這些票據不計息。在規定的到期日（2026年5月13日），您將在票據上支付的金額基於iShares® 20年以上國債ETF（ETF）自交易日（2024年5月8日）至確定日（2026年5月8日）及包括確定日（2026年5月8日）的表現。

票據的回報與ETF的表現有關，與ETF所依據的ICE美國國債20年以上國債指數的表現無關。

如果確定日的最終ETF水平高於90.19美元的初始ETF水平（即日內水平或交易日ETF的收盤水平），則如果該金額僅基於ETF的積極表現，則將ETF回報率乘以80％的參與率，減少您在到期時本應在票據上支付的金額。此次調整將減少因最終ETF水平從初始ETF水平上升而產生的正投資回報。

如果最終ETF水平等於或小於初始ETF水平，則每持有1,000美元的票據，您將獲得（i）最低結算金額900美元和（ii）1,000美元加上1,000美元乘以ETF回報率的產品中的較大值。如果最終ETF水平低於初始ETF水平，則您收到的票據將少於票據的面值。

為了確定您的到期付款，我們將計算ETF回報，即最終ETF水平相對於初始ETF水平的增減百分比。到期時，每面1,000美元的票據，您將獲得等於以下金額的現金：

您應閲讀此處的披露以更好地瞭解您的投資條款和風險，包括GS Finance Corp. 和高盛集團的信用風險。參見 PS-10 頁。

在交易日設定票據條款時，票據的估計價值約等於每1,000美元面額942美元。用於討論高盛公司的估計價值和價格有限責任公司最初會買入或賣出您的票據，如果它在票據中佔據市場，請參閲下一頁。

美國證券交易委員會和任何其他監管機構均未批准或不批准這些證券，也沒有透露本招股説明書的準確性或充分性。任何相反的陳述都是刑事犯罪。這些票據不是銀行存款，不由聯邦存款保險公司或任何其他政府機構承保，也不是銀行的債務或擔保。

2024 年 5 月 8 日第 14,402 號定價補充文件。

上面列出的發行價格、承銷折扣和淨收益與我們最初出售的票據有關。我們可能會決定在本定價補充文件發佈之日之後以發行價格出售更多票據，承保折扣和淨收益與上述金額不同。您投資票據的回報（無論是正回報還是負回報）將部分取決於您為此類票據支付的發行價格。

GS Finance Corp. 可能會在首次出售票據時使用本招股説明書。此外，高盛公司有限責任公司或GS Finance Corp. 的任何其他子公司都可以在首次出售後的票據中在做市交易中使用本招股説明書。除非GS Finance Corp. 或其代理人在確認出售時以其他方式通知買方，否則本招股説明書將用於做市交易。

條款和條件

CUSIP/ISIN: 40058AFS8/US40058AFS87

公司（發行人）：GS Finance Corp.

擔保人：高盛集團公司

標的股票：iShares® 20年以上國債ETF（當前彭博社代碼：“TLT UQ Equity”）或任何後續標的債券，可能會根據此處的規定不時修改、替換或調整

標的指數：關於iShares® 20年以上國債ETF，ICE美國國債20年以上債券指數

票面金額：在原始發行日總額為910,000美元；如果公司根據其唯一選擇決定在交易日之後的某個日期再出售一筆面額，則總面額可能會增加。

授權面值：1,000 美元或超過 1,000 美元的任何整數倍數

本金：在規定的到期日，公司將為每1,000美元的未償還面額支付一筆等於現金結算金額的現金。

現金結算金額：

初始底層水平：90.19美元，即盤中水平或標的股票在交易日的收盤價

最終底層證券水平：底層證券在確定日的收盤價，可根據下文 “— 市場混亂事件或非交易日的後果” 和 “— 底層證券的終止或修改” 中的規定進行調整

上行參與率：80%

底層證券回報率：(i) 最終底層證券水平減去初始底層證券水平除以 (ii) 初始底層證券水平的商數，以百分比表示

最低結算金額：900 美元

交易日期：2024 年 5 月 8 日

原始發行日期：2024 年 5 月 13 日

確定日期：2026年5月8日，除非計算機構確定市場混亂事件在該日或該日不是交易日發生或正在繼續。在這種情況下，確定日期將是計算機構確定市場混亂事件沒有發生且不會持續的下一個交易日。但是，確定日期不會推遲到遲於原定到期日的日期，如果原定的到期日不是工作日，則不會推遲到原定到期日之後的第一個工作日。如果市場混亂事件在最後可能的確定日期當天發生或正在繼續，或者該最後可能的日子不是交易日，則該日仍將是確定日期。

規定的到期日：2026年5月13日，除非該日不是工作日，在這種情況下，規定的到期日將推遲到下一個工作日。如果按照上述 “—確定日期” 所述推遲確定日期，則規定的到期日也將被推遲。在這種情況下，規定的到期日將從原定確定日期（但不包括原定確定日期）推遲至實際確定日期（包括在內），推遲相同的工作日。

收盤價：在任何給定交易日，標的股票的收盤銷售價格或上次報告的銷售價格（按每股或其他單位計算）：

如果底層證券未按上述方式上市或交易，則底層證券在任何一天的收盤價將是計算代理從計算代理選擇的底層證券中儘可能多的交易商那裏獲得的底層證券出價的平均值，這些交易商將使這些出價可供計算

代理人。經銷商的數量不得超過三個，可以包括計算代理或其或公司的任何關聯公司。

標的股票的收盤價位可能會進行調整，詳情見下文 “——反稀釋調整”。

交易日：(i) 標的股票主要上市的交易所開放交易的日子，以及 (ii) 標的證券一股的價格由標的證券進行主要上市的交易所報價

繼任底層人：根據下文 “— 底層證券的終止或修改” 的規定，經計算代理人批准為繼任底層證券的任何替代底層人

標的投資顧問：在任何時候，擔任標的投資顧問的個人或實體，包括任何繼任投資顧問，在當時有效時都是標的投資顧問

底層資產：在任何增列、刪除或替代生效後，在任何時候，構成底層資產的資產

市場幹擾事件：對於任何給定的交易日，以下任何一項都將是標的證券的市場幹擾事件：

而且，對於任何此類事件，計算代理人自行決定該事件可能會對公司或其任何關聯公司或處境相似的人平倉可能與本票據有關的全部或重要部分的套期保值的能力產生重大幹擾。

以下事件不會是市場幹擾事件：

為此，交易標的股票的主要證券市場 “不進行交易”，或與標的證券相關的期權或期貨合約（如果有），不包括該市場本身在正常情況下關閉交易的任何時間。相比之下，暫停或限制標的或這些合約在一級市場上與底層證券相關的標的股票或期權或期貨合約（如果有）的交易，原因是：

將構成暫停或實質性限制標的股票或該市場上這些合約的交易。

市場幹擾事件或非交易日的後果：如果市場幹擾事件在原本是確定日期的某一天發生或仍在繼續，或者該日不是交易日，則確定日期將按上述 “— 確定日期” 所述推遲。

如果計算機構由於市場幹擾事件、非交易日或任何其他原因（下文 “——底層證券的終止或修改” 中所述的除外），確定用於確定現金結算金額的底層證券的收盤價在最後一個可能的確定日不可用，則計算機構仍將根據其自行決定對底層證券的評估來確定底層證券的收盤價當天底層證券的水平。

終止或修改標的股票：如果底層證券從標的證券主要上市的交易所退市，而標的投資顧問或其他任何人發佈了計算機構認定與標的者相似並批准為繼承底層證券的替代標的公司，或者如果計算機構指定了替代標的公司，則計算機構將參照該繼承標的者確定在規定到期日的應付金額。

如果計算機構確定標的證券已從標的證券上市或從其主要上市的交易所退市，並且沒有繼承的底層股票，則計算機構將通過計算機構確定在規定到期日的應付金額，計算機構確定該計算方法將盡可能合理地複製標的標的股份。

如果計算機構確定標的物、底層資產或計算底層證券的方法隨時發生任何變化，包括底層證券的任何拆分或反向拆分、底層證券投資目標的實質性變化以及任何增加、刪除或替代，以及標的資產的任何再加權或再平衡，以及該變更是由標的投資顧問根據其現有政策還是在修改政策之後做出的政策，應歸因於繼任者的公佈底層證券是由於影響一項或多項標的資產的事件造成的，或者是由於任何其他原因所致，那麼計算機構將被允許（但不要求）對底層證券或其計算方法進行其認為適當的調整，以確保用於確定在規定到期日應付金額的最終底層次是公平的。

計算機構對底層證券作出的所有決定和調整均可由計算機構自行決定。計算機構沒有義務進行任何此類調整。

反稀釋調整：如果發生某些事件（包括上文 “— 終止或修改標的股票” 中描述的事件），計算機構將有權自行調整標的股票的收盤水平。如果發生除從相關交易所退市或撤出以外的任何事件，計算機構應決定是否以及在多大程度上應調整標的股價水平或任何其他條款。計算機構沒有義務對任何此類事件進行調整。

計算代理：高盛公司有限責任公司（“GS&Co.”）

逾期本金利率：有效的聯邦基金利率

假設的例子

以下示例僅供説明之用。它們不應被視為對未來投資業績的指標或預測，而只是為了説明假設所有其他變量保持不變，確定日的各種假設底層水平可能對到期時的現金結算金額產生的影響。

以下示例基於一系列完全假設的最終底層證券水平；票據生命週期內任何一天的底層證券水平，包括確定日的最終底層證券水平，都無法預測。底層證券過去一直高度波動——這意味着底層指數在相對較短的時間內發生了很大變化——而且其在未來任何時期的表現都無法預測。

以下示例中的信息反映了已發行票據的假設回報率，假設這些票據是在原始發行日按面額購買並持有至規定的到期日。如果您在規定的到期日之前在二級市場出售票據，則您的回報將取決於出售票據時的市場價值，這可能會受到許多未反映在以下示例中的因素的影響，例如利率、底層證券的波動性、作為發行人的GS Finance Corp. 的信譽以及作為擔保人的高盛集團的信譽。此外，在交易日設定票據條款時（參照GS＆Co使用的定價模型確定），票據的估計價值低於票據的原始發行價格。有關票據估計價值的更多信息，請參閲 “票據特有的其他風險因素——在交易日設定票據條款時的票據估計價值（參照GS＆Co使用的定價模型確定）低於本定價補充文件第 PS-10 頁上的票據的原始發行價格”。示例中的信息還反映了下方框中的關鍵術語和假設。

出於這些原因，底層證券在票據有效期內的實際表現以及到期時的應付金額可能與下文所示的假設示例或本定價補充文件中其他地方顯示的歷史底層證券水平幾乎沒有關係。有關近期底層證券歷史水平的信息，請參閲下文 “底層證券——底層證券的歷史收盤價”。在投資已發行票據之前，您應查閲公開信息，以確定本定價補充文件發佈之日與購買已發行票據之日之間的底層證券水平。

此外，下面顯示的假設示例沒有考慮到適用税收的影響。由於美國的税收待遇適用於您的票據，納税負債對票據税後回報率的影響可能相對大於標的資產的税後回報率。

下表左列中的水平代表假設的最終底層水平，以初始底層水平的百分比表示。右欄中的金額代表基於相應的最終假設底層的假設現金結算金額，並以票據面值的百分比表示（四捨五入至最接近的千分之一百分比）。因此，假設的現金結算金額為100.000％，這意味着我們在規定的到期日為已發行票據的未償面額中每1,000美元交付的現金付款的價值將等於

根據相應的最終底層假設水平和上述假設，票據面值的100.000％。

例如，如果將最終底層證券水平確定為初始標的水平的25.000％，則我們在到期時交付的票據的現金結算金額將為票據面額的90.000％，如上表所示。因此，如果您在原始發行日按面金額購買票據並將其持有至規定的到期日，則將損失10.000％的投資（如果您以面值溢價購買票據，則損失相應更高的投資百分比）。此外，如果您將票據持有至規定的到期日，則最終底層證券水平高於初始底層水平的任何上漲都將減去上行參與率。例如，如果最終底層證券水平被確定為初始底層水平的200.000％，則由於參與率上升，我們在到期時交付的票據的支付金額將僅為每1,000美元面額的180.000％，如上表所示。

下圖以圖形方式説明瞭我們將在規定的到期日為您的票據支付的假設現金結算金額，前提是最終標的水平是橫軸上顯示的任何假設水平。圖表中假設的現金結算金額以票據面值的百分比表示，假設的最終底層水平以初始底層水平的百分比表示。該圖表顯示，任何低於100.000％（橫軸100.000％標記的左側部分）的最終假設現金結算金額都將導致假設的現金結算金額低於票據面額的100.000％（縱軸上100.000％標記下方的部分），因此會導致票據持有人損失本金。該圖表還顯示，任何大於100.000％（橫軸上100.000％標記的右側部分）的最終假設底層水平都將根據標的回報率的80.000％得出假設的付款金額。

上面顯示的現金結算金額完全是假設性的；它們基於標的資產在確定日期可能無法實現的市場價格以及可能被證明是錯誤的假設。在規定的到期日或任何其他時間，包括您可能希望出售票據的任何時候，票據的實際市場價值可能與上述假設的現金結算金額幾乎沒有關係，不應將這些金額視為所發行票據投資財務回報的指標。上述示例中截至指定到期日持有的票據的假設現金結算金額假設您按票面金額購買了票據，並且沒有進行調整以反映您為票據支付的實際發行價格。票據中的投資回報率（無論是正數還是負數）將受到您為票據支付的金額的影響。如果您以面值以外的價格購買票據，則您的投資回報將不同於上述示例所示的假設回報，甚至可能大大低於該回報。請閲讀 PS-11 頁上的 “票據特有的其他風險因素——票據的市場價值可能受到許多不可預測因素的影響”。

票據的付款在經濟上等同於使用其他工具組合支付的金額。例如，票據的支付在經濟上等同於持有人購買的計息債券和持有人與我們之間簽訂的一個或多個期權（隨着時間的推移支付一種或多種隱性期權溢價）的組合。如本定價補充文件其他部分所述，本段中的討論不修改或影響票據的條款或票據的美國聯邦所得税待遇。

您的筆記特有的其他風險因素

與結構、估值和二級市場銷售相關的風險

在交易日設定票據條款時票據的估計價值（參照 GS&Co. 使用的定價模型確定）低於票據的原始發行價格

您的票據的原始發行價格超過了截至交易日票據條款設定時的票據估計價值，這是根據GS＆Co的定價模型並考慮到我們的信用利差確定的。交易日的此類估計價值列於上文 “票據的估計價值” 中；交易日之後，參照這些模型確定的估計價值將受到市場狀況變化、作為發行人的GS Finance Corp. 的信譽、作為擔保人的高盛集團的信譽以及其他相關因素的影響。GS&Co. 最初買入或賣出票據的價格（如果GS＆Co. 開市，則沒有義務這樣做），以及GS＆Co. 最初用於賬户對賬單等的價值，也超過了參考這些模型確定的票據的估計價值。經GS＆Co.和分配參與者同意，從本協議發佈之日起至上文 “票據估計價值” 下規定的適用日期期間，這筆超額部分（即 “票據估計價值” 中描述的額外金額）將直線降至零。此後，如果GS＆Co. 買入或賣出您的票據，則其價格將反映當時參考此類定價模型確定的估計價值。GS&Co. 在任何時候買入或賣出票據的價格也將反映其當時的買入價和賣出類似規模的結構性票據交易的買入價和賣出價差。

如上文 “票據估計價值” 項下披露的那樣，在估算票據條款在交易日設定票據時的票據價值時，GS＆Co. 的定價模型考慮了某些變量，主要包括我們的信用利差、利率（預測、當前和歷史利率）、波動率、價格敏感度分析和票據的到期時間。這些定價模型是專有的，部分依賴於對未來事件的某些假設，這些假設可能被證明是不正確的。因此，在二級市場向他人出售票據（如果有的話）所獲得的實際價值可能與參考我們的模型確定的票據估計價值存在重大差異，這可能是由於其他人使用的定價模型或假設存在任何差異。參見下文 “—票據的市場價值可能受到許多不可預測因素的影響”。

在交易日設定票據條款時的票據估計價值與原始發行價格之間的差額是某些因素造成的，主要包括承保折扣和佣金、創建、記錄和營銷票據所產生的費用，以及我們向GS＆Co支付的金額與GS＆Co. 向我們支付的與票據有關的金額之間的差額的估計。我們根據向到期日相似的非結構性票據持有人支付的金額向GS＆Co. 支付的款項。作為此類付款的回報，GS&Co. 向我們支付了我們在您的票據下所欠的款項。

除了上述因素外，票據在任何時候的價值和報價都會反映許多因素，無法預測。如果GS＆Co. 在票據中做市，GS＆Co. 的報價將反映市場狀況和其他相關因素的任何變化，包括我們的信譽或信譽的任何惡化或高盛集團的信譽或感知信譽的任何惡化。這些變化可能會對您的票據的價值產生不利影響，包括您在任何做市交易中可能獲得的票據價格。如果GS＆Co. 在票據中做市，則報價將反映當時參考GS＆Co.的定價模型確定的估計價值，加上或減去結構性票據類似規模交易的當前買入價和賣出價差（並視上述超額金額的減少而定）。

此外，如果您出售票據，則可能會向您收取二級市場交易的佣金，或者價格可能會反映經銷商的折扣。這種佣金或折扣將進一步減少您在二級市場銷售中獲得的票據收益。

無法保證GS＆Co. 或任何其他方會願意以任何價格購買您的票據，在這方面，GS＆Co. 沒有義務在票據中做市。參見隨附的8,999號一般條款補充文件第S-7頁上的 “票據特有的其他風險因素——您的票據可能沒有活躍的交易市場”。

這些票據受發行人和擔保人的信用風險的約束

儘管票據的回報將基於底層證券的表現，但票據的任何到期金額的支付均受作為票據發行人的GS Finance Corp的信用風險和作為票據擔保人的高盛集團的信用風險的約束。這些票據是我們的無擔保債務。投資者依賴於我們支付票據所有到期金額的能力，因此，投資者受我們的信用風險和市場對我們信譽的看法變化的影響。同樣，投資者依賴於作為票據擔保人的高盛集團是否有能力支付票據的所有到期款項，因此也受其信用風險和市場對其信譽看法變化的影響。參見隨附的招股説明書補充文件第S-5頁上的 “我們可能發行的票據描述——有關我們的中期票據的信息，F系列計劃——票據相對於其他債務的排名”，以及隨附的招股説明書第67頁上的 “我們可能提供的債務證券描述——高盛集團的擔保”。

除確定日期外，票據的應付金額在任何時候均未與底層證券的水平掛鈎

最終底層證券水平將基於底層證券在確定日的收盤價（如本定價補充文件其他部分所述進行調整）。因此，如果底層證券的收盤價在確定日急劇下降，則您的票據的現金結算金額可能大大低於在底層證券水平下降之前將現金結算金額與底層證券的收盤價掛鈎時的現金結算金額。儘管在規定的到期日或票據有效期內的其他時間，底層證券的實際水平可能高於最終底層證券的水平，但除了確定日以外，您不會在任何時候從底層證券的收盤價中受益。

您可能會損失部分票據投資

您可能會損失票據中的一部分投資。在規定的到期日對票據的現金支付將基於標的債券的表現，從初始底層水平到確定日的收盤價來衡量。如果最終標的等級低於初始標的水平，則您將損失高達10％的票據投資，其中不包括您在購買票據時支付的任何面值的溢價。

此外，在規定的到期日之前，票據的市場價格可能大大低於您為票據支付的購買價格。因此，如果您在規定的到期日之前出售票據，則獲得的收益可能遠低於票據的投資金額。

上行參與率將減少您的投資的任何正回報

由於上行參與率為80％，因此如果標的回報率為正，則在規定的到期日為票據支付的金額將通過將標的回報乘以上行參與率來減少。因此，如本定價補充文件其他地方提供的示例所示，與初始底層水平相比，此次調整將減少最終底層水平上升所產生的正投資回報。

票據的市場價值可能會受到許多不可預測因素的影響

當我們提及您的票據的市場價值時，我們的意思是如果您選擇在規定的到期日之前在公開市場上出售票據，則可以獲得的票據價值。許多因素將影響您的票據的市場價值，其中許多因素是我們無法控制的，包括：

在不限制上述內容的前提下，利率上升可能會對票據的市場價值產生負面影響。在期限較長的票據中，提高利率的這種不利影響可能會大大加劇，這些票據的市場價值通常對利率上升更為敏感。

如果您在到期前出售票據，這些因素可能會影響票據的市場價值，包括您在任何做市交易中可能獲得的票據價格。如果您在到期前出售票據，則獲得的收益可能低於票據的面值。您無法根據底層證券的歷史表現來預測其未來表現。

您的票據不計利息

您的票據不會收到任何利息付款。因此，即使在規定的到期日票據的應付現金結算金額超過票據的面值，您從票據中獲得的總回報也可能低於投資按現行市場利率計息的同期非指數債務證券所獲得的收入。

您票據的回報率不會反映向標的證券支付的任何股息

如果您實際擁有標的資產或底層資產的股份，並收到了標的股票的分配，則票據的回報不會反映出您所實現的回報。您不會獲得任何可能為標的股票支付的股息。有關更多信息，請參閲下方的 “—您沒有股東權利或權利獲得任何標的股份或任何標的資產”。

您沒有股東權利或收取底層證券或任何底層資產的任何股份的權利

投資票據不會使您成為標的股票或任何標的資產的持有人。您和票據的任何其他持有人或所有者均不對標的或標的資產擁有任何權利，包括任何投票權、獲得股息或其他分配的權利、對標的或標的資產提出索賠的任何權利，或標的或底層資產的任何股份持有人的任何其他權利。您的票據將以現金支付，您無權接收標的股票或任何標的資產的交付。

我們可能會以不同的發行價格額外出售票據的總面額

在本定價補充文件發佈之日之後，我們可能會決定額外出售票據的總面值，這是我們的唯一選擇。後續出售中票據的發行價格可能與本定價補充文件封面上提供的您支付的原始發行價格存在很大差異（更高或更低）。

如果您以高於面值的價格購買票據，則投資回報率將低於按面值購買票據的回報率，並且票據某些關鍵條款的影響將受到負面影響

現金結算金額不會根據您為票據支付的發行價格進行調整。如果您以不同於票據面值的價格購買票據，則在規定到期日之前持有的此類票據的投資回報將不同於按面金額購買的票據的回報率，甚至可能大大低於票據的回報率。如果您以面值溢價購買票據並將其持有至規定的到期日，則票據的投資回報將低於您按面金額或面額折扣購買票據時的回報。此外，最低結算金額將無法為您的票據投資提供與按面額購買的票據或面額折扣購買的票據相同的保護措施。

與底層證券相關的其他風險

Underlier's Investment Advisor和Underlier標的指數的發起人的政策可能會影響票據的應付金額及其市值

標的投資顧問可能會不時被要求就標的投資顧問的政策的實施做出某些政策決定或判斷，這些政策涉及標的證券的淨資產價值的計算、標的證券的增加、刪除或替換，以及影響其標的指數的變化如何反映在底層證券中，這可能會影響標的股票的市場價格，從而影響金額在規定的到期日按您的票據支付日期和該日期之前票據的市場價值。如果標的投資顧問更改這些政策，例如，改變其計算標的資產淨值的方式，或者標的投資顧問停止或暫停計算或公佈標的證券的淨資產價值，在這種情況下，確定票據的市場價值可能會變得困難或不合適，則票據的應付金額及其市值也可能受到影響。

如果發生此類事件，計算代理機構（最初將是我們的關聯公司GS&Co.）可以自行決定以其認為適當的方式在確定日期確定標的股票的收盤價，從而確定在規定的到期日的應付金額。根據本定價補充文件PS-4頁的 “條款和條件——標的證券的終止或修改”，我們詳細描述了計算機構在確定日期確定標的股票的收盤水平以及票據應付金額方面的自由裁量權。

此外，標的指數的發起人擁有標的指數，並負責其標的指數的設計和維護。標的標的指數的發起人關於其標的指數計算的政策，包括關於增加、刪除或替換標的指數中包含的證券的決定，可能會影響其標的指數的水平，因此可能會影響標的股票的市場價格，從而影響票據的應付金額及其市值。

無法保證標的證券將繼續保持活躍的交易市場，也無法保證任何此類交易市場中會有流動性；此外，標的受管理風險、證券借貸風險和託管風險的影響

儘管標的股票和一些類似產品的股票在證券交易所上市交易的時間各不相同，但無法保證標的股票將繼續保持活躍的交易市場，也無法保證交易市場會有流動性。

此外，標的證券受管理風險影響，即標的投資顧問的投資策略的實施受到許多限制，可能無法產生預期結果的風險。標的股票也未得到積極管理，可能會受到與其標的指數相關的細分市場普遍下跌的影響。標的投資顧問投資於標的指數中包含或代表其標的指數的證券，無論其投資價值如何。標的投資顧問不試圖在下跌的市場中採取防禦性立場。此外，可以允許標的投資顧問就標的總資產的一部分進行證券貸款，這可能會使標的證券的借款人面臨此類貸款證券的借款人未能及時或根本無法歸還證券的風險。

此外，標的證券面臨託管風險，指清算和結算交易過程中的風險，以及當地銀行、代理人和存管機構持有的證券。

此外，標的證券受標的證券交易所採用的上市標準的約束。無法保證標的股票會繼續滿足適用的上市要求，也無法保證標的股票不會被除名。

標的股票及其標的指數不同，標的股票的表現可能與其標的指數的表現不相關

標的證券可能不持有標的指數中包含的全部或幾乎所有證券，也可能持有標的指數中未包含的證券。因此，儘管標的股票的表現通常與標的指數的表現有關，但標的股票的表現也部分與標的指數中未包含的證券以及其他資產的表現有關，例如由美國政府債務抵押的回購協議以及現金和現金等價物，包括標的投資顧問或其關聯公司建議的貨幣市場基金的股票。

追蹤誤差是標的股票與標的指數的表現差異，可能是由於標的投資組合中持有的證券與標的指數所含證券之間的差異、定價差異、底層證券產生的交易成本、標的持有未投資的現金、應計分配時間或估值的差異、維持直通税收待遇的要求、為最大限度地減少投資組合交易而進行的投資組合交易資本收益分配給股東、對定製籃子的接受、標的指數的變動或標的公司遵守各種新的或現有監管要求的成本。在市場波動加劇或其他不尋常的市場條件下，這種風險可能會增加。還可能導致跟蹤錯誤，因為標的股票會產生費用和開支，而標的指數不會。

出於上述所有原因，標的股票的表現可能與其標的指數的表現不相關。因此，票據的回報率將不同於直接投資標的證券或其標的指數、標的證券或構成標的指數的證券，也不等於投資於債務證券，其到期付款與標的指數的表現掛鈎。

您的投資受到集中風險的影響

標的證券投資於美國國債，這些國債都是美國的債務，剩餘到期時間相似。因此，標的證券集中在由單一發行人發行且具有相同總體期限和條款的債券的表現上。儘管您對票據的投資不會導致標的持有者持有的美國國債的所有權或其他直接權益，但您在票據中的投資回報將受到某些風險的影響，類似於直接投資美國國債的風險。這增加了以下風險：美國政府的信用評級從其當前評級下調，美國財政部違約市場債務的風險增加（無論是出於信貸還是立法程序原因），或任何其他導致美國國債需求下降的市場事件，都將對標的國債產生重大不利影響。此外，如果此類需求下降更多地集中在標的持有者擁有的特定美國國債到期日，則標的國債可能會受到嚴重影響。

底層證券可能會以意想不到的方式發生變化

與標的相關指數掛鈎的標的指數對標的指數的公開披露往往非常有限。該指數的指數發起人保留隨時修改標的指數的自由裁量權。缺乏有關標的指數及其成分未來可能如何變化的詳細信息，這就有可能使標的指數在未來發生變化，其表現與不進行此類變動時的表現大不相同。如果標的指數發生意想不到的變化，則標的指數也會發生類似的變化，以更好地反映標的指數。在這種情況下，底層證券的表現可能會受到不利影響，這可能會對您對票據的投資產生不利影響。

您的投資受收入風險和利率風險的影響

利率下降時，底層證券的收入可能會下降。之所以出現這種下跌，可能是因為標的證券必須投資於收益率較低的債券，因為其投資組合中的債券超出了標的投資目標所要求的到期時間限制，或者被稱為 “標的指數中的債券被替換”，否則標的債券需要購買更多債券。此外，利率上升可能導致標的證券持有的固定利率債券的價值下降，可能導致固定收益市場的波動加劇，並可能對某些固定收益債券的流動性產生不利影響。期限較長的票據往往對利率變化更加敏感，這通常會使它們比期限較短的票據更具波動性。如果發生任何此類事件，投資於債券的標的股票和票據上的應付金額可能會受到不利影響。

與税收相關的風險

出於美國聯邦所得税目的，您的票據將被視為債務工具，但須遵守管理或有付款債務工具的特殊規則

這些票據將被視為債務工具，但須遵守管理用於美國聯邦所得税目的的或有付款債務工具的特殊規則。如果您是美國個人或應納税實體，則通常需要根據票據的可比收益率為票據期限內的普通收入納税，儘管您在到期之前不會收到我們的任何付款。這種可比收益率僅用於計算到期前的納税金額，既不是對實際收益率的預測，也不是對實際收益率的保證。此外，您在票據出售、交換或到期時可能確認的任何收益都將作為普通利息收入徵税。如果您是票據的次要購買者，則對您的税收後果可能會有所不同。有關更詳細的討論，請參閲下文 “關於美國聯邦所得税後果的補充討論”。另請諮詢您的税務顧問，瞭解美國聯邦所得税以及在您的特定情況下擁有票據對您產生的任何其他適用的税收後果。

《外國賬户税收合規法》（FATCA）預扣税可能適用於您的票據付款，包括由於您持有票據的銀行或經紀人未能向税務機關提供信息

有關FATCA對票據付款的適用性的描述，請參閲隨附招股説明書中 “美國税收——債務證券税收——外國賬户税收合規法（FATCA）預扣税” 下的討論。

底層的

iShares® 20年以上國債ETF（“標的股票”）的股票由註冊投資公司iShares® Trust（“信託”）發行。

在哪裏可以獲得有關底層的信息

信託向美國證券交易委員會（“SEC”）以電子方式提交的信息可以通過美國證券交易委員會維護的網站進行審查。美國證券交易委員會網站的地址是 sec.gov。信託向美國證券交易委員會提交的信息，包括其向股東提交的報告，可以通過引用上述的CIK號碼來找到。

此外，有關標的證券的信息（包括其費用和前十名的持股量和權重）可以從其他來源獲得，包括但不限於新聞稿、報紙文章、其他公開文件以及標的公司的網站。我們沒有以引用方式納入本定價補充文件中的網站、上面列出的來源或其中包含的任何材料。

我們不對上述任何材料的準確性或完整性作出任何陳述或保證，包括信託向美國證券交易委員會提交的任何文件。

我們從信託的公開信息中獲得了有關底層的信息

本定價補充文件僅與您的票據有關，與底層票據無關。我們從前一小節中提到的公開信息中得出了本定價補充文件中有關底層證券的所有信息。我們沒有參與任何這些文件的編寫，也沒有就你的票據的發行對底層進行任何 “盡職調查” 調查或調查。此外，我們不知道在本定價補充文件發佈之日之前發生的所有事件，包括影響上述公開文件的準確性或完整性以及標的股票交易價格的事件，是否已公開披露。隨後披露任何此類事件，或者披露或未能披露與底層證券相關的未來重大事件，都可能影響到期時您將獲得的價值，從而影響票據的市場價值。

我們和我們的任何關聯公司均未就底層證券的表現向您作出任何陳述。

我們或我們的任何關聯公司目前可能或不時與信託開展業務，包括向信託提供貸款或股權投資，或向信託提供諮詢服務，包括併購諮詢服務。在該業務過程中，我們或我們的任何關聯公司可能會獲取有關信託的非公開信息，此外，我們的一個或多個關聯公司可能會發布有關底層證券的研究報告。作為票據的投資者，您應根據自己的判斷對信託進行獨立調查，以便就票據的投資做出明智的決定。

底層證券的歷史收盤價

底層證券的收盤價過去曾波動，將來可能會出現重大波動。特別是，底層證券最近經歷了極端和異常的波動。在下圖所示的時期內，底層證券收盤價的任何歷史上升或下降趨勢均不表明底層證券在票據有效期內的任何時候或多或少有可能增加或減少。

您不應以標的股票的歷史水平作為標的未來表現的指標，包括由於上述近期的波動。我們無法向您保證，標的或標的資產的未來表現將導致您在規定的到期日獲得的金額大於票據的未償面額。

我們和我們的任何關聯公司均未就底層證券的表現向您作出任何陳述。在投資已發行票據之前，您應查閲公開信息，以確定本定價補充文件發佈之日與購買已發行票據之日之間的底層證券水平，鑑於上述最近的波動性，您應特別注意底層證券的近期水平。底層證券在已發行票據有效期內的實際表現以及現金結算金額可能與下文所示的歷史收盤水平幾乎沒有關係。

下圖顯示了2019年1月1日至2024年5月8日標的股票的每日曆史收盤價。因此，下圖並未反映始於2008年的全球金融危機，這場危機對大多數債券的價格產生了重大負面影響，因此也對大多數債券ETF的水平產生了重大負面影響。我們在未經獨立驗證的情況下從彭博金融服務獲得了下圖中的收盤價。

iShares® 20年以上國債ETF的歷史表現

關於美國聯邦所得税後果的補充討論

以下部分補充了隨附的招股説明書補充文件中對美國聯邦所得税的討論。

以下部分是GS金融公司和高盛集團法律顧問盛德奧斯汀律師事務所的觀點。僅當您出於税收目的將票據作為資本資產持有時，它才適用於您。

如果您是受特殊規則約束的持有人類別的成員，則本節不適用於您，例如：

本節基於經修訂的1986年《美國國税法》、其立法歷史、《美國國税法》下的現有和擬議法規、已公佈的裁決和法院判決，所有這些都是目前生效的。這些法律可能會發生變化，可能有追溯效力。

美國持有者

本小節描述了對美國持有人的税收後果。如果您是每張票據的受益所有人，並且您是：

如果您不是美國持有人，則本節不適用於您，您應參考下方的 “— 非美國持有人”。

出於美國聯邦所得税目的，您的票據將被視為債務工具，受管理或有付款債務工具的特殊規則的約束。根據這些規則，您在每個應計期內需要考慮的利息金額將通過制定票據的預計付款時間表，並應用與根據該預計付款時間表對假設的非或有債務工具累計原始發行折扣的規則相似的規則來確定。應用這種方法的方法是，首先確定我們將發行條款和條件與您的票據相似的非條件固定利率債務票據的收益率（“可比收益率”），然後確定自發行之日起產生可比收益率的付款時間表。這些規則通常會要求您在收到歸屬於票據的現金之前將票據的收入金額包括在內。

我們已經確定，這些票據的可比收益率為每年5.435％，每半年複合一次，根據1,000美元的投資，預計到期日還款額為1,114.85美元。

根據這種可比收益率，如果您是持有票據直到到期的初始持有人，並且您按日曆年納税，我們確定您將需要將以下金額申報為普通收入，而不考慮根據票據的實際還款額可能需要考慮的任何正向或負向調整，每年從票據中進行調整：

除非您及時在美國聯邦所得税申報表中披露並證明使用不同的可比收益率和預計還款時間表，否則您必須使用我們計算的可比收益率和預計還款時間表來確定票據的應計利息。

如果您以為税收目的確定的調整後發行價格以外的價格購買票據，則必須確定票據支付的價格與調整後的發行價格之間的差異在多大程度上歸因於對預計還款時間表的預期變化、利率的變化或兩者兼而有之，並相應地合理分配差額。票據的調整後發行價格將等於票據的原始發行價格加上購買票據時視為應計票據的任何利息（根據管理或有還款債務工具的規定）。您的票據的原始發行價格將是將大量票據出售給債券公司、經紀人或以承銷商、配售代理人或批發商身份行事的類似人員或組織以外的個人的第一個價格。因此，如果您以發行價格以外的價格購買票據，即使您在首次發行時購買了票據，也可能需要進行上述調整。

如果票據的調整後發行價格高於票據支付的價格，則必須進行正向調整，增加 (i) 每年本應計並計入收入的利息金額，以及 (ii) 到期時確認的普通收益金額（或減少普通虧損金額）減去根據上一段分配給每項利息和預計還款時間表的金額；如果票據的調整後發行價格低於你為票據支付的價格，你必須設為負數調整，減少（i）每年必須包含在收入中的利息金額，以及（ii）到期時確認的普通收入金額（或增加普通虧損金額），減去根據前一段向每項利息和預計還款時間表分配的金額。分配給利息金額的調整要等到每日利息部分應計之日才會作出。

由於您收到的任何1099-OID表格都不會反映您以除税收目的確定的調整後發行價格以外的價格購買票據所產生的正面或負面調整的影響，因此我們敦促您諮詢您的税務顧問，瞭解是否以及如何調整任何1099-OID表格上報告的金額。

您將確認票據出售、交換或到期時的收益或損失，金額等於您當時收到的現金金額與票據中調整後的基準之間的差額（如果有）。通常，票據的調整後基準將等於您為票據支付的金額，增加先前票據應計的利息金額（根據票據的可比收益率和預計付款時間表），增加或減少的金額將分別增加或減少如果您以非為税收目的確定的調整後發行價格購買票據的價格購買票據，則需要進行的任何正向或負調整金額。

您在票據出售、交換或到期時確認的任何收益都將是普通利息收入。您在此時確認的任何損失均為普通損失，前提是您在本或上一個應納税年度的票據應納税年度收入中計入的利息，此後為資本損失。如果您是非公司持有人，則通常只能在您所在的應納税年度使用此類普通虧損來抵消您的收入

確認普通虧損，通常無法將此類普通虧損向前或向後結轉以抵消其他應納税年度的收入。

非美國持有人

如果您是非美國持有人，請參閲隨附的招股説明書中 “美國税收——債務證券税收——非美國持有人” 下的討論，以瞭解與您相關的税收後果。如果您是票據的受益所有人，並且出於美國聯邦所得税的目的，則您是非美國持有人：

財政部已發佈法規，根據情況，某些被視為來自美國的股息的金融工具（“871（m）金融工具”）的已支付或視為已支付的金額可以全部或部分視情況視情況視情況視情況而定為 “股息等值” 付款，按30％的税率（或適用條約規定的較低税率）納税，對於您在出售、交換或交易時獲得的任何金額票據的到期日，可以通過預扣來收取。如果這些法規適用於票據，則如果在票據期限內向標的債券支付了任何來自美國的股息，我們可能需要預扣此類税款。我們還可能要求您在票據到期前進行認證（例如適用的美國國税局W-8表格），以避免或最大限度地減少預扣義務，如果未收到此類證明或不令人滿意，我們可以相應地扣留預扣款（前提是您可能有權向美國國税局申請退款）。如果需要預扣税，則我們無需為預扣的金額支付任何額外款項。這些法規通常適用於2025年1月1日當天或之後發行的（或經過重大修改並被視為已報廢和重新發行的金融工具組合）的871（m）種金融工具（或被視為相互關聯的金融工具組合），但也將適用於某些具有delta（定義見適用條款）的871（m）金融工具（或被視為相互關聯的金融工具組合）已發佈（或重大修改）的國庫條例並在 2017 年 1 月 1 日當天或之後被視為已退出並重新發行）。此外，這些法規將不適用於引用 “合格指數”（如條例所定義）的金融工具。我們已經確定，從您的票據發行之日起，根據這些規則，您的票據將不被扣押。但是，在某些有限的情況下，您應該意識到，根據這些規則，即使不要求預扣税，非美國持有人也可能對被視為相互關聯的交易組合承擔納税。您應就這些法規、隨後的官方指南以及用於美國聯邦所得税目的對票據的任何其他可能的替代描述向您的税務顧問諮詢。

《外國賬户税收合規法》(FATCA) 預扣税

根據財政部法規，《外國賬户税收合規法》(FATCA) 預扣税（如隨附招股説明書中的 “美國税收——債務證券税收——外國賬户税收合規法（FATCA）預扣税” 中所述）通常適用於2014年7月1日當天或之後發行的債務；因此，票據通常將受FATCA預扣税規則的約束。

補充分配計劃；利益衝突

參見隨附一般條款第8999號補編第S-51頁上的 “補充分配計劃” 和隨附招股説明書第127頁的 “分配計劃——利益衝突”。GS Finance Corp. 估計，不包括承保折扣和佣金，其在總髮行費用中所佔的份額將約為1萬美元。

GS Finance Corp. 將出售給GS＆Co.，GS＆Co. 將從GS Finance Corp. 購買本定價補充文件封面上規定的已發行票據的總面額。GS&Co. 最初提議按本定價補充文件封面上列出的原始發行價格向公眾發行票據，並以該價格減去不超過面額2.75％的優惠向某些證券交易商發行票據。票據原始發行價格中包含的費用將包括GS＆Co. 向LFT Securities, LLC支付的費用，該費用用於提供與本次發行相關的某些電子平臺服務。GS&Co. 是GS Finance Corp. 和高盛集團的子公司，因此，根據金融業監管局（FINRA）第5121條的規定，本次票據發行將存在 “利益衝突”。因此，本次票據的發行將按照FINRA規則5121的規定進行。未經賬户持有人事先明確書面批准，GS&Co. 不得向其行使自由裁量權的賬户出售本次發行中的票據。我們被告知，GS&Co. 還將向iCapital Markets LLC支付費用。iCapital Markets LLC是一家經紀交易商，GS Finance Corp.的一家子公司間接持有少數股權，該公司提供的與本次發行相關的服務。

我們將於2024年5月13日在紐約州紐約交付已付款的票據。根據1934年《證券交易法》第15c6-1條，二級市場的交易通常需要在兩個工作日內結算，除非任何此類交易的當事方另有明確約定。因此，希望在交貨前兩個工作日之前的任何日期進行票據交易的買方將被要求指定其他結算安排，以防止結算失敗。

GS＆Co. 已告知我們，它打算在票據中開拓市場。但是，GS&Co. 和我們的任何其他開拓市場的關聯公司都沒有義務這樣做，他們中的任何一方都可能隨時停止這樣做，恕不另行通知。無法保證票據的流動性或交易市場。

這些票據不會在任何證券交易所或交易商間報價系統上市。

票據和擔保的有效性

作為GS Finance Corp. 和高盛集團的法律顧問，盛德奧斯汀律師事務所認為，當本定價補充文件提供的票據由GS Finance Corp執行和發行時，此類票據已根據契約由受託人認證，此類票據已按本協議的規定付款，(a) 此類票據將成為GS Finance Corp.的有效且具有約束力的義務，可根據其強制執行條款，但須遵守適用的破產、破產和影響債權人權利的類似法律通常，合理性概念和普遍適用的公平原則（包括但不限於誠信、公平交易和缺乏惡意的概念），前提是該律師對欺詐性轉讓、欺詐性轉讓或適用法律的類似條款對上述結論的影響不發表任何看法，並且 (b) 此類票據的擔保將是高盛集團的一項有效且具有約束力的義務，可根據其強制執行根據其條款，視適用的破產情況而定，破產法和類似法律一般影響債權人的權利、合理性概念和普遍適用的公平原則（包括但不限於誠信、公平交易和不誠信的概念），前提是這些律師對欺詐性轉讓、欺詐性轉讓或適用法律的類似規定對上述結論的影響不發表意見。本意見自本文發佈之日起給出，僅限於自本文發佈之日起生效的紐約州法律和特拉華州通用公司法。此外，該意見受關於受託人授權、執行和交付契約以及簽名真實性和某些事實問題的慣例假設的約束，所有這些都如2023年1月18日該律師的信中所述，該信函已作為GS Finance Corp. 和高盛集團公司於2023年1月18日向美國證券交易委員會提交的S-3表格註冊聲明的附錄5.6提交。

除了本定價補充文件、隨附的第8,999號一般條款補充文件、隨附的招股説明書補充文件或隨附的招股説明書中包含或以引用方式納入的陳述外，我們未授權任何人提供任何信息或作出任何陳述。對於他人可能向您提供的任何其他信息，我們不承擔任何責任，也無法保證這些信息的可靠性。本定價補充文件、隨附的第8,999號一般條款補充文件、隨附的招股説明書補充文件和隨附的招股説明書僅是出售特此發行的票據的要約，但僅在合法的情況下和司法管轄區出售。本定價補充文件、隨附的第8,999號一般條款補充文件、隨附的招股説明書補充文件和隨附的招股説明書中包含的信息僅在這些文件發佈之日有效。

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2026年到期的iShares® 20年以上國債ETF掛鈎票據

由

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高盛公司有限責任公司