97億和第三方服務。21.5億美元。
|
| • |
行政和銷售費用是P。2022年為496.95億，這代表了一個Ps。與2021財年相比增加50.52億。這一增長主要是由於：(I)勞動力成本
增加了Ps。18.36億，(2)出口税和Ps.21.71億的税金，(3)Ps.從第三方獲得的服務。9.03億美元，以及對Ps的可疑賬户的較低費用。4.04億美元。這些影響被部分抵消，
主要是由於Ps營業税的減少。6.91億美元。
|
2022年期間，補貼增加了41.76億盧比，這主要是由於國際價格上漲和當地市場支付的價格沒有更新。有關更多
信息看見 “項目4.我們的信息--B.業務概覽--液體生產和商業化.”
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的銷售成本分別佔相應年度報告的淨收入的58.4%和53.6%。
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的行政和銷售費用分別佔同期報告的淨收入的9.7%和8.3%。
看見。“-截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度按業務部門劃分的營業利潤分析。”
分佔聯營公司利潤
截至2022年12月31日止年度，我們於聯營公司的投資錄得利潤2.81億加元，而2021年則錄得1.29億加元的利潤。
淨財務業績
根據“國際會計準則”第29條，考慮到貨幣購買力變化的影響，我們以毛額的形式單獨列報財務結果。貨幣頭寸的收益和損失
分別代表通貨膨脹對我們的貨幣負債和資產的影響。
128
表
內容
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度淨財務業績如下：
|
Year ended December 31,
|
||||||||
|
2022
|
2021
|
|||||||
|
(單位：百萬比索)
|
||||||||
|
財政收入
|
||||||||
|
利息收入
|
5,712
|
4,805
|
||||||
|
外匯收益
|
87,014
|
36,882
|
||||||
|
小計
|
92,727
|
41,687
|
||||||
|
財務費用
|
||||||||
|
利息開支
|
(21,171
|
)
|
(27,103
|
)
|
||||
|
匯兑損失
|
(162,262
|
)
|
(75,483
|
)
|
||||
|
小計
|
(183,433
|
)
|
(102,586
|
)
|
||||
|
其他財務業績
|
||||||||
|
票據回購結果
|
(3,208
|
)
|
(2,513
|
)
|
||||
|
金融工具的公允價值(虧損)/損益
|
75,136
|
7,224
|
||||||
|
衍生金融工具業績
|
(397
|
)
|
(490
|
)
|
||||
|
其他財務費用
|
(2,400
|
)
|
(2,992
|
)
|
||||
|
小計
|
69,131
|
1,231
|
||||||
|
貨幣頭寸收益
|
11,735
|
57,022
|
||||||
|
總
|
(9,840
|
)
|
(2,647
|
)
|
||||
根據國際會計準則第29號的規定，我們選擇在財務結果中以單行列報貨幣頭寸收益。本報告暗示，財務結果的名義幅度已根據通貨膨脹進行了調整。財務結果的實際大小與上述財務結果的組成部分不同。
2022財年，淨財務損失增加了Ps。與2021財年相比為71.93億美元。這種負變化主要是由於淨貨幣頭寸收益較低
(due至2022年較低的淨貨幣負債頭寸）和較高的負淨外匯差。這些影響被2022年確認的以公允價值計量的金融資產產生的收益部分抵消了
和更高的興趣。
賣出的比索/美元匯率收盤時為Ps。截至2022年12月31日，1美元兑177.96美元，漲幅為72%.1美元兑74.44美元)與2021年收盤時觀察到的匯率進行了比較。截至2021年12月31日，Said利率增加了22%(或Ps。18.57美元)關於其在2020年結束時的報價。就其本身而言，我們的美元淨負債頭寸已在2022年減少。
所得税
2022財年的所得税是P的費用。531.3億，相比P的費用。2021財年為772.63億美元。所得税費用較低主要是由於
2022財年應税收入減少。
截至2022年和2021年12月31日止年度按業務板塊劃分的營業利潤分析
下表列出了我們每個業務部門在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的收入和營業收入：
129
表
內容
|
Year ended December 31,
|
Year ended December 31,
2022年與當年相比
截至2011年12月31日 |
|||||||||||||||
|
2022
|
2021
|
變異
|
百分比
變化
|
|||||||||||||
|
天然氣運輸(1)
|
||||||||||||||||
|
銷售收入
|
130,194
|
154,096
|
(23,902
|
)
|
(15.5
|
)
|
||||||||||
|
銷售淨成本
|
(91,420
|
)
|
(94,663
|
)
|
3,243
|
(3.4
|
)
|
|||||||||
|
毛利
|
38,774
|
59,433
|
(20,659
|
)
|
(34.8
|
)
|
||||||||||
|
行政及銷售支出
|
(22,577
|
)
|
(22,340
|
)
|
(237
|
)
|
1.1
|
|||||||||
|
其他運營費用
|
(562
|
)
|
(1,236
|
)
|
674
|
(54.5
|
)
|
|||||||||
|
營業利潤
|
15,635
|
35,857
|
(20,222
|
)
|
(56.4
|
)
|
||||||||||
|
液體生產與商業化
|
||||||||||||||||
|
銷售收入
|
324,533
|
338,063
|
(13,530
|
)
|
(4.0
|
)
|
||||||||||
|
銷售淨成本
|
(183,060
|
)
|
(175,262
|
)
|
(7,798
|
)
|
4.4
|
|||||||||
|
毛利
|
141,473
|
162,801
|
(21,328
|
)
|
(13,1
|
)
|
||||||||||
|
行政及銷售支出
|
(20,451
|
)
|
(17,293
|
)
|
(3,158
|
)
|
18.3
|
|||||||||
|
其他營業收入
|
118
|
1,952
|
(1,834
|
)
|
(94.0
|
)
|
||||||||||
|
營業利潤
|
121,140
|
147,460
|
(26,320
|
)
|
(17.8
|
)
|
||||||||||
|
中游
|
||||||||||||||||
|
銷售收入
|
58,380
|
50,254
|
8,126
|
16.2
|
||||||||||||
|
銷售淨成本
|
(26,182
|
)
|
(22,716
|
)
|
(3,466
|
)
|
15.3
|
|||||||||
|
毛利
|
32,198
|
27,538
|
4,660
|
16.9
|
||||||||||||
|
行政及銷售支出
|
(6,116
|
)
|
(4,596
|
)
|
(1,520
|
)
|
33.1
|
|||||||||
|
其他營業(費用)/收入
|
205
|
63
|
142
|
227.9
|
||||||||||||
|
營業利潤
|
26,287
|
23,004
|
3,283
|
14.3
|
||||||||||||
|
電信
|
||||||||||||||||
|
銷售收入
|
2,863
|
2,779
|
84
|
3.0
|
||||||||||||
|
銷售淨成本
|
(2,045
|
)
|
(1,942
|
)
|
(103
|
)
|
5.3
|
|||||||||
|
毛利
|
818
|
838
|
(20
|
)
|
(2.3
|
)
|
||||||||||
|
行政及銷售支出
|
(550
|
)
|
(412
|
)
|
(138
|
)
|
33.7
|
|||||||||
|
其他運營費用
|
-
|
2
|
(2
|
)
|
(100.0
|
)
|
||||||||||
|
營業利潤
|
267
|
428
|
(161
|
)
|
(37.5
|
)
|
||||||||||
(1)包括Ps的部門間收入。2022年和2021年財政年度分別為36.27億和54.62億。
受管制的天然氣運輸段
2022年和2021年，天然氣運輸業務分別佔我們總收入的25.4%和28.5%。
有關我們與各政府當局就調整我們的天然氣運輸收費進行討論的歷史詳情，請參閲“項目4.我們的信息-B.業務概述-天然氣運輸-監管框架”
130
表
內容
| • |
2022年，天然氣運輸業務部門錄得營業利潤Ps。156.35億歐元，而2021年的利潤為358.57億歐元。與2022年相比，影響該部門運營結果的主要因素如下：
|
| • |
2022年天然氣運輸業務部門的收入比2021年減少了239.02億歐元。
|
| • |
在2022年期間，截至2022年3月1日，我們只收到了60%的名義關税增長，而年通脹率為94.8%。
|
| • |
截至2022年12月31日的一年，與天然氣公司運輸合同相關的收入與2021年相比減少了1501.6億盧比，因為截至2022年3月1日，我們只收到了60%的名義關税增長，而2022年的累計通貨膨脹率為94.8%。有關其他信息，請參閲“項目4.我們的信息-B.業務概述-天然氣運輸-監管框架-運輸規則
費率-實際費率”。
|
| • |
與可中斷天然氣運輸服務相關的收入下降了Ps。與2021年相比，2022年將達到62.1億美元。減少的主要原因是上文討論的關税增加，
發貨量增加部分抵消了這一影響。
|
| • |
與CAU相關的收入下降了Ps。與2021年相比，2022年的8.41億美元主要是由於相同的關税效應。CAU的價值遠低於我們獲準對天然氣運輸服務收取的運費
，因為我們不需要在與CAU相關的資產的建設和擴建方面進行任何投資。請參閲“項目4.我們的信息-B.業務概述-天然氣運輸-管道運營-管道擴建“獲取有關CAU的其他信息。
|
| • |
截至2022年12月31日的年度的銷售成本以及行政和銷售費用減少了Ps。30.06億美元，來自Ps。1170.04億美元。1139.98億美元，與截至2021年12月31日的年度相比。減少的主要原因是個人防護裝備的維護費用減少。46.31億，因為在2022年我們進行了較少的維修，技術操作員援助費用為Ps。14.42億英鎊，流轉税降低
個百分點。15.2億美元。這些影響被部分抵消，主要是被更高的P：(I)P的勞動力成本所抵消。16.91億，(二)Ps折舊。19.34億美元。
|
| • |
其他運營費用減少了Ps。2022年為6.73億美元，而2021年為6.73億美元，主要原因是應急準備金增加。
|
液體生產和商業化細分市場
在截至2022年和2021年12月31日的年度內，液體生產和商業化部門分別佔我們總收入的63.3%和62.6%
在2022財年和2021財年，我們的所有銷售額都是為我們自己做的。
在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，我們液體部門生產的所有乙烷都在當地銷售給PBB。
我們2022年和2021年的乙烷銷售額佔我們液體生產和商業化淨收入的24.6%。
131
表
內容
2022年，我們在當地市場生產的液化石油氣的50.9%賣給了液化石油氣營銷商，而2021年這一比例為55.1%，其餘的出口給了液化石油氣貿易商。此外，2022年至2021年期間生產的所有天然汽油都出口。有關這些合同的更多信息，請參閲項目4.我們的信息--B.業務概述--液體生產和商業化”
Cerri綜合設施2022年和2021年的年總銷售額(噸)如下：
|
截至十二月三十一日止的年度，
|
截至2022年12月31日的年度
與截至12月的一年相比
31, 2021
|
|||||||||||||||
|
(體積以噸為單位)
|
(體積以噸為單位)
|
|||||||||||||||
|
2022
|
2021
|
增加/
(減少)
|
百分比
變化
|
|||||||||||||
|
本地市場
|
||||||||||||||||
|
乙烷
|
329,232
|
353,078
|
(23,846
|
)
|
(6.7
|
)
|
||||||||||
|
丙烷
|
215,753
|
238,284
|
(22,531
|
)
|
(9.4
|
)
|
||||||||||
|
丁烷
|
185,472
|
181,952
|
3,520
|
1.9
|
||||||||||||
|
小計
|
730,457
|
773,314
|
(42,857
|
)
|
(5.5
|
)
|
||||||||||
|
出口品
|
||||||||||||||||
|
丙烷
|
194,810
|
144,801
|
50,009
|
34.5
|
||||||||||||
|
丁烷
|
78,460
|
85,627
|
(7,167
|
)
|
(8.4
|
)
|
||||||||||
|
天然汽油
|
125,277
|
115,677
|
9,600
|
8.3
|
||||||||||||
|
小計
|
398,547
|
346,105
|
52,442
|
15.5
|
||||||||||||
|
液體總量
|
1,129,004
|
1,119,419
|
9,585
|
0.9
|
||||||||||||
截至2022年和2021年12月31日止年度，應計出口預扣税總額分別為113.94億英鎊和95.6億英鎊。
在國內市場，能源部長繼續發佈了一系列措施，目的是減少公共賬户補貼的影響，以減少參與瓶子家庭計劃和丙烷網絡協議對天然氣液體生產商經營成果的負面影響。這些措施包括根據上述協議提高液化石油氣
瓶的銷售價格。
2022財年和2021財年計劃下的銷售價格如下：
|
決議NRO。
|
期間
|
PS.每噸（按價值計算
由各自決定
決議） |
|
249
|
2021年4月至2022年4月
|
PS。12,627
|
|
270
|
2022年4月至2022年7月
|
PS。15,152
|
|
609
|
2022年7月至2022年8月
|
PS。17,500人
|
|
609
|
2022年9月至2022年10月
|
PS。18,375
|
|
861
|
2022年11月至2022年12月
|
PS。26,801
|
請參閲“項目4.我們的信息-B.業務概述-競爭-液體生產和商業化-監管-國際市場“瞭解更多
信息。
132
表
內容
2022年，液體生產和商業化業務部門錄得營業利潤1211.4億英鎊，而2021年為1.474.6億英鎊。與2021年相比，影響這一細分市場運營結果的主要因素如下：
| • |
與2021年相比，2022年的部門收入減少了135.30億歐元。這一負面影響主要是由於Ps造成的實際匯率負波動。發送量為578.1億及以下的乙烷和丁烷。81.37億美元。這些影響部分地被更高的乙烷所抵消。189.74億美元和國際基準價格。156.17億和更多數量的天然汽油和丙烷
由Ps運輸。148.98億美元。
|
| • |
補貼增加了P。與2021年相比，2022年將有38.02億人。
|
| • |
2022年，丙烷、丁烷和天然汽油的平均出口價格分別比2021年上漲了5%、8%和16%。
|
| • |
2022年，液體產量達到1129,004噸(比2021年增加9,585噸，增長0.9%)。
|
| • |
應該指出的是，由於非常規天然氣開發導致當地天然氣供應增加，冬季期間沒有生產限制。
|
| • |
儘管上文所述的向國內市場供應丁烷的家庭瓶子計劃發生了變化，但我們在該計劃下的義務繼續對這一細分市場產生不利影響，在某些情況下，導致國內液化石油氣銷售的營業利潤率為負。
|
| • |
截至2022年12月31日的年度的銷售、行政和銷售費用增加了Ps。109.56億美元。2035.11億美元來自Ps。1925.56億美元，與截至2021年12月31日的年度相比。增加的主要原因是：(I)作為Ps的RTP購買的天然氣的成本增加。97.5億歐元(主要是天然氣價格上漲的結果)，(2)P税。20.46億
(特別是出口税)和三)P的薪金、工資和其他補償。6.26億美元。這些影響被Ps的技術操作員援助費用部分抵消。23.32億美元。
|
| • |
其他運營費用減少了Ps。18.34億美元。
|
2022年，液體生產和商業化部門的出口收入為1.442.24億英鎊，佔總淨銷售額的28%(2021年為26%)，佔液體生產和商業化收入總額的44%(2021年為41%)。
2022年，我們以現貨價格出口丙烷和丁烷，這使我們能夠抓住與不同利基市場相關的機會，使我們能夠大幅提高每項業務的單個固定價格。
我們以現貨價格出售了我們的液化石油氣出口產品，截至本年度報告發布之日，我們正在就新協議進行談判。
與往年一樣，在2022年5月至9月期間，這些產品的銷售主要在國內市場進行，原因是生產液體的天然氣消費受到限制，以及政府要求在政府概述的液化石油氣供應計劃框架內供應國內市場。
133
表
內容
關於天然氣出口，在與Petrobras Global Trading B.V.的定期合同終止至2021年1月31日後，與托克私人有限公司的現貨交易一直進行到5月份。從6月份開始，我們根據一項定期協議與托克私人有限公司進行交易，協議延期至2023年3月。
2023年3月，我們與托克簽署了一項新的天然汽油出口協議。這份協議將於2024年2月到期，幷包括與前一份協議類似的條件。
如上所述，國際價格總體呈上升趨勢，主要是在2022年第一季度，上半年和接近年底時略有收縮。
國際價格預計短期內將上漲，儘管低於2022年上半年的平均水平。此外，由於海運成本增加，預計我們產品的出口價格將受到利潤率下降的影響，這可能會對液體業務部門的運營利潤率產生負面影響。
我們不斷擴大在巴西市場的定位，2022年繼續通過海運向巴西液化石油氣分銷商出口，從2021年開始以直接方式出口，沒有中間人。此外，2022年9月，我們首次向巴西工業用户進行了直接海運出口。此外，2022年12月，我們通過海路向巴西私營公司出口了最大規模的液化石油氣。
此外，我們還用卡車向智利、巴拉圭和巴西出口。
關於為RTP收購的天然氣價格(以美元計算)，在Cerri Complex加工，與2021年相比上漲了約29%。
增長與啟動計劃天然氣有關。AR由中央政府實施，其目的是建立一個框架，促進全國天然氣生產的恢復，建立新的市場價格參考，
增加了某些生產盆地供應的下降和來自內烏肯盆地的運輸限制。
儘管計劃Gas.Ar可能會產生積極影響，從而阻止過去幾個時期記錄的產量水平下降，但重要的是要強調它可能對我們購買Cerri Complex使用的天然氣的價格產生的影響。
中游
2022年，中游業務部門錄得營業利潤262.87億便士，較2021年的230.04億便士增加32.83億便士。影響該部門2022年業務結果的主要因素如下：
| • |
淨收入增長了Ps。81.26億美元的主要原因是：(1)巴卡穆埃爾塔的天然氣運輸和空調服務增加。129.27億，以及(Ii)壓縮天然氣服務。19.34億美元。這些影響被以美元計價的銷售收入的匯率下降部分抵消。7000億及以下由Ps提供的運維服務。4.11億美元。
|
| • |
銷售、行政和銷售費用增加了Ps。49.86億美元，主要是由於：(1)專業服務費增加12.49億美元；(2)專業人員折舊。6.13億美元；(3)P。5.51億美元；及(Iv)營業税。5.79億美元。
|
134
表
內容
電信
在2022年，電信業務部門錄得2.67億英鎊的營業利潤，而2021年的利潤為4.28億英鎊。影響該部門2021年業務結果的主要因素如下：
| • |
在截至2022年12月31日的一年中，與2021年相比，淨收入增加了8400萬英鎊。
|
| • |
在截至2022年12月31日的一年中，銷售、行政和銷售費用的成本與2021年相比增加了2.42億英鎊。
|
B.流動資金和資本資源
我們預計，短期內我們的主要流動資金來源將是來自運營的現金流，在較小程度上，由於阿根廷公司可獲得的融資有限，來自第三方從金融機構獲得的現金流
。由於上述原因，我們密切監測我們的流動資金水平，以確保遵守我們的財務義務並實現我們的目標。我們現金流的主要用途預計將是資本支出、運營費用、向股東支付股息、支付金融債務和一般公司用途。我們預計營運資金、運營產生的資金以及來自第三方的融資(在較小程度上)將是足夠的。我們假設，如果有必要，我們將能夠進入國內和國際資本市場為我們的2018年債券進行再融資。
為了保持現金盈餘，我們投資於位於阿根廷和美國的高質量金融機構提供的低風險和高流動性金融資產。我們的政策旨在分散信用風險。鑑於我們的全部金融債務是以不同於阿根廷比索的貨幣計價的，我們優先將資金投入以美元計價的投資。
我們目前沒有任何表外安排或與未合併實體的重大交易沒有反映在我們的財務報表中。我們在子公司中的所有利益和/或與子公司的關係都記錄在我們的財務報表中。
在短期內，通常影響我們經營活動的現金流的最重要因素是：(I)國際液化石油氣產品價格的波動，(Ii)生產水平和對我們產品和服務的需求的波動，(Iii)法規的變化，如税收、出口税、我們受監管業務部門的關税和價格控制，(Iv)用作RTP的天然氣價格的波動，
(Iv)匯率的波動和(V)因通脹而增加的運營成本。
我們的運營現金流在過去幾年受到了影響，原因是我們的天然氣運輸費率沒有進行調整，以彌補我們運營成本和資本支出的增加。
按照這些思路，作為一項指導原則，財務償付能力是我們的主要目標。
在2023年，我們的現金收入使我們能夠滿足所有財務需求，主要是為維護運輸系統和剩餘業務部門的其他運營資產所做的投資，以及為新項目所做的投資。
2023年，我們追求投資組合的多元化。為此，我們購買了與美元和CER掛鈎的公共和私人債券(BCRA的指數：穩定
參考系數)，以減輕我們以美元計價的負債的匯率風險，以及通脹對以比索計價的可獲得性的影響。
135
表
內容
天然氣運輸部門的業績特點是沒有更新關税，最近一次是在2023年4月收到的(上一次關税上調是在2022年3月收到的)，它在《團結法》及其補充規則的框架內規定凍結關税和重新談判關税倡議。
在2023年，我們繼續參與家庭有瓶計劃，該計劃由於SHR確定的價格顯著低於天然氣加工成本而產生運營利潤率。有關更多信息，請參閲“項目4.我們的信息--B.業務概述--液體生產和商業化”
我們相信，在可預見的未來，我們將只需依靠我們的運營現金流入來滿足我們的營運資本、償債和資本支出需求。由於影響阿根廷經濟的各種因素，實際結果可能與我們上述預期大相徑庭。
在液體產銷業務部門，儘管大宗商品價格波動，我們仍能保持正現金流。
由於宏觀經濟背景下的外部和本地因素的綜合作用，美元匯率在2023年期間上漲了356.3%，從177.16坡元升至808.45坡元。截至2023年12月31日，我們89%的基金配置是以美元計價的，即4.04億美元，以緩解此類風險。在截至2023年12月31日的期間內，以美元計價的銷售收入達到65%。
如上所述，我們可以得出結論，我們設法限制了最近匯率動盪對未來取消債務的影響。
比索進一步貶值或進一步通貨膨脹，而我們的天然氣運輸關税或較低的液體價格沒有補償效果，可能會損害我們的現金創造能力，並對我們的流動性、我們進行強制性資本投資的能力和我們償還債務的能力產生實質性的不利影響。
我們的財務狀況現在和將來在很大程度上取決於它的經營業績、我們的債務和資本支出計劃。
我們在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度內的主要現金來源和用途如下表所示：
136
表
內容
|
截至十二月三十一日止的年度，
|
||||||||||||
|
2023
|
2022
|
2021
|
||||||||||
|
(單位：百萬比索)
|
||||||||||||
|
年初的現金和現金等價物
|
9,308
|
26,865
|
42,607
|
|||||||||
|
經營活動提供的現金流
|
189,571
|
110,282
|
183,804
|
|||||||||
|
用於投資活動的現金流
|
(206,428
|
)
|
(125,235
|
)
|
(183,701
|
)
|
||||||
|
融資活動提供的/(用於)現金流
|
24,653
|
11,292
|
(5,821
|
)
|
||||||||
|
現金和現金等價物淨額(減少)/增加
|
7,796
|
(3,660
|
)
|
(5,718
|
)
|
|||||||
|
現金和現金等價物的外匯收益
|
1,451
|
911
|
1,960
|
|||||||||
|
貨幣結果對現金及現金等價物的影響
|
(11,955
|
)
|
(14,808
|
)
|
(11,984
|
)
|
||||||
|
年終現金和現金等價物
|
6,599
|
9,308
|
26,865
|
|||||||||
在我們看來，營運資金足以滿足公司目前的需求。
經營活動提供的現金流
截至2023年12月31日的年度，經營活動提供的現金流增加了Ps。792.89億美元，主要是由於所得税繳納減少了。688.13億美元，現金流入增加
。與資產和負債變化有關的226.63億美元。現金流入增加的主要原因是合同負債和貿易應付款增加，但貿易應收賬款的增加部分抵消了這一影響。
這些影響被較低的綜合收益部分抵銷，綜合收益按Ps進行非現金收入和支出調整。121.87億美元。
截至2022年12月31日的年度，經營活動產生的現金流減少了Ps。735.22億美元，主要是由於繳納的所得税增加。53 9.58億，按Ps非現金項目(包括折舊和應計財務業績)調整的收入淨額較低。437.19億美元。這些影響被P收取的較高的貿易和其他應收款部分抵消。148.92億及更低的利息
由Ps支付。49.17億美元。
用於投資活動的現金流
截至2023年12月31日的年度用於投資活動的現金流增加了Ps。811.94億美元，主要是由於P公司在中游項目框架內增加了對資本資產的收購。56,273和根據國際財務報告準則不被視為現金等價物的金融資產。
截至2022年12月31日止年度，用於投資活動的現金流減少584.67億盧比，主要是由於收購不被視為現金等價物的金融資產減少798.51億盧比。這一影響被項目20,282,000,000所承擔的其他服務項目框架內用於購置資本貨物的資金增加所抵消。
137
表
內容
融資活動提供的/(用於)現金流
融資活動提供的現金流為Ps。246.53億美元，而P的融資活動中使用了現金流。2022年為112.92億。這一影響是由於2023年金融債務淨收益16,546盧比。
融資活動提供的現金流為Ps。112.92億美元，而用於P項融資活動的現金流。2021年為58.2億美元。這一影響是由於2022年金融債務的淨收益，而不是2021年票據的回購。
對負債的描述
截至2023年12月31日，我們的總債務100%完全以美元計價。下表顯示了截至2023年和2022年我們的總負債：
|
2023
|
2023
|
2022
|
||||||||||
|
(單位：百萬美元) (2)
|
(單位：百萬比索)
|
|||||||||||
|
活期貸款：
|
||||||||||||
|
2018年票據利息
|
5
|
4,278
|
2,919
|
|||||||||
|
銀行貸款
|
62
|
49,995
|
5,663
|
|||||||||
|
租賃
|
8
|
6,295
|
3,625
|
|||||||||
|
流動貸款總額
|
75
|
60,567
|
12,207
|
|||||||||
|
非流動貸款：
|
||||||||||||
|
2018年備註
|
470
|
380,226
|
259,379
|
|||||||||
|
租賃
|
14
|
10,921
|
9,648
|
|||||||||
|
銀行貸款
|
25
|
19,934
|
13,402
|
|||||||||
|
非流動貸款總額
|
508
|
411,081
|
282,428
|
|||||||||
|
貸款總額(1)
|
583
|
471,648
|
294,635
|
|||||||||
(1)發行費用淨額。
(2)按808.45英鎊兑美元的匯率兑換1.00，這是截至2023年12月31日的拋售匯率。
為了改善我們的金融債務的到期日狀況，我們於2018年4月19日推出了投標要約(定義如下)，以現金購買我們於2014年2月發行的任何和所有1類票據(“2014年筆記”），於2018年4月26日到期，並於2014年2月11日結算。2018年4月27日，美元2014年票據本金總額80，083，898.25
(or約41.80%當時未償還的2014年票據）根據要約收購被贖回，其餘2014年票據已根據日期為2014年2月11日的契約條款於2018年5月2日贖回，其中
特拉華信託公司（紐約法律債務信託公司的繼承者）作為受託人、共同登記員、主要付款代理人和轉讓代理人，桑坦德銀行力拓股份有限公司，作為登記員（“2014年義齒”).
2014年票據的贖回由發行2018年票據的收益提供資金。
2014年1月3日，CNV通過第17，226號決議授權公開發行。我們董事會提議2017年股東大會授權增加最多
雅倫敦銀行同業拆息CNV於2014年1月3日批准的中期票據計劃700，00，000（或其等值的其他貨幣），用於發行不可轉換為股票的中短期債券。2018年10月31日，我們獲得了
CNV批准將該計劃延長至2024年1月3日。2019年10月9日，我們獲得CNV的批准，將該計劃擴展至美元1.2億
138
表
內容
2023年10月11日，CNV批准將債券計劃擴大至最高金額為美元20億美元，並將到期日延長至2029年1月3日。
2018年5月2日，在CNV批准的2017年中短期可轉讓債券方案框架內，我們發行了具有以下特點的2018年票據：
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金額(美元)
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500,000,000
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利率
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每年6，75%
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定價
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99,725%
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付款日期
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百分比
在
本金
總額為
被付錢
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攤銷
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2025年5月2日
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100% | ||
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支付利息的頻率
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每半年支付一次，在每年的5月2日和11月2日支付。
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擔保人
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沒有。
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2018年債券所得款項用於：(I)回購2014年債券，金額相當於86,511,165美元；(Ii)註銷並全部贖回2014年債券120,786,581美元；及(Iii)用剩餘餘額進行資本投資。
截至2023年12月31日，2018年未償還票據本金為5億美元。在2022年間，我們以2,970萬美元的名義價值回購了我們的可銷售債務，並向P支付了這筆債務。7637,322人。此事務處理生成的結果為(Ps。3 208 025)，在損益表的財務結果中予以確認。
根據我們的2018年票據，我們受到幾項限制性條款的限制，這些條款限制了我們獲得額外融資的能力，包括限制我們產生額外債務的能力
以創建對我們的財產、資產或收入的留置權。除了所需的本金攤銷付款義務外，我們還受到影響我們使用手頭現金的其他限制性契約的約束，例如我們向股東支付股息的能力受到限制，我們出售資產的能力受到限制。請參閲“項目10.補充資料--C.材料合同--債務“詳細討論我們的金融債務條款，包括適用於此類債務的利率和物質契約。
應該指出的是，鑑於經濟背景和外匯限制，導致我們的進口付款出現了一些延誤，在2023年期間，我們與P的知名金融機構發生了新的債務。357.44億歐元(7400萬美元)，並支付了P。108.91億歐元(2410萬美元)。
下表顯示了截至2023年12月31日的其他金融負債情況：
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貨幣
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量
(以英里為單位)
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利息
率
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到期日
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美元
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60,162
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7.76
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%
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在2024年1月至11月期間
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歐元
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61
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7.00
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%
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2024年5月
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||||||
所有這些貸款都由定期存款擔保，定期存款被列為“按當期和非當期攤銷成本計算的金融資產”。
139
表
內容
2023年3月，我們的子公司TelCosur續貸了2022年3月獲得的2400萬美元貸款。這類貸款的主要條款如下：
|
金額(美元)
|
24,000,000
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利率
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年率1.5%
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攤銷
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2025年1月25日
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付息頻率
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成熟後
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抵押品
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外幣定期存款 (1)
|
列作“按攤銷成本計算的非流動其他金融資產”。
我們定期採取行動，將匯率變動對我們金融債務的影響降至最低，包括與主要金融機構簽訂貨幣遠期協議，購買美元，以彌補因我們的金融債務而產生的匯率風險。此外，我們還可以投資於反映匯率變化的金融工具。在2023年至2022年期間，我們沒有進行任何衍生工具來對衝外匯風險。
未來資本需求
截至2023年12月31日，我們估計的重大短期和長期合同現金債務包括我們的借款、用於液體生產和商業化業務部門的天然氣購買以及租賃承諾，並在我們的財務報表附註22中按到期日進行了詳細説明。
正如前面提到的，我們正致力於增加我們中游業務部門的空調能力。2024年，我們預計將投資1.77億美元，完成我們目前在巴卡穆埃爾塔地區的擴建項目。有關更多信息，請參閲“項目5.經營和財務回顧及展望--A.經營成果--中游.”]
我們資產的運營意味着我們必須產生資本支出，以符合我們業務部門天然氣管道系統和其他設施的安全和維護
。
我們目前預計短期內將繼續依靠運營和短期借款的現金流以及其他額外的融資活動為資本支出提供資金。
自2023年12月31日至本年度報告日期，我們的淨財務負債增加了P。77.11億美元用於Vaca Muerta資本支出。
目前我們有一個債務計劃，鑑於2018年票據將於2025年5月到期，我們將尋找其再融資的替代方案，只要融資條件足夠
。
我們的投資水平將取決於各種因素，其中許多因素是我們無法控制的。其中，我們可以提到當前法規的變化，包括為完成RTI進程而與ENARGAS談判的狀況、巴卡穆埃爾塔地區的開發和天然氣供應的增加、税收立法的變化，以及阿根廷當前的政治、經濟和社會形勢。
貨幣和匯率
由於我們的全部金融債務都是以美元計價的，比索的任何大幅貶值都將導致我們償還債務的成本增加，因此，可能會對我們的運營業績產生實質性的不利影響。我們的經營業績和財務狀況對比索兑美元匯率的變化也很敏感，因為我們的大部分資本支出以及我們液體業務使用的天然氣成本都是以美元計價的。
140
表
內容
因此，我們的主要市場風險敞口與外幣匯率的變化相關，因為我們的債務以美元計價，截至2023年12月31日的財年，我們合併收入的35%以比索計價。導致這一風險敞口的原因是政府自《阿根廷兑換法》廢除以來採取的措施，以及本年度報告中其他部分介紹的對我們
管制關税的調整。我們的液體生產和商業化業務部門的收入在一定程度上緩解了這一風險，其中87%以美元計價，截至2023年12月31日的年度。同樣，這一業務部門同期83%的運營成本是以美元計價的。有關詳細信息，請參閲“財務和其他信息的演示
貨幣。”
我們將我們的現金和當前投資放在阿根廷和美國的高質量金融機構。我們的政策是限制與任何金融機構的風險敞口。我們的臨時投資主要包括貨幣市場共同基金和政府債券。
我們的策略將繼續集中於減輕美元負債所產生的匯率風險，以及通脹對流動性的影響。在高度通貨膨脹的會計環境中，維持貨幣資產會產生購買力損失，而維持貨幣負債會產生購買力收益；前提是這些項目不受調整機制的影響，而調整機制會在一定程度上補償這些影響。貨幣損失或收益計入全面收益表。在2021財年，我們保持了淨負債貨幣頭寸。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們
保持淨資產貨幣頭寸。
C.研發、專利和許可證等。
不適用。
D.趨勢信息
請參閲“-A.經營業績“和”項目8.財務信息--A.合併報表和其他財務信息--法律和監管程序”
E.關鍵會計估計數
有關我們的關鍵會計估計的説明，請參閲我們合併財務報表的附註5(關鍵會計估計)。
|
第六項。
|
董事、高級管理人員和員工
|
A.董事和高級管理人員
一般信息。我們業務的管理權屬於董事會。我們的章程規定董事會最少由9名主要董事和9名候補董事組成，最多由11名主要董事和11名候補董事組成。在一名或多名主要董事缺席的情況下，候補董事將出席董事會會議。主要董事和候補董事由股東大會選舉產生，任期一至三年，由股東決定，但可重新選舉。有效董事和候補董事
將繼續留任，直至被股東取代。2019年12月，董事會批准了其內部運營規則。
141
表
內容
根據我們的章程和阿根廷法律，董事會至少每三個月召開一次會議。董事會成員的過半數構成法定人數，決議必須由出席的董事以過半數通過。在平局的情況下，主席或在特定會議上接替他的人有權投決定性的一票。董事會會議可以由
成員親自出席，也可以通過其他同時傳遞聲音、圖像和文字的方式進行溝通。
現任董事會成員是在2024年股東大會上任命的。我們董事會的所有成員都是在審議截至2024年12月31日的財務報表的股東大會之前任命的。
股東協議(定義見“項目7.大股東和關聯方交易--A.大股東--股東協議“)
包含關於CIESA持有的我們的股份的投票、我們董事會成員的選舉以及某些其他事項的規定。
2015年2月，行政部門頒佈了第196/2015號法令，補充了第1278/2012號法令的規定，主要將賠償和法律援助範圍擴大到政府在其擁有股份的公司任命的董事和法定委員會成員。
第894/2016號法令規定，FGS任命的董事應具有《一般公司法》、《資本市場法》和適用於他們擔任董事的公司的所有規則、公司章程和其他內部條例所規定的職能、職責和權力。2020年11月19日，《政府公報》公佈了27574號法律，該法律規範了金融機構代表在其擁有股份的公司中的作用，規定金融機構將制定必要的規則，以規範他們的任命、職能、責任、業績和薪酬，這已受到第(Br)1041/2020號法令和ANSES第57/2021號決議的規範。
《一般公司法》規定了任命董事的方式。董事會成員由股東在股東周年大會上或在附例授權時由法定委員會(視情況而定)委任。成為公司股東並不是強制性的，才有資格被任命為董事。《條例》第263條 《一般公司法》 規定最多三分之一的董事會成員可以由“累積投票制”任命。選擇“累積投票制”的每一位股東的投票權乘以擬任命的成員人數；結果可以部分或全部分配給任何候選人。所有股東都有權選擇
“累積投票制”，也就是説，不僅ANES有權通過該制度任命董事會成員。
董事的職責及法律責任。根據阿根廷法律，董事有義務以審慎商人的忠誠和勤勉履行其職責。董事對我們、股東和第三方的不當履行職責、違反法律、我們的規章制度(如有)以及因欺詐、濫用職權或嚴重疏忽造成的任何損害承擔連帶責任。根據阿根廷法律，董事可以通過我們的章程、法規或股東大會決議指定具體的職責。在這種情況下，董事的責任將根據此類職責的履行情況確定，前提是滿足某些錄製要求。此外，根據阿根廷法律，未經股東明確授權，董事不得參與與我們競爭的活動。我們與董事之間的某些交易須遵守阿根廷法律規定的批准程序。
142
表
內容
董事參與決議通過或者為決議提供建議或者承認決議的，如果留下書面反對證據，並在其責任向董事會、法定委員會、股東大會、主管機關報告其責任之前或者在行使司法行動之前通知法定委員會，將被免除責任。股東對董事業績的批准終止了董事對公司的任何責任；提供代表我們股本至少5%的股東不反對，並且此類責任不會因違反法律、我們的章程或法規而導致。
對董事提起訴訟的原因可由我們在股東多數表決後發起。如果訴訟事由在股東決議批准其發起後三個月內仍未發起，任何股東均可代表我們的賬户發起訴訟。
在1996年3月6日舉行的股東周年大會上，我們的股東批准為董事、辛迪加和高級管理人員購買民事責任保險。這樣的保險是上市公司的常見做法，這些公司尋求保護這些人免受股東和其他各方的索賠。
截至本年度報告的日期，我們董事會的五名主要董事符合紐約證券交易所上市公司手冊第303a節所界定的獨立資格。紐約證交所標準“)、《交易法》下的規則10A-3和CNV規則。我們董事會的三名主要董事(根據紐約證券交易所標準，他們都是獨立的，根據CNV規則，他們中的兩人是獨立的)也是我們審計委員會的成員。董事會的其餘成員不是獨立的。根據獨立性要求，如果滿足以下任一條件，董事就不是獨立的：
|
•
|
也是控股實體或屬於同一經濟集團的另一家公司的管理機構的成員，其關係在其當選時存在或在緊接其之前的三年內終止。
|
|
•
|
與發行人或其股東直接或間接持有“大量股份”，或與這些公司也直接或間接持有“大量股份”，或在過去三年內通過僱傭合同與其掛鈎。
|
|
•
|
提供或屬於專業公司或協會，該專業公司或協會向發行人或那些直接或間接在我們或從股東也擁有
任何直接或間接“重大股份”的公司收取任何形式的報酬或費用(但與其在管理機構的職位相應的報酬除外)。
|
|
•
|
直接或間接持有我們資本中有投票權的股份的5%或更多，或在持有後者“大量股份”的公司中。
|
| • |
直接或間接地向公司或其股東出售或提供商品或服務，這些股東直接或間接持有“相當大的股份”，其數額大大高於擔任行政機構成員所獲得的報酬。這一禁令涵蓋了在被任命為董事之前的最後三年內發生的商業關係。
|
143
表
內容
|
•
|
曾擔任董事的管理人、管理人或非政府組織的主要執行人員，所收到的資金數額超過Ps。80萬來自公司、其控股實體和其所在集團的其他公司TGS是其中的一部分。
|
|
•
|
從公司或同一集團中的公司獲得一些付款，包括參與股票期權計劃，但在他作為董事的
職位下將收到的費用除外。
|
|
•
|
在該公司、其控股實體或屬於同一經濟集團的另一家公司擔任董事十多年。
獨立董事的狀況將在他停止董事職位至少三年後恢復。
|
|
•
|
是丈夫或妻子、法律夥伴、三級血緣關係或二級血緣關係的近親，如果是行政機構的成員，將不會像CNV條例中規定的那樣獨立。
|
在所有情況下，“重大持股”是指持有我們至少5%(5%)普通股的股東，如果他們有權在每類股票中任命一名或多名
名董事，或與其他股東就任何此類公司或其控股實體的管理和行政達成協議，則持有至少5%(5%)的普通股。
下表反映了我們董事會的現任成員、他們在董事會中的各自職位以及他們被任命擔任該職位的年份。
有關本公司每名常任董事的職業和就業背景的其他資料如下：
144
表
內容
|
名字
|
委任日期
|
術語
過期
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位置
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在其他公司的職位
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霍拉西奧·豪爾赫·託馬斯·S·圖裏
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4/17/2024
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2025
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主席
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潘帕能源的高管董事石油和天然氣
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路易斯·阿爾貝託·法洛
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4/17/2024
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2025
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副主席
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董事阿根廷薩瓜公司。
|
||||
|
巴勃羅·Daniel·比尼亞爾斯·布萊克
|
4/17/2024
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2025
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主任
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Marval O‘Farrell Mairal律師事務所合夥人
|
||||
|
瑪麗亞·卡羅萊娜·西格瓦爾德
|
4/17/2024
|
2025
|
主任
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Pampa Energía的法律主管董事
|
||||
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路易斯·魯道夫·塞科
|
4/17/2024
|
2025
|
獨立董事
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經濟學家
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||||
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卡洛斯·阿爾貝託·奧利維耶裏
|
4/17/2024
|
2025
|
獨立董事
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獨立顧問
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||||
|
卡洛斯·阿爾貝託·迪·布里科
|
4/17/2024
|
2025
|
獨立董事
|
公共會計師
|
||||
|
卡洛斯·阿爾貝託·卡法里尼
|
4/17/2024
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2025
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獨立董事
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Caffarini & Asociados律師事務所合夥人
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費德里科·阿爾貝託·利維·艾倫
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4/17/2024
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2025
|
獨立董事
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製藥行業合作伙伴
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豪爾赫·羅穆亞爾多·桑皮埃特羅
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4/17/2024
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2025
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另類董事
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巴西國家石油公司高級董事
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傑拉多·卡洛斯·帕茲
|
4/17/2024
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2025
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另類董事
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潘帕·埃內爾吉亞法律事務副主任總裁
|
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弗朗西斯科·安東尼奧·馬西亞斯
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4/17/2024
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2025
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另類董事
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Marval O‘Farrell Mairal律師事務所合夥人
|
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瑪麗亞·阿古斯蒂娜·蒙蒂斯
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4/17/2024
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2025
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另類董事
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Pampa Energía的法律事務和合規經理
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恩裏克·勒雷納
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4/17/2024
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2025
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獨立候補董事
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Llerena-Amadeo律師事務所合夥人
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聖地亞哥·阿爾貝託·福莫
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4/17/2024
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2025
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獨立候補董事
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獨立顧問
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馬丁·伊里尼奧·斯庫比奇
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4/17/2024
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2025
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獨立候補董事
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禮來公司南區聯盟和新業務發展經理
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埃爾南·卡斯特羅喬瓦尼
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4/17/2024
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2025
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獨立候補董事
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FGS-Anses項目分析總局協調員
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加斯頓·伊格納西奧·馬拉
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4/17/2024
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2025
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獨立候補董事
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ANSES顧問
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霍拉西奧·豪爾赫·託馬斯·S·圖裏現任Pampa Energía石油和天然氣公司董事首席執行官。1997年8月至2000年3月，Turri先生擔任Hidroeléctrica Piedra delágua公司首席執行官。從1994年到1997年，他是Gener阿根廷公司的首席執行官。在此之前，他是波多黎各中部公司的開發助理經理。從1990年到1992年，Turri先生在SACEIF Luis Dreyfus擔任石油、天然氣和電力部門的投資分析師。他還分別於1987-1990年和1985-1987年在Arthur Andersen&Co.和斯倫貝謝有線電視公司工作。他也是CIESA的主席。特里先生是一名工業工程師，在布宜諾斯艾利斯理工學院獲得學位。他出生於1961年3月19日。
145
表
內容
路易斯·阿爾貝託·法洛擁有拉普拉塔大學的會計學位和CEMA(宏觀經濟研究中心)的工商管理碩士學位。他目前擔任西馬利公司董事、阿根廷薩瓜公司執行董事、Beau Lieu S.A.總裁、Finca de Los Andes S.A.總裁、聖地亞哥Aguas de Santiago S.A.副總裁、PEPCA S.A.總裁和CIESA副董事長、頭等艙飛行公司總裁的職務。. 自1992年以來，他一直與董事集團合作，後者是幾家公司的主要和控股股東，他在這些公司擔任董事的職務。他出生於1960年1月29日。
巴勃羅·Daniel·比尼亞爾斯·布萊克擁有阿根廷Católica大學的法律學位和哈佛法學院的法律碩士學位。Viñals Blake先生
一直是Milbank Teed Hadley&McCloy LLP紐約辦事處的外籍合夥人，自1997年以來一直是Marval，O‘Farrell&Mairal律師事務所布宜諾斯艾利斯辦事處的合夥人。Viñals Blake先生目前是Marval合併和收購團隊的聯席主管，以及私募股權和風險資本以及農業業務部的負責人。在過去的二十年裏，他代表國內和跨國公司、私募股權、對衝基金和金融機構參與了阿根廷大多數最大的併購、農業企業和項目融資交易，併為國際金融公司、美洲開發銀行和美國進出口銀行等多邊金融機構在阿根廷的業務提供諮詢。他目前擔任貝萊德阿根廷Asesorias S.A.、PEPCA S.A.和CIESA的董事。他生於1962年10月3日。
瑪麗亞·卡羅萊娜·西格瓦爾德自2018年以來一直是Pampa Energía的董事會成員，並擔任Pampa Energía法律事務執行董事。Sigwald女士曾在南港中部的法律部工作，然後在Chadbourne&Parke律師事務所紐約辦事處擔任助理，然後在總部位於華盛頓的Interamericana de Inversiones(IIC)工作。1998年，西格瓦爾德回到阿根廷，創立了Díaz Bobillo，Sigwald&Vitone公司，擔任能源公司的外部顧問。在2015年至2017年期間加入潘帕能源公司擔任董事之前，西格瓦爾德女士是埃德諾公司監管和法律事務的董事負責人。Sigwald女士也是Citelec，CT Barragán，Transba，CIESA，Comercializadora e Inversora S.A.y Vientos de Arauco Renovables S.A.A.和阿根廷Vientos Solutions S.A.y Fiplasto S.A.的董事會成員。此外，Sigwald女士還擔任Enneor，Autotrol，Pampa Energía Soluciones S.A.，Digipa S.A.的副董事長。Pampa Energía玻利維亞S.A.y Generación阿根廷S.A.Sigwald女士也是Pampa Energía Comprometidos con la Education ación基金會管理委員會的成員。Sigwald女士擁有布宜諾斯艾利斯大學的法律學位，並以優異成績畢業。她生於1967年11月15日。
路易斯·魯道夫·塞科擁有拉普拉塔國立大學經濟學學士學位和銀行學科碩士學位。1990年，他作為錫耶納大學的全職研究員獲得了獎學金。1992年至1994年，他是拉普拉塔大學銀行學科學院的研究員和董事研究員。1994至1999年間，他擔任M.A.M.Broda and Associates的首席經濟學家。2000年初，他被召喚到當時的總裁·費爾南多·德拉魯阿的政府工作，擔任總統經濟顧問和國務卿情報戰略分析董事將軍，他擔任這一職位直到2002年1月。2002年，塞科先生創立了他的經濟諮詢公司經濟展望，目前是董事和《經濟展望》時事通訊的編輯。2004年至2012年，他在德勤阿根廷經濟部擔任董事外部董事。自1988年以來，他一直在拉普拉塔國立大學經濟學院擔任教授。他也是《La Nación》、《Perfi》和《El Economista》報紙的特邀專欄作家。他生於1963年12月14日。
146
表
內容
卡洛斯·阿爾貝託·奧利維耶裏擁有羅薩裏奧國立大學的公共會計學位和密歇根大學和斯坦福大學的企業財務管理研究生學位。目前，奧利維耶裏是Torcuato Di Tella大學的金融學教授。2008年至2010年3月，Olivieri先生在Raymond James擔任財務顧問，在2002至2007年間，他在YPF擔任首席財務官(首席財務官“)阿根廷、巴西和玻利維亞。此前，他曾擔任YPF S.A.、Quilmes Industrial S.A.和Eaton S.A.的首席財務官，以及YPF GAS S.A.和Maxus Corporation(美國)的總裁
。他還在阿根廷國際航空公司和Arthur Andersen&Co.等其他行業擔任行政職務，並在布宜諾斯艾利斯大學和密歇根大學任教。Olivieri先生也是大都會人壽Seguros S.A.的董事會成員，並擔任財務顧問。他出生於1950年5月14日。
卡洛斯·阿爾貝託·迪·布里科擁有布宜諾斯艾利斯大學的行政和公共會計學位。他是NTN{br>SNR阿根廷SA、FDV Intive阿根廷SA、Aristcrat阿根廷Pty Limited、Perform Media阿根廷SRL和Perform Content South America SA的董事會成員。1975年至1995年間，他曾在阿根廷埃維拉迪公司擔任過多個管理職位。1995至1998年間，他擔任Stafford Miller阿根廷公司的首席財務官。2001至2013年間，他先後擔任Emerson阿根廷公司的首席財務官和首席執行官。2010至2017年間，他是Camuzzi Gas Pampeana S.A.的董事會成員。他出生於1952年8月1日。
卡洛斯·阿爾貝託·卡法里尼擁有加州大學法學院的法律學位。在他的職業生涯中，他擔任過多個公共行政機構的顧問，並參與了對國家運輸和物流監管框架產生影響的各種法律法規的起草工作。同樣，在他的私人執業中，他為幾個組織提供法律諮詢，並是Caffarini&ASocial ados律師事務所的合夥人。他生於1952年10月22日。
費德里科·阿爾貝託·利維·艾倫持有薩爾瓦多大學的公共會計師學位和CEMA大學的資本市場專業學位。自2013年9月以來，他在一家La Franco藥店擔任合夥人。此前，他曾擔任加利西亞銀行的財務顧問。
豪爾赫·羅穆亞爾多·桑皮埃特羅擁有布宜諾斯艾利斯大學的化學工程學位和達頓商學院(弗吉尼亞大學)的高管課程。1968年至1973年，他在道奇米卡阿根廷公司擔任技術銷售經理。1973年至1975年，他擔任莫斯科尼石油公司的出口經理。自1976年以來，他曾在多家公司擔任商務和總經理。自1994年以來，他一直擔任巴西國家石油公司總經理，目前擔任中國石油天然氣集團公司董事公司總經理，以及中國國際能源署和中國防止虐待動物協會候補董事的職務。他出生於1944年5月12日。
傑拉多·卡洛斯·帕茲。Paz先生獲得了科爾多瓦國立大學的法律學位。他曾在多個地方工作，如1994年至2000年的ENRE、2001年至2007年的Camuzzi Gas Pampeana和2007年以來的Pampa Energía S.A.。Paz先生擁有商法碩士學位。Paz先生是Pacosa和Transelec的副董事長。他也是HIDISA、HINISA、TJSM和TMB的董事以及CPB、CIESA和TRANBA的替補董事。Paz先生也是CAMMESA監督委員會的成員。他生於1968年10月24日
弗朗西斯科·安東尼奧·馬西亞斯擁有阿根廷Católica大學的法律學位和意大利錫耶納大學法學院國際法和歐共體法律研究生學位，阿根廷國家外交部研究所國際業務研究生學位。自2002年以來，Macías先生是Marval，O‘Farrell Mairal律師事務所的合夥人，目前是Marval石油天然氣業務的負責人。在加入馬華之前，他曾供職於巴贊-坎佈雷-奧茨律師事務所和法國對外銀行--S銀行。他生於1967年1月19日。
147
表
內容
瑪麗亞·阿古斯蒂娜·蒙蒂斯是Pampa Energía董事會的候補成員。能量。Montes女士畢業於布宜諾斯艾利斯大學，是一名律師。她於2011年加入本公司，目前擔任本公司的企業法律及併購經理。2014年，她還在Cleary，Gottlieb，Steen&Hamilton律師事務所的紐約辦公室工作過。此前，蒙蒂斯曾在Bruchou，Fernandez Madero&Lombardi律師事務所擔任律師。目前，Montes女士擔任HINISA和Pampa Energía玻利維亞公司的董事董事、埃內科公司的候補董事董事、埃內科公司的候補董事董事以及埃內科公司、HIDISA、Transba、TGS、Citelec、CTB、Digipa S.A.、CISA、VAR和Autotrol公司的董事會成員。蒙蒂斯女士是特羅温弗公司的總裁，1981年9月28日出生。
恩裏克·勒雷納擁有阿根廷Católica大學的法律學位。他還擁有巴黎第十一大學的外交和組織國際管理學位。自1982年以來，他一直是律師事務所Llerena Amadeo的合夥人。他曾擔任過多家公司的董事主要負責人和審計委員會委員。他目前是Tradelog S.A.的董事董事總經理，也是Llerena&Arias Uriburu的合夥人。他出生於1955年4月9日。
聖地亞哥·阿爾貝託·福莫他畢業於理工學院公共會計專業，並擁有Torcuato Di Tella大學的法律和經濟學碩士學位。他目前在初創公司和收購公司擔任獨立顧問。此外，他還在Molinos Río de la Plata S.A.、National Oilwell Varco MSW S.A.、Tubcope Vetco de阿根廷S.A.和Antares Naviera S.A.擔任SYNDIC。他出生於1960年12月10日。
Martín Irineo Skubic擔任禮來公司美洲公司聯盟和發展經理。此外，斯庫比克先生還曾在傑更斯阿根廷公司、斯塔福德-米勒阿根廷公司、埃維拉迪阿根廷公司和Pistrelli，Díaz y ASocial ados擔任高級管理人員。Skubic先生擁有布宜諾斯艾利斯大學公共會計學位，並擁有CEMA大學工商管理碩士學位。
埃爾南·卡斯特羅喬瓦尼擁有布宜諾斯艾利斯大學組織管理學位和能源碩士學位。他目前是
FGS-Anses項目分析總局協調員，自2004年以來一直在那裏工作。
加斯頓·伊格納西奧·馬拉擁有商業管理和組織信息系統學位，兩者都是
來自布宜諾斯艾利斯大學。他目前擔任ANSES的綜合管理顧問，自2014年以來一直擔任多個職位。他出生於1970年8月17日。
執行委員會。為實現更精簡的公司管理，2017年股東會通過了對公司章程的修訂，以便在董事會的範圍內，允許組成執行委員會(以下簡稱執行委員會)。執行委員會“)，根據《普通公司法》第269條確定的條款。
董事會是負責任命執行委員會成員的機構，執行委員會由四名成員組成：被任命為我們的總裁和總裁的董事，以及以簡單多數選舉產生的其他兩名董事，任期一年。
執委會的工作法定人數為大多數成員，法定人數必須包括我們的總裁和總裁副。它將一致通過其決定，並將擁有董事會決定的權力。
執行委員會目前的組成由董事會在2024年4月17日的會議上決定。奧拉西奧·豪爾赫·託馬斯·圖裏、路易斯·阿爾貝託·法洛、巴勃羅·維納爾斯·布萊克和
瑪麗亞·卡羅萊納·西瓦爾德（María Carolina Sigwald）的任期為一個財年，直至審議截至2024年12月31日的財務報表的會議為止。
148
表
內容
行政人員。以下是截至本年度報告日期的我們執行主任的名單、他們在我們公司的各自職位以及他們被任命擔任該職位的年份：
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名字
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年份
委任
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位置
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奧斯卡·何塞·薩迪
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2019
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首席執行官
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克勞迪婭·特里奇洛
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2019
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運營董事
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卡洛斯·赫克託·西德羅
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2013
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人力資源董事
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亞歷杭德羅·馬裏奧·巴索
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2016
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首席財務官和服務董事
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埃爾南·迭戈·弗洛雷斯·戈麥斯
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2017
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法律事務董事
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胡安·伊格納西奧·德·烏拉扎
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2020
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商務董事
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魯比恩·德穆裏亞
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2018
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制度和監管事務董事
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執行幹事的任期沒有確定。
以下是我們每一位執行幹事目前進行的主要活動的説明，以及他們的簡歷：
奧斯卡·何塞·薩迪獲得羅薩裏奧國立大學機械工程學位，並擁有布宜諾斯艾利斯大學天然氣專業。他還參加了澳大利亞大學的綜合管理課程。他在1983-1992年間為GDE工作，從那時起，他在我們的業務領域擔任過不同的職位。2005年4月，他
被任命為我們的服務副總裁總裁，隨後被任命為我們的運營董事，從2016年10月到2019年4月，他被任命為我們的首席執行官。他還擔任TELCOSUR和TGU的總裁。他出生於1955年9月1日。
克勞迪婭·比阿特麗斯·特里奇洛獲得布宜諾斯艾利斯大學化學學位和工程研究生學位。從1988年6月到
1992年12月，她在Gas del Estado工業工程系工作。1992年，特里希洛女士加入 TGS擔任技術規劃主管，並擔任該職位直至2002年12月，當時她
被任命為技術開發經理。2007年至2010年，Trichilo女士擔任運營協調員，直至2019年8月被任命為我們的運營副總裁。她還擔任CTG副總裁。她出生於
1963年3月21日。
卡洛斯·赫克託·西德羅畢業於布宜諾斯艾利斯大學，在阿根廷擔任註冊會計師。從1981年到1994年，他在Isaura S.A.工作。從1994年起，他在EG3 SA和Petrobras阿根廷公司的人力資源部管理不同的領域。他於2013年3月加入我們，擔任人力資源部副總裁。他生於1956年2月16日。
亞歷杭德羅·馬裏奧·巴索獲得布宜諾斯艾利斯大學公共會計學位。1987年至1992年，他在Compañía Naviera Pérez Companc工作，1992年至1994年，他在Quitral-Co S.A.工作。從1994年到1998年，他擔任我們的計劃和企業控制經理，從1998年9月到2008年3月，他是我們的計劃和控制副總裁。2008年3月至2016年10月，擔任我司管理控制和公司治理副總裁總裁。2016年10月，他被任命為我們的首席財務官兼服務副總裁總裁。此外，他還擔任上海交通建設集團的總裁、Telcour S.A.和Gas Link的副總裁、****控股有限公司的候補董事和EGS的清盤人。他出生於1961年10月13日。
149
表
內容
埃爾南·迭戈·弗洛雷斯·戈麥斯獲得布宜諾斯艾利斯大學法律學位。他是阿根廷Católica大學碳氫化合物和能源行業法研究生課程的聯合創始人和教授，也是布宜諾斯艾利斯大學石油和天然氣法律研究生課程的聯合創始人和教授，以及能源監管活動研究中心的能源碩士學位教授(“CEARE“)。此外，Flores Gómez博士擁有Escuela Superior de Economía y Administration ación de Empresas(ESEADE)的商法碩士學位、CEMA大學的金融碩士學位和阿根廷Católica大學的損害法律研究生學位。他的職業生涯始於國家司法局。在他的整個職業生涯中，他在Capsa/Capex S.A.、PlusPetroleum S.A.和ENAP Sipetrol阿根廷S.A.等公司擔任過各種法律事務、機構和管理關係方面的相關職位。他出生於1966年6月10日。
胡安·伊格納西奧·德·烏拉扎擁有拉普拉塔國立大學的化學工程學位。他完成了戰略管理、企業管理、管理髮展、管理髮展和高級領導力方面的幾個研究生課程。1991年3月至1992年7月期間，他作為腐蝕部門的研究員在費科奎米卡斯和阿普利卡達斯研究所工作。1992年9月至1993年1月，他作為研究員在Petroken Petroquímica Ensenada工作。1993年7月至1994年9月，他首先在A&C擔任流程工程師，然後在Analistas Económicos y Consultores de Empresas擔任顧問。2005年3月，他加入我們擔任液體業務主管，直到2007年9月，他接任天然氣
液體業務經理。2020年11月，他被任命為商業董事。他出生於1969年9月27日。
魯比恩·德穆裏亞獲得布宜諾斯艾利斯大學公共會計學位。他在CEARE獲得燃氣和電力行業法規碩士學位。1985年至1992年12月期間，他在阿根廷大通曼哈頓銀行和佩雷斯公司工作。一九九二年十二月，他加入我們成為監管事宜及差餉物業估價署的成員。2006年8月，他
晉升為監管事務和差餉經理。2015年12月，他被任命為機構和監管事務執行經理，最終於2018年1月被任命為機構和監管事務副總裁。他出生於1964年1月31日。
有關股東協議中有關選舉我們的首席執行官的條款的更多信息，請參見“項目7.大股東和關聯方交易--A.大股東--股東協議”
高級人員及董事的彌償。根據《股東協議》，CIESA的股東要求吾等：(I)限制吾等每位高級職員、辛迪加及董事對其作為或不作為的一切後果的責任，但不包括有證據顯示欺詐或嚴重疏忽的作為或不作為，及(Ii)訂立協議，使吾等有義務抗辯、
賠償吾等每位高級職員、辛迪加及董事因未決、受威脅或已完成的民事訴訟而招致的所有責任、損失及其他開支，並使其不受損害。
刑事、行政或其他程序，或任何可能導致此類程序的調查，原因是該高級人員、辛迪加或董事是或曾經是我們的高級人員、辛迪加或董事之一，包括被指控
是由於該人的疏忽引起的索賠，但不包括涉及對我們的欺詐或嚴重疏忽的行為或不作為。
B.補償
2023年，我們向董事會成員和高管支付的薪酬為P。3.42億和Ps。分別為12.33億。我們不授予
為董事會成員或高管提供養老金或退休計劃或其他福利。
150
表
內容
管理人員實行目標導向的管理制度，實行可變薪酬計劃。一致同意的目標與我們的全球目標一致，因為可變薪酬計劃將其部分薪酬與其業績和我們的業績掛鈎。執行幹事的總薪酬由固定部分(正常和通常薪酬)和可變部分組成。可變部分取決於“結果”目標(包括經濟和財務目標)和“業績結果”(包括沒有相關經濟結果的業務目標)的實現程度。我們根據財政期間的業績，每年衡量這些目標的實現情況。
C.董事會慣例
有關本公司董事及行政人員任期的資料，請參閲“-A.董事和高級管理人員“上圖。該
部分中的信息通過引用併入本文。
本公司董事會成員均未與本公司或本公司任何附屬公司訂立任何服務合約，以提供終止僱傭時的福利。
審計委員會
根據資本市場法，上市公司必須有一個審計委員會，“該委員會將與三名或三名以上的董事會成員在合議制的基礎上運作，根據CNV的規定，他們中的大多數必須是獨立的。”審計委員會根據其《議事規則》運作，該《議事規則》已根據《資本市場法》的要求於2013年舉行的會議上獲得批准。《程序憲章》要求，根據國家審計委員會的標準，組成審計委員會的大多數成員必須是獨立的。審計委員會成員
由董事會簡單多數在董事會成員任命後的第一次會議上指定，任期至繼任者確定為止。審計委員會採用自己的規則，並必須為每個財政年度制定工作計劃。
2024年4月17日召開的董事會會議任命了審計委員會的現任成員，截至本年度報告日期，他們是Carlos Alberto Di Brico、Carlos Alberto Di Brico、Carlos Alberto Olivieri和Luis Rodolfo Secco以及他們各自的候補成員Martin Irineo Skubic、Santiago Alberto Fumo和Enrique Lerena。所有審計委員會成員都符合交易所法案第10條A-3、美國證券交易委員會規則和紐約證券交易所標準所規定的獨立性標準，但根據CNV規則，Carlos Olivieri先生不具備獨立資格，因為他在董事服務了十年以上。
審計委員會的強制性職責是：
| - |
監督內部控制和會計系統，監督後者的可靠性以及所有財務信息和其他重大問題，這些信息和其他重大問題將按照適用的披露政策提交給美國證券交易委員會、CNV和BYMA；
|
| - |
監督有關我們風險管理的信息政策的應用；
|
| - |
確保向市場通報與董事會一名或多名成員、控股股東或適用法規所界定的其他各方可能存在利益衝突的業務；
|
151
表
內容
| - |
對董事會提交的董事費用和股票期權計劃的合理性發表意見；
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| - |
在增資的情況下，就是否符合法律法規以及發行股票(或可轉換證券)的條件是否合理表示意見，但不包括或限制優先權利；
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| - |
監督道德守則的遵守情況(見“項目16B。《道德守則》)；以及其他相關規則；
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| - |
在收到董事會發出的請願書之日起五個工作日內，以及在存在或可能存在利益衝突的任何其他時間，就與關聯方的相關交易的條款和條件是否符合市場慣例發表有根據的意見；
|
| - |
編制本財政年度工作計劃，並自該期間開始之日起60天內通知董事會和法定委員會；
|
| - |
履行本公司章程和適用法律法規中規定的所有義務；
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| - |
就董事會建議是否委任外聘核數師及監察核數師的獨立性發表意見；及
|
| - |
建立以下程序：(I)接收、處理、調查和管理我們收到的關於會計、內部會計控制或審計事項的投訴；以及(Ii)我們的員工提交關於可疑會計或審計事項的保密、匿名的
投訴。
|
此外，關於內部和外部審計員，審計委員會必須：
| - |
審查他們的計劃；以及
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| - |
在發佈年度財務報表時評估其計劃和績效並提出意見。
|
在評估外聘審計員的業績時，審計委員會必須：
| - |
根據FACPCE第34號技術決議和專業委員會發布的任何其他相關規定，分析外聘審計員提供的不同服務及其獨立性；
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| - |
單獨報告費用如下：(1)旨在向第三方提供可靠性的外部審計和其他相關服務的費用(例如，關於內部控制的特別報告、股權招股説明書、監管機構要求的證明和特別報告等)；以及(2)與其他與上述不同的特別服務有關的費用；以及
|
| - |
審查外部審計員的獨立性政策，以核實其履行情況。
|
此外，審計委員會必須履行監管框架中包含的下列強制性職責：
152
表
內容
| - |
提供事先評估，CNV將利用該評估要求我們應少數股東的要求指定外部審計師，只要該等股東至少佔我們普通股的5%，並提供
合理的請求(在少數股東權利可能受到影響的情況下)，並且如果CNV瞭解上述股東為進行一項或多項具體審查而援引的損害的可信度。這類審查的費用應由請願股東承擔(第26,381號法案，第108.f條)；
|
| - |
提供關於取得投標書的有充分根據的評估(第26,381號法，第98條)；以及
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| - |
發佈一份報告，支持董事會回購我們股票的決議(第26,381號法案，第64條)。
|
審計委員會每年必須準備一份財政年度計劃，提交給董事會和法定委員會。應審計委員會的要求，董事、法定委員會成員、經理和外聘審計師必須出席審計委員會的會議，向審計委員會提供信息，並以其他方式協助審計委員會履行其職能。為了更好地履行其職能，審計委員會可根據股東批准的預算向法律顧問和其他獨立專業人士尋求建議，費用由我們承擔，我們必須讓審計委員會
獲得其認為履行其職責所需的信息和文件。
根據CNV規則，審計委員會每年至少一次，在提交年度財務報表時，應向股東發佈報告，説明該委員會
如何履行其職責及其工作結果。
截至2023年12月31日的財年，我們向審計委員會成員支付的薪酬總額為P。1.2億。我們不提供養老金、退休金或類似服務
對審計委員會的任何成員都有利。
法定委員會
法定委員會是《一般公司法》第284條規定的我們的監督機構。我們的附例規定成立一個法定委員會，由三個辛迪加和三名候補成員組成(“替代辛迪加“)。根據我們的章程，兩個辛迪加和相應的備用辛迪加由我們的“A”類股票持有人的多數票選出。剩餘的SYDIC和相應的備用SYDIC由本公司普通股剩餘持有人的多數票選出。法定委員會的每名成員由股東周年大會選舉產生，任期一年，可連任。法定委員會的成員必須是符合阿根廷法律資格的律師或會計師，對於會計師，則必須是TRR45號規定的資格。我們的董事、管理人員和員工不能是法定委員會的成員，
所有成員必須是獨立的。我們的附例要求法定委員會每月至少舉行一次會議。
法定委員會的主要職責包括監督我們的管理層遵守《一般公司法》、我們的章程和股東決議的情況，以及
在不影響外部審計師角色的情況下，在股東年度股東大會上就我們的財務信息的合理性向股東報告。此外，法定委員會成員有權：(I)出席董事會、執行委員會和股東大會，(Ii)在認為必要時召開特別股東大會，在董事會未能這樣做時召開股東大會，以及
(Iii)調查股東提出的書面詢問。法定委員會不控制我們的運營或評估管理層的決定，這是董事會的專有責任。
153
表
內容
截至2023年12月31日的財年，我們向法定委員會成員支付的薪酬總額為Ps。6500萬。我們不提供養老金、退休金或類似服務
對辛迪加和替代辛迪加的好處。
下表列出了我們法定委員會的現任成員，他們各自是在2024年股東大會上任命的，也就是每位成員最初被任命的那一年
以及任期屆滿的年份：
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名字
|
成員
因為
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術語
過期
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位置
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巴勃羅·法比安·韋斯伯格
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8/21/2020
|
2025
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Syndic
|
|||
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何塞·Daniel·阿貝洛維奇
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4/21/2020
|
2025
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Syndic
|
|||
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瑪麗亞·瓦萊裏亞·福蒂
|
4/21/2020
|
2025
|
Syndic
|
|||
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馬塞洛·赫克託·福克斯曼
|
4/21/2020
|
2025
|
替代Syndic
|
|||
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費爾南多·佩德羅·泰坦蒂
|
8/21/2020
|
2025
|
替代Syndic
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|||
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赫克託·霍拉西奧·卡納維裏
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4/19/2023
|
2025
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替代Syndic
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各財團現時的主要職業及受僱歷史如下：
巴勃羅·法比安·韋斯伯格是布宜諾斯艾利斯大學的註冊公共會計師。他目前是一名會計和税務顧問。他也是Petrosiel S.A.、Areic S.A.、Grainco S.A.、Petroquímica Cuyo S.A.、Sawa阿根廷S.A.、Norawa S.A.、CIESA和Aguas de Santiago S.A.的受託人。他出生於1965年2月3日。
何塞·Daniel·阿貝洛維奇獲得布宜諾斯艾利斯大學會計學學位。他是Nexia International的成員公司Abelovich，Polano和ASocial ados S.R.L.的創始成員和合夥人。在此之前，他是Harteneck，L和Cía/Coopers&Lybrand的經理，並曾擔任聯合國和世界銀行駐阿根廷的高級顧問。他是Cresud、IRSA、Hoteles阿根廷、Inversora Bolívar、Banco Hipotecario S.A.和CIESA等監督委員會的成員。他出生於1956年7月20日。
瓦萊裏婭·福蒂在布宜諾斯艾利斯大學獲得會計學學位和管理學學士學位。她還擁有同一所大學的工商管理碩士學位。自1994年以來，她一直是阿根廷國家審計委員會的受託人。她也是Emprendimientos Energéticos Binacion ales S.A.、Nucleoeléctrica阿根廷S.A.和Telam S.E.監督委員會的成員。她出生於1973年12月20日。
費爾南多·佩德羅·泰坦蒂在貝爾格拉諾大學獲得會計學學位。他是泰康顧問公司的合夥人。
馬塞洛·赫克託·福克斯曼獲得布宜諾斯艾利斯大學會計學學位。他是Nexia International的成員公司Abelovich，Polano&ASocial ados的合夥人。他還是Cresud、IRSA、Inversora Bolívar和Banco Hipotecario S.A.監督委員會的成員。他出生於1955年11月30日。
薪酬委員會
我們沒有薪酬委員會。薪酬決定是由我們的高級管理層做出的。
154
表
內容
公司治理實踐；紐約證券交易所的要求
請參閲“項目16G。公司治理.”
D.員工
下表列出了截至2023年、2022年和2021年12月31日各部門的員工人數：
| 截至12月31日的員工數量， |
||||||||||||
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部門
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2023
|
2022
|
2021
|
|||||||||
|
一般信息
|
2
|
2
|
2
|
|||||||||
|
行政、金融和服務業
|
121
|
118
|
118
|
|||||||||
|
人力資源
|
29
|
27
|
27
|
|||||||||
|
法律事務
|
11
|
11
|
11
|
|||||||||
|
公共和監管事務
|
12
|
11
|
11
|
|||||||||
|
安全和環境
|
30
|
30
|
31
|
|||||||||
|
業務
|
72
|
73
|
76
|
|||||||||
|
內部審計
|
5
|
4
|
4
|
|||||||||
|
運營
|
840
|
814
|
822
|
|||||||||
|
實習生計劃
|
3
|
5
|
6
|
|||||||||
|
總
|
1,125
|
1,095
|
1,108
|
|||||||||
下表列出了截至2023年、2022年和2021年12月31日按地理位置列出的員工人數：
| 截至12月31日的員工數量， | ||||||||||||
|
位置
|
2023
|
2022
|
2021
|
|||||||||
|
布宜諾斯艾利斯市
|
301
|
290
|
289
|
|||||||||
|
布宜諾斯艾利斯省
|
445
|
444
|
455
|
|||||||||
|
楚布特省
|
55
|
54
|
59
|
|||||||||
|
拉潘帕省
|
17
|
14
|
13
|
|||||||||
|
內烏昆省
|
156
|
141
|
138
|
|||||||||
|
裏奧黑格羅省
|
63
|
65
|
59
|
|||||||||
|
聖克魯斯省
|
85
|
84
|
92
|
|||||||||
|
火地島省
|
3
|
3
|
3
|
|||||||||
|
總
|
1,125
|
1,095
|
1,108
|
|||||||||
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，為我們工作的臨時工人數分別為55人、51人和47人。
根據阿根廷法律，如果僱員被無故解僱，僱主必須向被解僱的僱員支付遣散費，其數額由《阿根廷勞動法》(第245條)規定。遣散費包括每工作一年支付一個月的工資。阿根廷勞動法規定了對遣散費的限制；這些限制隻影響高薪員工。
然而，最高法院裁定，如果這一遣散費限制導致被解僱員工的損失超過無限制金額的33%，則是違憲的。
2019年12月13日，行政部門頒佈了第34/2019號法令，為期180天，將上述賠償額增加一倍。在COVID大流行期間，政府更進一步，多次延長這一措施，最近一次是通過第39/2021號法令，有效期至2021年4月24日。
155
表
內容
最高法院裁定，適用於僱員在受僱過程中受傷的承包商的《職業危害防治法》違憲，將責任擴大到與承包商簽訂服務合同的公司。
一些法院認為，與承包商簽訂服務合同的公司對承包商向其工人和第三方服務提供者提供社會保障福利、工資、保險等的義務負有共同責任，即使該公司簽訂合同的服務不是公司日常業務的一部分。
最近幾年出現了通貨膨脹的情況，需要與工會代表舉行多次會議。我們與每個在我們公司有代表權的員工工會保持着積極的關係。這項工作的成果是與每個此類工會達成的協議，這些協議已提交給國家勞動部門批准並納入現有的集體談判協議。
這些協議有效地防止了工會衝突和停工。
我們與工會的集體談判協定得到了阿根廷主管當局的批准，並保持了現行立法規定的極端活動。關於2023年對應的工資，我們簽署了2023年4月1日至2024年3月31日的協議。這是一個事實的結果，TGS薪資期為每年4月份至次年3月份。我們目前正在與工會談判，以達成2024年4月1日至2025年3月31日期間的談判協議，但這一談判的狀態仍不確定。
截至2023年12月31日，大約79%的勞動力在工會代表之下，享有同樣的就業福利。代表這些員工的工會是Unión del Gas、Federación阿根廷del Gas Natural de la República阿根廷(由首都Bahía Blanca和巴塔哥尼亞Sur的工會組成)以及Sindato de Trabajadore de la Industria del Gas Derivados y Afines
of Neuquén和Río Nero。
E.股份所有權
截至2024年4月17日，我們的以下董事會成員和高級管理層擁有我們B類股票的所有權權益：卡洛斯·奧利維裏(0.001%)、卡羅萊納·西格瓦爾德(0.005%)、馬丁·斯庫比奇(0.001%)和奧斯卡·薩迪(0.005%)。
董事和受託人持有的B類股份與持有B類股份的其他股東沒有不同的投票權。本公司的董事、受託人及高級管理人員對本公司的股份並無選擇權。沒有任何協議允許員工參與公司的資產，包括髮行或授予期權、股票或任何其他可轉讓價值。
F. 披露註冊人追回錯誤判給的賠償的行動
不適用。
|
第7項。
|
大股東和關聯方交易
|
A.主要股東
下表列出了截至2024年3月31日，我們已知實際擁有5%或以上普通股的每位股東的某些信息：
156
表
內容
|
實益擁有人姓名或名稱
|
股份數量(1)
|
佔總數的百分比
普通股
|
班級
|
|||||||||
|
CIESA
|
405,192,594
|
51.00
|
%
|
A |
|
|||||||
|
FGS
|
190,685,633
|
24.00
|
%
|
B | ||||||||
|
持有者通過BYMA
|
79,438,009
|
10.00
|
%
|
B | ||||||||
|
庫存股份
|
41,734,225
|
5.25
|
%
|
B | ||||||||
|
通過城市實現的ADR
|
77,444,822
|
(1)
|
9.75
|
%
|
B |
|
||||||
|
總
|
794,495,283
|
100.00
|
%
|
--
|
||||||||
(1)相當於15，488，257起ADR。
我們的控股股東是CIESA，它持有我們51%的普通股，我們所有的A類股票和本地和外國投資者持有我們普通股的剩餘股份，
分配給少數股東25%和FGS(由ANSES管理)24%。CIESA由持有CIESA 50%普通股的Pampa Energía以及GIP和PCT共同控制，後者合計持有CIESA已發行股本的50%間接所有權
權益如下：GIP持有27.1%，PCT持有22.90%。
CIESA目前的所有權是收購CIESA的結果，收購包括以下步驟：
| • |
2016年7月27日，Pampa Energía從巴西國家石油公司收購了巴西國家石油公司的所有股份和投票權，該公司持有巴西國家石油公司67.1933的股本和投票權，並因此間接控制了阿根廷國家石油公司。
|
| • |
同日，(I)Pampa Energía及其子公司Pampa Participacones S.A.將PEPCA的全部股本和投票權出售給GIP 51%，WST S.A.(“WST”)和(Ii)Pampa Inversiones S.A.將其作為信託受益人的地位分別以55%和45%的比例轉讓給GIP和PCT。此交易由ENARGAS於2016年8月9日通過第I/3939號公路。
|
| • |
2017年1月17日，CIESA獲悉Pampa Energía、GIP、WST和PCT LLC之間達成的互換選擇權已被行使。根據這種選擇，(1)GIP和PCT將其作為為此目的而成立的信託的受益人的地位轉讓給PHA(前西班牙國家石油公司)。“CIESA信託基金”)擁有CIESA 40%的股份和投票權；及(Ii)Pampa Energía和PHA
(前身為西班牙國家石油公司)向GIP和PCT轉讓代表CIESA 40%的資本和投票權的股份，而Pampa Energía保留其10%的資本和投票權的直接參與。
|
| • |
2020年3月24日，CIESA獲悉CIESA信託持有的40%股本轉讓給PHA。
|
| • |
2020年7月13日，PCT收購了WST在PEPCA的股份，或CIESA 4.58%的股份，導致GIP和PCT合計擁有CIESA 50%的股份。
|
| • |
2022年1月5日，Pampa Energía與PHA合併。因此，PHA將其在CIESA持有的所有股份轉讓給了Pampa Energía，截至當日，Pampa Energía直接參與了CIESA 50%的股份
。
|
根據Pliego和2018年債券的條款，CIESA不得將其持股比例降至我們股本的51%以下。
157
表
內容
FGS擁有我們24%的普通股。2015年10月5日，阿根廷國會通過了第27,181號法律，宣佈保護政府的股份，包括構成金融服務投資組合的一部分的股份，符合公共利益，並設立阿根廷政府公司投資局作為執行機構。該機構後來由財政部經濟政策和發展規劃祕書取代。該機構負責執行與政府行使其所持股份所產生的任何權利有關的任何政策和行動。
2016年6月，阿根廷國會通過了第27,260號法律，廢除或修改了早先與FGS有關的法律。除其他事項外，第27,260號法律規定，在大多數情況下，在沒有阿根廷國會事先授權的情況下，ANSES在上市公司的股份不得出售，如果出售意味着FGS在上市公司的總股份減少到7%以下。
管理第27,260號法律的第894/2016號法令設立了經濟政策和發展規劃祕書。這個新機構負責執行與行使與政府持有少數股權的公司的股權相對應的權利的政策。第897/2016號法令規定，由ANSES任命的董事應具有一般公司法規定的職能、職責和權力。
根據適用法規，任何限制、更改、取消或修改FGS所持股份的目的地、所有權、佔有權或性質的轉讓或其他行動，如果
導致FGS所持股份以與適用法律不一致的方式減少，則不得在未經阿根廷國會事先明確授權的情況下進行，但以下情況除外：
| • |
根據資本市場法第三章第二章、第三章和第四章的條款，以CNV授權的公允價格向所有此類股份持有人發出的公開收購要約。
|
| • |
在合併、分立或公司重組過程中，以同一公司或另一公司的其他股份交換股份。
|
所有流通股均有權各投一票，沒有優先股或任何特權。
2017年2月16日，Pampa Energía和Petrobras阿根廷公司的特別股東大會批准了先前的合併承諾，根據該承諾，Pampa Energía將是尚存的實體，Petrobras阿根廷公司將在不進行清算的情況下解散。合併自2016年11月1日起生效。隨後，2018年4月26日，CNV通知董事會批准合併，並於2018年5月2日在阿根廷商業公共登記處備案。
股東協議
由於我們控股公司CIESA的持股比例發生變化，公司於2005年8月29日簽署了股東協議(“股東協議
“)。本協議管轄與CIESA和我們的股東參與有關的某些事項。本協議賦予股東關於我們和CIESA的不同權利和義務，主要是關於我們董事會和法定委員會成員的指定。
下表顯示了CIESA目前的持股情況：
158
表
內容
|
股東
|
股份數量
|
股份類別
|
所有權
(%)
|
||
|
潘帕能源公司
|
319,409,348
|
A
|
50%
|
||
|
PEPCA S.A.
|
63,881,870
|
B
|
10%
|
||
|
%L.L.C.
|
114,987,364
|
B
|
18%
|
||
|
Grupo Inversor Petroquímica S.L.
|
140,540,114
|
B
|
22%
|
||
|
總
|
638,818,696
|
||||
正如在《項目4.我們的信息-A.我們的歷史和發展-控股股東，“對CIESA /的控制 TGS被分為兩個集團，一方面是Pampa Energía，另一方面是GIP和PCT。因此，CIESA由PAMPA集團和GIP/PCT集團共同控制。
轉讓我們的股份.出售或轉讓我們的A類股票必須獲得至少佔CIESA發行的普通有表決權股份60%(60%)的股東的
贊成票。
需要董事會特別批准的行為。《股東協議》確定了哪些決定必須獲得我們董事絕對多數的批准，其中包括：(I)批准在正常業務過程之外出售資產；(Ii)批准年度預算及其任何修改；(Iii)批准借款或產生運營費用，在這兩種情況下，都超過年度預算批准金額的10%；(Iv)批准進行超過50萬美元的投資；(5)批准制定或修改工資和補償政策；(6)終止或延長SATFO。
CIESA公司股權結構的變化
有關CIESA股權構成變化的更多信息，請參見上文。上述股份變動由ENARGAS和阿根廷國家競爭保護委員會代表其正式授權。
2016年8月9日，ENARGAS通過第I-3939/2016。後來，交換期權於2016年12月29日獲得ENARGAS授權。同樣，2018年1月10日，阿根廷國家國防競爭委員會，隨後於2018年2月8日，商務部長批准了上述股份變動。
2020年3月24日，CIESA獲悉CIESA信託持有的40%股權轉讓給PHA。
此外，Pampa Energía於2020年3月26日向CIESA通報，Pampa Energía作為吸收公司與Pampa Cogeneración S.A.和PHA作為被吸收公司之間通過吸收合併程序開始了重組進程。這一重組過程自2020年4月1日起生效，將導致Pampa Energía持有CIESA目前由PHA擁有的40%的股份。
2022年1月5日，Pampa Energía與PHA合併。因此，PHA將其在CIESA持有的所有股份轉讓給了Pampa Energía，截至當日，Pampa Energía直接參與了CIESA的50%。
159
表
內容
股份回購
2018年5月9日，我們的董事會批准了第一個在公開市場收購我們股票的計劃。此後，我們的董事會批准了新的股票回購計劃
。有關此類節目的更多信息，請參閲“項目16E。發行人和關聯購買者購買發行人的註冊股權證券。截至2021年12月31日，我們持有庫藏股41,734,225股，佔總股本的5.25%。同樣的產品在市場上的收購成本為Ps。109.24億元(連同PS庫存股的交易溢價。31.69億美元)，根據CNV規則第四章第三章第3.11.c)和e)條的規定，限制了我們可以分配給股東的上述已實現和流動收益的金額。
B.關聯方交易
與關聯方的交易是在正常業務過程中按照慣例和適用的法律法規進行的。
薩特福
Pampa Energía是我們的技術運營商，根據ENARGAS在2004年6月的批准，並遵守SATFO的條款和條件，其中規定Pampa Energía負責提供與天然氣運輸系統和相關設施和設備的運營和維護相關的服務，以確保該系統的性能符合國際標準和符合某些環境標準。根據這項協議，Pampa Energía也向我們提供財務建議。對於這些服務，我們根據運營收入的百分比支付固定的年費或月費，
前面提到的較高者。在2019年10月17日召開的股東大會上，通過了對本協議金額和期限的某些修改。有關更多信息，請參閲“項目4.
我們的信息-B.業務概述-天然氣運輸-管道運營-技術援助服務協議。”
商業交易
在正常業務過程中，我們與關聯方進行以下性質的交易：
| • |
購買用作RTP的天然氣的協議；
|
| • |
天然氣運輸服務；
|
| • |
液體銷售；以及
|
| • |
天然氣壓縮和處理服務。2016年11月1日，Pampa Energía將Río Neuquén地區的運營及其相關合同轉讓給YPF。在此之前，我們在這些合同下的交易
被報告為與我們中游業務部門的關聯方的交易。
|
| • |
董事會批准與SACDE一起成立UT。UT的公司目的是組裝管道，用於聖費省“天然氣運輸和分配系統擴建”項目的建設，該項目由前MINEM通過國家公開招標編號452-0004-LPU17(“Santa Fe Work”)進行招標。
|
| • |
2017年10月27日，TGS-SACDE UT與前MINEM執行了相應的工作合同。UT將繼續存在，直到其目的實現為止，
也就是，一旦聖達菲工程所涉及的工作完成，直到保修期結束，保修期自臨時接收之日起計18個月。
|
160
表
內容
此外，我們還與SACDE開展了UT業務，通過該業務，將開展與地區II-Recreo/Rafaela/Sunchales天然氣管道建設相關的工作。
建設工作仍在進行中。
與Pampa Energía租賃
2016年8月11日，我們與Pampa Energía簽訂了融資租賃協議。協議期限為10年，協議規定我們將在9年零11個月內每月向Pampa Energía支付623,457美元的税前費用。在協議終止前30天內，對租賃物業建立了以我方為受益人的購買選擇權。
這項融資租賃的目的是為購買位於裏奧內烏昆碳氫化合物產區的財產、廠房和設備提供資金，賬面淨值為Ps。37.16億歐元，這使我們能夠擴大在該地區提供的中游服務。
截至2023年12月31日與關聯方的重大交易明細如下：
|
收入
|
費用
|
財務業績
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
公司
|
天然
燃氣
交通運輸
|
生產
和
商業化
的
液體
|
中游
|
燃氣
購買
和
別人
|
補償
為
技術
援助
|
收入
為
行政性
服務
|
賣
費用
|
利息
費用
|
利息收入/
公允價值結果
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
(單位：千比索)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
控股股東：
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
CIESA
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
219
|
-
|
-
|
-
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
對控股股東實行共同控制的公司：
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
潘帕·埃內爾吉亞
|
3,460,789
|
8,605,778
|
17,632,528
|
16,522,448
|
6,078,353
|
-
|
-
|
917,514
|
-
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
tgs具有重大影響力的同事：
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
鏈路
|
-
|
-
|
141,201
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
其他相關公司：
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
SAACDE。
|
-
|
-
|
53,269
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
Comercializadora e Inversora S.A.
|
700,506
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
Transener S.A.
|
-
|
-
|
593
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
Oleoductos del Valle S.A.
|
89,665
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
CT巴拉根
|
-
|
-
|
59,891
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
6.810,283
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
基金會TGS
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
141,456
|
-
|
-
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
道達爾：中國，日本。
|
4,250,960
|
8,605,778
|
17,887,482
|
16,522,448
|
6,078,353
|
219
|
141,456
|
917,514
|
6.810,283
|
||||||||||||||||||||||||||||
截至2023年12月31日，我們有Ps的餘額。99.83億美元對應於CT Barragán S.A.發行的美元掛鈎票據，這些票據在2023年6月4日、2024年11月和2025年5月攤銷本金總額。
此外，在截至2023年12月31日的一年中，我們從SACDE阿根廷建築協會獲得了P公司的建築工程服務。410.78億美元，在向供應商墊款餘額中激活。
有關截至2023年12月31日和截至2023年12月31日的年度與關聯方交易有關的收入、成本和未償還餘額的更多信息，請參閲本年度報告20-F表中包括的財務報表附註21。
161
表
內容
C.專家和律師的利益
不適用。
|
第八項。
|
財務信息
|
A.合併報表和其他財務信息
我們的財務報表在財務報表索引第18項中列出，作為本年度報告的一部分提交。
出口品
有關我們出口的更多信息，請參閲“項目4.我們的信息--B.業務概述--液體生產和商業化”
法律和監管程序
除了以下討論的事項外，我們還參與了在正常業務過程中產生的某些訴訟和行政訴訟。雖然不能提供任何保證，但我們
相信我們有值得稱道的辯護理由，我們將積極主張對所有索賠提出質疑，並且這些索賠可能產生的責任不會對我們的綜合財務狀況或
經營業績產生實質性的不利影響。
納税申索
按我國作為燃料的天然氣消費價格計算的流轉税
我們與幾個省份在清算我們提供運輸服務所使用的天然氣的流轉税方面存在解釋分歧。
已經對我們提起了幾起訴訟，最終以對我們不利的方式結束。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們記錄了Ps的撥備。21.534億和Ps。關於“準備金”項下的這項索賠，數額分別為51.613億美元，其數額是根據税金和利息估計數確定的，截至該日應支付。
如果我們對上述流轉税索賠的立場失敗，並且必須支付流轉税，我們有權按照許可證中的規定通過增加運費來追回這筆金額。然而，儘管有許可證的條款，但不能保證這種關税上調會得到批准。
關於廢除ENARGAS決議的訴訟
2012年4月11日，我們向國家一審法院第一聯邦行政訴訟法院(The法院”)
，以獲得第2067/08號法令和天然氣收費決議的無效聲明以及天然氣加工收費違憲聲明。截至本年度報告發布之日，此案正在等待判決。
2012年7月5日，法院發佈了一項有利於我們的預防措施，暫停了對天然氣收費決議中規定的條款的指控。政府以不同的機會對這一決定提出上訴，因此，預防措施的期限被限制在六個月。然而，在這一期限結束時，我們有權獲得類似期限的新預防措施。
162
表
內容
國家有爭議行政上訴法院駁回了政府對該法院的判決提出的特別上訴，該判決確認了法院應ENARGAS的請求作出的駁回，即根據最高法院2014年12月發佈的先例“聯盟”，宣佈我們發起的法律行動的摘要。
2019年3月26日，我們收到了在訴訟中做出的一審判決的通知，該判決維持了我們提起的法律行動，並宣佈第2,067/08號行政法令、第1451/08號MPFIPyS決議和天然氣收費決議以及旨在執行第2067/08號行政法令的任何其他行為違憲，因此宣佈上述法規無效。2019年3月29日，能源部長對2019年4月3日的判決提出上訴。2019年10月29日，法官決定延長禁制令(“結節內側“)(這阻止了政府要求我們支付2011年11月至2016年3月期間的費用)，直到2020年4月29日或直到裁決成為最終裁決，以發生的時間較早者為準。禁令已延長至2021年7月1日。
我們的管理層認為我們有足夠的有效理由為我們的立場辯護，因此，自
獲得禁令之日起至2016年4月1日，以及前能源部於2016年3月28日發佈的28號決議生效之日起，我們沒有記錄任何天然氣消耗費用的任何責任。
2021年5月14日，我們接到行政訴訟分庭第一分庭的裁決，即(I)已撤銷一審法官的決定，(Ii)已在所引起的命令中對兩種情況下的費用進行判決。TGS認為它有合理的論據為他在提出的實質性問題上的立場辯護，為此，他對行政訴訟分庭的裁決提出上訴。
2021年6月4日，我們對商會的判決提出了特別聯邦上訴，ENARGAS和政府做出了答覆，並於2021年7月14日獲得上訴法院本身的批准，但有一項諒解，即“事關無可置疑的聯邦性質法規的解釋和範圍，如第2067/08號法令和MINPLAN第1451/2008號決議，ENARGAS第1982/11號和1991/11號決議，以及26,784號法律第53和54條”。
2021年4月8日，我們向國家最高法院(CSJN)提交了一份關於部分駁回與反對任意性有關的聯邦特別上訴的申訴。目前正在由CSJN第4號祕書處理這一進程。主要案件卷宗已於2021年8月20日轉發給CSJN，目前正在審查中。
由於發佈了預防措施，並獲得了12次延期，以及一審獲得了有利的裁決，
最高法院就其他天然氣加工商發佈了有利的先例，並批准了將導致最高法院對以下案件做出裁決的特別上訴：TGS其法律顧問認為，他們有堅實的理由捍衞自己的立場，很可能在實質性問題上獲得有利於他們利益的解決方案。因此，對於從獲得預防措施之日起至2016年4月1日(第28/2016號決議生效之日)期間，適用於與Cerri Complex加工活動相關的天然氣消費的天然氣進口融資費用的最終責任，
沒有編列任何準備金。
該決議廢除了決定第2067號法令規定的費用價值的法案，自2016年4月1日起，ENARGAS及其負責收取費用的機構已停止收取決議規定的增加額。
163
表
內容
關於上一次延長於2021年7月1日到期的預防措施，TGS由於對法院判決提出上訴的程序階段尚不成熟，因此不需要新的延期。
考慮到複雜的程序實例、2067指控的性質、本案件以及針對2067指控提起的其他法律案件的背景，截至本年度報告發布之日，無法對應支付的金額做出明確的量化TGS在未從最高法院獲得有利裁決的情況下，而在當前情況下最終要求付款的情況下，我們可能會在相應的行政和司法案件框架內提出質疑和質疑，其中指控的金額TGS最終可能會被要求支付費用，這可能會引起爭議。
其他訴訟
以下是我們參與的某些其他訴訟的描述。不能對這些訴訟的結果提供任何保證。
環境問題
我們在阿根廷受到廣泛的環境法規的約束。我們的管理層認為，我們目前的運營在實質上符合適用的環境要求，正如
目前解釋和執行的那樣。到目前為止，我們還沒有因為我們的運營而產生重大環境責任。截至2023年12月31日和2022年12月31日，這些撥備總額為P。分別為8110萬和1.822億。
其他
除上述事項外，我們還參與某些訴訟和行政訴訟，這些訴訟和行政訴訟涉及在正常業務過程中產生的税務、勞動索賠、社會保障、行政和其他
。我們的管理層和我們的法律顧問估計，這些差異的結果不會對我們的財務狀況或運營結果產生重大不利影響。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，這些撥備總額為P。1.684億和ps。分別為2.41億美元。
股利分配政策
根據阿根廷的《一般公司法》如以下所述，只有在吸收了以前會計年度的虧損、股東明確批准了適用的支付並建立了適用的法定準備金的情況下，才可以合法地宣佈和支付股息，並只能從股東批准的財務報表中反映的留存收益中支付股息。
為此，我們的董事會每年必須提交上一財政年度的財務報表，以及法定委員會就此提交的報告(“法定委員會“)，供股東在股東周年大會上審議和批准，股東大會必須在財政年度結束後四個月內批准我們的年度財務報表並確定該年度淨收益的分配，即TGS每年4月30日之前。根據一般公司法和CNV規則，我們必須
分配法定準備金(“法定儲備“)至少相當於每年淨收益的5%(只要上一會計年度沒有待吸收的虧損)，直到該法定準備金的總額等於(I)”普通股名義價值“加上(Ii)”普通股通貨膨脹調整“之和的20%，如我們的綜合權益變動表所示。如果前幾個會計年度有任何待攤銷的虧損，應以淨收益超過此類虧損(如果有的話)計算5%。如果法定儲備金已經減值，則不得支付股息，也不得在其全部補充之前支付股息。
法定儲備金不能作為股息分配。
164
表
內容
根據我們的附例，在分配到法定儲備金後，將分配一筆金額用於支付優先股(如果有)的股息，並將分配相當於該年度淨收入
0.25%的金額用於支付法定員工利潤分享。年度留存收益的餘額可以作為普通股股息分配，也可以根據股東周年大會的決定保留為自願準備金。有關股息税的信息，請參閲“項目10.補充資料--E.徵税。”
此外，根據《一般公司法》，我們的股東可不時為不同目的建立額外的自願準備金。任何自願準備金的條款和條件一經確定，未經股東事先批准，不得更改。
在我們於2019年12月18日召開的董事會會議上，董事會批准了一項書面的股息政策。這項政策規定，在進行評估時，我們的董事會應
考慮我們的財務業績、我們的流動性、我們未來的融資需求和其他信息，包括對我們和整個經濟的經濟和財務預測。每年，我們的董事會都會評估是否向股東大會提交分配方案。
然而，有許多限制限制了我們分配股息的能力，包括：
| • |
根據税制改革，從2018年1月1日開始的財政期間，分配給個人和外國受益人的股息需要預扣税款，我們必須預扣税款，並在股息支付時作為一筆明確的付款向税務機關支付。這項附加税將是7%或13%，這取決於分配的股息是否與會計期間分別按30%或25%的所得税税率制定的收入相對應。就這些目的而言，在不承認相反證據的情況下，認為所提供的股息首先對應於最古老的累積收益。
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| • |
根據CNV規則收購庫藏股和用於分配庫存股的額外實收資本，限制了公司
可以分配的留存收益的金額。請參閲“第七項大股東及關聯方交易--A.大股東--股份回購”
|
| • |
根據BCRA的規定，在某些條件下，我們必須事先獲得其授權，才能將股息支付轉移到阿根廷境外。有關其他信息，請參閲“項目10.其他信息--D.外匯管制。”
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此外，我們支付股息的能力可能受到我們現有債務工具或我們未來簽訂的債務工具契約的限制，以及我們子公司產生收入和現金流向我們支付股息的能力。特別是，根據日期為2018年5月2日的契約(“2018年票據印模)，與作為受託人的特拉華信託公司、共同登記人、支付代理人和轉讓代理人，以及作為登記人、阿根廷付款代理人、阿根廷轉讓代理人和受託人在阿根廷的代表的桑坦德銀行訂立，關於發行我們2025年到期的2類6.750%優先票據(2018年備註“)，吾等可派發股息，只要在該等股息支付生效後，吾等能夠根據2018年票據契約的債務契諾產生最少1.00美元(不包括2018年票據契約所界定的”準許債務“)。為了產生債務(許可債務除外)，2018年票據契約要求(I)在產生債務時，2018年票據契約項下不存在違約
和(Ii)(A)綜合償付比率(如2018年票據契約所定義，即我們的綜合調整後EBITDA與我們的綜合利息支出的比率)將大於或等於2.0：1.0；及(B)綜合債務比率(定義見2018年債券契約，即綜合總負債與綜合經調整EBITDA的比率)將小於或等於3.50：1.0。請參閲“項目10.補充資料--C.材料合同--債務。”
165
表
內容
此外，根據CNV規則，必須分配的金額限制為庫藏股的收購成本和本文其他部分討論的額外實收資本賬户餘額
。
此外，根據《2022年臨時協定》，在其任期內，TGS將不能派發股息。
有關股息支付限制的其他信息，請參閲“項目3.關鍵信息-D.風險因素-與我們的股票和美國存託憑證有關的風險-阿根廷以外的股東持有我們的股票或以美國存託憑證為代表的美國存託憑證，可能面臨貨幣匯率波動帶來的額外投資風險。政府實施的外匯管制可能會限制我們以美元向存託機構付款的能力，從而限制ADR持有者以美元獲得現金股息的能力。
以下是最近五個財政年度宣佈和支付的股息摘要：
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宣佈和支付的股息
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截至的年度
十二月三十一日，
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(單位：百萬
P。)(1)
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(單位：百萬
(美元)(2)
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(Ps.Per
共享)(1)
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(美元/美元
共享)(2)
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(美元/美元
ADS）(2)
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2019(3)(4)
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17,683
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222.4
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22.78
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0.286
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1.432
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2020
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2021
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2022
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2023
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(1)
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以PS表示，按當前貨幣計算。
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(2)
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以美元表示，按付款日的有效匯率從比索換算而來。
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(3)
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在2019年4月11日舉行的股東周年大會上，我們的股東決議為資本支出、股票回購和/或股息建立自願準備金，金額相當於124.62億盧比和現金
股息支付125.06億盧比。在2019年4月11日和10月31日的會議上，我們的董事會批准將該準備金部分分配給我們的股東，金額相當於7.83億盧比的現金股息。
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(4)
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包括由本公司於2019年10月17日召開的股東大會及特別股東大會及本公司於2019年10月31日召開的董事會批准的實物股息，包括29,444,795股股份(每股0.052股
或每股美國存托股份0.262股)，價格為每股139.20便士，按本公司股份於2019年11月12日，即向本公司股東分派該等股份的前一天的收市價計算。
|
於2024年4月17日召開的股東周年大會批准將17.83億盧比撥付給法定儲備金，並將7.514.49億盧比撥付給“資本支出、庫存股收購及/或股息儲備金”(《2024年儲備》)，並授權董事會決定使用2023年儲備進行投資、分配股息或回購股票。根據CNV第
777/2018號決議，2023年儲備金的金額將在任何給定時間以不變比索重新列報。為了確定2023年儲備金中的最高可分派金額，實際回購的股票的重述金額和額外的實收資本必須事先確定，因為根據CNV規則的規定，相當於該等已回購股票的金額不能釋放給股東。
166
表
內容
B.重大變化
自我們的財務報表日期以來，沒有發生任何未披露的重大變化。
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第九項。
|
報價和掛牌
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A.優惠和上市詳情
不適用。
B.配送計劃
不適用。
C.市場
阿根廷證券市場。在阿根廷，歷史最悠久、規模最大的交易所是布宜諾斯艾利斯證券交易所(“基地”)，成立於1854年。該交易所是阿根廷大部分股票交易的交易場所。BYMA是BASE和布宜諾斯艾利斯市場聯盟的結果。(“梅瓦爾“)，日期為2013年。自2017年4月17日起，之前在Merval上市的所有股票均轉讓給比亞迪，對上市公司沒有任何進一步的影響。
證券也可以通過與電子報告系統相連的場外市場經紀人進行上市和交易。此類經紀人的活動由Mercado Abierto ElectrtróNico S.A.(“Mae“)，這是一個獨立於比亞迪市場的電子場外市場報告系統。根據基地和MAE之間的協議，股權和與股權相關的證券的交易僅在基地(現為BYMA)上進行，公司債務證券的交易在MERVAL/BASE(現BYMA)和MAE上進行。協議未涵蓋的政府證券交易可在BYMA和MAE中的一家或兩家進行。該協議不適用於阿根廷的其他交易所。
對證券交易的法律框架進行了改革，允許在阿根廷資本市場發行和交易新的非銀行金融產品，包括商業票據、新型公司債券、期貨和期權。1991年11月，政府取消了對經紀費的管制，並取消了證券交易的轉讓税和印花税。
2012年12月頒佈的《資本市場法》規定了受CNV監管和監督的資本市場、其參與者和在其中交易的證券的規則。2018年5月9日，阿根廷國會批准了第27,440號生產性融資法，對資本市場法、共同投資基金法24,083號、阿根廷23,576號法律進行了重大改革，並經23,962號阿根廷法律(《可轉讓債權法》“)，以及其他條例，目的是促進本地資本市場的發展。除其他事項外，新法律尋求
擴大能夠參與資本市場的投資者和公司的基礎，促進生產性融資，特別是針對微型、小型和中型企業，建立促進和便利它們獲得融資的制度。同樣，該法規定修改某些税收條款、税收條例、與衍生工具有關的條例以及促進金融包容性的方案。改革還對資本市場法賦予CNV的權力設定了一些
限制。
167
表
內容
《資本市場法》規定了以下列目標和原則為指導的規則和規定：
| • |
促進小投資者、工會協會、行業團體和行業協會、專業協會和所有公共儲蓄實體參與資本市場，特別是鼓勵旨在促進國內儲蓄並將這種資金用於發展生產的機制；
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| • |
加強保護和防止濫用小投資者和保護消費者權利的機制；
|
| • |
促進中小企業進入資本市場；
|
| • |
利用最先進的技術，通過旨在實現不同交易市場計算機系統互聯的機制，促進建立一個聯邦一體化的資本市場；以及
|
| • |
鼓勵向用户提供更簡單的交易程序，以獲得更大的流動性和競爭力，以便為交易的實施提供最有利的條件。
|
CNV是政府的一個自治機構，管轄範圍覆蓋阿根廷領土，受《資本市場法》和《CNV規則》以及其他相關法律法規的規定管轄。CNV和阿根廷行政部門的關係通過財政部維持，財政部將審理針對CNV所作決定提出的任何上訴，儘管資本市場法考慮採取任何其他法律行動和補救措施。
CNV監管證券和集合投資產品的授權交易市場、公開發售制度下授權的公司，以及所有其他授權在公開發售制度下運營的參與者，如註冊代理、交易代理、財務顧問、承銷商和分銷商、經紀商、結算和結算代理、集合投資產品的管理人、集合投資產品託管人、集合託管機構和風險評級機構等。
拜馬會。根據資本市場法，自2014年9月以來，CNV已批准了9個股票市場。BYMA是一傢俬人實體，其股本由公開交易的股票組成。2016年12月29日，比亞迪獲得CNV授權作為市場，註冊號為639。比亞迪的主要職能包括在結算和監督通過其交易系統進行的交易方面作為結算所和中央對手方(CCP)進行交易和履行職責。
根據《資本市場法》，比亞迪的主要職能如下：
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•
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發佈允許證券經紀人和經紀公司履行其職責的規定；
|
|
•
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依照公司章程的規定，授權、暫停和註銷有價證券的上市和/或交易；
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| • |
發佈規定，確保價格和交易記錄的真實性；
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168
表
內容
|
•
|
發佈被認為是必要的法規和政策，以確保會員股票經紀人進行的交易的透明度；
|
| • |
確定會員經紀商對BYMA擔保的每一類交易應遵守的保證金；以及
|
| • |
設立仲裁庭。
|
這些權力可由比亞迪行使，或全部或部分轉授給其他合資格實體。因此，BYMA已與BASE簽訂協議，以執行b)和f)項，原因是BASE已根據資本市場法獲得作為合格實體運營的授權。
紐約證券交易所。這些ADS各代表五股B類股票，在紐約證券交易所上市，交易代碼為“TGS”。
美國存託憑證於1994年11月開始在紐約證券交易所交易，並由存託機構發行。
根據存託機構提供的數據，截至2024年3月31日，未償美國存託憑證共有15，488，257份。此類ADS約佔已發行和
總數的9.75% 截至該日期已發行的B類股份。
市值。阿根廷證券市場的投資者主要是個人、公司和機構投資者
由有限數量的共同基金組成。
D.出售股東
不適用。
E.稀釋
不適用。
F.發行債券的費用
不適用。
|
第10項。
|
附加信息
|
A.股本
不適用。
B.組織備忘錄和章程
包含在TGS的表格F-1註冊聲明(註冊號33-85178)第14項中的信息在此引用作為參考。
附例修訂
2014年4月30日舉行的普通和特別股東大會批准了我們章程的某些修訂案。這些修正案的目的是為我們的政府提供更多的
靈活管理並調整章程以適應資本市場法的要求。以下是對我們章程修訂案的描述：
169
表
內容
| • |
根據年度股東大會的批准，董事會成員的人數可以在9至11名董事和同等數量的候補董事之間變動。
|
| • |
董事會會議不僅可以與出席會議的成員舉行，也可以與遠程通信的成員舉行。根據我們的章程，所有成員都將有同樣的權力對提案進行投票，並將被視為構成法定人數。
|
| • |
審計委員會的職責符合資本市場法規定的要求，已納入我們的附例。有關審計委員會職責的其他信息，
請參閲“項目6.董事、高級管理人員和僱員--C.董事會慣例--審計委員會”
|
經二零一四年四月三十日召開的二零一四年股東大會通過的修訂附例，已與本公司截至二零一五年十二月三十一日止財政年度的20-F表格年報一併存檔，並以參考方式併入本年報，作為附件1.2。
2017年股東大會修訂了我們的章程，以便：(I)擴大我們的公司宗旨，以納入天然氣運輸補充、附屬、相關和/或衍生活動的發展
發電和銷售電力以及為碳氫化合物行業提供其他服務，以及(Ii)允許根據《公司法》第269條的條款設立董事會執行委員會
。這些修訂的目的是為管理層在決策方面提供更大的靈活性。關於法規要求的合規性，根據ENARGAS於2017年4月25日的通知通知，此修改尚未收到ENARGAS的意見，也未收到CNV的意見，CNV已通過2017年4月18日的通知接受了此修訂。
2017年7月14日，CNV通過發佈第18,852號決議，批准了我們的章程修正案，並於2017年7月25日經司法總檢查批准。對我們章程的此類修訂是根據2017年4月12日的Form 6-K當前報告(歐盟委員會文件1-13.3)向美國證券交易委員會提交的96)，並以引用方式併入本年度報告，作為附件1.2。
2021年的股東大會修改了我們的章程，以便讓股東大會可以如期遠程召開。CNV批准了對我們章程的修訂，並於2021年11月19日獲得司法總檢查的批准。
C.材料合同
債務義務
2018年備註
我們於2018年5月2日發行了本金總額為5億美元的2018年債券，所得款項將用於贖回所有當時未償還的2014年債券的9.625%
根據(I)現金收購要約(“投標報價“)我們於2018年4月19日推出的任何及所有2014年債券，於2018年4月26日到期，以及(Ii)2014年契約的可選擇贖回條款
。2018年4月27日，根據投標要約贖回了總額為800,083,898.25美元的2014年債券本金(約佔2014年未償還債券的41.80%)，剩餘的2014年債券根據2014年契約的規定於2018年5月2日贖回。
170
表
內容
2018年債券是根據該計劃發行的，該計劃規定發行最高本金金額為20億美元的票據，並經2013年4月25日、2017年4月13日和2023年4月19日的特別股東大會決議以及我們董事會於2013年7月23日、2013年12月23日、2017年6月29日和2023年8月7日通過的決議授權。該計劃也得到了CNV 2014年1月3日的17,262號決議、2017年9月15日的18,938號決議和第DI-2023-52-APN-GE#，日期：2023年10月11日。
2018年債券的預定到期日為2029年1月3日。2018年的債券按年固定利率6.750釐計息，每半年派息一次。
如果由於阿根廷或其任何政府當局或其有權徵税的法律或法規的任何變更或修訂，或由於該等法律或法規的適用或官方解釋的任何變更，吾等有義務就2018年債券支付額外的
金額，並且不能通過採取我們可以採取的合理措施來逃避該義務，吾等也被允許以相當於未償還本金100%的價格全部贖回2018年債券，但不允許部分贖回。
如果阿根廷共和國直接或間接地通過任何一個或多個受控實體，由於譴責、國有化、沒收、扣押、強制收購、沒收或以其他方式行使徵用權而成為我們至少51%的有投票權的流通股的“實益所有者”(根據《交易法》第13d-3和13d-5條的規定)，
2018年債券持有人有權要求吾等以現金價格購買全部或部分2018年債券，價格相當於如此購買的2018年債券本金的101%。2018年票據是一般、直接、無擔保和無從屬債務，在任何時候都是優先的平價通行證在各方面與我們現在和未來的所有其他無擔保和無從屬債務(法規或法律實施所傾向的債務除外)之間不存在任何優先權。
聖約
根據2018年債券的條款，我們受到幾個限制性公約的約束，其中包括：
| • |
限制我們終止許可證的能力，或採取我們合理認為會導致許可證終止的任何行動。我們不得同意修改或放棄許可證的任何條款，除非我們合理地認為，此類修改或放棄不會對(I)我們及時履行2018年票據項下義務的能力產生不利影響，或(Ii)受託人或
持有人在契約或2018年票據項下的任何實質性權利或利益；
|
| • |
要求我們不同意對SATFO或其任何後續協議的任何修改、重述或修改，但對我們和我們的子公司整體而言並不是實質性不利的修改、重述或修改除外；
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| • |
限制我們和我們的子公司對我們的財產、資產或收入設定留置權的能力，但某些允許的留置權除外；
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| • |
對我們和我們的子公司產生額外債務的能力的限制，除非我們達到某些財務比率，並且除了某些允許的債務外，不存在違約事件；
|
171
表
內容
| • |
對我們和我們的子公司在任何財政年度或財政學期支付股息和進行某些其他限制性付款和投資的能力的限制，除非：(I)違約事件或潛在違約事件不會發生並繼續發生，以及(Ii)在實施此類限制性付款後，根據債務契約限制，我們將能夠產生至少1.00美元的額外債務；
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| • |
限制我們和我們的子公司達成回租交易的能力；
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| • |
對我們和我們的子公司與關聯公司進行交易的能力的限制，除非此類交易的條款對我們或我們的子公司並不比我們
或此類子公司在與非關聯公司的可比公平交易中獲得的條件差；
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| • |
限制我們及其子公司出售資產的能力；以及
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| • |
限制我們和我們的子公司進行合併、合併或類似交易的能力。
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違約事件
2018年的票據包括以下違約事件等：
| • |
在有關本金以外的付款的特定寬限期後，拖欠根據2018年票據條款應支付的本金、利息或任何其他金額；
|
| • |
在規定的治癒期後違反2018年附註所載義務；
|
| • |
本金總額等於或超過5,000萬美元的其他債務的交叉違約和交叉加速；
|
| • |
發生某些破產事件或執行程序；
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| • |
執行金額超過5,000萬美元的判決；以及
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| • |
發生與我們的許可證有關的某些重大不利事件，例如吊銷、暫停超過180天或終止許可證。
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與Pampa Energía租賃
2016年8月11日，我們與Pampa Energía簽訂了融資租賃協議。從該日期開始，期限為9年零11個月(Leasing
付款條件“)，Pampa Energía以2023年12月31日的賬面價值將某些資產租賃給我們。84.16億美元，我們在中游業務部門使用這些資金。每月向Pampa Energía支付的税前租金為60萬美元。
在租賃付款期限屆滿之日起30天內，吾等可行使購買協議項下租賃給吾等的資產的選擇權。購買選擇權的價格將為
，相當於税前60萬美元。
有關更多信息，請參閲我們財務報表的附註13，該附註包括在“項目18.財務報表”
172
表
內容
D.外匯管制
以下是對主要BCRA的描述關於資金流入和流出的規定在阿根廷的基金。有關當前外匯限制和管制法規的全面信息，投資者應諮詢他們的法律顧問，並參考年度報告中提到的適用規則，這些規則可在
阿根廷經濟部網站：https://www.argentina.gob.ar/hacienda和https://www.minfinanzas.gob.ar/，或阿根廷經濟部網站：www.bCra.gov.ar獲得。這兩個網站上包含的任何信息均不視為通過引用
納入本年度報告。
2019年9月1日，阿根廷政府發佈第609/2019號法令，實施臨時外匯管制至2019年12月31日。2019年12月27日，阿根廷政府頒佈了第91/2019號法令，永久延長了最初定於2019年12月31日到期的外匯管制。阿根廷中央銀行(下稱“BCRA”或“中央銀行”)發佈的“A”7953號文件(當前文本；
下稱“綜合文本”)概述了“外匯和變動規則”的綜合案文。以下是目前生效的外匯管制規則的簡要摘要。
貨物出口
一般來説，貨物出口商必須通過外匯市場(以下簡稱“MLC”)以比索進入和結算，自2019年9月2日起正式確定的出口收益，根據某些因素(出口產品的類型、出口商和進口商之間的關係等)有不同的截止日期。無論在每種情況下設定的最長期限如何，出口收款必須在自收款日期起計的5(5)個工作日內在多邊信用證中錄入和結算。
在某些情況下(例如，持有增加出口證書的出口商或其項目屬於第234/21號法令建立的出口促進制度下的出口商)，外匯條例允許出口商有更多機會進入多邊信貸中心，將資金滙往國外(例如，匯出股息或支付與外債有關的服務)。
出售非金融非生產資產
居民向非居民出售非金融非生產性資產收到的對等款必須以外幣錄入，並在阿根廷或國外收到資金或其在外國賬户獲得認可之日起5(5)個工作日內在MLC進行結算。
通過BCRA的信函“A”7894確定，在2023年11月24日至2023年12月10日之間輸入的等值，如果在第二個日期之前，至少50%的收到金額已通過MLC結算，則
輸入和結算外幣的義務可被視為完全履行，對於剩餘的百分比，客户已對以外幣結算獲得的證券進行了買入和
出售交易，並以本幣結算的方式出售。
此外，通過本函件，取消了客户將上述業務產生的比索資金貸記特別賬户的選項，其報酬根據函件“A”3500中確定的參考匯率的變化而確定，或適用於直接認購BCRA按函件“A”3500的參考匯率以比索變現的美元內部票據。
173
表
內容
服務輸出
居民向非居民提供服務的付款必須在他們在國外或國內獲得認可或在外國賬户獲得認證之日起最長5(5)個工作日內在MLC登記和結算。對於第2.2.2點中明確設想的某些服務出口的對應外幣，在多邊信用證中進行結算的義務也有例外。綜合文本，但個人和法律實體均須遵守其中規定的各種要求。
允許將服務出口付款用於償還以外幣計價的外國金融債務或公共債務證券的資本和利息
，其服務在該國以外幣支付，但必須滿足綜合案文第7.9點的要求。
同樣，在第3.11.3點中提出的某些要求的範圍內。和7.9.5，允許在當地或外國金融實體開立的賬户中累計服務出口付款，用於債務合同中的到期金額，以保證註銷以外幣計價的國家的對外金融債務的資本和利息服務，和/或發行公共債務證券，其服務在該國以外幣支付。
基於阿根廷共和國新任總裁的假設，2023年12月13日，政府公報公佈了第28/2023號迫切性法令，規定
在該國境內進行的服務出口，其有效使用或開採發生在國外，必須以外幣進入該國和/或進行交易，其中80%通過MLC進行，出口商必須
對其餘20%進行買賣交易，以外幣結算購買可轉讓證券，並以本幣結算銷售。應該指出的是，在頒佈28/2023號法令之前，50%必須以外幣進入該國和/或通過MLC進行交易，其餘50%必須進行上述業務。
增量出口計劃
通過2022年9月4日第576/2022號法令，制定了特別和臨時增量出口方案(下稱“方案”)，其中包括與大豆製品出口和多邊貿易中心外匯結算有關的措施。儘管有上述規定，BCRA於2022年9月18日發佈了《A》7609號文件，其中規定，根據第576/2022號法令向
直接出口者或在該國進行生產過程的出口者出售貨物的法人實體不能：(1)利用MLC購買外幣以形成居民的對外資產、匯款家庭援助、開展衍生品業務；(2)與綜合案文第4.3.2點所述的證券進行各種業務。
該方案通過第787/2022號法令恢復，後來又通過第194/2023號法令恢復，該法令將該方案擴大到包括區域經濟。
2023年7月23日頒佈了第378/2023號法令，規定在加入該計劃的框架內，在2023年8月31日之前(含)結算與第194/2023號法令所列貨物相對應的外幣，包括從國外出口的預先融資和/或融資後融資或預先結算的情況，以暫時性的例外相當於1美元340 ARS的方式結算，包括玉米和區域經濟體的出口。
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2023年9月30日發佈了第492/2023號法令，將該計劃的適用範圍延長至2023年10月25日，並對在2023年10月2日之前的18個月內的任何時間出口經濟部確定的南方共同市場通用術語中的貨物的主體進行了特別和暫時的計劃擴展。它還規定，結匯和預付出口關税的日期應定為2023年10月20日(含)。
另一方面，第492/2023號法令規定，75%的貨物出口應以外幣進入該國，並通過MLC進行交易，其餘25%由出口商與以外幣結算獲得並以當地貨幣結算的可轉讓證券進行買賣業務。
2023年10月23日，頒佈了第549/2023號法令，修改了第492/2023號法令，規定到2023年11月17日，服務出口的對應方，其有效利用或開採發生在國外，以及南方共同市場共同術語所列貨物的出口，包括從國外出口的預先融資和/或融資後融資或預先結算的情況，必須以外幣進入該國和/或進行貿易，70%通過MLC進行，出口商必須對剩餘的30%進行買賣操作，以外幣結算獲得的可轉讓證券，以當地貨幣結算的方式出售。
2023年11月21日頒佈了第597/2023號法令，其中：
(I)將出口差額美元延長至2023年12月10日；
(2)規定，在該國出口其有效利用或開採發生在國外的服務的對應方，以及南方共同市場共同術語所列貨物的出口，包括從國外出口的預先融資和/或後融資或預先結算的情況，必須以外幣進入該國和/或進行貿易，50%通過多邊貿易中心進行，出口商必須用以外幣結算獲得的、以當地貨幣結算的可轉讓證券對剩餘50%進行買賣業務。
在阿根廷共和國新任總裁的假定下，2023年12月13日，政府公報公佈了第28/2023號必要性和緊迫性法令，規定在該國進行的服務出口的對應物，其有效利用或開採發生在國外，以及南方共同市場共同術語所列貨物的出口，包括從國外出口的預先融資和/或事後融資或預先結算的情況，必須以外幣進入該國和/或進行貿易，80%通過MLC，其餘20%由出口商對以外幣結算獲得並以本幣結算出售的可轉讓證券進行買賣業務。應該指出的是，在第28/2023號法令公佈之前，50%必須以外幣進入該國和/或通過MLC進行交易，對於其餘50%，必須進行上述業務。
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貨物和服務的進口
根據來文“A”7490，未經BCRA事先批准，不得向相關外國同行支付服務款項，但下列情況除外：(1)根據綜合案文第4.1.4點，不需要事先獲得BCRA批准的旅遊和差旅費用的信用卡髮卡人；(2)在國內為非居民向居民提供的服務籌集資金的當地代理人；(3)支付給外國實體正常業務費用的實體；(4)在國外的再保險費；(5)旅行援助公司為第三方在國外向其居民客户提供服務而支付的醫療保險金的轉賬；(6)國家交通部授權的船舶營運租賃費用，供另一非相關居民專用；(7)在客户持有“增加出口貨物證書”時支付到期債務資本；(8)在獲得多邊石油公司之前至少連續180天提供的服務的債務到期付款，或從持有實體在前5(5)個工作日簽發的證書時簽署的類似合同中獲得的債務支付；(9)到期時支付債務資本，當客户擁有“石油和/或天然氣增量生產外匯制度准入證書”時；和(X)通過互換和/或套利操作支付到期債務資本，資金存放在客户的“促進知識經濟特別賬户”中，並且客户擁有“在知識經濟促進制度下的直接投資貢獻證明”。
2023年12月13日，BCRA發佈了A號文7917，建立了進口放行和新的MLC准入制度，聲明自2023年12月13日起：
對於進口貨物的付款：(1)不需要通過阿根廷共和國進口系統(SIRA)將“出境”狀態聲明為MLC准入要求，也不需要驗證“單一外貿經常賬户”系統中的業務；(2)實體可在沒有BCRA事先批准的情況下向具有海關登記的新進口貨物的延期付款授予MLC准入，條件是除了其他要求外，還須核實付款符合按照貨物類型確定的時間表。它還規定：(1)實體可在未經BCRA事先批准的情況下，准予從2023年12月13日起在《A》7917號文第1.2點規定的最後期限之前延遲支付經海關登記的新進口貨物的MLC訪問權限，但除其他要求外，付款屬於上述通知所述情形；
(2)待處理的海關進入付款需事先獲得BCRA批准，除非付款屬於《通知》第3點所規定的情形；(3)海關登記截止日期為2023年12月12日的貨物的進口付款，須事先獲得BCRA的批准，但有例外情況除外。
對於非居民提供的服務的付款：(1)不需要通過阿根廷共和國服務進口和支付系統(SIRASE)
宣誓聲明處於“批准”狀態，也不需要在“單一外貿經常賬户”系統中驗證操作；以及(Ii)實體可在未經BCRA事先批准的情況下，為非居民提供的服務付款，支付從2023年12月13日起提供或應計的新進口服務的付款，條件是除其他適用的監管要求外，付款屬於某些情況。對於在2023年12月12日之前由非居民提供的已履行和/或應計的服務，除例外情況外，需事先獲得BCRA批准。
2024年1月11日，BCRA發佈了《A》7945號文，其中決定將《A》7917號文的第3.x點納入第
1.3號文所規定的例外。和1.4。在上述來文中，指自然人或法人為提供關鍵藥品而支付的進口貨物的付款，而關鍵藥品的海關登記是通過特定請求進行的。
2024年1月25日，BCRA發佈了第A號通信7952，允許各實體從2024年2月10日起向客户授予訪問MLC的權限，以償還2023年12月13日之前進口商品和服務的債務，第1.5點涵蓋。和2.4。通信“A”7917及相關要點，前提是滿足其他法規要求，並經核實：
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| i. |
根據微型、小型和中型企業條件的確定規則，客户是被歸類為MiPYMe的自然人或法人。
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| 二、 |
2023年12月13日前待付款的進口商品和服務債務總額小於或等於50萬美元。
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| 三、 |
客户已將其進口商品和服務的所有債務登記在《外國供應商進口商業債務登記簿》中。
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| 四、 |
已支付的款項不超過上述登記冊所申報的等值數額。
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| v. |
交易在上次逾期提交的對外資產與負債調查中申報(如適用)。
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| 六、 |
該實體有一份來自客户的宣誓聲明，確認2023年12月13日之前的所有商品和服務進口債務已在上述登記冊中申報，所欠金額不超過等值500,000美元的
，且已支付金額不超過來文“A”7952第1.4點中規定的限額。
|
此外，來文“A”7952規定，從2024年4月1日起，在主要認購中購買了重建自由阿根廷債券的商品和服務進口商可以在以下條件下將證券
以電匯結算的方式出售給國外的第三方賬户：
| i. |
交易的市值不超過通過在境外以外幣結算出售在主要認購中獲得的重建自由阿根廷債券的價值與其面值之間的差額(如果前者較低)。
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| 二、 |
要記入貸方的賬户不在未適用或未充分適用金融行動工作隊建議的國家或地區。
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外部資產
一般而言，外國資產的形成(例如，購買外幣等)以及法人實體、地方政府、共同基金、信託基金和其他阿根廷實體之間的衍生品交易需要事先獲得中央銀行的批准。在任何一個日曆月內，如果此類資產的價值超過200美元或100美元(如果是現金購買)，個人必須事先獲得批准。
對外金融負債
借款人必須從2019年9月1日起在MLC(Moneda Libremente Converable)輸入並結算財務上已支付的債務，作為訪問MLC以滿足其資本和利息要求的條件之一。
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在遵守既定法規的前提下，在資本或利息支付到期日之前最多三(3)個工作日，將允許進入MLC預付資本和利息。
此外，在遵守規定的要求的情況下，在債務再融資過程中執行預付款時，將獲準進入多邊信貸中心，以提前最多45天向外國實體支付金融債務或在該國公開登記的以外幣計價的債務證券的資本和利息。《A》7030號文及其後續修改規定，在2023年12月31日之前，只要債權人是關聯方，除某些例外情況外，取消對外國實體的金融債務的資本服務必須事先得到中央銀行的批准。在這方面，BCRA將向公司提供准入，因為再融資計劃符合以下標準：(I)根據原始條款將獲準進入MLC的淨金額不超過到期資本金額的40%
，但有序文本中概述的允許獲得更高百分比的特定例外除外；以及(Ii)剩餘資本至少已通過平均壽命為2(2)年的新外債進行了再融資。該再融資計劃必須在資本再融資之前至少連續30天提交給BCRA。
記錄與外國實體的新金融債務結算並持有實體出具的收入證明的客户可出於下列目的進入多邊信貸機構：(1)未經訂購文本中規定的補充條款事先批准而進口貨物的付款；(2)未經BCRA事先批准向相關同行支付的服務款項，其範圍為在進入市場前至少連續180天或從與類似交貨期簽訂的合同中獲得的服務的債務到期時支付的款項；或(3)在進口貨物和服務的商業債務到期前提前支付資本，條件是新債務的平均壽命至少比取消前債務的剩餘平均壽命長兩(兩)年。
在到期日之前獲得MLC通常需要事先獲得BCRA的批准，除非：(1)當地實體通過信用卡或購物卡為外幣支出進行外幣融資，和/或(2)根據來文“A”7532的規定，隨着境外債務的進入，當地金融實體的外幣融資被取消。
居民之間的債務
自2019年9月1日起，一般禁止使用MLC以外幣結算債務和其他金融義務，但特殊情況除外(如與信用卡有關的付款)。
利潤和股息
對於將外幣作為利潤和/或股息滙往國外的非居民股東，除某些例外情況外，必須事先獲得中央銀行的批准。
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非居民
非居民必須事先獲得中央銀行的批准，才能進入MLC獲取外幣，只允許少數例外。
信息系統
在所有情況下，在滿足適用於每一種情況的其餘要求後，將允許使用MLC支付金融或商業債務以及支付利潤或股息，條件是這些債務通過“A”6401號來文及其修正案建立的中央銀行信息系統報告。
外流
綜合文本需要事先獲得中央銀行的批准，才能將資金轉移到國外，除非利害關係方提交各種宣誓聲明，特別是與以下方面有關的聲明：(I)沒有存放在金融機構的外幣持有量、代表外國股票的阿根廷存單(CEDEARS)和/或超過等值100,000美元的可用流動外部資產；(Ii)擁有業務，在某些情況下，擁有其直接控制人和/或組成其經濟集團的其他公司的業務，以證券(MEP美元、清算結算等)進行。在規定的期限內；(三)國家給予的經濟利益(等待取消的軟信貸等)；以及(Iv)將當地貨幣或其他當地資產(存放在當地金融機構的外幣資金除外)交付給任何個人或
法人實體，無論是居民還是非居民，無論是否有關聯，直接或間接地或通過關聯、控制或控制實體直接或間接地接受作為優先或後續對價、外部資產、加密資產或存放在國外的證券。
事實上，要進入MLC，除其他事項外，還需要一份宣誓聲明，其中包括：
(一)申報未通過外幣結算方式出售證券；
(2)沒有用居民發行的證券換取外部資產；
(3)沒有向境外存款機構轉讓證券；
(4)在該國沒有購買非居民發行的以比索結算的證券；
(5)沒有購買代表外國股票的阿根廷存單；
(6)沒有購買代表在外國法域發行的私人債務的證券；
沒有任何當地貨幣或其他當地資產(存放在當地金融機構的外幣資金除外)交付給任何個人或法人實體，無論是居民還是非居民，無論是否有聯繫，直接或間接地或通過有聯繫、控制或控制的實體直接或間接地或通過有聯繫的、控制的或控制的實體，在進入多邊金融機構之前的180(180)連續天內接受作為優先或後續對價的外部資產、加密資產或存放在國外的證券
；
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(8)在連續180(180)天之後的
期間，沒有任何當地貨幣或其他當地資產(存放在當地金融機構的外幣資金除外)交付給對其實行直接控制關係的任何個人或法人實體，或同一經濟集團內的其他公司，但與居民之間為獲得貨物和/或服務而進行的日常交易直接相關的公司除外；以及
(九)申請人還承諾在接下來的連續180(180)天內不進行此類手術。
關於上述最後期限，對於在2023年4月21日之前進行的操作，如果涉及根據阿根廷法律發行的證券，將考慮連續90(90)天；對於從2023年4月21日開始進行的操作，將考慮連續180(180)天，並且始終涉及根據外國法律發行的證券。
對於實行直接控制關係的人，180(180)連續天期將僅適用於2023年4月21日之後交付的貨物，90(90)天規則適用於之前交付的貨物。對於屬於同一經濟集團但直到2023年5月11日才對客户行使控制權的法人實體，這些規定將僅適用於從2023年5月12日起交付的貨物。還值得注意的是，在另一項宣誓聲明中，尋求獲得MLC的人承諾在獲得資金後5(5)個工作日內清算從國外獲得的任何資金，這些資金來自收取向第三方發放的貸款、收取定期存款或在2020年5月28日之後獲得資產、建立存款或發放貸款時出售任何類型的資產。
此外，根據BCRA於2023年5月11日發出的《A》7766號文，對於客户是法人的情況，為使業務不受事先批准的要求，該實體必須有一份宣誓聲明，詳細説明：(I)對客户實行直接控制關係的個人或法人實體；以及(Ii)與其組成同一經濟集團的其他法律實體。
在《信用風險大風險敞口》規定範圍內，擁有綜合文本第1.2.1.1和1.2.2.1點所界定的控制關係的公司應被視為同一經濟集團的成員。同樣，要確定是否存在直接控制關係，必須考慮前述“信用風險大風險敞口”規定的1.2.2.1點中規定的關係類型。
此外，根據BCRA於2023年5月19日發出的《A》7772號函件的規定，如果客户
提交宣誓聲明，説明在詳細期間內，他們沒有向該國的任何個人或法律實體交付當地貨幣資金或其他流動當地資產，但與其業務活動中的日常業務直接相關的個人或法律實體除外，則可認為該實體滿足上述條件。如果客户沒有提交上述宣誓聲明，他們可以提交宣誓聲明，聲明他們沒有以當地貨幣或其他流動資產向該國的任何個人或法律實體(包括直接控制人和經濟集團成員)交付資金，聲明：(I)在綜合文本中規定的期限內，他們沒有或將完成設想的交易；(2)在前180(180)個連續天數內，他們沒有收到當地貨幣的資金或該國的其他流動資產，但與日常業務有關的資金來自客户或收到資金的任何個人或法人實體、直接控制人和經濟集團成員；或者，他們可以提交收到資金的個人或法人、直接控制人或經濟集團成員的宣誓聲明。
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2023年9月7日，BCRA發佈了《A》7838號文，其中明確指出，綜合文本第3.8.4.、3.16.3.1和3.16.3.2點中確立的宣誓聲明指的是直接或間接安排或代表第三方與這些點所含證券進行交易。儘管來文“A”7838的文本簡短而含糊，但在同一天，BCRA發表了一份聲明，超出了來文“A”7838所規定的範圍。聲明敦促各實體簽署一份宣誓聲明，其中包含的內容不是源自信函“A”7838，並澄清，要訪問MLC，宣誓聲明必須
包括一份聲明，即股東和董事沒有與證券進行交易。
2023年9月28日，BCRA發佈了《A》7852號文，其中規定，在編制第3.16.3.1點和3.16.3.2點規定的宣誓聲明時，如果在連續十(10)天內將以外幣在國內或國外結算的證券的銷售總額已經或將用於下列業務，則不應將其考慮在內：
(1)從2023年10月2日起支付的境外新金融借款本金或利息到期日的付款，其中至少包括支付本金的一(Br)年寬限期；
(2)從2023年10月2日起匯回與非居民直接投資有關的資本和收入，條件是匯回至少在出資並遵守此種情況下規定的法律機制一(Br)年之後；
從2023年10月2日起發行的債務證券的本金和利息到期日的付款，在該國公開登記，以外幣計價和認購，其服務在該國支付，幷包括至少兩(2)年的本金支付寬限期；
(4)境外金融借款本金或利息到期日的付款，這些借款不產生付款，因為它們是第(一)和(三)點所述業務資本和(或)利息的再融資
，但再融資不預期原始債務的到期日；和
(5)在該國公開登記發行的外幣債務證券的本金或利息到期日的付款，如果再融資不預期原始債務的到期日，則不會產生付款，因為它們是對上一點(3)所述業務的資本和/或利息進行再融資。
在上述所有情況下，客户必須提交一份宣誓聲明，説明從第(一)至(三)點的業務中獲得的資金用於在該國支付與在阿根廷的投資變現有關的款項。
此外，BCRA的信函“A”7852規定，允許實體接受擁有流動外部資產和/或CEDER超過綜合文本3.16.2.1點(100,000美元)中設定的限額的客户的宣誓聲明的情況也可能包括因出售以外幣結算的證券而存入外國銀行賬户的資金。
應注意的是，通常情況下，如果客户是被聯邦公共收入管理局(AFIP)列入
發票清單或被歸類為假冒的同等文件的自然人或法人，則需要事先獲得BCRA的批准。AFIP列入這一登記冊的個人或法人名單可在以下網站上查閲：Https://servicioscf.afip.gob.ar/Facturacion/facturasApocrifas/default.aspx.
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證券交易
El綜合文本規定，在國外進行的證券交易不能在該國以比索結算。以外幣結算的業務如果在該國境內進行，則只能在該國以
比索結算。它還規定，以外幣結算的證券的買賣交易必須通過下列機制之一支付：
(I)在客户名下的本地金融機構賬户之間轉賬。
(2)在未在金融行動特別工作組建議未適用或未充分適用的國家或地區註冊的外國實體中客户名下的銀行賬户的電報。
在任何情況下，都不允許通過外幣紙幣支付或通過存放在託管賬户或第三方賬户的方式結算這些業務。
在這方面，CNV通過2023年4月28日第959/2023號決議，修改了在外國司法管轄區以外幣結算的可轉讓證券的最短持有期，規定：(1)根據阿根廷法律發行的可轉讓證券為1(1)個工作日，(2)根據外國法律發行的可流通證券為3(3)個工作日。這些期限不適用於在外國司法管轄區購買以外幣結算的可轉讓證券。
在當地以外幣結算的有價證券的銷售，最短持有期限為1(1)個營業日，但不適用於購買以外幣結算的有價證券。
儘管如此，但有一項諒解是，只要在國外沒有交易文件，就不會阻止用國外資金在該國以比索結算的證券的收購。同樣，將證券從國外轉移到阿根廷的小賣部賬户，然後在阿根廷境內以比索結算，不受限制，只要是在國內安排的操作即可。
此外，2023年5月23日，CNV發佈了第962/2023號決議，修改了適用於代理人自營交易業務的條款，並納入了與以外幣結算的業務安排有關的條款。
關於自營投資組合業務，它修改了代理人買賣阿根廷共和國發行的以美元計價和應付的固定收益證券的投資組合限額的會計條件
。關於以外幣結算的交易，它規定，代理人只有在以下情況下才能下單進行以外幣結算的非固定收益證券或以美元結算的交易，或將證券轉移到或轉讓給國外的存款代理人，條件是：(I)在過去15個歷日內，客户未進行阿根廷共和國根據當地和/或外國法律以美元計價和應付的固定收益證券的銷售交易，並以外幣結算。以及(Ii)在接下來的15(15)個日曆日內有明顯的不這樣做的表現。
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2023年8月2日，CNV批准了第969/2023號決議，維持了第962/2023號決議的規定，並規定這些要求將自以下日期起生效：(I)第962/2023號決議關於《CNV條例》第十八章第五章第六條之二a)、b)和c)節中規定的業務的生效日期，以及(Ii)第969/2023號決議中關於該條例c)節中規定的業務的969/2023號決議生效日期。
此外，2023年8月14日，CNV批准了第971/2023號決議，該決議對上述修改進行了補充，此外，在阿根廷根據當地和外國法律發行的以美元計價和應付的固定收益證券的買賣業務中，在價格時間優先的競爭性投標部分，必須確保在每個日曆周結束時，以外幣結算的總銷售額不超過100,000個名義單位。
隨着第979/2023號決議於2023年10月5日獲得批准，CNV調整了投資組合內可轉讓證券的最低持有期。它規定了根據阿根廷法律發行的可轉讓證券的一(1)個工作日的要求，以及根據外國法律發行的證券的五(5)個工作日的要求。這些持有期既適用於以外幣結算且具有外國管轄權的有價證券的銷售，也適用於以外幣結算且具有當地管轄權的有價證券的銷售。然而，這些最短持有期不適用於購買以外幣結算和外國司法管轄區的有價證券。
2023年12月13日，CNV通過第988號決議，對投資組合內可轉讓證券的最短持有期進行了標準化。它規定，執行以外幣結算的可轉讓證券的銷售，無論發行法和管轄權如何，必須遵守自認證起一(1)個工作日的最短持有期
。這一規則不適用於購買以外幣結算的有價證券，也不適用於任何管轄區。
此外，第988號決議規定，對於在回購和/或隔夜操作中保持多頭頭寸的客户訂單，結算代理和交易代理不能處理或結算以當地和國際貨幣結算的可轉讓證券的銷售，無論結算貨幣如何。
2024年1月11日，BCRA發佈了A號文7940，允許在特定條件下出售重建自由阿根廷的債券，並以外國賬户結算。這包括要求賣方以初級認購方式購買證券，並且接收賬户不在缺乏或沒有充分實施國際金融行動特別工作組建議的國家或地區。
最後，2024年2月5日，CNV發佈了第990/2024號總決議，規定以外幣結算的可轉讓證券的銷售，無論
發行法和管轄權如何，必須遵守自認可起一(1)個工作日的最短持有期。這不適用於購買以外幣結算和任何司法管轄區的有價證券。
作為這項工作的一部分，現已確定，不論發行法律如何，以本國貨幣結算取得的可轉讓證券向外國存管實體轉讓，必須遵守資產組合中至少一(1)個工作日的持有期，從其在可轉讓證券中央存管機構的認證開始計算。在下列情況下，本規則有例外情況：(I)根據《A》7918號來文及其修正案和/或相關條例的規定，對國庫或BCRA發行的可轉讓證券進行主要配售；或(Ii)
涉及在受CNV監管的市場交易的CEDEAR。
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此外，CNV通過第990/2024號決議統一了運營條件和每日最高額度，將可轉讓證券的運營和轉移上限提高到每天2億歐元。重建自由阿根廷債券不受向外國存託實體發行轉賬的限制和事先信息要求的限制，也不受向外國存託實體轉賬並以外幣結算的安排在該國銷售的限制和事先信息要求的限制。只要此類可轉讓證券是通過主要配售或競價程序獲得的，且認購該證券的總面值不超過
，該豁免即適用。
重建自由阿根廷的債券
“重建自由阿根廷債券”(以下簡稱“BOPREAL”)是BCRA為貨物和服務進口商發行的美元證券，這些貨物和服務的進口在2023年12月12日之前有效地完成了海關登記和/或服務的支付義務。
2023年12月22日，政府公報公佈了第72/2023號法令，規定BCRA為那些在2023年12月12日之前有效提供海關登記和/或進口服務的進口貨物而負債的人，可以將BCRA發行的債券或證券用作取消税收和關税義務的支付形式，以及他們的利息、罰款和
附件，但某些例外情況除外。
這些債券或證券將是從該法令生效之日起至2024年3月31日期間發行的債券或證券，其持有人可以自由轉讓，其使用將被限制在總價值3,500,000美元，根據特定的時間表使用。
中央銀行的報告制度。
根據新的外匯條例的規定，在某些情況下，進入外匯市場必須遵守中央銀行通過函件“A”6401建立的“對外資產和負債調查”制度，該制度後來經函件“A”6795修訂。
該制度規定，對外資產和負債的信息將根據以下分類提供：“股份和其他股權”、“不可轉讓債務票據”、“可轉讓債務票據”、“金融衍生品”和“土地、建築物和房地產”。
《條例》規定，自2020年一季度數據起，對外資產負債調查申報適用以下準則：
A.所有在任何日曆季度結束時有對外負債的法人或個人，或在該季度結清債務的法人或個人，都必須申報《對外資產和負債調查》。
B.每年年底對外資產和負債餘額達到或超過相當於5,000萬美元的申報人必須每年提交一份報告(
將允許補充、確認和/或更正季度報告)，這可以由任何法人或個人選擇性地提交。
184
表
內容
關於提交申報的截止日期，規定提交和驗證申報的最長截止日期如下：(1)季度申報的參考日曆季度結束後45(45)個日曆
天；(2)年度提交的參考日曆年度結束後180(180)個日曆天。
這一制度的數據載入和驗證必須通過可從AFIP網站下載的電子表格進行。
洗錢
洗錢的概念通常被用來指旨在將犯罪活動的資金輸入機構系統，從而將非法活動的利潤轉化為顯然合法來源的資產的業務。
2000年4月13日，阿根廷國會通過了《反洗錢法》，將洗錢定為犯罪。此外，這部法律修訂了《阿根廷刑法》的幾個章節，規定了對從事此類非法活動的人的制裁，並設立了經濟部下屬的反洗錢機構，以防止洗錢和資助恐怖主義活動。
阿根廷《刑法》將洗錢定義為沒有參與這種原始犯罪的人交換、轉移、管理、出售或以任何其他方式使用通過犯罪獲得的金錢或其他資產，其潛在結果是，這種原始資產(或從這種原始資產產生的新資產)看起來似乎是通過合法手段獲得的，但所涉資產的總價值(通過一項或多項相關交易)超過了300,000頁。如上所述，《反洗錢法》設立了反洗錢法，負責分析、監督和傳遞信息，以防止(A)清洗從以下方面獲得的資產：(1)與非法販運和商業化毒品有關的犯罪(第23,737號法律)；(2)與武器販運有關的犯罪(22,415號法律)；(3)與《阿根廷刑法》第210條之二所界定的非法社團活動有關的犯罪；(4)有組織實施具有政治或種族動機的犯罪的非法社團的非法行為(《阿根廷刑法》第210條)；(5)欺詐危害公共行政的罪行(《阿根廷刑法》第174條第5節)；(6)《阿根廷刑法》第二卷xi第六、七、九和九章之二所規定的危害公共行政的罪行；(7)《阿根廷刑法》第125、125之二、127之二和128條規定的未成年人賣淫和兒童色情製品罪；()與資助恐怖主義有關的罪行(《阿根廷刑法》第41條之五和第306條)；(九)敲詐勒索罪(《阿根廷刑法》第168條)；(十)與社會保障和財政資源有關的税務罪行(根據第24,769號法律)和(Xi)與販運人口有關的罪行；(B)與資助恐怖主義有關的罪行。
反洗錢法將信息和控制職責分配給某些私營部門實體，如銀行、代理人、證券交易所和保險公司，根據國際金融聯合會的規定，對於金融實體，則是中央銀行。
金融實體必須向UIF通報任何可疑或不尋常的交易，或缺乏經濟或法律理由的交易，或不必要的複雜交易。此外，還制定了準則和內部程序，以發現異常或可疑交易，這些交易必須由金融機構和其他實體執行。
根據上述法律所依據的相同標準，2012年，總檢察長辦公室發佈了第914/12號決議，設立了PROCELAC。由於PROCELAC沒有實施制裁的權限，它的主要作用是與聯邦檢察官合作調查犯罪和接受投訴，以便啟動初步調查。
185
表
內容
UIF發佈了第229/2011號決議，由UIF第21/2018號決議取代，隨後經第156/2018號、第18/2019號、第117/2019號、第112/2021號、第
6/2022號和第50/2022號決議修訂(“資本市場部門的反洗錢”)。資本市場部門的反洗錢規定了參與證券配售、中介和公開發行的CNV授權代理人(“資本市場部門的義務主體”)必須遵守的某些程序，以防止、發現和報告(在確定的最後期限內)在資本市場部門實施洗錢和恐怖主義融資犯罪可能產生的行為、交易或不作為。此外，資本市場部門的反洗錢機構還提出了一般準則，以確定不同類型的客户(包括區分經常客户、臨時客户和不活躍客户)、
所要求的信息、應保存的文件以及在既定期限內發現和報告所有可疑交易的程序。
根據《反洗錢法》，資本市場部門的主要義務如下：(1)編寫手冊，提供防止洗錢和資助恐怖主義的機制和程序；(2)任命一名合規幹事；(3)定期審計；(4)為僱員提供培訓方案；(5)採取措施，允許資本市場部門的義務主體利用計算機化的方法彙編客户進行的交易，以及能夠對不同交易進行分析和監督的技術工具，以查明行為並發現潛在的可疑業務；(6)實施技術工具，以有效控制和預防洗錢和資助恐怖主義活動；以及(7)記錄對發現的可疑交易和已報告的可疑交易的分析和風險管理。
中央銀行和CNV也應遵守《反洗錢法》的規定。在這方面，CNV條例規定，參與公開發行證券的實體(發行人除外)，包括任何主要證券發行的承銷商等，必須遵守UIF規定的標準。特別是，它們必須遵守有關客户身份識別和所需信息、記錄保存、報告可疑交易時應採取的預防措施、防止洗錢和資助恐怖主義的政策和程序方面的義務。同時，票據收購者將提供有關認購所用資金來源和合法性所需的信息和文件。
另一方面，根據隨後修訂的第21/2018號決議，資本市場部門的義務主體應識別和評估其面臨的風險，並因此採取行政措施減輕風險，以便更有效地防止洗錢。根據這一標準，資本市場部門的義務主體必須有政策和程序
以瞭解其客户(“KYC”)，這些政策和程序必須根據實施的風險模型所產生的風險評級來應用。在這一框架內，個人能夠實施信譽良好的技術平臺，允許在不需要親自提交文件的情況下進行遠程程序，而不影響履行盡職調查職責。
根據UIF第154/2018號決議附件一(該決議確立了UIF的監督和檢查機制)，中央銀行和CNV都被視為“特定的控制者”。因此，它們必須與****合作，遵守受其控制的義務主體實施的防止洗錢和資助恐怖主義的程序。為此目的，他們
有權監督、監測和檢查此類實體。如果義務主體拒絕合作或妨礙檢查，可能會受到UIF、CNV或中央銀行的處罰。經修訂的UIF第30/2017號決議以及《中央銀行條例》都要求銀行採取某些最低限度的預防措施，以防止洗錢。
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表
內容
關於發行人(如公司)，CNV條例規定，任何進行重大出資或貸款的人(無論是個人或法人)必須
確定身份，無論在出資時是否為股東，並且必須滿足CNV條例和UIF條例對公開發行證券的一般參與者的要求，特別是關於此類人的身份以及所提供資金和貸款的來源和合法性的要求。
2016年10月14日，UIF發佈了第135/2016號決議，其中加強了關於類似機構之間國際信息交流的規定，這些機構可能簽訂協議或諒解備忘錄，以及與屬於埃格蒙特金融信息股小組或拉丁美洲金融行動特別工作組資產追回網絡成員的外國公共機構進行信息交流。
2017年1月11日，UIF公佈了第4/2017號決議，其中規定，在要求開立特別投資賬户時，必須對在阿根廷共和國境內的外國和國內投資者(他們應
遵守其中規定的要求)實施特別盡職調查措施。
此外，阿根廷税務大赦法(第27,260號法律及其經修訂的第895/16號管理法令)(“税務大赦法”)規定，自願披露的信息可用於調查和制裁洗錢和資助恐怖主義犯罪。為此，聯合會有權根據聯合會總裁先前的一項決議，向其他公共情報機構通報調查情況，並向這些機構提供洗錢和/或資助恐怖主義犯罪的證據。同樣，AFIP有義務向UIF報告在《税務大赦法》範圍內發現的任何可疑交易，並提供UIF要求的所有信息，但不能援引財政保密性。
2018年11月，UIF通過了第134/2018號決議，其中更新了阿根廷被視為“政治曝光者”(“PEP”)的名單，考慮到他們現在或過去擔任的任何職位，以及他們與擔任或曾經擔任此類職位的第三方的密切或密切關係。此外，在2019年，UIF發佈了第15/2019號決議，其中修改了PEP清單，第128/19號決議規定，外國PEP將被視為高風險，因此應加強盡職調查措施，但有一些例外。
2018年12月26日，金融行動特別工作組(“FATF”)公佈了國際金融行動特別工作組第154/2018號決議，該決議修訂了當時的監管程序，規定了符合和符合國際標準的新程序，新程序應按照基於風險的方法實施。
2019年7月，根據第489/2019號法令，行政部門設立了與恐怖主義行為及其資助有關的個人和實體公共登記處(Registro Público de Personal as y[br]Entidade Vinculadas a Actos de Terriismo y su Financiamiento)，以集中和管理與行政凍結與恐怖主義行為及其資助有關的資產有關的所有信息。RePET有權提供公共訪問，並保證與該領域有權限的機構和第三國交換信息，報告方必須提供與RePET中包括的個人或法人實體進行或試圖進行的交易有關的所有信息。
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表
內容
2019年11月14日，反洗錢委員會通過第816號大會決議，對與防止洗錢和資助恐怖主義有關的條例進行了修改，以便將《防止洗錢法》和《資本市場範圍內關於洗錢的條例》中設想的新的義務主體列入資本市場範圍。新的義務主體包括眾籌平臺、全球投資諮詢代理和參與共同基金或其他集體投資產品配售的法人或法人。
2019年11月17日，UIF通過第117/2019號決議更新了報告實體必須執行適用的反洗錢和反恐怖主義融資條例所確立的加強控制和盡職調查要求的最低門檻。這項措施旨在根據FATF推動的國際標準，從基於風險的方法出發，“促進有效防止洗錢和恐怖分子融資”。
2021年10月21日，UIF發佈了第112/2021號決議，其中規定了《防止洗錢法》第20條所列受監管實體必須遵守的措施和程序，以確定問題客户的實益所有者。從這個意義上説，第112/2021號決議規定，實益所有人應被視為擁有法人、信託、投資基金、人造遺產和/或任何其他法律結構的至少10%資本或投票權的人；和/或以其他方式對其行使最終控制權的人。
2022年1月13日，UIF發佈了第6/2022號決議。根據該決議，每一義務主體應根據對商業關係的目的和預期性質的理解、交易信息以及與客户提供的或義務主體本身獲得的經濟、股權、財務和税務情況有關的文件編制概況。
2022年4月11日，根據第50/2022號決議，UIF更新了義務主體對其客户執行盡職調查措施和系統交易報告的門檻。
2023年2月2日，適用於金融和交易所實體的UIF第14/2023號決議的改革在政府公報中公佈。這項改革規定了反洗錢和打擊資助恐怖主義(CFT)風險管理的主要準則，以及每個金融實體在管理被第三方用於實施這些犯罪的風險時必須遵守的最低限度。考慮到2022年批准的針對AML/CFT和CFT/FP的國家風險評估結果，這是通過基於風險的方法(RBA)完成的。通過這種方式，並根據FATF的建議1，它旨在確保主管當局、金融機構和指定的非金融業務和行業(DNFBP)能夠確保防範或緩解反洗錢/反洗錢風險的措施與已確定的風險相對應，從而使
能夠更有效地做出資源分配的決策。
此外，根據國際建議，改革確立了禁止匿名或假名，具體規定了針對外國政治風險敞口人員(PEP)的必要措施，強調需要對已確定的風險採取相應的強化盡職調查措施，並納入了金融機構依賴第三方執行
某些盡職調查措施的可能性。
2023年5月2日，UIF發佈了第72/2023號決議，其中整合了監管機構(BCRA、CNV、Superintendencia de Seguros de la Nación和Instituto Nacional de Nación)在監督程序中的合作職責。這一條例促進了各機構之間的協調，並對負有義務的實體採取了基於風險的辦法。此外，“工作組條例”和“最後技術報告範本”獲得批准，作為監管機構編寫報告的參考。
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表
內容
2023年5月9日，第78/2023號決議在政府公報中公佈，並於2023年7月1日起生效。本決議的目的是確定確定、評估、監測、管理和緩解反洗錢/反洗錢風險的最低要求。它針對的是《反洗錢法》第20條第4款、第5款和第22款所列的義務實體，特別是作為財務受託人的那些實體。該決議授權實施反洗錢/打擊資助恐怖主義(反洗錢/反恐怖主義)預防系統，採用基於風險的辦法。該系統需要包含全面的政策、程序和控制，旨在有效地識別、評估、管理和緩解義務實體面臨的反洗錢/反洗錢風險。此外，除其他方面外，它還説明瞭負有義務的實體必須考慮的具體風險因素。它規定了進行技術性自我評估風險報告的義務，並強調管理層和最高當局需要有充分理由並得到批准的風險容忍度聲明。此外，該決議強調建立適當的政策、程序和控制措施以降低風險。
此外，該決議要求有義務的實體採取政策、程序和最低限度的合規控制，以確保遵守法規並發現違規行為。它
確立了基本要求，預防手冊應納入其他控制措施，如任命合規官員和預防委員會、實施培訓計劃、進行預防系統評估和制定行為守則等措施。最後，該決議要求實施識別、核實和了解客户以及監測、分析和報告的措施。
2023年6月16日，第99/2023號決議公佈，其中概述了合作社和合作社的義務實體必須履行的義務，根據FATF的現行國際標準、最佳實踐、指導方針和建議管理反洗錢/反洗錢風險。改革的主要目標是採用以風險為基礎的方法，以便更有效地進行預防，引入諸如風險自我評估、預防系統的有效性和諮詢警報等關鍵定義。此外，還建立了系統的遵守情況報告，允許某些義務實體有不同的報告期。該決議將於2023年8月1日起生效，取代UIF第11/2012號決議。
此外，2023年6月14日，第126/2023號決議公佈，自同年9月1日起，第28/2018號決議無效。它修訂了《反洗錢預防法》第20條第8款和第16款所述義務實體必須根據其政策、程序和控制措施採取和適用的反洗錢/反洗錢風險識別、評估、監測、管理和緩解的最低要求，以防止被第三方用於反洗錢/反洗錢犯罪目的的風險。
隨後，2023年9月1日，經第177/2023號決議調整的第169/2023號決議為識別、評估、監測、管理和緩解反洗錢/反洗錢風險確立了新的最低要求，即資本化、儲蓄、儲蓄和貸款、經濟、資本形成或其他類似或同等的社會，要求公眾以任何形式向公眾提供資金或證券，並承諾授予或提供貨物、提供服務或未來利益，必須根據第22,315號法律第9條概述的政策、程序、和控制，以防止被第三方用於犯罪目的的風險。2023年9月18日，通過UIF第177/2023號決議，對UIF第169/23號決議的某些條款進行了更正，包括第12條中連續的小節順序和第26、28、29、30和40條中的規範性引用。
189
表
內容
E.徵税
一般信息
以下概述了阿根廷和美國境內與我們發行的證券的所有權和處置有關的主要税收後果，其依據是阿根廷、美國的税法及其下的法規(視適用情況而定)，每個税法均受制於在該日期之後根據阿根廷和美國法律和法規(按
適用)生效的任何更改，這些更改可能在該日期之後生效，並可能具有追溯力。
儘管本摘要被認為是對截至本摘要之日生效的阿根廷税法和美國聯邦所得税法的適當解釋，但不能保證負責適用此類法律的法院或税務機關會同意此解釋。此外，應當指出，阿根廷税法和美國税法在過去，特別是最近幾年發生了許多變化，這些法律可能會被重述、撤銷免税、重新徵税和其他變化。
潛在投資者應就購買、擁有和處置我們的證券的阿根廷税收後果和美國聯邦所得税後果，包括任何外國、州或當地税法的影響，諮詢他們自己的税務顧問。
阿根廷的税收
所得税
2017年12月27日頒佈並於2017年12月29日在政府公報上公佈的第27,430號法律對第20,628號所得税法進行了多次修訂，其中包括分兩個階段降低公司税率。自2018年1月1日起至2019年12月31日止的財政年度，税率由35%降至30%。從2020年1月1日起，税率將進一步降至25%。此外，在上述財政年度，根據當地實體分配給其股東的股息，確定了7%或13%的預扣，前提是他們是居民個人或未分割的遺產，或是外國受益人。
2021年6月16日，27630號法律頒佈，並在政府公報上公佈。這項法律提高了從2021年1月1日起的納税年度的企業所得税税率。新法律
通過用累進税級取代固定税率來提高税率。它還將目前7%的預提税率擴大到2021年1月1日及以後納税年度應計利潤的股息。
股息税
鑑於《税制改革》對《所得税法》的最後一次修訂，自2018年1月1日開始的財政年度起，經《團結法》修訂的適用於從阿根廷公司分派股息的税種如下：
股息來源於2019財年、2020財年和2021財年的利潤：支付給阿根廷個人和/或非居民(“外國受益人”)的阿根廷股票的股息將被徵收7%的所得税預扣股息金額(“股息税”)。
190
表
內容
股息來自2021財年起的利潤：税率提高到7%。
對於沒有在AFIP登記為所得税納税人和外國受益人的阿根廷個人，預扣股息税將被視為唯一的和最後的付款。此外，根據税制改革，制定了規則，以規範和限制從股息分配中獲得的收益與其他業務中產生的虧損相抵銷的可能性。
如果股息分配給如下定義的阿根廷實體，則不應徵收股息税。
然而，2019年12月23日政府公報公佈的第27,451號法律暫停對股息支付和利潤分配適用13%的預扣税，並重新確定了這一預扣税的7%税率，直至2021年1月1日開始的財政年度。
資本利得税
居民個體
居民個人或位於阿根廷的未分割遺產從出售或處置普通股和其他證券中獲得的資本收益應按淨收益的15%
税率繳納所得税，除非這些證券在CNV的監管下在證券交易所交易，在這種情況下適用豁免。
出售、交換或以其他方式處置普通股或美國存託憑證產生的虧損只能用於抵消因出售、交換或以其他方式處置這些證券而產生的資本收益，結轉期為五年。
外國受益人
非阿根廷個人或非阿根廷實體通過出售、交換或以其他方式處置
股票而獲得的阿根廷來源的資本收益(如我們的美國存託憑證和股票的情況)將按淨資本收益的15%税率或按賣方選擇的毛價的13.5%税率繳納所得税。儘管如此，第27,430號法律為外國受益人在國家證券交易所監管下出售在證券交易所交易的公開交易股票規定了豁免。上述法律還對出售、交換或以其他方式處置在國外發行的代表阿根廷公司發行的股票(即ADR)的股票而獲得的資本收益規定了豁免。只有在外國受益人不居住在“非合作”司法管轄區且資金不是來自“非合作”司法管轄區的情況下，這些豁免才適用，以提高税收透明度。
出售外國實體的股權可能代表阿根廷資產(包括股份)的應税間接轉讓，條件是：(I)阿根廷資產的價值超過交易總價值的30%，以及(Ii)出售的(外國實體的)股權超過10%。如果這些門檻中的任何一個在出售前12個月內達到，也將繳納税款。
適用的税率一般為淨資本收益的15%，或賣方選擇的相當於阿根廷資產比例價值的毛價的13.5%。
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表
內容
阿根廷資產在同一經濟集團內的間接轉移也不會觸發徵税，前提是已滿足條例規定的要求。
阿根廷實體
阿根廷實體(一般為根據阿根廷法律組織或註冊成立的實體、某些貿易商和中介機構、非阿根廷實體的當地分支機構、獨資企業和在阿根廷從事某些商業活動的個人)在2023年1月1日起的納税年度內從出售、交換或以其他方式處置股票或美國存託憑證而獲得的資本收益，對於不同的收入檔次，適用以下分級企業所得税税率結構：
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年應納税所得額
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應繳税款下限
(ARS)
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超額的邊際税率
下限
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0至1430萬
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ARS 0
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25%
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超過1430萬至1.4301億
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357萬雷亞爾
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30%
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超過1.4301億
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4219萬雷亞爾
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35%
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出售、交換或以其他方式處置股票或美國存託憑證產生的虧損只能用於抵消因出售、交換或以其他方式處置這些證券而產生的資本收益，結轉期為五年。
我們建議潛在投資者就出售股票或其他處置股票和美國存託憑證的特殊税務後果諮詢他們自己的税務顧問。
增值税(“增值税”)
出售、交換或以其他方式處置我們的美國存託憑證或普通股以及股息的分配免徵增值税。
個人資產税
與我們一樣，阿根廷實體在每年12月31日持有公司股票時，需繳納與阿根廷個人和外國受益人(無論是法人實體還是個人)相對應的個人資產税。
根據第27,541號法律，截至2019年12月31日，税率為0.50%，並根據阿根廷實體根據阿根廷公認會計原則編制的最後一份財務報表，按股份的比例淨值(“效價繼承比例”)徵收。
根據《個人資產税法》，阿根廷公司有權要求以阿根廷為户籍的適用個人和/或以外國為户籍的股東退還已繳納的税款。
對銀行賬户的貸方和借方徵税
經第25,453號法律修訂和規範的第25,413號法律規定，除某些例外情況外，對阿根廷金融機構持有的銀行賬户的任何性質的借方和貸方徵税，但根據法律規定和條例明確免税的除外。每個借方和貸方的一般税率為0.6%(儘管在某些情況下可能適用1.2%的上調税率和0.075%的減税税率
)。
192
表
內容
通過其他機制進行的某些資金轉移或現金流動也可能觸發這項税收的適用。一般來説，涉及的金融機構充當税收徵收和税收計算代理
。
第409/2018號法令規定，自2018年1月1日起，按0.6%的一般税率和1.2%的税率徵收的貸方和借方所繳納的33%的税款，以及按較低税率徵收的交易所繳納的税款的20%，將被視為銀行賬户持有人的所得税、推定最低收入的税款或對合作社資本的特別貢獻。超出的部分，
不補償其他税種，也不轉給第三方，但可以結轉到上述税種的其他會計期間。
這項税收有一定的免税；例如，外國法人根據BCRA來文“A”3250開立的銀行賬户中的借方和貸方專門用於
在阿根廷進行金融投資的目的免税是根據第380/2001號法令第10節S的規定。同樣，第27,264號法律規定，銀行賬户上實際存入的貸方和借方的税款可以100%計算，被視為“微型”和“小型”的公司的所得税，以及根據第25,300號法律及其補充條例被視為“中型戰壕1-”的製造業的所得税，可以按50%的比例計算。如果證券持有人收到當地銀行支票賬户中的付款，可能會徵收這種税。
流轉税
流轉税是對一年中某項活動的總收入徵收的地方税，適用於每個省級司法管轄區或布宜諾斯艾利斯市。如果任何投資者
在任何省級司法管轄區或布宜諾斯艾利斯市定期從事或推定從事活動，其持有票據或出售或轉讓票據產生的利息收入，
可根據阿根廷各省和布宜諾斯艾利斯市的具體法律按不同的税率繳納流轉税，除非適用豁免。
有一個銀行賬户信用徵收和控制系統(“SIRCREB”)，允許遵守流轉税徵收制度，適用於阿根廷銀行賬户中貸記的金額。這些制度根據阿根廷每個省的具體法律而有所不同。適用的等額利率取決於每一家國庫，目前的幅度可達5%。
《布宜諾斯艾利斯税法》第180(1)節第三款規定，根據第23,576號法律發行的票據的任何交易收入、收取和更新的利息以及轉讓時的銷售價格，只要適用所得税豁免，均應免税。
《布宜諾斯艾利斯省税法》在第207(C)節第二段中規定了類似的免税。
考慮到每個省級司法管轄區在税務方面的自主權，除了其他省級司法管轄區確立的税務處理方式外，還必須分析這些交易產生的任何潛在影響。潛在投資者必須考慮週轉税和SIRCREB制度的影響，這取決於涉及的地方司法管轄區。此外，由於某些司法管轄區已將這些制度排除在某些金融交易上，持有人應根據所涉司法管轄區核實是否存在對這些制度的任何排除。
193
表
內容
印花税
印花税是一種地方税，一般是對在某省管轄範圍內或在某省管轄範圍外完成的繁重交易徵收的，但在該管轄範圍內有效。
儘管印花税是一種地方税，但對於布宜諾斯艾利斯市，根據可轉讓債權法律制度發行的票據的發行、認購、配售和轉讓相關的行為、合同和交易，包括貨幣交付或收據交易，均不適用該税。這種豁免應包括在發行之前、同時或之後為投資者或第三方建立以
為受益人的任何實物或個人擔保。
這一豁免還包括與發行相關的擔保權。但是，如果在90個日曆日期限內，未就此類證券在CNV之前的公開發行申請相關授權，則此項豁免將被取消。
與經CNV正式授權公開發行的股票和其他證券的交易有關的行為和/或文書，在布宜諾斯艾利斯市免徵印花税。如果發生上一段最後一句所述的情況，這種豁免也無效。
反過來，在布宜諾斯艾利斯省，根據可轉讓債權法律制度和第23,962號法律發行的票據的發行、認購、配售和轉讓相關的任何行為、合同、交易，包括資金交付或收款交易，都免徵這項税收。這一豁免應包括以投資者或第三方為受益人的任何實物或個人擔保的建立，以保證發行之前、同時或之後的發行。
考慮到每個省級司法管轄區在税務方面的自主權，除了其他省級司法管轄區確立的税收處理方式外，還必須分析這些交易產生的任何潛在影響。潛在投資者必須根據涉及的地方司法管轄區考慮印花税影響。
轉讓税
布宜諾斯艾利斯省通過了第14,044號法律，該法律於2009年9月23日獲得批准，並於2009年10月16日在阿根廷政府公報上公佈，根據該法律，該省對無償轉移資產(“TGTA”)徵税，自2011年1月1日起生效。
《貿易總協定》的基本內容包括：
TGTA適用於因無償轉讓而產生的任何財富，包括：繼承、遺產、預期捐贈或任何其他暗示無償金錢財富的事件
。
個人和法人實體是無償轉移資產的受益人，應繳納税款。
對於居住在布宜諾斯艾利斯省的納税人，對位於布宜諾斯艾利斯省內外的財產的無償增值税徵收總額。相反，對於居住在布宜諾斯艾利斯省以外的納税人，只對轉移位於布宜諾斯艾利斯省的資產所產生的無償增值税徵税。
194
表
內容
下列可自由轉讓的財產被視為位於布宜諾斯艾利斯省：(1)由布宜諾斯艾利斯省境內的政府或私營實體和公司發行的、代表股本的證券和股份、票據、會員權或股權以及其他可轉讓票據；(2)在傳送時實際位於布宜諾斯艾利斯省的私人實體或公司發行的證券、股票和其他可轉讓票據；以及(3)由設在另一個司法管轄區的實體或公司發行的相當於股本或其等價物的證券、股票和其他流通票據，而這些實體或公司實際也位於另一個司法管轄區，按發行人在布宜諾斯艾利斯省的資產比例計算。
無償轉移的資產，如果其總價值(不包括扣除、免税和免税)等於或低於819,105盧比，則免税；當父母、子女和配偶之間進行轉移時，免税金額上升至3,410,400盧比。
根據涉及的親屬關係和納税基數，確定了從1.603%到8.519%的遞增税率。
至於TGTA在其他省份的存在，潛在投資者必須根據具體案件涉及的司法管轄區分析税收後果。
法院税
如果有必要就我們的證券向阿根廷聯邦法院或布宜諾斯艾利斯市法院提起法律訴訟，法院將對任何索賠金額徵收
税(目前税率為3.0%)。可以對向有關省份法院提出的任何索賠的金額徵收某些法院税和其他税。
避免雙重徵税的條約
阿根廷已與澳大利亞、比利時、玻利維亞、巴西、加拿大、智利、丹麥、芬蘭、法國、德國、意大利、墨西哥、挪威、卡塔爾、俄羅斯、西班牙、瑞典、瑞士、荷蘭、阿拉伯聯合酋長國、聯合王國和烏拉圭簽署了避免雙重徵税的税收條約(通過包含避免雙重徵税條款的信息交流條約)。此外，阿根廷已經與土耳其、盧森堡、日本、奧地利和中國簽署了税收條約，但仍在等待阿根廷國會的批准。反過來，正在與哥倫比亞和以色列談判税收條約，並與法國談判現行税收條約的修正案。阿根廷和美國目前就交換國別報告達成了協議，但兩國之間沒有生效的税收條約或公約。目前尚不清楚條約將於何時批准或生效
。因此，本節中描述的阿根廷税收後果將不加修改地適用於我們普通股或美國存託憑證的持有者，即美國居民。位於某些司法管轄區且與阿根廷簽訂了有效税收條約的外國股東可獲豁免繳納個人資產税。
來自非合作司法管轄區的資金流入
不合作司法管轄區是指那些沒有與政府就税務問題交換信息的協議或避免國際雙重徵税的條約具有關於信息交換的廣泛條款的國家或司法管轄區。同樣，那些已生效此類協議但沒有有效遵守信息交換的國家將被視為不合作。上述條約和協定必須遵守阿根廷共和國承諾的關於財政事項的透明度和信息交流的國際標準。税制改革後，現行的白名單制度被黑名單制度取代。在這一系統中，行政部門必須根據上述標準編制和更新一份被視為不合作國家的清單。從今天起，美國被認為是一個合作國家。
195
表
內容
根據經修訂的第11,683號法律第18.1條確立的法律假設，來自非合作司法管轄區的收入資金被視為當地接受者不合理的淨值增長。
不合理的淨值增長將被徵收以下税：
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所得税將按資金轉移金額的110%徵收；
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增值税將按資金轉移金額的110%徵收。儘管“產生收入”的概念不明確，但可以解釋為任何資金轉移；
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來自非合作管轄區的賬户，或來自在非合作區以外開立但由位於非合作區的實體所有的銀行賬户；或
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轉到阿根廷境內的銀行賬户，或轉到阿根廷境外開立但屬於阿根廷税務居民所有的銀行賬户。
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儘管如此，該法規定，聯邦公共收入管理局可以接受來自阿根廷納税人或上述司法管轄區第三方真正開展活動的資金。
關於上述法律推定對來自被視為低税率或零税收管轄區的司法管轄區(根據《阿根廷所得税法》15.3節的定義)的資金的適用，預計將通過#年的實施法令作出進一步澄清。這個税制改革。
以上摘要並不代表對所有税收後果的全面分析，也沒有涉及阿根廷因擁有可轉讓債務而可能適用的所有税收後果。潛在持有人和買家應就其特定的税收後果諮詢他們自己的税務顧問。它並不旨在全面描述可能與購買、擁有或處置我們的股票的決定相關的所有阿根廷税收考慮因素。特別是，本摘要不描述除阿根廷某些聯邦法律外，根據任何州、地方、直轄市或徵税管轄區的法律而產生的任何税收後果。
美國税收
一般信息。以下討論彙總了通常適用於持有我們的B類股票或美國存託憑證的美國持有者(定義如下)的美國聯邦所得税後果。它僅適用於持有我們的B類股票或美國存託憑證作為“資本資產”的美國持有者，這是1986年修訂的《美國國税法》(the代碼“)並且不是受特殊規則約束的特殊類別持有人的成員，包括：證券交易商；選擇對其所持證券採用按市值計價的會計方法的證券交易商；免税組織；人壽保險公司；負有替代最低税額責任的人；實際或建設性地擁有我們總流通股10%或以上投票權或價值的人
；作為套期保值、跨期或轉換交易的一部分而持有B類股票或美國存託憑證的人；出於税收目的購買或出售B類股票或美國存託憑證的人；合夥企業(或其他實體或被視為美國聯邦所得税目的合夥企業的安排)及其合夥人或成員；或其職能貨幣不是美元的個人。
196
表
內容
本討論基於《法典》、其立法歷史、現有和擬議的法規、已公佈的裁決和法院判決以及阿根廷現行法律。
這些法律可能會發生更改，可能會有追溯力。此外，本節的部分依據是假定存款協議和任何相關協議中的每項義務都將按照其
條款履行。
如果合夥企業(或因美國聯邦所得税而被視為合夥企業的其他實體或安排)持有B類股票或美國存託憑證，則合夥人的美國聯邦所得税待遇通常取決於合夥人的身份和合夥企業的税務待遇。合夥企業中持有B類股票或美國存託憑證的合夥人應就投資B類股票或美國存託憑證的美國聯邦所得税處理問題諮詢其税務顧問。
如果持有人是B類股票或美國存託憑證的實益所有人，並且該持有人是：美國公民或居民；應納税的國內公司或其他實體；其收入不論其來源如何均須繳納美國聯邦所得税的遺產；或信託(如果美國法院可以對信託的管理進行主要監督，並且一個或多個美國人
被授權控制該信託的所有重大決策)，則該持有人為美國持有人。
總體而言，考慮到前面的假設，出於美國聯邦所得税的目的，證明美國存託憑證的美國存託憑證持有人將被視為這些美國存託憑證所代表的基礎B類股票的所有者，B類股票與美國存託憑證的交換以及美國存託憑證與B類股票的交換將不需要繳納美國聯邦所得税。
本討論一般不涉及除聯邦所得税以外的美國税收的任何方面。
股息的課税。根據美國聯邦所得税法，並受被動型外國投資公司(“PFIC“)根據下文討論的規則，美國持有者必須將我們從當前或累計收益和利潤中支付的任何股息總額包括在他或她的總收入中(根據美國聯邦所得税目的確定)。如果持有人是非美國公司持有人，構成合格股息收入的股息將按適用於長期資本利得的優惠税率納税；前提是B類股票或美國存託憑證在除息日期前60天開始的121天期間內持有超過60天，並滿足某些其他持有期要求。如果我們不是PFIC，對於支付股息的年度或之前的納税年度，就美國存託憑證支付的股息是合格股息收入，這些股息隨時可以在美國成熟的證券市場上交易。根據這一規則，我們預計我們就美國存託憑證支付的股息將是合格股息收入。由於B類股票在美國成熟的證券市場上並不容易交易，因此目前還不清楚就B類股票支付的股息是否也是合格的股息收入。
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內容
持有者必須將從股息支付中預扣的任何阿根廷税包括在這一毛額中，即使持有者實際上並未收到。當持有人實際或建設性地收到股息時，持有人必須在收入中計入股息總額，對於B類股票，持有人必須包括股息總額；對於美國存託憑證，持有人必須包括股息總額。股息將不符合通常允許美國公司就從其他美國公司收到的股息進行的股息扣除。超過為美國聯邦所得税目的確定的當期和累計收益和利潤的分配，將在B類股票或美國存託憑證的持有人基礎範圍內被視為
資本的免税返還，此後將被視為資本收益。
持有者必須在其收入中包括的股息分配金額將是支付的比索支付的美元價值，以
股息分配可包括在持有者收入中的日期的比索/美元現貨匯率確定，無論支付是否實際上換算成美元。一般來説，在持有者將股息支付計入收入之日起至將股息支付兑換成美元之日這段時間內，匯率波動造成的任何損益將被視為普通收入或損失，不符合適用於合格股息收入的特別税率。對於外國税收抵免限制而言，此類損益通常是來自美國境內來源的收入或損失。
出於外國税收抵免的目的，股息通常將是來自美國以外的收入。股息通常是“被動”或“一般”收入，視持有人的情況而定，用於計算允許持有人享受的外國税收抵免。受某些限制的限制，代扣代繳給阿根廷的阿根廷税通常可抵免您的美國聯邦所得税義務。在確定適用優惠税率的股息的外國税收抵免限額時，適用特殊規則。
然而，很可能不會允許B類股票或美國存託憑證的美國持有者就阿根廷(或其或其中的任何税務機關)徵收的任何個人財產或類似税收(例如，如果該税收不被視為美國聯邦所得税的所得税)獲得美國外國税收抵免。外國税收抵免的計算以及在選擇扣除外國税的美國持有者的情況下，
抵扣的可用性涉及到根據美國持有者的特定情況適用複雜的規則。所有美國持有者都應諮詢自己的税務顧問，瞭解此類税收的可信度或可抵扣程度。
資本增值税。根據下面討論的PFIC規則，出售或以其他方式處置B類股票或美國存託憑證的美國持有者將確認美國聯邦所得税的收益或虧損，其金額等於該B類
股票或美國存託憑證實現金額的美元價值與他或她的納税基礎(以美元確定)之間的差額。非公司美國持有人的資本收益通常按優惠税率徵税，如果持有人的持有期超過一年。對於外國税收抵免限制而言，損益通常是來自美國境內來源的收入或損失。
正如上一段所討論的，出售或購買B類股票或美國存託憑證的美國持有者有可能在出售或收購時繳納阿根廷税。如果
賣方在法律上對税款負有責任，並且賣方支付了這筆税款，則賣方應能夠為美國聯邦所得税申請外國税收抵免，金額與税額相同，但受一般適用的
限制。但是，由於出售或以其他方式處置B類股票或美國存託憑證的收益將是來自美國的收入，該賣方需要足夠數額的其他未納税的外國來源收入，或按比適用於該賣方的美國税率低得多的税率徵税，才能申請這一外國税收抵免。此外，如果在出售或以其他方式處置B類股票或美國存託憑證時預扣阿根廷税款，則賣方必須將預扣税款計入出售或處置時變現的金額中，即使賣方實際上並未收到。如果購買者在法律上負有納税責任，則購買者很可能
無權在美國獲得任何有關支付此類税款的税收抵免。
198
表
內容
PFIC規則。一般而言，對於美國聯邦所得税而言，如果(I)一家非美國公司總收入的75%或以上由某些類型的“被動”收入構成，或(Ii)其資產的公平市場價值(根據季度平均值確定)的50%或以上為生產被動收入而生產或持有，則非美國公司將被歸類為“被動外國投資公司”或PFIC。為此，現金被歸類為被動資產。我們將被視為直接或間接擁有25%或以上(按價值計算)股份的任何其他公司，我們將被視為擁有我們按比例持有的資產份額，並獲得我們按比例獲得的收入份額。我們不相信我們在截至2017年12月31日的納税年度是PFIC。我們預計不會成為本課税年度的PFIC，儘管我們不能在這方面做出任何保證。在任何一年，我們作為PFIC的地位取決於我們在該年的資產和活動。我們沒有理由相信我們的資產或活動會發生變化，導致我們在本納税年度或任何未來年度被歸類為PFIC，但這是每年作出的事實決定，因此可能會發生變化。
如果我們被視為PFIC，除非美國持有者做出有效選擇，按市值每年對B類股票或美國存託憑證徵税，出售或以其他方式處置股份或美國存託憑證所實現的收益一般不會被視為資本利得。相反，美國持有者將被視為在股票或美國存託憑證的持有期內按比例實現了此類收益和某些“超額分配”，並將按收益分配到的每個此類年度的有效最高税率徵税，以及可歸因於每個此類年度的税收的利息費用。除某些例外情況外，如果我們在美國持有者持有期間的任何時間是PFIC，則B類股票或美國存託憑證將被視為PFIC的股票。此外，從我們收到的股息將不符合適用於合格股息收入的特殊税率
如果我們在分配的納税年度或上一納税年度被視為PFIC(或對於美國持有人而言被視為PFIC)，而是將按適用於普通收入的税率納税。
此外，在我們是PFIC的年度內，持有我們的美國存託憑證或B類股票的美國股東可能需要就我們的美國存託憑證或B類股票承擔一定的報告義務。
如果我們被視為PFIC，我們不打算為我們的美國存託憑證或B類股票的美國持有者提供必要的信息，以進行“合格選舉基金”或QEF選舉，
如果可用，將導致不同於上述PFIC的一般税收待遇的税收待遇。
每個美國持有者應就持有和處置我們的美國存託憑證或B類股票的美國聯邦所得税後果諮詢其自己的税務顧問，如果我們被、正在或成為
分類為PFIC，包括進行按市值計價的選舉的可能性。
信息報告和後備扣繳。美國存託憑證或B類股份的股息支付以及出售、交換或贖回美國存託憑證或B類股份所得的收益可能會受到向美國國税局報告的信息以及可能的美國備用扣繳的影響。但是，如果您提供了正確的納税人識別號碼
並提供了任何其他所需的證明或免除備份扣繳的證明，則備份扣繳將不適用於您。被要求確定其豁免身份的美國持有者通常必須在美國國税局W-9表格上提供此類證明。有關美國信息報告和備份預扣規則的應用，您應諮詢您的
税務顧問。
199
表
內容
備用預扣不是附加税。作為備用預扣的預扣金額可以從您的美國聯邦所得税債務中扣除，您可以通過及時向美國國税局提交適當的退款申請並及時提供任何所需信息，獲得根據備用預扣規則預扣的任何超額
金額的退款。
如果美國個人持有的美國存託憑證或B類股票不是由金融機構代表其持有的，美國個人和某些實體可能被要求向美國國税局提交有關他或她實益擁有美國存託憑證或B類股票的某些信息。這項法律還規定，如果個人美國持有者被要求向美國國税局提交此類信息，但沒有這樣做，就會受到懲罰。敦促所有美國持有者就信息申報規則對他們的應用向他們的税務顧問進行諮詢。
以上對美國聯邦所得税後果的討論不是税務建議，也不是對與美國存託憑證或B類股票的所有權或處置有關的所有税收後果的完整分析。敦促所有美國持有者諮詢其税務顧問，瞭解美國聯邦税收規則在其特定情況下的適用情況，以及美國存託憑證或B類股票的所有權和處置對他們的州、地方和外國税收的影響。
F.股息和支付代理人
不適用。
G.專家的發言
不適用。
H.展出的文件
我們遵守CNV和BYMA的信息要求，並向CNV和BYMA提交與我們的業務、財務狀況和其他事項有關的報告和其他信息。您可以在位於布宜諾斯艾利斯的CNV和BYMA的公共參考設施閲讀此類報告、報表和其他信息，包括我們公開提交的財務報表。我們還被要求向美國證券交易委員會提交年度和
特別報告及其他信息。您可以在美國證券交易委員會公共資料室閲讀和複製我們存檔的任何文件，地址為華盛頓特區20549號，NE.100F Street，1580室。有關公共資料室的進一步信息，請致電1-800-美國證券交易委員會-0330與美國證券交易委員會聯繫。我們向美國證券交易委員會提交的文件也將在紐約證券交易所的辦公室供公眾查閲，地址為11 Wall Street，New York 10005。
我們已指定Citibank NA作為我們美國存託憑證的託管人。只要我們的美國存託憑證存入托管人，我們將向託管人提供我們的年度報告和所有股東大會通知的摘要，以及向我們的股東普遍提供的其他報告和通訊。
根據《存款協議》的規定，託管人將安排將該等報告和通訊的英文摘要郵寄給我們的美國存託憑證的所有記錄持有人。任何美國存託憑證的記錄持有人均可在保管人辦公室閲讀此類報告、通知或摘要以及通信。託管人的辦公室位於格林威治街388號-紐約6樓，NY 10013。
當本年度報告中提到我們的合同或其他文件時，請注意，此類引用不一定完整，您應參考作為年度報告一部分的
證物，以獲取合同或其他文件的副本。你可以在華盛頓特區美國證券交易委員會的公共資料室查閲一份年度報告。
200
表
內容
一、附屬信息
不適用。
J.向證券持有人提交的年度報告
不適用。
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第11項。
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關於市場風險的定量和定性披露
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我們的活動面臨着市場風險，包括匯率風險、利率風險和商品價格風險。財務風險是指我們在每個財年期間或結束時所面臨的來自金融工具的風險。我們的風險管理政策是以減少購買力損失的影響為目標的。在此基礎上，管理委員會負責制定政策、程序、限制和措施，以減輕此類風險的影響。
有關我們的市場風險的進一步信息，請參閲我們審計的財務報表附註16。
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第12項。
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除股權證券外的其他證券説明
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美國存托股份
美國存託憑證持有人須繳付的費用
我們的美國存託憑證在紐約證券交易所上市，代碼為“TGS”。根據存款協議，Citibank NA是我們美國存託憑證的託管人。每一張美國存托股份代表有權獲得五股。
根據存款協議的條款，截至本年報日期，美國存托股份持有人可能須向託管銀行支付下表所列費用。
投資者應支付的存託憑證費用如下：
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服務
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費率
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由誰付款
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發行美國存託憑證(例如：、在存入股份後發行、在ADS與股份比率發生變化或出於任何其他原因），不包括作為
的發行 存款協議中描述的分配結果。
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每發行100張美國存託憑證(不足100張)，最高可達5美元。
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接收廣告的人。
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取消美國存託憑證(例如：、因美國存托股份(S)對股票(S)比例發生變化或任何其他原因而取消存入股份的美國存託憑證。
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高達美元5.00每100個ADS（或其一小部分）被取消。
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其美國存託憑證被取消的人。
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分配現金股利或其他現金分配(例如：在出售權利和其他權利時)。
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高達美元5.00每持有100個ADS（或其一小部分）。
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接受分配的人。
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201
表
內容
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服務
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費率
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由誰付款
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根據(I)股票股息或其他免費股票分配，或(Ii)行使購買額外美國存託憑證的權利的美國存託憑證的分配。
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高達美元5.00每持有100個ADS（或其一小部分）。
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接受分配的人。
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分銷美國存託憑證以外的證券或購買額外美國存託憑證的權利(例如：，分拆股票)。
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高達美元5.00每持有100個ADS（或其一小部分）。
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接受分配的人。
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美國存托股份服務。
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高達美元5.00在存管人建立的適用記錄日期持有的每100份ADS（或其一小部分）。
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在託管人建立的適用記錄日期持有美國存託憑證的人員。
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披露過去年度期間發生的費用. 2023年1月1日至2024年4月24日，我們從存託人收到美元321，640 for the
我們發生的與ADR計劃以及投資者關係活動的管理和維護有關的費用。
202
表
內容
第二部分
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第13項。
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違約、拖欠股息和拖欠股息
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未發生需要報告的對 TGS.
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第14項。
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對擔保持有人權利和收益使用的實質性修改
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沒有。
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第15項。
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控制和程序。
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A.披露控制和程序
截至2023年12月31日，我們在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督下，在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的參與下，對我們根據《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)規則定義的披露控制和程序的設計和操作的有效性進行了評估。任何披露控制和程序制度的有效性都有固有的侷限性，包括人為錯誤的可能性以及規避或凌駕控制和程序的可能性。因此，即使是有效的披露控制和程序也只能為實現其控制目標提供合理的保證。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序有效地提供了合理的保證，確保我們根據交易法提交或提交的報告中需要披露的信息在適用的規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息經過積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便
及時做出關於要求披露的決定。
B.管理層財務報告內部控制年度報告
我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，如《交易法》規則13a-15(F)和15d-15(F)所定義。我們對財務報告的內部控制是一個流程，旨在根據適用的IFRS會計準則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。
管理層評估了截至2023年12月31日我們對財務報告的內部控制的有效性。在進行這項評估時，管理層使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會(2013年)提出的標準。根據這一評估，管理層得出結論，截至2023財年末，我們對財務報告的內部控制是有效的。
C.註冊會計師事務所的認證報告
普華永道和安永已聯合審計並報告了截至2023年12月31日我們對財務報告的內部控制的有效性，如本報告所述。
D.財務報告內部控制的變化
在截至2023年12月31日的年度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
203
表
內容
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第16項。
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[已保留]
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項目16A。
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審計委員會財務專家
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我們有一名審計委員會的財務專家在我們的審計委員會任職。我們的董事會已經指定Carlos Olivieri先生為審計委員會的財務專家。Olivieri先生是交易法規則10A-3所指的
獨立董事。
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項目16B。
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道德守則
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我們通過了一項道德準則(“道德守則“），適用於所有員工，包括我們的首席執行官、會計和財務
官員和所有董事。我們將免費向任何人提供我們的道德準則。我們的道德準則可在我們的網站https://www.tgs.com.ar/investors/Corporate-governance上找到，也是我們誠信計劃的一部分。
我們網站上的信息不包含在本年度報告中。
對於要求根據紐約證券交易所標準披露信息的董事或高管，對道德準則的任何豁免都將在我們的網站上披露。有關詳細信息，請參閲。“項目16 G.公司治理”
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項目16C。
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首席會計師費用及服務
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審計和非審計費用
截至2023年和2022年12月31日止年度，普華永道和安永向我們提供的專業服務收取的以下類別費用包括：
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Year ended December 31,
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普華永道
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EY
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2023
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2022
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2023
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2022
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(In數千比索）
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審計費
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269,510
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245,620
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275,772
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245,399
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税費
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11,816
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總費用
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269,510
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245,620
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287,588
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245,399
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審計費。上表中的審計費用代表為審計我們20-F表格年度財務報表、審查我們的
普華永道和安永提供的與法定和監管備案或業務相關的季度報告以及服務。
上表所列税費為安永提供的税務諮詢服務。
審計委員會預先批准的政策和程序
與美國證券交易委員會關於審計師獨立性的要求一致，審計委員會在指定服務開始之前預先批准服務。在聘請會計師提供審計或非審計服務之前，審計委員會必須在指定服務開始之前預先批准我們的獨立審計師提供服務。審計委員會已將預先批准審計師服務的權力授予其財務專家。財務專家預先批准一項服務的決定將在下一次預定會議上提交審計委員會全體成員。
204
表
內容
所有審計費用、審計相關費用、税費和其他費用(如有)均須提交我們的審計委員會事先批准。審計委員會在聘用我們的會計師之前評估他們要完成的工作的範圍和費用。
因此，我們的獨立審計師在截至2023年12月31日的年度內提供的所有服務和費用都在受聘執行該等工作之前獲得審計委員會的批准。
年度股東大會指定外聘審計師。
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項目16D。
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對審計委員會的上市標準的豁免
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沒有。
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項目16E。
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發行人及關聯購買人購買發行人註冊股權證券
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不適用。
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項目16F。
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更改註冊人的認證會計師
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沒有。
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項目16G。
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公司治理
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我們的公司管治實務受以下各項規限：
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適用的阿根廷法律(特別是《公司法總則》)，
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BYMA的標準，
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資本市場法和1,023/2013號法令，
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CNV的標準，
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我們的附則，
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我們的誠信計劃和其他內部控制政策和程序，以及
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紐約證券交易所適用於上市外國私人發行人的某些規則。
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我們擁有在美國證券交易委員會註冊並在紐約證券交易所上市的證券，因此，我們受到紐約證券交易所的規章制度的約束。
根據紐約證券交易所標準發佈的公司治理標準，一般情況下，非美國公司可以遵循其本國的公司治理實踐，而不是此類標準中包含的
條款。然而，非美國公司必須遵守第303A.06、303A.11和303A.12(B)和(C)條。
我們的公司治理準則可在我們的網站www.tgs.com.ar上找到。
根據紐約證券交易所標準第303A.11節，外國私人發行人必須披露其公司治理實踐與美國發行人所遵循的任何重大不同之處。因此，以下列表反映了這些差異：
205
表
內容
董事
根據紐交所標準，上市公司必須擁有多數獨立董事。阿根廷法律不要求獨立董事佔多數，但要求審計委員會中至少有兩名獨立董事。在我們於2024年4月17日召開的董事會會議上，三名符合美國證券交易委員會規則和紐約證券交易所標準規定的獨立性標準(但根據CNV
規則，兩名符合獨立董事資格)的獨立董事被任命為審計委員會成員。我們還有三名候補董事，他們有資格成為獨立董事。
非管理董事會議
根據紐約證交所的要求，非管理層董事必須在沒有管理層的情況下定期召開高管會議。阿根廷法律、CNV規則或我們的章程都沒有要求舉行任何此類會議。根據阿根廷法律，董事會必須至少每三個月召開一次會議。
提名/公司治理委員會
美國上市公司必須有一個完全由獨立董事組成的提名/公司治理委員會。阿根廷法律法規不要求我們設立提名委員會或公司治理委員會。
薪酬委員會
美國上市公司必須有一個完全由獨立董事組成的薪酬委員會。阿根廷的法律法規不需要這個委員會。然而，我們的審計委員會被要求根據我們董事會的建議對董事酬金和股票期權計劃(如果適用)的合理性提出意見，而支付給我們董事會成員的薪酬是由我們的
股東在他們的日常年度會議上批准的。
審計委員會
根據美國證券交易委員會規定和紐交所標準，上市公司必須有一個至少由三名獨立成員組成的審計委員會。審計委員會成員必須
通曉財務或必須在合理的時間內獲得該等財務知識，並且至少有一名成員應具備會計或財務管理方面的專業知識。此外，如果一名審計委員會成員同時是三家以上上市公司的審計委員會成員，而上市公司並未限制其成員可以任職的審計委員會數量，則在每種情況下，董事會應確定同時任職是否會妨礙該成員有效地擔任上市公司審計委員會成員，並應在公司年度委託書或公司提交給美國證券交易委員會的年報中披露其決定。
阿根廷法律要求審計委員會至少由三名成員組成，獨立成員佔多數。根據CNV標準，審計委員會成員必須具備商業、財務或會計事務和問題方面的知識。此外，CNV標準要求對審計委員會成員進行實務領域的培訓，使他們能夠在審計委員會履行職責。
根據美國證券交易委員會規則和紐約證券交易所標準，卡洛斯·奧利維裏先生、卡洛斯·阿爾貝託·迪布里科先生和路易斯·魯道夫·塞科先生為獨立董事。根據CNV的規定，卡洛斯·阿爾貝託·迪布里科先生和路易斯·魯道夫·塞科先生是獨立董事。
206
表
內容
卡洛斯·奧利維耶裏先生符合20-F表格第16A項所指的“財務專家”資格。請參閲“項目16A。審計委員會財務專家。審計委員會的職能和職責與紐約證券交易所要求的類似。此外，阿根廷法律沒有限制其審計委員會成員可以任職的審計委員會的數目。
行為規範
根據紐約證券交易所準則第303A.10節，上市公司必須採納並披露董事、高級管理人員和員工的商業行為和道德準則，並及時披露董事或高管的任何豁免。2005年10月，我們的董事會批准了一項《行為準則》，旨在引入適用於外國註冊者的美國證券交易委員會規則
。這些準則適用於所有董事會成員、高級管理人員和員工，沒有例外。我們的行為準則在我們的網站上向公眾提供，並作為本年度報告的證物。我們的
行為準則目前是誠信計劃的附件。
首席執行官的認證
每家上市公司的首席執行官必須每年向紐約證券交易所證明，他或她不知道公司違反了紐約證券交易所的公司治理上市標準。阿根廷法律沒有這樣的
要求。
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第16H項。
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煤礦安全信息披露
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不適用。
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項目16I。
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關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
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不適用。
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項目16J。
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內幕交易政策
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不適用。
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項目16K。
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網絡安全
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我們定期評估網絡安全威脅的風險，監控我們的信息系統的潛在漏洞，並根據我們的網絡安全、政策、標準、
流程和實踐測試這些系統。為了保護我們的信息系統免受網絡安全威脅，我們使用各種安全工具，幫助我們及時識別、升級、調查、解決安全事件並從中恢復。這些工作
包括：對所有員工進行有關網絡釣魚攻擊的強制性培訓和演練，以及滲透測試，以幫助我們評估信息安全流程的有效性，並改進我們的安全措施和規劃。
我們的網絡安全計劃包括一個事件響應計劃，該計劃將在整個公司範圍內進行跨職能協作，並根據潛在影響向相應級別的管理層報告網絡安全事件，包括
高級管理層和審計委員會或董事會。我們每年進行網絡安全意識培訓，並定期測試網絡安全意識此外，我們還聘請第三方網絡安全專家
通過滲透測試、漏洞評估、定期網絡安全事件演練測試來測試、評估我們的網絡安全計劃的有效性並提出改進建議。
我們的網絡安全基於美國商務部國家標準與技術研究所(NIST)開發的網絡安全框架。我們根據最新的網絡安全趨勢和信息披露研究評估測試的成熟度水平。我們的框架基於NIST的核心功能，幫助我們識別網絡安全合規差距和要求。
治理
我們的首席信息安全官(“CISO”)與“規劃和風險管理”協調，負責
領導網絡安全風險的評估和管理。目前的CISO在信息安全方面擁有20多年的經驗。CISO全年定期向我們的高級管理層提交報告，並視情況向審計委員會或董事會提交報告。此類報告通常將我們的網絡安全戰略、計劃、關鍵安全指標、滲透測試和基準學習、業務應對計劃以及不斷變化的網絡安全威脅格局等內容作為
進行討論。截至本年度報告日期，我們尚未從已知的網絡安全威脅(包括之前的任何網絡安全事件)中發現任何已對我們產生重大影響或可能對我們產生重大影響的風險，包括我們的業務戰略、運營結果或財務狀況。雖然我們認為我們的網絡安全計劃適用於管理不斷變化的網絡安全風險，但沒有任何計劃可以完全防範所有可能發生的不良事件。
我們的審計部門通過獨立顧問進行網絡安全評估和準備。
管理層和/或風險委員會的成員每年根據需要向審計委員會介紹網絡安全事項，包括任何重大風險。這些演示包括有關網絡安全風險、這些風險的演變以及優化和改進網絡安全流程的計劃的信息。
我們對網絡安全採取基於風險的方法，並在我們的運營中實施了網絡安全政策，
旨在應對網絡安全威脅和事件。特別是，在發生特定網絡安全事件時，將編制損害評估報告，其中包括有關安全事件的信息，如事件狀態、知情的利益攸關方和補救計劃。
有關這些風險的更多信息，以及如果我們正在採取的措施被證明是不充分的，或者如果我們的專有數據沒有以其他方式得到保護的潛在後果，請參見“第3項.關鍵信息”。D.
風險因素：我們的業務已經變得依賴數字技術進行日常運營，我們可能會受到網絡攻擊或其他與新技術相關的風險。
207
表
內容
管理層和/或風險委員會的成員每年根據需要向審計委員會介紹網絡安全事項，包括任何重大風險。這些介紹包括關於網絡安全風險、這些風險的演變以及優化和改進網絡安全進程的倡議的信息。
我們對網絡安全採取基於風險的方法，並在我們的整個行動中實施了旨在應對網絡安全威脅和事件的網絡安全政策。具體而言，在發生特定網絡安全事件時，這些演示文稿包括有關相關安全事件的信息，如事件狀態、知情的利益攸關方和補救計劃。
我們的首席信息安全官(“CISO”)與“規劃和風險管理”協調，負責領導網絡安全風險的評估和管理。現任CISO在信息安全方面擁有20多年的經驗。CISO全年定期向公司高級管理層提交報告，並視情況在其年度網絡安全審查中向審計委員會或董事會提交報告。此類報告通常涉及公司的網絡安全戰略、計劃、關鍵安全指標、滲透測試和基準學習、業務響應計劃以及不斷變化的網絡安全威脅格局。截至本年度報告日期，我們尚未從已知的網絡安全威脅(包括之前的任何網絡安全事件)中發現任何已對我們產生重大影響或可能對我們產生重大影響的風險，包括我們的業務戰略、運營結果或財務狀況。雖然我們認為我們的網絡安全計劃適合於管理不斷變化的網絡安全風險，但沒有任何計劃可以完全防範所有可能發生的不良事件。有關這些風險的更多信息以及如果我們正在採取的措施被證明不充分或如果我們的專有數據未以其他方式受到保護的潛在後果，
請參閲“項目3.關鍵信息”。D.風險因素：我們的業務已經變得依賴數字技術進行日常運營，我們可能會受到網絡攻擊或其他與新技術相關的風險。
第三部分
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第17項。
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財務報表
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註冊人對項目18做出了迴應，而不是對該項目做出迴應。
208
表
內容
