美國 個州

證券 和交易委員會

華盛頓， 哥倫比亞特區 20549

表格 10-Q

（Mark One）

對於 從 _________________________ 到 ____________________________

001-40369

（委員會 文件編號）

動態 股票信託

（註冊人的確切 姓名如其章程所示）

c/o 動態股份有限責任公司

西蘇必利爾街 401 號，300 號套房

芝加哥， 伊利諾伊州 60654

（主要行政辦公室地址 ）（郵政編碼）

312-216-2890

（註冊人的 電話號碼，包括區號）

不適用

（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的 名稱、以前的地址和以前的財政年度）

根據該法第 12 (b) 條註冊的證券 ：

用複選標記註明 註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 或 15 (d) 條要求提交的所有報告，並且 (2) 在過去 90 天內是否受此類申報要求的約束。☒ 是 ☐ 否

用複選標記指明 在過去 12 個月內（或者註冊人 被要求提交此類文件的較短時間內），註冊人是否以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。

☒ 是的 ☐ 不是

用複選標記指示 註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速文件、小型申報 公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、 “小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

如果 是一家新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守 根據《交易法》第13 (a) 條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐

用複選標記表示 註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第 12b-2 條）。☐

截至2024年5月8日 ，註冊人的已發行股票為200,005股。

目錄

關於前瞻性陳述的警告 注意事項

這份 表10-Q季度報告包含 “前瞻性陳述”。前瞻性陳述討論的事項不是 歷史事實。由於前瞻性陳述討論未來的事件或狀況，因此它們可能包含諸如 “預期”、 “相信”、“估計”、“打算”、“可能”、“應該”、“會”、“尋找”、“計劃”、“可能”、“將”、“預期”、“預測”、“項目”、“預測”、“潛力” 等詞語，” “繼續” 其 的否定詞或類似表達式。前瞻性陳述僅代表其發表之日，基於各種基本假設 和當前對未來的預期，不能作為保證。此類陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和 其他因素，這些因素可能導致我們的實際業績、活動水平、業績或成就與此類前瞻性陳述所表達或暗示的運營業績或計劃存在重大差異。

我們 無法預測所有的風險和不確定性。因此，此類信息不應被視為對此類陳述中描述的結果 或條件或我們的目標和計劃將實現的陳述，我們對任何前瞻性陳述的準確性或完整性不承擔任何責任 。這些前瞻性陳述存在於本10-Q表季度報告的不同地方 ，包括有關我們未來可能或假設的運營業績的信息， 包括有關未來業務和財務業績或狀況、市場預期銷售增長、分銷 渠道和產品類別的陳述、來自比我們更多的規模更大、更成熟的公司的競爭、支出 和毛利率、利潤或虧損、新產品推出、融資以及營運資金要求和資源、 我們的主要股東的控制以及標題為 “風險因素” 的部分中列出的其他因素。

這些 前瞻性陳述代表了我們對未來事件的意圖、計劃、預期、假設和信念， 受風險、不確定性和其他因素的影響。這些因素中有許多是我們無法控制的，可能導致實際業績與這些前瞻性陳述所表達或暗示的結果存在重大差異。鑑於這些風險、不確定性和假設， 前瞻性陳述中描述的事件可能不會發生，也可能發生在與我們描述的 不同的程度或時間。提醒您不要過分依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅代表截至10-Q表季度報告發布之日 。本表10-Q季度報告中包含或提及的警示性陳述 隨後與 本10-Q表季度報告中提及的、歸因於我們或任何代表我們行事的人有關的其他事項的所有書面和口頭前瞻性陳述 均作了明確的限定。

除法律要求的範圍外 ，我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是因為 新信息、未來事件、此類陳述所依據的事件、條件、情況或假設的變化，還是其他原因。

I 部分 — 財務信息

項目 1.財務報表

內容

動態 股票信託

財務狀況報表

參見 未經審計的財務報表附註。

動態 短期波動率期貨ETF

投資附表

截至 2024 年 3 月 31 日的 （未經審計）

動態 股票信託（合併）

投資附表

截至 2024 年 3 月 31 日的 （未經審計）

參見 未經審計的財務報表附註。

動態 短期波動率期貨ETF

投資附表

截至 2023 年 12 月 31 日的

動態 股票信託（合併）

投資附表

截至 2023 年 12 月 31 日的

參見 未經審計的財務報表附註。

動態 股票信託

操作語句

（未經審計）

參見 未經審計的財務報表附註。

動態 股票信託

股東權益變動表

（未經審計）

參見 未經審計的財務報表附註。

動態 股票信託

現金流報表

（未經審計）

參見 未經審計的財務報表附註。

動態 股票信託

財務報表附註

2024 年 3 月 31 日

（未經審計）

項目 2.管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

此 信息應與本 表10-Q季度報告中包含的財務報表和財務報表附註一起閲讀。

接下來的 討論和分析可能包含與未來事件或未來表現相關的陳述。在某些情況下，此類前瞻性 陳述可以通過諸如 “將”、“可能”、“應該”、“期望”、 “計劃”、“預測”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛力”、 “打算”、“項目”、“尋求” 或這些術語或其他類似術語的否定詞來識別。信託、發起人或管理人 均不對任何前瞻性陳述的準確性或完整性承擔責任。 除非聯邦證券法明確要求，否則信託、保薦人或管理人均無義務更新 任何前瞻性陳述，以使此類陳述符合實際業績或預期或預測的變化。

由於 前瞻性陳述與未來有關，因此它們會受到固有的不確定性、風險和情況變化的影響， 難以預測，其中許多是基金無法控制的。在適用於保薦人、基金和基金服務提供商的法律和監管制度下，基金的前瞻性陳述不能保證 基金可能交易的金融工具市場的未來業績和狀況以及重要因素、風險和不確定性， 在整個經濟中， 可能導致本基金的實際業績與前瞻性陳述中表達的結果存在重大差異。

導言

Dynamic 股票信託（“信託”）是特拉華州的一家法定信託，成立於2019年3月8日，目前組織成一個單一的 系列（“基金”），於2022年1月12日開始投資運營。本基金髮行普通單位 實益利息（“股份”），代表基金的部分未分割受益權益和所有權單位。該基金的 股票於2022年1月13日開始在紐約證券交易所阿卡有限公司（“紐約證券交易所阿卡”）上市。

在正常情況下， 基金尋求通過獲得基於芝加哥期權交易所VIX指數的VIX期貨合約中主動管理的空頭頭寸投資組合 的投資敞口來實現其投資目標。該基金預計，在正常情況下，其 VIX期貨合約空頭頭寸投資組合的名義敞口將在-0.1至-0.5之間。該基金預計， 主要通過做空短期VIX期貨合約以及每天將最近一個月的VIX期貨合約 滾動到下個月來做空VIX期貨合約 來持有VIX期貨合約的空頭頭寸。因此，基金預計在正常情況下，第一和第二個月的VIX期貨合約將保持一個月的持續滾動空頭頭寸。

基金持續以50,000股為單位發行和贖回其股份（每個此類區塊均為 “創造單位”）。只有獲得授權的 參與者才能從基金購買和贖回股份，然後只能在創建單位中購買和贖回股份。授權參與者是 已與基金簽訂授權參與者協議的實體。本基金的股份按基金的資產淨值向創建 單位的授權參與者發行。然後，授權參與者可以不時向公眾發行他們創建的任何創建單位 的股票，每股市場價格會根據基金在其上市交易所的交易價格、資產淨值以及要約時股票的供求情況等因素而變化。基於上述因素，來自同一創作單位 的股票可能在不同的時間發行，並且可能有不同的發行價格。授權參與者 協議和相關的《授權參與者手冊》的形式規定了授權參與者購買 或兑換創作單位的條款和條件。授權參與者不會從基金、贊助商或其任何關聯公司那裏獲得與向公眾出售股票相關的任何承保 費用或補償。

操作結果

基金 業績

下表提供了截至2024年3月31日的三個月和截至2023年3月31日的三個月 的基金業績摘要信息。

基金受到積極管理，不追蹤指數。

在截至2024年3月31日的三個月中， 基金的每股資產淨值增長了5.55％。基金每股資產淨值 的增加部分是由於市場波動性降低以及同期30天加權平均VIX期貨價格的下降。一段時間內的業績 還受到反向或槓桿回報的複合效應的影響。例如，如果30天加權VIX期貨 價格下跌20％，然後上漲20％，則理論上-0.5反向基金的兩天期回報率將等於（1.1*0.9）-1 = -1％的期內回報率。隨着30天加權VIX期貨價格的上漲，該基金將鎖定交易虧損，並使該基金的資產基礎縮小。

淨 收入/虧損

下表提供了截至2024年3月31日的三個月以及截至2023年3月31日的三個月的基金收入彙總信息。

流動性 和資本資源

為了抵押指數、大宗商品或貨幣的衍生品頭寸，本基金的一部分資產淨值以現金 和/或美國國債、機構證券或其他高信貸質量的短期固定收益或類似證券（例如 ，例如貨幣市場基金的股份、銀行存款、銀行貨幣市場賬户、某些可變利率需求票據和由政府證券抵押的回購協議 ，無論是否以美元或與貨幣 基金相關的適用外幣計價）。這些投資的一部分可以作為與掉期協議、期貨和/或遠期合約相關的抵押品登記。 隨着標的掉期、期貨合約和遠期合約的市場價值的變化，美國國庫券和其他短期固定收益證券佔基金股東權益的百分比 因時期而異。在截至2024年3月31日的 三個月和截至2023年3月31日的三個月中，該基金的利息收入如下：

由於市場狀況、監管 考慮和其他原因， 基金的標的期貨合約（視情況而定）可能會受到流動性不足的影響。例如，根據稱為 “每日限額” 的法規，商品交易所可能會限制 單日某些期貨合約價格的波動。在一天內，不得以超過每日限額的價格 執行任何期貨交易。一旦期貨合約的價格上漲或下跌幅度等於每日限額，除非交易者願意在限額範圍內進行交易，否則此類期貨合約中的頭寸 既不能持有也不能清算。 期貨合約價格偶爾會連續幾天達到每日限額，很少或根本沒有交易。這樣的市場 條件可能會阻止基金迅速清算其期貨頭寸。

基金可能收購的 頭寸規模可能很大，這既使頭寸更難清算，也增加了嘗試清算時產生的損失，從而增加了流動性不足的風險。由於基金將與一個基準掛鈎，該基準可能高度集中，因此任何類型的混亂或流動性不足都可能加劇 。

由於 基金可以交易期貨和遠期合約，因此由於這些合約價值的變化（市場風險） 或交易對手無法根據合約條款履約（信用風險），其資本面臨風險。

市場 風險

衍生品合約交易 涉及基金訂立合同承諾，如果基金在交割期內持有該衍生品合約，則在指定日期和價格購買或出售該基金基準 的波動率產品。如果 基金簽訂合同承諾出售實物商品、貨幣或現貨波動率產品，則需要 按合約價格交割該大宗商品、貨幣或現貨波動率產品，然後按現行 市場價格回購合約或以現金結算。由於大宗商品、貨幣或現貨波動率產品的價值可以上漲的回購價格是無限的，因此承諾出售大宗商品、貨幣或現貨波動率產品將使基金面臨理論上無限的風險。

有關 的更多信息，請參閲 “第 3 項。本季度報告 10-Q 表中的 “市場風險的定量和定性披露”。

信用 風險

當 基金簽訂期貨合約時，本基金面臨信用風險，合約交易對手無法履行其義務。

在美國和大多數外國期貨交易所交易的期貨合約以及某些互換的 交易對手是與特定交易所相關的清算所 。通常，清算所由其公司成員提供支持，這些成員可能需要分擔因其成員不履行義務而產生的財務負擔，因此，應顯著降低 這種信用風險。如果清算所沒有清算成員的支持（即某些外匯，將來可能會適用 ），則可能由銀行或其他金融機構組成的財團提供支持。

贊助商通常會嘗試通過以下方式將某些市場和信用風險降至最低：

餘額外 表安排和合同義務

截至2024年5月8日 ，基金沒有使用特殊目的 實體來促進資產負債表外融資安排，也沒有其他任何形式的貸款擔保安排或資產負債表外安排 ，除非是在正常業務過程中籤訂的協議，其中可能包括與服務提供商在提供服務時承擔的某些風險相關的賠償條款 符合基金的最佳利益.儘管無法估計基金在此類賠償條款下的 風險敞口，但這些一般業務補償預計不會對基金的財務狀況產生重大影響。

支付給保薦人的管理費 按基金資產淨值的固定百分比計算。因此，贊助商無法預計 未來各期根據這些安排所需的付款金額，因為資產淨值要到將來才能知道。在向另一方發出書面通知30天后，任何一方均可終止與贊助商的 協議。

關鍵 會計政策

根據美利堅合眾國 普遍接受的會計原則編制 財務報表和相關披露需要適用適當的會計規則和指導，並使用估計值。信託基金的 和基金對這些政策的應用涉及判斷，實際結果可能與所使用的估計有所不同。

信託是一家 “新興成長型公司”，定義見2012年《創業初創企業》（“JOBS”）。 它將一直是一家新興成長型公司，直到（1）首次公開募股五週年之後的第一個財政年度開始，（2）年總收入為10.7億美元（可能根據通貨膨脹進行調整 ）或以上之後的第一個財年初，（3）基金在過去三年中發行超過10億美元的不可兑換債券之日 br} 債務證券和 (4) 截至非關聯公司持有的普通股市值的任何財政年度末截至該財年第二季度末，已超過7億美元。

對於 ，只要信託仍然是 “新興成長型公司”，它就可以利用適用於不是 “新興成長型公司” 的上市公司的各種報告 要求的某些豁免，包括但不限於 ，無需遵守《薩班斯-奧克斯利法案》第404條的審計師認證要求，減少定期披露有關高管薪酬和財務報表的義務報告和委託書，以及 持有要求的豁免通過不具約束力的諮詢投票，批准高管薪酬，股東批准任何先前未批准的黃金降落傘 款項。信託基金將利用這些申報豁免，直到它不再是 “新興的 成長型公司”。

此外，在 中，《喬布斯法》第107條還規定，新興成長型公司可以利用《證券法》第7 (a) (2) (B) 條規定的延長的過渡期 來遵守新的或修訂的會計準則。換句話説，新興的 成長型公司可以推遲某些會計準則的採用，直到這些準則適用於私營公司為止。 信託基金打算利用延長過渡期的好處。

基金有大量期貨合約敞口，所有期貨合約均按交易日記錄，並按公允價值記錄在財務 報表中，公允價值的變動在運營報表中報告。使用公允價值來衡量金融工具， 以及在每個時期的收益中確認的相關未實現收益或虧損，是信託和基金 財務報表的基礎。金融工具的公允價值是指在計量日（退出價格）市場參與者之間的有序交易中，出售資產或為轉移 負債而支付的金額。

短期 投資按攤銷成本估值，該成本近似於每日資產淨值的公允價值。出於財務報告的目的，短期 投資使用第三方定價服務或市場報價提供的信息按其市場價格進行估值。

衍生品 （例如期貨合約、期權、掉期協議、遠期協議和外幣遠期合約）通常使用 獨立來源和/或與交易對手達成的協議或贊助商確定的其他程序進行估值。期貨合約通常按該期貨交易的適用交易所的最後結算價格估值。出於財務報告的目的，所有期貨 合約均按最後結算價格估值。期貨合約估值在公允價值層次結構中通常被歸類為I級。 掉期協議、遠期協議和外幣遠期合約估值通常被歸類為公平 價值層次結構中的二級。保薦人可以自行決定確定公允價值價格作為確定該頭寸的市場 價值的基礎。此類公允價值價格通常將根據有關 標的金融工具或大宗商品當前價值的可用輸入來確定，並且將基於發起人認為公平和公平的原則，前提是這些 原則與正常行業標準一致。保薦人可以根據 發起人採用的符合正常行業標準的政策對基金的資產進行公允估值。根據估值 投入的來源和相關重要性，這些工具在公允價值層次結構中可能被歸類為二級或三級。

公平的 價值定價可能需要對投資價值進行主觀決定。儘管基金的政策旨在使 計算基金資產淨值以公平反映定價時的投資價值，但基金無法確保由保薦人或按其指示行事的人確定的 公允價值能夠準確反映基金在定價之時（例如，在強制或不良出售中）處置該投資所能獲得的價格。

基金使用的 價格可能與出售投資後實現的價值不同，差異可能對財務報表產生重大影響 。

基金按層次結構披露其投資的公允價值，該層次結構優先考慮用於衡量 公允價值的估值技術的投入。

購買的短期證券的折****r} 在運營報表中攤銷並反映為利息收入。

未平倉投資的已實現 收益（虧損）和未實現收益（虧損）的變動在特定的識別基礎上確定，並分別在合約關閉或變動發生期間的運營報表中確認 。

基金支付經紀佣金，包括適用的交易所費、NFA 費用、放棄費、PIT 經紀費和其他交易 相關費用，以及與基金投資美國商品期貨交易 委員會監管的投資的交易活動相關的費用。期貨合約的經紀佣金按半周計算。

項目 3。關於市場風險的定量和定性披露量化披露

交易所 利率敏感度、股票市場波動敏感度和大宗商品價格敏感度

基金通過持有VIX期貨合約面臨股票市場波動風險。下表提供有關基金持股的信息 。

截至2024年3月31日 ，該基金的期貨頭寸如下：

截至 2024 年 3 月 31 日的期貨 頭寸

2024 年 3 月 31 日空頭期貨名義價值的計算方法是將持有的合約數量乘以估值價格乘以 合約乘數。空頭名義價值將隨着 期貨合約價格的降低（上漲）成比例地增加（減少）。在考慮利差或交易或融資成本之前，與這些合約相關的額外收益（虧損）將等於空頭名義價值的任何此類後續減少（增加） 。該基金通常會嘗試每天調整 其在金融工具中的頭寸，每1.00美元淨資產，該指數的空頭敞口最多為0.50美元。不能僅通過估算指數的回報率和 乘以負二分之一來估算扣除費用和支出前的未來時期的回報。

截至2023年12月31日 ，該基金的頭寸如下：

截至 2023 年 12 月 31 日的期貨 頭寸

2023 年 12 月 31 日空頭期貨名義價值的計算方法是將持有的合約數量乘以估值價格 乘以合約乘數。空頭名義價值將隨着期貨合約價格的下降（上漲）成比例地增加（減少）。在考慮利差或交易或融資成本之前，與這些合約相關的額外收益（虧損）將等於空頭名義價值的任何此類後續減少（增加） 。該基金通常會嘗試每天調整 其在金融工具中的頭寸，使每1.00美元的淨資產有0.50美元的指數空頭敞口。在扣除費用和支出之前，不能僅通過估算指數的回報率乘以負二分之一來估算未來時期 的回報。

基金在超過一天的時間內的表現將是該期間每天的回報複合後的結果。 “單日” 是從基金計算其淨資產價值到基金下一次淨資產 價值計算之時計量的。因此，投資時間與交易日不同的投資者的回報將不是基金規定的每日反向投資目標回報的乘積 。特別是，在高波動時期，基金 的表現可能不如預期，如果基金的持有時間不同於一個交易日，則投資者可能有預期的收益，則基金可能會蒙受損失。

複利 會影響所有投資，但對反向基金（例如基金）的影響更為顯著。隨着波動性的增加，這種效果變得更加明顯 。

定性 披露

本基金的 投資目標是尋求扣除費用和開支之前的每日投資結果，費用和支出對應於其相應基準的每日表現的倍數、反向 或反倍數。該基金尋求扣除費用 和支出前的每日投資業績，這些業績相當於其相應基準每日表現的逆向（-0.1x）或反向（-0.5x）的十分之一。 基金不尋求在超過一天的時間內實現這些既定投資目標，因為數學 複合使基金無法實現此類業績。較長時期內的表現不僅會受到相應基準的 累積週期表現的影響，還會受到基準中間波動性以及費用 和支出（包括與使用金融工具相關的成本，例如融資成本和交易利差）的影響。不能僅通過估算相應基準的百分比變化並將 乘以負三、負二、負一、負一半、二或三來估算扣除費用和支出前的未來時期 的回報。投資 基金的股東應儘可能頻繁地積極管理和監督其投資。

股票 市場波動敏感度

VIX 期貨合約不同於傳統的期貨合約，不基於可交易的參考資產。VIX指數不可直接投資 ，VIX期貨合約的結算價格基於決定VIX指數水平的計算。 因此，VIX 期貨合約的行為可能不同於結算價格以 特定可交易資產為基礎的傳統期貨合約。此外，當經濟不確定性增加且預期波動率相應增加時， VIX期貨合約的價值也可能會增加。同樣，當經濟不確定性消退，預期波動率相應下降時，VIX期貨合約的價值也可能會下降。當基金持有未平倉期貨合約 頭寸時，會受到每日變動追加保證金的限制，如果價格出現不利波動，這可能會很大。由於期貨 只需要以存款或保證金形式進行少量初始投資，因此它們涉及高度的槓桿作用。如果基金沒有足夠的 現金來滿足每日變動保證金要求，則可能需要在投資組合不利的時候出售投資組合。 期貨市場波動很大，期貨合約的使用或敞口可能會增加基金資產淨值的波動性。 期貨合約也受到流動性風險的影響。

幾個 因素可能會影響VIX期貨合約的價格和/或流動性，包括但不限於：美國股票市場的現行市場價格和遠期 波動率水平、標普500® 中包含的股票證券以及標普500®、VIX指數、VIX指數期權、VIX期貨合約或任何其他金融 相關工具的現行 市場價格至標普500® 和VIX指數或VIX期貨合約；利率、經濟、金融、政治、 監管、地域、影響VIX指數當前波動率讀數或市場價格 或遠期波動率、標普500®、標普500®、VIX 指數或VIX指數相關期貨或期權合約中包含的股票證券；上市和 場外交易（“場外交易所”）股票衍生品市場的供求以及對衝活動的生物或司法事件；標普500指數®、標普500指數 期貨合約或標普500指數® 期權的交易中斷；以及 contango 或VIX期貨合約市場的倒退。 這些因素以複雜的方式相互關聯，一個因素對基金市值的影響可能會抵消或增強另一個因素的影響 。

此外，標普和芝加哥期權交易所的政策以及影響標普500® 和 VIX指數構成和估值的變化可能會影響此類指數的水平和/或VIX期貨合約的價值，從而影響該基金 股票的價值。例如，當VIX期貨合約的價值上漲時，股東將蒙受損失，而VIX期貨合約的單日或盤中上漲 接近200％可能會導致投資者的 投資全部虧損或幾乎全部虧損（“反向風險敞口”）。

管理 市場風險

基金的市場風險敞口將受到多種因素的影響，包括其持有的金融 工具交易市場的流動性以及所持金融工具之間的關係。 基金交易固有的不確定性以及劇烈市場事件的發展最終可能導致投資者全部或幾乎所有的 資本流失。

期貨合約是在交易所交易或受其規則約束的標準化合約，它要求未來在指定時間和地點交割特定數量和類型的 特定標的資產，或者可能要求現金結算。 期貨合約以各種標的資產進行交易，包括債券、利率、農產品、股票指數、 貨幣、能源、金屬、經濟指標和統計指標。 特定標的資產的名義規模和日曆期貨合約是相同的，除了價格和買方與賣方之間交易的 合約數量外，無需進行任何談判。基金通常將現金和/或證券存入期貨合約的未平倉頭寸 ，FCM反過來可能會將此類存款轉入清算所，以保護清算所免受基金不付款 的影響。清算所取代了期貨合約的每個交易對手，實際上是履約的保障。 此外，FCM可能要求基金存入超過清算所保證金要求的抵押品，以保障FCM的 自身保護。

某些 期貨合約，包括VIX期貨合約，以現金結算。現金結算金額反映了合約 購買/銷售價格與合同結算價格之間的差額。現金結算機制避免了任何一方都必須 交付標的資產的可能性。對於其他期貨合約，買方或賣方的合同義務通常可以通過在指定交割日期之前在同一交易所或關聯交易所進行抵消性出售或購買相同期貨合約 來履行 。在扣除經紀佣金後，買入或賣出期貨合約 的價格與為抵消性銷售或購買支付的價格之間的差額構成交易者的 損益。

期貨 合約在不同程度上涉及市場風險和超過變動保證金金額的損失敞口， 是基金同意向FCM支付或從FCM收到的現金金額，等於期貨 合約價值的每日波動。就期貨合約而言，基金面臨的風險微乎其微，但有一定的交易對手風險，因為期貨合約是在交易所交易的 ，交易所的清算所作為所有交易所交易期貨合約的交易對手，有效地為期貨合約 提供了違約保障。許多期貨交易所和交易委員會限制了單個交易日內 期貨合約價格允許的波動幅度。一旦達到特定合約的每日限額，當天不得以超過 的價格進行任何交易，也可以在交易日的指定時間內暫停交易。期貨合約的價格可能會連續幾個交易日升至 的上限，幾乎沒有或根本沒有交易，從而防止期貨頭寸的迅速清算，並可能 使基金蒙受鉅額損失。如果無法進行交易，或者如果基金在預計 出現不利價格波動的情況下決定不平倉期貨頭寸，則基金可能需要每天支付變動保證金的現金。

項目 4.控制和程序

披露 控制和程序

在 的監督下，在信託首席執行官和首席財務官的參與下，信託管理層 評估了信託和基金披露控制和程序的有效性，並得出結論， 信託和基金的披露控制和程序（定義見1934年法案第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）自 起生效 2024 年 3 月 31 日，包括提供合理保證，要求在 信託基金提交的報告中披露信息或根據1934年法案代表信託提交，基金將在適用規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告，並酌情收集此類信息並傳達給信託管理層， ，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需披露做出決定。

財務報告內部控制的變化

在截至2024年3月31日的季度中，信託或基金對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對信託或基金對財務報告的內部 控制產生了重大影響，也沒有合理地可能產生重大影響。

認證

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條和第906條的要求，信託首席執行官和首席財務官出具的 認證是作為本10-Q表季度報告的證物提交或提供的，既適用於 信託整體也適用於基金，該信託的首席執行官兼首席財務官正在認證 兩者都是整個信託的和基金。

第 II 部分 — 其他信息

項目 1.法律訴訟

沒有。

商品 1A。風險因素

在 中，除了下述風險外，請參閲第一部分第1A項：基金2023年10-K表格的風險因素， 對影響基金的某些風險因素的討論。

項目 2.未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

沒有。

項目 3.優先證券違約

沒有。

項目 4.礦山安全披露

不適用。

項目 5.其他信息

沒有。

項目 6.展品

* 這些認證是根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條向美國證券交易委員會提供的，就經修訂的 1934 年 第 18 條而言，它們被視為未提交，也不得被視為以引用方式納入經修訂的 1933 年證券的任何申報中，除非 應在此類文件中以具體提及方式明確規定。

簽名

根據 1934 年《證券交易法》的要求，註冊人已正式讓下列簽署人以正式授權的身份代表其簽署本報告。