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➢ ➢ ➢ ➢ ➢ ➢ 注意：數字代表説明性估計。WULF 計算指標表示空白空間或機架就緒託管的範圍，僅用於説明目的。

4 ➢ 自有基礎設施可靈活擴展 ➢ 最低成本的比特幣生產商 ➢ 可持續：100% 的零碳目標 ➢ ESG 是運營、風險緩解和聲譽價值的核心 ➢ 已部署 8 EH/s，210 兆瓦的投入運營 ➢ 目標是 295 MW 在 2024 年投入運營 ➢ 增加 300 兆瓦的增長容量 ➢ 3,407 BTC 2024 年第一季度開採了 1,057 BTC ➢ 2023 年 0.032/kWh 的實際電力成本 $0.035/kWh ➢ 95% 零碳能源自成立以來迅速擴大規模，擁有大量自有容量以實現增長 3 兆瓦 60 兆瓦 60 兆瓦 110 兆瓦 160 兆瓦 195 兆瓦 245 兆瓦 30MW 50 MW 50 MW 50 MW 50 MW 50 MW 300 MW 0.3 EH/s 2.0 EH/s 3.3 EH/s 5.5 EH/s 10.2 EH/s 13.3 EH/s 31.0 EH/s 0.0 5.0 EH/s 15.0 EH/s 15.0 EH/s 20.0 EH/s 25.0 EH/s 30.0 EH/s 35.0 EH/s 0 100 MW 300 MW 400 MW 500 MW 500 MW 700 MW 1H 2023 2H 1H 2023 2H 2H 2023 2H 2H 2023 2H 2H 2023 2H 2H 2023 2H 2H 2H 2023 2H 2H 2023 2H 22024 年下半年 2024 年下半年 2025E + LMD Nautilus 在建計劃部署總哈希率 (2) (1)

➢ ➢ ➢ ➢ ➢ (1) 來源：NYISO 2023年電力趨勢報告 (https://www.nyiso.com/power-trends)。(2) 反映了TeraWulf在Nautilus Cryptomine設施中的50兆瓦權益以及該公司於2024年2月行使的擴建50兆瓦的選擇權。5 ➢ ➢ ➢

地理位置優越，位於能源盈餘顯著的地區 6 ✓ ✓ ✓ ✓ ✓ ✓

成本最低的比特幣生產商，具有大規模基礎設施可選性 ➢ 現有場地有超過300兆瓦的可用容量需要擴展 ➢ 具有戰略意義的有吸引力的場地，可支持其他形式的計算 ➢ 2023年實現了0.032美元/千瓦時的總電力成本 ➢ 2024年目標為0.035美元/千瓦時的總電力成本 ➢ 最近與S21礦商簽訂了7EH/s的購買和期權協議 ➢ 將定價鎖定在每太哈希約16美元 ➢ 過去的債務減少了50％ 6 個月，自由現金流產生 ➢ 2024 年增長計劃資金充足；預計在 2025 年實現無債務大量的自由現金流可用於業務再投資

創造了創紀錄的自由現金流 8 指標評論期末哈希率 8.0 EH/s ➢ 同比增長 167% 比特幣日產量為 1,057 ➢ 11.6 BTC；比 423 季度增長 8%；較第 123 季度電力成本 0.041美元/千瓦時 +110% ➢ 表示每比特幣的電力成本為 15,501 美元收入 (1) 4240 萬美元 ➢ 每個 BTC 自開採（非 GAAP）的價值平均毛利約為 53,000 美元 (1) 2,800萬美元 ➢ 非公認會計準則調整後息税折舊攤銷前利潤同比增長95％（2）3,200萬美元 ➢ 同比增長95％；息税折舊攤銷前利潤/淨利潤為4,100美元現金及現金等價物4,580萬美元 ➢ 不包括比特幣200萬美元（3）淨負債（4）6,020萬美元 ➢ 2024年4月額外還款3000萬美元 ➢ 預計2024年7月將償還1500萬至2,000萬美元（1）公認會計原則衡量標準；不包括鸚鵡螺。（2）非公認會計準則指標；包括鸚鵡螺。（3）基於2024年3月31日每枚比特幣的市場價格71,333美元。（4）截至24年3月31日的淨負債計算得出如下：1.060億美元的債務本金餘額減去4,580萬美元的現金。

所有數字均包括 WULF 在 Nautilus 運營中的淨份額 9 514 889 980 959 1,051 2023 年第一季度第二季度2023 年第 4 季度 2024 年第一季度 3.3 5.5 5.5 5.5 8.0 2023 年第二季度第三季度第三季度 2023 年第四季度 2023 年第一季度 2024 年第一季度 8.7 美元 19.7 美元 25.0 美元 2023 年第一季度第四季度 2024 年第一季度 (2.3 美元) 7.6 $9.0 $16.4 $32.0 32.0 2023 年第一季度 2023 年第二季度第四季度 2024 年第一季度 (1) 不包括通過託管利潤分成獲得的比特幣。(2) 包括總託管哈希率。(3) 按收入減去收入成本（不包括折舊，包括需求響應收益）計算；包括 WULF 在 Nautilus 合資企業中的份額. (4) 包括來自 Nautilus 的發行版。➢ 儘管網絡哈希率同比增長了約16％，但2024年第一季度比特幣產量仍創歷史新高，達到1,051個 ➢ 毛利同比增長62％，調整後的息税折舊攤銷前利潤同比增長95％ ➢ 2023年第四季度運營哈希率的擴大以及2024年第一季度託管業務的逐步淘汰促成了毛利率的大幅增長 ➢ 意味着每EH的平均息税折舊攤銷前利潤為410萬美元，而同行平均每EH為290萬美元

10 ➢ 截至2024年3月31日，約1.06億美元的債務和4,600萬美元的現金 ➢ 2024年第二季度的本金償還使債務進一步減少至7,600萬美元 ➢ 公司預計，2024年第三季度初將額外償還1500萬至2,000萬美元 ➢ 自2023年第四季度以來每年從償還的債務中節省810萬美元的利息截至2024年3月31日的淨負債截至2024年3月31日的資產負債表和流動性得到極大改善

與任何同行相比，TeraWulf以更少的稀釋量提供更高的盈利能力 11Source：公開文件和公開的收益記錄，以及WULF在此基礎上的誠信計算。注意：Core Scientific 於 2024 年 1 月擺脱破產；2024 年第一季度的股票補償不反映管理層激勵計劃。4.4 美元 4.1 美元 3.2 美元 1.9 美元 0.9 美元 CLSK WULF CORZ CIFR MARA RIOT 0.0 63.4 84.8 510.4 美元 533.9 美元 560.3 美元 CORZ WULF CIFR MARA CLSK 1.1 美元 6.9 美元 9.8 美元 32.0 美元 51.9 美元 CORZ WULF CIFR 51.9 美元 51.9 美元 FR CLSK RIOT MARA 不太好 “收入是虛榮，利潤是理智，但現金為王。”艾倫·米爾茲，《Scaling Up GOOD》的合著者

計劃用自由現金流償還債務，將採礦業擴大到10 EH/s以上；保持未來增長的可選性 12（1）反映截至2024年4月30日的現金餘額，並假設截至2024年4月30日比特幣的市場價格為60,637美元。（2）假設比特幣的平均價格和網絡哈希率分別為75,000美元和600 EH/s。（3）包括所需的24 kV線路升級用於水手湖設施的第二階段產能擴張。（4）反映了與水手湖設施2兆瓦人工智能/高性能計算試點基礎設施相關的資本支出。

2024 年第一季度實現的開採成本約為 2.9 萬美元；預計 2024 年剩餘時間約為 4 萬美元 [1] Q2 2024 [2]2024 年下半年 2024 年全年説明性市場投入：網絡哈希率 (EH/s) 630 630 交易費用 (%) 10% 10% 説明性運營投入：礦機隊效率 (J/TH) [3]25.6 23.7 總哈希率 (EH/s) 8.0 10.2 比特幣開採總量 1051 695 1,462 3,208 美元 ,000 年代的比特幣/比特幣 $/ph/天美元 ,000 年代的 $/BTC 美元/pH/天美元 ,000 年代的電力成本 (@ 0.035美元/千瓦時) $16,292 $15,501 $26 $15,777 $22,777 $22,777 701 美元 22 美元 36,232 美元 24,776 美元 20 美元 68,301 美元 SG&A 期內 8,028 7,639 13 6,491 9,339 9 12,981 8,877 27,500 其他運營支出 3,113 2,962 5 3,462 4,982 5 4,735 4 13,500 該期間的利息支出 [4]3,726 3,545 6 2,180 3,137 3 3,295 2,253 2 9,201 總成本 31,159 美元 29,647 美元 50 美元 27,910 美元 40,159 美元 39 美元 59,433 美元 40,641 美元 33 美元 118,502 (1) 實際業績，不包括通過託管利潤分成獲得的6個比特幣。(2) 反映4月份的實際產量；使用上述預計投入的5月和6月比特幣數量。（3) 假設輔助負荷為 4%。名牌礦商減半前效率為24.6萬日元/天，減半後為22.8萬焦耳/天。（4）2024年的利息支出基於2024年第二季度11.5％的利率和7,600萬美元的未償債務餘額以及2024年 Q2-Q4 的5700萬美元未償還債務。不反映預期的增量債務償還額以及2024年第二季度至第四季度產生的現金。

優化土地、MW 和資本，以實現最有效的長期價值創造 14 雲服務提供商託管 — 空白空間和機架就緒，可根據需要構建描述 Shell 數據中心和 GPU 集羣；空間、電力、冷卻、光纖/互聯網、安全、計算、存儲和環境。殼牌數據中心；租賃機架就緒空白空間，包括宂餘電源、冷卻裝置、光纖/互聯網和安全數據中心按規格建造；租賃空間、宂餘電源、冷卻、光纖/互聯網和安全客户多重通過雲平臺合作伙伴多重管理多個企業和資金充足的初創客户單一 — Hyperscaler（例如，Magnificent 7）合同規模 0.1 — 50 兆瓦 0.5 — 100 兆瓦+ 100 兆瓦合同期限 1 — 36 個月 1 — 7 年 15 年以上續訂後 O&M WULF 管理的 WULF 管理的租户管理的每兆瓦建築成本為 2700 萬美元 — 3,000 萬美元 (1) 4 — 8 美元百萬 (1) 2 — 400 萬美元 (4) 融資股權和債務股權（最初）每兆瓦的高額銀行收益1100萬至1800萬美元（2）130萬美元—150萬美元（3）20萬美元—50萬美元利潤率 7-80% 65 — 75% + 估值區間7-12倍息折舊攤銷前利潤 10-15x 息税折舊攤銷前利潤 15-20 倍（1）CSP的建設成本和託管模型反映了液體冷卻基礎設施。（2）根據長期儲備合同，租金利用率為2.1美元/GPU/小時，租金利用率為100％，低端區間代表4.50美元/GPU/小時的按需收入，租金利用率為80％。（3）不包括客户通行證-通過能源支出。受期限和付款條件的約束 (4) 基於風冷動力外殼基礎設施。NNN 租金結構；客户直接支付所有運營支出。

數據中心需求和電力增長嚴重不匹配——增加土地和電力資產的價值 ➢ 電力需求增長在很大程度上是由GenAI和數據中心推動的，遠遠超過了可用電力容量的預期供應增長 ▪ 隨着時間的推移，這種不平衡將繼續增加時間限制資源——電力和土地的價值 ➢ 當今數據中心市場增長的最大限制因素是電力容量，關鍵限制因素是供電時間 ➢ 近期電力供應增加為數據帶來有意義的時間優勢中心開發商表示願意為更快地獲得電力支付鉅額溢價 ➢ 能夠獲得關鍵限制資源——土地和電力——的玩家完全有能力在未來十年獲得巨大價值到2035年電力產量的年增長 (3) 電力價格溢價願意為將數據中心更快的上線時間縮短2年 (2) 預計到2030年美國數據中心電力容量 (1) GenAI (2) 數據中心電力需求的預計年增長率到2035年的電力消耗年增長率 (3) 美國2023年數據中心需求（1）（1）來源：2024年1月15日的數據中心動態：“紐馬克：到2030年，美國數據中心功耗將翻一番”。（2）來源：摩根士丹利研究，2024年3月24日：“為GenAI提供動力：烏龜與野兔”；微軟基本案例假設。（3）來源：Eastdil安全數字基礎設施行業更新2024年資本市場展望。

TeraWulf 由一支成就卓著、多元化的管理團隊領導，在開發和管理能源基礎設施和顛覆性技術方面擁有 30 多年的經驗 N A Z A R K H A N 聯合創始人、首席運營官兼首席技術官 20 多年的能源基礎設施和加密貨幣採礦經驗；此前曾在高盛任職 Evercore K E R I L A N G L A I S 首席戰略官 20 多年的併購、融資、戰略和電力行業經驗；此前曾在高盛任職 S S E A N F A R R E L L 運營高級副總裁在可再生能源、電網領域擁有 13 年以上的能源經驗優化、數字化和存儲解決方案；曾任職於西門子能源 P A U L P R A G E R 聯合創始人、董事長兼首席執行官 30 多年的能源基礎設施企業家；USNA 基金會投資委員會受託人 P A T R I C K F L E U R Y 首席財務官 20 多年的能源、電力和大宗商品行業財務經驗，此前曾在鉑金股權和黑石集團 S T E F A N I E F L E U R Y 在能源、電力和大宗商品領域擁有 20 多年的財務經驗 I S C H M A N N 首席法務官總法律顧問工作了 15 年以上，負責監督所有法律和合規事務；此前曾在 Paul 任職，Weiss 17

截至 2024 年 5 月 10 日 18 日注意：所有數字均為近似值。

19 (1) 包括WULF向Nautilus合資公司繳納的礦工的淨份額。(2) 將於2024年下半年安裝的礦工訂單 (3) 數字包括4％的輔助負荷，僅礦工的銘牌效率為23E的27.6焦耳效率，24年第二季度為24.6焦耳/TH，24年第二季度模型數量哈希率效率為22.8 J/J-Pro 27,500 100 SRO 19 JXP/XP 31,500 146 21.5 S19K Pro 4,000 120 23 microBT m30s 1,200 100 31 S21 Pro2 5,000 234 15 S212 5,000 200 17.5 5.2 2.7 低於 25 J/TH 7.5 2.7 低於 25 J/TH 7.5 2.7 高於 25 J/TH 28.7 J/TH 23.7 J/TH 23E 效率 2Q 24 效率 2H24 Efficiency ➢ ➢ 高效的機隊推動盈利能力

$0.032 $0.025 $0.017 $0.031 $0.061 $0.032 $0.033 $0.042 $0.040 2018 2019 2021 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 實際預計平均每千瓦時 3.5 美分 76% 24% 容量 (210 兆瓦) Lake Mariner $0.040 $0.020 電力成本 (美元/千瓦時) Lake Mariner Nautilus 混合電力成本 (clake Mariner Nautilus) l. 需求響應）由於汽油價格上漲、區域輸電中斷、天氣事件，年度指導值為每千瓦時3.5美分（20歷史平均水平）（2018-2023年）= 每千瓦時0.033美元（1）Q2-Q3 期間，NYISO A 區的價格異常高以及烏克蘭疫情和戰爭導致的供應限制。（2）包括水手湖收到的輸電費、税收和需求響應收益。（3）來源：彭博NYISO A區ATC遠期曲線，截至24年11月3日；不包括預計將在水手湖收到的輸電費用、税收和需求響應收益。（1）（3）（2）

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