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InvestmentTwember2023-01-012023-03-310001356115NXDT：NexpointStoragePartners運營公司LLCInvestmentOne成員2023-03-310001356115NXDT：NexpointStoragePartners運營公司LLCInvestmentOne成員2023-01-012023-03-310001356115nxdt：Nexpoint StoragePartners 運營公司 LLCLCUnits 成員2023-03-310001356115nxdt：Nexpoint StoragePartners 運營公司 LLCLCUnits 成員2023-01-012023-03-310001356115下一篇：NexPointsFropintsFroperating Partnershipshiphip pl2023-03-310001356115下一篇：NexPointsFropintsFroperating Partnershipshiphip pl2023-01-012023-03-310001356115nxdt: nexpointsfroperatingpartnershipLpConvertibleNotes 會員2023-03-310001356115nxdt: nexpointsfroperatingpartnershipLpConvertibleNotes 會員2023-01-012023-03-310001356115nxdt：Claymore HoldingsLC 會員2023-03-310001356115nxdt：Claymore HoldingsLC 會員2023-01-012023-03-310001356115nxdt: AllenbyllcMember2023-03-310001356115nxdt: AllenbyllcMember2023-01-012023-03-310001356115下一篇：Nexpoint 房地產金融運營合作伙伴 plnrefop 會員2023-03-310001356115下一篇：Nexpoint 房地產金融運營合作伙伴 plnrefop 會員2023-01-012023-03-310001356115下一篇：Nexpoint 房地產金融公司會員2023-03-310001356115下一篇：Nexpoint 房地產金融公司會員2023-01-012023-03-310001356115nxdt：VinebrookeHomeTrust運營合作伙伴關係PLP會員2023-03-310001356115nxdt：VinebrookeHomeTrust運營合作伙伴關係PLP會員2023-01-012023-03-310001356115nxdt：顧問成員的附屬機構2023-03-310001356115nxdt：顧問成員的附屬機構2023-01-012023-03-310001356115nxdt: GuarantoronLoans會員Nxdt: Nexpoint 醫院信託會員2024-03-310001356115nxdt: CityPlace 會員2024-03-310001356115US-GAAP：客户集中度風險成員美國公認會計準則：銷售收入淨成員nxdt：內曼馬庫斯集團LLC成員2024-01-012024-03-310001356115US-GAAP：客户集中度風險成員美國公認會計準則：銷售收入淨成員nxdt: SaputoDairyFoods會員2024-01-012024-03-310001356115nxdt：HudsonAdvisorsLLC 會員US-GAAP：客户集中度風險成員美國公認會計準則：銷售收入淨成員2023-01-012023-03-310001356115US-GAAP：後續活動成員2024-04-292024-04-290001356115US-GAAP：後續活動成員2024-04-290001356115US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：A系列優選股票會員2024-04-292024-04-290001356115US-GAAP：後續活動成員下一篇：Nexpoint 房地產金融運營合作伙伴 plnrefop 會員2024-04-190001356115US-GAAP：後續活動成員nxdt: nreotrsLLC 會員2024-04-19
目錄

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
_____________________________________________________________________________________
表單 10-Q
_____________________________________________________________________________________
（Mark One）
x根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2024年3月31日
或者
o根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在過渡期內                 到                 
委員會檔案編號 001-32921
_____________________________________________________________________________________
NexPoint 多元化房地產信託
（其章程中規定的註冊人的確切姓名）
_____________________________________________________________________________________
特拉華80-0139099
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		（美國國税局僱主
證件號）
300 新月法院, 700 套房, 達拉斯, 德州
（主要行政辦公室地址）
75201
（郵政編碼）
(214) 276-6300
（電話號碼，包括區號）
根據1934年《證券交易法》第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值每股0.001美元NXDT紐約證券交易所
5.50% A系列累計優先股，面值
每股0.001美元（每股25.00美元的清算優先權）		NXDT-PA紐約證券交易所

用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。 是的x沒有 o
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的x沒有 o
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器o加速文件管理器☒
非加速文件管理器o規模較小的申報公司o
新興成長型公司o 
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 o

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 o沒有 x

截至 2024 年 5 月 10 日，註冊人已經 39,650,817普通股，面值每股0.001美元，已發行。

目錄
NEXPOINT 多元化房地產信託
10-Q 表格
截至2024年3月31日的季度
索引
頁面
關於前瞻性陳述的警示聲明
ii
第一部分 — 財務信息
第 1 項。
財務報表
截至2024年3月31日（未經審計）和2023年12月31日的合併資產負債表
1
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月未經審計的合併運營報表和綜合收益（虧損）報表
3
截至2024年和2023年3月31日的三個月未經審計的合併股東權益報表
4
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月未經審計的合併現金流量表
6
未經審計的合併財務報表附註
8
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
37
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
59
第 4 項。
控制和程序
59
第二部分 — 其他信息
第 1 項。
法律訴訟
61
第 1A 項。
風險因素
61
第 2 項。
未經登記的股權證券銷售、所得款項的使用和發行人購買股權證券
61
第 3 項。
優先證券違約
61
第 4 項。
礦山安全披露
61
第 5 項。
其他信息
61
第 6 項。
展品
61
簽名
63
i
目錄
關於前瞻性陳述的警示聲明
本季度報告（本 “季度報告”）包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述，這些陳述受風險和不確定性的影響。特別是，與我們的流動性和資本資源、業績和經營業績有關的陳述包含前瞻性陳述。此外，所有關於未來財務業績（包括市場狀況和人口統計數據）的陳述均為前瞻性陳述。我們提醒投資者，本季度報告中提出的任何前瞻性陳述均基於管理層當前的信念和假設以及管理層目前可獲得的信息。使用時，“預期”、“相信”、“期望”、“打算”、“可能”、“計劃”、“潛在”、“估計”、“項目”、“目標”、“應該”、“將”、“結果”、“目標”、“可能”、“未來”、“繼續”、“如果” 等詞語的否定版本和類似表述不只與歷史問題有關，旨在識別前瞻性陳述。您還可以通過討論戰略、計劃或意圖來確定前瞻性陳述。

前瞻性陳述受風險、不確定性和假設的影響，並可能受到我們無法控制的已知和未知風險、趨勢、不確定性和因素的影響。如果其中一種或多種風險或不確定性成為現實，或者基本假設被證明不正確，則實際結果可能與預期、估計或預測的結果存在重大差異。因此，我們提醒您不要依賴任何前瞻性陳述。

可能導致我們的實際業績、業績、流動性或成就與前瞻性陳述所表達或暗示的風險和不確定性存在重大差異的一些風險和不確定性包括：

•經濟狀況的不利變化及其對整個房地產行業以及我們的運營和財務狀況的影響，包括通貨膨脹、上升或高利率、緊縮貨幣政策或衰退，這可能會限制我們獲得資金和為股東創造回報的能力；

•我們的貸款和投資使我們面臨與房地產投資相似且與之相關的風險；

•由不動產直接或間接擔保的商業房地產相關投資可能會拖欠款項、喪失抵押品贖回權和損失，這可能會給我們帶來損失；

•與房地產所有權相關的風險，包括對租户的依賴以及遵守與不動產所有權有關的法律和法規；

•與我們在房地產和非房地產領域的不同發行人、行業、投資形式和類別的投資相關的風險，包括普通股、優先股、期權或其他衍生品、賣空合約、證券擔保貸款、反向回購協議、結構性融資證券、低於投資級別的優先貸款、債券、可轉換工具、合資企業和新興市場；

•利率和信貸利差的波動可能會降低我們通過貸款和其他投資創收的能力，從而可能導致我們的經營業績、現金流和投資市場價值大幅下降；

•使用槓桿為我們的投資融資；

•與我們在債務工具上的貸款和投資相關的風險，包括優先貸款、夾層貸款、抵押貸款債務（“CLO”）和結構性融資證券；

•我們的貸款和投資集中在利息類型、地域、資產類型、行業和贊助商方面，將來可能會繼續如此；

•我們有大量債務，這可能會限制我們的財務和運營活動，並可能對我們承擔額外債務以滿足未來需求的能力產生不利影響；

ii
目錄
•作為一家獨立公司，我們的運營歷史有限，可能無法成功運營業務，無法找到合適的投資，也無法產生足夠的收入來向股東進行或維持分配；

•我們不得複製由NexPoint Advisors, L.P. 的關聯公司（“NexPoint” 或我們的 “贊助商”）、NexPoint Real Estate Advisors X, L.P.（我們的 “顧問”）管理團隊成員或其關聯公司管理或贊助的其他實體所取得的歷史業績。

•我們依賴我們的顧問及其關聯公司來開展日常運營；因此，他們的財務狀況或我們與他們的關係的不利變化可能會導致我們的運營受到影響；

•我們的顧問及其關聯公司面臨利益衝突，包括我們的顧問造成的重大沖突’s與我們的薪酬安排，包括如果我們的諮詢協議終止，可能需要向我們的顧問支付的薪酬，這可能會導致不符合股東最大利益的決定；

•我們向我們的顧問及其關聯公司支付大量費用和開支，這會增加您無法從投資中獲利的風險；

•如果出於美國聯邦所得税目的，我們未能獲得房地產投資信託基金（“房地產投資信託基金”）的資格，則可用於向股東分配的現金可能會大幅減少，這將限制我們向股東進行分配的能力； 和

•我們於2024年3月14日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的10-K表年度報告第一部分第1A項 “風險因素” 中包含的任何其他風險。

儘管前瞻性陳述反映了我們的誠信信念，但它們並不能保證未來的表現。它們僅基於截至本季度報告發布之日的估計和假設。除非法律要求，否則我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述以反映基本假設或因素、新信息、數據或方法、未來事件或其他變化的變化。
iii
目錄


NEXPOINT 多元化房地產信託基金和子公司
合併資產負債表
（以千計，股票和麪值金額除外）
2024 年 3 月 31 日（未經審計）2023年12月31日
資產 
合併房地產投資
土地$47,708 $47,708 
建築物和裝修206,546 206,213 
無形租賃資產10,979 10,979 
在建工程19,993 19,177 
傢俱、固定裝置和設備362 362 
合併房地產投資總額285,588 284,439 
累計折舊和攤銷(23,172)(20,525)
合併房地產投資淨額總額262,416 263,914 
按公允價值計算的投資 ($519,108和 $533,065分別與關聯方）
669,535 691,238 
權益法投資 ($)7,002和 $7,079分別與關聯方）
63,531 66,263 
現金和現金等價物20,173 20,608 
受限制的現金33,516 32,561 
應收賬款，淨額1,796 4,347 
預付費和其他資產12,594 10,431 
應計利息和股息8,084 6,078 
遞延所得税資產，淨額2,905 2,896 
總資產$1,074,550 $1,098,336 
負債和股東權益
負債： 
應付抵押貸款，淨額$141,379 $142,186 
應付票據，淨額 ($)20,000和 $20,000分別與關聯方）
52,291 52,919 
主要經紀借款1,441 1,782 
應付賬款和其他應計負債7,090 8,633 
應繳所得税1,527 356 
應付的應計房地產税1,018 231 
應計應付利息1,374 1,398 
保證金責任415 422 
預付租金718 768 
無形租賃負債，淨額4,274 4,567 
負債總額$211,527 $213,262 
股東權益： 
1
目錄
2024 年 3 月 31 日（未經審計）2023年12月31日
優先股，$0.001面值： 4,800,000授權股份； 3,359,593已發行和流通股份
3 3 
普通股，美元0.001面值：授權無限股； 39,301,419和 38,389,600分別發行和流通股份
39 38 
額外的實收資本1,018,136 1,011,613 
累計收益（虧損）(155,155)(126,580)
股東權益總額863,023 885,074 
負債總額和股東權益$1,074,550 $1,098,336 
參見合併財務報表附註
2
目錄
NEXPOINT 多元化房地產信託基金和子公司
合併運營報表
和綜合收益（虧損）
（以千計，每股金額除外）
（未經審計）
在截至3月31日的三個月中，在截至3月31日的三個月中，
20242023
收入 
租金收入$4,047 $4,720 
利息收入 ($)482和 $625分別與關聯方）
1,682 2,018 
股息收入 ($)6,905和 $6,426分別與關聯方）
7,049 8,119 
其他收入27 9 
總收入12,805 14,866 
開支 
物業運營費用1,577 1,506 
物業管理費176 171 
房地產税和保險1,239 1,357 
諮詢和管理費3,246 3,578 
財產、一般和管理費用667 743 
公司一般和管理費用2,835 1,496 
轉換費用— 163 
折舊和攤銷2,796 3,524 
支出總額12,536 12,538 
營業收入（虧損）269 2,328 
利息支出(4,531)(3,462)
未合併權益法企業的收益（虧損）權益（美元）214和 $213分別與關聯方）
(1,154)(76)
未實現收益（虧損）變動 ($ (15,676) 和 $ (16,008) 分別與關聯方）
6,290 (18,640)
已實現收益（虧損） (21,872)1,135
所得税前淨收益（虧損）(20,998)(18,715)
所得税支出(550)(806)
淨收益（虧損）(21,548)(19,521)
歸屬於優先股股東的淨（收益）虧損(1,155)(1,155)
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$(22,703)$(20,676)
加權平均已發行普通股——基本38,572 37,172 
已發行普通股的加權平均值——攤薄38,572 37,172 
每股收益（虧損）-基本$(0.59)$(0.56)
每股收益（虧損）——攤薄$(0.59)$(0.56)
參見合併財務報表附註
3
目錄
NEXPOINT 多元化房地產信託基金和子公司
合併股東報表’公平
（以千計，股票和每股金額除外）
（未經審計）
 優先股普通股額外
付費
資本		累積的
收益（虧損）		總計
截至2024年3月31日的三個月的數量
股份		金額的數量
股份		金額
餘額，2023 年 12 月 31 日3,359,593$3 38,389,600$38 $1,011,613 $(126,580)$885,074 
股票薪酬支出—— —— 547 — 547 
向顧問發行股票，收取管理費和諮詢費—— 169,921— 1,351 — 1,351 
歸屬於普通股股東的淨虧損—— —— — (22,703)(22,703)
歸屬於優先股股東的淨收益—— —— — 1,155 1,155 
宣佈的普通股分紅 ($)0.15每股）
—— 741,8981 4,625 (5,872)(1,246)
申報的優先股分紅 ($0.34375每股）
—— —— — (1,155)(1,155)
餘額，2024 年 3 月 31 日3,359,593$3 39,301,419$39 $1,018,136 $(155,155)$863,023 










4
目錄
NEXPOINT 多元化房地產信託基金和子公司
合併股東報表’公平
（以千計，股票和每股金額除外）
（未經審計）

優先股普通股額外
付費
資本		累積的
收益（虧損）		總計
截至2023年3月31日的三個月的數量
股份		金額的數量
股份		金額
餘額，2022 年 12 月 31 日3,359,593$3 37,171,807$37 $999,845 $17,947 $1,017,832 
歸屬於普通股股東的淨虧損— — —— — (20,676)(20,676)
歸屬於優先股股東的淨收益— — —— — 1,155 1,155 
宣佈的普通股分紅 ($)0.15每股）
— — —— — (5,575)(5,575)
申報的優先股分紅 ($0.34375每股）
— — —— — (1,155)(1,155)
餘額，2023 年 3 月 31 日3,359,593$3 37,171,807$37 $999,845 $(8,304)$991,581 
參見合併財務報表附註
5
目錄
NEXPOINT 多元化房地產信託基金和子公司
合併現金流量表
（以千計）
（未經審計）

在截至3月31日的三個月中，在截至3月31日的三個月中，
20242023
來自經營活動的現金流
淨虧損$(21,548)$(19,521)
為使淨虧損與（用於）經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：
折舊和攤銷2,796 3,524 
無形租賃資產和負債攤銷(257)(371)
遞延融資成本的攤銷271 474 
實物利息 ($)1,296) 和 $0分別與關聯方）
(2,356)(1,008)
支付的實物利息或投資銷售所得的收益2,271 — 
已實現（收益）虧損21,872 (1,135)
按公允價值持有的投資的未實現（收益）虧損淨變動（美元）15,676和 $16,009分別與關聯方）
(6,290)18,640 
未合併企業的股權（收益）虧損（美元）214) 和 $213分別與關聯方）
1,154 76 
未合併企業的收益分配 ($)292和 $195分別與關聯方）
1,578 727 
股票薪酬支出547 — 
為人壽結算保費支付的現金— (1,266)
股票證券分紅再投資 ($ (2,082) 和 $0分別與關聯方）
(2,154)— 
遞延所得税優惠(9)(116)
扣除收購影響後的運營資產和負債的變化：
應繳所得税1,171 921 
應付房地產税787 877 
運營資產(1,920)476 
運營負債(468)(1,793)
由（用於）經營活動提供的淨現金(2,555)505 
來自投資活動的現金流
資產贖回收益 ($)1,700和 $0分別與關聯方）
1,700 — 
來自CLO投資的分配1,267 — 
出售投資的收益2,437 14,549 
投資支付的收益3,252 — 
購買投資 ($)42) 和 $0分別與關聯方）
(42)(1,464)
合併房地產投資的補充(1,178)(4,851)
投資活動提供的淨現金7,436 8,234 
6
目錄
來自融資活動的現金流
抵押貸款付款(592)(591)
主要經紀借款88 6,397 
信貸設施付款(750)(2,999)
主要經紀付款(429)(8,285)
已支付的遞延融資費用(365)(379)
支付給優先股股東的股息(1,155)(1,155)
支付給普通股股東的股息(1,158)(5,575)
用於融資活動的淨現金(4,361)(12,587)
現金、現金等價物和限制性現金的淨增加（減少）520 (3,848)
現金、現金等價物和限制性現金，期初53,169 48,649 
現金、現金等價物和限制性現金，期末$53,689 $44,801 
現金流信息的補充披露
已付利息$4,555 $2,504 
繳納的所得税$— $1,501 
非現金活動的補充披露
應付賬款和其他應計負債中包含的資本化建築成本變動$(29)$322 
應付賬款和其他應計負債中包含的資本化投資成本的變化$121 $— 
非現金股息支付$4,626 $— 
非現金諮詢費支付$1,351 $— 
限制性股票單位歸屬後應付的股息增加$89 $— 
參見合併財務報表附註
7
目錄
NEXPOINT 多元化房地產信託基金和子公司
合併財務報表附註
1. 業務的組織和描述
NexPoint多元化房地產信託基金（“公司”、“我們” 或 “我們的”）在特拉華州成立，並選擇作為房地產投資信託基金（“房地產投資信託基金”）納税。該公司幾乎所有的業務都是通過公司的運營合作伙伴NexPoint多元化房地產信託運營合夥企業（“OP”）開展的。公司通過OP及其全資應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）開展業務（“投資組合”）。該公司的全資子公司NexPoint多元化房地產信託基金OP GP, LLC（“OP GP”）是該公司的唯一普通合夥人。截至 2024 年 3 月 31 日，有 2,000OP（“OP 單位”）未償還的合夥單位，其中 100.0% 歸公司所有。
2022年7月1日（“註銷註冊日期”），美國證券交易委員會（“SEC”）根據1940年《投資公司法》（“投資公司法”）第8（f）條發佈了一項命令，宣佈根據《投資公司法》（“註銷註冊令”），公司已不再是投資公司。撤銷註冊令的發佈使公司能夠繼續全面執行其作為多元化房地產投資信託基金運營的新業務授權，主要專注於投資各種商業房地產類型和整個資本結構，包括但不限於股權、抵押貸款、夾層債務和優先股（“業務變更”）。
公司由NexPoint Real Estate Advisors X, L.P.（以下簡稱 “顧問”）通過2022年7月1日的協議（2022年10月25日和2023年4月11日修訂）（“諮詢協議”）進行外部管理，由公司與顧問進行初始合同 三年任期將於 2025 年 7 月 1 日屆滿，並連續到期 一年此後的條款，除非提前終止。該顧問負責管理公司的日常運營並提供投資管理服務。截至目前，該公司還沒有員工 2024 年 3 月 31 日。公司的所有投資決策均由顧問做出，接受顧問投資委員會和我們的董事會（“董事會”）的全面監督。該顧問由NexPoint Advisors, L.P.（“贊助商” 或 “NexPoint”）全資擁有。
作為一家多元化房地產投資信託基金，公司的主要投資目標是提供流動收入和資本增值。公司力求通過業務變革來實現這一目標。目標基礎物業類型主要包括但不限於單户住宅、多户住宅、自助倉儲、生命科學、辦公、工業、酒店、淨租賃和零售。公司可以在有限的範圍內持有、收購或交易某些非房地產證券。
2. 重要會計政策摘要
會計基礎
本10-Q表季度報告（“季度報告”）的讀者應參考公司截至2023年12月31日止年度的經審計的財務報表和合並財務報表附註，這些附註包含在我們的 2023 年表格 10-K 年度報告（“2023 年年度報告”），已向美國證券交易委員會提交，也可以在我們的網站（nxdt.nexpoint.com）上查閲，因為我們在本季度報告中省略了某些腳註披露，這些腳註披露將與此類經審計的財務報表中包含的內容基本重複。您還應參閲我們的合併財務報表附註中的附註2 “重要會計政策摘要” 2023 年年度報告以進一步討論我們的重要會計政策和估計。我們網站上包含或可通過本網站訪問的信息未以引用方式納入本季度報告或我們向美國證券交易委員會提交或提供的任何其他報告或文件的一部分。
所得税
根據經修訂的1986年《美國國税法》（“《守則》”）第856至860條，該公司選擇作為房地產投資信託基金徵税，並預計將繼續獲得房地產投資信託基金的資格。要獲得房地產投資信託基金的資格，公司必須滿足許多組織和運營要求，包括要求每年向股東分配其 “房地產投資信託基金應納税所得額” 的至少90％。作為房地產投資信託基金，公司將對其未分配的房地產投資信託基金應納税所得額和淨資本收益繳納聯邦所得税，並對其在任何日曆年度的分配額少於（1）85％、（2）95％的資本收益淨收入和（3）前幾年未分配收入的100％之和的任何金額繳納4％的不可扣除的消費税。該公司
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目錄
打算以符合房地產投資信託基金資格的方式運營，但無法保證公司的運營方式符合房地產投資信託基金的資格。某些非房地產投資信託基金活動的應納税收入通過TRS進行管理，並需繳納適用的聯邦、州和地方所得税和利潤税。
如果公司未能滿足這些要求，則可能需要按公司當年的常規税率對公司的所有應納税所得額繳納聯邦所得税。在不符合房地產投資信託基金資格的任何年份，公司都無法扣除向股東支付的分配。此外，除非公司有權根據特定的法律規定獲得救濟，否則公司還將被取消在資格喪失之後的四個應納税年度內選擇作為房地產投資信託基金納税的資格。截至2024年3月31日，公司認為其符合所有適用的房地產投資信託基金要求。

作為用於美國聯邦所得税目的的房地產投資信託基金，公司可能會從我們的房地產投資信託基金業務產生的收入中扣除分配給股東的收益。公司繼續對其應納税房地產投資信託基金子公司的收入繳納所得税。我們的所得税前合併淨虧損為美元21.0百萬和美元18.7截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，分別為百萬美元。截至2024年3月31日，該公司的合併資產負債表包括美元4.5NHF TRS, LLC的遞延所得税淨資產為百萬美元，每美元1.6NREO TRS, Inc.的遞延所得税淨負債為百萬美元，合併的遞延所得税淨資產為美元2.9百萬。截至2023年12月31日，該公司的合併資產負債表包括美元4.5NHF TRS, LLC的遞延所得税淨資產為百萬美元，每美元1.6NREO TRS, Inc.的遞延所得税淨負債為百萬美元，合併的遞延所得税淨資產為美元2.9百萬。

公司的過渡期税收準備金是根據其年度當期和遞延有效税率的估算值確定的，並對離散項目進行了調整。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，我們的有效税率為（2.62)% 和 (4.31) 分別為%。我們的有效税率與21.0％的美國聯邦法定公司税率不同，這主要是由於我們的房地產投資信託基金業務通常無需繳納聯邦所得税。
公司確認其税收狀況，並使用兩步流程對其進行評估。首先，公司根據該職位的技術優點，確定税收狀況是否更有可能在審查後得到維持，包括解決任何相關的上訴或訴訟程序。其次，公司將確定要確認的福利金額，並記錄在最終結算時更有可能實現的金額。
截至2024年3月31日和2023年3月31日，公司沒有未確認的重大税收優惠或支出、應計利息或罰款。公司及其子公司須繳納聯邦所得税以及各州和地方司法管轄區的所得税。2023年、2022年、2021年和2020納税年度仍有待公司及其子公司所遵守的税務管轄區審查。在適用的情況下，公司確認其合併運營報表和綜合收益（虧損）中與不確定税收狀況相關的利息和/或罰款。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司沒有記錄任何不確定的税收狀況。
所述期間的法定所得税條款與有效所得税條款的對賬情況如下（以千計）：
在截至3月31日的期限內，
20242023
按法定税率計算的預期税款$(4,410)21.0 %$(3,930)21.0 %
房地產投資信託基金的非應税收入4,969 -23.7 %4,852 -25.9 %
估值補貼的變化(9)— %(116)0.6 %
撥備總額$550 -2.6 %$806 -4.3 %
3. 對房地產子公司的投資
該公司通過OP開展業務，OP通過作為特殊目的實體的單一資產有限責任公司（“SPE”）擁有多處房地產。公司合併其控制的特殊目的實體以及其作為主要受益人的任何可變利益實體（“VIE”）。特殊目的實體擁有的所有財產均合併到公司的合併財務報表中。每個實體的資產只能用於結算
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目錄
該特定實體的債務以及每個實體的債權人對其他實體或公司的資產無追索權。
截至2024年3月31日和2023年3月31日，公司通過OP擁有 四通過特殊目的實體的財產。 下表顯示了公司憑藉其對每處房產的所有權 100截至2024年3月31日和2023年3月31日，直接擁有每處房產所有權的特殊目的實體的所有權百分比：
有效所有權百分比為
房產名稱地點收購年份2024年3月31日2023年3月31日
白石中心得克薩斯州達拉斯2013100 %100 %
5916 W Loop 289德克薩斯州拉伯克2013100 %100 %
城市廣場大廈得克薩斯州達拉斯2018100 %100 %
NexPoint 自治領地有限責任公司(1)德克薩斯州普萊諾2022100 %100 %
(1)NexPoint 道明置地, LLC 擁有 100% 的 21.5德克薩斯州普萊諾的英畝未開發土地。
4. 合併房地產投資
截至2024年3月31日，公司對公司合併的特殊目的實體持有的房地產投資的主要組成部分如下（以千計），這些投資包含在合併資產負債表上的 “合併房地產投資” 中：
操作特性土地建築物和
改進		無形租賃資產無形租賃
負債		在建工程傢俱、固定裝置和
裝備		總計
白石中心$1,315 $10,408 $1,921 $(101)$— $5 $13,548 
5916 W Loop 2891,081 2,938 — — — — 4,019 
城市廣場大廈18,812 193,200 9,058 (6,669)19,993 357 234,751 
NexPoint 自治領地有限責任公司26,500 — — — — — 26,500 
47,708 206,546 10,979 (6,770)19,993 362 278,818 
累計折舊和攤銷— (15,805)(7,117)2,496 — (250)(20,676)
總運營物業$47,708 $190,741 $3,862 $(4,274)$19,993 $112 $258,142 
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目錄
截至2023年12月31日，公司對公司合併的特殊目的實體持有的房地產投資的主要組成部分如下（以千計），這些投資包含在合併資產負債表上的 “合併房地產投資” 中：
操作特性土地建築物和
改進		無形租賃資產無形租賃
負債		在建工程傢俱、固定裝置和
裝備		總計
白石中心$1,315 $10,345 $1,921 $(101)$— $5 $13,485 
5916 W Loop 2891,081 2,938 — — — — 4,019 
城市廣場大廈18,812 192,930 9,058 (6,669)19,177 357 233,665 
NexPoint 自治領地有限責任公司26,500 — — — — — 26,500 
47,708 206,213 10,979 (6,770)19,177 362 277,669 
累計折舊和攤銷— (13,490)(6,798)2,203 — (237)(18,322)
總運營物業$47,708 $192,723 $4,181 $(4,567)$19,177 $125 $259,347 
折舊費用為 $2.3截至2024年3月31日的三個月中為百萬美元，以及美元2.1截至2023年3月31日的三個月，為百萬美元。與公司無形租賃資產相關的攤銷費用為美元0.3截至2024年3月31日的三個月中為百萬美元，以及美元1.3截至2023年3月31日的三個月，為百萬美元。與公司無形租賃負債相關的攤銷費用為美元0.3截至2024年3月31日的三個月中為百萬美元，以及美元0.4截至2023年3月31日的三個月，為百萬美元。作為資本化高於市場和低於市場的租賃無形資產租金收入的增加而攤銷的淨金額為美元0.3截至2024年3月31日的三個月中為百萬美元，以及美元0.4截至2023年3月31日的三個月，為百萬美元。
收購
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司沒有進行任何收購。
5. 債務
城市廣場債務
根據貸款協議，該公司在Cityplace大廈有債務，該協議最初日期為2018年8月15日，隨後進行了修訂（“貸款協議”）。債務是公司的有限追索權，是財產的擔保。該債務的原定到期日為2022年9月8日，公司將貸款人的到期日推遲至2023年5月8日，並有可能再延期 四個月截至 2023 年 9 月 8 日，前提是滿足某些指標。2023年5月8日，該貸款機構同意將Cityplace債務的到期日推遲到 四個月到 2023 年 9 月 8 日。同樣在2023年5月8日，貸款協議的各方同意將利率所依據的指數轉換為自2023年5月8日或之後開始的第一個利息期起生效的一個月擔保隔夜融資利率（“SOFR”）。2023年9月8日，該貸款機構同意將Cityplace債務的到期日推遲到 六個月直到 2024 年 3 月 8 日。2024年3月8日，該貸款機構同意將Cityplace債務的到期日推遲十二個月至2025年3月7日。根據第十三次綜合修正協議的條款進行的債務重組被視為債務修改。延期的目的是允許繼續就債務再融資進行討論。管理層認識到，必須尋找其他資金來源，以便在到期日之前償還債務。管理層正在評估多種選擇，為還款提供資金141.7截至2024年3月31日，未償還的本金餘額為百萬美元，包括債務再融資、擔保額外的股權或債務融資、出售投資組合的一部分或其任意組合。管理層認為，在到期日之前有足夠的時間，而且公司有足夠的資金渠道來確保公司能夠在到期時履行其義務。由於債務的短期性質，債務的公允價值約為未償餘額。 下表包含與應付抵押貸款相關的彙總信息（千美元）：
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目錄
截至目前的未償還本金
2024年3月31日		利率到期日
注意 A-1$100,695 7.68 %3/7/2025
注意 A-222,027 11.68 %3/7/2025
注意 B-112,676 7.68 %3/7/2025
注意 B-23,147 11.68 %3/7/2025
Mezzanine Note 12,773 11.68 %3/7/2025
Mezzanine Note 2396 11.68 %3/7/2025
應付抵押貸141,714 
遞延融資費用，淨額(335)
應付抵押貸款，淨額$141,379 
該公司與其Cityplace投資相關的債務的加權平均利率為 8.48截至 2024 年 3 月 31 日的百分比以及 8.53截至 2023 年 12 月 31 日的百分比。截至2024年3月31日，一個月的SOFR為5.33％，截至2023年12月31日為5.35％。
貸款協議包含慣常的違約事件，包括拖欠本金或利息支付、違反貸款證明文件中包含的契約的違約、根據涵蓋財產任何部分（無論是貸款的次要還是高於貸款）的任何其他擔保工具下的付款違約，以及破產或其他破產事件。截至2024年3月31日，公司認為其遵守了所有這些契約。
應付票據
2022年8月9日，該公司借入了約美元13.3來自賣方 Gabriel Legacy, LLC 的百萬美元用於為其收購提供資金 21.5德克薩斯州普萊諾的英畝土地通過OP的全資子公司NexPoint Dominion Land, LLC持有。由於票據的短期性質，該票據的公允價值約為未償餘額。該票據的年利率等於《華爾街日報》最優惠利率，將於2025年8月8日到期。
信貸額度
2021年1月8日，該公司簽訂了美元30.0向北卡羅來納州雷蒙德·詹姆斯銀行提供的百萬信貸額度（“信貸額度”），並提取了全部餘額。2023年10月20日，北卡羅來納州雷蒙德·詹姆斯銀行同意修改信貸額度的條款，除其他外，該貸款將到期日延長至2025年10月6日，並將信用額度修改為美元20.0百萬。2023 年 10 月 23 日，公司提取了 $6.0可用餘額的百萬美元。2023 年 11 月 20 日，公司提取了剩餘的美元13.0可用餘額的百萬美元。在截至2024年3月31日的三個月中，公司支付了預付款0.75信貸額度為百萬美元。截至2024年3月31日，信貸額度的未清餘額為美元19.25百萬美元，並按一個月的SOFR plus計息 4.25%。由於債務的短期性質，債務的公允價值約為未償餘額。
循環信貸額度
2023年5月22日，該公司簽訂了一筆美元20.0向NexBank提供百萬美元循環信貸額度（“NexBank循環貸款”），初始本金餘額為美元20.0百萬，公司可以選擇根據該協議獲得額外付款，最高不超過美元50.0百萬。截至2024年3月31日，NexBank Revolver的利息為一個月的SOFR以上 3.50%，將於2024年5月21日到期，可以選擇將到期日延長至 二次，每次 六個月。由於債務的短期性質，債務的公允價值約為未償餘額。截至2024年3月31日，NexBank Revolver的未清餘額為美元20.0百萬。
遞延融資成本
公司使用直線法（近似於實際利率法）推遲獲得融資所產生的成本，並按相關貸款條款攤銷成本。扣除攤銷後的遞延融資成本作為公司合併資產負債表中相關債務的減少額入賬。隨後
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目錄
在償還基礎債務協議條款或對其條款進行重大變更的同時，任何未攤銷的費用在債務清償和修改成本時記作虧損。
大宗經紀借款
自2022年7月2日起，公司在傑富瑞開設了一個主要經紀賬户，以持有公司擁有的證券（“主要經紀業務”）。公司不時以這些證券的價值進行借款。截至2024年3月31日，該公司的利潤餘額約為美元1.4未償還百萬美元，傑富瑞集團按隔夜銀行融資利率計息，再加上 0.50%。公允價值約為 $ 的證券9.3從這筆利潤餘額中認捐了100萬美元作為抵押品。這種安排沒有規定的到期日。由於債務的短期性質，債務的公允價值約為未償餘額。
債務到期日表
截至2024年3月31日的未來五個日曆年度的債務總額的預定到期日總額，包括攤銷的本金，如下（以千計）：
應付抵押款信貸設施應付票據大宗經紀借款總計
2024$— $28,250 $— $— $28,250 
2025141,714 11,000 13,250 — 165,964 
2026— — — — — 
2027— — — — — 
2028— — — — — 
此後— — — 1,441 1,441 
總計$141,714 $39,250 $13,250 $1,441 $195,655 
管理層認為，公司有足夠的資金渠道來確保公司能夠在到期時履行其義務。
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目錄
6. 可變利息實體
截至2024年3月31日和2023年3月31日，公司沒有合併以下投資，因為它在這些投資中沒有控股權：
實體樂器資產類型截至 2024 年 3 月 31 日的所有權百分比截至 2023 年 3 月 31 日的所有權百分比截至 2024 年 3 月 31 日的關係截至 2023 年 3 月 31 日的關係
未合併的實體：
NexPoint 存儲合作伙伴有限公司普通股自助存儲52.8 %53.0 %競爭競爭
NexPoint 存儲合作伙伴運營公司有限責任公司有限責任公司利息自助存儲29.9 %29.7 %競爭競爭
Perilune Aero 股票控股 One, LLC有限責任公司利息飛機16.4 %16.4 %競爭競爭
SFR WLIF III, LLC有限責任公司利息單户家庭出租20.0 %20.0 %競爭競爭
NexPoint 房地產融資運營合作伙伴關係，L.P.唱片利息抵押15.6 %16.1 %競爭競爭
VineBrook Homes 運營夥伴關係，L.P.唱片利息單户家庭出租11.3 %11.5 %競爭競爭
NexPoint SFR 運營夥伴關係，L.P.唱片利息單户家庭出租31.2 %30.8 %競爭競爭
IQHQ Holdings，LP唱片利息生命科學1.3 %1.1 %競爭競爭
nexAnnuity Holdings, Inc優先股年金100.0 %(1)不適用競爭不適用
(1) 該公司擁有Nexannuity Holdings, Inc.（“NHI”）100％的優先股，但不擁有NHI的任何已發行普通股。
合併後的VIE
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，該公司沒有任何合併的VIE。
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目錄
7. 權益法投資
以下是公司截至2024年3月31日的權益法投資摘要（千美元）：
被投資人姓名樂器資產類型NXDT 所有權百分比投資基礎佔被投資人淨資產的比例 (1)基差 (2)收益份額（虧損）
沙石帕薩迪納公寓有限責任公司有限責任公司利息多家庭50.0 %$11,034 $(9,590)$20,624 $(58)
AM 住宅區酒店, LLC有限責任公司利息招待費60.0 %(3)20,600 16,290 4,310 (1,203)
SFR WLIF III, LLC有限責任公司利息單户家庭出租20.0 %7,002 7,110 (108)161 
拉斯維加斯土地所有者有限責任公司有限責任公司利息土地77.0 %(4)12,312 12,312 — — 
Perilune Aero 股票控股 One, LLC有限責任公司利息飛機16.4 %(7)12,583 10,488 2,095 353 
克萊莫爾控股有限責任公司有限責任公司利息不適用50.0 %(5)— (6)— — — 
Allenby, LLC有限責任公司利息不適用50.0 %(5)— (6)— — — 
海古德有限責任公司有限責任公司利息不適用31.0 %(8)— (6)— — — 
$63,531 $36,610 $26,921 $(747)

以下是截至2024年3月31日公司符合權益法會計條件的投資摘要，公司選擇使用公允價值期權進行核算。金額包含在合併資產負債表上的 “公允價值投資” 中。
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目錄
被投資人姓名樂器資產類型NXDT 所有權百分比公允價值
NexPoint 房地產融資運營合作伙伴關係，L.P.唱片利息抵押15.6 %(7)$69,920(6)
NexPoint 房地產金融有限公司普通股抵押12.1 %(7)30,156(6)
VineBrook Homes 運營夥伴關係，L.P.唱片利息單户家庭出租11.3 %(7)145,433 (6)
NexPoint 存儲合作伙伴有限公司普通股自助存儲52.8 %(3)69,494(6)
NexPoint 存儲合作伙伴運營公司有限責任公司有限責任公司利息自助存儲29.9 %37,869 (6)
NexPoint SFR 運營夥伴關係，L.P.唱片利息單户家庭出租31.2 %47,676 (6)
NexPoint 酒店信託普通股招待費46.2 %2,782 (6)
LLV Holdco, LLC有限責任公司利息土地26.8 %2,593 (6)
$405,923 
以下是公司截至2023年12月31日的權益法投資摘要（千美元）：
被投資人姓名樂器資產類型NXDT 所有權百分比投資基礎佔被投資人淨資產的比例 (1)基差 (2)收益份額（虧損）
沙石帕薩迪納公寓有限責任公司有限責任公司利息多家庭50.0 %$11,458 $(9,590)$21,048 $— 
AM 住宅區酒店, LLC有限責任公司利息招待費60.0 %(3)23,158 17,581 5,577 (426)
SFR WLIF III, LLC有限責任公司利息單户家庭出租20.0 %7,079 7,241 (162)555 
拉斯維加斯土地所有者有限責任公司有限責任公司利息土地77.0 %(4)12,312 12,312 — — 
Perilune Aero 股票控股 One, LLC有限責任公司利息飛機16.4 %(7)12,256 10,488 1,768 1,441 
克萊莫爾控股有限責任公司有限責任公司利息不適用50.0 %(5)— (6)— — — 
Allenby, LLC有限責任公司利息不適用50.0 %(5)— (6)— — — 
海古德有限責任公司有限責任公司利息不適用31.0 %(8)— (6)— — — 
$66,263 $38,032 $28,231 $1,570 
以下是截至2023年12月31日公司符合權益法會計條件的投資摘要，公司選擇使用公允價值期權進行核算。金額包含在合併資產負債表上的 “公允價值投資” 中。
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目錄
被投資人姓名樂器資產類型NXDT 所有權百分比公允價值
NexPoint 房地產融資運營合作伙伴關係，L.P.唱片利息抵押15.6 %(7)$76,688(6)
NexPoint 房地產金融有限公司普通股抵押12.0 %(7)33,075(6)
VineBrook Homes 運營夥伴關係，L.P.唱片利息單户家庭出租11.2 %(7)146,516 (6)
NexPoint 存儲合作伙伴有限公司普通股自助存儲52.9 %(3)68,187(6)
NexPoint 存儲合作伙伴運營公司有限責任公司有限責任公司利息自助存儲30.0 %37,157 (6)
NexPoint SFR 運營夥伴關係，L.P.唱片利息單户家庭出租30.8 %49,383 (6)
NexPoint 酒店信託普通股招待費46.2 %4,886 (6)
LLV Holdco, LLC有限責任公司利息土地26.8 %2,242 (6)
$418,134 
(1)根據被投資者的賬簿和記錄，代表公司在被投資方淨資產中所佔的百分比份額。
(2)代表公司對未合併企業投資的基準與公司在權益法被投資方淨資產中所佔的比例份額之間的差額。如果公司的成本基礎與合資企業層面反映的基準不同，則基差通常在相關資產和負債的整個生命週期中攤銷，這種攤銷包含在合資企業收益中的公司權益份額中。
(3)公司擁有已發行普通股的50％以上，但不被視為主要受益人，也不擁有被投資者的控股財務權益，因此使用權益法對被投資方進行賬目。
(4)公司擁有 100擁有的拉斯維加斯土地所有者有限責任公司的百分比 77擁有以下資產的合資企業的百分比 8.5英畝土地（“蒂沃利北部地產”）。通過共同安排的租户，公司擁有控制權，因此使用權益法對這項投資進行入賬。
(5)該公司有一個 50Claymore Holdings, LLC（“Claymore”）和Allenby, LLC（“Allenby”）的非控股權％。公司已確定它不是主要受益人，因此不會合並這些實體。
(6)公司已為這些投資選擇了公允價值期權。這些投資的基礎是其公允價值。
(7)公司擁有被投資方不到20％的股份，但由於管理團隊成員在被投資方或其母公司的董事會任職，因此具有重大影響力，因此使用權益法對被投資方進行核算。
(8)該公司有一個 31海古德有限責任公司（“海古德”）的非控股權益百分比。公司已確定它不是主要受益人，因此不合並該實體。
(9)公司擁有不到20％的被投資者的股份，但由於合夥企業的法律性質意味着影響合夥企業運營和財務政策的固有權利，因此具有重大影響力。
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目錄
大量權益法投資
下表顯示了截至2023年12月31日公司重大權益法投資的未經審計的資產負債表彙總表（千美元）。公司每隔一個季度才報告這些未經審計的資產負債表摘要。就權益法投資而言，重要性根據第S-X條例第3-09條確定。NexPoint房地產金融公司（“NREF”）和VineBrook Homes Trust, Inc.（“VineBrook”）不為其運營公司編制獨立的財務報表，因為所有業務和投資均歸其運營公司所有，並由公司實體合併。 因此，下文僅列出了NREF和VineBrook的財務信息。
NREFVineBr
資產
投資$6,873,666 $2,500 
房地產資產126,551 3,211,897 
現金和現金等價物13,824 27,917 
其他資產4,312 211,026 
總資產$7,018,353 $3,453,340 
負債和股東權益
負債：
債務$1,172,555 $2,433,674 
其他負債5,400,291 144,707 
負債總額6,572,846 2,578,381 
運營公司中可贖回的非控股權益98,070 478,746 
合併VIE中的非控股權益— 11,742 
股東權益總額347,437 384,471 
負債總額和股東權益$7,018,353 $3,453,340 
下表顯示了截至2023年12月31日止年度的未經審計的公司重大權益法投資的運營彙總表（千美元）。
NREFVineBr
收入
租金收入$4,962 $345,778 
淨利息收入16,798 — 
其他收入182 5,330 
總收入21,942 351,108 
開支
支出總額23,350 502,850 
房地產銷售收益（虧損）和減值— (72,539)
其他收入（支出）20,148 (55,866)
衍生品的未實現收益（虧損）— (15,050)
綜合收益總額（虧損）$18,740 $(295,197)
18
目錄
下表顯示了截至2023年3月31日公司重大權益法投資的未經審計的資產負債表彙總表（千美元）。去年，該公司沒有延遲一個季度公佈這些財務狀況。這種比較不會按季度延遲，因為我們使用先前提交的財務信息來保持一致性。NREF、NSP和VineBrook不為其運營公司編制獨立的財務報表，因為所有業務和投資均歸其運營公司所有，並由公司實體合併。 因此，下面僅列出了NREF、NSP和VineBrook的財務信息。
NREFVineBrNSP
資產
投資$7,943,558 $2,500 $— 
房地產資產59,072 3,566,053 1,297,814 
現金和現金等價物38,830 82,128 9,751 
其他資產1,106 95,365 173,979 
總資產8,042,566 3,746,046 1,481,544 
負債和股東權益
負債：
債務1,275,290 2,622,755 914,999 
其他負債6,294,300 126,974 397,768 
負債總額7,569,590 2,749,729 1,312,767 
運營公司中可贖回的非控股權益95,712 467,290 205,114 
合併VIE中的非控股權益— 8,685 4,035 
股東權益總額377,264 520,342 (40,372)
負債總額和股東權益$8,042,566 $3,746,046 $1,481,544 
下表顯示了截至2023年3月31日的三個月公司重大權益法投資（千美元）的未經審計的運營彙總表。
NREFVineBrNSP
收入
租金收入$1,018 $84,497 $26,877 
淨利息收入3,949 — 809 
其他收入— 1,608 1,472 
總收入4,967 86,105 29,158 
開支
支出總額5,520 120,987 31,833 
房地產銷售收益（虧損）— (15,853)— 
其他收入（支出）9,931 (41,662)(34,885)
衍生品的未實現收益（虧損）— (9,485)— 
綜合收益總額（虧損）$9,378 $(101,882)$(37,560)
19
目錄
8. 金融工具的公允價值
下表彙總了截至2024年3月31日公司在估值層次結構中定期按公允價值計值的資產（以千計）：
公允價值
成本基礎第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產
邦德$17 $— $41 $— $41 
CLO187 — — — — 
普通股312,062 39,875 — 174,386 214,261 
可轉換票據46,385 — — 41,441 41,441 
有限責任公司利息66,825 — — 40,462 40,462 
唱片利息328,636 — 69,920 193,109 263,029 
優先股65,864 — — 65,864 65,864 
權利和認股權證1,784 — 1,788 — 1,788 
高級貸款42,292 — 50 42,599 42,649 
$864,052 $39,875 $71,799 $557,861 $669,535 
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目錄
下表彙總了截至2023年12月31日公司在估值層次結構中定期按公允價值計值的資產（以千計）：
公允價值
成本基礎第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產
邦德$17 $— $30 $— $30 
CLO24,187 — — 1,215 1,215 
普通股311,576 42,832 — 176,256 219,088 
可轉換票據46,385 — — 42,251 42,251 
有限責任公司利息66,825 — — 39,399 39,399 
唱片利息326,555 — 76,688 195,898 272,586 
優先股66,268 — — 66,268 66,268 
權利和認股權證3,937 — 3,993 — 3,993 
高級貸款46,174 — 55 46,353 46,408 
$891,924 $42,832 $80,766 $567,640 $691,238 
    
下表彙總了截至2024年3月31日的三個月，公司三級資產（使用大量不可觀察的投入以公允價值計量的資產）的變動（以千計）：
2023年12月31日捐款/
購買		已付款-
善良
分紅		轉入 3 級兑換/
轉換		資本回報已實現
收益/（虧損）		未實現收益/（虧損）2024年3月31日
CLO$1,215 $— $— $— $— $(1,266)$(22,735)$22,786 $— 
普通股176,256 120 — — — — — (1,990)174,386 
可轉換票據42,251 — — — — — — (810)41,441 
有限責任公司利息39,399 — — — — — — 1,063 40,462 
唱片利息195,898 2,082 — — — — — (4,871)193,109 
優先股66,268 — 1,296 — (1,700)— — — 65,864 
高級貸款46,353 — 1,066 — (5,522)— 574 128 42,599 
總計$567,640 $2,202 $2,362 $— $(7,222)$(1,266)$(22,161)$16,306 $557,861 
下表彙總了截至2023年3月31日的三個月，公司三級資產（使用大量不可觀察的投入以公允價值計量的資產）的變動（以千計）：
2022年12月31日捐款/
購買		已付款-
善良
分紅		兑換/
轉換		資本回報已實現
收益/（虧損）		未實現收益/（虧損）2023年3月31日
CLO$6,412 $— $— $— $— $— $488 $6,900 
普通股234,667 — — — — — (5,800)228,867 
可轉換票據50,828 — — — — — 474 51,302 
人壽和解67,711 1,266 — — — — (2,593)66,384 
有限責任公司利息60,836 — — — — — (708)60,128 
唱片利息223,141 1,427 — — — — (9,439)215,129 
高級貸款43,341 — 1,008 (4,971)— 11 164 39,553 
總計$686,936 $2,693 $1,008 $(4,971)$— $11 $(17,414)$668,263 
21
目錄
用於估值證券的投入或方法不一定表明與投資這些證券相關的風險。 以下是截至2024年3月31日對歸類於公允價值層次結構3級的資產進行公允估值時使用的重大不可觀察輸入的摘要。
類別估值技術大量不可觀察的輸入輸入值
（算術平均值）		公允價值
普通股市場方法未經調整的價格/MHZ-POP$0.10—$0.90$(0.48)$174,386 
折扣現金流折扣率7.50%—14.10%(9.32)%
市場租金（每平方英尺）$12.00—$41.50$(26.75)
RevPAR$73.00—$145.00$(100.13)
資本化率5.25%—9.50%(7.60)%
資產淨值方法折扣率10.00%
倍數分析息税折舊攤銷前利潤倍數
3.00x
—
4.00x
(3.50)x
資產淨值的倍數
1.00x
—
1.20x
(1.10)x
最近的交易交易價格中的隱含企業價值 (百萬美元)$841.00
不適用$25.31—$28.00$(26.66)
資產淨值折扣(25.00)%—(10.00)%(17.50)%
每股發售價$1.10
可轉換票據折扣現金流折扣率6.08%—10.25%(8.17)%41,441 
期權定價模型波動率55.00%—65.00%(60.00)%
有限責任公司利息折扣現金流折扣率7.75%—30.50%14.19%40,462 
市場租金（每平方英尺）$12.00—$41.50$(26.75)
資本化率5.25%
唱片利息市場方法資本化率3.70%—6.60%5.24%193,109 
資產淨值折扣(10.05)%
最近的交易每股價格$21.46
優先股最近的交易每股價格$1,00065,864 
高級貸款折扣現金流折扣率12.30%—20.00%(16.15)%42,599 
總計$557,861 
22
目錄
以下是截至2023年12月31日對歸類於公允價值層次結構3級的資產進行公允估值時使用的重大不可觀察輸入的摘要。
類別估值技術大量不可觀察的輸入輸入值
（算術平均值）		公允價值
CLO貼現淨資產價值折扣不適用$1,215 
普通股市場方法未經調整的價格/MHZ-POP$0.10—$0.90$(0.48)176,256 
折扣現金流折扣率7.5%—13.90%(9.18)%
市場租金（每平方英尺）$11.50—$41.00$(26.25)
RevPAR$75.00—$145.00$(102.00)
資本化率5.25%—9.5%(7.58)%
資產淨值方法折扣率10.00%
倍數分析息税折舊攤銷前利潤倍數
3.00x
—
4.00x
(3.50)x
資產淨值的倍數
1.00x
—
1.25x
(1.13)x
最近的交易交易價格中的隱含企業價值 (百萬美元)$841.00
不適用$25.31—$28.00$(26.66)
資產淨值折扣(25.00)%—(10.00)%(17.50)%
每股發售價$1.10
可轉換票據折扣現金流折扣率6.08%—10.25%(8.17)%42,251 
期權定價模型波動性55.00%—65.00%(60.00)%
有限責任公司利息折扣現金流折扣率7.50%—30.50%14%39,399 
市場租金（每平方英尺）$11.5—$41$(26.25)
資本化率5.25%
唱片利息直接資本化方法資本化率4.00%—6.80%5.51%195,898 
資產淨值折扣(12.5)%—(2.5)%(-7.5%)
折扣現金流折扣率18.00%—28.00%(22.80)%
市場方法資本化率5.00%—5.50%(5.22)%
最近的交易每股價格$21.59
優先股最近的交易每股價格$1,00066,268 
高級貸款折扣現金流折扣率12.30%—20.00%(16.15)%46,353 
23
目錄
總計$567,640 
9. 人壽和解投資組合
2023 年 9 月 1 日之前，公司通過其一份 TRS 擁有 100Specialty Financial Products, Ltd.（“SFP”）未償股權和債務的百分比，該公司是一家註冊於愛爾蘭的有限責任私人公司和指定活動公司。根據顧問子公司NexAnnuity資產管理有限責任公司（“NexAnnuity”）的提議，成立了SFP，目的是收購由NexAnnuity批准並通過發行債務證券或公司購買的結構性票據提供資金的美國人壽和解保單。SFP利用到期人壽結算合同的收益來償還結構性票據並進一步投資人壽結算合同。2023年9月1日之前，由於公司擁有SFP發行的已發行普通股和結構性票據，因此公司對SFP進行了全部合併。2023年9月1日，公司通過其一個TRS簽訂了一項出資協議，將SFP中的結構化票據及其所有權利、所有權和權益轉讓給作為關聯方的NHI及其全資子公司。該公司還將其在SFP的所有普通股轉讓給了單獨的股份受託人。作為交換，該公司發行了 68,500NHI A類優先股的股份。因此，該公司現在不持有SFP的未償股權和債務，SFP不再符合ASC 810——合併的合併要求。該公司不會繼續參與SFP。因此，自2023年9月1日起，SFP已在此處解體。NHI的A類優先股被視為對股票證券的投資。但是，管理層選擇使用公允價值期權對投資進行核算，並按公允價值將其列在投資中。A類優先股的公允價值是其原始發行價格為美元1,000由於交易的近期性質，每股收益。A類優先股的股息是累積的，每季度於3月31日、6月30日、9月30日和12月31日支付，年利率為 8.0第一至第七年的百分比， 9.5第八至十年的百分比， 11.0第十一至十三年的百分比，以及 12.0十四至十六年及以後的百分比。
根據ASC 860——轉讓和服務，SFP結構化票據的轉讓符合出售資格，因為（1）轉讓在法律上將轉讓的資產與轉讓人隔離開來，（2）受讓人有權質押或交換所轉讓的資產，沒有任何條件既限制受讓人質押或交換資產的權利，又為轉讓人提供的好處不僅僅是微不足道的利益，而且（3）轉讓人沒有保持對轉移資產的有效控制。
10. 股東’公平
普通股
截至 2024 年 3 月 31 日，該公司已經 39,301,419普通股，面值 $0.001每股，已發行和流通。 911,819其股票是在截至2024年3月31日的三個月內發行的。
在截至2024年3月31日的三個月中，公司支付了美元的分配0.15於2024年3月28日向2024年2月16日登記在冊的股東繳納每股普通股。2024年3月28日支付的股息由現金和股票的組合組成，股息的現金部分（代替部分股票的現金除外）包括 20股息的百分比，餘額以公司的普通股支付。
截至 2023 年 3 月 31 日，該公司已經 37,171,807普通股，面值 $0.001每股、已發行和流通。在截至2023年3月31日的三個月中，沒有發行任何股票。
在截至2023年3月31日的三個月中，公司支付了美元的分配0.152023年3月31日向2023年3月15日登記在冊的股東繳納每股普通股。
優先股
2021年1月8日，該公司發行了 3,359,5935.50% A 系列累計優先股，面值 $0.001每股，清算優先權 $25.00每股（“A系列優先股”），總清算優先權約為美元84.0百萬。A系列優先股是作為公司部分普通股交換要約的對價的一部分而發行的。A系列優先股可於12月15日開始贖回
24
目錄
2023 年，價格為 $25每股。公司可自行決定行使看漲期權。因此，這些都包含在永久股權中。
在截至2024年3月31日的三個月中，該公司宣佈 一其A系列優先股的分配，金額為美元0.34375每股於2024年4月1日支付給A系列優先股的持有人，並於2024年3月25日支付給登記在冊的股東。公司在2024年3月31日之前向過户代理人提供了第一季度股息的資金，然後於2024年4月1日向股東支付了這筆股息。
在截至2023年3月31日的三個月中，公司宣佈其A系列優先股的分配金額為美元0.34375每股，已於2023年3月31日支付給A系列優先股的持有人支付給2023年3月24日的登記股東。
A系列優先股的股息從其原始發行日起累計，年利率為 5.5$的百分比25每股清算優先權，每季度在每年的3月31日、6月30日、9月30日和12月31日支付，或者每種情況下都是在下一個工作日支付。
長期激勵計劃
2023年1月30日，公司股東批准了一項長期激勵計劃（“2023年LTIP”），公司隨後在S-8表格上提交了註冊聲明 2,545,000公司可能根據2023年LTIP發行的普通股。2023年LTIP授權董事會薪酬委員會以股票期權、增值權、限制性股票、限制性股票單位、績效股份、績效單位以及以公司普通股或可能影響公司普通股價值的因素計價或支付或以其他方式基於公司普通股或可能影響公司普通股價值的因素的某些其他獎勵以及現金激勵獎勵的形式提供股權薪酬，目的是為公司的受託人、高級管理人員和其他關鍵員工（以及顧問和公司的那些子公司），可能還有某些履行員工類職能、激勵和績效獎勵的非員工（“參與者”）。
限制性股份單位。 根據2023年LTIP，可以向參與者授予限制性股票單位，通常歸屬於 三到 五年顧問的高級職員、僱員和某些關鍵僱員的期限，受託人的期限為每年。最近向顧問的高級職員、僱員和某些關鍵僱員授予的限制性股票單位將歸屬於 四年時期。從授予之日起，限制性股票單位獲得股息，股息在歸屬日以現金支付。補償費用在整個獎勵的必要總服務期內按直線方式確認。沒收將在發生時予以確認。2024 年 3 月 13 日，根據 2023 年 LTIP，公司批准了 58,490僅限受託人持有股份單位，以及 975,297僅限其高級管理人員和其他人員持有股份
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目錄
顧問的員工。 下表包括截至2024年3月31日的三個月內授予、歸屬、沒收和未償還的限制性股票單位的數量：
2024
單位數量加權平均值
授予日期公允價值
2024 年 1 月 1 日未平息589,906 $10.45 
已授予1,033,787 6.10 
既得 — — 
被沒收(4,371)6.10 
2024 年 3 月 31 日未完工1,619,322 $7.68 
下表包含有關2023年LTIP在2024年3月31日之後的未來五個日曆年內根據2023年LTIP歸屬限制性股票單位的信息：
股票歸屬
三月四月六月總計
2024— 172,637 6,219 178,856 
2025301,221 140,404 — 441,625 
2026242,731 135,323 — 378,054 
2027242,732 135,323 — 378,055 
2028242,732 — — 242,732 
總計1,029,416 583,687 6,219 1,619,322 
在截至2024年3月31日的三個月中，公司確認了約美元0.5數百萬股權薪酬支出與限制性股票的授予有關。截至2024年3月31日，公司已確認的負債約為美元0.4百萬美元與限制性股票單位的分紅有關，這些股息在歸屬時以現金支付。截至2024年3月31日，限制性股票單位的未確認薪酬支出總額約為美元10.6百萬，預計將在加權平均歸屬期內確認該支出 2.0年份。截至2023年3月31日，限制性股票單位沒有薪酬支出。
11. 每股收益（虧損）
每股基本收益（虧損）的計算方法是將歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）除以公司已發行普通股的加權平均數，不包括根據2023年LTIP發行的任何未歸屬限制性股票單位。
攤薄後每股收益（虧損）的計算方法是根據假設的限制性股票單位歸屬的稀釋效應調整每股基本收益。在淨虧損期間，假設的限制性股票單位的歸屬具有反稀釋性，不包括在每股收益（虧損）的計算中。

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目錄
下表列出了每股基本收益和攤薄後收益（虧損）的計算（以千計，每股金額除外）：
截至3月31日的三個月截至3月31日的三個月
20242023
每股虧損分子：
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$(22,703)$(20,676)
每股虧損的分母：
已發行普通股的加權平均值38,57237,172
每股基本虧損和攤薄後每股虧損的分母38,57237,172
加權平均未歸屬限制性股票單位749—
攤薄後每股虧損的分母(1)38,57237,172
每股加權平均普通股虧損：
基本$(0.59)$(0.56)
稀釋$(0.59)$(0.56)
(1) 在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，不包括大約 748,950和 0股票分別與限制性股票單位的假定歸屬有關，因為其效果將是反稀釋的。
12. 關聯方交易
諮詢和管理費
根據諮詢協議，在董事會的全面監督下，顧問管理公司的日常運營，並提供投資管理服務。
自2024年3月31日和2023年3月31日起，作為顧問根據諮詢協議提供的服務的對價，我們向顧問支付的年費（“諮詢費”）為 1.00的管理資產的百分比（定義見下文）和年費（“管理費”，連同諮詢費，“費用”） 0.20公司管理資產的百分比。
2023年4月11日，我們對諮詢協議進行了修訂，根據該修正案，除非顧問自行決定收取公司普通股每月分期付款的全部或部分費用，否則每月分期付款的費用應以現金支付，但須遵守某些限制，包括根據諮詢協議向顧問發行的普通股在任何情況下都不得超過普通股數量的百分之五或投票權的百分之五該公司在首次出現此類情況之前的未償還款額發行量（“股份上限”），在任何情況下根據諮詢協議向顧問發行的普通股均不得超過 6,000,000普通股；但是，前提是如果公司股東批准的發行超過股票上限，則股票上限將不適用。在公司2023年年度股東大會上，公司股東沒有批准超過股權上限的發行。在截至2024年3月31日的三個月中，我們發行了 169,920.62向顧問提供普通股以支付費用，金額為美元1.35百萬。
根據諮詢協議，“管理資產” 是指等於公司總資產（包括任何形式的槓桿）減去正常運營過程中產生的所有應計費用的金額，但不排除通過以下方式獲得的任何負債或義務：（i）任何類型的債務（包括但不限於購買或開發房地產或其他投資的借款、通過信貸額度借款或發行債務證券），(ii) 優先股或其他優先證券的發行，（iii）對根據公司的投資目標和政策貸款的證券所獲得的抵押品進行再投資，和/或（iv）任何其他方式。如果公司持有抵押抵押貸款支持證券（“CMBS”），其中公司持有證券化的控股部分，並且需要根據美國公認會計原則（“GAAP”）合併特定CMBS信託的所有資產和負債，則將扣除合併信託的合併資產和負債，以計算作為管理資產的允許金額。此外，在
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如果公司因擁有該實體的控股權或其他原因而合併了其他並非完全擁有的實體，則在計算管理資產時，將在不使此類合併生效的情況下計算託管資產，相反，該實體的資產、槓桿、支出、負債和義務將按與公司所有權百分比相符的比例計算管理資產時被視為公司的資產、槓桿、支出、負債和義務。顧問在每個財政季度末計算管理資產，然後在支付此類分期付款的月底之後儘快計算每筆費用。
費用報銷；費用上限
我們通常還向顧問報銷其代表我們產生的運營或提供費用或與其為我們提供的服務相關的費用。我們直接支付的運營費用以及向顧問報銷的運營費用，加上與長期激勵計劃下授予的股權獎勵相關的薪酬支出以及公司所有其他公司一般和管理費用，包括根據諮詢協議應付的費用，不得超過顧問的支出上限 1.5在公司收到註銷令後的十二個月期間，截至每個季度末計算的管理資產百分比。該限制於2023年6月30日終止，不適用於與特殊訴訟和併購或我們正常業務範圍以外的其他事件相關的發行費用、法律、會計、財務、盡職調查和其他服務費，也不適用於因收購或處置某些房地產相關投資而產生的任何自付收購或盡職調查費用；前提是，如果公司因此合併了另一家並非完全擁有的實體擁有一個此類實體的控股權或其他實體的控股權益，將在不使此類合併生效的情況下計算支出，相反，在計算支出時，該實體的支出將按與公司所有權百分比相符的比例視為公司的支出。顧問可以自行決定隨時放棄其為公司支付的符合條件的自付費用獲得報銷的權利。一旦免除，這些費用即被視為永久免除，不可收回。
諮詢協議的初始期限為 三年將於 2025 年 7 月 1 日到期，並連續增加 一年此後的條款，除非提前終止。我們有權終止諮詢協議 30因果事件發生後的幾天書面通知（定義見諮詢協議）。在當時的任期屆滿後，我們或顧問可以無故終止諮詢協議，至少要有 180在該期限到期前幾天向另一方發出書面通知。顧問也可以終止與的協議 30如果我們嚴重違反了協議，並且此類違規行為仍在繼續，則需提前幾天發出書面通知 30在我們收到此類通知的前幾天。此外，如果《顧問法》轉讓（定義見諮詢協議），除非我們提供書面同意，否則諮詢協議將自動終止。在出於任何原因（包括不續約）終止諮詢協議後，我們將向顧問支付解僱費，除非我們在原因事件發生時或由於顧問法案的轉讓而終止。解僱費將等於 三顧問在生效終止日期之前最近完成的日曆季度之前的十二個月內賺取的費用乘以；但是，前提是諮詢協議是在有效終止日期之前終止的 一年自諮詢協議簽訂之日起，在此期間賺取的費用將按年計算，以計算費用。
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司產生的管理費和諮詢費為美元3.2百萬和美元3.6分別是百萬。
循環信貸額度
2023年5月22日，公司簽訂了NexBank Revolver，根據該協議，公司的初始本金為美元20.0百萬，公司可以選擇在此項下獲得額外支出，最高金額為美元50.0百萬美元，按一個月的SOFR加計利息 3.50%，並將於 2024 年 5 月 21 日到期。公司提取了美元20.02023 年 5 月 22 日達到百萬美元。截至2024年3月31日，NexBank Revolver的未清餘額為美元20.0百萬。
NexPoint 存儲合作伙伴公司債務擔保
2021年7月2日，公司與作為有限擔保人的高地機會與收益基金（“HFRO”）和高地全球配置基金（統稱 “共同擔保人”）一起簽訂了追索權義務擔保（“SafStor追索權擔保I”），根據貸款協議，ACORE Capital Mortgage, LP（“ACORE”）以貸款人管理代理人的身份為貸款人提供追索權擔保（“SafStor追索權擔保I”）（“ACORE”）（“ACORE”）（“SafStor 貸款協議 I”），在
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本金總額為 $235.86百萬，受益於 SafStor NREA JV — I, LLC（“SafStor — I”）、SafStor NREA JV — III, LLC（“SafStor — III”）、SafStor NREA JV — IV、LLC（“SafStor — V”）、SafStor NREA JV — VI，LLC（“SafStor — V”）、SafStor NREA JV — VI，LLC（“SafStor — V”）間接擁有的實體有限責任公司（“SafStor — VI”）、SafStor NREA JV — VII, LLC（“SafStor — VII”）和SafStor NREA JV — VIII, LLC（“SafStor — VIII”）（統稱 “SafStor — VIII”）（統稱為 “SafStor”），根據這些協議，公司和共同擔保人對SafStor的某些義務進行了擔保。2021年7月2日，公司還根據夾層貸款協議（“SafStor Mezzanine貸款協議I”）為ACORE提供了實質上相同的擔保，金額為美元6.05百萬美元，供SafStor間接擁有的實體受益。2022年12月8日，NSP完成了一筆交易，最終收購 100SafStor 股權的百分比。2023年4月24日，公司加入了共同擔保人先前根據貸款文件綜合修正案和重申向ACORE提供的某些單獨擔保（“SafStor追索權擔保II”），根據貸款協議（“SafStor貸款協議II”），以貸款協議（“SafStor貸款協議II”）的身份為ACORE作為（i）貸款機構的行政代理人，本金總額為美元41.99百萬美元，由SafStor受益，以及（ii）根據夾層貸款協議（“SafStor夾層貸款協議II”）為貸款人代表貸款人的行政代理人，金額為美元1.08百萬美元，供SafStor間接擁有的實體受益。根據SafStor追索權擔保II和SafStor追索權擔保II，公司為因某些不良行為（例如借款人採取欺詐性或不當行為或某些違反相應SafStor貸款協議的行為）而引起或與之相關的任何追索權責任（定義見相應的SafStor貸款協議）的損失追索權責任和義務提供擔保。公司還保證在發生任何新興追索權事件（定義見相應的SafStor貸款協議）時全額償還債務，例如借款人自願提起破產或類似的清算或重組行動，或者在某些其他違反相應的SafStor貸款協議的行為時。公司的擔保僅限於損失追索事件、可歸因於其間接擁有權益的財產的損失以及Springing Resource Events（定義見相應的SafStor貸款協議），僅限於擔保人財產池中所有擔保人總負債中按比例分攤的份額。截至2024年3月31日，擔保池的未清餘額為美元272.69百萬。
2022年9月14日，公司根據貸款協議（“BS貸款協議”）為摩根大通銀行、全國協會（“摩根大通”）以及不時的任何其他或後續貸款機構（統稱 “BS貸款人”）簽訂了擔保（“BS擔保”），根據該協議，公司為BS貸款協議下的借款人（“BS借款人”）的某些義務提供擔保。該公司通過其對NSP的所有權，擁有BS借款人的間接權益，並簽訂了BS擔保，作為BS貸款人根據BS貸款協議向BS借款人貸款的條件。根據BS擔保，公司為BS借款人的某些賬面債務，包括利息支付，以及BS借款人與BS貸款人的免責或賠償有關的某些追索義務提供擔保。BS擔保還規定，在發生某些事件時，包括BS借款人的某些作為或不作為，公司可能需要償還本金，但並未提供在所有情況下的還款全額擔保。BS貸款協議規定了貸款的單筆初始預付款，金額為美元221.8在截止日期向BS借款人支付百萬美元，並賦予BS借款人就隨後收購的財產申請額外預付款的權利。BS貸款協議下的未償金額應於2024年3月9日到期並支付，銀行借款人可以選擇將該日期再延長 六個月在滿足某些條款和條件的前提下。2024年3月8日，銀行同意將到期日延長至2024年3月22日。2024年3月22日，瑞士銀行同意將這兩筆貸款的到期日延長至2024年9月9日。根據BS貸款協議未償還的借款由包括BS借款人在內的一個或多個借款人擁有的不動產的抵押擔保，並按一個月的SOFR計息，下限為 0.5%，加上適用的點差約為 4.0% 相對於大約 $133.3截至 2024 年 3 月 31 日，本金為百萬美元，大約 5.4% 相對於大約 $46.9截至2024年3月31日，本金為百萬元。
2022年12月8日，在NSP的重組方面，公司與NREF、HFRO和NexPoint房地產策略基金（統稱為 “NSP共同擔保人”）作為擔保人簽訂了贊助擔保協議，支持Extra Space Storage, LP（“額外空間”），根據該協議，公司和NSP共同擔保人為NSP的應計債務提供擔保 NSP新創建的D系列優先股和兩張本票的分紅，本金總額約為美元64.2向 Extra Space 發行了百萬美元。公司和NSP共同擔保人的擔保上限為美元97.6百萬，公司和NSP共同擔保人通常按其對NSP普通股的百分比所有權比例為NSP的上述義務提供擔保，但不得超過上限。2023 年 2 月 15 日，NSP 支付了大約 $15.0這些期票中的百萬張，因此本金總額約為 $49.2百萬。2023 年 12 月 8 日，NSP 償還了剩餘的本金餘額49.2百萬。截至2024年3月31日，D系列優先股仍在流通。截至2024年3月31日，未償還的NSP D系列優先股應計股息
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是 $7.3百萬，公司和NREF OP IV REIT SUB, LLC共同承擔以下責任 85.90保證金額的百分比。
另外，公司於2022年9月14日簽訂了一份擔保協議（追索義務）（“追索義務”）（“CMBS擔保”），該協議下的借款人（統稱 “CMBS貸款協議”）由該協議下的借款人（統稱為 “CMBS借款人”）（統稱 “CMBS借款人”）受益，以及 CMBS貸款人。該公司通過其對NSP的所有權，擁有CMBS借款人的間接權益，並簽訂了CMBS擔保，作為CMBS貸款人根據CMBS貸款協議向CMBS借款人貸款的條件。根據CMBS擔保，公司為CMBS借款人與免責或賠償CMBS貸款人有關的某些追索義務提供擔保。CMBS擔保還規定，在發生某些事件（包括CMBS借款人的某些作為或不作為）時，公司可能需要償還本金，但並未提供在所有情況下的還款全額擔保。CMBS貸款協議規定貸款金額為 $356.5百萬美元捐給CMBS借款人。CMBS貸款協議下的未償還款項將於2024年9月9日到期並支付，CMBS借款人可以選擇將該日期延期至 三連續的 一年條款以滿足某些條款和條件為前提。根據CMBS貸款協議未償還的借款由包括CMBS借款人在內的一個或多個借款人擁有的不動產的抵押擔保，利息按一個月的SOFR加上大約的利息 3.6%，將增加 0.1第二次延長貸款到期日後的百分比，再延長約一次 0.15第三次延長貸款到期日後的百分比。
子公司投資管理協議
SFP是與Nexannuity簽訂的管理協議（“SFP IMA”）的當事方，根據該協議，Nexannuity向SFP提供投資管理服務。唐德羅先生擔任NexAnnuity的總裁，該公司由一家信託基金間接擁有，唐德羅是該信託基金的主要受益人。如附註9所述，該公司於2023年9月1日出售了其在SFP的權益。在處置之前，公司支付了美元0.1向Nexannuity支付了數百萬美元的管理費。
作為服務交換，SFP IMA規定，NexAnnuity將獲得每月支付的管理費（“SFP管理費”），金額等於 1.0相當於SFP總資產（包括任何形式的槓桿）的每週平均價值的百分比減去正常運營過程中產生的所有應計費用，但不包括通過以下方式獲得的任何負債或義務：（i）任何類型的債務（包括但不限於通過信貸額度借款或發行債務證券），（ii）優先股或其他優先證券的發行，（iii）根據規定對所借證券的抵押品進行再投資包括SFP IMA下的投資目標、投資指導方針和政策，和/或（iv）任何其他方式，加上任何增值税或任何其他適用税（如果有）。NexAnnuity可以免除全部或部分的SFP管理費。
其他關聯方交易
公司過去和將來都使用關聯方的服務。該公司在NexBank持有多個運營賬户。除未開發土地外，該公司的運營物業由顧問的子公司NexVest Realty Advisors, LLC（“NexVest”）管理。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司通過其子公司支付了約美元0.2百萬和美元0.1分別向NexVest支付了100萬美元的物業管理費。與NexVest簽訂的位於德克薩斯州拉伯克的零售物業管理協議日期為2014年1月1日，固定費用為美元750每月。自2023年1月1日起，修訂了物業管理協議，並將物業管理費提高到$1,200每月。與NexVest簽訂的Cityplace Tower物業管理協議的日期為2018年8月15日，管理費的計算方法為 3佔總收入的百分比，最低費用為 $20,000每月。與NexVest簽訂的白石中心物業管理協議的日期為2013年6月1日，管理費的計算方法為 4總收入的百分比，按月支付。與NexVest簽訂的Cityplace Tower物業管理協議還允許經理作為CP Tower Owner, LLC（“所有者”）的代理人，在需要時從運營或維護、支付協議中規定的某些費用或業主書面明確批准時從運營賬户中提款。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，Cityplace Tower償還了美元0.5百萬和美元0.4分別向NexVest捐贈了數百萬美元，用於支付這些費用。
控制對公司進行外部管理的顧問的公司董事兼高級管理人員也 (i) 是間接擁有的信託的受益人 100顧問母公司有限合夥權益的百分比，以及
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直接擁有 100顧問母公司普通合夥權益的百分比，以及（ii）是NexBank的控股公司NEXBank Capital的董事，直接擁有NexBank的少數普通股，並且是直接擁有NexBank大部分普通股的信託的受益人。
該公司是NexPoint Hospitality Trust（“NHT”）的一筆貸款的有限擔保人和賠償人，本金總額為美元77.4截至 2024 年 3 月 31 日，百萬人。NHT是一家上市的酒店房地產投資信託基金，由顧問的附屬公司管理。這些義務包括慣常的環境賠償和所謂的 “壞孩子” 擔保，這通常僅在借款人直接或通過與關聯公司、合資企業夥伴或其他第三方簽訂協議間接提起破產或類似的清算或重組行動或採取其他欺詐性或不當行為時適用。公司沒有記錄或有負債，因為NHT的所有債務償還額都是最新的，並且符合所有債務合規條款。
2022年12月8日，公司通過NexPoint房地產機會有限責任公司（“NREO”）簽訂了一份出資協議，根據該協議，NREO將其與SafStor NREA GP — I, LLC、SafStor NREA GP — II, LLC和NREA GP — III, LLC的合資企業（“SafStor Ventures”）的所有權益出資給了NexPoint Storage Partners運營公司有限責任公司（“NSP”）OC”) 以換取大約 47,064新創建的 NSP OC 的 B 類普通運營公司單位（“B 類單位”），代表 14.8NREO收購B類單位後立即獲得的NSP OC（“NSP OC普通單位”）未償還的合併普通單位類別的百分比。NSP OC 是 NSP 的運營公司，該公司大約擁有該公司 86,369股份，或 52.8百分比，佔截至2024年3月31日已發行普通股的百分比。鑑於上述情況，NSP OC從顧問的關聯公司手中收購了SafStor Ventures的所有其他權益，隨後這些權益由NSP OC的子公司全資擁有。SafStor Ventures通過子公司投資於主要位於美國東海岸的各種自助存儲房地產開發項目。截至 2024 年 3 月 31 日，該公司擁有大約 47,064B 類單位，或 29.9%，佔未償還的 NSP OC 普通單位的。
2022年12月23日，該公司通過NREO進行了兑換 2,100,000NexPoint房地產金融運營合夥企業（“NREF OP”）的普通有限合夥單位（“NREF OP”） 2,100,000NREF 的普通股。NREF OP是NREF的運營合夥企業，NREF是一家上市抵押貸款房地產投資信託基金，由顧問的子公司管理。
2023 年 9 月 1 日，公司通過 一其全資TRS簽訂了出資協議，將SFP中的結構化票據及其所有權利、所有權和權益轉讓給關聯方NHI及其全資子公司。該公司還將其在SFP的所有普通股轉讓給了單獨的股份受託人。作為交換，該公司發行了 68,500NHI 的 A 類優先股股票。2023 年 9 月 28 日，公司通過 一其全資的 TRS，已兑換 2,000NHI A類優先股的股份。2023 年 10 月 24 日，公司通過 一其全資的 TRS，已兑換 1,000NHI A類優先股的股份。2023 年 11 月 10 日，公司通過 一其全資的 TRS，已兑換 1,000NHI A類優先股的股份。2024 年 1 月 12 日，公司通過 一其全資的 TRS，已兑換 1,700NHI A類優先股的股份。
關聯方投資
公司可能不時投資顧問附屬公司管理的實體。 在截至2024年3月31日的三個月中，公司對顧問關聯公司管理或諮詢的實體或由顧問關聯公司管理或諮詢的實體直接或間接擁有的實體進行了以下投資（以千計）。
關聯方投資公平
價值/賬面價值		未實現的變化
收益/（虧損）		已實現
收益/（虧損）		收益淨值（虧損）利息和
分紅		總收入
NexPoint 酒店信託普通股$2,782 $(2,104)$— $— $— $(2,104)
NexPoint 房地產金融有限公司普通股30,156 (2,919)— — 1,050 (1,869)
NexPoint 存儲合作伙伴有限公司普通股69,494 1,308 — — — 1,308 
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關聯方投資公平
價值/賬面價值		未實現的變化
收益/（虧損）		已實現
收益/（虧損）		收益淨值（虧損）利息和
分紅		總收入
NexPoint 住宅信託有限公司普通股2,987 (209)— — 43 (166)
NexPoint SFR 運營夥伴關係，L.P.可轉換票據20,814 — — — 407 407 
NexPoint 酒店信託可轉換票據20,627 (810)— — (4)(814)
NexPoint 存儲合作伙伴運營公司有限責任公司有限責任公司單位37,869 712 — — — 712 
SFR WLIF III, LLC有限責任公司單位7,002 — — 214 — 214 
克萊莫爾控股有限責任公司有限責任公司單位— — — — — — 
Allenby, LLC有限責任公司單位— (1)— — — (1)
海古德有限責任公司。有限責任公司單位— — — — — — 
VineBrook Homes 運營夥伴關係，L.P.夥伴關係單位145,433 (2,547)— — 1,465 (1,082)
NexPoint 房地產融資運營合作伙伴關係，L.P.夥伴關係單位69,920 (6,768)— — 2,435 (4,333)
NexPoint SFR 運營夥伴關係，L.P.夥伴關係單位47,676 (2,324)— — 617 (1,707)
nexAnnuity Holdings, Inc優先股65,864 — — — 1,296 1,296 
NexPoint 存儲合作伙伴運營公司有限責任公司本票4,986 (14)— — 67 53 
NexPoint SFR 運營夥伴關係，L.P.本票500 — — — 11 11 
總計$526,110 $(15,676)$— $214 $7,387 $(8,075)
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在截至2023年3月31日的三個月中，公司對顧問關聯公司管理或諮詢的實體或由顧問關聯公司管理或諮詢的實體直接或間接擁有的實體進行了以下投資（以千計）。
關聯方投資公平
價值		未實現的變化
收益/（虧損）		已實現
收益/（虧損）		利息和
分紅		總收入
SFR WLIF III, LLC有限責任公司單位$7,289 $213 $— $— $213 
NexPoint 住宅信託有限公司普通股3,875 13 — 37 50 
NexPoint 酒店信託普通股22,935 (4,750)— — (4,750)
NexPoint 酒店信託可轉換票據21,677 198 — 62 260 
NexPoint 存儲合作伙伴有限公司普通股103,194 (501)— — (501)
NexPoint 存儲合作伙伴運營公司有限責任公司有限責任公司單位56,232 (273)— — (273)
NexPoint SFR 運營夥伴關係，L.P.夥伴關係單位48,666 (4,813)— 602 (4,211)
NexPoint SFR 運營夥伴關係，L.P.可轉換票據29,625 275 — 563 838 
克萊莫爾控股有限責任公司有限責任公司單位— — — — — 
Allenby, LLC有限責任公司單位— — — — — 
NexPoint 房地產融資運營合作伙伴關係，L.P.夥伴關係單位76,299 (1,071)— 2,921 1,850 
NexPoint 房地產金融有限公司普通股32,907 (462)— 1,439 — 977 
VineBrook Homes 運營夥伴關係，L.P.夥伴關係單位166,463 (4,625)— 1,427 — (3,198)
總計$569,162 $(15,796)$— $7,051$(8,745)
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13. 承付款和或有開支
承諾
2022年12月8日，在NSP的重組方面，公司與作為擔保人的NSP共同擔保人簽訂了贊助人擔保協議，支持額外空間，根據該協議，公司和NSP共同擔保人擔保了NSP在NSP新設立的D系列優先股的應計股息和兩張本金總額約為美元的期票的應計股息方面的義務64.2向 Extra Space 發行了百萬美元。公司和NSP共同擔保人的擔保上限為美元97.6百萬，公司和NSP共同擔保人通常按其對NSP普通股的百分比所有權比例為NSP的上述義務提供擔保，但不得超過上限。2023 年 2 月 15 日，NSP 支付了大約 $15.0這些期票中的百萬張，因此本金總額約為 $49.2百萬。2023 年 12 月 8 日，NSP 償還了剩餘的本金餘額49.2百萬。截至2024年3月31日，NSP D系列優先股仍在流通。截至2024年3月31日，未償還的NSP D系列優先股應計股息為美元7.3百萬，公司和NREF OP IV REIT SUB, LLC共同承擔以下責任 85.90保證金額的百分比。
2021年7月2日，公司與作為有限擔保人的共同擔保人共同簽訂了SafStor第一期追索權擔保，支持ACORE以其作為SafStor貸款協議I下的管理代理人和代表貸款人的管理代理人的身份，本金總額為美元235.86百萬美元，受益於SafStor間接擁有的實體，根據該條款，公司和共同擔保人為SafStor的某些義務提供了擔保。2021年7月2日，根據SafStor Mezzanine貸款協議I，公司還以貸款人行政代理人的身份為ACORE提供了實質上相同的擔保，金額為美元6.05百萬美元，供SafStor間接擁有的實體受益。2023年4月24日，公司加入了共同擔保人先前根據SafStor追索權擔保II向ACORE提供的某些單獨擔保，以ACORE的身份作為（i）根據SafStor貸款協議II為SafStor提供和代表貸款人的行政代理人，以及（ii）根據SafStor Mezzanine貸款協議II為貸款人提供和代表貸款人的管理代理人，以及根據SafStor Mezzanine貸款協議II代表貸款人的管理代理人，受益者是SafStor間接擁有的實體。有關其他信息，請參見注釋 12。
該公司是NHT的一筆貸款的有限擔保人和賠償人，本金總額為$77.4截至2024年3月31日，未繳款額為百萬美元。這些義務包括慣常的環境賠償和所謂的 “壞孩子” 擔保，這通常僅在借款人直接或通過與關聯公司、合資企業夥伴或其他第三方簽訂協議間接提起破產或類似的清算或重組行動或採取其他欺詐性或不當行為時適用。公司沒有記錄或有負債，因為NHT的所有債務償還額都是最新的，並且符合所有債務合規條款。
該公司是Cityplace的一筆貸款的擔保人和賠償人，本金總額為 $141.7截至 2024 年 3 月 31 日，百萬人。這些義務包括完工擔保，該擔保通常僅在借款人（即公司的子公司）通過與關聯公司、合資夥伴或其他第三方的協議直接或間接地在項目完成之前自願終止建築服務、提起破產或類似的清算或重組行動或採取其他欺詐或不當行動時適用。截至2024年3月31日，管理層預計與正在進行的建築項目相關的時間表或預算不會有任何重大偏差，Cityplace目前正在償還所有債務並遵守所有債務合規條款。
突發事件
在正常業務過程中，公司面臨索賠、訴訟和法律訴訟。儘管無法確定所有這些事項的最終結果，但管理層認為，此類負債的總額（如果有）超過保險提供或承保的金額，不會對公司的合併資產負債表或合併運營和綜合收益（虧損）報表產生重大不利影響。據管理層所知，公司沒有參與任何重大訴訟，目前也沒有威脅要對公司或其財產或子公司提起任何重大訴訟。
環境負債可能會對公司的業務、資產、現金流或經營業績產生重大不利影響。截至2024年3月31日，公司尚未發現任何環境責任。無法保證不存在物質環境責任。
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克萊摩、艾倫比和海古德正在進行的訴訟中，這可能會給公司帶來應急收益。恢復的概率、時間和潛在金額（如果有）尚不清楚。

14. 經營租賃

出租人會計
下表彙總了截至2024年3月31日根據經營租賃義務向公司作為出租人支付的最低租賃款項（以千計）。這些金額不反映續訂或更換現有租約的未來租金收入。下表不包括運營費用和可變租金上漲的報銷。
年份：經營租賃
2024$7,605
20259,924
20268,600
20277,712
20284,826
此後50,407
總計$89,074
下表列出了截至2024年3月31日的三個月公司合併運營報表（以千計）中，租户的租金收入佔總租金收入10％或以上的租户：
截至2024年3月31日的三個月
租户租金收入
內曼·馬庫斯集團有限責任公司$587
薩普託乳製品$497
下表列出了截至2023年3月31日的三個月公司合併運營報表（以千計）中，租户的租金收入佔總租金收入10％或以上的租户：
截至2023年3月31日的三個月
租户租金收入
哈德森顧問有限責任公司$712
15. 後續事件
已申報分紅
2024 年 4 月 29 日，董事會批准了季度股息 $0.15每股普通股，將於2024年6月28日支付給2024年5月15日的登記股東。公司普通股的股息由現金和股票的組合組成，股息的現金部分（代替部分股份的現金除外）不得超過 20合計百分比，餘額以公司的普通股支付。同樣在 2024 年 4 月 29 日，董事會批准了季度股息 $0.34375每股 A 系列優先股，於 2024 年 7 月 1 日支付給 2024 年 6 月 24 日的登記股東。
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向顧問發行普通股
2024 年 4 月 29 日，公司發行了 208,117.75根據諮詢協議，向顧問提供普通股，作為每月諮詢費的一部分。
NREF 期票
2024 年 4 月 19 日，OP 貸款了 $6.5百萬美元到NREF的子公司NREF OP IV, L.P.（“NREF OP IV”）。NREF OP IV, L.P.（“NREF OP IV”）由顧問的附屬公司管理，以換取期票（“NREF票據”）。NREF 票據的利息為 7.535％以實物支付，僅在NREF票據的期限內為利息，將於2029年4月19日到期。
NHT/NREO 交易
2024 年 4 月 19 日，NREO 購買了 2,176,257NHT 普通股的，價值為 $0.8百萬。
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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下是對我們的財務狀況和歷史經營業績的討論和分析。以下內容應與我們的財務報表和附註一起閲讀 包含在此處和我們的 2023 年年度報告中。本討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。由於各種因素，包括但不限於下文和本季度報告其他地方討論的因素，我們的實際業績可能與這些前瞻性陳述中的預測、預測或預期存在重大差異。參見 “關於前瞻性陳述的警示聲明”在本報告中，以及我們的2023年年度報告第一部分第1A項 “風險因素” 中的 “風險因素”。
概述
截至2024年3月31日，我們的投資組合主要包括單户租賃、自助倉儲、辦公、酒店、生命科學和多户家庭領域的債務和股權投資。基本上，我們所有的業務都是通過OP進行的。OP GP是OP的唯一普通合夥人，由公司100％擁有。截至 2024 年 3 月 31 日，共有 2,000 個 OP 單位未償還，其中 100% 歸我們所有。
在2022年7月1日或註銷註冊之日，美國證券交易委員會根據《投資公司法》第8（f）條發佈了一項命令，宣佈根據《投資公司法》（“註銷令”），公司已不再是投資公司。撤銷註冊令的發佈使公司能夠全面執行其新的業務使命，即以多元化的房地產投資信託基金的形式運營，主要側重於投資各種商業房地產類型和整個資本結構，包括但不限於股權、抵押貸款、債務、夾層債務和優先股（“業務變革”）。
作為一家多元化房地產投資信託基金，公司的主要投資目標是提供流動收入和資本增值。公司力求通過業務變革來實現這一目標。目標基礎物業類型主要包括但不限於單户住宅、多户住宅、自助倉儲、生命科學、辦公、工業、酒店、淨租賃和零售。公司可以在有限的範圍內持有、收購或交易某些非房地產證券。我們由顧問通過諮詢協議進行外部管理，由公司和顧問進行內部管理。諮詢協議的日期為2022年7月1日，並於2022年10月25日和2023年4月11日修訂，最初的三年期限將於2025年7月1日到期，此後連續一年，除非提前終止。該顧問由我們的贊助商全資擁有。
根據該法第856至860條，我們選擇作為房地產投資信託基金徵税。要獲得房地產投資信託基金的資格，我們必須滿足一些組織和運營要求，包括將房地產投資信託基金應納税所得額的至少90％分配給股東的要求。作為房地產投資信託基金，我們將對未分配的房地產投資信託基金應納税所得額和淨資本收益繳納聯邦所得税，對於我們在任何日曆年度的分配少於（1）85％、（2）95％的資本收益淨收入和（3）往年未分配收入的100％之和的任何金額，我們將繳納4％的不可扣除的消費税。我們認為，根據該守則，我們有資格作為房地產投資信託基金徵税，我們打算繼續以這種方式運營，但無法保證我們的運營方式符合房地產投資信託基金的資格。某些非房地產投資信託基金活動的應納税收入由一個或多個TRS實體管理，並需繳納適用的聯邦、州和地方所得税和利潤税。
高利率環境和持續的經濟不確定性限制了商業房地產的信貸供應。較少的可用債務資本和更昂貴的債務資本對資本市場產生了明顯影響，使房地產收購和其他投資更難融資。類似的因素也會影響資產出售的時間和產生的收益，以及我們獲得債務資本的能力。
2021年10月15日，Marc S. Kirschner作為與我們的保薦人前子公司Highland的破產程序相關的訴訟子信託的訴訟受託人，對包括我們的保薦人和詹姆斯·唐德羅在內的各種個人和實體提起訴訟（“破產信託訴訟”）。此外，2023年2月8日，瑞銀證券及其附屬公司（統稱 “瑞銀”）向紐約州最高法院對唐德羅先生以及目前或以前與唐德羅有關聯的多家實體提起訴訟，要求收回瑞銀對Highland間接管理的實體獲得的13億美元判決（“瑞銀訴訟”）。破產信託訴訟和瑞銀訴訟均不包括與我們的業務或資產相關的索賠。我們的發起人和唐德羅先生告訴我們，他們認為破產信託訴訟沒有法律依據，唐德羅先生告訴我們，他認為瑞銀訴訟沒有法律依據；我們被告知，每起訴訟中點名的被告
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訴訟旨在對索賠進行有力辯護。我們預計破產信託訴訟或瑞銀訴訟不會對我們的業務、經營業績或財務狀況產生實質性影響。
宏觀經濟趨勢，包括通貨膨脹率上升或高通脹率以及利率上升或居高不下，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。通貨膨脹率上升可能會對我們的運營支出產生不利影響，因為這些成本的增長速度可能高於我們的租金和其他收入。無法保證我們能夠減輕通脹上升或高通脹的影響。為了應對高通脹，美聯儲提高了利率以對抗通貨膨脹和恢復價格穩定。此外，如果不通過利率互換和利率保護協議消除我們面臨的任何債務利率增加或高利率的風險，則這種提高或提高利率將導致還本付息成本增加，從而對我們的現金流產生不利影響。我們無法保證我們獲得資本和其他資金來源的機會不會受到限制，這可能會對未來借款、續期或再融資的可用性和條款產生不利影響。這種未來的限制可能會增加我們的借貸成本，這將使獲得額外融資或為現有債務和承諾再融資變得更加困難或昂貴，這可能會減緩或阻礙未來的增長。
我們的收入和支出的組成部分
收入
租金收入。我們的租金收入主要來自我們投資Cityplace Tower的租金收入以及兩處零售物業的租金收入。Cityplace Tower是一座42層、佔地136萬平方英尺的豪華辦公樓。我們的租金收入還包括公用事業報銷、滯納金、公共區域維護報銷以及向租户收取的其他租金。
利息收入。 利息收入包括從我們的債務投資中獲得的利息。
股息收入。 股息收入包括我們股票投資的股息。
其他收入。其他收入包括從租户那裏獲得的輔助收入，例如不可退還的費用、停車費以及向租户收取的其他雜費和收入項目。
開支
物業運營費用。物業運營費用包括財產維護成本、工資和員工福利成本、公用事業、意外傷害相關費用和追回以及我們直接或間接擁有的財產的其他財產運營成本。
物業管理費。物業管理費包括支付給我們的物業管理公司NexVest的費用，用於管理我們直接或間接擁有的每處房產（見未經審計的合併財務報表附註12）。
房地產税和保險。房地產税包括地方和州當局根據我們直接或間接擁有的每處房產的位置而評估的財產税。保險包括我們直接或間接擁有的每處財產的商業、一般責任和其他所需保險費用。
諮詢和管理費。諮詢和管理費包括根據諮詢協議向我們的顧問支付的費用（見我們未經審計的合併財務報表附註12）。
財產一般和管理費用。財產一般和管理費用包括我們直接或間接擁有的每處房產的營銷成本、專業費用、一般辦公用品和其他與管理相關的費用。
公司一般和管理費用。公司一般和管理費用包括但不限於審計費、律師費、上市費、信託委員會費用、投資者關係費用以及向我們的顧問支付的運營費用報銷款。在截至2023年6月30日的12個月中，公司一般和管理費用以及支付給顧問的諮詢費和管理費僅限於支出上限。該限制已於2023年6月30日結束，並不限制我們償還顧問支付的與證券發行相關的費用。支出上限也不適用於法律、會計、財務、盡職調查和其他服務費用
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因兼併和收購、特殊訴訟或我們正常業務範圍之外的其他事件或與收購或處置房地產資產相關的任何自付收購或盡職調查費用而發生的。此外，顧問可以自行決定免除代表公司支付的符合條件的自付費用的報銷。一旦免除，此類費用將被視為永久免除，將來不可收回。
轉換費用- 轉換費用包括與撤銷註冊令相關的業務變更費用，主要包括為準備轉換或直接導致轉換而產生的律師費和其他費用。這些轉換費用作為轉換費用包含在合併運營報表和綜合收益（虧損）中。
折舊和攤銷。 折舊和攤銷成本主要包括我們的不動產的折舊以及我們直接或間接擁有的房產的就地租賃的攤銷。
其他收入和支出
利息支出。 利息支出主要包括債務利息支出成本、遞延融資成本的攤銷（如果有）以及用於管理利率風險的利率衍生品（如果有）的相關影響。
未合併企業的收益（虧損）權益。未合併企業的收益（虧損）淨值代表了我們在投資收入和支出中所佔份額導致的權益法投資基礎的變化。我們選擇公允價值期權的權益法投資的損益分為分割收益、未實現收益變動和已實現收益（如果適用）。
所得税支出。 收入 税收支出主要來自資產出售的應納税收益以及通過持有我們的TRS的投資獲得的其他收入。
投資的未實現收益（虧損）。未實現損益代表權益法投資、CLO股票投資、債券、普通股、可轉換票據、有限責任公司權益、有限責任公司權益、有限責任公司權益、權利和認股權證以及選擇公允價值期權的優先貸款的公允價值變化。
已實現的投資收益（虧損）。公司將收到的淨收益的超額或缺口，減去此類投資的賬面價值，分別確認為已實現的損益。公司撤銷了先前在其合併運營報表中以繼任者和前身為基礎報告的與出售時出售的投資有關的累計未實現損益。
房地產投資統計
截至2024年3月31日，公司投資了兩處零售物業和一處辦公和酒店物業（不包括對未開發土地的投資），如下所示：
每月平均有效值
每平方英尺佔用租金
(1) 截至當日		截至已佔用百分比 (2)
房產名稱可出租廣場
鏡頭
（以千計）		房產類型日期
已收購		3月31日
2024		3月31日
2024
白石中心82,793 零售6/13/2013$1.55 70.2 %
5916 W Loop 28930,140 零售7/23/2013$— — %(4)
城市廣場大廈1,365,711 辦公與酒店(3)8/15/2018$2.15 51.2 %
1,478,644 
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(1)每平方英尺的平均每月有效佔用租金等於截至2024年3月31日已開始租賃的合同租金的平均值減去租賃期內的所有租户優惠，除以截至2024年3月31日的已開始租賃的佔用平方英尺。
(2)佔用百分比的計算方法是截至2024年3月31日佔用的可出租平方英尺除以總可出租平方英尺，以百分比表示。
(3)Cityplace目前正在開發中，該公司正在將部分物業改建為酒店，截至2024年3月31日，該酒店仍在建設中。
(4)該物業的租户於2023年第四季度撤離。該公司目前正在考慮出租該物業。
截至2024年3月31日和2023年12月31日止三個月的經營業績
該公司此前曾對其經營業績與前一季度的比較，因為該公司認為，與公司作為註冊投資公司運營的時期進行比較對我們的股東沒有用。展望未來，公司現在將提供與去年同期的比較，因為管理層認為該演示符合行業標準。在比較基礎變更後的第一份申報中，我們需要披露本季度與前一個連續季度和上一財年相應季度的業績對比
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年。因此，我們將截至2024年3月31日的三個月的業績與截至2023年3月31日和2023年12月31日的三個月的業績進行了比較（如果適用）。
下表彙總了我們截至2024年3月31日、2023年12月31日和2023年12月31日的三個月的經營業績（以千計）：
在截至3月31日的三個月中
20242023$ Change
總收入$12,805$14,866$(2,061)
支出總額(12,536)(12,538)2 
營業收入269 2,328 (2,059)
利息支出(4,531)(3,462)(1,069)
未合併企業的收益（虧損）淨值(1,154)(76)(1,078)
所得税支出(550)(806)256 
未實現收益（虧損）的變化6,290 (18,640)24,930 
已實現收益（虧損）(21,872)1,135 (23,007)
淨收益（虧損）(21,548)(19,521)(2,027)
歸屬於優先股股東的淨（收益）虧損(1,155)(1,155)— 
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$(22,703)$(20,676)$(2,027)
在截至3月31日的三個月中在截至12月31日的三個月中
20242023$ Change
總收入$12,805$22,174$(9,369)
支出總額(12,536)(12,427)(109)
營業收入269 9,747 (9,478)
利息支出(4,531)(4,505)(26)
未合併企業的收益（虧損）淨值(1,154)(283)(871)
所得税支出(550)(1,287)737 
未實現收益（虧損）的變化6,290 (18,651)24,941 
已實現收益（虧損）(21,872)(916)(20,956)
淨收益（虧損）(21,548)(15,895)(5,653)
歸屬於優先股股東的淨（收益）虧損(1,155)(2,309)1,154 
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$(22,703)$(18,204)$(4,499)
截至2024年3月31日、2023年12月31日和2023年12月31日的三個月，淨虧損主要與我們的投資按市值計價的虧損有關，按公允價值計算，部分被利息和股息抵消。
收入
租金收入。截至2024年3月31日的三個月，租金收入為400萬美元，而截至2023年3月31日的三個月，租金收入為470萬美元，減少了約70萬美元，而截至2023年12月31日的三個月，租金收入為480萬美元，減少了約80萬美元。由於Cityplace大廈的入住率下降，租金收入在兩個時期之間有所下降。
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利息和股息。截至2024年3月31日的三個月，利息和股息總額為870萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為1,010萬美元，減少了約140萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為1,720萬美元，減少了約850萬美元。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月之間的下降歸因於CLO股票投資的股息減少。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年12月31日的三個月之間的下降歸因於CLO股票投資的股息減少。
其他收入。截至2024年3月31日的三個月中，其他收入約為27,000美元，而截至2023年3月31日的三個月為9,000美元，增長了約9,000美元 18,000美元，而截至2023年12月31日的三個月為18萬美元，下降了約15.3萬美元。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月之間的增長歸因於停車收入的增加。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年12月31日的三個月之間的下降歸因於資產管理費和其他雜項收入的減少。
開支
物業運營費用。截至2024年3月31日的三個月，房地產運營支出為160萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為150萬美元，增加了約10萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為190萬美元，減少了約30萬美元。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月之間的增長主要是由於維修和維護費用的增加。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年12月31日的三個月之間的下降主要是由於租户賬單退款和清潔費用減少。
物業管理費。 截至2024年3月31日的三個月，物業管理費為20萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為20萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為20萬美元。
房地產税和保險。截至2024年3月31日的三個月，房地產税和保險費用為120萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為140萬美元，減少了約20萬美元，與截至2023年12月31日的三個月的30萬美元相比，增加了約90萬美元。房地產税和保險費用主要包括我們投資Cityplace Tower的費用。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月之間的下降主要是由於財產税預算的減少。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年12月31日的三個月之間的增長主要是由於2023年12月收到的2023年税收上訴，該上訴減少了截至2023年12月31日的三個月的税收支出。
諮詢和管理費。在截至2024年3月31日的三個月中，公司承擔了320萬美元的管理費和諮詢費。在截至2023年3月31日的三個月中，公司產生了360萬澳元的管理費和諮詢費，其中包括40萬澳元的費用，這些費用已免除，顧問無法收回。在截至2023年12月31日的三個月中，公司承擔了300萬美元的管理費和諮詢費. 支出上限於 2023 年 6 月 30 日到期。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月之間的減少主要是由於用於計算行政和諮詢費的總資產減少。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年12月31日的三個月之間的增長主要歸因於用於計算行政和諮詢費的總資產的增加。
財產一般和管理費用。 截至2024年3月31日的三個月，房地產一般和管理費用為70萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為70萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為160萬美元，減少了約90萬美元。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年12月31日的三個月之間的下降主要歸因於專業費用的減少。物業一般和管理費用主要包括我們投資Cityplace Tower的費用。
公司一般和管理費用。截至2024年3月31日的三個月，公司一般和管理費用為280萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為150萬美元，即
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增加了約130萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為250萬美元，增加了約30萬美元。各期之間的增長主要是由於會計和審計費用的增加。
轉換費用。截至2024年3月31日的三個月，轉換費用為0萬美元，而截至2023年3月31日的三個月，轉換費用為20萬美元，下降了大約 20萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為20萬美元（20萬美元）。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月之間的下降主要是由於與房地產投資信託基金轉換相關的支出減少。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年12月31日的三個月之間的變化是由於轉換費用被註銷。
折舊和攤銷。截至2024年3月31日的三個月，折舊和攤銷成本為280萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為350萬美元，減少了約70萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為300萬美元，減少了約20萬美元。由於業務變化，截至2022年7月1日，我們房地產的公允價值成為公司新的成本基礎。這一變化重置了我們房產的折舊基礎，並導致了新的無形租賃資產的確認。兩期之間的下降主要是由於截至2024年3月31日的三個月的現地租賃攤銷額為20萬美元，以及截至2023年12月31日的三個月的現地租賃攤銷額為60萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為120萬美元。
其他收入和支出
利息支出。截至2024年3月31日的三個月，利息支出為450萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為350萬美元，增加了約100萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為450萬美元。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月之間的增長主要是由於債務增加了約2920萬美元。
未合併企業的收益（虧損）淨值。截至2024年3月31日的三個月，未合併企業的虧損權益為120萬美元，而截至2023年3月31日的三個月虧損額為10萬美元，減少了約110萬美元，與截至2023年12月31日的三個月相比，虧損額為30萬美元，減少了約90萬美元。兩期之間的下降主要是由於萬豪住宅區淨收入的減少。
所得税支出。在截至2024年3月31日的三個月，公司記錄了與TRS相關的60萬美元的所得税支出（收益），截至2023年3月31日的三個月中與TRS相關的90萬美元，截至2023年12月31日的三個月與TRS相關的130萬美元。截至2024年3月31日的三個月的税收支出被合併運營報表中記錄的截至2024年3月31日的三個月的遞延所得税資產估值補貼的年度變化部分抵消，截至2024年3月31日的三個月淨支出為60萬美元。扣除合併運營報表中記錄的截至2023年3月31日的三個月的遞延所得税資產的估值補貼0.1美元，淨支出為90萬美元，從而部分抵消了截至2023年3月31日的三個月的税收支出。取消截至2023年12月31日的三個月的遞延所得税資產的估值補貼（截至2023年12月31日的三個月，淨支出為130萬美元），部分抵消了截至2023年12月31日的三個月的税收支出。
未實現收益（虧損）的變化。截至2024年3月31日的三個月，按公允價值計算的投資未實現收益（虧損）為630萬美元，而截至2023年3月31日的三個月中，未實現收益（虧損）為1,860萬美元，增加了約2490萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為1,870萬美元，增長了約2,500萬美元. 截至2024年3月31日的三個月中，收益主要是由贖回傳統CLO頭寸推動的，這造成了已實現虧損以及NexPoint Storage Partners, Inc.（“NSP”）普通股130萬美元的未實現按市值計價收益的積極變化，被680萬美元的NREF運營單位和290萬美元的NREF普通股所抵消。截至2023年3月31日的三個月虧損主要是由SFR OP普通單位按市值計值虧損480萬美元、NHT普通股按市值計價虧損470萬美元以及VB OP普通單位虧損460萬美元所致。截至2023年12月31日的三個月，虧損主要是由傳統CLO的虧損660萬美元、NHT普通股的市值計價虧損460萬美元以及NREF OP單位的虧損300萬美元所致。
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目錄
已實現收益（虧損）。截至2024年3月31日的三個月，已實現收益（虧損）為2190萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為110萬美元，減少了約2300萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為90萬美元，減少了約2,100萬美元。截至2024年3月31日的三個月，虧損主要是由傳統CLO的已實現虧損2,280萬美元所致。截至2023年3月31日的三個月的收益主要是由出售股票的已實現收益110萬美元推動的。截至2023年12月31日的三個月，虧損主要是由傳統CLO的150萬美元已實現虧損所致。
非公認會計準則測量
淨營業收入和同店淨營業收入
淨營業收入（“NOI”）是衡量業績的非公認會計準則財務指標。投資者和我們的管理層使用NOI來評估和比較我們的房產與其他可比房產的表現，確定收益趨勢並計算我們房產的公允價值，因為NOI是通過調整淨收益（虧損）來加總（1）利息支出，（2）諮詢費和管理費，（3）折舊和攤銷的影響，（4）公司一般和管理費用，（5）所得税支出，（6）轉換費用，（7）非營業性房地產投資收入，（8）已實現和變動非房地產投資產生的未實現收益（虧損），以及（9）未合併權益法企業的收益（虧損）權益。
資金成本已從淨收益（虧損）中扣除，因為這取決於我們特定的融資能力和限制。資金成本也被取消了，因為它取決於歷史利率和其他資本成本，以及我們過去就適當的資本組合做出的決定，這些決定可能已經發生變化，也可能在未來發生變化。公司一般和管理費用、諮詢費和管理費、轉換費用和所得税支出被扣除，因為它們不反映物業的持續運營成本。折舊和攤銷費用之所以被扣除，是因為它們可能無法準確地代表因使用房產或市場條件變化而導致的房產價值的實際變化。儘管不動產的某些方面的價值確實會隨着時間的推移而下降，折舊和攤銷可以合理地反映出來，但從歷史上看，整個不動產的價值是由於整體經濟狀況的變化而不是財產的實際使用或時間的流逝。未合併權益法企業的收益權益（虧損）被扣除，因為它們不能反映物業的持續運營成本。非經營性房地產投資收入以及非房地產投資的已實現和變動的未實現收益（虧損）被扣除，因為它們不反映物業的持續運營成本。我們認為，將這些項目從淨收益（虧損）中扣除是有用的，因為最終的衡量標準反映了我們物業運營產生的實際持續收入和實際支出以及入住率、租金和運營成本的趨勢。
但是，NOI的用途有限，因為它不包括公司一般和管理費用、利息支出、諮詢費和管理費、轉換費用、所得税支出、折舊和攤銷費用、非營業性房地產投資收入和非房地產投資產生的已實現和未實現損益的變動，以及未合併權益法企業的收益或虧損權益，所有這些都可能是物質價值。NOI可能無法捕捉到淨收入這些組成部分的顯著趨勢，這進一步限制了其用處。
淨資產淨值是衡量我們物業運營績效的指標，但不能衡量我們的整體業績。因此，根據公認會計原則，NOI不能替代淨收益（虧損）。該衡量標準應與根據公認會計原則計算的淨收益（虧損）以及 “——經營業績” 中其他地方關於在計算淨收益（虧損）時被抵消的淨收益（虧損）組成部分的討論一起進行分析。
其他公司可能使用不同的方法來計算淨資產淨值或具有類似權益的衡量標準，因此，我們的淨資產淨值可能無法與其他公司報告的同等權衡量標準相提並論，後者沒有像我們一樣完全定義該衡量標準。
我們將 “Same Store NOI” 定義為在不同時期之間具有可比性且處於穩定狀態的房產的NOI。有關包含在 Same Store（定義見下文）中的屬性的討論，請參閲下文。我們將Same Store NOI視為衡量我們物業運營業績的重要指標，因為它使我們能夠比較整個當前和可比時期內擁有的房產的經營業績，從而消除了從比較期開始到本期末因收購或處置而造成的差異。
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截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月以及截至2023年12月31日的三個月的NOI和同店NOI
下表將我們截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的NOI以及截至2023年12月31日的三個月的NOI與淨收益（虧損）（最直接可比的GAAP財務指標）進行了對賬（以千計）：
在截至3月31日的三個月中在截至3月31日的三個月中截至12月31日的三個月
202420232023
淨虧損$(21,548)$(19,521)$(15,895)
為調節淨虧損與NOI而進行的調整：
諮詢和管理費3,246 3,578 3,033 
公司一般和管理費用2,835 1,496 2,548 
轉換費用— 163 (241)
所得税支出550 806 1,287 
折舊和攤銷2,796 3,524 3,009 
利息支出4,531 3,462 4,505 
非經營性房地產投資收入¹
(8,731)(10,137)(17,226)
非房地產投資的已實現收益（虧損）21,872 (1,135)916 
非房地產投資未實現（收益）損失的變動(6,290)18,640 18,651 
未合併權益法企業虧損中的權益（收益）1,154 76 283 
NOI$415 $952 $870 
減少非同店鋪
收入$(3,752)$(4,382)$(4,604)
運營費用3,507 3,644 3,962 
同一家店 NOI$170 $214 $228 

(1) 非經營性房地產投資收入定義為合併財務報表中包含的收入，這些收入來自非經營性物業，例如股息收入和利息收入。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月以及2023年12月31日的同店和非同一門店物業的淨營業收入
在截至2024年3月31日和2023年以及2023年12月31日的三個月（我們的 “同一門店” 物業）中，我們的同一個門店池中有兩處房產，即白石中心和5916 W Loop 289號房產。截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日，我們的同店物業不包括Cityplace大廈，因為該大廈尚未穩定，這意味着施工或翻新尚未完成。非同店屬性包括尚未穩定的屬性。
下表反映了截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日的三個月中我們的同店和非同店物業的收入、物業運營支出和淨資產淨值（以千美元計）：
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目錄
在截至3月31日的三個月中
20242023$ Change% 變化
收入
同一家商店
租金收入$322 $347 $(25)-7.3 %
同店收入322 347 (25)-7.3 %
非同一門店
租金收入3,725 4,373 (648)-14.8 %
其他收入27 9 18 N/M
非同店收入3,752 4,382 (630)-14.4 %
總收入4,074 4,729 (655)-13.9 %
運營費用
同一家商店
物業運營費用49 24 25 101.2 %
房地產税和保險80 82 (2)-2.7 %
物業管理費17 17 — -1.6 %
財產、一般和管理費用6 10 (4)-36.1 %
同店運營費用152 133 19 14.3 %
非同一門店
物業運營費用1,528 1,482 45 3.0 %
房地產税和保險1,159 1,275 (116)-9.1 %
物業管理費159 153 6 3.9 %
財產、一般和管理費用661 733 (72)-9.8 %
非同一門店的運營費用3,507 3,644 (137)-3.8 %
運營費用總額3,659 3,777 (118)-3.1 %
NOI
同一家商店170 214 (44)-20.8 %
非同一門店245 738 (493)N/M
NOI 總計$415 $952 $(537)N/M
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在截至3月31日的三個月中截至12月31日的三個月
20242023$ Change% 變化
收入
同一家商店
租金收入$322 $344 $(23)-6.4 %
同店收入322 344 (23)-6.4 %
非同一門店
租金收入3,725 4,424 (699)-15.8 %
其他收入27 180 (153)N/M
非同店收入3,752 4,604 (852)-18.5 %
總收入4,074 4,948 (874)-17.7 %
運營費用
同一家商店
物業運營費用49 42 7 16.7 %
房地產税和保險80 41 39 95.1 %
物業管理費17 18 (1)-5.6 %
財產、一般和管理費用6 15 (9)-60.0 %
同店運營費用152 116 36 31.0 %
非同一門店
物業運營費用1,528 1,894 (366)-19.3 %
房地產税和保險1,159 279 880 315.4 %
物業管理費159 155 4 2.6 %
財產、一般和管理費用661 1,634 (973)-59.5 %
非同一門店的運營費用3,507 3,962 (455)-11.5 %
運營費用總額3,659 4,078 (419)-10.3 %
NOI
同一家商店170 228 (58)-25.4 %
非同一門店245 642 (397)N/M
NOI 總計$415 $870 $(455)N/M
參見上文 “截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月以及2023年12月31日的NOI和同店NOI” 下的淨收益（虧損）與NOI的對賬。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月以及2023年12月31日的同店經營業績
截至2024年3月31日，我們的同店物業租賃率約為51.5％，每平方英尺的加權平均每月有效佔用租金為1.14美元，而截至2023年3月31日，租賃率為75.4％，每平方英尺的加權平均月有效租金為1.21美元，而加權平均月有效租金為49.6％
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截至2023年12月31日，每平方英尺的租金為1.11美元。對於我們的同店物業，我們記錄了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月以及2023年12月31日的以下經營業績。
收入
租金收入。截至2024年3月31日的三個月，租金收入為30萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為30萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為30萬美元。
開支
物業運營費用。截至2024年3月31日的三個月，房地產運營支出為48,900美元，而截至2023年3月31日的三個月為24,300美元，增長了約24,300美元 24,700 美元或 101.2％，與截至2023年12月31日的三個月的41,600美元相比，增長了約7,300美元，增長了16.7％。在截至2024年3月31日的三個月和截至2023年3月31日的三個月之間，大部分增長與維修和維護成本的增加有關。在截至2024年3月31日的三個月和截至2023年12月31日的三個月之間，大部分增長與維修和維護成本的增加有關。
房地產税和保險。截至2024年3月31日的三個月，房地產税和保險費用為79,800美元，而截至2023年3月31日的三個月為82,000美元，下降了約2,200美元，降幅為（2.7％），而截至2023年12月31日的三個月為41,100美元，增長了約39,000美元，跌幅95.1％。在截至2024年3月31日的三個月和截至2023年3月31日的三個月之間，大部分下降與財產税預算的減少有關。在截至2024年3月31日的三個月和截至2023年12月31日的三個月之間，大部分增長與2023年12月完成的2023年税收上訴有關。
物業管理費。截至2024年3月31日的三個月，物業管理費為17,000美元，而截至2023年3月31日的三個月為17,300美元，下降了約300美元，降幅為1.6％，而截至2023年12月31日的三個月為18,400美元，下降了1,000美元，跌幅約（5.6％）。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月之間的下降與租金收入的減少有關，管理費是根據租金收入的減少計算得出的。截至2024年3月31日的三個月至2023年12月31日的下降與租金收入的減少有關，管理費是根據租金收入的減少計算得出的。
財產、一般和管理費用。截至2024年3月31日的三個月，房地產一般和管理費用為6,200美元，而截至2023年3月31日的三個月為9,700美元，下降了約3500美元，下降了36.1％，而截至2023年12月31日的三個月為15,200美元，下降了約9,000美元或（60.0％）。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月之間的下降大部分與辦公用品設備支出的減少有關。截至2024年3月31日的三個月與截至2023年12月31日的三個月之間的下降大部分與辦公用品設備支出的減少有關。
FFO 和 AFFO
我們認為，按照GAAP的定義，淨收益（虧損）是最合適的收益衡量標準。我們還認為，全國房地產投資信託基金協會（“NAREIT”）定義的運營資金（“FFO”）和調整後的運營資金（“AFFO”）是衡量房地產投資信託基金經營業績的重要非公認會計準則補充指標。
由於用於房地產資產的歷史成本會計慣例需要折舊，土地除外，因此這種會計列報方式意味着房地產資產的價值會隨着時間的推移而出現可預見的減少。但是，由於房地產價值歷來是隨着市場和其他條件的上升或下跌的，因此使用歷史成本核算折舊的房地產投資信託基金的經營業績的列報可能不那麼豐富。因此，NAREIT創建了FFO，作為衡量房地產投資信託基金經營業績的補充指標，根據公認會計原則，將歷史成本折舊和攤銷等項目排除在淨收益（虧損）中。我們將歸屬於普通股股東的FFO計算為淨收益（虧損），不包括房地產處置的收益或虧損，加上房地產折舊和攤銷以及已實現收益（虧損）。我們對FFO的計算與NAREIT對FFO的定義略有不同，因為我們排除了
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已實現收益（虧損）。我們認為，排除已實現收益（虧損）是適當的，因為這些已實現收益（虧損）與我們的房地產無關。
AFFO對FFO進行了某些調整，以便更精細地衡量我們投資組合的經營業績。AFFO沒有行業標準定義，整個行業的實踐也各不相同。AFFO調整FFO，刪除了基於權益的薪酬支出和與獲得長期債務融資相關的遞延融資成本攤銷以及未實現收益（虧損）變動等項目。我們認為，AFFO作為衡量我們經營業績的補充指標對投資者很有用，並且有助於將我們的經營業績與其他未參與上述活動的房地產投資信託基金進行比較。
我們認為，使用FFO和AFFO，再加上所需的GAAP演示文稿，可以提高投資者對房地產投資信託基金經營業績的理解，並使這些公司之間經營業績的比較更有意義。儘管FFO和AFFO是衡量房地產投資信託基金經營業績的相關且廣泛使用的指標，但它們並不代表GAAP所定義的運營現金流或淨收益（虧損），不應被視為評估我們的流動性或經營業績時這些衡量標準的替代或替代品。FFO和AFFO聲稱並不表示可用於為我們未來的現金需求提供資金的現金。此外，我們對FFO和AFFO的計算可能無法與其他房地產投資信託基金報告的FFO和AFFO相提並論，這些房地產投資信託基金沒有按照當前的NAREIT定義定義FFO，或者對當前NAREIT定義或AFFO的定義與我們有不同的解釋。
下表將我們對截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月以及2023年12月31日的FFO和AFFO的計算結果與淨收益（虧損）（最直接可比的GAAP財務指標）進行了核對（以千計，每股金額除外）：
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目錄
在截至3月31日的三個月中，在截至3月31日的三個月中，
20242023百分比變化
淨收益（虧損）$(21,548)$(19,521)10.4 %
折舊和攤銷2,796 3,524 -20.7 %
已實現（收益）虧損21,872 (1,135)N/M
FFO3,120 (17,132)-118.2 %
向優先股股東分配(1,155)(1,155)0.0 %
歸屬於普通股股東的 FFO1,965 (18,287)-110.7 %
每股 FFO-基本$0.05 $(0.49)-110.2 %
每股 FFO ——攤薄$0.05 $(0.49)-110.2 %
— 
基於股權的薪酬支出 547 — — %
遞延融資成本的攤銷-長期債務(271)(474)-42.8 %
未實現（收益）損失的變動(6,290)18,640 N/M
歸屬於普通股股東的AFFO(4,049)(121)3,246.3 %
每股AFFO-基本$(0.10)$0.00 3,124.9 %
每股AFFO——攤薄$(0.10)$0.00 3,063.4 %
加權平均已發行普通股——基本38,572 37,172 3.8 %
已發行普通股的加權平均值——攤薄(1)39,321 37,172 5.8 %
每股普通股申報的股息$0.15 $0.15 — %
淨收益（虧損）保險(2)-3.72x-3.5x5.36 %
FFO 承保範圍——稀釋後(2)0.33x-3.28x-110.16 %
AFFO 承保範圍——攤薄後(2)-0.69x-0.02x3,063.43 %

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目錄
在截至3月31日的三個月中，在截至12月31日的三個月中
20242023百分比變化
淨收益（虧損）$(21,548)$(15,895)35.6 %
折舊和攤銷2,796 3,009 -7.1 %
已實現（收益）虧損21,872 916 N/M
FFO3,120 (11,970)-126.1 %
向優先股股東分配(1,155)(1,154)0.1 %
歸屬於普通股股東的 FFO1,965 (13,124)-115.0 %
每股 FFO-基本$0.05 $(0.34)-115.0 %
每股 FFO ——攤薄$0.05 $(0.37)-113.6 %
— 
基於股權的薪酬支出 547 431 26.9 %
遞延融資成本的攤銷-長期債務(271)(335)-19.1 %
未實現（收益）損失的變動(6,290)18,651 N/M
歸屬於普通股股東的AFFO(4,049)5,623 -172.0 %
每股AFFO-基本$(0.10)$0.15 -170.6 %
每股AFFO——攤薄$(0.10)$0.15 -170.3 %
加權平均已發行普通股——基本38,572 37,798 2.0 %
已發行普通股的加權平均值——攤薄(1)39,321 38,388 2.4 %
每股普通股申報的股息$0.15 $0.15 — %
淨收益（虧損）保險(2)-3.72x-2.76x34.09 %
FFO 承保範圍——稀釋後(2)0.33x-2.45x-113.60 %
AFFO 承保範圍——攤薄後(2)-0.69x0.98x-170.30 %
(1) 公司使用FFO和AFFO處於攤薄狀態時的實際攤薄後加權平均已發行普通股。
(2) 表示該期間普通股每股淨收益（虧損）/FFO/AFFO（攤薄）與每股普通股申報的股息的覆蓋率。
51
目錄
截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月和截至2023年12月31日的三個月相比
截至2024年3月31日的三個月，FFO為310萬美元，而截至2023年3月31日的三個月，FFO為310萬美元，增加了約2,030萬美元，而截至2023年12月31日的三個月中，FFO為1,200萬美元，增長了約1,510萬美元。在截至2024年3月31日的三個月和截至2023年3月31日的三個月之間，我們的FFO的變化主要與抵押貸款債務狀況的贖回有關，後者將約2,280萬美元的未實現收益（虧損）變動重新歸類為已實現收益（虧損）。在截至2024年3月31日的三個月和截至2023年12月31日的三個月之間，我們的FFO的變化主要與抵押貸款債務狀況的贖回有關，後者將約2,280萬美元的未實現收益（虧損）變動重新歸類為已實現收益（虧損）。
截至2024年3月31日的三個月，AFFO為400萬美元，而截至2023年3月31日的三個月，AFFO為10萬美元，減少了約390萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為560萬美元，減少了約970萬美元。在截至2024年3月31日的三個月和截至2023年3月31日的三個月之間，我們的AFFO的變化主要與抵押貸款債務狀況的贖回有關，後者將未實現收益的變動重新歸類為約2,280萬美元的已實現收益。在截至2024年3月31日的三個月和截至2023年12月31日的三個月之間，我們的AFFO的變化主要與抵押貸款債務狀況的贖回有關，後者將未實現收益的變動重新歸類為約2,280萬美元的已實現收益。
流動性和資本資源
我們的短期流動性需求主要包括支付債務到期日、運營費用和其他支出所需的資金，包括：
•資本支出用於繼續Cityplace大廈的持續開發；
•未償債務的利息支出和定期本金支付（見下文 “——債務和承諾”）；
•維護我們的財產所需的定期維護；
•獲得房地產投資信託基金納税資格所需的分配；
•TRS實體產生的應納税所得額的所得税；
•收購其他財產或投資；
•應付給我們的顧問的諮詢和管理費；
•一般和管理費用；
•向我們的顧問報銷；以及
•物業管理費。
我們期望通過投資收入、現有現金餘額以及必要時未來的債務或股權發行來滿足我們的短期流動性需求。截至 2024 年 3 月 31 日，我們有2,020萬美元的現金可用於滿足我們的短期流動性需求。截至 2024 年 3 月 31 日，該貸款機構還為Cityplace的債務儲備了3310萬美元的限制性現金。這些儲備金包括財產税和保險的託管、租户改善儲備金以及所需的額外抵押品。截至 2024 年 3 月 31 日，該貸款機構在NexBank Revolver上還持有40萬美元的限制性現金作為儲備金。這些儲備金將用於債務融資機制的未來利息支付。
我們的長期流動性要求主要包括支付購置更多房產的費用、根據我們的投資策略進行額外的增值投資、翻新和其他資本支出以改善我們的房產以及定期償還和分配債務所必需的資金。我們期望實現我們的長期目標
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來自各種資本來源的流動性需求，其中可能包括循環信貸額度和未來債務或股權發行、現有營運資金、運營提供的淨現金、長期抵押貸款債務和其他有擔保和無擔保借款，以及財產和非房地產資產處置。但是，有許多因素可能會對我們獲得這些資本來源的能力產生重大不利影響，包括整體股票和信貸市場的狀況、我們的槓桿程度、我們的未支配資產基礎和貸款人施加的借貸限制（包括因未能遵守現有和未來債務中的財務契約而施加的借貸限制）、房地產投資信託基金的總體市場狀況、我們的經營業績和流動性、市場對我們的看法以及對銷售的限制《守則》規定的財產。我們業務戰略的成功將在一定程度上取決於我們獲得這些各種資本來源的能力。
除了我們正在進行的Cityplace翻新外，我們的其他物業還需要定期進行資本支出和翻新，以保持競爭力。我們估計，完成Cityplace翻新工程還需要1.9億至2.1億美元的資本支出。此外，收購、重建或擴建我們的房產將需要大量的資本支出。從長遠來看，我們可能無法僅從運營提供的淨現金中為此類資本改善提供資金，因為我們必須每年分配房地產投資信託基金應納税所得額的至少90％，該收入不考慮已支付的股息的扣除額，不包括淨資本收益，才有資格並保持我們作為房地產投資信託基金的資格，而且我們需要對任何留存收入和收益徵税。因此，我們通過留存收益長期為資本支出、收購或重建提供資金的能力受到限制。因此，我們預計將嚴重依賴債務或股權資本用於這些目的。如果我們無法以優惠條件獲得必要的資本，或者根本無法獲得必要的資本，那麼我們的財務狀況、流動性、經營業績和前景可能會受到重大和不利影響。
我們認為，我們的可用現金、預期的運營現金流以及潛在的債務或股權融資將為2024年3月31日之後的十二個月期間的運營、預期的定期還本付息和股息要求提供足夠的資金。
現金流
下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的合併現金流量表中的精選數據（以千計）：
在截至3月31日的三個月中，
20242023
由（用於）經營活動提供的淨現金$(2,555)$505
投資活動提供的淨現金7,436 8,234 
用於融資活動的淨現金(4,361)(12,587)
現金、現金等價物和限制性現金淨減少520 (3,848)
現金、現金等價物和限制性現金，期初53,169 48,649 
現金、現金等價物和限制性現金，期末$53,689$44,801
經營活動產生的現金流量。在截至2024年3月31日的三個月中，（用於）經營活動提供的淨現金為260萬美元，而截至2023年3月31日的三個月，經營活動提供的淨現金為50萬美元。經營活動現金流的變化主要歸因於收入減少約200萬美元和利息支出增加110萬美元。
來自投資活動的現金流。在截至2024年3月31日的三個月中，投資活動提供的淨現金為740萬美元，而截至2023年3月31日的三個月，投資活動提供的淨現金為820萬美元。
來自融資活動的現金流量。在截至2024年3月31日的三個月中，用於融資活動的淨現金為440萬美元，而截至2023年3月31日的三個月，用於融資活動的淨現金為1,260萬美元。融資活動產生的現金流變化主要歸因於主要經紀公司還款額減少至790萬美元，信貸額度還款減少230萬美元。
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債務
抵押債務
截至2024年3月31日，我們的合併子公司未償還給第三方的抵押貸款債務總額約為1.417億美元，加權平均利率為8.48％。有關更多信息，請參閲我們未經審計的合併財務報表附註5。
我們打算在出現合適的機會和充足的股權和債務融資來源時，投資於更多的房地產投資。我們預計，未來的房地產投資，包括對現有或新收購房產的任何改善或翻新，將全部或部分取決於我們的現有現金、未來的借款以及額外發行普通股或其他證券或投資和財產處置所得的收益，並將由這些收益提供資金。
儘管我們預計承擔債務的能力將受到限制，但我們預計，如果需要，我們將能夠為現有債務再融資，或者為收購或其他目的承擔額外的債務。但是，無法保證我們能夠以我們可接受或完全可以接受的條件為債務再融資、承擔額外的債務或獲得額外的資本來源，例如通過發行普通股或其他債務或股權證券。
此外，在我們的翻新和開發計劃完成後，根據適用時間的利率環境，我們可能會尋求將浮動利率債務再融資為較低槓桿水平的長期固定利率債務。
信貸額度
2021年1月8日，公司與北卡羅來納州雷蒙德·詹姆斯銀行簽訂了3000萬美元的信貸額度（“信貸額度”），並提取了全部餘額。2023年10月20日，北卡羅來納州雷蒙德·詹姆斯銀行同意修改信貸額度的條款，除其他外，該貸款將到期日延長至2025年10月6日，並將信貸額度提高到2,000萬美元。2023年10月23日，該公司提取了600萬美元的可用餘額。2023年11月20日，公司提取了剩餘的1,300萬美元可用餘額。截至2024年3月31日，信貸額度的利息按一個月的SOFR加4.25％計算。在此期間 三截至2024年3月31日的幾個月，該公司償還了75萬美元的信貸額度。截至2024年3月31日，信貸額度的未清餘額為1,925萬美元。有關我們的信貸額度的更多信息，請參閲附註5。
循環信貸額度
2023年5月22日，公司與NexBank簽訂了循環信貸額度（“NexBank循環信貸額度”），該公司可以選擇在該額度下獲得額外支出，最高金額為5,000萬美元。截至2024年3月31日，NexBank Revolver的利息為一個月的SOFR加3.50％，將於2024年5月21日到期，可以選擇將到期日最多延長兩次，每次延長六個月。為了延長債務，公司必須最遲在60天內向貸款機構發出通知，併為利息儲備賬户提供最多六個月的儲備金。截至2024年3月31日，NexBank Revolver的未清餘額為2,000萬美元。截至2024年3月31日，公司在利息儲備賬户中持有90萬美元的限制性現金。
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義務和承諾
下表彙總了截至2024年3月31日我們在2024年3月31日之後的未來五個日曆年的合同義務和承諾。
按期劃分的到期付款（以千計）
總計20242025202620272028此後
財產級債務
本金付款$154,964 $— $154,964 $— $— $— $— 
利息支出12,761 9,908 2,853 — — — — 
總計$167,725 $9,908 $157,817 $— $— $— $— 
大宗經紀借款
本金付款$1,441 $— $— $— $— $— $1,441 (1)
利息支出420 84 84 84 84 84 — (1)
總計$1,861 $84 $84 $84 $84 $84 $1,441 
優先股
股息支付不適用(2)$3,465 $4,620 $4,620 $4,620 $4,620 不適用(2)
信貸額度
本金付款$39,250 $28,250 $11,000 $— $— $— $— 
利息支出2,708 2,269 439 — — — — 
總計$41,958 $30,519 $11,439 $— $— $— $— 
合同義務和承諾總額$211,544 $43,976 $173,960 $4,704 $4,704 $4,704 $1,441 
(1)假設沒有額外的借款或還款。Prime Brokerge（定義見下文）餘額沒有規定的到期日。
(2)A系列優先股是永久性的。
信貸額度
信貸額度將於2025年10月6日到期，並在到期日之前按月分期付款。我們相信，當這些債務到期時，我們將有足夠的流動性來償還這些債務。
循環信貸額度
NexBank Revolver將於2024年5月21日到期，可以選擇將到期日最多延長兩次，每次延長六個月，並將按月支付利息直至到期日，剩餘的本金將在到期日到期。我們相信，當這些債務到期時，我們將有足夠的流動性來償還這些債務。
城市廣場債務
2023年5月8日，我們獲得了貸款人的同意，將Cityplace債務的到期日推遲至2023年9月8日。同樣在2023年5月8日，貸款協議的各方同意將利率所依據的指數轉換為1-
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月的SOFR自2023年5月8日或之後開始的第一個利息期起生效。2023年9月8日，該貸款機構同意將Cityplace債務的到期日推遲六個月至2024年3月8日。2024年3月8日，該貸款機構同意將Cityplace債務的到期日推遲十二個月至2025年3月8日。延期的目的是允許繼續就債務再融資進行討論。管理層認識到，必須尋找其他資金來源，以便在到期日之前償還債務。管理層認為，在到期日之前有足夠的時間，而且公司有足夠的資金渠道來確保公司能夠在到期時履行其義務。
諮詢協議
作為顧問根據諮詢協議提供的服務的對價，我們向顧問支付費用，其中包括相當於管理資產1.00％的諮詢費和相當於公司管理資產0.20％的管理費。諮詢協議規定，費用應以現金支付，除非顧問自行決定將每月分期付款的全部或部分費用以公司普通股支付，但須遵守某些限制。有關更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註12。
我們通常還向顧問報銷其代表我們產生的運營或提供費用或與其為我們提供的服務相關的費用。在公司收到註銷令後的十二個月內，我們直接支付的運營費用以及向顧問報銷的運營費用，加上與長期激勵計劃下授予的股權獎勵相關的薪酬支出以及公司所有其他公司一般和管理費用，包括根據諮詢協議應付的費用，不得超過截至每個季度末計算的管理資產1.5％的支出上限。該限制於2023年6月30日終止，不適用於與特殊訴訟和併購或我們正常業務範圍以外的其他事件相關的發行費用、法律、會計、財務、盡職調查和其他服務費，也不適用於因收購或處置某些房地產相關投資而產生的任何自付收購或盡職調查費用；前提是，如果公司因此合併了另一家並非完全擁有的實體擁有一個此類實體的控股權或其他實體的控股權益，將在不使此類合併生效的情況下計算支出，相反，在計算支出時，該實體的支出將按與公司所有權百分比相符的比例視為公司的支出。顧問可以自行決定隨時放棄其為公司支付的符合條件的自付費用獲得報銷的權利。一旦免除，這些費用即被視為永久免除，不可收回。
截至2024年3月31日，為遵守支出上限，共免除了310萬美元的顧問費用。在截至2024年3月31日的三個月中，公司支出了320萬美元與費用相關的支出。在這320萬美元中，140萬美元與過去或預計將要以現金形式發行的股票有關，180萬美元與過去或預計將要以現金支付的股票有關。
所得税
我們預計，出於美國聯邦所得税的目的，我們將繼續有資格作為房地產投資信託基金納税，並且我們打算繼續以使我們有資格成為房地產投資信託基金的方式進行組織和運營。但是，我們無法保證我們會保持房地產投資信託基金資格。要獲得房地產投資信託基金的資格，我們必須滿足某些組織和運營要求，包括要求將年度 “房地產投資信託基金應納税所得額” 的至少90％分配給股東。作為房地產投資信託基金，我們將對未分配的房地產投資信託基金應納税所得額和淨資本收益繳納聯邦所得税，對於我們在任何日曆年度的分配少於（1）85％、（2）95％的資本收益淨收入和（3）往年未分配收入的100％之和的任何金額，我們將繳納4％的不可扣除的消費税。某些非房地產投資信託基金活動的應納税收入通過TRS進行管理，並需繳納適用的聯邦、州和地方所得税和利潤税。截至2024年3月31日的三個月，該公司記錄了與TRS相關的當期所得税支出為60萬美元，這主要是由公司傳統CLO投資的收入以及對不動產抵押貸款擔保的債務工具的投資的收入推動的。税收支出被遞延所得税資產估值補貼的年度變動減少了0.0萬美元，部分抵消了截至2024年3月31日的三個月中150萬美元的準備金回報率調整，淨支出為60萬美元，該調整記錄在合併運營報表中。
如果我們在任何應納税年度都沒有資格成為房地產投資信託基金，則我們可能需要按常規企業所得税税率對應納税所得額繳納美國聯邦所得税，並且我們在計算應納税所得額時不能扣除支付給股東的股息。由此產生的任何公司責任都可能巨大，並可能產生重大不利影響
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我們的淨收益（虧損）和可供分配給股東的淨現金。除非我們有權根據某些守則條款獲得減免，否則在我們沒有資格作為房地產投資信託基金徵税的年度之後的四個應納税年度中，我們也將失去重新選擇作為房地產投資信託基金納税的資格。截至2024年3月31日，我們認為我們符合所有適用的房地產投資信託基金要求。
我們會評估在編制納税申報表過程中所採取或預計將採取的納税狀況的會計和披露情況，以確定相關税務機關是否 “更有可能維持税收狀況”（概率大於50％）。未被視為達到 “可能性大於不大” 門檻的税收狀況將在本年度記作税收優惠或支出。根據訴訟時效規定，我們的管理層必須分析所有主要司法管轄區（包括聯邦和某些州）的所有開放納税年度。據我們所知，截至2024年3月31日，我們沒有正在進行的考試，預計目前也沒有考試。
我們認可我們的税收狀況，並使用兩步流程對其進行評估。首先，我們根據職位的技術優勢，確定税收狀況是否更有可能在審查後得到維持，包括解決任何相關的上訴或訴訟程序。其次，我們將確定要確認的福利金額，並記錄在最終結算時更有可能實現的金額。
截至2024年3月31日，我們沒有未確認的重大税收優惠或支出、應計利息或罰款。我們和我們的子公司需要繳納聯邦所得税以及各州和地方司法管轄區的所得税。2023、2022和2021納税年度仍有待我們的子公司和我們所遵守的税務管轄區審查。在適用的情況下，我們在合併運營報表和綜合收益（虧損）中確認與不確定税收狀況相關的利息和/或罰款。
分紅
我們打算定期向普通股持有人支付季度股息。美國聯邦所得税法通常要求房地產投資信託基金每年至少分配其房地產投資信託基金應納税所得額的90％，不考慮已支付的股息的扣除額和不包括淨資本收益。作為房地產投資信託基金，我們將對未分配的房地產投資信託基金應納税所得額和淨資本收益繳納聯邦所得税，對於我們在任何日曆年支付的分配少於（1）普通收入的85％、（2）資本收益淨收入的95％和（3）前幾年未分配收入的100％之和的任何金額，均需繳納4％的不可扣除消費税。如果董事會授權，我們打算按季度定期向普通股持有人支付全部或幾乎全部應納税所得額的股息，從合法可用於此目的的資產中向普通股持有人支付全部或幾乎全部的應納税所得額。在我們支付任何股息之前，無論是出於美國聯邦所得税目的還是其他目的，我們都必須首先滿足運營要求和應付債務的還本付息。如果我們可供分配的現金少於應納税所得額，我們可能需要出售資產、借入資金或籌集額外資金以進行現金分紅，或者我們可以以股票或債務證券的應納税分配的形式分發所需股息的一部分。
我們將根據我們對每股普通股應納税收益的估計來支付股息，但不根據公認會計原則計算的收益。我們的股息、應納税所得額和GAAP收益通常會因折舊和攤銷、公允價值調整、保費攤銷和折扣增加的差異、通過我們的TRS持有的投資、合夥企業收入的賬面/税收差異以及不可扣除的一般和管理費用等項目而有所不同。我們的每股季度股息可能與我們的季度應納税收益和每股GAAP收益有很大不同。我們的董事會宣佈我們的普通股股息為每股0.15美元，該股息已於2024年3月28日支付給2024年2月16日的登記股東。我們的董事會宣佈我們的A系列優先股的股息為每股0.34375美元，該股息在2024年3月31日之前發送給過户代理人，並於2024年4月1日支付給2024年3月25日的登記股東。我們預計，我們的普通股股息，如果是董事會宣佈的，將按季度公佈。
部分以股票和部分現金支付選擇性股票股息的目的是為公司的額外投資節省現金。當運營現金流支持這種現金分紅時，公司可能會在未來的某個時候恢復僅以現金支付股息。但是，無法保證運營產生的現金流能夠支持未來的現金分紅。
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資產負債表外安排
截至 2024 年 3 月 31 日，我們有以下資產負債表外安排，這些安排已經或很可能對我們的財務狀況、財務狀況的變化、收入或支出、經營業績、流動性、資本支出或資本資源產生當前或未來影響。
承諾
該公司是顧問附屬公司NSP的三筆擔保貸款和D系列優先股的股息支付的擔保人，截至2024年3月31日，這些擔保貸款的未償本金總額約為5.367億美元。NSP的所有債務和股息支付都是最新的，並遵守所有債務合規條款。有關其他信息，請參見注釋 12。
該公司還是SafStor, Inc.（“SafStor”）兩筆貸款的擔保人。NSP於2022年12月8日收購了該實體的100％股權。本公司對因某些不良行為引起或與之相關的任何追索權責任（定義見下文）的損失追索權責任和義務提供擔保。公司還保證在發生任何春季追索事件（定義見下文）時全額償還債務。截至2024年3月31日，擔保池的未償餘額為2.727億美元。NSP的所有債務和股息支付都是最新的，並遵守所有債務合規條款。有關更多信息，請參閲我們未經審計的合併財務報表附註12。
截至2024年3月31日，該公司是NHT的一筆貸款的有限擔保人和賠償人，本金總額為7,740萬美元。這些義務包括慣常的環境賠償和所謂的 “壞孩子” 擔保，這通常僅在借款人直接或通過與關聯公司、合資企業夥伴或其他第三方簽訂協議間接提起破產或類似的清算或重組行動或採取其他欺詐性或不當行為時適用。NHT 適用於所有債務償還情況，並符合所有債務合規條款。
截至2024年3月31日，該公司是Cityplace的一筆貸款的擔保人和賠償人，該貸款的本金總額為1.417億美元。這些義務包括完工擔保，通常僅當借款人（即公司的子公司）通過與關聯公司、合資夥伴或其他第三方的協議直接或間接地在項目完成之前自願終止建築服務、提起破產或類似的清算或重組行動或採取其他欺詐或不當行為時才適用。截至2024年3月31日，管理層預計與正在進行的建築項目相關的時間表或預算不會有任何重大偏差，Cityplace目前正在償還所有債務並遵守所有債務合規條款。
關鍵會計 政策與估計
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析基於我們未經審計的合併財務報表，這些報表是根據公認會計原則編制的。這些財務報表的編制要求我們的管理層做出判斷、假設和估計，這些判斷、假設和估計會影響報告的資產、負債、收入和支出金額以及或有資產和負債的相關披露。我們會評估這些判斷、假設和估計，以確定可能影響報告金額的變化。這些估計基於管理層的歷史行業經驗以及其他各種判斷和假設，這些判斷和假設在當時情況下被認為是合理的。實際結果可能不同於這些判斷、假設和估計。以下是對會計政策的討論，我們認為這些會計政策對於瞭解存在不確定性或需要重大判斷的財務狀況或經營業績至關重要。
有關我們的會計估計和政策的進一步討論，見附註2 “重要會計政策摘要”。
三級公允價值投資的估值
截至2024年3月31日，公司擁有的總資產中約有51.9％由公允價值的3級投資組成。公司根據財務會計準則委員會（“FASB”）會計準則編纂（“ASC”）825-10-10選擇了公允價值期權。公司每年聘請獨立的第三方估值公司提供最新的公允價值以供後續衡量之用
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可用的市場價格。估值是使用廣泛接受的估值技術確定的。有關我們對三級投資估值技術的進一步討論，請參閲附註8 “衍生品和金融工具的公允價值”。這些估值的必要輸入包括各種估值技術和不可觀察的輸入。這些投入取決於假設和估計。因此，公允價值的確定是不確定的，因為它涉及不可觀察的主觀判斷和估計。在截至2024年3月31日的三個月中，與三級投資公允價值變動相關的未實現虧損為1,630萬美元。有關第三級公允價值投資估值的更多披露，請參閲附註8。
購買價格分配
收購被視為資產收購的房產後，根據FASB ASC 805的相對公允價值，將購買價格和相關收購成本（“總對價”）根據相對公允價值分配給土地、建築物、裝修、傢俱、固定裝置和設備以及無形租賃資產， 業務合併。與資產收購相關的收購成本根據FASB ASC 805進行資本化。
總對價的分配，使用歸類於 FASB ASC 820 建立的公允價值層次結構第 3 級的投入來確定 （見我們未經審計的合併財務報表附註8）基於管理層對房產 “現狀” 空置公允價值的估計，並使用所有可用信息計算，例如此類資產的重置成本、評估、財產狀況報告、市場數據和其他相關信息。如果在收購中假設任何債務，則公允價值（使用歸類為公允價值層次結構第二級的投入估算）與債務面值之間的差額記錄為溢價或折價，並在假設的債務期限內作為利息支出攤銷。
減值
每當事件或情況變化表明資產賬面金額可能無法收回時，都會對房地產資產進行減值審查。我們的減值分析的關鍵輸入包括但不限於持有期、淨營業收入和資本化率。在這種情況下，我們將根據估計的未來現金流和此類房地產資產的估計清算價值評估此類房地產資產的可收回性，如果此類未貼現現金流不足以收回房地產資產的賬面金額，則為減值做好準備。如果減值，房地產資產將減記為其估計的公允價值。公司的減值分析可識別和評估表明房地產投資賬面金額可能無法收回的事件或情況變化，包括確定公司持有租賃物業的期限、淨營業收入以及每項房地產投資的估計資本化率。
通脹
在過去幾年中，由於全國租金上漲，房地產市場並未受到通貨膨脹的直接影響。我們的租賃期限通常為一年或更長時間，如果續訂，租金將根據市場進行調整。我們的大多數租約還包含適用於公用事業報銷賬單的保護條款。
通貨膨脹還可能影響債務的總體成本，因為隱含的資本成本會增加。美聯儲提高了利率以對抗通貨膨脹和恢復價格穩定。我們打算通過長期固定利率貸款和利率套期保值來降低這些風險。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
根據S-K法規第305項（c）段的指示，在適用第305項的第一個財政年度結束之前，無需根據S-K法規第305（c）項在過渡期內披露信息。
第 4 項。控制和程序
評估披露控制和程序
根據《交易法》第13a-15（b）條和第15d-15（b）條的要求，截至2024年3月31日，我們的管理層，包括總裁兼首席財務官，評估了交易法第13a-15（e）條和第15d-15（e）條中規定的披露控制和程序的有效性。根據該評估，我們的總統和
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目錄
首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2024年3月31日起生效，目的是合理地保證我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在《交易法》規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告，並酌情積累並傳達給包括總裁和首席財務官在內的管理層，以便及時就所需的披露做出決定。
但是，我們認為，控制系統，無論設計和操作多麼精良，都無法絕對保證控制系統的目標得到滿足，任何控制評估都無法絕對保證發現公司內部的所有控制問題和欺詐或錯誤事件（如果有）。
財務報告內部控制的變化
在截至2024年3月31日的季度中，我們對財務報告（該術語的定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響或合理可能產生重大影響。

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第二部分 — 其他信息
第 1 項。法律訴訟
我們不時成為我們正常業務過程中出現的法律訴訟的當事方。管理層不知道有任何法律訴訟的結果可能對我們的經營業績或財務狀況產生重大不利影響，我們也不知道政府機構正在考慮提起任何此類法律訴訟。
第 1A 項。風險因素
我們在2024年3月14日向美國證券交易委員會提交的10-K表年度報告中先前在第一部分第1A項 “風險因素” 下披露的風險因素沒有重大變化。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售、所得款項的使用和發行人購買股權證券
2023年1月12日，公司根據諮詢協議向顧問共發行了169,920.62股公司普通股，以支付部分月度諮詢費。這些股票以私募方式發行，所得款項用於支持公司的持續運營。公司依據《證券法》第506（b）條和《證券法》第4（a）（2）條頒佈的《證券法》第4（a）（2）條規定的註冊豁免向顧問發行普通股。
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
2024年5月10日，公司通過由顧問子公司管理的實體NREF的子公司NREF OP IV, L.P（“NREF OP IV”）和俄亥俄州人壽保險公司（“OSL”）（可通過共同受益所有權被視為顧問的子公司）簽訂了轉讓和假設及共同貸款人協議，根據該協議，NREF OP IV 將向IQHQ-Alewife Holdings, LLC（“Alewife Holdings”）發放最多9％的貸款（“Alewife貸款”）的資金分配給OP，並分配了融資權向OSL提供的Alewife貸款的最高9％。收到提款申請後，OP有權選擇為等於或大於零的金額提供資金，最高為（i）先前根據貸款發放的所有預付款總額的9％加上當時的借款金額，（ii）減去OP先前提供的預付款總額。NREF OP IV將被要求為任何未由OSL和OP資助的款項提供資金。每當OP提供的資金不到Alewife貸款下所有預付款的9％時，OP在通知NREF OP IV後可以選擇向NREF OP IV支付任何金額的此類無準備金金額。一旦付款，OP將有權獲得在付款之日及之後向NREF OP IV支付的金額所產生的所有利息和費用。
第 6 項。展品
展覽索引
展覽
數字		描述
10.1*
作為借款人的CP Tower所有者有限責任公司、CP土地所有者有限責任公司、CP股權所有者有限責任公司和CP股權土地所有者有限責任公司、作為擔保人的公司和NexPoint房地產合夥人有限責任公司、作為貸款人的德爾福CREDIT Funding LLC、ACORE Credit IV CLO發行人LLC和ACORE Capital Mortgage, LLC以及Acore Capital Mortgage, LLC於2024年3月8日簽訂的有限同意和第十三份綜合修正協議抵押貸款，LP，作為行政代理人。
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目錄
31.1*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官進行認證
31.2*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官進行認證
32.1+
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18節第1350條對首席執行官和首席財務官進行認證
101.INS*內聯 XBRL 實例文檔（該實例文檔不出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中）
101.SCH*內聯 XBRL 分類擴展架構
101.CAL*內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫
101.DEF*內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫
101.LAB*內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase
101.PRE*內聯 XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫
104封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）
_______________________
*隨函提交。
+ 隨函提供。
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目錄
簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使下列簽署人代表其簽署本報告，並獲得正式授權。

NEXPOINT 多元化房地產信託

簽名標題日期
/s/ 吉姆·唐德羅總裁兼受託人2024年5月10日
吉姆·唐德羅（首席執行官）
/s/Brian Mitts首席財務官、財務執行副總裁、
財務主管、助理祕書兼受託人		2024年5月10日
布萊恩·米茨（首席財務官兼校長）
會計官員）
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