附錄 99.2

管理層對財務狀況的討論和分析，以及

MERIDIANBET 集團的運營結果

以下討論和分析應與本8-K/A表格其他部分中包含的Meridianbet集團財務報表一起閲讀。以下討論包含前瞻性陳述。前瞻性陳述取決於我們可能無法控制的事件、風險和不確定性。未來的結果可能與這些前瞻性陳述中討論的結果存在重大差異。可能導致或促成此類差異的因素包括但不限於金矩陣集團有限公司（“公司”）於2024年2月2日向美國證券交易委員會提交的附表14A的最終委託書中的 “風險因素” 和 “有關前瞻性陳述的警示聲明” 中討論的因素。鑑於這些風險、不確定性和假設，所討論的前瞻性事件可能不會發生。除非適用法律另有要求，否則我們不承擔任何義務公開更新任何前瞻性陳述。

背景

Meridianbet集團有六個主要的收入來源。它們是：（1）零售體育博彩，（2）零售賭場（老虎機），（3）在線體育博彩，（4）在線賭場，（5）企業對企業收入，（6）酒吧（零售地點）。

Meridianbet集團的收入主要包括博彩總收入（GGR）（內部指標），內部定義為下注金額減去贏錢，減去獎金。

隨着 COVID-19 疫情，消費者開始參與在線遊戲，這種參與度一直保持穩定，為Meridianbet集團提供了穩定的收入，沒有停止的跡象。在線收入（來自體育博彩和賭場博彩）分別佔Meridianbet集團2024年前三個月收入的75.3％，在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，分別佔收入的73.0％和65.4％。在線收入是Meridianbet集團增長最快的細分市場。Meridianbet集團的在線收入從2023年前三個月的16,436,332美元增長到2024年前三個月的18,700,168美元，與2023年同期相比增長了2,263,836美元，增長了13.8％。在在線產生的收入中，在線賭場收入從2023年前三個月的7,595,359美元增加到2024年前三個月的9,787,304美元，與2023年同期相比增長了2,191,945美元，增長了28.9％。Meridianbet集團的在線收入從截至2022年12月31日的十二個月的48,995,398美元增長到截至2023年12月31日的十二個月的67,859,297美元，與2022年同期相比增長了18,863,899美元，增長了38.5％。在在線產生的收入中，在線賭場收入從截至2022年12月31日的十二個月的21,596,129美元增加到截至2023年12月31日的十二個月的34,403,393美元，與2022年同期相比增長了12,807,264美元，增長了59.3％。

繼在線收入之後，Meridianbet集團的第二大收入板塊是零售體育博彩和賭場，總收入為5,431,059美元，佔2024年前三個月Meridianbet集團收入的21.9％。

Meridianbet集團的企業對企業（B2B）收入來自特許經營客户，Meridianbet集團向其提供服務，包括體育博彩軟件、客户支持、風險管理和即時賠率提要。

2023年1月，Meridianbet集團成為歐洲最大的籃球俱樂部之一貝爾格萊德紅星的贊助商。Meridianbet集團還是土耳其航空歐洲聯賽的定期營銷和贊助參與者。一開始，該戰略夥伴關係是東南歐歷史上最大的博彩贊助協議之一，Meridianbet集團的管理層認為，這極大地提高了Meridianbet集團的知名度和品牌知名度，尤其是在體育博彩界。

運營結果

以下對Meridianbet集團截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月期間以及截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的經營業績的討論和分析應與Meridianbet集團的合併財務報表及其附註一起閲讀，本管理層關於財務狀況和經營業績的討論和分析的表格8-K當前報告第1號修正案附錄99.1和99.3中包含的附註 Meridianbet 集團作為附錄 99.2 提交。

下面列出的大多數數字都是四捨五入的數字，應視為近似值。

截至2024年3月31日的三個月，而截至2023年3月31日的三個月。

截至2024年3月31日的三個月，銷售額為24,850,587美元，而截至2023年3月31日的三個月，銷售額為22,936,312美元，比上期增長1,914,275美元，增長8.3％，這主要是由於在線賭場收入的增長。

截至2024年3月31日的三個月，銷售成本為7,158,657美元，而截至2023年3月31日的三個月，銷售成本為5,785,658美元，比上期增長了1372,999美元，增長了23.7％，這主要是由於向在線賭場提供商支付的內容費用增加。這些提供商通常會獲得一定比例的收入，並且由於在線賭場的增加，支付的金額增加了。

截至2024年3月31日的三個月，毛利為17,691,930美元，而截至2023年3月31日的三個月為17,150,654美元，比上期增長了541,276美元，增長了3.2％，這主要是由於該期間在線賭場收入的增加被銷售成本的增長所抵消。

截至2024年3月31日的三個月，銷售、一般和管理費用為4,602,747美元，而截至2023年3月31日的三個月為3,947,004美元，比上期增長了655,743美元，增長了16.6％，這主要是由於支付和記錄提供商網絡的擴大，支付提供商的費用比上期增加了1,282,355美元，增長了34.9％ 玩家的現金存款。由於體育博彩設施的翻新和新設備的購買，主要是老虎機，折舊費用增加了16.0％。

截至2024年3月31日的三個月，薪金和工資為4,328,524美元，而截至2023年3月31日的三個月為3,389,197美元，比上期增長了939,327美元，增長了27.7％，這主要是由於員工人數的增加，以支持收入增長和進入新市場。

截至2024年3月31日的三個月，專業費用為347,889美元，而截至2023年3月31日的三個月為468,196美元，比上期下降了120,307美元，下降了25.7％，這主要是由於截至2024年3月31日的三個月中諮詢服務和專業費用的成本降低。

截至2024年3月31日的三個月，營銷費用為3,061,934美元，而截至2023年3月31日的三個月為3,132,264美元，比上期下降了70,330美元，下降了2.2％。

截至2024年3月31日的三個月，租金和公用事業為1,631,992美元，而截至2023年3月31日的三個月為1,351,683美元，比上期增長了280,309美元，增長了20.7％，這主要是由於租金通脹調整增加了約20％。

截至2024年3月31日的三個月，壞賬支出為24,723美元，而截至2023年3月31日的三個月為35,112美元，比上期下降了10,389美元，下降了29.6％，這主要是由於與截至2024年3月31日的三個月相比，截至2023年3月31日的三個月中註銷的無法收回的應收賬款和預付款金額增加。

截至2024年3月31日的三個月，運營收入為3,694,121美元，而截至2023年3月31日的三個月為4,827,198美元，比上期下降了1,133,077美元，下降了23.5％，這主要是由於上文討論的運營支出增加了1,674,353美元，但毛利增長了541,276美元。

截至2024年3月31日的三個月，利息收入為34,882美元，而截至2023年3月31日的三個月為3,465美元，比上期增長了31,417美元，增長了906.8％，這主要是由於Meridianbet集團存款資金的利率上升，該存款每月支付利息。

截至2024年3月31日的三個月，利息支出為4,371美元，而截至2023年3月31日的三個月為8,358美元，比上期下降了3,987美元，下降了47.7％，這主要是由於借貸成本的下降。

截至2024年3月31日的三個月，外匯收益為12,937美元，而截至2023年3月31日的三個月為47,053美元，比上期下降了34,116美元，下降了72.5％，這主要是由於代表性最大的當地貨幣塞爾維亞第納爾（RSD）兑美元（USD）走強。

截至2024年3月31日的三個月，其他收入為493,150美元，而截至2023年3月31日的三個月為193,590美元，比上期增長了299,560美元，增長了154.7％，這主要是由於Meridianbet集團博彩商店第三方廣告營銷服務收入的增加、固定資產的出售、增值税（VAT）退款、損害賠償收入、收入來自減少與公司核心活動沒有直接關係的負債和其他收入。

截至2024年3月31日的三個月，税前淨收入為4,230,719美元，而截至2023年3月31日的三個月為5,062,948美元，比上期下降了832,229美元，下降了16.4％，這主要是由於運營費用增加，主要是銷售、一般和管理費用（增加655,743美元）以及薪金和工資（增加939,327美元）如上所述，毛利增長（541,276美元）抵消了這一增長。

截至2024年3月31日的三個月，所得税支出為281,697美元，而截至2023年3月31日的三個月為413,296美元，比上期下降了131,599美元，下降了31.8％，這主要是由於上述税前淨收入減少。

截至2024年3月31日的三個月，淨收入為3,949,022美元，而截至2023年3月31日的三個月，淨收入為4,649,652美元，比上期下降了700,630美元，下降了15.1％，這主要是由於運營支出，主要是銷售、一般和管理費用以及薪金和工資的增加，但如上所述，毛利的增長均被毛利的增長所抵消。

截至2024年3月31日的三個月，歸屬於Meridianbet集團所有者的淨收益為3,990,734美元，而截至2023年3月31日的三個月為4,610,554美元，比上期下降了619,820美元，下降了13.4％，這主要是由於運營支出（主要是銷售、一般和管理費用以及薪金和工資）的增加，但被毛利增長所抵消，每個都如上所述。

截至2024年3月31日的三個月，外幣折算虧損為1,804,680美元，而截至2023年3月31日的三個月的收入為842,595美元，比上期下降了2647,275美元，下降了314.2％，這主要是由於美元和歐元之間的貨幣波動。

截至2024年3月31日的三個月，綜合收益總額為2,144,340美元，而截至2023年3月31日的三個月為5,492,247美元，比上期下降了3,347,907美元，下降了61.0％，這主要是由於外幣折算損失的增加，主要是銷售、一般和管理費用以及薪金和工資，但被上文討論的毛利增長所抵消。

截至2024年3月31日的三個月，歸屬於Meridianbet集團所有者的總綜合收益為2,186,053美元，而截至2023年3月31日的三個月為5,453,148美元，比上期下降了3,267,095美元，下降了59.9％，這主要是由於外幣折算損失、銷售、一般和管理費用以及薪金和工資的增加，但被抵消毛利潤的增加，均在上面討論過。

截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度對比

截至2023年12月31日止年度的銷售額為92,993,521美元，而截至2022年12月31日的年度銷售額為74,929,656美元，比上期增長了18,063,865美元，增長了24.1％，這主要是由於在線賭場和體育博彩收入的增長。

截至2023年12月31日止年度的商品銷售成本為24,750,293美元，而截至2022年12月31日的年度為19,412,518美元，比上期增長了5,337,775美元，增長了27.5％，這主要是由於向獲得一定收入百分比的在線賭場提供商支付的款項增加。隨着在線賭場收入的增長，金額增加。

截至2023年12月31日止年度的毛利為68,243,228美元，而截至2022年12月31日的年度毛利為55,517,138美元，比上期增長12,726,090美元，增長22.9％，這主要是由於在線賭場收入的增加。

截至2023年12月31日止年度的銷售、一般和管理費用為17,148,059美元，而截至2022年12月31日的年度為13,799,495美元，比上期增長了3,348,564美元，增長了24.3％，這主要是由於支付提供商網絡的擴大，支付提供商的費用比上期增加了2,247,718美元，增長了99.5％ 增加了玩家的現金存款。由於體育博彩設施的翻新和新設施的購買，折舊費用增加了17.7％。

截至2023年12月31日止年度的薪金和工資為14,591,220美元，而截至2022年12月31日的年度為11,126,742美元，比上期增長了3,464,478美元，增長了31.1％，這主要是由於員工人數的增加以支持收入的增長。

截至2023年12月31日止年度的專業費用為2,024,135美元，而截至2022年12月31日的年度為1,948,138美元，比上期增長了75,997美元，增長了3.9％，這主要是由於與金矩陣計劃收購相關的税務諮詢服務成本和專業費用增加。

截至2023年12月31日止年度的營銷費用為12,190,153美元，而截至2022年12月31日的年度為7,377,461美元，比上期增長了4,812,692美元，增長了65.2％，這主要是由於促銷活動、大眾媒體廣告和廣告牌的增加。

截至2023年12月31日止年度的租金和水電費為5,691,895美元，而截至2022年12月31日的年度為4,774,564美元，比上期增長了917,331美元，增長了19.2％，這主要是由於在 COVID-19 問題減少之後，先前批准的租金支出折扣到期後，租金支出提高了水平。

截至2023年12月31日止年度的壞賬支出為304,360美元，而截至2022年12月31日的年度為516,907美元，比上期下降了212,547美元，下降了41.1％，這主要是由於註銷的無法收回的應收賬款和預付款金額增加。

截至2023年12月31日止年度的運營收入為16,293,408美元，而截至2022年12月31日的年度為15,973,830美元，比上期增長319,578美元，增長2.0％，這主要是由於在線賭場和體育博彩的增長所產生的收入增加被上文討論的銷售和管理費用、薪金和工資以及營銷費用的增加所抵消。

截至2023年12月31日止年度的利息收入為97,820美元，而截至2022年12月31日的年度為32,565美元，比上期增長了65,255美元，增長了200.4％，這主要是由於銀行存款的利息增加。

截至2023年12月31日止年度的利息支出為36,163美元，而截至2022年12月31日的年度為43,299美元，比上期下降了7,136美元，下降了16.5％，這主要是由於逾期付款的減少減少了逾期還款費用。

截至2023年12月31日止年度的外匯收益為72,459美元，而截至2022年12月31日的年度為74,265美元，比上期下降了1,806美元，下降了2.4％，這主要是由於2023年當地貨幣貶值，主要是與歐元和美元相關的RSD和祕魯索爾（PEN）。

截至2023年12月31日止年度的其他收入為1,572,256美元，而截至2022年12月31日的年度為1,053,421美元，比上期增長了518,835美元，增長了49.3％，這主要是由於Meridian博彩商店第三方廣告的營銷服務、固定資產銷售、增值税退税、損害賠償收入、負債減少收入和其他非直接收入的收入增加與公司的核心活動有關。

截至2023年12月31日止年度的税前淨收入為17,999,778美元，而截至2022年12月31日的年度為17,090,782美元，比上期增長了908,996美元，增長了5.3％，這主要是由於在線賭場收入和體育博彩收入的增長被上述運營支出的增加所抵消。

截至2023年12月31日止年度的所得税支出為4,104,894美元，而截至2022年12月31日的年度為1,114,837美元，比上期增長了2,990,057美元，增長了268.2％，這主要是由於對從無關的第三方塞爾維亞軟件開發商開具的與黑山業務有關的軟件服務發票的一次性歐洲增值税為2534,178美元。

截至2023年12月31日止年度的淨收入為13,894,886美元，而截至2022年12月31日的年度為15,975,945美元，比上期下降了2,081,059美元，下降了13.0％，這主要是由於對一家無關的第三方塞爾維亞軟件開發商開具的與黑山業務相關的軟件服務發票的一次性歐洲增值税，金額為2534,178美元。

截至2023年12月31日的財年，歸屬於Meridianbet集團所有者的淨收益為13,702,538美元，而截至2022年12月31日的年度為15,784,857美元，比上期下降了2,082,319美元，下降了13.2％，這主要是由於對從無關的第三方塞爾維亞軟件開發商開具的軟件服務發票上一次性歐洲增值税，金額為2,534,178美元發生在 2023 年。

截至2023年12月31日止年度的外幣折算虧損為825,774美元，而截至2022年12月31日的年度為1,406,000美元，比上期增長了580,226美元，增長了41.3％，這主要是由於美元和歐元之間的貨幣波動。

截至2023年12月31日止年度的綜合收入總額為13,069,112美元，而截至2022年12月31日的年度為14,569,945美元，比上期下降了1,500,833美元，下降了10.3％，這主要是由於2023年對從無關的第三方塞爾維亞軟件開發商開具的軟件服務開具的服務一次性歐洲增值税2,534,178美元，以抵消兩者的增長 2023 年的賭場和體育博彩。

截至2023年12月31日的財年，歸屬於Meridianbet集團所有者的總綜合收益為12,876,764美元，而截至2022年12月31日的年度為14,378,857美元，比上期下降了1,502,093美元，下降了10.4％，這主要是由於對從無關的第三方塞爾維亞軟件開發商開具的2,534,100美元軟件服務發票上的一次性歐洲增值税 2023年產生的78起被2023年在線賭場和體育博彩的增長所抵消。

流動性和資本資源

截至2024年3月31日和2023年12月31日，Meridianbet集團的合併資產負債表信息如下：

截至2024年3月31日，Meridianbet集團的財產、廠房和設備為27,403,245美元，約佔其總資產的34.0％。這包括價值6,611,083美元的建築物以及10,885,297美元的老虎機和機器。截至2024年3月31日，Meridianbet集團核心商業軟件的淨賬面價值為3,835,832美元。

截至2024年3月31日，總權益為61,361,357美元，這主要是由於62,517,875美元的留存收益和3,045,729美元的額外實收資本被5,112,258美元的累計其他綜合虧損所抵消。

截至2024年3月31日，Meridianbet集團的總資產為80,556,368美元，其中包括21,630,162美元的現金和現金等價物、2740,452美元的應收賬款、15,984,532美元的商譽和無形資產、27,403,245美元的財產、廠房和設備、5,700,139美元的存款和3,998,327美元的使用權資產。

截至2024年3月31日，Meridianbet集團的總負債為19,195,011美元，包括7,964,680美元的應付賬款和應計負債、1,993,551美元的流動租賃負債、4,158,084美元的應付税款和3,171,587美元的非流動負債。

截至2024年3月31日，Meridianbet集團的總營運資金為11,196,442美元，截至2023年12月31日為9,146,761美元。

Meridianbet集團的現金流為正，其持續運營不需要大量的額外外部現金。

截至2024年3月31日，Meridianbet集團沒有任何額外承諾，也沒有確定來自第三方或高管、董事或大股東的額外資本來源。

現金流

在截至2024年3月31日的三個月中，Meridianbet集團從經營活動中產生的現金為4,457,874美元，這主要是由於淨收入為3,949,022美元，折舊1,201,599美元，無形資產攤銷442,319美元，使用權負債（非流動）增加851,822美元，應收税款減少689,194美元以及其他流動資金減少資產為497,324美元，被應計所得税減少的1,979,430美元所抵消。

在截至2023年3月31日的三個月中，Meridianbet集團從經營活動中產生的現金為6,359,373美元，這主要是由於該期間的淨收入為4,649,652美元，折舊856,074美元，無形資產攤銷460,963美元，存款減少423,235美元，使用權負債（非流動）增加748,246美元，但被其他負債的減少所抵消減少了469,384美元，應付税款減少了417,375美元，其他流動資產減少了654,299美元。

在截至2024年3月31日的三個月中，用於投資活動的現金為2,246,530美元，這是由於購買不動產、廠房和設備以及購買無形資產的1,319,429美元，被5,144美元的投資收益所抵消。

在截至2023年3月31日的三個月中，用於投資活動的現金為2683,826美元，這要歸因於購買不動產、廠房和設備的1,376,029美元，購買無形資產的1,303,889美元，用於投資的3,908美元。

在截至2024年3月31日的三個月中，融資活動提供的現金為818,202美元，這歸因於收到的2,157,872美元的貸款收益，被769,534美元的股息和570,136美元的租賃還款所抵消。

在截至2023年3月31日的三個月中，用於融資活動的現金為1,082,734美元，其中包括496,462美元的已支付股息和586,272美元的租賃還款。

在截至2023年12月31日的十二個月中，Meridianbet集團從經營活動中產生的現金為23,689,511美元，這主要是由於淨收入為13,894,886美元，折舊3,519,083美元，應計税款增加2735,583美元，無形資產攤銷1,898,027美元，應計所得税850,969美元，應付賬款增加為1,083,790美元，由其他負債變動的765,226美元和存款變動653,769美元所抵消。

在截至2022年12月31日的十二個月中，Meridianbet集團從經營活動中產生的現金為23,142,073美元，這主要是由於該期間的淨收入為15,975,945美元，折舊3,451,054美元，無形資產攤銷為1,152,753美元，應計所得税增加4,484,662美元，應計税款減少4344,662美元 3,692美元，被670,852美元的應收税款變動和其他負債的變動805,717美元所抵消。

在截至2023年12月31日的十二個月中，用於投資活動的現金為13,065,811美元，這是由於購買不動產、廠房和設備以及購買7,345,778美元的無形資產所致，被24,169美元的投資收益所抵消。

在截至2022年12月31日的十二個月中，用於投資活動的現金為10,048,748美元，這要歸因於6,805,785美元的房產、廠房和設備的購買，3,227,848美元的無形資產購買以及15,115美元的投資購買。

在截至2023年12月31日的十二個月中，用於融資活動的現金為4,153,625美元，其中包括1798,959美元的已支付股息和2,354,666美元的租賃還款。

在截至2022年12月31日的十二個月中，用於融資活動的現金為7,792,684美元，其中包括6,791,844美元的股息、2,075,546美元的租賃償還款和500,887美元的債務償還，由1575,593美元的股本發行收益所抵消。

關鍵會計政策與估計

對Meridianbet集團財務狀況和經營業績的討論和分析以其合併財務報表為基礎，包括本管理層對Meridianbet集團財務狀況和經營業績的討論和分析作為附錄99.2提交的8-K表當前報告第1號修正案附錄99.1和99.3。有關重要會計政策和估算的某些信息包含在Meridianbet集團截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度經審計的財務報表附註1、2、3和4中，列為本管理層對Meridianbet集團財務狀況和經營業績的討論和分析作為附錄99.2和附註1提交的8-K表當前報告第1號修正案附錄99.1和附註1 Dianbet 集團截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，包含在本管理層對Meridianbet集團財務狀況和經營業績的討論和分析的表格8-K最新報告第1號修正案附錄99.3中，在 “編制和列報基礎及會計政策” 下作為附錄99.2提交。