這些票據將在每個每月息票支付日（預計為每月的最後一個日曆日（前提是2027年5月的息票支付日期預計為2027年6月1日），每1,000美元的面額支付5.292美元（每月0.5292％，每年最高約6.35％）的固定息票，從2024年6月開始，到規定的到期日（預計為2027年6月1日）結束）。除最終息票外，在規定的到期日您將在票據上支付的金額基於標普500® 期貨波動率加每日風險控制指數的表現，該指數從交易日（預計為2024年5月28日）至幷包括確定日期（預計為2027年5月24日）計算。

如果確定日的最終指數水平高於或等於初始指數水平的85％（在交易日設定，將是當日指數的盤中水平或交易日的收盤水平），則您將收到票據的面值。如果最終指數水平低於初始指數水平的85％，則您獲得的金額將取決於指數回報率，但將低於票據的面值，如下所述。如果最終指數水平低於初始指數水平的85％，您將不會從中受益，並且您可能會損失對票據的很大一部分投資。

該指數旨在根據動態波動率目標為標普500® 期貨超額回報指數提供槓桿敞口，最低敞口為100％，最大敞口為200％。由於該指數旨在為標普500® 期貨超額回報指數提供槓桿敞口，因此該指數將比標普500® 期貨超額回報指數更具波動性，標普500® 期貨超額回報指數水平的每日變化必然會比不包含槓桿成分的標普500® 期貨超額回報指數對該指數產生更大的影響。因此，假設所有其他條款保持不變，與標普500® 期貨超額回報指數掛鈎的票據相比，您獲得的風險將大於票據到期時的面值，包括損失很大一部分票據投資的風險。此外，標普500® 期貨超額回報指數追蹤的是E-mini標準普爾500指數期貨合約的表現，而不是標普500® 指數的表現。通常，期貨合約的投資回報與購買和持有該合約所依據證券的回報相關但不相同。請參閲PS-9頁上的 “特定於您的票據的其他風險因素”。

為了確定您的到期付款，我們將計算指數回報率，即最終指數水平相對於初始指數水平的漲跌百分比。到期時，除了最終的息票外，每面1,000美元的票據您還將獲得等於以下金額的現金：

您應閲讀此處的披露以更好地瞭解您的投資條款和風險，包括GS Finance Corp. 和高盛集團的信用風險。參見第 PS-9 頁。

在交易日設定票據條款時，票據的估計價值預計在每1,000美元面值925美元至955美元之間。用於討論高盛公司的估計價值和價格有限責任公司最初會買入或賣出你的票據，如果它在票據中進入市場，請參閲下一頁。

*某些投資者的原始發行價格將為百分比；參見 PS-25 頁上的 “補充分配計劃；利益衝突”。

美國證券交易委員會和任何其他監管機構均未批准或不批准這些證券，也沒有透露本招股説明書的準確性或充分性。任何相反的陳述都是刑事犯罪。這些票據不是銀行存款，不由聯邦存款保險公司或任何其他政府機構承保，也不是銀行的債務或擔保。

高盛公司有限責任公司

2024 年定價補充文件編號。

上面列出的發行價格、承銷折扣和淨收益與我們最初出售的票據有關。我們可能會決定在本定價補充文件發佈之日之後以發行價格出售更多票據，承保折扣和淨收益與上述金額不同。您投資票據的回報（無論是正回報還是負回報）將部分取決於您為此類票據支付的發行價格。

GS Finance Corp. 可能會在首次出售票據時使用本招股説明書。此外，高盛公司有限責任公司或GS Finance Corp. 的任何其他子公司都可以在首次出售後的票據中在做市交易中使用本招股説明書。除非GS Finance Corp. 或其代理人在確認出售時以其他方式通知買方，否則本招股説明書將用於做市交易。

條款和條件

CUSIP/ISIN: 40058ALU6/US40058ALU69

公司（發行人）：GS Finance Corp.

擔保人：高盛集團公司

標的股票：標普500® 期貨波動率加上每日風險控制指數（彭博社當前代碼：“SPXFVPRE 指數”）或任何後續標的股票，可能會根據此處的規定不時修改、替換或調整

參考股票指數：關於標普500® 期貨波動率加上每日風險控制指數，標普500® 指數

面值：原始發行日的總面額為美元；如果公司決定在交易日之後的某個日期額外出售一筆金額，則總面額可能會增加。

授權面值：1,000 美元或超過 1,000 美元的任何整數倍數

本金：在規定的到期日，除了最終的息票外，公司還將為每1,000美元的未付面額支付相當於現金結算金額的現金金額。

現金結算金額：

初始底層證券水平（在交易日設定）：交易日的盤中水平或底層證券的收盤價位

最終底層證券水平：底層證券在確定日的收盤價，可根據下文 “— 市場混亂事件或非交易日的後果” 和 “— 底層證券的終止或修改” 中的規定進行調整

底層證券回報率：(i) 最終底層證券水平減去初始底層證券水平除以 (ii) 初始底層證券水平的商數，以百分比表示

緩衝水平：初始底層水平的 85%

緩衝量：15%

優惠券（在交易日設定）：在每個息票付款日，公司將為未付面額中的每1,000美元支付相當於5.292美元（每月0.5292％，每年最高約6.35％）的現金。

在任何優惠券支付日期支付的優惠券將支付給在該息票支付日的正常記錄日營業結束時以其名義登記本票據的人。如果息票在到期日到期，但不是息票支付日期，則息票將支付給有權獲得本票據本金的人。

交易日期：預計為2024年5月28日

原始發行日期（以交易日為準）：預計為2024年5月31日

確定日期（設定為交易日）：預計為2027年5月24日，除非計算機構確定市場混亂事件在該日或該日不是交易日發生或正在繼續。在這種情況下，確定日期將是計算機構確定市場混亂事件沒有發生且不會持續的下一個交易日。但是，確定日期不會推遲到遲於原定到期日的日期，如果原定的到期日不是工作日，則不會推遲到原定到期日之後的第一個工作日。如果市場混亂事件在最後可能的確定日期當天發生或正在繼續，或者該最後可能的日子不是交易日，則該日仍將是確定日期。

規定的到期日（以交易日為準）：預計為2027年6月1日，除非該日不是工作日，在這種情況下，規定的到期日將推遲到下一個工作日。如果按照 “— 決定” 所述推遲確定日期，則規定的到期日也將被推遲

上面的 “日期”。在這種情況下，規定的到期日將從最初預定的確定日期推遲到包括實際確定日期在內的相同數量的工作日，但不包括在內。

息票支付日期（設定為交易日）：預計為每個月的最後一個日曆日（前提是2027年5月的息票支付日期預計為2027年6月1日），從2024年6月開始，至規定的到期日結束，除非該日不是工作日，在這種情況下，此類息票支付日期將推遲到下一個工作日。

收盤價：在任何給定交易日，標的保薦人在該交易日公佈的標的或任何後續標的證券的官方收盤價。儘管下文 “終止或修改標的股票” 中有任何相反的規定，但如果標的股票在任何交易日的收盤價位變為零，則在本票據的剩餘期限內（即使底層證券停產，即使底層證券以新的基準價值重啟），也將保持為零。

交易日：底層證券保薦人開放營業的日子，底層證券由底層證券保薦人計算和公佈

繼任底層人：根據下文 “— 底層證券的終止或修改” 的規定，經計算代理人批准為繼任底層證券的任何替代底層人

標的保薦人：在任何時候，確定並公佈當時生效的底層證券的個人或實體，包括任何繼任保薦人。這些票據不由標的保薦人或其任何關聯公司贊助、認可、出售或推廣，標的保薦人及其關聯公司對投資票據的可取性不作任何陳述。

底層股票：在任何增加、刪除或替代生效後，隨時構成當時有效的參考股票指數的股票

市場幹擾事件：對於任何給定的交易日，以下任何一項都將是標的證券的市場幹擾事件：

以下事件不會是市場幹擾事件：

為此，在交易標的股票或與參考股票指數或底層股票相關的期權或期貨合約交易的主要證券市場的 “缺席交易” 將不包括該市場本身在普通情況下關閉交易的任何時間。相比之下，暫停或限制與該股票或這些合約的參考股票指數相關的底層股票或期權或期貨合約（如果有）的交易，或者該股票或這些合約在初級市場的底層股票的交易，原因是：

將構成對該股票或該市場合約的交易的暫停或實質性限制。

市場幹擾事件或非交易日的後果：如果市場幹擾事件在原本是確定日期的某一天發生或仍在繼續，或者該日不是交易日，則確定日期將按上述 “— 確定日期” 所述推遲。

如果計算機構由於市場幹擾事件、非交易日或任何其他原因（下文 “——底層證券的終止或修改” 中所述的除外），確定用於確定現金結算金額的底層證券的收盤價在最後一個可能的確定日不可用，則計算機構仍將根據其自行決定對底層證券的評估來確定底層證券的收盤價當天底層證券的水平。

底層證券的終止或修改：如果底層證券保薦人停止公佈底層證券而底層證券保薦人或任何其他個人或實體公佈了計算機構認為與底層證券相似的替代底層證券並批准為繼任底證人，或者如果計算機構指定了替代底層證券人，則計算機構將參照該繼任底層證券在規定的到期日確定應付金額。

如果計算機構確定底層證券的發佈已停止並且沒有後續的底層證券，則計算機構將通過計算方法確定在規定的到期日應付的金額，計算機構認為該計算方法將盡可能合理地複製底層證券。

如果計算機構確定 (i) 底層證券或底層證券的計算方法在任何時候發生任何變化，包括任何增加、刪除或替換，以及對底層證券或底層證券進行任何加權或再平衡，以及該變更是由底層證券保薦人根據其現有保單還是修改這些保單後做出的，則是由於繼任底層證券的公佈所致影響一隻或多隻標的股票或其發行人的事件或由任何原因引起的事件其他原因 — 且未以其他方式反映在底層證券保薦人根據當時底層證券的方法計算的底層證券水平中，或者 (ii) 底層證券已分拆或反向拆分，則將允許（但不要求）計算機構對底層證券或其計算方法進行其認為適當的調整，以確保最終底層證券水平用於確定應付金額在規定的到期日，是公平的。

計算機構對底層證券作出的所有決定和調整均可由計算機構自行決定。計算機構沒有義務進行任何此類調整。

常規記錄日期：付款日之前的預定工作日（因此付款日期可能會有所調整）

計算代理：高盛公司有限責任公司（“GS&Co.”）

逾期本金利率和逾期票面利率：有效的聯邦基金利率

假設的例子

以下示例僅供説明之用。它們不應被視為對未來投資業績的指標或預測，而只是為了説明假設所有其他變量保持不變，確定日的各種假設底層水平可能對到期時的現金結算金額產生的影響。

以下示例基於一系列完全假設的最終底層證券水平；票據生命週期內任何一天的底層證券水平，包括確定日的最終底層證券水平，都無法預測。底層證券過去一直高度波動——這意味着底層指數在相對較短的時間內發生了很大變化——而且其在未來任何時期的表現都無法預測。

以下示例中的信息反映了已發行票據的假設回報率，假設這些票據是在原始發行日按面額購買並持有至規定的到期日。如果您在規定的到期日之前在二級市場出售票據，則您的回報將取決於出售票據時的市場價值，這可能會受到許多未反映在以下示例中的因素的影響，例如利率、底層證券的波動性、作為發行人的GS Finance Corp. 的信譽以及作為擔保人的高盛集團的信譽。此外，在交易日設定票據條款時（參照GS＆Co使用的定價模型確定），票據的估計價值低於票據的原始發行價格。有關票據估計價值的更多信息，請參閲 “票據特有的其他風險因素——在交易日設定票據條款時的票據估計價值（參照GS＆Co使用的定價模型確定）低於本定價補充文件PS-9頁上的票據的原始發行價格”。示例中的信息還反映了下方框中的關鍵術語和假設。

此外，我們還沒有設定初始底層證券水平，該水平將作為確定底層證券回報率和我們將在到期時為您的票據支付的金額的基準。我們要等到交易日才會這樣做。因此，實際的初始底層水平可能與交易日之前的底層水平存在很大差異。

出於這些原因，底層證券在票據有效期內的實際表現以及到期時的應付金額可能與下文所示的假設示例或本定價補充文件中其他地方顯示的歷史底層證券水平幾乎沒有關係。有關近期底層證券歷史水平的信息，請參閲下文 “底層證券——底層證券的歷史收盤價”。在投資已發行票據之前，您應查閲公開信息，以確定本定價補充文件發佈之日與購買已發行票據之日之間的底層證券水平。

此外，下面顯示的假設示例沒有考慮到適用税收的影響。由於美國税收待遇適用於您的票據，納税負債對票據税後回報率的影響可能比底層股票的税後回報率更大。

下表左欄中的水平代表假設的最終底層水平，以初始底層價格的百分比表示。右列中的金額代表基於相應的假設最終底層證券水平的假設現金結算金額，以票據面額的百分比表示（四捨五入到最接近的百分比的千分之一）。因此，假設的現金結算金額為100.000％意味着，根據相應的假設最終底層證券水平和上述假設，我們在規定的到期日為已發行票據的未償面額中每1,000美元支付的現金支付的價值將等於票據面額的100.000％。

例如，如果將最終底層證券水平確定為初始標的水平的25.000％，則我們在到期時交付的票據的現金結算金額將為票據面值的40.000％，如上表所示。因此，如果您在原始發行日按面金額購買票據並將其持有至規定的到期日，則將損失60.000％的投資（如果您以面值溢價購買票據，則損失相應更高的投資百分比）。如果最終標的水平確定為初始底層水平的0.000％，則您將損失票據投資的85.000％。此外，如果最終底層證券水平確定為初始標的水平的200.000％，則我們在到期時交付的票據的現金結算金額將限制為每1,000美元票據面額的100.000％，如上表所示。因此，如果您將票據持有至規定的到期日，則最終底層證券水平相對於初始底層水平的任何增加將不會使您受益。

上面顯示的現金結算金額完全是假設的；它們基於在確定之日可能無法實現的標的股票的市場價格以及可能被證明是錯誤的假設。在規定的到期日或任何其他時間，包括您可能希望出售票據的任何時間，票據的實際市場價值可能與上面顯示的假設現金結算金額幾乎沒有關係，這些金額不應被視為已發行票據投資財務回報的指標。上述示例中持有至規定到期日的票據的假設現金結算金額假設您按票據的面值購買了票據，並且沒有進行調整以反映您為票據支付的實際發行價格。票據的投資回報（無論是正數還是負數）將受到您為票據支付的金額的影響。如果您以非面值的價格購買票據，則您的投資回報將不同於上述示例所建議的假設回報，並且可能大大低於這些回報。請閲讀 PS-11 頁面上的 “票據特有的其他風險因素——票據的市場價值可能會受到許多不可預測因素的影響”。

票據的付款在經濟上等同於使用其他工具組合支付的金額。例如，票據的支付在經濟上等同於持有人購買的計息債券和持有人與我們之間簽訂的一個或多個期權（隨着時間的推移支付一種或多種隱性期權溢價）的組合。如本定價補充文件其他部分所述，本段中的討論不修改或影響票據的條款或票據的美國聯邦所得税待遇。

您的筆記特有的其他風險因素

與結構、估值和二級市場銷售相關的風險

在交易日設定票據條款時票據的估計價值（參照 GS&Co. 使用的定價模型確定）低於票據的原始發行價格

您的票據的原始發行價格超過了截至交易日票據條款設定時的票據估計價值，這是根據GS＆Co的定價模型並考慮到我們的信用利差確定的。交易日的此類估計價值列於上文 “票據的估計價值” 中；交易日之後，參照這些模型確定的估計價值將受到市場狀況變化、作為發行人的GS Finance Corp. 的信譽、作為擔保人的高盛集團的信譽以及其他相關因素的影響。GS&Co. 最初買入或賣出票據的價格（如果GS＆Co. 開市，則沒有義務這樣做），以及GS＆Co. 最初用於賬户對賬單等的價值，也超過了參考這些模型確定的票據的估計價值。經GS＆Co.和分配參與者同意，從本協議發佈之日起至上文 “票據估計價值” 下規定的適用日期期間，這筆超額部分（即 “票據估計價值” 中描述的額外金額）將直線降至零。此後，如果GS＆Co. 買入或賣出您的票據，則其價格將反映當時參考此類定價模型確定的估計價值。GS&Co. 在任何時候買入或賣出票據的價格也將反映其當時的買入價和賣出類似規模的結構性票據交易的買入價和賣出價差。

如上文 “票據估計價值” 項下披露的那樣，在估算票據條款在交易日設定票據時的票據價值時，GS＆Co. 的定價模型考慮了某些變量，主要包括我們的信用利差、利率（預測、當前和歷史利率）、波動率、價格敏感度分析和票據的到期時間。這些定價模型是專有的，部分依賴於對未來事件的某些假設，這些假設可能被證明是不正確的。因此，在二級市場向他人出售票據（如果有的話）所獲得的實際價值可能與參考我們的模型確定的票據估計價值存在重大差異，這可能是由於其他人使用的定價模型或假設存在任何差異。參見下文 “—票據的市場價值可能受到許多不可預測因素的影響”。

在交易日設定票據條款時的票據估計價值與原始發行價格之間的差額是某些因素造成的，主要包括承保折扣和佣金、創建、記錄和營銷票據所產生的費用，以及我們向GS＆Co支付的金額與GS＆Co. 向我們支付的與票據有關的金額之間的差額的估計。我們根據向到期日相似的非結構性票據持有人支付的金額向GS＆Co. 支付的款項。作為此類付款的回報，GS&Co. 向我們支付了我們在您的票據下所欠的款項。

除了上述因素外，票據在任何時候的價值和報價都會反映許多因素，無法預測。如果GS＆Co. 在票據中做市，GS＆Co. 的報價將反映市場狀況和其他相關因素的任何變化，包括我們的信譽或信譽的任何惡化或高盛集團的信譽或感知信譽的任何惡化。這些變化可能會對您的票據的價值產生不利影響，包括您在任何做市交易中可能獲得的票據價格。如果GS＆Co. 在票據中做市，則報價將反映當時參考GS＆Co.的定價模型確定的估計價值，加上或減去結構性票據類似規模交易的當前買入價和賣出價差（並視上述超額金額的減少而定）。

此外，如果您出售票據，則可能會向您收取二級市場交易的佣金，或者價格可能會反映經銷商的折扣。這種佣金或折扣將進一步減少您在二級市場銷售中獲得的票據收益。

無法保證GS＆Co. 或任何其他方會願意以任何價格購買您的票據，在這方面，GS＆Co. 沒有義務在票據中做市。參見隨附的8,999號一般條款補充文件第S-7頁上的 “票據特有的其他風險因素——您的票據可能沒有活躍的交易市場”。

這些票據受發行人和擔保人的信用風險的約束

儘管票據的回報將基於底層證券的表現，但票據的任何到期金額的支付均受作為票據發行人的GS Finance Corp的信用風險和作為票據擔保人的高盛集團的信用風險的約束。這些票據是我們的無擔保債務。投資者依賴於我們支付票據所有到期金額的能力，因此，投資者受我們的信用風險和市場對我們信譽的看法變化的影響。同樣，投資者依賴於作為票據擔保人的高盛集團是否有能力支付票據的所有到期款項，因此也受其信用風險和市場對其信譽看法變化的影響。參見隨附的招股説明書補充文件第S-5頁上的 “我們可能發行的票據描述——有關我們的中期票據的信息，F系列計劃——票據相對於其他債務的排名”，以及隨附的招股説明書第67頁上的 “我們可能提供的債務證券描述——高盛集團的擔保”。

除確定日期外，票據的應付金額在任何時候均未與底層證券的水平掛鈎

最終底層證券水平將基於底層證券在確定日的收盤價（如本定價補充文件其他部分所述進行調整）。因此，如果底層證券的收盤價在確定日急劇下降，則您的票據的現金結算金額可能大大低於在底層證券水平下降之前將現金結算金額與底層證券的收盤價掛鈎時的現金結算金額。儘管在規定的到期日或票據有效期內的其他時間，底層證券的實際水平可能高於最終底層證券的水平，但除了確定日以外，您不會在任何時候從底層證券的收盤價中受益。

您可能會損失票據投資的很大一部分

您可能會損失票據投資的很大一部分。在規定的到期日對票據的現金支付將基於標的債券的表現，從初始底層水平到確定日的收盤價來衡量。如果最終底層回報水平低於緩衝水平，則每1,000美元的票據面值等於（i）標的回報總額加上緩衝金額乘以（ii）1,000美元的乘積，您將蒙受損失。因此，您可能會損失票據投資的很大一部分，其中包括您在購買票據時支付的任何溢價。

此外，在規定的到期日之前，票據的市場價格可能大大低於您為票據支付的購買價格。因此，如果您在規定的到期日之前出售票據，則獲得的收益可能遠低於票據的投資金額。

息票是固定的，不能反映標的證券的實際表現

這些票據將在每個息票付款日期支付固定的息票。每個息票付款日期的息票不同於基於標的股息的利息，甚至可能大大低於基於標的股息支付日期的息票。您不會參與對標的股權的任何讚賞。因此，票據上的優惠券可能大大低於您購買與標的證券掛鈎的另一種工具所能獲得的回報，該工具根據標的物的表現支付息票。

您對標普500® 期貨超額回報指數追蹤的任何期貨合約沒有任何權利

投資票據不會使您成為標普500® 期貨超額回報指數追蹤的任何期貨合約的持有人。您和票據的任何其他持有人或所有者均不對標普500® 期貨超額回報指數追蹤的期貨合約享有任何權利，包括期貨合約持有人的任何權利。您的票據將以現金支付，您將無權接收標普500® 期貨超額回報指數追蹤的任何期貨合約的交割。

您沒有股東權利或權利獲得任何底層股票

投資票據不會使你成為任何標的股票的持有人。您和票據的任何其他持有人或所有者都不會對標的股票擁有任何權利，包括任何投票權、獲得股息或其他分配的任何權利、對標的股票提出索賠的任何權利或標的股票持有人的任何其他權利。您的票據將以現金支付，您無權收到任何標的股票的交付。

我們可能會以不同的發行價格額外出售票據的總面額

在本定價補充文件發佈之日之後，我們可能會決定額外出售票據的總面值，這是我們的唯一選擇。後續出售中票據的發行價格可能與本定價補充文件封面上提供的您支付的原始發行價格存在很大差異（更高或更低）。

票據的市場價值可能會受到許多不可預測因素的影響

當我們提及您的票據的市場價值時，我們的意思是如果您選擇在規定的到期日之前在公開市場上出售票據，則可以獲得的票據價值。許多因素將影響您的票據的市場價值，其中許多因素是我們無法控制的，包括：

在不限制上述內容的前提下，利率上升可能會對票據的市場價值產生負面影響。在期限較長的票據中，提高利率的這種不利影響可能會大大加劇，這些票據的市場價值通常對利率上升更為敏感。

如果您在到期前出售票據，這些因素可能會影響票據的市場價值，包括您在任何做市交易中可能獲得的票據價格。如果您在到期前出售票據，則獲得的收益可能低於票據的面值。您無法根據底層證券的歷史表現來預測其未來表現。

如果您以高於面值的價格購買票據，則投資回報率將低於按面值購買票據的回報率，並且票據某些關鍵條款的影響將受到負面影響

現金結算金額不會根據您為票據支付的發行價格進行調整。如果您以與票據面金額不同的價格購買票據，則您在規定到期日之前持有的此類票據的投資回報將不同於按面值購買的票據的回報率，也可能大大低於按面值購買的票據的回報率。如果您以面值溢價購買票據並將其持有至規定的到期日，則您在票據上的投資回報將低於按面值或面值折扣購買票據時的回報。此外，緩衝水平對投資回報的影響將取決於您為票據支付的價格相對於票面金額。例如，如果您以面值溢價購買票據，則緩衝水平在仍為票據回報提供一定保護的同時，將允許您在票據上的投資減少的百分比大於以面值或面值折扣購買的票據的情況。

與底層證券相關的其他風險

儘管標的標題包含 “風險控制” 一詞，但標的股價的下跌幅度可能大大超過標普500® 期貨超額回報指數，或大幅低於標的500® 期貨超額回報指數

標的證券旨在根據動態波動率目標，為投資者提供標普500® 期貨超額回報指數的槓桿敞口。動態波動率目標是相應的已實現波動率

標普500® 期貨超額回報指數上漲10％。因此，標的不是針對固定的已實現波動率目標而設計的，也不是針對低於標普500® 期貨超額回報指數的已實現波動率而設計的。此外，在計算槓桿敞口金額時不考慮標的股票的預期表現，因此，在股市下跌期間，槓桿係數可能很高，而在股市上漲期間，槓桿係數可能較低。因此，儘管標的標題中包含 “風險控制” 一詞，但標的股票的未來回報實際上更加不確定，因此風險也更大，與標普500® 期貨超額回報指數和您的票據相比，標的股票的風險更大，回報也不一定比標普500® 期貨超額回報指數更高。有關標的股票相對於標普500® 期貨超額回報指數的假設和歷史表現的比較，請參閲下文 “標普500® 期貨波動率加每日風險控制指數和標普500® 期貨超額回報指數的比較表現”。

無法保證將已實現波動率計算為短期波動率和長期波動率的平均值是衡量已實現波動率的最佳方法

關於標的股票，“已實現波動率” 是衡量標普500® 期貨超額回報指數從標的基準日（1998年2月5日）前兩天的指數計算日到當前指數計算日前兩天（在該指數計算日計算的槓桿係數將用於計算下述指數的標的指數的水平），其歷史每日回報率變化的衡量標準計算日）。因此，已實現波動率的測量週期將始終具有相同的開始日期，並且隨着每個新的指數計算日而持續延長。已實現波動率按短期波動率和長期波動率的平均值計算。當標普500® 期貨超額回報指數的波動率增加（或降低）時，短期波動率將比長期波動率更快地增加（或減少）。無法保證以這種方式計算已實現波動率是衡量已實現波動率的最佳方法。例如，完全依賴短期波動率或長期波動率或短期波動率中較大或較小的短期波動率和長期波動率可能是衡量已實現波動率的更可靠方法。此外，如果以不同的方式計算已實現波動率，則標的股票的表現將有所不同，包括可能獲得更高的回報。

標的股票不會反映標準普爾500® 期貨超額回報指數的最新波動率

在每個指數計算日結束時，使用槓桿係數對底層證券進行再平衡，以便根據標普500® 期貨超額回報指數的適用的已實現波動率調整其對標普500® 期貨超額回報指數的敞口。儘管標的股票在每個指數計算日結束時都會重新平衡，但由於槓桿係數的計算方式，衡量標普500® 期貨超額回報指數的已實現波動率與計算槓桿係數之間存在兩個指數計算日的延遲。因此，在任何給定的指數計算日（“T”），決定標的者在下一個指數計算日（“T+ 1”）對標的500指數期貨超額回報指數敞口的槓桿係數將基於指數計算日前兩個指數計算日（“T-2”）的已實現波動率。由於這種延遲，以及在此期間，甚至在一天內，已實現波動率可能會大幅波動，因此槓桿係數將無法反映標準普爾500® 期貨超額回報指數截至再平衡日的已實現波動率。因此，當標普500® 期貨超額回報指數水平下降時，標的投資者對標普500® 期貨超額回報指數的敞口可能比根據當前已實現波動率水平計算槓桿係數時更大。

與標普500® 期貨超額回報指數相比，標的股票的相對錶現無法預測

在每個指數計算日結束時，將底層證券重新平衡為適用的槓桿係數。每日再平衡的影響是，在超過一個指數計算日的時間段內，基礎資產的表現將取決於該期間每個指數計算日的標普500® 期貨超額回報指數的每日槓桿回報。因此，在這麼長的時間內，標的股票的表現將因不可預測的因素而與標普500® 期貨超額回報指數的表現有所不同。例如，假設的2天時間段內，標普500® 期貨超額回報指數在第一天下降了5.00％，在第二天上漲了5.00％。在假設的2天內，標普500® 期貨超額回報指數的價值將下跌0.25％。如果在此期間每天的槓桿係數為200％，則標的槓桿水平將在第1天下降10.00％，然後在第2天增加10.00％，導致期內虧損-1.00％，或標普500® 期貨超額回報指數期內虧損的四倍。

標的證券面臨與槓桿敞口相關的風險，假設所有其他條款保持不變，與標普500® 期貨超額回報指數掛鈎的票據相比，您獲得的票據面金額的風險更大

標的證券旨在根據動態波動率目標為標普500® 期貨超額回報指數提供槓桿敞口。由於標的證券旨在為標普500® 期貨超額回報指數提供槓桿敞口，因此標的股票將比標普500® 期貨超額回報指數更具波動性，標普500® 期貨超額回報指數水平的每日變化必然會比不包含槓桿成分的標普500® 期貨超額回報指數對標的影響更大。

以下示例説明瞭在任何給定指數計算日（“T”）計算的槓桿係數對下一個指數計算日（“T+ 1”）標的股票水平的影響。特別是，如下例所示，標普500® 期貨超額回報指數水平的任何下降都將導致標的股票水平的進一步下降。因此，假設所有其他條款保持不變，與標普500® 期貨超額回報指數（不包含槓桿成分）掛鈎的票據相比，您獲得的風險將大於票據到期時的面值，包括損失大部分票據投資的風險。這些例子並不詳盡，所基於的假設完全是假設，不應被視為標普500® 期貨超額回報指數或標的未來表現的指標或預測。A列中的百分比代表標準普爾500® 期貨超額回報指數在指數計算日（“T-2”）的假設已實現波動率。B列中的百分比代表指數計算日（“T”）的假設動態波動率目標，等於A列的總和加上10％，並將應用於下一個指數計算日（“T + 1”）的指數計算。C列中的百分比代表指數計算日（“T”）的假設槓桿係數，等於B列中的百分比除以A列中的百分比，但最低槓桿係數為100％，最大槓桿係數為200％，並將應用於下一個指數計算日（“T + 1”）的指數計算。D列中的金額代表假設的標普500® 期貨超額回報指數在指數計算日（“T + 1”）的變化百分比，等於 (i) 指數計算日標普500® 期貨超額回報指數的收盤水平減去指數計算日（“T”）的收盤價（“T”）除以（ii）標普500指數收盤價的商數指數計算日T的期貨超額回報指數，以百分比表示。E列中的金額表示指數計算日（“T + 1”）假設的底層百分比變化，等於C列中百分比乘以D列百分比的乘積，以百分比表示。

* 適用的最大槓桿係數為 200%。

無法保證底層證券會實現波動率目標

如果實現動態波動率目標需要超過200％的槓桿係數，則標的標的基金對標的標的股票對標的500® 期貨超額回報指數的敞口受200％的最大槓桿係數的限制，這可能會限制標的基金完全實現動態波動率目標的能力。因此，無法保證底層證券將實現動態波動率目標。

在股市下跌中，標的公司將對標普500® 期貨超額回報指數進行槓桿敞口

標的證券旨在根據動態波動率目標為標普500® 期貨超額回報指數提供槓桿敞口。因此，在股市下跌中，標的股票將面臨標普500® 期貨超額回報指數超過100％的虧損，而標的股票的回報率可能低於標普500® 期貨超額回報指數。

底層證券的運營歷史有限

這些票據與標的債券的表現有關，標的證券於2022年4月25日推出。由於標的證券在該日期之前沒有活躍的底層證券水平歷史記錄，因此在對標的證券表現進行獨立調查時，將有有限的實時歷史底層信息可供您考慮，這可能會使您難以就票據做出明智的決定。

2022年4月25日標的股票上市之前的假設表現數據是指將標的股票的計算方法應用於構成標的500® 指數的標的股票的歷史價格而創建的模擬表現數據。此類模擬假設性能數據是通過追溯應用回溯測試方法得出的。根據模擬的假設表現數據或此處描述的歷史底層表現信息，無法預測底層證券的未來表現。

如果底層證券的收盤價為零或負數，則標的股票的收盤價將保持為零，這將對票據的應付金額產生不利影響，您可能會損失對票據的很大一部分投資

標的證券旨在根據動態波動率目標提供標普500® 期貨超額回報指數的槓桿敞口，這意味着標普500® 期貨超額回報指數水平的任何下降都將導致標普500® 期貨波動率加每日風險控制指數水平的更大下降。如果標的股票的收盤價在任何交易日變為零或負值，則標的保薦人可以終止或重啟標的股票。無論標的保薦人是否終止或重啟標的股票，儘管上述 “條款和條件——終止或修改標的股票” 中有任何相反的規定，標的股票的收盤價在票據的剩餘期限內都將保持為零（即使底層證券已停產，即使底層證券以新的基準價值重啟）。因此，您將損失對票據的很大一部分投資。

鏈接股票期貨合約不同於鏈接參考股票指數

標的證券旨在根據動態波動率目標提供標普500® 期貨超額回報指數的槓桿敞口，這意味着標普500® 期貨超額回報指數水平的任何下降都將導致標普500® 期貨波動率加每日風險控制指數水平的更大下降。標普500® 期貨超額回報指數與目前在芝加哥商品交易所上市交易的E-mini標準普爾500指數期貨合約掛鈎。因此，您的票據回報將與股票期貨合約的表現有關，而不是參考股票指數。在某一天，“期貨價格” 是市場參與者可能同意在未來買入或賣出期貨合約所依據的資產的價格，“現貨價格” 是指立即交割的此類標的資產的當前價格。各種因素可能導致期貨合約在給定時間點的價格與其標的資產的現貨價格之間存在差異，例如構成此類標的資產的任何股票的預期股息收益率、與期貨合約相關的隱性融資成本以及與期貨合約標的資產的未來價格相關的市場預期。購買股票期貨合約類似於借錢購買此類期貨合約的標的資產，因為它使投資者無需預先支付此類風險敞口的全部成本即可獲得此類標的資產的敞口，因此需要融資成本。因此，預計標的股票不僅將反映參考股票指數的表現，還將反映E-mini標準普爾500指數期貨合約的隱性融資成本等因素。這種隱性融資成本將對標的證券水平產生不利影響。預計市場利率的任何提高都將進一步增加這種隱性融資成本，並將對標的債券的水平產生不利影響，從而對票據的價值和回報產生不利影響。

期貨合約的價格變動通常與其標的資產的價格變動相關，但這種關聯性通常不完美，現貨市場的價格變動可能不會反映在期貨市場上（反之亦然）。因此，您的票據的表現可能低於更直接反映參考股票指數回報率的類似投資。

隨着時間的推移，負展期收益率將對標的債券水平產生不利影響，從而對票據的應付金額產生不利影響

標的證券旨在根據動態波動率目標為標普500® 期貨超額回報指數提供槓桿敞口。標普500® 期貨超額回報指數與E-mini標準普爾500指數期貨合約掛鈎，而不是參考股票指數。期貨合約通常為金融期貨（例如證券指數期貨合約）的現金結算或可交割期貨的標的實物商品的交割指定日期。隨着包含標的證券的交易所交易期貨合約接近到期，它將被到期時間較晚的類似合約所取代。因此，例如，9月份購買和持有的期貨合約可能規定12月到期。隨着時間的推移，12月到期的合同可能會被3月交付的合同所取代。這個過程被稱為 “滾動”。

隨着期貨合約臨近到期，其價值通常將接近其標的資產的現貨價格，因為到期時，它將幾乎代表買入或賣出此類標的資產以立即交割的合約。如果期貨合約的市場處於 “contango” 狀態，滾動期內到期日較晚的期貨合約的價格高於其標的資產的現貨價格，則該期貨合約的價值往往會隨着時間的推移而下降（假設現貨價格和其他相關因素保持不變），因為較高的期貨價格將在到期時接近較低的現貨價格時下降。對期貨價格的這種負面影響被稱為負的 “套利” 或 “滾動收益率”，將在該合約的期限內實現。隨着時間的推移，負滾動收益率將對標的債券水平產生不利影響，從而對票據的應付金額產生不利影響。由於負滾動收益率的潛在影響，即使參考股票指數的水平穩定或上升，標的股票的水平也有可能隨着時間的推移而大幅下降。

期貨合約不是具有內在價值的資產

標的證券旨在根據動態波動率目標為標普500® 期貨超額回報指數提供槓桿敞口。標普500® 期貨超額回報指數與目前在芝加哥商品交易所上市交易的E-mini標準普爾500指數期貨合約掛鈎。期貨合約交易將未來價格變動的風險從一個市場參與者轉移到另一個市場參與者。這意味着，每獲得一筆收益，就會有相等的抵消損失。期貨合約本身不是具有內在價值的資產，就現金結算合約而言，期貨合約僅反映了某些付款權或向合同另一方付款的義務。因此，與E-mini標準普爾500指數期貨合約交易持相反立場的市場參與者可能會認為，標普500® 指數的水平將違背標準普爾500® 期貨超額回報指數的利益。

持有票據與直接持有標普500® 期貨超額回報指數直接或間接追蹤的證券或期貨合約並不相同

您的票據回報不會反映您直接投資目前在芝加哥商品交易所上市交易的E-mini標準普爾500指數期貨合約或構成標準普爾500® 指數的任何標的股票所獲得的回報。例如，作為票據的投資者，對於構成標普500® 指數的任何標的股票，您將無權獲得股息或其他分配或任何其他權利，包括投票權。票據的計算代理人將參照確定日的標的債券水平來計算到期時應付給您的金額，並且不包括任何股息支付或其他分配的金額。因此，您的投資回報將不同於購買標普500® 期貨超額回報指數直接或間接追蹤的任何股票或期貨合約的回報。

暫停或中斷股票或期貨合約的市場交易可能會對票據的價值產生不利影響

由於各種因素，包括市場缺乏流動性、投機者的參與以及政府的監管和幹預，證券市場和期貨市場會受到暫時的扭曲或其他幹擾。此外，期貨市場通常有法規限制某些期貨合約價格在單個工作日內可能發生的波動幅度。這些限額通常被稱為 “每日價格波動限額”，任何一天由於這些限制而產生的合約的最高或最低價格被稱為 “限價”。一旦達到特定合約的限價，就不能以超過限價的價格進行交易，也可以在指定的時間段內限制交易。限價具有排除特定合約交易或強制清算合約的效果

潛在的不利時期或價格。這些情況可能會影響標普500® 期貨超額回報指數的水平，因此可能會對標的股票的水平和票據的支付產生不利影響。

與税收相關的風險

投資票據的税收後果尚不確定

投資票據的税收後果尚不確定，無論是計入票據收入的時間和性質如何。

美國國税局於2007年12月7日宣佈，它正在考慮發佈有關票據等工具的適當美國聯邦所得税待遇的指導方針，任何此類指導都可能對税收待遇和票據的價值產生不利影響。除其他外，美國國税局可能會決定要求持有人按當期累積普通收入，並在到期時確認普通收入，並可能要求非美國投資者繳納預扣税。此外，2007年，國會出台了立法，該立法如果頒佈，將要求在該法案頒佈後獲得票據等票據的持有人在此類票據的期限內累積利息收入。無法預測未來是否會頒佈類似或相同的法案，也無法預測任何此類法案是否會影響票據的税收待遇。我們在下文的 “關於美國聯邦所得税後果的補充討論——美國持有人——法律可能的變化” 中更詳細地描述了這些進展。您應該就此事諮詢您的税務顧問。除非法律另有規定，否則GS Finance Corp. 打算繼續按照下文 “美國聯邦所得税後果補充討論” 中描述的待遇處理用於美國聯邦所得税目的的票據，除非且直到國會、財政部或美國國税局確定其他待遇更為合適。另請諮詢您的税務顧問，瞭解美國聯邦所得税以及在特定情況下持有票據對您產生的任何其他適用的税收後果。

《外國賬户税收合規法》（FATCA）預扣税可能適用於您的票據付款，包括由於您持有票據的銀行或經紀人未能向税務機關提供信息

有關FATCA對票據付款的適用性的描述，請參閲隨附招股説明書中 “美國税收——債務證券税收——外國賬户税收合規法（FATCA）預扣税” 下的討論。

底層的

標普500® 期貨波動率加每日風險控制指數旨在根據動態波動率目標為標普500® 期貨超額回報指數提供槓桿敞口。槓桿率可在每個指數計算日發生變化，槓桿係數的計算是為了確定適用的槓桿敞口金額，最低敞口為100％（這意味着標普500® 期貨超額回報指數沒有槓桿敞口），最大敞口為200％。槓桿係數的計算方法是（i）標普500® 期貨超額回報指數的適用已實現波動率加 10% 除以（ii）標普500® 期貨超額回報指數的適用已實現波動率。標普500® 期貨超額回報指數的適用已實現波動率之和加上10％被稱為動態波動率目標。儘管標普500® 期貨波動率加每日風險控制指數旨在實現動態波動率目標，但無法保證標普500® 期貨波動率加上每日風險控制指數會實現這一目標。標普500® 期貨超額回報指數衡量芝加哥商品交易所最近到期的E-mini季度標準普爾500指數期貨合約交易的表現。標普500® 指數包括美國經濟領先行業的500家公司的代表性樣本。

有關標的公司、標的保薦人以及標的保薦人與發行人之間的許可協議的更多詳情，請參閲隨附的標的證券補充文件第39號第 S-113 頁上的 “標的證券——標普500® 期貨波動率加上每日風險控制指數”。另請參閲隨附的2024年5月標普500指數期貨波動率加上每日風險控制指數補充資料。

標普500® 期貨波動率加每日風險控制指數、標普500® 期貨超額回報指數、標普500® 期貨指數和標普500® 指數是標普道瓊斯指數有限責任公司的產品，並已獲得GS Finance Corp（“Goldman”）的許可使用。標準普爾® 和標普® 是標準普爾金融服務有限責任公司的註冊商標；道瓊斯® 是道瓊斯商標控股有限責任公司（“道瓊斯”）的註冊商標，這些商標已獲標普道瓊斯指數有限責任公司許可使用，並由高盛出於某些目的進行再許可。高盛的票據並非由標普道瓊斯指數有限責任公司、道瓊斯、標準普爾金融服務有限責任公司或其任何關聯公司贊助、認可、出售或推廣，標普道瓊斯指數有限責任公司、道瓊斯、標準普爾金融服務有限責任公司或其任何關聯公司均未就投資此類票據的可取性作出任何陳述。

底層證券的歷史收盤價

底層證券的收盤價過去曾波動，將來可能會出現重大波動。特別是，底層證券最近經歷了極端和異常的波動。在下圖所示的時期內，底層證券收盤價的任何歷史上升或下降趨勢均不表明底層證券在票據有效期內的任何時候或多或少有可能增加或減少。

您不應以標的股票的歷史水平作為標的未來表現的指標，包括由於上述近期的波動。我們無法向您保證，標的股票或標的股票的未來表現將導致您在規定的到期日收到票據的未償面額。

我們和我們的任何關聯公司均未就底層證券的表現向您作出任何陳述。在投資已發行票據之前，您應查閲公開信息，以確定本定價補充文件發佈之日與購買已發行票據之日之間的底層證券水平，鑑於上述最近的波動性，您應特別注意底層證券的近期水平。底層證券在已發行票據有效期內的實際表現以及現金結算金額可能與下文所示的歷史收盤水平幾乎沒有關係。

下圖顯示了2019年1月1日至2024年5月20日標的股票的每日曆史收盤價（使用假設的業績數據和歷史收盤水平）。因此，下圖沒有反映始於2008年的全球金融危機，這場危機對大多數股票證券的價格產生了重大負面影響，因此也對大多數股票指數的水平產生了重大負面影響。由於標的證券於2022年4月25日推出且運營歷史有限，因此該圖表包括標的證券在2022年4月25日推出之前的假設表現數據。2022年4月25日之前的假設業績數據是從標的贊助商的網站上獲得的，未經獨立驗證。2022年4月25日至2024年5月20日的歷史收盤價是從彭博金融服務獲得的，未經獨立驗證。（在圖表中，假設的歷史收盤價位可以在垂直實線標記的左側找到，歷史收盤價位可以在垂直實線標記的右側找到。）您不應將底層證券的假設表現數據或歷史水平作為標的股票未來表現的指標。

標普500® 期貨波動率加上每日風險控制指數的歷史表現

標普500® 期貨波動率加上每日風險控制指數和標普500® 期貨超額回報指數的比較表現

下圖顯示了2019年1月1日至2024年5月20日標的股票（藍色）和標普500® 期貨超額回報指數（黑色）的表現。

出於比較目的，標的股票和標普500® 期貨超額回報指數均已調整為2019年1月1日的收盤價為100.00，方法是將每天適用的收盤價除以該指數在2019年1月1日的收盤水平，然後將商數乘以100.00。

由於標的證券於2022年4月25日推出且運營歷史有限，因此該圖表包括標的證券在2022年4月25日推出之前的假設表現數據。用於創建此圖表的標的2022年4月25日之前的假設業績數據是從標的贊助商的網站上獲得的，未經獨立驗證。用於創建此圖表的標的2022年4月25日至2024年5月20日的每日曆史收盤價來自彭博金融服務，未經獨立驗證。（在圖表中，歷史收盤價位可以在垂直實線標記的右側找到。）用於創建此圖表的2019年1月1日至2024年5月20日的標普500® 期貨超額回報指數的每日曆史收盤價來自彭博金融服務，未經獨立驗證。您不應將此圖表、底層證券的假設表現數據或用於創建此圖表的指數的歷史收盤價作為任何指數未來表現的指標，包括底層指數，或標的指數水平與標普500® 期貨超額回報指數水平之間的相關性（如果有）。

如上所述，槓桿係數導致標的股票比標普500® 期貨超額回報指數更具波動性，因此，當標普500® 期貨超額回報指數下跌時，槓桿因素導致標普500® 期貨超額回報指數的表現低於標普500® 期貨超額回報指數。當標普500® 期貨超額回報指數在前第二個指數計算日（“T-2”）衡量標準普爾500® 期貨超額回報指數的已實現波動率與在指數計算日（“T”）計算槓桿係數（“T”）之間出現快速而顯著的下降時，這種表現不佳的情況將尤其嚴重。

標普500® 期貨波動率加上每日風險控制指數和標普500® 期貨超額回報指數的比較表現

以下部分補充了隨附招股説明書中關於美國聯邦所得税的討論，並在不一致的情況下取代了這些討論。
 

以下部分是GS Finance Corp和Goldman Sachs Group, Inc.的法律顧問盛德奧斯汀律師事務所的觀點。此外，盛德奧斯汀律師事務所認為，如下文所述，根據票據條款的要求，將票據描述為美國聯邦所得税目的，是對現行法律的合理解釋。

如果您是受特殊規則約束的持有人類別的成員，則本節不適用於您，例如：

儘管本節基於經修訂的1986年《美國國税法》、其立法歷史、《美國國税法》下的現行和擬議法規、已公佈的裁決和法院裁決，目前均有效，但沒有任何法定、司法或行政機構直接討論應如何處理您的票據以用於美國聯邦所得税，因此，您投資票據對美國聯邦所得税的影響尚不確定。此外，這些法律可能會發生變化，可能有追溯效力。

美國持有者

僅當您是美國持有人，持有票據作為資本資產用於税收目的時，本節才適用於您。如果您是票據的受益所有人並且是：

税收待遇。由於缺乏任何控制性的法律授權，投資票據的美國聯邦所得税後果存在很大的不確定性。根據一種合理的方法，出於美國聯邦所得税的目的，可以將每張票據視為由以下內容組成的單位（“單位”）：

(i) 您向我們開具的看跌期權（“看跌期權”），如果行使，則要求您向我們支付相當於存款（定義見下文）的金額，以換取基於標的股票表現的現金金額；以及

(ii) 向我們存入固定金額的現金，等於票據的發行價格，以擔保您在看跌期權（“存款”）下的債務，該期權根據我們在發行時的借款成本（“存款利息”）向您支付利息。

根據將每張票據視為由看跌期權和存款組成的單位，合理的做法是在存款和看跌期權之間分配息票，將每筆息票付款的百分比視為存款利息，將每筆息票付款的百分比視為看跌期權溢價。實際分配將在交易日確定，並將在最終的招股説明書補充文件中列出。在這種方法下，合理的做法是將票據發行價格的100％分配給存款，不分配給看跌期權。

沒有任何法定、司法或行政機構直接處理票據或票據以用於美國聯邦所得税目的的票據或票據的適當處理問題，也沒有要求美國國税局就這些票據作出任何裁決。票據投資的美國聯邦所得税後果的重要方面尚不確定，無法保證美國國税局或法院會同意本文所述的税收待遇。我們的律師Sidley Austin LLP認為，根據現行法律，對上述票據的處理是合理的，但是，我們的律師告訴我們，它無法肯定地得出這樣的結論，即這種待遇更有可能得到維持，而且替代治療是可能的。因此，您應就票據投資的美國聯邦所得税後果（包括票據的替代處理方法）諮詢您的税務顧問。除非另有明確説明，否則本討論的其餘部分基於並假設將每張票據視為由看跌期權和存款組成的單位，以及上述票據的息票和發行價格的分配。

根據美國持有人的常規税收會計方法，存款利息支付將在應計或收到此類利息時作為利息計入美國持有人的收入中。在票據出售、交換或到期之前，看跌期權溢價不會包含在美國持有人的收入中。因此，票據上支付的所有看跌期權保費（上次支付的看跌期權保費除外）通常不會包含在美國持有人收到時的收入中。

如果美國持有人在到期時收到的現金等於全額本金加上最後一筆存款利息和最後一筆看跌期權溢價，則該美國持有人（i）將以上述方式將最後一次存款利息作為利息列為收入，（ii）將確認等於看跌期權溢價全部金額的短期資本收益，該金額等於收到的所有看跌期權溢價的總和。

如果美國持有人在到期時收到的現金金額小於本金全額並收到了最後一筆存款利息和最後一筆看跌期權溢價，則該美國持有人 (i) 將按照上述方式將最後一次存款利息作為收入計入利息，並且 (ii) 將確認到期時收到的剩餘現金（上次支付的看跌期權溢價除外）的資本收益或損失，金額等於差額介於 (1) 所有看跌期權的總和之間收到的保費（包括最後一次支付的看跌期權保費）和（2）票據本金超過收到的此類現金金額的部分。

出售或交換票據時，美國持有人通常應確認資本收益或虧損等於 (i) 等於出售或交易所實現金額的金額（前提是該金額不歸因於應計但未付的存款利息，如上所述，將按此徵税）加上先前向該美國持有人支付的看跌期權保費（如果有）和（ii）此類金額之間的差額美國持有人在票據中調整後的税基。美國持有人在票據中調整後的税基通常等於該美國持有人購買該票據的成本。或者，可能要求美國持有人根據存款和看跌期權的相對公允市場價值（按處置日期確定）分別確認存款和看跌期權的損益。在這種情況下，收入、收益或損失的性質和金額可能與上述有很大差異。潛在投資者應就此諮詢其税務顧問。

沒有任何法定、司法或行政機構直接討論出於美國聯邦所得税目的應如何處理您的票據。因此，您投資票據的美國聯邦所得税後果尚不確定，其他描述是可能的。因此，我們敦促您諮詢您的税務顧問，以確定在您的特定情況下投資票據的税收後果，包括州、地方或其他税法的適用以及聯邦或其他税法變更可能產生的影響。

替代療法。出於美國聯邦所得税的目的，沒有司法或行政機構討論應如何處理您的票據。因此，美國國税局可能會斷言，除上述待遇外，其他待遇更為合適。例如，美國國税局可以將您的票據視為單一債務工具，但須遵守管理或有付款債務工具的特殊規則。

根據這些規則，每個應計期內需要考慮的利息金額將通過制定票據的預計還款時間表並適用類似於使用該預計還款時間表的假設非或有債務工具應計原始發行折扣的規則來確定。應用這種方法的方法是，首先確定可比收益率，即我們發行條款和條件與您的票據相似的非或有固定利率債務工具的收益率，然後確定自適用的原始發行日起產生可比收益率的還款時間表。這些規定的效果可能是要求您在收到可歸屬於該收入的現金之前將票據的利息計入收入。

如果適用管理或有償債務工具的規則，則您在票據出售、交換或到期時確認的任何收益都將被視為普通利息收入。您當時確認的任何損失都將被視為普通損失，前提是您將利息計為本或前一個應納税年度票據的收入，然後計為資本損失。

如果適用管理或有償債務工具的規則，則特殊規則將適用於以税收目的確定的調整後發行價格以外的其他價格購買票據的人。

美國國税局可能會斷言您的票據通常應按上述方式進行描述，唯一的不同是（1）您在票據出售、交換或到期時確認的收益應視為普通收入，或者（2）您不應在收到票據時將息票付款計入收入，而應將票據的基準減少所收到的息票付款金額。美國國税局也有可能試圖以一種與上述不同的方式來描述你的票據特徵，從而給你帶來的税收後果。

美國國税局也有可能試圖將你的票據描述為名義主合同。出於美國聯邦所得税的目的，也有可能不將息票付款視為普通收入或利息，而是以其他方式處理。

出於美國聯邦所得税的目的，您應該諮詢您的税務顧問，瞭解票據的可能替代特徵。

法律可能的變化

2007年，國會出台了立法，該立法如果頒佈，將要求在該法案頒佈後獲得票據等票據的持有人在此類票據的期限內累積利息收入。無法預測未來是否會頒佈類似或相同的法案，也無法預測任何此類法案是否會影響票據的税收待遇。

此外，2007年12月7日，美國國税局發佈了一份通知，稱美國國税局和財政部正在積極考慮就已發行票據等工具的適當美國聯邦所得税待遇發佈指導方針，包括是否應要求持有人按經常基礎累積普通收入，收益還是虧損應為普通收入還是資本。無法確定他們最終將發佈什麼指導方針（如果有的話）。但是，在這種指導下，有可能要求票據持有人目前累積收入，這可以追溯適用。美國國税局和財政部也在考慮其他相關問題，包括此類票據的外國持有人是否應對任何被視為的應計收入繳納預扣税，以及《美國國税法》第1260條的特殊的 “推定所有權規則” 是否可以適用於此類工具。除非法律另有規定，否則GS Finance Corp. 打算繼續按照上述處理方法處理用於美國聯邦所得税目的的票據，除非國會、財政部或美國國税局確定其他待遇更為合適。

無法預測任何此類立法或行政或監管指導可能提供什麼，也無法預測任何立法或指導的生效日期是否會影響在此類立法或指導發佈之日之前發佈的説明。我們敦促您諮詢税務顧問，瞭解任何立法或行政行動是否可能對票據的税收待遇產生不利影響。

非美國持有人

本部分僅適用於非美國持有人。如果您是票據的受益所有人，並且出於美國聯邦所得税的目的，則您是非美國持有人：

由於票據的美國聯邦所得税待遇（包括預扣税的適用性）尚不確定，在沒有進一步指導的情況下，儘管我們以外的預扣税代理人可能會另行決定（如下所述），如果我們是預扣税代理人，我們打算按30％的税率或適用所得税協定在 “其他收入” 或類似條款下規定的較低税率預扣向您支付的息票。我們不會支付任何額外款項。要申請較低的條約預扣税率，您通常必須提供有效的美國國税局表格 W-8BEN、美國國税局 W-8BEN-E 表格，或一份可接受的替代表格，以證明您的非美國持有者身份以及您有權享受較低的條約税率，否則將受到偽證處罰。只有在降低的條約預扣税率適用於任何可能的付款特徵（例如，如果息票付款被定性為合同費）時，才會以較低的條約預扣税率向您付款。在以下情況下，預扣税也可能不適用於向您支付的息票付款：(i) 息票付款與您在美國的貿易或業務行為 “有效相關”，並且可以計入您的總收入中以用於美國聯邦所得税；(ii) 如果適用的税收協定的要求，息票付款可歸因於您在美國設立的常設機構；(iii) 您遵守必要的認證要求（通常，通過提供美國國税局表格（W-8ECI）。如果您有資格享受較低的美國預扣税税率，則可以通過向美國國税局提出退款申請來獲得超過該税率的任何預扣金額的退款。

儘管如此，假設將每張票據視為由看跌期權和存款組成的單位得到尊重，則預扣税代理人可以得出結論，根據現行法律，與票據有關的款項以及出售、交換或其他處置該票據實現的收益不應繳納美國聯邦所得税或預扣税：

(i) 非美國人持有人不直接或通過歸屬擁有我們有權投票的所有類別股票總投票權的百分之十或以上；

(ii) 非美國持有人不是通過股票所有權與我們直接或間接相關的受控外國公司；

(iii) 非美國人持有人不是根據《守則》第 881 (c) (3) (A) 條領取利息的銀行；以及

(iv) 對受益所有人而言，下述認證要求已得到滿足。

如果票據的受益所有人（或代表受益所有人持有票據的金融機構）向適用的預扣税代理人提供美國國税局的 W-8BEN 表格（或其他適當表格），則前一段所述的認證要求將得到滿足，受益所有人將在該表格上證明自己不是美國人，否則將受到偽證處罰。

美國總收入中包含的 “有效連接” 付款通常按適用於美國公民、外國居民和國內公司的税率徵税；如果您是非美國公司持有人，則在某些情況下，“有效關聯” 付款可能需要繳納額外的 “分支機構利得税”。

對於票據的付款，您還將遵守普遍適用的信息報告和備用預扣税要求，儘管我們不打算出於税收目的將票據視為債務，但除非您遵守 “美國税收——債務證券徵税—” 規定的避免債務票據備用預扣税的必要要求（在這種情況下，您將不受此類備用預扣税的約束），否則我們打算對票據的此類付款進行備用預扣税非美國持有人” 在隨附的招股説明書中。

此外，2007年12月7日，美國國税局發佈了第2008-2號通知，徵求公眾對各種問題的意見，包括是否應預扣票據等票據。因此，將來可能會發布具有追溯效力的規則，即

即使你遵守了外國身份的認證要求，也會導致票據上的付款被扣留。

如上所述，出於美國聯邦所得税的目的，對票據進行其他描述是可能的。如果由於法律的變更或澄清、法規或其他原因對票據的另一種描述導致票據的付款需要繳納預扣税，我們將按適用的法定税率預扣税並且我們不會支付任何額外款項。票據的潛在非美國持有人應就此諮詢其税務顧問。

此外，財政部已發佈法規，根據情況，某些被視為來自美國的股息的金融工具（“871（m）金融工具”）的已支付或視為已支付的金額可以全部或部分視情況視情況視情況視情況而定為 “股息等值” 付款，按30％的税率（或適用條約規定的較低税率）納税，如果是息票付款和您收到的任何金額在票據出售、交換或到期時，可以通過預扣來收取。如果這些法規適用於票據，則如果在票據期限內為參考股票指數中包含的股票支付了任何來自美國的股息，我們可能需要預扣此類税款。我們還可能要求您在支付任何息票或票據到期之前進行認證（例如適用的美國國税局W-8表格），以避免或最大限度地減少預扣義務，如果未收到此類證明或不令人滿意，我們可以相應地扣留預扣款（前提是您可能有權向美國國税局申請退款）。如果需要預扣税，則我們無需為預扣金額支付任何額外款項。這些法規通常適用於2027年1月1日當天或之後發行的（或經過重大修改並被視為已報廢和重新發行的金融工具組合）的871（m）種金融工具（或被視為相互關聯的金融工具組合），但也將適用於具有delta（定義見以下定義）的某些871（m）種金融工具（或被視為相互關聯的金融工具組合）適用的財政部條例）只有一個，並且已發佈（或進行了重大修改）並在 2017 年 1 月 1 日當天或之後被視為已退出並重新發行）。此外，這些法規將不適用於引用 “合格指數”（如條例所定義）的金融工具。我們已經確定，從您的票據發行之日起，根據這些規則，您的票據將不被扣押。但是，在某些有限的情況下，您應該意識到，根據這些規則，即使不需要預扣税，非美國持有人也可能對被視為相互關聯的交易組合承擔納税。您應就這些法規、隨後的官方指南以及用於美國聯邦所得税目的對票據的任何其他可能的替代描述向您的税務顧問諮詢。

《外國賬户税收合規法》(FATCA) 預扣税

根據財政部法規，《外國賬户税收合規法》(FATCA) 預扣税（如隨附招股説明書中的 “美國税收——債務證券税收——外國賬户税收合規法（FATCA）預扣税” 中所述）通常適用於2014年7月1日當天或之後發行的債務；因此，票據通常將受FATCA預扣税規則的約束。

補充分配計劃；利益衝突

參見隨附的第8,999號一般條款補充文件第S-51頁上的 “補充分配計劃” 和隨附的招股説明書第127頁上的 “分配計劃——利益衝突”。GS Finance Corp. 估計，其在總髮行費用中所佔的份額（不包括承保折扣和佣金）約為美元。

GS Finance Corp. 將出售給GS＆Co.，GS＆Co. 將從GS Finance Corp. 購買本定價補充文件封面上規定的已發行票據的總面額。GS&Co. 最初提議按本定價補充文件封面上列出的原始發行價格向公眾發行票據，並以該價格減去不超過面額百分比的優惠向某些證券交易商發行票據。某些退休賬户和某些收費諮詢賬户購買的票據的原始發行價格將佔票據面額的百分比，這將使本定價補充文件封面上規定的此類票據的承保折扣降至％。GS&Co. 是GS Finance Corp. 和高盛集團的子公司，因此，根據金融業監管局（FINRA）第5121條的規定，本次票據發行將存在 “利益衝突”。因此，本次票據的發行將按照FINRA規則5121的規定進行。未經賬户持有人事先明確書面批准，GS&Co. 不得向其行使自由裁量權的賬户出售本次發行中的票據。我們被告知，GS&Co. 還將向iCapital Markets LLC支付費用。iCapital Markets LLC是一家經紀交易商，GS Finance Corp.的一家子公司間接持有少數股權，該公司提供的與本次發行相關的服務。

我們預計將於2024年5月31日在紐約州紐約交付已付款的票據。根據1934年《證券交易法》第15c6-1條，二級市場的交易通常需要在一個工作日內結算，除非任何此類交易的各方另有明確約定。因此，希望在交貨前一個工作日之前的任何日期交易票據的買方將被要求指定其他結算安排，以防止結算失敗。

GS＆Co. 已告知我們，它打算在票據中開拓市場。但是，GS&Co. 和我們的任何其他開拓市場的關聯公司都沒有義務這樣做，他們中的任何一方都可能隨時停止這樣做，恕不另行通知。無法保證票據的流動性或交易市場。

這些票據不會在任何證券交易所或交易商間報價系統上市。

除了本定價補充文件、隨附的第8999號一般條款補充文件、隨附的2024年5月標普500指數期貨波動率加每日風險控制指數補充文件、隨附的第39號標的補充文件、隨附的招股説明書補充文件或隨附的招股説明書中包含或以引用方式納入的陳述外，我們未授權任何人提供任何信息或作出任何陳述。我們對他人可能向您提供的任何其他信息不承擔任何責任，也無法保證其可靠性。本定價補充文件、隨附的第8999號一般條款補充條款、隨附的2024年5月標普500指數期貨波動率加上每日風險控制指數補充文件、隨附的第39號標的補充文件、隨附的招股説明書補充文件和隨附的招股説明書是僅出售特此提供的票據的提議，但僅在合法的情況下和司法管轄區出售。本定價補充文件、隨附的第8999號一般條款補充文件、隨附的2024年5月標普500指數期貨波動率加上每日風險控制指數補充文件、隨附的第39號標的補充文件、隨附的招股説明書補充文件和隨附的招股説明書中包含的信息僅在這些文件發佈的相應日期有效。

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GS 金融公司

固定息率緩衝標普500® 期貨波動率加上到期的每日風險控制指數掛鈎票據

由

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