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美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
根據1934年《證券交易法》第13條或第15(d)條提交的季度報告
在截至的季度期間 2024 年 3 月 31 日
或者
根據1934年《證券交易法》第13條或第15(d)條提交的過渡報告
在從 ________ 到 ______________ 的過渡期內 

委員會文件編號 001-35845 
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LUMENT FINANCE TRUST, INC.
(註冊人的確切姓名如其章程所示)
馬裏蘭州45-4966519
(公司或組織的州或其他司法管轄區)(美國國税局僱主識別號)
公園大道 230 號, 20 樓, 紐約, 紐約
10169
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

註冊人的電話號碼,包括區號 (212) 317-5700
根據該法第12(b)條註冊的證券:
每個班級的標題:交易品種註冊的交易所名稱:
普通股,面值每股0.01美元向左紐約證券交易所
7.875% A系列累計可贖回優先股,面值每股0.01美元LftPra紐約證券交易所

用複選標記表明註冊人 (1) 在過去的12個月內(或註冊人需要提交此類報告的較短期限)是否提交了1934年《證券交易法》第13或15(d)條要求提交的所有報告,並且(2)在過去的90天中是否受此類申報要求的約束: 是的x 沒有
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內(或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據第 S-T 法規(本章第 232.405 節)第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的x 沒有
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器
加速文件管理器
非加速文件管理器x
規模較小的申報公司
新興成長型公司

如果是新興成長型公司,請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(a)條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司(定義見《交易法》第12b-2條)。是的 沒有 x
註明截至最新可行日期,每類發行人普通股的已發行股票數量。
班級 
截至 2024 年 5 月 8 日
普通股,面值0.01美元 52,257,315




LUMENT FINANCE TRUST, INC.
 
目錄
 
第一部分-財務信息
 
   
第 1 項。
財務報表
 
 
截至2024年3月31日(未經審計)和2023年12月31日的合併資產負債表
1
 
截至2024年3月31日(未經審計)和2023年3月31日(未經審計)的三個月的合併運營報表
2
 
截至2024年3月31日(未審計)和2023年3月31日(未經審計)的三個月的合併權益變動報表(未經審計)
3
 
截至2024年3月31日(未經審計)和2023年3月31日(未經審計)的三個月的合併現金流量表
5
 
未經審計的合併財務報表附註
6
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
24
第 3 項。
有關市場風險的定量和定性披露
40
第 4 項。
控制和程序
41
   
第二部分-其他信息
41
   
第 1 項。
法律訴訟
41
第 1A 項。
風險因素
41
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
41
第 3 項。
優先證券違約
41
第 4 項。
礦山安全披露
41
第 5 項。
其他信息
41
第 6 項。
展品
42
   
簽名
 
43





第一部分-財務信息
第 1 項。財務報表 

LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併資產負債表
 
2024年3月31日(1)
2023年12月31日(1)
 (未經審計) 
資產  
現金和現金等價物$64,573,372 $51,247,063 
受限制的現金72,182 270,129 
按攤銷成本持有的用於投資的商業抵押貸款1,293,295,378 1,389,940,203 
減去:信貸損失備抵金(7,816,462)(6,059,006)
扣除信貸損失備抵後的投資用商業抵押貸款1,285,478,916 1,383,881,197 
按公允價值計算的抵押貸款服務權696,600 691,973 
應計應收利息8,463,278 8,588,805 
與投資相關的應收賬款 17,320,000  
其他資產1,587,577 2,253,280 
總資產$1,378,191,925 $1,446,932,447 
負債和權益  
負債  
抵押貸款債務和有擔保融資,淨額1,075,890,203 1,146,210,752 
有擔保定期貸款,淨額47,282,352 47,220,226 
應計應付利息3,850,616 4,092,701 
應付股息4,659,261 4,654,904 
應付給經理的費用和開支3,072,500 1,587,875 
其他負債(2)
501,691 2,373,609 
負債總額1,135,256,623 1,206,140,067 
承諾和意外開支(附註10和11)
公平  
優先股:面值美元0.01每股; 50,000,000授權股份; 7.875% A 系列累積可兑換,美元60,000,000總清算優先權, 2,400,000分別於 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日已發行和流通的股份
57,254,935 57,254,935 
普通股:面值美元0.01每股; 450,000,000授權股份,52,257,31552,248,631分別於 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日已發行和流通的股份
522,574 522,487 
額外的實收資本314,592,963 314,587,299 
向股東的累積分配(183,888,760)(179,045,749)
累計收益54,354,090 47,373,908 
股東權益總額242,835,802 240,692,880 
非控股權益$99,500 $99,500 
權益總額$242,935,302 $240,792,380 
負債和權益總額$1,378,191,925 $1,446,932,447 

(1)     我們的合併資產負債表包括合併可變利息實體(“VIE”)的資產和負債,因為公司是這些VIE的主要受益人。截至2024年3月31日和2023年12月31日,合併VIE的資產總額為美元1,311,421,901和 $1,384,136,334,合併後的VIE的負債總額分別為美元1,079,644,656和 $1,150,207,290分別地。有關進一步的討論,請參見注釋 4。

(2)     包括 $63,064和 $43,647與商業抵押貸款無準備金承諾相關的當前預期信用損失(“CECL”)補貼的淨額,分別為截至2024年3月31日和2023年12月31日的淨額。

所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
1




LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併運營報表(未經審計)

截至2024年3月31日的三個月截至2023年3月31日的三個月
收入:  
利息收入:  
為投資而持有的商業抵押貸款$34,790,118 $21,944,661 
現金和現金等價物651,403 261,665 
利息支出:  
抵押貸款債務和擔保融資(21,511,754)(13,033,046)
有擔保定期貸款(937,210)(926,912)
淨利息收入12,992,557 8,246,368 
費用:
管理費和激勵費2,568,207 1,087,262 
一般和管理費用1,134,136 948,066 
運營費用可報銷給經理470,167 509,986 
其他運營費用36,480 64,584 
補償費用58,750 62,108 
支出總額4,267,740 2,672,006 
其他收入和支出:  
抵消信貸損失(準備金),淨額(1,776,873)179,684 
抵押貸款還本付息權未實現(虧損)收益的變化4,627 (49,129)
服務收入,淨額38,503 51,528 
其他收入和支出總額(1,733,743)182,083 
所得税準備金前的淨收入6,991,074 5,756,445 
所得税福利(撥備)(10,892)10,246 
淨收入6,980,182 5,766,691 
優先股股東應計的股息(1,184,999)(1,184,958)
歸屬於普通股股東的淨收益$5,795,183 $4,581,733 
每股收益:
歸屬於普通股股東的淨收益(基本和攤薄後)$5,795,183 $4,581,733 
已發行普通股的加權平均數52,249,299 52,231,152 
每股基本收益和攤薄收益$0.11 $0.09 
每股普通股申報的股息$0.07 $0.06 

所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
2




LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併權益變動表
(未經審計)
 優先股普通股額外
付費
資本
累積
分發至
股東
累計收益 股東權益總額非控股權益總計
公平
 股份價值股份面值
截至2023年12月31日的餘額2,400,000 $57,254,935 52,248,631 $522,487 $314,587,299 $(179,045,749)$47,373,908 $240,692,880 $99,500 $240,792,380 
普通股的發行— — 8,684 87 19,860 — — $19,947 — $19,947 
發行普通股的成本— — — — (14,196)— — $(14,196)— $(14,196)
限制性股票補償費用— — — — — — — $— — $ 
淨收入— — — — — — 6,980,182 $6,980,182 — $6,980,182 
普通股分紅— — — — — (3,658,012)— $(3,658,012)— $(3,658,012)
優先股分紅— — — — — (1,184,999)— (1,184,999)— $(1,184,999)
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額2,400,000 $57,254,935 52,257,315 $522,574 $314,592,963 $(183,888,760)$54,354,090 $242,835,802 $99,500 $242,935,302 
 
所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
3




LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併權益變動表
(未經審計)
優先股普通股額外
付費
資本
累積
分發至
股東
累積的
收益
股東權益總額非控股權益總計
公平
股份價值股份價值
截至2022年12月31日的餘額2,400,000 $57,254,935 52,231,152 $522,252 $314,598,384 $(160,724,426)$31,250,852 $242,901,997 $99,500 $243,001,497 
發行普通股的成本— — — — (14,040)— — (14,040)— (14,040)
限制性股票補償費用— — — — 3,358 — — 3,358 — 3,358 
2016-13年度亞利桑那州立大學採用後的累積效應調整— — — — — — (3,591,440)(3,591,440)— (3,591,440)
淨收入— — — — — — 5,766,691 5,766,691 — 5,766,691 
普通股分紅— — — — — (3,133,869)— (3,133,869)— (3,133,869)
優先股分紅— — — — — (1,184,958)— (1,184,958)— (1,184,958)
截至2023年3月31日的餘額2,400,000 $57,254,935 52,231,152 $522,252 $314,587,702 $(165,043,253)$33,426,103 $240,747,739 $99,500 $240,847,239 

所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
4




LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併現金流量表
(未經審計)
三個月已結束
2024年3月31日
三個月已結束
2023年3月31日
來自經營活動的現金流:  
淨收入$6,980,182 $5,766,691 
為使淨收入與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整:  
增加為投資折扣而持有的商業抵押貸款(711,236) 
為投資保費而持有的商業抵押貸款的攤銷 5,287 
遞延貸款費用的增加(57,323)(64,293)
延期發行成本的攤銷(14,196)(14,040)
遞延融資成本的攤銷945,782 684,771 
信貸損失準備金,淨額1,757,456 (179,684)
抵押貸款還本付息權的未實現損失(收益)(4,627)49,129 
限制性股票補償費用 3,358 
淨變化為:  
應計應收利息125,527 (141,184)
其他資產665,703 (150,577)
應計應付利息(242,085)144,100 
應付給經理的費用和開支1,484,625 (2,333)
其他負債(1,871,916)(259,282)
經營活動提供的淨現金9,057,892 5,841,943 
來自投資活動的現金流:  
購買為投資而持有的商業抵押貸款  
用於投資的商業抵押貸款的本金還款80,093,383 51,625,741 
(用於)投資活動的淨現金80,093,383 51,625,741 
來自融資活動的現金流:  
發行普通股的收益19,947  
償還抵押貸款債務(71,204,206) 
普通股支付的股息(3,657,404)(3,133,869)
優先股的股息支付(1,181,250)(1,181,250)
融資活動提供的淨現金(76,022,913)(4,315,119)
現金、現金等價物和限制性現金的淨增加13,128,362 53,152,565 
現金、現金等價物和限制性現金,期初51,517,192 47,366,365 
現金、現金等價物和限制性現金,期末$64,645,554 $100,518,930 
現金流信息的補充披露  
支付利息的現金$21,745,268 $13,131,087 
非現金投資和融資活動信息  
期末已申報但未支付的股息$4,659,261 $4,318,827 

所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
5



LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
註釋 1 — 組織和業務運營

Lument Finance Trust, Inc.(及其合併子公司簡稱 “公司”)是一家馬裏蘭州公司,主要專注於投資、發起、融資和管理商業地產(“CRE”)債務投資組合。公司由Lument Investment Management, LLC(“經理” 或 “Lument IM”)外部管理。該公司的普通股在紐約證券交易所上市,股票代碼為 “LFT”。

該公司於2012年3月28日註冊成立,並於2012年5月16日開始運營。該公司於2013年3月22日開始以上市公司的身份進行交易。

該公司選擇作為房地產投資信託基金(“房地產投資信託基金”)納税,並遵守經修訂的1986年《美國國税法》(“《守則》”)第856至859條。因此,只要符合某些資產、收入和股票所有權測試,公司通常就無需繳納美國聯邦所得税,但僅限於其向股東的分配。

注意事項 2- 重要會計政策摘要

演示基礎

未經審計的合併財務報表和相關附註是根據美利堅合眾國普遍接受的中期財務報告會計原則(“GAAP”)以及S-X條例10-Q和第10-01條的説明編制的。因此,通常包含在根據公認會計原則編制的財務報表中的某些信息和附註披露已被壓縮或省略。管理層認為,為公允列報公司的財務狀況、經營業績和現金流而認為必要的所有調整均已包括在內,這些調整屬於正常和經常性質。所列的中期經營業績不一定代表任何其他中期或全年的預期業績。這些合併財務報表應與公司於2024年3月15日向美國證券交易委員會(“SEC”)提交的截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告中包含的公司財務報表及其附註一起閲讀。

整合原則

隨附的公司合併財務報表包括公司及其控制的所有子公司的賬目(i)通過投票權或類似權益,或(ii)如果公司是可變利益實體(“VIE”)的主要受益人,則通過表決權以外的方式進行控制。合併後,所有重要的公司間交易均已清除。

估算值的使用

財務報表是根據公認會計原則按權責發生制編制的。根據公認會計原則編制財務報表要求公司做出一些重要的估計。其中包括對某些資產和負債的公允價值的估計、信貸損失的金額和時間、預付款率以及影響截至財務報表之日某些資產和負債的申報金額以及報告期內某些收入和支出報告的金額的其他估計。這些估計值的變化(例如供需、信貸表現、預付款、利率或其他原因導致的估值變化)很可能會在短期內發生。該公司的估計本質上是主觀的,實際結果可能與其估計有所不同,差異可能是重大的。

VIE

當以下任何一種情況適用時,實體被視為虛擬實體:(1) 股權投資者(如果有)缺乏控股性金融權益的一個或多個基本特徵;(2)如果沒有額外的次級財務支持,風險股權投資不足以為該實體的活動融資;或(3)股權投資者的投票權與其經濟利益不成比例,該實體的活動涉及或代表投資者進行的投票權不成比例。公司合併被視為主要受益人的VIE。主要受益人被定義為具有以下兩個特徵的實體:(1)有權指導綜合起來對VIE績效影響最大的活動;(2)吸收損失的義務和從VIE獲得對VIE具有重大意義的回報的權利。

公司每季度評估其LFT CRE 2021-FL1, Ltd.和LFT CRE 2021-FL1, LLC(統稱 “2021-FL1 CLO”)和LMF 2023-1, LLC(“LMF 2023-1融資”)的初級留存票據和優先股,以確定是否可能進行整合。2024年3月31日,公司確定自己是LFT CRE 2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資的主要受益人,因為該公司有權指導對LFT 2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資的經濟表現影響最嚴重的活動,並有義務吸收因擁有初級留存票據和優先股而產生的損失。因此,公司合併了標的發行實體的資產、負債、收入和支出。

抵押貸款義務和擔保融資

CLO和擔保融資代表 2021-FL1 CLO 和 LMF 2023-1 融資的第三方負債。2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資是VIE,管理層已確定公司是 2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資的主要受益人。因此,公司合併了 2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資的資產、負債(公司保留的 2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資中低於投資等級的票據和優先股除外)、CLO和LMF 2023-1融資的收入和支出。作為CLO和擔保融資發行實體的合併者,2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資的第三方債務沒有任何追索權。2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資的第三方債務按其未付的未付本金餘額入賬,扣除任何遞延融資成本。與這些第三方債務相關的任何保費、折扣或遞延融資成本將在相關債務的預期平均壽命內使用實際利息法攤銷為利息支出,或在接近實際利息法時按直線法攤銷為利息支出。公司抵押貸款債務(“CLO”)和擔保融資的最大損失敞口為美元234,850,000和 $166,250,000分別於 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日。

6



LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
附註2-重要會計政策摘要(續)

在 2023 年第二季度,美元1,684,618由於當時的資本市場環境而放棄了計劃中的交易,與先前考慮的公開CRE CLO相關的成本在運營報表中作為 “其他運營費用” 列為支出。

現金和現金等價物以及限制性現金

購買時的現金和現金等價物包括在銀行賬户中隔夜持有的現金,以及在收購時到期日為90天或更短的銀行開設的其他短期存款賬户。公司將其現金和現金等價物存放在評級高的金融機構中,這些餘額有時會超過可保金額。

限制性現金分別包括截至2024年3月31日在 2021-FL1 CLO中持有的現金以及截至2023年12月31日的 2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資。

下表提供了合併資產負債表中報告的現金、現金等價物和限制性現金的對賬情況,這些現金總額與現金流量表中顯示的相同金額的總和:

2024年3月31日2023年12月31日
現金和現金等價物$64,573,372 $51,247,063 
限制性現金 2021-FL1 CLO$72,182 $71,826 
限制性現金 LMF 2023-1 融資$ $198,303 
現金、現金等價物和限制性現金總額$64,645,554 $51,517,192 

延期發行成本

發行歸類為權益的股票所產生的直接成本,例如法律和會計費用,將從相關收益中扣除,淨額記為股東權益。因此,公司就與股票發行相關的此類成本支付的款項在隨附的合併資產負債表中 “其他資產” 項中記錄為資產,隨後在發行結束時從相關收益中扣除。如果已知某些費用,特別是律師費,已計入但尚未開具發票和支付,則將其列在隨附的合併資產負債表的 “其他應付賬款和應計費用” 中。

公允價值測量

FASB(ASC 820)的 “公允價值衡量和披露” 主題820(ASC 820)定義了公允價值,建立了衡量公允價值的框架,並要求根據GAAP對公允價值計量進行某些披露。具體而言,該指南根據退出價格,或在計量之日市場參與者之間的有序交易中出售資產或轉移負債時將獲得的價格,來定義公允價值。ASC 820根據衡量公允價值的投入規定了估值技術的層次結構。

估值技術基於可觀察和不可觀察的輸入。可觀察的輸入反映了從獨立來源輕鬆獲得的市場數據,而不可觀察的輸入反映了公司的市場假設。這三個級別的定義如下:

1 級輸入活躍市場中相同工具的報價。
2 級輸入— 活躍市場中類似工具的報價;非活躍市場中相同或相似工具的報價;以及輸入可觀測或重要價值驅動因素可觀察到的模型推導的估值。
3 級輸入— 主要具有不可觀察價值驅動因素的工具。

根據ASC 820,我們在可行的範圍內披露有關金融工具的公允價值信息,這些金融工具在合併資產負債表中未按公允價值列報,但應儘可能地估算這些工具的公允價值。

以下方法和假設用於估算每類金融工具的公允價值,因此估算該價值是切實可行的:
現金和現金等價物:現金和現金等價物的賬面金額接近公允價值。
受限制的現金:限制性現金的賬面金額接近公允價值。
商業抵押貸款:公司通過使用基於折扣現金流方法的定價模型來確定商業抵押貸款的公允價值,貼現率反映了當前為具有相似特徵和信貸質量的貸款提供的市場利率。此外,當公司確定有必要記錄特定的減值準備金或貸款扣除額,並且公司使用貸款抵押品的公允價值來衡量此類特定準備金或扣除額時,公司可以非經常性地記錄公允價值調整。為了確定貸款抵押品的公允價值,公司根據此類抵押品的性質和其他相關市場因素,採用收入資本化方法、評估價值、經紀人的價值觀點、出售要約、購買意向書或其他適用的估值基準。
抵押貸款服務權(“MSR”):公司定期從第三方定價服務中確定MSR的公允價值。第三方定價服務使用常見的市場定價方法,包括使用折扣現金流模型來計算MSR買賣交易的現值、估計的淨服務收入和觀察到的市場定價。該模型考慮了合同規定的服務費、預付款假設、拖欠率、滯納金、其他輔助收入、服務成本和其他經濟因素。
抵押貸款債務和擔保融資:公司通過使用第三方定價服務來確定抵押貸款債務和擔保融資的公允價值。在確定特定投資的價值時,定價服務提供商可以使用市場利差、庫存水平、交易和出價歷史以及來自客户、交易臺和全球研究平臺的市場見解。
有擔保定期貸款:公司根據折扣現金流方法確定其有擔保定期貸款的公允價值。

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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
附註2-重要會計政策摘要(續)

為投資而持有的商業抵押貸款

為投資而持有的商業抵押貸款是指公司購買或發放的浮動利率過渡貸款和其他商業抵押貸款。這些貸款包括以證券化形式出售的貸款,由公司合併。為投資而持有的商業抵押貸款計劃持有至到期,因此按其未償本金餘額入賬,並根據未攤銷的貸款費用和成本(原始貸款)、溢價和折扣(購置的貸款)以及減值(如有)進行調整。

利息收入使用實際利息法確認為收入,並根據基礎貸款協議的條款按應計制入賬。與這些貸款投資相關的任何費用、成本、保費和折扣均按直線法在貸款期限內遞延和攤銷。應計收入通常在逾期90天還款之日或認為不可能按時全額收取利息和本金時,以較早者為準,將貸款置於非應計狀態。根據基礎貸款協議的條款,當本金和利息的償還得到合理保障時,公司可以將貸款恢復為應計狀態。

截至2024年3月31日,公司持有 貸款,由多户住宅抵押,未償本金餘額為美元37.5百萬美元處於非應計狀態,收取的利息按現金制計算。有關進一步的討論,請參見注釋 3。

2023年1月1日,公司通過了2016-13年度會計準則更新(“ASU”),《金融工具——信用損失(主題326):金融工具信用損失的衡量》(“ASU 2016-13”)和修正案,該模型用稱為當前預期信用損失(“CECL”)模型的預期損失模型取代了已發生損失的方法。CECL修改了先前的信用損失模型,以反映申報實體當前對所有預期信用損失的估計,這不僅基於歷史經驗和當前的經濟狀況,還包括了包含前瞻性信息的合理和可支持的預測。CECL對預期信貸損失的衡量適用於以攤銷成本計量的金融資產,以及餘額外的信貸敞口,例如無準備金的貸款承諾。ASC 2016-13年度要求的信貸損失準備金包含在我們合併資產負債表的 “信貸損失備抵金” 中。歸因於無準備金貸款承付款的信貸損失備抵金包含在合併資產負債表的 “其他負債” 中。2023年1月1日記錄的信用損失準備金的變動反映為直接計入我們合併權益變動表中的留存收益;但是,信貸損失備抵的後續變動通過合併運營報表的淨收益進行確認。在2016-13年度亞利桑那州立大學的採用方面,我們記錄了1美元3.6截至2023年1月1日,累計收益減少了百萬美元。

該公司的實施過程包括選擇信用損失分析模型、政策和程序的完成和記錄、內部報告流程和相關內部控制的變更以及其他披露。開發了治理、數據、預測和模型控制的控制框架,以支持信貸損失備抵程序。確定信用損失準備金估算需要大量的判斷和各種主觀假設,包括(i)確定相關的歷史貸款損失數據集,(ii)貸款的當前信貸質量和貸款抵押品的經營業績以及公司的業績預期,以及(iii)對相關時間段宏觀經濟預測的預期。

對於具有相似風險特徵的貸款,公司以集體方式估算其投資組合的信貸損失備抵額,包括無準備金的貸款承諾。計算適用於貸款層面。LFT使用的信貸損失準備金估算方法包括違約概率和虧損概率,該方法使用了廣泛使用的第三方分析模型,其中包含超過歷史貸款損失 125,000商業房地產貸款可以追溯到1998年。在此數據集中,我們將歷史損失信息集中在可用CRE數據中最相關的子集上,這些數據是根據與我們的貸款組合最具可比性的貸款指標確定的,包括資產類型、利差與利率、未償本金餘額和發放貸款價值比率或LTV。除非公司有足夠的已實現虧損歷史記錄,否則公司預計將使用該代理數據集或其變體。該公司確定,推動其信貸損失準備金估算的關鍵變量是還本付息覆蓋率和LTV比率。其他值得注意的變量包括房地產類型、房產位置和貸款年限。在合理和可支持的預測期內,公司根據國內生產總值(“GDP”)、失業率、聯邦基金目標利率和核心個人消費支出(“CPR”)等宏觀經濟變量驅動的多種宏觀經濟預測情景的權重來確定其信用損失補貼估算。目前,合理且可支持的預測期為一年,但是,公司根據我們對美國經濟最可能的假設情景和合理結果的評估,定期評估合理和可支持的預測期,以確定是否需要進行更改。在公司能夠做出合理和可支持預測的時期內,公司將在四個季度內以直線方式恢復從CRE數據集得出的歷史損失信息。

任何被視為違約風險或以其他方式被視為抵押品依賴的貸款都將進行單獨評估,以確定特定的信貸損失備抵額。當公司確定貸款的事實和情況認為債務人面臨財務困難並且預計主要通過出售或運營抵押品來償還貸款時,貸款被視為抵押品依賴性。如果貸款被視為依賴抵押品,則記錄一筆特定的信貸損失備抵金,通過扣除信貸損失準備金(逆轉)來降低貸款的賬面價值。信貸損失的具體準備金是通過將標的抵押品的估計公允價值減去出售成本與相應貸款的攤銷成本進行比較來衡量的。這些估值需要作出重大判斷,其中包括有關資本化率、租賃、主要租户的信譽、入住率、融資可用性、退出計劃、其他貸款機構的行動以及經理認為必要的其他因素的假設。實際損失(如果有)最終可能不同於估計的損失。

在亞利桑那州立大學2016-13年度通過之前,公司在已發生損失模型下設立了信用損失補貼,該模型要求以與上述具體補貼一致的方式分析違約風險貸款和被確定為抵押品依賴的貸款。此外,公司對整個貸款組合進行了評估,以確定該投資組合是否存在任何減值,需要對投資組合的其餘部分進行估值補貼。

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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
附註2-重要會計政策摘要(續)

收養前過渡調整收養後
資產
為投資而持有的商業抵押貸款$1,076,148,186 $ $1,076,148,186 
減去:信貸損失備抵金(4,258,668)(3,549,501)(7,808,169)
扣除信貸損失備抵後的用於投資的商業抵押貸款$1,071,889,518 $(3,549,501)$1,068,340,017 
負債
其他負債(1)
$583,989 $41,939 $625,928 
公平
累計收益$31,250,852 $(3,591,440)$27,659,412 
(1) 包括無準備金貸款承諾準備金

公司每季度評估每筆被歸類為投資的貸款的風險因素,並根據各種因素分配風險評級,包括但不限於償債覆蓋率(“DSCR”)、貸款價值比率(“LTV”)、房地產類型、地理和當地市場動態、身體狀況、租賃和租户概況、商業計劃和退出計劃的遵守情況、到期違約風險和項目贊助。該公司的貸款按5個百分點的等級進行評級,分別從最低風險到最大風險,評級描述如下:

1.風險非常低: 超出預期,表現優於承保,或者在當前的資本市場條件下,標的貸款很可能很容易再融資
2.低風險: 達到或超過承保期望
3.中等風險: 與承保預期一致,或者發起人可能處於執行商業計劃的初期階段,貸款結構適當地緩解了額外風險
4.高風險: 潛在的違約風險,違約時可能會發生損失
5.違約風險: 違約風險迫在眉睫,違約可能造成損失

按公允價值計算的抵押貸款服務權

抵押貸款還本付息權(“MSR”)與公司歷來購買並隨後出售或證券化的住宅抵押貸款有關。MSR由該公司的應納税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)五橡樹收購公司(“FOAC”)持有和管理。作為MSR的所有者,公司有權從相關的住宅抵押貸款中獲得部分利息,並有義務直接或通過次級服務商償還相關貸款。MSR 按公允價值報告。公司擁有MSR的住宅抵押貸款直接由以下機構提供 公司聘用的子服務商。本公司不直接為任何住宅抵押貸款提供服務。
 
MSR收入按合同商定的費率確認,扣除公司保留的次級服務商的費用。如果與公司簽訂合同的次級服務商違約,屆時將對MSR資產進行減值評估。

有擔保的定期貸款

公司及其某些子公司是美元的當事方47.75與其中提到的貸款人和作為貸款人行政代理人和抵押代理人的Cortland Capital Service LLC簽訂了百萬美元的信貸和擔保協議(“有擔保定期貸款”)。有擔保定期貸款按其未付本金餘額記賬,減去遞延融資成本。與該負債相關的遞延融資成本在近似於實際利息法時按直線分攤為利息支出。有關有擔保定期貸款的其他信息,請參閲附註6。

普通股

在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日,公司獲準最多發行 450,000,000普通股,面值 $0.01每股。該公司有 52,257,31552,248,631分別於2024年3月31日和2023年12月31日已發行和流通的普通股。

股票回購計劃

2015 年 12 月 15 日,公司董事會(“董事會”)批准了一項股票回購計劃(“回購計劃”),最多可回購美元10公司已發行普通股的百萬股。在遵守適用的證券法的前提下,回購計劃下的普通股可以在公司認為適當的時間和金額範圍內使用可用現金資源進行回購。公司根據回購計劃回購的普通股(如果有)將被取消,在公司重新發行之前,將被視為已授權但未發行的普通股。本公司可隨時暫停或終止回購計劃,恕不另行通知。

優先股

在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日,公司獲準最多發行 50,000,000優先股股票,面值 $0.01每股,包括董事會可能不時確定的名稱、投票和其他權利和偏好。2021 年 5 月 5 日,公司發行了 2,400,000的股份 7.875% A系列累計可贖回優先股(A系列優先股”)。該公司有 2,400,000分別於2024年3月31日和2023年12月31日發行和流通的優先股。我們的優先股被歸類為永久股權,按清算優先權減去發行成本計算。有關我們的A系列優先股的更多信息,請參閲附註12。
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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
附註2-重要會計政策摘要(續)

所得税

出於美國聯邦所得税的目的,公司已選擇根據該守則作為房地產投資信託基金徵税,從公司截至2012年12月31日的短期應納税期開始。房地產投資信託基金通常作為美國C型公司納税;但是,只要公司符合房地產投資信託基金的資格,它就有權獲得公司無法獲得的向股東支付的股息的特別減免。因此,如果公司向股東的分配等於或超過該年度的房地產投資信託基金應納税所得額,則公司通常無需繳納美國聯邦所得税。此外,根據《守則》第856至860條,公司必須繼續滿足房地產投資信託基金在分配方面的某些資格要求,以及某些資產、收益和股票所有權測試,摘要如下。此外,維持TRS的目的是為公司提供某些服務並賺取公司不允許作為房地產投資信託基金從事的收入。

為了保持其房地產投資信託基金資格,公司必須滿足某些要求,包括但不限於以下要求:(i)將其房地產投資信託基金應納税所得額的至少90%分配給股東;(ii)將其至少75%的資產投資於房地產投資信託基金合格資產,並對資產集中風險進行額外限制;(iii)至少95%的總收入來自合格收入來源,包括至少75%的合格房地產以及與房地產相關的來源。無論房地產投資信託基金的選擇如何,公司還可能需要繳納某些州、地方和特許經營税。在某些情況下,其未分配的應納税收入可能需要繳納聯邦所得税和消費税。如果公司未能滿足這些要求,它將作為一家美國C-Corporation繳納美國聯邦所得税,這可能會對其經營業績和可供股東分配的金額產生重大不利影響。

公司的某些活動是通過TRS進行的,因此作為一家獨立的美國C公司徵税。因此,遞延所得税資產和負債是根據財務報表現有資產和負債賬面金額與其各自税基之間的差異而確診的未來税收後果。遞延所得税資產和負債是使用頒佈的税率來衡量的,預計這些税率將適用於預計收回或結清這些臨時差異的年份的應納税所得額。税率變動對遞延所得税資產和負債的影響在包括頒佈之日在內的期間內在收入中確認。
 
TRS不受房地產投資信託基金所有者的分配要求的約束。TRS可能每年保留收益,從而增加公司的合併賬面權益,房地產投資信託基金沒有相應的分配要求。如果TRS產生淨收入並向公司申報分紅,則此類股息將包含在其應納税所得額中,並且需要根據房地產投資信託基金的分配要求向股東進行分配。

根據ASC 740 “所得税”,公司評估其所有開放納税年度的納税狀況,並確定公司是否有任何未確認的重大負債。公司在公司認為更有可能發生這些負債的範圍內記錄這些負債。公司關於利息和罰款的會計政策是將這些金額歸類為其他利息支出。

每股收益

公司通過將該期間歸屬於普通股股東的淨收益除以該期間公司已發行普通股的加權平均股來計算每股基本收益和攤薄後每股收益。攤薄後的每股收益考慮了認股權證、股票期權和未歸屬限制性股票等稀釋工具的影響,但使用該期間的平均股價來確定應添加到已發行股票加權平均數中的增量股票數量。有關計算基本和攤薄後每股收益的詳細信息,請參閲附註13。

股票薪酬

公司必須在合併財務報表中確認與股票支付交易相關的薪酬成本。公司使用ASC 718規定的基於公允價值的方法對基於股份的薪酬進行核算, 基於股份的支付(“ASC 718”)。與向公司獨立董事發行的限制性普通股相關的薪酬成本按授予日的估計公允價值計量,並在歸屬期內攤銷和支出。有關根據公司先前的股權激勵計劃可發行的股票獎勵的詳細信息,請參閲附註9,該計劃已於2022年12月18日到期,不再用於發行新的股權獎勵。

歸屬於普通股股東的綜合收益(虧損)

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中,綜合收益等於淨收益;因此,單獨的合併綜合收益表未包含在隨附的合併財務報表中。

最近發佈和/或採用的會計準則

分部報告

2023年11月,財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學2023-07年《分部報告(主題280):改進應申報的分部披露》。亞利桑那州立大學2023-07年度打算改善應申報分部的披露要求,加強中期披露要求,併為擁有單一可報告分部的實體規定新的分部披露要求。該標準對2023年12月15日之後開始的財政年度以及2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期有效。亞利桑那州立大學2023-07將回顧性地適用於之前提交的所有時期。公司目前正在評估更新對公司合併財務報表的影響,預計亞利桑那州立大學2023-07的通過不會對我們的合併財務報表產生重大影響。

所得税

2023年12月,財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學2023-09年《所得税(主題740):所得税披露的改進》。亞利桑那州立大學 2023-09 提高了與税率對賬和所得税相關的所得税披露的透明度。亞利桑那州立大學 2023-09 年對從 2024 年 12 月 15 日之後開始的年度有效。對於公共企業實體以外的實體,修正案自2025年12月15日之後的年度內生效。早期採用是
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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
附註2-重要會計政策摘要(續)

允許用於尚未發佈或可供發行的年度財務報表。修正案應在未來適用,但允許追溯適用。該公司目前正在評估更新對公司合併財務報表的影響。

備註 3 為投資而持有的商業抵押貸款

下表總結了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司商業抵押貸款投資的某些特徵:
加權平均值
貸款類型未付本金餘額
賬面價值(1)
貸款數量浮動利率貸款百分比
優惠券(2)
任期
(年份)(3)
2024年3月31日
為投資而持有的貸款
高級擔保貸款(4)
$1,299,971,777 $1,293,295,378 81 100.0 %8.9 %2.7
信用損失備抵金不適用(7,816,462)
1,299,971,777 1,285,478,916 81 100.0 %8.9 %2.7

加權平均值
貸款類型未付本金餘額
賬面價值(1)
貸款數量浮動利率貸款百分比
優惠券(2)
任期
(年份)(3)
2023年12月31日
為投資而持有的貸款
高級擔保貸款(4)
$1,397,385,160 $1,389,940,203 88 100.0 %8.9 %2.9
信用損失備抵金不是(6,059,006)
1,397,385,160 1,383,881,197 88 100.0 %8.9 %2.9

(1) 賬面價值包括美元6,289,627和 $7,000,863分別截至2024年3月31日和2023年12月31日的未攤銷購買折扣。
(2) 加權平均票面假設適用的30天定期有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)為 5.32% 和 5.33分別截至2024年3月31日和2023年12月31日的百分比,包括加權平均下限利率 0.40% 和 0.38分別為%。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日, 100.0按總投資敞口計算的投資百分比獲得浮動利率,指數為30天期限SOFR。
(3) 加權平均剩餘期限假設所有延期權均由借款人行使,但前提是我們的貸款可以在該日期之前償還。
(4) 截至2024年3月31日,所有未償還的優先擔保貸款均以VIE形式持有。截至2023年12月31日,美元1,375,277,312未償還的優先擔保貸款中以VIE和美元持有8,603,886未償還的優先擔保貸款是在VIE之外持有的。

活動:在截至2024年3月31日的三個月中,貸款組合活動如下:

為投資而持有的商業抵押貸款
截至2023年12月31日的餘額$1,383,881,197 
購買、預付款和發放 
本金付款(97,413,384)
購買折扣的增加711,236 
購買溢價的攤銷 
遞延貸款費用的增加57,323 
信貸損失準備金(1,757,456)
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額
$1,285,478,916 

貸款風險評級:如附註2所進一步描述的那樣,公司每季度評估商業抵押貸款組合,並根據各種因素進行風險評級。 下表根據公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的內部風險評級,顯示了貸款組合的本金餘額和賬面淨值:

2024年3月31日
按發放年份分列的攤銷成本
風險評級貸款數量傑出本金2023202220212019
1 $ $ $ $ $ 
24 47,149,206  46,499,455   
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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
附註3-為投資而持有的商業抵押貸款(續)
360 951,019,507 17,975,568 386,076,177 504,114,987 33,089,424 
415 264,289,692  152,211,140 108,292,222  
52 37,513,372  37,219,943   
81 $1,299,971,777 $17,975,568 $622,006,715 $612,407,209 $33,089,424 

2023年12月31日
按發放年份分列的攤銷成本
風險評級貸款數量傑出本金2023202220212019
1 $ $ $ $ $ 
23 37,720,000  37,276,159   
367 1,019,844,272 17,887,019 449,921,414 542,010,684  
416 294,150,124  134,664,646 156,450,510  
52 45,670,764   8,889,177 36,781,588 
88 $1,397,385,160 $17,887,019 $621,862,219 $707,350,371 $36,781,588 

截至2024年3月31日,商業抵押貸款組合的平均風險評級為 3.5(中等風險),按投資賬面價值加權, 76.9公司經理持有的投資評級為3(中等風險)或以上的商業貸款淨賬面價值的百分比。

截至2023年12月31日,商業抵押貸款組合的平均風險評級為 3.5(中等風險),按投資賬面價值加權, 75.7公司經理持有的投資評級為3(中等風險)或以上的商業貸款淨賬面價值的百分比。

在截至2024年3月31日的三個月中,該投資組合的平均風險評級保持穩定。基礎風險評級的變更包括還清後風險評級為 “3美元” 的貸款85.0百萬美元,風險評級為美元的 “5”12.4在截至2024年3月31日的三個月中,有100萬人。此外,$9.4數百萬筆風險評級為 “3” 的貸款過渡到 “2” 的風險評級71.0數百萬筆風險評級為 “3” 的貸款過渡到 “4” 的風險評級,美元17.3數百萬筆風險評級為 “3” 的貸款過渡到 “5” 的風險評級,美元80.7數百萬筆風險評級為 “4” 的貸款過渡到 “3” 的風險評級,美元20.3數百萬筆風險評級為 “4” 的貸款過渡到 “5” 和 “美元” 的風險評級33.2數百萬筆風險評級為 “5” 的貸款過渡到 “4” 的風險評級。

信用風險的集中度: 下表顯示了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司商業抵押貸款所依據的抵押品的地理和財產類型佔貸款賬面價值的百分比:

為投資而持有的貸款
2024年3月31日2023年12月31日
地理
南方43.2 %43.5 %
西南31.6 29.4 
大西洋中部13.4 15.0 
中西部7.3 7.9 
西方4.5 4.2 
總計100.0 %100.0 %
2024 年 3 月 31 日
2023 年 12 月 31 日
抵押財產類型
多家庭93.6 %94.0 %
老年人住房和醫療保健5.8 5.5 
自助存儲0.6 0.5 
總計100.0 %100.0 %

信貸損失備抵金:

下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中投資貸款信貸損失準備金的變化:

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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
附註3-為投資而持有的商業抵押貸款(續)
三個月已結束
2024年3月31日2023年3月31日
期初信貸損失備抵金$6,059,006 $4,258,668 
2016-13年度亞利桑那州立大學採用後的累積效應調整 3,549,501 
信貸損失準備金(逆轉)1,757,456 (178,970)
關閉充電 (4,271,672)
期末信貸損失備抵金$7,816,462 $3,357,527 

下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中,公司為投資而持有的貸款的無準備金承諾的信貸損失準備金(釋放)的變化:
三個月已結束
2024年3月31日2023年3月31日
期初信貸損失備抵金$43,647 $ 
2016-13年度亞利桑那州立大學採用後的累積效應調整 41,939 
信貸損失準備金(逆轉)19,417 (714)
關閉充電  
期末信貸損失備抵金$63,064 $41,225 

下表列出了為投資而持有的信貸損失備抵額:

2024年3月31日
普通儲備特定儲備金儲備金總額
信用損失備抵金:
為投資而持有的貸款$7,816,462 $ $7,816,462 
無準備金的貸款承諾63,064  63,064 
信用損失備抵總額$7,879,526 $ $7,879,526 
未付本金餘額總額$1,299,971,777 $ $1,299,971,777 

2023年12月31日
普通儲備特定儲備金儲備金總額
信用損失備抵金:
為投資而持有的貸款$6,059,006 $ $6,059,006 
無準備金的貸款承諾43,647  43,647 
信用損失備抵總額$6,102,653 $ $6,102,653 
未付本金餘額總額$1,397,385,160 $ $1,397,385,160 

在截至2024年3月31日的三個月中,公司增長了美元1.8百萬美元的信貸損失備抵金,使信貸損失備抵金總額達到美元7.8截至 2024 年 3 月 31 日,百萬人。在截至2024年3月31日的三個月中,公司對預期信貸損失的估計有所增加,這主要是由於在確定公司基於模型的總儲備時採用的宏觀經濟假設發生了變化,這反映了CRE價格與上一季度相比的疲軟。

截至2024年3月31日或2023年12月31日,除了下文討論的貸款外,我們沒有任何減值貸款、非應計貸款或到期違約貸款。

在截至2024年3月31日的期間,管理層確定 貸款,由紐約布魯克林的一處多户住宅抵押,未償本金價值為美元17.3百萬美元,要求對預期即將到期違約造成的信貸損失的具體備抵進行個人評估,由此產生的風險評級為 “5”;但是,在分析了基礎抵押品價值之後,不需要對信貸損失進行具體備註。由於預計即將到期違約,這筆貸款處於非應計狀態,利息按現金計為收入。

在截至2024年3月31日的期間,管理層確定 貸款,抵押方為 喬治亞州奧古斯塔附近的多户住宅,未付總本金價值為美元20.3百萬作為要求對因貨幣違約造成的信貸損失的具體備抵進行個人評估,由此產生的風險評級為 “5”;但是,在分析了基礎抵押品價值之後,沒有要求對信貸損失作出具體的備抵金。由於貨幣違約,這筆貸款處於非應計狀態,利息按現金計入收入。

2023年2月,在向非關聯第三方出售辦公大樓以抵押借款人的減值貸款方面,公司接受了約美元的折扣還款6.0百萬美元的減值貸款,未償本金餘額為美元10.3百萬。一個具體的
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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
附註3-為投資而持有的商業抵押貸款(續)
信用損失備抵金 $4.3在截至2022年12月31日的年度中,這筆減值貸款記錄了100萬英鎊。在獲得折扣回報後,一美元4.3在截至2023年3月31日的三個月中,從信貸損失備抵中扣除了100萬英鎊,對收入的影響微乎其微。

在整個 2023 年,管理層確定 貸款,由俄亥俄州哥倫布市的一處多户住宅抵押,初始未償本金價值為 $12.8百萬美元因貨幣違約而減值,風險評級為 “5”。2023年第一季度,這筆貸款處於非應計狀態,利息收取額按成本回收法計算。截至2023年12月31日,這筆貸款的賬面價值為美元8.9百萬,這反映了一美元5.02023 年 11 月 25 日根據保險索賠收到了百萬筆款項,其中 $3.1百萬美元用於賬面價值減免,一美元1.9百萬美元的應付賬款主要與租户和解有關。截至2023年12月31日,在分析了基礎抵押品價值後,不需要特定的儲備金。在2024年第一季度,我們收到了額外的保險收益,金額為美元13.5百萬使這筆貸款的賬面價值減少到美元0, 在考慮了償還利率上限和某些被認為可收回的法律和其他費用和金額後, 確認了大約美元2.5截至2024年3月31日的季度收入為百萬美元。

在截至2023年12月31日的期間,管理層確定 貸款,由弗吉尼亞州弗吉尼亞海灘的一處多户住宅抵押,未償本金餘額為 $36.8百萬美元因貨幣違約而減值,風險評級為 “5”;但是,在分析基礎抵押品價值後,不需要特定的資產儲備。由於貨幣違約和減值貸款分類,這筆貸款處於非應計狀態。2024年第一季度,公司和借款人修改了貸款,貸款恢復了應計狀態。與修改有關, 借款人, 除其他外, 支付了大約 $ 的本金3.6百萬美元,並帶來了所有逾期未付利息、託管和儲備金,由此產生的利息約為美元0.5截至2023年12月31日未繳的百萬美元被確認為截至2024年3月31日的季度收入。該貸款的票據利率已修訂為SOFR + 400SOFR + 的基點 327貸款的基點和規定的到期日已修改為2024年4月5日,借款人可以在某些條件下延長至2024年5月3日。2024年5月3日,根據貸款修改條款全額償還貸款。

註釋 4- 使用特殊目的實體和可變利益實體

我們在合併資產負債表上將CLO交易和擔保融資記作融資工具。我們的CLO和擔保融資的發行實體是VIE,我們是其主要受益人,併合併到我們的財務報表中。投資級別的部分被視為擔保融資,對我們來説是無追索權的。進一步討論見附註2(“重要會計政策摘要——原則整合—— VIE”)。

2021 年 6 月 14 日,公司完成了 2021-FL1 CLO,發行了 一小部分 CLO 筆記 新成立的全資子公司總計 $903.8百萬。在發行的CLO票據總數中,美元833.8百萬張是向第三方投資者發行的投資級票據,美元70百萬張票據低於我們保留的投資級票據。此外,一美元96.25我們保留了投資組合中的百萬股權。該融資的初始再投資期為兩年半,於2023年12月到期,允許貸款債務的本金收益再投資於符合條件的替代貸款債務,但須滿足契約中規定的某些條件。此後,隨着貸款的償還,未償債務餘額將減少。最初,證券發行的收益還包括美元330.3百萬美元,用於收購期限為至的額外貸款債務 180自 2021-FL1 CLO 截止日期起的幾天,導致發行人擁有面值為 $ 的貸款債務1.0十億,代表收盤時的槓桿率 83%.

2023年7月12日,公司簽訂並完成了以美元為擔保的匹配期限的無追索權抵押商業房地產融資(“LMF 2023-1融資”)386.4數百萬的第一留置權浮動利率多户家庭抵押貸款資產,不受追加保證金或額外抵押要求的約束。與 LMF 2023-1 融資有關,大約 $270.4百萬美元的投資級優先有擔保浮動利率貸款由私人貸款機構提供,約為 $47.3數百萬張投資級評級票據(統稱為 “優先債務”)已發行並出售給LFT外部經理Lument IM的子公司。LFT的一家合併子公司在發行工具中保留了約美元的次級票據68.6百萬。優先債券的初始加權平均利差約為 314基點以上 30-天期限 SOFR,不包括費用和交易成本。優先債務將於2032年7月的還款日到期,除非提前償還或按照其條款贖回。融資有初始資金 兩年再投資期,允許將貸款債務的本金收益再投資於符合條件的替代貸款債務,但須滿足契約中規定的某些條件。此後,隨着貸款的償還,未償債務餘額將減少。

2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資需要接受抵押和覆蓋率測試,這些測試是這些類型證券化的慣例。截至2024年3月31日和2023年12月31日,2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資中的所有此類抵押和承保測試均已滿足。

截至2024年3月31日和2023年12月31日,公司與 2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資相關的總資產和負債的賬面價值包括以下VIE資產和負債:

資產2024年3月31日2023年12月31日
現金、現金等價物和限制性現金$72,845 $270,217 
其他應收賬款61,734  
應計應收利息8,248,978 8,588,805 
與投資相關的應收賬款17,320,000  
扣除信貸損失備抵後的投資貸款1,285,718,344 1,375,277,312 
總資產$1,311,421,901 $1,384,136,334 
負債
應計應付利息$3,754,453 $3,996,538 
抵押貸款債務和擔保融資(1)
1,075,890,203 1,146,210,752 
負債總額$1,079,644,656 $1,150,207,290 
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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
注4 — 使用特殊目的實體和可變利益實體(續)
公平231,777,245 233,929,044 
負債和權益總額$1,311,421,901 $1,384,136,334 

(1) 2021-FL1 CLO根據基礎抵押貸款義務協議的條款,抵押貸款義務的規定到期日為2039年6月14日,根據標的契約條款,擔保融資的規定到期日為2032年7月20日。

下表顯示了截至2024年3月31日和2023年12月31日 2021-F1 CLO和LMF 2023-1融資的某些貸款和借款特徵:

截至 2024 年 3 月 31 日
抵押貸款債務/融資計數本金價值
賬面價值(1)
Wtd。平均值。優惠券(2)
抵押品(貸款投資)81$1,299,971,777 $1,285,718,344 
8.92%
提供的融資2$1,080,245,794 $1,075,890,203 
7.36%

截至 2023 年 12 月 31 日
抵押貸款債務/融資計數本金價值
賬面價值(1)
Wtd。平均值。優惠券(2)
抵押品(貸款投資)87$1,388,495,984 $1,375,277,312 
8.91%
提供的融資2$1,151,450,000 $1,146,210,752 
7.35%

(1) 抵押品的賬面價值扣除未累積的購買折扣 $6,289,627和 $7,159,664分別截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日。2021-FL1 CLO的賬面價值減去了美元的債務發行成本1,281,294和 $1,911,547分別為2024年3月31日和2023年12月31日,LMF 2023-1融資的賬面價值扣除債券發行成本後的賬面價值為美元3,074,2973,327,701 分別為 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日。
(2) 貸款投資的加權平均息率假設適用的30天期限SOFR為 5.32% 和 5.33分別截至2024年3月31日和2023年12月31日的百分比,包括加權平均下限利率 0.40% 和 0.38%,以及點差 3.60% 和 3.54分別為%。融資的加權平均息率假設適用的30天期限SOFR為 5.33% 和 5.36分別截至2024年3月31日和2023年12月31日的百分比,利差為 2.03% 和 1.99分別為 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日的百分比。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月 2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資相關的運營報表包括以下收入和支出項目:

運營聲明截至2024年3月31日的三個月截至2023年3月31日的三個月
利息收入$31,380,934 $20,798,409 
利息支出(21,511,754)(13,033,046)
淨利息收入$9,869,180 $7,765,363 
減去:
信貸損失的逆轉(準備金)(1,757,456)14,216 
一般費用和管理費(246,746)(143,349)
淨收入$7,864,978 $7,636,230 

注意 5- 限制性現金

2021-FL1 CLO得到積極管理,初始再投資期為 30這些月已於 2023 年 12 月到期。LMF 2023-1 融資得到積極管理,初始再投資期為 24將於 2025 年 7 月到期的月份。隨着貸款的償還或到期(如適用),在此再投資期間,收到的現金將受到限制,並打算根據其各自管理協議的條款和條件在LMF 2023-1融資中進行再投資。

註釋 6- 有擔保的定期貸款

2019年1月15日,公司及其FOAC和Lument CMT Equity子公司(連同公司,“信貸方”)簽訂了經2019年2月13日、2020年7月9日、2021年4月21日和2022年2月22日修訂的有擔保定期貸款,貸款方和科特蘭資本市場服務有限責任公司作為行政代理人(以此身份稱為 “代理人”),規定了貸款(“信貸協議”)將以總本金額為美元提取40.25百萬,到期日為 6年份。

有擔保定期貸款下的借款是信貸方的連帶債務。此外,信貸方在有擔保定期貸款下的債務由信貸方通過質押和擔保文件提供的幾乎所有資產作為擔保。根據有擔保定期貸款預付的款項須遵守由信貸方及其某些子公司的資產組成的借款基礎,包括
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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
附註6 — 有擔保的定期貸款(續)
優先和次級CRE抵押貸款、CRE資產中的優先股權(直接或間接)、CRE建築抵押貸款和某些類型的股權(“合格資產”)。有擔保定期貸款下的借款按固定利率計息 7.25% 為 六年初次提款之後的時期,可能會逐步提高 0.25% 代表第一個 四個月在優先有擔保定期貸款借款六週年之後,然後 0.375% 表示以下內容 四個月,然後由 0.50最後的百分比 四個月直到成熟。

為應對 COVID-19 疫情,公司於2020年7月9日簽訂了信貸和擔保協議第二修正案。該修正案為公司提供了額外的靈活性,可以有效管理貸款文件中最初未考慮的與 COVID-19 相關的任何潛在借款人困境。

2021年4月21日,公司及其信貸方簽署了信貸和擔保協議修正案(“第三修正案”)。除其他外,該修正案(i)向公司提供本金總額為美元的增量有擔保定期貸款7.5百萬;(ii)將有擔保定期貸款的到期日從2025年2月14日延長至2026年2月14日;(iii)修訂某些資產集中限額,(iv)修訂某些財務契約。2021 年 5 月 5 日,第三修正案生效。2021 年 8 月 23 日,公司提取了美元7.5百萬增量有擔保定期貸款。

2019年2月14日,公司提取了本金總額為美元的有擔保定期貸款40.25百萬產生淨收益 $39.2百萬。下表中有擔保定期貸款的未清餘額列示了遞延融資成本總額(美元)467,648和 $529,774分別在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日)。 截至2024年3月31日和2023年12月31日,信貸協議下的未清餘額和總承諾包括以下內容:

2024年3月31日2023年12月31日
未清餘額全力投入未清餘額全力投入
有擔保的定期貸款$47,750,000 $47,750,000 $47,750,000 $47,750,000 
總計$47,750,000 $47,750,000 $47,750,000 $47,750,000 

2022年2月22日,公司及其信貸方簽署了信貸和擔保協議修正案(“第四修正案”)。該修正案免除了與2022年2月供股有關的最大總淨槓桿財務契約中的降級條款,但對於未來的籌資而言,降級條款仍然有效。

信貸協議包含對公司及其子公司具有約束力的肯定和否定契約,這些契約是此類信貸額度的慣例,包括但不限於:最低資產覆蓋率;最低未抵押資產比率;最大總淨槓桿率;最低有形淨資產;以及利息費用覆蓋率。截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們遵守了這些契約。

信貸協議包含此類機構常見的違約事件,包括但不限於不支付到期時的本金、利息、費用和其他金額、違反契約、與重大債務的交叉違約以及控制權變更。

注意 7- 抵押貸款服務權

截至2024年3月31日,公司保留了與總本金餘額相關的服務權66,370,595該公司此前已轉讓給住宅抵押貸款證券化信託的住宅抵押貸款的百分比。公司的MSR由公司的TRS持有和管理,公司僱用 持牌次級服務商進行相關的服務活動。

下表顯示了公司截至2024年3月31日的三個月和截至2023年3月31日的三個月的MSR活動:

 2024年3月31日2023年3月31日
期初餘額$691,973 $795,656 
公允價值變動是由於:
估值模型中使用的估值輸入或假設的變化(10,036)(20,916)
公允價值的其他變動(1)
14,663 (28,212)
期末餘額$696,600 $746,528 
與 MSR 相關的貸款(2)
$66,370,595 $72,193,412 
MSR 價值佔貸款的百分比(3)
1.05 %1.03 %
(1)金額表示由於預期現金流實現和標的貸款組合本金的預付而發生的變化。
(2)金額分別代表截至2024年3月31日和2023年3月31日與MSR相關的未償貸款的未償本金餘額。
(3)金額表示MSR截至2024年3月31日和2023年3月31日的賬面價值除以與這些MSR相關的貸款的未償餘額。

下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月公司合併運營報表中記錄的服務收入:
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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023年9月30日
注7 — MSR(續)
三個月已結束
2024年3月31日
三個月已結束
2023年3月31日
服務收入,淨額$38,503 $51,528 
服務收入總額$38,503 $51,528 

註釋 8- 公允價值

下表彙總了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司在公允價值層次結構層次結構中定期按公允價值記賬的資產和負債的估值:


 2024年3月31日
的報價為
活躍的市場
對於相同的資產
第 1 級
意義重大
其他可觀測的
輸入
第 2 級
無法觀察
輸入
第 3 級
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額
資產:    
抵押貸款服務權$ $ $696,600 $696,600 
總計$ $ $696,600 $696,600 

 2023年12月31日
的報價為
活躍的市場
對於相同的資產
第 1 級
意義重大
其他可觀測的
輸入
第 2 級
無法觀察
輸入
第 3 級
截至的餘額
2023 年 12 月 31 日
資產:    
抵押貸款服務權$ $ $691,973 $691,973 
總計$ $ $691,973 $691,973 

截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日,該公司有 $696,600和 $691,973分別位於 3 級資產中。該公司的三級資產由MSR組成。有關第 3 級資產的更多詳細信息,另請參閲註釋 2 和 7。

下表提供了有關截至2024年3月31日和2023年12月31日被歸類為三級公允價值資產的公司MSR公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的定量信息:

截至 2024 年 3 月 31 日
估值技術不可觀察的輸入範圍加權平均值
折扣現金流恆定的預付款率
8.0 - 9.1%
8.1 %
 折扣率12.0 %12.0 %
截至 2023 年 12 月 31 日
估值技術不可觀察的輸入範圍加權平均值
折扣現金流恆定的預付款率
8.0 - 10.3%
8.2 %
 折扣率12.0 %12.0 %

如附註2所述,公認會計原則要求披露有關金融工具的公允價值信息,不論是否在合併資產負債表中確認,因此估算該價值是切實可行的。 下表詳細列出了附註2中描述的金融工具的賬面金額、面值和公允價值:
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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
注8 — 公允價值(續)
2024年3月31日
公允價值層次結構中的級別賬面價值面值公允價值
資產:
現金和現金等價物1$64,573,372 $64,573,372 $64,573,372 
受限制的現金172,182 72,182 72,182 
為投資而持有的商業抵押貸款,淨額31,285,478,916 1,299,971,777 1,293,893,150 
總計$1,350,124,470 $1,364,617,331 $1,358,538,704 
負債:
抵押貸款債務和擔保融資2$1,075,890,203 $1,080,245,794 $1,069,201,351 
有擔保的定期貸款347,282,352 47,750,000 46,368,979 
總計$1,123,172,555 $1,127,995,794 $1,115,570,330 

2023年12月31日
公允價值層次結構中的級別賬面價值面值公允價值
資產:
現金和現金等價物1$51,247,063 $51,247,063 $51,247,063 
受限制的現金1270,129 270,129 270,129 
為投資而持有的商業抵押貸款,淨額31,383,881,197 1,397,385,160 1,388,355,730 
總計$1,435,398,389 $1,448,902,352 $1,439,872,922 
負債:
抵押貸款債務和擔保融資2$1,146,210,752 $1,151,450,000 $1,128,250,991 
有擔保定期貸款347,220,226 47,750,000 46,191,524 
總計$1,193,430,978 $1,199,200,000 $1,174,442,515 

現金和現金等價物以及限制性現金的估計值是使用報價或一級投入來衡量的。抵押貸款債務和擔保融資的公允價值估計值是使用活躍市場中可觀察的報價市場價格或二級投入來衡量的。所有其他公允價值顯著估計值均使用不可觀測的輸入或 3 級輸入來衡量。有關我們某些資產和負債的公允價值計量的進一步討論,請參閲附註2。

註釋 9- 關聯方交易

管理和激勵費

公司由外部管理並由經理提供建議。根據管理協議的條款,公司向經理支付的管理費等於 1.5每年股東權益的百分比,按季度計算和支付(0.375拖欠款百分比(每季度)。為了計算管理費,公司的股東權益包括公司自成立以來所有股權證券發行的淨收益總額(在任何此類發行的財政季度內按每日比例分配此類發行),加上公司在最近完成的日曆季度末的留存收益(不考慮本期或前期產生的任何非現金股權薪酬支出),減去任何金額公司支付了公司回購的費用自成立以來的普通股,不包括任何未實現的收益、虧損或其他不影響已實現淨收益的項目(無論這些項目是否包含在其他綜合收益或虧損中,還是包含在淨收益中)。經經理與公司獨立董事討論並獲得公司大多數獨立董事的批准後,將對該金額進行調整以排除根據公認會計原則的變化和某些非現金項目發生的一次性事件。如果資產減值減少了公司在任何已完成的日曆季度末的留存收益,則將減少該季度的管理費。就計算管理費而言,公司的股東權益可能大於合併財務報表中顯示的股東權益金額。此外,從2020年1月3日之後的第一個完整日曆季度開始,公司還必須向經理支付相當於以下的季度激勵費 20截至該財政季度末,核心收益(定義見管理協議)與(i)股東權益產品相比的百分比,以及(ii) 8每年百分比。我們管理協議的初始期限於2023年1月3日到期,自動, 一年此後續訂。

在截至2024年3月31日的三個月中,公司產生的管理費為美元1,088,207(2023 年 3 月 31 日:$1,087,262),在合併運營報表中記錄為 “管理和激勵費”,其中美元1,080,000(2023 年 3 月 31 日:$1,086,000)已累計但尚未支付,已包含在合併資產負債表的 “應付給經理的費用和開支” 中。

在截至2024年3月31日的三個月中,公司應計激勵費為美元1,480,000(2023 年 3 月 31 日:$0)在合併運營報表中記錄為 “管理和激勵費”,其中美元1,480,000(2023 年 3 月 31 日:$0)已累計但尚未支付,已包含在合併資產負債表的 “應付給經理的費用和開支” 中。

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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
附註9-關聯方交易(續)

費用報銷

根據管理協議,公司必須向經理償還經理產生的與公司相關的運營費用,包括會計、審計和税務服務、技術和辦公設施、運營、合規、法律和申報費以及雜項一般和管理費用,包括將全部或部分時間用於管理公司事務的經理非投資管理人員的費用。經理已同意對公司經理費用報銷的某些限制。

在截至2024年3月31日的三個月中,公司發生的可報銷費用為美元470,167(2023 年 3 月 31 日:$509,986),在合併運營報表中記錄為 “可向經理報銷的運營費用”,其中 $512,500(2023 年 3 月 31 日:$518,000)已累計但尚未支付,已包含在合併資產負債表中 “應付給經理的費用和開支” 中。根據管理協議,公司因經理或其任何關聯公司長期融資而免除的任何退出費用應使報銷費用減少的金額等於 50任何此類免除的退出費金額的百分比。在截至2024年3月31日的三個月中,公司豁免了美元175,000在出口費用總額中,將報銷的費用減少了美元87,500在截至2023年3月31日的三個月中,該公司做到了 免除任何退出費。

經理股權計劃

公司制定了經理人股權計劃,該計劃於2022年12月18日到期,根據該計劃,公司有能力向經理和公司的獨立董事、顧問或高級管理人員提供股權薪酬。經理可以自行決定將其根據經理人股權計劃獲得的任何獎勵分配給其董事、高級職員、員工或顧問。公司能夠根據經理人股權計劃發行至 3.0每次授予時已發行和流通普通股總數(按全面攤薄計算)的百分比。

下表彙總了截至2023年3月31日的三個月中與根據經理人權益計劃授予的限制性普通股相關的活動:

截至3月31日的三個月
2023
股份加權平均撥款日期公允市場價值
期初未歸還的已發行股份6,000 $2.27 
已授予 $ 
既得  
期末未歸還的已發行股份6,000 $2.27 

在截至2024年3月31日的期間,該公司做到了 確認與限制性普通股相關的薪酬支出,在截至2023年3月31日的期間,公司確認的薪酬支出為美元3,358。該公司有 截至 2024 年 3 月 31 日(2023 年)未確認的薪酬支出:美元2,836)用於限制性普通股的未歸屬股份。

Lument 房地產資本

管理人的子公司Lument Real Estate Capital, LLC(“LREC”)於2021年6月被任命為 2021-FL1 CLO的抵押貸款資產服務商和特殊服務商,於2023年7月被任命為LMF 2023-1融資的服務商和特殊服務商,並將繼續擔任該職務。

Lument IM

Lument IM 於 2021 年 6 月被任命為 2021-FL1 CLO 的抵押品經理,並於 2023 年 7 月被任命為 LMF 2023-1 融資的抵押品經理,並將繼續擔任該職務。Lument IM已同意,只要Lument IM或關聯公司是抵押品管理人兼Lument Finance Trust, Inc.的經理,就免除其所有抵押品管理費的權利。

在 LMF 2023-1 年的融資中,Lument IM 吸收了大約 $1.1數百萬美元的債務發行成本,它沒有向公司尋求補償。

亨特公司

該公司的一位董事還是亨特公司公司(“Hunt”)的首席執行官兼總裁,也是亨特董事會成員,該經理的附屬公司與亨特董事會有商業業務關係。經理的關聯公司可能會不時向亨特或其各子公司和關聯公司出售商業抵押貸款。

註釋 10- 擔保

對於已向證券化或向第三方出售的住宅抵押貸款,該公司通過FOAC履行了常規和標準貸款回購義務,前提是確定存在違反賣方對此類貸款的標準陳述和擔保。迄今為止,由於違反賣方代表和擔保的索賠,公司沒有被要求回購任何貸款。

2016年7月,該公司宣佈將不再對住宅抵押貸款進行彙總和證券化;但是,該公司試圖利用其基礎設施和知識成為向MAXEX提供賣方資格審查和支持服務的提供商。MAXEX的全資清算所子公司MAXEX Clearing LLC,前身為中央清算與結算有限責任公司(“MAXEX Clearing LLC”),其職能是
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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
註釋10-擔保(續)
買方和賣方進行交易的中央交易對手,並充當每筆交易的買方對手。根據MAXEX、MAXEX Clearing LLC和FOAC於2016年6月15日簽訂並於2016年8月29日、2017年1月30日和2018年6月27日修訂的2016年6月15日主協議(“主協議”),FOAC提供了賣方資格審查服務,根據該服務,FOAC對通過MAXEX Clearing LLC出售貸款的賣方進行了審查、批准和監督。一旦獲得批准並簽署了標準化貸款銷售合同,賣方向MAXEX Clearing LLC出售了貸款,而MAXEX Clearing LLC同時以包括陳述和擔保在內的基本相同的條款向買方出售貸款。主協議於2018年11月28日(“MAXEX終止日期”)終止。如果在MAXEX終止日期之前獲得FOAC批准的賣方在仲裁裁定其違反其陳述和擔保的情況下未能履行其回購貸款的義務,則FOAC有義務支持賣方的回購義務。支持擔保期限是基礎抵押貸款合同到期日或提前全額還款中較早的期限;但是,隨着時間的推移,違反陳述和擔保的索賠發生率被認為不太可能超過 五年來自出售抵押貸款。FOAC提供進一步的賣方資格審查和支持擔保服務的義務於MAXEX終止日期終止。根據MAXEX Clearing LLC和FOAC於2018年12月31日簽訂的假設協議,MAXEX Clearing LLC承擔了FOAC在其支持擔保下的所有義務,並同意對支持擔保下的任何損失、負債、成本、費用和義務進行賠償,使FOAC免受損害。FOAC向作為替代支持提供商的MAXEX Clearing LLC支付了美元的費用426,770(“備用支持費”)。MAXEX Clearing LLC在假設協議中向FOAC表示,其(i)被至少一家國家認可的統計評級機構評為至少 “A”(或同等評級),或(ii)(a)調整後的有形淨資產至少為美元20百萬和 (b) 等於 (x) 美元中較大值的最低可用流動性5百萬和 (y) 0.1%乘以支持性擔保所涵蓋的每筆未償貸款的預定未付本金餘額。MAXEX的首席財務官必須按季度證明MAXEX Clearing LLC持續遵守上述標準,如果MAXEX Clearing LLC未能滿足這些標準,則MAXEX Clearing LLC必須向託管賬户存入用於FOAC福利的託管賬户,其金額等於(A)支持擔保所涵蓋的每筆未償還貸款的未攤銷替代支持費和(B)的產品 0.01%乘以支持性擔保所涵蓋的每筆未償貸款的預定未付本金餘額。

據估計,在未償還的支持擔保下,公司未來可能需要支付的最大潛在還款額為美元,該擔保代表經批准的賣方向MAXEX Clearing LLC出售的所有標的抵押貸款的未償餘額101百萬和美元121截至2024年3月31日和2023年12月31日,分別為百萬美元,儘管該公司認為這一金額並不表示公司的實際潛在損失。超過相關抵押貸款未償還本金餘額的應付金額,例如貸款買方支付的任何保費或與收取抵押貸款付款相關的費用,目前無法估算。在支持性擔保下可能需要支付的款項通常可以從相關賣方處收回,也可以從回購的抵押貸款(或出售財產擔保)時收到的任何款項中收回,如上所述,MAXEX Clearing LLC已承擔了FOAC與其支持擔保有關的所有義務。根據主協議,FOAC必須維持等於(i)美元中較大值的最低可用流動性5.0百萬或 (ii) 0.10由FOAC直接或通過MAXEX可接受的信貸支持協議支持的貸款未付本金餘額總額的百分比。截至2024年3月31日,公司尚未發現任何預計會導致觸發支持性擔保義務的情況。

此外,公司簽訂了某些包含各種賠償義務的合同,主要是與經理、經紀人和回購協議的交易對手簽訂的。根據這些賠償義務,公司未來可能需要支付的最大潛在付款金額是無限的。公司沒有為辯護訴訟或解決與賠償義務相關的索賠承擔任何費用。因此,這些協議的估計公允價值微乎其微。因此,公司記錄了 截至2024年3月31日,這些協議的負債。

注意 11- 承付款和意外開支

訴訟

LFT可能不時參與正常業務過程中產生的各種索賠和法律訴訟。LFT只有在法律訴訟中出現可能和合理估計的意外損失時,才確定法律訴訟的應計負債。

截至2024年3月31日,LFT沒有參與任何與針對LFT的索賠或法律訴訟有關的重大法律訴訟。

無資金的承諾

截至 2024 年 3 月 31 日,LCMT 有 $6.7數百萬筆與 2021-FL1 CLO 中持有的貸款相關的無準備金承付款。這些承諾未反映在公司的合併資產負債表中。

截至2024年3月31日,該經理的子公司LSF擁有美元39.2數百萬筆與 2021-FL1 CLO 中持有的貸款相關的無準備金承付款。這些承諾未反映在公司的合併資產負債表上。

截至2024年3月31日,LSF的收入為美元21.6與LMF 2023-1融資中持有的貸款相關的數百萬筆無準備金的承付款。這些承諾未反映在公司的合併資產負債表上。

截至 2023 年 12 月 31 日,LCMT 為 $6.7數百萬筆與 2021-FL1 CLO 中持有的貸款相關的無準備金承付款。這些承諾未反映在公司的合併資產負債表中。

截至 2023 年 12 月 31 日,LSF 為 $54.3數百萬筆與 2021-FL1 CLO 中持有的貸款相關的無準備金承付款。這些承諾未反映在公司的合併資產負債表上。

截至 2023 年 12 月 31 日,LSF 為 $22.9與LMF 2023-1融資中持有的貸款相關的數百萬筆無準備金的承付款。這些承諾未反映在公司的合併資產負債表上。

未來的貸款資金包括資本改善資金、租賃成本、利息和套利成本,資金將根據商業計劃的進展和抵押資產的現金流而有所不同。因此,此類未來貸款資金的確切時間和金額尚不確定,將取決於標的抵押貸款資產當前和未來的表現。
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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
注意 12- 公平
普通股

該公司有 450,000,000普通股的法定股份,面值美元0.01每股, 52,257,31552,248,631分別截至2024年3月31日和2023年12月31日已發行和流通的股票。

股票回購計劃

2015 年 12 月 15 日,董事會批准了一項股票回購計劃(或 “回購計劃”),回購金額不超過美元10公司已發行普通股的百萬股。公司普通股可以在公開市場上購買,包括通過大宗購買,或通過私下協商的交易,也可以根據經修訂的1934年《證券交易法》第10b-18(b)(1)條可能通過的任何交易計劃購買。任何回購的時間、方式、價格和金額將由公司自行決定,並且可以出於任何原因隨時暫停、終止或修改該計劃。除其他因素外,公司打算僅在收購價格低於公司對公司當前每股普通股淨資產價值的估計時才考慮回購公司普通股。公司根據回購計劃回購的普通股(如果有)將被取消,在公司重新發行之前,將被視為已授權但未發行的公司普通股。 沒有自2016年1月19日起進行了股票回購。截至2024年3月31日,該公司已回購 126,856普通股股票,加權平均股價為美元5.09. 沒有自2016年1月19日起進行了股票回購。截至2024年3月31日,美元9.4根據回購計劃,數百萬股普通股仍獲準在未來進行股票回購。

優先股

在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日,公司獲準最多發行 50,000,000優先股股票,面值 $0.01每股, 2,400,000分別截至2024年3月31日和2023年12月31日已發行和流通的A系列優先股股份。投票權和其他權利和優惠將在發行時由董事會決定。

向股東分配

在截至2024年3月31日的期間,公司已宣佈向普通股股東派發總額為美元的股息3,658,012,或 $0.07每股。 下表顯示了公司在截至2024年3月31日的三個月中宣佈的普通股現金分紅:
申報日期記錄日期付款日期股息金額每股加權平均股現金分紅
2024年3月15日2024年3月28日2024年4月15日$3,658,012 $0.070 

下表顯示了公司在截至2024年3月31日的三個月中宣佈的A系列優先股的現金分紅:
申報日期記錄日期付款日期股息金額每股加權平均股現金分紅
2024年3月15日2024年4月1日2024年4月15日$1,181,250 $0.49219 

非控股權益
 
2018年11月29日,LCMT是公司的間接全資子公司,出於美國聯邦所得税的目的,選擇作為房地產投資信託基金徵税 125A系列優先股(“LCMT優先股”)的股份。LCMT的淨收益為美元99,500代表 $125,000籌集的股權,減去美元25,500在支出中,在公司的合併資產負債表中反映為 “非控股權益”。LCMT優先股的股息每年累計,金額等於 12初始購買價格的百分比加上任何應計未付股息。LCMT可隨時贖回LCMT優先股。截至2020年12月31日的兑換價格為 1.1x 初始購買價格加上所有應計和未付的股息,以及初始購買價格加上此後的所有應計和未付股息。LCMT優先股的持有人擁有有限的投票權,這使持有人無權參與或以其他方式指導LCMT或公司的管理。LCMT優先股不可兑換成LCMT或公司的任何其他財產或證券,也不能兑換成LCMT或本公司的任何其他財產或證券。LCMT優先股的股息,總額為美元15,000截至2023年12月31日的年度,反映在公司合併運營報表中的 “優先股股息” 中。截至 2024 年 3 月 31 日,LCMT 有 $3,750在LCMT優先股的應計股息中,這些股息反映在公司合併運營報表中的 “優先股股東分紅” 中,其中美元3,750是LCMT優先股的應計和未付股息,反映在公司合併資產負債表中的 “應付股息” 中。

獨立董事股票換費用計劃

根據董事會薪酬委員會的建議,董事會於2023年4月20日通過了獨立董事股票換費用計劃(“股票換費用計劃”)。股票換費用計劃的目的是通過為獨立董事提供選擇以普通股形式獲得董事費(定義見下文)的機會,從而促進公司的長期成功,進一步使公司獨立董事的利益與股東的利益保持一致。

根據股票換費用計劃,獨立董事可以選擇將該董事未繳的全部或部分董事費換成以普通股形式獲得此類未付費用付款的權利。此類選擇將適用於本應在公司提交和收到獨立董事選舉表之日之後的財政季度中本應支付的所有董事費(除非是此類選舉),並將持續到每個財政季度,直至董事提交新的選舉表之後開始的財政季度,該表格由公司收到修改或終止先前的選舉,或者如果更早,該董事終止在董事會任職的日期。除非董事會另行批准,否則獨立董事只能在公司內部人士的公開交易窗口內進行選舉
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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2024年3月31日
附註12 — 股權(續)
交易政策。除非董事會另行批准,否則獨立董事的收入不得超過 任何時候的選舉 六個月一段時間。獨立董事選擇以普通股形式獲得的任何董事費均稱為 “交易所費用”。

在獨立董事提交公司收到的選舉表後的任何交易日(定義見下文),獨立董事都有權獲得一定數量的普通股,其確定方法是:(i) 本應在該交換日以現金向獨立董事支付的交易費金額除以 (ii) a的公允市場價值(定義見下文)截至該交換日的普通股份額,並四捨五入至最接近的整股。截至該交換日,任何小於普通股公允市場價值的部分金額將以現金支付。獨立董事根據股票換費用計劃收購的任何普通股將始終全部歸屬。

根據股票換費用計劃,可發行的普通股的最大總數為 2,611,555。根據股票換費用計劃向獨立董事發行的最大股份總數不得超過 522,311普通股。該公司已經發行了 26,163加權平均價格為美元的股票2.2873根據截至2024年3月31日的股票換費用計劃。

就本股票換費用計劃而言,以下定義適用:
“董事費” 是指支付給作為董事會成員服務的獨立董事的年度預付金和會議費,前提是本應以現金支付。

“交換日期” 是指公司向獨立董事支付董事費的任何日期。

就交易日而言,“公允市場價值” 是指在紐約證券交易所上市證券的複合磁帶上報告的公司普通股收盤價的平均值 交易日結束於交易日前一交易日。

注意 13- 每股收益

根據ASC 260,包含不可沒收股息權的未償還票據被視為參與證券。當有未償還的參與證券時,公司必須採用兩類方法或庫存股方法來計算每股基本收益和攤薄後的每股收益。公司已確定,根據經理人股權計劃發行的未歸屬限制性股票是參與證券,因此它們包含在基本和攤薄後的每股收益的計算中。 下表提供了有關截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月計算的額外披露:

 截至2024年3月31日的三個月截至2023年3月31日的三個月
淨收入$6,980,182 $5,766,691 
減去分紅:    
普通股$3,658,012  $3,133,869  
優先股1,184,999  1,184,958  
 4,843,011  4,318,827 
未分配收益$2,137,171 $1,447,864 

未歸屬股份制
付款獎勵
普通股未歸屬股份制
付款獎勵
普通股
分佈式收益$0.00 $0.07 $0.06 $0.06 
未分配收益0.00 0.04 0.03 0.03 
總計$0.00 $0.11 $0.09 $0.09 

在截至3月31日的三個月中,
20242023
普通股的基本加權平均股52,249,299 52,225,152 
非歸屬限制性股票的加權平均值 6,000 
已發行普通股的攤薄後加權平均股數52,249,299 52,231,152 

注意 14- 分段報告

該公司投資於由商業抵押貸款和其他抵押貸款相關投資組成的投資組合,並作為單一報告部門運營。

註釋 15- 所得税

根據聯邦所得税法,該公司已選擇被視為房地產投資信託基金。作為房地產投資信託基金,公司通常必須每年分配至少90%的應納税所得額,但須進行某些調整,不包括任何資本淨收益,以使美國聯邦收入不適用於我們的收益
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LUMENT FINANCE TRUST, INC.和子公司
合併財務報表附註
2022年3月31日
附註15——所得税(續)
我們分發。如果我們滿足此分配要求,但分配的應納税收入不到淨應納税收入的100%,我們將對未分配的應納税所得額繳納美國聯邦所得税。此外,如果我們在一個日曆年內向股東支付的實際金額低於美國聯邦税法規定的最低金額,我們將繳納4%的不可扣除的消費税。

本公司產生違禁收入的某些活動是通過TRS(FOAC)進行的,以保護房地產投資信託基金的選擇,因此,FOAC作為美國股份公司需要納税。為了維持我們的房地產投資信託基金選擇,公司必須繼續滿足守則中規定的某些所有權、資產和收入要求。如下文進一步討論的那樣,公司可能會對導致任何房地產投資信託基金測試要求失敗的超額資產或收入徵收非所得税。截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們遵守了房地產投資信託基金的所有要求。

截至2024年3月31日,2020年至2023年的納税年度仍需接受税務機關的審查。

註釋 16- 後續事件

2024年5月3日,弗吉尼亞州弗吉尼亞海灘一處多户住宅抵押的貸款,根據貸款修改條款全額償還,該貸款是在截至2024年3月31日的季度中籤訂的。


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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
 
在本10-Q表季度報告或本 “報告” 中,我們將Lument Finance Trust稱為 “我們”、“我們” 或 “我們的”,除非我們另有明確説明或上下文另有説明。我們將外部經理Lument Investment Management稱為我們的 “經理” 或 “Lument IM”。
 
以下討論應與我們的合併財務報表和附於本報告第1項的財務報表附註,以及截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告或2024年3月15日向美國證券交易委員會(SEC)提交的2023年10-K表年度報告或2023年3月15日向美國證券交易委員會(SEC)提交的2023年10-K表中包含的信息,一起閲讀。
 
前瞻性陳述
 
本10-Q表季度報告包含前瞻性陳述,旨在獲得經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的《證券交易法》第21E條所載安全港的資格。前瞻性陳述受風險和不確定性的影響。這些前瞻性陳述包括有關我們業務可能或假設的未來業績、財務狀況、流動性、經營業績、計劃和目標的信息。此外,我們的管理層可能會不時發表口頭前瞻性陳述。你可以使用諸如 “相信”、“期望”、“預測”、“估計”、“項目”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”、“尋求”、“會”、“可以” 或這些詞語和短語或類似詞語和短語的否定詞語或討論戰略、計劃或意圖來識別前瞻性陳述。除其他外,有關以下主題的陳述可能是前瞻性的:股本回報率;投資收益率;借款為資產融資的能力;以及與投資房地產資產相關的風險,包括商業狀況和總體經濟的變化。前瞻性陳述基於我們對未來業績的信念、假設和預期,同時考慮了截至本季度報告發布之日我們目前獲得的所有信息。實際結果可能不同於預期、估計和預測。提醒讀者不要過分依賴本季度報告中的前瞻性陳述,在評估這些前瞻性陳述時,應仔細考慮截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告第一部分第二部分 “風險因素” 中描述的風險因素。前瞻性陳述存在重大風險和不確定性,其中許多風險和不確定性難以預測,通常是我們無法控制的。不可能預測或識別所有這些風險。有關這些和其他風險因素的更多信息包含在我們的 2023 10-K 中,該信息可在美國證券交易委員會的網站上查閲 www.sec.gov.
 
概述 
 
我們是一家馬裏蘭州的公司,專注於投資、發起、融資和管理商業地產(“CRE”)債務投資組合。
 
2020年1月,我們與美國歐力士公司(“歐力士美國”)的子公司進行了一系列交易。歐力士是一家多元化的金融公司,能夠為企業、房地產和市政金融領域的客户提供投資資本和資產管理服務。我們與Lument IM簽訂了新的管理協議,而ORIX USA的另一家子公司則通過私募股票發行購買了約5.0%的所有權。2022年2月22日,該子公司從可轉讓普通股權發行中額外購買了13,071,895股普通股,將其在公司的受益所有權增加到約27.4%。這些交易擴大了LFT的規模,並有望通過利用ORIX USA的廣泛發行、資產管理和服務平臺為股東創造價值。

Lument IM是Lument的子公司,Lument是全國公認的多户家庭和老年人住房和醫療保健融資領域的領導者。公司在發起、承保和資產管理其投資時充分利用了Lument的廣泛平臺和豐富的專業知識。

我們主要投資過渡性浮動利率CRE抵押貸款,重點是中間市場的多户家庭資產。我們還可能投資其他與CRE相關的投資,包括夾層貸款、優先股權、商業抵押貸款支持證券、固定利率貸款、建築貸款和其他CRE債務工具。我們目前對過渡性多户家庭貸款和其他CRE貸款的投資主要通過匹配的定期無追索權有擔保借款,包括抵押貸款債務(“CLO”),這些貸款不受追加保證金或額外抵押要求的約束。將來我們可能會使用倉庫回購協議或其他形式的融資。我們的主要收入來源是投資組合的淨利息和抵押貸款相關活動的非利息收入。淨利息收入代表我們從投資中獲得的利息收入減去為這些投資提供資金的費用。

我們的投資通常具有以下特徵:
 
在特定房地產領域和地域市場具有經驗的贊助商;
位於具有多種需求驅動因素的美國市場,例如就業和家庭結構的增長;
資金充足的本金餘額超過500萬美元且通常低於7,500萬美元;
貸款與價值的比率最高為現值的85%,最高為穩定價值的75%;
與一個月期限的SOFR掛鈎的浮動利率貸款;以及
任期三年,有兩個一年延期選項。

我們認為,我們目前的投資策略為隨着時間的推移為股東實現有吸引力的風險調整後回報提供了重要的機會。但是,為了利用經濟和房地產投資週期不同階段的投資機會,我們可能會修改或擴大我們的投資策略。我們認為,在Lument投資團隊豐富的CRE經驗以及ORIX USA的豐富資源的支持下,我們戰略的靈活性將使我們能夠利用不斷變化的市場條件為股東實現風險調整後回報最大化。

我們選擇作為房地產投資信託基金徵税,並遵守《美國國税法》的相關規定。因此,只要我們保持房地產投資信託基金的資格,我們目前分配給股東的房地產投資信託基金應納税所得額通常無需繳納聯邦所得税。我們能否繼續獲得房地產投資信託基金的資格,取決於我們能否持續滿足《美國國税法》規定的各種複雜要求,這些要求涉及我們的總收入來源、資產的構成和價值、我們的分配水平以及股本所有權的集中度等。即使我們保持房地產投資信託基金的資格,我們也可能會對我們在全資應納税房地產投資信託基金子公司Five Oaks Acquisition Corp.(“FOAC”)中產生的收入繳納一些聯邦、州和地方税。

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最近的事態發展
截至2023年12月31日的年度和截至2024年3月31日的期間,全球市場波動顯著,受通貨膨脹率上升、利率上升、經濟增長放緩、地緣政治不確定性以及多家銀行倒閉後銀行業的不穩定所致。許多經濟體的通貨膨脹率達到代際新高,促使中央銀行採取貨幣政策緊縮行動,這些行動已經並將繼續對經濟增長造成阻力。

美聯儲和其他中央銀行已採取行動提高利率,以控制通貨膨脹,由於貨幣緊縮,通貨膨脹已開始放緩。儘管預計中央銀行可能會在2024年開始降低利率,但利率可能會在更長的時間內保持較高的水平,這給經濟和我們的借款人帶來了進一步的不確定性。儘管我們的商業模式使得在其他條件相同的情況下,更高的利率將與淨收入的增加相關,但長期保持較高的利率可能會對我們現有的借款人產生不利影響。此外,更高的利率和不可預測的地緣政治格局可能導致資本市場的進一步混亂,導致可用流動性持續減少和借貸成本增加。長期缺乏流動性可能會限制我們發展業務的能力。仍難以預測最近事件的全部影響以及未來利率或通貨膨脹的任何變化。
2024 年第一季度摘要
運營亮點

歸屬於普通股股東的淨收益為580萬美元,合普通股每股收益0.11美元
可分配收益為760萬美元,合普通股每股收益0.15美元
2014年3月15日,該公司宣佈其第一季度普通股股息為每股普通股0.07美元,與上一季度持平。
2024年3月15日,該公司宣佈其第一季度優先股的優先股股息為每股0.49219美元。
截至2024年3月31日,普通股每股賬面價值為1.828億美元,合普通股每股3.50美元

投資活動

經歷了9,740萬美元的貸款還款
13億美元的優先貸款組合為100%的浮動利率,30天期SOFR的平均利差為3.60%,不包括截至2024年3月31日的630萬美元的未攤銷購買折扣
多户家庭資產佔貸款組合的93.6%

投資組合融資

截至2024年3月31日,非按市值計價融資為11億美元,佔我們擔保融資的100%
影響我們經營業績的因素

市場狀況。我們的經營業績正在並將繼續受到多種因素的影響,主要取決於我們的淨利息收入水平、資產的市場價值以及市場上目標資產的供應和需求等。我們的淨利息收入將主要由於市場利率和預付款速度的變化,以及我們的商業抵押貸款的借款人繼續根據貸款合同條款還款的能力,這可能會受到這些借款人經歷的意想不到的信貸事件的影響。利率因投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而異,所有這些因素都無法肯定地預測。我們的經營業績還將受到美國房地產總體基本面和美國整體經濟環境的影響。特別是,我們的戰略受到基礎房地產市場具體特徵的影響,包括預付款利率、信貸市場狀況和利率。

 市場利率的變化。通常,我們的商業模式是,利率上升將增加我們的淨利息收入,而利率下降將減少我們的淨利息收入。截至2024年3月31日,按總投資敞口計算,我們99.9%的投資獲得了浮動利率,其中100.0%與30天期限SOFR掛鈎,所有抵押貸款債務和有擔保融資都與30天期限SOFR掛鈎,因此,我們對利率變動導致的淨利息收入波動不那麼敏感。截至2024年3月31日,我們商業抵押貸款組合中99.0%的貸款採用SOFR下限,加權平均SOFR下限為0.40%,目前沒有任何貸款的最低利率高於當前的即期利率。當利率高於我們的平均利率下限時,提高利率將增加我們的利息收入。或者,當利率低於我們的平均利率下限時,提高利率將減少我們的淨利息收入,直到利率升至我們的平均下限利率以上。儘管我們的經理目前正在發放SOFR下限的貸款,但無法保證我們在未來的發放或收購中會繼續獲得SOFR下限。同樣,淨利息收入也受到我們商業抵押貸款組合利差的影響。截至2024年3月31日,我們的商業貸款組合的加權平均利差為3.60%,但無法保證隨着市場環境的波動,這些利差會保持不變。

美聯儲在2021年的大部分時間裏將聯邦基金的目標區間維持在0.0%至0.25%。然而,在2022年3月,美聯儲批准了0.25%的加息,隨後在2022年又提高了六次利率,將聯邦基金的目標區間提高到4.25%至4.50%。2023年2月2日、2023年3月20日、2023年5月3日和2023年7月26日,美聯儲批准了其第八次、第九次、第十次和第十一次加息,將聯邦基金的目標區間提高至5.25%至5.50%。儘管美聯儲表示可能會在2024年降低利率,但他們仍然高度關注通貨膨脹風險,並預計在對通貨膨脹率持續下降至2%的信心增強之前,降低政策利率是不合適的。

除了與利率變動相關的現金流波動相關的風險外,還存在浮動利率資產表現不佳的風險。在利率大幅上升的情況下,借款人應付的額外還本付息可能會使抵押貸款所依據的房地產資產的運營現金流緊張和/或影響他們以如此高的利率進行再融資的能力,這可能會導致業績不佳或在嚴重的情況下違約。在承保過程中,這種風險得到了部分緩解,這通常包括要求我們的借款人與非關聯第三方購買利率上限合同,提供利率儲備存款和/或提供其他結構性保護。截至2024年3月31日,我們94.7%的履行貸款有利率上限,加權平均行使價為2.6%。

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信用風險。我們的商業抵押貸款和其他投資也受到信用風險的影響。我們的貸款和其他投資的表現和價值取決於發起人運營作為抵押品的房產的能力,從而產生足夠的現金流來支付我們應得的利息和本金。為了監控這種風險,管理人的資產管理團隊審查我們的投資組合,並與借款人、共同貸款人和當地市場專家保持定期聯繫,以監測標的抵押品的表現,預測借款人、房地產和市場問題,並在必要或適當的範圍內行使我們作為貸款人的權利。商業抵押貸款資產的市場價值容易波動,可能受到多種因素的不利影響,包括但不限於國家、地區和地方經濟狀況(可能受到行業放緩和其他因素的不利影響);當地房地產狀況;特定行業細分市場的變化或持續疲軟;建築質量、年齡和設計;人口因素;以及建築物或類似法規的追溯性變化。此外,房地產價值的下降會降低抵押品的價值和借款人可用於償還標的貸款的潛在收益,這也可能導致我們蒙受損失。截至2024年3月31日,我們投資組合中100.0%的商業抵押貸款的本金和利息是流動的。此外,我們對被指定為違約風險的貸款進行了減值審查。這些貸款依賴於抵押品,其減值是通過將標的抵押品的估計公允價值減去出售成本與相應貸款的賬面價值進行比較來衡量的。我們無法保證借款人將按時繳納本金和利息,也無法保證我們不會為了保護商業抵押貸款資產的價值而簽訂寬限協議或貸款修改。如果發生這種情況,可能會對我們的經營業績產生重大的負面影響。

流動性和融資市場。流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力的指標,包括支付股息、為投資提供資金、償還借款和其他一般業務需求的持續承諾。我們的主要流動性來源是普通股或優先股發行的收益、公司債務的淨收益、經營活動和其他融資安排提供的淨現金。我們主要通過無追索權擔保借款為商業抵押貸款融資,無追索權擔保借款的到期日與貸款的到期日相匹配,不受追加保證金或額外抵押要求的約束。但是,如果我們尋求在有擔保借款之外投資額外的商業抵押貸款,我們將部分取決於我們發行額外抵押貸款債務、擔保替代融資機制或籌集更多普通股或優先股的能力。

預付款速度。預付款風險是指本金的償還率與預期的不同,從而導致某些投資的回報低於預期的風險。當我們收到資產本金的預付款時,為此類資產支付的任何保費將從利息收入中攤銷。總的來説,預付款利率的提高會加速購買保費的攤銷,從而減少資產的利息收入。相反,此類資產的折扣會累積為利息收入。總的來説,預付款利率的提高會加速購買折扣的增加,從而增加資產的利息。除了收購的29筆貸款和17筆融資貸款預付款,初始未付本金餘額總額為4.731億美元,總購買折扣為810萬澳元外,我們所有的商業抵押貸款均按面值收購。截至2024年3月31日,我們的未攤銷購買折扣總額為630萬美元,因此,我們目前不認為這對我們利息收入構成重大風險。此外,我們面臨與擔保借款條款相關的預付款風險。由於過渡性浮動利率商業抵押貸款通常是短期的,因此我們的擔保借款包括再投資期,在此期間,商業抵押貸款的本金還款和預付款可以再投資於類似資產,但須滿足一定的資格標準。2021-FL1 CLO的再投資期於2023年12月到期,LMF 2023-1的再投資期將持續到2025年7月。儘管我們的有擔保借款的利差在償還之前是固定的,但新發放的貸款的條款,包括利差,由於包括市場和競爭條件在內的各種因素而受到不確定性的影響,在當前的通貨膨脹環境下,市場和競爭條件仍然不確定和波動。如果此類條件導致我們再投資的資產的利差降低,那麼我們未來的利息收入可能會減少。但是,我們的貸款協議規定了預付款罰款,旨在抵消未來利息收入的潛在減少。
 
我們資產市值的變化。我們按攤銷成本核算商業抵押貸款。因此,我們的收益通常不會受到這些貸款市場價值變化的直接影響。但是,如果認為貸款因不利的信貸表現而受到減值,則將記錄一筆補貼,通過扣除信貸損失準備金來降低賬面價值。減值是通過將標的抵押品的估計公允價值減去出售成本與相應貸款的賬面價值進行比較來衡量的。信貸損失(逆轉)準備金將直接影響我們的收益。

關鍵財務指標和指標

作為房地產投資信託基金,我們認為我們業務的關鍵財務指標和指標是每股收益、申報的股息、可分配收益和普通股每股賬面價值。在截至2024年3月31日的三個月中,我們錄得每股收益0.11美元,宣佈季度股息為每股0.07美元,並公佈的每股可分配收益為0.15美元。此外,我們的普通股每股賬面價值為3.50美元。

如下文所述,可分配收益是一項未按照公認會計原則編制的衡量標準,這有助於我們評估業績,其中不包括某些交易和GAAP調整的影響,我們認為這些調整不一定代表我們當前的貸款組合和業務。此外,可分配收益是我們在申報股息時考慮的一項績效指標。

每股收益和已申報的股息

下表列出了每股基本淨收益和攤薄後淨收益以及每股申報股息的計算方法:
三個月已結束
2024年3月31日2023年12月31日
淨收入(1)
$5,795,183 $3,828,893 
加權平均已發行股票、基本股和攤薄後股票52,249,299 52,231,722 
每股淨收益,基本收益和攤薄收益$0.11 $0.07 
每股申報的股息$0.07 $0.07 
(1) 代表歸屬於Lument Finance Trust, Inc.普通股股東的淨收益




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可分配收益

可分配收益是一項非公認會計準則財務指標,我們將其定義為根據公認會計原則計算的歸屬於普通股持有人或不重複的子公司所有者的GAAP淨收益(虧損),包括未另行包含在GAAP淨收益(虧損)中的已實現虧損,不包括(i)非現金股權補償,(ii)折舊和攤銷,(iii)任何未實現收益或虧損或其他類似的非現金項目包含在該適用報告期的淨收入中,無論這些項目是否包括在內其他綜合收益(虧損)或淨收益(虧損),以及(iv)在與董事會討論並獲得公司大多數獨立董事批准後發生的一次性事件以及某些重大非現金收入或支出項目的變化。

雖然可分配收益不包括任何未實現的信貸損失準備金的影響,但任何信貸損失在被認為不可收回時均通過可分配收益扣除和實現。不可收回性是根據貸款的結算來確定的(即貸款已全部或部分償還時,或者在喪失抵押品贖回權的情況下,出售標的資產時),或(ii)根據任何貸款的到期金額,當該金額被確定為不可收回時。

我們認為,除了根據公認會計原則確定的淨收益(虧損)和經營活動現金流外,可分配收益還提供了有意義的信息可供考慮。我們認為,對於現有和潛在的普通股持有人而言,可分配收益是一個有用的財務指標,因為從歷史上看,隨着時間的推移,可分配收益一直是我們每股股息的有力指標。作為房地產投資信託基金,我們通常必須每年分配至少90%的應納税所得額,但須進行某些調整,因此,我們認為我們的股息是股東投資普通股的主要原因之一。有關我們作為房地產投資信託基金的分配要求的進一步討論,請參閲我們的合併財務報表附註15。此外,可分配收益幫助我們評估業績,其中不包括某些交易和GAAP調整的影響,我們認為這些交易和GAAP調整不一定代表我們當前的貸款組合和業務,是我們在申報股息時考慮的業績指標。

可分配收益不代表經營活動產生的淨收益(虧損)或現金,不應被視為GAAP淨收益(虧損)的替代方案,也不應視為GAAP運營現金流的指標,衡量我們流動性的指標或可用來滿足現金需求的資金的指標。此外,我們計算可分配收益的方法可能與其他公司計算相同或相似的績效指標所採用的方法不同,因此,我們報告的可分配收益可能無法與其他公司報告的可分配收益進行比較。

下表提供了可分配收益與GAAP淨收入的對賬情況:
三個月已結束
2024年3月31日2023年12月31日
歸屬於普通股股東的淨收益$5,795,183 $3,828,893 
未實現的抵押貸款還本付息權損失(4,627)56,334 
未實現的信貸損失準備金1,776,873 1,357,254 
所得税調整10,892 (4,057)
可分配收益$7,578,321 $5,238,424 
加權平均已發行股票、基本股和攤薄後股票52,249,299 52,231,722 
每股可分配收益,基本收益和攤薄收益$0.15 $0.10 

普通股每股賬面價值

下表計算了我們每股普通股的賬面價值:
2024年3月31日2023年12月31日
股東權益總額$242,835,802 $240,692,880 
減去優先股(清算優先股為每股25.00美元)(60,000,000)(60,000,000)
普通股股東權益總額182,835,802 180,692,880 
期末已發行和流通的普通股52,257,315 52,248,631 
普通股每股賬面價值(1)
$3.50 $3.46 
(1) 截至2024年3月31日和2023年12月31日的賬面價值包括估計的CECL補貼分別為7,816,762美元(合每股普通股0.15美元)和6,059,006美元或每股普通股0.12美元的影響。

投資組合

商業抵押貸款

截至2024年3月31日,基於我們吸收剩餘權益所有權所產生的損失的義務,我們已確定我們是 2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資的主要受益人。因此,公司合併了標的發行實體的資產、負債、收入和支出、抵押貸款債務和擔保融資。

下表按未付本金餘額詳細介紹了我們的貸款活動:




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為投資而持有的商業抵押貸款
截至2023年12月31日的餘額$1,383,881,197 
本金還款的收益(97,413,384)
購買折扣的增加711,236 
遞延貸款費用的增加57,323 
公佈的信貸損失,淨額(1,757,456)
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額
$1,285,478,916 

下表詳細列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日我們貸款組合的總體統計數據:

加權平均值
貸款類型未付本金餘額
賬面價值(1)
貸款數量浮動利率貸款百分比
優惠券(2)
任期
(年份)(3)
2024年3月31日
為投資而持有的貸款
高級擔保貸款(4)
$1,299,971,777 $1,293,295,378 81 100.0 %8.9 %2.7
信用損失備抵金不適用$(7,816,462)
$1,299,971,777 $1,285,478,916 81 100.0 %8.9 %2.7

加權平均值
貸款類型未付本金餘額
賬面價值(1)
貸款數量浮動利率貸款百分比
優惠券(2)
期限
(年份)(3)
2023年12月31日
為投資而持有的貸款
高級擔保貸款(4)
$1,397,385,160 $1,389,940,203 88 100.0 %8.9 %2.9
信用損失備抵金不是$(6,059,006)
$1,397,385,160 $1,383,881,197 88 100.0 %8.9 %2.9

(1) 賬面價值分別包括截至2024年3月31日和2023年12月31日的6,289,627美元和7,000,863美元的未攤銷購買折扣。
(2) 加權平均票面假設截至2024年3月31日和2023年12月31日適用的30天期限有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)分別為5.32%和5.33%,包括分別為0.40%和0.38%的加權平均下限。截至2024年3月31日和2023年12月31日,按總投資敞口計算的100.0%的投資獲得了浮動利率,指數為30天期限SOFR。
(3) 加權平均剩餘期限假設所有延期權均由借款人行使,但前提是我們的貸款可以在該日期之前償還。
(4) 截至2024年3月31日,所有未償還的優先擔保貸款均以VIE形式持有。截至2023年12月31日,未償還的優先擔保貸款中有1,375,277,312美元存放在VIE中,8,603,886美元的未償優先擔保貸款存放在VIE以外。

下表列出了截至2024年3月31日與公司投資組合相關的其他信息:
貸款 #投資形式起源日期
貸款承諾總額(1)
承諾本金金額(2)
當前本金金額地點房產類型優惠券最長剩餘期限(年)
LTV(3)
高級安全 2021 年 12 月 16 日$54,455,784 $52,725,000 $51,375,000 佛羅裏達州代託納 多户家庭 1mS + 3.22.871.7 %
高級安全 2019年11月22日$38,483,658 $38,483,658 $33,227,466 弗吉尼亞州弗吉尼亞海灘 多户家庭 1mS + 4.10.277.1 %
高級安全 2021年6月8日$35,877,500 $35,148,793 $33,360,000 田納西州查塔努加 多户家庭 1mS + 3.82.379.8 %
高級安全 2022年3月22日$32,996,700 $32,053,323 $31,876,244 南卡羅來納州塞內卡 多户家庭 1mS + 3.43.174.5 %
高級安全 2022年6月28日$33,550,000 $31,940,124 $31,602,808 德克薩斯州達拉斯 多户家庭 1mS + 3.93.371.6 %
高級安全 2021 年 12 月 29 日$34,464,000 $30,709,146 $30,709,146 Multi,NC 多户家庭 1mS + 4.02.859.9 %
高級安全 2021年6月8日$32,500,000 $32,498,017 $30,576,666 佛羅裏達州邁阿密 多户家庭 1mS + 3.32.374.3 %
高級安全 2021年5月20日$33,000,000 $30,220,508 $30,220,508 喬治亞州瑪麗埃塔 多户家庭 1mS + 3.22.377.0 %
高級安全 2022年8月25日$30,700,000 $29,955,208 $28,653,440 北卡羅來納州威爾明頓 多户家庭 1mS + 4.03.571.5 %
28




10 高級安全 2021年6月7日$29,400,000 $28,007,982 $27,569,521 德克薩斯州聖安東尼奧 多户家庭 1mS + 3.52.380.0 %
11 高級安全 2021年11月2日$26,728,000 $26,049,291 $26,049,291 佛羅裏達州墨爾本 多户家庭 1mS + 3.82.772.1 %
12 高級安全 2021年8月26日$27,268,000 $26,163,008 $25,440,413 喬治亞州克拉克斯頓 多户家庭 1mS + 3.62.479.0 %
13 高級安全 2021年11月15日$26,003,000 $25,607,252 $24,330,000 德克薩斯州埃爾帕索 多户家庭 1mS + 3.22.876.0 %
14 高級安全 2021年10月18日$28,250,000 $24,252,193 $23,348,000 新澤西州切裏希爾 多户家庭 1mS + 3.12.772.4 %
15 高級安全 2021年8月26日$23,370,000 $23,065,021 $22,872,354 喬治亞州尤寧城 多户家庭 1mS + 3.52.570.4 %
16 高級安全 2022年4月27日$54,470,000 $50,050,000 $22,182,443 新澤西州北布倫瑞克 多户家庭 1mS + 3.43.279.9 %
17 高級安全 2022年3月22日$22,845,000 $22,308,996 $21,934,375 賓夕法尼亞州約克 多户家庭 1mS + 3.33.179.2 %
18 高級安全 2021年11月16日$21,975,000 $21,937,806 $21,916,753 德克薩斯州達拉斯 多户家庭 1mS + 3.32.873.5 %
19 高級安全 2022年7月8日$23,095,000 $21,818,465 $21,818,465 德克薩斯州阿靈頓 多户家庭 1mS + 3.83.467.1 %
20 高級安全 2021年8月31日$21,750,000 $21,725,235 $21,644,684 德克薩斯州休斯頓 多户家庭 1mS + 3.42.574.2 %
21 高級安全 2022年11月29日$21,283,348 $20,360,000 $20,360,000 威斯康星州格倫代爾 醫療保健 1mS + 4.02.845.0 %
22 高級安全 2022年6月10日$21,468,240 $20,250,372 $20,250,372 各種,喬治亞州 多户家庭 1mS + 3.83.375.8 %
23 高級安全 2021年11月5日$20,965,000 $19,625,274 $19,625,274 佛羅裏達州奧蘭多 多户家庭 1mS + 3.12.778.1 %
24 高級安全 2022年4月13日$20,651,725 $18,989,494 $18,989,494 喬治亞州迪凱特 多户家庭 1mS + 3.63.275.7 %
25 高級安全 2022年11月21日$21,135,000 $18,920,000 $18,920,000 德克薩斯州休斯頓 醫療保健 1mS + 4.02.867.0 %
26 高級安全 2021年11月23日$19,925,000 $19,119,983 $18,834,024 新澤西州奧蘭治 多户家庭 1mS + 3.32.878.0 %
28 高級安全 2022年2月2日$19,740,000 $19,263,491 $18,660,822 德克薩斯州休斯頓 多户家庭 1mS + 3.52.977.5 %
27 高級安全 2022年2月11日$20,165,000 $19,576,810 $18,599,480 佛羅裏達州坦帕 多户家庭 1mS + 3.63.078.0 %
29 高級安全 2022年5月26日$17,500,000 $17,263,000 $17,263,000 紐約布魯克林 多户家庭 1mS + 3.81.364.3 %
30 高級安全 2022年3月31日$18,140,000 $16,956,276 $16,956,276 佛羅裏達州塔拉哈西 多户家庭 1mS + 3.33.174.8 %
31 高級安全 2022年11月10日$18,590,000 $16,690,000 $16,690,000 德克薩斯州奧斯汀 醫療保健 1mS + 4.02.865.0 %
32 高級安全 2021年12月1日$16,071,800 $16,039,141 $15,449,323 密西西比州霍恩萊克 多户家庭 1mS + 3.42.875.7 %
33 高級安全 2022年2月1日$16,160,000 $15,792,145 $15,400,000 德克薩斯州聖安東尼奧 多户家庭 1mS + 3.52.979.8 %
34 高級安全 2022年4月6日$16,400,000 $15,712,776 $15,347,180 新澤西州瓦恩蘭 多户家庭 1mS + 3.83.177.0 %
35 高級安全 2022年4月6日$17,443,500 $16,237,946 $15,156,425 德克薩斯州霍爾託姆城 多户家庭 1mS + 3.53.174.1 %
36 高級安全 2021年12月2日$16,250,000 $15,010,343 $15,010,343 科羅拉多斯普林斯 多户家庭 1mS + 3.12.872.5 %
37 高級安全 2022年2月22日$18,241,527 $15,524,795 $15,000,000 賓夕法尼亞州費城 多户家庭 1mS + 3.83.080.0 %
38 高級安全 2022年6月15日$15,371,600 $14,881,463 $14,511,455 德克薩斯州登頓 多户家庭 1mS + 3.93.373.0 %
39 高級安全 2022年7月26日$17,100,000 $14,886,485 $14,351,599 喬治亞州亞特蘭大 多户家庭 1mS + 3.73.465.2 %
40 高級安全 2022年4月27日$15,000,000 $14,171,704 $14,171,704 德克薩斯州休斯頓 多户家庭 1mS + 3.73.279.6 %
41 高級安全 2022年1月13日$15,180,000 $14,440,400 $14,119,842 印第安納波利斯 多户家庭 1mS + 3.82.980.0 %
42 高級安全 2022年11月21日$15,735,000 $14,030,000 $14,030,000 德克薩斯州紹斯萊克 醫療保健 1mS + 4.02.848.0 %
29




43 高級安全 2021 年 12 月 28 日$14,000,000 $14,000,000 $14,000,000 德克薩斯州休斯頓 多户家庭 1mS + 3.32.871.2 %
44 高級安全 2022年5月13日$18,500,000 $15,108,835 $13,885,769 阿拉巴馬州迪凱特 多户家庭 1mS + 3.53.359.2 %
45 高級安全 2021年4月12日$13,666,721 $13,666,721 $13,666,721 德克薩斯州雪松公園 多户家庭 1mS + 3.92.266.7 %
46 高級安全 2022年6月10日$15,250,000 $14,247,308 $13,625,505 賓夕法尼亞州布萊克利 多户家庭 1mS + 3.93.375.0 %
47 高級安全 2023年10月6日$13,191,852 $13,191,852 $13,191,852 新澤西州加菲爾德 多户家庭 1mS + 4.01.665.5 %
48 高級安全 2021年12月13日$15,656,650 $12,919,018 $12,600,000 印第安納州埃文斯維爾 多户家庭 1mS + 3.42.874.3 %
49 高級安全 2021 年 12 月 28 日$38,800,000 $37,613,170 $12,322,717 德克薩斯州休斯頓 多户家庭 1mS + 3.32.871.2 %
50 高級安全 2022年1月25日$13,000,000 $12,406,810 $12,249,079 德克薩斯州科珀斯克里斯蒂 多户家庭 1mS + 3.62.978.8 %
51 高級安全 2022年5月12日$12,750,000 $11,926,591 $11,926,591 密歇根州伊普西蘭蒂 多户家庭 1mS + 3.53.368.4 %
52 高級安全 2021年12月10日$13,000,000 $11,815,776 $11,662,582 加利福尼亞州洛杉磯 多户家庭 1mS + 3.62.867.9 %
53 高級安全 2022年3月4日$12,047,625 $11,738,608 $11,467,505 德克薩斯州休斯頓 多户家庭 1mS + 3.53.078.3 %
54 高級安全 2022年4月14日$11,823,000 $11,749,195 $11,287,602 德克薩斯州歐文 多户家庭 1mS + 3.53.274.9 %
55 高級安全 2021 年 10 月 28 日$12,250,000 $11,828,154 $11,202,535 佛羅裏達州坦帕 多户家庭 1mS + 3.12.775.7 %
56 高級安全 2021 年 4 月 23 日$11,600,000 $11,245,262 $10,986,357 圖拉丁,OR 多户家庭 1mS + 3.32.273.9 %
57 高級安全 2022年5月3日$11,349,250 $11,056,240 $10,818,945 佛羅裏達州裏奇港 多户家庭 1mS + 3.63.279.1 %
58 高級安全 2021年9月30日$11,300,000 $11,022,226 $10,795,000 猶他州克利爾菲爾德 多户家庭 1mS + 3.32.668.0 %
59 高級安全 2021 年 12 月 29 日$11,000,000 $10,795,116 $10,615,094 亞利桑那州菲尼 多户家庭 1mS + 3.82.875.9 %
60 高級安全 2022年6月28日$10,531,845 $10,531,845 $10,531,845 科羅拉多斯普林斯 多户家庭 1mS + 3.93.373.1 %
61 高級安全 2021年12月2日$9,975,000 $9,975,000 $9,975,000 德克薩斯州湯博爾 多户家庭 1mS + 3.52.868.5 %
62 高級安全 2021年11月23日$10,706,000 $10,433,651 $9,856,000 喬治亞州亞特蘭大 多户家庭 1mS + 3.52.879.5 %
63 高級安全 2022年1月14日$10,234,000 $9,902,979 $9,609,250 德克薩斯州休斯頓 多户家庭 1mS + 3.62.978.8 %
64 高級安全 2022年7月14日$10,153,000 $9,580,765 $9,429,206 佛羅裏達州佈雷登頓 多户家庭 1mS + 3.93.474.4 %
65 高級安全 2022年8月5日$10,232,000 $9,127,649 $9,127,649 德克薩斯州聖安東尼奧 多户家庭 1mS + 4.43.475.0 %
66 高級安全 2021年10月29日$9,000,000 $8,824,877 $8,717,380 密蘇裏州河濱 多户家庭 1mS + 3.52.776.6 %
67 高級安全 2022年6月22日$9,772,000 $8,593,992 $8,175,500 愛荷華州得梅因 多户家庭 1mS + 4.03.372.0 %
68 高級安全 2022年5月26日$8,497,500 $8,116,833 $8,116,833 德克薩斯州霍爾託姆城 多户家庭 1mS + 4.03.374.4 %
69 高級安全 2022年6月24日$7,934,160 $7,934,160 $7,934,160 南卡羅來納州蒙克斯角 多户家庭 1mS + 4.23.367.8 %
70 高級安全 2022年6月3日$10,367,500 $7,367,500 $7,367,500 紐約州迪爾帕克 自助存儲 1mS + 3.63.372.5 %
71 高級安全 2021年9月28日$8,125,000 $7,286,000 $7,286,000 伊利諾伊州芝加哥 多户家庭 1mS + 3.82.675.9 %
72 高級安全 2021年7月1日$7,285,000 $7,285,000 $7,169,838 德克薩斯州哈克高地 多户家庭 1mS + 3.72.372.3 %
73 高級安全 2022年10月7日$7,000,000 $7,000,000 $7,000,000 俄亥俄州費爾伯恩 多户家庭 1mS + 4.11.779.1 %
74 高級安全 2022年10月24日$6,100,000 $6,100,000 $6,100,000 各種,佛羅裏達州 醫療保健 1mS + 4.51.771.0 %
75 高級安全 2022年4月8日$6,191,853 $6,096,412 $6,096,412 佛羅裏達州聖彼得堡 多户家庭 1mS + 4.03.275.5 %
30




76 高級安全 2021年5月21日$7,172,000 $6,937,427 $5,994,000 亞利桑那州揚敦 多户家庭 1mS + 3.82.371.4 %
77 高級安全 2021年7月14日$6,048,000 $5,913,912 $5,913,912 阿拉巴馬州伯明翰 多户家庭 1mS + 3.82.471.7 %
78 高級安全 2021年11月19日$6,453,000 $5,519,604 $5,519,604 阿拉巴馬州亨茨維爾 多户家庭 1mS + 3.92.878.8 %
79 高級安全 2021年4月30日$5,472,000 $5,472,000 $5,285,500 佛羅裏達州代託納比奇 多户家庭 1mS + 3.82.277.4 %
80 高級安全 2021年12月13日$6,799,000 $5,685,398 $5,250,000 印第安納州埃文斯維爾 多户家庭 1mS + 3.42.873.9 %
81 高級安全 2023年10月6日$4,808,148 $4,808,148 $4,808,148 新澤西州加菲爾德 多户家庭 1mS + 4.01.665.5 %

(1) 貸款承諾總額代表發放的全部貸款的總承付額。有關無準備金承付款的進一步討論,請參閲我們的合併財務報表附註11。
(2) 承諾本金包括由LFT關聯實體和第三方資助的銀團/出售的參與資金
(3) 自Hunt/Orix子公司發放貸款之日起的LTV,並在資本支出和收益儲備生效後計算(如果適用)。LTV尚未針對任何後續提款或貸款修改進行更新,也未反映任何價值變化,這些變化可能發生在發放日期之後。

截至2024年3月31日或2023年12月31日,除了下文討論的貸款外,我們沒有任何減值貸款、非應計貸款或到期違約貸款。

在截至2024年3月31日的期間,管理層確定了一筆由紐約布魯克林一處多户住宅抵押的未償本金為1,730萬美元的貸款,需要對預期即將到期違約造成的信貸損失的特定備抵進行個人評估,由此產生的風險評級為 “5”;但是,在分析了基礎抵押品價值後,無需為信貸損失提供具體備抵金。由於預計即將到期違約,這筆貸款處於非應計狀態,利息按現金計入收入。

在截至2024年3月31日的期間,管理層確定了一筆由喬治亞州奧古斯塔附近的兩處多户住宅抵押的貸款,未付本金總額為2,030萬美元,需要對因貨幣違約造成的信貸損失的具體備抵進行個人評估,由此產生的風險評級為 “5”;但是,在分析了基礎抵押品價值後,無需為信貸損失提供具體備抵金。由於貨幣違約,這筆貸款處於非應計狀態,利息按現金計入收入。

2023年2月,由於將借款人作為減值貸款抵押的辦公大樓出售給非關聯第三方,該公司接受了約600萬澳元的減值貸款的折扣還款,該貸款的未償本金餘額為1,030萬美元。在截至2022年12月31日的年度中,該減值貸款的信貸損失特別備抵額為430萬美元。在貼現回報後,從信貸損失補貼中扣除430萬美元,對截至2023年3月31日的三個月收入的影響微乎其微。

在整個2023年,管理層確定了一筆由俄亥俄州哥倫布市一處多户住宅抵押的貸款,由於貨幣違約,初始未償本金為1,280萬加元的減值,風險評級為 “5”。2023年第一季度,這筆貸款處於非應計狀態,利息收取額按成本回收法計算。截至2023年12月31日,這筆貸款的賬面價值為890萬美元,反映了2023年11月25日根據保險索賠收到的500萬美元款項,其中310萬美元用於賬面價值減免,190萬美元的應付賬款主要與租户和解有關。截至2023年12月31日,在分析了基礎抵押品價值後,不需要特定的儲備金。在2024年第一季度,我們收到了總額為1,350萬美元的額外保險收益,這使這筆貸款的賬面價值降至0美元,並考慮了某些法律和其他費用以及被認為可收回的金額,從而在截至2024年3月31日的季度中確認了約250萬美元的收入。

在截至2023年12月31日的期間,管理層確定了一筆由弗吉尼亞州弗吉尼亞海灘多户住宅抵押的貸款,由於貨幣違約,未付本金餘額為3680萬美元減值,風險評級為 “5”;但在分析基礎抵押品價值後,不需要特定的資產儲備。由於貨幣違約和減值貸款分類,這筆貸款處於非應計狀態。2024年第一季度,公司和借款人修改了貸款,貸款恢復了應計狀態。除其他外,借款人還清了約360萬美元的本金,並將所有逾期未付利息、託管和儲備金匯入當前,截至2023年12月31日的未付利息被確認為截至2024年3月31日的季度收入。該貸款的票據利率已從SOFR+327個基點修訂為SOFR+400個基點,貸款的規定到期日已修改為2024年4月5日,借款人可以在某些條件下延長至2024年5月3日。2024年5月3日,根據貸款修改條款全額償還貸款。

我們經理的資產管理團隊積極管理公司的投資組合。資產管理團隊以及我們經理的承保和服務團隊共同監督投資組合的信用表現,與借款人密切合作,管理我們的所有頭寸並監控抵押資產的財務表現,包括商業計劃的執行和投資組合中的日常活動。

貸款的修改和修正在過渡性貸款業務中司空見慣。我們可能會根據貸款的具體事實和情況修改或修改貸款。這些貸款修改通常包括延長借款人再融資或出售其財產的時間、調整或免除作為延長貸款期限的先決條件的績效測試、修改利率上限協議的條款和/或推遲定期本金還款。作為修改的交換,我們通常會獲得部分本金的償還、用於補充利息或資本改善準備金的現金注入、終止全部或部分剩餘的無準備金貸款承諾、額外的看漲保障和/或增加貸款息票或額外費用。我們將繼續與借款人合作,在出現問題時予以解決,同時力求保持貸款的信貸屬性。但是,我們無法向您保證這些努力會取得成功,我們可能會出現拖欠付款、違約、止贖或損失的情況。

正如合併財務報表附註2所述,我們的經理對我們的貸款組合進行季度審查,評估每筆貸款的表現,並將風險評級設置在 “1” 和 “5” 之間,從較低風險到較大風險。我們總貸款敞口的加權平均風險評級為3.5
31




分別截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日。基礎風險評級的變化包括在截至2024年3月31日的三個月內還清的 “3” 風險評級為8,500萬美元的貸款,“5” 的風險評級為1,240萬美元。此外,風險評級為 “3” 的940萬美元貸款過渡到 “2” 的風險評級,7,100萬美元風險評級為 “3” 的貸款過渡到 “4” 的風險評級,1730萬美元風險評級為 “3” 的貸款過渡到 “5” 的風險評級,8,070萬美元風險評級為 “4” 的貸款過渡到 “3” 的風險評級,20.07萬美元 300萬筆風險評級為 “4” 的貸款過渡到 “5” 的風險評級,3,320萬美元風險評級為 “5” 的貸款過渡到 “4” 的風險評級。下表根據公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的內部風險評級顯示了本金餘額和賬面淨值:

2024年3月31日
按發放年份分列的攤銷成本
風險評級貸款數量傑出本金20232022202120192017
1— $— — — — — — 
247,149,206 — 46,499,455 — — — 
360 951,019,507 17,975,568 386,076,177 504,114,987 33,089,424 — 
415 264,289,692 — 152,211,140 108,292,222 — — 
537,513,372 — 37,219,943 — — — 
81 $1,299,971,777 17,975,568 622,006,715 612,407,209 33,089,424  

融資總額

我們的融資安排包括定期貸款機制、抵押貸款義務和擔保融資。我們目前的所有融資安排都不受信貸或資本市場按市值計價條款的約束。

下表彙總了我們的融資協議:

2024年3月31日2023年12月31日
最大值抵押品借款借款
非/按市值計價
設施規模(1)
資產(2)
傑出可用傑出
抵押貸款債務不按市值計價$928,795,794 $930,940,380 $928,795,794 $— $1,000,000,000 
擔保融資不按市值計價386,300,000 386,351,397 386,300,000 — 386,300,000 
有擔保定期貸款不按市值計價47,750,000 不適用47,750,000 — 47,750,000 
$1,362,845,794 $1,362,845,794 $— $1,434,050,000 

(1) 最大融資規模是指貸款人批准足夠的抵押資產並由我們質押後,給定融資機制下的最大借款金額。抵押貸款債務最大融資規模因償還7,120萬美元的A類票據而減少。
(2) 代表抵押資產的本金餘額。抵押債務的抵押資產包括1,730萬美元的未結清貸款還款。

抵押貸款義務和擔保融資

2021年6月14日,公司完成了 2021-FL1 CLO,通過兩家新成立的全資子公司發行了八批總額為9.038億美元的CLO票據。在CLO發行的總票據中,8.338億美元是向第三方投資者發行的投資級票據,7,000萬美元低於我們保留的投資級票據。此外,我們保留了該投資組合中9,625萬美元的股權。該融資最初的再投資期為兩年半,允許將貸款債務的本金收益再投資於符合條件的替代貸款債務,但須滿足契約中規定的某些條件。此後,隨着貸款的償還,未償債務餘額將減少。最初,證券發行的收益還包括3.303億美元,用於收購自CLO截止日期起長達180天的額外貸款債務,從而使發行人擁有面值為10億美元的貸款債務,槓桿率為83%。

2023年7月12日,公司簽訂並完成了匹配期限的無追索權抵押商業房地產融資(“LMF 2023-1融資”),該融資由3.864億美元的第一留置權浮動利率多户住宅抵押資產作保,不受追加保證金或額外抵押要求的約束。在LMF 2023-1融資方面,私人貸款機構提供了約2.704億美元的投資級優先有擔保浮動利率貸款,約4,730萬美元的投資級評級票據(統稱為 “優先債務”)已發行並出售給LFT外部經理Lument IM的子公司。LFT的一家合併子公司在發行工具中保留了大約的次級票據
6,860 萬美元。在30天期限SOFR中,優先債券的初始加權平均利差約為314個基點,不包括費用和交易成本。優先債務將於2032年7月的還款日到期,除非提前償還或按照其條款贖回。該融資的初始再投資期為兩年,允許將貸款債務的本金收益再投資於符合條件的替代貸款債務,但須滿足契約中規定的某些條件。此後,隨着貸款的償還,未償債務餘額將減少。

下表列出了截至2023年12月31日 2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融資的某些貸款和借款特徵:

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截至 2024 年 3 月 31 日
抵押貸款債務/融資計數本金價值
賬面價值(1)
Wtd。平均值。優惠券(2)
抵押品(貸款投資)81$1,299,971,777 $1,285,718,044 
8.92%
提供的融資2$1,080,245,794 $1,075,890,203 
7.36%

(1) 抵押品的賬面價值扣除截至2024年3月31日的6,289,627美元的未累積購買折扣。2021-FL1 CLO的賬面價值扣除2024年3月31日1,281,294美元的債券發行成本,LMF 2023-1融資的賬面價值扣除2024年3月31日的3,074,297美元的債券發行成本。
(2) 貸款投資的加權平均票面假設截至2024年3月31日適用的30天期限SOFR為5.32%,包括0.40%的加權平均利率下限和3.60%的利差。融資的加權平均票面假設截至2024年3月31日適用的30天期限SOFR為5.33%,2024年3月31日的利差為2.03%。

有擔保的定期貸款

2020年1月,我們簽訂了4,025萬美元的有擔保定期貸款,初始到期日為2025年2月。2021年4月,我們簽訂了一項修正案,除其他外,規定了金額為750萬澳元的增量有擔保定期貸款,並將一年期限延長至2026年2月。2021年8月,公司提取了750萬澳元的增量有擔保定期貸款。

有擔保定期貸款下的借款在首次提款後的六年內按固定利率7.25%的利率計息,在優先有擔保定期貸款借款六週年後的前四個月中,利率將上調0.25%,然後在接下來的四個月中提高0.375%,然後在到期前的最後四個月中提高0.50%。

信貸協議包含對公司及其子公司具有約束力的肯定和否定契約,這些契約是此類信貸額度的慣例,包括但不限於:最低資產覆蓋率;最低未抵押資產比率;最大總淨槓桿比率,最低有形淨資產;以及利息費用覆蓋率。截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們遵守了這些契約。

信貸協議包含此類機構常見的違約事件,包括但不限於不支付到期時的本金、利息、費用和其他金額、違反契約、與重大債務的交叉違約以及控制權變更。
  
FOAC和我們的住宅抵押貸款業務
 
2013年6月,我們成立了FOAC作為應納税房地產投資信託基金子公司(TRS),以擴大我們對抵押貸款相關資產的投資範圍。在2016年8月1日之前,FOAC將主要用於出售的抵押貸款彙總為證券化交易,預計我們將購買相關證券化信託發行的次級貸款,這將是我們投資組合的高質量信貸投資。由於FOAC不直接為任何住宅抵押貸款提供服務,因此FOAC擁有MSR的住宅抵押貸款繼續由一個或多個持牌次級服務商直接提供服務。

如前所述,我們此前決定在可預見的將來停止鉅額貸款的聚合,因此不再維持倉庫融資來收購鉅額貸款。我們預計,先前對抵押貸款業務戰略的變化不會影響我們擁有的現有MSR或我們迄今為止贊助的證券化。

根據2016年6月15日簽訂的經2016年8月29日、2017年1月30日和2018年6月27日修訂的MAXEX, LLC(“MAXEX”)、MAXEX的全資清算所子公司MAXEX Clearing LLC和FOAC之間的主協議,FOAC提供了賣方資格審查服務,根據該服務,它對通過MAXEX Clearing LLC出售貸款的賣方進行了審查、批准和監督。如果經FOAC批准的賣方在仲裁裁定其違反其陳述和擔保的情況下未能履行其回購貸款的義務,則FOAC有義務支持賣方的回購義務。此類支持性擔保的期限是基礎抵押貸款合同到期日和全額還款中較早的期限。但是,隨着時間的推移,因違反陳述和擔保而提出的索賠事件被認為不太可能發生在抵押貸款出售後的五年以上。FOAC 提供此類賣家資格審查和支持擔保服務的義務已於 2018 年 11 月 28 日終止。根據MAXEX Clearing LLC和FOAC於2018年12月31日簽訂的假設協議,MAXEX Clearing LLC承擔了FOAC在其支持擔保下的所有義務,並同意賠償支持擔保下的任何損失、負債、成本、費用和義務,並使FOAC免受損害。FOAC向作為替代支持提供商的MAXEX Clearing LLC支付了426,770美元的費用(“替代支持費”)。MAXEX Clearing LLC在假設協議中向FOAC表示,其(i)被至少一家國家認可的統計評級機構評為至少 “A”(或同等值),或(ii)(a)調整後的有形淨資產至少為2,000萬美元,(b)最低可用流動性等於(x)500萬美元和(y)0.1%乘以所涵蓋的每筆未償貸款的預定未付本金餘額支持保障。MAXEX Clearing LLC必須按季度證明MAXEX Clearing LLC持續遵守上述標準,如果MAXEX Clearing LLC未能滿足這些標準,則MAXEX Clearing LLC必須向信託賬户存入FOAC的福利,其金額等於(A)支持擔保所涵蓋的每筆未償還貸款的未攤銷替代支持費和(B)0.01%的乘積乘以兩者中較大值支持性擔保所涵蓋的每筆未償貸款的預定未付本金餘額。有關MAXEX的進一步描述,請參閲本10-Q表季度報告中包含的合併財務報表附註10。

關鍵會計政策與估計
 
我們的合併財務報表是根據公認會計原則編制的,該公認會計原則要求使用估計值和假設,涉及對未來不確定性做出判斷和使用假設。本節中討論的會計估計和假設是我們認為對理解財務報表最關鍵的估算和假設,因為它們涉及重大的判斷和不確定性,可能會影響我們報告的資產和負債以及我們報告的收入和支出。所有這些估計都反映了我們根據截至財務報表之日獲得的信息對當前乃至某些估計的未來經濟和市場狀況及其影響的最佳判斷。如果情況與預期有所不同,則下述判斷和估計可能會發生變化,這可能會導致我們的利息收入發生變化
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確認、信貸損失備抵額、投資未來減值和投資組合估值等影響。我們認為,以下會計政策是描述我們的財務狀況和經營業績的最重要會計政策之一,需要做出最困難、最主觀或最複雜的判斷。

為投資而持有的商業抵押貸款

2023年1月1日,公司通過了2016-13年度會計準則更新(“ASU”),《金融工具——信用損失(主題326):金融工具信用損失的衡量》(“ASU 2016-13”)和修正案,該模型用稱為當前預期信用損失(“CECL”)模型的預期損失模型取代了已發生損失的方法。CECL修改了先前的信用損失模型,以反映申報實體當前對所有預期信用損失的估計,這不僅基於歷史經驗和當前的經濟狀況,還包括了包含前瞻性信息的合理和可支持的預測。CECL對預期信貸損失的衡量適用於以攤銷成本計量的金融資產,以及餘額外的信貸敞口,例如無準備金的貸款承諾。ASC 2016-13年度要求的信貸損失準備金包含在我們合併資產負債表的 “信貸損失備抵金” 中。歸因於無準備金貸款承付款的信貸損失備抵金包含在合併資產負債表的 “其他負債” 中。2023年1月1日記錄的信用損失準備金的變動反映為直接計入我們合併權益變動表中的留存收益;但是,信貸損失備抵的後續變動通過合併運營報表的淨收益進行確認。與採用亞利桑那州立大學2016-13年度有關,截至2023年1月1日,我們的累計收益減少了360萬美元。

該公司的實施過程包括選擇信用損失分析模型、政策和程序的完成和記錄、內部報告流程和相關內部控制的變更以及其他披露。開發了治理、數據、預測和模型控制的控制框架,以支持信貸損失備抵程序。確定信用損失準備金估算需要大量的判斷和各種主觀假設,包括(i)確定相關的歷史貸款損失數據集,(ii)貸款的當前信貸質量和貸款抵押品的經營業績以及公司的業績預期,以及(iii)對相關時間段宏觀經濟預測的預期。

對於具有相似風險特徵的貸款,公司以集體方式估算其投資組合的信貸損失備抵額,包括無準備金的貸款承諾。計算適用於貸款層面。LFT使用的信貸損失準備金估算方法包括違約概率和違約損失概率,該方法使用了廣泛使用的第三方分析模型,該模型對可追溯到1998年的超過12.5萬筆商業房地產貸款的歷史貸款損失進行了歷史貸款損失。在此數據集中,我們將歷史損失信息集中在可用CRE數據中最相關的子集上,這些數據是根據與我們的貸款組合最具可比性的貸款指標確定的,包括資產類型、利差與利率、未償本金餘額和發放貸款價值比率或LTV。除非公司有足夠的已實現虧損歷史記錄,否則公司預計將使用該代理數據集或其變體。該公司確定,推動其信貸損失準備金估算的關鍵變量是還本付息覆蓋率和LTV比率。其他值得注意的變量包括房地產類型、房產位置和貸款年限。在合理和可支持的預測期內,公司根據國內生產總值(“GDP”)、失業率、聯邦基金目標利率和核心個人消費支出(“CPR”)等宏觀經濟變量驅動的多種宏觀經濟預測情景的權重來確定其信用損失補貼估算。目前,合理且可支持的預測期為一年,但是,公司根據我們對美國經濟最可能的假設情景和合理結果的評估,定期評估合理和可支持的預測期,以確定是否需要進行更改。在公司能夠做出合理和可支持預測的時期內,公司將在四個季度內以直線方式恢復從CRE數據集得出的歷史損失信息。

任何被視為違約風險或以其他方式被視為抵押品依賴的貸款都將進行單獨評估,以確定特定的信貸損失備抵額。當公司確定貸款的事實和情況認為債務人面臨財務困難並且預計主要通過出售或運營抵押品來償還貸款時,貸款被視為抵押品依賴性。如果貸款被視為依賴抵押品,則記錄一筆特定的信貸損失備抵金,通過扣除信貸損失準備金(逆轉)來降低貸款的賬面價值。信貸損失的具體準備金是通過將標的抵押品的估計公允價值減去出售成本與相應貸款的攤銷成本進行比較來衡量的。這些估值需要作出重大判斷,其中包括有關資本化率、租賃、主要租户的信譽、入住率、融資可用性、退出計劃、其他貸款機構的行動以及經理認為必要的其他因素的假設。實際損失(如果有)最終可能不同於估計的損失。

在亞利桑那州立大學2016-13年度通過之前,公司在已發生損失模型下設立了信用損失補貼,該模型要求以與上述具體補貼一致的方式分析違約風險貸款和被確定為抵押品依賴的貸款。此外,公司對整個貸款組合進行了評估,以確定該投資組合是否存在任何減值,需要對投資組合的其餘部分進行估值補貼。

下表説明瞭2023年1月1日採用亞利桑那州立大學2016-13年度對第一天財務報表的影響:
收養前過渡調整收養後
資產
為投資而持有的商業抵押貸款$1,076,148,186 $— $1,076,148,186 
減去:信貸損失備抵金(4,258,668)(3,549,501)(7,808,169)
為投資而持有的商業抵押貸款,淨額$1,071,889,518 $(3,549,501)$1,068,340,017 
負債
其他負債(1)
$583,989 $41,939 $625,928 
公平
累計收益$31,250,852 $(3,591,440)$27,659,412 
(1) 包括無準備金貸款承諾準備金

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公司每季度評估每筆被歸類為投資的貸款的風險因素,並根據各種因素分配風險評級,包括但不限於償債覆蓋率(“DSCR”)、貸款價值比率(“LTV”)、房地產類型、地理和當地市場動態、身體狀況、租賃和租户概況、商業計劃和退出計劃的遵守情況、到期違約風險和項目贊助。該公司的貸款按5個百分點的等級進行評級,分別從最低風險到最大風險,評級描述如下:

1.風險非常低: 超出預期,表現優於承保,或者在當前的資本市場條件下,標的貸款很可能很容易再融資
2.低風險: 達到或超過承保期望
3.中等風險: 與承保預期一致,或者發起人可能處於執行商業計劃的初期階段,貸款結構適當地緩解了額外風險
4.高風險: 潛在的違約風險,違約時可能會發生損失
5.違約風險: 違約風險迫在眉睫,違約可能造成損失

資本分配
 
下表列出了我們在2024年3月31日和2023年12月31日按投資類型劃分的分配資本:

該信息代表美國證券交易委員會頒佈的S-K法規第10(e)項所指的非公認會計準則財務指標。我們認為,這些非公認會計準則信息增強了投資者更好地瞭解支持每個創收資產類別所需的資本的能力,從而增強了我們創造營業收益的能力。儘管我們認為本報告中包含的非公認會計準則信息為幫助投資者分析我們的投資組合提供了補充信息,但這些指標不符合公認會計原則,不應將其視為替代或優於我們根據公認會計原則計算的財務信息。

2024年3月31日
 商業抵押貸款MSR
無限制現金(1)
總計(2)
賬面價值$1,285,478,916 $696,600 $64,573,372 $1,350,748,888 
抵押貸款義務(1,075,890,203)— — (1,075,890,203)
其他(3)
22,028,825 — (6,742,038)15,286,787 
限制性現金72,182 — — 72,182 
資本分配$231,689,720 $696,600 $57,831,334 $290,217,654 
% 資本79.8 %0.2 %20.0 %100.0 %

2023年12月31日
商業抵押貸款MSR
無限制現金(1)
總計(2)
賬面價值$1,383,881,197 $691,973 $51,247,063 $1,435,820,233 
抵押貸款義務(1,146,210,752)— — (1,146,210,752)
其他(3)
4,592,267 — (6,459,271)(1,867,004)
限制性現金270,129 — — 270,129 
資本分配$242,532,841 $691,973 $44,787,792 $288,012,606 
% 資本84.2 %0.2 %15.6 %100.0 %

(1)包括現金和現金等價物。
(2)包括我們的有擔保定期貸款的賬面價值。
(3)包括應收本金和利息、與投資相關的應收賬款、預付資產和其他資產、應付利息、應付股息和應計費用以及其他負債。


 運營結果 
 
下表分別顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的運營報表中的信息:

截至2024年3月31日的三個月截至2023年3月31日的三個月
(未經審計)(未經審計)
收入:  
利息收入:  
為投資而持有的商業抵押貸款$34,790,118 $21,944,661 
現金和現金等價物651,403 261,665 
利息支出:  
抵押貸款債務和擔保融資(21,511,754)(13,033,046)
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有擔保的定期貸款(937,210)(926,912)
淨利息收入12,992,557 8,246,368 
費用:
管理費和激勵費2,568,207 1,087,262 
一般和管理費用1,134,136 948,066 
運營費用可報銷給經理470,167 509,986 
其他運營費用36,480 64,584 
補償費用58,750 62,108 
支出總額4,267,740 2,672,006 
其他收入和支出:  
抵消信貸損失(準備金),淨額(1,776,873)179,684 
抵押貸款還本付息權未實現(虧損)收益的變化4,627 (49,129)
服務收入,淨額38,503 51,528 
其他收入和支出總額(1,733,743)182,083 
所得税準備金前的淨收入6,991,074 5,756,445 
所得税福利(撥備)(10,892)10,246 
淨收入6,980,182 5,766,691 
優先股股東應計的股息(1,184,999)(1,184,958)
歸屬於普通股股東的淨收益$5,795,183 $4,581,733 
每股收益:  
歸屬於普通股股東的淨收益(基本和攤薄後)$5,795,183 $4,581,733 
已發行普通股的加權平均數52,249,299 52,231,152 
每股基本收益和攤薄收益$0.11 $0.09 
每股普通股申報的股息$0.07 $0.06 
 
截至2024年3月31日的三個月,與截至2023年3月31日的三個月相比

淨收入摘要
 
在截至2024年3月31日的三個月中,我們歸屬於普通股股東的淨收益為5,795,183美元,合每股基本和攤薄後淨收益0.11美元,而截至2023年3月31日的三個月,淨收益為4,581,733美元,基本和攤薄後每股淨收益為0.09美元。淨收入增長的主要驅動因素是淨利息收入從截至2023年3月31日的三個月的8,246,368美元增加到截至2024年3月31日的三個月的12,992,557美元,其他收入總額從截至2023年3月31日的三個月的182,083美元增加到截至2024年3月31日的三個月的其他虧損總額1,733,743美元,總支出增加從截至2023年3月31日的三個月的2672,006美元到截至2024年3月31日的三個月的4,267,740美元。

淨利息收入
 
在截至2024年3月31日的三個月和截至2023年3月31日的三個月中,我們的淨利息收入分別為12,992,557美元和8,246,368美元。增長的主要原因是:(i)我們的貸款組合的加權平均本金餘額增加了3.504億美元;(ii)我們的貸款組合的加權平均浮動利率增加了81個基點;(iii)貸款組合的加權平均利差增加了16個基點;(iv)購買折扣增加70萬美元;(v)現金賺取的利息增加40萬美元以及(vi)與解決截至2024年3月31日的三個月中俄亥俄州哥倫布市違約貸款有關的一次性收入為250萬美元,相比之下2023 年的相應時期。這被以下因素部分抵消:(i)有擔保借款的加權平均本金餘額增加了2.772億美元;(ii)截至2024年3月31日的三個月中,我們的有擔保借貸負債的加權平均浮動利率與2023年同期相比增加了81個基點;(iii)我們的有擔保借款負債的加權平均利差增加了58個基點;(iv)償還了30萬美元的債務發行成本截至2024年3月31日的三個月,與2023年同期相比。

截至2024年3月31日的三個月和截至2023年3月31日的三個月中,退出費和延期費保持不變。在截至2024年3月31日的三個月中,我們經歷了五筆貸款的貸款償還貸款,淨本金餘額為67.5萬美元,利息收入中包含70萬澳元的退出費,以及一筆淨本金餘額為1,750萬澳元的貸款,免除了20萬美元的退出費,導致可償還給經理的運營費用中包含的10萬美元費用報銷額減少。在截至2023年3月31日的三個月中,我們經歷了三筆貸款的還款,淨本金餘額為4560萬美元,產生了70萬澳元的退出費,包括在利息收入中。

開支
 
在截至2024年3月31日的三個月中,我們產生了2,568,207美元的管理和激勵費,相當於根據管理協議應付給經理的款項。我們還產生了1,699,533美元的運營費用,其中470,167美元應支付給我們的經理,1,229,366美元由我們直接支付。

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在截至2023年3月31日的三個月中,我們產生了1,087,262美元的管理費和激勵費,相當於根據我們的管理協議應付給經理的款項。我們還產生了1,584,744美元的運營費用,其中509,986美元應支付給我們的經理,1,074,758美元由我們直接支付。

運營費用同比增長主要反映了會計、行政、審計、銀行、激勵和專業費用的增加以及CLO費用的增加,這足以抵消保險、法律和報銷費用降低。

其他收入(虧損)
 
在截至2024年3月31日的三個月中,我們的其他虧損為1,733,743美元。這一虧損是由1776,873美元的信貸損失準備金推動的,這主要是由於在確定公司基於模型的總儲備時採用的宏觀經濟假設發生了變化,這反映了CRE價格的疲軟,這足以抵消該期間利率提高導致的38,503美元的淨服務收入和4,627美元的抵押貸款服務權未實現淨收益。

在截至2023年3月31日的三個月中,我們的其他收入為182,083美元。這一收益是由179,684美元的信貸準備金逆轉和51,528美元的淨服務收入推動的,這足以抵消該期間利率下降導致的49,129美元的抵押貸款還本付息權的未實現淨虧損。

其他損失同期下降的主要原因是信貸損失準備金的變化。

所得税(福利)準備金

在截至2024年3月31日的三個月中,公司確認了10,892美元的所得税準備金,在截至2023年3月31日的三個月中,公司確認了10,246美元的所得税收益。税收準備金的同比減少主要反映了FOAC遞延收入總額的變化,這是由於抵押貸款還本付息權未實現虧損的變化所致。

流動性和資本資源
 
流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力的指標,包括支付股息、為投資提供資金、遵守保證金要求(如果有)以及償還借款和其他一般業務需求的持續承諾。我們的主要流動性來源是普通股或優先股發行的淨收益、債券發行的淨收益和經營活動提供的淨現金。我們在2022年2月完成了可轉讓普通股權發行,發行和出售27,277,269股普通股,淨收益約為8,110萬美元;2021年5月,我們發行了240萬股7.875%的A系列累計可贖回優先股,淨收益(扣除承銷折扣和佣金,扣除運營費用)為5,810萬美元,從而增加了流動性狀況。我們主要通過無追索權匹配期限擔保借款為商業抵押貸款融資,這些借款不受追加保證金或額外抵押要求的約束。2021年6月14日,我們完成了發行八批總額為9.038億美元的CLO票據的 2021-FL1 CLO 債券。在CLO發行的總票據中,8.338億美元是向第三方投資者發行的投資級票據,7,000萬美元低於我們保留的投資級票據。2023年7月12日,我們完成了LMF 2023-1,向一傢俬人貸款機構發放了2.704億美元的投資級優先有擔保浮動利率貸款,向我們經理的關聯公司發行並出售了約4,730萬美元的投資級評級票據,並保留了發行工具中約6,860萬美元的次級權益。2021年8月23日,根據第三修正案,我們額外提取了750萬澳元的有擔保定期貸款。截至2024年3月31日,我們的資產負債表包括4,780萬美元的有擔保定期貸款和110萬美元的抵押貸款融資、折扣總額和債務發行成本。我們的有擔保定期貸款在2026年2月到期,我們的抵押貸款融資是期限匹配的,並在2039年或之後到期,我們的抵押融資是匹配期限的,並在2032年或之後到期。但是,在我們尋求投資額外的商業抵押貸款的程度上,我們將部分取決於我們是否有能力發行額外的抵押貸款債務,以擔保另類融資設施或籌集額外的普通股或優先股。

如果我們被要求快速清算全部或部分投資組合,我們的變現價值可能會大大低於我們先前記錄資產的價值,尤其是在當前通貨膨脹環境導致嚴重混亂且流動性下降的金融市場中。流動性不足的資產更難融資,如果我們使用槓桿為流動性不足的資產融資,如果這種槓桿率至少部分取決於我們資產的市場價值,我們可能會失去槓桿率或降低槓桿率。在財務壓力時期,資產的流動性往往會降低,而這通常是最需要流動性的時候。因此,我們出售資產或改變投資組合以應對經濟和其他條件變化的能力可能會受到流動性限制的限制,這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。我們力求通過確保我們用於為商業抵押貸款融資的擔保借款不受追加保證金或其他取決於相關貸款抵押品市場價值的限制,儘可能地限制我們面臨的流動性不足風險的風險。

我們打算繼續保持與資產相關的流動性水平,這使我們能夠滿足合理預期的投資要求和不可預見的業務需求,但也使我們能夠對目標資產進行大量投資。我們可能會錯誤地判斷適當的流動性,維持過多的流動性,這會降低我們的投資回報,或者保持流動性不足,這將迫使我們在不利的市場條件下清算資產,損害我們的經營業績。截至2024年3月31日,我們的無限制現金及現金等價物為6,460萬美元,而截至2023年12月31日為5,120萬美元。

截至2024年3月31日,我們的優先有擔保定期貸款下有4,780萬美元的未償本金,借款利率為7.25%。截至2024年3月31日,我們的追索權債務與權益的比率為0. 2:1。

截至2024年3月31日,我們合併了 2021-FL1 CLO和LMF 2023-1抵押融資的資產和負債。2021-FL1 CLO和LMF 2023-1的資產受到限制,只能用於履行各自的義務,因此,信託的債務(我們歸類為抵押貸款債務)對作為信託合併人的我們沒有任何追索權。截至2024年3月31日,這些無追索權負債的賬面價值總計為10.759億美元。截至2024年3月31日,按公認會計原則計算,我們的總債務與權益比率為4. 6:1。

截至2024年3月31日,LCMT有670萬美元的無準備金承付款,與LFT 2021-FL1, Ltd持有的貸款有關。

現金流

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下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的現金、現金等價物和限制性現金的變化:

截至3月31日的三個月
20242023
來自經營活動的現金流$9,057,892 $5,841,943 
來自投資活動的現金流80,093,383 51,625,741 
來自融資活動的現金流(76,022,913)(4,315,119)
現金、現金等價物和限制性現金的淨增長$13,128,362 $53,152,565 

在截至2024年3月31日的三個月中,現金、現金等價物和限制性現金增加了1,310萬美元,在截至2023年3月31日的三個月中,現金、現金等價物和限制性現金增加了5,320萬美元。

運營活動

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中,淨現金運營活動總額分別為910萬美元和580萬美元。在截至2024年3月31日的三個月中,我們的經營活動現金流主要是由以下因素推動的:2021-FL1 CLO和LMF 2023-1的初級留存票據和優先股的利息1,040萬美元;我們在VIE之外持有的優先擔保貸款中獲得的利息;我們合併的250萬美元現金賬户利息超過90萬美元有擔保定期貸款的現金利息支出;管理和激勵費 110萬美元,費用報銷50萬美元和其他運營費用支出為220萬美元。在截至2023年3月31日的三個月中,我們的經營活動現金流主要是由800萬美元的 2021-FL1 CLO的次級留存票據和優先股的利息、我們在VIE以外持有的110萬美元的優先擔保貸款中獲得的利息以及從抵押貸款服務權中獲得的10萬美元現金超過90萬美元有擔保定期貸款的現金利息支出、110萬美元的管理和激勵費用報銷費用的推動 50萬美元及其他運營業務120萬美元的支出。

投資活動

在截至2024年3月31日的三個月中,投資活動提供的淨現金總額為8,010萬美元。這是在此期間為投資而持有的商業抵押貸款的本金償還的結果。在截至2023年3月31日的三個月中,投資活動提供的淨現金總額為5,160萬美元。這是在此期間為投資而持有的商業抵押貸款的本金償還的結果。

融資活動

在截至2024年3月31日的三個月中,用於融資活動的淨現金總額為7,600萬美元,主要與償還與7,120萬美元的 2021-FL1 CLO相關的未償債務、360萬美元的普通股股息的支付和120萬美元的優先股股息的支付。在截至2023年3月31日的三個月中,用於融資活動的淨現金總額為430萬美元,主要與支付310萬美元的普通股股息和支付120萬美元的優先股股息有關。

關於流動性的前瞻性陳述 
 
根據我們目前的投資組合、槓桿率和可用借款安排,我們認為,先前股票出售的淨收益加上運營現金流和可用借貸能力將足以使我們能夠滿足預期的短期(一年或更短)流動性需求,為我們的投資活動提供資金,根據管理協議支付費用,為向股東的分配以及其他一般公司費用提供資金。

除其他外,我們滿足長期(超過一年)流動性和資本資源需求的能力將取決於獲得額外的債務融資和股權資本等。我們可以通過獲得長期信貸額度、額外的有擔保借款(包括抵押貸款債務)或額外公開發行或私募股權或債務證券(可能包括優先股、普通股以及優先和次級票據)來增加資本資源。
 
為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格,我們通常必須每年至少分配 “房地產投資信託基金應納税所得額” 的90%(在確定時不考慮已付股息的扣除額,不包括淨資本收益)。這些分配要求限制了我們保留收益從而為運營補充或增加資本的能力。

資產負債表外安排  

截至2024年3月31日,我們沒有與為促進資產負債表外安排或其他合同範圍狹窄或有限目的目的而設立的未合併金融合作夥伴關係或特殊目的或可變利益實體保持任何關係。此外,截至2024年3月31日,我們尚未為未合併實體的任何義務提供擔保,也沒有做出任何承諾或意向任何此類實體提供資金。

在向MAXEX提供賣方資格和提供支持性擔保服務方面,我們先前將合併資產負債表中按公允價值計算的相關非或有負債列為負債。截至2024年3月31日,根據MAXEX Clearing LLC和FOAC於2018年12月31日簽訂的假設協議,MAXEX Clearing LLC承擔了FOAC在其支持擔保下的所有義務,並同意賠償FOAC並使其免受支持擔保下的任何損失、負債、成本、支出和義務,更多信息見附註10。

分佈 
 
我們打算繼續定期向普通股持有人進行季度分配。美國聯邦所得税法通常要求房地產投資信託基金每年至少分配其 “房地產投資信託基金應納税所得額” 的90%(不考慮已支付的股息的扣除額,不包括淨資本收益),並以常規公司税率納税,但以其每年分配的少於其 “房地產投資信託基金應納税所得額” 的100%為限。我們在歷史上創造了
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定期按月向股東分配,自2018年第三季度起,我們現在定期向股東進行季度分配,金額等於我們的房地產投資信託基金應納税所得額的全部或幾乎全部。儘管FOAC不再對住宅抵押貸款進行彙總和證券化,但它繼續從MSR和其他抵押貸款相關活動中產生應納税收入。該應納税收入將繳納常規的企業所得税。我們通常預計在FOAC產生和徵税的利潤將得到保留。在我們對普通股進行任何分配之前,無論是出於美國聯邦所得税的目的還是其他目的,我們都必須首先滿足我們的運營要求和任何應付債務的還本付息義務。如果可供分配給股東的現金少於我們的應納税所得額,則可能要求我們出售資產或借入資金進行現金分配,或者我們可能以應納税股票分配或債務證券分配的形式進行部分所需分配。
 
如果在任何日曆年結束時我們尚未支付幾乎所有的應納税所得額,我們可能會在該日曆年度結束之前宣佈特別股息,以實現這一結果。2024年3月15日,我們宣佈,我們的董事會宣佈2024年第一季度的現金股息率為每股普通股0.07美元,該股息於2024年4月15日支付,並宣佈2024年第一季度的A系列優先股的現金股息率為每股0.49219美元,該股息於2024年4月15日支付。
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第 3 項。有關市場風險的定量和定性披露
 
不適用。

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第 4 項。控制和程序
 
評估披露控制和程序
 
我們的管理層負責根據經修訂的1934年《證券交易法》或《交易法》建立和維護披露控制和程序(定義見第13a-15(e)條或第15d-15(e)條),這些控制和程序旨在確保我們在根據《交易法》提交或提交的報告中必須披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括控制措施和程序,旨在確保我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息得到積累並傳達給我們的管理層,包括我們的首席執行官和首席財務官,以便及時就所需的披露做出決定。
 
截至2024年3月31日,在包括我們的首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下,我們根據《交易法》第13a-15條或第15d-15條(b)段對披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估。根據我們的評估,我們的首席執行官兼首席財務官得出結論,我們的披露控制和程序自2024年3月31日起生效。

財務報告內部控制的變化
 
我們對財務報告的內部控制沒有變化,這些變化與交易法第13a-15條或第15d-15條(d)段要求的評估有關,這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生了重大影響。
   
第二部分-其他信息
 
第 1 項。法律訴訟
 
我們可能會不時參與正常業務過程中產生的各種索賠和法律訴訟。截至本文發佈之日,我們以及據我們所知我們的經理均不受我們或我們的經理認為重要的任何法律訴訟(個人或總體)的約束。
 
第 1A 項。風險因素
 
我們之前在截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告第一部分第1A項中披露的風險因素沒有重大變化。

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

沒有。

第 3 項。優先證券違約
 
沒有。

第 4 項。礦山安全披露
 
不適用。
 
第 5 項。其他信息
 
沒有。
 
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第 6 項。展品
 
隨附證物索引中列出的證物作為本報告的一部分酌情在此歸檔或提供。此類索引以引用方式納入此處。

展覽索引
 
展覽
數字
 展品描述
31.1*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的第13a-14(a)條和第15d-14(a)條對首席執行官進行認證。
31.2*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的第13a-14(a)條和第15d-14(a)條對首席財務官進行認證。
32.1**
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18條第1350條對首席執行官進行認證。
32.2**
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18條第1350條對首席執行官進行認證。
101.INS*XBRL 實例文檔
101.SCH*XBRL 分類擴展架構文檔
101.CAL*XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF*XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔
101.LAB*XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PRE*XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
*隨函提交
**隨函提供
***董事和/或執行官有資格參與的管理合同或薪酬計劃


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簽名
 
根據1934年《證券交易法》的要求,註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
 LUMENT FINANCE TRUST, INC.
  
日期:2024 年 5 月 9 日
/s/ 詹姆斯·P·弗林
  詹姆斯·P·弗林
  首席執行官(首席執行官)、總裁兼董事會主席
   
日期:2024 年 5 月 9 日
/s/ 詹姆斯·A·布里格斯
  詹姆斯·A·布里格斯
  首席財務官(首席財務官兼首席會計官)


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