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美國證券交易委員會
華盛頓特區,20549
表格10-Q
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☒ | 根據第13或15(d)條每季度報告 1934年《證券交易法》 |
截至季度: 2024年3月31日
或
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☐ | 根據第13或15(D)條提交的過渡報告 1934年《證券交易法》 |
從_的過渡期。
佣金文件編號1-13759
紅木信託公司。
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | | | | |
馬裏蘭州 | | 68-0329422 |
(述明或其他司法管轄權 公司或組織) | | (税務局僱主 識別號碼) |
| | | | | | | | | | | |
貝爾維迪爾廣場一號, | 300套房 | | |
米爾谷, | 加利福尼亞 | | 94941 |
(主要行政辦公室地址) | | (郵政編碼) |
(415) 389-7373
(註冊人的電話號碼,包括區號)
不適用
(前姓名、前地址和前會計年度,如果自上次報告以來發生變化)
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每一份交互數據文件。是☒ 不是☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
| | | | | | | | | | | | | | |
大型加速文件服務器 | ☒ | | 加速文件管理器 | ☐ |
非加速文件服務器 | ☐ | | 規模較小的報告公司 | ☐ |
| | | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是一家新興的成長型公司,用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐不是☒
根據該法第12(B)條登記的證券:
| | | | | | | | |
每個班級的標題 | 交易代碼 | 註冊的每個交易所的名稱 |
普通股,每股面值0.01美元 | RWT | 紐約證券交易所 |
10% A系列固定利率重置累積可贖回優先股,每股面值0.01美元 | RWT TRA | 紐約證券交易所 |
9.125% 2029年到期的優先票據 | RWTN | 紐約證券交易所 |
註明截至最後實際可行日期,發行人所屬各類普通股的流通股數量。
| | | | | | | | | | | |
普通股,每股面值0.01美元 | | 132,152,786 | | 截至2024年5月8日已發行股份 |
紅木信託公司。
2024年10-Q表格報告
目錄
| | | | | | | | | | | |
| | | 頁面 |
第一部分- | 財務信息 | | |
第1項。 | 財務報表 | | 2 |
| 2024年3月31日(未經審計)和2023年12月31日合併資產負債表 | | 2 |
| 截至2024年和2023年3月31日的三個月合併利潤表(未經審計) | | 3 |
| 截至2024年和2023年3月31日的三個月合併全面收益表(未經審計) | | 4 |
| 截至2024年和2023年3月31日的三個月合併股東權益變動表(未經審計) | | 5 |
| 截至2024年和2023年3月31日的三個月合併現金流量表(未經審計) | | 6 |
| 合併財務報表附註(未經審計) | | 8 |
| 注1.組織 | | 8 |
| 附註2.列報依據 | | 8 |
| 附註3.主要會計政策摘要 | | 11 |
| 説明4.合併原則 | | 14 |
| 附註5.金融工具的公允價值 | | 21 |
| 説明6.住宅消費貸款 | | 31 |
| 説明7.住宅投資者貸款 | | 34 |
| 説明8.綜合機構多家庭貸款 | | 39 |
| 説明9.房地產證券 | | 40 |
| 説明10.房屋股權投資(HEI) | | 44 |
| 注11。其他投資 | | 45 |
| 説明12.衍生金融工具 | | 47 |
| 注13。其他資產及負債 | | 48 |
| 注14。短期債務 | | 51 |
| 説明15.資產支持證券發行 | | 54 |
| 説明16.長期債務 | | 58 |
| 附註17.承付款和或有事項 | | 62 |
| 注18。股權 | | 65 |
| 注19。股權補償計劃 | | 67 |
| 注20。抵押貸款銀行活動,淨 | | 69 |
| 注21。其他淨收入 | | 70 |
| 注22。業務費用 | | 71 |
| 注23。税 | | 73 |
| 注24。分部資料 | | 74 |
| 注25。後續事件 | | 77 |
第二項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | | 78 |
第三項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | | 113 |
第四項。 | 控制和程序 | | 113 |
| | | |
第二部分- | 其他信息 | | |
第1項。 | 法律訴訟 | | 114 |
第1A項。 | 風險因素 | | 114 |
第二項。 | 未登記的股權證券銷售和收益的使用 | | 114 |
第三項。 | 高級證券違約 | | 114 |
第四項。 | 礦山安全披露(不適用) | | 114 |
第五項。 | 其他信息 | | 114 |
第六項。 | 陳列品 | | 115 |
簽名 | | 117 |
第一部分財務信息
項目1.財務報表
RedWOOD TRUST,Inc.和子公司
合併資產負債表
| | | | | | | | | | | | | | |
(In數千人,共享數據除外) (未經審計) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
資產 (1) | | | | |
住宅消費貸款,持作出售,按公允價值計算 | | $ | 511,706 | | | $ | 911,192 | |
住宅消費貸款,持作投資,按公允價值計算 | | 7,104,886 | | | 6,139,445 | |
住宅投資者貸款,持作出售,按公允價值計算 | | 280,551 | | | 180,250 | |
住宅投資者貸款,持作投資,按公允價值計算 | | 4,901,443 | | | 5,040,048 | |
綜合機構多户貸款,按公允價值計算 | | 422,788 | | | 425,285 | |
按公允價值計算的房地產證券 | | 212,307 | | | 127,797 | |
房屋股權投資,按公允價值計算 | | 560,745 | | | 550,436 | |
其他投資 | | 337,345 | | | 343,930 | |
現金和現金等價物 | | 275,394 | | | 293,104 | |
受限現金 | | 64,993 | | | 75,684 | |
商譽 | | 23,373 | | | 23,373 | |
無形資產 | | 25,657 | | | 28,462 | |
衍生資產 | | 3,155 | | | 14,212 | |
其他資產 | | 333,631 | | | 351,109 | |
總資產 | | $ | 15,057,974 | | | $ | 14,504,327 | |
| | | | |
負債和權益(1) | | | | |
負債 | | | | |
短期債務,淨 | | $ | 1,251,444 | | | $ | 1,558,222 | |
| | | | |
衍生負債 | | 5,849 | | | 33,828 | |
應計費用和其他負債 | | 241,191 | | | 216,803 | |
| | | | |
發行的資產支持證券(包括美元9,979,891及$9,151,263按公允價值計算),淨值 | | 10,628,189 | | | 9,811,880 | |
長期債務,淨額 | | 1,707,138 | | | 1,680,901 | |
總負債 | | 13,833,811 | | | 13,301,634 | |
承諾和意外情況(請參閲 附註17) | | | | |
權益 | | | | |
優先股,面值$0.01每股,2,990,000授權股份;2,800,000已發行和未償還 | | 66,948 | | | 66,948 | |
普通股,面值$0.01每股,392,010,000授權股份;131,870,835和131,485,661已發行和未償還 | | 1,319 | | | 1,315 | |
額外實收資本 | | 2,493,856 | | | 2,487,848 | |
累計其他綜合損失 | | (48,901) | | | (57,957) | |
累計收益 | | 1,172,924 | | | 1,144,412 | |
累計分配給股東 | | (2,461,983) | | | (2,439,873) | |
總股本 | | 1,224,163 | | | 1,202,693 | |
負債和權益總額 | | $ | 15,057,974 | | | $ | 14,504,327 | |
——————
(1)我們的合併資產負債表包括僅可用於償還這些VIE義務的合併可變利益實體(“VIE”)的資產以及債權人對Redwood Trust,Inc.沒有追索權的合併可變利益實體的負債。或其附屬公司。截至2024年3月31日和2023年12月31日,合併VIE資產總計為美元11,850,461及$10,988,885,分別。截至2024年3月31日和2023年12月31日,合併VIE負債總計為美元10,921,862及$10,096,308,分別為。看見注4以供進一步討論。
附註是這些合併財務報表的組成部分。
RedWOOD TRUST,Inc.和子公司
合併損益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(In數千人,共享數據除外) | | 截至3月31日的三個月, | | |
(未經審計) | | 2024 | | 2023 | | | | |
利息收入 | | | | | | | | |
住宅消費貸款 | | $ | 86,935 | | | $ | 57,874 | | | | | |
住宅投資者貸款 | | 95,035 | | | 97,296 | | | | | |
綜合機構多家庭貸款 | | 4,581 | | | 4,618 | | | | | |
房地產證券 | | 6,280 | | | 6,428 | | | | | |
其他利息收入 | | 11,909 | | | 12,300 | | | | | |
利息收入總額 | | 204,740 | | | 178,516 | | | | | |
利息支出 | | | | | | | | |
短期債務 | | (24,005) | | | (31,828) | | | | | |
資產支持證券發行 | | (120,259) | | | (87,465) | | | | | |
長期債務 | | (36,266) | | | (32,786) | | | | | |
利息支出總額 | | (180,530) | | | (152,079) | | | | | |
淨利息收入 | | 24,210 | | | 26,437 | | | | | |
非利息收入 | | | | | | | | |
抵押貸款銀行活動,淨 | | 14,556 | | | 16,671 | | | | | |
投資公允價值變動,淨值 | | 21,837 | | | (4,392) | | | | | |
HEI收入,淨 | | 9,031 | | | 4,265 | | | | | |
其他收入,淨額 | | 4,506 | | | 4,556 | | | | | |
已實現收益,淨額 | | 409 | | | (2) | | | | | |
非利息收入總額,淨 | | 50,339 | | | 21,098 | | | | | |
一般和行政費用 | | (34,569) | | | (35,555) | | | | | |
投資組合管理成本 | | (3,597) | | | (3,510) | | | | | |
貸款獲取成本 | | (2,237) | | | (1,289) | | | | | |
其他費用 | | (3,361) | | | (3,684) | | | | | |
所得税福利(撥備)前淨利潤 | | 30,785 | | | 3,497 | | | | | |
從所得税中受益 | | (523) | | | 1,123 | | | | | |
淨收入 | | $ | 30,262 | | | $ | 4,620 | | | | | |
優先股股息 | | (1,750) | | | (1,419) | | | | | |
普通股股東可獲得的淨收入 | | $ | 28,512 | | | $ | 3,201 | | | | | |
| | | | | | | | |
基本每股普通股收益 | | $ | 0.21 | | | $ | 0.02 | | | | | |
稀釋後每股普通股收益 | | $ | 0.21 | | | $ | 0.02 | | | | | |
基本加權平均已發行普通股 | | 131,570,347 | | | 113,678,911 | | | | | |
稀釋加權平均已發行普通股 | | 131,570,347 | | | 114,134,556 | | | | | |
附註是這些合併財務報表的組成部分。
RedWOOD TRUST,Inc.和子公司
綜合全面收益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 截至3月31日的三個月, | | |
(未經審計) | | 2024 | | 2023 | | | | |
淨收入 | | $ | 30,262 | | | $ | 4,620 | | | | | |
其他全面收入: | | | | | | | | |
可供出售證券的未實現淨收益 | | 8,656 | | | 5,007 | | | | | |
可供出售證券未實現(收益)重新分類為淨利潤 | | (629) | | | (193) | | | | | |
| | | | | | | | |
利率協議未實現損失重新分類為淨利潤 | | 1,029 | | | 1,018 | | | | | |
其他全面收入合計 | | 9,056 | | | 5,832 | | | | | |
綜合收益 | | $ | 39,318 | | | $ | 10,452 | | | | | |
優先股股息 | | $ | (1,750) | | | $ | (1,419) | | | | | |
普通股股東可獲得的綜合收益 | | $ | 37,568 | | | $ | 9,033 | | | | | |
附註是這些合併財務報表的組成部分。
RedWOOD TRUST,Inc.和子公司
合併股東權益變動表
截至2024年3月31日的三個月 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(In數千人,共享數據除外) | | 優先股 | | 普通股 | | 其他內容 已繳費 資本 | | 累計 其他 全面 (虧損) | | 累計 --收益 | | 累計 分配 致股東 | | 總計 |
(未經審計) | | | 股票 | | 面值 | | | | | |
2023年12月31日 | | $ | 66,948 | | | 131,485,661 | | | $ | 1,315 | | | $ | 2,487,848 | | | $ | (57,957) | | | $ | 1,144,412 | | | $ | (2,439,873) | | | $ | 1,202,693 | |
淨收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 30,262 | | | — | | | 30,262 | |
其他綜合收益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 9,056 | | | — | | | — | | | 9,056 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
員工股票購買和激勵計劃 | | — | | | 385,174 | | | 4 | | | (689) | | | — | | | — | | | — | | | (685) | |
非現金股權獎勵補償和其他 | | — | | | — | | | — | | | 6,697 | | | — | | | — | | | — | | | 6,697 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
已宣佈的優先股息($0.625每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,750) | | | — | | | (1,750) | |
已宣佈的普通股股息($0.16每股)(1) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (22,110) | | | (22,110) | |
2024年3月31日 | | $ | 66,948 | | | 131,870,835 | | | $ | 1,319 | | | $ | 2,493,856 | | | $ | (48,901) | | | $ | 1,172,924 | | | $ | (2,461,983) | | | $ | 1,224,163 | |
截至2023年3月31日的三個月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(In數千人,共享數據除外) | | 優先股 | | 普通股 | | 其他內容 已繳費 資本 | | 累計 其他 全面 (虧損) | | 累計 --收益 | | 累計 分配 致股東 | | 總計 |
(未經審計) | | | 股票 | | 面值 | | | | | |
2022年12月31日 | | — | | | 113,484,675 | | | $ | 1,135 | | | $ | 2,349,845 | | | $ | (68,868) | | | $ | 1,153,370 | | | $ | (2,351,497) | | | $ | 1,083,985 | |
淨收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 4,620 | | | — | | | 4,620 | |
其他綜合收益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 5,832 | | | — | | | — | | | 5,832 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
員工股票購買和激勵計劃 | | — | | | 379,781 | | | 4 | | | (1,048) | | | — | | | — | | | — | | | (1,044) | |
非現金股權獎勵補償 | | — | | | — | | | — | | | 6,342 | | | — | | | — | | | — | | | 6,342 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
發行優先股 | | 66,923 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 66,923 | |
已宣佈的優先股息($0.60417每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,419) | | | — | | | (1,419) | |
已宣佈的普通股股息($0.23每股)(1) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (27,559) | | | (27,559) | |
2023年3月31日 | | $ | 66,923 | | | 113,864,456 | | | $ | 1,139 | | | $ | 2,355,139 | | | $ | (63,036) | | | $ | 1,156,571 | | | $ | (2,379,056) | | | $ | 1,137,680 | |
(1) 包括對普通股和股票薪酬獎勵宣佈的股息和股息等值物
附註是這些合併財務報表的組成部分。
RedWOOD TRUST,Inc.和子公司
合併現金流量表
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) (未經審計) | | 截至3月31日的三個月, |
| 2024 | | 2023 |
經營活動的現金流: | | | | |
淨收入 | | $ | 30,262 | | | $ | 4,620 | |
將淨收入與經營活動提供的現金淨額(用於)進行調整: | | | | |
溢價、折扣和債務發行成本攤銷淨額 | | 4,845 | | | 5,818 | |
非金融資產的折舊和攤銷 | | 3,469 | | | 3,668 | |
持作出售貸款的來源 | | (199,477) | | | (201,081) | |
購買持有待售貸款 | | (1,001,793) | | | (55,824) | |
出售持有待售貸款的收益 | | 228,004 | | | 368,633 | |
持有待售貸款的本金支付 | | 20,674 | | | 18,705 | |
衍生品淨結算 | | (17,154) | | | (13,933) | |
非現金股權獎勵補償費用和其他 | | 6,697 | | | 6,342 | |
市場估值調整 | | (44,020) | | | (11,270) | |
已實現(收益)損失淨額 | | (409) | | | 2 | |
淨變動率: | | | | |
其他資產 | | 17,139 | | | (13,750) | |
應計費用和其他負債 | | (2,408) | | | (9,921) | |
經營活動提供的現金淨額(用於) | | (954,171) | | | 102,009 | |
投資活動產生的現金流: | | | | |
貸款投資的起源和購買 | | (120,341) | | | (237,309) | |
出售貸款所得款項 | | 30,663 | | | — | |
貸款投資本金支付 | | 476,656 | | | 343,430 | |
購買房地產證券 | | (55,219) | | | — | |
出售房地產證券所得收益 | | — | | | 6,186 | |
房地產證券本金支付 | | 294 | | | 255 | |
服務商預付投資還款,淨額 | | 8,678 | | | 7,529 | |
購買HEI | | (307) | | | (16,559) | |
HEI還款 | | 11,591 | | | 7,754 | |
其他投資活動,淨額 | | (1,728) | | | (557) | |
投資活動提供的現金淨額 | | 350,287 | | | 110,729 | |
融資活動的現金流: | | | | |
短期債務借款收益 | | 933,498 | | | 643,085 | |
償還短期債務 | | (1,341,949) | | | (1,057,380) | |
發行資產支持證券的收益 | | 1,190,500 | | | 594,327 | |
已發行資產支持證券的償還 | | (307,870) | | | (267,449) | |
長期債務借款收益 | | 385,613 | | | 126,760 | |
已支付的延期長期債務發行成本 | | (2,778) | | | (308) | |
償還長期債務 | | (256,986) | | | (128,970) | |
為股權獎勵分配繳納的税款 | | (815) | | | (1,207) | |
發行普通股的淨收益 | | 130 | | | 162 | |
發行優先股所得款項淨額 | | — | | | 66,923 | |
普通股支付的股息 | | (22,110) | | | (27,559) | |
優先股支付的股息 | | (1,750) | | | — | |
融資活動提供(用於)的現金淨額 | | 575,483 | | | (51,616) | |
現金、現金等價物和限制性現金淨(減)增 | | (28,401) | | | 161,122 | |
期初現金、現金等價物和限制性現金(1) | | 368,788 | | | 329,364 | |
期末現金、現金等價物和限制性現金(1) | | $ | 340,387 | | | $ | 490,486 | |
RedWOOD TRUST,Inc.和子公司
合併現金流量表(續)
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) (未經審計) | | 截至3月31日的三個月, |
| 2024 | | 2023 |
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補充現金流信息: | | | | |
期內支付的現金: | | | | |
-利息 | | $ | 168,578 | | | $ | 138,617 | |
退税 | | (425) | | | (1,388) | |
補充非現金信息: | | | | |
優先股已宣佈但未支付股息 | | 1,478 | | | 1,419 | |
保留出售貸款所得的按揭償還權 | | 75 | | | — | |
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從持有用於銷售的貸款轉移到持有用於投資的貸款 | | 1,284,529 | | | 873,093 | |
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從居民消費貸款向自有房地產的轉移 | | 1,846 | | | 8,014 | |
從長期債務向短期債務轉移 | | 101,228 | | | — | |
以經營性租賃負債換取的使用權資產 | | — | | | 337 | |
因修改租約而減少經營租賃負債 | | — | | | 274 | |
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`(1) 現金、現金等價物和限制性現金包括現金和現金等價物#美元。275百萬美元和受限現金65截至2024年3月31日,百萬美元,包括現金和現金等價物#404 100萬美元和受限制現金86截至2023年3月31日,為2.5億美元。
附註是這些合併財務報表的組成部分。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注1。組織
Redwood Trust,Inc.及其子公司是一家專注於住房信貸的幾個不同領域的專業金融公司,其使命是幫助所有美國家庭獲得優質住房,無論是租賃的還是自有的。我們的運營平臺在住房金融價值鏈中佔據着獨特的地位,為政府計劃未能很好服務的美國住房市場日益增長的細分市場提供流動性。我們通過我們一流的證券化平臺、全貸款分銷活動和我們的公開交易證券,向不同的投資者提供定製的住房信貸投資。我們的聚合、發起和投資活動已演變為包括住宅消費者和住宅投資者住房信貸資產的多樣化組合。我們的目標是通過穩定和不斷增長的收益和股息、資本增值以及致力於促進具有風險意識的規模的技術創新,為股東提供有吸引力的回報。我們在中國經營我們的業務三細分市場:住宅消費抵押貸款銀行、住宅投資者抵押貸款銀行和投資組合。
我們的主要收入來源是來自投資的淨利息收入和來自抵押貸款銀行活動的非利息收入。淨利息收入主要包括我們從投資中賺取的利息收入減去我們因借入資金和其他負債而產生的利息支出。來自抵押貸款銀行活動的收入來自於貸款的發起和獲得,以及隨後的出售、證券化或轉移到我們的投資組合中。
Redwood Trust,Inc.已選擇從截至1994年12月31日的納税年度開始,按照修訂後的1986年國內收入法(“國內税法”)作為房地產投資信託基金(“REIT”)徵税。我們通常將Redwood Trust,Inc.及其子公司中通常不繳納子公司級企業所得税的公司統稱為“REIT”或“我們的REIT”。我們通常將Redwood Trust,Inc.繳納子公司級企業所得税的子公司稱為“我們的應税REIT子公司”或“TRS”。
紅木信託公司於1994年4月11日在馬裏蘭州註冊成立,並於1994年8月19日開始運營。除文意另有所指外,本文中提及的“紅木”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”包括紅木信託公司及其合併子公司。有關我們業務的完整描述,請參閲第一部分,項目1--業務在我們截至2023年12月31日的Form 10-K年度報告中。
注2.陳述的基礎
本文所列綜合財務報表分別為2024年3月31日和2023年12月31日,以及截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月。該等中期未經審計綜合財務報表乃根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的規章制度編制。我們的年度財務報表中通常包含的某些信息和附註披露,是按照美國公認會計原則(“公認會計原則”)--即財務會計準則委員會的會計準則編纂(“ASC”)準則--編制的,但已根據本“美國證券交易委員會”規則和規定在這些中期財務報表中予以精簡或遺漏。管理層認為,這些中期財務報表中的披露應與公司截至2023年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的綜合財務報表及其附註一起閲讀。管理層認為,所有正常及經常性的調整均已作出,以公平地列報本公司於2024年3月31日的財務狀況及各期間的經營業績。截至2024年3月31日的三個月的運營結果不應被解讀為指示全年的預期結果。
2024年第一季度,我們更新了住宅貸款至住宅消費貸款和商業目的貸款至住宅投資者貸款的名稱。賬户餘額的分類沒有因為名稱的這一更新而改變。本文件中的所有前期參考資料均符合本演示文稿。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注2.列報依據--(續)
合併原則
根據公認會計原則,我們決定是否必須為財務報告目的合併轉讓的金融資產和可變利息實體(“VIE”)。本公司目前綜合於二零一二年前發行之若干紅杉證券化實體(“遺留紅杉”)、於二零一二年期間及之後就紅杉精選優質貸款及紅杉精選擴大優質貸款證券化而成立的若干實體(“紅杉”)、與CoreVest住宅投資者定期及過渡性貸款證券化相關成立的實體(“CAFL”)及與房屋淨值投資合約證券化有關的實體(“HEI”)的資產及負債。我們還合併了我們所投資的某些Freddie Mac K系列和Freddie Mac經驗豐富的貸款結構性交易(“SLST”)證券化(以及此類SLST證券的再證券化)的資產和負債。每個證券化實體都獨立於Redwood和彼此,資產和負債不歸Redwood Trust,Inc.所有,也不是Redwood Trust,Inc.的法律義務。我們對這些實體的敞口主要是通過我們購買或保留的財務權益,儘管對於某些實體,我們作為這些實體的保薦人或共同保薦人、服務管理人、抵押品管理人或儲户的角色,或由於我們直接或間接向這些實體出售資產而面臨財務風險。
就財務報告而言,綜合傳統紅杉、紅杉及房地美SLST實體擁有的相關貸款按公允價值列示於住宅消費投資貸款項下,綜合房地美K系列實體的相關貸款按公允價值列示於綜合機構多家庭貸款項下,相關住宅投資者條款及於綜合CAFL實體的過渡性貸款按公允價值列示於住宅投資者貸款項下,而綜合HEI證券化實體的相關HEI於綜合資產負債表按公允價值列示於房屋淨值投資項下。這些實體向第三方發行的資產擔保證券(“ABS”)列於已發行的ABS項下。在我們的綜合收益表中,我們記錄了這些實體擁有的貸款的利息收入和這些實體發行的ABS的利息支出,以及與這些實體的活動相關的公允價值變化、其他收入和支出。看見注15關於ABS發行的進一步討論。
我們還鞏固了二合夥企業(“服務投資”實體),我們通過這些實體投資於與服務相關的資產。我們維持着一個80擁有每個實體的%股權,並已確定我們是這些合作伙伴關係的主要受益者。
看見注4關於合併原則的進一步討論。
預算的使用
編制財務報表需要我們做出一些重要的估計。該等估計包括若干資產及負債的公允價值估計、信貸損失金額及時間、預付款率、估值撥備及其他影響截至綜合財務報表日期某些資產及負債的報告金額及報告期間某些收入及開支的報告金額的估計。這些估計的變化(例如,由於供求、信貸表現、提前還款、利率或其他原因造成的估值變化)很可能在短期內發生。我們的估計本質上是主觀的,實際結果可能與我們的估計不同,差異可能是實質性的。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注2.列報依據--(續)
收購
2022年7月1日,我們收購了Riverend Funding LLC(“Riverend”),這是一家面向住宅過渡和商業房地產投資者的私人抵押貸款機構。有關此次收購的更多信息,包括購買價格分配,請參閲我們截至2023年12月31日的Form 10-K年度報告。此外,我們在2019年收購了住宅投資者貸款發起人5 Arches和CoreVest。在這些收購中,我們確認並記錄了總價值為$951000萬美元。下表顯示了我們無形資產的攤銷期限和賬面價值,扣除2024年3月31日的累計攤銷淨額。
表2.1--無形資產-活動
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 收購時的無形資產 | | 2024年3月31日累計攤銷 | | 2024年3月31日的公允價值 | | 加權平均攤銷期限(年) |
(千美元) | | | | |
借款人網絡 | | $ | 56,300 | | | $ | (31,601) | | | $ | 24,699 | | | 7 |
經紀人網絡 | | 18,100 | | | (18,100) | | | — | | | 5 |
競業禁止協議 | | 11,400 | | | (10,608) | | | 792 | | | 3 |
商標名 | | 4,400 | | | (4,234) | | | 166 | | | 3 |
發達的技術 | | 1,800 | | | (1,800) | | | — | | | 2 |
現有貸款資產的貸款管理費 | | 2,600 | | | (2,600) | | | — | | | 1 |
總計 | | $ | 94,600 | | | $ | (68,943) | | | $ | 25,657 | | | 6 |
我們所有無形資產均按直線法攤銷。截至2024年3月31日的三個月,我們記錄了無形資產攤銷費用為美元3萬截至2023年3月31日的三個月,我們記錄了無形資產攤銷費用為美元3百萬美元。估計的未來攤銷費用總結於下表中。
表2.2 -按年度分類的無形資產攤銷
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
(單位:千) | | | | | | | | 2024年3月31日 |
2024年(9個月) | | | | | | | | $ | 6,609 | |
2025 | | | | | | | | 8,426 | |
2026 | | | | | | | | 6,694 | |
2027 | | | | | | | | 1,571 | |
2028年及其後 | | | | | | | | 2,357 | |
未來無形資產攤銷總額 | | | | | | | | $ | 25,657 | |
我們以季度為基礎,評估我們有限壽命的無形資產的減值指標,並額外評估我們無形資產的使用壽命,以確定是否有必要修訂剩餘的攤銷期限。我們審查了我們有限壽命的無形資產,並確定估計壽命是合適的,在2024年3月31日沒有減值指標。
我們記錄的商譽總額為$23由於總代價超過從Riverend收購的淨資產的公允價值,因此產生了100萬歐元的損失。出於報告目的,我們將收購Riverbend的無形資產和商譽計入我們的住宅投資者抵押貸款銀行業務部門。截至2024年3月31日的三個月內,商譽餘額沒有變化。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注2.列報依據--(續)
與Riverend的或有代價安排所產生的潛在負債在其收購日期的公允價值入賬。零 作為收購Riverbend的總代價的一部分。截至2024年3月31日,這項或有負債的估計公允價值為零在我們的綜合資產負債表上。我們的或有對價負債按公允價值入賬,估計公允價值的定期變化在我們的綜合收益表中通過其他費用入賬。於截至2024年3月31日止三個月內,吾等並無記錄任何與收購Riverend有關的或有代價收入或開支。看見附註17有關我們的或有對價負債的更多信息。
注3.重要會計政策摘要
重大會計政策
包括在注3截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K的綜合財務報表是我們重要會計政策的摘要。
近期會計公告
新採用的會計準則更新(“華碩”)
2022年6月,FASB發佈了ASU 2022-03《受合同銷售限制的股權證券的公允價值計量》。ASU 2022-03澄清,在計量股權證券的公允價值時,不應考慮對股權證券銷售的合同限制,並根據主題820對受合同銷售限制的股權證券提出了新的披露要求。本次更新中的修訂適用於2023年12月15日之後的財政年度,包括這些財政年度內的過渡期。我們在2024年第一季度採納了這一指導方針,這對我們的合併財務報表沒有產生實質性影響。
2022年12月,FASB發佈了ASU 2022-06《參考利率改革(主題848)-推遲主題848的日落日期》。新指南將主題848的日落日期從2022年12月31日推遲到2024年12月31日,之後實體將不再被允許應用主題848中的浮雕。專題848中的指導方針的目的是在過渡期間提供臨時救濟。截至2024年3月31日,我們尚未選擇將可選的權宜之計和例外應用於我們現有的任何合同、套期保值關係或其他交易。截至2024年3月31日,我們沒有剩餘的LIBOR指數金融資產或負債。
待採納的其他近期會計聲明
2023年8月,美國財務會計準則委員會發布了ASU 2023-05《企業合併-合資企業的形成(子主題805-60):確認和初始衡量》。ASU 2023-05要求一家合資企業在成立時,首先按公允價值計量其資產和負債。這通常使處理與業務合併的指導一致。作為私營公司的合資實體可以選擇將與客户有關的無形資產和競業禁止協議納入商譽,而不是作為單獨的無形資產。這一新的指導方針適用於成立日期為2025年1月1日或之後的所有合資實體,並允許及早採用。在採納日期之前成立的合資企業可以選擇將新的指導意見追溯到其最初的成立日期。我們正在評估ASU 2023-05的會計和披露要求,我們計劃在要求的日期之前採用這一新的指導方針。我們預計這一更新不會對我們的財務報表產生實質性影響。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註3.主要會計政策摘要--(續)
2023年11月,FASB發佈了ASU 2023-07《分部報告(主題280):對可報告分部披露的改進》。ASU 2023-07通過要求披露定期向首席運營決策者(CODM)提供的重大分部費用並將其包括在報告的分部損益衡量標準中,擴大了分部披露的廣度和頻率。其他披露要求涉及其他分部項目的數額和構成,以及CODM如何使用報告的損益計量來評估分部業績並決定如何分配資源。ASU不會改變公共實體如何識別其運營部門、彙總這些運營部門或應用量化閾值來確定其應報告的部門。這一新的指導方針適用於2023年12月15日之後的財政年度和2024年12月15日之後的財政年度內的過渡期。我們正在評估ASU 2023-07的會計和信息披露要求,我們計劃在要求的日期之前採用這一新的指導方針。
2023年12月,FASB發佈了ASU 2023-09《所得税(主題740):所得税披露的改進》。ASU 2023-09通過要求有效税率調整披露中的一致類別和更多的信息分解,提高了所得税披露的透明度。此外,繳納的所得税必須按司法管轄區分列,同時還需要進行其他修正,以提高所得税披露的有效性。這一新的指導方針在2024年12月15日之後的年度期間有效。早期採用是允許的,一旦採用,指南可以在前瞻性或回溯性的基礎上採用。我們正在評估ASU 2023-07的會計和信息披露要求,我們計劃在要求的日期之前採用這一新的指導方針。
2024年3月,FASB發佈了ASU 2024-01《薪酬--股票薪酬(主題718):利潤、利息和類似獎勵的適用範圍》。ASU 2024-01對確定利潤利息獎勵是否應作為基於股份的支付安排或其他補償進行了澄清。這一新的指導方針在2024年12月15日之後開始的年度和中期有效。早期採用是允許的,一旦採用,指南可以在前瞻性或回溯性的基礎上採用。我們正在評估ASU 2024-01的會計和披露要求,我們計劃在要求的日期之前採用這一新的指導方針。
資產負債表淨額結算
我們的某些衍生品和短期債務受到主要淨額結算安排或類似協議的約束。根據公認會計原則,在某些情況下,吾等可選擇在資產負債表上以淨頭寸列報若干金融資產、負債及相關抵押品,但須受主要淨額結算安排所規限。然而,我們不選擇按淨額報告這些金融資產或負債中的任何一項,而是在我們的綜合資產負債表中按毛數列報。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註3.主要會計政策摘要--(續)
下表列出了按金融工具分類的受主淨額結算安排或類似協議約束的金融資產和負債,以及2024年3月31日和2023年12月31日收到或抵押的相應金融工具和相應抵押品。
表3.1 -金融資產、負債和抵押品的抵消 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 已確認資產(負債)總額 | | 合併資產負債表中抵消的毛額 | | 合併資產負債表中列出的資產(負債)淨金額 | | 未在合併中抵消的毛金額 資產負債表(1) | | 淨額 |
2024年3月31日(以千計) | | | | | 金融工具 | | 質押現金抵押品(已收到) | |
資產(2) | | | | | | | | | | | | |
利率協議 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
TBAS | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
期貨 | | 1,840 | | | — | | | 1,840 | | | (1,716) | | | — | | | 124 | |
總資產 | | $ | 1,840 | | | $ | — | | | $ | 1,840 | | | $ | (1,716) | | | $ | — | | | $ | 124 | |
| | | | | | | | | | | | |
負債 (2) | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
TBAS | | $ | (5) | | | $ | — | | | $ | (5) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (5) | |
期貨 | | (2,422) | | | — | | | (2,422) | | | 1,716 | | | 706 | | | — | |
貸款倉庫債務 | | (196,780) | | | — | | | (196,780) | | | 196,780 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | |
總負債 | | $ | (199,207) | | | $ | — | | | $ | (199,207) | | | $ | 198,496 | | | $ | 706 | | | $ | (5) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 已確認資產(負債)總額 | | 合併資產負債表中抵消的毛額 | | 合併資產負債表中列出的資產(負債)淨金額 | | 未在合併中抵消的毛金額 資產負債表(1) | | 淨額 |
2023年12月31日(以千計) | | | | | 金融工具 | | 質押現金抵押品(已收到) | |
資產(2) | | | | | | | | | | | | |
利率協議 | | $ | 1,742 | | | $ | — | | | $ | 1,742 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,742 | |
| | | | | | | | | | | | |
TBAS | | 952 | | | — | | | 952 | | | (952) | | | — | | | — | |
期貨 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
總資產 | | $ | 2,694 | | | $ | — | | | $ | 2,694 | | | $ | (952) | | | $ | — | | | $ | 1,742 | |
| | | | | | | | | | | | |
負債 (2) | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
TBAS | | $ | (27,020) | | | $ | — | | | $ | (27,020) | | | $ | 952 | | | $ | 25,484 | | | $ | (584) | |
期貨 | | (3,394) | | | — | | | (3,394) | | | — | | | 3,394 | | | — | |
貸款倉庫債務 | | (471,900) | | | — | | | (471,900) | | | 471,900 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | |
總負債 | | $ | (502,314) | | | $ | — | | | $ | (502,314) | | | $ | 472,852 | | | $ | 28,878 | | | $ | (584) | |
(1)這些欄目中列報的金額合計限於前一欄中按票據列報的資產或負債淨額。在某些情況下,我們將多餘的現金抵押品或金融資產質押給交易對手(在某些情況下,該交易對手可能是票據交換所),超過受總淨額結算安排或類似協議約束的金融負債。此外,在某些情況下,交易對手可能向我們質押了超過我們相應金融資產的多餘現金抵押品。在每一種情況下,這些超額金額都不在表中;它們分別作為資產或負債在我們的合併資產負債表中報告。
(2)利率協議、TBA和期貨是我們綜合資產負債表上的衍生工具的組成部分。貸款倉儲債務由某些住宅消費者和住宅投資者貸款擔保,是我們綜合資產負債表中短期債務和長期債務的組成部分。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註3.主要會計政策摘要--(續)
就上表所載每類金融工具而言,吾等與交易對手之間該類別內個別交易所產生的資產及負債須受與該交易對手訂立的總淨額結算安排或類似協議所規限,該協議規定將個別交易彙總並作為單一交易處理。對於某些類別的此類票據,我們的交易一般是通過一個或多個票據交換所進行清算和結算的,這些票據交換所被替代為我們的交易對手。本文中提及的總淨額結算安排或類似協議包括管理通過票據交換所清算和結算這些交易的安排和協議。如果其中任何一項交易終止和結束,相應的總淨額結算協議或類似協議規定以淨額結算。任何此類和解將包括任何相應抵押品清算的收益,但須對一方當事人破產或破產時可能適用的抵押品的終止、清算和清算作出某些限制。這種限制不應妨礙最終實際實現這些交易或相應的總淨額結算安排或類似協議和任何相應抵押品的主要利益。
注4.合併原則
GAAP要求我們考慮我們發起的證券化和其他金融資產轉移是否應該被視為銷售或融資,以及我們持有可變權益的任何VIE--例如,證券化和其他結構性金融交易中經常使用的某些法人實體--是否應該包括在我們的合併財務報表中。我們應用的GAAP原則要求我們重新評估每個季度合併VIE的要求,因此我們的決定可能會根據與每個VIE相關的新事實和情況而改變。這可能會對我們隨後報告期的合併財務報表造成實質性影響。
對合並VIE的分析
2024年3月31日,我們合併了Legacy Sequoia、Sequoia、CAFL、Freddie Mac SLST、Freddie Mac K系列和HEI證券化實體,我們確定這些實體是VIE,我們確定我們是這些實體的主要受益者。這些實體中的每一個都獨立於紅杉以及彼此獨立,這些實體的資產和負債不歸我們所有,也不是我們的法律義務。我們對這些實體的風險主要是通過我們保留的財務權益,儘管對於某些證券化,我們作為這些實體的保薦人、服務管理人、抵押品管理人或存款人的角色或由於我們直接或間接向這些實體出售資產而面臨財務風險。
我們還鞏固了二成立服務投資實體是為了投資與服務相關的資產,我們確定這些資產是VIE,我們確定我們是這些資產的主要受益者。2024年3月31日,我們舉行了一場80擁有每個實體的%股權,並負責管理每個實體。看見注11有關這些實體及其持有的投資的進一步描述,以及注13有關少數股東的非控股權益的其他信息。此外,我們合併了一個實體,該實體是為了為我們確定為VIE的服務預付款提供資金而成立的,我們通過對上述合作伙伴之一的控制,成為該實體的主要受益者。服務商墊款融資由由服務商墊款擔保的無追索權短期證券化債務組成。我們合併了證券化實體,但證券化實體獨立於紅木,資產和負債不屬於紅木擁有,也不是紅木的法定義務。看見附註14有關服務商預付融資的更多信息。
在2023年第四季度和2021年第三季度,我們共同發起了二海爾證券化交易,我們合併各自的海爾證券化實體,我們確定為VIE,並確定我們是主要受益者。在2024年3月31日和2023年12月31日,我們擁有這些實體頒發的部分從屬證書,並對這些實體擁有一定的決策權。看見注10有關這些實體及其持有的投資的進一步描述,請參閲注13有關這些實體中的非控股權益的更多信息。我們合併了這些HEI證券化實體,但證券化實體獨立於紅木,資產和負債不屬於紅木擁有,也不是紅木的法定義務。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註4.合併原則--(續)
在2023年第四季度,我們將我們在合併後的房地美SLST證券化信託中擁有的次級證券重新證券化,方法是將這些金融資產轉移到我們贊助的再證券化信託中。我們保留對再證券化信託的從屬投資,並保留與我們認為反映了實體的控股權的這項投資的所有權相關的某些酌情權利,因為我們有權指導對VIE業績最重要的活動,並有權獲得VIE的利益,並有義務吸收VIE可能對VIE產生重大影響的損失。
對於我們的某些合併VIE,我們已選擇將這些實體的資產和負債作為抵押融資實體(“CFE”)進行會計處理。CFE是持有金融資產並在這些資產中發行實益權益的可變利益實體,這些實益權益僅對CFE的相關資產具有合同追索權。CFE的會計指引允許公司選擇使用金融資產的公允價值或金融負債的公允價值中更易觀察的那一種來計量CFE的金融資產和金融負債。根據CFE選舉入賬的實體權益淨額實際上代表我們在該實體擁有的實益權益的公允價值。
除了我們選擇了CFE的合併VIE之外,我們還合併了我們沒有選擇CFE的某些VIE,並選擇以攤銷成本對這些實體發行的ABS進行會計處理。其中包括兩項CAFL過橋貸款證券化和房地美SL ST再證券化。
下表列出了我們合併VIE的資產和負債摘要。
表4.1 -合併VIE的資產和負債
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2024年3月31日 | | 遺贈 紅杉 | | 紅杉 | | CAFL(1) | | 弗雷迪·麥克SL ST(1) | | 房地美 k系列 | | 服務投資 | | 嗨,嗨 | | 總計 已整合 VIES |
(千美元) | | | | | | | | |
住宅消費貸款,持作投資 | | $ | 131,859 | | | $ | 5,640,341 | | | $ | — | | | $ | 1,332,686 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 7,104,886 | |
住宅投資者貸款,持作投資 | | — | | | — | | | 3,615,210 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,615,210 | |
綜合機構多家庭貸款 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 422,788 | | | — | | | — | | | 422,788 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
房屋股權投資 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 314,184 | | | 314,184 | |
其他投資 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 247,308 | | | — | | | 247,308 | |
現金和現金等價物 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 16,902 | | | — | | | 16,902 | |
受限現金 | | 70 | | | 94 | | | 25,613 | | | — | | | — | | | — | | | 8,127 | | | 33,904 | |
應計應收利息 | | 310 | | | 24,520 | | | 20,462 | | | 4,759 | | | 1,314 | | | 2,421 | | | — | | | 53,786 | |
其他資產 | | — | | | — | | | 32,382 | | | 3,178 | | | — | | | 5,834 | | | 99 | | | 41,493 | |
總資產 | | $ | 132,239 | | | $ | 5,664,955 | | | $ | 3,693,667 | | | $ | 1,340,623 | | | $ | 424,102 | | | $ | 272,465 | | | $ | 322,410 | | | $ | 11,850,461 | |
短期債務 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 147,342 | | | $ | — | | | $ | 147,342 | |
應計應付利息 | | 283 | | | 21,428 | | | 10,653 | | | 4,391 | | | 1,184 | | | 396 | | | — | | | 38,335 | |
應計費用和其他負債 | | — | | | — | | | 6,316 | | | — | | | — | | | 36,802 | | | 64,878 | | | 107,996 | |
資產支持證券發行 | | 130,875 | | | 5,423,137 | | | 3,228,804 | | | 1,235,810 | | | 389,238 | | | — | | | 220,325 | | | 10,628,189 | |
總負債 | | $ | 131,158 | | | $ | 5,444,565 | | | $ | 3,245,773 | | | $ | 1,240,201 | | | $ | 390,422 | | | $ | 184,540 | | | $ | 285,203 | | | $ | 10,921,862 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
我們對VIE的投資價值(1) | | $ | 984 | | | $ | 217,299 | | | $ | 445,332 | | | $ | 100,053 | | | $ | 33,550 | | | $ | 87,925 | | | $ | 37,207 | | | $ | 922,350 | |
VIE數量 | | 20 | | | 25 | | | 21 | | | 3 | | | 1 | | | 3 | | | 2 | | | 75 | |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註4.合併原則--(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | 遺贈 紅杉 | | 紅杉 | | CAFL(1) | | 弗雷迪·麥克SL ST(1) | | 房地美 k系列 | | 服務投資 | | 嗨,嗨 | | 總計 已整合 VIES |
(千美元) | | | | | | | | |
住宅消費貸款,持作投資 | | $ | 139,739 | | | $ | 4,640,464 | | | $ | — | | | $ | 1,359,242 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 6,139,445 | |
住宅投資者貸款,持作投資 | | — | | | — | | | 3,734,321 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,734,321 | |
綜合機構多家庭貸款 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 425,285 | | | — | | | — | | | 425,285 | |
房屋股權投資 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 305,717 | | | 305,717 | |
其他投資 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 257,489 | | | — | | | 257,489 | |
現金和現金等價物 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 9,482 | | | — | | | 9,482 | |
受限現金 | | 68 | | | 95 | | | 33,921 | | | — | | | — | | | — | | | 10,821 | | | 44,905 | |
應計應收利息 | | 332 | | | 19,697 | | | 20,806 | | | 4,821 | | | 1,320 | | | 822 | | | — | | | 47,798 | |
其他資產 | | — | | | — | | | 14,886 | | | 3,158 | | | — | | | 6,337 | | | 62 | | | 24,443 | |
總資產 | | $ | 140,139 | | | $ | 4,660,256 | | | $ | 3,803,934 | | | $ | 1,367,221 | | | $ | 426,605 | | | $ | 274,130 | | | $ | 316,600 | | | $ | 10,988,885 | |
短期債務 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 153,653 | | | $ | — | | | $ | 153,653 | |
應計應付利息 | | 303 | | | 15,990 | | | 11,537 | | | 4,496 | | | 1,190 | | | 416 | | | — | | | 33,932 | |
應計費用和其他負債 | | — | | | — | | | 2,734 | | | — | | | — | | | 34,357 | | | 59,752 | | | 96,843 | |
資產支持證券發行 | | 138,530 | | | 4,430,130 | | | 3,362,978 | | | 1,265,777 | | | 391,977 | | | — | | | 222,488 | | | 9,811,880 | |
總負債 | | $ | 138,833 | | | $ | 4,446,120 | | | $ | 3,377,249 | | | $ | 1,270,273 | | | $ | 393,167 | | | $ | 188,426 | | | $ | 282,240 | | | $ | 10,096,308 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
我們對VIE的投資價值(1) | | $ | 1,209 | | | $ | 210,429 | | | $ | 424,136 | | | $ | 96,623 | | | $ | 33,308 | | | $ | 85,704 | | | $ | 34,361 | | | $ | 885,770 | |
VIE數量 | | 20 | | | 22 | | | 21 | | | 3 | | | 1 | | | 3 | | | 2 | | | 72 | |
(1)我們在VIE的投資價值,如本表所示,一般代表我們在VIE擁有的經濟權益(即,我們在綜合證券化或其他VIE中合法擁有的證券或其他權益)的公允價值。雖然我們的大部分VIE都是在CFE選舉中入賬的(VIE中的淨股本通常代表我們的留存權益和相關應計應收利息的公允價值),但某些實體,包括兩個CAFL過橋貸款證券化(包括在CAFL專欄中)、我們的SLST再證券化(包括在Freddie Mac SLST專欄中)以及我們的服務投資VIE不在CFE選舉中入賬,它們發行的相關ABS按攤銷歷史成本入賬。截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們在CFE選舉下入賬的CAFL定期貸款證券化權益的公允價值為$333百萬美元和美元323我們在CAFL過橋貸款證券化中的權益在CFE選舉中的公允價值為$21萬及$22與上表所示的差額一般為按攤銷歷史成本和我們經濟利益的應計利息發行和列賬的ABS。截至2024年3月31日和2023年12月31日,根據CFE選舉,我們在房地美SLST證券化中的權益的公允價值為$271百萬美元和美元2742,000,000,000美元,與上表所示的差額為按攤銷歷史成本發行和列賬的ABS。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註4.合併原則--(續)
下表列出了截至2024年和2023年3月31日三個月這些VIE的收入(虧損)。
表4.2 -合併VIE的收入(損失)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2024年3月31日的三個月 |
| | 遺贈 紅杉 | | 紅杉 | | CAFL | | 弗雷迪·麥克SL ST | | 房地美 k系列 | | 服務投資 | | 嗨,嗨 | | 總計 已整合 VIES |
(千美元) | | | | | | | | |
利息收入 | | $ | 2,298 | | | $ | 60,680 | | | $ | 60,994 | | | $ | 14,616 | | | $ | 4,581 | | | $ | 7,551 | | | $ | — | | | $ | 150,720 | |
利息支出 | | (2,194) | | | (56,628) | | | (43,283) | | | (13,980) | | | (4,199) | | | (3,219) | | | — | | | (123,503) | |
淨利息收入 | | 104 | | | 4,052 | | | 17,711 | | | 636 | | | 382 | | | 4,332 | | | — | | | 27,217 | |
非利息收入 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
投資公允價值變動,淨值 | | (218) | | | 5,346 | | | 13,503 | | | 3,730 | | | 243 | | | (1,503) | | | — | | | 21,101 | |
HEI收入,淨 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,888 | | | 2,888 | |
其他收入 | | — | | | — | | | 305 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 305 | |
已實現收益,淨額 | | — | | | — | | | 314 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 314 | |
非利息收入總額,淨 | | (218) | | | 5,346 | | | 14,122 | | | 3,730 | | | 243 | | | (1,503) | | | 2,888 | | | 24,608 | |
一般和行政費用 | | — | | | — | | | — | | | (14) | | | — | | | (51) | | | — | | | (65) | |
其他費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (556) | | | — | | | (556) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
合併VIE的收入(損失) | | $ | (114) | | | $ | 9,398 | | | $ | 31,833 | | | $ | 4,352 | | | $ | 625 | | | $ | 2,222 | | | $ | 2,888 | | | $ | 51,204 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年3月31日的三個月 |
| | 遺贈 紅杉 | | 紅杉 | | CAFL | | 弗雷迪·麥克SL ST | | 房地美 k系列 | | 服務投資 | | 嗨,嗨 | | 總計 已整合 VIES |
(千美元) | | | | | | | | |
利息收入 | | $ | 2,543 | | | $ | 34,644 | | | $ | 54,437 | | | $ | 15,493 | | | $ | 4,618 | | | $ | 7,814 | | | $ | — | | | $ | 119,549 | |
利息支出 | | (2,504) | | | (30,055) | | | (39,542) | | | (11,218) | | | (4,241) | | | (3,848) | | | — | | | (91,408) | |
淨利息收入 | | 39 | | | 4,589 | | | 14,895 | | | 4,275 | | | 377 | | | 3,966 | | | — | | | 28,141 | |
非利息收入 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
投資公允價值變動,淨值 | | (94) | | | 2,442 | | | (9,682) | | | 8,934 | | | 363 | | | (1,047) | | | — | | | 916 | |
HEI收入,淨 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 425 | | | 425 | |
其他收入 | | — | | | — | | | 172 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 172 | |
非利息收入總額,淨 | | (94) | | | 2,442 | | | (9,510) | | | 8,934 | | | 363 | | | (1,047) | | | 425 | | | 1,513 | |
一般和行政費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 10 | | | — | | | 10 | |
其他費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (577) | | | — | | | (577) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
合併VIE的收入(損失) | | $ | (55) | | | $ | 7,031 | | | $ | 5,385 | | | $ | 13,209 | | | $ | 740 | | | $ | 2,352 | | | $ | 425 | | | $ | 29,087 | |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註4.合併原則--(續)
我們合併了某些紅杉、CAFL和HEI證券化實體的資產和負債,因為我們在向這些實體轉移金融資產時既不符合GAAP銷售標準,也不確定我們是VIE的主要受益人。我們繼續以下列方式參與紅杉、CAFL和HEI的合併實體:(I)我們繼續持有對每個實體的附屬投資,對於某些實體,我們持有更優先的投資;(Ii)我們保留與我們對每個實體的贊助或我們對每個實體的附屬投資相關的某些酌情權利,包括直接減少虧損的權利;以及(Iii)我們繼續持有權利,以等於或高於該實體已發行的資產擔保證券的當前未償還本金金額的價格贖回某些實體的資產(一旦支付低於指定門檻)。這些因素導致我們繼續按照公認會計準則合併這些紅杉、CAFL和HEI實體的資產和負債。
我們合併了某些Freddie Mac K系列和SLST證券化(和再證券化)信託的資產和負債,這些信託產生於我們對這些信託發行的次級證券的投資,在某些CAFL證券化的情況下,產生於我們通過收購CoreVest獲得的證券。此外,我們還合併了服務投資實體的資產和負債,這些資產和負債來自我們對服務商先期投資和多餘MSR的投資。在每一種情況下,我們都保留與這些投資的所有權相關的某些自由裁量權,我們認為這些投資反映了控股權,因為我們既有權指導對VIE的經濟表現最具重大影響的活動,也有權獲得VIE的利益,並有義務吸收可能對VIE產生重大影響的損失。
持續參與的非合併VIE分析
自2012年以來,我們已將住宅消費貸款轉移到46由我們贊助的紅杉證券化實體,截至2024年3月31日仍未償還,並根據公認會計原則將這些轉移作為財務報告目的的銷售入賬。我們還確定,我們不是這些獨立實體的主要受益者,因為我們沒有權力指導將對這些實體產生最重大經濟影響的活動。對於某些向證券化實體轉讓的貸款,對於轉讓前我們持有償還權並在轉讓後繼續持有償還權的已轉讓貸款,我們在綜合資產負債表上記錄了抵押貸款償還權(“MSR”),並將這些MSR歸類為3級資產。我們還保留了這些證券化中的優先證券和次級證券,我們將其歸類為3級資產。我們繼續參與這些證券化僅限於與保留維護權(我們保留第三方分服務商履行這一權利)相關的慣例服務義務,以及與我們保留的證券相關的利息收入。
下表彙總了截至二零一二年三月三十一日、二零二四年及二零二三年三月三十一日止三個月內,吾等與由吾等贊助並自二零一二年起計為銷售額的未合併VIE之間的現金流。
表4.3-紅木贊助的未合併VIE相關現金流
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | |
(單位:千) | | 2024 | | 2023 | | | | |
| | | | | | | | |
收到的MSR費用 | | $ | 604 | | | $ | 684 | | | | | |
補償利息的資金,淨額 | | (124) | | | (1) | | | | | |
留存證券收到的現金流 | | 3,022 | | | 2,963 | | | | | |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註4.合併原則--(續)
下表提供了2024年3月31日和2023年12月31日的其他信息,涉及由Redwood贊助並自2012年以來計入銷售額的未合併VIE。
表4.4-紅木贊助的未合併VIE
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
按公允價值計算的資產負債表內資產: | | | | |
僅限利息、優先和次級證券,歸類為交易 | | $ | 35,709 | | | $ | 31,690 | |
次級證券,分類為AFS | | 87,647 | | | 78,942 | |
抵押貸款償還權 | | 11,796 | | | 10,885 | |
最大損失暴露(1) | | $ | 135,152 | | | $ | 121,517 | |
轉移的資產: | | | | |
未償還貸款本金餘額 | | $ | 3,702,972 | | | $ | 3,758,914 | |
貸款本金餘額拖欠30天以上 | | 22,779 | | | 22,367 | |
(1)我們參與未合併VIE的最大損失敞口與我們從這些VIE保留的證券和MSR的賬面價值有關,代表在嚴重的假設情況下將發生的估計損失,例如如果我們的權益和任何相關抵押品的價值降至零。例如,這不包括與我們最初將貸款轉移到證券化相關的任何潛在的陳述和保修索賠。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註4.合併原則--(續)
下表列出了對未合併VIE保留的資產的關鍵經濟假設,以及其公允價值對2024年3月31日和2023年12月31日這些假設的即時不利變化的敏感性。
表4.5-對紅木贊助的未合併VIE保留的資產的主要假設和敏感性分析
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2024年3月31日 | | MSR | | 高年級 證券(1) | | 次級證券 |
(千美元) | | | |
2024年3月31日的公允價值 | | $ | 11,796 | | | $ | 35,709 | | | $ | 87,647 | |
預期壽命(年) (2) | | 9 | | 11 | | 10 |
提前還款速度假設(年度CPR) (2) | | 4 | % | | 3 | % | | 6 | % |
公允價值減少自: | | | | | | |
10不利變化百分比 | | $ | 177 | | | $ | 347 | | | $ | 626 | |
25不利變化百分比 | | 439 | | | 912 | | | 642 | |
貼現率假設 (2) | | 12 | % | | 12 | % | | 9 | % |
公允價值減少自: | | | | | | |
100基點之上升 | | $ | 471 | | | $ | 1,646 | | | $ | 6,973 | |
200基點之上升 | | 900 | | | 3,181 | | | 12,731 | |
信用損失假設 (2) | | 不適用 | | 0.03 | % | | 0.03 | % |
公允價值減少來自: | | | | | | |
10損失增加% | | 不適用 | | 不適用 | | $ | 646 | |
25損失增加% | | 不適用 | | 不適用 | | 703 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | MSR | | 高年級 證券(1) | | 次級證券 |
(千美元) | | | |
2023年12月31日的公允價值 | | $ | 10,885 | | | $ | 31,690 | | | $ | 78,942 | |
預期壽命(年) (2) | | 8 | | 9 | | 13 |
提前還款速度假設(年度CPR) (2) | | 6 | % | | 5 | % | | 6 | % |
公允價值減少來自: | | | | | | |
10不利變化百分比 | | $ | 207 | | | $ | 532 | | | $ | 200 | |
25不利變化百分比 | | 513 | | | 1,335 | | | 477 | |
貼現率假設 (2) | | 13 | % | | 13 | % | | 9 | % |
公允價值減少來自: | | | | | | |
100基點之上升 | | $ | 405 | | | $ | 1,322 | | | $ | 6,855 | |
200基點之上升 | | 827 | | | 2,506 | | | 12,883 | |
信用損失假設 (2) | | 不適用 | | 0.03 | % | | 0.03 | % |
公允價值減少來自: | | | | | | |
10損失增加% | | 不適用 | | 不適用 | | $ | 36 | |
25損失增加% | | 不適用 | | 不適用 | | 96 | |
(1)於2024年3月31日和2023年12月31日,高級證券完全由只付息證券組成。
(2)上表中列出的預期壽命、提前還款速度假設、貼現率假設和信用損失假設代表加權平均值。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註4.合併原則--(續)
未合併的第三方VIE分析
第三方VIE是證券化實體,我們維持其經濟利益,但不發起。我們的經濟利益可能包括來自同一第三方VIE的多項證券和其他投資,在這些情況下,分析是在考慮我們所有利益的情況下進行的。 下表概述了2024年3月31日和2023年12月31日我們在第三方VIE中的權益,按資產類型分組。
表4.6 -第三方贊助的VIE摘要
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
抵押貸款支持證券 | | | | |
高年級 | | $ | 62,246 | | | $ | 4,419 | |
夾層 | | 9,219 | | | — | |
下屬 | | 17,486 | | | 12,746 | |
抵押貸款支持證券總額 | | 88,951 | | | 17,165 | |
超額MSR | | 4,848 | | | 5,224 | |
對第三方贊助的VIE的總投資 | | $ | 93,799 | | | $ | 22,389 | |
我們確定我們不是這些第三方VIE的主要受益者,因為我們沒有必要的權力來指導對這些實體的經濟表現影響最大的活動。具體地説,我們不為這些實體服務或管理,也不以其他方式單獨擁有重大的決策權。作為這項評估的結果,我們不合並這些第三方VIE的任何基礎資產和負債-我們只考慮我們在它們中的特定利益。
我們對是否需要合併VIE的評估可能會在隨後的報告期內根據與每個VIE相關的不斷變化的事實和情況而發生變化。任何相關的會計變更都可能對我們的財務報表造成實質性影響。
注5.金融工具的公允價值
就財務報告而言,我們遵循根據公認會計原則建立的公允價值層次結構,該層次結構用於確定金融工具的公允價值。這一層次結構對相關的市場投入進行優先排序,以確定在計量日期的“退出價格”,或在非強制清算或不良出售的有序過程中出售一項資產或轉移一項負債的價格。第1級投入是反映活躍市場中相同資產或負債的報價的可觀察投入。第二級投入是指資產或負債的報價以外的可觀察投入,這些投入是通過與可觀察到的市場數據進行佐證而獲得的。第三級投入是不可觀察的投入(例如,我們自己的數據或假設),當資產或負債的相關市場活動幾乎沒有(如果有的話)需要按公允價值計量時使用。
在某些情況下,用於計量公允價值的投入屬於公允價值等級的不同級別。在這種情況下,公允價值計量的水平是根據對公允價值計量重要的最低水平投入來確定的。我們對特定投入的重要性的評估需要判斷,並考慮被計量的資產或負債的特定因素。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明5.金融工具的公允價值-(續)
下表列出了2024年3月31日和2023年12月31日需要按公允價值記錄或披露的資產和負債的公允價值和估計公允價值。
表5.1 -資產和負債的公允價值
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| | 攜帶 價值 | | 公平 價值 | | 攜帶 價值 | | 公平 價值 |
(單位:千) | | | | |
資產 | | | | | | | | |
住宅消費貸款,持作出售,按公允價值計算 | | $ | 511,706 | | | $ | 511,706 | | | $ | 911,192 | | | $ | 911,192 | |
住宅消費貸款,持作投資,按公允價值計算 | | 7,104,886 | | | 7,104,886 | | | 6,139,445 | | | 6,139,445 | |
住宅投資者貸款,持作出售,按公允價值計算 | | 280,551 | | | 280,551 | | | 180,249 | | | 180,250 | |
住宅投資者貸款,持作投資,按公允價值計算 | | 4,901,443 | | | 4,901,443 | | | 5,040,048 | | | 5,040,048 | |
綜合機構多户貸款,按公允價值計算 | | 422,788 | | | 422,788 | | | 425,285 | | | 425,285 | |
按公允價值計算的房地產證券 | | 212,307 | | | 212,307 | | | 127,797 | | | 127,797 | |
嗨,嗨(1) | | 560,745 | | | 560,745 | | | 550,436 | | | 550,436 | |
服務業預付投資 (2) | | 216,033 | | | 216,033 | | | 225,345 | | | 225,345 | |
MSRs (2) | | 27,417 | | | 27,417 | | | 24,877 | | | 24,877 | |
過多的MSRS (2) | | 36,122 | | | 36,122 | | | 37,367 | | | 37,367 | |
其他投資(2) | | 3,224 | | | 3,224 | | | 3,193 | | | 3,193 | |
現金和現金等價物 | | 275,394 | | | 275,394 | | | 293,104 | | | 293,104 | |
受限現金 | | 64,993 | | | 64,993 | | | 75,684 | | | 75,684 | |
衍生資產 | | 3,155 | | | 3,155 | | | 14,212 | | | 14,212 | |
| | | | | | | | |
應收保證金 (3) | | 19,409 | | | 19,409 | | | 33,414 | | | 33,414 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
負債 | | | | | | | | |
短期債務(4) | | $ | 1,135,653 | | | $ | 1,132,812 | | | $ | 1,415,664 | | | $ | 1,414,644 | |
應付保證金 (5) | | — | | | — | | | 350 | | | 350 | |
保障義務 (5) | | 5,650 | | | 3,516 | | | 5,781 | | | 3,772 | |
HEI證券化非控股權益 | | 64,878 | | | 64,878 | | | 59,752 | | | 59,752 | |
衍生負債 | | 5,849 | | | 5,849 | | | 33,828 | | | 33,828 | |
已發行ABS,淨值 | | | | | | | | |
按公允價值計算 | | 9,979,891 | | | 9,979,891 | | | 9,151,263 | | | 9,151,263 | |
以攤銷成本計算 | | 648,298 | | | 643,417 | | | 660,617 | | | 637,816 | |
其他長期債務,淨 (6) | | 1,152,475 | | | 1,151,248 | | | 1,180,918 | | | 1,177,287 | |
可轉換票據,淨額(6) | | 474,049 | | | 465,835 | | | 503,728 | | | 488,341 | |
信託優先證券和附屬票據,淨額(6) | | 138,825 | | | 96,255 | | | 138,813 | | | 92,070 | |
高級附註(6) | | 57,581 | | | 61,200 | | | — | | | — | |
(1)包括在紅木持有的HEI和在合併的HEI證券化實體持有的HEI。請參閲中的進一步討論注10.
(2)這些投資包括在我們綜合資產負債表上的其他投資中。
(3)這些資產包括在我們綜合資產負債表上的其他資產中。
(4)短期債務不包括短期可轉換票據,這些票據包括在“可轉換票據,淨額”項下。
(5)這些負債包括在我們綜合資產負債表的應計費用和其他負債中。
(6)這些負債主要包括在我們合併資產負債表上的長期債務中。可轉換票據,淨額還包括歸類為短期債務的可轉換票據。看見附註14獲取有關短期債務的更多信息。
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內,我們選擇了公允價值選項48百萬美元和美元2分別為100萬美元的證券1.0010億美元53百萬美元(本金餘額)的住宅消費貸款和327百萬美元和美元442分別為住宅投資者貸款(本金餘額)百萬元。此外,在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內,我們選擇了公允價值選項0.31000萬美元和300萬美元17 分別為百萬HEI。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月,我們選擇了美元的公允價值期權0.21000萬美元和零分別為其他投資。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明5.金融工具的公允價值-(續)
下表列出了2024年3月31日和2023年12月31日在我們的綜合資產負債表上按公允價值經常性報告的資產和負債,以及用於衡量公允價值的估值輸入數據的公允價值等級。
表5.2 -經常性以公允價值計量的資產和負債
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2024年3月31日 | | 攜帶 價值 | | 公允價值計量使用 |
(單位:千) | | | 1級 | | 2級 | | 3級 |
資產 | | | | | | | | |
住宅消費貸款 | | $ | 7,616,592 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 7,616,592 | |
住宅投資者貸款 | | 5,181,994 | | | — | | | — | | | 5,181,994 | |
綜合機構多家庭貸款 | | 422,788 | | | — | | | — | | | 422,788 | |
房地產證券 | | 212,307 | | | — | | | — | | | 212,307 | |
嗨,嗨 | | 560,745 | | | — | | | — | | | 560,745 | |
服務業預付投資 | | 216,033 | | | — | | | — | | | 216,033 | |
MSR | | 27,417 | | | — | | | — | | | 27,417 | |
過多的MSRS | | 36,122 | | | — | | | — | | | 36,122 | |
其他投資 | | 3,224 | | | — | | | — | | | 3,224 | |
衍生資產 | | 3,155 | | | 1,840 | | | — | | | 1,315 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
負債 | | | | | | | | |
HEI證券化非控股權益 | | $ | 64,878 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 64,878 | |
衍生負債 | | 5,849 | | | 2,427 | | | — | | | 3,422 | |
ABS發行 | | 9,979,891 | | | — | | | — | | | 9,979,891 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | 攜帶 價值 | | 公允價值計量使用 |
(單位:千) | | | 1級 | | 2級 | | 3級 |
資產 | | | | | | | | |
住宅消費貸款 | | $ | 7,050,637 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 7,050,637 | |
住宅投資者貸款 | | 5,220,297 | | | — | | | — | | | 5,220,297 | |
綜合機構多家庭貸款 | | 425,285 | | | — | | | — | | | 425,285 | |
房地產證券 | | 127,797 | | | — | | | — | | | 127,797 | |
嗨,嗨 | | 550,436 | | | — | | | — | | | 550,436 | |
服務業預付投資 | | 225,345 | | | — | | | — | | | 225,345 | |
MSR | | 24,877 | | | — | | | — | | | 24,877 | |
過多的MSRS | | 37,367 | | | — | | | — | | | 37,367 | |
其他投資 | | 3,193 | | | — | | | — | | | 3,193 | |
衍生資產 | | 14,212 | | | 952 | | | 1,742 | | | 11,518 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
負債 | | | | | | | | |
HEI證券化非控股權益 | | $ | 59,752 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 59,752 | |
衍生負債 | | 33,828 | | | 30,414 | | | — | | | 3,414 | |
ABS發行 | | 9,151,263 | | | — | | | — | | | 9,151,263 | |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明5.金融工具的公允價值-(續)
下表列出了截至2024年3月31日止三個月按經常性公平價值計量的第三級資產和負債的額外信息。
表5.3 -經常性以公允價值計量的第三級資產和負債的變化
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 資產 |
| | 住宅消費貸款 | | 住宅投資者 貸款 | | 綜合機構多家庭貸款 | | 證券交易 | | AFS 證券 | | 嗨,嗨 | | 服務業預付投資 | | 過多的MSRS | | MSRS和其他投資 |
(單位:千) | | | | | | | | | |
開始餘額- 2023年12月31日 | | $ | 7,050,637 | | | $ | 5,220,297 | | | $ | 425,285 | | | $ | 40,424 | | | $ | 87,373 | | | $ | 550,436 | | | $ | 225,345 | | | $ | 37,367 | | | $ | 28,070 | |
收購 | | 1,005,659 | | | 15,677 | | | — | | | 47,526 | | | 14,056 | | | 307 | | | — | | | — | | | 176 | |
起源 | | — | | | 311,119 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | |
銷售額 | | (199,338) | | | (59,377) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
本金還款 | | (185,131) | | | (310,047) | | | (2,150) | | | (205) | | | (90) | | | (11,565) | | | (8,678) | | | — | | | (69) | |
淨利潤收益(虧損),淨 | | (54,192) | | | 5,070 | | | (347) | | | 14,475 | | | 92 | | | 21,567 | | | (634) | | | (1,245) | | | 2,464 | |
OCI未實現收益,淨 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 8,656 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
其他結算,淨值 (1) | | (1,043) | | | (745) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
期末餘額- 2024年3月31日 | | $ | 7,616,592 | | | $ | 5,181,994 | | | $ | 422,788 | | | $ | 102,220 | | | $ | 110,087 | | | $ | 560,745 | | | $ | 216,033 | | | $ | 36,122 | | | $ | 30,641 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 負債 |
| | 衍生品(2) | | HEI證券化非控制性權益 | | ABS 已發佈 |
(單位:千) | | | |
年初餘額-2023年12月31日 | | $ | 8,104 | | | $ | 59,752 | | | $ | 9,151,263 | |
收購 | | — | | | — | | | 1,190,500 | |
本金還款 | | — | | | — | | | (294,043) | |
淨利潤收益(虧損),淨 | | (6,744) | | | 5,126 | | | (67,829) | |
其他結算,淨值 (1) | | (3,467) | | | — | | | — | |
期末餘額-2024年3月31日 | | $ | (2,107) | | | $ | 64,878 | | | $ | 9,979,891 | |
(1)對於其他結算,淨額:對於住宅消費者和住宅投資者貸款,代表貸款轉移到REO;對於衍生品,代表獲得貸款時的貸款購買和利率鎖定承諾的公允價值轉移到住宅消費者和住宅投資者貸款的基礎上;對於MSR和其他投資,主要代表交換到不再以公允價值經常性計量的新工具的投資。
(2)就本列報而言,衍生工具資產及負債由貸款購買承諾組成,按淨額列報。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明5.金融工具的公允價值-(續)
下表列出了我們的綜合收益表中包含的可歸因於按公允價值經常性記錄並於2024年和2023年3月31日持有的第3級資產和負債的公允價值收益或虧損部分。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內,出售、到期、催繳或全額減記的資產或負債產生的收益或損失不包括在本演示文稿中。
表5.4-在2024年3月31日和2023年3月31日仍持有的可歸因於第三級資產和負債的公允價值淨收益(虧損)部分包括在淨收益中
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 計入淨收益(虧損) |
| | 截至3月31日的三個月, | | |
(單位:千) | | 2024 | | 2023 | | | | |
資產 | | | | | | | | |
紅木銀行的住宅消費貸款 | | $ | (1,497) | | | $ | 156 | | | | | |
住宅投資者貸款 | | (1,397) | | | 12,239 | | | | | |
對合並後的紅杉實體的淨投資(1) | | 6,910 | | | 2,349 | | | | | |
對房地美合併的SLST實體的淨投資(1) | | 3,367 | | | 8,759 | | | | | |
對房地美K系列合併實體的淨投資(1) | | 243 | | | 363 | | | | | |
對CAFL合併實體的淨投資(1) | | 10,251 | | | (8,810) | | | | | |
對合並的高等學校證券化實體的淨投資(1) | | 2,888 | | | 1,194 | | | | | |
證券交易 | | 14,506 | | | 1,793 | | | | | |
可供出售的證券 | | 629 | | | (28) | | | | | |
雷德伍德的HEI | | 6,075 | | | 3,433 | | | | | |
服務業預付投資 | | (634) | | | (1,352) | | | | | |
MSR | | 2,723 | | | (424) | | | | | |
過多的MSRS | | (1,245) | | | (229) | | | | | |
其他投資 | | — | | | (94) | | | | | |
貸款購買承諾 | | 1,315 | | | 353 | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
負債 | | | | | | | | |
貸款購買承諾 | | $ | (3,420) | | | $ | (6) | | | | | |
| | | | | | | | |
(1) 代表我們合併收益表中包含的公允價值淨損益部分,該合併收益表與證券化貸款、證券化HEI以及在2024年3月31日持有的合併證券化實體發行的相關ABS相關,以及 2023年3月31日,合計後,代表了我們在CFE選舉下對合並VIE(不包括REO)的投資的價值變化。
下表列出了2024年3月31日按非經常性公允價值記錄的資產的信息。本表不包括與以下資產類型相關的、未在2024年3月31日的綜合資產負債表中按公允價值記錄的公允價值和損益。
表5.5 - 2024年3月31日按非經常性公允價值計量的資產和負債
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | 收益(損失) |
2024年3月31日 | | 攜帶 價值 | | 公允價值計量使用 | | 截至三個月 | | |
(單位:千) | | | 1級 | | 2級 | | 3級 | | 2024年3月31日 | | |
資產 | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
戰略投資 (1) | | $ | 1,600 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,600 | | | $ | 650 | | | |
REO | | 66,978 | | | — | | | — | | | 66,978 | | | (3,000) | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
(1) 戰略投資指我們通過RWT Horizons風險投資平臺或單獨在企業層面對公司進行的投資。看到 注11有關戰略投資的更多詳細信息
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明5.金融工具的公允價值-(續)
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三個月綜合損益表各項目中記錄的淨市場估值損益。
表5.6 -市場估值損益,淨 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | |
(單位:千) | | 2024 | | 2023 | | | | |
抵押貸款銀行活動,淨 | | | | | | | | |
待售住宅消費貸款 | | $ | 2,497 | | | $ | 6,994 | | | | | |
住宅消費貸款購買承諾 | | (6,351) | | | (239) | | | | | |
住宅投資者持作出售定期貸款 | | (296) | | | 12,700 | | | | | |
| | | | | | | | |
住宅投資者過橋貸款 | | 946 | | | 1,119 | | | | | |
證券交易(1) | | 8,511 | | | — | | | | | |
風險管理衍生品,淨值 | | 5,598 | | | (8,467) | | | | | |
抵押貸款銀行活動總額,淨 (2) | | $ | 10,905 | | | $ | 12,107 | | | | | |
投資公允價值變動,淨值 | | | | | | | | |
Redwood持有用於投資的住宅消費貸款(稱為紅杉貸款) | | $ | — | | | $ | 183 | | | | | |
住宅投資者持作出售定期貸款 | | (1,000) | | | — | | | | | |
住宅投資者為投資而持有的過橋貸款 | | (3,218) | | | 1,376 | | | | | |
證券交易 | | 4,181 | | | 1,961 | | | | | |
服務業預付投資 | | (634) | | | (1,352) | | | | | |
過多的MSRS | | (1,245) | | | (228) | | | | | |
對遺產紅杉實體的淨投資 (3) | | (218) | | | (94) | | | | | |
紅杉實體的淨投資 (3) | | 7,128 | | | 2,442 | | | | | |
房地美SL ST實體的淨投資 (3) | | 3,730 | | | 8,934 | | | | | |
房地美K系列實體的淨投資 (3) | | 243 | | | 363 | | | | | |
CAFL實體的淨投資 (3) | | 10,251 | | | (8,810) | | | | | |
其他投資 | | (2,391) | | | (435) | | | | | |
風險管理衍生品,淨值 | | 4,381 | | | (8,704) | | | | | |
可供出售證券的信貸收回(損失) | | 629 | | | (28) | | | | | |
投資公允價值變動總額,淨值 | | $ | 21,837 | | | $ | (4,392) | | | | | |
HEI收入,淨 | | | | | | | | |
雷德伍德的HEI | | $ | 6,143 | | | $ | 3,840 | | | | | |
HEI證券化實體的淨投資 (3) | | 2,888 | | | 425 | | | | | |
HEI總收入,淨 | | $ | 9,031 | | | $ | 4,265 | | | | | |
其他收入 | | | | | | | | |
MSR | | $ | 2,464 | | | $ | (590) | | | | | |
其他 | | (217) | | | (120) | | | | | |
其他收入合計(4) | | $ | 2,247 | | | $ | (710) | | | | | |
總市場估值收益(損失),淨 | | $ | 44,020 | | | $ | 11,270 | | | | | |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明5.金融工具的公允價值-(續)
表5.6的腳註
(1)代表與風險管理衍生工具一起使用的交易證券的公允價值變化,以管理與我們的住宅消費抵押貸款銀行業務相關的市場風險。
(2)按揭銀行業務,以上所列淨額不包括來自貸款發放或收購的手續費收入、回購撥備或構成按揭銀行業務組成部分的其他費用,於年內綜合報表所列淨額。來吧,因為這些金額並不代表市場估值的變化。
(3)包括持有作投資用途的住宅消費貸款、證券化高息、房地產投資及於該等實體發行的ABS的公允價值變動,該等變動合計為我們在CFE選舉下入賬的綜合VIE的投資價值變動。
(4)上述其他收入不包括MSR費用淨收入或MSR回購撥備,因為這些金額不代表市場估值調整。
截至2024年3月31日,我們的估值政策和流程與我們在截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K中描述的政策和流程沒有變化。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明5.金融工具的公允價值-(續)
下表提供了有關我們按公允價值計量的3級資產和負債估值中使用的重大不可觀察投入的量化信息。
表5.7--第3級金融工具的公允價值方法
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2024年3月31日 | | 公平 價值 | | | | 輸入值 |
(美元以千為單位,輸入值除外) | | | 無法觀察到的輸入 | | 射程 | | | 加權 平均值(1) |
資產 | | | | | | | | | | | | |
住宅消費貸款: | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
鉅額貸款 | | $ | 506,500 | | | 高級信用價差與TBA價格(2) | | $ | 1.13 | | - | $ | 2.25 | | | | $ | 1.23 | | |
| | | | 下級信用利差(2) | | 215 | - | 700 | Bps | | 305 | Bps |
| | | | 高級信貸支持(2) | | 7 | | - | 7 | | % | | 7 | | % |
| | | | IO折扣率(2) | | 24 | | - | 24 | | % | | 24 | | % |
| | | | 預付費率(年度CPR)(2) | | 15 | | - | 15 | | % | | 15 | | % |
| | | | | | | | | | | | |
承諾出售的鉅額貸款 | | 5,205 | | | 全額貸款承諾銷售價格 | | $ | 103 | | - | $ | 103 | | | | $ | 103 | | |
| | | | | | | | | | | | |
Legacy Sequoia持有的貸款 (3) | | 131,859 | | | 負債價格 | | | | 不適用 | | | 不適用 | |
| | | | | | | | | | | | |
紅杉持有的貸款 (3) | | 5,640,341 | | | 負債價格 | | | | 不適用 | | | 不適用 | |
| | | | | | | | | | | | |
Freddie Mac SL ST持有的貸款 (3) | | 1,332,686 | | | 負債價格 | | | | 不適用 | | | 不適用 | |
| | | | | | | | | | | | |
住宅投資者貸款: | | | | | | | | | | | | |
住宅投資者定期貸款 | | 253,774 | | | 高級信用利差(2) | | 120 | | - | 120 | | Bps | | 120 | | Bps |
| | | | 下級信用利差(2) | | 180 | | - | 780 | | Bps | | 383 | | Bps |
| | | | 高級信貸支持(2) | | 34 | | - | 34 | | % | | 34 | | % |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | 預付費率(年度CPR)(2) | | — | | - | 3 | | % | | 3 | | % |
| | | | 不良貸款的美元價格 | | $ | 59 | | - | $ | 100 | | | | $ | 60 | | |
| | | | | | | | | | | | |
CAFL持有的住宅投資者定期貸款 (3) | | 2,853,052 | | | 負債價格 | | | | 不適用 | | | 不適用 | |
| | | | | | | | | | | | |
CAFL持有的住宅投資者過橋貸款 (3) | | 762,158 | | | 負債價格 | | | | 不適用 | | | 不適用 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
住宅投資者過橋貸款 | | 1,313,010 | | | 全額貸款貼現率 | | 9 | | - | 13 | | % | | 10 | | % |
| | | | 整個貸款利差 | | 485 | | - | 485 | | Bps | | 485 | | Bps |
| | | | 不良貸款的美元價格 | | $41 | - | $ | 100 | | | | $ | 84 | | |
| | | | | | | | | | | | |
房地美K系列持有的多家庭貸款 (3) | | 422,788 | | | 負債價格 | | | | 不適用 | | | 不適用 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
交易和可供出售證券 | | 212,307 | | | 貼現率 | | 6 | | - | 27 | | % | | 13 | | % |
| | | | 預付費率(年度CPR) | | 2 | | - | 65 | | % | | 10 | | % |
| | | | 違約率 | | — | | - | 9 | | % | | 0.2 | | % |
| | | | 損失嚴重程度 | | — | | - | 50 | | % | | 22 | | % |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
嗨,嗨 | | 246,561 | | | 貼現率 | | 10 | | - | 10 | | % | | 10 | | % |
| | | | 預付費率(年度CPR) | | 1 | | - | 20 | | % | | 14 | | % |
| | | | 房價升值(貶值) | | 3 | | - | 3 | | % | | 3 | | % |
| | | | | | | | | | | | |
HEI證券化實體持有的HEI(3) | | 314,184 | | | 負債價格 | | | | 不適用 | | | 不適用 | |
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紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明5.金融工具的公允價值-(續)
表5.7 -第三級金融工具的公允價值方法(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2024年3月31日 | | 公平 價值 | | | | 輸入值 |
(美元以千為單位,輸入值除外) | | | 無法觀察到的輸入 | | 射程 | | | 加權 平均值(1) |
資產(續) | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | |
服務業預付投資 | | $ | 216,033 | | | 貼現率 | | 2 | | - | 4 | | % | | 3 | | % |
| | | | 預付費率(年度CPR) | | 11 | | - | 30 | | % | | 14 | | % |
| | | | 期望剩餘壽命 (4) | | 5 | - | 5 | 年限 | | 5 | 年限 |
| | | | 抵押貸款服務收入 | | 3 | | - | 18 | | Bps | | 10 | | Bps |
MSR | | 27,417 | | | 貼現率 | | 12 | | - | 73 | | % | | 12 | | % |
| | | | 預付費率(年度CPR) | | 2 | | - | 14 | | % | | 4 | | % |
| | | | 每次貸款的年服務成本 | | $ | 93 | | - | $ | 93 | | | | $ | 93 | | |
| | | | | | | | | | | | |
過多的MSRS | | 36,122 | | | 貼現率 | | 12 | | - | 19 | | % | | 18 | | % |
| | | | 預付費率(年度CPR) | | 10 | | - | 100 | | % | | 17 | | % |
| | | | 超額抵押貸款服務金額 | | 8 | | - | 20 | | Bps | | 11 | | Bps |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
負債 | | | | | | | | | | | | |
住宅消費貸款購買承諾,淨 | | 2,107 | | | 高級信用價差與TBA價格(2) | | $ | 1.13 | | - | $ | 2.25 | | | | $ | 1.23 | | |
| | | 下級信用利差(2) | | 215 | - | 700 | Bps | | 305 | Bps |
| | | | 高級信貸支持(2) | | 7 | | - | 7 | | % | | 7 | | % |
| | | | IO折扣率(2) | | 20 | | - | 20 | | % | | 20 | | % |
| | | | 預付費率(年度CPR)(2) | | 15 | | - | 15 | | % | | 15 | | % |
| | | | 通過率 | | 18 | | - | 100 | | % | | 69 | | % |
| | | | 承諾銷售價格 | | $ | 102 | | - | $ | 103 | | | | $ | 103 | | |
| | | | | | | | | | | | |
ABS發行 (3): | | | | | | | | | | | | |
在合併後的紅杉實體 | | 5,554,012 | | | 貼現率 | | 4 | | - | 40 | | % | | 8 | | % |
| | | | 預付費率(年度CPR) | | 4 | | - | 23 | | % | | 8 | | % |
| | | | 違約率 | | — | | - | 18 | | % | | 1 | | % |
| | | | 損失嚴重程度 | | 25 | | - | 50 | | % | | 30 | | % |
| | | | | | | | | | | | |
在合併的CAFL期限實體 | | 2,519,547 | | | 貼現率 | | 5 | | - | 12 | | % | | 7 | | % |
| | | | 預付費率(年度CPR) | | — | | - | 3 | | % | | 0.1 | | % |
| | | | 違約率 | | 3 | | - | 13 | | % | | 7 | | % |
| | | | 損失嚴重程度 | | 25 | | - | 35 | | % | | 25 | | % |
| | | | | | | | | | | | |
在合併後的房地美SL ST實體 | | 1,064,788 | | | 貼現率 | | 5 | | - | 9 | | % | | 6 | | % |
| | | 預付費率(年度CPR) | | 6 | | - | 6 | | % | | 6 | | % |
| | | | 違約率 | | 14 | | - | 16 | | % | | 15 | | % |
| | | | 損失嚴重程度 | | 25 | | - | 25 | | % | | 25 | | % |
| | | | | | | | | | | | |
在合併的房地美K系列實體中 (3) | | 389,238 | | | 貼現率 | | 5 | | - | 10 | | % | | 6 | | % |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
在合併的HEI實體 (5) | | 220,325 | | | 貼現率 | | 8 | | - | 12 | | % | | 9 | | % |
| | | | 預付費率(年度CPR) | | 15 | | - | 15 | | % | | 15 | | % |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | 房價升值(貶值) | | 3 | | - | 3 | | % | | 3 | | % |
| | | | | | | | | | | | |
在合併後的CAFL Bridge實體 | | 231,982 | | | 貼現率 | | 7 | | - | 15 | | % | | 8 | | % |
| | | | 預付費率(年度CPR) | | 40 | | - | 40 | | % | | 40 | | % |
| | | | 違約率 | | — | | | 5 | | % | | 3 | | % |
| | | | 損失嚴重程度 | | 25 | | - | 25 | | % | | 25 | | % |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
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紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明5.金融工具的公允價值-(續)
表5.7的腳註
(1)所有貸款類型的加權平均輸入值都基於未付本金餘額。所有其他資產和負債的加權平均投入價值以相對公允價值為基礎。
(2)值代表證券化定價模型中使用的定價投入。除非另有説明,信用利差是指與適用的掉期利率之間的利差。
(3)綜合實體所持有的貸款及高等院校的公允價值乃根據該等實體發行的ABS及吾等於該等實體所持有的證券及其他投資的公允價值計算,吾等認為該等證券及其他投資更易根據抵押融資實體的會計指引予以觀察。截至2024年3月31日,我們在合併紅杉、CAFL Term、CAFL Bridge(根據CFE)、Freddie Mac SLST、Freddie Mac K系列和HEI證券化實體擁有的證券的公允價值為$218百萬,$333百萬,$211000萬,$271百萬,$34百萬美元,以及$37分別為100萬美元。CAFL Bridge只包括我們當選CFE的一家證券化實體。
(4)表示某一特定時間點未清償服務商預付款的估計平均持續時間(不考慮與資金池有關的新預付款)。
(5)本項目所載於合併高等學校實體發行的ABS的公允價值不包括我們的高等學校實體的非控股權益,該等權益在我們的綜合資產負債表中作為負債單獨入賬,並按公允價值入賬。然而,鑑於高等學校非控股權益的定價採用相同的模型和投入,本節提供的不可觀察的投入和投入值包括高等學校非控股權益的那些。
公允價值的確定
我們通常使用市場可比信息和貼現現金流建模技術來確定我們的3級資產和負債的公允價值。使用這些技術需要確定相關的投入和假設,其中一些是上表所示的重大不可觀察的投入。因此,這些投入中的任何一項單獨大幅增加或減少--如預期信貸損失、提前還款利率、利率或其他估值假設--可能會導致公允價值計量大幅降低或提高。
包括在注5至本公司截至該年度的10-K表格年度報告綜合財務報表2023年12月31日更詳細地描述我們的按公允價值計量的金融工具及其重要投入,以及根據1級、2級和3級估值層次對這類工具進行的一般分類。
我們的某些其他投資(包括對早期公司的戰略投資)是我們在公允價值選項下計入的3級金融工具。這些投資一般採取具有轉換特徵的股權或債務形式,公允價值不容易確定。我們最初按成本記錄這些投資,並根據可觀察到的價格變化調整其公允價值,例如這些公司的後續融資或該等或類似股權或債務工具的二次出售,並將評估不斷變化的市場狀況和基本業務表現對估值的影響。截至2024年3月31日,這些投資的賬面價值為31000萬美元。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注6.住宅消費貸款
我們從第三方發起人那裏獲得住宅消費貸款,並可能出售或證券化這些貸款或持有它們用於投資。下表彙總了紅木以及紅杉和房地美合併實體於2024年3月31日和2023年12月31日擁有的住宅消費貸款的分類和賬面價值。
表6.1-住宅消費貸款的分類和賬面價值
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2024年3月31日 | | | | 遺贈 | | | | 房地美 | | |
(單位:千) | | 紅木 | | 紅杉 | | 紅杉 | | SST | | 總計 |
按公允價值持有待售 | | $ | 511,706 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 511,706 | |
按公允價值持有投資 | | — | | | 131,859 | | | 5,640,341 | | | 1,332,686 | | | 7,104,886 | |
住宅消費貸款總額 | | $ | 511,706 | | | $ | 131,859 | | | $ | 5,640,341 | | | $ | 1,332,686 | | | $ | 7,616,592 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | | | 遺贈 | | | | 房地美 | | |
(單位:千) | | 紅木 | | 紅杉 | | 紅杉 | | SST | | 總計 |
按公允價值持有待售 | | $ | 911,192 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 911,192 | |
按公允價值持有投資 | | — | | | 139,739 | | | 4,640,464 | | | 1,359,242 | | | 6,139,445 | |
住宅消費貸款總額 | | $ | 911,192 | | | $ | 139,739 | | | $ | 4,640,464 | | | $ | 1,359,242 | | | $ | 7,050,637 | |
截至2024年3月31日,我們擁有與美元相關的抵押貸款服務權504Redwood擁有的百萬美元(本金餘額)住宅消費貸款,這些貸款是從第三方發起人手中購買的。這些MSR的價值計入我們綜合資產負債表上相關貸款的公允價值。我們與為這些貸款履行服務職能的持牌子服務商簽訂合同。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明6.住宅消費貸款-(續)
待售住宅消費貸款
下表總結了2024年3月31日和2023年12月31日持作出售的住宅消費貸款的特徵。
表6.2 -待售住宅消費貸款的特徵
| | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
貸款户數 | | 448 | | | 874 | |
未付本金餘額 | | $ | 508,708 | | | $ | 916,877 | |
貸款公允價值 | | $ | 511,706 | | | $ | 911,192 | |
短期借款協議下作為抵押品質押的貸款的市場價值 | | $ | 507,450 | | | $ | 907,742 | |
加權平均票息 | | 6.74 | % | | 6.25 | % |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
2024年3月31日和2023年12月31日,有 不是拖欠90天或更長時間或喪失抵押品贖回權的待售住宅消費貸款。
下表提供了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內持有待售住宅消費貸款的活動情況。
表6.3-持有待售住宅消費貸款活動情況
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | |
(單位:千) | | 2024 | | 2023 | | | | |
購入貸款本金餘額 | | $ | 999,786 | | | $ | 53,046 | | | | | |
售出貸款本金餘額 | | 201,581 | | | 173,153 | | | | | |
HFS轉至HFI的貸款本金餘額 | | 1,187,961 | | | 657,295 | | | | | |
錄得市值淨收益(1) | | 2,497 | | | 7,178 | | | | | |
(1)持有待售住宅消費貸款的淨市值收益主要通過抵押銀行業務記錄,淨額計入我們的綜合損益表。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明6.住宅消費貸款-(續)
按公允價值持有用於投資的居民消費貸款
我們投資於Legacy Sequoia、Sequoia和Freddie Mac SLST證券化信託發行的住宅次級證券,並根據公認會計準則合併這些實體擁有的基礎住宅消費貸款,用於財務報告目的。下表總結了合併後的紅杉和房地美SLST實體在2024年3月31日和2023年12月31日擁有的住宅消費貸款的特徵。
表6.4-為投資而持有的住宅消費貸款的特點
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2024年3月31日 | | | | 遺贈 | | | | 房地美 |
(千美元) | | | | 紅杉 | | 紅杉 | | SST |
貸款户數 | | | | 1,017 | | | 7,078 | | | 10,187 | |
未付本金餘額 | | | | $ | 146,688 | | | $ | 6,294,974 | | | $ | 1,593,040 | |
貸款公允價值 (1) | | | | $ | 131,859 | | | $ | 5,640,341 | | | $ | 1,332,686 | |
加權平均票息 | | | | 6.59 | % | | 4.52 | % | | 4.50 | % |
| | | | | | | | |
違法信息 | | | | | | | | |
拖欠90天以上的貸款數量 (2) | | | | 15 | | | 14 | | | 743 | |
拖欠90天以上的貸款的未付本金餘額 (2) | | | | $ | 4,328 | | | $ | 11,904 | | | $ | 125,401 | |
| | | | | | | | |
止贖貸款數量 | | | | 5 | | | 6 | | | 286 | |
止贖貸款未付本金餘額 | | | | $ | 1,086 | | | $ | 5,335 | | | $ | 47,490 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | | | 遺贈 | | | | 房地美 |
(千美元) | | | | 紅杉 | | 紅杉 | | SST |
貸款户數 | | | | 1,059 | | | 6,070 | | | 10,302 | |
未付本金餘額 | | | | $ | 156,053 | | | $ | 5,242,860 | | | $ | 1,614,974 | |
貸款公允價值 (1) | | | | $ | 139,739 | | | $ | 4,640,464 | | | $ | 1,359,242 | |
加權平均票息 | | | | 6.54 | % | | 4.08 | % | | 4.50 | % |
| | | | | | | | |
違法信息 | | | | | | | | |
拖欠90天以上的貸款數量 (2) | | | | 16 | | | 11 | | | 796 | |
拖欠90天以上的貸款的未付本金餘額 (2) | | | | $ | 4,141 | | | $ | 8,882 | | | $ | 132,307 | |
| | | | | | | | |
止贖貸款數量 | | | | 7 | | | 5 | | | 292 | |
止贖貸款未付本金餘額 | | | | $ | 1,848 | | | $ | 3,386 | | | $ | 47,654 | |
| | | | | | | | |
(1)綜合實體所持有貸款的公允價值是基於該等實體發行的ABS的公允價值,包括吾等所擁有的證券,而吾等根據抵押融資實體的會計指引,認為該等證券更易察覺。對這些證券化實體的經濟投資對我們損益表的淨影響如表4.2所示.
(2)對於在合併實體持有的貸款,拖欠90天以上的貸款數量和未償還本金餘額包括喪失抵押品贖回權的貸款。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明6.住宅消費貸款-(續)
對於我們的合併實體Legacy Sequoia、Sequoia和Freddie Mac SLST持有的貸款,市場價值變化基於我們根據抵押融資實體準則發行的相關ABS(包括我們擁有的證券)的估計公允價值,並記錄在投資公允價值變化中,淨額為我們的綜合收益表。下表提供了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內,綜合實體持有的用於投資的住宅消費貸款活動。
表6.5 -合併實體的投資性住宅消費貸款活動
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2024年3月31日的三個月 | | 截至2023年3月31日的三個月 |
| | 遺贈 | | | | 房地美 | | 遺贈 | | | | 房地美 |
(單位:千) | | 紅杉 | | 紅杉 | | SST | | 紅杉 | | 紅杉 | | SST |
從HFS轉移到HFI的貸款本金價值 (1) | | 不適用 | | $ | 1,187,961 | | | 不適用 | | 不適用 | | $ | 657,295 | | | 不適用 |
記錄淨市場估值收益(損失) | | 1,516 | | | (56,324) | | | (4,231) | | | (463) | | | 61,867 | | | 32,437 | |
(1)代表與紅杉證券化相關的貸款從持作出售轉移到持作投資。
注7.住宅投資者貸款
我們發起和投資住宅投資者貸款,包括定期貸款和過橋貸款。 下表總結了2024年3月31日和2023年12月31日Redwood和合並CAFL實體擁有的住宅投資者貸款的分類和公允價值。
表7.1 -住宅投資者貸款的分類和公允價值
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2024年3月31日 | | 住宅投資者術語 | | 住宅投資者橋 | | |
(單位:千) | | 紅木 | | CAFL | | 紅木 | | CAFL | | 總計 |
按公允價值持有待售 | | $ | 253,774 | | | — | | | $ | 26,777 | | | $ | — | | | $ | 280,551 | |
按公允價值持有投資 | | — | | | 2,853,052 | | | 1,286,233 | | | 762,158 | | | 4,901,443 | |
住宅投資者貸款總額 | | $ | 253,774 | | | $ | 2,853,052 | | | $ | 1,313,010 | | | $ | 762,158 | | | $ | 5,181,994 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | 住宅投資者術語 | | 住宅投資者橋 | | |
(單位:千) | | 紅木 | | CAFL | | 紅木 | | CAFL | | 總計 |
按公允價值持有待售 | | $ | 144,359 | | | $ | — | | | $ | 35,891 | | | $ | — | | | $ | 180,250 | |
按公允價值持有投資 | | — | | | 2,971,725 | | | 1,305,727 | | | 762,596 | | | 5,040,048 | |
住宅投資者貸款總額 | | $ | 144,359 | | | $ | 2,971,725 | | | $ | 1,341,618 | | | $ | 762,596 | | | $ | 5,220,298 | |
截至2024年3月31日,幾乎所有未償住宅投資者定期貸款都是第一抵押固定利率貸款,原期限為三年、五年、七年或十年。
截至2024年3月31日,未償還的持作投資的住宅投資者過橋貸款為第一抵押、只付息貸款,原到期日為 6至36幾個月,由 73%一個月期SOFR指數化可調利率貸款,以及 27%固定利率貸款。
2024年3月31日,我們有美元513承諾為住宅投資者過橋貸款提供資金。看到 附註17有關這些承諾的更多信息。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明7.住宅投資者貸款-(續)
下表提供了截至2024年和2023年3月31日的三個月內Redwood住宅投資者貸款活動。
表7.2 -Redwood住宅投資者貸款活動
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月。 2024年3月31日 | | 截至3月31日的三個月。 2023年3月31日 |
(單位:千) | | 紅杉住宅投資者術語 | | 紅杉住宅投資者橋 | | 紅杉住宅投資者術語 | | 紅杉住宅投資者橋 |
貸款本金餘額 | | $ | 117,090 | | | $ | 194,029 | | | $ | 174,078 | | | $ | 255,152 | |
購入貸款本金餘額 | | — | | | 15,677 | | | — | | | 9,085 | |
出售給第三方的貸款本金餘額 (1) | | 6,032 | | | 53,221 | | | 217,702 | | | 12,547 | |
轉讓貸款的公允價值 (2) | | — | | | (98,731) | | | — | | | (80,792) | |
| | | | | | | | |
記錄的按揭銀行業務收入(虧損)(3) | | (296) | | | 946 | | | 12,700 | | | 1,119 | |
錄得投資公允價值變動 | | (1,000) | | | (3,218) | | | — | | | 1,608 | |
(1)出售給第三方的貸款本金餘額為淨額#美元。15與建築相關的1.3億美元來自出售給橡樹資本合資企業的住宅投資者過橋貸款。
(2)對於Redwood的住宅投資者期限,代表與CAFL期限證券化相關的貸款從持有出售轉移到持有投資。對於Redwood的住宅投資者過渡性貸款,代表將住宅投資者過渡性貸款從“Bridge at Redwood”轉移到“Bridge at CAFL”,這是因為它們被納入我們的過渡性貸款證券化之一,該證券化通常具有補充功能。
(3)代表貸款發放費收入和淨市場估值從貸款產生到出售、證券化或轉移到我們的投資組合時的變化。有關按揭銀行業務收入(虧損)的其他詳情,請參閲表20.1。
CAFL持有用於投資的住宅投資者貸款
*我們投資於由CoreVest贊助的CAFL證券化發行的證券,並整合這些實體擁有的基礎住宅投資者定期貸款和過渡性貸款。對於在我們的合併CAFL Term實體和一個CAFL Bridge實體持有的貸款,市場價值變化基於根據抵押融資實體準則發行的相關ABS(包括我們擁有的證券)的估計公允價值,並通過投資公允價值變化在我們的綜合損益表中淨額記錄。我們對CAFL術語實體的經濟投資對我們損益表的淨影響如表4.2所示.我們沒有選擇根據抵押融資實體準則對我們的兩項CAFL Bridge證券化進行會計處理,但選擇按公允價值對這些證券化中的貸款進行會計處理,這些貸款的公允價值變動通過投資公允價值變動在我們的綜合收益表中淨額記錄。
下表提供了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內CAFL持有的用於投資的住宅投資者貸款活動。
表7.3-CAFL為投資而持有的住宅投資者貸款活動
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月。 2024年3月31日 | | 截至3月31日的三個月。 2023年3月31日 |
(單位:千) | | 住宅投資者期限為 CAFL | | CAFL的住宅投資者橋 | | 住宅投資者期限為 CAFL | | CAFL的住宅投資者橋 |
記錄淨市場估值收益(損失)(1) | | $ | 7,583 | | | $ | 3,690 | | | $ | 37,179 | | | $ | (592) | |
轉讓給HFI的貸款的公允價值 | | — | | | 98,731 | | | — | | | 80,792 | |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明7.住宅投資者貸款-(續)
表7.3腳註
(1)CAFL持作投資用途的住宅投資者貸款的淨市場估值收益(損失)通過投資公允價值變動記錄,並計入我們的綜合收益表中。對於我們合併的CAFL期限實體和一家CAFL Bridge實體持有的貸款,市值變化基於根據擔保融資實體指南發行的相關ABS(包括我們擁有的證券)的估計公允價值。表4.2列出了與我們對這些證券化實體的經濟投資相關的利潤表的淨影響.
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明7.住宅投資者貸款-(續)
住宅投資者貸款特徵
下表總結了2024年3月31日和2023年12月31日Redwood和合並CAFL實體擁有的住宅投資者貸款的特徵。
表7.4 -住宅投資者貸款特徵
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2024年3月31日 | | 雷德伍德學期 | | Term在 CAFL(1) | | 紅杉橋 | | CAFL的橋樑 |
(千美元) | | | | |
貸款户數 | | 73 | | | 1,022 | | | 850 | | | 1,849 | |
未付本金餘額 | | $ | 263,048 | | | $ | 3,066,563 | | | $ | 1,336,820 | | | $ | 752,084 | |
貸款公允價值 | | $ | 253,774 | | | $ | 2,853,052 | | | $ | 1,313,010 | | | $ | 762,158 | |
加權平均票息 | | 6.95 | % | | 5.34 | % | | 10.35 | % | | 10.62 | % |
加權平均剩餘貸款期限(年) | | 7 | | 5 | | 1 | | 1 |
短期債務安排下質押作為抵押品的貸款市值 | | $ | 5,307 | | | 不適用 | | $ | 35,653 | | | 不適用 |
長期債務安排下作為抵押品質押的貸款的市場價值 | | $ | 212,589 | | | 不適用 | | $ | 1,223,044 | | | 不適用 |
違法信息 | | | | | | | | |
拖欠90天以上的貸款數量 (2) | | 2 | | | 42 | | | 48 | | | 61 | |
拖欠90天以上的貸款的未付本金餘額 | | $ | 28,064 | | | $ | 137,447 | | | $ | 92,810 | | | $ | 11,741 | |
拖欠90天以上貸款的公允價值(2) | | $ | 15,623 | | | 不適用 | | $ | 81,326 | | | 不適用 |
止贖貸款數量 | | 2 | | | 10 | | | 34 | | | 59 | |
止贖貸款未付本金餘額 (3) | | $ | 28,064 | | | $ | 25,158 | | | $ | 76,483 | | | $ | 5,295 | |
止贖貸款的公允價值 (3) | | $ | 15,623 | | | 不適用 | | $ | 64,999 | | | 不適用 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | 雷德伍德學期 | | Term在 CAFL(1) | | 紅杉橋 | | CAFL的橋樑 |
(千美元) | | | | |
貸款户數 | | 38 | | | 1,055 | | | 925 | | | 1,912 | |
未付本金餘額 | | $ | 152,213 | | | $ | 3,194,131 | | | $ | 1,360,957 | | | $ | 756,574 | |
貸款公允價值 | | $ | 144,359 | | | $ | 2,971,725 | | | $ | 1,341,618 | | | $ | 762,596 | |
加權平均票息 | | 6.92 | % | | 5.34 | % | | 10.41 | % | | 10.82 | % |
加權平均剩餘貸款期限(年) | | 7 | | 5 | | 1 | | 1 |
短期債務安排下質押作為抵押品的貸款市值 | | $ | 2,393 | | | 不適用 | | $ | 92,832 | | | 不適用 |
長期債務安排下作為抵押品質押的貸款的市場價值 | | $ | 122,541 | | | 不適用 | | $ | 1,205,366 | | | 不適用 |
違法信息 | | | | | | | | |
拖欠90天以上的貸款數量 (2) | | 2 | | | 45 | | | 54 | | | 52 | |
拖欠90天以上的貸款的未付本金餘額 | | $ | 28,263 | | | $ | 143,623 | | | $ | 96,934 | | | $ | 10,646 | |
拖欠90天以上貸款的公允價值(2) | | $ | 16,822 | | | 不適用 | | $ | 86,137 | | | 不適用 |
止贖貸款數量 | | 2 | | | 7 | | | 36 | | | 47 | |
止贖貸款未付本金餘額 (3) | | $ | 28,263 | | | $ | 15,708 | | | $ | 79,841 | | | $ | 3,931 | |
止贖貸款的公允價值 (3) | | $ | 16,822 | | | 不適用 | | $ | 69,046 | | | 不適用 |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明7.住宅投資者貸款-(續)
表7.4腳註
(1)合併的CAFL期限實體和一家CAFL Bridge實體持有的貸款的公允價值基於這些實體發行的ABS的公允價值,包括我們擁有的證券,根據擔保融資實體的會計指南,我們認為這些證券更容易觀察。
(2)拖欠90天以上的貸款數量包括止贖貸款。
(3)可能包括拖欠90天以下的貸款。
於2024年3月31日和2023年12月31日,除了拖欠90天或以上的住宅投資者過橋貸款和定期貸款外,未付本金餘額總額為美元的住宅投資者過橋貸款142百萬美元和美元207分別為百萬美元,公允價值總額為美元137百萬美元和美元201分別有100萬人處於非應計狀態。
下表按抵押品/策略類型列出了截至2024年3月31日我們綜合資產負債表上記錄的商業目的貸款的未付本金餘額。
表7.5 -住宅投資者貸款抵押品/策略類型
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2024年3月31日 | | 雷德伍德學期 | | Term在 CAFL(1) | | 紅杉橋 | | CAFL的橋樑(1) |
(千美元) | | | | |
術語 | | | | | | | | |
獨户出租 | | 185,581 | | | 2,393,902 | | | — | | | — | |
多個家庭 | | 77,467 | | | 672,661 | | | — | | | — | |
橋牌 | | | | | | | | |
翻新/建造出租(“BFR”)(2) | | — | | | — | | | 602,774 | | | 389,451 | |
單一資產橋(“SAB”)(3) | | — | | | — | | | 23,023 | | | 136,475 | |
多個家庭(4) | | — | | | — | | | 686,456 | | | 221,635 | |
第三方起源 | | — | | | — | | | 24,567 | | | 4,523 | |
住宅投資者貸款總額 | | $ | 263,048 | | | $ | 3,066,563 | | | $ | 1,336,820 | | | $ | 752,084 | |
(1)合併的CAFL期限實體和一家CAFL Bridge實體持有的貸款的公允價值基於這些實體發行的ABS的公允價值,包括我們擁有的證券,我們認為這些證券根據擔保融資實體的GAAP更容易觀察。
(2) 包括為收購和/或穩定現有住房存量提供資金或為新建住宅物業提供資金的貸款
房租
(3) 包括住宅和小型多户房產(通常少於20個單元)的輕度至中度翻新貸款。
(4) 包括用於多户房產的主要輕度至中度修復項目的貸款。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注8.綜合機構多家庭貸款
我們投資於由Freddie Mac K系列證券化信託發行的多家族次級證券,並根據公認會計原則合併該實體擁有的基礎多家族貸款,用於財務報告目的。下表彙總了紅木在2024年3月31日和2023年12月31日合併的多户貸款的特徵。
表8.1-綜合機構多户貸款的特點
| | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
貸款户數 | | 28 | | | 28 | |
未付本金餘額 | | $ | 436,718 | | | $ | 438,868 | |
貸款公允價值 | | $ | 422,788 | | | $ | 425,285 | |
加權平均票息 | | 4.25 | % | | 4.25 | % |
加權平均剩餘貸款期限(年) | | 1 | | 2 |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
有幾個不是拖欠90天以上的綜合機構多户貸款和不是2024年3月31日和2023年12月31日止贖的多户貸款。
截至2024年3月31日,房地美K系列合併實體為投資而持有的未償還綜合機構多家庭貸款是始於2015年的第一留置權固定利率貸款。下表提供了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內為投資而持有的多户貸款活動。
表8.2--為投資而持有的綜合機構多户貸款活動
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | |
(單位:千) | | 2024 | | 2023 | | | | |
錄得市值淨收益(虧損)(1) | | $ | (347) | | | $ | 4,160 | | | | | |
(1)為投資而持有的多家庭貸款的淨市場估值收益(虧損)通過投資公允價值變動記錄在我們的綜合收益表中。對於在我們合併的房地美K系列實體持有的貸款,根據抵押融資實體指導方針,市場價值變化基於相關ABS發行的估計公允價值,包括我們擁有的證券。對這些證券化實體的經濟投資對我們損益表的淨影響如表4.2所示.
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注9.房地產證券
我們投資於我們通過紅杉證券化創建和保留的房地產證券,或從第三方獲得的證券。下表列出了我們的房地產證券在2024年3月31日和2023年12月31日按類型劃分的公允價值。
表9.1-按類型劃分的房地產證券公允價值
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
交易 | | $ | 102,220 | | | $ | 40,424 | |
可供出售 | | 110,087 | | | 87,373 | |
房地產證券合計 | | $ | 212,307 | | | $ | 127,797 | |
我們的房地產證券包括抵押貸款支持證券,這些證券是根據他們在證券化結構中的一般頭寸,基於他們對現金流的權利而呈現的。優先證券是那些在證券化中通常首先有權獲得現金流、最後才能吸收損失的權益。夾層證券是指在收取現金流的權利上通常從屬於優先證券的權益,其下方有最先吸收損失的次級證券。附屬證券均為夾層以下的權益。我們幾乎所有的住宅證券都由發行時指定為優質的抵押品支持。
證券交易
我們選擇了某些證券的公允價值期權,並將其歸類為交易型證券。我們的交易證券包括住宅抵押貸款支持證券和多家庭抵押貸款支持證券。下表按頭寸和抵押品類型列出了2024年3月31日和2023年12月31日交易證券的公允價值。
表9.2 -按頭寸分類的交易證券公允價值
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
高年級 | | | | |
僅限客户的證券 (1) | | $ | 97,955 | | | $ | 36,109 | |
| | | | |
| | | | |
總高級 | | 97,955 | | | 36,109 | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
下屬 | | | | |
| | | | |
多家族證券 | | 2,714 | | | 2,641 | |
其他第三方住宅證券 | | 1,551 | | | 1,674 | |
下屬總數 | | 4,265 | | | 4,315 | |
交易證券總額 | | $ | 102,220 | | | $ | 40,424 | |
(1)包括$32百萬美元和美元28 2024年3月31日和2023年12月31日,紅杉認證抵押貸款服務權價值百萬美元, 分別.
下表按頭寸和抵押品類型列出了2024年3月31日和2023年12月31日交易證券的未付本金餘額。
表9.3 -按頭寸分類的交易證券的未付本金餘額
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
高年級(1) | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | |
下屬 | | 16,370 | | | 16,567 | |
交易證券總額 | | $ | 16,370 | | | $ | 16,567 | |
(1)我們的高級交易證券由只付息證券組成,沒有本金餘額。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明9.房地產證券-(續)
下表提供了截至2024年和2023年3月31日的三個月內證券交易活動。
表9.4 -證券交易活動
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | |
(單位:千) | | 2024 | | 2023 | | | | |
收購證券的公允價值 | | $ | 47,526 | | | $ | 1,700 | | | | | |
出售證券的公允價值 | | — | | | 3,509 | | | | | |
錄得市值淨收益(虧損)(1) | | 14,475 | | | 1,961 | | | | | |
(1)交易證券的淨市場估值收益(損失)通過我們綜合收益表中的投資公允價值變動淨額和抵押銀行活動淨額記錄。
AFS證券
下表按頭寸和抵押品類型列出了2024年3月31日和2023年12月31日我們可供出售(“ATF”)證券的公允價值。
表9.5 -按頭寸劃分的可供出售證券的公允價值
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
夾層 | | | | |
| | | | |
| | | | |
其他第三方證券 | | $ | 9,219 | | | $ | — | |
總夾層 | | 9,219 | | | — | |
下屬 | | | | |
紅杉證券 | | $ | 87,647 | | | $ | 78,942 | |
多家族證券 | | 4,470 | | | 4,460 | |
其他第三方證券 | | 8,751 | | | 3,971 | |
下屬總數 | | 100,868 | | | 87,373 | |
AWS證券總計 | | $ | 110,087 | | | $ | 87,373 | |
下表提供了截至2024年和2023年3月31日止三個月內可供出售證券的活動。
表9.6 -可供出售證券活動
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | |
(單位:千) | | 2024 | | 2023 | | | | |
收購證券的公允價值 | | $ | 14,056 | | | $ | — | | | | | |
出售證券的公允價值 | | — | | | 2,678 | | | | | |
證券本金餘額稱為 | | — | | | — | | | | | |
AFS證券的未實現淨收益(虧損)(1) | | 8,656 | | | 5,007 | | | | | |
(1)AFS證券的未實現淨收益(虧損)通過累計的其他全面虧損計入我們的綜合資產負債表。
2024年3月31日,我們有美元4合同到期日不到五年的AFS證券,百萬美元7我們的AFS證券的合同到期日超過五年但不到十年,其餘的AFS證券的合同到期日超過十年。
我們經常以低於其未償還本金餘額的價格購買AFS證券。就我們購買有可能招致損失的AFS證券而言,我們不會將由於證券固有的信用風險而預期不會收取的購買折扣部分攤銷到收入中。我們還可能在以下範圍內花費一部分安全投資
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明9.房地產證券-(續)
相信本金損失會超過購入折扣。我們指定任何金額的未付本金餘額,我們預計不會收到,因此不希望賺取或收回作為擔保的信用準備金。證券的任何剩餘的未攤銷淨折扣或溢價都將使用有效收益率法隨着時間的推移攤銷為收入。
下表列出了AFS證券在2024年3月31日和2023年12月31日的賬面價值(相當於公允價值)的組成部分。
表9.7-AFS證券的賬面價值 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | | | | | | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
本金餘額 | | | | | | | | $ | 166,302 | | | $ | 149,956 | |
信貸準備金 | | | | | | | | (19,717) | | | (23,436) | |
未攤銷折扣,淨額 | | | | | | | | (52,891) | | | (46,885) | |
攤銷成本 | | | | | | | | 93,694 | | | 79,635 | |
未實現收益總額 | | | | | | | | 23,126 | | | 16,973 | |
未實現虧損總額 | | | | | | | | (4,880) | | | (6,753) | |
CESL津貼 | | | | | | | | (1,853) | | | (2,482) | |
賬面價值 | | | | | | | | $ | 110,087 | | | $ | 87,373 | |
下表列出了截至2024年3月31日止三個月住宅可供出售證券未攤銷貼現和指定信用準備金的變化。
表9.8 -可供出售證券未攤銷折扣和指定信貸準備金的變化
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月。 2024年3月31日 | | |
| | 信用 儲備 | | 未攤銷 折扣,淨 | | | | |
(單位:千) | | | | |
期初餘額 | | $ | 23,436 | | | $ | 46,885 | | | | | |
淨折扣攤銷 | | — | | | (92) | | | | | |
已實現信貸收回(損失),淨 | | 18 | | | — | | | | | |
收購 | | — | | | 2,361 | | | | | |
銷售、電話、其他 | | — | | | — | | | | | |
| | | | | | | | |
轉入(釋放)信貸準備金,淨額 | | (3,737) | | | 3,737 | | | | | |
期末餘額 | | $ | 19,717 | | | $ | 52,891 | | | | | |
有未實現損失的AIG證券
下表列出了2024年3月31日和2023年12月31日處於未實現虧損總額的住宅可供出售證券的總賬面值(公允價值)和未實現虧損。
表9.9 -按持有期劃分的未實現毛虧損頭寸的ATL證券
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 連續不到12個月 | | 連續12個月或以上 |
| | 公平 價值 | | 未實現 損失 | | | | 公平 價值 | | 未實現 損失 | | |
(單位:千) | | | | | | |
2024年3月31日 | | $ | 2,851 | | | $ | (2) | | | | | $ | 21,416 | | | $ | (4,878) | | | |
2023年12月31日 | | 2,374 | | | (128) | | | | | 27,299 | | | (6,625) | | | |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明9.房地產證券-(續)
截至2024年3月31日,在實施因信用損失而進行的購買、銷售和清償後,我們的綜合資產負債表包括69AFS證券,其中13處於未實現虧損狀態,並且12連續12個月或更長時間處於未實現虧損狀態。截至2023年12月31日,我們的合併資產負債表包括66AFS證券,其中21處於未實現虧損狀態,並且19連續12個月或更長時間處於未實現虧損狀態。
評估AFS證券的信用損失
我們的AFS證券的未實現虧損總額為$5截至2024年3月31日,為2.5億美元。我們評估所有處於未實現虧損狀態的證券,以確定減值是與信貸相關(導致在收益中計入信貸損失撥備)還是與信貸相關(導致通過其他全面收益產生未實現虧損)。截至2024年3月31日,我們不打算出售任何處於未實現虧損狀態的AFS證券,而且我們很可能不會被要求在其攤銷成本基礎收回之前出售這些證券,而這些成本基礎可能已經到期。我們審查處於未實現虧損狀態的AFS證券,以根據對此類證券預期現金流變化的評估來識別這些證券,該評估考慮了標的抵押品的近期安全表現和預期未來表現。
截至2024年3月31日,我們目前與AFS證券相關的預期信貸損失(CECL)撥備為$2百萬美元。已確認撥備的AFS證券已經或預計將經歷不利的現金流變化。在確定我們對AFS證券現金流的估計時,我們可能會考慮一些因素,如結構性信用增強、基礎抵押貸款的過去和預期未來表現,包括預期未來現金流的時間,這些因素由預付款率、違約率、損失嚴重程度、違約率、不良貸款百分比、貸款發起時的FICO分數、發起年份、貸款與價值比率和地理集中度以及一般市場評估來決定。我們對這些因素評估的變化影響了預期於評估日期收取的現金流,並被用來確定是否存在與信貸相關的不利現金流,如果存在,則確定與信貸相關的損失金額。我們對AFS證券預期現金流的分析和任何證券信貸損失的確定都使用了重大判斷。
下表彙總了我們在2024年3月31日用於AFS證券信用損失準備金的重要信用質量指標的加權平均值。
表9.10--重要信用質量指標
| | | | | | | | | | |
2024年3月31日 | | | | 次級證券 |
| | | | |
違約率 | | | | 0.8% |
損失嚴重程度 | | | | 20% |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明9.房地產證券-(續)
下表詳細介紹了截至2024年3月31日止三個月與可供出售證券信用損失撥備相關的活動。
表9.11 -信用損失備抵的結轉
| | | | | | | | | | |
| | 截至2024年3月31日的三個月 | | |
(單位:千) | | |
信用損失的初始餘額備抵 | | $ | 2,482 | | | |
| | | | |
先前未記錄信用損失的證券的信用損失撥備的增加 | | — | | | |
前期已記錄備抵的證券的信用損失備抵額外增加(或減少) | | (629) | | | |
| | | | |
減少期內出售證券的撥備 | | — | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
信貸損失準備期末餘額 | | $ | 1,853 | | | |
出售可供出售證券的損益在我們的綜合收益表中記錄為已實現收益淨額。在截至2024年3月31日的三個月內,我們做到了 不出售任何AIG證券。截至2023年3月31日的三個月內,我們實現收益為美元1 出售美國可供出售證券,價值100萬美元。
注10.房屋淨值投資(HeI)
我們可能會不時根據流量購買協議向第三方發起人購買房屋淨值投資合同。此外,在2023年第三季度,我們開始直接發起HEI。每所高等學校向該高等學校的所有者提供了購買相關住宅物業的百分比所有權權益的權利,並且根據高等學校的規定,房主的義務通過對通過記錄關於該財產的擔保文書(例如,信託契據)而創建的財產的留置權(主要是第二留置權)來保證。我們在Hei的投資使我們既面臨房價升值的風險,也面臨相關房產貶值的風險。
如中所討論的注3,我們共同發起了二黑石證券化交易。我們根據公認會計原則合併這些HEI證券化實體,並已選擇在CFE選舉中對它們進行核算。因此,證券化HEI的市場估值變動基於實體發行的相關ABS的估計公允價值,包括我們擁有的權益,並在HEI收益中報告,在我們的綜合收益表中淨額。
下表顯示了我們在2024年3月31日和2023年12月31日的高等院校。
表10.1-房屋淨值投資
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
雷德伍德的HEI | | $ | 246,561 | | | $ | 244,719 | |
高等學校在合併的高等學校證券化實體舉行 | | 314,184 | | | 305,717 | |
房屋淨值投資總額 | | $ | 560,745 | | | $ | 550,436 | |
下表詳細介紹了我們在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內的高等教育活動。
表10.2--高等學校的活動
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2024年3月31日的三個月 | | 截至2023年3月31日的三個月 |
(單位:千) | | 雷德伍德的HEI | | 證券化HEI | | 雷德伍德的HEI | | 證券化HEI |
購買和起源的HEI的公允價值 | | $ | 307 | | | $ | — | | | $ | 40,141 | | | $ | — | |
轉讓HEI的公允價值 | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明10.房屋股權投資(HEI)-(續)
下表提供了截至2024年和2023年3月31日的三個月HEI淨收入的組成部分,反映了雷德伍德HEI和證券化HEI記錄的淨市場估值收益(損失),扣除第三方和非雷德伍德擁有的HEI證券化中的非控股權益。
表10.3 -HEI淨收入組成部分
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | |
| | 截至2024年3月31日的三個月 | | 截至2023年3月31日的三個月 |
(單位:千) | | |
Redwood HEI記錄的淨市場估值收益(損失) | | $ | 6,143 | | | $ | 3,840 | |
證券化HEI記錄的淨市場估值收益(損失) | | 15,424 | | | 1,068 | |
HEI證券化發行的ABS記錄的淨市場估值收益(損失)(1) | | (7,409) | | | 126 | |
HEI證券化非控股權益記錄的淨市場估值收益(損失) | | (5,127) | | | (769) | |
HEI總收入,淨 | | $ | 9,031 | | | $ | 4,265 | |
(1)金額包括與發行ABS相關的利息費用,總計美元31000萬美元和300萬美元1截至2024年和2023年3月31日的三個月分別為1.5億美元。
下表總結了2024年3月31日和2023年12月31日我們HEI的特徵。
表10.4 - HEI特徵
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
(千美元) | | 雷德伍德的HEI | | 證券化HEI | | 雷德伍德的HEI | | 證券化HEI |
HEI合同數量 | | 1,992 | | | 2,370 | | | 2,034 | | | 2,434 | |
平均初始合同金額 | | $ | 105 | | | $ | 95 | | | $ | 105 | | | $ | 96 | |
注11.其他投資
下表彙總了2024年3月31日和2023年12月31日的其他投資。
表11.1 -其他投資的組成部分
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
服務業預付投資 | | $ | 216,033 | | | $ | 225,345 | |
戰略投資 | | 57,608 | | | 56,107 | |
過多的MSRS | | 36,122 | | | 37,367 | |
抵押貸款償還權 | | 27,417 | | | 24,877 | |
| | | | |
其他 | | 165 | | | 234 | |
其他投資總額 | | $ | 337,345 | | | $ | 343,930 | |
服務業預付投資
我們和第三方聯合投資者,通過 二由我們合併的合夥企業(“SA買家”)購買了與共同投資者服務的傳統住宅抵押貸款支持證券化投資組合相關的未償服務商預付款和超額MSR。參閲 注11請參閲截至2023年12月31日年度10-K表格年度報告中包含的合併財務報表,以獲取有關交易的更多信息。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注11.其他投資-(續)
截至2024年3月31日,我們的服務預付款投資的賬面價值為$216這些貸款涉及未償還本金餘額為#美元的特定住宅按揭貸款池。9.92十億美元。與這些投資有關的未付維修商預收賬款為#美元176截至2024年3月31日,這些資金來自短期無追索權證券化債務。看見附註14關於這筆債務的更多細節。在2024年3月31日和2023年12月31日,維修商預收賬款包括以下類型的預付款。
表11.2--維修商預收賬款構成
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
本金和利息預付款 | | $ | 56,005 | | | $ | 60,216 | |
代管墊款(税金和保險墊款) | | 89,381 | | | 91,792 | |
企業預付款 | | 30,523 | | | 32,579 | |
服務商預收賬款合計 | | $ | 175,909 | | | $ | 184,587 | |
我們按公允價值計入我們的服務機構預付款投資,在截至2024年3月31日的三個月裏,我們收到了92000萬美元的還款,記錄了$5利息收入,通過其他利息收入,並記錄了淨市值虧損#美元1通過投資公允價值變動,在我們的綜合損益表中淨額。
戰略投資
戰略投資是指我們通過我們的RWT Horizons風險投資平臺或在公司層面上單獨對公司進行的投資。截至2024年3月31日,我們總共做出了36通過RWT Horizons投資公司,總賬面價值為$22百萬美元,以及七公司層面的投資。在截至2024年3月31日的三個月裏,我們確認了淨市值收益為$1我們通過投資公允價值變化進行的戰略投資淨額,在我們的綜合收益表中為淨額,主要是由於其中一家投資組合公司在2024年第一季度完成了A系列融資交易。
2023年第二季度,我們與全球投資管理公司橡樹資本管理有限公司(“橡樹資本”)成立了一家合資企業,投資於我們的CoreVest子公司發起的住宅投資者過渡性貸款。在截至2024年3月31日的三個月中,我們銷售了521.2億美元的住宅投資者過橋貸款,淨額為$15在2024年3月31日,我們在合資企業的投資的賬面價值為$51000萬美元。我們在合資企業中的投資是按照權益會計法核算的,因為我們有一筆20%的非控股權益,但被視為能夠對合資企業的事務施加重大影響。我們每季度根據收益或虧損、股息或資本回報調整權益法投資的賬面價值。
過多的MSRS
與上述我們的服務機構預付投資相關聯,我們(通過我們的合併SA買家)投資了與相同的傳統住宅抵押貸款支持證券化投資組合相關的額外MSR。此外,我們擁有與指定的多户貸款池相關的多餘MSR。我們按公允價值核算超出的MSR,在截至2024年3月31日的三個月內,我們確認了$3通過其他利息收入獲得的利息收入為100萬美元,我們錄得淨市值虧損#1通過投資公允價值變動,淨額計入我們的綜合損益表。
抵押貸款服務權
我們投資於與住宅按揭貸款相關的按揭償還權,並與持牌分服務商簽訂合同,為這些貸款履行所有服務職能。我們對MSR的大部分投資是通過保留與我們收購併隨後出售給第三方的住宅巨型抵押貸款相關的維護權來完成的。在截至2024年3月31日的三個月內,我們保留了MSR,未償還本金餘額總計為$9向第三方出售住宅貸款的收入為100萬美元。我們在應税REIT子公司持有MSR投資。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注11.其他投資-(續)
於2024年3月31日和2023年12月31日,我們的MSR的公允價值為美元27百萬美元和美元25分別為百萬美元,並與本金總額為美元的貸款相關2.0010億美元2.19分別為十億。截至2024年3月31日的三個月內,包括我們MSR的淨市場估值損益,我們錄得與MSR相關的淨利潤為美元4通過我們綜合利潤表中的其他收入支付百萬美元。
注12.衍生金融工具
下表列出了我們衍生金融工具於2024年3月31日和2023年12月31日的公允價值和名義金額。
表12.1 -衍生金融工具的公允價值和名義金額
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| | 公平 價值 | | 概念上的 金額 | | 公平 價值 | | 概念上的 金額 |
(單位:千) | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
資產-風險管理衍生品 | | | | | | | | |
利率互換 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,742 | | | $ | 50,000 | |
TBAS | | — | | | — | | | 952 | | | 385,000 | |
利率期貨 | | 1,840 | | | 782,000 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | |
資產-其他衍生品 | | | | | | | | |
貸款購買承諾 | | 1,315 | | | 284,460 | | | 11,518 | | | 216,194 | |
| | | | | | | | |
總資產 | | $ | 3,155 | | | $ | 1,066,460 | | | $ | 14,212 | | | $ | 651,194 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
負債-風險管理衍生品 | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
TBAS | | $ | (5) | | | $ | 7,000 | | | $ | (27,020) | | | $ | 1,405,000 | |
利率期貨 | | (2,422) | | | 445,000 | | | (3,394) | | | 141,500 | |
負債-其他衍生品 | | | | | | | | |
貸款購買承諾 | | (3,422) | | | 717,175 | | | (3,414) | | | 430,983 | |
| | | | | | | | |
總負債 | | $ | (5,849) | | | $ | 1,169,175 | | | $ | (33,828) | | | $ | 1,977,483 | |
衍生金融工具總額,淨值 | | $ | (2,694) | | | $ | 2,235,635 | | | $ | (19,616) | | | $ | 2,628,677 | |
風險管理衍生工具
為了在不同程度上管理與我們綜合資產負債表上的某些資產和負債相關的風險,我們可能會簽訂衍生品合同。於2024年3月31日,我們是利率期貨合約的一方,名義總金額為$1.23十億美元。截至2023年12月31日,我們參與了掉期和掉期交易,名義總金額為$50百萬美元,總名義金額為美元的期貨142100萬份和TBA協議,名義總金額為1.79十億美元。
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月裏,風險管理衍生品的淨市值收益為1美元。10百萬美元和損失$17分別為100萬美元。這些市場估值損益計入抵押貸款銀行活動、淨額和投資公允價值變動,淨額計入我們的綜合收益表。
貸款購買和利率鎖定承諾
符合衍生工具資格的貸款購買承諾(“LPCS”)及利率鎖定承諾(“IRLC”)按其估計公允價值入賬。截至2024年3月31日的三個月,LPCS的市值淨虧損為1美元。6100萬美元,計入抵押貸款銀行業務,淨額計入我們的綜合收益表。截至2023年3月31日的三個月,LPCS的市值淨虧損為1美元。0.2100萬美元,計入抵押貸款銀行業務,淨額計入我們的綜合收益表。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注12.衍生金融工具-(續)
指定為現金流對衝的衍生品
對於以前被指定為現金流量對衝的利率協議,我們在累計其他綜合虧損中報告的未實現虧損總額為#美元。67百萬美元和美元682024年3月31日和2023年12月31日分別為100萬。我們正在將這一損失攤銷為信託剩餘期限內的利息支出,優先證券和次級票據。在截至2024年和2023年3月31日的三個月裏,我們重新歸類了美元1累計其他綜合虧損的已實現淨虧損百萬元計入利息支出。截至2024年3月31日,我們預計攤銷美元4與終止現金流相關的已實現虧損100萬美元,對衝為未來12個月的利息支出。
衍生品交易對手信用風險
正如我們在截至2023年12月31日的10-K表格年度報告中所討論的那樣,我們將交易對手風險視為我們在每個季度末對所有衍生金融工具進行的公允價值評估的一部分。在2024年3月31日,我們評估這一風險為遠程風險,沒有記錄相關的具體估值調整。截至2024年3月31日,我們遵守了衍生品交易對手ISDA協議。
注13.其他資產和負債
下表彙總了截至2024年3月31日和2023年12月31日的其他資產。
表13.1--其他資產的組成部分
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
REO | | $ | 91,313 | | | $ | 93,599 | |
應計應收利息 | | 79,491 | | | 69,072 | |
應收投資 | | 50,917 | | | 67,302 | |
遞延税項資產 | | 40,116 | | | 40,115 | |
應收保證金 | | 19,409 | | | 33,414 | |
經營性租賃使用權資產 | | 11,539 | | | 12,532 | |
固定資產和租賃權改進 (1) | | 7,225 | | | 7,829 | |
應收所得税 | | 1,134 | | | 2,082 | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
其他 | | 32,487 | | | 25,164 | |
其他資產總額 | | $ | 333,631 | | | $ | 351,109 | |
(1)固定資產和租賃物改進的基礎為美元181000萬美元,累計折舊102024年3月31日為100萬人。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注13。其他資產和負債-(續)
下表彙總了2024年3月31日和2023年12月31日的應計費用和其他負債。
表13.2 -應計費用和其他負債的組成部分
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
應付非控股權益 | | $ | 86,860 | | | $ | 81,177 | |
應計應付利息 | | 60,925 | | | 52,755 | |
應計補償 | | 18,529 | | | 28,140 | |
經營租賃負債 | | 13,659 | | | 14,725 | |
未結算交易 | | 13,404 | | | — | |
應計營業費用 | | 9,265 | | | 5,527 | |
擔保義務 | | 5,650 | | | 5,781 | |
住宅消費貸款和MSR回購準備金 | | 4,878 | | | 4,700 | |
應付經常賬款 | | 4,481 | | | 4,992 | |
過橋貸款阻礙 | | 2,185 | | | 2,059 | |
應付優先股股息 | | 1,478 | | | 1,478 | |
應付保證金 | | — | | | 350 | |
其他 | | 19,877 | | | 15,119 | |
應計費用和其他負債總額 | | $ | 241,191 | | | $ | 216,803 | |
應收投資
應收投資主要包括與住宅投資者貸款的應收本金和利息以及服務商預付投資的應收費用相關的應收第三方服務商款項。
應收和應付保證金
應收和應付保證金源於我們與我們的交易對手之間根據衍生品、主回購協議和倉庫設施進行的追加保證金,我們或交易對手通過這些設施張貼了抵押品。我們滿足了截至2024年3月31日到期的所有追加保證金。
經營性租賃使用權資產和經營性租賃負債
看見附註17有關租賃的更多信息。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注13。其他資產和負債-(續)
REO
下表總結了截至2024年3月31日的三個月內,Redwood以及合併後的Legacy Sequoia、Freddie Mac SL ST和CAFL實體持有的REO資產的活動和公允價值。
表13.3 - REO活動
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2024年3月31日的三個月 |
(單位:千) | | 橋 (1) | | 遺產紅杉 | | 弗雷迪·麥克SL ST | | CAFL學期 | | 總計 |
期末餘額 | | $ | 87,757 | | | $ | — | | | $ | 3,158 | | | $ | 2,684 | | | $ | 93,599 | |
轉接至REO | | 803 | | | — | | | 1,043 | | | — | | | 1,846 | |
清算 (2) | | (126) | | | — | | | (1,386) | | | — | | | (1,512) | |
公允價值變動淨額 | | (2,983) | | | — | | | 363 | | | — | | | (2,620) | |
期末餘額 | | $ | 85,451 | | | $ | — | | | $ | 3,178 | | | $ | 2,684 | | | $ | 91,313 | |
(1)包括在Redwood和合並的CAFL Bridge證券化實體中持有的REO。
(2)截至2024年3月31日的三個月內,REO市場估值調整和清算導致淨估值損失為美元3百萬,記錄在我們的綜合收益表中的投資公允價值變動中。
下表詳細介紹了2024年3月31日和2023年12月31日Redwood以及合併後的Legacy Sequoia、Freddie Mac SL ST和CAFL實體的REO資產數量。
表13.4 - REO資產
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
REO資產數量 | | 紅杉橋 | | 遺產紅杉 | | 弗雷迪·麥克SL ST | | CAFL學期 | | 總計 |
2024年3月31日 | | 17 | | | — | | | 24 | | | 1 | | | 42 | |
2023年12月31日 | | 16 | | | — | | | 28 | | | 1 | | | 45 | |
法定和回購準備金
看見附註17有關法律和回購儲備的更多信息。
應付非控股權益
2018年,Redwood與第三方聯合投資者,通過 二Redwood合併的合夥企業實體購買了與共同投資者服務的住宅抵押貸款投資組合相關的服務商預付款和超額MSR(請參閲 注4和注11有關夥伴關係實體和相關投資的更多信息)。我們將共同投資者在實體中的權益視為負債,於2024年3月31日,其權益的賬面價值為#美元。22100萬美元,代表他們目前在這些實體中的經濟利益。合夥實體的收益按比例分配給共同投資者,在截至2024年3月31日的三個月內,我們分配了$1共同投資者的百萬美元收入,在我們的綜合損益表中記錄在其他費用中。
2021年和2023年,紅木和第三方投資者通過以下方式共同發起了黑石集團的轉讓和證券化二嗨,證券化實體。其他第三方投資者通過Redwood向這些證券化貢獻HEI,並保留證券化實體與Redwood一起發行的從屬實益權益。看見注10以進一步討論HEI證券化。我們將共同投資者在合肥證券化實體中的權益視為負債,於2024年3月31日,其權益的賬面價值為$。652,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,在截至2024年3月31日的三個月內,投資者扣除其留存權益後的收益份額為#美元。5百萬美元,通過HEI收入記錄,在我們的綜合損益表上淨額。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注14.短期債務
我們與幾家銀行和主要投資銀行簽訂回購協議、貸款倉儲協議和其他形式的抵押(一般未承諾)短期借款。截至2024年3月31日,我們與幾個交易對手有未完成的協議,我們遵守了所有相關公約。
下表彙總了我們的短期債務,包括我們可以使用的貸款、未償還餘額、加權平均利率以及2024年3月31日和2023年12月31日的到期日信息。
表14.1--短期債務 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 |
(千美元) | | 設施數量 | | 未清償餘額 | | 限制 | | 加權平均利率(1) | | 成熟性(2) | | 加權平均到期天數 |
設施 | | | | | | | | | | | | |
住宅消費貸款倉庫 (3) | | 5 | | | $ | 470,761 | | | $ | 1,350,000 | | | 7.26 | % | | 5/2024-3/2025 | | 226 |
| | | | | | | | | | | | |
住宅投資者貸款倉庫 | | 2 | | | 31,321 | | | 455,000 | | | 8.06 | % | | 5/2024-6/2024 | | 71 |
房地產證券回購 | | 4 | | | 80,657 | | | — | | | 6.81 | % | | 4/2024-6/2024 | | 38 |
住宅MSR倉庫 | | 1 | | | 46,514 | | | 50,000 | | | 8.58 | % | | 10/2024 | | 211 |
HEI倉庫 | | 1 | | | 119,851 | | | 150,000 | | | 9.84 | % | | 8/2024 | | 123 |
短期債務貸款總額 | | 13 | | | 749,104 | | | | | | | | | |
服務商預付融資 | | 1 | | | 147,341 | | | 240,000 | | | 7.68 | % | | 12/2024 | | 246 |
追索次級證券融資 | | 2 | | | 223,934 | | | — | | | 7.21 | % | | 9/2024-2/2025 | | 235 |
本票 | | 不適用 | | 15,273 | | | — | | | 7.02 | % | | 不適用 | | 不適用 |
可轉換票據,淨額 | | 不適用 | | 115,792 | | | — | | | 5.63 | % | | 7/2024 | | 106 |
短期債務總額 | | | | $ | 1,251,444 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
(千美元) | | 設施數量 | | 未清償餘額 | | 限值 | | 加權平均利率(1) | | 成熟性 | | 加權平均到期天數 |
設施 | | | | | | | | | | | | |
住宅消費貸款倉庫 | | 4 | | | $ | 796,537 | | | $ | 1,150,000 | | | 7.27 | % | | 2/2024-12/2024 | | 202 |
| | | | | | | | | | | | |
住宅投資者貸款倉庫 | | 2 | | | 71,719 | | | 455,000 | | | 8.14 | % | | 5/2024-6/2024 | | 166 |
房地產證券回購 | | 3 | | | 82,622 | | | — | | | 7.01 | % | | 1/2024-3/2024 | | 26 |
住宅MSR倉庫 | | 1 | | | 47,858 | | | 50,000 | | | 8.60 | % | | 10/2024 | | 302 |
HEI倉庫 | | 1 | | | 122,659 | | | 150,000 | | | 9.89 | % | | 8/2024 | | 214 |
短期債務貸款總額 | | 11 | | | 1,121,395 | | | | | | | | | |
服務商預付融資 | | 1 | | | 153,653 | | | 240,000 | | | 7.71 | % | | 12/2024 | | 337 |
追索次級證券融資 | | 1 | | | 124,552 | | | — | | | 7.21 | % | | 9/2024 | | 266 |
本票 | | 不適用 | | 16,064 | | | — | | | 6.97 | % | | 不適用 | | 不適用 |
可轉換票據,淨額 | | 不適用 | | 142,558 | | | — | | | 5.63 | % | | 7/2024 | | 197 |
短期債務總額 | | | | $ | 1,558,222 | | | | | | | | | |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注14。短期債務-(續)
表14.1腳註
(1)我們的融資項下的借款通常是未承諾的,並根據SOFR的指定保證金收取利息。
(2)在90天通知的情況下按要求支付給貸方的期票。
(3)截至2024年3月31日,包括 一借款限額為美元的無追索權貸款300 百萬美元,到期日期為2025年3月。
下表列出了2024年3月31日和2023年12月31日我們短期債務下抵押作為抵押品的貸款、證券和其他資產的價值。
表14.2 -短期債務抵押品
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
宣傳品類型 | | | | |
待售住宅消費貸款 | | $ | 507,450 | | | $ | 907,742 | |
MSRs (1) | | 84,831 | | | 76,560 | |
住宅投資者貸款 | | 40,961 | | | 95,225 | |
嗨,嗨 | | 239,665 | | | 237,973 | |
房地產證券(債務便利抵押) | | | | |
資產負債表上 | | 4,470 | | | 4,460 | |
紅杉證券化 (2) | | 43,653 | | | 52,333 | |
房地美K系列證券化 (2) | | 33,551 | | | 33,308 | |
CAFL證券化 (2) | | 32,336 | | | 32,010 | |
擁有的房地產證券總額 | | 114,010 | | | 122,111 | |
受限現金和其他資產 | | 580 | | | — | |
短期債務融資抵押品總額 | | 987,497 | | | 1,439,611 | |
現金 | | 14,357 | | | 15,162 | |
| | | | |
房地產證券(追索權次級證券融資) | | 313,148 | | | 175,096 | |
服務商預付款 | | 216,033 | | | 225,345 | |
短期債務抵押品總額 | | $ | 1,531,035 | | | $ | 1,855,214 | |
(1)包括經認證的抵押貸款償還權,歸類為我們綜合資產負債表上的證券。
(2)代表我們從合併的證券化實體保留的證券。出於公認會計原則的目的,我們合併了從這些證券化發行的貸款和無追索權ABS。
截至2024年3月31日的三個月,我們的短期債務安排的平均餘額為$951百萬美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們短期債務工具的應計利息為$4百萬美元和美元6分別為100萬美元。
服務商先行融資由無追索權的短期證券化債務組成,用於融資服務商先行投資。我們合併了發行債務的證券化實體,但該實體獨立於紅木,資產和負債不屬於紅木擁有,也不是紅木的法定義務。
於2019年,Redwood的一間附屬公司訂立回購協議,提供若干紅杉證券以及我們綜合紅杉證券化中保留的證券的不可邊際(即不受追繳保證金通知)債務融資(“附屬證券融資”,見上文表14.1)。這筆融資由紅木公司提供完全和無條件的擔保,利率約為4.21到2022年9月,5.712022年10月至2023年9月7.21從2023年10月到2024年9月最終到期。
關於我們對Riverbend的收購,我們假設本票是在貸款人發出90天通知後即期支付的,或我們可以在90天通知後償還的本票。這些無抵押、不可邊際、有追索權的票據分三個系列發行,利率固定在6%和8%.
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注14。短期債務-(續)
截至2024年3月31日的三個月內,我們回購了美元27 我們的2024年到期的百萬可轉換票據。於2024年3月31日,我們於2024年7月到期的可轉換票據的未償還本金餘額為美元1161000萬美元。
短期債務的剩餘期限
下表按擔保債務的抵押品類型列出了截至2024年3月31日我們有擔保短期債務的剩餘期限。
表14.3 -按抵押品類型和剩餘期限劃分的短期債務
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 |
(單位:千) | | 30天內 | | 31至90天 | | 超過90天 | | 總計 |
宣傳品類型 | | | | | | | | |
待售住宅消費貸款 | | $ | — | | | $ | 92,411 | | | $ | 378,350 | | | $ | 470,761 | |
住宅投資者貸款 | | — | | | 31,321 | | | — | | | 31,321 | |
房地產證券 | | 35,846 | | | 44,811 | | | 223,934 | | | 304,591 | |
MSR | | — | | | — | | | 46,514 | | | 46,514 | |
嗨,嗨 | | — | | | — | | | 119,851 | | | 119,851 | |
服務商預付款 | | — | | | — | | | 147,341 | | | 147,341 | |
有擔保短期債務融資總額 | | 35,846 | | | 168,543 | | | 915,990 | | | 1,120,379 | |
國庫券(無擔保) | | — | | | 15,273 | | | — | | | 15,273 | |
可轉換票據,淨值(無擔保) | | — | | | — | | | 115,792 | | | 115,792 | |
短期債務總額 | | $ | 35,846 | | | $ | 183,816 | | | $ | 1,031,782 | | | $ | 1,251,444 | |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注15.資產支持證券發行
發行的ABS代表我們根據GAAP合併的無追索權證券化實體發行的證券。根據CFE選舉,我們發行的大部分ABS均按公允價值計價(請參閲 注4欲瞭解更多詳情),其餘部分按攤銷成本進行。 下表總結了我們的合併證券化實體於2024年3月31日和2023年12月31日發行的ABS的公允價值以及其他選定信息。
表15.1 -已發行的資產支持證券
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 |
| | 遺贈 紅杉 | | 紅杉 | | CAFL (1) | | 弗雷迪·麥克SL ST (2) | | 房地美 k系列 | | 嗨,嗨 | | 總計 |
(千美元) | | | | | | | |
帶本金餘額的證書 | | $ | 141,686 | | | $ | 6,060,855 | | | $ | 3,339,432 | | | $ | 1,305,826 | | | $ | 400,250 | | | $ | 226,752 | | | $ | 11,474,801 | |
公允價值僅限發票的證書 | | 122 | | | 53,814 | | | 94,096 | | | 12,984 | | | 3,712 | | | — | | | 164,728 | |
市場估值調整 | | (10,933) | | | (691,532) | | | (204,149) | | | (79,468) | | | (14,724) | | | (6,427) | | | (1,007,233) | |
未攤銷債務貼現和延期債務發行成本 | | — | | | — | | | (575) | | | (3,532) | | | — | | | — | | | (4,107) | |
已發行的ABS,淨值 | | $ | 130,875 | | | $ | 5,423,137 | | | $ | 3,228,804 | | | $ | 1,235,810 | | | $ | 389,238 | | | $ | 220,325 | | | $ | 10,628,189 | |
加權平均利率範圍,按系列(3) | | 3.75%至6.69% | | 2.67%至6.23% | | 2.31%至7.89% | | 3.50%至7.50% | | 3.55 | % | | 3.88%至6.71% | | |
規定期限(3) | | 2024-2036 | | 2047-2054 | | 2027-2033 | | 2028-2059 | | 2025 | | 2052-2053 | | |
數量的系列 | | 20 | | | 25 | | | 21 | | | 3 | | | 1 | | | 2 | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | 遺贈 紅杉 | | 紅杉 | | CAFL(1) | | 弗雷迪·麥克SL ST (2) | | 房地美K系列 | | 嗨,嗨 | | 總計 |
(千美元) | | | | | | | |
帶本金餘額的證書 | | $ | 151,106 | | | $ | 5,000,540 | | | $ | 3,472,825 | | | $ | 1,328,657 | | | $ | 402,400 | | | $ | 233,131 | | | $ | 10,588,659 | |
公允價值僅限發票的證書 | | 162 | | | 52,112 | | | 101,828 | | | 13,856 | | | 4,562 | | | — | | | 172,520 | |
市場估值調整 | | (12,738) | | | (622,522) | | | (209,740) | | | (72,742) | | | (14,985) | | | (10,643) | | | (943,370) | |
未攤銷債務貼現和延期債務發行成本 | | — | | | — | | | (1,935) | | | (3,994) | | | — | | | — | | | (5,929) | |
已發行的ABS,淨值 | | $ | 138,530 | | | $ | 4,430,130 | | | $ | 3,362,978 | | | $ | 1,265,777 | | | $ | 391,977 | | | $ | 222,488 | | | $ | 9,811,880 | |
加權平均利率範圍,按系列(3) | | 3.59%至6.66% | | 2.67%至6.24% | | 2.34%至7.89% | | 3.50%至7.5% | | 3.55 | % | | 3.86%至6.7% | | |
規定期限(3) | | 2024-2036 | | 2047-2053 | | 2027-2033 | | 2028-2059 | | 2025 | | 2052-2053 | | |
數量的系列 | | 20 | | | 22 | | | 21 | | | 3 | | | 1 | | | 2 | | | |
(1)包括$478萬和$485發行的1,700萬(本金餘額)ABS二CAFL橋樑證券化信託由紅木發起,分別於2024年3月31日和2023年12月31日按攤銷成本入賬。
(2)包括$175百萬美元和美元1822024年3月31日和2023年12月31日,由Redwood發起的再證券化信託發行的ABS(本金餘額)1000萬美元,按攤銷成本計算。
(3)CAFL和HEI證券化實體發行的某些ABS需要提前贖回和利率上調,如下所述。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註15.已發行的資產支持證券-(續)
於2023年第四季度,我們合併了與CoreVest住宅投資者過渡貸款證券化相關成立的證券化實體的資產和負債(在上表15.1中的CAFL內列示),我們確定該實體是VIE,並確定我們是該實體的主要受益人。在發行時,我們出售了$231300萬(本金餘額)向第三方發行的ABS,並保留信託中剩餘的實益所有權權益。我們選擇對CFE選舉下的實體進行會計核算,並對按公允價值發行的ABS進行會計核算,發行ABS的全部公允價值變動通過投資公允價值變動記錄在我們的綜合收益表中。截至2024年3月31日,發行的ABS本金餘額為1美元。2312000萬美元,賬面淨值為美元2321000萬美元。發行的ABS的加權平均票面利率為7.89發行時為%。CAFL橋樑實體發行的ABS可於2025年12月選擇性贖回,自2026年7月起,發行的ABS利率上調1.5%,到2030年12月最終到期。本次證券化發行的ABS以#美元為抵押。2301.8億美元的住宅投資者過橋貸款,1600萬美元的受限現金和25截至2024年3月31日,其他資產為3.8億美元。證券化的結構是$250總融資能力為100萬美元,並具有允許在交易的前24個月(至2025年12月)對貸款償還進行再投資的功能,除非在24個月再投資期到期之前發生攤銷事件。除其他事件外,攤銷觸發事件包括拖欠率或連續三個時期超過指定閾值的違約率,或超過指定閾值的有效提款率。
於2022年第二季度,我們合併了與CoreVest住宅投資者過橋貸款證券化相關成立的證券化實體的資產和負債(在上表15.1中的CAFL內列示),我們確定該實體是VIE,並確定我們是該實體的主要受益人。在發行時,我們出售了$215300萬美元(本金餘額)的ABS發行給第三方,並保留信託中剩餘的實益所有權權益。ABS是以折扣價發行的,我們選擇對以攤銷成本發行的ABS進行核算。截至2024年3月31日,發行的ABS本金餘額為1美元。2151000萬美元,未攤銷債務貼現和遞延發行成本為#美元1總計2.5億美元,賬面淨值為$2141000萬美元。發行的ABS的加權平均票面利率為4.32發行時為%。CAFL橋樑實體發行的ABS可於2024年5月選擇性贖回,自2025年6月起,發行的ABS利率上調2%至2029年5月最終到期。本次證券化發行的ABS以#美元為抵押。2281.8億美元的住宅投資者過橋貸款,18600萬美元的受限現金和7截至2024年3月31日,其他資產為2.5億美元。證券化的結構是$250總融資能力為100萬美元,並具有允許在交易的前24個月(至2024年5月)對貸款償還進行再投資的功能,除非在24個月再投資期到期之前發生攤銷事件。除其他事件外,攤銷觸發事件包括拖欠率或連續三個時期超過指定閾值的違約率,或超過指定閾值的有效提款率。
於2021年第三季度,我們合併了與CoreVest住宅投資者過渡貸款證券化相關成立的證券化實體的資產和負債(在上表15.1中的CAFL內列示),我們確定該實體為VIE,並確定我們為該實體的主要受益人。在發行時,我們出售了$270300萬美元(本金餘額)的ABS發行給第三方,並保留信託中剩餘的實益所有權權益。ABS是以折扣價發行的,我們選擇對以攤銷成本發行的ABS進行核算。截至2024年3月31日,發行的ABS本金餘額為1美元。2631000萬美元,未攤銷債務貼現和遞延發行成本為零,賬面淨值為$2631000萬美元。在截至2024年3月31日的三個月內,我們回購了$7在此次CAFL發行的ABS中,有100萬美元是通過償還債務獲得淨收益的0.31000萬美元,計入已實現收益,淨額計入我們的綜合損益表。發行的ABS的加權平均票面利率為2.34發行時為%。由CAFL橋樑實體發行的ABS可於2024年3月選擇性贖回,自2025年3月起,發行的ABS利率上調2%至2029年3月最終到期。本次證券化發行的ABS由包括美元在內的資產支持。3042000萬美元的住宅投資者過渡性貸款和8截至2024年3月31日,限制性現金和其他資產為1.8億美元。證券化的結構是$300總融資能力為100萬美元,並具有一項功能,允許在交易的前30個月(至2024年3月)對貸款償還進行再投資,除非在30個月再投資期到期之前發生攤銷事件。除其他事件外,攤銷觸發事件包括拖欠率或連續三個時期超過指定閾值的違約率,或超過指定閾值的有效提款率。
在2023年第四季度,我們合併了與HEI證券化相關成立的HEI證券化實體的資產和負債,我們確定該實體是VIE,我們確定我們是該實體的主要受益人。在發行時,我們出售了$139300萬美元(本金餘額)的ABS發行給第三方,並保留信託中剩餘實益所有權權益的一部分。我們選擇對CFE選舉下的實體進行會計核算,並對按公允價值發行的ABS進行會計核算,發行ABS的全部公允價值變動(包括應計利息)通過HEI收入記錄在我們的
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註15.已發行的資產支持證券-(續)
合併損益表。合肥證券化實體發行的ABS可於2025年10月選擇性贖回,自2026年10月起,發行的ABS利率上調3到2053年最終到期日為%。
於2021年第三季度,我們合併了與HEI證券化相關成立的HEI實體的資產和負債,我們確定該實體是VIE,我們確定我們是該實體的主要受益人。在發行時,我們出售了$146300萬美元(本金餘額)的ABS發行給第三方,並保留信託中剩餘實益所有權權益的一部分。我們選擇對CFE選舉下的實體進行會計核算,並對按公允價值發行的ABS進行會計核算,發行ABS的全部公允價值變動(包括應計利息)通過投資公允價值變動記錄在我們的綜合收益表中。由HEI證券化實體發行的ABS可選擇性贖回在……裏面2023年9月,從2024年9月開始,ABS發行的利率增加了2到2052年最終到期日為%。
在2020年第三季度,我們將我們擁有的所有次級證券從由Freddie Mac SLST贊助的兩個合併的再履約貸款證券化VIE轉移到一個再證券化信託基金,我們確定該信託基金是VIE,我們確定我們是該VIE的主要受益人。在2023年第一季度,我們要求房地美SLST重新證券化,並償還了相關的未償還ABS。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註15.已發行的資產支持證券-(續)
每類發行的ABS的實際到期日主要由發行實體資產的本金預付率決定。根據每個ABS發行實體各自的管理文件的條款,每個系列還可以在規定的到期日之前贖回。因此,發行的ABS的實際到期日可能早於聲明的到期日。截至2024年3月31日,大多數已發行和未償還的ABS的合同到期日超過五年。看見注4有關已發行和未償還ABS抵押品的賬面價值組成部分的詳細信息。下表彙總了2024年3月31日和2023年12月31日發行的ABS的應計應付利息。綜合發行的ABS到期利息按月支付。
表15.2--發行的資產支持證券的應計利息
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
遺產紅杉 | | $ | 283 | | | $ | 303 | |
紅杉 | | 21,428 | | | 15,990 | |
CAFL | | 10,653 | | | 11,537 | |
弗雷迪·麥克SL ST (1) | | 4,391 | | | 4,496 | |
房地美K系列 | | 1,184 | | | 1,190 | |
已發行ABS應付應計利息總額 | | $ | 37,939 | | | $ | 33,516 | |
(1)包括由Redwood贊助的再證券化信託發行的ABS的應計利息。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注16.長期債務
下表總結了我們的長期債務,包括我們可用的融資、未償餘額、加權平均利率以及2024年3月31日和2023年12月31日的到期信息。
表16.1 -長期債務
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 |
(千美元) | | 借款 | | 未攤銷的延期發行成本/折扣 | | 賬面淨值 | | 限制 | | 加權平均利率(1) | | 最終成熟度 |
設施 | | | | | | | | | | | | |
追索次級證券融資 | | | | | | | | | | | | |
設施C | | $ | 55,526 | | | $ | — | | | $ | 55,526 | | | 不適用 | | 5.00 | % | | 6/2026 |
無追索權住宅投資者貸款融資 | | | | | | | | | | | | |
設施D | | 475,072 | | | — | | | 475,072 | | | $ | 750,000 | | | SOFR+2.76% | | 不適用 |
追索住宅投資者貸款融資 | | | | | | | | | | | | |
設施F | | — | | | — | | | — | | | 500,000 | | | SOFR+2.25%-2.60% | | 9/2025 |
設施H | | 368,363 | | | — | | | 368,363 | | | 450,000 | | | SOFR+2.25%-2.60% | | 7/2025 |
融資一 | | 228,970 | | | — | | | 228,970 | | | 450,000 | | | SOFR + 2.25%-2.45% | | 6/2025 |
設施J | | 25,368 | | | (824) | | | 24,544 | | | 100,000 | | | 美國人+ 5.00% | | 12/2026 |
其他追索融資 | | | | | | | | | | | | |
設施K | | — | | | — | | | — | | | 200,000 | | | SOFR+5.00% | | 3/2026 |
長期債務安排總額 | | 1,153,299 | | | (824) | | | 1,152,475 | | | | | | | |
可轉換票據 | | | | | | | | | | | | |
5.75可交換優先票據% | | 156,666 | | | (1,320) | | | 155,346 | | | 不適用 | | 5.75 | % | | 10/2025 |
7.75%可轉換優先票據 | | 207,410 | | | (4,499) | | | 202,911 | | | 不適用 | | 7.75 | % | | 6/2027 |
信託優先證券和次級票據 | | 139,500 | | | (675) | | | 138,825 | | | 不適用 | | SOFR+2.51% | | 7/2037 |
高級附註 | | 60,000 | | | (2,419) | | | 57,581 | | | 不適用 | | 9.13 | % | | 3/2029 |
長期債務總額 | | $ | 1,716,875 | | | $ | (9,737) | | | $ | 1,707,138 | | | | | | | |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明16.長期債務-(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
(千美元) | | 借款 | | 未攤銷的延期發行成本/折扣 | | 賬面淨值 | | 限制 | | 加權平均利率(1) | | 最終成熟度 |
設施 | | | | | | | | | | | | |
追索次級證券融資 | | | | | | | | | | | | |
設施B | | $ | 101,228 | | | $ | — | | | $ | 101,228 | | | 不適用 | | 5.71 | % | | 2/2025 |
設施C | | 57,982 | | | — | | | 57,982 | | | 不適用 | | 4.75 | % | | 6/2026 |
無追索權住宅投資者貸款融資 | | | | | | | | | | | | |
設施D | | 481,465 | | | (194) | | | 481,271 | | | $ | 750,000 | | | SOFR+2.94% | | 不適用 |
E設施 | | 70,858 | | | (750) | | | 70,108 | | | 100,000 | | | SOFR+3.25% | | 12/2025 |
追索住宅投資者貸款融資 | | | | | | | | | | | | |
設施F | | 40,827 | | | (86) | | | 40,741 | | | 500,000 | | | SOFR+2.35%-2.60% | | 9/2025 |
設施H | | 244,263 | | | — | | | 244,263 | | | 450,000 | | | SOFR+2.40%-2.60% | | 7/2025 |
融資一 | | 176,986 | | | — | | | 176,986 | | | 450,000 | | | SOFR + 2.25%-2.45% | | 3/2025 |
設施J | | 8,985 | | | (646) | | | 8,339 | | | 100,000 | | | 美國人+ 5.00% | | 12/2026 |
長期債務安排總額 | | 1,182,594 | | | (1,676) | | | 1,180,918 | | | | | | | |
可轉換票據 | | | | | | | | | | | | |
5.75可交換優先票據% | | 156,666 | | | (1,528) | | | 155,138 | | | 不適用 | | 5.75 | % | | 10/2025 |
7.75%可轉換優先票據 | | 210,910 | | | (4,878) | | | 206,032 | | | 不適用 | | 7.75 | % | | 6/2027 |
信託優先證券和次級票據 | | 139,500 | | | (687) | | | 138,813 | | | 不適用 | | SOFR+2.51% | | 7/2037 |
長期債務總額 | | $ | 1,689,670 | | | $ | (8,769) | | | $ | 1,680,901 | | | | | | | |
(1)可變利率借款基於1個月或3個月的AMERIBOR或SOFR,加上適用的利差。
參考附註16請參閲截至2023年12月31日年度10-K表格年度報告中包含的合併財務報表,以完整描述我們的長期債務。
截至2024年3月31日的三個月內,我們回購了美元4 我們的百萬面值 7.75%可轉換優先票據折扣並錄得報廢收益美元0.1 已實現收益百萬美元,淨計入我們的合併利潤表。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明16.長期債務-(續)
下表列出了2024年3月31日和2023年12月31日我們長期債務下抵押作為抵押品的貸款、證券和其他資產的價值。
表16.2 -長期債務抵押品
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
宣傳品類型 | | | | |
住宅投資者過橋貸款 | | $ | 1,223,044 | | | $ | 1,205,366 | |
住宅投資者定期貸款 | | 212,589 | | | 122,541 | |
| | | | |
房地產證券 | | | | |
| | | | |
CAFL證券化 (1) | | 115,025 | | | 237,607 | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
長期債務抵押品總額 | | $ | 1,550,658 | | | $ | 1,565,514 | |
(1)代表我們從合併證券化實體保留的證券。出於GAAP的目的,我們整合了這些證券化發行的貸款和無追索權ABS債務。
下表總結了2024年3月31日和2023年12月31日長期債務的應計應付利息。
表16.3 -長期債務應付應計利息
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
長期債務安排 | | $ | 5,498 | | | $ | 5,502 | |
可轉換票據 | | | | |
5.75可交換優先票據% | | 4,503 | | | 2,251 | |
7.75%可轉換優先票據 | | 4,573 | | | 566 | |
信託優先證券和次級票據 | | 1,881 | | | 1,929 | |
高級附註 | | 1,049 | | | — | |
長期債務應付應計利息總額 | | $ | 17,504 | | | $ | 10,248 | |
追索附屬證券融資設施
2020年,Redwood的一家子公司簽訂了一項回購協議,為我們合併CAFL證券化中保留的某些證券提供無保證金追索權債務融資。融資由Redwood全額無條件擔保,利率約為 4.21到2023年2月,%增加到 5.712023年3月至2024年2月的%,以及至 7.212024年3月至2025年2月。融資安排可能會在我們的選擇下終止,從2023年2月開始,最終到期日是2025年2月。在截至2024年3月31日的三個月內,當該貸款的到期日不到一年時,我們將該貸款從長期債務重新分類為短期債務(上文表16.1中的貸款B於2023年12月31日)。
2021年,Redwood的一家子公司簽訂了一項回購協議,為我們合併的CAFL證券化中保留的某些證券提供非邊際追索權債務融資(上文表16.1中的設施C)。這筆融資由紅木擔保,利率約為4.75到2024年6月,增加到6.252024年7月至2025年6月7.752025年7月至2026年6月。融資安排可能會在我們的選擇下終止,從2023年6月開始,最終到期日是2026年6月。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
説明16.長期債務-(續)
其他追索融資
於截至2024年3月31日止三個月內,吾等與CPP Investments訂立一項企業擔保循環融資安排,以提供以先前未受擔保資產擔保的有追索權債務融資,例如留置住宅消費者及住宅投資者附屬證券及其他投資,以及若干營運附屬公司的股權(上文表16.1中的設施K)。截至2024年3月31日,該工具的借款上限為$200百萬美元和一年兩年制術語,帶有 一年制擴展選項。在2024年3月31日之後,我們根據與CPP Investments的貸款條款行使了我們的權利,將該貸款的借款上限提高到$2501000萬美元。
高級附註
2024年1月,紅木發行了美元601000萬美元9.125% 2029年到期的優先票據。優先票據是Redwood的優先無擔保債務,按相當於 9.125每年%,從2024年6月1日開始,每年3月1日、6月1日、9月1日和12月1日按季度支付。高級票據於2029年3月1日到期。我們可以在2026年3月1日或之後的任何時間以相當於的贖回價格贖回全部或部分優先票據 100本金贖回金額的%加上應計和未付利息。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注17.承付款和或有事項
租賃承諾額
2024年3月31日,我們有義務 九不可取消的經營租賃,有效期至2031年,價值美元15累計租賃付款百萬美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月期間,我們的經營租賃費用均為美元1百萬美元。
下表列出了我們截至2024年3月31日的未來租賃承諾。
表17.1 -按年份劃分的未來租賃承諾
| | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 |
2024年(9個月) | | $ | 3,402 | |
2025 | | 3,687 | |
2026 | | 3,520 | |
2027 | | 2,588 | |
2028 | | 1,122 | |
2029年及其後 | | 869 | |
租賃承諾額總額 | | 15,188 | |
減去:推定利息 | | (1,529) | |
經營租賃負債 | | $ | 13,659 | |
在截至2024年3月31日的三個月內,我們做到了不簽訂任何租賃期限大於一年。截至2024年3月31日,我們的經營租賃負債為14百萬美元,這是應計費用和其他負債,我們的經營租賃使用權資產為$12百萬美元,這是其他資產.
我們確定,我們的租賃都不包含隱含利率,並使用等於我們在抵押基礎上的增量借款利率的貼現率來確定我們總租賃付款的現值。因此,吾等採用掉期利率加上以我們的房地產貸款和證券擔保的借款安排的適用利差,並在相當於租賃開始日剩餘租賃期的時間長度,為我們的每一份租賃確定適用貼現率。於2024年3月31日,我們租賃的加權平均剩餘租期和加權平均貼現率為4年和5.3%。
為住宅投資者過渡貸款提供資金的承諾
截至2024年3月31日,我們承諾提供高達513現有住宅投資者過橋貸款的額外墊款100萬美元。這些承諾一般須遵守與借款人財務表現有關的契約所訂立的貸款協議,以及在我們為承諾提供資金前必須履行的其他墊款條款。在2024年3月31日,我們攜帶了一美元1與這些為建設預付款提供資金的承諾有關的或有負債100萬美元。在截至2024年3月31日的三個月內,我們錄得淨市值虧損$1通過抵押銀行活動和投資公允價值變動與這一負債相關的淨額,計入我們的綜合損益表。
對基金夥伴關係的承諾
2018年,我們投資了二為收購和管理某些抵押貸款服務相關資產而建立的合夥企業。看見注11有關這些投資的更多細節,請訪問。對於這些投資,我們被要求為未來與基礎抵押貸款相關的淨服務預付款提供資金。我們未來可能提供資金的淨服務預付款的實際金額受到重大不確定性的影響,並將基於基礎貸款的信貸和提前還款表現。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註17.承付款和或有事項--(續)
為戰略投資提供資金的承諾
在2022年第一季度,我們達成了一項25向一個投資基金承諾100萬美元,其使命是在包括舊金山灣區在內的幾個加州城市社區提供高質量的勞動力住房機會。在2024年3月31日,我們有資金d $16萬這一承諾。這項投資包括在我們綜合資產負債表的其他投資中。
2021年,我們達成了一項資金承諾a $5萬RWT Horizons戰略投資。在2024年3月31日,我們已經資助了$21000萬歐元F這一承諾。這項投資包括在我們綜合資產負債表的其他投資中。
對合資企業提供資金的承諾
2024年第一季度,我們與全球投資管理公司加拿大養老金計劃投資委員會(“CPP投資”)成立了一家合資企業,投資於CoreVest子公司發起的住宅投資者過渡和定期貸款。根據合資企業的條款,我們將以合同預先確定的價格出售我們向符合特定標準的合資實體發放的某些住宅投資者過渡性貸款和定期貸款。紅木及其子公司將代表這家合資企業管理這些資產。Redwood將賺取持續的費用來監督合資企業的管理,並有權在實現指定的回報障礙時賺取額外的績效費用。CPP Investments和Redwood已承諾分配至多美元500向合資企業提供2000萬美元的股權,約為400CPP Investments預計將向合資實體貢獻1.5億股權資本,約合100預計Redwood將在Redwood對合資實體的直接股權出資和將在Redwood的投資組合中持有的合資共同投資中分配1百萬歐元的股權資本。在…2024年3月31日,不是投資是通過這家合資企業獲得資金的。
2023年第二季度,我們與橡樹資本成立了一家合資企業,投資於我們的CoreVest子公司發起的住宅投資者過渡性貸款。根據合資企業的條款,我們將以合同預先確定的價格出售我們向合資企業發放的符合特定標準的某些住宅投資者過渡性貸款。紅木及其子公司將代表這家合資企業管理這些資產。Redwood將賺取持續的費用來監督合資企業的管理,並有權在實現指定的回報障礙時賺取額外的績效費用。此外,我們還承諾最高可捐贈約$19根據合資企業的最新條款,向合資企業提供100萬美元,為合資企業購買住宅投資者過橋貸款提供資金。在…2024年3月31日,我們捐獻了$4向合資企業注資1,000萬美元。
河灣或有對價
作為我們收購Riverbend的部分對價,我們可能會根據在收購期間產生的指定收入超過門檻金額,以現金支付溢價兩年制截至2024年7月1日的期間,最高潛在應付金額為$251000萬美元。該等或有盈利在本公司綜合資產負債表中列為或有對價負債,並按公允價值列賬。在…2024年3月31日,我們對這項或有負債的估計公允價值Lity是零.
或有損失--風險分擔
在2015至2016年間,我們向這些機構出售了符合條件的貸款,原始未償還本金餘額為#美元3.1910億美元,取決於我們與各機構的風險分擔安排。截至2024年3月31日,根據這些安排,我們未來可能需要支付的最大潛在金額為$44這筆款項部分由我們轉移至質押賬户的資產作抵押,並在我們的綜合資產負債表中作為其他資產的質押抵押品。我們無法求助於任何第三方,使我們能夠追回與我們根據安排承擔的義務有關的任何款項。截至2024年3月31日,我們產生的費用不到100根據這些安排,累計損失達數千美元。截至2024年3月31日的三個月,與這些安排相關的其他收入為$0.2百萬美元。
受這些風險分擔安排約束的參考池中的所有貸款都起源於2014年和2015年,截至2024年3月31日,這些貸款的未償還本金餘額為#美元。388百萬,加權平均FICO得分為761(始發時),和LTV比率74%(在起始點)。2024年3月31日,$8數百萬貸款拖欠90天或更長時間,其中五未償還本金餘額總額為#美元的貸款1有100萬人喪失了抵押品贖回權。截至2024年3月31日,我們擔保義務的賬面價值為$6百萬美元,其中包括$5被指定為非攤銷信貸準備金的100萬歐元,我們認為這足以彌補這些債務項下的當前預期虧損。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註17.承付款和或有事項--(續)
我們的綜合資產負債表包括與該等風險分擔安排有關的特殊目的實體(“特殊目的實體”)的資產(即上文所述的“質押抵押品”),該等資產只能用來清償該等特殊目的實體(“特殊目的實體”)的債權人對我們沒有追索權的債務。截至2024年3月31日和2023年12月31日,此類SPE的資產總額為28百萬美元,負債總額為$6百萬美元。
或有損失--回購準備金
我們保留回購準備金,用於與我們出售給證券化信託或第三方的住宅消費者和住宅投資者貸款有關的陳述和保修違規行為產生的潛在義務,以及我們從第三方購買的與MSR相關的住宅消費者貸款。我們不發起住宅消費貸款,我們相信貸款回購(即由於違反陳述和擔保)造成的初始損失風險通常會對我們從其獲得貸款的公司造成意外。然而,在某些情況下,例如,如果貸款是從後來破產的公司獲得的,回購索賠可能會導致我們承擔回購義務。
在2024年3月31日和2023年12月31日,我們與住宅消費貸款和MSR相關的回購準備金為$5在我們的綜合資產負債表中計入應計費用和其他負債。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內,我們收到了一回購請求。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內,我們回購了一和五貸款(S),分別。在截至2024年和2023年3月31日的三個月內,我們記錄了回購撥備費用的逆轉金額為#美元。0.21000萬美元和零分別在我們的綜合利潤表中的抵押貸款銀行活動中,淨額。
於2024年3月31日和2023年12月31日,我們與出售給第三方的住宅投資者貸款相關的回購準備金為美元0.011000萬美元和零分別記錄在我們綜合資產負債表上的應計費用和其他負債中。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內,我們收到了 九和四分別對出售給第三方和回購的住宅投資者貸款提出回購請求 零和十一分別出售給第三方的住宅投資者貸款。 一回購撥備於2024年前三個月記錄,截至2024年3月31日, 二出售給第三方的住宅投資者貸款的公開回購請求尚未得到解決。
或有損失-訴訟、索賠和要求
有關中描述的訴訟事項沒有重大更新 附註17雷德伍德截至2023年12月31日年度10-K表格年度報告中包含的財務報表中,標題為“或有損失-訴訟、索賠和要求.”
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注18.權益
下表提供了截至2024年和2023年3月31日止三個月按組成部分劃分的累計其他全面收益(虧損)變化摘要。
表18.1 -按構成部分劃分的累計其他綜合收益(損失)變化
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2024年3月31日的三個月 | | 截至2023年3月31日的三個月 |
(單位:千) | | 可供出售的證券 | | 計入現金流對衝的利率協議 | | 可供出售的證券 | | 計入現金流對衝的利率協議 |
期初餘額 | | $ | 10,219 | | | $ | (68,176) | | | $ | 3,435 | | | $ | (72,303) | |
其他綜合收益 改敍前 | | 8,656 | | | — | | | 5,007 | | | — | |
從其他重新分類的金額 累計綜合收益(損失) | | (629) | | | 1,029 | | | (193) | | | 1,018 | |
當期其他綜合收益(虧損)淨額 | | 8,027 | | | 1,029 | | | 4,814 | | | 1,018 | |
期末餘額 | | $ | 18,246 | | | $ | (67,147) | | | $ | 8,249 | | | $ | (71,285) | |
下表提供了截至2024年和2023年3月31日止三個月累計其他全面收益(虧損)中的重新分類摘要。
表18.2 -累計其他綜合收益(損失)的重新分類
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | |
| | | | 金額重新分類自 累計其他綜合(虧損) |
| | 中受影響的行項目 | | 截至3月31日的三個月, |
(單位:千) | | 收益表 | | 2024 | | 2023 |
AWS證券的淨實現虧損 | | | | | | |
可供出售證券信用損失撥備(減少)增加 | | 投資公允價值變動,淨值 | | $ | (629) | | | $ | 28 | |
出售和贖回可供出售證券的收益 | | 已實現收益,淨額 | | — | | | (221) | |
| | | | | | |
| | | | $ | (629) | | | $ | (193) | |
利率淨實現損失 指定為現金流對衝的協議 | | | | | | |
遞延損失攤銷 | | 利息支出 | | $ | 1,029 | | | $ | 1,018 | |
| | | | $ | 1,029 | | | $ | 1,018 | |
普通股發行
我們有一個既定的計劃,不定期在市場(“ATM”)產品中出售普通股。在截至2024年3月31日的三個月內,我們做到了不根據本計劃發行任何普通股。截至2024年3月31日,該計劃下的剩餘股票發行能力約為$501000萬美元。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註18.股權--(續)
發行優先股
2023年1月,紅杉發佈了2.81,000萬股10.00%A系列固定利率重置累計可贖回優先股(“A系列優先股”),總收益為$701000萬美元,淨收益約為$67300萬美元,扣除承保折扣和其他估計費用後。A系列優先股在2028年1月15日之前按固定年率支付季度累計現金股息10%,基於所述清算優先權#美元。25.00當紅木董事會授權並由公司宣佈時,每股欠款。從2028年4月15日開始,年度股息率將重置為五年期美國國債利率加上利差6.278%。在公司任何清算、解散或清盤時支付股息和分配資產的權利方面,A系列優先股優先於Redwood的普通股。在截至2024年3月31日的三個月內,該公司宣佈優先股股息為$0.625每股。截至2024年3月31日,應支付優先股息總額為12024年第一季度的100萬美元股息包括在應計費用和其他負債中,並於2024年4月15日支付給2024年4月1日登記在冊的優先股東。
直接購股和股息再投資計劃
在截至2024年3月31日的三個月內,我們做到了不通過我們的直接股票購買和股息再投資計劃發行任何普通股。在2024年3月31日,大約六百萬根據該計劃,未來發行的股票仍未發行。
普通股每股收益
下表提供了截至2024年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的基本和稀釋後每股普通股收益計算。
表18.3--普通股基本收益和稀釋後每股收益
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | |
(In數千人,共享數據除外) | | 2024 | | 2023 | | | | |
基本每股普通股收益: | | | | | | | | |
與普通股股東相關的淨收益 | | $ | 28,512 | | | $ | 3,201 | | | | | |
減去:分配給參與證券的股息和未分配收益 | | (1,356) | | | (1,404) | | | | | |
與普通股股東相關的淨收益 | | $ | 27,156 | | | $ | 1,797 | | | | | |
基本加權平均已發行普通股 | | 131,570,347 | | | 113,678,911 | | | | | |
普通股基本每股收益 | | $ | 0.21 | | | $ | 0.02 | | | | | |
稀釋後每股普通股收益: | | | | | | | | |
與普通股股東相關的淨收益 | | $ | 28,512 | | | $ | 3,201 | | | | | |
減去:分配給參與證券的股息和未分配收益 | | (1,356) | | | (1,404) | | | | | |
| | | | | | | | |
與普通股股東相關的淨收益 | | $ | 27,156 | | | $ | 1,797 | | | | | |
加權平均已發行普通股 | | 131,570,347 | | | 113,678,911 | | | | | |
稀釋股權獎勵的淨影響 | | — | | | 455,645 | | | | | |
假設可轉換票據轉換為普通股的淨影響 | | — | | | — | | | | | |
稀釋加權平均已發行普通股 | | 131,570,347 | | | 114,134,556 | | | | | |
稀釋後每股普通股收益 | | $ | 0.21 | | | $ | 0.02 | | | | | |
我們將參與證券計入普通股基本收益和稀釋後每股收益的計算中,因為我們確定兩級法比替代庫存股方法對這些股票的攤薄作用更強。參與證券是具有不可沒收股息參與權的某些股權獎勵。根據基本每股收益和稀釋每股收益計算分配給參與證券的股息和未分配收益要求計入在某些情況下可能不同的特定股票。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
附註18.股權--(續)
於截至2024年、2024年及2023年3月31日止三個月內,我們的可換股票據均未被確定為攤薄性質,亦未計入按“假設折算”方法計算的攤薄每股收益。根據這種方法,對於2024年和2025年到期的可轉換和可交換票據,稀釋票據的定期利息支出(扣除適用税項)被加回分子,票據有權獲得的加權平均股數(如果轉換,無論它們是在貨幣內還是貨幣外)都包括在分母中。對於2027年到期的可轉換票據,如果債務的潛在轉換是攤薄的,那麼解決轉換溢價所需的股份數量將與用於計算攤薄每股收益的流通股相加。
截至2024年3月31日的三個月,35,673,554與我們的可轉換票據的假定轉換相關的普通股是反攤薄的,不包括在計算稀釋後每股收益中。截至2023年3月31日的三個月,46,316,074與我們的可轉換票據的假定轉換相關的普通股是反攤薄的,不包括在計算稀釋後每股收益中。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月裏,反稀釋的未償還股權獎勵的總數為22,161和28,474分別為普通股。
普通股認股權證
在與CPP Investments於2024年3月成立合資企業的同時,我們發行了可行使的認股權證1,974,905我們普通股的股份(“第一批認股權證”);及(Ii)可行使的認股權證4,608,112我們的普通股股份(“第二批認股權證”及連同第一批認股權證,稱為“認股權證”)。第一批認股權證的行使期為2025年3月18日至2029年3月18日。第二批認股權證將在達到與我們與CPP Investments的合資企業相關的指定部署門檻時授予,如果授予,將從第二批認股權證歸屬之日起至2029年3月18日行使。認股權證的初始執行價為$。7.76。認股權證還包含一項強制性行使條款,在滿足特定條件時,可由Redwood的選擇權行使,其中包括Redwood普通股的交易價格超過特定的行使價溢價。任何認股權證的行使都將以淨額結算。
這些權證符合ASC 815規定的股權分類標準。衍生工具和套期保值,並在我們的綜合資產負債表中作為額外實收資本的一部分入賬。這些認股權證的價值為$。0.8於發行日為2,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000;
在截至2024年3月31日的三個月內,這些認股權證不會稀釋我們計算的每股普通股稀釋收益。認股權證將對普通股每股收益產生攤薄效應,只要認股權證被授予並可行使,且我們普通股的每股市值超過認股權證的執行價格。
股票回購
2022年7月,我們的董事會批准了一項高達$的回購授權125還授權回購未償還的債務證券,包括可轉換和可交換的債務。2023年5月,我們的董事會批准了一項額外的授權,可以回購高達$70900萬股我們的優先股。這些授權沒有到期日,也不要求我們購買任何特定數量的股票或證券。在截至2024年3月31日的三個月內,我們沒有根據該計劃回購任何普通股或優先股。2024年3月31日,$101百萬美元和美元70目前的授權中仍有100萬可分別用於回購我們的普通股和優先股的股份,我們還繼續被授權回購未償還債務證券。
注19.股權補償計劃
2024年3月31日和2023年12月31日, 9,170,507和10,211,459根據我們的激勵計劃,普通股可供授予。 根據激勵計劃發放的獎勵的未攤銷薪酬成本(通過交付普通股股份結算)以及根據員工股票購買計劃購買的獎勵總計美元41截至2024年3月31日,百萬美元,如下表所示。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注19。股權補償計劃-(續)
表19.1 -按獎勵類型劃分的股權補償成本活動
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 截至2024年3月31日的三個月 |
(單位:千) | | | | | | 限售股單位 | | 遞延股票單位 | | 績效股票單位 | | 員工購股計劃 | | 總計 |
年初未確認的補償成本 | | | | | | $ | 3,166 | | | $ | 18,920 | | | $ | 15,519 | | | $ | — | | | $ | 37,605 | |
股權贈款 | | | | | | 3,522 | | | 6,915 | | | — | | | 266 | | | 10,703 | |
基於業績的估值調整 | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
股權贈與沒收(1) | | | | | | (401) | | | (1,114) | | | — | | | — | | | (1,515) | |
股權補償費用 | | | | | | (711) | | | (3,172) | | | (1,785) | | | (67) | | | (5,735) | |
期末未確認的補償成本 | | | | | | $ | 5,576 | | | $ | 21,549 | | | $ | 13,734 | | | $ | 199 | | | $ | 41,058 | |
(1)截至2024年3月31日的三個月的股權獎勵沒收是與員工解僱相關的未來股權補償支出的減少,相關股權獎勵將在2024年3月31日之後的實際員工解僱日期沒收。
於2024年3月31日,我們所有股權獎勵的加權平均攤銷期限少於兩年.
限制性股票單位(“RSU”)
我們通常每年發放RSU,作為我們補償過程的一部分。此外,與招聘和晉升有關的RSU也會不時獲得批准。RSU通常在四年制在每個歸屬期間結束時,每年分發一次。
在2024年3月31日和2023年12月31日,我們有865,279和593,570分別為未完成的RSU。在截至2024年3月31日的三個月內,我們批准542,719RSU和分佈式271,010RSU。2024年3月31日的未歸屬RSU歸屬至2028年。
遞延股票單位(“DSU”)
作為我們補償過程的一部分,我們通常每年發放DSU。此外,在招聘和晉升方面,還會不時發放直接獎勵單位,以代替以現金形式支付一部分年度獎金。DSU通常在四年制行使期,並在最後行使期結束後或在僱員被解僱後分配。
在2024年3月31日和2023年12月31日,我們有5,598,779和4,821,172分別為未完成的DSU,其中2,309,485和2,284,480分別被賦予了。在截至2024年3月31日的三個月內,我們批准1,089,871DSU和分佈式312,264DSU。2024年3月31日的未授權DSU將歸屬至2028年。
業績存量單位(PSU)
我們通常每年發放PSU,作為我們補償流程的一部分。PSU通常在整個過程中具有基於性能的授權三年制歸屬/履約期間,並在滿足某些業績標準的情況下,將歸屬並在歸屬期間結束後進行分配。
截至2024年3月31日和2023年12月31日,未歸屬的PSU目標數量為2,598,194和3,072,039,分別為。對PSU的歸屬通常發生在三年根據不同的總股東回報業績計算,從各自的授予日期開始,如中所述附註19截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表。
為473,8452020年12月授予的目標PSU獎,績效授權期於2024年1月1日結束。根據這些獎項的績效授予標準,564,975作為這些PSU基礎的普通股的股份
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注19。股權補償計劃-(續)
符合歸屬條件,並於截至2024年3月31日的三個月內獲得董事會的批准。這些PSU於2024年4月作為我們普通股的股份進行分配。
員工購股計劃(“ESPP”)
ESPP最多允許 850,000為所有員工總共購買的普通股。截至2024年3月31日和2023年12月31日, 785,530和763,369截至2024年3月31日,ESPP中未投資的員工繳款金額仍微不足道。
注20。抵押貸款銀行活動,淨
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三個月綜合利潤表中記錄的抵押貸款銀行活動的組成部分(淨額)。
表20.1 -抵押貸款銀行活動
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | |
(單位:千) | | 2024 | | 2023 | | | | |
住宅消費者抵押貸款銀行活動,淨 | | | | | | | | |
公允價值變化: | | | | | | | | |
住宅消費貸款,按公允價值計算 (1) | | $ | (3,854) | | | $ | 6,755 | | | | | |
證券交易(2) | | 8,511 | | | — | | | | | |
風險管理衍生品(3) | | 3,089 | | | (3,371) | | | | | |
其他收入,淨額(4) | | 81 | | | (19) | | | | | |
住宅消費抵押貸款銀行業務總額,淨額 | | 7,827 | | | 3,365 | | | | | |
| | | | | | | | |
住宅投資者抵押貸款銀行業務,淨額: | | | | | | | | |
公允價值變化: | | | | | | | | |
住宅投資者定期貸款,按公允價值計算 | | (296) | | | 12,700 | | | | | |
住宅投資者過渡貸款,按公允價值計算 | | 946 | | | 1,119 | | | | | |
風險管理衍生品 (3) | | 2,509 | | | (5,096) | | | | | |
其他收入,淨額(5) | | 3,570 | | | 4,583 | | | | | |
住宅投資者抵押貸款銀行活動總額,淨額 | | 6,729 | | | 13,306 | | | | | |
抵押貸款銀行活動,淨 | | $ | 14,556 | | | $ | 16,671 | | | | | |
(1)對於住宅消費貸款,包括相關貸款購買承諾的公允價值變動。
(2)在截至2024年3月31日的三個月內,這是交易證券的公允價值變化,這些證券被用作對衝,以管理與我們的住宅消費抵押貸款銀行業務相關的按市值計價的風險。在截至2023年3月31日的三個月裏,我們沒有將交易證券作為對衝工具。
(3)代表用於管理與我們的抵押貸款銀行業務相關的風險的衍生品的市場估值變化。
(4)本行項目的數額包括貸款收購的其他手續費收入和回購準備金,按淨額列示。
(5)本行項目的數額包括來自貸款的其他手續費收入。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注21.其他收入,淨額
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三個月綜合利潤表中記錄的其他收入的組成部分。
表21.1 -其他收入,淨
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | |
(單位:千) | | 2024 | | 2023 | | | | |
MSR收入,淨(1) | | $ | 4,225 | | | $ | 1,077 | | | | | |
風險份額收入 | | 169 | | | 159 | | | | | |
過橋貸款費用 (2) | | 1,000 | | | 1,592 | | | | | |
權益法投資收益(損失) | | (943) | | | (20) | | | | | |
法律和解 | | — | | | 891 | | | | | |
其他,淨額 | | 55 | | | 857 | | | | | |
其他收入,淨額 | | $ | 4,506 | | | $ | 4,556 | | | | | |
(1)包括MSRS的服務費和公允價值變動,淨額。
(2)包括資產管理費、延期費、違約利息和其他費用。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注22。運營費用的構成
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三個月的一般和行政費用、投資組合管理成本、貸款獲取成本和其他費用的組成部分。
表22.1 -運營費用組成
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | |
(單位:千) | | 2024 | | 2023 | | | | |
一般和行政費用 | | | | | | | | |
固定補償費用 (1) | | $ | 16,257 | | | $ | 15,359 | | | | | |
年度可變補償費用 | | 2,917 | | | 4,005 | | | | | |
長期激勵獎勵費用 (2) | | 6,487 | | | 7,942 | | | | | |
系統和諮詢 | | 3,201 | | | 3,112 | | | | | |
寫字樓費用 | | 2,082 | | | 2,040 | | | | | |
會計和法律 | | 1,217 | | | 919 | | | | | |
企業成本 | | 872 | | | 929 | | | | | |
其他 | | 1,536 | | | 1,249 | | | | | |
總務和行政費用合計 | | 34,569 | | | 35,555 | | | | | |
| | | | | | | | |
投資組合管理成本 | | 3,597 | | | 3,510 | | | | | |
| | | | | | | | |
貸款獲取成本 | | | | | | | | |
佣金 | | 881 | | | 828 | | | | | |
承保成本 | | 682 | | | 242 | | | | | |
轉讓和持有成本 | | 674 | | | 219 | | | | | |
貸款獲取總成本 | | 2,237 | | | 1,289 | | | | | |
| | | | | | | | |
其他費用 | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
與購買相關的無形資產攤銷 | | 2,805 | | | 3,107 | | | | | |
| | | | | | | | |
其他 | | 556 | | | 577 | | | | | |
其他費用合計 | | 3,361 | | | 3,684 | | | | | |
總運營費用 | | $ | 43,764 | | | $ | 44,038 | | | | | |
(1)包括$21000萬美元和300萬美元1 截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內,遣散費和過渡相關費用分別為百萬美元。
(2)包括$11000萬美元和300萬美元0.1 截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內,與員工解僱有關的股權攤銷費用分別為百萬美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月,長期激勵獎勵費用包括美元61000萬美元和300萬美元6 以普通股股份結算的獎勵費用分別為百萬美元和美元11000萬美元和300萬美元2 以現金結算的獎勵費用分別為百萬美元。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注22。營業費用構成--(續)
現金結算遞延股票單位(“csDSU”)
現金結算的遞延股票單位,分別授予2020、2021和2022年,每一項超過四年制並須在歸屬期間內繼續受僱至2026年。這些獎勵將被完全授予,並以現金支付,既得獎勵價值基於我們普通股在各自最終歸屬日期的收盤價。這些獎勵在我們的綜合資產負債表上被歸類為應計費用和其他負債中的負債,並以直線基礎在各自的歸屬期間攤銷,在每個報告期結束時根據我們普通股價值的變化進行調整。2024年3月31日,980,407Csdsu尚未清償,與這些獎勵相關的負債為#美元。31000萬美元,未攤銷賠償費用為#美元31000萬美元。與這些獎勵相關的費用包括在“長期獎勵獎勵費用”中,如上文表22.1所示。
參考注22有關長期現金獎勵和現金結算遞延股票單位的更多信息,請參閲我們截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表。
現金結算的限制性股票單位(“csRSU”)
在截至2023年12月31日的年度內,41000萬個csrus被授予了某些高管,這些高管將被授予下一個四年一直到2027年。在過去的每個歸屬日期四年制在歸屬期間,等同於歸屬於該歸屬日期的csrus相關普通股價值的現金將分配給接受者。這些獎勵在我們的綜合資產負債表上被歸類為應計費用和其他負債中的負債,並以直線基礎在各自的歸屬期間攤銷,在每個報告期結束時根據我們普通股價值的變化進行調整。2024年3月31日,535,620Csrus尚未清償,與這些裁決相關的負債為#美元。0.31000萬美元,csrus的未攤銷補償費用為#美元。31000萬美元。與這些獎勵相關的費用包括在“長期獎勵獎勵費用”中,如上文表22.1所示。
參考注22有關長期現金獎勵和現金結算遞延股票單位的更多信息,請參閲我們截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表。
現金結算業績股票單位
在截至2023年3月31日的三個月內,6向某些執行和非執行員工授予了100萬現金結算的績效股票單位(CsPSU),這些員工授予了大約三年一直到2026年1月1日。已授予的目標csPSU總數為663,499單位以每單位批出日期公允價值#美元為基礎9.75。歸屬和接受者在歸屬時有權獲得的等值普通股標的股份數量通常在0%至250已授予的csPSU的目標數量的百分比,並對已授予的csPSU的目標數量進行調整,以反映歸屬期間我們普通股宣佈的任何股息的價值。歸屬後,接受方將根據我們普通股在最終歸屬日的收盤價,收到歸屬股份的現金結算。這些獎勵在我們的綜合資產負債表上被歸類為應計費用負債和其他負債,並以直線法在各自的歸屬期間攤銷,並根據每個報告期結束時csPSU價值的變化進行調整。截至2024年3月31日,與這些賠償相關的負債為#美元。21000萬美元,csPSU的未攤銷補償費用為#美元。31000萬美元。與這些獎勵相關的費用包括在“長期獎勵獎勵費用”中,如上文表22.1所示。
參考注22請參閲我們截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表,以獲取有關基於現金的長期獎勵和現金結算遞延股票單位的更多信息。
基於現金的長期獎勵
在2020至2023年間,某些高管和非執行員工獲得了基於現金的留任獎勵,一-至三年制在歸屬期內繼續受僱,直至2025年。截至2024年3月31日,與這些賠償相關的負債為#美元。11000萬美元,長期現金獎勵的未攤銷補償費用為#美元。11000萬美元。與這些獎勵相關的費用包括在“長期獎勵獎勵費用”中,如上文表22.1所示。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注23.税費
我們相信,我們已經滿足了聯邦所得税方面作為REIT資格的所有要求。要符合REIT的資格,該公司必須分配至少90%的年度REIT應税收入,並滿足某些其他要求,其中包括與其持有的資產、所產生的收入和股東組成有關的要求。成為房地產投資信託基金的許多條件都很複雜,需要對特定的事實和情況進行分析。通常只有有限的司法或行政解釋性指導,因此不能保證國税局或法院會同意我們的各種税務立場。如果我們未能滿足REIT資格的所有要求和法定救濟的要求,我們的應税收入將被繳納聯邦公司所得税,並且我們將無法選擇在此後四年內作為REIT納税。這樣的結果可能會對我們的合併財務報表產生實質性的不利影響。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月,我們確認了一項所得税準備金為#美元。1100萬美元,並從所得税中受益#1分別為100萬美元。以下是法定聯邦和州税率與我們在2024年3月31日和2023年3月31日的有效税率的對賬。
表23.1--法定税率與實際税率的對賬
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年3月31日 |
聯邦法定利率 | | 21.0 | % | | 21.0 | % |
州税,扣除聯邦税收影響(如適用) | | 0.4 | % | | (6.3) | % |
應税收入(損失)與GAAP收入的差異 | | 0.6 | % | | (14.3) | % |
更改估值免税額 | | — | % | | — | % |
不繳納聯邦所得税的房地產投資信託基金GAAP收入或損失 | | (20.3) | % | | (32.5) | % |
實際税率 | | 1.7 | % | | (32.1) | % |
我們評估了所有開放納税年度的税務狀況(即,聯邦,2020年至2024年,州,2019年至2024年)於2024年3月31日和2023年12月31日發佈,並得出結論,我們不存在導致重大未確認税收優惠的不確定税務狀況。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注24.細分市場信息
紅杉經營於 三部門:住宅消費者抵押貸款銀行、住宅投資者抵押貸款銀行和投資組合。可報告分部的會計政策與 注3- 重要會計政策摘要。有關我們部門的完整描述,請參閲 第一部分,項目1--業務在我們截至2023年12月31日的Form 10-K年度報告中。
分部貢獻代表管理層用來評估我們業務分部的業績並做出資源分配和運營決策的利潤衡量標準。某些公司費用不是直接分配給我們的三分部,以及某些合併的傳統紅杉證券化實體的活動,作為與我們的合併財務報表的對賬項目被包括在公司/其他欄中。這些未分配的公司支出主要包括我們的可轉換票據和信託優先證券的利息支出(以及2024年和2023年回購可轉換票據的已實現收益)、間接一般和行政費用以及其他費用。在正常業務過程中,貸款是在我們的抵押貸款銀行部門發起和獲得的,隨後可能作為整體貸款或通過保留我們根據GAAP發起和合並的證券化的證券轉移到我們的投資組合部門。本公司所有貸款均按公允價值選擇入賬,各分部之間的轉賬金額在轉賬時按公允價值入賬。
下表按部門列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的財務信息。
表24.1-業務分類財務信息 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2024年3月31日的三個月 |
(單位:千) | | 住宅消費按揭銀行業務 | | 住宅投資者抵押貸款銀行業務 | | 投資組合 | | 公司/ 其他 | | 總計 |
利息收入 | | $ | 14,313 | | | $ | 3,771 | | | $ | 182,600 | | | $ | 4,056 | | | $ | 204,740 | |
利息支出 | | (8,266) | | | (2,877) | | | (153,105) | | | (16,282) | | | (180,530) | |
淨利息收入(費用) | | 6,047 | | | 894 | | | 29,495 | | | (12,226) | | | 24,210 | |
非利息收入(虧損) | | | | | | | | | | |
抵押貸款銀行活動,淨 | | 7,827 | | | 6,729 | | | — | | | — | | | 14,556 | |
投資公允價值變動,淨值 | | — | | | — | | | 21,405 | | | 432 | | | 21,837 | |
HEI收入,淨 | | — | | | — | | | 9,031 | | | — | | | 9,031 | |
其他收入,淨額 | | — | | | 626 | | | 4,825 | | | (945) | | | 4,506 | |
已實現收益,淨額 | | — | | | — | | | 314 | | | 95 | | | 409 | |
非利息收入(損失)總額,淨 | | 7,827 | | | 7,355 | | | 35,575 | | | (418) | | | 50,339 | |
一般和行政費用 | | (4,789) | | | (11,425) | | | (2,175) | | | (16,180) | | | (34,569) | |
投資組合管理成本 | | — | | | — | | | (3,588) | | | (9) | | | (3,597) | |
貸款獲取成本 | | (572) | | | (1,663) | | | — | | | (2) | | | (2,237) | |
其他費用 | | — | | | (2,806) | | | (555) | | | — | | | (3,361) | |
(準備)所得税福利 | | (1,494) | | | 2,136 | | | (1,146) | | | (19) | | | (523) | |
細分市場貢獻 | | $ | 7,019 | | | $ | (5,509) | | | $ | 57,606 | | | $ | (28,854) | | | |
淨收入 | | | | | | | | | | $ | 30,262 | |
非現金攤銷(費用),淨額 | | $ | (284) | | | $ | (3,073) | | | $ | (3,017) | | | $ | (1,940) | | | $ | (8,314) | |
| | | | | | | | | | |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注24。分部信息-(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年3月31日的三個月 |
(單位:千) | | 住宅消費按揭銀行業務 | | 住宅投資者抵押貸款銀行業務 | | 投資組合 | | 公司/ 其他 | | 總計 |
利息收入 | | $ | 5,510 | | | $ | 4,494 | | | $ | 163,660 | | | $ | 4,852 | | | $ | 178,516 | |
利息支出 | | (6,866) | | | (4,038) | | | (123,452) | | | (17,723) | | | (152,079) | |
淨利息收入(費用) | | (1,356) | | | 456 | | | 40,208 | | | (12,871) | | | 26,437 | |
非利息收入(虧損) | | | | | | | | | | |
抵押貸款銀行活動,淨 | | 3,365 | | | 13,306 | | | — | | | — | | | 16,671 | |
投資公允價值變動,淨值 | | 1,076 | | | — | | | (5,279) | | | (189) | | | (4,392) | |
HEI收入,淨 | | — | | | — | | | 4,265 | | | — | | | 4,265 | |
其他收入,淨額 | | — | | | 2,408 | | | 2,168 | | | (20) | | | 4,556 | |
已實現收益,淨額 | | — | | | — | | | (117) | | | 115 | | | (2) | |
非利息收入(損失)總額,淨 | | 4,441 | | | 15,714 | | | 1,037 | | | (94) | | | 21,098 | |
一般和行政費用 | | (4,806) | | | (13,678) | | | (1,409) | | | (15,662) | | | (35,555) | |
投資組合管理成本 | | — | | | — | | | (3,510) | | | — | | | (3,510) | |
貸款獲取成本 | | (175) | | | (1,114) | | | — | | | — | | | (1,289) | |
其他費用 | | — | | | (3,108) | | | (576) | | | — | | | (3,684) | |
從所得税中受益 | | 633 | | | 703 | | | (213) | | | — | | | 1,123 | |
細分市場貢獻 | | $ | (1,263) | | | $ | (1,027) | | | $ | 35,537 | | | $ | (28,627) | | | |
淨收入 | | | | | | | | | | $ | 4,620 | |
非現金攤銷(費用),淨額 | | $ | (255) | | | $ | (3,701) | | | $ | (2,833) | | | $ | (2,106) | | | $ | (8,895) | |
| | | | | | | | | | |
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注24。分部信息-(續)
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三個月的公司/其他組成部分。
表24.2 -公司/其他組成部分
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, |
| | 2024 | | 2023 |
(單位:千) | | 遺留合併VIE (1) | | 其他 | | 總計 | | 遺留合併VIE (1) | | 其他 | | *總計 |
利息收入 | | $ | 2,298 | | | $ | 1,758 | | | $ | 4,056 | | | $ | 2,543 | | | $ | 2,309 | | | $ | 4,852 | |
利息支出 | | (2,194) | | | (14,088) | | | (16,282) | | | (2,504) | | | (15,219) | | | (17,723) | |
淨利息收入(費用) | | 104 | | | (12,330) | | | (12,226) | | | 39 | | | (12,910) | | | (12,871) | |
非利息收入(虧損) | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
投資公允價值變動,淨值 | | (218) | | | 650 | | | 432 | | | (94) | | | (95) | | | (189) | |
其他收入,淨額 | | — | | | (945) | | | (945) | | | — | | | (20) | | | (20) | |
已實現收益,淨額 | | — | | | 95 | | | 95 | | | — | | | 115 | | | 115 | |
非利息收入(損失)總額,淨 | | (218) | | | (200) | | | (418) | | | (94) | | | — | | | (94) | |
一般和行政費用 | | — | | | (16,180) | | | (16,180) | | | — | | | (15,662) | | | (15,662) | |
投資組合管理成本 | | — | | | (9) | | | (9) | | | — | | | — | | | — | |
貸款獲取成本 | | — | | | (2) | | | (2) | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | |
從所得税中受益 | | — | | | (19) | | | (19) | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | |
總計 | | $ | (114) | | | $ | (28,740) | | | $ | (28,854) | | | $ | (55) | | | $ | (28,572) | | | $ | (28,627) | |
(1) 遺留合併VIE代表為GAAP財務報告目的而合併的遺留紅杉實體。看到 注4以進一步討論VIE。
紅木信託公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
(未經審計)
注24。分部信息-(續)
下表列出了2024年3月31日和2023年12月31日按分部劃分的補充信息。
表24.3 -補充細分信息
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 住宅消費按揭銀行業務 | | 住宅投資者抵押貸款銀行業務 | | | | 投資組合 | | 企業/ 其他 | | 總計 |
2024年3月31日 | | | | | | | | | | | | |
住宅消費貸款 | | $ | 511,706 | | | $ | — | | | | | $ | 6,973,027 | | | $ | 131,859 | | | $ | 7,616,592 | |
住宅投資者貸款 | | — | | | 280,551 | | | | | 4,901,443 | | | — | | | 5,181,994 | |
綜合機構多家庭貸款 | | — | | | — | | | | | 422,788 | | | — | | | 422,788 | |
房地產證券 | | 62,815 | | | — | | | | | 149,492 | | | — | | | 212,307 | |
房屋股權投資 | | — | | | — | | | | | 560,325 | | | 420 | | | 560,745 | |
其他投資 | | — | | | — | | | | | 279,737 | | | 57,608 | | | 337,345 | |
商譽 | | — | | | 23,373 | | | | | — | | | — | | | 23,373 | |
無形資產 | | — | | | 25,657 | | | | | — | | | — | | | 25,657 | |
總資產 | | 594,842 | | | 383,090 | | | | | 13,560,010 | | | 520,032 | | | 15,057,974 | |
| | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
住宅消費貸款 | | $ | 911,192 | | | $ | — | | | | | $ | 5,999,706 | | | $ | 139,739 | | | $ | 7,050,637 | |
住宅投資者貸款 | | — | | | 180,250 | | | | | 5,040,048 | | | — | | | 5,220,298 | |
綜合機構多家庭貸款 | | — | | | — | | | | | 425,285 | | | — | | | 425,285 | |
房地產證券 | | 4,995 | | | — | | | | | 122,802 | | | — | | | 127,797 | |
房屋股權投資 | | — | | | — | | | | | 550,323 | | | 113 | | | 550,436 | |
其他投資 | | — | | | — | | | | | 287,822 | | | 56,108 | | | 343,930 | |
商譽 | | — | | | 23,373 | | | | | — | | | — | | | 23,373 | |
無形資產 | | — | | | 28,462 | | | | | — | | | — | | | 28,462 | |
總資產 | | 971,535 | | | 293,225 | | | | | 12,718,201 | | | 521,366 | | | 14,504,327 | |
注25。後續事件
2024年4月,我們行使了與DPP Investments的融資條款下的權利,將該融資的借款限額從美元增加2002000萬美元至2000萬美元250 百萬並完成了初始美元100 在該機制下借款數百萬美元。
同樣在2024年4月,我們與新的融資對手方達成了住宅投資者過橋貸款倉庫融資機制,最高可達美元180 百萬無追索權、不可抵押借貸能力,a 兩年制借款期限和 三年制期限到成熟。
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
引言
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)旨在為我們的財務報表讀者提供從我們管理層的角度對我們的財務狀況、經營結果、流動性和可能影響我們未來業績的某些其他因素的敍述。我們的MD&A分為五個主要部分:
• 概述
• 經營成果
–綜合經營成果
–按細分市場劃分的運營結果
–所得税
• 流動性與資本資源
• 關鍵會計估計
• 市場風險和其他風險
我們的MD&A應結合本公司最新的Form 10-K年度報告中第I部分Form 10-Q季度報告第1項和第II部分第8項財務報表和補充數據中的綜合財務報表和相關附註,以及Form 10-K最新年度報告第I部分、Form 10-K年度報告第1A項和本Form 10-Q季度報告第1A項中的“風險因素”章節,以及本報告和本公司最近的Form 10-K年度報告中其他部分所述的其他警示聲明和風險。本MD&A中的討論包含涉及重大風險和不確定性的前瞻性陳述。由於各種因素的影響,我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同,例如下面的警示聲明中討論的那些因素。
除文意另有所指外,本文中提及的“紅木”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”包括紅木信託公司及其合併子公司。關於我們業務的財務信息列於本MD&A以及我們的合併財務報表及其附註中,這些信息包括在本季度報告的第一部分,第1項,表格10-Q。2024年第一季度,我們更新了住宅貸款至住宅消費貸款和商業目的貸款至住宅投資者貸款的名稱。賬户餘額的分類沒有因為名稱的這一更新而改變。本文件中的所有前期參考資料均符合本演示文稿。
我們的網站可以在www.redwood trust.com上找到。我們在以電子方式向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提供這些材料後,在合理可行的範圍內,儘快通過我們網站的投資者關係欄目免費提供我們的年度報告(Form 10-K)、季度報告(Form 10-Q)、當前報告(Form 8-K)、根據1934年美國證券交易法第13(A)或15(D)節提交或提供的報告修正案以及委託書聲明。我們還免費為我們的審計委員會、薪酬委員會、治理和提名委員會提供我們的章程、我們的公司治理標準以及我們的董事、高級管理人員和員工的道德準則。在美國證券交易委員會和紐約證券交易所要求的時間內,我們將在我們的網站上公佈對紅木任何高管或董事適用的任何道德守則修正案和任何豁免。此外,我們的網站包括有關我們的高管和董事買賣我們的股權證券的信息,並可能包括與我們可能不時以口頭、電話、網絡廣播、廣播或類似方式公佈的某些非公認會計準則財務措施(定義見美國證券交易委員會G規則)相關的披露。我們網站上的信息不是本季度報告Form 10-Q的一部分。
我們的投資者關係部可以聯繫One Belveere Place,Suite300,Mill Valley,CA 94941,收件人:投資者關係部,電話:
我們的業務
紅木信託公司及其子公司是一家專注於住房信貸幾個不同領域的專業金融公司。我們的運營平臺在住房金融價值鏈中佔據着獨特的地位,為政府計劃未能很好服務的美國住房市場日益增長的細分市場提供流動性。我們通過我們一流的證券化平臺、全貸款分銷活動和我們的公開交易證券,向不同的投資者提供定製的住房信貸投資。我們的聚合、發起和投資活動已演變為包括住宅消費者和住宅投資者住房信貸資產的多樣化組合。我們的目標是通過穩定和不斷增長的收益和股息、資本增值以及致力於促進具有風險意識的規模的技術創新,為股東提供有吸引力的回報。我們的業務分為三個部分:住宅消費者銀行業務、住宅投資者抵押貸款銀行業務和投資組合業務。有關我們細分市場的完整描述,請參閲我們截至2023年12月31日的年度報告中的Form 10-K中的第1部分,第1項-業務。
警示聲明
這份關於Form 10-Q的季度報告和本文引用的文件包含符合1995年《私人證券訴訟改革法》安全港條款的前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及許多風險和不確定性。我們的實際結果可能與我們的信念、預期、估計和預測不同,因此,您不應依賴這些前瞻性陳述作為對未來事件的預測。前瞻性陳述不是歷史性的,可以通過“預期”、“估計”、“將”、“應該”、“期望”、“相信”、“打算”、“尋求”、“計劃”以及類似的表述或其否定形式,或通過提及戰略、計劃、機會或意圖來識別。這些前瞻性陳述會受到風險和不確定性的影響,其中包括我們在截至2023年12月31日的財政年度的Form 10-K年度報告中“風險因素”中所描述的那些風險和不確定性。其他可能導致實際結果與預測結果大不相同的風險、不確定因素和因素可能會在我們不時提交給美國證券交易委員會的報告中描述,包括10-Q表和8-K表的報告。我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述,無論是由於新信息、未來事件或其他原因。
除其他外,關於以下主題的陳述具有前瞻性:(I)我們關於紅木的業務戰略和戰略重點的陳述,包括與我們的整體市場地位、戰略和長期前景(包括推動住房金融市場資金流動的趨勢、我們旨在利用這些趨勢的戰略舉措、我們吸引資本為這些舉措提供資金的能力、我們籌集資金的方式以及我們未來支付股息的能力)有關的陳述;(Ii)與我們對2024年及未來幾年的財務前景和預期有關的陳述,包括有關通脹、貨幣政策、銀行業波動和潛在監管變化的經濟影響,以及住宅抵押貸款市場流動性來源變化的陳述;(Iii)關於我們在發展私人資本夥伴關係方面的進展的陳述,我們預計這些進展將增強我們未來的流動性、運營和分銷能力,包括我們與CPP Investments的合資企業在未來幾年的估計購買能力高達40億美元的Residential Investor貸款,包括計劃中的第三方倉庫融資設施;(Iv)與我們的投資組合相關的陳述,包括我們的投資組合通過市場折扣仍有潛在的上行空間,截至2024年3月31日,我們的證券組合每股較面值淨折價約2.47美元,以及我們對我們的證券、過橋貸款和HEI投資的融資、續期或延長融資能力以及擴大融資能力的預期;(V)與我們看到的住宅消費者和住宅投資者平臺的機會、我們奪取市場份額的定位、幫助擴大HEI規模和機構化的機會有關的陳述,以及對我們的住宅投資者平臺的費用結構及其與貸款發放量的匹配的預期;(Vi)我們已確定要購買或計劃購買的與未來獲得住宅抵押貸款有關的陳述,包括我們在2024年第一季度和2024年3月31日確定要購買的此類貸款的金額、預期的影響和預計可供購買的住宅抵押貸款的相應數量、鉅額貸款淨敞口總額以及受遠期銷售承諾約束的住宅抵押貸款;(Vii)我們關於未來股息的陳述,包括關於我們2024年定期季度股息的陳述;和(Viii)關於我們的預期和估計的陳述,涉及我們的股息分配的所得税特徵,我們與税務會計、税務負債和税收儲蓄有關的預期和估計,以及GAAP税收撥備,以及我們對REIT應納税所得額和TRS應納税所得額的估計。
除其他因素外,可能影響我們實際結果的重要因素包括:
•總體經濟趨勢和住房、房地產、抵押貸款融資和更廣泛的金融市場的表現;
•基準利率的變化,以及美聯儲關於貨幣政策的行動和聲明;
•聯邦、州和地方立法和法規的發展以及政府當局和實體的行動;
•新冠肺炎疫情等公共衞生問題的影響;
•我們成功競爭的能力;
•我們有能力使我們的商業模式和戰略適應不斷變化的環境;
•我們對財務槓桿的使用,以及我們做出的戰略業務和資本部署決策;
•我們暴露在網絡安全或數據安全遭到破壞的風險中;
•我們在投資組合中的信用風險敞口和信用損失的時間;
•我們面臨的信用風險集中,包括由於我們持有的資產結構和我們擁有的房地產基礎資產的地理集中度,以及我們面臨的與環境和氣候有關的風險;
•管理或對衝信貸或利率風險以及其他財務和運營風險的效率和費用努力;
•對我們擁有的資產的信用評級的變化和評級機構信用評級方法的變化;
•利率或抵押貸款提前還款利率的變化;
•投資和再投資風險;
•資產表現、利率波動、信用利差變化、房地產證券和貸款市場流動性變化;
•我們有能力通過短期債務為房地產相關資產的收購提供資金;
•交易對手履行其對我方義務的能力;
•我們可以進入新的業務線,收購其他公司,或參與其他新的戰略舉措;
•投資者對住宅消費者和住宅投資者按揭和投資需求的變化,以及我們通過全貸款分銷渠道分銷住宅消費者和住宅投資者抵押貸款的能力;
•我們在貸款和高等學校發起和證券化交易中的參與、這些交易的盈利能力,以及我們在從事貸款發起或證券化交易中面臨的風險;
•止贖活動可能使我們面臨與房地產所有權和運營相關的風險;
•面臨索賠和訴訟,包括因貸款或高等學校發起和證券化交易而引起的訴訟;
•收購或新的業務計劃可能無法改善我們的業務,並可能使我們面臨新的或增加的風險;
•我們是否有足夠的流動資產來滿足短期需求;
•我們的投資、融資和對衝戰略的變化,以及我們在擴張或重組時可能面臨的新風險;
•我們成功留住或吸引關鍵人員的能力;
•我們依賴第三方信息系統和第三方服務提供商;
•我們面臨我們或第三方的技術基礎設施和系統中斷的風險;
•我們的行為或不作為或其他人的行為可能對我們的聲譽造成的影響;
•未能對財務報告和披露控制及程序保持適當的內部控制;
•我們的風險管理努力可能並不有效;
•我們可能會受到不當行為或欺詐的傷害;
•意外的錯誤、系統故障或網絡安全事件可能會擾亂我們的業務;
•我們的行為或不作為或其他人的行為可能對我們的聲譽造成的影響;
•與我們的某些交易和資產估值相關的會計規則非常複雜,涉及重大判斷和假設;
•我們的遞延税項資產的未來變現是不確定的,我們可能對我們的遞延税項資產適用的估值準備額在未來期間可能發生重大變化;
•美國聯邦所得税法的變化對美國房地產市場、抵押貸款融資市場和我們的業務的影響;
•我們未能遵守適用的法律和法規,包括我們獲得或維護政府許可證的能力;
•我們為税務目的而維持房地產投資信託基金地位的能力;
•由於我們的房地產投資信託基金地位以及我們根據1940年《投資公司法》免於註冊的地位而對我們的業務施加的限制;
•我們的股票可能會經歷價格下跌、波動和流動性差,我們可能會減少股息;
•關於籌集、管理和分配資本的決定;
•股利分配以及這種股息的時間和性質可能會發生變化;
•有限數量的機構股東擁有我們相當大比例的普通股;以及
•其他尚未確定的因素,包括廣泛的市場波動。
本《Form 10-Q》季度報告可能包含統計數據和其他數據,這些數據在某些情況下是從服務商和其他第三方服務提供商提供的信息中獲得或彙編的。
概述
商業動態
我們在2023年建立的定位在2024年第一季度帶來了切實的進展,表現為GAAP收益和每股賬面價值的增加。我們在2023年第四季度籌集的資金用於增值投資,並用於償還到期的公司債務。儘管住房交易活動緩慢,但住宅消費者鎖量在2022年第一季度達到了自美聯儲開始收緊利率週期以來的最高水平。我們還朝着2024年3月通過削減費用活動向投資者傳達的最新運營效率目標邁進。此外,我們與CPP Investments(“CPP”)的多管齊下的交易於2024年3月完成,這是我們業務模式演變過程中的一個重要里程碑,我們預計這將有助於支持我們在未來幾年的盈利增長。
我們認為,在私人資本如何為住房所有權和整體住房投資提供資金方面,我們正處於一個關鍵的十字路口。去年,我們宣佈了一個關鍵的戰略目標,即發展我們的投資方式,與機構合作伙伴一起部署資本,同時推動我們運營平臺的有機規模。展望未來,我們相信,隨着時間的推移,這種方法將顯著改變我們的收入組合,併為股東提供差異化的收入流。我們相信,CPP合作伙伴關係通過基於經常性費用的收入提供了更多的資本確定性和更可預測的現金流,同時有助於釋放我們平臺的運營槓桿。這筆7.5億美元的CPP交易包括一家5億美元的合資企業,潛在累計購買力為40億美元,用於在未來幾年收購Residential Investor貸款(包括計劃中的第三方倉庫融資設施)。此外,我們通過一項新的2.5億美元擔保循環融資工具從CPP獲得了靈活的債務融資,旨在滿足我們住宅消費業務的預期增長軌跡,併為我們的某些未擔保資產提供融資。
2024年第一季度證明,在利率持續上升和住房交易活動低迷的情況下,我們的住宅消費業務有機會推動貸款獲取量和盈利能力。我們在本季度鎖定了18億美元的貸款,比第四季度增長了53%。來自銀行和大宗購買的資金流動活動強勁,支撐了船閘成交量。這一部分提供了17%的資本回報率,由三種總計12億美元的增值證券化支持,這些證券化以每月的節奏發行,推動了有效的資本週轉,增加了交易量。發行利差繼續收緊,2024年第二季度初,我們已經為今年第四次證券化定價。
我們第一季度的巨型鎖量組合反映出我們的貸款賣家網絡中錢包份額的增加,儘管銀行的整體抵押貸款產量下降,但銀行鎖量仍高於第四季度。此外,我們與獨立抵押貸款銀行家(IMB)的季度鎖定期交易量翻了一番,因為與這些賣家的關係為該業務提供了長期的戰略護城河,而這一業務對未來不斷增長的市場份額仍然至關重要。在我們本季度的總鎖定量中,30%來自大宗收購,這是一個令人興奮的發展,因為我們增強的資本狀況將使我們能夠繼續在這一渠道中更加積極,並追求更大的、經驗豐富的投資組合,以補充運行中的流量生產。總體而言,這些指標反映了我們的特許經營權為賣家和投資者帶來的獨特定位。
我們在第一季度通過我們的Aspire平臺直接發起了我們的第一個房屋淨值投資期權(“HEI”)合同,這是一個重要的里程碑,我們繼續通過擴大Aspire的地理足跡來包括更多的州。由於抵押貸款利率徘徊在7%以上,獨户住宅價格的上漲保留了許多人仍無法獲得的房主權益,使海爾集團和其他相關產品變得更具吸引力。雖然傳統的第二抵押貸款產品仍然是消費者流動性的重要來源,並將繼續成為我們的重點,但它們仍不能滿足許多房主的需求。此外,我們預計將繼續區分我們的HEI和傳統房屋淨值產品,其結構反映了當今消費者的需求。
在我們的住宅投資者部門,我們的首要任務仍然是謹慎地增長營收,積極管理信用風險,並使業務恢復持續盈利。第一季度,我們為3.26億美元的貸款提供了資金,實際上與第四季度的貸款額持平。在證券化利差收緊的推動下,收入利潤率和部門盈利能力季度環比提高。交易量趨勢在第一季度晚些時候有所回升,鑑於最近基準利率的波動,我們在對利率不那麼敏感的產品上建立了重要的勢頭,包括單一資產過渡性貸款。
我們住宅投資者貸款的分銷渠道仍然暢通,並受益於更有利的市場條件。第一季度橋樑產品主要分配給我們的橡樹合資企業和我們的三個循環橋樑貸款證券化。
自2023年第四季度以來,我們定期和過渡性貸款組合中的住宅投資者貸款違約率保持穩定,我們繼續強調紀律嚴明的承保和產品選擇。截至2024年3月31日,過渡性貸款組合中拖欠90天以上的貸款主要是在2022年第三季度或更早的時候發放的,這是我們制定發起方法的關鍵點之一。自2022年末以來,我們的Residential Investor生產組合一直主要專注於表現保持彈性的單户貸款。
第一季度主要財務業績和指標
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日的三個月的關鍵財務指標。
表1-主要財務結果和指標 | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三個月 | | 截至三個月 |
(In數千人,按份額數據除外) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
每股攤薄普通股淨收益 | | $ | 0.21 | | | $ | 0.15 | |
淨資產收益 | | 10.0 | % | | 7.3 | % |
每股股息 | | $ | 0.16 | | | $ | 0.16 | |
每股賬面價值 | | $ | 8.78 | | $ | 8.64 |
賬面價值經濟回報(1) | | 3.5% | | 0.3% |
(1)賬面價值的經濟回報率基於每股普通股公認會計原則賬面價值的週期性變化加上期間每股普通股宣佈的股息。它並不代表年化數字。
第一季度運營亮點
住宅消費按揭銀行業務
•鎖定18億美元 鉅額貸款,(1)較2023年第四季度的12億美元增長53%
◦2024年第一季度流量鎖量較2023年第四季度增長31%
◦2024年第一季度獨立抵押貸款銀行(“IMB”)鎖定總量和批量總量均較2023年第四季度翻了一番
◦我們與74家存管機構積極合作,而2023年第四季度為68家
•毛利率達到107個基點,高於75至100個基點的歷史目標範圍
•通過三次證券化(11.9億美元)和整體貸款銷售(2.02億美元)分發了14億美元的鉅額貸款
•Closed First直接發起房屋淨值投資(“HEI”),並向我們的住宅消費者賣家網絡推出封閉式第二(CES)留置權產品
住宅投資者抵押貸款銀行業務
•2024年第一季度為3.26億美元的住宅投資者貸款提供資金(64%為過橋貸款,36%為定期貸款),而2023年第四季度為3.43億美元
◦隨着2024年第二季度的開始,2月和3月的平均融資量比1月份的水平上升了20%
•通過全部貸款銷售和銷售向合資企業(“合資企業”)分配5900萬美元貸款
投資組合
•部署了約1.15億美元的資本用於內部來源和第三方投資,這是自2022年第三季度以來部署規模最大的一個季度
•RPL和JUNBO證券在90天+違約率分別穩定在8.1%和0.2%;我們的CAFL證券和過橋貸款組合的90天+違約率為5.0%,而2023年12月31日為4.7%(2)
•2024年3月31日的擔保追索權槓桿率為0.9倍(3)
融資亮點
•截至2024年3月31日,無限制現金和現金等價物為2.75億美元,未支配資產約為3.7億美元
•截至2024年3月31日,超額倉庫融資能力增至26.9億美元
◦與主要交易對手成功續簽或建立了三項7.5億美元的貸款融資安排,其中包括與CPP Investments提供的2.5億美元擔保循環融資安排
•回購了Redwood價值3100萬美元的可轉換債務(以低於面值的價格),期限分別為2024年和2027年
•發行了6000萬美元2029年到期的優先無擔保票據
商業亮點腳註
_________________________________________________________________________________________________________
1.鎖定量代表從貸款賣家那裏確定要購買的貸款。鎖定交易量不會考慮管道通常在放貸過程中發生的潛在後果。
2.再履行貸款(“RPL”)及巨型證券拖欠率計算已於二三年第四季度更新,以抵押本公司每項證券投資的貸款名義餘額加權(呈列過往期間符合最新計算)。過渡性貸款和CAFL證券違約率是在我們的綜合CAFL證券化中的BPL定期貸款、我們在合資企業持有的部分貸款、為投資而持有的非證券化過渡性貸款、以及為銷售而持有的拖欠超過90天的過渡性貸款和定期貸款,除以綜合CAFL證券化貸款的總名義餘額、我們在合資企業持有的貸款部分、為投資而持有的非證券化過渡性貸款、以及為出售而持有的過渡性和定期貸款的總和。
3.我們投資組合的擔保追索權槓桿率定義為擔保追索權債務融資我們的投資組合資產除以分配給我們投資組合的資本。
.
行動的結果
在這個範圍內經營成果部分,我們提供了對2024年和2023年業績同比進行比較的評論。大多數表格都包括一個“變化”列,顯示2024年的結果比2023年相應時期的結果大或小的金額。除非另有説明,本節中提到的“三個月期間”的增加或減少是指2024年第一季度業績與2023年第一季度相比的變化。
綜合經營成果
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三個月淨利潤的組成部分。
表2 -淨利潤(損失)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | | | | | | |
(In數千人,按份額數據除外) | | 2024 | | 2023 | | 變化 | | | | | | | |
淨利息收入 | | $ | 24,210 | | | $ | 26,437 | | | $ | (2,227) | | | | | | | | |
非利息收入 | | | | | | | | | | | | | |
抵押貸款銀行活動,淨 | | 14,556 | | | 16,671 | | | (2,115) | | | | | | | | |
投資公允價值變動,淨值 | | 21,837 | | | (4,392) | | | 26,229 | | | | | | | | |
HEI收入,淨 | | 9,031 | | | 4,265 | | | 4,766 | | | | | | | | |
其他收入,淨額 | | 4,506 | | | 4,556 | | | (50) | | | | | | | | |
已實現收益,淨額 | | 409 | | | (2) | | | 411 | | | | | | | | |
非利息收入總額,淨 | | 50,339 | | | 21,098 | | | 29,241 | | | | | | | | |
一般和行政費用 | | (34,569) | | | (35,555) | | | 986 | | | | | | | | |
投資組合管理成本 | | (3,597) | | | (3,510) | | | (87) | | | | | | | | |
貸款獲取成本 | | (2,237) | | | (1,289) | | | (948) | | | | | | | | |
其他費用 | | (3,361) | | | (3,684) | | | 323 | | | | | | | | |
所得税前淨收益 | | 30,785 | | | 3,497 | | | 27,288 | | | | | | | | |
從所得税中受益 | | (523) | | | 1,123 | | | (1,646) | | | | | | | | |
淨收入 | | 30,262 | | | 4,620 | | | 25,642 | | | | | | | | |
其他全面收益,淨額 | | 9,056 | | | 5,832 | | | 3,224 | | | | | | | | |
優先股息 | | (1,750) | | | (1,419) | | | (331) | | | | | | | | |
普通股股東可獲得的綜合收益總額 | | $ | 37,568 | | | $ | 9,033 | | | $ | 28,535 | | | | | | | | |
淨利息收入
這三個月的淨利息收入減少了200萬美元,這主要是由於我們的投資組合的淨利息收入減少了1100萬美元,但我們的抵押貸款銀行業務的淨利息收入增加了800萬美元,部分抵消了這一下降。三個月期間來自我們投資組合的淨利息收入的減少主要是由於長期債務融資和發行的ABS的借款成本增加,用於為我們在這一部門的投資融資。此外,期間非應計貸款的增加導致淨利息收入減少。由於2023年第二季度開始平均住宅消費貸款餘額增加,以及我們住宅消費抵押銀行業務的某些對衝活動的結果,住宅消費抵押貸款銀行業務的淨利息收入在前三個月增加了700萬美元。
在這三個月期間,公司淨利息支出減少了1,000,000美元,主要是由於我們註銷了2023年8月到期的可轉換債務,並在公開市場上回購了過去一年我們其他期限的部分未償還可轉換債務,這主要是由於我們的公司債務平均餘額較低,但被我們在2024年1月發行的6,000萬美元、9.125%的優先票據所抵消。此外,我們從投資於美國國債的較高平均現金餘額(以較高的加權平均利率)或通過用現金而不是利用倉庫線融資為我們的大型管道的一部分提供資金,在公司層面獲得了更高的利息收入。
我們使用固定和浮動利率債券的組合來為我們的固定和浮動利率投資融資。在過去的一年裏,基準利率的持續上升,以及較小程度的借款利差,對我們的淨利息收入產生了負面影響。我們還建立了不良貸款的融資能力,這些貸款通常具有較高的借貸成本,但這些活動釋放了額外的資本進行投資。儘管許多市場參與者目前還沒有預測到聯邦基金利率會進一步上升,但進一步增加或擴大借款利差可能會導致淨利息收入下降。只要利率保持在高位或進一步上升,未來幾個季度到期的某些固定利率定期借款可能不得不以更高的利率進行再融資,這可能導致淨利息收入減少。截至2024年3月31日,我們保留了3.7億美元的未支配資產和26.9億美元的過剩倉庫容量。
有關淨利息收入的更多詳情載於“淨利息收入”下一節。
抵押貸款銀行業務,淨額
在這三個月期間,來自抵押貸款銀行活動的整體收入淨額較低,因為住宅消費者抵押貸款銀行活動增加了400萬美元,被住宅投資者抵押貸款銀行業務減少了700萬美元所抵消。
在住宅消費抵押銀行業務中,貸款購買和鎖定量較2023年第一季度大幅增加,並持續到2024年第一季度末,這是由於從銀行和IMB購買的貸款增加。2024年第一季度,我們證券化或出售了14億美元的鉅額貸款,其中包括三個紅杉證券化項目的12億美元貸款的證券化。在2024年第一季度末之後,我們在2024年的第四次紅杉證券化中完成了額外4億美元的貸款證券化。2024年第一季度,我們的毛利率為107個基點,高於我們75至100個基點的歷史區間。2023年第一季度,我們通過兩筆6.57億美元的證券化完成了6.86億美元的貸款分配,整個貸款銷售達到2900萬美元。
在住宅投資者按揭銀行業務方面,由於整體融資量下降及整體利潤率下降,在上述三個月期間,來自按揭銀行業務的收入下降。這三個月期間資金總額減少的主要原因是2023年全年利率的提高,以及對貸款來源的選擇性提高,特別是在多户家庭方面。展望未來,雖然我們預計這些趨勢將繼續下去,但鑑於利率持續上升,我們看到借款人對我們的某些產品的需求持續增長,對單一資產過渡性貸款和償債覆蓋率貸款等產品的需求不斷增長。在利率緩和或走低的程度上,我們可以看到我們的定期貸款生產機會在目前的水平上有所增加。
有關本行項目變化的更詳細分析,請參閲“行動結果by 細分市場“下一節。
投資公允價值變動,淨值
投資公允價值變動淨額主要包括按公允價值期權及其相關利率對衝計入的組合投資的公允價值變動。投資公允價值變動,2024年第一季度淨額總計2200萬美元,並受益於我們證券投資組合的信貸利差收緊。2024年第一季度,我們證券組合的投資公允價值變化(扣除相關利率對衝)總計3000萬美元,所有這些主要與我們從這些合併證券化中保留的Sequoia、CAFL Term和SLST證券的價值增加有關。這一增長被與減值相關的400萬美元的負投資公允價值變化以及2024年第一季度利率調整對我們未證券化住宅投資者橋和定期貸款組合價值的影響所抵消,我們都以公允價值持有這些投資公允價值。我們投資組合中住宅消費資產的基本表現繼續受到強勁的就業數據、與貸款經驗相關的嵌入式股權保護以及借款人保持低息抵押貸款的動力所推動。
在截至2023年3月31日的三個月內,投資公允價值變動,淨額總計為負400萬美元,主要與我們的證券投資組合有關,扣除相關利率對衝。雖然包括拖欠和LTV在內的基本信貸表現在2023年第一季度在更廣泛的投資組合中保持穩定,但我們的CAFL證券在本季度發生的公允價值負變化主要是由留存債券相關單一資產的信用事件推動的。此外,我們RPL證券利率變動帶來的某些公允價值增加大多被相關風險管理衍生品價值的下降所抵消。
有關我們在2024年期間投資公允價值變動的更多詳情,請參閲“按部門劃分的行動結果 細分市場“下一節以及表5.6我們的合併財務報表附註在第1部分,本季度報告的第1項採用表格10-Q。
高收入,淨額
在這三個月期間,HEI收入淨增500萬美元,反映我們對證券化HEI實體的淨投資增加了200萬美元,我們的非證券化HEI投資增加了200萬美元。平價收益主要包括基於估計未來房價升值及其他因素的投資標的期權價值隨時間的經常性遞增,以及受不斷變化的住房和其他市場狀況影響的價值的週期性波動。在2023年初,我們預計今年大部分時間房價將出現負增長,而在大多數地區,2023年實際房價上漲為正增長。2023年和2024年第一季度的HEI收入主要是由這一基線價值增長推動的,而價值增長的一小部分是由於相對於我們的建模預期,房價的實際和預期趨勢有所改善,以及基礎借款人贖回的期權的實現價值。
有關我們其他收入的其他詳細信息,請參見表10.3我們的合併財務報表附註在第1部分,本季度報告的第1項採用表格10-Q。
其他收入,淨額
其他收入,2024年第一季度淨額為500萬美元,主要由MSR收入組成,淨額為400萬美元,其中包括200萬美元的正MSR市場估值。其他收入,2023年第一季度淨額為500萬美元,包括MSR收入,淨額為10億美元,其中包括負的MSR市場估值為100萬美元。以及來自住宅投資者抵押貸款銀行的手續費和其他收入。
有關我們其他收入的其他詳細信息,請參見表21.1我們的合併財務報表附註在第1部分,本季度報告的第1項採用表格10-Q。
已實現收益,淨額
在截至2024年3月31日的三個月中,我們通過回購我們於2024年和2027年到期的3100萬美元的可轉換債務實現了40萬美元的收益,從而實現了10萬美元的債務清償淨收益,以及回購了700萬美元的CAFL Bridge ABS,實現了30萬美元的債務清償淨收益。在截至2023年3月31日的三個月內,我們因提前清償某些再履行貸款證券的證券化債務融資而實現了100萬美元的虧損,這些虧損主要被證券銷售和贖回的名義收益所抵消。
一般和行政費用
在這三個月期間,一般和行政費用減少了10億美元,主要是由於可變和股權薪酬費用減少了300萬美元。在2024年第一季度,我們實施了15%的裁員。2024年第一季度的一般和行政費用包括與此次組織結構調整相關的200萬美元的固定薪酬支出和100萬美元的股權薪酬支出。本期間變動薪酬和權益薪酬支出的減少主要與過去12個月員工人數的減少有關。
有關我們的一般和行政費用的更多詳細信息,請參見表22.1我們的合併財務報表附註在第1部分,本季度報告的第1項採用表格10-Q。
投資組合管理成本
該等成本主要涉及我們的住宅投資者過橋貸款及高等院校的分服務成本,以及管理提供特別服務的住宅投資者過橋貸款及相關財務安排的成本。在2024年期間,三個月期間的投資組合管理成本略高,總體上是由於自2023年初以來我們投資組合中住宅投資者過橋貸款和HEI的賬面餘額較高,以及與2023年至2024年第一季度拖欠住宅投資者過橋貸款餘額較高相關的成本增加。
貸款獲得成本
三個月內貸款取得成本的增加主要是由於住宅消費貸款鎖定數量增加,以及與我們的住宅投資者抵押貸款銀行部門相關的服務費用增加。
所得税撥備
我們的所得税撥備幾乎完全與我們的應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)的活動有關,主要包括我們的抵押貸款銀行活動和MSR投資,以及某些其他投資和對衝活動。截至2024年3月31日的三個月的税收撥備反映了在此期間在我們的TRS獲得的GAAP收入,主要來自我們TRS持有的MSR投資。截至2023年3月31日的三個月的税收優惠主要是由於同期我們在TRS的抵押貸款銀行業務出現了GAAP虧損。
有關所得税的其他詳細信息,請參閲“應納税所得額和計税準備“下一節。
其他全面收入,淨額
其他全面收益,截至三個月的淨額2024年3月31日是由於我們的可供出售證券的未實現收益,主要是由於信貸利差收緊。
有關其他綜合損失(淨額)的更多詳細信息,請參見注18我們的合併財務報表附註在第1部分,本季度報告的第1項採用表格10-Q。
淨利息收入
下表列出了截至2024年、2024年和2023年3月31日止三個月的淨利息收入構成。
表3--淨利息收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, |
| | 2024 | | 2023 |
(千美元) | | 利息收入/(費用) | | 平均水平 平衡 (1) | | 產率 | | 利息收入/(費用) | | 平均水平 平衡 (1) | | 產率 |
利息收入 | | | | | | | | | | | | |
住宅消費貸款,持作出售 | | $ | 9,343 | | | $ | 574,683 | | | 6.5 | % | | $ | 5,197 | | | $ | 370,827 | | | 5.6 | % |
| | | | | | | | | | | | |
住宅消費貸款-Legacy Sequoia的HFI (2) | | 2,296 | | | 133,654 | | | 6.9 | % | | 2,540 | | | 174,679 | | | 5.8 | % |
住宅消費貸款-紅杉的HFI (2) | | 60,680 | | | 5,138,079 | | | 4.7 | % | | 34,644 | | | 3,445,200 | | | 4.0 | % |
住宅消費貸款-房地美SL ST的HFI (2) | | 14,616 | | | 1,341,498 | | | 4.4 | % | | 15,493 | | | 1,443,737 | | | 4.3 | % |
住宅投資者貸款- HFS | | 3,573 | | | 219,297 | | | 6.5 | % | | 4,214 | | | 260,483 | | | 6.5 | % |
住宅投資者貸款- HFI | | 30,468 | | | 1,301,042 | | | 9.4 | % | | 38,645 | | | 1,821,246 | | | 8.5 | % |
住宅投資者定期貸款-CAFL的HFI (2) | | 40,753 | | | 2,905,126 | | | 5.6 | % | | 41,809 | | | 2,902,736 | | | 5.8 | % |
住宅投資者過橋貸款-CAFL的HFI (2) | | 20,241 | | | 771,294 | | | 10.5 | % | | 12,628 | | | 507,550 | | | 10.0 | % |
多家庭貸款-房地美K系列的HFI (2) | | 4,581 | | | 424,049 | | | 4.3 | % | | 4,618 | | | 423,124 | | | 4.4 | % |
證券交易(3) | | 4,651 | | | 72,482 | | | 25.7 | % | | 3,546 | | | 107,650 | | | 13.2 | % |
AFS證券 | | 1,629 | | | 81,561 | | | 8.0 | % | | 2,882 | | | 130,043 | | | 8.9 | % |
其他利息收入 | | 11,909 | | | 901,100 | | | 5.3 | % | | 12,300 | | | 1,084,192 | | | 4.5 | % |
利息收入總額 | | 204,740 | | | 13,863,865 | | | 5.9 | % | | 178,516 | | | 12,671,467 | | | 5.6 | % |
利息支出 | | | | | | | | | | | | |
短期債務工具 | | (18,499) | | | 950,726 | | | (7.8) | % | | (25,506) | | | 1,293,081 | | | (7.9) | % |
短期償債機構墊付融資 | | (3,219) | | | 151,578 | | | (8.5) | % | | (3,848) | | | 206,533 | | | (7.5) | % |
本票 | | (272) | | | 15,509 | | | (7.0) | % | | (398) | | | 23,993 | | | (6.6) | % |
短期債務-可轉換票據,淨額 | | (2,015) | | | 129,863 | | | (6.2) | % | | (2,076) | | | 156,702 | | | (5.3) | % |
ABS發行-傳統紅杉 (2) | | (2,193) | | | 132,531 | | | (6.6) | % | | (2,504) | | | 173,996 | | | (5.8) | % |
ABS發行-紅杉 (2) | | (56,628) | | | 4,925,630 | | | (4.6) | % | | (30,055) | | | 3,217,441 | | | (3.7) | % |
ABS發行-房地美SLST(2) | | (13,979) | | | 1,250,286 | | | (4.5) | % | | (11,218) | | | 1,150,945 | | | (3.9) | % |
ABS發行-房地美K系列(2) | | (4,199) | | | 390,618 | | | (4.3) | % | | (4,241) | | | 391,227 | | | (4.3) | % |
ABS發佈-CAFL術語(2) | | (33,458) | | | 2,559,795 | | | (5.2) | % | | (34,159) | | | 2,575,855 | | | (5.3) | % |
ABS發佈-CAFL橋(2) | | (9,802) | | | 714,295 | | | (5.5) | % | | (5,288) | | | 478,531 | | | (4.4) | % |
長期債務安排 | | (24,517) | | | 1,130,399 | | | (8.7) | % | | (20,056) | | | 1,076,650 | | | (7.5) | % |
長期債務--企業 | | (11,749) | | | 542,156 | | | (8.7) | % | | (12,730) | | | 656,693 | | | (7.8) | % |
利息支出總額 | | (180,530) | | | 12,893,386 | | | (5.6) | % | | (152,079) | | | 11,401,647 | | | (5.3) | % |
淨利息收入 | | $ | 24,210 | | | | | | | $ | 26,437 | | | | | |
(1)住宅消費貸款持有供銷售和持有投資、住宅投資者貸款持有供銷售和持有供投資、多户貸款供投資和交易證券的平均餘額是根據賬面價值計算的,這些賬面價值代表估計公允價值。AFS證券、短期債務、長期債務和某些已發行ABS的平均餘額是根據攤銷歷史成本計算的。按公允價值列賬的ABS平均餘額按公允價值計算。
(2)“Legacy Sequoia”、“Sequoia”、“Freddie Mac SLST”、“Freddie Mac K-Series”、“CAFL Term”和“CAFL Bridge”的利息收入和利息支出反映了合併可變利息實體的活動。雖然我們就GAAP報告目的而合併這些實體,但在經濟上,我們從持有這些實體的證券中賺取利息收入,這由上表所示的這些合併實體的淨利息收入(利息收入減去利息支出)表示。
(3)截至2024年3月31日,我們的交易證券主要由純利息證券組成,產生較高的現金利息收益率。這筆利息收入通常被與每期現金流量接收相關的公允價值下降(通過投資公允價值變化確認,在我們的綜合收益表上的淨額)所抵消,從而導致這些投資的整體經濟收益較低。
按細分市場劃分的運營結果
我們使用三個部門報告我們的業務:住宅消費者抵押貸款銀行業務、住宅投資者抵押貸款銀行業務和投資組合業務。有關我們部門的更多信息,請參閲 附註24我們的合併財務報表附註本季度報告第一部分第1項(表格10-Q)。
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三個月我們三個分部的分部貢獻與綜合淨利潤的對賬。
表4 -分部結果總結
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024 | | 2023 | | 變化 | | | | | | | |
分部貢獻來自: | | | | | | | | | | | | | |
住宅消費按揭銀行業務 | | $ | 7,019 | | | $ | (1,263) | | | $ | 8,282 | | | | | | | | |
住宅投資者抵押貸款銀行業務 | | (5,509) | | | (1,027) | | | (4,482) | | | | | | | | |
投資組合 | | 57,606 | | | 35,537 | | | 22,069 | | | | | | | | |
公司/其他 | | (28,854) | | | (28,627) | | | (227) | | | | | | | | |
淨收入 | | $ | 30,262 | | | $ | 4,620 | | | $ | 25,642 | | | | | | | | |
以下各節進一步詳細介紹了我們的三個業務部門及其截至2024年3月31日三個月的運營業績。
公司/其他
2024年第一季度來自企業/其他的淨費用較2023年第一季度略有增加,原因是我們將費用與不斷變化的運營環境保持一致時,與員工遣散費和相關過渡費用相關的組織重組費用。
住宅消費者抵押貸款銀行部門
這部分包括一個抵押貸款渠道,它從第三方發起人那裏獲得住宅消費貸款,然後通過我們的SEMT證券化出售給整個貸款買家®(紅杉)自有品牌證券化計劃,或轉移到我們的投資組合中。我們從紅杉證券化中保留的次級證券(其中許多我們為了GAAP目的進行合併)被轉移到我們的投資組合部門並在其中持有。我們通常在流動的基礎上從我們廣泛的貸款銷售商網絡中獲得優質大額抵押貸款和相關的抵押貸款服務權。這一部門還包括各種衍生金融工具,我們利用這些工具來管理與我們在這一部門內持有供銷售的住宅消費貸款庫存相關的某些風險。這一部門抵押貸款銀行收入的主要來源是其持有供出售貸款的庫存、用於對衝目的的證券以及抵押銀行活動的收入,其中包括我們收購併隨後出售、證券化或轉移到我們的投資組合中的貸款的估值增加(或收益),以及用於管理與這些活動相關的風險的對衝。與這些活動相關的直接業務費用和税費也包括在這一部分。
下表提供了截至2024年3月31日的三個月內,我們住宅消費抵押貸款業務庫存中待售的住宅消費貸款活動。
表5-住宅消費按揭銀行業務的貸款庫存-活動
| | | | | | | | | |
| | 截至三個月 | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | |
期末餘額 | | $ | 911,192 | | |
收購 | | 1,005,659 | | |
銷售額 | | (199,338) | | |
數據段之間的傳輸(1) | | (1,194,024) | | |
還本付息 | | (18,413) | | |
公允價值變動淨額 | | 6,630 | | |
期末餘額 | | $ | 511,706 | | |
(1)代表在我們的投資組合內從持有供出售到持有供投資的貸款淨轉移的公允價值,與我們根據GAAP合併的證券化相關。
在截至2024年3月31日的三個月裏,我們的住宅消費抵押貸款渠道鎖定了17.8億美元的貸款(12.9億美元經預期的管道後果調整-即貸款購買承諾),併購買了10.1億美元的貸款。在截至2024年3月31日的三個月中,我們通過整個貸款銷售分配了2.02億美元(未償還本金餘額),並完成了三筆由11.9億美元貸款(未償還本金餘額)支持的證券化。2024年第一季度的鎖量和銷售量都是自美聯儲2022年第一季度開始加息以來的最高成交量水平,儘管住房交易活動持續低迷。
2024年3月31日,對這一細分市場的資本分配增長至2億美元,而2023年12月31日為1.65億美元。資本配置的變化是由整個季度成交量活動的增加推動的。我們繼續以競爭性的方式競標大宗商機,同時也專注於我們與銀行賣家建立的新的或重新建立的關係,以支持未來的流量。正如本MD&A的業務更新部分所討論的那樣,雖然利率仍然很高,但我們繼續專注於在我們的賣家網絡中獲得市場份額。
我們利用資本和我們的住宅消費貸款倉庫設施相結合的方式來管理我們持有的待售住宅消費貸款的庫存。截至2024年3月31日,我們有五個不同交易對手的住宅消費倉庫設施未完成,總容量為13.5億美元,可用容量為8.79億美元。這些貸款包括總容量為5億美元的非邊際貸款(即,不受追繳保證金通知的限制,完全基於貸款人酌情確定的非違約相關抵押品的市場價值)和總容量為8.5億美元的邊際貸款。在2024年第一季度,我們簽訂了一個新的2億美元的邊緣追索權融資機制,並更新了一項3億美元的非邊緣融資機制,作為以前的追索權融資機制。
下表顯示了截至2024年3月31日的三個月內,我們住宅消費抵押貸款銀行部門的主要收益和運營指標。
表6-住宅消費按揭銀行盈利摘要及經營指標
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024 | | 2023 | | 變化 | | | | | | | |
抵押貸款銀行收入(虧損),淨額 | | $ | 13,874 | | | $ | 3,085 | | | $ | 10,789 | | | | | | | | |
運營費用 | | (5,361) | | | (4,981) | | | (380) | | | | | | | | |
從所得税中受益 | | (1,494) | | | 633 | | | (2,127) | | | | | | | | |
細分市場貢獻 | | $ | 7,019 | | | $ | (1,263) | | | $ | 8,282 | | | | | | | | |
貸款購買承諾(貸款鎖定,根據預期後果進行調整) | | $ | 1,293,622 | | | $ | 68,839 | | | $ | 1,224,783 | | | | | | | | |
上表所列住宅消費按揭銀行收入包括持有於存貨中以供出售的住宅消費貸款的淨利息收入、用於對衝貸款渠道的房地產證券,以及來自這部分的非利息收入(見注20我們的合併財務報表附註在本季度報告的第I部分,表格10-Q中的第1項,以瞭解有關抵押貸款銀行活動構成的進一步詳細信息(淨額)。上表所列營運開支包括一般及行政開支、貸款購置成本及該分部的其他開支。
在截至2024年3月31日的三個月期間,我們的住宅消費按揭銀行業務的貢獻有所增加,主要是由於按揭銀行業務量增加,推動該部門的整體收入上升。在前面的綜合經營成果在這一部分,我們討論了影響這一部分2024年前三個月和2023年前三個月淨利息收入和抵押貸款銀行活動變化的其他因素。我們積極管理我們對各種市場風險的敞口,這些風險可能會影響我們在這一部門的貸款庫存價值,我們在2024年前三個月的部門貢獻繼續受益於這些活動。在制定套期保值策略時,我們繼續評估貨幣政策、住房趨勢和經濟數據等因素,我們可能會利用各種工具作為對衝工具,包括TBA、利率期貨、房地產證券、期權和其他類型的證券。
此外,這一部門的運營費用在這三個月期間有所增加,主要原因是與貸款購買增加有關的貸款獲得成本增加。
這一部分的活動在我們的應税REIT子公司內進行,並須繳納聯邦和州所得税。2024年前三個月的所得税撥備來自於該期間我們TRS的這些業務的GAAP收入。2023年第一季度所得税的收益是由於在此期間我們的TRS發生了整體GAAP虧損。
住宅投資者抵押貸款銀行部門
這個細分市場由一個平臺組成,該平臺發起住宅投資者貸款,用於隨後的證券化、出售或轉移到我們的投資組合中。住宅投資者貸款是向單户出租和多户物業的投資者提供的貸款,我們將其分為“定期”貸款(包括期限一般為3至30年的貸款)或“過橋”貸款(包括期限一般為12至36個月的貸款)。定期貸款是以住宅房地產(主要是1-4套獨立或多户住宅)為抵押的抵押貸款,借款人將其作為投資物業擁有,並出租給住宅租户。住宅投資者過橋貸款通常是以借款人作為投資擁有的、正在翻新、修復或建造的空置(或對於某些多户物業,部分佔用)住宅或多户房地產為抵押的抵押貸款。我們通常通過CAFL分配我們的大部分定期貸款®通過自有品牌證券化計劃或整個貸款銷售,通常會將我們的住宅投資者過渡性貸款轉移到我們的投資組合中,在投資組合中,這些貸款將被保留用於投資或證券化,或作為整體貸款出售。自2023年以來,我們還與全球投資管理公司建立了合資企業,作為我們分銷過渡性和定期貸款產品的另一種途徑。
2023年第二季度,我們與橡樹資本成立了一家合資企業,投資於我們的CoreVest子公司發起的住宅投資者過渡性貸款。2024年第一季度,我們與CPP Investments成立了一家合資企業,投資於我們的CoreVest子公司發起的住宅投資者過渡和定期貸款。根據我們與CPP Investments合資企業的條款,一旦獲得合資企業的倉庫融資,我們已承諾以合同預先確定的價格出售我們向合資企業發放的符合特定標準的某些住宅投資者貸款。我們將以持續的費用管理合資企業,並有權在實現指定的回報門檻時賺取額外的績效費用。
這部分還包括各種衍生金融工具,我們利用這些工具來管理與我們持有的待售貸款庫存相關的某些風險。這一部門的抵押貸款銀行收入的主要來源是從持有庫存的貸款中獲得的淨利息收入、貸款的發端和其他費用、從貸款產生或購買到出售、證券化或轉移到我們的投資組合為止的按市值計算的貸款調整,以及相關對衝的收益/損失。與這些活動相關的直接業務費用和税費也包括在這一部分。
下表提供了截至2024年3月31日的三個月內Redwood的住宅投資者貸款發放活動。
表7--住宅投資者貸款--融資活動
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| | 截至2024年3月31日的三個月 | | |
(單位:千) | | 定期貸款 | | 過橋貸款 (1) | | 總計 | | | | | | |
期初公允價值 | | $ | 144,360 | | | $ | 35,891 | | | $ | 180,251 | | | | | | | |
基金(1) (2) | | 117,090 | | | 209,159 | | | 326,249 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
銷售額(2) | | (6,156) | | | (37,688) | | | (43,844) | | | | | | | |
數據段之間的傳輸(3) | | 57 | | | (179,492) | | | (179,435) | | | | | | | |
還本付息 | | (224) | | | (2,037) | | | (2,261) | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
公允價值變動淨額 | | (1,353) | | | 944 | | | (409) | | | | | | | |
期末公允價值 | | $ | 253,774 | | | $ | 26,777 | | | $ | 280,551 | | | | | | | |
(1)我們在TRS發起住宅投資者過渡性貸款,並將其中許多轉移到我們的REIT。這些貸款在轉讓或出售前的發放費和任何公允價值變動在抵押貸款銀行業務中確認,並計入我們的綜合損益表(虧損)。轉移至我們的房地產投資信託基金的貸款被歸類為持有以供投資,轉移後的公允價值變化一般通過投資公允價值變化記錄,淨額計入我們的綜合損益表。有關我們的住宅投資者為投資而持有的過橋貸款的賬面價值和活動,請參閲下面的投資組合部分。
(2)2024年住宅投資者過橋貸款的融資和銷售,包括與建築相關的1500萬美元,從出售給橡樹資本合資企業的貸款中提取。
(3)對於住宅投資者定期貸款,金額主要是指轉移到我們投資組合部分中反映的綜合證券化的貸款。住宅投資者過橋貸款金額指由我們的住宅投資者按揭銀行部門在我們的TRS發起或獲得的貸款的轉移,並轉移到我們的REIT的投資組合部門,如上一個腳註所述。
在截至2024年3月31日的三個月裏,我們為住宅投資者貸款提供了3.26億美元的資金(64%是過橋貸款,36%是定期貸款)。利率上升和波動性繼續影響整個行業的需求。雖然2024年第一季度融資量受到這一更廣泛的市場趨勢以及季節性因素的影響,但我們最終交付的融資量與2023年第四季度持平。此外,我們預計尋求固定利率過渡性貸款或具有更大提前還款靈活性的定期貸款的保薦人將持續需求,並將繼續評估我們的過渡性貸款組合,以尋找為借款人再融資為定期貸款的機會。我們仍然專注於能夠高效和有利可圖地分銷的強承保和對利率不那麼敏感的產品。
與2023年第四季度相比,2024年第一季度的住宅投資者貸款分銷活動略有下降,儘管我們繼續看到通過我們的分銷渠道對我們的產品的健康需求。2024年第一季度5900萬美元的分配完全是通過全部貸款銷售或銷售給合資企業。
分配給這一細分市場的資本在2024年第一季度略有下降,截至2024年3月31日為1.24億美元。我們利用資本和貸款倉庫設施的組合來管理我們持有的待售住宅投資者貸款的庫存。截至2024年3月31日,我們有七個不同交易對手的住宅投資者倉庫設施未償還,總容量為27.1億美元(用於定期和過渡性貸款)和15.8億美元的可用容量(包括無追索權設施的容量)。所有這些貸款都是不可邊際的(即,不受追加保證金通知的限制,僅基於貸款人酌情確定非違約的基礎抵押品的市場價值)。
下表列出了我們的住宅投資者抵押貸款銀行部門截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的收益摘要。
表8-住宅投資者按揭銀行收益摘要
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| | 截至3月31日的三個月, | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024 | | 2023 | | 變化 | | | | | | | |
抵押貸款銀行收入 | | $ | 8,249 | | | $ | 16,170 | | | $ | (7,921) | | | | | | | | |
運營費用 | | (15,894) | | | (17,900) | | | 2,006 | | | | | | | | |
從所得税中受益 | | 2,136 | | | 703 | | | 1,433 | | | | | | | | |
細分市場貢獻 | | $ | (5,509) | | | $ | (1,027) | | | $ | (4,482) | | | | | | | | |
上表所示住宅投資者按揭銀行業務收入由我們持有待售貸款的淨利息收入、抵押貸款銀行業務淨額組成(見注20我們的合併財務報表附註在本季度報告的第一部分,表格10-Q中的第1項,以進一步詳細説明抵押貸款銀行活動的構成)和其他收入,以及這一部分的淨額。上表所列的營業費用包括一般和行政費用、貸款購置成本和其他費用(包括購買無形資產的攤銷)。
三個月內來自住宅投資者按揭銀行業務的分部貢獻減少,主要是由於按揭銀行業務收入下降所致,一如上文所述。綜合經營成果本MD&A部分,一般和行政費用較低,略有抵消。2024年第一季度,我們繼續削減這一細分市場的員工人數,因為我們進行了組織重組,並使費用與不斷變化的運營環境保持一致。展望未來,我們預計我們的支出結構將保持動態,以應對市場狀況,因此我們預計隨着銷量的增加,變動成本將會更高。相反,如果對銷量或利潤率的預期仍然受到限制,我們預計將重新評估我們的費用結構,並相應地重新調整。
這一部分的活動在我們的應税REIT子公司內進行,並須繳納聯邦和州所得税。這三個月期間的所得税收益是由於這一部門在這三個月期間的業務產生的公認會計原則虧損。
投資組合細分市場
這一部門包括通過我們的住宅消費者和住宅投資者抵押貸款銀行業務獲得的有機投資,主要包括從我們的抵押貸款銀行證券化活動中保留的證券(其中一些我們為GAAP目的進行整合)和住宅投資者過渡性貸款,以及第三方投資,包括由第三方發行的RMBS、對Freddie Mac K系列多家庭貸款證券化和再履約貸款證券化的投資(兩者都是為了GAAP目的進行整合)、服務先期投資、房屋淨值投資(“HEI”),以及其他與住房相關的投資和相關對衝。這一部門的主要收入來源是淨利息收入和其他投資收入、投資和相關套期保值的公允價值變動以及出售證券的已實現收益和虧損。與這些活動相關的直接業務費用和税收撥備也包括在這一部分。
下表顯示了我們在2024年3月31日和2023年12月31日的投資組合的詳細信息,這些投資組合是通過我們的抵押貸款銀行部門有機創建的投資和從第三方獲得的投資組織的。表中顯示的金額代表我們在合併的紅杉、CAFL SFR、Freddie Mac SLST、Freddie Mac K系列、Servicing Investment和HEI證券化中保留的經濟利益。
表9-投資組合-經濟利益詳情
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(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
有機住宅消費投資 | | | | |
雷德伍德的住宅消費證券 | | 122,788 | | | 110,056 | |
合併後的紅杉實體的住宅消費證券(1) | | 202,551 | | | 204,830 | |
其他投資(2) | | 50,063 | | | 47,239 | |
有機住宅投資者投資 | | | | |
住宅投資者過橋貸款 | | 2,048,391 | | | 2,068,323 | |
CAFL合併期限實體的住宅投資者證券(3) | | 333,461 | | | 323,340 | |
其他投資 | | — | | | — | |
第三方投資 | | | | |
雷德伍德的住宅證券 | | 19,521 | | | 5,645 | |
房地美SLST合併實體的住宅證券(4) | | 271,075 | | | 274,175 | |
雷德伍德的多户證券 | | 7,184 | | | 7,101 | |
房地美K系列合併實體的多家庭證券(5) | | 33,550 | | | 33,308 | |
服務投資(6) | | 87,925 | | | 85,704 | |
嗨,嗨(7) | | 283,348 | | | 278,967 | |
其他投資 | | 4,847 | | | 5,456 | |
細分市場投資總額 | | $ | 3,464,704 | | | $ | 3,444,144 | |
(1)代表我們對合並的紅杉證券化VIE發行的證券的留存經濟投資。就GAAP而言,截至2024年3月31日,我們合併了與這些投資相關的56.4億美元貸款和54.2億美元ABS。截至2023年12月31日,我們整合了與這些投資相關的46.4億美元貸款和44.3億美元ABS。
(2)截至2024年3月31日的有機住宅其他投資包括2300萬美元的淨風險分擔投資,相當於2800萬美元的限制性現金和其他資產,扣除600萬美元的其他負債。
(3)代表我們對合並CAFL定期證券化VIE發行的證券的留存經濟投資。就GAAP而言,截至2024年3月31日,我們合併了28.5億美元的貸款和25.2億美元與這些投資相關的ABS發行。截至2023年12月31日,我們整合了29.7億美元的貸款和26.5億美元與這些投資相關的ABS發行。
(4)代表我們對合並後的房地美SLST證券化實體發行的證券的經濟投資。就GAAP而言,截至2024年3月31日,我們合併了與這些投資相關的13.3億美元貸款和10.6億美元ABS。截至2023年12月31日,我們整合了與這些投資相關的13.6億美元貸款和10.9億美元ABS。
(5)代表我們對合並後的房地美K系列證券化實體發行的證券的經濟投資。就GAAP而言,截至2024年3月31日,我們合併了與這些投資相關的4.23億美元貸款和3.89億美元ABS發行。截至2023年12月31日,我們整合了與這些投資相關的4.25億美元貸款和3.92億美元發行的ABS。
表9的腳註繼續
(6)代表我們對綜合服務投資可變利息實體的經濟投資。截至2024年3月31日,就GAAP而言,我們合併了2.47億美元的償債投資和1.47億美元的無追索權短期證券化債務,以及這些實體的其他資產和負債。截至2023年12月31日,就GAAP而言,我們合併了2.57億美元的償債投資和1.54億美元的無追索權短期證券化債務,以及這些實體的其他資產和負債。
(7)於2024年3月31日和2023年12月31日,分別代表紅木擁有的HEI 2.46億美元和2.45億美元,以及我們對合並的HEI證券化實體發行的證券的留存經濟投資分別為3700萬美元和3400萬美元。
我們的投資組合規模在2024年前三個月略有增加,因為 我們正在積極地將資本部署到新的投資中。在2024年3月31日和2023年12月31日,我們投資組合經濟利益的80%是有機創造的,20%是從第三方購買的。2024年第一季度資本部署活動是自2022年第三季度以來資本部署到投資領域的最高季度水平。資本部署主要集中在債務回購、某些第三方證券以及保留我們的紅杉證券化產生的證券上。請參閲投資詳情和活動有關我們的組合投資及其相關借款的更多詳細信息,請參見下一節。
下表列出了我們投資組合部門截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的收益摘要。
表10-投資組合收益摘要
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024 | | 2023 | | 變化 | | | | | | | |
淨利息收入 | | $29,495 | | $40,208 | | $ | (10,713) | | | | | | | | |
投資公允價值變動,淨值 | | 21,405 | | | (5,279) | | | 26,684 | | | | | | | | |
HEI收入,淨 | | 9,031 | | | 4,265 | | | 4,766 | | | | | | | | |
其他收入,淨額 | | 4,825 | | | 2,168 | | | 2,657 | | | | | | | | |
已實現收益,淨額 | | 314 | | | (117) | | | 431 | | | | | | | | |
運營費用 | | (6,318) | | | (5,495) | | | (823) | | | | | | | | |
(準備)所得税福利 | | (1,146) | | | (213) | | | (933) | | | | | | | | |
細分市場貢獻 | | $ | 57,606 | | | $ | 35,537 | | | $ | 22,069 | | | | | | | | |
投資組合在這三個月期間的貢獻增加,主要是由於2024年第一季信貸息差收緊所帶動的投資公允價值正向變動,較2023年第一季的負投資公允價值變動所致。此外,與2023年第一季度相比,2024年第一季度的高等教育收入和其他收入較高,見綜合經營成果如上文所述,淨利息收入下降部分抵消了這些改善。綜合經營成果本MD&A部分。
投資公允價值變動,淨額主要包括在公允價值期權和與該等投資相關的對衝下計入的投資組合投資的公允價值變動(已實現和未實現)。看見表5.6見第一部分附註5,本季度報告表格10-Q第1項,以進一步詳細説明投資公允價值變動的構成(上表和表中金額的差異表5.6本公司合併財務報表附註內有關公司/其他持有的投資的公允價值變動)。
2024年第一季度,我們的大部分投資組合繼續保持強勁的基本面信貸表現。這是由健康的就業數據推動的,儘管利率下跌,但信貸利差收緊。我們的單一家庭投資組合的許多部分由貸款經驗豐富的嵌入式股權保護提供緩衝。住宅投資者行業總體上繼續通過宏觀側風進行管理,這些側風影響了保薦人的情緒,並減少了整個行業的交易量。我們仍然關注較高的短期利率對保薦人的影響,儘管租賃趨勢總體強勁。預見到這一影響,我們的團隊繼續在借款人的貸款到期日之前與他們合作,以評估項目計劃並確保他們設法成功完成。2024年第一季度,我們的住宅投資者過渡性貸款的違約率超過90天的情況略有上升,大多數單户投資組合的違約率都有所下降,而多户投資組合的違約率略有上升。2024年第一季度,住宅投資者過渡投資組合中的REO餘額略有下降,我們繼續在壓力下進行管理,主要是與少數幾個更重要的贊助商關係,其中結合了利率調整和新的股本。
其他收入,這一部分的淨額主要由我們的MSR投資收入、過渡性貸款延期費用和風險分擔投資收入組成。其他收入淨額構成的詳細情況載於注21在第I部分,本季度報告的表格10-Q的第1項。已實現收益,淨收益通常來自出售或贖回我們擁有的可供出售的證券。參閲中對此行項目的分析綜合經營成果本MD&A部分,以解釋2023年期間的活動。
這一部門的運營費用在2024年第一季度增加了10億美元,原因是與員工遣散費相關的組織重組費用以及這一部門內發生的相關過渡費用,因為我們將費用與不斷變化的運營環境相一致。
我們在我們的應税REIT子公司持有我們的某些投資,主要是我們的MSR。我們在這一部分的所得税撥備主要由投資組合資產的收入金額驅動,並在三個月期間的每個期間反映了我們的應税REIT子公司從投資組合活動中賺取的正淨收入。
投資詳情和活動
本節提供了截至2024年3月31日的三個月內我們的投資(在我們的投資組合部門內和在公司層面持有)及其活動的更多詳細信息。
房地產證券投資組合
下表按抵押品類型列出了截至2024年3月31日的三個月的房地產證券活動。
表11-按抵押品類別劃分的房地產證券活動(1)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2024年3月31日的三個月 | | 住宅 | | 多個家庭 | | 總計 |
(單位:千) | | 高年級 | | 夾層 | | 下屬 | | 下屬 | |
期初公允價值 | | $ | 36,109 | | | $ | — | | | $ | 84,587 | | | $ | 7,101 | | | $ | 127,797 | |
| | | | | | | | | | |
收購 | | 47,526 | | | 9,214 | | | 4,842 | | | — | | | 61,582 | |
銷售額 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
銷售和呼叫收益,淨額 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
本金付款的效果(2) | | — | | | — | | | (216) | | | — | | | (216) | |
公允價值變動淨額 | | 14,320 | | | 5 | | | 8,736 | | | 83 | | | 23,144 | |
期末公允價值(3) | | $ | 97,955 | | | $ | 9,219 | | | $ | 97,949 | | | $ | 7,184 | | | $ | 212,307 | |
(1)本表所列金額包括我們資產負債表上報告的證券,不包括我們在合併實體中擁有的證券。見下表,介紹我們擁有的所有證券,包括合併實體中的證券。
(2)本金支付的影響反映了由於本金支付而導致的公允價值變化,本金支付的計算方法是將期內某一證券收到的現金本金乘以上一季度該證券的期末價格或收購價格。
(3)截至2024年3月31日,我們的住宅消費抵押貸款銀行業務使用了6,300萬美元的高級證券作為對衝。這些房地產證券包括在我們的住宅消費抵押貸款銀行部門。
截至2024年3月31日,我們在Redwood的證券包括固定利率資產(94%)、可調整利率資產(5%)和在第二年內重置的混合資產(1%)。
下表列出了截至2024年3月31日的三個月我們房地產證券投資組合中的活動,由通過我們的抵押貸款銀行部門有機創造的投資組織起來,並從第三方獲得。該表包括我們在資產負債表上持有的證券,以及我們根據公認會計原則合併的證券化中所擁有的證券的經濟利益。此外,此表還包括在我們的投資組合部門和住宅消費者抵押貸款銀行部門持有的證券。
表12-紅木公司和合並實體擁有的房地產證券的活動
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截至2024年3月31日的三個月 | | 住宅消費有機產品 | | 住宅投資者有機 | | 第三方投資 | | 總計 |
| 資產負債表上的紅杉證券 | | 合併紅杉證券 | | 合併CAFL證券 | | 合併SL ST證券 | | 合併多家族證券 | | 其他 第三方證券 | |
(單位:千) | | | | | | | |
期初公允價值 | | $ | 110,632 | | | $ | 210,429 | | | $ | 323,340 | | | $ | 274,174 | | | $ | 33,308 | | | $ | 17,165 | | | $ | 969,048 | |
收購 | | — | | | 22,159 | | | — | | | — | | | — | | | 61,582 | | | 83,741 | |
銷售額 | | — | | | (18,634) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (18,634) | |
銷售和呼叫收益,淨額 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
本金付款的效果(1) | | (61) | | | (1,777) | | | — | | | (6,567) | | | — | | | (155) | | | (8,560) | |
公允價值變動淨額 | | 12,785 | | | 5,122 | | | 10,121 | | | 3,468 | | | 243 | | | 10,359 | | | 42,098 | |
期末公允價值(2) | | $ | 123,356 | | | $ | 217,299 | | | $ | 333,461 | | | $ | 271,075 | | | $ | 33,551 | | | $ | 88,951 | | | $ | 1,067,693 | |
(1)本金支付的影響反映了本金支付導致的公允價值變化,其計算方式為本期內特定證券收到的現金本金乘以該證券的上一季度末價格或收購價格。
(2)截至2024年3月31日,紅杉證券1500萬美元和其他第三方證券被用作我們住宅消費者抵押貸款銀行業務的對衝,並納入我們的住宅消費者抵押貸款銀行部門。
截至2024年3月31日,我們在Redwood和合並實體擁有的證券包括固定利率資產(99%)、可調利率資產(1%)和明年重置的混合資產(
我們通過無追索權債務、不可邊際追索權定期債務和以回購(或“回購”)融資形式的邊際債務的組合,直接為我們持有的房地產證券融資。截至2024年3月31日,我們擁有:公允價值4.28億美元的房地產證券(包括在合併的紅杉和CAFL證券化實體中擁有的證券),通過我們的附屬證券融資機制通過2.24億美元的短期、不可邊際追索權債務和5600萬美元的長期、不可邊際追索權債務融資;再履行貸款證券,公允價值2.71億美元(包括綜合證券化實體擁有的證券),通過發行的1.71億美元的無追索權證券化債務(ABS)融資;公平價值為1.14億美元的房地產證券(包括綜合證券化實體擁有的證券),由與四個不同交易對手的回購安排產生的8100萬美元短期追索權債務融資;以及5700萬美元通過短期融資機制融資的證券。其餘1.97億美元的證券,包括我們擁有的由合併的證券化實體發行的某些證券,都是用資本融資的。
下表按抵押品類型彙總了截至2024年3月31日我們整個房地產證券投資組合的信用特徵。該表包括我們在資產負債表上持有的證券,以及我們根據公認會計原則合併的證券化中所擁有的證券的經濟利益。
表13-紅木擁有的房地產證券和綜合實體的信用統計
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2024年3月31日 | | | | | | | | 加權平均值(1) |
| 市場價值- 木衞一 證券 | | 市場價值-非IO 北京證券 | | 本金餘額-非IO 證券 | | 毛加權平均票面利率 | | 90天+違約率 | | 3個月預付款利率 | | 投資厚度(2) |
(千美元) | | | | | | | |
資產負債表上的紅杉證券 | | $ | 35,709 | | | $ | 87,647 | | | $ | 139,597 | | | 3.6 | % | | 0.2 | % | | 3 | % | | 4 | % |
合併紅杉證券 | | 46,548 | | | 170,751 | | | 226,581 | | | 4.5 | % | | 0.2 | % | | 7 | % | | 4 | % |
總紅杉證券 | | 82,257 | | | 258,398 | | | 366,178 | | | 4.2 | % | | 0.2 | % | | 6 | % | | 4 | % |
房地美SLST合併證券 | | 19,581 | | | 251,494 | | | 446,348 | | | 4.5 | % | | 8.1 | % | | 4 | % | | 28 | % |
房地美K系列合併證券 | | — | | | 33,551 | | | 36,468 | | | 4.3 | % | | — | % | | — | % | | 8 | % |
資產負債表上的多家族證券 | | 11 | | | 7,172 | | | 7,498 | | | 2.9 | % | | — | % | | — | % | | — | % |
合計多家族證券 | | 11 | | | 40,723 | | | 43,966 | | | 3.1 | % | | — | % | | — | % | | 1 | % |
合併的CAFL證券 | | 19,646 | | | 313,815 | | | 435,937 | | | 5.3 | % | | 4.5 | % | | 8 | % | | 14 | % |
其他第三方證券 | | 62,255 | | | 19,513 | | | 35,577 | | | 6.7 | % | | 0.4 | % | | 8 | % | | 不適用 |
證券總額 (3) | | $ | 183,750 | | | $ | 883,943 | | | $ | 1,328,006 | | | | | | | | | |
(1)本金支付的影響反映了本金支付導致的公允價值變化,其計算方式為本期內特定證券收到的現金本金乘以該證券的上一季度末價格或收購價格。
(2)投資厚度代表我們作為證券化投資擁有的次級證券的平均規模,相對於證券化的平均整體規模。例如,如果我們對特定證券化的(首次虧損證券)投資厚度為10%,我們將面臨該證券化基礎貸款造成的前10%的信貸損失。我們通常持有紅杉、RPL和CAFL證券的第一損失頭寸。我們擁有多家族證券和其他第三方證券的第一損失頭寸和夾層頭寸(通過次級證券增強信用的頭寸)。
(3)截至2024年3月31日,1,500萬美元的紅杉證券和6,200萬美元的其他第三方證券被用作我們住宅抵押貸款銀行業務的對衝,幷包括在我們的住宅消費抵押貸款銀行部門。
我們主要瞄準對住房信貸風險敏感的投資,通常來自我們的運營業務,在這些業務中,我們控制基礎抵押品的承銷和審查。在2024年第一季度,我們的整體住宅和機構多家庭證券組合繼續顯示出穩定的基本面,這得益於潛在的貸款經驗、較低的90天以上違約率以及房價和租金的內在增長。鑑於我們的投資具有經驗豐富的性質(特別是在我們的RPL證券和紅杉證券中),我們的許多住宅投資都得到了房價的大幅上漲和基礎住房的借款人權益的支持。如前所述,2024年第一季度,作為我們合併CAFL證券基礎的90天以上定期貸款違約率略有上升。
由於季度末的加權平均賬面價值為面值的67美分,我們估計我們的證券投資組合在季度末的每股淨折價約為2.47美元。我們相信,我們標的證券投資組合的持續信貸表現可能有助於我們隨着時間的推移實現賬面價值的潛在上行,扭轉2023年的未實現虧損,這些虧損在很大程度上是由技術利差擴大推動的。
住宅投資者過橋貸款為投資而持有
下表提供了截至2024年3月31日的三個月內住宅投資者為投資而持有的過橋貸款活動。
表14-住宅投資者為投資而持有的過渡貸款活動
| | | | | | | | | | |
| | 截至三個月 | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | |
期初公允價值 | | $ | 2,068,323 | | | |
| | | | |
收購 | | 15,677 | | | |
銷售額 | | (30,663) | | | |
投資組合之間的轉移(1) | | 179,492 | | | |
轉接至REO | | (803) | | | |
還本付息 | | (181,530) | | | |
公允價值變動淨額 | | (2,105) | | | |
期末公允價值 | | $ | 2,048,391 | | | |
(1)我們在我們的TRS發起住宅投資者過渡貸款,並將其中的一部分轉移到我們的REIT,我們打算持有這些貸款用於投資。這些貸款的發放費和轉讓前的任何公允價值變動在抵押貸款銀行活動中確認,並在我們的綜合損益表上確認。一旦貸款轉移到我們的房地產投資信託基金,它們被歸類為持有以供投資,隨後的公允價值變化通常通過投資公允價值變化記錄,淨額計入我們的綜合收益表。
截至2024年3月31日,我們持有的20.5億美元住宅投資者過渡性投資貸款包括第一留置權、僅限利息的貸款,加權平均票面利率為10.45%,原始期限為6至36個月。最初,這些貸款的發起人的加權平均FICO評分為752分,而這些貸款的加權平均LTV比率為64%。截至2024年3月31日,在該投資組合中的2,654筆貸款中,108筆貸款的公允價值總額為9,300萬美元,未償還本金餘額為1.04億美元,拖欠天數超過90天;其中92筆貸款的公允價值總額為7,000萬美元,未償還本金餘額總額為8,200萬美元,處於止贖狀態。此外,與過橋貸款相關的REO從2023年12月31日的8800萬美元減少到2024年3月31日的8500萬美元,原因是分別有1.01億美元和1.02億美元的未償還本金被止贖。
截至2024年3月31日,持有用於投資的住宅投資者過橋貸款的公允價值為20.5億美元,低於2023年12月31日的20.7億美元。2024年第一季度這些貸款公允價值的變化主要反映了自2023年第四季度以來非應計過橋貸款和某些經修改的過橋貸款的價值減少。2024年第一季度,5000萬美元的住宅投資者過渡性貸款(即截至2024年3月31日的累計未償還本金餘額)需要進行修改,包括降低利率(在某些情況下,包括利息延期)等條款,在某些情況下,結合現有贊助商或第三方來源注入的新資本。有關修訂將貸款由浮動利率轉為固定利率,並導致該等貸款的合約利率(包括遞延利息)加權平均下降約3.3%。在修改後的5000萬美元貸款中,截至2024年3月31日,所有貸款都是合同有效期。雖然我們繼續與某些贊助商積極合作,以解決利率上升、項目時間表延長或其他問題的影響,但我們的住宅投資者過渡性貸款組合中拖欠或修改的情況進一步增加,最終可能導致淨利息收入和我們為投資而持有的過渡性貸款的公允價值進一步下降,進一步的借款人/贊助商壓力可能導致實現的信用損失。除了我們完成了這些類型修改的貸款外,在2024年第一季度,我們延長了1.55億美元貸款的到期日(即截至2024年3月31日的累計未償還本金餘額)。增加住宅投資者過渡性投資組合的到期日將增加預期的還款時間,並可能對公允價值和信貸損失產生影響。然而,鑑於我們過渡性貸款的整體短期性質,一定程度的期限延長是這些貸款的常規資產管理結果,無論市場狀況如何。2024年第一季度,住宅投資者過渡性貸款獲得的平均延期期限略低於8個月。
我們對拖欠的住宅投資者貸款的估值通常是根據各種市場數據得出的美元價格,包括獲得貸款的抵押品的估計公允價值,我們通常會收到第三方評估,以及估計的銷售成本。我們最終可能通過止贖貸款和出售基礎抵押品或通過其他策略(如通過貸款出售或貼現支付)收回的金額可能與我們的估計大不相同,並可能對我們未來的收益產生實質性影響。
我們通過追索權、非邊際倉庫貸款、無追索權、非邊際貸款和無追索權證券化債務的組合為我們的住宅投資者過渡性貸款提供資金。截至2024年3月31日,我們有2,700萬美元通過與兩個交易對手的短期倉庫設施產生的債務,由3,600萬美元的住宅投資者過橋貸款擔保;9.2億美元通過與四個不同交易對手的長期融資產生的債務,由12.2億美元的住宅投資者過橋貸款擔保;以及7.09億美元的證券化債務,由7.62億美元的住宅投資者過橋貸款和2,200萬美元的限制性現金擔保。截至2024年3月31日,融資的過渡性貸款未償還本金餘額為20.4億美元,其中7.01億美元由追索權、非邊際貸款融資,5.87億美元由無追索權、非邊際貸款融資,7.52億美元通過無追索權CAFL橋樑證券化融資。
下表按產品類別提供截至2024年3月31日和2023年12月31日。
表15-按產品/策略類別劃分的住宅投資者過橋貸款
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
翻新/建造出租(“BFR”)(1) | | $ | 993,242 | | | $ | 1,045,191 | |
單一資產橋(“SAB”)(2) | | 145,178 | | | 128,434 | |
多個家庭(3) | | 883,196 | | | 866,278 | |
其他 | | 26,775 | | | 28,420 | |
期末公允價值 | | $ | 2,048,391 | | | $ | 2,068,323 | |
(1)貸款包括為收購和/或穩定現有住房存量提供資金的貸款,或為新建出租住宅物業提供資金的貸款。
(二)貸款包括輕至中裝修住宅和小户型(一般在20套以下)的貸款。
(3)貸款包括對多户物業進行以輕至中度為主的改造項目的貸款。
於2024年3月31日,我們持有的全部住宅投資者過渡性投資貸款及相關REO的公允價值佔這些貸款的綜合未償還本金餘額和止贖時與REO相關的貸款的未償還本金餘額的98.6%。這一人羣中的多家庭貸款(截至2024年3月31日為8.83億美元)和相關多家庭REO(截至2024年3月31日為4400萬美元)的公允價值,佔這些貸款的未償還本金餘額和與REO相關的貸款在止贖時的未償還本金餘額的97.0%。
房屋淨值投資
下表提供了在截至2024年3月31日的三個月內,HEI在我們的投資組合中舉辦的活動。
表16--投資組合分部--活動
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房屋淨值投資(1) | | | | 截至三個月 | | | | | | |
(單位:千) | | 2024年3月31日 | | |
期初餘額 | | | | $ | 550,436 | | | | | | | |
新的/額外的投資 | | | | 307 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
聚落 | | | | (11,565) | | | | | | | |
公允價值變動淨額 | | | | 21,567 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
期末餘額 | | | | $ | 560,745 | | | | | | | |
(1)我們r HEI 本表中列出的截至2024年3月31日,包括我們合併HEI證券化實體中擁有的3.14億美元HEI以及2.47億美元 的HEI直接由Redwood擁有。
我們通過短期倉庫設施為HEI的一部分提供資金。截至2024年3月31日,該倉庫設施的未償債務為1.2億美元,由HEI以2.4億美元的公允價值擔保。
有關我們HEI的更多詳細信息包含在 注10我們的合併財務報表附註,包含在本季度報告10-Q表格的第一部分第1項中。截至2024年3月31日的三個月內,投資公允價值正變化主要反映了實際和預測房價升值相對於之前建模的金額有所改善。
其他投資
下表按重要資產類型列出了截至2024年3月31日的三個月內我們在投資組合部門的其他投資活動。
表17 -其他投資-活動(1)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2024年3月31日的三個月 | | 服務 投資(2) | | | | 戰略投資 | | MSRS和 過剩 服務 | | 其他 | | 總計 |
(單位:千) | | |
期初餘額 | | $ | 225,345 | | | | | $ | 56,107 | | | $ | 62,244 | | | $ | 234 | | | $ | 343,930 | |
新的/額外的投資 | | — | | | | | 1,796 | | | 76 | | | — | | | 1,872 | |
銷售/分銷/還款 | | — | | | | | — | | | — | | | (69) | | | (69) | |
服務業預付款(還款),淨額 | | (8,678) | | | | | — | | | — | | | — | | | (8,678) | |
公允價值變動淨額 | | (634) | | | | | (295) | | | 1,219 | | | — | | | 290 | |
| | | | | | | | | | | | |
期末餘額 | | $ | 216,033 | | | | | $ | 57,608 | | | $ | 63,539 | | | $ | 165 | | | $ | 337,345 | |
(1)表格包括我們合併資產負債表上呈現的所有“其他投資”。上述戰略投資持有於企業/其他,其餘其他投資持有於我們的投資組合分部。
(2)我們的服務投資通過我們合併的服務投資實體擁有。截至2024年3月31日,我們對這些實體的經濟投資為8800萬美元(出於GAAP的目的,我們合併了2.47億美元的服務投資、1.47億美元的無追索權短期證券化債務以及這些實體的其他資產和負債)。
有關我們其他投資的更多詳細信息請參閲包括 注11我們的合併財務報表附註,包含在本季度報告10-Q表格的第一部分第1項中。
所得税
應納税收入、房地產投資信託基金狀態和股息特徵
作為房地產投資信託基金,根據國內收入法,Redwood必須將其年度REIT應納税所得額的至少90%分配給股東,不包括淨資本利得,並滿足與其持有的資產、所產生的收入和股東構成等相關的某些其他要求。在一定程度上,Redwood保留REIT的應税收入,包括淨資本收益,它是按公司税率徵税的。Redwood還在其應税REIT子公司(TRS)賺取應税收入,根據美國國税法,紅木不需要分配這些收入。
2024年3月,我們的董事會宣佈2024年第一季度的定期股息為每股普通股0.16美元和A系列優先股0.625美元,分別於2024年3月28日和2024年4月15日支付。截至2024年3月31日,我們預計我們的全年股息分配將超過我們的年度最低分配要求,我們相信我們將滿足聯邦所得税方面的所有REIT資格要求。成為房地產投資信託基金的許多條件都很複雜,需要對特定的事實和情況進行分析。通常只有有限的司法或行政解釋性指導,因此不能保證國税局或法院會同意我們的各種税務立場。如果我們未能滿足REIT資格的所有要求和法定救濟的要求,我們的應税收入將被繳納聯邦公司所得税,並且我們將無法選擇在此後四年內作為REIT納税。這樣的結果可能會對我們的合併財務報表產生實質性的不利影響。
雖然我們的最低REIT股息要求通常是我們年度REIT應納税收入的90%,但我們在REIT將3700萬美元的聯邦淨營業虧損(NOL)結轉到2024年,使我們能夠將REIT的應税收入保留到NOL金額,免税,而不是作為股息分配。聯邦所得税規則要求在考慮NOL的適用性之前,應用支付的股息扣除來減少REIT的應税收入;因此,REIT的應税收入必須超過我們的股息分配,我們才能利用NOL的一部分,任何剩餘的NOL金額都將結轉到未來幾年。
雖然目前還不確定確切的金額,但我們目前預計,出於聯邦所得税的目的,我們2024年普通股股息分配的一部分將作為普通收入納税。目前預計任何剩餘金額都將被描述為資本返還,這通常是免税的(前提是不超過紅木股票的股東税基),並降低紅木股票的股東基數(但不低於零)。如果這樣的分配超過紅木股份的股東基礎,超出的金額將作為資本利得徵税。我們目前預計,出於聯邦所得税的目的,我們2024年的所有優先股股息分配將作為普通收入納税。根據適用於REITs的聯邦所得税規則,紅木的2024目前預計股息分配將被描述為長期資本利得股息。我們TRS產生的收入或虧損不會直接影響我們2024年股息的税務特徵;然而,從我們的TRS向我們的REIT支付的任何股息都將允許我們的REIT的一部分股息被歸類為合格股息。
公認會計原則下的税收撥備
截至2024年和2023年3月31日的三個月,我們分別記錄了100萬美元的税收撥備和100萬美元的税收優惠。我們的税收撥備主要來自我們TRS的活動,因為我們沒有計入與我們REIT產生的收入相關的重大税收撥備。從所得税收益轉為税收撥備的主要原因是我們的TRS在2024年第一季度獲得了GAAP收入,而2023年第一季度則出現GAAP虧損。
我們的遞延税項資產(“DTA”)的變現取決於許多因素,包括在NOL結轉期滿(如適用)之前產生足夠的應納税所得額,以及在資本損失結轉期滿之前的未來期間產生足夠的資本利得。我們決定在多大程度上不可能實現我們的免税額,並相應地設立估值免税額。我們仔細分析了我們的遞延税淨資產的全部和部分變現能力,並在2024年3月31日和2023年12月31日報告了聯邦普通和資本DTA淨額,沒有對它們記錄重大估值準備。我們在每個期間對我們的遞延税項資產進行評估,以確定是否需要根據是否“更有可能”將部分遞延税項資產變現來確定是否需要計入估值撥備。這些遞延税項資產的最終變現有賴於在未來期間產生足夠的應税收入。我們在進行評估時會考慮(其中包括)所有可用的正面及負面證據、過往經營業績及累積盈利分析、對未來盈利能力的預測,以及法定結轉期的持續時間。基於這一分析,我們仍然相信,我們更有可能在未來期間實現我們的聯邦遞延税項資產,因為收入是在我們的TRS賺取的;因此,我們的聯邦DTA淨額仍然沒有記錄重大估值準備。這項評估需要在評估估值津貼的可能需求和改變我們的假設時做出重大判斷。
可能導致估值免税額發生重大變化,對包括這種變化在內的期間的所得税撥備產生相應影響。
如果在未來一段時間內,根據現有證據,我們得出結論,我們的DTA不太可能實現,那麼將建立估值準備金,並對GAAP收益進行相應的計提,這將降低我們的賬面價值。該等費用可能導致本公司設立季度及年度期間的GAAP收益及每股賬面價值大幅減少,並可能對本公司的業務、財務業績或流動資金造成重大不利影響,減值幅度最高達本公司尚未設立估值津貼的淨DTA的全部價值。
與前幾期一致,我們繼續對大部分州直接税項淨額維持估值津貼,因為實現我們的州直接税額有賴於在存在該等税項的司法管轄區產生足夠的應税收入,而且我們預計我們的大部分州直接税項將在使用之前到期。
流動資金和資本資源
摘要
除了股權和債務融資交易的收益外,我們的主要現金和流動資金來源包括抵押貸款倉儲設施、有擔保的定期融資設施、證券回購協議、公司擔保循環融資設施下的借款、我們從我們的投資組合資產中獲得的本金和利息的支付、出售投資組合資產的收益以及我們的抵押銀行業務活動產生的現金,例如抵押貸款的銷售和證券化。我們最重要的現金用途是為我們的抵押貸款銀行業務購買和發放抵押貸款,並管理與這些活動相關的對衝,購買投資證券和進行其他投資,償還我們債務的本金和利息,滿足與我們的債務和其他義務相關的追加保證金要求,支付我們的股本股息,根據要求利用我們的過渡性貸款組合和其他承諾提供資金,以及為我們的業務提供資金。
截至2024年3月31日,我們的總資本為19.2億美元,包括(I)12.2億美元的股權資本,(Ii)6.8億美元的可轉換票據和綜合資產負債表上的長期債務(包括2024年7月到期的1.16億美元可轉換債務,2025年到期的1.57億美元可交換債務,2027年到期的2.07億美元可轉換債務,2029年到期的6000萬美元優先無擔保票據,以及2037年到期的1.4億美元信託優先證券),以及(Iii)包括在短期債務中的1500萬美元的期票。2024年1月,我們發行了6,000萬美元9.125%的固息優先無擔保票據,到期日為2029年3月1日,我們可以在2026年3月1日或之後的任何時間全部或部分贖回。
截至2024年3月31日,我們的無限制現金和現金等價物為2.75億美元。雖然我們相信我們的可用現金足以為我們的業務提供資金,但我們可能會不時籌集股權或債務資本,以增加我們的不受限制的現金和流動性,償還現有債務,進行長期組合投資,為戰略收購和投資提供資金,或用於其他目的。就我們尋求籌集額外資本的程度而言,我們的做法將繼續基於我們認為符合公司最佳利益的原則。
在隨後的討論中以及在本文件的整個過程中,我們區分了可邊緣化債務和不可邊緣化債務。當我們提到非邊際債務和邊際債務時,我們指的是此類債務是否可以完全基於貸款人對非違約基礎抵押品的市場價值的判斷而發出追加保證金通知。如果一筆抵押貸款是在一個邊際倉庫設施下融資的,只要貸款的市場價值下降(市場價值由該設施下的交易對手決定),我們將受到追加保證金通知的約束,這意味着我們將被要求立即重新獲得貸款或滿足保證金要求,以質押至少等於價值下降的金額的額外抵押品,如現金或額外的抵押貸款。不可邊際債務可能由於拖欠或與正在融資的抵押貸款或證券有關的另一信用事件、抵押貸款的基礎財產價值下降、由評估、經紀人價格意見或類似的第三方來源確定某些類型的按揭貸款的延長駐留時間(即,使用特定融資工具融資的時間段),或指定參考證券的利率相對於基本利率金額的變化。例如,如果評估或經紀人價格意見顯示,獲得我們根據貸款倉庫安排融資的抵押貸款的物業的估計價值下降,我們可能會受到不可邊際債務的追加保證金通知,基於影響融資抵押品的觸發信貸事件的發生,隨後融資抵押品的市值下降(由貸款人確定),或基於融資抵押品的市場價值總金額的下降,導致與此類融資安排相關的有效預付率超過指定門檻,基於Redwood和一個或多個第三方估值代理的市場價值確定.
我們還將我們的債務區分為追索權和無追索權,因為我們的無追索權債務具有獨特的特徵,在重要方面有別於我們的追索權債務。當我們提到無追索權債務時,我們指的是僅從為擔保這類債務而質押的資產中支付的債務,在這種債務下,如果這些資產不足以或無法償還此類債務,債權人或貸款人對我們沒有直接或間接追索權(欺詐、破產行為或其他“不良行為”的慣常例外除外)。有時,我們可能會產生既有追索權又有無追索權的債務,因此只有一部分貸款將受到全額追索權擔保,其餘的則是無追索權。在這種情況下,我們將只考慮將受全額追索權擔保的借款部分作為追索權債務,其餘部分被視為無追索權債務。
截至2024年3月31日,我們總共有22.4億美元的有擔保追索權債務未償還,為我們的抵押貸款銀行業務和投資組合提供資金,其中3.64億美元是微不足道的,18.8億美元是不可邊際的。
我們受制於與我們的流動資金和資本資源有關的風險,包括與貸款倉庫融資、證券回購融資、其他短期和長期債務融資有關的債務風險,以及與我們的公司債務和衍生品使用相關的其他風險。關於這些風險的進一步討論載於下文標題“與在短期和長期借款安排下發生的債務有關的風險。"
回購授權
我們的董事會批准了回購高達1.25億美元普通股的授權,並授權回購未償還債務證券,包括可轉換和可交換債務。2023年5月,我們的董事會批准了一項額外的授權,可以回購我們高達7000萬美元的優先股。在截至2024年3月31日的三個月內,我們沒有回購任何普通股或優先股,並回購了3100萬美元的可轉換和可交換債務。截至2024年3月31日,當前授權中仍有1.01億美元可用於回購我們的普通股股份,還有7000萬美元可用於回購我們的優先股股份。到2024年第二季度為止,我們繼續回購未償還債務證券。與我們可能進行的投資一樣,根據這些授權回購我們的普通股、優先股或債務證券將減少我們上文所述的可用資本和不受限制的現金。
截至2024年3月31日的三個月的現金流和流動性
我們抵押貸款銀行業務和我們投資的現金流每個季度都可能不穩定,這取決於許多因素,包括我們抵押貸款銀行業務中貸款發放、收購、銷售和盈利的時間和金額,證券收購、銷售和償還的時間和金額,以及利率、提前還款和信貸損失的變化。因此,本期產生的現金流不一定反映我們將從這些經營或投資活動中獲得的長期現金流。
經營活動的現金流
在截至2024年3月31日的三個月內,我們在經營活動中使用的淨現金為9.54億美元。這一數額包括在購買和銷售住宅按揭貸款期間使用的現金淨額,以及與我們的抵押貸款銀行活動相關的住宅貸款的發起和銷售。為我們的抵押貸款銀行業務購買或發放的貸款在很大程度上是由短期和長期債務提供資金的,為此,現金的變化被作為融資活動的一個組成部分。此外,這些貸款中的許多被出售為證券化,我們根據公認會計原則對其進行合併,來自這些銷售的現金流入顯示為在融資活動中發行的ABS的收益。此外,證券化或轉移到我們投資組合的貸款將被重新歸類為持有投資貸款,而任何隨後償還本金或出售這些貸款的收益將被歸類為投資活動。2024年前三個月,不包括購買、發起、銷售和本金支付歸類為持有待售貸款的現金流,以及相關衍生品的結算(累計淨現金流出9.7億美元),經營活動的現金流為正1600萬美元。
投資活動產生的現金流
在截至2024年3月31日的三個月內,我們的投資活動提供的現金淨額為3.5億美元,主要來自為投資而持有的貸款本金支付的收益和證券銷售收益,超過了部署到這些投資中的現金。由於我們的許多投資證券、貸款和HEI是通過各種借款協議提供資金的,因此這些資產的任何出售或本金支付所得收益的很大一部分通常用於償還這些融資來源下的餘額。同樣,綜合證券化實體的貸款本金及高等教育投資本金的全部或大部分現金流一般將用於償還由該等實體發行的ABS。
儘管我們一般打算持有貸款和投資證券作為長期投資,但我們可能會出售其中某些資產,以管理我們的流動性需求和利率風險,滿足其他經營目標,並適應市場狀況。
如“補充非現金信息在截至2024年3月31日的三個月中,我們在持有供出售和持有供投資類別之間轉移了貸款,這些貸款代表未包括在投資活動現金流中的重大非現金交易。
融資活動產生的現金流
在截至2024年3月31日的三個月內,我們的融資活動提供的現金淨額為5.75億美元。這主要是由於發行的ABS項下的8.83億美元淨借款(由發行三隻紅杉證券化產品所致),部分被4.08億美元的短期債務借款淨償還所抵消,以及1.26億美元的長期債務安排和長期債務項下的淨借款。在截至2024年3月31日的三個月內,淨長期借款包括在2024年1月發行6000萬美元的優先票據。
在截至2024年3月31日的三個月中,我們宣佈並支付了2024年第一季度普通股每股0.16美元(總計2,200萬美元)的股息,並在2023年第四季度支付了優先股每股0.625美元(總計200萬美元)的股息。具體地説,2024年3月7日,董事會宣佈2024年第一季度我們普通股的定期股息為每股0.16美元,並於2024年3月28日支付給2024年3月21日登記在冊的股東。此外,董事會於2024年3月7日宣佈了每股優先股0.625美元的定期季度股息,並於2024年4月15日支付給了2024年4月1日登記在冊的股東。
根據我們的已發行遞延股票單位、現金結算遞延股票單位、限制性股票單位和現金結算限制性股票單位的條款,這些是以股票為基礎的補償獎勵,每次我們宣佈和支付普通股股息時,我們必須對每個未償還遞延股票單位、現金結算遞延股票單位、限制性股票單位和現金結算限制性股票單位按每股相同金額支付股息等值。
材料現金需求
在正常的業務過程中,我們進行的交易可能需要未來的現金支付。根據公認會計準則的要求,其中一些債務被記錄在資產負債表上,而另一些債務則記錄在資產負債表外或以與交易的全部合同金額或名義金額不同的金額記錄在資產負債表上。
在2024年3月31日之後的12個月內,我們的已知合同債務和其他債務對我們的重大現金需求,包括到期的短期債務、債務和發行的ABS的利息支付、運營租賃付款、住宅投資者過渡性貸款的資金承諾、戰略投資和其他流動應付款。在2024年3月31日之後的12個月內,我們的已知合同債務和其他債務對我們的重大現金需求,包括到期的長期債務、長期債務的利息支付、經營租賃的支付以及住宅投資者過渡性貸款、戰略投資的資金承諾,以及已發行ABS項下的本金和利息支付(如下所述我們投資組合的流動性需求).
截至2024年3月31日,我們承諾為現有住宅投資者過渡性貸款提供高達5.13億美元的額外預付款。這些承諾通常受制於與借款人財務表現有關的貸款協議,以及我們在為承諾提供資金之前必須滿足的關於墊款的其他條款(例如,資金取決於項目的實際進展,我們保留對每一筆取款請求進行盡職調查以確認條件已得到滿足的權利)。大多數承諾用於較長期的翻修/為出租而建的貸款(資金上限通常低於其全部承諾額),預計將在未來幾個季度提供資金。此外,截至2024年3月31日,我們有15.8億美元的可用倉庫容量用於住宅投資者貸款,預計過橋貸款到期日將提供額外的現金來源,可用於為我們的承諾提供資金。
有關我們的物質現金需求的更多信息,請參閲我們截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K第II部分第7項,標題下合同義務。有關截至2024年3月31日可能影響我們流動性和資本資源的承諾和或有事項的更多信息,請參見附註17我們的合併財務報表附註在第一部分,本季度報告的表格10-Q的第1項,補充了附註17截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的財務報表。
我們的大部分貸款倉儲安排和我們的服務機構預付融資都是根據最初的一年條款建立的,並每年定期修改,以便在到期前將條款再延長一年。我們在2023年和2024年第一季度更新了其中幾個設施,淘汰了其他我們認為未得到充分利用的設施,並在未來12個月內完成了其他此類設施的計劃到期日。在2024年第一季度,我們建立了一個新的追索權,微不足道的2億美元融資機制來為住宅消費貸款融資,並將現有的住宅消費貸款融資機制從追索權修改為無追索權。此外,在2024年第一季度,我們與CPP Investments簽訂了一項公司擔保循環融資安排,以提供由以前未擔保的資產擔保的追索權債務融資,如住宅投資者證券、住宅消費證券和其他投資,以及某些運營子公司的股權。截至2024年3月31日,這項貸款的借款上限為2億美元,期限為兩年,可選擇延期一年。在2024年3月31日之後,我們根據設施條款行使了我們的權利,將承諾的產能增加到2.5億美元。
我們的一項附屬證券融資安排將於2024年9月到期。截至2024年3月31日,該工具下的追索權定期借款為1.23億美元,並以我們從我們贊助的紅杉證券化中保留的某些證券為擔保。我們的另一項附屬證券融資安排將於2025年2月到期。截至2024年3月31日,該工具下的追索權定期借款為1.01億美元,並以我們從我們贊助的CAFL證券化中保留的某些證券為擔保。雖然我們將繼續評估我們關於這些到期日的替代方案,但我們預計我們將能夠利用證券回購融資或替代類型的擔保債務為這些證券進行再融資。然而,如果市場利率繼續居高不下,這種融資的成本將增加我們對這些資產的借款成本。
此外,我們的一個系列可轉換票據將於2024年7月到期,截至2024年3月31日,未償還本金餘額為1.16億美元。我們預計將利用手頭的現金償還即將到期的可轉換債務,這將減少可以部署到我們業務中的現金數量,並可能降低我們業務的盈利潛力。此外,如果公司資本的市場利率仍然居高不下,而我們選擇發行新的公司資本,這可能會對我們的盈利能力產生負面影響。
我們預計將通過手頭現金、我們從投資組合資產收到的本金和利息的支付、出售投資組合資產的收益、我們經營活動產生的現金、現有、新的或修訂的融資安排下的增量借款,或者通過發行股權或債務資本,來履行我們的債務,這些債務將在2024年3月31日起不到一年內到期。截至2024年3月31日,我們擁有約3.7億美元的未擔保資產,我們目前估計,我們可以通過為這些資產融資來有機地產生增量資本。我們的未擔保資產主要包括過渡性貸款、HEI和我們證券化活動的留存證券。到2024年第二季度為止,我們已經為過渡性貸款設立了新的融資額度,我們正在積極尋求擴大高等學校的融資能力,並預計在2024年第二季度在這一倡議上取得進一步進展。
在2024年的前三個月,我們的短期債務餘額最高為16.1億美元。看見附註14在第一部分,本季度報告表格10-Q的第1項,以獲取有關我們短期債務的更多信息。看見附註16在第一部分,本季度報告表格10-Q的第1項,以獲取有關我們長期債務的更多信息。
香港按揭銀行業務的流動資金需求
我們通常使用貸款倉庫工具來為我們在抵押貸款銀行業務中獲得和發起的貸款提供資金,同時我們將貸款彙總以供出售或證券化。出於財務報告的目的,這些貸款可被指定為短期或長期貸款,這取決於貸款的剩餘到期日或個別借款在貸款上可能仍未償還的時間。
截至2024年3月31日,我們有五個不同交易對手的住宅消費倉庫設施未完成,總容量為13.5億美元,可用容量為8.79億美元。其中包括總容量為5億美元的非邊際設施和總容量為8.5億美元的邊際設施。截至2024年3月31日,我們有六個不同交易對手的住宅投資者倉庫設施未完成,總容量為27.1億美元,可用容量為15.8億美元。所有這些住宅投資者融資工具都是不可忽視的。我們注意到,其中幾個用於為我們的住宅投資者抵押貸款銀行貸款庫存融資的工具也用於為我們投資組合中持有的過渡性貸款提供融資。
如上所述,我們用來為抵押貸款銀行貸款庫存融資的幾種工具本質上是短期的,需要續訂。此外,由於我們的幾個倉庫設施未承諾,在任何給定的時間,我們可能無法在需要的時候從它們那裏獲得額外的融資,這使我們面臨流動性風險等問題。有關我們用來為按揭銀行業務融資的債務相關風險的其他信息,可在標題下找到。與短期和長期借款安排下發生的債務有關的風險“這在這一節中是適用的。
我們投資組合的流動性需求
我們使用各種形式的擔保追索權和無追索權債務來為我們投資組合中的資產融資。我們發行的ABS是無追索權的,代表我們為GAAP報告目的合併的證券化實體的債務。我們對這些實體的風險敞口主要是通過我們從這些實體購買或保留的財務權益(通常是從屬證券和僅限利息的證券)。每個證券化實體都獨立於紅杉資本,也相互獨立,資產和負債不屬於紅杉資本所有,也不是紅杉資本的法定義務。由於這些實體發行的債務不是Redwood的直接債務,而且由於債務通常在其在每個證券化中融資的貸款的整個期限內都可以保持未償還狀態,因此這些債務實際上為這些資產提供了永久融資。我們發行的某些ABS,包括通過我們的CAFL橋樑貸款證券化、HEI證券化和SLST再證券化發行的ABS,可以進行選擇性贖回和利率上調。如果我們選擇不贖回這些證券化產品,利率將會上升,從而減少我們的淨利息收入。如果我們選擇贖回這些證券,我們將需要為這些資產獲得替代融資來源或利用可用的現金。看見附註4和15,分別載於本季度報告的表格10-Q第一部分第1項,以獲取有關我們的合併原則和我們發行的資產擔保證券的更多信息。
此外,我們有無追索權債務形式的非邊際倉庫設施,以資助我們的住宅投資者過渡性貸款組合的一部分。雖然這筆債務對Redwood沒有追索權,但它確實有固定的條款和提前還款選項,允許我們為這筆債務再融資或最終在到期時償還。此外,我們於2023年成立的住宅投資者過橋貸款合資企業擁有專用倉庫設施。該倉庫設施是合資企業的義務,而不是紅木公司的義務,對紅木公司沒有追索權(欺詐、破產行為或其他“不良行為”的慣例例外除外)。我們預計將為我們在2024年第一季度建立的住宅投資者橋樑和定期貸款合資企業建立一個或多個類似的專用倉庫設施。看見附註11和17在本季度報告的第一部分,表格10-Q的第1項中,關於我們的住宅投資者過渡性貸款和過渡性和定期貸款合資企業的更多信息。d一家或多家第三方評估機構
我們用來為我們的投資融資的其餘債務是追索權債務,包括我們的附屬證券融資工具、住宅投資者融資工具、MSR融資工具、證券回購借款、HEI倉庫工具和企業擔保循環融資工具。對於我們所融資的證券,我們的附屬證券融資工具是不可邊緣化的,我們的回購債務工具和MSR工具(也為我們歸類為證券的認證MSR提供資金)是邊緣工具。我們的住宅投資者融資安排和HEI倉儲安排是非邊際的(即,不受僅基於貸款人酌情確定標的抵押品市值的追加保證金通知),但可能會受到例如所融資抵押貸款的拖欠或抵押貸款擔保物業估計價值下降的追加保證金通知的影響。我們還將我們的企業擔保循環融資安排定性為不可邊緣化,但它可能會受到追加保證金通知的影響,因為根據Redwood和一個或多個第三方估值機構的市值確定,融資抵押品的總市值下降導致與該融資安排相關的有效預付率超過指定的門檻。
此外,我們的附屬證券融資設施可選擇贖回和加息。如果我們選擇不贖回這些借款,利率將會上升,在某些情況下已經這樣做了,減少了我們的淨利息收入。如果我們選擇贖回這些證券,我們將需要為這些資產獲得替代融資來源或利用可用的現金。
通過倉儲設施融資的住宅投資者過橋貸款的拖欠在2024年第一季度保持穩定,並且一直是,預計將繼續是我們流動性的必需使用,只要適用倉儲設施的條款對這些貸款應用降低的融資預付款(“預付款遞減”),或者這些貸款根據倉儲設施的條款變得不符合融資資格。在我們的某些倉庫設施上質押的貸款,如果後來成為拖欠貸款,可能會受到提前利率下調或回購要求的影響。我們將繼續保持倉庫容量。雖然我們可能有能力在其他有能力處理這類貸款的貸款機構上為拖欠貸款提供融資,但墊款利率通常較低,利率較高。此外,如果通過CAFL橋樑證券化融資的貸款的違約率在較長一段時間內高於既定門檻,我們的流動性可能會受到影響,這可能會引發這些交易的某些結構性條款(如與已發行證券的攤銷和這些交易下融資的循環可用性有關的條款)的不利變化。
我們使用固定利率和浮動利率債券的平衡組合來為我們的固定和浮動利率投資融資。只要利率保持在高位或進一步上升,未來幾個季度到期的某些固定利率定期借款可能不得不以更高的利率進行再融資,這可能導致淨利息收入減少。此外,我們的三個追索權附屬證券融資機制均設有利率上調條款,根據該條款,如果我們未能在指定日期前償還貸款,該等融資工具的利率將會上升(見附註14和附註16有關這些規定的進一步詳情,請參閲本季度報告表格10-Q中的第1項)。
截至2024年3月31日,除了我們發行的ABS外,我們的投資組合還獲得了9.84億美元的有擔保追索權債務的融資,其中1.27億美元是邊際債務,8.57億美元是非邊際債務,以及4.75億美元的有擔保無追索權債務是不可邊際的。
公司資本
除了我們專門在抵押銀行業務和投資組合中使用的有擔保追索權和無追索權債務外,我們還使用無擔保追索權債務為我們的整體業務融資。這通常是我們在公開市場發行的可轉換和不可轉換優先債務證券的形式,還包括信託優先證券和期票。看見附註14及16在本季度報告的第一部分,表格10-Q的第1項和我們的年度報告的表格10-K的第二部分的第8項中,關於我們的無擔保短期和長期債務的更多信息。
與短期和長期借款安排下發生的債務有關的風險
如上所述,標題為“經營成果“在我們的正常業務過程中,我們使用通過幾種不同類型的借款工具獲得的債務融資,其中包括為獲得和/或發起住宅消費者和住宅投資者抵押貸款(包括我們因預期出售或證券化而收購或發起的貸款)提供資金,以及為證券投資和其他投資提供資金。我們還可以使用短期和長期借款為我們業務和運營的其他方面提供資金,包括回購我們股本的股份。在這些貸款下產生的追索權債務通常是紅木信託公司的直接債務,或者是紅木信託公司子公司的直接債務並由紅木信託公司擔保。與這些貸款下發生的債務相關的風險在截至2023年12月31日的Form 10-K年度報告的第I部分第1A項下描述(S)。與在短期和長期借款安排下發生的債務有關的風險,“和”我們使用財務槓桿會增加風險,包括追加保證金通知的流動資金風險,以及可能違反我們借貸安排下的財務契約的情況,這可能會導致我們被要求立即償還根據這些安排借入的所有未償還款項,而這些安排不能用於未來的融資需要,並引發其他債務協議下的交叉違約。.”
我們的債務融資來源包括住宅消費者和住宅投資者抵押貸款倉庫設施(包括追索權和無追索權倉庫設施)下的擔保借款、短期證券回購設施、HEI倉庫設施、短期服務機構預付融資、抵押償還權抵押的有擔保循環債務設施、次級證券融資設施和企業擔保循環融資設施。
在截至2024年3月31日的三個月內,我們與CPP Investments簽訂了一項企業擔保循環融資安排,以提供由先前未擔保資產擔保的追索權債務融資,例如留存住宅消費者和住宅投資者附屬證券和其他投資,以及某些運營子公司的股權。截至2024年3月31日,這項貸款的借款上限為2億美元,期限為兩年,可選擇延期一年。2024年3月31日之後,我們根據與CPP Investments的貸款條款行使了我們的權利,將該貸款的借款上限提高到2.5億美元。
總借款限額列於某些此類貸款項下,而某些其他貸款項則沒有明示的借款限額,但許多貸款項是未承諾的,這意味着我們在這些未承諾項下借入資金的任何請求可能會被貸款人以任何理由拒絕,即使在提出借款請求時,我們有當時未償還的借款低於這些貸款項下的借款限額。一般而言,透過向交易對手轉讓或質押按揭貸款或證券,以換取現金收益(金額少於已轉讓或質押資產本金額的100%),即可獲得這些融資安排下的融資。
根據我們的許多按揭貸款保證金安排、我們的短期證券回購安排和我們的公司擔保循環融資安排,當轉讓或質押的按揭貸款或證券在該安排下融資時,只要貸款或證券的價值或該等貸款或證券的抵押品價值下降,我們通常需要立即重新購買貸款或證券,或滿足保證金要求,以轉讓或質押至少等於價值下降的額外貸款、證券或現金。我們將僅基於貸款人酌情決定轉讓或質押的抵押貸款或證券的市值變化的追加保證金條款的借款安排稱為邊際債務。我們稱為不可邊際債務的借款工具可能會因拖欠或與正在融資的抵押或證券有關的其他信用事件、擔保貸款或證券的標的財產價值下降或指定參考證券的利率相對於基本利率金額的變化而受到追繳保證金的影響。例如,如果評估或經紀人價格意見顯示,基於影響融資貸款或證券的觸發信用事件的發生,隨後融資貸款或證券的市值下降(由貸款人確定),或基於融資抵押品的總市值下降,或基於融資抵押品的總市值導致與該融資工具相關的有效預付率超過指定閾值,評估或經紀人價格意見顯示,我們可能受到非邊緣債務的追加保證金通知。基於Redwood和一家或多家第三方估值機構的市場價值確定,在這種情況下,債權人可以要求我們向債權人轉移額外的抵押品(以現金、美國財政部債務(在某些情況下)或額外抵押貸款的形式),其價值等於下降的金額。在我們截至2024年3月31日未償還餘額的活躍融資安排中,只有我們的短期證券回購安排(截至2024年3月31日,未償還借款8,100萬美元)、我們的三項住宅消費抵押貸款倉庫設施(截至2024年3月31日,未償還借款總計2.37億美元)和經認證的MSR安排(截至2024年3月31日,未償還借款4,700萬美元)保留完全基於貸款人對市值的確定的市值追加保證金撥備,因此被認為是微不足道的。
在本公司截至2023年12月31日的年度報告10-K表格第I部分第1A項的標題下,進一步介紹了這些安排下的追加保證金條款。與短期和長期借貸安排下發生的債務有關的風險--與短期債務和其他債務融資有關的追加保證金條款“本公司截至2023年12月31日止年度的Form 10-K年度報告第I部分第1A項的標題下,進一步説明這些融資安排所包括的財務契諾。與短期和長期借款安排下發生的債務有關的風險--與短期債務和其他債務融資有關的財務契約.”
由於這些借貸安排中有許多是未承諾的,因此在任何特定時間,當我們需要時,我們可能無法從這些貸款中獲得額外的融資,這使我們面臨我們截至2023年12月31日的年度報告10-K表第I部分第1A項所述的流動性風險。風險因素,“以及在第II部分,本公司截至2023年12月31日止年度的Form 10-K年度報告第(7A)項”市場風險“此外,對於在任何給定時間已經通過這些倉庫設施融資的抵押貸款,我們面臨市場、信貸、流動性和其他類型的風險,這些風險在我們截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K的第I部分第1A項中描述。風險因素,“以及在第II部分,本公司截至2023年12月31日止年度的Form 10-K年度報告第(7A)項”市場風險“如果和當這些貸款或證券變得沒有資格獲得融資、價值下降,或已經獲得了適用貸款所允許的最長期限的融資。
截至2024年3月31日,截至本季度報告Form 10-Q之日,我們遵守了與我們的短期債務和其他債務融資安排相關的財務契約。具體而言,關於:(I)要求我們在Redwood將股東權益或有形淨值維持在最低美元金額的財務契約,在2024年3月31日,我們的股東權益和有形淨值水平導致我們遵守這些契約超過2億美元;以及(Ii)要求我們在Redwood將追索權債務保持在指定比率以下的金融契約,於2024年3月31日,我們的追索權債務水平導致我們遵守這些契約的水平,使我們能夠產生超過40億美元的額外追索權債務。
關鍵會計估計
根據公認會計原則編制財務報表時,我們需要作出估計和假設,以影響合併財務報表日期的資產和負債的報告金額以及報告期間的收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。關於關鍵會計政策的討論以及估計的變化可能對我們的合併財務報表產生的影響包含在附註2--陳述的依據和附註3--主要會計政策摘要包括在本季度報告表格10—Q的第一部分中。
我們選擇了公允價值選項,對我們資產負債表上的大部分資產和部分負債進行會計處理,而這些資產和負債中的大部分使用第三級估值投入,這需要很大程度的估計不確定性。看見注5在本季度報告的第一部分,表格10-Q的第1項,提供關於我們的資產和負債在2024年3月31日按公允價值入賬的更多信息,包括用於估計其公允價值的重要投入,以及其公允價值的變化對我們的財務狀況和經營業績的影響。看見注5在第二部分,我們截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K第8項,通過引用併入本文,以獲取截至2023年12月31日的這些資產和負債的相同信息。這些資產和負債價值的週期性波動本質上是不穩定的,因此可能導致會計準則期間之間的重大收益波動。
有關我們的關鍵會計估計的更多詳細信息,載於我們截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K的第II部分第7項,標題下“關鍵會計估計。“
市場風險和其他風險
我們尋求以審慎的方式管理我們業務中固有的風險,包括但不限於信用風險、利率風險、提前還款風險、流動性風險和公允價值風險,旨在提高我們的收益和股息並保存我們的資本。總體而言,我們尋求承擔可根據歷史經驗量化的風險,積極管理此類風險,並保持與這些風險一致的資本水平。有關我們正在管理的風險、這些風險如何隨時間變化以及我們可能因這些風險而經歷的潛在GAAP收益和應税收入波動的信息,請參閲我們截至2023年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告的第II部分第7A項。
除了上述市場風險外,我們的業務和經營結果還受到各種類型的風險和不確定因素的影響,其中包括標題下所述的風險和不確定因素。風險因素在我們截至2023年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告中。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
關於市場風險的信息在此併入,參考我們截至2023年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告第II部分第7A項,並由以下信息補充:管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析” 以及“市場風險“在上文第2項內。除了下文描述的事態發展,包括我們資產公允價值的變化外,自2023年12月31日以來,我們對市場風險的量化或定性敞口沒有其他重大變化。
項目4.控制和程序
我們採用並維護了披露控制和程序,旨在確保在美國證券交易委員會的規則和表格指定的時間段內,記錄、處理、彙總和報告根據1934年修訂的《證券交易法》(The Exchange Act)要求在我們的報告中披露的信息,並積累這些信息並將其傳達給我們的管理層,包括我們的首席執行官和首席財務官,以便及時做出關於所需披露的決定。在設計和評估披露控制和程序時,管理層認識到,任何控制和程序,無論設計和操作多麼良好,都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證,管理層必須運用其判斷來評估可能的控制和程序的成本-收益關係。
根據《交易所法案》第13a-15(B)條的要求,我們在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下,對截至本報告所述季度末我們的披露控制和程序的設計和運行的有效性進行了評估。基於上述,我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是,我們的披露控制和程序在合理的保證水平下是有效的。
我們對財務報告的內部控制在2024年第一季度沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
第二部分:其他信息
項目1.法律訴訟
有關我們的法律程序的信息,請參閲附註17在本季度報告的表格10-Q中,標題為“或有損失-訴訟、索賠和要求,補充了包括在附註17至本公司截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K的財務報表,標題為“或有損失-訴訟、索賠和要求.”
第1A項。風險因素
我們的風險因素在我們截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K第I部分第1A項下討論。
第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用
在截至2024年3月31日的三個月內,除下述規定外,我們沒有出售任何未根據修訂後的1933年證券法登記的股權證券。
於二零二四年三月與CPP Investments成立合資公司時,吾等發行了可行使1,974,905股本公司普通股的認股權證(“第一批認股權證”);及(Ii)可行使4,608,112股本公司普通股的認股權證(“第二批認股權證”及連同第一批認股權證,稱為“認股權證”)。有關認股權證條款的説明,請參閲注18在本季度報告的表格10-Q中,標題為“股權-普通股認股權證。”
2022年7月,我們的董事會批准了回購高達1.25億美元普通股的授權,並授權回購未償還債務證券,包括可轉換和可交換債務。2023年5月,我們的董事會批准了一項額外授權,可以回購高達7000萬美元的我們的優先股。這些授權沒有到期日,也不要求我們購買任何特定數量的股票或證券。在截至2024年3月31日的三個月內,我們沒有根據該計劃回購任何普通股或優先股。截至2024年3月31日,現有授權中仍有1.01億美元和7000萬美元分別可用於回購我們的普通股和優先股的股份,我們還繼續獲得回購未償還債務證券的授權。
下表包含我們在截至2024年3月31日的三個月內購買或以其他方式收購的普通股股份的信息。
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| | 購買或收購的股份總數 | | 平均值 單價 已支付的股份 | | 作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 | | 根據計劃或計劃可購買的股票的最大數量(或近似美元價值) |
(In數千人,按份額數據除外) | | | | |
2024年1月1日-2024年1月31日 | | — | | | $ | — | | | — | | | $ | — | |
2024年2月1日至2024年2月29日 | | — | | | $ | — | | | — | | | $ | — | |
2024年3月1日至2024年3月31日 | | — | | | $ | — | | | — | | | $ | — | |
總計 | | — | | | $ | — | | | — | | | $ | 101,265 | |
項目3.高級證券違約
沒有。
項目4.礦場安全披露(不適用)
項目5.其他信息
在截至2024年3月31日的三個月內,本公司概無董事或“高級職員”(定義見《聯邦法規》第17章240.16a-1(F)節)通過或已終止“規則10b5-1交易安排”或“非規則10b5-1交易安排”,每個術語在S-K條例第408(A)項中定義。
項目6.展品
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展品 數 | | 展品 |
3.1 | | 1994年7月6日生效的註冊人修訂和重述章程(參考2008年8月6日提交的註冊人季度報告表格10-Q,附件3.1) |
3.1.1 | | 註冊人補充條款,1994年8月10日生效(引用註冊人於2008年8月6日提交的表格10-Q季度報告,附件3.1.1) |
3.1.2 | | 註冊人補充條款,1995年8月11日生效(引用註冊人於2008年8月6日提交的表格10-Q季度報告,附件3.1.2) |
3.1.3 | | 註冊人補充條款,1996年8月9日生效(參考註冊人於2008年8月6日提交的表格10-Q季度報告,附件3.1.3) |
3.1.4 | | 註冊人修訂證明書,1998年6月30日生效(參考註冊人於2008年8月6日提交的表格10-Q季度報告,附件3.1.4) |
3.1.5 | | 註冊人補充條款,2003年4月7日生效(參考註冊人於2008年8月6日提交的表格10-Q季度報告,附件3.1.5) |
3.1.6 | | 註冊人修訂章程,2008年6月12日生效(參照註冊人於2008年8月6日提交的表格10-Q季度報告,附件3.1.6) |
3.1.7 | | 2009年5月19日生效的註冊人修訂細則(參照註冊人於2009年5月21日提交的表格8-K的現行報告,附件3.1) |
3.1.8 | | 註冊人修正條款,2011年5月24日生效(參照註冊人於2011年5月20日提交的表格8-K的現行報告,附件3.1) |
3.1.9 | | 註冊人修正條款,2012年5月18日生效(引用註冊人於2012年5月21日提交的表格8-K的現行報告,附件3.1) |
3.1.10 | | 註冊人修正條款,2013年5月16日生效(引用註冊人於2013年5月21日提交的表格8-K的現行報告,附件3.1) |
3.1.11 | | 註冊人修正章程,2019年5月16日生效(合併時參考註冊人於2019年5月17日提交的表格8-K的現行報告,附件3.1) |
3.1.12 | | 註冊人修訂章程,2020年6月15日生效(參照註冊人於2020年6月15日提交的現行8-K表格報告,附件3.1) |
3.1.13 | | 註冊人補充條款,2023年1月13日生效(引用註冊人表格8-A,附件3.2,於2023年1月13日提交)(第001-13759號) |
3.2 | | 2022年11月2日通過的《註冊人附例》的修訂和重述(參照2023年3月1日提交的註冊人年度報告表格10-K,附件3.2) |
4.1 | | Redwood Trust,Inc.和加拿大養老金計劃投資委員會(“CPP Investments”)通過其子公司CPP Credit Investments II Inc.簽訂的認股權證協議,日期為2024年3月18日(合併內容參考註冊人於2024年3月19日提交的表格8-K的當前報告,附件4.1) |
4.2 | | 代表2029年到期的9.125%高級票據的證書格式(作為第四次補充契約的附件A,通過參考註冊人於2024年1月22日提交的表格8-A,附件4.2併入) |
4.3 | | 第四補充契約,日期為2024年1月22日,由Redwood Trust,Inc.和Wilmington Trust,National Association,作為受託人(通過參考註冊人於2024年1月22日提交的8-A表格,附件4.2合併而成) |
10.1* | | 2014年獎勵計劃下的限制性股票獎勵協議格式(2024年2月獎勵協議格式(引用註冊人於2024年2月29日提交的10-K表格年度報告,附件10.1)) |
10.2* | | 2014年獎勵計劃下的遞延股票單位獎勵協議格式(2023年12月和2024年2月獎勵協議格式(合併時參考註冊人於2024年2月29日提交的10-K表格年度報告,附件10.2) |
31.1 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官的認證 |
31.2 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條核證首席財務官 |
32.1 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席執行官的認證 |
32.2 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條認證首席財務官 |
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展品 數 | | 展品 |
101 | | 根據S-T法規第405條,本公司截至2024年3月31日的10-Q表格季度報告中的以下財務信息以內聯XBRL格式的交互數據文件的形式存檔: (1)截至2024年3月31日和2023年12月31日的合併資產負債表; (2)2024年、2024年和2023年3月31日終了三個月的合併損益表; (3)截至2024年3月31日和2023年3月31日止三個月的綜合全面收益表; (4)截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的合併股東權益變動表; (5)截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的合併現金流量表; (vi)合併財務報表附註。 |
104 | | 封面交互數據文件(格式為內聯XBRL,包含在附件101中) |
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* 表示包含管理合同或補償計劃或安排的展品。
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求,註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
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| | 紅木信託公司。 |
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日期: | 2024年5月8日 | 發信人: | /s/克里斯托弗·J·阿巴特 |
| | | 克里斯托弗·J·阿巴特 |
| | | 首席執行官 |
| | | (首席行政主任) |
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日期: | 2024年5月8日 | 發信人: | /s/布魯克E. Carillo |
| | | 布魯克·E·卡里洛 |
| | | 首席財務官 |
| | | (首席財務會計官) |
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