凱爾索科技公司
管理層討論與分析
三個月已結束
2024年3月31日
（除非另有説明，否則以美元表示）
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
 第 2 頁，共 30 頁 |
管理層的討論和分析
將軍
以下管理層對凱爾索科技公司（“公司” 或 “凱爾索”）運營和財務狀況的討論和分析（“MD&A”）概述了截至2024年3月31日的三個月中影響公司業績的重大事態發展。應與截至2024年3月31日的三個月公司未經審計的中期合併財務報表及其相關附註一起閲讀。
本MD&A中提及的截至2024年3月31日的三個月未經審計的中期合併財務報表是根據國際會計準則理事會（“IASB”）發佈的《國際財務報告準則》（“IFRS”）編制的。下列 MD&A 和公司未經審計的中期合併財務報表已於 2024 年 5 月 13 日獲得審計委員會和董事會的批准。
除非另有説明，否則此處的所有金額均以美元（公司的本位貨幣）表示。
非國際財務報告準則財務指標
除了根據國際財務報告準則報告的業績外，公司還使用一項名為 “調整後息税折舊攤銷前利潤” 的非國際財務報告準則財務指標。根據國際財務報告準則，調整後的息税折舊攤銷前利潤不被確認為公司經營業績和財務狀況的補充指標。提供這項非國際財務報告準則財務指標是為了增強用户對公司歷史和當前財務業績及其未來前景的理解。這些數據旨在提供額外信息，不應孤立地考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。以下討論解釋了公司對 “調整後息税折舊攤銷前利潤” 的使用。
本MD&A中提及的調整後息税折舊攤銷前利潤是指不計利息、税收和税收回的持續經營業務的淨收益、攤銷、遞延所得税收回收、未實現的外匯損失、衍生權證負債重估產生的非現金股份支出（Black-Scholes期權定價模型）收益和庫存資產註銷。調整後的息税折舊攤銷前利潤不是國際財務報告準則認可的收益指標，也沒有國際財務報告準則規定的標準化含義。調整後的息税折舊攤銷前利潤是評估公司業務績效的另一種衡量標準，管理層認為它能更好地反映公司的運營業績。提醒讀者，不應將調整後的息税折舊攤銷前利潤解釋為國際財務報告準則確定的淨收益的替代方案；也不應解釋為國際財務報告準則確定的財務業績指標；也不應將調整後的息税折舊攤銷前利潤解釋為國際財務報告準則規定的對經營活動現金流的計算；也不得解釋為國際財務報告準則下流動性和現金流的衡量標準。公司計算調整後息税折舊攤銷前利潤的方法可能與其他發行人使用的方法不同，因此，公司的調整後息税折舊攤銷前利潤可能無法與任何其他發行人使用的類似指標相提並論。調整後的息税折舊攤銷前利潤是管理層討論中唯一披露的非公認會計準則數字（對賬見第4頁）。
關於前瞻性陳述的法律聲明
本MD&A包含適用證券法所指的 “前瞻性陳述”，這些陳述反映了公司當前的預期、預測和假設。通常，前瞻性陳述可以通過使用前瞻性術語來識別，例如 “計劃”、“預期”、“預期”、“預算”、“預算”、“估計”、“打算”、“預期” 或 “不預見”，或 “不相信”，或此類詞語或短語的變體，或聲明某些行動、事件或結果 “可能”，“可能”，“將”、“可能” 或 “將被採取”、“發生” 或 “實現”。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 3 頁，共 30 頁 |
本MD&A中的前瞻性陳述包括但不限於以下方面的陳述：追蹤替代需求的新型軌道油罐車產量；隨着新產品供應獲得美國鐵路協會（“AAR”）監管機構的最終批准，未來幾年軌道油罐車運營的收入來源將緩慢改善；鐵路行業長期採用新產品開發；用於更多軌道油罐車應用的新產品的銷量增加；對資本資源的預期以及運營將延續公司在可預見的將來按計劃開展持續業務的能力；整個軌道壓力汽車產品組合的戰略重點並在2024年獲得AAR的全面批准，以更好地增長公司的財務業績；公司的核心品牌將於2024年實現；在不久的將來有重大增長機會；從積極的客户那裏獲得的超額收入微乎其微；收入增長機會；無需對鐵路運營進行進一步的實質性資本投資可預見的未來；公司利用其在鐵路行業日益增長的競爭優勢的能力；成為主要的高質量氣門供應商，為軌道油罐車市場提供全面服務；軌道車輛收入從平均每輛油罐車1,500美元增長到每輛油罐車超過1萬美元；公司針對其他可保護的全自動駕駛輔助系統開發的全面專有保護計劃；加拿大方法技術專利的授予時機；專業汽車市場的未來收入不斷增長; 領先在非道路環境中使用ADAS；新興的全球ADAS軟件市場到2030年將達到800億美元大關；公司的生產設施正在設計和裝備，使用公司正在申請專利的專有方法技術改裝多類重型 “主機” 車輛；獲得必要的聯邦和地區合規批准，使該技術最早能夠在2025年在所有道路上運行；第一階段設施的潛在生產能力可產生約2500萬美元的年收入和時機開始生產；目標客户羣；公司認為自己有望創造新的價值，管理層已經確定了明確的新產品商業化路徑，以提供長期的盈利收入增長；與美國證券交易所持續上市相關的成本；反向拆分不符合公司股東的最大利益；不期望在另一家美國國家證券交易所或美國報價系統上市；提交25號表格的時機美國美國證券交易委員會；凱爾索的普通股於2024年3月25日從紐約證券交易所（“NYSE American”）退市；有望創造新的價值；凱爾索新產品的商業化；以及更多新專有產品產生的財務業績帶來的股票價值不斷增長。
此類前瞻性陳述涉及許多已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致公司的實際業績、業績或成就與此類前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業績存在重大差異。
儘管凱爾索認為，前瞻性陳述所表達或暗示的公司預期的未來業績、業績或成就是基於合理的假設和預期，但他們無法保證此類預期會被證明是正確的。讀者不應過分依賴前瞻性陳述，因為此類陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，可能導致凱爾索的實際業績、業績或成就與此類前瞻性陳述所表達或暗示的預期未來業績、業績或成就存在重大差異。此類風險和不確定性包括但不限於受公司無法控制的許多因素影響的鐵路行業的經濟狀況，包括銷售週期緩慢、新技術的創造和採用、當前和可能的政府監管和競爭的存在；公司產品可能無法按預期運行的風險；公司可能無法進入新市場，因為這些市場由強大的內在競爭對手提供服務或長期供應合同；公司可能無法增長和維持預期的收入來源；公司可能低估了產品開發成本和將產品推向市場所需的時間；公司可能無法為公司的預期產品開發提供資金；管理層可能無法繼續啟動新產品戰略來確保未來財務業績的更可靠增長；新產品的測試結果可能顯示正在開發的部分或所有產品是技術或所有產品在經濟上不可行進入市場開發並可能被撤銷；公司產品的銷售可能不如預期，競爭對手可能會提供更好或更便宜的公司產品替代品；公司的技術可能無法獲得專利，如果獲得專利，如果公司的專利受到質疑，公司可能無法保護公司在知識產權方面的投資；公司的預期技術可能侵犯其他方的知識產權；公司可能沒有任何知識產權有興趣將公司技術許可為凱爾索的公開披露文件中不時詳述的預期風險和某些其他風險。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 4 頁，總共 30 頁 |
儘管公司試圖確定可能導致實際業績與前瞻性陳述中包含的業績存在重大差異的重要風險因素，但可能還有其他因素可能導致業績與預期、估計或預期不符。無法保證此類陳述會被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與此類陳述中的預期存在重大差異。
因此，提醒讀者不要過分依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅代表陳述發表之日。建議讀者根據本MD&A的確定性部分（第21頁）中列出的風險考慮此類前瞻性陳述。除非根據適用的證券法，否則公司不承諾更新此處以引用方式納入的任何前瞻性陳述。有關公司和凱爾索業務活動的更多信息，可在加拿大SEDAR的公司簡介www.sedar.com和美國的EDGAR網站www.sec.gov上或公司的網站www.kelsotech.com和www.kxiwildertec.com上查閲。
報告日期
2024年5月13日
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 5 頁，總共 30 頁 |
截至2024年3月31日的第一季度財務業績摘要
| 截至3月31日的三個月 | ||||||
| 2024 | 2023 | |||||
| 收入 | $ | 2,652,604 | $ | 2,459,958 | ||
| 毛利 | $ | 1,109,826 | $ | 1,086,568 | ||
| 毛利率 | 42 | % | 44% | |||
| 非現金支出 | $ | 540,143 | $ | 255,059 | ||
| 解僱和解 | $ | - | $ | (465,360 | ) | |
| 淨收益（虧損） | $ | (698,759 | ) | $ | (786,677 | ) |
| 每股基本收益（虧損） | $ | (0.01 | ) | $ | (0.01 | ) |
| 調整後的息税折舊攤銷前利潤（虧損） (1) | $ | (158,616 | ) | $ | (531,618 | ) |
| 3月31日 | 十二月三十一日 | |||||
| 流動性和資本資源 | 2024 | 2023 | ||||
| 營運資金 | $ | 4,023,140 | $ | 5,026,580 | ||
| 現金 | $ | 1,066,089 | $ | 1,433,838 | ||
| 應收賬款 | $ | 939,641 | $ | 1,065,411 | ||
| 淨資產 | $ | 8,021,489 | $ | 8,720,248 | ||
| 總資產 | $ | 10,207,748 | $ | 9,703,271 | ||
| 已發行普通股 | 54,443,422 | 54,443,422 | ||||
| 截至3月31日的三個月 | ||||||
| 2024 | 2023 | |||||
| 淨收益（虧損） | $ | (698,759 | ) | $ | (786,677 | ) |
| 未實現的外匯虧損（收益） | $ | 25,218 | $ | (21,584 | ) | |
| 攤銷 | $ | 226,125 | $ | 276,643 | ||
| 所得税 | $ | 288,800 | $ | - | ||
| 調整後的息税折舊攤銷前利潤（虧損） | $ | (158,616 | ) | $ | (531,618 | ) |
(1) 截至2024年和2023年3月31日的第一季度淨收益（虧損）與調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬：
提醒讀者，不應將調整後的息税折舊攤銷前利潤（虧損）解釋為國際財務報告準則確定的淨收益（虧損）的替代方案；也不應解釋為國際財務報告準則確定的財務業績指標；也不應將調整後的息税折舊攤銷前利潤（虧損）解釋為國際財務報告準則下對流動性和現金流的衡量標準。公司計算調整後息税折舊攤銷前利潤的方法可能與其他發行人使用的方法不同，因此，公司的調整後息税折舊攤銷前利潤可能無法與任何其他發行人使用的類似指標相提並論。
公司概述
Kelso 是一家多元化的產品工程公司，專門從事用於各種運輸應用的專有設備的研究、開發、生產和分銷。在過去的十年中，該公司作為高質量軌道油罐車設備的開發商和可靠供應商贏得了聲譽，這些設備用於在運輸過程中處理和控制危險和非危險品。
所有 Kelso 產品的開發重點是為客户提供經濟和運營優勢，同時減輕人為錯誤和環境排放的影響。該公司提供專業的軌道油罐車和卡車油罐車設備、無泄漏燃料裝載系統、急救人員應急響應設備以及用於崎嶇荒野地形的機動車輛的 “道路禁路” 懸架系統。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 6 頁，總共 30 頁 |
該公司已牢固確立了自己作為北美領先的軌道油罐車設備生產商和供應商的地位。該公司的核心軌道油罐車產品包括泄壓閥、頂部球閥、真空泄壓閥和底部出口閥以及專有的單螺栓式人行道。這些產品為軌道油罐車結構提供了一些關鍵要素，以確保在運輸過程中安全處理和控制危險物質。憑藉創新技術解決方案的悠久歷史和以供應可靠性為基礎的聲譽，該公司為許多北美最大的油罐車製造商和託運人提供廣泛的定製工程和生產服務。
該公司的普通股在多倫多證券交易所公開交易，交易代碼為KLS，直到最近還在紐約證券交易所美國交易所上市，交易代碼為KIQ。該公司於2014年5月22日在多倫多證券交易所上市，並於2014年10月14日在紐約證券交易所美國交易所上市，交易至2024年3月25日。2024年3月5日，該公司宣佈已通知紐約證券交易所美國證券交易所（“美國紐約證券交易所”），它打算自願將其普通股（“股票”）從紐約證券交易所美國退市。股票繼續在多倫多證券交易所（“TSX”）上市。
該公司與公司的全資子公司凱爾索科技（美國）公司、KIQ X Industries Inc.、Kel-Flo Industries Inc.（前身為凱爾索創新解決方案公司）、KIQ Industries Inc.和KXI™ Wildertec™ Industries Inc.合併運營。
在過去的五年中，管理層已確定公司的產品向北美軌道油罐車製造商（OEM）和改裝/維修企業銷售數百萬美元。過去五個經審計的年終期的收入如下：截至2023年12月31日止年度的收入為10,819,916美元；截至2022年12月31日的年度為10,931,188美元；截至2021年12月31日的年度為7,425,707美元；截至2020年12月31日止年度的11,149,130美元；截至2019年12月31日止年度的20,550,682美元。
公司在過去五年結束時的淨收益（虧損）表現如下：截至2023年12月31日止年度的淨虧損2,101,886美元；截至2022年12月31日止年度的淨虧損1,355,417美元；截至2021年12月31日止年度的淨虧損2,758,567美元；截至2020年12月31日止年度的淨虧損1,307,890美元；淨收益為3,3,890美元截至2019年12月31日的年度為334,043人。
軌道油罐車行業在歷史上是週期性的。在2016年和2017年的鐵路衰退期間，該公司的主要市場（危險品軌道油罐車）大幅放緩，並在2018年和2019年有所改善，以恢復公司的財務狀況。從 2020 年到 2023 年，COVID-19 給凱爾索的商業模式帶來了巨大的經濟挫折，因為疫情對軌道油罐車行業的商業動態進行了負面重塑，因為它陷入了尚未從中恢復過來的嚴重衰退。
鑑於這場危機面臨前所未有的挑戰，公司的主要重點是遏制對公司長期業務模式的負面影響，保護公司的關鍵生產資產、研發目標及其繼續業務運營的能力。該公司專注於為疫情後的正常化做好準備，併為業務增長的強勁重啟做好準備。2022年的收入比上年增長了47％，並在2023年保持了同樣的水平。這使凱爾索能夠繼續發展其在鐵路和汽車行業的研發項目。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 7 頁，總共 30 頁 |
2023年的收入表現比2022年下降了1％，經濟衰退使銷售在2021年遭受了33％的巨大挫折後恢復了47％。財務業績疲軟引發了管理層對公司繼續業務運營能力的擔憂。儘管新造的OEM軌道油罐車生產商在2020年4月放緩並保持低迷狀態，但改造和維修業務部門仍然開放。這使該公司能夠繼續富有成效地開展鐵路運營。
業內專家預計，新車產量將追蹤43.8萬輛坦克車隊的替代需求，每年在7,000至10,000輛汽車之間。在未來幾年中，坦克車的重新資格將在每年40,000至50,000輛之間。管理層認為，在未來幾年中，當新產品獲得AAR監管部門的最終批准時，軌道油罐車運營的收入來源應繼續緩慢改善。
截至2024年3月31日，該公司的營運資金為4,253,940美元，其中包括客户及時交付所需的3,824,083美元庫存。預計鐵路運營產生的資本資源將保護公司在可預見的將來開展持續業務運營的能力。
軌道油罐車產品開發需要漫長的AAR批准流程，這繼續阻礙了凱爾索通過增加軌道油罐車設備改善銷售的能力。儘管最終的AAR批准程序需要相當長的時間才能完成，但該公司正在積極使用AAR對公司的新標準型陶瓷球底出口閥、頂部球閥和角閥進行現場試驗。我們的壓力罐車PCH閥門已獲準完全用於商業用途，這增加了我們的銷售增長潛力。這些新產品的開發是通過公司主要客户的共同設計和測試支持得出的，這可能會增加鐵路行業長期採用的可能性。
管理層繼續集中精力加強軌道油罐車產品組合，密切監測這些產品即將完成所需的服務試用期。該公司的目標是增加新開發產品的銷量，用於更廣泛的軌道油罐車應用。
多年來，公司發展成為一個備受推崇的優質品牌，並與HAZMAT託運人建立了新的直接關係。這些感興趣的利益相關者直接幫助我們為壓力汽車市場設計了新的專有角閥，以及具有獨特陶瓷技術優勢的底部出口閥。
這些新的鐵路產品的單位價值要高得多，一旦獲得AAR的批准，預計我們的軌道車輛收入將從平均每輛油罐車1,500美元增加到每輛油罐車超過10,000美元。我們為壓力汽車市場提供的專業角閥已經完成了服務試用，並處於完整的AAR批准程序的最後階段。目前，公司需要維修的汽車市場車隊在86,000輛油罐車之間，這在不久的將來提供了巨大的增長機會。我們的底部出口閥正在進行全面檢修試驗，可能能夠從積極進取的客户那裏獲得最低的超額收入。
但是，由於物流、供應鏈和製造業的各個方面都受到嚴重影響，傳統週期性的軌道油罐車市場尚未從與COVID相關的壓力中恢復良好。當前的經濟狀況，包括高利率和對原材料的通貨膨脹壓力，已將軌道油罐行業壓低至其整車廠產能的20％左右。這是使企業增長目標難以預測和實現的主要障礙。
這些經濟環境改變了軌道油罐車行業的戰略規劃，即繼續限制新的油罐車的生產，而託運人則專注於對現有油罐車車隊進行再利用或重新認證。儘管令人失望，但這為凱爾索提供了一個真正的機會，通過能夠通過更廣泛的 “100% 美國製造” 技術為維修、改造和再認證活動提供全面服務，從而增加收入。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 8 頁，總共 30 頁 |
該公司的非鐵路產品開發計劃側重於更廣泛的交通技術產品，這些產品旨在為商業客户提供獨特的經濟效益和安全的運營優勢。該公司的目標是分散公司的業務風險，以減少鐵路行業歷史性低迷週期的嚴重負面影響。
從2017年開始，管理層積極尋求鐵路行業以外新的多元化市場機會。總體戰略計劃是通過進入非鐵路市場來分散業務風險，以減少對少數客户的依賴和鐵路行業歷史性低迷週期所產生的嚴重負面影響。
凱爾索通過公司的全資子公司KIQ X Industries（KIQ）專注於研究和開發一種先進的 “Road-To-No-Road™” 懸架系統，即KXI™ Wildertec™ 重型懸架系統（KXI）。KXI的設計旨在為商業荒野行動提供更安全、更有效、更高效和對生態負責的能力。KXI是凱爾索發起的先驅品牌，旨在滿足商業野外交通技術市場的需求。該公司的目標是利用完善的汽車工程實踐來解決極端荒野地形旅行的挑戰，為工業和公共服務客户創造機會和效率。
第一階段的半噸 “概念” 車輛配備了服務提供商的空氣懸架創新、初始部件模具和零件，並在輕型半噸 “主機” 車輛上安裝了KXI機械部件。對多輛車進行了改裝和測試。由於軟件自動化缺陷、監管合規問題和工程耐久性要求，預期性能遠低於預期。關鍵問題是設計規格無法完全符合加拿大機動車安全標準（CMVSS）。不幸的是，正在進行的對半噸KXI原型機的研究和測試揭示了工程、安全和經濟問題，導致半噸KXI原型概念在商業上不可行。
2021年3月，公司終止了與G&J Technologies Inc.（“G＆J”）簽訂的原始技術開發協議（TDA），包括每月1萬美元的諮詢協議。服務提供商對終止提出異議，並啟動了仲裁。
2023 年 4 月 25 日，公司和 G&J 收到了仲裁員的最終判決，以合法方式解決所有爭議問題。該判決對所有各方均具有約束力，並要求凱爾索向G&J提供465,360美元的最終財務補助金，以支付終止費、資產支付問題和律師費。這筆款項已經支付。仲裁員的最終判決絕不會影響公司繼續執行KXI Wildertec重型停產計劃的能力，KXI技術仍然不受阻礙。
2021年，根據從汽車工程師和荒野專家那裏獲得的知識，KIQ將研發重點轉移到了符合法律要求的全新KXI重型（KXI HD）懸架系統的研發重點。目標是製造一款 “Road-To-No Road™” 車輛，該車輛採用耐用、自動化的先進液壓懸架系統。設計目標是裝備和啟用重型（一噸或以上）“主機” 車輛平臺，這將代表更大、更可實現的商業市場機會。
該公司獲得了多家軍用和汽車 OEM 供應商、高素質的軟件和懸架工程師以及專業的野外專家的服務。這些利益相關者證實，我們新的研發方向是一個難得的真正機會。他們同意支持我們的研發計劃，設計和生產最初的KXI HD原型。
KXI HD 原型車於 2022 年底竣工。所有機械和液壓部件都是成熟的技術，均來自知名的 OEM 供應商和利益相關者。組件設計已在軍事和商業應用的現有用途的基礎上進行了擴展，以適應 KXI HD 的規格。該原型車已委託使用該公司專有的加密保護的 Road-to-No-Road® 荒野駕駛員輔助軟件，該軟件包含我們的商標PreciseRide™ 和AdaptiveGrip™。委託的原型車目前正在接受廣泛的軟件和工程完整性測試，為加拿大機動車安全標準合規性測試做準備。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 9 頁，總共 30 頁 |
一旦完成，這些設計規範必須完全符合加拿大機動車安全標準（CMVSS）。成功完成CMVSS要求應使公司能夠滿足美國的聯邦機動車安全標準（FMVSS），包括加拿大各省和美國各州的大多數合規要求。預計這將為公司提供作為最後階段製造商授予的國家安全標誌，這是在2025年實現全面營銷計劃和初步商業銷售的關鍵先決條件。
2023年9月12日，該公司報告稱，其車輛懸架系統的自動牽引力優化方法（“方法”）已提交了第一份專有專利申請。該專利申請構成了公司最初的專有權利主張和汽車荒野技術的知識基礎。該專利申請啟動了公司全面的專有保護計劃，為高級駕駛輔助系統（“ADAS”）市場提供了更多可保護的財產機會。Method 技術是第一款成功的專用 ADAS，專為專業的非道路商業/軍事野外行動而設計。
在汽車行業，ADAS是指專門的自動化技術功能，旨在提高在現有道路上行駛的機動車輛的安全性。當前汽車行業的設計目標是使用人機界面，以幫助駕駛員提高對既定道路上的危險做出反應的能力。迄今為止，除凱爾索外，沒有其他人開發和驗證過適用於商業野外應用的功能性自動懸架專用ADAS，直到該公司最近推出其獨特的方法和全功能原型。這是公司增加專業汽車市場未來收入的主要技術開發優勢。
汽車界很少強調野外作戰中的ADAS要求（如果有的話）。我們的戰略業務目標是引領應急人員、商業/工業利益相關者和軍事客户在非道路環境下的 ADAS。我們的業務目標是參與全球ADAS軟件市場，據行業專家麥肯錫公司報告，到2030年，該市場估計將達到800億美元大關。
2024 年 2 月，公司在加拿大不列顛哥倫比亞省西基洛納的現有研發設施中建立了初步的第一階段試點生產設施，並提供了額外的租賃空間。該生產設施的設計和裝備旨在使用公司正在申請專利的專有方法技術改裝不同類別的重型 “主機” 車輛。這些車輛旨在出售給在極端地形環境中運行的客户，這些客户已使用我們的方法技術指定了自定義用户案例要求。
該方法現在符合法規，適用於向商業荒野作業（包括現有林業道路）的銷售。通過全地形車保險，配備KXI的車輛符合在所有資源和私人道路上行駛的要求。
第一階段融資機制目前不需要新的股權或債務資本。低資本投資反映了將 “主機” 車輛易於轉換為Method系統，以最大限度地降低最終可銷售車輛的成本。管理層目前正在開發長期計劃物流、供應鏈採購系統、最佳庫存水平、勞動力和人員需求以及產品設計改進、持續的研發需求、推進工程質量控制和一般風險管理控制。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 10 頁，總共 30 頁 |
第一階段設施建成後，預計將有可能從2025年初開始產生約2500萬美元的年收入。在房東的協助下，可以擴大現有設施的規模，以滿足長期產量，每年在同一地點提供超過1億美元的服務。該設施將容納研發、第一階段生產和現場測試跑道。
該公司將集中其KIQX生產資源為但不限於荒野消防、移動醫療、疏散和應急響應、採礦和勘探、能源傳輸、土木工程項目、電信和地理/環境數據系統的客户提供安全增強技術解決方案。
市場和產品
凱爾索正努力成為各種軌道油罐車閥門和設備的領先開發商和供應商，這些閥門和設備主要用於危險品運輸市場。該公司的閥門幫助託運人安全地將危險品運送到北美任何需要去的地方。隨着管理層追求公司在未來幾年實現積極財務業績的目標，以客户為導向的產品開發和業務戰略現在為客户帶來了獨特的競爭優勢。
該公司保持鐵路產品的智能、簡單並專注於客户需求。凱爾索專注於良好的業務基本面、運營慣例、調整後的息税折舊攤銷前利潤回報率和謹慎的資本管理。如今，該公司投資於以客户為導向的共同設計產品開發，以提高市場採用的可能性。這使凱爾索能夠準備營銷計劃以利用銷售機會。管理層監控行業趨勢和監管技術要求，以選擇能夠為公司未來收入來源帶來豐碩成效的研發項目。我們的目標是，公司的工程團隊能夠在需要採取反動措施之前主動為客户解決問題。
目前，該公司為軌道油罐車和公路油罐車提供各種專有閥門和其他特種設備。在20世紀90年代，凱爾索的起源是獨特的發明，這些發明可以更好地解決通過軌道油罐車運輸危險品商品時出現的安全問題。公司的商業業務發展始於在2012年至2015年鐵路原油（CBR）出貨量激增期間採用了公司獲得專利的恆力壓力泄壓閥。自2012年以來，該公司已分銷了超過89,000個閥門，創造了超過1.37億美元的收入。2022年，OEM的總產量為9,812輛軌道油罐車。凱爾索在2023年為新油罐車生產提供了4,609個氣門（47％），為改造和維修活動提供了2445個氣門。
該公司的產品為所有軌道油罐車利益相關者提供了有益的經濟價值主張。這種價值包括可靠的高質量設備、前所未有的保修、高服務標準和較短的交付週期。在過去的十年中，凱爾索得以為公司的許多產品在市場上佔有一席之地。主要產品包括：
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 11 頁，共 30 頁 |
鐵路和公路運輸設備
軌道油罐車市場指標
北美的軌道油罐車市場不被視為成長型產業，而是一個歷史上不可預測的週期性大宗商品市場。凱爾索專注於通過銷售更廣泛的泄壓閥、真空泄壓閥、球閥、底部出口閥、人行道設備、角閥和其他專業設備來發展鐵路業務。
根據行業分析師（貨運研究（“FTR”）協會）目前的預測，新的油罐車需求預計將在2024年達到8,290輛油罐車。此外，計劃對現有軌道油罐車進行重大資格重新認證，以解決2012年至2017年間交付的13.5萬輛油罐車的問題，現在將在未來幾年內進行重新認證。預期的新建和資格重新認證活動，加上越來越多的合格凱爾索產品，預計將推動鐵路運營的新財務增長。
該公司將繼續開發新的鐵路產品，預計這些產品將提供新的財務增長機會。公司專注於核心設計目標，這些目標是：
KXI™ Wildertec™ 重型懸架系統 (KXI HD)
2017年，凱爾索通過該公司的全資子公司KIQ X Industries Inc.（KIQ）開始開發一種獨特的車輛懸架系統，無論氣候或地形惡劣程度如何，該系統都能提供新的快速響應 “道路通行” 能力。KXI懸架系統是以凱爾索發起的產品品牌（Wildertec™）開發的，旨在為商業荒野和應急管理運輸技術的利基行業提供服務。該公司的目標是利用完善的汽車和設備工程實踐來解決極端地形旅行的挑戰，為行業和公共服務客户創造機會和效率。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 12 頁，共 30 頁 |
公司對這一業務發展機會感興趣的催化劑是，政府、消防員、應急人員和其他利益相關者要求工程界開發更好的技術，以最有效地應對公共安全威脅，更好地保護荒野中的應急人員。
該公司認為工程挑戰和雄心壯志值得追求。環境專家繼續警告説，由於野火、颶風、龍捲風、洪水和乾旱等天氣事件的加劇，未來幾年氣候變化事件的淨損失可能會大幅增加。荒野和人口稠密地區將受到威脅，社會必須以更好的能力、更快的響應時間和更高的效率來應對這些事件，以保護人類生命和防止財產損失。
2021年，該公司聘請了汽車工程師和專家，使KIQ能夠將KXI的研發重點轉移到配備重型（一噸或以上）“主機” 車輛平臺（KXI HD）上，這代表着更大、更容易獲得的商業市場機會。該公司獲得了多家軍用和汽車 OEM 供應商、高素質的控制系統工程師以及專業的荒野專家的服務。他們同意支持我們的研發計劃，利用現有最佳技術設計和生產初始KXI HD原型，目標是在2025年初試生產。KXI HD 平臺代表着一個更現實、更容易獲得的商業市場機會。
KXI HD項目的基本目標是開發一種符合法律要求的新型懸架控制技術，該技術可以極大地提高公路和野外組合車輛的技術性能。KXI HD 技術的重點是管理車輛的重心，以便在商業野外和災難響應行動中為乘客和有效載荷提供更好的牽引力和更好的平衡。
為了實現這一目標，KXI HD採用了最先進的液壓機電一體化技術，該技術由該公司專有的加密保護荒野駕駛員輔助軟件系統控制。最初的專有商標包括 PreciseRide™ 和 AdaptiveGrip™。設計目標是確保在複雜和動態的環境中行駛時，所有車輛操作，無論是自動還是手動，都以穩定的平衡位置執行，包括攀爬壁架、窗臺掉落、極限障礙物和嚴重的側坡挑戰。原型已經完成，設計的早期測試表明，商業利益相關者可以期望KXI HD提供：
● 增強機動性採用獨特的雙轉向控制技術，KXI HD 後方轉向控制系統與其新的軟件功能相結合，通過野外軟件駕駛模式中提供的自動直觀調整，減少了操作員可能犯錯的餘地，從而極大地提高了 KXI HD 車輛的安全操控性。
● 牽引技術可以革命性的方式更好地抓地形——響應式中央輪胎充氣系統和其他關鍵控制裝置將支撐車輛的重心。預計KXI HD將減少車輪打滑，實現更安全的攀登、橫穿和下降操作，從而降低生態影響和燃料消耗。
● 通過預設和自動調整配置實現陀螺平衡騎行控制功能。這提高了騎行質量，從而在林業服務道路和崎嶇的小徑上實現了更安全的行駛速度，並增加了進入傾斜度較大和複雜的荒野地形的機會。
● KXI HD希望將其機動性、牽引力和行駛控制技術與真正的全天候、全地形、合法的道路和荒野解決方案相結合，以應對需要快速響應緊急地點的關鍵任務事件。KXI HD旨在通過其單車解決方案提高在野外工作的操作員的整體效率和效率，該解決方案有望消除困難服務區域所需的重型設備的昂貴而耗時的拖車運輸。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 13 頁，共 30 頁 |
工程設計目標一直側重於目標市場的非服務需求，新的技術性能可以為安全、有效和效率提供新的標準。預計KXI HD能夠實現這些目標，同時為極端職業交通應用提供環境和文化責任。
最初的KXI HD原型於2022年底完成。所有機械和液壓部件都是成熟的技術，均來自知名的 OEM 供應商和利益相關者。組件設計已在軍事和商業應用的現有用途的基礎上進行了擴展，以適應 KXI HD 的規格。原型車輛正在進行廣泛的工程完整性測試、軟件調試和調試，以證明Road-to-No-Road® 的設計原則是可以實現的。
一旦完成，這些設計規範必須完全符合加拿大機動車安全標準（CMVSS）。成功完成CMVSS要求應使公司能夠滿足美國的聯邦機動車安全標準（FMVSS），包括加拿大各省和美國各州的大多數合規要求。預計這將為KIQ提供作為最後階段製造商的國家安全標誌，這是2025年初實現商業銷售的關鍵先決條件。
目標是使設計完全符合法律規定，確保設備操作員能夠充分利用KXI HD技術的全部效率，而不會影響車輛、乘員和公眾的安全。預計這將使KXI HD汽車有資格進行全面的營銷和銷售。
2023年9月，該公司的KXI Wildertec™ 軟件部門就其車輛懸架系統的自動牽引力優化方法（“方法”）提交了第一份專有專利申請。該專利申請構成了公司最初的專有權利主張和汽車荒野技術的知識基礎。該專利申請啟動了公司針對其當前技術的全面專有保護計劃，並堅定地定位了公司的人工智能意圖。我們的方法技術加拿大專利的授予將是公司發展抱負的關鍵基石事件。
在汽車行業，ADAS是指專門的自動化技術功能，旨在提高在現有道路上行駛的機動車輛的安全性。當前汽車行業的設計目標是使用人機界面，以幫助駕駛員提高對既定道路上的危險做出反應的能力。在對這種獨特的方法進行了廣泛的現場測試後，凱爾索的情報表明，該公司是第一家演示適用於商業野外應用的功能性自動懸架專用ADAS的企業。這是公司增加專業汽車市場未來收入的主要技術開發優勢。
汽車界很少強調野外作戰中的ADAS要求（如果有的話）。我們的戰略業務目標是引領應急人員、商業/工業利益相關者以及人道主義援助和國防客户在非道路環境中使用 ADAS。我們的業務目標是參與新興的全球ADAS軟件市場，據行業專家麥肯錫公司報告，到2030年，該市場估計將達到800億美元大關。
2024 年 2 月，公司在加拿大不列顛哥倫比亞省西基洛納的現有研發設施中建立了初步的第一階段試點生產設施，並提供了額外的租賃空間。該生產設施的設計和裝備旨在使用公司正在申請專利的專有方法技術改裝多種類型的重型 “主機” 車輛。這些車輛旨在出售給在極端地形環境中運行的客户，這些客户已使用我們的方法技術指定了自定義用户案例要求。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 14 頁，總共 30 頁 |
該方法現在符合法規，適用於向商業荒野作業（包括現有林業道路）的銷售。通過全地形車保險，配備KXI的車輛符合在所有資源和私人道路上行駛的要求。目標是獲得必要的聯邦和地區合規批准，以使該技術最早能夠在2025年在所有道路上運行。
該公司現在正集中資源與感興趣的客户制定KXI Wildertec應用程序開發協議，這些協議涉及但不限於為在野外環境中工作的司機/操作員提供更安全的工作環境，例如消防、醫療/疏散行動、應急響應能力、採礦、能源傳輸和地理/環境數據測繪系統。
生產和研發設施
凱爾索目前在德克薩斯州的博納姆運營着兩個總面積為50,000平方英尺的鐵路設備生產和研發設施。該公司具有為鐵路和其他行業生產產品的完全資格和認證。該公司已獲得必要的認證，包括持有AAR頒發的AAR M1002 D類註冊和AAR M1003 生產設施質量保證體系認證。
KXI HD 研發業務位於加拿大不列顛哥倫比亞省西基洛納的新設施中。該設施現代化，非常適合重型車輛計劃的發展。它可以幫助我們的關鍵工程師、專家和OEM懸架控制專家和戰略研發計劃生產符合監管要求的KXI HD原型。這一戰略方向和新設施預計將降低研發成本並維持戰略業務時間表。
2024年2月，該公司在加拿大不列顛哥倫比亞省西基洛納的現有研發設施中建立了佔地3,000平方英尺的第一階段（試點）生產設施，並增加了租賃空間。該生產設施的設計和裝備旨在使用公司正在申請專利的專有方法技術改裝不同類別的重型 “主機” 車輛。這些車輛旨在出售給在極端地形環境中運行的客户，這些客户已使用我們的方法技術指定了自定義用户案例要求。
第一階段融資機制目前不需要新的股權或債務資本。低資本投資反映了將 “主機” 車輛易於轉換為Method系統，以最大限度地降低最終可銷售車輛的成本。管理層目前正在開發長期計劃物流、供應鏈採購系統、最佳庫存水平、勞動力和人員需求以及產品設計改進、持續的研發需求、推進工程質量控制和一般風險管理控制。
第一階段設施建成後，預計將有可能從2025年初開始產生約2500萬美元的年收入。在房東的協助下，可以擴大現有設施的規模，以滿足長期產量，每年在同一地點提供超過1億美元的服務。該設施包括研發、第一階段生產和現場測試跑道。
公共信息政策
公司通過季度和合並年度財務報表以及這些時期的MD&A報告，向公眾提供有關公司業務進展的建議。根據多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國交易所的政策和指導方針，公司將發佈新聞稿，宣佈影響公司業務健康的重大事件。根據加拿大和美國的證券法，公司不向投資者提供投資建議，也不迴應公眾提出的討論特權信息的請求。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 15 頁，總共 30 頁 |
此外，凱爾索沒有向公眾提供前瞻性的收入預測。凱爾索是一家產品開發企業，管理層無法衡量或確定與新的鐵路法規、客户不確定的技術採用策略以及軌道油罐車行業的週期性條件相關的未來財務影響。所有這些因素都遠遠超出了凱爾索的控制範圍。
操作結果
截至2024年3月31日的三個月的財務業績繼續代表輕工業工程組織的業務發展活動。公司的目標是通過研究、開發和營銷各種鐵路和汽車運輸技術，樹立公司的品牌聲譽並引入新的產品創新。由於對軌道油罐車設備的傳統需求仍然低迷，當前通貨膨脹、高利率和供應鏈問題的宏觀經濟環境嚴重影響了公司的財務業績。
凱爾索的收入和營運資金來自於軌道油罐車行業的服務設備的銷售。截至2024年3月31日的三個月，銷售業績比截至2023年3月31日的前三個月增長了8％。銷售額的增長表明我們的商業模式有一定的穩定性，但是，由於軌道油罐車生產商的低產量繼續阻礙公司在2024年的運營，該公司的鐵路業務活動仍然不可預測。再加上維修、改造和資格複審業務，預計鐵路業務活動將足以使公司的鐵路業務在預期推出的新產品基礎上得以繼續並最終增長。
截至2024年3月31日的三個月中，收入、相應支出、財務業績和資本管理反映了凱爾索在艱難的市場條件下持續管理公司資本資源的能力。財務業績符合公司的預期，反映了營銷、生產和分銷公司久經考驗的軌道儲罐設備系列的收入和相關運營成本，以及對未來鐵路和汽車市場更多樣化產品組合相關的新產品開發和生產能力的關鍵投資。
該公司的長期戰略計劃要求凱爾索持續投資於生產能力（包括設備、租賃成本、培訓和合格人力資源）；鐵路和汽車監管申報；責任保險；營銷舉措；獨立實驗室測試和外包專業工業工程服務；新的專利申請；加拿大和美國的上市公司監管流程；公司不斷增長的鐵路和汽車產品組合的售前生產計劃和工具產品。這些成本在發生時予以註銷，其影響反映在公司報告發生期間的財務業績中。
在截至2024年3月31日的三個月中，該公司報告的淨虧損為698,759美元（每股0.01美元），收入為2,652,604美元，而截至2023年3月31日的三個月，淨虧損為786,677美元（每股0.01美元），收入為2,459,958美元。
截至2024年3月31日的三個月的毛利率回報率為1,109,826美元（佔收入的42％），而截至2023年3月31日的三個月的毛利率回報率為1,086,568美元（佔收入的44％）。由於通貨膨脹因素，包括更高的利率對供應鏈和工廠產量減少的影響，毛利率回報率下降。利潤率確實遠高於行業平均水平，這是因為基於每筆訂單的定價模型反映了更高的原材料成本因素，從而保持了生產效率和效率。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 16 頁，共 30 頁 |
截至2024年3月31日的三個月，總運營支出略有增加至1,519,785美元，而截至2023年3月31日的三個月為1,407,885美元。運營開支的增加符合管理層在推動推出新產品時的預期，並且與去年持平。
截至2024年3月31日的三個月，報告收入的因素包括與正在進行的營銷計劃相關的費用，金額為106,025美元（2023年至60,969美元），以及30,196美元（2023年至30,358美元）的相關差旅費用。這些費用與針對現有和新產品機會的持續營銷計劃有關。
公司未來業務增長的關鍵組成部分是新鐵路和汽車產品的研究、設計、測試和認證。在截至2024年3月31日的三個月中，該公司的工業產品設計和開發成本為248,459美元（2023年至347,362美元）。2024年至2023年之間的下降主要與KXI Wildertec™ 計劃的完成和加速測試有關。新產品開發是為Kelso提供長期增長未來收入機會的關鍵優先事項。
管理層繼續管理公司的鐵路運營和KXI HD開發，目標是實現長期業務增長。這反映在截至2024年3月31日的三個月中，公司對人力資源、營銷、銷售和生產運營的投資中。該公司記錄的辦公和管理費用為673,504美元（2023年至576,845美元），管理層薪酬為18萬美元（2023年至18萬美元）。在截至2024年3月31日的三個月中，沒有累積合同管理績效獎金，因為沒有獲得任何獎金（2023年至零美元）。獲得的管理獎金按季度累計，並根據不遲於次年5月15日的經審計的年終餘額支付。
截至2024年3月31日的三個月，諮詢費用為92,448美元（2023年至122,842美元），投資者關係費用為21,000美元（2022年至21,000美元）。諮詢費的減少與從事KXI HD懸架項目的獨立專家和軟件專家的減少直接相關。
會計、審計和律師費是公司公司和產品開發戰略、仲裁費用和在兩大證券交易所上市的上市工業公司所需的管理職能的成本組成部分。截至2024年3月31日的三個月（2023年至65,998美元），這些專業審計和法律服務的費用為97,349美元。費用包括持續的美國税收和審計要求。還包括遵守多倫多證券交易所規章制度以及從紐約證券交易所美國證券交易所退市的費用，這涉及監管文件和披露以及年度信息表（AIF）和證券交易委員會文件（20-F）合規的複雜性。
該公司的本位貨幣是美元，但凱爾索也以加元持有各種資產。加元兑美元的價值一直波動，因此該公司在截至2024年3月31日的三個月中記錄了25,218美元的外匯虧損。
截至2024年3月31日的三個月（2023年至零美元），該公司記錄的所得税支出為288,800美元。230,800美元與截至2023年12月31日的年度有關，是在期末之後支付的。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 17 頁，總共 30 頁 |
關鍵會計估計
按照國際財務報告準則編制合併財務報表要求公司管理層做出一些判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設會影響合併財務報表及其附註中報告的金額。實際金額最終可能不同於這些估計和假設。管理層持續審查公司的估計和基本假設。修訂在修訂估計數的時期內予以確認，並可能影響未來各期。
下文提供有關對資產、負債、收入和支出的確認和計量影響最大的估計和假設的信息。實際結果可能有很大不同。
(a) 長期資產減值
長期資產包括無形資產和財產、廠房和設備。
確定無形資產減值金額需要估算可收回金額，其定義為公允價值減去處置成本或使用價值，以較高者為準。評估可收回金額時使用的許多因素都超出了管理層的控制範圍，假設和估計數很可能會在不同時期發生變化。
(b) 折舊資產的使用壽命
公司根據資產的預期利用率，審查公司在每個報告日對摺舊資產使用壽命的估計。這些估計中的不確定性與技術過時有關，這可能會改變某些無形資產和設備的使用。
(c) 庫存
公司根據每個報告日可用的最可靠證據，估算庫存的淨可變現價值。這些庫存的未來實現可能會受到未來技術或其他市場驅動的變化的影響，這些變化可能會降低未來的銷售價格。這些假設的改變可能會影響公司的庫存估值並影響毛利率。
(d) 基於股份的支出
公司向某些高管、員工、董事和其他符合條件的人員發放基於股份的獎勵。股票結算獎勵的公允價值在授予之日使用Black-Scholes期權定價模型確定。期權定價模型需要輸入高度主觀的假設，包括期權的預期波動率和預期壽命。這些假設的變化可能會對公允價值估計產生重大影響，因此，現有模型不一定能可靠地衡量公司股票期權的公允價值。
限制性股票和遞延股份單位使用授予日股票的公允價值來衡量。
(e) 信貸損失備抵金
公司通過逐個賬户分析歷史違約情況和有關客户信譽的當前可用信息，為可疑債務提供資金。不確定性與客户餘額的實際可收款性有關，這可能與公司的估計有所不同。截至2024年3月31日，公司尚未為壞賬撥款。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 18 頁，總共 30 頁 |
流動性和資本資源
截至2024年3月31日，該公司的存款現金為1,066,089美元，應收賬款為939,641美元的預付費用為96,010美元，存款為3,824,083美元，而存款現金為1,433,838美元，應收賬款為1,065,411美元，預付費用為134,349美元，庫存為3,376,005美元。
截至2024年3月31日，該公司的應繳所得税為298,824美元，而截至2023年12月31日為10,024美元。
截至2024年3月31日，該公司的營運資金狀況為4,023,140美元，而截至2023年12月31日為5,026,580美元。預計資本資源和運營將延續公司在可預見的將來按計劃開展持續業務的能力。
截至2024年3月31日，該公司的總資產為10,207,748美元，而截至2023年12月31日為9,703,271美元。截至2024年3月31日，該公司的淨資產為8,021,489美元，而截至2023年12月31日為8,720,248美元。截至2024年3月31日或2023年12月31日，該公司沒有計息的長期負債或債務。
在截至2024年3月31日的三個月中，該公司的收入表現與2023年同期相比增長了約8％。油罐車的原始設備製造商和車主受到了當前經濟的嚴重影響，由於2023年出現的市場趨勢和對2024年的預期，他們對資本支出活動變得更加謹慎。這些情況的後果是，在不確定的時期，公司必須謹慎經營。儘管這些情況的影響和持續時間仍不確定，但由於經濟鐵路活動緩慢的相關問題、高通脹壓力和供應鏈擔憂，該公司的財務業績有可能在2024年進一步下滑。該公司認為，凱爾索目前的業務活動、無債務財務狀況、土地、廠房和設備的公允市場價值以及截至本報告發布之日的可用資本儲備將使凱爾索能夠在可預見的將來繼續發展其業務。
管理層採取了所有必要的預防措施來最大限度地降低風險，但是額外的風險可能會影響公司的未來業績。業務風險詳見本管理與分析的 “風險和不確定性” 部分（第 22 頁）。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 19 頁，共 30 頁 |
精選季度信息
| 3月31日 | 十二月三十一日 | 九月三十日 | 6月30日 | |||||||||
| 2024 | 2023 | 2023 | 2023 | |||||||||
| 收入 | $ | 2,652,604 | $ | 3,069,359 | $ | 3,138,137 | $ | 2,152,462 | ||||
| 毛利潤 | $ | 1,109,826 | $ | 1,282,077 | $ | 1,421,248 | $ | 792,554 | ||||
| 費用包括非現金項目 | $ | 1,808,585 | $ | 1,483,993 | $ | 1,487,422 | $ | 1,839,673 | ||||
| 本季度淨收益（虧損） | $ | (698,759 | ) | $ | (201,916 | ) | $ | (66,174 | ) | $ | (1,047,119 | ) |
| 每股基本收益（虧損） | $ | (0.01 | ) | $ | (0.02 | ) | $ | (0.00 | ) | $ | (0.02 | ) |
| 調整後的息税折舊攤銷前利潤（虧損） | $ | (158,616 | ) | $ | 16,663 | $ | 277,981 | $ | (608,513 | ) | ||
| 已發行普通股 | 54,443,422 | 54,443,422 | 54,320,086 | 54,320,086 |
| 3月31日 | 十二月三十一日 | 九月三十日 | 6月30日 | |||||||||
| 2023 | 2022 | 2022 | 2022 | |||||||||
| 收入 | $ | 2,459,958 | $ | 2,389,477 | $ | 2,708,364 | $ | 2,869,496 | ||||
| 毛利 | $ | 1,086,568 | $ | 1,042,642 | $ | 1,164,399 | $ | 1,273,561 | ||||
| 費用包括非現金項目 | $ | 1,873,245 | $ | 1,428,171 | $ | 1,525,921 | $ | 1,793,004 | ||||
| 本季度淨收益（虧損） | $ | (786,677 | ) | $ | (420,316 | ) | $ | (361,522 | ) | $ | (519,443 | ) |
| 每股基本收益（虧損） | $ | (0.01 | ) | $ | (0.00 | ) | $ | (0.01 | ) | $ | (0.01 | ) |
| 調整後的息税折舊攤銷前利潤（虧損） | $ | (531,618 | ) | $ | (335,682 | ) | $ | (31,379 | ) | $ | 75,606 | |
| 已發行普通股 | 54,320,086 | 54,320,086 | 54,320,086 | 54,320,086 |
精選的年度信息
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||
| 收入 | $ | 10,819,916 | $ | 10,931,188 | $ | 7,425,707 | |||
| 銷售商品的成本 | $ | 6,237,469 | $ | 6,022,192 | $ | 4,229,215 | |||
| 毛利 | $ | 4,582,447 | $ | 4,908,996 | $ | 3,196,492 | |||
| 費用包括非現金物品 | $ | 5,878,723 | $ | 6,126,992 | $ | 6,254,981 | |||
| 其他項目的收益（虧損） | $ | (635,135 | ) | $ | 28,610 | $ | 472,561 | ||
| 所得税支出 | $ | 170,475 | $ | 166,031 | $ | 172,639 | |||
| 本年度淨收益（虧損） | $ | (2,101,886 | ) | $ | (1,355,417 | ) | $ | (2,758,567 | ) |
| 已發行普通股數量 | 54,443,422 | 54,320,086 | 54,320,086 | ||||||
| 普通股每股基本虧損和攤薄虧損 | $ | (0.04 | ) | $ | (0.02 | ) | $ | (0.05 | ) |
| 調整後的息税折舊攤銷前利潤（虧損） | $ | (845,487 | ) | $ | (83,575 | ) | $ | (1,436,435 | ) |
| 現金 | $ | 1,433,838 | $ | 2,712,446 | $ | 3,377,464 | |||
| 營運資金 | $ | 5,026,580 | $ | 7,000,568 | $ | 8,670,165 | |||
| 總資產 | $ | 9,703,271 | $ | 12,147,143 | $ | 13,728,510 | |||
| 股東權益 | $ | 8,720,248 | $ | 10,781,672 | $ | 12,055,113 | |||
資產負債表外交易
沒有任何可能對公司當前或未來的經營業績或財務狀況產生重大影響的資產負債表外安排。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 20 頁，共 30 頁 |
會計政策的變化，包括最初的採用
公司已對國際會計準則理事會發布的尚未生效的新準則進行了評估。公司評估認為，採用這些會計準則對公司合併財務報表的影響不會很大。
金融工具
金融工具是雙方之間的協議，其結果是承諾支付或接收現金或股票工具。由於到期時間短，現金、應收賬款和應計負債的賬面價值接近其公允價值。公司因使用金融工具而面臨以下風險：
信用風險；
流動性風險；以及
市場風險。
(a) 信用風險
信用風險是指金融工具的一方因未能履行債務而給另一方造成財務損失的風險。現金存放在加拿大一家大型金融機構，截至2024年3月31日，該公司的現金信用風險集中度及其最大敞口為1,066,089美元（2023年12月31日-1,433,838美元）。
關於公司的應收賬款，公司評估所有客户的信用評級，併為潛在的信用損失做好準備，迄今為止，任何此類損失都符合管理層的預期。公司在應收賬款及其最大風險敞口方面的信用風險為890,425美元（2023年-972,680美元）。該公司與其重要客户有關的應收賬款信用風險集中度如下：客户A為239,084美元（2023年至106,531美元），客户B為53,225美元（2023年至57,800美元），客户C為628美元（2023年至101,970美元），客户D為151,409美元（2023年-103,841美元）。
為了降低應收賬款的信用風險，公司定期審查應收賬款的可收性，以確保沒有跡象表明這些款項無法完全收回。
(b) 流動性風險
流動性風險是指公司在到期時無法履行公司財務義務的風險。公司管理流動性風險的方法是儘可能確保在正常和壓力條件下有足夠的流動資金來償還公司的到期負債，而不會造成不可接受的損失或冒着損害公司聲譽的風險。
截至2024年3月31日，公司擁有1,066,089美元（2023年12月31日-1,433,838美元）的現金和應收賬款，金額為939,641美元（2023年12月31日為1,065,411美元），用於結算1,902,683美元（2023年12月31日-983,023美元）的流動負債，包括以下內容：1,441,436美元的應付賬款和應計負債1,441,436美元（12月 2023年31日——933,410美元）298,824美元（2023年12月31日-10,024美元）租賃負債的流動部分為139,470美元（2023年12月31日-16,636美元），RSU負債為22,953美元（2023年12月31日-22,953美元）。所有歸類為流動負債的應付賬款都應在一年內到期。公司剩餘的未貼現租賃負債合同到期日金額約為283,576美元（2023年12月31日為零美元），將在一到三年內到期。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 21 頁，總共 30 頁 |
(c) 市場風險
公司面臨的重大市場風險是利率風險和貨幣風險。
(i) 利率風險
利率風險指公允價值或未來現金流因市場利率變化而波動的風險。公司的現金由銀行賬户中持有的現金組成，這些現金按浮動利率賺取利息。由於該金融工具的短期性質，市場利率的波動不會對估計的公允價值或未來現金流產生重大影響。
(ii) 貨幣風險
如果公司產生的支出或收到的資金和維持的餘額以加元（“加元”）計價，則公司面臨貨幣風險。公司不通過套期保值或其他貨幣管理工具管理貨幣風險。
截至2024年3月31日，該公司的以下淨貨幣資產以加元計價（金額以美元列報）：
| 3月31日 | ||||||
| 2024 | 2023 | |||||
| 現金 | $ | 114,027 | $ | 50,792 | ||
| 應收賬款 | 48,520 | 92,731 | ||||
| 應付賬款和應計負債 | 279,153 | (128,670 | ) | |||
| $ | (116,606 | ) | $ | 14,853 | ||
綜上所述，假設所有其他變量保持在2％（2023年至2％）不變，美元兑加元的疲軟或走強將導致合併經營報表中約2,332美元（2023年至297美元）的外匯虧損或收益以及綜合虧損。
(iii) 其他價格風險
其他價格風險是指金融工具的未來現金流因市場價格變動而波動的風險，利率風險或貨幣風險除外。公司不面臨其他價格風險。
資本管理
公司認為公司的資本由股本組成。公司管理公司資本的目標是保持公司繼續經營的能力，並進一步發展公司的業務目標。
為了促進公司資本需求的管理，公司編制支出預算，並根據各種因素（包括成功的資本部署和總體行業狀況）進行必要的更新。管理層定期審查資本結構，確保實現戰略業務目標。在截至2024年3月31日的三個月中，公司的資本管理方針沒有變化。外部對公司的資本沒有施加的限制。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 22 頁，共 30 頁 |
鑑於2024年初的財務表現，管理層認為，凱爾索在本報告發布之日的無債務財務狀況和可用資本儲備應使凱爾索能夠執行其2024年上半年的戰略業務計劃。儘管如果收入不如預期增長，公司可能會面臨營運資金赤字。為了維持公司的戰略活動，公司可能需要通過出售證券或獲得由固定資產擔保的債務融資來獲得額外資本。
披露控制和程序
公司維護適當的信息系統、程序和控制措施，以確保內部使用和外部披露的信息完整、準確、可靠和及時。披露控制和程序（“DC&P”）旨在合理保證，在根據證券立法提交的年度申報、臨時申報或其他報告中要求披露的信息將在證券立法規定的期限內記錄、處理、彙總和報告，包括旨在確保收集必要披露的信息並酌情傳達給管理層，包括公司的認證官的控制措施和程序，以便及時做出決定關於所需的披露。
截至2024年3月31日，公司總裁、首席執行官兼首席財務官在他們的直接監督下對公司DC&P（定義見第52-109條——發行人年度和中期申報披露證明）的設計有效性進行了評估或促成了評估，並得出結論，此類DC&P的設計是有效的。
對財務報告的內部控制
管理層負責建立和維持對財務報告（“ICFR”）的適當內部控制，以合理保證財務報告的可靠性，並按照《國際財務報告準則》為外部目的編制財務報表。
管理層已經評估了第52-109條——發行人年度和中期申報披露證明中所定義的公司ICFR的設計。該評估基於贊助組織委員會（2013年）（“COSO”）發佈的 “內部控制綜合框架” 中確立的標準。該評估由公司總裁、首席執行官兼首席財務官在認為必要的範圍內在其他公司管理層和員工的協助下進行。根據該評估，總裁兼首席執行官兼首席財務官得出結論，ICFR的有效設計截止2024年3月31日。
儘管公司進行了評估，但管理層確實認識到，任何控制和程序；無論設計和管理多麼精良，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，而不是絕對的保證。
風險和不確定性
公司的業務運營涉及許多已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致公司的實際業績、業績或成就與本MD&A中前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業績存在重大差異。公司努力將業務風險敞口降至最低，但根據公司活動的性質和規模，將始終涉及一些風險。由於其不確定性，這些風險並不總是可以量化的。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 23 頁，共 30 頁 |
“該公司的產品涉及詳細的專有知識和工程知識以及特定的客户採用標準。如果公司無法有效保護公司的知識產權或滿足特定的客户採用標準，則公司的業務可能會遭受重大的負面影響並可能倒閉。”
公司的成功將取決於公司成功開發、符合現行行業法規的資格以及通過專利和商標保護公司技術的能力。
該公司已獲得該公司的外部恆力彈簧泄壓閥和單螺栓人行道系統、真空泄壓閥和底部出口閥的專利。如果公司將來無法為公司的知識產權獲得商標和專利保護，或者這種保護不足以保護未來的產品，則公司的業務可能會受到重大不利影響。
此外，無法保證公司的鐵路設備產品和公司業務的其他方面不會或不會侵犯第三方持有的專利、版權或其他知識產權。儘管公司不知道有任何此類索賠，但在公司正常業務過程中，公司可能會不時受到與他人知識產權有關的法律訴訟和索賠。如果發現公司侵犯了他人的知識產權，公司可能會被禁止使用此類知識產權，並且公司可能會產生許可費或被迫開發替代方案。此外，公司在為這些第三方侵權索賠進行辯護時可能會承擔鉅額開支並分散管理時間，無論這些索賠是非曲直的。成功向公司提出侵權或許可索賠可能會導致鉅額金錢負債，這可能會對公司的業務造成重大不利影響。
“公司從事複雜的研發活動，測試結果可能認為潛在產品在技術或經濟上不可行。”
該公司投資研發活動，重點是鐵路/公路油罐車和野外汽車懸架技術新產品的創新。這些研發投資的主要目的是推進和擴大公司的商業產品組合，以改善公司未來財務業績的增長。這些研發活動側重於長期，預計不會立即產生財務業績回報。研發的投資回報總是不確定的，無法保證。存在的風險是，在研發過程中，測試結果可能顯示正在開發的部分或所有產品在技術或經濟上都不適合市場開發，因此可能會被淘汰。
“公司可能無法獲得或維持公司產品的監管資格。”
AAR有特定的採用標準，鐵路行業的客户必須滿足這些標準，然後才能使用公司的產品。該公司已成功獲得公司關鍵產品的AAR批准；但是，無法保證公司的產品在不斷髮展過程中將繼續符合AAR標準和採用標準，也無法保證公司開發的新產品將獲得AAR批准。此外，某些客户可能有超出AAR要求的特定採用標準，並且無法保證公司能夠滿足這些特定的採用標準。該公司未能滿足AAR和客户採用標準可能會對公司獲得採購訂單和創收的能力產生重大的負面影響。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 24 頁，總共 30 頁 |
該公司的KXI懸架系統必須滿足並完全遵守加拿大機動車安全標準和美國聯邦機動車安全標準規定的規章制度，以使客户能夠在所有領域合法使用該技術。未能滿足這些要求可能會對公司獲得採購訂單和產生可觀收入的能力產生重大的負面影響。
“公司可能沒有足夠的資本來滿足業務需求的增長，也可能無法維持公司按預期發展業務的能力。”
儘管截至2024年3月31日，該公司的營運資金為4,023,140美元，但公司可能不時面臨營運資金赤字。為了維持公司的活動，公司可能需要通過出售證券或獲得債務融資來獲得額外資本。無法保證公司會成功獲得此類額外融資，否則可能導致公司無法開發新產品、滿足生產計劃、執行交付訂單和繼續公司的戰略運營。
公司最後一次獲得新股權資本是在2021年3月4日，當時管理層成功完成了私募發行的100％，以每單位0.91加元的價格發行了7,000,000個單位，扣除支出前籌集了6,37萬加元。迄今為止，這些資金和隨後的業務運營維持了公司業務事務的財務健康和福利。
“該公司的收益歷史有限，可能無法實現公司的增長目標。”
該公司的持續收益歷史有限。公司面臨與任何從產品開發過渡到盈利運營的商業企業相關的所有業務風險和不確定性，包括公司無法實現公司增長目標的風險。
無法保證公司能夠成功完成公司的業務發展計劃或在短期或長期內實現盈利。公司依賴管理層的誠信和專業知識來識別、開發和運營商業上可行的產品線。無法保證公司的努力將導致更多商業上可行的產品線的開發，也無法保證公司目前的產品線將證明長期具有商業可行性。如果公司的努力長期不成功，則公司的營運資金可能不足以繼續履行持續的義務，公司獲得繼續運營所需的額外融資的能力也可能受到不利影響。即使公司成功開發了一條或多條額外的產品線，也無法保證這些產品線或公司的現有產品線會盈利。
“公司產品的新商業市場可能不會像預期的那麼快或根本沒有預期的那麼快地發展。”
公司產品的市場發展可能沒有預期的那麼快，或者根本無法實現公司的收入和產量目標。這可能會對公司產生重大的負面影響，特別是如果公司為滿足不斷增長的市場需求而承擔了鉅額費用，而這種市場需求沒有實現。
“不可預見的競爭可能會影響公司按預期增加收入的能力。”
儘管公司擁有專利、商標和其他保護措施來保護公司業務所依賴的專有技術，但未來可能會開發出具有競爭力的產品。競爭可能會對公司獲得更多市場份額或將收入維持在當前和預計水平的能力產生不利影響。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 25 頁，共 30 頁 |
“客户下達的訂單可能會被取消或重新安排。”
儘管公司努力確保客户對公司的產品感到滿意，但仍存在客户在訂單成交之前取消採購訂單的風險。這可能會對公司產生重大的負面影響，特別是如果公司已經訂購了組裝該訂單的成品所需的零部件，或者如果公司已經組裝了所需的成品。公司能夠利用零部件和成品來滿足其他採購訂單，這可能會減輕負面影響，但無法保證公司能夠以這種方式降低取消訂單給公司造成的損失風險。
“公司依賴少數OEM客户。”
儘管管理層對公司作為鐵路設備供應商的未來持樂觀態度，但公司收入的很大一部分依賴於構成鐵路油罐車製造商的四個主要客户。公司與這些客户沒有任何長期、大規模採購訂單的正式協議，只有在收到採購訂單時才向他們銷售。該公司預計，在可預見的將來，這種有限數量的客户將繼續佔公司銷售額的很大一部分。這些客户中的任何一個的流失都可能對公司和公司的經營業績產生重大的負面影響。
“當前產品的性能可能不如預期。”
存在公司產品表現不如預期的風險，這可能會導致客户投訴、產品退貨、產品召回和/或重複客户訂單的損失。這些影響中的任何一種都可能對公司創收和持續運營的能力產生重大的負面影響。
“零件和原材料可能短缺。”
該公司目前在美國和加拿大有多個供應商，提供組裝公司成品所需的每個零部件和原材料。如果公司的供應商無法支持當前或不斷增長的客户對公司產品的需求，那麼公司將來可能會不時面臨零件和原材料短缺的風險。這可能會對公司的業務發展計劃、公司的收入和持續運營產生重大的負面影響。
“生產能力可能不足以應對市場需求的增長。”
如果市場需求高於預期水平，該公司的生產設施可能不足以應對不斷增長的市場對公司產品的需求。公司可能沒有足夠的資金來為公司現有設施的產量增加提供資金或增加新的生產設施，即使公司確實有足夠的資金用於這些目的，提高產量的週轉時間也可能不夠快，無法滿足市場需求。這可能會對公司維持現有客户和擴大公司客户羣的能力以及公司在當前和預計水平上創造收入的能力產生重大的負面影響。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 26 頁，共 30 頁 |
“公司的產品開發工作可能不會產生新的合格商業產品。”
該公司的雄心壯志是為鐵路行業和公路通行車輛懸架市場設計、研究和開發專有的新產品，以及成功地為卡車運輸行業等其他行業的公司產品開拓新市場，但這可能不會產生商業認可的產品或應用。這可能會對公司產生負面影響，因為公司當前的產品可能不再是最佳可用技術，而且公司可能沒有替代產品或替代產品供應。由於研發項目的不可預測性，公司在新產品研發方面的投資在發生期間予以註銷。
“公司可能面臨無法投保或投保不足的風險。”
在鐵路設備產品的開發和生產過程中，可能會發生某些風險，特別是自然災害、恐怖主義行為、戰爭行為或專利侵權對生產設施的破壞。並非總是可以為此類風險提供全額保險，由於高額保費或其他原因，公司可能會決定不為此類風險投保。如果出現此類負債，它們可能會減少或消除未來的盈利能力，並導致成本增加和公司證券價值下降。在上述列出的風險中，只有戰爭行為才是真正不可保的。公司為總額不超過400萬美元的索賠和每次事故1,000,000美元的索賠提供商業一般責任保險，以及總額不超過400萬美元和每次事故1,000,000美元的索賠的產品責任保險。
儘管該公司認為，鑑於公司的客户羣規模和產品銷售收入，目前的保險單足以為公司提供保險，但公司的保險範圍可能不足以支付未來的產品索賠。
“公司用於生產公司產品的原材料會受到價格波動的影響，這可能會改變盈利預期。”
公司產品中使用的許多材料都是常見的原材料，例如鋼鐵和橡膠。這些原材料可能會受到重大價格波動的影響。此類原材料價格的急劇上漲可能會對公司產品的財務回報產生不利影響，並可能對公司的經營業績產生負面影響。由於公司與客户沒有任何購買協議，公司能夠通過調整每份報價採購訂單的公司產品的定價來降低與公司原材料價格波動相關的風險。但是，如果由於原材料價格的波動而調整價格，則無法保證客户會繼續購買公司的產品。
“公司業務的成功在很大程度上取決於公司高級管理人員的持續努力，如果公司失去服務，公司的業務可能會受到嚴重幹擾。”
公司未來的成功在很大程度上取決於公司高級管理人員和其他關鍵員工的持續服務。特別是，公司依賴公司首席執行官兼首席財務官和凱爾索科技公司、凱爾索科技（美國）公司、KIQ X Industries Inc.、KIQ Industries Inc.、Kel-Flo Industries Inc.（前身為凱爾索創新解決方案公司）和KXI Wildertec Industries Inc.的首席運營官和首席運營官的專業知識和經驗。這些人對公司的合同義務將於6月30日到期，2024 年，經雙方同意，已延長至 2025 年 6 月 30 日。如果公司的一位或多位高級管理人員無法或不願繼續擔任其目前的職位，則公司可能無法輕易或根本無法取代他們。如果公司的任何高級管理人員加入競爭對手或組建競爭公司，公司可能會失去客户、供應商、關鍵專業人員、技術知識和員工。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 27 頁，共 30 頁 |
“國際衝突和其他地緣政治緊張局勢和事件，包括戰爭、軍事行動、恐怖主義、貿易爭端以及相關的國際對策，歷來已經導致，並將來可能導致全球供應鏈和金融市場的不確定性或波動。”
當前，影響地緣政治風險和不確定性的因素多種多樣，包括但不限於地緣政治風險升高，例如中東、以色列和巴勒斯坦之間、歐洲、俄羅斯和烏克蘭之間持續的活躍衝突，以及與中臺緊張局勢相關的風險。加拿大、美國、歐洲聯盟、英國和其他國家針對此類衝突實施嚴格的經濟制裁，可能會對大宗商品價格、供應鏈和更廣泛的全球經濟產生破壞穩定的影響。供應鏈中斷可能會對公司的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。無法準確預測國際衝突、地緣政治緊張局勢和相關國際行動的範圍和持續時間，此類衝突的影響可能會放大此處確定的其他風險的影響。
如果其中一種或多種風險和不確定性成為現實，或者基本假設被證明不正確，則實際結果可能與前瞻性陳述中描述的結果存在重大差異。
關聯方交易
公司董事和三名主要管理層成員，即首席執行官、首席財務官和首席運營官，他們有權和負責規劃、指導和控制公司活動，其薪酬包括以下金額：
| 截至3月31日的三個月 | ||||||
| 2024 | 2023 | |||||
| 管理層薪酬 | $ | 180,000 | $ | 180,000 | ||
| 董事費 | $ | 38,750 | $ | 40,750 | ||
公司簽訂了管理獎金協議，根據該協議，税前、攤銷和股份支出前的年收入的10％平均分配給管理層。該獎金按季度累積，並根據不遲於次年5月15日的經審計的年終餘額支付。
在截至2024年3月31日的三個月中，公司向首席執行官配偶擁有的一家諮詢公司支付了15,000美元（2023年至15,000美元）的諮詢費。
截至2024年3月31日，應付賬款和應計負債中應付給關聯方的款項為38,750美元（2023年至零美元）的董事費。
披露截至2024年5月13日的未償還股票數據
1) 已發行和流通的普通股：54,443,422
2) 未償還的股票購買期權：1,660,000
3) 未償還的股票購買權證：無
4) 已發行的限制性股票單位：915,814
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 28 頁，共 30 頁 |
後續事件
沒有後續事件可報告。
展望
在2024年第一季度，凱爾索通過密切監測即將完成所需的AAR服務試用期的產品，繼續加強其鐵路產品組合。戰略重點是在2024年獲得AAR的全面批准，以完善我們的全部軌道壓力汽車產品組合。這是該公司在過去十四年中的核心品牌目標，預計將於2024年完成。
2024年，OEM軌道油罐車的交付和訂單保持相當穩定，積壓量保持穩定，與2023年（8,257輛）一致。正在向軌道壓力汽車轉移，該公司將於2024年完成AAR監管部門批准的軌道壓力汽車套件的最後階段，以推動新的銷售增長來源。該公司已全面開發生產系統，包括供應鏈、庫存水平、可靠成本、銷售價格和可預測的盈利能力，預計將在2024年保持穩定。
軌道油罐車行業的經濟前景是持續緩慢增長，目前的交付量與替代需求水平一致。油罐車需求波動，但到2024年上半年，交付量將保持健康。油罐車細分市場保持穩定，因為訂單和交付保持平衡，但需求水平處於替代水平的低端，並且在可預見的將來將保持不變。
貨運由油罐車運輸，該公司的核心業務在疫情開始時遭受了嚴重打擊，尚未出現任何有意義的復甦。這很重要，因為已經有足夠的油罐車來運送系統中的大量貨物。這種情況表明，在可預見的將來沒有擴大艦隊的催化劑。
油罐車訂單和交付的活動水平使該細分市場有望在2024年和2025年達到較低的替代需求。目前的預測是，2024年的坦克車交付量在7,000輛至1萬輛之間，並將持續到2025年保持這一水平。長期替代品平均每年可能在10,000至12,000台之間。儘管當前面臨宏觀經濟挑戰，但該公司處於有利地位，可以在可預見的將來為軌道油罐車行業的所有產品訂單提供服務。
儘管面臨許多挑戰，但該公司仍然倖存下來，並且仍然相信自己可以利用其在鐵路行業日益增長的競爭優勢。我們的目標是成為主要的高質量產品，其產品線為 100% 的 “美國製造”，為軌道油罐車市場提供全面服務。
公司制定2024年鐵路收入增長目標的關鍵是我們的壓力車一攬子計劃獲得AAR的全面批准。該套餐的油罐車單位價值要高得多。預計軌道車輛收入將從平均每輛油罐車的1,500美元增加到每輛油罐車的1萬美元以上。我們用於壓力汽車套件的專業角閥已完成服務試用，並處於完整的 AAR 批准流程的最後階段。AAR的批准是實現鐵路相關產品新收入增長的關鍵里程碑。我們的目標是全面滿足壓力汽車市場車隊的需求，該車隊約有86,000輛油罐車。這提供了一個重要的財務增長機會，同時繼續獲得研發渠道中其他產品的AAR批准。
自2021年年中以來，該公司的汽車創新開發業務一直致力於創建獨特的全自動 “重心” 導向的高級駕駛輔助系統（“ADAS”），該系統專為為商業野外旅行提供更安全的 “防側翻操作系統” 而設計。2023年，該公司證實，它已經為緊急和商業任務關鍵型野外行動開發了第一款 “經過現場測試” 的基於自動懸架的ADAS。我們的 ADAS 技術專為解決工人福祉、安全以及生態保護等挑戰性問題而設計，同時為荒野運營利益相關者提供有效和高效的運營優勢。創新設計的目標是通過使用公司的專有工程解決方案，創造能夠減少人為和技術錯誤潛在危險影響的產品。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 29 頁，共 30 頁 |
2023年9月12日，該公司的KXI Wildertec™ 軟件部門提交了其車輛懸架系統自動牽引力優化方法（“方法”）的第一階段專有專利申請。該專利申請構成了公司最初的專有權利主張和未來KXI Wildertec™ 技術的知識基礎。該專利申請啟動了公司全面的專有保護計劃，旨在開發更多可保護的全自動駕駛輔助系統，並堅定地確立了公司的人工智能意圖。我們的方法技術加拿大專利的授予將是公司業務發展雄心的重要基石事件。
在汽車行業，ADAS是指專門的自動化技術功能，旨在提高在現有道路上行駛的機動車輛的安全性。當前汽車行業的設計目標是使用人機界面，以幫助駕駛員提高對既定道路上的危險做出反應的能力。在對這種獨特的方法進行了廣泛的現場測試後，凱爾索的情報表明，該公司是第一家演示適用於商業野外應用的功能性自動懸架專用ADAS的企業。這是公司增加專業汽車市場未來收入的主要技術開發優勢。
汽車界很少強調野外作戰中的ADAS要求（如果有的話）。我們的戰略業務目標是引領應急人員、商業/工業利益相關者以及人道主義援助和國防客户在非道路環境中使用ADAS。我們的業務目標是參與新興的全球ADAS軟件市場，據行業專家麥肯錫公司報告，到2030年，該市場估計將達到800億美元大關。
2024 年 2 月，公司在加拿大不列顛哥倫比亞省西基洛納的現有研發設施中建立了初步的第一階段試點生產設施，並提供了額外的租賃空間。該生產設施的設計和裝備旨在使用公司正在申請專利的專有方法技術改裝多種類型的重型 “主機” 車輛。這些車輛旨在出售給在極端地形環境中運行的客户，這些客户已使用我們的方法技術指定了自定義用户案例要求。
該方法現在符合法規，適用於向商業荒野作業（包括現有林業道路）的銷售。通過全地形車保險，配備KXI的車輛符合在所有資源和私人道路上行駛的要求。目標是獲得必要的聯邦和地區合規批准，以使該技術最早能夠在2025年在所有道路上運行。
低資本投資反映了將 “主機” 車輛易於轉換為Method系統，以最大限度地降低最終可銷售車輛的成本。管理層目前正在開發長期計劃物流、供應鏈採購系統、最佳庫存水平、勞動力和人員需求以及產品設計改進、持續的研發需求、推進工程質量控制和一般風險管理控制。
第一階段設施建成後，預計將有可能產生約2500萬美元的年收入，目前預計將於2025年初開始。該設施包括研發、第一階段生產和現場測試跑道。
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2024年3月31日的三個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
第 30 頁，共 30 頁 |
該公司將集中生產資源為但不限於災難響應、荒野消防、移動醫療、疏散和應急響應、採礦和勘探、能源傳輸、土木工程項目、電信和地理/環境數據系統等領域的客户提供安全增強技術解決方案。
2024年，公司繼續在研發方面取得進展，以創造新的創新產品。新的鐵路和汽車產品以及相應的收入來源所需的監管部門批准的時間仍然不可預測，無法保證成功。
該公司認為，在我們期待在鐵路和汽車市場取得新的業務成功之際，它有望創造新的價值。管理層已經為我們的新產品的商業化確定了明確的路徑，以提供長期的盈利收入增長。由於沒有長期計息債務需要償還，而且來自更大多元化市場的銷售前景有所改善，凱爾索可以專注於通過更廣泛的新專有產品產生的財務業績來實現其股票價值的增長。
凱爾索科技公司
詹姆斯·R·邦德，
總裁兼首席執行官