美國
證券交易委員會
華盛頓特區,20549
表格10-K
根據1934年證券交易法第13或15(d)條提交的年度報告
截至2021年12月31日的財政年度
根據1934年證券交易法第13或15(d)條提交的過渡報告
委員會文件號: 814-01363
凱恩·安德森(Kayne Anderson)BDS,Inc.
(註冊人的確切姓名 如其章程所規定)
特拉華州 | 83-0531326 | |
(州或其他司法管轄區 公司或組織) | (税務局僱主 識別碼) |
主街811號,14號Th 樓層,休斯頓,德克薩斯州 | 77002 | |
(主要行政辦公室地址) | (郵政編碼) |
(713) 493-2020
(註冊人電話號碼,含 區號)
根據該法第12(B)條登記的證券:
每個班級的標題 | 交易代碼 | 每個交易所的名稱 在註冊的 | ||
無 | 無 | 無 |
根據該法第12(G)條登記的證券:
普通股,每股票面價值0.001美元
如果 註冊人是《證券法》第405條中定義的知名經驗豐富的發行人,則通過複選標記進行驗證。是 否
如果 註冊人無需根據該法案第13條或第15(d)條提交報告,請勾選。是 否
通過勾選標記檢查 註冊人是否(1)在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13或15(d)條要求提交的所有報告,並且(2)在過去90天內是否遵守此類提交 要求。是否
驗證 通過勾選註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人 被要求提交此類文件的較短期限內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條(本章第232.405條)要求提交的所有交互數據文件。是的 沒有
用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的 成長型公司。見《交易法》第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器 | ☐ | 加速文件管理器 | ☐ |
非加速文件服務器 | 規模較小的報告公司 | ☐ | |
新興成長型公司 |
如果是一家新興成長型公司, 用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
通過勾選標記來驗證註冊人是否已提交報告並證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(15 U.S.C.)第404(b)條對其財務報告內部控制有效性的評估 7262(b))由編制或發佈審計報告的註冊會計師事務所 執行。☐
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ 否
截至2022年3月4日,註冊人已發行和發行23,474,784股普通股,每股面值0.001美元,並且註冊人的 股票沒有公開市場。
引用成立為法團的文件
凱恩·安德森(Kayne Anderson)BDS,Inc. 將在截至2021年12月31日的財年結束後120天內向美國證券交易委員會提交 最終委託聲明,其中包含根據10-K表格第三部分要求披露的信息。
目錄
頁面 | ||
第一部分 | ||
第1項。 | 業務 | 2 |
第1A項。 | 風險因素 | 19 |
項目1B。 | 未解決的員工意見 | 51 |
第二項。 | 屬性 | 51 |
第三項。 | 法律訴訟 | 51 |
第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 51 |
第II部 | ||
第五項。 | 註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券 | 52 |
第六項。 | [已保留] | 53 |
第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 53 |
第7A項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 62 |
第八項。 | 合併財務報表和補充文件 數據 | F-1 |
第九項。 | 會計方面的變化和與會計師的分歧 和財務披露 | 63 |
第9A項。 | 控制和程序 | 63 |
項目9B。 | 其他信息 | 63 |
項目9C。 | 關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 63 |
第三部分 | ||
第10項。 | 董事、高管與公司治理 | |
第11項。 | 高管薪酬 | 64 |
第12項。 | 某些受益所有人的擔保所有權和 管理及相關股東事宜 | 64 |
第13項。 | 某些關係和相關交易,以及 董事的獨立性 | 64 |
第14項。 | 首席會計費及服務 | 64 |
第四部分 | ||
第15項。 | 附件、合併財務報表和附表 | 65 |
第16項。 | 表格10-K摘要 | 65 |
簽名 | 66 |
i
第一部分
以下討論和分析應 與我們的財務報表和相關注釋以及本年度 10-K表格報告中其他地方出現的其他財務信息一起閲讀。除非另有規定,提及的“我們”、“我們”、“我們的”或“公司” 是指Kayne Anderson BCD,LLC,一家特拉華州有限責任公司,在其轉變為特拉華州公司之前的時期內指其 和Kayne Anderson BCD,Inc.,特拉華州公司在本表格10-K其他地方描述的轉換為特拉華州公司後的時期內為特拉華州公司。我們將我們的投資顧問KA Credit Advisors,LLC稱為我們的“顧問”。顧問還 擔任我們的管理員(“管理員”)。我們一般指的是凱恩·安德森資本顧問公司,LP,顧問的附屬機構 ,稱為“Kayne Anderson”。
前瞻性陳述
這份Form 10-K年度報告包含 涉及大量已知和未知風險、不確定性和其他因素的前瞻性陳述。不應過分依賴此類陳述。這些前瞻性陳述不是歷史事實,而是基於對公司的當前預期、 估計和預測、當前和預期的投資組合、行業、信念和假設。諸如“預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“將”、“可能”、“繼續”、“相信”、“尋求”、“估計”、“將”、“可能”、“ ”、“應該”、“目標”、“項目”等詞語以及這些詞語和類似表達的變體旨在識別前瞻性陳述。這些陳述不是對未來業績的保證,可能會受到風險、不確定性和其他因素的影響,其中一些因素是公司無法控制的,難以預測,可能會導致實際結果與前瞻性陳述中表達或預測的結果大不相同,包括:
● | 未來的經營業績; |
● | 業務前景和投資組合公司的前景; |
● | 政治、經濟或行業條件、利率環境或影響金融和資本市場的條件的變化,包括新型冠狀病毒(SARS-CoV-2)和相關呼吸道疾病大流行(“新冠肺炎”)的影響帶來的變化; |
● | KA Credit Advisors,LLC(我們的“顧問”) 找到合適的投資並監測和管理投資的能力; |
● | 顧問及其附屬公司吸引和留住優秀專業人員的能力; |
● | 與運營或經濟可能中斷相關的風險 一般情況下; |
● | 本公司所投資公司運營產生的現金流的時間安排 ; |
● | 本公司投資的公司實現其目標的能力,包括當前新冠肺炎疫情的結果; |
● | 由於當前新冠肺炎疫情造成的中斷,公司繼續有效管理業務的能力 ; |
● | 未來的成功依賴於總體經濟及其對公司所投資行業的影響; |
● | 根據經修訂的《1986年國税法》(以下簡稱《守則》),保持業務發展公司(“BDC”)和受監管投資公司(“RIC”)資格的能力; |
● | 用借來的錢為公司的部分投資提供資金; |
● | 公司的資金來源和營運資金的充分性、可用性和定價。 |
● | 與顧問及其附屬公司的實際或潛在利益衝突; |
● | 合同安排和與第三方的關係; |
● | 當前經濟低迷、利率波動、關鍵人員流失,以及公司投資的非流動性;以及 |
● | 公司在 項下確定的風險、不確定性和其他因素第I部分--第1A項。風險因素“並在本年度報告的其他地方以表格10-K。 |
本報告中包含的前瞻性陳述 是根據本報告發布之日我們掌握的信息編制的。我們不承擔公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務 除非法律另有要求,否則無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。雖然我們不承擔修改或更新任何前瞻性聲明的義務,但我們建議您參考我們可能直接向您做出的或通過我們已提交或未來可能提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的報告所做的任何其他披露,包括Form 10-K年度報告、Form 10註冊聲明、Form 10-Q季度報告和當前的Form 8-K報告。
1
項目1.業務
概述
Kayne Anderson BDC,LLC成立於2018年5月,是特拉華州的一家有限責任公司。我們成立的目的是投資中端市場公司,並於2021年2月5日開始運營。在同一天,在我們被選為1940年法案規定的BDC之前,我們完成了從特拉華州有限責任公司到特拉華州公司的轉換,Kayne Anderson BDC,Inc.繼承了Kayne Anderson BDC,LLC的業務。我們是一家外部管理的封閉式非多元化管理投資公司,已根據1940年法案選擇將 作為BDC進行監管。此外,出於美國聯邦所得税的目的,我們打算每年都有資格成為守則M分節下的RIC。
我們由KA Credit Advisors,LLC(“顧問”)管理,KA Credit Advisors是Kayne Anderson Capital Advisors,L.P.(“KACALP”或“Kayne Anderson”)的間接子公司。該顧問根據1940年《投資顧問法》在美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)註冊為投資顧問。在公司董事會(“董事會”)的全面監督下, 顧問負責發起預期投資、對潛在投資進行研究和盡職調查、分析投資機會、談判和安排投資,並持續監控其投資和投資組合 公司。董事會由五名董事組成,其中三名是獨立董事。
投資目標和戰略
我們的投資目標是創造當期收入,並主要通過對中端市場公司的債務投資實現資本增值。我們將“中端市場公司”定義為總部位於美國的公司,其利息、税項、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)一般在1,000萬美元至1,500萬美元之間。我們將年EBITDA在1,000萬至5,000萬美元之間的公司稱為“核心中端市場公司”,將年EBITDA在5,000萬至1.5億美元之間的公司稱為“中端市場公司”。
我們打算通過將主要投資於第一留置權優先擔保貸款、統一額度貸款和分割留置權貸款(統稱為“擔保中間市場貸款”)投資於私人持股的中端市場公司,從而實現我們的投資目標。與第一留置權優先擔保貸款類似,單位貸款通常對借款人的所有資產擁有第一留置權,但提供的槓桿水平類似於第一留置權和第二留置權和/或次級貸款的組合。拆分留置權貸款是指在其他方面滿足第一留置權貸款標準,但在結構上具有相對於借款人營運資本資產優先支付權的信貸安排,以及以借款人的所有其他 資產為抵押的定期貸款。根據市場情況,我們預計至少90%的投資組合(包括用借款收益購買的投資)將投資於有擔保的中間市場貸款。預計這些投資的大部分將 投向核心中端市場公司,其餘投資將投向中端市場公司。我們投資組合的剩餘10%可能投資於回報更高的投資,包括但不限於與有擔保的中間市場貸款一起購買的股票證券和其他機會主義投資(統稱為機會主義投資),包括次級債務、房地產債務 和基礎設施信貸投資。我們預計,我們投資的有擔保的中間市場貸款的規定期限一般不超過六年。
我們打算通過以下方式實現我們的投資目標:(1)訪問由Kayne Anderson的中端市場私人信貸團隊開發的成熟的貸款來源渠道,其中包括由私募股權公司、其他中端市場貸款人、財務顧問和中介機構以及管理團隊組成的廣泛的 網絡,(2)在我們的中端市場公司Focus內選擇 投資,(3)實施Kayne Anderson的中端市場私人信貸團隊的 成熟的承保流程,以及(4)利用我們的顧問投資團隊和更廣泛的Kayne Anderson網絡的經驗和資源。
2
我們相信,我們的顧問在發起、信用分析、投資組合構建和風險管理方面的紀律嚴明的 方法應使我們能夠在保護投資者資本的同時獲得誘人的風險調整後回報 。我們預計,該投資組合將由廣泛的貸款組合組成,投資規模、行業重點和地理位置各不相同。顧問的專業團隊將在承銷過程中對預期投資進行深入的盡職調查,並將深入參與每項投資的信貸條款的構建。投資完成後,我們的顧問將密切監控投資組合投資,並採取積極主動的方法來識別和應對行業或公司特有的風險。顧問與投資組合公司管理團隊(以及他們的財務發起人,如適用)保持定期對話,定期(通常是每月或每季度)審查詳細的運營和財務結果,並監測當前和預計的流動性需求,以及其他投資組合管理活動。
市場機遇
中端市場公司由近200,000名潛在借款人 組成,我們認為這些公司將繼續需要獲得債務資本來為現有債務再融資,支持 增長和融資收購。此外,私募股權基金持有大量未投資資本,專注於投資於中端市場業務。我們預計這些私募股權公司將繼續尋求收購,並尋求通過舉債為這些交易的一部分提供資金。
我們認為,像我們這樣的資本提供者有機會增加其向中端市場公司發放的貸款的市場份額,因為借貸市場的監管和結構變化 減少了銀行和其他傳統債務資金來源願意借給中端市場公司的資本額。 此外,由於這些機構投資者提出了具有挑戰性的規模和流動性要求,這些類型的公司進入機構槓桿貸款和高收益市場的能力通常受到限制。鑑於銀行一直不積極(或始終如一地)向中端市場公司提供槓桿貸款,我們認為這些金融機構將繼續面臨與這一資本市場領域的私募股權贊助商和投資銀行建立信任關係的困難。 最後,隨着非銀行貸款機構的壯大,許多資本提供商在中端市場追逐公司,從而使核心中端市場成為一個競爭力和吸引力較低的市場。
我們相信,這些市場動態為我們創造了機會,使我們能夠以誘人的風險調整回報率進行投資。除了要求更高的定價,主要是由於流動性不足,直接協商的中間市場融資通常為貸款人提供了比廣泛銀團貸款更優惠的條款 ,包括更保守的槓桿率、更強大的契約和報告套餐、更好的贖回保護以及更具限制性的控制權變更條款。
我們預計將在我們的投資組合中持有的信貸投資將產生我們認為具有吸引力的收益率,將每季度向持有者支付利息,並在借款人的資本結構中通常領先於其他 債務工具。我們的絕大多數信貸投資預計將是浮動利率貸款,在利率上升時提供自然的通脹對衝。由於Kayne Anderson的中端市場私人信貸團隊專注於以比大盤更保守的債務倍數放貸,並向週期性有限的業務放貸,我們認為公司投資組合的經營業績與大盤股市價格變化的相關性將微乎其微 。這種與更廣泛的股票市場缺乏相關性,再加上具有吸引力的優先債務收益率 投資以及由於我們的擔保中端市場貸款在此類公司資本結構中的優先地位而產生的下行保護, 是我們發現私人信貸投資對我們的投資組合具有吸引力的一些原因。
競爭
我們與許多BDC和投資基金(公共和私人)、商業和投資銀行、商業融資公司以及在一定程度上提供另一種融資形式的私募股權和對衝基金競爭。我們的許多競爭對手都比我們大得多,並且擁有比我們大得多的財務和營銷資源。我們相信,我們能夠與這些實體競爭的主要基礎是我們管理團隊的經驗和人脈、我們反應迅速且高效的投資分析和決策流程、我們提供的投資條款,以及我們投資於我們熟悉的行業的公司的模式。
我們認為,我們的一些競爭對手可能會以低於我們提供的利率的利率 發放貸款。我們不尋求僅根據我們向潛在投資組合公司提供的利率進行競爭。有關競爭風險的其他信息,請參閲第1A項--風險因素。”
投資顧問
我們的投資活動由我們的顧問管理,這是一名投資顧問,根據我們與顧問之間的投資顧問協議(“投資顧問協議”),根據1940年修訂的“投資顧問法案”(“顧問法案”)在美國證券交易委員會註冊。我們的顧問負責 發起預期投資,對潛在投資進行研究和盡職調查,分析投資機會,談判和安排投資,並持續監控我們的投資和投資組合公司。雖然我們沒有任何員工,但Advisor及其附屬公司擁有一支由大約35名投資專業人員組成的團隊,他們主要 專注於私人信貸投資和流動性信貸投資。投資團隊由財務、法律、合規、運營和管理專業人員組成的團隊提供支持。
顧問投資委員會全面負責評估和批准公司的投資及其投資組合分配,受我們董事會的監督 。投資委員會審查過程旨在將投資委員會成員的不同經驗和觀點帶到每一項投資的分析和考慮中。投資委員會目前由凱恩·安德森副董事長特倫斯·J·奎因、凱恩·安德森首席運營官保羅·S·布蘭克、凱恩·安德森液態能源基礎設施聯席主管小詹姆斯·C·貝克、凱恩·安德森私人信貸聯席主管道格拉斯·L·古德威利和凱恩·安德森私人信貸聯席主管肯尼斯·B·倫納德組成。投資委員會還確定適當的投資規模 並規定持續的監控要求。道格拉斯·L·古德威利和肯尼斯·B·倫納德都是公司的聯席首席投資官,他們共同主要負責公司投資組合的日常管理。
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除了審查投資外,投資委員會會議也是討論信用觀點和前景的論壇。投資委員會還定期審查潛在的交易和交易流程。我們鼓勵交易團隊成員在分析早期與委員會分享有關信用的信息和觀點。我們相信此流程可提高分析質量,並使交易團隊成員能夠 更高效地工作。
《管理員》
我們的顧問也是我們的管理員。根據管理 協議(“管理協議”),我們的管理人負責提供或監督我們所需的管理服務和其他人提供的專業服務的績效,這些服務將包括(但不限於)會計、支付我們的費用、法律、合規、運營、技術和投資者關係、準備和提交我們的納税申報表、 以及準備向我們的股東提供和提交給我們的美國證券交易委員會的財務報告。
關於Kayne Anderson Capital Advisors,L.P.
Kayne Anderson成立於1984年,是一家領先的另類投資管理公司,根據《顧問法案》在美國證券交易委員會註冊,專注於房地產、信貸、基礎設施/能源、可再生能源和成長性股權。Kayne Anderson的投資哲學是追求利基市場,強調現金流,其知識和採購優勢使其能夠提供高於平均水平的、經風險調整的投資回報。作為負責任的資本管理者,Kayne Anderson的投資理念延伸到促進負責任的投資實踐和可持續的商業實踐,為投資者創造 長期價值。
截至2021年12月31日,凱恩·安德森管理或建議的投資工具為機構投資者、家族理財室、高淨值和零售客户管理的資產超過300億美元。Kayne Anderson在美國的五個辦事處擁有超過325名員工。該公司擁有約140名投資專業人員,其中35人致力於信貸投資。
Kayne Anderson的信用平臺運營着各種基金工具,在多種投資策略中尋求投資機會。截至2021年12月31日,該平臺 通過三個主要戰略管理了超過90億美元的信貸資產:
● | 中端市場私人信貸(目標是優先擔保貸款、單位貸款和機會性信貸投資), |
● | 流動信貸(投資於廣泛的銀團槓桿貸款和高收益債券),以及 |
● | 房地產私人信貸(以房地產資產擔保的債務投資為目標)。 |
這個集成和擴展的平臺結合了直接來源、強大的基礎信用分析和相對價值視角。
私募股權
我們根據《1933年證券法》(修訂後的《證券法》)的登記要求豁免規定,向投資者私募我們的普通股。在任何非公開發售結束時,每位投資者將根據與吾等訂立的認購協議(“認購協議”) 作出資本承諾(“資本承諾”) 購買我們普通股(“股份”)的股份。每當我們向投資者發出通知時,投資者將被要求提供資金提取以購買股票,最高金額為其各自的資本承諾 。所有購買一般將根據投資者的 資本承諾按比例進行,每股價格由我們的董事會確定,截止日期為緊接適用提款日期之前的 。根據1940法案第23節的限制,每股價格將至少等於每股資產淨值或資產淨值。
在我們於2021年2月5日首次完成非公開發行(“初始完成”)之後以及在任何流動性事件(定義如下)之前,我們的投資 顧問可自行決定是否允許進一步完成非公開發行。流動資金事項“定義為: (A)首次公開發售我們的股份(”首次公開發售“)或我們的股份在交易所上市 (連同首次公開發售,即”交易所上市“),(B)出售本公司或(C)處置本公司的投資及向本公司的投資者分配淨收益(償還借款或其他形式的槓桿後) 。
我們的首次非公開發行股票是根據證券法中的法規D(“法規D”)進行的。我們首次非公開發行的投資者 必須是證券法D法規所定義的“認可投資者”。規則D所要求的標準可能不適用於後續發行的投資者。
我們目前的目標是8億美元的承諾( “初始資本籌集”),我們預計在2022年初完成此次發行。在我們最初完成交易後,每個投資者 必須在我們確定的一個或多個日期購買股票(每個投資者都是“追趕”)。任何追趕收購的總購買價格將等於一個必要的金額,以確保在支付總購買價格的 時,該投資者向我們提供的資本承諾的百分比與其認購在之前的成交時被接受的所有投資者的百分比相同。追趕收購將以我們董事會在適用的撤資日期之前或為遵守1940法案的規定而可能需要的其他日期之前確定的每股價格 進行。為了更公平地在我們的所有股東之間分配組織費用,在首次撤資後認購的投資者將被要求支付高於資產淨值的每股價格,以反映各種因素,包括但不限於我們的組織費用和其他費用的總額。
截至2022年3月4日,我們已與投資者達成認購協議,總計7.015億美元的資本承諾用於購買普通股(包括3330萬美元的資本承諾,視我們滿足某些條件而定)。
4
在截至2021年12月31日的一年中,我們進行了以下與這些認購協議相關的普通股私募。
大寫 通知日期 | 普通股發行日期 | 發行的普通股 | 集料 提供產品 金額 (百萬美元) | |||||||
2021年1月25日 | 2021年2月5日 | 5,666,667 | $ | 85.0 | ||||||
2021年4月12日 | 2021年4月23日 | 3,532,434 | $ | 55.0 | ||||||
2021年7月12日 | 2021年7月23日 | 2,862,595 | $ | 45.0 | ||||||
2021年10月19日 | 2021年10月28日 | 2,502,612 | $ | 40.0 | ||||||
2021年11月19日 | 2021年12月2日 | 4,568,314 | $ | 74.5 | ||||||
已發行普通股總數 | 19,132,622 | $ | 299.5 |
2022年1月24日,我們以每股16.36美元的價格出售了4,191,292股普通股 ,總髮行金額為6,860萬美元。
承諾期
於(A)於(A)於2024年12月31日或(B)於交易所上市(“承諾期”)較早時,投資者將獲豁免就資本承諾購買額外股份的任何進一步責任。如果我們在2024年12月31日之前仍未完成交易所上市,經股東批准,我們可以將承諾期再延長兩年。在承諾期內,任何投資者不得出售、轉讓、轉讓或以其他方式處置其股份或資本承諾,除非我們事先提供我們的書面同意,並且轉讓是根據適用法律進行的。
一旦我們完成交易所上市, 每個投資者將不再有義務購買與資本承諾有關的額外股份。如果我們 尚未以其他方式完成交易所上市,並且承諾期已結束(包括延期,如果有),則每個投資者將被免除與資本承諾有關的任何進一步購買額外股份的義務,除非需要 支付我們的費用,包括管理費、根據任何借款或其他融資可能到期的任何金額或 類似義務以及任何其他債務,或有其他負債,在每種情況下,只要它們與承諾期有關, (B)在承諾期結束時完成對任何交易的有約束力的書面協議的投資(包括分階段提供資金的投資),(C)為在現有投資組合公司進行的後續投資提供資金,合計不超過承諾總額的20%,(D)根據我們在承諾期內作出的任何擔保或賠償承擔資金義務,和/或(E)為任何違約承諾提供資金。
作為某些信貸安排的一部分,可將股東催繳資本的權利作為抵押品質押給貸款人,貸款人將能夠在此類信貸安排下發生違約事件時要求出資。因此,如果發生這種違約事件,股東可被要求為其剩餘資本承諾的任何缺口提供資金,而不考慮其投資的潛在價值。
流動性事件
我們的任期是永久的。然而,我們打算在我們將首次融資的收益進行大量投資後,在市場條件允許的情況下儘快尋求在交易所上市 。如果我們在2026年12月31日之前尚未完成交易所上市或其他類型的流動性事件,我們的董事會(在符合其受託責任的範圍內,並在符合任何必要的股東批准和1940法案的適用要求的範圍內)將 指示公司停止進行新投資,並將指示顧問開始有序處置投資( “清盤期”)。本公司可在減持期間進行後續投資,但須受承諾期後20%的上限所規限。現有投資 將被有序出售,出售所得款項將迅速分配給本公司的投資者,或 用於償還任何借款或其他形式槓桿所欠的任何金額(“公司清算”)。如果本公司的任何投資 也是由Advisor或Advisor的任何關聯公司管理的任何其他投資賬户進行的投資,則該等投資應與該等其他投資賬户同時按相同的條款處置。
股東協議
我們在初始資本募集期間與參與我們非公開發行的投資者簽訂了多項協議(統稱為“股東協議”)(每個投資者都是“初始投資者”)。初始投資者有權投資於我們的投資顧問。完成我們的首次融資後,我們預計初始投資者將擁有我們投資顧問約32%的股份。
投資諮詢協議
2021年2月5日,我們與我們的顧問簽訂了 投資諮詢協議。根據與我們的顧問簽訂的投資諮詢協議,我們將向我們的 顧問支付由兩部分組成的投資諮詢和管理服務費-基本管理費和 激勵費。我們的顧問可能會不時豁免我們在《投資諮詢協議》下的義務,包括豁免基本管理費和/或激勵費。投資諮詢協議可由任何一方提前60天書面通知終止。
5
基地管理費
在交易所上市之前,基本管理費按我們投資的公平市場價值的0.90%的年利率計算,在每種情況下,包括用借入的資金或其他形式的槓桿購買的資產,但不包括現金、美國政府證券和購買後一年內到期的商業票據工具。在交易所上市後,基本管理費將按我們投資的公平市場價值的1.50%的年利率計算。然而,在交易所上市後,如果借入的資金或其他形式的槓桿用於為我們的投資融資, 債務權益比大於1.0x,基本管理費將是我們用借入資金或其他形式槓桿融資的投資部分公平市場價值的1.00%,債務權益比超過1.0x。
對於根據《投資諮詢協議》提供的服務,基本管理費按季度拖欠,並根據我們最近完成的兩個日曆季度結束時投資的公平市場價值的平均值計算,在每種情況下,包括用借入資金或其他形式的槓桿購買的資產,但不包括現金、美國政府證券和購買後一年內到期的商業票據工具。任何部分季度的基本管理費都按比例適當計算。
獎勵費
我們還將向 顧問支付獎勵費用。獎勵費用將包括兩部分-收入獎勵費用和資本收益獎勵費用 。下面將更詳細地描述,獎勵費用的這些組成部分將在很大程度上彼此獨立,結果是其中一個組成部分可能需要支付,即使另一個組成部分不需要支付。
針對 收入的獎勵費用
基於收入的獎勵費用(“收入獎勵費用”)按季度確定,並以現金形式拖欠。我們的季度激勵前費用 淨投資收入必須超過上一日曆季度末我們資產淨值的1.50%的優先回報率 (年化但未複利的6.0%)(“跨欄金額”),我們才能獲得收入激勵費用。收入 獎勵費用計算如下:
● | 在交易所上市之前:我們上一個日曆季度的獎勵前費用淨額的100% 在上一個日曆季度結束時超過我們資產淨值的1.50%,直到顧問收到該日曆季度總獎勵費用淨收入的10%為止 如果獎勵前費用淨投資收入超過1.6667%,則為該季度所有剩餘獎勵費用淨投資收入的10%。 |
● | 在交易所上市後:我們上一個日曆季度的獎勵前費用淨額的100%,在上一個日曆季度結束時超過我們資產淨值的1.50%,直到顧問收到該日曆 季度總獎勵費用淨收入的15%,如果獎勵前費用淨投資收入超過1.7647%,則為該季度所有剩餘獎勵前費用淨投資收入的15%。 |
以下是收入獎勵費用計算的圖形 表示:
季度獎勵 費用
獎勵前費用 淨投資收益
在交易所上市之前
(以淨資產值的百分比表示 )
獎勵前費用淨投資收益 | 0% | 1.50% | 1.6667% | |||
季度獎勵費 | ß 0% à | ß 100% à | ß 10% à |
每季度 獎勵費用
獎勵前費用 淨投資收益
交易所上市後的後續
(以淨資產值的百分比表示 )
獎勵前費用淨投資收益 | 0% | 1.50% | 1.7647% | |||
季度獎勵費 | ß 0% à | ß 100% à | ß 15% à |
獎勵前費用淨投資收入定義為日曆季度內應計的利息、股息收入和任何其他現金或非現金收入減去該季度的運營費用,包括基本管理費、根據管理協議應支付的費用、任何利息支出和就任何已發行和未償還債務或優先股支付的分派 ,但不包括獎勵費用。獎勵前費用淨投資 收入不包括任何費用支持付款和/或我們對費用支持付款的任何報銷,也不包括任何已實現資本收益、已實現資本損失或未實現資本增值或折舊。
6
資本利得獎勵費用
資本利得激勵費(“資本利得激勵費”)的計算方法如下:
● | 在交易所上市前:從(A)交易所上市前一天、(B)流動性事件完成或(C)投資諮詢協議終止的前一天形成的累計已實現資本收益(如果有)的10%,在累計基礎上計算所有已實現資本損失和未實現資本折舊的淨額。為了計算資本利得 獎勵費用,計算方法將通過衍生金融工具或掉期 查看,就像我們直接擁有參考資產一樣。 |
● | 在交易所上市後:我們的已實現資本收益的15%,如果有,從形成到給定日曆年末或在投資諮詢協議終止時累計計算 累計所有已實現資本損失和未實現資本折舊,減去之前支付的任何資本收益獎勵費用的總額 。 |
支付獎勵費用
在交易所上市 之前,顧問賺取的任何獎勵費用應按賺取的金額計入,但僅在交易所上市完成後才以現金支付給顧問。就吾等未能完成交易所上市而言,獎勵費用將支付予顧問(A)完成出售吾等或(B)吾等應支付予股東的清盤所得款項已基本上全部分配給該等股東。
管理協議
2021年2月5日,我們與我們的顧問簽訂了 管理協議,顧問將擔任我們的管理員,並將提供或監督我們 所需的行政服務和其他人提供的專業服務的績效,這些服務將包括(但不限於)會計、支付我們的費用、法律、合規、運營、技術和投資者關係、準備和提交我們的納税申報單,以及準備 向我們的股東提供和提交給美國證券交易委員會的財務報告。
我們向管理人補償其在履行管理協議項下義務時發生的費用和開支,其中可能包括,在完成我們的交易所上市後,我們的辦公設施、管理費用以及支付給我們的官員(包括我們的首席合規官和首席財務官)及其各自向我們提供服務的員工支付的補償或補償性分配的可分配部分。由於我們向管理員 報銷其費用,我們將間接承擔此類費用。本管理協議可由任何一方在60天內發出書面通知後終止。
我們的管理人與美國銀行 全球基金服務部簽訂了一項子管理協議,以協助管理人履行某些 管理職責。管理員可以與第三方簽訂其他子管理協議,以代表管理員執行其他 管理和專業服務。
風險管理
廣泛的多元化。我們 根據公司、資產類型、投資規模、行業和美國境內的地理位置對我們的投資進行多元化。此外,我們必須通過某些 多元化測試,才有資格成為符合美國聯邦所得税目的的RIC(“多元化測試”)。參見 “項目1.商業材料美國聯邦所得税考慮因素.”
對衝。我們可以使用期貨、期權和遠期合約等標準對衝工具來對衝利率波動,但要遵守1940年法案的要求和CFTC適用的法規。雖然套期保值活動可能使我們免受利率不利變化的影響,但它們也可能限制我們參與此類投資組合變化帶來的好處的能力。 顧問將就我們的業務申請免除CFTC作為商品池運營商的註冊和監管,這將導致我們使用期貨合約或期貨合約期權或從事掉期交易的能力受到限制。 具體地説,我們將受到嚴格的限制,不得將此類衍生品用於對衝目的以外的其他用途。因此,不完全用於對衝目的的衍生品的使用一般限於以下情況:(I)在計入我們簽訂的任何此類合同的未實現利潤和未實現虧損後,建立此類頭寸所需的初始保證金和保費合計不超過我們投資組合清算價值的5%;或(Ii)此類衍生品的名義淨值合計不超過我們投資組合清算價值的100%。
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作為一家業務發展公司的法規
一般信息
BDC是一種專門的投資工具 ,它選擇作為一家投資公司受1940年法案的監管,但在旨在鼓勵向美國中小型企業放貸的制度下,它通常比其他註冊的投資公司受到較少的繁重要求。 與許多類似類型的投資工具(僅限於私人實體)不同,BDC的股票被允許在公開股票市場交易。根據《守則》第M分節,英國屬土公民亦有資格選擇被視為商業祕密中心。RIC通常不會產生大量的實體級所得税,因為它通常有權扣除對其股東的分配。
符合條件的資產
根據1940年法案,BDC不得收購除1940年法案第55(A)節所列資產以外的任何資產,稱為合格資產,除非在進行收購時,合格資產至少佔BDC總資產的70%。與我們提議的業務相關的符合條件的資產的主要類別 如下:
(1) | 在不涉及 任何公開發行的交易中購買的證券,發行人(除某些有限的例外情況外)是符合資格的投資組合公司,或從任何現在是或在過去13個月內是符合資格的投資組合公司的關聯人的人,或從任何其他人購買的證券,符合美國證券交易委員會可能規定的規則。符合條件的投資組合公司在1940法案中被定義為符合以下條件的任何發行人: |
(a) | 根據美國法律 組織,其主要營業地點在美國; |
(b) | 不是投資公司(BDC全資擁有的小企業投資公司除外),也不是如果不是1940年法案規定的某些例外情況就會成為投資公司的公司;以及 |
(c) | 滿足以下任一條件: |
(i) | 是否沒有任何類別的證券在國家證券交易所上市,或任何類別的證券在國家證券交易所上市,市值上限為2.5億美元 ;或 |
(Ii) | 由BDC或包括BDC在內的一組公司控制,BDC實際上對符合條件的投資組合公司的管理或政策施加 控制影響,因此,BDC有一名關聯人是符合條件的投資組合公司的董事 公司。 |
(2) | 我們控制的任何符合條件的投資組合公司的證券。 |
(3) | 在非公開交易中從非投資公司或發行人的關聯人手中購買的證券,或在相關交易中購買的證券,如果發行人破產並正在進行重組,或者發行人在購買其證券之前無法履行其到期債務,而沒有傳統貸款或融資安排以外的物質援助。 |
(4) | 在私下交易中從任何人手中購買的符合資格的投資組合公司的證券,如果此類證券沒有現成的市場,並且我們已經擁有 符合條件的投資組合公司60%的未償還股本。 |
(5) | 就上述(1)至(4)項所述證券或根據與該等證券有關的認股權證或權利的行使而收取或分發的證券。 |
(6) | 現金、現金等價物、美國政府證券或優質債務證券,自投資之日起一年或更短時間內到期。 |
我們可能會機會性地將高達30%的投資組合 投資於“不符合條件的資產”。
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為投資組合公司提供管理幫助
此外,BDC必須組織起來,並在美國有其主要營業地,並且必須以投資於上文第(1)、(2)或(3)項所述的證券類型為目的。-作為業務發展公司的監管-符合條件的資產“然而,為了將投資組合證券計入70%測試的合格資產,BDC必須控制證券的發行人,或者必須提出向證券的發行人提供重大的管理援助。然而,當BDC與一名或多名共同行動的其他人一起購買證券時,集團中的另一人可以 提供此類管理協助。提供管理協助,除其他外,是指BDC通過其董事、高級管理人員或員工主動提出就投資組合公司的管理、運營或業務目標和政策提供重要指導和諮詢的任何安排,如果得到接受,則確實如此。
臨時投資
待投資於其他類型的“合格資產”,如上所述,我們的投資可能包括現金、現金等價物、美國政府證券或自投資之日起一年或更短時間內到期的優質債務證券,我們統稱為臨時投資,因此我們70%的資產是合格資產。
高級證券和債務
在特定條件下,如果我們的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)在每次發行後至少等於150%,我們將被允許在特定條件下發行多種債務和一種優先於我們股票的股票。根據1940年法案的定義,150%的資產覆蓋率意味着我們每持有100美元的淨資產,我們就可以通過借入和發行優先證券籌集200美元。我們目前打算將資產覆蓋率目標定為200%至180%(相當於債務權益比率為1.0x至1.25倍),但可能會根據市場情況改變這一目標。 此外,當任何優先證券仍未償還時,我們必須作出規定,禁止向股東進行任何分配或回購此類證券或股票,除非我們在分配或回購時達到適用的資產覆蓋比率。我們還可以為臨時或緊急目的借入高達總資產價值5%的金額,而不考慮資產覆蓋範圍。作為BDC,管理我們運營的法規將影響我們籌集額外資本的能力和方法,這可能會使我們面臨風險。
道德守則
我們和我們的顧問已根據1940法案下的規則17j-1採納了一項道德準則,該準則確立了個人投資的程序,並限制了某些個人證券交易。受聯合守則約束的人員可以為其個人投資賬户投資證券, 包括我們可能購買或持有的證券,只要此類投資是按照守則的要求進行的。 您可以作為我們備案文件的一部分,從美國證券交易委員會的埃德加數據庫查看或下載道德守則,網址為www.sec.gov,或通過書面 請求發送至以下地址:首席合規官,Kayne Anderson,811 Main Street,14這是德克薩斯州休斯頓,Floor,郵編:77002。
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合規政策和程序
我們與某些實體以及由我們的顧問及其附屬公司提供建議的賬户一起進行投資。根據1940年法案,未經獨立董事事先批准,以及在某些情況下,美國證券交易委員會事先批准,禁止我們在知情的情況下參與某些與我們的關聯公司的聯合交易。但是,我們通常會根據美國證券交易委員會於2020年1月7日給予我們、我們的顧問和我們的某些附屬公司的豁免減免,與關聯實體和賬户一起進行投資。根據該等豁免豁免,並在符合某些 條件的情況下,我們獲準以符合我們的投資目標、投資策略、監管考慮及其他相關因素的方式,與我們的聯屬公司共同投資同一證券。如果出現適合我們和關聯公司在同一發行人購買不同證券的機會,我們的顧問將需要決定將由哪個帳户 進行此類投資。我們顧問的投資分配政策納入了豁免減免的條件,以尋求確保以公平和公平的方式分配投資機會。
美國證券交易委員會將定期檢查我們是否遵守1940年法案。
我們需要提供並維護由信譽良好的忠誠度保險公司發行的債券,以保護我們免受盜竊和挪用公款。此外,作為商業發展中心,我們將被禁止 保護任何董事或高級職員,使其免於因故意不當行為、不守信用、嚴重疏忽或魯莽無視其職務所涉及的職責而對我們或我們的股東承擔任何責任。
我們和我們的顧問已採納並實施了 合理設計用於檢測和防止違反聯邦證券法的書面政策和程序,並將被要求 每年審查這些合規政策和程序的充分性和實施的有效性,並指定 一名首席合規官負責管理這些政策和程序。
薩班斯-奧克斯利法案
經修訂的2002年《薩班斯-奧克斯利法案》或《薩班斯-奧克斯利法案》對擁有根據《交易法》註冊的某類證券的公司及其內部人士提出了各種監管要求。這些要求中的許多都會影響我們。例如:
● | 根據《交易法》第13a-14條規定,我們的主要高管和主要財務官必須證明我們定期報告中所載財務報表的準確性; |
● | 根據第307條,根據《證券法》S-K條例,我們的定期報告必須披露我們關於披露控制和程序有效性的結論; |
● | 根據交易法第13a-15條,我們的管理層 必須準備一份關於我們財務報告內部控制評估的年度報告,(一旦我們不再是《就業法案》下的新興成長型公司,或者如果晚些時候,我們作為上市公司必須向 美國證券交易委員會提交第一份年度報告的下一年)必須對 其獨立註冊會計師事務所進行的財務報告內部控制的有效性進行審計;以及 |
● | 根據證券法下的S-K法規第308項和交易法下的規則13a-15,我們的定期報告必須披露在評估之日之後,我們對財務報告的內部控制是否發生了重大變化,或其他可能顯著影響這些控制的因素,包括關於重大缺陷和重大弱點的任何糾正措施。 |
薩班斯-奧克斯利法案要求我們審查我們目前的政策和程序,以確定我們是否遵守薩班斯-奧克斯利法案和根據該法案頒佈的法規。我們將繼續監督我們遵守根據薩班斯-奧克斯利法案通過的所有法規的情況,並將採取必要的行動,以確保我們未來遵守該法案。
《就業法案》
我們目前是並預計將繼續是《啟動我們的企業創業法案》(以下簡稱《JOBS法案》)中定義的 “新興成長型公司”,直到 最早:
● | 在交易所上市五週年之後結束的財政年度的最後一天 ; |
● | 我們的年度總收入首次超過10.7億美元的財年結束時; |
● | 在之前的三年期間,我們發行了超過10億美元的不可轉換債券的日期;以及 |
● | 在本財年的最後一天,我們(1)非關聯公司持有的股票在全球範圍內的總市值為7億美元或更多,這是在每個財年結束時 截至我們最近完成的第二財季的最後一個營業日計算的,並且(2)我們是交易法報告 公司至少一年(並根據交易法提交至少一份年度報告)。 |
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根據《就業法案》和《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》(“多德-弗蘭克法案”),我們不受《薩班斯-奧克斯利法案》第404(B)節的規定約束,該條款要求我們的獨立註冊會計師事務所提供一份關於我們財務報告內部控制有效性的認證報告,直到我們不再是一家新興成長型公司,併成為交易所法案下規則12b-2所定義的加速申請者。這可能會增加我們對財務報告的內部控制中的重大弱點或其他缺陷未被發現的風險。
根據《就業法案》,新興成長型公司可以推遲採用新的或修訂後的會計準則,直到這些準則適用於私營公司。我們已做出不可撤銷的選擇,不利用新的或修訂後的會計準則的這一豁免。因此,我們遵守與其他非新興成長型公司的上市公司相同的新會計準則或修訂後的會計準則。
《商品交易法》
商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會已經發布了最終規則,確定某些掉期交易受商品期貨交易委員會監管。 從事此類掉期交易可能會導致我們符合商品交易所法案和相關商品期貨交易委員會法規對“商品池”的定義。顧問將依賴CFTC規則4.5中對CPO的定義的排除,因為我們的商品權益交易有限,並且顧問將像我們沒有註冊為CPO一樣運營我們,因此與註冊的CPO不同,對於我們來説,顧問不需要向股東提交披露文件或年度報告(這些術語在CFTC規則中使用)。
代理投票政策和程序
我們已將代理投票責任 委託給我們的顧問。以下是我們顧問的代理投票政策和程序的摘要。我們的顧問將定期審查這些政策和程序,在我們被選為BDC後,我們的非利害關係董事 將定期審查這些政策和程序,因此可能會發生變化。就下文所述的這些代理投票政策和程序而言,“我們” “我們”和“我們”是指我們的顧問。
根據《顧問法》註冊的投資顧問負有僅為其客户的最佳利益行事的受託責任。作為這項職責的一部分,我們認識到,我們必須在不存在利益衝突的情況下及時投票表決公司的證券,並符合公司及其股東的最佳利益。
為我們的投資諮詢客户投票的這些政策和程序 旨在遵守《顧問法案》的第206節和規則206(4)-6。
我們將投票給與我們的投資組合 證券有關的委託書,我們認為這是對我們的股東最有利的。為確保我們的投票不是 利益衝突的產物,我們將要求:(1)參與決策過程的任何人向我們的首席合規官披露他或她知道的任何潛在衝突,以及他或她與任何利害關係方就代理投票進行的任何聯繫; 和(2)參與決策過程或投票管理的員工不得透露我們打算如何對提案進行投票,以減少利害關係方的任何企圖影響。
您可以通過書面請求代理投票信息來獲得有關我們如何投票的信息:KA Credit Advisors,LLC,811Main Street,14Floor,Houston,TX 77002,收件人:首席合規官。
員工
我們沒有任何員工。我們的日常投資由我們的顧問和管理員管理。與我們的財務報告和合規職能相關的服務所支付的任何薪酬將由我們的管理員支付,但須由我們報銷可分配部分的辦公設施、 管理費用,以及支付給我們的官員(包括我們的首席合規官和首席財務官)及其為我們提供服務的員工的補償或補償性分配。當我們向管理員報銷其費用時,我們 將間接承擔該費用。
我們的管理人根據子管理協議聘用U.S.Bank Global 基金服務部,以協助管理人履行其某些管理 職責。管理員可以與第三方簽訂其他子管理協議,以代表管理員執行其他管理和專業服務。我們將直接向我們的管理員支付與此類功能相關的費用,而不會 獲利。
隱私原則
我們致力於維護投資者的隱私 並保護他們的非公開個人信息。提供以下信息是為了幫助您 瞭解我們收集了哪些個人信息,我們如何保護這些信息,以及在某些情況下,我們為什麼可能與選定的其他方共享信息 。
我們不會向任何人披露有關我們的股東或前股東的任何非公開個人信息,除非法律允許或為股東賬户提供服務(例如,向轉讓代理或第三方管理人)是必要的。
我們限制Advisor及其附屬公司的員工訪問有關我們股東的非公開個人信息,這些信息具有合法的業務需求。 我們將維護旨在保護我們股東的非公開個人信息的實體、電子和程序保障措施。
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報告義務
作為BDC,我們在我們的網站 (www.kaynebdc.com)上提供我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告和我們目前的Form 8-K報告。股東和公眾也可以閲讀和複製我們向美國證券交易委員會提交的任何材料,地址為華盛頓特區20549號N街100F街美國證券交易委員會公共資料室,或美國證券交易委員會網站:Www.sec.gov。欲瞭解美國證券交易委員會公共資料室的運作情況,可致電美國證券交易委員會。對我們網站和美國證券交易委員會網站的引用 僅為非活動文本參考,不應被視為本10-K表的一部分。
美國聯邦所得税的重要考慮因素
以下討論是適用於我們和投資我們股票的重要美國聯邦所得税考慮事項的綜合摘要。本摘要並不是對適用於此類投資的美國聯邦所得税考慮因素的完整描述。例如,我們沒有 描述可能與根據美國聯邦所得税法受到特殊待遇的特定類型的持有者有關的某些考慮事項 ,包括將我們的普通股作為跨境或套期保值、綜合或建設性銷售交易的一部分持有我們的普通股的人,受替代最低税額限制的股東,免税組織、保險公司、經紀商或證券交易商 ,選擇按市價計價的證券交易員,養老金計劃和信託基金, 擁有美元以外的功能貨幣(見《守則》第985節的定義)的人員、美國僑民、受監管的投資公司、房地產投資信託基金、個人控股公司、與服務和金融機構的績效有關而在本公司獲得權益的人員。此類人員應就投資我們股票的美國聯邦 所得税後果諮詢他們自己的税務顧問,這可能與本文所述的結果有很大不同。本摘要假設 投資者持有我們的股票作為資本資產(符合守則第1221節的含義)。
討論以《守則》、《財政條例》以及行政和司法解釋為基礎,截至提交本年度報告的10-K表格和 表格之日,所有這些都可能會發生變化,可能會追溯,這可能會影響本討論的持續有效性。我們沒有也不會尋求美國國税局或美國國税局對我們股票的任何發行做出任何裁決。本摘要 不討論美國遺產税或贈與税或外國、州或地方税的任何方面。它不討論根據 美國聯邦所得税法可能導致的特殊待遇,如果我們投資於免税證券或某些其他投資 資產。出於本討論的目的,所提及的“股息”是指美國聯邦所得税法和相關法規所指的股息,可能包括根據1940法案第19(A)節被視為資本返還的金額。資本分配的回報是指股東將其在本公司的部分原始投資返還給股東, 不代表收入或資本利得。
“美國股東”是指出於美國聯邦所得税目的的我們股票的受益所有者:
● | 在美國居住的公民或個人; |
● | 在美國或其任何州或哥倫比亞特區的法律中或根據其法律創建或組織的公司或其他被視為美國聯邦所得税目的的公司或其他實體; |
● | 其收入應繳納美國聯邦所得税的遺產,無論其來源如何。 |
● | 如果美國法院可以對其行政管理進行主要監督,並且一名或多名美國人有權控制其所有重大決定,或者該信託於1996年8月20日存在,在該日期之前被視為美國人,並已做出有效選擇被視為美國人,則該信託被視為 美國人。 |
“非美國股東”是指 我們股票的實益所有者,既不是美國股東,也不是美國聯邦所得税的合夥企業。
如果合夥企業(包括因美國聯邦所得税而被視為合夥企業的實體)持有股份,則合夥企業中合夥人的税務待遇通常取決於合夥人的身份和合夥企業的活動。作為將持有股份的合夥企業的合夥人的潛在投資者應就股份的購買、所有權和處置諮詢其税務顧問。
税務問題非常複雜,投資我們股票的投資者的税收後果將取決於他或她或其特定情況的事實。我們鼓勵 投資者就此類投資的具體後果諮詢他們自己的税務顧問,包括納税申報要求、美國聯邦、州、地方和外國税法的適用性、是否有資格享受任何適用的税收條約的好處,以及 税法可能發生的任何變化的影響。
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選舉將作為大米徵税
我們打算選擇被視為守則M分節下的RIC 。作為RIC,我們通常不需要為我們及時分配給股東的任何普通淨收入或資本利得支付公司級別的美國聯邦所得税。要符合RIC的資格,除其他事項外,我們必須滿足某些收入來源和資產多樣化要求(如下所述)。此外,要獲得RIC待遇的資格,我們必須在每個納税年度向我們的股東分配至少等於我們的“投資公司應納税所得額”的90%的股息,這通常是我們的普通淨收入加上已實現的淨資本利得與已實現的長期淨資本損失的差額,並且不考慮支付的股息的任何扣除, 和我們的免税利息收入淨額的90%(如果有)(“年度分配要求”)。雖然我們不需要 來維持RIC的納税地位,但為了避免對RIC徵收4%的不可抵扣的聯邦消費税, 我們必須就每個日曆年向我們的股東分配至少等於(1)該日曆年我們的普通淨收入(考慮到某些遞延和選擇)的98%,(2)我們已實現的資本收益超過我們已實現的資本損失的98.2%,或資本利得淨收益(經某些普通虧損調整)的總和。通常為截至公曆年10月31日的一年期間和(3)任何普通淨收入 加上之前幾年未分配的資本利得淨收入的總和,我們不為此繳納聯邦收入 税(“消費税避税要求”)。
作為大米的税收
如果我們:
● | 符合RIC的資格;以及 |
● | 滿足年度配送要求; |
那麼我們將不需要為我們的投資公司應納税所得額和淨資本利得繳納美國聯邦所得税,淨資本利得是指我們分配給股東的長期淨資本收益超過淨短期資本損失的部分。作為RIC,對於未作為股息分配(或被視為分配)給股東的任何淨收入或淨資本收益,我們將按常規公司税率繳納美國聯邦 所得税 。
為了獲得美國聯邦所得税的RIC資格,我們必須具備以下條件:
● | 在每個課税年度內的任何時候,根據1940年法案 ,有效地將選舉視為最不發達國家; |
● | 在每個課税年度,至少90%的總收入來自股息、利息、某些證券貸款的付款、出售股票或其他證券的收益,或投資於該等股票或證券或貨幣業務的其他收入,與投資該等股票、證券或貨幣的業務有關的其他收入,以及來自“合格上市合夥企業”(在現有證券市場交易或在二級市場交易的合夥企業)的利息所得的淨收入。除合夥企業外,其90%的收入來自利息、股息和其他允許的RIC收入(“90%收入測試”);和 |
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● | 使我們的資產多樣化,以便在應納税年度的每個季度末: |
● | 我們資產價值的至少50%由現金、現金等價物、美國政府證券、其他RIC的證券和其他證券組成,前提是任何一個發行人的此類其他證券不超過我們資產價值的5%或發行人未償還有投票權證券的10%;以及 |
● | 不超過我們資產價值的25%投資於證券, 美國政府證券或其他RIC的證券,一個發行人或兩個或兩個以上發行人的證券,根據適用的税收規則,由我們控制,並從事相同或類似或相關的交易或業務,或投資於一個或多個合格上市合夥企業的證券。 |
在我們沒有收到現金的情況下,我們可能被要求確認應税收入 。例如,如果我們持有根據適用税則 被視為具有原始發行貼現的債務債務(例如具有PIK利息的債務票據,或在某些情況下,增加利率或發行認股權證),我們必須在每年的收入中計入債務有效期內累積的原始發行貼現的一部分, 無論我們是否在同一納税年度收到代表此類收入的現金。我們還可能需要在收入中計入尚未收到現金的其他金額,例如在貸款發放後支付的PIK利息和遞延貸款發放費 。由於任何原始發行折扣或其他應計金額將包括在應計年度的投資公司應納税所得額中,我們可能需要向股東進行分配,以滿足年度分配要求, 即使我們不會收到相應的現金金額。
我們可以投資於合夥企業,包括 符合條件的上市合夥企業,這可能會導致我們承擔國家、當地或外國收入、特許經營權或其他税收責任 。
此外,作為RIC,我們必須遵守美國聯邦消費税規則對每個日曆年的普通收入和資本收益分配要求(如上所述)。 如果我們沒有達到要求的分配,我們將對未分配的金額繳納4%的不可抵扣的聯邦消費税。 未能滿足美國聯邦消費税分配要求不會導致我們失去RIC地位。雖然我們目前 打算在每個納税年度進行足夠的分配,以滿足美國聯邦消費税要求,但在某些情況下,我們可以選擇將超出本年度分配的應税收入或資本利得保留到下一個納税年度,金額低於根據《守則》M分章支付聯邦所得税的金額。然後,我們可能需要為此類收入或資本利得支付4%的消費税 。
RIC在扣除超過其投資公司應納税所得額的費用方面的能力有限。如果我們在特定納税年度的可扣除費用超過我們的投資 公司應納税所得額,我們可能會在該納税年度產生淨營業虧損。然而,RIC不允許將淨營業虧損 結轉至隨後的納税年度,且此類淨營業虧損不會轉嫁給其股東。此外,可扣除的費用只能用於抵銷投資公司的應納税所得額,不能用於淨資本利得。RIC不得使用任何淨資本損失 (即已實現資本損失超過已實現資本收益)來抵消其投資公司的應納税所得額,但可以 結轉此類淨資本損失,並無限期地用它們來抵消未來的資本收益。由於費用和淨資本損失的扣除限制 ,出於納税目的,我們可能會在多個納税年度擁有我們被要求分配的合計應納税所得額,並應向我們的股東納税,即使此類應納税所得額大於我們在該納税年度的實際收入。
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我們為自己的股票支付的任何承銷費都不能扣除。在我們沒有收到現金的情況下,我們可能被要求確認應税收入。 例如,如果我們持有根據適用税收規則被視為具有OID的債務義務(例如,具有PIK 利息的債務票據,或者在某些情況下,具有增加的利率或發行了認股權證),我們必須在每年的收入中包括在債務有效期內積累的OID的一部分,無論我們是否在同一納税年度收到代表此類收入的現金。由於任何應計OID將包括在我們的投資公司在應計年度的應納税所得額中,因此我們可能需要向我們的股東進行分配,以滿足年度分配要求,即使我們 將沒有收到任何相應的現金金額。此外,我們持有股權或債務工具的投資組合公司可能面臨財務困難,需要我們制定、修改或以其他方式重組此類股權或債務工具。根據重組條款的不同,任何此類重組都可能導致我們產生不可用或不可抵扣的損失,或確認未來的非現金應税收入。
我們的某些投資實踐可能受到特殊而複雜的美國聯邦所得税條款的約束,這些條款可能包括:(1)將本來會構成合格股息收入的股息視為非合格股息收入,(2)將本來有資格獲得公司股息扣除的股息視為沒有資格享受此類待遇,(3)不允許、暫停或以其他方式限制某些損失或扣除的扣除,(4)將較低税率的長期資本收益轉換為較高税率的短期資本利得或普通收入,(5)將普通損失或扣減轉換為資本損失(其扣除額受到更多限制);(6)導致我們在沒有相應收到現金的情況下確認收入或收益;(7)對股票或證券的買賣被視為發生的時間造成不利影響;(8)對某些複雜的金融交易的特徵造成不利影響;以及(9)產生不符合90%收入測試條件的收入。我們打算 監控我們的交易,並可能進行某些税收選擇,以減輕這些規定的影響,並防止我們 作為RIC納税。
吾等因購入認股權證而變現的收益或虧損,以及可歸因於該等認股權證失效的任何損失,一般將視作資本收益或虧損。此類 損益通常是長期或短期的,具體取決於我們持有特定權證的時間長短。
雖然我們目前預計不會這樣做,但我們有權借入資金和出售資產,以滿足分銷要求。然而,根據1940法案,我們不允許在債務債務和其他優先證券未償還期間向我們的股東進行分配 ,除非滿足某些“資產覆蓋範圍”測試。請參閲“項目1.業務-作為業務發展的監管 公司-高級證券和債務“此外,我們處置資產以滿足我們的分銷要求的能力可能會受到以下因素的限制:(1)我們投資組合的非流動性和/或(2)與我們作為RIC資格有關的其他要求 ,包括多元化測試。如果我們為了滿足年度分配要求或税收避税要求而處置資產,我們可能會在某些時候進行這樣的處置,從投資的角度來看,這是不有利的。
我們可能確認的一些收入和費用,如提供管理援助的費用、與我們的投資有關的某些費用、在證券投資的調整或重組中確認的收入,或在經營合夥企業的股權投資中確認的收入,將不符合90%的收入 測試。為了管理此類收入和費用可能因未能達到90%收入測試而喪失RIC資格的風險,我們可能需要通過一個或多個被視為公司的實體間接確認此類收入和費用,以繳納美國聯邦所得税 (因此,收到的金額被視為此類公司的股息)。此類公司將被要求為其收益繳納 美國企業所得税,這最終將減少我們對此類收入和費用的回報。
未能取得RIC資格
如果我們無法獲得作為RIC的待遇 並且無法治癒失敗,例如,通過快速處置某些投資或籌集額外資本以防止RIC地位的喪失,我們將按常規公司税率繳納所有應税收入的税。《準則》為RIC因未能符合90%收入測試和多元化測試而取消資格提供了一些救濟,儘管在這種情況下可能需要繳納額外的税款。我們不能向您保證,如果我們未能通過90%收入測試或多元化測試,我們將有資格獲得任何此類減免。
如果失敗,不僅我們所有的應納税所得額將按正常公司税率納税,我們將無法扣除向 股東分配的股息,也不需要進行股息分配。分配,包括淨長期資本收益的分配,將 通常作為普通股息收入對我們的股東徵税,以我們當前和累計收益以及 利潤為限。根據守則的某些限制,某些公司股東將有資格申領股息 就此類股息獲得扣除,非公司股東通常可以將此類股息視為“合格股息收入”,這將受到美國聯邦所得税税率的降低。 超出我們當前和累計收益和利潤的分配將首先被視為資本返還至股東税基的 範圍,而任何剩餘的分配將被視為資本收益。如果我們未能 符合RIC的資格,我們可能需要為我們選擇在未來五個納税年度重新認證或確認時確認的與我們的某些資產 相關的任何淨內在收益(即包括收入項目在內的總收益超過此類資產如果被清算就會實現的總虧損的超額部分)繳納常規公司税。
本討論的其餘部分假設 我們符合RIC資格,並已滿足每個納税年度的年度分配要求。
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對美國股東的徵税
我們的分配通常作為普通收入或資本利得對美國股東徵税。我們的“投資公司應納税所得額”(通常是指我們的普通淨收入加上短期資本收益淨額超過長期資本損失淨額)的分配,將按我們當前或累計的收益和利潤的範圍作為普通收入向美國股東納税,無論是以現金支付還是再投資於額外的股票 。如果我們向非公司股東(包括個人)支付的此類分配可歸因於來自美國公司和某些合格外國公司的股息,並且如果滿足某些持有期要求 ,此類分配通常將被視為合格股息收入,並通常有資格繳納最高15%或20%的美國聯邦 税率,具體取決於個人股東的收入是否超過某些門檻金額,以及 如果滿足其他適用要求,此類分配通常有資格獲得收到的公司股息扣除 ,前提是此類股息已由美國公司支付。在這方面,預計我們支付的分紅通常不會歸因於股息,因此通常不符合適用於非公司股東的優惠最高美國聯邦税率 ,也沒有資格享受收到的公司股息扣除。
在個人、信託或財產的情況下,如果我們將我們的淨資本收益(通常是我們的已實現淨長期資本收益超過已實現的短期資本損失淨額)適當報告為 “資本利得股息”,將作為長期資本利得(目前通常最高為15%或20%的税率,取決於個人股東的收入是否超過某些門檻金額)對美國股東徵税。她或其股票,而無論是以現金支付或再投資於額外的股票。超過我們的收益和利潤的分配首先將減少美國股東在該股東股票中的調整税基,在調整基數降至零後,將構成該美國股東的 資本收益。在美國聯邦所得税方面,以在市場上購買的額外股份的形式獲得股息或分配的股東應被視為收到了與收到現金股息或分配的股東將獲得的 金額相等的金額的分配,並且收到的股份應具有等於該金額的成本基礎。獲得新發行股票股息的股東將被視為收到等同於收到的股份價值的分配,並應具有該金額的成本基礎。
儘管我們目前打算至少每年分配任何淨資本利得,但我們未來可能決定保留部分或全部淨資本利得,但將 留存金額指定為“視為分配”。在這種情況下,除其他後果外,我們將為留存金額支付税款, 每個美國股東將被要求將他們在被視為分配的收入中的份額包括在收入中,就像它已被分配給 美國股東一樣,並且美國股東將有權申請抵免或退款,其金額相當於我們在被視為分配時支付的其可分配份額 。扣除此類税項後的視為分配淨額將計入美國股東股票的 計税基礎。由於我們預計將按我們的常規公司税率為任何留存淨資本利得繳税,並且由於該税率高於個人當前應支付的長期資本利得的最高税率,因此個人股東將被視為已支付的税額將超過他們對留存資本利得的應繳税額 他們將獲得抵免或退款。超出的部分通常可以作為抵扣美國股東的其他美國聯邦所得税義務,或者可以在超過股東對美國聯邦所得税的負債的程度上退還。如果股東 不繳納美國聯邦所得税或以其他方式不需要提交美國聯邦所得税申報單,則需要以適當的表格提交美國聯邦所得税申報單,才能申請退還我們繳納的税款。為了使用被視為 分配方式,我們必須在相關的 納税年度結束後60天內向我們的股東發出書面通知。我們不能將我們投資公司的任何應納税所得額視為“視為分配”。
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為確定(1)任何課税年度是否符合年度分派要求及(2)該課税年度所支付的資本利得股息金額,在某些情況下,我們可選擇將在下一個課税年度支付的股息視為在有關課税年度內支付 。如果我們做出這樣的選擇,美國股東仍將被視為在進行分配的納税年度 收到股息。然而,我們在任何日曆年的10月、11月或12月宣佈的任何股息,如在該月的指定日期向登記在冊的股東支付,並在下一個日曆年的1月實際支付,將被視為在宣佈股息的日曆年的12月31日由我們的美國股東收到。
關於股息再投資, 如果美國股東擁有登記在其名下的股票,則該美國股東將自動將所有現金分配再投資於其他股票,除非美國股東在下一次股息或分配的記錄日期之前向我們的股息支付代理髮送書面通知,從而退出股息再投資 。但任何再投資的分派仍將對美國股東徵税。美國股東在通過再投資購買的額外股份中將擁有與再投資分配金額相等的調整基礎 。增發的股票將有一個新的持有期,從股票記入美國股東賬户的次日起 。
如果投資者在分銷的記錄日期 前不久購買股票,股票價格將包括分銷的價值,投資者將被徵收分銷税,儘管這代表着他們的投資回報。
如果股東出售或以其他方式處置其股份,股東一般會確認應納税損益。如果股東持有股票超過一年,出售或處置所產生的任何收益將被視為長期資本收益或損失。否則,它將被歸類為短期資本損益。然而,因出售或處置持有時間不超過六個月的股份而產生的任何資本損失,將被視為長期資本損失,但以收到的資本利得股息或被視為已收到的未分配資本利得為限。此外,如果在出售前30天內或出售後30天內購買了其他股票(無論是通過分配的再投資或其他方式),則在處置 股票時確認的任何損失的全部或部分可能不被允許。在這種情況下,收購股份的基數將增加,以反映不允許的損失。
一般而言,美國個人股東 應就其淨資本收益繳納最高15%或20%的美國聯邦所得税税率(取決於個人美國股東的收入是否超過某些門檻金額),即納税年度已實現的長期資本收益超過已實現的 淨資本損失的部分,包括投資於我們股票的長期資本收益。該税率 低於目前個人應納税所得額的最高聯邦所得税率。美國公司股東 目前對淨資本收益繳納美國聯邦所得税,最高税率為21%,普通收入也適用。在一個納税年度發生淨資本虧損(即淨資本虧損超過淨資本利得)的非公司股東一般可在每個納税年度從其正常收入中扣除最多3,000美元的損失;非公司股東的任何淨資本損失超過3,000美元一般可結轉並在隨後的納税年度使用,如準則所規定。公司股東一般不得在一個納税年度扣除任何淨資本損失,但可以結轉三個納税年度的淨虧損或結轉五個納税年度的淨虧損。
我們將在每個日曆年結束後,儘快向我們的每一位美國股東發送一份通知,以每股和每次分配為基礎,詳細説明該年度美國股東應納税所得額 作為普通收入和長期資本收益。此外, 每個日曆年分配的美國聯邦税收狀況通常將報告給美國國税局。根據美國股東的具體情況,分銷還可能 繳納額外的州税、地方税和外國税。我們分配的股息 一般不適用於收到的股息扣除或適用於某些合格股息的較低税率。
在(1)股票和我們的優先股在任何課税年度內始終由至少500人共同持有,(2)我們的股票根據公開發行(證券法第4節的含義)持續發售,或(3)我們的股票在任何課税年度被視為在既定證券市場定期交易的情況下,我們被視為“公開發售的受監管投資公司”(在守則第67條所指的範圍內)之前或(3),為了計算美國股東的應納税所得額, 是個人、信託或遺產,(1)我們的收益將在不考慮支付給我們的投資顧問的管理和激勵費用的這些美國股東的可分配的 份額以及我們的某些其他費用的情況下計算,(2)每個這樣的美國股東將被視為在該納税年度從我們那裏收到或累積了該美國股東在這些費用和支出中的可分配的 份額的股息,(3)每個這樣的美國股東將被視為已支付或發生了 該美國股東在該日曆年的這些費用和支出的可分配份額,以及(4)每個這樣的美國股東在這些費用和支出中的可分配份額可被視為該美國股東的雜項分項扣除。從2025年起至2026年,作為個人、信託或財產的美國股東一般不能扣除雜項分項扣除,只有在此類美國股東的雜項分項扣除總和超過其美國聯邦所得税調整後總收入的2%的情況下才可扣除。從2026年開始,個人的雜項分項扣除在任何時候都不能從替代最低税額中扣除,並將受到所得税方面的年度上限 。
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備份預提,目前的税率為24%,可能適用於對以下任何非公司美國股東的所有應税分配:(1)未能向我們提供正確的納税人識別碼或證明該股東免於備份預扣的證書,或 (2)美國國税局通知我們該股東未能向美國國税局正確報告某些利息和股息收入並對此做出迴應的情況。個人的納税人識別碼就是他或她的社保號。在備份預扣項下預扣的任何金額都可以抵扣美國股東的美國聯邦所得税義務,而且只要及時向美國國税局提供適當的信息,該股東就有權獲得退款。
如果美國股東確認個人股東的股票金額為200萬美元或公司股東的股票金額為1,000萬美元或更多,則該股東必須以表格8886的格式向美國國税局提交披露聲明。投資組合證券的直接股東在許多情況下可以免除這一報告要求,但在目前的指導下,RIC的股東不能免除這一要求。根據這些規定,損失可以報告,但這一事實並不影響法律確定納税人對損失的處理是否適當。 美國股東應諮詢他們的税務顧問,根據他們的具體情況確定這些規定的適用性。
作為美國聯邦所得税免税組織的美國股東 ,因此通常可以免徵美國聯邦所得税,但如果該股東被視為獲得不相關的企業應納税所得額(“UBTI”),則該股東仍需納税。免税的美國股東對我們建議進行的活動的直接行為可能會導致UBTI。但是,BDC(和RIC)是用於美國聯邦所得税目的的公司,其業務活動通常不會歸因於其股東,以根據現行法律確定其 待遇。因此,免税的美國股東一般不應僅僅因為股東對我們股票的所有權和收到與該普通股有關的股息而受到美國税收的影響。此外,根據目前的法律,如果我們產生債務,這種債務將不會歸因於免税的美國股東。因此,免税的美國 股東不應被視為從“債務融資財產”獲得收入,我們支付的股息也不應僅因我們產生的債務而被視為“無關的債務融資收入”。國會過去曾提出過立法,未來可能會再次提出,如果立法通過,將改變對介於免税投資者和不合格投資之間的“攔截型”投資工具的處理方式。如果任何此類建議被採納並適用於BDC(和RIC),則支付給免税投資者的股息的處理可能會受到不利影響。此外,如果我們要投資於某些房地產抵押貸款投資渠道(我們目前不打算這樣做),將適用特殊的 規則, 可能會導致免税的美國股東認可將被視為UBTI的收入。
對美國個人、遺產和信託的某些淨投資收入(包括從我們收到的普通股息和資本利得分配以及贖回或其他應納税處置的淨收益)徵收額外3.8%的聯邦税 ,條件是此人的“經修改的 調整後總收入”(對於個人而言)或“調整後總收入”(對於遺產或信託而言) 超過某些門檻金額。
對非美國股東徵税
以下討論僅適用於某些非美國股東。對股票的投資是否適合非美國股東將取決於此人的 特定情況。非美國股東對這些股票的投資可能會產生不利的税收後果。非美國股東 在投資我們的股票前應諮詢其税務顧問。
根據以下討論,我們的“投資公司應納税所得額”對非美國股東的分配(包括利息收入、短期資本淨收益或外國股息和利息收入,如果直接支付給非美國股東,通常無需預****r}將按30%的税率(或適用條約規定的較低税率)在我們的 當期和累計收益和利潤範圍內預扣美國聯邦税,除非分配與非美國股東的美國貿易或業務有效相關(如果適用條約,可歸因於非美國股東在美國的常設機構),在這種情況下, 分配通常將按適用於美國個人的税率繳納美國聯邦所得税。在這種情況下,如果非美國股東遵守適用的認證和披露要求(例如提供IRS Form W-8ECI),我們將不需要 預扣美國聯邦税。特殊認證要求適用於外國合夥企業或外國信託公司的非美國股東,並敦促此類實體諮詢自己的税務顧問。
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非美國股東收到的某些適當報告的股息 通常在以下情況下免徵美國聯邦預扣税:(1)支付我們的“合格的淨利息收入”(通常是我們的美國來源利息收入,但不包括某些或有利息和我們至少是10%股東的公司或合夥企業的債務利息,減去可分配給此類收入的費用),或 (2)支付的是與我們的“合格短期資本收益”相關的(通常,我們的短期淨資本的超額收益(br}一個納税年度的長期資本損失),以及是否滿足某些其他要求。然而,應該 注意到,如果我們通過中介持有股票,中介可能已扣繳美國聯邦所得税 ,即使我們將支付作為利息相關股息或短期資本利得股息。此外,視情況而定,我們可能會將我們的全部、部分或不符合條件的股息報告為來自該等合格淨利息收入或合格的短期資本收益,或將該等股息全部或部分視為不符合豁免扣繳的資格。
將我們的淨資本收益實際或視為分配給非美國股東,以及非美國股東在出售我們的股票時實現的收益,將不需要繳納美國聯邦預扣税,通常也不需要繳納美國聯邦所得税,除非分配或收益(如 情況)與非美國股東的美國貿易或業務有效相關,並且如果適用所得税條約, 歸因於非美國股東在美國設立的常設機構,或者,如果是個人 非美國股東,則該股東在出售或資本利得股息年度內在美國停留183天或更長時間,並滿足某些其他條件。
如果我們以視為而不是實際分配的形式分配我們的淨資本收益(我們未來可能會這樣做),非美國股東將有權獲得美國 聯邦所得税抵免或退税,相當於股東為被視為已分配的資本利得支付的税款的可分配份額 。為了獲得退款,非美國股東必須獲得美國納税人識別碼並提交美國聯邦所得税申報單,即使非美國股東不需要獲得美國納税人識別碼或提交美國聯邦所得税申報單也是如此。對於非美國公司股東,在出售我們的股票時實現的與美國貿易或業務有效相關的分配(包括實際的和被視為的)和收益,在某些情況下可能 按30%的税率(或適用條約規定的較低税率)繳納額外的“分支機構利得税”。
非美國股東如果是非居住在美國的外國人,並且在其他方面被扣繳美國聯邦所得税,則可能需要進行信息報告和 備用預扣美國聯邦所得税股息,除非該非美國股東向我們或股息支付代理人提供了美國非居民預扣税證明(例如,IRS表格W-8BEN、IRS表格W-8BEN-E、或可接受的替代表格)或以其他方式 滿足證明其為非美國股東的文件證據要求,或以其他方式確定免除 備用扣繳。
代扣代繳美國税(按30%的税率)是《外國賬户税收合規法》(FATCA)中有關向某些非美國實體支付股息的條款所要求的,這些紅利 未能遵守(或被視為符合)廣泛的新報告和預扣要求,旨在向美國財政部通報美國擁有的外國投資賬户。根據擬議的美國財政部法規,在最終的美國財政部法規公佈之前,FATCA不會扣留出售股票的毛收入或 某些資本收益分配。可能會要求股東提供其他信息,以使適用的扣繳代理人能夠確定是否需要扣繳。
非美國人投資股票也可能需要繳納美國聯邦遺產税。非美國人士應就美國聯邦所得税、美國聯邦遺產税、預扣税以及因收購、擁有或處置我們的股份而產生的州、地方和外國税收後果,諮詢他們自己的税務顧問。
第1A項。風險因素
投資我們的股票涉及許多重大風險。在您投資我們的股票之前,您應該意識到各種風險,包括下面描述的風險。下面列出的風險 不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他風險和不確定性也可能影響我們的運營和業績。如果發生以下任何事件,我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流都可能受到重大不利影響。在這種情況下,我們的資產淨值可能會下降,您可能會損失全部或部分投資。以下描述的風險因素是與在我們的投資相關的主要風險因素,以及通常與投資目標、投資政策、資本結構或與我們類似的交易市場的投資公司有關的因素。
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風險因素摘要
投資我們的股票涉及許多重大風險。你應仔細考慮題為“項目1A”的一節中提供的信息。風險因素“和 在本年度報告的10-K表格中的其他地方。投資我們的股票涉及的一些風險包括:
● | 我們 是一家新公司,我們面臨與任何經營歷史有限的業務相關的所有業務風險和不確定性,包括我們無法實現投資目標 以及我們的股票價值可能大幅縮水的風險。 |
● | 根據《就業法案》,我們 是“新興成長型公司”,我們不能確定 適用於新興成長型公司的信息披露要求的降低是否會降低我們的股票對投資者的吸引力。 |
● | 我們用借來的錢為我們的投資融資。我們無法及時利用槓桿,這可能會抑制我們及時進行投資的能力。 |
● | 管理我們作為BDC的運營的法規 會影響我們籌集額外資本的能力和方式。作為BDC,籌集額外資本的必要性使我們面臨風險,包括與槓桿相關的典型風險。 |
● | 我們的股票不存在公開市場,我們也不能保證未來會有發展。 |
● | 我們 可能無法在特定時間段內完成流動性事件(如果有的話),因此,如果您對我們的投資需要短期流動性 ,則不適合投資我們的股票。 |
● | 由於在我們完成流動性活動之前,您將無法出售您的股票,因此您將無法 在市場低迷時減少風險敞口。 |
● | 我們 通常不會控制我們投資組合公司的業務運營,並且由於我們在我們投資組合公司所持股份的非流動性,我們可能無法處置我們在我們投資組合公司的權益。 |
● | 擔保我們的第一留置權債務的抵押品可能會隨着時間的推移而價值下降, 可能難以估值,並可能從屬於其他債權人的債權。 |
● | 我們對第二留置權和次級貸款的投資一般將從屬於優先 貸款,並將擁有初級擔保權益或無擔保,這可能會導致 更大的風險和本金損失。 |
● | 我們可能投資的一些貸款 可能是“低成本”貸款,與投資於或暴露於帶有財務維護契約的貸款相比,這類貸款的損失風險可能更大。 |
● | 主要針對私人持股公司的投資戰略帶來了一定的挑戰,包括缺乏關於這些公司的現有信息。 |
● | 對於我們打算 進行和持有的許多投資, 沒有公開市場或活躍的二級市場,因此,這些投資可能被認為是非流動性的。 |
● | 我們的投資組合可能集中在有限數量的投資組合公司和行業, 這將使我們面臨重大損失的風險,如果這些公司中的任何一家拖欠其任何債務工具下的義務,或者如果特定的 行業出現低迷。 |
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● | 我們 可能會投資於高風險公司。槓桿企業價格下跌 貸款市場可能會對我們投資組合的公允價值產生不利影響,從而減少我們的淨資產 通過未實現淨折舊增加和已實現損失的發生來實現價值。 |
● | 我們可能對股份進行的任何分配金額尚不確定。我們可能無法 向您支付分配費用,或能夠維持任何特定水平的分配費用,以及我們的 每股分配(如果有的話)可能不會隨着時間的推移而增長,而我們的每股分配 可能會減少。 |
● | 如果當前新冠肺炎疫情造成的資本市場混亂和不穩定局面持續較長一段時間,您可能無法獲得分配,或者我們的分配可能不會隨着時間的推移而增長,我們的部分分配可能是 資本回報。 |
● | 對於 原始發行折扣(“OID”)和實物支付(“PIK”)的程度,利息收入構成我們收入的一部分,我們將面臨與延遲收到代表此類收入的現金相關的風險。 |
● | 顧問及其附屬公司,包括我們的高級管理人員和一些董事,可能會因與我們及其附屬公司的薪酬安排而面臨 利益衝突,這可能會導致我們承擔更多風險。 |
● | 我們的業務模式在很大程度上依賴於與在我們市場上活躍的私募股權贊助商、金融中介機構、直接貸款機構和其他交易對手的強大推薦關係 。顧問無法維護或發展這些 關係,或這些關係無法創造投資機會, 都可能對我們的業務產生不利影響。 |
● | 為了利用投資機會,我們的顧問可能經常需要進行快速的投資分析和決策,而我們的顧問可能並不瞭解可能影響公司投資的所有情況。 |
● | 我們的 管理和獎勵費用結構可能會為顧問提供不完全符合我們股東利益的激勵,並可能導致顧問進行投機性投資。 |
● | 如果 我們沒有將足夠部分的資產投資於符合條件的資產,我們可能無法 獲得BDC資格,或者被排除根據我們當前的業務戰略進行投資。 |
● | 遵守《薩班斯-奧克斯利法案》的努力將涉及鉅額支出,而違反《薩班斯-奧克斯利法案》將對我們和我們的股票價值產生不利影響。 |
● | 我們 高度依賴信息系統,系統故障可能會嚴重擾亂我們的業務,進而可能對我們股票的價值和我們支付分配的能力產生負面影響。 |
與我們的業務和結構相關的風險
我們是一家新公司,運營歷史有限。
我們成立於2018年5月,於2021年2月開始運營。我們面臨與任何新業務相關的所有業務風險和不確定性,包括我們無法實現我們的投資目標、我們將沒有資格或保持我們的資格被視為RIC,以及您的投資價值可能大幅縮水的風險。
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1940年法案和法規對BDC和RIC的運營施加了許多 限制,這些限制不適用於我們的顧問及其附屬公司管理的某些其他投資工具。例如,BDC被要求將至少70%的總資產主要投資於美國私人或交易稀少的上市公司的證券、現金、現金等價物、美國政府證券和其他高質量債務工具,這些工具自投資之日起一年或更短時間內到期。此外,獲得徵税資格還要求滿足收入來源、資產多樣化和分配要求。我們的顧問在這些限制下的運營歷史有限,這可能會阻礙我們利用有吸引力的投資機會和實現我們的投資目標的能力。
新冠肺炎疫情已 對美國經濟造成嚴重破壞,並擾亂了我們或我們的投資組合公司所在地區的金融活動 。
全球金融市場已經經歷了 ,並可能繼續經歷因新冠肺炎傳播而產生的大幅波動。疫情的全球影響,包括病毒新變種的影響繼續發展,許多國家已經並在某些情況下繼續實施隔離,禁止旅行,並在不同的 次關閉辦公室、企業、學校、零售店和其他公共場所。企業也實施了類似的預防措施。這些措施以及圍繞新冠肺炎持續影響的普遍不確定性已經並可能繼續造成供應鏈和經濟活動的重大中斷,並對交通、酒店、旅遊、娛樂和其他行業產生了特別不利的影響,包括我們投資組合中的某些公司所在的行業。
新冠肺炎疫情造成的資本市場中斷 最初擴大了無風險證券和高風險證券實現的收益率之間的利差, 導致部分資本市場流動性不足。此後,這些傳播範圍有所縮小,但如果新冠肺炎大流行的前景發生實質性變化,則可能會迅速擴大。這些和未來的市場中斷和/或流動性不足可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利的 影響。不利的經濟狀況還可能增加我們的融資成本,限制我們進入資本市場的機會,或者導致貸款人決定不向我們提供信貸。此外,這些 事件可能會限制我們的投資來源,限制我們的增長能力,並對我們和我們投資組合的公司經營業績以及我們債務和股權投資的公允價值產生實質性的負面影響。
由於報告的新冠肺炎相關病例、住院和死亡人數激增,各國已經並可能繼續 被迫在不同時間點重新引入公共衞生限制和企業關閉。此外,新的旅行限制可能會阻礙全球經濟復甦。 此外,儘管已有新冠肺炎疫苗可用,但仍不清楚何時能實現“羣體免疫”,以及為減緩病毒傳播而實施的限制措施何時能完全取消。即使在新冠肺炎疫情平息後,美國經濟和全球大多數其他主要經濟體仍可能繼續遭受該病毒的不利市場影響。 其他傳染病的傳播可能會在未來出現類似的後果。
全球經濟、政治和市場狀況可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響,包括我們的收入增長和盈利能力。
當前的全球金融市場形勢,以及美國和世界各地的各種社會和政治緊張局勢(包括戰爭和其他形式的衝突、恐怖行為、安全行動和災難性事件,如火災、洪水、地震、龍捲風、颶風和全球衞生流行病),可能會加劇市場波動性,可能會對美國和全球金融市場產生長期影響, 並可能導致美國和世界經濟的不確定或惡化。例如,新冠肺炎疫情繼續 對全球商業活動造成不利影響,並導致金融市場大幅波動。我們監測事態發展,並尋求以與實現我們的投資目標一致的方式進行投資,但不能保證我們會 成功做到這一點。
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過去,世界各地的政府和半政府當局和監管機構都曾通過各種重大的財政和貨幣政策變化來應對重大的經濟中斷,包括但不限於直接向公司注資、新的貨幣計劃和大幅降低利率。例如,為了應對新冠肺炎的爆發,美國政府已經批准並實施了各種刺激措施,以抵消新冠肺炎對經濟的不利影響以及相關經濟和商業活動中斷的嚴重性和持續時間 。不能保證這些或其他未來的經濟刺激法案(在美國或世界其他受影響的國家內)足夠或達到預期的效果。此外,此類政策的意外或快速逆轉可能會增加證券市場的波動性,這可能會對我們的投資產生不利影響。
全球資本市場繼續處於嚴重混亂、不穩定和經濟不確定的時期。這些情況對美國和世界各地的債務和股權資本市場造成了重大不利影響,並可能對我們的業務產生重大不利影響。
新冠肺炎全球爆發後,美國資本市場經歷了極端的波動和中斷,全球股市的波動就是明證,原因包括圍繞新冠肺炎疫情的不確定性和石油等大宗商品價格的波動。儘管美國聯邦政府和外國政府 採取了行動,但這些事件加劇了總體經濟狀況的惡化,對更廣泛的金融和信貸市場產生了實質性的不利影響,並減少了整個市場的債務和股權資本 。自那以後,雖然市場狀況在一段時間內企穩,但最近市場波動再次出現,部分原因是圍繞通脹的問題,以及美國聯邦儲備委員會(美聯儲)表示打算在2022年多次上調基準利率。如果從新冠肺炎疫情中復甦的前景惡化,市場狀況可能會惡化。
鑑於 情況的持續和動態性質,很難預測新冠肺炎疫情對我們業務的全面影響,包括該病毒的新變種。 這種影響的程度將取決於未來的事態發展,這些事態發展具有很高的不確定性,包括何時可以控制和遏制新冠肺炎。由於新冠肺炎疫情以及相關的不利地方和國家經濟後果,我們可能面臨 以下任何風險,其中任何風險都可能對我們的業務、財務狀況、流動性和 運營結果產生重大不利影響。
資本市場的重大變化,如新冠肺炎疫情造成的經濟活動持續中斷,可能會限制我們的投資來源,限制我們的增長能力,並對我們和我們的目標投資組合公司的經營業績以及我們債務和股權投資的公允價值產生實質性的負面影響。
我們打算利用債務為我們的投資提供資金,利率的變化將影響我們的資本成本和淨投資收入。此外,2023年6月以後的利率可能會根據最近的監管變化而發生變化。
我們打算借錢或發行債務證券或優先股進行投資。因此,我們的淨投資收入將在一定程度上取決於我們借入資金或支付此類債務證券或優先股的利息或分派的利率與我們投資這些資金的利率之間的差額。此外,我們預計我們的許多債務投資和借款將採用定期重置的浮動利率,我們的許多投資將受到利率下限的影響。因此,市場利率的重大變化 可能會對我們的淨投資收入產生重大不利影響。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)已表示打算在2022年多次上調基準利率。在利率上升的時期,我們的資金成本將增加,因為我們預計我們借入的大部分金額的利率將是浮動的,這可能會減少我們的淨投資收入,因為我們的任何債務投資都是固定利率的。我們可能會使用利率風險管理技術來限制我們在利率波動中的風險敞口。這種技術可包括在1940年法案和適用的商品法允許的範圍內的各種利率對衝活動。這些活動可能會限制我們從對衝借款的較低利率中獲益的能力。利率變化或套期保值交易導致的不利發展可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
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您還應該意識到,一般利率水平的上升通常會導致適用於我們債務投資的更高利率,這可能會增加支付給我們顧問的激勵費。此外,如果我們不能提高分派率,投資者可獲得的利率增加可能會降低對我們股票的投資 ,這可能會降低我們股票的價值。
負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈,打算在2021年底開始逐步淘汰LIBOR。FCA還 宣佈,大部分美元LIBOR利率將在2023年6月30日之後不公佈。預計市場參與者將過渡到使用不同的替代參考利率或基準利率。然而,儘管監管機構鼓勵開發和採用替代利率,如有擔保的隔夜融資利率(“SOFR”),但目前還沒有關於LIBOR或任何特定替代參考利率未來使用的明確信息。SOFR是衡量隔夜借入現金的成本,以美國國債為抵押,基於直接可觀察到的美國財政部支持的回購交易 。
儘管SOFR似乎是美元LIBOR的首選替代率,但目前SOFR作為LIBOR的替代者是否會獲得市場吸引力仍然是個問題 ,目前LIBOR的未來也不確定,包括新冠肺炎疫情是否會對LIBOR 過渡計劃產生進一步影響。目前,無法預測任何此類變化、任何替代參考利率的確立或可能實施的任何其他倫敦銀行同業拆借利率改革的影響。取消倫敦銀行間同業拆借利率或對倫敦銀行同業拆借利率的確定或監管進行任何其他更改或改革,可能會對任何與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的證券、貸款和其他財務義務或信貸延期的市場或價值產生不利影響。此外, 如果LIBOR不復存在,我們可能需要與使用LIBOR作為利率決定因素的投資組合公司重新協商超過LIBOR逐步淘汰日期的信貸協議,以便用建立的新標準取代LIBOR 這可能會對我們的整體財務狀況或運營結果產生不利影響。更換LIBOR後,部分或所有這些信貸協議可能會以較低的利率計息,這可能會對我們的經營業績產生不利影響。 此外,如果LIBOR不復存在,我們可能需要重新談判我們的信貸安排的某些條款。如果我們無法做到這一點,在我們的信貸安排下提取的金額 可能會以更高的利率計息,這將增加我們的借款成本,進而影響我們的經營業績。
未來倫敦銀行同業拆借利率的使用和任何替代率的性質仍存在不確定性。因此,退出倫敦銀行同業拆借利率對我們或我們投資的金融工具的潛在影響可能很難確定,這些影響可能會因以下因素而異,這些因素包括但不限於:(I)個別合同中現有的備用或終止條款,以及(Ii)行業參與者是否、如何以及何時為舊的和新的產品和工具制定和採用新的參考利率和備用。
我們的成功依賴於我們的顧問,也依賴於他們接觸Kayne Anderson及其附屬公司的投資專業人士和合作夥伴。
我們的投資組合面臨管理風險 ,因為它是主動管理的。我們的顧問在為我們做出投資決策時會應用投資技巧和風險分析,但不能保證它們會產生預期的結果。
我們依賴Kayne Anderson的關鍵人員來實現我們未來的成功,依賴他們接觸某些個人和投資機會來實現我們的投資目標 。特別是,我們依賴於我們的投資組合經理的勤奮、技能和業務聯繫網絡,他們評估、談判、構建、關閉和監控我們的投資。這些人代表Kayne Anderson管理多個投資工具,因此,他們沒有將所有時間都投入到管理我們身上,這可能會對我們的業績產生負面影響。此外,這些人沒有與Kayne Anderson簽訂長期僱傭合同,儘管他們確實有股權和其他財務激勵留在Kayne Anderson。我們還依賴於凱恩·安德森的高級管理層。我們的任何投資組合經理或Kayne Anderson高級管理層的離職可能會對我們實現投資目標的能力產生重大不利影響。 此外,我們不能保證我們的顧問將繼續擔任我們的投資顧問,我們將繼續訪問 Kayne Anderson的行業聯繫人和交易流程。
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我們的業務模式在很大程度上依賴於與私募股權贊助商、金融中介機構、直接貸款機構和其他活躍在我們市場的交易對手的強大推薦關係。如果顧問無法維持或發展這些關係,或這些關係未能創造投資機會,都可能對我們的業務產生不利影響。
我們依賴顧問及其附屬公司與我們市場上活躍的私募股權贊助商、金融中介機構、直接貸款機構和其他交易對手的關係,我們打算在很大程度上依賴這些關係為我們提供潛在的投資機會 。如果顧問未能保持這種關係,或與其他投資來源機會發展新的關係,我們將無法擴大我們的投資組合。此外,與Advisor 及其附屬公司的負責人有關係的個人沒有義務向我們提供投資機會,因此,我們無法 保證這些關係將在未來為我們帶來投資機會。
我們不能複製由顧問投資委員會成員或顧問的 或其附屬公司管理或贊助的其他實體取得的歷史成績。
我們的投資可能不同於由顧問投資委員會、顧問或附屬公司的成員、顧問或附屬公司贊助或管理的 現有賬户。除我們的組建交易外,我們證券的投資者不會在由顧問投資委員會、顧問或顧問的關聯公司成員發起或管理的任何賬户中 獲得權益。在符合1940法案要求的情況下,我們可以考慮與顧問投資委員會、顧問或其附屬公司的成員發起或管理的其他賬户共同投資於證券組合投資。任何此類投資都必須受到監管 限制和非1940年法案所定義的“利害關係人”董事的批准。但是,我們不能保證我們將獲得此類批准或開發符合此類限制的機會。我們也不能向您保證 我們將複製投資委員會成員為其他Kayne Anderson基金取得的歷史成果,我們提醒您 我們的投資回報可能大大低於他們在之前幾個時期取得的回報。此外,之前的全部或部分業績可能是在可能永遠不會重演的特定市場條件下實現的。此外,當前或未來的市場波動和監管不確定性可能會對我們未來的業績產生不利影響。
我們的財務狀況和運營結果 取決於我們有效管理未來增長的能力。
我們實現投資目標的能力 取決於我們的增長能力,而增長能力又取決於顧問識別、投資和監控符合我們投資選擇標準的公司的能力。在符合成本效益的基礎上實現這一結果在很大程度上取決於顧問對投資流程的結構、為我們提供稱職、細心和高效的服務的能力,以及我們以可接受的條款獲得融資的機會 。根據我們的投資管理協議,顧問的管理團隊負有重大責任。我們 不能保證Advisor的任何現有或未來員工將有效地為Advisor的工作做出貢獻,或與Advisor保持聯繫。我們提醒您,我們的顧問或管理人的負責人也可能被要求為投資組合公司和其他投資工具(包括由顧問管理的其他BDC)提供管理協助,目前 確實如此。這種對他們時間的要求可能會分散他們的注意力,或者放慢我們的投資速度。任何未能有效管理我們未來增長的情況 都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
我們的顧問可能經常需要 快速做出投資分析和決策,以利用投資機會,而我們的顧問 可能並不瞭解可能影響公司投資的所有情況。
顧問的投資分析和決策可能經常需要加快進行以利用投資機會,而顧問 可能並不瞭解可能對我們的投資產生不利影響的所有情況。此外,不能保證 我們的盡職調查流程將發現對投資決策至關重要的所有相關事實。在進行投資之前,我們將評估標的資產的實力和我們認為對投資業績至關重要的其他因素。 在進行評估和進行常規盡職調查時,我們將依靠可用的資源,在某些情況下,還將依靠第三方的調查。這一過程特別重要,主觀性很強。
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我們的財務狀況、運營結果和現金流取決於我們有效管理業務的能力。
我們實現投資目標的能力 取決於我們管理業務和發展的能力。這又取決於顧問識別、投資和監控符合我們投資標準的公司的能力。我們的投資目標能否在符合成本效益的基礎上實現,取決於顧問執行我們的投資流程,是否有能力為我們提供稱職、細心和高效的服務,在較小程度上取決於我們能否以可接受的條款獲得融資。根據《投資諮詢協議》,顧問負有重大責任,並負責管理由顧問、顧問投資委員會成員或凱恩·安德森及其附屬公司贊助或管理的其他賬户。署長及其附屬公司的人員可能會被要求為我們的投資組合公司提供管理協助。這些活動可能會分散他們的注意力或減緩我們的投資速度。任何未能有效管理我們的業務和未來增長的行為都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。
存在重大的潛在利益衝突,可能會影響我們的投資回報。
由於我們與Advisor及其附屬公司和Advisor投資委員會的安排,有時Advisor或此類人員的利益可能與我們股東的利益不同,從而導致利益衝突。
與Advisor投資委員會、Advisor或其附屬公司對其他客户的義務有關的衝突,以及與此類其他客户的費用和支出有關的衝突。
顧問投資委員會的成員擔任或可能擔任在與我們相同或相關的業務線中運營的實體的高級管理人員、董事或負責人 或顧問或其附屬公司贊助或管理的帳户的高級管理人員、董事或負責人。Advisor及其附屬公司目前管理着具有類似或相互競爭投資目標的其他客户,未來也可能擁有這些客户。在履行這些多重身份時,他們可能 對這些實體中的其他客户或投資者負有義務,履行這些義務可能不符合我們或我們的股東的最佳利益。我們的投資目標可能與該等關聯賬户的投資目標重疊。例如,Advisor 目前管理着幾個私人基金,其中一些可能會不時尋求額外資本,這些基金正在實施與我們類似的投資策略,我們可能會與這些賬户以及由Advisor及其附屬公司贊助或管理的其他賬户爭奪 資本和投資機會。因此,這些個人在我們和顧問建議或附屬的其他賬户之間的投資機會分配方面可能會面臨衝突。這些帳户中的某些帳户可能提供更高的管理費或 獎勵費用、更高的費用報銷或間接費用分配,或者允許顧問及其附屬公司獲得更高的始發 和其他交易費用,所有這些都可能導致利益衝突,並激勵顧問偏愛 此類其他帳户。例如,1940法案限制Advisor及其附屬公司從我們獲得或發起的貸款中收取超過1%的費用,這一限制不適用於某些其他賬户。顧問尋求以公平、公平的方式在符合條件的賬户之間分配投資機會,並與其分配政策保持一致 。然而,我們不能保證此類機會將在短期或長期內公平或公平地分配給我們,也不能保證我們將能夠參與所有適合我們的投資機會。
該顧問的投資專業人員 代表其他客户從事其他投資活動。
參與我們活動的某些投資專業人員仍負責顧問 及其附屬公司管理的其他客户和投資工具的投資活動,他們將投入時間管理此類投資和其他新創建的客户投資組合(無論是以基金、單獨賬户或其他工具的形式),以及他們自己的投資。此外,對於管理其他基金、獨立賬户和其他投資工具的投資,Kayne Anderson及其附屬公司的成員可能會在可能與我們的投資組合競爭的公司的董事會 中任職或提供建議。此外,這些由Kayne Anderson及其附屬公司管理的其他基金、獨立賬户和其他工具可能會尋求可能也適合我們的投資機會。
顧問的投資委員會, 顧問或其附屬公司可能不時擁有重要的非公開信息,限制了我們的投資自由裁量權。
顧問及其附屬公司的負責人和顧問投資委員會的成員可擔任我們投資的公司的董事,或以類似身份擔任這些公司的董事,這些公司的證券是代表我們購買或出售的。如果獲得有關此類公司的重要非公開信息,或者我們因適用的法律或法規而受到這些公司的內部交易政策或 的交易限制,我們可能會在一段時間內被禁止購買或出售此類公司的證券,這一禁令可能會對我們產生不利影響。
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我們的管理層和 獎勵費用結構可能會為顧問創造與我們股東的利益不完全一致的獎勵,並可能 誘使顧問進行投機性投資。
在我們的投資活動中,我們向顧問支付管理費和激勵費。基本管理費基於投資的公平市場價值,在每種情況下,包括用借入的資金或其他形式的槓桿購買的資產,但不包括現金、美國政府證券和購買後一年內到期的商業票據,獎勵費用是根據收益計算和支付的,其中也包括槓桿。 因此,我們股票的投資者將以“總”為基礎進行投資,並在扣除費用後按“淨”原則獲得分配 ,這導致回報率低於直接投資。因為這些費用是基於我們投資的公平市場價值,所以當我們產生債務或使用槓桿時,Advisor會受益。在某些情況下,槓桿的使用可能會增加違約的可能性,這將對我們的股東不利。
此外, 我們向顧問支付的獎勵費用可能會激勵顧問使我們實現可能不符合我們或我們股東最佳利益的資本收益或虧損。在獎勵費用結構下,顧問在確認資本利得時受益,並且由於顧問決定何時出售投資,顧問控制確認此類資本利得的時間。我們的董事會負責通過監控顧問如何解決與其管理服務和薪酬相關的這些和其他利益衝突 來保護我們股東的利益。
應支付給Advisor的管理和激勵費用 與我們的淨投資收入相關的部分是根據收入計算和支付的,其中可能包括已應計但尚未以現金形式收到的利息收入,如市場貼現、具有PIK利息的債務工具、具有PIK的優先股 股息、零息證券和其他遞延利息工具,並可能激勵顧問代表我們進行風險更高或更具投機性的投資 ,而不是在沒有此類補償安排的情況下。這種費用結構 可能會導致顧問的利益衝突,因為它可能會鼓勵顧問傾向於提供遞延利息的債務融資,而不是當前的現金利息支付。根據這些投資,我們將在投資期限內計提利息,但我們在期限結束前不會收到投資的現金收入。 但我們用於計算投資費用收入部分的淨投資收入包括應計利息。如果不是因為有機會繼續賺取費用,顧問 可能會有動機投資於遞延利息證券,即使遞延利息證券的發行人無法就此類證券向我們支付實際現金 。這一風險可能會增加,因為顧問沒有義務償還我們收到的任何費用,即使我們隨後遭受損失或從未以現金形式收到以前應計的遞延收入。
我們持有的某些投資組合的估值過程會產生利益衝突。
我們的大多數證券組合投資預計將以非公開交易的證券形式進行,並且沒有現成的市場報價。因此,我們的董事會將真誠地確定這些證券的公允價值。此外,對於該決定,顧問的投資專業人士可能會根據可獲得的最新投資組合公司財務報表和每個投資組合公司的預測財務業績,向我們的董事會提供投資組合公司估值。顧問的投資專業人員參與我們的估值過程可能會導致利益衝突,因為顧問的基本管理費部分基於我們的投資的公平市場價值,包括用借入的資金或其他形式的槓桿購買的資產,不包括現金、美國政府證券和購買後一年內到期的商業票據 ,我們的獎勵費用將部分基於未實現的損益。
與顧問或其附屬公司的其他安排相關的衝突 。
我們已與顧問簽訂了許可協議 ,根據該協議,顧問已授予我們使用“Kayne Anderson”名稱的非排他性、免版税許可。此外,我們還向署長補償其在履行《管理協議》項下義務時發生的費用和開支,包括我們可分配的辦公設施、管理費用,以及支付給我們的官員(包括我們的首席合規官和首席財務官)及其各自為我們提供服務的員工的補償或補償性分配 。當我們向署長報銷其費用時,我們將間接承擔這筆費用。這些安排 造成了我們的董事會必須監督的利益衝突。
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投資諮詢協議和管理協議不是在保持距離的基礎上談判達成的,因此可能不會 像與獨立第三方談判一樣對我們有利。
《投資諮詢協議》和《行政管理協議》由相關方協商達成。因此,他們的條款,包括向顧問支付的費用,可能不會 對我們有利,就像他們是與獨立的第三方談判一樣。例如,由顧問管理的某些帳户的管理費、獎勵費用或其他費用低於根據投資諮詢協議收取的費用,和/或收回費用和管理費用的能力 低於管理人根據管理協議收取的費用和管理費用。此外,我們可以選擇 不執行或不執行這些協議下我們的權利和補救措施,因為我們希望保持與顧問、管理員及其各自附屬公司的持續關係。然而,任何此類決定都將違反我們對股東的受託義務。
我們通常可能會進行可能導致利益衝突的投資,我們與關聯公司進行交易的能力將受到限制。
我們與我們的顧問及其某些關聯公司已獲得美國證券交易委員會的豁免減免,允許我們在符合某些條件的情況下與顧問及其關聯公司建議的特定實體和賬户一起投資。我們打算與我們的顧問和/或其附屬公司的其他客户一起投資,在某些情況下,這樣做符合適用法律和美國證券交易委員會員工的解釋、指導和豁免 救濟令。根據該等豁免豁免,並在符合若干條件的情況下,吾等獲準以符合吾等投資目標、投資策略、監管考慮 及其他相關因素的方式,與吾等聯屬公司共同投資於該證券。如果出現適合我們和關聯公司在同一發行人購買不同證券的機會 ,我們的顧問將需要決定由哪個賬户進行此類投資。我們顧問的投資分配政策 納入了豁免減免條件,以確保以公平和公平的方式分配投資機會。然而,儘管顧問致力於在長期內公平分配投資機會,但我們 不能保證投資機會在短期或長期內會公平或公平地分配給我們。
我們不希望投資或持有由我們關聯公司的其他客户控制的公司的證券。然而,我們附屬公司的其他客户可能會投資於我們投資組合中的一家公司並獲得控制權。如果我們附屬公司的其他一個或多個客户獲得對我們投資組合公司之一的控制權,這可能會產生利益衝突,並使我們受到1940年法案的某些限制。由於 這些衝突和限制,我們的顧問可能無法像在沒有此類衝突或限制的情況下那樣有效地實施我們的投資策略。例如,由於衝突或限制,我們的顧問可能無法讓 參與他們本來會進行的某些交易。為了避免這些衝突和限制,我們的顧問可能會選擇 提前退出這些投資,因此,我們可能會放棄與此類投資相關的正回報。此外, 如果其他客户因此類交易而持有與我們不同的證券類別,則我們的利益可能不一致。我們與關聯公司進行交易的能力可能會受到限制。
如果根據1940年法案和相關規則、現有或未來的員工指導或美國證券交易委員會授予我們的顧問及其附屬公司的豁免救濟條款和條件,不允許與關聯公司的其他客户進行共同投資,則我們的顧問將需要決定 哪些客户將繼續投資。通常,在這些情況下,我們將無權進行共同投資,如果其他客户選擇繼續投資,我們將不被允許參與。 此外,除非在某些情況下,我們將不能投資於關聯公司的其他客户持有控股權的任何發行人。這些限制可能會限制我們本來可以獲得的投資機會的範圍。
根據1940年法案 ,未經我們多數獨立董事的事先批准,我們不得與我們的某些附屬公司進行某些交易,在某些情況下,還不得獲得美國證券交易委員會的批准。任何直接或間接擁有我們5%或以上未償還有表決權證券的人 將是我們的關聯公司,根據1940年法案,我們通常將被禁止在沒有我們董事會事先批准的情況下, 從該關聯公司購買或向其出售任何證券,在某些情況下,還不得事先獲得我們董事會的批准。1940年法案 還禁止與我們的某些關聯公司進行某些“聯合”交易,在某些情況下,這可能包括 在同一投資組合公司的投資(無論在相同或不同的時間,如果交易涉及聯合投資), 未事先獲得我們董事會的批准,在某些情況下,還可能包括美國證券交易委員會。如果某人購買了我們超過25%的有投票權證券, 在沒有美國證券交易委員會事先批准的情況下,我們將被禁止從該人或該人的某些附屬公司購買或向其出售任何證券,或與該人進行被禁止的聯合交易。類似的限制限制了我們與我們的高級管理人員或董事或其附屬公司進行業務往來的能力。
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美國證券交易委員會對《商業發展中心與關聯公司交易管理規定》進行了解讀,禁止涉及共享共同投資顧問的實體進行某些“聯合交易” 。由於這些限制,我們可能被禁止從任何投資組合公司購買或向其出售由顧問或其各自關聯公司管理的基金控制的任何證券,除非在某些情況下或未經美國證券交易委員會的 事先批准,這可能會限制我們本來可以獲得的投資機會的範圍。
我們的顧問向我們提供的建議可能與向其他客户提供的建議不同。
我們的顧問及其附屬公司可能會向其他客户提供建議 並向其推薦證券,這些證券可能不同於向我們提供的建議或為我們推薦或購買的證券,即使此類其他客户的投資目標可能與我們相似。
我們的股票是非流動性投資,沒有二級市場。
目前我們不知道 未來會存在什麼情況,因此我們不知道我們的董事會在考慮未來交易所上市或其他流動性事件時將考慮哪些因素。因此,即使我們確實完成了流動性活動,您也可能無法獲得 所有投資資本的回報。如果我們未能成功完成流動資金活動,您股票的流動資金可能僅限於參與收購要約,而我們目前並不打算進行收購要約。
即使我們承諾在交易所上市, 我們也不能向您保證公開交易市場將會發展,或者,如果發展,這樣的交易市場可以持續下去。由於承銷折扣和相關的 發行費用,首次公開募股中發行的公司的股票交易價格通常低於初始發行價。此外,封閉式投資公司和BDC的股票經常以低於其資產淨值的價格交易。 封閉式投資公司的這一特徵與我們每股資產淨值可能下降的風險是分開和不同的。 我們無法預測如果我們的股票在國家證券交易所上市,我們的股票將以、高於還是低於資產淨值交易。
我們在競爭激烈的市場中運營,以尋找投資機會,這可能會降低迴報並導致虧損。
將會有來自眾多其他潛在投資者的投資競爭 ,其中許多潛在投資者將擁有可觀的財務資源。因此,不能保證 將為我們找到足夠數量的合適投資機會,不能保證以優惠條件談判投資,也不能保證我們能夠充分實現投資的價值。對投資的競爭可能會增加我們的成本和支出,或以其他方式減少基礎投資產生的回報,從而減少我們的投資回報。
許多實體與我們競爭,以進行我們計劃進行的投資類型。我們將與公共和私人基金、商業和投資銀行、商業融資公司競爭,並在一定程度上提供替代融資形式的私募股權和對衝基金。我們的許多競爭對手 比我們大得多,並且擁有比我們多得多的財務、技術和營銷資源。例如,我們認為 我們的一些競爭對手可能有權獲得我們無法獲得的資金來源。此外,我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估,這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資並建立比我們更多的 關係。此外,我們的許多競爭對手不受1940年法案 對我們作為商業數據中心施加的監管限制,也不受收入來源、資產多元化和分配要求的約束,我們必須滿足才有資格並保持 我們作為RIC的資格。由於這種競爭,我們有時可能無法利用有吸引力的投資機會 ,並且我們可能無法識別和做出與我們的投資目標一致的投資。
關於我們所做的投資, 我們不尋求主要基於我們提供的利率進行競爭,我們相信我們的一些競爭對手可能會以低於我們提供的利率的利率發放貸款 。對於所有投資,如果我們與競爭對手的定價、條款和結構不匹配,我們可能會失去一些投資機會 。然而,如果我們與競爭對手的定價、條款和結構相匹配,我們可能會遇到淨利息收入減少、收益率降低和信用損失風險增加的情況。儘管我們的Advisor根據其分配政策分配機會,但將機會分配給由我們的Advisor或其附屬公司管理或贊助的其他帳户 會減少我們可以獲得的機會的數量和頻率,可能不符合我們和我們的股東的最佳利益。
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如果我們不能獲得RIC資格,我們將被徵收公司級的所得税。
為了符合並保持作為《守則》規定的RIC的資格,我們必須滿足某些收入來源、資產多元化和分配要求。如果我們將用於美國聯邦所得税目的的股息分配給我們的股東,金額一般至少等於我們投資公司應税收入的90%,這通常是我們的普通淨收入加上我們的短期淨資本收益超過我們的長期淨資本損失的超額 ,而不考慮支付的股息 的任何扣除,以及我們每年向股東支付的免税利息收入淨額的90%,則符合RIC的分配要求。根據我們使用債務融資的程度,我們必須遵守1940法案以及貸款和信貸協議中的金融契約中的某些資產覆蓋率要求,在某些情況下,這些要求可能會限制我們進行必要的分配,以獲得RIC資格。如果我們 無法從其他來源獲得現金,我們可能無法作為RIC納税,因此可能需要繳納企業級 所得税。要符合RIC的資格,我們還必須在我們的納税 年度的每個季度末滿足某些資產多元化要求。未能滿足這些要求可能會導致我們不得不迅速處置某些投資,以防止失去我們的RIC資格。由於我們的很大一部分投資是私人或交易稀少的上市公司,任何此類處置都可能以不利的價格進行,並可能導致重大損失。如果我們因任何原因不符合RIC資格並繳納公司級所得税,由此產生的公司税可能會大幅減少我們的淨資產、可用於分配給股東的收入 以及我們的分配金額和可用於新投資的資金金額。這樣的失敗將對我們和我們的股東產生實質性的不利影響。請參閲“項目1.商業--重要的美國聯邦所得税考慮因素--税收.”
我們可能會面臨與ERISA下與ERISA計劃投資相關的規則有關的風險。
我們打算根據修訂後的《1974年僱員退休收入保障法》(“ERISA”)對員工福利計劃進行適當的投資。 我們將盡合理努力處理公司事務,使公司的資產不會被視為ERISA的“計劃資產”。在這方面,在交易所完成上市之前,我們可能會根據ERISA規則作為年度“風險投資運營公司”進行運營,以避免我們的資產被視為ERISA中的“計劃資產” 。因此,我們在最佳時間進行或處置投資(或進行某些投資)的能力可能會受到限制。
我們可能需要籌集額外資本以實現增長,因為我們必須分配大部分收入。
我們可能需要額外的資本來為新的 投資提供資金,並擴大我們的投資組合。我們打算定期進入資本市場,發行債務或股權證券,或向金融機構借款,以獲得此類額外資本。不利的經濟狀況可能會增加我們的融資成本,限制我們進入資本市場的機會,或者導致貸款人決定不向我們提供信貸。 新資本供應的減少可能會限制我們的增長能力。此外,我們將被要求在每個課税年度將至少等於我們的普通淨收入和短期淨資本收益之和的90%的金額分配給我們的股東,以保持我們作為RIC納税的能力,以保持我們作為RIC納税的能力。因此,這些收益無法為新的投資提供資金。無法成功進入資本市場可能會限制我們發展業務和全面執行業務戰略的能力,並可能減少我們的收益(如果有的話),這可能會對我們的證券價值產生不利影響。如果我們無法籌集資金,並且處於或接近我們的目標槓桿率,根據顧問的 分配政策,我們可能會獲得較少的新投資機會分配(如果有)。
如果我們在收到代表這些收入的現金之前或之前確認收入,我們可能難以支付所需的 分配。
出於美國聯邦所得税的目的,我們 將尚未以現金形式收到的某些金額計入收入中,例如OID的增加。如果我們收到與發放貸款和其他情況有關的認股權證,或通過合同PIK利息,即增加到貸款餘額並在貸款期限結束時到期的合同 利息,則可能會出現這種情況。此類OID相對於我們的整體投資活動或合同PIK安排導致的貸款餘額增加可能具有重要意義,在我們收到任何相應的現金付款之前計入收入 。我們還可能被要求在收入中包括某些我們不以現金形式收到的其他金額。我們 還可能面臨與PIK和OID投資相關的以下風險:
● | PIK貸款的延期利息支付面臨以下風險:當延期付款在貸款到期時以現金形式到期時,借款人可能違約; |
● | PIK貸款的利率 較高,以反映延期支付利息的資金的時間價值,以及可能需要推遲利息支付的借款人的較高信用風險。 |
● | OID工具的市場價格波動更大,因為與定期以現金支付利息的工具相比,利率變化對它們的影響更大 ; |
● | PIK工具的估值可能不可靠 ,因為應計項目需要對延期付款的最終可收回性和相關抵押品的價值做出判斷; |
● | 使用PIK和OID證券 可能會為我們的顧問提供某些好處,包括增加管理費。 |
● | 根據税法,我們可能會被要求將舊收入分配給股東,而不收取任何現金。這種所需的現金分配可能必須通過借款、提供收益或出售我們的資產來支付;以及 |
● | 為了美國聯邦所得税的目的,需要確認包括PIK在內的OID,這可能會對流動性產生負面影響,因為它是我們應税收入的非現金組成部分,但必須以現金形式分配給投資者,以避免受到公司層面的徵税。 |
我們應支付的與我們的淨投資收入相關的獎勵費用部分是根據收入計算和支付的,該收入可能包括已應計但尚未收到現金的利息,例如市場貼現、具有PIK利息的債務工具、具有PIK股息的優先股和零息票證券。 如果投資組合公司拖欠提供應計利息的貸款,則以前用於計算獎勵費用的應計利息可能無法收回,顧問將沒有義務退還其 就此類應計收入收到的任何費用。
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由於在某些情況下,我們可能在收到或不收到代表此類收入的現金之前確認收入 ,因此我們可能難以滿足在特定納税年度內為美國聯邦所得税目的向我們的股東分配至少相當於我們的投資 公司應納税收入的90%的金額總和的要求,而不考慮對支付的股息的任何扣除,以及我們向股東分配的淨免税利息 收入的90%(如果有),以符合並保持我們作為RIC納税的能力。在這種情況下,我們可能不得不 在我們認為不有利的時候出售我們的一些投資,籌集額外的債務或股本或減少新的投資 原始投資以滿足這些分銷要求。如果我們無法從其他來源獲得此類現金,我們可能無法獲得RIC資格,因此需要繳納企業級所得税。請參閲“項目1.商業材料美國聯邦所得税考慮因素 -作為RIC的税收.”
如果我們不被視為《守則》所定義的“公開發售的受監管投資公司”,則作為個人、信託或財產的美國股東將被視為收到了我們的部分費用分配而被徵税。
我們預計最初不會被視為“公開發行的受監管投資公司”。除非由於(1)我們的股票和我們的優先股在納税年度內始終由至少500人共同持有,(2)我們的股票根據公開發行(在證券法第4節的含義內)持續發行,或(3)我們的股票被視為在既定證券市場上的定期交易, 我們的股票被視為在既定證券市場上定期交易,否則我們被視為“公開發行的受監管投資公司”。信託或遺產將被視為從我們那裏收到了美國聯邦所得税 目的股息,金額為該美國股東向我們的投資顧問支付的管理和激勵費用中的可分配份額,以及我們在該日曆年度的某些其他費用,這些費用和支出將被視為該美國股東的雜項分項 扣除。從2025年起至2025年,作為個人、信託或財產的美國股東一般不能扣除雜項分項扣除,只有當美國股東的雜項分項扣除的總和超過美國聯邦所得税的調整後總收入的2%時,才能由個人、信託或財產的美國股東扣除,不能從替代最低税額中扣除,並且受《準則》分項扣除的總體限制的限制。請參閲“項目1.商業-材料 美國聯邦所得税考慮事項-美國股東的税收.”
作為BDC,管理我們運營的法規會影響我們籌集額外資本的能力和方式。作為BDC,籌集額外資本的必要性使我們面臨風險,包括與槓桿相關的典型風險。
我們可以發行債務證券或優先股和/或從銀行或其他金融機構借入資金,我們統稱為“優先證券”,以1940年法案允許的最高金額為限。根據1940年法案的規定,我們目前被允許發行“優先證券”,包括從銀行或其他金融機構借入資金,如果滿足某些要求,在每次優先證券發行後,我們的資產覆蓋範圍(根據1940年法案定義)至少等於總資產的150%減去所有未由優先證券代表的負債和債務。如果我們未能遵守某些披露要求, 根據1940年法案,我們的資產覆蓋率將為200%,這將降低我們能夠產生的槓桿率。
然而,如果我們的資產價值 下降,我們可能無法滿足這一比例。如果發生這種情況,我們可能被要求出售部分投資,並根據我們槓桿的性質,在此類出售可能不利的時候償還部分債務。此外,我們用來償還債務的任何金額 都不能分配給我們的股票持有人。如果我們發行高級證券, 我們將面臨與槓桿相關的典型風險,包括增加的損失風險。此外,如果公司的資產價值下降,槓桿率將導致公司的資產淨值比沒有槓桿率或槓桿率較低時的下降幅度更大。同樣,公司收入的任何下降都將導致其淨收入的下降幅度超過公司沒有借款或借款減少的情況 。
在沒有違約事件的情況下,我們向其借款的任何個人或實體對我們制定政策、做出投資決策或採取投資策略的能力都沒有否決權或投票權。如果我們發行優先股,這是另一種形式的槓桿,在我們的資本結構中,優先股的排名將高於普通股,優先股股東將在某些事項上擁有單獨的投票權,並可能擁有比我們的普通股股東更有利的 其他權利、優先或特權,並且優先股的發行可能具有延遲、推遲或阻止可能涉及我們普通股持有人溢價的交易或控制權變更的效果 ,或者以其他方式符合我們普通股股東的最佳利益。我們普通股的持有者將直接或間接 承擔與我們發行的任何優先股的發售和服務相關的所有成本。此外,優先股股東的任何利益不一定與我們股票持有人的利益一致,優先股股東獲得分派的權利將優先於股票持有人的權利。然而,我們預計在未來12個月內不會發行優先股。
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我們一般不能以低於每股資產淨值的價格發行和出售我們的普通股。然而,如果我們的董事會認為出售普通股 符合我們和我們的股東的最佳利益,並且如果我們的股東批准這樣的出售,我們可以以低於當時普通股每股資產淨值的價格出售我們的普通股或收購我們的普通股的認股權證、期權或權利。在任何此類情況下,我們發行和出售證券的價格不得低於根據我們董事會的決定,與此類證券的市場價值(減去任何分銷佣金或折扣)非常接近的價格。如果我們通過發行普通股或可轉換為我們的普通股或可交換為我們的普通股的優先證券來籌集額外資金,那麼屆時我們股東的持股比例將會下降,我們普通股的持有者可能會受到稀釋。
我們打算用借來的錢為我們的投資提供資金,這將放大投資金額的收益或虧損潛力,並可能增加投資於我們的風險 。
槓桿的使用放大了投資收益或虧損的潛力。槓桿的使用通常被認為是一種投機性投資技術,並增加了與投資我們的證券相關的風險。我們採用的槓桿量將取決於顧問和我們的董事會在任何建議借款時對市場和其他因素的評估。我們不能向您保證,我們將能夠 獲得信貸,或以我們可以接受的條款獲得信貸。例如,由於1940年法案對本金和聯合交易的限制與根據《多德-弗蘭克法案》第941條通過的美國風險保留規則的相互作用,作為BDC,我們目前 無法進行任何證券化交易。我們不能向您保證,美國證券交易委員會或任何其他監管機構將修改此類法規或提供行政指導,以允許我們進行證券化,無論是及時進行還是根本不修改。我們可以向銀行、保險公司和其他貸款人發行優先債務證券。這些優先證券的貸款人將對我們的資產擁有高於我們普通股股東債權的固定美元債權,我們預計此類貸款人將在發生違約時尋求對我們的資產進行追回。根據我們可能與貸款人簽訂的任何債務工具的條款,我們可以質押高達100%的我們的資產,並可以授予我們所有資產的擔保權益 。此外,根據吾等訂立的任何信貸安排或其他債務工具的條款,吾等可能被其條款要求使用吾等出售的任何投資的淨收益 償還根據該等貸款或工具借入的部分款項,然後再將該等淨收益運用於任何其他 用途。如果我們的資產價值下降,槓桿化將導致我們的資產淨值比沒有槓桿化的情況下下降得更快,從而擴大損失或消除我們在槓桿投資中的股權。同樣,我們的淨投資收益的任何減少都將導致我們的淨收益比沒有借款時的下降幅度更大。這樣的下跌還將 負面影響我們對普通股或任何已發行優先股進行分配的能力。我們償還債務的能力在很大程度上取決於我們的財務表現,並受到當前經濟狀況和競爭壓力的影響。我們的普通股股東承擔因我們使用槓桿而導致的任何費用增加的負擔,包括利息支出和支付給顧問的基本管理費的任何 增加。
作為BDC,我們通常需要滿足總資產與總借款和其他優先證券的覆蓋率,包括我們的借款和我們未來可能發行的任何優先股 。目前適用於本公司的資產覆蓋率為150%。如果這一比率降至當時適用的最低資產覆蓋比率 以下,我們將無法產生額外的債務,並可能被要求在不利的情況下出售部分投資以償還一些債務。這可能會對我們的運營產生實質性的不利影響, 我們可能無法以足夠的金額進行分配,以維持我們作為RIC的地位,或者根本無法。
我們股票的投資者可能無法在到期時 為其資本承諾提供資金。
我們只要求投資者在每次提款通知時在非公開發行我們的股票時做出有限數量的資本承諾。撤資的時間可能很難預測 ,這要求每個投資者保持足夠的流動性,直到其購買股票的資本承諾全部到位。 我們可能不會在投資者的承諾期到期之前要求投資者的全部資本承諾。
雖然顧問將尋求管理我們的現金餘額,使其不會顯著大於我們的投資和其他債務所需的金額,但顧問管理現金餘額的能力可能會受到投資結束時間的變化、我們獲得槓桿的機會、 投資者對我們股票的違約、延遲支付提款購買和其他因素的影響。
此外,不能保證所有 投資者都會履行各自的資本承諾。如果一個或多個投資者在到期或根本不履行其資本承諾的情況下,可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果造成重大不利影響,包括無法為我們的投資義務提供資金,無法向我們的股東進行適當的分配,或無法繼續滿足1940年法案下適用的監管要求。如果投資者未能在到期時履行其資本承諾的任何部分,其他 未履行資本承諾的股東可能被要求在沒有此類違約的情況下更早地為此類資本承諾提供資金。我們不能向您保證,我們將收回任何違約投資者的全部資本承諾金額。
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在某些情況下,我們投資上市公司的能力可能會受到限制。
為了保持我們作為BDC的地位,我們不允許 收購1940法案規定的“合格資產”以外的任何資產,除非在進行收購時,我們的總資產中至少有70%是合格資產(某些有限的例外情況除外)。除了後續投資和對陷入困境的公司的投資的某些例外情況外,對在國家證券交易所上市的未償還證券的發行人的投資只能被視為合格資產,前提是該發行人在投資時的普通股市值低於2.5億美元 。
我們可能會簽訂逆回購協議,這是另一種形式的槓桿。
作為臨時投資組合管理的一部分,我們可能會簽訂逆回購協議 。根據逆回購協議,我們將有效地將我們的資產作為抵押品,以獲得短期貸款。一般來説,協議的另一方提供的貸款金額等於質押抵押品公允價值的 個百分比。在逆回購協議到期時,我們將被要求償還貸款並相應地收回我們的抵押品。在用作抵押品的同時,資產繼續支付本金和利息 ,這對我們來説是有益的。
我們使用逆回購協議,如果有的話,涉及許多與我們使用槓桿相同的風險,因為逆回購協議的收益通常將投資於額外的證券。在逆回購協議中收購的證券的市值可能會跌破我們已出售但仍有義務購買的證券的價格。此外,我們保留的證券存在市值下跌的風險。如果逆回購協議下的證券買家申請破產或遭遇資不抵債,我們可能會受到不利影響。此外,在簽訂逆回購協議時,如果結算時此類協議的收益低於被質押證券的公允價值,我們將承擔損失風險。此外,由於與逆回購協議相關的利息成本,我們的資產淨值將下降,在某些情況下,我們的情況可能比沒有使用此類協議的情況更糟。
雖然我們目前無意這樣做,但我們進行涉及衍生品和金融承諾交易的交易的能力可能有限。
最近,美國證券交易委員會通過了一項關於 商業數據中心(或註冊投資公司)使用衍生工具和其他產生未來付款或交割義務的交易的能力的規則制定 。根據新通過的規則,使用衍生品的BDC將受到在險價值(VaR) 槓桿限制、衍生品風險管理計劃以及與董事會報告相關的測試要求和要求的約束。這些新的 要求將適用,除非BDC符合根據通過的規則定義的“有限衍生品用户”的資格。根據新規則,BDC可訂立非衍生工具交易的無資金來源承諾協議,例如向投資組合公司提供 融資的協議,但前提是BDC在訂立此類協議時,除其他事項外,合理相信其將有足夠的現金及現金等價物,以履行其所有無資金來源承諾協議的義務,在每種情況下,均為到期。總的來説,這些要求可能會限制我們使用衍生品和/或簽訂某些其他金融合同的能力。
信貸市場的不利發展可能會削弱我們達成新債務融資安排的能力。
2010年通過《多德-弗蘭克法案》後,許多商業銀行和其他金融機構停止放貸或大幅減少放貸活動。此外,為了減少損失並減少對被視為高風險的經濟領域的風險敞口,一些金融機構 限制了例行的再融資和貸款修改交易,甚至審查了現有貸款的條款,以確定 加快現有貸款安排到期的基礎。如果這些情況在未來再次出現,我們可能很難在可接受的經濟條件下為我們的投資增長提供資金,或者我們的一個或多個槓桿工具可能會被貸款人加速 。
如果我們沒有將足夠的資產比例 投資於合格資產,我們可能無法獲得BDC資格,或者無法根據我們當前的業務戰略進行投資。
作為BDC,我們不能收購“合格資產”以外的任何資產,除非在實施此類收購時和之後,我們的總資產中至少有70%是合格資產 。請參閲“項目1.業務--作為業務發展公司的監管--合格資產.”
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未來,我們相信我們的大部分投資都將構成合格資產。但是,我們可能被禁止投資於我們認為具有吸引力的投資 ,如果此類投資不符合1940年法案的規定。如果我們不將足夠部分的資產投資於符合條件的資產,我們可能會違反適用於BDC的1940年法案條款。由於此類違規行為, 1940年法案下的特定規則可能會阻止我們對現有投資組合公司進行後續投資(這可能會導致我們的頭寸被稀釋),或者可能要求我們在不適當的時間處置投資,以符合1940法案的規定 。如果我們需要迅速處置這些投資,可能很難以優惠的條件處置這些投資 。我們可能無法為此類投資找到買家,即使找到買家,我們也可能不得不以鉅額虧損的價格出售這些投資。任何此類結果都將對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。
未能獲得BDC資格將降低我們的運營靈活性 。
如果我們不保持BDC的地位, 我們將受到1940年法案規定的註冊封閉式投資公司的監管。作為一家註冊的封閉式投資公司,根據1940年的法案,我們將受到更多的監管限制,這將顯著降低我們的運營靈活性。
我們的大多數組合投資 都是按照董事會真誠確定的公允價值記錄的,因此,我們組合投資的 價值可能存在不確定性。
我們的大多數證券組合投資 採取證券的形式,沒有現成的市場報價。非公開交易的證券和其他投資的公允價值可能無法輕易確定,我們以董事會真誠確定的公允價值對這些證券進行估值,包括反映影響我們證券價值的重大事件。如更詳細地討論, 在“項目7-管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析-關鍵會計政策-投資評估,“我們的大部分投資(現金和現金等價物除外) 被歸類為ASC主題820下的3級。這意味着我們的投資組合估值是基於不可觀察的投入和我們自己對市場參與者將如何為有問題的資產或負債定價的假設。要確定我們投資組合的公允價值,需要管理層作出重大判斷或估計。即使有可觀察到的市場數據,這種 信息也可能是共識定價信息或經紀人報價的結果,其中可能包括一項免責聲明,即經紀人在實際交易中不會 被要求遵守這樣的價格。共識定價和/或附帶免責聲明的報價的非約束性大大降低了此類信息的可靠性。
我們的3級投資通常由不存在流動性交易市場的工具組成。該等工具的公允價值可能無法輕易釐定。 我們將根據本公司董事會採納的估值程序對該等工具進行估值。我們打算使用獨立評估公司的服務來審查由我們的顧問準備的某些工具的公允價值。對於沒有現成市場報價的每項 組合投資,每年至少一次的估值將由獨立的評估公司進行審查。董事會在投資的公允價值定價中可能考慮的因素類型包括,在相關情況下:任何抵押品的性質和可變現價值;公司支付利息、攤銷(如果有)和其他固定費用的能力;公司歷史和預期的財務業績;公司開展業務的市場;基於與上市證券的比較、基於貼現現金流和其他估值方法的公司估計企業價值; 利率環境和信貸市場的變化可能會影響進行類似投資的價格;以及其他相關因素。由於此類估值,特別是非交易工具和非上市公司的估值具有內在的不確定性,它們可能會在短時間內波動,並可能基於估計。本公司董事會對公允價值的確定可能與該等工具存在流動性交易市場時所使用的公允價值存在重大差異。如果有關我們投資的公允價值的決定大大高於我們在出售該等投資時最終實現的價值,我們的資產淨值(“資產淨值”)可能會受到不利影響。
我們每季度調整我們投資組合的估值(或根據1940年法案的要求),以反映我們董事會對我們投資組合中每項投資的公允價值的確定。公允價值的任何變動均作為未實現增值或折舊的淨變動記錄在我們的綜合經營報表 中。
最近,美國證券交易委員會根據1940年法案通過了新的規則2a-5。新規則旨在使註冊基金(包括業務發展公司)的估值做法現代化。 新規則的全部影響尚不清楚;但是,我們的估值做法可能會受到影響,包括我們依賴某些歷史估值做法和政策的能力。新規定計劃在2022年第三季度左右生效。
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管理我們運營的新的或修改的法律或法規 可能會對我們的業務產生不利影響。
我們和我們的投資組合公司 受美國聯邦、州和地方各級法律的監管。這些法律法規及其解釋可能會不時更改 ,包括由於美國總裁等行政部門的解釋性指導或其他指示的結果,而且新的法律、法規和解釋也可能會生效。任何此類新的或更改的法律或法規都可能對我們的業務產生重大不利影響。特別是,多德-弗蘭克法案對金融服務業的許多方面產生了影響, 它需要在幾年內製定和通過許多實施條例。美國證券交易委員會已經為多德-弗蘭克法案下的60多項強制性規則制定條款通過了最終規則,還有幾項額外的規則建議但尚未通過。雖然多德-弗蘭克法案對我們和我們投資組合公司的最終影響可能在很長一段時間內都不為人所知,但多德-弗蘭克法案,包括對實施其條款的規則和任何未來可能通過的規則的解釋,以及針對金融服務業或未來可能提出的影響税收的其他立法和監管建議,可能會對我們或我們投資組合公司的運營、現金流或財務狀況產生負面影響,給我們或我們投資組合公司帶來額外成本。加強對我們或我們的投資組合公司的監管,或以其他方式對我們的業務或我們投資組合公司的業務產生不利影響 。此外,如果我們不遵守適用的法律和法規,我們可能會失去我們隨後持有的用於開展業務的所有許可證,並可能受到民事罰款和刑事處罰。
此外,管理我們業務的法律和法規(包括與RICS相關的法律法規)的變化可能會導致我們改變投資策略,以利用新的或不同的機會或導致對我們徵收公司税。此類變化可能會導致我們的戰略和計劃出現重大差異 ,並可能將我們的投資重點從顧問的專業知識領域轉移到顧問幾乎或根本沒有專業知識或經驗的其他類型的投資 。如果發生此類變化,可能會對我們的運營結果和您的投資價值產生重大不利影響 。如果我們未來投資於大宗商品權益,顧問可能會決定 不使用觸發美國商品期貨交易委員會(CFTC)額外監管的投資策略,或者 可能決定在適用的情況下遵守CFTC的監管。如果我們或顧問在CFTC的監管下運營,我們可能會產生額外的費用,並將受到額外的監管。
此外,已在美國和歐洲生效的適用於實施信用風險保留要求的債務證券化的某些法規可能會對我們未來的任何證券化交易產生不利影響或阻止我們進行任何證券化交易。這些風險保留規則對貸款證券化市場的影響是不確定的 ,這些規則可能會導致我們的資金成本增加,或者可能會阻止我們完成未來的任何證券化交易 。2014年10月21日,根據多德-弗蘭克法案第941條通過的美國風險保留規則或美國風險保留規則發佈。美國風險保留規則要求受此類規則約束的債務證券化的發起人(直接或通過多數股東附屬公司)在沒有豁免的情況下,按照美國風險保留規則的要求,以符合條件的橫向剩餘權益、符合條件的垂直 權益或其組合的形式,保留被證券化資產的信用風險的經濟 權益。美國風險保留規則 於2016年12月24日生效。鑑於與這些類型的債務證券化相關的融資成本比其他可用融資類型(如傳統的優先擔保工具)更具吸引力,這反過來又會增加我們的融資成本 。融資成本的任何相關增加最終都將由我們的普通股股東承擔。
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2018年5月24日,《經濟增長、監管救濟和消費者保護法》頒佈,多德-弗蘭克法案的架構和核心特徵保持不變,但重新調整了適用門檻,修訂了各種危機後的監管要求,並對某些金融機構提供了有針對性的監管減免。其對《多德-弗蘭克法案》最重要的修正案包括大幅提高500億美元的資產門檻至2,500億美元,將BHC作為“具有系統重要性的金融機構”進行自動監管, 對合並資產低於100億美元且交易資產和負債水平較低的有保險的存託機構豁免遵守沃爾克規則,以及修訂流動性槓桿率和補充槓桿率要求。 此外,從2020年10月1日起,美聯儲、美國證券交易委員會和其他聯邦機構修改了根據沃爾克規則的監管,以放鬆對金融機構的限制。這些以及拜登政府或未來政府可能頒佈的任何其他規則或法規的影響是且可能是複雜而深遠的,這些變化和未來的任何法律或法規或其變化可能會對我們的運營、現金流或財務狀況產生負面影響,給我們帶來額外成本,加強對我們的監管,或以其他方式對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
在過去的幾年裏,監管部門對傳統銀行部門以外的信貸擴張的關注也有所增加,這增加了非銀行金融部門的某些部分將受到新監管的可能性。雖然目前還不知道是否會實施任何監管或將採取何種形式,但加強對非銀行信貸發放的監管可能會 對我們的業務、現金流或財務狀況產生負面影響,給我們帶來額外成本,加強對我們的監管 ,或以其他方式對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
美國政治氣候帶來的不確定性可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。
從2021年1月開始,民主黨控制了聯邦政府的行政和立法部門。由於2022年的國會選舉,目前還不清楚哪個政黨將控制立法部門。聯邦政策(包括税收政策)和監管機構的變化隨着時間的推移通過選舉後的政策和人員變化而發生,這會導致涉及監管級別的變化 並將重點放在金融服務業或公司實體支付的税率上。影響金融機構的現行法律和監管框架的潛在變化的性質、時機以及經濟和政治影響仍然高度不確定。圍繞未來變化的不確定性 可能會對我們的運營環境產生不利影響,從而對我們的業務、財務狀況、運營結果和增長前景產生不利影響。
我們的董事會可能會更改我們的投資目標、經營政策和戰略,而無需事先通知或股東批准。
除1940法案另有規定外,我們的董事會有權修改或放棄我們的投資目標和某些經營政策和戰略,而無需事先通知和股東批准。然而,未經股東批准,我們不能改變我們的業務性質 以停止或撤回我們作為BDC的選舉。我們無法預測當前投資目標、經營政策和戰略的任何變化將對我們的業務、經營業績和普通股價格產生的影響。然而, 任何此類更改都可能對我們的業務產生不利影響,並削弱我們的分銷能力。
DGCL以及我們的章程和章程的規定可能會阻止收購企圖,並對我們的股票價格產生不利影響。
修訂後的特拉華州公司法(以下簡稱“DGCL”)包含了一些條款,可能會阻礙、推遲或增加變更對我們的控制權或罷免我們董事的難度。我們的章程和章程將包含限制責任的條款,並規定對我們的董事和高級管理人員進行賠償。這些條款和我們可能採用的其他條款也可能具有阻止敵意收購或推遲控制權或管理層變動的效果。我們將受DGCL第203條的約束,該條款的適用受1940年法案任何適用要求的約束。本條款一般禁止我們與實益擁有我們15%或以上有表決權股票的股東進行合併或其他業務合併,除非 我們的董事或股東以規定的方式批准業務合併。我們的董事會將通過一項決議,豁免我們與任何其他人之間的任何業務合併,但必須事先得到本公司董事會的批准,包括我們的大多數非“利害關係人”董事的批准。 如果我們的董事會不通過或通過但後來廢除了這樣的豁免業務合併的決議,或者如果我們的董事會 董事會不批准業務合併,則DGCL第203條可能會阻止第三方試圖獲得我們的控制權,並增加完成此類要約的難度。
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我們還將採取可能使 第三方難以控制我們的措施,包括我們章程中將我們的董事會劃分為三個交錯三年任期的 類別的條款,以及我們章程中授權我們的董事會將我們的 優先股分類或重新分類為一個或多個類別或系列的條款,以導致發行我們股票的額外股份,以及在未經股東批准的情況下修改我們的章程,以增加或減少我們有權發行的股票數量。這些條款以及我們章程和章程中的其他條款,在可能使我們的股東有機會實現我們股票資產淨值溢價的情況下,可能會延遲、推遲或阻止交易或控制權變更 。
顧問可以在60天通知後辭職,而我們可能無法在該時間內找到合適的替代者,從而導致我們的運營中斷,這可能會對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。
顧問有權在不少於60天的書面通知後,根據 投資諮詢協議隨時辭職,無論我們是否找到替代人選。如果顧問辭職,我們可能無法找到新的投資顧問或聘請具有類似專業知識且 有能力在60天內以可接受的條件提供相同或同等服務的內部管理人員,或者根本無法。如果我們不能迅速做到這一點, 我們的運營可能會中斷,我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流也可能會受到影響,因為我們的支付分配能力可能會受到不利影響,我們的股票價值可能會下降。此外,如果我們無法確定並與擁有Advisor及其附屬公司所擁有的專業知識的單個機構或高管團隊達成協議,我們內部管理和投資活動的協調可能會受到影響。即使我們能夠保留內部或外部類似的 管理層,這種管理層的整合以及他們對我們的投資目標的不熟悉可能會導致額外的成本和時間延遲,這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和 現金流產生不利影響。
管理員可以在60天通知後辭職,而我們可能無法找到合適的替代者,從而導致我們的運營中斷,這可能會對我們的財務狀況、業務和運營結果造成不利的 影響。
管理員有權在不少於60天的書面通知後,根據《管理協議》隨時辭職,無論我們是否已找到替代人員 。如果管理員辭職,我們可能無法找到新的管理員或聘用具有類似專業知識且能夠以可接受的條款提供相同或同等服務的內部管理人員,或者根本無法。如果我們不能迅速做到這一點,我們的運營 可能會遭遇中斷,我們的財務狀況、業務和運營結果以及我們支付分配的能力可能會受到不利影響 ,我們的股票價值可能會下跌。此外,如果我們無法確定服務提供商或個人 擁有管理員擁有的專業知識並與之達成協議,則內部管理和行政活動的協調可能會受到影響。即使我們能夠保留類似的服務提供商或個人來執行此類服務,無論是內部服務還是外部服務,他們與我們業務的集成以及對我們投資目標的不熟悉可能會導致額外的成本和時間延遲,這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和 現金流產生不利影響。
我們是一家“新興成長型公司”,我們不知道這樣的地位是否會降低我們的股票對投資者的吸引力。
根據《就業法案》的定義,我們是一家“新興成長型公司” ,直到:
● | 首次公開發行股票五週年後截止的財政年度的最後一天 ; |
● | 我們的年總收入首次超過10.7億美元的那一年; |
● | 在前三年期間,我們發行了超過10億美元的不可轉換債券的日期 ;以及 |
● | 財政年度的最後一天,在該財年中,我們(1)由非關聯公司持有的股票的全球總市值為7億美元或更多,在截至最近完成的第二個財季的最後一個營業日的每個財年結束時計算,並且(2)已根據《交易法》擔任報告公司至少一年(並根據《交易法》提交至少一份年度報告)。 |
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儘管我們仍在評估JOBS法案,但我們可能會利用JOBS法案允許的部分或全部降低的監管和披露要求 ,因此,一些投資者可能會認為我們的股票不那麼有吸引力。
我們將因根據《交易法》註冊而產生重大成本。
我們將產生法律、會計和其他費用,包括與適用於其證券根據交易法註冊的公司的定期報告要求相關的成本,以及額外的公司治理要求,包括薩班斯-奧克斯利法和美國證券交易委員會實施的其他規則下的要求。
遵守薩班斯-奧克斯利法案的努力將涉及鉅額支出,而不遵守薩班斯-奧克斯利法案將對我們和我們的股票價值造成不利影響。
我們必須遵守《薩班斯-奧克斯利法案》和美國證券交易委員會頒佈的相關規則和條例的某些要求 ,但在我們根據《交易法》註冊了一段指定的時間或不再是一家“新興成長型公司”之前,我們不必遵守某些要求 。
在根據《交易所法案》登記我們的股票時,我們將遵守《薩班斯-奧克斯利法案》和美國證券交易委員會頒佈的相關規章制度,並且我們的管理層將被要求 根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404條報告我們對財務報告的內部控制。我們將被要求 每年審查我們的財務報告內部控制,並在季度和年度的基礎上評估 並披露我們財務報告內部控制的變化。因此,我們預計將產生大量額外費用 ,這可能會對我們的財務業績和我們的分銷能力產生負面影響。這一過程還將導致管理人員的時間和注意力分流。我們不知道我們的評估、測試和補救行動將於何時完成,也不知道其對我們運營的影響。此外,我們可能無法確保流程有效,或我們對財務報告的內部控制是否或將會有效。如果我們無法遵守《薩班斯-奧克斯利法案》和相關規則,我們和我們證券的價值將受到不利影響。
我們高度依賴信息系統 ,系統故障可能會嚴重擾亂我們的業務,進而可能對我們股票的價值和我們的支付分配能力產生負面影響。
我們的業務依賴於我們的Advisor及其附屬公司的通信和信息系統。這些系統可能受到攻擊,包括通過威脅我們信息資源的機密性、完整性或可用性的不利事件(即網絡事件)。網絡黑客 還可能對我們投資的公司造成重大破壞和損害。美國政府已發出警告,某些重要資產,特別是與能源和基礎設施相關的資產,包括勘探和生產設施、管道和輸電和配電設施,可能是恐怖活動的具體目標。此外,數字和網絡技術 (統稱為“網絡網絡”)可能面臨網絡攻擊的風險,這些攻擊可能會出於盜用敏感信息、損壞數據或導致運營中斷等目的,尋求未經授權訪問數字 系統。網絡攻擊 可能由使用各種技術的人員實施,這些技術包括試圖以電子方式繞過網絡安全 或淹沒網站,以及旨在獲取訪問所需信息的情報收集和社會工程功能。 這些攻擊可能涉及未經授權訪問我們的信息系統,目的是挪用資產、竊取 機密信息、損壞數據或造成運營中斷,並導致運營中斷、錯誤陳述或不可靠的財務數據、被盜資產或信息的責任、增加的網絡安全保護和保險成本、訴訟和對我們的業務關係的損害 對我們的經營業績產生重大不利影響,並對我們證券的價值和我們向股東支付分配的能力產生負面影響。隨着我們對技術的依賴程度增加,我們的信息系統(包括內部系統以及顧問和第三方服務提供商提供的系統)面臨的風險也隨之增加。
我們和我們的許多第三方服務提供商 目前受到政府針對新冠肺炎實施的隔離和類似措施的影響,這些措施 阻礙了企業勞動力的正常運作(包括要求員工在外部地點和家中工作)。為應對新冠肺炎疫情,凱恩·安德森制定了在家工作政策,直到認為可以安全地返回辦公室為止。這種延長遠程工作時間的政策可能會給我們的技術資源帶來壓力,並帶來運營風險,包括增加的網絡安全風險和上述其他風險。遠程工作環境可能不那麼安全 ,更容易受到黑客攻擊,包括試圖利用新冠肺炎大流行的網絡釣魚和社交工程嘗試。
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與我們投資有關的風險
經濟衰退或衰退可能會損害我們的投資組合公司,而我們投資組合公司的違約將損害我們的經營業績。
我們可能投資的許多投資組合公司容易受到經濟放緩或衰退的影響,可能會經歷收入下降,進而導致現金流下降 在這些期間無法償還我們的貸款。因此,在此期間,我們投資組合的價值可能會 減少,被認為是不良的投資比例可能會增加。 不利的經濟狀況可能會降低擔保我們部分貸款的抵押品的價值和我們股權投資的價值。 經濟放緩或衰退可能會導致我們投資組合的財務損失,以及收入、淨收入和資產的減少。不利的經濟狀況還可能增加我們的融資成本,限制我們進入資本市場的機會,或者導致貸款人決定不向我們提供信貸。這些事件可能會阻止我們增加投資,並損害我們的經營業績。
投資組合公司未能滿足我們或其他貸款人強加的財務或經營契約可能會導致違約,並可能導致其貸款終止和資產喪失抵押品贖回權,這可能會觸發其他協議下的交叉違約,並危及我們投資組合公司根據我們持有的債務證券履行其義務的能力。我們可能會產生必要的費用,以便在違約時尋求追回 或與違約的投資組合公司談判新條款。此外,在某些情況下,貸款人可能會因其過於介入借款人的業務或對借款人行使控制權而採取的行動承擔貸款人責任。 我們有可能成為貸款人責任索賠的對象,包括因我們向借款人提供管理協助而採取的行動。
更高的通脹水平可能會降低我們的回報和我們投資的價值。
在通脹水平高於正常水平的任何時期,例如當前的通脹環境,利率通常都會上升。更高的利率將增加我們的借款成本 並降低股東的回報(包括導致我們支付更低的股息)。此外,為了應對不斷上升的無風險利率,市場參與者可能會要求我們擁有的貸款和信貸投資類型獲得更高的利率,這將 降低這些投資的價值。
投資盡職調查的侷限性 使我們面臨投資風險。
我們的盡職調查可能不會揭示投資組合公司的所有負債,也可能不會揭示其業務中的其他弱點。我們不能保證我們的盡職調查 流程將發現對投資決策至關重要的所有相關事實。在對一家公司進行投資或向其提供貸款之前,顧問將評估公司管理層的實力和技能,以及它認為對投資業績有重要影響的其他因素。
在進行評估和以其他方式進行慣例盡職調查時,顧問將依靠其可用的資源,在某些情況下,還將依靠第三方的調查。 對於新組建的實體,這一過程特別重要且主觀性很強,因為有關這些實體的公開信息可能很少或 沒有。
我們可能會對不受上市公司報告要求(包括財務報表編制要求)的 公司進行投資或向其提供貸款,我們的投資組合公司可能使用不同的報告標準,這可能會使顧問難以準確評估投資組合公司的先前業績。因此,我們將依賴於投資公司遵守其合同 報告義務。因此,對潛在投資的評估以及我們對投資進行盡職調查和有效監控投資的能力可能會受到阻礙,我們可能無法實現我們對任何特定投資的預期回報。如果我們投資的任何公司或我們向其提供貸款的任何公司發生欺詐,我們可能會遭受投資於該公司的部分或全部損失。
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我們的債務投資可能存在風險, 我們可能會損失全部或部分投資。
我們投資的債務通常不是任何評級機構的初始評級,但我們認為,如果對此類投資進行評級,它們將低於投資級(評級為 低於穆迪投資者服務公司的“Baa3”、低於惠譽評級公司的“BBB-”或低於標準普爾評級服務公司的“BBB-”),根據這些實體制定的指導方針,這表明在發行人支付利息和償還本金的能力方面具有 主要的投機性特徵。評級低於投資級的債券有時被稱為“高收益債券”或“垃圾債券”。因此, 我們的投資可能會導致高於平均水平的風險和波動或本金損失。
我們投資組合公司的違約將損害我們的經營業績。
投資組合公司未能履行我們或其他貸款人強加的財務或經營契約可能會導致違約,並可能導致其貸款終止和資產喪失抵押品贖回權,這可能會觸發其他協議下的交叉違約,並危及該公司根據我們持有的債務證券履行其義務的能力。我們可能會產生必要的費用,以便在違約時尋求追回,或者 與違約的投資組合公司談判新條款。此外,在某些情況下,貸款人可能會因其過於介入借款人的業務或對借款人行使控制權而採取的行動承擔貸款人責任。 我們有可能成為貸款人責任索賠的對象,包括因我們向借款人提供管理協助而採取的行動。此外,我們可能投資的一些貸款可能是“低門檻”貸款。我們 使用術語“低成本”貸款一般是指沒有一套完整的財務維護契約的貸款。 通常,“低成本”貸款為借款人公司提供了更大的自由,以對貸款人產生負面影響,因為他們的契約是基於匯兑的,這意味着它們只接受測試,只有在借款人採取積極行動後才能被違反,而不是借款人財務狀況的惡化。因此,就我們投資於“低門檻”貸款而言,我們對借款人擁有的權利可能較少,而此類投資的損失風險可能比投資於帶有財務維繫契約的貸款或面臨的風險更大。
我們可能會投資高槓杆公司, 這可能會導致您的全部或部分投資損失。
對槓桿公司的投資涉及許多重大風險。我們投資的槓桿公司的財務資源可能有限,可能無法根據我們持有的債務證券履行其義務。這種發展可能伴隨着任何抵押品價值的惡化,以及我們實現與投資相關的任何擔保的可能性降低。 規模較小的槓桿公司的經營業績也可能難以預測,可能需要大量額外資本來支持其運營、為其擴張提供資金或保持其競爭地位。
我們可能持有槓桿公司的債務證券,由於此類公司的大幅波動,這些公司可能會進入破產程序。
槓桿公司可能會經歷破產或類似的財務困境。破產程序有許多重大的內在風險。破產程序中的許多事件是爭議事項和對抗性程序的產物,超出了債權人的控制。發行人申請破產可能會對發行人產生不利和永久性的影響。如果程序被轉換為清算,發行人的價值可能 不等於投資時據信存在的清算價值。破產程序的持續時間也很難預測,債權人的投資回報可能會因為推遲到重組計劃或清算計劃最終生效而受到不利影響。破產程序的行政費用往往很高,在歸還債權人之前將從債務人的財產中支付。由於破產法規定的債權分類標準模糊,我們對所擁有的證券或其他債務類別的影響可能會因同一類別的債權數量和金額的增加或不同的分類和處理而喪失。在破產程序的早期階段,往往很難估計可能提出的任何或有債權的程度,甚至難以確定。此外,法律規定具有優先權的某些索賠 (例如,納税索賠)可能是大量索賠。
根據我們投資的事實和情況以及我們參與投資組合公司管理的程度,在投資組合公司破產時,破產法院可能會將我們的債務投資重新定性為股權,並將我們的全部或部分債權從屬於該 其他債權人。即使我們可能將我們的投資安排為優先債務,這種情況也可能發生。
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我們對非上市中端市場公司的投資是有風險的,您可能會損失全部或部分投資。
投資私營中端市場公司涉及許多重大風險。一般來説,關於這些公司的公開信息很少,我們依賴顧問的投資專業人員 獲得足夠的信息來評估投資這些公司的潛在回報。如果顧問無法發現有關這些公司的所有重要信息,它可能不會做出完全知情的投資決策,我們的投資可能會虧損。中端市場公司的經營業績通常較難預測,可能需要大量額外資本來支持其運營、為擴張融資或保持其競爭地位。中端市場 公司的財務資源可能有限,可能難以進入資本市場以滿足未來的資本需求,並且可能 無法履行我們持有的債務證券下的義務,這可能伴隨着任何抵押品的價值惡化,以及我們實現與投資相關的任何擔保的可能性降低。 此外,與較大的 企業相比,此類公司的運營歷史通常更短,產品線更窄,市場份額更小,這往往使它們更容易受到競爭對手的行動和市場狀況的影響。以及普遍的經濟低迷。此外,中端市場公司更有可能依賴於一小羣人的管理人才和努力。因此,其中一人或多人的死亡、殘疾、辭職或離職可能會對我們的投資組合公司產生實質性的不利影響,進而對我們產生不利影響。中端市場公司也可能是訴訟當事人,並可能從事快速變化的業務,其產品面臨巨大的過時風險。此外,在正常業務過程中,我們的高管、董事和顧問可能會被列為因我們對投資組合公司的投資而引起的訴訟的被告。
抵押品的次級留置權我們將向我們的投資組合公司進行的債務投資可能受到擁有優先留置權的優先債權人的控制。 如果發生違約,抵押品的價值可能不足以全額償還第一優先債權人和我們。
我們對投資組合公司進行的某些債務投資將以獲得此類公司優先債務的相同抵押品作為第二優先基礎。抵押品的第一優先留置權將擔保投資組合公司在任何未償還優先債務下的義務,並可能擔保投資組合公司根據管理債務的協議可能允許產生的某些其他未來債務。抵押品上優先留置權擔保的債務的持有人一般將控制抵押品的清算,並有權 從抵押品的任何變現中獲得收益,以全額償還其在我們面前的債務。此外,如果發生清算,抵押品的價值將取決於市場和經濟狀況、買家的可獲得性和其他因素。 不能保證出售或出售所有抵押品的收益(如果有)在抵押品上的第一優先留置權擔保的所有債務全部付清後,足以償還第二優先留置權擔保的債務 。如果這些收益不足以償還第二優先留置權擔保的債務義務下的未償還金額,則我們將僅對投資組合公司的剩餘資產(如果有)擁有無擔保債權,但不能通過出售抵押品的收益償還。
我們還可能對投資組合公司進行無擔保債務投資,這意味着此類投資不會從此類公司抵押品的任何權益中受益。對此類投資組合公司抵押品的留置權(如果有)將確保投資組合公司在其未償還擔保債務項下的債務 ,並可能擔保投資組合公司根據其擔保債務協議允許發生的某些未來債務。此類留置權擔保債務的持有人一般將控制此類抵押品的清算,並有權從此類抵押品的任何變現中獲得收益,以全額償還我們面前的債務。此外,此類抵押品在清算時的價值將取決於市場和經濟狀況、買家的可獲得性和其他因素。不能保證出售該等抵押品所得款項(如有)在全數清償所有有擔保債務後,足以償還我們的無擔保債務。如果這些收益不足以償還未償還的擔保債務,則我們的無擔保債權將與投資組合公司剩餘資產中此類擔保債權人債權的未償還部分並列,如果有的話。
根據我們與優先債務持有人簽訂的一個或多個債權人間協議的條款,我們可能擁有的關於擔保我們在投資組合公司中發放的任何初級優先貸款的抵押品的權利也可能受到限制。根據這種債權人間協議,在任何尚未履行優先債務的時間,我們可能會喪失對這些優先債務持有人的抵押品的某些權利。這些權利可包括對抵押品啟動強制執行程序的權利、控制此類強制執行程序進行的權利、批准修改抵押品單據的權利、解除抵押品留置權的權利 以及根據抵押品單據放棄過去違約的權利。我們可能沒有能力控制或指導此類行動,即使我們作為初級貸款人的權利因此受到不利影響。
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我們的投資缺乏流動性 可能會對我們的業務產生不利影響。
我們可能會投資正在經歷財務困難的公司,這些困難可能永遠無法克服。我們的投資在大多數情況下將是非流動性的,而且不能保證我們能夠及時實現此類投資。我們對槓桿公司的很大一部分投資正在並將受到轉售的法律和其他限制,否則流動性將低於交易範圍更廣的公開證券 。這些投資的流動性不足,可能使我們很難在有需要時出售這些投資。
此外,如果我們被要求迅速清算投資組合的全部或部分,我們實現的價值可能會大大低於我們之前記錄的投資的價值。我們清算投資組合公司投資的能力也可能面臨其他限制,條件是我們、顧問或其任何附屬公司擁有有關該投資組合公司的重要非公開信息。
此外,我們通常預計將投資於尚未上市、也預計不會上市的證券、工具和資產。我們通常不能 公開出售證券,除非銷售是根據適用的證券法登記的,或者除非有此類登記的豁免 要求。
在某些情況下,合同還可能禁止我們在一段時間內出售投資,或以其他方式限制我們處置投資。此外,預期進行的某些類型的投資可能需要相當長的時間才能實現回報或完全變現。
公司債券市場的價格下跌和流動性不足可能會對我們投資組合的公允價值產生不利影響,通過增加未實現淨折舊來減少我們的資產淨值。
作為BDS,我們必須以市場價值進行投資 ,如果無法確定市場價值,則以董事會真誠確定的公允價值進行投資。作為估值過程的 的一部分,我們在確定我們 投資的公允價值時可能會考慮以下類型的因素(如果相關):
● | 投資組合公司的企業價值; |
● | 任何抵押品的性質和可變現價值; |
● | 公司支付利息、攤銷付款(如果有)和其他的能力 固定費用; |
● | 呼叫 債務證券的特徵、看跌特徵和其他相關條款; |
● | 公司的歷史財務業績和預期財務業績; |
● | 投資組合公司開展業務的市場;以及 |
● | 利率環境和信貸市場的變化 可能會影響未來可能進行類似投資的價格和其他相關因素。 |
當發生購買 交易、公開發行或後續股權出售等外部事件時,我們使用外部事件指示的定價來證實我們的 估值。我們將我們投資的市場價值或公允價值的下降記錄為未實現折舊。公司債券市場價格和流動性的下降可能會導致我們的投資組合出現重大的未實現淨折舊。所有這些因素對我們投資組合的影響可能會增加我們投資組合中的淨未實現折舊,從而降低我們的資產淨值。視市場情況而定,我們可能會產生大量已實現虧損,並可能在未來期間遭受更多未實現虧損,這可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。
我們潛在的投資組合公司 可能會提前償還貸款,如果返還的資本無法投資於預期收益率等於或更高的交易,這可能會降低我們的收益率。
我們投資組合中的貸款可以在任何時候預付,通常不需要提前通知。貸款是否預付將取決於投資組合公司的持續積極表現,以及是否存在有利的融資市場條件,使此類公司能夠用成本較低的資本取代現有的 融資。隨着市場狀況的變化,我們不知道每個投資組合公司何時以及是否可以提前還款。在某些情況下,如果返還的資本不能投資於預期收益率等於或更高的交易,貸款的提前還款可能會降低我們的可實現收益率,這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
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我們對投資組合公司的投資可能會使我們面臨環境風險。
我們可能會投資於從事可能含有危險或有毒物質的不動產的 所有權(直接或間接)、運營、管理或開發的公司,因此可能需要承擔拆除或補救費用以及某些其他費用,包括政府罰款 以及人身和財產傷害責任。任何此類重大環境責任的存在都可能對任何此類投資組合公司的運營結果、現金流和股價產生重大不利影響。因此,我們的投資業績可能會受到很大影響。
不能保證能夠確定與遵守環境法律法規有關的所有成本和風險。新的和更嚴格的環境和健康 和安全法律、法規和許可要求或對現行法律或法規的更嚴格解釋可能會給證券投資或潛在投資帶來巨大的額外成本。遵守當前或未來的環境要求 不能確保投資組合的運作在任何情況下都不會對環境或人造成傷害 或投資組合投資不會產生額外的不可預見的環境支出。此外,未能遵守任何此類要求可能會對投資產生重大不利影響,我們不能保證投資組合 投資始終符合所有適用的環境法律、法規和許可要求。
我們潛在的投資組合公司 可能無法在到期或到期之前償還或再融資其貸款的未償還本金,而利率上升可能會使投資組合公司更難定期支付貸款。
我們預計 將投資的投資組合公司可能無法在到期或到期之前償還或再融資其貸款的未償還本金。如果貸款文件不要求投資組合公司在到期前償還此類債務的未償還本金,這種風險和違約風險就會增加。此外,如果一般利率上升,我們的投資組合公司將面臨無法 支付不斷上升的利息金額的風險,這可能導致他們在與我們的貸款文件中違約。利率上升還可能導致投資組合公司將現金從其他生產性用途轉移到支付利息上,這可能會對其業務和運營產生實質性的不利影響 ,隨着時間的推移,可能會導致違約增加。如果一家或多家投資組合公司未能在到期或到期前償還或再融資其債務,或一家或多家投資組合公司無法在合同利率上調後持續付款,都可能對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。
我們尚未確定我們將收購的投資組合 公司投資。
雖然我們在投資初始資本籌集和相關槓桿的收益方面取得了重大進展,但我們尚未確定我們投資組合的所有潛在投資 我們將通過出售證券的收益或償還我們投資組合中當前的投資來獲得這些投資。私下協商的對非流動性證券或私人中端市場公司的投資需要進行大量盡職調查和結構調整,我們不能 向您保證我們將實現預期的投資速度,或我們將繼續尋找足夠的合適投資機會 以成功部署所有資本承諾。顧問選擇我們的所有投資,我們的股東將不會對此類投資決策有任何意見。這些因素增加了投資我們證券的不確定性,從而增加了風險。在我們尋求尋找其他投資機會的同時,我們也可以將淨收益投資於現金、現金等價物、美國政府證券和高質量債務投資,這些投資自投資之日起一年或更短時間內到期。我們預計這些臨時 投資的收益將大大低於我們針對目標投資類型預期獲得的收益。 因此,我們在此期間進行的任何分配都可能大大小於我們在投資組合完全投資時預期支付的分配。
我們是1940法案所指的非多元化投資公司,因此我們不受投資於單一發行人證券的資產比例的限制。
我們被歸類為1940年法案意義上的非多元化投資公司,這意味着我們不受1940年法案的限制,即我們可以投資於單一發行人證券的資產比例。就我們在少數發行人的證券中持有大量頭寸而言,我們的資產淨值可能會因財務狀況或市場對發行人的評估發生變化而比多元化投資公司的資產淨值波動更大。我們也可能比多元化投資公司更容易受到任何單一經濟或監管事件的影響。除了我們作為守則規定的RIC的資產多元化要求外,我們沒有 固定的多元化指導方針,我們的投資可能集中在相對較少的投資組合公司。
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我們的投資組合可能集中在有限數量的投資組合公司和行業,這將使我們面臨重大損失的風險,如果這些公司中的任何一家拖欠其任何債務工具下的義務,或者如果特定行業出現低迷。
我們的投資組合可能集中在有限數量的投資組合公司和行業。因此,如果少數投資表現不佳,或者如果我們需要減記任何一項投資的價值,我們實現的總回報可能會受到重大和不利的影響。此外,雖然我們不針對任何特定行業,但我們的投資可能集中在相對較少的行業。例如,雖然我們可以按終端市場(如醫療市場或商業服務)對我們投資組合公司的行業進行分類,而不是按針對這些終端市場的產品或服務(如軟件)進行分類,但我們投資組合中的一些公司可能主要提供軟件產品或服務,這使我們面臨該行業的低迷。因此,我們所投資的任何特定行業的低迷也可能對我們實現的總回報產生重大影響。
我們未能對我們的投資組合公司進行後續投資 可能會損害我們投資組合的價值。
在對投資組合 公司進行初始投資後,我們可能會對該投資組合公司進行額外投資,作為“後續”投資,以尋求:
● | 增加 或全部或部分保持我們作為債權人的地位或在投資組合公司的股權比例 ; |
● | 行使在最初或隨後的融資中獲得的認股權證、期權或可轉換證券;或 |
● | 保護或提升我們投資的價值。 |
我們有權酌情進行後續投資, 取決於資本資源的可用性。在某些情況下,我們未能進行後續投資可能會 危及投資組合公司的持續生存能力和我們的初始投資,或者可能導致我們錯過了 增加對成功投資組合公司的參與的預期機會。即使我們有足夠的資本進行所需的後續投資, 我們也可能選擇不進行後續投資,因為我們可能不想增加風險水平,因為我們更喜歡其他 機會,或者出於監管或其他考慮。我們進行後續投資的能力也可能受到顧問分配政策的限制 。
由於我們通常不持有投資組合公司的控制權 股權,因此我們可能無法控制投資組合公司或阻止投資組合公司管理層做出可能導致我們投資價值縮水的決策。
在一定程度上,如果我們不持有投資組合公司的控股權,我們保護自己在此類投資組合公司的頭寸的能力將是有限的。我們還可以通過合作伙伴關係、合資企業或其他實體與 第三方共同投資。此類投資可能涉及與此類第三方 參與相關的風險,包括第三方共同投資者可能具有與我們的 不一致的經濟或商業利益或目標,或可能採取(或阻止)與我們的投資目標相反的行動。在此類第三方涉及管理集團的情況下,此類第三方可獲得與此類投資有關的補償安排,包括激勵性補償安排。
不能保證投資組合 公司管理層能夠按照我們的預期運營他們的公司。
我們投資的每個投資組合公司的日常運營將由該投資組合公司的管理團隊負責。儘管我們將負責監控每項投資的業績,並通常打算投資於由強大的 管理層運營的投資組合公司,但不能保證現有的管理團隊或任何繼任者將能夠按照我們的預期運營任何此類投資組合公司。不能保證一家投資組合公司能否成功留住其管理團隊的關鍵成員 ,這些成員的流失可能會對我們產生實質性的不利影響。雖然我們通常打算投資於管理層強大的公司 ,但不能保證此類公司的現有管理層將繼續成功運營公司。
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我們的投資組合公司 可能產生與我們對此類公司的投資同等或優先的債務,而此類投資組合公司可能無法產生足夠的現金流來償還其對我們的債務義務。
我們可能會將一部分資本投資於投資組合公司發放的第二留置權和次級貸款。我們的投資組合公司可能擁有或被允許產生與我們投資的債務證券同等或優先的其他 債務。由於債務人的財務狀況在一般經濟條件下發生不利變化,該等次級投資面臨比優先債務更大的違約風險 。如果我們對投資組合公司進行從屬投資,投資組合公司的槓桿率可能會很高,其相對較高的債務權益比率可能會增加其運營可能無法產生足夠的現金流來償還所有債務的風險。根據其條款,此類債務工具可規定持有人有權在我們有權就我們投資的證券收到付款的日期或之前收到利息或本金。這些 債務工具通常會禁止投資組合公司在此類債務持續違約的情況下支付利息或償還我們的投資。此外,如果投資組合公司發生破產、清算、解散、重組或破產 ,持有優先於我們在該投資組合公司的投資的證券的持有者通常有權在我們收到關於我們投資的任何分配之前獲得全額付款。在償還優先債權人後,投資組合 公司可能沒有任何剩餘資產可用於償還我們的債務,而我們是初級債權人。在債務與我們投資的債務證券並列的情況下,我們必須在相關投資組合公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下,在平等和可評級的基礎上與持有此類債務的其他債權人分享任何分配。
此外,我們向投資組合公司發放的某些貸款可能會以擔保此類公司的優先擔保債務的相同抵押品作為第二優先級的擔保。 抵押品的第一優先留置權將確保投資組合公司在任何未償還優先債務下的債務,並且 可能會擔保投資組合公司根據管理貸款的協議可能產生的某些其他未來債務。抵押品上優先留置權擔保的債務的持有人一般將控制抵押品的清算,並有權從抵押品的任何變現中獲得收益,以全額償還我們面前的債務。此外,在發生清算的情況下,抵押品的價值將取決於市場和經濟狀況、買家的可用性和其他因素。 不能保證出售所有抵押品的收益(如果有的話)在全額支付抵押品的第一優先留置權擔保的所有債務後,是否足以償還由第二優先留置權擔保的貸款義務。 如果此類收益不足以償還第二優先留置權擔保的貸款義務下的未償還金額,則 我們,在不從出售抵押品的收益中償還的範圍內,將只對投資組合 公司的剩餘資產(如果有)擁有無擔保債權。
我們可能會向投資組合 公司發放無擔保貸款,這意味着此類貸款將不會受益於此類公司抵押品的任何利息。對投資組合公司的 抵押品的留置權(如果有)將確保投資組合公司根據其未償還擔保債務承擔的義務,並可能擔保投資組合公司根據其擔保貸款協議允許發生的某些未來債務。通過這種留置權擔保的債務的持有人一般將控制此類抵押品的任何變現的清算,並有權從該抵押品的任何變現中獲得收益 以全額償還其面前的債務。此外,如果發生清算,這種抵押品的價值將取決於市場和經濟狀況、買家的可獲得性和其他因素。不能保證出售此類抵押品的收益(如果有的話)在全額支付所有抵押品擔保的貸款後,是否足以滿足我們的無擔保貸款義務。 如果這些收益不足以償還未償還的擔保貸款債務,那麼我們的無擔保債權將與此類有擔保債權人對投資組合公司剩餘資產的未償還部分債權並列 。
根據我們與優先債務持有人簽訂的一項或多項債權人間協議的條款,我們對於擔保我們向投資組合公司發放的任何初級優先貸款的抵押品可能擁有的權利也可能受到限制。根據典型的債權人間協議,在具有優先留置權利益的債務尚未履行的任何時候,可以對抵押品採取的下列任何行動都將在優先留置權擔保的債務持有人的指導下進行:
● | 啟動針對抵押品的執行程序的能力; |
● | 有能力控制這類程序的進行; |
● | 批准修改抵押品文件; |
● | 解除抵押品的留置權;以及 |
● | 根據抵押品單據免除過去的違約。 |
我們可能沒有能力 控制或指導此類行動,即使我們作為初級貸款人的權利受到不利影響。
45
處置我們的投資 可能會導致或有負債。
我們的很大一部分投資將涉及私人證券。對於私人證券投資的處置,我們可能被要求就投資組合公司的業務和財務做出典型的陳述,這與與出售企業有關的陳述一樣。如果任何此類陳述被證明是不準確的或關於潛在責任,我們也可能被要求賠償此類投資的購買者。這些安排可能導致或有負債,最終導致我們必須通過返還之前向我們分配的分配來履行融資義務。
顧問和管理員的責任是有限的,我們已同意賠償各自的某些責任,這可能會導致他們以我們的名義行事而不是以其自己的帳户行事時的風險。
根據《投資諮詢協議》,除提供該協議所要求的服務外,《顧問》不對本公司承擔任何責任,本公司董事會不對本公司董事會聽從或拒絕聽從《投資諮詢協議》的任何建議或建議的任何行為負責。 根據《投資諮詢協議》條款,《投資諮詢協議》的條款規定,《投資諮詢協議》中的顧問、其高級管理人員、成員、人員以及由顧問控制或控制的任何人不對我們、我們的任何子公司、我們的董事、我們的股東或任何附屬公司的股東或 合夥人根據投資諮詢協議履行的行為或不作為,但因構成嚴重疏忽、故意不當行為、惡意或魯莽無視顧問在投資諮詢協議下的職責而導致的行為除外。此外,吾等已同意賠償顧問及其每位高級職員、董事、成員、經理及僱員因吾等的業務及營運或與吾等的業務及營運有關而產生的任何索償或責任,包括合理的法律費用及其他合理支出,或根據投資諮詢協議授權代表吾等採取或不採取的任何行動,但因嚴重疏忽、故意失當、不誠信或罔顧此等人士在投資諮詢協議下的責任而引致的除外。同樣,管理人和根據相關協議提供行政服務的某些特定方不對我們或我們的股東承擔責任,我們已同意賠償他們因誠信履行職責或義務而產生的任何索賠或損失,但主要由於嚴重疏忽、故意不當行為、不誠信或魯莽無視管理人職責而導致的責任除外。 這些保護可能會導致顧問或管理人在代表我們行事時的風險高於代表其自身行事時的風險 。
在套期保值交易中,我們可能會面臨風險。
在1940年法案和適用的商品法律允許的有限範圍內,我們可以從事套期保值交易。從事套期保值交易將給我們的股東帶來額外的風險。例如,我們可以使用利率互換、上限、領口和下限等工具。
在每一種情況下,我們通常會尋求 對衝我們投資組合頭寸的相對價值因市場利率變化而出現的波動。對衝我們投資組合頭寸價值的下降不會消除此類頭寸價值波動的可能性 或防止頭寸價值下降時的損失。然而,這種對衝可能會建立其他頭寸,旨在從這些相同的發展中獲利,從而抵消此類投資組合頭寸價值的下降。如果標的投資組合頭寸的價值增加,此類對衝交易也可能限制獲利機會。此外,我們可能無法對普遍預期的匯率或利率波動進行對衝,從而無法以可接受的價格進行對衝 交易。使用套期保值交易可能涉及交易對手的信用風險。
我們 可能進行的任何對衝交易的成功將取決於我們正確預測利率變動的能力。因此,雖然我們可能會進行套期保值交易以尋求降低利率風險,但與我們沒有進行任何此類對衝交易相比,意外的利率變化可能會導致較差的整體投資業績 。此外,套期保值策略中使用的工具的價格變動與被對衝的投資組合頭寸的價格變動之間的相關性程度可能會有所不同。此外,由於各種原因,我們可能無法尋求(或無法)在對衝工具和被對衝的投資組合之間建立完美的相關性 。任何這種不完美的關聯都可能阻止我們實現預期的對衝,並使我們面臨損失風險。 我們進行對衝交易的能力也可能受到CFTC採用的規則的不利影響。
我們可能無法從股權投資中實現收益 。
當我們投資於貸款時,我們可能還會購買投資組合公司的權證或其他股權證券。我們也可以直接投資於股權證券。在我們持有股權投資的範圍內,我們將尋求處置它們,並通過處置它們實現收益。然而,我們收到的股權可能不會增值,可能會貶值。因此,我們可能無法從我們的股權中實現收益, 我們在處置任何股權時實現的任何收益可能不足以抵消我們經歷的任何其他損失。
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在我們借錢的程度上,投資於我們的金額的收益或虧損的潛力將被放大,並可能增加投資於我們的風險。借入的資金還可能對我們的資產回報產生不利影響,減少可用於償還債務或分配給股東的現金,並導致損失。
借款的使用,也稱為槓桿,通過放大投資股本的收益或損失的潛力來增加投資的波動性。 由於我們使用槓桿來為我們的投資提供部分資金,通過從銀行和其他貸款人借款,您將體驗到投資於我們的證券的更大的 風險。如果我們的資產價值下降,槓桿化將導致資產淨值比我們沒有借入和使用槓桿時的下降幅度更大。同樣,我們收入的任何下降都將導致淨收入下降 ,降幅超過我們沒有借款和使用槓桿的情況。這種下降可能會對我們償還債務或向股東進行分配的能力產生負面影響。此外,我們的股東將承擔因我們使用槓桿而導致的任何費用增加的負擔,包括利息費用以及支付給我們顧問的管理費或激勵費的任何增加。
我們使用的槓桿量取決於我們的顧問和我們的董事會在任何擬議借款時對市場和其他因素的評估。 我們不能保證槓桿融資將以優惠的條款或根本不向我們提供。然而,如果我們使用槓桿為我們的資產融資,我們的融資成本將減少可用於償還債務或分配給股東的現金。 此外,我們可能無法履行我們的融資義務,如果我們不能,我們將冒着部分或全部資產損失的風險進行清算或出售以履行義務。在這種情況下,由於市場狀況或其他原因,我們可能被迫以極低的價格出售資產,這可能會導致損失。
這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響,我們可能無法償還債務或進行分配。
與我們普通股相關的風險
我們的股票沒有公開市場,我們預計我們的股票也不會有市場。
我們的 股票沒有現有的交易市場,未來也不可能發展我們的股票市場。如果發展起來,任何這樣的市場都可能無法持續。在沒有交易市場的情況下,我們股票的持有者可能無法清算對我們股票的投資。
我們的股票尚未根據《證券法》或任何州證券法進行登記,除非進行了登記,否則不得發行或出售,除非獲得《證券法》和適用的州證券法的登記要求的豁免,或不受《證券法》和適用的州證券法的登記要求的約束。
我們普通股的持有者轉讓股票的能力 受到限制,超過法規D規定的通常與私募證券相關的限制 ,以及根據證券法註冊的其他豁免,這些額外的限制可能會進一步限制對我們股票的投資的流動性和持有者出售股票的價格。
根據認購協議,我們依靠《證券法》和州證券法規定的註冊豁免 發行我們的股票。因此,如果沒有涵蓋我們普通股的有效註冊聲明,此類股票只能在獲得我們事先同意的情況下,在不受證券法註冊要求 的交易中轉售。我們的普通股將具有有限的可轉讓性,這可能會延遲、 推遲或阻止公司的交易或控制權變更,這可能涉及我們證券的溢價或其他方面 符合我們股東的最佳利益。
47
如果當前由於新冠肺炎疫情造成的資本市場中斷和不穩定持續很長一段時間,您 可能無法收到分發,或者我們的分發可能不會隨着時間的推移而增長,並且我們分發的一部分可能是資本的回報 。
我們打算將合法可供分配的資產定期分配給我們的股東。我們不能向您保證我們將實現投資結果,即 將允許我們進行指定水平的現金分配或現金分配的同比增長。我們支付分銷費用的能力 可能會受到本10-K表格年度報告中描述的一個或多個風險因素的影響,包括新冠肺炎疫情。由於根據1940年法案適用於我們作為BDC的資產覆蓋範圍測試,我們的分銷能力可能會受到限制。如果我們宣佈分配,並且如果更多的股東選擇接受現金分配而不是參與我們的股息再投資計劃(“DIP”),我們可能會被迫出售部分投資 以支付現金分配付款。就我們向股東進行的包括資本回報的分配而言,這種分配的 部分基本上構成了股東投資的回報。雖然此類資本返還可能 無需納税,但此類分配可能會增加投資者在未來出售我們的普通股時的資本利得的納税義務。
資本分配的回報可能會導致 股東確認出售我們普通股的資本收益,即使股東以低於 原始收購價格的價格出售其股票。
投資我們的普通股可能涉及高於平均水平的風險。
我們根據我們的投資目標進行的投資可能會導致比其他投資選擇更高的風險,以及更高的波動風險或 本金損失。我們對投資組合公司的投資涉及更高水平的風險,因此,投資我們的股票可能不適合風險承受能力較低的人。此外,我們的普通股面向長期投資者,他們可以接受主要投資於非流動性貸款和其他債務或債務類工具的風險,不應被視為交易工具。
我們的股東持股比例可能會被稀釋。
我們的股東對我們未來發行的任何股票沒有優先購買權。如果我們以資產淨值或低於資產淨值的價格發行額外的股權,您在我們中的持股百分比 可能會被稀釋。此外,根據任何未來的條款和定價以及我們投資的價值,您 還可能經歷您股票的賬面價值和公允價值的稀釋。
根據1940年法案,我們一般被禁止以低於每股資產淨值的價格發行或出售我們的股票,這與某些上市公司相比可能是一個劣勢。 但是,如果我們的董事會認為這樣的出售符合我們的最佳利益和我們股東的最佳利益,我們的股東,包括大多數與我們沒有關聯的股東,可以以低於我們股票當前資產淨值的價格出售我們的股票或認股權證、期權或權利。在任何這種情況下,我們發行和出售證券的價格不得低於根據我們董事會的決定,與此類證券的公允價值(減去任何分銷佣金或折扣)非常接近的價格。如果我們通過發行我們的股票或可轉換為我們的股票或可交換為我們的股票的優先證券來籌集額外的資金,那麼屆時我們股東的持股比例將會下降 ,您將經歷稀釋。
如果我們在初始成交後與一個或多個投資者簽訂認購 協議,則每個此類投資者將被要求在我們確定的一個或多個日期進行補購 。每一次追趕收購將稀釋所有投資者的持股比例,這些投資者的認購在之前的交易中被接受。因此,初始關閉後的每一次後續關閉都將導致現有 股東因追趕收購而被稀釋。
此外,以現金 向參與我們滴滴計劃的股東支付的分配通常將自動再投資於我們的股票。因此,沒有參與我們的點滴計劃的股東 可能會隨着時間的推移而受到稀釋。
我們的股東可能會收到我們的股票作為股息,這可能會給他們帶來不利的税收後果。
為了滿足適用於RICS的年度分派要求,我們將能夠以我們的股票而不是現金宣佈很大一部分股息。只要此類股息的一部分以現金支付(該部分可能低至此類股息的20%)並滿足某些要求 ,整個分配將被視為美國聯邦所得税的股息。因此,股東通常在收到股息之日按股息公平市值的100%繳税,其方式與現金股息相同,即使大部分股息是以我們的股票支付的。我們目前不打算以我們的股票支付股息 。
48
我們未來可能會決定發行 優先股,這可能會對普通股的價值產生不利影響。
發行帶有股息或轉換權、清算優先權或其他對優先股持有人有利的經濟條款的優先股,可能會降低對普通股股票的投資吸引力。此外,我們發行的任何優先股的股息必須是累積的。支付股息和償還優先股清算優先權必須優先於對普通股持有人的任何分配或其他付款 ,優先股持有人不受我們的任何費用或損失的影響,也無權參與超過其聲明優先股的任何收入或增值 (可轉換為普通股的可轉換優先股除外)。此外,根據1940年法案,優先股將構成資產覆蓋率150%測試的“高級證券”。我們目前預計不會在提交註冊説明書後一年內發行優先股或債務證券,但我們的槓桿工具除外。
投資者可能因在我們的投資而根據《交易法》提交 要求。
由於我們的普通股是根據《交易法》登記的,因此任何實益擁有我們普通股5%或以上的人的所有權信息必須在附表13G 或提交給美國證券交易委員會的其他文件中披露。就上述目的而言,實益所有權是根據美國證券交易委員會的規則確定的,包括對證券擁有投票權或投資權。雖然我們將在我們的季度財務報表中提供已發行股票的金額和投資者的股票金額,但確定申報義務和準備申報的責任仍由投資者承擔。此外,根據《交易法》第16(A)條 ,持有我們10%或以上普通股的所有者有報告義務。
投資者可能因在我們的投資而受到《交易法》下的短期波動利潤規則的約束。
有權指定董事 或持有我們某一類別股票10%或以上的人可能受交易法第16(B)條的約束,該條款規定在六個月內重新獲得發行人從買賣登記股票中獲得的利潤。
一般風險因素
政治、社會和經濟的不確定性,包括與新冠肺炎大流行相關的不確定性,造成並加劇了風險。
社會、政治、經濟和其他條件和事件(如自然災害、流行病和流行病、恐怖主義、衝突和社會動亂)將產生不確定性 ,並對發行人、行業、政府和公司及其投資所面臨的其他系統(包括金融市場)產生重大影響。隨着全球體系、經濟體和金融市場日益相互聯繫,曾經只具有局部影響的事件現在更有可能產生地區性甚至全球性影響。發生在一個國家、地區或金融市場的事件將更頻繁地對其他國家、地區或市場的發行人造成不利影響,包括美國等成熟市場。此類風險包括烏克蘭和俄羅斯之間不斷升級的緊張局勢和不確定性。如果政府和社會未能充分應對新出現的事件或威脅,這些影響可能會加劇。
除其他事項外,不確定性可能導致或同時發生以下情況:證券、衍生品、貸款、信貸和貨幣金融市場的波動性增加;市場價格的可靠性下降,資產(包括投資組合公司資產)估值困難;債務投資和貨幣匯率的利差波動更大;(政府和私人債務人和發行人)違約風險增加;社會、經濟和政治進一步不穩定;私營企業國有化;政府更多地參與經濟或影響經濟的社會因素;改變政府對貸款、證券、衍生品和貨幣市場及市場參與者的監管和監管,減少或修訂政府或自律組織對這類市場的監測,並減少監管的執行;限制投資者在這類市場的活動;對外國投資的管制或限制、資本管制和對投資資本匯回的限制;流動性的嚴重損失以及無法購買、出售和以其他方式為投資或結算交易提供資金(包括但不限於市場凍結);無法使用貨幣對衝技術;通貨膨脹率很高,在某些時期甚至極高,可能持續多年,對信貸和證券市場以及整個經濟產生重大負面影響;經濟衰退;以及難以獲得和/或執行法律判決。
49
例如,新冠肺炎大流行的爆發導致並可能在一段未知的時間內繼續導致地方、區域、國家和全球市場和經濟的中斷。關於 美國信貸市場(特別是中端市場貸款),這場疫情已經造成,而且在完全解決之前,可能繼續導致以下情況:(I)許多中端市場貸款借款人的業務嚴重中斷,包括供應鏈、需求和運營的實際方面,以及員工下崗,雖然這些影響希望是暫時的,但一些影響可能是持續的,甚至是永久性的;(Ii)借款人對循環信貸額度的拉動增加;(3)借款人要求修改和豁免其信貸協議以避免違約的要求增加,這類借款人的違約增加和/或在貸款到期日獲得再融資的難度增加;(4)這些市場的波動和擾亂,包括定價和利差的更大波動性以及在波動性增加期間對貸款進行估值的困難,以及流動性問題;以及(V)州和聯邦政府迅速演變的建議和/或行動,以解決市場、企業和總體經濟所面臨的問題,而這些問題不一定能充分解決貸款市場和中端市場企業面臨的問題。雖然在疫情期間,其中許多情況已經得到改善或解決,但由於病毒或其他傳染病的新變種,未來可能會發生類似的後果。 新冠肺炎的爆發已經對市場和整體經濟產生了不利影響, 可能對貸款人發放貸款的能力、發放的貸款的數量和類型、授予借款人的修正案和豁免的數量和類型以及在借款人違約時採取的補救行動等產生實質性不利影響。 其中每一項都可能對我們可用於投資的貸款的數量和質量以及我們獲得的回報等產生負面影響。 新冠肺炎的反覆爆發,包括病毒的新變種,已導致美國某些州和全球重新引入公共衞生限制,並可能繼續導致在其他地方重新引入此類限制。無法確定此次疫情的範圍,或未來的任何疫情,任何此類疫情、市場混亂或不確定性可能持續多長時間,任何政府行動將產生的影響,或對我們和我們投資的投資組合公司的全部潛在影響。
雖然無法預測這些事件的確切性質和後果,或因新出現的事件或影響我們和我們的目標投資的適用法律或法規的不確定性而導致的任何政治或政策決策和監管變化,但這些類型的事件顯然正在產生影響,並將在至少一段時間內繼續影響我們和我們的目標投資,在某些情況下,影響將是不利的和深遠的。
如果公共衞生不確定性和市場混亂持續較長一段時間,貸款拖欠、貸款非應計項目、問題資產和破產可能會增加。此外,我們貸款的抵押品可能會貶值,這可能會導致貸款損失增加,貸款擔保人的淨值和流動性可能會下降,從而削弱他們履行對我們承諾的能力。貸款拖欠和非應計項目的增加或貸款抵押品和擔保人淨值的減少 可能導致成本增加和收入減少,這將對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響 。
如果我們或投資組合公司(或上述任何關鍵人員或服務提供商)的運營和效率受到損害,或者如果必要或有益的系統和流程中斷,我們也將受到負面影響。
我們面臨與企業責任相關的風險。
我們的業務面臨着與環境、社會和治理(ESG)活動相關的越來越多的公眾審查 。如果我們未能在環境管理、公司治理和透明度等多個領域負責任地採取行動,並在我們的投資過程中考慮ESG因素,我們的品牌和聲譽可能會受到損害。與ESG活動有關的不良事件可能會影響我們的品牌價值、運營成本和與投資者的關係,所有這些都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。此外, 與ESG相關的新監管舉措可能會對我們的業務產生不利影響。
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我們可能成為訴訟的目標。
我們未來可能成為證券訴訟的目標 ,特別是如果我們的股票價值大幅波動的話。我們通常還可能受到訴訟,包括我們股東的衍生品訴訟。任何訴訟都可能導致鉅額成本,轉移管理層的注意力和我們業務上的資源,並對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性的不利影響。
我們的 季度運營業績可能會出現波動。
由於多種因素,我們的季度經營業績可能會出現波動,包括我們收購的債務證券的應付利率、此類證券的違約率 、我們發起或收購的投資的數量和規模、我們的費用水平、已實現和未實現損益的確認差異和時間 、我們在市場中遇到的競爭程度以及總體經濟狀況。鑑於這些因素,任何時期的業績都不應被視為我們在未來時期的表現 。
項目1B。未解決的員工意見
沒有。
項目2.財產
KA Credit Advisors,LLC總部位於主街811號,14號這是德克薩斯州休斯頓,Floor,郵編:77002。
項目3.法律程序
我們和我們的顧問目前都沒有受到任何重大法律程序的影響,據我們所知,也沒有任何針對我們或我們的顧問的重大法律程序受到威脅。
在正常業務過程中,我們或我們的顧問可能會不時地 參與某些法律程序,包括與執行我們與投資組合公司簽訂的合同項下的權利有關的程序。雖然這些法律程序的結果不能確切地預測,但我們預計這些程序不會對我們的財務狀況或運營結果產生實質性影響。
我們不時地參與各種法律程序、訴訟和與我們的業務活動相關的索賠。我們的業務也受到廣泛的監管, 這可能會導致針對我們的監管程序。
項目4.礦山安全披露
不適用。
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第II部
項目5.註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
市場信息
在完成交易所上市之前,如果有的話,我們的流通股將以非公開發行的形式發行和出售,根據證券法第4(A)(2)條和D條,我們的股票將獲得豁免註冊。目前我們的股票還沒有公開市場,我們也不能保證會有公開市場的發展。
由於投資者 在一項或多項“不涉及公開發行”的交易中收購了股票,因此這些股票是“受限證券”,可能需要 無限期持有。我們的股票不得出售、轉讓、轉讓、質押或以其他方式處置,除非(I)我們的同意 獲得批准,以及(Ii)股票已根據適用的證券法登記或明確豁免登記(在這種情況下,股東可根據我們的選擇,以我們滿意的形式和實質向我們提供法律意見,表明不需要登記)。因此,投資者必須願意承擔股票投資的經濟風險,直到我們 被清算。除非將轉讓登記在我們的賬面上,否則不得出售、轉讓、轉讓、質押或其他處置股份,無論是自願的還是非自願的。每名受讓人將被要求籤署一份同意受這些限制和對股份施加的其他限制約束的文書,並簽署我們合理要求的其他文書或證明。
持有者
有關持有人的披露,請 見“第三部分--第12項:某些受益所有者的擔保所有權和管理層及相關股東事項” 。
截至2022年3月4日,我們有258名普通股持有者。
分配
下表反映了截至2021年12月31日的年度已宣佈和應付的分派 (千美元,每股除外)。
宣佈的日期 | 記錄日期 | 付款日期 | 股息
每個 共享 | 總計 分紅 | ||||||||
2021年4月23日 | 2021年4月20日 | 2021年5月14日 | $ | 0.15 | $ | 850 | ||||||
2021年7月14日 | 2021年7月20日 | 2021年7月27日 | $ | 0.22 | $ | 2,024 | ||||||
2021年10月18日 | 2021年10月22日 | 2021年11月2日 | $ | 0.25 | $ | 3,025 | ||||||
2021年12月2日 | 2021年12月29日 | 2022年1月18日 | $ | 0.24 | $ | 4,615 | ||||||
$ | 0.86 | $ | 10,514 |
股息再投資計劃
下表總結了截至2021年12月31日止年度內根據我們的股息再投資計劃收到的金額和向股東發行的普通股 股份(以千美元計, 每股金額除外)。
股息記錄日期 | 股息支付日期 | 水滴股份 已發佈 | 水滴 價值 | |||||||
2021年4月20日 | 2021年5月14日 | 1,361 | $ | 21 | ||||||
2021年7月20日 | 2021年7月27日 | 37,460 | $ | 585 | ||||||
2021年10月22日 | 2021年11月2日 | 55,792 | $ | 886 | ||||||
94,613 | $ | 1,492 |
對於2021年12月2日宣佈並於2022年1月18日支付的股息,已發行55,590股股票,DRIP價值為902美元。這些股票不包括在上表中,因為DRIP股票是在2021年12月31日之後發行的。
截至2021年12月31日止年度宣佈的所有股息均來自按税收確定的普通收入。
52
最近出售的未註冊證券
如下表所示(以 千美元計,每股金額除外),在截至2021年12月31日的一年中,我們發行和出售了19,132,622股普通股, 發行總額約為2.995億美元。根據《證券法》第4(a)(2)條和法規D第506(b)條的規定,普通股的發行不受《證券法》的登記要求 ,我們之前在當前的8-K表格報告中報告了這一點。
普通股發行日期 | 提供
價格按 共享 | 普通股 已發行股份 | 集料 提供產品 金額 | |||||||||
2021年2月5日 | $ | 15.00 | 5,666,667 | $ | 85,000 | |||||||
2021年4月23日 | $ | 15.57 | 3,532,434 | $ | 55,000 | |||||||
2021年7月23日 | $ | 15.72 | 2,862,595 | $ | 45,000 | |||||||
2021年10月28日 | $ | 15.98 | 2,502,612 | $ | 40,000 | |||||||
2021年12月2日 | $ | 16.31 | 4,568,314 | $ | 74,501 | |||||||
已發行普通股總數 | 19,132,622 | $ | 299,501 |
第六項。[已保留]
依賴美國證券交易委員會版本33-10890《管理層討論與分析》、《精選財務數據》和《補充財務信息》,省略了S-K法規第301項以前要求的精選財務數據。
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下討論和分析應與本年度報告Form 10-K中其他地方的合併財務報表和相關附註及其他財務信息一起閲讀。
概述和投資框架
Kayne Anderson BDC,LLC成立於2018年5月,是特拉華州的一家有限責任公司。我們成立的目的是投資中端市場公司,並於2021年2月5日開始運營。在同一天,在我們被選為1940年法案規定的BDC之前,我們完成了從特拉華州有限責任公司到特拉華州公司的轉換,Kayne Anderson BDC,Inc.繼承了Kayne Anderson BDC,LLC的業務。我們是一家外部管理的封閉式非多元化管理投資公司,已根據1940年法案選擇將 作為BDC進行監管。此外,出於美國聯邦所得税的目的,我們打算每年都有資格成為守則M分節下的RIC。
我們由KA Credit Advisors,LLC(“顧問”)管理,KA Credit Advisors是Kayne Anderson Capital Advisors,L.P.(“KACALP”或“Kayne Anderson”)的間接子公司。該顧問根據1940年《投資顧問法》在美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)註冊為投資顧問。在公司董事會(“董事會”)的全面監督下, 顧問負責發起預期投資、對潛在投資進行研究和盡職調查、分析投資機會、談判和安排投資,並持續監控其投資和投資組合 公司。董事會由五名董事組成,其中三名是獨立董事。
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我們的投資目標是創造當期收入,並主要通過對中端市場公司的債務投資實現資本增值。我們將“中端市場公司”定義為總部位於美國的公司,其利息、税項、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)一般在1,000萬美元至1,500萬美元之間。我們將年EBITDA在1,000萬至5,000萬美元之間的公司稱為“核心中端市場公司”,將年EBITDA在5,000萬至1.5億美元之間的公司稱為“中端市場公司”。
我們打算通過主要投資於第一留置權優先擔保貸款、統一評級貸款和分割留置權貸款(統稱為有擔保的中間市場貸款)來實現我們的投資目標 投資於私人持有的中間市場公司。與第一留置權優先擔保貸款類似,單位貸款通常對借款人的所有資產擁有第一留置權,但提供的槓桿水平類似於第一留置權和第二留置權和/或次級貸款的組合。分割留置權貸款是指在其他方面滿足第一留置權貸款標準,但在結構上具有相對於借款人營運資本資產優先支付權的信貸 貸款,以及以借款人所有其他資產為抵押的定期貸款。根據市場情況,我們預計至少90%的投資組合(包括用借款收益購買的投資)將投資於有擔保的中間市場貸款。預計這些投資中的大部分將投資於核心中端市場公司,其餘投資將投資於中端市場公司。我們投資組合的剩餘10%可能投資於回報更高的投資,包括但不限於與有擔保的中端市場貸款一起購買的股權證券和其他機會性投資(統稱為機會主義投資),包括次級債務、房地產 債務和基礎設施信貸投資。我們預計,我們投資的有擔保的中間市場貸款的規定期限一般不超過六年。
我們打算通過以下方式實現我們的投資目標:(1)訪問由Kayne Anderson的中端市場私人信貸團隊開發的成熟的貸款來源渠道,其中包括由私募股權公司、其他中端市場貸款人、財務顧問和中介機構以及管理團隊組成的廣泛網絡,(2)選擇我們中端市場公司Focus內的投資,(3)實施Kayne Anderson的中端市場 私人信貸團隊成熟的承保流程,以及(4)利用我們顧問的 投資團隊和更廣泛的Kayne Anderson網絡的經驗和資源。
我們相信,我們的顧問在發起、信用分析、投資組合構建和風險管理方面的嚴謹方法應能使我們在保留投資者資本的同時獲得誘人的風險調整後回報。我們預計,該投資組合將包括廣泛的貸款組合,投資規模、行業重點和地理位置各不相同。該顧問的專業團隊將在承銷過程中對預期投資進行深入的盡職調查,並將深入參與每項投資的信貸條款的構建。投資完成後,我們的顧問將密切監控投資組合投資,並採取積極主動的方法來識別和應對特定行業或公司的風險 。顧問與投資組合公司管理團隊(以及其財務贊助商,如適用)保持定期對話, 定期(通常為每月或季度)審查詳細的運營和財務結果,並監控當前和預計的 流動性需求,以及其他投資組合管理活動。
最新發展動態
2022年1月24日,我們以每股16.36美元的價格出售了420萬股普通股 ,總髮行額為6860萬美元。截至同一日期,我們已與投資者達成認購協議,總計7.015億美元的資本承諾(包括3330萬美元的資本承諾,取決於公司滿足某些條件),以購買普通股(3.334億美元的承諾未提取)。
2022年1月31日,我們將訂閲 信用協議承諾額從1.5億美元增加到1.75億美元。訂閲積分協議的所有其他條款基本保持 相同。
2022年2月18日,我們和KABDCF通過兩項新的信貸安排為優先擔保信貸安排(“貸款和擔保協議”或“LSA”)再融資 --公司信貸安排和循環融資安排。請參閲“財務狀況、流動資金和資本資源 -信貸安排.”
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投資組合和投資活動
截至2021年12月31日,我們對47家投資組合公司擁有99項債務投資和1項股權投資 ,公允價值總額約為5.784億美元,攤銷成本為5.666億美元 ,包括第一優先權優先擔保債務和股權投資。
以下列出了截至2021年12月31日我們投資組合前十大公司和行業佔長期投資總額的百分比 :
投資組合公司 | 行業 | 公允價值 (百萬美元) | 百分比 的 長期 投資 | |||||||||
1. | 4 Over International,LLC | 商業和專業服務 | $ | 24.9 | 4.3 | % | ||||||
2. | 科貝特技術解決方案公司 | 電信服務 | $ | 23.5 | 4.1 | % | ||||||
3. | 美國設備控股有限責任公司 | 商業和專業服務 | $ | 23.3 | 4.0 | % | ||||||
4. | 東部批發柵欄 | 資本貨物 | $ | 22.7 | 3.9 | % | ||||||
5. | Centerline Communications,LLC | 電信服務 | $ | 22.2 | 3.8 | % | ||||||
6. | Arborworks Acquisition LLC | 商業和專業服務 | $ | 21.8 | 3.8 | % | ||||||
7. | 家居品牌集團控股公司(雷巴斯) | 家居和個人產品 | $ | 21.0 | 3.6 | % | ||||||
8. | USALCO,LLC | 材料 | $ | 19.6 | 3.4 | % | ||||||
9. | I.D.圖像採集有限責任公司 | 資本貨物 | $ | 18.7 | 3.2 | % | ||||||
10. | CGI自動化製造有限責任公司 | 資本貨物 | $ | 18.5 | 3.2 | % |
截至2021年12月31日,我們按公允價值計算的債務和產生收入的證券的加權平均總收益率為7.5%,按攤銷成本計算的債務和產生收入的證券的加權平均總收益率為7.7%。
我們截至2021年12月31日止年度的投資活動如下 (除非另有説明,此處提供的信息均按面值計算)。
截至該年度為止 | ||||
十二月三十一日, 2021 (百萬美元) | ||||
新投資: | ||||
總投資 | $ | 770.7 | ||
減:出售投資 | (94.9 | ) | ||
新投資總額 | 675.8 | |||
投資本金金額: | ||||
私人信貸投資 | $ | 640.9 | ||
流動信貸投資 | 20.9 | |||
已資助投資本金總額 | 661.8 | |||
出售投資本金: | ||||
私人信貸投資 | (74.0 | ) | ||
流動信貸投資 | (20.9 | ) | ||
出售或償還的投資本金總額 | (94.9 | ) | ||
新投資承諾數量 | 115 | |||
平均新增投資承諾額 | $ | 6.7 | ||
新投資承諾的加權平均到期日 | 4.3年 | |||
按浮動利率計算的新債務投資承諾百分比 | 100.0 | % | ||
按固定利率計算的新債務投資承諾百分比 | 0.0 | % | ||
新投資承諾加權平均利率 | 7.0 | % | ||
新浮動利率投資承諾與倫敦銀行同業拆借利率的加權平均利差 | 6.0 | % | ||
出售或償還投資的加權平均利率 | 6.4 | % |
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下表描述了截至2021年12月31日基於公允價值按行業構成劃分的長期投資 :
十二月三十一日, 2021 | ||||
商業和專業服務 | 19.6 | % | ||
資本貨物 | 19.5 | % | ||
耐用消費品和服裝 | 15.8 | % | ||
電信服務 | 8.8 | % | ||
醫療保健設備和服務 | 8.5 | % | ||
家居和個人產品 | 7.4 | % | ||
材料 | 7.0 | % | ||
汽車及零部件 | 4.1 | % | ||
食品&飲料 | 2.9 | % | ||
軟件與服務 | 2.4 | % | ||
零售業 | 1.6 | % | ||
製藥、生物技術和生命科學 | 1.5 | % | ||
多元化金融 | 0.9 | % | ||
總計 | 100.0 | % |
經營成果
我們於2021年2月5日開始投資運營。截至2021年12月31日的年度 ,我們的總投資收入來自我們的初始投資組合。截至2021年12月31日,所有投資都能產生收入,並且沒有非應計狀態的貸款。
下表代表了截至2021年和2020年12月31日止年度的經營業績:
在過去幾年裏 | ||||||||
2021年12月31日 | 十二月三十一日, 2020 | |||||||
(百萬美元) | (百萬美元) | |||||||
總投資收益 | $ | 18.8 | $ | - | ||||
減去:淨費用 | 8.6 | 0.8 | ||||||
淨投資收益 | 10.2 | (0.8 | ) | |||||
投資已實現淨收益(虧損) | 0.3 | - | ||||||
投資未實現收益(虧損)淨變化 | 11.8 | - | ||||||
導致淨資產淨增加(減少) 經營 | $ | 22.3 | $ | (0.8 | ) |
投資收益
截至2021年12月31日止年度的投資收入總計1,880萬美元,主要包括我們債務投資的利息收入。
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費用
我們於2021年2月5日開始投資運營。截至2021年和2020年12月31日止年度的運營費用如下:
在過去幾年裏 | ||||||||
十二月三十一日, 2021 | 十二月三十一日, 2020 | |||||||
(百萬美元) | (百萬美元) | |||||||
利息和債務融資費用 | $ | 4.4 | $ | - | ||||
管理費 | 2.1 | - | ||||||
其他運營費用 | 1.3 | - | ||||||
董事酬金 | 0.3 | - | ||||||
初始組織成本 | 0.2 | 0.8 | ||||||
遞延發售成本 | 0.2 | - | ||||||
獎勵費 | 0.1 | - | ||||||
總費用 | $ | 8.6 | $ | 0.8 |
截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的總費用分別包括初始組織費用20萬美元和80萬美元,以及延期發行成本分別為20萬美元和零。
投資未實現收益(損失)淨額
我們每季度對投資組合投資進行公允價值評估, 公允價值的任何變化均記錄為未實現損益。我們於2021年2月5日開始投資運營。因此,截至2020年12月31日止年度不存在未實現 損益。截至2021年12月31日止年度,我們投資組合的未實現淨收益(損失)包括以下內容:
截至該年度為止 | ||||
十二月三十一日, 2021 | ||||
(百萬美元) | ||||
投資未實現收益 | $ | 11.8 | ||
投資未實現(虧損) | - | |||
投資未實現收益(虧損)淨變化 | $ | 11.8 |
截至2021年12月31日止年度未實現增值變化總計1,180萬美元,主要與下表中的投資有關:
截至該年度為止 | ||||
十二月三十一日, 2021 | ||||
(百萬美元) | ||||
投資組合公司 | ||||
東部批發柵欄 | 0.6 | |||
4 Over International,LLC | 0.6 | |||
USALCO,LLC | 0.5 | |||
科貝特技術解決方案公司 | 0.5 | |||
Arborworks Acquisition LLC | 0.5 | |||
美國設備控股有限責任公司 | 0.5 | |||
Curio Brands,LLC | 0.5 | |||
EIA Legacy,LLC | 0.5 | |||
CGI自動化製造有限責任公司 | 0.5 | |||
Centerline Communications,LLC | 0.4 | |||
家居品牌集團控股公司(雷巴斯) | 0.4 | |||
LGA牙科合作伙伴控股有限責任公司 | 0.4 | |||
衞報牙科合作伙伴 | 0.4 | |||
Sundance Holdings Group,LLC | 0.4 | |||
PH Beauty Holdings,Inc. | 0.4 | |||
西格爾雞蛋公司,LLC | 0.3 | |||
車輛配件公司 | 0.3 | |||
BCI伯克控股公司 | 0.3 | |||
布羅德兄弟公司 | 0.3 | |||
聯合安全與生存公司(USSC) | 0.3 | |||
其他投資組合公司 | 3.2 | |||
完全未實現的增值 | $ | 11.8 |
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財務狀況、流動性和資本 資源
我們的流動資金和資本資源主要來自發行我們股票的淨收益、通過我們的信貸借款獲得的收益、來自利息和手續費的現金流、從我們的投資賺取的費用和本金償還以及出售我們投資的收益。我們現金的主要用途將是投資於投資組合公司、支付我們的費用、償還借款金額和向我們的股東支付現金分配 。
根據1940年法案,我們必須滿足總資產(減去債務或其他優先證券以外的總負債)與總債務和其他優先證券的比率至少150%。如果這一比率降至150%以下,我們不能產生額外的槓桿,並可能被要求 出售我們的投資的一部分,以償還一些槓桿,因為這樣做是不利的。截至2021年12月31日,我們的資產覆蓋率為217%。我們目前打算將資產覆蓋率目標定為200%至180%(相當於債務權益比率為1.0x至1.25x),但可能會根據市場狀況改變這一目標。
在接下來的12個月裏,我們預計現金和現金等價物,加上我們未提取的資本承諾和我們信貸安排下的可用能力,將足以讓我們的投資活動 開展我們的業務。在超過12個月的長期內,我們預計我們的現金和流動性需求將繼續 通過我們持續運營和融資活動產生的現金來滿足。
截至2021年12月31日,我們的信貸安排借款2.67億美元,現金和現金等價物為570萬美元(包括短期投資)。截至2022年3月4日,我們的信貸安排借款2.35億美元,現金和現金等價物為450萬美元(包括短期投資)。
出資
截至2022年3月4日,我們的資本承諾總額為7.015億美元(包括3330萬美元的資本承諾,這取決於我們滿足某些條件)。截至2022年3月4日,我們從投資者那裏獲得了3.001億美元的未提取資本承諾(不包括3330萬美元的資本承諾,這取決於我們滿足某些 條件)(3.681億美元或55.1%的資金)。
信貸安排
從2021年2月5日至2022年2月17日,我們全資擁有的特殊目的融資子公司Kayne Anderson BDC Finding,LLC(“KABDCF”)擁有一項最高承諾額高達2億美元的高級擔保信貸安排(“貸款與擔保協議”或“LSA”)。 2022年2月18日,我們和KABDCF通過下述兩項新的信貸安排(公司信貸安排和循環融資安排)為LSA進行了再融資。
企業信貸安排:我們是總承諾額為2.75億美元的高級擔保循環信貸安排(“公司信貸安排”)的參與方。 該安排的承諾終止日期和最終到期日分別為2026年2月18日和2027年2月18日。 公司信貸安排還提供了一項功能,允許我們在某些情況下將公司信貸安排的總規模增加到最高5.5億美元。企業信貸融資的利率等於期限SOFR加 適用的年息差2.35%(包括SOFR調整息差0.10%)或“替代基本利率”(如管理企業信貸融資的協議所界定的 )加1.25%的適用息差。我們還需要為公司信貸安排的任何未使用部分支付承諾 年費0.375%。
循環融資機制:我們和我們全資擁有的特殊目的融資子公司KABDCF是一項高級擔保循環融資安排(“循環融資安排”)的締約方, 總承諾額為2.5億美元。循環融資機制以KABDCF持有的所有資產及其成員權益為抵押。循環融資機制的再投資期結束日期和聲明到期日分別為2025年2月18日和2027年2月18日。循環融資機制的利率相當於每日SOFR加2.35%的年利率。KABDCF還需要支付每年0.50%至1.50%的承諾費,這取決於循環融資機制未使用部分的規模。
訂閲積分協議:我們是一項高級擔保循環信貸協議(“認購信貸協議”)的訂約方,該協議包括資本催繳安排(“認購信貸協議”)。 認購信貸協議允許我們借入最多1.75億美元,條件是借款基礎下的可獲得性 是根據滿足各種資格要求的投資者的未使用資本承諾計算的。認購積分協議的最高承諾額為1,75,000,000美元,貸款利率等於SOFR加1.975%的期限(以 為限,下限為0.275%)。我們還需要為訂閲信用協議中未使用的部分支付每年0.25%的承諾費。 訂閲信用協議將於2022年12月31日到期。
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合同義務
截至2021年12月31日,我們與償還未償債務有關的重大合同本金 付款義務摘要如下:
按期限到期付款(百萬美元) | ||||||||||||||||||||
總計 | 少於 1年 |
1-3年 | 3-5年 | 之後 5年 |
||||||||||||||||
貸款和擔保協議(LSA) | $ | 162.0 | $ | - | $ | 162.0 | $ | - | $ | - | ||||||||||
訂閲積分協議 | 105.0 | - | 105.0 | - | - | |||||||||||||||
合同債務總額 | $ | 267.0 | $ | - | $ | 267.0 | $ | - | $ | - |
表外安排
截至2021年12月31日,我們總共有9,780萬美元的未融資承諾,用於為我們投資組合的公司提供債務融資。此類承諾通常受滿足某些金融和非金融契約的約束,並在不同程度上涉及超出我們財務報表確認金額的信用風險因素。除在正常業務過程中產生的合同承諾和其他法律或有事項外,我們沒有任何其他表外融資或負債。
關鍵會計估計
在編制我們的合併財務報表時,我們需要做出影響資產、負債、收入和費用報告金額的估計和假設。 經濟環境、金融市場以及用於確定此類估計的任何其他參數的變化可能會導致實際 結果不同。我們的關鍵會計政策,包括與我們的投資組合估值相關的政策,介紹如下 。在本年度報告中,關鍵會計政策應與我們的風險因素一起閲讀。有關我們的關鍵會計政策的更多信息,請參閲 截至2021年12月31日的年度合併財務報表附註2。
投資估價
交易投資 (1級或2級)
容易獲得市場報價的投資通常將按這些市場報價進行估值。交易投資,如公司債券、優先股、銀行票據、貸款或貸款參與,通過使用由獨立定價服務提供的投標價格、由獨立經紀人、代理銀行、辛迪加銀行或主要做市商進行估值。如果無法獲得投資報價,或者根據我們顧問的判斷,此類價格已過時或不代表公允價值,將使用我們對非公開發行或以其他方式限制轉售的投資的估值程序來確定公平市場價值。
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我們還可以在較小程度上投資於與債務投資一起購買的股權證券。雖然我們預計這些股權證券將由私人持股公司發行,但我們可能持有上市交易的股權證券。在納斯達克(“納斯達克”)以外的任何交易所上市的股權證券,除以下説明外,按確定該價值的營業日的最後銷售價格進行估值。如果在這一天沒有賣出,則按最近一次出價的平均值對證券進行估值,並在這一天要價。獲準在納斯達克交易的證券以納斯達克官方收盤價估值。在一個以上證券交易所交易的股權證券 以營業日的最後銷售價格估值,該價格的價值在代表該證券主要市場的交易所收盤時確定。在場外交易市場交易的股權證券, 但不包括在納斯達克交易的證券,以收盤價計價。
非交易投資 (3級)
私下發行或 以其他方式受限於轉售的投資,以及(A)在我們顧問的判斷 中無法獲得可靠的市場報價,或(B)獨立定價服務或獨立經紀人沒有提供價格或在我們的顧問的判斷中過時或不代表公允價值的任何證券,均應以最公平地反映證券在估值日的公平 價值的方式進行估值。我們預計我們的大部分投資將是3級投資。 除非董事會另有決定,否則我們的3級投資將採用以下估值過程:
● | 投資團隊估值。適用的投資由負責投資組合的Kayne Anderson的高級專業人員進行評估。 每個投資組合公司或投資的價值將由負責該投資組合公司或投資的投資專業人員初步審查,對於非交易投資(即非流動性證券/工具),將使用標準化模板 根據可觀察到的市場投入、更新的信用統計數據和無法觀察到的投入,設計出接近公平市場價值的標準模板,以確定初步價值。這些投資的估值頻率將不低於季度,新投資的估值為做出此類投資時的 。 |
● | 投資團隊估值文檔。初步估值結論將由我們的高管決定。此類估值和證明文件每季度提交給審計委員會(本公司董事會的一個委員會)和本公司董事會。 |
● | 審計委員會。審計委員會在每個季度末召開會議,審議我們的高管提交的估值。在審計委員會會議之間,我們的高管有權作出估值決定。審核委員會的所有估值決定均須由本公司董事會於下次例會上批准。 |
● | 評估公司。我們董事會聘請的第三方季度評估公司將審查我們已將 列入“觀察名單”的每項投資以及約25%剩餘投資所採用的評估方法和計算方法。這些第三方評估公司將 每年至少審查一次所有3級投資,每12個月滾動一次。我們預計這些第三方評估公司發佈的季度報告 將幫助董事會確定所審查投資的公允價值。 |
● | 董事會決定。我們的董事會每季度開會 ,以考慮我們的高管和審計委員會提供的估值,並批准適用投資的估值。 我們的董事會在審查和真誠確定適用組合投資的公允價值時,會考慮第三方評估公司提供的報告。 |
董事會最終負責 真誠確定我們投資組合的公允價值。
有關公司估值流程的更多信息,請參閲附註5-公允價值。
收入確認
我們按應計制記錄利息收入 ,以達到我們預期收取此類金額的程度。對於具有合同PIK利息的貸款和債務證券,合同PIK利息代表應計並添加到本金餘額的合同利息,如果投資組合 公司估值表明此類PIK利息不可收回,我們通常不會出於會計目的應計PIK利息。如果我們有理由懷疑我們是否有能力收取貸款和債務證券的應收利息,我們不應計為貸款和債務證券的應收利息 。OID、市場折扣或溢價使用有效利息方法作為利息收入增加或攤銷。我們將貸款和債務證券的預付保費記錄為利息收入。
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關聯方交易
投資諮詢協議。2021年2月5日,我們與我們的顧問簽訂了投資諮詢協議。根據我們的投資諮詢協議條款,我們的顧問將同意擔任我們的投資顧問。根據我們的投資諮詢協議,在每個報告期內支付的費用將包括基本管理費,該管理費等於投資公平市場價值的一個百分比,在每種情況下,包括用借入的資金或其他形式的槓桿購買的資產,但不包括現金、購買一年內到期的美國政府證券和商業票據 以及基於我們的業績的獎勵費用。
對於根據《投資諮詢協議》提供的服務,我們將根據我們投資的公允市場價值向我們的顧問支付每季度拖欠的基本管理費,包括以借入資金或其他形式的槓桿購買的資產,但不包括現金、購買一年內到期的美國政府證券和商業票據。我們還將向我們的顧問支付收入激勵費和資本利得激勵費。
在交易所上市前,顧問賺取的任何獎勵費用應按收入計提,但只有在完成交易所上市後才以現金支付給顧問。 如果本公司未完成交易所上市,獎勵費用將支付給顧問(A)完成公司出售或(B)一旦公司清算所得款項基本上全部分配給公司普通股股東 。
管理協議。2021年2月5日,我們與我們的顧問簽訂了一項管理協議,該顧問擔任我們的管理員,根據該協議,管理員 將為我們提供日常運營所需的管理服務。管理員將獲得補償,以履行其義務而產生的管理費用 。此類報銷可用於向我們的高級管理人員(包括我們的首席合規官和首席財務官)及其各自為我們提供服務的員工支付的辦公設施、管理費用和補償或補償性分配的可分配部分 (取決於我們獨立董事的審查和批准) 。當我們向署長報銷其費用時,我們將間接承擔這筆費用。管理人 根據子管理協議聘用U.S.Bank Global Fund Services,以協助管理人履行某些 管理職責。管理員可以與第三方簽訂其他子管理協議,以代表管理員執行其他 管理和專業服務。
2021年2月5日,我們以1.03億美元的價格從Advisor的一家附屬公司(“倉儲實體”)購買了我們的初始投資組合,其中包括出售普通股所得的一部分,以及我們信貸安排下的借款。
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第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
我們面臨金融市場風險, 包括利率變化。利率敏感性是指 利率水平變化可能導致我們盈利的變化。由於我們通過借款為部分投資提供資金,因此我們的淨投資收入將受到 我們投資利率和借款利率之間差異的影響。因此,無法保證市場利率的重大 變化不會對我們的淨投資收益產生重大不利影響。
假設截至2021年12月31日的合併資產和負債表 保持不變,並且我們沒有采取任何行動改變現有的利率 敏感性,下表顯示了假設利率基本變化的年化影響(以百萬美元計)利率 (考慮浮動利率工具的利率下限)。
利率的變化 | 增加(減少) 利息 收入 | 增加 (減少) 利息 費用 | 淨增長 (減少) 網絡 投資 收入 | |||||||||
下跌25個基點 | $ | - | $ | - | $ | - | ||||||
上漲75個基點 | $ | 0.6 | $ | 0.9 | $ | (0.3 | ) | |||||
上漲100個基點 | $ | 2.0 | $ | 1.6 | $ | 0.4 | ||||||
上漲200個基點 | $ | 7.8 | $ | 4.3 | $ | 3.5 | ||||||
上漲300個基點 | $ | 13.5 | $ | 6.9 | $ | 6.6 |
表中數據以公司當期資產負債表為基礎。
我們可以根據1940年法案的要求,通過使用期貨、期權和遠期合約等標準對衝工具來對衝利率波動。雖然對衝活動可能使我們免受利率不利變化的影響,但它們也可能限制我們 從固定利率投資組合的較低利率中獲益的能力。
62
項目8.合併財務報表和補充數據
合併財務報表索引
頁面 | ||
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID 238) | F-2 | |
截至2021年和2020年12月31日的合併資產和負債表 | F-3 | |
截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合經營報表 | F-4 | |
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度淨資產變動表 | F-5 | |
截至2021年及2020年12月31日止年度的合併現金流量表 | F-6 | |
截至2021年12月31日的投資綜合時間表 | F-7 | |
合併財務報表附註 | F-10 |
F-1
獨立註冊會計師事務所報告
致Kayne Anderson BDC,Inc.董事會和股東
對財務報表的幾點看法
本公司已審計隨附的凱恩安德森BDC公司(“本公司”)截至2021年12月31日的綜合資產負債表,包括綜合投資明細表、截至2020年12月31日的綜合資產負債表、相關的綜合經營表、截至2021年12月31日的兩個年度的淨資產和現金流量變化(包括相關附註),以及截至2021年12月31日的年度的財務要點(統稱為“綜合財務報表”)。綜合財務報表按美國公認會計原則,在各重大方面公平地反映本公司於2021年12月31日及2020年12月31日的財務狀況、截至2021年12月31日止兩年內各年度的經營業績、淨資產變動及現金流量,以及截至2021年12月31日止年度的財務重點。
意見基礎
這些合併財務報表由 公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的合併財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)(PCAOB)註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例,我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準對這些合併財務報表進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計,以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證 ,無論是由於錯誤還是欺詐。
我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐),以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計,以及評估合併財務報表的整體列報。我們的程序包括通過與託管人的通信確認截至2021年12月31日擁有的證券。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
/s/普華永道會計師事務所
加利福尼亞州洛杉磯
2022年3月10日
自2004年以來,我們一直擔任凱恩·安德森基金家族中一家或多家投資公司的審計師。
F-2
凱恩 安德森BDC,Inc.
合併資產負債表
(單位:S,不包括股數和每股數)
2021年12月31日 | 十二月三十一日, 2020 | |||||||
資產: | ||||||||
按公允價值計算的投資: | ||||||||
長期投資(攤銷費用566616美元) | $ | 578,445 | $ | - | ||||
短期投資(攤銷費用3674美元) | 3,674 | - | ||||||
現金和現金等價物 | 2,035 | 10 | ||||||
遞延發售成本 | 29 | 231 | ||||||
應收利息 | 2,133 | - | ||||||
預付費用和其他資產 | 148 | 177 | ||||||
總資產 | $ | 586,464 | $ | 418 | ||||
負債: | ||||||||
貸款和擔保協議(注6) | $ | 162,000 | $ | - | ||||
未抵押貸款和擔保協議發行成本 | (247 | ) | - | |||||
認購信貸協議(注6) | 105,000 | - | ||||||
非公有化認購信貸工具發行成本 | (425 | ) | - | |||||
應計組織和提供成本 | 6 | 141 | ||||||
應付分配 | 4,615 | - | ||||||
向附屬公司發出通知(注3) | - | 1,075 | ||||||
應付管理費 | 952 | - | ||||||
應付獎勵費用 | 65 | - | ||||||
應計費用和其他負債 | 2,529 | - | ||||||
總負債 | $ | 274,495 | $ | 1,216 | ||||
承付款和或有事項(附註8) | ||||||||
淨資產: | ||||||||
普通股,面值0.001美元;授權100,000,000股; 19,227,902作為 2021年12月31日已發佈且未完成 | $ | 19 | $ | - | ||||
額外實收資本 | 300,726 | - | ||||||
可分配收益總額(赤字) | 11,224 | - | ||||||
成員資本總額(赤字) | - | (798 | ) | |||||
淨資產總額 | $ | 311,969 | $ | (798 | ) | |||
總負債 和淨資產 | $ | 586,464 | $ | 418 | ||||
每股普通股資產淨值 | $ | 16.22 | 不適用 |
見 合併財務報表附註。
F-3
凱恩 安德森BDC,Inc.
合併的操作報表
(單位:S,不包括股數和每股數)
在過去幾年裏 12月31日, |
||||||||
2021 | 2020 | |||||||
收入: | ||||||||
投資收益: | ||||||||
利息收入 | $ | 18,755 | $ | - | ||||
總投資收益 | 18,755 | - | ||||||
費用: | ||||||||
管理費 | 2,095 | - | ||||||
獎勵費 | 65 | - | ||||||
利息支出 | 4,455 | - | ||||||
專業費用 | 597 | - | ||||||
董事酬金 | 307 | - | ||||||
產品發售成本 | 257 | - | ||||||
初始組織成本 | 175 | 782 | ||||||
其他一般和行政費用 | 677 | 26 | ||||||
總費用 | 8,628 | 808 | ||||||
淨投資收益(虧損) | 10,127 | (808 | ) | |||||
已實現和未實現的投資收益(虧損) | ||||||||
已實現淨收益(虧損): | ||||||||
投資 | 332 | - | ||||||
已實現淨收益(虧損)合計 | 332 | - | ||||||
未實現收益(虧損)淨變化: | ||||||||
投資 | 11,829 | - | ||||||
未實現收益(虧損)淨變動總額 | 11,829 | - | ||||||
已實現和未實現收益(虧損)合計 | 12,161 | - | ||||||
經營淨資產淨增(減) | $ | 22,288 | $ | (808 | ) | |||
每個普通股數據: | ||||||||
每股普通股基本和稀釋淨投資收益 | $ | 0.94 | ||||||
經營淨資產基本和稀釋淨增加 | $ | 2.08 | ||||||
加權平均發行在外普通股—基本和攤薄 | 10,718,083 |
見 合併財務報表附註。
F-4
凱恩 安德森BDC,Inc.
合併 淨資產變動表
(金額 ,單位為000)
在過去幾年裏 12月31日, |
||||||||
2021 | 2020 | |||||||
經營淨資產增加(減少): | ||||||||
淨投資收益(虧損) | $ | 10,127 | $ | (808 | ) | |||
投資已實現淨收益(虧損) | 332 | - | ||||||
投資未實現收益(虧損)淨變化 | 11,829 | - | ||||||
經營淨資產淨增(減) | 22,288 | (808 | ) | |||||
股東分配導致淨資產減少 | ||||||||
股息和向股東的分配 | (10,514 | ) | - | |||||
股東分配導致淨資產淨減少 | (10,514 | ) | - | |||||
股本交易導致淨資產增加 | ||||||||
發行普通股 | 299,501 | 10 | ||||||
分配的再投資 | 1,492 | - | ||||||
股本交易淨資產淨增加 | 300,993 | 10 | ||||||
淨資產合計增加(減少) | 312,767 | (798 | ) | |||||
淨資產,期末 | (798 | ) | - | |||||
淨資產,期末 | $ | 311,969 | $ | (798 | ) |
見 合併財務報表附註。
F-5
凱恩 安德森BDC,Inc.
合併的現金流量表
(金額 ,單位為000)
在過去幾年裏 12月31日, |
||||||||
2021 | 2020 | |||||||
經營活動的現金流: | ||||||||
經營淨資產淨增加(減少) | $ | 22,288 | $ | (808 | ) | |||
將經營活動產生的淨資產淨增加(減少)與經營活動使用的淨現金進行調整: | ||||||||
投資實現淨(收益)/損失 | (332 | ) | - | |||||
投資未實現(收益)/損失淨變化 | (11,829 | ) | - | |||||
投資折價淨增加額 | (1,175 | ) | - | |||||
購買短期投資,淨額 | (3,674 | ) | - | |||||
購買證券投資 | (647,460 | ) | - | |||||
出售投資和償還本金所得收益 | 82,524 | - | ||||||
證券投資的實物支付利息 | (173 | ) | - | |||||
遞延融資成本攤銷 | 260 | - | ||||||
經營資產和負債增加/(減少): | ||||||||
應收利息和股息(增加)/減少 | (2,133 | ) | - | |||||
延期發行成本(增加)/減少 | 202 | (231 | ) | |||||
(增加)/減少預付費用和其他資產 | 29 | (177 | ) | |||||
應付管理費增加/(減少) | 952 | - | ||||||
應付附屬公司的增加/(減少) | (1,075 | ) | 1,075 | |||||
應計組織和提供成本淨增加/(減少) | (135 | ) | 141 | |||||
應付激勵費增加/(減少) | 65 | - | ||||||
應計其他一般和行政費用增加/(減少) | 2,529 | - | ||||||
用於經營活動的現金淨額 | (559,137 | ) | - | |||||
融資活動的現金流: | ||||||||
貸款和擔保協議借款,淨值 | 162,000 | - | ||||||
認購信貸融資借款,淨額 | 105,000 | - | ||||||
債務發行成本的支付 | (932 | ) | - | |||||
以現金支付的分配 | (4,407 | ) | - | |||||
發行普通股所得款項 | 299,501 | - | ||||||
融資活動提供的現金淨額 | 561,162 | - | ||||||
現金及現金等價物淨增加情況 | 2,025 | - | ||||||
期初現金及現金等價物 | 10 | 10 | ||||||
期末現金和現金等價物 | $ | 2,035 | $ | 10 | ||||
補充和非現金信息: | ||||||||
期內支付的利息 | $ | 2,346 | - | |||||
本文未包含的非現金融資活動包括股息再投資 | $ | 1,492 | - |
見 合併財務報表附註。
F-6
凱恩·安德森BDC,Inc.
綜合 投資計劃表
截至2021年12月31日
(金額以000為單位)
成熟性 | 校長 / | 攤銷 | 公平 | 百分比 | ||||||||||||||||||||
投資組合 公司(1) | 投資 | 利率 | 日期 | 帕爾 | 成本(2)(3) | 價值 | 淨資產的 | |||||||||||||||||
債務 及股本投資 | ||||||||||||||||||||||||
私人 信貸投資(4) | ||||||||||||||||||||||||
汽車 &組件 | ||||||||||||||||||||||||
Speedstar Holding LLC | 第一優先權高級人員 擔保貸款 | 8.00% (L + 7.00%) | 1/22/2027 | $ | 5,005 | $ | 4,906 | $ | 5,055 | 1.6 | % | |||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 8.00% (L + 7.00%) | 1/22/2027 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
車輛 配飾公司 | 第一留置權優先擔保貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 11/30/2026 | 18,382 | 18,034 | 18,382 | 5.9 | % | ||||||||||||||||
第一個 優先擔保循環貸款優先權 | 6.50% (L + 5.50%) | 11/30/2026 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
23,387 | 22,940 | 23,437 | 7.5 | % | ||||||||||||||||||||
資本 貨物 | ||||||||||||||||||||||||
刀片 (US)控股公司 | 第一留置權優先擔保貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 8/31/2027 | 4,866 | 4,763 | 4,866 | 1.6 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 7.00% (L + 6.00%) | 3/3/2023 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
布羅德 兄弟們,有限 | 第一留置權優先擔保貸款 | 8.00% (L + 7.00%) | 12/2/2022 | 5,369 | 5,044 | 5,369 | 1.7 | % | ||||||||||||||||
CGI自動化 製造有限責任公司 | 第一留置權優先擔保貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 12/17/2026 | 18,478 | 18,020 | 18,478 | 5.9 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 6.50% (L + 5.50%) | 12/17/2026 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 12/17/2026 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
東部 批發柵欄 | 優先優先權高級擔保循環 貸款 | 8.00% (L + 7.00%) | 10/30/2025 | 1,035 | 1,002 | 1,035 | 0.3 | % | ||||||||||||||||
第一留置權優先擔保貸款 | 8.00% (L + 7.00%) | 10/30/2025 | 3,317 | 3,210 | 3,317 | 1.1 | % | |||||||||||||||||
第一留置權優先擔保貸款 | 8.00% (L + 7.00%) | 10/30/2025 | 18,384 | 17,873 | 18,384 | 5.9 | % | |||||||||||||||||
EIA遺產, LLC | 第一留置權優先擔保貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 11/1/2027 | 18,462 | 17,998 | 18,462 | 5.9 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 6.50% (L + 5.50%) | 11/1/2027 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 11/1/2027 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
固定件 分銷控股有限責任公司 | 優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 8.00% (L + 7.00%) | 4/1/2022 | 2,205 | 2,194 | 2,205 | 0.7 | % | ||||||||||||||||
第一留置權優先擔保貸款 | 8.00% (L + 7.00%) | 4/1/2022 | 1,942 | 1,939 | 1,942 | 0.6 | % | |||||||||||||||||
I.D.圖像 收購有限責任公司 | 優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 7.25% (L + 6.25%) | 1/30/2023 | 2,634 | 2,609 | 2,634 | 0.9 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 7.25% (L + 6.25%) | 7/30/2026 | 450 | 420 | 450 | 0.2 | % | |||||||||||||||||
第一留置權優先擔保貸款 | 7.25% (L + 6.25%) | 7/30/2026 | 15,570 | 15,353 | 15,570 | 5.0 | % | |||||||||||||||||
冷藏 銷售公司 | 第一留置權優先擔保貸款 | 7.50% (L + 6.50%) | 6/22/2026 | 6,945 | 6,835 | 6,945 | 2.2 | % | ||||||||||||||||
曼聯 安全與生存公司(USSC) | 第一留置權優先擔保貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 9/30/2027 | 12,690 | 12,439 | 12,690 | 4.1 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 9/30/2027 | 402 | 379 | 402 | 0.1 | % | |||||||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 7.00% (L + 6.00%) | 9/30/2023 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
112,749 | 110,078 | 112,749 | 36.2 | % | ||||||||||||||||||||
商業 和專業服務 | ||||||||||||||||||||||||
4結束 國際有限責任公司 | 第一留置權優先擔保貸款 | 7.50% (L + 6.50%) | 10/29/2027 | 24,875 | 24,249 | 24,875 | 8.0 | % | ||||||||||||||||
高級 環境監測(5) | 第一留置權優先擔保貸款 | 8.00% (L + 7.00%) | 1/29/2026 | 7,372 | 7,159 | 7,372 | 2.4 | % | ||||||||||||||||
美國 設備控股有限責任公司 | 優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 7.00% (L + 6.00%) | 11/3/2026 | 6,367 | 6,242 | 6,367 | 2.1 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 11/3/2026 | 425 | 383 | 425 | 0.1 | % | |||||||||||||||||
第一留置權優先擔保貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 11/3/2026 | 16,511 | 16,188 | 16,511 | 5.3 | % | |||||||||||||||||
Arborworks Acquisition LLC | 優先優先權高級擔保循環 貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 11/9/2026 | 1,469 | 1,378 | 1,469 | 0.5 | % | ||||||||||||||||
第一留置權優先擔保貸款 | 8.00% (L + 7.00%) | 11/9/2026 | 20,312 | 19,914 | 20,312 | 6.5 | % | |||||||||||||||||
古斯默 Enterprises公司 | 優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 7.00% (L + 6.00%) | 5/7/2027 | 4,737 | 4,641 | 4,737 | 1.5 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 5/7/2027 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
第一留置權優先擔保貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 5/7/2027 | 3,500 | 3,388 | 3,500 | 1.1 | % | |||||||||||||||||
PMFC控股, LLC | 優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 7.50% (L + 6.50%) | 7/31/2023 | 2,847 | 2,829 | 2,847 | 0.9 | % | ||||||||||||||||
第一留置權優先擔保貸款 | 7.50% (L + 6.50%) | 7/31/2023 | 5,676 | 5,639 | 5,676 | 1.8 | % | |||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 7.50% (L + 6.50%) | 7/31/2023 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
團 安全合作伙伴有限責任公司 | 第一留置權優先擔保貸款 | 8.00% (L + 7.00%) | 9/15/2026 | 6,539 | 6,389 | 6,539 | 2.1 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 8.00% (L + 7.00%) | 9/15/2023 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 8.00% (L + 7.00%) | 9/15/2026 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
克萊因菲爾德集團公司 | 第一個 優先擔保貸款 | 6.25% (L + 5.25%) | 11/15/2027 | 12,889 | 12,766 | 12,889 | 4.1 | % | ||||||||||||||||
113,519 | 111,165 | 113,519 | 36.4 | % | ||||||||||||||||||||
消費者 耐用品和服裝 | ||||||||||||||||||||||||
BCI Burke Holding Corp. | 第一留置權優先擔保貸款 | 6.75% (L + 5.75%) | 12/14/2027 | 17,303 | 16,997 | 17,303 | 5.5 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 6.75% (L + 5.75%) | 6/14/2027 | 389 | 360 | 389 | 0.1 | % | |||||||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 6.75% (L + 5.75%) | 12/14/2023 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
BEL美國, LLC | 第一留置權優先擔保貸款 | 9.50% (L + 8.00%) | 11/2/2023 | 148 | 147 | 146 | 0.0 | % | ||||||||||||||||
第一留置權優先擔保貸款 | 8.50% (L +7.00%,含1.275%PIK) | 11/2/2023 | 8,988 | 8,835 | 8,853 | 2.8 | % | |||||||||||||||||
古玩 品牌有限責任公司 | 第一留置權優先擔保貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 12/21/2027 | 18,054 | 17,575 | 18,054 | 5.8 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 6.50% (L + 5.50%) | 12/21/2023 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 12/21/2027 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
麥克尼爾 驕傲集團 | 優先優先權高級擔保循環 貸款 | 7.50% (L + 6.50%) | 4/22/2026 | 1,429 | 1,407 | 1,429 | 0.5 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 7.50% (L + 6.50%) | 4/22/2026 | 1,961 | 1,937 | 1,961 | 0.6 | % | |||||||||||||||||
第一留置權優先擔保貸款 | 7.50% (L + 6.50%) | 4/22/2026 | 8,706 | 8,598 | 8,706 | 2.8 | % | |||||||||||||||||
新時代 Cap Company,Inc. | 第一留置權優先擔保貸款 | 7.50% (L + 6.50%) | 9/10/2023 | 12,724 | 12,624 | 12,724 | 4.1 | % | ||||||||||||||||
商標 Global LLC | 第一留置權優先擔保貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 7/30/2024 | 11,510 | 11,404 | 11,510 | 3.7 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 7/30/2024 | 2,280 | 2,254 | 2,280 | 0.7 | % | |||||||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 7.00% (L + 6.00%) | 7/30/2023 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
YS 服裝有限責任公司 | 第一個 優先擔保貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 8/9/2024 | 7,936 | 7,779 | 7,936 | 2.6 | % | ||||||||||||||||
91,428 | 89,917 | 91,291 | 29.2 | % | ||||||||||||||||||||
多元化 financials | ||||||||||||||||||||||||
阿特里亞 財富解決方案公司 | 第一個 優先擔保貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 11/30/2022 | 5,191 | 5,156 | 5,191 | 1.7 | % | ||||||||||||||||
5,191 | 5,156 | 5,191 | 1.7 | % |
請參閲 財務報表附註。
F-7
凱恩·安德森BDC,Inc.
綜合 投資計劃表
截至2021年12月31日
(金額以000為單位)
成熟性 | 校長 / | 攤銷 | 公平 | 百分比 | ||||||||||||||||||||
投資組合 公司(1) | 投資 | 利率 | 日期 | 帕爾 | 成本(2)(3) | 價值 | 淨資產的 | |||||||||||||||||
債務 及股本投資 | ||||||||||||||||||||||||
私人 信貸投資(4) | ||||||||||||||||||||||||
汽車 &組件 | ||||||||||||||||||||||||
食物 &飲料 | ||||||||||||||||||||||||
西格爾 雞蛋公司,LLC | 第一留置權優先擔保貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 12/29/2026 | 15,742 | 15,450 | 15,742 | 5.1 | % | ||||||||||||||||
第一個 優先擔保循環貸款優先權 | 7.00% (L + 6.00%) | 12/29/2026 | 1,029 | 966 | 1,029 | 0.3 | % | |||||||||||||||||
16,771 | 16,416 | 16,771 | 5.4 | % | ||||||||||||||||||||
健康狀況 護理設備和服務 | ||||||||||||||||||||||||
收件箱視圖, LLC | 第一留置權優先擔保貸款 | 6.75% (L + 5.75%) | 4/12/2024 | 13,133 | 12,956 | 13,133 | 4.2 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 6.75% (L + 5.75%) | 4/12/2024 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 6.75% (L + 5.75%) | 4/12/2024 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
皮膚科醫生 俄亥俄州西南部有限責任公司 | 第一留置權優先擔保貸款 | 9.50% (L + 8.50%) | 4/20/2022 | 1,282 | 1,270 | 1,282 | 0.4 | % | ||||||||||||||||
守護者 牙科合作伙伴 | 第一留置權優先擔保貸款 | 6.75% (L + 5.75%) | 8/20/2026 | 8,222 | 7,860 | 8,222 | 2.6 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 6.75% (L + 5.75%) | 8/20/2026 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
OMH-HealthEdge 控股有限責任公司 | 第一留置權優先擔保貸款 | 6.50% (L + 5.25%) | 10/24/2025 | 12,375 | 12,138 | 12,375 | 4.0 | % | ||||||||||||||||
LGA牙科 Partners Holdings,LLC | 第一留置權優先擔保貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 12/30/2026 | 12,069 | 11,681 | 12,069 | 3.9 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 6.50% (L + 5.50%) | 12/30/2026 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 12/30/2026 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
西 皮膚科管理控股有限責任公司 | 第一個 優先擔保貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 2/11/2025 | 1,975 | 1,957 | 1,975 | 0.6 | % | ||||||||||||||||
49,056 | 47,862 | 49,056 | 15.7 | % | ||||||||||||||||||||
家庭 和個人產品 | ||||||||||||||||||||||||
DSA控股 III公司(Dr.肖爾的) | 第一留置權優先擔保貸款 | 6.75% (L + 5.75%) | 11/1/2025 | 12,129 | 12,014 | 12,129 | 3.9 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 6.75% (L + 5.75%) | 11/1/2025 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
家居品牌 集團控股公司(雷巴斯) | 第一留置權優先擔保貸款 | 6.00% (L + 5.00%) | 11/8/2026 | 20,988 | 20,537 | 20,988 | 6.7 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 6.00% (L + 5.00%) | 11/8/2026 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
PH Beauty Holdings III,Inc | 第一個 優先擔保貸款 | 5.18% (L + 5.00%) | 9/28/2025 | 9,642 | 9,287 | 9,642 | 3.1 | % | ||||||||||||||||
42,759 | 41,838 | 42,759 | 13.7 | % | ||||||||||||||||||||
材料 | ||||||||||||||||||||||||
Cyalume 科技控股公司 | 第一留置權優先擔保貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 8/30/2024 | 1,657 | 1,644 | 1,657 | 0.5 | % | ||||||||||||||||
德魯泡沫 公司 | 第一留置權優先擔保貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 11/5/2025 | 7,450 | 7,360 | 7,450 | 2.4 | % | ||||||||||||||||
弗拉洛克 買家有限責任公司 | 第一留置權優先擔保貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 4/17/2024 | 9,251 | 9,091 | 9,251 | 3.0 | % | ||||||||||||||||
第一留置權優先擔保貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 4/17/2024 | 2,453 | 2,413 | 2,453 | 0.8 | % | |||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 4/17/2024 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
USALCO, LLC | 優先優先權高級擔保循環 貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 10/19/2026 | 191 | 142 | 191 | 0.1 | % | ||||||||||||||||
第一個 優先擔保貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 10/19/2027 | 19,375 | 18,918 | 19,375 | 6.2 | % | |||||||||||||||||
40,377 | 39,568 | 40,377 | 13.0 | % | ||||||||||||||||||||
製藥, 生物技術與生命科學 | ||||||||||||||||||||||||
基金會 消費品牌 | 第一留置權優先擔保貸款 | 7.38% (L + 6.38%) | 2/12/2027 | 8,485 | 8,407 | 8,485 | 2.7 | % | ||||||||||||||||
第一個 優先擔保循環貸款優先權 | 7.38% (L + 6.38%) | 2/12/2027 | - | - | - | 0.0 | % | |||||||||||||||||
8,485 | 8,407 | 8,485 | 2.7 | % | ||||||||||||||||||||
零售業 | ||||||||||||||||||||||||
聖丹斯 控股集團有限責任公司(5) | 第一個 優先擔保貸款 | 7.00% (L + 6.00%) | 5/1/2024 | 9,522 | 9,164 | 9,522 | 3.1 | % | ||||||||||||||||
9,522 | 9,164 | 9,522 | 3.1 | % | ||||||||||||||||||||
軟件 &服務 | ||||||||||||||||||||||||
改進 Acquisition LLC | 第一留置權優先擔保貸款 | 7.50% (L + 6.50%) | 7/26/2024 | 603 | 598 | 603 | 0.2 | % | ||||||||||||||||
峯科技 | 第一留置權優先擔保貸款 | 8.09% (L + 7.09%) | 4/1/2026 | 12,800 | 12,678 | 12,800 | 4.1 | % | ||||||||||||||||
第一個 優先擔保貸款 | 7.50% (L + 6.50%) | 4/1/2026 | 662 | 649 | 662 | 0.2 | % | |||||||||||||||||
14,065 | 13,925 | 14,065 | 4.5 | % | ||||||||||||||||||||
電信 服務 | ||||||||||||||||||||||||
中心線 Communications,LLC | 第一留置權優先擔保貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 8/10/2027 | 9,265 | 9,082 | 9,265 | 3.0 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 6.50% (L + 5.50%) | 8/10/2023 | 5,746 | 5,622 | 5,746 | 1.9 | % | |||||||||||||||||
優先優先權高級擔保循環 貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 8/10/2027 | 1,200 | 1,166 | 1,200 | 0.4 | % | |||||||||||||||||
第一留置權優先擔保貸款 | 6.50% (L + 5.50%) | 8/10/2027 | 5,985 | 5,870 | 5,985 | 1.9 | % | |||||||||||||||||
科貝特 技術解決方案公司 | 優先優先權高級擔保循環 貸款 | 6.00% (L + 5.00%) | 10/29/2027 | 381 | 248 | 381 | 0.1 | % | ||||||||||||||||
優先優先權高級擔保被推遲 抽貸 | 6.00% (L + 5.00%) | 4/29/2023 | 9,530 | 9,435 | 9,530 | 3.1 | % | |||||||||||||||||
第一留置權優先擔保貸款 | 6.00% (L + 5.00%) | 10/27/2027 | 13,564 | 13,298 | 13,564 | 4.3 | % | |||||||||||||||||
網絡 Connex(f/k/a NTI Connect,LLC) | 第一個 優先擔保貸款 | 6.00% (L + 5.00%) | 4/5/2026 | 5,302 | 5,209 | 5,302 | 1.7 | % | ||||||||||||||||
50,973 | 49,930 | 50,973 | 16.4 | % | ||||||||||||||||||||
總計 私人信用債務投資 | 578,282 | 566,366 | 578,195 | 185.5 | % |
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綜合 投資計劃表
截至2021年12月31日
(金額以000為單位)
數量為 個單位 | 成本 | 公平 價值 | 百分比 淨資產的 | |||||||||||||
股權投資 | ||||||||||||||||
餐飲 | ||||||||||||||||
西格爾 母公司(6) | 0.250 | 250 | 250 | 0.1 | % | |||||||||||
總計 私募股權投資 | 0.250 | 250 | 250 | 0.1 | % | |||||||||||
私人投資總額 | $ | 566,616 | $ | 578,445 | 185.6 | % |
數量 | 公平 | 百分比 | ||||||||||||||
股票 | 成本 | 價值 | 淨資產的% | |||||||||||||
短期投資 | ||||||||||||||||
第一隻美國國債基金-機構Z類,0.01%(7) | 3,674 | 3,674 | 3,674 | 1.2 | % | |||||||||||
短期投資總額 | 3,674 | 3,674 | 3,674 | 1.2 | % | |||||||||||
總投資 | $ | 570,290 | $ | 582,119 | 186.8 | % | ||||||||||
超過其他資產的負債 | (270,150 | ) | (86.8 | )% | ||||||||||||
淨資產 | $ | 311,969 | 100.0 | % |
(1) | 截至2021年12月31日,所有 投資均為非控股、非關聯投資。非受控、非關聯 投資是指公司持有投資組合公司未償還投票權證券的5%以下的投資 公司無權控制投資組合公司的管理或政策。 |
(2) | 攤銷成本是指按實際利率法對債務投資的折價和溢價(如適用)攤銷後調整的原始成本。 |
(3) | 截至2021年12月31日,公司投資的税務成本接近其攤銷成本。 |
(4) | 貸款包含可變利率 結構,可能會受到利率下限的影響。浮動利率貸款的利息 可參考倫敦銀行間同業拆借利率(“libor”或“L”)(可包括一、二、三個月或六個月LIBOR)或替代基本利率(可以包括聯邦基金有效利率或 最優惠利率)。 |
(5) | 本公司可能有權因與銀團中其他貸款人的安排而獲得額外利息。 作為較高利率的交換,“最後退出”部分的損失風險更大 。某些貸款人代表投資的“先出”部分 ,在支付本金和利息方面優先考慮“後出”部分 。 |
(6) | 公司擁有直通有限責任公司KSCF IV Equity Aggregator,LLC(“聚合器”)50%的股份, 持有Siegel Parent,LLC的500個A類單位。聚合器擁有西格爾母公司有限責任公司1.1442的股份。通過公司對聚合器的所有權,公司擁有Siegel Parent,LLC的250個A類單位。 |
(7) | 指示匯率是截至2021年12月31日的 收益率。 |
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合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
注1.組織
組織
Kayne Anderson BDC,Inc.(“本公司”) 是一家外部管理、封閉式、非多元化管理的投資公司,已根據修訂後的1940年《投資公司法》(下稱《1940年法案》)選擇作為業務發展公司(“BDC”)進行監管。 此外,就美國聯邦所得税而言,本公司打算根據修訂後的1986年《國税法》(下稱《守則》)第M章,有資格成為受監管的投資公司(“RIC”)。
本公司成立於2018年5月,是特拉華州的一家有限責任公司。在2021年2月5日之前,該公司正全力以赴建立業務,並進行組織和營銷工作。該公司於2020年第三季度開始產生與這些活動相關的成本。本公司成立的目的是投資中端市場公司,並於2021年2月5日開始運營。 在本公司根據1940年法案被選為商業數據中心之前,本公司完成了從特拉華州有限責任公司到特拉華州公司的轉換,Kayne Anderson BDC,Inc.繼承了Kayne Anderson BDC,LLC的業務。
截至2021年12月31日,公司已與投資者簽訂認購協議,總計607,950美元的資本承諾用於購買公司普通股的股份(包括64,250美元的資本承諾,視公司滿足某些條件而定)。見注12- 後續事件。
KA Credit Advisors,LLC(“Advisor”) 為Kayne Anderson Capital Advisors,L.P.(“KACALP”或“Kayne Anderson”)的間接附屬公司。該顧問 根據1940年《投資顧問法案》在美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)註冊為投資顧問。在本公司董事會(“董事會”)的全面監督下,顧問負責 發起預期投資、對潛在投資進行研究和盡職調查、分析投資機會、談判和安排投資,並持續監控其投資和投資組合公司。 董事會由五名董事組成,其中三名是獨立董事(包括董事會主席)。
本公司的投資目標 主要是通過對中端市場公司的債務投資來產生當期收入,並在較小程度上實現資本增值。
根據修訂後的《1933年證券法》(《證券法》)的登記要求,公司向投資者非公開發行其普通股。在任何非公開發售結束時,每名投資者將作出資本承諾(“資本承諾”),根據與本公司訂立的認購協議購買其普通股股份(“股份”)。每當本公司向投資者發出通知時,投資者將被要求提供資金提取以購買股票,最高金額為其各自的資本承諾 。在2021年2月5日非公開發售首次完成(“首次結束”) 及任何流動性事件(定義見下文)之前,顧問可全權酌情準許非公開發售額外完成 。流動資金事項“定義為(A)首次公開發售股份(”首次公開發售“)或在交易所上市(連同首次公開發售,即”交易所上市“), (B)出售本公司或(C)處置本公司的投資及向本公司的投資者分配淨收益(償還借款或其他形式的槓桿後)。
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合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
附註2.重大會計政策
A.陳述的基礎-所附財務報表是根據美國公認的會計原則(“公認會計原則”)編制的。本公司是一家投資公司,遵循財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC)主題946-“金融服務-投資公司”的會計和報告指南。管理層認為,所列期間的合併財務報表的公允報表所需的、屬於正常經常性性質的所有調整均已列入。
B. 整固-根據S-X法規和ASC第946主題-“金融服務-投資公司”的規定,本公司一般不會合並其對除全資投資公司或受控運營公司以外的公司的投資,該公司的業務 包括向本公司提供服務。因此,本公司將本公司全資子公司Kayne Anderson BDC Finding,LLC(“KABDCF”)和KABDC Corp,LLC的賬目合併在其合併財務報表中。 所有重大的公司間餘額和交易已在合併中沖銷。
C.預算的使用-按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設,以影響截至財務報表日期的已報告資產和負債額以及或有資產和負債的披露,以及該期間已報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計大相徑庭。
D.現金和現金等價物-現金 和現金等價物包括原始到期日為三個月或以下的短期流動性投資,幷包括貨幣市場 基金賬户。
E. 投資估值、公允價值-公司按照公認會計原則和1940年法案對其投資進行估值。根據財務會計準則委員會會計準則彙編主題820的條款,本公司的投資將按不低於季度的頻率進行估值。公允價值計量及披露 (“ASC 820”)。
交易投資(1級或2級)
容易獲得市場報價的投資通常將按這些市場報價進行估值。交易投資,如公司債券、優先股、銀行票據、貸款或貸款參與,通過使用由獨立定價服務提供的投標價格、由獨立經紀人、代理銀行、辛迪加銀行或主要做市商進行估值。當沒有提供投資報價,或該等價格已過時或本公司顧問認為該等價格不代表公允價值時,將使用本公司為非公開發行或以其他方式限制轉售的投資的 估值程序來釐定公平市價。
本公司還可在較小程度上投資於與債務投資一起購買的股權證券。雖然公司預計這些股權證券將由私人持股公司發行,但公司可能持有上市交易的股權證券。除以下説明外,在納斯達克(以下簡稱納斯達克)以外的任何交易所上市的股權證券的估值為確定該價值的營業日的最後銷售價格 。如果在這一天沒有賣出,則按該日的最近買入和要價的 平均值對證券進行估值。獲準在納斯達克交易的證券以納斯達克官方收盤價計價。在一個以上證券交易所交易的股權證券按營業日的最後銷售價格進行估值,其價值將在代表該證券主要市場的交易所收盤時確定。在場外交易市場交易的股票 ,但不包括在納斯達克上交易的證券,以收盤價 計價。
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合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
非交易投資(3級)
私下發行或 以其他方式受限於轉售的投資,以及(A)根據本公司顧問的判斷 無法獲得可靠的市場報價,或(B)獨立定價服務或獨立經紀沒有提供價格或提供在本公司顧問判斷為過時或不代表公允價值的價格的任何證券,均應以最公平地反映證券在估值日的公允價值的方式進行估值。該公司預計其大部分投資將是3級投資。除非董事會另有決定,本公司的3級投資採用以下估值程序:
● | 投資團隊估值。 適用的投資由Kayne Anderson負責組合投資的高級專業人員進行估值。 每個投資組合公司或投資的價值將由負責該投資組合公司或投資的投資專業人員初步審查,對於非交易投資(即非流動性證券/工具),將使用標準化的 模板,該模板旨在根據可觀察到的市場投入、更新的信用統計數據和無法觀察到的投入來估計公平市場價值,以確定初步價值。這些投資的估值頻率將不低於季度,新的 投資在進行此類投資時進行估值。 |
● | 投資團隊估值文檔。初步估值結論將由公司高管決定。該等估值及證明文件將按季度提交審計委員會(董事會轄下委員會)及董事會。 |
● | 審計委員會。審計委員會召開會議, 審議我們的高管在每個季度末提交的估值。在審核委員會會議期間,本公司的行政人員獲授權作出估值決定。審計委員會的所有估值決定均須由董事會在下次例會上批准。 |
● | 估值公司。季度第三方估值 董事會聘請的公司審查本公司已列入“觀察名單”的每項投資及其約25%剩餘投資的估值方法和計算方法。這些第三方評估公司將每年至少審查一次所有3級投資,每12個月滾動一次。本公司 預計這些第三方評估公司發佈的季度報告將幫助董事會確定所審查投資的公允價值。 |
● | 董事會的決心。公司董事會 每季度召開一次會議,審議公司高管和審計委員會提供的估值,並批准適用投資的估值。本公司董事會在審核及真誠釐定適用證券投資的公允價值時,會考慮第三方估值公司提供的報告。 |
董事會將最終負責真誠地確定我們投資組合的公允價值。公允價值的確定涉及主觀判斷和估計。因此,我們財務報表的附註將表達有關此類估值的可能影響以及此類估值的任何變化對我們財務報表可能產生的影響的不確定性。
F.利息收入確認- 利息收入按應計制入賬,包括折扣的增加、保費的攤銷和實物支付 (“PIK”)利息。所購投資的折扣率和麪值溢價按實際收益率法在相應證券的存續期內計入/攤銷為利息收入。如果貸款包含PIK條款,則按每個適用協議中指定的合同利率計算的PIK利息將應計並記錄為利息收入,並添加到貸款的 本金餘額中。增加到本金餘額的PIK利息收入通常在償還未償還本金時收取 。為了保持公司作為RIC的地位,這一非現金收入來源必須以收入所得當年的股息形式 支付給股東,即使公司尚未收取現金。投資攤銷成本 表示根據任何折扣增加、溢價攤銷和PIK利息調整後的原始成本。
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合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
當本金或利息付款逾期30天或更長時間,或有合理懷疑本金或利息能否全額收回時,貸款通常處於非應計狀態 。當一筆貸款處於非應計狀態時,應計利息和未付利息通常被沖銷。從非權責發生制貸款收到的利息付款 可確認為收入或計入本金,具體取決於公司對 可收款性的判斷。當逾期本金及利息已付清,或不再有任何合理懷疑該等本金或利息將全數收回,而根據本公司的判斷,該等本金或利息很可能會維持 時,非應計貸款即回覆至應計項目狀態。如果貸款有足夠的抵押品價值(即,通常以投資組合公司的企業價值衡量)或正在收款過程中,本公司可對本政策作出例外規定。
G. 發債成本-本公司與發行債務(信貸安排)相關的成本 在債務未償期間資本化和攤銷。本公司已將發行信貸融資所產生的成本分類,從資產負債表上信貸融資的賬面價值中扣除。為了根據1940年法令計算公司的資產覆蓋率 ,遞延發行成本不從債務或優先股的賬面價值中扣除。
H. 向普通股股東分紅-對普通股股東的分配 記錄在記錄日期。作為股息支付的金額由公司董事會每季度確定,通常基於管理層估計的收益,並考慮上一年度結轉用於本年度分配的未分配應納税所得額。已實現資本利得淨額(如果有的話)通常是分配的,儘管公司可能決定保留此類資本利得用於投資。
I.組織費用-組織費用包括與公司的組建和組織有關的成本和費用。本公司已同意向顧問報銷這些費用,這些費用在發生時計入費用。
J.產品發售成本-發售成本包括與發售公司普通股相關的成本和開支。這些初始成本被資本化為遞延發售費用,並在資產負債表上計入預付費用和其他資產。 這些成本在運營開始後的12個月內攤銷。這些費用主要包括與本公司股票發行、編制本公司註冊説明書和註冊費有關的法律費用和其他成本。本公司已同意向顧問償還這些費用。
K.所得税- 公司打算繼續被視為並有資格每年享受守則規定的特殊税收待遇。 只要公司滿足管理其收入來源、資產多樣化和及時將收益分配給股東的某些要求,公司就不需要繳納美國聯邦所得税。
本公司必須支付相當於其投資公司應納税所得額(普通收入和短期資本利得)的 至90%的分配才有資格成為RIC,並且必須分配其所有應納税所得額(普通收入、短期資本利得和長期資本利得)以避免聯邦所得税。 公司將對任何未分配的收入部分繳納聯邦所得税。就分配測試而言,公司 可選擇將在其納税年度結束後申報的全部或部分分配視為已支付,如果此類分配是在其納税申報單的到期日之前申報的,包括任何延期(10月15日)。
對於未按照歷年分配要求及時分配的收入,所有RIC均需繳納不可抵扣的4%消費税。為了 避税,公司必須在每個日曆年分配至少等於(I)該日曆年的普通收入的98%,(Ii)截至我們的納税年度的最後一天即12月31日的一年期間資本利得淨額的98.2%,以及(Iii)公司未繳納美國聯邦所得税的前幾年的未分配金額的總和。如分派於該日曆年支付或由本公司於10月、11月或12月申報,則該分派將於該日曆年視為已支付, 應於該等月份的某一日期支付予登記在冊的股東,並由本公司於下一年1月支付。在下一年1月期間支付的任何此類分配將被視為股東在宣佈分配的當年12月31日收到,而不是在實際收到分配時收到。
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合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
本公司目前並不符合守則所界定的“公開招股受監管投資公司”的資格。“公開發售的受管制投資公司”是指其股份是(I)根據公開發售而持續發售,(Ii)在既定證券市場定期買賣,或(Iii)在該課税年度內一直由至少500人持有的公司。該公司無法 確定其何時有資格成為公開發行的RIC。如果公司在納税年度內不符合公開發售RIC的資格,非法人股東的可分配部分公司的受影響費用,包括其管理費,可被視為對股東的額外分配。 這些費用的非法人股東可分配部分可被視為目前不能由該等股東扣除的雜項分項扣除 。
本公司評估在編制財務報表過程中採取或預期採取的税務頭寸,以確定該税務頭寸是否“更有可能”由適用的税務機關維持。未被視為達到“極有可能”門檻的税務頭寸將被保留,並記錄為本年度的税收優惠或費用。所有與所得税相關的罰金和利息都包括在所得税支出中。有關税務狀況的結論可能會受到審查,並可能在以後基於各種因素進行調整 ,這些因素包括但不限於對税收法律、法規及其解釋的持續分析。
L.Libor過渡-英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈,某些貨幣的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)期限將於2021年底停止提供,其餘所有期限將於2023年6月停止提供。LIBOR的替代品 已經建立或正在開發中,以大多數主要貨幣,包括旨在取代美元LIBOR的有擔保隔夜融資利率(SOFR) 。市場正在發展,以響應這些新的參考利率。存在與利率變化對流動性的影響有關的不確定性,以及如何在過渡期間適當調整這些利率。儘管SOFR似乎是LIBOR的首選替代利率,但目前還無法預測任何此類變化或建立替代參考利率的全部影響。
M.承付款和或有事項-在正常業務過程中,公司可簽訂提供各種一般賠償的合同。根據這些安排對本公司的任何風險敞口 可能涉及未來可能對本公司提出的索賠。目前,不存在或預計將出現此類索賠,因此,本公司不會產生任何與此類賠償相關的責任。
附註3.協議和關聯方交易
A. 管理協議-於2021年2月5日,本公司與其顧問訂立管理協議,顧問作為其行政人員,將提供或監督其所需行政服務和其他人提供的專業服務的表現,這些服務將包括(但不限於)會計、支付我們的費用、法律、合規、運營、技術和投資者關係、準備和 提交其納税申報單,以及準備提供給其股東和提交給美國證券交易委員會的財務報告。
公司將向管理人償還 履行管理協議項下義務所產生的成本和費用,其中可能包括在我們交易所上市完成後,其辦公設施的可分配部分、管理費用,以及支付給其官員的補償或收到的補償性分配 (包括我們的首席合規官和首席財務官)及其各自向公司提供服務的員工 。由於公司向管理員報銷了其費用,因此公司將間接承擔該費用。任何一方均可提前60天書面通知終止管理協議。
B. 投資諮詢協議-2021年2月5日,該公司與其顧問簽訂了一項投資諮詢協議。根據與其顧問簽訂的投資顧問協議,本公司將向其顧問支付由兩部分組成的投資顧問和管理服務費--基本管理費和激勵費。顧問可不時豁免本公司根據《投資顧問協議》承擔的責任,包括豁免基本管理費及/或獎勵費用。投資諮詢協議可由任何一方提前60天書面通知終止。
F-14
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合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
本公司已同意向Advisor 及其關聯公司償還與組建和發售 公司普通股相關的第三方費用。在資產負債表上顯示為應付聯屬公司的金額是指由顧問及其聯屬公司代表公司支付的公司組織開支和要約成本。
基地管理費
在交易所上市前,基本管理費將按公司投資公允市場價值的0.90%的年利率計算,在每種情況下,投資包括用借入資金或其他形式的槓桿購買的資產,但不包括現金、美國政府證券和購買後一年內到期的商業票據。在交易所上市後,基本管理費將按公司投資公平市值的1.50%的年費率計算。然而,在交易所上市後,如果借入資金或用於為公司投資融資的其他形式的槓桿大於1.0倍的債務權益比率,基本 管理費將是以借入資金或債務權益比率高於1.0倍的其他形式槓桿為公司投資的部分的公平市場價值的1.00%。
基本管理費將按季度支付 欠款,並根據最近兩個日曆季度結束時公司投資的公平市場價值的平均值計算,在每一種情況下,包括用借入資金或其他形式的槓桿購買的資產,但不包括購買後一年內到期的現金、美國政府證券和商業票據。任何 部分季度的基本管理費將按比例適當分攤。
在截至2021年12月31日的年度內,公司產生的基本管理費為2,095美元。
獎勵費
公司還將向顧問支付 激勵費。獎勵費用將由兩部分組成--收入獎勵費用和資本利得獎勵費用。下面將更詳細地描述 ,獎勵費用的這些組成部分將在很大程度上彼此獨立,結果是,即使一個組成部分 不需要支付,也可以支付另一個組成部分。
對收入的獎勵費用
根據收入確定獎勵費用(“收入 獎勵費用”),並按季度支付現金欠款。公司的季度激勵前費用淨投資 收入必須超過上一日曆季度末公司資產淨值的1.50%的優先回報率(年化但未複利)(“跨欄金額”),公司才能獲得收入激勵費用。收入 獎勵費用計算如下:
● | 在交易所上市前: 上一個日曆季度我們獎勵前費用淨投資收入的100%超過公司上一個日曆季度資產淨值的1.50%,直到顧問收到該日曆季度總獎勵費用淨收入的10%為止,如果獎勵前費用淨投資收入超過1.6667%,則為該季度所有剩餘獎勵費用淨投資收入的10%。 |
● | 在交易所上市後: 公司上一個日曆季度的獎勵前費用淨投資收入的100%,超過公司上一個日曆季度結束時公司資產淨值的1.50%,直到顧問收到該日曆季度總獎勵費用淨收入的15%,如果獎勵費用淨投資收入超過1.7647%,則為該季度所有剩餘獎勵費用淨投資收入的15%。 |
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合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
資本利得激勵費
資本利得激勵費(“資本利得激勵費”)的計算方法如下:
● | 於交易所上市前: 自(A)交易所上市前一天、(B)流動資金事項完成或(C)投資諮詢協議終止時,本公司已實現資本收益(如有)的10%按累計計算,扣除所有已實現資本虧損及未實現資本折舊。為了計算資本利得激勵費用,計算方法將通過衍生金融工具或掉期進行考察,就好像本公司直接擁有參考資產一樣。 |
● | 在交易所上市後:公司已實現資本收益的15%(如有),從公司成立至給定歷年結束或投資諮詢協議終止時累計計算 扣除所有已實現資本虧損和未實現資本折舊後的累計折舊,減去之前支付的任何資本收益獎勵費用的總額。 |
獎勵費用的支付
在交易所上市前,顧問 賺取的任何獎勵費用應按收入計提,但僅在交易所上市完成後才以現金支付給顧問。如本公司未能完成交易所上市,獎勵費用將於(A)完成出售本公司或(B)本公司清盤所得款項基本上全部分派給該等股東後支付予顧問。
在截至2021年12月31日的年度內,公司的收入為31美元,已實現收益為34美元(總計65美元),因此產生了激勵性費用。
C.其他-KACALP是Advisor的關聯公司,於2018年12月18日向公司出資10美元。
2021年2月5日,本公司以103,031美元從本公司Advisor(“倉儲實體”)的關聯公司購買了其初始投資組合 。此次購買 其最初的投資組合的資金來自於同一天向投資者出售公司普通股所得的一部分(向投資者以每股15.00美元的價格出售我們的普通股5,666,667股,總髮行金額為85,000美元) 通過公司的信貸安排借款。
從倉庫實體購買的初始投資組合包括 18筆貸款,平均未償還餘額為5,876美元,平均購買價為本金的97.4%,當日的平均收益率為8.8%。在最初的投資組合中,這些貸款都不是違約或非應計項目。所有貸款都是優先擔保的,借款人是中端和中端市場公司。最初投資組合的購買是在公司根據1940年法案被選為業務發展公司之前完成的。這一初始收購和所有相關的 交易稱為“信息交易”。
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合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
注4.投資
下表列出了截至2021年12月31日該公司按攤銷成本和公允價值計算的投資組合的構成:
2021年12月31日 | ||||||||
攤銷 | 公平 | |||||||
成本 | 價值 | |||||||
第一優先權優先擔保債務投資 | $ | 566,366 | $ | 578,195 | ||||
股權投資 | 250 | 250 | ||||||
短期投資 | 3,674 | 3,674 | ||||||
總投資 | $ | 570,290 | $ | 582,119 |
截至2021年12月31日,公司的所有投資都是符合1940年法案第55(A)節規定的合格資產。
截至2021年12月31日,基於公允價值的長期投資的行業構成如下:
十二月三十一日, 2021 | ||||
商業和專業服務 | 19.6 | % | ||
資本貨物 | 19.5 | % | ||
耐用消費品和服裝 | 15.8 | % | ||
電信服務 | 8.8 | % | ||
醫療保健設備和服務 | 8.5 | % | ||
家居和個人產品 | 7.4 | % | ||
材料 | 7.0 | % | ||
汽車及零部件 | 4.1 | % | ||
餐飲 | 2.9 | % | ||
軟件與服務 | 2.4 | % | ||
零售業 | 1.6 | % | ||
製藥、生物技術和生命科學 | 1.5 | % | ||
多元化金融 | 0.9 | % | ||
總計 | 100.0 | % |
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合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
附註5.公允價值
FASB會計準則編撰(ASC 820)的公允價值計量主題將公允價值定義為在計量日期的當前市場條件下,市場參與者之間進行有序交易以出售資產或轉移負債的價格。根據ASC 820的要求,本公司已對按公允價值計量的所有投資進行了分析,以確定其公允價值確定的所有投入的重要性和性質。投入是市場參與者用來評估資產或負債的假設以及對風險的考慮。一般而言,可觀察到的投入基於本公司從獨立的第三方來源獲得的、可隨時獲得、定期分發和可核實的市場數據。不可觀察的輸入是由公司根據其自身對市場參與者如何對資產或負債進行估值的假設而制定的。
公允價值層次結構將用於計量公允價值的估值技術的投入劃分為以下三大類。
第1級-基於在計量日期在本公司有權進入的國家交易所交易的活躍市場上相同工具的未調整報價的估值 。
二級-基於活躍市場中類似工具的報價的估值;非活躍市場中相同或類似工具的報價;以及模型衍生的估值,其中所有重要投入和重要價值驅動因素在活躍市場中均可觀察到。 二級投入是指在交易很少、價格不是最新的、幾乎不存在公開信息的市場中,或者價格隨時間或經紀做市商之間有很大差異的情況下的估值。
級別3-模型派生的估值,其中一個或多個重要投入或重要價值驅動因素不可觀察到。不可觀察的投入是反映公司自己的假設的那些投入,市場參與者將根據最佳的 可用信息來為資產或負債定價。
在某些情況下,用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的 不同級別。在這種情況下,確定公允價值層次中的哪個類別適合任何特定金融工具是基於對公允價值計量重要的最低投入水平。評估某一特定投入對整個公允價值計量的重要性需要作出判斷,並考慮該金融工具特有的因素。
下表顯示了截至2021年12月31日的投資公允價值層次結構 。請注意,以下估值水平不一定代表與標的投資相關的風險或流動性。
截至2021年12月31日的公允價值層次結構 | ||||||||||||||||
投資: | 1級 | 2級 | 3級 | 總計 | ||||||||||||
第一優先權優先擔保債務投資 | $ | - | $ | - | $ | 578,195 | $ | 578,195 | ||||||||
股權投資 | - | - | 250 | 250 | ||||||||||||
短期投資 | 3,674 | - | - | 3,674 | ||||||||||||
總投資 | $ | 3,674 | $ | - | $ | 578,445 | $ | 582,119 |
截至2021年12月31日止年度,本公司並不確認與Level 3之間的任何轉賬。
下表列出了使用3級投入確定截至2021年12月31日和截至2021年12月31日年度的公允價值的投資的公允價值變化:
第一優先權優先擔保債務投資 | 股權投資 | 總計 | ||||||||||
截至2021年12月31日止的年度 | ||||||||||||
公允價值,期初 | $ | - | $ | - | - | |||||||
購買投資 | 626,555 | 250 | 626,805 | |||||||||
出售投資和償還本金所得收益 | (61,520 | ) | - | (61,520 | ) | |||||||
未實現收益(虧損)淨變動 | 11,829 | - | 11,829 | |||||||||
已實現收益 | 156 | - | 156 | |||||||||
投資折價淨增加額 | 1,175 | - | 1,175 | |||||||||
轉入(轉出)3級 | - | - | - | |||||||||
公允價值,期末 | $ | 578,195 | $ | 250 | $ | 578,445 |
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合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
未實現收益(虧損)的增加與期內持有的投資有關。公司將這些未實現損益計入營業報表--淨變動 未實現損益。
估值技巧 和不可觀察的輸入
非交易債務投資通常使用市場收益分析或企業價值分析進行估值。對於未被確定為信用減值的債務投資,公司 使用市場收益率分析來確定公允價值。如果債務投資是信用減值的(通過執行企業價值分析來確定),公司將使用企業價值分析或清算基礎分析來確定公允價值。 截至2021年12月31日,公司的非交易債務投資沒有被確定為信用減值,公司 使用市場收益率分析來確定這些投資的公允價值。
為確定我們債務投資的估計市場收益率,本公司分析中間市場指數的風險/回報(以收益率和槓桿衡量)的變化與基礎投資(“市場法”)的風險/回報的變化,並估計此類債務的適當信用利差 投資。在這種情況下,投資的公平市場價值受到證券相對於類似業務中類似投資的當前市場收益率和信用利差的結構和定價以及此類業務的財務表現的影響。在進行此分析時,本公司考慮的數據來源包括但不限於:(I)行業刊物,如S全球高端中端市場借貸回顧、湯森路透的Refinitiv中端市場月報、CapitalIQ、Pitchbook News、Lead Left及其他數據來源;(Ii)Advisor的關聯公司審閲或完成的可比投資,及(Iii)由Advisor的獨立估值經理取得及提供的資料。
為確定債務投資是否存在信用減值,本公司會評估該業務的企業價值,並將該估值與該業務的未償債務進行比較。本公司採用下列估值方法來確定公司的估計企業價值:(I)類似行業的上市公司的估值分析(“上市公司分析”),(Ii)類似行業公司的併購交易估值分析(“先例交易分析”),(Iii)貼現的 現金流量(“貼現現金流分析”)及(Iv)其他估值方法。
在確定非交易債務投資估值時,在相關情況下會考慮以下因素:任何抵押品的性質和可變現價值;公司支付利息支付、攤銷支付(如果有)和其他固定費用的能力;債務證券的贖回特徵、認購特徵和其他相關條款 ;公司歷史和預期的財務業績;公司開展業務的市場;可能影響類似投資估值的利率環境和信貸市場的總體變化;以及其他相關因素。
對非上市公司的股權投資通常使用以下估值技術之一或組合進行估值:(I)上市公司分析、(Ii)先例交易分析和(Iii)貼現現金流分析。
根據所有這些估值技術,公司估計我們所投資公司的經營業績,包括利息、所得税、折舊和攤銷前收益 (“EBITDA”)和自由現金流。這些估計利用了不可觀察的輸入,如歷史經營業績(可能未經審計)和預計經營業績(將基於該公司的經營假設)。投資業績 所使用的數據將是截至測量日期的最新數據,在許多情況下,這些數據可能反映了信息方面長達一個季度的滯後 。這些估計將對特定於該公司的假設以及對該行業的一般假設的變化非常敏感。在上述估值技術中使用的其他不可觀察的輸入包括:缺乏市場性的折****r}選擇上市公司、選擇類似的先例交易、選定的估值倍數範圍和預期 所需回報率(貼現率)。
評估技術數量化表格
截至2021年12月31日 | |||||||||||||||
估值 | 看不見 | 加權 | |||||||||||||
公允價值 | 技術 | 輸入 | 射程 | 平均值 | |||||||||||
第一優先權優先擔保債務投資 | $ | 578,195 | 市場方法- 成品率分析 | 信用 利差 | 5.00% - 8.50% | 6.00 | % | ||||||||
股權投資 | $ | 250 | 優先交易分析 | 成交價 | 1.0 | 1.0 | |||||||||
$ | 578,445 |
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(單位:S,不包括股數和每股數)
注6.債務
貸款和擔保協議
2021年2月5日,Kayne Anderson BDC Finding,LLC(“KABDCF”),一家新成立的全資擁有的特殊目的融資子公司與某些貸款方、行政代理和作為抵押品管理人的顧問簽訂了一項貸款和擔保協議(“LSA”) 。LSA的最高承諾為 最高200,000美元。該公司沒有為加入LSA支付預付費用。該安排下的墊款利率為LIBOR加4.25%(以1.00%的LIBOR下限為準)。該貸款的期限為三年,將於2023年2月5日到期。見注12- 後續事件。
截至2021年12月31日止年度,法律援助計劃下未償還貸款的平均金額為66,755元,加權平均利率為5.25%。截至2021年12月31日,公司根據LSA有162,000美元未償還,加權平均利率為5.25%。
訂閲積分協議
截至2021年12月31日,本公司與若干貸款方簽訂了150,000美元的信貸協議(“認購信貸協議”)。認購信貸協議允許公司 借入最多150,000美元,條件是借款基礎下的可用資金基於滿足各種資格要求的投資者的未使用資本承諾 計算。認購信貸協議項下的利率等於SOFR 加1.975釐(以SOFR下限0.275釐為準)。訂閲積分協議將於2022年12月31日到期。見注12- 後續事件。
截至2021年12月31日止年度,認購信貸協議項下未償還借款的平均金額為24,600美元,加權平均利率為2.26%。截至2021年12月31日,本公司根據認購信貸協議尚有105,000美元未償還款項,加權平均利率為2.25%。
截至2021年12月31日,債務包括以下內容:
2021年12月31日 | ||||||||||||||||
承諾的合計本金 | 未償還本金 | 可用金額(1) | 淨載運 價值(2) | |||||||||||||
貸款和擔保協議(LSA) | $ | 200,000 | $ | 162,000 | $ | 13,685 | $ | 161,753 | ||||||||
訂閲積分協議 | 150,000 | 105,000 | 45,000 | 104,575 | ||||||||||||
債務總額 | $ | 350,000 | $ | 267,000 | $ | 58,685 | $ | 266,328 |
(1) | 可用金額反映了截至2021年12月31日與信貸 貸款基礎相關的任何限制。 |
(2) | LSA和認購信貸協議的賬面價值為扣除總計672美元的遞延融資成本後的淨額。 |
截至2021年12月31日的年度,利息支出的組成部分 如下:
截至該年度為止 | ||||
2021年12月31日 | ||||
利息支出 | $ | 4,195 | ||
債務發行成本攤銷 | 260 | |||
利息支出總額 | $ | 4,455 | ||
平均利率 | 5.4 | % | ||
平均借款 | $ | 91,355 |
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(單位:S,不包括股數和每股數)
説明7.股份交易
普通股發行
下表總結了截至2021年12月31日止年度,已發行的普通股數量 以及與公司根據與投資者簽訂的認購協議發出的資本提取通知相關的此類發行收到的收益總額。
普通股發行日期 | 每股發行價 | 發行的普通股 | 集料 提供產品 金額 | |||||||||
2021年2月5日 | $ | 15.00 | 5,666,667 | $ | 85,000 | |||||||
2021年4月23日 | $ | 15.57 | 3,532,434 | $ | 55,000 | |||||||
2021年7月23日 | $ | 15.72 | 2,862,595 | $ | 45,000 | |||||||
2021年10月28日 | $ | 15.98 | 2,502,612 | $ | 40,000 | |||||||
2021年12月2日 | $ | 16.31 | 4,568,314 | $ | 74,501 | |||||||
已發行普通股總數 | 19,132,622 | $ | 299,501 |
截至2021年12月31日,公司與 投資者達成了認購協議,總資本承諾為607,950美元,用於購買普通股股份(包括64,250美元的資本承諾, 取決於公司滿足某些條件)。在此金額中,包括上述64,250美元或有資本承諾 ,截至2021年12月31日,公司有308,449美元的未提取承諾。請參閲註釋12 -後續事件。
分紅與紅利再投資
下表總結了公司截至2021年12月31日止年度宣佈和應付的股息 。請參閲註釋12 -後續事件。
股息申報日期 | 分紅 記錄日期 | 分紅 付款日期 | 分紅 每股 | |||||
2021年4月23日 | 2021年4月20日 | 2021年5月14日 | $ | 0.15 | ||||
2021年7月14日 | 2021年7月20日 | 2021年7月27日 | $ | 0.22 | ||||
2021年10月18日 | 2021年10月22日 | 2021年11月2日 | $ | 0.25 | ||||
2021年12月2日 | 2021年12月29日 | 2022年1月18日 | $ | 0.24 | ||||
宣佈的股息總額 | $ | 0.86 |
下表總結了截至2021年12月31日的年度內 根據公司股息再投資計劃收到的金額和向股東發行的普通股股份。請參閲註釋12 -後續事件。
股息記錄日期 | 分紅 付款日期 |
已發行的水滴股份 | DRIP值 | |||||||
2021年4月20日 | 2021年5月14日 | 1,361 | $ | 21 | ||||||
2021年7月20日 | 2021年7月27日 | 37,460 | $ | 585 | ||||||
2021年10月22日 | 2021年11月2日 | 55,792 | $ | 886 | ||||||
94,613 | $ | 1,492 |
對於2021年12月2日宣佈並於2022年1月18日支付的股息,已發行55,590股股票,DRIP價值為902美元。這些股票不包括在上表中,因為DRIP股票是在2021年12月31日之後發行的。
附註8.承付款和或有事項
截至2021年12月31日,該公司有總計97,810美元的無資金承諾向其投資組合公司提供債務融資。此類承諾通常須 滿足某些財務和非財務契約以及某些運營指標;在不同程度上涉及超過公司合併資產和負債表中確認金額的信用風險元素 ,並且未 反映在公司合併資產和負債表中。這些金額可能會一直未償還,直到適用貸款的承諾期到期 (該承諾期可能短於其到期日)。
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合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
截至2021年12月31日無資金 承諾的組成摘要如下表所示:
自.起 | ||||
2021年12月31日 | ||||
美國設備控股有限責任公司 | $ | 1,698 | ||
Arborworks Acquisition LLC | 3,219 | |||
BCI伯克控股公司 | 4,935 | |||
Blade(US)Holdings,Inc. | 1,121 | |||
Inbox view,LLC | 4,647 | |||
Centerline Communications,LLC | 2,040 | |||
CGI自動化製造有限責任公司 | 6,522 | |||
科貝特技術解決方案公司 | 1,525 | |||
Curio Brands,LLC | 6,018 | |||
DSA Holdings III,Inc. (Dr.肖爾的) | 310 | |||
東部批發柵欄 | 666 | |||
EIA Legacy,LLC | 6,538 | |||
基金會消費品牌 | 577 | |||
弗拉洛克買家有限責任公司 | 749 | |||
衞報牙科合作伙伴 | 15,898 | |||
古斯默企業公司 | 4,220 | |||
家居品牌集團控股公司(雷巴斯) | 2,099 | |||
I.D.圖像採集有限責任公司 | 1,570 | |||
麥克尼爾驕傲集團 | 357 | |||
PMFC Holding,LLC | 684 | |||
團安全合作伙伴有限責任公司 | 7,200 | |||
LGA牙科合作伙伴控股有限責任公司 | 12,931 | |||
西格爾雞蛋公司,LLC | 2,102 | |||
Speedstar Holding LLC | 694 | |||
商標全球有限責任公司 | 1,182 | |||
聯合安全與生存公司(USSC) | 4,285 | |||
USALCO,LLC | 2,352 | |||
車輛配件公司 | 1,671 | |||
未籌措資金的承付款總額 | $ | 97,810 |
公司可能不時成為 其正常業務過程中附帶的某些法律訴訟的一方。截至2021年12月31日,管理層不知道 有任何需要會計確認或財務報表披露的重大未決或威脅訴訟。
注9.每股收益
根據ASC主題260的規定,每股收益(“ASC 260”),每股基本收益的計算方法為普通股股東的可用收益除以期內已發行的加權平均股數。在計算攤薄基礎上的每股收益時,會考慮其他可能造成攤薄的普通股 及其對收益的相關影響。截至2021年12月31日,沒有任何攤薄股份。
下表列出了截至2021年12月31日的年度普通股基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法。本公司於2021年2月5日開始投資業務 ,由於本公司尚未發行股份,故基本及攤薄每股盈利不適用於截至2020年12月31日的年度。
截至2021年12月31日的年度 | ||||
經營淨資產淨增加(減少) | $ | 22,288 | ||
已發行普通股的加權平均數-基本和稀釋 | 10,718,083 | |||
普通股每股收益(虧損)--基本和攤薄 | $ | 2.08 |
注10.所得税
本公司已選擇從截至2021年12月31日的課税年度開始,根據守則被視為 RIC。作為RIC,公司目前作為股息分配給股東的應税收入和收益部分不需要繳納聯邦所得税。作為RIC,公司還需根據其按日曆年度計算的應税收入的分配要求 繳納聯邦消費税。根據一個納税年度的應納税所得額 ,本公司可選擇將超出本年度分配的應納税所得額結轉至下一納税年度,並按需要繳納4%的消費税。
F-22
凱恩·安德森BDC,Inc.
合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
由於賬面與税項的永久性差異,公司對淨資產的分類進行了某些調整,包括某些資產和負債的賬面和計税基礎的差異,以及不可抵扣的聯邦税或其他項目的損失。如果這些差額是永久性的,則按情況計入額外的實收資本或可分配收益(虧損)總額。
在截至2021年12月31日的課税年度,從可分配收益到額外實收資本的永久性税務差異已重新分類。這些重新分類對淨資產沒有影響。
截至12月31日止年度, 2021 | ||||
可分配收益增加(減少) | $ | 257 | ||
新增(減少)實收資本 | $ | (257 | ) |
應納税所得額通常不同於財務報告業務所產生的淨資產淨增 ,原因是:(1)投資未實現增值(折舊),因為收益和虧損通常在實現之前不包括在應納税所得額中;(2)已退出投資的收益或虧損確認;(3)不可抵扣的美國聯邦消費税;以及(4)其他不可抵扣的費用。
以下對截至2021年12月31日的年度運營淨資產淨增長與應納税所得額進行了核對:
截至該年度為止 十二月三十一日, 2021 | ||||
經營淨資產淨增加(減少) | $ | 22,288 | ||
投資未實現損失(收益)淨變化 | (11,829 | ) | ||
不可免賠費用,不允許提供費用 | 257 | |||
其他賬簿税收差異 | 117 | |||
分配扣除前的應納税所得額 | $ | 10,833 |
出於所得税的目的,向股東的分配報告為普通收入、資本收益、免税資本回報或其組合。在公司提交每個納税年度的納税申報表之前, 不會最終確定税務性質,並且所有分配的税務特徵將在每個日曆年結束後通過表格1099向股東報告 。截至2021年12月31日的納税年度內向股東支付的分配的納税性質如下:
截至該年度為止 十二月三十一日, 2021 | ||||
普通收入 | $ | 10,514 | ||
資本返還 | - | |||
總計 | $ | 10,514 |
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凱恩·安德森BDC,Inc.
合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
截至2021年12月31日止年度, 按税收計算的累計收益組成部分如下:
截至12月31日止年度, 2021 | ||||
未分配的投資淨收益(虧損) | $ | 319 | ||
未分配資本利得 | - | |||
資本損失結轉 | - | |||
其他累計損益 | - | |||
其他暫時性賬簿/税項差異 | (924 | ) | ||
未實現淨增值(折舊) | 11,829 | |||
總計 | $ | 11,224 |
資本損失可以無限期結轉 以抵消未來的資本收益。截至2021年12月31日,本公司並無結轉資本虧損。
截至2021年12月31日,公司根據美國聯邦所得税的成本計算的投資未實現增值和折舊合計如下:
十二月三十一日, 2021 | ||||
税費 | 570,290 | |||
未實現增值總額 | 11,829 | |||
未實現折舊總額 | - | |||
投資的未實現淨增值/(折舊) | $ | 11,829 |
KABDC Corp,LLC是一家全資子公司,成立於2021年12月,是特拉華州的一家有限責任公司,出於美國税務目的,該公司已選擇被視為公司。因此,KABDC Corp,LLC需要繳納美國聯邦、州和地方税。在截至2021年12月31日的本公司納税年度,KABDC Corp,LLC沒有 導致任何所得税撥備的活動。
FASB ASC主題740,所得税中的不確定性會計 (“ASC 740”)就如何在合併財務報表中確認、計量、列報及披露不確定税務狀況提供指引。ASC 740要求評估在準備公司納税申報單的過程中採取或預期採取的税務立場 ,以確定税務立場是否“更有可能”由適用的税務機關維持 。本公司僅在税務機關審查的情況下,確認不確定税收頭寸的税收優惠,而該頭寸“更有可能”持續下去。截至2021年12月31日, 管理層分析了公司的納税狀況,並得出結論,不應記錄與公司本年度納税申報單中不確定的納税狀況有關的未確認税收優惠的負債。本公司並不知悉任何未確認税務優惠總額在未來12個月有合理可能出現重大變動的税務 頭寸。管理層關於ASC 740的決定可能會在以後基於各種因素 進行審查和調整,這些因素包括但不限於對税收法律、法規及其解釋的持續分析。
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凱恩·安德森BDC,Inc.
合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
注11.財務要點
以下每股普通股數據源自 已審計財務報表中提供的信息。以下是截至2021年12月31日年度的財務亮點時間表 :
截至該年度為止 | ||||
十二月三十一日, 2021 (金額 數千人,除了 份額和每股金額) | ||||
每普通股 經營業績 (1) | ||||
資產淨值,年初 期間 (2) | $ | 14.86 | ||
運營結果: | ||||
淨投資收益 | 0.94 | |||
淨已實現和未實現收益 投資(損失)(3) | 1.28 | |||
淨增加(減少) 運營產生的資產 | 2.22 | |||
分配給普通股股東 | ||||
分配 | (0.86 | ) | ||
導致淨資產淨減少 作出分派所 | (0.86 | ) | ||
資產淨值,期末 | $ | 16.22 | ||
未償還股票,期末 | 19,227,902 | |||
比率/補充數據 數據 | ||||
期末淨資產 | $ | 311,969 | ||
加權平均流通股 | 10,718,083 | |||
總回報(4) | 14.2 | % | ||
投資組合週轉率 | 31.3 | % | ||
營業費用與平均淨資產比率 (5) | 5.8 | % | ||
淨投資收益(虧損)與平均淨資產的比率(5) | 6.8 | % |
(1) | 每股普通股數據是通過使用加權平均流通股得出的。 |
(2) | 每股15.00美元的初始發行價減去每股0.14美元的組織成本。 |
(3) | 本標題中的已實現 和每股未實現損益是調節該期間每股資產淨值變化所需的餘額。並且不能將 與合併經營報表中因該期間的股票 交易而產生的合計損益進行核對。 |
(4) | 總回報是指 期內每股資產淨值(“NAV”)的變動加上每股分派(如有),除以每股初始資產淨值。 計算還假設根據公司的股息再投資計劃按實際價格進行股息再投資。總回報不是按年計算的。 |
(5) | 比率反映的是年化數額,非經常性費用除外(例如,從2021年2月5日(業務開始)到2021年12月31日期間的初始 組織費用為175美元)。 |
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凱恩·安德森BDC,Inc.
合併財務報表附註
(單位:S,不包括股數和每股數)
注12.後續事件
本公司管理層 已評估自本報告所列財務報表發佈之日起發生的後續事件。除下文所述事項外,這些財務報表中沒有需要確認或披露的後續事件 。
2022年1月18日,本公司向截至2021年12月29日登記在冊的每位普通股股東支付了每股0.24美元的股息。分配總額為4,615美元,其中902美元通過購買55,590股普通股再投資於公司。
2022年1月24日,公司以每股16.36美元的價格出售了4,191,292股普通股,總髮行額為68,582美元。本次資本結清後,本公司已與投資者達成認購協議,總資本承諾為701,450美元(包括33,250美元的資本承諾,視公司滿足某些條件而定),以購買普通股股份(333,367美元的承諾未提取)。
2022年1月31日,公司將其訂閲信用協議承諾額從150,000美元增加到175,000美元。訂閲積分協議的所有其他條款保持基本相同 。
2022年2月18日,本公司和一家全資擁有的特殊目的融資子公司KABDCF建立了兩項新的信貸安排(如下所述),並全額償還了貸款和擔保協議的150,000美元未償還餘額。截至同一日期,本公司通過其公司信貸安排和認購信貸協議借入78,000美元和8,000美元,KABDCF通過循環融資安排借入150,000美元。
企業信貸安排
本公司簽訂了一項高級擔保循環信貸安排(“企業信貸安排”),總承諾額為275,000美元。公司信貸貸款的承諾終止日期和最終到期日分別為2026年2月18日和2027年2月18日。企業信貸安排還提供了一項功能,允許公司在某些情況下將企業信貸安排的總規模 增加到最高550,000美元。企業信貸融資的利率等於期限SOFR加 適用的年息差2.35%(包括SOFR調整息差0.10%)或“替代基本利率”(如管理企業信貸融資的協議所界定的 )加1.25%的適用息差。本公司亦須就公司信貸安排的任何未使用部分支付 每年0.375%的承諾費。
根據公司信貸安排,本公司須遵守有關類似循環信貸安排的各種契約、報告規定及其他慣例要求,包括但不限於:(A)對產生額外債務及留置權的限制,(B)對某些投資的限制,(C)對某些受限制付款的限制,(D)維持某一最低股東權益, 及(E)維持本公司及其合併附屬公司的總資產(減去不代表負債的總負債)與總負債的比率不低於1.5:1.0。這些契約受到管理公司信貸安排的協議中所述的重要限制和例外情況的約束。根據公司信貸安排可供借貸的金額 須符合借款基準的規定,而借款基準對質押為抵押品的不同類型資產(根據根據公司信貸安排釐定的價值)採用不同的預付利率。公司信貸安排以本公司投資組合中的若干 資產作抵押,不包括KABDCF根據循環融資安排(定義見下文)持有的投資。
循環融資機制
本公司與KABDCF簽訂了一項高級擔保循環融資機制(“循環融資機制”),總承諾額為250,000美元。循環融資機制以KABDCF持有的所有資產為抵押,公司已同意不會授予或允許對KABDCF的 會員權益的留置權。循環融資機制的再投資期結束日期和聲明到期日分別為2025年2月18日和2027年2月18日。循環融資工具的利率等於每日SOFR加 年利率2.35%。KABDCF還需要每年支付0.50%至1.50%的承諾費,具體取決於循環籌資機制未使用部分的規模。循環融資機制下可供借款的金額受借款基數的限制,借款基數對KABDCF持有的不同類型的資產適用不同的預付款利率,並受擔保循環融資機制的貸款的限制,包括對貸款規模、支付頻率和狀態的限制,以及對投資組合公司槓桿的限制,所有這些也可能影響借款基數,從而影響可供借款的金額。公司和KABDCF還必須遵守關於類似設施的各種公約、報告要求和其他習慣要求。 這些公約受到循環融資融資協議中描述的重要限制和例外情況的約束。
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項目9.會計人員在會計和財務披露方面的變更和分歧
在會計原則、實務或財務報表披露方面,本公司與本公司會計師之間並無任何分歧 。
第9A項。控制和 程序
信息披露控制和程序的評估
我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下,評估了我們的披露控制和程序(如修訂後的1934年證券交易法或交易法下的規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義的)的有效性,截至 本10-K表格年度報告涵蓋的期間結束。基於此類評估,我們的首席執行官和首席財務官得出結論,截至該日期,我們的披露控制和程序在合理的保證水平下是有效的。
財務報告內部控制管理報告
由於美國證券交易委員會規則為新上市公司設立了過渡期,本年度報告不包括管理層對我們註冊會計師事務所財務報告內部控制的評估報告或認證報告。
財務報告的內部控制
在我們最近完成的財季中,我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化,這些變化已經或很可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響 。
項目9B。其他信息
沒有。
項目9C。披露阻止 檢查的外國司法管轄區
不適用。
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第 第三部分
項目10.董事、高管和公司治理
本項目所要求的信息將包含在公司2022年年度股東大會的最終委託書中,該委託書將於2021年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會 ,並通過引用併入本文。
項目11.高管薪酬
本項目所要求的信息將包含在公司2022年年度股東大會的最終委託書中,該委託書將於2021年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會 ,並通過引用併入本文。
項目12.某些受益所有人和管理層的擔保所有權及相關股東事項
本項目所要求的信息將包含在公司2022年年度股東大會的最終委託書中,該委託書將於2021年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會 ,並通過引用併入本文。
項目13.某些關係 和相關交易以及董事獨立性
本項目所要求的信息將包含在公司2022年年度股東大會的最終委託書中,該委託書將於2021年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會 ,並通過引用併入本文。
項目14.主要會計 費用和服務
本項目所要求的信息將包含在公司2022年年度股東大會的最終委託書中,該委託書將於2021年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會 ,並通過引用併入本文。
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第四部分
項目15.附件和 財務報表時間表
(a)作為本報告一部分填寫的文件
以下是本年度報告中包含的我們的合併 財務報表列表,表格10-K,第二部分第8項:
1.合併財務報表和補充 數據
合併財務報表索引
頁面 | ||
獨立註冊公共會計報告 截至2021年12月31日的年度公司 | F-2 | |
截至2021年和2020年12月31日的合併資產和負債表 | F-3 | |
多年合併運營報表 截至2021年和2020年12月31日 | F-4 | |
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度淨資產變動表 | F-5 | |
歷年合併現金流量表 截至2021年和2020年12月31日 | F-6 | |
截至2021年12月31日的投資綜合時間表 | F-7 | |
合併財務報表附註 | F-9 |
(B)展品
3.1 | 成立證書(3) | |
3.2 | 初始有限責任公司協議(1) | |
3.3 | 轉換證書(2) | |
3.4 | 公司註冊證書(2) | |
3.5 | 附例(2) | |
4.1* | 證券説明 | |
10.1 | 投資諮詢協議(1) | |
10.2 | 管理協議(1) | |
10.3 | 許可協議(1) | |
10.4 | 賠償協議(1) | |
10.5 | 託管協議(1) | |
10.6 | 認購協議(1) | |
10.7 | 貸款和擔保協議,日期為2021年2月5日,由KA Credit Advisors LLC作為抵押品管理人,Kayne Anderson BDC Finding LLC作為借款人,某些貸款人,貸款人的行政代理和貸款人的抵押品代理之間簽訂(2) | |
10.8 | 信貸協議,日期為2021年2月5日,由Kayne Anderson BDC,Inc.作為借款人、貸款人、簽字人以及代理人和牽頭安排人簽署(2) | |
10.9 | 優先擔保循環信貸協議(4) | |
10.10 | 貸款和擔保協議(4) | |
21.1 | Kayne Anderson BDC,Inc.的子公司(3) | |
31.1* | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《證券交易法》第13a-14(A)條對首席執行官的認證 | |
31.2* | 根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的證券交易法規則13 a-14(a)對首席財務官進行認證 | |
32.1* | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明 | |
32.2* | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明 | |
99.1 | 道德規範(1) |
(1) | 參考公司於2020年11月9日向美國證券交易委員會提交的第2號表格10修正案而成立。 |
(2) | 根據公司於2021年2月9日向美國證券交易委員會提交的8-K表格作為參考註冊成立。 |
(3) | 根據公司於2021年2月26日向美國證券交易委員會提交的10-K表格引用註冊成立。 |
(4) | 根據公司於2022年2月25日向美國證券交易委員會提交的8-K表格作為參考註冊成立。 |
* | 現提交本局。 |
項目16.表格10-K摘要
沒有。
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簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(d)條的要求 ,註冊人已正式促使以下籤署人代表其簽署本報告,並經正式授權。
凱恩·安德森BDC,Inc. | ||
日期:2022年3月10日 | 發信人: | /s/ James C.小貝克 |
小詹姆斯·C·貝克 | ||
首席執行官 | ||
(首席行政主任) |
日期:2022年3月10日 | 發信人: | /S/特里·A·哈特 |
特里·A·哈特 | ||
首席財務官兼財務主管 | ||
|
(首席財務會計官) |
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