由 Calumet 特種產品合作伙伴提交，有限責任公司委員會文件編號: 000-51734 根據1933年《證券法》第425條，被視為根據1934年《證券交易法》第14a-12條提交的標的公司：Calumet, Inc. 註冊號：333-277682 點擊輸入您的幻燈片標題 2024 年第一季度財務業績 2024 年 5 月 10 日 1

警示性陳述前瞻性陳述截至2024年5月10日，本演示文稿由 Calumet Specialty Products Partners, L.P.（“公司”、“Calumet”、我們、我們的或類似條款）和蒙大拿州可再生能源有限責任公司（“MRL”）編寫。本演示文稿中的信息包括某些 “前瞻性陳述”。這些陳述可以通過使用前瞻性術語來識別，包括 “可能”、“打算”、“相信”、“期望”、“預期”、 “估計”、“預測”、“展望”、“繼續” 或其他類似詞語。本演示文稿中討論的並非純粹歷史數據的陳述均為前瞻性陳述。這些 前瞻性陳述討論未來預期或陳述其他 “前瞻性” 信息，涉及風險和不確定性。在考慮前瞻性陳述時，您應牢記我們最新的10-K表年度報告和向美國證券交易委員會提交的其他文件中包含的風險因素和其他 警示性陳述。我們在最新的10-K表年度報告以及向美國證券交易委員會提交的其他文件中提及的風險因素和其他因素可能導致我們的實際 業績與任何前瞻性陳述中包含的業績存在重大差異。我們的前瞻性陳述並不能保證未來的表現，實際業績和未來表現可能與任何 前瞻性陳述中的建議存在重大差異。隨後歸因於我們或代表我們行事的人的所有書面和口頭前瞻性陳述均受前述條款的明確限制。提醒現有和潛在投資者 不要過分依賴此類前瞻性陳述，這些陳述僅代表截至本演示文稿發佈之日。我們沒有義務在任何前瞻性陳述發表之日後對其進行公開更新或修改，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因導致 。其他信息及在哪裏可以找到本演示文稿涉及卡盧梅特與特拉華州新成立的 公司Calumet Inc.（“New Calumet”）之間擬議的公司重組（“交易”）。本演示文稿可能被視為有關擬議交易的招標材料。擬議的交易將提交給Calumet的單位持有人考慮。 關於擬議的交易，Calumet和New Calumet已準備並向美國證券交易委員會提交了S-4表格（“S-4表格”）的註冊聲明，其中包含一份委託聲明/招股説明書（“委託書 聲明/招股説明書”），將分發給Calumet的單位持有人，與Calumet的單位持有人徵集Calumet的投票代理人有關與擬議交易以及此類委託書/招股説明書中描述的 其他事項相關的持有人。委託書/招股説明書還將作為招股説明書，內容涉及向Calumet和Calumet（ “普通合夥人”）的普通合夥人Calumet GP, LLC的股東發行的證券，以完成擬議交易。Calumet和New Calumet可能會就擬議的交易向美國證券交易委員會提交其他相關文件。最終委託書/招股説明書將在可用時郵寄給Calumet的單位持有人 。在就擬議交易做出任何投票或投資決定之前，我們敦促投資者和單位持有人和其他利益相關人員仔細閲讀有關擬議交易的最終代理聲明/招股説明書（包括其任何修正或補充）以及其他相關材料，因為它們將包含有關擬議交易的重要信息。本演示不構成出售要約或徵求購買任何證券的要約，也不構成任何投票或批准的邀請，在根據任何此類司法管轄區的證券法進行註冊或獲得資格認證之前 此類要約、招攬或出售為非法的司法管轄區，也不得進行任何證券的出售。除非通過符合經修訂的1933年《證券法》第 10條要求的招股説明書，否則不得發行證券。委託書/招股説明書、其任何修正案或補充以及其他相關材料，以及卡盧梅特向美國證券交易委員會提交的任何其他文件，均可在美國證券交易委員會網站www.sec.gov免費向美國證券交易委員會提交此類文件後獲得，或通過向Waterfront Parkway 2780號向卡盧梅特免費提交書面申請印第安納州印第安納波利斯大道 46214。根據美國證券交易委員會的規定，招標參與者Calumet、普通合夥人以及普通合夥人的某些執行官、董事、其他管理層成員和員工可被視為與擬議交易相關的代理人招募的 “參與者”。有關普通合夥人董事和執行官的信息，可在Calumet於2024年2月29日向美國證券交易委員會提交的截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告（“年度報告”）中查閲。如果Calumet的證券持有量與年度報告中報告的金額發生了變化，則此類變化已經或將反映在向美國證券交易委員會提交的表格4的受益所有權變動聲明中。這些文件可以從上述來源免費獲得。有關 代理招標參與者的信息，以及對他們通過證券持股或其他方式產生的直接和間接權益的描述，已包含或將包含在S-4表格、委託書/招股説明書以及與提交或將要向美國證券交易委員會提交的 擬議交易相關的其他相關材料中。基金單位持有人和其他投資者應在委託書/招股説明書發佈後仔細閲讀委託書/招股説明書，然後再做出任何投票或投資決定。 非公認會計準則財務指標調整後的息税折舊攤銷前利潤和淨追索權債務是本演示文稿中提供的非公認會計準則財務指標。與最具可比性的GAAP財務指標的對賬包含在本演示文稿的附錄中。這些 非公認會計準則財務指標不是由公認會計原則定義的，不應單獨考慮，也不得作為淨收益（虧損）或其他根據公認會計原則編制的財務指標的替代方案。© 2024 Calumet Specialty Products Partners， L.P. 2

税收披露暫無建議本演示文稿由 Calumet 於 2024 年 5 月 10 日編寫 。本演示文稿僅供參考，無意提供税務、法律或會計建議，也不應將其作為依據。在就擬議交易做出任何決定之前，Calumet單位持有人應諮詢自己的税務和其他 顧問重要通知。該信息反映了Calumet在各種美國證券交易委員會文件和其他發行 文件中向您披露的各種假設和慣例的應用。根據美國國税局和/或其他税務機關的保證，Calumet可能會在編制Calumet的納税申報表時披露其中某些假設和慣例。我們建議您參閲 相應的聯邦和州所得税法律、指令、SEC 文件和其他發行文件，如有任何問題，請諮詢您的個人税務顧問。您應與您的税務顧問討論本演示文稿中對任何 項的處理是否會使您和/或您的税務顧問受到税務機構的處罰，以及為避免此類罰款而充分披露任何項目的必要性。本演示文稿是為了給您提供一般指導。此處的 信息並非本意，也不應將其解釋為税務建議的基礎。本演示文稿中討論的税務信息基於 Calumet 解釋的現有聯邦和州法律法規。在 進行任何納税申報之前，我們強烈建議您參考相應的聯邦和州所得税法律並諮詢您的個人税務顧問。 Calumet 根據美國財政部法規第 1.1446-4 (b) (4) 條發佈的附帶條件的通知通知。本聲明旨在根據《財政部條例》第1.1446-4（b）條向被提名人提供有條件的通知。經紀人和被提名人應將Calumet向外國投資者分配的100％視為與美國貿易或業務有效相關的收入 。因此，對外國投資者的分配須按最高適用有效税率預扣聯邦所得税。被提名人，而不是 Calumet，被視為 扣繳義務人，負責預扣他們代表外國投資者收到的分配。© 2024 Calumet Specialty Products Partners, L.P. 3

2024年年中C-Corp的轉換仍在進行預期行動 § 提交S-4表格的最終修正案並向單位持有人分發委託書 § 安排單位持有人對C-Corp轉換及相關事項進行投票 § 在單位持有人批准後轉換為C-Corp結構預期收益 § 擴大Calumet的投資者基礎 § 促進被動投資者需求，這種需求目前因MLP結構而被禁止——超過50％的公募股權投資是被動策略 − Calumet C-Corp 同行在股東基礎中擁有約 20-30% 的被動持股 §許多最大的活躍機構投資者不投資MLP © 2024 Calumet Specialty Products Partners, L.P. 4

業績摘要24年第一季度調整後的業務概覽業務板塊 息税折舊攤銷前利潤（百萬美元）（1）§ 2024年第一季度調整後的息税折舊攤銷前利潤為2160萬美元特種產品和解決方案（SPS）41.8美元 § 在第一季度成功完成什裏夫波特週轉蒙大拿州/可再生能源（MR）美元（14.5）§ 高性能品牌持續增長和表現 績效良好的品牌（PB）13.4美元 § 蒙大拿州可再生能源三月份的息税折舊攤銷前利潤達到正數 − 在本季度處理了舊的高價庫存 Corporate $ (19.1) − 隨着庫存的減少，恢復了優化上傳數據的能力 (1) 調整後的息税折舊攤銷前利潤總計 21.6 美元 §季節性疲軟和原油快速上漲相結合 (1) 參見本演示文稿附錄中非公認會計準則對賬的附錄《落基山脈戰略概覽》中異常疲軟的批發瀝青市場 § 結構從MLP向C-Corp的轉型步入正軌 § 推進蒙大拿州可再生能源戰略計劃 − 通過清潔季度展示競爭優勢 − 美國能源部貸款進展順利 − MAX SAF 準備啟動， 等待美國能源部貸款成功 § 預計退出通過運營現金流和潛在的蒙大拿州貨幣化收益發揮槓桿作用2024 年 4 月 Calumet 分析師日，由蒙大拿州可再生能源公司主辦 © 2024 Calumet 特種產品合作伙伴，L.P. 5

蒙大拿州可再生能源的競爭優勢 § 可再生柴油的競爭優勢由：(1) − 原料靈活性和可及性 § 位置正常指數利潤率 − 接近終端市場 − SAF 收益率 − 規模和運營效率 § 規模 § 經驗豐富的運營和商業近期指數利潤率 § 技術（預處理和催化劑）§ 當前的 RVO 意味着需求 45 億加侖 − 正常指數利潤率約為 2/gal − 近期指數利潤率低於 基本面約為每加侖1美元 § 迫使工業達到其60億加侖的75％產能 § 飼料（作物）價格面臨巨大壓力 § 宣佈關閉生物柴油和研究開發 § 指數利潤率預計將相應調整（1）使用的來源 ：OPIS、達令原料公開申報、甲烷、環境影響評估、麥奎林服務有限責任公司、雅各布森、彭博社、愛荷華州立大學、伊利諾伊大學——RVO的迴應將恢復正常指數利潤率 © 2024 Calumet 特種產品合作伙伴，L.P. 6

特種產品和解決方案 § 成功完成什裏夫波特 2024年第一季度的週轉 § 週期中期環境中特種利潤率持續強勁調整後的息税折舊攤銷前利潤（百萬美元）41.8 76.0美元受商業卓越和敏捷性的推動特種產品材料利潤率（美元/桶）62.90 美元 81.90 美元 − 利潤率因原油（1）燃料和瀝青材料利潤率每桶增長8美元而壓縮 8.97 本季度成本 13.95 美元 (1) 包括 RVO 應計費用 § 受季節性和原油上漲推動的瀝青利潤率疲軟銷量 (bpd) 材料利潤率 (美元/桶)50,000 $120 $28 40,000 100 $23 $80 $18 30,000 $60 $13 20,000 $40 $8 20,000 $3 0 -2 特種產品燃料和瀝青 (1) 特種產品燃料和瀝青 © 2024 Calumet 特種產品合作伙伴， L.P. 7 1Q2020 2Q2020 3Q2020 4Q2020 1Q2021 2Q2021 3Q2021 4Q2021 1Q2022 2Q2022 3Q2022 4Q2022 1Q2023 2021 年第一季度2022年第二季度第三季度2022年第四季度2023年第一季度第二季度2023年第三季度2023年第三季度2023年第四季度2023年第四季度2023年第一季度 2024 年第一季度 (1) 燃料和瀝青 2Q2023 3Q2023 4Q2023 1Q2024 1Q2020 2Q2020 3Q2020

高性能品牌 § 領先品牌的強勁業績、2024 年第一季度市場出色的 2023 年第一季度定位和商業焦點銷售（百萬美元）79.7 美元 78.8 − 13% 由於工業重點和高性能產品克服了廣泛的零售阻力，調整後的息税折舊攤銷前利潤（百萬美元）13.4 美元 16.4 美元 − 卓越商業舉措迅速發展銷售量（桶）144,000 127,000 § 仍專注於增長 2023 年第一季度 (1) 的核心工業業務包括500萬美元的保險影響。高增長市場 − 採礦、電力和海運應用高增長市場可靠性可持續性高性能多元化 © 2024 Calumet 特種產品合作伙伴，L.P. 8

蒙大拿州/可再生能源 2024 年第一季度調整後息税折舊攤銷前利潤（百萬美元） $ (14.5) 4.8 美元常規產量 (bpd) 10,752 11,795 可再生能源產量 (bpd) 8,243 5,030 MRL — 可再生能源 § 連續逐月改善可再生原料產量 (br) § 2024 年 3 月調整後息税折舊攤銷前利潤 變為正數 § 進入2024年第二季度 12,000，昂貴的舊原料已經加工了 10,000 CMR — 特種瀝青廠 8,000 § 由於滯後的 WCS 統一價格 6,000 美元/桶 4,000 美元 § 小規模維護，壓縮了瀝青批發成交量活動 2,000 § 1 月極端氣温期間的 400 萬美元公用事業附加費 0 Q4'23 平均值第 1'24 季度平均值4 月 24 日 © 2024 Calumet 特種產品合作伙伴，L.P. 9

2024 年催化劑戰略優先事項 2024 年第一季度進展更新 § 執行 將 Calumet 轉換為 C-Corp § 有望在年中完成轉換 § 展示蒙大拿州的競爭優勢 § 在第一季度處理昂貴的陳舊、昂貴的飼料§ 四月份持續處理約 12,000 桶 可再生原料 § 獲得美國能源部貸款並啟動 Max SAF 擴建項目§ 美國能源部流程正在取得進展 § maxSAF 工程工作進展中的債務 § 減少債務 § § 支付了 2025 年到期的 5000 萬美元優先票據 § 承諾 去槓桿化 MRL 貨幣化和運營現金流側重於為單位持有人實現CLMT的價值最大化 © 2024 Calumet Specialty Products Partners，L.P. 10

點擊輸入幻燈片標題附錄 11

資本結構概述實際實際實際實際實際實際實際值（以 百萬美元計）12/31/22 03/31/23 06/30/23 12/31/23 3/31/23 3/31/24 非限制性現金 35.2 美元 11.2 美元 36.0 美元 13.7 美元 7.9 美元 23.9 美元 23.9 美元 ABL 循環借款 104.0 美元 226.0 美元 87.8 美元 71.1 美元 136.7 美元 309.8 9.25% 優先擔保第一留置權票據 2024 年到期 200.0 200.0 179.0 179.0 — 11.00% 2025年到期的優先票據 513.5 513.5 413.5 413.5 413.5 413.5 8.125% 2027年到期的優先票據 325.0 325.0 325.0 325.0 325.0 325.0 9.75% 2028年到期的優先票據 — — 325.0 325.0 325.0 9.25% 優先票據 有擔保的第一留置權2029 年到期票據 — — — — — 200.0 MRL 循環信貸協議 — 18.7 18.5 — 13.0 22.6 MRL 定期貸款信貸協議 — — 74.8 74.6 74.4 74.3 什裏夫波特終端資產融資 安排 58.2 56.3 54.5 52.7 52.7 50.8 48.9 MRL 資產融資安排 370.1 388.0 384.6 380.6 融資租賃債務 3.4 3.2 3.0 3.0 2.7 合計債務 1,574.2 美元 1,730.8 美元 1,866.4 美元 1,831.9 美元 1,905.0 美元 2,102.4 美元減去無追索權 債務 370.1 406.8 478.4 462.6 472.0 477.5 總追索權債務 1,204.1 美元 1,324.0 美元 1,388.0 美元 1,369.3 美元 1,433.0 美元 1,624.9 美元淨追索權債務 1,168.9 美元 1,312.8 美元 1,352.0 美元 1,355.6 美元 1,425.1 美元 1,601.0 美元合夥人資本（赤字）$ (533.3) $ (523.5) $ (543.4) $ (443.6) $ (490.3) $ (529.7) 總市值 1,040.9 美元 1,207.3 美元 1,388.3 美元 1,414.7 美元 1,572.7 美元 LTM 調整後息税折舊攤銷前利潤 390.0 美元 444.0 美元 336.3 美元 284.7 美元 260.5 美元 204.8 美元淨追索權債務/LTM 調整後息税折舊攤銷前利潤 3.0x 3.0x 3.0x 4.0x 4.8x 5.5x 7.8x © 2024 Calumet 特種產品合作伙伴，L.P. 12

淨收益（虧損）與調整後息税折舊攤銷前利潤（百萬美元）的對賬 2022年第一季度 2022年第二季度第三季度2023年第一季度第二季度2023年第三季度 2023年第四季度2023年第一季度美元（95.5）美元（15.3）14.6美元（77.1）18.6美元（22.3）99.8美元（48.0）美元（48.0）美元（41.6）淨收益（虧損）增加：31.6 0.2 30.3 30.2 30.7 37.2 42.9 43.6 59.3 45.4 折舊和攤銷 (6.0) (1.2) (0.5) 14.3 19.7 (5.8) (4.5) 26.2 9.0 LCM/LIFO（收益）虧損 51.6 42.6 41.8 49.9 49.2 55.8 58.7 58.0 60.8 利息支出 1.0 — — 0.3 0.4 0.2 債務清償成本 22.1 53.5 (28.1) (1.6) (41.0) (14.1) 的已實現（收益）虧損36.3 (14.2) (35.7) 衍生品 9.4 68.7 14.3 23.3 (46.1) 3.6 (173.4) (74.3) (71.1) RIN 計入市值（收益）減值虧損和 — — (0.2) 0.9 — — — — 3.5 — 資產處置其他 非經常（收入）2.8 — (0.2) 13.0 29.5 3.5 2.5 25.4 60.8 基於股票的支出薪酬和 7.0 (3.4) 13.0 17.8 9.0 (1.8) 13.8 (0.8) (7.3) 其他項目 0.7 0.6 1.5 0.6 0.5 0.4 0.2 0.2 0.2 所得税支出 — — 0.2 2.1 0.7 0.7 (2.2) 4.0 0.9 非控制性利息調整 $23.3 $175.8 $127.0 67.3 68.1 75.4 39.7 21.6 調整後的息税折舊攤銷前利潤 © 2024Calumet 特種產品合作伙伴，L.P. 13

分部毛利（虧損）與分部調整後總利潤（虧損）（百萬美元，每桶數據除外）的對賬 2022財年第一季度2023年第二季度第三季度2023年第四季度2023年第一季度特種產品和解決方案分部毛利 325.5 美元 109.9 美元 45.3 美元 88.1 85.3 LCM/LIFO 庫存（收益）虧損（14.2）1.2 1.5 (4.4) (0.4) (0.4) (0.4) (3.6) 其他調整 (18.3) — — (7.1) — — RIN 計入市值（收益）虧損 66.9 (28.1) 2.4 (109.8) (40.6) (47.9) 折舊和攤銷 62.5 15.8 19.1 19.1 22.5 17.6 特種產品和解決方案板塊 調整後毛利$422.4 98.8 68.8 68.3 56.7 $69.6 59.6 51.4 $21.4 $16.1 $22.3 LCM/LIFO 庫存（收益）虧損 (0.3) 1.5 0.6 (0.2) 0.2 其他調整 — (5.0) — (3.2) — — 折舊和攤銷 2.5 0.7 0.6 0.7 美元高性能品牌板塊調整後毛利 57.8 美元 22.6 美元 18.6 美元 16.6 23.2 美元蒙大拿州/可再生能源板塊毛利（虧損）美元（29.4）美元（36.9）4.8 美元 81.6 美元（82.1）美元（29.1）LCM/LIFO 庫存（收益）虧損 21.1 17.0（7.9）（0.2）26.8 12.4 12.4 公司收購承諾虧損 13.0 28.4 — — 22.2 8.5 RIN市值（收益）虧損 40.7（15.3）1.4（55.1）（20.1）（23.2）折舊和攤銷 41.0 18.4 21.0 21.9 33.9 25.4 蒙大拿/可再生能源板塊調整後毛利（虧損）86.4 美元 11.6 美元 19.3 美元 48.2 美元（19.3）美元（6.0）報告的特種產品和解決方案板塊每桶毛利潤14.49 美元 21.22 美元 8.55 美元 16.11 美元每桶 15.77 美元 LCM/LIFO 庫存（收益）虧損（0.63）0.23 0.28（0.80）（0.07）（0.67）（0.67）每桶其他調整（0.81）— —（1.29）— — RIN 每桶 2.98（5.43）0.45（19.88）（7.42）（8.85）折舊和每桶攤銷量 2.78 3.06 3.62 3.46 3.11 3.25 特種產品和解決方案板塊調整後的每桶毛利 18.81 美元 19.08 美元 12.90 美元 10.26 美元 12.73 美元9.50 報告的高性能品牌分部每桶毛利潤為 107.54 美元 185.83 美元 153.96 美元 160.31 美元 154.86 美元 LCM/LIFO 每桶庫存（收益）虧損（0.58）11.81 4.32 0.76（1.68）1.39 每桶其他調整—（39.37）—（24.43）— —每桶折舊和攤銷 4.84 5.51 4.31 5.34 5.05 4.86 4.86 高性能品牌 細分市場調整後的每桶毛利111.80美元163.78美元162.59美元141美元。98 美元 138.66 美元 161.11 蒙大拿州/可再生能源板塊報告的每桶毛利（虧損）美元（4.03）美元（22.91）2.70 美元 41.61 美元（45.76）美元（14.16）LCM/LIFO 每桶庫存（收益）虧損 2.89 10.55（4.44）（0.10）14.94 6.03 每桶企業購買承諾虧損 1.78 17.63 — — 12.37 4.37 14 RIN 每桶計價（收益）虧損 5.58（9.50）0.79（28.10）（11.20）（11.29）每桶折舊和攤銷 5.62 11.43 11.80 11.17 18.89 12.36 蒙大拿/可再生能源板塊調整後的每桶毛利（虧損）11.84 美元 7.20 美元 10.85 美元 24.58 美元（10.76）美元（2.92）專業板塊產品和解決方案調整後的息税折舊攤銷前利潤為379.4美元 76.0美元 61.0美元 38.7 75.6 41.8 美元 3,508.0 美元 738.7 美元 684.1 美元 745.7 美元 708.4 美元 681.6 美元特種產品和解決方案銷售特種產品和解決方案調整後息税折舊攤銷前利潤率 10.8% 8.9% 5.2% 10.7% 6.1% © 2024 Calumet 特種產品合作伙伴，L.P. 14