附件99.1

此處包含的信息須經填寫 或修改。已根據修訂的1934年《證券交易法》向美國證券交易委員會祕密提交了與這些證券相關的表格10上的登記聲明。

須完成。日 2021年10月21日

信息表

星座公司普通股分銷 Neholdco，Inc.
Exelon公司
至
Exelon公司股東

現將此信息聲明發送給您 與星座Neholdco，Inc.(與其合併的子公司統稱為“公司“) 來自Exelon Corporation(”愛克斯隆“)。作為分離的結果，Exelon具有競爭力的發電和 面向客户的能源業務通過Exelon Generation Company，LLC(“世代“)，其子公司 將歸本公司所有，本公司將是一家獨立的上市公司。Exelon將通過分配 公司普通股的所有流通股(“公司普通股“或”我們的普通 股票”），按持有人比例計算（”Exelon股東“)Exelon的普通股。我們將此按比例分配稱為“分佈，“而我們將這種分離稱為”分離”.

每位Exelon股東將在記錄日期 2022年以每股Exelon普通股換取我們的普通股(S) 。Exelon不會分配公司普通股的任何零碎股份。相反，分銷代理將把零碎股份聚合為完整股份，按現行市場價格在公開市場出售全部股份，並按比例將銷售所得現金淨額合計分配給在分離時有權獲得零碎股份的每位持有人。股份的分配將只以記賬的形式進行。此次發佈將於東部時間2022年9月12日凌晨12：01起生效。分銷生效後，本公司將立即成為一家獨立的上市公司。

我們預計，出於美國聯邦所得税的目的，分配給Exelon股東將是免税的 ，但以現金代替零碎股份的範圍除外。您 應就分配給您的特定後果諮詢您自己的税務顧問，包括任何美國聯邦、州、地方和非美國税法的適用性和影響 。

拆分不需要Exelon股東投票或其他行動 。我們不要求您提供代理，Exelon要求您不要向Exelon發送代理。 Exelon股東不需要為他們在分配中收到的公司普通股支付任何代價， 他們也不需要交出或交換他們持有的Exelon普通股，也不需要採取任何與分離相關的其他行動。

公司普通股的所有流通股 目前由Exelon所有。因此，本公司普通股目前沒有交易市場。我們預計，在創紀錄日期前不久將形成一個有限的 市場，也就是通常所説的“發行時”交易市場，本公司普通股的“常規”交易將於發行日期後的第一個交易日開始。如果交易是在“發行時”的基礎上開始的 ，您可以在分銷日(包括分銷日)之前買入或賣出公司普通股，在這種情況下，您的交易將在分銷後常規交易開始後的兩個交易日內結算。我們打算 將公司普通股在納斯達克股票市場上市(“納斯達克“)股票代碼為”.“。 如下文”交易市場“所述，如果您在分銷日期前在”常規“市場上出售Exelon普通股，您也將出售與分銷有關的獲得公司普通股的權利 。但是，如果您在分銷日期 之前在“除分銷”市場上出售您的Exelon普通股，您仍將在分銷中獲得公司普通股。

在審閲本信息聲明時，您 應仔細考慮從本信息聲明第21頁開始的“風險因素”中描述的事項。

美國證券交易委員會和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本信息聲明是否屬實 或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

本信息聲明不是出售任何證券的要約，也不是邀請購買任何證券的要約。

此信息聲明的日期為 ， 2022。

信息在互聯網上的可用性通知 聲明材料包含如何獲取此信息聲明的説明，已於2022年左右首次郵寄給Exelon股東 。

目錄

除非另有説明或上下文另有要求 ，否則本信息聲明中提及的公司,” “我們,” “我們,” “我們的、“和”我們公司“請參閲星座Neholdco，Inc.及其合併的子公司，並在此提及”愛克斯隆“在分離完成之前，請參考Exelon Corporation及其合併的子公司。

本公司和Exelon的每個附屬業務均由一家獨立的子公司擁有和運營，該子公司擁有自己的管理、員工和資產。本文中提及的合併“公司”、“Exelon”、“母公司”或“其”或“我們的”資產和活動並不意味着，也不應被解釋為意味着公司或Exelon擁有任何直接運營資產、員工或收入，或任何子公司由公司或Exelon運營。

除非另有説明或上下文另有要求，否則本信息聲明中的所有信息均適用於我們修訂和重述的 註冊證書以及修訂和重述的章程，其形式將作為註冊聲明的證物存檔，本信息聲明是其中的一部分。

財務報表列報

本信息報表包括Generation及其子公司的某些歷史合併財務數據和其他數據。星座Neholdco，Inc.將在分離前成為第 代的母公司。星座Neholdco，Inc.是註冊聲明項下的註冊人，該信息聲明構成註冊聲明的一部分，並將在分離完成後成為財務報告實體。世代目前是， ，分離後將繼續是一個財務報告實體。

本信息報表還包括截至2020年12月31日的未經審計的預計簡明綜合資產負債表和截至2020年12月31日的年度經營的未經審計預計簡明綜合報表 ，該表顯示了本公司實施分離和分配後的綜合財務狀況和經營結果 ，以及“未經審計預計簡明合併財務報表”中描述的其他交易。未經審核備考簡明綜合財務報表僅供説明之用，並不一定顯示相關交易於指定日期完成時的經營業績或財務狀況，亦不顯示未來的經營業績。

您應閲讀標題為“未經審計的 形式簡明合併財務報表”的章節，該章節通過參考經審計的合併財務報表和相關附註以及財務和其他信息，包括本信息表其他部分中標題為“風險因素”、“資本化”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”的章節，對全文進行限定。

星座Neholdco，Inc.成立於2021年6月15日，與分拆交易有關，除分拆相關活動外，並無從事任何活動。截至2021年6月15日，它沒有任何資產或負債。關於分離交易，星座Neholdco，Inc.將成為世代及其子公司的母公司，後者將構成世代的所有資產和業務運營。

行業和市場數據

本信息聲明包含有關市場和行業數據的估計 和預測，這些估計和預測來自公司內部估計以及第三方來源，如市場研究、顧問調查、公開信息以及行業出版物和調查。我們相信這些第三方來源提供或提供的信息 總體上是可靠的。然而，由於原始數據的可用性和可靠性受到限制、數據收集過程的自願性，以及任何市場數據的統計調查、解釋或陳述以及管理層的估計和預測中固有的其他限制和不確定性，市場數據可能會發生變化，因此不能始終以完全確定的方式進行驗證。此外，預測經常是錯誤的。因此，您應該意識到，此處列出的市場數據以及基於此處提供的數據的估計、預測和信念可能不可靠。我們尚未獨立 核實來自第三方來源的任何數據，也未確定其中所依賴的基本經濟假設， 我們不能保證其準確性或完整性。除非被確定為第三方來源，否則市場數據基於公司內部 估計和數據。同樣，我們認為可靠的公司內部估計是基於管理層截至估計日期對行業的瞭解，沒有得到任何獨立消息來源的核實。因此，我們不能保證 任何此類信息的準確性或完整性，您在做出投資決策時不應過度依賴該信息。

有關前瞻性陳述的警示説明

本信息聲明和我們已經或將提交給美國證券交易委員會的其他材料(以及Exelon和我們可能做出的口頭通信)包含或通過引用併入 與未來事件和預期相關的聲明，因此構成證券法下的前瞻性聲明。 前瞻性聲明包括那些包含“預期”、“相信”、“可能”、“ ”估計、“預期”、“預測”、“目標”、“指導”、“打算”等詞語的聲明，“ ”“可能、”“展望”“、”“計劃”“、”“項目”“、”“尋求”“、”“看到”“、”“應該”“、”“目標”“、”“將”“、”“將”“或其他含義相似的詞。除歷史事實陳述外，所有反映Exelon的 或我們對未來的預期、假設或預測的陳述均為前瞻性陳述， 包括但不限於有關未來財務結果或經營業績的陳述和指導；以及有關Exelon或我們的戰略、展望、業務和財務前景的陳述。前瞻性陳述不是對未來業績的保證，受風險、不確定性和環境變化的影響，這些風險、不確定性和變化很難預測。儘管每個Exelon 和我們認為其在任何前瞻性陳述中反映的預期都是基於合理的假設，但不能保證 這些預期一定會實現，而且由於各種風險和不確定性，實際結果可能與這些前瞻性陳述中顯示的結果大不相同。此類風險和不確定因素包括：

不能保證分發和分離實際上將以所述的方式完成或根本不能完成。上面列出的因素不是詳盡的，也不一定是按重要性順序列出的。有關確定可能導致實際結果與前瞻性陳述中陳述的結果大不相同的因素的更多信息，請參閲本信息陳述中“風險因素”下的討論。任何前瞻性 聲明僅説明發表之日起，Exelon和我們不承擔更新或修改此類聲明的義務， 除非適用法律要求，否則不會因新信息、未來事件或其他原因而更新或修改此類聲明。

風險因素

您應仔細考慮以下每個風險因素以及本信息聲明中列出的所有其他信息。根據我們目前已知的信息，以下信息確定了影響我們公司的重大風險因素。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生不利影響。此外，過去的財務業績可能不是未來業績的可靠指標，不應使用歷史趨勢 來預測未來的結果或趨勢。

我們面臨的風險可以 歸類為與以下方面相關的風險：市場和金融因素；監管、立法和法律因素；運營因素；我們與Exelon的分離；以及我們的普通股：

與市場和金融因素相關的風險

我們面臨着與電力批發和零售市場以及核燃料和化石燃料採購相關的價格波動。

我們面臨着天然氣和發電供應組合中未對衝部分的大宗商品價格風險。因此，我們的收益和現金流在我們經營的市場中受到現貨和遠期市場價格變化的影響。

燃料價格。現貨市場電價 每小時電價通常由該小時內向市場供應下一單位電力的邊際成本確定。因此，電力的市場價格受用於發電的邊際燃料的市場價格的影響。

燃料成本。我們依靠核能和化石燃料來運行我們的大部分發電設施。核燃料、天然氣和石油的供應市場受到價格波動、供應限制和交易對手違約的影響。

需求和供應。電力市場價格 也受到電力需求和可用電力供應變化的影響。不利的經濟條件，比正常天氣温和，以及能源效率和需求響應計劃的增長可能會抑制需求。此外，在一些市場，電力在一天中的某些時間可能供過於求，導致我們的核電站等基本負荷發電廠的收入損失。相反，交通電氣化等新的需求來源可能會增加需求並改變需求模式。

零售業競爭。我們的零售業務 在競爭激烈的環境中爭奪客户，這影響了我們可以賺取的利潤率和我們能夠提供的服務數量。在天然氣和電力價格持續低迷以及市場波動性較低的 時期，零售競爭對手可以積極爭奪市場份額 ，因為進入門檻可能很低，而且批發發電商(包括我們)利用其零售業務來對衝發電量。

鑑於我們的基本負荷發電能力主要集中在兩個地理上的 市場區域，即中西部和中大西洋地區，因此可能會強調持續的低市場價格或低迷的需求和供應過剩的影響。這些影響可能會對我們減少債務和提供誘人的股東回報的能力產生不利影響。此外，此類條件可能不再支持某些發電設施的繼續運行， 這可能主要通過加速折舊和攤銷費用以及一次性費用對我們的財務報表產生不利影響。

市場設計。批發市場 因地區而異，有不同的規則、做法和程序。這些市場規則的變化、規則實施的問題、 或這些市場中的任何一個的失敗都可能對我們的業務產生不利影響。此外，市場參與度的大幅下降可能會影響市場流動性，並對市場穩定產生不利影響。

我們的業績受到新冠肺炎影響的負面影響 。

新冠肺炎擾亂了我們 市場的經濟活動，並對我們的運營結果產生了負面影響。在截至2020年12月31日的財年，新冠肺炎對我們淨收入的影響估計約為1.7億美元，預計在截至2021年12月31日的財年不會有太大影響。有關更多信息，請參閲管理層對財務狀況和運營結果的 討論和分析-2020年和2021年的重大交易和發展 -新冠肺炎。我們無法預測新冠肺炎的全部影響程度，這將取決於(其中包括)疫苗接種的比率和公眾對疫苗有效性的看法以及業務活動的恢復率。 此外，未來的任何大流行或其他本地或全球健康問題都可能對客户需求和我們運營發電資產的能力 產生不利影響。

我們可能會受到新興技術的影響，隨着時間的推移，這些技術可能會影響或改變能源行業。

發電技術的進步，包括商業和住宅太陽能發電安裝以及商業微型渦輪機安裝，正在提高客户自行供電的成本效益 。儲能技術的改進，包括電池和燃料電池，也可以使客户更好地滿足他們全天候的電力需求。照明、電器、設備和建築材料能效的提高也將影響客户的能源消耗。發電、存儲和使用技術的變化 可能會對客户行為及其能源消耗產生重大影響。

這些發展可能會影響能源價格、客户擁有的發電水平、客户預期和當前的商業模式，並使我們的部分發電設施在使用壽命結束之前變得不經濟。這些技術還可能導致大宗商品價格或對交付能源的需求進一步下降。這些因素中的每一個都可能影響我們的合併財務報表，其中包括：運營收入減少、運營和維護費用增加、資本支出增加以及潛在資產減值費用 費用或加速折舊和退役費用縮短剩餘資產使用年限。

市場表現和其他因素可能會降低我們的核退役信託基金和員工福利計劃資產的價值，這可能需要大量額外資金 。

資本市場的中斷及其實際 或對特定業務和更大經濟的預期影響可能會對我們的核退役信託和員工福利計劃信託中持有的投資的價值產生不利影響。我們在這些領域負有重大義務，並在這些信託中持有大量 資產以履行這些義務。資產價值會受到市場波動的影響，並將產生不確定的回報， 這可能會低於我們的預期回報率。核退役信託基金投資的市場價值下降 可能會增加我們退役核電站的資金需求。養老金和OPEB計劃資產的市值下降 將增加與我們的養老金和OPEB計劃義務相關的資金需求。此外，我們的養老金和OPEB 計劃負債對利率變化非常敏感。隨着利率的降低，負債增加，潛在地增加了福利成本和資金需求。人口結構的變化，包括退休人數的增加或預期壽命的變化 假設或社會保障或聯邦醫療保險資格要求的變化也可能增加與養老金和OPEB計劃相關的義務的成本和資金要求 。

我們可能會受到不穩定的資本和信貸市場以及大宗商品市場波動加劇的負面影響。

我們依賴資本市場，特別是公開發行的債務，以及銀行和商業票據市場，來滿足我們的財務承諾和短期流動性需求。美國或國外資本和信貸市場的中斷可能會對我們進入資本市場或利用我們的銀行循環信貸安排的能力造成負面影響。如果銀行遇到資本和流動性短缺，或者在短時間內遇到過多的借款請求，則銀行可能無法履行對我們的資金承諾。 無法進入資本市場或信貸設施，以及由於不確定性、監管變化或加強、替代方案減少或重要金融機構倒閉而導致的資本和信貸市場的長期中斷 可能會導致可自由支配的資本支出推遲，影響我們有效對衝發電投資組合的能力， 需要改變我們的對衝策略以減少抵押品入賬要求，或者需要減少可自由支配的現金使用 。此外，我們還涉足全球金融市場，包括歐洲、加拿大和亞洲。這些市場的中斷可能會降低或限制我們確保充足流動性或以合理條款獲得流動性的能力。截至2020年12月31日，我們約有20%、17%和16%的可用信貸額度分別來自歐洲、加拿大和亞洲的銀行。

能源市場競爭的強度和深度在很大程度上取決於交易各方的積極參與，這可能會受到資本和信貸市場中斷以及可能影響大宗商品交易參與者的立法和監管舉措的負面影響。 資本和流動性減少，以及參與能源市場的重要機構倒閉，可能會削弱能源市場的流動性和競爭力，而能源市場對我們的業務至關重要。能源市場競爭實力的明顯弱點可能導致對這些市場加強監管的壓力，或試圖用其他出售電力的機制取代市場結構 ，包括要求籤訂長期合同。

如果我們的信用評級被下調 至投資級以下，或無法滿足我們與交易對手達成的協議中的信用標準或監管財務 要求，我們將被要求提供大量可能影響我們流動性的抵押品，我們可能會經歷 更高的借款成本。

我們的業務受信用質量標準的約束 ，該標準可能要求市場參與者在評級下降時為其義務提供抵押品。由於我們運營核電站，我們還受到NRC法規的某些財務要求的約束，如果不滿足這些要求，我們可能需要提供現金 抵押品或擔保債券。一個或兩個事件可能會對可用的流動性產生不利影響，在評級下調的情況下，可能會影響借款和信貸支持成本。

如果我們無法滿足特定於項目的融資協議要求 ，我們可能會遇到融資項目的減值或虧損。

我們有特定於項目的融資安排 ，必須滿足與這些融資相關的各種協議的要求。未能滿足這些安排可能導致 特定於項目的融資違約，如果不能治癒或免除，可能會導致特定項目被要求提前償還相關債務或其他借款，如果沒有償還，貸款人或擔保 持有人通常將獲得廣泛的補救措施，包括取消項目資產和相關抵押品的抵押品贖回權，或迫使我們參與特定項目融資的子公司進入破產程序。破產的影響可能導致某些項目資產的減值。

我們的風險管理政策不能完全消除與我們的大宗商品交易活動相關的風險。

我們基於資產的電力狀況以及我們的電力營銷、燃料採購和其他大宗商品交易活動使我們面臨大宗商品價格波動的風險。我們購買和銷售能源和其他產品，並簽訂金融合同來管理風險和對衝我們發電投資組合中的各種頭寸。我們面臨着未對衝頭寸的財務業績波動以及無效對衝的風險。我們嘗試通過執行既定的風險限制和風險管理程序來管理這種風險敞口。這些風險限制和風險管理程序可能無法按計劃工作，也無法消除與這些活動相關的所有風險。即使遵循我們的政策和程序 ，並根據對未來業績的預測和估計做出決策，但如果這些決策所依據的判斷和假設被證明是不正確的，則運營結果可能會被削弱。未來價格和電力需求、天然氣和其他與能源相關的大宗商品的價格和需求等因素變得更加難以預測，計算結果也變得不那麼可靠。因此，我們無法預測我們的大宗商品交易活動和風險管理決策可能對我們的合併財務報表產生的影響。

如果我們不能有效地管理我們的電力產品組合，財務業績和負載要求可能會受到 負面影響。

根據與Exelon的公用事業子公司和其他客户簽訂的採購合同，我們的電力產品組合中有很大一部分用於提供電力。如果電力產品組合中的部分電力不需要用於此目的，我們的產品將在電力批發市場銷售。如果我們的電力產品組合 不足以滿足客户根據相關協議的要求，我們必須在電力批發市場購買電力 。如果我們不能經濟高效地滿足客户的負荷要求、管理我們的電力組合或有效應對電力批發市場的變化，我們的財務業績可能會受到負面影響。

重大經濟衰退的影響可能會 導致交貨量減少，並增加無法收回的客户餘額的費用。

經濟大幅下滑對我們的零售客户的影響 ，例如對商業和工業客户提供的產品和服務的需求減少，可能導致無法收回的客户餘額和相關費用的數量增加。

我們可能會受到天氣影響的負面影響。

我們的運營受到天氣的影響，這會影響對電力和天然氣的需求、能源大宗商品的價格以及運營條件。如果 夏天的天氣比想象的要暖，冬天的天氣比想象的要冷，我們可能需要更多的資源來履行我們的合同承諾。 極端天氣條件或風暴影響了發電和輸電的可用性，限制了我們獲取電力或將電力輸送到銷售地點的能力，還影響了天然氣到我們發電資產的運輸以及我們向客户供應天然氣的能力。此外，類似乾旱的條件限制用水可能會影響我們滿負荷運行某些發電資產的能力。這些無法準確預測的情況可能會導致我們在批發市場緊張的時候尋求額外的產能，或者在市場疲軟的時候尋求出售過剩的產能。

氣候變化預測表明，在我們擁有發電資產的地區，從長遠來看，夏季温度和濕度趨勢以及更不穩定的降水和風暴模式都會增加。超出當前預期氣候標準的天氣條件出現的頻率可能會對上文討論的與天氣有關的影響作出貢獻。

從2021年2月15日開始，我們位於德克薩斯州的 在ERCOT市場內發電的資產，特別是科羅拉多州本德II、Wolf Hollow II和Handley，由於歷史上嚴重的寒冷天氣條件， 經歷了週期性的停電。我們估計，由於這些市場和天氣狀況，2021年全年的淨收入將減少約6.7億至8.2億美元。有關詳細信息，請參閲“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-2020年和2021年的重大交易和發展-2月21日極端天氣事件和德克薩斯州發電資產中斷的影響”。

長期資產和其他資產可能會減值。

長期資產--主要是第 代資產--是我們財務狀況表上最大的單一資產類別。

我們評估只要發生表明潛在減值的事件或情況，將持有和使用的長期資產的賬面價值的可回收性。考慮的因素包括(但不限於)商業環境，包括當前和未來的能源和市場狀況、環境法規和資產狀況。

減值將需要我們通過非現金計提費用按減值金額將長期資產的賬面價值降至公允價值。

如果第三方根據賠償協議或在我們保證其履約的情況下不履行義務，我們可能會產生鉅額成本。我們在電力市場面臨着其他超出我們控制範圍的信用風險。

我們已經與交易對手簽訂了各種協議，要求這些交易對手補償我們，並使我們在特定的義務和索賠中不受損害。如果這些交易對手中的任何 受到其信譽惡化的影響或協議因其他原因被確定為不可執行， 我們可能要對義務負責。

我們已就與資產買賣有關的環境或其他事項向第三方提供賠償，包括與我們吸收其以前的發電資產有關的幾家Exelon公用事業公司。我們可能會產生巨大的成本來履行我們在這些賠償下的義務。

我們已經出具了對第三方履約的擔保，如果第三方不履約，我們有義務履行。如果這些第三方不履行義務，我們可能會產生大量成本來履行他們在這些擔保下的義務。

在雙邊市場，我們面臨的風險是，欠我們錢或有義務向我們購買能源或燃料的交易對手因運營或財務原因而無法履行其義務 。如果這些安排的交易對手未能履行義務，我們可能被迫以不太優惠的價格在批發市場購買或出售能源或燃料，並在已向交易對手支付金額(如果有)的範圍內招致額外損失。在現貨市場，由於某些市場(主要是RTO和ISO)中存在的違約分擔機制，我們面臨風險。我們還與經歷了評級下調或其他財務困難的能源行業實體簽訂了協議。此外，我們的零售銷售使我們面臨信用風險，因為我們通過競爭性電力和天然氣供應活動為工商公司、政府實體和居民客户提供服務。零售 當客户拖欠合同義務時會產生信用風險。此風險指的是 由於無法支付客户的帳户餘額而可能發生的損失，以及轉售之前承諾為客户提供服務的能源造成的損失。

與監管、立法和法律因素有關的風險

聯邦或州立法或監管行動 可能會對批發市場的範圍和功能產生負面影響。

我們大約70%的發電資源，包括直接擁有的資產和通過長期合同獲得的發電能力，都位於PJM所在地區。我們未來的運營結果受到以下因素的影響：(1)FERC和PJM對有利於保護競爭性批發電力市場的政策的支持程度，以及對零碳電力和彈性的價值以及對各州能源目標和政策的認可，以及(2)市場結構沒有發生會限制我們或以其他方式產生負面影響的重大變化。其他地區的市場規則可能會以類似的方式影響我們。我們還可能受到州法律、法規或補貼現有或新一代的計劃的影響。

FERC對市場利率權威的要求可能會帶來風險，即我們可能不再滿足FERC對市場利率的測試。失去基於市場的費率權威 將意味着我們將以基於成本的費率出售電力。

我們的業務受到高度監管，可能會受到監管和立法行動的負面影響。

我們業務的許多方面都受到聯邦或州全面法規和立法的制約。

我們的合併財務報表受到我們以基於市場的價格銷售和購買商品的顯著影響，而不是基於成本或其他類似監管的價格以及與排放、氣候變化、產能市場緩解、能源價格信息、彈性、燃料多樣性和RPS有關的聯邦和州監管和立法發展。伊利諾伊州、紐約州和新澤西州通過ZEC計劃保護零排放核電設施的環境屬性和可靠性效益的立法和監管努力是 或可能受到法律和監管挑戰，如果被推翻，可能導致我們的某些核電廠提前退役。

法規的根本變化或影響我們業務的其他不利的立法行動將需要我們的業務規劃模式和運營發生變化。我們無法預測立法和監管提案何時會成為法律，或者它們的效果會是什麼。

NRC的行動可能會對我們的核電船隊的運營和盈利能力產生負面影響。

監管風險。更改《原子能法》或適用的法規或許可證可能需要大幅增加資本支出，或者可能導致運營或退役成本增加。其他人擁有的核電站以及我們擁有的核電站發生的事件可能會導致NRC發起此類行動。

乏核燃料儲存。批准國家儲存庫用於儲存SNF以及該設施的開業時間將顯著影響與儲存SNF相關的成本，以及從能源部收到的用於補償我們這些成本的最終金額。

任何與SNF儲存庫的時間和可獲得性有關的監管行動都可能對我們完全退役我們的核單位的能力產生不利影響。我們無法預測 未來是否會為SNF處置確定費用，或在多大程度上確定費用。

我們可能會面臨與強制性可靠性標準相關的更高成本和/或處罰 。

我們作為大容量電力傳輸系統的用户， 受NERC頒佈並由FERC執行的強制性可靠性標準的約束。這些標準基於 為確保大容量電力系統可靠運行而需要執行的功能，並遵循可靠性和市場接口原則。 遵守可靠性標準或更改可靠性標準可能會使我們面臨更高的運營成本和/或增加的資本支出。 如果我們被發現不符合聯邦和州強制性可靠性標準，我們可能會受到補救費用 以及制裁，其中可能包括鉅額罰款。

我們可能會因履行與環境和其他事項相關的義務而產生鉅額成本。

我們受到廣泛的環境法規以及地方、州和聯邦當局的立法的約束。這些法律和法規影響我們開展業務和進行資本支出的方式，包括我們如何處理空氣和水排放、危險和固體廢物以及影響地表水、地下水、水生和其他物種的活動。違反這些要求可能會使我們面臨執法行動、使現有設施合規的資本支出、補救和清理成本的額外運營成本、民事處罰 以及第三方為實現合規而提出的健康或財產損害或運營限制索賠。此外，根據這些法律，我們對我們現在或以前擁有的財產的環境污染以及我們產生或釋放的受有害物質污染的財產的環境污染的補救費用負有責任。此外，我們目前參與了多個與危險物質存放地點有關的訴訟，並可能在未來 受到額外訴訟的影響。

我們可能會受到聯邦和州RPS和/或節能立法的負面影響，以及客户的節能。

當前州立法的變化或要求使用清潔、可再生和替代燃料來源的聯邦立法的發展可能會對我們產生重大影響。影響 可能包括減少使用我們的一些發電設施，從而影響我們的收入和成本。

要求實施節能計劃和新能源消費技術的聯邦和州立法可能會導致客户能源消耗下降，並導致 我們的收入下降。請參閲上文“我們可能會受到新興技術的影響，隨着時間的推移，這些技術可能會影響或改變能源行業”。

我們的財務業績可能會受到水電設施所有權和運營風險的負面影響 。

FERC擁有對位於通航水道、聯邦土地或連接到州際電網的大多數非聯邦水電項目的獨家授權。我們無法 預測我們的水電設施續簽許可證是否會獲得所有監管部門的批准。如果FERC不為我們的水電設施頒發新的運營許可證，或者電站在其運營許可證到期之前無法運營， 我們的運營結果可能會受到折舊率上升和未來退役成本加快的不利影響，因為 折舊率和退役成本估計目前包括將收到許可證續期的假設。我們還可能 損失收入，併產生增加的燃料和購買的電力費用，以履行我們的供應承諾。此外，許可證續簽過程中可能會附加條件 ，這些條件可能會對運營產生不利影響、需要大幅增加資本支出、 會導致運營成本增加或使項目變得不經濟。由於其他人和我們擁有的水電設施發生的事件，聯邦電力法或適用法規的變化可能會產生類似的影響。

我們可能會受到對税收 職位的挑戰、税法變化以及量化商業決策潛在税收影響的固有困難的負面影響。

我們需要做出判斷，以便 評估我們對税務機關的義務。這些納税義務包括收入、房地產、銷售和使用以及與就業相關的 税，以及與這些税務事項相關的持續上訴問題。這些判斷包括為可能受到税務機關質疑的已採取的税務頭寸的潛在不利後果而建立的準備金 。

法律程序可能會導致負面結果， 我們無法預測。

我們的業務涉及法律訴訟、索賠和訴訟。重要事項摘要載於合併財務報表附註19--承擔及或有事項 。這些訴訟中的不利結果可能需要鉅額支出，導致收入損失或限制現有業務活動。

我們可能會受到負面宣傳和聲譽風險的影響，這使我們很容易受到客户負面看法的影響，並可能導致加強監管或其他後果。

我們可能會成為公眾批評的對象。這種性質的不利宣傳可能會使公共服務委員會和其他監管和立法機構不太可能對能源公司持好感，並可能導致包括我們在內的這些公司容易受到不利的立法和監管結果的影響，以及更多的監管監督和更嚴格的立法或監管要求。

與運營因素相關的風險

我們受到與氣候變化相關的風險的影響。

我們定期執行分析，以更好地瞭解氣候變化如何影響我們的設施和運營。我們主要在美國中西部和東海岸開展業務，這些地區在歷史上一直是各種惡劣天氣事件的多發地區，因此，我們根據這些歷史事件制定了完善的響應和恢復計劃。然而，如果全球氣候變化 影響温度和天氣模式，並導致更強烈、更頻繁和更極端的天氣事件、史無前例的降水量、海平面上升、地表水温上升和/或其他影響，我們的物理設施可能面臨更大的損壞風險。此外，氣候變化 可能會影響能源和相關服務的需求水平和模式，這可能會影響我們的運營。隨着時間的推移，我們可能需要 進行額外投資，以保護我們的設施免受與氣候相關的物理風險和/或適應氣候變化導致的運營要求變化 。

我們還定期對減少電力部門和整個經濟領域温室氣體排放以緩解氣候變化的潛在途徑進行分析。如果額外的温室氣體減排法規或法規在聯邦和/或州層面生效，我們可能會產生進一步限制我們 運營的温室氣體排放或以其他方式遵守適用要求的成本。如果這種額外的法規或立法不能生效，我們的低碳排放概況所提供的潛在競爭優勢可能會減少。

我們的財務業績可能會受到我們對核設施的所有權和運營問題的負面影響 。

核能力因素。核電機組的容量因素對我們的運營結果有很大影響。較低的產能因素可能會減少我們的收入 並增加運營成本，因為我們需要主要從我們的化石設施生產額外的能源，或者在現貨或遠期市場購買額外的 能源，以履行我們對承諾的第三方銷售的供應義務。這些能源通常比我們從核電站生產能源的成本更高。

核燃料供應中斷。通常，計劃每18至24個月發生一次加油中斷。加油中斷的總次數及其持續時間 可能會對我們的運營結果產生重大影響。當加油中斷持續時間超過預期或我們遇到計劃外中斷時，容量因素會降低，並且由於能源更換成本上升和/或能源銷售下降以及 運營和維護成本上升，我們面臨利潤率下降。

核燃料質量。我們使用的核燃料的質量 可能會影響我們運營的效率和成本。補救行動可能導致成本增加，原因是燃料加速攤銷、停電成本增加和/或發電能力下降導致成本增加。

操作風險。 我們任何核電站的運行情況都可能惡化到必須關閉核電站或低於滿負荷運行的地步。 如果發生這種情況，識別和糾正原因可能需要大量的時間和費用。我們可以選擇關閉 工廠，而不是重新啟動工廠或使工廠滿負荷運轉。在任何一種情況下，我們都可能損失收入 ，併產生增加的燃料和購買的電力費用，以滿足供應承諾。

此外，我們的核作業產生包括三聚氰胺在內的各種類型的核廢料。國家 儲存庫的批准和該設施的開業時間，將顯著影響與儲存SNF相關的成本，以及從能源部收到的用於補償我們這些成本的最終金額。任何與SNF儲存庫的時間和可獲得性有關的監管行動都可能對我們完全退役我們的核單位的能力產生不利影響。我們無法預測 未來是否會為SNF處置確定費用，或在多大程度上確定費用。

如果我們被要求安排安全和 永久處置乏燃料，這可能會導致鉅額費用或資本支出。

對於由我們運營但並非全資擁有的工廠， 我們還可能對共同所有者承擔責任。對於並非由我們運營且並非由我們全資擁有的核電站，我們從核電站的產出中獲得一部分 ，我們的運營結果取決於操作員的運營業績，可能會受到這些核電站發生重大事件的不利影響。此外，非我們所有的核電站糟糕的運營業績可能會導致監管加強，公眾對核燃料能源的支持減少。此外，關閉他人擁有的發電廠， 或延長髮電廠的中斷或輸電線路的故障，可能會影響輸電系統，從而對我們所服務的市場的電力銷售和輸送產生不利影響。

核重大事故險和保險。 重大事故的後果可能是嚴重的，包括生命損失和財產損失。因美國境內的核電站重大事故而產生的任何責任，無論是由我們擁有或運營，還是由其他人擁有，都可能超出我們的資源範圍，包括 保險覆蓋範圍。我們是行業相互保險公司Neil的成員，該公司為我們的核運營提供財產和業務中斷保險。未投保的損失和其他費用，在不能從保險公司或核工業追回的範圍內， 可以由我們承擔。此外，美國國內或國外核電站發生的事故或其他重大事件，無論是由我們還是其他人擁有，都可能導致監管加強，公眾對核燃料能源的支持減少。

根據《普賴斯-安德森法案》的要求，我們為每個運營地點投保核責任保險的最高金額為4.5億美元。超過該金額的索賠將通過強制參加財務保護池來獲得保險。此外，美國國會可以對核工業實施增加收入的措施，以支付超過單個事故138億美元上限的索賠。

退役義務和資金。 《核管理委員會條例》要求核電設施的持牌人作出合理保證，保證在設施使用年限結束時可獲得一定數額的資金，以使設施退役。

我們將我們核設施退役的估計未來成本的現值 確認為負債。估計負債基於方法中的假設和核設施退役時間、退役成本估計以及聯邦和州監管要求。 此類退役成本可能大大超過此類負債，因為事實、情況或我們的估計可能會發生變化，包括退役活動方法和時間的變化、退役成本的變化、聯邦或州法規對此類設施退役要求的變化、我們估計的其他變化或我們計劃的退役活動的有效執行能力 。

我們根據PECO從其客户那裏收取並匯給我們的金額向 前PECO部門的某些信託基金捐款。雖然我們通過PECO有追索權 向PECO客户收取額外的金額(受某些限制和門檻的限制)，但如果退役所需的資金短缺，我們無法從公用事業客户那裏收取任何其他核電機組的額外 金額。如果 情況發生變化，以致無法根據從PECO客户收取的金額繼續向前PECO部門的信託基金捐款，或者如果我們無法再從PECO客户那裏收取額外金額，如果 退役資金短缺，與前PECO部門相關的信託基金的充足性可能會受到負面影響 。

如果任何前ComEd單位的NDT基金的期望值低於該單位的預期退役債務金額，則該單位的綜合經營和全面收益報表中用於抵消退役相關活動的會計將停止，與退役相關的活動將在綜合經營報表和全面收益報表中確認，對我們財務 報表的不利影響可能是巨大的。PECO監管協議的任何變化都可能影響我們抵消綜合經營和全面收益報表中與退役相關的活動的能力，對我們財務報表的影響可能是重大的 。

預測信託基金投資收益和核電站退役成本需要做出重大判斷，實際結果可能與目前的估計大不相同。如果我們的NDT基金持有的投資不足以為我們的核電機組退役提供資金，我們可能需要 採取措施，例如通過信用證或母公司擔保提供財務擔保，或向信託基金提供額外的 捐款，這可能是重大的，以確保信託基金有足夠的資金，並滿足當前和未來的 NRC最低資金要求。

我們面臨物理安全和網絡安全風險 。

我們面臨物理安全和網絡安全風險。 威脅源繼續尋求利用發電和天然氣行業中與保護敏感和機密信息、電網基礎設施和其他能源基礎設施相關的潛在漏洞，而這些攻擊和中斷，包括物理和網絡，正變得越來越複雜和動態。繼續實施先進的數字技術 增加了此類攻擊的潛在不利影響。

我們的實物資產或信息系統或我們的競爭對手、供應商、業務合作伙伴和RTO和ISO中的互連實體的系統或監管機構的安全漏洞可能會影響發電機隊的運營和/或輸電和配電系統的可靠性，或導致某些類型的信息被盜或不適當的 泄露，包括關鍵基礎設施信息、敏感客户、供應商和員工數據、 交易或其他機密數據。發生這些與系統相關的事件和安全漏洞的風險繼續加劇， 雖然我們一直遭受，而且很可能將繼續遭受物理和網絡攻擊，但到目前為止，我們尚未直接經歷 我們的網絡或信息系統或我們的運營受到重大破壞或中斷。然而，隨着此類攻擊的複雜性和頻率不斷增加，我們可能無法在未來阻止所有此類攻擊。

如果發生重大違規事件，我們的聲譽可能會受到負面影響，客户對我們或業內其他公司的信心可能會降低，或者我們可能會受到法律索賠、收入損失、成本增加或運營停擺的影響。此外，針對任何此類事件或安全漏洞造成的損失 維護的保險金額和範圍可能不足以彌補損失或以其他方式充分補償可能導致的任何業務中斷。

此外，新的或更新的安全法規 或不可預見的威脅源可能要求我們或我們的業務運營改變當前採取的措施，並可能對我們的合併財務報表產生不利影響。

由於能源行業的性質，我們的員工、承包商、客户和普通公眾可能會面臨受傷的風險。

整個組織的員工和承包商 在我們運營附近的潛在危險環境中工作，公眾可能會暴露在這些環境中。因此，員工、承包商和公眾面臨嚴重受傷的風險，包括生命損失。這些風險包括核事故、大壩坍塌、瓦斯爆炸、杆子撞擊和電接觸案例。

自然災害、戰爭、恐怖主義行為和威脅、流行病和其他重大事件可能會對我們的運營結果、籌集資金的能力和未來的增長產生負面影響。

我們的發電廠機隊及其連接的輸電基礎設施可能會受到自然災害和極端天氣事件的影響，這可能會導致成本增加，包括供應鏈成本。自然災害和其他重大事件增加了我們的風險，即NRC或其他監管機構或立法機構可能會更改管理運營、維護、許可壽命、退役、SNF存儲、保險、應急規劃、安全以及環境和輻射事務的法律或法規。此外，自然災害可能會 影響某些地區安全而經濟的供水，這對我們的持續運營至關重要。 尤其是發電機組的冷卻。

潛在的恐怖襲擊可能對該行業和我們產生的影響尚不確定。我們面臨的風險是，我們的行動將成為恐怖行動的直接目標或間接傷亡。任何報復性的軍事打擊或持續的軍事行動都可能以不可預測的方式影響我們的行動，例如保險市場的變化以及燃料供應和市場的中斷，特別是石油。此外，這些災難性事件 可能危及我們設施的物理或網絡安全，這可能會對我們有效管理業務的能力產生不利影響。 由於恐怖主義、戰爭、自然災害、大流行、信貸危機、經濟衰退或其他因素而導致的金融市場不穩定也可能導致能源消耗下降或燃料或供應鏈中斷。此外，安全準則和措施的實施已經並預計將繼續導致成本增加。

我們可能會受到大流行爆發的重大影響。我們已經制定了應對大流行的計劃。然而，根據大流行的嚴重程度以及由此對勞動力和其他資源可用性的影響，我們運營發電資產的能力可能會受到不利影響。

此外，我們保持與行業慣例一致的保險水平，以應對因不可預見的事件或可能損壞或摧毀資產或中斷運營的災難性事件而造成的財產、傷亡和網絡安全損失。然而，不能保證保險金額將足以處理此類財產和傷亡損失。

我們的業務是資本密集型業務，我們的資產可能 需要大量支出來維護，並可能受到運營失敗的影響，這可能會導致潛在的負債。

我們的業務是資本密集型業務，需要在發電設施方面進行大量投資。即使按照良好的公用事業實踐進行維護，設備也會 發生操作故障，包括我們無法控制的事件，並且可能需要大量支出才能高效運行。 如果我們無法有效管理資本項目或籌集必要的資本，我們的合併財務報表可能會受到負面影響。

如果我們 不能吸引和留住合適的合格員工隊伍，我們的業績可能會受到負面影響。

某些事件，如離職交易、 員工罷工、員工流失、重大事件導致的合同資源損失，以及勞動力老齡化而沒有適當的替代人員， 可能會給我們帶來運營挑戰並增加成本。挑戰包括缺乏資源、知識丟失以及與技能發展相關的較長時間段。在這種情況下，可能會產生成本，包括承包商更換員工的成本、生產率成本和安全成本。我們受到的影響尤其大，因為發電運營所需的技術和支持 員工需要專業知識。

我們可以在新業務 計劃和新市場進行收購或投資，這些可能不會成功或實現預期的財務結果。

我們可以繼續追求現有業務和市場的增長，並在競爭激烈的能源價值鏈中進一步實現多元化。這可能包括在技術和創新、可再生能源和其他類型的發電方面的投資機會，以及現有天然氣批發業務的潛在擴張。 此類計劃可能涉及重大風險和不確定因素，包括管理層從當前業務中分心、資本回報不足，以及在啟動計劃或進入市場之前的盡職調查中未發現的不明問題。 此外，FERC、州公用事業委員會或其他機構可能會對此類交易施加某些其他限制。 所有這些因素都可能導致成本高於預期或收入低於預期，從而導致投資回報低於計劃。

我們可能無法通過成本管理努力實現或實現預期的成本節約。

我們未來的財務業績和盈利水平在一定程度上取決於各種成本削減舉措，並可能受到分離交易的影響。我們在執行這些成本削減計劃時可能會遇到挑戰，而無法實現預期的成本節約。

與我們脱離Exelon相關的風險

我們最近沒有作為獨立公司運營的歷史，我們的歷史和形式財務信息不一定代表我們作為一個獨立的上市公司 所取得的結果，也可能不是我們未來業績的可靠指標。

本信息聲明中有關生成的歷史信息指的是生成與Exelon整合的業務。此外，本資料報表中包含的備考財務信息 源自我們的歷史財務信息，(I)實施分拆， (Ii)反映我們預期的分拆後資本結構。因此，歷史和備考財務信息不一定反映我們作為一家獨立的上市公司在本報告所述期間或未來可能實現的財務狀況、運營結果或現金流，主要是由於下列因素：

作為一家獨立於Exelon的公司運營，我們的成本結構、管理、融資和業務運營可能會發生其他重大變化。有關我們業務過去的財務業績以及歷史合併財務報表和未經審計的業務的預計簡明財務報表的列報基礎的其他信息，請參閲“未經審計的預計簡明合併財務報表 信息”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及本信息報表中其他部分包含的 歷史綜合財務報表和附註。

分離後，我們的財務狀況將發生變化，我們將成為一家比分離前的Exelon更小、更不多元化的公司。

分離將導致我們和Exelon 規模更小、多元化程度更低的公司，更有限的業務集中在各自的行業。因此，我們可能更容易受到不斷變化的市場狀況的影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生實質性的不利影響 。此外，作為一家獨立的公司，我們的收入、成本和現金流的多樣化將會減少，因此我們的運營結果、現金流、營運資本和融資需求可能會受到更大的波動性影響，我們為資本支出和投資、支付股息和償還債務提供資金的能力可能會減弱。

我們可能無法實現分離的部分或全部預期收益 ，分離可能會對我們的業務產生重大不利影響。

如下文“分離-分離的理由”一節所述，我們相信，分離符合我們股東的最佳利益。但是，我們可能無法 實現分離所預期的全部戰略和財務收益，或者此類收益可能會延遲或根本不會發生 。

如果我們未能實現分離所預期的部分或全部收益，或者如果延遲此類收益，可能會對我們的競爭地位、業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

Exelon拆分成兩家獨立的上市公司的計劃受到各種風險和不確定性的影響，可能無法按照預期計劃或預期時間表完成，甚至根本無法完成，並將涉及大量時間和費用，這可能會擾亂我們的業務或對我們的業務產生不利影響。

2021年2月，Exelon宣佈計劃將其拆分為兩家獨立的上市公司。分離取決於某些條件的滿足(或Exelon以其唯一和絕對的酌情權放棄 )，包括Exelon董事會對分離的最終條款和某些其他條件的最終批准。此外，分離的性質是複雜的，意外的發展或變化，包括法律、宏觀經濟環境、Exelon市場的競爭狀況、監管批准或批准、金融市場的不確定性和執行分離的挑戰，可能會推遲或阻止擬議分離的完成 ，或導致分離的條款或條件與預期不同或不太有利。 此外，Exelon董事會可在分配日期之前的任何時間以其唯一和絕對的酌情權決定不繼續分離。

完成擬議分離的過程 一直是，預計將繼續是耗時的，並涉及大量成本和費用。分離成本可能遠遠高於我們目前的預期，如果分離沒有完成或執行得不好，或者如果分離的預期收益沒有實現，可能不會產生明顯的好處。執行擬議的分離還需要管理人員花費大量的時間和精力。與有效執行分離相關的其他挑戰包括：在分離懸而未決和完成後吸引、留住和激勵員工；解決因將Exelon分離為兩個獨立公司而對我們的供應鏈和其他業務造成的中斷 ；以及分離Exelon的信息系統。

在分離發生之前，Exelon有權以可能對我們不利的方式更改分離條款 。

在分離之前，我們將是Exelon的全資子公司。因此，Exelon實際上將擁有唯一和絕對的自由裁量權來確定和更改分離的條款，包括確定分配的記錄日期和分配日期。這些變化可能 對我們不利。

此外，如果Exelon董事會在任何時間以其唯一和絕對的決定權確定我們普通股的分配或其條款不符合Exelon及其股東的最佳利益，或者法律、市場或監管條件或其他情況不再適合當時的分離和分配，Exelon可在任何時間決定不繼續進行分離和分配。如果Exelon董事會決定取消分離和分配，Exelon的股東 將不會收到我們普通股的任何分配，並且Exelon將沒有任何義務向其股東分配這些股份 。

我們將在與Exelon 的協議中收到的條款可能不如我們從非關聯第三方獲得的條款那麼有利。

我們將與Exelon 簽訂的與分離相關的協議，包括分離協議、税務事項協議、員工事務協議和 過渡服務協議，都是在分離的背景下準備的，當時我們仍是Exelon的全資子公司。 因此，在這些協議條款準備期間，我們沒有獨立於Exelon的獨立董事會或管理團隊。因此，這些協議的條款可能不會反映本應由無關第三方之間的談判產生的條款。請參閲：特定關係和關聯方交易

Exelon可能無法根據將作為分離的一部分執行的各種交易 協議執行，這可能會導致我們產生否則不會發生的費用或損失。

關於分居，在分配之前，我們和Exelon將簽訂分居協議，還將簽訂各種其他協議，包括 税務事宜協議、員工事宜協議和過渡服務協議。分離協議、税務事項協議和員工事項協議將確定分離後這些領域的公司之間的資產和負債分配，並將包括與負債和義務相關的任何必要賠償。我們 將依靠Exelon履行這些協議下的履約和付款義務。如果Exelon不能或不願意履行其在這些協議下的義務，包括其賠償義務，我們可能會招致運營困難和/或損失。

關於分拆為兩家上市公司，我們和艾克斯隆將各自賠償某些責任。如果我們被要求根據這些賠償向Exelon付款， 我們的財務業績可能會受到負面影響。Exelon的賠償可能不足以使我們免受Exelon將被分配責任的全部責任的損害，Exelon未來可能無法履行其賠償義務 。

根據Exelon和我們之間的分居協議和某些其他協議，雙方將同意賠償對方的某些責任，每種情況下賠償的金額不設上限 ，如本信息聲明中題為“與Exelon的某些關係和關聯方交易 - 協議與分居 - 分居協議有關”一節進一步討論的那樣。我們可能被要求向Exelon提供的賠償不受任何限制，可能會很大，可能會對我們的業務產生負面影響。第三方 也可以要求我們對Exelon同意保留的任何責任負責。根據這些賠償義務和其他債務，我們需要支付的任何金額都可能要求我們挪用本應用於促進我們的運營業務的現金 。此外，Exelon為我們的利益提供的賠償可能不足以保護我們免受此類責任的全額賠償，而且Exelon可能無法完全履行其賠償義務。

此外，即使我們最終成功地從Exelon追回了我們需要承擔責任的任何金額，我們也可能暫時被要求自己承擔這些損失。這些風險中的每一個都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生負面影響。

當某些交易協議到期時，我們可能無法實施必要的系統和服務 。

如果我們沒有自己的系統和服務，或者如果我們在某些分離交易協議到期後沒有與這些服務的其他提供商達成協議， 我們可能無法有效地運營我們的業務，我們的盈利能力可能會下降。我們正在創建自己的系統和服務，或聘請第三方提供系統和服務，以取代Exelon目前向我們提供的許多系統和服務 。如果我們不能有效地從Exelon現有的操作系統、數據庫和支持這些功能的編程語言過渡到我們自己的系統，我們可能會導致業務運營的臨時中斷。我們未能成功且經濟高效地實施新系統和數據轉換，可能會中斷我們的業務運營，並對我們的盈利能力產生重大不利影響。此外，我們運行這些系統的成本可能高於我們歷史上 合併財務報表中反映的金額。

如果分銷以及某些相關的 交易不符合美國聯邦所得税規定的免税交易資格，則我們、Exelon和Exelon的 股東可能要承擔重大的税務責任或税務賠償義務。

完成分離的一個條件是Exelon收到美國國税局的裁決及其律師Sidley Austin LLP的意見，大意是根據IRC第355和368(A)(1)(D) 條，分配和某些相關交易將有資格成為免税重組。

儘管美國國税局的私人信件裁決一般對國税局具有約束力，但如果從國税局收到，國税局的裁決將取決於Exelon和我們關於Exelon和我們業務過去和未來行為的某些事實、假設、陳述和 承諾，以及其他事項。此外， 美國國税局的裁決不會是關於分離和分配造成的美國聯邦所得税後果的所有方面的全面裁決 。律師的意見，如果從Exelon的律師那裏收到，也將依賴於其中描述的某些事實、假設和契約 ，以及美國國税局裁決的有效性。此外，Exelon的律師提供意見的能力將取決於本信息聲明之日至分居結束之日之間現有事實或法律是否有任何變化。律師的意見對國税局或法院沒有約束力，國税局或法院可能不同意此類意見。

即使Exelon收到美國國税局的裁決和律師的意見 ，如果IRS確定該裁決和意見所依據的任何事實、假設、陳述或承諾不正確或被違反，或者如果它不同意IRS裁決未涵蓋的意見中的結論，或者出於其他原因，包括由於分發後Exelon或我們的股票所有權發生某些重大變化，則IRS可以在審計時確定分發或任何特定相關交易應納税。如果分配或某些 相關交易最終被確定為應納税，則分配可被視為您在美國 聯邦所得税方面的應税股息，並且您可能會產生重大的美國聯邦所得税負擔。此外，如果最終確定某些相關交易是在預期分配的情況下進行的，則Exelon和/或我們可能產生重大的美國聯邦所得税債務或税收賠償義務，無論是根據適用法律還是我們將與Exelon簽訂的税務協議 。

分離後，我們可能無法進行理想的融資或戰略交易。

根據當前的美國聯邦所得税法，如果剝離有資格享受免税待遇，則母公司及其股東可因 某些剝離後交易(包括對剝離公司的股票或資產的某些收購)而納税。為了維護分銷的免税 待遇，以及潛在的税收賠償義務，我們將同意税務協議中的某些限制或禁止 ，這些限制或禁止可能禁止我們在分銷後的兩年內，除特殊情況外，除其他事項外：

税務協議還將禁止我們採取或未能 採取任何其他行動，阻止分銷和某些相關交易符合IRC第355和368(A)(1)(D)條規定的美國聯邦所得税通常免税的交易資格。這些限制可能會限制我們進行某些股票發行、戰略交易、回購或其他我們認為符合股東最佳利益或可能增加我們業務價值的交易的能力。有關詳細信息，請參閲標題為 “與Exelon的某些關係和關聯方交易 - 協議與分居 - 税相關的事項協議”和“分居--分居對美國聯邦所得税的重大影響”一節。

將某些合同轉讓給我們可能需要 第三方的同意或批准，或向第三方提供其他權利。如果未獲得此類同意或批准，我們可能無法 享受此類合同的好處，這可能會增加我們的費用或損害我們的業務和財務業績。

在某些情況下，我們和Exelon是合同的共同受益人，我們和Exelon可能需要第三方同意才能拆分或分離我們和Exelon之間的現有合同 或現有合同的相關部分。

某些方可能使用同意要求或其他 權利來尋求終止合同或從我們那裏獲得更有利的合同條款，例如，可能採取不利的價格變化的形式，需要我們花費額外資源以獲得以前根據合同提供的服務或資產，或者要求我們尋求與新的第三方的安排或獲得信用證或其他形式的信貸支持。 如果我們無法獲得所需的同意或批准，我們可能無法獲得作為我們脱離Exelon的一部分而分配給我們的合同承諾，我們可能需要尋求替代安排以獲得可能成本更高和/或質量較低的服務和資產。終止或修改這些合同或未能及時 完成這些合同的轉讓或分離可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生負面影響。

與我們普通股相關的風險

我們不能確定分拆後我們普通股的活躍交易市場是否會發展或持續，分拆後，我們的股價可能會大幅波動 。

我們的普通股目前不存在公開市場 。我們預計，在分配的記錄日期或之前，我們普通股的股票交易將在“發行時”的基礎上開始，並將持續到分配日期。然而，我們不能保證分離後我們的普通股交易活躍的市場將會發展或持續。如果不發展活躍的交易市場，您可能很難以有吸引力的價格出售您的普通股，或者根本無法出售。此外，我們無法預測分離後我們普通股的 股票的交易價格。

同樣，我們無法預測分拆對我們普通股交易價格的影響。分配後，艾克斯隆公司的普通股將繼續在納斯達克上市，交易代碼為“EXC”。待分離完成後，我們預計我們的普通股將 在納斯達克上市交易，代碼為“。 我們的普通股和Exelon普通股在分離後的合併交易價格，根據這兩家公司合併資本的任何變化進行調整， 可能不等於或高於分離前Exelon普通股的交易價格。在市場完全 評估了Exelon沒有我們業務的業務，並充分評估了我們之前，Exelon或我們的普通股的交易價格可能會大幅波動。

許多因素可能導致我們 普通股的市場價格起伏不定，包括以下因素：

此外，如果我們行業的股票市場或整個股票市場經歷投資者信心的喪失，我們普通股的交易價格可能會因為與我們的業務、財務狀況或經營業績無關的原因而下降。如果發生上述任何一種情況，可能會導致我們的股價下跌 ，並可能使我們面臨訴訟，即使成功辯護，訴訟也可能代價高昂，並分散管理層的注意力。

分配後可能會出售大量我們普通股 ，這可能會導致我們的股價下跌。

在公開市場上大量出售我們的普通股，或認為此類出售可能發生，無論是否與分銷有關，都可能導致我們普通股的市場價格下跌。完成分配後，我們預計我們將擁有總計約 股我們已發行和已發行的普通股(基於截至2022年的Exelon已發行普通股)。在分離中分配給Exelon股東的股票通常可以自由交易，不受限制，也可以根據修訂後的1933年美國證券法(以下簡稱《證券法》)進行進一步登記證券法“)，但由我們的一家”關聯公司“擁有的股份除外，該術語在《證券法》下的規則405中定義。

我們無法預測分銷後我們的普通股是否會在公開市場上大量出售 。我們也無法預測屆時是否會存在足夠數量的普通股買家，以滿足以有吸引力的價格出售我們普通股的需求。

您在我們中的所有權百分比可能會在未來稀釋 。

未來，您在美國的股權比例可能會因為收購、資本市場交易或其他方面的股權發行而被稀釋，包括我們將授予我們的董事、高級管理人員和員工的任何股權獎勵。由於Exelon股票獎勵的轉換，我們的員工將在分配後獲得與我們普通股 股票對應的股票獎勵。我們預計，在分配後，我們董事會的薪酬委員會 可能會向我們的員工授予額外的股票獎勵。這些獎勵將對我們的流通股數量產生稀釋 影響，從而影響我們的每股收益，這可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響 。根據我們的員工福利計劃，我們會不時向員工發放額外的股票獎勵。

反收購條款使我們能夠抵抗第三方的收購企圖。

我們修訂和重述的公司章程以及修訂和重述的章程將包含，賓夕法尼亞州法律包含的條款旨在阻止強制收購 做法和不充分的收購要約，使此類做法或出價對競購者來説代價高得令人無法接受，並鼓勵潛在收購者與我們的董事會談判，而不是試圖進行敵意收購。

我們相信，這些條款將通過要求潛在收購者與我們的董事會談判，併為我們的董事會提供更多時間來評估任何收購提議，從而保護我們的股東 免受強制或其他不公平的收購策略的影響。這些條款並不是為了使我們免受收購的影響； 但是，即使某些股東可能認為要約是有益的，並且可能會推遲或阻止我們的董事會認為不符合我們和我們的股東的最佳利益的收購，這些條款也將適用。這些規定還可能 阻止或阻止罷免和更換現任董事的嘗試。見“普通股 - 某些反收購條款説明”。

此外，收購或進一步發行我們的股票可能會觸發IRC第355(E)條的適用，導致分配應向Exelon徵税。有關獨立審查委員會第355(E)節的討論 ，請參閲“分立 - 材料美國聯邦所得税分立的後果”。 根據税務事項協議，我們將被要求賠償Exelon由此產生的税款，這一賠償義務可能 阻礙、推遲或阻止我們的股東可能認為有利的控制權變更。

我們 普通股和一股Exelon普通股分拆後的合計價值可能不等於或超過一股Exelon普通股的分配前價值。

作為分離的結果，我們預計分離後Exelon普通股的股票交易價格將不同於分離前的Exelon普通股的正常交易價格 ，因為交易價格將不再反映我們業務的價值。 不能保證分離後我們普通股和一股Exelon普通股的總市值將高於、低於或等於Exelon普通股的市值。

分道揚鑣

背景

2021年2月21日，Exelon董事會一致授權管理層實施將公司從Exelon中分離出來的計劃。董事會考慮了出售Exelon競爭激烈的一代和麪向客户的業務作為可能的替代方案，但最終決定分離是以旨在為Exelon股東提升長期價值的方式分離其業務的最有效方式。

Exelon董事會定期審查組成Exelon的業務，以確認其業務組合和投資組合符合Exelon及其股東的最佳利益。在2月份做出決定之前的最新審查中，董事會認定，將Exelon受監管的公用事業業務與其競爭對手 和麪向客户的業務分開，將改善戰略和管理重點，並可能釋放股東價值。在作出分離的決定時，董事會考慮了將競爭性發電和麪向客户的業務出售給第三方的可能性。 在顧問的協助下，該考慮包括評估銷售的潛在税收成本、與銷售過程相關的工作和幹擾、完全處置給單個買家與部分處置給多個買家的可能性 以及對發電運營業績和效率的相關影響，以及潛在買家服務的潛在重疊市場可能造成的監管障礙。這些因素使得出售備選方案的吸引力低於分離備選方案，後者實現了董事會認為為Exelon股東實現的更好業績 ，如下文“分離原因”所述。董事會最終決定不參與出售過程和談判，因為它得出結論 分離Exelon的業務是最有效的方式，旨在提高Exelon股東的長期價值。

由於這一分離，公司將成為一家獨立的上市公司，Exelon將不再擁有該公司的持續股權 。在分離之前，Exelon將實施幾項內部交易。請參閲“-實現分離的方式-內部交易。”

為完成分離，Exelon將在內部交易完成後將我們普通股的所有流通股分配給Exelon股東。 分發將在分發日期進行，預計為2022年 。每持有下午1股Exelon普通股，每持有1股Exelon普通股，每持有1股Exelon普通股，將獲得我們普通股的1股。東部時間，2022年， ，記錄日期。分發完成後：

持有Exelon普通股的每位持有者將繼續 持有其在Exelon的股份。Exelon股東不需要或正在尋求與分離相關的投票， Exelon股東將不擁有與分離相關的任何評估權。

分發取決於滿足或放棄某些條件。此外，在分配發生之前，Exelon董事會沒有權利繼續進行分配，即使所有條件都得到滿足。請參閲“-分配的條件”。

分離的原因

Exelon由六家受監管的公用事業運營公司組成，這六家公司總共為1000多萬客户提供服務，發電公司是一家電力生產商，也是一家有競爭力的能源零售商。 公用事業運營公司在相對定義的 地理區域內以服務條款、條件和費率提供輸配電和燃氣分配服務，這些服務條款、條件和費率由公用事業委員會根據每個公用事業公司在廠房、物業和設備上的投資(稱為費率基礎)及其運營成本進行調整。發電主要由核電站發電，並根據競爭市場力量決定的服務條款、條件和價格向廣大地理區域內的批發和零售客户銷售電力和天然氣。

Exelon董事會認為，將競爭性發電和麪向客户的業務從受監管的公用事業業務中分離出來， 符合Exelon及其股東的最佳利益，原因如下：

有關與分離相關的風險的信息， 請參閲本信息聲明第31頁開始的“風險因素-與Exelon分離相關的風險”。 Exelon和我們都不能向您保證，在分離之後，上述或其他方面的任何好處都將實現預期的程度或根本不能實現。

實施分居的方式

有關分居的一般條款和條件將在我們與Exelon之間的分居協議中闡明，我們稱之為分居協議。

內部交易

我們於2021年6月15日作為賓夕法尼亞州的一家公司註冊成立，目的是控股Generation及其競爭對手發電和麪向客户的能源業務。

緊接在分居之前：

我們普通股的股份分配

根據分居協議，分配 將於東部時間上午12：01生效 、2022年， 分發日期。由於分離，在分配日期，Exelon普通股的每位持有者將獲得他、她或其截至日期擁有的每一股Exelon普通股的份額 我們的普通股 東部時間下午， ，2022年，記錄日期。待分配的實際股份數量 將根據截至記錄日期Exelon普通股的流通股份數量確定。 Exelon將分配的普通股股份將構成Exelon在分配前持有的所有已發行和發行普通股股票 。

在分配日期，Exelon將把我們普通股的股份 發佈給分發代理，以便分發給Exelon股東。分銷代理將我們普通股的 股記入Exelon股東的賬簿賬户，以持有我們普通股的股份。分銷代理將向這些股東發送一份聲明，反映他們對我們普通股的所有權。記賬是指在我們的記錄中記錄股票所有權的一種方法 ，其中沒有簽發實物證書。對於通過經紀人或其他代理人持有Exelon普通股 的股東，經紀人或其他代理人將把他們持有的我們普通股的股份記入這些股東的賬户。分銷代理可能需要長達兩週的時間才能將我們普通股的股份以電子方式以簿記形式直接登記的方式分發給Exelon股東或他們的銀行或經紀公司。我們的股票交易不會 受到分銷代理延遲分銷的影響。

Exelon股東不會被要求支付任何款項或交出或交換他們持有的Exelon普通股，或採取任何其他行動來獲得他們持有的Exelon普通股。

不需要Exelon股東投票，也不尋求與分離相關的 投票。Exelon股東沒有與分離相關的評估權。

零碎股份的處理

分銷代理不會將我們普通股的任何 股分給Exelon股東。相反，在實際可行的情況下，分銷代理將在分配日當天或之後，將登記在冊的Exelon股東有權獲得的我們普通股的零碎股份聚合為完整股票，以現行市場價格在公開市場出售，然後按比例將總淨銷售收益按比例分配給Exelon股東，否則他們將有權獲得我們普通股的零碎股份。這筆付款的金額 將取決於分銷代理在分銷日期後不久在公開市場上出售我們普通股的合計零碎股份的價格 ，並將減去為税務目的而需要預扣的任何金額和任何經紀費用 以及與這些零碎股份出售相關的其他費用。收到這些銷售的收益通常會給這些Exelon股東帶來應納税的收益或損失。每名有權從這些股份獲得現金收益的股東應就股東的具體情況向其自己的税務顧問進行諮詢。分配的税收後果 在“分居的重要美國聯邦所得税後果”一節中有更詳細的描述。

交易和分離成本

關於分離，我們目前 估計我們將產生的一次性分離成本，主要是與員工相關的成本，如招聘費用、建立某些獨立功能和信息技術系統的成本、專業服務費以及我們過渡到獨立上市公司期間的其他交易相關成本，大約在$到$之間。

分居對美國聯邦所得税的重大影響

以下是美國材料摘要 與分配和某些相關交易相關的Exelon普通股股票美國持有者（定義如下）的聯邦所得税後果 。本摘要基於IRC、據此頒佈的財政部法規及其司法和 行政解釋，所有這些均於本信息聲明之日有效，並且所有這些均受到 不同的解釋，並且可能隨時更改，可能具有追溯力。任何此類變更都可能會影響下文所述的税務後果 。本摘要假設分居將根據分居協議和本信息聲明中的描述完成。

此摘要僅限於持有美國持有者的 Exelon普通股的持有者，定義如下。在本摘要中，美國持有者是Exelon普通股的實益所有者，即出於美國聯邦所得税的目的：

本摘要不討論根據Exelon股東的特定情況可能與其相關的所有税務考慮因素 ，也不討論根據美國聯邦所得税法受到特殊待遇的Exelon股東的後果，包括：

本摘要也不涉及對未將Exelon普通股作為資本資產持有的Exelon股東徵收美國聯邦所得税的後果。此外，本摘要 不涉及任何州、地方或非美國的税收後果，或除美國聯邦所得税後果以外的任何聯邦税收(如遺產税或贈與税後果或對某些投資收入徵收的聯邦醫療保險税)。

如果合夥企業(或因美國聯邦所得税而被視為合夥企業的任何其他實體或安排)持有Exelon普通股，則合夥人在該合夥企業中的納税待遇通常取決於合夥人的身份以及合夥人和合夥企業的活動。敦促此類合夥人或合夥企業就分拆的税務後果諮詢其税務顧問。

我們敦促您根據您的具體情況，作為美國聯邦、州、地方和非美國税收後果的 諮詢您的税務顧問。

關於分居的處理

完成分離的條件是 Exelon收到美國國税局的裁決及其律師Sidley Austin LLP的意見，大意是 根據IRC第355和368(A)(1)(D) 條，分配以及某些相關交易將符合免税重組的資格。

儘管美國國税局的私人信件裁決一般對國税局具有約束力，但如果從國税局收到，國税局的裁決將取決於Exelon和我們關於Exelon和我們業務過去和未來行為的某些事實、假設、陳述和 承諾，以及其他事項。此外， 美國國税局的裁決不會是關於分離和分配造成的美國聯邦所得税後果的所有方面的全面裁決 。律師的意見，如果從Exelon的律師那裏收到，也將依賴於其中描述的某些事實、假設和契約 ，以及美國國税局裁決的有效性。此外，Exelon的律師提供意見的能力將取決於本信息聲明之日至分居結束之日之間現有事實或法律是否有任何變化。律師的意見對國税局或法院沒有約束力，國税局或法院可能不同意此類意見。

即使Exelon收到美國國税局的裁決和律師的意見 ，如果IRS確定該裁決和意見所依據的任何事實、假設、陳述或承諾不正確或被違反，或者如果它不同意IRS裁決未涵蓋的意見中的結論，或者出於其他原因，包括由於分發後Exelon或我們的股票所有權發生某些重大變化，則IRS可以在審計時確定分發或任何特定相關交易應納税。如果根據IRC第355和368(A)(1)(D)條的規定，儘管IRS 做出裁決和律師的意見，但最終確定分配以及某些相關交易不符合免税條件，則Exelon或We可能會因分離和分配而招致巨大的美國聯邦收入 納税負擔。此外，如果根據《守則》第355條，分配不符合免税條件，則在分配中收到我們普通股的每個Exelon股東將被視為收到了金額等於分配給股東的我們普通股的公平市值的分配，這通常將 作為股息徵税按比例Exelon當前和累計收益的份額 和利潤，包括Exelon從分拆中獲得的應税收益(如果有)，然後按Exelon股票的股東基礎處理為資本的免税返還，此後作為出售或交換Exelon普通股的資本收益處理。根據現行的美國聯邦所得税法，某些非公司公民或美國居民(包括 個人)目前須繳納美國聯邦所得税股息所得税(假設滿足某些持有期要求)和 長期資本利得(即，持有一年以上的資產的資本收益)，税率較低。

假設分配連同 某些相關交易有資格享受免税待遇，並受此處規定的資格和限制(包括以下有關以現金代替零碎股份的討論)的限制，以繳納美國聯邦所得税：

敦促已在不同時間或以不同價格購買了不同區塊 Exelon普通股的美國持有者諮詢其税務顧問，瞭解他們在我們的普通股和Exelon普通股中的總調整基礎及其持有期的分配情況。

如果作為分配的一部分，美國持有人收到現金，而不是我們普通股的零頭 股，則美國持有人將被視為首先收到分配中的零頭股份，然後以實際收到的現金金額出售。此類美國持有人一般會確認資本收益或損失，其衡量標準是按該零碎股份收到的現金與美國持有者在該零碎股份中的計税基準之間的差額，如上文所確定。如果美國持有者對Exelon普通股的持有期在分配之日超過一年，則此類資本收益或損失將是長期資本收益或損失。資本損失的扣除額受到重大限制。

即使分銷在其他方面符合《守則》第355條規定的免税待遇 ，但根據IRC第355(E)條的規定，如果Exelon股票或我們股票的50%或更多按投票或價值被視為直接或間接收購或發行，則分拆可能導致Exelon獲得公司層面的應税收益 ，作為包括分銷的計劃或一系列相關交易的一部分(包括作為分離之前發生的交易的結果)。確定觸發這些條款的收購或發行是否已經發生的過程很複雜， 本質上是事實，並取決於對特定案件的事實和情況的解釋，任何此類收購可能 不在我們或Exelon的控制範圍內。為此目的，在分銷日 日之前兩年內收購或發行任何Exelon股票，以及在分銷日之後兩年內收購或發行我們的股票或Exelon股票 通常被推定為此類計劃的一部分(受某些例外情況和安全港的約束)，儘管我們或Exelon(視情況而定)可能能夠推翻這一推定。如果收購或發行我們的股票或Exelon股票觸發了IRC第355(E)條的申請 ，Exelon可能會因分配和某些相關交易而產生重大的美國聯邦所得税責任， 但如上所述，分配通常對Exelon的每位股東是免税的。在某些情況下，税務事項協議將要求我們賠償Exelon與應税收益相關的此類税收責任。

美國財政部法規要求，在分配中收到我們普通股的某些Exelon 股東，在緊接分配之前，擁有(I)Exelon總流通股的至少5%，或(Ii)總計100萬美元或更多的Exelon證券，在收到我們的股票的當年的美國 聯邦所得税申報單上附上詳細説明，列出與分配的免税性質有關的某些信息。敦促美國持有者諮詢他們的税務顧問，以確定是否需要他們 提供上述聲明及其內容。

根據税務協議，如果分銷和/或相關交易因我們或我們的任何子公司的任何行動而不符合其預期的税收待遇，我們通常將被要求 賠償Exelon由此產生的税款。如果分配應向Exelon徵税，則由Exelon或我們根據税務協議繳納此類税款的責任可能會對Exelon 或我們產生重大不利影響(視情況而定)。

我們敦促您根據您的具體情況，作為美國聯邦、州、地方和非美國税收後果的 諮詢您的税務顧問。

分居的結果

分離後，我們將成為一家上市公司。分離後，根據2022年Exelon普通股的股東和流通股數量，我們預計將立即有大約記錄的普通股持有者和我們普通股的流通股，並假設每一股Exelon普通股持有者將獲得我們普通股的股份。實際要分發的股份數量將在記錄日期確定。

我們正在確定與分離相關的Exelon股權獎勵的處理 。股權獎勵的處理將在隨後對登記説明書的 修正案中進行更詳細的説明，本信息説明書是該修正案的一部分。有關分配後如何處理公司董事和高管的股權獎勵的信息，請參閲“某些關係和相關的 當事人交易-與Exelon簽訂的與離職-員工事宜協議有關的協議”和“管理層”。

我們正在確定如何處理與離職相關的獎金，涉及(I)當前業績年度、(Ii)已獲得但仍未支付的任何先前存在的獎勵，以及(Iii)任何前進獎金計劃和/或安排.獎金的處理將在登記説明的後續修正案中更詳細地説明，本信息説明是該修正案的一部分。

在分離之前，我們將與Exelon簽訂幾項 協議，以實現分離，併為分離後我們與Exelon的關係提供框架。這些 協議將管理分離完成後我們與Exelon之間的關係，並規定在我們和Exelon之間分配Exelon的資產、負債、權利和義務。請參閲“某些關係和關聯方交易-與Exelon簽訂的與分居有關的協議 ”。

在分銷日之前進行交易

有關我們的普通股和Exelon的普通股在分銷日之前的交易信息，請參閲“交易市場-分銷日之前的交易 ”。

分配的條件

我們預計分發將於凌晨12：01起生效 。東部時間2022年，分發日期。分發取決於Exelon滿足或放棄以下條件 ：

我們不知道有任何重大的聯邦、外國或州監管要求必須遵守，也不存在任何與分配和分離 和nypsc相關的必須獲得的實質性批准，但上述批准除外；遵守美國證券交易委員會規章制度；批准在納斯達克上市；以及美國證券交易委員會以表格10形式宣佈註冊聲明的有效性，本信息聲明 是其中的一部分。其中一些條件可能無法滿足，Exelon可能會放棄分銷的任何條件。此外，在分銷發生之前，Exelon董事會有權不進行分銷， 即使滿足所有條件。如果Exelon董事會決定放棄分銷的重大條件，修改分銷的重要條款或不繼續分銷，Exelon打算迅速 發佈新聞稿或其他公開公告，並以Form 8-K格式提交最新報告以報告此類事件。

提供此信息聲明的原因

本信息聲明僅為向有權在分配中獲得公司普通股的Exelon股東提供信息。 本信息聲明不是、也不應被解釋為購買、持有或出售我們的任何證券或Exelon的任何證券的誘因或鼓勵。我們相信，截至封面所列日期，本信息聲明中的信息是準確的。更改可能在該日期之後發生，Exelon和我們都不承擔任何更新信息的義務。

交易市場

我們打算將我們的普通股在納斯達克上市，股票代碼為“。

在分銷日之前進行交易

從記錄日期前不久開始，一直持續到發行日(包括髮行日)，我們預計我們的普通股將形成一個有限的市場，即通常所説的“發行時”交易市場。“時發行”交易是指因證券已獲授權但尚未發行而有條件地買賣的交易。“發行時”交易市場將是我們普通股的股票市場 ，這些股票將在分配日分配給Exelon股東。如果您在東部時間下午 持有Exelon普通股，截至記錄日期，您將有權獲得根據分配分配的我們普通股的股票。您 可以在“何時發行” 市場上交易我們普通股的這一權利，而不交易您擁有的Exelon普通股的股票。在分銷日之後的第一個交易日，我們普通股的“何時發行”交易將結束，而“常規”交易將開始。我們將在何時發佈交易代碼時公佈，如果它可用的話。

預計Exelon普通股將有兩個市場：“常規”市場和“不銷售”市場。在“常規”市場交易的Exelon普通股股票將享有根據分配分配的公司普通股的權利。在 “非分銷”市場交易的股票將無權獲得根據 分銷分配的我們普通股的股份。因此，如果您在記錄日期的交易結束時持有Exelon普通股，並在分銷日期前在 常規市場上出售這些股票，您將出售與分銷相關的獲得我們普通股股票的權利 。如果您在記錄日期交易結束時持有Exelon普通股，並在分配日期之前在“除分銷”市場上出售這些 股票，您仍將收到您在記錄日期根據您對Exelon普通股股票的所有權而有權獲得的我們普通股的股票。然而，如果 Exelon股東在下午3點擁有Exelon普通股。根據美國東部時間的規定，於記錄日期起至分派日(包括分派日)，並在“除分派”市場上出售該等股份，出售股東仍將獲得他們 因分派而獲得的普通股股份。

我們普通股的市場

我們共同的股票目前沒有公開市場，活躍的交易市場可能不會發展，也可能無法持續。

我們無法預測我們的普通股在分拆前或在分派和分拆後可能的交易價格。這些價格將由市場決定。我們普通股的交易價格可能會有很大波動。這些價格可能會受到許多因素的影響，包括我們或本行業其他公司經營業績的預期或實際波動，投資者對公司和零售電力、天然氣和發電業務的看法，市場波動和總體經濟狀況。此外，股票市場總體上經歷了極端的價格和成交量波動，影響了許多股票的表現，而且往往與這些公司的經營業績無關或不成比例。 這些只是可能對我們普通股的市場價格產生不利影響的一些因素。有關與我們普通股交易價格相關的風險的進一步討論，請參閲“風險因素-與我們普通股相關的風險”。

我國普通股股份的可轉讓性

2022年，Exelon Corporation發行和發行了約100萬股普通股。根據這一數字，我們預計 完成分配後，我們將發行和發行約100萬股普通股。您在分銷中獲得的我們普通股的股份 可以自由轉讓，除非您根據證券法第144條被視為我們的“附屬公司” 。分銷後可被視為我們附屬公司的人員通常包括 直接或通過一個或多箇中介間接控制、由我們控制或與我們共同控制的個人或實體，可能包括我們的某些高級管理人員和董事。截至分派日期，我們估計我們的董事 和高級管理人員總共將實益持有我們不到10%的股份。此外，在分發日期是Exelon 附屬公司的個人可能被視為我們的附屬公司。我們的附屬公司只能出售在分銷中收到的普通股股票 ：

一般而言，根據現行有效的第144條規則 ，關聯公司將有權在本信息聲明所屬的註冊聲明被宣佈生效之日起90天后的任何三個月內，出售不超過以下兩項中較大者的普通股數量：

根據第144條進行的銷售還受有關銷售方式和能否獲得有關我們的最新公開信息的限制。

未來，我們預計將採用新的股權薪酬計劃，併發放股票獎勵。我們目前預計將根據證券法提交註冊聲明，以註冊將根據這些股權計劃發行的 股票。在該註冊聲明生效日期後根據獎勵發行的股票，除向關聯公司發行的股票外，通常可以自由交易，而無需根據證券法進一步註冊。

除我們在分配中分配的普通股和基於員工的股權獎勵外，我們將沒有在 分離後立即發行的股權證券。

股利政策

我們還沒有決定是否為我們的普通股支付股息。宣佈和支付股息的任何決定將由我們的董事會自行決定，並將取決於許多因素，包括：

作為一家賓夕法尼亞州公司， 根據賓夕法尼亞州公司法，我們將受到某些股息限制。一般來説，公司只有在公司的總資產超過其總負債的總和 加上在衡量分配時公司解散時所需的金額，才能根據賓夕法尼亞州商業公司法支付股息 ，以滿足股東解散時其優先權利高於接受分配的股東的優先權利。

大寫

下表顯示了截至2020年12月31日的歷史數據，以及我們截至2020年12月31日的未經審計現金和資本情況 ，以便將分配和分離視為發生在2020年12月31日。您可以在“未經審計的 形式簡明合併財務報表”下找到對歷史合併財務報表進行的預計調整的解釋。以下資本化表格應與“未經審計的 形式簡明合併財務報表”、“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”以及本信息報表“綜合財務報表索引”部分所包含的經審計的綜合財務報表及附註一併閲讀。

我們提供的大寫字母表 僅供參考。下面的資本化表可能不反映我們在該日期作為獨立上市公司運營時的資本化或財務狀況 ，也不一定表明我們未來的資本化或財務狀況 。

我們尚未最終確定分離後的大寫字母 。我們打算更新形式上的財務信息，並將反映我們分離後資本情況的財務信息包括在本信息聲明的修正案 中。

未經審計的備考壓縮合並財務報表

2021年2月21日，Exelon董事會授權管理層實施一項計劃，將其競爭性發電和麪向客户的能源業務分離為一家獨立的上市公司。分離將通過向Exelon的股東 分配公司的所有普通股進行，該公司將擁有Generation，包括其競爭對手的發電、面向客户的電力和天然氣供應以及相關業務。分配後，Exelon股東將擁有我們普通股的100%股份 。

未經審核備考簡明綜合財務報表源自本資料報表中其他部分包括的歷史經審核綜合財務報表 。截至2020年12月31日止年度的未經審核備考簡明綜合經營報表 使分離及相關交易生效，包括購買中新能源的非控股權益，猶如該等交易發生於2020年1月1日，即可取得經審核財務報表的最近一個財政年度的開始。截至2020年12月31日的未經審核備考簡明綜合資產負債表使分離及關聯交易生效，包括購買中新能源的非控股權益，猶如該等交易 發生於2020年12月31日。

未經審核的備考簡明綜合財務報表是根據S-X法規第11條的規定編制的。未經審核的備考簡明綜合財務報表 僅供説明及參考之用，並不代表在分離及購買CENG的非控股權益的情況下，本公司的經營業績或財務狀況將會如何。未經審計的備考簡明合併財務報表也不應被視為作為一家獨立上市公司的未來運營結果或財務狀況的指示性信息。由於各種因素，實際財務狀況和經營結果可能與本文中反映的預計金額有很大不同。請參閲本信息聲明中包含的“有關前瞻性聲明的告誡”。未經審核的預計簡明綜合財務資料並不反映因分拆及相關交易(包括購買中新能源的非控股權益)而實現的任何預期成本節省或其他協同效應 。

2019年11月20日，Generation收到通知，根據2014年4月1日的看跌期權協議，EDF打算行使其看跌期權 ，將其在CENG的49.99%股權出售給Generation。在規定的60天通知期之後，看跌期權於2020年1月19日自動行使。於2021年8月6日，發電公司與法國電力公司訂立和解協議，根據該協議，發電公司 透過一間全資附屬公司，以8.85億美元的淨收購價購買法國電力公司於中新能源的股權，其中包括(其中包括)法國電力公司在中新能源應付予發電公司的優先分銷餘額中所佔份額的貸項。淨買入價與截至成交日法國電力的非控股權益之間的差額 已記入我們綜合資產負債表中的會員權益 。

以下 未經審計的備考簡明綜合經營報表和未經審計的備考簡明綜合資產負債表使 對以下各項產生了備考效果：

分離 交易會計調整

曾放入交易調整

自主實體調整

以下 未經審計的暫定簡明合併財務報表應結合以下內容閲讀：

星座紐荷科公司 未經審計的形式簡明合併經營報表

Constellation Newholdco， Inc.
未經審計的形式濃縮合並資產負債表

星座紐荷科公司
未經審計的形式濃縮合並資產負債表

未經審計的形式簡明合併財務報表附註

1.陳述依據

截至2020年12月31日止年度及截至2020年12月31日止年度的 歷史財務資料源自並應與本資料報表其他部分所載的經審核歷史綜合財務報表及下文附註2概述的假設一併閲讀。

2.預計調整和假設

離職交易會計調整

曾培炎進行交易會計調整

自主實體調整

從歷史上看，Exelon一直向其運營子公司按成本收取各種支持服務，包括法律、人力資源、財務、信息技術和供應管理服務，這些服務在業務運營中產生。主要是在分離日期後的第一年內， Exelon將繼續為公司提供某些支持服務，包括法律、金融和信息技術服務 ，直到公司能夠創建所有必要的獨立功能。未經審核的備考簡明綜合經營報表已作出調整，將本公司描述為分離後的一家獨立、獨立的上市公司。

其他交易會計和自主的 實體調整

3.預計每股收益

每股預計基本淨收益的計算方法為：將預計淨收益除以指定期間已發行的Exelon普通股的加權平均股數 ，並根據公司普通股對每股已發行Exelon普通股的分配比例進行調整。有關分派比率的詳情，請參閲上文附註2(A)。 每股預計攤薄淨收益的計算方法為：將預計淨收入除以所示期間Exelon已發行普通股和稀釋普通股的加權平均數，再按相同的分派比率調整後 。此計算可能並不表示隨後轉讓給我們或由我們授予的基於股票的 獎勵實際產生的稀釋效應。

美國電力市場概覽

在20世紀90年代之前，美國的大多數電力客户 由受監管的垂直整合公用事業公司提供服務。在20世紀90年代末，有組織的地區性競爭性批發市場開始形成，美國許多州也推行競爭性零售結構，允許非公用事業發電商 將電力出售給公用事業和/或零售服務提供商，然後再出售給最終用户。美國電力行業的放松管制在美國各地的進展情況有所不同，東北部、大西洋中部和德克薩斯州通常是放松管制最嚴重的州 ，東南部以及中西部大部分地區和西部通常是監管最嚴格的州。美國電力市場最近的一個主要趨勢是越來越多地轉向清潔能源。核電設施尤其適合應對這一趨勢並從中受益 ，因為核電提供可靠、無碳的基本負荷電力，以滿足美國各地電力市場和客户不斷變化的需求 。

競爭激烈的零售能源市場

全美各州的零售競爭範圍從發電供應商對所有零售客户(商業、工業和住宅)的全面競爭 到僅限工業客户的部分零售競爭。

哥倫比亞特區和十三個州(康涅狄格州、特拉華州、伊利諾伊州、緬因州、馬裏蘭州、馬薩諸塞州、新罕布夏州、新澤西州、紐約州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、羅德島州和德克薩斯州)對幾乎所有投資者擁有的公用事業客户實施了全面的零售競爭。這些具有競爭力的司法管轄區佔美國大陸總用電量的近三分之一。

14個客户選擇轄區^(a)

在這些允許充分零售競爭的州，受監管的公用事業公司繼續以受監管的費率提供輸電和配電服務。然而，發電服務 不再受費率管制。相反，客户支付的電價是由競爭對手的零售電力供應商提供的電價，或者對於沒有從競爭對手的供應商那裏獲得服務的客户，公用事業公司提供的POLR服務反映了批發市場價格 。

美國還有其他幾個州提供有限的電力客户選擇，可能被視為“混合”模式。例如，包括加利福尼亞州、密歇根州、亞利桑那州、俄勒岡州、內華達州、弗吉尼亞州、華盛頓州和蒙大拿州在內的州允許在零售業以競爭性方式提供有限的總負荷。

競爭激烈的批發市場

批發市場與零售市場不同，零售市場涉及直接向消費者銷售電力，批發市場涉及電力公用事業公司和電力營銷者在電力最終銷售給最終用户之前進行的銷售。這些司法管轄區包括許多人口最多的州。

該國的一些地區在形成ISO或RTO方面有了進一步的發展，這些ISO或RTO是由FERC監管的、協調、控制和監控電力運行的實體系統。 示例包括PJM、ISO-NE和NYISO。全國約三分之二的批發電力銷售發生在由ISO或RTO管理的競爭激烈的市場中。這些地區對批發市場有獨立的監督，並由FERC監管，FERC 提供對包括多個州(除ERCOT以外的所有州)的運營商的監督。與非ISO或非RTO地區相比，ISO和RTO通常提供更正規和更結構化的批發電力市場，並實施了促進市場監測、 可靠性和效率的機制。ISO/RTO指導的舉措，如位置邊際定價和容量市場，旨在當需要新容量以保持系統可靠性時，為新的容量投資發出適當的價格信號。ERCOT的獨特之處在於，其位置邊際定價完全基於系統能量和擁塞，不考慮系統上發生的邊際損失 。雖然尚未正式成為ISO或RTO，但美國西部許多以前分散的調度和控制區域正開始合併，因為它們認識到運營優勢以及通過共享和共同優化發電資源和備用為客户節省資金的能力 。

PJM。 以淨髮電量衡量，我們65%的發電量在PJM市場內運營。到兆瓦，我們在PJM的發電車隊 由大約78%的核能、9%的可再生能源、8%的天然氣和5%的石油組成。PJM是美國最大的電力市場，由大西洋中部、中西部13個州和哥倫比亞特區的全部或部分地區組成。PJM是美國最先進的電力市場之一 ，擁有節點日前和實時能源市場、輔助服務產品和遠期容量市場(可靠性定價模型或RPM)，可在容量承諾期前三年清理容量。

PJM預測2022年/2023年交付年度的峯值負荷為150.2 GW，最低備用利潤率為14.50%。PJM嚴重依賴天然氣和燃煤發電。PJM 2020年的裝機容量組合包括28%的煤炭，27%的天然氣，18%的核能，15%的天然氣/其他二次發電能力，5%的水， 5%的石油和2%的其他。

天然氣定價是整個PJM能源價格的主要驅動因素之一。美國大量頁巖氣的發現和生產，特別是在PJM範圍內的Marcellus和Utica頁巖 ，加上大量新的高效燃氣發電的開發，導致PJM的批發電價下降。

州政策還影響PJM市場資源的投資決策，包括州RPS計劃、伊利諾伊州和新澤西州的ZEC和/或CMC計劃，以及區域温室氣體倡議(RGGI)。RGGI是一項強制性的温室氣體排放限額和交易計劃，通過購買州內化石燃料發電機的補貼來徵收成本。東北部和大西洋中部的11個州是RGGI計劃的成員，賓夕法尼亞州正在加入該計劃。

來源：PJM產能(按燃料類型劃分)2020，PJM 2022/2023 RPM基數 剩餘拍賣計劃期參數。

ERCOT。以淨髮電量衡量，我們12%的發電量在ERCOT市場內運營。到兆瓦，我們在ERCOT的發電車隊由大約97%的天然氣和3%的可再生能源組成。ERCOT是德克薩斯州大部分地區的系統運營商，並不在FERC的管轄範圍內，因為該市場僅位於德克薩斯州，並且沒有與美國其他地區同步互聯。ERCOT市場預計在2021年夏季有86.8 GW的可用容量，以滿足75.2 GW的峯值需求，從而實現15.5%的儲備利潤率。ERCOT預計2021年的燃料組合將包括32%的天然氣(聯合循環)、28%的風能、19%的煤炭、12%的核能、6%的天然氣和3%的太陽能，生物質、水電和其他燃料的比例不到0.2%。

作為純能源市場，ERCOT的市場設計與美國其他競爭性電力市場不同。包括PJM在內的其他市場通過監管規劃、資源充足性要求和/或容量市場維持最低備用利潤。相比之下，ERCOT的資源充足性主要取決於自由市場進程和能源市場價格信號。自2021年7月起，所有電價均受系統範圍內的報價上限限制，即9000美元/兆瓦時。

資料來源：ERCOT 2021年燃料組合報告、ERCOT 2020年12月產能需求和儲備報告。

NYISO。以淨髮電量衡量，我們的發電量中有6%在NYISO市場運營。到了兆瓦，我們在NYISO的發電車隊由幾乎100%的核能組成。NYISO成立於1999年，是首批ISO之一，以流動性強的提前一天和實時能源以及輔助服務市場為特色。NYISO還有一個現貨產能市場，稱為ICAP市場，可在交貨期前最多6個月清理產能。因此，NYISO內部的發電可以從流動的輔助、能源和容量市場獲得收入。NYISO市場有四個不同的供需區域：ROS(一般包括紐約州北部)、G-J區(稱為“G-J地區”，位於哈德遜河谷下游)、J區(紐約市)和K區(長島)。整個市場被稱為Nyca。

NYISO預計將有41.1千兆瓦的可用產能，以滿足2021年預計峯值需求的32.3千兆瓦，因此備用利潤率為27.0%。NYISO嚴重依賴天然氣和燃油發電機，其餘大部分依賴水力和核能資源。NYISO的第 代供應堆棧的特點是有許多老化的工廠。超過15千兆瓦的發電能力，佔NYISO總髮電能力的38%以上，已超過50年。

來源：NYISO 2021金皮書，2021年4月。

其他電力市場。我們剩餘的17%的發電機組在其他市場運營，包括美國的CAISO、ISO-NE、MISO和SPP以及加拿大的AESO。 按兆瓦計算，我們在這些市場的發電包括大約20%的核能、46%的天然氣、13%的石油和20%的可再生能源。

CAISO市場主要服務於加州的客户 。CAISO以前一天和實時能源市場和輔助服務市場為特色。雖然CAISO不運營正式的容量市場，但它確實有通過雙邊合同支持的強制性資源充足性要求。

ISO-NE市場覆蓋康涅狄格州、緬因州、馬薩諸塞州、新罕布夏州、羅德島州和佛蒙特州六個州。它提供提前一天和實時的能源市場、輔助服務產品和遠期容量市場。

MISO是一種RTO，覆蓋15個州的全部或部分地區：阿肯色州、伊利諾伊州、印第安納州、愛荷華州、肯塔基州、路易斯安那州、密歇根州、明尼蘇達州、密西西比州、密蘇裏州、蒙大拿州、北達科他州、南達科他州、德克薩斯州和威斯康星州；以及加拿大的馬尼託巴省。MISO運營前一天和實時能源市場以及輔助服務市場。能力需求通過雙邊交易或由MISO管理的自願年度拍賣解決。

SPP在14個州擁有會員：阿肯色州、愛荷華州、堪薩斯州、路易斯安那州、明尼蘇達州、密蘇裏州、蒙大拿州、內布拉斯加州、新墨西哥州、北達科他州、俄克拉何馬州、南達科他州、德克薩斯州和懷俄明州。它還在亞利桑那州、科羅拉多州和猶他州提供合同可靠性協調服務。SPP運營提前一天和實時 能源市場和輸電服務市場。

AESO在加拿大艾伯塔省提供 獨立系統運營商的功能，我們在那裏擁有一代資產。它目前是純能源模式，並不 運營容量市場。AESO還運營一個獨立的輔助服務市場，在該市場中，資源提供特定的服務，幫助 維護電網可靠性。

PJM 基本剩餘拍賣。PJM基地剩餘拍賣(“BRA”)是PJM的年度產能拍賣，目的是在特定交付年之前採購電力供應資源，以滿足PJM的電力需求。在每個BRA中，PJM尋求以最低成本的方式為RTO採購目標 容量儲備水平，同時認識到可承諾的位置和 類型的某些基於可靠性的限制。

拍賣 通常在交付年前三年舉行。2022/2023年交割拍賣原定於2019年5月舉行 ，但由於FERC考慮批准新的運力市場規則而被推遲。2020年11月，PJM宣佈了未來六場拍賣的修改後拍賣時間表 。2021年5月，PJM進行了自2018年5月以來的首次年度產能拍賣，並於2021年6月2日發佈了 2022/2023交付年度拍賣的結果。PJM的下一次拍賣（2023/2024交付年度）定於2021年12月舉行 ，儘管PJM已要求將拍賣推遲至2022年1月 ，以便PJM有時間對其容量市場規則實施額外變更。

MOPR會議記錄。 PJM和NYISO容量市場包括MOPR。如果資源受到MOPR的限制，其報價將進行調整，以取消其通過政府提供的財務支持計劃獲得的收入 ，從而導致可能無法清理容量市場的更高報價。 在2019年12月19日之前，PJM中的MOPR僅適用於某些新的燃氣資源。目前，NYISO中的MOPR僅適用於紐約州北部的某些資源。

2019年12月19日，FERC要求PJM將MOPR廣泛應用於所有新的和現有的資源，包括核能、可再生能源、需求響應、能效、存儲和垂直整合的公用事業公司擁有的所有資源。這極大地擴大了PJM MOPR的範圍和範圍，自PJM 2022/23交付年度產能拍賣起生效。雖然FERC包括了一些有限的豁免，但國家支持的核資源沒有豁免。因此，MOPR在2022/23年度的產能拍賣中適用於我們擁有或共同擁有的核電站，這些核電站位於那些根據伊利諾伊州ZES和新澤西州ZEC計劃受益的州。交通部阻止了Quad Cities在容量拍賣中進行清算。

在PJM管理委員會的指導下，PJM及其利益相關者制定了進一步的MOPR改革，以確保容量市場規則尊重並適應國家資源 偏好，如ZEC計劃。PJM於2021年7月30日向FERC提交了相關關税修訂。2021年9月29日，PJM提出的MOPR改革方案通過法律實施生效。根據新的關税條款，MOPR將不再適用於我們 擁有或聯合擁有的任何核電站。

關鍵驅動因素

美國能源行業正在經歷前所未有的變化，我們相信這些變化將增加對可靠、清潔發電的需求，並使我們的業務受益。我們相信，我們的發電艦隊，包括我們的核資產，處於有利地位，能夠提供可靠、清潔的電力，並從更高的需求預計將推動的更高價格中受益。

清潔能源需求增長的主要驅動因素包括：

我們 認為，現有的核能發電是目前美國最大的零排放電力來源，約佔美國2020年公用事業規模發電總量的20%，並與其他零碳電力來源相輔相成，對於實現現有和未來的温室氣體減排政策目標至關重要。麻省理工學院2018年的一項研究《碳限制世界中核能的未來》發現，如果沒有核能的貢獻，實現變革性去碳化目標的成本將顯著增加。

對脱碳和新興無碳技術的政策支持。在社會對氣候變化的擔憂的推動下，政府、企業和投資者越來越多地 倡導減少所有經濟部門的温室氣體排放，其中能源部門減少温室氣體排放是重點。國際、國家和州各級政府已經制定或正在考慮制定越來越嚴格的政策，要求隨着時間的推移減少温室氣體排放。企業還制定了在業務運營中減少碳排放的目標，這在一定程度上是受到投資者和客户對可持續、環境友好型商業實踐的需求的刺激。存儲和氫氣等新興技術也在幫助推進去碳化。

隨着脱碳的加速，我們預計我們的發電機隊將在滿足基本負荷電力需求方面發揮關鍵作用。核能是實現脱碳目標的關鍵，因為核能目前已經滲透到美國市場，而且比可再生能源更可靠。我們相信，我們的業務 處於有利地位，可以受益於對去碳化不斷增長的政策支持，這將推動對我們的核電資產產生的可靠、零碳電力的更高需求和更高價格。

國際氣候變化協定。 在國際層面上，美國是《聯合國氣候變化框架公約》的締約國。《聯合國氣候變化框架公約》締約方於2015年12月12日在第21屆聯合國氣候變化框架公約締約方會議(COP 21)上通過了《巴黎協定》，並於2016年11月4日生效。根據《巴黎協定》，締約方同意努力將全球平均氣温上升限制在比工業化前水平高2攝氏度(3.6華氏度)的範圍內。在這樣做的過程中，各方制定了各自的國家減排承諾。 拜登政府宣佈了到2030年將美國温室氣體污染從2005年的水平減少50%-52%的新目標。 為了實現這一目標並保持高標準的可靠性，美國將需要可靠的零碳發電的基本負荷，我們的核艦隊將幫助提供。

聯邦氣候變化立法和法規應對氣候變化是拜登政府的首要立法議程之一。美國總裁·拜登聲明的氣候變化政策目標是不遲於2050年實現100%清潔能源經濟和温室氣體淨零排放。在美國電力部門，拜登議程明確呼籲到2035年實現發電温室氣體零排放。自2021年1月上任以來，美國總統總裁·拜登簽署了多項針對氣候變化的行政命令，其中包括取消對化石燃料行業的某些補貼。2021年3月31日，總裁·拜登提出了美國就業計劃，這是一項2萬億美元的基礎設施計劃，其中包括應對氣候變化的措施，如電動汽車充電支出和創建清潔電力標準 要求到2035年美國100%的電力來自無碳來源。在2021年地球日，總裁·拜登強調了他對減緩氣候變化的承諾，並承諾到2030年將美國的温室氣體污染減少一半。雖然仍不確定美國就業計劃或其他減少温室氣體排放的美國聯邦立法是否會在短期內生效，但此類立法將增加對可靠的無碳發電的需求，這將使我們作為美國最大的無碳發電企業受益。

鑑於政府在電力部門內減少排放的積極目標，政策制定者已經認識到迫切需要防止核電站在其許可壽命結束之前退役。核能提供了全國20%的電力和超過50%的無碳電力。近年來，十幾座核反應堆已經關閉，主要原因是商業電力市場面臨的經濟挑戰。新澤西州眾議員比爾·帕斯克裏爾(Bill Pascrell)和參議員本·卡丁(Ben Cardin)已提出立法，為商用核電站提供15美元/兆瓦時的生產税抵免。對於收入超過25美元/兆瓦時的電廠，PTC金額將減少。美國財政部提議為核電站分配一項生產税收抵免，作為其為政府制定的年度税收優先事項綠皮書的一部分。這項立法的前景與延長其他清潔能源税收抵免的立法行動直接相關，仍然不確定。

區域和州氣候變化立法和法規 。我們運營的許多州都有減少温室氣體排放的州和地區計劃，包括電力部門的温室氣體排放。東北和大西洋中部的11個州(康涅狄格州、特拉華州、緬因州、馬裏蘭州、馬薩諸塞州、新罕布夏州、新澤西州、紐約州、羅德島州、佛蒙特州和弗吉尼亞州)目前正在參與RGGI，該計劃正在加強其要求。 該計劃要求該地區大多數化石燃料發電廠持有每噸二氧化碳排放的補貼。非排放資源不必購買或持有這些津貼。

2019年10月，賓夕法尼亞州州長沃爾夫 發佈了一項行政命令，指示賓夕法尼亞州環保部開始規則制定程序， 將允許賓夕法尼亞州加入RGGI，目標是減少電力部門的碳排放。

我們運營的許多州也有針對州的解決温室氣體問題的計劃，包括髮電廠排放的温室氣體。除了RGGI，其中最值得注意的是可再生能源和其他組合標準。 2019年，紐約州頒佈了《氣候領導和社區保護法案》，承諾該州在2050年實現淨零排放 ，並在2030年和2040年提出中期減排和可再生能源要求。2021年9月15日，《伊利諾伊州公共法案102-0662》由伊利諾伊州州長簽署成為法律(《清潔能源法》)。《清潔能源法》旨在到2045年實現100%的無碳發電，使該州能夠過渡到清潔能源經濟。

可再生能源和清潔能源標準。根據全國州議會會議(NCSL)，30個州和哥倫比亞特區通過了RPS，還有7個州制定了可再生能源目標。這些標準對採購可再生或清潔電力(其定義因州而異)和/或能源效率規定了不同程度的任務。這些通常表示為年電力負荷的百分比，通常逐年增加。24個州和哥倫比亞特區有100%的清潔電力目標，或深度温室氣體減排目標，或兩者兼而有之，涵蓋53%的美國住宅電力客户。公用事業公司通過購買符合條件的可再生能源、實施能效計劃、獲得足夠的積分(例如REC)、支付替代合規付款和/或這些合規替代方案的組合來滿足這些不同的要求。紐約州、伊利諾伊州和新澤西州採用了旨在保護某些核動力發電設施的零碳屬性的標準。我們在這些州擁有多個參與這些計劃的設施。我們發電設施所在的其他州也在考慮類似的計劃。我們相信，我們的核資產可以通過提供燃料安全的電力來維持電網的可靠性，並補充風能和太陽能等可變的可再生能源，從而在幫助各州實現這些目標方面發揮關鍵作用。

國家100%清潔電力標準、100%RPS、或高温室氣體減排目標^(a)

企業清潔能源目標。企業 正面臨來自其客户和投資者的越來越大的壓力，要求其業務與國際和國家環境和可持續發展目標保持一致，包括在其業務運營中支持減少温室氣體排放的目標。領先的機構投資者和基金經理越來越多地將可持續性視為投資決策中的一個關鍵因素，並越來越多地 倡導氣候相關事項的披露更加透明，並承諾將代理投票與氣候評級提案保持一致 符合其受託責任。越來越多的公司也在積極主動地承諾隨着時間的推移減少温室氣體排放 通過採購越來越多的清潔能源或REC來抵消隨着時間的推移它們的碳足跡。 作為美國最大的清潔能源生產商，我們支持採取大膽行動來應對氣候變化危機，並重建 在新興技術和現有清潔基礎設施方面的領導地位，這些技術和現有的清潔基礎設施將共同為未來提供動力。

新興的無碳技術。新興的無碳技術，如儲存和氫氣，預計也將有助於加快經濟的去碳化。美國在2020年增加了1.1千兆瓦/2.6千兆瓦時的儲能，這是市場規模的顯著擴大。總體而言，我們預計從2021年到2023年將部署13.6 GW/35.4 GWh 存儲項目。較低的成本、國家指示的命令、等待互聯的存儲項目積壓，以及尋求大規模存儲容量以支持更高可再生能源滲透率的公用事業公司，都為這項技術在美國的快速發展創造了條件。清潔氫氣也有可能推動去碳化，特別是與更具挑戰性的行業，如長途運輸、鋼鐵、化工、供暖和長期電力儲存有關。核能可以用來生產清潔的氫氣，我們的核艦隊使我們能夠很好地探索這一新興空間。進入氫氣空間可以為天然氣產品提供脱碳替代品和補充。能源儲存和清潔氫氣繼續 獲得政治和商業支持，預計將有助於支持淨零碳目標。

對核能的政策支持

在目前的市場環境下，由於近期電價前景低迷，許多商業核設施在經濟上面臨挑戰，這受到低天然氣價格、邊際生產成本為零的補貼可再生能源發電的湧入、新燃氣發電的過度開發以及由於能源效率提高和經濟活動疲軟導致的電力需求疲軟的不利影響。對核能的政策支持 認識到，由於其強大的可靠性、效率和無碳特性，核能將繼續在清潔能源轉型中發揮關鍵作用。

我們的核電站是運營所在州清潔能源組合的重要貢獻者。如果沒有我們的核電站，各州可能無法實現他們的零碳目標，因為我們的核電站提供了當前無碳電力的很大一部分。根據核能研究所和美國能源部的數據，美國一個典型的1,000兆瓦核設施需要略高於1平方英里的面積才能運行，而風力發電場和太陽能發電廠分別需要360倍和75倍的土地面積才能產生相同的電力。生產與典型商業核反應堆相同數量的電力將需要300多萬塊太陽能電池板或430多臺公用事業規模的風力渦輪機。這種差距突出表明，核能是目前唯一的基本負荷、無碳的規模化解決方案。

當前主要州的無碳電力組合^(a)

針對核能發電的聯邦政策支持。 鑑於政府在電力部門內減少排放的積極目標，政策制定者已經認識到迫切需要防止核電站在其許可壽命結束之前退役。核能提供了全國20%的電力和超過50%的無碳電力。近幾年已有十幾座核反應堆關閉，主要原因是商業電力市場的經濟挑戰。新澤西州眾議員比爾·帕斯克裏爾(Bill Pascrell)和參議員本·卡丁(Ben Cardin)已提出立法，為商業核電廠提供15美元/兆瓦時的生產税抵免。對於收入超過25美元/兆瓦時的電廠，PTC的金額將減少。美國財政部建議 為核電站分配生產税收抵免，作為其為政府編制的年度税收優先事項綠皮書的一部分 。這項立法的前景與延長其他清潔能源税收抵免的立法行動直接相關 ，仍然不確定。

國家對核能發電的政策支持。 我們的核設施所在的一些國家已經制定了支持核能發電的政策。這些支持性政策 是由一系列因素驅動的，包括各國政府和政策制定者認識到現有的核能發電設施對於實現減少温室氣體排放的政策目標至關重要，支持就業和區域經濟的願望，以及需要通過資源多樣性確保電網的可靠性和安全性。

伊利諾伊州零排放標準和碳減排信用採購。根據FEJA，國際商會於2018年1月25日宣佈，通過IPA的ZEC採購活動，我們的克林頓1號機組、四座城市1號機組和四座城市2號機組被選為中標者。我們執行了與伊利諾伊州公用事業公司的ZEC採購合同，從2018年1月26日起生效，並開始確認銷售ZEC的收入和補償，追溯到2017年6月1日FEJA生效日期。ZEC價格最初確定為每兆瓦時產量16.50美元 ，取決於IPA針對特定升級和定價調整機制確定的年度未來調整 旨在根據基礎能源和容量價格的增長來降低ZEC價格。伊利諾伊州公用事業公司被要求 購買由零排放核電設施交付的所有ZEC，受年度成本上限的限制。

2021年9月15日，伊利諾伊州州長簽署了《伊利諾伊州公共法案102-0662》(《清潔能源法》)，使之成為法律。《清潔能源法》旨在到2045年實現100%的無碳電力，使該州能夠過渡到清潔能源經濟。《清潔能源法》規定了伊利諾伊州的脱碳要求，以及支持保留和發展零排放電力來源的計劃。除其他事項外，《清潔能源法》授權IPA從符合條件的核電站採購最多5450萬cmc，從2022年6月1日起至2027年5月31日止的五年內。CMC是PJM中符合條件的核電站無碳屬性的信用額度。我們位於伊利諾伊州的拜倫、德累斯頓和佈雷德伍德核電站將有資格參與CMC採購程序 ，如果獲得合同，將承諾運營到2027年5月31日。選定的發電機將在2021年12月3日之前直接與COMED簽訂合同，根據符合條件的工廠每年生產的兆瓦小時數來採購CMCS，並受指定的上限和最低性能要求的限制。為每個CMC支付的價格將通過競爭性投標 過程確定，其中包括消費者保護措施，其中限制了最高可接受出價金額，並通過能源價格指數、PJM ComEd區的基本剩餘拍賣容量價格和任何聯邦税收抵免或其他 補貼的貨幣化價值來降低CMC價格。有關《清潔能源法》有效性或實施的監管或法律挑戰是可能的 ，我們無法合理地預測任何此類挑戰的結果。

新澤西州清潔能源立法。2018年5月23日，新澤西州通過立法，建立了ZEC計劃，為向NJBPU證明符合某些要求的核電站提供補償，包括它們對該州空氣質量的重大貢獻，以及 它們的收入不足以支付成本和風險。根據這項立法，NJBPU將向符合條件的核電站發放ZEC，新澤西州的配電公用事業公司將被要求購買這些ZEC。2019年4月18日，NJBPU批准授予Salem 1和Salem 2 ZEC。2020年10月1日，PSEG和Generation提交了申請，尋求第二個資格期(2022年6月至2025年5月)ZEC 。2021年4月27日，NJBPU批准向Salem 1和Salem 2授予第二個資格期的ZEC，補貼延長為每兆瓦時10美元。

紐約清潔能源標準。2016年8月1日，NYPSC發佈了建立紐約CES的命令，其中一個組成部分是第三級ZEC計劃，旨在保護符合證明公共必要性的標準的零排放核電設施的環境屬性。 NYPSC已確定我們的Fitzpatrick、Ginna和Nine Mile Point核設施符合標準。紐約州能源研究和發展局(NYSERDA)通過一份為期12年的合同集中採購ZEC，合同從2017年4月1日起至2029年3月31日止，分六個兩年期管理。ZEC根據每個設施生產的兆瓦時數支付費用，但要遵守規定的上限和最低性能要求。第一批ZEC的價格被設定為每兆瓦時17.48美元 ，並使用基於聯邦政府2016年確定的碳社會成本的公式進行行政確定，價格調整旨在根據基礎能源和容量價格的增長來降低ZEC價格。 在第一批之後，價格將每兩年更新一次。第三批ZEC的電價定為每兆瓦時21.38美元，並於2021年4月1日生效。下一次更新計劃於2023年4月1日進行。每個負荷服務實體(LSE)必須從NYSERDA購買數量相當於其在紐約控制區總電能中的負荷率份額的ZEC。

電氣化

推動減少或消除温室氣體排放 可能會加速美國經濟的電氣化，包括交通運輸、工業運營、供暖和製冷以及家用電器的電氣化，這可能會大幅增加電力需求。普遍的電氣化可能會使2050年美國的用電量增加20%至38%。更高的電力需求可能會推動更高的價格，並使我們的業務受益。我們預計，可靠、基本負載的核電將是滿足日益增長的需求的關鍵，使我們的艦隊能夠從美國經濟的電氣化中受益。

儘管電動汽車在北美的銷量遠遠落後於歐洲和中國，但拜登政府加大政策支持，以及包括混合動力電動汽車在內的一系列電動皮卡和SUV在未來五年投放市場，將推動2021年及以後的美國市場。從2021年開始，美國消費者將有更強大的電動汽車陣容可供選擇，包括特斯拉、Rivian、日產、福特、奧迪、GMC、現代和大眾等知名製造商的電動汽車。例如，通用汽車在2021年1月宣佈了到2035年逐步淘汰汽油和柴油動力汽車的目標，這兩種動力汽車目前約佔其銷量的98%。由於超過90%的州為建立電動汽車充電基礎設施提供激勵措施，預計到2025年，美國電動汽車市場的銷量將上升至690萬輛。

美國客車電動汽車 充電基礎設施需求^(a)

美國電動汽車電力需求展望^(a)

目前使用化石燃料的工業流程、商業設備和家用電器的電氣化也將在增加電力淨需求方面發揮作用。 這一趨勢可能是由企業、投資者和客户對可持續性的日益關注以及提高效率和管理運營成本的潛在需求推動的。電力系統往往比現有系統效率更高，包括具有更高的性能壽命和相對優越的設計、產量、工藝可控性和靈活性。隨着包括儲能在內的可再生能源成本持續下降，能源和管理成本的降低很可能也將是推動工業流程和運營電氣化的一個因素。轉換目前使用天然氣和石油的供暖系統是電力需求增加的另一個潛在來源。根據國際能源署的數據，熱能佔工業能源需求的三分之二，佔全球能源消耗的近五分之一，促使能源公司和工業製造商努力使其熱力過程電氣化。對於像我們這樣核心競爭力是安全地向客户發電和提供電力及相關產品的公司來説，這種日益增長的電氣化趨勢提供了自然的增長機會。

美國終端用户部門用電量| 太瓦時^(a)

不斷變化的客户偏好

不斷變化的客户偏好傾向於通過增加數字化來提供更多的清潔能源解決方案、選擇和訪問，這將影響商業電力和天然氣(或能源)行業 。最近的主要趨勢包括：(I)消費者對附加性的偏好(即，通過向電網添加增量的可再生資源而不是利用現有的閒置容量來實現可持續發展目標)，(Ii)連接、跟蹤和驗證其綠色能源選擇的來源的能力，(Iii)圍繞其能源使用的增值服務和產品，以及(Iv)購買、 管理和測量其能源使用的能力。當今的電力市場能夠提供更多定製化的能源解決方案和綠色產品，以更好地滿足和滿足當今客户的需求。

在去碳化下，客户對通過向電網添加增量可再生資源來實現可持續發展目標的 額外性的偏好將有助於更大程度地建設可再生能源。消費者也越來越以目的為導向，並瞭解推動脱碳的服務，這使他們 重視連接和追蹤清潔能源選擇來源的能力。一項第三方研究發現，自COVID-19大流行開始以來，60%的消費者 對氣候變化的認識更加清晰，超過一半的消費者今天可能會投資 並升級到能源效率計劃。

對氣候變化和綠色能源的認識不斷增強，有助於推動客户對圍繞其能源使用的增值服務和產品的興趣，例如住宅 屋頂太陽能、電動汽車充電、智能節能家居技術，以及在競爭激烈的能源零售市場選擇100%清潔電力的能力。電力技術和自動化的發展意味着，客户與他們如何管理能源的理解之間的關係現在通過數字應用更加緊密地聯繫在一起。經濟實惠的技術和日益增長的智能電錶數據可用性使客户能夠做出一系列前所未有的能源選擇。第三方 研究發現，超過一半的客户對按使用時電價/靈活電價/需求響應選項感興趣，以通過將他們的用電從晚上轉換到白天/夜間來增加成本節約。

隨着更廣泛經濟的數字化，每個採購入口點級別的客户和企業都更加渴望靈活性，以便直接以電子方式進行購買決策，並實時以數字方式管理其能源使用情況。數字市場和監控系統將為客户和企業提供更好的控制和機會，讓他們更頻繁地與能源供應商接觸，並更瞭解他們的能源選擇，包括我們提供的產品。

響應這些不斷變化的客户偏好 將促進商業電力領域的持續創新，併為供應商提供更直接地將能源決策與最終用户聯繫起來的新機會。

我們的業務

我們公司是美國領先的清潔能源公司，以生產無碳電力為基礎。我們是美國大陸最大的清潔能源和可持續解決方案供應商，為美國大陸的家庭、企業、公共部門、社區聚合體和一系列批發客户(如市政、合作社和其他戰略)提供清潔能源和可持續解決方案，其發電能力超過31,000兆瓦，包括核能、風能、太陽能、天然氣和水電資產。根據美國能源情報署發佈的能源輸送報告，2020年，該公司生產了全國近12%的無碳能源(基於發電量)，使其成為企業以及州和地方政府的重要合作伙伴，這些企業正在制定雄心勃勃的碳減排目標，並尋求應對氣候危機的長期解決方案 。

該公司由兩個主要業務部門組成：星座新能源公司和愛克斯隆發電公司。合併後的公司在48個州、加拿大和英國開展業務，約有12,400名員工。

我們相信，股東價值建立在卓越運營的基礎上，以及我們面向客户的平臺與我們的清潔能源車隊的配對。我們致力於保持 投資級信用評級。我們專注於通過嚴謹的成本管理方法和高效的運營來優化現金回報，這得益於我們面向客户的業務帶來的穩定和持久的利潤，以及與我們的清潔能源屬性相關的可見發電費用。我們致力於保持強勁的資產負債表，向股東返還價值(有待董事會批准)，並投資於清潔能源解決方案。

我們的運營

面向客户的業務：星座

星座集團是美國最大和最具創新性的能源供應商之一，通過全美為各種規模的客户提供服務。星座集團活躍於橫跨整個48個州的所有國內電力和天然氣批發市場，並在其中許多州開展互補的零售活動。

星座零售擁有多樣化的地理足跡

供電，供電

星座公司是電力供應領域的領先者，每年為不同的地理客户羣提供215太瓦時的電力，包括公用事業、市政、合作社、商業、工業、住宅、公共部門和四分之三的財富100強公司。它是美國最大的零售商業和工業電力供應商，也是美國第三大住宅電力供應商，向商業和公共部門客户供應約145太瓦時電力，向住宅客户供應約10太瓦時電力。

電力負荷跨地區供電^(a)

星座由一致的負載定義，可實現持久、穩定的現金流^(a)

星座的批發渠道到市場 通過競爭性的公用事業負荷採購和向市政當局、合作社、銀行和其他批發實體的雙邊銷售，提供約60太瓦時的電力負荷。作為其國家產品組合的補充，星座與國內所有電力市場的批發交易對手建立了數十年的合作關係，作為一種將自己的發電盈利以及採購合同發電以滿足客户和投資組合需求的手段。隨着客户對可持續發展需求的增加，這種採購合同發電的能力為公司提供了一種節省資金的方式，為客户提供他們 要求的可再生產品，以支持更清潔的能源生態系統。這將通過響應客户和市場趨勢的能力創建持久的客户關係和可重複的業務。同樣，這種收縮的敏鋭性提供了用其他不可再生資產補充我們這一代人 的能力，以資產負債表高效的方式滿足不斷變化的投資組合需求。

供氣

星座也是天然氣供應的領先者，每年為眾多行業的住宅、商業、批發和市政客户提供1600 bcf的天然氣，這些行業包括製造業、服務業、公共部門、交通和公用事業。由於我們的綜合天然氣業務不僅專注於滿足客户需求，還為我們的發電廠提供燃料，併為Everett Marine液化天然氣進口終端採購液化天然氣(LNG)，因此我們在整個天然氣價值鏈上擁有強大的能力，使我們能夠優化我們的產品組合，為我們的客户提供 低成本和定製的解決方案。同樣，我們的天然氣業務範圍也為我們提供了覆蓋國內所有天然氣市場的廣闊地理範圍。

除了提供不僅僅關注價格的能源管理策略外，客户還能夠專注於積極管理成本、降低風險和支持長期預算確定性。星座的氣體管理產品旨在將波動性降至最低，並隨着時間的推移實現預算確定性，同時為客户提供創建結構化計劃的能力，以減少獲取最低價格的壓力， 創建免受波動性影響的保護。產品的廣度、整個價值鏈的經驗以及客户和地域的多樣性 為天然氣業務帶來了強勁的現金流。星座致力於滿足天然氣客户持續的可持續發展需求，提供可再生能源產品和解決方案，作為通過可再生天然氣(RNG)和天然氣消費的碳補償來減少碳排放的選項。同樣，由於天然氣和電力市場之間的緊密聯繫，星座的天然氣業務也為我們的整體業務提供了寶貴的市場情報。

2020年按市場部門和客户類型劃分的星座燃氣銷售額

客户獲取和留存

星座主要為全美的C&I客户提供服務。這些牢固、可靠的客户關係是我們面向客户的業務戰略的關鍵部分。高客户滿意度、市場專業知識、穩定性和規模推動了增長，並帶來了歷史證明的業務一致性和利潤率。 過去五年，C&I Power客户羣的客户保留率一直很高，平均合同期限為25個月，客户持續時間超過六年，許多客户超出了這些指標。具體地説，星座在2020年享受了79%的C&I電力、91%的C&I天然氣以及78%的電力和天然氣住宅續約率，與前四年持平。 由於其具有競爭力的定價和強大的客户關係。我們持續較高的續約率是由我們提供定製解決方案並集中關注客户需求的能力推動的，從而實現行業領先的 客户滿意度。星座通過提供多樣化的創新服務和產品成功地獲得了新客户， 滿足了處於購買週期中的客户。除了我們的高客户保留率外，我們能夠獲得幾乎每三個選擇購物的客户中就有一個。雖然為客户提供儘可能最佳的價格是重點，但星座利用其廣泛的電氣和天然氣產品結構套件(通常是定製的)為客户提供最符合其需求的商用解決方案 。正是這種對客户的關注創造了這些統計數據中突出顯示的持久、可重複的價值。

消費者購買策略已從 直接供應關係轉向第三方關係，越來越多的客户尋求第三方顧問來尋找像星座這樣的供應商來降低成本，並評估可用於將能源解決方案擴展到 商品之外的越來越多的選擇。在2014至2020年間，星座的第三方外包業務已從約42%的C&I電力負荷增長至64%，同期其C&I燃氣負荷的20%增長至40%。作為迴應，星座擴大了其第三方能力， 通過全面的支持結構創建了規模，並增強了數字應用程序，提供工具、跟蹤和測量 以及擴展星座可持續發展服務和產品的覆蓋範圍以擴大市場份額的能力。

星座受益於強大的客户關係，具有領先的C&I續約率

能源解決方案

作為美國最大的面向客户的平臺之一，星座受益於顯著的規模經濟，這使我們能夠為客户提供具有競爭力的能源，並針對客户獨特的電力需求和清潔能源目標構建高度定製的解決方案。我們的客户解決方案包括符合客户風險承受能力和風險管理需求的特殊電力和天然氣產品、能源效率、電力和天然氣的無碳產品(REC、EFEC、RIN、碳補償)、能源使用和管理解決方案等。我們在多個產品和市場上的銷量也為我們提供了獨特的市場情報和專業知識，包括對新興趨勢和機會的可見性，以確定新的收入機會和獲取增量利潤率。同樣，投資組合的規模和範圍 提供了降低風險的產品和地域多樣化。我們行業領先的國家平臺的規模還允許快速有效地整合新客户和收購，加快戰略增長對利潤的影響 。

星座是通過信息豐富的採購戰略為客户創造清潔能源未來的領先者，採購戰略超越了電力和天然氣。星座與客户建立合作伙伴關係，為客户提供可持續發展方面的選擇，包括可再生能源、能效和技術應用 ，以實現他們的無碳能源目標。星座為其電力和天然氣客户提供一整套服務和產品，這些服務和產品可以 整合到現有的商品採購戰略中。星座被視為尋求評估、瞭解創新解決方案、產品或技術並將其納入其現有能源戰略的客户的卓越中心。

星座能效產品通過具有吸引力的合同結構提供 在客户設施和運營中優化性能和最大化效率的能力 ，包括實施能效升級，而無需前期資本要求。此外，這些服務提供可擴展的 解決方案，通過在設施或運營的整個生命週期內進行投資來實現可持續發展目標，並實現預算確定性。 持續為客户優化能源消耗的能力使星座能夠通過技術和能效計劃選項的正確組合來支持客户需求。

星座還提供了Pear.ai，這是一個智能公用事業費用管理平臺，可幫助客户主動管理公用事業成本、瞭解趨勢並制定戰略以優化 支出並推動可持續發展目標。通過將客户使用優化的機會與星座可以為客户提供的配套產品和解決方案相結合，Pear.ai為星座提供了實現增量增長的新途徑。像Pear.ai 這樣的服務使星座集團能夠通過提供非大宗商品能源產品，在以前無法進入的受監管市場擴大客户基礎。

此外，我們的核心(星座異地可再生能源) 產品通過將簽約的第三方可再生發電與客户對其他解決方案和地理偏好的需求相匹配來滿足C&I客户的可持續發展需求。除了更大規模的核心產品外，星座還為其客户提供一系列可持續發展的屬性解決方案(REC、EFEC、RIN、碳補償等)。以支持他們在向更清潔的能源生態系統過渡期間的能源需求。

星座科技風險投資的商業化 團隊與投資組合公司合作，在我們廣泛的客户羣中部署產品和技術，為星座和投資組合公司創造價值。公司解決方案組合包括電動汽車和充電基礎設施、可持續發展 監控和報告工具、分佈式能源和融資解決方案、基於Web的能源市場等。例如，星座科技風險投資公司將ChargePoint商業化，這是一家提供電動汽車充電站網絡的公司 ，表明我們致力於電氣化趨勢和可立即擴展的技術解決方案的市場渠道 ，為我們的客户創造價值。未來的增長將來自新的和不斷增長的數字渠道，重點是旨在清潔能源解決方案的創新產品 。新產品和戰略投資將幫助我們的客户積極影響環境，獲得強勁的客户保留率，並打開額外的收入機會，以穩定的利潤率補充現有的、具有經濟效益的產品 。

世代

GENERATION運營着全國最大的零碳車隊 ，也是全國最大的發電車隊之一。

發電公司的核電船隊目前的發電能力約為19千兆瓦，去年生產了150太瓦時的零排放電力-足以為1360萬户家庭供電，並避免超過1.06億噸的碳排放。發電公司擁有目前在役的13座核電站的所有權權益，這些電站由23臺機組組成。Generate全資擁有其所有核電站，但在三個共同擁有的核電站-Quad Cities(75%股權)、Peach Bottom(50%股權)、 和Salem(42.59%股權)以及九里點2號機組(82%股權)的不可分割所有權權益除外。

發電將繼續是清潔能源政策的主要倡導者，旨在保護和發展清潔能源，以應對氣候危機。

GENERATION運營着美國最大的核電站機隊，並始終以最好的水平運行。2020年，世代的運力系數為95.4%，在機隊歷史上僅次於2019年的表現，平均加油中斷持續時間 為22天，比行業平均水平高11天。更廣泛地説，自2013年以來，核電容量係數每年大約比行業平均水平高出4個百分點。我們的電站不包括位於賓夕法尼亞州米德爾敦的TMI和位於新澤西州福克河的Oyster Creek，前者於2019年9月20日永久停止發電運營，後者於2018年9月17日永久停止發電運營，隨後於2019年7月1日被出售給Holtec International(Holtec)。

我們運營着超過12千兆瓦的天然氣、石油、水力發電、風能和太陽能發電資產，這些資產提供基本負荷、中等和峯值發電的組合。我們的 化石和可再生能源車隊也表現出了強勁的業績記錄，電力調度匹配率為98.4%，可再生能源捕獲率為93.4%。

總體而言，合併後的機隊幾乎 90%無碳(基於發電量)，是美國總髮電量第四大的發電組合，具有顯著的地理多樣性。

下面的圖表 説明瞭我們截至2020年12月31日的供應來源：

供給源^(A)(B)

以下地圖顯示了截至2021年3月31日我們的發電設施的位置：

該公司的世代艦隊地圖^(a)

星座採用集成的可評級對衝策略來管理一段時間內的能源價格波動。作為一項政策，我們在三年滾動期限內按費率對衝大宗商品風險，以減少市場價格波動的財務影響。星座使用批發和零售客户銷售以及非衍生品和衍生品合約的組合，包括財務結算的掉期、期貨合約和掉期期權、實物期權和實物遠期合約，所有這些都與信用批准的交易對手進行對衝。我們 發電組合的規模，加上它與我們負荷的地理位置接近，使我們能夠在很大程度上依賴發電到負荷匹配策略 來從結構上對衝能源價格風險。這有助於減少為服務負載而增加的抵押品需求，同時仍允許靈活地 服務和發展我們的客户業務。截至2021年6月30日，大西洋中部、中西部、紐約和ERCOT可報告細分市場2021年的預期發電保值百分比為98%-101%。世代投資組合享受了十多年的風險緩解 可評級對衝策略，根據該策略，即時三年以大約90%/60%/30%的滾動基礎進行對衝，為其投資者提供穩定的現金流，同時仍允許商業機會為企業創造價值。星座集團一直 並將繼續積極使用對衝策略來降低大宗商品價格風險。

我們在關鍵市場擁有規模，使 我們能夠運營整合的投資組合並獲取運營協同效應，包括在更廣泛的資產基礎上分配固定成本、增加採購機會和現金流多樣性。這些優勢，再加上強勁的資產負債表和可觀的流動性，使我們能夠以更大的財務靈活性運營，從而優化我們的競爭規模和運營。

管理

我們尚未確定分離後我們的 董事會或管理層的組成。我們將在分離之前選擇我們董事會和管理層的成員，有關每位成員的信息 將包括在本信息聲明所屬的註冊聲明修正案中，如簡歷以及每個人將為我們的董事會或管理層帶來的資歷和經驗。

我們的競爭優勢

我們相信，基於以下競爭優勢，我們有能力執行我們的業務戰略併為利益相關者創造卓越的價值：

作為一家公司，我們致力於清潔能源的未來，我們相信我們的發電車隊對於幫助實現州或國家層面的清潔能源政策和目標至關重要。我們發電隊大約90%的能源輸出是零排放的(基於發電量)，而且我們沒有燃煤發電。根據2021年7月的基準空氣排放報告，我們公司生產的清潔能源比下一個領先供應商 高出約65%，是獨立發電商同行清潔能源的8至15倍以上。我們的船隊的排放強度是最低的，比第二低的發電機排放強度低近五倍。

我們的發電車隊對於實現聯邦和州清潔能源目標至關重要。發電產生了全國12%的零碳能源，在我們運營的州 更多-馬裏蘭州95%，伊利諾伊州82%，賓夕法尼亞州38%，紐約州33%。每個州都制定了脱碳和清潔能源目標。在這些州失去我們的任何清潔資產都將是實現任何清潔能源或氣候目標的重大倒退，同時也會給客户帶來更高的成本，並給我們的工廠社區帶來嚴重的經濟困難。

發電在實現各州各自的清潔能源目標方面發揮着核心作用^(A)(B)

我們相信，隨着聯邦政府和各州推行應對氣候危機和清潔能源未來的政策，這些屬性對我們來説是一個明顯的優勢。本公司將繼續作為這些旨在保護和發展清潔能源的清潔政策的主要倡導者。

除了保護我們現有發電車隊提供的環境價值 外，星座還致力於進一步開發以客户為中心的產品和能力，為電力、天然氣和更廣泛的能源解決方案領域提供清潔能源解決方案。無論是通過星座技術風險投資、研發努力或為客户擴展我們的清潔產品、將更成熟的技術商業化，還是利用我們的創新文化，我們都將與客户一起積極推動清潔能源的未來。

地理規模、多樣性、客户定製的產品和服務以及高客户滿意度是我們強大的面向客户的平臺的基礎，並使我們能夠與 客户合作，以差異化的方式解決他們在清潔能源目標上的新需求。

星座是美國最大的面向客户的平臺 ，我們將其視為相當大的競爭優勢來源。我們行業領先的國家平臺不僅使我們能夠獲得運營效率，以便更有效地整合新客户和收購，而且還允許採用可擴展的 入市方法。這使得我們能夠快速部署新能源服務和產品以及創新的能源技術應用，以響應市場趨勢和需求，改善我們的增長地位。

星座在C&I零售領域的高度客户集中度 ，再加上高客户滿意度，在為股東提供可重複的、降低風險的價值的能力方面，進一步使競爭格局中的業務脱穎而出。客户集中在C&I可實現更可預測的負載 和穩定的單位利潤率，降低客户獲取成本，並免受天氣影響的波動。高客户滿意度可實現業務一致性、穩定的單位經濟性以及高贏率和續約率，從而進一步最大化現金流 。自2016年以來，公司實現了超過70%的零售續約率(C&I Power為74%-79%，C&I Gas為90%-92%)，平均客户持續時間為6年。

另一個優勢是星座在為我們的客户持續開發和提供清潔能源和可持續發展解決方案方面的行業領先地位。與我們的 客户合作，幫助他們實現他們的環境和可持續發展目標，為我們提供了穩定的利潤率，有助於提高客户保留率 ，並打開了更多的收入機會。

我們世界級的運營為我們的發電設施帶來了業界領先的 運營業績。自2013年以來，我們的發電機隊實現了行業領先的核電容量係數約94%或更高，比2020年約90%的行業平均水平高出4個百分點。我們2020年的平均加油中斷持續時間為22天，比行業平均水平高出11天。

世代由一流的運營業績來定義

核電容量係數^(a)

平均核燃料停運天數^(b)

我們對投資級信用評級的持續承諾仍然至關重要，因為我們優先考慮資本分配，以支持強勁的資產負債表，投資於清潔能源解決方案 和我們面向客户的業務，並向股東返還價值。我們的財務政策側重於審慎的對衝策略和有效的成本管理，為我們提供了財務靈活性，降低了我們現金流的波動性，並使 能夠更有效地利用營運資本和抵押品來在所有周期中運營業務。

我們認為，強勁的資產負債表是在管理大宗商品價格波動時期方面具有競爭力的優勢，具有更高的靈活性。我們專注於分配可用現金流以管理槓桿，以實現投資級目標，並將增量現金流分配給投資於清潔能源解決方案和我們面向客户的業務，並將資本返還給股東。我們相信，強勁的資產負債表和強勁的現金流產生，再加上我們目前在不同市場的存在和規模，將使我們在追求價值提升的增長機會方面處於有利地位。

憑藉高客户滿意度、強大的客户續訂和保留以及一流的運營專業知識，我們處於有利地位，能夠提供可持續和持久的現金流。為了進一步支持現金流，我們將繼續關注運營效率和成本管理，同時確保我們運營的安全性和可靠性 。此外，我們的綜合和可評級的對衝活動有助於管理大宗商品價格隨時間推移在能源毛利率方面的波動。最後，國家為我們船隊的無碳特性和運力付款提供了現金流的可見性和一致性 。我們相信，我們的現金流穩定，加上我們的投資級評級， 提高了在市場波動中的韌性，通過低財務槓桿減少了對外部資金的依賴，併為業務的增長定位，從而提供了競爭優勢。

我們致力於最高標準的公司治理，以幫助我們實現業績目標，並保持股東、員工、客户、監管機構和其他利益相關者的信任和信心。環境、社會和治理原則自我們最初成立以來一直是我們業務的核心，並將繼續成為公司的核心。

我們將繼續為我們多樣化的員工、客户、社區和業務合作伙伴提供支持，確保所有人都能充分、公平地參與社會、環境和經濟進步。我們將保持最高標準的公司治理，負責任和透明地運營，並繼續關注董事會的更新和多樣性。

我們的業務戰略

我們的業務戰略是通過特別強調以下方面，為我們的所有利益相關者實現價值最大化：

關注現金回報、業務優化、強勁的客户收入和資本配置

我們經營業務的重點是產生強勁的現金流，以維持我們的運營，維持我們的投資級信用目標，併為股東回報和增長機會提供資金。我們仍然專注於運營效率和成本管理，同時確保安全和運營卓越， 以支持自由現金流產生的穩定性。

我們的目標是通過增加業務量和推動所有市場渠道的利潤率提高來實現面向客户業務的現金流增長。業務量的增長可以 來自有機的和具有收購意識的客户增長，既包括商品產品，也包括通過非商品能源服務和解決方案接觸到以前無法接觸到的客户。增加的利潤率預計將來自增值產品、服務和分析 與現有產品相結合。此外，客户忠誠度隨着我們提供的產品和服務數量的增加而增加，從而為可重複的、降低風險的現金流做出貢獻。星座集團是為客户打造清潔能源未來的領先者，通過信息豐富的 採購戰略擴展到電力和天然氣之外，專注於可再生能源、能效和技術應用，以實現他們的無碳能源目標。我們將繼續通過有機增長渠道和紀律嚴明的合併和收購來實現業務量增長的目標。我們可以利用我們現有的平臺在增量數量上實現規模效益，從而提高每個客户的總體利潤率和改善自由現金流轉換。高客户滿意度使現金流進一步最大化，從而實現業務一致性、穩定的單位經濟性以及高贏率和續約率。我們將繼續通過面向客户的業務中的審慎風險管理策略來管理現金流波動 ，如本文檔後面所述。

我們還致力於通過嚴格關注運營業績和成本優化來實現發電業務現金流的增長。我們將繼續評估所有運營和資本分配決策的成本效益分析，以優化利益相關者的價值，同時不犧牲我們對安全的承諾 。此外，我們的應税對衝策略，再加上通過產能市場和零排放屬性合同產生的穩定收入，將使企業能夠繼續緩解現金流波動，同時保留長期選擇權 以實現市場價格改善和/或州和聯邦清潔能源計劃的潛在上行收益。此外，我們將繼續 倡導清潔能源政策，併為我們核電站的零碳屬性尋求公平的補償，同時保持 報廢不經濟資產的紀律。

我們將採用紀律嚴明的收購方式 以增加未來現金流並支持戰略計劃。我們將繼續評估資產和業務剝離，以使投資組合合理化並優化現金收益。

資本分配決策是基於現金 回報做出的，因為我們認為這一紀律對於為我們的股東創造持續的長期價值是必要的。我們相信 我們的管理團隊、可靠的運營結構和強大的商業管理使我們能夠提供可持續的現金流 來支持資產負債表，向股東回報價值，投資並發展現有平臺，同時實現誘人的投資回報 。在未來幾年，我們預計將提供大量的自由現金流，以支持我們穩定的面向客户的業務、 紀律嚴明的對衝戰略和有效的成本管理，自2015年以來實現了超過11億美元的成本削減。

財務紀律和資產負債表承諾。

我們致力於保持充足的財務流動性和適當的資本結構，以支持安全、可靠的運營，即使在動盪的市場條件下也是如此。我們 相信我們的投資級信用評級是競爭優勢的來源，我們打算繼續保持我們的信用狀況 和一流的資產負債表。根據這一承諾，可用現金流將首先用於管理槓桿，以輕鬆實現投資級信貸目標，並將增量資本分配給股東回報和有紀律的增長。

精益求精的運營。

價值建立在卓越運營的基礎上 。我們認識到，運營效率、持續改進和有紀律的投資文化以及強大的安全實踐 是關鍵驅動因素。

我們繼承了我們的前身 公司強大的安全計劃，並通過我們出色的安全記錄和強大的 合規和風險管理文化，在歷史上展示了我們堅定的承諾。在公司，我們與客户建立了牢固、持久的關係，在面向客户的業務中取得了強勁的運營業績，從而實現了穩定的財務利潤率。自2016年以來，我們的零售電力客户續約率平均為77%，天然氣客户保留率平均為91%。

我們將繼續評估所有運營和資本分配決策的成本/收益 ，以優化利益相關者的價值。然而，最重要的是，我們將繼續將安全放在首位，這是我們組織的核心價值。

率先邁向清潔能源的未來 。

我們致力於通過我們的發電業務和麪向客户的業務實現清潔能源的未來。通過我們的兩項業務，我們的目標是成為企業以及州和地方政府不可或缺的合作伙伴，這些企業正在制定雄心勃勃的碳減排目標，並尋求應對氣候危機的長期解決方案。我們倡導應對氣候危機、保護和發展清潔能源的政策。

我們以全國最清潔的一代艦隊而脱穎而出。由於我們的發電車隊幾乎90%為零排放(基於發電量)，因此與我們的同行相比，我們的合規成本最低。

我們公司是美國最大的清潔電力生產商。^(a)

隨着環境可持續性 繼續為全國各地的企業建立勢頭和增長，對清潔和可持續能源解決方案的需求也在增加。 星座提供清潔產品來幫助客户實現其可持續發展目標。除了我們現有的產品外，我們還將創新和開發新產品，以滿足客户的需求。

近二十年來，我們的前身公司一直是應對氣候危機的政策的堅定倡導者。我們將繼續在聯邦一級和我們所在的州作為政策的主要倡導者，以減少温室氣體排放，保護和發展清潔能源。

我們的主要市場

我們在美國以及加拿大和英國的不同市場開展業務。我們的發電資源使我們能夠向零售和批發客户發電、採購和銷售電力，突出了我們業務的整合性。我們還能夠在我們運營的市場中籤訂發電合同 ，進一步促進我們將發電輸出與客户需求(發電到負載)和客户到供應 作為一項綜合業務進行匹配的能力。我們有五個可報告的細分市場，包括大西洋中部、中西部、紐約、德克薩斯州和其他電力 地區。這些區域反映了以下地理區域：

發電市場

截至2020年12月31日，我們在淨髮電量中的權益總計31,271兆瓦。我們按地區劃分的供應來源摘要如下：

客户市場

我們的綜合業務還包括通過星座在多個地理區域進行電力和天然氣的實物交付和營銷，這是我們面向客户的業務。星座為所有競爭市場的電力和天然氣提供服務，覆蓋約200萬 客户，包括四分之三的財富100強企業，約216,500家企業和公共部門客户，以及約160萬 獨立住宅客户。在面向客户的業務中，星座還擁有充滿活力的非商品元素，提供可持續發展、 效率和技術解決方案，以提供全面的能源解決方案套件，以滿足客户不斷增長和不斷髮展的需求。

世代資源

核設施。

我們 擁有目前服役的13座核電站的所有權權益，這些核電站包括23臺機組，總裝機容量為18,880兆瓦。這些電站不包括位於賓夕法尼亞州米德爾敦的TMI和位於新澤西州福克河的Oyster Creek，前者於2019年9月20日永久停止發電運營，後者於2018年9月17日永久停止發電運營，隨後於2019年7月1日被出售給Holtec International(Holtec)。我們全資擁有我們所有的核電站，除了在四個共同擁有的核電站：Quad Cities(75%的所有權)、Peach Bottom(50%的所有權)、 Salem(42.59%的所有權)和Nine Mile Point 2單元(82%的所有權)的不可分割的所有權權益之外，這些權益在我們的財務報表中相對於我們在每個機組的比例所有權權益進行了合併。

除了塞勒姆的兩個機組外，我們的核電站都由發電公司運營，這兩個機組是由PSEG核能有限責任公司(PSEG Core，LLC)運營的，PSEG核能有限責任公司是PSEG的間接全資子公司。

2020年、2019年和2018年，核電設施產生的電力供應(以GWh計) 分別佔我們總電力供應的62%、64%和68%，其中還包括 化石、水電和可再生發電以及為轉售而購買的電力供應。我們的批發和零售電力營銷活動在一定程度上是由核電站的發電量提供的。

2021年5月，PJM進行了自2018年5月以來的首次年度產能拍賣，並於2021年6月2日公佈了2022/2023年交割年度拍賣的結果。除了拜倫、德累斯頓和誇德市的核能發電設施外，世代位於PJM市場的所有核能發電廠和化石發電廠都在拍賣中被拍賣。儘管在拍賣中也沒有獲得批准，但Quad Cities 工廠將繼續在《伊利諾伊州未來能源就業法案》(Illinois Future Energy Jobs Act)的支持下運營，該法案是一項於 2017年生效的清潔能源法律。PJM InterConnection，L.L.C.最近實施的最低報價規則(MOPR)阻止了Quad Cities在 容量拍賣中進行清算。其結果是，伊利諾伊州北部和整個PJM的客户將從污染髮電 中購買更多容量，而不是從Quad Cities獲得無碳兆瓦，如果沒有MOPR，成本會更低。

在PJM管理委員會的指導下，PJM及其利益相關者制定了進一步的MOPR改革，以確保容量市場規則尊重並適應國家資源 偏好，如ZEC計劃。PJM於2021年7月30日向FERC提交了相關關税修訂。2021年9月29日，PJM提出的MOPR改革方案通過法律實施生效。根據新的關税條款，MOPR將不再適用於我們擁有或聯合擁有的任何核電站。

核操作部門。容量因素 受加油和非加油中斷的次數和持續時間的顯著影響，可能會對我們的運營結果產生重大影響。從歷史上看，我們的核電站發電運行對環境的影響微乎其微， 核電站有安全的運行歷史。

我們管理計劃內的加油 停電以最大限度地減少停電持續時間，並保持較高的核電容量係數，從而為我們的批發和零售電力營銷活動提供穩定的發電基礎。在計劃內加油中斷期間，我們執行維護和設備升級 以最大限度地減少計劃外中斷的發生，並保持安全可靠的運行。2020年、2019年和2018年，發電集團運營的核電設施以所有權百分比 分別實現了95.4%、95.7%和94.6%的產能係數。

除了我們在定期燃料中斷期間進行的維護和設備升級外，我們還制定了廣泛的操作和安全程序，以確保核電機組的安全運行。我們還建立了廣泛的安全系統，在不太可能發生事故或其他事件時保護工廠、人員和 周圍地區。

核能發電監管 。發電受核管理委員會對其核電站運行的管轄，包括每臺機組的運行許可證。NRC要求核電站接受持續審查和監管，其中包括核電站的運營、維護、應急計劃、安全以及環境和輻射方面的問題。作為反應堆監督程序的一部分，核管理委員會持續評估機組性能指標和檢查結果，並每半年通報一次評估結果。NRC將每個核單元歸類為五個性能級別中的一個。除了克林頓和菲茨帕特里克之外，發電公司運營的所有核電機組都被歸類在被許可方響應列(NRC性能最高級別)中，克林頓和菲茨帕特里克除外，它們屬於監管響應列(NRC性能第二高級別)。NRC可以修改、暫停或吊銷運營許可證，並對未遵守《原子能法》或運營許可證條款的行為進行民事處罰。 NRC更改法規可能需要大幅增加核電設施的資本支出和/或運營成本。

核能的產生產生了乏核燃料(SNF)。核電設施產生的固體核燃料目前儲存在儲存池或幹桶儲存設施中。作為其運營的副產品，核電機組也生產低放廢物。低放廢物堆積在每個發電站，永久處置在經許可的處置設施。1980年《聯邦低放射性廢物政策法》規定，各州可以簽訂協議，為低放射性廢物提供地區性處置設施，並將這些設施的使用限制在區域內產生的廢物 。

核電運行 要承擔與重大事故相關的責任、財產損失和其他風險。《核管理委員會條例》要求核電設施的持牌人作出合理保證，保證在設施使用年限結束時有規定的最低數額的資金，以使設施退役。最終的退役義務預計將由NDT提供資金。

許可證。第 代擁有核管理委員會頒發的每台核電機組40年的原始運營許可證，並從核管理委員會獲得了除克林頓之外的所有核電機組的20年運營許可證續簽。PSEG已獲得塞勒姆1號和2號機組20年的運營許可證續簽。 Peach Bottom已收到NRC第二次續簽2號和3號機組的20年期許可證。2020年8月27日，Generation宣佈打算於2021年9月永久停止拜倫和2021年11月在德累斯頓的發電運營。

下表彙總了GENERATION在役核設施的當前許可證到期日：

運營許可證續簽流程從續簽流程開始算起大約需要四到五年的時間，其中包括開發申請的大約兩年時間，以及核管理委員會審查申請的大約兩年時間。折舊撥備是根據核電站的預計使用年限計提的，這反映了除克林頓、桃底、拜倫和德累斯頓之外的所有世代核電站的運營許可證首次續簽。克林頓折舊撥備基於2027年的估計使用壽命，也就是伊利諾伊州ZEC的最後一年。桃子底部折舊撥備基於2號機組和3號機組的預計使用年限分別為2053年和2054年，這反映了其運營許可證的第二次續期。拜倫和德累斯頓折舊準備金分別基於宣佈的關閉日期2021年9月和2021年11月。

核廢料儲存和處置。目前，美國沒有對SNF進行後處理或永久處置的設施，NRC也沒有頒發任何此類設施的許可證。GENERATION目前將其現場核電設施產生的所有SNF儲存在儲存池或幹桶儲存設施中。由於世代的SNF存儲池通常沒有足夠的存儲容量 用於各自工廠的使用壽命，世代開發了幹桶存儲設施來支持運營。

截至2020年12月31日，Line約有87,100個SNF組件(21,600噸)儲存在現場的SNF池或幹桶存儲中，其中包括錫安站的SNF 組件(即使錫安站的退役責任已由另一方承擔)以及不再運營的TMI。有關錫安站的其他 信息，請參閲下面的“-退役”。目前運營的所有發電公司擁有的核設施都有現場幹桶存儲。TMI的現場幹桶存儲預計將於2021年投入使用。現場幹桶存儲和現場存儲池將能夠 在許可證續期結束和退役期間滿足世代站點當前和未來的所有SNF存儲需求。

作為其運營的副產品，核電機組生產低放廢物。LLRW在每個發電站堆積，並永久處置在許可處置設施 。1980年《聯邦低放射性廢物政策法》規定，各州可以簽訂協議，為低放射性廢物提供地區性處置設施，並將這些設施的使用限制在區域內產生的廢物上。伊利諾伊州和肯塔基州已經簽訂了這樣的協議，儘管這兩個州目前都沒有運營地點，預計在未來 十年內都不會運營。

GE將其A類LLRW(佔其電站產生的LLRW的93%)運往猶他州和南卡羅來納州的處置設施，這兩個處理設施有足夠的存儲容量 存儲其核艦隊中所有電站的所有A類LLRW。南卡羅來納州的處置設施目前只接收南卡羅來納州、新澤西州(包括塞勒姆)和康涅狄格州的低放廢物發電機提供的低放廢物。

發電利用其所有站點的現場 存儲容量來儲存和準備運輸B類和C類LLRW。Generate擁有一份到2032年將B級和C級LLRW運往德克薩斯州的處置設施的合同。該協議規定處置每個站點目前儲存的所有B類和C類LLRW，以及在協議期限內產生的B類和C類LLRW。然而， 由於世代核電船隊的低放廢物產量將超過德克薩斯州的產能(從2012年開始的15年內達到390萬居里)，發電核電仍需要在其站點現場存儲B類和C類低放廢物。 發電公司目前有足夠的存儲容量來存儲所有B類和C類低放廢物，以滿足其核電船隊中所有站點的使用壽命。GENERATION繼續尋求替代的LLRW處置策略，包括減少LLRW計劃，以最大限度地減少現場存儲和成本影響。

核保險公司。第 代受與其所有核電站的重大事故相關的責任、財產損失和其他風險的影響。GENERATION通過保險和其他行業風險分擔條款減少了對這些風險的財務風險敞口。

發電公司自保至 任何損失可能超過其保險損失的保額或在保單可扣除的範圍內的程度。 此類損失可能對發電公司和我們未來的財務報表產生重大不利影響。

退役。 NRC法規要求核發電設施的許可證持有人合理保證，在設施壽命結束時將有指定最低金額的資金 用於使設施退役。最終的退役義務 預計將由NDT基金資助。

Oster Creek退役。 2019年7月1日，Generation與Holtec及其間接全資子公司Oyster Creek Environmental Protection，LLC(OCEP)完成了Oyster Creek核電站的出售，Oyster Creek Environmental Protection LLC(OCEP)承擔了該核電站的退役責任。

錫安車站退役。 2010年9月1日，Generation與EnergySolutions，Inc.及其全資子公司EnergySolutions、LLC和Zion Solutions完成了一項ASA，根據該協議，Zion Solutions承擔了錫安核電站退役的責任。

化石和可再生設施(包括水電)

我們全資擁有我們所有的化石發電站和可再生發電站，但以下情況除外：Wyman；某些風能項目實體和一個擁有少數股權的生物質項目實體；以及由另一所有者持有49%股權的EGRP。我們的化石發電站和可再生發電站都是由我們運營的，除了Wyman，它是由第三方運營的。2020年、2019年和2018年，自有化石發電設施和可再生能源發電設施產生的電力(以千瓦時為單位)分別佔我們總電力供應的9%、11%和11%。這些產出的大部分 用於支持我們的批發和零售電力營銷活動。2021年3月31日，我們達成了一項協議，出售我們很大一部分太陽能業務。

許可證。化石發電廠和可再生發電廠通常沒有許可證，因此，從根本上説，決定何時淘汰發電廠是一個商業決定。FERC擁有對位於通航水道或聯邦土地上或連接到州際電網的大多數非聯邦水電項目的獨家授權，包括Conowingo水電項目(Conowingo)和Muddy Run抽水蓄能設施項目(Muddy Run)。Muddy Run的執照將於2055年12月1日到期。2021年3月19日，一代人獲得了新的Conowingo 50年許可證。

保險。我們為我們的可再生項目提供業務 中斷保險，但除非合同或融資協議要求，否則不為我們的化石和水電運營提供業務中斷保險。我們承保財產損失險和責任險。對於這些業務的財產損失和責任索賠， 如果損失在保單可扣除的範圍內或超過保額，我們將自行投保。此類虧損 可能會對我們未來的財務狀況及其運營和現金流的結果產生重大不利影響。

契約式發電

除了由自有發電資產生產的能源外，我們還從並非長期合同下擁有的工廠發電。下表彙總了我們自2020年12月31日起按地區購買原始期限超過一年的單位特定體力的長期合同 ：

下表顯示了2020年和2019年GWh的電力供應來源：

核燃料的生產和利用循環包括將鈾礦開採和研磨成鈾濃縮物、將鈾濃縮物轉化為六氟化鈾、濃縮六氟化鈾以及製造燃料組件。GE擁有各種形式的庫存 ，預計在獲得必要的鈾濃縮物或轉換、濃縮或製造服務以滿足其核裝置的核燃料需求方面不會遇到困難。

天然氣是通過長期和短期合同以及現貨市場採購獲得的。對燃料油庫存進行管理，以便在冬季月份在極端天氣條件下有足夠數量的燃料可用，並在剩餘月份利用有利的 市場定價。

我們使用金融工具 來降低與某些大宗商品價格敞口相關的價格風險，使用場外和交易所交易工具。

客户、營銷和價格風險管理

星座在競爭激烈的國內能源市場向批發和零售客户銷售電力和天然氣，包括可再生能源和相關屬性。我們利用我們的發電產品組合為長期和短期合同客户以及現貨市場銷售提供服務。我們還有能力簽訂發電合同，以滿足客户和投資組合的需求，以低成本、低風險的方式補充我們現有的機隊。

電力營銷

我們的綜合業務運營 包括電力和天然氣的實物交付和營銷。我們主要從我們在多個地理區域擁有和簽約的 發電獲得實物電力供應。與自有和合同發電的產出相關的商品風險通過各種商品交易進行管理，包括向客户銷售和我們的應税對衝計劃。主要目標是獲得低成本的能源供應，以滿足對批發和零售客户的實物交付義務。我們向各種客户銷售電力、天然氣和其他能源相關產品和解決方案，包括配電設施、市政當局、合作社、 以及競爭市場中的商業、工業、政府和住宅客户。

價格與供應風險管理

星座使用批發和零售客户負荷銷售以及非衍生品和衍生品合約的組合，包括財務結算的掉期、期貨合約和掉期期權，以及實物期權和實物遠期合約，所有這些都與經信貸批准的交易對手進行交易，以 對衝發電組合的價格風險。該投資組合已經享受了十多年的風險緩解應收賬款對衝策略， 根據該策略，即時3年期以大約90%/60%/30%的滾動基礎進行對衝，為其投資者提供穩定的現金流，同時 仍允許商業機會為企業創造價值。星座將繼續積極使用套期保值策略來緩解大宗商品價格。同樣，投資組合的規模和範圍提供了降低風險的技術、產品 和地域多樣化。

預期發電量的百分比 套期保值是等值銷售額除以預期發電量。預期發電量是最能代表我們在能源市場上的商品地位的能源量 基於模擬調度模型的自有或合同發電量，該模型對未來市場狀況做出假設，並根據電力、燃料、負荷跟蹤產品和選項的市場報價進行校準。等值 銷售額代表所有批發和零售負荷銷售，以及套期保值產品，包括經濟套期保值和某些非衍生品 合同。我們的套期保值策略的一部分可以通過使用燃料產品來實施，這是基於假定的電力和燃料價格之間的相關性。風險管理小組監控批發和零售電力營銷活動的財務風險。 我們也使用金融和大宗商品合約進行自營交易，但這項活動只佔我們努力的一小部分。自營交易組合受到風險管理政策的約束，其中包括嚴格的風險管理限制。

季節性

我們的運營受到天氣的影響，天氣會影響對電力和天然氣的需求，以及運營條件。電力市場價格也受到電力需求和可用電力供應變化的影響。在電力業務方面， 夏季月份天氣非常温暖，而在電力和天然氣業務方面，冬季月份非常寒冷的天氣被稱為“有利天氣條件”，因為這些天氣條件會導致電力和天然氣輸送增加 。相反，温和的天氣會降低需求。因此，我們未來的經營業績可能會在季節性基礎上大幅波動 ，特別是當熱浪或極端冬季天氣等更惡劣的天氣條件使這種波動更加明顯的時候 。這種波動的模式可能會根據所擁有的設施的類型和位置、所服務的零售負荷以及買賣電力的合同條款而變化。

物業和設施

下表列出了2020年12月31日Generation 對發電站淨髮電容量的興趣：