精選水務解決方案宣佈2024年第一季度

財務業績和運營最新情況

在 2024 年第一季度創造了 3.67 億美元的收入

水利基礎設施板塊在2024年第一季度創造了6400萬美元的收入，比 2023年第四季度連續增長4％，比2023年第一季度增長14％

與2023年第四季度相比，2024年第一季度調整後的息税折舊攤銷前利潤連續增長3％

2024 年 3 月 1 日，以現金對價從巴克霍恩廢物服務公司 及關聯實體手中收購巴肯地區的垃圾填埋場資產和業務的交易已結束

2024 年 4 月 1 日，完成了對三一環境服務及其附屬實體（一家在二疊紀、米德康和墨西哥灣沿岸地區擁有資產的領先水處理 和廢物解決方案公司）的收購，收購金額為2940萬美元

在 二疊紀盆地和海恩斯維爾地區簽訂了多個新的管道收集、回收和處置基礎設施項目，這些項目由長期合同支持

德克薩斯州休斯敦——2024年4月30日——能源行業可持續水和化學解決方案的領先提供商精選水務解決方案公司（紐約證券交易所代碼：WTTR）（“精選” 或 “公司”）今天公佈了截至2024年3月31日的季度財務和經營業績。

董事會主席、總裁兼首席執行官約翰·施密茨表示：“第一季度代表了今年的良好開端。 在水利基礎設施和化學技術各板塊收入增長和利潤率提高的支持下，儘管水務板塊預計將縮減 ，但我們在第一季度仍得以增加合併毛利率並增加調整後的息税折舊攤銷前利潤。

“重要的是，第一季度代表着我們在執行水基礎設施增長戰略方面又向前邁出了強勁的一步，水基礎設施板塊 收入連續增長了4.4％，更值得注意的是，D&A前的毛利率在第一季度增至略低於47％。我們在第一季度完成了四項基礎設施收購， 季度末後不久又完成了另一項收購，所有這些收購都將報告給我們的水利基礎設施部門。這些收購支持了我們水利基礎設施板塊在第一季度的持續收入增長，為 第二季度的更強勁增長奠定了基礎。除了先前宣佈的1月份在海恩斯維爾和洛基山脈地區的收購外，我們還完成了對二疊紀和巴肯地區的後續收購。通過最近對Trinity的收購，我們 每天增加超過60萬桶的允許處置能力，主要集中在二疊紀盆地。這極大地擴大了我們在米德蘭盆地和特拉華盆地的區域能力，為我們在該地區的現有基礎設施足跡建立網絡提供了大量的可選性和發展機會 。

 

“此外，通過收購Trinity和Buckhorn，我們還繼續擴展我們的高利潤、全生命週期的廢物管理解決方案。通過Trinity，我們 在墨西哥灣沿岸地區增加了一個固體廢物處理設施，這是繼2024年1月收購該地區的三州和鐵山 之後，我們在東德克薩斯州不斷擴大的固體管理業務的補充和進一步擴大了規模。通過巴克霍恩，我們在巴肯收購了兩個年產能接近40萬噸的固體廢物垃圾填埋場。這些新增進一步擴大了我們在該地區現有的垃圾填埋業務的規模，同時還通過增加一個二級垃圾填埋場（美國為數不多的活躍的TENORM處置設施之一）和一類工業廢物注入井許可證，擴大了我們的服務能力範圍，為未來的發展提供了更多的 多元化機會。此次收購使Select能夠進一步擴展客户運營的整個生命週期，包括環境管理和下游修復。

“在有機業務發展方面，我們還在第一季度為新的基礎設施項目簽訂了多份額外的長期合同，每個 預計將在年底前上線。這些新項目進一步擴大了我們在特拉華州北部盆地和海恩斯維爾頁巖的現有基礎設施網絡的規模，並得到了我們最近收購的支持。我對新建和棕地基礎設施系統項目剩餘的高回報、多年積壓項目充滿信心，我很高興將新收購的資產添加到我們的未來發展規劃中。

“在處置利用率提高和增值收購貢獻的推動下，我們預計將保持強勁的水基礎設施毛利率， 同時我們的水服務和化學技術板塊在第二季度也將實現可觀的利潤率增長。這些戰略舉措和利潤率提高機會應支持温和的合併收入增長， 調整後的息税折舊攤銷前利潤在第二季度增加至6,400萬至6,800萬美元。我們預計，在今年剩餘時間內，自由現金流的產生將增長，並且仍預計將在2024年將調整後息税折舊攤銷前利潤的40％以上轉化為自由現金流 。此外，隨着我們水利基礎設施業務的持續增長以及我們預計化學技術板塊的短期增長，我相信我們有望實現先前宣佈的目標，即 在2024年將合併盈利能力的50％以上來自水基礎設施和化學技術。

 

“總而言之，我對2024年第一季度的財務表現感到滿意，我相信，通過我們持續的併購執行和有機基礎設施 投資，作為業內增長最快的基礎設施平臺之一，我們完全有能力抓住未來的更多機會。歸根結底，我相信Select在能源領域仍然處於獨特的地位 ，可以推進水和化學技術解決方案與高利潤、長期合同基礎設施的獨特整合，我期待在第二季度取得進一步進展，” 施密茨先生總結道。

2024 年第一季度合併財務信息

2024年第一季度的收入為3.665億美元，而2023年第四季度為3.749億美元，2023年第一季度為4.166億美元。 2024年第一季度的淨收入為390萬美元，而2023年第四季度為2760萬美元，2023年第一季度為1,370萬美元。2023年第四季度的淨收入受益於與遞延所得税資產相關的6190萬美元 的估值補貼，但部分被3,820萬美元的應收税收協議支出所抵消。

2024年第一季度的毛利為5,270萬美元，而2023年第四季度的毛利為5,460萬美元， 2023年第一季度的毛利為5,970萬美元。2024年第一季度的總毛利率為14.4％，而2023年第四季度為14.6％，2023年第一季度為14.3％。2024年第一季度的折舊、攤銷和增值（“D&A”）前毛利率為24.4％，而2023年第四季度為24.2％，2023年第一季度為22.2％。

2024年第一季度的銷售、一般和管理費用（“SG&A”）為4,400萬美元，而2023年第四季度為4,640萬美元 ，2023年第一季度為3580萬美元。2024年第一季度以及2023年第四和第一季度的銷售和收購分別受到490萬美元、1,100萬美元和290萬美元的非經常性交易和品牌重塑成本的影響。

2024年第一季度調整後的息税折舊攤銷前利潤為5,980萬美元，而2023年第四季度為5,830萬美元， 2023年第一季度為6,720萬美元。2024年第一季度調整後的息税折舊攤銷前利潤根據490萬美元的非經常性交易成本、170萬美元的資產銷售非現金損失、60萬美元的遣散費以及130萬美元的其他非經常性 調整進行了調整。非現金薪酬支出導致2024年第一季度額外調整了640萬美元。請參閲本新聞稿末尾部分，瞭解D&A（非公認會計準則指標）與毛利 的毛利以及調整後的息税折舊攤銷前利潤（非公認會計準則指標）與淨收益的對賬情況。

 

業務板塊信息

供水服務板塊在2024年第一季度創造了2.283億美元的收入，而2023年第四季度為2.418億美元，2023年第一季度為2.747億美元。2024年第一季度，供水服務部門在D&A前的毛利率為20.5％，而2023年第四季度為 22.3％，2023年第一季度為19.9％。供水服務板塊收入環比下降5.6％，其中大部分下降是由於傳統卡車運輸和試井業務的減少。對於2024年第二季度，公司預計 分部收入將以較低的個位數百分比下降，這主要是由某些非核心業務的持續整合和取消所推動的。該公司預計， D&A 之前的毛利率將在2024年第二季度提高到21-24％。

水利基礎設施板塊在2024年第一季度創造了6,350萬美元的收入，而2023年第四季度為6,090萬美元，2023年第一季度為5,550萬美元。按照 計算，2024年第一季度，水利基礎設施的併購前毛利率為46.9％，而2023年第四季度為43.3％，2023年第一季度為38.1％。與2023年第四季度相比，水利基礎設施收入連續增長4.4％，這得益於處置量大幅增長24.0％ ，抵消了該季度回收和管道數量的下降。此外，受本季度完成的收購 以及公司處置網絡系統利用率增加帶來的強勁增量利潤率的推動，在2024年第一季度D&A前的毛利率連續增長了360個基點。該公司預計，在我們最近收購的整個季度收入貢獻的推動下，水基礎設施收入將在2024年第二季度增長10％以上， ，而毛利率應連續保持相對穩定。

化學技術板塊在2024年第一季度創造了7,470萬美元的收入，而2023年第四季度為7,230萬美元，2023年第一季度為8,640萬美元。2024年第一季度 ，化學技術在數據分析和分析前的毛利率為17.4％，而2023年第四季度為14.1％，2023年第一季度為19.4％。該公司預計，2024年第二季度的收入增長百分比將保持較低的個位數百分比，D&A前的毛利率為17％至19％。

現金流和資本支出

2024年第一季度的運營現金流為3,210萬美元，而2023年第四季度為8,320萬美元，2023年第一季度 季度為1,800萬美元。2024年第一季度的運營現金流受到1860萬美元現金用於為業務營運資金需求提供資金的影響，這主要是由於應付賬款減少了1,650萬美元， 包括結算與我們最近收購相關的某些應付賬款。

 

2024年第一季度的淨資本支出為2,860萬美元，其中3380萬美元的資本支出被資產出售的520萬美元現金 部分抵消。2024年第一季度的自由現金流為350萬美元。請參閲本新聞稿末尾部分，瞭解自由 現金流（非公認會計準則衡量標準）與（用於）運營活動提供的淨現金的對賬情況。

2024年第一季度用於投資活動的現金流包括水基礎設施相關收購的1.083億美元流出。

2024年第一季度來自融資活動的現金流包括6,050萬美元的淨流入，包括我們 可持續發展相關信貸額度的7,500萬美元淨借款、750萬美元的股息和分配，以及與公司長期激勵計劃下的年度股票歸屬相關的700萬美元預扣税款。

資產負債表和資本結構

截至2024年3月31日，現金及現金等價物總額為1,280萬美元，而截至2023年12月31日，現金及現金等價物總額為5,710萬美元。截至2024年3月31日，該公司在其可持續發展相關信貸額度下有7,500萬美元的未償借款，截至2023年12月31日，沒有未償借款。

截至2024年3月31日和2023年12月31日， 可持續發展相關信貸額度下的借款基礎分別為2.479億美元和2.674億美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司在其可持續發展掛鈎的 信貸額度下的可用借款能力分別約為1.558億美元和2.503億美元，此前該公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的1710萬美元未償還信用證和截至2024年3月31日的7,500萬美元未償借款生效。

截至2024年3月31日，總流動性為1.686億美元，而截至2023年12月31日為3.074億美元。2024年第一季度，該公司已發行的A類普通股的加權平均股數為99,224,604股，已發行的B類普通股的加權平均股數為16,221,101股。

業務發展最新動態

在2024年第一季度 季度，Select在二疊紀盆地和海恩斯維爾頁巖地區簽訂了四份新的長期合同，用於收集、回收和處置產水。與這四個項目相關的總資本支出預計為1500萬至1700萬美元，每個項目預計將在2024年上線。

 

海恩斯維爾集會擴建和種植面積捐贈

在2024年第一季度，Select與海恩斯維爾頁巖的一家大型公共運營商簽署了為期多年的收集和處置協議，其中包含井眼專項和最低產量承諾 （“MVC”）。根據該協議，Select將建造一條2英里的產水管道，該管道將運營商的水基礎設施系統與Select在德克薩斯州和路易斯安那州海恩斯維爾頁巖中現有的60英里地下 雙管道網絡連接起來，這得到了我們最近收購中增加的系統處置能力的支持。運營商已同意在五年內建立MVC。我們預計 施工將完成，管道將在2024年第三季度投入運營。

二疊紀盆地回收設施擴建和種植面積投放

在2024年第一季度，Select簽署了一項為期多年的回收和管道基礎設施建設協議，將二疊紀盆地的一家大型 公共運營商與Select現有的新墨西哥州利縣回收基礎設施連接起來。客户已提供一英畝專款，承諾將規定面積內的所有產出水交給 Select 的回收設施，以換取 公司生產的自來水。Select將在運營商的土地位置附近建造一座具有每天6萬桶吞吐能力和100萬桶存儲容量的新回收設施，並將通過雙重生產的水管道和經過處理的產水分配管道將該設施 與Select現有的北特拉華州回收基礎設施連接起來。我們預計，到2024年第四季度 ，施工將完成，管道和回收設施將投入運營。

二疊紀盆地回收管道合作與收購

在2024年第一季度，Select與二疊紀盆地的一家大型公共運營商簽署了為期多年的回收和處置協議。Select 將 從運營商那裏收購 5 英里的管道，並修建一條新的 12 英里管道，將我們現有的新墨西哥州利縣回收設施與運營商的水利基礎設施系統連接起來。Select 將在我們的商業設施中按照規定的速率結構收集和處理運營商生產的水 。我們預計該項目的建設將在2024年第三季度完成並投入運營。

回收和處置管道連接和土地使用

在2024年第一季度，Select與二疊紀盆地的一家大型公共運營商簽署了一項為期多年的協議，從 的專用土地上收集產水，併為運營商的完工需求提供經過處理的產出水。Select將建造一條直徑為20英寸的管道，將我們的新墨西哥州利縣的一個回收設施與運營商的中央設施連接起來， 對超過3,000英畝的專用土地上的產水進行處理。Select已承諾在規定的時間內每天從運營商處提取50,000桶生產的水，此後，Select擁有優先權 拒絕接收生產水和為運營商在專用土地上的完工用水需求提供經過處理的水。我們預計該項目的建設將在2024年第四季度完成並投入運營。

 

收購三一環境服務

2024年4月1日，Select以2940萬澳元的現金對價完成了對三一環境服務及相關實體（“Trinity”）的收購，但須視收盤後慣例調整而定。Trinity是一家總部位於米德蘭的處置和廢物管理公司，提供鹽水處理、勘探和生產固體廢物處理、水資源採購、沖洗和其他 相關服務。Trinity在二疊紀盆地經營22口鹽水處置井，在墨西哥灣沿岸經營一口泥漿井，在米德康地區的巴尼特頁巖經營一口鹽水處置井。此外，此次收購 包括93英里長的管道，這些管道與Trinity的設施完全相連，以及未來九個SWD地點的許可。Trinity的加入極大地增強了Select在米德蘭和特拉華州 盆地的二疊紀處置業務，並使Select能夠為其流域客户提供更廣泛的產水解決方案。我們預計，該油井投資組合的收入和成本將產生協同效應，並有能力圍繞現有二疊紀資產和 基礎設施建立網絡。

收購巴克霍恩

2024年3月1日，Select完成了對巴克霍恩廢物服務有限責任公司的會員權益和對巴克霍恩處置有限責任公司 （合稱 “Buckhorn”）股權的收購，以現金對價，但須按慣例收盤後調整。Buckhorn是巴肯地區領先的廢物管理和環境服務提供商。巴克霍恩在佔地965英畝的土地上運營兩個互補的固體廢物填埋場 設施，地理位置優越，用於管理來自能源和工業運營的固體廢物的處置。巴克霍恩的一個垃圾填埋場能夠處置技術增強的天然放射性物質 （“TENORM”），並用作二類特殊廢物填埋場，是美國為數不多的活躍的TENORM處置場之一。巴克霍恩的兩個垃圾填埋場目前的年允許容量為385,000噸， 的潛在壽命剩餘容量超過50年。巴克霍恩還在特殊廢物填埋場所在地擁有一類工業廢物處置許可證，為未來提供了額外的開發機會。Buckhorn的加入極大地擴大了Select的 固體管理產品組合，其中包括巴肯地區現有的垃圾填埋場。

 

電話會議

Select已計劃於2024年5月1日星期三美國東部時間上午11點/中部時間上午10點舉行電話會議。請在電話會議開始前至少 10 分鐘撥打 201-389-0872 要求撥打 Select Water Solutions 電話，或者登錄網站 https://investors.selectwater.com/events-presentations/current 通過互聯網收聽電話直播。 電話會議的電話重播將持續到2024年5月15日，可使用密碼13746069 #致電 201-612-7415 觀看。電話會議結束後不久，還將在上面的鏈接上提供網絡直播檔案， 將在大約 90 天內開放。

關於精選水務解決方案有限公司

Select 是能源行業可持續水和化學解決方案的領先提供商。這些解決方案由公司的關鍵水 基礎設施資產、化學品製造以及水處理和回收能力提供支持。作為可持續水和化學品解決方案的領導者，Select 非常重視在水井的整個生命週期中對水 進行安全、環保的管理。此外，Select認為，在整個運營過程中負責任地管理水資源以幫助保護和保護環境對於公司的持續成功至關重要。如需瞭解更多 信息，請訪問 Select 的網站 https://www.selectwater.com。

 

關於前瞻性陳述的警示聲明

除歷史事實陳述外，本通訊中的所有陳述均為前瞻性陳述，其中包含我們當前對未來 業績的預期。我們試圖使用諸如 “可能”、“相信”、“預測”、“期望”、“打算”、“項目”、“將”、“估計”、“初步”、“預測” 等詞語和其他類似表述來識別任何前瞻性陳述。 前瞻性陳述的示例包括但不限於對計劃、業務戰略、目標和增長的預期、預期的財務業績和未來的財務和運營業績、預期的資本支出、我們的 股票回購計劃和未來的分紅。儘管我們認為所反映的預期以及我們的前瞻性陳述所依據的假設或基礎是合理的，但我們無法保證 此類預期會被證明是正確的。此類陳述不能保證未來的業績或事件，並受已知和未知的風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致我們的實際業績、事件或財務狀況與此類前瞻性陳述中包含或暗示的 存在重大差異。這些風險和不確定性包括我們最近收購所設想的收益可能無法實現的風險、Select成功整合收購的 業務（包括員工）和實現預期協同效應和成本節約的能力，以及收購完成對包括員工、供應商、客户、競爭對手和 債權人在內的關係的潛在影響。可能對此類前瞻性陳述產生重大影響的因素包括但不限於：與俄烏戰爭和相關經濟制裁相關的全球宏觀經濟不確定性；以色列-加沙 地區的衝突和中東持續的敵對行動，包括與伊朗的緊張局勢加劇；從具有經濟優勢的 來源及時在全球範圍內採購某些原材料和其他關鍵部件或製成品的能力，包括任何延誤和/或供應鏈中斷改為增加中東的敵對行動；石油輸出組織成員國 國家（“歐佩克”）和俄羅斯（以及歐佩克和其他盟國生產國，“歐佩克+”）就石油產量水平採取的行動，並宣佈這些水平可能發生變化，包括歐佩克+國家商定和遵守供應限制的能力，最近的中東衝突可能會加劇這種情況；拜登政府或州政府，例如行政命令或新的或擴大的命令法規，這可能會對美國未來的石油和天然氣生產或我們的客户使用聯邦和州土地進行石油和天然氣開發業務產生負面影響，從而減少受影響地區對我們服務的需求； 世界衞生事件的嚴重程度和持續時間，以及由此對大宗商品價格和供需考慮的任何影響；中央銀行政策行動的影響，例如為應對高利率而持續提高利率 通貨膨脹，以及銀行和資本的混亂市場；石油和天然氣公司的資本支出和資本市場準入水平、石油和天然氣價格的趨勢和波動，以及我們 應對這種波動的能力；當前和未來的法律、裁決和政府法規的影響，包括與水力壓裂、取水、廢水處置、產水轉移、 州際淡水轉移、化工、碳定價、管道建設、税收或排放有關的法律、裁決和政府法規，允許在聯邦土地和其他各種土地上進行鑽探環境問題；隨着時間的推移， 聯邦、州和/或地方政府為減少化石燃料的使用和相關的碳排放，或推動石油和天然氣替代可再生能源而採取的監管和相關政策行動，可能會減少對石油和天然氣的需求，從而減少對 我們服務的需求，包括2022年的《通貨膨脹減少法》或其他原因；對電動汽車的需求不斷增長，這可能導致對精煉產品的需求減少原油，例如汽油和柴油燃料，以及 因此，對我們服務的需求；完善技術或實踐的進步或變化導致對我們服務的需求減少的影響；全球政治或經濟 條件的變化，包括2024年秋季總統大選和由此產生的任何政治不確定性的變化，以及我們所服務的市場，包括通貨膨脹率和潛在的經濟衰退；以及討論的其他因素 或在我們最新的 “風險因素” 部分中提到10-K表年度報告以及我們在向美國證券交易委員會提交的其他文件中不時列出的報告。投資者不應過分依賴我們的前瞻性陳述。任何 前瞻性陳述僅代表截至該聲明發表之日，除非法律要求，否則我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件、 情況變化還是其他原因。

精選水務解決方案有限公司

合併運營報表

（未經審計）

（以千計，股票和每股數據除外）

 

精選水務解決方案有限公司

合併資產負債表

（未經審計）

（以千計，共享數據除外）

 

精選水務解決方案有限公司

合併現金流量表

（未經審計）

（以千計）

 

非公認會計準則財務指標的比較

息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤、折舊、攤銷和增值前的毛利（“D&A”）、D&A 前的毛利率和自由現金流不是根據美國普遍接受的會計原則（“GAAP”）提出的財務 指標。我們將息税折舊攤銷前利潤定義為淨收益（虧損），加上利息支出、所得税和折舊、攤銷和增加。我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤 定義為已終止業務的息税折舊攤銷前利潤加上/（減去）虧損/（收入），加上根據公認會計原則進行的任何減值和放棄費用或資產註銷，加上出售資產或子公司的非現金損失、非經常性薪酬支出、 非現金薪酬支出以及非經常性或異常支出或費用，包括遣散費、交易成本或設施處置相關的退出和相關支出，加上/（減去）外幣損失/（收益）， 加上/（減去）未合併的虧損/（收益）實體和應收税協議的支出減去企業合併的討價還價收益。我們將 D&A 前的毛利定義為收入減去收入成本，不包括銷售成本 D&A 費用。我們將D&A之前的毛利率定義為D&A前的毛利除以收入。我們將自由現金流定義為經營活動提供的（用於）的淨現金減去財產和設備的購買，再加上出售財產和設備獲得的收益 。息税折舊攤銷前利潤、調整後息税折舊攤銷前利潤、併購前的毛利率和自由現金流是補充性的非公認會計準則財務指標，我們認為這些指標為我們財務報表的外部 用户，例如行業分析師、投資者、貸款人和評級機構提供了有用的信息，因為這使他們能夠通過消除我們資本結構的影響 （例如不同水平的利息支出）來持續比較我們在不同時期的經營業績、資產基礎（例如折舊、攤銷和增加）和非資產基礎經常出現的超出我們管理團隊控制範圍的項目。我們提供息税折舊攤銷前利潤、調整後息税折舊攤銷前利潤、D&A 前的毛利、D&A 前的毛利 以及自由現金流，因為我們認為，除了根據公認會計原則計算的指標外，它們還提供了有關影響我們業務的因素和趨勢的有用信息。

淨收益是與息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤最直接相比的公認會計原則衡量標準。毛利潤和毛利率是最直接可比的 GAAP 衡量標準，分別與 D&A 之前的 毛利率和併購前的毛利率相當。（用於）經營活動提供的淨現金是與自由現金流最直接相比的GAAP衡量標準。不應將我們的非公認會計準則財務指標視為最直接可比的GAAP財務指標的替代方案 。這些非公認會計準則財務指標作為分析工具都有重要的侷限性，因為排除了部分但不是所有影響最直接可比的 GAAP財務指標的項目。您不應孤立地考慮息税折舊攤銷前利潤、調整後息税折舊攤銷前利潤、併購前的毛利率或自由現金流，或將其作為對根據公認會計原則報告的業績分析的替代品。由於 息税折舊攤銷前利潤、調整後息税折舊攤銷前利潤、併購前毛利率和自由現金流的定義可能不同，因此我們對這些非公認會計準則財務指標的定義可能無法與其他公司的 類似標題的指標相提並論，從而降低了它們的效用。

下表顯示了自由現金流與（用於）經營活動提供的淨現金的對賬情況，這是本報告所述期間最直接可比的GAAP指標 ：

 

下表顯示了息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤與淨收益的對賬情況，這是 所列期間最直接可比的公認會計原則指標：

下表顯示了D&A前毛利與總毛利的對賬，這是最直接的可比GAAP指標，以及 對所列期間在D&A之前的毛利率的計算：