附錄 99.1

西格瑪鋰業公司

管理層的討論 和分析

在截至 2024 年 3 月 31 日的三個月期間

西格瑪鋰業公司 管理層的討論 和分析 在截至2024年31日的三個月中 （以千加元 美元表示，每股金額或除非另有説明）

簡介和 背景

該管理層截至2024年3月31日對Sigma 鋰業公司（“Sigma”、“Sigma Lithium” 或 “公司”）財務狀況和經營業績的討論 和分析（以下簡稱 “MD&A”）構成 管理層對截至2024年3月31日的三個月期間 影響公司財務和經營業績的因素的審查。本管理層分析報告應與公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的 年度的經審計的年度財務報表及其附註以及截至2024年3月31日的三個月的 期間未經審計的中期財務報表一起閲讀。除非另有説明，否則結果以加元報告。

公司的 財務報表和本MD&A中包含的財務信息是根據國際會計準則委員會發布的《國際金融 報告準則（“IFRS”）編制的。

除非 與上下文不一致，否則本 MD&A 中提及的 “公司” 或 “Sigma” 是指 公司及其子公司。

該公司 的主要辦公地址是巴西聖保羅市聖保羅市朱略大道4,939號93號房間（部分），註冊的 辦公室是加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華市西喬治亞街885號2200套房，V6C 3E8。該公司的普通股（“普通股 股”）在美國納斯達克交易所股票代碼為 “SGML”，在加拿大多倫多證券交易所風險交易所 （“TSXV”）上市。此外，巴西存託憑證（“BDR”）在巴西的B3交易所以 “S2GM34” 的代碼進行交易。

有關公司及其運營的更多 信息，包括上述財務報表和公司的年度 信息表，可在公司網站www.sigmalithium.ca、www.sedarplus.ca（SEDAR）和 www.sec.gov（EDGAR）上查閲。網站上包含的信息或可能通過我們的網站訪問的信息 未包含在本季度報告中，也未以引用方式納入本季度報告。

本文中的信息 應與 2024 年 3 月 21 日發佈的名為 “巴西米納斯吉拉斯州阿拉蘇阿伊和 伊廷加地區的 Grota do Cirilo 鋰項目，修訂版技術報告（“技術報告”）一起閲讀， 該報告由以下合格人員為 Sigma Lithium 編寫：Homero Delboni Jr.、MauSimm、Promon Engenhargenhardarshard Marc-Antoine Laporte，P.Geo，SGS 加拿大公司；Primero Group Americas P.Eng.，Porfirio Cabaleiro Rodriguez，（MEng），FAIG， GE21 Consultoria Mineral；工商管理學學士 Noel O'BrienF ausIMM（“更新的技術報告”）。更新後的 技術報告已在SEDAR上提交，也可在公司網站上查閲。

此外， 公司宣佈已更新其技術報告中題為 “巴西米納斯吉拉斯州阿拉蘇阿伊和伊廷加地區Grota do Cirilo鋰項目，經修訂和重述的技術報告” 的礦產資源估算部分，確認了公司於2024年1月31日發佈的礦產資源估算修訂。

本 MD&A 中的數字 以加元表示，此處稱為 “$”、“C$” 或 “CAD”。

讀者 應參考並仔細考慮以下標題為 “風險因素”、“關於前瞻性 信息的警示説明” 和 “關於礦產儲量和礦產資源估算的警示説明” 的章節。

我們的業務

Sigma 是高純度、具有環保意識的鋰濃縮物的商業生產商。該公司現有的第一階段業務 以及計劃通過第二和第三階段擴建將產能增加三倍，是世界上最大的硬巖鋰開採和選礦 綜合體之一。我們的資產位於巴西米納斯吉拉斯州 東北部的阿拉蘇艾和伊廷加市。該公司通過其全資子公司Sigma Mineracão S.A.（“Sigma Brazil”）間接擁有100％的運營資產，項目區域包括29項礦產權（包括 採礦特許權、採礦特許權申請、勘探許可、礦產勘探許可申請） 跨越185千米²，位於巴西西格瑪持有的更廣泛的19,000公頃一攬子土地中（包括Grota do Cirilo、Sao Jose、Genipapo和Santa Clara的房產）。

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西格瑪的 業務是垂直整合的，該公司的礦山向其鋰生產和 加工廠（“綠色科技工廠”）供應鋰輝石含量材料。Greentech工廠的設計和運營旨在通過全自動和數字密集介質分離（“DMS”）以環保 方式以環保 方式生產純度高達 5.1% 至 6.0% 的 鋰精礦（“綠色鋰”），按照公司快速擴張的電動汽車（“EV”）鋰離子電池供應鏈中的客户的規格進行設計。Greentech工廠 是在工程完成後建成的，其精度達到前端加載級別 3（“FEL-3”）級精度 ，並在公司的現場演示試點工廠進行了大量測試，該工廠自2018年底開始運營，並在公司第一階段綠色科技工廠投產後停止運營。

Sigma 正在分階段進行運營，其第一期綠色科技工廠和相關礦山將於 2023 年 4 月開始運營 。我們認為，第一階段將 公司定位為具有全球影響力的一級精礦生產商，其年產能為 270,000 噸，其中 5.5% 的鋰輝石精礦生產商。該公司計劃通過擴建第二階段乃至第三階段的綠色科技工廠 來擴大其生產範圍，預計該工廠的產量將比目前水平提高近三倍。使用第一期綠色科技工廠建造的現有共享 基礎設施預計將支持這兩條額外的生產線， 階段的設計都遵循類似的工作流程，如第一階段所示。

Greentech工廠的第 1期還生產低品位、高純度、零化學的次氧化鋰副產品（“綠色副產品”） 含量約為 1.3% 的氧化鋰（“Li₂O”），出售該產品以加強西格瑪以ESG為中心的 方法，以開創 “零尾礦” 環境可持續發展戰略，最大限度地減少尾礦 儲存的環境足跡，對生態系統產生積極影響，同時也為公司創造額外的收入來源。

自2012年成立以來， 公司的使命宣言一直以堅持最高水平的環境、社會和治理（“ESG”） 實踐為指導，因此公司以可持續的方式發展。此外，公司還專注於社會項目 ，促進可持續發展、包容性（包括公司董事會（“董事會”））、 以及提高我們業務所在地區的當地人的技能。因此，公司承諾執行下文表 1 中概述的戰略，以負責任和可持續的方式推進其業務發展。該公司自豪地報告，它已通過 “內置” 購買碳信用額度成功實現了 “淨零碳” 計劃，從一開始就實現了 “五倍零” 的產量。從長遠來看，西格瑪計劃通過更多 項創新計劃在其 ESG 承諾的基礎上再接再厲，包括將其卡車運輸車隊的燃料消耗量提高到 50% 生物燃料的目標。

表 1： Sigma 的 ESG 驅動決策和策略摘要

(1) 公司 的首席執行官是女性（100%）；董事會有兩位主席，其中一位（50%）是女性。

(2) 董事會 有六名成員，其中四名（67%）是獨立的。

(3) 董事會 委員會，包括 “審計委員會”、“薪酬與治理”、“ESG 委員會” 和 “技術委員會”，共有八名成員，其中七名（88%）是獨立的。

(4) 董事會 有兩名成員（33%），他們代表女性和LGBTQ社區。

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運營亮點

Sigma Lithium 在 2023 年 4 月按計劃開始生產， 按預算開始生產後，於 2023 年 10 月初成功實現了其第一期綠色科技工廠的商業化生產。Sigma 在 2023 年 12 月的整個月中將平均產量維持在標稱產能水平上， 標誌着第一階段運營停機流程的完成。

截至本MD&A發佈之日 ，公司在其第一期綠色科技工廠已實現以下目標：

下面我們介紹過去九個月的 關鍵運營指標。鑑於24年第一季度的業績，該公司重申了其成本指導，即在第二季度內達到420美元/噸 離岸價，370美元/噸工廠出口，在24年第三季度實現平均水平。此外，該公司指出，如果第一季度的產量與23年第四季度的59,938噸產量相當， 24年第一季度的工廠大門成本將平均為359美元/噸。

表 2：2024 年關鍵運營指標摘要

(*) kt（千噸）

展望未來，公司打算繼續專注於在2024年完成以下關鍵工作流程：

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商業 協議

在截至2024年3月31日的三個月期間，該公司出貨了兩批綠色 鋰電池。該公司繼續與嘉能可股份公司就其綠色鋰的 銷售和營銷達成商業協議。與嘉能可的協議旨在為電動汽車建立低碳、環境和社會可持續的 全球鋰供應鏈。自2023年下半年以來，西格瑪鋰業已通過該安排出貨了六次，在截至2024年3月31日的三個月期間，共出貨了13.17萬噸綠色鋰和16.0萬噸綠色副產品，相當於44.2萬噸綠色鋰。

該公司在2023年和2024年總共出貨了14.67萬噸綠色鋰和32.5萬噸綠色副產品。

健康與 安全

健康 和安全仍然是Sigma在運營現場的首要重點，公司自豪地報告截至本MD&A發佈之日的 取得了以下成就：

在 截至2024年3月31日的三個月中，公司記錄在案的傷害為0，記錄在案的總傷害頻率為0.0（根據 國際礦業和金屬理事會（“ICMM”）衡量每個工作時記錄的病例總數的指標）。沒有 受傷的天數總計 261 天。

挖礦 進展

截至本 MD&A 發佈之日 ，公司已實現以下重要里程碑：

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表 3：開採和加工材料總量

注意： “dmt”（幹公噸）。

展望 ，公司打算繼續專注於以下工作流程：

Sigma 一直在使用合同採礦，聘請了第三方作為公司的採礦承包商。

第 2 階段開發進展

在 截至2024年3月31日的三個月中，西格瑪推進了其第二階段擴建項目的開發和工程工作。這個 在 2024 年 4 月 1 日達到高潮，當時公司宣佈 Sigma 董事會制定了 FID，為該項目 開綠燈並開始土方工程。第二階段的擴建預計將每年增加25萬噸的綠色鋰產能，佔5.5％。這 將使西格瑪的Grota do Cirilo業務的鋰輝石精礦年總產能達到52萬噸。

Sigma 已聘請了當地的第一階段工程採購施工管理（“EPCM”）承包商Promon Engenharia （“Promon”）來指導其第一階段工廠複製的工程和施工計劃。第二階段項目的土方工程 預計將於本月晚些時候正式開始。第二條生產線的資本支出（“資本支出”）總額 預計為1.36億加元（FEL3）。西格瑪的目標是在2024年底開始調試破碎迴路， 第二階段的商業化生產將於2025年第二季度開始。

使用第一期綠色科技工廠建造的現有 共享基礎設施預計將支持另外兩條生產線，包括 2 期。為了降低執行風險，Sigma正在部署類似的工程流程，如第一階段所示，僱用了相同的當地 EPCM合作伙伴，並使用相同的零件供應商。該公司根據其運營第一階段工廠的經驗， 酌情對第二階段的設計進行了升級。

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表 4：2 第二階段施工現金分析的用途（預算）

(*) 建築資本支出 （建築資本支出）

探索 進展

2024 年 1 月 31 日， 該公司公佈了 2023 年鑽探活動的結果。2023年的勘探活動側重於擴大Grota do Cirilo礦產特許權內的資源密度 ，該公司的綜合測量、推斷和指示噸位從先前估計的85.6萬噸（含鋰濃度為1.43％）增加到1.089公噸，鋰含量為1.43％。在這一新擴大的資源估算值中，87% 包括 置信度更高的測量和指示類別。

具體而言， 第 3 期礦體（Nezinho do Chicão）向東延伸，接近第 4 階段的礦體（Maxixe、Tamboril 和 Lavra do Meio），從而將 4 塊偉晶巖整合到一個單一的、更大的露天礦坑中，包含 401 萬噸的測量、指示和 推斷資源。剩餘的第四階段（Murial）礦牀將在第三階段巨型礦牀以北約330米處的單獨礦坑內開發。 第四階段（Murial）礦牀的規模已擴大到1610萬噸的綜合測量、指示和推斷資源，明顯高於之前的560萬噸資源 。這次新的第三和第四階段資源罷工從內齊尼奧杜奇康的南端延伸到穆裏亞爾北端的3.2公里。鑽探證實，礦牀向西和向東仍然開放。

表 5：西格瑪鋰業綜合資源估算

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勘探 計劃又發現了兩個含鋰輝石的礦牀，分別是巴雷羅延伸和第五階段（Elvira）。巴雷羅 擴建部分位於二期（巴雷羅）礦牀西北550米處；該公司正在探索這些資源的潛在連通性。 第 5 階段（Elvira）是一羣大型偉晶巖，位於 Nezinho do Chicão 以南 4 公里處。2023 年的鑽探活動使得 首次估計，Elvira 的資源量為 2.1 萬噸 Inferred 鋰，平均品位為 1.16%₂O. 但是，該公司 認為，鑑於迄今為止的鑽探截獲量，隨着時間的推移，該資源可能會增長到2000萬噸。該公司目前計劃在2024年鑽探大約 10,000 米，目標是進一步增加公司的估計礦產資源。該公司預計，如果在完成和 分析了初步經濟評估、預可行性研究和可行性研究後得到保證，則實現的任何額外的 礦產資源增長都將用作原料以延長其使用壽命。

企業 亮點

2024年迄今為止，公司 注意到以下公司亮點：

ESG 和 可持續發展

Sigma 的使命宣言和主要重點以與推進聯合國可持續發展目標相一致的方式做出商業決策以及堅持 最高水平的ESG實踐為指導。

具體而言， Sigma 專注於以下三大支柱：（i）可持續發展；（ii）最大限度地減少我們 業務對環境的影響；（iii）改善我們經營所在地區及周邊地區人們的生活。此外，公司仍然專注於全球領導地位，以提高人們對我們 “綠色電池金屬” 方法的認識。

Sigma 很自豪地報告其社會和環境計劃的進展情況，這些計劃的制定旨在確保公司的可持續運營 以及我們開展業務的熱基蒂尼奧尼亞河谷地區的發展，包括人口的社會進步。

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社交 節目更新

Sigma在 2022年至2024年期間與其社交計劃相關的活動總結如下。

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環境 計劃更新

Sigma 與其環境計劃有關的 活動概述如下：

除了已經保護的340公頃外，通過保護大約 350 公頃的大西洋森林土地，Sigma Lithium 的目標是保護 相當於 7 平方千米的熱帶森林。另外，西格瑪告訴股東，它計劃在2024年4月底之前提交截至2023年12月的年度財務報表 。

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公司 治理最新動態

公司的 內部委員會如下：

監管和 許可更新

監管 更新

與公司和/或鋰行業相關的主要監管變化如下所示：

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許可 更新

1月31日， 2024 Sigma獲得了 米納斯吉拉斯州授予其安裝和運營第二座綠色科技工廠的初步許可證，以及安裝許可證和運營許可證（分別為 “LP”、 “LI” 和 “LO”）。該公司再次獲得獨立環境委員會（COPAM）所有成員的一致批准，包括 代表非政府組織的董事會成員的投票。COPAM是負責投票和授予米納斯吉拉斯州 環境許可證的董事會。獲得第二座綠色科技工廠的LP、LI和LO使該公司能夠進一步擴大其 鋰礦物的工業選礦和加工能力，達到每年總計370萬噸。

訴訟 和仲裁最新動態

2024年3月18日， 公司收到了LG集團子公司LG能源解決方案有限公司（“LG-ES”） 來自美國仲裁協會國際爭議解決中心的一份啟動仲裁書。LG-ES指控Sigma Lithium 違反了與2021年10月5日的條款表有關的某些條款，這些條款涉及從公司購買 鋰濃縮物的承購安排。除其他外，條款表以雙方最終書面協議的談判完成 為前提。該公司聘請了Cadwalader、Wickersham & Taft LLP（CWT），並認為 這些索賠毫無根據，並打算大力捍衞其利益。西格瑪的律師（CWT）已正式將LG在本次仲裁中獲勝的可能性微乎其微。

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精選 財務信息

精選 合併財務信息如下：

財務 頭寸

截至 2024 年 3 月 31 日， 與截至 2023 年 12 月 31 日的年度進行了比較

將2024年3月31日的未清餘額與2023年12月31日 2023年12月31日的未清餘額進行比較時，公司的 總資產和負債顯示出以下主要變化：

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操作結果

截至 2024 年 3 月 31 日的三個月 期與截至 2023 年 12 月 31 日的三個月期限相比

以下 表彙總了截至2024年3月31日和2023年12月31日的三個月期間導致淨虧損的項目：

與截至2023年12月31日的三個月期相比，截至2024年3月31日的三個月期間 淨虧損較低 主要歸因於：

銷售 收入

在截至2024年3月31日的三個月期間，該公司 的綠色鋰出貨量為44.2萬噸，而截至2023年12月31日的三個月期間， 的總出貨量為64.7萬噸，截至2024年3月31日的三個月期間，淨收入總額為5,040萬美元，而截至2023年12月31日的三個月期間， 的總淨收入為5,130萬美元。結算時的最終價值可能與初始賬面價值不同 ，該價值的變化在期貨市場中受到監控，任何臨時定價調整都將在虧損表中確認 作為收入。

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售出商品的成本

下表彙總了 公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的三個月期間的商品銷售成本：

售出商品的成本

商品銷售總成本從截至2023年12月31日的三個月期間的4,520萬美元下降了650萬美元，降幅為14.8％，至2024年3月31日的三個月期間的3,870萬美元，下降了14.8％，這主要是由於 運營效率的提高，這導致了950萬美元的加工成本降低，分銷 成本減少了230萬美元，但部分被採礦成本增加的530萬美元所抵消。公司從1月1日起實施了新的 成本中心結構^st，2024年，這允許更好地分配每種活動的成本，因此，與截至2023年12月 31日的三個月期相比， 在截至2024年3月31日的三個月期內對某些成本進行了重新排序。

銷售 費用和佣金

該公司 的總銷售費用和佣金從截至2023年12月31日的三個月期間的220萬美元下降了100萬美元，降幅為45.9％，至2024年3月31日的三個月期間的120萬美元，下降了45.9％，這主要是由於較低的 最終價格導致的銷售佣金減少。

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一般 和管理費用

由於一次性費用和某些其他法律費用減少，截至2023年12月31日的三個月期間，一般 和管理費用從截至2023年12月31日的三個月期間的1,300萬美元下降了710萬美元，降幅為54.8％。

其他 營業收入（支出），淨額

其他 營業收入和支出從截至2023年12月31日的三個月期間的20萬美元支出增加了170萬美元至190萬美元，至190萬美元，這主要是由於勞動力意外開支逆轉140萬美元以及ESG的工資和福利增加了60萬美元 ，勞動力應急準備金減少到10萬美元相關人員。

基於股票的 薪酬

股票薪酬從截至2023年12月31日的三個月期間 的40萬美元增加到截至2024年3月31日的三個月期間的310萬美元， 的270萬美元是由於限制性股票單位的加權平均授予日公允價值的增加。

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財務 收入（支出），淨額

有關公司在所列三個月期間的淨財務收入和支出摘要，請參閲 下表：

由於以下主要因素，截至2024年3月31日的三個月期間，淨財務 支出從截至2023年12月31日的三個月期間的400萬美元增加了560萬美元，增幅為140.8％：

非公認會計準則 衡量標準

調整後的 息税折舊攤銷前利潤對利益相關者來説是有意義的，因為考慮到股票薪酬 對淨虧損的影響，公司可以證明有效的息税折舊攤銷前利潤。由於該項目是非現金效應，因此以下對賬對於理解公司 息税折舊攤銷前利潤衡量標準是必要和相關的。

調整後的 息税折舊攤銷前利潤是一項非公認會計準則衡量標準，計算時使用該期間的淨虧損，但不包括以下對賬中 和 (i) 貸款和出口預付款協議、税收和租賃的利息，以及 (iii) 所得税，如 所示：

* 對於調整後的息税折舊攤銷前利潤（%），公司考慮調整後的息税折舊攤銷前利潤佔銷售收入的比例，相當於 截至2024年3月31日的三個月期間的50,408美元（截至2023年12月31日的三個月期間為51,306美元）

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此外， 由於公司於2023年開始運營，它仍然會產生大量的一次性費用和某些其他費用。在這個 背景下，公司管理層將日常性質的一般和管理費用以及某些 其他費用分開，因為公司承擔了許多預計不會持續產生的一次性費用和某些其他費用。 下表顯示了正常業務過程中產生的持續費用與特定事件中產生的費用 的單獨信息。在截至2024年3月31日的三個月期間，公司發生的一次性費用和某些其他費用 為70萬美元，而2023年發生的特定事件，例如工業廠房的落成典禮， 期間公司產生的差旅費用（例如機票、膳食和住宿）數量不尋常，以及 與我們的規模不相容的高額法律費用與可能收購公司 的盡職調查和盜竊訴訟相關的業務事件發生在為該潛在收購而設立的虛擬數據室中。

流動性 和資本資源

流動性 展望

目前，Sigma 使用現金的重點是為運營綠色科技工廠、 開發公司的增長機會（包括第二階段）和一般公司支出的持續資本需求提供資金，預計將繼續如此。公司 持續監控其現金流出，並尋求機會盡可能將所有成本以及一般和管理 支出降至最低。

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截至 2024年3月31日，該公司的現金及現金等價物為1.464億美元，而截至2023年12月31日，該公司的現金及現金等價物為6,430萬美元。8,200萬美元的現金增加主要與融資活動提供的現金1.060億美元有關，其中一部分 被用於經營活動的現金1,540萬美元和用於投資活動的現金760萬美元以及國外 匯率對現金和現金等價物的影響使100萬美元的餘額減少了100萬美元的餘額。

截至 2024年3月31日，該公司的未償債務總額（貸款和出口預付款）為2.726億美元，其中包括於2022年12月10日簽訂的1.376億美元的長期 出口預付款協議（截至本MD&A發佈之日已全部提取）、2023年從BDMG提取的1,350萬美元以及1.215億美元的出口預付貿易融資，而未償債務總額為 截至 2023 年 12 月 31 日，1.709 億美元。

經營 活動

截至2024年3月31日的三個月期間，用於經營活動的現金 為1,540萬美元，而截至2023年12月31日的三個月期間提供的現金為4,950萬美元。經營活動淨現金減少6,490萬美元 的主要原因是：

上述經營活動淨現金流的負面 影響被以下積極影響部分抵消：

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投資 活動

截至2024年3月31日的三個月期間，用於投資活動的現金 為760萬美元，而截至2023年12月31日的三個月期間，用於投資活動的現金為2,030萬美元。來自投資 活動的淨現金減少1,270萬美元，下降62.5％，這是由於延遲勘探和評估支出增加的870萬美元以及截至2024年3月31日的三個月期間 與截至2023年12月31日的三個月期相比，增加的不動產、廠房、設備和物業減少了400萬澳元。

融資 活動

截至2024年3月31日的三個月期間，融資活動提供的現金 為1.060億美元，而截至2023年12月31日的三個月期間使用的現金為310萬美元。融資活動淨現金增加1.091億美元 主要是由於在2024年第一季度籌集了1.194億美元的新出口預付款貿易融資信貸額度， 被一項1,250萬美元出口預付款貿易融資的本金和60萬美元的租賃協議 的本金的償還部分抵消。

當前 共享數據

截至本MD&A發佈之日，公司已發行的 和未償還證券如下：

(*) 由於公司虧損經營，上表中的RSU 和股票期權在本MD&A發佈之日具有反稀釋作用。

有 950,835 股已發行普通股的限制性股票單位。10萬股已發行普通股有股票期權可供行使， 的平均行使價為25.59美元，將於2027年4月到期。

披露、 控制和程序

公司的首席執行官 和首席財務官負責為公司建立和維護披露控制和程序（“DC&P”） ，其定義見加拿大證券管理局發佈的國家儀器52-109（NI 52-109）和經修訂的1934年《美國證券交易法》（“交易法”）第13a-15d -15（e）條。DC&P將提供 合理的保證，確保公司在其根據證券立法提交或提交的年度申報、臨時申報或其他報告中要求披露的信息 在證券立法規定的期限內記錄、處理、彙總和報告，幷包括旨在確保 發行人在其年度申報、臨時申報或其他文件中披露所需信息的控制措施和程序根據證券立法提交或提交的報告會被累積和酌情向公司管理層，包括其認證官員 進行了溝通，以便及時就所需的披露做出決定。 公司首席執行官兼首席財務官得出結論，由於下文 所述的財務報告內部控制存在重大缺陷，我們的披露控制和程序自2023年12月31日起未生效。

鑑於下述重大缺陷，管理層進行了額外的分析和其他程序，以確保我們的合併 財務報表是根據國際 會計準則委員會發布的《國際財務報告準則》（IFRS）編制的。因此，管理層認為，根據國際財務報告準則，本40-F表年度報告 中包含的合併財務報表在所有重大方面都公允地反映了我們截至所列期間和所列期內的財務狀況、經營業績和現金流量。

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西格瑪鋰業公司 管理層的討論 和分析 在截至2024年31日的三個月中 （以千加元 美元表示，每股金額或除非另有説明）

對財務報告的內部 控制

管理層 負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，正如NI 52-109和《交易法》第13a-、15d-15 (f) 條定義的那樣。 在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層 的監督和參與下，我們根據中規定的標準，對財務報告內部控制的有效性進行了評估 內部控制-綜合框架(2013) 由特雷德韋委員會贊助組織委員會撰寫。根據該評估，我們的管理層得出結論，由於下述重大缺陷，截至2023年12月31日，我們對財務報告的 內部控制尚未生效。

重大 弱點是財務報告的缺陷或缺陷的組合，因此很可能無法及時預防或發現對公司年度或中期財務報表的重大 誤報。

管理層 發現了以下實質性弱點：

控制 缺陷導致合併財務報表出現非實質性的錯報。此外，上述 所述的控制缺陷為無法防止合併財務報表的重大錯報或 及時發現的合理可能性創造了合理的可能性。因此，我們得出結論，這些缺陷代表了公司內部 對財務報告的控制存在重大缺陷，我們對財務報告的內部控制截至2023年12月31日尚未生效。

該公司 聘請了畢馬威獨立審計有限公司。（“畢馬威會計師事務所有限公司”）將進行 “綜合審計”，其中包括 對公司截至2023年12月31日止年度的年度合併財務報表的意見，以及 作為對公司截至2023年12月31日ICFR的有效性的意見。該公司獨立 註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所審計了公司的合併財務報表，並對ICFR的有效性 發表了否定意見。畢馬威會計師事務所關於公司ICFR的認證報告以引用方式納入公司根據《交易法》在截至2023年12月31日止年度的40-F表年度報告 中。

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管理層的 補救計劃

公司 繼續努力解決上述重大缺陷。這些補救工作仍在進行中，公司打算 維持其旨在改善內部控制環境的舉措，這項任務將需要在整個 2024年乃至2025年付出大量努力。

在 2023 年到現在，我們對內部控制程序進行了全面審查，並一直在積極採取措施 來解決和修復已發現的重大缺陷。該公司：

公司正在採取的補救上述重大缺陷的其他 措施包括：

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我們 相信，我們的補救計劃將充分解決已確定的重大缺陷，並加強我們對 財務報告的內部控制。管理層將繼續審查公司 內部控制環境的整體設計和運作以及政策和程序，並對其進行必要的修改，以提高財務 報告內部控制的整體有效性。除非適用的控制措施運行了足夠長的 時間，並且管理層通過測試得出這些控制措施有效運行的結論，否則不會認為這些重大缺陷已得到修復。公司正在2024財年採取補救措施 ，但仍無法確保到2024財年末 我們的內部控制環境將沒有實質性缺陷。

財務報告和補救措施內部控制的變化

如上文 在 “解決重大缺陷的補救措施” 中所述，我們正在採取行動修復財務報告內部控制中的重大缺陷 。在截至2024年3月31日的季度中，我們對財務報告的內部控制（如《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條中的定義）沒有發生任何變化， 對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，也沒有合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

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相關 方交易

公司的關聯方包括：

成本 分攤協議（“CSA”）：公司與A10 Advisory和A10 Financas簽訂了CSA，根據該協議，兩家公司的某些費用可以報銷 ：（i）100％分配給公司的管理人員費用；（ii）以前由A10 Advisory佔用、現在由公司完全使用的辦公室 空間的租金；（iii）前者的健康保險費用 A10 顧問人員現在受僱於本公司；以及 (iv) 本公司可能支付的任何相對較小的費用，這些費用可能由 公司之一支付，以便日後由公司報銷公司。

租賃 協議：公司與Miazga和Arqueana簽訂了與進入工業廠房有關的通行權租賃協議。

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應收賬款（Miazga）：該應收賬款是指Miazga購買位於項目 利益區域內的財產（“財產”）。該公司代表Miazga支付了這筆購買的款項，以備將來補償。此次購買 財產的目的是進一步移交給當局，用於環境補償。這筆應收賬款的金額不超過80萬巴西雷亞爾（相當於20萬美元），即購買房產的支出。這筆應收款 不計息。購買協議和這筆應收款分為兩期，第一期 於2022年12月31日支付，最後一期將在財產成功轉讓給Miazga後支付。

應收賬款（Arqueana）：公司支付了第三方在Arqueana土地上提供的鑽探服務。 這些金額是無擔保的，不計息。這筆款項已於 2023 年 3 月全額償還。

應收賬款（塔圖因）：2023年4月20日，公司與塔圖因簽訂了融資協議，為塔圖因 購買位於公司利益區的多處房產提供資金。該融資協議規定 金額不超過1,590萬美元的貸款。設施協議將在塔圖因向西格瑪提出使用請求後提供，具體説明塔圖因用於收購每處房產的 金額及其相應的預期成本和支出。西格瑪根據2023年12月31日的融資協議向塔圖因發放的 貸款總額為1,300萬美元，年利率為12％ ，最終到期日與我們預計在2038年耗盡的儲備金一致。

Instituto Lítio Verde（“ILV”）：巴西西格瑪和ILV參與了一個大型鋰礦開採項目的開發， 對公司在熱基蒂尼奧尼亞谷的業務周圍的社區產生了高度的積極影響。ILV 的目的是促進這些社區的福祉和發展。

採礦權的轉讓（Arqueana）：2024年1月30日，巴西西格瑪免費轉讓了超過Arqueanas編號為832.132/2015的採礦權 編號009.135/1967的一小部分採礦權。

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c. 主要管理人員

關鍵 管理層包括公司董事、執行管理團隊和西格瑪的高級管理層。

新的 國際財務報告準則公告

自 2024 年 1 月 1 日起生效

對2020年和2022年國際會計準則1財務報表列報的修正案 明確規定，負債分為流動或非流動負債， 取決於報告年度末存在的權利。分類不受實體預期 或報告日期之後發生的事件（例如收到豁免或違反契約）的影響。

如果實體必須 僅在報告日期之後遵守契約，則貸款安排的契約 不會影響在報告日將負債歸類為流動或非流動負債。但是，如果該實體必須在報告 日期之前或之時遵守契約，則即使該契約僅在報告 日期之後進行合規性測試，也會影響到當前或非當前契約的分類。

修正案 要求披露實體將負債歸類為非流動負債，並且該負債受該實體必須在報告日期後的12個月內遵守的契約的約束。披露內容包括：

修正案還闡明瞭IAS 1在提及負債的 “結算” 時的含義。只有當實體將期權歸類為股票工具時， 可能由交易對手選擇通過轉讓該實體自有股權工具進行結算的負債條款才能忽略該負債條款，其目的是將 負債歸類為流動或非流動負債。但是，在確定可轉換票據的當前/非流動分類時，必須考慮 被歸類為負債的轉換選項。修正案 必須根據IAS 8會計政策、會計估算變動 和錯誤中的正常要求追溯適用。如果實體提前通過了2020年修正案，將負債 歸類為流動或非流動負債，則適用特殊的過渡規則。採用該標準沒有財務影響。

2022年9月，國際會計準則理事會完成了對國際財務報告準則第16號租賃中售後和回租交易要求的 狹義修正案，該修正案解釋了實體在交易之日後如何核算銷售和回租的 。

修正案規定，在衡量 售後回租後的租賃負債時，賣方-承租人確定 “租賃付款” 和 “修訂後的 租賃付款”，不會導致賣方承租人確認與其保留的 使用權相關的任何金額的收益或損失。這可能特別影響銷售和回租交易，在這些交易中，租賃付款包括不依賴於指數或利率的可變 付款。採用該標準沒有財務影響。

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西格瑪鋰業公司 管理層的討論 和分析 在截至2024年31日的三個月中 （以千加元 美元表示，每股金額或除非另有説明）

國際會計準則理事會 發佈了有關供應商融資安排（“SFA”）的新披露要求，此前對國際財務報告準則解釋 委員會議程決定的反饋表明，《國際會計準則第7號現金流量表》和《國際財務報告準則第7號金融工具： 披露未能滿足用户的信息需求。

新披露的目標 是提供有關SFA的信息，使投資者能夠評估對實體負債、 現金流和流動性風險敞口的影響。新的披露包括有關以下內容的信息：

SFA 的條款 和條件。

國際會計準則理事會提供了過渡性救濟，不要求在第一年提供比較 信息，也不要求披露特定的期初餘額。此外，所需的披露僅適用於申請第一年的年度期間。因此，除非實體的財政年度少於12個月，否則最早必須在2024年12月年底的年度財務報告中提供新的披露。 採用本標準沒有財務影響。

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風險 因素

公司 在任何給定時間都受到眾多風險因素的影響（其中許多是其無法控制的），這可能對 的業務、財務狀況、經營業績、現金流、獲得融資的能力和前景以及普通股的交易價格產生重大不利影響。有關西格瑪面臨的風險因素，請參閲其截至2023年12月31日的年度信息表中標題為 “風險因素” 的部分，該部分的標題為 “風險因素” 的部分在SEDAR的公司簡介上提交，網址為www.sedarplus.ca ，網址為www.sec.gov，EDGAR，網址為 www.sec.gov，經修訂或補充，內容如下：

與資源 開發相關的風險

與 公司的業務和證券相關的風險

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此外， A10基金可能在公開市場或私人交易中出售普通股，以及在公開市場或私下交易中實際出售普通股 股，可能會對普通股的市場價格產生不利影響。

與網絡安全相關的風險

公司 面臨與其信息技術系統和網絡安全相關的風險，例如盜用上述公司 機密信息，披露這些信息可能會對公司產生不利影響。

關鍵 會計估計

在編制 合併財務報表時，管理層對未來做出了判斷和估計，這些判斷和估計會影響 公司會計政策的適用以及報告的資產、負債、收入和支出金額。實際結果可能與 這些估計值不同。

判決

的判決是針對會計政策的適用做出的，這些會計政策對財務 報表中確認的金額以及所作披露的範圍和重要性具有重大影響， 在編制財務報表時是否充分考慮了影響公司的情況。財務報表中考慮的判斷是，在2026年12月之前償還的長期出口預付款協議被歸類為非當期 負債，因為本金的攤銷取決於 來自運營和投資活動的淨現金總和。

估計數

估計 和基本假設將持續進行審查，並酌情與公司的風險管理和承諾 一致。對估計數的修訂是前瞻性確認的。

要求管理層在確定賬面金額時做出重大判斷、估計和假設的領域 包括但不限於：

股票支付交易的衡量 ：公司股票支付交易的估值需要使用估計 和估值技術。對包含市場條件的公司限制性股票單位（“RSU”）的衡量基於蒙特卡羅定價模型，該模型使用了各種輸入和假設。這些假設的變化會導致 這些工具的公允價值的變化，以及確認的損益金額的相應變化。在確定撥款日期和估計預計何時滿足非市場績效條件時，還需要作出判斷 。

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礦產 儲量和礦產資源：公司的探明和可能的礦產儲量是指至少經過初步可行性研究和商業可行性證明的測定和指示的礦產 資源。該公司估算其已探明和可能的 礦產儲量，並根據合格人員所做和彙編的工作測量、指示和推斷礦產資源。 對與已探明和可能的礦產儲量相關的未來現金流的估算基於諸如大宗商品 價格、外匯匯率、未來資本需求和生產成本的估計，以及 在估算礦體規模和品位時做出的地質假設和判斷。已探明和可能的礦產儲量或測量、指示的 和推斷的礦產資源估算值的變化可能會影響不動產、廠房和設備的賬面金額、資產報廢義務、 遞延税額的確認以及折舊和枯竭。

資產 退休義務：公司每年或在 新的重要信息出現時評估其資產報廢義務準備金。採礦和勘探活動受管理 環境保護的各種法律和法規的約束。總的來説，這些法律和法規在不斷變化，公司已經為遵守此類法律和法規開支並打算 在將來進行支出。核算恢復、修復和環境 補救義務要求管理層估算公司未來為完成每項採礦作業遵守現行法律法規所需的修復、 修復和環境修復工作而產生的費用。實際產生的 成本可能與估計的金額不同。此外，環境法律法規的未來變化可能會增加公司所需的恢復、修復和環境修復工作的 範圍。未來 成本的增加可能會對向恢復、修復和環境修復運營收取的費用產生重大影響。該條款 代表了管理層對未來恢復、修復和環境修復義務現值的最佳估計 。未來的實際支出可能不同於目前提供的數額。

非金融資產減值 ：需要作出重大判斷、估計和假設，以確定是否發生了減值 觸發事件並準備公司的現金流。管理層使用批准的預算作為起點， 關鍵假設包括但不限於：（i）由內部專家衡量的礦產儲量和礦產資源；（ii）基於項目最佳估計的成本 和投資；（iii）銷售價格與行業發佈的 報告中提供的預測一致，並酌情考慮市場價格；（iv）公司現金產生單位的使用壽命；以及 (v) 反映與現金生成單位中相關資產相關的特定風險的貼現率。這些假設 容易受到風險和不確定性的影響，可能會改變公司的預測，因此可能會影響資產的可收回價值 。

臨時 定價調整：公司的產品可能會在收入確認 和臨時發票開具之日臨時定價。根據 IFRS 9 “金融工具”，臨時定價的應收賬款隨後按公允價值計量，計入損益。所有臨時定價產品的最終銷售價格基於合同中規定的報價期內的預估價格 。最終價格通常在向買家交付 後的大約 105 天內確定。臨時定價應收賬款價值的變化基於相關的遠期市場價格，幷包含在銷售收入中 。對於根據所交付產品中礦物含量而定價可變的合同，公司估計 為換取轉讓產品而應得的對價金額。

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非平衡表 表單安排

截至本MD&A發佈之日， 公司沒有任何對公司 財務業績或財務狀況具有或合理可能產生當前或未來影響的資產負債表外安排，包括但不限於流動性和 資本資源等考慮。

資本管理

公司以 的目標管理其資本：

公司的 股東權益由股本、股票補償準備金、其他綜合收益（虧損）和累計 虧損組成，截至2024年3月31日，虧損總額為2.053億美元（2023年12月31日：2.143億美元）。在截至2023年12月31日的三個月期間，公司的資本管理 目標、政策和流程保持不變。

公司通過 其財務和運營預測流程管理資本。公司根據其活動審查其運營支出和其他投資和融資 計劃。

財務風險因素

公司 面臨各種金融風險，例如信用風險、流動性風險和市場風險，包括利率風險、外國 貨幣風險和價格風險。

由於這些金融工具的短期到期，現金和現金等價物、應付賬款、出口預付款貿易融資和關聯方信貸的公允價值 約為 的賬面金額。

信用風險

信用風險管理政策的目標是 通過分析、授予和管理信貸，使用定量和定性參數，最大限度地減少不接受金融機構和交易對手的銷售和投資、存入或擔保金額的可能性。

2024年3月31日，信貸 風險完全集中在單一客户身上，因為該公司目前正在開發其信貸組合。

公司通過預先收到其銷售額的很大一部分或通過信用證擔保來管理其信用風險 。

向金融機構發放的信貸 用於接受擔保和投資現金盈餘。

流動性風險

流動性風險是 公司在到期時無法履行其財務義務的風險。公司管理流動性的方法是 確保其有足夠的流動性來償還到期的負債。

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公司 的現金管理側重於為運營綠色科技工廠、開發公司 增長機會（包括第二階段）和一般公司支出的持續資本需求提供資金。管理層打算使用其運營 活動產生的現金來履行其義務。如果公司認為自己沒有足夠的流動性來履行債務， 它將考慮獲得額外的股權或債務融資。

公司持續監控其 現金流出，並尋求機會盡可能將所有成本以及一般和管理費用降至最低。

下表顯示了金融負債的合同 到期日，包括利息：

市場風險

臨時 定價調整 — 公司的產品可能會在確認收入和開具臨時 發票之日臨時定價。根據國際財務報告準則第9號 “金融 工具”，臨時定價的應收賬款隨後按公允價值計量損益。所有臨時定價產品的最終銷售價格基於合同中規定的報價 期的預估價格。最終價格通常在交付給客户後的大約 105 天內確定。 臨時定價的應收賬款價值的變動基於相關的遠期市場價格，幷包含在銷售收入中。 對於根據所交付產品中礦物含量而定價可變的合同，公司估算其有權獲得的對價金額 ，以換取產品轉讓。

公司與預計將確定2024年3月31日未清貨物的臨時定價應收賬款最終結算相關的風險敏感度 詳述如下：

(*) 對可能情景的敏感度分析是 使用2024年5月8日的CIF-Fastmarkets現貨價格作為參考來衡量的， 2024年3月31日的匯率為1.00美元兑1.3532美元。

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利率風險

這種風險來自與CDI、Selic和BSBY的固定和浮動利率相關的短期和長期 金融投資、融資和出口預付款， 使這些金融資產和負債受到利率波動的影響，如敏感度分析框架所示。

該公司考慮了截至2023年12月31日利率波動變化的可能情景，即 情景1和2。

敏感度 分析在各自情景中使用的利率及其對損益餘額的影響如下所示：

^(*) 對可能的情景 的靈敏度分析是使用2024年5月8日的匯率作為參考來衡量的。

外幣風險

風險敞口源於以美元產生的資產和負債的存在，因為公司的本位貨幣是巴西雷亞爾。

截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日的合併風險敞口如下：

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我們在下面介紹外匯風險的敏感度分析 。該公司使用2024年3月31日的匯率作為參考，將可能的情景和情景1和2分別視為貨幣波動性惡化的10％和20％。

敏感度 分析中使用的貨幣及其情景如下所示：

考慮到情景 1 和 2， 對盈虧的影響如下所示：

^(*) 可能的情景敏感度分析是使用巴西中央 銀行於2024年5月8日發佈的匯率作為參考來衡量的。

董事和管理層變動

2024 年 5 月 6 日，西格瑪公司 任命愛德華·弗朗西斯·旺德海勒（Frank Wundheiler）為財務和行政執行副總裁。Wundheiler 先生將負責財務、共享服務、人力資源、信息技術、採購和設施組織， 確保 Sigma 及其附屬機構提供一致的支持和戰略協調。此前，Wundheiler先生曾擔任Bloomin'Brands International巴西業務的副總裁 兼首席財務官（CFO）。他還曾在聖科隆巴農業集團——拉丁美洲最大的灌溉農業項目——Avaya的SBT廣播公司擔任關鍵首席財務官職務 。他的豐富經驗涵蓋多個充滿活力的 領域，包括金融服務、電信、有線電視、媒體、IT、農業企業、零售/食品服務，突顯了他的多才多藝的 和戰略財務領導能力。

合格的人

Marc-Antoine Laporte先生，P.Geo， 小霍梅羅·德爾博尼先生，學士，工程碩士，博士，工程學碩士，P.Eng.，Porfirio Cabaleiro Rodrigue先生，Meng. 和 P.Eng 的威廉·範·布魯格爾先生是 National Instrument 43-101（“NI 43-101”）下的 “合格人員” 審查並批准了本MD&A中披露的技術信息。

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關於前瞻性信息的警告 説明

本 MD&A 中的某些信息和陳述 可能構成加拿大證券立法所指的 “前瞻性信息” 和美國證券立法所指的 “前瞻性 陳述”（統稱為 “前瞻性信息”）， 涉及已知和未知的風險、不確定性以及可能導致公司的實際業績、業績或成就 或行業業績與任何未來業績、業績出現重大差異的其他因素或由 表示或暗示的成就此類前瞻性信息。除歷史事實陳述外，所有陳述都可能是前瞻性信息，包括 但不限於礦產資源或礦產儲量估算（反映了對開發將實現 礦化的預測）。在本MD&A中使用此類陳述時，通常使用諸如 “可能”、“將”、“可以”、 “將”、“打算”、“期望”、“相信”、“計劃”、“預測”、 “估計” 等詞語和其他類似的術語。這些陳述反映了管理層當前對未來 事件和經營業績的預期，僅代表截至本MD&A發佈之日。前瞻性信息涉及重大風險 和不確定性，不應被視為對未來業績或業績的保證，也不一定能提供是否會取得此類業績的準確指示 。許多因素可能導致實際業績與前瞻性信息中討論的結果存在重大差異 ，前瞻性信息基於管理層認為合理的假設，而且 無法保證實際業績將與前瞻性信息一致。

特別是（但不限於）， 本 MD&A 包含有關以下事項的前瞻性信息：關於公司預期決策的聲明 ；資本支出計劃；礦產資源和礦產儲量估算；礦產 資源和礦產儲量的開發；政府和税收制度下的採礦運營和待遇的政府監管；包括鋰在內的商品的未來價格；礦產資源和礦產儲量的實現估計，包括 礦產資源是否會被開發成礦產儲量；未來生產的時間和金額；貨幣兑換和利率 利率；環境調查和許可證申請及其他環境問題的預期結果和時機；政府更迭的潛在正面或負面影響；公司籌集資金和獲得項目融資的能力；公司在其財產上支出的預期 支出；成功運營和時機、成本，數量、容量和質量 生產；資本成本、運營成本和持續資本需求，包括加工 工廠的建設成本；以及競爭條件和烏克蘭軍事衝突的持續不確定性和影響。

前瞻性信息 不考慮陳述發表後宣佈或發生的交易或其他事項的影響。前瞻性信息 基於許多預期和假設，並受到多種風險和不確定性的影響，其中許多風險和不確定性超出 公司的控制範圍，這可能會導致實際業績與此類前瞻性 信息中披露或暗示的結果存在重大差異。關於前瞻性信息，除其他外，公司對以下方面做出了假設：

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儘管管理層認為此類前瞻性信息中反映的 假設和預期是合理的，但無法保證這些假設 和預期會被證明是正確的。由於前瞻性信息本質上涉及風險和不確定性，因此不應過分依賴 此類信息。

此外，關於本管理層和分析中包含的潛在前景和未來財務業績的前瞻性信息 基於上述假設， 關於未來事件，包括經濟狀況和擬議行動方針，基於管理層對截至此類信息發佈之日可獲得的相關信息 的評估。請讀者注意，任何此類信息均不得用於披露信息的 以外的其他目的。

由於各種已知和未知的風險因素， 包括（但不限於）本管理報告中 “風險因素” 標題下提及的風險因素，公司的實際業績 可能與任何前瞻性信息中的預期存在重大差異。此類風險 涉及但不限於以下內容：

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提醒讀者 ，上述假設和風險清單並不詳盡。本 MD&A 中包含的前瞻性信息受這些警示性陳述的明確限制。本MD&A中的所有前瞻性信息均指截至本MD&A發佈之日 。除非適用的證券法要求，否則公司沒有義務更新或修改任何前瞻性信息，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。有關這些 假設、風險和不確定性的其他信息包含在公司向證券監管機構提交的文件中，包括本MD&A 和年度信息表，這些表可在SEDAR上查閲，網址為www.sedarplus.ca。

關於礦產儲量和礦產資源估算的警告 説明

本文件中包含的有關公司財產的技術 披露並非根據美國證券法的要求 編制的。在不限制上述內容的前提下，此類技術披露使用的術語符合 加拿大報告標準，並根據NI 43-101進行估算。除非另有説明，否則技術披露中包含的所有礦產儲量和礦產資源 估算值均根據NI 43-101和CIM定義標準編制。

NI 43-101 是由加拿大證券管理局制定的 規則，為發行人公開披露與礦產項目有關的科學和技術 信息制定了標準。NI 43-101與美國證券交易委員會通常適用於美國公司的披露要求有很大不同。因此，本MD&A中包含的信息無法與美國公司 根據美國證券交易委員會的披露要求公佈的類似信息進行比較。

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