附錄 99.2

管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

您應閲讀以下對我們財務狀況和經營業績的討論和分析，以及我們截至2022年12月31日和2023年12月31日以及截至2021年12月31日、2022年和2023年12月31日止年度的經審計的 合併財務報表及其相關附註和標題為項目5的部分。我們的2023年20-F表以及未經審計的中期簡明合併財務報表和相關附註中的運營和財務審查以及 前景。本討論包含前瞻性陳述，涉及風險 以及我們業務和運營的不確定性。由於各種因素，我們的實際結果可能與我們目前的預期存在重大差異。

概述

我們是一家領先的基於供應 鏈的技術和服務提供商。我們的電子商務業務包括在線零售和在線市場。在在線零售業務中，我們從供應商那裏購買產品，並主要通過我們的移動應用程序和網站將其直接出售給 我們的客户。在在線商城業務中，第三方商家主要通過我們的移動應用程序和網站向客户銷售產品。我們還提供營銷、物流和其他 增值服務。

2021年、2022年和2023年，我們的總淨收入分別為人民幣9,516億元、人民幣10.462億元和人民幣10.847億元 （1,528億美元）。截至2023年3月31日和2024年3月31日的三個月，我們的總淨收入分別為人民幣2430億元和人民幣2600億元（合360億美元）。我們的零售業務 在2021年、2022年和2023年分別創造了8,157億元人民幣、8,651億元和人民幣8,712億元（合1227億美元）的淨產品收入。截至2023年3月31日和2024年3月31日的三個月，我們的零售業務分別創造了人民幣1,956億元和人民幣2085億元（合289億美元）的淨產品收入。此外，我們的市場和營銷、物流和其他服務在2021年、2022年和2023年分別創造了1359億元人民幣、1812億元人民幣和2134億元人民幣（合301億美元）的淨服務收入。在截至2023年3月31日和2024年3月31日的三個月，我們的市場和營銷、物流和其他服務的淨服務收入分別為人民幣474億元和人民幣515億元 （71億美元）。

由於中國對在中國從事增值電信服務業務和某些其他業務的公司的外國 所有權的法律限制，我們通過合併的可變權益實體開展相關部分業務。我們與這些實體及其股東簽訂了合同 安排，使我們能夠有效控制這些實體並從這些實體獲得幾乎所有的經濟利益。因此，我們將這些實體的業績合併到我們的財務 報表中。

1

運營報表項目精選

淨收入

淨收入包括 淨產品收入和淨服務收入。產品銷售進一步分為電子和家用電器產品的銷售和日用商品的銷售。電子和家用電器產品的淨收入包括 來自計算機、通信和消費電子產品以及家用電器銷售的收入。普通商品產品的淨收入主要包括食品、飲料和新鮮農產品、嬰兒和孕婦用品、傢俱和家居用品、化粧品和其他個人護理用品、藥品和保健產品、工業產品、書籍、汽車配件、服裝和鞋類、箱包和珠寶的銷售收入。淨服務收入進一步分為來自市場和營銷的收入以及來自物流和其他服務的收入。下表按這些類別、金額和佔總淨收入的百分比細分了我們的總淨收入：

在截至12月31日的年度中， 在截至3月31日的三個月中，
2021 2022 2023 2023 2024
人民幣 % 人民幣 % 人民幣 美元 % 人民幣 % 人民幣 美元 %
（以百萬計，百分比除外）

電子產品和家用電器收入

 492,592 51.8 515,945 49.3 538,799 75,888 49.7 116,999 48.2 123,212 17,065 47.4

普通商品收入

 323,063 33.9 349,117 33.4 332,425 46,821 30.6 78,565 32.3 85,296 11,813 32.8

產品淨收入

 815,655 85.7 865,062 82.7 871,224 122,709 80.3 195,564 80.5 208,508 28,878 80.2

市場和營銷收入

 72,118 7.6 81,970 7.8 84,726 11,933 7.8 19,062 7.8 19,289 2,671 7.4

物流和其他服務收入

 63,819 6.7 99,204 9.5 128,712 18,129 11.9 28,330 11.7 32,252 4,467 12.4

淨服務收入

 135,937 14.3 181,174 17.3 213,438 30,062 19.7 47,392 19.5 51,541 7,138 19.8

淨收入總額

 951,592 100.0 1,046,236 100.0 1,084,662 152,771 100.0 242,956 100.0 260,049 36,016 100.0

淨服務收入主要包括向我們的 業務合作伙伴提供營銷和物流服務所賺取的費用，以及通過我們的在線市場從第三方商家那裏獲得的銷售佣金。目前，我們按淨額確認來自第三方賣家的收入，因為我們不是主要債務人，我們對第三方賣家銷售的商品沒有 控制權，也沒有為他們確定價格的自由。

我們記錄的收入已扣除 折扣、退貨補貼和增值税或增值税。

收入成本

收入成本主要包括我們購買直接銷售的產品的成本和相關的入庫運費、 庫存減記、與在線營銷服務相關的流量獲取成本以及與提供給第三方的物流服務相關的成本。我們從供應商那裏獲得的回扣和補貼被視為購買 價格的降低，將在產品銷售時記作收入成本的降低。

配送費用

我們的配送費用主要包括 (i) 運營我們的運營中心、客户服務中心和 實體店所產生的費用，包括與購買、接收、檢查和倉儲庫存、揀貨、打包和準備客户發貨訂單、處理付款和相關交易費用相關的人員成本和費用， (ii) 第三方快遞員為配送和交付我們的產品而收取的費用，(iii) 倉庫、配送和提貨站的租賃費用、和實體店，以及 (iv)) 物流和 電子設備的折舊和攤銷。與提供給第三方的物流服務相關的成本按收入成本分類。我們預計，隨着我們投資新的 業務、建造和租賃新的倉庫以及建立更多的配送站以滲透到低線城市並滿足我們的業務運營需求，我們的配送開支將在短期內逐年增加。我們計劃通過加強物流網絡來提高運營效率， 通過規模經濟提高整體利用率，提高整個物流網絡的整合水平，並通過更明智的決策提高效率。

2

營銷費用

我們的營銷費用主要包括廣告費用、公共關係支出以及參與營銷和業務發展活動的員工 的工資和相關費用。當合作夥伴計劃的參與者推薦客户成功銷售產品時，我們會向他們支付佣金。我們計劃繼續開展品牌推廣和營銷 活動，以提高我們的品牌知名度並吸引新老客户購買新商品。

研發費用

我們的研發費用主要包括參與設計、開發和維護我們的技術平臺以及人工智能、大數據和雲技術與服務的應用的研發專業人員 的工資和相關費用，以及技術基礎設施成本。技術基礎設施成本包括服務器和其他 設備的折舊、帶寬和數據中心成本、租金、水電費以及支持我們的內部和外部業務所需的其他費用。我們計劃繼續投資技術和創新，以增強客户體驗， 為供應商和第三方賣家提供增值服務。

一般和管理費用

我們的一般和管理費用主要包括一般公司職能的員工相關費用，包括會計、 財務、税務、法律和人際關係；與這些職能相關的成本包括設施和設備折舊費用、租金和其他一般公司相關費用。我們計劃繼續僱用更多合格員工， 支持我們的業務運營和高質量增長。

出售開發物業的收益

出售開發物業的收益主要來自向房地產基金出售開發物業。京東地產開發和 管理我們的物流設施和其他房地產，以支持京東物流和其他第三方。通過利用其基金管理平臺，京東地產可以實現開發利潤並從開發 地產中回收資金，為新開發項目提供資金並擴大業務規模。自2019年以來，京東地產與第三方共同設立了多個房地產基金（房地產基金），包括新加坡投資公司私人有限公司（GIC）和穆巴達拉 投資公司（MIC）。JD Property曾擔任普通合夥人，承諾作為有限合夥人佔每個房地產基金總資本的不到50％，並且無法控制投資委員會。京東地產還與房地產基金簽訂了 最終協議，根據該協議，京東地產出售了我們某些已完工和未完工的現代物流設施，並將在建成後同時回租此類設施用於運營目的。對於符合關閉條件的 物流設施，我們在2021年、2022年、2023年以及截至2023年3月31日和2024年3月31日的三個月，分別錄得8億元人民幣、14億元人民幣、23億元人民幣（合3億美元）、人民幣5億元和零的處置收益。在滿足移交條件後，我們取消了對物流設施的認可。

其他，net

其他淨額為營業外收入/（虧損），主要包括長期投資的公允價值變動的收益/（虧損）、收購或處置業務和投資的收益/（虧損）、投資減值、政府財政激勵措施、利息收入和外匯收益/（虧損）。

3

運營結果

下表彙總了本報告所述期間的合併經營業績。應將這些信息 連同我們經審計的合併財務報表及其相關附註以及標題為 “項目 5” 的部分一起閲讀。2023年20-F表中的運營和財務審查及前景，以及 未經審計的中期簡明合併財務報表以及本發行備忘錄其他地方包含的相關附註。任何時期的經營業績都不一定代表我們的未來趨勢。

在截至12月31日的年度中， 在截至3月31日的三個月中，
2021 2022 2023 2023 2024
人民幣 % 人民幣 % 人民幣 美元 % 人民幣 % 人民幣 美元 %
（以百萬計，百分比除外）

淨收入

產品淨收入

 815,655 85.7 865,062 82.7 871,224 122,709 80.3 195,564 80.5 208,508 28,878 80.2

淨服務收入

 135,937 14.3 181,174 17.3 213,438 30,062 19.7 47,392 19.5 51,541 7,138 19.8

淨收入總額

 951,592 100.0 1,046,236 100.0 1,084,662 152,771 100.0 242,956 100.0 260,049 36,016 100.0

收入成本

 (822,526 ) (86.4 ) (899,163 ) (85.9 ) (924,958 ) (130,277 ) (85.3 ) (206,938 ) (85.2 ) (220,279 ) (30,507 ) (84.7 )

配送

 (59,055 ) (6.2 ) (63,011 ) (6.0 ) (64,558 ) (9,093 ) (5.9 ) (15,371 ) (6.3 ) (16,806 ) (2,328 ) (6.5 )

市場營銷

 (38,743 ) (4.1 ) (37,772 ) (3.6 ) (40,133 ) (5,653 ) (3.7 ) (8,005 ) (3.3 ) (9,254 ) (1,282 ) (3.6 )

研究和開發

 (16,332 ) (1.7 ) (16,893 ) (1.6 ) (16,393 ) (2,309 ) (1.5 ) (4,186 ) (1.7 ) (4,034 ) (559 ) (1.6 )

一般和行政

 (11,562 ) (1.2 ) (11,053 ) (1.1 ) (9,710 ) (1,368 ) (0.9 ) (2,501 ) (1.0 ) (1,976 ) (274 ) (0.8 )

商譽減值

 —  —  —  —  (3,143 ) (443 ) (0.3 ) —  —  —  —  — 

長期資產的減值

 —  —  —  —  (2,025 ) (285 ) (0.2 ) —  —  —  —  — 

出售開發物業的收益

 767 0.1 1,379 0.1 2,283 322 0.2 472 0.2 —  —  — 

運營收入

 4,141 0.4 19,723 1.9 26,025 3,665 2.4 6,427 2.6 7,700 1,066 3.0

其他收入/（費用）

股權投資者的業績份額

 (4,918 ) (0.5 ) (2,195 ) (0.2 ) 1,010 142 0.1 (821 ) (0.3 ) (730 ) (101 ) (0.3 )

利息支出

 (1,213 ) (0.1 ) (2,106 ) (0.2 ) (2,881 ) (406 ) (0.3 ) (590 ) (0.2 ) (601 ) (83 ) (0.2 )

其他，淨額

 (590 ) (0.1 ) (1,555 ) (0.1 ) 7,496 1,056 0.7 2,792 1.1 2,696 373 1.0

税前收入/（虧損）

 (2,580 ) (0.3 ) 13,867 1.4 31,650 4,457 2.9 7,808 3.2 9,065 1,255 3.5

所得税支出

 (1,887 ) (0.2 ) (4,176 ) (0.4 ) (8,393 ) (1,182 ) (0.8 ) (1,609 ) (0.7 ) (1,700 ) (235 ) (0.7 )

淨收入/（虧損）

 (4,467 ) (0.5 ) 9,691 1.0 23,257 3,275 2.1 6,199 2.6 7,365 1,020 2.8

細分信息

2021年，我們報告了三個細分市場，即京東零售、京東物流和新業務。自2022年2月28日以來，我們對達達進行了整合，將 達達作為一個獨立細分市場報告了業績，然後我們報告了四個板塊，即京東零售、京東物流、達達和新業務。從2024年第一季度起，我們開始報告三個細分市場，即京東零售、京東物流和新業務，以 反映報告結構的變化，其財務信息將由我們的首席運營決策者根據我們持續的運營戰略進行審查。京東零售，包括京東健康和京東工業等，主要在中國從事在線零售、在線市場和營銷服務。京東物流包括內部和外部物流業務。新業務主要包括達達、京東地產、京西和海外業務。

4

下表彙總了我們的運營板塊業績，前期 分部信息經過追溯重組，以符合本期的列報：

在截至12月31日的年度中， 在截至3月31日的三個月中，
2021 2022 2023 2023 2024
人民幣 人民幣 人民幣 美元 人民幣 人民幣 美元
（單位：百萬）

淨收入：

京東零售

 866,303 929,929 945,343 133,149 212,358 226,835 31,416

京東物流

 104,693 137,402 166,625 23,469 36,728 42,137 5,836

新業務(1)

 26,063 29,809 26,617 3,749 6,026 4,870 675

分段間*

 (46,043 ) (50,904 ) (53,923 ) (7,596 ) (12,156 ) (13,793 ) (1,911 )

分部淨收入總額

 951,016 1,046,236 1,084,662 152,771 242,956 260,049 36,016

未分配的物品**

 576 —  —  —  —  —  — 

合併淨收入總額

 951,592 1,046,236 1,084,662 152,771 242,956 260,049 36,016

營業收入/（虧損）：

京東零售

 26,613 34,852 35,925 5,060 9,844 9,325 1,291

京東物流

 (1,827 ) 528 1,005 142 (1,123 ) 224 31

新業務(1)

 (10,600 ) (6,417 ) (329 ) (47 ) (374 ) (670 ) (94 )

包括：出售開發物業的收益

 767 1,379 2,283 322 472 —  — 

長期資產減值

 —  —  (1,123 ) (158 ) —  —  — 

分部營業收入總額

 14,186 28,963 36,601 5,155 8,347 8,879 1,228

未分配的物品**

 (10,045 ) (9,240 ) (10,576 ) (1,490 ) (1,920 ) (1,179 ) (162 )

合併營業收入總額

 4,141 19,723 26,025 3,665 6,427 7,700 1,066

(1)

在截至2021年12月31日、2022年和2023年12月31日的年度中，我們在新 業務板塊的淨收入和營業收入/（虧損）分別包括我們在2023年20-F表中經審計的合併財務報表中包含的達達和新業務板塊的淨收入和營業收入/（虧損）。京東零售和京東 物流的數據保持不變。

*

細分市場間的抵消主要包括京東物流向京東零售提供的供應鏈解決方案和物流服務 的收入，達達向京東零售和京東物流提供的按需配送和零售服務，以及京東地產向京東物流提供的房地產租賃服務。

* *

未分配項目包括基於股份的薪酬、資產和 業務收購產生的無形資產的攤銷、業務合作安排的影響以及不分配給細分市場的商譽和無形資產減值。

截至2024年3月31日的三個月，而截至2023年3月31日的三個月

淨收入

我們的 總淨收入增長了7.0％，從截至2023年3月31日的三個月的人民幣2430億元增至截至2024年3月31日的三個月的人民幣2600億元（合360億美元）。淨產品收入增長了6.6％，從截至2023年3月31日的三個月的 人民幣1,956億元增至截至2024年3月31日的三個月的人民幣2085億元（合289億美元）。淨服務收入增長了8.8％，從截至2023年3月31日的三個月的人民幣474億元增至截至2024年3月31日的三個月的人民幣515億元（合71億美元）。

我們 總淨收入的增長主要是由於我們在截至2024年3月31日的三個月中持續努力改善用户體驗、價格競爭力和客户忠誠度，從而提高了用户參與度。就 類別的業績而言，電子和家用電器類別實現了5.3％的彈性增長 同比，儘管由於整個行業的不利因素，個人電腦的銷售略有疲軟；普通商品類別恢復了8.6％的穩步增長 同比，主要是由超市類別的增長推動的。 我們淨服務收入的增長主要是由物流收入的彈性增長推動的，這主要是由我們的快遞和貨運服務業務量的增加以及由於我們平臺上1P和3P商家的流量分配效率提高所致 廣告收入恢復了健康勢頭。

5

收入成本

我們的收入成本增長了6.4％，從截至2023年3月31日的三個月的人民幣2069億元增至截至2024年3月31日的三個月的人民幣2,203億元 （305億美元）。這一增長主要是由於我們零售業務的增長以及與向外部客户提供物流服務相關的成本增加。

配送費用

我們的配送費用從截至2023年3月31日的三個月的人民幣154億元增加到截至2024年3月31日的三個月的人民幣168億元 （23億美元），增長了9.3％。截至2024年3月31日的三個月，配送費用佔淨收入的百分比為6.5％，而截至2023年3月31日的三個月為6.3％。 的增長主要是由於採用了較低的免費配送服務門檻。

營銷費用

我們的營銷費用增長了15.6％，從截至2023年3月31日的三個月的人民幣80億元增加到截至2024年3月31日的三個月的人民幣93億元 （13億美元）。這一增長主要是由於促銷活動支出增加，包括與春節聯歡晚會贊助相關的支出。

研究和開發費用

我們的研發費用下降了3.6％，從截至2023年3月31日的三個月的人民幣42億元降至截至2024年3月31日的三個月的40億元人民幣（合6億美元）。下降的主要原因是與研發人員相關的基於股份的薪酬支出減少。

一般和管理費用

我們的一般和管理費用下降了21.0％，從截至2023年3月31日的三個月的人民幣25億元降至截至2024年3月31日的三個月的20億元人民幣（合3億美元）。這種下降主要是由於基於股份的薪酬支出的減少。

出售開發物業的收益

出售開發物業的收益主要來自向房地產基金出售開發物業。對於符合成交條件的物流 設施，我們記錄的截至2023年3月31日的三個月的處置收益為 RMB472 百萬美元，截至2024年3月31日的三個月的處置收益為零。

其他，淨額

其他方面，淨收益為截至2023年3月31日的三個月中人民幣28億元的收益以及截至2024年3月31日的三個月中人民幣27億元（合4億美元）的收益 ，相對穩定 同比基礎。

淨收入

綜上所述，截至2024年3月31日的三個月，我們的淨收入為人民幣74億元（合10億美元），而截至2023年3月31日的三個月淨收入為人民幣62億元。

6

流動性和資本資源

現金流和營運資本

我們 的主要流動性來源是經營活動、股權和債務融資以及某些業務或資產重組的收益。

我們的股權融資

•

2020年6月，我們的A類普通股開始在香港證券交易所主板上市，股票代碼為9618。扣除承銷佣金、股票發行成本和 發行費用後，我們從與香港上市相關的全球發行中籌集了約313億元人民幣的淨收益。

我們的債務融資

•

2016年4月，我們共發行了2021年到期的5億美元無抵押優先票據，規定的年度 利率為3.125％，2026年到期的總額為5億美元的無抵押優先票據，規定的年利率為3.875％。出售這些票據的淨收益用於一般公司用途。截至 2024年3月31日，2021年到期的票據已還清，2026年到期票據的賬面價值和估計公允價值分別為4.97億美元和4.86億美元。估計的公允價值基於截至2024年3月31日我們公開交易的債務證券的報價。無抵押優先票據包含契約，除其他外，包括對留置權的限制，以及限制合併、合併和出售我們的全部或幾乎所有資產。我們 遵守所有契約。在截至2024年3月31日的三個月中，我們共支付了與這些票據相關的500萬美元利息。

•

2020年1月，我們共發行了2030年到期的7億美元無抵押優先票據，規定年利率為3.375％，總額為3億美元2050年到期的無抵押優先票據，規定的年利率為4.125％。出售這些票據的淨收益用於一般公司用途和 再融資。截至2024年3月31日，2030年到期票據的總賬面價值和估計公允價值分別為6.92億美元和6.33億美元，2050年到期票據的總賬面價值和估計公允價值分別為2.81億美元和2.25億美元 。估計的公允價值基於截至2024年3月31日我們公開交易的債務證券的報價。無抵押優先票據包含契約，除其他外，包括 對留置權的限制，以及限制合併、合併和出售我們的全部或幾乎所有資產。我們遵守了所有的盟約。在截至2024年3月31日的三個月中，我們共支付了與這些票據相關的900萬美元 美元的利息。

•

2021 年 12 月，我們與 五家牽頭安排人簽訂了為期五年的20億美元無抵押期限和循環貸款額度。該貸款機制是我們的第一個綠色貸款機制。該融資機制下的定期貸款和循環貸款定價比倫敦銀行同業拆借利率高出85個基點，倫敦銀行同業拆借利率於2022年9月修訂為擔保隔夜融資利率。在 2022年第二季度，我們根據該融資承諾提取了10億美元，該承諾將於2027年到期。我們使用該貸款機制的收益用於（i）為其一個或多個符合條件的新或現有的 綠色項目全部或部分融資或再融資和/或（ii）一般公司用途。

•

近年來，我們還不時地發放其他貸款。2021年10月，我們簽訂了一項為期一年的159億港元定期貸款融資協議，根據該協議，定期貸款的定價比香港銀行同業拆借利率高出50至70個基點。我們在2022年2月和5月分別提取了大約 63億港元和27億港元，借款已於2023年2月全額償還。2023年12月，我們簽訂了85億元人民幣的定期貸款協議，利率比貸款最優惠利率（LPR）低65個基點 點，並提取了人民幣83億元，預計將在2028年12月之前分期償還。2022年12月，我們簽訂了一項為期七年期的30億元人民幣定期貸款額度協議，根據該協議，定期貸款的定價比市盈率低145個基點。我們在2022年12月和2023年12月分別根據該協議提取了20億元人民幣和10億元人民幣。

7

我們子公司的主要融資

以下是我們子公司近年來的主要融資情況：

京東物流

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2021 年 5 月，京東物流的股票開始在香港聯合交易所主板上市，股票代碼為 2618。在扣除承銷佣金、股票發行成本和發行 費用後，京東物流從全球發售中籌集了約人民幣229億元的淨收益。

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2022年4月1日，京東物流通過向一組 第三方投資者發行了150,500,000股普通股，籌集了約31.02億港元的淨收益。2022年5月26日，我們認購了京東物流的261,400,000股普通股，總收購價約為6.92億美元的現金，在此基礎上，我們 將京東物流的持股比例維持在63％以上，並繼續將京東物流的財務業績合併到我們的財務報表中。

京東健康

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2020年8月，京東健康與一批第三方投資者完成了不可贖回的B 系列優先股融資。籌集的融資總額為9.14億美元，按全面攤薄計算，佔京東健康所有權的4.5％。

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2020年12月，京東健康的股票開始在香港聯合交易所主板上市，股票代碼為6618。在扣除承銷佣金、股票發行成本和發行 費用後，京東健康從其全球發行中籌集了約257億元人民幣的淨收益。

京東地產

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2021年3月，京東地產與共同主要投資者Hillhouse Investment和華平投資等簽訂了 不可贖回的A輪優先股融資的最終協議。籌集的總金額為 7.03 億美元。本次交易完成後，我們仍然是京東地產的大股東。

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2022年3月和2022年6月，京東地產與由高爾豪斯投資、華平投資和一家領先的全球機構投資者等牽頭的投資者就其不可贖回的B輪優先股融資簽訂了最終協議。本輪融資的總金額約為8億美元。該交易受慣例成交條件的約束。本次交易完成後，我們仍然是京東地產的大股東。

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2023年12月，京東地產簽訂了人民幣85億元的定期貸款協議，利率低於LPR65個基點，為貸款再融資，並提取了人民幣82.86億元，預計將在2028年12月之前分期償還。該貸款機制的淨收益用於再融資。

京東工業

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2020年4月、2020年12月和2023年3月，京東工業與一批第三方投資者簽訂了不可贖回的A系列、A-1系列和B系列優先股融資的最終協議。產生的融資總額約為 5.45億美元。此類融資完成後，我們持有京東工業約78％的已發行和流通股份。

截至2024年3月31日，我們有來自多家 商業銀行的循環信貸額度總額為人民幣1744億元（合241億美元），其中1,248億元人民幣（合173億美元）未使用。

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截至2024年3月31日，我們在有價證券和投資中共有人民幣2560億元（合355億美元）的現金 和現金等價物、限制性現金和短期投資以及到期日超過一年的定期存款或財富管理產品。這主要包括人民幣1,574億元 （218億美元）、中國大陸的300萬港元（40萬美元）和1億美元，30億元人民幣（4億美元）和香港的94億美元。我們的現金和現金等價物通常包括手頭現金、定期 存款和到期日為三個月或更短的流動投資。

考慮到手頭的現金和現金等價物、我們的 運營現金流以及可用的銀行設施，我們認為我們有足夠的營運資金來滿足我們目前的需求，並且至少在本發行備忘錄發佈之日起的未來12個月內。但是，如果我們遇到業務狀況的變化或其他發展，我們未來可能需要額外的 現金資源。如果我們發現並希望尋求投資、收購、資本支出 或類似行動的機會，我們未來可能還需要額外的現金資源。如果我們確定我們的現金需求超過我們手頭的現金和現金等價物，我們可能會尋求發行債務或股權證券或獲得額外的信貸額度。

截至2021年12月31日、2022年和2023年12月31日以及2024年3月31日，我們的淨庫存分別為人民幣756億元、人民幣779億元、人民幣681億美元（合96億美元）和人民幣680億元 （94億美元）。2021年，我們的年度庫存週轉天數為30.3天，2022年為33.2天，2023年為30.3天。年度庫存週轉天數是前五個季度（截至幷包括年度最後一個季度）的平均庫存與該年度零售業務收入成本的商數 ，然後乘以 360 天。在截至2024年3月31日的三個月 中，我們過去十二個月或TTM的庫存週轉天數為29.0天。TTM 庫存週轉天數是前五個季度（截至幷包括該期間最後一個季度）的平均庫存與過去十二個月零售業務收入成本的商數，然後乘以 360 天。由於多種因素，包括產品選擇的擴大和 產品組合的變化，我們的庫存餘額將隨着時間的推移而波動。當我們為特殊促銷活動做準備時，我們的庫存餘額通常會增加，例如6月18日的公司成立週年紀念日和11月11日的中國在線購物節。

我們的應付賬款主要包括應付給與我們的零售業務相關的供應商的賬款。截至2021年12月31日、2022年和2023年12月31日以及2024年3月31日，我們的應付賬款分別為人民幣1,405億元、人民幣1,606億元、人民幣1,662億元（合234億美元）和人民幣1,468億元（合203億美元）。2021年，我們的零售業務年度應付賬款週轉天數為45.3天，2022年為52.5天，2023年為53.2天。年度應付賬款週轉天數是零售業務在前五個季度的平均應付賬款的商數，最多 （包括年度最後一個季度）與該年度零售業務收入成本之和 ，然後乘以 360 天。在截至2024年3月31日的三個月中，我們的零售 業務的TTM應付賬款週轉天數為51.8天。TTM 應付賬款週轉天數是前五個季度（截至幷包括該期間最後一個季度）零售業務的平均應付賬款與過去十二個月中 零售業務收入成本的商數，然後乘以 360 天。

我們的應收賬款主要包括 客户和在線支付渠道的應付款。截至2021年12月31日、2022年和2023年12月31日以及2024年3月31日，我們的應收賬款分別為人民幣119億元、206億元人民幣、203億元人民幣（29億美元）和 人民幣175億元（24億美元）。京東科技為我們的客户提供消費融資。截至2021年12月31日、2022年和2023年12月31日以及2024年3月31日，包含在應收賬款餘額中，向我們 客户提供的當前融資部分餘額分別為人民幣25億元、31億元、人民幣23億元（合3億美元）和人民幣12億元（2億美元）。不計消費融資的影響，我們的年度應收賬款週轉天數 天數在2021年為2.9天，2022年為4.5天，2023年為5.6天。年度應收賬款週轉天數是前五個季度（ 截至幷包括年度最後一個季度）的平均應收賬款與該年度期間的總淨收入的商數，然後乘以 360 天。在截至2024年3月31日的三個月中，不計消費融資的影響 ，我們的TTM應收賬款週轉天數為5.4天。TTM 應收賬款週轉天數是前五個季度（截至幷包括該期間最後一個季度）的平均應收賬款與過去十二個月 的總淨收入的商數，然後乘以 360 天。

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儘管我們合併了合併可變利息實體的業績，但我們只有 可以通過與合併可變利息實體的合同安排獲得合併後的可變利息實體的現金餘額或未來收益。參見第 4.C 項。有關我們 2023 年 20-F 表格的公司組織結構信息。有關我們的公司結構對流動性和資本資源的限制和限制，請參閲管理層對財務狀況和業績的討論和分析 OperationsLiquidity 和 Capital ResourcesHolding 公司結構。

作為開曼羣島豁免的公司和離岸 控股公司，根據中國法律法規，我們只能通過貸款或資本出資向我們在中國大陸的外商獨資子公司提供資金，但須經政府當局批准以及 對出資和貸款金額的限制。此外，我們在中國大陸的外商獨資子公司只能通過出資和委託貸款向其各自的子公司提供人民幣融資， 只能通過委託貸款向合併後的可變利息實體提供資金。參見風險因素與我們的公司結構相關的風險、管理層 經營財務狀況和業績的討論與分析流動性和資本資源及風險因素與我們的公司結構相關的風險中國對離岸控股公司向中國實體提供的貸款和直接投資的監管以及政府 對貨幣兑換的監管可能會延遲或阻止我們向中國子公司和合並可變利益實體提供貸款，或向我們的全資外國公司提供額外資本出資-在中國 大陸擁有的子公司，這可能會對我們的流動性以及我們為業務提供資金和擴展業務的能力產生重大不利影響。

人民幣可將 兑換成往來賬户項目的外匯，包括利息以及與貿易和服務相關的交易。因此，例如，我們的中國子公司和中國的合併可變權益實體可能會購買外匯，以 向離岸許可方和內容合作伙伴支付許可費、內容費或其他特許權使用費和開支。

我們 全資外資子公司可以將其在自己的業務活動中產生的人民幣金額，包括根據與合併可變權益實體簽訂的合同支付的技術諮詢和相關服務費，以及他們從自己的子公司獲得的 股息，轉換為外匯，並以股息的形式支付給其非中國母公司。但是，中國現行法規允許我們的全資 外資子公司僅從根據中國會計準則和法規確定的累計利潤（如果有）中向我們支付股息。我們的每家外商獨資子公司在每年彌補前幾年的累計虧損（如果有）後，必須撥出 至少 10% 的税後利潤，為某些儲備資金提供資金，直到預留的總金額達到其註冊 資本的50％。這些儲備金不能作為現金分紅分配。此外，資本賬户交易，包括外國直接投資和貸款，必須獲得SAFE及其當地分支機構的批准和/或註冊。

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下表彙總了我們在所述期間的現金流量：

在截至12月31日的年度中， 在這三個月裏已於 3 月 31 日結束，
2021 2022 2023 2023 2024
人民幣 人民幣 人民幣 美元 人民幣 人民幣 美元
（單位：百萬）

部分合並現金流數據：

經營活動提供/（用於）的淨現金

 42,301 57,819 59,521 8,383 (21,607 ) (11,315 ) (1,567 )

/（用於）投資活動提供的淨現金

 (74,248 ) (54,026 ) (59,543 ) (8,386 ) 16,692 28,414 3,935

融資活動提供/（用於）的淨現金

 19,503 1,180 (5,808 ) (818 ) 1,255 (7,445 ) (1,031 )

匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響

 (1,498 ) 3,490 125 17 (726 ) (130 ) (18 )

現金、現金等價物和限制性現金的淨增加/（減少）

 (13,942 ) 8,463 (5,705 ) (804 ) (4,386 ) 9,524 1,319

期初的現金、現金等價物和限制性現金，包括歸類為待售資產的現金和現金 等價物

 90,635 76,693 85,156 11,994 85,156 79,451 11,004

減去：現金、現金等價物和限制性現金，歸類於 期初持有待售資產

 (116 ) —  (41 ) (6 ) (41 ) (53 ) (8 )

期初的現金、現金等價物和限制性現金

 90,519 76,693 85,115 11,988 85,115 79,398 10,996

期末現金、現金等價物和限制性現金，包括歸類為待售資產的現金和現金等價物

76,693 85,156 79,451 11,190 80,770 88,922 12,315

減去：歸類於 期末待售資產中的現金、現金等價物和限制性現金

 —  (41 ) (53 ) (7 ) —  (3 ) —  *

期末現金、現金等價物和限制性現金

 76,693 85,115 79,398 11,183 80,770 88,919 12,315

*

絕對值小於一百萬。

經營活動

截至2024年3月31日的三個月，用於經營活動的淨現金 為人民幣113.15億元（合15.67億美元）。在截至2024年3月31日的三個月中，構成我們用於 經營活動的淨現金與淨收入之間差額的主要項目是某些非現金支出，主要是人民幣22.17億元（合3.07億美元）的折舊和攤銷、 RMB759 百萬美元（1.05億美元）的基於股份的薪酬以及 RMB730 百萬美元（1.01億美元）的股權投資者的業績份額虧損以及某些變動營運資金賬户，主要是應付賬款減少人民幣174.8億元 （24.21億美元），以及應計支出和其他流動負債減少人民幣38.64億元（5.35億美元）。應付賬款、應計費用和其他流動負債的減少是季節性因素造成的。

投資活動

截至2024年3月31日的三個月，投資活動提供的淨現金 為人民幣284.14億元（合39.35億美元），主要包括短期投資的到期日，部分被短期投資的購買和 在建工程支付的現金所抵消。

融資活動

截至2024年3月31日的三個月，用於融資活動的淨現金為人民幣74.45億元（合10.31億美元），主要包括為回購普通股支付的現金。

股票回購計劃的最新情況

根據我們之前的股票回購計劃，該計劃已於2024年3月17日到期，截至2024年3月17日，我們共回購了約21億美元。

根據我們的新股票回購計劃，該計劃有效期至2027年3月18日，截至2024年5月15日，我們共回購了約7億美元。截至2024年5月15日，新股票回購計劃的剩餘金額約為23億美元。

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控股公司結構

京東是一家控股公司，自己沒有實質性業務。我們主要通過子公司和中國的 合併可變權益實體開展業務。因此，京東公司的股息支付能力取決於我們的中國子公司支付的股息。如果我們現有的中國子公司或任何新成立的子公司將來自行承擔債務 ，則管理其債務的工具可能會限制其向我們支付股息的能力。此外，我們在中國的外商獨資子公司只能從其根據中華人民共和國會計準則和法規確定的留存收益（如果有）中向我們支付股息。根據中國法律，我們在中國的每家子公司和合並後的可變權益實體每年必須撥出至少 的税後利潤的10％（如果有）來為某些法定儲備資金提供資金，直到此類儲備資金達到其註冊資本的50％。其他每家中國子公司和合並後的可變 利益實體可根據中國會計準則將其部分税後利潤分配給全權盈餘基金。法定儲備基金和全權基金 不可作為現金分紅分配。外商獨資公司將股息匯出中國需要接受國家安全局指定的銀行的審查。

物質現金需求

截至2024年3月31日，我們的實質性 現金需求以及隨後的任何過渡期主要包括我們的資本支出和合同義務。截至2024年3月31日，我們的合同義務主要包括辦公室和配送基礎設施的經營租賃 承諾以及長期債務義務，截至2024年3月31日，這些義務分別為人民幣256億元（合35億美元）和人民幣433億元（60億美元）。

資本支出

在截至2024年3月31日的三個月，我們 的資本支出為人民幣36億元（合5億美元）。截至2024年3月31日的三個月，我們的資本支出主要包括與擴建 配送基礎設施、技術平臺、物流設備以及辦公樓相關的支出。隨着我們擴大和改善配送基礎設施和 技術平臺以滿足業務運營需求，在可預見的將來，我們的資本支出將繼續保持巨大。

資產負債表外安排

我們沒有簽訂任何實質性財務擔保或其他承諾來擔保任何第三方 方的付款義務。我們沒有簽訂任何與我們的股票掛鈎並歸類為股東權益或未反映在合併財務報表中的衍生合約。此外，對於向未合併實體提供信貸、流動性或市場風險支持的資產，我們沒有任何保留的或 或有權益。我們在任何向我們提供融資、流動性、 市場風險或信貸支持或向我們提供租賃、套期保值或產品開發服務的未合併實體中沒有任何可變權益。

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