美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單
截至的季度期間
要麼
在 從 _______到 _________ 的過渡期內。
委員會文件號：
（註冊人的確切姓名在其章程中指定 ）
| （州或其他司法管轄區 公司或組織） | （美國國税局僱主 證件號） |
c/o Volitivality
（主要行政人員 辦公室地址）（郵政編碼）
（註冊人的電話 號碼，包括區號）
根據 法案第 12 (b) 條註冊的證券：
| 每個班級的標題 | 交易品種 | 註冊的每個交易所的名稱 | ||
根據該法第 12 (g) 條註冊的 證券：無
用複選標記表明
註冊人 (1) 是否在過去
12 個月內（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 或 15 (d) 條要求提交的所有報告，並且 (2) 在過去 90 天內是否受到此類申報
要求的約束。☒
用複選標記指明註冊人在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）中是否以電子方式提交了根據 S-T 法規（本章
第 232.405 條）第 405 條要求提交的每份交互式數據文件。☒
用複選標記 指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是 新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“較小的 申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
| 大型加速過濾器 | ☐ | 加速文件管理器 | ☐ |
| ☐ | 規模較小的申報公司 | ||
| 新興成長型公司 |
如果是新興成長型公司，請用勾號註明
註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第 13 (a) 條規定的任何新的或修訂的財務會計準則
。
用複選標記表明註冊人是否為空殼
公司（定義見《交易法》第 12b-2 條）。☐ 是
用複選標記表明在 根據法院確認的計劃進行證券分發之後，註冊人是否已提交了1934年《證券交易法》第12、13或15（d）條要求提交的所有文件和報告。☒ 是的 ☐ 沒有
截至 2024 年 3 月 31 日，註冊人已經
VS 信任
| 目錄 | ||
| 頁面 | ||
| 第一部分財務信息 | ||
| 第 1 項。財務報表 | 1 | |
| 第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析 | 2 | |
| 第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露 | 6 | |
| 第 4 項。控制和程序 | 7 | |
| 第二部分。其他信息 | ||
| 第 1 項。法律訴訟 | 8 | |
| 第 1A 項。風險因素 | 8 | |
| 第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用 | 8 | |
| 第 3 項。優先證券違約 | 8 | |
| 第 4 項。礦山安全披露 | 8 | |
| 第 5 項。其他信息 | 8 | |
| 第 6 項。展品 | 9 | |
i
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表。
| 索引 | ||
| 文件 | 頁面 | |
| 財務狀況表、投資時間表、運營表、股東權益變動表和現金流量表： | ||
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | F-5 | |
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | F-8 | |
| VS 信任 | F-12 | |
| 財務報表附註 | F-12 | |
-1-
VS 信任
資產負債表
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 2x Long VIX 期貨ETF | -1x 短 VIX 期貨ETF | 2x Long VIX 期貨ETF | |||||||||||||
| 對於 期限已結束 | 對於 期限已結束 | 對於 | 對於 | |||||||||||||
| 3月31日 2024 | 3月31日 2024 | 年終了 12 月 31 日， | 年終了 12 月 31 日， | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | 2023 | 2023 | |||||||||||||
| 資產 | ||||||||||||||||
| 現金 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 按價值計算的證券投資* | ||||||||||||||||
| 應收利息 | ||||||||||||||||
| 預付費用和其他資產 | ||||||||||||||||
| 在經紀商處存入期貨和期權合約 | ||||||||||||||||
| 應收保證金變動 | ||||||||||||||||
| 其他應收賬款 | - | |||||||||||||||
| 總資產 | ||||||||||||||||
| 負債 | ||||||||||||||||
| 應付帳款 | ||||||||||||||||
| 應付差額差額 | ||||||||||||||||
| 已贖回的基金份額 | ||||||||||||||||
| 支付給贊助商 | ||||||||||||||||
| 應付的行政、會計和保管費 | ||||||||||||||||
| 應付的專業費用 | ||||||||||||||||
| 應付的許可和註冊費 | ||||||||||||||||
| 支付給經紀商 | - | - | ||||||||||||||
| 負債總額 | ||||||||||||||||
| 淨資產 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 淨資產包括： | ||||||||||||||||
| 實收資本 | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ||||||||||
| 可分配收益總額（累計赤字） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 淨資產 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 淨資產價值（授權無限股份）： | ||||||||||||||||
| I 類（授權無限股份）： | ||||||||||||||||
| 淨資產 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 已發行股票^ | ||||||||||||||||
| 淨資產價值、每股發行和贖回價格 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 每股市值（注2） | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| *按成本計算的證券投資 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| ^ |
見所附財務報表附註。
F-1
VS 信任
運營聲明
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 2x Long VIX 期貨ETF | -1x Short VIX 期貨ETF | 2x Long VIX 期貨ETF | |||||||||||||
| 對於 季度已結束 | 對於 季度已結束 | 對於 季度已結束 | 對於 季度已結束 | |||||||||||||
| 3月31日 2024 | 3月31日 2024 | 3月31日 2023 | 3月31日 2023 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 投資收益 | ||||||||||||||||
| 收入： | ||||||||||||||||
| 利息收入 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 總收入 | ||||||||||||||||
| 費用： | ||||||||||||||||
| 管理費 | ||||||||||||||||
| 行政、會計和保管費 | ||||||||||||||||
| 專業費用 | ||||||||||||||||
| 許可和註冊費 | ||||||||||||||||
| 其他 | - | |||||||||||||||
| 經紀人利息支出 | ||||||||||||||||
| 支出總額 | ||||||||||||||||
| 淨投資虧損 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 投資和期貨合約的已實現和未實現收益（虧損） | ||||||||||||||||
| 以下各項的已實現淨收益（虧損）： | ||||||||||||||||
| 選項 | ( | ) | ||||||||||||||
| 期貨 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 以下各項未實現增值（折舊）的淨變動： | ||||||||||||||||
| 選項 | ||||||||||||||||
| 期貨 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 投資和期貨合約的已實現和未實現收益（虧損）淨額 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 運營導致的淨資產淨增加（減少） | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||
見隨附的財務報表附註。
F-2
VS 信任
淨資產變動表
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 2 倍長 VIX 期貨 ETF | -1x Short VIX 期貨ETF | 2x Long VIX 期貨ETF | |||||||||||||
| 對於 季度已結束 | 對於 季度已結束 | 對於 季度已結束 | 對於 季度已結束 | |||||||||||||
| 3月31日 2024 | 3月31日 2024 | 3月31日 2023 | 3月31日 2023 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 淨資產增加（減少）： | ||||||||||||||||
| 運營 | ||||||||||||||||
| 淨投資損失 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
| 投資和期貨合約的已實現淨收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 投資和期貨合約未實現增值（折舊）的淨變動 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 運營導致的淨資產淨增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 資本份額交易 | ||||||||||||||||
| 出售的股票 | ||||||||||||||||
| 已贖回的股票 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 股本交易淨資產的淨增加（減少） | ( | ) | ||||||||||||||
| 淨資產增加（減少）總額 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 淨資產 | ||||||||||||||||
| 期初 | ||||||||||||||||
| 期末 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
見所附財務報表附註。
F-3
VS 信任
現金流量表
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x Long VIX 期貨ETF | -1x Short VIX 期貨ETF | 2 倍長 VIX 期貨ETF | |||||||||||||
| 對於 季度已結束 | 對於 季度已結束 | 對於 季度已結束 | 對於 季度已結束 | |||||||||||||
| 3月31日 2024 | 3月31日 2024 | 3月31日 2023 | 3月31日 2023 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 來自經營活動的現金流 | ||||||||||||||||
| 運營導致的淨資產淨增加（減少） | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||
| 調整淨收益（虧損）與（用於）經營活動提供的淨現金 | ||||||||||||||||
| 購買投資 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 出售所持投資或到期所得收益 | ||||||||||||||||
| 期權投資的已實現淨收益/虧損 | ||||||||||||||||
| 期權投資未實現升值/折舊的淨變動 | ( | ) | ||||||||||||||
| 期貨和期權合約經紀人的存款減少（增加） | ( | ) | ||||||||||||||
| 應收差額變動幅度的減少（增加） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 應收利息減少（增加） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 其他應收賬款減少（增加） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 預付費用和其他資產減少（增加） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 其他應付賬款減少（增加） | - | ( | ) | |||||||||||||
| 應付保管人款增加（減少） | ||||||||||||||||
| 應付變動幅度的增加（減少） | ( | ) | ||||||||||||||
| 應付給贊助商的款項增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 應付的行政、會計和保管費增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 應付專業人員費用的增加（減少） | ||||||||||||||||
| 應付的許可和註冊費增加（減少） | ||||||||||||||||
| 由（用於）經營活動提供的淨現金 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 來自融資活動的現金流 | ||||||||||||||||
| 出售股票的收益，扣除購買股票的成本 | ||||||||||||||||
| 贖回股票的成本 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 由（用於）融資活動提供的淨現金 | ( | ) | ||||||||||||||
| 現金淨增加 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 期初 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 期末 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
見所附財務報表附註。
F-4
-1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金
投資時間表
截至 2024 年 3 月 31 日（未經審計）
| 名義 金額 | 合同 | 價值 | ||||||||||
| 購買的期權-1.0%(a) (b) | ||||||||||||
| 看漲期權-1.0% | $ | – | ||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數，到期日： | $ | |||||||||||
| 購買的期權總額（成本 $ | ||||||||||||
| 股份 | ||||||||
| 短期投資-26.4% | ||||||||
| 貨幣市場基金-26.4% | ||||||||
| 第一美國政府債務基金， | ||||||||
| 短期投資總額（成本 $ | ||||||||
| 投資總額- | $ | |||||||
| 其他超過負債的資產- | ||||||||
| $ | ||||||||
百分比以淨資產的百分比表示。
| (a) |
| (b) |
| (c) |
| (d) |
-1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金
未平倉期貨合約一覽表
截至 2024 年 3 月 31 日（未經審計）
| 描述 | 合約 已售出 | 到期 日期 | 名義上的 | 價值/未實現 感謝 （折舊） | ||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | ( | ) | $ | $ | ||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | ( | ) | ||||||||||||
| $ | ||||||||||||||
| 未實現升值總額（折舊） | $ | |||||||||||||
F-5
-1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金
投資時間表
2023年12月31日
| 名義 金額 | 合同 | 價值 | ||||||||||
| 購買的期權-0.29%(a) (b) | ||||||||||||
| 看漲期權-0.29% | ||||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數，到期日： | $ | |||||||||||
| 購買的期權總額（成本 $ | ||||||||||||
| 股份 | ||||||||
| 短期投資-11.64% | ||||||||
| 貨幣市場基金-11.64% | ||||||||
| 第一美國政府債務基金， | ||||||||
| 短期投資總額（成本 $ | ||||||||
| 投資總額- | $ | |||||||
| 超過
負債的其他資產- | ||||||||
| 總淨資產- | $ | |||||||
百分比以淨資產的百分比表示。
| (a) | 交易所交易。 |
| (b) | 每張合約 100 股。 |
| (c) |
| (d) |
見隨附的財務報表附註。
F-6
-1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金
空頭期貨合約
2023年12月31日
| 描述 | 已購買的合同 | 到期 日期 | 名義上的 | 價值/ 未實現 讚賞 （折舊） | ||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | ( | ) | $ | $ | ||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | ( | ) | ||||||||||||
| $ | ||||||||||||||
| 未實現升值總額（折舊） | $ | |||||||||||||
見隨附的財務報表附註。
F-7
2x 多頭 VIX 期貨 ETF
投資時間表
截至 2024 年 3 月 31 日（未經審計）
| 股份 | 價值 | |||||||
| 短期投資-23.3% | ||||||||
| 貨幣市場基金-23.3% | ||||||||
| 第一美國政府債務基金， | $ | |||||||
| 短期投資總額（成本 $ | ||||||||
| 投資總額- | $ | |||||||
| 其他超過負債的資產- | ||||||||
| 總淨資產- | $ | |||||||
百分比以淨資產的百分比表示。
| (a) | 顯示的利率代表截至2024年3月31日的7天有效收益率。 |
| (b) |
F-8
2x 多頭 VIX 期貨 ETF
未平倉期貨合約一覽表
截至 2024 年 3 月 31 日（未經審計）
| 描述 | 已購買的合同 | 到期 日期 | 名義上的 | 價值/ 未實現 感謝 （折舊） | ||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | $ | $ | ( | ) | ||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | ( | ) | ||||||||||||
| $ | ( | ) | ||||||||||||
| 未實現升值總額（折舊） | $ | ( | ) | |||||||||||
F-9
2x 多頭 VIX 期貨 ETF
投資時間表
截至 2023 年 12 月 31 日
| 股份 | ||||||||
| 短期投資-11.50% | ||||||||
| 貨幣市場基金-11.50% | ||||||||
| 第一美國政府債務基金， | $ | |||||||
| 短期投資總額（成本 8,009,153 美元） | ||||||||
| 投資總額-（成本 $ | $ | |||||||
| 其他超過負債的資產- | ||||||||
| 總淨資產- | $ | |||||||
百分比以淨資產的百分比表示。
| (a) | 顯示的利率代表截至2023年12月 31日的7天有效收益率。 |
| (b) | 61,750,311美元的現金被質押為期貨合約的抵押品。 |
見隨附的財務報表附註。
F-10
2x 多頭 VIX 期貨 ETF
未平倉期貨合約一覽表
截至 2023 年 12 月 31 日
| 描述 | 已購買的合同 | 到期 日期 | 名義上的 | 價值/ 未實現 感謝 （折舊） | ||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | $ | $ | ( | ) | ||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | ( | ) | ||||||||||||
| $ | ( | ) | ||||||||||||
| 未實現升值總額（折舊） | $ | ( | ) | |||||||||||
見隨附的財務報表附註。
F-11
VS 信任
財務報表附註
2024 年 3 月 31 日（未經審計）
註釋 1 — 組織
VS Trust（“信託”） 是特拉華州的一家法定信託基金，成立於2019年10月24日，目前分為不同的系列（各為 “基金” ，統稱為 “基金”）。截至2024年3月31日，該信託基金的以下兩個系列已開始投資運營： -1x空頭VIX期貨ETF（“SVIX”）和2x多頭VIX期貨ETF（“UVIX”）。上面列出的每隻基金都發行 普通實益權益單位（“股份”），這些單位僅代表該基金的部分不可分割受益權益和所有權 。每隻基金的股票在芝加哥期權交易所BZX交易所（“Cboe BZX”）上市。
基金於 2022 年 3 月 28 日開始運營 。除了與其組織 以及根據1933年《證券法》註冊每個系列有關的事項外，信託和基金在2022年3月28日之前都沒有任何業務。
每個基金對VIX期貨合約的投資敞口 將使每個基金都被視為商品池，從而使每個基金受1934年《大宗商品 交易法》（“CEA”）和商品期貨交易委員會（“CFTC”）規則的監管。保薦人已註冊 為商品池運營商（“CPO”），基金將根據適用的美國商品期貨交易委員會規則運營。 註冊為首席採購官會對保薦人和基金施加額外的合規義務，這些義務與額外的法律、法規和執法 政策有關，這可能會增加合規成本，並可能影響基金的運營和財務業績。
Volation Shares LLC（“贊助商”） 是信託和基金的贊助商。發起人還將擔任信託的商品池運營商。根據《商品交易法》（“CEA”）和美國商品期貨交易委員會的適用法規，這些基金是商品 池，由在美國商品期貨交易委員會註冊為商品池運營商的發起人 運營。該信託不是根據1940年《投資公司法》註冊的投資公司。
附註2 — 重要會計政策
每個基金都是一家投資公司， 定義為財務會計準則委員會（“FASB”）《會計準則編纂法》（“ASC”）主題946 “金融服務——投資公司”。因此，基金遵循投資公司會計和報告 的指導方針。以下是各基金在編制財務 報表時所遵循的重要會計政策摘要（如適用）。這些政策符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“GAAP”）。
隨附的未經審計的財務 報表是根據中期財務信息的公認會計原則以及10-Q表的説明以及美國證券交易委員會（“SEC”）的規則 和法規編制的。管理層認為，所有重大調整， 僅包括正常的經常性調整，被認為是公允報表中期財務報表 所必需的。中期業績不一定代表全年業績。
新興成長型公司
根據2012年《Jumpstart Our Business Startups法》的定義，該信託基金是一家 “新興的
成長型公司”。它將一直是一家新興成長型公司，直到
（1）首次公開募股五週年之後的第一個財年開始，（2）年總收入為$之後的第一個財年開始
只要信託仍然是 是 “新興成長型公司”，它就可以利用適用於非 “新興成長型公司” 上市公司的各種報告要求的某些豁免，包括但不限於不要求 遵守《薩班斯-奧克斯利法案》第404條的審計師認證要求，減少我們定期中有關 高管薪酬和財務報表的披露義務報告和委託書，以及 控股要求的豁免通過不具約束力的諮詢投票，批准高管薪酬，股東批准任何先前 未批准的黃金降落傘付款。信託基金將利用這些申報豁免，直到它不再是 “新興成長型公司”。
估算和賠償的使用
根據公認會計原則編制財務 報表要求管理層做出估算和假設，以影響財務報表日報告的資產和 負債和或有資產負債的披露以及報告期內報告的收入 和支出金額。實際結果可能與這些估計有所不同。
在正常業務過程中， 信託簽訂的合同中包含提供一般賠償的各種陳述。信託基金在這些安排下的最大 風險敞口尚不清楚；但是，信託預計任何損失風險都微乎其微。
F-12
演示基礎
根據美國證券交易委員會的規章制度 ，這些財務報表是為整個信託基金、作為美國證券交易委員會的註冊人以及每隻基金單獨列報的。 與特定基金有關的、簽訂合同的或以其他方式存在的債務、負債、義務和開支 只能針對該基金的資產執行，不能針對信託或任何其他基金的資產執行。因此， 信託每個基金的資產僅包括為購買該基金股份而支付、持有或分配給信託的資金和其他資產。
現金流量表 中顯示的現金金額是2024年3月31日和2023年12月31日財務狀況表中以現金形式報告的金額， 代表現金，但不包括短期投資。
財政期的最終淨資產值
| 基金 | 創建/兑換
截止日期*（美國東部標準時間） |
NAV
計算 時間（美國東部標準時間） |
NAV
計算日期 | |||
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF 以及 | ||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF |
| * |
每股市值在芝加哥期權交易所 BZX 收盤時確定，可能晚於基金每股資產淨值的計算時間。
出於財務報告的目的， 基金根據其主要市場的最終收盤價對交易進行估值。因此，這些 財務報表中的投資估值可能與計算截至2024年3月31日的 三個月中某些基金最終創建/贖回資產淨值時使用的投資估值有所不同。
投資估值
短期投資按攤銷成本估值 ，該成本近似於每日資產淨值的公允價值。出於財務報告的目的，短期投資使用第三方定價服務或市場報價提供的信息，按其市場價格估值。在每種情況下， 估值通常被歸類為公允價值層次結構中的I級。
VIX 期貨合約使用紐約證券交易所常規交易時段最後 15 分鐘期貨的時間加權平均價格 (TWAP) 進行估值 ，而不是 僅根據VIX期貨的結算價格進行估值。基金非交易所交易金融工具的價值通常 是通過將該指數當時的發行水平應用於該基金非交易所交易金融 工具的條款來確定的。
在某些情況下 （例如，如果保薦人認為市場報價不能準確反映基金投資的公允價值，或暫停交易 提前關閉交易所或市場），則保薦人可以自行決定確定公允價值價格作為 確定該日此類投資市值的基礎。此類公允價值價格通常將根據有關標的VIX期貨合約當前價值的可用信息 來確定，並將基於贊助商認為公平和 公平的原則。
基金可能使用各種貨幣市場工具。 貨幣市場工具通常使用市場價格或攤銷成本進行估值。
公允價值定價可能需要對投資價值進行主觀確定 。雖然基金的政策旨在計算 其各自基金的資產淨值，以公平反映定價時的投資價值，但該基金無法確保發起人或按其指示行事的人確定的公允價值 能夠準確反映基金在定價時處置該投資（例如，在強制出售或不良出售中）時可以獲得的投資價格 。 此類基金使用的價格可能與出售投資時實現的價值不同，差異可能對財務 報表很重要。
期權的估值使用截至芝加哥期權交易所正常交易時間結束時的最後交易價格。
F-13
金融工具的公允價值
基金按層次結構披露 其投資的公允價值，該層次結構優先考慮用於衡量公允價值的估值技術的投入。披露要求 建立了公允價值層次結構，區分了：（1）根據從獨立於基金的來源（可觀察的輸入）獲得的市場數據 得出的市場參與者假設；以及（2）基金自己對市場參與者假設的假設 根據當時情況下可用的最佳信息（不可觀察的輸入）得出的假設。披露 要求層次結構定義的三個級別如下：
I 級 — 申報實體在衡量之日能夠獲得的相同資產或負債的活躍市場 的報價（未經調整）。
二級 — 除報價 以外的投入，包含在第一級中，可以直接或間接觀察到的資產或負債。二級資產包括以下內容： 活躍市場中類似資產或負債的報價、非活躍市場 中相同或相似資產或負債的報價、資產或負債可觀察到的報價以外的投入，以及主要通過 通過相關性或其他手段從可觀察的市場數據中得出或得到證實的投入（經市場證實的輸入）。
三級 — 資產或負債在測量 日不可觀察的定價輸入。在不可觀測輸入不可用 的情況下，應使用不可觀察的輸入來衡量公允價值。
在某些情況下，使用 衡量公允價值的輸入可能屬於公允價值層次結構的不同級別。整個公允價值衡量標準所處的公允價值層次結構中的水平是根據對整個公允價值衡量 重要的最低投入水平確定的。
當資產或負債的數量和活動水平顯著下降時，以及 情況表明交易不順序時，公允價值衡量還要求額外披露 。
| 2024 年 3 月 31 日 31（未經審計） | 2023 年 12 月 31 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 等級 1 | 等級 2 | 等級 3 | 總計 | 等級 1 | 等級 2 | 等級 3 | 總計 | ||||||||||||||||||||||||
| 投資 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已購買 期權* | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
| 短期 投資 | $ | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 投資總額 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
| 其他 金融工具 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 資產 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 空頭 期貨合約* | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
| 合計 其他金融工具 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | 等級 1 | 等級 2 | 等級 3 | 總計 | 等級 1 | 等級 2 | 等級 3 | 總計 | ||||||||||||||||||||||||
| 投資 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 短期 投資 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
| 投資總額 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
| 其他 金融工具 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 負債 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多頭 期貨合約* | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||||||
| 合計 其他金融工具 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||||||
| * |
對投資進行估值所使用的輸入或方法不一定表示與投資這些證券相關的風險。
投資交易及相關收入
投資 交易記錄在交易日。所有此類交易均按確定的成本進行記錄，並每天在市場上標記。 未平倉合約的未實現升值（折舊）反映在財務狀況表中，兩期之間未實現的 升值（折舊）的變化反映在運營報表中。
利息收入按 應計制確認，並在適用的情況下包括溢價或折扣的攤銷，並在運營報表 中反映為利息收入。
F-14
經紀佣金和期貨賬户費用
每個基金支付各自的經紀佣金， 包括適用的交易所費用、全國期貨協會（“NFA”）費用、放棄費、PIT 經紀費和其他 交易相關費用和與每個基金投資美國大宗商品 期貨交易委員會（“CFTC”）監管投資的交易活動相關的費用。交易利差、與金融工具相關的 融資成本/費用以及與購買美國國債或類似的高信貸質量短期 固定收益相關的成本的影響也將由基金承擔。期貨合約的經紀佣金按半周計算（例如， 上半部分在購買（開盤）合約時確認，下半部分在交易結束時確認）。
聯邦所得税
每隻基金均註冊為特拉華州法定信託的一系列 ，出於美國聯邦所得税的目的，被視為合夥企業。因此，預計任何基金都不會承擔 美國聯邦所得税負擔；相反，基金股份的每位受益所有人必須考慮其在截至受益 所有者的應納税年度或之內的基金應納税年度中其在基金收入、收益、虧損、扣除額和其他項目中的可分配份額。
基金管理層審查了 所有開放納税年度和主要司法管轄區（即最近四個納税年度結束時間以及此後的中期納税期，視情況而定）， 得出結論，與所得税的不確定狀況相關的未確認税收優惠或預計在未來納税申報表中採取 的税收優惠不會導致納税義務。基金還不知道有任何税收狀況， 未確認的税收優惠總額在未來十二個月內可能發生重大變化。管理層持續監測 根據解釋採取的税收狀況，以確定是否有必要根據包括 但不限於對税法、法規及其解釋的持續分析在內的因素對結論進行調整。
附註 3 — 投資
短期投資
這些基金可以購買原始到期日為一年 年或更短的美國國債 票據、機構證券和其他高信貸質量的短期固定收益或類似證券。這些投資的一部分可以作為與掉期協議、期貨和/或遠期合約相關的抵押品登記。
衍生工具的會計
在尋求實現每隻基金的 投資目標時，發起人使用數學方法進行投資。使用這種方法，保薦人確定投資頭寸的類型、數量 和組合，包括衍生品頭寸，保薦人認為這些頭寸組合後應產生與基金目標一致的 回報。
期末所有未平倉的衍生品頭寸 均反映在每個基金的投資計劃中。在此期間，某些基金使用不同水平的衍生 工具和投資證券來尋求實現其投資目標。儘管每隻基金交易衍生品合約以實現其投資目標的適當敞口 時，未平倉頭寸的數量每天可能會有所不同，但這些未平倉頭寸的數量相對於每個基金在 發佈之日的淨資產的數量通常代表了整個報告期內的未平倉頭寸。
以下是對基金在報告期內使用的衍生 工具的描述，包括與每種工具 類型相關的主要潛在風險敞口。
期貨合約
這些基金可以簽訂期貨 合約，以獲得標的基準價值變動的敞口，或作為直接投資（或做空）標的基準的替代品。 期貨合約規定賣方有義務在指定的時間和地點交付（買方有義務接受）未來交割的指定數量和類型的 資產。買方或賣方的合同義務通常可以通過收取或進行 實物交割（如果適用），或者在指定交割日期之前在同一交易所或關聯交易所進行抵消性出售或購買相同的期貨合約 ，或者在合同到期時通過現金結算來履行。
訂立期貨合約後， 每隻基金都必須存入並維持至少受影響交易 的交易所要求的初始保證金作為抵押品。正如 財務狀況表中所披露的那樣，初始保證金作為與期貨合約經紀商的現金和/或證券餘額分開，僅限於其使用。簽訂期貨合約的基金以現金和/或證券的形式在經紀商 處保留抵押品。根據期貨合約，每個基金通常同意從經紀商處接收或向經紀人支付 一定金額的現金，金額等於期貨合約價值的每日波動。此類收款或付款被稱為 變動保證金，由每個基金記錄為未實現收益或虧損。每隻基金將在 期貨交易結束時實現收益或虧損。
F-15
期貨合約在 不同程度上涉及市場風險要素（特別是匯率敏感度、大宗商品價格風險或股票市場波動風險） 和超過變動保證金額的損失敞口。面值或合約金額反映了每個基金在特定類別的工具中的總風險敞口範圍 。與使用期貨合約相關的其他風險是期貨合約價格變動與標的指數或大宗商品的市場價值之間的不完全相關性 以及期貨合約市場流動性不足的可能性 。對於期貨合約，基金的風險微乎其微，但有一定的交易對手風險，因為期貨 合約是在交易所交易的，信用風險由基金的清算經紀人或清算所本身承擔。許多期貨 交易所和交易委員會限制了期貨合約價格在單個交易日允許的波動量。一旦達到特定合約的 每日限額，當天不得以超過該限額的價格進行交易，也可以在交易日的指定時間內暫停 的交易。在 很少或根本沒有交易的情況下，期貨合約價格可能會連續幾個交易日達到上限，從而防止期貨頭寸的迅速清算，並可能使基金蒙受鉅額損失。 如果無法進行交易，或者如果基金在預期價格出現不利變動的情況下決定不平倉期貨頭寸，則基金 將被要求每天支付變動保證金的現金。通過在具有活躍和流動性的二級市場的國家交易所進行此類交易， 將基金無法平倉期貨頭寸的風險降至最低。
期權合約
期權是一種合約，它賦予 買方在指定時間段內以特定（或 行使價）買入或賣出指定數量的商品或其他工具的權利，但不是義務，無論該工具的市場價格如何。期權有兩種類型：看漲期權 和看跌期權。看漲期權向期權買方傳達了在期權有效期內隨時以規定價格購買特定期貨合約的權利 。看跌期權向期權買方傳達了在期權有效期內隨時以規定價格 出售特定期貨合約的權利。基金開立的期權可能被全部或部分承保（這意味着該基金持有 的抵消頭寸）或未抵押。就購買期權而言，投資者全部投資 （即已支付的溢價加上交易費用）的損失風險反映了期權作為浪費資產的性質，在 期權到期時可能會變得一文不值。如果期權被無償寫入或授予（即出售），賣方可能有責任支付大量額外保證金， ，損失風險是無限的，因為賣方將有義務按預先確定的價格 交付或接受交割資產，該價格在行使期權時可能與市場價值有很大差異。
當基金開出看漲期權或看跌期權時， 會記錄一筆等於所得溢價的金額，然後計入市場，以反映所持期權的當前價值。 從寫入到期期權中獲得的保費被視為已實現收益。賣出行使 或已平倉期權獲得的溢價將計入收益中，或抵消為標的期貨、掉期或證券交易支付的金額，以確定 已實現收益（虧損）。
當基金購買期權時， 基金支付一筆溢價，該溢價作為資產包含在財務狀況表中，隨後計入市場以反映 期權的當前價值。為到期的購買期權支付的保費被視為已實現虧損。與購買看跌期權和看漲期權相關的 風險僅限於已支付的保費。購買已行使或平倉的期權所支付的保費 與已支付的金額相加或抵消標的投資交易的收益，以確定執行標的交易時的已實現收益（虧損） 。
如果要購買或交付的合約價格上漲，某些期權交易可能 使賣方（賣方）承擔無限的損失風險。 基金期權交易的價值（如果有）將受到以下因素的影響：基金的 標的基準價值相對於行使價的變化、利率的變化、基金 標的基準的實際和隱含波動率的變化以及期權到期的剩餘時間或其任意組合。期權價值 不應以與基金基礎基準水平相同的速度上升或下降，這可能有助於跟蹤 錯誤。期權的流動性可能低於某些其他證券。基金交易期權的能力將取決於交易對手與基金交易此類期權的意願。在期權流動性較低的市場中，基金可能難以在所需的時間和價格平倉某些 期權頭寸。基金的特定期權頭寸可能會出現大幅下跌，某些期權 頭寸到期可能一文不值。除非有關各方達成協議，否則場外交易期權通常不可轉讓， 並且任何一方或買方都沒有義務允許此類轉讓。期權的場外交易市場流動性相對不足， 對於相對較小的交易尤其如此。使用期權交易使基金面臨流動性風險和交易對手信用 風險，在某些情況下，可能會使基金面臨無限的損失風險。基金可以買入和賣出期貨合約的期權， 這可能會帶來更大的波動性和損失風險。
互換協議
基金可以簽訂互換 協議以實現其投資目標，或作為直接投資（或做空）標的 指數的替代品，或為頭寸創建經濟對衝工具。掉期協議是傳統上主要與場外交易（“場外交易”）市場的機構投資者簽訂的兩方合約，期限從一天 到一年以上。但是，《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》（“多德-弗蘭克法案”）規定了場外衍生品市場的重大改革，包括要求在美國商品期貨交易委員會監管的 市場上執行某些掉期交易和/或通過美國商品期貨交易委員會監管的中央清算組織清算此類交易。在標準掉期交易中，雙方 同意交換特定預定投資、工具或指數所賺取或實現的回報，以換取預先確定的名義金額的固定 或浮動回報率。交易或佣金成本反映在交易的基準 級別上。要交換的總回報是根據名義金額和 與掉期掛鈎的基準回報率計算的。互換協議不涉及標的工具的交付。
F-16
通常，基金簽訂的互換協議 以 “淨額” 計算並結算協議各方的債務，只需一次 付款。因此，根據此類債務（或權利）的相對價值（“淨金額”），每隻基金在互換協議下的當前債務（或權利）的當前債務（或權利）通常僅等於協議下應支付或收到的淨 金額。 在UVIX簽訂的典型掉期協議中，如果基準 水平上升，他們將有權獲得結算付款，如果基準水平下降，則需要向掉期交易對手付款，並根據基金可能支付的名義金額的任何交易成本或交易點差進行調整 。在SVIX簽訂的典型互換協議中， 如果基準水平上升， 基金將被要求向掉期交易對手付款，如果基準水平下降， 將有權獲得結算付款，但根據基金可能支付的名義金額的任何交易成本或交易點差 進行調整。
每隻基金對每份場外互換協議的應享權利的債務的超額淨額（ 如果有）按日累計， 總價值至少等於應計超額部分的現金和/或證券由基金託管人存放在獨立賬户中，以便 交易對手受益。每隻基金的應享權利 超出每份場外互換協議債務的淨額（如果有）按日累計，總價值至少等於此類應計超額部分的現金和/或證券由第三方 託管人存放在獨立賬户中，以供基金受益。在掉期協議以現金結算之前，名義金額的收益或虧損減去每個基金按名義金額應支付的任何交易成本或交易 利差將記錄為 “掉期協議的未實現升值或折舊” ，當交換現金時，已實現的收益或虧損記錄為 “掉期協議的已實現收益或虧損”。掉期 協議通常按基準參考資產的最後結算價格進行估值。
互換協議包含各種 條件、違約事件、終止事件、承諾和陳述。觸發某些事件或違反協議的某些 條款可能允許一方終止協議下的交易，並要求立即支付相當於協議下欠該方的淨頭寸的 金額。這可能導致基金必須與同一 交易對手進行新交易，與不同的交易對手進行交易，或尋求通過任意數量的 不同的投資或投資技巧實現其投資目標。
互換協議在不同程度上涉及市場風險和超過所反映的未實現收益/虧損的損失的風險敞口。名義金額反映了每隻基金在互換協議下的總投資敞口的 範圍，可能超過每隻基金的資產淨值。與使用掉期協議相關的其他風險 是名義金額和標的 參考指數的價格變動與交易對手無法表現之間的不完美關聯。如果互換協議交易對手違約或破產，每隻基金都承擔掉期協議下預期收到的金額 損失的風險。基金通常只與主要的全球金融機構簽訂互換 協議。作為互換協議 當事方的每家公司的信譽均由保薦人監控。保薦人可以使用各種技術來最大限度地降低信用風險，包括提前終止和付款，使用 不同的交易對手，限制任何單個交易對手的應付淨額，通常要求交易對手以大致等於基金所欠金額的抵押品 。根據合同，未兑現的互換協議將在 一個月內終止，但任何一方均可隨時終止而不會受到處罰。終止後，基金有義務支付或收取 “未實現的升值或折舊” 金額。
如財務狀況表或 投資表所示，基金通過隔離或指定現金和/或某些證券來抵押 互換協議。如上所述，與場外衍生品交易相關的抵押品是為交易對手的利益而持有的，存放在託管人的獨立三方賬户中，以保護交易對手免受基金不付款的影響。該賬户中持有的 抵押品的使用受到限制。如果交易對手違約，基金將尋求從隔離賬户中提取該抵押品 ，並可能在行使抵押品權利時產生一定的費用。如果 交易對手因財務困難而破產或以其他方式未能履行其義務，則基金在破產或其他重組程序中獲得任何追回時可能會遇到重大延遲。在這種情況下，基金只能獲得有限的追償 ，也可能無法獲得任何追償。
就其預期從交易對手那裏獲得的金額而言， 基金仍面臨信用風險。但是，基金試圖降低與場外互換相關的這些 風險，通常要求每隻基金的交易對手同意為基金的利益 提供抵押品，該抵押品的金額約等於交易對手欠基金的款額，但須遵守一定的最低 門檻。如果交易對手破產，此類基金將可以直接獲得從交易對手那裏收到的抵押品， 通常從破產前一天開始，因為基金要求抵押品與 交付此類抵押品之間有一天的時間間隔。如果任何此類抵押品不足，基金將面臨上述 所述的交易對手風險，包括因破產程序而可能延遲追回款項。
清算衍生品交易的交易對手/信用風險通常低於場外衍生品交易的交易對手/信用風險，因為通常，清算組織會取代已清算衍生品合約的每個交易對手 ，並且實際上可以保證雙方在合約下的履行，因為 交易的各方僅向清算組織尋求履行財務義務。此外，清算衍生品 交易受益於每日按市值計價和結算，以及適用於中介機構的隔離和最低資本要求。
F-17
資產負債表
| 資產負債報表 所在地 | 公平 價值 | |||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 資產 | 負債 | ||||||||
| 購買的 期權合約： | ||||||||||
| 索引 | $ | $ | ||||||||
| 空頭 期貨合約： | ||||||||||
| 索引 | ||||||||||
| 衍生工具的公允價值總額 | $ | $ | ||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | 資產 | 負債 | ||||||||
| 多頭 期貨合約： | ||||||||||
| 索引 | $ | $ | ( | ) | ||||||
| 衍生工具的公允價值總額 | $ | $ | ( | ) |
| * |
運營聲明
| 衍生品的淨已實現收益（虧損） | ||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 已購買 | 短 | ||||||||||
| 選項 | 期貨 | |||||||||||
| 衍生品 | 合同 | 合同 | 總計 | |||||||||
| 索引 合約 | $ | ( | ) | $ | $ | |||||||
| 總計 | $ | ( | ) | $ | $ | |||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | 已購買 | 長 | ||||||||||
| 選項 | 期貨 | |||||||||||
| 衍生品 | 合同 | 合同 | 總計 | |||||||||
| 索引 合約 | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
| 總計 | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
| 衍生品未實現升值（折舊）淨變動 | ||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 已購買 | 短 | ||||||||||
| 選項 | 期貨 | |||||||||||
| 衍生品 | 合同 | 合同 | 總計 | |||||||||
| 索引 合約 | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
| 總計 | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | 已購買 | 長 | ||||||||||
| 選項 | 期貨 | |||||||||||
| 衍生品 | 合同 | 合同 | 總計 | |||||||||
| 索引 合約 | $ | $ | $ | |||||||||
| 總計 | $ | $ | $ | |||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | |||||||
| 多頭期貨合約的平均 名義價值 | $ | $ | ||||||
| 空頭期貨合約的平均 名義價值 | ( | ) | ||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | |||||||
| 已購買期權合約的平均 名義價值 | $ | $ | ||||||
F-18
資產負債表
截至2023年3月31日的衍生工具的公允價值（未經審計）：
| 資產負債表地點 | 公允價值 | |||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 資產 | 負債 | ||||||||
| 已購買的期權合約： | ||||||||||
| 索引 | $ | $ | ||||||||
| 空頭期貨合約： | ||||||||||
| 索引 | ||||||||||
| 衍生工具的公允價值總額 | $ | $ | - | |||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | 資產 | 負債 | ||||||||
| 多頭期貨合約： | ||||||||||
| 索引 | $ | $ | ( | ) | ||||||
| 衍生工具的公允價值總額 | $ | - | $ | ( | ) | |||||
| * | 包括投資表中報告的期貨合約 的累計升值（折舊）。在未平倉期貨的應收/應付賬款中，財務狀況表 中僅報告當天的變動保證金。 |
運營聲明
衍生工具對截至2023年3月31日的季度 運營報表的影響（未經審計）：
| 衍生品的淨已實現收益（虧損） | ||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 已購買 | 短 | ||||||||||
| 選項 | 期貨 | |||||||||||
| 衍生品 | 合同* | 合同 | 總計 | |||||||||
| 指數合約 | $ | $ | $ | |||||||||
| 總計 | $ | $ | $ | |||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | 已購買 | 長 | ||||||||||
| 選項 | 期貨 | |||||||||||
| 衍生品 | 合同* | 合同 | 總計 | |||||||||
| 指數合約 | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
| 總計 | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
| 衍生品未實現升值（折舊）的淨變化 | ||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 已購買 | 短 | ||||||||||
| 選項 | 期貨 | |||||||||||
| 衍生品 | 合同** | 合同 | 總計 | |||||||||
| 指數合約 | $ | $ | $ | |||||||||
| 總計 | $ | $ | $ | |||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | 已購買 | 長 | ||||||||||
| 選項 | 期貨 | |||||||||||
| 衍生品 | 合同** | 合同 | 總計 | |||||||||
| 指數合約 | $ | $ | $ | |||||||||
| 總計 | $ | $ | $ | |||||||||
| * |
| ** |
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | |||||||
| 多頭期貨合約的平均名義價值 | $ | $ | ||||||
| 空頭期貨合約的平均名義價值 | ( | ) | ||||||
在截至2023年3月31日的季度中，購買的期權合約沒有交易。
F-19
抵消資產和負債
每隻基金都受主 淨額結算協議或類似安排的約束，這些協議允許在 提前終止時淨額結算每隻基金與交易對手之間的欠款。應付金額較大的一方將較大金額超過較小金額的部分支付給另一方。 主淨額結算協議或類似安排不適用於拖欠/來自不同交易對手的款項。如上所述， 基金利用衍生工具在年內實現其投資目標。財務報表 條件中顯示的金額未考慮法律上可執行的主淨額結算協議或類似安排的影響。
出於財務報告的目的，
基金不抵消受財務報表
條件中淨額結算安排約束的衍生資產和衍生負債。
| 截至2024年3月31日的衍生工具公允價值（未經審計） | ||||||||||||||||||||||||
| 資產 | 負債 | |||||||||||||||||||||||
| 基金 | 財務狀況表中列報的確認資產總額 | 財務狀況表中抵消的總金額 | 財務狀況表中列報的資產淨額 | 財務狀況表中列報的已確認負債總額 | 財務狀況表中抵消的總金額 | 財務狀況表中列報的負債淨額 | ||||||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | - | |||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日的衍生工具的公允價值 | ||||||||||||||||||||||||
| 資產 | 負債 | |||||||||||||||||||||||
| 基金 | 財務狀況表中列報的確認資產總額 | 財務狀況表中抵消的總金額 | 財務狀況表中列報的資產淨額 | 財務狀況表中列報的已確認負債總額 | 財務狀況表中抵消的總金額 | 財務狀況表中列報的負債淨額 | ||||||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | ||||||||||||||||||||||||
下表中
顯示的資產（負債）金額表示截至2024年3月31日和2023年12月31日
2023年12月31日的衍生品相關投資所欠基金（負債）的金額。這些金額可以通過現金或金融工具進行抵押，為了基金或交易對手的利益進行隔離，
取決於相關合約在期末處於升值還是折舊狀態。標有
“淨金額” 的列中顯示的金額代表期末這些金額的未抵押部分。
| 截至2024年3月31日，財務狀況表中未抵消的總金額（未經審計） | ||||||||||||||||
| 基金 | 財務狀況表中列報的已確認資產/（負債）金額 | 為（基金）/交易對手謀利益的金融工具 | 為（基金）/交易對手謀利益的現金抵押品 | 淨額 | ||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | ||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | ||||||||||||||||
F-20
| 截至 2023 年 12 月 31 日，財務狀況表中未抵消的總金額 | ||||||||||||||||
| 基金 | 財務狀況表中列報的已確認資產/（負債）的金額 | 為（基金）/交易對手謀利益的金融 工具 | 用於（基金）/交易對手利益的現金 抵押品 | 淨 金額 | ||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | ||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | ||||||||||||||||
註釋 4 — 協議
SVIX 每月向贊助商支付管理費
（“管理費”），金額等於
the Funds 不支付其他管理費。管理費是根據贊助商的交易諮詢服務以及贊助商直接向基金提供的 其他服務而支付的。
根據保薦人與信託基金之間的保薦人協議
，保薦人代表基金監督並向Penserra資本管理有限責任公司付款。（“大宗商品
次級顧問”），以表彰其作為大宗商品副顧問提供的服務。大宗商品子顧問由贊助商支付年度次級顧問
費用
非經常性費用和開支
每隻基金支付贊助商確定的所有非經常性 和異常費用和開支（如果有）。非經常性和異常費用和支出是指本質上意外或不尋常的費用和開支 ，例如法律索賠和責任、訴訟費用或賠償，或者其他重大費用 ，這些費用目前不是基金的預期債務。
管理人、過户代理人和託管人
美國 Bancorp 基金服務有限責任公司 以美國銀行全球基金服務（“基金服務”）的身份開展業務，是美國銀行的間接子公司，根據某些基金會會計服務、基金管理服務 和過户代理服務協議，擔任 基金的基金會計師、管理人和過户代理人。美國銀行全國協會是美國Bancorp的子公司和基金服務的母公司， 打算根據託管協議擔任該基金的託管人。
營銷代理
Foreside Fund Services, LLC（ “營銷代理”）是基金的營銷代理。其主要職責是：(i) 與過户代理 合作，審查和批准授權參與者下達並傳輸給轉讓代理人的訂單；(ii) 保存創建單位創建和贖回訂單接受的確認 的副本；(iii) 維護與轉讓代理人的電話、傳真和/或直接計算機通信 鏈接；以及 (iv) 在使用前審查和批准所有信託符合適用的 SEC 和 FINRA 廣告規則的營銷材料。
營銷代理在位於緬因州波特蘭三運河廣場100號套房辦公室單獨保留基金的所有營銷材料
04101.
作為對其提供的服務的補償，Marketing 代理從基金中收取一筆費用。
注5 — 發行成本
從基金開始運營起， 基金將在十二個月內按直線分攤發行成本。保薦人不會在基金運營的第一年收取 其管理費，金額等於發行成本。基金開始交易業務後與持續發行股票相關的正常和預期費用 將由保薦人支付。
註釋 6 — 創建單位的創建和贖回
每隻基金不時發行和贖回股票
，但只能以一個或多個創作單位發行。一個創造單位至少是一個方塊
除非以 Creation 單位合計，否則股票不是可贖回的證券。因此，散户投資者通常無法直接從基金購買或贖回股票 。相反，大多數散户投資者將在經紀商 的協助下在二級市場購買或賣出股票。因此，這些財務報表附註中包含的某些信息，例如對購買和贖回收取的交易費 的提法，與散户投資者無關。
F-21
創建和贖回交易的交易費用
購買或兑換 Creation Units 的方式受《授權參與者協議》和《授權參與者程序手冊》的條款約束。 通過下采購訂單，授權參與者同意：(1) 向託管人存入現金；(2) 在贊助商 自行決定允許的情況下，與相關 基金簽訂或安排交換期貨合約以進行相關頭寸或大宗交易，授權參與者還將向該基金轉移一定數量和類型的交易所交易期貨合約，價格接近收盤結算價或 對於訂貨單日期的此類合同。
授權參與者最多可以支付
費用
贊助商提前向此類授權 參與者及時通知任何此類交易費用的豁免或調整。授權參與者可以將他們從基金購買的創作單位中包含的 股出售給二級市場的其他投資者。
| 基金 | 三個月
已結束 3 月 31 日， 2024 （未經審計） | 三個月 已結束 3 月 31 日， 2023 （未經審計） | ||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | $ | $ | ||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | ||||||||
| $ | $ | |||||||
附註 7 — 財務摘要
| VS 信任 | ||||||||||||||||
| 財務要聞 | ||||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | |||||||||||||
| 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | |||||||||||||
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2024 年 3 月 31 日 （未經審計） | 3月31日 2024 （未經審計） | 3月31日 2023 （未經審計） | 3月31日 2023 （未經審計） | |||||||||||||
| 期初淨資產價值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 淨投資虧損 (1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 投資和期貨合約的已實現和未實現淨收益（虧損） (2) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 運營導致的淨資產價值淨增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 期末淨資產價值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 每股市場 價值 (3) | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 按淨資產價值計算的總回報 (4) | % | - | % | % | - | % | ||||||||||
| 按市值計算的總回報 (4) | % | - | % | % | - | % | ||||||||||
| 與平均淨資產的比率： (5) | ||||||||||||||||
| 支出比率 (6) | % | % | % | % | ||||||||||||
| 淨投資虧損 | - | % | - | % | - | % | - | % | ||||||||
| (1) |
| (2) |
| (3) |
| (4) |
| (5) |
| (6) |
F-22
注8 — 風險
關聯和複合風險
基金不尋求在超過一天的時間內（從資產淨值計算時間到資產淨值計算時間來衡量）實現其既定投資 目標。基金在超過一天的時間內的回報 是該基金在該期間每天的收益複利的結果，通常在金額上甚至可能與該期間基金基準回報的反向（-1x）或兩倍（2x）的反向收益（-1x）或兩倍（2x）不同。 如果基金的基準表現在一段時間內持平，則基金將蒙受損失，即使UVIX的 基準表現增加（或SVIX下降），由於每日再平衡、基準的 波動率、複利和其他因素，基金也有可能在一段時間內蒙受損失。複利是隨着時間的推移將投資收益和損失及收入應用於 投資本金的累積效應。在給定時期內經歷的收益或損失將增加或減少 的投資本金，用於計算下一個時期的回報。複利的影響可能會導致基金的表現 不同於該基金申報的同期基準回報率的多倍。隨着基準波動率和持倉期的增加，複利 的影響變得更加明顯。複利的影響將對每位股東產生不同的影響 ，具體取決於持有基金投資的時間長短以及基金投資 持有期內基準的波動性。更長的持有期、更高的基準波動率、反向敞口和更高的槓桿率都會影響複利 對基金回報的影響。在高波動時期，基金投資回報的每日複利可能會對其長期 表現產生巨大不利影響。在一段時間內，波動性對基金的回報率可能至少與基金基礎基準的回報 一樣重要。
每隻基金都使用槓桿，並應產生比其基準更具波動性的 每日回報。例如，UVIX的每日回報率應約為 每日波動率的兩倍，目標是匹配相同基準的基金的回報率也是波動率的兩倍。SVIX的每日回報率 旨在返回以匹配相同基準為目標的基金預期回報的反向（-1x）。 基金並不適合所有投資者，並且存在不適用於其他類型基金的重大風險。 這些基金使用 槓桿，與不使用槓桿的類似基準交易所交易基金相比，風險更大。只有當投資者瞭解尋求每日槓桿或每日反向投資結果的後果時，他或她才應考慮對基金進行 投資。投資基金的股東 應儘可能頻繁地積極管理和監督其投資。
雖然基金力求實現其投資目標，但 無法保證它們會這樣做。可能影響基金實現其投資目標能力的因素包括：（1） 發起人以與基金目標相關的方式購買和出售金融工具的能力；（2）基金持有的金融工具的表現與適用基準的表現之間存在不完美的 相關性；（3）此類金融工具的買入/賣出 利差；（4）費用、支出、交易成本，與使用金融工具 相關的融資成本和佣金成本；(5) 持有或交易工具在流動性不足或混亂的市場中；(6) 基金的股價 四捨五入到最接近的美分和/或估值方法；(7) 未事先公佈的基準指數變動； (8) 需要使基金的投資組合持有量符合投資限制或政策或監管或税法 的要求；(9) 該基金的市場提前和意外關閉持有基金交易，導致 基金無法執行預期的投資組合交易；(10) 會計準則；以及(11) 由於基金僅獲得對基準組成部分的代表性樣本的敞口 、對基準的某些組成部分進行過度加權或過低加權 或獲得未包含在基準中的資產的敞口而造成的差異。
許多因素可能會影響基金 與其基準實現高度關聯的能力，並且無法保證基金會實現高度的相關性。 未能實現高度的相關性可能會阻礙基金實現其投資目標。為了與其基礎基準保持較高的 相關性，基金尋求每天重新平衡其投資組合，以保持風險敞口與其投資目標一致。嚴重低於或過度暴露於基準可能使此類基金無法與該基準實現較高的 程度的相關性。市場中斷或關閉、大量資產進入或退出基金、監管 限制、極端市場波動以及其他因素將對此類基金將敞口調整至必要 水平的能力產生不利影響。投資組合的目標敞口金額受基準每天變動的動態影響。在其他條件相同的情況下，其基準價值向上或向下的更大波動將需要對基金的 投資組合進行更重大的調整。因此，基金不太可能在每天收盤時完全暴露於其基準 （即--1x，-2x，視情況而定），而在交易日收盤時基準水平 波動較大的日子裏，出現嚴重不足或過度風險敞口的可能性更高。
F-23
每隻基金都力求每天 重新平衡其投資組合。基金重新平衡其投資組合的時間和方式可能每天都有所不同，具體取決於市場狀況和 其他情況，由保薦人自行決定。與其他不經常重新平衡投資組合的基金不同，每隻基金 可能會增加與每日投資組合再平衡相關的交易成本，以保持對 基礎基準的適當敞口。
交易對手風險
每個基金均可按照本文所述的方式使用掉期協議 和遠期合約（此處統稱為 “衍生品”）等衍生品作為實現 各自投資目標的手段。基金使用衍生品使基金面臨交易對手風險。
監管待遇
衍生品通常在場外交易市場 交易，直到最近才受到美國的全面監管。現金結算的遠期合約通常作為 “掉期” 進行監管，而實物結算的遠期合約通常不受監管（對於貨幣以外的 大宗商品）或聯邦證券法（就證券而言）的約束。《多德-弗蘭克法案》第七章（“第 VII 條”）創建了衍生品監管制度，美國商品期貨交易委員會負責監管掉期，美國證券交易委員會 負責 “證券互換” 的監管。美國證券交易委員會的要求基本上尚未生效，但美國商品期貨交易委員會的要求 已基本到位。美國商品期貨交易委員會的要求包括基金將參與的某些交易類型的規則， 包括強制性清算和交易所交易、報告以及場外掉期的保證金。第七章還創建了受監管的 市場參與者的新類別，例如 “掉期交易商”、“證券互換交易商”、“主要掉期參與者”、 和 “主要證券互換參與者”，他們正在或將要受到大量新資本、註冊、記錄保存、 報告、披露、商業行為和其他監管要求的約束。第七章下的監管要求仍在制定 中，可能會有進一步的修改，這可能會對基金、基金交易的市場 以及與基金進行交易的交易對手產生重大不利影響。
如前所述，美國商品期貨交易委員會的規則可能不適用於基金簽訂的所有 互換協議和遠期合約。因此，投資者可能無法獲得與每隻基金的互換協議或 遠期合約相關的美國商品期貨交易委員會法規 或《商品交易法》（“CEA”）法定計劃的保護。在某些情況下，這些市場缺乏監管可能會使投資者遭受重大損失，包括參與者濫用交易或財務失敗時的 。
交易對手信用風險
這些基金將承擔 衍生品交易對手的信用風險。就已清算的衍生品而言，基金對清算公司 的信用風險將與基金對期貨合約的信用風險類似。就場外衍生品而言，基金將承受交易對手的信用 風險，通常是單一銀行或金融機構。因此，對於作為 基金主要投資策略的一部分訂立的場外衍生品的預期交易對手處獲得的金額，基金面臨的信用風險會增加 。如果交易對手因財務困難而破產或以其他方式未能履行其義務，則基金可能會在這些合同上蒙受重大損失，投資者在 基金的投資價值可能會下降。
基金試圖通過以下方式來減輕這些風險： 通常要求每隻基金的交易對手同意為基金的利益提供抵押品，每天 上市，但須遵守一定的最低門檻。但是，每個基金可以投資於互換協議 或與特定交易對手的遠期合約的資產百分比沒有限制。如果任何此類抵押品不足或獲取 抵押品出現延遲，則基金將面臨上述交易對手風險，包括可能因破產程序而延遲收回款項。這些基金通常只與主要的全球金融機構進行交易。
F-24
基金可能使用的 類型的場外衍生品的流動性通常低於期貨合約，因為它們不在交易所交易，沒有統一的條款和 條件，並且通常根據各方的信譽和信貸支持（例如 作為抵押品）的可用性訂立，並且一般而言，未經交易對手的同意不可轉讓。這些協議包含各種條件、 違約事件、終止事件、承諾和陳述。觸發某些事件或違反協議的某些條款 可能允許一方終止協議下的交易，並要求立即支付相當於協議下欠該方的淨頭寸金額 。例如，如果基金基準水平的盤中大幅波動 ，這將導致基金資產淨值大幅下降，則互換條款可能允許交易對手立即完成 與基金的交易。在這種情況下，基金可能無法再進行互換或投資其他 金融工具，以實現符合基金目標的預期敞口。反過來，這可能會阻礙 基金實現其投資目標，特別是如果該基金的基準水平在當天收盤時全部或部分逆轉 盤中走勢。
此外，清算衍生品還受益於每日 按市值計價和結算，以及適用於中介機構的隔離和最低資本要求。在基金 進行清算掉期交易的範圍內，基金將在清算掉期客户賬户中存入FCM的抵押品，美國商品期貨交易委員會的監管規定 將抵押品與為清算掉期交易公佈的專有抵押品分開。清算掉期客户抵押品 受的監管與管理期貨交易客户隔離資金的法規非常相似，但在清算經紀商或清算經紀商客户違約的情況下，為已清算掉期抵押品提供 某些額外保護。以 為例，如果清算經紀商和清算經紀商的客户都違約，則清算所只允許 在清算經紀商的違約清算掉期客户 的合法獨立（但業務上合併）賬户中存取已清算掉期抵押品，而不是客户隔離資金，根據該待遇，清算所可以訪問所有 客户隔離了違約清算經紀人的資金。直接在兩個交易對手之間訂立的衍生品 不一定受益於此類保護，特別是如果與未在美國商品期貨交易委員會註冊為 “互換交易商” 的實體簽訂衍生品。這使基金面臨的風險是，交易對手由於合同條款的爭議（無論是否善意）或者由於信貸或流動性問題而無法根據其條款和條件 結算，從而導致 基金蒙受損失。
贊助商定期審查 其交易對手的表現，包括信譽和執行質量。此外，保薦人會定期考慮 新交易對手的增加，基金使用的交易對手可能隨時發生變化。每天，基金都會披露截至前一個工作日的投資組合 持有量。每隻基金的投資組合持有量均標明其交易對手（視情況而定）。可以通過贊助商網站www.volatilityshares.com的網絡訪問該投資組合 持股信息。
根據適用法律，每個交易對手和/或其任何關聯公司 可能是基金的授權參與者或股東。
清算衍生品交易的交易對手風險 通常低於場外衍生品的交易對手風險。交易清算後，清算機構將被取代，成為基金衍生品的 交易對手。清算組織保證衍生品另一方的表現。儘管如此， 仍然存在一些風險，因為無法保證清算組織或其成員會履行其對基金的義務。
槓桿風險
與不使用槓桿的基金相比，基金可能會利用槓桿來尋求實現 各自的投資目標，在不利於各自每日投資目標 的市場環境中，損失的資金將更多。使用槓桿和/或反向槓桿頭寸會增加 投資者投資完全虧損的風險，即使在短至一天的時間內也是如此。
例如，由於UVIX包含兩倍
（2x）乘數，因此相關基準指數的單日走勢接近
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流動性風險
金融工具不能總是以期望的價格清算 。當市場中的買入和賣出訂單 量相對較少時，很難以特定價格執行交易。市場混亂還可能使清算頭寸或找到成本合理 的掉期合約或遠期合約交易對手變得困難。市場流動性不足可能會給基金造成損失。基金可能收購的大量頭寸增加了 流動性不足的風險，因為這既使基金的頭寸更難清算，也增加了嘗試 清算時產生的損失。任何類型的中斷或流動性不足都可能加劇，因為基金通常會投資於與一個基準相關的金融 工具，在許多情況下，這些工具高度集中。
“Contango” 和 “倒退” 風險
這些基金通常持有期貨合約。由於 期貨合約接近到期，它們通常會被到期時間較晚的合約所取代。因此，例如，2019年11月購買和持有的合約 可能會規定2020年1月到期。隨着該合約接近到期，可能會被出售 2020年1月的合約併購買將於2020年3月到期的合約來取而代之。這個過程被稱為 “滾動”。滾動 可能會對性能產生正面或負面的影響。例如，從歷史上看，短期到期合約的某些類型的期貨合約的價格通常高於長期到期合約的價格， 被稱為 “倒退”。在這種情況下，如果沒有其他因素，2020年1月合約的出售價格將高於2020年3月合約的購買價格 ，從而產生與滾動相關的收益。 儘管某些類型的期貨合約歷來表現出持續的倒退期，但這些市場可能不會一直存在 回落。
自從推出VIX期貨合約以來， VIX期貨價格經常會反映出更高的預期波動率。這可能導致 因為 “滾動” VIX期貨以維持適用基金基準的恆定加權平均到期日而蒙受損失。 在滾動過程中將價格較低的VIX期貨換成更高價格的長期期貨所造成的損失可能會對 基金的價值產生不利影響，從而降低基金的回報。
自然災害/流行病風險
自然或環境災害，例如地震、 火災、洪水、颶風、海嘯和其他與惡劣天氣相關的現象，以及包括流行病 和流行病（例如新型冠狀病毒 COVID-19）在內的廣泛疾病，已經並且可能對經濟和市場造成嚴重破壞， 最近導致並可能繼續導致市場波動加劇和重大市場損失。此類自然災害和健康 危機可能會加劇前面提到的政治、社會和經濟風險，並導致嚴重的崩潰、延誤、關閉、 社會隔離以及其他受影響的重要全球、地方和區域供應鏈中斷，可能對基金的經營業績及其投資產生相應結果 。不確定性和恐慌氣氛，包括傳染性 病毒或疾病的傳播，可能會對全球、區域和地方經濟產生不利影響，減少潛在投資機會的可用性， 並增加進行盡職調查和建模市場狀況的難度，從而可能降低財務 預測的準確性。在這種情況下，基金可能難以實現其投資目標，這可能會對 的業績產生不利影響。此外，此類事件可能對經濟和市場造成嚴重幹擾，嚴重幹擾個人 公司（包括但不限於基金的贊助商和第三方服務提供商）、行業、市場、證券 和商品交易所、貨幣、利息和通貨膨脹率、信用評級、投資者情緒以及其他影響基金投資價值 的因素。這些因素可能導致市場大幅波動、交易所交易暫停和關閉 ，並可能影響基金完成贖回的能力，並以其他方式影響基金業績和二級 市場的基金交易。一場廣泛的危機還可能以目前無法預見的方式影響全球經濟。無法預測 此類事件將持續多長時間以及它們會持續還是再次發生。這些事件的影響可能會對基金的表現產生重大影響 ，從而導致您的投資蒙受損失。
由於全球經濟衝擊，當前假設和預期可能過時的風險
新型冠狀病毒（COVID-19）的爆發對全球金融市場和經濟造成了重大沖擊，許多政府採取了極端行動來減緩和遏制 COVID-19 的傳播。這些行動已經並將繼續對全球經濟產生嚴重的經濟影響，因為在某些情況下，經濟 活動已基本停止。全球金融市場正在經歷的嚴重困境至少等於 2008 年全球金融危機期間所經歷的困境。2020年3月，美國股市以美國金融市場歷史上最快的 波動進入熊市。在美國爆發 COVID-19 疫情的同時，石油經歷了 的供需衝擊，影響了石油的價格和波動性。截至本文發佈之日所經歷的全球經濟衝擊 可能導致基金的基本假設和預期迅速過時或不準確，從而導致 鉅額損失。
註釋 9 — 後續事件
在編制這些財務報表時，管理層對截至財務報表發佈之日基金相關事件和交易 進行了評估，以確定是否可能予以確認或披露。年內沒有發生其他對基金財務報表金額或披露產生重大影響的事件或翻譯 。
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第 2 項。管理層對財務 狀況和經營業績的討論和分析。
應將這些信息與本10-Q表季度報告中包含的財務報表和財務報表附註一起閲讀。 接下來的討論和分析可能包含與未來事件或未來表現相關的陳述。在某些情況下，這類 前瞻性陳述可以通過諸如 “將”、“可能”、“應該”、“期望”、 “計劃”、“預測”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛力”、“打算”、“打算”、“項目”、“尋求” 或這些術語或其他類似術語的否定詞來識別。 信託、發起人、受託人或管理人均不對任何前瞻性 陳述的準確性或完整性承擔責任。除非聯邦證券法明確要求，否則信託、保薦人、受託人或管理人 均無義務更新任何前瞻性陳述，使此類陳述符合實際業績或預期 或預測的變化。
由於前瞻性陳述 與未來有關，因此它們會受到固有的不確定性、風險和難以預測的情況變化的影響， 其中許多是基金無法控制的。基金的前瞻性陳述不能保證未來的業績 以及基金交易的金融工具市場、相關實物商品市場 、適用於保薦人、基金和基金服務 提供者的法律和監管制度以及整個經濟中的狀況和重要因素、風險和不確定性，可能導致基金的實際業績與前瞻性 陳述中表達的業績存在重大差異。
導言
VS Trust（“信託”） 是特拉華州的一家法定信託基金，成立於2019年10月24日，目前分為兩個獨立的系列（各為 “基金” ，統稱為 “基金”）。截至2022年9月30日，該信託基金的以下兩個系列已開始投資 業務：-1x 空頭VIX期貨ETF和2x多頭VIX期貨ETF。上面列出的每隻基金都發行普通實益權益單位 （“股份”），這些單位僅代表該基金的部分不可分割受益權益單位和所有權。每隻基金的股份 在芝加哥期權交易所BZX交易所（“Cboe BZX”）上市。
該信託在 到 2022年3月28日之前沒有任何業務，除了與其組織有關的事項，每個系列根據經修訂的1933年《證券法》（ 註冊）。
贊助商還擔任 信託的商品池運營商。威爾明頓信託公司是信託的受託人（“受託人”）。根據《商品交易法》（“CEA”）和商品 期貨交易委員會（“CFTC”）的適用法規，基金 是商品池，由保薦人經營，即在CFTC註冊的商品池運營商。 該信託不是根據經修訂的1940年《投資公司法》註冊的投資公司。
SVIX尋求扣除費用和支出前的每日投資 業績，這些業績應與空頭VIX期貨指數（“空頭指數”） 單日表現相對應，而不是任何其他時段的表現。UVIX尋求扣除費用和支出前的每日投資業績，這些業績相當於多頭VIX期貨指數（“多頭指數”）表現的兩倍 。“單日” 是從 基金計算其淨資產價值（“NAV”）到基金下次計算資產淨值之時計量的。基金的資產淨值計算 時間通常為下午 4:00（東部時間）。
這些基金尋求通過對各自指數中包含的VIX期貨合約進行適當數量的敞口來實現其投資目標。這些基金還具有 以本文所述的方式和範圍進行期權交易、互換、遠期合約和其他工具的能力，以實現其投資目標。
SVIX 的基準測試不與被廣泛引用的 VIX 相反，UVIX 的基準測試也沒有兩次。空頭指數和VIX的反向指數是單獨的測量值， 的表現可能大不相同。長指數和兩倍 VIX 也是單獨的測量值，可以預期 的表現會大不相同。因此，可以預計，在任何時期，SVIX 的表現與 VIX 的反向（-1x）表現截然不同，而在任何 時段內，UVIX 的表現可能與 VIX 的兩倍（2 倍）截然不同。
基金持續提供和 以至少 10,000 股的區塊形式贖回股份（每個此類區塊均為 “創造單位”）。只有授權參與者（定義見此處 ）才能從基金購買和贖回股份，然後只能以創建單位購買和贖回股份。授權參與者是指已與信託與波動率股份有限責任公司（“贊助商”）簽訂 授權參與者協議的實體。股票按資產淨值以創建單位的形式連續向授權參與者發行 。然後，授權參與者可以不時 以每股市場價格向公眾提供他們創建的任何創建單位的股票。授權參與者協議和相關的 授權參與者程序手冊的形式規定了授權參與者購買或兑換 創作單位的條款和條件。授權參與者不會從基金、贊助商或其任何關聯公司獲得與向公眾出售股票相關的任何費用或其他補償 。授權參與者可能會從通過佣金或收費經紀賬户購買 股票的投資者那裏獲得佣金或費用。
授權參與者協議 和相關的《授權參與者手冊》的形式規定了授權參與者購買或 兑換創作單位的條款和條件。授權參與者不會從任何基金、贊助商或其任何關聯公司獲得與向公眾出售股票相關的任何 承保費或補償。保薦人維護一個名為 www.volatilityshares.com的網站，可通過該網站儘快免費訪問月度賬户報表和信託基金的10-Q表季度報告、表格8-K的當前 報告以及對根據經修訂的1934年《證券交易法》（“1934年法案”）第13（a）或15（d）條提交或提供的報告的修正案在以電子方式向美國證券交易委員會（“SEC”）提交或提供這類 材料後，在合理可行的情況下。 有關信託的其他信息也可以在美國證券交易委員會的EDGAR數據庫中找到，網址為www.sec.gov。
-2-
流動性和資本資源
為了抵押指數、大宗商品或貨幣的衍生品 頭寸，每隻基金的一部分資產淨值以現金和/或美國國債、機構 證券或其他高信貸質量的短期固定收益或類似證券（例如貨幣市場基金的股份、銀行存款、 銀行貨幣市場賬户、某些可變利率需求票據和由政府證券抵押的回購協議）持有。這些投資的一部分 可以作為與掉期協議、期貨和/或遠期合約相關的抵押品過賬。隨着標的掉期、期貨合約和遠期合約的市場價值的變化，美國國庫券和其他短期固定收益證券佔每隻基金股東權益的百分比 在不同時期有所不同。
截至2024年3月31日（未經審計）和2023年3月31日（未經審計）的三個月的利息收入如下：
| 利息收入 | ||||||||
| 基金 | 截至3月31日的三個月 2024 （未經審計） | 三個月已結束 3月31日 2023 （未經審計） | ||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | $ | 383,780 | $ | 46,731 | ||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | 216,466 | 132,436 | ||||||
| 完全信任 | $ | 600,246 | $ | 179,167 | ||||
期貨合約
期貨合約是在交易所交易或受其規則約束的標準化合約 ，它要求未來在指定的時間和地點交割指定數量和類型的 特定標的資產，或者可能要求現金結算。期貨合約 以各種標的資產進行交易，包括債券、利率、農產品、股票指數、貨幣、 能源、金屬、經濟指標和統計指標。特定 標的資產的名義規模和日曆期貨合約是相同的，除了價格和買方與賣方之間交易的 合約數量外，不受任何談判的約束。基金通常向期貨 合約的未平倉頭寸存入現金和/或證券，FCM反過來可能會將此類存款轉移到清算所，以保護清算所免受 基金不付款。清算所取代了期貨合約的每個交易對手，實際上是履約的保障。 此外，FCM可能要求基金存入超過清算所保證金要求的抵押品，以保障 FCM 自身的保護。
某些期貨合約，包括 股票指數合約、VIX 期貨合約和某些商品期貨合約以現金結算。現金結算金額反映了 合同購買/銷售價格與合同結算價格之間的差額。現金結算機制避免了任何一方都必須交付標的資產的可能性 。對於其他期貨合約，買方或賣方 的合同義務通常可以通過在指定交割日期之前在同一交易所或關聯交易所進行抵消性出售或購買 相同期貨合約來履行 。在扣除經紀佣金和交易所費用後，買入或賣出期貨合約的價格 與為抵消性銷售或購買支付的價格之間的差額構成交易者的利潤或損失。
期貨合約在不同程度上涉及市場風險和超過變動保證金金額的損失敞口，變動保證金是基金同意向FCM支付或從FCM獲得的現金 金額，等於期貨合約價值的每日波動。與使用期貨合約相關的其他風險 是期貨合約價格變動與標的基準的 水平以及期貨合約市場流動性不足的可能性之間的不完美相關性。對於期貨合約， 的基金風險微乎其微，但存在一定的交易對手風險，因為期貨合約是在交易所交易的，交易所的清算所作為所有交易所交易期貨合約的交易對手 ，可以有效地保證期貨合約免受違約。許多期貨交易所和交易委員會 限制了期貨合約價格在單個交易日允許的波動量。一旦達到特定合約的每日限額 ，當天不得以超過該限額的價格進行交易，也可以在交易日指定的 時間內暫停交易。期貨合約價格可能會連續幾個交易日達到上限， 交易很少或沒有，從而防止期貨頭寸的迅速清算，並可能使基金蒙受鉅額損失。如果無法交易 ，或者如果基金在預期價格出現不利變動的情況下決定不平倉期貨頭寸，則可能要求基金每天支付變動保證金的現金。
期貨賬户協議
每隻基金都與一個或多個 FCM 簽訂了書面 協議（均為 “期貨賬户協議”），該協議管理由該FCM清算的基金 的期貨交易條款。每個 FCM 都有自己的協議和其他用於建立客户關係的文檔。因此，《期貨賬户協議》的 條款和基金與特定FCM的其他文件在實質性方面可能與另一個 FCM 的 條款有所不同。
大多數期貨賬户協議 不要求FCM進行新的交易或維持與基金的現有交易。一般而言，每個 FCM 均可隨時自行決定終止與基金的協議。此外，FCM通常有權自行設定 保證金要求和/或持倉限額，這些要求和/或持倉限額是適用的 法律所要求的、交易所規定的或清算基金交易期貨合約的清算所設定的任何保證金要求和/或持倉限額的補充。因此，基金進行期貨交易或維持此類合約的未平倉頭寸的能力將取決於其FCM 是否願意繼續以經濟上適合基金投資策略的條件接受或維持此類交易。
-3-
當基金持有未平倉期貨 合約頭寸時，FCM至少要接受每日差異追加保證金的要求，在 價格出現不利變動的情況下，這種追加金額可能會很大。由於期貨合約可能只需要以存款或保證金形式進行少量初始投資，因此它們可能涉及 高度的槓桿率。持有未平倉頭寸的基金需繳納未平倉頭寸的維持或差異保證金。如果基金的 現金不足以滿足每日差異保證金要求，則可能需要在此類銷售不利 時出售金融工具。期貨市場波動性很大，期貨合約的使用或敞口可能會增加基金 資產淨值的波動性。
基金向FCM過賬的保證金通常 將由相關交易所的清算所（如果是清算所要求的保證金）或FCM（如果是FCM的 “交易所” 保證金要求）持有。如果有利於基金的市場走勢導致基金公佈的保證金超過所需保證金 ，則基金通常有權從FCM返還保證金。但是，這種返回的時間可能尚不確定。 因此，基金可能面臨流動性限制，包括其支付贖回收益的能力可能出現延遲， FCM 無法立即返還保證金。
如果基金未能履行 根據期貨賬户協議承擔的義務（包括未能按時 交付 FCM 要求的保證金），期貨賬户協議通常會為 FCM 提供對 基金採取補救行動的廣泛自由裁量權。除其他外，FCM通常有權在基金髮生此類失敗時終止該基金賬户中的任何或 所有期貨合約，出售基金以保證金形式公佈的抵押品，全部或部分平倉基金的所有 未平倉頭寸，並取消與基金的任何或所有待處理交易。期貨賬户協議 通常規定，基金仍有責任按需向相關FCM支付基金在該FCM的 賬户中的任何虧損金額。
基金與FCM之間的期貨賬户協議通常要求基金賠償FCM、其董事、高級職員、員工、代理人和 關聯公司（統稱為 “受賠人”），並使其免受損害，使其免受損害，使其免受損害：(1) 以下方面的任何失誤基金履行《期貨賬户協議》規定的義務 以及 FCM 根據該協議行使其權利和補救措施的情況；(2) 基金未履行 遵守適用法律；(3) 受賠人根據《期貨賬户協議》為遵守 適用法律而合理採取的任何行動；以及 (4) FCM 依據 FCM 和 其相關人員（如適用）合理認為來自獲授權代表基金行事的人的指示、通知和其他通信而採取的任何行動。
就基金在美國交易所交易期貨合約而言，根據美國商品期貨交易委員會的規定，基金作為保證金存入FCM（或其他符合條件的金融 機構，視情況而定）的資產必須分離。此類隔離資金 只能投資於有限的工具——主要是美國政府對期貨和遠期合約頭寸的保證金義務。
選項
期權是一種合約，它賦予 期權購買者，以換取已支付的溢價，有權從期權的作者那裏購買標的參考工具，例如指定的 證券指數或其他工具，或者在期限內以指定價格向期權的賣方出售特定的參考工具 （如果是看跌期權）的選項。除其他外， 買方支付的期權金將反映行使價與市場價格的關係、標的參考工具 的波動性、期權的剩餘期限、供應、需求或利率。美式看跌或看漲 期權可以在期權期內的任何時候行使，而歐式看跌或看漲期權只能在 到期時或在此之前的固定時期內行使。看跌期權和看漲期權在國家證券交易所和場外交易市場上交易。在國家證券交易所交易的期權 屬於美國證券交易委員會或其他適當的國家證券監管機構的管轄範圍，因為 是在此類交易所交易的證券。因此，在有組織交易所向交易者提供的許多保護措施將適用於此類交易 。特別是，在美國國家證券交易所 持有的所有期權頭寸均由期權清算公司清算和擔保，從而降低了交易對手違約的風險。此外，在國家證券交易所交易的期權的流動性 二級市場可能比場外交易市場更容易獲得，這有可能允許基金在行使或到期前清算未平倉頭寸以獲利，或者在 市場出現不利波動時限制損失。但是，無法保證高於預期的交易活動或其他不可預見的事件不會暫時 使期權清算公司的能力不足，從而導致交易所制定特殊程序 ，這可能會干擾基金平倉未平倉期權頭寸的訂單的及時執行。
互換協議
掉期是傳統上主要由機構投資者在場外交易市場簽訂的合約，期限從一天到多年不等。某些 類型的掉期可能會被清除，而某些類型的掉期實際上是需要清除的。可以清算的掉期合約類型通常僅限於流動性最高且清算機構願意按標準條款清算交易的掉期。 具有自定義條款的掉期或沒有大量市場流動性的掉期通常無法清算。
在標準互換交易中， 各方同意將特定的預定證券、大宗商品、利率或指數 等回報換成固定或浮動回報率（“利率段”，其中還將包括空頭掉期的借貸成本） 以預先確定的名義金額進行兑換。互換的名義金額反映了互換下基金的總投資 敞口的範圍。
對於基於期貨合約的 指數，例如基金使用的指數，參考利率通常為零，儘管通常仍適用融資利差或費用 。交易或佣金成本反映在交易的基準水平上。要交換的 總回報是根據名義金額和與掉期掛鈎的基準回報率計算的。掉期 通常按淨額平倉， 即，這兩個付款流在協議中規定的付款日期 以現金結算方式淨額結算，視情況而定，當事方僅收到或支付兩筆款項的淨金額。因此，雖然名義 金額反映了基金在互換下的總投資敞口（即，掉期的全部面值或本金）， 淨額是基金在互換項下的當前債務（或權利）。這是根據 協議支付或收到的金額，該金額基於協議各方在任何給定的終止日期持有的頭寸的相對價值。
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掉期還可能使基金面臨流動性 風險。儘管基金可能有能力隨時終止掉期，但這樣做可能會使基金收取一定的提前終止費用 。此外，即使允許的處置可能 避免提前終止費用，也可能沒有流動的市場可供處置未平倉掉期。除非互換雙方達成協議，否則未結算的掉期通常不可轉讓， 通常沒有任何義務允許此類轉讓。
掉期在不同程度上涉及 要素的市場風險和損失敞口，金額超過基金財務報表 條件中反映的金額。除了市場風險和其他風險外，掉期的使用還會帶來交易對手的信用風險—— 即， 互換交易對手無法履行其義務。投資掉期的基金承擔着損失掉期交易對手違約或破產時根據互換協議預期收到的淨金額（ 如果有）的風險。基金進入 或打算僅與主要的全球金融機構進行互換。但是，基金可以投資於與特定交易對手進行互換的 資產的百分比沒有限制。
投資掉期的基金可以使用 各種技術來最大限度地降低交易對手的信用風險。投資互換的基金通常與其交易對手 簽訂協議，雙方按市值計價交換抵押品。此外，基金可能會以互換形式向交易對手公佈 “初始保證金” 或 “獨立 金額”。此類抵押品可在基金破產時為交易對手提供保護 ，是對任何按市值計價的抵押品的補充（即，即使 交易對手拖欠基金的款項（如果互換終止，基金也可能向交易對手支付初始保證金）。基金公佈的初始保證金金額可能會有所不同 ，具體取決於掉期的風險狀況。抵押品，無論是按市值計價還是初始保證金，通常由現金 和/或證券組成。
基金向交易對手 過賬的與未結算的衍生品交易相關的抵押品通常存放在第三方託管人的獨立三方 賬户中，以保護交易對手免受基金不付款的影響。如果基金違約， 在未清的掉期交易中拖欠交易對手的款項，則該交易對手將尋求從隔離的 賬户中提取該抵押品。
交易對手向基金過賬的抵押品 通常存放在第三方託管人的獨立三方賬户中，以保障基金的利益。 如果交易對手違約，在未清的掉期交易中拖欠本基金的款項，基金將尋求從隔離賬户中提取該抵押品 。基金在行使抵押品權利時可能會產生一定的費用。
儘管使用了抵押品 安排，如果向基金提供的任何抵押品不足或抵押品的獲取出現延遲，基金將面臨上述交易對手風險，包括破產程序可能延遲追回款項。
資產負債表外安排和合同義務
截至2024年3月31日，基金尚未使用 特殊目的實體來促進資產負債表外融資安排， 除了在正常業務過程中籤訂的協議外，沒有其他任何形式的貸款擔保安排或資產負債表外安排，其中可能包括與服務提供商在提供符合最大利益的服務 時承擔的某些風險相關的賠償條款基金的。儘管無法估計每隻基金在此類賠償條款下的風險敞口，但 這些一般業務補償預計不會對基金的財務狀況產生重大影響。
支付給 贊助商的管理費按每隻基金資產淨值的固定百分比計算。因此，由於資產淨值要到未來日期才能知道，因此贊助商無法預測這些安排下未來各期所需的 付款金額。任何一方均可在向另一方發出書面通知 30 天后終止與贊助商 的協議。
關鍵會計政策
根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制財務報表 和相關披露需要適用 適當的會計規則和指導，並使用估算值。信託基金和基金對這些 政策的應用涉及判斷，實際結果可能與所使用的估計有所不同。
每隻基金都有大量的金融工具敞口 。這些基金持有很大一部分資產為期貨，所有這些資產均按交易日期 記錄，並按公允價值記入財務報表，公允價值的變動在運營報表中報告。
使用公允價值 來衡量金融工具，並在每個時期的收益中確認相關的未實現收益或虧損，是信託和基金財務報表的基礎 。金融工具的公允價值是指在計量日（退出 價格），在市場參與者之間的有序交易中，出售資產或為轉移負債而支付的金額 。
出於財務 報告的目的，基金根據其主要市場的收盤價對投資進行估值。因此，這些財務報表中的投資估值 可能與計算截至2024年3月31日期間 某些基金的最終創建/贖回資產淨值時使用的估值 有所不同。
短期投資按 攤銷成本估值，該成本近似於每日資產淨值的公允價值。出於財務報告的目的，短期投資使用第三方定價服務或市場報價提供的信息，按其市場價格估值 。
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衍生品（例如期貨合約、 期權、掉期協議）通常使用獨立來源和/或與交易對手達成的協議或 由贊助商確定的其他程序進行估值。期貨合約通常按該 期貨交易的適用交易所的最後結算價格進行估值。期貨合約估值在公允價值層次結構中通常被歸類為I級。掉期協議估值 在公允價值層次結構中通常被歸類為二級。保薦人可以自行決定確定公允價值 價格作為確定該頭寸市場價值的基礎。此類公允價值價格通常將根據有關標的金融工具或大宗商品當前價值的可用 輸入來確定，並且將基於發起人認為 公平和公平的原則，前提是這些原則與正常的行業標準一致。保薦人可以根據保薦人採取的符合正常行業標準的政策對 基金的資產進行公允估值。根據估值投入的來源和 的相關重要性，這些工具在公允價值層次結構中可能被歸類為二級或三級。
公允價值定價可能需要對投資價值進行主觀的 確定。儘管每隻基金的政策都旨在計算基金的 資產淨值，以公平反映定價時的投資價值，但基金無法確保保薦人 或按其指示行事的人確定的公允價值能夠準確反映基金在定價時（例如，在強制或不良出售中）處置該投資所能獲得的價格。
基金使用的價格可能與出售投資後實現的價值不同 ，差異對財務報表可能具有重大意義。
基金按層次結構披露其投資的公允價值 ，該層次結構優先考慮用於衡量公允價值的估值技術的投入。購買的短期證券的折****r} 在運營報表中攤銷並反映為利息收入。
未平倉投資的已實現收益（虧損）和未實現收益（虧損）變動 在特定的識別基礎上確定，並分別在合約關閉或變動發生期間的運營報表 中確認。
每個基金支付各自的經紀佣金 ，包括適用的交易所費、NFA 費用、放棄費、Pit 期貨賬户費用和其他交易相關費用，以及與每個基金投資美國商品期貨交易委員會監管的 投資的交易活動相關的 費用。期貨合約的經紀佣金按半周計算。贊助商目前在VIX期貨合約中向經紀 支付的佣金超過基金每年平均淨資產 的0.02％以上的可變創建/贖回費用。
第 3 項。關於 市場風險的定量和定性披露。量化披露
股票市場波動敏感度
每隻基金都面臨與使用金融工具相關的特定 風險。每隻基金都通過持有的金融 工具面臨股票市場波動風險。
下表提供有關每隻基金的金融工具的信息 。截至2024年3月31日（未經審計）和2023年12月31日，該基金的每個頭寸 如下：
-1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金
截至2024年3月31日，SVIX通過持有VIX期貨合約， 面臨股市反向波動風險。下表提供了截至2024年3月31日（未經審計）和2023年12月31日基金在VIX期貨合約中 持倉的信息，這些合約對股票 市場波動風險很敏感。
| 截至2024年3月31日的期貨頭寸（未經審計） | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 長或短 | 到期 日期 | 合同 已售出 | 估價 價格 | 合同 乘數 | 名義金額為 值 | ||||||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | 短 | 4/17/2024 | (3,925 | ) | $ | 14.33 | 1,000 | $ | (56,245,250 | ) | ||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | 短 | 5/22/2024 | (2,289 | ) | 15.38 | 1,000 | (35,204,820 | ) | ||||||||||||
| 截至 2023 年 12 月 31 日的期貨頭寸 | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 長或短 | 到期 日期 | 合同 已售出 | 估價 價格 | 合同 乘數 | 名義金額為 價值 | ||||||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | 短 | 1/17/2024 | (5,055 | ) | $ | 14.04 | 1,000 | $ | (70,972,200 | ) | ||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | 短 | 2/14/2024 | (3,538 | ) | 15.29 | 1,000 | (54,096,020 | ) | ||||||||||||
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空頭期貨名義價值是 通過持有的合約數量乘以估值價格乘以合約乘數計算得出的。空頭名義 價值將隨着期貨合約價格的下降（上漲）成比例地增加（減少）。在 考慮利差或交易或融資成本之前，與這些合約相關的額外收益 （虧損）將等於空頭名義價值的任何此類後續減少（增加）。該基金通常會嘗試每天調整其在金融 工具中的頭寸，使每1.00美元的淨資產有-1.00美元的指數空頭敞口。在扣除費用 和支出之前，不能僅通過估算指數的回報率乘以負二分之一來估算未來時期的回報。請參閲 “項目 1A。10-K表年度報告中的 “風險因素” 中提供了有關超過 一天的業績的更多信息。
2 倍長 VIX 期貨 ETF
截至2024年3月31日，UVIX通過持有VIX期貨合約 面臨股市波動風險。下表提供了有關截至2024年3月31日和2023年12月31日基金在這些金融工具中的 頭寸的信息，這些工具對股票市場波動 風險很敏感。
| 截至2024年3月31日的期貨頭寸（未經審計） | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 長或短 | 到期 日期 | 合同 | 估價 價格 | 合同 乘數 | 名義金額為 值 | ||||||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | 長 | 4/17/2024 | 6,695 | $ | 14.33 | 1,000 | 95,939,350 | |||||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | 長 | 5/22/2024 | 3,905 | 15.38 | 1,000 | 60,058,900 | ||||||||||||||
| 截至 2023 年 12 月 31 日的期貨頭寸 | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 長或短 | 到期 | 合同 | 估價 價格 | 合同 乘數 | 名義金額為 值 | ||||||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | 長 | 1/17/2024 | 5,633 | $ | 14.04 | 1,000 | $ | 79,087,320 | ||||||||||||
| 芝加哥期權交易所波動率指數 | 長 | 2/14/2024 | 3,943 | 15.29 | 1,000 | 60,288,470 | ||||||||||||||
期貨名義價值的計算方法是 將持有的合約數量乘以估值價格乘以合約乘數。掉期名義價值是通過將單位數乘以指數收盤價計算得出的 。如果適用，這些名義價值將隨着期貨合約價格或指數水平的上漲（下降）成比例地增加（減少） 。在考慮利差或交易 或融資成本之前，與這些合約 相關的額外收益（虧損）將等於名義價值的任何此類後續增加（減少）。
該基金通常會嘗試每天調整其在金融工具中的頭寸 ，使每1.00美元的淨資產有2.00美元的指數敞口。在 費用和支出之前，不能僅通過估算指數的回報率乘以二分之一來估算未來時期的回報。請參閲 “項目 1A。10-K表年度報告中的 “風險因素”。
第 4 項。控制和程序。
披露控制 和程序
在信託首席執行官兼首席財務官的監督和參與下，信託管理層評估了信託和基金披露控制和程序的有效性 ，並得出結論，信託和基金（定義見經修訂的1934年《證券交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條（“1934年法案”）自2022年3月31日起生效，包括為所需信息提供合理保證在信託代表信託根據1934年法案提交或提交的報告中予以披露 ，並在適用規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總 和報告資金，並酌情收集此類信息並傳達給信託管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時做出有關必要披露的決定。
財務報告內部控制的變化
在截至2024年3月31日的季度中，信託的 或基金對財務報告的內部控制沒有任何變化，這些變化對信託或基金對財務報告的內部控制產生了重大 影響，也沒有合理地可能產生重大影響。
認證
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條和第906條的要求，信託首席執行官和首席財務官的認證（ 作為本10-Q表季度報告的證物提交或提供）既適用於整個信託，也適用於信託基金， 以及信託的首席執行官兼首席財務官對整個信託的兩者進行認證 和每個基金。
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第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟。
沒有。
第 1A 項。風險因素。
期貨合約的投資受 交易所規定的當前持倉限制和問責級別的約束。因此，可能要求保薦人和基金 減少未平倉頭寸的規模，或被限制開設本應為基金 開立的新頭寸，或者不代表基金在某些市場進行交易，以遵守這些限制或任何未來限制。這些限制 如果實施，可能會限制每個基金投資額外期貨合約、增加所需金額的現有頭寸或創建額外的創建單位的能力，否則可能會對基金的運營和業績產生重大的負面影響， 降低基金與其基準表現的相關性，並以其他方式阻礙基金實現其投資目標 。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和 所得款項的使用。
a) 無。
b) 不適用。
| 已註冊證券的標題 | 註冊金額 截至 3月31日 2024 | 出售的股票 三個月 已結束 3月31日 2024 年（未經審計） | 出售股票的銷售價格 三個月 已結束 3月31日 2024 年（未經審計） | |||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 無限制 | 1,230,000 | $ | 47,147,706 | ||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨 ETF | 無限制 | 5,710,000 | 59,004,987 | |||||||
| 完全信任 | 6,940,000 | $ | 106,152,693 | |||||||
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露。
不適用。
第 5 項。其他信息。
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第 6 項。展品。
| 展品編號 | ||
| 31.1* | 根據1934年《證券交易法》第13a-14 (a) 條對信託首席執行官進行文件認證的描述 | |
| 31.2* | 根據1934年《證券交易法》第13a-14 (a) 條對信託首席財務官進行文件認證的描述 | |
| 32.1* | 信託首席執行官根據根據1934年《證券交易法》2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350節對文件認證的描述 | |
| 32.2* | 信託首席財務官根據根據1934年《證券交易法》2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350節對文件認證的描述 | |
| 101.INS | 內聯 XBRL 實例文檔 (1) | |
| 101.SCH | 內聯 XBRL 分類擴展架構 (1) | |
| 101.CAL | 內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫 (1) | |
| 101.DEF | 內聯 XBRL 分類擴展定義鏈接庫 (1) | |
| 101.LAB | 內聯 XBRL 分類擴展標籤 Linkbase (1) | |
| 101.PRE | 內聯 XBRL 分類擴展演示文稿 Linkbase (1) | |
| 104.1 | 封面交互式數據文件-封面交互式數據文件不出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。 |
| * | 隨函提交。 |
這些認證是根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條向美國證券交易委員會提供的，就經修訂的1934年《證券 交易法》第18條而言，除非此類文件中以具體提及方式明確規定，否則不得將其視為以引用方式納入根據經修訂的1933年《證券法》提交的任何文件中。
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簽名
根據 1934 年《證券交易法》第 13 或 15 (d) 節的要求，註冊人已正式安排下列簽署人代表其簽署本報告， 並獲得正式授權。
| VS 信任 | ||
| /s/ 賈斯汀·楊 | ||
| 來自： | 賈斯汀·楊 | |
| 首席執行官 | ||
| 日期：2024 年 5 月 15 日 | ||
| /s/ 賈斯汀·楊 | ||
| 來自： | 賈斯汀·楊 | |
| 首席財務和會計官 | ||
| 日期：2024 年 5 月 15 日 | ||
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