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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格：10-K

(標記一)

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截至本財年的2021年12月31日

或

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對於從日本到日本的過渡期，日本將從日本過渡到日本。

委託文件編號：001-38003

Ramaco Resources，Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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(859) 244-7455

(註冊人的電話號碼，包括區號)

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根據該法第12(B)款登記的證券：

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根據該法第12(G)款登記的證券：無

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如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☐    不是  ☒

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如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐    不是  ☒

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用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。這是一個很大的問題。是  ☒*☐

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用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條規定必須提交的每個互動數據文件。這是一個很大的問題。是 ☒*☐

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用複選標記表示註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、較小的申報公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》規則第12b-2條中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

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如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☒

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份關於其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告進行內部控制有效性的評估的報告，該報告是由編制或出具審計報告的註冊會計師事務所進行的。☐  

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用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐*☒

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截至2021年6月30日，註冊人最近完成的第二財政季度的最後一個工作日，註冊人的非關聯公司持有的普通股的總市值為美元。68.8百萬美元。

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截至2022年3月29日，註冊人已 44,273,388已發行普通股的股份。

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引用成立為法團的文件:

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根據本年度報告第三部分的10—K表格要求提供的某些信息載於我們2022年股東周年大會的最終委託書中，並特此通過引用納入本文，該最終委託書將由Ramaco Resources在2021年12月31日之後的120天內提交給美國證券交易委員會。

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關於前瞻性陳述的警示説明

本年度報告中的10-K表格(“年度報告”)中的信息包括經修訂的1933年證券法第27A節(“證券法”)和經修訂的1934年證券交易法第21E節(“交易法”)所指的“前瞻性陳述”。除本報告中包含的有關歷史事實的陳述外，所有與我們的戰略、未來業務、財務狀況、預計收入和虧損、預計成本、前景、計劃和管理目標有關的陳述均為前瞻性陳述。在本年度報告中使用的“可能”、“相信”、“預期”、“打算”、“估計”、“預期”、“項目”及類似表述旨在識別前瞻性陳述，儘管並非所有前瞻性陳述都包含此類識別詞語。這些前瞻性陳述是基於管理層對未來事件的當前預期和假設，以及基於關於未來事件的結果和時機的現有信息。在考慮前瞻性陳述時，您應牢記本報告年度報告中“風險因素”標題下描述的風險因素和其他警告性聲明。

前瞻性陳述可能包括有關以下方面的陳述：

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我們提醒您，這些前瞻性陳述會受到許多風險、不確定性和假設的影響，這些風險、不確定性和假設很難預測，其中許多是我們無法控制的，與煤炭的開發、生產、收集和銷售有關。此外，我們的經營環境競爭激烈，瞬息萬變，可能會不時出現額外的風險。我們的管理層無法預測與我們業務相關的所有風險，我們也無法評估所有因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與我們可能做出的任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。儘管我們相信本年度報告中的前瞻性陳述所反映或暗示的我們的計劃、意圖和預期是合理的，但我們不能保證這些計劃、意圖或期望一定會實現或發生，實際結果可能與前瞻性陳述中預期或暗示的結果大不相同。鑑於這些風險和不確定性，投資者不應過度依賴前瞻性陳述作為對實際結果的預測。

本年度報告中包含的所有前瞻性陳述，無論是明示的還是暗示的，均受本警示聲明的明確限制，僅在本年度報告發布之日發表。本警示性聲明還應與我們或代表我們行事的人可能發佈的任何後續書面或口頭前瞻性聲明一併考慮。

除非適用法律另有要求，否則我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以反映本年度報告日期之後的事件或情況。

第I部分

第2項：業務

Ramaco Resources，Inc.是一家特拉華州公司，成立於2016年10月。我們的普通股在納斯達克全球精選市場上市，代碼為“METC”。我們於二零二六年到期的9. 00%優先票據（“優先票據”）於納斯達克全球精選市場上市，代碼為“METCL”。我們的主要公司辦事處位於肯塔基州列剋星敦。如本文所用，“Ramaco Resources”、“我們的”和類似術語包括Ramaco Resources，Inc.。及其附屬公司，除非上下文另有指明。

一般信息

我們是西弗吉尼亞州南部、弗吉尼亞州西南部和賓夕法尼亞州西南部優質、低成本冶金煤的運營商和開發商。我們是一家純冶金煤公司，擁有3900萬儲備噸、7.69億資源噸優質冶金煤。我們相信，我們的資源儲備地質為我們提供了更高的生產力和行業領先的較低現金成本。

我們的開發組合主要包括四個物業：麋鹿溪，伯温，諾克斯溪和RAM礦。這些屬性中的每一個都具有地質和物流優勢，使我們的煤炭成為向我們的國內目標客户羣、北美高爐鋼廠和焦化廠以及國際冶金煤消費者交付成本最低的美國冶金煤之一。

我們的業務包括三個深礦及一個露天礦，位於麋鹿溪礦綜合體（“麋鹿溪綜合體”）。該綜合體的開發始於2016年，包括建設一個製備廠和鐵路裝運設施。Elk Creek物業包括約20，200英畝的受控採礦權，包含約16個煤層，我們已確定生產目標。

我們的Berwind採礦綜合體（“Berwind綜合體”）的開發始於2017年底。於二零二零年，我們暫停了Berwind綜合大樓的開發，主要原因是COVID—19爆發導致價格下降及需求下降。2021年初，隨着價格和需求的改善，Berwind的開發重新啟動。我們於二零二一年底成功到達較厚的Pocahontas 4號煤層。Berwind的財產包括約41，300英畝的受控採礦權。

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於二零二一年十二月，我們向CoronadoGlobalResourcesInc.的附屬公司收購被稱為“Amonate資產”的資產。（“Coronado”），如下文“我們的項目—Berwind”所述。Amonate資產包括位於Berwind綜合體的加工廠，為我們節省了前往26英里外諾克斯溪工廠的運輸成本。我們預計在2022年將產生約1000萬美元的資本支出，以使新收購的Berwind Complex工廠上線。

我們的Knox Creek設施包括一個選礦廠和62，100英畝的受控礦權，我們預計在未來開發。Knox Creek選煤廠加工來自我們Berwind Complex的煤炭（直至新收購的Berwind Complex工廠投入運營）以及我們可能從第三方購買的煤炭。

我們的RAM礦山物業位於賓夕法尼亞州西南部，擁有約1,567英畝受控制的礦業權，計劃在頒發採礦許可證且市場條件允許開發後進行初步生產。

截至2021年12月31日，我們預計的總年產能約為240萬噸清潔煤。我們計劃根據市場條件、許可和額外的資本部署，完成現有物業的開發，並將現有開發組合的產量增加到每年約500萬清潔噸焦煤。我們還可能獲得額外的儲量或基礎設施，這有助於我們專注於有利的地質條件和較低的成本。

焦煤行業

焦煤也被稱為“精煤”或“煉焦煤”，是高爐鍊鋼過程中的關鍵組成部分。美國冶金煤礦主要位於美國東部的阿巴拉契亞地區。由於運輸成本和國內供應的可用性，進口冶金煤歷來都是不經濟的。焦煤通過卡車、鐵路、駁船和輪船運輸到國內客户。北美的焦煤合約通常是12個月、歷年的合約，價格和數量都是固定的。這些合同通常在上一歷年的第三季度和第四季度談判和敲定。

超過北美可消費能力的美國焦煤供應被出口到海運市場，並出售給歐洲、南美、非洲、印度和亞洲的買家。美國是海運焦煤市場的第二大全球供應國，僅次於澳大利亞。美國焦煤出口主要銷售給大西洋盆地市場的買家(歐洲、巴西和非洲的客户)，並作為太平洋盆地買家(印度、韓國、日本和中國的客户)的週轉供應。美國焦煤出口與澳大利亞焦煤競爭，澳大利亞焦煤的生產成本通常較低，但在地理上對大西洋盆地處於不利地位。相反，澳大利亞生產企業到太平洋盆地客户的物流路線要短得多。澳大利亞的任何供應短缺，或者全球需求的增長超出了澳大利亞的產能，歷來都是由美國和加拿大的焦煤生產商來滿足的。

出口焦煤價格是利用來自多個獨立來源的一系列指數確定的，並根據煤質進行調整。合同出口量的期限從現貨到一年不等，很少超過一年。在某些情況下，指數被用來計算煤炭轉手時的定價。在其他情況下，可以利用隨時間變化的指數的平均值。雖然“基準”一詞仍在使用，但它也是根據指標值確定的，通常是前三個月的指標值。

冶金煤一般分為高揮發分、中揮發分或低揮發分(VOL)。揮發物是指煤轉化為焦炭時以氣體或蒸汽的形式釋放出來的產品，而不是水。碳是揮發物釋放時剩下的主要元素。

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我們的戰略

我們的業務戰略是通過持續的收益增長、現金流產生和股息增加股東價值：

開發和運營我們的焦煤屬性。我們分別擁有3900萬噸和7.69億噸優質冶金煤儲量和資源，在高波動性和低波動性領域具有吸引力的質量特徵。這種具有地質優勢的資源和儲備基礎允許在具有挑戰性的市場條件下靈活的資本支出。

我們計劃完成現有物業的開發，並根據市場條件、許可和額外的資本部署，將現有開發組合的產量增加到約500萬噸潔淨焦煤。我們還可能獲得額外的儲量或基礎設施，這有助於我們專注於有利的地質條件和較低的成本。

成為一家低成本的美國冶金煤生產商。 我們的儲備基地具有深部煤層較厚、露天礦有效採礦率低、焦煤質量好等有利的地質特徵。這些特點導致其生產的現金成本遠遠低於大多數美國焦煤生產商。

保持保守的資本結構，審慎經營長期業務。我們致力於保持保守的資本結構，擁有合理的債務，這將為我們提供財務靈活性，以持續執行我們的業務戰略。

增加煤炭採購機會。根據市場情況，我們從其他獨立生產商購買煤炭。從混合的角度來看，購買的煤炭與我們生產的煤炭是互補的，或者它也可以作為獨立產品出售。

在安全和環境管理方面表現卓越。我們致力於遵守法規和我們自己對環境和員工健康和安全要求的高標準。我們相信，通過追求更安全和更有成效的工作實踐，可以實現商業上的卓越。

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我們的項目

我們的酒店主要位於西弗吉尼亞州南部、弗吉尼亞州西南部和賓夕法尼亞州西南部。下圖顯示了我們的採礦綜合體和項目的位置：

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麋鹿溪採礦綜合體

我們位於西弗吉尼亞州南部的Elk Creek綜合體於2016年12月下旬開始投產。Elk Creek礦產由大約20,200英畝的受控礦物組成，包含16個礦層，我們認為這些礦層在經濟上是可以開採的。我們幾乎所有的煤層都含有高質量、高揮發分的焦煤，可以在排水層或排水層之上獲得。此外，這些煤幾乎都是高流動性的，這是高揮發分冶金煤的一個重要因素。

通過向Ramaco Coal、關聯方LLC和McDonald Land Company租賃和轉租，我們控制着現有許可區域和我們目前的採礦計劃內的大部分煤炭和相關採礦權，以及我們地面設施的地面。我們估計，Elk Creek複合體的儲量能夠生產約2900萬噸清潔可銷售焦煤和2.23億噸優質焦煤資源。我們預計，當該油田完成進一步鑽探和勘探後，許多煤炭資源將轉化為儲量。

我們目前將Elk Creek聯合體生產的大部分煤炭作為混合高揮發分A/B產品進行銷售。分離後，我們的一部分煤可以作為高揮發分的A級產品溢價出售。我們的Elk Creek生產市場主要是北美的焦炭和鋼鐵生產商。我們還向歐洲、南美、亞洲和非洲客户推銷我們的煤炭，偶爾也向煤炭貿易商和經紀商推銷，以滿足他們混合產品的訂單。此外，我們尋求在重視低灰分的特種煤市場銷售一部分我們的煤炭。

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我們通過一座每小時700噸的原煤選煤廠加工我們的Elk Creek煤炭產品。該廠擁有大直徑(48英寸)重介質旋風分離器、兩級螺旋濃縮器、泡沫浮選、卧式振動離心機和篩碗離心機。我們在Elk Creek的鐵路裝卸設施能夠在不到四個小時的時間內裝載每小時4000噸和一列150節車廂的完整列車。裝卸設施由CSX鐵路提供服務。我們還有能力在受控物業上開發諾福克南部鐵路的鐵路裝載設施，這將促進雙軌服務。我們尚未承諾將資金用於開發諾福克南部鐵路設施。

現役垃圾處理區的綜合垃圾處理能力預計將為我們的運營提供約1200萬年的處置壽命。我們在2020年完成了全套板式壓力機的建造，以便將脱水材料作為泥漿泵送到我們的蓄水池。該設備使我們能夠處理所有廢物，以便放置在為聯合垃圾處理而設計的區域，並最大限度地延長在蓄水池中處置細小廢石的壽命。

我們受控儲備的很大一部分是通過現有的、已發放的許可證來允許的。我們目前在Elk Creek建築羣內有七個計劃和允許的礦山，以及三個允許不活動的礦山。我們正在積極尋求多個新的許可證。

2020年1月3日，我們與麥克唐納土地公司簽訂了煤炭儲量的礦產租約，在許多情況下，煤炭儲量緊挨着我們的Elk Creek建築羣。在與另一方的前基本租約終止後，該租賃物業即可使用。之前的承租人自1978年以來控制着該物業，在擁有租約期間沒有從該物業生產商業數量的煤炭。雖然阿巴拉契亞中部這一地區的冶金儲量閒置了這麼長一段時間是不尋常的，但這些區域的結構和位置使我們的Elk Creek酒店能夠更有效地開採和加工。麥當勞的儲量具有與我們Elk Creek礦相同的地質優勢和低成本。

2022年，我們計劃開始在Elk Creek製備廠進行產能升級工作。我們預計這次升級將把銘牌處理能力提高到每小時1000原始噸，我們大約每年的清潔能力將從這個綜合體提高到250萬噸/年。我們預計這一升級將於2023年完成。為了滿足這一增加的產能，我們還開始在Elk Creek開發更多高質量、低成本、高揮發性的地下和露天礦山。這些礦山將在2022年開始生產，並在2023年達到完全生產力水平，以與選煤廠升級保持一致。

伯爾温德礦業綜合體

我們的伯温德綜合體位於西弗吉尼亞州和弗吉尼亞州的交界處，處於有利地位，可以滿足預期的低揮發份煤炭市場。伯温德地產包括約41,300英畝的受控礦物，不包括對Amonate的收購。

我們的伯風綜合體於2017年底在較薄的Pocahontas#3煤層開始開發，計劃向上傾斜到較厚的Pocahontas#4煤層。2020年，我們暫停了伯爾文建築羣的開發，原因是價格和需求下降，這主要是由新冠肺炎的經濟影響造成的。2021年初，隨着價格和需求的改善，伯風開發重新開始。我們於2021年底成功開採了波卡洪塔斯4號煤層，並預計在2022年第二季度全面投產。

我們將伯温德視為Ramaco的第二個旗艦建築羣。該邊坡項目使我們能夠將伯温德的開採工作轉移到更厚的波卡洪塔斯4號煤層。在伯文德全面投產的情況下，我們預計每年生產約750,000噸高質量低揮發分煤炭，公司生產的煤炭的每噸總現金成本在70美元左右，按週期中價計算。如果將最近收購的Amonate儲量計入伯温德綜合設施，我們最終預計伯温德的年產量將超過150萬噸。我們估計，伯温德綜合體的礦山壽命幾乎為20年。

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我們目前正在從伯温德的Triad礦開採少量煤炭。該礦於2021年開始生產，並將在2022年繼續生產，直到枯竭。它將作為一座橋樑發揮作用，直到主要的伯温德·波卡洪塔斯4號保護區完全激活。

我們擁有伯温德建築羣的必要許可，可以用於我們目前和預算中的運營。我們的鄉紳Jim Seam礦房和礦柱地下開採許可證於2020年頒發，其中包含大片的鄉紳Jim Seam煤礦。鄉紳吉姆煤層是該地區已知的地質柱上最低的煤層，由於覆蓋深度，從未進行過重大勘探。在這一點上，我們預計不會激活這一採礦許可證。

2021年12月，根據一項資產購買協議，我們從科羅納多收購了Amonate資產。此次收購的總現金代價為3000萬美元，包括位於西弗吉尼亞州麥克道爾縣和弗吉尼亞州塔茲韋爾縣的一個礦山綜合體，毗鄰和毗鄰該公司現有的伯温德綜合體。此次收購主要包括高質量、低揮發分和中揮發分的焦煤儲量和資源，其中大部分將從公司的伯温德綜合設施開採。還購買了幾個額外的許可煤礦和一個目前閒置的130萬噸/年的選煤廠。

我們立即開始在Amonate資產上開發地雷，並翻新現有但閒置的準備設施。預計到2022年第二季度將開始生產，全年新增總產量約為20萬噸。鑑於該設施毗鄰我們現有的伯温德綜合設施，公司希望在翻新工作允許的情況下儘快有效地利用該設施。我們預計2022年將產生約1000萬美元的資本支出，以使伯温德綜合體的新工廠上線。最終，Berind Complex和Amonate資產合併後每年可生產超過150萬噸主要是低VOL可銷售的煤炭。一旦翻新，新的伯温德預備廠將由諾福克南方鐵路提供服務。

諾克斯克里克

Knox Creek的資產包括大約62,100英畝的受控礦物，一個每小時650噸的選礦廠，一個煤炭裝載設施和一個垃圾蓄水池。鐵路服務由南諾福克公司提供。

在我們收購這處房產之前，蒂勒礦的坡面和豎井都閒置着。我們已經花費了有限的資本來評估在Jawbone煤層中建立一個高Va值冶金深部礦的可行性。這個礦層位於Tiller礦層的略上方，可以從現有的Tiller礦層內通過一個短坡度進入。Jawbone煤可以通過與閒置的Tiller礦相同的入口和斜坡流動。一旦市場條件允許，預計將恢復生產。

我們不時地在諾克斯克里克選煤廠和裝載設施加工從其他獨立生產商購買的煤炭。我們還在這個設施加工和裝載從我們的伯温德工廠用卡車運來的煤炭，直到阿莫納特工廠上線。

2019年第四季度，我們從歐米茄海沃爾礦業有限責任公司的多家附屬公司獲得了多項許可。該交易的對價包括承擔約60萬美元的資產報廢債務(“ARO”)負債、解決次要租賃違約以及根據兩項假設的租賃工具支付預付特許權使用費。總的自付代價不到10萬美元，其中大部分可以從未來的特許權使用費付款中收回。這些許可證靠近我們的諾克斯克里克準備廠和裝載基礎設施，可以立即進入弗吉尼亞州西南部的兩個獨立的礦區。一個是Jawbone煤層的深井開採許可證，這是一個地質優勢的焦煤儲量和資源。第二個是Tiller煤層的冶金露天礦，在獲得時已準備好生產，通過露天和高壁採礦方法開採。

2021年8月，我們開始在這個被稱為Big Creek礦的新露天礦生產。我們在2021年第四季度增加了一家高牆礦工。我們預計至少30萬噸一次生產。

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2022年優質中量煤。我們預計Big Creek能夠在大約三年的時間裏以這樣的水平生產。

衝壓礦場

我們的RAM礦山位於賓夕法尼亞州西南部，由大約1,570英畝的受控礦物組成。從匹茲堡煤層生產高粘度煤的計劃是從單個連續礦房和礦柱的地下作業。匹茲堡Seam靠近匹茲堡地區的焦炭廠，歷史上一直是這些焦炭廠的主要原料。蘭姆煤礦煤炭儲備的運營可能需要進入新建的選煤廠和裝載設施、第三方加工或直接發運原煤產品。在開始開採後，我們預計該礦的年產量將在30萬噸至50萬噸之間，估計採礦壽命為10年。

我們預計，來自RAM礦煤炭儲量的煤炭將通過駭維金屬加工卡車、火車車廂或河流系統的駁船運輸到我們的客户手中。除了靠近內河駁船設施外，我們的RAM礦山業務也靠近諾福克南部鐵路通道。

我們的RAM礦山物業的初步生產須待發出最終採礦許可證後方可進行，而市場情況亦須予以開發。

客户和合同

煤炭價格因地區而有很大差異，並受許多因素影響，包括整體經濟、鋼鐵需求、電力需求、位置、市場、煤炭質量和類型、煤礦運營成本以及客户替代產品的成本。影響我們業務的主要因素是全球經濟和鋼鐵需求。

除了主要在歐洲、南美、亞洲和非洲的國際客户外，我們還向北美綜合鋼廠和焦炭廠銷售我們的大部分產品。此外，我們將有限數量的產品推向各種高價專業市場，如鑄造焦爐製造商、活性碳產品製造商和特種金屬生產商。

2021年，我們銷售了230萬噸煤炭。其中，51%銷往北美市場，49%銷往加拿大以外的出口市場。我們的出口市場主要銷往歐洲。2021年，面向三個客户的銷售額約佔總收入的58%。截至2021年12月31日，這三家客户的到期餘額約佔應收賬款總額的58%。2020年，面向三個客户的銷售額約佔總收入的70%。截至2020年12月31日，這三家客户的應收賬款總額約佔應收賬款總額的46%。在此期間，沒有其他客户佔我們收入的10%以上。如果大客户決定停止購買煤炭或大幅減少從我們的採購，收入可能會下降，我們的經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

商號、商標和專利

我們沒有為我們的產品、服務或子公司註冊任何商標或商號，我們不相信任何商標或商號對我們的業務具有重大意義。我們擁有煤炭儲量的煤層的名稱及其屬性在冶金煤市場上得到了廣泛的認可。

競爭

我們的主要國內競爭對手包括阿爾法冶金資源公司、黑鷹礦業有限責任公司、科羅納多公司、Arch Resources公司、皮博迪能源公司和Warrior Met Coal公司。我們還直接與國內公司以及一個或多個外國公司(如澳大利亞、加拿大和哥倫比亞)在國際市場上競爭。其中許多煤炭生產商比我們規模更大，擁有比我們更多的財力和更大的儲備基礎。

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供應商

我們業務中使用的物資包括石油燃料、炸藥、輪胎、運輸結構、通風用品、潤滑劑和其他原材料以及採礦過程中使用的零部件和其他消耗品。我們使用第三方供應商進行很大一部分設備重建和維修、鑽井服務和建築。我們相信有足夠的替代供應商和承包商可用，我們不依賴任何一個供應商或承包商。我們不斷尋求與供應商和承包商發展關係，專注於在提高質量和服務的同時降低成本。

環境、健康和安全及其他監管事項

我們的業務受到許多聯邦、州和地方環境、健康和安全法律法規的約束，例如與許可和許可事項、員工健康和安全、採礦財產的回收和恢復、水排放、空氣排放、植物和野生動物保護、某些材料(包括固體和危險廢物)的儲存、處理和處置、污染物的修復、地下采礦引起的地面沉陷以及採礦對地表水和地下水條件的影響有關的法律和法規。

遵守這些法律和法規可能既昂貴又耗時，推遲我們設施勘探或生產的開始、繼續或擴大，並通過對客户的運營施加更嚴格的要求和限制來抑制對我們產品的需求。此外，這些法律在不斷演變，隨着時間的推移，監管越來越複雜和嚴格。新的立法或行政提案，或對與環境保護有關的現有法律和條例的司法解釋，可能會導致資本、運營和合規成本大幅增加。

部分由於這些廣泛而全面的監管要求以及對這些要求不斷變化的解釋，在我們的行業和我們的運營中，違反這些法律的情況時有發生。與環境合規有關的支出是我們運營的主要成本考慮因素，安全和合規是礦山設計中的一個重要因素，既是為了滿足監管要求，也是為了將長期環境責任降至最低。

以下是對我們的業務有實質性影響的各種聯邦和州環境及類似法規的摘要：

露天採礦控制和復墾法案。1977年《露天採礦控制和復墾法案》(“SMCRA”)為我們的採礦作業制定了全面的作業、復墾和關閉標準，並要求在採礦活動過程中和完成之後達到這些標準。SMCRA還規定遵守許多其他主要環境法規，包括《清潔空氣法》(“CAA”)、《清潔水法》(CWA)、《瀕危物種法》(《歐空局》)、《資源保護和恢復法》(《RCRA》)和《1980年全面環境反應、補償和責任法》(《環境影響、補償和責任法》)。所有采礦作業的許可證必須從美國露天採礦復墾與執法辦公室(“OSMRE”)獲得，或者，如果州監管機構已根據SMCRA通過了聯邦批准的州計劃，則必須獲得適當的州監管機構的許可。我們的業務位於西弗吉尼亞州、弗吉尼亞州和賓夕法尼亞州，這些州通過批准的州計劃獲得了執行SMCRA的主要管轄權。

SMCRA規定了一套涵蓋煤礦開採方方面面的複雜要求。除其他事項外，SMCRA的規定還規定了煤炭勘探、礦山計劃開發、表層土壤或生長介質的移走和更換、過剩渣土和煤渣的處理、保護水文平衡以及採礦後的適當土地用途。

OSMRE還將不時根據SMCRA更新其採礦法規。例如，OSMRE此前曾試圖通過要求煤礦開採作業的更多延期開採前和基線數據來實施更嚴格的河流保護要求。根據國會審議法案，這項規則被國會否決。然而，國會是否會在未來制定立法，要求對河流進行新的保護

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規則仍然不確定。現有規則或其他新的SMCRA法規可能會導致額外的材料成本、義務和對我們運營的限制。

廢棄礦場土地基金。SMCRA還對目前的所有采礦作業徵收開採費，其收益存入廢棄礦山復墾基金(“反洗錢基金”)，該基金用於恢復1977年前開採的未開墾和廢棄的礦地。待定的臨時最終規則中建議的2021年10月1日至2034年9月30日期間的調整費用為：(I)對於露天開採的無煙煤、煙煤和亞煙煤，如果其價值為每噸2.24美元或更高，則為每噸22.4美分；(Ii)對於地下開採的無煙煤、煙煤和亞煙煤，如果其價值為每噸0.96美元，則為每噸9.6美分；以及(Iii)對於地面和地下開採的褐煤，如果其價值為每噸3.20美元或更高，則為每噸6.4美分。。臨時最終規則於2022年1月14日生效，但OSMRE將在2022年2月14日之前接受意見。我們對填海和關閉礦山負債總額的估計是根據許可證要求和我們在類似活動方面的經驗作出的。如果這些應計項目不足或我們在特定年度的負債大於目前的預期，我們未來的經營業績可能會受到不利影響。

採礦許可證和批准。採礦作業需要大量的政府許可和批准。我們被要求準備並向聯邦、州和地方當局提交數據，詳細説明任何擬議的煤炭生產勘探項目可能對環境、公眾和我們的員工產生的影響或影響。許可規則複雜且不斷更新，可能會受到監管機構酌情解釋的影響。此外，管理我們採礦作業的法律、規則和條例授權處以鉅額罰款和處罰，包括在某些情況下吊銷或暫停採礦許可證。如果不遵守這些法律，可能會受到金錢制裁，在某些情況下，甚至可能會受到刑事制裁。遵守所需的許可證和相關法規可能會對我們的運營、收益或財務狀況產生重大不利影響。

與我們的採礦作業相關的許可證和許可證續期申請也會受到公眾意見的影響，並可能受到第三方的法律挑戰，這些第三方試圖阻止許可證的發放，或推翻適用機構對許可證的授予。如果我們的許可努力受到此類挑戰，許可證可能不會及時發放，可能會施加限制我們進行採礦作業或有利可圖進行採礦作業的能力的要求，或者可能根本不會發放。我們需要運營的這些或其他類似許可證的任何延誤、拒絕或吊銷都可能減少我們的產量，並對我們的現金流和運營結果產生重大不利影響。

為了獲得採礦許可和國家監管當局的批准，礦山經營者還必須提交一份復墾計劃，將開採的財產恢復到原來的狀態、生產性用途或其他允許的狀態。某些許可證的條件還要求，如果地表產業已經從礦產產業中分離出來，我們必須獲得地表所有者的同意。這要求我們與第三方談判，以獲得覆蓋我們獲得或打算獲得的煤炭的地表訪問權。在某些情況下，這些談判可能是昂貴和耗時的，持續數年，這可能會在許可過程中造成額外的拖延。如果我們不能成功地就土地使用權進行談判，我們可能無法獲得開採我們已經擁有的煤炭的許可證。

最後，我們通常會在預計開採一個新區域之前幾個月，甚至幾年提交必要的採礦許可證申請。然而，我們無法控制政府發放新的或正在進行的運營所需的許可證的速度。例如，獲得CWA許可證的過程可能特別耗時，並可能受到延誤和拒絕的影響。美國環境保護局(EPA)也有權否決美國陸軍部隊頒發的許可證。根據CWA的第404條計劃，禁止在未經許可的情況下將疏浚或填充材料排放到受管制水域中。即使在我們獲得經營所需的許可證之後，許多許可證也必須定期續期，或者可能需要修改。存在一些風險，即不是所有現有的許可證都將被批准續期，或者現有的許可證將僅在以可能是實質性的方式限制或限制我們的運營的條款下才被批准續期。

財務保障。聯邦及州法律規定，礦山經營者須透過使用保證債券或其他經批准的財務擔保形式，以支付若干長期責任（包括礦山關閉或回收成本），以確保其履行《SMCRA》項下的回收及租賃責任。的變化

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近年來，發電用煤市場的價格大幅上漲，導致一些知名煤炭生產商破產。其中幾家公司依靠自我約束來保證其在SMCRA許可證下的責任，包括填海。為了應對這些破產，OSMRE於2016年8月向州機構發佈了一份政策諮詢，旨在阻止授權州批准自結合安排（“政策諮詢”）。雖然政策諮詢在2017年10月被撤銷，但包括弗吉尼亞州在內的某些州此前曾宣佈，他們將不再接受自結合以確保州採礦法下的填海義務。此外，2018年3月，政府審計局建議國會考慮修改SMCRA，以消除自綁定的可用性，以保證SMCRA許可證下的責任。個別及整體而言，這些及未來修訂的各種財務保證要求可能會增加所需財務保證的金額，並限制可接受工具的種類，令保證市場滿足需求的能力緊張。這可能會延誤獲得所需財務保證的時間並增加獲得所需財務保證的費用。

我們使用擔保債券、信託和信用證為某些交易和商業活動提供財務保證。聯邦和州法律要求我們獲得擔保保證金，以確保支付某些長期債務，包括礦山關閉或開墾費用和其他雜項債務。這些債券每年可續簽一次。近年來，擔保債券利率有所上升，此類債券的市場條款普遍變得不那麼有利。擔保通常要求煤炭生產商提供抵押品，抵押品的價值通常相當於債券面值的40%或更多。因此，我們可能被要求提供抵押品、信用證或其他付款保證，以獲得必要的財務保證類型和金額。根據我們的擔保擔保計劃，我們目前不需要張貼任何信用證或其他抵押品來擔保擔保債券；獲得信用證取代擔保債券可能會導致成本大幅增加。此外，獲得信用證的需要也可能減少我們從任何高級擔保信貸安排下為其他目的而借入的金額。如果在未來，我們無法為這些債務獲得擔保債券，而被迫無限期地擔保信用證或以過高的成本獲得某種其他形式的財務擔保，我們的盈利能力可能會受到負面影響。

我們打算保持信用狀況，以排除為我們的擔保債券提供抵押品的需要。儘管如此，我們的擔保人有權酌情要求額外的抵押品。

一些國際客户要求新供應商在獲得資格的最初階段提供業績保證，以成為長期供應商。到目前為止，我們還沒有必要提供履約保證，但未來可能需要這樣的保證。

礦山安全與健康。經修訂的1977年《聯邦礦山安全和健康法》(“礦業法”)和2006年《礦山改進和新緊急反應法》(《礦業法》)，以及根據這些聯邦法規頒佈的條例，對採礦作業規定了嚴格的健康和安全標準。根據《礦產法》和《礦工法》通過的條例是全面的，影響到採礦作業的許多方面，包括礦山人員培訓、採礦程序、頂板控制、通風、爆破、採礦設備的使用和維護、粉塵和噪音控制、通信、應急程序和其他事項。礦場安全與健康管理局(“MSHA”)定期檢查礦場，以確保遵守礦業法和礦工法頒佈的法規。

賓夕法尼亞州、西弗吉尼亞州和弗吉尼亞州都有類似的煤礦安全和健康監管和執法計劃。聯邦和州法規、規則和條例規定的各種要求對我們的運營方法施加了限制，並導致違反這些要求的費用和民事處罰，或因明知違反這些標準而承擔刑事責任，從而顯著影響運營成本和生產率。

根據《採礦法》和《礦工法》以及類似的州法頒佈的條例經常擴大或更加嚴格，增加了遵守成本，增加了潛在的責任。例如，MSHA在2019年8月發佈了一份關於其考慮呼吸性粉塵中二氧化硅暴露下限的信息請求。我們遵守當前或未來的礦山健康和安全法規可能會增加我們的採礦成本。目前，無法預測新的或擬議的法規、法規和政策將對我們的運營成本產生的全部影響，但現有法規的任何擴大或使此類法規變得更嚴格，

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對我們業務的盈利能力產生負面影響。倘我們被發現違反礦山安全及健康法規，我們可能面臨處罰或限制，可能對我們的營運、財務業績及流動資金造成重大不利影響。

此外，政府檢查員有權在某些情況下，如迫在眉睫的危險、事故、未能減少違規行為，以及不合理地未能遵守強制性安全標準，基於安全考慮發佈命令，關閉我們的運營。如果我們的某個業務發生事故，它可能會被關閉很長一段時間，我們在潛在客户中的聲譽可能會受到嚴重損害。此外，如果我們的一項作業收到了違規行為的通知，那麼MSHA可以在隨後的每一次重大的(S和S)引用期間發佈命令，將這些礦工撤出受任何執法行動影響的區域，直到S和S的引用或命令失效。

工傷賠償和職業病。我們為在我們美國業務範圍內發生的工傷事故投保了工人補償福利。我們為我們的所有子公司保留保險範圍，並按法定限額投保。工傷賠償負債，包括與已發生但未呈報的索償有關的負債，主要以基於營運附屬公司的歷史數據或合併保險業數據(如歷史數據有限)的折現未來預期付款為基礎的年度估值入賬。國家工人賠償法通常規定，在故意侵權的情況下，僱主對工作場所傷害民事訴訟的豁免權是一個例外。然而，西弗吉尼亞州的工人補償法案為工人補償豁免權提供了一個更廣泛的例外。這一例外允許受傷的僱員向他或她的僱主提出賠償，因為他或她可以證明僱主意識到的不安全工作條件違反了法規、法規、規則或共識行業標準造成的損害。這些類型的訴訟並不少見，可能會對我們的運營成本產生重大影響。

此外，我們從第三方保險公司獲得了一份工人補償保險單，其中包括根據1969年《聯邦煤礦健康和安全法》和《礦業法》為職業病提供的醫療和傷殘津貼。根據1977年《黑肺福利收入法》和1981年修訂的《1977年黑肺福利改革法》，每個煤礦經營者必須向現任和前任僱員支付聯邦黑肺福利，並向信託基金付款，用於向1970年1月1日之前在煤炭行業工作的索賠人支付福利和醫療費用。

2010年的《患者保護和平價醫療法案》包括對聯邦黑肺計劃的重大修改，包括在獲得黑肺索賠的礦工死亡時自動支付倖存者福利金，以及在煤礦工作15年或15年以上、因呼吸系統疾病而完全殘疾的礦工中建立一個可推翻的推定。這些變化可能會對我們與聯邦黑肺項目相關的費用產生重大影響。除了根據聯邦法規可能承擔責任外，我們還可能根據州法律對黑肺索賠承擔責任。

清潔空氣法案。CAA和監管空氣排放的類似州法律直接或間接地影響着煤礦運營。對煤炭開採和加工作業的直接影響包括與空氣污染物有關的CAA許可要求和排放控制要求，包括逃逸粉塵等顆粒物。CAA通過廣泛監管燃煤電廠排放的顆粒物、二氧化硫、氮氧化物、汞和其他化合物的排放，間接影響煤炭開採作業。除了下文討論的温室氣體(“GHG”)問題外，可能直接或間接對我們的運營、財務業績、流動性和煤炭需求產生重大不利影響的空氣排放計劃包括但不限於以下內容：

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全球氣候變化。氣候變化繼續引起公眾和科學的極大關注。人們普遍關注人類活動對這種變化的貢獻，特別是通過温室氣體的排放。聯合國政府間氣候變化專門委員會等科學和政府機構的許多報告對人類活動，特別是化石燃料燃燒對全球氣候的影響表示高度關切。與煤炭工業有關的温室氣體有三個主要來源。首先，我們的客户在發電、焦化廠和鍊鋼中對煤炭的最終使用是温室氣體的來源之一。第二，煤炭生產中使用的設備燃燒燃料並將我們的煤炭運輸給我們的客户是温室氣體的來源之一。第三，煤炭開採本身會將甲烷直接排放到大氣中，甲烷被認為是一種比二氧化碳更強的温室氣體。作為應對全球氣候變化倡議的一部分，這些來自煤炭消費、運輸和生產的排放將受到待定和擬議的監管。

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因此，國際、國家、區域、州和地方各級政府提出了許多建議，監測和限制温室氣體排放量，並可能繼續提出這些建議。總的來説，該等措施可能導致客户的電力成本上升，或降低發電所用煤炭的需求，進而可能對我們的業務造成不利影響。

目前，我們主要集中在焦煤生產上，沒有與發電生產相結合。然而，我們可能會尋求在未來向發電市場出售更多的煤炭。如果採用以温室氣體減排為重點的全面立法或法規，或者如果我們的客户無法為其運營獲得資金，我們的煤炭市場可能會受到不利影響。

在國際層面，2016年4月，美國同意自願限制或減少未來排放，作為《聯合國氣候變化框架公約》第21次締約方大會達成的《巴黎協定》的一部分。2019年11月，美國向聯合國提交了有意退出該協議的正式通知，並於2020年11月退出該協議。然而，2021年1月20日，拜登總統向聯合國發出了美國有意重新加入《巴黎協定》的書面通知，該協定於2021年2月19日生效。此外，2021年1月就職後不久，拜登總統發佈了一系列旨在應對氣候變化的行政命令。2021年11月，第二十六屆聯合國氣候變化框架締約方大會結束，最終敲定了《格拉斯哥氣候公約》，該公約闡明瞭限制全球平均氣温上升的長期全球目標（包括《巴黎協定》中的目標），並強調減少温室氣體排放。46個國家簽署了《全球煤炭向清潔能源過渡聲明》，承諾到2030年左右，“主要經濟體”從持續不斷的煤炭發電過渡，到2040年左右，全球轉型。國際承諾、重新加入《巴黎協定》以及拜登總統的行政命令可能會導致制定額外法規或修改現有法規。

在聯邦一級，雖然迄今為止尚未實施全面的氣候變化立法，但此類立法已定期在美國國會提出，今後可能會提出或通過。由於行政部門的變動，制定此類立法的可能性增加了。此外，環保署還認定，温室氣體的排放對公眾健康和環境構成危害，因為根據環保署的説法，温室氣體的排放助長了地球大氣層的變暖和其他氣候變化。根據這些調查結果，美國環保署一直試圖根據CAA的現有規定限制温室氣體的排放。例如，2015年8月，美國環保署最終確定了清潔電力計劃（“CPP”），以減少現有發電廠的碳排放。CPP沒有正式生效，因為最高法院於2016年2月暫停執行，2019年7月，EPA通過了一項廢除並取代CPP的規則。這項名為“負擔得起的清潔能源規則”（“ACE規則”）的新規則要求各州根據“候選”熱耗率改善措施的應用為管轄範圍內的發電廠制定適當的温室氣體排放標準。哥倫比亞特區巡迴法院於2021年廢除了ACE規則，目前正在進行的訴訟對廢除CPP和ACE規則提出質疑。EPA根據CAA監管現有發電廠温室氣體排放的權力和ACE規則的逆轉目前正在最高法院受到質疑。此訴訟的結果、任何未來的規則或未來的温室氣體排放標準可能會鼓勵人們放棄燃煤發電，對我們產品的市場造成不利影響。

在州一級，包括賓夕法尼亞州和弗吉尼亞州在內的幾個州已經採取措施，要求在州邊界內減少温室氣體排放，包括限額和交易計劃和實施可再生能源組合標準。許多州和地區也採取了温室氣體倡議，某些政府機構已經或正在考慮根據某些設施的温室氣體排放量徵收費用或税收。一些州還頒佈了立法授權，要求電力供應商使用可再生能源來產生一定比例的電力。

對廢除ACE規則和CPP提出質疑的訴訟結果的不確定性，以及未來温室氣體排放監管的程度，可能會抑制公用事業投資建設新燃煤電廠以取代舊電廠，或投資提升現有燃煤電廠。由於實際或潛在的温室氣體排放管制，發電機消耗的煤炭量的任何減少都可能減少，

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我們的業務及經營業績受到不利影響。我們或潛在客户亦可能需要投資於二氧化碳捕獲及儲存技術，以燃燒煤炭及符合未來温室氣體排放標準。

最後，有人試圖鼓勵減少煤層氣排放，因為甲烷的温室氣體效應比二氧化碳更大，可能會引起安全問題。例如，環保局建立了煤層氣推廣計劃，通過自願倡議和與煤炭行業的合作推廣，努力減少地下煤礦的甲烷排放。如果出臺新的法律或法規來減少煤層氣排放，這些規則可能會通過要求安裝空氣污染控制、提高税收或購買允許我們繼續運營的信用而產生的成本，對我們的運營成本產生不利影響。

《清潔水法》。CWA和相應的州法律法規通過限制排放污染物，包括疏浚或填充材料到美國水域中來影響煤礦開採作業。同樣，根據《海洋法公約》，在被指定為美國水域的地區建造蓄水池、填海或其他建築物也需要獲得許可證。例如，在美國水域中放置填料之前，例如在建造山谷填料之前，煤礦公司必須根據《CWA》第404條獲得美國陸軍陸戰隊的許可證。許可證可以是全國性許可證（“NWP”），通常用於煤礦開採活動的NWP 21、49或50，或更復雜的個人許可證。NWP旨在加快許可程序，而個人許可則涉及更長和更詳細的審查程序。美國環保署有權否決根據CWA的第404條計劃頒發的許可證，該計劃禁止在沒有許可證的情況下將疏浚或填充材料排入受管制水域。此外，最近的法院判決、監管行動和擬議的立法對CWA的管轄權和許可要求造成了不確定性，例如2020年4月的一項決定進一步界定了CWA的範圍，其中美國最高法院認為，在某些情況下，從點源排放到地下水可能屬於CWA的範圍，並需要許可證。

煤礦公司在向美國水域排放任何污染物之前，必須從適當的州或聯邦許可當局獲得國家污染物排放消除系統(NPDES)許可證。NPDES許可證包括排放污染物的流出限制和其他條款和條件，包括所需的排放監測。不遵守CWA或NPDES許可證可能會導致施加重大處罰、訴訟、合規成本和煤炭生產延誤。州和聯邦建議的水質標準的潛在變化可能導致頒發或修改具有新的或更嚴格的排放限制或條款和條件的許可證。例如，國家指定為受損(即不符合當前水質標準)的水受最大日總負荷(TMDL)法規的約束，這可能會導致我們的煤礦採用更嚴格的排放標準，並可能需要更昂貴的處理費用。同樣，在批准任何排放許可之前，某些接收溪流的水質需要進行反退化審查。TMDL法規和反退化政策可能會增加與獲得和遵守NPDES許可證相關的成本、時間和難度。此外，在某些情況下，普通公民可以在法庭上對違反NPDES許可證限制的指控提出質疑。最近，某些公民團體提起訴訟，指控我們運營的一些地區某些礦場的山谷填充物持續排放污染物，包括硒和電導率。在西弗吉尼亞州，其中幾起案件對挑戰者來説是成功的。雖然很難預測任何潛在或未來訴訟的結果，但此類訴訟可能會在我們的業務完成採礦後導致合規成本增加。

最後，2015年6月，美國環保局和美國海軍陸戰隊公佈了“美國水域”（WOTUS）的新定義，這將擴大需要NPDES或美國海軍陸戰隊第404條許可證的地區。該定義從未生效，因為它於2019年12月被《通航水域保護規則》（“NWPR”）取代。一個由州和城市、環保組織和農業組織組成的聯盟挑戰NWPR，該聯盟於2021年8月被美國亞利桑那州地區法院撤銷。EPA正在進行規則制定過程，以重新定義WOTUS的定義；在此期間，EPA正在使用2015年之前的WOTUS定義，直到另行通知。如果新的規則或進一步的訴訟擴大了CWA的管轄範圍， 我們需要的CWA許可證可能不會發放，可能不會及時發放，或者可能會發出新的要求，限制我們進行採礦作業或以盈利的方式進行採礦作業的能力。

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《資源保護和回收法案》。RCRA和相應的州法律為我們各種設施產生的固體和危險廢物的管理制定了標準。除了影響目前的廢物處理做法外，RCRA還解決了過去某些危險廢物處理、儲存和處置做法對環境的影響。此外，RCRA要求我們的某些設施對過去釋放或威脅釋放的可能對人類健康或環境構成風險的危險物質進行評估和反應。

RCRA可能會通過制定有關固體和危險廢物的適當管理、處理、運輸和處置的要求而影響煤礦開採業務。例如，美國環保署通過其燃煤殘留物（CCR）規則，將煤灰作為《RCRA》副標題D下的固體廢物加以管制。該規則規定了新場址的位置限制，要求關閉不符合規定工程標準的場址，定期檢查蓄水池，並立即補救和關閉污染地下水的無襯裏池塘。正如最初頒佈的那樣，該規則豁免了位於不活動設施的封閉式煤灰蓄水池，並允許不污染地下水的無襯裏或粘土襯裏池塘繼續運行。然而，在2020年8月，美國環保署最終確定了其CCR規則的修正案，要求在2021年4月11日之前在所有無襯裏和粘土襯裏的表面蓄水池啟動關閉。然後，2022年1月11日，美國環保署宣佈了幾項有關CCR規則的行動，包括重申不能用接觸地下水的煤灰關閉地表蓄水池（與提議的拒絕關閉期限延長的決定有關），並建立一個聯邦許可計劃處理煤灰，並建立遺留煤灰地表蓄水池的法規。此外，2016年12月，國會通過了《國家水基礎設施改善法案》，該法案規定建立州和環保署許可證計劃，以控制煤炭燃燒殘留物，並授權各州納入環保署的最終規則或制定至少與最終規則一樣具有保護性的其他標準。這些要求以及燃煤殘渣管理的任何未來變化，可能會增加客户的運營成本，並可能降低他們購買煤炭的能力或需求。此外，過往處置燃煤殘渣（包括煤灰）所造成的污染可能導致我們的客户根據RCRA或其他聯邦或州法律承擔重大責任，並可能進一步減少煤炭需求。

目前，某些煤礦廢物，如覆蓋礦藏(通常稱為覆蓋層)的土石和煤炭清潔廢物，在《區域廢物管理條例》下不受危險廢物管理。這項豁免的任何更改或重新分類都可能顯著增加我們的煤炭開採成本。

綜合環境響應、賠償和責任法。CERCLA和類似的州法律通過對威脅或實際釋放到環境中的危險物質施加清理要求等方式影響煤炭開採作業。根據CERCLA和類似的州法律，無論最初處置活動的過錯或合法性如何，危險物質生產者、場地所有者、運輸商、承租人和其他人都可以承擔連帶責任。儘管環境保護局將採煤和加工作業產生的大多數廢物排除在主要危險廢物法律之外，但在某些情況下，這些廢物可能構成《環境與環境保護法》所規定的危險物質。此外，煤炭公司在運營中使用的一些產品，如化學品，如果被處置、釋放或泄漏，可能會觸發CERCLA或類似州法律的責任條款。因此，根據CERCLA和類似的州法律，我們可能對我們目前擁有、租賃或經營的或我們或我們的前輩以前擁有、租賃或經營的煤礦以及我們或我們的前輩向其運送危險物質的地點承擔責任。這些負債可能會對我們的財務業績和流動性產生重大和實質性的負面影響。

瀕危物種與白頭鷹和金鷹保護法。ESA和類似的州立法保護被指定為受威脅、瀕危或其他特殊地位的物種。美國魚類和野生動物管理局（“USFWS”）與OSMRE和州監管機構密切合作，以確保受ESA管制的物種免受採礦相關影響。我們經營的地區的幾個本地物種受ESA保護。我們業務附近的其他物種可能會在未來接受其列名狀態的審查，也可能受到ESA的保護。此外，USFWS已經確定禿鷹的棲息地在一些縣，我們的業務。《禿頭和金鷹保護法》禁止在沒有獲得USFWS許可的情況下采取某些可能傷害禿頭或金鷹的行動。遵守ESA和《禿頭和金鷹保護法》的要求可能會導致禁止或推遲我們獲得採礦許可證。這些

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要求還可能包括在含有受影響物種或其棲息地的地區限制木材採伐、道路建設和其他採礦或農業活動。

使用爆炸物。我們的露天採礦作業受到許多與爆破活動有關的法規的約束。由於這些規定，我們將產生設計和實施爆破時間表以及進行爆破前勘測和爆破監測的成本。此外，爆炸物的儲存受到各種監管要求的制約。例如，國土安全部要求擁有感興趣的化學品(包括某些門檻水平的硝酸銨)的設施完成篩查審查。我們的礦井是低風險的四級設施，不受額外安全計劃的約束。如果今後採用與使用炸藥有關的更嚴格的標準，可能會對我們進行採礦作業的成本或能力產生重大不利影響。

《國家環境政策法案》。《國家環境政策法》（“NEPA”）要求包括內政部在內的聯邦機構評估可能對環境產生重大影響的主要機構行動，例如頒發許可證或其他批准。在這種評價過程中，機構通常會編寫一份環境評估報告，以確定擬議項目的潛在直接、間接和累積影響。如果有關活動對環境有重大影響，該機構必須編寫環境影響説明書。遵守《國家環境政策法》可能是耗時的，並可能導致實施緩解措施，這可能會影響我們在聯邦土地上能夠生產的煤炭數量，並可能需要公眾評論。此外，各機構是否遵守了《國家環境政策法》，會受到抗議、上訴或訴訟的影響，這可能會延誤或停止項目。《國家環境政策法》的審查進程，包括對氣候變化影響所需評估水平的潛在爭議，可能會延長獲得必要政府批准的時間和/或增加獲得必要政府批准的成本和難度，並可能導致有關《國家環境政策法》分析是否充分的訴訟，這可能會推遲或可能妨礙批准或授予租賃。

過去，環境質量委員會(“CEQ”)曾發佈指導意見，鼓勵各機構就擬議行動的合理可預見温室氣體排放和影響的直接、間接和累積影響提供更詳細的討論。此外，CEQ目前正在審查對《國家環境政策法》條例的擬議修訂，這些修訂將修改“影響”的定義，明確包括直接、間接和累積影響，減少對申請人的目的和需求的強調，並允許各機構採用比CEQ條例更嚴格的“國家環境政策法”條例。儘管這項擬議的規則尚未生效，但未來採用類似的指導意見可能會在《國家環境政策法》的審查過程或我們的運營中造成額外的延誤和成本，甚至無法為我們的運營獲得必要的聯邦批准，因為環保組織尋求對氣候影響進行額外分析的法律挑戰的風險增加。

其他環境法。除了前面討論的法律和法規之外，我們還必須遵守許多其他聯邦、州和地方環境法律和法規。這些附加法律包括但不限於《安全飲用水法》、《有毒物質控制法》和《緊急規劃和社區知情權法》。這些法律中的每一項都會影響許可或計劃的運營，並可能導致額外的成本或運營延誤。

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季節性

我們的主要業務不受季節性波動的實質性影響。對焦煤的需求通常受其他因素的影響更大，如一般經濟、利率和大宗商品價格。

人力資本資源

我們相信我們的員工是競爭優勢。我們致力於培養一種支持多樣性、公平和包容性的文化，並努力提供安全、健康、有回報的工作環境和成長機會。截至2021年12月31日，我們擁有454名員工，其中包括我們任命的高管。我們沒有一名員工受到集體談判協議的保護，我們也沒有經歷過任何與勞資關係問題有關的罷工或停工。我們相信，我們與員工的關係很好。我們的人力資本目標包括，視情況確定、招聘、培訓、保留、激勵和整合我們現有的

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和更多的員工。我們還依賴經驗豐富的承包商和第三方顧問來進行一些日常活動。我們計劃繼續使用其中許多承辦商和顧問的服務。

安全理念。 我們有一個全面的健康和安全計劃，其核心信念是所有事故和職業病都是可以預防的。我們相信：

我們的安全計劃包括以下重點：

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啟動我們的創業法案(“就業法案”)

根據《就業法案》的定義，我們是一家“新興成長型公司”。只要我們是一家新興成長型公司，就不像上市公司那樣，根據《就業法案》，我們不會被要求：

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我們將在本財年首次公開募股五週年後的最後一天，即2022年12月31日，停止成為一家新興成長型公司。

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可用信息

我們的投資者關係網站是ir.ramaco resource ces.com，我們鼓勵投資者使用它來輕鬆查找有關我們的信息。我們立即在本網站上免費提供我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提供的報告、公司治理信息(包括我們的行為和道德準則)和新聞稿。我們向美國證券交易委員會提交的文件也可以通過商業文件檢索服務和美國證券交易委員會網站http://www.sec.gov.獲得

第1A項。風險因素

我們的業務涉及一定的風險和不確定性。以下是對重大風險的描述，這些風險可能會導致我們未來的財務狀況或運營結果與預期的大不相同。除了下面描述的風險和不確定因素外，我們還可能面臨其他風險和不確定因素，其中一些風險和不確定因素可能是我們未知的，有些可能是我們認為無關緊要的。如果發生其中一個或多個風險或不確定因素，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響。我們的風險因素摘要如下：

與我們的業務相關的風險

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與環境、健康、安全和其他法規相關的風險

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與我們公司相關的風險

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與我們的業務相關的風險

COVID-19傳播的影響以及為緩解影響而採取的措施對我們的業務、運營和財務狀況產生了不利影響。

自2020年以來，新冠肺炎的全球傳播造成了顯著的波動性、不確定性和經濟混亂，並持續到2022年。為了應對新冠肺炎疫情，世界各國政府對國內和國際旅行施加了重大限制，並採取行動限制人員流動，暫停一些業務運營。封鎖、旅行限制和公共集會限制，再加上新冠肺炎疫情的蔓延和影響，導致全球經濟大幅放緩。在2021年的多個階段，已經開始採取措施重啟經濟的州遭遇了隨後的新冠肺炎案例激增，導致這些州在某些情況下停止了此類重啟措施，在另一些情況下重新實施了限制。新冠肺炎的收縮速度已經導致聯邦、州和地方政府對商業和社會活動施加了限制。如果政府施加這樣的限制，經濟復甦可能會進一步受阻。

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這些社會和政府應對措施導致全球經濟和金融市場大幅放緩，這些行動目前和預期產生的經濟影響已造成許多商品價格的波動，包括焦煤價格間歇性下跌和上漲，有時還導致鋼鐵需求大幅下降。新冠肺炎大流行對我們業務和財務業績的影響程度將繼續取決於許多不斷變化的因素，這些因素包括我們無法準確預測的疫情持續時間和範圍、疫情期間及之後的全球經濟狀況、政府已採取或未來可能採取的行動、治療方法和疫苗的開發及可獲得性、隨着冠狀病毒潛在新毒株的出現這些治療方法和疫苗可能在多大程度上保持有效以及消費者應對疫情的行為的變化，其中一些可能不僅僅是暫時的。

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與其他煤炭公司一樣，我們的業務也受到了新冠肺炎疫情的不利影響，我們正在採取措施減輕其影響。疫情對我們的員工、客户、供應商和其他與我們有業務關係的人造成了廣泛的不利影響。

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客户的行為可能會導致一些糾紛，並可能使我們與客户和其他人的關係緊張。如果這些行動導致基礎合同的重大修改或取消，或不續簽合同，我們的業務、財務狀況、現金流和經營結果可能會受到重大不利影響。

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隨着新冠肺炎疫情和政府應對措施的迅速演變，國內煤炭企業受到多大程度的影響尚不得而知。政府和其他試圖減緩病毒傳播的措施的範圍和持續時間存在相當大的不確定性，例如大規模旅行禁令和限制、邊境關閉、隔離、居家命令以及企業和政府關閉。這種性質的限制已經並可能繼續導致我們、我們的供應商和其他業務交易對手在從全球各地採購的材料和用品的交付方面遇到運營延誤和延誤，並已經並可能繼續導致與各種項目相關的里程碑或截止日期無法達到預期。我們還修改了某些商業和勞動力做法(包括與員工差旅、員工工作地點和取消實際參加會議、活動和會議有關的做法)，以符合政府的限制

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以及政府和監管當局鼓勵的最佳做法。然而，人員隔離或無法進入我們的設施可能會對我們的運營產生不利影響。

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由於許多不確定性，目前我們無法預測新冠肺炎將對我們的業務、現金流、流動性、財務狀況和運營結果產生的全面影響。最終影響將取決於未來的事態發展，除其他外，包括旨在減緩病毒傳播的政府和其他措施的後果、有效治療方法的開發、疫情爆發的持續時間、政府當局、客户、供應商和其他第三方採取的行動、勞動力的可獲得性以及恢復正常經濟和運營條件的時間和程度。

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我們的物業尚未完全開發為生產煤礦，如果我們遇到任何開發延遲或成本增加或無法完成我們的設施建設，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們尚未完成所有煤炭資產的開發計劃，在市場條件允許我們恢復並完成這些開發計劃之前，我們預計不會從我們的所有資產實現全部年產量。我們預計，在我們完成物業開發之前，將產生鉅額資本支出。此外，我們物業的開發涉及許多監管、環境、政治和法律方面的不確定性，這些不確定性超出了我們的控制，可能會導致完工延遲或增加與之相關的成本。因此，我們可能無法按預算成本或根本無法如期完成物業的開發，任何超過預期開發期的延誤或增加的成本可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流及向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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如果我們無法完成或大大延遲完成我們的任何物業的開發，我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和向股東支付股息的能力可能會受到不利影響。

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我們有客户集中度，因此我們最大的煤炭客户失去或大幅減少採購量可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生不利影響。

無論是在國內還是全球，我們都面臨着與日益集中的客户羣相關的風險。我們很大一部分收入來自三個客户，分別佔我們總收入的30%、15%和13%，在截至2021年12月31日的12個月中，總計約佔我們總收入的58%。截至2021年12月31日，這些客户的應收餘額約佔應收賬款總額的58%。

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只要有相當大比例的總收入集中在有限數量的客户手中，就存在固有的風險。我們最大客户的收入可能會根據許多因素而不時波動，包括市場狀況，這些因素可能不是我們所能控制的。如果我們的任何最大客户由於市場、經濟或競爭狀況而出現收入下降，我們可能會被迫降低煤炭價格，這可能會對我們的利潤率、盈利能力、現金流和財務狀況產生不利影響。如果任何客户大幅減少向我們購買煤炭，包括未能購買和支付他們在銷售合同中承諾購買的煤炭，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和向股東支付股息的能力可能會受到不利影響。

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我們的客户羣高度依賴鋼鐵行業。

我們生產的焦煤基本上都賣給了鋼鐵生產商。因此，我們對冶金煤的需求與鋼鐵行業高度相關。鋼鐵行業對焦煤的需求受到一系列因素的影響，包括該行業業務的週期性、鍊鋼過程中的技術發展以及鋁、複合材料和塑料等鋼鐵替代品的可獲得性。鋼鐵產品需求的大幅減少將減少對焦煤的需求，這將對我們的業務、財務狀況、現金流和經營業績產生重大不利影響。同樣，如果不那麼昂貴，

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如果在聯合鍊鋼流程中使用原料替代焦煤，對焦煤的需求將大幅減少，這也將對我國的焦煤需求產生重大不利影響。我們的出口客户，不包括加拿大，包括外國鋼鐵生產商，他們的產品進口到美國可能會受到關税的影響。外國對這些關税的報復性威脅可能會限制國際貿易，並對全球經濟狀況產生不利影響。

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潛在客户所在行業的全球經濟狀況惡化、全球金融低迷或負面信貸市場狀況可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

我們大多數潛在客户所在行業的經濟狀況，如鍊鋼和發電，近年來大幅惡化，減少了對煤炭的需求。我們潛在客户所在行業的經濟狀況惡化可能會導致焦煤需求和產量下降。潛在客户所服務的任何行業的經濟狀況再度或持續疲軟，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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我們沒有就我們的煤炭簽訂長期銷售合同，因此我們受到市場價格波動的影響。

焦煤市場的銷售承諾通常不是長期的，持續時間一般不超過一年。美國的大多數焦煤交易都是以日曆年度為基礎進行的，價格和數量都是在下一個日曆年度的第三季度和第四季度固定的。在全球範圍內，市場正在向較短期定價演變。一些年度合約已經轉變為季度合約，大多數成交量都是以指數為基礎出售的，價格是通過對市場上報告的主要現貨指數進行平均並根據質量進行調整來確定的。因此，我們受到市場定價波動的影響。我們沒有受到供應過剩或市場狀況的保護，因為我們無法以經濟價格出售煤炭。焦煤在過去十年裏一直是一種極不穩定的大宗商品，未來的價格可能也會波動。不能保證我們將能夠在這種情況出現時緩解它們。任何持續未能在該等期間銷售我們的煤炭，將對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流及向股東支付股息的能力造成重大不利影響。

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無法進入選煤設施可能會對我們為潛在客户生產煤炭和滿足質量規格的能力產生重大不利影響。

建立使我們能夠繼續擴大采礦業務所需的基礎設施的費用將是巨大的。我們已經在我們的Elk Creek建築羣建造了準備和裝載設施。我們的伯風綜合設施將繼續開發，直到我們在Pocahontas 4號煤層實現全部目標年產煤為止。這種煤目前正在並計劃繼續在我們活躍的諾克斯克里克工廠進行洗滌，直到我們的伯温德工廠在今年晚些時候完全啟動和運行。在我們的RAM礦，我們可能需要使用新建的準備和裝載設施或與第三方的安排來加工和裝載我們的煤炭。或者，我們可能會以一種允許我們直接運輸煤炭而不需要洗滌的方式開採煤炭。我們將分析是否花費資本建設準備設施或進入第三方加工安排。我們沒有為我們的項目提供必要的準備、加工和裝載設施，將對我們的運營產生實質性的不利影響。

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與礦山、加工廠和相關基礎設施的建設和運營有關的風險包括：

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開發我們的項目的成本、時間和複雜性可能比預期的要大。隨着項目中更詳細的工程工作的完成，成本估算可能會大幅增加。在採礦作業中，在建設、開發和礦山啟動期間遇到意想不到的成本、問題和延誤是很常見的。

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產品替代品可能會減少對我們產品的需求。

我們幾乎所有的煤炭生產都由焦煤組成，由於用於鍊鋼的高爐，焦煤的價格比大多數其他形式的煤炭高出很多。冶金煤具有特殊的物理和化學性質，這是高爐高效運行所必需的。鋼鐵生產商正在不斷研究替代鋼鐵生產技術，以期降低生產成本。鋼鐵工業增加了對電弧爐或噴粉工藝的利用，這減少或消除了爐焦的使用，爐焦是從焦煤中生產的中間產品，反過來又普遍減少了對焦煤的需求。許多替代技術被設計為使用質量較低的煤或其他碳源，而不是成本較高的高質量冶金煤。雖然多年來，傳統高爐技術一直是最經濟的大規模鋼鐵生產技術，新興技術通常需要數年時間才能商業化，但不能保證從長遠來看，不依賴焦煤的競爭技術不會出現，這可能會降低焦煤的需求和價格溢價。

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此外，我們可能會生產和銷售其他煤炭產品，如動力煤，這些產品也受到替代競爭的影響。為了降低生產成本或最大限度地減少對環境或社會的影響，正在不斷研究和開發替代技術。如果出現使用其他材料取代我們產品的競爭技術，對我們產品的需求和價格可能會下降。

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我們在估計經濟上可開採的煤炭儲量時面臨不確定性，我們估計的不準確可能導致收入低於預期，成本高於預期，盈利能力下降。

當煤炭的銷售價格超過開採和銷售煤炭的成本和費用時，煤炭在經濟上是可回收的。對我們未來業績的任何預測，除其他外，都基於對我們可開採煤炭儲量的估計。我們的儲量信息基於地質數據、煤炭所有權信息以及當前和擬議的採礦計劃。在估計煤炭的數量和質量以及開採可採儲量的成本時，存在許多固有的不確定性，包括許多我們無法控制的因素。因此，對經濟上可開採的煤炭儲量的估計本質上是不確定的。可能影響經濟可採煤炭儲量估計的一些因素和假設包括：

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影響儲量估算的每一個因素都可能與估算儲量時使用的假設有很大不同。出於這些原因，對煤炭儲量的估計可能會有很大不同。實際產量、收入和

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與我們未來煤炭儲量有關的支出可能與估計的不同，這些差異可能是實質性的。因此，我們的估計可能無法準確反映我們未來的實際煤炭儲量。此外，我們採用和應用美國證券交易委員會最近修訂上市礦業公司財產披露要求的規則修正案，可能會對我們的儲量估計產生不利影響。

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我們無法獲得經濟上可開採的額外煤炭儲量，可能會對我們未來的盈利能力產生重大不利影響。

我們的盈利能力在很大程度上取決於我們以具有成本效益的方式開採具有潛在客户渴望的質量特徵的煤炭儲量的能力。由於我們的儲量將隨着我們開採煤炭而下降，我們未來的盈利能力取決於我們獲得額外的煤炭儲量的能力，這些儲量在經濟上是可以開採的，以取代我們將生產的儲量。如果我們不能長期獲得或開發足夠的額外儲量，以取代因生產而耗盡的儲量，我們現有的儲量最終可能會耗盡。

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我們依賴承包商成功完成我們物業的開發。

在我們的礦山開發中，我們經常使用承包商，如果我們在RAM礦建造設施，我們打算使用承包商。按照商定的規格及時以成本效益的方式完成我們物業的開發，包括必要的設施和基礎設施，是我們業務戰略的核心，並高度依賴我們承包商在與他們的協議下的表現。

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雖然有些協議可能規定了違約金，但如果承包商未能履行其某些義務所要求的方式，觸發要求支付違約金的事件可能會延誤或損害我們物業的運營，我們收到的任何違約金可能不足以彌補我們因任何此類延誤或損害而遭受的損害。此外，我們可能與我們的承包商在施工過程的不同要素上存在分歧，這可能導致根據他們的合同主張權利和補救措施，並增加與物業開發相關的成本或導致承包商不願進行進一步的工作。如果任何承包商因任何原因不能或不願意按照其各自協議的談判條款和時間表履行合同，或終止其協議，我們將被要求聘請替代承包商。這可能會導致重大的項目延誤和成本增加，這可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。

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煤炭價格波動很大，可能會基於許多我們無法控制的因素而大幅波動，包括相對於煤炭可用需求的供過於求和天氣。我們收到的煤炭價格大幅或持續下跌可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況、現金流和向股東支付股息的能力產生不利影響。

我們的財務業績在很大程度上受到我們收到的煤炭價格的影響，部分取決於我們從煤炭銷售中賺取的利潤率。我們的利潤率將反映我們收到的煤炭價格相對於我們生產和運輸煤炭的成本。美國國內焦煤銷售合同的價格和數量通常基於合同簽訂、續簽、延期或重新開立時對下一年煤炭價格的預期。全球海運市場的定價正在轉向較短期的定價模式，通常使用指數。對未來煤炭價格的預期取決於許多我們無法控制的因素，包括以下因素：

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過去10年來，冶金煤炭一直是一種極其不穩定的大宗商品。無法保證供應將保持在低位，需求不會減少或產能過剩可能會恢復，這可能會導致煤炭價格和需求下降，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流產生重大不利影響。

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競爭加劇或失去競爭地位可能會對我們煤炭的銷售或價格產生不利影響，這可能會削弱我們的盈利能力。此外，外匯波動可能會對我國煤炭在海外的競爭力產生不利影響。

我們與其他生產商的競爭主要是基於煤炭質量、向客户交付成本和供應的可靠性。我們主要與美國煤炭生產商和一些加拿大煤炭生產商競爭，向國內鋼鐵生產商銷售焦煤，其次是向發電廠銷售動力煤。我們還與國內外煤炭生產商在國際市場上競爭冶金煤的銷售。其中某些煤炭生產商可能比我們擁有更多的財力和更大的儲備基礎。我們向海運焦煤市場銷售煤炭，這一市場受到國際需求和競爭的重大影響。

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我們不能向您保證，來自其他生產商的競爭將來不會對我們造成不利影響。近年來，煤炭行業經歷了重大整合，包括我們的一些主要競爭對手之間的整合。我們不能向您保證，煤炭行業當前或進一步整合的結果，或通過破產重組揹負大量遺留債務的競爭對手，不會對我們產生不利影響。由於焦煤價格下跌，我們的一些競爭對手在過去幾年裏停產了。煤炭價格企穩或上漲可能會鼓勵現有生產商擴大產能，也可能會鼓勵新的生產商進入市場。

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此外，我們還面臨着來自外國生產商的競爭，這些生產商在出口市場銷售他們的煤炭。國際貿易協定、貿易讓步、外匯波動或其他政治和經濟安排的潛在變化，可能會讓在美國以外國家運營的煤炭生產商受益。此外，北美鋼鐵生產商面臨來自外國鋼鐵生產商的競爭，這可能會對我們潛在客户的財務狀況和業務產生不利影響。我們不能向您保證，我們將能夠在價格或其他因素的基礎上與未來可能受益於優惠外貿政策或其他安排的公司競爭。煤炭是以美元在國際上銷售的，因此，外國市場的總體經濟狀況和外幣匯率的變化可能會為我們的外國競爭對手提供競爭優勢。如果我們競爭對手的貨幣對美元或對我們潛在外國客户的當地貨幣貶值，這些競爭對手可能會向潛在客户提供更低的煤炭價格。此外，如果我們潛在海外客户的貨幣相對於美元大幅貶值，這些潛在客户可能會要求我們出售給他們的煤炭降價。因此，匯率波動可能會對我們的煤炭在國際市場上的競爭力產生不利影響，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

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我們的業務涉及許多危險和經營風險，其中一些可能不是保險完全覆蓋的。發生重大事故或其他沒有完全投保的事件可能會對我們的業務、經營結果、財務狀況和現金流以及向我們的股東支付股息的能力產生不利影響。

我們的採礦業務，包括我們的準備和運輸基礎設施，面臨許多危險和運營風險。地下采礦和相關加工活動存在人身傷害以及財產和設備損壞的固有風險。我們的礦山面臨着許多可能擾亂運營的運營風險，

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在不同時間內減少產量並增加採礦成本，從而對我們的經營業績產生不利影響。此外，如果煤炭產量下降，我們可能無法生產足夠數量的煤炭來根據未來的銷售合同交付。我們無法履行合同義務可能會導致潛在客户對我們提出索賠。可能對我們未來煤炭業務產生重大影響的經營風險包括：

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這些風險中的任何一種都可能對我們進行運營的能力造成不利影響，或因以下索賠而給我們造成重大損失：

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儘管我們為許多風險和危險提供保險，但我們可能沒有投保或完全投保，並且我們可能無法根據我們的保單就未來煤炭運營中發生重大事故可能產生的損失或責任進行賠償。如果我們認為可獲得保險的成本相對於所呈現的風險而言過高，我們可以選擇不為任何或所有這些風險購買保險。此外，污染、污染和環境風險一般不能完全投保。此外，一場重大的煤礦事故或違反監管規定可能會導致煤礦關閉。如果發生保險無法完全覆蓋的事件，可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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此外，如果發生任何前述變化、情況或事件，且不能確定為不可抗力事件，我方未能根據合同向買方交付煤炭的任何結果可能導致經濟處罰、暫停或取消發貨或最終終止協議，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和向我們的股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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我們的業務僅位於單一地理區域，這使得我們很容易受到與在單一地理區域運營相關的風險的影響。

目前，我們的所有行動都是在美國東部賓夕法尼亞州、弗吉尼亞州和西弗吉尼亞州的一個地理區域進行的。如果該地區遭遇惡劣天氣、運輸能力限制，我們業務的地理集中度可能會不成比例地使我們面臨業務中斷，

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所需設備、設施、人員或服務的可獲得性限制、重大政府監管、自然災害、流行病(如新冠肺炎)或交通中斷或其他影響我們所在地區或周邊地區的事件。如果這些因素中的任何一個對我們的業務所在地區的影響超過其他產煤地區，我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流將受到相對於其他擁有更多元化資產組合的礦業公司的不利影響。

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此外，與氣候變化相關的天氣狀況，如風暴、乾旱和洪水以及其他惡劣天氣事件的頻率和嚴重程度增加，可能會影響我們的運營、人員、實物資產、供應鏈、分銷鏈和獲得保險的成本。如果任何此類影響發生在我們或我們的客户運營的地區，它們可能會對我們的業務、財務狀況和現金流產生不利影響。我們減輕氣候變化不利物質影響的能力在一定程度上取決於我們的備災和應對能力以及業務連續性規劃。

運輸設施的可用性和可靠性以及運輸成本的波動可能會影響對我們煤炭的需求或削弱我們向潛在客户供應煤炭的能力。

運輸物流在讓我們向潛在客户供應煤炭方面發揮着重要作用。煤炭運輸能力的任何重大延誤、中斷或其他限制都可能對我們的運營產生負面影響。由於事故、未能完成鐵路基礎設施建設、基礎設施損壞、鐵路或港口運力不足、天氣相關問題、政府監管、恐怖主義、罷工、停工、第三方行動或其他事件導致的鐵路服務延誤和中斷可能會削弱我們向客户供應煤炭的能力，並對我們的盈利能力產生不利影響。此外，運輸成本佔煤炭運輸成本的很大一部分，因此，運輸成本是客户購買決定的關鍵因素。運輸成本的增加，包括排放控制要求以及機車柴油價格和滯期費的波動導致的增加，可能會降低我們的煤炭競爭力，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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我們的主要採礦設備(包括任何選煤廠)的任何重大停機都可能削弱我們向潛在客户供應煤炭的能力，並對我們的運營業績產生重大不利影響。

我們依賴幾種主要的採礦設備來生產和運輸我們的煤炭，包括但不限於地下連續採礦設備和煤炭輸送系統、露天採礦設備，如高牆採礦機、前端裝載機和煤炭覆蓋車、選煤廠和相關設施、傳送帶和轉運設施。若任何該等設備或設施因火災、異常磨損、水浸、錯誤操作或其他原因而遭受重大損壞或損毀，吾等可能無法及時或以合理成本更換或維修該等設備或設施，從而影響吾等的煤炭生產及運輸能力，並對吾等的業務、經營業績、財務狀況及現金流造成重大不利影響。此外，MSHA和其他監管機構有時會對設備的要求進行更改。如果製造商和供應商無法在規定的最後期限內進行所需的更改，此類更改可能會導致延誤。

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如果我們的選煤廠或火車裝卸設施，或加工或裝載我們煤炭的第三方工廠發生長時間停機，包括遭受重大損壞，或遭到破壞，我們加工和向潛在客户運送煤炭的能力將受到重大影響，這將對我們的業務、運營業績、財務狀況、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。例如，2018年年末，我們為西弗吉尼亞州的Elk Creek工廠提供原料煤的一個原煤儲存筒倉發生了部分結構性故障，導致Elk Creek選煤廠停產約一個月。

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如果客户不與我們簽訂、延長或履行合同，我們的盈利能力可能會受到不利影響。

從我們的業務開採的煤炭在簽訂採購合同(通常是一年或更短的短期訂單)之前，將接受潛在客户的測試，以確定其是否有能力滿足各種規格，並在他們的烤箱和其他設施中令人滿意地工作。如果我們不能成功地測試我們的煤炭或簽訂新的煤炭銷售合同，我們實現盈利的能力將受到實質性的不利影響

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受影響。一旦我們簽訂合同，如果我們的銷售合同的很大一部分被修改或終止，而我們無法更換合同(或者如果新合同的價格較低)，我們的運營結果將受到不利影響，可能是實質性的。此外，如果客户拒絕接受他們負有合同義務的煤炭運輸，我們的收入可能會受到重大影響，我們可能不得不減少煤礦的產量，直到客户履行合同義務。反過來，這可能會對我們收到的付款產生實質性的不利影響，可能會影響我們的業務、財務狀況、現金流和向股東支付股息的能力。

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典型的長期銷售合同中的某些條款在不利的經濟條件下提供有限的保護，最終可能導致我們受到經濟處罰或允許客户終止合同。此外，如果潛在客户的信譽下降或他們未能履行與我們的合同，我們從潛在客户那裏收取款項的能力可能會受到損害。

我們預計不會簽訂重大的長期銷售合同，但如果我們這樣做了，長期銷售合同中常見的價格調整、“價格重啟”和其他類似條款可能會減少對此類合同傳統上提供的短期煤炭價格波動的保護。我們未來的銷售合同中可能包括重新定價的條款。這些價格重開條款可根據現行市場價格自動確定新的價格，或在某些情況下要求當事人商定新的價格，有時是在特定的價格範圍內。任何導致合同價格大幅降低的調整或重新談判都可能對我們的盈利能力產生不利影響。一些年度焦煤合約已轉向季度合約，許多合約包括通過對市場上報告的主要現貨指數進行平均確定的價格，這進一步使我們面臨與價格波動相關的風險。

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我們是否有能力收到銷售和交付的煤炭款項取決於潛在客户的持續償付能力和信譽。國內鋼鐵生產商的數量很少，它們在全球範圍內爭奪鋼鐵產量。如果他們的業務或信譽受損，我們可能會承擔更大的付款違約風險。與其他煤炭供應商的競爭可能迫使我們向客户提供信貸，其條款可能會增加我們在付款違約方面承擔的風險。我們還可以達成協議，向能源交易和經紀客户供應煤炭，根據這些協議，客户將煤炭出售給最終用户。如果任何潛在能源交易和經紀客户的信譽下降，我們可能無法就出售和交付給該客户或代表該客户的所有煤炭收取款項。

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此外，如果客户拒絕接受他們有合同義務購買的我們的煤炭運輸，我們的收入將會減少，我們可能不得不減少我們煤礦的產量，直到潛在客户的合同義務得到履行。我們無法從銷售合同的交易對手那裏收取款項，可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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我們可能無法成功整合任何未來收購的業務，包括涉及新業務線的收購與我們現有的業務，以及實現任何此類收購的全部或任何部分預期收益。

我們可能會不時評估和收購我們認為可以補充我們現有資產和業務的資產和業務，例如與麥克唐納土地公司就我們位於西弗吉尼亞州洛根附近的Elk Creek煤礦綜合體附近的煤炭儲量進行的礦產租賃。我們收購的資產和業務可能與我們最初的業務線不同。收購可能需要大量資本或產生鉅額債務。由於未來的收購，我們的資本和運營結果可能會發生重大變化。我們還可以在現有業務的基礎上增加新的業務。

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此外，每當具有不同運營或管理的業務合併時，可能會出現意想不到的成本和挑戰，我們可能會在實現收購的好處方面遇到意想不到的延遲。進入某些行業可能會使我們受到我們不熟悉的新法律和法規的約束，並可能導致更多的訴訟和監管風險。此外，在收購後，我們可能會發現與被收購的業務或資產相關的以前未知的負債，而根據適用的賠償條款，我們對這些負債或資產沒有追索權。如果一個

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收購的業務或新的業務線產生的收入不足，或者如果我們無法有效地管理我們擴大的業務，我們的運營結果可能會受到重大不利影響。

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為了維持和發展我們的業務，我們將被要求進行大量的資本支出。如果我們無法以令人滿意的條件獲得所需的資本或融資，我們可能不得不削減我們的業務，推遲我們的建設和增長計劃，這可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流以及向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

為了維持和發展我們的業務，我們將需要與我們的礦山和尚未建成的選煤設施的建設相關的大量資本支出。建設、維護、修復和擴大煤礦和基礎設施，包括選煤和裝載設施，是資本密集型的。具體地説，煤炭儲量的勘探、許可和開發，以及機器、設備和設施的維護，以及遵守適用的法律和法規，都需要大量的資本支出。雖然我們用手頭的現金為Elk Creek地產建設採礦和準備基礎設施所需的大量資本支出提供了資金，但我們必須繼續投資資本以維持或提高我們的產量，並開發任何未來收購的物業。提高產量水平的決定也可能影響我們的資本需求。我們不能向您保證我們將能夠維持我們的生產水平或產生足夠的現金流，或者我們將能夠獲得足夠的資金來繼續我們的生產、勘探、許可和開發活動，我們可能需要推遲我們的全部或部分資本支出。

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如果我們沒有足夠或有效的資本支出，我們將無法發展和壯大我們的業務。為了為我們預計的資本支出提供資金，我們將被要求使用我們運營的現金、產生債務或發行額外的普通股或其他股權證券。使用我們運營的現金將減少可用於維持或增加我們的運營活動和向我們的股東支付股息的現金。我們獲得銀行融資或進入資本市場進行未來股權或債券發行的能力可能會受到此類融資或發行時我們的財務狀況和我們未來債務協議中的契約的限制，以及我們無法控制的一般經濟條件、意外事件和不確定性，例如新冠肺炎疫情。

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此外，債務可能會顯著增加我們的利息支出和財務槓桿，發行額外的股權證券可能會導致顯著的股東稀釋。

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我們可能無法及時、足量或以合理的成本獲得設備、零部件和用品，以支持我們的煤炭開採和運輸業務。

煤炭開採消耗大量大宗商品，包括鋼鐵、銅、橡膠產品和液體燃料，並需要使用資本設備。一些大宗商品，如鋼材，需要遵守法規要求的屋頂控制計劃。我們為大宗商品和資本設備支付的價格受到全球市場的強烈影響。我們在業務中使用的大宗商品或資本設備的成本迅速或大幅增加，可能會影響我們的採礦業務成本，因為我們談判降低價格的能力可能有限，在某些情況下，可能沒有現成的替代品。

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我們在煤炭開採和運輸作業中使用設備，如連續採煤機、輸送機、穿梭車、軌道車、機車和頂板錨杆鑽機。我們從集中的供應商集團採購這些設備，而獲得這些設備通常需要很長的交付期。偶爾，礦業公司對這類設備的需求可能很高，某些類型的設備可能供不應求。延遲接收或短缺這些設備以及製造用品和採礦設備所用的原材料，在某些情況下沒有現成的替代品，或者取消我們未來獲得設備和其他消耗品的任何供應合同，都可能限制我們獲得這些用品或設備的能力。此外，如果我們的任何供應商遭遇不利事件，或決定不再與我們做生意，我們可能無法及時或以合理的價格獲得足夠的設備和原材料，使我們能夠實現我們的生產目標，我們的收入可能會受到不利影響。我們在採礦過程中使用了相當數量的鋼。如果鋼鐵或其他材料的價格大幅上漲，或者如果某些進口供應或其他產品的美元相對於外幣貶值，我們的運營費用可能會增加。前述任何一項

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這些事件可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流和向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。

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我們是一家控股公司，我們依賴子公司向我們分配資金的能力，以履行我們的財務義務和支付股息。

我們是一家控股公司，我們的子公司負責我們的所有業務，並擁有我們所有的運營資產。除子公司的股權外，我們沒有其他重大資產。因此，我們支付債務和支付股息的能力，完全取決於我們的子公司及其向我們分配資金的能力。子公司作出這些分配的能力可能受到包括債權人在內的第三方的索賠或其他行動的影響，或受到其各自成立法域中規範股息支付的法律的影響。如果我們無法從子公司獲得資金，我們可能無法宣佈或支付股息。

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如果我們無法獲得所需的財務保證，或者如果財務保證的成本大幅增加，我們的運營可能會受到不利影響。

聯邦和州法律要求財政保證，以確保我們的許可義務，包括開墾用於採礦的土地，支付聯邦和州工人補償和黑肺福利，以及履行其他雜項義務。近年來，用於發電的煤炭市場發生了變化，導致一些知名煤炭生產商破產。這些公司中有幾家依靠自我結合來保證它們在SMCRA許可證下的責任，包括回收。作為對這些破產的迴應，OSMRE於2016年8月向州機構發佈了一份政策諮詢，旨在阻止授權的州批准自我結合安排。儘管政策諮詢在2017年10月被撤銷，但包括弗吉尼亞州在內的某些州此前曾宣佈，將不再接受自我捆綁，以確保州礦業法規定的復墾義務。無論是個別或整體而言，這些及未來經修訂的財務保證要求可能會導致對其他形式的財務保證的需求增加，這可能會令這些工具的能力變得緊張，並增加我們取得及維持業務所需數額的財務保證的成本，這可能會延遲獲得這項財務保證的時間，並增加取得這項財務保證的成本。

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我們使用擔保債券、信託和信用證為某些交易和商業活動提供財務保證。如果在未來，我們無法獲得這些債務的擔保債券，而被迫無限期地獲得信用證或以過高的成本獲得某種其他形式的財務保證，我們可能無法獲得許可，我們的物業生產可能會受到不利影響。這可能會對我們的業務、財務狀況、現金流和向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。

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我們的礦山位於石油和天然氣作業區域，這可能需要我們與石油和天然氣鑽探公司的作業進行協調。

我們的煤炭儲量位於包含已開發或未開發的石油和天然氣礦藏和儲氣藏的地區，包括賓夕法尼亞州的Marcellus頁巖，而我們的弗吉尼亞州儲量目前是大量石油和天然氣勘探和生產活動的主題，包括水平鑽井。如果我們已經獲得了採礦活動的許可證，那麼，雖然我們將不得不協調我們的採礦與此類石油和天然氣鑽探者，但就我們許可證覆蓋的土地而言，我們的採礦活動預計將優先於任何石油和天然氣鑽探者。對於我們許可證以外的儲量，我們預計將與鑽探公司就他們可以鑽探的潛在區域進行討論，這些區域可能對我們的採礦計劃影響最小。根據利益的優先順序，我們的業務可能不得不避開現有的油氣井，或者花費大筆資金封堵油氣井。

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如果一口井在我們還沒有被允許進行採礦活動的土地上開採煤炭，我們可能無法通過這口井進行開採，除非我們購買它。購買一口生產水平井或垂直井的成本可能會很高。從井墊延伸出多條支管的水平井可能比直井獲得更大的石油和天然氣儲量，這通常會導致更高的獲取成本。與購買石油和天然氣井相關的成本可能會使通過這些井進行開採變得不經濟，從而有效地造成我們煤炭儲量的很大一部分損失，這可能

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目錄表

對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流和向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。

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我們物業的所有權缺陷或任何租賃權益的損失可能會限制我們在這些物業上進行採礦作業的能力，或導致重大的意外成本。

我們很大一部分採礦業務都是在我們租賃的物業上進行的。所有權缺陷或任何租約在期限屆滿時因違約或其他原因而喪失，可能會對我們開採相關儲量和/或加工我們開採的煤炭的能力產生不利影響。我們擁有或租賃的大部分財產和礦業權的所有權通常在我們承諾開發一項財產之前不會得到核實，這可能要到我們獲得必要的許可證並完成對該財產的勘探之後才會發生。在某些情況下，我們依賴出租人或設保人提供的所有權信息或陳述和擔保。如果所有權或邊界存在缺陷或租約到期，我們開採部分儲量的權利可能會受到不利影響。對我們的所有權或租賃權益的任何挑戰可能會延誤該物業的勘探和開發，並最終可能導致我們在該物業的部分或全部權益的損失，從而要求我們減少我們的估計煤炭儲量。採礦作業有時可能依賴於我們無法續簽的到期租約。如果我們對我們擁有采礦業務的物業的租約出現違約，我們可能不得不關閉或大幅改變此類採礦業務的順序，這可能會對我們未來的煤炭產量和未來收入產生不利影響。如果我們在我們不擁有或租賃的財產上開採，我們可能會為這種開採承擔責任。

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在任何這種情況下，對所有權問題的調查和解決都會轉移管理層從我們業務上的時間，我們的運營結果可能會受到不利影響。此外，如果我們失去與任何選煤廠相關的任何租賃權益，我們可能需要尋找另一個地點來加工我們的煤炭並將其裝載到客户手中，這可能會導致重大的意外成本。

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為了獲得租約或採礦合同，以便在存在這些缺陷的物業上進行採礦作業，我們未來可能不得不產生意想不到的成本。此外，我們可能無法就含有額外儲量的物業成功洽談新的租約或採礦合約，或在租賃期內尚未開始採礦業務的物業中維持我們的租賃權益。一些租約對產量有最低要求。未能滿足這些要求可能會導致預付特許權使用費的損失，在某些罕見的情況下，可能會導致租約本身的損失。

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我們幾乎所有的採礦資產都是從我們的關聯公司租賃的，因此未來可能會出現利益衝突。

除了在諾克斯克里克或附近由我們控制的物業，以及在Elk Creek的幾個租約，包括我們與麥當勞土地公司的礦產租約，我們的大多數物業都是從Ramaco Coal，LLC控制的實體出租或轉租給我們的子公司，Ramaco Coal，LLC與我們共享一些共同所有權。此外，Ramaco Central Appalachia，LLC和Ramaco Resources，LLC就Elk Creek地產和Berind煤炭儲量訂立了相互合作協議，要求在雙方分別獲得Elk Creek地產或Berind煤炭儲量附近或毗鄰的不動產權益時，雙方須通知對方。北阿巴拉契亞Ramaco，LLC和RAM Mining，LLC就RAM礦山財產達成了一項相互合作協議，要求雙方在獲得賓夕法尼亞州包含採煤權或採礦權的不動產權益的情況下通知對方。鑑於Ramaco Coal，LLC和我們之間的共同所有權，以及這些安排下的複雜合同義務，可能會出現衝突(包括我們與Ramaco Coal，LLC和我們的董事長兼首席執行官之間，他也是Ramaco Coal，LLC的所有者)。雖然我們有一個審計委員會和正式的關聯方交易政策，但可能會出現衝突，可能會對我們股東的利益造成不利影響，包括但不限於，涉及遵守現有租約下的付款和履約義務的衝突，以及我們未來可能與Ramaco Coal，LLC或其子公司或聯營公司簽訂的額外租約的條款和履行情況的談判。例如，如果從我們的附屬公司租賃或轉租的物業發現所有權缺陷，我們可能需要尋求退還特許權使用費付款或抵銷應支付給此類實體的其他款項。這樣的衝突可能會分散我們的管理層的注意力，並可能導致與我們附屬公司的糾紛。

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目錄表

雖然我們從事採礦作業的員工目前都不是工會成員，但我們的業務可能會受到工會活動的不利影響。

對於我們目前控制的財產，我們不受任何集體談判或工會協議的約束。然而，從事採礦作業的未來員工或我們合同礦工的員工可能會加入或尋求承認，以組成工會，或可能被要求成為勞動協議簽字人。如果部分或所有從事採礦作業的員工加入工會，可能會對生產率產生不利影響，增加勞動力成本，並增加我們礦山停工的風險。如果發生停工，可能會干擾我們的運營，並對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和我們向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。

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採礦業熟練勞動力的短缺可能會對提高勞動生產率構成風險，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

使用現代技術和設備進行高效的煤礦開採需要熟練的工人，最好是具有至少一年的經驗並精通多種採礦任務。對熟練員工的需求有時會導致勞動力供應的嚴重緊縮，從而導致勞動力成本上升。當MET煤炭生產商爭奪熟練礦工時，可能會出現招聘挑戰，員工流失率可能會增加，這對運營效率和成本產生了負面影響。如果缺乏有經驗的勞動力，這可能會對我們的勞動生產率和我們在煤炭需求增加時擴大產量的能力產生不利影響。

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我們未來可能會面臨進入國際市場的限制。

由於個別國家的政策和關税以及某些利益集團限制某些商品進出口的行動，進入國際市場可能會受到持續的幹擾和貿易壁壘。我們不能保證我們進入這些市場的機會在未來不會受到限制。如果美國焦煤供應商無法進入國際市場，可能會導致國內市場焦煤供應過剩，導致價格下跌，這可能對我們的業務、財務狀況、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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我們和我們的重要股東受申請人維奧萊特製度的約束。

根據SMCRA及其州法律對應機構的規定，所有煤礦申請必須包括強制性的“所有權和控制權”信息，通常包括列出我們的高管和董事的名字，以及擁有我們10%或更多有表決權股份的主要股東的名字等。所有權和控制權報告要求旨在允許對被視為擁有或控制煤礦所有權或控制權的任何實體或個人進行監管審查，並禁止向在許可證申請或許可證修訂申請之前五年內被吊銷或暫時吊銷採礦許可證、或被沒收保證金或類似擔保的任何此類實體或個人(包括任何“所有者和控制人”)發放採礦許可證。監管機構還阻止向申請人或其所有者和控制人發放許可證，這些申請人的許可證違規行為尚未得到及時制止。

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為此目的，建立了一個聯邦數據庫，稱為"申請人違規者系統"。某些關係被推定為構成所有權或控制權，包括：作為實體的高級管理人員或董事；作為煤礦作業的經營者；有能力承諾受讓人或經營者的金融或不動產資產或工作資源；基於所有權文書或法人實體的投票權證券，擁有采礦運營商創紀錄的10%或以上的股份。在大多數情況下，倘有關人士或實體能證明其事實上並無或沒有權力直接或間接決定有關煤礦開採業務的進行方式，則該項推定可被推翻。每次實體獲得我們10%或以上權益時，我們必須提交所有權和控制權通知。如果我們違反SMCRA或其州法律的行為有增無減，暫停或撤銷煤礦開採許可證，或沒收開墾保證金，我們和我們的“所有者和控制人”（如上所述）可能會被禁止獲得新的煤礦開採許可證，或對現有許可證的修訂，直到此類違法行為得到糾正。這就是所謂的“封鎖”。此外，約克鎮和阿特金斯目前都被認為是許多其他礦業的"所有者或控制者"，

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目錄表

因此，我們可能會基於違反或被禁止的“所有者或控制者”的行為而被禁止。這可能會對我們物業的生產造成不利影響。

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由於聯邦司法管轄權，我們進行採礦作業的能力可能會受到額外的限制。

我們可能會在聯邦保護土地或國家森林指定邊界內的財產進行一些地下采礦活動，其中上述限制可能適用於SMCRA定義的限制。聯邦法院的裁決可能會對公共道路100英尺範圍內的地下采礦以及其他限制構成潛在的限制。如果這些SMCRA的限制最終適用於地下采礦，那麼這種限制的性質和範圍將存在相當大的不確定性。雖然即使適用100英尺的限制，仍有可能在這些地區獲得地下采礦作業的許可證，但許可程序的時間和費用可能會大幅增加，而對開採這些財產的限制可能會對我們的成本產生不利影響。

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與環境、健康、安全和其他法規相關的風險

現任美國政府和國會可能會頒佈立法和監管措施，可能會對我們的採礦業務或成本結構或我們客户使用煤炭的能力產生不利影響，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

2021年1月，總裁·拜登向聯合國發出書面通知，表示美國有意重新加入巴黎氣候協議(該協議於2021年2月生效)，並設定了到2035年在美國實現無碳發電、到2050年在整個經濟範圍內實現温室氣體淨零排放的目標。拜登政府的氣候目標包括建立技術中立的能源效率和清潔電力標準，同時為公用事業公司和電網運營商提供清潔能源税收抵免和其他激勵措施，讓他們使用可再生能源發電。這些目標的一個組成部分，即根據重建更好的立法提供資金，在美國參議院最近遭到反對後，正在變化中。根據追求這些目標的立法和監管提案的生效情況，美國公用事業公司和發電廠可能面臨更大的減少温室氣體排放的壓力，從而加速美國煤炭需求的下降。此外，拜登政府已經採取措施，取消特朗普政府頒佈或提議的一系列監管倒退，其中包括ACE規則、NWPR、CCR和擬議的NEPA改革，其中許多目前正在進行訴訟。2022年1月11日，美國環保署宣佈了關於煤炭燃燒殘留物規則的幾項行動，包括重申地面蓄水池不能與與地下水接觸的火山灰關閉(與拒絕延長關閉期限的擬議決定有關)，以及建立處置火山灰的聯邦許可計劃，併為遺留的火山灰地面蓄水池建立法規。與保護環境、健康和安全或減少温室氣體排放有關的新的、更嚴格的法律或法規，以及該等法律和法規的解釋和執行的變化，可能需要我們或我們的客户大幅改變運營或產生成本增加，這可能對我們的採礦業務、成本結構或我們客户的煤炭使用能力產生不利影響。這些變化可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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限制温室氣體排放的法律和法規以及此類法規的不確定性可能會對煤炭市場產生不利影響，增加我們的運營成本，並降低我們的煤炭資產價值。

氣候變化繼續引起公眾和科學的極大關注。人們普遍關注人類活動對這種變化的貢獻，特別是通過温室氣體的排放。許多報告，如政府間氣候變化專門委員會第六次評估報告，進一步引起了人們對化石燃料燃燒對全球氣候問題的影響的關注。與煤炭工業有關的温室氣體有三個主要來源。首先，我們的客户在發電、焦化廠和鍊鋼中對煤炭的最終使用是温室氣體的來源之一。第二，煤炭生產中使用的設備燃燒燃料並將我們的煤炭運輸給我們的客户是温室氣體的來源之一。第三，煤炭開採本身會將甲烷直接排放到大氣中，甲烷被認為是一種比二氧化碳更強的温室氣體。作為應對全球氣候變化倡議的一部分，這些來自煤炭消費、運輸和生產的排放將受到待定和擬議的監管。

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目錄表

因此，已經提出並可能繼續在國際、國家、區域、州和地方各級政府一級提出許多建議，以監測和限制温室氣體排放。總體而言，這些舉措可能導致我們客户的電力成本上升或降低發電所用煤炭的需求，這反過來可能對我們的業務產生不利影響。它們還可能導致對我們業務產生的温室氣體進行直接監管。見“商業-環境和其他監管事項--全球氣候變化”。

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目前，我們主要集中在焦煤生產上，沒有與發電生產相結合。然而，我們可能會尋求在未來向發電市場出售更多的煤炭。如果採用以温室氣體減排為重點的全面立法或法規，或者如果我們的客户無法為其運營獲得資金，我們的煤炭市場可能會受到不利影響。目前正在進行的挑戰CPP及其替代、ACE規則或其替代的訴訟結果的不確定性，以及未來對温室氣體排放的監管程度，可能會阻礙公用事業公司投資建設新的燃煤電廠以取代舊電廠或投資於現有燃煤電廠的升級。任何由於實際或潛在的温室氣體排放監管而導致的發電廠耗煤量的減少都可能減少對我們煤炭的需求，從而減少我們的收入，並對我們的業務和運營結果產生重大和不利的影響。我們或潛在客户可能還必須投資於二氧化碳捕獲和儲存技術，以燃燒煤炭並遵守未來的温室氣體排放標準。

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當前和未來與環境和自然資源保護有關的法律、法規和其他法律要求可能會增加我們的經營成本，並可能限制我們的煤炭運營。

我們和我們的潛在客户受到聯邦、州和地方當局制定的與保護環境和自然資源有關的嚴格和複雜的法律、法規和其他法律要求的約束。這些要求包括：向環境排放或排放物質；管理和處置物質和廢物，包括危險廢物的清理；受污染場地的清理；受威脅和瀕危的植物和野生動植物保護；採礦完成後的回收和採礦財產的恢復；溪流或其他水域的緩解和恢復；飲用水的保護；採礦對環境的影響評估；監測和報告要求；在我們的礦山安裝各種安全設備；補救地下采礦引起的地面沉陷的影響；以及與員工健康和安全有關的工作做法。請參閲“業務-環境和其他監管事項”。例子包括與以下方面有關的法律和法規：

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遵守這些環境和員工健康和安全要求，包括我們許可證的條款，已經並將繼續對我們的運營成本產生重大影響。此外，我們可能會因違反環境法、環境法或許可的司法解釋或裁決，或與環境污染調查和補救有關的行為而招致鉅額費用。例如，環保局和我們運營的幾個州已經或打算提出修訂

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目錄表

《公約》規定的關於硒排放的建議水生生物標準，可能比目前的標準更嚴格。環保局的硒技術支持材料草案的評議期於2022年1月3日結束，該草案旨在為各州建議的淡水硒水生生物標準提供實施支持。聯邦、州和地方當局頒佈或通過的任何額外法律、法規和其他法律要求，或監管機構對與環境保護有關的現有法律要求的新解釋，包括與排放硒有關的法律要求，都可能進一步影響我們的成本或限制我們的運營。請參閲“業務-環境和其他監管事項”。

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我們的運營可能會影響環境或導致暴露在危險物質中，我們的物業可能會受到環境污染，這可能會使我們面臨巨大的成本和責任。

我們的業務目前使用有害材料，並不時產生有限數量的有害廢物。來自採礦活動或由採礦活動產生的排水可能呈酸性，溶解金屬含量升高，這種情況稱為"酸性礦井排水"，或可能包括需要處理的其他污染物。我們可能會因有毒侵權、自然資源損害和其他損害以及土壤、地表水、地下水和其他介質的調查和清理而受到索賠。例如，此類索賠可能會因我們目前擁有或運營的網站以及我們以前擁有或運營的網站或可能收購的網站的條件而產生。我們對此類索賠的責任可能是共同的和個別的，因此，我們可能需要承擔超過我們份額的污染或其他損害，或全部份額的責任。

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我們根據需要維護煤渣區和煤泥蓄水池。這些區域和蓄水池受到廣泛的監管。煤泥蓄水池或煤渣區的結構失效可能會對環境和自然資源造成廣泛的破壞，如煤泥到達的水體，以及相關的人身和財產損失以及野生動物受傷的責任。如果蓄水失敗，我們可能會被要求賠償由此產生的環境污染和相關責任，以及罰款和處罰。我們的煤渣區和煤泥蓄水池是由我們公司和監管機構根據嚴格的環境和安全標準設計、建造和檢查的。

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我們必須獲得、維持和更新政府對採礦作業的許可和批准，這可能是一個昂貴和耗時的過程，並導致我們的作業受到限制。

採礦作業需要大量的政府許可和批准。我們的業務主要是根據SMCRA和聯邦CWA頒發的許可證進行管理的。州和聯邦監管當局在發放許可證的時間和範圍方面擁有相當大的自由裁量權。這些當局施加的要求可能既昂貴又耗時，並可能導致勘探或生產作業的開始或繼續延遲。此外，我們可能被要求準備並向許可或其他監管機構提交與擬議的煤炭勘探或生產可能對環境產生的影響或影響有關的數據。

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我們的煤炭生產取決於我們是否有能力獲得各種聯邦和州的許可和批准來開採我們的煤炭儲量。許可規則以及對這些規則的解釋非常複雜，經常變化，並經常受到監管機構酌情解釋的影響，所有這些都可能使遵守變得更加困難或不切實際，並可能阻礙正在進行的礦山開發或作業或未來採礦作業的發展。政府發放新作業和正在進行的作業繼續採礦所需的許可證，特別是CWA許可證的速度可能會很耗時，可能會受到拖延和拒絕的影響。這些拖延或拒絕採礦所需的環境許可可能會減少我們的產量，並對我們的現金流和運營結果產生重大不利影響。

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在向美國水域排放任何污染物之前，煤礦公司必須從適當的州或聯邦許可當局獲得NPDES許可證。NPDES許可證包括排放污染物的流出限制和其他條款和條件，包括所需的排放監測。州和聯邦建議的水質標準的變化和擬議的變化可能導致頒發或修改具有新的或更嚴格的排放限制或條款和條件的許可證。參見《商業-環境和其他監管事項-清潔水法》。

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目錄表

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此外，公眾有某些法定權利對申請的許可證和與適用的監管程序有關的環境影響報告書提出意見和提出異議，並以其他方式參與許可程序，包括提出公民的要求，對許可證的發放或續期、環境影響報告書的有效性或採礦活動的開展提出質疑。由於這些挑戰，我們所需要的許可證可能無法及時發出或續期，或根本無法發出或續期，或者已發出或續期的許可證可能無法維持、可能受到挑戰或可能受到限制，從而限制我們高效和經濟地開展采礦活動的能力，其中任何一項都將大幅減少我們的產量、現金流和盈利能力。

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許可規則還可能要求，在某些情況下，如果地表產業與礦產產業分離，我們必須徵得地表所有者的同意。這可能需要我們與第三方談判，以獲得覆蓋我們獲得或打算獲得的煤炭的地表訪問權。在某些情況下，這些談判可能是昂貴和耗時的，持續數年，這可能會在許可進程中造成更多的延誤。如果我們不能成功地就土地使用權進行談判，我們可能無法獲得開採我們已經擁有的煤炭的許可證。

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聯邦或州監管機構有權在某些情況下命令我們的某些礦山暫時或永久關閉，這可能會對我們滿足客户需求的能力產生實質性的不利影響。

在發生重大健康和安全事件後的某些情況下，聯邦或州監管機構有權下令暫時或永久關閉煤礦。如果發生這種情況，我們可能需要產生資本支出來重新開礦。如果這些機構下令關閉我們的煤礦，我們的煤炭銷售合同通常允許我們發出不可抗力通知，暫停我們根據這些合同交付煤炭的義務。但是，我們的客户可能會對我們發出的不可抗力通知提出異議。如果這些挑戰成功，我們可能不得不從第三方來源購買煤炭(如果有的話)，以履行這些義務，產生重新開礦的資本支出和/或與客户談判和解，其中可能包括降價、減少承諾、延長交貨時間或終止客户合同。這些行動中的任何一項都可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

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我們的客户受到廣泛的現有和未來與環境保護相關的法律、法規和其他法律要求的約束，這可能會對我們的業務和我們產品的市場產生負面影響。

煤炭含有雜質，包括硫、汞、氯和其他元素或化合物，其中許多在煤炭燃燒時釋放到空氣中。遵守法規來解決這些排放問題可能會讓我們的客户付出高昂的代價。例如，為了達到CAA對發電廠二氧化硫排放的限制，煤炭用户必須安裝昂貴的污染控制設備，使用二氧化硫排放限額(他們可以購買其中一些)，或者改用其他燃料。更昂貴和更嚴格的環境法規可能會對我們客户的運營產生不利影響，進而可能對我們的業務產生不利影響。許多燃煤電廠，特別是較小和較老的電廠，已經退役或宣佈將退役，而不是進行改造，以履行這些規則的義務。

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此外，相當大的不確定性與新的空氣排放倡議有關，這些倡議可能需要許多燃煤發電廠的鉅額排放控制支出。因此，我們的一些潛在客户可能會改用產生較少此類排放的其他燃料，或者可能安裝更有效的污染控制設備，以減少對低硫煤炭的需求。任何燃料來源進一步從煤炭轉向其他能源，關閉現有的燃煤發電廠，或減少建設新的燃煤發電廠，都可能對我們的煤炭需求和價格產生重大不利影響。此外，我們的焦炭廠和鍊鋼客户可能會因為更高的電力成本而面臨更高的運營成本。請參閲“業務-環境和其他監管事項”。

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除了對燃煤電廠的空氣排放和固體廢物進行實際和潛在的監管外，州和聯邦政府要求增加使用可再生能源的電力可能會對我們的煤炭市場產生影響。包括賓夕法尼亞州和弗吉尼亞州在內的許多州都制定了立法，要求電力供應商使用可再生能源生產一定比例的電力。在技術和技術方面可能的進步

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目錄表

提高可再生能源經濟性的激勵措施，如税收抵免，可能會使這些能源與煤炭相比更具競爭力。由於當前或新的雜質排放標準，或當前或新的改用可再生燃料或可再生能源的激勵措施，發電廠的煤耗量減少，都可能減少對我們煤炭的需求，從而減少我們的收入，並對我們的業務、現金流、經營業績和我們向股東支付股息的能力產生不利影響。

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旨在限制氣候變化和減少空氣污染物的激進主義和倡議可能會干擾我們的商業活動、運營和獲得資金來源的能力。

許多活動團體正在投入資源開展反煤炭活動，以最大限度地減少或消除國內和國際上作為發電來源的煤炭的生產或使用。煤炭開採行業的參與者經常成為公開試圖顛覆該行業的維權團體的目標。例如，綠色和平國際向美國證券交易委員會提交了一封信，指控一家煤礦公司提交的與擬議中的證券公開發行有關的文件，可能包含關於投資煤炭市場風險的不完整和誤導性披露。還有一次，塞拉俱樂部致信美國證券交易委員會，稱它認為一家煤礦公司可能在其業務風險方面給潛在投資者留下了錯誤的印象。其他團體也反對我們在賓夕法尼亞州的RAM1號採礦許可證申請。我們有可能在未來繼續成為類似行動的目標，包括當我們試圖通過收購來擴大業務或開始新的採礦作業時。活動團體還提起訴訟，挑戰個人煤炭租約的發放、歷史上和即將獲得的監管批准、進行煤炭開採作業或運營燃煤發電廠所需的許可和程序。激進主義可能會對我們運營業務或籌集資金的能力產生實質性的負面影響。

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此外，近年來還努力影響投資界，包括投資顧問、主權財富基金、公共養老基金、大學和其他團體，推動撤資化石燃料股權；鼓勵考慮環境、社會和治理(“ESG”)做法和公司的ESG評級，可能對煤炭公司產生負面影響；還向貸款人施壓，要求限制對從事化石燃料儲量開採的公司的資金。例如，在加利福尼亞州，2015年9月簽署了一項立法，要求該州的養老基金在2017年7月之前剝離對收入達到或超過50%來自煤炭開採的公司的投資。此外，緬因州在2021年6月通過了一項法律，要求州養老金系統在2026年前剝離煤炭、石油、天然氣及相關產品的持有量，紐約州共同退休基金已經並將繼續剝離煤炭資產。

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幾家大型投資銀行已經採納了針對貸款機構的氣候變化指導方針。指導意見要求對發電廠融資中的碳風險進行評估，這可能會增加公用事業公司獲得燃煤電廠融資的難度。這些努力的影響可能會對我們發行的證券的需求和價格產生不利影響，並影響我們進入資本和金融市場的機會。這些努力，以及協調一致的節約和提高效率的努力，可能會導致煤炭價格和煤炭銷售大幅下降，並可能導致我們的成本增加。

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其他一些維權運動也敦促企業停止為煤炭企業提供資金。因此，許多投資者和資產管理公司頒佈了此類政策，包括開始退出與可持續發展相關風險較高的投資，如動力煤生產商。這些努力的影響可能會對我們發行的證券的需求和價格產生不利影響，並影響我們進入資本和金融市場的機會。此外，幾個資金充足的非政府組織已明確開展運動，儘量減少或消除採礦和使用煤炭作為發電來源。這些發展的淨影響是使我們的業務保持更高的成本和更難維持，並繼續抑制煤炭市場。

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我們的礦山受到嚴格的聯邦和州安全法規的約束，這增加了我們在活躍作業中開展業務的成本，並可能對我們的運營方法施加限制。此外，在某些情況下，政府檢查員可能有權基於安全考慮下令關閉我們的業務。

《礦業法》和《礦工法》以及根據這些聯邦法規頒佈的條例對採礦作業規定了嚴格的健康和安全標準。根據《礦產法》和《礦工法》通過的條例是全面的，影響到採礦作業的許多方面，包括訓練採礦人員、採礦

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目錄表

程序、頂板控制、通風、爆破、採礦設備的使用和維護、粉塵和噪音控制、通信、應急程序和其他事項。MSHA定期檢查礦井，以確保遵守根據《礦業法》和《礦工法》頒佈的條例。此外，賓夕法尼亞州、西弗吉尼亞州和弗吉尼亞州都有類似的煤礦安全和健康監管和執法計劃。

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聯邦和州法規、規則和條例規定的各種要求可能會對我們的運營方法施加限制，並可能導致違反這些要求的費用和民事處罰，或因明知違反這些標準而承擔刑事責任，從而顯著影響運營成本和生產率。此外，政府檢查員有權在某些情況下，如迫在眉睫的危險、事故、未能減少違規行為，以及不合理地未能遵守強制性安全標準，基於安全考慮發佈命令，關閉我們的運營。見“商業-環境和其他監管事項-礦山安全和健康”。

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根據《礦業法》和《礦工法》以及根據類似的州法案頒佈的條例經常被擴大，增加了合規成本和潛在的責任。這些現有的和未來的其他地雷安全規則可能導致或需要大量支出，以及額外的安全培訓和規劃、改進安全設備、更頻繁的煤礦檢查、更嚴格的執法做法和更嚴格的報告要求。目前，無法預測新的或擬議的法規、法規和政策將對我們的運營成本產生多大影響，但任何現有法規的擴大，或使這些法規變得更加嚴格，都可能對我們的運營盈利能力產生負面影響。如果我們被發現違反了礦山安全和健康法規，我們可能面臨處罰或限制，這可能會對我們的運營、財務業績和流動性產生重大不利影響。

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我們還必須補償員工的工傷。國家工人賠償法通常規定，在故意侵權的情況下，僱主對工作場所傷害民事訴訟的豁免權是一個例外。在這種情況下，受傷的工人將能夠起訴他或她的僱主，要求賠償超過工人補償福利的損害賠償。此外，西弗吉尼亞州的《工人補償法案》為工人補償豁免權提供了一個更廣泛的例外，允許受傷員工向僱主索賠，前提是他或她能夠證明僱主知道不安全工作條件造成的損害，而且這違反了法規、法規、規則或共識行業標準。這些類型的訴訟並不少見，可能會對我們的運營成本產生重大影響。

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我們從一家第三方保險公司獲得了一份工人補償保險單，其中包括根據1969年《聯邦煤礦健康和安全法》和修訂後的《礦業法》為黑肺病提供的醫療和殘疾福利。我們定期評估我們的黑肺負債，使用關於索賠成功率、貼現率、福利增加和死亡率等方面的假設。值得一提的是，2010年的《患者保護和平價醫療法案》通過重新頒佈兩項已於1981年廢除的條款，大大修訂了《地雷法》中的黑肺法條款。根據修正案，擁有至少15年地下煤礦工作經驗(或類似粉塵暴露的露天煤礦工作)的礦工，如果能夠證明自己患有完全殘疾的呼吸系統疾病，有權被推定為其殘疾是由黑肺引起的，這一推定是可推翻的。另一項修正案規定，礦工死亡時正在領取聯邦黑肺津貼的尚存配偶有權繼續領取這些津貼。這些變化可能會對我們與聯邦黑肺計劃相關的成本產生實質性影響。

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根據SMCRA，我們有填海、關閉礦山和相關的環境義務。如果我們應計項目背後的假設是不準確的，我們可能需要花費比預期更多的金額。

SMCRA為我們的採礦作業制定了運營、回收和關閉標準。SMCRA要求在採礦活動期間和之後達到全面的環境保護和復墾標準。所有采礦作業的許可證必須從OSMRE獲得，或者，如果州監管機構根據SMCRA通過了聯邦批准的州計劃，則必須獲得適當的州監管機構的許可。我們的業務位於通過批准的州計劃獲得執行SMCRA的主要管轄權的州。請參閲“業務-環境和其他監管事項”。

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目錄表

此外，SMCRA對目前的所有采礦作業徵收開採費，其收益存入反洗錢基金，用於恢復1977年前開採的未開墾和廢棄的礦地。目前，地面開採的煤炭每噸收費為0.224美元，地下開採的煤炭每噸收費為0.096美元。這些費用目前計劃有效至2034年9月30日，2021年11月15日，包括2021年廢棄礦山土地復墾修正案在內的基礎設施投資和就業法案(“IIJA”)將OSMRE收取復墾費用的法定權力再延長13年並降低費率。OSMRE目前正在修訂其條例，以反映從這些費用中獲得的資金可用於贈款分配的日期的法定延長。臨時最終規則於2022年1月14日發佈，並連同徵求意見的請求一起發佈，以便將修訂編入法典，以反映IIJA的變化。

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我們應計目前礦場騷亂和最終礦場關閉的費用，包括必要時處理礦場排放水的費用。所記錄的金額取決於許多變量，包括估計的未來關閉成本、估計的已探明儲量、涉及利潤率、通貨膨脹率的假設以及假設的經信貸調整的無風險利率。如果這些應計項目不足或我們在特定年度的負債大於目前的預期，我們未來的經營業績可能會受到不利影響。我們還被要求提交煤礦成本保證金，作為我們採礦活動的條件。

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與我們公司相關的風險

我們支付股息的能力可能會受到我們在支付費用和支出後從運營中產生的現金數量、債務工具的限制以及與我們的盈利能力無關的其他因素的限制。

我們未來可能會額外支付特別和定期的季度股息。我們支付股息的能力取決於我們董事會的裁量權和適用法律的要求。宣佈派發股息的時間及數額將取決於(其中包括)：(A)我們的盈利、盈利前景、財務狀況、現金流量、現金需求及對當前及未來市況的展望；(B)我們的流動資金，包括我們以可接受的條款取得債務及股權融資的能力；(C)任何未來債務工具的限制性契諾；及(D)有關支付股息的適用法律條文。

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焦煤行業的波動性很大，我們無法肯定地預測在任何時期可以作為股息分配的現金數量(如果有的話)。此外，可用於支付股息的現金(如果有的話)的數額在不同時期可能有很大的變異性。我們從運營中產生的現金數量以及我們可用於分紅的實際現金數量將根據其他因素而有所不同：

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目錄表

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我們從我們的業務中產生的現金數量可能與我們這一時期的淨收益或虧損有很大不同，這將受到非現金項目的影響。我們可能會產生其他費用或負債，從而減少或消除可作為股息分配的現金。

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此外，如果違約事件已經發生，並且由於支付這種股息而繼續發生或將發生，則融資協議可以禁止支付股息。

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此外，特拉華州一般公司法(“DGCL”)第170條允許我們的董事會宣佈並支付普通股股票的股息，或者(I)從DGCL定義和計算的盈餘中支付，或(Ii)在沒有盈餘的情況下，從宣佈股息的會計年度和/或上一個會計年度的淨利潤中支付。我們未來可能沒有足夠的盈餘或淨利潤來支付股息，我們的子公司可能沒有足夠的資金、盈餘或淨利潤來分配給我們。由於上述因素和其他因素，我們不能保證未來會派發股息。

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只要我們是一家新興的成長型公司，我們就不會被要求遵守適用於其他上市公司的某些報告要求，包括與審計標準和披露我們高管薪酬相關的要求。

JOBS法案包含了一些條款，其中包括放寬對“新興成長型公司”的某些報告要求，包括與審計標準和薪酬披露有關的某些要求。我們目前被歸類為新興成長型公司。在截至2022年12月31日的財年，我們將不再被歸類為此類公司。屆時，除其他事項外，我們將被要求(1)提供一份關於管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404(B)條對我們的財務報告內部控制系統的有效性進行評估的審計師證明報告，(2)遵守PCAOB通過的要求強制審計公司輪換的任何新要求，或對審計師報告的補充，其中審計師將被要求提供有關審計和發行人財務報表的額外信息，(3)遵守PCAOB通過的任何新的審計規則，除非美國證券交易委員會另有決定或(4)就大型上市公司的高管薪酬要求提供某些披露。

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你在我們公司的持股比例在未來可能會被稀釋。

您在我們的持股比例可能會因為收購、資本市場交易或其他方面的股權發行而被稀釋，包括但不限於我們可能授予我們的董事、高級管理人員和員工的股權獎勵。這種發行可能會對我們的每股收益產生稀釋效應，這可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

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預計公司董事會薪酬委員會將根據公司的薪酬和員工福利計劃，不時向公司員工和董事授予額外的股權獎勵。這些額外的獎勵將對公司的每股收益產生稀釋效應，這可能會對公司普通股的市場價格產生不利影響。

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此外，本公司章程授權本公司在未經本公司股東批准的情況下發行一個或多個類別或系列的優先股，擁有本公司董事會一般可能決定的指定、權力、優先及相對、參與、選擇及其他特別權利，包括在股息及分派方面較本公司普通股優先的權利。一個或多個類別或系列優先股的條款可能會稀釋投票權或降低我們普通股的價值。例如，我們可以授予優先股持有者在所有情況下或在特定事件發生時選舉一定數量的董事或否決特定交易的權利。

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目錄表

同樣，我們可以分配給優先股持有人的回購或贖回權或清算優先權可能會影響我們普通股的剩餘價值。

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我們的某些董事對可能在尋求收購和商業機會方面與我們競爭的實體負有重大責任，並花費大量時間為這些實體服務，因此在分配時間或追求商業機會方面可能存在利益衝突。

我們的某些董事負責管理我們的運營和收購活動的方向，他們在識別和收購煤炭儲量業務的其他實體(包括與約克敦有關聯的實體)中擔任責任職位。這些董事的現有職位可能會產生與他們對我們的責任相沖突的受託責任或其他責任。這些董事可能會意識到可能適合向我們以及他們所屬或可能關聯的其他實體介紹的商機。由於這些現有的和潛在的未來從屬關係，他們可能會在向我們展示之前向其他實體提供潛在的商業機會，這可能會導致額外的利益衝突。他們還可能決定某些機會更適合於他們所屬的其他實體，因此，他們可能會選擇不向我們提供這些機會。這些衝突可能不會以有利於我們的方式得到解決。

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此外，除了擔任我們的董事長、董事和首席執行官外，阿特金斯先生還擔任Ramaco Coal，LLC的董事長兼首席執行官，以及其一家子公司的董事。鑑於Ramaco Coal，LLC和我們之間的某些共同所有權，以及我們與Ramaco Coal，LLC及其子公司簽訂的協議下的複雜合同義務，我們與Ramaco Coal，LLC和York ktown，ECP和Atkins之間可能會產生衝突。此外，衝突可能會對我們股東的利益產生不利影響，包括但不限於與遵守現有租約下的付款和履約義務有關的衝突，以及我們未來可能與Ramaco Coal，LLC或其子公司或聯營公司就額外租約的條款和履行情況進行的談判。有關我們管理層的業務關聯和股東應注意的潛在利益衝突的更多討論，請參閲“某些關係和相關人士交易”。

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我們的憲章和章程，以及特拉華州的法律，都包含可能阻止收購要約或合併提議的條款，這可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

我們的章程授權我們的董事會在沒有股東批准的情況下發行優先股。如果我們的董事會選擇發行優先股，第三方可能更難收購我們。此外，我們的憲章和附例中的一些條款可能會使第三方更難獲得對我們的控制權，即使控制權的改變對我們的股東有利，包括：

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我們的憲章指定特拉華州衡平法院為我們股東可能發起的某些類型的訴訟和訴訟的唯一和獨家論壇，這可能限制我們的股東在與我們或我們的董事、高級管理人員、員工或代理人的糾紛中獲得有利的司法論壇的能力。

我們的憲章規定，除非我們書面同意選擇替代法院，否則特拉華州衡平法院將在適用法律允許的最大範圍內，成為(I)代表我們提起的任何派生訴訟或法律程序，(Ii)任何聲稱違反我們任何董事、高級管理人員、僱員或代理人對我們或我們股東的受託責任的索賠的唯一和獨家論壇，(Iii)任何聲稱

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目錄表

根據DGCL、我們的憲章或我們的附例的任何條款產生的索賠，或(Iv)任何針對我們的索賠受內部事務原則管轄的訴訟，在每個此類案件中，該等案件的衡平法院對被指定為被告的不可或缺的當事人具有個人管轄權。這一排他性法院條款不適用於根據聯邦或州證券法提起的訴訟。任何購買或以其他方式獲得本公司股本股份權益的個人或實體將被視為已知悉並同意上一句中所述的本公司憲章的規定。這種法院條款的選擇可能會限制股東在司法法院提出其認為有利於與我們或我們的董事、高級管理人員、員工或代理人發生糾紛的索賠的能力，這可能會阻止針對我們和這些人的此類訴訟。或者，如果法院發現我們《憲章》的這些規定不適用於一種或多種特定類型的訴訟或訴訟，我們可能會產生與在其他司法管轄區解決此類問題相關的額外費用，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。

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我們發現，我們對財務報告的內部控制存在重大弱點。如果我們未能維持有效的內部控制系統，這種失敗可能會導致投資者對我們報告的財務信息失去信心，這可能會損害我們的業務，並對我們的普通股價格產生實質性的不利影響。

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2022年，管理層發現了我們對財務報告的內部控制存在重大缺陷，這些內部控制與信息技術相關的財務報告相關，一般控制在用户訪問和與支持公司財務報告流程的某些信息技術系統相關的職責分工方面。本公司已開始設計和實施有效的內部控制措施，以改善其對財務報告的內部控制，並彌補這一重大弱點。該公司的努力包括修改信息技術對用户訪問的一般控制，並實施旨在檢測用户訪問和職責分工衝突可能出現的問題的額外控制。我們將在適用的控制措施運行足夠長的一段時間後，以及管理層通過測試得出結論，認為控制措施正在有效運行後，考慮補救重大弱點。然而，我們的補救措施可能無法阻止這種或類似的弱點在未來發生。

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我們被要求遵守各種報告、會計和其他規章制度。因此，我們維持了財務報告的內部控制制度，但內部控制制度存在固有的侷限性，可能存在重大缺陷或重大弱點。控制系統只能為實現控制系統的目標提供合理的保證，而不是絕對的保證。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，控制的好處必須相對於其成本是適當的。此外，遵守現有要求的成本很高，我們可能需要實施額外的財務和會計以及其他系統、程序和控制措施，以滿足我們的報告要求。如果我們對財務報告的內部控制被認定為無效，或者如果我們無法適當或及時地補救任何此類有效性，這種失敗可能會導致投資者對我們報告的財務信息失去信心，對我們普通股的市場價格產生負面影響，使我們受到監管調查和處罰，需要我們花費大量資源來補救缺陷，損害我們獲得資本的機會，並以其他方式對我們產生實質性不利影響。

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一般風險因素

未來税法的變化可能會對我們的現金税收負債、經營業績或財務狀況產生不利影響。

2017年的税收立法將美國企業所得税税率從35%降至21%，幷包括了其他一些變化，大幅降低了我們的所得税負擔。未來，國會可以修改或廢除這些變化或頒佈其他税法變化，例如取消目前在煤炭勘探和開發方面的税收優惠和百分比耗盡津貼。例如，總裁·拜登曾提議將美國企業所得税税率提高到28%.在民主黨控制的國會下，這樣的變化可能更有可能發生。我們無法預測最終是否會頒佈任何此類變化，但任何此類變化都可能對我們的現金納税負債、經營業績或財務狀況產生實質性影響。

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我們未來產生的債務可能會限制我們獲得融資和尋求其他商業機會的靈活性。

我們未來的債務水平可能會對我們產生重要後果，包括以下幾點：

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我們償還債務的能力將取決於我們未來的財務和經營業績，這將受到當前經濟狀況以及金融、商業、監管和其他因素的影響，其中一些因素是我們無法控制的。如果我們的經營結果不足以償還未來的任何債務，我們將被迫採取行動，如減少或推遲我們的業務活動、投資或資本支出、出售資產或發行股票。我們可能無法以令人滿意的條件或根本無法影響其中任何一項行動。

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管理我們優先票據的契約條款以及管理我們的其他債務和擔保義務的協議和工具施加的限制可能會限制我們的運營和財務靈活性。

管理我們優先票據的契約以及管理我們的其他債務和擔保義務的協議包含某些限制和契諾，這些限制和契諾限制了我們就任何其他人的義務產生留置權和/或債務或提供擔保的能力，以及其他限制，所有這些都可能對我們的業務運營能力產生不利影響，並對我們的流動資金產生重大影響，從而可能對我們的運營結果產生不利影響。

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這些公約限制了我們的能力，其中包括：

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我們遵守這些公約的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響，我們可能需要在未來為現有債務進行再融資。違反契約下的任何契約，以及任何治療期屆滿(如果適用)，可能會導致我們契約項下的違約。如果發生任何此類違約，在適用寬限期的規限下，本公司優先票據持有人可選擇宣佈所有未償還優先票據連同應計利息和根據該等票據應支付的其他金額立即到期和應付。如果我們加快償還高級債券的債務，我們的財政資源可能不足以償還高級債券和任何其他即將到期的債務。

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此外，如果我們違反了管轄優先票據的契約中的契約，並且沒有在其中指定的適用期限內糾正此類違約行為，我們將導致管轄優先票據的契約下的違約事件，並導致我們的某些其他債務交叉違約，而貸款人或持有人可能會加速其義務。如果我們的債務加速，我們可能無法償還債務或借款

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足夠的資金為其再融資。即使我們能夠獲得新的融資，它也可能不符合商業上合理的條款或我們可以接受的條款。如果我們的債務因任何原因違約，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。此外，遵守這些契約可能會使我們更難成功執行我們的業務戰略並與不受此類限制的公司競爭。

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我們可用的可行融資和保險選擇的數量和數量可能會受到金融機構和保險公司的不利貸款和投資政策的重大影響，這些政策與燃煤對環境影響的擔憂有關，而圍繞我們在環境和社會事務以及相關治理考慮方面的努力的負面看法可能會損害大量投資者對我們公司的看法，或導致這些投資者將我們的證券排除在考慮之外。

某些銀行、其他融資來源和保險公司已經採取行動，限制可用於開發新的燃煤發電廠、煤炭生產商和公用事業的融資和保險覆蓋範圍，這些發電廠和公用事業的大部分收入來自煤炭，特別是動力煤。這可能會對未來全球煤炭需求產生不利影響。這類金融機構和保險公司的行動越來越多地受到評估環境、社會和治理問題的各種組織提供的非標準化“可持續性”評分、評級和基準研究的影響。此外，近年來，包括投資顧問、主權財富基金、公共養老基金、大學和其他機構投資者在內的一般金融和投資界成員一直在努力剝離自己，並推動剝離參與化石燃料開採市場的公司發行的證券，或在上述類型的研究和評估中獲得較低評級或分數的公司，包括煤炭生產商。這些實體還一直在向銀行施壓，要求它們限制此類公司的融資。這些努力可能會產生不利後果，包括但不限於：

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如果證券或行業分析師改變了他們對我們股票的建議，或者如果我們的經營業績不符合他們的預期，我們的股票價格可能會下跌。

我們普通股的交易市場可能會受到行業或證券分析師可能發佈的關於我們或我們業務的研究和報告的影響。如果其中一位或多位分析師停止對我們公司的報道，或未能定期發佈有關我們的報告，我們可能會失去在金融市場的可見度，這反過來可能導致我們的股價或交易量下降。此外，如果跟蹤我們公司的一名或多名分析師下調了我們的股票評級，或者如果我們的經營業績沒有達到他們的預期，我們的股價可能會下跌。

作為一家上市公司的要求，包括遵守交易所法案的報告要求和薩班斯-奧克斯利法案的要求，可能會使我們的資源緊張，增加我們的成本，並消耗管理層的注意力，我們可能無法及時或具有成本效益地遵守這些要求。

作為一家上市公司，我們必須遵守新的法律、法規和要求，薩班斯-奧克斯利法案的某些公司治理條款，美國證券交易委員會的相關規定和納斯達克的要求，而作為一傢俬營公司，我們沒有被要求遵守這些要求。遵守這些法規、法規和要求佔用了我們董事會和管理層的大量時間，並顯著增加了我們的成本和支出。我們需要：

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一旦我們的獨立註冊會計師事務所被要求這樣做，如果它對我們的控制被記錄、設計、操作或審查的水平不滿意，它可能會發布一份不利的報告。遵守這些要求可能會給我們的資源帶來壓力，增加我們的成本，並分散管理層的注意力，我們可能無法及時或具有成本效益地遵守這些要求。

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此外，作為一家受這些規則和法規約束的上市公司，可能會使我們更難和更昂貴地獲得董事和高級管理人員責任保險，我們可能被要求接受降低的保單限額和承保範圍，或者產生更高的成本才能獲得相同或類似的保險。因此，我們可能更難吸引和留住合格的人士加入我們的董事會或擔任高管。

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如果我們不能吸引和留住關鍵人員，我們有效運作的能力可能會受到損害。

高級管理人員的流失可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。具備擔任我們高級管理職位所需經驗和技能的人可能有限。我們可能無法以可接受的條件找到或聘用合格的高管。此外，隨着我們業務的發展和擴大，我們相信我們未來的成功將在很大程度上取決於我們繼續吸引和留住具有煤炭行業經驗的高技能人才的能力。我們未來可能無法繼續聘用關鍵人員，也無法吸引和留住人才。我們未能留住或吸引關鍵人員，可能會對我們有效運營業務的能力產生實質性的不利影響。

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我們可能無法留住客户或獲得新客户。

由於競爭、信譽、無法談判延長或替換合同或其他原因，未能獲得更多客户或任何客户的全部或部分收入損失，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。

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恐怖襲擊或網絡事件可能導致信息被盜、數據損壞、業務中斷和/或財務損失。

像大多數公司一樣，我們越來越依賴數字技術，包括信息系統、基礎設施和雲應用程序和服務，來運營我們的業務，處理和記錄財務和運營數據，與我們的業務夥伴交流，分析採礦和採礦信息，估計煤炭儲量，以及其他與我們業務相關的活動。與美國其他目標相比，與能源相關的資產等戰略目標未來遭受恐怖襲擊或網絡攻擊的風險可能更大。對我們的系統或基礎設施，或第三方的系統或基礎設施，包括收集、組織、存儲或使用個人數據的系統或基礎設施，或基於雲的應用程序的蓄意攻擊或安全漏洞可能會導致我們的專有數據和潛在的敏感數據損壞或丟失，生產或交付延遲，交易完成和結算困難，維護我們的賬簿和記錄的挑戰，環境破壞，通信中斷，其他運營中斷和第三方責任。由於網絡攻擊的性質，對我們或我們的服務或設備提供商系統的入侵可能會在很長一段時間內不被注意到。我們的保險可能無法保護我們免受此類事件的影響。因此，這些事件中的任何一種，或它們的組合，都可能對我們的業務、聲譽、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。此外，隨着網絡事件的不斷髮展，我們可能需要花費額外的資源來繼續修改或加強我們的保護措施，或調查和補救任何易受網絡事件影響的漏洞。

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未能充分保護關鍵數據和技術系統以及數據隱私監管的影響可能會對我們產生重大影響。

信息技術解決方案故障、網絡中斷和數據安全漏洞可能會導致延遲、取消或阻礙交易處理和報告財務結果，從而擾亂我們的運營，導致員工、特許權使用費所有者或其他第三方或我們的機密信息意外泄露，或損害我們的聲譽。不能保證系統故障或數據安全漏洞不會對我們的運營、財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響。此外，監管數據隱私和未經授權披露機密信息的新法律和法規帶來了越來越複雜的合規挑戰，並可能增加成本，任何不遵守這些法律和法規(或要求類似合規的合同條款)的行為都可能導致重大處罰和法律責任，要求我們改變我們的業務做法，增加合規的成本和複雜性，並對我們的業務產生不利影響。如上所述，我們還面臨網絡事件或攻擊的可能性，這些事件或攻擊本身可能導致違反這些法律或可能導致鉅額費用。

我們可能會受到訴訟，這些訴訟的處置可能會對我們在特定時期的盈利能力和現金流產生負面影響，或者對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

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我們在特定時期的盈利能力或現金流可能會受到未來可能對我們提起的任何訴訟的不利裁決的影響。此外，此類訴訟可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。見“第一部分，第3項.法律訴訟”。

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項目1B。未解決的員工意見

沒有。

項目2.財產

採礦作業概述

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本年報中有關本公司採礦資產的資料乃根據S-K法規第1300分節的要求編制，該分節最初適用於截至2021年12月31日的財政年度。這些要求與美國證券交易委員會行業指南7以前適用的披露要求有很大不同。其中，S-K法規第1300分節要求我們披露截至最近結束的財年結束時的礦產資源和礦產儲量，既包括總體披露，也包括個別重大采礦資產的披露。

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本年度報告中使用的“礦產資源”、“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”、“推斷礦產資源”、“礦產儲量”、“探明礦產儲量”和“可能礦產儲量”等術語的定義和使用均符合S-K條例第1300條的規定。根據S-K條例第1300款，不得將礦產資源歸類為“礦產儲量”，除非有資格的人確定所指示和測量的礦產資源可以作為經濟上可行的項目的基礎。我要特別提醒你，不要認為任何部分或全部礦產資源都會按照美國證券交易委員會的定義轉化為礦產儲備。見“項目1A”“風險因素”

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請注意，除了被歸類為礦產儲量的那部分礦產資源外，礦產資源沒有顯示出經濟價值。推斷的礦產資源是根據有限的地質證據和採樣進行的估計，對其存在的不確定性太高，無法應用可能影響經濟開採前景的相關技術和經濟因素，從而有助於評估經濟可行性。對推斷的礦產資源的估計不得轉換為礦產儲量。不能假設推斷出的礦產資源的全部或任何部分都會升級到更高的類別。必須完成大量勘探，以確定所推斷的礦產資源是否可以提升到更高的類別。因此，告誡您不要假設推斷出的礦產資源的全部或任何部分存在，不要認為它可以成為經濟上可行的項目的基礎，也不要認為它永遠都會升級到更高的類別。同樣，你也是

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目錄表

告誡説，不要以為所有或任何部分已測量或指示的礦產資源都會轉化為礦產儲量。見“項目1A”“風險因素”

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以下有關麋鹿溪綜合設施和Berwind/Knox Creek綜合設施（“Berwind/Knox Creek綜合設施”）的信息，在大多數情況下，是根據第601（b）（96）條和第1300條規定編制的與這些設施相關的技術報告摘要（“TRS”），在某些情況下是摘錄。以下部分信息基於本文未充分描述的假設、資格和程序。應參考TRS的全文，以引用方式納入本年度報告，並作為本年度報告的一部分。

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以下地圖顯示截至2021年12月31日的採礦物業及辦公室位置：

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於二零二一年十二月三十一日，我們擁有三項採礦物業，概述如下表：

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目錄表

截至2021年12月31日，我們主要通過長期租賃擁有或控制弗吉尼亞州和西弗吉尼亞州約123，600英畝煤炭以及賓夕法尼亞州1，567英畝煤炭。最近完成的三個財年，我們物業的總年產量如下：2021財年為220萬噸，2020財年為170萬噸，2019財年為190萬噸。我們的製備廠和裝船設施位於我們擁有的或根據租賃持有的物業上，該租賃在未來30年內的不同日期到期。大多數租約都包含續訂選項。許多此類租賃規定根據每噸煤炭開採的具體價格或煤炭銷售收入的百分比向出租人支付特許權使用費。我們相信，我們的所有租賃都是按市場條款簽訂的。

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我們的行政總部在肯塔基州列剋星敦租用辦公空間，我們在西弗吉尼亞州查爾斯頓租用辦公空間作為運營中心。見項目1。“業務—我們的項目”瞭解我們採礦業務的具體信息。

我們持有許多環境和礦產開採許可證、水權和其他許可證、許可證以及授權我們每個設施運營的政府當局的批准。對於我們生產煤炭的每個設施，根據我們的採礦計劃以及有關採礦許可和許可的聯邦、州和地方監管規定，在正常業務過程中根據需要獲得許可證、許可證和批准。根據我們的歷史許可經驗，我們預計能夠繼續獲得必要的採礦許可證和批准，以支持歷史生產率。

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我們是採礦及加工業務的運營商，我們使用的採礦方法包括露天、地下和高壁採礦方法。Elk Creek Complex和Berwind/Knox Creek Complex的採礦業務對我們的業務至關重要，詳情如下。

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麋鹿溪建築羣

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Elk Creek建築羣位於西弗吉尼亞州查爾斯頓以南約45英里處，位於懷俄明州洛根縣和明戈縣，北緯37.698718，西81.778297。最近的城鎮是西弗吉尼亞州的曼鎮，它位於Elk Creek建築羣西北約5英里處。Elk Creek綜合體位於美國阿巴拉契亞中部煤炭產區(CAPP地區)的西弗吉尼亞州南部煤田內。

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此前在Elk Creek複合體開採的公司包括Island Creek Coal Company(“Island Creek”)，該公司於1904年12月開始在該地區開採。Consolation Coal Company，現在稱為Consol Energy，Inc.(“Consol”)，於1993年7月收購了Island Creek，並繼續在該地區及其周圍經營，直到20世紀90年代末Consol閒置其Elk Creek礦。Ramaco Coal於2012年從Consol手中購買了該資產，並於2016年第四季度開始在Elk Creek建築羣上生產。2012年的收購包括收購鐵路通道、允許蓄水和煤炭垃圾處理設施，以及許多再生但允許開採的深井。20世紀70年代和80年代，皮特斯頓煤炭公司在Elk Creek建築羣的Huff Creek北部(McDonald和Baisden物業)運營煤礦，直到2001年該公司退出煤炭開採業務。

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麋鹿溪綜合體包括約20，200英畝的租賃煤炭持有。在麋鹿溪綜合體控制的煤炭擁有中，洛根縣有16，000英畝，懷俄明縣有2，800英畝，明戈縣有1，400英畝。麋鹿溪綜合體目前處於生產階段，目前有四個活躍的礦山，五個計劃和許可的礦山，一個許可的非活躍礦山和一個計劃但未被許可的礦山。五個規劃和許可的礦山包括兩個等高地表礦山開發區，以及三個地下室和柱式礦山，這些礦山使用連續開採機進行礦山開發。Ramaco於2016年開始在該綜合體生產冶金煤。大部分地下礦山實行後退開採，開採回收率超過80%。等高線開採的平均開採回收率約為90%，高壁礦的平均開採回收率約為40%。

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麋鹿溪綜合體正在開採幾個煤層和煤層裂縫，包括Chilton A，Upper Dorothy，Upper Dorothy 2，3和4，Middle Dorothy，Upper Cedar Grove，Lower Cedar Grove A，Lower Cedar Grove B，Lower Cedar Grove C，No. 2 Gas，Upper Alma，Lower Alma，Powellton和Eagle煤層。

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目前，該建築羣內有四個活躍的地雷：

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該建築羣內有五個規劃和許可的礦山：

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有一個被允許的閒置礦山，預計將於2027年開工的Eight—Kay深礦和Bens Creek深礦正在規劃中，但尚未被允許。該礦山的預計開工日期為2026年。在該財產上還有幾個其他資源區，Ramaco可能計劃在未來某個日期開採和許可。

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目前的Elk Creek Complex礦山壽命（“LOM”）計劃預計到2040年採礦；該綜合體的預期礦山壽命為19年。Ramaco預計，當露天開採和連續開採機組運行時（2022年至2028年），在2028年停止露天開採後，在沒有新礦山開發的情況下，從2029年至2040年，礦山總年產量為200萬至260萬清潔噸。根據需要，未來的礦山可能會從綜合體內的資源區進行規劃和調度，以滿足與市場條件相一致的內部Ramaco生產目標。

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所有的礦石（“ROM”）煤炭在麋鹿溪選煤廠進行洗滌。Elk Creek Preparation Plant由位於西弗吉尼亞州普林斯頓的Raw Resources Group於2017年建造，是一座精心設計和建造的製備廠，ROM處理能力為每小時700噸。

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截至2021年12月31日，麋鹿溪綜合物業及其相關廠房及設備的賬面價值為1.86億美元。麋鹿溪綜合體採用行業標準，現代化的地表和地下采礦設備，加工設備和基礎設施，運行狀況良好，能夠使用謹慎的操作方法和操作時間表滿足計劃的生產要求。

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Elk Creek Complex生產一種高質量、高揮發分的焦煤。從歷史上看，Elk Creek複合體的焦煤市場一直是國內焦煤消費者和全球海運焦煤市場。該廠生產的煤炭主要是高揮發分A和高揮發分B的冶金煤。Elk Creek工廠還生產動力煤和特種煤，約佔銷售額的5%。

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揮發物是指煤中含有的揮發性物質。低揮發分、中揮發分或高揮發分是指煤中特定的揮發分含量，揮發分為17%至22%的煤屬於低揮發分，23%至31%的煤為中揮發分，32%或更高的煤為高揮發分。煤中的揮發性物質影響焦炭產量(即每噸裝煤生產的焦炭和焦炭副產品的數量)。低揮發分煤含有較多的碳，但碳太多會導致焦爐損壞。揮發性物質過多會導致碳含量減少，從而減少焦炭的產量。因此，焦炭生產商使用高揮發分和低揮發分煤的混合物來生產焦炭。

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我們不知道Elk Creek建築羣有任何重大負擔，包括當前和未來的許可要求和相關的時間表、許可條件以及違規和罰款。

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Berwind/Knox Creek Complex

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Berwind/Knox Creek Complex由以下三個基本屬性或區域組成：

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伯温德/諾克斯溪綜合體位於西弗吉尼亞州查爾斯頓以南約80英里處；弗吉尼亞州羅阿諾克以西100英里處；田納西州金斯波特東北60英里處；肯塔基州列剋星敦以東/東南160英里處，N 37.164522，W 81.744893處。該建築羣包括弗吉尼亞州布坎南、羅素和塔澤韋爾縣以及西弗吉尼亞州麥克道爾縣的地區。Berwind/Knox Creek綜合體位於美國CAPP地區西南弗吉尼亞州和西弗吉尼亞州南部的煤田內。

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Berwind/Knox Creek Complex及其周邊地區有着廣泛的煤炭開採歷史，主要是通過地下開採方法。伯温德/諾克斯溪綜合體的採礦可能始於20世紀初，自那時以來，該地區有許多不同的礦山經營者，無論大小。

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Berwind/Knox Creek綜合體由大約103，400英畝的自有和租賃煤炭控股組成。在Berwind/Knox Creek Complex控制的煤炭擁有範圍內，32，500英畝位於西弗吉尼亞州麥克道爾縣，24，900英畝位於弗吉尼亞州布坎南縣，30，300英畝位於弗吉尼亞州塔茲韋爾縣，15，700英畝位於弗吉尼亞州羅素縣。Berwind/Knox Creek綜合體正處於生產階段，目前有三個活躍的礦山和兩個計劃和許可的礦山。這三個正在開採的礦井包括一個等高露天礦開發區，用於一個高壁採礦機，以及兩個地下室和柱式礦，這些礦使用連續開採機進行礦井開發。Ramaco於2017年開始在該綜合體生產冶金煤。大部分地下礦山實行後退開採，開採回收率超過80%。等高線開採的平均開採回收率約為90%，高壁礦的平均開採回收率約為40%。

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Berwind/Knox Creek Complex正在開採幾個煤層和煤層裂縫，包括Pocahontas 4、Pocahontas 3、Jawbone和Tiller煤層。

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現役礦場：

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規劃和允許開採的礦場：

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我們最近收購Laurel Fork深井，作為收購Amonate資產的一部分，然而，該採礦物業的地質工作尚未完成，儲量尚未估計。

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目前的Berwind/Knox Creek Complex LOM計劃預計開採到2039年，預計該綜合體的礦山壽命為18年。Ramaco預計，當地表和連續採礦機機組運行時（2022年至2023年），年總產量為80萬至100萬清潔噸，2023年地表採礦停止後，2024年至2039年，年總產量為40萬至80萬清潔噸。這些數據不包括Amonate儲量的開採，我們預計到2023年底，Amonate儲量的年產量將增加70萬至90萬噸。根據需要，未來的礦山可能會從綜合體內的資源區進行規劃和調度，以滿足與市場條件相一致的內部Ramaco生產目標。

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目前，所有ROM煤都在諾克斯溪選煤廠洗淨。Knox Creek製備廠由位於田納西州約翰遜市的Powell Construction Company於1981年建造，是一個設計和建造良好的製備廠，ROM處理能力為每小時750噸。

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截至2021年12月31日，Berwind/Knox Creek Complex房產及其相關工廠和設備的賬面價值為9600萬美元。伯温德/諾克斯溪綜合體採用行業標準、現代化的表面和

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地下采礦設備、加工設備和基礎設施處於良好的運行狀態，能夠使用謹慎的操作方法和操作計劃滿足計劃生產要求。

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Berwind/Knox Creek綜合體主要生產高品質、中低揮發分的冶金煤。從歷史上看，Berwind/Knox Creek Complex的冶金煤市場一直是國內冶金煤消費者和全球海運冶金煤市場。Berwind/Knox Creek Complex還從露天礦生產少量的動力煤，約佔其煤炭銷售總額的2%。

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我們不知道Berwind/Knox Creek Complex有任何重大限制，包括當前和未來的許可要求和相關的時間表、許可條件以及違規行為和罰款。

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礦產資源儲量概況

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本集團於二零二一年十二月三十一日的礦產資源及儲量概要載於表1及表2。

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表1.截至2021年12月31日止財政年度末的礦產資源概要

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備註：

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表2.截至2021年12月31日財政年度末的礦產儲量彙總

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