附錄 99.2

管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

以下是對Castor Maritime Inc.（“Castor”）截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月期間的財務狀況和經營業績的討論。除非此處另有説明或上下文另有要求，否則提及 “公司”、“我們”、“我們的” 和 “我們” 或類似條款應包括Castor及其全資子公司。您應閲讀以下討論和 分析，以及本報告其他地方包含的未經審計的中期簡明合併財務報表和相關附註。本節中顯示的與同期比較的百分比變化相關的金額 來自未經審計的中期簡明合併財務報表。以下討論包含前瞻性陳述，這些陳述反映了我們未來的計劃、估計、信念和預期業績。這些前瞻性 陳述取決於我們可能無法控制的事件、風險和不確定性，這些事件、風險和不確定性可能導致實際事件或條件與此類前瞻性 陳述目前預期、表達或暗示的事件或條件存在重大差異。要更全面地討論這些風險和不確定性，請閲讀標題為 “關於前瞻性陳述的警示聲明” 和 “第3項” 的章節。我們於2024年2月29日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的截至2023年12月31日的年度報告（“2023年年度報告”）中的關鍵信息——D. 風險因素”。 有關我們管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析的更多信息，請參閲我們的 2023 年年度報告。除非此處另有定義，否則此處 中使用的大寫術語和表述與 2023 年年度報告中的含義相同。

業務概述和機隊信息

我們是一家以增長為導向的全球航運公司，於2017年9月在馬紹爾羣島共和國註冊成立，目的是收購、擁有、租船和 運營遠洋貨船。我們是全球幹散貨和集裝箱貨物的海運服務提供商。

我們目前運營的船隊由10艘幹散貨船組成，從事鐵礦石、煤炭、大豆等大宗商品的全球運輸，總載重量為80萬載重噸，平均船齡為12.6年，還有兩艘集裝箱船，總載貨量為10萬載重噸，平均船齡為18.7年（合計我們的 “艦隊”）。截至 2024 年 5 月 16 日，我們 整個艦隊的平均機齡為 13.6 年。我們的管理層審查和分析了兩個可報告的業務板塊的經營業績，（i）幹散貨板塊和（ii）集裝箱船板塊。

我們的幹散貨和集裝箱船隊目前在定期租船市場運營。根據我們對市場狀況的評估，我們的商業戰略主要側重於在不同時期 包機和行程包機混合部署我們的艦隊。我們的目標是定期調整這些租船安排的組合，以利用與定期包機相關的相對穩定的現金流和較高的利用率 ，或者從旅行包機市場上誘人的現貨包機費率中獲利。

自2022年7月1日起，我們的船舶由Castor Ships S.A.（“Castor Ships”）進行技術和商業管理。自同日起，Castor Ships選擇在技術上與Pavimar S.A.（“Pavimar”）共同管理我們的幹散貨船隊，後者是由我們的董事長、首席執行官、首席財務官兼控股股東彼得羅斯 Panagiotidis先生的姐姐伊斯米尼·帕納焦蒂迪斯控制的關聯方，而我們的集裝箱船的技術管理目前是分包的給一家第三方船舶管理公司。

1
下表彙總了截至本報告發布之日有關我們艦隊的關鍵信息：

艦隊船隻：

幹散貨船
船名
船隻類型
  
DWT
    
年
建成
  
的國家
施工
  
購買
價格
（單位：百萬）
  
交貨
日期
魔法 P
Panamax
    
76,453
      
2004
  
日本
  
$
7.35
  
02/21/2017
魔幻地平線 (1)
Panamax
    
76,619
      
2010
  
日本
  
$
12.75
  
10/09/2020
魔法雷霆
卡姆薩馬克斯
    
83,375
      
2011
  
日本
  
$
16.85
  
04/13/2021
魔法日食
Panamax
    
74,940
      
2011
  
日本
  
$
18.48
  
06/07/2021
魔法星光
卡姆薩馬克斯
    
81,048
      
2015
  
中國
  
$
23.50
  
05/23/2021
魔法維拉(2)
Panamax
    
75,003
      
2011
  
中國
  
$
14.50
  
05/12/2021
魔法英仙座
卡姆薩馬克斯
    
82,158
      
2013
  
日本
  
$
21.00
  
08/09/2021
魔法冥王星
Panamax
    
74,940
      
2013
  
日本
  
$
19.06
  
08/06/2021
魔法火星
Panamax
    
76,822
      
2014
  
韓國
  
$
20.40
  
09/20/2021
Magic Callisto
Panamax
    
74,930
      
2012
  
日本
  
$
23.55
  
01/04/2022
集裝箱船
阿麗亞娜 A
容量為 2,700 標準箱的集裝箱船
    
38,117
      
2005
  
 
德國
  
$
25.00
  
 
11/23/22
加布裏埃拉 A
容量為 2,700 標準箱的集裝箱船
    
38,121
      
2005
  
 
德國
  
$
25.75
  
 
11/30/22

(1) 2024年1月19日，公司與一家由公司董事長、首席執行官 執行官兼首席財務官家族成員實益擁有的實體簽訂協議，出售M/V Magic Horizon，總銷售價格為1,580萬美元。該交易獲得了由公司無私和 獨立董事組成的特別委員會的批准。該船預計將在2024年第二季度交付給其新船主。另見我們未經審計的中期簡明合併財務報表附註7，包含在本文其他地方。

(2) 2024年5月1日，公司與一家非關聯第三方簽訂協議，以1,640萬美元的總銷售價格出售M/V Magic Vela。該船預計將在2024年第二季度交付給其新船主。另請參閲我們 未經審計的中期簡明合併財務報表附註19，包含在本文其他地方。

我們打算不斷開拓市場，以確定更多潛在的收購目標，這將有助於我們實現機隊現代化和發展業務。迄今為止，我們的 收購戰略側重於二手幹散貨船以及最近的集裝箱船，儘管我們可能會收購我們認為具有吸引力的投資機會的其他規模、船齡和/或行業的船隻，但須遵守我們董事會通過的與2023年3月7日完成的前油輪業務分拆相關的某些決議中規定的 參數（“分拆業務”）。我們還可能機會性地處置船隻，並可以 隨時不時參與此類收購和處置。

2
最近的事態發展

2023年4月20日，我們收到納斯達克股票市場（“納斯達克”）的通知，稱該公司未遵守繼續在納斯達克資本市場上市的每股1.00美元的最低出價要求，我們有180個日曆日的時間來重新遵守納斯達克資本市場的最低出價要求。2023年10月19日，我們宣佈，我們於2023年10月18日收到納斯達克的 通知信，允許我們將再延長180天至2024年4月15日，以恢復對納斯達克最低出價要求的遵守。2024 年 3 月 27 日，根據股東授予董事會的授權，我們對 普通股進行了 1:10 的反向拆分，目的是重新遵守納斯達克最低出價要求。由於反向股票拆分，截至2024年3月27日， 已發行普通股數量減少至9,662,354股，而我們的普通股面值保持不變，為每股0.001美元。2024 年 4 月 11 日，我們收到了納斯達克的書面確認，表明我們已恢復 遵守最低出價要求。

所有股票和每股金額以及根據公司有效認股權證計劃有資格購買的認股權證股均已進行追溯調整，以反映 反向股票拆分。

有關2024年3月31日之後發生的其他事態發展，請參閲我們未經審計的中期簡明合併財務報表附註19，包括本文其他部分。

經營業績

分析運營結果的重要衡量標準和定義

我們的管理層使用以下指標來評估我們的經營業績，包括各部門的經營業績，並相應地分配資本：

船舶總收入。目前，船舶總收入僅由 定期租船產生，儘管船舶已經而且將來可能會根據航行租約獲得。在一定時期內按固定期租船運營的船舶在此期間可提供更可預測的現金流。船舶總收入受船隊中船舶數量、租金率和船舶運營天數的影響，這反過來又受到多個因素的影響，包括我們停泊船隻的時間、我們的船隻 在幹船塢進行維修、維護和升級工作的時間、我們船隻的年齡、狀況和規格以及海運市場的供需水平。

有關船舶收入的進一步討論，請參閲本報告其他部分所列未經審計的中期簡明合併財務報表附註14。

航行費用。我們的航行費用主要包括與租船 相關的經紀佣金。根據定期租約，租船人支付幾乎所有與船舶航行相關的費用。但是，我們可能會不時產生與航行相關的費用，例如掩體、在定期租船期之前或 之後定位或重新部署船隻、商業等候期間、幹停泊期間或由於其他不可預見的情況而停租時。如果出售給新 租船人的船用燃料的成本高於或低於購置的船用燃料的成本，也可能會出現船用燃料的收益/虧損。

運營費用。我們負責船舶運營成本，包括 船員、維修和保養費用、保險成本、噸位税、備件和消耗品儲存成本、潤滑油成本、通信費用和其他費用。由於大多數維修和維護通常發生在定期幹船停靠期間， 的維修和維護費用往往會隨時間波動。我們控制船舶運營費用的能力也會影響我們的財務業績。

管理費。管理費包括根據船舶管理協議向我們的 船隊提供某些船舶管理服務的關聯方支付的費用。

3
停租。由於定期維修、船舶升級、幹船停靠、特殊或中期調查或其他不可預見的事件等原因，我們船隊中的船隻無法提供租約 所要求的服務的期限。

幹船碼頭/特別調查。我們會定期對船舶進行幹船塢和/或特殊檢查，以進行檢查、 維修和保養，以及為遵守行業認證或政府要求而進行的任何修改。我們控制幹船塢和特別調查費用的能力以及按時完成預定幹船塢 和/或特別調查的能力也會影響我們的財務業績。幹船停運和特別調查費用採用延期方法進行核算，根據延期方法，產生的實際成本將延期，並在 期內直線攤銷，直線攤銷，直至下次調查預定到期之日為止。

所有權日。所有權天數是我們擁有船隻期間的總日曆天數。 所有權天數是衡量一段時間內我們機隊規模的指標，決定了該特定時期內記錄的收入和支出水平。

可用天數。可用天數是指一段時間內的所有權天數減去我們的船舶因定期維修、幹船碼頭或特殊或中期調查而停租的總天數。航運業使用可用天數來衡量一段時間內船舶可產生收入的總天數。我們對可用天數的 計算可能無法與其他公司報告的計算結果相提並論。

營業天數。運營天數是減去計劃外停租天數和空閒 天數後一段時間內的可用天數。

艦隊利用率。機隊利用率的計算方法是將某段時間內的運營天數除以該時段內的 個可用天數。船隊利用率用於衡量公司有效為其船舶找到合適就業機會的能力。

每日定期包機等值費率（“每日TCE費率”）。有關每日 TCE 費率的描述，請參閲附錄 A。

影響我們業務、經營業績和財務狀況的主要因素

我們的經營業績受到多種因素的影響。以下是以下討論和 分析中提出的在財政期內影響業務並可能繼續影響我們業務的主要因素：


 -
我們運營的航運領域的海運貨物和船舶噸位的需求和供應水平；


-
航運業的總體週期性質及其對租船費率和船舶價值的影響；


-
公司業務戰略的成功實施，包括我們能夠以可接受和有吸引力的條件獲得股權和債務融資，為未來的資本支出提供資金和/或 實施我們的業務戰略；


-
全球經濟增長前景和趨勢，例如價格通脹和/或波動性；


-
影響航運、幹散貨和集裝箱部分的經濟、監管、政治和政府條件，包括國際衝突或戰爭（或戰爭威脅），例如俄羅斯與 烏克蘭之間和中東，以及海盜行為或海上侵略行為，例如最近在紅海及其周邊地區涉及船隻的海上事件；


-
我們船隊的僱用和運營，包括我們船隻的利用率；


-
我們有能力以具有經濟吸引力的費率成功使用我們的船隻，以及我們在租船到期或以其他方式終止時我們對船隊僱用結構的戰略決策；

4

 -
管理我們開展業務和機隊所有權所涉及的財務、運營、一般和管理要素，包括我們的負責人和次級經理及其供應商對我們的 機隊進行有效和高效的技術管理；


-
使用我們服務的客户數量及其協議義務的履行情況，包括他們及時向我們付款的能力；


-
我們有能力與現有客户保持穩固的工作關係，以及我們通過發展新的工作關係來增加租船人數量的能力；


-
我們管理船舶的經理和/或次級經理的聲譽和安全記錄；


-
幹船停靠和特別調查的費用和持續時間，包括預期的和意想不到的；


-
我們所有類別股份的任何分配水平；


-
我們的借款水平和與未償債務相關的財務成本以及我們對債務契約的遵守情況；


-
管理我們的財務資源，包括銀行關係以及與各利益相關者的關係；


-
重大疾病疫情和政府的應對措施；以及


-
公司目前投資的上市股票證券的表現受市場風險和價格波動的影響，並可能對我們的業績產生不利影響，因為處置這些投資時出現虧損或確認其持有期內的重大未實現虧損。

我們艦隊的僱用和運營

影響我們盈利能力的另一個因素是我們機隊的就業和運營。我們船隊的盈利就業在很大程度上取決於我們運營所在航運行業的需求和 供應水平、我們的商業戰略，包括有關船隊僱傭結構的決策，以及我們的經理利用我們與現有或潛在客户的關係的能力。 我們艦隊的有效運營主要需要定期維護和維修、有效的船員選擇和培訓、持續為我們的艦隊提供所需的備件和物資、應急響應計劃、審計 船舶的船上安全程序、安排船舶保險、租船、就船舶的安全和安全應急計劃 (ISPS) 培訓船上和陸上人員、獲得 ISM 認證，遵守環境法規和標準, 並在接管船隻後的六個月內對船舶進行必要的審計, 並對船隻進行持續的性能監測.

財務、一般和行政管理

管理我們的業務和船舶所有權所涉及的財務、一般和行政要素要求我們管理我們的財務資源， 這包括管理銀行關係、管理我們的銀行賬户、管理我們的會計系統、記錄和財務報告、監測和確保遵守影響我們業務 和資產的法律和監管要求，以及管理我們與服務提供商和客户的關係。

另請參閲 “第 3 項。關鍵信息——我們 2023 年年度報告中的 “D. 風險因素”。由於上述許多因素是我們無法控制的 ，而且其中某些因素歷來是波動性的，因此過去的表現不一定代表未來的表現，也很難確定地預測未來的表現。

5
運營結果

分拆完成後，分拆前 期間，Toro Corp.（“Toro”）、Aframax/LR2和Handysize板塊的歷史經營業績和財務狀況將作為已終止業務列報。有關我們已終止業務的信息，請參閲未經審計的中期簡明合併財務報表附註3。

合併經營業績

截至2024年3月31日的三個月，而截至2023年3月31日的三個月

（以美元計，股票數據數量除外）
  
三個月
已結束
3月31日
2023
    
三
月份
已結束
2024年3月31日
    
改變-
金額
    
變化%
  
船舶總收入
  
$
24,468,970
    
$
20,390,247
    
$
4,078,723
      
16.7
%
費用：
                                
航行費用（包括向關聯方支付的佣金）
    
(1,277,085
)
    
(1,064,734
)
    
212,351
      
16.6
%
船舶運營費用
    
(11,267,683
)
    
(8,123,197
)
    
3,144,486
      
27.9
%
向關聯方收取管理費
    
(1,831,500
)
    
(1,422,798
)
    
408,702
      
22.3
%
折舊和攤銷
    
(5,812,463
)
    
(3,855,832
)
    
1,956,631
      
33.7
%
一般和管理費用（包括來自關聯方的費用）
    
(1,134,664
)
    
(1,929,550
)
    
794,886
      
70.1
%
出售船舶的收益（包括關聯方的收益）
    
—
      
7,893,530
      
7,893,530
      
100
%
營業收入
  
$
3,145,575
    
$
11,887,666
    
$
8,742,091
      
277.9
%
利息和財務成本，淨額
    
(2,289,115
)
    
(557,668
)
    
1,731,447
      
75.6
%
其他（支出）/收入 (1)
    
(7,343,592
)
    
11,065,037
      
18,408,629
      
250.7
%
所得税
    
(22,906
)
    
(63,289
)
    
40,383
      
176.3
%
淨額（虧損）/收入和綜合（虧損）/來自持續經營的收入，扣除税款
  
$
(6,510,038
)
  
$
22,331,746
    
$
28,841,784
      
443.0
%
已終止業務的淨收益和綜合收益，扣除税款
  
$
17,339,332
    
$
—
    
$
17,339,332
      
100
%
淨收益和綜合收益
  
$
10,829,294
    
$
22,331,746
    
$
11,502,452
      
106.2
%

(1) 包括外匯損失、股權證券的未實現收益/（虧損）和其他收入的總金額，視每個時期而定。

船舶總收入——截至2024年3月31日的三個月，船舶總收入從2023年同期的2450萬美元下降至2,040萬美元。下降是由我們的可用天數從截至2023年3月31日的三個月的1,980天減少到截至2024年3月31日的三個月中的1,441天，這是繼2023年4月18日出售的（i）M/V Magic Rainbow，（ii）2023年7月 20日的 M/V Magic Twilight，（iii）2023年11月14日M/V Magic Sun，（iv）M/V Magic Phoenix 2023 年 11 月 27 日，(v) 2023 年 12 月 14 日的 M/V Magic Argo，(vi) 2024 年 1 月 16 日的 M/V Magic Moon，(vii) 2024 年 3 月 22 日的 M/V Magic Orion，以及 (viii) 2024 年 3 月 11 日的 M/V Magic Nova。這一下降被幹散貨船現行包租費率的上漲部分抵消。在截至2024年3月31日的三個月 中，我們的艦隊的平均每日總消費支出費率為13,411美元，而2023年同期的平均每日TCE費率為11,713美元。 根據美國公認會計原則，每日TCE利率不是公認的衡量標準。請參閲附錄A，瞭解該指標與船舶總收入的定義和 對賬情況，船舶總收入是根據美國公認會計原則計算和列報的最直接可比的財務指標。

航行費用——航行費用從2023年相應的 期間的130萬美元減少了20萬美元，至截至2024年3月31日的三個月中的110萬美元。航行費用的減少主要與我們艦隊總燃料消耗量的減少有關。

6
船舶運營費用——截至2024年3月31日的三個月，運營費用從2023年同期 的1,130萬美元減少了320萬美元，至810萬美元，這主要反映了我們船隊的所有權天數從2023年同期的1,980天減少到2024年3月31日的三個月中的1,441天。

管理費——截至2024年3月31日的三個月中，管理費為140萬美元，而在2023年同期，管理費 總額為180萬美元。管理費的減少是由於出售上述幹散貨船後總擁有天數減少所致。這一下降被2023年7月1日生效的經修訂和重述的主管理協議條款下的管理費 從每艘船每天925美元調整為每艘船每天986美元，部分抵消了這一下降。2022年7月28日，我們與 Castor Ships簽訂了經修訂和重述的主管理協議，該協議自2022年7月1日起生效（“經修訂和重述的主管理協議”）。我們的船舶所有子公司還與Castor Ships簽訂了新的船舶管理協議。有關我們的管理 安排的更多詳情，請參閲 “第 7 項。我們 2023 年年度報告中的主要股東和關聯方交易——B. 關聯方交易——管理、商業和行政服務”。

折舊和攤銷 — 折舊和攤銷費用包括船舶折舊和船舶資本化 幹船塢成本的攤銷。折舊費用從2023年同期的530萬美元降至截至2024年3月31日的三個月中的350萬美元。減少180萬美元反映了上述 出售幹散貨船後，我們艦隊的所有權天數的減少。截至2024年3月31日的三個月，幹船塢和特別調查攤銷費用為40萬美元，而2023年相應期間的費用為60萬美元。幹船塢攤銷費用的這種變化 的主要原因是截至2023年3月31日的三個月的總攤還天數從截至2023年3月31日的三個月的612天減少到455天，這主要是由於上述 船的出售。

一般和管理費用——一般和管理費用從2023年同期的110萬美元增加了80萬美元，增至截至2024年3月31日的三個月中的190萬美元，這主要反映了專業費用增加了70萬美元，以及我們在經修訂和重述的主管理協議下的管理費增加了10萬美元。

船舶銷售收益——根據2023年11月10日簽訂的協議，我們於2024年1月16日完成了對M/V Magic Moon的出售，現金對價為1180萬美元。此次出售為公司帶來了1,120萬美元的淨收益，公司的出售淨收益為240萬美元。2024年3月11日，我們完成了對M/V Magic Nova的 銷售，該飛機根據2024年1月19日的協議出售，現金對價為1,610萬美元。此次出售為公司帶來了1,590萬美元的淨收益，公司 的出售淨收益為410萬美元。2024年3月22日，我們完成了對M/V Magic Orion的出售，該車根據2023年12月7日的協議出售，現金對價為1,740萬美元。此次出售為公司帶來了1,680萬美元的淨收益，公司的出售淨收益為140萬美元。另請參閲我們截至2024年3月31日的三個月的 未經審計的中期簡明合併財務報表附註7。

淨利息和財務成本——截至2024年3月31日的三個月，淨利息和財務成本與2023年同期的230萬美元相比，減少了170萬美元至60萬美元，這主要是由於我們的加權平均負債從截至2023年3月31日的三個月的1.348億美元減少到截至2024年3月31日的三個月的8,040萬美元以及 由於利率上升，我們從定期存款和現金存款中獲得的利息增加，但被加權平均利率的增加所抵消我們的債務利率從截至2023年3月31日的三個月的8.1％到截至2024年3月31日的三個 個月的8.7％。

其他（支出）/收入——截至2024年3月31日的三個月中，其他收入為1,110萬美元，主要包括（i）按期末市場利率對上市股票證券的投資進行重估所得的990萬美元未實現收益；（ii）80萬美元的股權證券股息收入以及（iii）我們投資140,000 1.00％A系列固定永續利率的40萬美元股息收入 Toro的可轉換優先股（“Toro A系列優先股”）。截至2023年3月31日的三個月中，其他支出為730萬美元，主要包括（i） 按期末市場利率對上市股票證券的投資進行重估所產生的770萬美元未實現虧損；（ii）30萬美元的股權證券股息收入以及（iii）我們投資Toro A系列優先股的10萬美元股息收入。

7
分部運營業績

截至2024年3月31日的三個月，而截至2023年3月31日的三個月——幹散貨板塊

（以美元計）
  
三
月份
已結束
三月
31, 2023
    
三
月份
已結束
三月
31, 2024
    
改變-
金額
    
改變
%
  
船舶總收入
    
21,031,930
      
17,247,214
      
3,784,716
      
18.0
%
費用：
                                
航行費用（包括向關聯方支付的佣金）
    
(1,109,565
)
    
(907,286
)
    
202,279
      
18.2
%
船舶運營費用
    
(9,708,905
)
    
(6,851,407
)
    
2,857,498
      
29.4
%
向關聯方收取管理費
    
(1,665,000
)
    
(1,243,346
)
    
421,654
      
25.3
%
折舊和攤銷
    
(4,553,307
)
    
(2,477,106
)
    
2,076,201
      
45.6
%
出售船隻的收益
    
—
      
7,893,530
      
7,893,530
      
100.0
%
分部營業收入(1)
    
3,995,153
      
13,661,599
      
9,666,446
      
242.0
%

(1)
不包括公司一般和管理費用。見上文 “綜合經營業績” 下的討論。

船舶總收入——在截至2024年3月31日的三個月 中，我們的幹散貨船隊的船舶總收入從2023年同期的2,100萬美元下降至1,720萬美元。下降的原因是我們的可用天數從截至2023年3月31日的三個月中的1,800天減少到截至2024年3月31日的三個月中的1,259天， 是在2023年4月18日出售了（i）M/V Magic Rainbow，（ii）2023年7月20日M/V Magic Tliwilight，（iii）2023年11月14日M/V Magic Sun 的售出之後，（iii）M/V Magic Sun 於2023年11月14日售出，（iv）M/V Magic Sun 2023 年 11 月 27 日的 Magic Phoenix，(v) 2023 年 12 月 14 日的 M/V Magic Argo，(vi) 2024 年 1 月 16 日的 M/V Magic Moon ，以及 (vii) 2024 年 3 月 22 日的 M/V Magic Orion，以及 (viii) 2024 年 3 月 11 日的 M/V Magic Nova。這一下降被我們的幹散貨船 現行包租費率的上漲部分抵消。在截至2024年3月31日的三個月中，我們的幹散貨船隊的平均每日總消費支出費率為12,978美元，而2023年同期的平均每日總消費支出費率為11,068美元。 根據美國公認會計原則，每日總消費支出利率不是公認的衡量標準。請參閲附錄A，瞭解該指標與船舶總收入的定義和對賬情況，船舶總收入是根據美國公認會計原則在 中計算和列報的最直接可比的財務指標。

航行費用——截至2024年3月31日的三個月，航行費用從2023年同期的110萬美元降至90萬美元。 航行費用的減少主要與艙載燃料消耗減少有關。

船舶運營費用——我們的幹散貨船隊的運營費用從2023年同期的970萬美元減少了280萬美元，至截至2024年3月31日的三個月中的690萬美元，主要反映了出售上述船舶導致的所有權天數的減少。

管理費——截至2024年3月31日的三個月中，管理費為120萬美元，而在2023年同期，管理費 總額為170萬美元。管理費的減少是由於出售上述幹散貨船後總擁有天數的減少。這一下降被2023年7月1日生效的經修訂和重述的主管理協議條款下的管理費 從每艘船每天925美元調整為每艘船每天986美元，部分抵消了這一下降。

8
折舊和攤銷——在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，我們的幹散貨船隊的折舊費用分別為220萬美元和 400萬美元。下降反映了（i）由於上述船舶的銷售 ，我們的幹散貨分部所有權天數從2023年同期的1,800天減少至截至2024年3月31日的三個月中的1,259天，以及（ii）由於折舊未記錄在案 ，將M/V Magic Horizon、M/V Magic Venus和M/V Magic Nebula歸類為 “待售” 的影響在這些船隻被歸類為待售期間。在截至2024年3月31日的三個月中，幹船碼頭和特別調查攤銷費用從2023年同期的60萬美元降至30萬美元。 幹船塢攤銷費用的這種變化主要是由於截至2023年3月31日的三個月的總攤還天數從截至2023年3月31日的三個月的612天減少到364天，這主要是由於 出售上述船舶造成的。

出售船隻的收益 — 有關出售M/V Magic Moon、M/V Magic Nova和M/V Magic Orion的詳細信息，請參閲上文 “合併經營業績——船舶銷售收益” 下的討論。

截至2024年3月31日的三個月，而截至2023年3月31日的三個月——集裝箱船板塊

   
三
月份
已結束
3月31日
2023
    
三個月已結束
3月31日
2024
    
更改-
金額
    
改變
%
  
船舶總收入
    
3,437,040
      
3,143,033
      
294,007
      
8.6
%
費用：
                                
航行費用（包括向關聯方支付的佣金）
    
(167,520
)
    
(157,448
)
    
10,072
      
6.0
%
船舶運營費用
    
(1,558,778
)
    
(1,271,790
)
    
286,988
      
18.4
%
向關聯方收取管理費
    
(166,500
)
    
(179,452
)
    
12,952
      
7.8
%
折舊和攤銷
    
(1,259,156
)
    
(1,378,726
)
    
119,570
      
9.5
%
分部營業收入
    
285,086
      
155,617
      
129,469
      
45.4
%

船舶總收入——截至2024年3月31日的三個月，我們的集裝箱船舶板塊的總船舶收入為310萬美元，而2023年同期為340萬美元。這一下降是由我們的集裝箱船現行租金的下降所推動的。在截至2024年3月31日的三個月中，我們的集裝箱船的平均每日總消費支出費率為16,404美元，而2023年同期的平均每日總消費支出費率為18,164美元。根據美國公認會計原則，每日TCE利率不是公認的衡量標準。請參閲附錄A，瞭解 該衡量標準與船舶總收入的定義和對賬情況，船舶總收入是根據美國公認會計原則計算和列報的最直接可比的財務指標。在我們擁有這兩艘集裝箱船期間，我們的兩艘集裝箱船都是按時期 租船的。

航行費用——在截至2024年3月31日的三個月中，以及 2023年同期，我們的集裝箱船分部的航行費用為20萬美元，反映了船用燃料消耗的增加，但被截至2024年3月31日的三個月中船舶收入與2023年同期相比下降導致的經紀佣金減少所抵消。

船舶運營費用——在截至2024年3月31日的三個月中，我們的集裝箱船部門的運營費用從2023年同期的160萬美元下降至130萬美元，這主要反映了我們集裝箱船維修、備件和維護成本的下降。

管理費——在截至2024年3月31日的三個月，以及 2023年同期，我們的集裝箱船板塊的管理費分別為18萬美元和17萬美元，這反映了根據2023年7月1日生效的經修訂和重述的主管理協議條款對管理費的調整。

折舊和攤銷——在截至2024年3月31日的三個月中，以及 2023年同期，我們的集裝箱船板塊的折舊費用為130萬美元。截至2024年3月31日的三個月和2023年同期的幹船塢攤銷費用分別為10萬美元和0美元。增加的10萬美元與M/V Ariana A有關，該船從2023年4月中旬到2023年5月初進行了幹船碼頭和特別調查。

9
流動性和資本資源

我們在資本密集型行業中運營，我們預計將通過股權 發行的收益、債務交易中的借款和運營產生的現金相結合，為購買更多船隻和其他資本支出提供資金。我們的流動性要求涉及償還債務的本金和利息、資金資本支出和營運資金（包括維持我們船舶的 質量和遵守國際航運標準和環境法律法規），以及維持現金儲備以滿足我們的信貸 額度中包含的某些最低流動性限制。根據我們的業務戰略，其他流動性需求可能涉及為對更多船舶或業務的潛在投資提供資金，以及維持現金儲備以對衝運營現金流的波動。我們的 融資和資金活動旨在最大限度地提高投資回報，同時保持適當的流動性。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們分別持有1.572億美元和1.114億美元的現金及現金等價物（不包括債務協議規定的每個時期的800萬美元和950萬美元限制性現金 ）。現金和現金等價物主要以美元持有。

截至2024年3月31日，根據我們的債務協議，我們的未償債務總額為7,520萬美元，其中2660萬美元將在截至2025年3月31日的十二個月期間到期。截至2024年3月31日，我們遵守了債務協議中包含的所有財務和流動性契約。

營運資金等於流動資產減去流動負債。截至2024年3月31日，我們的營運資金盈餘為2.617億美元，而截至2023年12月31日，營運資金 盈餘為2.137億美元。

我們認為，我們目前的資金來源以及我們預計從2024年3月31日起的至少未來十二個月內內部產生的資金來源 將足以為我們的機隊運營提供資金，滿足我們的營運資本和資本支出需求，並償還該期間和可預見的將來現有債務的本金和利息。

截至2024年3月31日，我們沒有任何與船舶收購相關的資本支出承諾。

我們的借貸活動

有關我們截至2024年3月31日的借貸活動的信息，請參閲我們未經審計的中期簡明合併財務報表附註8（包含在本文其他地方）。

現金流

下表彙總了我們在截至2023年3月31日和2024年3月31日的 三個月期間由/（用於）運營、投資和融資活動提供的淨現金流以及現金、現金等價物和限制性現金：

   
截至3月31日的三個月
  
（以美元計）
  
2023
    
2024
  
持續經營活動提供的淨現金
  
$
290,774
    
$
11,330,851
  
淨現金（用於）/由持續經營的投資活動提供
    
(31,687,845
)
    
45,016,072
  
用於持續經營業務融資活動的淨現金
    
(5,899,175
)
    
(12,063,590
)
經營活動從已終止業務中提供的淨現金
    
20,409,041
      
—
  
已終止業務中用於投資活動的淨現金
    
(153,861
)
    
—
  
用於已終止業務融資活動的淨現金
    
(62,734,774
)
    
—
  
期初現金、現金等價物和限制性現金
    
152,307,420
      
120,901,147
  
期末現金、現金等價物和限制性現金
  
$
72,531,580
    
$
165,184,480
  

10
經營活動（來自持續業務）：

在截至2024年3月31日的三個月中，持續經營業務經營活動提供的淨現金為1,130萬美元，包括淨收益2,230萬美元， 與折舊和攤銷相關的390萬美元非現金調整，出售M/V Magic Moon、M/V Magic Nova和M/V Magic Orion的總收益790萬美元，遞延財務費用的攤銷，公允攤銷收購的包機價值為30萬美元，租金的直線攤銷額為0.9美元，未實現的 收益為980萬美元按期末市場利率對我們在上市股票證券的投資進行了重估，營運資金淨減少了330萬美元，這主要是由於（i）貿易應收賬款減少120萬美元，（ii） 庫存減少30萬美元，（iii）“應付關聯方應付款” 減少220萬美元，（iv）“預付費用和其他資產” 減少50萬美元以及（v）“應付賬款” 增加110萬美元。

在截至2023年3月31日的三個月中，經營活動提供的淨現金為30萬美元，其中包括扣除非現金項目的淨收入820萬美元，抵消了 營運資金增加的790萬美元，這主要源於（i）應付賬款減少360萬美元和（ii）應計負債減少140萬美元。

投資活動（來自持續業務）：

在截至2024年3月31日的三個月中，投資活動提供的淨現金為4,500萬美元，主要反映了出售M/V Magic Moon、M/V Magic Nova和M/V Magic Orion的淨收益的4,380萬美元淨現金流入，以及與出售M/V Magic Nebula、M/V Magic Venus和M/V Magic Horizon相關的495萬美元預付款，抵消了與購買股權證券相關的380萬美元流出。另請參閲本報告其他地方未經審計的 中期簡明合併財務報表附註4、7、9和19，以進行更詳細的討論。

在截至2023年3月31日的三個月中，用於投資活動的淨現金為3,170萬美元，主要反映了與 購買股權證券相關的3,170萬美元的現金流出。另請參閲本報告其他地方未經審計的中期合併財務報表附註9，以進行更詳細的討論。

融資活動（來自持續業務）：

在截至2024年3月31日的三個月中，用於融資活動的淨現金為1,210萬美元，主要涉及（i）我們現有擔保信貸額度下的1140萬美元定期本金 還款以及出售船舶提前支付的預付款，以及（ii）與D系列優先股相關的60萬美元股息。另請參閲本報告其他地方未經審計的中期 合併財務報表附註4、8和10，以進行更詳細的討論。

在截至2023年3月31日的三個月中，用於融資活動的淨現金為590萬美元，主要涉及我們現有擔保信貸額度下的840萬美元定期本金還款 ，被Toro提供的260萬美元現金報銷所抵消，這些補償額與我們在2022年期間以及分拆完成之前代表Toro產生的分拆費用有關。

關鍵會計估計

我們根據美國普遍接受的會計原則或美國公認會計原則編制財務報表。管理層定期審查會計政策、 假設、估計和判斷，以確保我們的合併財務報表公平列報並符合美國公認會計原則。但是，由於無法確定未來事件及其影響，實際結果 可能與我們的假設和估計有所不同，這種差異可能是實質性的。有關我們的重要會計估算的更多詳情，請閲讀 “第 5 項。運營和財務審查與前景——我們 2023 年年度報告中的 “關鍵會計估計”。有關我們重要會計政策的描述，請閲讀本報告其他部分所含未經審計的中期簡明合併財務報表附註2， “第18項。我們的2023年年度報告中的財務報表”，更確切地説是 “附註2。我們 合併財務報表的 “重要會計政策和最近的會計聲明” 包含在我們的2023年年度報告中。

11
附錄 A

非公認會計準則財務信息

每日 TCE 匯率。每日定期租船等效費率（“每日TCE費率”）是衡量船舶平均每日收入表現的指標。每日TCE利率 不是衡量美國公認會計原則下的財務業績的指標（即非公認會計準則指標），不應被視為根據美國公認會計原則列報的任何財務業績指標的替代方案。我們計算每日 TCE 費率的方法是 除以總收入（定期租船和/或航行包機收入，和/或集合收入，扣除租船人佣金）減去航行費用，除以該期間的可用天數。根據定期租約，承租人幾乎支付 所有與船舶航行相關的費用。但是，在某段時間或其他租船期之前或之後、商業等候時段或 幹船停租期間，我們可能會產生與航行相關的費用。根據航行租約，大部分航行費用通常由我們承擔，而對於船池中的船隻，此類費用由泳池運營商承擔。每日TCE費率是航運業的標準績效指標 主要用於比較公司業績的不同時期的變化，管理層認為，每日TCE費率為我們的投資者提供了有意義的信息，因為它可以比較我們的船舶產生的每日淨收益，無論我們的船舶在兩個時期之間使用哪種租船類型（即定期租賃、航行租船或其他租船類型），同時它進一步幫助我們的管理層做出以下決策：我們的 的部署和使用船舶和評估我們的財務業績。我們對每日TCE費率的計算可能與其他公司報告的不同，也可能無法比較。下表將我們船隊的每日 TCE 費率與所列期間的船舶總收入（金額以美元計，可用天數除外）的計算結果進行了核對：

12
每日總消費支出率與船舶總收入的對賬——持續運營

   
三個月已結束
3月31日
    
三個月已結束
3月31日
  
   
2023
    
2024
  
船舶總收入
  
$
24,468,970
    
$
20,390,247
  
航行費用-包括向關聯方支付的佣金
    
(1,277,085
)
    
(1,064,734
)
TCE 收入
  
$
23,191,885
    
$
19,325,513
  
可用天數
    
1,980
      
1,441
  
每日 TCE 費率
  
$
11,713
    
$
13,411
  

每日 TCE 費率與船舶總收入的對賬——幹散貨部分

   
三個月已結束
3月31日
    
三個月已結束
3月31日
  
   
2023
    
2024
  
船舶總收入
  
$
21,031,930
    
$
17,247,214
  
航行費用-包括向關聯方支付的佣金
    
(1,109,565
)
    
(907,286
)
TCE 收入
  
$
19,922,365
    
$
16,339,928
  
可用天數
    
1,800
      
1,259
  
每日 TCE 費率
  
$
11,068
    
$
12,978
  

每日總消費支出率與船舶總收入的對賬——集裝箱船部分

   
三個月已結束
3月31日
    
三個月已結束
3月31日
  
   
2023
    
2024
  
船舶總收入
  
$
3,437,040
    
$
3,143,033
  
航行費用-包括向關聯方支付的佣金
    
(167,520
)
    
(157,448
)
TCE 收入
  
$
3,269,520
    
$
2,985,585
  
可用天數
    
180
      
182
  
每日 TCE 費率
  
$
18,164
    
$
16,404
  


13