bh-20240331
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目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2024年3月31日
要麼
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
對於從 ___ 到 ___ 的過渡期
委員會檔案編號 001-38477
BIGLARI 控股公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）

印第安納州82-3784946
（公司成立的州或其他司法管轄區）（美國國税局僱主識別號）

19100 裏奇伍德公園大道
1200 套房
聖安東尼奧，德州78259
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
(210) 344-3400
註冊人的電話號碼，包括區號
不適用
（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的姓名、以前的地址和以前的財政年度）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
A 類普通股，無面值 BH.A紐約證券交易所
B 類普通股，無面值BH紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。 是的 x沒有 ¨
用複選標記表明註冊人在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）內是否以電子方式提交了根據 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的 x沒有 ¨


用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☐加速過濾器☒
非加速過濾器☐規模較小的申報公司☒
  新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ¨
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 ☐沒有 x
截至2024年5月8日的已發行普通股數量：
A類普通股—206,864 
B類普通股—2,068,640 

目錄
BIGLARI 控股公司
索引
頁號
第一部分 — 財務信息
第 1 項。
財務報表
1
合併資產負債表 — 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日
1
合併收益表 — 2024 年第一季度和 2023 年第一季度
2
綜合收益表 — 2024 年第一季度和 2023 年第一季度
3
合併股東權益變動表 — 2024 年和 2023 年第一季度
3
合併現金流量表 — 2024 年第一季度和 2023 年第一季度
4
合併財務報表附註
5
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
18
第 3 項。
有關市場風險的定量和定性披露
28
第 4 項。
控制和程序
28
第二部分 — 其他信息
第 1 項。
法律訴訟
29
第 1A 項。
風險因素
29
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
29
第 3 項。
優先證券違約
29
第 4 項。
礦山安全披露
29
第 5 項。
其他信息
29
第 6 項。
展品
30
簽名
31


目錄
第 1 部分 — 財務信息
第 1 項。財務報表
BIGLARI 控股公司
合併資產負債表
（以千美元計）
3月31日
2024		十二月三十一日
2023
（未經審計）
資產
流動資產：
現金和現金等價物$34,536 $28,066 
投資97,725 91,879 
應收款24,198 22,241 
庫存3,565 2,980 
其他流動資產8,410 7,385 
流動資產總額168,434 152,551 
財產和設備377,363 380,491 
經營租賃資產34,073 32,215 
商譽和其他無形資產76,642 76,760 
投資夥伴關係220,757 199,103 
其他資產8,048 8,302 
總資產$885,317 $849,422 
負債和股東權益
負債
流動負債：
應付賬款和應計費用$72,811 $66,743 
損失和損失調整費用16,013 15,168 
未賺取的保費14,939 14,334 
租賃債務的當前部分14,519 14,855 
流動負債總額118,282 111,100 
租賃義務91,912 86,389 
遞延税41,801 37,939 
資產報廢債務14,402 14,316 
其他負債348 348 
負債總額266,745 250,092 
股東權益
普通股1,138 1,138 
額外的實收資本385,594 385,594 
留存收益654,037 631,458 
累計其他綜合虧損(2,549)(2,518)
庫存股，按成本計算(419,648)(416,342)
Biglari Holdings Inc. 股東權益618,572 599,330 
負債和股東權益總額$885,317 $849,422 
參見隨附的合併財務報表附註。
1
目錄
BIGLARI 控股公司
合併收益表
（以千美元計，每股金額除外）
第一季度
20242023
（未經審計）
收入  
餐廳運營$61,996 $61,129 
保險費等17,733 16,229 
石油和天然氣9,510 12,223 
許可和媒體212 595 
總收入89,451 90,176 
成本和開支
餐廳的銷售成本34,421 32,738 
保險損失和承保費用15,063 13,013 
石油和天然氣生產成本4,499 5,471 
許可和媒體成本503 452 
銷售、一般和管理18,275 17,263 
出售石油和天然氣物業的收益(481)— 
損傷107 776 
折舊、損耗和攤銷10,053 9,940 
租賃的利息支出1,314 1,307 
債務利息支出— 167 
成本和支出總額83,754 81,127 
其他收入
投資收益1,713 3,638 
投資夥伴關係的收益21,985 72,588 
其他收入總額 23,698 76,226 
所得税前收益29,395 85,275 
所得税支出6,816 19,738 
淨收益22,579 65,537 
歸屬於非控股權益的收益— 651 
歸屬於Biglari Holdings Inc.股東的淨收益$22,579 $64,886 
平均每股等值A類股票的淨收益* $79.56 $222.28 
*平均每股等價B類股票的淨收益為平均等值A類股票的五分之一或美元15.912024 年第一季度和 $44.462023年第一季度。
參見隨附的合併財務報表附註。

2
目錄
BIGLARI 控股公司
綜合收益合併報表
（以千美元計）
 第一季度
 20242023
 （未經審計）
淨收益$22,579 $65,537 
外幣折算(31)332 
綜合收入22,548 65,869 
歸屬於非控股權益的綜合收益— 651 
歸屬於Biglari Holdings Inc.股東的總綜合收益$22,548 $65,218 

股東權益變動綜合報表
（以千美元計）
（未經審計）

Biglari Holdings Inc. 股東權益
常見
股票		額外付費
資本		已保留
收益		累積的
其他
全面
收入（虧損）		財政部
股票		非控股權益總計
2024 年第一季度
截至2023年12月31日的餘額$1,138 $385,594 $631,458 $(2,518)$(416,342)$— $599,330 
淨收益22,579 22,579 
其他綜合收益（虧損）(31)(31)
投資合夥企業持股量的調整(3,306)(3,306)
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額$1,138 $385,594 $654,037 $(2,549)$(419,648)$— $618,572 

2023 年第一季度
截至2022年12月31日的餘額$1,138 $381,788 $576,510 $(2,790)$(409,680)$8,602 $555,568 
淨收益64,886 651 65,537 
其他綜合收益（虧損）332 332 
投資合夥企業持股量的調整(239)(239)
截至2023年3月31日的餘額$1,138 $381,788 $641,396 $(2,458)$(409,919)$9,253 $621,198 
參見隨附的合併財務報表附註。
3
目錄
BIGLARI 控股公司
合併現金流量表
（以千美元計）
第一季度
20242023
（未經審計）
經營活動  
淨收益$22,579 $65,537 
為使淨收益與運營現金流保持一致而進行的調整：
折舊和攤銷10,053 9,940 
遞延所得税準備金3,877 18,450 
資產減值107 776 
出售資產的收益(1,431)(1,590)
投資和投資夥伴關係的收益(23,698)(76,226)
來自投資合作伙伴的分配1,000 — 
應收賬款和存貨的變化(2,249)2,006 
應付賬款和應計費用的變化8,887 1,030 
經營活動提供的淨現金19,125 19,923 
投資活動
資本支出(4,596)(5,929)
處置財產和設備所得收益920 2,140 
購買有限合夥企業的權益(3,975)(2,700)
購買投資(20,856)(27,255)
固定期限證券的投資銷售和贖回17,265 21,009 
用於投資活動的淨現金(11,242)(12,735)
籌資活動
償還借款— (3,500)
直接融資租賃債務的本金支付(1,403)(1,550)
用於融資活動的淨現金(1,403)(5,050)
外幣匯率變動的影響(10)8 
現金、現金等價物和限制性現金的增加6,470 2,146 
年初現金、現金等價物和限制性現金29,654 38,805 
第一季度末的現金、現金等價物和限制性現金$36,124 $40,951 
第一季度
20242023
（未經審計）
現金和現金等價物$34,536 $39,363 
其他長期資產中的限制性現金1,588 1,588 
第一季度末的現金、現金等價物和限制性現金$36,124 $40,951 
參見隨附的合併財務報表附註。
4
目錄
BIGLARI 控股公司
合併財務報表附註
2024 年 3 月 31 日
（以千美元計，股票和每股數據除外）
注意事項 1。 重要會計政策摘要
業務描述
隨附的Biglari Holdings Inc.未經審計的合併財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的適用於中期財務信息的會計原則（“GAAP”）以及表格10-Q和第S-X條例第10條的説明編制的。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息和附註。我們認為，為公正反映過渡期結果而認為必要的所有調整均已包括在內，僅包括正常的經常性調整。所示的中期業績不一定代表該年度的業績。此處包含的財務報表應與我們在截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告中包含的合併財務報表及其附註一起閲讀。
Biglari Holdings Inc. 是一家控股公司，擁有從事多種業務活動的子公司，包括財產和意外傷害保險、許可和媒體、餐飲以及石油和天然氣。該公司最大的運營子公司參與餐廳的特許經營和運營。Biglari Holdings由公司董事長兼首席執行官薩達爾·比格拉里創立和領導。

Biglari Holdings的管理系統將去中心化運營與集中財務決策相結合。各個業務部門的運營決策由其各自的經理做出。所有重大投資和資本配置決策均由Biglari先生為公司及其子公司做出。
截至2024年3月31日，比格拉里先生實益擁有公司股份，約相當於 71.5投票權益的百分比。
整合原則
合併財務報表包括公司及其全資子公司的賬目，包括Steak n Shake Inc.、Western Sizzlin公司、First Guard保險公司、Maxim Inc.、南方先鋒財產和意外傷害保險公司、南方石油公司和Abraxas石油公司。在合併中，公司間賬户和交易已被清除。
注意事項 2。 每股收益
普通股的每股收益基於年內已發行股票的加權平均數。根據我們在此期間的比例所有權，歸因於我們在The Lion Fund, L.P. 和The Lion Fund II, L.P.（統稱為 “投資合夥企業”）的有限合夥人權益的公司股票被視為合併資產負債表上的庫存股，因此不包括在已發行普通股的加權平均值中。但是，這些股票是合法流通的。
下表列出了2024年3月31日和2023年12月31日的授權、已發行和流通股份。
 2024年3月31日2023年12月31日
 A 級B 級A 級B 級
普通股已獲授權500,000 10,000,000 500,000 10,000,000 
已發行和流通的普通股206,864 2,068,640 206,864 2,068,640 


5
目錄
注意事項 2.每股收益 （續）
公司採用了《會計準則編纂》（“ASC”）260中規定的 “兩類方法” 計算每股收益，”每股收益”。（B類股票在經濟上相當於A類股票的五分之一。）用於計算每股收益的等值A類普通股不包括投資合夥企業持有的Biglari Holdings股票的比例股份。 下表是每股收益的加權平均等值A類普通股。
2024年3月31日2023年3月31日
已發行的等值A類普通股620,592 620,592 
投資合夥企業持有的公司股票的比例所有權336,804 328,681 
每股收益的等值A類普通股283,788 291,911 
注意事項 3。 投資
我們將收購之日的固定期限證券投資歸類為可供出售。處置投資的已實現收益和虧損是根據具體的識別確定的。我們的保險公司將投資所得的股息和利息列為投資收益。我們將投資收入視為我們總體保險經營業績的一部分。但是，我們將已實現或未實現的投資收益和損失視為非運營收益。

2024年和2023年第一季度的投資收益為美元1,713和 $3,638，分別地。
注意事項 4.投資夥伴關係
公司根據權益會計法報告投資合夥企業中的有限合夥權益。我們記錄了我們在投資合夥企業中的比例股權份額，但不包括上述合夥企業持有的公司普通股。該公司在投資合夥企業持有的普通股中按比例計為庫存股，儘管這些股票是合法流通的。公司根據我們的合夥企業賬面價值，在合併收益表中記錄投資合夥企業的收益/虧損（包括投資合夥企業的證券未實現收益和虧損）。公允價值是扣除普通合夥人的應計激勵費後計算得出的。這些合夥企業收益中包含的公司普通股收益和虧損被扣除，因為它們被記為庫存股。
Biglari Capital Corp. 是投資合夥企業的普通合夥人。Biglari Capital Corp. 由比格拉里先生全資擁有。
下文列出了投資合夥企業持有的公司普通股的公允價值和調整，以確定我們的合夥權益的賬面價值。
 公允價值公司
普通股		賬面價值
2023 年 12 月 31 日的合夥權益$472,772 $273,669 $199,103 
投資夥伴關係收益（虧損）69,162 47,177 21,985 
繳款（扣除分配額）2,975 2,975 
持有公司股票的比例變動3,306 (3,306)
2024 年 3 月 31 日的合夥權益$544,909 $324,152 $220,757 
 公允價值公司
普通股		賬面價值
截至2022年12月31日的合夥權益$383,004 $227,210 $155,794 
投資夥伴關係收益（虧損）121,795 49,207 72,588 
捐款2,700 2,700 
持有公司股票的比例變動239 (239)
2023 年 3 月 31 日的合夥權益$507,499 $276,656 $230,843 
6
目錄
注意事項 4.投資夥伴關係 （續）

扣除遞延税後的投資合夥企業的賬面價值如下所示。
 3月31日
2024		2023年12月31日
投資夥伴關係的賬面價值$220,757 $199,103 
與投資合夥企業相關的遞延所得税負債(31,314)(27,896)
扣除遞延税後的投資合夥企業的賬面價值$189,443 $171,207 
我們預計，美元的大部分31,314和 $27,896在投資合夥企業解散之前，上述遞延所得税負債不會到期。
按成本計算，公司在投資合夥企業持有的公司股票中的比例份額為美元419,648和 $416,342分別截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日。
合夥權益的賬面價值近似於經持有公司股票價值調整後的公允價值。我們的合夥權益的公允價值是根據我們在投資合夥企業持有的投資的公允價值中所佔比例的所有權權益來評估的。投資合夥企業持有的有價證券的未實現收益和虧損會影響我們的淨收益。
公司合併收益表中記錄的投資合夥企業的收益/虧損如下所示。
 第一季度
 20242023
投資夥伴關係的收益$21,985 $72,588 
税收支出4,837 16,559 
對淨收益的貢獻$17,148 $56,029 
每年的12月31日，投資合夥企業的普通合夥人Biglari Capital Corp. 將獲得相當於公司投資的激勵性再分配費 25超過年度障礙率的淨利潤的百分比 6比之前的高位線高出百分比。我們的政策是全年累積預估的激勵費。從Biglari Holdings向Biglari Capital Corp.重新分配的總激勵措施包括公司普通股的收益。我們的財務報表中註銷了公司普通股的收益和虧損以及相關的激勵性再分配。
有 不激勵性再分配是在2024年和2023年第一季度累積的。

7
目錄
注意事項 4.投資夥伴關係 （續）

Lion Fund, L.P. 和Lion Fund II, L.P. 的摘要財務信息如下所示。
 投資夥伴關係中的股權
 獅子基金獅子基金二期
截至 2024 年 3 月 31 日的總資產$425,899 $412,720 
截至2024年3月31日的總負債$31,718 $193,830 
2024 年第一季度的收入$50,262 $31,118 
2024年第一季度的收益$49,820 $28,237 
截至2024年3月31日的Biglari Holdings的所有權權益89.9 %86.3 %
截至 2023 年 12 月 31 日的總資產$371,365 $373,302 
截至 2023 年 12 月 31 日的總負債$26,594 $185,024 
2023 年第一季度的收入$63,558 $78,592 
2023年第一季度的收益$63,404 $76,341 
Biglari Holdings 截至 2023 年 3 月 31 日的所有權權益88.6 %86.1 %
如上所述，投資合夥企業財務信息中的收入包括投資收入和未實現的投資損益。
注意事項 5。 財產和設備
財產和設備由以下內容組成。
 3月31日
2024		十二月三十一日
2023
土地$138,076 $139,897 
建築物156,694 151,716 
土地和租賃權益改善150,244 149,795 
裝備212,706 212,424 
石油和天然氣特性145,078 145,065 
在建工程845 1,629 
 803,643 800,526 
減去累計折舊、損耗和攤銷(426,280)(420,035)
財產和設備，淨額$377,363 $380,491 
與石油和天然氣財產相關的耗盡費用為美元2,568和 $2,648分別在2024年和2023年第一季度。
該公司記錄了一個 減值到餐廳的長期資產為美元107在 2024 年第一季度和 $7762023年第一季度與表現不佳的門店有關。
待售財產和設備為美元1,149和 $773分別記錄在截至2024年3月31日和2023年12月31日的其他流動資產中。歸類為待售資產包括Steak n Shake擁有的房產，這些房產以前是公司經營的餐廳。
在2024年和2023年第一季度，該公司出售了前公司經營的餐廳，收益為美元767和 $1,431，分別地。
8
目錄

注意事項 6。 商譽和其他無形資產
善意
商譽包括收購價格超過與企業收購相關的淨資產的公允價值的部分。
商譽賬面價值變化的對賬情況如下。
 善意
2023 年 12 月 31 日的商譽
善意 $53,830 
累計減值損失(300)
$53,530 
2024年第一季度外匯匯率的變化(9)
截至2024年3月31日的商譽
$53,521 

商譽和無限期無形資產減值審查包括確定我們的申報單位和無限期無形資產的估計公允價值。此類決定中使用的關鍵假設和輸入可能包括預測收入和支出、現金流和資本支出，以及適當的貼現率和其他投入。在估算申報單位的公允價值和進行減值審查時，管理層需要做出重大判斷。由於長期預測未來現金流和收益的固有主觀性和不確定性，實際結果可能與預測存在重大差異。如果無限期無形資產的賬面價值超過公允價值，則超出部分作為減值損失記入收益。如果申報單位的賬面價值超過申報單位的估計公允價值，則超出部分將作為減值損失記入收益，但僅限於商譽賬面金額。有 不2024年或2023年第一季度記錄的商譽減值。
其他無形資產
壽命無限的無形資產由以下內容組成。
 商標名稱租賃權總計
2023 年 12 月 31 日的餘額
無形資產$15,876 $11,102 $26,978 
累計減值損失— (3,748)(3,748)
$15,876 $7,354 $23,230 
2024年第一季度外匯匯率的變化— (109)(109)
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額
$15,876 $7,245 $23,121 
注意事項 7。 餐廳運營收入
餐廳運營收入如下。
 第一季度
 20242023
淨銷售額$38,735 $36,894 
特許經營合作伙伴費用17,758 17,912 
特許權使用費和費用3,477 4,258 
其他2,026 2,065 
 $61,996 $61,129 
淨銷售額
淨銷售額由通過公司經營的商店零售的食品組成。當我們的履約義務在銷售點得到履行時，公司經營的門店收入將在扣除折扣和銷售税後予以確認。與這些銷售相關的銷售税是向客户徵收並匯給相應的税收機關，不作為收入反映在公司的合併收益表中。
9
目錄
注意事項 7.餐廳運營收入 （續）

特許經營合作伙伴費用
特許經營合作伙伴費用最多包括 15佔銷售額的百分比以及 50利潤的百分比。因此，我們完全受業務經營業績的影響，這與傳統的特許經營安排不同，在傳統的特許經營安排中，特許權人僅根據銷售額獲得特許權使用費。我們的大部分收入來自特許經營合作伙伴的利潤份額。初始特許經營費為 十當運營商成為特許經營合作伙伴時，千美元將被認可。隨着基礎餐廳銷售的發生，公司每月確認特許經營合作伙伴的費用。
公司根據租賃安排將財產和設備租賃或轉租給特許經營合作伙伴。房地產和設備租賃費用均向特許經營合作伙伴收取，並根據ASC 842進行承認，”租賃”。在2024年和2023年第一季度，餐廳運營確認了美元5,705和 $5,575，分別是與租金收入相關的特許經營合作伙伴費用。
特許權使用費和費用
Steak n Shake和Western Sizzlin加盟商的特許經營權使用費和費用根據特許經營餐廳銷售額的百分比計算，並被視為收入。特許經營權使用費按月計費。新餐廳開業或新特許經營期開始時的初始特許經營費在收到時記作遞延收入，並確認為特許經營協議期限內的收入。
其他收入
餐廳向顧客出售禮品卡，這些禮品卡可用於在我們的商店內進行食品零售銷售。禮品卡在發行時記作遞延收入，隨後在兑換時記為淨銷售額。當兑換的可能性很小時，餐廳運營部門會估算與禮品卡相關的損壞情況。該估算利用了基於禮品卡年份的歷史趨勢。禮品卡破損按年份的禮品卡兑換率按比例記作其他收入。
注意事項 8。 應付賬款和應計費用
應付賬款和應計費用包括以下內容。
 3月31日
2024		十二月三十一日
2023
應付賬款$21,829 $22,448 
禮品卡和其他營銷5,877 7,089 
應計保險2,318 2,565 
補償14,015 12,821 
遞延收入7,066 5,314 
應付税款14,672 11,050 
石油和天然氣應付款3,751 3,560 
其他3,283 1,896 
應付賬款和應計費用$72,811 $66,743 

注意事項 9。 信用額度和應付票據
Biglari 控股公司’信用額度
Biglari Holdings的可用信貸額度為美元30,000。信貸額度將於2024年9月12日到期。信貸額度包括習慣契約以及財務維持契約。有 不2024 年 3 月 31 日或 2023 年 12 月 31 日的信貸額度餘額。
西部 Sizzlin 左輪手槍
Western Sizzlin 的可用信貸額度為 $500。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，Western Sizzlin 有 不其左輪貸款下的未償債務。
10
目錄
注意事項 10。 未付損失和損失調整費用
我們在保險合同項下的未付損失和損失調整費用（也稱為 “索賠負債”）的負債基於截至資產負債表日與索賠發生相關的最終索賠成本的估計，包括對已發生但未報告的索賠（“IBNR”）的估計。 以下是截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月期間扣除再保險後的索賠負債變動的對賬。
3月31日3月31日
20242023
年初餘額：
負債總額$16,105 $17,520 
可對未付損失進行再保險(937)(715)
淨負債15,168 16,805 
發生的損失和損失調整費用：
當前事故年份14,197 10,247 
以前的事故年份(3,319)(1,651)
總計10,878 8,596 
已付損失和損失調整費用：
當前事故年份7,031 4,433 
以前的事故年份3,002 5,454 
總計10,033 9,887 
3月31日的餘額：
淨負債16,013 15,514 
可對未付損失進行再保險687 2,207 
負債總額$16,700 $17,721 
我們記錄了先前事故年度的估計最終負債淨減少額為美元3,319和 $1,651分別在2024年和2023年第一季度，這兩個時期的損失和虧損調整費用相應減少。每年年初這些減少額佔淨負債的百分比為 21.92024 年的百分比以及 9.82023 年為%。
注意 11。 租賃資產和債務
租賃義務包括以下內容。
租賃債務的當前部分3月31日
2024		十二月三十一日
2023
融資租賃負債$1,251 $1,258 
財務義務4,564 4,826 
經營租賃負債8,704 8,771 
租賃債務的當期部分總額$14,519 $14,855 
長期租賃債務
融資租賃負債$3,645 $3,581 
財務義務60,127 56,471 
經營租賃負債28,140 26,337 
長期租賃債務總額$91,912 $86,389 
11
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注意事項 11.租賃資產和債務 （續）
租賃的性質
Steak n Shake和Western Sizzlin經營的餐廳位於我們擁有或從第三方租用的場地上。此外，他們擁有場地並從第三方那裏租賃場地，這些場地被租賃和/或轉租給加盟商。
租賃成本
我們的運營和融資租賃組合中有很大一部分包括餐廳場所。我們在租賃期內以直線方式確認運營租賃的固定租賃費用。對於融資租賃，我們在租賃期內確認使用權資產的攤銷費用和租賃負債的利息支出。
總租賃成本包括以下內容。
第一季度
20242023
融資租賃成本：
使用權資產的攤銷$226 $242 
租賃負債的利息84 91 
運營和可變租賃成本2,829 3,167 
轉租收入(2,989)(3,091)
租賃費用總額$150 $409 
與租賃相關的補充現金流信息如下。
 第一季度
 20242023
為計量租賃負債所含金額支付的現金：  
為來自融資租賃的現金流融資$326 $344 
來自融資租賃的運營現金流$84 $91 
來自經營租賃的運營現金流$2,666 $3,355 


與租賃相關的補充資產負債表信息如下。
3月31日
2024		十二月三十一日
2023
融資租賃：
財產和設備，淨額$3,644 $3,574 
加權平均租賃條款和折扣率如下。
3月31日
2024
剩餘租賃條款的加權平均值：
融資租賃4.79年份
經營租賃5.82年份
加權平均折扣率：
融資租賃7.0 %
經營租賃7.0 %
12
目錄
注意事項 11.租賃資產和債務 （續）
截至2024年3月31日，租賃負債的到期日如下。
年正在運營
租賃		財務
租賃
2024 年的剩餘時間$8,368 $1,134 
20259,697 1,486 
20267,215 1,163 
20274,927 828 
20284,108 437 
2028 年之後10,307 728 
租賃付款總額44,622 5,776 
減少利息7,778 880 
租賃負債總額$36,844 $4,896 
租賃收入
租賃收入的組成部分如下。
第一季度
20242023
營業租賃收入$4,181 $4,085 
可變租賃收入1,799 1,784 
租賃收入總額$5,980 $5,869 

下表顯示了截至2024年3月31日公司未來不可取消的租賃和轉租的最低租金收入。特許經營合作伙伴的租賃和轉租是短期租賃，不在表格中。

經營租賃
年轉租自有房產
2024 年的剩餘時間$457 $297 
2025544 404 
2026225 406 
2027206 415 
202886 424 
2028 年之後— 2,435 
未來最低收入總額$1,518 $4,381 
注意事項 12。 所得税
在確定所得税的季度準備金時，公司使用了2024年和2023年第一季度的估計年度有效税率。我們的定期有效所得税税率受適用於各個税收管轄區的税前收益或虧損以及基礎所得税税率的相對組合的影響。
2024年第一季度的所得税支出為美元6,816與 $ 相比19,7382023年第一季度。2024年至2023年間所得税的差異主要歸因於對投資夥伴關係產生的收入徵税。投資夥伴關係的税前收益為美元21,9852024年第一季度的税前收益為美元72,588在2023年第一季度。 
13
目錄
注意 13。 承付款和或有開支

我們參與了各種法律訴訟，還有一些未解決的索賠尚待解決。根據對這些問題的審查和迄今為止的經驗，我們認為，超過合併財務報表中已提供的金額的最終負債（如果有）不太可能對我們的經營業績、財務狀況或現金流產生重大影響。
注意 14。 金融資產的公允價值
我們幾乎所有金融工具的公允價值都是使用市場或收益方法衡量的。在解釋用於估算公允價值的市場數據時，可能需要大量的判斷力。因此，列報的公允價值不一定表示當前實際市場交易所可以變現的金額。使用替代市場假設和/或估算方法可能會對估計的公允價值產生重大影響。
衡量公允價值的層次結構包括1至3級，如下所述。
•級別 1 — 輸入代表活躍市場中交易的相同資產或負債的未經調整的報價。
•第 2 級 — 輸入包括直接或間接可觀測的投入（一級投入除外），例如在活躍或非活躍市場交易的類似資產或負債的報價；在非活躍市場交易的相同資產或負債的報價；在確定資產或負債公允價值時可能考慮的其他投入，例如利率和收益率曲線、波動率、預付款速度、損失嚴重性、信用風險和違約率；以及衍生出來的投入來自 observable 或得到其證實通過關聯或其他方式獲得市場數據。定價評估通常反映折扣後的預期未來現金流，其中包括具有相似特徵的工具的收益率曲線，例如信用評級、預計期限以及發行人或同一行業實體的其他工具的收益率。
•級別 3 — 輸入包括用於衡量資產和負債的不可觀察的輸入。管理層必須對不可觀察的投入使用自己的假設，因為資產或負債中的市場活動很少（如果有的話），而且我們可能無法證實相關的可觀測輸入。不可觀察的投入要求管理層對市場參與者在資產或負債定價時使用的信息做出某些預測和假設。
使用以下方法和假設來確定合併資產負債表中按公允價值記錄的以下每類資產的公允價值：
現金等價物：現金等價物主要由貨幣市場基金組成，這些基金被歸類為公允價值層次結構的第一級。
股權證券：公司對股票證券的投資被歸類為公允價值層次結構的第一級。
債券：公司對債券的投資包括公司和政府債務。債券被歸類為公允價值層次結構的l級。
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註釋 14.金融資產的公允價值 （續）
截至2024年3月31日和2023年12月31日，金融資產的公允價值如下。
2024年3月31日2023年12月31日
第 1 級第 2 級第 3 級總計第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產
現金等價物$4,100 $— $— $4,100 $2,374 $— $— $2,374 
股權證券
消費品28,193 — — 28,193 26,660 — — 26,660 
其他4,083 — — 4,083 3,171 — — 3,171 
債券
政府65,041 — — 65,041 61,536 — — 61,536 
企業879 — — 879 3,199 — — 3,199 
按公允價值計算的總資產$102,296 $— $— $102,296 $96,940 $— $— $96,940 
我們經常用來衡量公允價值的估值技術沒有變化。
注意 15。 關聯方交易
服務協議
該公司是與Biglari Enterprises LLC（“Biglari Enterprises”）簽訂的服務協議的當事方，根據該協議，Biglari Enterprises向公司提供與商業和管理相關的服務。Biglari Enterprises 歸比格拉里先生所有。

該公司向Biglari Enterprises支付了美元2,400和 $2,100分別在2024年和2023年第一季度的服務費。該服務協議並未改變與支付給Biglari Capital Corp的激勵性再分配相關的門檻費率
激勵協議
激勵協議為Biglari先生規定了基於績效的年度激勵金，具體取決於我們運營業務每年調整後權益的增長。為了使Biglari先生獲得任何激勵，我們的運營業務的股東權益每年增長必須超過 6%（“障礙率”）高於先前的最高水平（“高水位線”）。Biglari 先生將獲得 25在高水位線上方創造的任何增量賬面價值的百分比加上障礙率。
注意 16。 業務板塊報告
我們應報告的業務板塊的組織方式反映了管理層對這些業務活動的看法。我們的餐廳業務包括 Steak n Shake 和 Western Sizzlin。我們的保險業務包括第一衞隊和南方先鋒隊。我們的石油和天然氣業務包括南方石油和Abraxas石油公司。該公司還報告了Maxim的分部信息。我們將投資夥伴關係的收益與公司支出分開報告。我們根據分部收益評估和衡量細分市場的經營業績，如下所示。分部運營收益既不代表可用於滿足現金需求的現金，也不等同於運營現金流。以下表格信息顯示了與合併財務報表中反映的金額對賬的應申報分部的數據。
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註釋 16.業務板塊報告 （續）


下表列出了我們2024年和2023年第一季度的合併數據的分類。
收入
第一季度
20242023
運營業務：
餐廳運營：
牛排和奶昔$59,354 $58,487 
西部西茲林2,642 2,642 
餐廳總運營量61,996 61,129 
保險業務：
承保：
第一衞隊9,310 8,899 
南方先鋒6,612 5,865 
投資收入及其他1,811 1,465 
保險業務總額17,733 16,229 
石油和天然氣業務：
Abraxas 石油5,868 7,252 
南方石油3,642 4,971 
石油和天然氣業務總量9,510 12,223 
馬克西姆212 595 
$89,451 $90,176 


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目錄
註釋 16.業務板塊報告 （續）


 所得税前收益（虧損）
 第一季度
 20242023
運營業務：
餐廳運營：
牛排和奶昔$4,237 $7,325 
西部西茲林641 472 
餐廳總運營量4,878 7,797 
保險業務：
承保：
第一衞隊800 1,862 
南方先鋒59 (111)
投資收入及其他1,387 1,036 
保險業務總額2,246 2,787 
石油和天然氣業務：
Abraxas 石油1,387 1,209 
南方石油79 894 
石油和天然氣業務總量1,466 2,103 
馬克西姆(354)122 
未分配給細分市場的利息支出— (167)
運營業務總數8,236 12,642 
企業和其他(2,539)(3,593)
投資收益1,713 3,638 
投資夥伴關係的收益21,985 72,588 
 $29,395 $85,275 
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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
（以千美元計，每股數據除外）
概述
Biglari Holdings Inc. 是一家控股公司，擁有從事多種業務活動的子公司，包括財產和意外傷害保險、許可和媒體、餐飲以及石油和天然氣。Biglari Holdings由公司董事長兼首席執行官薩達爾·比格拉里創立和領導。

Biglari Holdings的管理系統將去中心化運營與集中財務決策相結合。各個業務部門的運營決策由其各自的經理做出。所有重大投資和資本配置決策均由Biglari先生為公司及其子公司做出。
截至2024年3月31日，比格拉里先生實益擁有公司股份，約佔表決權益的71.5％。
歸屬於Biglari Holdings Inc.股東的淨收益（虧損）分列在下表中。金額在扣除所得税後入賬。
 第一季度
 20242023
運營業務： 
餐廳$3,473 $5,840 
保險1,738 2,169 
石油和天然氣1,149 1,670 
品牌許可(265)91 
利息支出— (129)
企業和其他(1,996)(2,998)
運營業務總數4,099 6,643 
投資夥伴關係的收益17,148 56,029 
投資收益1,332 2,865 
淨收益22,579 65,537 
歸屬於非控股權益的收益— 651 
歸屬於Biglari Holdings Inc.股東的淨收益$22,579 $64,886 
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管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析（續）
餐廳
截至2024年3月31日，我們的餐飲業務，包括Steak n Shake和Western Sizzlin，包括485家公司經營的和特許經營的餐廳。
牛排和奶昔西部西茲林
 公司-
運營的		專營權
合作伙伴		傳統
專營權		公司-
運營的		專營權總計
截至 2023 年 12 月 31 日的門店總數
148 181 128 3 32 492 
企業門店已過渡3 (3)— — — — 
網絡餐廳已開業（已關閉）(3)— (3)— (1)(7)
截至 2024 年 3 月 31 日的門店總數
148 178 125 3 31 485 
截至 2022 年 12 月 31 日的門店總數
177 175 154 3 36 545 
企業門店已過渡(3)3 — — — — 
網絡餐廳已開業（已關閉）(2)— (11)— — (13)
截至 2023 年 3 月 31 日的門店總數
172 178 143 3 36 532 
截至2024年3月31日，公司運營的148家Steak n Shake門店中有15家已關閉。Steak n Shake計劃出售或租賃15個地點中的9個，並重新分配其餘的地點。

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管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析（續）
餐廳的運營情況概述如下。
第一季度
20242023
收入
淨銷售額$38,735 $36,894 
特許經營合作伙伴費用17,758 17,912 
特許權使用費和費用3,477 4,258 
其他收入2,026 2,065 
總收入61,996 61,129 
餐廳的銷售成本
食物成本10,974 28.3 %10,448 28.3 %
勞動力成本12,429 32.1 %11,603 31.4 %
佔用率及其他11,018 28.4 %10,687 29.0 %
總銷售成本34,421 32,738 
銷售、一般和管理
一般和行政11,730 18.9 %10,463 17.1 %
市場營銷2,945 4.8 %2,953 4.8 %
其他費用（收入）(234)(0.4)%(1,612)(2.6)%
銷售總額、一般銷售和行政銷售額14,441 23.3 %11,804 19.3 %
損傷107 0.2 %776 1.3 %
折舊和攤銷6,835 11.0 %6,707 11.0 %
融資租賃和債務的利息1,314 1,307 
所得税前收益4,878 7,797 
所得税支出1,405 1,957 
對淨收益的貢獻$3,473 $5,840 
食品成本、勞動力成本以及佔用率和其他成本以淨銷售額的百分比表示。 
一般和管理、營銷、其他費用、減值和折舊以總收入的百分比表示。

2024年第一季度的淨銷售額為38,735美元，而2023年第一季度的淨銷售額為36,894美元。淨銷售額的增長主要是由於Steak n Shake在2024年第一季度的同店銷售額增長了9.9％。

對於公司運營的單位，向最終客户的銷售記錄為公司產生的收入，但對於特許經營合作伙伴單位，只有我們在餐廳利潤中所佔的份額以及某些費用被記錄為收入。由於我們的大部分收入來自利潤份額，因此隨着我們從公司運營的部門過渡到特許經營合作伙伴單位，收入將下降。
2024年第一季度，我們的特許經營合作伙伴費用為17,758美元，而2023年第一季度為17,912美元。 截至2024年和2023年3月31日，共有178個特許經營合作伙伴單位。特許經營合作伙伴費用中分別包括2024年和2023年第一季度的5,705美元和5,575美元的租金收入。特許經營合作伙伴向Steak n Shake租用建築物和設備。我們在特許經營合作伙伴費用中所佔份額下降的主要原因是，與2023年第一季度相比，我們的特許經營合作伙伴在2024年第一季度的食物和勞動力支出增加了1.8個百分點。


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目錄

管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析（續）
2024年第一季度，傳統特許經營業務產生的特許經營權使用費和費用為3,477美元，而2023年第一季度為4,258美元。特許權使用費和費用的減少主要是由於傳統特許經營商店的關閉。2024 年 3 月 31 日，Steak n Shake 傳統單位開業了 125 個，而 2023 年 3 月 31 日開放了 143 個單位。
2024年第一季度，公司運營單位的食品成本為10,974美元，佔淨銷售額的28.3％，而2023年第一季度為10,448美元，佔淨銷售額的28.3％。以2024年淨銷售額的百分比表示的食品成本與2023年保持一致。

2024年第一季度，公司經營的餐廳的勞動力成本為12,429美元，佔淨銷售額的32.1％，而2023年第一季度為11,603美元，佔淨銷售額的31.4％。以2024年淨銷售額的百分比表示的勞動力成本與2023年保持一致。
2024年第一季度的一般和管理費用為11,730美元，佔總收入的18.9％，而2023年第一季度為10,463美元，佔總收入的17.1％。與2023年相比，2024年的一般和管理費用有所增加，這主要是由於工資和工資的增加。由於Steak n Shake的人員增加，工資和工資有所增加。
2024年第一季度的租賃債務利息為1,314美元，而2023年第一季度的利息為1,307美元。
2024年第一季度的其他收入為234美元，而2023年第一季度的其他收入為1,612美元。Western Sizzlin在2024年獲得了450美元的和解協議，Steak n Shake在2023年錄得了1,431美元的房地產銷售增長。
為了更好地傳達特許經營合作模式的績效，下表顯示了特許經營合作伙伴的基礎銷售額、食品成本、勞動力成本和其他餐廳成本。我們認為，特許經營合作伙伴的信息對讀者很有用，因為它們直接影響Steak n Shake的盈利能力。
第一季度
20242023
收入
淨銷售額及其他$80,788 $77,952 
餐廳的銷售成本
食物成本$23,170 28.7 %$20,871 26.8 %
勞動力成本21,765 26.9 %20,940 26.9 %
佔用率及其他16,778 20.8 %15,867 20.4 %
總銷售成本$61,713 $57,678 

該公司的合併財務報表不包括上表中的數據。顯示的數字僅供參考。
保險
我們認為我們的保險業務擁有兩項活動：承保和投資。承保決策由單位經理負責，而投資決策則由我們的董事長兼首席執行官薩達爾·比格拉里負責。我們的業務部門在單獨的地方管理下運營。Biglari Holdings的保險業務包括First Guard和Southern Pioneer。

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目錄

管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析（續）
我們保險業務的承保結果彙總如下。
第一季度
20242023
承保收益歸因於：
第一衞隊$800 $1,862 
南方先鋒59 (111)
税前承保收益859 1,751 
所得税支出180 368 
淨承保收益$679 $1,383 

我們的保險業務收入彙總如下。
第一季度
20242023
賺取的保費$15,922 $14,764 
保險損失10,878 8,596 
承保費用4,185 4,417 
税前承保收益859 1,751 
其他收入和支出 
投資收益915 585 
其他收入和支出472 451 
其他收入總額1,387 1,036 
所得税前收益2,246 2,787 
所得税支出508 618 
對淨收益的貢獻$1,738 $2,169 
合併收益表中的保險費和其他費用包括所得保費、投資收益、其他收入和佣金。

第一衞隊

First Guard是商業卡車保險的直接承保商，向卡車司機出售人身傷害和非卡車運輸責任保險。First Guard的保險產品主要通過互聯網或電話的直接響應方式進行銷售。First Guard具有成本效益的直接響應營銷方法使其成為低成本保險公司。以下是First Guard的承保結果摘要。
第一季度
20242023
金額%金額%
賺取的保費$9,310 100.0 %$8,899 100.0 %
保險損失6,775 72.8 %5,244 58.9 %
承保費用1,735 18.6 %1,793 20.1 %
損失和支出總額8,510 91.4 %7,037 79.0 %
税前承保收益$800 $1,862 

儘管First Guard的虧損和虧損調整費用佔所得保費的比率（72.8％）高於2023年第一季度（58.9％），但First Guard在2024年第一季度實現了承保收益。
22
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管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析（續）

南方先鋒

Southern Pioneer承保車庫責任險和商業財產保險，以及房主和住宅火災保險。以下是南方先鋒的承保業績摘要。
第一季度
20242023
金額%金額%
賺取的保費$6,612 100.0 %$5,865 100.0 %
保險損失4,103 62.1 %3,352 57.2 %
承保費用2,450 37.0 %2,624 44.7 %
損失和支出總額6,553 99.1 %5,976 101.9 %
税前承保收益（虧損）$59 $(111)
南方先鋒的承保收益主要歸因於支出比率的降低。前一年的支出比率上升是由與實施新的政策管理系統有關的信息技術項目造成的。
歸因於我們保險業務的淨投資收益摘要如下。
第一季度
20242023
利息、股息和其他投資收益：
第一衞隊$570 $387 
南方先鋒345 198 
税前投資收益915 585 
所得税支出192 123 
淨投資收益$723 $462 
我們將投資收入視為我們總體保險經營業績的一部分。但是，我們將已實現或未實現的投資收益和損失視為非運營收益。
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管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析（續）
石油和天然氣
以下是我們石油和天然氣業務的收入和收益摘要。
第一季度
20242023
石油和天然氣收入$9,510 $12,223 
石油和天然氣生產成本4,499 5,471 
折舊、耗盡和增加2,792 2,850 
出售房產的收益(481)— 
一般和管理費用1,234 1,799 
所得税前收益1,466 2,103 
所得税支出317 433 
對淨收益的貢獻$1,149 $1,670 
我們的石油和天然氣業務高度依賴石油和天然氣價格。2024年天然氣價格下跌和產量下降導致收入和生產成本下降。產量下降的主要原因是幾口天然氣井關閉，以及石油和天然氣儲量的自然枯竭。
在2023年第三季度，Abraxas Petroleum與一個非關聯方簽訂了以特許權使用費為基礎的安排，以開展開發活動；但是，Abraxas Petroleum無需為其未開發物業的任何勘探支出提供資金。在2024年第一季度，Abraxas石油公司出售了額外的未開發儲量，這帶來了481美元的收益。
Abraxas 石油
Abraxas石油公司在西德克薩斯州的二疊紀盆地經營石油和天然氣物業。Abraxas石油公司的收益彙總如下。
第一季度
20242023
石油和天然氣收入$5,868 $7,252 
石油和天然氣生產成本2,819 3,131 
折舊、耗盡和增加1,547 1,666 
出售房產的收益(481)— 
一般和管理費用596 1,246 
所得税前收益1,387 1,209 
所得税支出319 278 
對淨收益的貢獻$1,068 $931 
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管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析（續）
南方石油
南方石油公司主要在墨西哥灣淺水區經營近海石油和天然氣資產。南方石油的收益摘要如下。
第一季度
20242023
石油和天然氣收入$3,642 $4,971 
石油和天然氣生產成本1,680 2,340 
折舊、耗盡和增加1,245 1,184 
一般和管理費用638 553 
所得税前收益79 894 
所得税支出（福利）(2)155 
對淨收益的貢獻$81 $739 

品牌許可
Maxim的業務主要在於許可和媒體。運營收益彙總如下。
第一季度
20242023
許可和媒體收入$212 $595 
許可和媒體成本503 452 
一般和管理費用63 21 
所得税前收益（虧損）(354)122 
所得税支出（福利）(89)31 
對淨收益的貢獻$(265)$91 
與2023年相比，2024年的許可收入有所下降，這主要是由於2024年第一季度的許可活動減少。
我們收購了Maxim，其想法是轉變其商業模式。該雜誌開發了Maxim品牌，我們正在利用該特許經營權來創造非雜誌收入，主要是通過許可，這是一項與消費品、服務和活動相關的創收業務。
投資收益和投資夥伴關係收益

2024年和2023年第一季度的扣除税收的投資收益分別為1,332美元和2,865美元。我們的保險公司將投資所得的股息和利息列為投資收益。我們將投資收入視為我們總體保險經營業績的一部分。 但是，我們將已實現或未實現的投資收益和損失視為非營運收益。
我們在合作伙伴關係中投資的收益彙總如下。
 第一季度
 20242023
投資夥伴關係的收益$21,985 $72,588 
税收支出4,837 16,559 
對淨收益的貢獻$17,148 $56,029 
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管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析（續）
投資夥伴關係的收益包括標的投資市值變動產生的收益/虧損以及合夥企業獲得的股息。股息收入的有效税率低於資本收益收入。這些收益和損失已經並將繼續造成我們的定期收益的巨大波動。

投資合夥企業持有公司的普通股作為投資。該公司在投資合夥企業持有的普通股中按比例計為庫存股，儘管這些股票是合法流通的。合夥企業收益中包含的公司普通股收益和虧損將在公司的合併財務業績中扣除。

2024年和2023年的投資收益和虧損主要來自我們對股票證券的投資，包括該期間市場價格變動產生的未實現收益和虧損。我們認為，在理解我們報告的季度和年度業績時，投資和衍生品收益/虧損對於分析目的通常毫無意義。這些收益和損失已經並將繼續造成我們的定期收益的巨大波動。
利息支出
公司的利息支出彙總如下。
 第一季度
 20242023
應付票據和其他借款的利息支出$— $(167)
税收優惠— (38)
扣除税款後的利息支出$— $(129)

2022年9月13日，Biglari Holdings開立了本金總額不超過3萬美元的信貸額度。2024年3月31日或2023年12月31日，信貸額度沒有餘額。
企業和其他
公司支出不包括餐廳、保險、品牌許可和石油和天然氣業務的活動。2024年第一季度的公司和其他淨虧損與2023年同期相對穩定。
所得税
2024年第一季度的所得税支出為6,816美元，而2023年第一季度的所得税支出為19,738美元。2024年至2023年間所得税的差異歸因於對投資夥伴關係產生的收入徵税。2024年第一季度，投資夥伴關係的税前收益為21,985美元，而2023年第一季度的税前收益為72,588美元。
財務狀況
合併現金和投資彙總如下。
 2024年3月31日十二月三十一日
2023
現金和現金等價物$34,536 $28,066 
投資97,725 91,879 
投資夥伴關係中利息的公允價值544,909 472,772 
現金和投資總額677,170 592,717 
減去：投資合夥企業持有的公司股票部分(324,152)(273,669)
資產負債表上現金和投資的賬面價值$353,018 $319,048 
投資合夥企業持有的Biglari Holdings股票的未實現收益/虧損將在公司的合併財務業績中扣除。

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管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析（續）
流動性
我們的資產負債表繼續保持大量的流動性。合併現金流活動彙總如下。
 第一季度
 20242023
經營活動提供的淨現金$19,125 $19,923 
用於投資活動的淨現金(11,242)(12,735)
用於融資活動的淨現金(1,403)(5,050)
匯率變動對現金的影響(10)8 
現金、現金等價物和限制性現金的增加$6,470 $2,146 
2024年的現金增加了6,470美元，而2023年為2,146美元。增長的主要原因是用於投資活動和融資活動的現金減少。2024年第一季度經營活動產生的現金與2023年第一季度保持一致。
與2023年相比，2024年第一季度用於投資活動的現金減少了1,493美元。下降的主要原因是2024年投資活動減少。與2023年相比，2024年的投資購買量（扣除固定期限證券贖回的收益）減少了2655美元。
與2023年相比，2024年第一季度融資活動使用的現金減少了3647美元，這主要是由於2023年公司信貸額度的本金還款。
Biglari 控股公司’信用額度
Biglari Holdings的可用信貸額度為3萬美元。信貸額度將於2024年9月12日到期。信貸額度包括習慣契約以及財務維持契約。截至2024年3月31日，我們遵守了所有契約。2024年3月31日或2023年12月31日，信貸額度沒有餘額。
西部 Sizzlin 左輪手槍
Western Sizzlin的可用信貸額度為500美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，Western Sizzlin的左輪手槍沒有未償債務。
關鍵會計政策
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析以我們的合併財務報表為基礎，這些報表是根據美國普遍接受的會計原則編制的。某些會計政策要求管理層對將在未來幾年結算的交易做出估算和判斷。我們的合併財務報表中根據此類估算確認的金額必然基於許多假設，這些假設涉及不同且可能很大的判斷和不確定性。因此，隨着更多信息的出現，我們合併財務報表中目前反映的金額將來可能會增加或減少。我們此前在截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告中披露的關鍵會計政策沒有重大變化。
最近發佈的會計公告
最近發佈的會計公告不適用於本10-Q表季度報告。
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目錄
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析（續）

關於前瞻性陳述的警示説明
該報告包括1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述。通常，前瞻性陳述包括對未來收入、現金流、資本支出或其他財務項目的估計，以及上述任何內容所依據的假設。前瞻性陳述反映了管理層當前對未來事件的預期，並使用了 “預測”、“相信”、“期望”、“可能” 等詞彙以及其他類似的術語。前瞻性陳述既不是對未來事件或情況的預測也不是保證，這些未來的事件或情況可能不會發生。投資者不應過分依賴前瞻性陳述，這些陳述僅代表截至本報告發布之日。這些前瞻性陳述均基於當前可用的運營、財務和競爭信息，並受到各種風險和不確定性的影響。我們未來的實際業績和趨勢可能會因各種因素而存在重大差異，其中許多因素是我們無法控制的，包括但不限於第1A項、10-K表年度報告的風險因素和本報告第1A項中描述的風險和不確定性。除非法律要求，否則我們沒有義務公開更新或修改它們。
第 3 項。     關於市場風險的定量和定性披露
不適用。
第 4 項。     控制和程序
根據對我們的披露控制和程序（定義見交易法第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）的評估，我們的首席執行官兼財務總監得出結論，我們的披露控制和程序自2024年3月31日起生效。
在截至2024年3月31日的季度中，我們的財務報告內部控制沒有發生任何變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，也沒有合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。
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第二部分其他信息
第 1 項。 法律訴訟
針對本項目的信息包含在本表10-Q第1部分第1項中包含的合併財務報表附註13中，並以引用方式納入此處。
第 1A 項。風險因素
與先前在第1A項中披露的風險因素與公司截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告相比，沒有重大變化。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
從2024年3月4日至3月15日，獅子基金有限責任公司購買了1,021股A類普通股和11,405股B類普通股。根據經修訂的1934年《證券交易法》第10b-18（a）（3）條的定義，Lion Fund, L.P. 可以被視為 “關聯買家”。購買是通過公開市場交易進行的。
購買的A類股票總數每股 A 類股票支付的平均價格購買的B類股票總數每股 B 類股票支付的平均價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據計劃或計劃可能購買的最大股票數量
2024 年 1 月 1 日-2024 年 1 月 31 日— $— — $— — — 
2024 年 2 月 1 日-2024 年 2 月 29 日— $— — $— — — 
2024 年 3 月 1 日-2024 年 3 月 31 日1,021 $953.21 11,405 $188.27 — — 
總計 1,021 11,405 — 
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
沒有。
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第 6 項。展品
展品編號描述
31.01*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的1934年《證券交易法》第13a-14（a）條和第15d-14（a）條進行認證。
31.02*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的1934年《證券交易法》第13a-14（a）條和第15d-14（a）條進行認證。
32.01*
根據《美國法典》第 18 章第 1350 條進行認證，該條款是根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過的。
101交互式數據文件。
104封面交互式數據文件（嵌入在 Inline XBRL 文檔中，包含在附錄 101 中）
_________________
*隨函提供。

30

簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使下列簽署人代表其簽署本報告，並獲得正式授權。
Biglari Holdings Inc.
日期：2024 年 5 月 10 日來自：
/s/ B粗魯的 L劉易斯
布魯斯·劉易斯
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