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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末2024年4月30日
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
對於從日本到日本的過渡期，日本將從日本過渡到日本，日本將從日本轉向日本。
佣金文件編號：001-09614
vaila07.jpg
維爾度假村，Inc.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州51-0291762
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(税務局僱主
識別號碼)
小行星390
布魯姆菲爾德，科羅拉多州80021
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(303)404-1800
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)節登記的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元MTN紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。☒  是    ☐編號：
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。☒  是    ☐編號：
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
 
大型加速文件服務器 ☒  加速的文件管理器 ☐
非加速文件服務器 ☐  規模較小的新聞報道公司 ☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。  ☐是☒*否
截至2024年6月3日， 37,624,016註冊人的普通股已發行。


目錄表
 
第I部分財務信息頁面
第1項。財務報表（未經審計）。
截至2024年4月30日、2023年7月31日和2023年4月30日的合併簡明資產負債表
2
截至2024年和2023年4月30日的三個月和九個月合併簡明經營報表
3
截至2024年和2023年4月30日的三個月和九個月合併簡明全面收益表
4
截至2024年和2023年4月30日的三個月和九個月合併簡明股東權益表
5
截至2024年和2023年4月30日的九個月合併簡明現金流量表
7
合併簡明財務報表附註
8
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
22
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
40
第四項。
控制和程序
40
第II部其他信息
第1項。
法律訴訟
41
項目1A.
風險因素
41
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
41
第三項。
高級證券違約
41
第四項。
煤礦安全信息披露
41
第5項。
其他信息
42
第6項。
陳列品
42

1

維爾度假村，Inc.
合併簡明資產負債表
(以千為單位，每股除外)
(未經審計)
2024年4月30日2023年7月31日2023年4月30日
資產
流動資產：
現金和現金等價物$705,429 $562,975 $896,089 
受限現金11,458 10,118 22,544 
應收貿易賬款淨額342,920 381,067 351,597 
庫存，淨額107,815 132,548 103,606 
其他流動資產63,578 121,403 108,592 
流動資產總額1,231,200 1,208,111 1,482,428 
財產、廠房和設備，淨額(附註7)
2,288,755 2,371,557 2,370,273 
持作出售或投資的房地產86,568 90,207 90,078 
淨善意（注7）
1,676,610 1,720,344 1,694,033 
無形資產，淨額299,347 309,345 306,519 
經營性使用權資產186,924 192,289 199,990 
其他資產39,332 55,901 56,130 
總資產$5,808,736 $5,947,754 $6,199,451 
負債與股東權益
流動負債：
應付帳款和應計負債(附註7)
$851,503 $978,021 $868,369 
應付所得税120,706 83,514 49,022 
一年內到期的長期債務（注5）
68,470 69,160 68,970 
流動負債總額1,040,679 1,130,695 986,361 
長期債務，淨（注5）
2,700,257 2,750,675 2,773,747 
經營租賃負債154,880 168,326 174,363 
其他長期負債306,223 286,261 264,243 
遞延所得税，淨額284,665 276,137 401,240 
總負債4,486,704 4,612,094 4,599,954 
承付款和或有事項(附註9)
股東權益：
優先股，$0.01面值，25,000授權股份，不是已發行及已發行股份
— — — 
普通股，$0.01面值，100,000授權股份，46,855, 46,798和46,797分別發行的股份
469 468 468 
額外實收資本1,139,089 1,124,433 1,118,221 
累計其他綜合損失(64,640)(10,358)(42,434)
留存收益1,039,023 873,710 1,080,972 
國庫股，按成本價計算，9,231, 8,648和8,243分別股份（注11）
(1,110,433)(984,306)(883,309)
Total Vail Resorts，Inc.股東權益1,003,508 1,003,947 1,273,918 
非控制性權益318,524 331,713 325,579 
股東權益總額1,322,032 1,335,660 1,599,497 
總負債和股東權益$5,808,736 $5,947,754 $6,199,451 
隨附的附註是該等未經審核綜合簡明財務報表的組成部分。
2

維爾度假村，Inc.
合併簡明經營報表
(以千為單位，每股除外)
(未經審計)
 
截至4月30日的三個月，截至4月30日的九個月，
 2024202320242023
淨收入：
山區和住宿服務及其他$1,098,619 $1,054,134 $2,186,506 $2,166,357 
山地和住宿零售和餐飲 184,494 184,142 428,681 445,272 
度假村淨收入1,283,113 1,238,276 2,615,187 2,611,629 
房地產169 155 4,618 7,967 
淨收入合計1,283,282 1,238,431 2,619,805 2,619,596 
經營開支（不包括下文單獨列示的折舊及攤銷）：
山區和住宿業務費用471,182 462,613 1,200,928 1,212,115 
山區和住宿銷售產品的零售和餐飲成本64,439 63,575 161,023 174,091 
一般和行政94,214 88,860 314,953 304,275 
度假村經營費用629,835 615,048 1,676,904 1,690,481 
房地產運營費用1,258 1,679 8,115 9,371 
分部經營開支總額631,093 616,727 1,685,019 1,699,852 
其他經營（開支）收入：
折舊及攤銷(68,486)(69,097)(204,613)(199,700)
出售不動產的收益— 88 6,285 845 
或有對價的估計公允價值變化（注8）
(36,500)(45,900)(42,957)(47,636)
處置固定資產和其他損失，淨(571)(6,269)(3,372)(8,055)
營業收入546,632 500,526 690,129 665,198 
山區股權投資收益，淨額1,093 94 1,373 482 
投資收益和其他淨額5,096 7,740 13,643 17,734 
公司間貸款外幣損失（注5）
(2,305)(1,766)(4,230)(5,563)
利息支出，淨額(39,853)(39,139)(121,168)(112,811)
未計提所得税準備的收入510,663 467,455 579,747 565,040 
所得税撥備(129,280)(124,289)(151,606)(145,315)
淨收入381,383 343,166 428,141 419,725 
可歸因於非控股權益的淨收入(19,388)(18,160)(22,359)(23,011)
Vail Resorts，Inc.的淨收入。$361,995 $325,006 $405,782 $396,714 
每股金額（注4）：
歸屬於Vail Resorts，Inc.的每股基本淨收入。$9.57 $8.20 $10.69 $9.90 
Vail Resorts，Inc.應佔每股攤薄淨收益。$9.54 $8.18 $10.66 $9.87 
宣佈的每股現金股息$2.22 $2.06 $6.34 $5.88 
隨附的附註是該等未經審核綜合簡明財務報表的組成部分。
3

維爾度假村，Inc.
綜合簡明全面收益表
(單位：千)
(未經審計)

截至4月30日的三個月，截至4月30日的九個月，
 2024202320242023
淨收入$381,383 $343,166 $428,141 $419,725 
外幣折算調整，税後淨額(50,734)(36,633)(71,946)(71,973)
對衝工具估計公允價值變動（扣除税項）(2,147)(1,920)(8,209)3,300 
綜合收益328,502 304,613 347,986 351,052 
可歸因於非控股權益的綜合(收益)損失(1,309)(13,476)3,514 (7,695)
Vail Resorts，Inc.應佔綜合收益$327,193 $291,137 $351,500 $343,357 
隨附的附註是該等未經審核綜合簡明財務報表的組成部分。
4

維爾度假村，Inc.
合併簡明股東權益表
(單位：千)
(未經審計)
普通股額外實收資本累計其他綜合損失留存收益庫存股Total Vail Resorts，Inc.股東權益非控制性權益股東權益總額
Vail Resorts
餘額，2023年1月31日$468 $1,112,519 $(8,565)$837,573 $(479,417)$1,462,578 $314,773 $1,777,351 
綜合收入：
淨收入— — — 325,006 — 325,006 18,160 343,166 
外幣折算調整，税後淨額— — (31,949)— — (31,949)(4,684)(36,633)
對衝工具估計公允價值變動（扣除税項）— — (1,920)— — (1,920)— (1,920)
綜合收益總額291,137 13,476 304,613 
基於股票的薪酬費用— 5,873 — — — 5,873 — 5,873 
根據股份獎勵計劃發行股份，扣除為員工税預扣税的股份— (171)— — — (171)— (171)
普通股回購（注11）— — — — (403,892)(403,892)— (403,892)
股息（注4）— — — (81,607)— (81,607)— (81,607)
對非控股權益的分配，淨額— — — — — — (2,670)(2,670)
平衡，2023年4月30日$468 $1,118,221 $(42,434)$1,080,972 $(883,309)$1,273,918 $325,579 $1,599,497 
餘額，2024年1月31日$469 $1,133,275 $(29,838)$760,820 $(1,034,822)$829,904 $320,761 $1,150,665 
綜合收入：
淨收入— — — 361,995 — 361,995 19,388 381,383 
外幣折算調整，税後淨額— — (32,655)— — (32,655)(18,079)(50,734)
對衝工具估計公允價值變動（扣除税項）— — (2,147)— — (2,147)— (2,147)
綜合收益總額327,193 1,309 328,502 
基於股票的薪酬費用— 6,119 — — — 6,119 — 6,119 
根據股份獎勵計劃發行股份，扣除為員工税預扣税的股份— (305)— — — (305)— (305)
普通股回購（注11）— — — — (75,611)(75,611)— (75,611)
股息（注4）— — — (83,792)— (83,792)— (83,792)
對非控股權益的分配，淨額— — — — — — (3,546)(3,546)
餘額，2024年4月30日$469 $1,139,089 $(64,640)$1,039,023 $(1,110,433)$1,003,508 $318,524 $1,322,032 


5


普通股額外實收資本累計其他綜合收益(虧損)留存收益庫存股Total Vail Resorts，Inc.股東權益非控制性權益股東權益總額
Vail Resorts
平衡，2022年7月31日$467 $1,184,577 $10,923 $895,889 $(479,417)$1,612,439 $235,045 $1,847,484 
綜合收入：
淨收入— — — 396,714 — 396,714 23,011 419,725 
外幣折算調整，税後淨額— — (56,657)— — (56,657)(15,316)(71,973)
對衝工具估計公允價值變動（扣除税項）— — 3,300 — — 3,300 — 3,300 
綜合收益總額343,357 7,695 351,052 
基於股票的薪酬費用— 19,062 — — — 19,062 — 19,062 
根據股份獎勵計劃發行股份，扣除為員工税預扣税的股份1 (5,352)— — — (5,351)— (5,351)
普通股回購（注11）
— — — — (403,892)(403,892)— (403,892)
股息（注4）— — — (235,654)— (235,654)— (235,654)
採用ASU 2020-06的累積效果— (80,066)— 24,023 — (56,043)— (56,043)
非控股權益的估計收購日期公允價值（注6）— — — — — — 91,524 91,524 
對非控股權益的分配，淨額— — — — — — (8,685)(8,685)
平衡，2023年4月30日$468 $1,118,221 $(42,434)$1,080,972 $(883,309)$1,273,918 $325,579 $1,599,497 
平衡，2023年7月31日$468 $1,124,433 $(10,358)$873,710 $(984,306)$1,003,947 $331,713 $1,335,660 
綜合收益(虧損)：
淨收入— — — 405,782 — 405,782 22,359 428,141 
外幣折算調整，税後淨額— — (46,073)— — (46,073)(25,873)(71,946)
對衝工具估計公允價值變動（扣除税項）— — (8,209)— — (8,209)— (8,209)
全面收益(虧損)合計351,500 (3,514)347,986 
基於股票的薪酬費用— 20,251 — — — 20,251 — 20,251 
根據股份獎勵計劃發行股份，扣除為員工税預扣税的股份1 (5,595)— — — (5,594)— (5,594)
普通股回購（注11）
— — — — (126,127)(126,127)— (126,127)
股息（注4）
— — — (240,469)— (240,469)— (240,469)
對非控股權益的分配，淨額— — — — — — (9,675)(9,675)
餘額，2024年4月30日$469 $1,139,089 $(64,640)$1,039,023 $(1,110,433)$1,003,508 $318,524 $1,322,032 
隨附的附註是該等未經審核綜合簡明財務報表的組成部分。
6

維爾度假村，Inc.
現金流量表合併簡明報表
(單位：千)
(未經審計)
截至4月30日的九個月，
 20242023
經營活動的現金流：
淨收入$428,141 $419,725 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷204,613 199,700 
基於股票的薪酬費用20,251 19,062 
所得税撥備151,606 145,315 
或有對價估計公允價值變動42,957 47,636 
其他非現金收入，淨(3,526)(6,270)
資產和負債變動情況：
應收貿易賬款淨額36,904 32,665 
庫存，淨額23,607 4,850 
應付賬款和應計負債1,463 (2,183)
遞延收入(121,612)(62,017)
應付所得税(95,771)(63,551)
其他資產和負債，淨額(7,619)(8,049)
經營活動提供的淨現金681,014 726,883 
投資活動產生的現金流：
資本支出(155,111)(261,259)
退還收購業務的押金— 114,506 
收購業務，扣除收購現金後的淨額— (38,567)
對短期存款的投資— (86,756)
短期存款到期日57,647 37,978 
其他投資活動，淨額6,577 12,838 
用於投資活動的現金淨額(90,887)(221,260)
融資活動的現金流：
根據Vail Holdings信貸協議償還借款(46,875)(46,875)
為股份獎勵活動支付的僱員税(5,594)(5,352)
已支付的股息(240,469)(235,654)
普通股回購(125,000)(400,000)
其他籌資活動，淨額(15,497)(15,295)
用於融資活動的現金淨額(433,435)(703,176)
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響(12,898)(9,921)
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)143,794 (207,474)
現金、現金等價物和受限現金：
期初573,093 1,126,107 
期末$716,887 $918,633 
非現金投資活動：
應計資本支出$13,631 $20,099 
隨附的附註是該等未經審核綜合簡明財務報表的組成部分。
7

維爾度假村，Inc.
合併簡明財務報表附註
(未經審計)

1.組織和業務
Vail Resorts，Inc.(“Vail Resorts”)是一家控股公司，通過各種子公司運營。Vail Resorts及其子公司(統稱為“公司”)在三個可報告的部門運營：Mountain、Lodging和Real Estate。該公司將“度假村”稱為“山地”和“住宿”部分的結合。
在山區部分，該公司經營以下42個目的地山區度假村和地區性滑雪場，包括2024年4月30日之後收購的克蘭斯-蒙大拿山度假村，如下所述。

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*指目的地山地度假村，通常接待長途旅行者的滑雪者訪問的很大一部分，而不是該公司的地區性滑雪區，後者往往主要來自各自的當地市場。

此外，山地部還包括輔助服務，主要包括滑雪學校、餐飲和零售/租賃業務，以及該公司的澳大利亞滑雪場，包括住宿和運輸業務。
在住宿業務方面，本公司擁有及/或管理旗下RockResorts品牌旗下多間豪華酒店及公寓；其他戰略性住宿物業及鄰近本公司北美山區度假村的大量公寓；國家公園管理局(“NPS”)特許物業，包括在Grand Teton National Park經營度假村的Grand Teton Lodge Company；科羅拉多州一家度假村地面運輸公司及山地度假村高爾夫球場。

該公司的房地產部門主要擁有、開發和銷售公司度假村社區內和周圍的房地產。
公司的山地業務及其位於公司山地度假村或其周圍的住宿物業具有季節性，通常在北美和歐洲的運營旺季主要從12月中旬到4月中旬。該公司在澳大利亞的度假村、NPS特許物業和高爾夫球場的運營旺季通常在6月至10月初。

收購克蘭斯-蒙大拿山度假村
2024年5月2日，公司從CPI Property Group手中收購了瑞士克蘭斯-蒙大拿山度假村(“克蘭斯-蒙大拿山”)。本公司收購(I)Rmontées Mécaniques Crans Montana Aminona SA 84%的股權，該公司控制和運營所有電梯和支持山區運營，包括四個零售和租賃地點；(Ii)
8

Sportlife AG擁有Sportlife AG 100%的股權(高於之前宣佈的80%的股權)，該公司經營着位於該度假村的一所滑雪學校；以及(Iii)擁有位於山上及周圍的11家餐廳的100%股權。有關其他信息，請參閲附註12，後續事件。

2.     重要會計政策摘要
陳述的基礎
合併簡明財務報表-本公司認為，隨附的綜合簡明財務報表反映了所有必要的調整，以公平地陳述本公司所列中期的財務狀況、經營業績和現金流量。所有這些調整都是正常的經常性調整。中期業績並不代表整個會計年度的業績，特別是考慮到公司經營週期的顯著季節性。隨附的綜合簡明財務報表應與公司截至2023年7月31日的財政年度Form 10-K年度報告中包括的經審計的綜合財務報表一併閲讀。某些信息和腳註披露，包括重要的會計政策，通常包括在根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的財政年度財務報表中，但已被濃縮或省略。截至2023年7月31日的綜合簡明資產負債表來自經審計的財務報表。
預算的使用-按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響資產和負債的報告數額、資產負債表日的或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出數額。實際結果可能與這些估計不同。
金融工具的公允價值-6.25%的票據和0.0%的可轉換票據(各自定義見附註5，長期債務)的估計公允價值是基於報價的市場價格(二級投入)。EPR有擔保票據及NRP貸款(兩者定義見附註5，長期債務)的估計公允價值，已根據類似到期日的可比債務工具的現行借款利率(第2級資料)進行分析。截至2024年4月30日，6.25%票據、0.0%可轉換票據、EPR擔保票據和NRP貸款的賬面價值，包括任何未攤銷溢價或折扣，以及估計公允價值如下：
2024年4月30日
賬面價值估計公允價值
6.25%債券$600,000 $600,678 
0.0%可轉換票據$575,000 $522,600 
EPR擔保票據$131,300 $173,636 
非營利性貸款$35,623 $29,043 
由於其短期性質或相關利率的變動性質，上表未包括的所有其他金融工具的賬面價值接近其各自的公允價值。
近期發佈的會計準則
正在評估的標準
2023年11月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了會計準則更新(ASU)2023-07，“分部報告(主題280)：可報告分部披露的改進”，旨在改善可報告分部披露，主要是通過將證券交易委員會提出的增強的分部披露要求納入美國GAAP。增強的披露將主要要求公共實體包括關於定期提供給首席運營決策者(“CODM”)的或根據提供給首席運營決策者(“CODM”)的信息輕鬆計算並計入分部損益的“重大支出”的具體披露。這一會計準則還要求公共實體披露CODM的名稱和職位，以及CODM如何使用報告的分部損益計量(S)的解釋。ASU 2023-07適用於2023年12月15日(公司截至2025年7月31日的會計年度)之後的會計年度，以及2024年12月15日(公司截至2025年10月31日的會計季度)之後的會計年度內的過渡時期，並允許提前採用。該公司將在截至2025年7月31日的會計年度第四季度採用該準則，目前正在評估採用該準則將對其綜合簡明財務報表產生的影響。

9

2023年12月，FASB發佈了ASU 2023-09《所得税(專題740)：所得税披露的改進》，其中包括進一步提高所得税披露透明度和決策有用性的修正案，主要是通過標準化和分解税率調節類別和司法管轄區支付的所得税。這一更新在2024年12月15日(公司截至2026年7月31日的財政年度)之後的年度期間生效，但允許提前採用。公司正在評估採用該準則將對其綜合簡明財務報表產生的影響，包括確定採用的時間。

3.增加收入。
收入分解
下表列出了截至2024年4月30日、2024年4月和2023年4月的三個月和九個月的按部門和主要收入類型分列的淨收入(以千為單位)：
截至4月30日的三個月，截至4月30日的九個月，
 2024202320242023
山峯淨收入：
電梯$745,677 $710,052 $1,394,526 $1,362,195 
滑雪學校161,248 145,134 295,055 277,512 
就餐109,471 101,683 209,608 206,953 
零售/租賃123,262 135,008 292,892 335,284 
其他56,400 52,853 176,413 177,945 
山區淨收入總額$1,196,058 $1,144,730 $2,368,494 $2,359,889 
住宿淨收入：
自有酒店客房$14,978 $15,091 $53,738 $52,135 
管理式公寓客房35,390 38,409 75,701 82,604 
就餐14,482 15,422 46,174 45,435 
交通運輸7,150 6,924 15,060 14,272 
高爾夫— — 6,541 6,072 
其他10,230 12,380 36,700 37,235 
82,230 88,226 233,914 237,753 
薪金費用償還4,825 5,320 12,779 13,987 
住宿淨收入共計 $87,055 $93,546 $246,693 $251,740 
度假村淨收入共計$1,283,113 $1,238,276 $2,615,187 $2,611,629 
房地產淨收入總額169 155 4,618 7,967 
淨收入合計$1,283,282 $1,238,431 $2,619,805 $2,619,596 

合同餘額
短期遞延收入餘額為#美元。448.81000萬美元和300萬美元572.6分別截至2024年4月30日和2023年7月31日。在截至2024年4月30日的三個月和九個月，公司確認了大約$233.91000萬美元和300萬美元529.0截至2023年7月31日，包括在遞延收入餘額中的收入分別為3.6億美元。長期遞延收入餘額，主要包括長期私人俱樂部入會費用收入，為#美元。106.71000萬，$109.7百萬美元和美元111.4分別截至2024年4月30日、2023年7月31日和2023年4月30日。截至2024年4月30日，私人俱樂部長期合同上未履行的績效義務的收入將在加權平均剩餘期間得到確認，約為15好幾年了。

與客户簽訂合同的成本
與客户簽訂合同的成本記在公司綜合資產負債表的其他流動資產中，為#美元。2.31000萬，$5.11000萬美元和300萬美元3.0分別截至2024年4月30日、2023年7月31日和2023年4月30日。資本化的金額應根據相關PASS產品的收入確認進行攤銷。該公司記錄的攤銷金額為#美元。13.9在截至2024年4月30日的三個月和九個月內，這些成本分別為2,780萬美元和2,780萬美元，已記錄在公司
10

合併業務簡明報表。在截至2023年4月30日的三個月和九個月內，該公司記錄的這些成本分別攤銷了1230萬美元和2460萬美元。

4.    每股淨收益
每股收益
基本每股收益不包括稀釋，計算方法是將Vail Resorts股東應佔的淨收入除以該期間的加權平均流通股。稀釋每股收益反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使，導致發行普通股，然後這些普通股將分享Vail Resorts的收益，可能會發生的稀釋。
就本公司於2016年10月收購惠斯勒Blackcomb一事，本公司以Vail Resorts普通股(“Vail股份”)、本公司加拿大全資附屬公司惠斯勒Blackcomb Holdings Inc.的可贖回優先股(“Exchangeco股份”)或現金(或兩者的組合)的形式發行代價。自2022年9月26日起，所有Exchangeco股票已被交換為Vail股票。Vail股票和Exchangeco股票的面值均為#美元。0.01和Exchangeco的股票，雖然它們是流通股，但在經濟上基本上相當於Vail的股票。本公司計算截至2023年4月30日的加權平均流通股，包括Exchangeco股票，但截至2023年4月30日，沒有Exchangeco股票仍流通股。

以下是截至2024年4月30日、2024年4月和2023年4月的三個月的基本每股收益和稀釋後每股收益(單位為千，每股金額除外)：
 截至4月30日的三個月，
 20242023
 基本信息稀釋基本信息稀釋
每股淨收益：
Vail Resorts的淨收入$361,995 $361,995 $325,006 $325,006 
加權平均Vail流通股37,839 37,839 39,620 39,620 
稀釋證券的影響— 97 — 104 
總股份數37,839 37,936 39,620 39,724 
Vail Resorts每股淨收益$9.57 $9.54 $8.20 $8.18 
本公司採用庫存股方法和期內平均市價計算攤薄證券的影響。行使以股份為基礎的獎勵時可發行的股份數目不包括在稀釋每股收益的計算中，因為納入這些股份的影響將是反稀釋的，總數約為11,000和24,000截至2024年、2024年和2023年4月30日的三個月。

以下是截至2024年4月30日、2024年和2023年4月的9個月的基本每股收益和稀釋後每股收益(單位為千，每股金額除外)：
 截至4月30日的九個月，
 20242023
 基本信息稀釋基本信息稀釋
每股淨收益：
Vail Resorts的淨收入$405,782 $405,782 $396,714 $396,714 
加權平均Vail流通股37,974 37,974 40,081 40,081 
加權平均Exchangeco流通股— — 1 1 
加權平均流通股總數37,974 37,974 40,082 40,082 
稀釋證券的影響— 93 — 98 
總股份數37,974 38,067 40,082 40,180 
Vail Resorts每股淨收益$10.69 $10.66 $9.90 $9.87 
行使基於股份的獎勵時可發行的股票數量不包括在稀釋每股收益的計算中，因為納入這些股票的影響將是反稀釋的，總數約為。16,000和25,000截至2024年4月30日、2024年4月和2023年4月的9個月。

11

2020年12月，該公司完成了1美元的發售575.0本金總額為0.0%的可轉換票據(定義見附註5，長期債務)。本公司須以現金結算0.0%可換股票據的本金金額，並可選擇以現金或股份結算換股利差。當可轉換工具可以現金或股票結算時，本公司採用IF-轉換法計算可轉換工具對稀釋每股收益的影響。如果0.0%可轉換票據的轉換價值超過其轉換價格，則公司將計算稀釋後每股收益，就像所有票據在期初轉換為普通股一樣。然而，如果以這種方式在稀釋每股收益中反映0.0%可轉換票據是反攤薄的，或者如果票據的轉換價值在報告期內沒有超過其轉換價格，那麼票據相關的股份將不會反映在公司的稀釋每股收益計算中。於截至2024年、2024年及2023年4月30日止三個月及九個月內，Vail股份的價格並未超過換股價格，因此於該等期間不會對攤薄每股收益造成影響。

分紅
截至2024年4月30日止三個月及九個月內，本公司派發現金股息元。2.22及$6.34每股（美元）83.81000萬美元和300萬美元240.5 分別為百萬）。截至2023年4月30日的三個月和九個月內，公司支付了現金股息為美元2.06及$5.88每股（美元）81.61000萬美元和300萬美元235.7 百萬）分別。對 2024年6月5日，公司董事會批准現金股息為美元2.22每股應付日期為2024年7月10日致截至日期登記的股東2024年6月25日.

5.    長期債務
截至2024年4月30日、2023年7月31日和2023年4月30日的長期債務淨額彙總如下（單位：千）：
成熟性2024年4月30日2023年7月31日2023年4月30日
維爾控股信貸協議定期貸款 (a)
2029$968,750 $1,015,625 $1,031,250 
Vail Holdings信貸協議左輪手槍(a)
2029— — — 
6.25%債券(b)
2025600,000 600,000 600,000 
0.0%可轉換票據 (c)
2026575,000 575,000 575,000 
惠斯勒信貸協議左輪手槍(d)
2028— — 11,075 
EPR擔保票據(e)
2034-2036
114,162 114,162 114,162 
非營利性貸款203635,429 40,399 39,437 
僱員住房債券
2027-2039
52,575 52,575 52,575 
峽谷義務2063367,704 363,386 361,941 
惠斯勒黑梳員工住房租賃204228,045 29,491 28,770 
其他
2024-2036
30,970 35,011 35,371 
債務總額2,772,635 2,825,649 2,849,581 
減去：未攤銷保費、折扣和債務發行成本3,908 5,814 6,864 
減：本期到期 (f)
68,470 69,160 68,970 
長期債務，淨額$2,700,257 $2,750,675 $2,773,747 

(a)於2024年4月24日，本公司全資附屬公司Vail Holdings，Inc.連同本公司其他若干附屬公司作為擔保人、行政代理美國銀行及若干貸款人訂立第九份經修訂及重新簽署的信貸協議(“Vail Holdings信貸協議”)。經修訂的Vail Holdings信貸協議將未償還定期貸款及目前未提取的左輪手槍融資的到期日延長至(I)2029年4月24日及(Ii)本公司將於2025年到期的6.25%票據到期前90天的較早日期，只要該等票據仍未償還。如下所述，本公司的6.25%債券已於2024年5月15日償還，因此，根據經修訂的Vail Holdings信貸協議，到期日為2029年4月24日。Vail Holdings信貸協議的其他重大條款並未更改。

截至2024年4月30日，Vail Holdings信貸協議包括一筆美元500.01億美元的循環信貸安排和1美元的968.81.5億未償還定期貸款。定期貸款須按季度攤銷本金約#美元。15.6等額分期付款，總額為每年應付本金的5%，所有未償還金額的最終付款，加上應計和未支付的利息，應於2029年4月到期時到期。根據Vail Holdings信貸協議發放的貸款所得款項可用於支付本公司的營運資金需求、資本開支、收購、投資及其他一般企業用途，包括簽發信用證。Vail Holdings信貸協議項下的借款，包括定期貸款，每年在有擔保的
12

隔夜融資利率(SOFR)加利差1.60截至2024年4月30日的百分比(6.92截至2024年4月30日的百分比)。利潤率可能會根據公司的淨融資債務與調整後的EBITDA的比率在往績四個季度的基礎上波動。Vail Holdings信貸協議還包括季度未使用承諾費，該費用等於Vail Holdings信貸協議中定義的每個此類條款由淨融資債務與調整後EBITDA比率確定的百分比，乘以Vail Holdings信貸協議承諾超過未償還貸款和未償還信用證(0.30截至2024年4月30日的百分比)。本公司是各種利率互換協議的一方，這些協議對衝了與基於SOFR的浮動利率部分美元相關的現金流。400.0截至2024年9月23日，其Vail Holdings信貸協議本金金額為400萬美元，有效利率為1.38%.

(b)於2024年4月29日，本公司向受託人及6.25選擇於2024年5月15日贖回6.00億美元未償還債券的6.25%債券，贖回價格相當於本金的100%，另加應計及未付利息。贖回的資金來自公司發售的淨收益#美元。600.0本金總額為1,000萬美元6.502032年到期的優先票據的百分比，該票據於2024年5月8日結束，此外還有手頭現金(更多信息見附註13，後續事件)。截至2024年4月30日，6.25%債券的債務被排除在當前到期日之外，因為公司有意圖和能力將短期債務再融資為長期債務，2032年到期的6.50%優先債券的成功成交證明瞭這一點。

(c)該公司發行了$575.0根據一份日期為2020年12月18日的契約，本金總額為0.0%的2026年到期的可轉換票據(“0.0%可轉換票據”)。截至2024年4月30日，0.0%可轉換票據的轉換價格為美元，經自發行日起支付的現金股息調整後373.92.

(d)惠斯勒山度假村有限合夥公司(“惠斯勒合夥公司”)和Blackcomb滑雪企業有限合夥公司(“Blackcomb合夥公司”，以及惠斯勒合夥公司，“WB合夥公司”)是一項信貸協議的一方，該協議包括300.0最近一次修訂是在2023年4月14日，由惠斯勒LP、Blackcomb LP、作為擔保人的惠斯勒LP和Blackcomb LP的某些子公司、作為貸款人的金融機構和作為行政代理的多倫多道明銀行之間進行的。惠斯勒信貸協議的到期日為2028年4月14日，並就該安排下以美元計價的借款使用基於SOFR的利率。截至2024年4月30日，沒有惠斯勒信貸協議下的借款。惠斯勒信貸協議還包括基於綜合總槓桿率的季度未使用承諾費，截至2024年4月30日，綜合總槓桿率等於0.39年利率。

(e)於2019年9月，連同收購Peak Resorts，Inc.(“Peak Resorts”)，本公司根據與EPT Ski Properties，Inc.及其聯屬公司(“EPR”)經修訂的總信貸及抵押協議及其他相關協議(統稱為“EPR協議”)，承擔各種有抵押借款(“EPR有抵押票據”)。EPR擔保票據包括以下內容：
i.阿爾卑斯山峽谷的擔保票據。這一美元4.62000萬阿爾卑斯谷擔保票據規定在2034年12月1日到期時支付利息。截至2024年4月30日，這張票據的利息應計利率為11.90%.
二、波士頓磨坊/白蘭地酒莊擔保票據。這一美元23.3700萬波士頓磨坊/Brandywin擔保票據規定在2034年12月1日到期時支付利息。截至2024年4月30日，這張票據的利息應計利率為11.41%.
三、傑克·弗羅斯特/大巨石擔保票據。這一美元14.32000萬Jack Frost/Big Boulder擔保票據規定在2034年12月1日到期時支付利息。截至2024年4月30日，這張票據的利息應計利率為11.41%.
四、《雪山》發行了擔保票據。這一美元51.1億山雪花擔保票據規定在2034年12月1日到期時支付利息。截至2024年4月30日，這張票據的利息應計利率為12.50%.
v.獵人山獲得了音符。這一美元21.02000萬Hunter Mountain擔保票據規定在2036年1月5日到期時支付利息。截至2024年4月30日，這張票據的利息應計利率為9.19%.
此外，山頂度假村需要維持一個償債準備金賬户，該賬户的金額用於支付利息和應付EPR的其他金額。

(f)目前的到期日是指未來12個月到期的本金付款。
13


截至2024年4月30日，按財年(8月1日至7月31日)反映的未償債務總到期日如下(以千計)：
總計
2024年(2024年5月至2024年7月)$16,622 
2025 (1)
675,701 
2026643,492 
202785,476 
202867,110 
此後1,284,234 
債務總額
$2,772,635 
(1) 這些6.25%的債券於2024年5月15日以相當於本金100%的價格贖回，主要利用公司發售2032年到期的6.50%優先債券的本金總額6.00億美元的淨收益，2024年5月8日截止。

公司記錄的利息支出為#美元。39.91000萬美元和300萬美元39.1截至2024年4月30日和2023年4月30日的三個月分別為2.5億美元，其中1.61000萬美元和300萬美元1.7分別為遞延融資成本的攤銷。公司記錄的利息支出為#美元。121.21000萬美元和300萬美元112.8截至2024年4月30日和2023年4月30日的9個月分別為2.5億美元，其中4.9600萬美元是這兩個時期遞延融資成本的攤銷。該公司遵守了其債務工具規定的所有財務和經營契約，並在提出的所有期間內予以維持。

在收購惠斯勒Blackcomb方面，VHI通過向惠斯勒Blackcomb提供公司間貸款為部分收購價格提供資金，自2016年11月1日起生效，並要求將外幣重新計量為加元，加拿大元是惠斯勒Blackcomb的本位幣。因此，與這筆貸款相關的外幣波動被記錄在公司的經營業績中。該公司確認了大約$2.31000萬美元和300萬美元4.2在截至2024年4月30日的三個月和九個月，公司向惠斯勒黑梳提供的公司間貸款的非現金外幣損失分別在公司的綜合簡明運營報表上。該公司確認了大約$1.81000萬美元和300萬美元5.6在截至2023年4月30日的三個月和九個月，公司向惠斯勒黑梳提供的公司間貸款的非現金外幣損失分別在公司的綜合簡明運營報表上。

6.    收購
安德馬特-塞德倫
2022年8月3日，公司通過全資子公司收購了一家55Andermatt Swiss Alps AG(“ASA”)持有Andermatt-Sedrun Sports AG(“Andermatt-Sedrun”)的%控股權。支付的對價包括一筆投資#美元。114.41000萬(瑞士法郎)110.01000萬美元)進入Andermatt-Sedrun，用於資本投資，以改善客人在Mountain上的體驗(這筆資金已預付為收購提供資金，並於2022年7月31日記錄在公司綜合資產負債表的其他流動資產中)和41.31000萬(瑞士法郎)39.3支付給ASA(已於2022年8月3日支付，與成交相稱)。截至2022年8月3日，已支付代價的總公允價值為$155.41000萬(瑞士法郎)149.3(億美元)。
Andermatt-Sedrun經營着與山地和滑雪相關的資產，包括電梯、大部分餐廳和滑雪區的一家滑雪學校。滑雪作業是在ASA作為永久保有或租賃財產擁有的土地、Usern公司擁有的土地、Tujetsch市政府擁有的土地和私人財產所有者擁有的土地上進行的。ASA保留了40%的所有權股份，其餘5%的所有權股份由一羣現有股東組成。根據股東協議(“Andermatt協議”)，ASA和其他非控股經濟利益包含某些保護權利，並且沒有能力參與Andermatt-Sedrun的日常運營。安德馬特協議規定，在截至2026年7月31日的財政年度結束之前，安德馬特-塞德倫不得進行股息分配，之後應每年分配最近完成的財政年度可用現金的50%(根據安德馬特協議的定義)。 此外，分配權是不可轉讓的，非控制性利益的轉讓是有限的。
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以下概述了在交易生效之日購入的可確認資產和承擔的負債的購入對價和購入價格對估計公允價值的分配(單位：千)：
收購日期估計公允價值
Vail Resorts，Inc.支付的總現金對價。$155,365 
非控股權益的估計公允價值91,524 
估計購買費用共計$246,889 
估計購買對價總額的分配：
流動資產$119,867 
財產、廠房和設備176,805 
商譽3,368 
可確認的無形資產和其他資產7,476 
承擔的長期債務(44,130)
其他負債(16,497)
取得的淨資產$246,889 
在交易中獲得的可識別無形資產主要與商號有關。估計物業、廠房和設備的公允價值的過程包括使用某些估計和假設，這些估計和假設與重置成本和收購時的實際情況有關。購買價格超過所獲得的資產和承擔的負債的總估計公允價值的部分記為商譽。確認的商譽主要歸因於預期的協同效應、度假村的集合勞動力和其他因素，預計不能扣除所得税。Andermatt-Sedrun的經營業績從收購之日起在Mountain部門內前瞻性報告。

7.    補充資產負債表信息
財產、廠房和設備的組成如下（以千計）：
2024年4月30日2023年7月31日2023年4月30日
土地和土地改良$797,472 $796,730 $791,854 
建築和建築改進1,643,890 1,643,517 1,636,957 
機器和設備1,907,830 1,792,378 1,784,197 
傢俱和固定裝置319,342 298,725 334,173 
軟件165,189 152,033 153,651 
車輛92,282 87,298 87,110 
在建工程78,509 134,113 105,729 
總財產、廠房和設備5,004,514 4,904,794 4,893,671 
累計折舊(2,715,759)(2,533,237)(2,523,398)
財產、廠房和設備、淨值$2,288,755 $2,371,557 $2,370,273 

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應付賬款和應計負債的構成如下（千）：
2024年4月30日2023年7月31日2023年4月30日
貿易應付款$103,451 $148,521 $114,164 
遞延收入448,760 572,602 448,321 
應計薪金、工資和遞延補償金52,604 38,908 50,931 
應計福利64,801 60,466 54,631 
存款44,973 37,798 40,326 
經營租賃負債39,207 36,904 37,046 
其他負債97,707 82,822 122,950 
應付賬款和應計負債總額$851,503 $978,021 $868,369 

截至2024年4月30日止九個月，按分部劃分的善意淨資產變化如下（單位：千）：
高山住宿商譽，淨額
2023年7月31日的餘額$1,675,338 $45,006 $1,720,344 
外匯匯率變動的影響(43,734)— (43,734)
2024年4月30日餘額$1,631,604 $45,006 $1,676,610 

8.    公允價值計量
本公司採用FASB發佈的公允價值準則，確定報告實體應如何計量公允價值以進行計量和披露。該準則建立了適用於以公允價值計量的所有資產和負債的公允價值通用定義，並將投入優先納入用於計量公允價值的估值技術。因此，公司使用估值技術，最大限度地使用可觀察到的投入，並在確定公允價值時最大限度地減少不可觀察投入的使用。*該層次結構的三個層次如下：

第一級：反映活躍市場未經調整的報價的投入，這些報價是公司可以獲得的相同資產或負債的；

第2級：投入包括活躍和不活躍市場中類似資產和負債的報價，或資產或負債直接或間接可見的報價；以及

第三級：市場活動很少或沒有市場活動支持的不可觀察的投入。

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下表總結了公司按估計公允價值計量的現金等值物、受限制現金、其他流動資產、利率掉期和或有對價（定義見下文）（按公允價值計量的所有其他資產和負債均不重要）（以千計）。
 截至2024年4月30日的估計公允價值計量
描述總計1級2級第三級
資產：
貨幣市場$114,570 $114,570 $— $— 
商業票據$2,401 $— $2,401 $— 
存單$136,533 $— $136,533 $— 
利率互換$6,268 $— $6,268 $— 
負債：
或有對價$99,200 $— $— $99,200 
 截至2023年7月31日的估計公允價值計量
描述總計1級2級3級
資產：
貨幣市場$170,872 $170,872 $— $— 
商業票據$2,401 $— $2,401 $— 
存單$144,365 $— $144,365 $— 
利率互換$17,229 $— $17,229 $— 
負債：
或有對價$73,300 $— $— $73,300 
 截至2023年4月30日的估計公允價值計量
描述總計1級2級3級
資產：
貨幣市場$519,010 $519,010 $— $— 
商業票據$2,401 $— $2,401 $— 
存單$107,590 $— $107,590 $— 
利率互換$16,707 $— $16,707 $— 
負債：
或有對價$71,100 $— $— $71,100 

該公司的現金等值物、受限制現金、其他流動資產和利率掉期利用市場報價或定價模型進行計量，其中所有重要輸入都是可觀察的或由可觀察的市場數據證實的。利率掉期的估計公允價值包括在公司截至2024年4月30日的合併簡明資產負債表上的其他流動資產中，幷包括在截至2023年7月31日和2023年4月30日的其他資產中。

截至2024年和2023年4月30日止九個月內或有對價的變化如下（單位：千）：
截至2023年7月31日和2022年7月31日的餘額$73,300 $42,400 
付款(17,057)(18,936)
估計公允價值變動42,957 47,636 
截至2024年4月30日和2023年4月30日的餘額$99,200 $71,100 
Park City租約規定向業主支付根據租約計算的Park City度假村業務EBITDA超過約3500萬美元金額的42%的參與性或有付款(“或有代價”)，該門檻金額其後按通脹掛鈎指數逐年增加，並作出相當於本公司根據租約作出的任何資本改善或投資的10%的調整。或有對價被歸類為負債，在每個報告日期按公允價值重新計量，直到或有事項得到解決。
17

本公司使用期權定價估值模型估計或有代價付款的公允價值。或有對價的估計公允價值在計算參與或有付款的EBITDA時包括Park City未來的度假村業務，該或有付款是根據估計的下一年業績、按假設的年度增長係數遞增並貼現至現值而釐定。其他重要假設包括11.1%的貼現率和14.5%的波動率，與未來時期Park City EBITDA一起，都是不可觀察的投入，因此被視為3級投入。於截至2024年4月30日止九個月內，本公司向業主支付或有代價約$17.11000萬美元。
在截至2024年4月30日的9個月內，公司觀察到業績相對於預期的持續改善趨勢，這是基於公司在上一年計算的歷史結果的平均值。因此，該公司對用於估計負債公允價值的長期EBITDA假設進行了重新評估，方法是更新用於估計未來年度EBITDA業績的歷史結果的平均值，以包括截至2024年7月31日的一年的預測結果。因此，公司記錄的負債增加了約#美元。43.0這主要與Park City的預期長期EBITDA業績增加有關，以及預計將於2024年10月為度假村截至2024年7月31日的年度業績支付款項。Park City的未來期間EBITDA業績可能與這些估計值有很大差異，這可能對或有對價負債的估計公允價值產生重大影響。
或有對價的估計公允價值約為#美元。99.21000萬美元，反映在截至2024年4月30日的公司綜合簡明資產負債表中的應付賬款和其他長期負債中。本公司準備了一份敏感性分析，以評估某些關鍵假設的變化對或有對價的估計公允價值的影響。該度假村的折現率每變動100個基點或其後一年的估計業績變動5%，估計公允價值的變動幅度約為1,460萬至2,010萬美元。

9.    承付款和或有事項
擔保/賠償
截至2024年4月30日，公司的各種未償信用證總額為美元。94.62000萬美元，其中包括美元53.4700萬美元用於支持員工住房債券；美元6.4700萬美元用於支持Holland Creek大都市區發行的債券；以及34.81.6億美元主要用於工人補償、風能購買協議和與保險相關的免賠額。該公司還擁有#美元的擔保債券。9.5截至2024年4月30日，主要用於為其美國工人補償自我保險計劃提供抵押品。
除上述擔保外，該公司還在正常業務過程中籤訂了包括某些賠償的合同，根據這些賠償，公司可能被要求在未來發生或未發生某些事件時向第三方支付款項。這些賠償包括與第三方使用公司商標和標誌相關的賠償、與侵犯其他方技術和軟件產品相關的責任、與使用地役權相關的責任、與僱用合同工和公司使用受託人相關的責任以及與公司使用公共土地和環境問題相關的責任。這些賠償的期限通常是無限期的，通常不限制公司未來有義務支付的款項。
在適用法律允許的情況下，本公司及其若干子公司已同意，當董事或董事正在或曾經以此類身份為本公司或其子公司服務時，就某些事件或事件，本公司及其若干附屬公司同意在董事及高級管理人員的有生之年向他們提供賠償。根據這些賠償協議，公司未來可能需要支付的最大潛在金額是無限的；但是，公司擁有董事和高級職員保險單，應使公司能夠收回所支付金額的一部分。
除另有註明外，本公司並無在隨附的綜合簡明財務報表中就上述信用證、彌償及其他擔保記錄任何重大負債，這是因為本公司已在其綜合簡明資產負債表上記錄與該擔保相關的相關負債，該擔保是與本公司本身的業績有關，因此不受公認會計準則所規定的計量要求的約束，或因為本公司已根據當前事實及觸發根據彌償條款付款的情況計算該彌償或擔保的估計公允價值屬非重大。此外，關於某些賠償，由於每一項特定索賠和賠償規定可能涉及的一系列獨特的事實和情況，無法確定這些潛在義務項下的最高潛在賠償金額。從歷史上看，該公司根據這些義務支付的款項並不是實質性的。
如上所述，本公司對被許可人使用本公司的商標和徽標作出某些賠償。本公司不記錄與這些賠償有關的任何責任。
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此外，公司還與第三方山區度假村簽訂了戰略性的長期季節通行證聯盟協議，在這些協議的剩餘條款中，公司承諾支付最低收入保證。

自我保險
該公司對其美國健康福利計劃下的索賠以及在美國的大多數工人賠償索賠都進行了自我保險。在美國的工人賠償索賠受止損政策的約束。與工人賠償有關的自我保險責任是根據提出的索賠精算確定的。與公司美國健康福利計劃下的索賠相關的自我保險責任是根據對實際索賠的分析確定的。與這些索賠有關的數額作為應計福利的一個組成部分列入應付賬款和應計負債(見附註7，補充資產負債表資料)。

法律
本公司是在正常業務過程中發生的各種訴訟的一方。管理層相信本公司有足夠的保險覆蓋範圍及/或已就被視為可能及可估計損失的已確認及未確認事項的所有或有損失應計。截至2024年4月30日、2023年7月31日和2023年4月30日，上述或有損失的應計項目不是單獨或合計的重大事項。

10.    細分市場信息
該公司有三個應報告的部門：山、住宿和房地產。該公司將“度假村”稱為“山地”和“住宿”部分的結合。山地部分包括公司的山地度假村/滑雪區的運營和相關的輔助活動。住宿業務包括公司擁有的酒店、RockResorts、NPS特許權物業、公寓管理、科羅拉多度假村地面交通業務和山地度假村高爾夫業務。房地產部門擁有、開發和銷售公司度假村社區內和周圍的房地產。該公司的可報告部門雖然是其他部門成功不可或缺的一部分，但它們提供的產品和服務截然不同，需要不同類型的管理重點。因此，這些細分市場是單獨管理的。
該公司使用已報告的EBITDA報告其部門業績(定義為部門淨收入減去部門運營費用，加上部門股權投資收入或虧損，以及房地產部門，加上房地產銷售收益或損失)。公司報告部門業績的方式與管理層向首席運營決策者(首席執行官)報告經營結果的內部報告一致，以評估部門業績。
從報告的EBITDA中排除的項目是瞭解和評估財務業績的重要組成部分。不應單獨考慮報告的EBITDA，也不應將其作為淨收益、現金和現金等價物的淨變化或隨附的綜合簡明財務報表中作為財務業績或流動資金指標的其他財務報表數據的替代或替代。
本公司利用報告的EBITDA評估本公司的業績，並向其部門分配資源。Mountain報告的EBITDA由Mountain淨收入減去Mountain運營費用加上Mountain股權投資收益或虧損組成。住宿報告EBITDA由住宿淨收入減去住宿運營費用組成。房地產報告EBITDA由房地產淨收入減去房地產運營費用加上房地產銷售損益組成。所有分部費用包括公司管理費用的分配。資產不用於評估業績，但下表所示除外。特定於各分部的會計政策與附註2“重要會計政策摘要”中所述的相同。

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下表按可報告部分列出財務信息，管理層在評估業績和分配資源時使用這些信息(以千計)：
截至4月30日的三個月，截至4月30日的九個月，
 2024202320242023
淨收入：
高山$1,196,058 $1,144,730 $2,368,494 $2,359,889 
住宿87,055 93,546 246,693 251,740 
度假村淨收入共計1,283,113 1,238,276 2,615,187 2,611,629 
房地產169 155 4,618 7,967 
淨收入合計$1,283,282 $1,238,431 $2,619,805 $2,619,596 
細分市場運營費用：
高山$558,564 $537,898 $1,450,465 $1,446,727 
住宿71,271 77,150 226,439 243,754 
度假村總運營費用629,835 615,048 1,676,904 1,690,481 
房地產1,258 1,679 8,115 9,371 
分部經營開支總額$631,093 $616,727 $1,685,019 $1,699,852 
出售不動產的收益$— $88 $6,285 $845 
山區股權投資收益，淨額$1,093 $94 $1,373 $482 
報告的EBITDA：
高山$638,587 $606,926 $919,402 $913,644 
住宿15,784 16,396 20,254 7,986 
度假村654,371 623,322 939,656 921,630 
房地產(1,089)(1,436)2,788 (559)
報告的EBITDA總額$653,282 $621,886 $942,444 $921,071 
持作出售或投資的房地產$86,568 $90,078 $86,568 $90,078 
與Vail Resorts，Inc.應佔淨利潤的對賬佔報告EBITDA總額：
Vail Resorts，Inc.的淨收入。$361,995 $325,006 $405,782 $396,714 
可歸因於非控股權益的淨收入19,388 18,160 22,359 23,011 
淨收入381,383 343,166 428,141 419,725 
所得税撥備129,280 124,289 151,606 145,315 
未計提所得税準備的收入510,663 467,455 579,747 565,040 
折舊及攤銷68,486 69,097 204,613 199,700 
或有對價估計公允價值變動36,500 45,900 42,957 47,636 
處置固定資產和其他損失，淨571 6,269 3,372 8,055 
投資收益和其他淨額(5,096)(7,740)(13,643)(17,734)
公司間貸款的外幣損失2,305 1,766 4,230 5,563 
利息支出，淨額39,853 39,139 121,168 112,811 
報告的EBITDA總額$653,282 $621,886 $942,444 $921,071 

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11.     股份回購計劃
2006年3月9日，公司董事會批准了股份回購計劃，授權公司回購最多3,000,000維爾股份。2008年7月16日、2015年12月4日和2023年3月7日，公司董事會額外增加授權 3,000,000, 1,500,000和2,500,000Vail Shares，分別獲得回購至多10,000,000維爾股份。截至2024年4月30日的三個月和九個月內，公司回購了 345,732和582,788維爾股份（總成本約為美元75.01000萬美元和300萬美元125.0(分別為100萬美元，不包括消費税)。在截至2023年4月30日的三個月和九個月內，公司回購了1,777,730股Vail股票(總成本為4.0億美元，不包括消費税)。自股份回購計劃開始至2024年4月30日，公司已回購9,231,090Vail股票，價格約為$1,104.51000萬。截至2024年4月30日，768,910根據現有的股票回購計劃，Vail股票仍可回購，該計劃沒有到期日。根據回購計劃購買的Vail股票將作為庫存股持有，並可用於根據公司的員工股票獎勵計劃發行Vail股票。

12.報道了後續活動的進展
2024年5月2日，該公司通過一家全資子公司從CPI Property Group手中收購了Crans-Montana，現金收購價為瑞士法郎。97.22000萬(美元)106.8(億美元)，在對某些商定項目進行調整後。本公司收購了(I)Rmontées Mécaniques Crans Montana Aminona SA 84%的股權，該公司控制和運營所有電梯和支持山區運營，包括四個零售和租賃地點；(Ii)Sportlife AG的100%股權(比之前宣佈的80%股權有所增加)，運營着度假村內的一所滑雪學校；(Iii)100%股權，位於山上和周圍的11家餐廳。這筆收購的資金來自手頭的現金。由於本公司目前正在完成對估值投入和假設的評估，收購的初步會計尚未完成，包括確定收購日期收購資產和承擔的負債的公允價值。

2024年5月8日，該公司完成了美元的發售600本金總額為1,000萬美元6.502032年到期的優先票據(“票據”)，所得款項淨額用於贖回2025年到期的所有6億美元的未償還6.25%票據。這些票據是本公司的無抵押優先債務，並由本公司的若干國內子公司擔保。
公司將自2024年11月15日起，於每年5月15日及11月15日支付債券利息。該批債券將於二零三二年五月十五日期滿。債券可於2027年5月15日或之後的任何時間全部或部分贖回，贖回價格為日期為2024年5月8日的2024年期契約(“2024年契約”)，另加應計及未付利息。2027年5月15日前，公司可贖回部分或全部債券，贖回價格為100本金的%，外加應計和未付利息，外加2024年契約中規定的“全額”溢價。此外，在2027年5月15日之前，公司可以贖回債券本金總額的40%，贖回金額不得超過某些股票發行的現金收益淨額，贖回價格為債券本金的106.50%，另加到贖回日(但不包括贖回日)的應計利息和未付利息。該等票據為本公司的優先無抵押債務，與本公司及擔保人(定義見2024年契約)現有及未來的優先債務享有同等的償還權。
2024年契約規定，一旦發生控制權變更回購事件(定義見2024年契約)，公司應提出以現金購買所有未償還票據，購買價相當於未償還票據本金的101%，外加應計和未付利息。如本公司或其若干附屬公司出售資產，在某些情況下，本公司將被要求於指定期間內將出售該等資產所得的現金淨額投資於其業務，償還若干優先擔保債務或其非擔保附屬公司的債務，或要約購買相當於超額現金收益淨額的票據本金，購買價為其本金的100%，外加應計及未付利息。
《2024年契約》包含限制本公司和擔保人產生資產留置權、與另一家公司合併或合併或出售、轉讓、轉讓、租賃、轉讓或以其他方式處置本公司所有或幾乎所有資產或從事出售和回租交易(定義見《2024年契約》)的能力。《2024年契約》不包含任何財務維繫契約。只要債券擁有兩家指定評級機構的投資級評級，並且沒有發生違約事件，並根據2024年契約繼續存在，其中一些公約將不適用於債券。《2024年契約》包括常規違約事件，包括不付款、未能履行《2024年契約》規定的義務、某些其他債務的某些違約、某些破產、無力償債或重組事件，以及根據《2024年契約》發行的票據擔保無效。

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第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
在截至2024年4月30日的10-Q表格季度報告中，Vail Resorts，Inc.及其子公司被稱為“我們”、“我們”、“我們”或“公司”。

以下管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)應與我們截至2023年7月31日的財政年度Form 10-K年度報告(“Form 10-K”)和截至2024年4月30日、2024年和2023年4月的綜合簡明財務報表以及包括在本Form 10-Q表第一部分第1項中的截至那時的三個月和九個月的綜合財務報表一起閲讀，這些報告提供了有關我們財務狀況、運營結果和現金流的更多信息。就以下MD&A包含的非歷史性陳述而言，此類陳述屬於前瞻性陳述，涉及風險和不確定因素。見下文“前瞻性陳述”。這些風險包括但不限於在我們提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的文件中討論的風險，包括第1A項所述的風險。10-K表格第I部分的“風險因素”，該表格於2023年9月28日。

MD&A包括對我們三個部門中每一個部門的財務業績的討論。我們選擇在下面的討論中具體包括分部報告的EBITDA(定義為分部淨收入減去分部運營費用，加上分部股權投資收入或虧損，以及房地產部門，加上房地產銷售損益)，因為我們認為這一衡量標準是我們財務業績的重要指標。我們利用分部報告的EBITDA來評估我們的業績併為我們的分部分配資源。淨債務(定義為長期債務，淨額加上一年內到期的長期債務減去現金和現金等價物)包括在以下討論中，因為我們認為這一衡量標準是我們可用資本資源的重要指標。我們還認為，淨債務是一項重要的衡量標準，因為它是我們獲得額外資本資源以滿足未來現金需求的能力的指標。度假村報告EBITDA(定義為我們的山間和住宿部門的分部報告EBITDA的組合)、總報告EBITDA(度假村報告的EBITDA加上我們房地產部門的分部報告EBITDA)和淨債務不是根據美國公認會計原則(“GAAP”)定義的財務業績或流動性的衡量標準。關於Vail Resorts，Inc.的淨收入與報告的EBITDA總額和度假村報告的EBITDA總額以及長期債務、淨債務與淨債務的對賬，請參閲運營業績部分的末尾。

從度假村報告的EBITDA、報告的EBITDA總額和淨債務中排除的項目是瞭解和評估財務業績或流動性的重要組成部分。度假村報告的EBITDA、報告的EBITDA總額和淨債務不應單獨考慮，也不應作為綜合簡明財務報表中作為財務業績或流動性指標列報的淨收入、現金和現金等價物的淨變化或其他財務報表數據的替代或替代。由於度假村報告的EBITDA、報告的EBITDA總額和淨債務不是根據公認會計準則確定的計量，因此容易受到不同計算的影響，因此，度假村報告的EBITDA、報告的EBITDA和淨債務可能無法與其他公司的其他類似名稱的衡量標準進行比較。此外，我們分部報告的EBITDA(即，山嶺、住宿和房地產)是根據公認會計準則要求披露的分部損益衡量指標，可能無法與其他公司的其他類似名稱衡量指標進行比較。

概述
我們的業務分為三個相互關聯的綜合部門：山莊、旅店和房地產。我們將“度假村”稱為“山地”和“住宿”部分的結合。

22

山段
在山地部分，公司經營以下42個目的地山地度假村和地區性滑雪場(統稱“度假村”)，包括在2024年4月30日之後收購的克蘭斯-蒙大拿山度假村(見下文以瞭解更多信息)：
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*指目的地山區度假村，通常接待長途旅行者的滑雪者訪問的很大一部分，而不是我們的地區性滑雪區，後者往往產生主要來自各自當地市場的滑雪者訪問。

此外，山地部還包括輔助服務，主要包括滑雪學校、餐飲和零售/租賃業務，以及我們澳大利亞滑雪場的住宿和運輸業務。山區業務的收入是季節性的，北美和歐洲滑雪業務的大部分收入發生在第二財季和第三財季，澳大利亞滑雪業務的大部分收入發生在第一財季和第四財季。我們北美和歐洲的度假村通常從12月中旬到4月中旬經歷山地段的運營旺季，我們的澳大利亞滑雪場通常從6月到4月中旬經歷運營旺季是10月。因此，我們的第一財季和第四財季是季節性淡季，因為我們北美和歐洲的大部分滑雪業務通常不營業，而我們澳大利亞滑雪場旺季的活動以及我們北美和歐洲的夏季運營業績不足以抵消這些季節性淡季產生的虧損。山地部在第一財季和第四財季的收入主要來自北美和歐洲目的地山地度假村的夏季和團隊相關訪問、零售/租賃業務和澳大利亞滑雪旺季業務。我們最大的山地段收入來源是纜車門票(包括通行證產品)的銷售，佔截至2024年和2023年4月30日的三個月山地段淨收入的約62%，以及分別佔截至2024年4月30日和2023年4月30日的九個月山地段收入的59%和58%。

Lift的收入受銷量和定價的推動。定價受絕對定價以及客人的人口和地理組合的影響，這會影響購買各種產品的價格點。訪問我們北美度假村的客人的人口統計組合分為兩大類：(I)州外和國際(“目的地”)客人和(Ii)州內和本地(“本地”)客人。地理組合取決於我們目的地山區度假村與我們地區滑雪場的遊客數量。在2023/2024年和2022/2023年北美滑雪季，目的地客人佔我們北美目的地山地度假村滑雪者訪問量的約57%(不包括免費訪問)，而本地客人約佔我們北美目的地山地度假村滑雪者訪問量的43%(不包括免費訪問)。我們地區滑雪區的滑雪者主要由當地客人組成。目的地客人通常購買我們價格較高的纜車票(包括PASS產品)，並使用更多的輔助服務，如滑雪學校、餐飲和零售/租賃，以及在我們的山區度假村或周圍住宿。此外，目的地遊客訪問不太可能受到當前季節天氣變化的影響，但可能更多地受到不利的經濟條件、全球地緣政治氣候、旅行中斷或前一個滑雪季節的天氣條件的影響。當地客人往往更注重價值，對天氣更敏感。

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我們為我們所有的度假村提供各種通行證產品，面向目的地和當地客人進行營銷。我們的通行證產品範圍從允許在特定天數內進入我們的一個或多個度假村或其組合到我們的Epic通行證，它允許通行證持有者不受限制地進入我們所有的度假村。Epic一日通是一種可定製的一至七天通行證產品，在賽季前購買，面向那些預計在賽季中滑雪一定天數的滑雪者和騎手，並提供三級度假村接入服務。我們的PASS產品為我們的客人提供了令人信服的價值主張，這反過來又有助於我們培養忠誠的客户基礎，這些客户通常在滑雪季節之前承諾在我們的度假村滑雪，而且每個賽季在我們的度假村滑雪的天數通常比那些不購買PASS產品的客人更多。此外，我們還與第三方山地度假村簽訂了戰略長期PASS聯盟協議，這進一步提高了我們PASS產品的價值主張。對於2024/2025年滑雪季，我們的Pass聯盟包括科羅拉多州的Telluride滑雪場、日本的白葉山谷和Rusutsu度假村、加拿大落基山脈的度假村、法國的Les 3 Vallées、瑞士的Disentis滑雪區和Verbier 4 Vallées、意大利的Skirama Dolomiti和奧地利的Ski Arlberg。我們的PASS計劃促進了強大的客户忠誠度；減少了對天氣更敏感的客人的接觸；產生了額外的輔助支出；並在冬季運營之前提供了現金流。此外，我們的通行證計劃還能吸引新客人入住我們的度假村。我們所有的通行證產品，包括Epic通行證和Epic一日通，主要是在滑雪季節開始之前銷售的。PASS產品收入雖然主要是在滑雪季節之前收取的，但在整個滑雪季節的綜合業務簡明報表中以直線方式確認，使用的是本季度迄今的可滑雪天數相對於該季度估計的總可滑雪天數的天數。

Lift收入包括PASS產品Lift收入(“PASS收入”)和非PASS產品Lift收入(“Non-Pass收入”)。截至2024年、2024年及2023年4月30日止九個月，分別約66%及61%的已確認升降機總收入來自PASS收入。

我們的山地度假村運營的成本結構有一個重要的固定組成部分，其中包括但不限於土地使用許可證或租賃費、信用卡費用、銷售和勞動力的零售/租賃成本、滑雪學校勞動力和餐飲運營；因此，利潤率可能會根據收入水平而大幅波動。

住宿細分市場
住宿業務部門的業務包括：(I)通過RockResorts品牌擁有/管理一組靠近我們科羅拉多州和猶他州山區度假村的豪華酒店；(Ii)擁有/管理靠近我們北美度假村的非RockResorts品牌酒店和公寓；(Iii)國家公園管理局(“NPS”)特許物業，包括Grand Teton Lodge Company(“GTLC”)；(Iv)科羅拉多州一家度假村地面交通公司；以及(V)山地度假村高爾夫球場。

我們度假村附近的住宿物業(包括管理公寓房間)和我們的科羅拉多度假村地面交通公司的表現與山地段的表現密切相關，通常經歷類似的季節性趨勢，特別是在目的地客人的訪問方面。此類業務的收入分別佔截至2024年、2024年和2023年4月30日的三個月住宿部門淨收入(不包括與償還工資成本相關的住宿部門收入)的96%和94%，佔截至2024年4月30日、2024年和2023年4月30日的九個月住宿部門淨收入(不包括與償還工資成本相關的住宿部門收入)的79%和81%。管理層主要關注住宿淨收入(不包括工資成本報銷)和不包括已報銷工資成本的住宿運營費用(根據公認會計準則，這不是財務業績的衡量標準)，因為報銷是基於發生的成本進行的，沒有增加毛利，因此，收入和相應的費用不影響我們用來評估住宿部門業績的住宿報告EBITDA。在我們的第一財季和第四財季，住宿部門的收入主要來自我們NPS特許物業的運營(因為它們的運營旺季通常發生在6月至10月)，以及高爾夫運營和我們其他自有和管理的物業和業務的季節性低迷運營。

房地產細分市場
我們房地產部門的主要活動包括向第三方開發商出售地塊，以及規劃未來的房地產開發項目，包括分區和獲取適用的許可證。我們繼續進行未來項目的初步規劃和設計工作，並正在尋求與第三方開發商的機會，而不是承擔我們自己的重大垂直開發項目。此外，第三方開發商的房地產開發項目通常會導致某些度假村資產的創建，這些資產為山區帶來了額外的好處。我們相信，由於我們房地產土地投資的賬面成本較低，我們處於有利地位，可以推動第三方開發商未來的項目，同時限制我們的財務風險。我們來自房地產部門的收入和相關費用可以
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根據完成交易的時間和出售的房地產類型，價格波動較大，導致房地產部門的經營業績在不同時期出現波動。

近期趨勢、風險和不確定性
連同我們在10-K表格中確定的風險因素，我們確定了以下可能影響我們未來財務業績或狀況的重要因素(以及與這些因素相關的風險和不確定因素)：

•我們在2023/2024年北美滑雪季的業績突出了我們的季票計劃提供的穩定性以及我們在度假村和員工方面的投資。冬季包括與天氣有關的重大挑戰，與前一年同期相比，北美西部整個冬季的降雪量減少了約28%，美國東部(包括中西部、大西洋中部和東北部)的自然降雪有限，氣温變化。在2023/2024年北美和歐洲滑雪季，滑雪者總訪問量比去年同期下降了7.7%，我們認為這是不利條件和COVID後更廣泛的行業正常化共同作用的結果，2022/2023年滑雪季在美國創下了訪問人數的紀錄。來自非通行證產品纜車票遊客的滑雪者訪問受到的影響尤其大，與去年同期相比下降了17%。儘管遊客人數減少，但我們的滑雪學校、餐飲和度假村的租賃業務的輔助支出依然強勁。度假村第二季度和第三季度的淨收入合計增長了1%，度假村報告的EBITDA比去年同期增長了6%，這得益於我們的提前承諾戰略、每次訪問的輔助支出的強勁增長以及持續的成本約束。

•總體天氣狀況，包括降雪的時間和數量，可能會對Mountain and Lodging的收入產生影響，特別是在滑雪者訪問以及客人訪問的持續時間和頻率方面。為了幫助減輕這種影響，我們在滑雪季節開始之前銷售了各種PASS產品，這導致了更穩定的託舉收入來源。此外，我們的PASS產品為我們的客人提供了令人信服的價值主張，這反過來又創造了主要在滑雪季節開始之前的客人承諾。2024年3月，我們開始了2024/2025年北美滑雪季的季票銷售計劃。與截至2023年5月30日的前一年相比，即將到來的2024/2025年北美滑雪季節截至2024年5月28日的PASS產品銷售額下降了約5%，銷售額增加了約1%。在惠斯勒Blackcomb Pass銷售的兩個時期內，加拿大元與美元之間的匯率均為0.73美元，因此對Pass產品的銷售進行了調整，以消除外幣的影響。我們無法預測這些趨勢是否會持續到2024年北美PASS銷售活動，或者PASS銷售將對2024/2025年北美滑雪季節的纜車收入產生的整體影響。

•在我們開展業務和我們吸引客人的國家/地區，經濟可能會受到與不斷上升的通脹、長期的高利率、地緣政治衝突和金融機構中斷和/或可能對我們的業務產生不利影響的大宗商品價格波動相關的經濟挑戰的影響，包括客人支出或訪問減少或運營成本增加。滑雪、旅行和旅遊是可自由支配的娛樂活動，參與成本相對較高。因此，經濟低迷和其他對消費者可自由支配支出的負面影響可能會對前往我們度假村的遊客產生顯著影響。我們無法預測我們可能受到這種潛在經濟挑戰的影響程度，無論是在北美還是在全球。

•鑑於我們經營的是旅遊和休閒行業，我們面臨着與突發公共衞生事件相關的風險，包括可能爆發和傳播的傳染病。突發公共衞生事件可能會在全球和當地經濟中導致不利的經濟影響，包括我們開展業務的經濟體，這反過來可能會影響消費者需求、客人旅行的意願或能力、訪客人數、人員配備水平或財務結果。我們無法預測任何潛在的公共衞生突發事件可能對我們的訪客人數、客人支出、人員配備能力、其他相關趨勢或運營總體結果產生的最終影響。

•截至2024年4月30日，我們有705.4,000,000美元的現金和現金等價物，以及截至2024年4月24日的我們第九次修訂和重新簽署的信貸協議(“Vail Holdings信貸協議”)的左輪手槍部分下的409.4,000,000美元可用，這代表着約500.0,000,000美元的總承諾，減去某些未償還信用證9,060萬美元。此外，我們擁有支持惠斯勒黑梳流動性需求的信貸安排(“惠斯勒信貸協議”)。截至2024年4月30日，我們在惠斯勒信貸協議的左輪手槍部分下有296.6加元(215.5加元)可用，這代表着約300.0加元(217.9加元)的總承諾減去340萬加元(240萬美元)的未償還信用證。我們相信，我們現有的現金和現金等價物、我們信貸協議下的可用性以及預期的正現金流
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從我們的山地和住宿部門的運營活動中，較少的度假村資本支出將繼續為我們的運營提供足夠的流動性。此外，於2024年5月8日，我們完成了本金總額為6.50億美元的2032年到期的優先債券的私募發行，該債券是根據規則144A和S根據修訂的1933年證券法進行的，並將所得款項淨額連同手頭現金用於贖回2025年到期的6億美元6.25%債券，贖回價格相當於其本金的100%，以及於2024年5月15日到期的所有相關費用、支出和應計但未支付的利息。2032年到期的6.50%優先債券由本公司的某些國內子公司以優先順序提供擔保。

•2024年5月2日，我們從CPI Property Group手中以9,720萬瑞士法郎(1.068億美元)的現金收購了瑞士克蘭斯蒙大拿山度假村(“克蘭斯蒙大拿山度假村”)，對某些商定的項目進行了調整。我們收購了(I)Rmontées Mécaniques Crans Montana Aminona SA 84%的股權，Rmontées Mécaniques Crans Montana Aminona SA控制和運營所有電梯和支持山區運營，包括四個零售和租賃地點；(Ii)Sportlife AG 100%的股權(比之前宣佈的80%股權有所增加)，運營着度假村內的一所滑雪學校；(Iii)100%股權，位於山上和周圍的11家餐廳。這筆收購的資金來自手頭的現金。我們計劃在2024/2025年滑雪季節將克蘭斯-蒙大拿州的無限和不受限制的通行證包括在Epic通行證上，並提供其他通行證產品的通行證。我們無法預測收購克蘭斯-蒙大拿公司將對我們未來的運營結果產生什麼最終影響。

行動的結果

摘要
以下是截至2024年4月30日的三個月和九個月與截至2023年4月30日的三個月和九個月的經營業績摘要(單位：千)：
 
截至4月30日的三個月，截至4月30日的九個月，
2024202320242023
Vail Resorts，Inc.的淨收入。$361,995 $325,006 $405,782 $396,714 
未計提所得税準備的收入$510,663 $467,455 $579,747 $565,040 
芒格報告的EBITDA$638,587 $606,926 $919,402 $913,644 
住宿報告EBITDA15,784 16,396 20,254 7,986 
度假村報告的EBITDA$654,371 $623,322 $939,656 $921,630 
房地產報告EBITDA$(1,089)$(1,436)$2,788 $(559)

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山段
截至2024年4月30日的三個月與截至2023年4月30日的三個月相比
截至2024年和2023年4月30日止三個月的山區分部經營業績按類別列出如下（以千計，有效票價（“ETP”）除外）。ETP的計算方法是纜車收入除以所示每個適用時期的滑雪者總訪問量。
 截至4月30日的三個月，百分比
增加
(減少)
 20242023
山峯淨收入：
電梯$745,677 $710,052 5.0 %
滑雪學校161,248 145,134 11.1 %
就餐109,471 101,683 7.7 %
零售/租賃123,262 135,008 (8.7)%
其他56,400 52,853 6.7 %
山區淨收入總額1,196,058 1,144,730 4.5 %
山區運營費用：
勞動和與勞動有關的福利246,563 242,275 1.8 %
零售銷售成本36,668 36,551 0.3 %
度假村相關費用55,945 53,454 4.7 %
一般和行政79,969 73,791 8.4 %
其他139,419 131,827 5.8 %
山區運營總費用558,564 537,898 3.8 %
山區股權投資收益，淨額1,093 94 1,062.8 %
芒格報告的EBITDA$638,587 $606,926 5.2 %
滑雪者總參觀人數8,943 9,242 (3.2)%
ETP$83.38 $76.83 8.5 %
Mountain報告的EBITDA包括截至2024年4月30日、2024年4月30日和2023年4月30日的前三個月的540萬美元和490萬美元的股票薪酬支出。

Mountain公佈EBITDA增加3,170萬美元，漲幅5.2%。這一增長主要是由於2023/2024年北美滑雪季的PASS產品銷售額比上一年有所增加，以及確認PASS收入的時間安排，導致PASS收入在截至2024年4月30日的三個月中增加了約1400萬美元，這是因為我們的一些度假村在本年度推遲開業，與上一財年相比，PASS收入的確認轉移到了第三財季(這抵消了截至2024年1月31日的三個月確認的下降)。此外，與前一年相比，我們滑雪學校和餐飲輔助業務線的每次訪問支出強勁增長，推動了增長。這些增長被我們北美度假村本賽季大部分時間具有挑戰性的條件的影響部分抵消了，這導致本地和目的地滑雪者訪問人數下降，導致非通行證收入和零售/租賃收入下降，以及在2022/2023年滑雪季期間在美國創紀錄的訪問後更廣泛的行業正常化，以及一般和行政費用以及與收入增加相關的其他可變費用的增加。山部業績還包括截至2024年、2024年和2023年4月30日的三個月的130萬美元和10萬美元的收購和整合相關費用。

纜車收入增加了3560萬美元，增幅為5.0%，這主要是由於通行證收入增長了13.7%，這主要是由於2023/2024年北美滑雪季節通行證產品銷售額的增長。這一增長被非通行證收入下降5.7%所部分抵消，這是由於所有地區的滑雪者訪問量減少，這是由於本賽季很大一部分時間我們北美度假村具有挑戰性的條件的影響，因為非通行證訪問改善緩慢，一旦條件確實改善，特別是在惠斯勒Blackcomb，以及在美國2022/2023年滑雪季創紀錄的訪問之後，非通行證訪問後更廣泛的行業正常化，部分被非通行證訪問改善緩慢，並未恢復到正常的歷史客人行為。

滑雪學校的收入增加了1610萬美元，增幅11.1%，餐飲收入增加了780萬美元，增幅7.7%，這都得益於我們北美度假村每次參觀的客人支出增加，以及增加遊客數量的舉措
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輔助支出。零售/租賃收入減少1,170萬美元，或8.7%，其中零售銷售減少660萬美元，或10.0%，租賃銷售減少510萬美元，或7.5%。零售和租賃收入的下降主要是由於我們退出了前一年運營的某些租賃商店業務，導致收入減少約780萬美元，以及滑雪者訪問減少，這影響了我們山上零售店的銷售，以及更廣泛的行業客户消費趨勢的影響，對零售捕獲產生了負面影響。

其他收入主要包括其他山地活動收入、員工住房收入、客人服務收入、商業租賃收入、營銷收入、私人俱樂部收入(包括俱樂部會費和入會費用攤銷)、市政服務收入和其他娛樂活動收入。其他收入增加了350萬美元，或6.7%，主要是由於我們北美度假村每次訪問的客人支出增加，從而推動了其他山地活動收入。

營業費用增加2,070萬美元，或3.8%，這主要是由於一般和行政費用的增加以及與收入增加相關的可變費用的增加。運營費用包括截至2024年、2024年和2023年4月30日的三個月的130萬美元和10萬美元的收購和整合相關費用。

勞工和與勞工相關的福利增加1.8%，主要是由於我們北美員工的正常工資調整，但部分抵消了強勁的勞動力管理，這得益於我們在勞動力管理方面的投資。與度假村相關的費用增加了4.7%，這主要是因為這些費用所基於的收入增加。一般及行政開支增加8.4%，主要是由於北美與正常工資調整相關的勞工開支增加，以及一般及行政開支在各分部之間的更新分配的影響(主要與住宿分部的減少抵銷)，導致幾乎所有公司職能的已分配間接費用增加。其他費用增長5.8%，主要是由於公用事業(230萬美元)、收購和整合相關費用(120萬美元)、專業服務(140萬美元)以及與收入增加相關的可變運營費用增加，包括供應(120萬美元)和銷售餐飲成本(80萬美元)。

高山股權投資收入，淨額主要包括我們從房地產經紀公司的運營中獲得的收入份額。

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截至2024年4月30日的9個月與截至2023年4月30日的9個月
截至2024年4月30日、2024年和2023年4月30日的9個月的山段經營業績按類別列出如下(單位：千，ETP除外)：
截至4月30日的九個月，百分比
增加
(減少)
20242023
山峯淨收入：
電梯$1,394,526 $1,362,195 2.4 %
滑雪學校295,055 277,512 6.3 %
就餐209,608 206,953 1.3 %
零售/租賃292,892 335,284 (12.6)%
其他176,413 177,945 (0.9)%
山區淨收入總額2,368,494 2,359,889 0.4 %
山區運營費用：
勞動和與勞動有關的福利611,253 627,857 (2.6)%
零售銷售成本95,666 105,489 (9.3)%
度假村相關費用104,208 100,635 3.6 %
一般和行政269,490 254,445 5.9 %
其他369,848 358,301 3.2 %
山區運營總費用1,450,465 1,446,727 0.3 %
山區股權投資收益，淨額1,373 482 184.9 %
芒格報告的EBITDA$919,402 $913,644 0.6 %
滑雪者總參觀人數16,865 18,543 (9.0)%
ETP$82.69 $73.46 12.6 %
Mountain公佈的EBITDA包括截至2024年4月30日、2024年4月30日和2023年4月30日的9個月的1,750萬美元和1,600萬美元的股票薪酬支出。

Mountain公佈EBITDA增加580萬美元，漲幅0.6%。這一增長主要是由於PASS收入的增加，這是由於2023/2024年北美滑雪季節的PASS產品銷售額與前一年相比有所增加，以及我們滑雪學校和餐飲業務的每次訪問支出與前一年相比強勁增長。這些增長被以下因素部分抵消：(I)與前一年相比，我們北美度假村在2023/2024年滑雪季的很大一部分時間裏具有挑戰性的條件，以及在2022/2023年滑雪季期間在美國創紀錄的訪問COVID後，更廣泛的行業正常化，這導致當地和目的地滑雪者訪問人數下降，導致非通行證收入和零售/租賃收入減少，部分抵消了因應對滑雪者減少而進行有紀律的成本管理導致勞動力和與勞動力相關的福利減少，以及其他可變費用的減少；(Ii)我們的澳洲業務在2023年澳洲滑雪季經歷了影響地形的天氣相關挑戰，與上一年滑雪季創紀錄的遊客人數及良好的降雪條件相比；及(Iii)我們北美度假村的夏季收入減少，主要是由於夏季山地旅行需求下降及天氣相關挑戰較前一年減少所致。Mountain公佈的EBITDA也有所下降，原因是一般和行政費用增加(包括我們前一年對員工工資投資的增量影響)、維修和維護費用增加以及通貨膨脹的影響。山部業績還包括截至2024年和2023年4月30日的9個月分別為530萬美元和300萬美元的收購和整合相關費用。

電梯收入增加了3,230萬美元，增幅為2.4%，主要是由於通行證收入增加了10.9%，這主要是由於2023/2024年北美滑雪季節通行證產品銷售額與上一年相比有所增加，但非通行證收入下降了10.8%，這主要是由於與前一年相比，我們北美度假村在很大程度上面臨着嚴峻的條件，以及在2022/2023年滑雪季期間美國創紀錄的訪問次數之後，COVID後更廣泛的行業正常化。我們澳大利亞度假村的非通行證收入減少，原因是與前一年滑雪季創紀錄的參觀人數和有利的降雪條件相比，2023年澳大利亞滑雪季節與天氣相關的中斷和不利的降雪條件導致遊客減少。

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滑雪學校的收入增加了1,750萬美元，增幅為6.3%，餐飲收入增加了270萬美元，增幅為1.3%，這都是由於北美度假村每次訪問的客人支出增加，但與上一年滑雪季創紀錄的參觀人數和良好的雪況相比，2023年澳大利亞滑雪季因天氣原因造成的中斷和不利的雪況導致滑雪者減少，部分抵消了這一增長。零售/租賃收入減少4,240萬美元，降幅12.6%，其中零售額減少2,760萬美元，降幅14.4%，租賃銷售額減少1,480萬美元，降幅10.3%。零售和租賃收入的下降主要是由於滑雪者訪問減少影響了我們北美山上零售店的銷售，以及我們退出了我們在前一年運營的某些租賃商店業務，導致收入減少了約1820萬美元。

其他收入主要包括夏季旅遊收入、其他山地活動收入、員工住房收入、客人服務收入、商業租賃收入、營銷和互聯網廣告收入、私人俱樂部收入(包括俱樂部會費和入會費用攤銷)、市政服務收入和其他娛樂活動收入。其他收入還包括澳大利亞度假村的住宿和交通收入。其他收入減少150萬美元，或0.9%，主要是由於我們的澳大利亞業務，與前一年創紀錄的訪問和有利的降雪條件相比，本年度經歷了影響地形的與天氣有關的挑戰。

營運開支增加370萬美元，增幅為0.3%，主要原因是一般及行政開支及維修及保養開支增加，但因本季度大部分時間的惡劣天氣影響我們滿負荷運作的能力以及紀律嚴明的成本管理，本年度我們北美度假村的工作時數減少，部分抵銷了增加的開支。此外，運營費用包括截至2024年4月30日和2023年4月30日的9個月的530萬美元和300萬美元的收購和整合相關費用。

勞工和與勞工相關的福利減少2.6%，主要是由於北美度假村本年度的工作時間減少，原因是本季度大部分時間都存在挑戰性的天氣條件，影響了我們滿負荷運營的能力，以及嚴格的成本管理。零售成本下降9.3%，而零售額則下降14.4%，反映出折扣庫存銷售增加導致零售產品利潤率下降。與度假村相關的費用增長3.6%，主要是因為這些費用所基於的收入增加。一般及行政開支增加5.9%，主要是由於幾乎所有公司職能的已分配公司間接費用增加(這包括我們上一年於2022年10月生效的員工工資投資的增量影響，以及更新各部門之間的一般及行政費用分配的影響，主要與住宿部門的減少相抵銷)。其他費用增長3.2%，主要是由於維修和維護費用增加(420萬美元)、財產税(350萬美元)、專業服務費用(270萬美元)、公用事業費用(230萬美元)以及收購和整合相關費用(230萬美元)，包括通脹的影響，但部分被與收入下降相關的可變費用減少所抵消，包括銷售餐飲成本(300萬美元)。

高山股權投資收入，淨額主要包括我們從房地產經紀公司的運營中獲得的收入份額。

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住宿細分市場
截至2024年4月30日的三個月與截至2023年4月30日的三個月
截至2024年4月30日、2024年和2023年4月的三個月的住宿部門運營業績按類別列出如下(單位：千，不包括日均房價(ADR)和每間可用房間收入(RevPAR))：
 截至4月30日的三個月，百分比
增加
(減少)
 20242023
住宿淨收入：
自有酒店客房$14,978 $15,091 (0.7)%
管理式公寓客房35,390 38,409 (7.9)%
就餐14,482 15,422 (6.1)%
交通運輸7,150 6,924 3.3 %
其他10,230 12,380 (17.4)%
82,230 88,226 (6.8)%
薪金費用償還4,825 5,320 (9.3)%
住宿淨收入共計87,055 93,546 (6.9)%
住宿運營費用：
勞動和與勞動有關的福利31,852 35,482 (10.2)%
一般和行政14,245 15,069 (5.5)%
其他20,349 21,279 (4.4)%
66,446 71,830 (7.5)%
已償還的薪金費用4,825 5,320 (9.3)%
住宿業務費用共計71,271 77,150 (7.6)%
住宿報告EBITDA$15,784 $16,396 (3.7)%
擁有的酒店統計：
adr$341.00 $357.18 (4.5)%
RevPAR$166.25 $170.35 (2.4)%
管理共管公寓統計數字：
adr$521.58 $514.61 1.4 %
RevPAR$215.53 $218.79 (1.5)%
自有酒店和管理公寓統計(合併)：
adr$475.96 $478.35 (0.5)%
RevPAR$204.56 $208.59 (1.9)%
提交報告的EBITDA包括截至2024年4月30日和2023年4月30日的三個月分別70萬美元和90萬美元的股票薪酬費用。
Loving公佈的EBITDA減少了60萬美元，降幅為3.7%。來自管理公寓房間的收入減少了300萬美元，或7.9%，主要是由於我們的山區度假村附近可用管理公寓房間的庫存減少，以及需求下降，包括與前一年相比，本季度北美度假村具有挑戰性的天氣條件導致滑雪者訪問減少的影響。其他收入減少220萬美元，降幅17.4%，主要是由於輔助收入和其他收入減少。
運營費用(不包括已報銷的工資成本)下降了7.5%。勞工和與勞工相關的福利減少了10.2%，主要是因為支持管理的共管公寓房間庫存減少所需的人員減少，以及需求減少導致工作時間減少。
報銷薪金費用的收入及相應的已報銷薪金費用與我們為僱主的管理酒店物業的薪金費用有關，而根據合約安排，所有薪金費用均由物業業主報銷。由於報銷是基於所發生的成本，沒有額外的利潤，收入和相應的費用對我們的住宿報告EBITDA沒有影響。
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截至2024年4月30日的9個月與截至2023年4月30日的9個月
截至2024年4月30日、2024年和2023年4月的9個月的住宿部門運營業績按類別列出如下(單位：千，不包括ADR和RevPAR)：
截至4月30日的九個月，百分比
增加
(減少)
20242023
住宿淨收入：
自有酒店客房$53,738 $52,135 3.1 %
管理式公寓客房75,701 82,604 (8.4)%
就餐46,174 45,435 1.6 %
交通運輸15,060 14,272 5.5 %
高爾夫6,541 6,072 7.7 %
其他36,700 37,235 (1.4)%
233,914 237,753 (1.6)%
薪金費用償還12,779 13,987 (8.6)%
住宿淨收入共計246,693 251,740 (2.0)%
住宿運營費用：
勞動和與勞動有關的福利102,478 111,894 (8.4)%
一般和行政45,463 49,830 (8.8)%
其他65,719 68,043 (3.4)%
213,660 229,767 (7.0)%
已償還的薪金費用12,779 13,987 (8.6)%
住宿業務費用共計226,439 243,754 (7.1)%
住宿報告EBITDA$20,254 $7,986 153.6 %
擁有的酒店統計：
adr$317.87 $313.59 1.4 %
RevPAR$155.75 $156.55 (0.5)%
管理共管公寓統計數字：
adr$454.12 $450.98 0.7 %
RevPAR$142.49 $146.33 (2.6)%
自有酒店和管理公寓統計(合併)：
adr$407.48 $407.07 0.1 %
RevPAR$145.82 $148.72 (1.9)%
Loving報告的EBITDA包括截至2024年4月30日、2024年4月30日和2023年4月30日的前九個月的250萬美元和300萬美元的股票薪酬支出。
Loving公佈的EBITDA增加了1,230萬美元，增幅為153.6%，主要是由於強有力的成本管理和支持管理公寓房間庫存減少所需的人員減少，以及一般和行政費用的減少，導致勞動力和與勞動力相關的福利減少。
來自自有酒店客房的收入增加了160萬美元，或3.1%，主要是由於ADR增加導致GTLC的收入增加。來自管理公寓房間的收入減少了690萬美元，或8.4%，主要是由於我們的山區度假村附近可用管理公寓房間的庫存減少，以及需求下降，包括與前一年相比，本季度北美度假村惡劣的天氣條件導致滑雪者訪問減少的影響。
運營費用(不包括已報銷的工資成本)下降了7.0%。勞工和與勞工相關的福利減少了8.4%，主要是因為支持管理公寓房間庫存減少所需的人員減少，以及需求減少導致工作時間減少。一般和行政費用減少8.8%，主要原因是分配給幾乎所有公司職能的公司間接費用減少，包括更新的一般費用分配的影響
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以及分部之間的管理費用，這主要與山部的增加相抵銷。其他支出下降3.4%，主要是由於在截至2024年1月31日的三個月內收到了物業税退款，以及與我們管理的共管公寓物業收入減少相關的可變費用減少。
報銷薪金費用的收入及相應的已報銷薪金費用與我們為僱主的管理酒店物業的薪金費用有關，而根據合約安排，所有薪金費用均由物業業主報銷。由於報銷是基於所發生的成本，沒有額外的利潤，收入和相應的費用對我們的住宿報告EBITDA沒有影響。

房地產細分市場
我們的房地產淨收入主要由成交時間和任何給定時期內售出的房地產的組合決定。不同類型的項目有不同的收入和利潤率；因此，隨着房地產庫存組合的變化，可能會對房地產部門的淨收入、運營費用、房地產銷售損益和房地產報告EBITDA產生重大影響。

截至2024年4月30日的三個月與截至2023年4月30日的三個月相比
房地產板塊截至2024年和2023年4月30日止三個月的經營業績按類別列示如下（單位：千）：
 截至4月30日的三個月，百分比
增加
(減少)
 20242023
房地產淨收入總額$169 $155 9.0 %
房地產經營費用總額1,258 1,679 (25.1)%
出售不動產的收益— 88 (100.0)%
房地產報告EBITDA$(1,089)$(1,436)24.2 %

截至2024年4月30日和2023年4月30日的三個月內，我們沒有完成任何重大房地產交易。

截至2024年4月30日和2023年4月30日止三個月的其他運營費用主要包括一般和行政成本，例如勞動力和勞動相關福利、專業服務和企業管理費用。
截至2024年4月30日的9個月與截至2023年4月30日的9個月
房地產板塊截至2024年和2023年4月30日止九個月的經營業績按類別列示如下（單位：千）：
截至4月30日的九個月，百分比
增加
(減少)
20242023
房地產淨收入總額$4,618 $7,967 (42.0)%
房地產經營費用：
銷售成本3,607 5,146 (29.9)%
其他4,508 4,225 6.7 %
房地產經營費用總額8,115 9,371 (13.4)%
出售不動產的收益6,285 845 643.8 %
房地產報告EBITDA$2,788 $(559)598.7 %
在截至2024年4月30日的9個月中，我們以420萬美元的價格完成了CO Keystone的一塊地塊的銷售，這筆交易記錄在房地產淨收入中，相應的銷售成本為360萬美元。此外，我們還錄得與科羅拉多州比弗克里克的一塊地塊銷售相關的630萬美元的房地產銷售收益，在截至2024年4月30日的9個月中，該地塊的收益為650萬美元。在截至2023年4月30日的九個月內，我們以750萬美元的價格完成了Keystone的一塊地塊的銷售，這筆交易記錄在房地產淨收入中，相應的銷售成本為510萬美元。

截至2024年4月30日和2023年4月30日的9個月的其他運營費用主要包括一般和行政成本，如勞動力和與勞動力相關的福利、專業服務和分配的公司間接費用。
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其他項目
除了部門經營業績外，以下重大項目對我們截至2024年4月30日和2023年4月30日的三個月和九個月的整體財務業績做出了貢獻(以千計)：
截至4月30日的三個月，增加
(減少)		截至4月30日的九個月，增加
(減少)
2024202320242023
或有對價估計公允價值變動$(36,500)$(45,900)(20.5)%$(42,957)$(47,636)(9.8)%
處置固定資產和其他損失，淨$(571)$(6,269)(90.9)%$(3,372)$(8,055)(58.1)%
利息支出，淨額$(39,853)$(39,139)1.8 %$(121,168)$(112,811)7.4 %
所得税撥備$(129,280)$(124,289)4.0 %$(151,606)$(145,315)4.3 %
實際税率25.3 %26.6 %(1.3)分26.2 %25.7 %0.5分

或有對價估計公允價值變動。截至2024年4月30日的三個月的或有對價估計公允價值變化與上年同期相比減少了940萬美元，主要是由於Park City在上一年的預期長期EBITDA業績有較大增長。

固定資產和其他資產處置損失，淨額。截至2023年4月30日的三個月，固定資產和其他資產處置虧損淨額包括與截至2023年4月30日科羅拉多州特勒裏德的五家零售和租賃商店被歸類為待售商店有關的虧損590萬美元，這些商店隨後於2023年5月1日出售。

利息支出，淨額。截至2024年4月30日的9個月的利息支出淨額比上年同期增加840萬美元，主要是由於與Vail Holdings信貸協議下我們定期貸款的未對衝部分相關的可變利率增加。

所得税撥備。*在每個過渡期結束時，本公司估計年度有效税率，並將該税率應用於其普通季度收益。與重大、非常或非常項目相關的税項支出或利益將在扣除相關税項影響後單獨報告或報告，並在該等項目發生的過渡期內單獨計算和確認。此外，已制定的税法或税率或税收狀況的變化的影響在發生變化的過渡期內確認。截至2024年4月30日的三個月和九個月的有效税率分別為25.3%和26.2%，而截至2023年4月30日的三個月和九個月的有效税率分別為26.6%和25.7%。

與截至2023年4月30日的三個月相比，截至2024年4月30日的三個月的有效税率有所下降，主要是由於較高税率司法管轄區的收入減少，某些州税率下降，以及影響本時期税收撥備的淨不利離散項目減少，包括員工股票獎勵的超額税收優惠減少(70萬美元)，以及與不確定税收狀況的訴訟時效失效相關的利息影響減少(50萬美元)。

截至2024年4月30日的9個月的有效税率與截至2023年4月30日的9個月相比有所增加，主要是由於影響本期税收撥備的淨不利離散項目的增加，包括不確定税收狀況的訴訟時效失效影響的減少(580萬美元)和遞延税收資產的減少(480萬美元)。

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分部收益和淨債務的對賬
下表對截至2024年4月30日和2023年4月30日的三個月和九個月的Vail Resorts，Inc.的淨收入與報告的EBITDA總額進行了核對(單位：千)：
 截至4月30日的三個月，截至4月30日的九個月，
 2024202320242023
Vail Resorts，Inc.的淨收入。$361,995 $325,006 $405,782 $396,714 
可歸因於非控股權益的淨收入19,388 18,160 22,359 23,011 
淨收入381,383 343,166 428,141 419,725 
所得税撥備129,280 124,289 151,606 145,315 
未計提所得税準備的收入510,663 467,455 579,747 565,040 
折舊及攤銷68,486 69,097 204,613 199,700 
處置固定資產和其他損失，淨571 6,269 3,372 8,055 
或有對價的公允價值變動36,500 45,900 42,957 47,636 
投資收益和其他淨額(5,096)(7,740)(13,643)(17,734)
公司間貸款的外幣損失2,305 1,766 4,230 5,563 
利息支出，淨額39,853 39,139 121,168 112,811 
報告的EBITDA總額$653,282 $621,886 $942,444 $921,071 
芒格報告的EBITDA$638,587 $606,926 $919,402 $913,644 
住宿報告EBITDA15,784 16,396 20,254 7,986 
度假村報告的EBITDA654,371 623,322 939,656 921,630 
房地產報告EBITDA(1,089)(1,436)2,788 (559)
報告的EBITDA總額$653,282 $621,886 $942,444 $921,071 
下表調節了長期債務（淨債務）與淨債務（單位：千）：
 4月30日，
 20242023
長期債務，淨額$2,700,257 $2,773,747 
一年內到期的長期債務68,470 68,970 
債務總額2,768,727 2,842,717 
減去：現金和現金等價物705,429 896,089 
淨債務$2,063,298 $1,946,628 

流動資金和資本資源

截至2023年4月30日、2024年和2023年的9個月的主要現金來源的變化按類別列出如下(以千計)。
截至4月30日的九個月，
20242023
經營活動提供的淨現金$681,014 $726,883 
用於投資活動的現金淨額$(90,887)$(221,260)
用於融資活動的現金淨額$(433,435)$(703,176)

截至2024年4月30日的9個月與截至2023年4月30日的9個月
在截至2024年4月30日的9個月中，我們從運營活動中產生了681.0億美元的現金，與截至2023年4月30日的9個月產生的726.9美元相比減少了4,590萬美元。營業現金流減少的主要原因是：(1)在截至2024年4月30日的9個月中，所得税繳納額比上年增加了約3,220萬美元，原因是多繳了税款、營業虧損淨結轉和其他
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前一年的扣除抵消了我們在截至2023年4月30日的九個月期間的估計付款，並且沒有在本年度期間發生，以及(Ii)現金利息支付的增加。

截至2024年4月30日止九個月的投資活動所用現金減少130.4元，主要是由於(I)前一年的銀行短期存款投資8,680萬元，投資於購買日到期日超過三個月的存款，因此於2023年4月30日並未反映為現金等價物，其中5,760萬元及3,800萬元分別於截至2024年4月30日及2023年4月30日止九個月內到期，未再投資或再投資於原始到期日為三個月或以下的存款；(Ii)與前一年相比，資本支出減少了約106.1萬美元，這是由於我們在2022年日曆年對電梯升級的重大投資；以及(Iii)在2022年8月3日完成對Andermatt-Sedrun的收購後，向Andermatt Swiss Alps AG支付的現金淨額為3,860萬美元。這一增長被最初於2022年7月與收購Andermatt-Sedrun一起返還的約114.5美元(110.0瑞士法郎)現金押金部分抵消。現金保證金投資於Andermatt-Sedrun，在收購完成後併入我們的綜合簡明財務報表。

在截至2024年4月30日的9個月中，用於融資活動的現金與截至2023年4月30日的9個月相比減少了269.7美元，這主要是由於普通股回購減少了275.0美元。

重要的現金來源
截至2024年4月30日，我們擁有705.4美元的現金和現金等價物，而截至2023年4月30日，我們擁有896.1美元的現金和現金等價物。我們目前預計，我們的山間和住宿部門的經營業績將繼續提供未來運營現金流的重要來源(主要是在我們的第二和第三財季產生的)。

除了我們在2024年4月30日的705.4加元現金和現金等價物外，截至2024年4月30日，我們在Vail Holdings信貸協議的左輪手槍部分下還有409.4加元可用(這代表着500.0加元的總承諾減去了9,060萬美元的未償還信用證)。此外，我們在惠斯勒信貸協議的左輪手槍部分下還有296.6加元(215.5加元)可用(這意味着總承諾為300.0加元(217.9加元)，減少了某些未償還信用證340萬加元(240萬美元))。我們預計短期內我們的流動性需求將通過繼續使用我們現有的現金和現金等價物、運營現金流和根據Vail Holdings信貸協議和惠斯勒信貸協議借款(如有需要)來滿足。Vail Holdings信貸協議和惠斯勒信貸協議為任何新的借款提供了足夠的靈活性，目前的定價分別為擔保隔夜融資利率加1.60%和銀行承兑利率加1.75%。

現金的重要用途
資本支出
我們歷來在度假村運營的資本支出中投入了大量現金，我們預計將繼續這樣做，這取決於運營業績，特別是與可自由支配的項目相關的運營業績。目前計劃的資本支出主要包括使我們能夠保持客户體驗的高質量標準的投資，以及在我們的度假村、整個我們擁有的酒店和可能影響整個網絡的技術方面的某些漸進的可自由支配的改進。我們根據預期的投資回報水平評估額外的可自由支配資本改善。

我們目前預計，2024年期間，我們將在度假村資本支出上花費約1.89億至1.94億美元，其中不包括用於高端機隊和履行基礎設施的1300萬美元的增量資本投資，以支持北美12個目的地山區度假村和區域滑雪場2024/2025年冬季正式發佈我的Epic Gear，安德馬特-塞德倫的1100萬美元的增長資本投資，100萬美元的可報銷資本，以及克蘭斯蒙大拿州的投資，我們預計其中將包括300萬美元的維護資本支出和200萬美元與克蘭斯蒙大拿州的整合活動相關的資本投資。包括我的Epic優質車隊、履行基礎設施資本、一次性投資和在克蘭斯-蒙大拿州的投資，我們2024年的總資本計劃預計約為2.19億至2.24億美元。在這些估計的資本支出中，約有1.17億至1.22億美元的維護資本支出(不包括克蘭斯-蒙大拿州)，這是維持我們度假村的外觀和服務水平所必需的。我們目前計劃利用手頭的現金、根據我們的信貸協議可獲得的借款和/或未來業務產生的現金流來提供完成我們的資本計劃所需的現金。
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收購克蘭斯-蒙大拿州
2024年5月2日，我們以9720萬瑞士法郎(1.068億美元)的收購價格收購了Crans-Montana，對某些商定的項目進行了調整，資金來自手頭的現金。

債務
截至2024年4月30日，我們大部分長期債務(截至2024年4月30日的28億美元未償債務總額中的21億美元)的本金支付要到2026財年及以後才到期。截至2024年4月30日和2023年4月30日，長期債務總額淨額(包括一年內到期的長期債務)為28億美元。淨債務(定義為長期債務，淨額加上一年內到期的長期債務減去現金和現金等價物)從2023年4月30日的19億美元增加到2024年4月30日的21億美元。這一增長主要與過去12個月中約2.25億美元的股票回購有關。

截至2024年4月30日，Vail Holdings信貸協議規定(I)本金總額為5.0億美元的循環貸款安排和(Ii)10億美元的定期貸款。我們預計，短期內我們的流動性需求將通過繼續使用我們現有的現金和現金等價物、運營現金流和根據Vail Holdings信貸協議和惠斯勒信貸協議借款(如果需要)來滿足。

我們的償債要求可能會受到利率變化的影響，因為截至2024年4月30日，我們有大約6億美元的可變利率債務未償。我們的借款利率每變化100個基點，我們每年的利息支付就會變化約620萬美元。此外，與峽谷度假村交易融資相關的年度付款以CPI增幅較大者為少1%或2%。除利率和通脹變化外，我們的償債要求的波動可能會受到我們信貸協議或我們可能達成的其他融資安排下未來借款的影響。我們的長期流動性需求取決於影響我們信貸協議下借款能力的經營業績。我們可以通過管理我們的資本支出、可變運營費用、新房地產開發活動的時機以及我們普通股的現金股息來應對商業和經濟環境變化對流動性的影響。

於2024年5月8日，我們完成發行本金總額為6億美元、2032年到期的6.50%優先債券(“債券”)。債券是本公司的無抵押優先債務，並將由我們的某些國內子公司(某些除外的子公司除外)擔保。所得款項淨額用於贖回2025年到期的全部6億美元未償還6.25%優先債券，贖回價格相當於本金的100%以及所有相關費用和支出。我們將由2024年11月15日開始，在每年的5月15日及11月15日支付債券利息。該批債券將於二零三二年五月十五日期滿。債券可於2027年5月15日或之後的任何時間全部或部分贖回，贖回價格為日期為2024年5月8日的2024年期契約(“2024年契約”)，另加應計及未付利息。2027年5月15日前，我們可以贖回價格贖回部分或全部債券，贖回價格為本金的100%，另加應計及未付利息，外加2024年契約所規定的“完整”溢價。此外，在2027年5月15日前，我們可以贖回債券本金總額的106.50%，另加應計及未付利息，贖回價格為債券本金的106.50%，另加應計及未付利息，以不超過某些股票發行所得的現金淨額為限。該等票據為本公司的優先無抵押債務，與本公司及擔保人(定義見2024年契約)現有及未來的優先債務享有同等的償還權。

《2024年契約》包含限制本公司和擔保人產生資產留置權、與另一家公司合併或合併或出售、轉讓、轉讓、租賃、轉讓或以其他方式處置本公司所有或幾乎所有資產或從事出售和回租交易(定義見《2024年契約》)的能力。《2024年契約》不包含任何財務維繫契約。只要債券擁有兩家指定評級機構的投資級評級，並且沒有發生違約事件，並根據2024年契約繼續存在，其中一些公約將不適用於債券。《2024年契約》包括常規違約事件，包括不付款、未能履行《2024年契約》規定的義務、某些其他債務的某些違約、某些破產、無力償債或重組事件，以及根據《2024年契約》發行的票據擔保無效。

股息支付
2024年6月5日，公司董事會批准於2024年7月10日向截至2024年6月25日登記在冊的股東支付每股2.22美元的現金股息。在截至2024年4月30日的9個月中，我們支付了每股6.34美元(240.5美元)的現金股息。在截至2023年4月30日的9個月中，我們支付了每股5.88美元(235.7美元)的現金股息。我們用手頭的可用現金為這些股息提供資金。支付股息的數額(如有)
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未來將取決於我們手頭的可用現金、預期的現金需求、整體財務狀況、我們的Vail Holdings信貸協議中包含的限制、未來的收益和現金流前景，以及我們董事會認為相關的其他因素。

股份回購計劃
我們的股份回購計劃是根據董事會不時作出的授權進行的。2006年3月9日，我們的董事會最初授權回購最多3,000,000股Vail Resorts普通股(“Vail股票”)，後來又授權額外回購最多3,000,000股Vail股票(2008年7月16日)、1,500,000股Vail股票(2015年12月4日)和2,500,000股Vail股票(2023年3月7日)，總共授權回購最多10,000,000股Vail股票。在截至2024年4月30日的9個月內，我們回購了582,788股票(平均成本為214.49美元)，總成本約為125.0美元，不包括應計消費税。我們用手頭的可用現金為股票回購提供資金。在截至2023年4月30日的三個月和九個月內，公司回購了1,777,730股Vail股票。自股票回購計劃開始至2024年4月30日，我們已回購了9,231,090股Vail股票，成本約為11.045億美元。截至2024年4月30日，根據現有的回購授權，仍有768,910股Vail股票可供回購。根據回購計劃購買的Vail股票將作為庫存股持有，並可用於根據我們的股票獎勵計劃發行股票。本計劃下的回購可在適用法律允許的情況下以現行價格不時進行，並受市場狀況和其他因素的影響。根據該計劃可能回購的Vail股票的時間和數量將取決於幾個因素，包括我們未來的財務業績、我們的可用現金資源和未來可能出現的現金競爭用途、我們的Vail Holdings信貸協議中的限制、Vail股票的現行價格以及可以我們認為有吸引力的價格回購的Vail股票數量。股票回購計劃沒有到期日。
契諾和限制
我們必須遵守信貸協議中的某些限制性金融契約。這些契約中限制性最強的包括以下契約：對於Vail Holdings信貸協議，淨融資債務與調整後EBITDA的比率，擔保淨融資債務與調整後EBITDA的比率和利息覆蓋率(各自定義見Vail Holdings信貸協議)；對於惠斯勒信貸協議，綜合總槓桿率和綜合利息覆蓋比率(各自定義見惠斯勒信貸協議)；對於EPR擔保票據，最高槓杆比率和綜合固定費用比率(各自定義見EPR協議)。此外，2016年6月24日安德馬特-塞德龍與烏裏州和格勞布登州之間的新地區政策貸款包括要求某些最低財務結果的限制性契約(如協議中所定義)。此外，我們的融資安排限制了我們支付某些限制性付款、支付股息或贖回或回購股票、進行某些投資和進行某些關聯轉移的能力，並可能限制我們進行某些合併、合併或出售資產的能力，併產生某些債務。我們在Vail Holdings信貸協議下的借款可獲得性主要由淨融資債務與調整後EBITDA比率決定，該比率基於我們部門的經營業績，定義見Vail Holdings信貸協議。我們在惠斯勒信貸協議下的借款可獲得性主要是根據信貸安排的承諾規模和我們對惠斯勒信貸協議條款的遵守情況來確定的。

截至2024年4月30日，我們在債務工具中遵守了所有限制性金融契約。我們預計，在未來12個月內，我們將履行我們的信貸協議中所有有效的適用財務維護契約。然而，我們不能保證我們會遵守這些金融契約。如果這些公約沒有得到遵守，我們將被要求向參與信貸協議的銀行尋求豁免或修訂。不能保證這種豁免或修訂會被批准，因為這可能會對我們的流動資金產生重大不利影響。

資產負債表外安排

我們沒有預計會對我們的財務狀況、收入、費用、經營結果、流動性、資本支出或資本資源產生實質性影響的表外交易。

關鍵會計政策

截至2023年7月31日的財年，我們在Form 10-K中報告的關鍵會計政策和估計沒有重大變化。

前瞻性陳述

除此處包含的任何歷史信息外，本表格10-Q中討論或引用的事項包含聯邦證券法含義內的某些前瞻性陳述。這些陳述與分析有關
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以及截至本文日期可用的其他信息，這些信息基於未來結果的預測和尚未確定的金額估計。這些陳述還與我們預期的未來前景、發展和業務戰略有關。

這些前瞻性陳述通過使用諸如“預期”、“相信”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“計劃”、“預測”、“計劃”、“項目”、“將會”等術語和短語以及類似的術語和短語來識別，包括提及假設。儘管我們相信這些前瞻性陳述所反映或暗示的我們的計劃、意圖和期望是合理的，但我們不能向您保證這些計劃、意圖或期望一定會實現。可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述大不相同的重要因素包括但不限於：

•總體經濟狀況，以及我們的業務和經營結果，包括在我們的Epic保險計劃下，如果符合條件，我們將被要求向我們的通行證產品持有人退還的最終退款金額；
•整體經濟狀況持續疲弱，包括對整體旅遊和休閒相關行業的不利影響；
•與高通脹或長期通脹、利率上升和金融機構中斷的影響相關的風險；
•惡劣的天氣條件或者自然災害等突發事件的影響；
•我們的客人因恐怖主義、軍事衝突或公共衞生緊急情況的不確定性而旅行的意願或能力，以及旅行選擇的成本和可用性以及不斷變化的消費者偏好、可自由支配的消費習慣或旅行意願;
•與旅行和航空公司中斷相關的風險，以及對我們客人旅行能力的其他不利影響；
•與我們的信息技術系統中斷或中斷、數據安全或網絡攻擊有關的風險；
•與我們對信息技術的依賴有關的風險，包括我們未能保持客户或員工數據的完整性，以及我們適應技術發展或行業趨勢的能力；
•我們為客户和合作夥伴獲取、開發和實施相關技術產品的能力；
•我們業務的季節性以及在我們的運營高峯期可能發生的不良事件；
•在我們的登山和住宿行業或與其他娛樂和休閒活動的競爭；
•與我們業務的高固定成本結構相關的風險；
•我們為度假村資本支出提供資金的能力；
•與我們的供水中斷有關的風險，這將影響我們的造雪能力和運營；
•我們依賴政府的許可或批准來使用公共土地或進行運營和資本改善；
•與聯邦、州、地方和外國政府的法律、規則和法規有關的風險，包括環境、健康和安全法律和法規；
•與安全和隱私法律法規的變化相關的風險，這可能會增加我們的運營成本，並對我們有效營銷我們的產品、物業和服務的能力產生不利影響；
•可能無法適應有關信息技術的技術發展或行業趨勢；
•我們成功推出和推廣採用新產品、新技術、新服務和新計劃的能力；
•與我們的勞動力有關的風險，包括勞動力成本增加、關鍵人員的流失以及我們維持充足人員配置的能力，包括僱用和保留足夠的季節性勞動力；
•我們品牌的質量或聲譽惡化，包括我們保護知識產權的能力和我們在山區度假勝地發生事故的風險；
•與審查和改變對我們的環境、社會和治理做法和報告的預期有關的風險；
•我們成功整合被收購企業的能力，包括將它們整合到我們的內部控制和基礎設施中；我們成功駕馭包括歐洲在內的新市場的能力；或者被收購企業可能無法按照預期表現的能力；
•與國際業務相關的風險；
•公司有外幣風險敞口的外幣匯率波動，主要是相對於美元的加元、澳元和瑞士法郎；
•税收法律、法規、解釋發生變化，或者税務機關作出不利決定的；
•與我們的負債和我們在未償債務(包括我們的無擔保優先票據)下滿足償債要求的能力有關的風險，這可能會降低我們利用現金流為我們的運營、資本支出、未來商業機會和其他目的提供資金的能力；
•我們財務狀況的重大不利變化；
•當前或未來訴訟和法律索賠的不利後果；
•會計判斷和估計、會計原則、政策或準則的變更；
•第1部所列其他風險和不確定因素。第1A項。截至2023年7月31日的財政年度Form 10-K年度報告中的“風險因素”。
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可歸因於我們或代表我們行事的任何人的所有前瞻性陳述都明確地受到這些警告性聲明的限制。

如果這些風險或不確定性中的一個或多個成為現實，或者如果基本假設被證明是不正確的，我們的實際結果可能與預期、估計或預測的結果大不相同。鑑於這些不確定性，本10-Q表格中包含或以參考方式併入的信息的用户，包括投資者和潛在投資者，請注意不要過度依賴此類前瞻性陳述。實際結果可能與我們所作的前瞻性陳述所建議的結果大不相同，原因有很多，包括上文所述和第一部分第1a項。我們10-K表格中的“風險因素”。所有前瞻性陳述僅在本新聞稿發佈之日作出。除非法律要求，我們不打算更新這些前瞻性陳述，即使新信息、未來事件或其他情況使它們不正確或具有誤導性。

第3項：關於市場風險的定量和定性披露
利率風險。*我們對市場風險的敞口主要限於與浮動利率負債相關的波動利率。截至2024年4月30日，我們約有6億美元的浮動利率債務(在計入將可變利率債務轉換為固定利率債務的400.0美元利率互換後)，約佔我們未償債務總額的22.4%，按截至2024年4月30日的三個月和九個月的平均利率分別約為6.7%和6.9%計算。根據截至2024年4月30日的未償還浮動利率借款，借款利率每變化100個基點(或1.0%)，我們的年度利息支出將變化約620萬美元。我們的市場風險敞口會根據基礎利率的變化而波動。

外幣匯率風險。我們面臨貨幣兑換風險，因為我們的國際實體的業績是以當地貨幣報告的，然後我們將其轉換為美元，以包括在我們的綜合簡明財務報表中。因此，外匯匯率之間的變化，特別是加元、澳元和瑞士法郎相對於美元的匯率變化，會影響我們在外國資產、負債、收入和支出中記錄的金額，並可能對我們的財務業績產生負面影響。此外，我們還面臨惠斯勒黑梳公司間貸款的外幣交易風險，這筆貸款不被視為永久投資，由於加元匯率的波動，這一風險已經並可能發生重大變化。惠斯勒Blackcomb的業績以加元報告，我們澳大利亞度假村的業績以澳元報告，Andermatt-Sedrun的業績以瑞士法郎報告，然後我們將每一項折算為美元，以包括在我們的綜合簡明財務報表中。我們目前沒有訂立對衝安排，以儘量減少外幣波動對我們業務的影響。

下表彙總了在全面收益中確認的公司間貸款的外幣換算調整金額，代表損失和外幣損失(以千為單位)。
截至4月30日的九個月，
20242023
外幣折算調整$(71,946)$(71,973)
公司間貸款的外幣損失$(4,230)$(5,563)

項目4.安全控制和程序
披露控制和程序
在首席執行官(“首席執行官”)和首席財務官(“首席財務官”)的監督下，公司管理層在首席執行官(“首席執行官”)和首席財務官(“首席財務官”)的參與下，評估了截至本季度報告10-Q表格所涵蓋期間結束時，公司根據1934年證券交易法(下稱“法案”)第13a-15(E)和15d-15(E)條所定義的“披露控制和程序”的有效性。
基於對公司披露控制和程序的評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至本季度報告10-Q表格所涵蓋的期間結束時，披露控制和程序有效地提供了合理保證，即公司根據公司法提交或提交的報告中要求披露的信息已被累積並傳達給管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需披露做出決定，並有效提供合理保證，確保在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間內記錄、處理、彙總和報告此類信息。
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本公司，包括其首席執行官和首席財務官，並不期望公司的控制和程序能夠防止或發現所有錯誤和所有欺詐。一個控制系統，無論構思或運作得有多好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，確保控制系統的目標得以實現。
財務報告內部控制的變化
截至2024年4月30日止三個月內，本公司財務報告內部控制並無發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。

第二部分：其他信息
項目2.法律訴訟程序
我們是在正常業務過程中出現的各種訴訟的當事人。吾等相信吾等有足夠的保險範圍及/或已就已申報及未申報事項的所有或有損失應計，雖然此等索賠的最終結果無法確定，但目前的未決及受威脅的索賠預計不會個別或整體對吾等的財務狀況、經營業績及現金流造成重大不利影響。

項目1A.風險因素
我們之前在我們於2023年9月28日提交的10-K表格中披露的風險因素沒有實質性變化截至及截至該年度止年度2023年7月31日。
第二項：未登記的股權證券銷售和收益的使用
回購股權證券
下表列出了我們在2024財年第三季度購買的Vail股票：
期間購買的股份總數每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(1)根據計劃或計劃可購買的最大股票數量(1)
2024年2月1日至2024年2月29日— $— — 1,114,642 
2024年3月1日至2024年3月31日224,374 $222.84 224,374 890,268 
2024年4月1日-2024年4月30日121,358 $206.00 121,358 768,910 
總計345,732 $216.93 345,732 768,910 
(1)
股份回購計劃是根據本公司董事會不時作出的授權進行的。董事會最初授權回購最多3,000,000股Vail股票(2006年3月至9日)，後來授權額外回購最多3,000,000股Vail股票(2008年7月16日)、1,500,000股Vail股票(2015年12月4日)和2,500,000股Vail股票(2023年3月7日)，總授權回購最多10,000,000股Vail股票。截至2024年4月30日，根據現有的回購授權，仍有768,910股Vail股票可供回購。根據這些授權，回購可能會不時以適用法律允許的現行價格進行，包括根據符合1934年《證券交易法》(經修訂)規則10b5-1的計劃，並受市場狀況和其他因素的影響。這些授權沒有到期日。

第三項優先證券違約
沒有。

項目4.礦山安全披露
不適用。

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第5項：其他信息
董事及高級人員規則第10b5-1條交易安排
截至2024年4月30日止三個月內，本公司董事或“高級職員”(定義見證券交易法第16a-1(F)條)概無採納、修訂或終止“規則10b5-1交易安排”或“非規則10b5-1交易安排”(定義見S-K規則第408項)。

項目6.展品
以下證據隨附提交或提供，或者（如果有説明）參考括號中所示的文件納入其中，這些文件之前已提交或提供給證券交易委員會。
展品
數		描述
10.1
Vail Holdings，Inc.於2024年4月24日簽訂的第九份修訂和重述信貸協議，作為借款人，美國銀行，不適用作為行政代理人，美國銀行全國協會和富國銀行、全國協會作為聯合辛迪加代理人，以及其貸方方。
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發首席執行官證書。
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節頒發首席財務官證書。
32
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官和首席財務官證書。
101.INSXBRL實例文檔—實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入內聯XBRL文檔中。
101.SCHXBRL架構文檔。
101.CALXBRL計算鏈接庫文檔。
101.DEFXBRL定義鏈接庫文檔。
101.LABXBRL標籤Linkbase文檔。
101.PREXBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
104本季度報告的封面頁，格式為10-Q，格式為內聯MBE。
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。


維爾度假村，Inc.
日期：2024年6月6日發信人：/s/Angela A.科爾奇
安吉拉·A.科爾奇
常務副總裁兼首席財務官
(首席財務官)
日期：2024年6月6日發信人：/s/Nathan Gronberg
內森·格龍伯格
總裁副主任兼主計長
首席會計官
(首席會計主任)