cb-20230930
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目錄表

美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
☑
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末的季度2023年9月30日
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
從 到
委員會檔案號：1-11778
卓博有限公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
瑞士98-0091805
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)(國際税務局僱主身分證號碼)
巴倫加斯32號
蘇黎世, 瑞士CH—8001
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
+41(0)43456 76 00
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
通信在股票上，每股面值0.50瑞士法郎
CB紐約證券交易所
Chubb INA Holdings Inc.擔保2024年到期的優先債券CB/24A紐約證券交易所
Chubb INA Holdings Inc.擔保2027年到期的0.875釐優先債券CB/27紐約證券交易所
Chubb INA Holdings Inc.擔保2028年到期的優先債券CB/28紐約證券交易所
Chubb INA Holdings Inc.擔保2029年到期的0.875釐優先債券CB/29A紐約證券交易所
Chubb INA Holdings Inc.擔保2031年到期的優先債券CB/31紐約證券交易所
Chubb INA Holdings Inc. 2038年到期的2.50%優先票據CB/38A紐約證券交易所
通過勾選標記標明註冊人是否（1）在過去12個月內（或在註冊人被要求提交此類報告的較短期限內）提交了1934年證券交易法第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去90天內是否遵守此類提交要求。
是 ☑ 沒有預設
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。
是 ☑ 沒有預設
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器
☑加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐規模較小的新聞報道公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。
是☐ 沒有預設
註冊人的Common Sh數量阿雷斯（瑞士法郎 0.50面值）出截至2023年10月11日， 407,989,898.

目錄表

卓博有限公司
索引表10-Q


   
第一部分：財務信息頁面
第1項。
財務報表：
合併資產負債表（未經審計）2023年9月30日和2022年12月31日
3
合併經營報表和全面收益表（未經審計）
截至2023年和2022年9月30日的三個月和九個月
4
合併股東權益表（未經審計）
截至2023年和2022年9月30日的三個月和九個月
5
合併現金流量表(未經審計)
截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月
6
合併財務報表附註(未經審計)
注1。
一般和重要會計政策
7
注2.
收購
12
注3.
投資
16
注4.
公允價值計量
22
注5.
再保險
30
注6.
遞延收購成本
30
注7.
商譽、所收購業務價值及其他無形資產
32
注8.
未付損失和損失費用
34
注9.
未來的政策好處
37
注10.
保單持有人賬户結餘
41
注11.
市場風險收益
44
注12.
獨立賬户
45
注13.
承諾、或有事項和擔保
46
注14.
股東權益
52
注15.
基於股份的薪酬
55
注16.
退休後福利
56
注17.
其他收入和支出
58
注18.
細分市場信息
58
注19.
每股收益
61
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
63
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
102
第四項。
控制和程序
105
第二部分。其他信息
第1項。
法律訴訟
106
項目1A.
風險因素
106
第二項。
股本證券的未登記銷售及所得款項的使用及發行人購回股本證券
107
第五項。
其他信息
108
第6項。
陳列品
109
2
目錄表

第一部分財務信息
項目1.財務報表
合併資產負債表(未經審計)
Chubb Limited及其子公司
2023年9月30日2022年12月31日
(in數百萬美元，份額和每股數據除外） 做過調整
資產
投資
按公允價值計算的短期投資（攤餘成本—美元5,455及$4,962)
$5,454 $4,960 
固定期限可供出售，按公允價值計算，扣除估值備抵-美元158及$169
（攤銷成本-美元109,355及$93,355)
99,766 85,220 
持有至到期的固定期限，按攤銷成本計算，扣除估值備抵- 零及$34
(fair價值- 零及$8,439)
— 8,848 
持作投資的私人債務，按攤銷成本計算2,401 — 
股權證券，按公允價值計算3,395 827 
私募股權13,362 12,355 
其他投資5,583 1,341 
投資總額（與可變利益實體（VIE）相關的餘額請參閲附註3）129,961 113,551 
現金，包括限制性現金192及$115（與VIE相關的餘額請參閲附註3）
2,778 2,127 
證券借貸抵押品1,469 1,523 
應計投資收益1,040 941 
應收保險和再保險餘額，扣除估值備抵-美元53及$52
13,907 11,933 
可收回的損失和損失費用的再保險，扣除估值備抵-美元370及$351
19,750 18,859 
根據保單利益可追討的再保險315 302 
遞延保單收購成本6,856 6,031 
收購的業務價值3,675 3,702 
商譽19,554 16,228 
其他無形資產6,844 5,441 
預付再保險費3,514 3,136 
對部分擁有的保險公司的投資188 2,507 
獨立賬户資產5,306 5,190 
其他資產7,591 7,546 
總資產$222,748 $199,017 
負債
未付損失和損失費用$79,705 $75,747 
未賺取的保費22,684 19,713 
未來的政策好處13,109 10,476 
市場風險收益770 800 
保單持有人賬户結餘7,178 3,140 
分賬負債5,306 5,190 
應付保險和再保險餘額8,481 7,780 
應付證券借貸1,469 1,523 
應付賬款、應計費用和其他負債8,422 7,148 
遞延税項負債759 377 
回購協議（與VIE相關的餘額請參閲附註3）2,617 1,419 
短期債務700 475 
長期債務13,736 14,402 
信託優先證券308 308 
總負債165,244 148,498 
承付款和或有事項(見附註13)
股東權益
普通股（瑞士法郎 0.50和24.15票面價值；431,451,586和446,376,614已發行股份；407,984,339和414,594,856已發行股份)
241 10,346 
普通股（23,467,247和31,781,758股份)
(3,747)(5,113)
額外實收資本15,887 7,166 
留存收益51,510 48,305 
累計其他綜合收益(虧損)(AOCI)(11,518)(10,185)
大通股東權益合計52,373 50,519 
非控股權益（與VIE相關的餘額請參閲附註3）5,131 — 
股東權益總額57,504 50,519 
總負債和股東權益$222,748 $199,017 
見合併財務報表附註

3
目錄表

合併經營報表和全面收益（未經審計）
Chubb Limited及子公司
截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
2023202220232022
(單位為百萬美元，每股數據除外)調整後的調整後的
收入
淨保費已成交$13,104 $12,012 $35,765 $31,494 
未賺取保費的增加(430)(482)(1,950)(1,678)
賺取的淨保費12,674 11,530 33,815 29,816 
淨投資收益1,314 979 3,566 2,689 
已實現淨收益(虧損)(103)(456)(484)(936)
市場風險利得(損)(32)69 (154)85 
總收入13,853 12,122 36,743 31,654 
費用
虧損和虧損費用7,106 7,063 17,937 16,833 
政策效益（包括重新計量收益，25, $17, $21、和$11)
938 707 2,565 1,441 
保單獲取成本2,178 1,970 6,142 5,415 
行政費用1,060 883 2,959 2,479 
利息支出174 150 499 416 
其他(收入)支出(154)202 (550)(9)
購入無形資產的攤銷84 69 226 211 
信諾整合費用14 23 51 26 
總費用11,400 11,067 29,829 26,812 
所得税前收入2,453 1,055 6,914 4,842 
所得税費用413 263 1,189 907 
淨收入$2,040 $792 $5,725 $3,935 
非控股權益應佔淨虧損(3)— (3)— 
歸屬於Chubb的淨收入$2,043 $792 $5,728 $3,935 
其他全面收益(虧損)
更改：
未實現折舊$(2,170)$(3,045)$(1,578)$(12,041)
未來保單福利的當前貼現率683 479 497 1,546 
特定工具信用風險對市場風險收益的影響(5)8 3 48 
累計外幣換算調整(317)(942)(279)(1,631)
其他，包括退休後福利負債調整37 (59)52 (35)
其他綜合損失，扣除所得税(1,772)(3,559)(1,305)(12,113)
與保險項目相關的所得税(費用)福利— 109 (104)1,071 
其他綜合損失(1,772)(3,450)(1,409)(11,042)
綜合收益(虧損)268 (2,658)4,316 (7,107)
可歸屬於非控股權益的綜合損失(79)— (79)— 
可歸因於Chubb的全面收益(虧損)$347 $(2,658)$4,395 $(7,107)
每股收益
可歸因於Chubb的基本每股收益$4.99 $1.90 $13.90 $9.34 
可歸因於Chubb的稀釋後每股收益$4.95 $1.89 $13.79 $9.26 
見合併財務報表附註
4
目錄表

股東權益合併報表（未經審計）
Chubb Limited及子公司
截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
2023202220232022
(單位：百萬美元)調整後的調整後的
普通股
餘額--期初$241 $10,666 $10,346 $10,985 
降低票面價值— — (9,759)— 
庫存股的註銷— (320)(346)(639)
餘額--期末241 10,346 241 10,346 
國庫普通股
餘額--期初(3,174)(6,794)(5,113)(7,464)
回購普通股(606)(685)(1,758)(2,815)
庫存股的註銷— 2,473 2,869 4,983 
根據基於員工股份的薪酬計劃發行的淨股票33 28 255 318 
餘額--期末(3,747)(4,978)(3,747)(4,978)
額外實收資本
餘額--期初16,163 7,707 7,166 8,478 
以員工股份為基礎贖回（發行）的淨股份
薪酬計劃		3 10 (203)(185)
股票期權的行使(2)(8)(15)(35)
基於股份的薪酬費用75 66 230 205 
降低票面價值— — 9,759 — 
為留存收益宣佈的股息提供資金(352)(346)(1,050)(1,034)
餘額--期末15,887 7,429 15,887 7,429 
留存收益
餘額--期初49,467 48,355 48,305 47,403 
歸屬於Chubb的淨收入2,043 792 5,728 3,935 
庫存股的註銷— (2,153)(2,523)(4,344)
從追加實繳資本中宣派股息的資金352 346 1,050 1,034 
對普通股宣佈的股息(352)(346)(1,050)(1,034)
餘額--期末51,510 46,994 51,510 46,994 
累計其他綜合收益(虧損)(AOCI)
餘額--期初(9,822)(8,666)(10,185)(1,074)
其他綜合損失(1,696)(3,450)(1,333)(11,042)
餘額--期末(11,518)(12,116)(11,518)(12,116)
大通股東權益合計$52,373 $47,675 $52,373 $47,675 
非控制性權益
餘額--期初$— $— $— $— 
華泰集團合併5,210 — 5,210 — 
非控股權益應佔淨虧損(3)— (3)— 
可歸因於非控股權益的其他全面損失(76)— (76)— 
餘額--期末$5,131 $— $5,131 $— 
股東權益總額$57,504 $47,675 $57,504 $47,675 
見合併財務報表附註


5
目錄表

合併現金流量表(未經審計)
Chubb Limited及子公司

九個月結束
9月30日
20232022
(單位：百萬美元)調整後的
經營活動的現金流
淨收入$5,725 $3,935 
調整淨收入與業務活動現金流量淨額
已實現(損益)淨額484 936 
市場風險收益（收益）損失154 (85)
固定到期日溢價/折價攤銷(80)185 
購入無形資產的攤銷226 211 
部分持股實體淨利潤中的權益 (610)(180)
遞延所得税39 55 
未付損失和損失費用3,270 4,805 
未賺取的保費2,085 1,904 
未來的政策好處570 117 
應付保險和再保險餘額23 544 
應付賬款、應計費用和其他負債(392)337 
應付所得税(6)(108)
應收保險和再保險餘額(1,618)(1,756)
可追討的再保險(388)(1,850)
遞延保單收購成本(832)(355)
其他796 (95)
經營活動的現金流量淨額9,446 8,600 
投資活動產生的現金流
購買可供出售的固定期限債券(21,613)(23,533)
持有至到期的固定期限購買(208)(454)
購買股權證券(968)(837)
可供出售的固定期限債券銷售11,293 14,142 
出售股權證券531 4,453 
到期日和可供出售的固定期限贖回5,107 7,882 
持有至到期的固定期限的到期和贖回708 1,357 
短期投資淨變化484 (1,106)
衍生工具結算淨額(56)(52)
私募股權投資(1,313)(2,194)
私募股權分配938 649 
收購子公司(扣除收購現金後的淨額)216 (5,095)
其他(553)(414)
用於投資活動的現金流量淨額(5,434)(5,202)
融資活動產生的現金流
支付普通股股息(1,044)(1,030)
回購普通股(1,848)(2,783)
發行回購協議所得款項3,778 3,552 
償還長期債務(475)— 
償還回購協議(3,832)(2,554)
以股份為基礎的薪酬計劃的收益140 198 
投保人合同存款415 321 
投保人合同提款(269)(285)
股份薪酬計劃的税款預扣税(100)(100)
其他(90)(49)
用於供資活動的淨現金流量(3,325)(2,730)
外幣匯率變動對現金和受限制現金的影響(36)(215)
現金和限制性現金淨增加651 453 
現金和限制現金-期末2,127 1,811 
現金和限制現金-期末$2,778 $2,264 
補充現金流量信息
已繳納的税款$1,101 $964 
支付的利息$345 $339 
見合併財務報表附註
6
目錄表

合併財務報表附註(未經審計)
Chubb Limited及子公司


1. 一般和重要會計政策

a) 陳述的基礎
丘博有限公司是一家在瑞士蘇黎世註冊成立的控股公司。Chubb Limited透過其附屬公司，向世界各地的承保人提供廣泛的保險及再保險產品。我們的業績是通過以下業務部門報告的：北美商業P&C保險、北美個人P&C保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關其他信息，請參閲附註18。

中期未經審核綜合財務報表包括Chubb Limited及其附屬公司(統稱為Chubb、吾等或吾等)的賬目，Chubb對其行使控制權，包括吾等持有多數股權的附屬公司華泰證券集團，以及被Chubb視為主要受益人的少數股權實體，例如可變權益實體(VIE)。合併財務報表上的非控股權益代表我們沒有直接股權的多數股權子公司和VIE的部分。該等中期未經審核綜合財務報表乃根據美國公認會計原則編制，管理層認為，該等中期未經審核綜合財務報表反映公平陳述該等期間的業績及財務狀況所需的所有調整。所有重要的公司間賬户和交易，包括內部再保險交易，都已取消。

2023年7月1日，楚布將其對華泰證券集團的投資從64.2百分比至約 69.6百分比。因此，Chubb停止對其在華泰證券集團的投資採用權益會計方法，並採用合併會計。華泰證券集團的業務活動和財務狀況在2023年7月1日丘布獲得華泰證券集團控制權時開始的合併財務報表中以100%的比例報告。相關金額歸屬於Chubb以外的股東(約相當於30.4華泰證券集團持股百分比)在合併財務報表中反映在非控股權益、非控股權益應佔淨收益(虧損)和非控股權益應佔全面收益(虧損)項下。有關更多信息，請參閲註釋2。

華泰證券集團的人壽和資產管理業務包括在人壽保險部門，華泰證券集團的P&C業務包括在海外一般保險部門。華泰證券集團的非保險業務，包括房地產和控股公司活動的業績，包括在公司。

任何中期的業務結果和現金流不一定代表全年的結果。這些合併財務報表應與我們的2022年Form 10-K中包括的合併財務報表和相關附註一起閲讀。
B)華泰證券集團合併後採用的會計政策

華泰證券集團及其子公司(統稱為華泰證券)於2023年第三季度合併後採用或更新了以下會計政策：

資產管理和績效費用收入和費用
華泰證券的資產管理公司從第三方資產管理中確認了與Chubb核心保險業務無關的收入和支出。這些收入包括在提供服務期間確認的固定費率管理費，以及在很可能不會發生重大逆轉的情況下確認的資產履約費。這些費用和支出包括在合併經營報表的其他(收入)費用中。有關其他信息，請參閲附註17。

持作投資的私人債務，按攤銷成本計算
私募債是指主要與公共和私人項目融資相關的投資，這些項目大多與基礎設施相關，並在整合後作為華泰證券投資組合的一部分獲得。它們規定了利率和到期日，並規定了固定或可確定的付款。為投資而持有的私人債務按攤銷成本計入，扣除信貸損失的估值撥備。利息收入在賺取時入賬。

其他投資
Chubb合併它擁有控股權或是VIE的主要受益者的實體。華泰證券的資產管理業務創建了被稱為保薦投資產品的投資實體，其中包括主要持有固定期限的共同基金。


7
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

其他投資主要包括這些固定期限。這些證券按公允價值報告，公允價值變動在投資公司會計準則要求的已實現淨收益(虧損)內通過合併經營報表報告s.

合併可變利益實體(VIE)
Chubb合併它擁有控股權或是VIE的主要受益者的實體。華泰證券的資產管理業務創建了被稱為保薦投資產品的投資實體，其中包括主要持有固定期限的共同基金。這些實體是在正常業務過程中出於各種目的而設立的，例如從投資中獲得回報，以及為代表第三方投資者管理的資產收取管理費。雖然許多投資者可能不是關聯方，但華泰證券以不同的持股比例投資於這些基金。我們確定我們是這些VIE的主要受益者，當我們持有10%或更多的經濟利益時，通常會進行整合。VIE的合併將100%的共同基金的基礎資產和負債記錄在綜合資產負債表中。歸屬於Chubb以外的投資者的相關金額反映為非控股權益。在華泰證券持有這些贊助投資產品不到10%的情況下，我們一般不會期望成為這些VIE的主要受益者。有關更多信息，請參閲注3 g).

c) 2023年通過的會計準則
有針對性地改進長期合同的會計處理
自2023年1月1日起，我們通過了新的長期合同會計準則(LDTI)。新的會計準則要求對未來保單收益負債的假設和標準化貼現率進行更頻繁的更新，要求對具有市場風險收益的保單使用公允價值計量模型，簡化遞延收購成本的攤銷，並加強披露。

除市場風險利益外，我們在修改後的追溯基礎上採用了這一指導方針。根據經修訂的追溯基準，對未來保單福利的負債進行更新，以刪除與AOCI於2021年1月1日(過渡日期)的原始貼現率變化相關的任何金額，並將未來現金流假設應用於有效的合同。在過渡日期之前對未來保單福利的負債繼續使用原始貼現率(利息累積率)。適用於市場風險福利的長期合同的指導意見，主要是假定的再保險方案，涉及可變年金合同下的最低福利擔保，採用了追溯過渡辦法。在追溯過渡法下，我們計算了以前在保險會計模式下會計的市場風險收益的公允價值，並確認了截至2021年1月1日的留存收益調整。

2021年1月1日，我們確認了累計效應調整，並將期初留存收益增加了$52 百萬，AOCI減少美元1.8 億本報告中先前報告期的結果根據新指南列出。我們還採用了注6遞延收購成本、注9未來保單利益、注10保單持有人賬户餘額、注11市場風險利益和注12單獨賬户中的要求披露。

8
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

採用新指南對我們的歷史財務報表的影響如下：

2022年12月31日
(in百萬美元）正如之前報道的那樣LDTI採用調整AS
調整後的
合併資產負債表
可就損失及損失開支追討的再保險$18,901 $(42)$18,859 
根據保單利益可追討的再保險303 (1)302 
遞延保單收購成本5,788 243 6,031 
收購的業務價值3,596 106 3,702 
預付再保險費3,140 (4)3,136 
對部分擁有的保險公司的投資2,877 (370)2,507 
未付損失和損失費用76,323 (576)75,747 
未賺取的保費20,360 (647)19,713 
未來的政策好處10,120 356 10,476 
市場風險收益— 800 800 
應付保險和再保險餘額7,795 (15)7,780 
遞延税項負債292 85 377 
留存收益48,334 (29)48,305 
累計其他綜合收益(虧損)(10,193)8 (10,185)

上表不包括將單獨的賬户資產、單獨的賬户負債和投保人的賬户餘額重新分類為綜合資產負債表上的單獨項目。單獨的賬户資產以前被歸類為其他資產，單獨的賬户負債和投保人的賬户餘額以前被歸類為應付賬款、應計費用和其他負債。

9
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

截至三個月九個月結束
2022年9月30日2022年9月30日
(in百萬美元）正如之前報道的那樣LDTI採用調整AS
調整後的		正如之前報道的那樣LDTI採用調整AS
調整後的
合併經營和全面收益表
淨保費已成交$12,020 $(8)$12,012 $31,521 $(27)$31,494 
賺取的淨保費11,535 (5)11,530 29,838 (22)29,816 
已實現淨收益(虧損)(384)(72)(456)(787)(149)(936)
市場風險利得(損)— 69 69 — 85 85 
虧損和虧損費用7,279 (216)7,063 17,474 (641)16,833 
政策優勢486 221 707 790 651 1,441 
保單獲取成本1,975 (5)1,970 5,451 (36)5,415 
其他(收入)支出188 14 202 (21)12 (9)
所得税費用265 (2)263 913 (6)907 
淨收入812 (20)792 4,001 (66)3,935 
其他綜合收益
未來保單福利的現行貼現率變化— 479 479 — 1,546 1,546 
特定工具信貸風險對市場風險收益的變化 — 8 8 — 48 48 
與其他全面收益項目相關的所得税優惠165 (56)109 1,222 (151)1,071 
綜合收益(虧損)(3,093)435 (2,658)(8,529)1,422 (7,107)


九個月結束
2022年9月30日
(in百萬美元）正如之前報道的那樣LDTI採用調整AS
調整後的
合併現金流量表
經營活動的現金流量淨額$8,592 $8 $8,600 
用於供資活動的淨現金流量(2,722)(8)(2,730)
10
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

下表顯示了2020年12月31日通過前與2021年1月1日通過後的未來政策福利餘額的對賬：
人壽保險海外一般保險抵銷權益線分類
(in百萬美元）定期壽命終生A&H其他A&H總計
未來的政策好處
餘額-2020年12月31日(1)
$391 $2,578 $2,270 $72 $754 $6,065 
當前貼現率變化的影響63 1,189 299 17 19 1,587 AOCI
餘額-2021年1月1日$454 $3,767 $2,569 $89 $773 $7,652 
(1)     包括之前計入採用前未付損失的未來保單福利綜合資產負債表，主要是某些國際A & H業務，不包括遞延利潤負債和某些在採用後資產負債表上重新分類為市場風險福利的保證最低死亡福利。

下表呈列2020年12月31日採納前與2021年1月1日採納後市場風險收益結餘的對賬：
(in百萬美元）抵銷權益線分類
市場風險收益
餘額-2020年12月31日$1,138 
原始合同簽發日期至過渡日期之間特定工具信貸風險變化的累積影響 (1)
84 AOCI
其他公允價值調整(59)留存收益
餘額-2021年1月1日$1,163 
(1)     包括$77從留存收益分配給AOCI的工具特定信貸風險百萬美元。

重大會計政策
以下會計政策已更新，以反映採用LDTI的情況。有關我們的會計政策的完整説明，請參閲2022年Form 10-K中的註釋1。

遞延保單收購成本(DAC)
長期合同的保單購置成本按合同類型和發行年份分組，與估算相關負債時使用的分組一致。遞延保單收購成本攤銷在相關合同的預期期限內按固定水平計算，以近似直線攤銷。用於攤銷的固定水平基準是有效面額，並使用與估計未來政策福利的負債時所用的假設相同。如果這些預測假設在未來期間發生變化，它們將在當時的隊列水平攤銷基礎上反映出來。由於死亡率和失誤經驗的差異，有效資產組合中的意外變化在合同期限內得到確認。未來死亡率和失誤假設的變化也將在剩餘的預期合同期限內預期確認。

未來的政策好處
對於傳統合同和有限付款合同，合同按合同類型和發行年份分組，以確定未來保單福利的責任。未來保單利益負債(FPBL)是向投保人或代表投保人支付的估計未來保單利益的現值，以及某些相關費用減去向投保人收取的估計未來淨保費的現值，並在確認保費收入時應計。對這一負債的評估要求管理層對費用、死亡率和持久性做出估計和假設。估計主要是基於歷史經驗。實際結果可能與這些估計值大不相同。

負債根據實際經驗和預期經驗之間的差異進行了調整。除費用假設外，我們至少每年審查我們的未來現金流假設，以確定當時是否應更改用於計算負債的淨保費比率(NPR)。淨保費比率是用於記錄負債作為保費收入的機制。我們已選擇使用在合同開始時鎖定且不會在隨後進行審查或更新的費用假設。每個季度，我們都會更新每個隊列在整個生命週期內的預期現金流，以獲得實際的歷史經驗和預測的未來現金

11
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

流動。這些更新的現金流量用於計算修訂的NPR，用於計算截至本報告期初的最新FPBL，並按原始合同發行貼現率貼現。然後將這一金額與截至同一日期但在更新現金流假設之前的負債賬面金額進行比較，以確定FPBL的本期變化。本期負債變動是指負債重新計量損益，並計入綜合經營報表的保單利益。在隨後的期間，修訂後的淨現值被用來衡量FPBL，直到需要進一步修訂為止。

對於傳統和有限支付合同，貼現率假設基於中上等級固定收益工具收益率。等值利率是基於A級信用評級的固定收益工具得出的，期限與負債相似。貼現率假設每季度更新一次，並用於在每個報告日期重新衡量負債，由此產生的變化反映在其他全面收益中。對於超出市場可觀察到的A級信用評級固定收益工具存續期的負債現金流，我們使用最後的市場可觀察到的收益率水平作為線性內插的基礎，以確定沒有市場可觀察到的收益率的存續期的收益率假設。

遞延利潤負債
對於有限支付產品，收到的超過淨保費的毛保費在初始確認為遞延利潤負債(DPL)時遞延，並在綜合資產負債表中作為未來保單福利的組成部分記錄。淨保費按實際現金流量及未來現金流量假設計算，與衡量未來保單利益負債時所用的假設一致，並按季度重新計算。DPL按折扣有效保單的比例攤銷。在DPL的餘額上增加利息，使用與FPBL上的利息增加一致的貼現率。重新計算的DPL，包括本期的經調整攤銷，與當前賬面金額進行比較，差額在綜合經營報表中確認為對政策利益的調整，作為重新計量損益。

市場風險收益
Chubb再保險與主要在美國發行的可變年金相關的各種死亡和生前福利擔保，稱為市場風險福利。這些再保險合同既為讓渡實體提供了保護，使其免受非名義資本市場風險的影響，也使我們面臨非名義資本市場風險。

市場風險收益是使用基於當前淨風險敞口、市場數據、我們的經驗和其他因素的估值模型按公允價值計量的。公允價值的變動在綜合經營報表的市場風險收益(虧損)中確認，但因特定於工具的信用風險的變化而產生的公允價值變動除外，該變動在其他全面收益中確認。有關更多信息，請參閲注11。


2. 收購

華泰集團

華泰證券保險集團有限公司(華泰證券集團)是一家中國金融服務控股公司，是華泰證券財產保險股份有限公司(華泰證券)、華泰證券人壽保險股份有限公司(華泰證券人壽)、華泰證券資產管理有限公司、華泰證券寶興基金管理有限公司等的母公司，華泰證券集團分別持有華泰證券集團100%、80%、82%、85%的股份(合計為華泰證券)。

2023年7月1日，楚布將其對華泰證券集團的投資從64.2百分比至約 69.6百分比。Chubb支付了$318百萬美元的增量5.4百分比所有權權益。

2023年10月1日，我們以大約2.5$的百分比146100萬美元，這筆錢以前是作為押金支付的。Chubb已經達成協議，將收購大約14.1在某些成交條件完成之前，增加的所有權權益的百分比，其中約3%還需要監管部門的批准。我們已經支付了#美元的押金。416百萬美元，約14.1所有權權益的百分比，成交時需支付的剩餘購買總價約為$433百萬美元，基於當前的匯率。有關更多信息，請參閲我們的2022年Form 10-K中的合併財務報表附註2。

12
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

終止權益法會計後，Chubb重新計量了 64.2權益法投資佔其公允價值的百分比4.1截至2023年7月1日止，累計實現收益100億美元，一次性實現收益為美元744税後百萬，反映了先前持有股權的歷史公允價值的重新計量。還存在已實現和未實現淨虧損美元17税後百萬美元，反映了按權益法累計的AOCI損失餘額的核銷6111000萬美元，抵消已實現損失美元628百萬美元。

收購華泰集團控股多數股權產生美元3,394100萬美元的商譽，歸因於預期增長和盈利能力，以及美元1,655其他無形資產百萬美元。預計所有善意均不得扣除所得税。此外，收購華泰集團控股多數股權產生了美元309百萬美元收購業務價值（VOBA）。Chubb通過手頭可用現金為交易提供資金。與收購相關的直接成本於發生時支銷。其中包括直接歸因於第三方諮詢費以及與收購相關的其他專業和法律費用的一次性成本。

下表概述了安達對2023年7月1日所收購資產及承擔負債公平值的最佳估計。資產及負債之公平值為初步值，並可能因商譽之抵銷調整而變動。安達可於容許一年計量期末進一步調整其購買價分配及非控股權益之公平值。

華泰集團資產負債合併初步估算
七月1
(in百萬美元）2023
資產
投資和現金$13,346 
應計投資收益60 
應收保險和再保險餘額277 
可就損失及損失開支追討的再保險581 
可根據未來保單利益收回的再保險27 
收購的業務價值309 
商譽和無形資產5,049 
其他資產748 
總資產$20,397 
負債
未付損失和損失費用$831 
未賺取的保費800 
未來的政策好處2,287 
保單持有人賬户結餘4,014 
應付保險和再保險餘額644 
應付賬款、應計費用和其他負債702 
遞延税項負債232 
回購協議1,269 
總負債$10,779 
安達應佔淨收購資產（包括商譽）4,408 
非控股權益應佔淨收購資產5,210 
淨購置資產，包括商譽$9,618 

下表總結了已包含在截至2023年9月30日的三個月和九個月綜合經營報表中的所收購的華泰集團業務的業績：

(in百萬美元）
總收入$389 
淨虧損
$(11)
歸屬於安達的淨虧損
$(9)

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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司


於2023年7月1日，與收購華泰集團有關之無形資產之初步購買價分配及其相關可使用年期如下：

(單位：百萬美元)金額加權平均使用壽命
確定壽命
機構分配關係$332 
20年份
資產管理客户合同94 
16年份
未清償保費準備金（UPR）無形資產95 
3年份
土地使用權569 
31年份
技術45 
6年份
無限生命
商標398 不定
資產管理共同基金122 不定
已確認無形資產總額$1,655 

下表呈列所示期間的補充未經審核備考綜合資料，猶如收購華泰集團控股多數股權於二零二三年七月一日發生，而於二零二二年一月一日發生。未經審核備考綜合財務資料呈列僅供參考用途，並不一定指示倘收購控股多數股權已於二零二二年一月一日完成而應產生的經營業績，亦不一定指示未來經營業績。用於釐定備考經營業績的重大假設包括VOBA及其他無形資產的攤銷。

截至三個月九個月結束
形式：9月30日9月30日
(in百萬美元）2023202220232022
賺取的淨保費$12,674 $11,952 $34,605 $30,996 
總收入$13,755 $12,612 $37,589 $33,019 
淨收入
$1,905 $787 $5,595 $3,975 
歸屬於Chubb的淨收入
$1,912 $777 $5,587 $3,935 

Ainna在亞洲市場的意外和健康（A & H）和人壽保險業務

在……上面2022年7月1日於2012年，我們完成了對人壽和非人壽保險公司的收購，這些公司在多個亞洲市場擁有個人意外、補充健康和人壽保險業務。Chubb支付了大約2000美元5.4該業務將投入10億美元現金，其中包括Kristna在韓國、臺灣、新西蘭、泰國、香港和印度尼西亞的事故與健康（A & H）和人壽業務，統稱為Kristna在亞洲的業務。這項補充性的戰略收購擴大了我們在亞洲的業務並推進了我們的長期增長機會。自2022年7月1日起，此次收購業務的經營業績主要在我們的人壽保險部門報告，其次在海外一般保險部門報告。有關此次收購的更多信息，請參閲2022年10-K表格。

收購Jinna在亞洲的業務帶來了美元的收益，1,177100萬美元的商譽，歸因於預期增長和盈利能力，以及美元309其他無形資產。預期概無商譽可就所得税作出扣減。此外，收購Jinna在亞洲的業務產生了美元，3,633收購業務價值百萬美元（VOBA）。Chubb通過可用現金和美元為交易提供資金2.02022年底到期的回購協議。與收購有關的直接成本於產生時支銷。

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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

下表概述所收購資產及所承擔負債於二零二二年七月一日的公平值：

收購的資產和承擔的負債來自於Kupna的亞洲業務，七月1
(in百萬美元）2022
資產
投資和現金$5,274 
應計投資收益33 
應收保險和再保險餘額52 
可就損失及損失開支追討的再保險3 
可根據未來保單利益收回的再保險85 
收購的業務價值3,633 
商譽和無形資產1,486 
其他資產648 
總資產$11,214 
負債
未付損失和損失費用$12 
未賺取的保費60 
未來的政策好處3,856 
應付保險和再保險餘額115 
應付賬款、應計費用和其他負債926 
遞延税項負債886 
總負債$5,855 
淨購置資產，包括商譽5,359 
總計$11,214 

下表總結了所收購的Agronna亞洲業務的業績，這些業績已納入我們截至2022年9月30日的三個月和九個月的綜合經營報表中：

(in百萬美元）
總收入$681 
淨收入$17 

下表呈列所示期間的補充未經審核備考綜合資料，猶如收購於2022年7月1日發生，而於2021年1月1日發生。未經審核備考綜合財務資料呈列僅供參考用途，並不一定指示倘收購於二零二一年一月一日完成本應產生的經營業績，亦不一定指示未來經營業績。用於釐定備考經營業績的重大假設包括攤銷VOBA及其他無形資產以及確認與用於實現收購的回購協議交易有關的利息開支。
截至三個月九個月結束
形式：9月30日9月30日
(in百萬美元）20222022
賺取的淨保費$11,530 $31,341 
總收入$12,124 $33,161 
淨收入$837 $4,172 


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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

3. 投資

（a）證券轉讓

2023年6月，我們確定我們不再打算在持有至到期（HTM）投資組合中持有證券直至到期。因此，我們的整個HTM證券投資組合被轉移到可供出售（ATF）投資組合。這一決定使我們能夠提高執行投資策略的靈活性，並利用持續更高的再投資環境，同時不會對當前的資產配置做出任何重大改變。於2023年6月30日轉讓時，這些證券的公允價值為美元8.2 億美元，公允價值為美元7.8 億美元，導致其他全面收益未實現折舊增加美元428 百萬，税後。此次轉移代表非現金交易，不影響合併現金流量表。


b）固定期限

2023年9月30日攤銷
成本		評税免税額毛收入
未實現
欣賞		毛收入
未實現
折舊		公允價值
(單位：百萬美元)
可供出售
美國財政部/機構$3,944 $— $2 $(265)$3,681 
非美國34,912 (53)239 (2,381)32,717 
公司證券和資產支持證券44,932 (104)61 (4,034)40,855 
抵押貸款支持證券22,402 (1)6 (2,802)19,605 
市政3,165 — 2 (259)2,908 
$109,355 $(158)$310 $(9,741)$99,766 

2022年12月31日攤銷
成本		評税免税額毛收入
未實現
欣賞		毛收入
未實現
折舊		公允價值
(單位：百萬美元)
可供出售
美國財政部/機構$2,792 $— $5 $(171)$2,626 
非美國28,064 (59)108 (2,205)25,908 
公司證券和資產支持證券40,547 (107)49 (3,534)36,955 
抵押貸款支持證券17,871 (3)4 (2,021)15,851 
市政4,081 — 8 (209)3,880 
$93,355 $(169)$174 $(8,140)$85,220 

2022年12月31日攤銷
成本		評税免税額賬面淨值毛收入
未實現
欣賞		毛收入
未實現
折舊		公允價值
(單位：百萬美元)
持有至到期
美國財政部/機構$1,417 $— $1,417 $1 $(48)$1,370 
非美國1,140 (4)1,136 — (82)1,054 
公司證券和資產支持證券1,733 (28)1,705 1 (126)1,580 
抵押貸款支持證券1,456 (1)1,455 — (104)1,351 
市政3,136 (1)3,135 1 (52)3,084 
$8,882 $(34)$8,848 $3 $(412)$8,439 

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合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

下表根據標準普爾評級列出了我們持有至到期證券的攤銷成本：
2022年12月31日
(除百分比外，以百萬美元計)攤銷成本佔總數的百分比
AAA級$1,612 18 %
AA型5,023 57 %
A1,634 18 %
BBB593 7 %
BB20 — %
總計$8,882 100 %
下表按合約到期日呈列固定到期日：
 2023年9月30日2022年12月31日
(單位：百萬美元)賬面淨值公允價值賬面淨值公允價值
可供出售
在一年或更短的時間內到期$4,805 $4,805 $2,962 $2,962 
在1年至5年後到期31,738 31,738 24,791 24,791 
在5年至10年後到期27,452 27,452 26,679 26,679 
在10年後到期16,166 16,166 14,937 14,937 
80,161 80,161 69,369 69,369 
抵押貸款支持證券19,605 19,605 15,851 15,851 
$99,766 $99,766 $85,220 $85,220 
持有至到期
在一年或更短的時間內到期$— $— $1,015 $1,003 
在1年至5年後到期— — 3,658 3,531 
在5年至10年後到期— — 1,460 1,423 
在10年後到期— — 1,260 1,131 
— — 7,393 7,088 
抵押貸款支持證券— — 1,455 1,351 
$— $— $8,848 $8,439 

預期到期日可能不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，有沒有催繳或預付罰款。


c）未實現損失總額
2023年9月30日和2022年12月31日未實現虧損頭寸的固定期限包括投資級和投資級以下證券，其公允價值下降，主要是由於自購買之日以來利率上升。有關預期信用損失評估中考慮的因素的更多信息，請參閲2022年表格10-K中的註釋1 e）。

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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

下表列出了對於未被視為具有預期信用損失的、處於未實現損失狀況的可供出售固定期限證券（包括貸款證券），按證券處於未實現損失狀況的時間長度列出的公允價值和未實現損失總額：
0 - 12個月超過12個月總計
2023年9月30日公允價值毛收入
未實現
損失		公允價值毛收入
未實現
損失		公允價值毛收入
未實現
損失
(單位：百萬美元)
美國財政部/機構$1,108 $(32)$2,449 $(233)$3,557 $(265)
非美國8,591 (280)16,631 (1,670)25,222 (1,950)
公司證券和資產支持證券10,120 (362)22,672 (2,441)32,792 (2,803)
抵押貸款支持證券5,827 (249)13,450 (2,510)19,277 (2,759)
市政1,389 (51)1,269 (208)2,658 (259)
美國可供出售固定期限總計 $27,035 $(974)$56,471 $(7,062)$83,506 $(8,036)

0 - 12個月超過12個月總計
2022年12月31日公允價值毛收入
未實現
損失		公允價值毛收入
未實現
損失		公允價值毛收入
未實現
損失
(單位：百萬美元)
美國財政部/機構$2,152 $(125)$386 $(46)$2,538 $(171)
非美國15,538 (1,012)5,490 (704)21,028 (1,716)
公司證券和資產支持證券25,687 (1,793)4,190 (552)29,877 (2,345)
抵押貸款支持證券10,561 (1,033)4,770 (941)15,331 (1,974)
市政3,251 (152)155 (48)3,406 (200)
AFS固定期限合計$57,189 $(4,115)$14,991 $(2,291)$72,180 $(6,406)

於2023年9月30日，我們投資組合中某些未實現虧損的税收優惠減少了估值津貼美元1,108 由於這些損失的利用受到限制，因此需要百萬美元。作為評估我們是否更有可能實現這些損失的一部分，我們考慮了已實現的收益、結轉能力和可用的税收規劃策略。


下表呈列固定到期日預期信貸虧損的估值撥備：
截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
(單位：百萬美元)2023202220232022
可供出售
預期信貸損失的估值備抵—期初$193 $78 $169 $14 
預期信貸損失準備金34 91 172 169 
從預期信貸損失中扣除的核銷(1)— (5)— 
外幣重估— (2)— (2)
預期信用損失的收回(68)(20)(178)(34)
預期信貸損失的估值備抵—期末$158 $147 $158 $147 
持有至到期
預期信貸損失的估值備抵—期初$— $34 $34 $35 
預期信貸損失準備金— — — 1 
預期信用損失的收回— (1)(34)(3)
預期信貸損失的估值備抵—期末$— $33 $— $33 
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d）已實現淨收益（損失）


下表列出了已實現淨收益(虧損)的組成部分：
截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
(單位：百萬美元)2023202220232022
固定期限：
已實現毛利$97 $144 $116 $545 
已實現虧損總額(185)(331)(457)(1,158)
預期信用損失收回淨額（撥備）34 (70)44 (133)
減損(1)
(16)(22)(60)(111)
總固定到期日(70)(279)(357)(857)
股權證券(100)(80)(61)(287)
私募股權40 (42)75 17 
外匯(67)202 (122)546 
投資和嵌入式衍生工具9 (198)(92)(232)
其他衍生工具(7)(19)(6)(9)
其他(2)
92 (40)79 (114)
已實現收益（虧損）淨額（税前）$(103)$(456)$(484)$(936)
(1)與我們打算出售的某些證券和向市場寫入違約證券有關。
(2)截至2023年9月30日的三個月和九個月包括一次性已實現收益美元116 由於華泰集團合併，百萬美元。


上表所列其他投資、股本證券及私募股權之已實現收益及虧損包括出售證券及公平值變動之未實現收益及虧損如下：
截至三個月
9月30日
20232022
(單位：百萬美元)其他投資股權證券私募股權投資總計股權證券私募股權投資總計
本期間確認的淨收益(虧損)$(1)$(100)$40 $(61)$(80)$(42)$(122)
減：出售證券確認的淨收益（損失）— (45)— (45)(12)— (12)
在報告日期仍持有的證券確認的未實現收益（損失）$(1)$(55)$40 $(16)$(68)$(42)$(110)
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九個月結束
9月30日
20232022
(單位：百萬美元)其他投資股權證券私募股權投資總計股權證券私募股權投資總計
本期間確認的淨收益(虧損)$(1)$(61)$75 $13 $(287)$17 $(270)
減：出售證券確認的淨收益（損失）— (48)— (48)406 — 406 
在報告日期仍持有的證券確認的未實現收益（損失）$(1)$(13)$75 $61 $(693)$17 $(676)

e）另類投資
另類投資包括部分擁有的投資公司、投資基金和有限合夥企業，作為實際權宜之計，使用淨資產價值（NV）按公允價值計量。下表按投資類別列出了替代投資的預期清算期、公允價值和最大未來融資承諾：
 預期
清算
基礎資產期限		2023年9月30日2022年12月31日
(單位：百萬美元)公平
價值		極大值
未來資金
承付款		公平
價值		極大值
未來資金
承付款
金融
2至10年份
$1,219 $384 $1,074 $505 
實物資產
2至13年份
2,136 526 2,166 681 
苦惱
2至8年份
1,160 810 1,048 755 
私人信貸
3至8年份
319 309 215 429 
傳統型
2至14年份
8,222 4,280 7,424 5,025 
古董酒
1至3年份
78 — 55 — 
投資基金不適用228 — 373 — 
$13,362 $6,309 $12,355 $7,395 

上表中的所有類別（投資基金除外）都包括Chubb永遠不會有合同選擇贖回但根據基礎資產清算獲得分配的投資。此外，對於除投資基金外的所有類別，Chubb沒有能力在未經個別基金普通合夥人同意的情況下出售或轉讓投資。

投資類別： 包括於私募股權基金的投資：
金融針對全球金融機構和保險服務等金融服務公司
實物資產針對與硬實物資產有關的投資，如房地產、基礎設施和自然資源
苦惱針對美國的不良企業債務/信貸和股權機會。
私人信貸針對私人發起的企業債務投資，包括優先擔保貸款和次級債券
傳統型採用傳統的私募股權投資策略，如收購和全球增長股權
古董酒初始基金期限屆滿的基金
    
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投資基金採用各種投資策略，如多頭/空頭股票和套利/不良資產。這類投資包括Chubb有權按照每個投資基金的認購協議中所述的商定價值贖回的投資。根據各種認購協議的條款，投資基金投資可以按月、按季、半年或每年贖回。如果Chubb希望贖回一項投資基金投資，它必須首先確定投資基金是否仍處於鎖定期(Chubb無法贖回其投資，以便投資基金經理有時間建立投資組合的時間)。如果投資基金不再處於鎖定期，則Chubb必須在認購協議規定的通知日期之前通知投資基金經理其贖回意向。在通知之後，投資基金可以在通知後幾個月內贖回Chubb的投資。投資基金贖回投資基金的通知期限最長為270天。Chubb可以在沒有得到投資基金經理同意的情況下贖回其投資基金。

F)受限資產
Chubb被要求將資產存放在各個監管機構，以支持其保險和再保險業務。這些規定一般在個別司法管轄區的法規中公佈。存入的資產可用於清償保險和再保險債務。Chubb還被要求限制根據回購協議質押的資產，這些協議代表Chubb同意出售證券，並在未來某個日期以預定價格回購。我們在某些大型再保險交易中使用信託基金，在這些交易中，信託基金是為了讓渡公司的利益而設立的，通常取代信用證(LOC)的要求。我們投資於獨立的投資組合，主要是為了為LOC和衍生品交易提供抵押品或擔保。截至2023年9月30日和2022年12月31日的受限資產包括投資，主要是固定期限的投資，總額為17,505百萬美元和美元15,721分別為百萬美元和現金$192百萬美元和美元115分別為100萬美元。
下表呈列受限制資產的組成部分：
9月30日12月31日
(單位：百萬美元)20232022
信託基金$8,462 $8,120 
美國監管機構存款2,290 2,345 
在非美國監管機構的存款3,366 2,959 
根據回購協議質押的資產2,753 1,527 
其他質押資產826 885 
總計$17,697 $15,836 
g）可變利益實體（VIE）
合併後的VIE
華泰集團的某些子公司是被視為可變利益實體（VIE）的贊助投資產品的投資經理，並維持對這些產品的投資。有關我們合併標準的更多信息，請參閲注1。我們的債權人無法使用這些VIE的資產，並且這些VIE的投資者對Chubb的追索權超出VIE中包含的資產。我們的經濟風險僅限於基於我們在這些VIE中的所有權權益的投資。我們對這些贊助投資產品的總風險代表了我們經濟所有權權益的價值。
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下表列出了記錄在我們綜合資產負債表上的與這些以VIE計的贊助投資產品相關的餘額，包括我們在這些贊助投資產品中的淨權益：

9月30日
(單位：百萬美元)
2023
短期投資
$466 
股權證券
986 
私募股權
21 
其他投資
3,937 
合併VIE的總投資
5,410 
現金
164 
其他資產
22 
合併VIE的總資產
$5,596 
其他負債
32 
回購協議
837 
合併VIE的總負債
869 
非控制性權益
3,176 
Chubb在合併VIE中的淨權益
$1,551 
合併資產負債表上與我們不是主要受益人的非合併贊助投資產品相關的資產和負債的公允價值並不重大。

4. 公允價值計量

a）公允價值等級
金融資產及金融負債之公平值乃根據公平值會計指引所確立之框架估計。該指引將公允價值定義為市場參與者之間有序交易中出售資產或轉讓負債的價格（退出價格），並根據輸入數據的可靠性建立三級估值架構。公平值層級對活躍市場之報價給予最高優先權，對不可觀察數據給予最低優先權。

三個層級如下：

•第1級--活躍市場中相同資產或負債的未調整報價；
•第2級—包括（除其他項目外）資產或負債可觀察的報價以外的輸入數據，例如
利率和收益率曲線、活躍市場中類似資產和負債的報價，以及相同或類似資產和負債在不活躍市場中的報價；以及
•第3級—不可觀察的輸入，反映管理層對市場參與者的假設的判斷，
將用於對資產或負債進行定價。

於結算日，我們根據對公平值計量而言屬重大的最低級別輸入數據，在估值層級內對金融工具進行分類。

我們使用定價服務來為我們的大多數投資證券獲得公允價值計量。根據管理層對所用方法的理解，這些定價服務只有在有可觀察到的市場信息使其能夠進行公允價值估計的情況下才能產生公允價值估計。根據我們對定價服務所使用的市場投入的理解，所有適用的投資均已根據公認會計準則進行估值。我們不會調整從定價服務中獲得的價格。以下是用以釐定按公允價值列賬的金融工具的公允價值的估值技術和投入，以及根據估值層次對該等金融工具的一般分類。

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固定期限
我們使用定價服務估計大部分固定到期日的公允值計量。定價服務使用在活躍市場報價的固定到期日證券的市場報價；該等證券分類為第一級。對於固定到期日（美國國債除外），一般不按日交易，定價服務使用其定價應用程序或定價模型（包括可用的相關市場信息、基準曲線、同類證券的基準、行業分組和矩陣定價）編制公允價值計量估計。可以考慮的其他估值因素包括名義利差、美元基礎和流動性調整。定價服務根據相關市場和信用信息、感知市場走勢和行業新聞評估每個資產類別。定價評估中使用的市場輸入，按優先順序大致列出，包括：基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價、發行人差價、雙邊市場、基準證券、出價、報價、參考數據以及行業和經濟事件。各輸入數據的使用程度取決於資產類別及市況。鑑於資產類別，使用輸入數據的優先次序可能會改變，或部分市場輸入數據可能不相關。此外，當市場由於缺乏基於市場的輸入（即，過時定價），並且可能需要使用模型定價。缺乏基於市場的投入可能增加投資的估計公允價值不反映實際交易價格的可能性。絕大多數固定到期日分類為第二級，原因是定價技術所用的最重要輸入數據可觀察。對於少數固定到期日，我們獲得單個經紀人報價（通常來自做市商）。由於報價上的聲明表明價格僅為指示性，我們將該等公平值估計納入第三級。

股權證券
市場活躍的股權證券被歸類在第1級，因為公允價值是基於報價的市場價格。對於不太活躍的市場中的股權證券，公允價值基於市場估值，並被歸類為第二級。定價不可觀察的股權證券被歸類為第三級。

短期投資
短期投資（包括於購買日期起計一年內到期並於活躍市場買賣之證券）分類為第一級，原因為公平值乃根據市場報價計算。商業票據及貼現票據等證券分類為第二級，原因是該等證券因臨近到期日而通常交易不活躍，因此其成本與公平值相若。無法觀察定價的短期投資分類為第三級。

私募股權
大多數私募股權的公允價值，包括對部分擁有的投資公司、投資基金和有限合夥企業的投資，均基於其各自的資產淨值，不包括在下表的公允價值層次表中。

其他投資
我們的某些長期合同得到了不符合GAAP單獨賬户報告資格的資產的支持。這些資產包括共同基金，按照與活躍市場交易的其他股票證券相同的基礎歸類於估值層次中的第一級。其他投資主要包括按公允價值列賬的固定到期日，公允價值變動通過綜合經營報表記錄。這些固定到期日主要涉及收購的華泰證券投資組合，並被歸類為2級。此外，還包括人壽保險保單，將由Chubb維持的拉比信託中的投資抵押於遞延補償計劃和補充退休計劃。這些保單以現金退還價值列賬，並在第二級的估值層次中分類。

證券借貸抵押品
綜合資產負債表內的證券借貸抵押品所包括的標的資產為固定期限，按與其他固定期限相同的基準在估值架構中分類。不計入估值層次的是與Chubb按合同價值而非公允價值報告的抵押品加利息在綜合資產負債表中報告的義務相關的相應負債。

投資衍生品
交易活躍的投資衍生工具（包括期貨、期權及遠期合約）分類為第一級，原因是公平值乃根據市場報價計算。交叉貨幣掉期及利率掉期之公平值乃根據市場估值釐定，並分類為第二級。投資衍生工具於綜合資產負債表中列作其他資產或應付賬款、應計費用及其他負債。

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指定為對衝工具的衍生工具
我們的某些衍生品是被指定為公允價值和淨投資對衝工具的交叉貨幣掉期。交叉貨幣掉期和利率掉期的公允價值以市場估值為基礎，分類為第二級。投資衍生工具計入綜合資產負債表中的其他資產或應付帳款、應計費用和其他負債。

其他衍生工具
我們持有交易所交易股票期貨合約的頭寸，旨在限制股市嚴重下跌的風險，這將導致預期索賠增加，從而增加市場風險收益（MRB）準備金和我們的MRB再保險業務。我們在交易所交易股票期貨合約中的頭寸被歸類為1級。其他衍生工具大部分剩餘頭寸的公允價值基於重大可觀察輸入數據，包括股權證券和利率指數。因此，這些被歸類為2級。基於不可觀察輸入數據的其他衍生工具分類為第三級。其他衍生工具記錄在合併資產負債表中的其他資產或應付賬款、應計費用和其他負債中。

獨立賬户資產
獨立賬户資產是指獨立的基金，其中投資風險由客户承擔，但Chubb提供的某些擔保除外。獨立賬户資產主要包括按與活躍市場交易的其他股票證券相同的基準歸入估值等級第1級的共同基金。單獨的賬户資產還包括在第二級分類的固定到期日，因為定價技術中使用的最重要的投入是可觀察到的。不計入估值層次的是相應負債，因為它們在綜合資產負債表中按合同價值而不是公允價值報告。
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按估值等級按經常性公平價值計量的金融工具
2023年9月30日1級2級3級總計
(單位：百萬美元)
資產：
固定到期日可供出售
美國財政部/機構$3,084 $597 $— $3,681 
非美國— 32,084 633 32,717 
公司證券和資產支持證券— 38,286 2,569 40,855 
抵押貸款支持證券— 19,580 25 19,605 
市政— 2,908 — 2,908 
3,084 93,455 3,227 99,766 
股權證券3,310 — 85 3,395 
短期投資2,546 2,906 2 5,454 
其他投資(1)
569 4,364 — 4,933 
證券借貸抵押品— 1,469 — 1,469 
投資衍生品42 — — 42 
指定為對衝工具的衍生工具— 48 — 48 
其他衍生工具53 — — 53 
獨立賬户資產5,217 89 — 5,306 
按公允價值計量的總資產(1)(2)
$14,821 $102,331 $3,314 $120,466 
負債：
投資衍生品$168 $— $— $168 
指定為對衝工具的衍生工具— 68 — 68 
其他衍生工具— 4 — 4 
市場風險收益(3)
— — 770 770 
按公允價值計量的負債總額$168 $72 $770 $1,010 
(1)上表不包括美元的保單貸款603百萬美元，以及其他投資美元47截至2023年9月30日，使用資產淨值作為實用權宜之計進行衡量。
(2)上表不包括部分擁有的投資、投資基金和有限合夥企業，金額為美元13,362截至2023年9月30日，使用資產淨值作為實用權宜之計進行衡量。
(3)有關市場風險利益的其他信息，請參閲附註11。

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2022年12月31日1級2級3級總計
(單位：百萬美元)
資產：
固定到期日可供出售
美國財政部/機構$2,100 $526 $— $2,626 
非美國— 25,344 564 25,908 
公司證券和資產支持證券— 34,506 2,449 36,955 
抵押貸款支持證券— 15,840 11 15,851 
市政— 3,880 — 3,880 
2,100 80,096 3,024 85,220 
股權證券737 — 90 827 
短期投資3,108 1,849 3 4,960 
其他投資(1)
552 399 — 951 
證券借貸抵押品— 1,523 — 1,523 
投資衍生工具82 — — 82 
指定為對衝工具的衍生工具— 17 — 17 
其他衍生工具33 — — 33 
獨立賬户資產5,101 89 — 5,190 
按公允價值計量的總資產(1)(2)
$11,713 $83,973 $3,117 $98,803 
負債：
投資衍生品$139 $— $— $139 
指定為對衝工具的衍生工具— 53 — 53 
市場風險收益 (3)
— — 800 800 
按公允價值計量的負債總額$139 $53 $800 $992 
(1)上表不包括美元的保單貸款343 百萬美元和其他投資美元47截至2022年12月31日，使用資產淨值作為實用權宜之計進行衡量，為百萬美元。
(2)上表不包括部分擁有的投資、投資基金和有限合夥企業，金額為美元12,355截至2022年12月31日，使用資產淨值作為實用權宜之計進行衡量，為百萬美元。
(3)有關市場風險利益的其他信息，請參閲附註11。



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3級金融工具

下表呈列使用重大不可觀察輸入數據（第三級）按公平值計量之金融工具期初及期末結餘之對賬。下表不包括市場風險受益對賬，更多信息請參見附註11：

截至三個月
2023年9月30日
(單位：百萬美元)		可供出售的債務證券權益
證券		短期投資
非美國企業和資產-
支持證券		抵押貸款支持證券
期初餘額$649 $2,524 $10 $86 $3 
轉到3級— — — — — 
轉出級別3(22)(10)— — — 
OCI未實現淨損益的變化(6)6 — — — 
已實現損益淨額(2)(4)— — — 
購買46 158 16 4 — 
銷售額(17)(40)— (5)(1)
聚落(15)(65)(1)— — 
期末餘額$633 $2,569 $25 $85 $2 
資產負債表日歸因於公允價值變動的已實現淨損益$(1)$(4)$— $— $— 
資產負債表日OCI中包含的未實現淨損益變化$(8)$4 $— $— $— 
截至三個月
2022年9月30日
(單位：百萬美元)		可供出售的債務證券權益
證券		短期投資
非美國企業和資產-
支持證券		抵押貸款支持證券
期初餘額$549 $2,261 $19 $81 $9 
轉到3級— 2 — — — 
轉出級別3— (4)— — — 
OCI未實現淨損益的變化(34)(16)— — — 
已實現損益淨額(4)(9)— 3 (1)
購買39 164 4 3 1 
銷售額(19)(8)— (4)— 
聚落(25)(94)(4)— (6)
期末餘額$506 $2,296 $19 $83 $3 
資產負債表日歸因於公允價值變動的已實現淨損益$(1)$(3)$— $3 $(1)
資產負債表日OCI中包含的未實現淨損益變化$(35)$(19)$— $— $— 

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合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

九個月結束
2023年9月30日
(單位：百萬美元)		可供出售的債務證券權益
證券		短期投資
非美國企業和資產-
支持證券		抵押貸款支持證券
期初餘額$564 $2,449 $11 $90 $3 
轉到3級21 3 — — — 
轉出級別3(22)(23)— — — 
OCI未實現淨損益的變化5 8 — — (1)
已實現損益淨額(3)(7)— (6)— 
購買151 481 16 15 3 
銷售額(52)(70)— (14)(3)
聚落(31)(272)(2)— — 
期末餘額$633 $2,569 $25 $85 $2 
資產負債表日歸因於公允價值變動的已實現淨損益$(1)$(6)$— $(6)$— 
資產負債表日OCI中包含的未實現淨損益變化$1 $2 $— $— $— 
九個月結束
2022年9月30日
(單位：百萬美元)		可供出售的債務證券權益
證券		短期投資
非美國企業和資產-
支持證券		抵押貸款支持證券
期初餘額$633 $2,049 $26 $77 $7 
轉到3級23 41 — 1 — 
轉出級別3(23)(97)(5)— — 
OCI未實現淨損益的變化(88)(68)— — — 
已實現損益淨額(6)(9)— 7 (1)
購買108 658 4 6 8 
銷售額(44)(59)— (8)— 
聚落(97)(219)(6)— (11)
期末餘額$506 $2,296 $19 $83 $3 
資產負債表日歸因於公允價值變動的已實現淨損益$(3)$(4)$— $6 $(1)
資產負債表日OCI中包含的未實現淨損益變化$(89)$(71)$— $— $— 

b）按公允價值披露但未計量的金融工具
安達銀行於其正常業務過程中使用各種金融工具。我們的保險合約不包括在金融工具公平值會計指引內，因此不包括在下文討論的金額內。

現金、其他資產、其他負債和下文未包括的其他金融工具的公允價值接近其公允價值。有關部分持股保險公司投資、短期和長期債務、回購協議和信託優先證券的公允價值方法和假設的信息，請參閲2022年10-K表格。

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下表按估值層級呈列並非按公平值計量之金融工具之公平值及賬面值：

2023年9月30日公允價值淨載運
價值
(單位：百萬美元)第1級2級第三級總計
資產：
持作投資的私人債務$— $— $2,389 $2,389 $2,401 
總資產$— $— $2,389 $2,389 $2,401 
負債：
回購協議$— $2,617 $— $2,617 $2,617 
短期債務— 688 — 688 700 
長期債務— 11,627 — 11,627 13,736 
信託優先證券— 362 — 362 308 
總負債$— $15,294 $— $15,294 $17,361 
持作投資性的私募債務與華泰及其整合有關。持作投資性私人債務的公允價值是使用貼現現金流量法得出的，其中包括對預測合同現金流量和收益率曲線信息以及其他貸款特徵和假設的評估。這些假設來自內部和第三方來源。由於估值源自基於模型的技術，因此持作投資的私人債務被歸類為估值層次結構的第3級。

2022年12月31日公允價值淨載運
價值
(單位：百萬美元)第1級2級第三級總計
資產：
持有至到期的固定期限
美國財政部/機構$1,299 $71 $— $1,370 $1,417 
非美國— 1,054 — 1,054 1,136 
公司證券和資產支持證券— 1,580 — 1,580 1,705 
抵押貸款支持證券— 1,351 — 1,351 1,455 
市政— 3,084 — 3,084 3,135 
總資產$1,299 $7,140 $— $8,439 $8,848 
負債：
回購協議$— $1,419 $— $1,419 $1,419 
短期債務— 473 — 473 475 
長期債務— 12,495 — 12,495 14,402 
信託優先證券— 383 — 383 308 
總負債$— $14,770 $— $14,770 $16,604 


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5. 再保險

在放棄再保險的情況下可追討的再保險
2023年9月30日2022年12月31日
(單位：百萬美元)
可追回的再保險淨額(1)
估值免税額
可追回的再保險淨額(1)
估值免税額
對未支付的損失和損失費用可追討的再保險$17,808 $318 $17,086 $289 
可根據已付損失和損失費用收回的再保險1,942 52 1,773 62 
可就損失及損失開支追討的再保險$19,750 $370 $18,859 $351 
根據保單利益可追討的再保險$315 $1 $302 $4 
(1)扣除壞賬再保險的估值準備後的淨額。

可收回的再保險損失和損失費用的增加主要是由於華太的整合和割讓準備金的前期發展不利。
下表顯示了與可在損失和虧損費用中收回的再保險有關的不可收回再保險的估值撥備的前滾：
九個月結束
9月30日
(單位：百萬美元)20232022
無法收取的再保險估價備抵—期初$351 $329 
無法收回的再保險準備金27 30 
從估值備抵項下支出的註銷(8)(4)
外匯重估— (3)
無法收取的再保險估價備抵—期末$370 $352 
有關更多信息，請參閲2022年10-K表格合併財務報表的註釋1 d）。

6. 遞延收購成本
遞延購置費用包括短期合同的資本化成本，3,2831000萬美元和300萬美元2,809百萬美元和長期合同3,573百萬美元和美元2,979 2023年9月30日和2022年9月30日分別為百萬。用於攤銷ADC的假設與用於估計不參與傳統和有限付款合同未來保單福利負債的假設一致。

下表顯示了人壽保險部門包括的長期合同的遞延收購成本的前滾：

截至2023年9月30日的9個月
(in百萬美元）定期壽命普世生命終生A&H其他總計
餘額--期初$320 $776 $395 $902 $121 $2,514 
大寫118 85 102 392 25 722 
攤銷費用(74)(57)(16)(100)(15)(262)
其他(包括外匯)8 (20)7 (13)(4)(22)
餘額--期末$372 $784 $488 $1,181 $127 $2,952 
海外一般保險業務不在表中621 
長期合同的遞延收購總成本$3,573 
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截至2022年9月30日的9個月
(in百萬美元）定期壽命普世生命終生A&H其他總計
餘額--期初$246 $771 $334 $745 $108 $2,204 
大寫111 95 46 166 39 457 
攤銷費用(56)(55)(14)(72)(16)(213)
其他(包括外匯)(2)(50)(16)(20)(14)(102)
餘額--期末$299 $761 $350 $819 $117 $2,346 
海外一般保險業務不在表中633 
長期合同的遞延收購總成本$2,979 


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7. 商譽、所收購業務價值及其他無形資產

商譽
下表呈列按分部分類之商譽結轉：

(in百萬美元）北美商業財產保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球再保險人壽保險丘布合並
2022年12月31日的餘額$6,945 $2,230 $134 $4,605 $371 $1,943 $16,228 
華泰集團合併 (1)
— — — 562 — 2,832 3,394 
外匯重估及其他— — — 44 — (112)(68)
2023年9月30日的餘額$6,945 $2,230 $134 $5,211 $371 $4,663 $19,554 
(1)包括 $1.0 歸屬於非控股權益的億美元。

收購的業務價值
所收購業務價值（VOBA）代表所收購業務（主要是Inbox的亞洲業務）的有效長期合同未來利潤的公允價值，並根據基礎合同的利潤出現進行攤銷。VOBA計算基於許多因素，包括死亡率、發病率、持續性、投資收益率、費用和貼現率，其中貼現率是最重要的因素。

下表顯示了VOBA的前滾：
九個月結束
9月30日
(單位：百萬美元)2023
期初餘額$3,702 
華泰集團合併309 
VOBA的攤銷 (1)
(235)
外匯重估及其他(101)
期末餘額$3,675 
(1)於綜合經營報表內確認之政策購置成本。


下表列出了截至2023年9月30日按當前外幣匯率計算的2023年第四季度和未來五年與VOBA相關的預期税前攤銷費用估計：

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬美元)		VOBA攤銷總額
2023年第四季度$67 
2024270 
2025230 
2026202 
2027181 
2028165
總計$1,115 

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其他無形資產
其他需要攤銷的無形資產主要涉及代理分銷關係、續訂權和專利。其他無需攤銷的無形資產主要與商標有關。與華泰合併相關的其他無形資產見注2。

(單位：百萬美元)9月30日
2023		12月31日
2022
可分期償還$3,350 $2,459 
不受攤銷影響3,494 2,982 
總計$6,844 $5,441 


下表列出了截至2023年9月30日按當前外幣匯率計算的2023年第四季度及未來五年購買無形資產的預期税前攤銷費用：

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬美元)		購入無形資產的攤銷總額
華泰證券對普遍定期審議無形資產的攤銷(1)
華泰證券土地使用權攤銷 (2)
全額攤銷
2023年第四季度$84 $16 $3 $103 
2024312 30 12 354 
2025286 16 12 314 
2026269 7 12 288 
2027249 3 13 265 
2028240 — 13 253 
總計$1,440 $72 $65 $1,577 
(1)於綜合經營報表內確認之政策購置成本。
(2)在合併經營報表中的其他（收入）費用中確認.

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8. 未付損失和損失費用

下表呈列期初及期末未付虧損及虧損開支之對賬：
九個月結束
9月30日
20232022
(單位：百萬美元)調整後的
未付損失總額和損失費用-年初$75,747 $72,330 
對未付損失可追討的再保險–期初(1)
(17,086)(16,132)
未付淨損失和損失費用-年初58,661 56,198 
就下列各項發生之虧損而產生之虧損淨額及虧損開支：
本年度18,604 17,755 
過往年度 (2)
(667)(922)
總計17,937 16,833 
就下列各項發生之虧損支付之虧損淨額及虧損開支：
本年度4,853 4,511 
前幾年10,158 9,217 
總計15,011 13,728 
華泰集團合併405 — 
外幣重估及其他(95)(1,280)
未償損失淨額和損失費用--期末61,897 58,023 
對未付損失可追討的再保險(1)
17,808 17,313 
未付損失總額和損失費用--期末$79,705 $75,336 
(1)    扣除壞賬再保險的估值準備後的淨額。
(2)    只涉及前期損失準備金髮展，不包括與恢復保費、費用調整、賺取保費和國際A&H線路發展相關的前期發展，總額為$71百萬美元和美元213截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月分別為100萬美元。

未付損失和損失費用總額和淨額增加了#美元。4.010億美元3.2分別為截至2023年9月30日止九個月的10億美元，主要反映基本風險敞口增長及華泰證券的整合。未償損失淨額的增加也反映了我們農作物保險業務的季節性。這一增長被有利的前期發展和與美國童子軍有關的大筆款項部分抵消。



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前期開發
前期發展(PPD)源於本年度確認的損失估計的變化，這些變化與前幾個歷年發生的損失事件有關，不包括從前幾個事故年度的應得保費發展中產生的損失的影響。長尾線包括工傷賠償、一般責任、金融等線；短尾線包括大部分財產線、能源、人身意外、農業等線。
下表按細分總結了（有利）和不利的CPD：
截至9月30日的三個月截至9月30日的9個月
(in百萬美元）長尾 短尾總計長尾 短尾總計
2023
北美商業財產保險$107 $(191)$(84)$(23)$(279)$(302)
北美個人財產保險— (119)(119)— (135)(135)
北美農業保險— (9)(9)— (12)(12)
海外一般保險(52)3 (49)(52)(201)(253)
全球再保險— — — 7 (32)(25)
公司61 — 61 131 — 131 
總計$116 $(316)$(200)$63 $(659)$(596)
2022
北美商業財產保險$(29)$(137)$(166)$(315)$(246)$(561)
北美個人財產保險— (133)(133)— (187)(187)
北美農業保險— 9 9 — (17)(17)
海外一般保險(5)— (5)(5)(233)(238)
全球再保險— — — (7)29 22 
公司73 — 73 272 — 272 
總計$39 $(261)$(222)$(55)$(654)$(709)
按分部劃分的過往期間重大變動（主要由各有關期間完成的儲備審閲所帶動）於下文詳述。各分部及公司的長尾線及短尾業務的剩餘淨髮展包括多條線及事故年度的眾多有利及不利變動，其中並無個別或整體而言屬重大。

北美商業財產保險.截至2023年9月30日的三個月的淨有利發展包括71工人補償額度為100萬美元，主要原因是損失情況低於預期，以及188商業地產和海上航線的淨資產達100萬美元，主要原因是淨額低於預期，影響了最近幾年的事故年。美元的不利發展部分抵消了有利的發展。222由於高於預期的虧損發展，主要與汽車風險敞口有關，商業過剩和傘形線路的收入為100萬美元。

截至2023年9月30日的9個月的淨有利發展包括379工人補償額度為100萬美元，113百萬美元的商業地產和海上航線，以及101百萬保證金，主要是受低於預期的發展推動。這些有利的走勢被美元的不利發展部分抵消。227百萬美元的商業超額利潤和保護傘額度和125百萬的商用汽車負債，都是由高於預期的虧損經驗推動的。


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截至2022年9月30日的三個月的淨有利發展包括164百萬美元，因為工人補償項目的損失低於預期，以及66扣除保費調整後的淨額，來自大型多線虧損敏感賬户較低的索賠活動。這一有利發展被淨逆差發展美元部分抵消。58來自高於預期的商業汽車責任索賠嚴重程度的100萬美元，以及71百萬美元的商業保護傘/超額投資組合。我們短尾業務的淨有利發展主要包括132在財產和海運投資組合中，最近幾個事故年的已支付和報告的損失活動低於預期。截至2022年9月30日的9個月的淨有利發展也包括有利的發展 由於損失發展因素的更新，以及我們對包括工業事故在內的多索賠人事件的年度評估，我們在工人賠償方面取得了進展。
北美個人財產保險。截至2023年9月30日的三個月和九個月的淨有利發展包括263百萬美元和美元244在房主和貴重物品方面，分別為100萬美元，主要是由於2022年事故年的損失低於預期。這一有利發展被淨逆差發展美元部分抵消。145在截至2023年9月30日的三個月中，由於報告損失的不利發展，個人超額負債為100萬英鎊。
截至2022年9月30日的三個月和九個月的淨有利發展包括房主和貴重物品業務線的有利發展，這是由於索賠準備金發展低於預期。
海外一般保險. 截至2023年9月30日的三個月的淨有利發展包括出現有利虧損的財務項目#美元。77百萬美元，主要在2019年事故年度和之前，部分被淨不利發展所抵消51上百萬的政治風險。截至2023年9月30日的9個月的淨有利發展還包括淨有利發展#美元。147100萬美元的財產和海上運輸線路，以及45在A&H線路上有100萬。
截至2022年9月30日的三個月的淨有利發展，包括低於預期的支付和報告虧損活動#美元82百萬美元的傷亡賠償，包括歐洲大陸、英國和亞太地區的主要和超額賠償，以及34在環境方面有一百萬美元。這一有利發展被淨逆差發展美元部分抵消。114由於特定索賠的發展高於預期，以及英國、歐洲大陸、亞太地區和倫敦批發業務的預期未來發展增加，包括董事和高級管理人員(D&O)在內的財務線收入為100萬美元。截至2022年9月30日的9個月的淨有利發展還包括淨有利發展#美元。75百萬美元的A&H線路，$67百萬美元的地產線，以及53個人線路百萬。
公司的。截至2023年9月30日和2022年9月30日止三個月的淨不利發展包括環境負債的不利發展。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月內的淨不利發展還包括猥褻索賠的不利發展美元49百萬美元和美元155分別為100萬美元。

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9. 未來的政策好處

下表列示人壽保險部分所包括的未來保單福利負債的結轉情況：

預期淨保費現值截至2023年9月30日的9個月
(in百萬美元）定期壽命終生A&H其他總計
餘額--期初$818 $2,301 $9,863 $42 $13,024 
按原貼現率計算的期初餘額879 2,354 10,409 43 13,685 
現金流假設變化的影響35 40 (811)2 (734)
與預期經驗的實際差異的影響(13)6 (120)— (127)
調整後的期初餘額901 2,400 9,478 45 12,824 
華泰集團合併3 1,690 145 12 1,850 
發行90 274 1,066 5 1,435 
應計利息45 62 421 1 529 
收取的淨保費(1)
(127)(375)(998)(15)(1,515)
其他(包括外匯)(9)(56)(212)18 (259)
按原貼現率計算的期末餘額903 3,995 9,900 66 14,864 
更改貼現率假設的影響(69)(62)(497)(1)(629)
餘額--期末$834 $3,933 $9,403 $65 $14,235 
(1)收取的保費淨額指向保單持有人收取的毛保費，用於支付預期利益的部分。

預期未來政策收益現值截至2023年9月30日的9個月
(in百萬美元）定期壽命終生A&H其他總計
餘額--期初$1,427 $6,048 $14,206 $239 $21,920 
按原貼現率計算的期初餘額1,555 6,225 15,022 250 23,052 
現金流假設變化的影響31 44 (848)3 (770)
與預期經驗的實際差異的影響(10)12 (114)— (112)
調整後的期初餘額1,576 6,281 14,060 253 22,170 
華泰集團合併17 3,659 163 298 4,137 
發行90 276 1,065 5 1,436 
應計利息54 176 514 6 750 
福利支付(119)(212)(1,065)(8)(1,404)
其他(包括外匯)92 22 (628)178 (336)
按原貼現率計算的期末餘額1,710 10,202 14,109 732 26,753 
更改貼現率假設的影響(152)(274)(790)(11)(1,227)
餘額--期末$1,558 $9,928 $13,319 $721 $25,526 



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2023年9月30日
對未來保單福利的責任人壽保險海外一般保險丘布合並
(in百萬美元，年除外）定期壽命終生A&H其他A&H總計
未來保單福利的淨負債$724 $5,995 $3,916 $656 $718 $12,009 
遞延利潤負債223 707 156 14 — 1,100 
根據合併資產負債表，未來保單福利的淨負債947 6,702 4,072 670 718 13,109 
減去：未來保單福利可收回的再保險111 47 103 21 33 315 
在再保險後可追回的未來保單福利的淨負債$836 $6,655 $3,969 $649 $685 $12,794 
加權平均持續時間（年）10.226.510.315.14.918.7


預期淨保費現值截至2022年9月30日的9個月
(in百萬美元）定期壽命終生A&H其他總計
餘額--期初$422 $1,341 $2,520 $30 $4,313 
按原貼現率計算的期初餘額397 1,243 2,323 28 3,991 
現金流假設變化的影響— (3)(29)— (32)
精算差異與預期經驗的影響(31)12 (120)— (139)
調整後的期初餘額366 1,252 2,174 28 3,820 
收購信諾445 1,078 8,191 23 9,737 
發行95 155 348 3 601 
應計利息45 37 184 1 267 
收取的淨保費(1)
(93)(156)(445)(9)(703)
其他(包括外匯)(46)(102)(487)(4)(639)
按原貼現率計算的期末餘額812 2,264 9,965 42 13,083 
更改貼現率假設的影響(59)(95)(531)(1)(686)
餘額--期末$753 $2,169 $9,434 $41 $12,397 
(1)收取的保費淨額指向保單持有人收取的毛保費，用於支付預期利益的部分。

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預期未來政策收益現值截至2022年9月30日的9個月
(in百萬美元）定期壽命終生A&H其他總計
餘額--期初$921 $4,785 $4,939 $130 $10,775 
按原貼現率計算的期初餘額858 3,833 4,589 122 9,402 
現金流假設變化的影響(5)(3)(41)11 (38)
精算差異與預期經驗的影響(32)14 (126)— (144)
調整後的期初餘額821 3,844 4,422 133 9,220 
收購信諾668 2,267 10,542 106 13,583 
發行100 155 348 3 606 
應計利息52 123 242 3 420 
福利支付(82)(151)(469)(2)(704)
其他(包括外匯)(112)(207)(651)(102)(1,072)
按原貼現率計算的期末餘額1,447 6,031 14,434 141 22,053 
更改貼現率假設的影響(126)(308)(790)(16)(1,240)
餘額--期末$1,321 $5,723 $13,644 $125 $20,813 


2022年9月30日
對未來保單福利的責任人壽保險海外一般保險丘布合並
(in百萬美元，年除外）定期壽命終生A&H其他A&H總計
未來保單福利的淨負債$568 $3,554 $4,210 $84 $735 $9,151 
遞延利潤負債172 450 125 8 — 755 
根據合併資產負債表，未來保單福利的淨負債740 4,004 4,335 92 735 9,906 
減去：未來保單福利可收回的再保險111 56 107 — 38 312 
在再保險後可追回的未來保單福利的淨負債$629 $3,948 $4,228 $92 $697 $9,594 
加權平均持續時間（年）9.024.711.013.55.116.2


39
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下表列出人壽保險分部包含的未貼現預期毛保費和預期未來保單福利付款金額：

9月30日9月30日
(in百萬美元）20232022
定期壽命
未貼現的預期未來養卹金付款$2,492 $2,189 
未貼現的預期未來毛保費$2,884 $2,503 
預期未來福利付款貼現$1,558 $1,321 
貼現的預期未來毛保費$1,910 $1,682 
終生
未貼現的預期未來養卹金付款$23,457 $15,631 
未貼現的預期未來毛保費$9,478 $6,654 
預期未來福利付款貼現$9,928 $5,723 
貼現的預期未來毛保費$7,654 $5,173 
A&H
未貼現的預期未來養卹金付款$23,168 $23,873 
未貼現的預期未來毛保費$34,055 $34,659 
預期未來福利付款貼現$13,319 $13,644 
貼現的預期未來毛保費$20,604 $20,193 
其他
未貼現的預期未來養卹金付款$977 $265 
未貼現的預期未來毛保費$103 $102 
預期未來福利付款貼現$721 $125 
貼現的預期未來毛保費$92 $92 

下表列出了經營報表中確認的收入和利息金額：
毛保費或評税利息累加
九個月結束九個月結束
9月30日9月30日
(in百萬美元）2023202220232022
人壽保險
定期壽命$511 $361 $9 $7 
終生858 411 114 86 
A&H2,171 1,226 93 58 
其他54 71 5 2 
海外一般保險
A&H1,175 1,075 — — 
總計$4,769 $3,144 $221 $153 

40

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下表列出了加權平均利率：
利息增長率當前貼現率
9月30日9月30日
2023202220232022
人壽保險
定期壽命2.9 %2.6 %6.0 %6.1 %
終生3.2 %3.9 %4.7 %5.5 %
A&H3.7 %3.6 %6.7 %6.1 %
其他2.6 %3.7 %4.3 %6.2 %


10. 保單持有人賬户結餘

下表顯示了保單持有人賬户餘額的結轉：
截至2023年9月30日的9個月
(in百萬美元）普世生命其他總計
餘額--期初$1,719 $1,421 $3,140 
華泰集團合併602 3,412 4,014 
收到的保費275 228 503 
保單費用 (1)
(135)(8)(143)
自首和撤回(69)(113)(182)
福利支付(6)(81)(87)
記入貸方的利息39 43 82 
其他(包括外匯)(42)(107)(149)
期末餘額$2,383 $4,795 $7,178 
截至2022年9月30日的9個月
(in百萬美元）普世生命其他總計
餘額--期初$1,612 $1,154 $2,766 
收購信諾10 345 355 
收到的保費292 55 347 
保單費用 (1)
(141)(8)(149)
自首和撤回(55)(39)(94)
福利支付(3)(15)(18)
記入貸方的利息30 25 55 
其他(包括外匯)(69)(185)(254)
期末餘額$1,676 $1,332 $3,008 
(1)保單持有人賬户餘額中包含的合同通常會根據賬户餘額收取保費和/或每月評估.

41
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9月30日
20232022
(除百分比外，以百萬美元計)普世生命其他普世生命其他
加權平均貸記率3.8 %2.1 %3.7 %2.6 %
風險淨額(1)
$10,493 $1,675 $10,116 $1,503 
現金返還價值$1,596 $3,655 $934 $1,280 
(1)對於在死亡情況下支付的該等福利保證，風險淨額定義為當前保證最低死亡福利超過結算日的經常賬户結餘。

下表按保證最低入息率範圍列出賬户價值結餘，以及向保單持有人發放的利率與相應最低保證利率之間的相關差額範圍（以基點表示）：

普世生命
2023年9月30日
(in百萬美元）保證最低限度1個基點-高於50個基點51個基點—150個基點以上高於150個基點總計
保證最低入計率
最高可達2.00%
$3 $— $56 $563 $622 
 2.01% – 4.00%
472 377 558 333 1,740 
大於4.00%
21 — — — 21 
總計$496 $377 $614 $896 $2,383 

2022年9月30日
(in百萬美元）保證最低限度1個基點-高於50個基點51個基點—150個基點以上高於150個基點總計
保證最低入計率
最高可達2.00%
$3 $— $59 $505 $567 
 2.01% – 4.00%
456 394 228 — 1,078 
大於4.00%
31 — — — 31 
總計$490 $394 $287 $505 $1,676 




其他保單持有人賬户結餘
2023年9月30日
(in百萬美元）保證最低限度1個基點-高於50個基點51個基點—150個基點以上高於150個基點總計
保證最低入計率
最高可達2.00%
$1,328 $— $1,719 $799 $3,846 
 2.01% – 4.00%
112 487 27 — 626 
大於4.00%
323 — — — 323 
總計$1,763 $487 $1,746 $799 $4,795 

42

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2022年9月30日
(in百萬美元）保證最低限度1個基點-高於50個基點51個基點—150個基點以上高於150個基點總計
保證最低入計率
最高可達2.00%
$411 $— $191 $424 $1,026 
 2.01% – 4.00%
— — — — — 
大於4.00%
306 — — — 306 
總計$717 $— $191 $424 $1,332 

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11. 市場風險收益

我們的再保險計劃涵蓋可變年金保證，包括保證生活福利（GLB）和保證最低死亡福利（GMDB），符合市場風險福利（MRB）的定義。 下表顯示了MRB的前滾：

九個月結束
9月30日
(in百萬美元）20232022
餘額--期初$800 $812 
期初餘額，未計特定工具信用風險變動影響776 755 
利率變動(117)(561)
股票市場變化的影響(69)633 
波動率變化的影響51 14 
未來預期投保人行為變化的影響89 40 
計時及所有其他因素的影響19 (29)
特定於工具的信用風險變化影響前的期末餘額$749 $852 
特定於工具的信用風險變化的影響21 9 
餘額--期末$770 $861 
加權-投保人平均年齡(年)7373
風險淨額$2,138 $2,885 

不包括在上表中的MRB收益(虧損)$(181)百萬元及$186截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月內，合併經營報表中分別報告了與市場風險收益的經濟對衝和其他淨現金流量有關的淨現金流量。不存在與我們對MRB的責任相關的可收回再保險。

2023年第三季度，我們完成了對可變年金再保險業務中與年化、部分提取、失誤和死亡率相關的投保人行為的審查。

•隨着年化和部分撤資經驗的不斷湧現，我們完善了對額外一年數據的假設。年化假設更新包括基於條約和基於年齡的行為，以及我們年化比率的更新，這取決於擔保的價值。這些改進導致淨增加約#美元。92MRB公允價值為百萬，確認為市場風險收益損失。
•我們還根據其他新出現的經驗改進了我們的失誤和死亡率假設。這些變化對MRB公允價值的影響不大。

對於MRB，Chubb使用內部估值模型估計公允價值，該模型包括多個因素，包括利率、股票市場、信用風險、經常賬户價值、市場波動性、預期年化利率和其他投保人行為，以及投保人死亡率的變化。所有再保險條約都包含索賠限額，這也是估值模型中的因素。
估價技術無法觀察到的重要輸入
2023年9月30日
2022年9月30日
範圍
加權平均(1)
範圍
加權平均(1)
MRB(1)
精算模型流失率
0.5% – 30%
4.0 %
0.5% – 30.4%
3.8 %
年化利率
0% – 100%
4.8 %
0% – 100%
4.6 %
(1)加權平均錯失率和年化比率是通過加權每個條約的比率與MRB合同的公允價值來確定的。

最重要的投保人行為假設包括MRB的錯失率和GLB年化比率。關於故障率和GLB年化費率的假設因條約而異，但適用於每個條約的確定費率的基本方法是可比的。
44

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過錯率是指在給定日曆年內交出的有效保單的百分比。在其他條件不變的情況下，隨着過錯率的增加，最終索賠金額將會減少。一般而言，基本錯失率功能假設交還費用期內的流失率較低，然後在交還費用期後的下一年出現“高峯”流失率，然後恢復到最終的流失率，通常是在兩年內。對於有更多有價值擔保的保單(其保證值遠遠超過其賬户價值的保單)，向下調整這一基本利率。我們的模型也反映了部分撤資和持有符合税務條件的合同的老年投保人的影響(由於所需的最低分配)。

保單年化利率是指保單持有人會選擇使用保單保單所提供的保證利益按年計算的保單的百分比。在其他條件不變的情況下，隨着GLB年化費率的增加，最終索賠金額將增加，但受條約索賠限額的限制。所有GLB再保險條約都包括索賠限額，以在實際年化行為明顯高於預期的情況下保護Chubb。總體而言，Chubb假設具有更有價值擔保的保單(其擔保價值遠遠超過其賬户價值的保單)的GLB年化比率將更高。Chubb還假設GLB年化利率隨着投保人年齡的增長而增加。此外，還假設在緊接等待期之後的第一年(保單有資格使用GLB年化的第一年)，GLB年化比率比隨後的所有年份都要高。Chubb還沒有為所有客户提供完全可信的年化經驗。

關鍵市場因素的變化對假設的錯失率和年化比率的影響反映了使用可從分割者獲得的數據的新興趨勢。對於經驗有限的條約，費率是通過將經驗與從其他割讓公司收到的數據相結合來確定的。管理層定期重新評估該模型和相關假設，並根據獲得的與投保人行為有關的額外經驗和可獲得的最新信息(如市場狀況、市場參與者假設和有效年金的人口統計數據)進行適當的改進。

12. 獨立賬户

獨立賬户資產指獨立基金，投資風險由客户承擔，惟安達作出的若干擔保除外。支持可變合約之資產按公平值計量，並呈報為獨立賬户資產，而相應負債則於綜合資產負債表的獨立賬户負債內呈報。就死亡率、行政管理及其他服務向投保人評估的保單費用計入綜合經營報表所賺取的保費淨額。

下表按主要證券類別呈列獨立賬户資產之公平值總額：
9月30日12月31日
(in百萬美元）20232022
現金和現金等價物$88 $141 
共同基金5,129 4,960 
固定期限89 89 
總計$5,306 $5,190 

45
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下表列出了單獨賬户負債的結轉情況：
九個月結束
9月30日
(in百萬美元）20232022
餘額--期初$5,190 $5,560 
收購信諾— 301 
保費及按金724 1,147 
保單收費(103)(93)
自首和撤回(407)(304)
福利支付(291)(289)
投資業績382 (978)
其他(包括外匯)(189)(453)
餘額--期末$5,306 $4,891 
現金退還價值(1)
$5,285 $4,771 
(1)現金退賠價值代表合同持有人在資產負債表日可分配的賬户餘額減去某些退賠費用的金額。


13. 承諾、或有事項和擔保

a) 衍生工具
安達持有衍生工具的頭寸，如期貨、期權、掉期和外匯遠期合約，其主要目的是管理期限和外匯風險、提高收益率，或獲得特定金融市場的風險敞口。 安達還持有包含嵌入衍生品的可轉換證券的頭寸，以及股票市場指數的交易所交易股票期貨合約，以限制MRB業務賬簿中的股票風險敞口。投資衍生工具和為會計目的指定為對衝的衍生品記錄在其他資產（OA）或應付賬款、應計費用和其他負債（AP）中;可轉換債券記錄在固定期限可供出售（FM ATF）中;可轉換股權證券記錄在合併資產負債表中的股權證券（ES）中。這些是數量最多、最頻繁的衍生品交易。此外，Chubb還不時購買有待宣佈的抵押貸款支持證券（TBA），作為其投資活動的一部分。

作為一家全球性公司，大通實體以多種貨幣進行業務交易。我們的政策是以當地貨幣為每個司法管轄區的資產、負債和所需資本進行一般匹配，其中包括使用下文討論的衍生工具。安達寶的部分衍生產品符合對衝會計要求，如下所述。我們亦會為計劃中的跨境交易考慮經濟對衝。

46

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下表列出了資產負債表位置、處於資產或(負債)位置的衍生工具的公允價值，以及我們的衍生工具的名義價值/支付準備金：
2023年9月30日2022年12月31日
已整合
資產負債表
位置		公允價值概念上的
價值/
付款
規定		公允價值概念上的
價值/
付款
規定
(單位：百萬美元)衍生資產衍生品（責任）衍生資產衍生品（責任）
未指定為對衝工具的投資及嵌入式衍生工具：
外幣遠期合約OA/（AP）$15 $(147)$3,711 $64 $(115)$4,134 
票據和債券期權/期貨合約OA/（AP）27 (21)2,150 18 (24)1,511 
可轉換證券(1)
FM AFS/ES53 — 61 30 — 37 
$95 $(168)$5,922 $112 $(139)$5,682 
其他衍生工具：
股票期貨合約 (2)
OA/（AP）$48 $— $1,119 $33 $— $939 
其他OA/（AP）5 (4)368 — — — 
$53 $(4)$1,487 $33 $— $939 
指定為對衝工具的衍生工具：
交叉貨幣掉期—公允價值套期保值OA/（AP）$48 $— $1,609 $17 $— $1,595 
交叉貨幣掉期—淨投資套期保值OA/（AP）— (68)1,594 — (53)1,604 
$48 $(68)$3,203 $17 $(53)$3,199 
(1)包括嵌入式衍生工具的公平值。
(2)與MRB的業務相關。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，衍生負債淨為美元97百萬美元和美元60上表中分別包含的百萬人均須遵守主淨結算協議。上表中包含的其餘衍生品不受主淨結算協議的約束。

b）對衝會計
出於會計目的，我們將某些衍生品指定為公允價值對衝和淨投資對衝，以對衝與我們部分歐元計價債務和對某些外國子公司的淨投資相關的外幣風險。這些衍生品包括跨貨幣掉期，即兩個交易對手在未來日期交換以不同貨幣計價的利息付款和本金的協議。

(i)交叉貨幣掉期—公允價值套期保值
於二零二二年九月，安達訂立若干指定為公平值對衝的交叉貨幣掉期。該等跨貨幣掉期的目的是對衝歐元的外匯風險。1.510億美元，約合1.62023年9月30日，通過將現金流轉換回美元，我們的歐元計價債務將達到10億歐元。

這些公允價值套期保值按公允價值計價。套期保值預計將非常有效，公允價值套期保值的收益或虧損在已實現淨收益(虧損)內抵消了已對衝歐元計價優先票據的外幣重新計量。公允價值的剩餘變動計入其他全面收益(OCI)，非實質性金額計入利息支出。

下表列出了在保監處確認並重新分類為公允價值對衝收益的税前收益(虧損)：


47
目錄表

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Chubb Limited及子公司

截至三個月
九個月結束
(9月30日)
(9月30日)
(單位：百萬美元)
2023
2022
2023
2022
在OCI中確認的損益$(17)$(94)$23 $(94)
已實現淨收益/(虧損)從保險公司重新分類(51)(32)(20)(32)
從其他全面收益重新分類的利息開支(4)— (12)— 
重新分類後的OCI損益$38 $(62)$55 $(62)

(ii)交叉貨幣掉期—淨投資套期保值
2022年9月，Chubb簽訂了某些指定為淨投資對衝的交叉貨幣掉期。這些交叉貨幣互換的目標是通過將現金流從美元轉換為英鎊、日元和瑞士法郎來對衝某些外國子公司淨投資中的外幣敞口。套期保值風險是指境外子公司的本位幣與母公司的本位幣之間產生的外幣風險。

這些淨投資對衝按公允價值列賬，公允價值變化記錄在OCI內的累計換算調整（MTA）中，並將微不足道的金額記錄在利息費用中。針對外幣變化的按市值調整將繼續存在，直到相關對衝子公司取消合併或對衝會計被終止為止。

下表列出了在OCI中確認並重新分類為淨投資對衝收益的税前收益（損失）：

截至三個月
九個月結束
9月30日
(9月30日)
(單位：百萬美元)
2023
2022
2023
2022
在OCI中確認的損益$(20)$64 $(8)$64 
利息收入由保監處重新分類3 — 10 — 
重新分類後的OCI損益$(23)$64 $(18)$64 
48

目錄表

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C)未被指定為套期保值的衍生工具
未指定為對衝的衍生工具按公允價值列賬，公允價值變化記錄在淨已實現收益（損失）中，對於股票期貨合同，記錄在綜合運營報表中的市場風險收益收益（損失）中。 下表列出了合併經營報表中與衍生工具活動相關的已實現淨收益（損失）：


截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
(單位：百萬美元)2023202220232022
投資和嵌入式衍生工具：
外幣遠期合約$(17)$(247)$(95)$(515)
所有其他期貨合約、期權和股票29 49 5 285 
可轉換證券(1)
(3)— (2)(2)
總投資和嵌入的衍生工具$9 $(198)$(92)$(232)
其他衍生工具：
股票期貨合約 (2)
$52 $54 $(80)$240 
其他(7)(19)(6)(9)
其他衍生工具合計$45 $35 $(86)$231 
$54 $(163)$(178)$(1)
(1)包括嵌入的衍生品。
(2)與MRB的業務相關。


(一)外幣風險管理
外幣遠期合約(遠期)是參與者之間在未來日期交換特定貨幣的協議。安達如上所述，使用遠期外匯將匯率波動的影響降至最低。

(2)持續期管理和市場風險敞口
期貨
期貨合約賦予持有者參與市場波動的權利和義務，這是由期貨合約所基於的指數或基礎證券決定的。每日現金結算的金額等於期貨合約價值變化乘以衡量合約規模的乘數。在固定期限投資組合中使用貨幣市場工具、票據和債券的交易所交易期貨合約，以更有效地管理期限，作為貨幣市場工具、債券和票據所有權的替代品，而不會顯著增加投資組合中的風險。只有在管理下的資產沒有以其他方式承諾的情況下，才可以投資於期貨合約。

交易所交易的股票期貨合約被用來限制股市嚴重下跌的風險敞口，這將導致預期債權增加，從而增加市場風險收益準備金。

選項
期權合同向持有者傳達了以固定價格購買或出售特定金額或價值的標的證券的權利，但不是義務。期權合約用於我們的投資組合，以防範利率意外變化的影響，這將影響固定期限投資組合的存續期。通過使用投資組合中的期權，可以降低投資組合的整體利率敏感度。如上所述，在綜合策略中，期權合約也可用作期貨合約的替代品。

期權的價格受標的證券、利率水平、預期波動率、到期時間和供求的影響。

與上述衍生金融工具相關的信用風險與交易對手可能不履行義務有關。儘管預計不會出現不良業績，但為了將損失風險降至最低，管理層會監測交易對手的信譽，並獲得抵押品。交易所交易工具的表現由

49
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他們進行交易的交易所。至於非交易所買賣工具，交易對手方主要是銀行，根據我們的投資指引，銀行必須符合某些標準。

其他
其他包括衍生工具，旨在減少我們的保險業務中某些風險敞口可能產生的潛在損失。這些衍生品提供的經濟效益與購買的再保險類似。安達可不時訂立作物衍生合約，以在大宗商品價格大幅下跌時保障承保結果。

(iii)可轉換證券投資
可轉換證券是一種債務工具或優先股，可以轉換為預定金額的發行人股權。可轉換期權是主工具中的嵌入式衍生工具，在投資組合中分類為可供出售或股權證券。 安達購買可轉換證券的總回報，而不是專門為轉換功能。

(iv)TBA
通過收購TBA，我們承諾購買未來發行的抵押貸款支持證券。於購買TBA至發行相關證券期間，吾等於綜合財務報表中將吾等的頭寸入賬為衍生工具。大通不時購買TBA，既為了他們的總回報，也為了他們提供與我們的抵押貸款支持證券策略相關的靈活性。

(v)股票期貨合約
在MRB方案下，作為假設實體，安達有義務提供保險，直至基礎遞延年金合同到期或到期或再保險條約到期。我們可能會確認由於資本市場的不利變化(例如，利率下降和/或美國和/或國際股市下跌)導致的公允價值變化造成的損失。為減輕資本市場的不利變動，我們維持交易所買賣的股票期貨合約的倉位，一如上文“(Ii)期貨”一節所述。當S指數下跌時，這些期貨的公允價值會增加(當S指數上漲時，公允價值會減少)。與MRB負債及交易所買賣股票期貨的公允價值變動有關的損益淨影響計入綜合經營報表的市場風險收益(虧損)。

d)證券借貸和擔保借款
安達寶參與一項由第三方銀行機構經營的證券借貸計劃，透過該計劃，若干資產借貸予合資格借款人，我們從中賺取遞增回報。倘借貸證券的機構根據借貸協議違約，則盛寶方可提取證券借貸抵押品。與貸款代理簽訂的賠償協議可在借款人無力償債或未能歸還任何貸款證券的情況下保護我們。 抵押品記錄在綜合資產負債表內的證券借出抵押品，而負債記錄在應付證券借出。

下表按投資類別及相關協議的剩餘合約到期日呈列根據證券借貸協議持有的抵押品的賬面值：
剩餘合同到期日
2023年9月30日2022年12月31日
(單位：百萬美元)通宵不間斷
根據證券借貸協議持有的抵押品：
現金$762 $820 
美國財政部/機構81 72 
非美國555 604 
公司證券和資產支持證券47 27 
市政6 — 
股權證券18 — 
$1,469 $1,523 
已確認應付證券借貸負債毛額$1,469 $1,523 

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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

在…二零二三年九月三十日，2022年12月31日，我們的回購協議義務為美元2,617百萬美元和美元1,419分別以百萬美元全額抵押。與證券借貸計劃相反，回購義務使用收到的現金不受限制。 出售的基礎證券的公允價值仍為固定期限可供出售，回購協議義務記錄在合併資產負債表的回購協議中。

下表按投資類別及相關協議的剩餘合約到期日呈列根據回購協議抵押品的賬面值：
剩餘合同到期日
2023年9月30日2022年12月31日
最多30天30-90天大於
90天		總計最多30天30-90天總計
(單位：百萬美元)
根據回購協議質押的抵押品：
現金$— $— $46 $46 $12 $— $12 
非美國1,138 — — $1,138 — — $— 
美國財政部/機構— 103 — 103 — 101 101 
抵押貸款支持證券50 507 909 1,466 921 493 1,414 
$1,188 $610 $955 $2,753 $933 $594 $1,527 
已確認的回購協議負債總額$2,617 $1,419 
差異化(1)
$136 $108 
(1)根據回購協議，抵押品的數額必須超過總負債額。

由於市場狀況和交易對手風險敞口，我們的擔保借款交易存在潛在風險。對於我們承諾的抵押品，存在抵押品在協議到期時可能無法返還的風險。如果交易對手未能歸還抵押品，Chubb將免費使用借來的資金，直到我們的抵押品返還為止。此外，我們可能會遇到這樣的風險，即由於市場狀況，包括需求減少，以及由於監管和資本限制增加而來自銀行的更多限制性條款，Chubb可能無法以新的期限或與現有交易對手續簽未償還借款。如果出現這種情況，Chubb可能會尋求其他借款來源或減少借款。此外，由於市場狀況導致保證金和抵押品要求增加，我們的受限資產將增加，因為我們需要提供額外的抵押品來支持交易。

E)固定到期日
截至2023年9月30日和2022年12月31日，未來幾年購買固定收益證券的承諾為美元1,075百萬美元和美元770分別為100萬美元。

F)私募股權
截至2023年9月30日，合併資產負債表中的私募股權包括對有限合夥企業和部分持股投資公司的投資，公允價值為美元13.1億對於這些投資，我們的承諾可能需要高達美元的資金6.3未來幾年內將增加10億美元。截至2022年12月31日，這些投資的公允價值為美元12.0十億美元，承諾可能需要高達美元的資金7.4十億美元。

G)所得税
2023年9月30日，$67數以百萬計的未確認税收優惠仍未獲得站着。在未來12個月內，由於税務機關審查、結算和訴訟時效失效而對未確認税收優惠進行重新評估，因此未確認税收優惠的金額可能會發生變化。除極少數例外，Chubb在2012年前的幾年內不再接受所得税審查.

H)法律程序
我們的保險子公司受到索賠訴訟的影響，這些訴訟涉及對保單承保範圍的有爭議的解釋，在某些司法管轄區，還涉及據稱受傷的人向投保人尋求損害賠償的直接訴訟。這些訴訟涉及對我們子公司發出的保單的索賠，而這些保單是一般保險業和正常業務過程中的典型，這些訴訟被考慮在我們的損失和損失費用準備金中。除了索賠訴訟外，我們還面臨訴訟和

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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

在正常業務過程中與保險索賠無關或與之直接相關的監管行動。這類商業訴訟通常涉及對承保錯誤或不當行為的指控、僱傭索賠、監管活動或我們的商業企業產生的糾紛。管理層認為，我們對這些事項的最終責任可能是，但我們認為不太可能對我們的綜合財務狀況和運營結果產生重大影響。

一)租賃承諾額
截至2023年9月30日和2022年12月31日，使用權資產為$549百萬美元和美元607百萬，分別記錄在其他資產，租賃負債為#美元。5771000萬美元和300萬美元6332000萬，分別記錄在應付賬款、應計費用和其他負債這些租賃主要由房地產經營租賃組成，這些租賃以直線方式在租賃期內攤銷，租賃期於不同日期到期。

14. 股東權益

Chubb的所有普通股都是根據瑞士公司法授權的。雖然普通股的面值是以瑞士法郎表示的，但Chubb繼續使用美元作為其編制合併財務報表的報告貨幣。根據瑞士公司法，股息，包括來自法定準備金的分配或通過面值減少(面值減少)的分配，必須以瑞士法郎表示，儘管股息支付由Chubb以美元支付。截至2023年9月30日，我們的普通股面值為瑞士法郎0.50每股。

於二零二三年五月股東周年大會上，我們的股東批准下一年度的年度股息最高達$。3.44每股，預計將分四個季度支付，總額為美元0.86每股股東大會後以分派方式從出資額公積中劃撥無償公積金用於支付。董事會將決定年度股息的記錄和支付日期，直至2024年年度股東大會之日，並有權酌情放棄分配股息。

於二零二二年五月及二零二一年股東周年大會上，我們的股東批准下一年度的年度股息最高達$。3.32每股及$3.20每股分別分四個季度支付，0.83每股及$0.80分別按董事會於股東周年大會後釐定的日期，由董事會從出資儲備中分派，轉入免費儲備以供支付。

下表以瑞士法郎（CHF）及美元（USD）列示每股普通股股息分派：



截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
2023202220232022
CHF美元CHF美元CHF美元CHF美元
普通股每股股息分配總額0.75$0.86 0.78$0.83 2.29$2.55 2.32$2.46 

庫房普通股的增加是由於公開市場回購普通股和交出普通股以履行與歸屬限制性股票和沒收未歸屬限制性股票相關的預扣税款義務。國庫普通股的減少主要是由於授予限制性股票、行使股票期權、根據員工股票購買計劃(ESPP)購買股票以及股票註銷。在2021年11月3日舉行的Chubb Limited股東特別大會上，股東批准取消14,465,4002021年前六個月，根據我們的股票回購計劃回購的股票。根據瑞士法律，通過註銷股份進行的減資須遵守公告要求和兩個月的等待期，並於2022年1月17日生效。在我們於2022年5月19日舉行的2022年5月年度股東大會上，我們的股東批准取消13,179,100根據我們的股票回購計劃在2021年最後六個月購買的股票。根據瑞士法律，通過註銷股份進行的減資必須遵守公告要求和兩個月的等待期，並於2022年8月4日生效。在我們於2023年5月17日舉行的2023年5月年度股東大會上，我們的股東批准取消14,925,0282022年根據我們的股票回購計劃購買的股票。資本削減受到公佈要求的限制，並根據瑞士法律於2023年5月22日生效。在截至2023年9月30日的9個月內，8,634,600股
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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

重新購買， 14,925,028股票被取消，並且 2,024,083淨股票是根據基於員工股份的薪酬計劃發行的。2023年9月30日，23,467,247普通股仍在國庫中。

中銀國際有限公司證券回購授權
董事會已批准的股份回購計劃如下：

•一次性增量股份回購計劃，金額為$5.02021年7月19日至2022年6月30日期間持有10億股Chubb普通股;
•$2.52022年5月19日至2023年6月30日期間持有10億股Chubb普通股；以及
•$5.02023年7月1日生效的10億股Chubb普通股，沒有到期日。

下表列出了根據董事會授權在一系列公開市場交易中回購Chubb普通股的情況：
截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
(以百萬美元計，股票數據除外)2023202220232022
回購股份數量2,949,900 3,676,528 8,634,600 14,022,728 
回購股份的成本$606 $685 $1,758 $2,815 
期末剩餘回購授權 $4,398 $1,816 $4,398 $1,816 
下表為累計其他綜合收益(虧損)變動情況：
截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
2023202220232022
(單位：百萬美元)調整後的調整後的
累計其他綜合收益(虧損)(AOCI)
投資未實現淨增值(折舊)
餘額-年初，扣除税款$(6,809)$(5,713)$(7,279)$2,256 
期間變化，從AOCI重新分類之前（税前）(2,240)(3,324)(1,935)(12,898)
從AOCI重新分類的金額(税前)70 279 357 857 
期間變化，税前(2,170)(3,045)(1,578)(12,041)
所得税(費用)福利29 147 (93)1,174 
其他綜合損失合計(2,141)(2,898)(1,671)(10,867)
非控制性權益，税後淨額3 — 3 — 
餘額-期末，扣除税款(8,953)(8,611)(8,953)(8,611)
未來保單福利負債的現行貼現率
餘額-年初，扣除税款(247)(427)(75)(1,399)
期間變化，税前683 479 497 1,546 
所得税費用(35)(57)(21)(152)
其他全面收入合計648 422 476 1,394 
非控制性權益，税後淨額(3)— (3)— 
餘額-期末，扣除税款404 (5)404 (5)

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目錄表

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Chubb Limited及子公司

截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
2023202220232022
(單位：百萬美元)調整後的調整後的
累計其他全面收益（虧損）—續
特定工具信用風險對市場風險收益的影響
餘額-年初，扣除税款(16)(17)(24)(57)
税前和税後期間變化(5)8 3 48 
其他全面收益(虧損)合計(5)8 3 48 
非控制性權益，税後淨額— — — — 
餘額-期末，扣除税款(21)(9)(21)(9)
累計外幣換算調整
餘額-年初，扣除税款(2,920)(2,768)(2,966)(2,114)
期間變化，從AOCI重新分類之前（税前）(314)(942)(269)(1,631)
從AOCI重新分類的金額(税前)(3)— (10)— 
期間變化，税前 (317)(942)(279)(1,631)
所得税優惠13 7 21 42 
其他綜合損失合計(304)(935)(258)(1,589)
非控制性權益，税後淨額(76)— (76)— 
餘額-期末，扣除税款(3,148)(3,703)(3,148)(3,703)
公平價值對衝工具
餘額-年初，扣除税款(53)— (66)— 
期間變化，從AOCI重新分類之前（税前）(17)(94)23 (94)
從AOCI重新分類的金額(税前)55 32 32 32 
期間變化，税前38 (62)55 (62)
所得税(費用)福利(7)13 (11)13 
其他全面收益(虧損)合計31 (49)44 (49)
非控制性權益，税後淨額— — — — 
餘額-期末，扣除税款(22)(49)(22)(49)
退休後福利負債調整
餘額-年初，扣除税款223 259 225 240 
期間變化，税前(1)3 (3)27 
所得税費用— (1)— (6)
其他全面收益(虧損)合計(1)2 (3)21 
非控制性權益，税後淨額— — — — 
餘額-期末，扣除税款222 261 222 261 
累計其他綜合收益(虧損)$(11,518)$(12,116)$(11,518)$(12,116)

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下表呈列從累計其他全面收益（虧損）重新分類至綜合經營報表：
截至三個月九個月結束合併運營報表位置
9月30日9月30日
(單位：百萬美元)2023202220232022
固定到期日可供出售$(70)$(279)$(357)$(857)已實現淨收益(虧損)
所得税優惠25 39 59 138 所得税費用
$(45)$(240)$(298)$(719)淨收入
累計外幣換算調整
交叉貨幣互換$3 $— $10 $— 利息支出
所得税費用(1)— (2)— 所得税費用
$2 $— $8 $— 淨收入
公允價值套期工具淨收益（虧損）
交叉貨幣互換$(51)$(32)$(20)$(32)已實現淨收益(虧損)
交叉貨幣互換(4)— (12)— 利息支出
所得税優惠12 7 7 7 所得税費用
$(43)$(25)$(25)$(25)淨收入
從AOCI重新分類的總金額$(86)$(265)$(315)$(744)

15. 基於股份的薪酬

經修訂和重述的Chubb Limited 2016年長期激勵計劃（經修訂的2016年LTIP）允許主要以每股期權價格授予激勵性和非合格股票期權，每股期權價格等於Chubb普通股的授予日期公允價值。股票期權通常授予 3-年歸屬期及10-一年任期。股票期權通常在各自的授權期內以等額的年度分期付款方式授予，這也是必要的服務期。2023年2月23日，Chubb批准1,540,002加權平均授予日公允價值為美元的股票期權51.32每個人。已發行期權的公允價值在授予日使用Black-Scholes期權定價模型進行估計。

修訂後的2016 LTIP還允許授予基於服務的限制性股票和限制性股票單位以及基於業績的限制性股票獎勵。Chubb一般授予基於服務的限制性股票和限制性股票單位4-年歸屬期限，基於分級歸屬時間表。授予的基於業績的限制性股票獎勵包括目標獎勵和溢價獎勵，克里夫在3-年度業績期間，基於每股有形賬面價值(股東權益減去商譽和無形資產，税後淨額)增長和與定義的同行公司組相比的市盈率。溢價獎勵受額外歸屬條款的約束，該條款基於與我們同行集團相比的股東總回報。限制性股票主要按授予日的市場收盤價授予。2023年2月23日，Chubb批准785,319基於服務的限制性股票獎勵，315,545基於服務的限制性股票單位，以及 407,825向員工和官員授予基於績效的股票，授予日期公允價值為美元208.60每個.每個限制性股票單位代表我們在歸屬時向持有人交付一股普通股的義務。



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合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

16. 退休後福利

綜合業務報表中反映在淨收益中的養卹金淨額和其他退休後福利費用(福利)構成如下：
養老金福利計劃其他退休後
福利計劃
2023202220232022
截至9月30日的三個月美國的計劃非美國計劃美國的計劃非美國計劃
(單位：百萬美元)
服務成本$— $2 $— $1 $— $— 
非服務成本(收益)：
利息成本35 9 21 5 1 — 
計劃資產的預期回報(56)(13)(70)(11)— — 
精算損失淨額攤銷— — — — (1)— 
攤銷先前服務費用— — — — (1)— 
聚落3 — — — — — 
非服務費用（福利）共計(18)(4)(49)(6)(1)— 
定期收益淨成本(收益)$(18)$(2)$(49)$(5)$(1)$— 

養老金福利計劃其他退休後 福利計劃
2023202220232022
截至9月30日的9個月美國的計劃非美國計劃美國的計劃非美國計劃
(單位：百萬美元)
服務成本：$— $6 $— $3 $— $— 
非服務成本(收益)：
利息成本103 27 64 17 2 1 
計劃資產的預期回報(168)(38)(212)(33)(2)(1)
精算損失淨額攤銷— — — — (1)— 
攤銷先前服務費用— — — — (1)— 
聚落3 — — — — — 
非服務費用（福利）共計(62)(11)(148)(16)(2)— 
定期收益淨成本(收益)$(62)$(5)$(148)$(13)$(2)$— 

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淨定期成本（收益）的服務成本和非服務成本（收益）組成部分包含在綜合經營報表中的項目如下：
養老金福利計劃其他退休後
福利計劃
截至9月30日的三個月2023202220232022
(單位：百萬美元)
服務成本：
虧損和虧損費用$— $— $— $— 
行政費用2 1 —— 
服務費用共計2 1——
非服務成本(收益)：
虧損和虧損費用(1)(5)——
行政費用(21)(50)(1)—
非服務費用（福利）共計(22)(55)(1)—
定期收益淨成本(收益)$(20)$(54)$(1)$— 
養老金福利計劃其他退休後
福利計劃
截至9月30日的9個月2023202220232022
(單位：百萬美元)
服務成本：
虧損和虧損費用$— $— $— $— 
行政費用63 ——
服務費用共計63 ——
非服務成本(收益)：
虧損和虧損費用(6)(15)——
行政費用(67)(149)(2)—
非服務費用（福利）共計(73)(164)(2)—
定期收益淨成本(收益)$(67)$(161)$(2)$— 








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17. 其他收入和支出
截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
(單位：百萬美元)2023202220232022
部分擁有的實體淨收入（虧損）中的權益$150 $(111)$610 $180 
分賬資產公允價值變動的收益(損失)(1)
(19)(67)(56)(116)
資產管理和績效費用收入
55 — 55 — 
資產管理和績效費用支出
(33)— (33)— 
聯邦消費税和資本税(6)(6)(17)(15)
其他7 (18)(9)(40)
總計$154 $(202)$550 $9 
(1)     與不符合GAAP下單獨賬户報告資格的單獨賬户資產公允價值變化的收益（損失）相關。
部分持股實體淨收入中的股本包括我們在淨收益或虧損中的份額，包括基本營業收入和按市值計價的變動，與我們持有3%以上的部分持股投資公司(私募股權)和部分持股保險公司有關。本行項目包括私募股權按市值計價的收益(虧損)#美元。51百萬美元和美元290截至2023年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元和美元（190)百萬元及(69）上一年度期間分別為百萬。
其他收入和費用包括根據權益會計法歸屬於我們對華泰投資的淨收入，包括收入為美元36 截至2023年6月30日，百萬美元28百萬美元和美元83截至2022年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元。自2023年7月1日起，我們停止使用權益會計方法，並將華泰證券的經營業績納入我們的綜合業績。
其他收入和支出還包括不符合公認會計原則下單獨報告的單獨賬户資產的公允價值變化的收益(虧損)。單獨賬户負債中的抵銷變動包括在綜合業務報表的保單福利中。
資產管理及績效手續費收支主要涉及華泰證券資產管理業務對第三方資產的管理，與華泰證券集團的核心保險業務無關。這些收入和支出在提供服務的期間確認。
由於資本管理舉措產生的某些聯邦消費税和資本税被包括在其他收入和費用中，因為這些被視為資本交易，不包括在承保業績中。無法收回保費的壞賬支出也計入其他收入和支出。

18. 細分市場信息

Chubb通過六個業務部門運營：北美商業P&C保險、北美個人P&C保險、北美農業保險CE、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。這些細分市場通過各種形式的經紀人、代理和直銷計劃來分銷他們的產品。所有業務部門都與再保險中介機構建立了合作關係IES。從2023年第三季度開始，華泰證券集團的人壽和資管業務業績計入壽險分部，華泰證券集團P&C業務的業績計入海外普通險分部。華泰證券集團的非保險業務，包括房地產和控股公司活動的業績，包括在公司。從2022年第三季度開始，信諾在亞洲的業務業績包括在我們的人壽保險部門和，在較小程度上，海外一般保險分部根據業務性質編寫。

管理層使用承保收入(虧損)作為其P&C業務部門業績的基礎。保單承保收入(虧損)不包括人壽保險部分，其計算方法是從賺取的淨保費中減去損失和損失費用、保單收益、保單收購成本和行政費用。分部收入(虧損)包括承保收入(虧損)、淨投資收入(虧損)和其他營業收入及支出項目，例如各分部在與部分擁有的實體有關的營業收入(虧損)中所佔的份額，以及分部應負責的雜項收支項目。我們衡量部門業績的主要指標是部門收入(虧損)，這也包括部門收購的購買的無形資產的攤銷。我們確定這種對分部收入(虧損)的定義是適當的，並與業務管理方式保持一致。隨着業務的持續發展，我們將繼續評估我們的細分市場，並可能進一步完善我們的細分市場和細分收益(虧損)衡量標準。
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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
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在公司層面管理的收入和支出，包括已實現淨收益(虧損)、市場風險收益收益(虧損)、利息支出、信諾整合支出、所得税和可歸因於非控制權益的淨收益(虧損)在公司內報告。信諾整合費用是直接歸因於第三方諮詢費、與員工相關的留任費用以及主要與收購信諾亞洲業務有關的其他專業和法律費用的一次性成本。這些項目沒有分配給分部一級，因為它們是一次性的，與分部正在進行的業務活動無關。首席執行官在考慮這些成本時不管理分部結果或向分部分配資源，因此不包括在我們對分部收入(虧損)的定義中。

某些項目的分類報告方式不同於合併財務報表中的列報方式。這些項目將與下面的細分度量重新分類列中的合併顯示進行核對，其中包括：

•損失和損失費用包括作物衍生品的已實現收益和損失。購買這些衍生品是為了在大宗商品價格大幅下降影響承保業績的情況下，以類似於再保險保護的方式提供經濟利益。我們將這些衍生品的收益和虧損視為承銷業務結果的一部分，因此這些衍生品的已實現收益(虧損)被重新歸類為虧損和虧損費用。

•政策利益包括不符合公認會計原則單獨會計條件的單獨賬户的公允價值變化。這些損益已從其他(收入)支出中重新歸類。我們將獨立賬户資產和負債的公允價值變動損益視為承保業務結果的一部分，因此這些損益被重新歸類為保單福利。
•投資收益淨額包括從與部分擁有的投資公司（私募股權合夥企業）相關的其他（收入）支出中重新分類的投資收益，其中我們的所有權權益超過百分之三。我們將該等權益法私募股權合夥企業的投資收入視為淨投資收入，以供分部報告之用。
下表按部門開列業務報表：
截至以下三個月
2023年9月30日
(單位：百萬美元)		北美商業財產保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球
再保險		人壽保險公司分段測量重分類丘布合並
淨保費已成交$5,132 $1,527 $1,521 $3,211 $261 $1,452 $— $— $13,104 
賺取的淨保費4,735 1,407 1,540 3,311 239 1,442 — — 12,674 
虧損和虧損費用3,025 900 1,356 1,635 116 20 61 (7)7,106 
政策優勢— — — 91 — 866 — (19)938 
保單獲取成本640 287 76 827 69 279 — — 2,178 
行政費用323 84 3 327 9 216 98 — 1,060 
承保收益(虧損)747 136 105 431 45 61 (159)26 1,392 
淨投資收益780 94 12 248 47 211 14 (92)1,314 
其他(收入)支出6 2 — (10)— (28)(51)(73)(154)
攤銷費用
購買無形資產		— 3 6 19 — 12 44 — 84 
分部收入(虧損)$1,521 $225 $111 $670 $92 $288 $(138)$7 $2,776 
已實現淨收益(虧損)(96)(7)(103)
市場風險利得(損)(32)— (32)
利息支出174 — 174 
信諾整合費用14 — 14 
所得税費用413 — 413 
淨收益(虧損)(867)— 2,040 
非控股權益應佔淨虧損
(3)— (3)
歸屬於安達的淨收入（虧損）$(864)$— $2,043 

59
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司


截至以下三個月
2022年9月30日（調整後）
(單位：百萬美元)		北美商業財產保險 北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險 全球
再保險		人壽保險公司分段測量重分類安達
已整合
淨保費已成交$4,722 $1,392 $1,723 $2,645 $265 $1,265 $— $— $12,012 
賺取的淨保費4,283 1,334 1,673 2,741 255 1,244 — — 11,530 
虧損和虧損費用3,036 857 1,444 1,333 311 27 74 (19)7,063 
政策優勢— — — 108 — 666 — (67)707 
保單獲取成本583 274 68 720 59 266 — — 1,970 
行政費用272 71 3 264 8 174 91 — 883 
承保收益(虧損)392 132 158 316 (123)111 (165)86 907 
淨投資收益
589 76 9 151 71 147 5 (69)979 
其他(收入)支出6 1 1 (2)— 4 194 (2)202 
攤銷費用
購買無形資產		— 2 7 12 — 2 46 — 69 
分部收入(虧損)$975 $205 $159 $457 $(52)$252 $(400)$19 $1,615 
已實現淨收益(虧損)(437)(19)(456)
市場風險利得(損)69 — 69 
利息支出150 — 150 
信諾整合費用23 — 23 
所得税費用263 — 263 
淨收益(虧損)$(1,204)$— $792 

在截至的9個月中
2023年9月30日
(單位：百萬美元)		北美商業財產保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球
再保險		人壽保險公司分段測量重分類丘布合並
淨保費已成交$14,575 $4,404 $2,581 $9,359 $831 $4,015 $— $— $35,765 
賺取的淨保費13,710 4,084 2,334 9,005 720 3,962 — — 33,815 
虧損和虧損費用8,625 2,634 2,003 4,139 319 87 133 (3)17,937 
政策優勢— — — 338 — 2,283 — (56)2,565 
保單獲取成本1,867 836 128 2,286 196 829 — — 6,142 
行政費用934 247 9 899 27 553 290 — 2,959 
承保收益(虧損)2,284 367 194 1,343 178 210 (423)59 4,212 
淨投資收益2,204 262 43 636 144 525 28 (276)3,566 
其他(收入)支出18 2 — (29)(1)(69)(251)(220)(550)
攤銷費用
購買無形資產		— 8 19 52 — 18 129 — 226 
分部收入(虧損)$4,470 $619 $218 $1,956 $323 $786 $(273)$3 $8,102 
已實現淨收益(虧損)(481)(3)(484)
市場風險利得(損)(154)— (154)
利息支出499 — 499 
信諾整合費用51 — 51 
所得税費用1,189 — 1,189 
淨收益(虧損)$(2,647)$— $5,725 
非控股權益應佔淨虧損
(3)— (3)
歸屬於安達的淨收入（虧損）$(2,644)$— $5,728 

60

目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

在截至的9個月中
2022年9月30日（調整後）
(單位：百萬美元)		北美商業財產保險 北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險 全球
再保險		人壽保險公司分段測量重分類安達
已整合
淨保費已成交$13,426 $3,998 $2,523 $8,364 $780 $2,403 $— $— $31,494 
賺取的淨保費12,645 3,852 2,217 8,065 712 2,325 — — 29,816 
虧損和虧損費用7,979 2,343 1,830 3,772 565 78 275 (9)16,833 
政策優勢— — — 282 — 1,275 — (116)1,441 
保單獲取成本1,701 792 111 2,096 178 537 — — 5,415 
行政費用814 213 4 811 27 346 264 — 2,479 
承保收益(虧損)2,151 504 272 1,104 (58)89 (539)125 3,648 
淨投資收益(虧損)1,600 199 23 460 232 359 (4)(180)2,689 
其他(收入)支出12 3 1 3 1 (38)73 (64)(9)
攤銷費用
購買無形資產		— 7 20 40 — 7 137 — 211 
分部收入(虧損)$3,739 $693 $274 $1,521 $173 $479 $(753)$9 $6,135 
已實現淨收益(虧損)(927)(9)(936)
市場風險利得(損)85 — 85 
利息支出416 — 416 
信諾整合費用26 — 26 
所得税費用907 — 907 
淨收益(虧損)$(2,944)$— $3,935 

管理層對承保資產進行總體審查，以供決策。除未付損失和損失費用、未來保單福利、再保險可收回款項、DEC、VOBA、善意和其他無形資產外，Chubb不會將資產分配至其分部。

19. 每股收益
截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
2023202220232022
(以百萬美元為單位，不包括每股和每股數據)調整後的調整後的
分子：
淨收入$2,040 $792 $5,725 $3,935 
非控股權益應佔淨虧損(3)— (3)— 
歸屬於Chubb的淨收入$2,043 $792 $5,728 $3,935 
分母：
歸因於Chubb的每股基本收益的分母：
加權平均流通股409,505,454 416,542,101 412,076,470 421,290,032 
歸因於Chubb的稀釋後每股收益的分母：
基於股份的薪酬計劃3,100,505 3,076,855 3,288,940 3,733,449 
加權平均流通股和假定換股
412,605,959 419,618,956 415,365,410 425,023,481 
可歸因於Chubb的基本每股收益$4.99 $1.90 $13.90 $9.34 
可歸因於Chubb的稀釋後每股收益$4.95 $1.89 $13.79 $9.26 
潛在的反稀釋股份轉換2,562,206 1,693,502 2,330,821 1,377,784 


61
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

不包括加權平均流通股和假定轉換的影響的是在各自期間本應具有反稀釋作用的證券的影響。這些證券包括基礎行權價格高於我們普通股平均市場價格的股票期權。有關股票期權的其他信息，請參閲我們的2022年Form 10-K合併財務報表的附註12。
62

目錄表





項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
以下是截至2023年9月30日的三個月和九個月的運營結果、財務狀況、流動性和資本資源的討論。

除非另有説明，本討論中的所有比較都是與上一年同期相對應的。所有的金額都是四捨五入的。然而，百分比變化和比率是以整美元計算的。因此，使用四捨五入的美元計算可能會有所不同。

我們在任何中期的經營業績和現金流並不一定代表我們全年的業績。本討論應與我們的合併財務報表和相關附註以及我們管理層在截至2022年12月31日的年度報告Form 10-K(2022年Form 10-K)中包含的對財務狀況和運營結果的討論和分析一起閲讀。

其他信息
我們經常在我們的網站(Investors.chubb.com)上為投資者發佈重要信息。我們使用本網站作為披露重要、非公開信息的手段，並履行我們根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)規則FD(公平披露)規定的披露義務。因此，投資者除了關注我們的新聞稿、美國證券交易委員會申報文件、公開電話會議和網絡廣播外，還應該關注我們網站的投資者信息部分。我們網站上包含的或可能通過本網站訪問的信息不會以引用方式併入本報告，也不是本報告的一部分。
MD & A指數頁面
前瞻性陳述
64
概述
65
綜合經營業績
66
分部經營業績
71
已實現和未實現淨收益(虧損)
82
有效所得税率
84
非公認會計準則對賬
84
購入無形資產攤銷及其他攤銷
90
淨投資收益
91
投資
91
關鍵會計估計
96
未付損失和損失費用
96
未來的政策好處
96
石棉和環境（A & E）
96
公允價值計量
96
巨災管理
97
全球房地產巨災再保險計劃
98
資本資源
99
流動性
100
提供與附屬公司未償債務有關的資料
101


63
目錄表





前瞻性陳述
1995年的“私人證券訴訟改革法案”為前瞻性陳述提供了“安全港”。我們或代表我們所作的任何書面或口頭陳述都可能包括前瞻性陳述，反映我們目前對未來事件和財務表現的看法。“相信”、“預期”、“估計”、“項目”、“應該”、“計劃”、“預期”、“打算”、“希望”、“感覺”、“預見”、“可能的結果”、“將會繼續”以及它們的變體和類似的表述都是前瞻性表述。這些前瞻性陳述會受到某些風險、不確定因素和其他因素的影響，一旦發生潛在事件，這些因素可能會導致實際結果與此類陳述大不相同。這些風險、不確定性和其他因素在本文其他地方以及我們提交給美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的其他文件中有更詳細的描述，包括但不限於：
•新業務和續訂業務的實際金額、保險費率、承保利潤率、市場對我們產品的接受度以及與推出新產品和服務以及進入新市場相關的風險；我們經營的競爭環境，包括可能與我們的預測不同的定價或政策條款和條件的趨勢；以及可能使我們的業務戰略無效或過時的市場條件的變化；
•自然災害或人為災害造成的損失；投保或再保險事件的實際損失經驗和索賠付款的時間；損失準備金和索賠解決程序的不確定性，包括評估環境損害和石棉相關潛在損害方面的困難，綜合保單承保限額的影響，各石棉生產商及其他相關業務申請破產保護的影響，以及賠償損失的時間；
•由於保險和再保險經紀人的合併增加而導致的風險分配或安置的變化；擔保基金和強制性集合安排的實際和預期評估之間的重大差異；收取可收回再保險的能力、再保險人的信用發展以及與此相關的任何延遲以及再保險成本、質量或可獲得性的變化；
•與政府、立法和監管政策、事態發展、行動、調查和條約有關的不確定性；司法判決和裁決、新的責任理論、法律策略和和解條款；數據隱私或網絡法律或監管的影響；全球政治狀況以及可能由此類事件導致的業務中斷或經濟收縮；
•疫情和相關風險的嚴重性及其對我們業務運營和索賠活動的影響，以及對我們的投保人、經紀人、代理人和員工的任何不利影響；實際索賠可能會超過我們對最終保險損失的最佳估計，這些損失可能會發生變化，其中包括因應對疫情而採取的立法或監管行動的影響；
•全球金融市場的發展，包括利率、股票市場和其他金融市場的變化；政府對金融服務業的參與或幹預增加；融資的成本和可用性，以及外匯匯率波動；不斷變化的通貨膨脹率；以及其他一般經濟和商業狀況，包括潛在衰退的深度和持續時間；
•根據我們的信貸安排獲得的借款和信用證；支持資金高免賠額計劃的抵押品的充足性；從附屬公司收到的股息金額；
•我們的評估發生變化，即我們是否更有可能被要求在固定到期日投資預期復甦之前出售或打算出售可供出售的固定到期日投資；
•評級機構可能不時採取的行動，例如財務實力或信用評級下調或將這些評級置於信用觀察負面或同等級別；
•上市公司破產和會計重述的影響，以及上市公司對可能出現的會計違規行為的披露和調查，以及其他公司治理問題；
•收購的表現與預期不同，我們未能通過收購實現預期的費用相關效率或增長，收購對我們原有組織的影響，以及與我們計劃購買華泰證券保險集團有限公司(華泰證券集團)額外權益相關的風險和不確定性，包括我們獲得中國保險監管部門批准並完成收購的能力；
•與瑞士公司相關的風險，包括資本管理某些方面的靈活性降低，以及潛在的額外監管負擔；股票回購計劃和股票註銷；
•在合理時間內沒有招聘合適的替代人員的情況下，我們的任何執行人員失去服務；
64

目錄表





•我們的技術資源（包括信息系統和安全）按預期發揮作用的能力，例如防止重大信息技術故障或第三方滲透或黑客入侵，從而對安達或其客户或合作伙伴造成不利後果；我們公司增加使用數據分析和技術作為我們業務策略的一部分並適應新技術的能力；以及
•管理層對這些因素和實際事件（包括但不限於上述事件）的反應。
告誡您不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅説明瞭它們的日期。我們沒有義務公開更新或審查任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

概述
Chubb Limited是Chubb集團公司在瑞士註冊成立的控股公司。總部位於瑞士蘇黎世的Chubb Limited及其直接和間接子公司(統稱為Chubb Group of Companies，Chubb，We，Us或Our)是一家全球性的保險和再保險組織，服務於全球不同客户羣體的需求。截至2023年9月30日，我們的總資產為2230億美元，不包括非控股權益的Chubb股東權益總額為524億美元。Chubb成立於1985年，當時它在百慕大開設了第一個商業辦事處，並繼續在百慕大開展業務。我們通過六個業務部門經營：北美商業P&C保險、北美個人P&C保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關我們細分市場的更多信息，請參閲我們的2022 Form 10-K表中第1項下的“細分市場信息”。

2023年7月1日，完成對華泰證券集團控股多數股權的收購。截至2023年9月30日止三個月及九個月，華泰證券集團的經營業績自收購日起於我們的綜合業績中100%呈報，除Chubb外的股東應佔金額於非控股權益項下反映。華泰證券集團的人壽和資產管理業務包括在人壽保險部門，華泰證券集團的P&C業務包括在海外一般保險部門。華泰證券集團的非保險業務，包括房地產和控股公司活動的業績，包括在公司。


65
目錄表





綜合經營業績-截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月

截至三個月九個月結束
 9月30日%的變化9月30日%的變化
(除百分比外，以百萬美元計)2023 2022 Q-23 VS Q-222023 2022 YTD-23與YTD-22
淨承保保費 $13,104 $12,012 9.1 %$35,765 $31,494 13.6 %
淨保費—不變美元 (1)
8.4 %14.0 %
賺取的淨保費12,674 11,530 9.9 %33,815 29,816 13.4 %
淨投資收益1,314 979 34.2 %3,566 2,689 32.6 %
已實現淨收益(虧損)(103)(456)(77.3)%(484)(936)(48.1)%
市場風險利得(損)(32)69 NM(154)85 NM
總收入13,853 12,122 14.3 %36,743 31,654 16.1 %
虧損和虧損費用7,106 7,063 0.6 %17,937 16,833 6.6 %
政策優勢938 707 32.7 %2,565 1,441 78.0 %
保單獲取成本2,178 1,970 10.6 %6,142 5,415 13.4 %
行政費用1,060 883 20.0 %2,959 2,479 19.3 %
利息支出174 150 15.6 %499 416 19.8 %
其他(收入)支出(154)202 NM(550)(9)NM
購入無形資產的攤銷84 69 22.0 %226 211 7.1 %
信諾整合費用14 23 (38.8)%51 26 99.4 %
總費用11,400 11,067 3.0 %29,829 26,812 11.2 %
所得税前收入2,453 1,055 132.2 %6,914 4,842 42.8 %
所得税費用413 263 57.2 %1,189 907 31.1 %
淨收入$2,040 $792 157.0 %$5,725 $3,935 45.4 %
非控股權益應佔淨虧損(3)— NM(3)— NM
歸屬於Chubb的淨收入$2,043 $792 157.8 %$5,728 $3,935 45.5 %
NM--沒有意義
(1)     在固定美元的基礎上。金額乃按與本期比較相同的當地貨幣匯率換算過往期間業績計算。

截至2023年9月30日的三個月的財務摘要

•2023年7月1日，楚布將其對華泰證券集團的投資從約64.2%增加到約69.6%，停止使用權益會計方法，並應用合併會計。華泰證券集團的業務活動和財務狀況在合併財務報表中以100%的比例列報。歸屬於Chubb以外的投資者的相關金額在合併財務報表的非控股權益、非控股權益應佔淨收益(虧損)和非控股權益應佔全面收益(虧損)項下反映。有關其他信息，請參閲合併財務報表附註2。

•可歸因於Chubb的淨收入為20億美元，而去年同期為7.92億美元。本季度的淨收入是由強勁的承保業績推動的，包括淨保費收入的增長和創紀錄的淨投資收入。本季度公共和私人股本的税後按市值計算的收益為4600萬美元，而去年同期為虧損2.87億美元。此外，固定期限的税後已實現虧損為3700萬美元，而上一年為3.93億美元。

•合併淨保費為131億美元，增長9.1%，按不變美元計算增長8.4%。P&C淨保費增長了8.4%，按不變美元計算增長了7.6%，其中商業線路和消費者線路分別增長了5.4%和14.9%。人壽保險部門的淨保費增長了14.9%。華泰證券集團的合併分別為合併、P&C和人壽保險淨保費業務增長貢獻了2.9個百分點、1.8個百分點和11.9個百分點。
66

目錄表






•合併淨保費收入為127億美元，增長9.9%，按不變美元計算增長9.0%。華泰證券集團的合併為淨保費收入的增長貢獻了3.3%的百分點。

•税前和税後巨災損失總額分別為6.7億美元(P&C合併比率的6.0個百分點)和5.44億美元，而去年同期分別為12億美元(P&C合併比率的11.3個百分點)和9.49億美元。
•税前和税後有利的前期發展總額分別為2億美元(P&C合併比率的1.9個百分點)和1.16億美元。相比之下，去年同期分別為2.22億美元(P&C合併比率的2.2個百分點)和1.62億美元。

•盈虧合併比率為88.4%，而去年同期為93.1%。本年度損益合併比率下降主要是由於巨災損失減少，但部分被較低的有利前期發展所抵銷。不包括巨災損失的當前事故年(Cay)綜合比率為84.3%，而去年同期為84.0%。

•淨投資收入為創紀錄的13億美元，上年同期為9.79億美元，主要反映了較高的再投資率和華泰證券集團的整合。

•營業現金流達到創紀錄的47億美元，而去年同期為34億美元。

•Chubb股東權益在本季度下降了1.0%，這是因為Chubb的淨收入被未實現的淨虧損和返還給股東的總資本10億美元所抵消。股東權益亦包括一次性淨已實現及未實現收益7.27億美元，主要反映華泰證券合併時停止採用權益會計方法。向股東返還的總資本包括6.06億美元的股票回購，平均收購價為每股205.44美元，以及3.52億美元的股息。我們之前宣佈，我們的董事會批准了一項新的50億美元的股票回購計劃，沒有到期日，從2023年7月1日起生效。
•自2023年1月1日起，我們採用了長期目標改進(LDTI)美國GAAP指南，這主要影響了人壽保險部門。本報告前幾個報告期的財務數據將酌情進行調整，並根據新的指導意見列報。對2022年結果的影響是微不足道的。

67
目錄表





淨保費已成交
截至三個月
9月30日
更改百分比
九個月結束
9月30日
%
變化
(除百分比外，以百萬美元計)2023 2022 Q-23 VS Q-22C$
Q-23 VS Q-22		2023 2022 YTD-23與YTD-22C$
YTD-23與YTD-22
商業傷亡$2,332 $2,167 7.6 %7.2 %$6,259 $5,777 8.3 %9.1 %
工傷賠償538 476 13.1 %13.1 %1,693 1,625 4.2 %4.2 %
金融條線1,333 1,270 4.9 %4.5 %3,733 3,727 0.2 %0.9 %
擔保172 152 13.1 %10.0 %506 477 6.1 %5.0 %
商業多重危險(1)
398 341 16.9 %16.9 %1,129 972 16.2 %16.2 %
地產等短尾線2,082 1,756 18.5 %17.8 %6,453 5,503 17.3 %18.3 %
商業財產和通信項目共計6,855 6,162 11.2 %10.7 %19,773 18,081 9.4 %10.0 %
農業1,521 1,723 (11.7)%(11.7)%2,581 2,523 2.3 %2.3 %
個人汽車547 404 35.3 %26.7 %1,434 1,239 15.7 %10.8 %
個人房主1,192 1,023 16.5 %16.6 %3,268 2,910 12.3 %12.8 %
其他個人474 451 5.3 %2.7 %1,466 1,406 4.3 %5.3 %
個人熱線共計2,213 1,878 17.9 %15.5 %6,168 5,555 11.0 %10.4 %
全球A&H-P&C802 719 11.4 %8.9 %2,397 2,152 11.4 %12.4 %
再保險項目261 265 (1.4)%(1.8)%831 780 6.5 %6.9 %
財產合計和傷亡合計11,652 10,747 8.4 %7.6 %31,750 29,091 9.1 %9.5 %
人壽保險1,452 1,265 14.9 %15.2 %4,015 2,403 67.1 %68.4 %
合併總數$13,104 $12,012 9.1 %8.4 %$35,765 $31,494 13.6 %14.0 %
(1)商業多重風險代表零售包裝業務(財產和一般責任)。


截至2023年9月30日的三個月和九個月合併淨保費的增長反映了大多數產品線的增長，這些產品線受到強勁保費保留（包括費率和風險敞口增加）以及強勁的新業務的推動。截至2023年9月30日的三個月和九個月，華泰集團的整合分別貢獻了3.65億美元，即2.9個百分點和1.1個百分點。

•由於保費保留強勁（包括費率和風險敞口增加）以及強勁的新業務，全球所有地區（主要是北美和歐洲）的商業傷亡人數都有所增加。
•工人薪酬的增長反映了北美審計風險的增加。
•由於強勁的保費保留(包括費率和風險敞口的增加)以及北美強勁的新業務，商業多重風險增加。
•由於強勁的保費保留(包括利率和風險敞口的增加)以及強勁的新業務，房地產和其他短尾線在全球範圍內實現了增長。
•農業在本季度下降的主要原因是今年的溢價確認時間與去年相比，以及該公司與聯邦政府分享的溢價略有增加。這一年的增長反映了上述因素以及上一年向美國政府返還的1.61億美元保費。
•個人收入增長主要集中在北美和歐洲，其中房主的增長最為強勁。
•全球A&H-P&C增長的主要原因是收購了信諾在亞洲的業務，以及歐洲、拉丁美洲和日本的新業務增加和消費者活動增加，包括旅行量增加。
•本季度再保險額度減少，因為投資組合的持續增長，主要是房地產額度的增長，被上一年確認的巨災恢復保費的影響所抵消。本年度的增長反映了投資組合的持續增長，主要是在房地產領域，但被前一年確認的巨災恢復保費的影響部分抵消。
•壽險增長主要得益於華泰證券集團在2023年第三季度的整合，該集團貢獻了1.49億美元或11.9個百分點。今年的增長主要歸因於收購信諾在亞洲的業務，以及在拉丁美洲和亞洲的增長。
68

目錄表





有關淨保費的其他資料，請參閲分部業績討論。

賺取的淨保費
短期合同(通常是P&C合同)賺取的淨保費通常反映在曝險期間到期時被記錄為該期間收入的淨保費部分。長期合同(通常是傳統壽險合同)賺取的淨保費通常在投保人到期時被確認為賺取。在截至2023年9月30日的三個月裏，淨保費收入增加了11億美元，增長了9.9%，按不變美元計算增長了9.0%。P&C淨保費收入增長9.2%，按不變美元計算增長8.1%，其中包括商業和消費者分別為6.9%和11.9%。在截至2023年9月30日的9個月中，淨保費收入增加了40億美元，增長了13.4%，按不變美元計算增長了13.7%。P&C淨保費收入增長8.6%，按不變美元計算增長8.8%，其中包括商業和消費者分別為8.7%和9.3%。

巨災損失與前期發展
我們對巨災損失事件的定義通常與財產索賠服務(PCS)對美國和加拿大事件的定義一致。PCS將災難定義為造成2500萬美元或更多保險損失並影響大量投保人的事件。對於美國和加拿大以外的事件，我們通常使用類似的定義。

前期發展(PPD)源於本年度確認的損失估計的變化，這些變化與前幾個歷年發生的損失事件有關，不包括從前幾個事故年度的應得保費發展中產生的損失的影響。PPD包括根據保單期間結束後發展的實際索賠經驗對利潤佣金準備金或投保人股息準備金進行的調整。費用調整與這些相同保單的前期虧損發展相關。有關巨災損失的恢復保費和對前期發展的調整的進一步信息，請參閲非公認會計準則對賬部分。

截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
(單位：百萬美元)2023202220232022
巨災損失$670 $1,158 $1,528 $1,782 
前期發展良好$200 $222 $596 $709 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的巨災損失主要來自以下事件：
•2023年：美國和國際上與天氣有關的嚴重事件，夏威夷野火和新西蘭風暴。
•2022年：颶風伊恩造成9.75億美元的損失，美國和國際上與惡劣天氣相關的事件，澳大利亞風暴和科羅拉多州野火。

截至2023年9月30日的三個月的税前有利PPD為2億美元，其中包括1.16億美元的長尾線不利開發，其中5000萬美元與遺留環境風險有關。3.16億美元的短尾線淨有利開發主要是在地產線上。

截至2023年9月30日的9個月的税前有利PPD為5.96億美元，其中包括與遺留環境暴露有關的5000萬美元的不利發展和4900萬美元的猥褻索賠。剔除不利發展，我們有6.95億美元的淨有利發展，其中5%來自長尾線，主要是從2013年到2019年的事故年，95%來自短尾線，主要是房地產、A&H和保證線。

截至2022年9月30日的三個月的税前有利PPD為2.22億美元，其中包括與遺留環境風險有關的5200萬美元的不利發展。剔除不利開發，我們有2.74億美元的有利開發，其中5%來自長尾線，主要來自2018年及之前的事故年，95%來自短尾線，主要是房地產線。

截至2022年9月30日的9個月的税前有利PPD為7.09億美元，其中包括1.55億美元的猥褻索賠不利發展，主要是與復興法規相關的不利發展，以及5200萬美元與遺留環境暴露有關的不利發展。猥褻不利的發展包括不改變先前為美國童子軍定居點設立的儲備。剔除不利開發，我們有9.16億美元的有利開發，其中29%來自長尾線，主要來自2018年及之前的事故年，71%來自短尾線，主要是房地產和A&H線。

69
目錄表






有關更多信息，請參閲合併財務報表附註8中關於前期發展的討論。

P&C綜合比率
在評估我們的部門時，不包括人壽保險的財務業績，我們使用P&C綜合比率。我們通過將各自的費用金額除以賺取的淨保費來計算這一比率。我們沒有為人壽保險部門計算這一比率，因為我們不使用這一衡量標準來監控或管理該部門。P&C合併比率低於100%表示承保收入，合併比率超過100%表示承保虧損。

截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
 2023202220232022
損失和損失費用比率
不包括巨災損失的Cay損失率60.1 %60.6 %58.0 %58.4 %
巨災損失5.9 %11.4 %5.0 %6.6 %
前期發展情況(2.0)%(2.4)%(2.1)%(3.0)%
損失和損失費用比率64.0 %69.6 %60.9 %62.0 %
保單收購成本比率16.9 %16.6 %17.8 %17.7 %
行政費用比率7.5 %6.9 %8.1 %7.8 %
P&C綜合比率88.4 %93.1 %86.8 %87.5 %

截至2023年9月30日的三個月和九個月的虧損和虧損費用比率下降，反映出巨災損失較低，但被較低的有利前期發展部分抵消。不包括巨災損失的Cay損失率在截至2023年9月30日的三個月和九個月下降，主要是由於損失比率較低的產品在淨保費中所佔比例較高。

在截至2023年9月30日的三個月內，保單收購成本比率上升，主要是由於業務組合發生變化，不再採用收購成本比率較低的產品。

截至2023年9月30日的三個月和九個月的行政費用比率上升，主要是由於養老金支出和與員工相關的支出增加，但部分抵消了淨保費收入增加的有利影響。養老金支出的增加反映了2022年市場狀況的不利影響，並將持續到2023年。

政策優勢
保單福利是指歸類為長期合同的損失，通常包括意外和補充保健品、定期和終身保健品、養老產品和年金。截至2023年9月30日的三個月和九個月的政策福利包括華泰證券集團自2023年7月1日起的業績。此外，截至2023年9月30日的三個月和九個月的政策福利包括信諾在2022年第三季度收購的業務業績。有關進一步討論，請參閲人壽保險部門經營業績部分。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，政策福利分別為9.38億美元和7.07億美元，其中包括不符合GAAP單獨賬户報告資格的單獨賬户負債的公允價值變化的(收益)損失分別為1.9億美元和6.7億美元。這些負債的抵銷變動記入綜合業務報表的其他(收入)費用。不包括單獨的賬户收益和虧損，截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，政策收益分別為9.57億美元和7.74億美元。

截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月，保單收益分別為25.65億美元和14.41億美元，其中包括不符合GAAP下單獨賬户報告資格的單獨賬户負債的公允價值變化的(收益)損失分別為(5600萬美元)和(1.16億美元)。這些負債的抵銷變動記入綜合業務報表的其他(收入)費用。不包括單獨賬户收益和虧損，截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月，保單收益分別為26.21億美元和15.57億美元。

有關淨投資收益、其他(收入)費用、已實現淨收益(損失)、購進無形資產攤銷和所得税費用的討論，請參閲以下各節。
70

目錄表





部門經營業績-截至2023年和2022年9月30日的三個月和九個月
我們通過六個業務部門經營：北美商業P&C保險、北美個人P&C保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關我們細分市場的更多信息，請參閲我們的2022 Form 10-K表中第1項下的“細分市場信息”。


北美商業財產保險

北美商業財產保險部門包括為美國的大型、中型市場和小型商業企業提供財產保險和服務的業務，加拿大和百慕大。該部門包括我們的北美主要客户和專業保險部門（大型企業客户和批發業務），以及北美商業保險部門（主要是中間市場和小型商業客户）。
 截至三個月九個月結束
 9月30日%的變化9月30日%的變化
(除百分比外，以百萬美元計)2023 2022 Q-23 VS Q-222023 2022 YTD-23與YTD-22
淨保費已成交$5,132 $4,722  8.7 %$14,575$13,4268.6 %
賺取的淨保費4,735 4,283  10.6 %13,71012,6458.4 %
虧損和虧損費用3,025 3,036  (0.4)%8,6257,9798.1 %
保單獲取成本640 583  9.9 %1,8671,7019.8 %
行政費用323 272  19.3 %93481414.9 %
承保收入747 392  90.7 %2,2842,1516.2 %
淨投資收益780 589  32.5 %2,2041,60037.7 %
其他(收入)支出6 6 — 181248.3 %
分部收入$1,521 $975 56.0 %$4,470$3,73919.6 %
虧損及虧損費用比率：
不包括巨災損失的Cay損失率61.1 %61.5 %(0.4)PTS60.8 %61.5 %(0.7)PTS
巨災損失5.2 %14.0 %(8.8)PTS4.7 %6.3 %(1.6)PTS
前期發展情況(2.4)%(4.6)%2.2 PTS(2.6)%(4.7)%2.1 PTS
損失和損失費用比率63.9 %70.9 %(7.0)PTS62.9 %63.1 %(0.2)PTS
保單收購成本比率13.5 %13.6 %(0.1)PTS13.6 %13.5 %0.1 PTS
行政費用比率6.8 %6.4 %0.4 PTS6.8 %6.4 %0.4 PTS
綜合比率84.2 %90.9 %(6.7)PTS83.3 %83.0 %0.3 PTS

巨災損失與前期發展截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
(單位：百萬美元)2023202220232022
巨災損失$246 $598 $639 $803 
前期發展良好$84 $166 $302 $561 
截至2023年9月30日和2022年9月30日的巨災損失主要來自以下事件：
•2023年：美國洪水、冰雹、龍捲風、風事件、冬季風暴損失和夏威夷野火。
•2022年：美國颶風伊恩造成的損失、與惡劣天氣相關的事件和冬季風暴造成的損失。

有關前期發展的詳情，請參閲合併財務報表附註8。

71
目錄表






保費
截至2023年9月30日的三個月和九個月，淨保費分別增加4.1億美元或8.7%，11.49億美元或8.6%，反映出強勁的保費保留，包括費率和風險敞口的增加，強勁的新業務，以及本年度工人薪酬審計風險的增加。大多數行業的保費都出現了增長，最明顯的是房地產行業，但也出現了傷亡和商業多重危險。

截至2023年9月30日的三個月和九個月，淨保費收入分別增加4.52億美元或10.6%，10.65億美元或8.4%，反映上述淨保費的增長。

綜合比率
在截至2023年9月30日的三個月和九個月，不包括巨災損失的Cay損失率下降，主要是由於損失比率較低的產品在淨保費中所佔比例較高。截至2023年9月30日的三個月和九個月的損失和損失費用比率下降，主要是因為巨災損失較低，以及從損失比率較低的線路賺取的保費比例較高，但部分被較低的有利前期發展所抵消。有關前期發展的詳情，請參閲合併財務報表附註8。

截至2023年9月30日的三個月和九個月的行政費用比率上升，主要是因為養老金支出和與員工相關的支出增加，但部分抵消了淨保費收入增加的有利影響。養老金支出的增加反映了2022年市場狀況的不利影響，並將持續到2023年。

北美個人財產保險

北美個人財產保險部門包括在美國和加拿大提供高淨值個人保險產品的業務，包括房主和補充產品，如貴重物品、超額責任、汽車和休閒海上保險和服務。
 截至三個月九個月結束
 9月30日%的變化9月30日%的變化
(除百分比外，以百萬美元計)2023 2022 Q-23 VS Q-222023 2022 YTD-23與YTD-22
淨保費已成交$1,527 $1,392 9.6 %$4,404 $3,998  10.1 %
賺取的淨保費1,407 1,334 5.5 %4,084 3,852  6.0 %
虧損和虧損費用900 857 5.1 %2,634 2,343  12.4 %
保單獲取成本287 274 4.6 %836 792  5.6 %
行政費用84 71 18.9 %247 213  15.7 %
承保收入136 132 2.6 %367 504  (27.3)%
淨投資收益94 76 23.5 %262 199  31.3 %
其他(收入)支出2 1 NM2 3 NM
購入無形資產的攤銷3 2 NM8 7 NM
分部收入$225 $205 10.5 %$619 $693 (10.6)%
虧損及虧損費用比率：
不包括巨災損失的Cay損失率52.4 %53.6 %(1.2)PTS53.4 %53.5 %(0.1)PTS
巨災損失19.8 %20.6 %(0.8)PTS14.3 %12.2 %2.1 PTS
前期發展情況(8.3)%(10.0)%1.7 PTS(3.2)%(4.9)%1.7 PTS
損失和損失費用比率63.9 %64.2 %(0.3)PTS64.5 %60.8 %3.7 PTS
保單收購成本比率20.4 %20.6 %(0.2)PTS20.5 %20.6 %(0.1)PTS
行政費用比率6.0 %5.3 %0.7 PTS6.0 %5.5 %0.5 PTS
綜合比率90.3 %90.1 %0.2 PTS91.0 %86.9 %4.1 PTS
NM--沒有意義
72

目錄表






巨災損失與前期發展
截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
(單位：百萬美元)2023202220232022
巨災損失$280 $274 $586 $469 
前期發展良好$119 $133 $135 $187 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的巨災損失主要來自以下事件：
•2023年：美國洪水、冰雹、龍捲風、風事件、冬季風暴損失和夏威夷野火。
•2022年：伊恩颶風造成損失、美國發生的嚴重天氣相關事件以及科羅拉多州野火。

有關前期發展的詳情，請參閲合併財務報表附註8。

保費
在截至2023年9月30日的三個月和九個月裏，淨保費分別增加了1.35億美元和4.06億美元，增幅為9.6%和10.1%，這主要是由於強勁的新業務和強勁的續簽保留，這是由於利率和風險敞口的增加，在大多數行業，但最明顯的是房主。

截至2023年9月30日的三個月和九個月，淨保費收入分別增加7300萬美元和2.32億美元，增幅5.5%和6.0%，反映了上述淨保費的增長。

綜合比率
不包括巨災損失的Cay損失率在截至2023年9月30日的三個月和九個月下降，主要反映了收益率和風險超過損失成本的趨勢，以及房主較低的實際損失經歷，但部分被較高的汽車和額外負債損失所抵消。截至2023年9月30日止三個月的虧損及虧損開支比率下降，主要反映上述因素，以及巨災損失的影響較低，但因較低的有利前期發展而部分抵銷。截至2023年9月30日的9個月，虧損和虧損費用比率上升，主要反映了本年度巨災損失增加和有利的前期發展減少。

截至2023年9月30日的三個月和九個月的行政費用比率上升，主要是因為養老金支出增加，但部分抵消了淨保費收入增加的有利影響。養老金支出的增加反映了2022年市場狀況的不利影響，並將持續到2023年。




73
目錄表





北美農業保險

北美農業保險部門包括我們在北美的業務，這些業務在美國和加拿大提供各種保險，包括作物保險，主要是多種危險作物保險(MPCI)和作物冰雹保險服務公司(雨和冰雹)，以及通過我們的Chubb農業業務部門提供的農場、牧場和特殊P&C商業保險產品和服務。
 截至三個月九個月結束
 9月30日%的變化9月30日%的變化
(除百分比外，以百萬美元計)2023 2022 Q-23 VS Q-222023 2022 YTD-23與YTD-22
淨保費已成交$1,521 $1,723  (11.7)%$2,581 $2,523  2.3 %
賺取的淨保費1,540 1,673  (8.0)%2,334 2,217  5.3 %
虧損和虧損費用1,356 1,444  (6.1)%2,003 1,830  9.5 %
保單獲取成本76 68  11.1 %128 111  15.0 %
行政費用3 3  — 9 4  120.9 %
承保收入105 158  (33.4)%194 272  (28.7)%
淨投資收益12 9  47.3 %43 23  91.7 %
其他(收入)支出— 1 NM— 1 NM
購入無形資產的攤銷6 7 (2.4)%19 20 (2.4)%
分部收入$111 $159  (30.3)%$218 $274  (20.5)%
虧損及虧損費用比率：
不包括巨災損失的Cay損失率87.5 %84.0 %3.5 PTS84.7 %82.2 %2.5 PTS
巨災損失1.2 %1.8 %(0.6)PTS1.6 %2.3 %(0.7)PTS
前期發展情況(0.6)%0.5 %(1.1)PTS(0.5)%(2.0)%1.5 PTS
損失和損失費用比率88.1 %86.3 %1.8 PTS85.8 %82.5 %3.3 PTS
保單收購成本比率4.9 %4.1 %0.8 PTS5.5 %5.1 %0.4 PTS
行政費用比率0.2 %0.2 %— PTS0.4 %0.2 %0.2 PTS
綜合比率93.2 %90.6 %2.6 PTS91.7 %87.8 %3.9 PTS
NM--沒有意義


巨災損失與前期發展截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
(單位：百萬美元)2023202220232022
巨災損失$18 $31 $37 $52 
前期發展有利（不利）$9 $(9)$12 $17 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的巨災損失主要來自以下事件：
•2023年：美國洪水、冰雹、龍捲風和風災。
•2022年：颶風伊恩造成的損失，丘布農業企業與惡劣天氣相關的事件，以及美國冬季風暴造成的損失。

有關前期發展的詳情，請參閲合併財務報表附註8。

保費
在截至2023年9月30日的三個月裏，淨保費下降了2.02億美元，降幅為11.7%，這主要是由於今年的保費確認時間與去年相比，以及該公司與聯邦政府分享的保費略有增加。在截至2023年9月30日的9個月中，淨保費增加了5800萬美元，增幅為2.3%，反映出作為利潤分享協議的一部分，2022年第一季度向美國政府返還了1.61億美元的保費，以及Chubb農業業務強勁的新業務，部分抵消了2022年向美國政府交納的保費增加
74

目錄表





本年度。根據利潤分享協議，我們向政府返還了額外的保費，因為某些州在2021年經歷了較低的虧損。

截至2023年9月30日的三個月，淨保費收入減少1.33億美元，降幅8.0%，截至2023年9月30日的九個月，淨保費收入增加1.17億美元，降幅5.3%，反映了上述因素。

綜合比率
不包括巨災損失的Cay損失率在截至2023年9月30日的三個月和九個月上升，預計本作物年度的承保收益較低，但部分被作物大宗商品價格對衝活動的同比影響所抵消，這兩個活動分別產生了0.7個百分點和0.2個百分點的有利影響。與上一年第四季度相比，本作物年度的估計發展已在本季度確認。截至2023年9月30日止三個月及九個月的虧損及虧損開支比率上升，反映上述因素。截至2023年9月30日的三個月的增長被有利的前期發展和較低的巨災損失部分抵消。截至2023年9月30日的9個月的虧損和虧損費用比率的增加，也反映了上述向美國政府返還保費的上一年影響，發生的損失相應減少，以及較低的有利前期發展，部分被較低的巨災損失所抵消。

在截至2023年9月30日的三個月和九個月內，保單收購成本比率上升，反映出收購成本比率較低的產品以外的業務組合的變化。


75
目錄表





海外一般保險

海外一般保險部門包括Chubb International和Chubb Global Markets（CGM）。卓寶國際包括我們的國際商業P & C傳統和專業線，服務於大型企業，中型市場和小型客户；A & H和傳統和專業個人線業務，服務於美國以外的地方領土，百慕大和加拿大。CGM，我們總部位於倫敦的國際商業P & C超額和超額線路業務，包括倫敦勞合社（Lloyd's）辛迪加2488。卓寶在勞合社提供資金，以支持由卓寶承銷代理有限公司管理的2488辛迪加的承銷。自2023年7月1日起，海外一般保險分部按照合併會計的要求，包括華泰集團財產保險業務的100%業績。吾等先前將吾等按權益法投資應佔之華泰業績計入其他（收入）開支。

 截至三個月九個月結束
 9月30日%的變化9月30日更改百分比
(除百分比外，以百萬美元計)2023 2022 Q-23 VS Q-222023 2022 YTD-23與YTD-22
淨保費已成交$3,211 $2,645 21.4 %$9,359 $8,364 11.9 %
淨保費—不變美元17.3 %12.7 %
賺取的淨保費3,311 2,741 20.8 %9,005 8,065 11.7 %
損失和損失費用1,635 1,333 22.7 %4,139 3,772 9.7 %
政策優勢91 108 (15.7)%338 282 19.9 %
保單獲取成本827 720 14.8 %2,286 2,096 9.1 %
行政費用327 264 24.3 %899 811 10.9 %
承保收入431 316 36.2 %1,343 1,104 21.7 %
淨投資收益248 151 63.6 %636 460 38.2 %
其他(收入)支出(10)(2)NM(29)3 NM
購入無形資產的攤銷19 12 52.4 %52 40 27.6 %
分部收入$670 $457 46.7 %$1,956 $1,521 28.6 %
虧損及虧損費用比率：
CAY損失率（不包括災難損失）50.0 %49.2 %0.8 PTS49.7 %49.5 %0.2 PTS
巨災損失3.6 %3.6 %— PTS2.9 %3.7 %(0.8)PTS
前期發展(1.5)%(0.2)%(1.3)PTS(2.9)%(2.9)%— PTS
損失和損失費用比率52.1 %52.6 %(0.5)PTS49.7 %50.3 %(0.6)PTS
保單收購成本比率25.0 %26.3 %(1.3)PTS25.4 %26.0 %(0.6)PTS
行政費用比率9.9 %9.6 %0.3 PTS10.0 %10.0 %— PTS
綜合比率87.0 %88.5 %(1.5)PTS85.1 %86.3 %(1.2)PTS
NM--沒有意義

巨災損失與前期發展
截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
(單位：百萬美元)2023202220232022
巨災損失$120 $98 $259 $298 
前期發展良好$49 $5 $253 $238 

76

目錄表





截至2023年9月30日和2022年9月30日的巨災損失主要來自以下事件：
•2023年：新西蘭風暴和國際天氣相關事件。
•2022年：伊恩颶風損失、國際天氣相關事件以及澳大利亞的風暴。

有關前期發展的詳情，請參閲合併財務報表附註8。


按地區劃分的淨保費
截至9月30日的三個月
(除百分比外，以百萬美元計)2023 2023
佔總數的1%		2022 2022
佔總數的百分比		C$
2022		Q-23 VS Q-22
C$ Q-23
與Q-22
區域
歐洲、中東和非洲$1,264 39 %$1,133 43 %$1,176 11.5 %7.5 %
拉丁美洲695 22 %565 21 %628 23.0 %10.7 %
亞太地區(1)
1,099 34 %816 31 %809 34.5 %35.9 %
日本102 3 %101 4 %96 0.9 %5.5 %
其他(2)
51 2 %30 1 %29 77.7 %76.6 %
淨保費已成交$3,211 100 %$2,645 100 %$2,738 21.4 %17.3 %
截至9月30日的9個月
(除百分比外，以百萬美元計)2023 2023
佔總數的1%		2022 2022
佔總數的百分比		C$
2022		Y-23與Y-22
C$ Y-23
與Y-22
區域
歐洲、中東和非洲$4,292 46 %$3,990 48 %$3,921 7.6 %9.4 %
拉丁美洲1,969 21 %1,719 21 %1,827 14.5 %7.8 %
亞太地區(1)
2,644 28 %2,192 26 %2,127 20.6 %24.3 %
日本349 4 %359 4 %328 (2.8)%6.2 %
其他(2)
105 1 %104 1 %101 1.8 %3.8 %
淨保費已成交$9,359 100 %$8,364 100 %$8,304 11.9 %12.7 %
(1)    2023年包括華泰證券P&C於2023年7月1日生效的合併業績。
(2)    包括聯合保險的國際補充A & H業務和其他國際業務。


保費
總體而言，在截至2023年9月30日的三個月和九個月裏，淨保費分別增加了5.66億美元和9.95億美元，按不變美元計算分別增加了4.73億美元和10.55億美元，反映了商業和消費者領域的增長。在截至2023年9月30日的三個月和九個月裏，商業線路分別增長了17.0%和10.5%，按不變美元計算分別增長了14.6%和12.4%，消費者線路分別增長了28.4%和14.1%，按不變美元計算分別增長了21.4%和13.2%。

在批發和零售部門的支持下，截至2023年9月30日的三個月和九個月，我們的歐洲部門有所增長。商業航線的增長主要是由於新業務增加以及費率的積極增長，包括商業財產和意外傷害保險。消費線的增加主要是由於A&H的旅行量增加。

在截至2023年9月30日的三個月和九個月裏，拉丁美洲的業務有所增長，這是由於風險敞口增加、費率上升以及新業務(主要是財產和意外傷害保險)導致的商業系列的增長。消費者的增長是由個人額度的增加推動的。

截至2023年9月30日止三個月及九個月的亞太區業務錄得增長，反映華泰證券集團自2023年7月1日起整合P&C業務，新業務增加、保留率增加及商業業務(主要是財產及意外傷害業務)比率正增長。消費線的增長歸功於收購信諾在亞洲的業務，以及A&H旅行的增加。

日本在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，按不變美元計算增長，主要來自A&H的新業務增加。



77
目錄表






截至2023年9月30日的三個月和九個月，淨保費收入分別增加5.7億美元和9.4億美元，或按不變美元計算分別增加4.6億美元和9.56億美元，反映上述淨保費的增長。

綜合比率
由於前期發展較有利，截至2023年9月30日的三個月的虧損和虧損費用比率下降。由於巨災損失減少，截至2023年9月30日的9個月，損失和損失費用比率下降。在截至2023年9月30日的三個月和九個月，不包括巨災損失的Cay損失率上升，主要是由於個人線路的損失增加。

在截至2023年9月30日的三個月和九個月內，保單收購成本比率下降，主要是由於業務組合的變化，包括從收購成本比率低於消費者產品線的商業產品線賺取的更高保費。

截至2023年9月30日的三個月，行政費用比率上升，反映了華泰證券集團自2023年7月1日起整合P&C業務的影響。
78

目錄表






全球再保險

全球再保險部門代表我們的再保險業務，包括Chubb Tempest Re百慕大、Chubb Tempest Re USA、Chubb Tempest Re International和Chubb Tempest Re Canada。全球再保險公司主要通過Chubb Tempest Re品牌的再保險經紀人在全球範圍內營銷其再保險產品，並向一系列主要的P&C公司提供廣泛的傳統和非傳統再保險。

截至三個月九個月結束
9月30日更改百分比9月30日更改百分比
(除百分比外，以百萬美元計)2023 2022 Q-23 VS Q-222023 2022 YTD-23與YTD-22
淨保費已成交$261 $265 (1.4)%$831 $780 6.5 %
淨保費—不變美元(1.8)%6.9 %
賺取的淨保費239 255 (6.5)%720 712 1.0 %
虧損和虧損費用116 311 (62.9)%319 565 (43.6)%
保單獲取成本69 59 18.6 %196 178 10.2 %
行政費用9 8 4.2 %27 27 — 
承保收入45 (123)NM178 (58)NM
淨投資收益47 71 (34.4)%144 232 (37.9)%
其他(收入)支出— — — (1)1 NM
分部收入(虧損)
$92 $(52)NM$323 $173 86.7 %
虧損及虧損費用比率：
CAY損失率（不包括災難損失）45.9 %49.6 %(3.7)PTS47.2 %49.8 %(2.6)PTS
巨災損失2.6 %72.6 %(70.0)PTS1.0 %26.1 %(25.1)PTS
前期發展(0.1)%(0.1)%— PTS(3.9)%3.5 %(7.4)PTS
損失和損失費用比率48.4 %122.1 %(73.7)PTS44.3 %79.4 %(35.1)PTS
保單收購成本比率29.1 %22.9 %6.2 PTS27.2 %25.0 %2.2 PTS
行政費用比率3.8 %3.4 %0.4 PTS3.8 %3.8 %— PTS
綜合比率81.3 %148.4 %(67.1)PTS75.3 %108.2 %(32.9)PTS
NM--沒有意義

巨災損失與前期發展
截至三個月九個月結束
9月30日9月30日
(in百萬美元）2023202220232022
巨災損失$6 $157 $7 $160 
前期發展有利（不利）$— $— $25 $(22)
截至2023年9月30日和2022年9月30日的巨災損失主要來自以下事件：
•2023年：颶風艾達利亞。
•2022年：颶風伊恩以及澳大利亞和加拿大的風暴。
有關前期發展的詳情，請參閲合併財務報表附註8。

保費
截至2023年9月30日的三個月，淨保費減少了400萬美元，因為投資組合（主要是房地產項目）的持續增長被上一年確認的災難恢復保費的影響所抵消。截至2023年9月30日的九個月，淨保費增加了5100萬美元，反映了投資組合（主要是房地產項目）的持續增長，但部分被上一年確認的災難恢復保費的影響所抵消。

79
目錄表







截至2023年9月30日的三個月和九個月，淨保費收入分別減少1600萬美元和增加800萬美元，主要反映上述淨保費的變化。淨保費收入的變化也反映了上一年確認的巨災恢復保費的影響，這些保費在寫入時已全額賺取。

綜合比率
截至2023年9月30日的三個月和九個月的損失和損失費用比率下降，主要是由於巨災損失減少。截至2023年9月30日的9個月的虧損和虧損費用比率的下降也反映了與上年同期相比有利的前期發展。在截至2023年9月30日的三個月和九個月，不包括巨災損失的Cay損失率下降，這主要是由於幾個業務領域的市場狀況改善，包括財產、意外傷害和工人補償。

在截至2023年9月30日的三個月和九個月，保單收購成本比率上升，主要是由於上一年確認的巨災恢復保費較低，收購成本比率較低。

截至2023年9月30日的三個月，行政費用比率上升，反映瞭如上所述淨保費收入下降的影響。
人壽保險

人壽保險業務包括我們於2022年第三季度開始的國際人壽業務，包括信諾於2022年7月1日收購的信諾在韓國、臺灣、新西蘭、香港和印度尼西亞的A&H和人壽業務。自2023年7月1日起，人壽保險業務包括華泰證券集團根據合併會計要求的人壽和資產管理業務的100%業績。此前，我們根據權益法投資將華泰證券的業績份額計入了其他(收益)支出。人壽保險部門還包括Chubb Tempest Life Re(Chubb Life Re)，以及聯合保險的北美補充A&H和人壽業務。截至2022年9月30日的三個月和九個月的業績分別進行了調整，以反映採用LDTI的情況。請參閲注1(C)。

 截至三個月九個月結束
 9月30日%的變化9月30日更改百分比
(除百分比外，以百萬美元計)20232022Q-23 VS Q-2220232022YTD-23與YTD-22
淨保費已成交$1,452 $1,265 14.9 %$4,015 $2,403 67.1 %
淨保費—不變美元15.2 %68.4 %
賺取的淨保費1,442 1,244 15.9 %3,962 2,325 70.4 %
虧損和虧損費用20 27 (29.6)%87 78 11.5 %
政策優勢866 666 30.2 %2,283 1,275 79.1 %
保單獲取成本279 266 5.1 %829 537 54.3 %
行政費用216 174 23.0 %553 346 59.5 %
淨投資收益211 147 42.5 %525 359 45.9 %
其他(收入)支出(28)4 NM(69)(38)90.3 %
購入無形資產的攤銷12 2 NM18 7 170.6 %
分部收入$288 $252 14.8 %$786 $479 64.6 %
NM--沒有意義

保費
淨保費分別增加1.87億美元和16.12億美元，或1.91億美元和16.31億美元不變美元基礎，分別為截至2023年9月30日的三個月和九個月。

對於我們的國際人壽業務，在截至2023年9月30日的三個月中，淨保費增長了19.7%，這主要是由於華泰證券集團的人壽業務整合，貢獻了1.49億美元或14.8個百分點，以及亞洲和拉丁美洲的增長。我們的國際壽險業務淨保費增長101.8%。
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目錄表





截至2023年9月30日的9個月，主要由於收購信諾在亞洲的業務、拉丁美洲銀行分銷渠道的現有業務以及亞洲代理和合作渠道的潛在增長。

在截至2023年9月30日的三個月和九個月裏，我們北美聯合保險業務的淨保費分別下降了3.9%和5.5%，因為A&H補充業務的增長被一個大型計劃的不續簽所抵消。

存款
下表呈列就萬能人壽及投資合約收取的按金：
 截至三個月九個月結束
 9月30日%的變化9月30日更改百分比
(除百分比外，以百萬美元計)20232022C$
2022		Q-23 VS Q-22C$
Q-23與
Q-22		20232022C$ 2022Y-23與Y-22C$
20Y-23%與
Y-22
根據萬能人壽和投資合約收取的存款$388 $449 $433 (13.4)%(10.2)%$1,097 $1,433 $1,352 (23.4)%(18.8)%


根據公認會計原則，萬能人壽和投資合同(人壽存款)收取的存款不會作為收入反映在我們的綜合經營報表中。新的人壽存款是生產的重要組成部分，儘管它們不會對當期運營收入產生重大影響，但它們是我們努力增長業務的關鍵。在截至2023年9月30日的三個月和九個月裏，收集的終身存款分別減少了610萬美元和3.36億美元，主要是在臺灣，反映出由於市場波動和利率快速上升，存款產品的市場狀況具有挑戰性。收款減少被華泰證券集團合併帶來的存款增長部分抵銷。

人壽保險業務收入
截至2023年9月30日的三個月，人壽保險部門收入增加3,600萬美元，反映上述保費增長、淨投資收入增加以及華泰證券的收入增加。人壽保險部門收入在截至9個月的9個月增長3.07億美元2023年9月30日，也反映了 2022年第三季度收購信諾的亞洲業務，以及由於更高的投資資產基礎而產生的更高的淨投資收入。


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目錄表





公司

公司業績主要包括我們非保險公司的業績、不歸屬於可報告分部的收入和支出以及石棉和環境（A & E）負債以及某些其他非A & E徑流風險（包括騷擾）的損失和損失費用。自2023年7月1日起，華泰集團100%的非保險業務業績（包括房地產和控股公司活動）納入企業業務。截至2022年9月30日的三個月和九個月的業績已進行調整，以反映LDTI的採用。請參閲注1 c）。

截至三個月九個月結束
 9月30日%的變化9月30日更改百分比
(除百分比外，以百萬美元計)2023 2022 Q-23 VS Q-222023 2022YTD-23與YTD-22
虧損和虧損費用$61 $74 (16.0)%$133 $275 (51.5)%
行政費用98 91 6.7 %290 264 9.7 %
承保損失159 165 (3.4)%423 539 (21.5)%
淨投資收益(虧損)14 5 NM28 (4)NM
其他(收入)支出(51)194 NM(251)73 NM
購入無形資產的攤銷44 46 (1.7)%129 137 (4.9)%
已實現淨收益(虧損)(96)(437)(78.0)%(481)(927)(48.0)%
市場風險利得(損)(32)69 NM(154)85 NM
利息支出174 150 15.6 %499 416 19.8 %
信諾整合費用14 23 (38.8)%51 26 99.4 %
所得税費用413 263 57.2 %1,189 907 31.1 %
淨虧損(867)(1,204)(27.8)%(2,647)(2,944)(10.0)%
非控股權益應佔淨虧損
(3)— NM(3)— NM
歸屬於安達的淨虧損$(864)$(1,204)(28.0)%$(2,644)$(2,944)(10.1)%
NM--沒有意義

損失和損失費用主要包括猥褻索賠和遺留環境索賠的不利前期開發。

截至2023年9月30日的三個月和九個月，行政費用分別增加了700萬美元和2600萬美元，主要是由於支持數字增長計劃的支出增加。

信諾的整合費用為1,400萬美元，截至二零二三年九月三十日止三個月及九個月分別主要包括法律和專業費用以及與信諾收購的整合活動直接相關的所有其他成本。該等開支屬一次性開支，與各分部的持續業務活動無關。在考慮這些成本時，首席執行官沒有管理分部的結果或向分部分配資源，因此它們不在我們對分部收入的定義之外。

有關已實現淨收益(虧損)、淨投資收益(虧損)、購進無形資產攤銷和所得税支出(收益)的討論，請參閲以下各節。有關市場風險收益(虧損)和其他(收益)支出的額外信息，請分別參閲合併財務報表附註11和附註17。

已實現和未實現淨收益(虧損)
我們着眼於我們的投資戰略，我們的投資經理管理我們的投資組合，在旨在將風險降至最低的特定指導方針下實現總回報最大化。我們的大部分投資組合可供出售，並以公允價值報告。

當我們出售證券、減記資產或記錄預期信貸損失的估值準備金變化時，市場波動對我們固定期限投資組合的影響會影響淨收益(通過淨已實現收益(損失))。關於我們如何評估預期信貸損失的估值準備及其對淨收入的相關影響的進一步討論，請參閲我們的2022年10-K表格中的綜合財務報表附註1(E)。此外，Net
82

目錄表





收入通過報告公共和私人股本證券和衍生品(包括金融期貨、期權和掉期)的公允價值變化而受到影響。因所持證券重估、累計外幣換算調整變動、未來保單利益的當期貼現率變動、市場風險利益的特定工具信貸風險變動、未實現的退休後福利負債調整，以及為會計目的被指定為套期保值的交叉貨幣掉期而產生的可供出售證券的未實現升值和貶值變動，在綜合資產負債表中作為股東權益累計其他全面收益(虧損)的單獨組成部分列報。

下表列示我們的已實現及未實現收益（虧損）淨額：

截至9月30日的三個月
20232022
(已調整)
(單位：百萬美元)網絡
已實現
收益
(虧損)		網絡
未實現
收益
(虧損)		網絡
影響		網絡
已實現
收益
(虧損)		網絡
未實現
收益
(虧損)		網絡
影響
固定期限$(70)$(2,181)$(2,251)$(279)$(3,045)$(3,324)
固定收益和投資衍生品9 — 9 (198)— (198)
公募股權
銷售額(45)— (45)(12)— (12)
按市值計價(55)— (55)(68)— (68)
私募股權(持股比例低於3%)
按市值計價40 — 40 (42)— (42)
總投資組合(121)(2,181)(2,302)(599)(3,045)(3,644)
其他衍生品(7)— (7)(19)— (19)
外匯(67)(317)(384)202 (942)(740)
未來保單福利的當前貼現率— 683 683 — 479 479 
特定工具信用風險對市場風險收益的影響— (5)(5)— 8 8 
其他(1)
92 48 140 (40)(59)(99)
税前淨（虧損）$(103)$(1,772)$(1,875)$(456)$(3,559)$(4,015)
(1)截至2023年9月30日的三個月內，由於華泰集團合併，一次性實現收益1.16億美元。



83
目錄表







截至9月30日的9個月
20232022
(已調整)
(單位：百萬美元)網絡
已實現
收益
(虧損)		網絡
未實現
收益
(虧損)		網絡
影響		網絡
已實現
收益
(虧損)		網絡
未實現
收益
(虧損)		網絡
影響
固定期限$(357)$(1,589)$(1,946)$(857)$(12,041)$(12,898)
固定收益和投資衍生品(92)— (92)(232)— (232)
公募股權
銷售額(48)— (48)406 — 406 
按市值計價(13)— (13)(693)— (693)
私募股權(持股比例低於3%)
按市值計價75 — 75 17 — 17 
總投資組合(435)(1,589)(2,024)(1,359)(12,041)(13,400)
其他衍生品(6)— (6)(9)— (9)
外匯(122)(279)(401)546 (1,631)(1,085)
未來保單福利的當前貼現率— 497 497 — 1,546 1,546 
特定工具信用風險對市場風險收益的影響— 3 3 — 48 48 
其他(1)
79 63 142 (114)(35)(149)
税前淨收益(虧損)$(484)$(1,305)$(1,789)$(936)$(12,113)$(13,049)
(1)截至2023年9月30日的9個月，包括因合併華泰證券集團而產生的1.16億美元的一次性實現收益。

截至2023年9月30日的三個月和九個月，我們的投資組合中分別有21.81億美元和15.89億美元的税前未實現淨虧損，這主要是由於利率上升所致。請參閲合併財務報表附註3a)。

截至2023年9月30日的9個月税前已實現淨虧損4.84億美元，主要包括固定期限銷售和減值虧損、衍生工具虧損以及匯兑虧損。

有效所得税率
我們的有效税率(ETR)反映了具有廣泛税率範圍的司法管轄區的收入或虧損的組合、GAAP和當地税法之間的永久性差異以及離散項目的影響。盈利地域組合的變化可能會影響我們的ETR。

截至2023年9月30日的三個月和九個月，我們的ETR分別為16.8%和17.2%。相比之下，截至2022年9月30日的三個月和九個月的ETR分別為24.9%和18.7%。各期間的ETR受到我們在不同司法管轄區的收益組合的影響，最主要的是與已實現收益/(虧損)有關、華泰證券集團合併的影響，以及制定的英國税率的增加，但被單獨的税項抵消。

非公認會計準則對賬
在介紹我們的結果時，我們納入並討論了某些非GAAP指標。這些非GAAP衡量標準可能會被其他公司定義不同，它們對於瞭解我們的整體運營結果和財務狀況很重要。然而，它們不應被視為根據公認會計準則確定的措施的替代品。

84

目錄表





我們提供財務指標，包括以不變美元為基礎的淨保費、淨保費收入和承保收入。我們認為，評估我們業績中的趨勢是有用的，因為這些匯率可能在不同時期之間大幅波動，並扭曲趨勢分析，因此不考慮美元與我們進行國際業務交易的貨幣之間匯率波動的影響。這一影響是通過假設各期間之間的匯率不變來確定的，換算上一期間的結果時使用與可比當期相同的當地貨幣匯率。

P&C業績指標包括綜合經營業績(包括公司)，不包括人壽保險部門的經營業績。我們相信這些衡量標準對投資者是有用和有意義的，因為管理層使用它們來評估公司的P&C業務，這些業務在經濟上最相似。我們排除人壽保險部門，因為這項業務的結果並不總是與我們P&C業務的結果相關。

損益合併比率是指不包括壽險業務的損益費用比率、保單收購費用比率和扣除農作物衍生產品的已實現損益的管理費用比率之和。購買這些衍生品是為了在大宗商品價格大幅下降影響承保業績的情況下，以類似於再保險保護的方式提供經濟利益。我們將這些衍生品的損益視為我們承銷業務的一部分。

Cay P&C綜合比率不包括巨災損失(CATS)，不包括巨災損失和前期發展(PPD)。我們不包括CATS，因為它們在時間和金額以及PPD方面是不可預測的，因為這些歷史準備金的意外虧損發展並不能表明我們目前的承保業績。調整組合比率分子以排除CATS、PPD的淨保費收入調整、前期費用調整和PPD的恢復保費以及面額Nator進行了調整，以不包括PPD的淨保費收入調整以及CAT和PPD的恢復保費。在對虧損敏感保單進行調整的期間，在計算比率時，這些調整不包括在PPD和淨保費收入中。我們相信，這一衡量標準可以更好地評估我們的承保業績，並加強對可能被這些項目掩蓋的P&C業務趨勢的瞭解。這一衡量標準在我們的同行公司中很常見，可以進行更好的比較。

恢復保費是在某些再保險協議上支付的額外保費，目的是恢復因損失發生而耗盡的保險範圍。復職保費金額通常是根據再保險限額的用完程度按比例支付的原始割讓保費的一部分。

PPD內的淨保費收入調整是根據保單期限結束後發展起來的實際索賠經驗，對追溯評級保單賺取的初始保費進行的調整。保費調整與上述相同保單的前期虧損發展相關，並在記錄調整期間全額賺取。

前期費用調整通常涉及保單期間結束後根據實際索賠經驗發展起來的可調整佣金準備金或投保人紅利準備金。費用調整與這些相同保單的前期虧損發展相關。



85
目錄表





下表列出了根據CATS和PPD調整後的每個細分市場對P&C綜合比率的計算結果：
北美商業財產保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球
再保險		公司P&C合計
截至三個月
2023年9月30日
(in（除比率外）
分子
損失和損失費用/保單利益A$3,025 $900 $1,356 $1,726 $116 $61 $7,184 
巨災損失和相關調整
巨災損失，相關調整淨額(246)(280)(18)(120)(6)— (670)
就巨災損失收取（支出）的復原保險費— — — — — — — 
巨災損失，相關調整毛額(246)(280)(18)(120)(6)— (670)
購買力平價和相關調整數
PPD，扣除相關調整-有利（不利）84 119 9 49 — (61)200 
PPD的淨保費收入調整-不利（有利）66 — — — — — 66 
調整-不利（有利）7 — — — — — 7 
PPD恢復保費-不利（有利）— (1)— — (1)— (2)
PPD，相關調整總額-有利（不利）157 118 9 49 (1)(61)271 
Cay虧損和虧損費用(不含貓)B$2,936 $738 $1,347 $1,655 $109 $— $6,785 
保單購置成本和行政費用
保單購置成本和行政費用C$963 $371 $79 $1,154 $78 $98 $2,743 
費用調整-有利(不利)(7)— — — — — (7)
CAY保單獲取成本和行政費用，調整後D$956 $371 $79 $1,154 $78 $98 $2,736 
分母
賺取的淨保費E$4,735 $1,407 $1,540 $3,311 $239 $11,232 
PPD的淨保費收入調整-不利（有利）66 — — — — 66 
PPD恢復保費-不利（有利）— (1)— — (1)(2)
不含調整的淨保費收入F$4,801 $1,406 $1,540 $3,311 $238 $11,296 
P&C綜合比率
損失和損失費用比率A/E63.9 %63.9 %88.1 %52.1 %48.4 %64.0 %
保單購置成本和行政費用比率C/E20.3 %26.4 %5.1 %34.9 %32.9 %24.4 %
P&C綜合比率84.2 %90.3 %93.2 %87.0 %81.3 %88.4 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)
調整後的損失和損失費用比率B/F61.1 %52.4 %87.5 %50.0 %45.9 %60.1 %
調整後的保單購置成本和行政費用比率D/F20.0 %26.5 %5.2 %34.8 %32.9 %24.2 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)81.1 %78.9 %92.7 %84.8 %78.8 %84.3 %
綜合比率
綜合比率88.3 %
新增：損益對作物衍生品的影響0.1 %
P&C綜合比率88.4 %
注：上述比率均以美元計算。因此，使用四捨五入金額的計算可能有所不同。表中的字母A、B、C、D、E和F是計算上述比率的參考。
86

目錄表





北美商業財產保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球再保險公司P&C合計
截至三個月
2022年9月30日
(in（除比率外）
分子
損失和損失費用/保單利益A$3,036 $857 $1,444 $1,441 $311 $74 $7,163 
巨災損失和相關調整
巨災損失，相關調整淨額(598)(274)(31)(98)(157)— (1,158)
就巨災損失收取（支出）的復原保險費— — — — 55 — 55 
巨災損失，相關調整毛額(598)(274)(31)(98)(212)— (1,213)
購買力平價和相關調整數
PPD，扣除相關調整-有利（不利）166 133 (9)5 — (73)222 
PPD的淨保費收入調整-不利（有利）80 — — — — — 80 
調整-不利（有利）(1)— — — — — (1)
PPD，相關調整總額-有利（不利）245 133 (9)5 — (73)301 
CAY損失和損失費用（不包括CAT）B$2,683 $716 $1,404 $1,348 $99 $1 $6,251 
保單購置成本和行政費用
保單購置成本和行政費用C$855 $345 $71 $984 $67 $91 $2,413 
費用調整-有利(不利)1 — — — — — 1 
CAY保單獲取成本和行政費用，調整後D$856 $345 $71 $984 $67 $91 $2,414 
分母
賺取的淨保費E$4,283 $1,334 $1,673 $2,741 $255 $10,286 
就巨災損失支出的恢復保費(已收取)— — — — (55)(55)
PPD的淨保費收入調整-不利（有利）80 — — — — 80 
不含調整的淨保費收入F$4,363 $1,334 $1,673 $2,741 $200 $10,311 
P&C綜合比率
損失和損失費用比率A/E70.9 %64.2 %86.3 %52.6 %122.1 %69.6 %
保單購置成本和行政費用比率C/E20.0 %25.9 %4.3 %35.9 %26.3 %23.5 %
P&C綜合比率90.9 %90.1 %90.6 %88.5 %148.4 %93.1 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)
調整後的損失和損失費用比率B/F61.5 %53.6 %84.0 %49.2 %49.6 %60.6 %
調整後的保單購置成本和行政費用比率D/F19.6 %25.9 %4.2 %35.9 %33.4 %23.4 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)81.1 %79.5 %88.2 %85.1 %83.0 %84.0 %
綜合比率
綜合比率92.9 %
新增：損益對作物衍生品的影響0.2 %
P&C綜合比率93.1 %
注：上述比率均以美元計算。因此，使用四捨五入金額的計算可能有所不同。表中的字母A、B、C、D、E和F是計算上述比率的參考。

87
目錄表





北美商業財產保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球
再保險		公司P&C合計
九個月結束
2023年9月30日
(in（除比率外）
分子
損失和損失費用/保單利益A$8,625 $2,634 $2,003 $4,477 $319 $133 $18,191 
巨災損失和相關調整
巨災損失，相關調整淨額(639)(586)(37)(259)(7)— (1,528)
就巨災損失收取（支出）的復原保險費— — — — — — — 
巨災損失，相關調整毛額(639)(586)(37)(259)(7)— (1,528)
購買力平價和相關調整數
PPD，扣除相關調整-有利（不利）302 135 12 253 25 (131)596 
PPD的淨保費收入調整-不利（有利）78 — (2)— — — 76 
調整-不利（有利）14 — — — — — 14 
PPD恢復保費-不利（有利）— (2)— — 5 — 3 
PPD，相關調整總額-有利（不利）394 133 10 253 30 (131)689 
Cay虧損和虧損費用(不含貓)B$8,380 $2,181 $1,976 $4,471 $342 $2 $17,352 
保單購置成本和行政費用
保單購置成本和行政費用C2,801 1,083 137 3,185 223 290 7,719 
費用調整-有利(不利)(14)— — — — — (14)
CAY保單獲取成本和行政費用，調整後D$2,787 $1,083 $137 $3,185 $223 $290 $7,705 
分母
賺取的淨保費E$13,710 $4,084 $2,334 $9,005 $720 $29,853 
PPD的淨保費收入調整-不利（有利）78 — (2)— — 76 
PPD恢復保費-不利（有利）— (2)— — 5 3 
不含調整的淨保費收入F$13,788 $4,082 $2,332 $9,005 $725 $29,932 
P&C綜合比率
損失和損失費用比率A/E62.9 %64.5 %85.8 %49.7 %44.3 %60.9 %
保單購置成本和行政費用比率C/E20.4 %26.5 %5.9 %35.4 %31.0 %25.9 %
P&C綜合比率83.3 %91.0 %91.7 %85.1 %75.3 %86.8 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)
調整後的損失和損失費用比率B/F60.8 %53.4 %84.7 %49.7 %47.2 %58.0 %
調整後的保單購置成本和行政費用比率D/F20.2 %26.6 %5.9 %35.3 %30.8 %25.7 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)81.0 %80.0 %90.6 %85.0 %78.0 %83.7 %
綜合比率
綜合比率86.8 %
新增：損益對作物衍生品的影響— 
P&C綜合比率86.8 %
注：上述比率均以美元計算。因此，使用四捨五入金額的計算可能有所不同。表中的字母A、B、C、D、E和F是計算上述比率的參考。
88

目錄表





北美商業財產保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球再保險公司P&C合計
九個月結束
2022年9月30日
(in（除比率外）
分子
損失和損失費用/保單利益A$7,979 $2,343 $1,830 $4,054 $565 $275 $17,046 
巨災損失和相關調整
巨災損失，相關調整淨額(803)(469)(52)(298)(160)— (1,782)
就巨災損失收取（支出）的復原保險費— — — — 55 — 55 
巨災損失，相關調整毛額(803)(469)(52)(298)(215)— (1,837)
購買力平價和相關調整數
PPD，扣除相關調整-有利（不利）561 187 17 238 (22)(272)709 
PPD的淨保費收入調整-不利（有利）83 — 159 — — — 242 
調整-不利（有利）4 — (1)— — — 3 
PPD恢復保費-不利（有利）— — — — (2)— (2)
PPD，相關調整總額-有利（不利）648 187 175 238 (24)(272)952 
CAY損失和損失費用（不包括CAT）B$7,824 $2,061 $1,953 $3,994 $326 $3 $16,161 
保單購置成本和行政費用
保單購置成本和行政費用C$2,515 $1,005 $115 $2,907 $205 $264 $7,011 
費用調整-有利(不利)(4)— 1 — — — (3)
CAY保單獲取成本和行政費用，調整後D$2,511 $1,005 $116 $2,907 $205 $264 $7,008 
分母
賺取的淨保費E$12,645 $3,852 $2,217 $8,065 $712 $27,491 
就巨災損失支出的恢復保費(已收取)— — — — (55)(55)
PPD的淨保費收入調整-不利（有利）83 — 159 — — 242 
PPD恢復保費-不利（有利）— — — — (2)(2)
不含調整的淨保費收入F$12,728 $3,852 $2,376 $8,065 $655 $27,676 
P&C綜合比率
損失和損失費用比率A/E63.1 %60.8 %82.5 %50.3 %79.4 %62.0 %
保單購置成本和行政費用比率C/E19.9 %26.1 %5.3 %36.0 %28.8 %25.5 %
P&C綜合比率83.0 %86.9 %87.8 %86.3 %108.2 %87.5 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)
調整後的損失和損失費用比率B/F61.5 %53.5 %82.2 %49.5 %49.8 %58.4 %
調整後的保單購置成本和行政費用比率D/F19.7 %26.1 %4.9 %36.1 %31.2 %25.3 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)81.2 %79.6 %87.1 %85.6 %81.0 %83.7 %
綜合比率
綜合比率87.5 %
新增：損益對作物衍生品的影響— 
P&C綜合比率87.5 %
注：上述比率均以美元計算。因此，使用四捨五入金額的計算可能有所不同。表中的字母A、B、C、D、E和F是計算上述比率的參考。


89
目錄表





購入無形資產攤銷及其他攤銷
購入無形資產的攤銷
截至2023年9月30日的三個月和九個月，與購買的無形資產相關的攤銷費用分別為8400萬美元和2.26億美元，而去年同期分別為6900萬美元和2.11億美元。

於2023年9月30日，與其他無形資產相關的遞延税項負債(不包括未付虧損和虧損費用的公允價值調整)為15.77億美元。

購進無形資產的預期税前攤銷費用見合併財務報表附註7，這些無形資產以非控股權益總額列示。

下表列出了截至2023年9月30日，2023年第四季度和今後五年與其他無形資產攤銷有關的遞延税項負債的預期減少額：

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬美元)		與無形資產相關的遞延税項負債的減少
2023年第四季度$24 
202482 
202573 
202668 
202763 
202860 
總計$370 

已取得的投資資產和承擔的長期債務的公允價值調整攤銷
下表列出了截至2023年9月30日，與收購華泰證券集團、信諾亞洲業務和Chubb公司收購相關的收購投資資產的公允價值調整的預期攤銷費用，以及2023年第四季度和未來五年與收購Chubb公司相關的假定長期債務的預期攤銷收益：

公允價值調整的攤銷(費用)收益
截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬美元)
收購的投資資產總額(1)
承擔的長期債務(2)
2023年第四季度$(8)$6 
2024(29)21 
2025(13)21 
20262 21 
20274 21 
20286 21 
總計$(38)$111 
(1)在合併經營報表中記錄為淨投資收益的增加（減少）。
(2)在綜合經營報表中記錄為利息支出減少。

所收購投資資產公允價值調整的攤銷費用估計可能會根據當前市場狀況、債券贖回、所收購投資組合的總體期限和外匯而有所不同。

90

目錄表





淨投資收益
截至三個月
9月30日		九個月結束
9月30日
(單位：百萬美元)2023202220232022
固定期限(1)
$1,198$932$3,355$2,584
短期投資602514749
其他利息收入17144621
股權證券53216893
私募股權18243850
其他投資
1685428
總投資收入 (1)
1,3621,0243,7082,825
投資費用(48)(45)(142)(136)
淨投資收益(1)
$1,314$979$3,566$2,689
 (1) 包括與所收購投資資產公允價值調整有關的攤銷費用
$(9)$(6)$(14)$(36)

淨投資收益受到多種因素的影響，包括流入和流出現金的數量和時間、利率水平以及整體資產配置的變化。截至2023年9月30日的三個月和九個月，淨投資收入分別增長34.2%和32.6%，這主要是由於固定期限的再投資率較高以及華泰證券集團的整合。

對於我們持有不到3%的私募股權，投資收益包括在上表的淨投資收益中。對於我們持股超過3%的私募股權，投資收入包括在綜合經營報表中的其他(收入)費用中。從淨投資收益中剔除的是私募股權的按市值計價的變動，根據我們的所有權百分比，這一變動要麼記錄在其他(收益)支出中，要麼記錄在已實現淨收益(虧損)中。不計入淨投資收入的私募股權按市值計價的總變動情況如下：
截至三個月
9月30日		九個月結束
9月30日
(單位：百萬美元)2023202220232022
私募股權税前按市值計價的總收益(虧損)$90 $(232)$364 $(52)


投資
我們的投資組合主要投資於公開交易的投資級固定收益證券，平均信用質量為A/A，於2023年9月30日獲得獨立投資評級服務標準普爾(S)/穆迪投資者服務(Moody‘s)的評級。該投資組合由獨立、專業的投資經理進行外部管理，並廣泛分散於不同地區、行業和發行人。華泰證券的投資組合主要由華泰證券的資產管理公司在內部管理。私募股權主要由投資基金和有限合夥企業組成。我們的投資組合中不持有債務抵押債券，也不提供信用違約保護。我們對整個組織的整個投資組合都有長期的全球信用額度。風險敞口由我們的全球信用委員會彙總、監控和積極管理，該委員會由包括首席財務官、首席風險官、首席投資官和財務主管在內的高級管理人員組成。我們也有完善的、嚴格的合同投資規則，要求基金經理對個人發行人和CLO保持高度多元化的敞口。監督投資經理對投資組合指導方針的遵守情況。

我們的固定收益證券的平均存續期為4.7年(不包括華泰證券)，截至2023年9月30日和2022年12月31日的平均存續期分別為4.5年。我們剔除華泰證券是為了使與前一時期的比較有意義.我們估計，利率每提高100個基點，到2023年9月30日，我們固定收益投資組合的估值將減少約50億美元。下表顯示了我們投資資產的公允價值和成本/攤銷成本，扣除估值撥備後的淨額：

91
目錄表






 2023年9月30日2022年12月31日
(單位：百萬美元)公平
價值		成本/
攤銷
費用，淨額		公平
價值		成本/
攤銷
費用，淨額
短期投資$5,454 $5,455 $4,960 $4,962 
固定到期日可供出售99,766 109,197 85,220 93,186 
持有至到期的固定期限— — 8,439 8,848 
固定收益證券105,220 114,652 98,619 106,996 
股權證券3,395 3,395 827 827 
持作投資的私人債務2,389 2,401 — — 
私募股權13,362 13,362 12,355 12,355 
其他投資5,583 5,583 1,341 1,341 
總投資$129,949 $139,393 $113,142 $121,519 

在截至2023年9月30日的9個月中，我們總投資的公允價值增加了168億美元，這主要是由於華泰證券的整合增加了127億美元，以及運營現金流的投資，但未實現虧損、股票回購和股息支付部分抵消了這一增長。

2023年7月1日，我們在華泰證券的股權增加到69.6%，華泰證券成為楚布的合併子公司。合併會計要求將華泰證券的經營業績和財務狀況100%納入我們的合併財務報表。因此，截至2023年9月30日，總投資包括與華泰證券投資組合相關的127億美元，其中65億美元由Chubb經濟擁有，62億美元歸屬於非控股權益。非控股權益包括根據我們目前的持股比例我們不擁有的華泰證券部分，以及我們是主要受益人的VIE所需的合併，這通常是如果我們持有10%或更多的經濟權益的話。這些VIE涉及由華泰證券的資產管理公司創建和管理的保薦投資產品，主要是共同基金。這些VIE涉及的投資總額為54億美元，其中我們的經濟利益為16億美元，其餘與Chubb以外的投資者有關，這些投資者在非控股權益項下報告。有關VIE的進一步詳情，請參閲合併財務報表附註3(G)。

下表為本公司於2023年9月30日的合併資產負債表中與華泰證券投資組合相關的投資，按合併會計所需的非控股權益總額列示。下面還提供了根據我們的所有權權益(如下所示歸於Chubb)由Chubb擁有的華泰證券投資部分，以衡量Chubb的淨經濟投資敞口：

2023年9月30日

(單位：百萬美元)
已整合
非控制性權益
歸因於丘布
短期投資
$1,015 $491 $524 
固定到期日可供出售
2,748 696 2,052 
持作投資的私人債務
2,401 656 1,745 
股權證券
2,286 1,329 957 
私募股權
33 15 18 
其他投資
4,187 3,031 1,156 
總計$12,670 $6,218 $6,452 

華泰證券的投資組合包括以投資級固定期限為主的投資、私人債務和以固定收益證券為主的共同基金。私人債務是指利率固定、到期日固定或可確定付款的投資。華泰證券實體持有不到10%的經濟權益的共同基金，計入綜合資產負債表的股票證券內，主要由持有的
92

目錄表





固定期限。其他投資主要為華泰證券的資產管理公司管理的固定收益證券，按公允價值列賬，公允價值變動於綜合經營報表記錄。華泰證券固定收益投資組合的平均信用質量被評為A級。

下表顯示了我們固定收益證券在2023年9月30日和2022年12月31日的公允價值。第一個表按類型列出投資，第二個表按S信用評級列出：
 2023年9月30日2022年12月31日
(除百分比外，以百萬美元計)公平
價值		佔總數的百分比公平
價值		佔總數的百分比
美國財政部/機構$3,681 3 %$3,996 4 %
公司證券和資產支持證券40,855 37 %38,535 40 %
抵押貸款支持證券19,605 18 %17,202 17 %
市政2,908 3 %6,964 7 %
非美國36,654 34 %26,962 27 %
短期投資5,454 5 %4,960 5 %
總計$109,157 100 %$98,619 100 %
AAA級$13,567 12 %$14,779 15 %
AA型31,204 29 %31,195 32 %
A26,567 24 %18,366 19 %
BBB19,102 18 %16,802 17 %
BB9,880 9 %8,722 9 %
B8,306 8 %8,347 8 %
其他531 — %408 — %
總計$109,157 100 %$98,619 100 %

公司證券和資產支持證券
下表列出了截至2023年9月30日我們按公允價值計算的全球十大公司債券風險敞口： 
(單位：百萬美元)公允價值
美國銀行公司$739 
摩根士丹利651 
摩根大通公司647 
富國銀行572 
花旗集團505 
高盛股份有限公司505 
瑞銀集團391 
滙豐控股377 
Verizon360 
康卡斯特352 


93
目錄表





抵押貸款支持證券
下表顯示了我們的抵押貸款支持證券的公允價值和攤銷成本(扣除估值津貼)：
S信用評級公平
價值		攤銷成本淨額
2023年9月30日
(單位：百萬美元)		AAA級AA型ABBBbb和
在下面		總計總計
機構住房抵押貸款支持證券(RMBS)
$9 $16,587 $— $— $— $16,596 $19,064 
非機構RMBS729 53 45 32 7 866 965 
商業抵押貸款支持證券1,854 162 116 9 2 2,143 2,372 
抵押貸款支持證券總額$2,592 $16,802 $161 $41 $9 $19,605 $22,401 

市政
作為我們整體投資策略的一部分，我們可能會投資於州、市政府和其他政治分區固定到期證券（市政府）。我們對市政投資採用與上述相同的投資選擇流程。投資組合高度多樣化，主要是國家一般債務債券和基本服務收入債券，包括教育和公用事業（水，電力和下水道）。

非美國
我們對歐元的敞口主要來自總部設在法國的Chubb European Group SE，該集團在歐盟、中歐和東歐提供廣泛的保險。Chubb主要投資於歐元計價投資，以支持其當地貨幣保險義務和所需的資本水平。Chubb的本幣投資組合有嚴格的合同投資指導方針，要求經理對行業和個人發行人保持高質量和多元化的投資組合。投資組合每天都受到監控，以確保投資經理遵守投資組合指導方針。

我們的非美國投資級固定收益投資組合與我們非美國業務的保險負債是貨幣匹配的。我們非美國固定收益證券的平均信用質量為A，我們持有的證券中有38%被評為AAA級或由政府或準政府機構擔保。在這些投資組合的背景下，我們持有的政府和公司債券在不同行業和地區都高度多樣化。發行人限額基於信用評級(AA-2%，A-1%，BBB-0.5%)，並通過內部合規系統每天進行監控。我們使用相同的基於信用評級的投資方法來管理我們的間接敞口。因此，我們不認為我們的間接風險敞口是實質性的。
下表彙總了截至2023年9月30日，按國家/主權劃分的非美國政府證券的非美國固定收益投資組合的公允價值和攤銷成本(扣除估值津貼)：
(單位：百萬美元)公允價值攤銷成本，淨額
韓國$1,617 $1,701 
人民Republic of China1,345 1,340 
臺灣955 923 
加拿大883 969 
巴西聯邦共和國663 669 
墨西哥聯合王國592 629 
安大略省534 587 
泰王國525 528 
越南社會主義共和國482 364 
澳大利亞聯邦439 526 
其他非美國政府證券5,408 5,946 
總計$13,443 $14,182 
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目錄表





下表總結了截至2023年9月30日我們按國家/主權劃分的非美國公司證券的非美國固定收益投資組合的公允價值和攤銷成本（扣除估值備抵）：
(單位：百萬美元)公允價值攤銷成本，淨額
中國$5,761 $5,802 
英國2,536 2,764 
加拿大1,941 2,079 
韓國1,422 1,475 
美國(1)
1,380 1,482 
法國1,378 1,477 
澳大利亞1,035 1,125 
日本759 819 
德國575 631 
荷蘭563 613 
其他非美國公司證券5,861 6,347 
總計$23,211 $24,614 
(1)     上述非美國公司固定收益投資組合中列出的國家/地區代表母公司的最終風險所在國家。非美國公司證券可以由美國公司的外國子公司發行。

上表包括華泰證券投資的資產，這些資產必須在我們的合併資產負債表中百分之百報告。然而，我們的經濟敞口僅限於我們的所有權利益。

低於投資級的企業固定收益投資組合
低於投資級的證券具有不同於投資級公司債券的特點。對於低於投資級的證券，借款人違約造成損失的風險更大。低於投資級的證券通常是無擔保的，通常從屬於發行人的其他債權人。此外，低於投資級證券的發行人通常比投資級發行人的債務水平更高，對經濟衰退或利率上升等不利經濟狀況更敏感。截至2023年9月30日，我們的企業固定收益投資組合包括投資級別以下和未評級的證券，總計約佔我們固定收益投資組合的15%。我們的低於投資級和非評級的投資組合包括1,720多家發行人，最大的單筆敞口為1.54億美元。

我們將高收益債券作為一個與投資級債券截然不同的資產類別進行管理。對高收益債券的配置由內部管理層明確設置，並針對信用質量(BB/B)較高級別的證券。我們對初始購買的最低評級為BB/B。16名外部投資經理負責高收益證券選擇和投資組合構建。我們的高收益基金經理在信貸選擇方面採取了保守的做法，而且歷史違約經驗非常少。各行業的持股高度多樣化，通常受發行人佔高收益配置比例1.5%的限制。我們每天通過內部合規系統監控頭寸限制。衍生證券和結構性證券(如信用違約互換和債務抵押債券)不允許出現在高收益投資組合中。

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目錄表





關鍵會計估計

未付損失和損失費用
作為一家保險和再保險公司，根據適用的法律法規和公認會計原則，我們必須根據我們與投保和再保險客户的保單和協議的條款，為最終損失和損失費用責任的估計未付部分建立損失和損失費用準備金。除某些結構性結算(其未來索賠付款的時間和金額是可靠地可確定的)和某些未結算索賠準備金外，我們的損失準備金不計入貨幣的時間價值。

下表顯示了我們的未付虧損和虧損費用的前滾：
(單位：百萬美元)毛收入
損失
再保險
可回收(1)
網絡
損失
2022年12月31日的餘額$75,747 $17,086 $58,661 
損失和損失費用23,189 5,252 17,937 
支付的損失和損失費用(19,831)(4,820)(15,011)
其他(含外匯折算)600 290 310 
2023年9月30日的餘額$79,705 $17,808 $61,897 
(1)扣除壞賬再保險的估值準備後的淨額。

負債估計數包括資產負債表日已報告但未支付的索賠準備金(案件準備金)和資產負債表日已發生但未報告的索賠的債務準備金(IBNR)。IBNR還可包括規定，説明所報告的索賠可能解決的金額不同於已確定的案件準備金的可能性。損失準備金還包括與處理和結清未付索賠有關的費用估計數(損失費用)。

有關損失準備變動的討論請參閲合併財務報表附註8。

未來的政策好處
自2023年1月1日起，Chubb採用了長期目標改進（LDTI）美國GAAP會計指南，該指南影響了長期合同的確認、計量、列報和披露要求。有關我們關鍵會計估計的討論，請參閲2022年表格10-K中的第7項。

石棉和環境（A & E）
截至2023年9月30日的三個月和九個月內，我們將Brandywine管理業務的環境淨損失準備金增加了5000萬美元。 急症室準備金包含在公司中。有關急症室風險的更多信息，請參閲我們的2022年10-K表格。

公允價值計量
會計準則將公允價值定義為在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債的價格(退出價格)，並基於投入的可靠性建立了三級估值層次結構。公允價值層次結構對活躍市場的報價給予最高優先級(1級投入)，對不可觀測數據給予最低優先級(3級投入)。第2級包括可直接或間接觀察到的資產或負債的投入，但第1級內的報價除外。有關我們的公允價值計量資料，請參閲綜合財務報表附註4。

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目錄表





巨災管理
我們積極監控和管理我們在世界各地因自然風險而積累的災難風險，包括根據可能最大損失（SPL）設定風險限額和購買災難再保險，以確保充足的流動性和資本來滿足監管機構、評級機構和保單持有人的期望，併為股東提供適當的風險調整回報。Chubb使用內部和外部數據以及複雜的分析性災難損失和風險建模技術，以確保對不同產品線和領域的風險進行適當的理解，包括多元化和相關性影響。下表列出了我們截至2023年9月30日對自然災難SPL（扣除再保險）的建模税前估計，並不代表我們任何一年的預期災難損失。
模擬淨可能最大損失（PML）税前
 
世界範圍(1)
美國颶風 (2)
加州地震 (3)
年度總計年度總計中單次出現
(除百分比外，以百萬美元計)安達佔Chubb總數的%
股東的
權益		安達佔Chubb總數的%
股東的
權益		安達佔Chubb總數的%
股東的
權益
十分之一$2,327 4.4 %$1,182 2.3 %$147 0.3 %
百分之一$5,082 9.7 %$3,238 6.2 %$1,424 2.7 %
1/250$8,489 16.2 %$6,237 11.9 %$1,685 3.2 %
(1)    全球總損失包括熱帶氣旋、對流風暴、地震、美國野火和美國、加拿大和歐洲洪水造成的損失，不包括人為風險和包括大流行在內的其他災難風險。
(2)    美國颶風造成的損失包括風、風暴潮和相關的降水引發的洪水造成的損失。
(3)    加州地震包括火災後的次要危險。

全球和美國主要危險地區的PML基於我們在2023年7月1日的有效投資組合，並反映了2023年9月1日的再保險計劃，以及保險再保險保障範圍。其中包括為東北部各州命名的風暴和地震購買的5億美元額外損失計劃，該計劃將於2023年9月1日生效。有關更多信息，請參閲全球財產巨災再保險部分。這些估計假設可收回的再保險是完全可收回的。

根據該模型，對於百分之一的回報期情景，我們在任何一年因美國颶風事件而產生的税前年度總損失有1%的可能性超過32.38億美元(或2023年9月30日Chubb股東權益總額的6.2%)。自2022年12月31日起，我們的全球PML包括加拿大和歐洲洪水造成的損失。此外，美國颶風PML還包括颶風引發的降水洪災造成的損失。

上述對Chubb虧損狀況的估計本身就不確定，原因有很多，包括：
•雖然使用第三方建模程序包來模擬潛在的巨災損失在保險業中很普遍，但這些模型依賴於重要的氣象學、地震學和工程學假設來估計巨災損失。特別是，模擬的巨災事件並不總是代表實際事件和隨之而來的額外損失潛力；
•在模型中使用的保險數據的準備、建模軟件的運行以及對損失輸出的解釋方面沒有統一的標準。這些損失估計並不代表我們潛在的最大風險敞口，我們實際發生的損失很可能與模型估計值有很大差異；
•氣候變化的潛在影響增加了建模的複雜性；以及
•氣候條件的變化可能會影響我們暴露在自然災害風險之下。領先的政府、學術和專業組織發表的研究與Chubb氣候科學家的廣泛研究相結合，揭示了熱帶氣旋、內陸洪水和野火等關鍵自然災害的頻率和嚴重性可能會增加。為了瞭解對Chubb投資組合的潛在影響，我們使用政府間氣候變化專門委員會(IPCC)《2021年氣候變化報告》中概述的參數，對我們的峯值曝光區(即美國)進行了壓力測試。這些參數考慮了與我們的業務相關的時間範圍內氣候變化的影響和由此產生的氣候危險影響。這些測試是通過調整我們對美國颶風、內陸洪水和野火危險的基線風險視圖來進行的，以反映這些危險在建模域中的頻率和嚴重性的增加。基於對Chubb投資組合的這些測試，我們預計從氣候變化到2023年12月31日不會對我們的基線PML產生實質性影響。這些測試僅反映當前的風險暴露，並排除了潛在的緩解因素，如建築法規、公共或私人風險緩解、法規和公共政策的變化。

有關人為災難和其他災難的更多信息，請參閲我們的2022年表格10-K中的第7項。

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目錄表





全球房地產巨災再保險計劃
大通的核心財產巨災再保險計劃提供保護，以抵禦影響其主要財產運營的自然災害（即，不包括我們的全球再保險和人壽保險分部）。

我們定期檢討我們的再保險保障及相應的財產巨災風險。這可能會導致或可能不會導致購買額外的再保險計劃的續期日期之前。此外，在每個續期日期之前，我們會考慮我們打算購買多少（如有）保險，我們可能會根據各種因素對現有結構作出重大更改，包括不同回報期的建模PML評估、再保險定價、我們的風險承受能力和風險敞口以及各種其他結構考慮因素。

Chubb為我們的北美和國際業務續簽了全球財產巨災再保險計劃，從2023年4月1日起生效，至2024年3月31日，到期計劃的承保範圍沒有實質性變化。該方案由三個層次組成，超出了Chubb按每次發生保留的損失。此外，Chubb更新了其在2023年4月1日至2024年3月31日期間對美國的恐怖主義保險(不包括核、生物、化學和輻射保險，包括個人電話的生物和化學保險)，具有相同的限制、保留和百分比，只是大多數恐怖主義保險的總和高於我們的保留人數而不恢復。

自2023年9月1日起，Chubb額外購買了東北部各州命名的風暴和地震的每次發生保險。承保範圍為截至2024年8月31日的北美和國際業務損失保險。
丟失位置損失層評論備註
美國
（不包括阿拉斯加和夏威夷）
000萬美元 –
11億美元
Chubb保留的損失(a)
美國
（不包括阿拉斯加和夏威夷）
11億美元 –
12.5億美元
所有的自然災害和恐怖主義(b)
美國
（不包括阿拉斯加和夏威夷）
12.5億美元 –
23.5億美元
所有的自然災害和恐怖主義(c)
美國
（不包括阿拉斯加和夏威夷）
23.5億美元–
35億美元
所有的自然災害和恐怖主義(d)
美國
(僅限東北部各州)		35億美元-
40億美元		命名為風暴和地震 (e)
國際
(包括阿拉斯加和夏威夷)
000萬美元 –
2億美元
Chubb保留的損失
(a)
國際
(包括阿拉斯加和夏威夷)
2億美元–
13億美元
所有的自然災害和恐怖主義(c)
阿拉斯加、夏威夷和加拿大
13億美元–
24.5億美元
所有的自然災害和恐怖主義(d)
(a)    最終保留將取決於損失的性質以及基礎風險計劃與個別業務部門購買的某些其他災難計劃之間的相互作用。這些其他災難計劃有可能將我們的有效保留率降低到規定水平以下。
(b)    這些保險部分由再保險公司承保。
(c)    這些保險都是全球財產巨災再保險計劃中同一第二層的一部分，並完全存放在再保險人手中。
(d)    這些保險都是全球財產災難再保險計劃內同一第三層的一部分，並完全由再保險公司承保。
(e)    東北部各州被定義為弗吉尼亞州到緬因州。該保險完全由再保險公司承保。


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資本資源
資本資源包括已部署或可用於支持我們業務營運的資金。
9月30日12月31日
20232022
(in數百萬美元，比例除外）調整後的
短期債務$700 $475 
長期債務13,736 14,402 
金融債務總額14,436 14,877 
信託優先證券308 308 
大通股東權益合計52,373 50,519 
總市值$67,117 $65,704 
金融債務與資本總額的比率21.5 %22.6 %
金融債務加信託優先證券佔資本總額的比率22.0 %23.1 %

購回協議不包括在上表內，並於綜合資產負債表內與短期債務分開披露。回購協議為有抵押借貸，我們保留權利及能力在短時間內贖回抵押品，而短期債務包括我們長期債務工具的當前到期日。

在截至2023年9月30日的9個月內，我們根據董事會股份回購授權，在一系列公開市場交易中回購了18億美元的普通股。截至2023年9月30日，國庫中有23,467,247股普通股，加權平均成本為每股159.69美元，剩餘44億美元的股份回購授權。

我們通常保持通過美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)擱置註冊聲明發行某些類別的債務和股權證券的能力，該聲明每三年更新一次。這使得美國能夠進入資本市場進行再融資，以及滿足意外或機會性的資本需求。

分紅
自1993年成為上市公司以來，我們每個季度都會支付股息。根據瑞士法律，股息必須以瑞士法郎表示，儘管股息由Chubb以美元支付。有關派息方法的討論，請參閲綜合財務報表附註14。

在我們2023年5月的年度股東大會上，我們的股東批准了下一年的年度股息，最高為每股3.44美元，或每股3.09瑞士法郎，根據2023年5月17日發表在《華爾街日報》上的美元/瑞士法郎匯率計算，預計將在股東大會後以每股0.86美元的四個季度分期付款的方式從出資準備金中分配，轉移到免費準備金中支付。董事會決定可於2024年股東周年大會日期前支付年度股息的記錄日期及支付日期，並獲授權酌情放棄派發股息。2023年5月批准的年度股息比上一年增加了每股0.12美元(每季度0.03美元)。

下表為在下列每個日期向登記在冊的股東支付的每股普通股紅利： 
截至以下日期登記在冊的股東：截至以下日期支付的股息： 
2022年12月16日2023年1月6日0.83美元(0.79瑞士法郎)
2023年3月17日2023年4月10日0.83美元(0.77瑞士法郎)
2023年6月16日2023年7月7日0.86美元(0.77瑞士法郎)
2023年9月15日2023年10月6日0.86美元(0.75瑞士法郎)


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目錄表





流動性
我們預計，來自業務(承保活動和投資收入)的正現金流應足以彌補近期大多數虧損情況下的現金流出。除了運營現金、常規投資銷售和融資安排外，我們還與第三方銀行提供商達成協議，實施兩個國際多貨幣名義現金池計劃，以在預期現金流入和貨幣現金流出之間的短期時間錯配期間提高現金管理效率。這些計劃使我們能夠通過避免投資組合中斷來優化投資收入。如果有需要，我們通常可以進入資本市場和獲得40億美元的信用證信貸安排，其中30億美元可用於循環信貸。截至2023年9月30日，我們在這些安排下的使用量為10億美元的信用證。我們能否在這些安排下獲得信貸，取決於參與這些安排的銀行履行其資金承諾的能力。這些安排要求我們遵守某些金融契約，所有這些都是我們在2023年9月30日會面的。如果這些貸款的現有信貸提供者遇到財務困難，我們可能需要更換信貸來源，可能是在一個困難的市場。如果我們不能以有利的條件及時或根本不能獲得足夠的資本或信貸來源，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。到目前為止，我們沒有遇到獲得我們的信貸安排或在需要時建立額外安排的困難。

從我們的運營公司支付股息或其他法定允許的分派須受適用於每個司法管轄區的法律和法規的約束，以及維持足以支持保險和再保險業務的資本水平的需要，包括由獨立評級機構發佈的財務實力評級。在截至2023年9月30日的9個月中，我們能夠用我們的淨現金流履行我們的所有義務，包括支付普通股的股息。

我們根據一系列因素評估哪些子公司應該分紅。監管和法律限制以及子公司的財務狀況等考慮因素對股息決定至關重要。在截至2023年和2022年9月30日的九個月裏，Chubb Limited分別從百慕大子公司獲得了14億美元和68億美元的股息。在截至2023年和2022年9月30日的9個月內，Chubb Limited分別從瑞士子公司獲得2,800萬美元和3,200萬美元的現金股息，以及2.91億美元和3.48億美元的非現金股息。

Chubb INA Holdings Inc.(Chubb INA)的美國保險子公司可以在沒有事先監管批准的情況下支付股息，但受子公司住所(或商業住所，如果適用)的州法律規定的限制。Chubb INA的國際子公司還須遵守子公司所在國家的保險法律和法規。這些法律和法規有時包括限制未經監管保險機構事先批准而支付的股息金額的限制。Chubb Limited在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月內沒有從Chubb INA獲得股息。Chubb INA發行的債務由Chubb INA的保險子公司通過法定允許的分配給Chubb INA以及其他集團資源來償還。在截至2023年和2022年9月30日的9個月裏，Chubb INA分別從子公司獲得了9.76億美元和18億美元。

現金流
我們的流動資金來源包括運營現金、日常投資銷售和融資安排。以下是對截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月我們的現金流的討論。

在截至2023年9月30日的9個月中，營業現金流為94億美元，而去年同期為86億美元，這主要是由於淨投資收入和收取的淨保費增加，但部分被支付的淨虧損和繳納的所得税所抵消。

在截至2023年9月30日的9個月中，用於投資的現金為54億美元，而去年同期為52億美元，增加了2億美元。本期用於投資的現金主要包括較高的固定到期日淨購買量和66億美元的股本證券。用於收購子公司的現金減少53億美元以及扣除12億美元分配後的私募股權捐款減少，部分抵消了這一增加。

截至2023年9月30日的九個月內，用於融資的現金為33億美元，而上年同期為27億美元。用於融資的6億美元增加包括回購協議淨償還11億美元和長期債務淨償還4.75億美元，部分被回購9.35億美元普通股減少所抵消。

我們使用回購協議作為低成本融資替代方案。截至2023年9月30日，未來8個月內有26億美元的未完成回購協議，期限不同。
100

目錄表






內部和外部力量都會影響我們的財務狀況、經營業績和現金流量。索賠結算、保費水平和投資回報可能會受到通貨膨脹率和其他經濟狀況的影響。在許多情況下，保險損失的發生、向我們報告損失和解決該損失的責任之間可能會有很長一段時間，最長可達幾年或更長時間。


提供的與附屬公司未償還債務有關的資料
Chubb INA Holdings Inc.（子公司發行人）是Chubb Limited（母擔保人）的間接100名股東擁有併合並的子公司。母公司擔保人對子公司發行人的某些債務提供全面無條件擔保。

下表呈列安達有限公司及安達INA Holdings Inc.之簡明資產負債表，在抵銷對任何非擔保附屬公司的投資後：

卓博有限公司
（家長擔保人）		Chubb INA Holdings Inc.
（附屬發行人）
9月30日12月31日9月30日12月31日
(單位：百萬美元)2023202220232022
資產
投資$— $— $100 $135 
現金38 40 2 2 
應收母擔保人/子公司發行人款項2 2 1,165 586 
應收非發行人的子公司款項或
擔保人		1,807 1,791 598 598 
其他資產1 16 2,425 2,106 
總資產$1,848 $1,849 $4,290 $3,427 
負債
應付母擔保人/子公司發行人款項$1,165 $586 $2 $2 
由於子公司不是發行人或
擔保人		232 248 1,645 1,710 
附屬的名義現金池方案1,235 252 2,300 1,496 
短期債務— — 700 475 
長期債務— — 13,736 14,402 
信託優先證券— — 308 308 
其他負債527 616 1,439 1,305 
總負債3,159 1,702 20,130 19,698 
股東權益總額(1,311)147 (15,840)(16,271)
總負債和股東權益$1,848 $1,849 $4,290 $3,427 



101
目錄表





下表呈列安達有限公司及安達INA Holdings Inc.之簡明經營及全面收益表，不包括來自非擔保附屬公司的盈利權益：

截至2023年9月30日的9個月卓博有限公司
（家長擔保人）		Chubb INA Holdings Inc.
（附屬發行人）
(單位：百萬美元)
淨投資收益(虧損)$(13)$(94)
已實現淨收益(虧損)(1)(107)
行政費用86 (9)
利息(收入)支出(8)332 
其他(收入)支出(33)58 
信諾整合費用— 3 
所得税支出(福利)10 (181)
淨虧損$(69)$(404)
綜合損失$(69)$(535)


第3項：關於市場風險的定量和定性披露
請參閲我們的2022年表格10-K中包含的項目7A。

外幣理財
作為一家全球性公司，Chubb實體以多種貨幣進行交易。我們的政策是，每個司法管轄區的資產、負債和所需資本一般以當地貨幣匹配，這將包括使用衍生品。我們偶爾會為計劃中的跨境交易進行對衝活動。有關外幣變動對我們以非美國貨幣計價的淨資產的估計影響，請參閲我們2022年10-K表格中的第7A項。如果我們的非美國貨幣淨資產較2022年12月31日、2022年Form 10-K中披露的餘額發生重大變化，則該信息將在中期申報文件中更新和披露。

市場風險收益再保險
自2023年1月1日起，我們採用了新的美國公認會計準則(GAAP)，適用於影響GMDB和GLB負債會計的長期合同，統稱為市場風險收益(MRB)。MRB是使用基於當前淨敞口、市場數據、我們的經驗和其他因素的估值模型按公允價值計量的。公允價值變動計入綜合經營報表的市場風險收益(虧損)，但因特定工具信貸風險變動而導致的公允價值變動除外，該變動將在其他全面收益中確認。

大通認為，其MRB再保險業務與巨災再保險的風險狀況相似，在定價時，長期經濟損失的概率相對較小。市場因素和投保人行為的不利變化將對MRB收益（損失）和淨收入產生影響。在評估這些風險時，我們預期會因承擔累積長期經濟淨虧損的風險以及這些市場變動導致的短期會計變動而獲得補償。因此，我們根據其長期經濟風險及回報評估該業務。

下表是對經濟投入即時變化敏感性的估計（例如，股票衝擊、利率衝擊等）於2023年9月30日，針對MRB負債（FFL）的公允價值和持有的特定衍生工具（對衝價值）的公允價值，以部分抵消MRB再保險組合中的風險。使用下表時應考慮以下假設：

•股市衝擊對全球所有股市的影響都是一樣的
•我們的負債對以下比例的全球股票市場很敏感：80%-90%的美國股票，10%-20%的國際股票。
•我們目前的對衝組合僅對美國股市敏感。
•我們建議使用標準普爾500指數作為美國股票的代理，使用MSCI EAFE指數作為國際股票的代理。

102

目錄表





•利率衝擊假設美國收益率曲線平行移動
•我們的負債也對收益率曲線（主要是美國國債曲線）不同點的全球利率敏感，比例如下：0%-15%短期利率（5年內到期），中期利率15%-25%（到期時間在5年至10年之間，含），以及70%-80%的長期利率（到期時間超過10年）。
•AA級信用利差的變化會影響公允價值模型中用於貼現現金流的利率。AA級的信用利差是我們自己的信用利差和剝離的保險公司的信用利差的指標。

•對衝敏感度自2023年9月30日起，市場水平僅適用於下表的股權和利率敏感度。

•敏感度不是線性的，市場因素的較大波動可能會按比例更大。由於短期市場波動，我們的淨收入的實際敏感度可能與下表中披露的不同。

對股票和利率變動的敏感度
(單位：百萬美元)全球股市衝擊
利率衝擊+10%平坦-10%-20%-30%-40%
+100 bpsFVL（增加）/減少$279 $186 $72 $(75)$(259)$(489)
套期保值價值增加/（減少）(107)— 107 214 321 429 
淨收入增加/（減少）額$172 $186 $179 $139 $62 $(60)
平坦FVL（增加）/減少$111 $— $(136)$(313)$(527)$(784)
套期保值價值增加/（減少）(107)— 107 214 321 429 
淨收入增加/（減少）額$4 $— $(29)$(99)$(206)$(355)
-100 bpsFVL（增加）/減少$(92)$(222)$(392)$(595)$(836)$(1,118)
套期保值價值增加/（減少）(107)— 107 214 321 429 
淨收入增加/（減少）額$(199)$(222)$(285)$(381)$(515)$(689)
對其他經濟變量的敏感性AA級信用利差 利率波動 權利波幅
(單位：百萬美元)+100 bps-100 bps+2%-2%+2%-2%
FVL（增加）/減少$50 $(56)$(1)$1 $(17)$17 
淨收入增加/（減少）額$50 $(56)$(1)$1 $(17)$17 



103
目錄表





市場風險收益風險淨額
我們所有的MRB再保險條約都包括年度或總索賠限額，許多條約都包括總免賠額，該免賠額限制了這些計劃下的風險淨金額。假設所有全球股市受到同等影響，下表列出了股市水平立即變化後2023年9月30日的風險淨額。

（a）僅涵蓋GMDB風險的再保險
 股票衝擊
(單位：百萬美元)+20 %平坦-20 %-40 %-60 %-80 %
GMDB風險淨額$238 $350 $615 $715 $663 $541 
100%立即死亡的索賠146 150 149 139 126 114 

隨着股市下跌，條約限制起到了上限的作用。隨着上表中的衝擊逐漸變得越來越消極，由於這些索賠限額的特殊性質，其中許多是按再保險賬户價值的百分比計算的年度索賠限額，其影響開始下降。另一個影響是，部分再保險索賠與股票市場正相關（隨着股票市場下跌，索賠減少）。

b）再保險僅涵蓋GLB風險
 股票衝擊
(單位：百萬美元)+20 %平坦-20 %-40 %-60 %-80 %
GLB風險淨額$938 $1,251 $1,752 $2,228 $2,573 $2,832 

條約的限制導致淨風險金額隨着股市下跌而以遞減的速度增加。
C)對相同的基礎投保人投保GMDB和GLB風險的再保險
 股票衝擊
*(單位：百萬美元)+20 %平坦-20 %-40 %-60 %-80 %
GMDB風險淨額$46 $55 $65 $75 $82 $88 
GLB風險淨額392 482 592 706 819 835 
100%立即死亡的索賠30 30 30 30 30 30 

條約的限制導致GMDB和GLB的淨風險金額隨着股市下跌而以下降的速度增加。
104

目錄表





項目4.控制和程序
Chubb的管理層在Chubb首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2023年9月30日，Chubb根據1934年證券交易法規則13a-15(E)和規則15d-15(E)定義的披露控制和程序的有效性。基於這一評估，Chubb的首席執行官和首席財務官得出結論，Chubb的披露控制和程序有效地允許在根據1934年證券交易法提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被積累並酌情傳達給Chubb的管理層，包括其首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於必要披露的決定。
自2023年7月1日起，Chubb停止對其在華泰證券集團的投資採用權益會計方法，並採用合併會計。截至2023年9月30日及截至9月30日的三個月，華泰證券集團佔合併收入的約3%，佔總資產的約7%。我們目前將華泰證券集團排除在我們對財務報告的內部控制以及相關披露控制和程序的評估中，並正在努力將其納入我們的評估過程中。
2022年7月1日，Chubb完成了對信諾亞太區人身意外、補充健康和人壽保險業務的收購。自收購以來，我們一直致力於將收購的信諾人壽業務內部控制流程整合到關鍵的Sarbanes-Oxley地點。
除上文所述將華泰證券集團納入公司外，截至2023年9月30日止三個月內，Chubb對財務報告的內部控制並無重大影響，或合理地可能會對Chubb的財務報告內部控制產生重大影響。



105
目錄表
第二部分其他資料
項目2.法律訴訟
有關此項目所需的資料載於綜合財務報表附註13(H)，在此併入作為參考。
項目1a. 危險因素
以下是對可能對我們的運營結果或財務狀況產生實質性影響的風險因素的補充，這些風險因素在2022年Form 10-K表格第一部分第1A項下的“風險因素”中描述。

我們可能須繳納美國税項及百慕大税項，這可能對我們的經營業績及股東投資造成不利影響。
Chubb Limited和我們的非美國子公司的運營方式是，這些公司不應繳納美國税(美國對可歸因於保險或再保險美國風險的保險和再保險保費收入徵收美國消費税，以及對某些類型的美國來源投資收入徵收美國預扣税)，因為這些公司都不應被視為在美國境內從事貿易或業務。然而，由於構成在美國境內從事貿易或業務的活動存在相當大的不確定性，我們不能確定美國國税局(IRS)不會成功地辯稱Chubb Limited或其非美國子公司在美國從事貿易或業務。如果Chubb Limited或其任何非美國子公司被視為在美國從事貿易或業務，該實體可能需要對其與此類美國業務有效相關的部分收益繳納美國公司所得税和分支機構利得税，在這種情況下，我們的運營結果和我們股東的投資可能會受到不利影響。

根據經修訂的《1966年百慕大免税企業税務保護法》，百慕大財政部長向Chubb Limited及其百慕大保險子公司提供了一份書面保證，即如果百慕大頒佈任何法律，將對利潤或收入計算的税收，或對任何資本資產、收益或增值計算的税收，則在2035年3月31日之前，任何此類税收將不適用於這些公司或其各自的任何業務、股票、債券或其他義務，除非此類税收適用於通常居住在百慕大的個人，或吾等就吾等在百慕大擁有或租賃的房地產而應支付的税款。

然而，作為評估新所得税制度的一部分，百慕大財政部長正在審查這種書面税務保證證書的適用性。百慕大部長評估新所得税制度的進程已經公佈，預計將包括三份公眾諮詢文件，其中兩份已經印發。第一份於2023年8月8日發佈，其中考慮了一項擬議的百慕大企業所得税，從2025年1月1日或之後的納税年度起生效，税率最高可達15%。2023年10月5日發佈的第二份公眾諮詢文件表明，百慕大政府認為，任何新的百慕大企業所得税制度取代新百慕大企業所得税範圍內的實體持有的任何現有税務保證證書是合理和相稱的。

我們目前預計，新的百慕大所得税將是經濟合作與發展組織(OECD)全球最低税收制度下的一種覆蓋税，該制度在我們的風險因素中進行了討論，標題為“經濟合作與發展組織(OECD)、歐盟(EU)、瑞士聯邦委員會(Swiss Federal Council)和其他司法管轄區正在考慮或已經通過了可能改變長期税收原則的措施，這些措施可能會增加我們的税收。”因此，我們預計經合組織全球最低税制的任何實施都將把任何制定的百慕大所得税計入經合組織的最低税額。

儘管我們無法預測何時或是否會頒佈任何新的百慕大企業所得税，但徵收百慕大企業所得税（如果適用於我們位於百慕大的實體）可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。
106

目錄表





第二項股權證券的未登記銷售及收益的使用和發行人回購股權證券

發行人回購股權證券
下表提供了截至2023年9月30日的三個月內Chubb購買其普通股的信息：
期間
總人數
購入的股份(1)
平均價格
按股支付
作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數(2)
根據該計劃可能尚未購買的股份的大約美元價值
7月1日至7月31日178,922 $205.91 166,000 $4.97 十億
8月1日至8月31日1,700,074 $202.38 1,698,400 $4.62 十億
9月1日至9月30日1,088,598 $209.99 1,085,500 $4.40 十億
總計2,967,594 $205.38 2,949,900 
(1)此欄代表公開市場股份購回及向安達交回普通股，以履行與授予僱員的受限制股份有關的預扣税責任，以及支付僱員透過股票交換行使購股權的成本。
(2)2023年6月，董事會授權回購高達50億美元的Chubb普通股，自2023年7月1日起生效，無到期日。作為公開宣佈的計劃的一部分，截至2023年9月30日的三個月內購買的股票總價值為6.06億美元。有關Chubb Limited證券回購授權的更多信息，請參閲合併財務報表附註14。




107
目錄表





項目5.其他信息
在……上面2023年7月31日, 約翰·J·盧皮卡, 丘博集團副董事長、北美保險總裁, 通過根據SEC法規S-K第408項定義的“規則10 b5 -1交易安排”。該安排定於2024年10月30日到期，但根據其條款將提前終止。根據交易安排授權出售的Chubb普通股總數為 17,810.
截至2023年9月30日的三個月內，Chubb沒有其他董事或高管（定義見《交易法》第16 a-1（f）條）向我們通報 領養或終端“規則10b5-1交易安排”或“非規則10b5-1交易安排”，這些術語在美國證券交易委員會條例S-K第408項中定義。

108

目錄表





項目6. 展品
以引用方式併入
展品
數		展品説明表格原創
數		提交日期已歸檔
特此聲明
3.1
公司章程細則（經修訂及重列）
8-K3.12023年5月17日
3.2
公司組織章程（修訂）
10-K3.22023年2月24日
4.1
公司章程細則（經修訂及重列）
8-K4.12023年5月17日
4.2
公司組織章程（修訂）
10-K4.22023年2月24日
22.1
擔保證券
10-Q22.12023年5月2日
31.1
根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第302條認證
X
31.2
根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第302條認證
X
32.1
根據18 U.S.C.第1350條，根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第906條通過
X
32.2
根據18 U.S.C.第1350條，根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第906條通過
X
101.1
以下財務信息來自Chubb Limited截至2023年9月30日的季度10-Q表格季度報告，格式為Inline MBE：
(i)2023年9月30日和2022年12月31日的合併資產負債表;（ii）截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的合併經營報表和全面收益表;（iii）截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的合併股東權益表;（iv）截至2023年9月30日和2022年9月30日止九個月的合併現金流量表;和（v）合併財務報表附註
X
104.1以Inline BEP格式格式的封面交互式數據文件（封面DatabRL標籤嵌入Inline BEP文檔中幷包含在附件101.1中）

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目錄表





簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
卓博有限公司
(註冊人)
2023年11月1日/s/Evan G.格****
埃文·G·格****
董事長兼首席執行官
2023年11月1日/s/Peter C. Enns
彼得·C·恩斯
常務副總裁兼首席財務官

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