美國

證券交易所 委員會

華盛頓特區 20549

 

表單 N-CSR

 

註冊管理公司 投資公司的註冊股東報告

 

《投資公司法》文件編號： 811-06142
   
章程中規定的註冊人的確切姓名： abrdn 日本股票基金有限公司
   
主要行政辦公室地址： 市場街 1900 號，200 號套房
  賓夕法尼亞州費城 19103
   
服務代理的名稱和地址： 沙龍法拉利
  abrdn Inc.
  1900 市場街 200 號套房
  賓夕法尼亞州費城 19103
   
註冊人的電話號碼，包括區號： 1-800-522-5465
   
財政年度結束日期： 10 月 31 日
   
報告期日期： 2023年10月31日

 

 

 

解釋性説明

註冊人正在對截至2023年10月31日的 N-CSR表格提交此修正案，該修正案最初於2024年1月8日向美國證券交易委員會提交（加入號為0001104659-24-002186）。本修正案的目的是修改規則30a-2所要求的認證，以更正其中提及的時間段。除上述規定（以及簽名頁上包含的日期和 規則30a-2（a）和規則30a-2（b）要求的認證）外，本修正案未修改、更新或更改原始N-CSR申報文件中的任何其他 項或披露。

 

 

第 1 項。向股東報告。

 

 

 
abrdn 日本股票基金株式會社 (JEQ)
年度報告
2023 年 10 月 31 日
abrdn.com

 

託管分銷政策 （未經審計）
abrdn Japan Equity Fund, Inc.（“基金”）董事會（“董事會”）已批准了一項管理分配政策（“MDP”），即按每年設定一次的年利率支付季度分配，即截至分配申報前一個月最後一天的前三個月期間基金淨資產價值的 滾動平均值的百分比日期。 每次分配時， 基金將向股東發出通知和隨附的新聞稿，其中將提供有關估計金額的詳細信息以及
基金MDP豁免令要求的分配和其他 信息的組成。董事會可以隨時修改或終止MDP，恕不另行通知股東；但是，目前，沒有合理可預見的 情況可能導致MDP終止。您不應從分配金額或基金 MDP的條款中得出有關基金投資業績的任何結論。
 
分銷披露 分類（未經審計）
該基金的政策是為 投資者提供穩定的分配率。每季度分配將從當期收入中支付，並輔之以已實現的資本收益，必要時還包括實收資本。
本基金受美國 公司法、税法和證券法的約束。根據美國税收規則，適用於本基金的金額和每個財政期可分配收入的性質取決於全年美元與基金資產計價貨幣之間的實際匯率 以及該基金全年實現的總損益。
因此，每個財政年度的可分配收入的確切金額 只能在基金的財政年度結束時，即10月31日確定。根據《投資公司法》第19條
經修訂的1940年（“1940年法案”），基金必須向股東註明某些分配的來源。估計的分配構成可能因季度而異，因為它可能會受到 未來收益、支出和已實現證券損益以及基金資產計價貨幣價值波動的重大影響。
截至2023年10月31日的 財年的分配包括13％的淨投資收入和87％的資本納税申報率。
2024年1月，將向股東發送 1099-DIV表格，其中將説明分配的最終金額和構成，並提供有關2023年日曆年度的適當税收待遇的信息。
 
abrdn 日本股票基金有限公司

 

股東信函（未經審計）
親愛的股東，
我們提交的年度報告 涵蓋了截至2023年10月31日的財政年度的abrdn日本股票基金有限公司（“基金”）的活動。該基金的投資目標是，在 總回報率（包括升值和分紅）基礎上，長期跑贏東京股票價格指數（“TOPIX”）。
總投資回報1
在截至2023年10月31日的 財年中，根據基金淨資產價值（“NAV”）和市場價格，與基金基準相比，基金股東的總回報率分別如下：
導航2,38.10%
市場價格23.09%
TOPIX（淨總回報）417.13%
有關 基金表現的更多信息，請訪問基金網站 www.abrdnjeq.com。在這裏，您可以查看基金業績的季度評論、每月情況説明書、分配和業績信息以及其他基金 文獻。
資產淨值、市價和 溢價 (+) /折扣 (-)
下表顯示了 從本財年末到上一財年末市場價格與資產淨值以及相關的溢價（+）和折扣（-）的比較。
       
  NAV 關閉
市場
價格 		高級版 (+)/
折****r}
10/31/2023 $6.05 $5.07 -16.20%
10/31/2022 $6.02 $5.29 -12.13%
在截至2023年10月31日的 財政年度中，該基金的資產淨值在5.91美元至7.17美元之間，該基金的市場價格交易
在 5.07 美元到 6.27 美元之間。在截至2023年10月31日的 財年中，該基金股票的交易價格在-10.34％至-18.43％的溢價（+）/折扣（-）之間。
託管分發政策
該基金採用託管的 分配政策，按年度利率支付季度分配，每年設定一次，即截至申報前月底前三個月的滾動平均每日資產淨值的百分比。 董事會已確定，2023 日曆年度的年化利率將為 6.5%。該基金的分配政策（“分配政策”）旨在從當前收入中為投資者提供穩定的季度分配 ，輔之以已實現的資本收益，必要時還包括實收資本。分配政策將接受董事會的定期審查。以前， 基金的政策是支付一次年度分配。2023年12月12日，董事會批准延續6.5％的年化利率，自2024年3月付款之日起生效。
2023年11月9日，該基金 宣佈將於2024年1月10日向截至2023年11月22日登記在冊的所有股東支付每股0.10美元的股票分配。除非股東另有指示，否則此次股票分配將自動以新發行的 股進行支付。普通股將按每股資產淨值或每股市場價格中較低者發行，下限資產淨值不低於 市場價格的95％。部分股份通常以現金結算，但在Computershare投資者服務公司擁有賬面記賬賬户的註冊股東除外，他們將把全部和部分股份添加到 的賬户中。
股東可以要求 以現金而不是普通股支付季度分配，方法是提前通知持有股票的銀行、經紀公司或被提名人，如果股票是註冊形式， 提前填寫從Computershare Investor Services收到的選舉卡。
 
{foots1}
1過去的表現並不能保證未來的業績。投資回報和本金價值將波動，出售後的股票價值可能高於或低於原始成本。當前的性能可能低於或高於引述的性能。淨資產價值回報率數據包括投資管理費、託管費用和管理費（例如董事費和律師費），並假設 所有分配的再投資。
{foots1}
2假設對股息和分紅進行再投資。
{foots1}
3基金的總回報基於每個財務報告期末報告的資產淨值，由於財務報表的四捨五入或調整，可能與《財務概要》中報告的有所不同。
{foots1}
4TOPIX（淨總回報）指數是自由流通調整後的市值加權指數，是根據在東京證券交易所第一部分 上市的所有國內普通股計算得出的。TOPIX淨總回報指數是扣除基金通常需要繳納的預扣税後計算得出的。TOPIX淨總回報指數顯示了當前市值的衡量標準，假設 截至基準日（1968年1月4日）的市值為100點。指數以美元表示。指數不受管理，僅供比較之用。 不反映任何費用或支出。您不能直接投資指數。
abrdn 日本股票基金有限公司 1

 

股東信函（未經審計）（已結束）
該基金受基金投資經理從美國證券交易委員會（“SEC”）獲得的豁免減免 的保障，該減免允許基金在任何一個 納税年度按月分配長期資本收益。
貸款機制和槓桿的使用
根據1940年法案或其下的任何規則、命令或解釋的許可，基金可以 為投資目的進行借款。這允許基金出於投資目的借款，金額不超過基金總資產 的33 1/ 3%。2020年12月15日，該基金與法國巴黎銀行大宗經紀國際有限公司（“BNPP PB”）簽訂了主要經紀協議，允許基金按承諾借款。 BNPP PB的利息是按浮動利率借入的金額收取的。截至2023年10月31日，該基金的未清餘額為15.2億日元（合10,036,647美元），佔該基金管理資產的10.8％。更多信息見財務報表附註7。
折扣管理計劃
董事會批准了開放 市場回購和折扣管理政策（“計劃”）。該計劃允許基金在公開市場上購買其已發行普通股，任何回購的金額和時間 由基金的投資經理自行決定。管理層根據 歷史折扣水平和當前市場狀況作出合理的判斷，可以機會性地以每股淨資產價值的某些折扣進行此類收購。
董事會將按季度收到有關上一季度根據本政策進行的任何交易的信息，如果回購股票，管理層將每月在基金 網站上公佈回購的股票數量。根據該計劃的條款，允許該基金在截至去年10月31日的任何12個月期間在公開市場上回購其已發行普通股的10％。
無人認領的股票賬户
請注意，某些州的 廢棄或無人認領財產法要求金融組織向該州轉移（避免）無人認領的財產（包括基金份額）。每個州對無人認領的 財產都有自己的定義，基金份額可能被視為 “無人認領的財產”，原因是賬户不活躍（例如，在一定時期內沒有所有者生成的活動）、退回的郵件（例如，當寄給 股東的郵件因無法送達而被退還給基金的過户代理人），或者兩者兼而有之。如果您的基金股票被歸類為無人認領，您的財務顧問或基金的過户代理人將 遵循適用州的法定要求與您聯繫，但如果不成功，法律可能會要求將股票避讓到相應的州。如果發生這種情況，
您必須聯繫州政府以 收回您的財產，這可能涉及時間和費用。有關無人認領財產以及如何維持活躍賬户的更多信息，請聯繫您的財務顧問或基金的過户代理人。
投資組合持股披露
基金每個財年第二和第四季度的完整投資組合持有時間表 包含在基金向股東提交的半年度和年度報告中。該基金向美國證券交易委員會（“SEC”）提交了每個財年第一和第三季度的完整投資組合持有時間表，作為其N-PORT表格報告的附件。這些報告可在美國證券交易委員會的 網站上查閲，網址為 http://www.sec.gov。基金應要求向股東免費提供信息，請撥打投資者關係免費電話1-800-522-5465。
代理投票
基金在截至6月30日的最近12個月期間用於確定如何對與投資組合證券相關的代理進行投票的政策 和程序的説明以及有關基金在截至6月30日的最近12個月期間如何對與投資組合證券相關的代理進行投票的信息：（1）應要求免費撥打投資者關係部電話1-800-522-5465；（2）可在美國證券交易委員會的網站 http://www.sec.gov 上免費獲得。
投資者關係信息
作為abrdn 對股東的承諾的一部分，我們邀請您在網上訪問該基金，網址為www.abrdnjeq.com。在這裏，您可以查看每月情況説明書、季度評論、分配和業績信息以及其他基金 文獻。
註冊abrdn的電子郵件 服務，成為第一批收到最新的封閉式基金新聞、公告、視頻和其他信息的人。此外，您還可以收到重要基金文件的電子版本，包括年度 報告、半年度報告、招股説明書和委託書。立即通過 https://www.abrdn.com/en-us/cefinvestorcenter/contact-us/preferences 註冊
聯繫我們：
• 訪問：https://www.abrdn.com/en-us/cefinvestorcenter
• 電子郵件：Investor.Relations@abrdn.com；或
• 致電：1-800-522-5465（美國免費電話）。
真誠地是你的，
/s/ 艾倫·古德森
艾倫·古德森
總統
 
{foots1}
除非另有説明，否則所有金額均為美元 美元。
2 abrdn 日本股票基金有限公司

 

投資經理的報告（未經審計）
市場回顧
按東京股票價格指數（“TOPIX”）衡量， 日本股市在12個月內大幅上漲。以日元計算，漲幅為兩位數。但是，以美元計算，由於日元貶值，漲幅較小。
在2022年的大部分時間裏， 日本的年度消費者通貨膨脹率都很低。但是在2022年12月，它達到了4.0％的高水平，這是自1981年以來的最高水平。這種增長是由兩個主要因素造成的：日元疲軟，使進口更加昂貴， 和能源成本上漲。
與其他主要中央銀行相比，日本銀行（“BoJ”）的通貨膨脹壓力較小。結果，日本央行將關鍵利率維持在-0.1％，在此期間將10年期國債收益率的目標維持在0％左右。日本央行新任行長上田和雄 於2023年4月接替行長黑田東彥。上田強調了他對超寬鬆貨幣政策的奉獻精神1。但是，央行在7月的會議上還決定使其收益率曲線控制政策更加靈活。
由於強勁的公司業績以及日本公司越來越關注股東回報，股價在期末上漲。
基金業績
abrdn日本股票基金 （“該基金”）的淨資產價值回報率為8.10％2截至2023年10月31日的12個月期間的基準，而其基準東證券（淨總回報率）的回報率為17.13％。在截至2023年10月31日的12個月報告期內，未解凍的 資產淨值在扣除費用和支出後的回報率為7.4％，這表明槓桿率在該時間段內使基金業績增長了0.7％。
該基金的重點是投資 質量。它尋找擁有良好管理團隊和成功記錄的強大企業。它還考慮了他們對股東權利的認識。由於這種關注，我們在市場 中找到了可以上漲的領域。但是，這些漲幅不如大盤的回報那麼強勁。在持續通貨膨脹、全球利率急劇上升以及由此造成的 日元疲軟的背景下，宏觀經濟因素比公司基本面更能決定回報。這與我們對公司進行深入基本面分析的過程背道而馳。儘管我們持有的股票不足，但該基金的部分持股在 環境中表現良好。我們仍然相信，我們尋找相對於同行具有長期優勢的公司的過程將使基金處於良好的狀態。儘管 尚不清楚市場的焦點何時會轉移，但我們認為該基金持股的基本面仍然健全，即使
在充滿挑戰的宏觀經濟環境中。 我們對該基金的持股前景保持樂觀。
事實證明，我們在 金融業，尤其是銀行業的持倉不足，以及我們在工業領域缺乏對日本貿易公司的投資，代價高昂。基金組織持有日本的大型銀行三菱日聯金融集團，我們 認為該集團將受益於日本貨幣政策的正常化。管理團隊已經明確解釋了他們計劃如何提高銀行資產的效率。他們將向 股東返還多餘的資本。與包括往績較弱的銀行和許多地區銀行在內的基準相比，我們預計這些銀行的前景會更差。我們的分析表明，過去一年貿易公司 的收益增長中有80％以上來自日元的疲軟。由於去年股票回購和大宗商品價格上漲，這些公司的回報也有所提高。
使我們付出最大代價的股票是醫療設備製造商奧林巴斯、機械零部件製造商三住集團和藥店運營商Welcia Holdings。奧林巴斯是全球最大的胃腸道內窺鏡製造商。 最近，該公司專注於醫療器械。去年，由於改善質量保證和監管事務的成本增加，該公司的股價下跌。這是由於一項自願倡議 旨在迴應美國食品藥品監督管理局的警告信和更嚴格的法規。由於擔心中國和日本的支出減少，三住集團的股價下跌。Welcia的股價下跌是由於 在COVID之後其藥店的銷售增長放緩，以及工資壓力和新忠誠度計劃的前期促銷成本導致支出增加。我們仍然擁有這三家公司的股份。
該基金受益於其在科技行業的 股份，尤其是從事半導體交易的公司。一家受益於對人工智能的興趣的公司是愛德萬測試，該公司生產用於測試 半導體的設備。芯片製造商NVIDIA是愛德萬測試最大的客户之一。領先的半導體晶圓製造商信越化學股價上漲，原因是預計 這些晶圓的最終需求正在上升。味之素是一家生產高性能半導體關鍵部件的公司，其股票也上漲。除了化工和食品業務外，味之素還生產這一關鍵部件。 工業集團日立多年來一直在進行自我重組。該公司現在專注於電網投資和信息技術服務等領域。日立的訂單量強勁增長， 這就是該公司股票上漲的原因。
 
{foots1}
1 政府通常通過其中央銀行就經濟中流通的貨幣數量做出的決定。這包括設定官方利率。
{foots1}
2 衡量公司、基金或信託價值的關鍵指標是資產總價值減去負債，除以股票數量。
abrdn 日本股票基金有限公司 3

 

投資經理的報告（未經審計）（已結束）
該基金的週轉率比平時高。出於對疫情後環境中企業的擔憂，我們 出售了幾筆股份。這些資產包括Takara Bio、NEC Networks和As One。由於擔心全球經濟疲軟， ，我們還賣出了一些股票，尤其是在中國。這些股票包括雅馬哈公司、Nabtesco和Fanuc。儘管這些業務的基本面保持不變，但我們認為他們的收益和估值過高。同時，我們在幾筆新持股中開設了 頭寸。其中包括日立和富士電機，這是一家生產電力電子產品的公司，例如汽車半導體和節能系統。我們還收購了生產辦公 設備的理光和生產消費品的花王。這兩家公司都在進行重組，我們認為這將使他們在中期內更加專注和盈利。
該基金的政策是 按季度支付分配。季度分配反映了基金目前為股東提供相對穩定的每股現金流的政策。在本報告所述期間，該政策沒有對 基金的投資策略產生實質性影響。在截至2023年10月31日的12個月期間，分配包括普通收益和資本回報率。
外表
由於對通貨膨脹的持續擔憂，主要中央銀行保持了緊縮的貨幣政策立場，全球經濟增長正在放緩。與此同時，中國的經濟放緩更加明顯。相比之下，日本央行 基本上保留了其超寬鬆的貨幣政策。由於出口增加和日元疲軟，日本經濟似乎強勁。但是，決策者對國內狀況仍然脆弱感到擔憂。
該基金的重點是尋求 投資優質資產。該顧問尋找擁有良好管理團隊和成功記錄的強大企業。它還考慮了他們對股東的認識
權利。由於這種關注，該基金 在市場上找到了表現良好的領域。但是，相對而言，這種表現不如大盤的回報率那麼強勁。在持續通貨膨脹、全球利率急劇上升 以及由此導致的日元疲軟的背景下，宏觀經濟因素比公司基本面更能決定回報。這些不利因素與我們對公司進行深入基本面分析的過程背道而馳。儘管我們持有的投資不足，但基金的部分持股在這種環境下表現良好。我們仍然相信，我們識別相對於同行具有長期 優勢的公司的過程將使該基金處於良好的狀態。自財政年度結束以來，投資者的關注點終於開始從宏觀經濟因素轉移到公司基本面上，這反映在基金相對錶現的改善上，這令人鼓舞。我們對該基金的持股前景仍然樂觀。
風險注意事項
過去的表現不是 未來業績的指標。
與美國證券相比， 基金可能投資的外國證券可能更具波動性、更難定價和流動性更差。它們面臨與不太嚴格的會計和監管標準、貨幣 匯率波動的影響、政治和經濟不穩定、發行人信息減少、交易成本上漲和延遲結算相關的風險。該基金將投資重點放在日本地區，與地域多樣化的基金相比，日本地區可能使基金面臨更大的波動性和更大的損失風險。與規模較大、成熟度更高 的公司的股票相比，中小型公司的股票具有更大的風險和更大的波動性。
abrdn 亞洲有限公司
 
4 abrdn 日本股票基金有限公司

 

總投資回報（未經審計）
下表彙總了 截至2023年10月31日的1年、3年、5年和10年期基金主要基準相比的平均年總回報率。
  1 年 3 年 5 年 10 年
淨資產價值 (NAV) 8.10% -6.12% 1.15% 3.65%
市場價格 3.09% -6.15% 0.75% 2.86%
TOPIX（淨總回報） 17.13% 1.56% 2.50% 4.00%
1萬美元投資的表現（截至2023年10月31日）
該圖顯示了在所述期間基金中假設投資10 000美元的 價值的變化。相比之下，指示的指數中顯示了相同的投資。
abrdn Inc. 已與基金簽訂了 協議，限制投資者關係服務費，否則業績將降低。本協議與諮詢協議的期限一致，不得在諮詢協議當前期限 結束之前終止。見財務報表附註中的附註3。
退貨代表過去 的表現。按資產淨值計算的總投資回報基於基金股票資產淨值的變化，並假設根據基金過户代理贊助的股息再投資計劃 按市場價格對股息和分配（如果有）進行再投資。資產淨值的所有回報數據都包括向基金收取的費用，這些費用列在基金運營報表的 “費用” 下。按市值計算的總投資 回報率基於該期間基金股票在紐約證券交易所交易的市場價格的變化，並假設根據基金過户代理贊助的股息再投資計劃，以市場價格 對股息和分配（如果有）進行再投資。該基金的總投資回報基於截至2023年10月31日財務報告期結束日 報告的資產淨值。由於該基金的股票根據投資者的需求在股票市場上交易，因此基金的交易價格可能高於或低於其資產淨值。因此，回報是根據市場 價格和資產淨值計算的。過去的表現並不能保證未來的結果。所提供的業績信息並未反映股東在從基金收到的 分配中應繳納的税款的扣除額。基金目前的業績可能低於或高於所示數字。該基金的收益率、回報率、市場價格和資產淨值將波動。截至最近 月底的業績信息可在www.abrdnjeq.com上或致電 800-522-5465 獲得。
截至2023年10月31日的財政年度，扣除費用減免後的淨運營支出 比率為1.29％。截至2023年10月31日的財政年度，扣除費用減免後的淨運營費用比率為1.27％。截至2023年10月31日的財政年度，扣除費用減免和不包括利息支出的淨運營支出為1.18％。
abrdn 日本股票基金有限公司 5

 

投資組合構成（佔淨資產的百分比）（未經審計）
截至 2023 年 10 月 31 日
下表彙總了標普全球公司全球行業分類標準（“GICS”）板塊中基金投資組合的行業構成，與基金基準的比較。
行業*  
工業品 23.3%
信息技術 19.2%
非必需消費品 18.8%
財務 15.6%
必需消費品 11.7%
醫療保健 9.2%
材質 6.2%
通信服務 3.4%
房地產 2.9%
短期投資 0.1%
超過其他資產的負債 (10.4%)
  100.0%
    
* 截至2023年10月31日，基準板塊配置為：工業（23.9％）、信息技術（12.5％）、非必需消費品（18.6％）、金融 （12.8％）、必需消費品（7.1％）、醫療保健（7.5％）、材料（5.9％）、通信服務（2.1％）和房地產（0.0％）。
以下是 基金截至2023年10月31日與該基金基準相比的前十大持股：
十大控股**  
豐田汽車公司 6.6%
三菱日聯金融集團株式會社 6.2%
東京海事控股株式會社 4.8%
日立有限公司 4.5%
索尼集團公司 4.5%
朝日集團控股有限公司 3.3%
基恩斯公司 3.1%
東京電子有限公司 2.9%
泛太平洋國際控股公司 2.8%
味之素株式會社 2.6%
    
** 截至2023年10月31日，前十大基準持股配置為：豐田汽車公司（4.4％）、三菱日聯金融集團有限公司（2.4％）、東京海運 控股有限公司（1.0％）、日立有限公司（1.5％）、索尼集團公司（2.7％）、朝日集團控股有限公司（0.4％）、基恩斯公司（1.8％）、東京電子有限公司（1.3％））、泛太平洋國際控股公司（0.2％）和味之素 有限公司（0.4％）。
 
6 abrdn 日本股票基金有限公司

 

投資組合
截至2023年10月31日
  股票 值
普通股— 110.3%  
日本— 110.3%
通信服務— 3.4%      
日本互聯網倡議有限公司    82,400 $  1,331,468
KDDI Corp.(a)   48,200  1,441,890
      2,773,358
非必需消費品— 18.8%      
電裝公司   120,400  1,777,866
株式會社小伊藤製作所Ltd.    25,500    382,060
似鳥控股株式會社Ltd.     4,600    498,156
泛太平洋國際控股公司   121,500  2,352,951
株式會社昭榮Ltd.    33,900    451,675
索尼集團公司(a)   44,900  3,732,934
鈴木汽車公司    23,800    923,726
豐田汽車公司(a)  315,300  5,515,776
      15,635,144
消費必需品— 11.7%      
味之素株式會社    60,000  2,191,360
朝日集團控股有限公司(a)  76,000 2,748,950
花王公司   31,200 1,138,297
Milbon Co.Ltd.   17,500 462,643
Seven & i 控股有限公司Ltd.   33,700 1,234,724
資生堂株式會社Ltd.   14,400 456,703
三得利飲料食品有限公司   32,500 978,024
韋爾西亞控股有限公司Ltd.   30,000 497,274
      9,707,975
財務— 15.6%      
八十二銀行有限公司（The）   254,800 1,451,118
日本交易所集團株式會社   24,000 474,595
三菱日聯金融集團株式會社   612,700 5,140,031
東京海上控股有限公司(a)  180,400 4,035,948
東京世紀株式會社(a)  48,700 1,876,348
      12,978,040
醫療保健— 9.2%      
朝日Intecc株式會社Ltd.   25,000 420,065
安斯泰來製藥有限公司   118,400 1,497,745
中外製藥株式會社有限公司(a)  42,700 1,266,335
第一三共株式會社Ltd.   68,600 1,768,796
霍亞公司(a)  11,900 1,145,596
Jeol Ltd.   41,300 1,166,037
奧林巴斯公司   30,000 400,661
      7,665,235
工業— 23.3%      
AGC, Inc.   41,000 1,394,782
天田株式會社有限公司(a)  179,900 1,745,112
全日空控股有限公司(b)  57,000 1,119,016
大金工業株式會社(a)  9,300 1,340,864
大石株式會社Ltd.   17,200 475,021
富士電機株式會社有限公司   45,400 1,728,587
日立有限公司   59,300 3,758,824
牧田株式會社(a)  36,400 940,825
株式會社三住集團(a)  43,300 655,504
  股票 值
Open Up Group, Inc.    90,300 $  1,120,069
Recruit 控股有限公司有限公司(a)   32,600    934,730
SHO-BOND 控股有限公司Ltd.    19,700    775,846
SMC 公司     2,400  1,108,231
高砂熱工株式會社Ltd.    61,400  1,212,318
Takuma Co.Ltd.    48,800    473,441
TechnoPro 控股有限公司    27,900    552,722
      19,335,892
信息技術— 19.2%      
愛德萬測試公司(a)   37,600    968,524
Elecom Co.Ltd.    40,600    460,348
井田株式會社Ltd.    42,500  1,812,049
加賀電子株式會社Ltd.    29,900  1,196,461
基恩斯公司(a)    6,600  2,554,982
港北興業株式會社Ltd.    17,800    565,438
NEC Corp.    32,400  1,560,079
株式會社野村綜合研究所   63,600 1,669,496
大冢株式會社   23,700 950,242
理光公司有限公司   113,300 918,309
Sansan, Inc.(b)  54,100 429,897
東京電子有限公司   18,200 2,404,905
Zuken, Inc.   19,600 489,766
      15,980,496
材料— 6.2%      
關西塗料株式會社有限公司(a)  75,900 1,110,774
日本塗料控股株式會社Ltd.   281,600 1,893,227
信越化學株式會社有限公司(a)  72,600 2,170,984
      5,174,985
房地產— 2.9%      
JSB Co.Ltd.   29,800 454,646
東急不動產控股株式會社(a)  339,500 1,978,036
      2,432,682
日本合計   91,683,807
普通股總數   91,683,807
短期投資— 0.1%  
道富機構美國政府貨幣市場基金，Premier Class，5.30%(c)  48,645 48,645
短期投資總額   48,645
投資總額
（成本 95,506,333 美元）(d)—110.4% 		91,732,452
超過其他資產的負債— (10.4%) (8,638,815)
淨資產— 100.0% $83,093,637
    
(a) 全部或部分證券已被指定為信貸額度的抵押品。
(b) 非創收擔保。
(c) 由道富環球顧問公司提供諮詢的註冊投資公司。顯示的利率是截至2023年10月31日的7天收益率。
(d) 有關證券未實現税收增值/（折舊）的信息，請參閲隨附的財務報表附註。
 
請參閲隨附的財務 報表附註。
 
abrdn 日本股票基金有限公司 7

 

資產負債表
截至2023年10月31日
資產  
按價值計算（成本為95,457,688美元） $ 91,683,807
按價值計算（成本 48,645 美元）的短期投資  48,645
外幣，按價值計算（成本 373,609 美元） 373,289
出售投資的應收賬款 443,281
應收利息和股息 656,415
應收退税 39,786
預付費用和其他資產 25,033
總資產 93,270,256
負債  
應付信貸額度（注7） 10,036,647
應付投資管理費（注3） 27,985
信貸額度應付利息 8,354
應付管理費（註釋 3） 5,747
應付投資者關係費（註釋3） 3,770
其他應計費用 94,116
負債總額 10,176,619
 
淨資產 $83,093,637
淨資產構成  
普通股（面值每股0.010美元）（註釋5） $ 137,267
實收資本超過面值  92,299,506
累計虧損  (9,343,136)
淨資產 $83,093,637
每股淨資產價值基於已發行和流通的13,726,696股股票 $6.05
 
請參閲財務 報表附註。
8 abrdn 日本股票基金有限公司

 

運營報表
截至2023年10月31日的財年
淨投資收益  
投資收益：  
股息和其他收入（扣除194,916美元的外國預扣税） $ 1,759,042
總投資收益 1,759,042
費用：  
投資管理費（注3）  339,693
董事費用和開支  164,013
律師費和開支  137,570
管理費（註釋 3）  71,119
獨立審計師的費用和開支  62,610
投資者關係費用和開支（註釋3）  57,696
過户代理的費用和開支  53,429
託管人的費用和開支  38,916
保險費用  36,242
向股東提交報告和代理邀請  31,268
紐約證券交易所上市費  26,239
其他  41,945
總運營費用，不包括利息支出 1,060,740
利息支出  85,952
報銷/免除費用前的總運營費用 1,146,692
減去：投資者關係費豁免（注3） (13,246)
淨支出 1,133,446
 
淨投資收益 625,596
投資和外幣相關交易的淨已實現/未實現收益/（虧損）：  
已實現淨收益/（虧損）來自：  
投資交易 (8,446,641)
外幣交易 10,780
  (8,435,861)
未實現升值/（折舊）的淨變動：  
投資 13,725,555
外幣轉換 210,148
  13,935,703
投資和外幣的已實現和未實現淨收益 5,499,842
運營產生的淨資產變動 $6,125,438
 
請參閲財務 報表附註。
abrdn 日本股票基金有限公司 9

 

淨資產變動表
  對於
年底
2023 年 10 月 31 日 		對於
年底
2022 年 10 月 31 日
淨資產增加/（減少）：    
操作：    
淨投資收益 $625,596 $859,414
投資和外幣交易的已實現淨虧損 (8,435,861) (1,453,144)
投資未實現升值/（折舊）和外國 貨幣折算的淨變動 13,935,703 (43,812,462)
運營產生的淨資產淨增加/（減少） 6,125,438 (44,406,192)
向股東分配來自：    
可分配收益 (747,188) (13,275,407)
資本回報 (4,820,782) (4,971,817)
分配淨資產淨減少 (5,567,970) (18,247,224)
由於股票分配，分別發行了220,903股和97,257股普通股 1,237,848 527,002
淨資產的變化 1,795,316 (62,126,414)
淨資產：    
年初 81,298,321 143,424,735
年底 $83,093,637 $81,298,321
 
請參閲財務 報表附註。
10 abrdn 日本股票基金有限公司

 

現金流量表
截至2023年10月31日的財年
來自經營活動的現金流：  
運營產生的淨資產淨增加/（減少） $ 6,125,438
為調節由此產生的淨資產淨增加而進行的調整
從運營到經營活動提供的淨現金： 		 
已購買的投資  (53,269,142)
出售的投資和償還本金  56,570,654
短期投資增加，不包括外國政府  (14,083)
應付經紀商的現金增加  (91,023)
利息、股息和其他應收賬款的增加  (27,804)
預付費用增加  (10,633)
銀行貸款應付利息增加  84
應付的應計投資管理費增加  628
其他應計費用增加  18,057
投資未實現增值的淨變動  (13,725,555)
外幣折算未實現升值的淨變動  (210,148)
投資交易已實現淨虧損  8,446,641
經營活動提供的淨現金 3,813,114
來自融資活動的現金流：  
支付給股東的分配 (5,567,970)
股息再投資所得收益 1,237,848
用於融資活動的淨現金 (4,330,122)
匯率對現金的影響 5,161
現金淨變動 (511,847)
不受限制和限制的現金和外幣，年初 885,136
不受限制和限制的現金和外幣，年底 $373,289
現金流信息的補充披露：  
為借款利息和費用支付的現金  $85,868
 
請參閲財務 報表附註。
abrdn 日本股票基金有限公司 11

 

財務亮點
  在截至10月31日的財政年度，
  2023
2022
2021
2020
2019
每股經營業績(a):          
淨資產價值，年初 $6.02 $10.70 $9.80 $8.97 $8.66
淨投資收益 0.05 0.06 0.08 0.06 0.06
已實現和未實現的淨收益/（虧損）
投資和外幣交易 		0.41 (3.37) 1.25 1.03 0.90
來自投資業務的總額 0.46 (3.31) 1.33 1.09 0.96
來自: 的發行版         
淨投資收益 (0.06) (0.12) (0.06) (0.07) (0.07)
已實現淨收益 – (0.87) (0.37) (0.19) (0.58)
資本回報 (0.35) (0.37) – – –
總分佈 (0.41) (1.36) (0.43) (0.26) (0.65)
股本交易：          
股票分配的影響（注5） (0.02) (0.01) – – –
淨資產價值，年底 $6.05 $6.02 $10.70 $9.80 $8.97
市場價格，年底 $5.07 $5.29 $9.27 $8.22 $7.53
總投資回報基於(b):          
市場價格 3.09% (31.92%) 17.78% 12.75% 11.42%
淨資產價值 8.10% (32.88%) 14.03% 12.84% 13.41%
適用於普通股股東的平均淨資產之比/補充數據：          
適用於普通股股東的淨資產，年底（省略000） $83,094 $81,298 $143,425 $131.5 $120.3
適用於普通股股東的平均淨資產（省略000） $88,898 $104,074 $142,960 $119,625 $110,175
淨運營支出，扣除費用減免/補償 1.27% 1.08% 0.83% 0.85% 0.94%
淨運營支出，不包括費用減免 1.29% 1.08% – – –
淨運營支出，扣除費用減免和
不包括利息支出 		1.18% 0.99% 0.76% – –
淨投資收益 0.70% 0.83% 0.76% 0.63% 0.71%
投資組合週轉率 54% 38% 45% 34% 42%
未償還的應付信貸額度（省略 000） $10,037 $10,226 $13,330 $– $–
年底應付信貸額度的資產覆蓋率(c)928% 895% 1,176% – –
年底應付信貸額度每1,000美元的資產覆蓋率 $9,279 $8,950 $11,759 $– $–
    
(a) 基於平均已發行股數。
(b) 基於市值的總投資回報率是假設基金普通股在期初以收盤市場價格購買的，股息、 資本收益和其他分配按照基金股息再投資計劃的規定進行再投資，然後在該期間的最後一天以每股收盤價出售。計算 不反映投資者在購買或出售基金股票時可能產生的任何銷售佣金。基於淨資產價值的總投資回報率的計算方法類似，唯一的不同是基金的 資產淨值取代了收盤市值。
(c) 資產覆蓋率的計算方法是將淨資產加上用於投資目的的任何借款金額除以任何借款金額。
列為 “—” 的金額為 0 美元或四捨五入為 0 美元。
請參閲財務 報表附註。
12 abrdn 日本股票基金有限公司

 

財務報表附註
2023 年 10 月 31 日
1。組織
abrdn 日本股票基金， Inc.（“基金”）於1990年7月12日在馬裏蘭州成立，其原名為 “日本股票基金有限公司”，並於1992年7月24日開始運營。它在美國證券交易所 委員會（“SEC”）註冊為封閉式多元化管理投資公司。該基金的投資目標是在總回報（包括升值和 股息）基礎上，在長期內跑贏東京股票價格指數（“TOPIX”）。
2。重要 會計政策摘要
該基金是一家投資 公司，因此遵循財務會計準則委員會（“FASB”）會計準則編纂主題946金融服務-投資 公司的投資公司會計和報告指導。以下是養恤基金在編制財務報表時所遵循的重要會計政策摘要。這些政策符合美利堅合眾國的公認會計原則（“GAAP”） 。財務報表的編制要求管理層做出估計和假設，這些估計和假設會影響報告的資產和負債金額、財務報表之日或有資產和負債的披露以及該期間報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計有所不同。基金的會計記錄以美元保存 ，美元用作本位幣和報告貨幣。
a. 證券估值：
根據監管要求，該基金按當前市場價值或公允價值對其 證券進行估值。在基金的估值和流動性程序中，“公允價值” 定義為出售資產 或在有意願的市場參與者之間的有序交易中為轉移負債而支付的價格，而無需在計量日期進行交易。根據經修訂的 1940 年《投資公司法》（“1940 年法案”）第 2a-5 條，董事會（“董事會”）指定abrdn Asia Limited（“abrdn Asia” 或 “投資經理”）為估值指定人（“估值指定人”） ，由基金執行與市場報價不易的基金投資相關的公允價值決定可用或被認為不可靠。
根據 關於美國公認會計原則公允價值計量和披露的權威指南，基金使用三級層次結構披露其投資的公允價值，該層次結構對用於衡量公允價值的估值技術 的輸入進行分類。該層次結構將第一級（最高等級）分配給基於活躍市場中相同資產未經調整的報價的估值，將第二級衡量標準分配給 基於其他重要可觀察輸入（包括類似資產活躍市場調整後的報價）的估值，以及第三級（最低水平），
根據對估值具有重要意義的 不可觀察的輸入對估值進行衡量。輸入廣泛指市場參與者在對資產或負債進行定價時將使用的假設，包括風險假設，例如， 用於衡量公允價值的特定估值技術（包括定價模型）所固有的風險和/或估值技術投入所固有的風險。輸入可以是可觀察的，也可以是不可觀察的。 可觀察的輸入是反映市場參與者在對資產或負債進行定價時將使用的假設的輸入，這些假設基於從獨立於報告實體的來源獲得的市場數據。 不可觀察的輸入是反映報告實體自己的假設，即市場參與者在對資產或負債進行定價時將使用的假設，這些假設是根據當時情況可用的最佳信息 得出的。金融工具在公允價值層次結構中的級別基於對公允價值衡量具有重要意義的所有輸入的最低水平。
開放式共同基金 的估值按該公司報告的相應資產淨值。基金投資的註冊開放式管理投資公司的招股説明書解釋了這些公司 將在何種情況下使用公允價值定價以及使用公允價值定價的影響。封閉式基金和交易所交易基金（“ETF”）按估值時證券的市場價格估值（定義見下文 ）。使用其中任何一種定價方法的證券通常被確定為一級投資。
在交易所交易的股票證券在 “估值時間” 按該證券交易的主要交易所的最後報價或官方收盤價估值，但在 適當時適用下段所述的估值係數。在正常情況下，估值時間為紐約證券交易所（“NYSE”）常規交易結束之日（通常為東部時間下午 4:00）。在沒有賣出價格的情況下，證券按證券交易的主要交易所收盤時報價/賣出價的平均值估值。在納斯達克交易的證券按納斯達克官方收盤價估值。
在估值時間之前收盤的外匯交易所交易的外國股票證券 的估值方法是將估值係數應用於上次銷售價格或上述平均價格。估值係數由 獨立定價服務提供商提供。這些估值因素用於對基金的投資組合持有量進行定價，以估計從國外市場收盤到基金對此類外國證券進行估值之間的市場走勢。這些估值因素基於存託憑證、指數、期貨、行業指數/ETF、匯率以及每種證券的當地交易所開盤價和收盤價等輸入。當使用應用估值係數的 價格時，外國證券的分配價值可能與證券在主要市場上的報價或公佈價格不同。一個
 
abrdn 日本股票基金有限公司 13

 

財務報表附註（續）
2023 年 10 月 31 日
應用估值係數的證券通常被確定為二級投資，因為交易所交易價格已經過調整。如果獨立定價服務提供商無法提供估值 係數或估值係數低於預定閾值，則不使用估值係數。
短期投資 由投資於短期投資基金的現金和現金等價物組成，這些基金每天可兑換。該基金將可用現金注入道富機構美國政府貨幣市場基金， 根據1940年法案的第2a-7條，該基金選擇了成為 “政府貨幣市場基金” 的資格，其目標是維持每股1.00美元的資產淨值，但這並不能保證。通常，這些 投資類型被歸類為 1 級投資。
如果 證券的市場報價不容易獲得或被認為不可靠（除了由於其交易的外匯在估值時間之前收盤以外的原因），
證券按公允價值估值 ，由估值指定人根據董事會批准的估值政策和程序考慮相關因素和周圍情況。根據投入的性質， 投資經理已進行公允估值的證券可能被歸類為二級或三級。
輸入的三級層次結構總結如下：
第 1 級-相同投資在活躍市場的報價 （未經調整）；
第 2 級-其他重要的可觀察 輸入（包括估值因子、類似證券的報價、利率、預付速度和信用風險等）；或
第三級-不可觀察的重大投入 （包括基金自己確定投資公允價值的假設）。
 
標準 輸入的摘要如下所示：
安全類型 標準輸入
利用公允價值因子的外國股票 每種證券的存託憑證、指數、期貨、行業指數/ETF、匯率以及當地 交易所的開盤價和收盤價。
以下是 截至2023年10月31日在按公允價值對基金投資和其他金融工具進行估值時使用的輸入摘要。用於對證券進行估值的投入或方法不一定代表與投資這些證券相關的風險。有關證券類型的詳細分類，請參閲投資組合：
按價值進行投資 級別 1 — 引用
價格 		第 2 級 — 其他重要內容
可觀測輸入 		級別 3 — 重要
不可觀察的輸入 		總計
資產    
證券投資      
普通股 $– $91,683,807 $– $91,683,807
短期投資 48,645 – – 48,645
總投資 $48,645 $91,683,807 $– $91,732,452
總投資資產 $48,645 $91,683,807 $– $91,732,452
列為 “—” 的金額為 0 美元或四捨五入為 0 美元。
在截至2023年10月31日的財政年度中， 基金投資組合中持股類型的公允估值方法沒有重大變化。
b. 外幣 折算：
根據董事會批准的獨立定價服務 提供的截至估值時，外國證券、 貨幣和其他以外幣計價的資產和負債按上述貨幣對美元的匯率折算成美元。
外幣金額 在以下基礎上折算成美元：
(i) 投資證券、 其他資產和負債的市值——按估值時的當前每日匯率計算；以及
(ii) 購買和出售 投資證券、收入和支出——按此類交易相應日期的相關匯率計算。
本基金沒有將 由於外匯匯率變動而產生的股票證券投資收益和虧損部分與股票證券市場價格變動造成的部分分開。因此，此類證券的已實現和 未實現外幣損益包含在報告的投資交易餘額的已實現和未實現損益淨額中。
 
14 abrdn 日本股票基金有限公司

 

財務報表附註（續）
2023 年 10 月 31 日
出於財務報告的目的，基金將某些外幣 相關交易和證券交易中預扣的外國税款作為已實現收益的組成部分進行報告，而出於美國聯邦所得税的目的，此類外幣相關交易被視為普通 收入。
按期末匯率對外幣計價資產和負債進行估值所產生的未實現貨幣淨收益 或虧損反映為投資價值未實現淨增值/貶值以及以外幣計價的其他資產和負債的折算 的組成部分。
已實現外匯 淨收益或虧損是指外幣交易和遠期外幣合約的外匯損益、證券交易在交易日和結算日之間實現的匯兑損益 以及基金賬面上記錄的利息和股息金額與實際收到金額的美元等值之間的差額。
外國證券和貨幣 交易可能涉及某些通常與國內來源的考慮因素和風險無關，包括外幣相對於美元的價值的意外變動。 通常，當美元兑外幣升值時，以該外幣計價的基金投資將貶值，因為外幣的價值較低；如果美元相對價值下跌，則會產生相反的效果。
c. 供股和 認股權證：
供股使得 在固定時期（通常是短期內）內以給定價格（通常是折扣）購買一定比例的額外證券，通常授予現有股東，並由 公司自行決定發行。認股權證是賦予持有人在指定時間內以指定價格購買普通股的權利的證券。供股和認股權證是投機性的，如果在到期日之前未行使，則沒有價值 。供股和認股權證按其交易所的最後銷售價格進行估值。
d. 證券交易， 投資收益和支出：
證券交易記錄在交易日 。證券和外幣交易的已實現和未實現收益/（損失）按確定的成本計算。股息收入和公司行為通常在除淨日記錄 ，但某些股息和公司行為除外，這些股息和公司行為可能在除淨日之後立即記錄，一旦基金獲得有關此類股息或公司行為的信息。
利息收入和支出按應計制記錄 。
e. 分佈：
該基金記錄股息 和在除息日應付給股東的分紅。來自淨投資收入和已實現淨資本收益的股息和分配金額是根據 聯邦所得税法規確定的，該法規可能與公認會計原則不同。這些賬面基礎/税基差異本質上要麼被視為暫時性的，要麼是永久性的。如果這些差異本質上是永久性的，這些 金額將根據其聯邦税基待遇在資本賬户中重新分類；暫時差異不需要重新分類。超過淨投資收益 的股息和分配以及用於税收目的的已實現淨資本收益記為資本回報。
f. 聯邦所得税：
基金打算 通過遵守經修訂的1986年《美國國税法》M分章中某些投資公司的規定 ，繼續獲得 “受監管的投資公司”（“RIC”）的資格，並將淨投資收益和已實現的淨資本收益的分配足以免除基金的所有聯邦所得税。因此，不需要聯邦所得税規定。
只有在税務機關進行審查後，“更有可能” 維持税收狀況的情況下，基金才承認不確定的税收狀況所帶來的税收好處。基金管理層得出結論，沒有 存在需要在財務報表中確認的重大不確定税收狀況。由於税務機關可以審查先前提交的納税申報表，因此基金在截至2023年10月31日的最近四個財政年度中每個財政年度 的美國聯邦和州納税申報表都需要接受此類審查。
g. 外國預扣税 ：
基金從非美國來源獲得的股息和利息 收入通常需繳納非美國預扣税，並記錄在運營報表中。基金根據税收協定申請退税，以退還這些 預扣税。被視為可收回的退税款在資產負債表中記作應收税款。此外，基金在其投資的某些國家可能需要繳納資本 利得税。根據與其中一些國家簽訂的適用的美國所得税協定的條款，上述税收可能會減少或取消。基金在 賺取相關收入時應計此類税款。
此外，當基金 在其投資的某些國家出售證券時，實現的資本收益可能需要納税。根據這些市場要求和公認會計原則的要求，基金對目前持有的已持有的證券累積遞延資本利得税
 
abrdn 日本股票基金有限公司 15

 

財務報表附註（續）
2023 年 10 月 31 日
在這些 個國家內尚未實現升值。應計的遞延資本利得税金額（如果有）在資產負債表中報告。
3.與關聯公司的協議和交易
a. 投資經理：
abrdn Asia Limited 擔任基金所有投資的投資經理。投資管理公司是abrdn plc的間接全資子公司。在提供諮詢服務時，投資經理可以使用abrdn plc投資顧問子公司的 資源。這些關聯公司已簽訂程序，根據這些程序，關聯公司的投資專業人員可以作為投資經理的關聯人員提供投資組合管理和研究服務 。
根據管理 協議，投資經理做出與基金資產相關的投資管理決策。對於此類投資服務，基金每年向投資經理支付前 2,000萬美元中的0.60％，接下來的3000萬美元中的0.40％，以及基金平均每週管理資產超過5000萬美元的超額部分的0.20％。就本計算而言，本基金的 “管理資產” 是指基金的 總資產，包括歸因於投資槓桿的資產，減去所有負債，但不排除基金通過 (i) 發行或產生任何類型的債務（包括但不限於通過信貸額度借款或發行債務證券）為投資 目的獲得的任何負債或債務，(ii) 發行任何類型的債務（包括但不限於通過信貸額度借款或發行債券），(ii) 發行優先股 或其他類似的優先證券，和/或 (iii) 任何其他方式，但不包括為基金貸款的證券而收到的任何抵押品。在截至2023年10月31日的財政年度中，該基金向 投資經理支付了339,693美元。此外，養恤基金已同意向投資經理償還與基金有關的所有自付費用。在截至2023年10月31日的財政年度中，沒有向投資經理支付任何此類費用 。
b. 基金管理：
abrdn Inc. 是投資管理公司 的子公司，根據經修訂的費用表的協議，擔任基金的管理人，根據該協議，abrdn Inc. 收取一筆費用，由基金按季度支付，年費率為基金平均每週淨資產價值的0.08％。在截至2023年10月31日的財政年度中，abrdn Inc.從該基金獲得的管理服務收入為71,119美元。
c. 投資者關係：
根據 投資者關係服務協議的條款，abrdn Inc. 向基金和投資經理或其關聯公司建議的某些其他基金提供投資者關係服務並付款，作為投資者關係計劃的一部分 。
根據投資者關係服務 協議，基金應繳與投資者關係計劃相關的部分費用（“基金部分”）。但是，投資者關係服務費用受abrdn Inc.的限制，因此基金僅支付基金每週平均淨資產的0.05％的年利率 。基金每週平均淨資產0.05％的上限利率與基金份額之間的任何差額均由abrdn Inc支付。
在截至2023年10月31日的 財政年度中，該基金產生的投資者關係費用約為57,696美元。在截至2023年10月31日的財年中，abrdn Inc.承擔了分配給該基金的投資者關係成本中的13,246美元 ，因為投資者關係費用超過該基金年度平均每週淨資產的0.05％。
4。投資交易
截至2023年10月31日的財年， 投資證券（不包括短期證券）的購買量和銷售額分別為53,261,527美元和56,591,102美元。
5。資本
該基金的法定資本為3000萬股，普通股每股面值0.01美元。截至2023年10月31日，共發行和流通了13,726,696股普通股。
下表顯示了基金在截至2023年10月31日的財政年度中作為季度股東分配的一部分發行的 股票。
付款日期 已發行股票
01/11/2023 46,148
03/31/2023 48,049
06/30/2023 56,354
09/30/2023 70,352
6。折扣管理 計劃
董事會批准了開放 市場回購和折扣管理政策（“計劃”）。該計劃允許基金在公開市場上購買其已發行普通股，任何回購的金額和時間 由投資經理自行決定。根據管理層基於歷史 折扣水平和當前市場狀況的合理判斷，可以機會性地以每股淨資產價值的特定折扣進行此類收購。
董事會將按季度收到有關上一季度根據本政策進行的任何交易的信息，如果回購了股票，管理層將每月在基金的網站 上公佈回購的股票數量。根據該計劃的條款，允許該基金在截至去年 10月31日的任何12個月期間在公開市場上回購其已發行普通股的10％。
 
16 abrdn 日本股票基金有限公司

 

財務報表附註（續）
2023 年 10 月 31 日
在截至2023年10月31日的財政年度中， 基金沒有通過該計劃回購任何股票。
7。信貸額度
該基金已與法國巴黎銀行大宗經紀國際有限公司（“BNPP PB”）簽訂了 主要經紀協議。最高承諾金額為 20,000,000 美元。BNPP PB的利息是根據可變的 利率的借款金額收取的，該利率可能基於擔保隔夜融資利率（“SOFR”）或MUTKCALM加上利差。BNPP PB融資機制為基金提供有擔保的承諾信貸額度，其中某些基金 資產是用向基金提供的預付款抵押的。該基金已為所有用作BNPP PB貸款抵押品的質押資產授予了擔保權益。
截至2023年10月31日，該基金的未清餘額為15.2億日元（合10,036,647美元）。在截至2023年10月31日的財政年度中，該基金的平均借款額為15.2億日元， 借款的平均加權利率為0.78％。截至2023年10月31日的財政年度，與信貸額度相關的利息支出為85,952美元。
8.證券投資 風險
a. 股票證券 風險：
公司的股票或其他證券 的表現可能不如預期，價值可能會下降，這是因為與公司（例如收益低於預期或某些管理決策）或與公司所從事的 行業（例如特定行業對產品或服務的需求減少）相關的因素。普通股持有人通常比優先股或債務 證券的持有人面臨更大的風險，因為發行人破產後，普通股股東索賠的償還權從屬於優先股和債務證券的償還權。
b. 焦點風險：
由於投資集中在受外國證券或貨幣風險影響的有限數量的國家或地區，基金可能存在通常與在美國的投資無關的風險要素 。該基金將 的投資重點放在日本，與地域分散的基金相比，這使基金面臨更大的波動性和更大的損失風險。與同類美國證券相比，此類重點投資可能會使基金承受因這些國家或地區的政治 或經濟狀況而產生的額外風險，而可能實施的不利政府法律或貨幣兑換限制可能會導致證券及其市場的流動性降低， 價格的波動性更大。
c. 外幣敞口風險 — 日本：
基金的資產基本上全部投資於日本股票。此外，基金的部分臨時投資可能以日元計價的債務證券。基金收到的幾乎所有收入均以 日元計。但是，基金的資產淨值以美元列報，基金的分配以美元為單位。因此，日元相對於美元的貶值將對基金報告的淨資產價值和分配產生不利影響 。此外，基金按該日有效的外匯匯率計算其收益，如果在收到之日和基金進行分配之日之間，日元 的價值相對於美元的價值下跌，而且，如果基金的美元現金不足以滿足分配要求，則基金 可能需要清算證券才能進行分配。
d. 外國證券風險 -日本：
投資在國外市場交易的外國 證券，包括日本證券，所承受的損失風險與投資美國證券的風險不同。其中包括與日本股票市場 性質相關的風險、與日本相關的政治和經濟風險、貨幣之間的匯率波動以及與貨幣兑換相關的成本，以及可能對基金投資日本股票造成潛在限制和限制的日本法律 和政府法規。
e. 發行人風險：
證券的價值可能由於與發行人直接相關的原因而下跌，例如管理業績、財務槓桿率以及對發行人商品或服務的需求減少。在日益相互關聯的金融市場中， 個發行人財務狀況的不利變化可能會對其他發行人產生負面影響。
f. 槓桿風險：
基金可能使用槓桿 購買證券。當基金使用槓桿時，基金投資組合價值的增減將放大。
g. 管理風險：
基金面臨顧問可能做出錯誤的安全選擇的風險。顧問及其投資組合經理運用自己的投資技巧和風險分析為基金做出投資決策， 無法保證這些決定會為基金取得預期的結果。此外，顧問可以選擇表現低於相關市場的證券或其他具有相似投資目標 和策略的基金。
 
abrdn 日本股票基金有限公司 17

 

財務報表附註（續）
2023 年 10 月 31 日
h. 市場事件風險：
市場受到 許多因素的影響，包括利率、企業利潤前景、國家和世界經濟的健康狀況、全球其他股市的波動，以及金融、經濟和其他 全球市場的發展和混亂，例如戰爭、恐怖主義、市場操縱、政府幹預、貿易和關税安排、違約和關閉、政治變化或 外交自然發展、公共衞生突發事件引起的發展和混亂 /環境災難。此類事件可能對證券市場產生負面影響，並導致基金貶值。
世界各國的政策和立法 變化正在影響金融監管的許多方面，世界各地的政府和準政府機構及監管機構此前曾通過各種重大的財政和貨幣政策變化來應對嚴重的 經濟混亂。
這些變化 對市場的影響以及對市場參與者的實際影響可能在一段時間內尚不完全清楚。此外，世界各地的經濟和金融市場正變得越來越相互關聯。 因此，無論基金是否投資於位於面臨經濟和金融困難的國家或行業或部門或有大量風險敞口的發行人的證券， 基金投資的價值和流動性都可能受到此類事件的負面影響。
i. 中型股證券 風險：
與大型公司的證券相比，中型 公司的證券往往更具波動性和流動性。
j. 非美國税收 風險：
基金從國外來源獲得的收入、收益和收益 可能需要繳納這些國家徵收的預扣税和其他税，這將降低這些投資的回報。某些 國家與美國之間的税收協定可能會減少或取消此類税收。
如果在 應納税年度結束時，基金總資產價值的50％以上由外國公司的證券組成，包括為此目的外國政府的證券，則將允許基金根據該守則做出選擇 ，允許股東扣除或抵免基金繳納的外國税款。在這種情況下，股東將在國外來源的總收入中按比例計入此類税收的份額。 股東就此類外國税收申請抵消性外國税收抵免或扣除的能力受到《守則》規定的某些限制，這可能導致股東的 無法獲得此類税款金額的全額抵免或扣除（如果有）。未在美國聯邦所得税申報表上逐項列出的股東可以申請此類外國税收的抵免（但不能扣除）。 如果基金沒有
有資格參加或選擇不進行這樣的 選擇，股東將無權單獨申請基金繳納的外國税收的抵免額或扣除額，用於美國聯邦所得税的抵免或扣除；在這種情況下，外國税仍然會減少基金的應納税所得額。即使基金選擇向其股東提供外國税收抵免或減免，免税股東和通過IRA等税收優惠 賬户投資基金的人也不會從任何此類税收抵免或扣除中受益。
k. 被動外國 投資公司税收風險：
基金對某些 “被動外國投資公司”（“PFIC”）的股權投資可能會要求基金對從PFIC獲得的分配或處置PFIC股票所獲得的 收益繳納美國聯邦所得税（包括利息費用）。基金可以選擇將PFIC視為 “合格選擇基金”（即進行 “QEF選擇”），在這種情況下，基金 將被要求包括其在公司收入和淨資本收益中所佔的份額。基金可以選擇將此類持股的收益（以及有限程度的虧損）記入 “ 市場”，就好像它在基金應納税年度的最後一天出售和回購了其在這些PFIC中的持股一樣。此類損益被視為普通收入和虧損。由於並非總是 可能將外國公司識別為PFIC，因此在某些情況下，基金可能會產生上述税收和利息費用。
l. 行業風險：
如果基金 的很大一部分資產投資於在經濟領域內廣泛相關的行業中開展業務的公司的證券，則與投資範圍更廣泛的基金相比，該基金可能更容易受到該經濟領域不利 發展的影響。
工業板塊 風險。如果工業部門佔基金持股量的很大一部分，則該基金將對該行業的變化很敏感，其業績可能會受到影響該行業的問題的不利影響 。工業領域公司發行的證券的價值可能會受到與其特定產品或服務以及 一般工業行業產品相關的供需的不利影響。由於技術的快速發展和新產品的頻繁推出，製造公司的產品可能面臨過時。政府法規、世界 事件、經濟狀況和匯率可能會對工業領域公司的業績產生不利影響。工業行業的公司可能會受到環境 損害責任和產品責任索賠的不利影響。工業部門也可能受到大宗商品價格變化或趨勢的不利影響，這些變化或趨勢可能受到不可預測因素的影響。工業 行業的公司，尤其是航空航天和國防公司，也可能受到政府的不利影響
 
18 abrdn 日本股票基金有限公司

 

財務報表附註（續）
2023 年 10 月 31 日
支出政策是因為涉足該行業的 公司在很大程度上依賴政府對其產品和服務的需求。
信息技術行業 風險。由於信息技術行業佔基金的很大一部分，養恤基金將對影響該行業的因素的變化很敏感，其業績可能在更大程度上取決於這些因素。信息技術公司在國內和國際上都面臨激烈的競爭，這可能會對其利潤率產生不利影響。像其他 科技公司一樣，信息技術公司的產品線、市場、財務資源或人員可能有限。由於 技術的快速發展、頻繁的新產品推出、增長率不可預測的變化以及對合格人員服務的競爭，信息技術公司的產品可能面臨過時。信息技術領域的公司嚴重依賴專利和知識產權。這些權利的損失或減損可能會對這些公司的盈利能力產生不利影響。
m. 小盤股證券 風險：
與規模較大、較成熟的公司相比，較小的 公司的證券的價格穩定性通常較低，流動性也較差。因此，它們通常涉及更大的風險。
n. 估值風險：
基金 在出售任何特定組合投資時可能獲得的價格可能與基金的投資估值不同，特別是對於在疲軟或波動的市場中交易的證券，或者使用 公允估值方法或獨立定價服務提供的價格進行估值的證券。因此，出售一項投資所得的價格可能低於基金賦予的價值，基金在出售該投資時可能實現大於預期的損失或低於預期的收益。基金對其投資進行估值的能力也可能受到技術問題和/或定價 服務或其他第三方服務提供商的錯誤的影響。
9。突發事件
在 的正常業務過程中，基金可能根據某些合同和組織文件提供一般性賠償。養恤基金在這些安排下的最大風險取決於未來可能向基金提出的索賠，因此，無法估計；但是，養恤基金預計此類索賠造成的損失風險微乎其微。
 
10。税務 信息
截至2023年10月31日，該基金投資（包括衍生品，如果適用）的美國聯邦 所得税基礎和未實現淨折舊如下：
的税收成本
證券 		未實現
感謝 		未實現
折舊 		網
未實現
感謝/
（折舊）
$96,315,069 $4,837,637 $(9,420,254) $(4,582,617)
在截至2023年10月31日和2022年10月31日的財政年度內支付的 分配的税收特徵如下：
  2023年10月31日 2022年10月31日
分紅支付自：    
普通收入 $747,188 $1,570,024
淨長期資本收益 - 11,705,383
資本回報 4,820,782 4,971,817
分配的總税收特徵 $5,567,970 $18,247,224
列為 “—” 的金額為 0 美元或四捨五入為 0 美元。
abrdn 日本股票基金有限公司 19

 

財務報表附註（已完結）
2023 年 10 月 31 日
截至2023年10月31日，按税收計算的累計收益的 組成部分如下：
未分配的普通收入 $-
未分配的長期資本收益 -
未分配收益總額 $-
資本損失結轉 $(9,140,925)*
其他貨幣收益 -
其他臨時差異 -
未實現升值/（折舊） (202,211)**
累計收益/（虧損）總額 — 淨額 $(9,343,136)
列為 “—” 的金額為 0 美元或四捨五入為 0 美元。
* 2023年10月31日，該基金的淨資本虧損結轉額為9,140,925美元，可用於抵消未來任何應納税收益的同等金額。 基金可以無限期結轉資本損失，結轉的資本損失將保持其短期或長期資本損失的特徵。 資本損失結轉明細如下：
    
金額 過期
$1,273,694 無限制（短期）
7,867,231 無限制（長期）
** 賬面基礎和税基未實現增值/（折舊）之間的差異歸因於為納税目的實現被動外國投資公司投資的未實現收益以及 沖洗銷售的延期納税。
11。後續事件
管理層已評估 截至財務報表發佈之日因後續事件而產生的披露和/或調整的必要性。根據該評估，除下文所述外，截至2023年10月31日，無需對 財務報表進行任何披露和/或調整。
2023年11月9日，該基金宣佈， 它將於2024年1月10日向截至2023年11月22日登記在冊的所有股東支付每股0.10美元的股票分配。
 
20 abrdn 日本股票基金有限公司

 

獨立註冊公共會計師事務所的報告
致於 股東和董事會
abrdn 日本股票基金有限公司：
對財務 報表的意見
我們審計了abrdn Japan Equity Fund, Inc.（以下簡稱 “基金”）所附的 資產負債表，包括截至2023年10月31日的投資組合、截至當日止的 年度的相關運營和現金流報表、截至該日止的兩年期間每年的淨資產變動表以及相關附註（統稱財務報表）和每份的財務摘要 五年期中的年份隨後結束。我們認為，財務報表和財務摘要按照美國公認會計原則，在所有重大方面公允列報了該基金截至2023年10月31日的財務狀況、截至該日止年度的經營業績和現金流量、截至該日止的兩年期中每年的淨資產變化以及截至該日的 五年期內每年的財務摘要。
意見依據
這些財務報表 和財務摘要由基金管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些財務報表和財務概要發表意見。我們是一家在上市公司會計監督委員會（美國）（PCAOB）註冊的公共 會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及 美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們需要對基金保持獨立性。
我們根據 PCAOB 的標準在 進行了審計。這些標準要求我們計劃和進行審計，以獲得合理的保證，即財務報表和財務摘要是否不存在 重大誤報，無論是由於錯誤還是欺詐所致。我們的審計包括執行程序，評估因錯誤 還是欺詐導致的財務報表和財務要點重大錯報的風險，以及執行應對這些風險的程序。此類程序包括在測試的基礎上審查有關財務報表和財務 摘要中金額和披露內容的證據。此類程序還包括通過與託管人和經紀人的通信確認截至2023年10月31日擁有的證券；當未收到經紀商的答覆時，我們會執行其他 審計程序。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和做出的重要估計，以及評估財務報表和 財務摘要的總體列報方式。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。
自2009年以來，我們一直擔任一家或多家abrdn投資公司的審計師 。
賓夕法尼亞州費城
2023 年 12 月 28 日
abrdn 日本股票基金有限公司 21

 

聯邦税務信息：股息和 分配（未經審計）
稱號要求
在截至2023年10月31日的年度中， 基金從普通收益中支付的分配中，以下百分比分別符合被視為有資格獲得扣除的公司股息和合格股息收入的要求。
合格股息收入 100.00%
上述金額基於目前可用的最佳信息 。2024年初，該基金將向適用股東通知用於編制2023年美國聯邦所得税申報表的最終金額。
22 abrdn 日本股票基金有限公司

 

補充信息（未經審計）
股東年會結果
年度股東大會於 2023 年 5 月 25 日舉行。自2023年5月25日起，P. Gerald Malone先生辭去董事會董事職務。自2023年6月6日起，威廉·馬赫被任命為基金董事會三級董事。該提案的描述和在會議上投票的股份數量如下：
再次選舉一名三類 董事進入董事會，任期至2026年年度股東大會，直到該董事的繼任者正式當選並獲得資格：
  為 投票投反對票 棄權票
安東尼 S. 克拉克 10,805,706 750,117 39,292
董事會 對投資管理協議的考慮
1940 年的 投資公司法（“1940 年法案”）以及 abrdn Japan Equity Fund, Inc.（“基金”）與 abrdn 亞洲有限公司（“投資經理” 或 “abrdn”）之間的投資管理協議（“投資管理協議”）的條款要求每年在董事會的面對面會議上批准投資管理協議（“投資管理協議”）（即 “董事會” 或 “董事”），包括大多數在《投資管理協議》中沒有直接或間接利益且不是 “利益相關者” 的董事根據1940年法案的定義， 基金（“獨立董事”）。
在2023年6月12日舉行的定期的 季度會議（“季度會議”）上，董事會一致投票決定續訂基金與投資經理之間的投資管理協議。在考慮 是否批准延續基金的投資管理協議時，董事會成員收到並審查了投資經理提供的與基金、 投資管理協議和投資經理有關的各種信息，包括有關投資經理根據投資管理協議提供的服務的性質、範圍和質量的信息， 同行基金（“同行組”）的比較業績、費用和支出信息由機構選出股東服務公司（“ISS”），投資公司數據和其他相關基準指數業績信息的獨立第三方提供商 。此外，基金的獨立董事於2023年6月7日單獨舉行了電話會議（以及2023年6月12日舉行的 面對面季度會議，即 “會議”），以審查所提供的材料和相關的法律注意事項。
向 董事會提供的材料通常包括：（i）有關基金支出和諮詢費的信息，包括將基金支出與同行集團進行比較的信息以及有關 適用費用分界點和支出限制的信息；（ii）有關投資經理投資管理協議盈利能力的信息；（iii）關於 基金投資業績以及同行集團和基金業績的信息的績效基準；(iv) 由該委員會編寫的報告投資經理迴應獨立董事 獨立法律顧問代表獨立董事提交的請求；以及（v）獨立董事獨立法律顧問關於董事會在考慮批准1940年法案和馬裏蘭州法律規定的投資管理安排方面的責任的備忘錄。
此外，包括獨立董事在內的董事會 還考慮了其他問題，例如：（i）投資經理的投資人員和業務，（ii）投資經理的財務狀況和 的穩定性，（iii）投資經理向基金投入的資源，（iv）基金的投資目標和策略，（v）投資經理遵守基金 投資政策和限制的記錄，個人證券交易政策和其他合規政策，(vi) 可能的衝突利息，以及（vii）基金經紀業務的分配，以及 使用 “軟” 佣金（如果有）來支付基金的費用和支付研究和其他類似服務的費用。在整個過程中，董事會成員有機會向管理層提問 問題並要求管理層提供更多信息。
董事會還注意到，在 中，除了投資經理提供的與董事會在會議上審議續訂投資管理協議有關的材料外，董事會在每一次季度例會之前收到並審查了 材料，這些材料包含有關基金投資業績的信息以及與投資經理提供的服務相關的信息。
在整個過程中，獨立董事 均由獨立法律顧問提供諮詢，並在執行會議上就考慮續訂投資管理協議與其法律顧問進行了磋商。在 決定是否批准延續投資管理協議時，包括獨立董事在內的董事會沒有將任何單一因素確定為決定性因素。個別董事對所提供信息的評估可能彼此不同，並對各種因素給予不同的權重。董事會（包括獨立董事）在其 批准延續投資管理協議時考慮的事項包括下列因素。
abrdn 日本股票基金有限公司 23

 

補充信息（未經審計）（續）
投資經理及其關聯公司通過與基金的關係提供的服務 的成本和實現的利潤。聯委會與管理層一起審查了養恤基金向投資經理支付的投資管理服務的有效年度管理費率。聯委會審議了管理費用結構，包括基金的管理費是根據基金每週平均淨資產而不是管理資產總額計算的。董事會收到並考慮了ISS在 基金的要求下彙編的信息，這些信息將基金的有效年度管理費率與同行小組支付的費用進行了比較。管理層指出，由於基金的獨特戰略和結構， abrdn沒有任何可以與基金直接比較的封閉式基金。儘管投資經理沒有建議其他基本相似的投資工具可以與 基金的管理費進行比較，但投資經理提供了與基金投資策略相似的其他abrdn產品的信息（如果有）。在評估基金的管理 費用時，董事會考慮了基金投資管理的需求、複雜性和質量。
除上述內容外， 董事會還將基金的費用和支出與其同行羣體進行了比較，後者由ISS彙編的基金晨星支出類別的封閉式基金組成。
基金和投資經理的投資業績。除其他業績數據外，聯委會收到並與養恤基金管理層一起審查了將基金回報與可比投資公司進行比較的信息。 董事會還收到並考慮了ISS彙編的與該基金晨星類別基金（“晨星集團”）進行比較的業績信息。
此外，董事會 收到並審查了有關養恤基金總回報率的淨回報率和毛額回報以及與基金基準和基金股票表現和溢價/折扣信息相關的信息。 董事會還收到並考慮了有關該基金總回報率相對於晨星集團平均水平和其他類似abrdn管理基金的總回報率的信息。董事們考慮了 管理層對導致業績差異的因素的討論，包括其他基金的投資策略、限制和風險的差異。此外，董事會 考慮了有關基金相對於同行羣體的折扣/溢價排名以及管理層對基金業績的討論的信息。董事會還考慮了投資 經理的總體業績、投資經理對董事對業績擔憂的反應以及投資經理採取旨在改善業績的措施的意願。 董事會得出結論，基金的總體表現支持投資管理協議的延續。
根據投資管理協議向基金提供的服務的性質、範圍和 質量。董事們還考慮了投資經理向基金提供的服務的性質、範圍和質量，以及投資經理 及其關聯公司專門為基金提供的資源。除其他外，董事會審查了投資經理高級管理人員的背景和經驗，以及主要負責基金日常投資組合管理服務的 投資組合經理的資格、背景和職責。董事們還考慮了投資經理的財務狀況以及投資 經理向基金提供優質服務的能力。除其他外，管理層向董事會報告了其業務計劃和組織結構。董事會考慮了投資 經理的風險管理流程。董事會指出，他們定期從基金首席合規官那裏收到有關投資經理合規政策 和程序的信息，並考慮了投資經理的經紀政策和慣例。董事們還考慮了投資經理的投資經驗，並考慮了有關投資經理遵守適用法律和證券交易委員會以及對基金和/或投資經理的其他監管調查或審計的信息 。董事們在前一年通過董事會會議、討論和報告考慮了他們的管理知識和管理層履行職責的質量。
規模經濟。董事會考慮了管理層對基金管理費結構的討論，並確定管理費結構合理，反映了基金與投資經理共享 規模的經濟效益。董事會根據各種因素作出決定，包括在較高的資產 水平下，基金的管理費與同行集團相比如何，以及基金的管理費表提供了較高資產水平的分界點，以便在資產增加時根據預期的經濟效益進行調整。
董事會還考慮了其他 因素，包括但不限於以下因素：
• 投資管理公司的子公司abrdn Inc.（“AI”）根據涉及 管理服務和投資者關係服務的單獨協議提供的管理服務和投資者關係服務的性質、質量、成本和範圍。
• 基金是否按照其投資目標運作、基金遵守其投資限制的記錄以及投資經理的合規計劃。
• 任何市場和經濟波動對基金業績、資產水平和支出比率的影響。
24 abrdn 日本股票基金有限公司

 

補充信息（未經審計）（已結束）
• 投資經理或人工智能所獲得的所謂 “後果收益”，例如由基金證券交易產生的經紀佣金或聲譽和其他間接利益而向投資經理或人工智能提供的研究收益。董事會考慮了與這些後果和其他收益相關的任何可能的利益衝突，以及為披露和監控此類可能的利益衝突而制定的報告、 披露和其他程序。
* * *
根據他們對 所有他們認為重要的因素（包括上述因素）的評估，並在獨立法律顧問的協助下，包括獨立董事在內的董事會得出結論，續訂 投資管理協議符合基金及其股東的最大利益。因此，包括獨立董事在內的董事分別批准了基金的投資 管理協議延長一年的期限。
abrdn 日本股票基金有限公司 25

 

有關 基金的其他信息（未經審計）
最近的變化
以下信息是 截至2023年10月31日的財政年度中某些變化的摘要。這些信息可能無法反映自您購買基金以來發生的所有變化。
在適用期內， ：（i）基金的投資目標和政策沒有發生未經股東批准的構成其主要投資組合重點的重大變化；（ii）基金的主要風險沒有重大變化；（iii）基金章程或章程沒有發生任何會延遲或阻止未經股東批准的控制權變更的變化。
主要負責基金日常管理的 人員的變動
自 2023 年 9 月 1 日起， Adrian Lim 離職並從投資管理行業退休。
投資目標、策略和 政策
該基金的投資目標是在總回報（包括升值和分紅）基礎上長期跑贏東京股票價格指數（“TOPIX”），該指數是東京證券交易所第一部（“TSE”）上市的所有 普通股的綜合市值加權指數。無法保證該基金將實現其投資目標。投資目標不是基本的，未經股東批准，董事會可以更改 。
該基金旨在通過將其幾乎所有資產（但在正常情況下，至少80％的資產）投資於在東京證券交易所上市或在日本場外交易所 市場上市或在日本其他證券交易所上市的公司的股票證券來實現其 投資目標。
本基金可以無限制 投資於任何規模的公司的股權證券，包括小盤股和中盤股公司。
為了實現 基金的投資目標，投資經理投資於優質公司，並且是一位活躍、敬業的所有者。投資經理根據質量標準對每家公司進行評估，並使用基於團隊的方法和同行評審流程建立信念 。質量評估涵蓋五個關鍵因素：1) 商業模式的持久性，2) 行業的吸引力，3) 財務實力，4) 管理能力，以及 5) 影響公司的最重要的環境、社會和治理（“ESG”）因素。投資經理力求瞭解公司、 行業和市場正在發生哪些變化，但沒有按市場定價或定價錯誤。通過基礎研究，在全球研究機構和專有工具的支持下，投資經理力圖 識別質量尚不完全的公司
得到市場的認可。當投資 經理認為公司的業務方向或增長潛力發生了變化，或者公司的估值不再提供有吸引力的相對價值時，可以出售證券。
基金資產中可以投資於任何一個行業或行業的 百分比沒有限制，但根據投資經理的投資策略，在正常情況下，基金預計對任何一個 行業的投資不會超過25％。
基金的政策是，在正常情況下， 將其資產價值的至少80％投資於在東京證券交易所上市、在日本場外交易市場上市或在日本 其他證券交易所上市的公司的股權證券，這是一項非基本的政策。該基金將至少提前60天向股東發出有關這項非基本保單的任何變更的通知。
臨時投資。通常，本基金將根據其投資目標和策略進行全額投資；但是，出於結算、支付費用、支付股息或其他現金 管理目的，或者如果基金的投資經理認為業務、經濟、政治或財務狀況允許，本基金可以無限制地投資現金、現金等價物或其他 短期債務，包括以下短期工具：
• 美國政府、其機構或工具的義務（包括與這些證券相關的回購協議），
• 以任何貨幣計價的美國銀行和外國銀行的銀行債務（包括存款證、定期存款和銀行承兑匯票），
• 由國際開發機構、銀行和其他金融機構、政府及其機構 和工具以及位於經濟合作與發展組織成員國的公司發行的以任何貨幣計價的短期浮動利率證券和其他工具，
• 被標準普爾評級集團評級不低於A-2或穆迪投資者服務評級不低於P-2或其他評級機構的同等評級的美國公司的債務，或者，如果 未評級，則被投資經理視為具有同等質量的美國公司的債務，以及
• 獲準投資上述短期工具的貨幣市場基金的股份。
使用臨時投資 使基金無法完全實現其投資目標。
槓桿。投資組合管理團隊目前預計，在正常情況下，從長遠來看，槓桿率約佔基金總資產的10％-15％。 視市場情況而定，本基金可能會借入更多或
 
26 abrdn 日本股票基金有限公司

 

有關 基金的其他信息（未經審計）（續）
少於基金總資產 的10％-15％（但不得超過1940年法案或其下的任何規則、命令或解釋規定的限額）。該基金打算通過從信貸額度借款來利用槓桿作用。基金還將被允許進行其他交易，例如反向回購協議和發行債務證券或優先證券，這些交易具有槓桿作用，但目前無意這樣做。
通常，1940年法案 禁止基金使用代表優先股以外債務的大多數形式的槓桿作用，除非在發生此類槓桿之後，基金的總資產減去所有負債和 未由優先證券代表的債務（出於這些目的，“總淨資產”）至少佔代表負債的優先證券總額的300％（即通過代表債務的 優先證券使用槓桿可能不是超過基金總淨資產的33 1/ 3%（包括來自以下方面的收益）槓桿））。此外，根據1940年法案，基金通常不得申報其任何類別的股本的任何 股息或其他分配，也不得購買任何此類股本，除非在申報或購買時該資產覆蓋率測試得到滿足。關於優先股的 資產保障，根據1940年法案，基金不允許發行優先股，除非在優先股發行後立即發行優先股總淨資產的價值（如上所定義）為 已發行優先股和新發行優先股清算價值的200％加上代表負債的基金任何優先證券的總金額（即此類清算價值加上總額）代表債務的優先證券金額不得超過債務的50％基金的總淨資產）。此外，基金不得申報其普通股的任何現金分紅 或其他分配，除非在申報時，基金總淨資產的價值（在扣除此類股息或其他分配金額後確定） 滿足上述200％的覆蓋率要求。
槓桿涉及某些 額外風險，詳見下文 “風險因素-槓桿風險”。
風險因素
風險是所有 投資所固有的。投資任何投資公司的證券都涉及風險，包括您可能獲得很少或根本沒有投資回報的風險，甚至可能損失部分或全部投資的風險。投資 本基金的普通股涉及某些風險和注意事項，通常與投資美國證券無關。因此，在投資之前，您應仔細考慮 您在投資基金普通股時承擔的以下風險，以及與要約和基金投資有關的特殊注意事項。
發行人風險
由於與發行人直接相關的原因，例如管理業績、財務槓桿率以及對發行人商品或服務的需求減少， 證券的價值可能會下跌。
股票證券風險
股票證券風險， 包括普通股風險。普通股和其他股票證券的市場價格可能會受到宏觀經濟和其他影響股票市場的因素的影響，包括可能影響特定行業或整個經濟的金融或 政治狀況的變化以及投資者情緒的變化。個別發行人的股票證券的價格也可能受到發行人特有基本面的影響，包括髮行人業務、財務狀況或前景的變化或感知的變化，如果發行人破產，價格可能會降至零。股票證券價格 歷來經歷過劇烈波動的時期，尤其是在經濟衰退或其他財務壓力時期，預計未來將出現大幅波動。 基金持有的股票證券的價格可能會突然、不可預測地下跌或價格長期下跌。無法保證 投資的支付股息的股票證券的分紅水平將保持不變。
中小市值 公司風險。與投資規模更大、更成熟的公司的股票證券相比，投資小盤和中盤股本公司的股票證券可能涉及更大的風險。 小盤和中盤股公司的產品線、市場和財務資源通常有限。與規模更大、更成熟的公司的 股權證券相比，他們的股票證券的交易頻率可能更低，交易量也更有限。此外，與大型公司相比，小盤和中盤股公司的收益和業務前景通常會發生更大的變化。 因此，在市場低迷時期，其股票證券的市場價格可能會出現更大的波動性，跌幅可能超過大市值公司的股票。
管理風險
基金 實現其投資目標的能力與投資經理的基金投資策略直接相關。您對基金普通股的投資價值可能會因投資經理進行的研究和分析的有效性 及其識別和利用有吸引力的投資機會的能力而異。如果投資經理的投資策略沒有產生預期的結果，則您的投資價值可能會減少甚至完全損失，並且該基金的表現可能低於市場或其他具有類似投資目標的基金。此外， 無法保證投資經理的所有人員都會繼續
 
abrdn 日本股票基金有限公司 27

 

有關 基金的其他信息（未經審計）（續）
與投資經理 保持聯繫的時間長短不限。失去投資經理一名或多名關鍵僱員的服務可能會對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。
與日本相關的風險
該基金主要投資於 日本股票，包括在東京證券交易所第一部分交易、在日本場外交易市場上市或在日本其他證券交易所上市的股票證券（“日本 股票”）。投資日本股票涉及某些風險和特殊考慮因素，通常與投資美國知名公司的證券無關，包括 (1) 與日本股票市場 性質相關的風險，包括日本股票市場可能以與美國證券市場不同的方式受到市場發展影響且可能比美國 證券市場更具波動性的風險；(2) 與日本有關的政治和經濟風險，包括可能的施加或變革在，貨幣兑換適用於日本股票投資 的法律或其他日本法律或限制；（3）貨幣之間匯率的波動以及與貨幣兑換相關的成本；（4）可能對基金投資日本股票造成潛在限制和限制的日本法律和政府法規。此外，由於基金投資組合證券的發行人通常不受美國證券交易委員會的報告要求的約束，因此有關這些證券發行人的公開信息可能少於有關申報美國公司的公開信息。
過去，日本經濟曾受到政府幹預和保護主義、對國際貿易的嚴重依賴以及自然災害的負面影響。其中一些因素，以及龐大的政府債務 負擔、人口老齡化以及財政、貨幣或貿易政策的變化，可能會影響日本市場和基金組織的表現。日本的國際貿易影響日本的經濟增長， ，美國或其他貿易夥伴的不利經濟狀況可能會影響日本。日本與中國和其他東南亞國家的經濟關係也在不斷髮展，因此，日本的 經濟也可能受到這些國家經濟、政治和社會不穩定的影響。
匯率波動和 外幣注意事項
基金的幾乎所有資產都投資於日本股票。此外，基金臨時投資的一部分可能屬於以日元計價的債務證券。基金收到的幾乎所有收入均以 日元計算。但是，基金的淨資產價值是以美元報告的，基金的分配是以美元進行的。因此，日元兑美元貶值將對基金報告的淨資產價值和分配產生不利影響 。在
此外，基金按該日有效的外匯匯率在 收到收入之日計算收入，如果從收到之日起日元兑美元匯率下跌，則基金在收款之日和基金進行 分配之日之間日元兑美元貶值，如果基金沒有足夠的美元現金來滿足分配要求，則可能要求基金清算證券以進行分配。
如果 需要，此類清算可能會對基金產生不利影響。無法保證基金能夠清算證券以滿足此類分配要求。該基金每年必須將其 投資公司應納税收入的90％分配給股東，以保持其作為受監管投資公司的資格，用於美國税收目的。允許基金借錢支付股息 ，為維持其納税資格地位而必須分配股息。
投資經理可以 通過參與外幣兑換交易，根據自己的觀點對衝日元風險。其中可能包括買入和賣出外幣期權、外幣期貨、外幣 貨幣期貨期權和掉期安排。其中許多活動構成 “衍生品” 交易。
無法保證 基金會在任何給定時間採用外幣套期保值，也無法保證基金能夠成功進行這種套期保值。
地理焦點風險
該基金的表現 可能比地域更加分散的基金更具波動性，並且由於基金將很大一部分資產投資於位於單一國家、 少數國家或特定地理區域的發行人，可能會受到重大影響。此外，基金的表現可能與這些國家或 該地區的市場、貨幣、經濟、政治或監管條件更加緊密地聯繫在一起。
行業風險
如果基金 的很大一部分資產投資於在經濟領域內廣泛相關的行業中開展業務的公司的證券，則與投資範圍更廣泛的基金相比，該基金可能更容易受到該經濟領域不利 發展的影響。
信息技術行業 風險。由於信息技術行業佔基金的很大一部分，養恤基金將對影響該行業的因素的變化很敏感，其業績可能在更大程度上取決於這些因素。信息技術公司在國內和國際上都面臨激烈的競爭，這可能會對其利潤率產生不利影響。像其他 科技公司一樣，信息技術
 
28 abrdn 日本股票基金有限公司

 

有關 基金的其他信息（未經審計）（續）
公司的產品線、 市場、財務資源或人員可能有限。由於快速的技術發展、頻繁的新產品推出、 增長率不可預測的變化以及對合格人員服務的競爭，信息技術公司的產品可能面臨過時。信息技術領域的公司嚴重依賴專利和知識產權。這些 權利的損失或減值可能會對這些公司的盈利能力產生不利影響。
工業板塊風險。工業領域公司發行的證券的價值可能會受到與其特定產品或服務以及整個工業行業 產品相關的供需的不利影響。由於技術的快速發展和新產品的頻繁推出，製造公司的產品可能面臨過時。政府法規、世界事件、經濟 條件和匯率可能會對工業領域公司的業績產生不利影響。工業領域的公司可能會受到環境損害責任和 產品責任索賠的不利影響。工業部門也可能受到大宗商品價格變化或趨勢的不利影響，這些變化或趨勢可能受到不可預測因素的影響。工業領域的公司， ，尤其是航空航天和國防公司，也可能受到政府支出政策的不利影響，因為參與該行業的公司在很大程度上依賴政府對其 產品和服務的需求。
利息支出和槓桿 風險
基金可以在1940年法案允許的 範圍內借錢，包括用於投資目的（稱為 “槓桿”）。槓桿涉及某些額外風險，包括槓桿成本可能超過 基金從此類槓桿收益中獲得的回報的風險。槓桿的使用將增加基金淨資產價值、市場價格和分配變動的波動性。如果基金投資的資產的價值 在市場上普遍下跌，則這種下降對基金的影響將放大，因為使用槓桿收益購買了額外的資產。目前，由 新型冠狀病毒引起的 COVID-19 已導致全球疫情，並對包括日本在內的全球經濟和市場造成重大幹擾。金融市場經歷了極大的波動和嚴重的損失。如果 基金在市場下跌期間使用槓桿作用，則基金遭受的任何損失都將加劇。在基金持有的證券價值提高期間，槓桿可以提高基金 的回報。
此外，根據信貸額度借入的資金 可能構成重大留置權和負擔，因為它們先前曾對基金的收入和基金的淨資產提出索賠
清算。如果發生 貸款機制下的違約事件，貸款人可能有權要求清算抵押品（即出售投資組合證券和基金的其他資產），如果任何此類違約行為未得到糾正，貸款人也可能能夠 控制清算。槓桿融資協議可能包括對基金資產覆蓋要求、基金構成要求和某些投資（例如 非流動性投資或衍生品）施加限制的契約，這些要求比1940年法案對基金規定的更為嚴格。但是，由於預計基金對槓桿的使用將相對温和，而且基金通常不參與衍生品交易，因此投資經理目前認為這些限制不會對其對基金的管理產生重大影響。
公司章程的某些條款
基金的經修訂和 重述的公司章程包括可能限制其他實體或個人獲得基金控制權或改變其 董事會組成的能力的條款，因此，這些條款可能會阻礙第三方尋求獲得基金的控制權 ，從而剝奪股東以高於現行市場價格出售股票的機會。
未註冊的投資組合 證券
本基金持有的投資組合證券未在美國證券交易委員會註冊，這些證券的發行人不受美國證券交易委員會的報告要求的約束。但是，基金投資組合中持有的日本股票是根據日本證券法註冊的。
儘管如此，關於基金投資組合證券發行人的公開信息 可能少於有關美國公司的公開信息，而且此類發行人可能不受與美國公司類似的會計、審計和財務報告準則以及 要求的約束。在某些方面，日本的會計、財務和其他報告準則比美國的標準更為有限。根據日本的慣例，與在美國相比，不得披露某些重要的 信息，在日本投資的人所獲得的信息也更少。
運營費用
預計該基金的運營費用比率 將高於主要投資於美國發行人證券的基金的運營費用比率 ，因為該基金的某些支出（例如保管和通信成本）將更高。 此外，基金組織在某些國外市場購買、出售和持有證券的成本通常比在美國更高。投資國外市場支出的增加減少了 基金可以從投資中獲得的收入，通常會導致更高的運營支出
 
abrdn 日本股票基金有限公司 29

 

有關 基金的其他信息（未經審計）（續）
該基金與僅在美國投資的投資 公司的比率。
淨資產價值折扣
與任何股票一樣，基金股票的價格 將隨市場狀況和其他因素而波動。封閉式投資公司的股票交易價格通常低於淨資產價值。這是一種與基金淨資產價值下降的風險分開且截然不同的風險。基金無法預測基金普通股的交易價格是等於、高於還是低於淨資產價值。自1992年7月 首次公開募股以來，該基金的sommon股票的交易價格有時會低於其淨資產價值的折扣或溢價。對於希望在收購後相對較短的時間內出售股票的投資者來説，購買可能以折扣價交易的封閉式基金股票的風險更為明顯 ，因為對於這些投資者來説，投資收益或虧損的實現可能更多地取決於溢價或折扣的存在，而不是投資組合的表現。
外國監護權
該基金通常在外國銀行和證券存管機構持有 外國證券和現金。對其運營的監管監督可能有限或根本沒有。此外，如果外國銀行、證券存管機構或發行人或其任何代理人破產，某些國家的法律可能會限制基金組織 收回其資產的能力。
市場事件風險
由於總體市場狀況的變化、整體經濟趨勢或事件、政府的行動或幹預、 美國聯邦儲備委員會或外國中央銀行採取的行動、貿易爭端或其他因素造成的市場混亂、政治事態發展、投資者情緒以及可能與證券或其他資產發行人有關或可能不相關的其他因素， 證券或其他資產的市場價值將波動，有時是劇烈和不可預測的。世界各地的經濟和金融市場越來越相互關聯。一個國家或地區的經濟、金融或政治事件、貿易和關税安排、恐怖主義、自然 災害和其他情況可能會對全球經濟或市場產生深遠影響。因此，無論基金是否投資於位於直接受影響國家或在 有大量風險敞口的發行人的證券，基金投資的價值和流動性都可能受到負面影響。此外，傳染病、公共衞生威脅或類似 問題的任何傳播都可能減少消費者需求或經濟產出，導致市場關閉、旅行限制或隔離，通常會對世界經濟產生重大影響，這反過來可能對基金的投資產生不利影響。
利益衝突風險
一方面，投資組合經理對 “其他賬户” 的 管理可能會引起潛在的利益衝突，這與他們對基金投資的管理以及 其他賬户的投資有關。其他賬户的投資目標可能與基金相同。因此，相同的投資目標可能會導致潛在的利益衝突，投資組合經理 可能會偏愛一個賬户而不是另一個賬户。但是，顧問（或次級顧問）認為，以下事實可以減輕這些風險：（i）由特定投資組合 經理管理的具有相似投資策略的賬户通常以類似的方式進行管理，但特殊的投資限制或僅適用於某些賬户的政策、現金流和賬户規模的差異、 和類似因素除外；（ii）對投資組合經理的個人交易進行監控以避免潛在的衝突。此外，顧問（或次級顧問）採用了交易分配程序，要求在參與賬户之間公平分配特定證券的交易訂單。
在某些情況下，由同一投資組合經理管理的另一個 賬户可能會根據該賬户持有的投資組合的表現進行補償。這種基於績效的費用的存在可能會給投資組合經理在管理時間、資源和投資機會的分配方面造成額外的 利益衝突。
另一個潛在衝突 可能包括被視為基金投資的證券也可能適用於顧問或其關聯公司管理的其他投資賬户的情況。每當決定同時購買或 出售基金和其他一個或多個賬户的證券時，顧問（或次級顧問）都可以彙總證券的買入和賣出，並將以其認為在當時情況下公平的 方式分配證券交易。由於分配，在某些情況下，基金可能不參與分配給其他賬户的交易。 儘管這些彙總和配置政策可能會不時對基金可用證券的價格或金額產生不利影響，但顧問（或次級顧問）認為， 政策的好處大於同步交易風險敞口可能產生的任何不利影響。該信託基金採用的政策旨在消除或最大限度地減少利益衝突， 儘管無法保證根據此類政策採取的程序能夠發現出現衝突的每種情況。
顧問或次級顧問可能會不時開立專有賬户，以評估新的投資策略，該策略最終可能通過一種或多種產品結構提供給客户。此類賬户 也可能用於以下目的
 
30 abrdn 日本股票基金有限公司

 

有關 基金的其他信息（未經審計）（續）
建立 策略的績效記錄。顧問和次級顧問對擁有專有權益的賬户和非專有客户賬户的管理可能會激勵專有賬户在分配 投資機會以及投資的時機和彙總方面偏愛專有賬户。顧問和Subadviser的專有種子賬户可能包括多頭空頭策略，某些客户策略可能允許空頭 銷售。如果證券與多頭頭寸同時賣空，就會出現利益衝突，而證券的持續賣空可能會對在 客户賬户中多頭持有的同一證券的股價產生不利影響。顧問和副顧問採取了各種政策來緩解這些衝突。
此外，1940年法案 限制了基金與顧問公司的某些關聯公司進行某些交易的能力。由於這些限制，本基金可能被禁止直接從顧問或其關聯公司管理的基金的任何投資組合公司購買或出售任何證券 。儘管如此，在某些情況下，基金可能會在二級 市場購買任何此類投資組合公司的貸款或證券，這可能會給顧問在基金和投資組合公司的利益之間造成衝突，因為顧問為基金的最大利益建議行動的能力可能會受損 。1940年法案還禁止與該基金的某些關聯公司（可能包括其他abrdn管理的基金）進行某些 “聯合” 交易，這些交易可能被視為包括對同一投資組合公司的某些類型的 投資或投資重組（無論是在同一時間還是不同時間）。這些限制可能會限制本基金 本來可以獲得的投資機會的範圍。董事會批准了為監測潛在利益衝突而合理設計的政策和程序。董事會將審查這些程序以及可能出現的任何衝突。顧問（或 次級顧問）或其各自的成員、高級職員、董事、員工、負責人或關聯公司可能擁有重要的非公開信息。擁有此類信息可能會限制基金 買入或賣出證券或以其他方式參與投資機會的能力。可能會出現這樣的情況：由於顧問 （或次級廣告商）為其他客户開展的投資活動，基金可能處於不利地位，而顧問（或次級顧問）不會在代表其註冊和私有基金或其他賬户的運營中設置信息屏障。在某些 情況下，顧問（或次級顧問）的員工可以擔任投資組合公司或潛在投資組合公司的董事會成員或其他身份，這可能會限制基金交易此類公司 證券的能力。
基本面投資 限制
以下是全面列出的該基金的 基本投資限制。投資限制確定為
基本面只有在基金大多數已發行有表決權證券的持有人 批准的情況下才能改變（為此，根據1940年法案，這意味着（1）67％的有表決權股份親自出席，或通過代理人出席的 會議，或者（2）超過50％的已發行有表決權股份的會議，或者（2）超過50％的已發行有表決權股份的股份，以較低者為準）。
本基金不允許：
(1) 以保證金購買 證券，下文第 (3) 段所述情況除外。
(2) 賣空 證券或維持任何證券的空頭頭寸。
(3) 借錢或 發行優先證券，除非1940年法案或其下的任何規則、命令或解釋允許。
(4) 買入或賣出 任何商品或商品期貨合約或商品期權，或房地產或房地產或房地產抵押貸款權益，但以下情況除外：(i) 基金可以購買或出售投資 或交易大宗商品或房地產的公司的證券，以及 (ii) 本基金可以訂立外幣和股票指數期貨及期權，並可以買入或賣出遠期貨幣合約。
(5) 發放貸款， ，除非通過購買符合其投資目標和政策的債務證券。
(6) 充當其他發行人證券的 承銷商，但與購買基金自有投資組合的證券或處置投資組合證券或其認購權有關的 除外，根據適用的美國證券法， 可能被視為承銷商。
(7) 出於行使控制權或管理的目的進行任何 投資。
槓桿的影響
下表 是根據美國證券交易委員會的要求提供的。除其他外，它旨在通過使用優先證券（該術語的定義見1940年法案第18條）來説明槓杆對普通股總回報的影響，假設投資組合的總回報（包括收入和基金投資組合中持有的投資價值的變化）為-10％、-5％、0％、5％和10％。下表 反映了截至2023年10月31日基金繼續使用信貸額度佔管理資產總額（包括歸因於此類槓桿的資產）的百分比，以及 基金投資組合為支付此類成本而必須經歷的年回報率（扣除支出後的淨額）。以下信息並未反映基金使用通過使用 其他不被視為優先證券的工具或交易而獲得的某些其他形式的經濟槓桿的情況
 
abrdn 日本股票基金有限公司 31

 

關於 基金的其他信息（未經審計）（已結束）
根據1940年法案，例如承保的反向 回購協議、承保的信用違約互換或其他衍生工具（如果有）。
下表中的假設投資 投資組合回報是假設數字，不一定代表基金經歷或預期的投資組合回報。您的實際回報可能高於或小於下方顯示的回報。此外，與基金使用的借款相關的實際借款費用可能經常變化，可能大大高於或低於以下 示例中使用的利率。
假定
年度
返回
該基金的
投資組合
（扣除
費用) 		(10%) (5%) 0% 5% 10%
相應的
的退貨
股東 		(11.3%) (5.7%) (0.0%) 5.5% 11.1%
根據估計的 負債為10,036,647美元（截至2023年10月31日，約佔基金管理資產的10.78％）和0.80％的加權年利率（截至2023年10月31日的 信貸額度的有效利率），基金的公允價值投資組合必須產生約0.09％的年回報率，以支付估計債務的年度利息支付。
普通股總回報由兩個 要素組成——基金向普通股持有人支付的分配（普通股金額主要由基金在支付本基金髮行的任何優先股 股息和任何未償還槓桿費用後的基金淨投資收益決定）以及基金擁有的證券和其他工具價值的收益或虧損。根據美國證券交易委員會規則的要求，該表假設 基金遭受資本損失的可能性大於享受資本增值的可能性。例如，要假設總回報率為0％，基金必須假設其投資收入完全被這些投資價值的 損失所抵消。該表反映了基金投資組合的假設表現，而不是基金普通股的實際表現，普通股的價值由市場力量和其他因素決定 。
如果基金選擇在其投資組合中增加 額外槓桿，則在基金收到使用此類槓桿所產生的收益並根據基金的投資目標和政策投資於 之前，這種額外槓桿的任何好處都無法完全實現。如上所述，基金使用額外槓桿的意願以及隨時使用槓桿的程度將取決於許多 因素，包括投資經理對收益率曲線環境、利率趨勢、市場狀況和其他因素的評估。
 
32 abrdn 日本股票基金有限公司

 

股息再投資和可選現金購買 計劃（未經審計）
該基金打算將其幾乎所有的淨投資收益分配給 股東，並至少每年分配任何淨已實現資本收益。用於此目的的淨投資收益是除已實現的長期淨收益和扣除支出後的 短期資本收益之外的收入。根據股息再投資和可選現金購買計劃（“計劃”），普通股以自己的名義註冊 的股東將被視為選擇讓Computershare信託公司N.A.（“計劃代理人”）根據該計劃自動將所有分配再投資於基金份額，除非此類股東 選擇以現金獲得分配。選擇以現金獲得分配的股東將獲得由計劃代理人作為 股息支付代理人通過支票直接郵寄給股東的美元支票支付的此類分配。對於銀行、經紀人或被提名人等股東為受益所有人持有股份的情況，計劃代理人將根據股東不時認證的股份數量 管理本計劃，該數量代表以此類股東名義登記並存入未選擇以現金形式獲得 分配的受益所有人賬户的總金額。擁有以銀行、經紀商或其他被提名人名義註冊的股票的投資者應就通過該被提名人蔘與本計劃事宜與該被提名人協商，並可能被要求 以自己的名義註冊股票才能參與本計劃。請注意，該基金不發行證書，因此所有股票都將在賬面登記表中登記。計劃代理人充當股東管理計劃的 代理人。如果基金董事宣佈以基金普通股或現金支付收益分紅或資本收益分配，則本計劃的非參與者 將獲得現金，本計劃的參與者將獲得普通股，由基金髮行或計劃代理人在公開市場上購買，如下所示。如果估值日的每股市場價格（加上 預期每股費用）等於或超過該日的每股資產淨值，則基金將按資產淨值向參與者發行新股；但是，如果估值日資產淨值低於市場 價格的95％，則此類股票將按市場價格的95％發行。估值日將是此類分配或股息的支付日期，或者，如果該日期不是紐約證券交易所的交易日，則為前一個交易日 。如果當時的資產淨值超過基金股票的市場價格，或者如果基金應宣佈收益分紅或資本收益分配僅以現金支付，則計劃代理人 將作為參與者的代理人，在付款日當天或之後不久在公開市場、紐約證券交易所或其他地方為參與者的賬户購買基金股票。如果在計劃代理人完成 的購買之前，市場價格超過基金份額的資產淨值，則計劃代理人支付的平均每股購買價格可能會超過基金股票的資產淨值，從而導致收購的 股少於在股息支付日以基金髮行的股票支付分配。因為
與 公開市場購買相關的上述困難，該計劃規定，如果計劃代理人在購買期間無法將全部股息投資於公開市場購買，或者在購買期內市場折扣轉為市場溢價 ，則計劃代理人將停止進行公開市場購買，並將在最後一次購買 日營業結束時獲得新發行股票中未投資的股息金額。
參與者可以選擇 向計劃代理人額外支付每筆投資至少50美元的現金（通過支票、一次性在線銀行借記或每月定期自動ACH借記），用於投資基金的普通股， ，年度最高供款額為25萬美元。計劃代理人將在收到支票或電子資金轉賬後最多等待三個工作日，以確保收到充足的資金。在確認 收到良好資金後，計劃代理人將在每個月的第25天使用從參與者那裏收到的所有此類資金在公開市場上購買基金股票，如果25日不是交易日，則在下一個交易日購買基金股票。
如果參與者設置 每月定期自動ACH借記，則將在每個月的20日或下一個工作日從其美國銀行賬户中提取資金，如果20日不是銀行工作日，則在下一個工作日從其美國銀行賬户中提取資金，並在下一個 投資日期進行投資。計劃代理人維護計劃中的所有股東賬户，並提供賬户中所有交易的書面確認書，包括股東個人和税務記錄所需的信息 。每位計劃參與者賬户中的股份將由計劃代理人以參與者的名義持有，每位股東的委託書將包括根據本計劃購買的股票。對於基金直接發行的普通股， 將不收取經紀費。但是，每位參與者將支付計劃代理人的公開市場購買 所產生的每股0.02美元的費用，該費用與股息再投資、資本收益分配和參與者的自願現金支付有關。每股費用包括計劃代理人必須支付的任何適用的經紀佣金 。
參與者還有 選擇通過該計劃出售其股票。該計劃支持兩種類型的銷售訂單。批量訂單銷售在每個交易日提交，並將與其他待售銷售請求分組。價格 將是Computershare的經紀商獲得的每筆批量訂單的扣除費用後的平均銷售價格，通常將在正常公開市場時間提出請求後的2個工作日內出售。請注意， 所有書面銷售請求始終由批量訂單處理。（每股10美元和0.12美元）。市價單銷售將在下一筆可用交易中出售。股票在上市時會實時出售，但是必須出示 可用交易才能完成此交易。市價單銷售可能只有
 
abrdn 日本股票基金有限公司 33

 

股息再投資和可選現金購買 計劃（未經審計）（已結束）
請致電 1-800-647-0584 或 通過 www.computershare.com/buyaberdeen 使用投資者中心申請。（每股25美元和0.12美元）。
根據本計劃獲得的股息和 分配不會減免參與者可能為此類股息或分配支付的任何所得税。基金或計劃代理人可以終止本計劃，這適用於在股息或分配記錄日期前至少30天向本計劃成員發送終止通知後支付的任何自願現金 款項以及支付的任何股息或分配。該計劃也可能由 修改
基金或計劃代理人，但是（除非 為遵守適用法律或美國證券交易委員會或任何其他監管機構的規則或政策所必需或合適）只能在生效日期前至少 30 天向本計劃的參與者郵寄書面通知。與該計劃有關的所有信函均應通過電話1-800-647-0584發送給計劃代理人，通過www.computershare.com/buyaberden使用投資者中心，或以書面形式發送給北美Computershare信託公司，郵政信箱43006，羅得島州普羅維登斯 02940-3078。
 
34 abrdn 日本股票基金有限公司

 

基金管理（未經審計）
截至2023年10月31日
下表列出了截至最近一個財政年度末的基金董事會成員和高級職員的姓名、出生年份和 公司地址、他們至少在過去五年中的主要職業、每位董事會成員 監督的投資組合數量以及他們擔任的其他董事職位。被視為 “利益相關者”（定義見經修訂的1940年 《投資公司法》第2（a）（19）條）的董事會成員或基金的投資經理包含在下表 “感興趣的董事會成員” 標題下。下表 “獨立董事會成員” 標題下提到了不感興趣的董事會成員，如上文 所述。abrdn Inc.、其母公司abrdn plc及其諮詢附屬公司在下表中統稱為 “abrdn”。
姓名、地址和
出生年份 		曾擔任的職位
與基金 		任期
和長度
服務時間 		主要職業
至少在過去五年中 		註冊人數
投資公司
（“註冊人”）包括
的投資組合
（“投資組合”）在
基金綜合體*
由... 監督
董事會成員 		其他
董事職位
持有
董事會成員**
感興趣的董事會成員          
斯蒂芬伯德
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1967 		二級董事 任期於 2025 年屆滿；自 2021 年起擔任董事 伯德先生於2020年7月加入abrdn plc董事會，擔任候任首席執行官，並於2020年9月被正式任命為首席執行官。此前，伯德先生從2015年起擔任花旗集團全球個人銀行業務首席執行官，並於2019年11月退休。他的職責涵蓋19個國家的所有消費和商業 銀行業務，包括零售銀行和財富管理、信用卡、抵押貸款以及支持這些業務的運營和技術。在此之前，伯德先生曾擔任 花旗集團亞太地區所有業務線的首席執行官，業務範圍涵蓋該地區17個市場，包括印度和中國。伯德先生於1998年加入花旗集團，在花旗集團任職的21年中，他在亞洲和拉丁美洲業務的銀行、運營和技術領域擔任過多個 領導職務。在此之前，他曾在英國通用電氣資本和英國鋼鐵公司擔任管理職務，1996 年至 1998 年他在通用電氣資本擔任英國運營董事 。 15 名註冊者
由
33 投資組合 		沒有。
abrdn 日本股票基金有限公司 35

 

基金的管理（未經審計）（續）
截至2023年10月31日
姓名、地址和
出生年份 		曾擔任的職位
與基金 		任期
和長度
服務時間 		主要職業
至少在過去五年中 		註冊人數
投資公司
（“註冊人”）包括
的投資組合
（“投資組合”）在
基金綜合體*
由... 監督
董事會成員 		其他
董事職位
持有
董事會成員**
獨立董事會成員          
拉迪卡·阿杰梅拉
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1964 		董事會主席，I 類董事 任期於 2024 年屆滿：自 2014 年起擔任董事，自 2017 年起擔任主席 阿杰梅拉女士於2017年被任命為abrdn日本股票基金公司主席，自2014年起擔任董事。自 2015 年以來，她一直擔任 abrdn 亞太收益基金 VCC 的獨立非執行董事。自2021年起，她還是abrdn亞太收益基金公司、abrdn全球收益基金公司和abrdn澳大利亞基金公司的獨立非執行董事。她擁有 超過20年的基金管理經驗，主要是在新興市場。她還曾多次擔任英國封閉式基金非執行董事職務。阿杰梅拉女士畢業於倫敦 經濟學院。 5 名註冊者
由
23 投資組合 		沒有。
安東尼 S. 克拉克
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1953 		三級董事 任期將於 2026 年屆滿；自 2015 年起擔任董事 克拉克先生自2016年1月起擔任註冊投資顧問創新資本管理有限責任公司的管理成員。此前，克拉克先生曾擔任賓夕法尼亞州僱員退休制度首席投資官、養老金福利擔保公司副首席投資官和霍華德·休斯醫學研究所投資 部全球股票董事。克拉克先生是特許金融分析師（CFA）。 1 名註冊人
由
1 投資組合 		自 2017 年起擔任臺灣基金公司董事
C. 威廉·馬赫
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1961 		三級董事 任期於 2026 年屆滿；自 2023 年起擔任董事 馬赫爾先生是非對稱資本管理有限責任公司的聯合創始人，任期為2018年5月至2020年9月。2014 年 10 月至 2016 年 4 月曾任聖塔芭芭拉 税收產品集團首席執行官。 7 名註冊者
由
7 投資組合 		沒有。
    
* 截至最近的財政年度末，基金綜合體共有18名註冊人，每位董事會成員在董事會任職的註冊人數與所列註冊人人數相同。基金 綜合體中的每個註冊人都有一個投資組合，但兩個註冊人是開放式基金，abrdn Funds和abrdn ETF，每個註冊人都有多個投資組合。基金綜合體的註冊人如下：abrdn 亞太 收益基金有限公司、abrdn 全球收益基金有限公司、abrdn 澳大利亞股票基金有限公司、abrdn 新興市場股票收益基金有限公司、印度基金公司、abrdn 日本股票基金有限公司、abrdn 收入信貸 策略基金、abrdn 全球動態股息基金、abrdn 全球卓越地產基金、abrdn 總動態股息基金、abrdn 全球基礎設施收益基金、abrdn 全國市政收益基金、abrdn 醫療保健投資者、abrdn 生命科學投資者、abrdn 生命科學投資者、abrdn Healthcare機會基金、abrdn世界醫療基金、abrdn基金（19個投資組合）和abrdn ETF（3個投資組合）。
** 截至最近一個財政年度末擔任的現任董事職位（不包括基金綜合體）：（1）根據1940年法案註冊的任何其他投資公司，（2）根據經修訂的1934年《證券交易法》（“1934年法案”）第12條註冊的任何擁有 類證券的任何公司，或（3）任何受《交易所法》第15（d）條要求約束的公司。
36 abrdn 日本股票基金有限公司

 

基金的管理（未經審計）（續）
截至2023年10月31日
基金官員
姓名、地址和
出生年份 		曾擔任的職位
與基金 		任期*
和長度
服務時間 		至少在過去五年中的主要職業
約瑟夫·安多利納**
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1978 		首席合規官；副總裁 — 合規 自 2017 年以來 目前，他是 abrdn Inc. 的美洲首席風險官，並擔任 abrdn Inc. 的首席合規官。在加入風險與合規 部門之前，他是 abrdn Inc. 的成員。”s 法律部，自 2012 年起擔任該部門的美國法律顧問。
凱瑟琳·科裏**
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1985 		副總統 自 2023 年以來 目前，Corey女士是abrdn Inc的美國產品治理高級法律顧問。Corey女士於2013年加入abrdn Inc.擔任美國法律顧問。
莎朗·法拉利**
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1977 		財務主管兼首席財務官 自 2023 年起擔任財務主管兼首席財務官；自 2014 年起擔任基金官 目前，法拉利女士是 abrdn Inc. 的產品管理董事。法拉利女士於 2008 年加入 abrdn Inc. 擔任高級基金管理員。
凱蒂·格鮑爾**
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1986 		副總統 自 2023 年以來 目前擔任ETFs首席合規官，並擔任abrdn ETFs Advisors LLC的首席合規官。Gebauer 女士於 2014 年加入 abrdn Inc.
艾倫·古德森**
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1974 		總統 自 2012 年起 現任abrdn Inc. 美洲產品和客户解決方案執行董事，負責監督美國、巴西和加拿大註冊和未註冊投資公司的產品管理和治理、產品開發 和客户解決方案。古德森先生是 abrdn Inc. 的董事兼副總裁，於 2000 年加入 abrdn Inc.
希瑟·哈森**
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1982 		副總統 自 2012 年起 目前，abrdn Inc.美國產品治理高級產品解決方案和實施經理。哈森女士於2006年加入該公司。
羅伯特·赫普**
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1986 		副總統 自 2022 年以來 目前，Hepp先生是abrdn Inc.的美國高級產品治理經理。Hepp先生於2016年加入abrdn Inc.擔任高級律師助理。
梅根·肯尼迪**
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1974 		副總裁兼祕書 自 2012 年起 目前，肯尼迪女士是 abrdn Inc. 產品治理高級董事。肯尼迪女士於 2005 年加入 abrdn Inc.
安德魯·金**
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1983 		副總統 自 2022 年以來 目前，金先生是abrdn Inc.的美國高級產品治理經理。金先生於2013年加入abrdn Inc.擔任產品經理。
abrdn 日本股票基金有限公司 37

 

基金管理（未經審計）（已結束）
截至2023年10月31日
姓名、地址和
出生年份 		曾擔任的職位
與基金 		任期*
和長度
服務時間 		至少在過去五年中的主要職業
Brian Kordeck**
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1978 		副總統 自 2022 年以來 目前，他是abrdn Inc的美國高級產品經理。Kordeck先生於2013年加入abrdn Inc.擔任高級基金管理員。
郭鎮-是**
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1976 		副總統 自 2022 年以來 現任亞太區股票副主管兼日本股票主管。
邁克爾·馬西科**
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1980 		副總統 自 2022 年以來 目前，他是abrdn Inc的美國高級產品經理。Marsico先生於2014年加入abrdn Inc.擔任基金管理員。
克里斯蒂安·皮塔德**
c/o abrdn 投資有限公司
280 Bishopsgate
倫敦，EC2M 4AG
出生年份：1973 		副總統 自 2012 年起 現任封閉式基金主管兼企業融資董事總經理。皮塔德先生於1999年從畢馬威會計師事務所加入abrdn。
露西亞·西塔爾**
c\ o abrdn Inc.
市場街 1900 號
套房 200
賓夕法尼亞州費城 19103
出生年份：1971 		副總統 自 2012 年起 自2020年起，現任abrdn Inc.副總裁兼產品管理和治理主管。此前，西塔爾女士曾擔任 abrdn Inc. 的美國 管理法律顧問。她於 2007 年加入 abrdn Inc. 擔任美國法律顧問。
    
* 主席團成員在基金任職，直至正式選出繼任者並符合資格。官員每年在基金董事會會議上任命。
** 每位幹事可在基金綜合體下的一個或多個其他基金中擔任高級職位。
有關 基金董事會成員和高級職員的更多信息，可通過致電 (800) 522-5465 免費獲得該基金的補充信息聲明。
38 abrdn 日本股票基金有限公司

 

[此頁故意留空]

 

[此頁故意留空]

 

企業信息
導演
Radhika Ajmera，主席
斯蒂芬·伯德
安東尼·克拉克
C. William Maher
投資經理
abrdn 亞洲有限公司
教堂街 21 號
#01 -01 Capital Square Two
新加坡 049480
管理員
abrdn Inc.
市場街 1900 號，200 號套房
賓夕法尼亞州費城 19103
保管人
State Street 銀行和信託公司
國會街一號，套房 1
馬薩諸塞州波士頓 02114-2016
轉賬代理
北卡羅來納州計算機共享信託公司
郵政信箱 43006
羅得島州普羅維登斯 02940-3078
獨立註冊公共 會計師事務所
KPMG LLP
市場街 1601 號
賓夕法尼亞州費城 19103
法律顧問
Dechert LLP
西北 K 街 1900 號
華盛頓特區 20006
投資者關係
abrdn Inc.
市場街 1900 號，200 號套房
賓夕法尼亞州費城 19103
1-800-522-5465
Investor.Relations@abrdn.com
 
根據經修訂的1940年《投資公司法》第23（c）條， 特此通知，該基金可以不時在公開市場上購買其普通股。
abrdn Japan 股票基金公司的股票在紐約證券交易所上市，股票代碼為 “JEQ”。有關基金淨資產價值和市場價格的信息可在www.abrdnjeq.com上查閲。
本報告，包括 此處的財務信息，轉交給 abrdn Japan Equity Fund, Inc. 的股東，僅供其參考。它不考慮任何特定個人的具體投資目標、財務狀況和特殊需求。過去的表現並不能保證未來的業績。

 

JEQ-年刊

 

第 2 項。道德守則。

 

(a)自 2023 年 10 月 31 日起 ，abrdn Japan Equity Fund, Inc.（“基金” 或 “註冊人”）已通過了一項道德守則 ，適用於註冊人的首席執行官、首席財務官、首席會計官 或財務總監或履行類似職能的人員，無論這些人是受僱於註冊人還是第三方 方（“道德守則”））。

 

(b)定義性的。

 

(c)在本報告所涉期間， 沒有對《道德守則》的條款進行任何修改。

 

(d) 在本報告所涉期間，沒有對《道德守則》條款的豁免。

 

(e) 不適用

 

(f)道德守則的 副本已作為本表格N-CSR的附錄提交。

 

第 3 項。審計委員會財務專家。

 

註冊人董事會已確定 董事會審計委員會成員Anthony Clark具有這些屬性，並已通過組建N-CSR的第3項指示2中確定的方式獲得了此類屬性 ， 並指定克拉克先生為審計委員會的財務專家。克拉克先生被視為 “獨立” 董事，該術語的定義見表格 N-CSR 第 3 項第 (a) (2) 段。

 

第 4 項。首席會計師費用和服務。

 

(a) — (d) 下表反映了第 4 (a) 至 (d) 項中要求的費用信息：

 

財年 年末  (a)
審計費1		   (b)
審計相關費用2		   (c)
税費3		   (d)
所有其他費用4		 
2023 年 10 月 31 日，   $57,000   $      0   $0   $      0 
根據預先批准的例外情況批准的 百分比5   0%   0%   0%   0%
2022年10月31日  $54,790   $0   $0   $0 
根據預先批准的例外情況批准的 百分比5   0%   0%   0%   0%

 

1 “審計費用” 是指為審計基金年度財務報表 的專業服務以及與法定和監管申報或聘用相關的服務而收取的總費用。

 

2 “審計相關費用” 是指為與財務報表的審計或審查業績 合理相關的保險和相關服務而收取的總費用，未在 “審計費用” 項下報告。這些費用包括與基金普通股相關的 發行。

 

3 “税費” 是針對税務諮詢、税務合規和税收籌劃的專業服務收取的總費用。這些 費用包括：聯邦和州所得税申報表、消費税分配計算審查和聯邦消費税申報表。

 

4 “所有其他費用” 是指除 “審計費用”、“與審計有關的 費用” 和 “税費” 之外的產品和服務收取的總費用。

 

5 第 S-X 條例第 2-01 條規定的預批准例外情況。在下列情況下，直接向基金提供服務的預先批准例外情況 免除審計、審查或認證服務以外的服務的預先批准要求：(A) 提供的所有此類服務的總金額 不超過基金在提供服務的 財政年度向其會計師支付的總收入的5％；(B) 基金未將這些服務認定為非審計服務 參與的時間；以及 (C) 立即將服務提請審計委員會注意，以及委員會（或其代表） 在審計完成之前批准服務。

 

 

 

 

(e)(1) 註冊人審計委員會（“委員會”）通過了一項章程，規定委員會應每年選擇、保留或終止註冊人的獨立審計師 ，並建議獨立受託人批准、選擇、保留或終止 註冊人的獨立審計師，並據此評估聘用條款（包括獨立審計師的薪酬 ）以及獨立審計師的資格和獨立性，包括獨立審計師 是否提供任何諮詢，向註冊人的投資顧問（“顧問”）或任何次級顧問 提供審計或税務服務，並接受獨立審計師對其獨立性的具體陳述，描述 可能影響獨立審計師獨立性的所有關係，包括PCAOB規則3526或任何其他適用的 審計準則所要求的披露。PCAOB第3526條要求審計師至少每年一次：（1）以書面形式向委員會披露審計師及其關聯實體與註冊人及其關聯實體之間在審計師的 專業判斷中可以合理地認為對獨立性產生影響的所有關係；（2）在信中確認，根據其專業判斷， 在《證券法》的定義範圍內，它獨立於註冊人由美國證券交易委員會管理；以及（3）與審計委員會討論審計師的 獨立性。委員會負責就任何披露的、可能影響獨立審計師客觀性和獨立性的關係或服務積極與獨立審計師 進行對話， 負責採取或建議全體董事會採取適當行動來監督獨立審計師的獨立性。 委員會章程還規定，委員會應事先審查並考慮批准管理層 或顧問關於註冊人、顧問或其關聯人員聘請獨立審計師向註冊人提供 “允許的 非審計服務” 的任何和所有提案，並考慮此類服務是否符合獨立審計師的 獨立性。“允許的非審計服務” 包括獨立審計師向 註冊人提供的任何專業服務，包括税務服務，但向註冊人提供的與註冊人財務 報表的審計或審查有關的服務除外。允許的非審計服務可能不包括：(i) 與註冊人的會計 記錄或財務報表相關的簿記或其他服務；(ii) 財務信息系統的設計和實施；(iii) 評估 或估值服務、公平意見或實物捐贈報告；(iv) 精算服務；(v) 內部審計外包 服務；(vi) 管理職能或人力資源；(vii) 經紀人交易商、投資顧問或投資銀行服務； (viii) 與交易商、投資顧問或投資銀行無關的法律服務和專家服務審計；以及（ix）PCAOB根據法規確定 不允許的任何其他服務。委員會無需預先批准任何允許的非審計服務，前提是：(i) 向註冊人提供的所有此類允許的非審計服務的總金額不超過註冊人在提供允許的非審計服務的財政年度內向其審計師支付的收入總額 的5％；(ii) 允許的非審計服務未得到註冊人的承認聘用時註冊人為非審計服務；以及 (iii) 應立即將這類 服務帶到在完成審計 之前，委員會注意並獲得委員會或其代表的批准。委員會可以將預先批准允許向註冊人提供的 非審計服務的權限委託給其一名或多名成員（“委託人”）。代表的任何預先批准決定均應在下次會議上提交給委員會全體成員 。代表的任何預先批准決定均應在下次會議上提交給委員會全體成員。根據 這一授權，註冊人委員會授權委員會主席授權，最高金額為25,000美元，包括註冊人獨立註冊會計師事務所向註冊人 提供的任何專業服務，包括税務服務，但向註冊人提供的與註冊人財務報表的審計或審查 有關的服務除外。委員會應將其或代表的任何預先批准通知顧問 ，顧問將確保在經修訂的1940年《投資公司法》第30條要求的註冊人定期報告以及聯邦證券法要求的其他文件中進行適當的披露。

 

 

 

 

(e)(2)本項目 (b) 至 (d) 段中描述的每項 項中描述的服務均不涉及審計委員會根據第 S-X 條第 2-01 (c) (7) (i) (C) 條對預批准要求 的豁免。

 

(f) 不適用。

 

(g)非審計 費用

 

下表顯示了畢馬威會計師事務所 在基金最近兩個財政年度中向註冊人、顧問以及由向基金提供持續服務的顧問（“附屬基金服務提供商”）控制或受其共同控制的任何實體（“關聯基金服務提供商”）收取的非審計服務費用金額：

 

財政年度已結束  向基金收取的非審計費用總額   非審計費用總額
向顧問開具賬單和
附屬基金服務
提供商（參與）
直接相關於
運營和財務
基金的報告）		   非審計費用總額
向顧問開具賬單和
附屬基金服務
提供商（所有其他
訂婚）		   總計 
2023年10月31日  $          0   $          0   $          1,171,994   $1,171,994 
2022年10月31日  $0   $0   $1,108,929   $1,108,929 

 

兩個財政年度的 “向基金開具的非審計費用” 代表按上表中相應金額向基金開具的 “税費” 和 “所有其他費用”。

 

(h) 不適用。

 

(i)不適用。

 

(j)不適用。

 

第 5 項。上市註冊人審計委員會。

 

(a) 註冊人根據《交易所法》（15 U.S.C. 78c (a) (58) (A)）第 3 (a) (a) 條設立了單獨指定的常設審計委員會。

 

截至2023年10月31日的財政年度， ，審計委員會成員是：

 

拉迪卡·阿杰梅拉

安東尼克拉克

P. 傑拉爾德·馬龍

 

(b) 不適用。

 

第 6 項投資時間表。

 

(a) 作為根據本表格N-CSR第1項提交的股東報告 的一部分列出。

 

(b) 不適用。

 

第 7 項。披露封閉式 管理投資公司的代理投票政策和程序。

 

根據註冊人的代理投票政策 和程序，註冊人已將其代理投票的責任委託給其顧問，前提是註冊人董事會 有機會定期審查顧問的代理投票政策及其實質性修正案。

 

註冊人的代理投票政策 作為附錄 (c) 列於此，顧問的政策作為附錄 (d) 列出。

 

 

 

 

第 8 項。封閉式管理投資公司的投資組合經理。

 

(a) (1) 投資組合經理簡介

 

該基金由abrdn的亞洲股票團隊管理。亞洲 股票團隊以協作方式工作；所有團隊成員均負有投資組合管理和研究責任。 團隊負責基金的日常管理。截至提交本報告之日，以下個人對基金投資組合的日常管理負有主要 責任：

 

個人與職位 過去的商業經驗  

張芳芳

亞太區股票主管

 Flavia Cheong是亞洲股票團隊的亞太區股票主管，除了分擔公司研究責任外，她還負責監督區域投資組合的構建。在1996年加入abrdn之前，她曾在中華人民共和國投資公司擔任經濟學家，此前曾在新加坡開發銀行擔任經濟學家。她畢業於奧克蘭大學，獲得經濟學學士學位和經濟學碩士（榮譽）學位。她是 CFA® 特許持有人。

Jerry Goh

投資經理 — 亞洲股票

 Jerry Goh是abrdn亞洲股票團隊的投資經理。Jerry主要參與讓公司參與環境、社會和治理（ESG）問題，將分析整合到投資流程中，並幫助區域團隊（包括日本在內的亞太地區）更好地評估ESG相關風險。他是亞洲責任投資小組的一員，該小組負責監督亞洲可持續發展目標股票基金的日常運作，並且是創業板責任投資小組的成員。他領導和管理印度尼西亞股票基金。他共同管理風格不可知的亞太區（日本除外）股票基金。他還是日本投資組合建設團隊的一員，負責ESG參與工作，並將ESG分析整合到投資組合建設決策中。除了投資組合管理外，他還是亞洲通信服務和多元化金融領域的首席行業分析師。Jerry活躍於亞洲ESG領域，曾參加過多個行業會議，討論該地區ESG的未來。Jerry 於 2015 年加入公司，輪流擔任研究生分析師。Jerry 畢業於新加坡國立大學，獲得工商管理（會計）學士學位，主修金融，並且是特許金融分析師（CFA）持有人。CFA® 和特許金融分析師® 是 CFA 協會擁有的商標。

郭陳葉

亞太區股票副主管兼日本股票主管

 Chern-Yeh Kwok是亞太股票副主管和日本股票主管。他居住在新加坡。Chern-Yeh於2005年從摩根士丹利資本國際巴拉公司加入該公司，當時他是一名股票研究分析師。自2011年以來，他一直參與日本股票策略，此前曾於2011年至2021年在東京工作。Chern-Yeh 擁有密蘇裏大學哥倫比亞分校的新聞學學士學位和倫敦商學院的金融學碩士學位。

 

(a) (2) 投資組合經理管理的其他 賬户。

 

下圖彙總了有關每位投資組合經理負有日常管理責任的 其他賬户的信息。賬户分為以下三類 ：（1）註冊投資公司；（2）其他集合投資工具；（3）其他賬户。如果 任何賬户根據賬户績效支付諮詢費（“基於績效的費用”），則這些賬户的 信息將單獨提供。下表中 “註冊投資公司” 類別的數字 包括基金。“管理的其他賬户” 代表投資組合經理 所屬團隊管理的賬户。下表中的信息截至2023年10月31日。

 

 

 

 

投資組合經理姓名  賬户類型  其他賬户
託管		   總資產（百萬美元）   的數量
賬户
管理對象為
哪個
諮詢的
費用是按基準的
上
性能		   的總資產
哪個
諮詢費是
基於
業績（百萬美元）		 
張芳芳1  註冊投資公司  4   $740.29    0   $        0 
   集合投資工具  52   $15,701.53    0   $0 
   其他賬户  40   $11,560.43    0   $0 
Jerry Goh1  註冊投資公司  4   $740.29    0   $0 
   集合投資工具  52   $15,701.53    0   $0 
   其他賬户  40   $11,560.43    0   $0 
郭陳葉1  註冊投資公司  4   $740.29    0   $0 
   集合投資工具  52   $15,701.53    0   $0 
   其他賬户  40   $11,560.43    0   $0 

 

1 包括由亞太股票團隊管理的 個賬户，投資組合經理是該團隊的成員。

 

潛在的利益衝突

 

顧問及其關聯公司（此處統稱為 “abrdn”）為多個客户擔任投資顧問，包括註冊人和根據1940年法案註冊的其他投資公司 和私募基金（此類客户在下文也稱為 “賬户”）。一方面，投資組合經理對 “其他賬户” 的管理可能會在管理 註冊人的投資以及另一方面管理其他賬户的投資方面引發潛在的利益衝突。其他賬户的投資目標可能與註冊人相同。因此，由於相同的投資 目標，可能會出現潛在的利益衝突，投資組合經理可能會偏愛一個賬户而不是另一個賬户。但是，顧問認為，以下事實可以減輕這些風險 ：（i）由特定投資組合經理管理的具有相似投資策略的賬户通常以 類似的方式進行管理，但例外情況包括僅適用於某些賬户的特定投資限制或政策、 現金流和賬户規模的差異以及類似因素；（ii）對投資組合經理的個人交易進行監控以避免 潛在衝突。此外，顧問還採用了交易分配程序，要求在參與賬户之間公平分配特定證券的交易訂單 。

 

 

 

 

在某些情況下，由 同一投資組合經理管理的另一個賬户可能會根據向合格客户支付的基於業績的費用來補償安本。這種基於績效的 費的存在可能會給投資組合經理在分配管理時間、資源和投資 機會方面造成額外的利益衝突。

 

另一種潛在衝突可能包括 在這種情況下，被視為註冊人投資的證券也可能適用於由 顧問或其關聯公司管理的其他投資賬户。每當決定同時為註冊人和其他一個或多個賬户 買入或賣出證券時，顧問都可以彙總證券的買入和賣出，並將以其認為在當時情況下公平的 方式分配證券交易。由於分配，在某些情況下，註冊人 不會參與分配給其他賬户的交易。儘管這些聚合和分配政策可能會不時對註冊人可用的證券的價格或金額產生不利影響，但 顧問認為，這些政策的好處大於同步交易風險可能產生的任何不利影響。註冊人 已採用旨在消除或最大限度地減少利益衝突的政策，儘管不能保證根據此類政策採用的程序 能夠發現出現衝突的每種情況。

 

關於非全權模式交付 賬户（包括 UMA 賬户）和全權委託 SMA 賬户，abrdn Inc. 將聘請第三方服務提供商向贊助商提供模型 投資組合建議和模型變更。abrdn Inc. 力求通過向我們的服務提供商提供 模式變更並將其他全權賬户的投資指令同時交付給我們的交易臺 或大約在同一時間。然後，服務提供商將按照交易時隨機 的完整輪換時間表將模型變更交給每個贊助商。所有贊助商都將包含在輪換時間表中，包括SMA和UMA。

 

UMA 贊助商將負責決定 如何以及是否實施模型投資組合或模型變更以及任何客户特定投資限制的實施。 贊助商全權負責確定模型組合對每個模型交付客户的適用性，執行交易 併為此類客户尋求最佳執行。

 

就SMA賬户而言，abrdn Inc. 將 負責根據每位客户的財務狀況和目標、日常投資 決策、最佳執行情況、接受或拒絕客户特定的投資限制和業績來管理賬户。SMA 贊助商將收集 適用性信息，並將提供一份摘要問卷供我們審查和批准或拒絕。對於雙重合同 SMA，abrdn Inc. 將從客户那裏收集適宜性評估以及贊助商適用性評估。我們的第三方服務提供商 將每天監控客户特定的投資限制。對於 SMA 賬户，模型交易將由贊助商 進行交易，也可以通過 “分期交易” 執行，或者在遠離客户的贊助商處進行交易，前提是 與 abrdn 獲得最佳執行的義務一致。當通過贊助公司進行交易時（而不是逐出贊助公司），我們通常會 在可能的情況下彙總訂單，同時符合客户的最大利益。如果我們對保薦人 能否獲得特定證券的最佳執行感到不滿意，並且進行交易不可行，我們可以將該證券排除在模型之外。

 

交易費用不在 Wrap 計劃 費用範圍內，可能會給客户帶來額外費用。在某些情況下，分期出金交易無需任何額外傭金、 加價或降價即可執行，但在許多情況下，執行的經紀交易商可能會對交易收取佣金或加價或降價。 通常，執行經紀人會將額外的成本嵌入到交易執行的價格中，這使得難以確定和 向客户披露確切的額外成本。在這種情況下，這些額外的交易成本將反映在收到的 證券價格中，而不是作為單獨的佣金，反映在交易確認或賬户報表上。在確定 SMA 賬户的最佳執行時， abrdn Inc. 考慮到了如果與保薦人執行賬户，客户無需支付額外的交易費用或佣金。

 

儘管UMA賬户投資於與SMA賬户相同的策略 ，其表現可能與SMA賬户類似，但預計它們之間會存在績效差異。由於abrdn對交易沒有自由裁量權，並且SMA賬户可能存在特定客户的 限制，因此UMA和其他類型的賬户之間將存在績效 分散。

 

 

 

 

在模型交付賬户執行abrdn的建議之前，abrdn可能已經開始交易其 全權委託客户賬户。在這種情況下， 模型交付客户進行的交易可能會受到價格變動的影響，尤其是大宗訂單或證券交易量較少的情況下， 可能會導致模型交付客户獲得的價格不如我們的全權委託客户優惠。abrdn 對模型交付客户執行的交易 沒有自由裁量權，也無法控制這些交易的市場影響。

 

時機延遲或與交易實施相關的 其他運營因素可能導致非全權委託和模型交付客户獲得的價格 與其他客户賬户存在重大差異。此外，模型投資組合中股票的構成和權重可能並不總是與類似的全權賬户完全一致 。這可能會在具有相同或相似投資授權的賬户內造成業績分散。

 

(a)(3)

 

薪酬結構的描述

 

abrdn 的薪酬政策旨在支持其作為領先的國際資產管理公司的業務戰略。目標是吸引、留住和獎勵有才華的 人才，為abrdn的客户和股東提供持續、優越的回報。abrdn在競爭激烈 的國際就業市場中運營，旨在保持其在培養和留住人才方面的良好成功記錄。

 

abrdn 的政策是通過適當的年度獎金計劃每年表彰企業 和個人成就。獎金是單一的、完全可自由決定的 薪酬獎勵。任何一年的獎勵總價值都取決於集團的整體業績和盈利能力。 還考慮了市場上支付的獎金水平。支付給所有工作人員的個人獎勵是根據既定目標對績效進行嚴格評估後確定的。

 

可變薪酬獎勵由現金和遞延獎勵混合而成，其部分因獎勵規模而異。默認情況下，延期獎勵是abrdn plc 股票，可以選擇將高達50％的遞延獎勵存入abrdn管理的基金。整體薪酬待遇的設計 相對於投資管理行業具有競爭力。

 

基本工資

 

abrdn的政策是支付與個人角色、職責和經驗相稱的公平薪水，同時考慮到資產管理領域和其他類似公司中類似職位 所提供的市場價格。任何加薪通常都是為了反映通貨膨脹，其適用方式與其他 abrdn 員工一致；任何其他加薪都必須以晉升或職責變動為依據。

 

年度獎金

 

薪酬委員會確定關鍵績效 指標，這些指標將用於考慮獎金池的總體規模。根據其他資產管理 公司的慣例，個人獎金不受絕對上限的限制。但是，獎金池的總規模取決於 該集團的整體業績和盈利能力。還要考慮在市場上支付的獎金水平。 個人獎勵是根據既定目標對績效進行嚴格評估後確定的，並由 薪酬委員會審查和批准。

 

abrdn的延期政策旨在 幫助留住人才，使高管的利益與abrdn的持續業績更加一致 ，並在延期向abrdn管理的基金延期方面，使投資組合經理的利益與我們的客户保持一致。

 

每年至少 對員工績效進行一次正式審查。審查過程評估個人對abrdn的各個方面做出的貢獻，特別是，就投資組合經理而言，是對相關投資團隊的貢獻。全權獎金基於客户服務、資產增長和相應投資組合經理的業績 。還評估了團隊會議的總體參與情況、原創研究思想的產生以及對 向外部展示團隊所做的貢獻。

 

 

 

 

在計算投資組合管理團隊的 獎金時，abrdn 會考慮投資問題（包括基金業績、遵守公司投資 流程和公司會議的質量）以及更主觀的問題，例如團隊參與和通過關鍵績效指標記分卡在客户演示中的有效性 。如果將績效考慮在內，則不會根據任何 特定的基準來評判此類績效，而是在一年期間（一月至十二月）內進行評估。在確定投資組合經理的全權獎金時，不考慮個人 賬户的税前或税後表現；相反，審查過程會評估 團隊管理的所有賬户的整體業績。

 

投資組合經理在投資事項上的表現 是根據投資組合經理出資的所有賬户來評判的，並記錄在評估過程中。 綜合考慮和評估團隊和個人的表現。

 

儘管業績不是投資組合經理薪酬的很大一部分，但abrdn也認識到，基金業績通常是由個人無法控制的因素驅動的，例如（非理性）市場，因此關注投資組合經理為確保我們的核心 流程的完整性所做的努力，無論動量和 “熱點” 主題如何，都要堅持既定的紀律和流程。因此， 不鼓勵短期投資，因此以交易為導向的經理人會發現在空缺的環境中很難茁壯成長。此外，如果投資組合經理承擔了上述 中的任何不當風險，則將通過abrdn的動態合規 監控系統識別這種趨勢。

 

在提供投資管理 服務時，顧問可以使用abrdn plc其他投資顧問子公司的資源。這些關聯公司已簽署 諒解備忘錄（“諒解備忘錄”），根據該備忘錄，每個關聯公司的投資專業人員可以向abrdn客户提供投資組合 管理、研究或交易服務。每位根據諒解備忘錄或人員共享安排提供投資組合管理、研究或 交易服務的投資專業人士（“參與關聯公司”）都必須遵守《顧問法》、1940年法案、1933年《證券法》、《交易法》和1974年《僱員退休收入保障法》 的規定，以及顧問開展業務或擁有客户的州或國家的法律。基金不就諒解備忘錄/人員共享安排 支付任何報酬。

 

(a)(4)

 

投資組合實益擁有的註冊人股權證券的美元區間
截至 2023 年 10 月 31 日的經理		   
張芳芳  沒有
Jerry Goh  沒有
郭陳葉  沒有

 

(b) 不適用。

 

第 9 項。封閉式管理 投資公司和關聯買方購買股權證券。

 

在報告所涉期間，註冊人或代表註冊人未進行任何此類購買。

 

第 10 項。將事項提交證券持有人表決。

 

在截至2023年10月31日的期間，股東向註冊人董事會推薦被提名人的程序沒有重大變化。

 

 

 

 

第 11 項。控制和程序。

 

(a) 註冊人的主要高管和首席財務官或履行類似職能的人員得出結論， 1940 年 《投資公司法》（“法案”）（17 CFR 270.30a-3 (c)）註冊人的披露控制和程序（定義見第 30a-3 (c) 條）在包括 的報告提交之日起 90 天內生效} 本段要求的披露，基於對第 30a-3 (b) 條在 該法（17 CFR 270.30a3 (b)）和第 13a-15 條中要求的這些控制措施和程序的評估（b) 或經修訂的1934年《證券交易法》（17 CFR 240.13a-15（b）或240.15d15（b））下的15d-15（b）。

 

(b) 在本報告所涉期間的第二財季中，註冊人對財務報告的內部控制（定義見 法案（17 CFR 270.30a-3 (d)）第30a-3（d）條）沒有發生任何變化，這些變化對註冊人對財務報告的內部控制產生了重大影響 或合理可能產生重大影響。

 

第 12 項。封閉式 管理投資公司的證券借貸活動披露

 

不適用

 

第 13 項。展品。

 

(a)(1) 根據本表格N-CSR第2項的要求，註冊人在本報告所涉期間的道德守則。
   
(a)(2) 該法第30a-2（a）條所要求的註冊人認證是本N-CSR表格的附件。
   
(a)(3) 在報告所述期間，註冊人或代表註冊人向10人或更多人發送或提供的任何根據1940年法案（17 CFR 270.23c-1）第23c-1條購買證券的書面邀請。不適用。
   
(a)(4) 變更註冊人的獨立公共會計師。不適用。
   
(b) 該法第30a-2（b）條所要求的註冊人認證是本N-CSR表格的附件。
   
(c) 註冊人的代理投票政策
   
(d) 顧問的代理投票政策和程序。
   
(e) 根據註冊人自上次提交N-CSR以來的註冊人管理分配政策，註冊人發給股東的通知副本（附帶分配）作為附錄（e）（1）提交。根據註冊人美國證券交易委員會豁免令條款的要求，特此提交給股東的通知副本。

 

 

 

簽名

 

根據1934年《證券 交易法》和《1940年投資公司法》的要求，註冊人已正式安排下列簽署人代表其簽署本報告，並經正式授權。

 

abrdn 日本股票基金有限公司

 

來自： /s/ 艾倫·古德森  
  艾倫·古德森，  
  abrdn 日本股票基金公司首席執行官  
   
日期：2024 年 5 月 17 日  

 

根據1934年《證券 交易法》和1940年《投資公司法》的要求，本報告由以下人員代表 註冊人以所示的身份和日期簽署如下。

 

來自： /s/ 艾倫·古德森  
  艾倫·古德森，  
  abrdn 日本股票基金公司首席執行官  
   
日期：2024 年 5 月 17 日  

 

來自： /s/ 莎朗·法拉利  
  莎朗·法拉利，  
  abrdn 日本股票基金公司首席財務官  
   
日期：2024 年 5 月 17 日