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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
(馬克·奧內爾)
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的年度報告
截至該年度為止12月31日, 2023
或
☐根據證券交易所第13或15（d）條提交的過渡報告
1934年法案過渡期 至
委託文件編號：1-10989
文塔斯公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州61-1055020
(法團或組織的州或其他司法管轄區)(國際税務局僱主身分證號碼)
353 N。克拉克街, 3300套房
芝加哥, 伊利諾伊州
60654
(主要行政辦公室地址)
(877) 483-6827
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：監管機構。
交易符號每個班級的標題註冊所在的交易所名稱
錄像機普通股，面值0.25美元紐約證券交易所
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。 是 ☒不是，不是。¨
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是 ¨   不是 ☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。 是 ☒不是，不是。¨
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒不是，不是。¨
通過複選標記來確定註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型報告公司還是新興成長型公司。 請參閲《交易法》第12 b-2條中“大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☒加速的文件管理器
¨
非加速文件管理器
☐
規模較小的中國報告公司。☐新興成長型公司：☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期，以遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐





用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法規則第12b-2條所定義)。☐ 不，不是。☒
根據紐約證券交易所報告的普通股收盤價47.27美元，2023年6月30日登記人的非關聯公司持有的登記人普通股的總市值為47.27美元。18.910億美元。
截至2024年2月7日，有402,461,579註冊人已發行普通股的股份。
以引用方式併入的文件
註冊人關於2024年股東周年大會的最終委託書的部分內容以引用的方式併入本年度報告第III部分10-K表格中的第10至14項，在此陳述的範圍內。此類委託書將在註冊人截至2023年12月31日的財政年度的120天內提交給美國證券交易委員會。


警示聲明

*除另有説明或文意另有所指外，本年報10-K表格(“年報”)中的術語“我們”、“公司”及其他類似術語是指Ventas，Inc.及其合併子公司。

前瞻性陳述

本年度報告包括根據修訂後的1933年證券法第27A條(“證券法”)和修訂後的1934年證券交易法第21E條(“交易法”)作出的前瞻性陳述。這些前瞻性表述包括對預期、信念、未來計劃和戰略、業務和發展的預期結果以及其他非歷史事實的表述。前瞻性陳述包括有關我們和我們的官員的意圖、信念或期望的陳述，這些陳述通過使用諸如“假設”、“可能”、“將”、“計劃”、“預期”、“相信”、“打算”、“預期”、“尋求”、“目標”、“預測”、“計劃”、“潛在”、“機會”、“估計”、“可能”、“將”等詞語，“應該”以及其他可比和衍生的術語或其否定。前瞻性陳述是基於管理層的信念以及關於未來事件的一些假設。您不應過度依賴這些前瞻性陳述，它們不是業績的保證，受許多不確定性和其他因素的影響，這些不確定性和其他因素可能導致實際事件或結果與前瞻性陳述中明示或暗示的大不相同。我們不承擔更新這些前瞻性陳述的責任，這些前瞻性陳述僅説明發表之日的情況。我們敦促您仔細審查我們就可能影響我們的業務和未來財務業績的風險和不確定因素所作的披露，包括以下在本報告“概要風險因素”和“第1A項風險因素”中所作的披露。


i

彙總風險因素

我們的業務受到重大風險和不確定性的影響，這使得對我們的投資具有投機性和風險性。以下我們總結了我們認為的主要風險因素，但這些風險並不是我們面臨的唯一風險，您應該仔細審查和考慮本年度報告第I部分第1A項中題為“風險因素”的部分對我們風險因素的全面討論，以及本年度報告中的其他信息。如果以下任何風險或本年度報告中未提及或尚未確定的任何其他風險和不確定性實際發生，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大不利影響，我們的證券價值可能會下降。

與我們的業務運營和戰略相關的風險

•宏觀經濟趨勢，包括勞動力成本上升、失業率處於歷史低位、通脹上升、匯率變化和利率上升，可能會對我們產生不利影響。
•宏觀經濟狀況和其他影響我們物業地理集中地區的事件或事件可能會影響財務業績。
•新冠肺炎大流行的二次和三次影響可能會繼續對我們產生實質性的不利影響。
•我們的成功在一定程度上取決於我們吸引和留住優秀員工的能力。失去我們的任何一名關鍵人員或無法保持適當的人員配備，都可能對我們的業務產生不利影響。
•我們的第三方經理和租户對他們為我們管理或從我們那裏租用的物業進行運營或施加實質性控制，這限制了我們對運營和結果的控制和影響力。
•我們的運營資產可能使我們面臨各種運營風險、負債和索賠，這些風險、負債和索賠可能會對我們產生收入或增加成本的能力產生不利影響，並可能對我們產生不利影響。
•我們很大一部分收入和運營收入依賴於有限數量的租户和經理。
•如果我們需要更換任何租户或經理，我們可能無法以優惠的條件這樣做，如果有的話，我們可能會受到延誤、限制和費用的影響，這可能會對我們產生不利影響。
•如果我們的租户、經理或借款人的財務狀況或業務前景惡化，我們可能會受到不利影響。
•我們面臨着租户、經理、借款人和其他債務人破產、資不抵債或財務狀況惡化的潛在不利後果。
•我們可能被要求確認準備金、津貼、信用損失或減值費用。
•如果借款人違約，我們可能無法獲得付款，無法成功止贖抵押品或實現任何抵押品的價值，這可能會對我們收回投資的能力產生不利影響。
•我們很容易受到不利變化的影響，這些變化影響到我們的特定資產類別和整個房地產行業。
•如果我們或我們的租户、經理和借款人無法成功駕馭影響我們或他們的業務以及我們或他們所在行業的趨勢，我們可能會受到不利影響。
•我們的門診醫療大樓所在的校園內或附近的醫院及其附屬的醫療系統可能無法保持競爭力或財務上的可行性。
•我們依賴於與大學的關係，而我們與這些大學關係的變化可能會對我們產生不利影響。
•我們的研究租户面臨着獨特的費用和不確定性。
•我們物業所在市場的建設和開發增加可能會對我們未來的入住率、運營利潤率和盈利能力產生不利影響。
•我們行業中的合併、收購和投資活動導致控制權的變更或競爭對手對我們一個或多個租户、經理或借款人的投資可能會對我們產生不利影響。
•我們正在進行的戰略在一定程度上取決於確定和完善未來的收購和投資，並有效地管理我們的擴張機會。
•我們對物業的投資和收購可能不成功或達不到我們的預期。
•我們對共同投資工具、合資企業和少數股權的投資可能會使我們承擔風險和責任。
•對我們聲譽的損害可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生不利影響。
•開發、重建和建築風險可能會影響我們的盈利能力。
•我們可能面臨與材料和勞動力價格波動相關的風險和成本增加，或者供應鏈或採購中斷的結果，這可能會對我們建設項目的狀況產生不利影響。
•購買選擇權、第一要約權或有利於第三方的優先購買權可能會對我們產生負面影響，或阻止潛在買家與我們就出售我們的物業進行談判。
•災難性或極端自然事件造成的破壞以及氣候變化的實際影響可能導致損失。
•維權投資者可能會導致我們招致鉅額成本，轉移管理層的注意力，並對我們的業務產生不利影響。

II

我國的資本結構風險

•市場狀況以及資本市場的實際和感知狀態通常會對我們產生負面影響。
•我們面臨利率上升的風險，這可能會降低我們的盈利能力，並對我們為現有債務進行再融資、出售資產或從事收購、投資、開發和再開發活動的能力造成不利影響，我們對衝利率風險的決定可能不會奏效。
•我們有大量的未償還債務，未來可能會產生額外的債務。
•我們高度依賴進入資本市場的機會。對我們獲得資本的能力的限制可能會對我們產生不利影響，包括我們支付所需債務的能力、向我們的股東進行分配或進行實施我們的業務戰略所需的未來投資的能力。
•我們可能會受到貨幣匯率波動的不利影響。
•管理我們和我們子公司現有債務的文書中的契約限制了我們的運營靈活性，違反契約可能會對我們的運營產生不利影響。

我們的法律、合規和監管風險

•重大的法律或監管程序可能會使我們或我們的租户或經理承擔更高的運營成本和大量未投保的責任，這可能會對我們或他們造成不利影響。
•
•我們的投資可能會讓我們承擔未知的債務。
•《CARE法案》和其他與流行病有關的立法的執行和影響存在高度不確定性。
•我們和我們的租户、經理和借款人可能會受到有關數據隱私和網絡安全的複雜和不斷變化的法律和法規的不利影響。
•網絡安全事件的發生可能會擾亂我們的運營或與我們有業務往來、投資或向其提供貸款的第三方的運營，導致機密或個人信息的丟失，或損害我們或他們的業務關係和聲譽。
•我們的保單和承租人、經理或其他交易對手所維持的保單所提供的保險金額和範圍可能不足以防範損失。
•未能保持有效的內部控制可能會損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

我們的房地產投資信託基金地位風險

•失去房地產投資信託基金的地位將對我們和我們普通股的價值產生重大不利影響；
•由於我們作為房地產投資信託基金的身份，我們受到某些限制和要求，如果我們不能遵守，可能會對我們的業務運營施加限制，並使我們面臨重大風險。
•為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們的公司註冊證書包含關於我們的股本的所有權限制，這可能會推遲、推遲或阻止我們公司的控制權變更。
•其他與REIT相關的限制和要求可能會限制我們的交易或運營，或者可能對我們產生負面影響。

關於第三方信息的説明

本年度報告包括我們投資的租户、經理、業務合作伙伴和未合併實體向我們提供的信息，或從美國證券交易委員會備案文件或我們投資的租户、經理、業務合作伙伴和未合併實體的其他公開信息中獲得的信息。 我們認為，這些信息是準確的，獲得這些信息的來源是可靠的。然而，我們不能保證這些信息的準確性，也沒有獨立核實這些信息所基於的假設。
三、

目錄
第一部分
第1項。
業務
1
項目1A.
風險因素
15
項目1B。
未解決的員工意見
39
項目1C。
網絡安全
39
第二項。
屬性
40
第三項。
法律訴訟
42
第四項。
煤礦安全信息披露
42
第II部
第5項。
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
43
第6項。
[已保留]
44
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
45
項目7A。
關於市場風險的定量和定性披露
73
第8項。
財務報表和補充數據
74
第9項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
131
項目9A。
控制和程序
131
項目9B。
其他信息
131
項目9C。
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
131
第三部分
第10項。
董事、高管與公司治理
132
第11項。
高管薪酬
132
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
132
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
132
第14項。
首席會計師費用及服務
132
第四部分
第15項。
展品和財務報表附表
133
第16項。
表格10-K摘要
140
四.

第一部分

第1項。以下項目：業務

生意場

概述

S標準普爾500指數成份股公司Ventas，Inc.是一家房地產投資信託公司，專注於通過創造特殊的環境來造福於龐大且不斷增長的老齡化人口，從而提供強勁、可持續的股東回報。我們持有的投資組合包括位於北美和英國的老年住房社區、門診醫療大樓、研究中心、醫院和醫療設施。截至2023年12月31日，我們擁有或投資了約1,400處物業(包括分類為持有待售的物業)。我們的公司總部設在伊利諾伊州的芝加哥，在肯塔基州的路易斯維爾和紐約州的紐約州設有辦事處。

我們選擇從截至1999年12月31日的納税年度開始，按照《國內税法》(以下簡稱《準則》)第856至860條的規定作為房地產投資信託基金納税。如果我們有資格作為REIT納税，我們通常不會被要求為目前分配給我們股東的REIT應税收入繳納美國聯邦企業所得税。為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們必須滿足一些高度技術性的要求，這些要求會影響我們投資、運營或管理資產的方式。見本年度報告第I部分第1A項所載“風險因素--我們的房地產投資信託基金狀況風險”。

我們主要通過全資子公司和其他聯合投資實體投資於我們的房地產資產組合。我們通過三個可報告的業務部門運營：高級住房運營組合，我們也稱為“商店”，門診醫療和研究投資組合，以前稱為辦公室運營，以及三重淨值租賃物業。非分部資產主要包括公司資產，包括現金、限制性現金、應收貸款和投資及雜項應收賬款以及對未合併實體的投資。此外，我們還不時提供與房地產或運營商有關的擔保和無擔保貸款以及其他投資。我們的首席運營決策者評估每個運營部門的綜合物業表現，並根據NOI和每個部門的相關措施確定如何將資源分配給這些部門，這在很大程度上是基於NOI和相關措施。見我們的綜合財務報表及相關附註，包括“附註2-會計政策”和“附註18-分部信息”，包含在本年度報告(“年度報告”)第二部分第8項中。有關我們對NOI的定義的討論以及NOI與我們的普通股股東應佔淨收益(根據美國公認會計原則(“GAAP”)計算)的對賬，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--非GAAP財務衡量標準”。

我們還投資於未合併實體，包括通過我們的第三方機構資本管理業務Ventas Investment Management(“VIM”)。通過VIM，我們與第三方機構投資者合作，通過我們作為發起人或普通合夥人的各種合資企業和其他共同投資工具投資房地產，包括我們的開放式投資工具Ventas Life Science&Healthcare Real Estate Fund(“Ventas Fund”)。見本年度報告第二部分第8項所列合併財務報表附註的“附註7--對未合併實體的投資”。

下表彙總了截至2023年12月31日的一年中我們的可報告業務部門和非部門資產的信息(以千美元為單位)：
細分市場
總噪聲(1)
佔總噪聲的百分比
物業數量
高級住房經營組合(店)
$711,407 37 %587 
門診醫療和研究組合
576,932 30 %437 
三重網租賃物業604,651 31 %331 
非細分市場(2)
32,177 2 %— 
$1,925,167 100 %1,355 
______________________________
(1)    見本年度報告中其他部分的“非GAAP財務衡量標準”，以進一步披露信息，並將根據GAAP計算的普通股股東應佔淨收入與NOI進行對賬。
1

(2)    非業務部門的NOI包括管理費和推廣收入，扣除與我們的第三方機構資本管理業務相關的費用，貸款和投資收入，以及不直接歸屬於我們三個應報告業務部門中任何一個的各種公司級費用。

業務戰略

我們的目標是通過以下戰略提高股東價值：(1)產生可靠且不斷增長的現金流；(2)維持統一服務於龐大且不斷增長的老齡化人口的優質資產組合；(3)保持我們的財務實力、靈活性和流動性。

旨在產生可靠且不斷增長的現金流

我們的目標是從我們的投資組合中產生可靠且不斷增長的現金流，使我們能夠定期向股東支付現金股息，並創造機會通過有利可圖的投資增加股東價值。我們相信，我們的老年住房運營社區固有的更高的增長潛力、我們長期三重淨租賃帶來的穩定合同增長以及我們的門診醫療大樓和研究中心的穩定現金流將使我們能夠產生可持續、不斷增長的現金流，這些現金流對經濟低迷具有彈性。

目標是保持高質量的資產組合，統一服務於龐大且不斷增長的老齡化人口

我們的目標是保持一個高質量的資產組合，統一服務於龐大且不斷增長的老齡化人口，並處於有利地位，以利用引人注目的人口需求。我們的投資組合涵蓋不同的地理位置、物業類型、商業模式和戰略合作伙伴關係，以增強我們現金流的可靠性並降低風險，包括通過減少我們對任何特定物業類型、市場或個人租户、借款人或經理的風險敞口。我們的模型還尋求減輕某些其他風險的影響，包括與監管變化、氣候事件、通脹和利率變動以及經濟低迷或全球健康事件有關的風險。

保持財政實力、靈活性和流動資金

我們的目標是保持強勁、靈活的資產負債表和大量的流動性，使我們能夠通過收購、投資以及開發和重新開發項目來利用戰略增長機會。此外，我們尋求積極保持我們獲得資本和流動性的多種來源，包括無擔保銀行債務、抵押貸款融資、公共和私人債務和股票市場，以及通過我們的第三方機構資本管理業務VIM。

我們的業務

高級住房經營組合(店)

在我們的商店部門，我們擁有並投資於美國和加拿大各地的老年住房社區。我們直接參與社區運營的財務業績，並通常負責所有運營成本、開支和其他債務。我們通常還聘請第三方經理代表我們運營社區，但通常持有適用的醫療許可證，並代表我們商店部分的社區註冊適用的政府醫療計劃。

我們商店部分的老年住房社區包括獨立生活社區、輔助生活社區、記憶護理社區和持續護理退休社區。記憶護理社區為阿爾茨海默病和其他形式的痴呆症或記憶力喪失的個人提供護理。這些社區的住宿費、伙食費和服務費通常由私人支付。

2

由於我們選擇作為房地產投資信託基金徵税，我們受到各種限制，影響我們如何投資、運營或管理我們的物業，包括我們商店部門的老年住房社區。其中一些限制取決於根據REIT規則，老年住房社區是否被視為“合格的醫療保健財產”。我們可以通過應税REIT子公司或由第三方管理人直接管理不屬於“合格醫療財產”的老年住房社區。在我們的商店部分，屬於“合格醫療保健物業”的老年住宅社區通常必須由我們擁有，在這種結構中，我們聘請第三方經理來管理和運營老年住宅社區，包括採購用品、僱用和培訓所有員工、為物業的利益簽訂所有第三方合同(包括居民/患者協議)、遵守法律和法規(包括但不限於醫療保健法)，以及提供居民護理和服務，以換取管理費。在這個結構中，我們必須依靠第三方管理者的人員、專業知識、技術資源和信息系統、風險管理流程、專有信息、誠信和判斷力來高效和有效地管理老年住房社區的運營。我們還依賴第三方管理人設定適當的居住費，及時提供準確的物業級財務結果，並以其他方式遵守我們的管理協議條款和所有適用的法律法規運營老年住房社區。然而，我們直接參與社區業務的財務業績，並通常對所有業務成本、費用和其他風險和債務負責。請參閲“風險因素-與我們的業務運營和戰略相關的風險-我們的第三方經理和租户對他們為我們管理或從我們那裏租用的物業進行運營或施加實質性控制，這限制了我們對運營和結果的控制和影響力。”包括本年度報告第一部分第1A項。另見“風險因素-與我們的業務運營和戰略相關的風險-我們的運營資產可能使我們面臨各種運營風險、債務和索賠，這些風險、負債和索賠可能對我們的創收能力或增加成本產生不利影響，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。” 載於本年度報告第一部分第11A項。

我們將我們商店部門的大多數老年住房社區視為合格的醫療保健物業，通常必須在我們聘請第三方經理管理和運營老年住房社區的結構中擁有這些物業。見“--政府監管--税收監管”，載於本年度報告第一部分第1項。

根據我們與第三方管理公司簽訂的管理協議，管理人員一般會收取年度管理費，這筆費用是根據各種業績指標計算的，其中可能包括收入、NOI和其他客觀財務指標。總體而言，管理費的計算通常會導致經理收取相關物業收入的4.5%至7%不等的年度管理費，在某些情況下，還會根據特定業績目標的實現情況收取額外的管理費。

截至2023年12月31日，23家第三方運營商代表我們管理着我們店鋪細分市場的587個物業。下表提供了截至2023年12月31日和截至2023年12月31日的一年中我們重要的店鋪經營者集中度的信息(不包括投資於未合併房地產實體的物業)：
佔總噪聲的百分比
物業數量
總屬性百分比
Atria High Living，Inc.
20.1 %216 15.9 %
日出老年生活有限責任公司
4.5 %92 6.8 %

於截至2023年12月31日止年度，由Atria High Living，Inc.(連同其附屬公司，包括Holiday Retiments(“Holiday”)、“Atria”)及SunISE High Living，LLC(連同其附屬公司“SunISE”)管理的商店物業部門的物業佔我們商店物業部門收入及NOI的重要部分。請參閲“風險因素--與我們的業務運營和戰略相關的風險--我們很大一部分收入和運營收入依賴於有限數量的租户和經理，包括布魯克代爾、阿登特、金德雷德、中庭和日出。”載於本年度報告第一部分第11A項。

我們的中庭管理協議(統稱為“中庭管理協議”)的初始期限在2024年至2041年之間到期。在某些情況下，Atria管理協議包括相互續簽條款。文塔斯有權在某些情況下終止部分或全部Atria管理協議，無論是否支付費用。舉例來説，Ventas有權終止Atria對67個社區的管理，這些社區過去是由Holiday High Living在短期通知下管理的。我們持有Atria 34%的股權，這使我們有權享有慣常的少數股權和保護，以及任命兩名成員進入Atria董事會的權利。我們根據權益會計方法核算我們在Atria的所有權權益。

3

我們的日出管理協議(統稱為“日出管理協議”)的初始期限在2035年至2040年之間到期。文塔斯有權在某些情況下終止部分或全部日出管理協議，並支付或不支付費用。

門診醫療和研究組合

在我們的門診醫療和研究組合領域，我們主要收購、擁有、開發、租賃和管理全美的門診醫療大樓和研究中心。

我們的門診醫療大樓主要位於或毗鄰醫療系統園區，通常是出租給醫療系統和幾家無關醫療機構的多租户物業，儘管在許多情況下，它們可能與一個大型單一專科或多個專科小組相關，包括鄰近的醫療系統。租户包括醫生和其他專業醫療保健提供者和團體，他們需要專門用於患者檢查和治療、診斷成像、門診手術和其他門診服務的定製空間。門診醫療大樓通常需要增強的管道、電氣和機械繫統，以滿足醫療保健提供者的需求，如每個房間的水槽、更明亮的燈光和專門的醫療設備。

我們的研究中心通常包括實驗室和辦公空間，主要供大學、學術醫學中心、技術、生物技術、醫療器械和製藥公司以及其他參與研究行業的組織使用。雖然這些物業可能具有與商業寫字樓相似的某些特徵，但它們通常包含更先進的電氣、機械、供暖、通風和空調系統。這些設施通常有特殊設備，包括應急發電機、通風櫃、實驗室工作臺和相關設施。在許多情況下，研究中心的租户除了改善房東的設施外，還會進行大量投資來改善他們租用的空間，以適應生物、化學或醫療器械研究的需要。我們的研究中心通常位於大學和學術醫學校園內或鄰近大學和學術醫學校園。

通過我們的Lillibridge子公司以及我們持有所有權權益的物業管理平臺PMB Real Estate Services LLC(“PMBRES”)的50%股權，我們還為全美各地評級較高的醫院和衞生系統以及大學、學術醫療中心、生物技術和其他類似公司提供門診醫療建築和研究中心的管理、租賃、營銷、設施開發和諮詢服務。

三網租賃物業

在我們的三網租賃物業領域，我們在美國和英國投資並擁有老年住房社區、熟練護理設施(“SNF”)、長期急性護理設施(“LTAC”)、獨立住院康復設施(“IRF”)和其他醫療設施。我們以三重淨額或絕對淨額租約的形式將這些物業出租給租户，租户有義務支付所有與物業相關的費用，包括維護、水電費、修理費、税金、保險和資本支出。

在我們的三網租賃物業部分中，老年住房社區可能包括獨立生活社區、輔助生活社區、記憶護理社區和持續護理退休社區，以上更詳細地描述了這些社區。與我們商鋪部門的高級住房物業不同，我們三網租賃部門的高級住房物業是以三重淨額或絕對淨額租賃的形式出租給租户的(與我們可以直接參與物業運營的現金流的結構相反)。SNF為不需要急性護理或康復醫院的高科技、護理密集型、高成本環境的患者和居民提供康復、恢復性、熟練的護理和醫療治療。治療方案包括物理、職業、言語、呼吸和其他治療，包括亞急性臨牀方案，如傷口護理和靜脈藥物治療。長期護理中心通常為醫學上覆雜的慢性病患者提供服務，這些患者需要高水平的監測和專門護理，但他們的情況不需要繼續接受重症監護病房的服務，而且醫療保險的平均住院時間超過2500天。這些LTAC的租户有能力治療患有多種全身衰竭或疾病的患者，如神經系統疾病、頭部損傷、腦幹和脊髓損傷、腦血管意外、化學性腦損傷、中樞神經系統疾病、發育異常和心肺疾病。慢性病患者往往依靠機械呼吸機、完全腸外營養、呼吸或心臟監測器和透析機等技術來維持生命，而且由於病情嚴重，臨牀上一般不適合住進有技能的護理機構或康復醫院。IRF致力於各種神經、肌肉骨骼、骨科和其他疾病患者的康復，在他們的急性醫療問題穩定下來後。其他醫療設施，如短期急性護理醫院，提供醫療和外科服務，包括住院護理、重症監護、心臟護理、診斷服務和緊急服務。
4

這些其他醫療機構還提供門診服務，如門診手術、實驗室、放射科、呼吸治療、心臟病和物理治療。在SNF、LTAC、IRF和其他醫療機構提供的服務費用通常由政府報銷、商業保險和其他私人來源支付。

下表提供了截至2023年12月31日和截至2023年12月31日的年度我們重要的三重淨租賃租户集中度的信息(不包括投資於未合併房地產實體的物業)：
佔總噪聲的百分比物業數量總屬性百分比
Brookdale High Living公司(1)
7.7 %121 8.9 %
熱心健康夥伴有限責任公司
6.9 11 0.8 
親情醫療，有限責任公司
6.9 29 2.1 
______________________________
(1)不包括Brookdale High Living，Inc.根據長期管理協議管理幷包括在商店部分的10處物業。

我們出租給Brookdale High Living，Inc.(及其附屬公司“Brookdale”)、阿登特健康夥伴有限責任公司(連同其附屬公司“阿登特”)和Kindred Healthcare，LLC(連同其附屬公司“Kindred”)的物業佔我們截至2023年12月31日的三重淨租賃物業部門收入和NOI的很大一部分。請參閲“風險因素--與我們的業務運營和戰略相關的風險--我們很大一部分收入和運營收入依賴於有限數量的租户和經理，包括布魯克代爾、阿登特、金德雷德、中庭和日出。”載於本年度報告第一部分第11A項。

布魯克代爾租賃公司

截至2023年12月31日，我們租賃了121處物業(不包括十根據單一、三重淨額總租賃協議(連同與該等總租賃有關的若干其他協議，統稱為“Brookdale租賃”)，Brookdale將根據長期管理協議管理幷包括在店鋪分部內的物業)出售給Brookdale。2023年Brookdale欠我們的合同基本租金總額約為1.059億美元，而目前的合同基本租金總額(根據公認會計準則計算)約為148.9,000,000美元。2023年到期的合同基本租金總額與目前的合同基本租金總額(按照公認會計原則計算)之間的差額部分是由於在2020年7月Brookdale Lease的某些修訂中收到的2.35億美元預付代價(“2020年代價”)在剩餘租賃期內攤銷的結果。2020年的對價包括：(A)1.62億美元的現金；(B)4500萬美元的票據(由Brookdale於2021年償還)；以及(C)可對Brookdale High Living，Inc.的1630萬股普通股行使的2800萬美元的認股權證。截至2023年12月31日，2020年此類對價中約有1.49億美元已攤銷，剩餘約8500萬美元未攤銷。Brookdale租約由Brookdale High Living，Inc.提供擔保。

根據Brookdale租約的條款，基本租金每年以3%的年利率上漲，自2022年1月1日開始上漲。Brookdale租約的現有期限將於2025年12月31日到期，Brookdale有權就所有(但不少於全部)物業續簽Brookdale租約，延期兩次，為期10年。每次續期第一年的基本租金為(A)上一全年基本租金的103%；及(B)公平市值租金，上限為10%。在續期的第一年後，基本租金將繼續以每年比上一全年基本租金上漲3%的速度增長。Brookdale目前可以選擇在2024年6月30日之後和2024年11月30日或之前向我們提供書面通知，以續簽Brookdale租約的下一次10年延期。倘若Brookdale租賃的全部或任何部分獲得續期或以其他方式延期，則2020年代價中當時剩餘的未攤銷部分將重新攤銷，而新的通用會計準則租金將從續簽或延期協議之日起至新租賃期結束時直接計入。請參閲“風險因素-與我們的業務運營和戰略相關的風險-如果我們需要更換任何租户或經理，我們可能無法以優惠的條件這樣做，如果有的話，我們可能會受到延誤、限制和費用的影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。”風險因素-與我們的業務運營和戰略相關的風險-我們收入和運營收入的很大一部分依賴於有限數量的租户和經理，包括布魯克代爾、阿登特、金德雷德、中庭和日出。包括在本年報第1部第1A項內。

此外，我們持有1,630萬股Brookdale High Living，Inc.普通股的認股權證，這些認股權證可在2025年12月31日之前的任何時間行使，行權價為每股3.00美元。認股權證在綜合資產負債表的其他資產中分類，並按公允價值計量，公允價值的變動在綜合收益表的其他費用中確認。
5


熱切的租賃

截至2023年12月31日，我們根據一份三重淨值總租賃協議(連同與該等總租賃相關的若干其他協議，統稱為“阿登特租賃”)，將11個物業(不包括根據我們的門診醫療和研究投資組合分部所包括的單獨租約租賃給Ardent的19棟門診醫療大樓)租賃給Ardent。阿登特欠我們的2023年合同基本租金總額約為133.7美元，而目前的合同基本租金總額(根據公認會計準則計算)約為133.8美元。根據阿登特租約的條款，基本租金每年的升幅為有關期間消費物價指數升幅的四倍及2.5%，兩者以較小者為準。阿登特租約的現有租期將於2035年8月31日到期，阿登特有權選擇以合同上漲的租金續期一年，為期10年。阿登特租賃由阿登特母公司擔保。

截至2023年12月31日，我們持有阿登特7.5%的所有權權益，這使我們有權享有慣常的少數股權和保護，並有權任命一名成員進入阿登特董事會。我們對阿登特的投資採用權益會計法進行核算。2023年5月，我們將我們在Ardent的約24%的所有權權益出售給了第三方投資者，總收益為5010萬美元。作為出售的結果，我們在截至2023年12月31日的年度內在我們的綜合損益表中確認了來自未合併實體的3350萬美元的收益，我們在阿登特的所有權權益從9.8%降至7.5%。

2023年11月23日，阿登特意識到一起網絡安全事件，阿登特確定這是一次勒索軟件攻擊。結果，阿登特使其網絡離線，暫停了所有用户對其信息技術應用程序的訪問，這導致阿登特的臨牀和金融業務的某些方面中斷。風險因素-我們的法律、合規和監管風險-網絡安全事件的發生可能會擾亂我們的運營或與我們有業務往來、投資或向其提供貸款的第三方的運營，導致機密或個人信息的丟失或損害我們或他們的業務關係和聲譽。載於本年度報告第一部分第11A項。

親屬租賃

於2023年12月31日，吾等根據單一三重淨值總租賃協議(連同與該等主租賃有關的若干其他協議，統稱為“Kindred Lease”)向Kindred租賃29個物業。根據Kindred租約，這29處物業被分為兩組。第一組由6個屬性(“組1”)組成，第二組由23個屬性(“組2”)組成。

Kindred欠我們的2023年合同基本租金總額約為130.6,000,000美元，其中包括與第一組相關的基本租金2,580萬美元和與第二組相關的基本租金104.8,000,000美元。目前的合同基本租金總額(根據公認會計準則計算)約為132.5,000,000美元，其中包括與第一組相關的基本租金2,590萬美元，以及與第二組相關的基本租金106.6,000,000美元。Kindred還有義務就第一組物業支付相當於超過指定門檻的患者總收入的百分比的額外租金。基本租金按年上升：(A)25個物業的基本租金按年變動，但須有下限和上限；及(B)4個物業的基本租金按年上升2.7%。七個物業的基本自動扶梯租金取決於對指定設施收入參數的滿足程度。

Kindred租約的現有租期分別於2028年4月30日(第1組)和2025年4月30日(第2組)到期。Kindred可選擇(A)在第1組內續訂所有物業(但不少於全部)，續期兩次5年；及(B)在第2組內續期3次，每次續期5年，每次以較大者為準，但須在適用的到期日前一年內發出書面通知，以租金上升及公平市值租金為準。KINDRED目前有權在2024年5月1日前向我們發出書面通知，續訂集團2內的所有物業(但不少於全部)，續期一次，為期5年。Kindred租賃由母公司擔保。

新冠肺炎疫情導致租賃給Kindred的房產數量和財務表現上升。隨着疫情的消退，財務業績有所下降。雖然我們相信Kindred已經並正在採取有針對性的行動試圖改善物業的表現，但不能保證Kindred將能夠做到這一點，也不能保證這種財務表現不會影響Kindred履行對我們的義務的能力，也不會影響他們與續訂租約有關的任何決定。另見“第一部分--第1A項。風險因素-與我們的業務運營和戰略相關的風險-如果我們需要更換任何租户或經理，我們可能無法以優惠條件(如果有的話)這樣做，我們可能會受到延誤、限制和費用的影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。風險因素--與我們的業務運營和戰略相關的風險--我們很大一部分收入和運營收入依賴於有限數量的租户和經理，包括布魯克代爾、阿登特、金德雷德、中庭和日出。“及“第I部--第1A項。風險因素-與我們的業務相關的風險
6

經營和戰略-我們面臨着租户、經理、借款人和其他債務人破產、資不抵債或財務惡化的潛在不利後果。載於本年度報告第一部分第11A項。

其他業務活動

非分部資產主要包括公司資產，包括現金、限制性現金、應收貸款和投資及雜項應收賬款。我們的應收貸款和投資通常為我們提供利息收入和手續費，並通常由借款實體的關聯公司的抵押留置權或租賃抵押以及公司或個人擔保來擔保。在某些情況下，貸款以擁有相關財產的一個或多個實體的所有權權益質押為擔保，或者可以採取夾層貸款的形式，這些貸款從屬於其他投資者持有的、以同一房地產為抵押的優先擔保貸款。見本年度報告第二部分第8項所載合併財務報表附註的“附註6--應收貸款和投資”。

我們對未合併實體進行了投資，包括通過我們的第三方機構資本管理業務VIM。通過VIM，我們與第三方機構投資者合作，通過各種合資企業和其他聯合投資工具投資房地產。我們VIM業務的資產主要由三個平臺組成：Ventas基金、一家國家養老基金合資企業和一家主權財富基金合資企業。Ventas基金是一種永久性的生命工具，專注於北美的核心和核心加上生命科學、門診醫療和老年住房房地產的投資。我們的國家養老基金合資企業主要專注於投資於與主要運營商的老年住房的基礎開發和增值再開發。我們的主權財富基金合資企業專注於以大學為基礎的研究和創新開發項目。我們還在VIM平臺之外的其他未合併實體中進行了投資。見本年度報告第二部分第8項所列合併財務報表附註的“附註7--對未合併實體的投資”。

我們不時地從事發展和重建活動。例如，我們是某些協議的締約方，這些協議規定我們有義務開發通過我們以及在某些情況下我們的合資夥伴提供的資本提供資金的老年住房或其他物業。截至2023年12月31日，我們有六個根據這些協議正在進行和承諾的項目，其中包括三個未合併的項目。此外，我們不時對現有的老年住宅區、門診醫療大樓和研究中心進行重建項目，以實現價值最大化、增加NOI、保持市場競爭地位、實現物業穩定或改變物業的主要用途。

物業的地域多元化

我們的資產組合因美國、加拿大和英國的地理位置而廣泛多樣化，僅一個州(加利福尼亞州)的物業佔我們截至2023年12月31日的年度總持續收入和NOI的10%以上。見本年度報告第二部分第7項所載“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--非公認會計準則財務措施”，以進一步披露和核對根據公認會計準則計算的普通股股東應佔淨收益。

競爭

我們通常與上市、私人和非上市的醫療保健REITs、房地產合夥企業、醫療保健提供商、醫療貸款機構和其他投資者競爭房地產投資，包括開發商、銀行、保險公司、養老基金、政府支持的實體和私募股權公司，其中一些人可能比我們擁有更多的財力和更低的資金成本。日益激烈的競爭挑戰了我們識別和成功利用機會以實現我們的目標的能力，這受到多種因素的影響，其中包括是否有合適的收購或投資目標，我們談判可接受的交易條款的能力，以及我們獲得資金的機會和成本。請參閲“風險因素--與我們的業務運營和戰略相關的風險--我們正在進行的戰略在一定程度上取決於識別和完善未來的收購和投資，以及有效地管理我們的擴張機會。”載於本年度報告第I部分第1a項，以及載於本年報第II部分第7.8項的綜合財務報表附註“附註10--應付優先票據及其他債務”。

我們的運營商還在當地和地區的基礎上與其他提供類似服務的醫療保健公司競爭。醫療保健房地產運營商根據護理範圍和質量、聲譽和財務狀況、價格、位置和物業的外觀、提供的服務、合格的人員、醫生轉介和家庭偏好，競相吸引和留住居民和患者到我們的物業。關於門診醫療大樓和
7

除了附屬的醫療系統或大學的質量、醫生的偏好、離醫院或大學校園或研究中心的距離以及實驗室空間的質量外，我們和我們的第三方經理基於許多相同的因素競相吸引和留住租户。我們的租户、運營商和經理成功競爭的能力可能會受到私人、聯邦和州補償計劃以及其他法律法規的影響。見“風險因素-我們的法律、合規和監管風險-我們和我們的租户、經理和借款人可能會受到監管和執法的不利影響。”載於本年度報告第一部分第11A項。

人力資本管理

在文塔斯，我們經驗豐富的團隊推動着我們的成功，創造着價值。截至2023年12月31日，我們有486名員工，沒有一人受到集體談判協議的約束。

我們提供了一個獨特的環境，為我們的團隊提供了使用他們的專業技能，發展他們的才能，並在他們建立成功的職業生涯中相互學習的機會。我們致力於根據聯合國《世界人權宣言》概述的原則維護人的尊嚴和機會平等。我們的全球道德和商業行為準則、供應商行為準則和人權政策將尊重人權的責任嵌入到我們所有業務以及我們的供應鏈的業務職能中。

我們董事會的薪酬委員會和提名、治理和企業責任委員會負責監督某些人力資本事務，包括我們的多元化、公平和包容性(“DE&I”)努力、目標和框架。我們通常在薪酬委員會的每次定期會議上報告人力資本事項，在提名、治理和公司責任委員會的每次定期會議上報告DE&I事項，並定期(至少每年一次)向我們的董事會報告。我們關注的最重要的人力資本衡量標準和目標包括下面描述的主題。

人才的獲取、發展和留住

我們努力培養一種文化，吸引和留住那些對正直、完美的執行、協作解決問題以及最重要的是卓越有着共同熱情的人。我們吸引和留住行業頂尖人才的能力的一個關鍵組成部分是我們通過提供廣闊的專業機會、一流的領導力發展以及廣泛的研討會和培訓，對我們的員工及其持續發展進行投資。文塔斯還以提供行業領先的薪酬和福利方案而自豪。

下標(&I)

文塔斯對DE&I有着長期的承諾。我們已經建立了一個以人力、文化、投資和金融等關鍵支柱為中心的DE&I框架，並改變了我們的社會，投資於我們的社區。為了為我們的DE&I框架的每個重點領域制定行動計劃，我們建立了一個多元化的、多學科的DE&I委員會，該委員會具有跨工作職能、級別和地域的代表性。團隊成員被分成代表框架每個領域的小組委員會，任務是動員戰略和協調努力，在整個公司創造積極的變化。DE&I框架的開發和執行是我們激勵性薪酬計劃的組成部分。

健康與安全

文塔斯致力於員工的健康和安全。幫助我們的工作場所安全和無危險是每個文塔斯員工的共同責任。我們通過有效的管理、培訓和教育來維護我們對健康和安全的承諾，我們希望我們的運營和開發合作伙伴遵守適用的公司和法律要求。

組織復原力

我們有才華的員工基礎是我們組織韌性的基礎。我們設計我們的人才戰略，以吸引和留住人才，他們將推動我們的成功，提升我們的行業領先地位。作為我們員工價值主張的一部分，除了具有競爭力的薪酬和福利產品外，我們還投資於為員工提供增長、發展機會和全面的績效管理，使他們能夠充分發揮自己的潛力，擴大他們的能力，並填補組織內的關鍵角色。我們的員工羣由兩部分組成：一類是任職時間較長的員工，他們貢獻了深厚的機構經驗和知識；另一類是任職時間較短的員工，他們貢獻了新的
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做事的視角和方式。我們超過40%的員工已從組織內部晉升到更高級別的職位。

提名、治理和公司責任委員會領導，董事會至少每年監督和審查我們的高級管理團隊，包括我們的首席執行官，一個強有力的短期和長期繼任規劃過程。總體而言，我們的管理層繼任計劃旨在預測“計劃的”繼任，如預期退休引起的繼任，以及計劃外繼任事件，包括緊急情況和一系列其他潛在的意外情況。

首席執行官和首席人力資源官支持提名、治理和公司責任委員會進行的年度繼任計劃審查，提供關於每個行政角色和繼任情景的信息，包括每個潛在繼任者的經驗和潛力、準備情況評估和計劃的領導力發展機會的概述。董事會獨立成員還通過董事會會議上的管理層陳述和其他非正式活動，定期與Ventas幾個領導層的高管互動，以形成他們自己對高級領導人的獨立評估。

提名、治理和公司責任委員會和董事會還考慮到公司的長期戰略和優化業績的目標，定期審查高管和高級管理團隊及其組織的實力和差距。在適當情況下，確定並執行行動計劃，以推動業績、提高組織復原力和支持繼任規劃，包括首席執行官。我們在適當的情況下聘請第三方專家，為繼任規劃提供更多的見解和便利，進行評估，並在公司和員工受益的情況下為高管和其他人提供培訓和發展。

環境、社會和治理(“ESG”)

Ventas對ESG的方法植根於我們的戰略以及我們投資者、員工和其他利益相關者的利益。我們正在進行的ESG工作有三個優先事項：

•我們的影響：創造可持續的環境和強大的社區
•我們的員工：為傑出的員工賦權
•我們的標準：治理和透明度領先

Ventas制定了與我們每個關鍵ESG主題相關的可衡量目標，包括減少温室氣體排放、能源、水和廢物的目標。我們的關鍵ESG主題和目標進展每年都會在我們的企業可持續發展報告中報告。

文塔斯召集了一個跨職能的ESG指導委員會，該委員會負責監督和監督我們的ESG戰略，該委員會由我們的董事長兼首席執行官領導，並由我們負責企業ESG和可持續發展的副總裁總裁負責監督。此外，我們通常在提名、治理和公司責任委員會的每次定期會議上報告ESG事項，並定期(至少每年一次)向我們的董事會報告。
    
保險

我們在租賃、管理和其他協議中維持或要求我們的租户、經理或其他交易對手為我們的物業及其運營提供全面的保險，包括我們認為每個行業類似公司慣常使用的條款、條件、限額和免賠額，我們經常審查我們的保險計劃和要求。我們維持或要求的保險可以採取商業保險、專屬自保或自我保險的形式。

我們為我們的門診醫療和研究組合以及商店部門的絕大多數物業提供財產保險。我們還為某些門診醫療財產維持責任保險，以及為我們商店部分的某些老年住房社區和相關業務提供一般和專業責任保險。然而，一些高級住房經理根據我們的管理協議條款，為我們的高級住房社區和相關業務提供一般和專業責任保險。

通過我們的門診醫療和研究組合，我們提供與新開發項目相關的工程、建築和建築服務，我們維護並促使租户、承包商、設計專業人員和其他參與此類服務的各方維護與這些活動相關的財產和責任保險。

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2020年5月，本公司成立了一家全資專屬自保保險公司，為低於免賠額的損失提供保險，並在商業財產的自我保險保留範圍內提供保險，以及我們為某些門診醫療和老年住房地點提供的一般和專業責任保險。該公司創建這一俘虜是作為其整體風險管理計劃的一部分，並穩定保險成本。

附加信息

我們在www.ventasreit.com上有一個網站。我們網站上的信息並不包含在本年度報告中作為參考，我們的網址僅作為非活躍的文本參考。

我們在以電子方式向美國證券交易委員會存檔或向美國證券交易委員會提供這些材料後，在合理可行的範圍內儘快通過我們的網站免費提供我們的年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及根據交易法第13或15(D)節提交或提供的報告的修正案。此外，我們的治理準則、我們的全球道德和商業行為準則(包括對該文件的豁免和修訂)以及我們每個審計和合規、提名以及公司治理和薪酬委員會的章程都可以在我們的網站上找到，我們將應股東的要求免費將上述文件的副本郵寄給我們的公司祕書Ventas，Inc.，353 North Clark Street，Suite3300，Illinois 60654。

政府監管

美國醫療法規、許可和執法

概述

我們與我們在美國的租户、借款人和經理一樣，受到廣泛而複雜的聯邦、州和地方醫療法律法規的約束或影響，包括與醫療質量、許可證和需要證明(“CON”)、運營行為、政府報銷(如Medicare和Medicaid)、欺詐和濫用、人員資格、護理的適當性和分類、廠房和設備的充分性以及數據隱私和網絡安全有關的法律和法規。儘管這些法律法規對我們業務的影響通常是間接的，但其中一些法律法規直接適用於我們和我們老年生活運營部門的老年住房社區，在那裏我們通常持有適用的醫療許可證並登記適用的報銷計劃。醫療保健法律法規涉及面很廣，不遵守可能會導致施加民事、刑事和行政處罰，包括：喪失或暫停認證、執照或欺詐；暫停或不支付新入院費用；拒絕報銷；罰款；暫停、取消認證或將其排除在聯邦和州醫療保健計劃之外；或關閉設施。吾等或吾等租户、借款人或管理人員在法律或法規、償還政策、執法活動及監管不合規方面的改變，可能會對吾等及其經營及財務狀況產生重大影響，進而可能對吾等造成不利影響，詳情如下，並於本年度報告第I部分第1A項“風險因素-吾等的法律、合規及監管風險”中闡述。

執照、認證和缺點

對老年住房社區的監管主要由州和地方法律組成，這些法律可能需要許可證、證書和許可，並且可能在不同的司法管轄區之間存在很大差異。我們接受醫療補助付款的老年住房社區也受到廣泛的聯邦法律和法規的約束。住院康復和長期急性護理設施、其他醫療設施和熟練護理設施，我們不直接運營，通常受到廣泛的聯邦和州監管，必須持有各種執照、證書和許可證。除其他事項外，執照和認證的條件包括經營者提供的醫療護理質量、經營者行政人員和臨牀工作人員的資格、實體廠房和設備的充分性以及是否繼續遵守適用的法律和法規。聯邦和州政府機構發佈了與新冠肺炎疫情相關的額外要求，其中一些機構提出了新冠肺炎檢測、報告和其他要求。

對未能遵守執照和認證法律法規的制裁包括喪失執照或認證以及參與Medicare和Medicaid計劃或從Medicare和Medicaid計劃接受付款的能力，暫停或不支付新招生費用，罰款，以及可能的刑事處罰。即使我們不是設施的經營者，實施此類制裁也可能對醫療設施經營者履行其對我們的義務的能力造成不利影響。此外，如果我們必須更換租户，我們可能會在尋找替代租户以及有效和高效地將物業過渡到新租户方面遇到困難。見“風險因素-與我們的業務運營和戰略相關的風險-如果我們需要更換任何租户或經理，我們可能無法以優惠條款這樣做，如果有的話，我們可能會受到延誤，
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限制和費用，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。載於本年度報告第I部分第1A項。

此外，我們的許多許可設施和租户都受州CON法律的約束，這些法律要求政府在開發或擴大許可設施和服務之前獲得政府批准。在有CON法律的州，審批過程通常需要設施來證明對額外或擴展的許可設施或服務的需求。在適用的情況下，在改變許可設施的所有權或控制權、增加牀位、投資主要資本設備、引入新服務或終止先前通過CON程序批准的服務時，有時也需要使用CON。CON法律法規可能會限制我們或我們的租户在某些情況下的擴張和增長能力，這可能會對我們或他們的收入產生不利影響。

欺詐和濫用執法

美國醫療保健行業的參與者受到複雜的聯邦和州民事和刑事法律法規的約束，這些法律和法規涉及醫療保健提供者的轉介、關係和安排。這些法律包括：(I)聯邦和州虛假申報法，一般禁止提供者提交虛假申報單或作出虛假陳述，以從聯邦醫療保險、醫療補助或其他聯邦或州醫療保健計劃獲得付款；(Ii)聯邦和州反回扣和費用分割法規，包括聯邦反回扣法規，其中禁止支付或接受報酬，以誘導轉診或產生涉及聯邦醫療保險或醫療補助支付的醫療項目或服務的業務；(Iii)聯邦和州醫生自我轉介法，一般禁止醫生將某些服務轉介給與醫生或直系親屬有財務關係的實體；以及(Iv)聯邦《民事貨幣處罰法》，該法律要求的舉證責任低於其他欺詐和濫用法律，並禁止明知而提出某些醫療服務的虛假或欺詐性索賠。

違反這些醫療欺詐和濫用法律法規可能會導致刑事和民事處罰，例如懲罰性制裁、損害評估、罰款、監禁、拒絕支付Medicare和Medicaid，以及被排除在Medicare和Medicaid計劃之外。這些法律和法規由各種聯邦、州和地方政府機構執行，其中許多也可以由私人訴訟人通過聯邦和州虛假申報法和其他法律強制執行，這些法律允許個人提起舉報人訴訟，即魁擔行為。

由於我們通常持有適用的醫療保健許可證，並代表商店部門的物業參加適用的政府醫療保健計劃，因此我們可能會直接受到這些醫療欺詐和濫用法律的影響，並可能受到潛在的調查或執法。請參閲“風險因素--與我們的業務運營和戰略相關的風險--我們的運營資產可能使我們面臨各種運營風險、負債和索賠，這些風險、負債和索賠可能會對我們的創收能力或增加成本產生不利影響，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。”載於本年度報告第I部分第1A項。

報銷

我們和我們的一些租户或借款人的收入來源包括政府醫療保健計劃，如聯邦醫療保險計劃和州醫療補助計劃，以及非政府第三方付款人，如保險公司和健康維護組織。聯邦醫療保險是一項聯邦醫療保險計劃，面向65歲及以上的老年人、一些殘疾人和終末期腎病患者。醫療補助是一項為符合條件的有需要的人提供的醫療援助計劃，由聯邦和州政府共同資助，由各州管理。醫療補助資格要求和福利因州而異。醫療保險和醫療補助計劃受到高度監管，並經常因立法、法規以及對現有法律的行政和司法解釋而發生重大變化。

由於聯邦和州政府面臨巨大的預算壓力，他們繼續努力通過降低報銷率和增加管理醫療計劃的參保率等方法來減少聯邦醫療保險和醫療補助支出。私人付款人，如保險公司，通常是營利性公司，正在不斷尋找機會控制醫療成本。在某些情況下，私人支付者依賴政府報銷系統來確定償還率，因此降低聯邦醫療保險和醫療補助支付率可能會對私人支付者的支付產生負面影響。這些變化可能會導致我們的一些租户和經理提供的某些服務的報銷減少或增長放緩。此外，美國國會和某些州立法機構提出並通過了大量旨在對醫療保健制度進行重大改革的提案和立法，包括直接或間接影響報銷的改革。其中幾部法律，包括經2010年《保健和教育協調法》(《平價醫療法》)修訂的《患者保護和平價醫療法案》，促進了從傳統的按服務收費的補償模式向將補償與醫療質量和成本掛鈎的替代支付模式的轉變，例如負責的醫療組織和捆綁付款。很難預測未來的性質和成功。
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財務或交付系統改革，但報銷費率和相關政策的變化可能會對我們和我們的租户的經營業績產生不利影響。

在截至2023年12月31日的一年中，我們總收入的7.6%和NOI總額的17.5%來自急性和急性後醫療設施，在這些設施中，我們的第三方租户根據政府醫療保健計劃(如聯邦醫療保險和醫療補助)獲得醫療服務補償。我們既不是這些計劃下有關租賃設施的任何報銷計劃的參與者，也不是直接接受者。

CARE法案和類似的政府資助計劃

為應對新冠肺炎疫情，美國國會於2020年通過《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案》(簡稱《CARE法案》)、《薪資支票保護計劃和加強醫療保健法案》(簡稱《PPPHCE法案》)和《2021年綜合撥款法案》(簡稱《CAR法案》)，頒佈了一系列經濟刺激和救濟措施。CARE法案、PPPHCE法案和CAA總共授權通過公共衞生和社會服務緊急基金(“提供者救濟基金”)向醫療保健提供者分發約1750億美元，該基金由美國衞生與公眾服務部(HHS)管理。這些贈款旨在補償符合條件的提供者因預防、準備和應對新冠肺炎而產生的費用以及因新冠肺炎而損失的收入。只要受助人證明並遵守某些條款和條件，包括不使用從提供人救濟基金收到的贈款來償還其他來源有義務償還的費用或損失，報告和保存記錄的要求，以及與任何政府審計合作，則無需償還提供者救濟基金的分發。

我們在2020年底至2022年代表老年生活操作部門的輔助生活社區申請並獲得了提供者救濟基金的贈款。我們的許多租户、經理、借款人和未合併的實體也從提供者救濟基金獲得了贈款。作為提供者救濟基金的資金接受者，我們必須遵守HHS規定的詳細報告要求，包括在某些情況下，根據公認的政府審計準則或符合美國聯邦法規第45章75.514節的要求，對收到的資金的使用情況進行第三方審計。此外，衞生和公眾服務部監察長辦公室和大流行應對問責委員會各自有權對我們對提供者救濟基金的資金使用情況進行自己的審計，如果HHS確定這些款項沒有支付或資金沒有按照其規則、法規和解釋性指導使用，HHS有權收回部分或全部付款。2023年5月，HHS監察長辦公室通知我們，他們將對30名生活援助申請者使用從提供者救濟基金收到的資金的情況進行審計。我們的兩個申請被選為審計的一部分。雖然我們相信我們遵守了與收到的款項有關的所有要求，但我們不能向您保證，我們也不能向您保證，收到的部分或全部贈款將不需要償還。

我們以及我們的租户、借款人、經理和未合併實體也獲得了由其他國內、外國、地方、地區或國家政府代表我們的高級住房社區管理的贈款，以部分減少新冠肺炎造成的損失。

CARE法案、PPPHCE法案和CAA及其下的規則、條例和指導方針的解釋和適用仍然存在高度的不確定性。見“風險因素--我們的法律、合規和監管風險--《關注法》和其他與流行病有關的立法的實施和影響存在高度不確定性。不能保證我們或我們的租户、經理或借款人將獲得或保留多少財政援助。載於本年度報告第I部分第1A項。

聯邦、州和地方政府及機構實施或宣佈了其他計劃，為受新冠肺炎疫情影響的企業提供金融和其他支持，其中一些計劃使我們的租户、借款人、經理和高級生活運營部門受益，但這要求我們承擔重大的監管和合規義務。

數據隱私與網絡安全

在聯邦和州一級還有其他幾項法律法規以及立法和監管舉措，涉及數據隱私和網絡安全。在大多數情況下，我們依賴我們的租户和經理履行與這些隱私和安全法律法規有關的任何合規義務。

例如，根據修訂後的1996年《健康保險可攜帶性和問責法》(HIPAA)發佈的數據隱私和網絡安全條例限制使用和披露個人可識別的健康信息(“受保護的健康信息”或“PHI”)，規定個人權利，並要求對PHI和不安全的PHI的違規行為進行保障。受HIPAA約束的實體包括大多數醫療保健提供者，包括我們的一些
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租户和借款人。這些涵蓋的實體必須實施行政、物理和技術做法，以保護以電子方式維護或傳輸的公共衞生設施的安全。創建、接收、維護或傳輸PHI的承保實體的業務夥伴也受HIPAA某些條款的約束。違反HIPAA可能會導致大量的民事和/或刑事罰款和處罰。聯邦貿易委員會利用其消費者保護權發起執法行動，以迴應數據泄露。並監管不公平或欺騙性的行為或做法，包括在數據隱私和網絡安全方面。此外，美國國會最近審議了各種關於更全面的數據隱私和網絡安全立法的提案，如果獲得通過，我們或我們的租户和經理可能會受到這些立法的約束。

數據隱私和網絡安全也是州立法日益關注的領域，各州越來越多地提出或頒佈與數據隱私和網絡安全有關的立法。例如，經《加州隱私權法案》(統稱為《CCPA》)修訂的《加州消費者隱私法》賦予加州居民關於其個人信息的某些權利。我們或我們的租户或經理做生意或未來可能做生意的其他州已經制定或正在考慮制定與《CCPA》相似的全面數據隱私和網絡安全法律。此外，美國所有50個州的法律一般要求企業在某些情況下向因數據泄露而泄露個人信息的消費者提供通知，我們或我們的租户或經理可能被要求向受影響的個人或相關監管機構報告與數據隱私或網絡安全問題有關的事件、客户信息可能被泄露的事件、未經授權訪問我們的系統或網絡以及其他安全漏洞。這些州法規，以及未來可能頒佈的其他類似的聯邦和州法律法規，可能會要求我們或我們的租户或經理修改我們或他們的數據處理實踐和政策，產生與合規相關的大量成本和支出，並以其他方式對我們的業務造成不利影響。

《國際醫療保健條例》

我們在加拿大和英國擁有老年住房社區。在加拿大，老年人居住的住宅受省級管理。在每個省，老年居住住房有不同的類別，通常基於居民尋求或需要的護理水平(例如，輔助生活或退休居住、老年居住居住、住宿護理、長期護理)。在這些類別中的一些，根據所在省份的不同，住宅可能是政府資助的，或者居民個人可能有資格獲得政府補貼，而其他住宅則完全是私人支付的。管理法規因省而異，但一般都規定了許可證要求和與質量控制、公共衞生、感染控制和其他與護理相關的操作標準有關的要求。這些法律授權各省的監管機構採取各種措施確保合規、進行檢查、發佈報告並對該行業進行總體監管。我們在加拿大的社區也受到數據隱私和網絡安全立法的約束，包括在某些省份，數據隱私和網絡安全法律專門與個人健康信息有關。雖然各省老年生活用房的義務有所不同，但都包括保護個人信息的義務。數據隱私和網絡安全監管機構的權力以及對違反數據隱私和網絡安全法律的處罰因適用法律而異，或由法院決定。我們在加拿大的老年住宅還受各種其他法律法規的約束，包括最低工資標準和其他就業法律。

在英國，根據《2008年健康和社會關懷法案》，我們的老年住房社區主要被監管為“護理之家服務”。這項立法要求服務提供者遵守護理標準，併除其他外，要求所有從事這類活動的人以及這些人的管理人員進行登記。養老院服務提供者(作為數據控制人)也受英國《2018年S數據保護法》的約束，該法案由英國法律(統稱為《英國GDPR》)實施的歐盟《一般數據保護條例》補充，該法規規範了個人數據的處理(包括與養老院服務的僱員、客户和居民有關的數據)。英國GDPR對數據控制器施加了大量義務，可能會被處以高達全球年營業額4%或1750萬GB的罰款，以金額較大者為準。我們在英國的業務運營也受到一系列其他法規的約束，如英國《2010年反賄賂法》。

法規對生命科學研究的影響

我們的一些租户，包括大學附屬組織和私營公司，從事生命科學、醫療器械或相關研究。這些租户可能依賴私人投資者、聯邦政府或其他資金來源來支持他們的活動。創造一種新的醫藥產品或醫療設備需要大量的時間和資金投入，部分原因是醫療保健行業的廣泛監管；它還帶來了在證明產品安全有效並獲得監管批准和市場接受方面的相當大的失敗風險。因此，這些租户可能面臨高水平的監管、費用和不確定性。請參閲“風險因素-與我們的業務運營和戰略相關的風險--我們的研究租户面臨着獨特的費用和不確定性水平。”載於本年度報告第I部分第1A項。
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我們擁有適銷對路產品的租户可能會受到醫療改革和政府報銷政策的不利影響，包括當前總統政府或私人醫療保健支付者的變化。

税收監管

我們選擇從截至1999年12月31日的課税年度開始，根據守則第856至860條作為房地產投資信託基金徵税。如果我們有資格作為REIT納税，我們通常不會被要求為目前分配給我們股東的REIT應税收入繳納美國聯邦企業所得税。這種待遇實質上消除了通常因投資C公司而產生的“雙重徵税”。在某些情況下，我們需要繳納美國聯邦所得税，包括我們的應税REIT子公司賺取的應税收入。

此外，我們在美國可能要繳納州税和地方税。某些州並不完全符合聯邦所得税規則。我們在加拿大和英國的業務也要繳納非美國税，因為我們在美國的REIT身份本身並不能為我們在這些國家提供特殊的税收地位。我們試圖以儘可能高效的方式安排我們在美國以外的投資，但預計我們的非美國業務將產生一些税收支出，由於税率提高、利息支出限制或其他法律變化，這些支出可能會增加。本公司正在繼續評估加拿大有關利息支出扣除的待決立法的潛在影響，這可能對未來期間的所得税支出和現金税產生重大影響。見“風險因素-我們的REIT地位風險-影響REITs或税收的立法或其他行動可能對我們的股東或我們產生負面影響。”載於本年度報告第I部分第1A項。

該守則將房地產投資信託基金定義為公司、信託或協會：

(一)由一名或者數名受託人、董事管理的；

(二)發行可轉讓股份或者可轉讓憑證證明其實益權屬的；

(3)如果沒有法典第856至860條的規定，這將作為國內公司徵税；

(四)不是守則某些規定所指的金融機構或保險公司；

(五)一百人以上實益所有的；

(六)在每個課税年度的後半年度，由五個或五個以下的個人(包括某些特定的實體)實際或建設性地擁有的已發行股票的價值不超過50%；

(七)符合其收入、資產性質和分配金額的其他檢驗標準的。

我們認為，我們的組織和運作方式使我們能夠並將繼續使我們能夠在有關時期內滿足條件(1)至(7)，我們打算繼續以這種方式組織和運作。然而，作為房地產投資信託基金的資格和徵税取決於我們是否有能力通過守則規定的各種資格測試，包括實際經營業績、資產構成、分配水平和股票所有權的多樣性。因此，我們不能保證我們將被組織起來或將能夠以符合或保持REIT資格的方式運營。

如果我們失去房地產投資信託基金的地位(當前或關於訴訟時效尚未到期的任何納税年度)，我們將面臨嚴重的税收後果，這將大幅減少可用於履行我們的義務、實施我們的業務戰略和在所涉及的每一年向我們的股東分配的資金，因為：

•在計算我們的應税收入時，我們將不被允許扣除分配給股東的費用，並將受到常規的美國聯邦公司所得税的影響；

•我們可能要繳納更多的州税和地方税；

•除非我們根據法定條文有權獲得寬免，否則我們不能選擇在被取消資格的年度後的四個課税年度內作為房地產投資信託基金繳税。

此外，在這種情況下，我們將不再需要支付股息來維持REIT的地位，這可能會對我們的普通股價值產生不利影響。見“風險因素-我們的房地產投資信託基金地位風險”。
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我們的老年住房社區，包括我們的某些獨立居住社區，被認為是未租賃給第三方運營商的“合格醫療保健物業”，通常必須在我們聘請第三方經理管理和運營老年住房社區的結構中擁有和運營。對於這些老年住房社區，我們需要依賴第三方經理來管理和運營物業，包括採購用品、僱用和培訓所有員工、為物業的利益簽訂所有第三方合同(包括居民/患者協議)、遵守法律和法規(包括但不限於醫療保健法)，以及提供居民護理和服務，以換取管理費。我們將我們商店部門的大多數老年住房社區視為合格的醫療保健物業，必須由第三方經理運營。

環境監管

各種各樣的聯邦、地方和外國環境和職業健康與安全法律法規影響着我們的資產。然而，這些複雜的聯邦、州和外國法規及其執行涉及無數法規，其中許多規定了違法者的嚴格責任。其中一些聯邦、州和外國的法律和法規可能會直接影響我們。根據各種聯邦、地方和外國環境法、法令和法規，不動產所有人或擔保貸款人，如我們，可能需要承擔在該財產上、在該財產下或在與該財產相關的情況下清除或補救危險或有毒物質的費用，以及與危險或有毒物質有關的其他潛在費用(包括政府罰款和對人身和鄰近財產造成的損害)。

對於我們由第三方運營的物業，無論我們是否知道或導致釋放，我們都可能被要求主要或連帶承擔與調查和清理任何財產相關的費用，無論我們是否知道或導致了受管制材料的實際或威脅釋放。這類成本通常不受法律或法規的限制，可能會超過房產的價值。此外，我們還可能對實際釋放或威脅釋放造成的某些其他費用負責，例如政府罰款和對人員、財產或自然資源的傷害。請參閲“風險因素--與我們的業務運營和戰略相關的風險--我們的運營資產可能使我們面臨各種運營風險、負債和索賠，這些風險、負債和索賠可能會對我們的創收能力或增加成本產生不利影響，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。”載於本年度報告第I部分第1A項。

根據我們的租賃和貸款條款，我們通常有權要求我們物業的租户或借款人賠償由他們造成的任何污染。

在某些情況下，我們還同意在適用的租賃開始日期之前的任何時間，就因租賃物業內、上、下或與之相關的任何情況而引起的任何環境索賠(包括罰款和清理費用)，向我們的租户和管理人員提供賠償。關於我們的高級生活運營組合，我們已同意賠償我們的經理因這些物業的任何狀況而導致的任何環境索賠(包括罰款和清理費用)。

項目1A.評估各種風險因素

這一部分討論了影響我們業務、運營和財務狀況的重要因素。它沒有描述適用於我們、我們的行業或我們證券所有權的所有風險和不確定性。如果實際發生以下任何風險，或以下未提及或我們尚未確定的任何其他風險和不確定性，我們可能會受到重大不利影響，我們的證券價值可能會下降。

如下所述，我們認為我們面臨的風險一般分為以下幾類：

•與我們的業務運營和戰略相關的風險
•我國的資本結構風險
•我們的法律、合規和監管風險
•我們的房地產投資信託基金地位風險

與我們的業務運營和戰略相關的風險

宏觀經濟趨勢，包括勞動力成本上升和歷史低失業率、通脹上升、匯率變化和利率上升，可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。

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宏觀經濟趨勢，包括勞動力成本上升、失業率處於歷史低位、通脹上升、匯率變化和利率上升，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。勞動力成本的增加和可用的熟練和非熟練工人的短缺已經並可能繼續增加我們或我們的租户、經理或借款人的勞動力的人員配備成本，包括我們老年住房社區的員工。如果我們或我們的租户、經理或借款人不能僱傭足夠的工人，我們或他們可能會依賴高成本的替代方案來滿足勞動力需求，包括合同工和加班工。如果我們或他們無法招聘和填補必要的職位，我們各自的業務可能會受到影響，導致我們或他們放棄潛在的收入和增長，或影響我們或他們有效管理風險的能力。勞動力支出的增加可能會導致運營淨收入下降。

我們和我們的租户、經理和借款人在吸引和留住負責我們日常運營的合格和熟練的人員方面與各種其他公司競爭。競爭壓力，包括歷史低位的失業率和不斷上升的通脹，可能需要我們或我們的租户、經理或借款人提高薪資和福利待遇，以有效競爭此類人員或使用更昂貴的合同或加班工。我們和我們的租户、經理和借款人可能無法通過提高我們向居民、租户或其他人收取的費率來抵消此類額外成本。如果這些成本增加，或者我們或我們的租户、經理和借款人未能吸引和留住合格和熟練的人才，我們各自的業務和經營業績可能會受到不利影響。

新冠肺炎疫情、為應對疫情以及最近發生的其他事件而採取的政策和其他行動，如俄羅斯與烏克蘭和中東的衝突以及供應鏈中斷，已經並可能繼續加劇消費者價格指數的上漲。我們的許多成本以及我們的租户、經理和借款人的成本，包括運營和行政費用、利息支出以及房地產收購和建設成本，都受到通貨膨脹的影響。這些費用包括與財產有關的訂約承辦事務、水電費、維修和保養及保險費，以及一般和行政費用，包括補償費用、技術服務和專業服務費。另見“-我們可能面臨與材料和勞動力價格波動或供應鏈或採購中斷相關的風險和成本增加，這可能對我們建設項目的狀況產生不利影響。”物業税也受到通脹變化的影響，因為一些司法管轄區的税收定期根據我們物業公允價值的變化進行重新評估。我們可能無法將這些額外成本轉嫁或增加差餉給居民和租客。如果這些成本增加，我們的業務、現金流和經營業績可能會受到不利影響。

美國政府為應對通脹而實施的政策，包括美國聯邦儲備委員會(美聯儲)提高利率的行動，可能會對消費者支出、我們和我們的租户、經理和借款人的業務以及未來對我們物業的需求產生負面影響。特別是，主要是為了應對對通脹的擔憂，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)大幅上調了基準聯邦基金利率，與最近的歷史水平相比，這導致信貸市場利率上升，並對宏觀經濟環境產生其他影響。利率上升可能會繼續對我們以及我們的租户、經理和借款人產生不利影響。另見“-市場狀況以及資本市場的實際和預期狀態一般會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生負面影響。”、“-如果我們的租户、經理或借款人的財務狀況或業務前景惡化，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。”

宏觀經濟狀況和其他影響我們物業地理集中地區的事件或事件可能會影響財務業績。

我們受到一般經濟狀況、當地、地區、國家和國際經濟狀況以及其他影響我們擁有房產的市場的事件和事件的影響。我們的經營業績受到我們集中物業的特定市場的經濟狀況的影響，如果任何此類市場的狀況變得不那麼有利，我們的經營業績可能會受到不利影響。

我們很大一部分價值來自加州、伊利諾伊州、紐約、賓夕法尼亞州、德克薩斯州和加拿大魁北克省的物業，因此，我們面臨更多影響這些地區的不利條件，包括當地經濟衰退或當地房地產狀況的變化，人口結構的變化，建築和競爭的增加或對我們物業的需求下降，地區性氣候事件，如野火或風暴，以及各州法律的變化，這些都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

新冠肺炎疫情的二次和三次影響可能會繼續對我們的業務、財務狀況和運營業績產生實質性的不利影響。

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新冠肺炎疫情、應對疫情的政策和其他行動在許多方面對我們的業務產生了實質性和負面影響，預計新冠肺炎疫情的二級和三級影響將繼續下去。例如，由於勞動力壓力、公共衞生措施和其他可歸因於或與疫情相關的運營和監管動態，以及這些社區入住率下降導致收入下降，我們的財務業績受到了老年住房社區運營成本增加的不利影響。由於疫情及其第二和第三級影響，我們的許多租户、經理和借款人也發生了重大成本或損失，或面臨更大的財務壓力，包括由於勞動力和通脹壓力以及利率上升和收入減少導致的支出增加，這增加了他們無法履行對我們的義務的風險。

在我們的資產類別中，為應對疫情及其第二和第三級影響而採取的政策和其他行動增加了我們的租户、借款人、經理和其他債務人的財務惡化風險，包括破產或資不抵債，原因包括入住率持續下降(仍低於疫情前的水平)、勞動力和其他運營費用增加、利率上升以及面臨更多的訴訟和監管風險。另見“-如果我們的租户、經理或借款人的財務狀況或業務前景惡化，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。”以及“-我們面臨租户、經理、借款人和其他債務人破產、資不抵債或財務狀況惡化的潛在不利後果。”

老年住房社區受到新冠肺炎及其二次和三次效應。較低的勞動力參與率和影響工資的通脹壓力推動了整個老年住房社區的勞動力支出增加，我們的租户、經理和借款人實施了更高的工資率、更昂貴的加班成本和使用合同工來應對這些挑戰。我們的租户、經理和借款人經歷了顯著的成本上升，原因是通脹壓力、加強健康和安全措施、政府監管和合規加強、疫苗強制要求以及新冠肺炎疫情直接或間接導致的其他運營變化。儘管新冠肺炎大流行已經消退，勞動力參與率高於大流行前的水平，通脹上升也開始緩解，但其中許多費用仍保持在這些較高的水平。勞動力或其他運營成本的增加會影響我們店鋪部門的淨運營收入，並可能影響我們的三重淨值租户和借款人履行對我們的義務的能力，這反過來可能對我們的三重淨值租賃部門產生不利影響。

這個二次和三次效應新冠肺炎大流行對入住率的影響仍不確定，特別是在新的新冠肺炎病毒株以及其他病毒和感染，如流感和呼吸道合胞病毒出現和傳播以及臨牀趨勢波動的情況下。入住率的任何下降都將影響我們商店部門的淨運營收入，並可能影響我們的三網租户和借款人履行對我們的義務的能力，這反過來可能對我們的三網租賃部門產生不利影響。

新冠肺炎疫情的二級和三級影響、應對疫情的政策和其他行動對宏觀經濟環境和全球金融市場產生了重大影響，包括通過通貨膨脹率和利率上升以及勞動力壓力增加。這些後果對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們的租户、經理和借款人的業務、財務狀況和經營結果產生了不利影響，並可能繼續產生不利影響。另見“-與我們的業務運營和戰略相關的風險-宏觀經濟趨勢，包括勞動力成本上升和歷史低失業率、通脹上升、匯率變化和利率上升可能對我們的業務和財務業績產生不利影響。”

新冠肺炎大流行對我們的運營和財務業績產生的二次和三次影響的程度、應對大流行的政策和採取的其他行動將取決於多種因素，其中包括新冠肺炎病毒新變種的出現以及針對這些變種的現有疫苗和治療藥物的有效性；檢測的可用性和準確性；現有疫苗、疫苗助推劑和治療藥物的接受率；現有疫苗，包括增強劑和更新版疫苗和治療藥物成功部署的速度；其他健康狀況的增加和傳播，如流感和呼吸道合胞病毒；前瞻性表述包括：持續的臨牀經驗，可能因政府及監管機構及地區的不同而有很大差異，並隨時間而波動；對宏觀經濟環境和全球金融市場的持續影響，包括對通脹、利率和勞動力市場的影響；以及對其他未來發展的影響，包括新冠肺炎新爆發的最終持續時間、擴散和強度以及其他情況，例如流感和呼吸道合胞病毒的爆發、政府實施、取消或重新實施預防性限制的程度、以及政府對我們的業務、租户、經理和借款人提供持續的政府財政支持的程度。

我們的成功在一定程度上取決於我們吸引和留住優秀員工的能力。失去我們的任何一名關鍵人員或無法保持適當的人員配備，都可能對我們的業務產生不利影響。

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我們業務的成功在一定程度上取決於我們執行管理團隊和關鍵員工的領導力和表現，以及在整個組織內保持適當人員水平的能力。未能吸引、留住和激勵高素質的員工，或未能制定和實施可行的繼任計劃，可能會導致機構知識或重要技能的喪失，或者文化的無效，嚴重影響我們的業績，並對我們的業務產生不利影響。

處於歷史低位的失業率和緊張的勞動力市場可能會使我們很難招聘到熟練和非熟練員工來滿足我們的人員需求。人才競爭非常激烈，我們不能向您保證我們會留住我們的員工，也不能保證我們將來能夠吸引和留住其他高素質的人。如果我們的長期薪酬和留任計劃以及繼任計劃無效，如果我們失去了任何一名或多名關鍵官員和員工，或者無法保持適當的人員配備，或者無法在產能下運營-導致我們放棄潛在的收入和增長機會，並影響我們有效管理風險的能力-我們的業務可能會受到不利影響。

我們的第三方經理和租户對他們為我們管理或從我們那裏租用的物業進行運營或施加實質性控制，這限制了我們對運營和結果的控制和影響力。

我們的很大一部分物業要麼由第三方經理為我們管理，要麼由第三方租户從我們這裏租賃。我們的第三方經理和租户最終控制着他們為我們管理或從我們那裏租賃的物業的日常業務。我們指導或影響這些物業的業務或運營的權利有限，儘管我們對某些事項擁有審批權，並有權審查與我們投資組合的大部分有關的運營和財務報告信息。我們依賴第三方以符合適用法律和法規的方式運營這些物業，將法律風險降至最低，並使我們的投資價值最大化。若該等第三方未能有效及有效地經營該等物業，並未能充分管理相關風險，可能會對我們的業務、財務狀況及經營業績造成不利影響。

我們的運營資產可能使我們面臨各種運營風險、負債和索賠，這些風險、負債和索賠可能會對我們的創收能力或增加成本產生不利影響，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

根據房地產投資信託基金的税收規則，我們商店部門的高級住房社區通常是“合格的醫療保健物業”，通常必須由第三方經理為我們運營和管理，我們指導或影響這些社區的業務或運營的權利有限。我們的許多不合格的醫療保健物業也由第三方經理管理。然而，在每一種情況下，我們仍然直接參與社區運營的財務業績，並最終對此類物業的所有運營風險和其他責任負責，但因我們經理的某些行為而引起的風險和其他責任除外，例如嚴重疏忽、欺詐或故意不當行為。這些風險包括但不限於入住率的波動、無法收取理想的居住費(包括這些費用的預期增加)、食品、用品、能源、勞動力(由於勞動力短缺、工會、通貨膨脹或其他原因)或其他服務成本的增加、租金控制規定、國家和地區經濟狀況、徵收新的或增加的税收、資本支出要求、管理層或股權的變動、會計錯誤陳述、專業和一般責任索賠、訴訟和監管行動以及保險的可獲得性和成本。這些因素中的任何一個或組合都可能影響我們商店部門的表現，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。此類風險也可能因我們擁有門診醫療和研究大樓而產生，這也可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們通常持有適用的醫療保健許可證，並代表我們商店部分的物業參加適用的政府醫療保健計劃。這使我們面臨各種醫療法律法規的潛在責任。醫療保健法律法規涉及面很廣，不遵守可能會導致施加民事、刑事和行政處罰，包括：喪失或暫停認證、執照或需要證明；暫停或不支付新入院費用；拒絕報銷；罰款；暫停、取消認證，或被排除在聯邦、州和外國醫療保健計劃或社區關閉之外。

我們很大一部分收入和運營收入依賴於有限數量的租户和經理，包括布魯克代爾、阿登特、金德雷德、奧馳亞和日出。

奧馳亞、日出、布魯克代爾、阿登特和金德雷德管理或租賃的投資組合佔我們投資組合的很大一部分，佔我們收入和NOI的很大一部分。

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我們依靠中庭和日出來管理我們商店部門的大部分物業，包括設定適當的住宿費、管理費用、及時提供準確的物業財務結果，以及以其他方式有利可圖地運營我們的老年住房社區，並遵守我們管理協議和所有適用法律法規的條款。這些經理的業務和事務或財務狀況的任何不利發展都可能損害他們高效和有效地管理我們物業的能力，並可能對我們物業的財務表現以及我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。如果奧馳亞或日出遇到財務、法律、會計、監管或其他影響其財務穩定性或經營能力的困難，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們依賴Brookdale、Ardent和Kindred支付所有與物業相關的費用，包括維護、公用事業、維修、税收、保險和資本支出，並遵守影響他們從我們租賃的物業的抵押融資條款(如果有)。這些租户還同意就與其各自業務相關的各種索賠、訴訟和法律責任對我們進行賠償、辯護並使其不受損害。我們不能向您保證，他們將能夠或將繼續履行其對我們的義務，如果他們未能、無法或不願這樣做，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。Brookdale、Arden或Kindred的任何一家未能有效地開展其運營或維護和改善他們從我們那裏租賃的物業，都可能對他們的財務狀況產生不利影響，進而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

如果我們需要更換我們的任何租户或經理，我們可能無法以優惠的條件這樣做，如果有的話，我們可能會受到延誤、限制和費用的影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的租賃和管理協議都有固定的條款。例如，如果不續簽，我們與Kindred的23套LTAC的租約將於2025年4月30日到期，我們與Brookdale的121套高級生活資產的租約將於2025年12月31日到期。雖然我們的租約和管理協議可以根據預先協商的續約權或通過談判續簽，但不能保證我們的租户會與我們續簽租約，或者我們的經理會與我們續簽他們的管理協議。即使租户與我們續簽租約，或經理與我們續簽管理協議，我們也不能向您保證續約將以有利的條件進行。如果續期時的市場狀況不如最初簽訂租賃或管理協議時的情況，或者如果租户或經理遇到財務或經營困難，這種風險可能會加劇。例如，自新冠肺炎疫情結束和突發公共衞生事件結束以來，租賃給Kindred的物業的財務表現一直在下降，這增加了Kindred不會續簽全部或部分租約的風險，或者即使續簽了租約，也會以對我們不利的條款租約。見本年度報告第I部分第1項“我們的業務-高級房屋營運組合(商鋪)-三重淨租賃物業-親族租賃”。

我們的租賃和管理協議為我們、我們的租户和我們的經理提供了在某些情況下的終止權。如果我們的租約或管理協議沒有續簽或以其他方式終止，我們可能會嘗試向一個或多個租户或經理(視情況而定)重新定位這些物業，或將其重新定位為其他用途。吾等可能無法及時物色合適的替代者或與新租户或經理訂立租約、管理協議或其他安排，或按與現有租約或管理協議同樣有利的條款與新租户或經理訂立租約、管理協議或其他安排。我們可能被要求支付某些費用和義務(如房地產税、債務成本和維護費用)或提供某些賠償，以在我們的財產重新定位時保持其價值，並避免對其施加留置權。

如果我們的租約沒有續簽或以其他方式終止了某些物業，我們可能會嘗試出售這些物業。我們可能無法找到合適的買家或以及時或優惠的條件與買家達成銷售協議(如果有的話)，並且我們可能需要為某些費用和義務(如房地產税、債務成本和維護費用)提供資金，以在我們的物業出售期間保值並避免對其施加留置權。

在向新租户或經理過渡期間，或由於重新定位為另一用途，現有租户或經理的注意力可能會從物業的表現上轉移，這可能會導致這些物業的財務和運營業績下降。我們將物業重新定位到合適的替代租户或經理或用於其他用途的能力可能會受到州許可、破產管理、需要證明、醫療補助所有權變更規則或其他法律和監管要求或限制的顯著延遲或限制。我們可能會因任何許可、接管或所有權變更程序而招致大量額外費用。

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就我們的租賃物業而言，在租期屆滿後，或者如果我們行使權利更換違約的租户，當我們試圖將物業重新定位為合適的替代租户或用於其他用途時，相關物業的租金可能會下降或完全停止。某些司法管轄區的法律和法規限制了我們在某些情況下對違約租户採取補救行動的能力，可能會加劇這種風險。租約到期或違約時有效的市場狀況可能要求我們將租金降至低於我們目前為保留租户或獲得新的合適替代租户而收取的租金。我們尋找和吸引合適的替代租户的能力可能會受到專門的醫療用途或對物業用途的合同限制的影響，我們可能會被迫花費大量資金將物業調整為其他用途。

如果我們的租户、經理或借款人的財務狀況或業務前景惡化，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們嚴重依賴我們的租户、經理和借款人以及他們履行對我們的義務的能力，無論我們的關係是以三重淨值租賃、管理合同還是貸款的形式構建的。我們的任何租户、經理或借款人都可能經歷其整體財務狀況的疲軟，包括由於經營業績惡化、行業或市場狀況的變化，包括供需動態、利率或通脹上升或上升，或其他因素。如果他們的經濟狀況惡化，他們可能無法或不願意及時向我們付款或履行其義務(如果有的話)。雖然我們一般有權在特定情況下終止租約、驅逐租户、終止我們的管理協議、要求立即償還未償還貸款金額或尋求其他補救措施，但我們可能無法強制執行這些權利，或者如果我們認為強制執行我們的權利比尋求其他方法對我們的業務更有害，我們可能認為這樣做不謹慎。

在某些情況下，我們的租户、經理和借款人的部分收入可能依賴於政府項目的報銷。由於美國國會、美國行政命令或其他政府或監管機構的行動而導致的報銷政策和其他政府法規的變化，可能會導致我們的租户、經理或借款人的收入、運營和現金流減少，並影響我們的租户、經理或借款人履行對我們的義務的能力。未能遵守適用於醫療保健提供者的報銷規定或其他法律可能會導致處罰、罰款、訴訟費用、收入損失或其他後果，這可能會對我們的租户向我們支付合同租金的能力產生不利影響，或對我們根據管理安排運營的現金流產生不利影響。我們經營老年住房社區的租户、經理和借款人往往依賴由居民或其家庭成員的收入或資產組成的私人支付來源來支付費用。根據聯邦醫療保險和醫療補助等政府報銷計劃，與獨立和輔助生活服務相關的費用通常不會得到報銷。

我們的租户、經理和借款人取決於他們吸引老年人、病人和其他服務使用者到他們的企業的能力，這可能受到許多因素的影響，其中包括：(I)當前的經濟狀況和市場趨勢，包括市場波動、通貨膨脹和整體經濟，特別是房地產市場的強勁程度；(Ii)通過私人資源或政府補償計劃支付此類服務的能力；(Iii)消費者信心；(Iv)人口結構；(V)物業狀況；(Vi)臨牀情況和安全，包括由於嚴重感冒和流感季節、流行病或任何其他廣泛傳播的疾病，例如在整個新冠肺炎大流行期間出現的情況；(Vi)公眾對此類醫療服務的看法；及(Vii)社會和環境因素。

如果我們的租户、經理或借款人未能有效地進行他們的運營，或未能代表我們維護和改善我們的物業，可能會對(I)他們吸引和留住我們物業的病人和居民的能力產生不利影響，這可能會對我們和我們的租户、經理或借款人的業務、財務狀況或經營結果產生不利影響，以及(Ii)我們作為物業所有者的商業聲譽以及我們的租户、經理或借款人的商業聲譽。此外，如果租户、經理或借款人在終止或更換我們與該租户、經理或借款人的協議可能非常困難或不可能時，違約或未能支付其未償債務，包括由於新冠肺炎疫情的原因，我們可以選擇修改與該租户、經理或借款人的協議。然而，此類修訂的條款可能對我們不利，並可能對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們面臨着租户、經理、借款人和其他債務人破產、資不抵債或財務狀況惡化的潛在不利後果。

我們將大量物業出租給租户，通過第三方管理公司運營大量物業，並向第三方借款人提供融資。我們對租户、經理和借款人業務的成敗控制有限，任何時候，租户、借款人或經理都可能經歷經濟低迷。
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它的業務削弱了它的財務狀況。如果發生這種情況，租户、借款人或管理人可能無法向我們付款或履行其對我們的其他義務，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

如果我們的任何一個租户、借款人或經理的業務低迷，如果它不能及時解決根本原因，最終可能會導致其破產，而根本原因可能在很大程度上不在它的控制範圍之內。破產法和破產法為申請破產或重組的一方提供了某些權利，這可能會使我們的某些權利和補救措施無法執行，或延誤我們追求此類權利和補救措施並實現任何恢復的能力。例如，我們不能僅僅因為租户提交了破產申請就將其驅逐。債務人-承租人可以在破產程序中拒絕我們的租約，我們對未付租金的任何索賠可能無法全額支付。我們還可能被要求為某些費用和義務(如房地產税、債務成本和維護費用)提供資金，以保持我們財產的價值，避免對我們的財產施加留置權，或將我們的財產轉移給新的租户或管理人。

破產或破產程序可能導致費用增加，並需要大量的管理注意和資源。如果我們不能高效和有效地過渡受影響的物業，這些物業可能會經歷長期的運營中斷，導致入住率下降和收入進一步下降。對租户、借款人或經理的財務狀況和破產程序的宣傳可能會對其聲譽產生負面影響，這可能會導致客户需求和收入下降。任何或所有這些風險都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。如果我們將多個物業出租給單一第三方，這些風險將被放大，因為失敗或違約將使我們面臨跨多個物業的這些風險。

另見-如果借款人違約，我們可能無法獲得付款，無法成功止贖抵押品或實現任何抵押品的價值，這可能會對我們收回投資的能力產生不利影響。下面。

我們可能被要求確認準備金、津貼、信用損失或減值費用。

我們的財產或其他資產或貸款抵押品的價值下降、借款人或其他債務人的財務狀況惡化或其他因素可能會導致確認準備金、津貼、信貸損失或減值費用。我們對此類準備金、津貼或信貸損失的確定依賴於對任何貸款抵押品的公允價值的估計，這是一個複雜和主觀的過程。此外，我們根據各種觸發因素評估我們的資產減值，包括市場狀況、我們目前持有或處置資產的意圖以及來自資產的預期未來未貼現現金流。減值、準備金、撥備和信貸損失是基於估計和假設的，這些估計和假設本身是不確定的，可能會在未來增加或減少，可能不代表或反映我們最終實現的相關資產的最終價值或損失。任何此類減值、準備金、津貼或信貸損失，或上述任何事項的任何變化，都可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

另見-如果借款人違約，我們可能無法獲得付款，無法成功止贖抵押品或實現任何抵押品的價值，這可能會對我們收回投資的能力產生不利影響。以及“-我們面臨租户、經理、借款人和其他債務人破產、資不抵債或財務狀況惡化的潛在不利後果。”

如果借款人違約，我們可能無法獲得付款，無法成功止贖抵押品或實現任何抵押品的價值，這可能會對我們收回投資的能力產生不利影響。

如果借款人在我們作為貸款人的抵押貸款或其他貸款中違約，我們可能會試圖獲得全額付款或取消擔保貸款的抵押品的抵押品贖回權，包括通過收購任何質押的股權或獲得標的財產的所有權，以保護我們的投資。即使我們在法律上有權全額償還債務，違約借款人也可能無法償還我們的債務。違約借款人可能會對我們強制執行止贖或其他可用的補救措施提出異議，針對我們的強制執行或其他可用的補救措施尋求破產保護，或者向我們提出貸款人責任索賠。任何此類拖延或限制我們追求權利或補救的能力都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。見-我們面臨租户、經理、借款人和其他債務人破產、資不抵債或財務惡化的潛在不利後果。上面。

儘管我們的貸款協議賦予我們在某些情況下在拖欠我們的債務的情況下行使某些補救措施的權利，但我們可能出於一個或多個原因決定不行使這些補救措施。例如，如果條款不可執行，如果條款成本太高而無法執行，或者如果我們認為強制執行我們的權利比尋求替代方法更有害於我們的業務，我們可能不會行使補救措施(或成功行使補救措施)。我們亦可能決定不執行其他合約保障，例如每年租金自動扶梯，或物業可能不會產生足夠的收入，以達到指定的租金上升參數。
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即使我們成功取消抵押貸款和其他貸款的抵押品的抵押品贖回權，與執行我們的補救措施相關的成本、較高的貸款與價值比率或抵押品價值的下降可能會阻止我們實現投資的全部金額，我們可能被要求就此類貸款記錄準備金或估值津貼。擔保我們抵押和其他貸款的抵押品可能包括某個實體的股權，該實體的意外負債限制了這些股權的價值，或者股權可能受到證券法的限制，從而限制我們及時出售這些股權的能力(如果有的話)。我們持有的抵押貸款和其他貸款可能具有其他限制特徵，導致我們無法完全追索擔保這些債務的抵押品，或者如果我們取消抵押品的抵押品贖回權，可能會限制我們的靈活性。對於任何貸款的止贖，我們可能被要求承擔、替換或以其他方式招致債務，這可能會對我們的財務狀況產生不利影響。我們可能無法及時重新定位收購抵押品中包括的任何不動產，如果根本沒有的話，或者在沒有進行重大改進或修復的情況下。出售或重新定位收購抵押品所產生的任何延遲或成本都可能對我們收回全部投資的能力產生不利影響。

我們很容易受到不利變化的影響，這些變化影響到我們的特定資產類別和整個房地產行業。

我們投資於房地產的各種資產類別，包括老年住房、門診醫療、研究、醫院、長期急性護理設施和其他醫療保健物業。雖然我們努力投資於多元化的投資組合，但我們不能保證在特定的經濟或運營環境下，所有資產都會同樣表現良好，或者我們的資產負債表將適當平衡。我們的每一種資產類別都受到自己的動態以及自己特定的運營、財務、合規、監管和市場風險的影響。

與我們在多個行業進行投資相比，醫療保健房地產行業的普遍低迷或放緩可能對我們的業務產生更大的不利影響，並可能對我們的租户、經理和借款人履行對我們的義務的能力產生負面影響。我們任何一種資產類別的低迷或放緩可能會對我們在該資產類別中的物業的價值以及我們以對我們可接受或有利的價格或條款出售此類物業的能力產生不利影響。

我們面臨着房地產投資所固有的風險。房地產投資的流動性相對較差，我們快速出售或交換房產以應對經濟或其他條件變化的能力有限。如果我們出售我們的任何物業，這些物業的價值和我們以我們可以接受的價格或條件出售的能力，可能會受到房地產行業低迷的不利影響。醫療保健房地產的轉讓可能需要獲得監管部門的批准，而其他類型的商業房地產轉讓則不需要。我們不能向您保證，我們將確認我們出售的任何物業的全部價值，如果無法對我們投資業績的變化做出快速反應，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

如果我們或我們的租户、經理和借款人無法成功駕馭影響我們或他們的業務以及我們或他們所在行業的趨勢，我們可能會受到不利影響。

我們的租户、經理和借款人包括高級住房經理、醫院、急症後設施和其他醫療系統、醫療實踐以及生命科學和技術公司，這些公司受到一系列複雜趨勢的影響，影響到他們的業務和所在行業。如果我們或他們無法成功駕馭這些趨勢，我們的業務、財務狀況和業績以及我們的租户、經理和借款人的業務、財務狀況和業績可能會受到不利影響。

技術、支付模式、醫療保健提供模式、監管和消費者行為以及認知方面的進步和變化可能會減少對我們酒店提供的現場活動的需求，預計這種變化將繼續存在。例如，遠程醫療解決方案的需求增加可能會廣泛影響市場對我們物業的需求，並導致市場的長期結構性變化。如果我們的租户、經理或借款人無法適應需求的長期變化，他們的財務狀況可能會受到重大影響，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到影響。

我們的租户、經理和借款人面臨着競爭激烈的勞動力市場，工資的普遍通脹壓力以及新冠肺炎疫情的二次和三次影響加劇了勞動力市場的競爭，護理員或其他訓練有素的人員的短缺、工會活動或最低工資法律可能會進一步加劇這一問題。例如，加州SB-525於2023年6月簽署成為法律，將於2024年6月生效，要求某些醫療機構僱主為某些參保員工支付高於其他州規定的最低工資的工資。這樣的壓力可能要求我們的租户、經理和借款人遵守法規，或提高薪酬和福利方案，以有效競爭訓練有素的人員，或使用高成本替代方案來滿足勞動力需求，包括
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合同工和加班費。他們可能無法通過增加向患者、居民或客户收取的費用來抵消這些增加的成本。勞動力費用上升可能會對我們的租户、經理和借款人的財務狀況產生負面影響，並削弱他們履行對我們的義務的能力。

由聯邦醫療保險、醫療補助和商業第三方付款人實施的旨在減少入院人數和住院時間的控制，通常被稱為“利用審查”，已經並預計將繼續影響我們的某些租户，特別是急症護理醫院和急診後設施。美國國會和某些州立法機構提出並通過了多項提案和立法，旨在對醫療保健系統進行重大改革，包括直接或間接影響報銷和家庭醫療選擇的可獲得性的改革。其中幾項法律，包括《平價醫療法案》，促進了從傳統的按服務收費的補償模式向將補償與護理質量和成本捆綁在一起的替代支付模式的轉變，例如負責的護理組織和捆綁支付。見本年度報告第I部分第1項所載“政府監管--美國醫療監管、許可和執法”。這些趨勢和其他趨勢可能會對這些租户的盈利能力產生重大不利影響，這可能會影響他們向我們付款或履行他們對我們的其他義務的能力，或者他們是否願意以對我們同樣有利的條款續簽租約，或者根本不影響。

我們的門診醫療大樓所在的校園內或附近的醫院及其附屬的醫療系統可能無法保持競爭力或財務上的可行性。

我們的門診醫療大樓和其他為醫療保健行業服務的物業取決於我們物業所在校區或校區附近醫院的競爭力和財務可行性，以及它們吸引醫生和其他與醫療保健相關的客户的能力。反過來，這些醫院的生存能力取決於所提供的醫療服務的可靠質量和組合、患者、醫生和醫生羣體的成功競爭、周邊社區積極的人口趨勢、積極的宏觀經濟條件、優越的市場地位和增長潛力，以及附屬醫療系統提供規模經濟和獲得資金的能力。如果我們的一家物業所在的園區內或附近的一家醫院未能或無法履行其財務義務，如果附屬的醫療系統無法支持該醫院，該醫院可能無法成功競爭。這可能會對醫院吸引醫生和其他醫療保健相關客户的能力產生不利影響，在某些情況下，醫院甚至可能關閉或搬遷。我們依靠靠近醫院和與醫院建立聯繫，在我們的門診醫療大樓和類似物業中創造租賃需求。如果一家醫院搬遷、關閉、失去競爭力或在財務上不可行，或者無法吸引醫生和醫生團體，我們的財產和我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

我們依賴於與大學的關係，而我們與這些大學關係的變化可能會對我們的運營結果產生不利影響。

我們的研究和其他服務於生命科學行業的物業往往依賴於與學院和大學保持密切的關係，這些院校往往是我們物業的主要租户，也經常是我們物業所在土地的土地出租人。這些學院和大學中的許多都有可觀的捐贈，低資本成本，並擁有和運營自己的競爭對手的校園設施。這些學院和大學可能不會與我們續簽租約，或者可能不會將他們的資源投入到他們從我們那裏租用的空間內進行的節目中，這可能會對我們的財產產生不利影響，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

我們的研究租户面臨着獨特的費用和不確定性。

我們的研究租户在這個行業開發和銷售產品和服務，該行業的特點是快速而重大的變化、不斷髮展的行業標準、重大的研發風險，在某些情況下，以及新的醫療改革或醫療器械立法實施的不確定性。這些租户，特別是那些參與開發和營銷藥品或其他生命科學產品的租户，需要大量資金用於他們的產品和技術的研發、臨牀測試、製造和商業化，以及支付他們的其他義務，包括向我們支付租金。我們的租户是否有能力籌集資金，取決於他們的研究和開發活動是否及時成功，他們的產品和技術的可行性，他們的財務和經營狀況和前景，以及整體的金融、銀行和經濟環境。如果私人投資者、聯邦政府、大學、公共市場或其他資金來源因一般經濟狀況、不利的市場狀況或其他原因而無法支持這些租户，租户可能無法支付租金或履行對我們的其他義務，其業務可能會倒閉。研究公司的融資市場一直並可能繼續波動，這可能會加劇這些風險。

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我們的一些租户產品的研發、臨牀測試、製造和營銷需要聯邦、州和外國監管部門的批准。審批過程通常漫長、昂貴且不確定。即使我們的租户有足夠的資金尋求批准，他們的一個或所有產品也可能無法及時或根本無法獲得所需的監管批准。我們的租户可能只有一小部分產品在開發中。如果一個產品在開發的任何階段都沒有獲得所需的批准，它可能會對租户的整個業務產生重大和不利的影響。我們的租户可能無法成功或經濟地生產其產品，可能無法適應其行業的快速技術進步，可能無法充分獲得、維護、強制執行、保護、保護其知識產權或將其商業化，可能面臨來自新產品的競爭，或其產品可能得不到接受。如果我們的研究租户的業務因為這些或任何其他原因而惡化，他們可能無法向我們付款或履行他們對我們的其他義務。

我們不能向您保證我們的研究租户中的任何一個都會在他們的業務上取得成功。任何無法避免或充分減輕上述風險的租户可能難以向吾等付款或履行其對吾等的其他義務，進而可能對吾等的業務、財務狀況及經營業績造成不利影響。另見-如果我們需要更換任何租户或經理，我們可能無法以優惠條件這樣做，如果有的話，我們可能會受到延誤、限制和費用的影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們物業所在市場的建設和開發增加可能會對我們未來的入住率、運營利潤率和盈利能力產生不利影響。

如果現有的供應和開發總體上超過了我們物業所在市場的需求，這些市場可能會飽和，我們可能會經歷入住率下降、運營利潤率下降和盈利能力下降，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。根據司法管轄區的不同，在我們的資產類別中開發物業，特別是老年人住房，障礙有限。因此，供需動態可能會迅速發生變化。我們可能無法及時重新平衡我們的投資組合，以應對這些動態的變化。

我們行業中的合併、收購和投資活動導致我們的一個或多個租户、經理或借款人的控制權發生變化，或競爭對手對其進行投資，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

老年住房和醫療保健行業已經並可能繼續經歷整合，包括房地產所有者、租户、經理、借款人和護理提供者之間的整合。當租户、經理或借款人的控制權發生變化時，該租户、經理或借款人的戰略、財務狀況、管理團隊或房地產需求可能會發生變化，其中任何一項都可能對我們與該方的關係以及我們的收入和運營結果產生不利影響。如果我們的任何租户或經理彼此合併，我們對一小部分重要第三方的依賴將會增加，我們面臨的上述風險也將增加-我們在物業的投資和收購可能不成功或達不到我們的預期。競爭對手對我們的租户、經理或借款人的投資可能使我們的競爭對手直接或間接地影響該租户、經理或借款人的業務和戰略，從而損害我們與租户、經理或借款人的關係或以其他方式損害我們的利益。根據我們的合同協議以及特定的事實和情況，我們可能無權阻止競爭對手對租户、經理或借款人的投資、控制權變更或其他交易。

我們正在進行的戰略在一定程度上取決於確定和完善未來的收購和投資，並有效地管理我們的擴張機會。

我們業務戰略的一個重要部分是通過在國內和國際醫療保健房地產領域的增值收購、投資、開發和再開發活動，直接或間接地繼續擴大我們的投資組合並使其多樣化。我們成功執行這一戰略的能力受到許多因素的影響，包括我們在收購、投資、開發和再開發機會方面面臨的激烈競爭，合適機會的可用性，我們與現有和潛在客户和合作夥伴的關係，我們以與競爭對手相當或更好的成本獲得債務和股權資本的能力，以及我們與包括資產買家和賣家在內的交易對手談判優惠條款的能力。我們與各種各樣的潛在投資者爭奪這些機會，包括其他醫療保健REITs、房地產合夥企業、醫療保健提供商、醫療保健貸款人和其他投資者，包括開發商、銀行、保險公司、養老基金、政府支持的實體和私募股權公司，其中一些人可能與我們相比具有優勢，包括更多的財務資源和更低的資金成本。見本年度報告第一部分第1項中的“商務競爭”。如果
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如果我們不能成功地發現和利用投資、收購、開發和再開發的機會，以及以其他方式擴大和多樣化我們的投資組合，我們的增長和盈利能力可能會受到不利影響。

當擴展到對我們來説是新的領域時，我們面臨着許多風險和不確定因素，包括與以下方面相關的風險：(I)所需的資本和其他資源的投資；(Ii)我們沒有足夠的專業知識從事此類活動以獲得利潤或不會招致不適當的風險；(Iii)管理層將注意力從其他業務上轉移；(Iv)對運營和管理系統和控制的要求或與之相關的問題日益增加；(V)遵守我們不熟悉的額外法律或法規要求；以及(Vi)我們地理足跡的擴大，包括在非美國司法管轄區開展業務的相關風險。我們進入的任何新戰略、市場或業務都可能不成功或不符合我們的預期，或者我們可能無法在物業組合擴張時有效地監控或管理它。如果不能實現這些目標中的任何一項，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們對物業的投資和收購可能不成功或達不到我們的預期。

作為我們整體業務戰略的一部分，我們已經並預計將繼續進行重大收購和投資。投資和收購醫療保健房地產通常會帶來與房地產投資相關的風險，包括投資無法實現預期回報的風險、必要物業改善的成本估計被證明不準確或租户、經理或借款人無法達到業績預期或他們對我們的義務。我們還在美國以外進行收購和投資，這會帶來與在外國做生意相關的法律、經濟和市場風險，如貨幣匯率波動和外國税收風險。

我們的房地產開發和重建項目帶來了額外的風險，包括工程延誤或成本超支的風險，這增加了費用，無法及時獲得所需的分區、入住率和其他政府批准和許可，以及在項目完成之前產生重大成本。醫療保健房地產通常是高度定製化的，此類物業的開發或重新開發可能需要成本高昂的租户特定或市場驅動的改進。

我們的重大收購和投資活動，包括我們的開發和再開發，帶來的其他風險包括：

•我們可能無法成功整合被收購公司的業務、人員或系統，保持一致的標準、控制、政策和程序，無法留住我們收購的關鍵人員或公司，或無法在預期時間框架內實現收購和其他投資的預期好處；

•我們的承保假設，包括對估計的未來收入和支出以及預期的協同效應和其他成本節省的預測，以及我們制定的其他財務和運營指標可能不準確，在這種情況下，我們可能無法實現收購、投資、開發或重新開發的預期收益；

•如果我們產生額外的債務或發行股權證券來為收購和投資融資，我們的槓桿率可能會增加，或者我們的每股財務業績可能會下降；

•收購和投資可能會轉移管理層對我們現有資產的注意力；

•我們收購或投資的資產的價值可能會下降，或我們可能無法從我們進行的發展或重建中實現預期的回報；以及

•如果我們的收購、投資、開發和再開發不成功，我們普通股的市場價格可能會下降。

另見“-我們正在進行的戰略在一定程度上取決於確定和完善未來的收購和投資，並有效地管理我們的擴張機會。”下面。

我們不能向您保證我們的收購、投資、開發和再開發將會成功或達到我們的預期，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

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我們對共同投資工具、合資企業和少數股權的投資可能會使我們承擔其他情況下不會面臨的風險和責任。

當情況需要時，我們已經並可能繼續在與其他個人或實體的共同投資工具或合資企業中開發和收購物業。2020年，我們成立了Ventas投資管理公司 (“VIM”)將我們對某些資產的私人資本管理能力整合到一個單一平臺下。我們還擁有房地產和未合併經營實體的少數股權。這些少數股權投資通常賦予我們典型的權利和保護，但與我們擁有多數股權相比，本質上涉及對業務運營的較小程度的控制。在未來，我們可能會通過VIM或其他方式進行更多的共同投資、夥伴關係和合資企業。

我們不能保證我們的共同投資、合資企業、少數或其他投資(我們在下文統稱為投資和合資企業)將成功或達到我們的預期。這些投資和冒險涉及重大風險，除其他外，包括：

•在要求我們分享決策權的安排下，我們可能無法採取遭到合作伙伴反對的行動；

•對於我們擁有非控股權益的投資和合資企業，我們的合夥人可能採取我們反對的行動；

•如果我們的合夥人破產、資不抵債或因其他原因不能承擔其所需出資份額或履行其他合夥人義務，我們可以選擇出資或被要求出資；

•我們的一些投資和企業可能會產生債務；在某些情況下，我們可能會擔保全部或部分償還此類債務；根據信貸市場狀況，此類債務的再融資或償還可能需要股權資本募集，而我們或我們的合作伙伴可能無法提供資金，或者可能在不適當的時候需要；

•我們可能會受到轉讓我們在投資或合資企業中的權益的能力的限制，這可能要求我們在我們更願意出售的時候保留我們的權益；

•我們的合作伙伴的商業利益或目標可能與我們的商業利益和目標相沖突，包括任何投資的時間、條款和戰略，以及產生或進行的融資水平；

•出於税務目的，我們的合作伙伴的結構可能與我們不同，這可能會造成利益衝突，包括我們遵守REIT要求方面的利益衝突，如果我們的任何合資企業不符合REIT要求，我們的REIT地位可能會受到威脅；

•我們的投資或合資企業或我們的合作伙伴可能無法履行他們對我們或該投資或合資企業的財務或其他義務，包括向該投資或合資企業提供股權或賠償我們或該投資或合資企業的損失的任何義務；

•我們的合作伙伴可能在我們的市場上存在利益衝突，這可能會造成利益衝突；

•在我們沒有唯一決策權的情況下，我們可能會在某些決定上陷入僵局，這可能需要我們花費額外的資源來解決這種僵局或潛在的爭端；

•我們可能與我們的任何合作伙伴發生糾紛，可能導致出售任何一方的所有權權益或標的資產；

•與我們合作伙伴的分歧可能導致訴訟或仲裁；以及

•我們可能會因為我們的合作伙伴採取的行動而遭受其他損失。

在某些情況下，我們的合作伙伴可能有權促使我們在我們不會發起此類交易的時候出售我們的權益，或獲得我們合作伙伴的權益. O如果我們沒有足夠的現金、可用的借款能力或其他資本資源，我們獲得合作伙伴權益的能力將受到限制。 這可能需要我們出售我們在投資或合資企業中的權益，而我們本來更願意保留它。
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在某些情況下，文塔斯擔任投資和合資企業的管理成員、普通合夥人或控制方，包括文塔斯基金和我們與GIC的合資企業。在這種情況下，我們可能面臨其他風險，其中包括：

•Ventas可能已經增加了職責投資、經營的其他投資人或者合夥人；

•在發生某些事件或衝突的情況下，我們的合作伙伴可能對Ventas有追索權，包括罰款、能力強迫出售或者退出投資或者合營企業；

•在某些涉及訴訟的案件中，我們的合夥人可能有權取消我們的普通合夥人或管理成員的職務；以及

•根據適用法律或合資企業的管理協議，作為投資或合資企業的普通合夥人或管理成員的我們的子公司可能一般對投資或合資企業的債務和義務負有責任，但受管理協議條款規定的某些免責和賠償權利的限制。

對我們聲譽的損害可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生不利影響。

我們在質量和服務方面與我們的利益相關者，包括我們的租户、經理、發展合作伙伴、貸款人和股東的積極聲譽可能會受到損害。例如，如果我們經歷了持續的危機期，無論是由於一般市場狀況或其他原因，我們的物業表現不佳，我們的租户或經理違約，或在其他情況下導致與這些各方不一致，我們的聲譽可能會受到此類損害。我們的聲譽受損可能會導致我們普通股的市場價格下降，或者使我們更難繼續發展和擴大與我們的租户、經理、發展合作伙伴和貸款人的關係，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

開發、重建和建築風險可能會影響我們的盈利能力。

我們投資於各種開發和重建項目。在決定是否對一個項目進行投資時，我們會對預期的未來業績做出某些承保假設。我們的假設會受到一般與發展和重建計劃有關的風險影響，其中包括：

•租户不得按預計租金水平或按預計租金水平租賃預計面積，也不得按預計時間表租賃，包括由於市場競爭加劇以及其他市場和經濟條件；

•我們的承保假設和我們制定的其他財務和運營指標，如開發或重新開發物業所需的估計成本，可能不準確，在這種情況下，我們可能無法實現項目的預期收益；

•我們可能不能如期或在預算金額內完成項目；

•我們可能無法確認租金收入，即使已經支付了現金租金並且租約已經開始；

•我們可能會在獲得必要的分區、土地使用、建築、佔用、環境和其他政府許可和授權方面遇到延誤或無法獲得這些許可和授權；

•我們可能無法以優惠條件或根本不能獲得項目融資，包括在適用的建設貸款到期時；

•施工或其他延誤可能使租户或居民有權終止施工前租約，或導致我們產生額外成本，包括通過減免租金；

•建築材料或勞動力價格的波動可能會增加我們的項目成本；

•項目中的任何合作伙伴都可能對項目保持很大的決策權，這會減少我們的控制，並可能導致成本增加、項目延誤或糾紛；

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•我們的建築商或開發經理可能無法履行他們對我們的義務，或未能滿足我們租户和合作夥伴的期望；以及

•我們可能會錯誤地預測與新地理區域的發展或解決對我們來説陌生的市場相關的風險，包括我們可能沒有足夠深入的市場知識的新市場。

我們可能面臨與材料和勞動力價格波動相關的風險和成本增加，或者供應鏈或採購中斷的結果，這可能會對我們建設項目的狀況產生不利影響。

我們建築項目的大宗商品和熟練勞動力的價格可能會因外部因素而上漲，這些因素包括但不限於第三方供應商和承包商的表現；整體市場供求；利率上升或增加；政府監管和政策，包括美聯儲採取的行動，以及總體商業、經濟或政治條件的變化。因此，完成我們的發展和重建項目所需的建築材料和熟練勞動力的成本可能會隨着時間的推移而大幅波動。

我們依賴許多第三方供應商和承包商為我們的建築項目提供材料和熟練勞動力。我們可能會遇到從供應商或供應商那裏獲得必要材料的困難，這些供應商的供應鏈可能會受到宏觀經濟狀況或其他因素的幹擾，或者在勞動力市場趨緊的情況下，難以從第三方承包商那裏獲得足夠的熟練勞動力。如果我們無法獲得材料和勞動力來在我們的預期預算內完成我們的建設項目，並以及時和高效的方式滿足租户的需求和期望，我們的運營結果可能會受到不利影響。我們可能無法及時或在預算範圍內完成我們的發展或重建項目，這可能會影響我們向潛在租户出租空間的能力，並對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。

如果發生上述任何風險，我們的開發和重建項目可能不會產生預期的回報，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。

我們擁有受土地租賃、航權或其他限制性協議約束的物業，這些協議限制了我們對物業的使用，限制了我們出售或以其他方式轉讓物業的能力，並使我們在此類協議被違反或終止時面臨物業損失。

我們對門診醫療大樓、研究大樓和設施以及其他財產的投資可以通過建築物所在土地的租賃權益、建築物所在土地上方空間的空氣權租賃或其他類似的限制性安排進行。其中許多土地租賃、航空權利和其他限制性協議對我們對受影響物業的使用施加了重大限制，限制了我們出售或以其他方式轉讓物業權益的能力，或限制了物業的租賃。這些限制可能會限制我們及時出售或交換物業的能力，損害物業的價值，或對我們為物業找到合適租户的能力產生負面影響。如果我們違反、終止或到期土地租賃、航權或其他限制性協議，我們可能會失去在標的物業中的權益。此外，當這些土地租約到期時，我們可能會被迫重新談判，條款對我們不利。

購買選擇權、第一要約權或有利於第三方的優先購買權可能會對我們產生負面影響，或阻止潛在買家與我們就出售我們的物業進行談判。

我們的一些物業受購買選擇權、首次要約權、優先購買權或類似的第三方優惠權的約束。我們物業的購買選擇可能會讓第三方有權以公平市價、根據我們對物業的投資設定的價格或某些日期的固定價格購買物業。我們因行使購買選擇權而獲得的收益可能低於我們為物業支付的價格，我們可能無法以優惠的條款將收益再投資，或者根本不能再投資。此外，購買選擇權可能會迫使我們出售一處房產，而我們本來更願意持有這樣的房產。阻礙我們物業的購買選擇權、第一要約權或優先購買權可能會阻礙潛在買家與我們談判，並可能阻止我們獲得原本可能獲得的最高價格。

災難性或極端天氣和其他自然事件造成的損害以及氣候變化的實際影響可能會給公司造成損失。

我們的一些物業位於特別容易受到災難性或極端天氣和其他自然事件造成的收入損失、成本增加或損壞的地區，包括火災、雪、雨或冰暴、風暴、龍捲風、
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颶風、地震、洪水等惡劣天氣。這些不利的天氣和自然事件可能會對我們的財產造成重大損害或損失，超過我們或我們的租户、借款人或經理的財產保險覆蓋範圍。這些事件中的任何一個都可能導致重大停電，導致我們的系統和運營中斷。如果我們遭受的損失超過保險限額，或者如果由於任何原因無法獲得保險，我們可能會損失投資於受影響財產的資本，以及來自該財產的預期未來收入。任何此類虧損都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。氣候變化也可能對我們的業務產生間接影響，因為它增加了我們認為可以接受的財產保險的成本(或使其無法獲得)。

如果我們的物業所在地區的氣候發生重大變化，我們可能會經歷極端天氣以及降水和温度的變化，所有這些都可能導致位於這些地區或受這些條件影響的物業的實際損害或需求減少。如果氣候變化具有重大或持續的影響，我們的財產可能會被摧毀，我們的業務、財務狀況或運營結果可能會受到不利影響。

聯邦、州或外國關於氣候變化的立法和法規的變化可能會導致資本支出增加，以提高我們現有物業的能效，還可能要求我們在新開發物業上投入更多資金，而不會相應增加收入。

維權投資者可能會導致我們招致鉅額成本，轉移管理層的注意力，並對我們的業務產生不利影響。

維權投資者可能會不時地進行委託書徵集、提出股東建議或以其他方式試圖影響變化或獲得對我們的控制權。例如，2024年1月10日，一位維權投資者提名了三名候選人進入我們的董事會，這與我們的2024年股東年會有關。對這些行動的迴應可能是昂貴和耗時的，將我們董事會和管理層的注意力從我們的業務管理和我們的業務戰略的追求上轉移開。除了產生的成本外，對我們未來方向的感知不確定性可能會導致失去潛在的商業機會，損害我們的聲譽，並可能使吸引和留住合格的董事、人員和業務合作伙伴變得更加困難。這些行動還可能導致我們的股價經歷一段時間的波動。

我國的資本結構風險

市場狀況以及資本市場的實際和預期狀態通常會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

我們依賴資本市場，資本市場的任何中斷或我們進入資本市場的能力都可能削弱我們滿足股息要求、向證券持有人支付款項或以其他方式為我們的業務運營提供資金的能力。影響世界各地經濟體的不利事態發展，包括通脹上升、可獲得信貸的普遍收緊(包括獲得信貸的價格、條款和條件)、公共和私人資本市場的狀況、某些金融市場的流動性下降、利率上升或增加、外匯波動、消費者信心下降、房地產市場的實際或預期狀態、勞動力市場收緊或股市大幅下跌，以及對流行病、流行病和傳染性疾病傳播的擔憂，都可能影響我們的業務、財務狀況和運營業績。例如，總體經濟狀況的不利變化，包括衰退、經濟放緩、高失業率和物價上漲，或者消費者對經濟狀況疲軟或疲軟的看法，可能會減少可支配收入，影響消費者在醫療保健或老年住房方面的支出，這可能會對我們的財務業績產生不利影響。

在通貨膨脹期間，利率在歷史上一直在上升，這將直接影響我們借款的利息支出和整體成本，最近一段時間也是如此。特別是，主要是為了應對對通脹的擔憂，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)大幅提高了基準聯邦基金利率，這導致信貸市場的利率上升。美國聯邦儲備委員會可能會繼續上調聯邦基金利率，可能會在比市場預期更長的時間內保持較高的聯邦基金利率，也可能不會像市場預期的那樣降低聯邦基金利率。這些行動中的任何一項或不採取行動都可能導致信貸市場利率上升，並可能導致資產價值下降、經濟增長放緩和/或經濟衰退。通過我們的可變利率借款，我們在短期內面臨利率上升或上升的風險，這些借款包括我們的無擔保信貸安排下的借款、我們的無擔保定期貸款、我們的商業票據計劃和某些其他信貸安排。因此，由於通貨膨脹或其他原因，加息或利率持續上升在最近幾個時期有所增加，並可能在短期內繼續增加我們在這些浮動利率安排下的利息支出，並在我們為現有的浮動利率和固定利率長期借款進行再融資時增加我們的融資成本，或者在長期產生與發行增量債務相關的額外利息支出。
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只要全球金融市場出現動盪，這場動盪可能會對(I)我們物業的價值;(Ii)我們擁有或可能獲得的融資條款產生不利影響(Iii)我們對任何未償債務進行本金和利息支付或到期再融資的能力;(Iv)我們支付股息的能力以及(V)我們的租户、經理和借款人履行對我們的義務的能力。資本和信貸市場的中斷也可能對我們證券的市場價格產生不利影響。

我們面臨利率上升的風險，這可能會降低我們的盈利能力，並對我們為現有債務進行再融資、出售資產或從事收購、投資、開發和再開發活動的能力造成不利影響，我們對衝利率風險的決定可能不會奏效。

利率在過去幾年裏一直在上升。利率的增加或提高可能會導致我們的房地產價值下降，我們普通股的市場價格下降，我們的現金流和淨收入減少。利率的增加或提高也可能對證券市場產生不利影響，這可能會降低我們普通股的市場價格，而不會考慮我們的經營業績。我們的借款成本和普通股價格的任何此類不利變化都可能嚴重影響我們未來籌集新債務和股權資本的能力，並增加我們收購、投資、開發和再開發活動的融資成本。利率的增加或提高也可能限制我們在到期時對現有債務進行再融資的能力，或導致我們在再融資時支付更高的利率，以及減少第三方願意為我們的資產支付的金額，從而限制我們迅速重新定位投資組合以應對經濟或其他條件變化的能力。

我們收入的很大一部分來自長期三重淨租賃資產的租賃，這種租賃通常規定了固定的租金利率，但每年都會增加，而我們的某些債務是帶有利息和相關付款的浮動利率債務，這些債務隨着有擔保隔夜融資利率(SOFR)、銀行承兑匯票或其他指數的變動而變化。我們收入的很大一部分通常是固定利率的，而我們的某些債務債務的利率是可變的，這造成了利率風險。如果利率繼續上升或保持在高位，我們現有浮動利率債務的成本將增加或保持在高位，我們產生的任何新債務都可能增加。這些增加的成本可能會降低我們的盈利能力，損害我們履行債務的能力，或者增加我們收購、投資、開發和再開發活動的融資成本。

我們可能會尋求通過涉及額外風險的對衝安排來管理我們的利率波動風險，包括交易對手可能未能履行這些安排下的義務的風險、這些安排可能無法有效減少我們的利率變化風險、我們從對衝交易中賺取的收入金額可能會受到管理房地產投資信託基金的聯邦税收規定的限制，這些安排可能會導致我們為債務義務支付比其他情況更高的利率。此外，再多的對衝活動也無法完全使我們免受與利率變化相關的風險的影響。如果我們選擇從事此類活動，未能有效對衝利率風險，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們有大量的未償還債務，未來可能會產生額外的債務。

截至2023年12月31日，我們的未償本金債務約為136億美元。管理我們現有債務的工具允許我們產生大量額外債務，包括擔保債務，我們可以通過額外借款來滿足我們的資本和流動性需求。我們的負債要求我們將運營現金流的很大一部分用於償還債務，從而減少了可用於實施我們的業務戰略和向股東分配的資金。高水平的絕對負債或與現金流的比率也可能產生以下後果：

•在一般經濟狀況或房地產或醫療保健行業出現低迷時，我們迅速適應不斷變化的市場狀況和脆弱性的能力可能受到限制；

•潛在地損害我們獲得額外融資以執行我們的業務戰略的能力；以及

•一家或多家評級機構可能下調我們的債務證券評級，這可能會限制我們獲得資本的機會，增加我們的借貸成本。

我們抵押，並希望繼續抵押，我們的某些財產，以確保償還債務。如果我們無法支付抵押貸款，那麼擔保財產可能被取消抵押品贖回權或轉讓給抵押權人，從而造成收入和資產價值的損失。

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我們高度依賴進入資本市場的機會。對我們獲得資本的能力的限制可能會對我們產生不利影響，包括我們支付所需債務的能力、向我們的股東進行分配或進行實施我們的業務戰略所需的未來投資的能力。

我們不能向您保證，如果我們的運營現金流不足以滿足這些需求，我們將能夠籌集必要的資本來履行我們的償債義務，向我們的股東進行分配，或進行未來必要的投資，以實施我們的業務戰略。我們不能向您保證資本市場的狀況不會惡化，我們獲得資本和其他資金來源的渠道不會受到限制，或者利率不會上升，任何這些都可能對未來借款、續期或再融資的可用性和條款以及我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。如果我們無法以可接受的成本或根本不能獲得資本，我們可能會被要求清算一項或多項房地產投資，而這些投資可能無法使我們的投資獲得最大回報，或者可能會給我們帶來不利的税收後果。

作為一家上市公司，我們能否獲得債務和股權資本在一定程度上取決於我們的優先票據和普通股的交易價格，而這又取決於不時變化的市場狀況，例如市場對我們的財務狀況、我們的增長潛力以及我們當前和預期的未來收益和現金分配的看法。我們未能達到市場對未來收益和現金分配的預期，或者我們長期債務的評級大幅下調，可能會影響我們獲得資本的能力或增加我們的借款成本。

新冠肺炎疫情對我們業務的第二和第三級影響可能導致我們的長期信用評級被下調。見《風險因素--與我們的業務運營和戰略相關的風險--新冠肺炎大流行的第二和第三級影響可能繼續對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性不利影響》。上面。未來的任何降級都可能增加我們的借貸成本，這將使我們更難或更昂貴地獲得額外融資或為現有債務和承諾再融資。

我們依賴於參與我們循環信貸安排的金融機構。如果這些機構變得資本受限、貸款標準收緊或資不抵債，或者如果它們在短時間內遇到來自其他借款人的過多借款請求，它們可能無法或不願履行對我們的資金承諾，這將對我們利用我們的循環信貸安排的能力產生不利影響，隨着時間的推移，可能會對我們完成收購、償還到期債務、為資本支出提供資金或向我們的股東進行分配的能力產生負面影響。

我們可能會受到貨幣匯率波動的不利影響。

我們在加拿大和英國的物業所有權目前使我們受到美元與加元或英鎊之間匯率波動的影響，這可能會不時影響我們的財務狀況和經營業績。如果我們繼續通過投資、收購或開發美國、加拿大或英國以外的高級住房或醫療保健資產來擴大我們的國際影響力，我們可能會用其他外幣進行交易。雖然我們可能會尋求其他對衝選擇，包括以當地貨幣借款，以防範外幣波動，但我們不能向您保證此類對衝將會成功，並且波動不會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

管理我們和我們子公司現有債務的文書中的契約限制了我們的運營靈活性，違反契約可能會對我們的運營產生不利影響。

管理我們現有債務的工具的條款要求我們遵守某些慣常的財務和其他公約，例如維持償債範圍、槓桿率和最低淨值要求。我們繼續承擔額外債務和開展一般業務的能力取決於我們對這些公約的遵守，這些公約限制了我們的運營靈活性。違反這些公約可能會導致適用債務工具的違約，並可能引發我們任何其他債務的違約，即使我們履行了支付義務。管理我們子公司未償還抵押貸款債務的文書中包含的契諾可能會限制我們從這些子公司獲得現金分配以履行我們的償債義務的能力。限制我們運營靈活性的財務和其他公約，以及我們違反這些公約所導致的違約，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

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我們的法律、合規和監管風險

重大的法律或監管程序可能會使我們或我們的租户或經理承擔更高的運營成本和大量未投保的負債，這可能會對我們或他們的流動性、財務狀況和運營結果產生不利影響。

有時，我們或我們的租户或經理可能會因我們的所謂行為或我們的租户或經理的所謂行為而受到訴訟、調查、索賠和其他法律或監管程序。這些索賠可能包括但不限於專業責任和一般責任索賠、商業責任索賠、不公平商業行為索賠、集體訴訟、僱傭索賠以及監管程序，包括與我們的商店部門相關的程序，我們通常是適用的醫療許可證的持有者。

在我們的運營資產中，包括我們商店和門診醫療和研究部門的資產，我們通常對物業的所有債務負責，包括任何訴訟、調查、索賠和其他法律或監管程序，但因我們經理的某些有限行動而引起的債務除外，例如因嚴重疏忽、欺詐或故意不當行為造成的債務。因此，除其他事項外，我們可能面臨專業和一般責任索賠、勞動法索賠以及與辯護和解決此類索賠有關的相關訴訟和其他費用，其中一些可能沒有投保，要麼是由於保險範圍不足，要麼是因為無法以合理的價格獲得保險。特別是在我們的商店部門，如果我們的一名經理未能遵守適用的法律或法規，我們可能會被追究責任，這可能會使我們面臨民事、刑事和行政處罰，包括失去或暫停認證、執照或所需證書；暫停或不支付新的入場費；拒絕報銷；罰款；暫停、取消資格或被排除在聯邦、州或外國醫療保健計劃之外；或關閉設施。此外，我們不能向您保證，第三方將履行賠償、保護並使我們免受此類責任傷害的任何合同義務，或以第三方託管方式持有的任何購買價格對價將足以滿足我們有權獲得賠償的索賠。

任何此類訴訟、調查、索賠或其他法律或監管程序的不利解決方案可能會對我們或我們的租户或經理的流動性、財務狀況和經營結果產生重大不利影響，並且可能得不到足夠的或任何保險保障。即使訴訟或訴訟得到了有利的解決，訴訟和其他潛在訴訟和訴訟的影響也可能大幅增加我們或我們的租户或經理所產生的運營成本。任何訴訟、索賠或其他法律或監管程序的負面宣傳也可能對他們或我們或物業的聲譽產生負面影響。

我們的高級住房和醫療保健業務可能會受到跨多個司法管轄區的訴訟或其他法律或監管程序的影響，例如專業或一般責任訴訟，指控不當死亡和疏忽索賠，其中一些可能導致鉅額損害賠償而得不到賠償或不受足夠的保險覆蓋，可能由於我們的賠償協議而需要我們的支持，或者可能導致我們或我們的租户或經理的業務的運營受到限制。

我們和我們的租户、經理和借款人可能會受到監管和執法的不利影響。

我們和我們的租户、經理和借款人受到廣泛且經常變化的聯邦、州、當地和國際法律和法規的約束或影響。例如，除其他事項外，醫療保健行業受制於法律法規，這些法律法規涉及以下方面：執照和需要證明、運營的進行、社區和設施的所有權、新社區和設施的建設以及設備的增加、醫療保險和醫療補助等政府報銷計劃、允許成本、服務、服務價格、合格受益人、護理的適當性和分類、患者權利、居民健康和安全、數據隱私和網絡安全、工資和工時、欺詐和濫用、以及醫療服務提供者可能達成的其他安排。我們通常持有適用的醫療保健許可證，並代表我們商店部門的物業參加適用的政府醫療保健計劃，這使我們根據一些醫療保健法律和法規承擔潛在的責任。見本年度報告第I部分第1項所載“政府監管--美國醫療監管、許可和執法”。我們的許多研究租户都受到管理藥品、醫療器械和類似產品的研究、開發、臨牀測試、製造和營銷的法律法規的約束。

適用於我們和我們的租户、經理和借款人的法律和法規很複雜，可能會迅速變化，遵守這些法律和法規的努力需要大量資源。監管框架的範圍、解釋或執行方面的任何變化都可能要求我們或我們的租户、經理或借款人對其業務或運營做出改變，並投入大量資源來應對這些變化。如果我們或我們的租户、經理或借款人未能遵守適用於我們或他們的業務和運營的廣泛法律、法規和其他要求
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對於我們或他們的財產，我們或他們可能面臨許多補救行動，包括強制關閉、失去認證、禁止新患者或居民入院、執法行動、調查、施加罰款、沒有資格從政府和私人第三方付款人計劃獲得補償或民事或刑事處罰。如果發生上述任何情況，我們和我們的租户、經理和借款人的業務、聲譽、經營業績(包括物業業績)或財務狀況都可能受到不利影響。

我們的投資可能會讓我們承擔未知的債務。

我們可能會收購或投資於就未知債務對先前所有人或其他第三方負有責任且沒有任何追索權或僅有有限追索權的物業或企業。因此，如果基於這些財產的所有權而對我們提出債務主張，我們可能不得不支付鉅額款項來了結或抗辯，這可能會對我們的運營業績和現金流產生不利影響。

我們可能承擔或招致負債，在某些情況下包括或有負債，並面臨與我們的收購相關的實際或潛在索賠，這些索賠對我們造成不利影響，例如：

•與清理或修復環境狀況有關的責任；

•賣方或其他與賣方打交道的人的未主張的索賠；

•債務、索賠和訴訟，包括賠償義務，無論是在正常業務過程中發生的，與我們收購之前或之後的時期有關；

•普通合夥人、董事、高級職員和其他被賣方賠償的人的賠償要求；以及

•與本公司收購前有關期間的税項負債。

如果我們承擔的與收購相關的負債大於預期，或者如果我們發現與收購的物業或業務有關的債務，我們的業務和經營業績可能會受到重大不利影響。

《CARE法案》和其他與流行病有關的立法的執行和影響存在高度不確定性。不能保證我們或我們的租户、經理或借款人將獲得或保留多少經濟援助。

為了應對新冠肺炎疫情，CARE法案、2021年綜合撥款法案和2021年美國救援計劃法案授權通過由HHS管理的提供者救濟基金將資金分配給醫療保健提供者。這些贈款旨在補償符合條件的提供者與醫療保健相關的費用或新冠肺炎造成的收入損失。只要受助人證明並遵守某些條款和條件，包括報告、記錄維護和審計要求，並且不使用從提供人救助基金收到的贈款來償還其他來源有義務償還的費用或損失，則無需償還從提供者救濟基金獲得的分配。聯邦、州和地方政府及機構實施或宣佈了其他計劃，為受新冠肺炎疫情影響的企業提供金融和其他支持，其中一些計劃使我們的租户、借款人、經理和我們的商店部門受益，但這要求我們承擔重大的監管和合規義務。

我們在2020年底至2022年代表我們商店部分的輔助生活社區申請並獲得了提供者救濟基金的支持。我們的許多租户、經理和借款人也從提供者救濟基金獲得了贈款。作為提供者救濟基金的資金接受者，我們必須遵守HHS規定的詳細報告要求，包括在某些情況下，根據公認的政府審計準則或符合美國聯邦法規第45章75.514節的要求，對收到的資金的使用情況進行第三方審計。此外，衞生和公眾服務部監察長辦公室和大流行應對問責委員會各自有權對我們對提供者救濟基金的資金使用情況進行自己的審計，如果HHS確定這些款項沒有支付或資金沒有按照其規則、法規和解釋性指導使用，HHS有權收回部分或全部付款。例如，2023年5月，HHS監察長辦公室通知我們，他們將對30名生活援助申請者使用從提供者救濟基金收到的資金的情況進行審計。我們的兩個申請被選為審計的一部分。雖然我們相信我們遵守了與收到的款項有關的所有要求，但我們不能向您保證，我們也不能向您保證，收到的部分或全部贈款將不需要償還。

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CARE法案、PPPHCE法案、CAA和其他聯邦、州和地方政府流行病救濟計劃及其下的規則、法規和指導方針的實施、解釋和應用仍然存在高度的不確定性。我們不能保證我們或我們的租户、經理或借款人正在或將繼續遵守與提供者救濟基金或其他政府救濟計劃下收到的付款有關的所有要求，不能保證提供者救濟基金贈款或其他政府救濟計劃的條款和條件不會改變或被解釋為影響我們或我們的租户、經理和借款人遵守此類條款和條件的能力(這可能會影響保留任何贈款或其他資金的能力)、我們或我們的租户、經理或借款人最終可能獲得的財務贈款或其他資金的總額，或我們或他們參與任何未來資金的資格。我們繼續評估新冠肺炎疫情以及政府應對疫情對我們的業務、財務狀況和運營結果的潛在影響。

我們和我們的租户、經理和借款人可能會受到有關數據隱私和網絡安全的複雜和不斷變化的法律和法規的不利影響。

在正常業務過程中，我們和我們的租户、經理和借款人收集、使用、存儲、披露、轉移和以其他方式處理個人信息，包括特定於租户、居民和員工的個人信息。我們或我們的租户、經理和借款人可能會將部分個人信息轉讓給第三方，這些第三方出於有限的目的協助我們或他們的業務的某些方面。因此，我們和我們的租户、經理和借款人必須遵守州、聯邦和國際層面的各種嚴格的數據隱私和網絡安全法律法規，以及與數據隱私和網絡安全相關的合同要求和其他義務。有關適用的數據隱私和網絡安全法律法規的更多信息，請參閲“政府法規-美國醫療法規、許可和執法-數據隱私和網絡安全”，以討論美國數據隱私和網絡安全法律法規；有關國際數據隱私和網絡安全法律法規的討論，請參閲“政府法規-國際醫療法規”。

圍繞數據隱私和網絡安全的法律和監管環境正在不斷演變，可能會發生重大變化。監管數據隱私、網絡安全和未經授權披露個人信息的法律法規帶來了越來越複雜的合規挑戰，包括可能出現不一致的解釋，合規措施的實施和維護可能會增加我們的成本。雖然我們相信我們已經採取了商業上合理的步驟，並依賴於我們的租户、經理和借款人，以遵守適用的數據隱私和網絡安全法律法規，但在某些情況下，這些法律法規相對較新，這些法律法規的解釋和應用也不確定。因此，不能保證我們的努力會被監管機構視為有效。如下所述，我們和我們的租户、經理和借款人也可能受到網絡安全威脅或事件的影響，這些威脅或事件本身可能導致違反這些法律和法規，並可能要求我們或我們的租户、經理或借款人向受影響的個人或相關監管機構報告某些事件。這些法律和法規，以及未來可能頒佈的法律和法規，也可能要求我們或我們的租户、經理或借款人修改我們或他們的數據處理實踐和政策，產生與合規相關的大量成本和支出，並以其他方式對我們或他們的業務造成不利影響。我們或我們的租户、經理或借款人未能或被認為未能遵守適用的數據隱私和網絡安全法律法規，可能會導致執法行動、調查、罰款或民事或刑事處罰。如果發生上述任何一種情況，我們和我們的租户、經理和借款人的業務、聲譽、經營業績(包括物業業績)或財務狀況可能會受到不利影響。

網絡安全事件的發生可能會擾亂我們的運營或與我們有業務往來、投資或向其提供貸款的第三方的運營，導致機密或個人信息的丟失，或損害我們或他們的業務關係和聲譽。

網絡安全威脅和事件在全球範圍內以更頻繁和更嚴重的水平發生，並可能在未來繼續增加頻率和嚴重性。我們的業務以及我們投資的租户、經理、借款人和第三方的業務面臨更大的網絡安全威脅和事件，包括試圖未經授權訪問系統和網絡、擾亂運營、損壞數據或竊取機密或個人信息以及其他網絡安全漏洞。此類嘗試可能來自各種各樣的來源，包括有組織犯罪、黑客、活動人士、恐怖分子、民族國家、國家支持的行為者和其他人，其中任何一種都可能通過使用人工智能來增強其有效性。

雖然我們已經實施了旨在幫助我們的業務緩解這些威脅的措施，但這些措施不能保證我們將成功防止網絡安全事件。我們的信息技術系統和網絡對我們執行業務日常運營的能力至關重要，可能會導致網絡安全威脅或事件
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在數據中心中斷時，中斷我們的系統和運營，危及我們員工、合作伙伴或老年住房社區居民的機密或個人信息，並損害我們的業務關係和聲譽。雖然我們已經實施了各種措施，以管理與這類事件有關的信息技術系統和網絡的風險，但事實證明，這些措施可能是不夠的。如果我們的系統或網絡遭到破壞，它們可能在很長一段時間內無法運行、停止正常運行或無法充分保護機密和個人信息，這可能會對我們的業務運營能力產生不利影響。

網絡安全威脅和事件，如涉及軟件漏洞、服務器故障、軟件或硬件故障、電信故障、錯誤或不當行為、勒索軟件、祕密引入的惡意軟件、拒絕服務攻擊、冒充授權用户或其他社會工程計劃(包括網絡釣魚攻擊)、工業或其他間諜活動和其他網絡安全漏洞，即使使用複雜的預防和檢測系統也可能無法識別，這可能會導致進一步的危害，並阻止它們得到適當解決。如果我們的系統或災難恢復計劃因任何原因出現故障，可能會導致我們的運營嚴重中斷，並導致無法維護敏感數據的安全性、保密性或隱私，包括個人信息、重要的非公開信息、知識產權和商業祕密以及我們擁有的其他機密或敏感信息。

我們不控制我們的租户、經理、借款人或與我們投資或以其他方式開展業務的第三方建立的信息技術系統和網絡或網絡安全防禦措施，所有這些人都面臨與網絡安全威脅和事件相關的風險。例如，2023年11月，阿登特瞭解到一起網絡安全事件，阿登特確定這是一次勒索軟件攻擊，導致阿丹特臨牀和金融運營的某些方面中斷。如果這些各方不能充分管理這些風險，他們的經營結果、財務狀況和業務的生存能力可能會受到不利影響，進而可能對我們和我們的業務產生不利影響。

如果發生涉及我們或我們的租户、經理或借款人或與我們投資或以其他方式開展業務的第三方的網絡安全事件，我們和他們可能被要求進行重大投資，以試圖緩解或補救任何網絡安全事件的影響，而這些努力可能不會成功。我們和他們可能會受到法律索賠和監管或執法行動的影響，並可能會損害我們的聲譽和負面宣傳。我們和他們可能沒有足夠的或任何保險範圍來支付任何成本、費用或其他損失。

我們的保單和承租人、經理或其他交易對手所維持的保單所提供的保險金額和範圍可能不足以防範損失。

我們在我們的租賃、管理和其他協議中維持或要求我們的租户、經理或其他交易對手為我們的物業及其運營提供全面的保險，包括我們認為每個行業中類似情況的公司慣常使用的條款、條件、限額和免賠額。儘管我們經常審查我們的保險計劃和要求，但我們不能向您保證，我們或我們的租户、經理或其他交易對手將能夠購買或維持足夠的保險水平。由於新冠肺炎大流行，保險成本增加，並可能進一步增加，而且由於新冠肺炎大流行導致保險條款發生變化，保險可能不包括與新冠肺炎相關的一些索賠。我們也不能向您保證，我們或我們的租户、經理或其他交易對手將維持我們的租賃、管理和其他協議所要求的保險範圍，我們將繼續要求我們的租賃、管理和其他協議下的相同水平的保險，這些保險在未來將以合理的成本獲得，或者根本不能保證，或者所維護的保單將完全覆蓋發生災難性事件時我們財產的所有損失。我們不能對承保我們的保單以及承保我們的租户、經理和其他交易對手的保單的保險公司未來的財務可行性做出任何保證。如果我們的損失超過了我們的保險範圍，我們可能會被要求支付差額，我們可能會失去對我們業務的投資，或者我們的業務利潤和現金流減少。

在某些情況下，我們以及我們的租户和經理可能受到專業責任、一般責任、僱傭、房屋、數據隱私、網絡安全、環境、不公平商業行為以及原告律師提出的合同索賠的影響，原告律師要求獲得重大損害賠償和律師費，其中一些可能得不到保險或賠償，有些可能導致重大損害賠償。由於針對老年住房和醫療保健提供者的職業責任索賠的頻率和嚴重性達到歷史最高水平，職業責任保險的可獲得性有所減少，這一保險的保費仍然很高。其他索賠，如工資和工時、某些環境、數據隱私、網絡安全和不公平商業做法的保險可能不再可用，而且保險範圍內的保費仍然很昂貴。因此，針對這些索賠的保險保障可能不足以涵蓋針對我們或我們的租户或經理的所有索賠，並且可能無法以合理的成本或以其他方式提供足夠保險的條款。如果我們或我們的租户和經理無法維持足夠的保險範圍或被要求支付損害賠償金，我們或他們可能面臨重大責任，以及對我們或我們的租户和
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管理人員各自的財務狀況、經營結果和現金流可能是重大的，並可能對我們的租户和管理人員履行對我們的義務的能力產生不利影響。

此外，我們以及我們的租户和經理自行承保或將損失風險轉移到全資專屬自保保險公司的人可能會產生鉅額資金和無資金的財產和負債支出，這可能對他們或我們的流動性、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

未能保持有效的內部控制可能會損害我們的業務、運營結果和財務狀況.

根據2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》，我們必須提供管理層關於財務報告的內部控制的報告，包括管理層對這種控制的有效性的評估。由於其固有的侷限性，包括可能出現人為錯誤、規避或凌駕控制或欺詐，有效的財務報告內部控制可能無法防止或發現重大錯報，只能就財務報表的編制和公平列報提供合理保證。如果本公司未能維持財務報告及營運內部控制的充分性，包括因業務變動或其他原因而未能實施所需的新控制或經改善的控制，或在執行方面遇到困難，本公司的業務、財務狀況及經營業績可能會受到不利影響，並可能無法履行我們的報告義務。

如果我們的任何物業被發現受到危險物質污染，或者我們捲入任何環境糾紛，我們可能會招致重大責任和成本。

根據聯邦和州環境法律和法規，不動產的現任或前任所有人可能需要承擔與調查、清除和補救從不動產中釋放或存在於不動產上或之下的危險或有毒物質或石油有關的費用，或與不動產有關的處置費用。不動產所有者還可能面臨其他環境責任，包括政府罰款和監管當局施加的處罰，以及對人員、財產或自然資源造成的損害賠償。環境法律和條例往往規定責任，而不考慮所有者是否知道或對危險或有毒物質或石油的存在、釋放或處置負有責任。在某些情況下，環境責任可能源於物業的現任或前任租户或管理人的活動。儘管我們通常有權賠償我們物業的現有租户或經理造成的污染，但這種賠償可能不足以彌補所有環境成本。見本年度報告第I部分第1項所載“政府管制--環境管制”。

我們的房地產投資信託基金地位風險

失去我們作為房地產投資信託基金的地位將對我們和我們的普通股價值產生嚴重的不利後果。

如果我們失去房地產投資信託基金的地位(當前或關於訴訟時效尚未到期的任何納税年度)，我們將面臨嚴重的税收後果，這將大幅減少可用於履行我們的義務、實施我們的業務戰略和向我們的股東進行分配的資金，因為：

•在計算我們的應税收入時，我們將不被允許扣除分配給股東的費用，並且我們將在任何不符合REIT資格的納税年度繳納常規的美國聯邦公司所得税；

•在這些年裏，我們可能要繳納更多的州税和地方税；

•除非我們根據法定條文有權獲得寬免，否則我們不能選擇在取消資格的最後一個課税年度之後的四個課税年度內作為房地產投資信託基金繳税。

此外，對於我們因其他原因無法符合REIT資格的任何年份，我們將不需要支付股息來維持REIT地位，這可能會對我們的普通股價值產生不利影響。

作為房地產投資信託基金的資格涉及應用守則中高度技術性和複雜的條款，對這些條款只有有限的司法和行政解釋。對不完全在我們控制範圍內的事實事項和情況的確定，以及新的立法、法規、行政解釋或法院裁決，可能會對我們的投資者或我們為税務目的保持REIT資格的能力產生不利影響。為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們必須滿足多項要求，通常包括關於我們的股票所有權的要求，關於我們的資產構成的要求，我們任何一年的總收入的至少95%必須來自合格來源的要求，以及每年向我們的股東進行合計分配的要求。
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至少佔我們應納税所得額的90%，不包括資本利得。儘管我們認為我們目前符合REIT的資格，但我們不能向您保證，我們將繼續符合未來所有時期的資格。

90%的分派要求將減少我們的流動性，並可能限制我們從事其他有益交易的能力。

為了遵守適用於REITs的90%分配要求，並避免對未分配的REIT應税收入徵收不可抵扣的消費税和聯邦公司所得税，我們必須將我們REIT應税收入的100%每年分配給我們的股東。這種分配減少了我們可用於資助我們的投資、收購、開發和再開發活動的資金，並可能限制我們進行原本符合我們股東最佳利益的交易的能力。

有時，我們可能沒有足夠的現金或其他流動資產來滿足REIT的分配要求。例如，一方面，實際收到收入和實際支付可扣除費用之間的時間差異，以及在達到我們的應納税所得額時包括這些收入和扣除這些費用，另一方面，或者不可扣除的費用，如本金攤銷或償還，或超過非現金扣除的資本支出，可能會阻止我們有足夠的現金或流動資產來分配我們的REIT應納税所得額的100%。

如果出現時間差異(或如適用，吾等決定保留現金或分配為避免所得税和消費税而可能需要的更大金額)，吾等可能尋求借入資金、發行額外的股權證券、支付應税股票股息、分配其他財產或證券或從事旨在使我們能夠滿足REIT分配要求的其他交易。這些行動中的任何一項都可能需要我們籌集額外的資本來履行我們的義務；然而，請參閲“-我們的資本結構風險-我們高度依賴進入資本市場的機會”。對我們獲得資本的能力的限制可能會對我們產生不利影響，包括我們支付所需債務的能力、向我們的股東進行分配或進行實施我們的業務戰略所需的未來投資的能力。管理我們現有債務的工具的條款限制了我們從事其中某些交易的能力。

為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們的公司註冊證書包含關於我們的股本的所有權限制，這可能會推遲、推遲或阻止我們公司的控制權變更。

我們的公司註冊證書包含對我們普通股和優先股的所有權和轉讓的限制，使我們能夠保持我們的REIT地位。如果轉讓會違反所有權限制之一，我們的公司註冊證書將提供某些特定的補救措施。特別是，如果一個人獲得了超過所有權限制的實益或推定所有權(目前，我們的已發行普通股的數量或價值超過9.0%，或我們的已發行優先股的數量或價值超過9.9%)，或者違反了我們的公司註冊證書中規定的某些其他限制，則超過相關限制的實益或推定擁有的股票被視為“超額股份”。超額股份會自動被視為已轉移至信託基金，受惠於本公司董事會選定的慈善機構或其他符合資格的組織。信託有權獲得關於超額股份的所有股息，受託人可以對超額股份行使所有投票權。我們也有權以下列價格中的較低者購買超額股份：(I)產生超額股份的交易中的每股價格或(Ii)我們購買股份當日的市場價格，我們可以將購買價格推遲至多五年支付。如果我們不購買多餘的股份，信託的受託人必須按照我們董事會的指示轉讓股份。超額股份的所有人有權從出售超額股份所得款項或該等超額股份的原始買入價中取其較少者，額外的款項須支付予信託受益人。這些所有權限制可能會延遲、推遲或阻止可能涉及我們普通股溢價或可能符合我們股東最佳利益的交易或控制權變更。

根據守則，我們對應税房地產投資信託基金附屬公司的使用是有限的。

根據守則，房地產投資信託基金資產總值的20%不得由一間或多間應課税房地產投資信託基金附屬公司(“信託基金”)的證券代表。這一限制可能會影響我們擴大TRS業務和資產規模的能力，並且不能保證我們能夠遵守適用的限制，或者這種遵守不會對我們的業務產生不利影響。此外，除其他事項外，我們的TRS可能不會運營或管理醫療設施，這可能會導致我們放棄原本可能進行的投資。最後，我們可能會因涉及我們的TRS的交易而被徵收100%的消費税，只要我們確定這些交易導致我們的TRS的應税收入少於TRS在獨立基礎上由無關各方進行的交易的應税收入。我們相信，我們與我們的TRS或涉及我們的TRS的安排是保持距離的，並打算繼續在
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這種方式使我們能夠避免招致上述100%的消費税，但不能保證我們將能夠避免適用該税。

遵守REIT的要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的機會(包括投資於我們的租户)或清算其他有吸引力的投資。

為了符合聯邦所得税的資格，我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、我們資產的性質和多樣化、我們分配給我們的股東的金額以及我們普通股的所有權等方面的測試。為了通過這些測試，我們可能會被要求放棄我們原本可能進行的投資(包括對我們租户的投資)，或者清算其他有吸引力的投資。這種有限的投資範圍也可能導致財務風險，或者限制我們在運營不穩定時期的靈活性。

將符合條件的醫療保健物業出租給TRS有特殊要求。

我們將某些醫療保健物業出租給TRSS，TRSS進而與第三方經理簽訂合同，管理這些物業的醫療保健運營。根據此安排，我們從TRS收到的租金被視為符合資格的房地產租金，前提是醫療保健物業是合格的醫療保健物業(定義見守則)，租金是根據與TRS的租約支付的，並且管理人有資格成為合格的獨立承包商(定義見守則)。確定什麼是合格的醫療保健物業是複雜的，特別是對於未經許可的物業，取決於這些物業的日常運營和其他安排。我們相信，我們已適當地確定了我們的哪些物業被恰當地定性為合格的醫療保健物業，並且我們已按照旨在滿足這些要求的方式構建了適用的租約和相關安排，但不能保證這些條件將得到滿足。如果某一特定租約不符合上述任何條件，則我們收到的有關該租約的租金將不是符合資格的租金，這可能會對我們遵守REIT收入測試的能力產生不利影響，從而影響我們符合REIT資格的能力，除非我們能夠利用某些減免條款。

對從事“被禁止交易”的REITs徵收的税收可能會限制我們從事交易的能力，這些交易將被視為聯邦所得税目的的銷售。

房地產投資信託基金從被禁止的交易中獲得的淨收入將被徵收100%的懲罰性税。一般來説，被禁止的交易是指在正常業務過程中主要為向客户銷售而持有的財產(止贖財產除外)的銷售或其他處置，除非適用某些安全港例外情況。儘管我們不打算持有任何在我們正常業務過程中被描述為持有以供出售給客户的物業，但此類定性是事實決定，不能保證美國國税局同意我們對我們物業的描述，或我們將始終能夠滿足可用的安全港。

如果New High或Ventas的任何子公司REITs未能符合美國聯邦所得税的REIT資格，Ventas可能會招致不利的税收後果。

Ventas完成了與New High的合併，並收到REIT法律顧問的意見，大意是從截至2014年12月31日的納税年度開始至截止日期為止的任何時間，New High的組織和運營都符合守則對REIT的資格和税務要求。該意見對國税局或任何法院都沒有約束力，國税局可能會採取相反的立場，或者這種税收立場可能無法維持。如果New High未能符合美國聯邦所得税的REIT資格，Ventas將繼承任何税收義務。這些負債可能很大，而Ventas可能無法獲得REIT的資格。如果New High未能符合美國聯邦所得税的資格，在合併後的五年內，在對New High的任何資產進行應税處置時，Ventas可能需要就如此確認的全部或部分收益繳納公司級税。Ventas的REIT地位還取決於其在REITs或TRS(視情況而定)的附屬實體的持續資格，這是其在這些實體中擁有大量所有權權益的結果。

影響REITs或税收的立法或其他行動可能會對我們的股東或我們產生負面影響。

涉及聯邦所得税的規則不斷受到參與立法程序的人員以及美國國税局和美國財政部的審查。税法的變化，無論是否具有追溯力，都可能對我們的投資者或我們產生不利影響。新的立法、美國財政部的法規、行政解釋或法院裁決可能會對我們符合REIT資格的能力、此類資格的聯邦所得税後果或對我們的投資產生聯邦所得税後果產生重大負面影響。此外，與其他實體的税收待遇或對其他實體的投資有關的法律可能會改變，對這些其他實體進行投資。
38

與投資房地產投資信託基金相比，更具吸引力。此外，即使我們有資格成為REIT，我們的收入和財產也要繳納一些税，包括州税、地方税和外國税，對於我們的應税REIT子公司，還需要繳納美國聯邦所得税。在現有法律或未來法律變化要求公司繳納任何税款的情況下，我們可用於分配給股東的現金將減少。本公司正在繼續評估加拿大有關利息支出扣除的待決立法的潛在影響，這可能對未來期間的所得税支出和現金税產生重大影響。

項目1B.答覆：未解決的員工意見

他們一個也沒有。

項目1C.項目2：網絡安全

我們的業務面臨網絡安全威脅和事件的風險，包括試圖未經授權訪問我們的系統和網絡，或我們的經理、風險合作伙伴和第三方供應商和服務提供商的系統和網絡，以中斷運營、損壞數據或竊取機密或個人信息和其他網絡安全漏洞。文塔斯認為網絡安全風險是對我們的資產和員工的嚴重威脅，並已制定了旨在減輕任何此類網絡安全威脅或事件的風險和影響的流程。

風險管理和戰略

作為我們網絡安全風險管理流程的一部分，我們：

•定期審查和執行努力遵守國家標準和技術研究所制定的網絡安全標準的程序，包括評估和監測網絡安全威脅和事件的程序；

•聘請第三方安全公司監控和應對網絡安全威脅和事件，包括與我們使用第三方供應商和服務提供商相關的威脅和事件，並定期進行滲透測試，目的是識別和補救漏洞。

•定期評估與我們使用關鍵第三方業務合作伙伴、供應商和服務提供商相關的網絡安全風險。然而，我們無法控制此類第三方實施的網絡安全計劃和系統，我們與此類第三方之間的合同保護可能有限，例如對我們的賠償義務，這可能會導致我們受到負面影響；

•為員工提供旨在保護公司免受網絡安全威脅和事件的培訓、工具和資源，並識別和報告此類威脅和事件。我們的員工全年都會接受有關網絡安全協議的培訓和測試，包括每月的反網絡釣魚活動、定期的現場培訓計劃以及具有及格要求的強制性年度培訓和評估。每位員工定期確認他們已閲讀、理解並將遵守公司的網絡安全政策；以及

•尋求最大限度地減少為支持業務需求而收集的個人信息量，並利用存儲和傳輸協議對關鍵信息(包括機密或個人信息)進行加密。

我們評估、識別和管理來自網絡安全威脅和事件的重大風險的流程被整合到我們的多學科企業風險管理(“ERM”)流程中。我們的企業風險管理流程通過我們的企業風險管理委員會進行管理，該委員會是我們為評估、識別和管理公司面臨的企業範圍的風險而設立的，由我們高級領導團隊的人員組成。ERM委員會至少每季度召開一次會議，以審查和更新我們的主要風險，包括網絡安全風險。對現有風險進行變更評估，並根據需要討論緩解策略。對新的風險進行討論和評估，將其視為最重要的風險。如果需要，我們會在季度董事會會議上與我們的董事會討論結果。

本公司尚未發現任何對本公司造成重大影響或有合理可能對本公司產生重大影響的網絡安全威脅或事件，包括對本公司的業務戰略、經營結果或財務狀況產生重大影響的威脅或事件。雖然我們已實施旨在幫助降低網絡安全威脅和事件風險的措施，但我們不能保證我們或我們的租户、經理或業務合作伙伴將成功阻止網絡安全事件，該事件可能會導致數據中心中斷、擾亂我們的系統和運營或我們的租户、經理或業務合作伙伴的系統和運營，並危及我們員工、合作伙伴或居民的機密或個人信息
39

在我們的老年住房社區，並損害我們的商業關係和聲譽。例如，2023年11月，阿登特瞭解到一起網絡安全事件，阿登特確定這是一次勒索軟件攻擊，導致阿丹特臨牀和金融運營的某些方面中斷。儘管我們已經實施了旨在管理與這類事件相關的風險的各種措施，但這些措施和支持這些措施的系統可能被證明是不充分的，如果受到損害，可能會在很長一段時間內無法操作，停止正常運作，或者無法充分保護機密或個人信息。見“風險因素-我們的法律、合規和監管風險-網絡安全事件的發生可能會擾亂我們的運營或與我們有業務往來、投資或向其提供貸款的第三方的運營，導致機密或個人信息的丟失或損害我們或他們的業務關係和聲譽。載於本年度報告第I部分第1A項。

治理

我們的董事會，直接和通過其委員會，定期與管理層討論重大企業風險，並審查我們為管理這些風險而制定的程序。在董事會和委員會會議上，董事們就網絡安全風險的特定領域進行分析和對話，包括通過我們的企業風險管理程序確定的領域。除了由董事會直接管理的全面風險監督職能外，董事會的審計和合規委員會還對管理公司的網絡安全風險進行監督。管理層每年至少向審計和合規委員會通報一次網絡安全控制、協議、風險評估和緩解措施。

我們的管理層主要負責識別、評估和管理我們在網絡安全威脅和事件中的風險敞口，並接受我們的董事會對我們為評估、監測和減輕這種風險而建立的流程的監督。

我們的首席信息官負責監督我們的信息技術團隊，並負責為我們的信息系統、網絡、基礎設施、網絡安全和數據分析制定和實施戰略。她在信息技術領域擁有超過25年的經驗，是我們高級領導團隊的一員。

如果發現或發現潛在的重大網絡安全威脅或事件，公司的信息技術團隊將通知我們的首席執行官、首席財務官、總法律顧問和其他相關業務高管。我們的首席信息官將與任何受影響的業務組中的適當領導和員工以及我們的財務、法律和其他受影響部門的適當人員合作，評估公司面臨的風險和潛在影響，同時確定適當的補救措施。

如果管理層確定網絡安全威脅或事件可能對公司造成重大影響，我們的管理層將通知審計與合規委員會，該委員會將根據管理層對風險的評估，將風險上報給我們的整個董事會。
項目2.合作伙伴關係屬性

高級住宅及其他物業

截至2023年12月31日，我們擁有或投資了約1,400處物業(包括分類為持有待售的物業)，包括老年住房社區、門診醫療大樓、研究中心、醫院和其他醫療設施。我們相信，保持一個平衡的優質資產組合，統一服務於龐大且不斷增長的老齡化人口，並跨地理位置、資產類型、租户/運營商、收入來源和運營模式進行管理，使我們不太容易受到單一州監管或報銷變化、地區性氣候事件和當地經濟衰退的影響，並降低任何單一因素或事件可能對我們的業務造成實質性損害的風險。

截至2023年12月31日，我們有32億美元的未償還抵押貸款債務本金總額，以我們140處物業為抵押。若撇除合營夥伴的部分債務，本行的未償還按揭貸款債務為29億元。

下表提供了有關截至2023年12月31日我們的綜合物業組合的地域多樣化的更多信息(不包括通過投資未合併的房地產實體擁有的物業和歸類為持有待售的物業)：
40

 老年人住房
社區		SNF
門診醫療大樓
研究中心
IRFS和LTAC
其他醫療機構
地理位置數量：
屬性		單位房產數量領有牌照的病牀房產數量
平方英尺(1)
房產數量
平方英尺(1)
房產數量領有牌照的病牀房產數量領有牌照的病牀
阿拉巴馬州— — 1 120 6 616 — — — — — — 
阿肯色州5 414 — — 1 10 — — — — — — 
亞利桑那州27 2,351 — — 14 880 — — 1 60 — — 
加利福尼亞79 8,864 — — 28 2,150 — — 5 455 — — 
科羅拉多州20 1,963 1 82 17 885 — — 1 68 — — 
康涅狄格州13 1,668 — — — — — — — — — — 
哥倫比亞特區— — — — 2 102 — — — — — — 
佛羅裏達州44 4,017 — — 14 342 1 252 6 508 — — 
佐治亞州18 1,678 6 819 18 1,255 — — 1 42 — — 
夏威夷1 123 — — 1 23 — — — — — — 
愛荷華州2 215 — — — — — — — — — — 
愛達荷州1 70 — — 1 76 — — — — — — 
伊利諾伊州32 3,593 1 82 41 1,743 1 129 4 430 — — 
印第安納州5 462 — — 41 2,267 — — 1 59 — — 
堪薩斯州11 871 — — 2 115 — — — — — — 
肯塔基州5 524 — — 2 73 — — 1 384 — — 
路易斯安那州3 281 1 227 8 454 — — 1 32 — — 
馬薩諸塞州18 2,142 2 181 — — — — — — — — 
馬裏蘭州4 282 — — 2 83 3 320 — — — — 
緬因州6 517 — — — — — — — — — — 
密西根21 1,420 — — 16 726 — — — — — — 
明尼蘇達州14 856 — — 5 193 — — — — — — 
密蘇裏5 474 — — 19 1,076 5 818 4 159 — — 
密西西比州1 94 — — 1 51 — — — — — — 
蒙大拿州5 464 — — — — — — — — — — 
北卡羅來納州36 3,049 — — 15 675 9 1,302 1 124 — — 
北達科他州2 115 — — 1 114 — — — — — — 
內布拉斯加州2 252 — — — — — — — — — — 
新漢普郡2 242 — — — — — — — — — — 
新澤西12 1,137 1 153 3 37 — — — — — — 
新墨西哥州4 451 — — 3 53 — — 2 123 4 544 
內華達州5 621 — — 5 416 — — 1 52 — — 
紐約38 4,403 — — 4 244 — — — — — — 
俄亥俄州28 2,492 — — 17 643 — — 1 50 — — 
俄克拉荷馬州8 556 — — 1 80 — — 1 41 4 954 
俄勒岡州35 3,105 6 360 1 105 — — — — — — 
賓夕法尼亞州32 2,521 12 2,526 8 613 6 1,071 1 52 — — 
羅德島4 399 — — — — 3 444 — — — — 
南卡羅來納州5 469 — — 22 1,183 — — — — — — 
南達科他州5 295 — — — — — — — — — — 
田納西州14 1,035 2 205 7 305 — — 1 49 — — 
德克薩斯州52 4,564 — — 49 2,107 — — 9 617 2 445 
猶他州6 662 — — — — — — 1 41 — — 
維吉尼亞10 928 — — 5 231 1 262 — — — — 
華盛頓20 2,114 7 636 10 579 — — — — — — 
威斯康星州45 2,419 — — 15 745 — — — — — — 
西弗吉尼亞州2 123 4 326 — — — — — — — — 
懷俄明州2 169 — — — — — — — — — — 
總計美國
709 65,464 44 5,717 405 21,248 29 4,598 43 3,346 10 1,943 
加拿大83 15,822 — — — — — — — — — — 
英國
12 776 — — — — — — — — 3 121 
總計
804 82,062 44 5,717 405 21,248 29 4,598 43 3,346 13 2,064 
______________________________
(1)平方英尺單位為千英尺。由於四捨五入，總數可能不夠用。

41

公司辦公室

我們的總部位於伊利諾伊州芝加哥，並在肯塔基州路易斯維爾和紐約州紐約州設有其他公司辦事處。我們租賃了所有的公司辦公室。

項目3.合作伙伴關係法律訴訟

本年度報告第二部分第8項合併財務報表附註“附註14 -承諾和或有事項”中包含的信息通過引用納入本第3項。除其中規定外，我們不是任何重大未決法律訴訟的一方，我們的任何財產也不是任何重大未決法律訴訟的主題。

項目4.合作伙伴關係煤礦安全信息披露

不適用。

42

第II部

項目5.合作伙伴關係註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券

市場信息

我們的普通股，每股票面價值0.25美元，在紐約證券交易所(“NYSE”)上市和交易，代碼為“VTR”。截至2024年2月7日，我們有402.5億股普通股流通股，由大約3,252名登記在冊的股東持有。

股息和分配

我們定期向普通股持有者支付季度股息，以遵守1986年修訂的管理REITs的《國內收入法》(以下簡稱《準則》)的規定。為了維持我們作為房地產投資信託基金的資格，守則要求我們每年至少分配房地產投資信託基金應納税收入的90%，而不考慮任何淨資本收益。此外，如果我們分配的REIT應納税所得額低於100%，包括任何淨資本利得，我們將按正常公司税率繳納所得税。我們預計到2024年，在使用任何淨營業虧損結轉後，我們將至少100%的應税淨收入分配給我們的股東。

一般來説，我們的董事會每季度都會就我們的股息的性質、頻率和金額做出決定。由於董事會在作出這些決定時會考慮許多因素，包括我們目前和未來的流動資金需求、我們目前和預計的財務狀況和經營結果以及我們的租户、借款人和經理的業績和信用質量，我們不能向您保證，我們將繼續定期支付季度股息，以繼續符合REIT的資格。有關可能影響本公司分銷政策的其他因素的説明，請參閲本年報第I部分第1A項所載的“警示聲明”及風險因素。

董事和員工股票銷售

我們的某些董事、高管和其他員工已經或可能在未來不時採用非酌情的書面交易計劃，以符合《交易所法案》下的規則10b5-1，或以其他方式將其基於股權的薪酬貨幣化、贈送或轉移。該等交易通常為遺產、税務及財務規劃目的而進行，並須遵守我們經修訂及重訂的證券交易政策及程序(“證券交易政策”)、我們的管治指引所載的最低持股量要求及所有適用的法律及法規。

我們的證券交易政策明確禁止我們的董事、高管和員工購買或出售與我們的證券或其他金融工具有關的衍生品，這些工具旨在對衝或抵消我們證券的市值下降，並禁止就我們的證券進行賣空。此外，我們的證券交易政策禁止我們的董事和高管在保證金賬户中持有我們的證券，或將我們的證券質押以獲得貸款。我們的每一位董事和管理人員都告知我們，他或她遵守證券交易政策，沒有抵押我們的任何股權證券來獲得保證金或其他貸款。

股票回購

我們沒有公開宣佈的回購計劃或計劃生效。下表彙總了在截至2023年12月31日的季度內對我們普通股的回購：
股份數量
已回購(1)
平均價格
每股		作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據計劃或計劃可購買的最大股票數量(或近似美元價值)
10月1日至10月31日854 $42.59 — — 
11月1日至11月30日56 45.84 — — 
12月1日至12月31日1,951 46.76 — — 
總計2,861 $45.50 — — 
______________________________
(1)回購是指為授予員工的限制性股票和限制性股票單位(包括基於時間和基於業績的獎勵)繳納税款，或因行使股票期權而繳納税款和/或行使價格而扣留的股份。被扣留的股票價值是歸屬或行使發生之日(或者，如果不是交易日，則是前一個交易日)我們普通股的收盤價，或者是行使之時我們普通股的公平市場價值。

43

股票表現圖表

以下業績圖表將2018年12月31日至2023年12月31日期間我們普通股持有人的累計總回報(包括股息)與同期紐約證交所綜合指數、富時NAREIT綜合房地產投資信託基金指數和S指數的累計總回報進行了比較。比較假設於2018年12月31日在我們的普通股和上述每個指數中投資了100美元，並假設股息進行了再投資。我們之所以將紐約證券交易所綜合指數納入業績圖表，是因為我們的普通股在紐約證券交易所上市；我們之所以將S指數納入，是因為我們是S 500指數的成員。我們納入綜合房地產投資信託基金指數，是因為我們相信該指數最能代表我們參與競爭的行業，或在其他方面提供與我們比較的公平基礎，因此對評估我們的表現特別重要。下表中的數字四捨五入為最接近的美元。

12/31/201812/31/201912/31/202012/31/202112/31/202212/31/2023
Ventas$100$103$93$101$92$106
紐約證券交易所綜合指數$100$126$135$163$148$168
房地產投資信託基金綜合指數$100$128$121$169$127$141
標準普爾500指數$100$131$156$200$164$207
5137

項目6.合作伙伴關係[已保留]

44

項目7.合作伙伴關係管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

以下討論提供管理層認為與瞭解和評估Ventas，Inc.的綜合財務狀況和經營結果相關的信息。您應結合本年度報告第II部分第I8項中的綜合財務報表及其附註以及本年度報告第I部分第1A項中的風險因素來閲讀本討論。


文塔斯公司(連同其合併的子公司，除非另有説明或除上下文另有規定外，“我們”、“我們”、“我們的”、“公司”和其他類似術語)S公司，是一家房地產投資信託公司，專注於通過創造有利於大量且不斷增長的老齡化人口的特殊環境來提供強勁、可持續的股東回報。我們持有的投資組合包括位於北美和英國的老年住房社區、門診醫療大樓、研究中心、醫院和醫療設施。截至2023年12月31日，我們擁有或投資了約1,400處物業(包括分類為持有待售的物業)。我們的公司總部設在伊利諾伊州的芝加哥，在肯塔基州的路易斯維爾和紐約州的紐約州設有辦事處。

我們選擇從截至1999年12月31日的納税年度開始，按照《國內税法》(以下簡稱《準則》)第856至860條的規定作為房地產投資信託基金納税。如果我們有資格作為REIT納税，我們通常不會被要求為目前分配給我們股東的REIT應税收入繳納美國聯邦企業所得税。為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們必須滿足一些高度技術性的要求，這些要求會影響我們投資、運營或管理資產的方式。見本年度報告第I部分第1A項所載“風險因素--我們的房地產投資信託基金狀況風險”。

我們主要通過全資子公司和其他聯合投資實體投資於我們的房地產資產組合。我們通過三個可報告的業務部門運營：高級住房運營組合，我們也稱為“商店”，門診醫療和研究投資組合，以前稱為辦公室運營，以及三重淨值租賃物業。非分部資產主要包括公司資產，包括現金、限制性現金、應收貸款和投資及雜項應收賬款以及對未合併實體的投資。此外，我們還不時提供與房地產或運營商有關的擔保和無擔保貸款以及其他投資。我們的首席運營決策者評估每個運營部門的綜合物業表現，並根據NOI和每個部門的相關措施確定如何將資源分配給這些部門，這在很大程度上是基於NOI和相關措施。見我們的綜合財務報表及相關附註，包括“附註2-會計政策”和“附註18-分部信息”，包含在本年度報告(“年度報告”)第二部分第8項中。

我們還投資於未合併實體，包括通過我們的第三方機構資本管理業務Ventas Investment Management(“VIM”)。通過VIM，我們與第三方機構投資者合作，通過我們作為發起人或普通合夥人的各種合資企業和其他共同投資工具投資房地產，包括我們的開放式投資工具Ventas Life Science&Healthcare Real Estate Fund(“Ventas Fund”)。見本年度報告第二部分第8項所列合併財務報表附註的“附註7--對未合併實體的投資”。

下表彙總了截至2023年12月31日的一年中我們的可報告業務部門和非部門資產的信息(以千美元為單位)：
細分市場
總噪聲(1)
佔總噪聲的百分比
物業數量
高級住房經營組合(店)
$711,407 37 %587 
門診醫療和研究組合
576,932 30 %437 
三重網租賃物業604,651 31 %331 
非細分市場(2)
32,177 2 %— 
$1,925,167 100 %1,355 
______________________________
(1)    見本年度報告中其他部分的“非GAAP財務衡量標準”，以進一步披露信息，並將根據GAAP計算的普通股股東應佔淨收入與NOI進行對賬。
45

(2)    非業務部門的NOI包括管理費和推廣收入，扣除與我們的第三方機構資本管理業務相關的費用，貸款和投資收入，以及不直接歸屬於我們三個應報告業務部門中任何一個的各種公司級費用。

我們的目標是通過以下戰略提高股東價值：(1)產生可靠且不斷增長的現金流；(2)維持統一服務於龐大且不斷增長的老齡化人口的優質資產組合；(3)保持我們的財務實力、靈活性和流動性。

我們以及時和具有成本效益的方式獲得資本的能力對我們業務戰略的成功至關重要，因為這影響到我們履行現有義務的能力，包括償還到期債務的能力，以及進行未來投資的能力。一般市場狀況、利率、我們證券的信用評級、對我們未來潛在收益和現金分配的預期，以及我們普通股的交易價格等因素都會影響我們獲得外部資本的機會和成本。出於這個原因，我們通常試圖通過發行普通股或產生長期固定利率債務，將我們在房地產上投資的長期期限與長期融資相匹配。

2024年市場趨勢

我們的業務一直受到經濟和市場狀況的影響，預計將繼續受到影響。例如，在老年住房方面，我們的運營商經歷了支出壓力，部分原因是通脹上升和低失業率。儘管有跡象表明支出壓力正在緩解，但不能保證這種情況會繼續下去。

我們預計，老年住房將受益於強勁的供需基本面，包括強勁的預期需求增長和較低的預期供應增長。預計老年住房將受益於美國龐大且不斷增長的老齡化人口，預計到2029年，80歲以上的人口將增長24%以上。美國高級住宅建設開工數處於2009年以來的最低點。

我們業務的業績和增長的持續改善也將取決於更廣泛的宏觀經濟環境，包括利率、通脹和GDP增長。

有關影響我們業務的風險的其他討論，請參閲本年度報告第I部分第1A項中的“風險因素”。

精選2023年和2024年初亮點

投資和處置

•在截至2023年12月31日的一年中，我們致力於在加利福尼亞州羅斯維爾的薩特·羅斯維爾醫療中心園區進行門診醫療基礎設施的開發。這個耗資6,180萬美元的項目包括開發一座新的A級門診醫療大樓，並100%預租給Sutter Health的附屬公司，租期為15年。

•在截至2023年12月31日的一年中，我們出售了七個老年住房社區(其中四個是空置的)、七座門診醫療大樓(其中一座是空置的)、三個研究中心、九個三重淨租賃物業(其中兩個是空置的)和兩個地塊，總代價為399.5美元，並在我們的綜合收益表中確認了出售這些資產的收益6,210萬美元。

•2023年5月1日，我們通過將Santerre Mezzanine貸款的未償還本金轉換為股權，獲得了支持我們向Santerre Health Investors提供的現金支付無追索權夾層貸款的物業(“Santerre Mezzanine貸款”)的所有權，無需支付額外的對價。因此，Santerre Mezzanine的貸款不再未償還。這些物業包括多樣化的門診醫療大樓池、高級住房運營投資組合社區、三重淨租賃的熟練護理設施和美國的醫院資產，當時醫院資產還獲得了根據CHC商業抵押信託2019-CHC發放的10億美元無追索權優先抵押貸款(簡稱CHC抵押貸款)。

46

•在我們於2023年5月1日對Santerre Mezzanine貸款進行證券化時，在截至2023年12月31日的一年中，我們沖銷了截至2022年12月31日確認的2000萬美元的津貼，並在我們的綜合損益表中確認了2910萬美元的房地產止贖收益。收益是擔保Santerre Mezzanine貸款的物業的公允價值減去CHC Mortgage貸款的公允價值，減去Santerre Mezzanine貸款於2023年5月1日(先前記錄的津貼沖銷後)的本金，並扣除非房地產資產和負債以及交易成本。

•2024年1月，我們完成了對我們商店部門報告的一個A類老年住房社區的收購，價格為3600萬美元。

流動性與資本

•截至2023年12月31日，我們擁有約32億美元的流動性，包括我們循環信貸安排下的可用性以及手頭的現金和現金等價物，我們的商業票據計劃下沒有未償還的借款。

•2023年3月，我們獲得了一筆新的五年期271.8加元抵押貸款，由加拿大14個商店社區擔保，有效固定利率為4.36%。

•2023年第一季度，我們通過2023年3月執行2027年6月到期的兩年期400.0美元名義上的無擔保定期貸款掉期，取代了2023年1月到期的200.0億美元名義上的掉期，對衝了200.0美元的可變利率債務到固定利率債務的增量。

•2023年3月和4月，我們簽訂了總計250.0美元的遠期起始掉期，十年期加權平均利率為3.37%。2023年7月，我們終止了這些掉期交易，同時發放了426.8美元2033年到期的固定利率抵押貸款。

•2023年4月，我們的全資子公司Ventas Canada Finance Limited(“Ventas Canada”)以私募方式發行並出售了本金總額600.0加元、2028年到期的5.398%優先債券。根據現金投標要約，我們用所得款項回購了2024年到期的未償還優先票據本金總額613.7加元，總購買價為600.0加元，外加結算日(但不包括)的應計和未付利息。作為投標報價的結果，我們在截至2023年12月31日的年度綜合收益表中確認了830萬美元的債務清償收益。

•2023年5月1日，我們通過將Santerre Mezzanine貸款的未償還本金轉換為股權，獲得了支持Santerre Mezzanine貸款的物業的所有權，無需支付額外的對價。這些物業包括一個由153項資產組成的多元化資產池，當時還為CHC抵押貸款提供了擔保。在Santerre Mezzanine貸款證券化時，CHC抵押貸款下有10億美元未償還，按LIBOR+1.84%的加權平均利率計提利息，已於2023年6月9日到期。CHC抵押貸款於2023年5月1日以公允價值記錄，接近面值。在2023年6月至8月期間，我們全額償還了CHC的抵押貸款。

•2023年6月，Ventas Realty以私募方式發行了本金總額862.5美元的2026年到期的3.75釐可交換優先債券(“可交換債券”)。可交換票據是Ventas Realty的優先無抵押債務，並由Ventas在無抵押和無從屬的基礎上提供全面及無條件擔保。可交換債券的息率為年息3.75釐，由2023年12月1日開始，每半年派息一次，分別於每年6月1日及12月1日派息一次。可交換票據將於2026年6月1日到期，除非提前交換、贖回或回購。可交換債券所得款項淨額主要用於償還CHC按揭貸款。截至2023年12月31日，我們有862.5美元的未償還可交換票據本金總額。

•2023年7月，我們獲得了一筆426.8美元的固定利率抵押貸款，利息為5.91%，2033年到期，由美國19個商店社區擔保。2023年10月，我們以折扣價購買了3,200萬美元的本公司債務部分，使按揭貸款的實際淨利率降至5.60釐，按揭貸款淨額降至394.8美元。

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•2023年9月6日，Ventas Realty簽訂了一筆200.0美元的無擔保定期貸款，以SOFR加0.95%定價，這筆貸款可能會根據Ventas Realty的債務評級進行調整。這筆定期貸款將於2027年2月到期。這筆定期貸款由Ventas，Inc.提供全面和無條件的擔保。

•2023年12月，我們獲得了一筆新的五年期9350萬加元抵押貸款，由加拿大的五個商店社區擔保，有效固定利率為5.12%。

•在截至2023年12月31日的一年中，我們通過自動取款機計劃出售了230萬股普通股，總收益為110.4美元，平均價格為每股47.89美元。截至2023年12月31日，我們的自動取款機計劃下可用於未來普通股銷售的剩餘金額為889.6美元。

投資組合

•2023年，我們擁有的63個老年住宅社區成功從三網租賃物業細分市場轉型為商店細分市場，或在商店細分市場內過渡為10名經驗豐富的經理，以提高這些社區的入住率和績效。

環境、社會和治理(“ESG”)

•在2023年，我們通過我們的行動繼續我們在ESG領域的領先地位，並獲得了第三方對我們的做法和成就的認可：
◦推動我們的淨零碳承諾，創建和推出 針對我們運營控制範圍內的物業的特定物業脱碳路線圖。
◦在能源管理方面展現出領導力，榮獲2023年能源之星®年度合作伙伴持續卓越能源管理獎。
◦保持領先的GRESB表現，再次獲得4星級GRESB評級。
◦保持我們的最佳表現在 租户對我們門診醫療產品組合的滿意度。
◦榮獲NAREIT 2023年多樣性、公平性和包容性認可獎金獎。

其他項目

•截至2023年12月31日，我們持有阿登特7.5%的所有權權益，這使我們有權享有慣常的少數股權和保護，包括任命一名成員進入阿登特董事會的權利。2023年5月，我們將我們在Ardent的約24%的所有權權益出售給了第三方投資者，總收益為5010萬美元。作為出售的結果，我們在截至2023年12月31日的年度內在我們的綜合損益表中確認了來自未合併實體的3350萬美元的收益，我們在阿登特的所有權權益從9.8%降至7.5%。

2023年11月23日，阿登特意識到一起網絡安全事件，阿登特確定這是一次勒索軟件攻擊。結果，阿登特使其網絡離線，暫停了所有用户對其信息技術應用程序的訪問，這導致阿登特的臨牀和金融業務的某些方面中斷。

•在截至2023年12月31日的一年中，我們確認了1760萬美元的其他收入(這抵消了我們綜合收益表中的其他費用)，這些收入與因重大破壞性事件(主要是冬季風暴埃利奧特)造成的損害而收到的保險賠償有關。

關鍵會計政策和估算

本年度報告第II部分第8項所載綜合財務報表乃根據財務會計準則委員會(“FASB”)公佈的會計準則編纂(“ASC”)所載的公認會計原則編制。《公認會計原則》要求我們對未來影響資產和負債報告金額、財務報表日期的或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額的事件做出估計和假設。我們根據我們的經驗和我們認為在這種情況下是合理的假設來作出這些估計。然而，如果我們對與各種交易或其他事項有關的事實和情況的判斷或解釋不同，我們可能採用了不同的會計處理，導致我們的財務報表呈現不同。我們定期重新評估我們的估計和假設，如果它們被證明與實際結果不同，我們會在隨後的期間進行調整，以反映關於本質上不確定的事項的更新的估計和假設。我們相信，下述關鍵會計政策會影響我們在準備過程中使用的更重要的估計和判斷。
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我們的財務報表。有關我們的關鍵會計政策的更多信息，請參閲本年度報告第II部分第E8項中綜合財務報表附註的“附註2-會計政策”。

合併原則

本年報第II部分第8項所載的綜合財務報表包括吾等的賬目及吾等全資附屬公司及吾等控制的合營實體的賬目。所有公司間交易和餘額都在合併中被沖銷，我們的淨收益減去了可歸因於非控股權益的淨收益部分。

GAAP要求我們確定通過投票權以外的方式獲得控制權的實體，並確定哪個企業是可變利益實體(VIE)的主要受益者。VIE的廣義定義是具有以下一個或多個特徵的實體：(A)風險股權投資總額不足以在沒有額外從屬財政支持的情況下為實體的活動提供資金；(B)風險股權投資的持有者作為一個羣體，缺乏(1)通過投票權或類似權利就實體的活動作出決定的能力，(2)承擔實體預期損失的義務，或(3)獲得實體預期剩餘收益的權利；以及(C)股權投資者擁有與其經濟利益不成比例的投票權，並且實體的幾乎所有活動要麼涉及擁有投票權極少的投資者，要麼代表投資者進行。當我們確定自己是VIE的主要受益者時，我們就將我們的投資整合到VIE中。我們可能會在後續事件發生時改變我們對VIE的最初評估，例如影響實體的風險股權投資的特徵或充分性的合同安排的修改，以及主要受益人持有的全部或部分權益的處置。

我們將VIE的主要受益人確定為同時具有以下兩項的企業：(I)有權指導VIE的活動，從而對實體的經濟表現產生最重大的影響；以及(Ii)有義務承擔VIE的損失或有權獲得VIE可能對實體產生重大影響的利益。我們會在持續的基礎上進行這種分析。

房地產收購的會計處理    

當我們收購房地產時，我們首先對交易涉及的是資產還是企業做出合理判斷。我們的房地產收購一般被計入資產收購，因為收購的總資產的公允價值幾乎全部集中在單一可識別資產或一組類似可識別資產中。我們根據收購日的相對公允價值，將收購資產的成本記錄為有形資產和無形資產和負債。

我們估計按空置法或重置成本基準收購的建築物的公允價值，並在建築物的估計剩餘壽命內折舊建築物價值，一般不超過35年。吾等根據重置成本釐定其他固定資產(例如場地改善及傢俱、固定裝置及設備)的公允價值，並在該等資產於適用收購日期釐定的估計剩餘使用年限內折舊。我們通過考慮最近交易中類似物業的銷售價格，或基於對我們投資組合中最近收購的和現有可比物業的內部分析來確定土地的價值。我們一般根據重置成本來確定在建工程的價值。然而，對於屬於地面開發項目一部分的某些收購物業，我們採用與所有其他物業相同的估值方法並扣除完成開發項目的估計成本來確定公允價值。在餘下的施工期內，我們會將項目成本資本化，直至發展項目基本完成為止。正在進行的建設，包括資本化的利息，在開發達到實質性完成之前不會折舊。

無形資產主要包括原地租賃和收購租賃合同的價值。我們將所有與租賃相關的無形資產和負債計入收購的租賃無形資產，並將應付賬款和其他負債分別計入我們的綜合資產負債表。

收購租賃相關無形資產的公允價值(如有)反映：(I)任何高於或低於市值租賃的估計價值，按估計市值租金與原址租賃租金之間的差額貼現而釐定；及(Ii)與取得租客的成本(包括租賃佣金)有關的原地租賃估計價值，以及吸納期的估計價值，以反映在合理租賃期內所放棄的租金及收回成本的價值，猶如收購的空間空置一樣。我們在相關租賃的剩餘壽命加上任何假定的討價還價續約期內，將任何已收購的租賃相關無形資產攤銷至收入或攤銷費用。如果租賃在規定期限之前終止或到期時未續簽，我們確認在較短租期內與該租賃相關的所有無形資產的未攤銷金額。

49

我們估計購買期權無形資產和負債(如有)的公允價值，是通過折現適用物業收購日期的公允價值與對其未來期權價格的估計之間的差額來估算的。我們不會在租賃期內攤銷由此產生的無形資產或負債，而是在出售時調整資產或負債的確認價值。

在與收購有關的情況下，我們可以根據某些租賃協議承擔權利和義務，根據這些協議，我們成為特定財產的承租人。我們一般假設先前承租人確定的租賃分類沒有在假設的租賃協議中進行修改。吾等評估假設經營租賃(包括地面租賃)，以確定鑑於收購日的當前市況，租賃條款對吾等有利或不利。只要租賃條款相對於收購日的市場狀況有利或不利，我們將按公允價值確認無形資產或負債，並在適用租賃期的綜合收益表中將該資產或負債攤銷至利息或租金支出。在我們是承租人的情況下，我們將租賃的收購日期價值記錄在我們的綜合資產負債表上的經營租賃資產和經營租賃負債內，包括任何高於或低於市值的價值。

我們估計假設的非控股權益的公允價值與我們評估所有相關資產和負債的方式一致。

我們計算長期承擔債務的公允價值，方法是按當前市場利率對每種工具上的剩餘合同現金流量進行貼現，並根據我們預計在收購日產生替代工具的利率進行近似計算，並將與長期債務相關的任何公允價值調整確認為工具剩餘期限內的有效收益率調整。

長期資產和無形資產減值準備

我們定期評估我們的長期資產，主要是房地產投資，以確定減值指標。如果存在減值指標，我們會評估相關房地產投資的賬面價值與相關業務的未來未貼現現金流的關係。在進行這項評估時，我們會考慮市場狀況和我們目前持有或處置資產的意圖。如果包括銷售收益在內的預期未來未貼現現金流的總和低於賬面價值，我們將房地產和其他長期資產的賬面淨值調整為公允價值。我們在作出任何此類決定時確認減值損失。.

我們在評估房地產投資時使用的公允價值估計是基於收益法(如有必要)或其他可接受的估值方法，而這些方法又基於所有可用證據，包括第三級投入，如淨營業收入、收入和費用增長率、對未來現金流的估計、資本化率、折現率、一般經濟狀況和趨勢，或其他可用市場數據，如重置成本或可比銷售額。我們準確預測未來經營業績和現金流以及估計和確定公允價值的能力會影響減值的時機和確認。雖然我們相信我們的假設是合理的，但這些假設的變化可能會對我們的財務業績產生實質性影響。

喪失抵押品贖回權的財產會計

本公司可根據止贖、代替止贖的契據或其他法律行動收取財產，以取得財產的法定所有權或實際佔有權，以全部或部分清償應收貸款。我們把這類行為稱為“止贖”，將這類財產稱為“止贖財產”。我們根據ASC 310對為清償應收貸款而收到的止贖財產進行核算，應收賬款。在全部或部分償還貸款時收到的止贖房地產和止贖時承擔的任何債務，在止贖時按公允價值記錄。如果貸款中的攤餘成本基礎超過收到抵押品的公允價值，差額在綜合收益表中計入應收貸款和投資的撥備。相反，如收到抵押品的公允價值高於貸款中的攤餘成本基準，則差額減去所承擔債務的公允價值，減去應收貸款本金金額(在沖銷以前記錄的撥備後)，以及扣除假設營運資本和交易成本後的差額，在綜合損益表中計入房地產止贖收益。

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最新會計準則

2021年11月，FASB發佈了會計準則更新2021-10，商業實體對政府援助的披露(“ASU 2021-10”)，其中要求擴大涉及接受政府援助的交易的年度披露。要求披露的內容包括描述與政府實體的交易的性質、我們對此類交易的會計政策及其對我們的綜合財務報表的影響。我們於2022年1月1日採用了ASU 2021-10，該標準的採用並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

2023年11月，FASB發佈了會計準則更新2023-07，分部報告--對可報告分部披露的改進(“ASU 2023-07”)，它要求與公共實體的可報告部門相關的遞增披露。要求披露的信息包括：定期向首席運營決策者提供並計入每次報告的分部損益中的重大分部費用；其他分部項目的金額(分部收入減去分部費用與減去分部損益的差額)及其組成；首席運營決策者的頭銜和職位；以及首席運營決策者如何使用報告的分部損益計量(S)來評估分部業績和決定如何分配資源。該標準還允許披露一種以上的部門利潤衡量標準。ASU 2023-07適用於2023年12月15日之後開始的財政年度，以及2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期。我們正在評估採用ASU 2023-07對我們的合併財務報表的影響。

2023年12月，FASB發佈了會計準則更新2023-09，改進所得税披露(“ASU 2023-09”)，其中要求公共實體每年(1)披露費率調節中的特定類別，以及(2)為達到量化門檻的調節項目提供補充信息(如果這些調節項目的影響等於或大於通過乘以税前收入計算的金額的5%[或損失]按適用的法定所得税率)。ASU 2023-09從2025年12月15日之後的財年開始生效。我們正在評估採用ASU 2023-09對我們的合併財務報表的影響。

經營成果

我們通過三個可報告的業務部門運營：高級住房運營組合、門診醫療和研究組合以及三重淨租賃物業。在我們的商店部分，我們投資於美國和加拿大各地的老年住房社區，並聘請運營商運營這些社區。在我們的門診醫療和研究組合領域，我們主要收購、擁有、開發、租賃和管理全美的門診醫療大樓和研究中心。在我們的三重淨值租賃物業部門，我們在美國和英國投資並擁有老年住房社區、熟練護理設施(“SNF”)、長期急性護理設施(“LTAC”)、獨立住院康復設施(“IRF”)和其他醫療設施，並根據三重淨值或絕對淨值租賃將該等物業出租給租户，該等租約規定租户有義務支付所有與物業相關的費用，包括維護、水電費、維修、税收、保險和資本支出。為“非分部”提供的信息包括貸款和投資的收入以及其他雜項收入和各種不直接歸屬於我們三個應報告業務分部中的任何一個的公司級支出。非分部資產主要包括公司資產，包括現金、限制性現金、應收貸款和投資及雜項應收賬款。

我們的首席運營決策者評估每個可報告業務部門的合併物業的表現，並根據NOI和每個部門的相關措施確定如何將資源分配給這些部門，主要是基於每個部門的NOI和相關措施。關於我們的可報告業務部門的更多信息和我們對NOI定義的討論，請參閲本年度報告第II部分第8項中綜合財務報表附註的“附註18-分類信息”。有關根據GAAP計算的普通股股東應佔淨收益的額外披露和對賬，請參閲本年度報告其他部分中的“非GAAP財務措施”。

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截至2023年12月31日及2022年12月31日的年度

下表顯示了我們在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的經營業績，以及這些業績的不同時期變化對我們普通股股東應佔淨收益的影響(以千美元為單位)：
 在過去幾年裏
12月31日，		增加(減少)至
淨收入
 20232022$%
噪音：    
商店$711,407 $647,466 $63,941 9.9 %
門診醫療和研究組合576,932 546,604 30,328 5.5 
三重網租賃物業604,651 582,853 21,798 3.7 
非細分市場32,177 65,717 (33,540)(51.0)
總噪聲1,925,167 1,842,640 82,527 4.5 
利息和其他收入11,414 3,635 7,779 NM
利息支出(574,112)(467,557)(106,555)(22.8)
折舊及攤銷(1,392,461)(1,197,798)(194,663)(16.3)
一般、行政和專業費用(148,876)(144,874)(4,002)(2.8)
債務清償損益淨額6,104 (581)6,685 NM
交易、轉型和重組成本(15,215)(30,884)15,669 50.7 
應收貸款和投資備抵20,270 (19,757)40,027 NM
房地產止贖收益29,127 — 29,127 100.0 
股東關係事項— (20,693)20,693 100.0 
其他收入(費用)23,001 (58,268)81,269 139.5 
未合併實體、房地產處置、所得税和非控股權益前的損失(115,581)(94,137)(21,444)(22.8)
未合併實體的收入13,626 28,500 (14,874)(52.2)
房地產處置收益62,119 7,780 54,339 NM
所得税優惠9,539 16,926 (7,387)(43.6)
持續經營虧損(30,297)(40,931)10,634 26.0 
淨虧損(30,297)(40,931)10,634 26.0 
可歸因於非控股權益的淨收入10,676 6,516 4,160 63.8 
普通股股東應佔淨虧損$(40,973)$(47,447)$6,474 13.6 %
______________________________
NM--沒有意義

NOI-Shop

下表總結了截至2023年12月31日我們商店部門的運營業績，包括已出售或分類為持作出售的資產（以千美元計）：
在過去幾年裏
12月31日，		增加（減少）NOI
20232022$%
NOI-Shop：
住宿費和服務$2,959,219 $2,651,886 $307,333 11.6 %
減：物業級運營費用(2,247,812)(2,004,420)(243,392)(12.1)
噪音$711,407 $647,466 $63,941 9.9 %

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數量
物業
12月31日，		平均單位
入住率
在過去幾年裏
12月31日，		每個佔用房間的平均月收入
止年度
12月31日，
202320222023202220232022
社區總數587 544 81.4 %80.8 %$4,684 $4,396 

居民費用和服務包括從我們的老年住房社區居民那裏賺取的所有金額，如與居民租賃有關的租金、延長的醫療保健費和其他輔助服務收入。與我們商店部門相關的物業級運營費用包括勞動力、食品、水電費、營銷、管理和其他運營物業的成本。對於我們商店部分的老年住房社區，入住率通常反映了報告所述期間運營商報告的平均單元入住率。每個已佔用房間的月平均收入反映本報告所述期間每個運營商報告的已佔用單位的平均住宿費和服務。

2023年我們店鋪部門的NOI比前一年有所增加，這是由於2023年入住率和每間客房收入的增長推動了收入的積極趨勢，社區從我們的三網租賃物業部門轉變了商業模式，以及與我們的Santerre Mezzanine貸款證券化相關的物業。這些收益部分被2023年物業層面運營費用上升所抵消，這是由2022年收到的HHS補助金推動的，反映為物業層面運營費用的減少，以及2023年主要對勞動力的宏觀通脹影響。在2023年期間，我們沒有收到任何HHS補助金。在2022年期間，HHS贈款減少了5420萬美元的物業運營費用。

下表比較了我們456個同店社區的運營結果(以千美元為單位)。見“非公認會計準則財務衡量標準”—NOI“包括在本年度報告的其他部分，以進一步披露我們每個應報告業務部門的同店NOI。
在過去幾年裏
12月31日，		增加（減少）NOI
20232022$%
同店NOI-SHOP：
住宿費和服務$2,479,977 $2,300,723 $179,254 7.8 %
減：物業級運營費用(1,853,831)(1,724,489)(129,342)(7.5)
噪音$626,146 $576,234 $49,912 8.7 %

數量
物業
12月31日，		平均單位
入住率
在過去幾年裏
12月31日，		每個佔用房間的平均月收入
止年度
12月31日，
202320222023202220232022
同店社區
456 456 83.3 %82.1 %$4,750 $4,475 

我們同店部門NOI的增長主要是由於2023年入住率和每間客房收入的增長推動了收入的積極趨勢。這一增長被2023年物業層面運營費用的增加部分抵消，這是由2022年收到的HHS補助金推動的，反映為物業層面運營費用的減少，以及2023年主要對勞動力的宏觀通脹影響。在2023年期間，我們沒有收到任何HHS補助金。在2022年期間，HHS贈款減少了4680萬美元的物業運營費用。

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NOI-門診醫療和研究組合

下表總結了我們的門診醫療和研究組合可報告業務部門的運營結果，包括截至2023年12月31日已出售或歸類為持有待售的資產(以千美元為單位)。對於我們的門診醫療和研究組合可報告業務部門中的物業，入住率通常是指截至報告期末的佔用面積除以可出租淨面積。
在過去幾年裏
12月31日，		增加（減少）NOI
20232022$%
NOI-門診醫療和研究組合：
租金收入$867,193 $801,159 $66,034 8.2 %
第三方資本管理收入2,515 2,448 67 2.7 
總收入869,708 803,607 66,101 8.2 
更少：
物業級運營費用(292,776)(257,003)(35,773)(13.9)
噪音$576,932 $546,604 $30,328 5.5 %

數量
物業
12月31日，		入住率：
12月31日，		截至12月31日止年度每佔用平方英尺年平均租金，
202320222023202220232022
門診醫療和研究組合總數
437 359 87.7 %90.0 %$37 $36 

2023年，我們的門診醫療和研究投資組合部門NOI比上一年有所增加，主要是由於與Santerre Mezzanine貸款的股權化相關而收購的房產、租賃活動和高租户保留率，部分被更高的運營費用和處置所抵消。

下表比較了我們320個同店門診醫療和研究組合的運營結果（以千美元計）：
在過去幾年裏
12月31日，		增加（減少）NOI
20232022$%
同店NOI門診醫療和研究組合：
租金收入$736,669 $711,769 $24,900 3.5 %
減：物業級運營費用(239,282)(224,212)(15,070)(6.7)
噪音$497,387 $487,557 $9,830 2.0 %
數量
物業
12月31日，		入住率：
12月31日，		截至12月31日止年度每佔用平方英尺年平均租金，
202320222023202220232022
同店門診醫療和研究產品組合320 320 91.4 %91.6 %$38 $37 

2023年，我們同店門診醫療和研究組合部門NOI比上年增加，主要是由於租賃活動和高租户保留率，部分被更高的運營費用所抵消。

54

NOI-三網租賃物業

下表彙總了我們331個三重淨租賃物業部門的運營結果，包括截至2023年12月31日已出售或歸類為持有待售的資產(以千美元為單位)：
 在過去幾年裏
12月31日，
增加到噪聲
 20232022$%
NOI-三網租賃物業：    
租金收入$619,208 $598,154 $21,054 3.5 %
減：物業級運營費用(14,557)(15,301)744 4.9 
噪音$604,651 $582,853 $21,798 3.7 %

在我們的三重淨值租賃物業部門，我們的收入通常包括根據適用的租賃條款從租户那裏收到的固定租金金額(取決於合同升級)。我們在我們的三重淨租賃物業部門中報告收入和物業水平的運營費用，用於房地產税和保險費用，這些費用是從我們的租户那裏收取的第三方託管支付的。

2023年我們三重淨租賃物業NOI較前一年的增長主要是由於與我們的Santerre Mezzanine貸款證券化相關的物業租金收入增加了2900萬美元，合同租金自動扶梯增加了510萬美元，收到的額外租金收入增加了450萬美元，但被社區租金收入減少1260萬美元部分抵消，這些社區將業務模式轉換為我們的老年人住房運營組合和處置。

入住率可能會影響我們租户業務的盈利能力。對於我們三重淨值租賃物業部門中的老年住房社區和急性發作後物業，入住率通常分別反映報告期內運營商報告的平均單位數和牀位入住率。由於三重淨額財務報表是在本報告所述期間之後交付給我們的，因此報告的入住率是拖欠的。下表列出了我們在2023年12月31日擁有並在截至2023年9月30日的12個月內計算的與我們擁有的三重淨值租賃物業相關的平均持續入住率(這是我們從租户那裏獲得的最新信息)，以及我們於2022年12月31日擁有的三重淨值租賃物業的平均持續入住率，該值是在截至2022年9月30日的12個月內計算的。該表不包括非穩定物業、通過投資未合併的房地產實體擁有的物業、我們沒有收到入住率信息的某些物業以及我們沒有完整四個季度入住率結果的已獲得或過渡運營商的物業。

截至2023年12月31日的物業數量截至2023年9月30日的過去12個月的平均入住率截至2022年12月31日的物業數量截至2022年9月30日的過去12個月的平均入住率
老年住房社區223 77.4 %256 76.1 %
熟練護理設施(“SNF”)16 83.6 16 81.9 
IRFS和LTAC36 54.3 36 56.4 

下表比較了我們290個同店三網租賃物業的運營結果(以千美元為單位)：
 在過去幾年裏
12月31日，		增加（減少）NOI
 20232022$%
同店NOI-三網租賃物業：    
租金收入$572,282 $563,161 $9,121 1.6 %
減：物業級運營費用(13,053)(12,965)(88)(0.7)
噪音$559,229 $550,196 $9,033 1.6 %

2023年我們的同店三重淨租賃物業租金收入比前一年增加了510萬美元，主要是由於合同租金自動扶梯增加了510萬美元，以及收到的額外租金收入450萬美元。
55


NOI-非分段

為非部門NOI提供的信息包括與我們的第三方機構資本管理業務相關的管理費和促進收入(扣除費用)、貸款和投資收入以及不直接歸因於我們三個應報告業務部門的各種公司級費用。2023年非分部NOI較上年減少3,350萬美元，主要是由於2023年5月Santerre Mezzanine貸款的未償還本金轉換為股權導致應收貸款和投資利息收入減少2,520萬美元，以及2023年2月按面值償還的4,340萬美元貸款投資減少580萬美元，部分抵消了2022年作為Ventas基金普通合夥人在VIM內賺取的990萬美元促進收入。見本年度報告第二部分第8項所列合併財務報表附註的“附註6--應收貸款和投資”和“附註7--對未合併實體的投資”。

公司業績

利息和其他收入

2023年利息和其他收入比上年增加780萬美元，主要是由於投資於短期貨幣市場基金的現金賺取的利息收入。

利息支出

我們的GAAP加權平均有效利率在2023年為4.23%，而2022年為3.66%。2023年和2022年的資本化利息分別為1230萬美元和960萬美元。

折舊及攤銷


一般、行政和專業費用

這個400萬美元總體增長與上一年相比，2023年的行政和專業費用增加的主要原因是通貨膨脹。

債務清償損益淨額

2023年債務清償淨收益(虧損)較上年變化670萬美元，主要與2023年4月現金投標報價確認的830萬美元收益有關。

交易、過渡和重組成本

交易、過渡及重組成本包括已完成營運或業務模式轉變的物業所產生的轉型及整合開支；與合併、收購、投資、租賃、管理協議及類似安排有關的成本及開支；與分拆、合資、合夥及少數股權投資等戰略交易及其他交易有關的成本及開支；以及與組織或其他重組活動有關的成本及開支。2023年交易、過渡和重組成本較上年減少1,570萬美元，主要是由於2022年與一名高管領導團隊成員離職相關的重組費用減少了730萬美元，以及2022年與經歷了運營商或商業模式過渡的物業相關的過渡成本減少了670萬美元。

應收貸款和投資備抵

應收貸款和投資津貼4,000萬美元的變化主要是由於2022年確認的2,000萬美元Santerre Mezzanine貸款津貼。與我們對Santerre夾層的均等化有關
56

2023年5月1日的貸款，我們逆轉了之前記錄的2000萬美元的津貼。因此，Santerre Mezzanine的貸款不再未償還。

房地產止贖帶來的收益

截至2023年12月31日止年度的2,910萬美元收益與我們於2023年5月1日對Santerre Mezzanine貸款的證券化有關，是擔保Santerre Mezzanine貸款的物業的公允價值減去CHC抵押貸款的公允價值減去Santerre Mezzanine貸款於2023年5月1日的本金(在先前記錄的津貼沖銷後)以及非房地產資產、負債和交易成本的淨額的超額。

股東關係事項

截至2022年12月31日的年度的股東關係問題為2,070萬美元，涉及與我們對與公司2022年年會相關的代理活動的迴應有關的代理諮詢費用。截至2023年12月31日止年度並無產生該等成本。

其他收入(費用)

其他開支包括認股權證的公允價值變動、與重大破壞性事件有關的淨開支或回收，以及其他開支或收入。2023年其他收入(支出)比上一年變化8130萬美元，主要是由於與Brookdale Lease相關的認股權證的公允價值變化了6090萬美元。截至2023年12月31日，認股權證的公允價值為5,930萬美元，較授出日的公允價值高出3,120萬美元。2023年，我們還確認與扣除費用後收到的保險補償有關的其他收入增加了2100萬美元，這些保險賠償是由實質性破壞性事件造成的損害，主要是冬季風暴埃利奧特。

未合併實體的收入

2023年來自未合併實體的收入比上一年減少了1,490萬美元，這主要是由於2022年Atria將其基於雲的專有高級住房管理軟件平臺Glennis與軟件即服務(SaaS)技術領域的另外兩家互補公司相結合而在2022年確認的2610萬美元的銷售收益，2022年Ardent確認的1,170萬美元的房地產處置淨收益，以及我們在2023年因利息支出增加和投入使用的開發資產的更高折舊而承擔的研發創新開發合資企業更高的淨虧損份額。部分被2023年5月確認的3350萬美元的收益所抵消，該收益是通過將我們在Ardent的9.8%所有權權益的約24%出售給第三方投資者而確認的。

房地產處置收益

房地產處置收益增加5430萬美元，是由於2023年處置數量增加，導致2023年出售26處物業和兩塊地塊的淨收益為6210萬美元，而2022年出售13處物業和一個空置地塊的淨收益為780萬美元。

所得税優惠

2023年的所得税優惠主要是由於我們的某些TRS實體的虧損，以及美國TRS實體的內部重組帶來的320萬美元的好處。2022年的所得税優惠主要是由於某些TRS實體的運營虧損帶來的所得税優惠，以及外國TRS實體的內部重組帶來的1190萬美元的所得税優惠。
    
截至2022年和2021年12月31日的年度

我們於2023年2月10日提交給美國證券交易委員會的截至2022年12月31日的年度報告包含有關我們截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度經營業績的信息，以及這些業績的逐期變化對我們普通股股東應佔淨收益的影響。

非公認會計準則財務指標

我們認為某些非公認會計準則財務指標是我們經營業績的有用補充指標。非公認會計準則財務計量是對歷史或未來財務業績、財務狀況或現金流的計量，不包括或不包括在最直接可比計量中計算和計入的金額。
57

根據美國公認會計準則提出。以下是管理層用來評估我們的經營業績的非GAAP財務指標，以及我們認為對投資者最有用的非GAAP財務指標，以及這些指標與最直接可比的GAAP指標的協調。

由於並非所有房地產公司都使用相同的定義，我們在本年度報告中提出的非公認會計準則財務指標可能無法與其他房地產公司提出的財務指標相比較。您不應將這些衡量標準視為根據GAAP計算的財務衡量標準的替代或更好的衡量標準。為了便於清楚瞭解我們的綜合歷史經營業績，您應該結合我們的綜合財務報表和本年度報告其他部分包含的其他財務數據中列出的最直接可比的GAAP衡量標準來審查這些衡量標準。

營運資金和普通股股東應佔營運資金

房地產資產的歷史成本會計隱含地假設房地產資產的價值隨着時間的推移而可預測地遞減。然而，由於房地產價值在歷史上是隨着市場狀況而上升或下降的，許多行業投資者認為，採用歷史成本會計的房地產公司本身就不足以公佈經營業績。因此，我們認為普通股股東應佔營運資金(“FFO”)及正常化FFO是衡量權益類REIT營運表現的適當補充指標。我們相信，FFO的列報，加上所需的公認會計原則財務措施的列報，提高了投資大眾對REITs經營業績的理解，並有助使REIT經營業績的比較更有意義。管理層普遍認為FFO是瞭解和比較我們經營業績的有用指標，因為通過剔除與銷售先前折舊的經營性房地產資產、折舊房地產減值損失以及房地產資產折舊和攤銷相關的損益(基於歷史成本會計和使用年限估計，類似資產的所有者之間可能存在差異)，FFO可以幫助投資者比較一家公司房地產在不同報告期的經營業績，並與其他公司的經營業績進行比較。我們認為，標準化的FFO是有用的，因為它允許投資者、分析師和我們的管理層在一致的基礎上將我們的經營業績與其他房地產公司在不同時期的經營業績進行比較，而不必考慮非經常性項目和其他非經營事件(如交易和訴訟)造成的差異。在某些情況下，我們提供有關FFO和標準化FFO的已識別非現金組成部分的信息，因為它允許投資者、分析師和我們的管理層評估這些項目對我們財務業績的影響。

我們使用全國房地產投資信託協會(“NAREIT”)對FFO的定義。NAREIT將FFO定義為普通股股東應佔淨收益(根據公認會計準則計算)，不包括房地產銷售的收益(或虧損)，包括重新計量權益法投資的收益(或虧損)、折舊房地產減值減值、房地產折舊和攤銷，以及對未合併實體和非控制權益進行調整後的收益(或虧損)。未合併實體和非控股權益的調整將按相同的基準計算，以反映FFO。我們將正常化FFO定義為NAREIT FFO，不包括以下收入和支出項目，沒有重複：(A)交易、過渡和重組成本以及無形資產的攤銷；(B)與資產減值和估值津貼相關的費用的影響，註銷未攤銷的遞延融資費或由於提前退休或償還債務而產生的額外成本、費用、折扣、整體付款、罰款或保費；(C)所得税優惠或支出的非現金影響，高管股權薪酬計劃變化的非現金影響，對我們的綜合收益表和與租賃有關的非現金費用具有非現金市值影響的衍生交易；(D)或有對價的財務影響；(E)非經營性外幣對衝協議的損益和金融工具公允價值的變化；(F)非房地產處置以及與未合併實體和非控制權益有關的其他項目的損益；(G)與重大破壞性事件有關的費用或回收淨額；和(H)本文件所列標準化財務條例對賬中所列的其他項目。

58

下表彙總了截至2023年12月31日的三年的FFO和標準化FFO(以千美元為單位)。截至2022年12月31日的年度的正常化FFO包括2022年收到的5420萬美元的HHS贈款，減少了物業層面的運營支出，以及作為Ventas生命科學和醫療保健房地產基金Ventas的普通合夥人在VIM內賺取的990萬美元的推廣收入。不包括HHS贈款，截至2023年12月31日的一年的正常化FFO比上一年有所增長，主要是由於我們商店部門的淨營業收入增加，這是入住率和每間佔用房間收入增長推動的收入積極趨勢的結果，但部分被更高的物業水平運營費用和更高的利息支出所抵消。

 截至2013年12月31日止年度，
 202320222021
普通股股東應佔淨(虧損)收入$(40,973)$(47,447)$49,008 
調整：   
房地產資產折舊及攤銷1,390,025 1,194,751 1,192,856 
與非控制性權益相關的房地產資產折舊(16,657)(17,451)(18,498)
與未合併實體相關的房地產資產折舊44,953 30,940 17,888 
房地產處置收益(62,119)(7,780)(218,788)
與非控股權益相關的房地產處置收益6,685 32 302 
房地產處置收益和其他與未合併實體相關的收益(180)(14,546)— 
可歸屬於普通股股東的NAREIT FFO1,321,734 1,138,499 1,022,768 
調整：   
金融工具公允價值變動(32,076)23,615 1,197 
非現金所得税優惠(15,269)(21,349)(1,225)
債務清償損失淨額(收益)(6,104)581 59,299 
交易、轉型和重組成本15,215 30,884 47,318 
其他無形資產的攤銷385 385 (21,871)
股權計劃變更的非現金影響161 (312)1,796 
重大顛覆性事件、網絡(5,339)12,451 10,226 
貸款投資撥備(20,270)19,757 (9,081)
房地產止贖收益(29,127)— — 
股東關係事項— 20,693 — 
其他歸一化項目(1)
8,257 — — 
規範與非控股權益和未合併實體有關的項目，淨額(25,683)(18,233)8,148 
歸因於普通股股東的標準化FFO$1,211,884 $1,206,971 $1,118,576 
______________________________
(1)這包括對其他不尋常項目的調整，包括：(I)約550萬美元與房地產銷售相關的付款義務，以及(Ii)約270萬美元與某些法律事項有關，主要與我們商店部門的集體訴訟有關。

59

噪音

我們還認為NOI是一項重要的補充措施，因為它使投資者、分析師和我們的管理層能夠評估我們的非槓桿房地產水平的經營業績，並將我們的經營業績與其他房地產公司的經營業績進行比較，並在一致的基礎上比較不同時期的經營業績。我們將NOI定義為總收入、減去利息和其他收入、物業水平的運營費用和第三方資本管理費用。

下表列出了普通股股東應佔淨收益與NOI的對賬(千美元)：
 截至2013年12月31日止年度，
 202320222021
普通股股東應佔淨(虧損)收入$(40,973)$(47,447)$49,008 
調整：   
利息和其他收入(11,414)(3,635)(14,809)
利息支出574,112 467,557 440,089 
折舊及攤銷1,392,461 1,197,798 1,197,403 
一般、行政和專業費用148,876 144,874 129,758 
債務清償損失淨額(收益)(6,104)581 59,299 
交易、轉型和重組成本15,215 30,884 47,318 
應收貸款和投資備抵(20,270)19,757 (9,082)
房地產止贖收益(29,127)— — 
股東關係事項— 20,693 — 
其他(收入)支出(23,001)58,268 37,110 
可歸因於非控股權益的淨收入10,676 6,516 7,551 
未合併實體的收入(13,626)(28,500)(4,983)
所得税(福利)費用(9,539)(16,926)4,827 
房地產處置收益(62,119)(7,780)(218,788)
噪音$1,925,167 $1,842,640 $1,724,701 
    
有關NOI和同店NOI的討論，請參閲“運營結果”。我們將同店定義為在兩個比較期間的整個期間擁有、合併和運營的物業，以及未被排除在外的物業；然而，如果我們將符合相同門店標準的選定物業包括在一個或兩個比較期間的基本上所有(但不是完整)期間，則我們可以將其包括在內，並且在我們看來，這種包括提供了我們細分市場表現的更有意義的呈現。

在我們的店鋪報告業務部分中，新收購的開發物業和最近開發或重建的物業將在兩個時期內穩定下來後計入同店。這些財產在(A)達到80%的持續入住率或(B)自購置之日起或基本完工之日起24個月內被視為穩定。我們的門診醫療和研究組合中最近開發或重新開發的物業和三重租賃物業可報告的業務部門將在兩個時期的整個工作完成後包括在同一商店中。我們的高級住房運營組合和三重淨值租賃物業已經經歷了運營商或商業模式的轉變，一旦在兩個時期內在一致的運營結構下運營，將包括在同一家門店中。

在下列情況下，物業被排除在同一商店之外：(1)已售出、歸類為待售物業或其業務根據公認會計準則被歸類為非持續經營的物業；(2)受洪水或火災等重大破壞性事件影響的物業；(3)對於商店而言，指目前正在進行重大破壞性重新開發的物業；(Iv)對於我們的門診醫療和研究組合以及可報告的三重淨值租賃物業，指管理層有意或已經制定重新開發計劃的物業，因為這些物業可能需要重大的物業支出，以實現價值最大化、增加NOI或保持市場競爭地位和/或實現物業穩定，最常見的結果是入住率或NOI發生預期或實際的重大變化；或(V)對於可報告的商鋪和三網租賃物業，指計劃進行運營商或商業模式轉變，或在前一比較期間開始後已過渡運營商或商業模式的物業。
60



資產/負債管理

資產/負債管理是企業風險管理的一個關鍵要素，旨在支持我們業務戰略的實現，同時確保我們保持適當和可容忍的市場風險(主要是利率風險和外匯匯率風險)和信用風險。對這些風險的有效管理是導致我們的FFO和淨資產的絕對水平和可變性的一個因素。以下討論涉及我們對資產和負債的綜合管理，包括使用衍生金融工具。

市場風險

我們面臨與我們的無擔保循環信貸安排和我們的無擔保定期貸款、我們的某些浮動利率債務的抵押貸款、以浮動利率計息的應收抵押貸款和可供出售的證券的利率變化有關的市場風險。這些市場風險主要是由於SOFR利率或最優惠利率的變化造成的。為了管理這些風險，我們不斷監測我們的浮動利率債務相對於總債務的水平和其他因素，包括我們對當前和未來經濟狀況的評估。風險因素-我們面臨利率上升的風險，這可能會降低我們的盈利能力，並對我們為現有債務進行再融資、出售資產或從事收購、投資、開發和再開發活動的能力產生不利影響，我們對衝利率風險的決定可能不會奏效。載於本年度報告第I部分第1A項。
61

下表列出了有關我們債務的某些信息，不包括保費和折扣(以千美元為單位)：
截至2013年12月31日，
202320222021
餘額：
固定費率：
高級票據/可交換高級票據
$9,302,840$8,627,540$8,729,102
無抵押有期貸款400,000200,000200,000
按揭貸款及其他2,755,9882,035,8962,061,880
小計固定利率12,458,82810,863,43610,990,982
可變費率：
無擔保循環信貸安排14,00625,23056,448
無抵押有期貸款677,501669,031395,757
商業票據—403,000280,000
按揭貸款及其他418,263400,547369,951
小計變動率1,109,7701,497,8081,102,156
總計$13,568,598$12,361,244$12,093,138
債務總額的百分比：
固定費率：
高級票據/可交換高級票據
68.6 %69.8 %72.2 %
無抵押有期貸款2.9 1.6 1.7 
按揭貸款及其他20.3 16.5 17.0 
可變費率： 
無擔保循環信貸安排0.1 0.2 0.5 
無抵押有期貸款5.0 5.4 3.3 
商業票據— 3.3 2.3 
按揭貸款及其他3.1 3.2 3.0 
總計100.0 %100.0 %100.0 %
期末加權平均利率：
固定費率：
高級票據/可交換高級票據
3.8 %3.7 %3.7 %
無抵押有期貸款4.7 3.6 3.6 
按揭貸款及其他4.2 3.7 3.6 
可變費率：
無擔保循環信貸安排6.1 4.5 1.1 
無抵押有期貸款6.3 5.5 1.4 
商業票據— 4.7 0.3 
按揭貸款及其他6.1 5.1 1.7 
總計4.1 3.9 3.4 

上表中的可變利率債務部分反映了2027年3月22日到期的1.427億美元名義利率互換的影響，在每種情況下，都可以有效地將固定利率債務轉換為可變利率債務。此外，上表中的固定利率債務部分反映了2025年2月至2031年4月期間名義金額為5.273億美元和6.515億加元的利率互換的影響，在每種情況下，都有效地將可變利率債務轉換為固定利率債務。見本年度報告第二部分第8項所載合併財務報表附註的“附註10--高級應付票據及其他債務”。

本行於2022年12月31日至2023年12月31日的固定利率債務增加，主要是由於發行了本金總額為8.625億美元的3.75%可交換優先債券，以及發行了426.8美元的固定利率按揭貸款，該貸款的利息為5.91%，將於2033年到期，並由該地區的19個商店社區提供擔保。
62

美國，以及2023年的利率互換活動，有效地將增量200.0美元的可變利率債務轉換為固定利率債務。

與2022年12月31日相比，我們截至2023年12月31日的未償還浮動利率債務減少，主要是由於商業票據的償還。

假設與我們的可變利率債務相關的加權平均利率增加100個基點，並假設截至2023年12月31日我們的未償還可變利率債務沒有變化為11億美元，那麼在年化基礎上的利息支出將增加約1110萬美元，或每股稀釋後普通股0.03美元。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，就我們通過合併合資企業擁有的某些物業而言，我們的合資夥伴在總合並債務中的總份額分別為2.975億美元和2.79億美元。

合併債務總額不包括我們與未合併房地產實體投資相關的未合併債務部分，截至2023年12月31日和2022年12月31日，這部分債務分別為5.753億美元和4.544億美元。

我們固定利率債務的公允價值是基於我們可以獲得類似借款的當前市場利率。市場利率的增加通常會導致固定利率債務的公允價值減少，而市場利率的下降通常會導致固定利率日期的公允價值增加。雖然市場利率的變化會影響我們固定利率債務的公允價值，但這些變化不會影響與我們的固定利率債務相關的利息支出。因此，利率風險在我們的固定利率債務到期或提前償還和再融資之前不會對我們的固定利率債務產生重大影響。如果在我們尋求對固定利率債務進行再融資時，利率已經上升，無論是在到期還是在其他時候，我們未來的收益和現金流可能會受到額外借款成本的不利影響。相反，再融資時較低的利率可能會降低我們的整體借貸成本。

為了強調我們的固定利率債務對利率變化的敏感性，以下摘要顯示了假設利率瞬時變化100個基點(以千美元為單位)的影響：
截至2013年12月31日，
20232022
賬面總值$12,458,828 $10,863,436 
公允價值11,994,321 10,010,935 
反映利率變化的公允價值：
-100個基點12,457,648 10,449,991 
+100個基點11,568,461 9,607,787 

截至2023年12月31日和2022年12月31日，根據我們對當前可比貸款利率的估計，我們的擔保和非抵押貸款應收賬款的公允價值分別為5310萬美元和5.17億美元。見本年度報告第二部分第8項所載合併財務報表附註的“附註6--應收貸款和投資”和“附註11--金融工具的公允價值”。

由於我們在加拿大和英國的業務，我們受到某些外幣匯率波動的影響，這可能會不時影響我們的財務狀況和經營業績。僅根據我們截至2023年12月31日的年度業績(包括現有套期保值安排的影響)，如果美元相對於英鎊和加元的價值與年度平均匯率相比增加或減少一個標準差，我們截至2023年12月31日的年度的標準化每股FFO將減少或增加不到每股0.01美元或1%。我們將繼續通過分層的對衝方法、展望來年以及持續評估我們的海外運營資本結構來緩解這些風險。然而，我們不能向您保證，任何此類波動都不會對我們的收益產生影響。

63

集中風險

我們使用集中度比率來識別、瞭解和評估可能影響我們的資產類型、地理位置、業務模式以及租户、運營商和經理的經濟低迷和其他不利事件的潛在影響。我們從投資組合和經營組合兩個方面來評估集中度風險。投資組合衡量的是我們集中在特定資產類型或由特定租户、運營商或經理運營或管理的投資的百分比。運營組合衡量了我們的運營結果在特定租户、運營商或經理、地理位置或商業模式中所佔的百分比。

下表反映了截至所列日期和期間的我們的集中風險：
 截至2013年12月31日，
 20232022
按資產類型劃分的投資組合(1):
  
老年住房社區65.8 %66.3 %
門診醫療20.4 18.0 
研究中心5.7 6.9 
其他醫療設施
4.8 4.9 
住院康復設施和長期急性護理設施
1.5 1.5 
熟練護理設施(“SNF”)1.7 0.6 
應收和投資擔保貸款淨額0.1 1.8 
總計100.0 %100.0 %
按租户、運營商和經理分列的投資組合(1):
  
中庭(2)
23.5 %26.0 %
日出9.0 9.8 
Lillibridge10.2 9.3 
布魯克代爾
7.7 7.8 
莫里斯樂團7.0 7.0 
韋克斯福德5.4 6.6 
熱切的5.1 5.3 
Kindred0.8 0.8 
所有其他31.3 27.4 
總計100.0 %100.0 %
______________________________
(1)比率基於截至每個報告日合併房地產投資（不包括分類為持作出售的物業）的總賬面價值。
(2)包括Holiday管理的資產。
64

 截至2013年12月31日止年度，
 202320222021
按租户和運營商以及業務模式劃分的運營組合：  
收入(1):
   
商店65.8 %64.3 %59.4 %
布魯克代爾 (2)
3.3 3.6 3.9 
Kindred2.9 3.2 3.8 
熱切的3.0 3.2 3.3 
所有其他人25.0 25.7 29.6 
總計100.0 %100.0 %100.0 %
淨營業收入（“NOI”）： 
商店37.0 %35.1 %26.8 %
布魯克代爾 (2)
7.7 8.1 8.6 
Kindred6.9 7.3 7.8 
熱切的6.9 7.1 7.4 
所有其他人41.5 42.4 49.4 
總計100.0 %100.0 %100.0 %
按地理位置混合運營(3):
 
加利福尼亞13.6 %14.3 %15.0 %
紐約7.4 7.5 7.6 
德克薩斯州6.5 6.6 6.1 
賓夕法尼亞州5.2 5.2 4.6 
伊利諾伊州4.4 4.3 4.0 
所有其他人62.9 62.1 62.7 
總計100.0 %100.0 %100.0 %
______________________________
(1)總收入包括第三方資本管理收入、貸款和投資收入以及利息和其他收入(包括與被歸類為待售資產相關的金額)。
(2)結果排除了10個老年住房社區，這些社區包括在商店部分。
(3)比率是根據列報的每個期間的總收入(包括與歸類為持有待售資產有關的金額)計算的。

有關根據GAAP計算的普通股股東應佔淨收益的額外披露和對賬，請參閲本年度報告其他部分中的“非GAAP財務措施”。

我們收入的很大一部分來自長期三重淨租賃資產的租賃，其中租金通常與自動扶梯固定，但受某些限制。我們的一些三重淨值租賃自動扶梯取決於對指定設施收入參數的滿意程度，或基於消費物價指數(“CPI”)的漲幅，設有上限、樓層或項圈。我們還直接從由中庭和日出等運營商管理的老年住房社區的個人居民以及我們門診醫療大樓的租户那裏賺取收入。

我們的三重淨租賃物業部門收入和營業收入歸因於Brookdale、Arden和Kindred，這造成了信用風險。如果布魯克代爾、阿登特或Kindred中的任何一家不能或不願意履行其對我們的義務或在條款到期後與我們續簽租約，我們的財務狀況和經營業績可能會下降，我們償還債務和向我們的股東進行分配的能力可能會受到損害。請參閲“風險因素--與我們的業務運營和戰略相關的風險--我們很大一部分收入和運營收入依賴於有限數量的租户和經理，包括布魯克代爾、阿登特、金德雷德、中庭和日出。”載於本年報第I部分第1a項，以及載於本年報第II部分第7.8項的綜合財務報表附註“附註3--信貸風險集中”。

我們用來評估與這些關係相關的相對信用風險的比率和指標取決於特定於該關係的事實和情況，並且可能會隨着時間的推移而變化。此類比率和指標可包括，而不包括
65

任何承租人、擔保人、債務人或與承租人有關聯的關聯公司的信用記錄，以及影響其的法律、法規或經濟條件。除其他事項外，我們可以審查和分析有關房地產、老年住房和醫療保健行業的一般信息、財務報表和關於任何租户、擔保人、義務人或關聯公司的其他公共或私人信息。我們亦可能不時參與與重要租户代表的討論及面對面會議。我們會利用該等資料計算及審核多個財務比率(可能但不一定包括槓桿率、固定費用覆蓋率、租金覆蓋率及其他物業層面的主要表現指標)，包括根據租户提供的資料或相關報告要求的資料以及資產、租户及擔保人的預期未來表現作出某些調整。

由於奧馳亞和日出管理我們的物業，以換取我們收取的管理費，我們不會像我們的三網租户那樣直接面臨經理的信用風險，也不會面臨同樣的程度。然而，我們依靠我們經理的人員、專業知識、技術資源和信息系統、專有信息、誠信和判斷力來高效和有效地管理我們的高級生活運營。我們還依賴中庭和日出設定適當的居住費，及時提供準確的物業級財務結果，並以其他方式遵守我們管理協議的條款和所有適用的法律法規運營我們的老年住房社區。雖然吾等根據吾等的管理協議擁有作為物業擁有人的各項權利，包括根據該等協議終止及行使補救的各項權利，但Atria或SunISE未能、無法或不願意履行其在該等協議下的各自義務、有效率及有效地管理吾等物業或提供及時及準確的會計資料，可能會對吾等造成重大不利影響。見本年度報告第I部分第1a項所載“風險因素--與本公司業務運作及策略有關的風險”。

我們持有Atria 34%的股權，這使我們有權享有慣常的少數股權和保護，包括任命兩名成員進入Atria董事會的權利。

三網租賃業績與期滿

租户如未能、無能力或不願意履行我們三網租約下的責任，可能會對我們造成重大不利影響。此外，如果我們的租户不能或不願意在租約到期時續訂我們的三網租約，我們可能無法及時或以相同或更優惠的經濟條件重新定位適用的物業。儘管我們的租約是錯開到期的，但在任何一年到期的部分或全部三重淨值租約的不續期可能會對我們產生實質性的不利影響。於截至2023年12月31日止年度內，我們並無錄得三重淨續約或未續期的租約到期，合共對我們在該期間的財務狀況或經營業績產生重大影響。請參閲“風險因素-與我們的業務運營和戰略相關的風險-如果我們需要更換任何租户或經理，我們可能無法以優惠的條件這樣做，如果有的話，我們可能會受到延誤、限制和費用的影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。”載於本年度報告第I部分第IIA項。

下表彙總了我們目前計劃在2023年12月31日之前在未來10年內發生的三網租賃物業部門的租賃到期情況(以千美元為單位)：
數量
屬性(1)
2023年年化基本租金(ABR)(2)
佔2023年三重淨值租賃物業部分租金收入總額的百分比
202422 $11,101 1.8 %
2025 (3)
165 264,994 42.8 
202631 38,355 6.2 
20276 10,541 1.7 
202820 46,669 7.5 
202922 27,304 4.4 
20309 11,493 1.9 
20312 1,788 0.3 
20327 5,316 0.9 
20338 3,897 0.6 
______________________________
(1)不包括已出售或分類為待售資產、未合併實體、尚未營運的發展物業、未合併的合資企業及地塊。
66

(2)ABR代表合併實體100%份額的本期現金基礎租金的年化影響。ABR不包括公共區域維護費、高於/低於市場租賃的無形資產攤銷或其他非現金項目。ABR僅用於確定租賃到期的目的。
(3)包括Kindred租賃的29套LTAC和Brookdale租賃的121套高級居住物業。KINDRED可在到期前12至18個月向本公司發出續訂通知，從而將期限延長5年。Brookdale可以在到期前13至18個月向公司發送續訂通知，從而將期限延長10年。我們不能向您保證Kindred或Brookdale將對這些物業行使其續訂選擇權。請參閲“風險因素-與我們的業務運營和戰略相關的風險-如果我們需要更換任何租户或經理，我們可能無法以優惠的條件這樣做，如果有的話，我們可能會受到延誤、限制和費用的影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。”載於本年度報告第I部分第1A項。

流動性與資本資源

我們的主要流動性來源是運營現金流、發行債務和股權證券的收益、我們無擔保循環信貸安排和商業票據計劃下的借款以及資產出售收益。

在未來12個月，我們的主要流動資金需求是：(I)為運營支出提供資金；(Ii)滿足我們的償債要求；(Iii)償還到期的抵押貸款和其他債務；(Iv)為收購、投資和承諾以及任何開發和再開發活動提供資金；(V)為資本支出提供資金；以及(Vi)向我們的股東和單位持有人進行分配，以使我們繼續符合REIT的資格。根據外部資本的可獲得性，我們相信我們的流動性足以為這些現金的使用提供資金。我們預計，這些流動性需求通常將通過以下組合來滿足：運營現金流、手頭現金、債務假設和融資(包括擔保融資)、債務和股權證券的發行、資產處置(全部或部分通過與第三方的合資安排)以及我們循環信貸安排和商業票據計劃下的借款。然而，無法同時通過多個資本來源獲得流動性，可能會對我們產生實質性的不利影響。

我們在正常業務過程中產生的重大合同義務主要包括長期債務和相關利息支付，以及包括土地租賃義務在內的經營義務。在截至2023年12月31日的年度內，我們的合同義務增加，主要是由於發行了本金總額8.625億美元、2026年到期的3.75%可交換優先票據。有關長期債務及經營債務的進一步資料，請參閲本年報第II部分第8項所載綜合財務報表附註的“附註10-應付優先票據及其他債務”及“附註14-承擔及或有事項”。

我們可能會不時尋求註銷或購買我們的未償債務，以換取現金，或在公開市場購買、私下談判交易或其他方式中換取股權證券。此類回購或交換(如果有)將取決於當時的市場狀況、我們的流動性要求、合同限制、資本前景和其他因素。涉及的金額可能很大。

應收貸款和投資

2023年5月1日，我們通過將Santerre Mezzanine貸款的未償還本金轉換為股權，獲得了獲得Santerre Mezzanine貸款的物業的所有權，無需支付額外的對價。因此，Santerre Mezzanine的貸款不再未償還。

信貸安排、商業票據、無擔保定期貸款和信用證

截至2023年12月31日，我們的無擔保循環信貸安排有27億美元的未動用能力，其中1，400萬美元未償還，另外120萬美元僅用於支持未償還信用證。當商業票據未償時，我們會在必要的範圍內限制使用無擔保循環信貸工具，以支持我們的商業票據計劃。

我們的全資附屬公司Ventas Realty，Limited Partnership(“Ventas Realty”)可不時發行最高總額為10億美元的無抵押商業票據。這些票據在美國商業票據市場按慣例出售，與Ventas Realty的所有其他無擔保優先債務並列。這些票據由Ventas，Inc.提供全面和無條件的擔保。截至2023年12月31日，我們的商業票據計劃沒有未償還的借款。

Ventas Realty有一筆500.0美元的無擔保定期貸款，以期限SOFR加0.95%定價，可能會根據Ventas Realty的債務評級進行調整。這筆定期貸款由Ventas，Inc.提供全面和無條件的擔保
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將於2027年6月到期，幷包括手風琴功能，允許Ventas Realty將其項下的總借款增加至12.5億美元，條件是滿足某些條件，包括收到此類增加的額外承諾。

2023年9月6日，Ventas Realty簽訂了一筆200.0美元的無擔保定期貸款，以SOFR加0.95%定價，這筆貸款可能會根據Ventas Realty的債務評級進行調整。這筆定期貸款由Ventas，Inc.提供全面和無條件的擔保。它將於2027年2月到期，幷包括手風琴功能，允許Ventas Realty將其下的總借款增加到最高500.0至500.0美元，前提是滿足某些條件，包括收到此類增加的額外承諾。

截至2023年12月31日，Ventas Canada Finance Limited(“Ventas Canada”)和Ventas SSL Ontario II，Inc.作為借款人，擁有5億加元或377.5加元的無擔保定期貸款安排，定價為加元拆借利率加0.90%，將於2025年1月到期。

截至2023年12月31日，我們100.0美元的備用信用證未承諾額度有1,500萬美元的未償還餘額。關於這一額度的協議包含某些習慣契約，根據其條款，我們必須按固定利率支付每一份未付信用證的佣金。

可交換高級債券

2023年6月，Ventas Realty以私募方式發行了本金總額862.5美元的2026年到期的3.75釐可交換優先債券(“可交換債券”)。可交換票據是Ventas Realty的優先無抵押債務，並由Ventas在無抵押和無從屬的基礎上提供全面及無條件擔保。可交換債券的息率為年息3.75釐，由2023年12月1日開始，每半年派息一次，分別於每年6月1日及12月1日派息一次。可交換票據將於2026年6月1日到期，除非提前交換、贖回或回購。可交換債券所得款項淨額主要用於償還CHC按揭貸款。截至2023年12月31日，我們有862.5美元的未償還可交換票據本金總額。在截至2023年12月31日的年度內，我們確認了與可交換票據相關的約1780萬美元的合同利息支出和360萬美元的發行成本攤銷。截至2023年12月31日，未攤銷發行成本為1710萬美元。

這些可交換票據的初始兑換率為每1,000美元的本金兑換18.2460股我們的普通股(相當於每股普通股的初始交換價格約為54.81美元)。初始匯率可能會調整，包括在支付季度股息超過每股0.45美元的情況下，但不會針對任何應計和未支付的利息進行調整。於交換可交換票據時，Ventas Realty將支付高達將予交換的可交換票據本金總額的現金，並按Ventas Realty的選擇，就其超過所交換可交換票據本金總額的剩餘部分(如有)，支付或交付(或安排交付)現金、普通股股份或普通股現金與股份的組合。在緊接2026年3月1日前一個營業日的營業結束前，可交換票據將由票據持有人選擇，只有在滿足特定條件和在管理可交換票據的契約所述的某些期間內才可進行交換。在2026年3月1日或之後，直至緊接到期日前一個營業日的營業結束為止，可交換票據將可在任何時間由票據持有人選擇兑換，而不論此等條件或期間如何。

高級附註

截至2023年12月31日，我們有Ventas Realty發行的優先票據本金總額80億美元，由我們的子公司Nationwide Health Properties，LLC(NHP)作為我們收購NHP的繼任者而發行的Nationwide Health Properties，Inc.(NHP)發行的優先票據本金總額約7,380萬美元，以及我們的子公司Ventas Canada發行的優先票據本金總額16億加元。Ventas Realty和Ventas Canada發行的所有優先票據都由Ventas，Inc.無條件擔保。

我們可能會不時尋求註銷或購買我們的未償還優先票據，以換取現金，或在公開市場購買、私下談判交易或其他方面換取股權證券。此類回購或交換(如果有)將取決於當時的市場狀況、我們的流動性要求、合同限制、資本前景和其他因素。涉及的金額可能很大。

68

管理我們未償還優先票據的契約要求我們遵守各種金融和其他限制性公約。在2023年12月31日，我們遵守了所有這些公約。

2023年4月，我們的全資子公司Ventas Canada以面值私募的方式發行並出售了600.0加元和本金總額為5.398的2028年到期的優先債券。根據現金投標要約，我們用所得資金回購了2024年到期的未償還優先債券本金總額613.7加元，總購買價為600.0加元，外加如下披露的應計和未付利息：

•2023年4月，我們以面值的97.6%回購了2024年4月到期的2.80%E系列高級債券本金527.0加元，外加但不包括結算日的應計和未付利息。

•2023年4月，我們回購了2024年9月到期的B系列4.125%高級債券本金8,670萬加元，價格為面值的98.5%，外加結算日的應計和未付利息，但不包括結算日。

作為投標報價的結果，我們在截至2023年12月31日的年度綜合收益表中確認了830萬美元的債務清償收益。

抵押貸款

截至2023年12月31日，我們未償還抵押貸款債務的綜合本金總額為32億美元，其中我們的份額為29億美元。

在某些情況下，合同和法律限制，包括管理我們子公司未償還抵押貸款債務的工具中包含的限制，可能會限制我們從子公司獲得現金以履行我們的償債義務的能力，包括我們對Ventas Realty和Ventas Canada Finance Limited的優先票據的付款擔保。

2023年3月，我們獲得了一筆271.8加元的浮動利率抵押貸款，2028年到期，利率為CDOR+0.88%。抵押貸款由加拿大14個商店社區擔保。

2023年5月1日，我們通過將Santerre Mezzanine貸款的未償還本金轉換為股權，獲得了支持Santerre Mezzanine貸款的物業的所有權，無需支付額外的對價。這些物業包括一個由153項資產組成的多元化資產池，當時還為CHC抵押貸款提供了擔保。在Santerre Mezzanine貸款證券化時，CHC抵押貸款下有10億美元未償還，按LIBOR+1.84%的加權平均利率計提利息，於2023年6月9日到期。CHC抵押貸款於2023年5月1日以公允價值記錄，接近面值。在2023年6月至8月期間，我們全額償還了CHC的抵押貸款。

2023年7月，我們獲得了一筆426.8美元的固定利率抵押貸款，利息為5.91%，2033年到期，由美國19個商店社區擔保。2023年10月，我們以折扣價購買了3,200萬美元的本公司債務部分，使按揭貸款的實際淨利率降至5.60釐，按揭貸款淨額降至394.8美元。

2023年12月，我們獲得了一筆9350萬加元的浮動利率抵押貸款，2028年到期，利率為Corra+1.31%。抵押貸款由加拿大的五個商店社區擔保。

衍生工具和套期保值

在我們正常的業務過程中，利率波動會影響我們可變利率債務、應收貸款和可交易債務證券項下的未來現金流，而外幣匯率波動會影響我們的經營業績。我們遵循既定的風險管理政策和程序，包括使用衍生工具，以減輕這些風險的影響。

2023年第一季度，我們通過2023年3月執行2027年6月到期的兩年期400.0美元名義上的無擔保定期貸款掉期，取代了2023年1月到期的200.0億美元名義上的掉期，對衝了200.0美元的可變利率債務到固定利率債務的增量。掉期工具被指定為現金流對衝。

69

2023年3月，關於我們新的271.8加元抵押貸款，我們簽訂了名義金額總計271.8加元的利率互換，2028年3月14日到期，有效地將基於CDOR的浮息債務轉換為固定利率債務。

2023年3月和4月，我們簽訂了總計250.0美元的遠期起始掉期，十年期加權平均利率為3.37%。2023年7月，我們在發放2033年到期的426.8美元固定利率抵押貸款的同時，終止了上述遠期啟動掉期。

2023年12月，關於我們新的9350萬加元抵押貸款，我們簽訂了名義金額總計9350萬加元的利率互換，到期日為2028年12月18日，有效地將基於CDOR的浮息債務轉換為固定利率債務。

分紅

在2023年期間，我們宣佈了四次股息，總計每股普通股1.80美元，其中包括第四季度每股0.45美元的股息。為了繼續符合REIT的資格，我們必須每年向我們的股東分配至少90%的REIT應税收入(不包括淨資本收益)。此外，如果我們分配的REIT應納税所得額低於100%，包括任何淨資本利得，我們將按正常公司税率繳納所得税。2024年，在使用任何淨營業虧損結轉後，我們打算支付超過我們應税收入100%的股息。

我們預計，在計算REIT應納税所得額時，由於折舊和其他非現金扣除，我們的現金流將超過我們的REIT應納税所得額，我們將能夠滿足90%的分配要求。然而，我們有時可能手頭沒有足夠的現金或其他流動資產來滿足這一要求，或者我們可能決定保留現金或分配必要的更大金額，以避免所得税和消費税。如果我們手頭沒有足夠的現金或其他流動資產使我們能夠滿足90%的分派要求，或者如果我們希望保留現金，我們可能會借入資金、發行額外的股權證券、支付應税股票股息、如果可能的話、分發其他財產或證券或進行旨在使我們能夠滿足REIT分派要求或上述任何組合的交易。

資本支出

我們的三重淨值租賃條款一般要求我們的租户支付所有必要的資本支出，以維護和改善我們的三重淨值租賃物業。然而，我們可以不時地通過向租户提供貸款或墊款來為我們的三重淨值租賃物業的資本支出提供資金，這在某些情況下可能會增加物業的應付租金。我們也可能為資本支出提供資金，當我們的三重淨值租約到期或我們的租户無法或不願履行租約下的義務時，我們可能會負責這些資本支出。我們還希望用物業的現金流或通過額外的借款為與我們的商店和門診醫療和研究投資組合部門相關的資本支出提供資金。我們預計，這些流動性需求通常將通過以下組合來滿足：運營現金流、手頭現金、債務假設和融資(包括擔保融資)、債務和股權證券的發行、資產處置(全部或部分通過與第三方的合資安排)以及我們循環信貸安排和商業票據計劃下的借款。

如果出現意外的資本開支需要或需要大量借款，我們的流動資金可能會受到不利影響。在某些情況下，我們借入額外資金的能力可能會受到管理我們未償債務的文書條款的限制。

我們是某些協議的締約方，這些協議規定我們有義務開發通過我們以及在某些情況下我們的合資夥伴提供的資本資助的老年住房社區、門診醫療大樓或研究中心。截至2023年12月31日，我們有六個根據這些協議正在進行和承諾的項目，其中包括三個未合併的項目。

此外，我們不時對現有的老年住宅區、門診醫療大樓和研究中心進行重建項目，以實現價值最大化、增加NOI、保持市場競爭地位、實現物業穩定或改變物業的主要用途。

70

股權發行

我們參與了“市場”股票發行計劃(“ATM計劃”)，根據該計劃，我們可以不時出售我們普通股的總銷售總價高達10億美元的普通股。在截至2023年12月31日的一年中，我們通過自動取款機計劃出售了230萬股普通股，總收益為110.4美元，平均價格為每股47.89美元。在截至2022年12月31日的一年中，ATM計劃下沒有發行任何債券。在截至2021年12月31日的一年中，我們根據之前的自動取款機計劃出售了1,090萬股普通股，總收益為626.4美元，平均毛價為每股57.71美元。截至2023年12月31日，我們的自動取款機計劃下可用於未來普通股銷售的剩餘金額為889.6美元。

現金流

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度我們的現金流來源和用途（以千美元計）：
 在過去幾年裏
12月31日，		（減少）增加
現金
 20232022$%
年初現金、現金等價物和限制性現金
$170,745 $196,597 $(25,852)(13.1)
經營活動提供的淨現金1,119,873 1,120,163 (290)— 
用於投資活動的現金淨額(184,664)(859,218)674,554 78.5 
用於融資活動的現金淨額(543,749)(283,928)(259,821)(91.5)
外幣折算的影響
1,257 (2,869)4,126 143.8 
年終現金、現金等價物和限制性現金$563,462 $170,745 $392,717 NM
______________________________
NM--沒有意義

經營活動的現金流

2023年，經營活動提供的現金流比2022年減少了30萬美元，主要是由於2023年我們三個部門的NOI增加（主要由我們的商店部門推動）被2023年利息費用增加以及2022年收到的5，420萬美元HHS補助金在2023年沒有再次出現。

投資活動產生的現金流

2023年投資活動中使用的現金流比2022年減少了6.746億美元，主要是由於2023年外部收購減少和房地產處置收益增加，部分被我們投資組合中資本投資的增加所抵消。

融資活動產生的現金流

2023年融資活動中使用的現金流比2022年增加了2.598億美元，主要是由於2023年債務償還額增加和商業票據計劃下還款額增加，部分被債務發行收益增加所抵消。

表外安排

我們在某些未合併實體中擁有權益，如“附註7-對未合併實體的投資”所述。除極少數情況外，我們的損失風險僅限於我們在合資企業中的投資和任何未償還的應收貸款。此外，我們擁有若干物業作為若干設施的前擁有人所欠債務的抵押品，如綜合財務報表“附註10-優先應付票據及其他債務”所述。我們對這些財產的損失風險僅限於未償債務餘額加上罰款(如果有的話)。此外，我們使用金融衍生工具來對衝利率和外幣匯率風險。最後，截至2023年12月31日，我們有1620萬美元的未償信用證債務。除上述安排外，我們並無預期會對我們的流動資金及資本資源造成重大影響的其他重大表外安排。

71

擔保人和發行方財務信息

Ventas，Inc.已全面和無條件地保證有義務支付由我們全資擁有的子公司Ventas Realty發行的未償還優先票據的本金和利息，包括可交換票據。我們的其他附屬公司並無就Ventas Realty的未償還優先票據承擔責任。

Ventas，Inc.還全面和無條件地擔保我們的全資子公司Ventas Canada Finance Limited(“Ventas Canada”)發行的未償還優先票據的本金和利息的支付義務。我們沒有任何其他子公司對Ventas Canada的未償還優先票據負有義務，所有這些票據都是在加拿大以私募方式發行的。

關於收購NHP，我們的全資附屬公司NHP LLC作為NHP的繼任者，承擔了支付NHP發行的未償還優先票據的本金和利息的義務。我們或我們的任何子公司(NHP LLC除外)均無義務就NHP-LLC的任何未償還優先票據承擔義務。

此外，Ventas，Inc.已全面和無條件地擔保了我們27.5億美元的無擔保循環信貸安排、我們的5億加元無擔保定期貸款安排、我們的5.0億美元無擔保定期貸款、我們的2000萬美元無擔保定期貸款以及我們100.0億美元的備用信用證未承諾額度下的債務。

在某些情況下，合同和法律限制，包括管理我們子公司未償還抵押貸款債務的工具中包含的限制，可能會限制我們從子公司獲得現金以履行我們的償債義務的能力，包括我們對Ventas Realty和Ventas Canada的優先票據的付款擔保。

以下彙總了我們的擔保人和發行人截至2023年12月31日和2022年12月31日的資產負債表信息以及截至2023年12月31日、2023年2022年和2021年12月31日的損益表信息(以千美元為單位)，其中Ventas Realty作為根據《交易法》登記的某些票據的發行方，Ventas，Inc.作為此類票據的擔保人，在非合併基礎上：

資產負債表信息
截至2023年12月31日
擔保人發行人
資產  
對關聯公司的投資和墊款$17,534,658 $3,049,374 
總資產17,845,979 3,152,334 
負債和權益  
公司間貸款12,437,182 (4,278,847)
總負債12,660,012 4,467,637 
可贖回的OP單位持有人和非控制性權益129,346 — 
總股本(赤字)5,056,621 (1,315,303)
負債和權益總額17,845,979 3,152,334 

72

截至2022年12月31日
擔保人發行人
資產  
對關聯公司的投資和墊款$17,691,107 $3,049,374 
總資產17,752,892 3,155,014 
負債和權益
公司間貸款11,704,160 (3,825,402)
總負債11,925,997 4,263,316 
可贖回的OP單位持有人和非控制性權益
102,148 — 
總股本(赤字)5,724,747 (1,108,302)
負債和權益總額17,752,892 3,155,014 

損益表資料
截至2023年12月31日止的年度
擔保人發行人
附屬公司的股權收益$31,025 $— 
總收入37,515 145,269 
未合併實體、房地產處置、所得税和非控股權益前的損失(38,639)(213,851)
淨虧損(40,973)(213,851)
普通股股東應佔淨虧損(40,973)(213,851)
截至2022年12月31日止的年度
擔保人發行人
附屬公司的股權收益$43,317 $— 
總收入45,037 145,560 
未合併實體、房地產處置、所得税和非控股權益前的損失(45,383)(173,407)
淨虧損(47,447)(173,407)
普通股股東應佔淨虧損(47,447)(173,407)

截至2021年12月31日止的年度
擔保人發行人
附屬公司的股權收益$133,143 $— 
總收入137,348 158,255 
未合併實體、房地產處置、所得税和非控股權益前的收入（損失）49,694 (215,773)
淨收益(虧損)49,008 (215,777)
普通股股東應佔淨收益(虧損)49,008 (215,777)

項目7A.答覆：關於市場風險的定量和定性披露
本年度報告第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-資產/負債管理”中所述的信息通過引用併入本第7A項。

73

項目8.合作伙伴關係財務報表和補充數據
文塔斯公司
合併財務報表和財務報表明細表索引

財務報告內部控制管理報告
75
獨立註冊會計師事務所報告(KPMG LLP，伊利諾伊州芝加哥，審計師事務所ID： 185)
76
獨立註冊會計師事務所財務報告內部控制報告
79
截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表
80
截至2023年、2022年和2021年12月31日終了年度的綜合損益表
81
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的綜合全面收益表
82
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的綜合權益報表
83
截至2023年、2022年和2021年12月31日終了年度的合併現金流量表
84
合併財務報表附註
86
合併財務報表附表
 
附表三--房地產和累計折舊
127
附表四-房地產抵押貸款
130
74

財務報告內部控制管理報告
我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，如1934年修訂的《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)條所定義。該系統旨在根據美國公認會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制綜合財務報表提供合理保證。由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制並不是為了絕對保證我們的財務報表的錯誤陳述將被防止或被發現。

管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會(COSO)發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中規定的標準，對公司財務報告內部控制的有效性進行了評估。基於這一評估，管理層得出結論，截至2023年12月31日，我們對財務報告的內部控制在合理保證水平下是有效的。

我們截至2023年12月31日的財務報告內部控制的有效性已由獨立註冊會計師事務所畢馬威有限責任公司審計，如本報告所述。






75

獨立註冊會計師事務所報告

致股東和董事會
文塔斯公司：

對合並財務報表的幾點看法

我們審計了Ventas，Inc.及其子公司(本公司)截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表，截至2023年12月31日的三年期間各年度的相關綜合收益表、全面收益表、權益表和現金流量表，以及相關附註和財務報表附表三和四(統稱為合併財務報表)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三年期間每年的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會保薦組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們2024年2月15日的報告對公司財務報告內部控制的有效性發表了無保留意見。

意見基礎

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述之關鍵審核事項乃因本期審核綜合財務報表而產生並已傳達或須傳達予審核委員會之事項，且該等事項：（1）與對綜合財務報表屬重大之賬目或披露資料有關;及（2）涉及我們作出特別具挑戰性、主觀或複雜之判斷。傳達關鍵審計事項並不以任何方式改變我們對綜合財務報表整體的意見，而我們在下文傳達關鍵審計事項，並非對關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨意見。

Santerre Mezzanine貸款的證券化

正如綜合財務報表附註2、6及11所述，本公司通過將Santerre Mezzanine貸款的未償還本金轉換為權益而無需支付額外代價，獲得了獲得Santerre Mezzanine貸款的物業的所有權。這些房地產的公允價值總計15.66億美元。公允價值按相對公允價值分配至所購入的有形及無形資產及負債，主要為樓宇及裝修、土地及原址租賃無形資產。

我們確定了老年住房、門診醫療物業和三重淨值租賃物業的總體公允價值評估，以及建築物和改善、土地和原址租賃相關的公允價值分配。
76

無形資產是一項重要的審計事項。具體地説，需要高度的審計師判斷力和專業技能和知識來評估某些關鍵假設，這些假設用於確定老年住房、門診醫療物業和三重淨租賃物業的總體公允價值，以及對建築物和裝修、土地和與就地租賃相關的無形資產的公允價值分配。
•對於高級住房和門診醫療物業，確定總體公允價值時的關鍵假設包括可比銷售額、直接資本化率、估計淨營業收入、市場租金、單位成本以及對未來現金流的估計。
•對於三重淨值租賃物業，確定總體公允價值時的關鍵假設是按各州物業的每張牀位價值的平均估計值。
•對於將公允價值分配給建築物和改善、土地和與就地租賃相關的無形資產，主要假設包括可比銷售額、重置成本和市場租金。

以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對設計進行了評估，並測試了某些內部控制對公司整體公允價值的確定以及對建築物和改善、土地和原址租賃無形資產的公允價值分配的操作有效性，包括對上述關鍵假設的控制。我們聘請了具有專業技能和知識的評估專業人員，他們協助執行了以下程序。

對於精選的老年住房和門診醫療物業，我們通過以下方式評估總體公允價值：
•將公司的可比銷售額、直接資本化率、估計淨營業收入、市場租金、每單位成本和估計未來現金流量與獨立開發的直接資本化率、估計淨營業收入、市場租金、單位成本、估計未來現金流量和獨立獲得的公開可用交易的假設進行比較。

對於精選的三重淨值租賃物業，我們通過以下方式評估總體公允價值：
•將公司對各州物業的每張牀位估計價值與獨立獲得的公開交易進行比較。

對於精選的一些房地產，我們通過以下方式評估了對建築物和改善、土地和就地租賃無形資產的公允價值分配：
•將本公司對土地估計公允價值的確定與獨立獲得的公開交易的可比銷售價格進行比較。
•制定對重置成本的獨立預期，並將該獨立預期與公司確定的建築物和改善工程的價值分配進行比較。
•比較在本地租賃無形資產估值中使用的市場租金與相關行業指南和可比租賃交易中的一系列市場數據。

老年人住房經營組合中的房地產投資減值

如綜合財務報表附註1、2及5所述，本公司定期評估其長期資產(主要包括房地產投資)的減值指標。如有減值指標，本公司評估相關房地產投資的賬面價值與相關業務的未來未貼現現金流有關。在進行這項評估時，本公司會考慮有關持有或處置該資產的市況及當前意向，並於預期未來未貼現現金流量(包括銷售收益)的總和低於賬面價值時，將房地產的賬面淨值調整為公允價值。年內，若干房地產物業出現減值指標，因此進行可回收評估。

我們將對高級住房運營組合中的房地產投資進行減值評估確定為一項重要的審計事項。在評估本公司對未來未貼現現金流的決定時，需要審計師的主觀判斷。特別是，未貼現的現金流對重大假設很敏感，包括資本化率、預計的經營現金流和穩定期。此外，評估公司使用的市場數據需要主觀的審計師判斷和專業技能和知識。

以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對設計進行了評估，並測試了與減值過程相關的某些內部控制的運行效果。這包括與公司減值過程相關的控制和上文所述的重大假設。至
77

為了測試公司的某些未貼現現金流估計，我們通過將實際結果與公司根據當前市場趨勢調整的預測進行比較，評估了公司對預計運營現金流的預測。此外，我們聘請了具有專業技能和知識的估值專業人員，他們通過將重大假設與公開可用的市場數據進行比較，幫助評估公司的重大假設。

/s/ 畢馬威會計師事務所        

自2014年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

芝加哥，伊利諾斯州
2024年2月15日
78

獨立註冊會計師事務所報告

致Ventas，Inc.股東和董事會：

財務報告內部控制之我見

我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對Ventas，Inc.及其子公司(本公司)截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。我們認為，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2023年12月31日，公司在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表，截至2023年12月31日的三年期間各年度的相關綜合收益表、全面收益表、權益和現金流量表，以及相關附註和財務報表附表三和四(統稱為合併財務報表)，我們於2024年2月15日的報告對該等綜合財務報表表達了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的《財務報告內部控制管理報告》中。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/S/畢馬威會計師事務所。    
芝加哥，伊利諾斯州
2024年2月15日
79

Ventas，Inc.
合併資產負債表
(以千為單位，每股除外)
截至12月31日，
20232022
資產  
房地產投資：  
土地和改善措施$2,596,274 $2,437,905 
建築物和改善措施27,201,381 26,020,048 
在建工程368,143 310,456 
已獲得的租賃無形資產1,448,146 1,346,190 
經營性租賃資產312,142 310,307 
31,926,086 30,424,906 
累計折舊和攤銷(10,177,136)(9,264,456)
不動產淨值21,748,950 21,160,450 
應收和投資擔保貸款淨額27,986 537,075 
對未合併的房地產實體的投資598,206 579,949 
房地產投資淨額22,375,142 22,277,474 
現金和現金等價物508,794 122,564 
託管存款和限制現金54,668 48,181 
商譽1,045,176 1,044,415 
持有待售資產56,489 44,893 
遞延所得税資產，淨額1,754 10,490 
其他資產683,410 609,823 
總資產$24,725,433 $24,157,840 
負債和權益  
負債：  
應付優先票據和其他債務$13,490,896 $12,296,780 
應計利息117,403 110,542 
經營租賃負債194,734 190,440 
應付帳款和其他負債1,041,616 1,031,689 
與持有待售資產有關的負債9,243 6,492 
遞延所得税負債24,500 35,570 
總負債14,878,392 13,671,513 
可贖回的OP單位持有人和非控制性權益302,636 264,650 
承付款和或有事項
股本：  
Ventas股東權益：  
優先股，$1.00票面價值；10,000授權股份、未發行股份
— — 
普通股，$0.25票面價值；600,000授權股份，402,380和399,707分別於2023年12月31日及2022年12月31日發行的股份
100,648 99,912 
超出票面價值的資本15,650,734 15,539,777 
累計其他綜合損失(35,757)(36,800)
留存收益(虧損)(6,213,803)(5,449,385)
國庫股，279和10分別於2023年12月31日和2022年12月31日發行的股票
(13,764)(536)
Ventas股東權益總額9,488,058 10,152,968 
非控制性權益56,347 68,709 
總股本9,544,405 10,221,677 
負債和權益總額$24,725,433 $24,157,840 

請參閲隨附註釋。
80

Ventas，Inc.
合併損益表
(以千為單位，每股除外)
截至12月31日止年度，
202320222021
收入   
租金收入：   
三網租賃$619,208 $598,154 $653,823 
門診醫療和研究組合867,193 801,159 794,297 
1,486,401 1,399,313 1,448,120 
住宿費和服務2,959,219 2,651,886 2,270,001 
第三方資本管理收入17,841 26,199 20,096 
貸款和投資收入22,952 48,160 74,981 
利息和其他收入11,414 3,635 14,809 
總收入4,497,827 4,129,193 3,828,007 
費用   
利息574,112 467,557 440,089 
折舊及攤銷1,392,461 1,197,798 1,197,403 
物業級運營費用：
高級住宅
2,247,812 2,004,420 1,811,728 
門診醫療和研究組合292,776 257,003 257,001 
三網租賃14,557 15,301 15,335 
2,555,145 2,276,724 2,084,064 
第三方資本管理費用6,101 6,194 4,433 
一般、行政和專業費用148,876 144,874 129,758 
債務清償損失淨額(收益)(6,104)581 59,299 
交易、轉型和重組成本
15,215 30,884 47,318 
應收貸款和投資備抵(20,270)19,757 (9,082)
房地產止贖收益(29,127)— — 
股東關係事項
— 20,693 — 
其他(收入)支出
(23,001)58,268 37,110 
總費用4,613,408 4,223,330 3,990,392 
未合併實體、房地產處置、所得税和非控股權益前的損失(115,581)(94,137)(162,385)
未合併實體的收入13,626 28,500 4,983 
房地產處置收益62,119 7,780 218,788 
所得税優惠(費用)9,539 16,926 (4,827)
持續經營收入(虧損)(30,297)(40,931)56,559 
淨(虧損)收益(30,297)(40,931)56,559 
可歸因於非控股權益的淨收入10,676 6,516 7,551 
普通股股東應佔淨(虧損)收入$(40,973)$(47,447)$49,008 
普通股每股收益  
基本信息：   
持續經營收入(虧損)$(0.08)$(0.10)$0.15 
普通股股東應佔淨(虧損)收入(0.10)(0.12)0.13 
稀釋：1
持續經營收入(虧損)$(0.08)$(0.10)$0.15 
普通股股東應佔淨(虧損)收入(0.10)(0.12)0.13 
______________________________
1 當持續經營業務存在虧損時，潛在普通股不包括在稀釋每股收益（“每股收益”）的計算中，因為其影響將產生反稀釋每股金額。
請參閲隨附註釋。
81

Ventas，Inc.
綜合全面收益表
(千美元)
截至12月31日止年度，
202320222021
淨(虧損)收益$(30,297)$(40,931)$56,559 
其他全面收益(虧損)：   
外幣折算收益(虧損)6,024 (11,837)(3,357)
可供出售證券的未實現虧損(1,256)(1,838)(23,875)
衍生工具的未實現（損失）收益(2,766)39,377 19,934 
其他全面收益(虧損)合計2,002 25,702 (7,298)
綜合(虧損)收益(28,295)(15,229)49,261 
可歸屬於非控股權益的全面收益11,635 4,497 10,418 
普通股股東應佔綜合(虧損)收益$(39,930)$(19,726)$38,843 

請參閲隨附的説明。
82

Ventas，Inc.
合併權益表
截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度
(以千為單位，每股除外)
普普通通
股票面值
價值		資本流入
超過
面值		累計其他綜合損失保留
收益
(赤字)		財務處
庫存		總Ventas
股東的
權益		非控制性
利益		總股本
2021年1月1日的餘額$93,635 $14,171,262 $(54,354)$(4,030,376)$— $10,180,167 $98,024 $10,278,191 
淨收入— — — 49,008 — 49,008 7,551 56,559 
其他綜合(虧損)收入— — (10,166)— — (10,166)2,868 (7,298)
收購相關活動3,332 747,916 — — — 751,248 — 751,248 
非控股權益變動淨額
— (58,925)— — — (58,925)(17,068)(75,993)
普通股股東股息-美元1.80每股
— — — (698,521)— (698,521)— (698,521)
為股票計劃發行普通股、限制性股票授予和其他2,871 649,941 — — (76)652,736 — 652,736 
將可贖回OP單位持有人權益調整至當前公允價值
— (11,178)— — — (11,178)— (11,178)
贖回行動單位— (60)— — 76 16 — 16 
2021年12月31日的餘額99,838 15,498,956 (64,520)(4,679,889)— 10,854,385 91,375 10,945,760 
淨虧損
— — — (47,447)— (47,447)6,516 (40,931)
其他全面收益(虧損)
— — 27,720 — — 27,720 (2,018)25,702 
非控股權益變動淨額— (9,235)— — — (9,235)(27,164)(36,399)
普通股股東股息-美元1.80每股
— — — (722,049)— (722,049)— (722,049)
為股票計劃發行普通股、限制性股票授予和其他74 38,370 — — (536)37,908 — 37,908 
將可贖回OP單位持有人權益調整至當前公允價值— 11,480 — — — 11,480 — 11,480 
贖回行動單位— 206 — — — 206 — 206 
2022年12月31日的餘額99,912 15,539,777 (36,800)(5,449,385)(536)10,152,968 68,709 10,221,677 
淨虧損— — — (40,973)— (40,973)10,676 (30,297)
其他全面收益(虧損)
— — 1,043 — — 1,043 959 2,002 
非控股權益變動淨額
— (12,495)— — — (12,495)(23,997)(36,492)
普通股股東股息-美元1.80每股
— 40 — (723,445)— (723,405)— (723,405)
為股票計劃發行普通股、限制性股票授予和其他736 141,552 — — (13,228)129,060 — 129,060 
將可贖回OP單位持有人權益調整至當前公允價值
— (18,056)— — — (18,056)— (18,056)
贖回行動單位— (84)— — — (84)— (84)
2023年12月31日的餘額$100,648 $15,650,734 $(35,757)$(6,213,803)$(13,764)$9,488,058 $56,347 $9,544,405 

請參閲隨附註釋。
83

V恩特斯公司
合併現金流量表
(千美元)
截至12月31日止年度，
202320222021
經營活動的現金流：   
淨(虧損)收益$(30,297)$(40,931)$56,559 
將淨(虧損)收入調整為經營活動提供的現金淨額：   
折舊及攤銷1,392,461 1,197,798 1,197,403 
遞延收入和租賃無形資產攤銷，淨額(59,604)(63,543)(88,795)
其他非現金攤銷22,416 12,957 17,709 
應收貸款和投資備抵(20,270)19,757 (9,082)
基於股票的薪酬30,987 30,715 31,966 
租金收入直線(7,597)(11,094)(14,468)
債務清償損失淨額(收益)(6,104)581 59,299 
房地產處置收益(62,119)(7,780)(218,788)
房地產貸款投資收益— — (1,448)
所得税優惠(15,269)(21,348)(1,224)
來自未合併實體的收益和其他(13,626)(28,500)(4,973)
房地產止贖收益(29,127)— — 
來自未合併實體的分配16,123 19,847 19,326 
其他(44,503)52,489 26,404 
經營性資產和負債變動情況：
其他資產增加(48,445)(52,897)(54,571)
應計利息增加(減少)1,252 4,915 (5,922)
(減少)應付帳款和其他負債增加(6,405)7,197 16,721 
經營活動提供的淨現金1,119,873 1,120,163 1,026,116 
投資活動產生的現金流：   
房地產淨投資(6,466)(446,628)(1,369,052)
應收貸款投資(2,750)(30,700)(489)
房地產處置收益399,534 112,926 840,438 
應收貸款收益44,630 890 348,091 
出售未合併實體權益的收益50,054 — — 
房地產止贖假設的淨現金11,615 — — 
開發項目支出(383,590)(231,939)(247,694)
資本支出(259,415)(222,130)(185,275)
來自未合併實體的分配74,670 28,311 17,847 
未合併實體投資(130,522)(83,652)(129,291)
財產損失索賠的保險收益17,576 13,704 1,285 
用於投資活動的現金淨額
(184,664)(859,218)(724,140)
融資活動的現金流：   
循環信貸安排下借款淨變化(12,410)(27,179)(125,399)
商業票據計劃借款淨變化(402,354)122,414 279,929 
債務收益2,527,482 957,781 1,534,298 
償還債務
(1,973,132)(575,391)(2,109,617)
購買非控股權益(110)(170)(24,224)
支付遞延融資成本(41,837)(8,824)(27,166)
普通股發行，淨額108,455 — 617,438 
向普通股股東分配現金(723,559)(720,319)(686,888)
向可贖回OP單位持有人分配現金(6,191)(6,292)(6,761)
為贖回OP單位而發行的現金(1,132)(1,487)(96)
非控制性權益的貢獻20,241 5,371 1,731 
對非控股權益的分配(32,029)(32,325)(13,577)
行使股票期權所得收益1,736 8,691 8,169 
其他(8,909)(6,198)(6,303)
用於融資活動的現金淨額(543,749)(283,928)(558,466)
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)391,460 (22,983)(256,490)
外幣折算的影響1,257 (2,869)1,447 
年初現金、現金等價物和限制性現金170,745 196,597 451,640 
年終現金、現金等價物和限制性現金$563,462 $170,745 $196,597 
84

V恩特斯公司
合併現金流量表(續)
(千美元)
截至12月31日止年度，
202320222021
補充披露現金流量信息：   
已支付的利息，包括衍生工具的付款和收據$548,108 $467,556 $402,025 
非現金活動補充附表：   
收購的資產和從收購中承擔的負債和其他：   
房地產投資$— $16,540 $1,319,988 
其他資產7,873 875 16,913 
債務— — 482,482 
其他負債9,000 7,747 102,256 
遞延所得税負債12,382 960 446 
非控制性權益— 3,351 468 
已發行股本— — 751,248 
應收賬款的結算486,082 — — 
結算應收貸款時收到的房地產1,566,395 — — 
承擔與所擁有的房地產有關的債務1,016,804 — — 
為贖回OP單位而發行的股權— — 76 
未合併實體投資— 8,100 — 

請參閲隨附的説明。
85
文塔斯公司
合併財務報表附註



附註1-業務描述

文塔斯公司(連同其合併的子公司，除非另有説明或除上下文另有規定外，“我們”、“我們”、“我們的”、“公司”和其他類似術語)S公司，是一家房地產投資信託公司，專注於通過創造有利於大量且不斷增長的老齡化人口的特殊環境來提供強勁、可持續的股東回報。我們持有的投資組合包括位於北美和英國的老年住房社區、門診醫療大樓、研究中心、醫院和醫療設施。截至2023年12月31日，我們擁有或投資了大約1,400財產(包括歸類為持有待售的財產)。我們的公司總部設在伊利諾伊州的芝加哥，在肯塔基州的路易斯維爾和紐約州的紐約州設有辦事處。

我們選擇從截至1999年12月31日的納税年度開始，按照《國內税法》(以下簡稱《準則》)第856至860條的規定作為房地產投資信託基金納税。如果我們有資格作為REIT納税，我們通常不會被要求為目前分配給我們股東的REIT應税收入繳納美國聯邦企業所得税。為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們必須滿足一些高度技術性的要求，這些要求會影響我們投資、運營或管理資產的方式。

我們主要通過全資子公司和其他聯合投資實體投資於我們的房地產資產組合。我們通過三可報告的業務類別：高級住房運營組合，我們也稱為“商店”，門診醫療和研究組合，以前稱為辦公室運營，以及三重淨值租賃物業。非分部資產主要包括公司資產，包括現金、限制性現金、應收貸款和投資及雜項應收賬款以及對未合併實體的投資。此外，我們還不時提供與房地產或運營商有關的擔保和無擔保貸款以及其他投資。我們的首席運營決策者評估每個運營部門的綜合物業表現，並根據NOI和每個部門的相關措施確定如何將資源分配給這些部門，這在很大程度上是基於NOI和相關措施。見“附註2--會計政策”和“附註18--分類信息”。有關我們對NOI的定義的討論以及NOI與我們的普通股股東應佔淨收益(根據美國公認會計原則(“GAAP”)計算)的對賬，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--非GAAP財務衡量標準”。

我們還投資於未合併實體，包括通過我們的第三方機構資本管理業務Ventas Investment Management(“VIM”)。通過VIM，我們與第三方機構投資者合作，通過我們作為發起人或普通合夥人的各種合資企業和其他共同投資工具投資房地產，包括我們的開放式投資工具Ventas Life Science&Healthcare Real Estate Fund(“Ventas Fund”)。

下表彙總了截至2023年12月31日的一年中我們的可報告業務部門和非部門資產的信息(以千美元為單位)：

細分市場
總噪聲(1)
佔總噪聲的百分比
物業數量
高級住房經營組合(店)
$711,407 37 %587 
門診醫療和研究組合
576,932 30 %437 
三重網租賃物業604,651 31 %331 
非細分市場(2)
32,177 2 %— 
$1,925,167 100 %1,355 
______________________________
(1)    “NOI”定義為總收入、減去利息和其他收入、物業運營費用和第三方資本管理費用。見本年度報告中其他部分的“非GAAP財務衡量標準”，以進一步披露信息，並將根據GAAP計算的普通股股東應佔淨收入與NOI進行對賬。
(2)    非部門的NOI包括管理費和推廣收入，扣除與我們的第三方機構資本管理業務相關的費用，來自貸款和投資的收入，以及不直接歸因於我們的任何三可報告的業務部門。



86
文塔斯公司
合併財務報表附註


注2--會計政策

合併原則

隨附的綜合財務報表包括我們的賬目以及我們全資擁有的子公司和我們控制的合資實體的賬目。所有公司間交易和餘額都在合併中被沖銷，我們的淨收益減去了可歸因於非控股權益的淨收益部分。

美國公認會計原則(“GAAP”)要求我們確定通過投票權以外的方式獲得控制權的實體，並確定哪個企業是可變利益實體(“VIE”)的主要受益人。VIE的廣義定義是具有以下一個或多個特徵的實體：(A)風險股權投資總額不足以在沒有額外從屬財政支持的情況下為實體的活動提供資金；(B)風險股權投資的持有者作為一個羣體，缺乏(1)通過投票權或類似權利就實體的活動作出決定的能力，(2)承擔實體預期損失的義務，或(3)獲得實體預期剩餘收益的權利；以及(C)股權投資者擁有與其經濟利益不成比例的投票權，並且實體的幾乎所有活動要麼涉及擁有投票權極少的投資者，要麼代表投資者進行。當我們確定自己是VIE的主要受益者時，我們就將我們的投資整合到VIE中。我們可能會在後續事件發生時改變我們對VIE的最初評估，例如影響實體的風險股權投資的特徵或充分性的合同安排的修改，以及主要受益人持有的全部或部分權益的處置。

我們將VIE的主要受益人確定為同時具有以下兩項的企業：(I)有權指導VIE的活動，從而對實體的經濟表現產生最重大的影響；(Ii)有義務承擔VIE的損失，或有權獲得VIE可能對實體產生重大影響的利益。我們會在持續的基礎上執行此分析。

由於涉及對合資企業的投資，在某些情況下，根據有限合夥人或有限合夥人所擁有的權利類型，GAAP可能會阻止唯一普通合夥人進行合併。我們評估有限合夥人的權利及其對我們的合併結論的影響，並重新評估有限合夥人的條款或權利的可行使性是否發生變化，唯一普通合夥人對有限合夥(“LP”)權益的擁有權是否增加或減少，或未償還有限責任合夥人權益的數量是否增加或減少。本指引亦適用於管理有限責任公司(“有限責任公司”)的成員權益。

我們整合了幾個具有以下共同特徵的VIE：

•VIE的法律形式為有限責任公司或有限責任公司；
•VIE旨在擁有和管理其基礎房地產投資；
•我們是VIE的普通合夥人或管理成員；
•我們擁有VIE的多數投票權；
•VIE中的少數有表決權的權益由外部第三方擁有，與我們無關；
•少數股權擁有人在VIE中沒有實質性的退出權或參與權；以及
•我們是VIE的主要受益者。

我們已經單獨確定了某些特殊目的實體，這些實體的成立是為了允許税收抵免投資者(“TCI”)對研究項目進行投資。我們已確定這些特殊目的實體是VIE，我們是可變權益的持有者，我們是VIE的主要受益者，因此，我們合併這些特殊目的實體。我們的主要受益人決定基於幾個因素，包括但不限於我們在指導對VIE的經濟表現最重要的活動方面的權利，以及在發生税收抵免重新獲得事件時保護TCI免受損失的某些擔保。

VIE的幾乎所有資產都是房地產投資，VIE的幾乎所有負債都是抵押貸款。合併後的VIE的資產只能用於償還該等VIE的債務。合併VIE的負債代表對VIE特定資產的債權。除非有限責任合夥或有限責任公司另有要求
87
文塔斯公司
合併財務報表附註


根據協議，綜合VIE的任何按揭貸款對吾等均無追索權。下表彙總了我們綜合資產負債表上報告的綜合VIE的總資產和負債(以千美元為單位)：
2023年12月31日2022年12月31日
總資產總負債總資產總負債
NHP/PMB L.P.$759,817 $266,658 $741,890 $252,518 
Fonds固定器集團莫里斯，S.E.C.1,971,410 1,204,619 1,957,075 1,170,928 
其他已確定的VIE1,597,957 354,828 1,699,949 333,185 
税收抵免VIE29,746 4,024 128,240 16,767 

對未合併實體的投資

我們報告對未合併實體的投資，我們有能力根據權益會計方法對其運營和財務政策施加重大影響。我們調整我們對未合併實體的投資，以獲得額外的貢獻、收到的分配以及我們在被投資人的收益或虧損中的份額，這些收入或虧損在我們的綜合收益表中包括在來自未合併實體的收入中。

我們以收購合營公司權益時資產的公平價值為基準，計算非綜合實體投資的初始賬面值。我們根據折現現金流模型估計權益法投資的公允價值，該模型包括特定持有期內所有估計的現金流入和流出，以及(如適用)任何估計的債務溢價或折價。我們在這些模型中使用的資本化率、貼現率和信用利差是基於我們認為各自投資的當前市場利率處於合理範圍內的假設。

我們一般在相關資產和負債的存續期內攤銷我們的成本基礎和反映在合資企業層面上的基礎(如有)之間的任何差額，並將該攤銷計入我們應佔未合併實體的收入或虧損。對於按比例分配的權益法投資的收益，淨收益或虧損根據其各自聲明的所有權百分比在合資企業的合夥人之間分配。在其他情況下，可根據假設的賬面價值清算法(“HLBV法”)在合資企業的合夥人之間分攤淨收益或虧損。根據HLBV法，在考慮到繳款和分配後，根據每個合夥人在期末和期初對合資企業淨資產的索償要求之間的差額，在合夥人之間分配淨收益或虧損。每一合夥人在合資企業淨資產中的份額是指如果合資企業以賬面淨值清算其所有資產，並根據債權人和合夥人各自的優先順序將由此產生的現金分配給債權人和合夥人時，合夥人將收到的金額。根據HLBV方法，在任何給定的期間，我們可以記錄比合資企業產生的收入、我們收到的實際現金分配或實際清算事件中我們可能收到的金額更多或更少的收入。

可贖回的運營單位持有人和非控制性權益

我們擁有NHP/PMB LL.P.(“NHP/PMB”)的多數股權，這是一家成立於2008年的有限合夥企業，目的是從與太平洋醫療建築有限責任公司(“PMB”)有關聯的實體收購物業。鑑於我們的全資子公司是NHP/PMB的普通合夥人和主要受益者，我們將NHP/PMB合併為VIE。截至2023年12月31日，第三方投資者擁有3.8國家衞生計劃/港口及航運局的100萬個A類有限合夥單位(“業務單位”)，代表34佔當時未償還總單位的百分比，我們擁有7.6NHP/PMB中的100萬個B類有限合夥單位，代表剩餘66%。OP單位可在持有人選擇兑換現金時隨時贖回，或根據我們的選擇，0.9051每運營單位普通股的股份，在某些情況下可能會進行調整。根據假設，我們與OP單位持有人簽訂了一項登記權協議，要求我們在遵守條款和條件以及其中規定的某些例外的情況下，提交和維護一份關於在OP單位贖回時發行我們普通股的登記聲明。

在我們的綜合資產負債表中，運營單位被歸類為永久權益以外的類別，因為它們可能在我們無法控制的情況下被第三方贖回。我們以成本或贖回價值中較大者反映營運單位。截至2023年12月31日和2022年12月31日，業務單位的公允價值為#美元173.5百萬美元和美元162.7分別為100萬美元。我們通過超出票面價值的資本、扣除支付的現金分配和我們購買任何運營單位後的淨額確認公允價值的變化。我們的稀釋後每股收益包括贖回運營單位所產生的任何潛在流通股的影響。

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其他合併合資企業的某些非控股權益也被歸類為可在2023年12月31日和2022年12月31日贖回。該等非控股權益的賬面值按其初始賬面值(非控股權益佔淨收益或虧損及分派的增加或減少)或贖回價值(主要基於相關房地產資產的公允價值)或贖回價值中較大者入賬。我們的合資夥伴對他們在這些合資企業中的非控股權益擁有某些贖回權，這些非控股權益不在我們的控制之下，可贖回的非控股權益在我們的綜合資產負債表中被歸類為永久股權之外。我們確認可贖回非控股權益的賬面價值通過綜合資產負債表中超過面值的資本而發生變化。

非控制性權益

剔除上述可贖回的非控股權益，吾等將我們所控制(並因此合併)的實體中不擁有的任何權益部分列為非控股權益，並在我們的綜合資產負債表中將該等權益分類為綜合股本的組成部分，與Ventas股東權益總額分開。對於按比例分配的合併合資企業，淨收益或虧損以及綜合收益根據其各自聲明的所有權百分比在合資夥伴之間分配。在其他情況下，淨收益或虧損根據HLBV方法在合資夥伴之間分配。我們通過超過面值的資本，將不會導致控制權變更作為股權交易的股權的購買或出售入賬。我們在綜合收益表中計入淨收益中非控制性權益應佔的淨收入，並在綜合全面收益表中計入非控制性權益在全面收益中的份額。

歷史和新市場税收抵免的會計處理

對於我們的某些研究中心，我們與TCI簽訂了合同安排，以使TCI能夠獲得歷史税收抵免(HTC)、新市場税收抵免(NMTC)或兩者兼而有之的好處。截至2023年12月31日，我們擁有一已將NMTC辛迪加到TCI的財產。

一般而言，TCI將現金投資於特殊目的實體，這些實體投資於擁有主題財產併產生税收抵免的實體。信託投資機構獲得幾乎所有的税收抵免，在特殊目的實體的經濟風險和利益中只持有象徵性的利益。

當工程計劃大致完成後，運輸署便會向交通基建督導系統運送隧道隧道許可證。NMTC最多允許39%的合格投資，並在投資完成並用於符合條件的業務後交付給TCI。在基本建成後的5年內，HTC將被重新收回。重新捕獲的數量等於100在歷史性修復完成後的第一年內，HTC的百分比，並減少了20在接下來的五年期間，每一年的百分比。在符合條件的投資後的第七年結束之前，國家技術轉讓公司可以重新獲得。我們已向TCI提供某些擔保，以保障TCI在發生税收抵免重新獲得事件時免受損失。與TCI的合約安排包括一項認沽/催繳條款，根據該條款，我們有責任或有權在税項抵免回收期結束時回購TCI在特殊目的實體的權益。我們預計，TCI將行使其看跌期權，或者我們將在適用的税收抵免回收期之前行使看漲期權。

歸因於看跌期權的TCI投資部分在開始時按公允價值記錄在我們綜合資產負債表的應付賬款和其他負債中，並在我們的綜合收益表中作為利息支出增加到預期看跌期權價格中。本公司的投資餘額最初記入本公司綜合資產負債表的應付帳款及其他負債中，並將在向本公司交付税項抵免時，作為主題物業的賬面價值減去已分配開支後的減值而予以抵銷。在安排交易過程中產生的直接和增量成本將遞延，並將在如上所述確認相關税收抵免時確認為主體財產成本基礎的增加。

會計估計

根據公認會計原則編制財務報表時，我們需要對未來事件作出估計和假設，這些事件會影響報告期間報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。

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房地產收購的會計處理

當我們收購房地產時，我們首先對交易涉及的是資產還是企業做出合理判斷。我們的房地產收購一般被計入資產收購，因為收購的總資產的公允價值幾乎全部集中在單一可識別資產或一組類似可識別資產中。我們根據收購日的相對公允價值，將收購資產的成本記錄為有形資產和無形資產和負債。

我們估計在空置或重置成本基礎上收購的建築物的公允價值，並在建築物的估計剩餘壽命內對建築物價值進行折舊，一般不超過35好幾年了。吾等根據重置成本釐定其他固定資產(例如場地改善及傢俱、固定裝置及設備)的公允價值，並按該等資產於適用收購日期釐定的估計剩餘使用年限折舊。我們通過考慮最近交易中類似物業的銷售價格，或基於對我們投資組合中最近收購的和現有可比物業的內部分析來確定土地的價值。我們一般根據重置成本來確定在建工程的價值。然而，對於屬於地面開發項目一部分的某些收購物業，我們採用與所有其他物業相同的估值方法並扣除完成開發項目的估計成本來確定公允價值。在餘下的施工期內，我們會將項目成本資本化，直至發展項目基本完成為止。正在進行的建設，包括資本化的利息，在開發達到實質性完成之前不會折舊。

無形資產主要包括原地租賃和收購租賃合同的價值。我們將所有與租賃相關的無形資產和負債計入收購的租賃無形資產，並將應付賬款和其他負債分別計入我們的綜合資產負債表。

收購租賃相關無形資產的公允價值(如有)反映：(I)任何高於或低於市值租賃的估計價值，按估計市值租金與原址租賃租金之間的差額貼現而釐定；及(Ii)與取得租客的成本(包括租賃佣金)有關的原地租賃估計價值，以及吸納期的估計價值，以反映在合理租賃期內所放棄的租金及收回成本的價值，猶如收購的空間空置一樣。我們在相關租賃的剩餘壽命加上任何假定的討價還價續約期內，將任何已收購的租賃相關無形資產攤銷至收入或攤銷費用。如果租賃在規定期限之前終止或到期時未續簽，我們確認在較短租期內與該租賃相關的所有無形資產的未攤銷金額。

我們估計購買期權無形資產和負債(如有)的公允價值，是通過折現適用物業收購日期的公允價值與對其未來期權價格的估計之間的差額來估算的。我們不會在租賃期內攤銷由此產生的無形資產或負債，而是在出售時調整資產或負債的確認價值。

在與收購有關的情況下，我們可以根據某些租賃協議承擔權利和義務，根據這些協議，我們成為特定財產的承租人。我們一般假設先前承租人確定的租賃分類沒有在假設的租賃協議中進行修改。吾等評估假設經營租賃(包括地面租賃)，以確定鑑於收購日的當前市況，租賃條款對吾等有利或不利。只要租賃條款相對於收購日的市場狀況有利或不利，我們將按公允價值確認無形資產或負債，並在適用租賃期的綜合收益表中將該資產或負債攤銷至利息或租金支出。如吾等為承租人，吾等於綜合資產負債表中記錄租賃的收購日期價值，包括任何高於或低於市價的經營租賃資產及經營租賃負債。

我們估計假設的非控股權益的公允價值與我們評估所有相關資產和負債的方式一致。

我們計算長期承擔債務的公允價值，方法是按當前市場利率對每種工具上的剩餘合同現金流量進行貼現，並根據我們預計在收購日產生替代工具的利率進行近似計算，並將與長期債務相關的任何公允價值調整確認為該工具剩餘期限內的有效收益率調整。

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長期資產和無形資產減值準備

我們定期評估我們的長期資產，主要是房地產投資，以確定減值指標。如果存在減值指標，我們會評估相關房地產投資的賬面價值與相關業務的未來未貼現現金流的關係。在進行這項評估時，我們會考慮市場狀況和我們目前持有或處置資產的意圖。如果包括銷售收益在內的預期未來未貼現現金流的總和低於賬面價值，我們將房地產和其他長期資產的賬面淨值調整為公允價值。我們在作出任何此類決定時確認減值損失。

如果使用年限有限的無形資產出現減值指標，我們通過將資產的賬面價值與資產預期產生的估計未來未貼現現金流量進行比較來評估減值。如果估計的未來未貼現淨現金流量少於資產的賬面價值，則我們估計資產的公允價值，並將估計的公允價值與無形資產的賬面價值進行比較。我們將賬面價值的任何差額確認為本期的減值損失。

我們至少每年評估我們對未合併實體的投資減值，並在任何事件或環境變化表明我們投資的賬面價值可能超過其公允價值時進行評估。如果我們確定我們在未合併實體的投資的公允價值下降是非暫時的，並且如果該減少的公允價值低於賬面價值，我們將計入減值。

我們至少每年測試一次商譽減值，如果出現減值指標，我們會更頻繁地測試商譽。我們首先評估定性因素，如當前宏觀經濟狀況、股權和資本市場狀況以及我們的整體財務和經營業績，以確定報告單位的公允價值低於其賬面價值的可能性。如果我們確定報告單位的公允價值更有可能少於其賬面價值，我們將着手估計該經營單位的公允價值。商譽減值(如有)將在確定期間確認，並按經營單位的賬面價值超過其公允價值的金額計量。

本公司評估商譽(如有需要，則根據我們的定性評估)、房地產投資、對未合併實體及無形資產的投資所使用的公允價值估計，乃基於貼現未來現金流量預測或其他可接受的估值技術，而該等估計又基於所有可用證據，包括收入及開支增長率、對未來現金流量的估計、資本化率、折現率、一般經濟狀況及趨勢，或其他可用市場數據，例如重置成本或可比銷售額。我們準確預測未來經營業績和現金流以及估計和確定公允價值的能力會影響減值的時機和確認。雖然我們相信我們的假設是合理的，但這些假設的變化可能會對我們的財務業績產生實質性影響。

持有待售資產和停產業務

我們不時出於各種原因出售房產，包括有利的市場條件或租户行使購買選擇權。一旦符合公認會計準則定義的標準，我們就將某些長期資產歸類為持有待售資產。待處置的長期資產按賬面價值或公允價值減去出售成本中的較低者報告，不再折舊。

如果我們在任何時候確定不再符合將資產歸類為持有待售資產的標準，我們將在我們的綜合資產負債表上重新歸類所有期間的房地產投資淨額內的資產。該等資產的賬面金額經調整(在確定分類變動的期間內)，以反映假若該資產持續分類為房地產投資淨額而應確認的任何折舊費用。

當符合以下標準時，我們報告非持續經營：(1)一個實體或一組組件中已被處置或歸類為持有待售的組件，代表着對實體的運營和財務業績具有或將產生重大影響的戰略轉變；或(2)被收購的業務於收購日被歸類為持有待售。符合非持續經營定義的資產的經營結果反映在我們的綜合損益表中，作為列報的所有期間的非持續經營。我們根據物業價值和我們的加權平均利率或物業的實際抵押貸款利息，將估計利息支出分配給停產業務。

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應收貸款

除與資產收購有關而取得之貸款外，本公司於綜合資產負債表(如屬非按揭貸款，則為淨資產或其他資產)上以未償還本金餘額(扣除任何遞延發放費、購買折扣或溢價及估值津貼)記錄應收貸款(包括應收擔保貸款及投資)。我們攤銷遞延發端費用淨額，包括從借款人收取的貸款費用扣除某些直接成本，以及使用有效利息法在貸款合同期限內購買折扣或保費，如果貸款在合同到期日之前償還，我們將立即在收入中確認任何未攤銷餘額。

我們評估金融工具有效期內所有預期信貸損失的當前估計，這可能導致在實際違約事件發生之前確認貸款和其他金融工具的信貸損失。我們為任何估計的信貸損失建立準備金，並在我們的綜合損益表中對應收貸款和投資撥備進行相應的計提。我們對信貸損失估計的後續變化可能會導致我們綜合損益表中應收貸款和投資撥備的相應增加或減少。

現金等價物

現金等價物包括購買時到期日不超過三個月的高流動性投資。這些投資按成本列報，接近公允價值。

託管存款和受限現金

託管存款由我們或我們的貸款人持有的金額組成，用於支付未來的房地產税、保險支出以及與我們的物業和運營相關的租户改善。受限現金通常指為保證金和其他類似目的向我們支付的金額。

遞延融資成本

我們採用接近水平收益率的方法，將遞延融資成本作為相關借款條款的利息支出部分攤銷，遞延融資成本報告為綜合資產負債表上優先應付票據和其他債務的減少。攤銷成本約為$23.2百萬，$18.2百萬美元和美元19.7在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度中，分別有100萬美元計入利息支出。

可供出售的證券

我們將可供出售的證券歸類為我們綜合資產負債表上其他資產的組成部分(不包括我們在政府支持的集合貸款投資中的權益，這些投資被歸類為有擔保的應收貸款和投資，在我們的綜合資產負債表上是淨額)。我們以公允價值記錄這些證券，並將未實現收益和虧損記錄在股東權益中，作為我們綜合資產負債表中累積的其他全面收入的組成部分。如果我們確定個別投資存在信用損失，我們將根據投資的攤餘成本基礎確認撥備，並在我們的綜合損益表中相應計入淨收益(應收貸款和投資撥備)。我們根據具體的確認方法，在綜合收益表的貸款和投資收入中報告可供出售證券的利息收入(包括折價或溢價攤銷)和已出售證券的收益或損失。

衍生工具

本公司於報告日期按公允價值確認綜合資產負債表內其他資產或應付賬款及其他負債中的所有衍生工具。吾等於綜合損益表或綜合資產負債表的累計其他全面收益中確認衍生工具的公允價值變動，視乎衍生工具的預期用途及我們對工具的指定而定。

我們不使用我們的衍生金融工具，包括利率上限、利率互換和外幣遠期合約，用於交易或投機目的。本公司的外幣遠期合約及若干利率掉期合約(包括合併及未合併合營企業的利率掉期合約)被指定為有效對衝與其相關證券相關的預期現金流量的變動，因此亦按公允價值記錄於本公司的綜合資產負債表，而該等工具的公允價值變動於本公司綜合資產負債表的累計其他全面收益中確認。我們承認任何非控股權益
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本公司綜合資產負債表中非控股權益的合併合資企業的掉期合同公允價值變動的比例份額。我們確認我們的未合併合資企業的掉期合同的公允價值變動在我們綜合資產負債表的累計其他全面收益中的比例份額。我們的某些其他利率掉期和利率上限並未被指定為與相關證券存在對衝關係，因此不符合公認會計準則下的對衝會計標準。因此，這些衍生工具按公允價值計入我們的綜合資產負債表，而這些工具的公允價值變動在我們的綜合收益表的當期收益(其他費用)中確認。

金融工具的公允價值

公允價值是基於市場的計量，而不是特定於實體的計量，我們根據我們預計市場參與者將在為資產或負債定價時使用的假設來確定公允價值。作為在公允價值計量中考慮市場參與者假設的基礎，公認會計原則建立了一個公允價值層次，該層次區分了基於從獨立於報告實體的來源獲得的市場數據的市場參與者假設(被歸類在層次的第一級和第二級的可觀察投入)和報告實體自己關於市場參與者假設的假設(被歸類在層次的第三級的不可觀察投入)。

一級投入利用我們有能力進入的活躍市場中相同資產或負債的未經調整的報價。第二級投入是指第一級中所列報價以外的直接或間接可見的資產或負債的投入。第二級投入可包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及按通常報價間隔可觀察到的資產或負債的其他投入，如利率、匯率和收益率曲線。第三級投入是資產或負債的不可觀察的投入，通常基於我們自己的假設，因為幾乎沒有相關的市場活動。如果公允價值計量的確定基於層次結構不同級別的投入，則整個公允價值計量所在的水平是對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平的投入。如果一項資產或負債的市場活動數量和水平相對於該資產或負債(或類似資產或負債)的正常市場活動大幅減少，則交易或報價可能不能準確反映公允價值。此外，如果有證據表明一項資產或負債的交易是無序的，則該交易價格作為公允價值指標的權重很小(如果有的話)。我們對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要作出判斷，並考慮資產或負債特有的因素。

我們使用以下方法和假設來估計金融工具的公允價值，其公允價值是按經常性確定的。

•現金和現金等價物-由於這些工具的期限較短，我們的綜合資產負債表上報告的不受限制現金和現金等值物的公允價值接近公允價值。

•託管存款和限制現金 -由於這些工具的期限較短，我們的綜合資產負債表上報告的託管存款和限制現金的公允價值接近公允價值。

•應收貸款-我們使用第二級和第三級投入來估計應收貸款的公允價值，包括基礎資產表現和信用質量。我們使用當前利率對未來現金流進行貼現，即向信用評級相似的借款人發放相同期限和期限的類似貸款。

•可供出售的證券-我們使用二級投入來估計可交易債務證券的公允價值。我們觀察我們有能力進入的活躍市場中類似資產或負債的報價。我們使用第三級投入來估計某些政府支持的集合貸款投資的公允價值。我們考慮信用利差、基礎資產表現和信用質量、違約率和到期時確認的結算金額。

•衍生工具-我們使用二級投入估算衍生工具的公允價值，包括利率上限、利率互換和外幣遠期合約。

◦利率上限-我們觀察遠期收益率曲線和其他相關信息。

◦利率互換-我們觀察來自基於市場的融資利率、遠期收益率曲線和貼現率的替代融資利率。
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◦外幣遠期合約-我們使用基於交易遠期點數的遠期匯率估計這兩個貨幣部分的未來價值，並使用基於可觀察到的交易利率的貼現係數計算淨額的現值。

•認股權證-我們使用從公共來源獲得的二級投入來估計認股權證的公允價值。投入包括股權現貨價格、股息收益率、波動率和無風險利率。

•應付優先票據及其他債務-我們使用第二級投入估計優先應付票據和其他債務的公允價值。我們使用當前利率貼現未來的現金流，以此利率我們可以獲得類似的借款。對於按揭債務，我們可以使用第三級投入來估計公允價值，類似於確定應收貸款公允價值時使用的公允價值(上圖)。

•可贖回的運營單位持有人權益-我們使用一級投入估計我們的可贖回OP單位持有人權益的公允價值。我們以我們普通股的收盤價為公允價值，因為OP單位可以在持有者選擇時贖回為現金，或者根據我們的選擇，贖回我們普通股的股票，在某些情況下可能會進行調整。

收入確認

三重網租賃物業和門診醫療和研究組合

我們的某些三網租賃以及我們的大多數門診醫療大樓和研究中心(統稱為“門診醫療和研究組合”)的租賃規定了基本租金的定期和可確定的增長。當基本上所有租金都可能收取時，我們按適用租賃期的直線基準確認該等租約項下的基本租金收入。按直線法確認租金收入通常會導致租期前半段的確認收入超過租户的合同應收現金金額，從而產生直線應收租金，計入我們綜合資產負債表的其他資產。截至2023年12月31日和2022年12月31日，這一累計超額總額為$194.1百萬美元和美元187.5(不包括歸類為持有待售的物業)。

我們的某些租約規定，只有在滿足某些收入參數或其他實質性或有事項的情況下，才會定期提高基本租金。吾等確認該等租約下租金收入的增長符合相關參數或或有事項，而不是按適用租賃期的直線基準計算。

吾等根據若干因素評估收取租約項下基本上所有租金的可能性，包括(其中包括)付款歷史、租户及任何擔保人的財務實力、物業的歷史營運及經營趨勢、租户的歷史付款模式、物業類型、相關抵押品的價值(如有)、物業的預期未來表現及當前經濟狀況。如果我們對這些因素的評估顯示我們不可能收取租約項下的基本上所有租金，我們將從租金收入中計入費用。如果我們改變了我們關於收取租約所需租金的可能性的結論，我們可能會在我們的結論中確認在我們做出這種變化的期間對租金收入的調整。

商店

我們的居民協議作為租賃入賬，我們在提供服務時按月確認居民費用和服務，但遷入費和某些租金優惠除外。我們確認遷入費和某些租金優惠是以直線方式超過平均入住時間的。

其他

我們向我們未合併的房地產實體提供各種服務，以換取根據每項安排的具體條款確定的費用和補償。我們在提供服務時確認這些費用。

我們還可以在VIM平臺內賺取與Ventas Fund相關的推廣收入，Ventas Fund是一種終身投資工具，專注於投資於北美的研究中心、門診醫療大樓和老年住房社區。在Ventas基金內，推廣收入一般基於Ventas基金在三年業績期間的累計回報。促銷收入基於投資組合的經營業績和房地產估值，包括資本化率、市場租金和利率等高度可變的投入。由於資產增值是一種
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推廣的重要驅動力和估值過程中的關鍵投入可能會發生變化，我們通常會在業績期末或接近結束時確認推廣收入。我們將這些收入作為第三方資本管理收入的組成部分包括在我們的綜合收益表中。

我們還可能在VIM平臺內賺取與我們其他投資工具相關的推廣收入。在這些其他投資工具中，推廣收入通常是在我們的合作伙伴收到足以提供其投資資本特定回報率的分配後獲得的。

我們確認來自貸款和投資的利息收入，包括貼現和溢價，在合理確保可收回性的情況下，使用有效利息方法。我們在逐筆貸款的基礎上應用有效利息法，並確認貼現和溢價為相關貸款期限的收益調整。我們確認貸款的利息收入，並在現金基礎上計入備抵。     

租賃財產的會計核算

我們租賃房地產，主要是土地和公司辦公空間，以及設備，主要是老年人住房社區的車輛。在租賃開始時，我們建立了經營租賃資產和經營租賃負債，以我們綜合資產負債表上未來最低租賃付款的現值計算。由於我們的租賃不提供隱含利率，我們使用接近租賃開始時可用的增量借款利率的貼現率來確定現值。我們的租賃費用主要包括地面和公司辦公室租賃。土地租賃費用計入利息支出，公司辦公室租賃費用計入綜合收益表中的一般、行政和專業費用。

喪失抵押品贖回權的財產會計

本公司可根據止贖、代替止贖的契據或其他法律行動收取財產，以取得財產的法定所有權或實際佔有權，以全部或部分清償應收貸款。我們把這類行為稱為“止贖”，將這類財產稱為“止贖財產”。我們根據ASC 310對為清償應收貸款而收到的止贖財產進行核算，應收賬款。在全部或部分償還貸款時收到的止贖房地產和止贖時承擔的任何債務，在止贖時按公允價值記錄。如果貸款中的攤餘成本基礎超過收到抵押品的公允價值，差額在綜合收益表中計入應收貸款和投資的撥備。相反，如收到抵押品的公允價值高於貸款中的攤餘成本基準，則差額減去所承擔債務的公允價值，減去應收貸款本金金額(在沖銷以前記錄的撥備後)，以及扣除假設營運資本和交易成本後的差額，在綜合損益表中計入房地產止贖收益。

可交換高級債券

我們根據ASC 470-20對我們的可交換優先票據進行會計處理，債務-可轉換債務和其他選擇(在採用會計準則更新後(“ASU”2020-06年度，債務--可轉換債務和其他選擇(分主題470-20)和衍生工具和對衝--實體自有權益的合同(分主題815-40)：實體自有權益的可轉換工具和合同的會計(“ASU 2020-06”)). 我們根據ASC 815評估我們的可交換優先票據中嵌入的交換功能，衍生工具和套期保值。ASC 815要求嵌入衍生品與其宿主非衍生品合同分開，並在且僅當滿足以下三個標準中的每一項時作為獨立的衍生性金融工具入賬：(A)嵌入衍生品工具的經濟特徵和風險與宿主合同的經濟特徵和風險沒有明確和密切的關係，(B)既包含嵌入衍生工具又包含宿主合同的混合工具並未根據其他適用的公認會計原則按公允價值重新計量，而公允價值的變動將在發生時在收益中報告；及(C)條款與嵌入衍生工具相同的獨立工具將被視為衍生工具。某些涉及實體自身權益的合同明確豁免於ASC 815的要求。

基於股票的薪酬

我們確認以股份為基礎向員工和董事支付款項，包括授予限制性股票和限制性股票單位(包括基於時間和基於業績的獎勵)，這些費用一般在必要的服務期內以直線方式計入我們綜合收益表中的一般、行政和專業費用，以授予日期為基礎的獎勵的公允價值。沒收基於股票的獎勵，在發生時予以確認。

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交易、過渡和重組成本

交易、過渡及重組成本包括已完成營運或業務模式轉變的物業所產生的轉型及整合開支；與合併、收購、投資、租賃、管理協議及類似安排有關的成本及開支；與分拆、合資、合夥及少數股權投資等戰略交易及其他交易有關的成本及開支；以及與組織或其他重組活動有關的成本及開支。

其他費用

其他開支包括認股權證的公允價值變動、與重大破壞性事件有關的淨開支或回收，以及其他開支或收入。

房地產處置收益

當我們轉讓一項財產的控制權時，當我們很可能會收取幾乎所有相關的對價時，我們就會確認房地產處置的收益。

聯邦所得税

我們已選擇在截至1999年12月31日止年度開始的每一年內，根據經修訂的1986年國內收入守則(下稱“守則”)的適用條文，被視為房地產投資信託基金。因此，如果我們繼續符合REIT的資格，我們通常不需要為我們分配給股東的淨收入繳納聯邦所得税。然而，對於我們的某些選擇被視為應納税房地產投資信託基金子公司(“TRS”或“TRS實體”)的子公司，我們記錄了所得税費用或收益，因為這些實體與普通公司一樣需要繳納聯邦所得税。某些外國子公司需要繳納外國所得税，儘管它們沒有選擇被視為TRS。

我們使用資產負債法對遞延所得税進行會計處理，並根據我們的財務報表或納税申報單中包含的事件的預期未來税務後果確認遞延所得税資產和負債。根據這一方法，我們根據資產和負債的財務報告和税基之間的差異，使用現行税率來確定遞延税項資產和負債。因情況改變而導致遞延税項負債增加或減少，並導致我們改變對事件預期未來税務後果的判斷，當該等改變發生時，將計入税務撥備。遞延所得税也反映了營業虧損和税收抵免結轉的影響。如吾等認為遞延税項資產的全部或部分不會變現的可能性較大，則會提供估值撥備。因環境變化而導致的估值準備的任何增加或減少，並導致我們改變對相關遞延税項資產變現的判斷，當該等變化發生時，計入税項撥備。

我們只有在税務機關根據税務立場的技術優點進行審查後，極有可能維持該税務立場的情況下，才會確認在報税表上聲稱或預期會申報的不確定税務立場所帶來的税務利益。在財務報表中確認的來自這種狀況的税收優惠是根據最終結算時實現的可能性大於50%的最大優惠來計量的。我們在合併損益表中確認與不確定的税收狀況相關的利息和罰款(如果適用)，作為所得税優惠或費用的一部分。

外幣

我們子公司的某些功能貨幣是其各自外國司法管轄區的當地貨幣。我們使用期內的平均匯率將海外子公司的經營業績換算成美元，並使用期末的有效匯率換算資產負債表賬户。我們在綜合資產負債表中將由此產生的貨幣換算調整記錄在累計其他全面收益(股東權益的一個組成部分)中，並在綜合收益表中將外幣交易收益和損失記錄在其他費用中。我們確認在我們的綜合資產負債表中非控股權益在我們的外國合併合資企業的貨幣換算調整中所佔的比例份額。

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文塔斯公司
合併財務報表附註


細分市場報告

截至2023年12月31日、2022年和2021年，我們通過三可報告的業務部門：購物、門診醫療和研究組合以及三重淨租賃物業。在我們的商店部分，我們投資於美國和加拿大各地的老年住房社區，並聘請運營商運營這些社區。在我們的門診醫療和研究組合領域，我們主要收購、擁有、開發、租賃和管理全美的門診醫療大樓和研究中心。在我們的三重淨值租賃物業部門，我們在美國和英國投資並擁有老年住房社區、熟練護理設施(“SNF”)、長期急性護理設施(“LTAC”)、獨立住院康復設施(“IRF”)和其他醫療設施，並根據三重淨值或絕對淨值租賃將該等物業出租給租户，該等租約規定租户有義務支付所有與物業相關的費用，包括維護、水電費、維修、税收、保險和資本支出。請參閲“附註18-段信息”。

政府援助

救助者救濟補助金。我們在美國衞生與公眾服務部(“HHS”)管理的提供者救助基金第二階段、第三階段和第四階段代表我們的老年生活運營部門的輔助生活社區申請並獲得了贈款，以部分減少因新冠肺炎造成的損失。這些贈款旨在補償符合條件的提供者因預防、準備和應對新冠肺炎而產生的費用以及因新冠肺炎而損失的收入。只要我們證明並遵守某些條款和條件，包括不使用從提供者救濟基金收到的贈款來償還其他來源有義務償還的費用或損失，我們將不被要求償還提供者救濟基金的分發，報告和記錄保存要求，並與任何政府審計合作。見“政府規管-CARE法案和類似的政府資助計劃“在本年度報告的第一部分，第1項。

其他政府援助。我們以及我們的租户、借款人、經理和未合併實體也獲得了其他國內、外國、地方、地區或國家政府代表我們的高級住房社區管理的贈款，主要是為了部分減輕新冠肺炎造成的損失。

在2023年期間，我們沒有收到任何HHS補助金。在2022年至2021年期間，我們收到了54.21000萬美元和300萬美元15.4HHS的撥款分別為2.5億美元。這些贈款在收到這些贈款的期間，在我們的綜合損益表中被確認為財產級業務費用中的一項沖銷費用。我們最終收到和保留的任何贈款都不能完全抵消我們商店部門因新冠肺炎而產生的損失。此外，儘管我們繼續監測和評估與這些政府贈款相關的條款和條件，但我們不能向您保證，我們將遵守與收到的付款有關的所有要求，在這種情況下，可能需要償還部分或全部收到的贈款。

最新會計準則

2021年11月，FASB發佈了會計準則更新2021-10，商業實體對政府援助的披露(“ASU 2021-10”)，其中要求擴大涉及接受政府援助的交易的年度披露。要求披露的內容包括描述與政府實體的交易的性質、我們對此類交易的會計政策及其對我們的綜合財務報表的影響。我們於2022年1月1日採用了ASU 2021-10，該標準的採用並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

2023年11月，FASB發佈了會計準則更新2023-07，分部報告--對可報告分部披露的改進(“ASU 2023-07”)，它要求與公共實體的可報告部門相關的遞增披露。要求披露的信息包括：定期向首席運營決策者提供並計入每次報告的分部損益中的重大分部費用；其他分部項目的金額(分部收入減去分部費用與減去分部損益的差額)及其組成；首席運營決策者的頭銜和職位；以及首席運營決策者如何使用報告的分部損益計量(S)來評估分部業績和決定如何分配資源。ASU 2023-07適用於2023年12月15日之後開始的財政年度，以及2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期。我們正在評估採用ASU 2023-07對我們的合併財務報表的影響。

2023年12月，FASB發佈了會計準則更新2023-09，改進所得税披露(“ASU 2023-09”)，其中要求公共實體每年(1)披露費率調節中的具體類別，(2)為達到量化門檻的調節項目提供補充信息(如果調節的效果
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文塔斯公司
合併財務報表附註


項目等於或大於税前收入所得金額的5%[或損失]按適用的法定所得税率)。ASU 2023-09從2025年12月15日之後的財年開始生效。我們正在評估採用ASU 2023-09對我們的合併財務報表的影響。

重新分類

上一年的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。2022年，與股東關係事項有關的費用在我們的綜合收益表中已從交易、過渡和重組費用重新歸類為股東關係事項。

附註3-信貸風險集中

截至2023年12月31日，Atria High Living，Inc.(及其子公司，包括Holiday Retiering(Holiday)，“Atria”)、SunISE High Living，LLC(及其子公司，“SunISE”)、Brookdale High Living Inc.(及其子公司，“Brookdale”)、Ardent Health Partners，LLC(及其子公司，“Arden”)和Kindred Healthcare，LLC(及其子公司，“Kindred”)貢獻了大約20.1%, 4.5%, 7.7%, 6.9%和6.9分別佔我們總噪聲的%。因為Atria和日出管理我們的物業，以換取我們的管理費，所以我們不會像Brookdale、Ardent和Kindred這樣的三網租户那樣，以同樣的方式或同樣的程度直接面臨他們的信用風險。

基於總NOI，我們的商店、門診醫療和研究投資組合三重淨租賃物業細分市場37.0%, 30.0%和31.4%。我們的綜合物業位於47各州，哥倫比亞特區，七加拿大各省和英國，截至2023年12月31日，在一州(加利福尼亞州)佔比超過10在截至2023年、2022年和2021年12月31日的每一年中，佔我們總合並收入和NOI的百分比。見本年度報告中其他部分的“非GAAP財務衡量標準”，以進一步披露信息，並將根據GAAP計算的普通股股東應佔淨收入與NOI進行對賬。

三網租賃物業

在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的幾年裏，我們向Brookdale、Arden和Kindred出租的三倍淨值物業佔總收入和總NOI的很大一部分。請參閲第1A項。風險因素。下表反映了與我們的三重淨值租賃物業相關的集中風險，包括所述期間持有的待售資產：
 截至12月31日止年度，
 202320222021
貢獻佔總收入的百分比(1):
  
布魯克代爾 (2)
3.3 %3.6 %3.9 %
熱切的3.0 3.2 3.3 
Kindred2.9 3.2 3.8 
貢獻佔總噪聲的百分比：
布魯克代爾 (2)
7.7 %8.1 %8.6 %
熱切的6.9 7.1 7.4 
Kindred6.9 7.3 7.8 
______________________________
(1)總收入包括第三方資本管理收入、貸款和投資收入以及利息和其他收入。
(2)2023年、2022年和2021年的結果包括$42.61000萬，$42.61000萬美元和300萬美元42.6分別為2020年從與Brookdale修訂的主租賃協議中收到的預付對價攤銷。
    
我們與布魯克代爾、阿登特和Kindred的每份租約都是三重租賃，承租人有義務支付所有與物業相關的費用，包括維護、水電費、維修、税收、保險和資本支出，並遵守影響物業的抵押融資文件的條款(如果有)。此外，我們的每一份布魯克代爾、阿登特和金德雷德租約都有母公司的擔保。
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合併財務報表附註



親屬租賃

截至2023年12月31日，我們租賃了29根據單一、三重淨值總租賃協議(連同與該等主租賃有關的若干其他協議，統稱為“Kindred租賃”)，向Kindred轉讓物業。截至2023年12月31日，Kindred租賃約代表6.9佔公司總噪聲的百分比。

根據《親族租約》，29屬性分為兩組。第一組由以下人員組成六屬性(“組1”)，第二組由23物業(“組別2”)。第一組的現有租期將於2028年4月30日屆滿，而第二組的租期將於2025年4月30日屆滿。Kindred有權選擇續訂第一組內的所有物業(但不少於全部)(A)以二5-延長一年；及(B)在第二組內，三次延長五年，每次以較大者為準，以租金上升及公平市值租金為準，並於適用到期日前一年發出書面通知。Kindred目前可以選擇續訂第二組內的所有物業(但不少於全部)一這樣的5-延長一年，於2024年5月1日前以書面通知我們。Kindred租賃由母公司擔保。

新冠肺炎疫情導致租賃給Kindred的房產數量和財務表現上升。隨着疫情的消退，財務業績有所下降。雖然我們相信Kindred已經並正在採取有針對性的行動試圖改善物業的表現，但不能保證Kindred將能夠做到這一點，也不能保證這種財務表現不會影響Kindred履行對我們的義務的能力，也不會影響他們與續訂租約有關的任何決定。另見“第一部分--第1A項。風險因素-與我們的業務運營和戰略相關的風險-如果我們需要更換任何租户或經理，我們可能無法以優惠條件(如果有的話)這樣做，我們可能會受到延誤、限制和費用的影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。風險因素--與我們的業務運營和戰略相關的風險--我們很大一部分收入和運營收入依賴於有限數量的租户和經理，包括布魯克代爾、阿登特、金德雷德、中庭和日出。“及“第I部--第1A項。風險因素-與我們的業務運營和戰略相關的風險-我們面臨着租户、經理、借款人和其他債務人破產、資不抵債或財務惡化的潛在不利後果。載於本年度報告第一部分第11A項。

布魯克代爾租賃公司

截至2023年12月31日，我們租賃了121屬性(不包括十根據單一、三重淨額總租賃協議(連同與該等總租賃有關的若干其他協議，統稱為“Brookdale租賃”)，Brookdale將根據長期管理協議管理幷包括在店鋪分部內的物業)出售給Brookdale。

根據Brookdale租約的條款，基本租金每年上漲3年利率，從2022年1月1日開始升級。Brookdale租約的現有期限將於2025年12月31日到期，Brookdale有權就所有(但不少於全部)物業續簽Brookdale租約，延期兩次，為期10年。每次續期第一年的基本租金以(A)項中較大者為準103(B)公平市值租金，上限為10%。在續期的第一年後，基本租金將繼續上升3年租金比上一年的基本租金高出%。Brookdale目前可以選擇在2024年6月30日之後和2024年11月30日或之前向我們提供書面通知，以續簽Brookdale租約的下一次10年延期。Brookdale租約由Brookdale High Living，Inc.提供擔保。

此外，我們持有以下認股權證16.32000萬股Brookdale High Living，Inc.普通股，可在2025年12月31日之前的任何時間行使，行權價為美元3.00每股。認股權證在綜合資產負債表的其他資產中分類，並按公允價值計量，公允價值的變動在綜合收益表的其他費用中確認。

熱切的租賃

截至2023年12月31日，我們租賃了11屬性(不包括19根據單一、三重淨額總租賃協議(連同與該等總租賃相關的若干其他協議，統稱為“阿登特租賃”)，將門診醫療大樓(包括於我們的門診醫療及研究組合分部內的獨立租約)租予Ardent。阿登特租約的現有租期將於2035年8月31日到期，阿登特有權選擇以合同上漲的租金續期一年，為期10年。阿登特租賃由阿登特母公司擔保。

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合併財務報表附註


未來合同租金    

下表列出了未來的合同最低租金，不包括或有租金上漲，假設不續簽，但包括適用的直線租金調整，根據截至2023年12月31日的所有合併三網和門診醫療和研究大樓租約的現有租約(不包括截至2023年12月31日歸類為待售的物業，以千美元為單位)：
Brookdale High Living熱切的Kindred其他總計
2024$149,045 $149,470 $134,372 $771,947 $1,204,834 
2025148,586 149,470 62,124 679,068 1,039,248 
2026— 148,927 25,839 611,042 785,808 
2027— 147,839 25,839 509,668 683,346 
2028— 147,839 8,613 414,148 570,600 
此後— 968,188 — 1,435,066 2,403,254 
總計$297,631 $1,711,733 $256,787 $4,420,939 $6,687,090 

高級住房運營組合

截至2023年12月31日，奧馳亞和日出共同提供關於以下方面的全面物業管理和會計服務308我們的587合併的老年住房社區，我們根據長期管理協議為其支付年度管理費。

2021年7月30日，Atria收購了Holiday的管理服務部門，當時Holiday管理着26文塔斯的社區。截至2023年12月31日，Atria及其子公司，包括Holiday，管理着216文塔斯的老年住房社區。Ventas有權終止以下項目的管理合同67在短時間內得到通知的社區。

截至2023年12月31日，日出管理92根據多個管理協議(統稱為“日出管理協議”)為Ventas提供社區服務。我們的日出管理協議的初始期限在2035年至2040年之間到期。文塔斯有權在某些情況下終止部分或全部日出管理協議，無論是否支付費用。

我們成功地將90高級生活社區由我們擁有，並根據與Eclipse High Living，Inc.(“ESL”)的管理協議運營，以七2022年1月2日或之前的經驗豐富的經理。在完成過渡後，ESL於2022年初停止了其管理業務的運營。我們產生了某些與過渡相關的一次性過渡成本和費用，這些費用在我們的綜合損益表中確認為交易、過渡和重組成本。

我們依靠我們的管理人員、專業知識、技術資源和信息系統、專有信息、誠信和判斷力來高效和有效地管理我們的老年住房運營組合。我們還依賴我們的管理人員設定適當的居住費，及時提供準確的物業級財務結果，並以其他方式遵守我們的管理協議條款和所有適用的法律和法規來運營我們的老年住房社區。

附註4--不動產購置

我們收購和投資老年住房、門診醫療大樓和研究中心以及其他醫療保健物業，主要是為了實現預期的投資收益，擴大我們的投資組合和收入基礎並使其多樣化，並減少對任何單一租户、運營商或經理、地理位置、資產類型、商業模式或收入來源的依賴。以下是我們的收購活動摘要。我們下面披露的每一筆收購都被計入資產收購。

2022年收購

在截至2022年12月31日的年度內，購買總價為$453.21000萬美元，我們收購了18出租給阿登特附屬公司的門診醫療大樓，一行為健康中心，一研究中心(所有這些中心
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合併財務報表附註


在我們的門診醫療和研究投資組合中報告)和二老年住房社區(在我們的商店部分報告)。

2021年收購

2021年9月21日，我們以1美元的收購價收購了New High Investment Group Inc.2.3根據於2021年6月28日由Ventas、我們的全資附屬公司Cadence Merger Sub LLC(“合併子公司”)及New High之間的協議及合併計劃(“合併協議”)進行的全股票交易(“合併協議”)。根據合併協議，於收購日期，合併附屬公司與New High合併並併入New High，而合併後尚存的New High為吾等的全資附屬公司(“新高級收購”)。對New High的收購價值約為美元2.41000億美元。我們為這筆交易提供了資金，發行了大約13.32000萬股我們的普通股，每個新的高級股東都會收到0.1561Ventas普通股換取他們在緊接收購前擁有的每股新高級普通股。除了股票發行外，我們通過假設#美元為收購提供資金。482.52000萬美元的新高級抵押貸款債務和1.1成交時支付了1000億美元的現金。新的高級收購增加了102獨立的生活社區到我們的商店部分和一獨立生活社區到我們的三網租賃物業細分。我們將這筆交易作為資產收購入賬，自收購之日起，New High的財務業績已包括在我們的綜合財務報表中。

於截至二零二一年十二月三十一日止年度，我們收購了 六在我們的商店部門報告的加拿大老年人住房社區和德克薩斯州普萊諾的一家行為健康中心報告在我們的門診醫療和研究組合中，總計考慮$240.71000萬美元。

2024年收購

2024年1月，我們以美元收購了SHOP部門報告的A級老年住房社區36.01000萬美元。

注5 -處置和損害
2023年活動

在截至2023年12月31日的年度內，我們出售了七老年住房社區（四其中空置）， 七門診醫療樓（其中一棟空置）、 三研究中心， 九三重淨租賃物業（二其中空置）並且 二總代價為美元的地塊399.5 並確認出售這些資產的收益為美元62.1 我們的合併利潤表中的百萬美元。

2022年活動

於截至二零二二年十二月三十一日止年度，我們出售 七老年住房社區， 二門診醫療大樓， 三三重淨租賃物業， 一空置地塊和 一空置的門診醫療大樓，總對價為美元115.1 並確認出售這些資產的淨收益為美元7.8 我們的合併利潤表中的百萬美元。

2021年活動

截至2021年12月31日止年度，我們出售 34門診醫療大樓， 八三重淨租賃物業和 23老年住房社區總計考慮美元859.7 億美元，出售這些資產的確認收益為美元218.8 我們的合併利潤表中的百萬美元。

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持有待售資產

下表總結了我們分類為持作出售的房地產資產，包括我們合併資產負債表上報告的金額，其中可能包括處置房地產運營資金的預期平倉後結算（以千美元計）：
截至2023年12月31日截至2022年12月31日
待售房產數量持有待售資產與資產相關的負債
持有待售		待售房產數量持有待售資產與資產相關的負債
持有待售
商店13 $48,173 $6,419 3 $44,852 $5,675 
門診醫療和研究組合 (1)
3 5,431 2,643 — 41 817 
三重網租賃物業1 2,885 181 — — — 
總計17 $56,489 $9,243 3 $44,893 $6,492 
______________________________
(1)截至2022年12月31日的餘額主要與將在收盤後結算的已出售資產有關。

房地產損失

我們認識到美元的損傷226.6百萬，$107.8百萬美元和美元219.4截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度分別為百萬美元，主要在我們的綜合利潤表中記錄為折舊和攤銷的組成部分。記錄的減損主要是由於我們持有意圖發生變化或受損資產未來現金流量發生變化所致。

注6 -應收貸款和投資

截至2023年和2022年12月31日，我們持有美元54.1百萬美元和美元561.4與老年住房和醫療保健運營商或財產相關的應收貸款和投資（扣除免税額）分別為百萬美元。 以下是我們的應收貸款和投資淨額摘要，包括攤銷成本、公允價值和可供出售投資的未實現損益（單位：千美元）：
攤銷成本津貼賬面金額公允價值
截至2023年12月31日：
有擔保/抵押貸款和其他，淨值 (1)
$27,986 $— $27,986 $27,947 
應收非抵押貸款淨額(2)
30,128 (3,976)26,152 25,200 
應收貸款和投資總額，淨額$58,114 $(3,976)$54,138 $53,147 
截至2022年12月31日：
有擔保/抵押貸款和其他，淨值 (3)
$513,669 $(20,000)$493,669 $493,627 
政府支持的集合貸款投資，淨額(4)
43,406 — 43,406 43,406 
報告為應收擔保貸款和投資的投資總額，淨額
557,075 (20,000)537,075 537,033 
應收非抵押貸款淨額(2)
28,959 (4,621)24,338 23,416 
應收貸款和投資總額，淨額$586,034 $(24,621)$561,413 $560,449 
______________________________
(1)投資的合同到期日為2024年和2027年。
(2)包括在我們綜合資產負債表的其他資產中。
(3)包括公司向Santerre Health Investors提供的現金支付無追索權夾層貸款(“Santerre Mezzanine貸款”)，這筆貸款於2023年12月31日不再未償還。其他包括的投資的合同到期日為2024年和2027年。
(4)2023年2月按面值償還。

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文塔斯公司
合併財務報表附註


2023年活動

2023年5月1日，我們通過將Santerre Mezzanine貸款的未償還本金轉換為股權，獲得了獲得Santerre Mezzanine貸款的物業的所有權，無需支付額外的對價。因此，Santerre Mezzanine的貸款不再未償還。這些房產包括一個多樣化的門診醫療大樓池，高級住房運營組合社區，三重淨租賃的熟練護理設施和美國的醫院資產，當時還獲得了1美元1根據CHC商業抵押信託2019-CHC發放的1,000億無追索權優先按揭貸款(以下簡稱“CHC按揭貸款”)。有關CHC抵押貸款的更多信息，請參閲“附註10-優先應付票據和其他債務”。

在獲得投資組合的所有權後，我們逆轉了之前記錄的(2022年)$20.01000萬CECL津貼，並確認止贖房地產收益$29.1在我們的綜合損益表中有600萬美元。收益是擔保Santerre Mezzanine貸款的物業的公允價值減去CHC Mortgage貸款的公允價值，減去Santerre Mezzanine貸款於2023年5月1日(先前記錄的津貼沖銷後)的本金，並扣除非房地產資產和負債以及交易成本。有關其他信息，請參閲“附註11--金融工具的公允價值”。

2022年活動

2022年，我們提供了總金額為#美元的擔保債務融資29.11000萬美元，條款從二至五年利率從SOFR加期限到3.75%至5.00%.

截至2022年12月31日，我們確認了一筆20.0在我們的綜合損益表中，Santerre Mezzanine貸款的津貼為1000萬英鎊。Santerre Mezzanine貸款的撥備是使用CECL模型計算的，該模型考慮了有關過去事件、當前狀況和合理和可支持的預測的相關信息，以估計截至最近資產負債表日期的預期損失。

附註7--對未合併實體的投資

我們報告對未合併實體的投資，我們有能力根據權益會計方法對其運營和財務政策施加重大影響。我們不需要合併這些實體，因為我們的合資夥伴擁有重大的參與權，也不被視為VIE，因為它們由擁有足夠資本的股權持有人控制。我們同時投資於房地產實體和運營實體，下文將對其進行進一步描述。

對未合併的房地產實體的投資

通過VIM，我們將我們廣泛的第三方資本合資企業整合到一個單一平臺下，我們與第三方機構投資者合作，通過我們作為發起人或普通合夥人的各種合資企業和其他共同投資工具投資房地產。

以下是截至2023年12月31日和2022年12月31日我們對未合併房地產實體的投資摘要(以千美元為單位)：
所有權(1)
賬面金額
截至12月31日，截至12月31日，
2023202220232022
對未合併的房地產實體的投資：
Ventas生命科學與醫療保健房地產基金18.3%21.0%$264,442 $263,979 
養老基金合資企業23.6%22.9%22,169 25,028 
研究與創新發展合資企業51.3%51.0%275,829 284,962 
Ventas投資管理平臺
562,440 573,969 
中庭健康與維克森林合資企業48.5%48.5%35,137 5,403 
所有其他(2)
34.0%-37.5%
34.0%-37.5%
629 577 
對未合併的房地產實體的總投資$598,206 $579,949 
______________________________
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(1)因此，我們擁有所有權權益的實體可能在標的房地產中擁有少於100%的權益。表中的所有權百分比反映了我們對基礎房地產的興趣。合資企業成員，在某些情況下包括我們，根據投資的基本表現擁有股權參與權，這可能導致非按比例分配。
(2)這包括對停車結構的投資，以及對未合併房地產實體的其他最低限度投資。

我們為我們未合併的房地產實體提供各種服務，以換取費用和報銷。與這些服務有關的管理費總額為#美元。14.71000萬，$14.5百萬美元和美元12.4截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度分別為100萬美元。這些金額與促銷收入一起計入我們綜合損益表中的第三方資本管理收入。

2022年活動

2022年，我們獲得了第一個促銷收入$9.92000萬美元，擔任VIM內Ventas生命科學和醫療保健房地產基金的普通合夥人。促銷收入在我們的綜合損益表中計入第三方資本管理收入。

2022年，我們與我們的合資夥伴Wexford和Atrium Health一起，關閉或承諾建立一個新的大約326,000北卡羅來納州夏洛特市的平方英尺開發項目。

未合併經營實體投資

我們在未合併的經營實體中擁有投資，如阿登特和Atria，這些投資包括在我們綜合資產負債表的其他資產中。我們的34Atria的%所有權權益使我們有權享有習慣上的少數人權利和保護，包括任命二Atria董事會成員。

2023年活動

截至2023年12月31日，我們舉行了7.5阿登特的%所有權權益，使我們有權享有習慣上的少數人權利和保護，包括任命的權利一阿登特董事會成員。2023年5月，我們出售了大約24將我們在阿登特的所有權權益的%以$出售給第三方投資者50.1總收益為2.5億美元。作為出售的結果，我們確認了$33.5在截至2023年12月31日的一年中，我們的綜合損益表中來自非合併實體的收入增加了100萬美元，我們在阿登特的所有權權益從9.8%至7.5%.

2023年11月23日，阿登特意識到一起網絡安全事件，阿登特確定這是一次勒索軟件攻擊。結果，阿登特使其網絡離線，暫停了所有用户對其信息技術應用程序的訪問，這導致阿登特的臨牀和金融業務的某些方面中斷。

2022年活動

2022年第四季度，Atria將其專有的基於雲的高級住房管理軟件平臺Glennis與軟件即服務(SaaS)技術領域的另外兩家互補公司合併。合併交易是在一位經驗豐富的私募股權技術投資者的贊助和多數股權下執行的。我們擁有一家34在Atria持有%的股份，並確認為$26.12022年第四季度在我們的合併損益表中來自未合併實體的收入銷售收益為100萬美元。我們現在擁有幾乎10新合併後的SaaS公司的股份。

2022年12月，我們認可了美元11.7 我們的綜合利潤表中來自未合併實體的收入為百萬美元，與我們在Ardent確認的房地產處置淨收益中所佔的份額有關。

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根據《證券法》S-X法規第3-09條和第4-08（g）條，我們必須呈列以權益法核算的未合併實體合併賬户的財務信息摘要。 下表總結了我們權益法投資的合併未經審計財務信息，基於截至各自報告日期和期間我們可用的最新財務信息（以千美元計）：
截至2013年12月31日，
20232022
總資產
$9,423,867 $8,815,737 
總負債
6,133,776 5,818,276 
非控股權益總額
574,575 555,783 
淨權益總額，扣除非控股權益
2,715,516 2,441,678 

截至2013年12月31日止年度，
202320222021
總收入
$6,526,010 $6,193,393 $5,751,765 
税前收入總額
43,100 335,793 243,773 
淨（損失）收入總額，扣除非控股權益
(44,313)212,112 110,384 

注8 -無形

以下是我們的無形資產摘要（以千美元計）：
 截至2023年12月31日截至2022年12月31日
 天平加權平均
剩餘攤銷
期間(以年為單位)		天平加權平均
剩餘攤銷
期間(以年為單位)
無形資產：    
高於市價的租賃無形資產(1)
$130,371 4.8$129,038 5.4
就地和其他租賃無形資產 (2)
1,317,775 8.31,217,152 8.0
商譽1,045,176 不適用1,044,415 不適用
其他無形資產(2)
34,440 4.834,404 5.6
累計攤銷(1,189,817)不適用(1,061,305)不適用
無形資產淨值$1,337,945 8.0$1,363,704 7.8
無形負債：   
低於市場租賃無形資產 (1)
$306,499 8.1$333,672 8.6
其他租賃無形資產13,498 不適用13,498 不適用
累計攤銷(241,600)不適用(258,639)不適用
購買期權無形資產3,568 不適用3,568 不適用
無形負債淨額$81,965 8.1$92,099 8.6
______________________________
(1)*在我們的綜合收益表中，高於市價和低於市價的租賃無形資產的攤銷分別記錄為收入的減少和增加。
(2)*租賃無形資產的攤銷計入綜合損益表的折舊和攤銷。
不適用-不適用 

高於市價的租賃無形資產及本地及其他租賃無形資產計入我們綜合資產負債表的房地產投資內的收購租賃無形資產。其他無形資產(包括競業禁止協議、商號和商標)包括在我們綜合資產負債表的其他資產中。低於市價的租賃無形資產、其他租賃無形資產和購買期權無形資產計入我們綜合資產負債表的應付賬款和其他負債。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，我們與這些無形資產相關的淨攤銷為111.2百萬，$102.4百萬美元和美元29.3分別為100萬美元。

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以下是未來五年每年與這些無形資產相關的估計攤銷淨額摘要(以千美元為單位)：
估計淨攤銷
2024$102,539 
202524,497 
202617,653 
202713,942 
202811,802 

下表反映了截至2023年12月31日按分部劃分的善意的公允價值（以千美元計）：
 商譽
門診醫療和研究組合$463,796 
三重網租賃物業322,326 
商店259,054 
總商譽$1,045,176 
    
注9 -其他資產

以下是我們其他資產的摘要（以千美元計）：
截至12月31日，
20232022
直線應收租金$194,108 $187,536 
遞延租賃成本，淨額
118,556 101,185 
對未合併經營實體的投資80,312 95,363 
應收非抵押貸款，淨額26,152 24,338 
認股權證59,281 23,621 
其他無形資產，淨額5,584 6,393 
其他199,417 171,387 
其他資產總額$683,410 $609,823 

股票期權是指可在2025年12月31日之前隨時全部或部分行使的期權 16.3 百萬股布魯克代爾普通股，行使價為美元3.00每股該等認購證按公允價值計量，公允價值變化在綜合收益表的其他費用中確認。

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注10 -高級票據應付債務和其他債務

以下是我們的高級應付票據和其他債務（以千美元計）的摘要：
截至12月31日，
20232022
無擔保循環信貸安排(1)(2)
$14,006 $25,230 
商業票據— 403,000 
2.55%高級票據，D系列2023年到期 (2)
— 202,967 
3.502024年到期的優先債券百分比
400,000 400,000 
3.752024年到期的優先債券百分比
400,000 400,000 
4.125%優先票據，B系列2024年到期 (2)
123,256 184,515 
2.80%高級票據，E系列到期2024年 (2)
55,143 442,837 
2025年到期的無擔保定期貸款 (2)
377,501 369,031 
3.502025年到期的優先債券百分比
600,000 600,000 
2.652025年到期的優先債券百分比
450,000 450,000 
4.1252026年到期的優先債券百分比
500,000 500,000 
3.252026年到期的優先債券百分比
450,000 450,000 
3.75% 2026年到期的可兑換優先票據
862,500 — 
2027年2月到期的無擔保定期貸款200,000 — 
2027年6月到期的無擔保定期貸款500,000 500,000 
2.45%高級票據，G系列到期2027年 (2)
358,626 350,579 
3.852027年到期的優先債券百分比
400,000 400,000 
4.002028年到期的優先債券百分比
650,000 650,000 
5.398%高級票據，第一系列到期2028年 (2)
453,001 — 
4.402029年到期的優先債券百分比
750,000 750,000 
3.002030年到期的優先債券百分比
650,000 650,000 
4.752030年到期的優先債券百分比
500,000 500,000 
2.502031年到期的優先債券百分比
500,000 500,000 
3.30%優先票據，H系列2031年到期 (2)
226,501 221,419 
6.90% 2037年到期的優先票據 (3)
52,400 52,400 
6.59% 2038年到期的優先票據 (3)
21,413 22,823 
5.70% 2043年到期的優先票據
300,000 300,000 
4.375% 2045年到期的優先票據
300,000 300,000 
4.8752049年到期優先票據%
300,000 300,000 
按揭貸款及其他3,174,251 2,436,443 
總計13,568,598 12,361,244 
遞延融資成本，淨額(84,034)(63,410)
未攤銷公允價值調整17,081 23,535 
未攤銷折扣(10,749)(24,589)
應付優先票據和其他債務$13,490,896 $12,296,780 
______________________________
(1)於二零二三年及二零二二年十二月三十一日， 零1美元和1美元3.7數百萬借款總額以加元計價。借款總額為美元14.0百萬美元和美元21.5截至2023年12月31日和2022年12月31日，百萬美元分別以英鎊計價。
(2)英鎊和加元債務以美元顯示。
(3)我們的6.90% 2037年到期的優先票據可由持有人選擇於2027年10月1日按面值回購，我們的 6.59% 2038年到期的優先票據可由持有人選擇於2028年7月7日按面值回購。

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信貸安排、商業票據、無擔保定期貸款和信用證

我們有一美元2.75價值10億美元的無擔保循環信貸工具，定價為SOFR + 0.925%，可根據公司債務評級進行調整。無擔保循環信貸融資將於2025年1月到期，但在滿足某些條件的情況下，我們可以選擇延長期限， 二額外的期間六個月每個人。無抵押循環信貸安排還包括手風琴功能，使我們能夠將其下的總借款能力提高到最高$3.7510億美元，但須滿足某些條件，包括收到對此類增加的額外承諾。

我們的無擔保循環信貸安排對我們施加了某些慣例限制，包括與以下方面有關的限制：(I)留置權；(Ii)投資；(Iii)產生額外債務；(Iv)合併和解散；(V)某些股息、分配和其他付款；(Vi)允許的業務；(Vii)與關聯公司的交易；(Viii)限制某些留置權的協議；以及(Ix)維持某些綜合總槓桿、擔保債務槓桿、無擔保債務槓桿和固定費用覆蓋率和最低綜合調整淨值，幷包含慣例違約事件。

截至2023年12月31日，我們擁有$2.7我們的無擔保循環信貸安排有10億美元的未提取能力14.01,000,000美元未償還款項和額外的1美元1.2僅限於支持未付信用證的百萬元。當商業票據未償還時，我們在必要的程度上限制無擔保循環信貸安排的使用，以支持我們的商業票據計劃。

我們的全資附屬公司Ventas Realty，Limited Partnership(“Ventas Realty”)可不時發行無抵押商業票據，在任何時間發行總額最高可達$1.01000億美元。這些票據在美國商業票據市場按慣例出售，與Ventas Realty的所有其他無擔保優先債務並列。這些票據由Ventas，Inc.全面和無條件擔保。截至2023年12月31日，我們擁有不是在我們的商業票據計劃下未償還的借款。

Ventas Realty有一筆$500.02000萬無擔保定期貸款，期限SOFR+0.95%，可能會根據Ventas Realty的債務評級進行調整。這筆定期貸款由Ventas，Inc.提供全面和無條件的擔保。它將於2027年6月到期，幷包括手風琴功能，允許Ventas Realty將其下的總借款增加到最高$1.25200億美元，但須滿足某些條件，包括收到此類增加的額外承諾。

2023年9月6日，Ventas Realty進入了一筆200.02000萬無擔保定期貸款，以SOFR PLUS定價0.95%，可能會根據Ventas Realty的債務評級進行調整。這筆定期貸款由Ventas，Inc.提供全面和無條件的擔保。它將於2027年2月到期，幷包括手風琴功能，允許Ventas Realty將其下的總借款增加到最高$500.01000萬美元，但須滿足某些條件，包括收到此類增加的額外承諾。

截至2023年12月31日，Ventas Canada Finance Limited(以下簡稱Ventas Canada)和Ventas SSL Ontario II，Inc.作為借款人，擁有加元500百萬或$377.51億美元無擔保定期貸款，定價為加元拆借利率(CDOR)加0.902025年1月到期的債券。

截至2023年12月31日，我們的美元100.0備用信用證的未承諾額度有1美元未付餘額。15.0百萬美元。關於這一額度的協議包含某些習慣契約，根據其條款，我們必須按固定利率支付每一份未付信用證的佣金。

可交換高級債券

2023年6月，Ventas Realty發行了$862.52,000,000美元的本金總額3.752026年到期的可交換優先債券百分比(“可交換債券”)。可交換票據是Ventas Realty的優先無抵押債務，並由Ventas在無抵押和無從屬的基礎上提供全面及無條件擔保。可交換票據的息率為3.75自2023年12月1日起，每年6月1日和12月1日每半年支付一次欠款。可交換票據將於2026年6月1日到期，除非提前交換、贖回或回購。可交換債券所得款項淨額主要用於償還CHC按揭貸款。截至2023年12月31日，我們擁有862.5未償還可交換票據的本金總額為1百萬美元。在截至2023年12月31日的年度內，我們確認了大約17.81.3億美元的合同利息支出和攤銷發行成本#3.6700萬美元與可交換票據相關。未攤銷發行成本為$17.1 截至2023年12月31日止。
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可交換票據的初始匯率為18.2460每1,000美元可交換票據本金持有的普通股(相當於初始交換價格約為1,000美元)54.81每股普通股)。初始匯率可予調整，包括支付超過#美元的季度股息。0.45每股，但不會根據任何應計和未付利息進行調整。於交換可交換票據時，Ventas Realty將支付高達將予交換的可交換票據本金總額的現金，並按Ventas Realty的選擇，就其超過所交換可交換票據本金總額的剩餘部分(如有)，支付或交付(或安排交付)現金、普通股股份或普通股現金與股份的組合。在緊接2026年3月1日前一個營業日的營業結束前，可交換票據將由票據持有人選擇，只有在滿足特定條件和在管理可交換票據的契約所述的某些期間內才可進行交換。在2026年3月1日或之後，直至緊接到期日前一個營業日的營業結束為止，可交換票據將可在任何時間由票據持有人選擇兑換，而不論此等條件或期間如何。

我們已經評估並得出結論，我們的可交換優先票據中嵌入的交換期權符合ASC 815規定的實體自己的股權範圍例外，因此，不需要被分成兩部分。因此，我們將可交換優先票據記錄為負債(包括在綜合資產負債表上的優先應付票據和其他債務中)。

高級附註

截至2023年12月31日，我們有未償還的美元8.0Ventas Realty發行的優先票據本金總額約為73.8由Nationwide Health Properties，Inc.發行並由我們的子公司Nationwide Health Properties，LLC(“NHP-LLC”)承擔的與我們收購NHP相關的優先票據本金總額為百萬加元，以及1.6我們的子公司Ventas Canada發行的優先票據本金總額為10億美元。Ventas Realty和Ventas Canada發行的所有優先票據都由Ventas，Inc.無條件擔保。

Ventas Realty的優先票據是Our和Ventas Realty的一般無擔保債務的一部分，與Our和Ventas Realty的所有現有和未來優先債務的償付權相同，對Our和Ventas Realty的所有現有和未來的次級債務的償還權排名優先。然而，Ventas Realty的優先票據實際上從屬於我們和Ventas Realty的擔保債務(如果有的話)，但以擔保該債務的資產價值為限。Ventas Realty的優先票據在結構上也從屬於我們子公司(Ventas Realty除外)的優先股權和債務，無論是有擔保的還是無擔保的。

Ventas Canada的優先票據是我們和Ventas Canada的一般無擔保債務的一部分，在償還權上與Ventas Canada現有和未來的所有次級債務並列。然而，Ventas Canada的優先票據實際上從屬於我們和Ventas Canada的擔保債務(如果有的話)，前提是保證該債務的資產價值。Ventas Canada的優先票據在結構上也從屬於我們子公司(Ventas Canada除外)的優先股權和債務，無論是有擔保的還是無擔保的。

NHP-LLC的優先票據是NHP-LLC的一般無擔保債務的一部分，在償還權上與NHP-LLC的所有現有和未來的優先債務同等，並優先於NHP-LLC的所有現有和未來的次級債務。然而，NHP-LLC的優先票據實際上從屬於NHP-LLC的擔保債務(如果有的話)，前提是保證該債務的資產價值。NHP-LLC的優先票據在結構上也從屬於其子公司的優先股權和債務，無論是有擔保的還是無擔保的。

Ventas Realty和Ventas Canada可在到期前隨時或不時以適用契約中規定的贖回價格(在許多情況下包括整體溢價)贖回各自系列的各自優先票據，外加贖回日的應計和未付利息。

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2023年4月，我們的100持股%的子公司Ventas Canada發行並出售了加元600.0本金總額為1,000萬美元5.3982028年以面值私募方式到期的優先債券百分比。根據現金收購要約，我們用所得資金回購了加元613.72024年到期的未償還優先債券本金總額為2,000萬加元，總購買價為1加元600.01百萬美元外加應計和未付利息，披露如下：

•2023年4月，我們回購了加元527.0 我們的百萬本金 2.80%優先票據，E系列於2024年4月到期 97.6面值的%，加上截至結算日（但不包括結算日）的應計和未付利息。

•2023年4月，我們回購了加元86.7 我們的百萬本金 4.125%優先票據，B系列於2024年9月到期 98.5面值的%，加上截至結算日（但不包括結算日）的應計和未付利息。

由於要約收購，我們確認了消除債務的收益為美元8.3 截至2023年12月31日止年度的合併利潤表中為百萬美元。

抵押貸款

在2023年12月31日，我們有147未償還抵押貸款本金總額為美元3.2億美元，由 140我們的財產。在這些貸款中 131本金總額為美元的貸款2.8 億美元按固定利率支付利息，範圍從 2.24%至13.02年利率；及16本金總額為美元的貸款418.3百萬美元按浮動利率計算利息，利率範圍從 3.61%至7.70截至2023年12月31日的年利率。於2023年12月31日，我們的定息按揭貸款的加權平均年利率為4.2%，我們的浮動利率按揭貸款的加權平均年利率為6.1%。我們的按揭貸款加權平均年期為4.8截至2023年12月31日。

截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，我們已全數償還按揭貸款本金總額為$50.9百萬美元和美元0.6分別為100萬美元。

2023年3月，我們簽訂了一份加元271.82028年到期的100萬浮息按揭貸款，利率為CDOR+0.88%。抵押貸款的擔保方式是14加拿大的商店社區。

2023年5月1日，我們通過將Santerre Mezzanine貸款的未償還本金轉換為股權，獲得了支持Santerre Mezzanine貸款的物業的所有權，無需支付額外的對價。這些物業由一個不同的池組成153資產，當時也為CHC抵押貸款提供了擔保。在Santerre Mezzanine貸款證券化時，有#美元。1在CHC抵押貸款項下未償還的30億美元，按LIBOR+的加權平均利率累算利息1.84%，2023年6月9日到期。CHC抵押貸款於2023年5月1日以公允價值記錄，接近面值。在2023年6月至8月期間，我們全額償還了CHC的抵押貸款。

2023年7月，我們達成了一項426.81000萬固定利率按揭貸款，利息按5.91%，將於2033年到期，由19美國的商店社區。2023年10月，我們購買了一臺美元32.0本公司以折扣價償還100萬批債務，將按揭貸款的實際淨利率降至5.60%，按揭貸款淨額為$394.81000萬美元。由於存在有效的抵銷權，應收貸款在我們的綜合資產負債表中被記錄為優先應付票據和其他債務中的抵押貸款的減少，而收到的利息收入在我們的綜合收益表中被記錄為利息支出的減少。截至2023年12月31日，應收貸款為美元32.02000萬美元的抵押貸款減少了1美元426.81000萬美元，導致淨抵押貸款餘額為#美元394.81百萬美元記錄在優先應付票據和綜合資產負債表上的其他債務中。

2023年12月，我們簽訂了一份加元93.52028年到期的億美元浮息按揭貸款，利率為Corra+1.31%。抵押貸款的擔保方式是五加拿大的商店社區。
110
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借款安排和其他規定的預定到期日

截至2023年12月31日，我們的債務期限如下(以千美元為單位)：
本金金額
到期日到期
無擔保週轉
信貸工具和商業票據
計劃週期
攤銷		總到期日
2024$1,211,752 $52,430 $1,264,182 
20252,166,134 14,006 46,892 2,227,032 
20261,896,009 40,876 1,936,885 
20271,564,570 40,896 1,605,466 
20281,509,621 — 33,601 1,543,222 
此後4,868,317 123,494 4,991,811 
總到期日$13,216,403 $14,006 $338,189 $13,568,598 
    
管理我們未償債務的工具包含契約，這些契約限制了我們的能力以及我們某些子公司的能力，其中包括：(I)產生債務；(Ii)進行某些股息、分派和投資；(Iii)進行某些交易；和/或(Iv)合併、合併或出售某些資產。Ventas Realty和Ventas Canada的高級票據還要求我們和我們的子公司保持至少150佔我們無擔保債務的%。我們的信貸安排還要求我們維持與我們的綜合總槓桿、擔保債務、無擔保債務、固定費用覆蓋範圍和淨值等有關的某些財務契約。

截至2023年12月31日，我們遵守了所有這些公約。

衍生工具和套期保值

在我們正常的業務過程中，利率波動會影響我們可變利率債務、應收貸款和可交易債務證券項下的未來現金流，而外幣匯率波動會影響我們的經營業績。我們遵循既定的風險管理政策和程序，包括使用衍生工具，以減輕這些風險的影響。

我們不會使用衍生工具進行交易或投機，我們的政策是隻會根據主要金融機構的信貸評級和其他因素，與它們訂立合約。考慮到衍生工具旨在對衝的潛在風險，我們預計以這種方式使用衍生工具不會對我們未來的財務狀況或經營業績產生任何重大不利影響。

截至2023年12月31日，我們的浮動利率債務為$1.110億美元的影響在一定程度上反映了142.72027年3月22日到期的百萬名義利率掉期，有效地將固定利率債務轉換為可變利率債務。

截至2023年12月31日，我們的固定利率債務為$12.510億美元的影響在一定程度上反映了527.3百萬加元和加元651.52025年2月至2031年4月期間的百萬名義利率互換，有效地將可變利率債務轉換為固定利率債務。

2023年活動

在2023年第一季度，我們對衝了增量美元200.0通過2023年3月執行的兩年期美元，將可變利率債務轉換為固定利率債務400.0我們的無擔保定期貸款將於2027年6月到期，名義上互換100萬美元，取代200.02023年1月到期的100萬名義掉期。掉期工具被指定為現金流對衝。

2023年3月，與我們新的C$271.8在100萬抵押貸款中，我們達成了一項利率互換，名義金額為加元271.82028年3月14日到期的1000萬美元，有效地將基於CDOR的浮動利率債務轉換為固定利率債務。

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合併財務報表附註


在2023年3月和4月，我們總共簽訂了$250.010年期加權平均利率為1,000萬的總遠期起始掉期3.37%。於2023年7月，我們於發行美元的同時終止上述遠期起始掉期426.82033年到期的100萬筆固定利率抵押貸款。

在2023年12月，與我們新的加元93.5在100萬抵押貸款中，我們達成了一項利率互換，名義金額為加元93.52028年12月18日到期的1000萬美元，有效地將基於CDOR的浮動利率債務轉換為固定利率債務。

附註11--金融工具的公允價值

按公允價值計量的金融工具

下表彙總了我們經常性記錄或披露的金融工具的賬面價值和公允價值(以千美元為單位)：
 截至2023年12月31日截至2022年12月31日
 賬面金額公允價值賬面金額公允價值
資產：    
現金和現金等價物(1)
$508,794 $508,794 $122,564 $122,564 
託管存款和限制現金 (1)
54,668 54,668 48,181 48,181 
股票權證 (3)(5)
59,281 59,281 23,621 23,621 
有擔保抵押貸款和其他，淨值 (3)(4)
27,986 27,947 493,669 493,627 
應收非抵押貸款淨額(3)(4)(5)
26,152 25,200 24,338 23,416 
政府支持的集合貸款投資，淨額(3)
— — 43,406 43,406 
衍生工具(3)(5)
19,782 19,782 24,316 24,316 
負債：
應付優先票據和其他債務，毛額 (3)(4)
13,568,598 13,104,091 12,361,244 11,493,824 
衍生工具(3)(6)
2,525 2,525 145 145 
可兑換OP單位 (2)
173,452 173,452 162,663 162,663 
______________________________
(1)由於這些工具的期限較短，其公允價值接近公允價值。
(2)公允價值等級內的第一級。
(3)公允價值層級內的第2級。
(4)公允價值等級內的第3級。
(5)包括在我們綜合資產負債表的其他資產中。
(6)計入本公司綜合資產負債表的應付帳款及其他負債。    

有關所考慮的假設的討論，請參閲“附註2--會計政策”。使用不同的市場假設和估計方法可能會對報告的估計公允價值金額產生重大影響。因此，上述估計並不一定代表我們在當前市場交易中可能變現的金額。

按公允價值非經常性計量的其他項目

記錄為待售持有的房地產以及因我們改變持有資產意圖而縮短預期持有期而記錄的任何相關房地產減值(見“附註5-處置及減值”)按非經常性基礎上的公允價值計量。我們主要根據當前銷售價格預期估計待售資產的公允價值和任何相關減值費用，該價格預期位於公允價值層次的第二級。

當事件或環境變化顯示賬面金額可能無法收回時，因評估可收回程度而記錄的房地產減值費用是基於公司特定的投入，而我們對物業適銷性的假設是不可見的投入。因此，我們已確定這些公允價值計量一般位於公允價值等級的第三級。我們使用成本或收益方法和不可觀察的數據，如淨營業收入和估計，估計被視為不可收回的房地產的公允價值。
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合併財務報表附註


資本化和折現率，並考慮到當地和國家行業市場數據，包括可比銷售額。

2023年活動

2023年5月1日收到的與Santerre Mezzanine貸款證券化有關的抵押品的公允價值是根據公允價值等級的第1、2和3級公允價值確定的。非房地產資產和負債的公允價值是以其成本為基礎的，考慮到這些餘額的短期性質，以及因為成本是現有的最佳信息，位於公允價值等級的第一級。CHC按揭貸款的公允價值約為面值，其基礎是沒有最近的相關交易活動、考慮到近期到期日以及對借款人的信用進行了調整，這些都位於公允價值等級的第二級。

獲得Santerre Mezzanine貸款的房地產的公允價值為#美元。1.56630億美元(不包括美元)31.82023年5月1日的資本支出)是使用不可觀察的投入確定的，主要是在公允價值層次的第三級內。就商店及門診醫療物業而言，公允價值乃按收入或市場法計算，並已考慮不可觀察的投入，例如直接資本化率、估計淨資產收益率、市場租金、單位成本、重置成本及對未來現金流的估計，而該等因素包括歷史經營業績、已知趨勢及市場及經濟狀況。就大部分商鋪物業而言，公允價值是以收入法為基礎，並有重大而不可觀察的投入，包括平均直接資本化率：6.8估計預期穩定噪聲指數的百分比，在某些情況下根據單位成本進行調整。對於大多數門診醫療財產，公允價值是基於具有重大不可觀察投入的收益法，其中包括平均直接資本化率6.7預計穩定噪聲指數的百分比，在某些情況下根據每平方英尺的成本進行調整。就三重淨值租賃物業而言，公允價值主要以各州物業每張牀位的平均估計價值為基礎。88,000這是根據對物業、運營商和其他特徵(如合同租金、租户支付歷史、基本運營趨勢、償還率和其他市場數據)調整後的最近交易的評估確定的。

2022年活動

截至2022年12月31日，我們確認了一筆20.0我們向Santerre Health投資者提供的夾層貸款(“Santerre Mezzanine Loan”)津貼為100萬英鎊。Santerre Mezzanine貸款本金餘額為#美元。486.12000萬英鎊，定價為LIBOR+6.42%，在滿足某些財務和非財務條款和條件的情況下，可自由預付全部或部分。Santerre Mezzanine的貸款產生了$40.02022年向Ventas提供1.2億美元的貸款利息收入。

Santerre Mezzanine貸款的撥備是使用“當前預期信貸損失”或“CECL”模型計算的，該模型考慮了有關過去事件、當前狀況以及合理和可支持的預測的相關信息，以估計截至最近資產負債表日期的預期損失。津貼是截至2022年12月31日計算的，沒有考慮到可能在該日期之後發生的基本事實的變化。津貼的依據是許多估計和假設，這些估計和假設本身是不確定的，可能會隨着基本事實的變化而進行調整。津貼可能不代表我們最終確認的損失(如果有的話)。

附註12--長期補償

薪酬計劃

我們目前有：

•一2022年激勵計劃，根據該計劃，包括購買普通股、限制性股票或限制性股票單位的期權在內的股權獎勵已經或可能授予我們的高級管理人員、員工和非員工董事；以及

•一根據該計劃，我們的非僱員董事可選擇延遲收取全部或部分現金預聘金及會議費，並於參與董事選定的較後日期收取普通股作為替代(非僱員董事現金補償延遲計劃，前稱非僱員董事遞延股票補償計劃)。

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合併財務報表附註


這些計劃統稱為“計劃”。

截至2023年12月31日，根據該計劃，最初保留供發行的股票數量和可供未來授予或發行的股票數量如下：

•2022年獎勵計劃-11.42,000,000股，加上截至2022年10月1日根據2012計劃授予的獎勵的任何普通股，到期或因任何原因被沒收、註銷或終止，而不發行或沒收此類股份(該等股份即“2012計劃股份”)最初保留用於授予或發行給僱員和非僱員董事，以及11.0截至2023年12月31日，可供未來發行的股票數量為1.2億股。

•非僱員董事現金薪酬延期計劃-0.6最初預留了100萬股，以供向參與的非僱員董事發行，以代替支付他們選擇的全部或部分聘用費和會議費用，以及0.4截至2023年12月31日，可供未來發行的股票數量為100萬股。

此外，我們還有二向我們的高級職員、員工和非員工董事授予購買普通股、限制性股票或限制性股票單位的未行使期權的計劃（2006年董事股票計劃和2012年激勵計劃）。這些計劃中的任何一個都不允許新的撥款。

未行使期權均根據2012年計劃發行，可按授予日期的市場價格行使，到期 十年自授予之日起，並完全歸屬。

股票期權

以下為2023年股票期權活動摘要：
股份(千股S)加權平均
行權價格		加權
平均值
剩餘
合同
壽命(年)		固有的
價值
($000’s)
截至2022年12月31日的未償還債務3,574 $61.95  
授予的期權— —  
行使的期權(33)51.85  
被沒收的期權— — 
期權已過期(84)56.91 
截至2023年12月31日的未償還債務3,457 62.17 2.2$— 
自2023年12月31日起可行使3,457 62.17 2.2$— 

所有以股份為基礎的獎勵的補償成本均以授出日期公允價值為基礎，並在必要的服務期間以直線方式確認，費用主要在我們的綜合收益表中記錄為一般費用、行政費用和專業費用。截至2023年12月31日、2022年和2021年，有不是與股票期權相關的未確認薪酬支出。

根據截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的計劃行使期權收到的總收益為#美元。1.71000萬，$8.7百萬美元和美元9.0分別為100萬美元。截至2023年12月31日止年度內行使購股權時的總內在價值並不重要。截至二零二二年十二月三十一日及二零二一年十二月三十一日止年度內，行使購股權的內在價值總額為0.7百萬美元和美元1.5分別為100萬美元。曾經有過不是行使股票期權的遞延所得税優惠。

限制性股票和限制性股票單位    

我們確認授予獎勵之日限制性股票和限制性股票單位的股票(包括基於時間和基於業績的獎勵)的公允價值，作為必要服務期間的基於股票的補償費用，費用主要是一般、行政和專業費用#美元。30.41000萬，$30.7百萬美元和美元31.9在我們的綜合損益表中，2023年、2022年和2021年分別為100萬美元。對員工的限制性股票和限制性股票單位獎勵通常授予三年制期間，而對非僱員董事的獎勵通常授予
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大約一年自授予之日起生效。如果在適用的計劃或授予協議中有規定，受限股票和受限股票單位的歸屬可能會在Ventas的控制權變更(如適用計劃中的定義)和其他指定事件時加速。除了控制權歸屬條款的慣常變化外，只要滿足某些條件，獎勵通常在退休時歸屬。僱員通常不符合退休資格，直到年齡加服務年限等於75歲，最低年齡為62歲；非僱員董事的退休年齡為75歲。

以下是截至2023年12月31日我們的非既有限制性股票和限制性股票單位(包括基於時間和基於業績的獎勵)的狀況摘要，以及截至2023年12月31日的年度內的變化：
受限
庫存
(000’s)		加權
平均值
授予日期
公允價值		受限
股票單位(千元S)		加權
平均值
授予日期
公允價值
截至2022年12月31日未歸屬314 $51.47 1,128 $51.38 
授與
— — 620 51.15 
既得
(146)51.80 (370)50.58 
被沒收(12)51.67 (69)41.34 
截至2023年12月31日未歸屬156 51.30 1,309 52.03 

截至2023年12月31日，我們擁有$17.3與計劃下的非既有限制性股票和限制性股票單位相關的未確認補償成本1.8億美元。我們預計在加權平均期間內確認這一成本1.1好幾年了。截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度內歸屬的限制性股票及限制性股票單位於歸屬日期的公允價值總額為$25.01000萬，$29.6百萬美元和美元23.4分別為100萬美元。

員工與董事購股計劃

我們實際上有一個員工和董事股票購買計劃，根據該計劃，我們的員工和董事可以折扣價購買我們的普通股。根據ESPP的條款，在每個購買日期，參與者可以不低於90當日市場價的百分比(就計劃的僱員税收優惠部分而言)，且不低於95當日市場價的%(包括計劃中增加的員工和董事部分)。我們最初預訂了3.0根據ESPP發行的100萬股。截至2023年12月31日，0.2根據ESPP購買了100萬股股票，並2.8有100萬股可供未來發行。

員工福利計劃
    
我們維持401(K)計劃，允許符合條件的員工在受到守則規定的某些限制的情況下推遲支付薪酬。在2023年，我們為每一位符合資格的員工做出了高達4.0工資的10%，但有一定的限制。在2023年、2022年和2021年期間，我們的總捐款約為2.01000萬，$1.6百萬美元和美元1.5分別為100萬美元。

附註13--所得税

我們已選擇根據守則的適用條文，在截至1999年12月31日止年度開始的每一年內，以房地產投資信託基金的身份繳税。我們還選擇將我們的某些子公司視為TRS實體，這些實體需要繳納聯邦、州和外國所得税。除TRS實體外的所有實體在本附註內統稱為“REIT”。某些房地產投資信託基金實體須繳納外國所得税。

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合併財務報表附註


雖然我們打算繼續以一種使我們能夠符合REIT資格的方式運營，但這種資格取決於我們是否有能力繼續通過各種分銷、股票所有權和其他測試。我們對普通股每股分配的税務處理如下：
截至12月31日止年度，
202320222021
分配的税務處理：   
普通收入$— $— $— 
合格普通收入0.04468 0.04906 0.00330 
199a符合條件的業務收入1.49465 1.75094 1.25274 
長期資本利得0.09136 — 0.16448 
未奪回的部分-1250漲幅— — 0.37948 
非股利分配0.16931 — — 
為1099-DIV目的報告的分發1.80000 1.80000 1.80000 
新增：本年度宣佈的股息，下一年度應納税0.45000 0.45000 0.45000 
減去：上一年度宣佈的、本年度應納税的股息(0.45000)(0.45000)(0.45000)
宣佈每股已發行普通股的分派$1.80000 $1.80000 $1.80000 

我們相信，我們已通過支付至少90佔我們2023年、2022年和2021年預計應納税所得額的百分比。我們的所得税綜合費用(福利)如下(以千美元為單位)：
截至12月31日止年度，
202320222021
當前-聯邦$534 $(2,257)$662 
當前狀態2,564 2,662 2,116 
延期--聯邦(6,135)338 6,431 
延遲狀態230 1,310 72 
當前-外國2,587 3,217 3,439 
延期-外來(9,319)(22,196)(7,893)
總計$(9,539)$(16,926)$4,827 

2023年的所得税優惠主要是由於我們某些TRS實體的虧損和1美元3.21.2億人受益於美國TRS實體的內部重組。2022年的所得税優惠主要是由於某些TRS實體的虧損和#美元的所得税優惠。11.9來自外國TRS實體的內部重組。2021年的所得税支出應為1美元3.5與某些美國TRS實體的內部重組有關的遞延税項支出，a美元3.31,000,000美元遞延税項支出，與英國頒佈的税率變化導致的某些遞延税項負債重估有關，以及1美元3.7與釋放可交易債務證券的某些剩餘税收影響有關的遞延税費支出為100萬美元。

儘管TRS實體和某些其他外國實體在截至2023年12月31日的年度只繳納了最低限度的現金聯邦、州和外國所得税，但隨着我們耗盡淨營業虧損(“NOL”)的結轉和我們業務的增長，他們的所得税負擔在未來幾年可能會增加。這樣的增長可能會很顯著。

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合併財務報表附註


通過將截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度的聯邦公司税率應用於所得税費用和福利來計算所得税費用和福利的對賬如下(以千美元為單位)：
截至12月31日止年度，
202320222021
按法定税率對非合併實體前的持續經營收益、非控制性利息和所得税徵税
$(24,272)$(19,733)$(34,127)
扣除聯邦福利後的州所得税(839)(5,411)(8,256)
更改估值免税額
20,330 53,117 59,572 
對不繳納聯邦所得税的收入按法定税率徵税(7,809)(31,528)(22,869)
外差税與外國税43 123 4,405 
TRS的納税狀況發生變化9,171 (1,961)3,485 
其他差異(6,163)(11,533)2,617 
所得税(福利)費用$(9,539)$(16,926)$4,827 

每個TRS是用於對遞延税項資產和負債進行分類的納税組成部分。列入遞延納税淨負債的暫時性差額和結轉的税收影響摘要如下(以千美元為單位)：
截至12月31日，
202320222021
財產，主要是折舊和攤銷的差異、土地資產的徵税基礎以及利息和某些成本的處理
$(26,071)$(34,734)$(58,691)
營業虧損和利息扣除結轉233,847 220,891 187,407 
費用應計和其他26,700 16,723 21,628 
估值免税額(257,222)(227,960)(198,450)
遞延税項淨負債$(22,746)$(25,080)$(48,106)

我們的遞延税項淨負債減少了$1.72023年主要是由於某些TRS實體的運營虧損和沖銷#美元的影響。3.2因TRS實體的內部重組而產生的遞延税項負債淨額，由增加#美元部分抵銷12.42023年5月1日，與我們對Santerre Mezzanine貸款的證券化有關的1000萬美元。我們的遞延税項淨負債減少了$23.02022年主要是由於某些TRS實體的運營虧損和#美元的沖銷的影響。11.9外國TRS實體內部重組產生的遞延税項負債1.6億美元。我們的遞延税項淨負債減少了$4.5在2021年，由於美元3.5與某些美國TRS實體的內部重組有關的遞延税項支出，a美元3.31,000,000美元遞延税項支出，與英國頒佈的税率變化導致的某些遞延税項負債重估有關，以及1美元3.7與釋放可交易債務證券的某些剩餘税收影響有關的遞延税費支出為100萬美元。

由於某些遞延税項資產變現的不確定性，我們已建立估值免税額，主要與與某些TRS有關的NOL結轉有關。2023年、2022年和2021年與TRS實體的NOL有關的金額為#美元179.0百萬，$171.0百萬美元和美元140.6分別為100萬美元。

本公司於年內進行的任何資產處置均須繳交公司税(“內置利得税”)。五年制在資產被C公司擁有之後的一段時間內(在我們的REIT選舉之前，通過股票收購或合併)。潛在應繳納內在利得税的收入金額一般等於該資產在成為房地產投資信託基金資產之日起的公允價值超過其調整後税基的數額或實際收益數額中的較小者。一些，但不是全部，未來的收益可能會被可用的NOL結轉所抵消。

於2023年、2022年及2021年12月31日，房地產投資信託基金的淨額結轉金額為$1.1億，美元1.110億美元1.1分別為10億美元。此外，房地產投資信託基金有$10.8在2023年、2022年和2021年12月31日從收購中結轉的聯邦所得税抵免。這些金額可用於抵銷未來的應税收入(或如果審計確定為欠税，則可抵銷前幾年的應税收入)。只有當房地產投資信託基金的應税收入超過我們對支付股息的扣除時，房地產投資信託基金才有權使用NOL和税收抵免結轉。某些NOL和貸記結轉在《守則》第382節的使用方面受到限制。剩餘的REIT結轉於2023年開始到期。
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合併財務報表附註



截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，税基與為徵收聯邦所得税而申報的房地產投資信託基金資產及負債額之間的淨差額約為$2.210億美元3.030億美元，分別低於這些資產和負債的財務報告賬面基礎。

一般而言，根據訴訟時效，我們須接受美國國税局(IRS)對截至2020年12月31日的年度及其後年度的審計，並須接受國家税務機關對截至2019年12月31日的年度及其後年度的審計。在截至2019年12月31日止年度及其後各年度，我們一般須接受加拿大税務局及各省當局就加拿大實體進行的審計。我們一般在英國接受2022年及以後期間的審計。

下表彙總了與我們未確認的税收優惠相關的活動(以千美元為單位)：
20232022
截至1月1日的餘額$5,828 $6,082 
增加與前幾年有關的税務狀況108 2 
減去與前幾年有關的税務頭寸(731)(256)
截至12月31日的餘額$5,205 $5,828 

包括在這些未確認的税收優惠中5.2百萬美元和美元5.82023年12月31日和2022年12月31日分別為5.2百萬美元和美元5.0分別在2023年12月31日和2022年12月31日的税收優惠，如果得到確認，將降低我們的年度有效税率。我們積累了不是2023年與未確認的税收優惠相關的利息或罰款。我們預計我們未確認的税收優惠在2024年不會大幅增加或減少。

作為正常業務過程中轉讓定價結構的一部分，房地產投資信託基金與某些TRS進行交易，如租賃和轉管交易、其他資本融資以及一般和行政成本的分配，這些交易旨在遵守美國國税局和外國税務機關轉讓定價規則。

附註14--承付款和或有事項

我們不時地參與與我們的業務相關的各種訴訟、調查、索賠和其他法律和監管程序。在某些情況下，無論我們是訴訟、調查、索賠或其他法律或監管程序中的指名方，我們可能在合同上有義務賠償、辯護我們的租户、運營商、經理或其他第三方，使其不受此類行為、訴訟或索賠的傷害，或可能對此負責。這些索賠可能包括但不限於專業責任和一般責任索賠、商業責任索賠、不公平商業行為索賠和僱傭索賠，以及監管程序，包括與我們的高級住房運營組合相關的程序，在這些程序中，我們通常是適用的醫療許可證的持有人。這些索賠可能沒有完全投保，有些索賠可能會索賠大筆損失。

管理層認為，處置任何此類訴訟、調查、索賠和其他目前待決的法律和監管程序，不會單獨或總體上對我們產生重大不利影響。然而，無論某一特定訴訟、調查或索賠的是非曲直，我們可能會被迫花費大量財政資源來辯護和解決這些問題。我們無法預測這些訴訟、調查、索賠和其他法律和監管程序的最終結果，如果管理層對我們相關責任的評估是不正確的，該等行動、調查和索賠可能會對我們產生重大不利影響。

經營租約

我們租賃土地、設備和公司辦公空間。在開始時，我們建立了經營租賃資產和經營租賃負債，表示為未來最低租賃付款的現值。由於我們的租賃不提供隱含利率，我們使用接近租賃開始時可用的遞增借款利率的貼現率來確定租賃付款的現值。增量借款利率根據個人租賃期的長短進行了調整。我們租賃的加權平均貼現率和剩餘租期為7.42%和36.2分別是幾年。經營租賃資產和負債對於初始期限為12個月或以下的租賃不予以確認，因為這些短期租賃的會計處理與以前的指引類似。

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文塔斯公司
合併財務報表附註


我們的租賃支出主要包括土地租賃，這些租賃在我們的綜合收益表中計入利息支出。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度，我們確認37.0百萬，$31.9百萬美元和美元31.9分別與我們的租賃相關的費用為1000萬英鎊。截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，租賃支付的現金為#美元29.8百萬，$24.0百萬美元和美元25.1在我們的綜合現金流量表中報告的營業現金流出中分別為1000萬美元。
    
下表彙總了截至2023年12月31日不可撤銷土地和其他經營租賃項下的未來最低租賃義務(以千美元為單位)：
2024$21,661 
202516,871 
202616,760 
202715,891 
202814,695 
此後598,976 
未貼現的最低租賃付款總額684,854 
減去：推定利息(490,120)
經營租賃負債$194,734 

注15-每股收益

下表顯示了計算我們每股基本和稀釋收益時使用的金額（以千計，每股金額除外）：
 截至2013年12月31日止年度，
 202320222021
基本和稀釋後每股收益的分子：   
持續經營收入(虧損)$(30,297)$(40,931)$56,559 
淨(虧損)收益(30,297)(40,931)56,559
可歸因於非控股權益的淨收入10,676 6,516 7,551 
普通股股東應佔淨(虧損)收入$(40,973)$(47,447)$49,008 
分母：
每股基本收益分母加權平均股401,809 399,549 382,785 
稀釋性證券的影響：
股票期權— — 34 
限制性股票獎勵389 390 365 
OP單位持有人的興趣3,472 3,515 3,120 
稀釋每股收益的分母調整加權平均股405,670 403,454 386,304 
基本每股收益：
持續經營收入(虧損)$(0.08)$(0.10)$0.15 
普通股股東應佔淨(虧損)收入(0.10)(0.12)0.13 
稀釋後每股收益：(1)
  
持續經營收入(虧損)$(0.08)$(0.10)$0.15 
普通股股東應佔淨(虧損)收入(0.10)(0.12)0.13 
______________________________
(1)當持續運營出現虧損時，其他潛在普通股不包括在稀釋後每股收益的計算中，因為這將是每股反攤薄金額。

有幾個3.5百萬，3.6百萬美元和3.1截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的未償還反攤薄期權百萬份。
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合併財務報表附註



我們的可交換票據的攤薄效應是使用符合ASU 2020-06的IF轉換方法計算的。根據管理可交換票據的契約，吾等須以現金結算可交換票據的本金總額，並可選擇以現金、普通股股份或兩者的組合結算任何剩餘的交換債務(即超過交換債務的股價)。在IF-轉換法下，假設所有可交換票據都已交換，我們包括滿足交換義務所需的股份數量。我們的普通股在截至2023年12月31日的年度內的平均收盤價被用作確定對每股收益的稀釋效應的基礎。截至2023年12月31日的每一年，我們普通股的平均價格低於最初的交換價格#美元。54.81因此，所有相關股票都是反稀釋的。

附註16--永久和臨時權益

股本

我們參與“在市場上”的股票發行計劃(“ATM計劃”)，根據該計劃，我們可以不時地出售高達$1.0我們普通股股份的總銷售價格為1000億美元。在截至2023年12月31日的年度內，我們出售了2.32,000,000股我們自動櫃員機計劃下的普通股，總收益為#美元。110.42000萬美元，平均價格為美元47.89每股。有幾個不是截至2022年12月31日的年度自動櫃員機計劃下的發行。在截至2021年12月31日的年度內，我們出售了10.92,000,000股我們之前的ATM計劃下的普通股，總收益為$626.4以平均毛價$57.71每股。截至2023年12月31日，我們的自動櫃員機計劃可用於未來普通股銷售的剩餘金額為$889.61000萬美元。

超額股份撥備

本公司經修訂及重訂之公司註冊證書(“本公司章程”)載有對本公司普通股及優先股的所有權及轉讓的限制，使本公司能夠維持本公司的REIT地位。如果轉讓會違反所有權限制之一，我們的憲章規定了某些具體的補救辦法。特別是，如果一個人獲得了超過所有權限制的實益或推定所有權(目前，9.0在數量或價值上，佔我們已發行普通股的百分比或9.9我們的已發行優先股的數量或價值)，或違反本公司章程規定的某些其他限制，則實益或建設性擁有超過相關限制的股份被視為“超額股份”。超額股份會自動被視為已轉移至信託基金，受惠於本公司董事會選定的慈善機構或其他符合資格的組織。信託有權獲得關於超額股份的所有股息，受託人可以對超額股份行使所有投票權。

我們有權以相當於產生超額股份的交易中的每股價格或我們購買股份當日的市場價格中的較低者的收購價購買多餘股份，並且我們可以將購買價格推遲至多五年。如果我們不購買多餘的股份，信託的受託人必須按照我們董事會的指示轉讓多餘的股份。超額股份的所有人有權從出售超額股份所得款項或該等超額股份的原始買入價中取其較少者，額外的款項須支付予信託受益人。截至2023年12月31日，有不是信託基金的股份。我們的憲章還規定，普通股或優先股的股份轉讓將會導致根據守則適用的歸屬規則擁有超過所有權限制的股份，將導致我們的股份由少於100人實益擁有，或將導致我們被“少數人持有”(符合守則第856(H)條的含義)，將無效，並且聲稱的受讓人將不會獲得任何股份權利。

在某些情況下，本公司董事會有權豁免本公司章程中有關超額股份的規定。

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合併財務報表附註


累計其他綜合損失

以下是我們累計的其他綜合損失彙總(單位：千美元)：
截至12月31日，
 20232022
外幣折算損失$(56,596)$(60,364)
可供出售證券的未實現(虧損)收益(1,256)— 
衍生工具的未實現收益
22,095 23,564 
累計其他綜合虧損合計$(35,757)$(36,800)

可贖回的運營單位持有人和非控制性權益

以下是2023年我們可贖回OP單位持有人和非控股權益的結轉（以千美元計）：
可贖回OP單位持有人權益可贖回的非控股權益可贖回OP單位持有人和非控股權益總額
截至2022年12月31日的餘額$162,663 $101,987 $264,650 
新股發行— 17,997 17,997 
公允價值變動18,056 13,498 31,554 
性情— (4,298)(4,298)
分發和其他(6,218)— (6,218)
贖回(1,049)— (1,049)
截至2023年12月31日的餘額$173,452 $129,184 $302,636 

附註17--關聯方交易

Atria為Atria運營的老年住房社區提供全面的物業管理和會計服務，我們根據長期管理協議為此支付年度管理費。截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，我們向Atria產生的費用為美元63.4百萬，$61.5百萬美元和美元50.8其中大部分在我們的綜合損益表中記錄在物業運營費用中。截至2023年12月31日止年度，我們向Atria收取的費用為$1.5主要與Atria運營的老年住房社區的過渡有關，這些費用在我們的綜合收益表中記錄在交易、過渡和重組成本中。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，我們向Atria支付了$6.11000萬美元和300萬美元20.3分別與出售或過渡Atria運營的老年住房社區有關的費用為1000萬美元。這些費用被認為是交易成本，主要記錄在我們的綜合收益表中的折舊和攤銷費用中。

我們舉辦了一場34Atria的%所有權權益，這使我們有權享有慣常的少數人權利和保護，包括任命二Atria董事會成員。

截至2023年12月31日，我們租賃了11根據一份單一的三網總租賃協議將醫院租給阿登特。截至2023年12月31日、2022年12月31日及2021年12月31日止年度，我們確認阿登特的租金收入為$1.337億, $1.305億及$1.272億，分別與阿登特主租約有關。截至2023年12月31日，我們還租賃了19根據包括在我們的門診醫療和研究組合部分中的單獨租約，將門診醫療大樓租給阿登特，並確認租金收入為$1340萬截至2023年12月31日的年度。

截至2023年12月31日，我們舉行了7.5阿登特的%所有權權益，使我們有權享有習慣上的少數人權利和保護，包括任命的權利一阿登特董事會成員。2023年5月，我們出售了大約24將我們在阿登特的所有權權益的%以$出售給第三方投資者50.1總收益為2.5億美元。作為出售的結果，我們確認了$33.5在截至2023年12月31日的一年中，我們的綜合損益表中來自非合併實體的收入增加了100萬美元，我們在阿登特的所有權權益從9.8%至7.5%.
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合併財務報表附註


    
PMBRES為全美高評級的醫院和其他醫療機構提供門診醫療建築管理、租賃、營銷、設施開發和諮詢服務，我們根據長期管理協議支付管理費和租賃佣金。截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，我們向PMBRES支付的費用為$10.91000萬，$8.51000萬美元和300萬美元9.2分別為2.5億美元和2.5億美元。管理費在我們的綜合損益表中計入物業運營費用。租賃佣金計入我們綜合資產負債表的其他資產內，並在相關租約的有效期內攤銷。

我們舉辦了一場50在PMBRES中的%所有權權益，這使我們有權獲得習慣權利和保護，包括任命二PMBRES董事會成員。

ESL於2022年初在完成過渡後停止其管理業務90將老年住房社區轉給其他運營商。我們舉行了一場34在ESL中的%所有權權益，這使我們有權享有習慣上的少數人權利和保護，包括任命的權利二ESL董事會成員。ESL為我們運營的老年住房社區提供全面的物業管理和會計服務，我們根據管理協議為這些社區支付年度管理費。在截至2021年12月31日的年度內，我們產生了11.8向ESL支付的費用為100萬美元，其中大部分記錄在我們的綜合損益表中的物業運營費用中。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，不是產生了費用。關於以下業務的過渡：902021年的老年住房社區，我們支付了ESL$24.01000萬美元，在我們的綜合收益表中記錄在交易、過渡和重組成本中。

附註18--分類信息

截至2023年12月31日，我們通過三可報告的業務部門：購物、門診醫療和研究組合以及三重淨租賃物業。在我們的商店部分，我們投資於美國和加拿大各地的老年住房社區，並聘請運營商運營這些社區。在我們的門診醫療和研究組合領域，我們主要收購、擁有、開發、租賃和管理全美的門診醫療大樓和研究中心。在我們的三重淨值租賃物業部門，我們在美國和英國投資並擁有老年住房社區、熟練護理設施(“SNF”)、長期急性護理設施(“LTAC”)、獨立住院康復設施(“IRF”)和其他醫療設施，並根據三重淨值或絕對淨值租賃將該等物業出租給租户，該等租約規定租户有義務支付所有與物業相關的費用，包括維護、水電費、維修、税收、保險和資本支出。為“非部門”提供的信息包括管理費和促進收入，扣除與我們的第三方機構資本管理業務有關的費用，貸款和投資的收入，以及不直接歸因於我們的任何三可報告的業務部門。非分部資產主要包括公司資產，包括現金、限制性現金、應收貸款和投資及雜項應收賬款，以及對未合併實體(包括VIM)的投資。

我們的首席運營決策者評估每個可報告業務部門的合併物業的表現，並根據NOI和每個部門的相關措施確定如何將資源分配給這些部門，主要是基於每個部門的NOI和相關措施。我們將NOI定義為總收入、減去利息和其他收入、物業水平的運營費用和第三方資本管理費用。我們認為NOI是有用的，因為它允許投資者、分析師和我們的管理層衡量無槓桿房地產水平的經營業績，並在一致的基礎上將我們的經營業績與其他房地產公司的經營業績進行比較。為了便於更清楚地瞭解我們的歷史綜合經營業績，NOI應與我們的綜合財務報表和本年度報告其他部分包括的其他財務數據中列出的普通股股東應佔淨收入一起進行審查。有關根據GAAP計算的普通股股東應佔淨收益的額外披露和對賬，請參閲本年度報告其他部分中的“非GAAP財務措施”。

利息開支、折舊及攤銷、一般、行政及專業費用、所得税開支及其他非物業專用收入及開支不會分配至個別須申報業務分部，以評估分部業績。確實有不是部門間銷售或轉移。


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文塔斯公司
合併財務報表附註


按可報告業務分類的摘要信息如下(以千美元為單位)：
截至2023年12月31日止的年度
商店
門診醫療和研究組合
三網
租賃
屬性		非細分市場總計
收入：
租金收入$— $867,193 $619,208 $— $1,486,401 
住宿費和服務2,959,219 — — — 2,959,219 
第三方資本管理收入— 2,515 — 15,326 17,841 
貸款和投資收入— — — 22,952 22,952 
利息和其他收入— — — 11,414 11,414 
總收入$2,959,219 $869,708 $619,208 $49,692 $4,497,827 
總收入$2,959,219 $869,708 $619,208 $49,692 $4,497,827 
更少：
利息和其他收入— — — 11,414 11,414 
物業級運營費用2,247,812 292,776 14,557 — 2,555,145 
第三方資本管理費用— — — 6,101 6,101 
噪音$711,407 $576,932 $604,651 $32,177 1,925,167 
利息和其他收入 11,414 
利息支出  (574,112)
折舊及攤銷  (1,392,461)
一般、行政和專業費用  (148,876)
債務清償收益，淨額  6,104 
交易、轉型和重組成本  (15,215)
應收貸款和投資備抵20,270 
房地產止贖收益29,127 
其他收入  23,001 
未合併實體的收入13,626 
房地產處置收益62,119 
所得税優惠  9,539 
持續經營虧損  (30,297)
淨虧損(30,297)
可歸因於非控股權益的淨收入10,676 
普通股股東應佔淨虧損$(40,973)
123
文塔斯公司
合併財務報表附註


截至2022年12月31日止的年度
商店門診醫療和研究組合三網
租賃
屬性		非細分市場總計
收入：
租金收入$— $801,159 $598,154 $— $1,399,313 
住宿費和服務2,651,886 — — — 2,651,886 
第三方資本管理收入— 2,448 — 23,751 26,199 
貸款和投資收入— — — 48,160 48,160 
利息和其他收入— — — 3,635 3,635 
總收入$2,651,886 $803,607 $598,154 $75,546 $4,129,193 
總收入$2,651,886 $803,607 $598,154 $75,546 $4,129,193 
更少：
利息和其他收入— — — 3,635 3,635 
物業級運營費用2,004,420 257,003 15,301 — 2,276,724 
第三方資本管理費用— — — 6,194 6,194 
噪音$647,466 $546,604 $582,853 $65,717 1,842,640 
利息和其他收入  3,635 
利息支出   (467,557)
折舊及攤銷   (1,197,798)
一般、行政和專業費用   (144,874)
債務清償損失淨額   (581)
交易、轉型和重組成本   (30,884)
應收貸款和投資備抵(19,757)
股東關係事項(20,693)
其他費用   (58,268)
未合併實體的收入28,500 
房地產處置收益7,780 
所得税優惠   16,926 
持續經營虧損   (40,931)
淨虧損(40,931)
可歸因於非控股權益的淨收入6,516 
普通股股東應佔淨虧損$(47,447)
124
文塔斯公司
合併財務報表附註


截至2021年12月31日止的年度
商店門診醫療和研究組合三網
租賃
屬性		非細分市場總計
收入：
租金收入$— $794,297 $653,823 $— $1,448,120 
住宿費和服務2,270,001 — — — 2,270,001 
第三方資本管理收入— 8,384 — 11,712 20,096 
貸款和投資收入— — — 74,981 74,981 
利息和其他收入— — — 14,809 14,809 
總收入$2,270,001 $802,681 $653,823 $101,502 $3,828,007 
總收入$2,270,001 $802,681 $653,823 $101,502 $3,828,007 
更少：
利息和其他收入— — — 14,809 14,809 
物業級運營費用1,811,728 257,001 15,335 — 2,084,064 
第三方資本管理費用— 1,798 — 2,635 4,433 
噪音$458,273 $543,882 $638,488 $84,058 1,724,701 
利息和其他收入   14,809 
利息支出    (440,089)
折舊及攤銷    (1,197,403)
一般、行政和專業費用    (129,758)
債務清償損失淨額(59,299)
交易、轉型和重組成本    (47,318)
應收貸款和投資備抵9,082 
其他費用    (37,110)
未合併實體的收入4,983 
房地產處置收益218,788 
所得税費用    (4,827)
持續經營收入    56,559 
淨收入56,559 
可歸因於非控股權益的淨收入7,551 
普通股股東應佔淨收益$49,008 
    
按可報告業務分部劃分的資產如下（單位：千美元）：
截至2013年12月31日，
資產：20232022
商店$12,864,029 52.0 %$12,369,218 51.2 %
門診醫療和研究組合
6,943,446 28.1 6,558,416 27.1 
三重網租賃物業4,120,691 16.7 4,272,303 17.7 
非細分市場797,267 3.2 957,903 4.0 
總資產$24,725,433 100.0 %$24,157,840 100.0 %

125
文塔斯公司
合併財務報表附註


按可報告業務分部劃分的資本支出（包括房地產投資和開發項目支出）如下（以千美元計）：
 截至2013年12月31日止年度，
資本支出：
202320222021
商店$409,105 $423,420 $1,463,551 
門診醫療和研究組合
231,855 472,662 245,546 
三重網租賃物業8,511 4,614 92,924 
資本支出總額$649,471 $900,696 $1,802,021 

我們的房地產、抵押貸款和其他投資組合位於美國、加拿大和英國。收入根據每個房產的位置歸屬於單個國家/地區。 有關我們運營的地理信息如下（以千美元計）：
 截至2013年12月31日止年度，
收入：202320222021
美國$4,004,173 $3,652,327 $3,363,197 
加拿大464,772 449,091 434,862 
英國28,882 27,775 29,948 
總收入$4,497,827 $4,129,193 $3,828,007 

 截至2013年12月31日，
淨房地產：
20232022
美國$18,702,960 $18,168,224 
加拿大2,837,858 2,782,350 
英國208,132 209,876 
房地產淨資產總額$21,748,950 $21,160,450 


126


Ventas，Inc.
附表三--房地產和累計折舊
(千美元)

 截至2013年12月31日止年度，
 202320222021
房地產對賬：   
攜帶成本：   
期初餘額$28,768,409 $28,479,870 $26,850,442 
期間增加：
收購1,437,729 460,959 2,413,570 
資本支出645,596 443,710 423,752 
期間扣除：
外幣折算(776,041)(350,188)17,030 
其他(1)
90,105 (265,942)(1,224,924)
期末餘額$30,165,798 $28,768,409 $28,479,870 
累計折舊：   
期初餘額$8,231,160 $7,433,480 $6,967,413 
期間增加：
折舊費用937,767 907,134 865,627 
性情：
出售和/或轉讓至持作出售的資產(190,666)(72,047)(401,208)
外幣折算37,912 (37,407)1,648 
期末餘額$9,016,173 $8,231,160 $7,433,480 
______________________________
(1)其他可能包括出售、轉讓至持作出售的資產和減損。
127

Ventas，Inc.
附表三--房地產和累計折舊
2023年12月31日
（千美元）)

  公司的初始成本承載總額
期末		   
描述數數累贅土地和
改進		建築物和
改進
費用
大寫
在此之後
採辦(1)
土地和
改進		建築物和
改進		總計累計
折舊
賬面淨值
年份
施工		年
後天		生活在哪一天
折舊
在利潤表中計算
美國房產
老年人住房 
Atria老年生活184 $870,545 $548,951 $4,982,539 $720,154 $578,414 $5,673,231 $6,251,645 $1,918,046 $4,333,598 1835 - 20132007 - 202113 - 54歲
Brookdale High Living130 48,040 192,994 2,047,145 151,037 193,627 2,197,549 2,391,176 1,036,727 1,354,449 1915 - 20122004 - 202124 - 35歲
日出老年生活75 — 184,905 1,976,814 200,637 197,031 2,165,325 2,362,356 1,054,605 1,307,751 1987 - 20092007 - 2012
35 - 35歲
Sinceri老年生活34 — 59,273 580,266 67,694 58,964 648,269 707,233 256,006 451,227 1974 - 20052006 - 2015
35 - 35年
優先人壽護理物業33 38,716 47,800 455,250 56,710 48,824 510,936 559,760 160,709 399,051 1920 - 20092006 - 202129 - 51歲
索達利斯老年生活29 — 51,880 435,568 34,730 52,488 469,690 522,178 137,889 384,289 1987 - 20092006 - 202114 - 47歲
探索老年生活23 28,525 35,757 394,045 44,023 36,848 436,977 473,825 147,233 326,592 1984 - 20092006 - 202124 - 35歲
科爾希老年社區19 64,851 27,721 292,414 13,285 28,131 305,289 333,420 74,585 258,835 1972 - 20172011 - 2017
35 - 35年
老年生活方式16 — 55,911 553,261 9,620 57,031 561,761 618,792 54,740 564,052 1982 - 20122011 - 202333 - 35歲
子午線老年生活14 — 19,090 104,237 (1,158)19,090 103,079 122,169 25,070 97,099 1972 - 20122011 - 2023
35 - 35年
Azura記憶護理13 — 6,361 53,002 7,195 7,200 59,358 66,558 22,788 43,770 1990 - 20192011 - 2019
35 - 35年
馬修斯老年生活12 — 11,200 21,161 (17,358)6,732 8,271 15,003 8,491 6,512 1985 - 2007
2011 - 2011
35 - 35年
里程碑退休社區11 — 16,810 183,225 11,615 16,810 194,840 211,650 53,037 158,613 1965 - 20112011 - 2014
35 - 35年
美國房子11 — 5,438 124,369 18,494 6,842 141,459 148,301 59,778 88,523 1998 - 20002006 - 2014
35 - 35年
Avamere家族公司11 — 20,407 113,192 12,774 20,653 125,720 146,373 45,936 100,437 1998 - 20122011 - 2015
35 - 35年
山楂老年生活10 56,314 35,668 220,099 16,474 35,862 236,379 272,241 23,244 248,997 1998 - 2008
2021 - 2021
27 - 50歲
索妮達老年生活10 — 14,080 118,512 30,750 14,505 148,837 163,342 66,418 96,924 1977 - 19982005 - 2012
35 - 35年
山脊管理公司10 — 11,405 94,242 6,478 11,405 100,720 112,125 32,968 79,157 1972 - 20072011 - 202111 - 35歲
其他高級住房運營商64 110,220 91,739 778,568 35,133 89,651 815,789 905,440 268,815 636,625 1987 - 20202004 - 202312 - 39歲
其他老年住房
— — 336 — — 336 336 — 336 
老年住房總數709 1,217,211 1,437,390 13,528,245 1,418,287 1,480,108 14,903,815 16,383,923 5,447,085 10,936,837 
門診醫療大樓
Lillibridge219 36,718 169,535 2,142,552 592,090 170,792 2,733,385 2,904,177 1,112,022 1,792,155 1960 - 20162004 - 20234 - 39歲
PMB RES40 206,039 81,666 992,528 137,622 83,314 1,128,502 1,211,816 399,496 812,320 1972 - 20192011 - 202319 - 35歲
基石公司26 — 28,336 156,018 — 28,336 156,018 184,354 4,390 179,964 1975 - 2012
2023 - 2023
35 - 35年
熱情的健康服務19 — 5,638 214,808 600 5,638 215,408 221,046 14,139 206,907 1974 - 20112018 - 2022
35 - 35年
紀念健康系統12 — 2,346 25,031 13,166 2,451 38,092 40,543 23,025 17,518 1976 - 2002
2010 - 2010
35 - 35年
其他醫療建築運營商
89 — 136,691 1,012,745 49,447 133,519 1,065,364 1,198,883 320,343 878,540 1954 - 20192004 - 202325 - 35歲
其他醫療建築
10,348 3,644 36,062 — 3,644 36,062 39,706 2,366 37,340 
門診醫療大樓總數
405 253,105 427,856 4,579,744 792,925 427,694 5,372,831 5,800,525 1,875,781 3,924,744 
128

  公司的初始成本承載總額
期末		   
描述數數累贅土地和
改進		建築物和
改進
費用
大寫
在此之後
採辦(1)
土地和
改進		建築物和
改進		總計累計
折舊
賬面淨值
年份
施工		年
後天		生活在哪一天
折舊
在利潤表中計算
研究
韋克斯福德27 227,600 71,764 1,429,367 69,967 70,447 1,500,651 1,571,098 329,464 1,241,634 1923 - 20192016 - 202215 - 60歲
其他研究運營商
2 — 1,194 76,515 107 1,194 76,622 77,816 9,758 68,058 2010 - 2016
2020 - 2020
35 - 35年
其他研究
— 65,513 111,384 — 65,513 111,384 176,897 6,555 170,342 
總研究
29 227,600 138,471 1,617,266 70,074 137,154 1,688,657 1,825,811 345,777 1,480,034 
IRFs和LTAC
親屬醫療保健29 — 33,385 222,156 (1,000)32,385 222,156 254,541 208,817 45,724 1937 - 19951976 - 202020-40年
其他IRF和LTAC14 — 18,641 198,449 1,068 18,641 199,517 218,158 50,504 167,654 1989 - 20132011 - 202335 - 36歲
IRF和LTAC總數43 — 52,026 420,605 68 51,026 421,673 472,699 259,321 213,378 
其他醫療機構
熱情的健康服務10 — 98,428 1,126,010 78,104 97,416 1,205,126 1,302,542 288,219 1,014,323 1928 - 20202015 - 202020 - 47歲
熟練護理
創世紀醫療保健12 — 11,350 164,745 (5,708)11,350 159,037 170,387 77,602 92,785 1897 - 19952004 - 201130 - 35年
惠靈頓10 — 14,744 93,096 — 14,744 93,096 107,840 2,709 105,131 1969 - 1998
2023 - 2023
35 - 35年
其他熟練護理操作員
22 — 31,502 192,512 1,405 31,682 193,737 225,419 19,126 206,293 1920 - 20001991 - 202329 - 40歲
熟練護理人員總數44 — 57,596 450,353 (4,303)57,776 445,870 503,646 99,437 404,209 
加拿大房產
老年人住房
莫里斯樂團36 1,185,492 162,989 1,967,564 8,027 162,795 1,975,785 2,138,580 202,246 1,936,334 2000 - 20232019 - 202340 - 60歲
Atria老年生活29 294,515 75,553 845,363 (47,026)68,536 805,354 873,890 269,485 604,405 1988 - 2008
2014 - 2014
35 - 35年
日出老年生活12 — 46,600 418,821 (62,383)39,383 363,655 403,038 175,692 227,346 2000 - 2007
2007 - 2007
35 - 35年
其他高級住房運營商
6 — 25,172 146,694 (5,960)24,011 141,895 165,906 10,768 155,138 2006 - 2012
2021 - 2021
35 - 35年
其他老年住房
28,228 3,784 60,605 — 3,784 60,605 64,389 — 64,389 
老年住房總數83 1,508,235 314,098 3,439,047 (107,342)298,509 3,347,294 3,645,803 658,191 2,987,612 
英國房產
老年人住房
坎福德醫療保健有限公司12 — 42,445 84,181 (17,168)36,864 72,594 109,458 19,818 89,640 1980 - 20142015 - 2017
40 - 40年
國際醫院
斯皮爾醫療保健3 — 11,903 136,628 (27,140)9,727 111,664 121,391 22,544 98,847 
1980 - 2010
2014 - 2014
50 - 50年
共計1,338 $3,206,151 $2,580,213 $25,382,079 $2,203,505 $2,596,274 $27,569,524 $30,165,798 $9,016,173 $21,149,625 
______________________________
(1) 對基準的調整包括資產減損撥備、部分處置、收購後資本化的成本以及外幣兑換調整。
129

Ventas，Inc.
附表四--房地產按揭貸款
2023年12月31日
(千美元)

位置利率固定/可變到期日定期付款條件優先留置權抵押貸款面值按揭賬面金額拖欠本金或利息的貸款本金金額
與第一抵押貸款有關 一高級住房物業位於：
賓夕法尼亞州
定期SOFR PLUS3.75%
變量11/4/2027僅限利息;本金從2024年開始支付$— $18,161 $18,161 $— 
與第一抵押貸款有關 二高級住房物業位於：
德克薩斯州
其輕 9.50%或SOFR + 5.50%
變量6/16/2024僅限利息— 7,950 7,926 — 
總計$— $26,111 $26,087 $— 


抵押貸款對賬：

截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
期初餘額$491,334 $486,200 $552,797 
新增內容：
新增貸款— 25,247 — 
建造取款的使用835 — — 
添加總數835 25,247 — 
扣除額：
還本付息— (113)(66,597)
轉換為不動產(486,082)— — 
津貼20,000 (20,000)— 
總扣除額(466,082)(20,113)(66,597)
外幣折算的影響— — — 
期末餘額$26,087 $491,334 $486,200 
130

項目9.合作伙伴關係會計與財務信息披露的變更與分歧
他們一個也沒有。

第9A項。控制和程序
信息披露控制和程序的評估
根據《交易所法案》第13a-15(B)和15d-15(B)條的要求，我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2023年12月31日我們的披露控制和程序的有效性。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序(如交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)於2023年12月31日在合理的保證水平下有效。
財務報告的內部控制
本年報第二部分第(8)項所載《財務報告內部控制管理報告》和《獨立註冊會計師事務所財務報告內部控制報告》項下的信息以引用方式併入本報告第(9A)項。
內部控制變更
在2023年第四季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化(如《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)條規則所界定)。

項目9B：其他信息

在截至2023年12月31日的三個月內，我們的董事或高級管理人員(如1934年《證券交易法》第16a-1(F)條所界定)沒有采用、終止或修改規則10b5-1或非規則10b5-1的交易安排(這些術語在S-K法規第408項中定義)。

項目9C.項目3關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

沒有。

131

第三部分

項目10.合作伙伴關係董事、高管與公司治理

本項目所要求的信息是通過參考我們2024年股東年會的最終委託書中“董事選舉”、“我們的高管”、“證券所有權”和“公司治理和董事會事項”標題下的材料而納入的，我們將不遲於2024年4月29日向美國證券交易委員會提交該聲明。

項目11.合作伙伴關係高管薪酬

我們將不遲於2024年4月29日向美國證券交易委員會提交2024年股東年會的最終委託書，本條款所要求的信息通過參考納入我們2024年股東年會的最終委託書中，標題為“高管薪酬”、“非僱員薪酬”和“公司治理和董事會事項”。

項目12.合作伙伴關係某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項

本公司2024年股東周年大會的最終委託書將參考相關材料，在不遲於2024年4月29日提交給美國證券交易委員會的《股權補償計劃信息》和《證券所有權》中納入本條款第(12)項規定的信息。

項目13.合作伙伴關係某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
    
本項目13所要求的信息通過參考相關材料併入我們的2024年股東年會最終委託書，我們將不遲於2024年4月29日向美國證券交易委員會提交該委託書。

項目14.合作伙伴關係首席會計師費用及服務

第14項所要求的信息已參考相關材料併入我們的2024年股東周年大會最終委託書中，我們將不遲於2024年4月29日向美國證券交易委員會提交該委託書。

132

第四部分

項目15.合作伙伴關係展品和財務報表附表

財務報表和財務報表附表

本年度報告表格10-K第II部分第E8項包括下列文件：
 頁面
獨立註冊會計師事務所報告
76
截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表
80
截至2023年、2022年和2021年12月31日終了年度的綜合損益表
81
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的綜合全面收益表
82
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的綜合權益報表
83
截至2023年、2022年和2021年12月31日終了年度的合併現金流量表
84
合併財務報表附註
86
合併財務報表附表 
附表三--房地產和累計折舊
127
附表四-房地產抵押貸款
130

所有其他附表都被省略，原因是這些附表不適用或不需要，或者這些信息已列入合併財務報表或附註的其他部分。

133

展品
展品
數		文件説明文件位置
2.1
Ventas，Inc.、Inc.於2021年6月28日簽訂的合併協議和計劃Cadence合併子有限責任公司和New Senior Investment Group Inc.
以引用方式併入 之前已作為我們當前報告的附件2.1提交，表格8-K，於2021年6月28日提交，文件編號001-10989。
3.1
修訂和重述Ventas，Inc.的註冊證書（經修訂）以引用方式併入 此前已作為截至2011年6月30日季度的10-Q表格季度報告的附件3.1提交，於2011年8月5日提交，文件編號001-10989。
  
3.2
Ventas，Inc.的第六修正和重述章程（經修訂）以引用方式併入 之前已作為我們當前報告的附件3.1提交，表格8-K，於2022年6月1日提交，文件編號001-10989。
  
4.1
普通股證書樣本。以引用方式併入 此前已作為附件4.1提交至截至2015年12月31日財年的10-K表格年度報告，該報告於2016年2月12日提交，文件編號001-10989。
4.2
由Ventas，Inc.、Ventas Realty，Limited Partnership作為發行方，其中指定的擔保人作為擔保人，以及美國銀行全國協會作為受託人的契約，日期為2013年9月26日。
通過引用結合於此。之前作為我們截至2016年12月31日的Form 10-K年度報告的附件4.10提交，於2017年2月14日提交，文件號001-10989。
4.3
第二份補充契約日期為2013年9月26日，由Ventas Realty有限合夥公司作為發行人，Ventas，Inc.作為擔保人，美國銀行全國協會作為受託人，與2043年到期的5.700%優先債券有關。
通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.3提交於2013年9月26日提交的Form 8-K，文件號001-10989。
4.4
第四份補充契約日期為2014年4月17日，由Ventas Realty有限合夥公司作為發行方，Ventas，Inc.作為擔保人，美國銀行全國協會作為受託人，與2024年到期的3.750%優先債券有關。通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.3提交於2014年4月17日提交的Form 8-K，文件號為001-10989。
4.5
第五份補充契約日期為2015年1月14日，由作為擔保人的Ventas Realty有限合夥公司和作為受託人的美國銀行全國協會共同發行，涉及2025年到期的3.500%優先債券。通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.2提交於2015年1月14日提交的Form 8-K，文件號為001-10989。
4.6
第六份補充契約日期為2015年1月14日，由作為擔保人的Ventas Realty有限合夥企業和作為受託人的美國銀行全國協會共同發行，涉及2045年到期的4.375%優先債券。通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.3提交於2015年1月14日提交的Form 8-K，文件號為001-10989。
4.7
Nationwide Health Properties，Inc.和作為受託人的紐約銀行之間於1997年8月19日簽署的關於2037年到期的6.90%C系列中期票據和2038年到期的6.59%C系列中期票據的契約。通過引用結合於此。之前作為附件1.2提交給Nationwide Health Properties，Inc.，於1997年8月19日提交的表格8-K的當前報告，文件編號001-09028(見完整提交文本文件的附件1.2)。
4.8
Nationwide Health Properties，Inc.，Needles Acquisition LLC和紐約銀行梅隆信託公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作為繼任受託人於2011年7月1日簽署的補充契約，涉及2037年到期的6.90%C系列中期票據和2038年到期的6.59%C系列中期票據。通過引用結合於此。之前作為我們截至2016年12月31日的Form 10-K年度報告的附件4.17提交，於2017年2月14日提交，文件號001-10989。
4.9
由Ventas，Inc.、Ventas Canada Finance Limited、不時為其擔保人的Ventas Canada Finance Limited和作為受託人的加拿大ComputerShare Trust Company於2014年9月24日簽署的契約。
通過引用結合於此。之前作為我們截至2014年9月30日的Form 10-Q季度報告的附件4.1提交，於2014年10月24日提交，文件號001-10989。
4.10
第二份補充契約日期為2014年9月24日，由Ventas Canada Finance Limited作為發行人，Ventas，Inc.作為擔保人，加拿大ComputerShare Trust Company作為受託人，與2024年到期的4.125%B系列優先債券有關。通過引用結合於此。之前作為我們截至2014年9月30日的Form 10-Q季度報告的附件4.3提交，於2014年10月24日提交，文件號001-10989。
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4.11
第五份補充契約日期為2019年11月12日，由Ventas Canada Finance Limited作為發行人，Ventas，Inc.作為擔保人，加拿大ComputerShare Trust Company作為受託人，與2024年到期的2.80%E系列優先債券有關。
通過引用結合於此。之前在截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中作為附件4.15提交，於2020年2月24日提交，文件號001-10989。
4.12
Ventas Canada Finance Limited作為發行人，Ventas，Inc.作為擔保人，加拿大ComputerShare Trust Company作為受託人，日期為2021年12月1日的第七份補充契約與2027年到期的2.45%G系列優先債券有關。
通過引用結合於此。之前作為附件4.14提交的截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告於2022年2月18日提交，文件號001-10989。
4.13
Ventas Canada Finance Limited作為發行人，Ventas，Inc.作為擔保人，加拿大ComputerShare Trust Company作為受託人，於2021年12月1日發行日期為2021年的第八份補充契約，涉及2031年到期的3.30%H系列優先債券。通過引用結合於此。之前作為我們截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告的附件4.15提交，於2022年2月18日提交，文件號001-10989。
4.14
作為擔保人的Ventas加拿大財務有限公司和作為受託人的加拿大計算機股份信託公司之間的第九份補充契約日期為2023年4月21日，涉及2028年到期的5.398%第一系列優先債券。
通過引用結合於此。之前作為我們截至2023年3月31日的Form 10-Q季度報告的附件4.1提交，於2023年5月9日提交，文件號001-10989。
4.13
Ventas Canada Finance Limited作為發行人，Ventas，Inc.作為擔保人，加拿大ComputerShare Trust Company作為受託人，於2021年12月1日發行日期為2021年的第八份補充契約，涉及2031年到期的3.30%H系列優先債券。通過引用結合於此。之前作為我們截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告的附件4.15提交，於2022年2月18日提交，文件號001-10989。
4.15
由Ventas，Inc.、Ventas Realty，Limited Partnership作為發行方，其中指定的擔保人作為擔保人，以及美國銀行全國協會作為受託人的契約，日期為2015年7月16日。通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.1提交於2015年7月16日提交的Form 8-K，文件號為001-10989。
4.16
第一份補充契約日期為2015年7月16日，由Ventas Realty有限合夥企業作為發行方，Ventas Inc.作為擔保人，美國銀行全國協會作為受託人，與2026年到期的4.125%優先債券有關。通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.2提交於2015年7月16日提交的Form 8-K，文件號為001-10989。
4.17
第三份補充契約日期為2016年9月21日，由Ventas Realty有限合夥企業作為發行方，Ventas Inc.作為擔保人，美國銀行全國協會作為受託人，與2026年到期的3.250%優先債券有關。通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.2於2016年9月21日提交的Form 8-K，文件號為001-10989。
4.18
第四份補充契約日期為2017年3月29日，由作為擔保人的Ventas Realty有限合夥公司和作為受託人的美國銀行全國協會共同發行，涉及2027年到期的3.850%優先債券。通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.2於2017年3月29日提交的Form 8-K，文件號為001-10989。
4.19
Ventas，Inc.、Ventas Realty、Limited Partnership、其中指定的擔保人和作為受託人的美國銀行全國協會於2018年2月23日簽訂的契約通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.1於2018年2月23日提交的Form 8-K，文件號為001-10989。
4.20
第一份補充契約日期為2018年2月23日，由Ventas Realty有限合夥公司作為擔保人，作為發行方Ventas，Inc.作為擔保人，作為受託人，與2028年到期的4.000%優先債券相關通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.2於2018年2月23日提交的Form 8-K，文件號為001-10989。
4.21
第二份補充契約日期為2018年8月15日，由Ventas Realty有限合夥公司作為擔保人，Ventas，Inc.作為擔保人，美國銀行全國協會作為受託人，涉及2029年到期的4.400%優先債券通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.2於2018年8月15日提交的Form 8-K，文件號為001-10989。
4.22
第三次補充契約日期為2019年2月26日，由Ventas Realty有限合夥公司作為擔保人，Ventas，Inc.作為擔保人，作為受託人，涉及2024年到期的3.500%優先債券和2049年到期的4.875%優先債券通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.2提交的Form 8-K於2019年2月26日提交，文件號為001-10989。
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4.23
第四份補充契約日期為2019年7月3日，由Ventas Realty，Limited Partnership作為擔保人，Ventas，Inc.作為擔保人，美國銀行全國協會作為受託人，與2025年到期的2.650%優先債券相關通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.2提交的Form 8-K於2019年7月3日提交，文件號為001-10989。
4.24
第五份補充契約日期為2019年8月21日，由Ventas Realty，Limited Partnership作為擔保人，Ventas，Inc.作為擔保人，美國銀行全國協會作為受託人，與2030年到期的3.000%優先債券相關通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.2提交的Form 8-K於2019年8月21日提交，文件號為001-10989。
4.25
第六份補充契約日期為2020年4月1日，由Ventas Realty有限合夥公司作為擔保人發行，美國銀行全國協會作為受託人，與2030年到期的4.750%優先債券有關。
通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.2提交於2020年4月1日提交的Form 8-K，文件號為001-10989。
4.26
截至2021年8月20日的第七份補充契約由Ventas Realty有限合夥企業作為擔保人發行者Ventas，Inc.作為擔保人，作為2031年到期的2.500%優先債券的受託人。
通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.2提交的Form 8-K於2021年8月20日提交，文件號為001-10989。
4.27
截至2023年6月13日，由作為擔保人的Ventas Realty有限合夥公司和作為受託人的美國銀行信託公司作為受託人的Ventas Realty有限合夥企業之間關於2026年到期的3.75%可交換優先債券的契約。
通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件4.1提交的Form 8-K，於2023年6月13日提交，文件號001-10989。
4.28
註冊人證券的描述。現提交本局。
10.1
第一次修訂和重新簽署的有限合夥協議，有限合夥。通過引用結合於此。之前作為我們登記聲明的附件3.5提交的S-4表格，經修改，於2002年5月29日提交，檔案編號333-89312。
10.2
信貸和擔保協議，日期為2022年6月27日，由特拉華州有限合夥企業Ventas Realty作為借款人，特拉華州Ventas，Inc.作為擔保人，不時與貸款機構簽約，以及美國銀行(北卡羅來納州)作為行政代理。通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件10.1提交的Form 8-K，於2022年6月30日提交，文件號001-10989
10.3
第三次修訂和重新簽署的信用和擔保協議，日期為2021年1月29日，借款人為Ventas Realty，Limited Partnership，Ventas SSL Ontario II，Inc.，Ventas SSL Ontario III，Inc.，Ventas Canada Finance Limited，Ventas UK Finance，Inc.，Ventas Euro Finance，LLC，Ventas，Inc.為擔保人，其中指定的貸款人為美國銀行行政代理，以及美國銀行和摩根大通銀行為L/C發行人。
通過引用結合於此。之前作為附件10.1提交給我們的當前報告Form 8-K，於2021年2月2日提交，文件號001-10989。
10.4
第三次修訂和重新簽署的信貸和擔保協議的第一修正案，日期為2021年10月5日，借款人為Ventas Realty，Limited Partnership，Ventas SSL Ontario II，Inc.，Ventas SSL Ontario III，Inc.，Ventas Canada Finance Limited，Ventas UK Finance，Inc.和Ventas Euro Finance，LLC，Ventas，Inc.作為擔保人，以及美國銀行，N.A.作為行政代理。
通過引用結合於此。 之前作為我們截至2021年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.1提交，於2021年11月5日提交，文件編號001-10989。
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10.5
第三次修訂和重新簽署的信貸和擔保協議的第二修正案，日期為2023年6月26日，借款人為Ventas Realty，Limited Partnership，Ventas SSL Ontario II，Inc.，Ventas SSL Ontario III，Inc.，Ventas Canada Finance Limited，Ventas UK Finance，Inc.，和Ventas Euro Finance，LLC，Ventas，Inc.作為擔保人，美國銀行，N.A.作為行政代理。
通過引用結合於此。之前作為我們截至2023年6月30日的Form 10-Q季度報告的附件10.1提交，於2023年8月4日提交，文件號001-10989。
10.6
信貸和擔保協議，日期為2023年9月6日，由特拉華州有限合夥企業Ventas Realty作為借款人，特拉華州Ventas公司作為擔保人，貸款機構不時與之簽約，以及美國銀行(北卡羅來納州)作為行政代理。
通過引用結合於此。之前作為附件10.1提交給我們的當前報告Form 8-K，於2023年9月12日提交，文件號001-10989。
10.7
2021年11月8日，作為銷售代理和遠期賣家的文塔斯公司和美國銀行證券公司、花旗全球市場公司、法國農業信貸證券(美國)公司、傑富瑞公司、摩根大通證券公司、瑞穗證券美國公司、摩根士丹利公司、三菱UFG證券美洲公司、加拿大皇家銀行資本市場公司、Scotia Capital(美國)公司、SMBC日興證券美國公司、TD證券(美國)公司、瑞銀證券公司和富國銀行證券公司簽署了自動取款機銷售協議。作為遠期買家，法國農業信貸銀行、傑富瑞、摩根大通銀行、國民協會、瑞穗市場美洲公司、摩根士丹利公司、三菱UFG證券公司歐洲、中東和非洲地區、加拿大皇家銀行資本市場公司、豐業銀行銀行、多倫多道明銀行、瑞銀集團倫敦分行和富國銀行全國協會作為遠期買家。
通過引用結合於此。 之前作為我們當前報告的附件1.1提交的Form 8-K於2021年11月9日提交，文件號為001-10989。
10.8.1*
Ventas，Inc.2006年董事股票計劃，經修訂。通過引用結合於此。之前作為我們截至2012年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.1提交，於2012年4月27日提交，文件號001-10989。
10.8.2*
限制性股票單位協議格式-2006年董事股票計劃。通過引用結合於此。之前於2009年2月27日提交的截至2008年12月31日的10-K表格年度報告附件10.11.4，檔案編號001-10989。
10.9.1*
Ventas，Inc.2012年激勵計劃。通過引用結合於此。之前作為我們當前報告的附件10.1提交於2012年5月23日提交的Form 8-K，文件號為001-10989。
10.9.2*
Ventas，Inc.2012激勵計劃第一修正案。通過引用結合於此。之前作為附件10.10.7提交給我們截至2017年3月31日的季度報告Form 10-Q，於2017年4月28日提交，文件號001-10989。
10.9.3*
Ventas，Inc.2012激勵計劃下的股票期權協議(員工)表格。通過引用結合於此。之前作為我們截至2014年12月31日的Form 10-K年度報告的附件10.6.2於2015年2月13日提交，文件號001-10989。
10.9.4*
Ventas，Inc.2012激勵計劃下的限制性股票協議(董事)格式。通過引用結合於此。之前作為我們S-8註冊表的第10.5號提交，於2012年8月7日提交，文件編號333-183121。
10.9.5*
Ventas，Inc.2012激勵計劃下的限制性股票單位協議(董事)的形式。通過引用結合於此。之前作為我們S-8註冊表的第10.6號提交，於2012年8月7日提交，文件編號333-183121。
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10.9.6*
Ventas，Inc.2012年激勵計劃下基於業績的限制性股票單位協議(CEO)的形式。通過引用結合於此。之前作為附件10.10.8提交給我們截至2017年3月31日的季度報告Form 10-Q，於2017年4月28日提交，文件號001-10989。
10.9.7*
Ventas，Inc.2012激勵計劃下的限制性股票單位協議(CEO)的形式。通過引用結合於此。之前作為附件10.10.9提交給我們截至2017年3月31日的季度報告Form 10-Q，於2017年4月28日提交，文件號001-10989。
10.9.8*
Ventas，Inc.2012年激勵計劃下基於業績的限制性股票單位協議(非CEO)的形式。通過引用結合於此。之前作為我們截至2017年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.10.11於2017年4月28日提交，文件號001-10989。
10.9.9*
Ventas，Inc.2012激勵計劃下的限制性股票單位協議(非CEO)的形式。通過引用結合於此。之前作為附件1010.12提交給我們的截至2017年3月31日的季度報告Form 10-Q，於2017年4月28日提交，文件號001-10989。
   
10.10.1*
Ventas，Inc.非僱員董事現金薪酬延期計劃(前身為“Ventas非僱員董事延期股票薪酬計劃”)
通過引用結合於此。之前作為附件10.10.1提交給我們截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告，於2023年2月10日提交，文件號001-10989。
10.10.2*
Ventas非僱員董事遞延股票薪酬計劃下的遞延選擇表(在2022年12月之前使用)通過引用結合於此。之前作為附件10.13.2提交給我們的截至2008年12月31日的Form 10-K年度報告，於2009年2月27日提交，文件編號001-10989。
   
10.10.3*
Ventas，Inc.非僱員董事現金補償延期計劃下的延期選擇表。
通過引用結合於此。之前作為附件10.10.3提交給我們截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告，於2023年2月10日提交，檔案號001-10989
10.11.1*
Ventas，Inc.2022年激勵計劃通過引用結合於此。之前作為我們於2022年8月5日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.1提交，文件號001-10989。
10.11.2*
Ventas，Inc.根據Ventas，Inc.2022激勵計劃通過的非僱員董事股權獎勵延期計劃通過引用結合於此。之前作為附件10.11.2提交的截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告於2023年2月10日提交，文件號001-10989。
10.11.3*
Ventas，Inc.非僱員董事股權獎勵延期計劃下的延期選舉表格通過引用結合於此。之前作為附件10.11.3提交給我們截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告，於2023年2月10日提交，文件號001-10989。
10.11.4*
2022年10月1日根據Ventas，Inc.2022年激勵計劃授予Sumit Roy的限制性股票獎通過引用結合於此。之前作為附件10.11.4提交的截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告於2023年2月10日提交，文件號001-10989。
10.11.5*
Ventas，Inc.2022激勵計劃下的限制性股票單位獎勵表格(非僱員董事)通過引用結合於此。之前作為附件10.11.5提交的截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告於2023年2月10日提交，文件號001-10989。
10.11.6*
Ventas，Inc.2022年激勵計劃(CEO)下的限制性股票單位協議格式通過引用結合於此。之前作為附件10.11.6提交的截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告於2023年2月10日提交，文件號001-10989。
10.11.7*
Ventas，Inc.2022激勵計劃(CEO)下的績效份額單位協議格式通過引用結合於此。之前作為附件10.11.7提交的截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告於2023年2月10日提交，文件號001-10989。
10.11.8*
Ventas，Inc.2022激勵計劃下的限制性股票單位獎勵表格(非首席執行官執行官員)通過引用結合於此。之前作為附件10.11.8提交的截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告於2023年2月10日提交，文件號001-10989。
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10.11.9*
Ventas，Inc.2022激勵計劃下的業績份額單位獎勵表格(非首席執行官執行官員)通過引用結合於此。之前作為附件10.11.9提交給我們截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告，於2023年2月10日提交，文件號001-10989。
10.12*
自2011年3月22日起，Ventas，Inc.與Debra A.Cafaro之間的第二次修訂和重新簽署的僱傭協議。通過引用結合於此。之前作為附件10.1提交給我們的當前報告Form 8-K，於2011年3月24日提交，文件號001-10989。
   
10.13.1*
2014年9月16日，Ventas，Inc.給Robert F.Probst的邀請函。通過引用結合於此。之前作為附件10.1提交給我們的當前報告Form 8-K，於2014年9月29日提交，文件號001-10989。
  
10.13.2*
Ventas，Inc.和Robert F.Probst於2014年9月16日簽署了員工保護和競業禁止協議。通過引用結合於此。之前作為附件10.2提交給我們的當前報告Form 8-K，於2014年9月29日提交，文件號001-10989。
 
10.13.3*
Ventas，Inc.和Robert F.Probst於2014年9月16日簽署的員工保護和競業禁止協議的2017年12月8日修正案。通過引用結合於此。之前作為附件10.17.3提交給我們截至2017年12月31日的Form 10-K年度報告，於2018年2月9日提交，文件號001-10989。
 
10.14.1*
Ventas，Inc.於2018年3月20日向Peter J.布爾加雷利發出的聘用條款説明書。通過引用結合於此。之前作為我們截至2018年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.1.1提交，於2018年4月27日提交，文件號001-10989。
10.14.2*
2018年3月20日文塔斯公司和彼得·J·布爾加雷利簽署的員工保護和競業禁止協議。
通過引用結合於此。之前作為附件10.1.2提交給我們於2018年4月27日提交的截至2018年3月31日的Form 10-Q季度報告，文件號001-10989。
10.15.1*
Ventas，Inc.給Carey Shea Roberts的邀請函日期為2019年12月22日。
通過引用結合於此。 之前作為附件10.18.3提交給我們截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告，於2021年2月23日提交，檔案號001-10989
10.15.2*
Ventas，Inc.和Carey Shea Roberts於2020年1月21日簽署的員工保護和限制性契約協議。
通過引用結合於此。之前作為我們截至2020年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.2.1提交，於2020年5月8日提交，文件號001-10989。
10.15.3*
Ventas，Inc.和Carey Shea Roberts於2020年3月4日簽署的就業獎金協議。
通過引用結合於此。之前作為我們截至2020年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.2.2提交，於2020年5月8日提交，文件號001-10989。
10.16.1*
Ventas，Inc.給J.Justin Hutchens的邀請函日期為2020年1月30日。
通過引用結合於此。 之前作為附件10.19.2提交給我們截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告，於2021年2月23日提交，文件號001-10989
10.16.2*
Ventas，Inc.和J.Justin Hutchens於2020年2月7日簽署的員工保護和限制性契約協議。
通過引用結合於此。之前作為我們截至2020年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.3提交，於2020年5月8日提交，文件號001-10989。
10.17*
經修訂的文達斯員工和董事股票購買計劃。通過引用結合於此。之前於2009年2月27日提交的截至2008年12月31日的10-K表格年度報告第10.18號文件，第001-10989號文件。
21
Ventas，Inc.的子公司。現提交本局。
22
擔保證券擔保人和發行人名單。現提交本局。
23
畢馬威與有限責任公司的同意。現提交本局。
139

展品
數		文件説明文件位置
31.1
根據交易法第13a-14(A)條對董事長兼首席執行官黛布拉·A·卡法羅進行認證。現提交本局。
31.2
根據《交易法》第13a-14(A)條，對執行副總裁總裁兼首席財務官羅伯特·F·普羅布斯特進行認證。現提交本局。
32.1
根據《交易法》第13a-14(B)條和《美國法典》第18編第1350條，對董事長兼首席執行官黛布拉·A·卡法羅進行認證。現提交本局。
32.2
根據《交易法》第13a-14(B)條和《美國法典》第18編第1350條，對執行副總裁總裁兼首席財務官羅伯特·F·普羅布斯特進行認證。現提交本局。
97
與追回錯誤判給的賠償有關的政策。隨函存檔
101
以下材料摘自公司截至2023年12月31日的10-K表格年度報告，格式為iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)：(I)綜合資產負債表、(Ii)綜合收益表、(Iii)綜合全面收益表、(Iv)綜合權益表、(V)綜合現金流量表、(Vi)綜合財務報表附註和(Vii)附表三和四。
現提交本局。
104封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中)。現提交本局。
*管理合同或補償計劃或安排鬚根據表格10-K第15(B)項作為證據提交。

項目16. 表格10-K摘要
他們一個也沒有。

140


簽名
根據經修訂的1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。
日期：2024年2月15日
 Ventas，Inc.
 發信人：文/S/黛布拉·A·卡法羅
黛布拉·A·卡法羅
*董事長兼首席執行官
    根據修訂後的1934年《證券交易法》的要求，本報告已由下列人員以登記人的身份和日期在下文中籤署。
141

簽名標題日期
文/S/黛布拉·A·卡法羅董事長兼首席執行官 （首席執行官）2024年2月15日
黛布拉·A·卡法羅
/s/羅伯特·F. Probst執行副總裁兼首席財務官 （首席財務官）2024年2月15日
Robert F. Probst
/s/ GREGORY R. LIEBE高級副總裁，首席會計官兼主計長(首席會計官)2024年2月15日
格雷戈裏·R利貝
/s/ MELODY C.巴恩斯董事2024年2月15日
梅洛迪·C·巴恩斯
/s/邁克爾·J·恩布勒董事2024年2月15日
邁克爾·J·恩布勒
/s/馬修·J·盧斯蒂格董事2024年2月15日
馬修·J·盧斯蒂希
/s/ ROXANNE M.馬蒂諾董事2024年2月15日
羅克珊·M馬蒂諾
/s/瑪格麗特M.納德董事2024年2月15日
瑪格麗特·M納德
/s/肖恩·P·諾蘭董事2024年2月15日
肖恩·P·諾蘭
/s/ WALTER C.拉科維奇董事2024年2月15日
Walter C.拉科維奇
/s/薩米特·羅伊董事2024年2月15日
蘇米特·羅伊
/s/ JAMES D.謝爾頓董事2024年2月15日
James D.謝爾頓
/s/莫里斯·S.史密斯董事2024年2月15日
莫里斯·S·史密斯

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