美國

證券交易委員會

華盛頓特區 20549

10-K 表格

（Mark One）

根據1934年《證券交易法》第13或15（D）條提交的年度報告

截至2019年5月31日的財政年度

或者

§ 根據1934年《證券交易法》第13或15（D）條提交的過渡報告

在從到的過渡期內。

委員會文件編號 1-10635

耐克公司

（註冊人的確切姓名如其章程所示）

以引用方式納入的文件：

將於2019年9月19日舉行的年度股東大會的註冊人委託書的部分內容以引用方式納入本報告的第三部分。

耐克公司

10-K 表年度報告

目錄

第一部分

第 1 項。商業

將軍

耐克公司於1967年根據俄勒岡州的法律註冊成立。除非文中另有説明，否則本報告中使用的 “我們”、“我們”、“耐克” 和 “公司” 等術語統指耐克公司及其前身、子公司和關聯公司。我們的耐克數字商務網站位於 www.nike.com。在我們位於investors.nike.com的耐克公司網站上，我們在以電子方式向美國證券交易委員會（“SEC”）提交或提供給美國證券交易委員會（“SEC”）後，儘快發佈以下文件：我們的10-K表年度報告、10-Q表的季度報告、我們當前的8-K表報告以及對根據第13（a）或15（d）條提交或提供的報告的任何修改經修訂的1934年《證券交易法》。我們的最終委託書也發佈在我們的公司網站上。我們公司網站上的所有此類文件均可免費獲得。這些文件的副本也可以在美國證券交易委員會的網站（www.sec.gov）上查閲。我們公司網站上還提供董事會委員會的章程以及公司治理準則和道德守則；任何這些文件的副本將以印刷形式提供給向俄勒岡州比弗頓市鮑爾曼大道一號耐克投資者關係97005-6453提交書面申請的任何股東。

我們的主要業務活動是設計、開發、全球營銷和銷售運動鞋、服裝、設備、配件和服務。耐克是世界上最大的運動鞋和服裝銷售商。我們通過耐克旗下的零售商店和數字平臺（我們統稱為 “NIKE Direct” 業務）向零售賬户以及全球幾乎所有國家的獨立分銷商、被許可人和銷售代表銷售我們的產品。實際上，我們所有的產品都是由獨立承包商製造的。幾乎所有的鞋類和服裝產品都是在美國境外生產的，而設備產品則在美國和國外生產。

產品

我們將耐克品牌的產品集中在六個關鍵類別中：跑步、耐克籃球、喬丹品牌、足球（足球）、訓練和運動服（我們的運動風格生活方式產品）。我們還銷售專為兒童設計的產品，以及其他運動和娛樂用途的產品，例如美式足球、棒球、板球、高爾夫、曲棍球、滑板、網球、排球、散步、摔跤和其他户外活動。

耐克的運動鞋產品主要是為特定的運動用途而設計的，儘管其中很大一部分產品是為了休閒或休閒目的而穿的。在產品的開發和製造過程中，我們非常重視創新和高質量施工。運動服、跑步和喬丹品牌目前是我們最暢銷的鞋類類別，我們預計它們將繼續在鞋類銷售中處於領先地位。

我們還銷售涵蓋上述類別的運動服裝，這些服裝具有相同的商標，並且主要通過與運動鞋相同的營銷和分銷渠道進行銷售。我們的運動服裝與我們的運動鞋類產品類似，主要為運動用途而設計，體現了我們對創新和高質量結構的承諾。運動服、訓練和跑步是我們目前最暢銷的服裝類別，我們預計它們將繼續在服裝銷售中處於領先地位。我們經常按類似用途的 “系列” 或按類別銷售鞋類、服裝和配飾。我們還銷售帶有獲得許可的學院和職業球隊以及聯賽徽標的服裝。

我們以 NIKE 品牌銷售一系列高性能設備和配件，包括手袋、襪子、運動球、眼鏡、鐘錶、數碼設備、球棒、手套、防護設備和其他專為體育活動設計的設備。我們還通過我們的全資子公司耐克IHM, Inc. 向其他製造商出售少量的各種塑料製品，該公司以空氣製造創新公司的名義開展業務。

我們的 Jordan 品牌使用 Jumpman 商標設計、分銷和許可主要以籃球為主的運動和休閒鞋、服裝和配飾。Jordan Brand產品的銷售和經營業績在相應的耐克品牌地理運營細分市場內報告。

Converse是我們的全資子品牌之一，總部位於馬薩諸塞州波士頓，以匡威、查克·泰勒、全明星、一星、雪佛龍和傑克·珀塞爾商標設計、分銷和許可休閒運動鞋、服裝和配飾。匡威品牌的經營業績是獨立報告的。

我們的另一個全資子公司品牌Hurley總部位於加利福尼亞州科斯塔梅薩，以Hurley商標設計和分銷一系列極限運動和青年生活方式服裝和配飾。Hurley產品的銷售和經營業績包含在耐克品牌的北美地理運營細分市場中。

除了我們向批發客户銷售以及通過NIKE Direct業務直接向消費者銷售的產品外，我們還簽訂了許可協議，允許非關聯方使用耐克擁有的商標製造和銷售某些服裝、數字設備和應用程序以及其他為體育活動設計的設備。

銷售和營銷

在這一年中，我們的總銷售量出現了適度的波動。從歷史上看，第一和第四財季的收入略高於第二和第三季度的收入。但是，由於對特定類型鞋類、服裝和設備的季節性和地域需求的變化，以及其他宏觀經濟、運營和物流相關因素，產品銷售的組合可能會有很大差異。

由於耐克是一家消費品公司，各種體育和健身活動的相對受歡迎程度以及不斷變化的設計趨勢會影響對我們產品的需求。因此，我們必須通過調整現有產品組合、開發新產品、款式和類別以及通過廣泛的營銷影響運動和健身偏好來應對消費者偏好的趨勢和變化。未能及時和充分地做出迴應可能會對我們的銷售和盈利能力產生重大不利影響。這是一種持續的風險。請參閲第 1A 項。風險因素。

我們根據內部地理組織報告耐克品牌的運營情況。耐克品牌的每個地域細分市場主要集中在一個行業中：運動鞋、服裝和設備的設計、開發、營銷和銷售。該公司耐克品牌的可報告的業務領域是：北美；歐洲、中東和非洲（EMEA）；大中華區；以及亞太和拉丁美洲（APLA），包括耐克、喬丹和赫爾利品牌的業績。通過我們的 NIKE Direct 業務進行的銷售在每個地理運營細分市場內進行管理。

Converse也是一個應報告的運營細分市場，主要經營一個行業：休閒運動鞋、服裝和配飾的設計、營銷、許可和銷售。Converse運營板塊的業績中報告了直接面向消費者的業務，包括數字商務。

美國市場

2019財年，耐克品牌和匡威在美國的銷售額約佔總收入的41％，而2018財年和2017財年的這一比例分別為42％和46％。我們向美國數千個零售賬户銷售耐克品牌、喬丹品牌、Hurley和Converse的產品，包括鞋類商店、體育用品商店、運動專賣店、百貨商店、滑板、網球和高爾夫商店以及其他零售賬户。在美國，我們利用耐克銷售辦事處來招攬此類銷售。在2019財年，我們的三個最大的美國客户約佔美國銷售額的24％。

我們的NIKE Direct和Converse直接面向消費者的業務通過各種數字平臺向消費者銷售耐克品牌、喬丹品牌、赫利和匡威產品。此外，我們的NIKE Direct和Converse直接面向消費者的業務通過美國以下數量的零售商店進行銷售：

在美國，耐克有六個重要的配送中心。四個位於田納西州的孟菲斯，其中兩個是自有的，兩個是租賃的。另外兩個配送中心，一個位於印第安納州印第安納波利斯，一個位于田納西州代頓，由第三方物流提供商租賃和運營。耐克品牌的服裝和設備也從我們租賃的加利福尼亞州山麓牧場配送中心發貨。較小的租賃和第三方租賃和運營的配送設施位於美國各地。

國際市場

對於2019財年，非美國耐克品牌和匡威的銷售額約佔總收入的59％，而2018財年和2017財年的銷售額分別為58％和54％。我們通過自己的 NIKE Direct 業務以及世界各地的獨立分銷商、被許可人和銷售代表向零售賬户銷售我們的產品。我們向數千個零售賬户銷售產品，並從美國以外的67個配送中心運送產品。在2019財年，耐克在美國以外的三個最大客户約佔非美國總銷售額的14％。

除了耐克和匡威在超過45個國家擁有的數字商務平臺外，我們的NIKE Direct和Converse直接面向消費者的業務在美國以外經營以下數量的零售店：

耐克的國際分支機構和子公司位於阿根廷、澳大利亞、奧地利、比利時、百慕大、巴西、加拿大、智利、中國、克羅地亞、捷克共和國、丹麥、芬蘭、法國、德國、希臘、香港、匈牙利、印度、印度尼西亞、愛爾蘭、以色列、意大利、日本、韓國、澳門、馬來西亞、墨西哥、荷蘭、新西蘭、挪威、巴拿馬、菲律賓、波蘭、葡萄牙、俄羅斯、新加坡、斯洛伐克、斯洛文尼亞南部非洲，西班牙，斯里蘭卡，瑞典，瑞士，臺灣，泰國，土耳其，阿拉伯聯合酋長國，英國，烏拉圭和越南。

重要客户

在2019財年，沒有任何客户佔我們全球淨收入的10％或以上。

產品研究、設計和開發

我們相信，我們的研究、設計和開發工作是我們成功的關鍵因素。在我們努力生產有助於提高運動表現、減少傷害和最大限度地提高舒適度同時減少浪費的產品的過程中，鞋類、服裝和運動器材的設計和製造過程中的技術創新一直受到重視。

除了我們自己的生物力學、化學、運動生理學、工程、工業設計、可持續發展及相關領域的專家團隊外，我們還利用由運動員、教練、教練、設備經理、骨科醫生、足病醫生和其他專家組成的研究委員會和諮詢委員會，他們向我們諮詢，審查設計、材料、產品和製造過程改進概念以及全球產品安全法規的遵守情況。員工運動員、根據體育營銷合同參與的運動員和其他運動員在設計和開發過程中對產品進行磨損測試和評估。

在我們繼續開發新技術的過程中，我們同時專注於設計創新產品，將此類技術融入我們的所有產品類別。我們的各個設計團隊利用市場情報和研究，尋找機會，利用現有類別中的新技術來應對消費者的偏好。NIKE Air、Lunar、Zoom、Free、Free、Flywear、Dri-Fit、Flyknit、Flyweave、ZoomX、React、Adaptive 和 NIKE+ 等技術在跑步、耐克籃球、喬丹品牌、足球（足球）、訓練和運動裝類別中的激增，代表着我們致力於設計創新產品。

製造業

我們由位於 12 個國家的 112 家鞋類工廠提供。最大的單一鞋類工廠約佔2019財年耐克品牌鞋類總產量的9％。實際上，我們所有的鞋類都是由獨立合同製造商在美國境外生產的，這些製造商通常經營多家工廠。2019財年，越南、中國和印度尼西亞的合同工廠分別生產了約49％、23％和21％的耐克品牌鞋類。我們還與阿根廷和印度的獨立合同製造商簽訂了製造協議，主要生產在這些國家銷售的鞋類。2019財年，四家鞋類合同製造商各佔鞋類產量的10％以上，總共約佔耐克品牌鞋類產量的61％。

我們由位於 36 個國家的 334 家服裝工廠提供。最大的單一服裝工廠約佔2019財年耐克品牌服裝總產量的14％。實際上，我們所有的服裝都是由獨立合同製造商在美國境外生產的，這些製造商通常經營多家工廠。2019財年，中國、越南和泰國的合同工廠分別生產了約27％、22％和10％的耐克品牌服裝。2019財年，一家服裝合同製造商佔服裝產量的10％以上，排名前五的合同製造商總共約佔耐克品牌服裝產量的49％。

我們的鞋類產品中使用的主要材料是天然和合成橡膠、塑料化合物、泡沫緩衝材料、天然和合成皮革、尼龍、聚酯和帆布，以及用於製造 NIKE Air-Sole 緩衝部件的聚氨酯薄膜。在2019財年，全資子公司Air Manufacturing Innovaturing Innovaturing Innovation（在俄勒岡州比弗頓和密蘇裏州聖查爾斯附近設有工廠）以及在中國和越南的獨立承包商是我們的鞋類Air-Sole緩衝部件的供應商。我們的服裝產品中使用的主要材料是天然和合成纖維織物和線（原生和回收的）；旨在有效吸走身體濕氣、保持熱量和防雨和/或雪的特殊高性能面料；以及塑料和金屬五金件。耐克的獨立承包商和供應商購買原材料來製造我們的鞋類、服裝和設備產品。大多數原材料都由生產所在國的獨立承包商和供應商提供和購買。到目前為止，耐克的獨立合同製造商和供應商在滿足我們產品生產的原材料要求方面幾乎沒有遇到任何困難。

自1972年以來，美國雙日公司（“Sojitz America”）是一家大型日本貿易公司，也是我們可贖回優先股的唯一所有者，一直為我們提供進出口融資服務。在2019財年，Sojitz America為在某些耐克市場（包括阿根廷、巴西、加拿大、印度、南非和烏拉圭）銷售的耐克品牌產品提供融資和採購服務，不包括在同一國家生產和銷售的產品。耐克品牌的銷售額中約有5％發生在這些國家。Sojitz America未能提供這些服務或Sojitz America銀行的任何倒閉都可能幹擾我們從供應商那裏購買產品以及向這些市場的客户交付產品的能力。這樣的中斷可能導致訂單取消，從而對銷售和盈利能力產生不利影響。但是，我們認為，由於可以隨時獲得具有競爭力的利率的替代融資來源，任何此類幹擾都將是短期的。

國際業務和貿易

我們的國際業務和供應來源面臨在國外開展業務的常見風險，例如國內外貿易政策的實施或可能的變化、進口關税的增加、反傾銷措施、配額、保障措施、貿易限制、資金轉移限制，以及世界某些地區的政治不穩定和恐怖主義。迄今為止，我們尚未受到任何此類風險的重大影響，但無法預測未來發生此類實質性影響的可能性。

近年來，不確定的全球和區域經濟和政治狀況影響了國際貿易，並增加了世界各地的保護主義行動。這些趨勢正在影響許多全球製造業和服務業，整個鞋類和服裝行業也無法倖免。我們行業中的公司在許多不同地區都面臨貿易保護主義，在幾乎所有情況下，我們都在與行業團體合作，以解決貿易問題並減少對行業的影響，同時遵守適用的競爭法。儘管我們做出了努力，但保護主義措施還是導致了我們產品成本的增加，如果實施其他措施，可能會對耐克以及整個進口鞋類和服裝行業的銷售和/或盈利能力產生不利影響。

我們監測世界各地可能對我們的行業產生重大影響的保護主義趨勢和發展，並參與行政和司法程序以緩解貿易限制。我們正在積極監測可能導致額外反傾銷措施並可能影響我們行業的行動。我們還在監測和倡導其他可能限制或延遲鞋類、服裝和設備進口清關的障礙。耐克還在一些區域和雙邊自由貿易協定中倡導鞋類和服裝的貿易自由化。美國貿易政策的變化，包括新的和潛在的進口商品關税或罰款，可能會對在美國境外開展生產活動的美國公司（包括耐克）產生負面影響。對於受新關税和美國貿易政策其他變化影響的國家的報復行動，也進行了討論和評論，某些外國政府已經制定或正在考慮對某些美國商品實施報復措施，這可能會對在這些國家開展業務和/或消費市場的美國公司產生負面影響。根據美國政府實施某些新改革或擬議改革的程度以及外國政府應對此類改革的方式，我們可能有必要改變開展業務的方式，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。此外，關於針對中國的擬議貿易限制，中國是我們重要的採購國和消費市場，我們正在與代表各行各業的全球企業和貿易協會廣泛合作，以幫助確保頒佈和實施的任何立法 (i) 解決合法的核心問題，(ii) 符合國際貿易規則，(iii) 反映和考慮中國的國內經濟及其在全球經濟界中的重要作用。

我們認為，在實施貿易保護措施的情況下，我們有能力在一段時間內為從現有供應商那裏獲得的產品開發足夠的替代供應來源。如果事件使我們無法從特定國家的供應商那裏購買產品，我們的運營可能會暫時中斷，並可能受到不利的財務影響。但是，我們認為我們可以減少任何此類幹擾，因此，對供應的許多不利影響將是短期的，儘管替代供應來源可能不那麼具有成本效益，並且可能對盈利能力產生持續的不利影響。

我們的國際業務還必須遵守美國《反海外腐敗法》（“FCPA”）以及其他適用於我們業務的反賄賂法。我們的很大一部分產品來自美國以外的市場，並擁有重要的消費市場，而且我們制定了道德與合規計劃，以解決我們、員工、代理商、供應商和其他合作伙伴遵守FCPA和類似法律的問題。

競爭

運動鞋、服裝和裝備行業在全球範圍內競爭激烈。我們在國際上與眾多運動休閒鞋類公司、運動休閒服裝公司、運動器材公司以及擁有多元化運動和休閒鞋、服裝和裝備產品線的大型公司競爭，包括阿迪達斯、安踏、ASICS、李寧、lululemon athletica、Puma、安德瑪和V.F. Corporation等。激烈的競爭以及運動和休閒鞋類、服裝和運動器材市場中技術和消費者偏好的快速變化構成了我們運營中的重大風險因素。

耐克是世界上最大的運動鞋和服裝銷售商。該行業競爭的重要方面是：

我們相信我們在所有這些領域都具有競爭力。

商標和專利

我們認為，我們的知識產權對我們的品牌、成功和競爭地位都很重要。我們尋求對這些權利的現有保護，並大力保護它們免受第三方盜竊和侵害。

我們在幾乎所有的產品上都使用商標，並認為擁有易於識別的獨特商標是為我們的商品創造市場、識別我們的品牌和公司以及將我們的商品與其他商品區分開來的重要因素。我們認為我們的耐克和Swoosh Design商標是我們最寶貴的資產之一，我們已經在全球近170個司法管轄區註冊了這些商標。此外，我們擁有許多其他商標，用於營銷我們的產品。我們在幾種重要的鞋類設計和元素的商業外觀方面擁有普通法權利。對於某些商業外觀，我們已經尋求並獲得了商標註冊。

我們的設計、圖形和其他原創作品都有版權保護。在某些情況下，我們還獲得註冊版權。

我們申請、擁有和維護許多美國和國外的實用和設計專利，保護用於製造各種運動和休閒鞋類和服裝、運動器材和數字設備及相關軟件應用程序的組件、技術、材料、製造技術、特性、功能以及工業和美學設計。這些專利會在不同的時間過期。

我們相信，我們的成功取決於我們在設計、研發、生產和營銷等領域的能力，並得到我們的知識產權（例如商標、專利和商業祕密等）的支持。

我們遵循的政策是在美國申請和註冊知識產權，並就我們認為有價值的商標、發明、創新和設計選擇國外。我們還繼續大力保護我們的知識產權，包括商標、專利和商業祕密免受第三方侵害。

僱員

截至2019年5月31日，我們在全球擁有約76,700名員工，包括零售和兼職員工。管理層致力於維護一個讓所有耐克員工都有機會充分發揮潛力的環境。我們的所有員工都不由工會代表，APLA地區的某些員工除外，當地法律要求這些員工由工會代表。此外，在美國以外的一些國家，當地法律要求僱員由勞資委員會（可能有權獲得有關公司某些決策的信息和諮詢）或類似於工會的組織進行代表。在某些歐洲國家，當地法律要求我們簽訂和/或遵守全行業或全國性的集體談判協議。耐克從未因勞資分歧而出現過實質性運營中斷。

有關我們執行官的信息

截至2019年7月23日，耐克公司的執行官如下：

第 1A 項。風險因素

關於前瞻性陳述和分析師報告的特別説明

某些書面和口頭陳述，除純粹的歷史信息外，包括估計、預測、與耐克商業計劃、目標和預期經營業績有關的陳述，以及耐克或其代表在本報告、其他報告、向美國證券交易委員會提交的文件、新聞稿、會議或其他內容中不時以引用方式作出或納入這些陳述所依據的假設，均屬1995年《私人證券訴訟改革法》和第21E條所指的 “前瞻性陳述” 的經修訂的 1934 年《證券交易法》。前瞻性陳述包括但不限於任何可能預測、預測、表明或暗示未來業績、業績或成就的陳述，可能包含 “相信”、“預測”、“預期”、“估計”、“項目”、“將會”、“將繼續”、“可能的結果” 或具有類似含義的詞語或短語。前瞻性陳述涉及風險和不確定性，可能導致實際結果與前瞻性陳述存在重大差異。耐克不時向美國證券交易委員會提交的報告，包括在8-K、10-Q和10-K表格上提交的報告，其中包括：國際、國家和地方的總體經濟和市場狀況；整體運動鞋、服裝和裝備市場的規模和增長；面向消費者和代言者的運動鞋、服裝和裝備的設計師、營銷人員、分銷商和銷售商之間的激烈競爭；人口變化；消費者偏好的變化；受歡迎程度特定設計、產品和體育用品類別；耐克產品的季節性和地域需求；難以預測或預測消費者偏好、消費者對耐克產品的需求以及上述各種市場因素的變化；在實施、運營和維護耐克日益複雜的信息技術系統和控制措施方面的困難，包括但不限於與需求和供應計劃及庫存控制相關的系統；數據和信息技術系統中斷；消費者數據安全；預測經營業績的波動和困難，包括但不限於以下事實：由於發貨時間的變化、交貨期縮短的訂單組合的變化以及折扣、訂單取消和退貨；耐克維持、管理或預測其增長和庫存的能力；耐克產品的購買規模、時間和組合；用於製造產品的材料、勞動力和能源成本的增加；新產品的開發和推出；保護和保護商標、專利和其他知識產權的能力；產品性能和質量；客户服務；負面宣傳，包括但不限於通過社交媒體或與品牌破壞事件相關的負面宣傳；失去重要客户或供應商；對分銷商和被許可人的依賴；業務中斷；為滿足交貨期限而增加的運費和運輸成本；耐克債務評級下降導致的借貸成本增加；業務戰略或發展計劃的變化；概述與在美國境外開展業務相關的風險，包括但不限於匯率波動、通貨膨脹、進口税、關税、配額、政治和經濟不穩定以及恐怖主義；美國税收改革立法對我們經營業績的影響；新法律、法規或政策的潛在影響，包括但不限於關税、進出口、貿易和移民法規或政策；政府法規的變化；的影響，包括與之相關的業務和法律發展氣候變化以及自然災害；針對耐克的訴訟、監管程序、制裁或任何其他索賠；吸引和留住合格員工的能力，以及公眾對關鍵人員的任何負面看法；耐克決定投資或剝離業務的影響以及本報告和其他報告中提及或納入的其他因素。

此處包含的風險並非詳盡無遺。本報告的其他部分可能包括可能對耐克的業務和財務業績產生不利影響的其他因素。此外，耐克在競爭激烈且瞬息萬變的環境中運營。新的風險不時出現，管理層無法預測所有這些風險，也無法評估所有這些風險對耐克業務的影響，也無法評估任何風險或風險組合在多大程度上可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果存在重大差異。鑑於這些風險和不確定性，投資者不應過分依賴前瞻性陳述來預測實際業績。

投資者還應意識到，儘管耐克會不時與證券分析師溝通，但向他們披露任何重要的非公開信息或其他機密商業信息是違反耐克的政策的。因此，股東不應假設耐克同意任何分析師發佈的任何聲明或報告，無論聲明或報告的內容如何。此外，耐克的政策是禁止確認他人發佈的財務預測或預測。因此，如果證券分析師發佈的報告包含任何預測、預測或觀點，則此類報告不屬於耐克的責任。

我們的產品面臨激烈的競爭。

耐克是一家消費品公司，各種體育和健身活動的相對受歡迎程度以及不斷變化的設計趨勢影響了對我們產品的需求。運動鞋、服裝和裝備行業在美國和全球範圍內都競爭激烈。我們在國際上與大量的運動和休閒鞋類公司、運動和休閒服裝公司、運動器材公司以及擁有多元化運動和休閒鞋、服裝和裝備產品線的大型公司競爭。我們還與其他公司競爭，爭奪生產我們產品的獨立製造商的生產能力。我們的NIKE Direct業務，無論是通過數字商務業務還是零售門店，也與銷售我們產品的多品牌零售商競爭。

產品供應、技術、營銷支出（包括廣告和代言支出）、定價、生產成本、客户服務、數字商務平臺和社交媒體存在是激烈競爭的領域。除了運動休閒鞋類和服裝以及運動器材市場的技術和消費者偏好的快速變化外，這也構成了我們運營中的重大風險因素。此外，零售業的競爭性質，包括消費者購物方式的轉變以及數字商務的上升趨勢，構成了影響我們的NIKE Direct和批發業務的風險因素。如果我們不能充分及時地預測和應對競爭對手，我們的成本可能會增加，或者消費者對我們產品的需求可能會大幅下降。

未能維護我們的聲譽和品牌形象可能會對我們的業務產生負面影響。

我們的標誌性品牌享譽全球，我們的成功取決於我們維持和提高品牌形象和聲譽的能力。維護、推廣和發展我們的品牌將取決於我們的設計和營銷工作，包括廣告和消費者活動、產品創新和產品質量。我們對產品創新和質量的承諾以及我們在設計（包括材料）和營銷方面的持續投資可能不會對我們的品牌形象和聲譽產生預期的影響。此外，我們在保持、擴大和擴大品牌形象方面的成功取決於我們適應快速變化的媒體環境的能力，包括我們越來越依賴社交媒體和廣告活動的數字傳播。如果我們未能實現任何這些目標，我們可能會受到不利影響。

我們的品牌價值還取決於我們保持消費者對我們企業誠信和品牌文化的積極看法的能力。涉及我們、我們的產品、消費者數據或我們的任何關鍵員工、代言人、贊助商或供應商的負面索賠或宣傳都可能嚴重損害我們的聲譽和品牌形象，無論此類説法是否準確。例如，雖然我們要求產品的供應商在經營業務時遵守適用的法律和法規，但我們無法控制他們的行為。與此類供應商違規或涉嫌違反政策或法律相關的負面宣傳可能會損害我們的品牌形象。社交媒體加速並有可能擴大負面宣傳的範圍，可能會增加回應負面説法的挑戰。對我們或我們採取的監管或法律行動的負面宣傳也可能損害我們的聲譽和品牌形象，削弱消費者對我們的信心，減少對我們產品的長期需求，即使監管或法律行動沒有根據或對我們的業務無關緊要。如果我們任何品牌的聲譽或形象受到損害，或者如果我們受到負面宣傳，那麼我們的銷售、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。

如果我們無法預測消費者的偏好和開發新產品，我們可能無法維持或增加我們的收入和利潤。

我們的成功取決於我們識別、發起和定義產品趨勢的能力，以及及時預測、評估和應對不斷變化的消費者需求的能力。但是，我們許多產品的交貨時間可能會使我們更難快速應對新的或不斷變化的產品趨勢或消費者偏好。我們所有的產品都會受到消費者偏好的變化，這是無法確定預測的。我們的新產品可能不會得到消費者的認可，因為消費者的偏好可能會迅速轉移到不同類型的高性能產品上，或者完全放棄這些類型的產品，而我們未來的成功在一定程度上取決於我們預測和應對這些變化的能力。如果我們無法通過調整現有產品組合、開發新產品、設計、款式和類別以及通過廣泛的營銷影響運動和健身偏好來準確預測和應對消費者偏好的趨勢和變化，我們可能會遇到銷售減少、庫存過剩或利潤率下降的情況，所有這些都可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。此外，我們通過各種廣告和促銷計劃及活動，包括社交媒體、移動應用程序和在線廣告，在全球範圍內銷售我們的產品。如果我們未能成功推銷我們的產品，或者廣告和促銷成本增加，這些因素可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們依靠技術創新和高質量產品在市場上競爭我們的產品。

鞋類、服裝和運動器材設計和製造過程中的技術創新和質量控制對於我們產品的商業成功至關重要。研究與開發在技術創新中起着關鍵作用。我們依靠生物力學、化學、運動生理學、工程、工業設計、可持續發展及相關領域的專家，以及由運動員、教練、教練、設備經理、骨科醫生、足病醫生和其他專家組成的研究委員會和顧問委員會來開發和測試高性能尖端產品。儘管我們努力生產有助於提高運動表現、減少傷害和最大限度地提高舒適度的產品，但如果我們未能在產品中引入技術創新，消費者對我們產品的需求可能會下降，如果我們的產品質量出現問題，我們可能會花費大量費用來解決問題。

未能繼續獲得或維持我們產品的高質量代言人可能會損害我們的業務。

我們與職業運動員、運動隊和聯盟以及其他公眾人物，包括藝術家、設計師和有影響力的人物建立關係，以開發、評估和推廣我們的產品，並與消費者建立產品真實性。但是，隨着我們行業競爭的加劇，與建立和保留此類贊助和其他關係相關的成本也有所增加。如果我們無法維持目前與專業人士的聯繫

運動員、運動隊和聯盟或其他公眾人物，或者以合理的成本這樣做，我們可能會失去與我們的產品相關的高知名度或場上真實性，並且我們可能需要修改和大幅增加我們的營銷投資。結果，我們的品牌、淨收入、支出和盈利能力可能會受到損害。

此外，如果某些代言人違反其認可協議停止使用我們的產品，我們的業務可能會受到不利影響。此外，運動員、球隊或聯盟或其他代言人採取的與我們的產品相關的損害這些運動員、球隊或聯盟或代言人聲譽的行為也可能嚴重損害我們在消費者中的品牌形象，從而可能對我們的銷售和財務狀況產生不利影響。此外，我們的代言人表現不佳，未能繼續正確識別有前途的運動員、公眾人物或體育組織，未能使用和認可我們的產品，或者未能與知名運動員、公眾人物和體育組織簽訂具有成本效益的代言協議，都可能對我們的品牌、銷售和盈利能力產生不利影響。

我們無法控制的總體經濟因素以及全球經濟環境的變化，包括通貨膨脹和貨幣匯率的波動，可能導致收入降低、成本上升以及利潤率和收益下降。

我們的大多數產品都是在美國境外生產和銷售的，我們以各種貨幣進行買賣交易，這增加了我們面對全球經濟狀況波動（包括通貨膨脹和外幣匯率波動）的風險。此外，由於英國即將退出歐盟，貨幣匯率一直波動，並且可能繼續波動，這種波動通常被稱為 “英國退歐” 或影響美元相對於其他國際貨幣價值的新的或擬議的美國政策變化。我們的國際收入和支出通常來自外幣銷售和業務，這些收入和支出可能會受到貨幣波動的影響，特別是以外幣記錄並折算成美元的合併財務報告的金額，因為外幣相對於美元的疲軟會對公司以外幣計價的銷售和收益的美元價值產生不利影響。貨幣匯率波動還可能擾亂生產我們產品的獨立製造商的業務，使他們購買的原材料變得更加昂貴且更難融資。外匯波動對我們的經營業績和財務狀況產生了不利影響，並可能繼續對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們可能會對衝某些外幣敞口，以減少和延遲，但不能完全消除外幣波動對我們財務業績的影響。由於套期保值活動旨在降低波動性，因此它們不僅減少了美元或其他交易貨幣走強的負面影響，而且還減少了美元或其他交易貨幣疲軟的積極影響。我們未來的財務業績可能會受到美元相對於我們開展業務的外幣價值的重大影響。在任何給定時間段內，我們的財務業績受到的影響將部分取決於我們的套期保值活動。

全球經濟狀況可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

全球經濟的不確定狀態繼續影響着世界各地的企業，最嚴重的是新興市場和發展中經濟體。如果全球經濟和金融市場狀況沒有改善或惡化，以下因素可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響：

我們的業務受到季節性的影響，這可能會導致我們的經營業績波動。

在這一年中，我們的總銷售量出現了適度的波動。從歷史上看，第一和第四財政季度的收入略高於第二和第三財政季度的收入。但是，由於對特定類型鞋類、服裝和裝備的季節性和地域需求的變化，以及與NBA總決賽、奧運會或世界盃等重大體育賽事的時間安排有關，產品銷售組合可能不時有很大差異。此外，我們的客户可以在很少通知的情況下取消訂單、更改交貨時間表或更改訂購的產品組合。因此，我們可能無法準確預測我們的季度銷售額。因此，我們的經營業績可能會在不同時期之間大幅波動。這種季節性，以及其他我們無法控制的因素，包括總體經濟狀況、消費者偏好的變化、天氣狀況、進口配額的供應情況、運輸中斷和貨幣匯率波動，可能會對我們的業務產生不利影響，並導致我們的經營業績波動。我們的營業利潤率還受到許多我們無法控制的其他因素敏感，包括製造和運輸成本、產品銷售結構的變化和地域銷售趨勢，我們預計所有這些因素都將持續下去。任何時期的業務結果都不應被視為未來任何時期的預期業績的指標。

我們可能會受到客户財務狀況的不利影響。

我們根據對客户財務狀況的評估向客户提供信貸，通常不需要抵押品。為了協助安排生產和產品的運輸，我們為某些客户提供了根據我們的期貨訂購計劃在交貨前五到六個月下訂單的機會。這些預付訂單可能會在某些條件下被取消，在與財務不穩定的零售商或面臨經濟不確定性的零售商打交道時，取消的風險可能會增加。過去，一些客户經歷過包括破產在內的財務困難，這對我們的銷售、應收賬款的收款能力和我們的財務狀況產生了不利影響。當零售經濟疲軟或消費者行為發生變化時，零售商可能會對訂單更加謹慎。我們主要市場的經濟放緩或變化可能會對客户的財務健康產生不利影響，這反過來又可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。此外，產品銷售在一定程度上取決於高質量的銷售和吸引消費者的有吸引力的零售環境，這需要零售商的持續投資。遇到財務困難的零售商可能無法進行此類投資或推遲投資，從而導致我們產品的銷售和訂單減少。

未能準確預測消費者需求可能會導致庫存過剩或庫存短缺，這可能導致營業利潤率下降，現金流減少並損害我們的業務。

為了滿足對我們產品的預期需求，我們在期貨訂購計劃之外並在客户訂單之前從製造商那裏購買產品，我們將這些產品保留在庫存中並轉售給客户。我們有可能無法出售從製造商那裏訂購的多餘產品。庫存水平超過客户需求可能會導致庫存減記，而以折扣價出售多餘的庫存可能會嚴重損害我們的品牌形象，並對我們的經營業績、財務狀況和現金流產生不利影響。相反，如果我們低估了消費者對我們產品的需求，或者如果我們的製造商未能在我們需要時提供所需的產品，我們可能會出現庫存短缺。庫存短缺可能會延遲向客户發貨，對零售商、分銷商和消費者關係產生負面影響，並降低品牌忠誠度。預測需求的困難也使我們難以估計未來各時期的運營業績、財務狀況和現金流。未能準確預測我們產品的需求水平可能會對我們的淨收入和淨收入產生不利影響，我們不太可能事先肯定地預測這種影響。

零售商的整合或零售市場份額集中在少數零售商之間可能會增加和集中我們的信用風險，削弱我們銷售產品的能力。

一些國家的運動鞋、服裝和裝備零售市場由少數擁有許多商店的大型運動鞋、服裝和設備零售商主導。這些零售商過去曾通過收購和增建門店來擴大其市場份額。這些情況將我們的信用風險集中在相對較少的零售商身上，而且，如果這些零售商中的任何一家出現流動性短缺或消費者行為偏離傳統零售業，將增加他們未付給我們的應付賬款無法支付的風險。此外，提高特定國家或地區的一家或幾家零售商的市場份額集中度會增加風險，即如果他們中的任何一家大幅減少對我們產品的購買，我們可能無法找到足夠數量的其他零售店來維持同樣的銷售和收入水平。

我們的NIKE Direct業務需要並將繼續需要大量的投資和資源投入，並且面臨許多風險和不確定性。

我們的NIKE Direct門店需要在設備和租賃改進、信息系統和人員方面進行大量固定投資。我們已經為零售空間簽訂了大量的經營租賃承諾。某些門店的設計和建造是為了作為引人注目的場所，以提高品牌知名度和營銷活動。由於其獨特的設計元素、位置和規模，這些門店比其他門店需要更多的投資。由於與我們的NIKE Direct業務相關的高固定成本結構，銷售額下降、消費者行為從實體零售轉移，或者個別或多家門店的關閉或表現不佳，都可能導致大量的租賃終止成本、設備註銷和租賃權益改善以及員工相關成本。

零售業務特有的許多因素構成風險和不確定性，其中一些因素是公司無法控制的。風險包括但不限於：信用卡欺詐；對現有零售渠道合作伙伴的管理不善；以及無法管理與門店建設和運營相關的成本。此外，我們商店所在地區的極端天氣條件可能會對我們的業務產生不利影響。

如果讓我們的消費者能夠在我們這裏在線購物的基於技術的系統不能有效運行，那麼我們的經營業績以及我們在全球範圍內發展數字商務業務的能力可能會受到重大不利影響。

我們的許多消費者通過我們的數字平臺在我們這裏購物。越來越多的消費者使用基於移動設備的設備和應用程序在我們和競爭對手處在線購物，並進行比較購物。我們越來越多地使用社交媒體和專有移動應用程序來與我們的消費者互動，並以此作為增強他們的購物體驗的一種手段。如果我們未能提供有吸引力、有效、可靠、用户友好的數字商務平臺，提供種類繁多的商品，並不斷滿足在線購物者不斷變化的期望，都可能使我們處於競爭劣勢，導致數字商務和其他銷售損失，損害我們在消費者中的聲譽，對我們在全球數字商務業務的增長產生重大不利影響，並可能對我們的業務和經營業績產生重大不利影響。

我們的數字商務業務特有的風險還包括銷售從我們和零售商的實體店轉移出去、難以通過直接渠道重現店內體驗以及在線內容的責任。我們未能成功應對這些風險可能會對我們的數字商務業務的銷售產生不利影響，並損害我們的聲譽和品牌。

未能充分保護或執行我們的知識產權可能會對我們的業務產生不利影響。

我們會定期發現我們產品的假冒複製品或以其他方式侵犯我們知識產權的產品。如果我們未能成功執行我們的知識產權，繼續銷售這些產品可能會對我們的銷售和品牌產生不利影響，並可能導致消費者的偏好從我們的產品上轉移出去。

我們為建立和保護我們的知識產權而採取的行動可能不足以防止他人模仿我們的產品。我們也可能無法阻止其他人以侵犯所有權為由試圖阻止我們產品的銷售。

如果第三方成功聲稱我們侵犯了他們的知識產權，我們可能會承擔責任。為侵權索賠進行辯護可能既昂貴又耗時，並可能導致我們簽訂昂貴的許可協議。我們還可能因開發、使用、進口和/或銷售某些產品而受到重大損害賠償或禁令。

我們採取各種措施來防止未經授權使用和/或披露我們的機密信息和知識產權。這些行動包括合同措施，例如簽訂保密和不競爭協議以及與我們與第三方合作相關的協議，以及提供機密信息意識培訓。我們為防止未經授權使用和/或披露機密信息和知識產權而採取的控制措施和努力可能並不總是有效的。例如，與業務戰略、新技術、合併和收購、未公佈的財務業績或個人數據相關的機密信息可能會被過早、無意中或不當使用和/或披露，從而導致聲譽損失、股價下跌和/或對我們的市場地位產生負面影響，並可能導致損害賠償、罰款、罰款或禁令。

此外，某些國家的法律可能無法像美國法律那樣保護或允許知識產權的執行。我們在保護知識產權方面可能面臨鉅額費用和責任，包括在美國境外，如果我們無法成功保護我們的權利或解決與他人的知識產權衝突，我們的業務或財務狀況可能會受到不利影響。

我們面臨數據安全和隱私風險，這些風險可能會對我們的業績、運營或聲譽產生負面影響。

除了我們自己的敏感和專有業務信息外，我們還處理有關我們的客户和數字體驗用户的交易和個人信息，包括在線分銷渠道和產品參與度、自適應產品和個人健身應用程序。黑客和數據竊賊越來越老練，他們會進行社交活動

網絡釣魚等工程，以及可以長時間逃避檢測的大規模、複雜的自動攻擊。對我們或我們的服務提供商網絡或其他供應商系統的任何泄露都可能導致機密業務和財務數據丟失，消費者、用户或員工的個人信息被盜用或我們的業務中斷。這些結果中的任何一個都可能對我們的業務產生重大不利影響，包括不必要的媒體關注、我們的消費者和客户關係受損、聲譽受損；導致銷售和消費者損失、罰款、訴訟或鉅額法律和補救費用。我們還可能需要花費大量資源來防範、應對和/或糾正任何違規行為造成的問題。

此外，我們必須遵守為保護美國、歐洲和其他地方的業務和個人數據而頒佈的日益複雜和嚴格的監管標準。例如，歐盟通過了《通用數據保護條例》（“GDPR”），該條例於2018年5月25日生效；加利福尼亞州通過了將於2020年生效的《加州消費者隱私法》（“CCPA”）。這些法律為公司規定了處理個人數據的額外義務，併為存儲數據的個人提供了某些個人隱私權。遵守現有、擬議和最近頒佈的法律（包括實施GDPR和CCPA要求的隱私和流程改進）和法規可能會付出高昂的代價；任何不遵守這些監管標準的行為都可能使我們面臨法律和聲譽風險。濫用或未能保護個人信息還可能導致違反數據隱私法律法規，政府機構或其他機構對公司提起訴訟，損害我們的聲譽和信譽，並可能對收入和利潤產生負面影響。

我們面臨的風險是，我們的被許可人可能無法產生預期的銷售額或維持我們品牌的價值。

我們目前將我們的某些專有權利（例如商標或受版權保護的材料）許可給第三方，並預計將繼續向其授予許可。如果我們的被許可方未能成功推銷和銷售許可產品，或者未能獲得足夠的資本或有效管理其業務運營、客户關係、勞資關係、供應商關係或信用風險，則可能會對我們的收入產生不利影響，這既直接來自特許權使用費的減少，也可能間接地受到我們其他產品銷售減少的影響。

我們還依靠我們的被許可人來幫助維護我們品牌的價值。儘管我們試圖通過對許可產品的設計、生產流程、質量、包裝、銷售、分銷、廣告和促銷的批准權來保護我們的品牌，但我們無法完全控制我們的許可方對我們的授權品牌的使用。被許可人濫用品牌或涉及被許可方的負面宣傳可能會對該品牌和我們產生重大的不利影響。

我們的承包商或被許可人的承包商不遵守我們的行為準則、當地法律和其他標準可能會損害我們的業務。

我們與美國以外的數百家承包商合作生產我們的產品，我們還簽訂了許可協議，允許非關聯方使用我們的知識產權進行產品製造或簽訂合同。我們要求直接生產我們產品的承包商和使用我們的知識產權生產產品的被許可人（包括間接的合同製造商）為了工人的利益遵守行為準則和其他環境、健康和安全標準。我們還要求這些承包商遵守適用的產品安全標準。儘管有合同義務，但承包商可能不時遵守此類標準或適用的當地法律，或者我們的被許可人可能無法對其承包商執行此類標準或適用的當地法律。一個或多個承包商嚴重或持續不遵守此類標準和法律可能會損害我們的聲譽或導致產品召回，從而可能對我們的銷售和財務狀況產生不利影響。有關我們任何供應商、製造商或被許可人的生產方法、涉嫌的做法或工作場所或相關條件的負面宣傳可能會對我們的品牌形象和銷售產生不利影響，並迫使我們尋找替代供應商、製造商或許可證。

我們的國際業務涉及固有的風險，可能會對我們的業務造成損害。

實際上，我們所有的運動鞋和服裝都是在美國境外生產的，並且我們的大多數產品在美國境外銷售。因此，我們面臨的風險通常與全球貿易和在國外開展業務有關，包括外國法律法規、不同地理區域的消費者偏好、政治動盪、跨境運輸中斷或延誤以及我們生產產品或銷售產品的國家的經濟狀況變化。例如，這包括圍繞英國脱歐影響的不確定性，包括適用於英國及其與歐盟關係的法律和監管框架的變化，以及影響美國和其他地方税法和貿易政策的新的和擬議的變革，詳情見下文 “我們可能會受到税率變動、新税法的通過、額外的納税義務或有效税率波動性增加的影響” 和 “美國貿易政策的變化” 中進一步描述，關税和進出口法規可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。”美國總統府已表示將重點放在政策改革上，以阻止美國公司將製造和生產活動外包給外國司法管轄區，包括對在美國境外製造的商品徵收關税或罰款，這可能要求我們改變經營方式並對經營業績產生不利影響。政府還在公開聲明中針對某些美國跨國公司的具體做法，這些行為如果針對我們，可能會損害我們的聲譽或以其他方式對我們的業務產生負面影響。

此外，疾病爆發、恐怖行為和軍事衝突增加了在國外做生意的風險。除其他外，這些因素可能會影響我們製造產品或採購材料的能力、我們進口產品的能力、我們在國際市場上銷售產品的能力以及我們的經商成本。如果這些或其他因素中的任何一個因素使在特定國家開展業務變得不可取或不切實際，我們的業務可能會受到不利影響。此外，我們的許多進口產品都要繳納關税、關税或配額，這些關税、關税或配額會影響進口到美國和其他國家的各種商品的成本和數量。任何生產或銷售我們產品的國家都可以取消、調整或實施新的配額、關税、關税、保障措施、反傾銷税、防止恐怖主義的貨物限制、貨幣轉移限制、氣候變化立法、產品安全法規或其他收費或限制，其中任何一項都可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們可能會受到税率的變化、新的税法的通過、額外的納税義務或有效税率波動性增加的影響。

我們受美國和許多外國司法管轄區的税法的約束。當前的經濟和政治狀況使任何司法管轄區的税收法律法規或其解釋和適用都可能發生重大變化。2017年12月22日，美國頒佈了《減税和就業法》（“税收法”），其中包括對先前影響我們的美國税法的多項重大修改，包括對未分配國外收入的認定匯回國外收益徵收一次性過渡税的規定，以及將2017年12月31日之後的納税年度的公司税率從35％降至21％，以及其他變化。該税法還將美國的國際税收從全球體系過渡到修改後的領土體系，幷包括針對非美國收益的税基侵蝕措施，其效果是將我們的外國子公司的某些收益納入美國税收。

税法的實施要求我們在2018財年記錄增量的臨時税收支出，這提高了我們在2018財年的有效税率。我們在2019財年第二季度完成了對税法的分析，沒有對記錄的臨時金額進行任何調整。

我們的收入中有很大一部分來自國外，並受這些司法管轄區的税法約束。有人提議改革外國税法，這可能會對美國跨國公司的國外收入徵税方式產生重大影響。儘管我們無法預測這些提案是否會或以什麼形式通過，但所考慮的幾項提案如果頒佈為法律，可能會對我們的所得税支出和現金流產生不利影響。

根據各種免税期和規定，我們的部分業務可享受較低的税率或免税。我們還利用税收裁決和其他協議來獲得某些税收事務處理的確定性。這些假日和裁決不時全部或部分到期，在滿足某些條件時可能會延長，如果某些條件未得到滿足，則可以終止。任何條件變化的影響都將是待遇的確定性喪失，因此可能會影響我們的有效所得税税率。例如，2019年1月，歐盟委員會展開了正式調查，以調查荷蘭在向該公司授予某些税收裁決時是否違反了國家援助規則。如果此問題得到不利解決，荷蘭可能需要評估本期和前期的額外金額，公司未來的荷蘭所得税可能會增加。

我們還需要接受美國國税局（“IRS”）和其他税務機關對我們的納税申報表的審查。我們會定期評估這些檢查產生不利結果的可能性，以確定其所得税準備是否充足。儘管我們認為我們的税收條款是足夠的，但税務審計和任何相關爭議的最終決定可能與我們的歷史所得税條款和應計額存在重大差異。審計或相關爭議的結果可能會對我們做出適用最終決定的一個或多個時期的財務報表產生不利影響。例如，我們和我們的子公司還參與了多個税務管轄區的許多公司間交易。儘管我們認為我們已經清楚地反映了這些交易的經濟效益，並且適當的當地轉讓定價文件也已準備就緒，但税務機關可能會提出並維持調整，這些調整可能會導致變化，從而影響我們在法定税率不同的國家的收益組合。

美國貿易政策、關税和進出口法規的變更或我們未能遵守此類法規可能會對我們的聲譽、業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

美國或國際社會社會、政治、監管和經濟條件的變化，或者管理我們目前銷售產品或開展業務的地區或國家的對外貿易、製造、開發和投資的法律和政策的變化，以及此類變化對美國的任何負面情緒，都可能對我們的業務產生不利影響。美國總統府已經制定或提議修改貿易政策，包括談判或終止貿易協定，對進口到美國的商品徵收更高的關税，對個人、公司或國家的經濟制裁，以及影響美國與我們開展業務的其他國家之間貿易的其他政府法規。對於我們來説，為了適應或遵守任何此類變化而改變業務運營可能既耗時又昂貴。

由於美國總統府最近的政策變化和美國政府最近的提議，國際貿易可能會受到更大的限制和經濟抑制因素。新的關税和美國貿易政策的其他變化過去已經並將繼續引發受影響國家的報復行動，某些外國政府已經採取了報復行動

或者正在考慮對某些美國商品採取報復措施。與許多其他跨國公司類似，該公司開展的大量業務將受到美國和外國貿易政策變化（包括與關税、國際貿易協定或經濟制裁相關的政府行動）的影響。此類變化有可能對美國經濟或其某些部門、我們的行業和全球對我們產品的需求產生不利影響，因此可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

如果我們的一個或多個交易對手金融機構拖欠對我們的義務或倒閉，我們可能會蒙受重大損失。

作為對衝活動的一部分，我們與各種金融機構進行涉及衍生金融工具的交易，其中可能包括遠期合約、商品期貨合約、期權合約、項圈和互換。此外，我們在美國和國外的銀行或其他金融機構的存款或賬户中有大量現金、現金等價物和其他投資。因此，我們面臨交易對手金融機構違約或倒閉的風險。在經濟低迷和金融市場不確定時期，交易對手違約或倒閉的風險可能會增加。如果我們的一個交易對手破產或申請破產，我們收回因違約而蒙受損失的能力或我們在該對手賬户中存入或持有的資產的能力可能會受到該交易對手的流動性或管轄破產或破產程序的適用法律的限制。如果我們的一個或多個交易對手違約或倒閉，我們可能會蒙受重大損失，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生負面影響。

我們依靠合同製造商的集中來源基礎來供應我們的很大一部分鞋類產品。

耐克由分佈在12個國家的112家鞋類工廠供應。我們不擁有或經營任何鞋類製造設施，而是依賴獨立的合同製造商來製造我們銷售的所有鞋類產品。在2019財年，四家鞋類合同製造商各佔2019財年鞋類產量的10％以上，總共約佔2019財年耐克品牌鞋類產量的61％。我們滿足客户需求的能力取決於我們維持獨立合同製造商產品的穩定供應的能力。如果我們的一個或多個重要供應商切斷與我們的關係或對我們的關係條款進行重大修改，包括由於適用的貿易政策的變化，我們可能無法及時獲得替代產品，這可能會對我們的銷售、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。此外，如果我們的任何主要合同製造商未能及時發貨，不符合我們的質量標準或以其他方式未能按照我們的計劃向我們交付產品，則可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。

我們的產品面臨與海外採購、製造和融資相關的風險。

我們的服裝產品中使用的主要材料——天然和合成纖維織物和線、旨在有效吸走身體濕氣、保持熱量或抵禦雨雪的特殊高性能面料以及塑料和金屬五金——在我們生產的國家/地區有售。我們的鞋類產品中使用的主要材料——天然和合成橡膠、塑料化合物、泡沫緩衝材料、天然和合成皮革、天然和合成織物和線、尼龍、帆布和聚氨酯薄膜——也可供製造商在當地購買。我們的服裝和鞋類產品都取決於我們的非關聯合同製造商尋找、培訓、僱用和留住足夠人員的能力。耐克承包商和供應商購買原材料，並受工資率的約束，這些工資通常受我們產品生產國政府的監管。

當前來源的面料或原材料供應可能會嚴重中斷，或者，如果出現中斷，我們的合同製造商可能無法以可接受的價格或根本無法找到質量相似材料的替代供應商。此外，我們的非關聯合同製造商已經經歷過並將來可能會繼續經歷工作工資的意外增長，無論是政府規定還是其他規定，以及由於政府對用於製造我們產品的某些金屬的監管而導致的合規成本增加。此外，我們無法確定我們的非關聯製造商是否能夠及時完成我們的訂單。如果我們的需求顯著增加，材料可用性減少，或者需要更換現有製造商，則無法保證在需要時按照我們可接受的條款提供額外的面料或原材料供應或額外的製造能力，也無法保證任何供應商或製造商會為我們分配足夠的產能以滿足我們的要求。此外，即使我們能夠擴大現有生產或找到新的製造或材料來源，由於培訓供應商和製造商瞭解我們的方法、產品、質量控制標準以及勞動、健康和安全標準需要時間，我們也可能會遇到生產延遲和成本增加的情況。勞動力或工資成本、材料供應或產品製造方面的任何延遲、中斷或增加都可能對我們滿足零售客户和消費者對我們產品的需求的能力產生不利影響，並導致短期和長期的收入和淨收入降低。

由於獨立製造商生產我們的大部分產品都位於我們的主要銷售市場之外，因此我們的產品必須由第三方在很長的地理距離內運輸。由於運輸可用性、停工、港口罷工、基礎設施擁堵或其他因素導致的產品發貨或交付延遲，以及與製造商之間的整合或過渡相關的成本和延遲，可能會對我們的財務業績產生不利影響。此外，生產延誤或對產品的意外需求可能要求我們使用更快但更昂貴的運輸方式，例如空運，這可能會對我們的利潤率產生不利影響。石油成本是製造和運輸成本的重要組成部分，因此石油產品價格的上漲會對我們的利潤率產生不利影響。美國貿易政策的變化，包括進口關税和現有貿易政策和協議的新的和潛在的變化，也可能對我們在外國司法管轄區的活動產生重大影響，並可能對我們的經營業績產生不利影響。

此外，Sojitz America為該公司提供重要的進出口融資服務。在2019財年，Sojitz America為在某些耐克市場（包括阿根廷、巴西、加拿大、印度、南非和烏拉圭）（統稱為 “雙日市場”）銷售的耐克品牌產品提供融資和購買服務，不包括在同一國家生產和銷售的產品。Sojitz America未能提供這些服務或Sojitz America銀行的任何倒閉都可能幹擾我們從供應商那裏購買產品以及向雙日市場客户交付產品的能力。這樣的中斷可能導致訂單取消，從而對銷售和盈利能力產生不利影響。

我們的成功取決於我們的全球分銷設施。

我們直接從工廠向客户分發產品，並通過遍佈世界各地的配送中心向客户分發產品。我們滿足客户期望、管理庫存、完成銷售和實現運營效率和增長目標的能力，尤其是在新興市場，取決於我們的分銷設施的正常運營、額外分銷能力的發展或擴張以及第三方（包括參與將產品運入和運出我們的分銷設施的第三方）及時提供服務。我們的配送設施可能會因信息技術問題和災害（例如地震或火災）而中斷。我們的配送設施的任何重大故障都可能對我們的業務造成不利影響。我們維持業務中斷保險，但它可能無法充分保護我們免受配送設施嚴重中斷造成的不利影響。

我們嚴重依賴信息技術來運營我們的業務，包括我們的供應鏈和零售業務，該技術的任何故障、不足或中斷都可能損害我們有效經營業務的能力。

我們在整個供應鏈中嚴重依賴信息技術系統和網絡，包括互聯網和第三方服務（“信息技術系統”），包括產品設計、生產、預測、訂購、製造、運輸、銷售和分銷，以及處理用於外部和內部報告、零售業務和其他業務活動的財務信息。信息技術系統對我們的許多運營活動和業務流程至關重要，任何服務中斷或關閉都可能受到負面影響。例如，我們有效管理和維護庫存以及及時向客户運送產品的能力在很大程度上取決於這些信息技術系統的可靠性。多年來，我們在我們運營的所有地理區域都實施了信息技術系統。我們在全球業務中整合、保護和增強這些系統和相關流程的工作仍在進行中，耐克將繼續投資於這些工作。這些系統無法有效運行，包括由於安全漏洞、病毒、黑客、惡意軟件、自然災害、供應商業務中斷或其他原因導致的，或者未能正確維護、保護、修復或升級系統，或者過渡到升級或替換系統時出現問題，可能會導致產品交付延遲和我們的運營效率降低，可能需要大量資本投資來修復問題，這可能不足以涵蓋所有可能發生的情況，而且可能有對產生不利影響我們的聲譽、經營業績和財務狀況。

我們還使用信息技術系統處理財務信息和經營業績，用於內部報告目的，並遵守監管財務報告、法律和税收要求。如果信息技術系統遭受嚴重損害、中斷或關閉，並且我們的業務連續性計劃或供應商的業務連續性計劃不能及時有效地解決問題，我們可能會延遲報告財務業績，這可能會導致收入和利潤損失以及聲譽損失。此外，我們依靠信息技術系統和個人數據收集來進行數字營銷、數字商務、消費者參與以及我們的數字產品和服務的營銷和使用。我們還依賴於我們在世界各地的員工之間以及與其他第三方（包括客户、供應商、供應商和消費者）進行電子通信的能力。信息技術系統的任何中斷都可能阻礙我們參與數字空間的能力，並導致收入損失、聲譽受損和用户流失。

優質房地產市場競爭激烈。

我們有效獲得房地產以開設新零售門店和以其他方式開展國內和國際業務的能力取決於是否有符合我們的流量、平方英尺、共同租賃、租賃標準的房地產

經濟學、人口統計學和其他因素。我們還必須能夠有效地續訂我們現有的房地產租約。此外，我們不時尋求縮小規模、整合、重新定位或關閉我們的一些房地產地點，這可能需要修改現有的租約。未能獲得足夠的新地點或成功修改現有地點的租約，或者未能有效管理現有零售門店的盈利能力，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

此外，經濟環境可能使確定國內和國際房地產的公平市場租金變得困難。這可能會影響我們按先前議定的租金行使租賃期權和按議定的租金續訂即將到期的租約的決定的質量。對這些決策質量的任何不利影響都可能影響我們保留足以實現目標的房地產場地或有效管理現有門店盈利能力的能力，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

極端天氣條件和自然災害可能會對我們的經營業績和財務狀況產生負面影響。

我們的零售商店、供應商、客户、配送中心、總部和供應商所在地區的極端天氣狀況可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。此外，地震、颶風和海嘯等自然災害，無論發生在美國還是在國外，及其相關後果和影響，包括能源短缺和公共衞生問題，都可能幹擾我們的運營、供應商和其他供應商的運營，或導致經濟不穩定，從而可能對我們的經營業績和財務狀況產生負面影響。

如果對業務和運營的大量投資未能產生預期的回報，我們的財務業績可能會受到不利影響。

我們可能會不時投資於技術、業務基礎設施、新業務、產品供應和製造業創新以及現有業務的擴張，例如我們的數字商務業務，這需要大量的現金投資和管理層的關注。我們認為，具有成本效益的投資對於業務增長和盈利能力至關重要；但是，重大投資會受到開發新業務或擴大現有業務所固有的典型風險和不確定性的影響。任何重大投資未能提供預期回報或盈利能力，都可能對我們的財務業績產生重大不利影響，並轉移管理層對利潤更高的業務運營的注意力。

我們受一系列複雜的法律法規和訴訟以及其他法律和監管程序的約束，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

作為一家在世界各地擁有業務和分銷渠道的跨國公司，我們受美國和我們開展業務和分銷渠道的其他司法管轄區的廣泛法律和法規的約束，並且必須遵守這些法律法規。如果我們或我們的員工、代理商、供應商和其他合作伙伴未能遵守任何這些法律或法規，則此類違規行為可能會使我們面臨罰款、制裁或其他處罰，這可能會對我們的聲譽、業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。我們參與與我們的業務、產品以及員工和代表的行為相關的各種索賠、訴訟、監管程序和政府調查，包括合同和僱傭關係、產品責任、反壟斷、商標權和各種其他事務。無法肯定地預測任何此類法律或監管程序或調查的結果，我們將來可能會受到判決、罰款或處罰，或者就可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響並對我們的聲譽產生負面影響的訴訟和索賠達成和解。我們業務的全球性質意味着法律和合規風險，例如反賄賂、反腐敗、欺詐、貿易、環境、競爭、隱私和其他監管事項，將繼續存在，並且會不時出現額外的法律訴訟和其他突發事件，這可能會對我們產生不利影響。此外，新的法律或法規的通過，或對現有法律或法規的解釋發生變化，可能會導致意想不到的重大法律和聲譽風險。任何當前或未來的法律或監管程序都可能轉移管理層對我們運營的注意力，並導致鉅額的律師費。

我們業務的成功在一定程度上取決於高素質的員工，包括關鍵人員。

我們的成功在一定程度上取決於包括主要執行官和人員在內的高素質員工的持續服務。關鍵人物的服務中斷，或對這些人的任何負面看法，都可能損害我們的業務。我們的成功還取決於我們招聘、留住和充分聘用員工的能力，以維持我們當前的業務和執行我們的戰略計劃。我們行業中對員工的競爭非常激烈，我們可能無法成功地吸引和留住此類人員。此外，美國移民政策的變化可能會對我們吸引、僱用和留住來自美國以外的高技能員工的能力產生負面影響。

我們的主要股東出售大量普通股可能會壓低我們普通股的市場價格。

截至2019年6月30日，Swoosh, LLC實益擁有我們約78％的A類普通股。如果在2019年6月30日將所有這些股票轉換為B類普通股，則我們的B類普通股的相應所有權百分比將約為16％。這些股票可供轉售，但須遵守美國證券法的要求和管理Swoosh, LLC的有限責任公司協議的條款。大宗商品的出售或出售前景

這些股票的數量可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。Swoosh, LLC由我們的名譽主席菲利普·奈特成立，負責持有其A類普通股的大部分股份。Swoosh, LLC由奈特的兒子兼耐克董事特拉維斯·奈特控制。

我們的信用評級或宏觀經濟狀況的變化可能會影響我們的流動性，增加借貸成本並限制我們的融資選擇。

我們的長期債務目前被標準普爾和穆迪投資者服務評為投資等級。如果我們的信用評級降低，未來長期債務或短期信貸額度的借貸成本可能會增加，我們的融資選擇，包括進入無抵押信貸市場的機會，可能會受到限制。我們還可能受到限制性契約的約束，這將降低我們的靈活性，包括承擔額外債務、進行限制性付款、將資產抵押為證券、進行投資、貸款、預付款、擔保和收購、進行根本性變革以及與關聯公司進行交易等。不遵守此類契約可能會導致違約，因此，我們的貸款人在信貸協議下的承諾可能會終止，所欠款項的到期時間可能會加快。此外，宏觀經濟狀況，例如信貸市場波動性增加或混亂，可能會對我們為現有債務再融資的能力產生不利影響。

如果我們的內部控制無效，我們的經營業績可能會受到不利影響。

由於其固有的侷限性，包括人為錯誤、規避或推翻控制措施或欺詐的可能性，我們對財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。即使有效的內部控制也只能為財務報表的編制和公允列報提供合理的保證。如果我們未能保持內部控制的充分性，包括未能實施所需的新控制措施或改進的控制措施，或者我們在實施過程中遇到困難，我們的業務和經營業績可能會受到損害，我們可能無法履行財務報告義務。

如果我們對關鍵會計政策的估計或判斷被證明不正確，我們的經營業績可能會受到不利影響。

按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制財務報表要求管理層作出影響合併財務報表和附註中報告的金額的估計和假設。如 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 中所述，我們的估計基於歷史經驗以及我們認為在這種情況下合理的其他各種假設。這些估計的結果構成了對資產、負債和權益的賬面價值以及從其他來源看不見的收入和支出金額做出判斷的基礎。編制合併財務報表時使用的重要假設和估計包括與收入確認、庫存儲備、背書合同下的或有付款、財產、廠房和設備以及固定壽命資產的會計、衍生品的套期會計、股票薪酬、所得税和其他意外開支相關的假設和估計。如果我們的假設發生變化或實際情況與我們的假設不同，我們的經營業績可能會受到不利影響，這可能導致我們的經營業績低於證券分析師和投資者的預期，導致我們的B類普通股價格下跌。

反收購條款可能會損害對公司的收購或降低我們普通股的價格。

我們的公司章程和俄勒岡州法律中有一些條款旨在保護股東利益，為董事會提供一種試圖拒絕強制性收購企圖或與潛在收購方進行談判以獲得更優惠條件的手段。此類條款包括控制權股份收購法規、凍結法規、對某些問題分別進行投票的兩類股票，以及A類普通股持有人選出四分之三的董事會成員四分之三四捨五入到下一個整數這一事實。但是，此類條款可能會阻止、推遲或防止一些股東可能認為符合他們最大利益的未經請求的合併、收購或其他控制權變更，或者股東可能獲得高於現行市場價格的普通股溢價。這些規定還可能阻礙為爭奪公司控制權而進行的代理競爭。

我們可能無法達到市場預期，這可能導致我們的股票價格下跌。

我們的B類普通股是公開交易的，各種證券分析師隨時關注我們的財務業績併發布有關我們的報告。這些報告包括有關我們歷史財務業績的信息以及分析師對我們未來業績的看法，這在一定程度上可能基於我們提供的任何指導。分析師的估計通常與我們的估計或預期不同。如果我們的經營業績低於公開市場分析師和投資者的估計或預期，我們的股價可能會下跌。過去，耐克和其他公司的證券市場價格下跌後，曾對耐克和其他公司提起證券集體訴訟。如果我們的股價因任何原因波動，我們將來可能會參與此類訴訟。任何訴訟都可能導致聲譽受損、鉅額成本，並轉移管理層成功經營業務所需的注意力和資源。

項目 1B。未解決的工作人員評論

沒有。

第 2 項。屬性

以下是耐克擁有或租賃的主要物業摘要：

耐克世界園區由耐克擁有，位於美國俄勒岡州比弗頓附近，佔地約400英畝，由40多棟建築組成，連同鄰近的租賃物業是我們的全球總部，約有12,600名員工從事管理、研究、設計、開發、營銷、財務和其他行政職能，為我們的幾乎所有細分市場提供服務。我們在荷蘭希爾弗瑟姆租用了一個類似但規模較小的行政設施，該設施作為歐洲、中東和非洲地區的總部，並管理我們在非美國業務的某些品牌職能。我們還在中國上海租賃了一座辦公大樓，這是我們的大中華區總部，員工主要負責實施我們在該地區的批發、NIKE Direct和銷售策略等職能。

在美國，耐克有六個重要的配送中心。四個位於田納西州的孟菲斯，其中兩個是自有的，兩個是租賃的。另外兩個配送中心，一個位於印第安納州印第安納波利斯，一個位于田納西州代頓，由第三方物流提供商租賃和運營。耐克品牌的服裝和設備也從我們租賃的加利福尼亞州山麓牧場配送中心發貨。耐克在美國境外有多個配送設施，其中一些由第三方物流提供商租賃和運營。美國以外最重要的配送設施位於比利時的拉克達爾、中國太倉、日本富里和韓國的仁川，所有這些都歸我們所有。

Air Manufacturing Innovaturing Innovaturing Innovation 在耐克擁有的設施和位於俄勒岡州比弗頓附近和密蘇裏州聖查爾斯的一家租賃工廠生產 Air-Sole 緩衝部件空氣製造創新還製造少量的其他各種塑料產品並向其他製造商銷售。

除了上述主要物業外，我們還在全球範圍內租賃了許多辦公室用於銷售和管理目的。我們在全球租賃了 1,147 家零售店，主要由工廠門店組成。有關我們零售商店的更多信息，請參閲本報告第一部分中的 “美國市場” 和 “國際市場”。我們的租約將在2043年的不同日期到期。

第 3 項。法律訴訟

除了我們業務附帶的、我們作為當事方或我們的任何財產作為標的的的的的普通例行訴訟外，沒有其他重大未決法律訴訟。

第 4 項。礦山安全披露

不適用。

第二部分

第 5 項。註冊人普通股市場、相關股東事宜和發行人購買股權證券

耐克的B類普通股在紐約證券交易所上市，交易代碼為NKE。截至2019年7月19日，耐克B類普通股有23,305名記錄持有人，耐克A類普通股有13名持有紀錄者。這些數字不包括以被提名人名義持有股份的受益所有人。A類普通股未公開交易，但應持有人的要求，每股可轉換為一股B類普通股。有關A類和B類普通股申報的股息，請參閲本報告第二部分第6項中的精選季度財務數據。

在2019財年第三季度，公司於2015年11月完成了董事會批准的上一個為期四年、價值120億美元的股票回購計劃。在整個計劃中，公司總共購買了

1.921億股，平均每股價格為62.47美元。該計劃完成後，公司開始根據董事會於2018年6月批准的為期四年、價值150億美元的新股票回購計劃購買股票。截至2019年5月31日，根據這項新計劃，該公司已以每股84.72美元的平均價格回購了1160萬股股票，總成本約為9.86億美元。

所有股票回購都是根據耐克公開宣佈的計劃進行的，公司沒有其他計劃可以回購股票。下表彙總了截至2019年5月31日的季度中進行的股票回購：

性能圖

下圖顯示了耐克B類普通股、標準普爾500指數、標準普爾服裝、配飾和奢侈品指數以及道瓊斯美國鞋類指數的五年累計總回報率比較。該圖假設在2014年5月31日對每隻指數和我們的B類普通股的投資為100美元。每個指數都假設所有股息在發行當天進行了再投資。

道瓊斯美國鞋類指數由耐克、德克斯户外用品公司、斯凱奇美國公司、史蒂芬·馬登有限公司和金剛狼環球公司組成。由於耐克是道瓊斯美國鞋類指數的一部分，因此耐克股票的價格和回報對該指數有重大影響。標準普爾服裝、配飾和奢侈品指數由卡普里控股有限公司、Hanesbrands Inc.、PVH公司、拉爾夫·勞倫公司、Tapestry, Inc.、Under Armour, Inc.和V.F. Corporation組成。道瓊斯美國鞋類指數和標準普爾服裝、配飾和奢侈品指數包括該公司競爭的兩大業務領域的公司。這些指數不包括公司的所有競爭對手，也不包括公司參與的所有產品類別和業務範圍。

上面業績圖中顯示的股票表現不一定代表未來的表現。公司不會對未來股票表現做出或認可任何預測。

根據S-K法規第201（e）項，上述業績圖表僅作為本報告的附帶提供，不是根據經修訂的1934年《證券交易法》第18條提交的，也不得以引用方式納入公司在本報告發布之日之前或之後提交的任何文件，無論此類文件中使用何種通用註冊語言。

第 6 項。精選財務數據

所有股票和每股金額都反映了2015年12月24日開始以拆分調整後的價格進行交易的二比一股票拆分。

精選季度財務數據

第 7 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

NIKE 在全球範圍內設計、開發、營銷和銷售運動鞋、服裝、裝備、配飾和服務。我們是世界上最大的運動鞋和服裝銷售商。我們通過耐克旗下的零售商店和數字平臺（我們統稱為 “NIKE Direct” 業務）向零售賬户以及全球幾乎所有國家的獨立分銷商、被許可人和銷售代表銷售我們的產品。我們的目標是通過建立可盈利的全球品牌鞋類、服裝、設備和配飾業務組合，為股東創造價值。我們的戰略是通過創造創新的 “必備” 產品、與我們的品牌建立深厚的個人消費者聯繫以及通過數字平臺和零售提供引人入勝的消費者體驗來實現長期收入增長。

通過消費者直接攻擊，我們將重點放在三重雙重戰略上，目標是將創新的影響力加倍，加快上市速度，擴大與消費者的直接聯繫。由於該戰略的執行，我們在2023財年之前的平均年長期財務目標如下：

2019財年是我們首次全年執行新戰略，我們的業績表明，耐克公司的投資組合具有創造收入增長的力量，同時投資於能力以推動我們下一階段的長期增長和盈利能力。我們在2019財年實現了創紀錄的收入，增長了7％，達到391億美元。耐克品牌佔耐克公司收入的90％以上，在創新產品和數字平臺投資的推動下，收入增長了8％。在貨幣中立的基礎上，耐克品牌收入增長了11％，這得益於所有地區、耐克直銷和批發、幾乎所有關鍵類別的增長以及鞋類和服裝的兩位數增長。在我們的NIKE Direct業務中，數字化速度超過了所有其他渠道，在2019財年增長了35％。在報告和貨幣中立的基礎上，Converse的收入分別增長了1％和3％，這主要是由亞洲和數字的兩位數增長推動的，但美國和歐洲的下降部分抵消了這一增長。

由於銷售和管理費用的增加部分抵消了收入的增長和毛利率的擴大，2019財年的所得税前收入增長了11％。耐克公司的毛利率增長了90個基點，這主要是由於按批發等值計算的全價平均銷售價格（ASP）的上漲、外幣匯率的有利變化以及NIKE Direct的增長。產品成本的上漲部分抵消了這些好處。銷售和管理費用佔收入的百分比有所增加，這反映了對數據和分析能力、數字商務平臺的投資以及對新的企業資源規劃工具的初始投資，以加速我們的端到端數字化轉型。此外，我們優先投資全球品牌活動，旨在加深我們與消費者的聯繫。

攤薄後的每股普通股收益反映了在我們的股票回購計劃的推動下，攤薄後已發行普通股的加權平均值下降了2％。

儘管外匯市場仍然動盪不定，部分原因是地緣政治動態導致美元走強，但我們繼續看到推動未來增長和盈利的機會，並將繼續致力於通過執行上述運營策略來有效管理我們的業務，以實現我們的長期財務目標。

有關2018財年與2017財年相比經營業績和財務狀況變化的討論，請參閲第二部分第7項。管理層在2018年7月25日向美國證券交易委員會提交的2018財年10-K表中對財務狀況和經營業績的討論和分析。

使用非公認會計準則財務指標

在本10-K表年度報告中，我們討論了非公認會計準則財務指標，包括對批發等值收入和貨幣中立收入的提及，應在根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“美國公認會計原則”）計算和列報的財務指標的基礎上考慮這些指標，而不是代替這些指標。如果我們沒有 NIKE Direct 業務，提及批發等值收入的目的是提供背景信息，説明我們耐克品牌的市場足跡總規模。耐克品牌批發等值收入包括（1）對外部批發客户的銷售和（2）我們的批發業務向耐克直銷業務的內部銷售，其收費價格與向外部批發客户收取的價格相當。此外，貨幣中立收入是使用前一年比較期間使用的實際匯率計算的，以提高基本業務趨勢的知名度，不包括外幣匯率波動產生的折算影響。

管理層在評估公司業績（包括做出財務和運營決策）時使用這些非公認會計準則財務指標。此外，管理層認為，這些非公認會計準則財務指標為投資者提供了額外的財務信息，在評估我們的基本業務業績和趨勢時應考慮這些信息。但是，不應孤立地考慮對批發等值收入和貨幣中性收入的提法，也不能將其作為根據美國公認會計原則計算和列報的其他財務指標的替代品，也不得與其他公司使用的類似標題的非公認會計準則指標進行比較。

操作結果

合併經營業績

收入

2019 財年耐克品牌收入亮點

下表顯示了按可報告的運營部門、分銷渠道和主要產品線分列的耐克品牌收入：

2019 財年與 2018 財年的比較

在貨幣中立的基礎上，耐克公司2019財年的收入增長了11％，這得益於耐克品牌和匡威的增長。所有耐克品牌地區在2019財年均實現了更高的收入，這是因為我們的Consumer Direct Affence繼續通過Nike.com和相關的移動應用程序、數字合作伙伴平臺、耐克旗下和合作夥伴門店以及我們的批發客户向消費者提供創新產品、深厚的品牌聯繫和引人入勝的零售體驗。收入增長基礎廣泛，大中華區、北美和歐洲、中東和非洲各為耐克公司的收入貢獻了約3個百分點的增長，APLA貢獻了約2個百分點的增長。

在貨幣中立的基礎上，耐克品牌的鞋類和服裝收入在2019財年分別增長了12％和11％，而耐克品牌的設備收入增長了4％。從類別來看，耐克品牌鞋類收入的增長是由幾乎所有關鍵類別的增長推動的，其中以運動服為首，在較小程度上還有喬丹品牌和跑步運動。鞋類的單位銷售額增長了8％，每雙ASP的提高為鞋類收入的增長貢獻了約4個百分點，這主要是由於全價上漲和NIKE Direct ASP的上漲。

耐克品牌服裝收入在2019財年實現貨幣中性增長，這得益於幾乎所有關鍵類別的增長，最值得注意的是運動服。服裝的單位銷售額增長了6％，每單位ASP的提高為服裝收入增長貢獻了約5個百分點，這主要是由於全價ASP的增加，部分反映了折扣的降低，以及NIKE Direct ASP的增加。

根據報告，耐克直銷收入約佔我們2019財年耐克品牌總收入的32％，而2018財年的這一比例為30％。2019財年的數字商務銷售額為38億美元，而2018財年的銷售額為28億美元。在貨幣中立的基礎上，NIKE Direct在2019財年的收入增長了16％，這得益於35％的強勁數字商務銷售增長，6％的可比門店銷售增長以及新門店的增加。不包括數字商務銷售在內的可比門店銷售額包括來自耐克旗下的線上門店和工廠門店的收入，這些門店已滿足以下所有三項要求：（1）該門店已開業至少一年；（2）在過去一年中，平方英尺的變化沒有超過15％；（3）該門店在過去一年中沒有永久重新定位。

在批發等值和貨幣中立的基礎上，2019財年耐克品牌男裝和女裝收入分別增長了10％和11％，這兩者都受到運動服領導的幾乎所有關鍵類別的增長的推動。在2019財年，我們專注於引人注目的設計，在全球範圍內創建以女性為中心的品牌活動以及向數字主導的分銷的轉變，推動了女裝的增長。我們的耐克兒童業務的收入增長了11％，因為除足球（足球）之外的所有關鍵類別都實現了增長。

毛利率

2019 財年與 2018 財年的比較

2019財年，我們的合併毛利增長了10％，達到174.74億美元，而2018財年的毛利為159.56億美元。2019財年的毛利率增長了90個基點至44.7％，而2018財年的毛利率為43.8％，這要歸因於以下原因：

耐克品牌產品成本的上漲主要是由於產品組合向成本較高的產品轉移，以及與2018財年相比勞動率的提高。此外，我們利潤率更高的NIKE Direct業務增長對毛利率產生了有利影響。

銷售和管理費用總額

2019 財年與 2018 財年的比較

與2018財年相比，2019財年的需求創造支出增加了5％，這要歸因於體育營銷投資，以及為支持全球品牌活動、關鍵體育時刻和新產品發佈而增加的廣告和營銷費用。外幣匯率的變化使2019財年的需求創造支出減少了約2個百分點。

與2018財年相比，2019財年的運營管理費用增加了13％，這主要是由工資相關和管理費用增加所致，這反映了對創新、數據和分析能力、數字商務平臺的關鍵投資，以及對新的企業資源規劃工具的初始投資，以加速我們的端到端數字化轉型。外幣匯率的變化使2019財年的運營管理費用減少了約2個百分點。

其他（收入）支出，淨額

其他（收入）支出淨額包括重新計量以非功能貨幣計價的貨幣資產和負債所產生的外幣兑換損益、某些外幣衍生工具的影響，以及正常業務範圍之外的異常或非經營性交易的影響。

2019 財年與 2018 財年的比較

其他（收益）支出，從2018財年的6,600萬美元其他支出淨變動為2019財年淨額的7,800萬美元其他收入，這主要是由於包括套期保值在內的外幣兑換損益淨變動1.36億美元。

我們估計，我們的國際業務以外幣計價的利潤折算與其他（收益）支出中包含的外幣相關損益的同比變化相結合，對我們2019財年9,700萬美元的所得税前收入產生了不利影響。

所得税

2019 財年與 2018 財年的比較

我們2019財年的有效税率為16.1％，而2018財年的有效税率為55.3％，這是由於與上一年美國減税和就業法（“税收法”）的頒佈相關的重大變化以及本年度的美國聯邦法定税率降至21％。由於全球無形低税收收入（GILTI）的影響，美國國外收入税的增加部分抵消了這些下降。

有關《税法》影響的更多信息，請參閲隨附的合併財務報表附註中的附註9——所得税。

運營部門

我們的運營部門是公司內部組織結構的證據。耐克品牌細分市場由參與耐克品牌銷售活動的業務的地理區域定義。

耐克品牌的每個地域細分市場主要集中在一個行業中：運動鞋、服裝和裝備的設計、開發、營銷和銷售。該公司耐克品牌的可報告的業務領域是：北美；歐洲、中東和非洲（EMEA）；大中華區；以及亞太和拉丁美洲（APLA），包括耐克、喬丹和赫爾利品牌的業績。該公司的NIKE Direct業務在每個地域運營部門內進行管理。Converse也是公司應申報的運營部門，主要經營一個行業：休閒運動鞋、服裝和配飾的設計、營銷、許可和銷售。

作為我們集中管理的外匯風險管理計劃的一部分，我們每年向地理運營領域的每個 NIKE 品牌實體和 Converse 分配兩次標準外幣匯率。這些費率是在與之相關的未來銷售季節之前大約九個月和十二個月設定的（具體而言，對於每種貨幣，一種標準利率適用於秋季和假日銷售季，一種標準利率適用於春季和夏季銷售季），基於其建立之日之前的日曆月的平均市場即期匯率。地理運營分部和Converse的庫存和銷售成本反映了使用這些標準費率以實體本位幣記錄非本位貨幣產品的購買情況。公司中包含指定的標準外幣匯率和實際市場匯率之間的差異，以及我們集中管理的外匯風險管理計劃產生的外幣套期保值收益和損失以及其他兑換損益。

收入明細如下：

公司評估個別運營部門業績的主要財務指標是利息和税前收益（通常稱為 “息税前利潤”），它代表合併收益表中扣除利息支出（收入）、淨額和所得税支出的淨收益。正如隨附的合併財務報表附註中的附註17——運營部門和相關信息中所討論的那樣，某些公司成本未包含在我們運營部門的息税前利潤中。

利息和税前收益明細如下：

北美

我們認為，在當前的市場環境中，消費者購買產品和做出購買決策的方式將繼續發生有意義的轉變。NIKE Direct向數字和單一品牌體驗的轉變推動了消費者對持續不斷的新鮮和創新產品的需求，並期望提供優質的服務和快速的交付。具體而言，在北美，受數字和實體渠道消費者流量模式變化的推動，我們預計零售格局將持續演變。北美市場的演變導致第三方零售商店關閉；但是，在創新產品和NIKE品牌消費者體驗的推動下，我們目前看到戰略批發客户的穩定和勢頭正在增強，勢頭正在增強。

2019 財年與 2018 財年的比較

在貨幣中立的基礎上，北美收入增長了7％，這得益於以運動服為首的幾乎所有關鍵類別的增長。耐克直營收入在2019財年增長了7％，這要歸因於數字商務銷售增長29％的強勁增長以及新門店的增加足以抵消同類門店銷售額3％的下降。同類門店銷售額下降的主要原因是耐克品牌線上門店銷售額的增加被耐克品牌工廠門店（“NFS”）的下降所抵消，因為我們全價渠道的增長影響了NFS內待售的低價庫存的可用性和構成。

2019財年鞋類收入在貨幣中立的基礎上增長了8％，這得益於以運動服為首的大多數關鍵類別的增長。鞋類的單位銷售額增長了4％，而每雙鞋ASP的提高為鞋類收入的增長貢獻了約4個百分點。每雙ASP的上漲主要是由於全價ASP的增加，這在一定程度上反映了折扣的降低，以及我們的NIKE Direct業務中ASP的增加。

在貨幣中立的基礎上，2019財年的服裝收入增長了7％，這得益於所有關鍵類別的收入增加，其中以運動服為首，耐克籃球為首。服裝的單位銷售額增長了5％，而更高的每單位ASP為服裝收入增長貢獻了約2個百分點。每單位ASP的增長主要是由於全價ASP的增加，部分反映了折扣的降低。

2019財年報告的息税前利潤增長了9％，這反映了收入的增加、毛利率的擴大以及銷售和管理費用的槓桿作用。毛利率增長了30個基點，原因是全價ASP的增加，部分反映了折扣的降低，以及有利的全價組合，足以抵消較高的產品成本。由於需求創造和運營管理費用增加，銷售和管理費用增加。需求創造支出的增加主要是由於廣告和營銷成本的增加。由於工資相關成本的增加，包括對NIKE Direct業務的投資，運營管理費用增加。

歐洲、中東和非洲

2019 財年與 2018 財年的比較

在貨幣中立的基礎上，2019財年的歐洲、中東和非洲收入增長了11％，反映了所有地區的平衡增長。以運動服為首，幾乎所有關鍵類別的收入都有所增長。NIKE Direct收入增長了15％，這得益於28％的強勁數字商務銷售增長，10％的同類門店銷售增長以及新門店的增加。

2019財年，貨幣中立的鞋類收入增長了12％，這得益於以運動服為首的幾乎所有關鍵類別的收入增加。鞋類的單位銷售額增長了9％，每雙鞋ASP的提高為鞋類收入的增長貢獻了約3個百分點。每雙ASP較高的主要原因是全價和耐克直銷ASP的上漲。

2019財年，貨幣中立的服裝收入增長了9％，這要歸因於以運動服為首的大多數關鍵類別的增長。服裝的單位銷售額增長了6％，每單位ASP的提高為服裝收入增長貢獻了約3個百分點。每單位ASP的提高主要是由於NIKE Direct和全價ASP的上漲。

2019財年報告的息税前利潤增長了26％，這主要是由於強勁的收入增長、毛利率的擴大以及銷售和管理費用槓桿作用。毛利率增長了280個基點，這是因為有利的標準外幣匯率和更高的全價ASP足以抵消更高的產品成本。由於運營開銷和需求創造費用增加，銷售和管理費用增加。運營管理費用的增長主要是由於工資相關和管理成本的增加，包括對我們NIKE Direct業務的投資。需求創造支出的增加主要是由更高的廣告和營銷費用以及更高的體育營銷成本推動的。需求創造和運營管理費用的增長受到外幣匯率，特別是歐元變化的有利影響。

大中華區

2019 財年與 2018 財年的比較

在貨幣中立的基礎上，2019財年大中華區收入增長了24％，這得益於運動服、喬丹品牌和耐克籃球等幾乎所有關鍵類別的收入增加。NIKE Direct的收入增長了33％，這得益於47％的強勁數字商務銷售增長，23％的同類門店銷售增長以及新門店的增加。

2019財年，匯率中立的鞋類收入增長了25％，這得益於大多數關鍵類別的增長，其中以運動服為首，喬丹品牌和耐克籃球在較小程度上也是如此。在NIKE Direct和全價ASP上漲的推動下，鞋類的單位銷售額增長了20％，每雙鞋ASP的提高為鞋類收入增長了約5個百分點。

2019財年保持貨幣中立的服裝收入增長了23％，這得益於幾乎所有關鍵類別的收入增加，最著名的是運動服和喬丹品牌。服裝的單位銷售額增長了14％，每單位ASP的提高使服裝收入增長了約9個百分點，這主要是受全價上漲和NIKE Direct ASP的推動。

受收入增加、毛利率擴大以及銷售和管理費用槓桿的推動，2019財年報告的息税前利潤增長了31％。毛利率增長了210個基點，原因是全價ASP的增加，部分反映了折扣的降低，以及有利的標準外幣匯率和更高的NIKE Direct利潤率，足以抵消產品成本的上漲。由於需求創造和運營管理費用增加，銷售和管理費用增加。需求創造支出增加的主要原因是零售品牌推廣、廣告和營銷成本的增加，以及體育營銷支出的增加。運營管理費用的增長是由更高的工資相關成本和管理成本推動的，包括對我們NIKE Direct業務的投資。

亞太和拉丁美洲

2019 財年與 2018 財年的比較

在貨幣中立的基礎上，受各地區收入增加的推動，APLA在2019財年的收入增長了13％。該地區的收入增長由SOCO（包括阿根廷、烏拉圭和智利）、韓國和日本帶動，分別增長了19％、16％和11％。以運動服和跑步為首，幾乎所有關鍵類別的收入都有所增長。NIKE Direct的收入增長了23％，這得益於61％的強勁數字商務銷售增長，14％的可比門店銷售增長以及新門店的增加。

2019財年匯率中立的鞋類收入增長了12％，這歸因於大多數關鍵類別的增長，以運動服為首，其次是跑步。鞋類的單位銷售額增長了6％，每雙ASP的提高為鞋類收入增長貢獻了約6個百分點，這得益於全價和NIKE Direct ASP的上漲，這在一定程度上反映了我們SOCO地區的通貨膨脹狀況。

2019財年，貨幣中立的服裝收入增長了15％，這得益於幾乎所有關鍵類別的收入增加，最值得注意的是運動服，其次是培訓。服裝的單位銷售額增長了7％，每單位ASP的提高為服裝收入增長貢獻了約8個百分點，這主要是由全價和NIKE Direct ASP的上漲所推動的，這在一定程度上反映了我們SOCO領域的通貨膨脹狀況。

由於收入增長、毛利率擴大以及銷售和管理費用略有減少，2019財年報告的息税前利潤增長了11％。毛利率增長了170個基點，這要歸因於全價ASP的上漲以及我們的NIKE Direct業務增長和利潤擴張的有利影響，足以抵消產品成本的上漲。由於外幣匯率（主要是阿根廷比索（ARS）和巴西雷亞爾（BRL）變化的有利影響足以抵消零售品牌展示和體育營銷成本的上漲，需求創造支出略有下降。由於外幣匯率（主要是阿根廷比索和巴西雷亞爾）變動的有利影響足以抵消NIKE Direct業務中與工資相關的和管理成本的增加，運營管理費用略有下降。

全球品牌部門

全球品牌部門主要代表需求創造和運營管理費用，包括集中管理耐克品牌的產品創作和設計費用，以及與NIKE Direct全球數字運營和企業技術相關的成本。全球品牌部門的收入主要歸因於不屬於地域運營板塊的耐克品牌許可業務。

2019 財年與 2018 財年的比較

由於銷售和管理費用總額與2018財年相比有所增加，全球品牌部門的利息和税前虧損在2019財年增長了23％。運營管理費用增長主要是由對數據和分析能力、數字商務平臺的投資以及我們對新企業資源規劃工具的初始投資導致的工資相關和管理成本的上漲所推動的，所有這些都是為了加速我們的端到端數字化轉型。需求創造費用減少的主要原因是廣告和營銷成本降低。

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