主持人：

執行主席佛朗哥·斯蒂瓦納託

首席執行官佛朗哥·莫羅

Marco Dal Lago，首席財務官

麗莎·邁爾斯，投資者關係高級副總裁

操作員：

下午好。這是合唱電話會議接線員。歡迎並感謝您參加斯蒂瓦那託集團2024年第一季度財報電話會議。提醒一下，所有參與者都處於僅限收聽模式。演示結束後，將有機會提問。如果有人在電話會議期間需要幫助，他們可以通過按電話上的 “*” 和 “0” 向接線員發出信號。

此時，我想將會議移交給投資者關係高級副總裁麗莎·邁爾斯女士。請繼續，女士。

麗莎·邁爾斯：

早上好，感謝您加入我們。今天和我在一起的是執行董事長佛朗哥·斯蒂瓦納託、首席執行官佛朗哥·摩洛和首席財務官馬可·達爾·拉戈。您可以在我們網站的投資者關係頁面上找到伴隨今天業績的演示文稿，該頁面可在 “財務業績” 選項卡下找到。

提醒一下，今天發表的一些聲明本質上是前瞻性的，只是預測。由於我們面臨的風險，實際事件和結果可能存在重大差異，包括公司於2024年3月7日向美國證券交易委員會提交的最新20-F表年度報告中題為 “風險因素” 的第3D項中討論的內容。請花點時間閲讀我們的安全港聲明，這些聲明包含在演示文稿的正面以及今天的新聞稿中。除非法律要求，否則公司不承擔任何義務修改或更新這些前瞻性陳述以反映後續事件或情況。

今天的演示可能包含非公認會計準則財務信息。管理層在對業績進行內部分析時使用這些信息，並認為這些信息可能為投資者衡量業績提供信息

我們的財務業績質量，確定業績趨勢，並提供有意義的週期間比較。有關非公認會計準則指標的對賬，請參閲公司最新的收益新聞稿。

接下來，我將把電話交給佛朗哥·斯蒂瓦納託致開幕詞。

佛朗哥·斯蒂瓦納託：

謝謝你，麗莎，也感謝你加入我們。今天，我們將回顧第一季度的業績，解決指導方針的變化，並提供最新的市場和我們今天看到的動態。儘管第一季度的業績沒有達到我們的預期，但我們的業務基本面沒有改變，需求格局仍然強勁。我們今天正在應對兩個挑戰，我們的 #1 優先事項是執行。

首先，全行業臨時去庫存的影響比先前的預期更為明顯，尤其是在增值性更強的EZ-Fill® 小瓶中。客户仍在減少疫情期間庫存的多餘庫存。這導致對散裝和即用型小瓶的需求暫時減弱。但是，我們認為，一旦市場反彈，藥瓶將恢復到正常的市場增長率。

其次，在工程業務方面，我們在2022年下半年實現了創紀錄的訂單量。去年，如此龐大的工作量和漫長的組件交付週期給我們的組織帶來了壓力。但是，儘管外部因素起了作用，但我們的執行力本來可以更好。在過去的一年裏，我們採取了許多行動。而且我們相信，這些步驟將幫助我們實現更優化的運營結構，從而最大限度地提高效率，確保項目在未來取得成功。

我想花點時間談談我們最新的指南。臨時去庫存是我們指導方針變更的主要因素。我們更新的指南還假設最近推遲了預計將於2024年發貨的大客户的高價值解決方案的預期訂單。這是由於客户的商業化時間範圍發生了變化。但是，儘管如此，我們已經從指導中刪除了預測的訂單。儘管有這些因素，但我們對長期前景仍然充滿信心，並且我們仍然走在實現2027年短期目標的正確道路上。

我們獨特的綜合產品價值主張使斯蒂瓦那託集團能夠充分利用有利的長期利好因素，例如人口老齡化和更復雜的健康狀況；製藥創新，尤其是敏感生物製劑的創新；以及藥物自我管理的趨勢。

我們在不斷增長的終端市場開展業務，我們在增長最快的生物製劑領域處於有利地位。我們相信，在長期商業合同的支持下，我們在GLP1領域佔據領先地位，未來幾年我們將看到許多機會，主要是在生物製劑領域。

最重要的是，我們的全球足跡、差異化的產品組合和集成的端到端解決方案為客户提供了獨特的價值主張。這為我們提供了可持續的競爭優勢。

我現在要把電話交給 Marco。

Marco Dal Lago：

謝謝，佛朗哥。在我開始之前，我想澄清一下，除非另有説明，否則所有比較均指2023年第一季度。

從第7頁開始，2024年第一季度的收入下降了1％（按固定貨幣計算下降了40個基點），至2.36億歐元。生物製藥和診斷解決方案板塊增長了2％，這部分抵消了工程板塊預期的下滑。第一季度收入下降的主要原因是BDS細分市場中與玻璃瓶相關的收入減少，這是由於全行業的去庫存，我們認為這是暫時性的。

我們的產品多樣性幫助我們擴大了高價值解決方案的組合，佔第一季度總收入的37％。但是，與去年同期相比，高價值解決方案中的產品組合增長幅度較小，這主要是由於EZ-Fill® 小瓶的產量減少。

2024年第一季度，EZ-Fill® 小瓶收入下降是毛利率下降至26.4％的最大因素。此外，瓶裝生產線利用不足、工程部門毛利潤降低、新制造工廠暫時效率低下以及折舊率上升也對毛利率產生了影響，但程度要小得多。

最後，去年同期還受益於政府撥款，這些補助金幫助抵消了2024年第一季度沒有重演的公用事業成本飆升。這使營業利潤率達到10.7％。經調整後，營業利潤率為12.3％。

2024年第一季度，淨利潤總額為1,880萬歐元，攤薄後每股收益為0.07歐元。經調整後，淨利潤為2150萬歐元，調整後的攤薄後每股收益為0.08歐元。調整後的息税折舊攤銷前利潤為5,060萬歐元，調整後的息税折舊攤銷前利潤率為21.4％。

從第8頁的細分市場業績來看，2024年第一季度的BDS板塊收入增長了2％，達到1.989億歐元。全行業的藥瓶去庫存阻礙了細分市場的增長。而在2024年第一季度，小瓶收入下降了43％。這被注射器和其他產品類別的強勁增長所抵消。第一季度高價值解決方案增長了15％，至8,800萬歐元，而其他封閉和交付解決方案的收入下降了7％，至1.11億歐元。

在2024年第一季度，由於EZ-Fill® 小瓶收入減少而導致的產品結構變化對毛利率的影響最為深遠，為27.1％。毛利率還受到瓶裝生產線和相關勞動力成本利用不足、啟動導致的暫時效率低下、折舊率上升以及2024年沒有重演的政府補助金的抑制。結果，BDS板塊的營業利潤率下降至14.1％。

2024年第一季度，工程板塊的收入下降了13％，至3710萬歐元，這是由於藥品視覺檢測、裝配和包裝生產線的銷售額下降。

如前所述，我們在2024年的主要優先事項是執行大量在建工作並縮短交貨時間。我們已經僱用了額外的人力資源來支持這些工作，以及其他重要的長期項目。

在2024年第一季度，由於某些在建項目的利潤率降低，工程板塊的毛利率下降至17.3％。這使該季度的營業利潤率達到6.7％。

請轉到下一張幻燈片，回顧資產負債表和現金流項目。3月，我們完成了後續發行，籌集了1.705億歐元的淨收益。所得款項將用於我們的資本投資項目、營運資金需求和一般公司用途，以確保適當的運營和戰略靈活性。

隨着本次發行的現金注入，我們在本季度末的現金及現金等價物為1.863億歐元，淨負債為1.869億歐元。我們相信，我們的手頭現金為我們提供了足夠的流動性來為我們的戰略優先事項提供資金。

正如預期的那樣，2024年第一季度的資本支出總額為7190萬歐元，其中約88％與增長投資有關，以推進我們對高價值解決方案的持續產能擴張。我們將繼續謹慎管理貿易營運資金，以支持我們的業務增長。

在第一季度，我們受益於強勁的應收賬款收款，這推動了現金的產生。但正如預期的那樣，我們的庫存水平在第一季度有所增加，這主要是由於我們在新工廠建立了基準庫存，其中包括預計將在未來幾個季度交付給客户的產品。

2024年第一季度，來自經營活動的淨現金總額為7160萬歐元。用於購買不動產、廠房和設備以及無形資產的現金為1.027億歐元。這使第一季度自由現金流負數達到3,060萬歐元。

最後，我們將在第10頁上更新2024年全年指南。正如佛朗哥所説，臨時的軟瓶需求和

大客户訂單的推遲是對我們的2024年指導方針採取更加謹慎態度的主要原因。我們的指導方針現在假設藥瓶的恢復將更加緩慢。我們目前預計，到2024年底和2025年初，小瓶訂單將增加，散裝小瓶預計將首先恢復。

儘管我們最近的公開募股對第一季度稀釋的影響有限，但我們最新的指導方針包括加權平均已發行股票的增加。我們現在預計2024財年的收入在11.25億歐元至11.55億歐元之間。調整後的息税折舊攤銷前利潤在2.779億歐元至2.922億歐元之間；調整後的攤薄後每股收益在0.51歐元至0.55歐元之間。

謝謝。我會把電話交給佛朗哥·摩羅。

佛朗哥·摩羅：

謝謝你，馬可。從幻燈片 12 開始。在過去的幾周裏，我們花了很多時間陪伴客户，因為他們繼續管理多餘的藥瓶庫存。正如Marco指出的那樣，我們現在預計小瓶的回收速度將放緩，尤其是EZ-Fill® 小瓶，這將對我們在2024年的高價值解決方案組合產生不利影響。重要的是要記住，即用型小瓶目前只佔市場的一小部分，而且絕大多數小瓶都是批量配置。

我們是即用型藥瓶的市場領導者，鑑於我們在市場上的重要地位，加上當今市場上的低產量，供需的暫時失衡對我們產生了顯著影響。

在短期內，我們將謹慎管理成本，並在勞動力方面採取了許多行動，包括重新部署藥瓶生產人員，提高某些藥瓶生產線的維護活動效率

處於閒置狀態。同時，儘管暫時未得到充分利用，但我們預計仍將留住在我們小瓶生產線上工作的大多數員工。

我們認為，這種方法最能讓我們為復甦做好準備，特別是考慮到招聘、僱用和培訓新員工以實現全面生產力所需的時間。我們認為這對我們的業務是正確的做法，我們不想採取可能影響我們未來增長的短期行動。

轉向工程部門。我們去年啟動的行動才剛剛開始改善業務的運營。額外資源、持續優化我們的工業足跡和簡化內部流程相結合，有助於改善業務的整體健康狀況。這些行動仍在進行中，但改進需要時間，我們預計，從長遠來看，它們將提高運營效率並縮短交貨時間，這反過來將提高該細分市場的利潤率。

從長遠來看，我們認為工程領域的需求格局仍然良好。例如，藥物的自我管理是一種增長的趨勢。特別是考慮到GLP1的普及，隨着患者對筆式注射器和自動注射器等藥物輸送設備變得更加滿意。這種趨勢正在產生客户對我們的裝配和包裝生產線的需求，我們正在支持許多客户快速擴展其設備計劃。

讓我們轉到第 13 頁，簡要介紹我們的擴展項目的最新情況。在費舍爾，我們仍有望在2024年下半年開始商業化生產。與客户相關的驗證活動正在全面展開，並將按計劃持續到2026年。同時，我們

預計在未來幾個月內將再交付和安裝幾條生產線。

我們的績效資格認證完成後，將開始對這些新生產線進行客户驗證。此外，我們將開始在費舍爾建設合同製造能力，該能力涉及為大型客户提供多種生物適應症的藥物交付平臺。與這項新的首席營銷官工作相關的商業活動預計將於2026年開始。

在拉蒂納，隨着我們在2026年之前繼續安裝和驗證新生產線，各項活動正在進行中。商業化生產於去年啟動，預計未來幾年收入將增長。

我會把電話交給佛朗哥·斯蒂瓦納託作閉幕詞。

佛朗哥·斯蒂瓦納託：

謝謝你，佛朗哥。最後，斯蒂瓦那託集團鞏固了其作為藥品供應鏈中關鍵任務合作伙伴的領導地位。我們經歷了顯著的增長，我們一直在建立組織以支持我們的長期目標。我們 2024 年的 #1 優先事項是執行。

我們專注於提高新產能，以滿足客户對高價值解決方案（例如我們的Nexa注射器和EZ-Fill® 墨盒）不斷增長的需求。我們還在加強我們的流程，提高全球運營的效率，以最好地管理我們未來的增長。

這是激動人心的時刻。我們提供能引起客户共鳴的集成解決方案和差異化產品的獨特價值主張。我們在有吸引力的終端市場中運營，長期持續

順風。這些因素有利於我們推動持久的有機增長、擴大利潤率和為股東創造長期價值。

操作員，讓我們打開它來回答問題。

問與答

操作員：

謝謝。這是會議運營商。我們現在將開始問答環節。任何想提問的人都可以在按鍵電話上按 “*” 和 “1”。要將自己從問題隊列中移除，請按 “*” 和 “2”。提問時請拿起接收器。任何有問題的人此時都可以按 “*” 和 “1”。我們懇請您只回答一個問題和一個後續問題，如果有任何其他問題，請再次加入隊列。

第一個問題來自美國銀行的邁克爾·雷斯金。請繼續。

邁克爾·雷斯金：

太棒了。感謝您提出這個問題。顯然，我想先深入瞭解一下庫存評論。我的意思是，這個行業已經持續了好幾個月。我不會説這完全令人驚訝，但你能否再向我們介紹一下你在本季度經歷了哪些變化？我的意思是，如果你回顧一下三月份的狀態和現在的狀態。3月初，當你報告了第四季度並最初對該年度的指導時，你提供了一些關於去庫存的色彩，但很明顯，你低估了這個問題。那麼，本季度發生了變化嗎？這是你在客户中獲得更高知名度的原因嗎？在那之後我將立即講述你給出的新展望。是什麼讓您確信去庫存量會隨着時間的推移而逐漸消失？你知道，你能分享任何級別的對話嗎

客户或類似的東西意味着時間表的縮短？謝謝。

麗莎·邁爾斯：

謝謝邁克。只是為了確保我們已經捕獲了您的所有問題。首先是自我們上次關於去庫存的財報電話會議以來發生了什麼變化。其次，人們對去庫存將繼續減弱這一事實的信心，我們將在今年晚些時候在新前景中看到這種復甦。所以我一開始要把它交給佛朗哥·斯蒂瓦納託。

佛朗哥·斯蒂瓦納託：

是的，謝謝。因此，疫情給整個行業帶來了非同尋常的挑戰。我們仍在正常化的道路上，但今天的市場仍然波動。首先，去庫存的影響比先前的預期更為明顯。坦率地説，由於客户儲備庫存，疫情導致了藥瓶需求的快速加速。我們此前預計正常化之路將放緩，但由於庫存過剩，我們經歷了小瓶需求的更快下降。在這種情況下，客户和我們在預測和預測消失的正確時機和強度方面面臨挑戰。這使我們部分措手不及，這是一種暫時的動態，正在影響2024年。一旦完全結束，我們預計市場將恢復到疫情前的增長率。這包括小瓶容量的低個位數和EZ-Fill® 小瓶的兩位數。

麗莎·邁爾斯：

接下來的後續行動是我們對全年庫存減弱的信心。

Marco Dal Lago：

是的，正如佛朗哥所説，在今年，我們看到的條件比先前預期的要艱難。我們預計，今年的小瓶和EZ-Fill® 小瓶在接下來的幾個季度中不會有任何增長。正如評論中所提到的，我們現在預計訂單將開始

臨近年底時，樣品瓶的批量將逐漸增加，隨後立即開始批量 EZ-Fill® 小瓶。我們還提到了這樣一個事實，即你知道，我們的小瓶數量同比下降了43％，正如你所説，這種不利因素比我們預期的要大。我們預計藥瓶的減少量會降低，但事實上，這是我們今天所看到的，這是與兩個月前相比的主要區別。

佛朗哥·斯蒂瓦納託：

正確。邁克爾，如果你能進一步實施，我們與客户有着非常密切的關係，特別是在供應鏈方面，與研發和工程部門相關的方面。一方面，在2024年，我們看到客户確實希望將庫存恢復到疫情前的區域情景。同時，我們開始看到越來越多的大客户希望從2025年開始續訂我們的藥瓶長期合同。這就是為什麼我們會看到這種像先前預期的那樣明顯的臨時性去庫存將在2024年底關閉的原因。

邁克爾·雷斯金：

好吧。謝謝。

操作員：

下一個問題來自KeyBanc的保羅·奈特。請繼續。

保羅·奈特：

你好，謝謝你抽出時間。第一個問題是，我預計Novo或Catalent的網站會大幅擴張。你會參與其中嗎，因為你在拉蒂納州歷史上曾是那個網站的提供商，離拉蒂納很近？

佛朗哥·摩羅：

是的，保羅。謝謝你的提問。顯然，我們可以再説一遍，我們本季的資本支出和計劃與單一客户無關，我們主要針對的是有良好增長的生物製劑領域…因為某些治療取得了成功。我們無法發表評論

顯然，就我們與單一客户的任何關係而言，但我們也可以確認，關於利用新投資的看法非常明確，我們的能力幾乎被用來提出非常精確的想法。

就投資而言，這將使我們有可能在注射器方面提供更多高價值的解決方案，甚至重要的是，EZ-Fill® 墨盒的增長坦率地説，這遠遠超過了我們首次公開募股時的預期。

保羅·奈特：

是的。然後是單一客户的延遲，是臨牀試驗成功的延遲。這是他們增加的其他資本支出的延遲嗎？你能不能稍微説明一下這背後的原因，這樣一個客户就會延遲？

佛朗哥·摩羅：

至於我們的理解，這是他們改變了生物領域某些藥物商業化的計劃，而我們的高價值解決方案也參與了這些藥物的商業化。我們不是在談論取消已承諾的訂單。我們只是在談論預測的變化，主要是時機。因此，我們預計在不久的將來會有一些消息告訴客户。我們將繼續監視局勢。同時，顯然，我們將有時間回填產能，抓住其他機會，擴大我們的業務。

保羅·奈特：

我能擠進最後一個嗎？佛朗哥，你現在的產能利用率是多少？

佛朗哥·摩羅：

這在很大程度上取決於逐條產品線，很明顯，這並不是最好的小瓶，但是我們面臨着繼續使用注射器為客户提供服務的壓力，我們將向市場推出最具創新性的解決方案。因此，利用率處於良好水平或超過我們預期的良好標準。

保羅·奈特：

謝謝。

操作員：

下一個問題來自花旗銀行的帕特里克·唐納利。請繼續。

帕特里克·唐納利：

大家好，謝謝你提問。也許只是那次大規模客户延期的後續行動，你知道，我猜你能談談這個訂單的可見性嗎？今年有機會實現嗎？聽起來不像。如果不是，明年會出現這種情況嗎？這真的會導致比趨勢高出25％的增長嗎？你到底如何看待這個順序，它何時出現以及它對數字意味着什麼？

佛朗哥·摩羅：

正如我們在指導方針中所寫的那樣，我們預計不會出現復甦…今年同等數量大幅回升。我們正在談論高價值的解決方案，主要是注射器。因此，我們期望遵循該領域的增長趨勢，這不僅是因為這個單一的機會，而且還有許多其他機會。在這種特定情況下做出反應的時間還受到開始不同生產的較長交貨時間的影響，因為我們必須訂購合適的組件…適當的管道，然後規劃生產，執行生產，包括最終的消毒。因此，這與其説是知名度機會，不如説是時間問題。時機和執行不允許我們在非常非常短的時間內做出反應。

帕特里克·唐納利：

恭喜，這很有幫助。然後是Marco，也許就一年的節奏而言。你能不能幫我們思考一下第二季度，那是什麼樣子，然後試着弄清楚那個 2H 的坡道以及如何適應這個問題，如果你有任何辦法可以構造出第二季度的數字。這肯定會有所幫助？

Marco Dal Lago：

是的，我們預計全年收入將逐季度遞增增長。我們仍然預計2024年下半年將比上半年更強勁，因為我們今天提到的挑戰預計將在第二季度持續存在。我們仍然預計第二季度將與去年基本持平，因此與第一季度相比增長，但與去年同期相比仍未增長，基本持平。我們預計，今年BDS細分市場將實現中個位數至高個位數的增長，這要歸因於仍然非常強勁的注射器。在第一季度，我們得以用符合我們預期的注射器抵消了小瓶數量下降的43％。現在，我們的模型假設該年度的工程業務下降幅度為中等個位數。因此，我們今天可以提供這種顏色，這是基於我們的知名度，也是基於我們全年都在安裝更多容量的注射器這一事實。

帕特里克·唐納利：

這很有幫助。我很感激。

操作員：

下一個問題來自馬特·拉魯和威廉·布萊爾。請繼續。

塞繆爾·馬丁：

你好，山姆·馬丁代表馬特·拉魯替威廉·布萊爾。所以，當我想到大客户延遲訂購時。你有什麼辦法可以量化一下對指南縮減的影響。然後，當我們考慮去庫存、加速甚至擴散到 EZ-Fill® 小瓶時。你能談談你第一次注意到這一點的時候嗎？你知道，我想你在三月初舉行了第一季度電話會議？然後或者早些時候 3 月中旬然後當你注意到的時候你真的能和我説話嗎…它正在傳播到 EZ-fill® …你知道，EZ-fill® 小瓶的加速速度超過了你的預期嗎？

Marco Dal Lago：

是的，我們的指導現在假設與之前的預期相比存在差距，約為5,500萬歐元。關於間隙，大約65％的間隙與這段時間內EZ-Fill® 小瓶間隙更明顯的樣品瓶有關。我們曾提到，剩餘的25％與大訂單有關，10％與工程有關。所以，這是三角洲的分解。我們今天再次假設我們的知名度和指導方針的變化是出於這三個原因。

麗莎·邁爾斯：

而且，山姆，我很抱歉。你能不能再重複一遍…。你的問題的第二部分，我們錯過了。

塞繆爾·馬丁：

沒有…哦對不起…當我想起你第一次注意到小瓶的出庫加速到EZ-Fill的時候，確實如此。你什麼時候真正注意到的？是三月下旬嗎？是四月份的嗎？剛開始顯而易見的缺貨情況會比你想象的更糟糕和更明顯是什麼時候？

Marco Dal Lago：

基本上，兩個月前，我們假設的情況與第四季度和年初類似。實際上，在第一季度，收入和訂單的下降幅度超過了我們的預期。而且我們今天沒有明確的信號，表明全年接下來的幾個季度將出現不同的情況。因此，我們正在採取符合新情況的藥瓶方法，與第四季度相比以及與年初相比都是新的。為了給你帶來更多的色彩，我們在 2023 年的小瓶數量大幅下降。我們沒想到如此強勁的不利因素會進一步降低2024年的市場需求水平。這就是我們現在為今年餘下時間提出的指導方針。

塞繆爾·馬丁：

謝謝。這很有幫助。

操作員：

下一個問題來自傑富瑞集團的塔克·雷默斯。請繼續。

Rummers Tucker：

你好，你們能聽見我説話嗎？

麗莎·邁爾斯：

嗨，塔克。是的，我們可以聽得很好。非常感謝。

Rummers Tucker：

太棒了。感謝你回答我的問題。我遇到的第一類問題是利潤率的影響。你能不能在吸收率較低的混合物之間劃分， [難以辨認的]混在一起似乎有好處，但我們確實明白了。那麼，如果你能分解邊緣中的混合和吸收部分呢？

Marco Dal Lago：

所以，當然，我從混音開始。首先，我們越來越多地將注射器轉向高價值的產品是件好事。這是增加高價值產品份額的主要驅動力。另一方面，如你所知，在高價值產品中，我們是即用型藥瓶的市場領導者，這對我們來説是一款非常有吸引力的產品。而EZ-fill® 小瓶的急劇下降對利潤率的影響最大。因此，高價值產品組合的效果好壞參半。

如前所述，第二個原因是散裝瓶生產線的利用率不足，因為與其他生產線相比，這是我們的數量和固定成本更高的地方。因此，那裏的影響也很大。在第一季度，我們的折舊率更高，從這個數字中可以看出，在150個基點範圍內。因此，這些因素的組合在 [技術難度]總體而言，這種組合向高價值產品轉移。

Rummers Tucker：

明白了。謝謝。如果我能再進來一個。那麼，特別是意大利暫時的效率低下，但意大利的兩位費希爾都存在什麼樣的效率低下呢？

佛朗哥·斯蒂瓦納託：

是的，當然更多地在意大利，因為如今，EZ-Fill® 最重要的工廠仍在意大利，顯然 Fishers，我們正處於擴張階段。但是，是的，簡短的答案是，是的。

Rummers Tucker：

好吧。是的。謝謝。對我來説，這就是全部

操作員：

下一個問題來自CJS證券的拉里·索洛。請繼續。

將：

嘿。對拉里·索洛來説，這是 Will on。據我所知，今天的修訂與市場暫時放緩和廣泛的庫存減少有關。但是，你能否向我們介紹競爭環境和即用型產品的最新情況？

佛朗哥·摩羅：

是的，就以下方面而言…我從小瓶開始回答。我們在即用型藥瓶方面保持領先地位。從中長期來看，我們對擴大即用型藥瓶容量的看法沒有改變。顯然，這需要時間，因為我們正在談論將市場從批量配置轉換為即用型配置。因此，對我們來説，從中長期來看比看一個季度或單年的交易量要重要得多。但是，正如我之前提到的那樣，採用即用型配置（不僅是小瓶，還有墨盒）的前景更為重要…對我們來説非常重要。

將：

好吧。太棒了。此外，還有一點，關於收緊藥品包裝質量的監管以及不僅對新藥而且對舊藥的轉化採用高價值解決方案和服務的説法很多

傳統藥品？你看到客户在這方面的興趣增加了嗎？

佛朗哥·摩羅：

是的，當然。有些監管正變得越來越嚴格。我可以提及附件1，它推動客户對顆粒物污染採取更嚴格的規定。在當前配置下，即用型小瓶和墨盒是滿足這些需求的正確答案，而新一代不同產品的商用量更是如此。因此，除了我們為客户提供的其他好處之外，這無疑是採用的最重要驅動因素之一，即降低總擁有成本和靈活性，這對我們的客户來説非常重要。

麗莎·邁爾斯：

再補充一點評論，正如我們在資本市場日所討論的那樣，我們看到了這種採用，我們可以在基礎設施和行業中看到這種採用，尤其是在它涉及能夠處理即用型容器的灌裝線和完工線時。因此，我們將其視為一項重要的領先指標，以及附件1，這將進一步推動我們在向前邁進的過程中採用。

將：

好吧，謝謝。

操作員：

下一個問題來自法國巴黎銀行Exane的柯蒂斯·莫爾斯。請繼續。

柯蒂斯·莫爾斯：

是的，謝謝你回答我的問題。因此，你和BDS細分市場曾評論説，你看到對注射器的需求強勁。我只是想檢查一下，你能否給出一點顏色來説明一下你對墨盒的需求？

佛朗哥·摩羅：

你知道，我們多年來一直是墨盒的市場領導者，而墨盒是筆式注射器的密封解決方案。因此，總的來説，自我管理的增長，甚至是筆式注射器的預期增長，正在推動未來的銷量。在這個領域，採用更高的質量標準和對質量的保護，當他們使用即用型配置時，這種保護更加明顯，正在加速市場上對此類密封解決方案的需求。因此，我們的資本支出確實符合這些趨勢，我們預計主要在生物製劑領域抓住機會，這是因為我們的密封解決方案質量高，也因為我們有能力以即用型配置為它們提供服務。這也與我們的裝配線和視覺檢測系統的相同工程趨勢對我們的業務產生的積極影響有關。

柯蒂斯·莫爾斯：

謝謝。如果我能在工程領域再增加一個。您之前曾提到，電子元件的交貨時間很長。我只是好奇，你有沒有看到任何改進，或者你有何時可以正常化的時間表？謝謝。

佛朗哥·摩羅：

佛朗哥之前的評論主要與2022年發生的事情有關。現在，就供應的可靠性而言，情況更加正常化了。仍有超過5年前的交貨時間。現在需要在幾年前提前 2 個月訂購的商品已經是現貨供應。但是現在我們調整了計劃，以適應新的情況。因此，我們正在處理一年前或更長時間前發生的事情的尾聲。

柯蒂斯·莫爾斯：

太棒了。謝謝。

操作員：

如有任何其他問題，請按電話上的 “*” 和 “1”。再一次，如果您想提問，請按電話上的 “*” 和 “1”。邁爾斯女士。先生們，目前沒有其他問題要登記了。如有任何閉幕詞，請回復管理層。

麗莎·邁爾斯：

謝謝。佛朗哥·斯蒂瓦納託將補充一些閉幕詞。

佛朗哥·斯蒂瓦納託：

謝謝你，麗莎。因此，儘管我們在2024年面臨着這種短期的不利影響，但這比預期的要明顯，…對我來説，向你們所有人保證，我們的戰略非常穩固，這一點極為重要。我們對自己的未來充滿信心。我們很自豪也很榮幸能投資這座新的格林菲爾德工廠，因為我們支持大型客户計劃，尤其是注射器、Nexa、EZ-Fill® 墨盒。如今，我們專注於執行，為客户提供高價值解決方案計劃的戰略沒有任何改變。因此，今天，該組織將以謙虛的態度越來越多地加強對執行和效率的關注，以實現我們在紐約資本市場日期間提出的建議。謝謝。