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附錄 99.2

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布拉格遊戲集團公司

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三個月期間的管理層討論與分析

2024 年 3 月 31 日結束

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目錄

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截至2024年3月31日的三個月期間的管理層討論與分析

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本管理層討論與分析（“MD&A”）回顧了Bragg Gaming Group Inc.及其子公司（“Bragg” 或 “公司”）截至2024年3月31日的三個月期間（“24年第一季度”）的合併經營業績、財務狀況和現金流。本文件應與截至2024年3月31日的三個月期間未經審計的中期簡明合併財務報表（“中期財務報表”）一起閲讀。

出於報告目的，公司以歐洲歐元（“歐元”）編制了中期財務報表，除非另有説明，否則公司按照《國際會計準則》（“IAS”）34編制， 中期財務報告，由國際會計準則理事會（“IASB”）發佈。本MD&A中包含的財務信息來自中期財務報表。除非另有説明，否則所有提及特定 “附註” 的內容均指中期財務報表附註。

本MD&A引用了非國際財務報告準則（“IFRS”）財務指標，包括以下 “精選財務信息” 和 “關鍵指標” 標題下的指標。該公司認為，這些非國際財務報告準則財務指標將為投資者提供有關其業務財務業績的有用補充信息，使他們能夠比較某些項目可能與經營業績無關的時期之間的財務業績，並提高管理層在經營業務和決策時使用的關鍵指標的透明度。儘管管理層認為這些財務指標對評估公司很重要，但它們無意孤立地考慮，也不是為了替代或優於根據國際財務報告準則編制和列報的財務信息。非國際財務報告準則指標不是《國際財務報告準則》認可的指標，也沒有《國際財務報告準則》規定的標準化含義。這些衡量標準可能與其他公司使用的非國際財務報告準則財務指標不同，限制了它們對比較目的的用處。這些非國際財務報告準則指標和指標用於為投資者提供衡量我們經營業績和流動性的補充指標，從而突出我們業務的趨勢，這些趨勢在僅依賴國際財務報告準則指標時可能也不會顯而易見。

就本MD&A而言，“博彩許可” 一詞統指公司在特定司法管轄區合法進行（或與之有關聯）博彩所需的所有不同許可、同意、許可、授權和其他監管批准。

除非另有説明，否則在準備本MD&A時，公司考慮了截至2024年5月9日，即公司董事會（“董事會”）批准本MD&A之日為止所掌握的信息。

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本MD&A可能包含加拿大證券立法和適用證券法所指的前瞻性信息和陳述（統稱為 “前瞻性陳述”），包括財務和運營預期和預測。除歷史事實陳述外，這些陳述基於管理層當前的預期，受許多風險、不確定性和假設的影響，包括市場和經濟狀況、業務前景或機會、未來計劃和戰略、預測、技術發展、預期事件和趨勢以及影響公司、其子公司及其各自客户和行業的監管變化。儘管公司和管理層認為此類前瞻性陳述中反映的預期是適當的，並且是基於截至本文發佈之日的合理假設和估計，但無法保證這些假設或估計是準確的，也無法保證這些預期中的任何一項都會被證明是準確的。前瞻性陳述本質上會受到重大的業務、監管、經濟和競爭風險、不確定性和突發事件的影響，這些風險可能導致實際事件與此類陳述中表達或暗示的事件存在重大差異。前瞻性陳述通常使用 “尋求”、“預測”、“計劃”、“繼續”、“估計”、“預期”、“可能”、“將”、“項目”、“預測”、“潛在”、“目標”、“打算”、“可能”、“可能”、“應該”、“相信”、“目標”、“繼續”、“繼續”、“相信”、“目標”、“正在進行” 等詞語來識別”、“暗示” 或否定詞語或這些詞語的其他變體或同義詞或類似術語和類似表述。

就其性質而言，前瞻性陳述受已知和未知的風險、不確定性和其他因素的影響，這些因素可能導致實際結果、事件或事態發展與此類前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業績、事件或發展存在重大差異。除其他外，這些因素包括公司的發展階段、長期資本要求和未來為運營提供資金的能力、公司市場及其預期競爭市場的未來發展、與其戰略聯盟相關的風險、進入新市場對公司運營的影響以及與新的或擬議的博彩監管相關的風險。應仔細考慮每個因素，並提醒讀者不要過分依賴此類前瞻性陳述。請參閲下文 “風險因素和不確定性” 部分，請注意，這些因素並非旨在代表可能影響公司的因素的完整清單。

股東和投資者不應過分依賴前瞻性陳述，因為這些陳述所依據的計劃、假設、意圖或預期可能不會發生。本MD&A中包含的前瞻性陳述受本警示聲明的明確限制。除非公司另有説明，否則本MD&A中的前瞻性陳述描述了公司截至2024年5月9日的預期，因此在此日期之後可能會發生變化。除非根據適用的證券法，否則公司不承諾更新或修改任何前瞻性陳述。

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公司的關鍵指標是使用公司內部數據計算得出的。儘管這些數字是基於公司認為對適用衡量期內客户數量的合理判斷和估計，但在衡量其產品在整個客户羣中的使用情況方面存在某些挑戰和侷限性。此外，由於方法和信息獲取方式的差異，該公司的關鍵指標和相關估計值可能與第三方發佈的估計值或競爭對手的類似標題的指標有所不同。

有關公司非國際財務報告準則指標的重要信息，請參閲下文 “關鍵指標” 和 “精選財務信息” 中提供的信息。公司不斷尋求改善其對活躍客户羣和客户活動水平的估計，由於公司方法的改進或變化，此類估計可能會發生變化。

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Bragg Gaming：概述和策略

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Bragg是一家內容驅動的企業對企業（“B2B”）iGaming技術提供商。其一整套的iGaming內容和技術、商業關係和運營許可使其能夠在全球受監管的在線遊戲市場中提供完整的遊戲解決方案。其優質內容組合目前包括9,000多款賭場遊戲，包括其內部工作室開發的專有遊戲、第三方合作伙伴在其遠程遊戲服務器（“RGS”）上開發的獨家遊戲，以及來自全球頂級工作室的綜合授權遊戲。

該公司的專有產品套件包括玩家賬户管理（“PAM”）平臺，該平臺提供運營在線遊戲業務所需的工具，包括玩家參與度和數據分析軟件。該公司的技術是在新建基礎上開發的，不依賴於傳統代碼。該公司的產品和服務套件為其客户提供一站式解決方案，該解決方案可適應各種遊戲市場和立法管轄區，包括歐洲和北美的iGaming市場。

該公司於2004年3月17日根據《加拿大商業公司法》的規定根據公司章程成立。2018年12月20日，公司完成了收購Oryx Gaming International LLC（“Oryx”）的業務合併交易，Oryx Gaming International LLC（“Oryx”），這是一家在歐洲和拉丁美洲擁有良好客户羣的全套iGaming解決方案提供商。

2021年6月，該公司收購了Wild Streak LLC，以Wild Streak Gaming（“Wild Streak”）的名義開展業務。Wild Streak Gaming是一家領先的iGaming內容工作室，總部位於內華達州拉斯維加斯，其專有遊戲組合在全球發行，包括在美國和歐洲。

2022年6月，該公司收購了Spin Games LLC（“Spin”），這是一家總部位於內華達州里諾的iGaming技術供應商和內容提供商，在主要受監管的北美司法管轄區獲得許可並活躍。

2022年9月，該公司將包括Oryx、Wild Streak和Spin在內的公司集團合併為單一品牌——布拉格集團。

該公司在納斯達克全球精選市場和多倫多證券交易所雙重上市，股票代碼均為BRAG。

該公司的目標是將其業務發展為縱向整合的B2B提供商，擴展到全球市場上受監管的在線賭場、受監管的在線體育博彩和實體賭場產品。

在經驗豐富的管理團隊的推動下，該公司提供差異化的內容組合、軟件即服務（“SaaS”）技術和託管服務，旨在成為iGaming行業領先的垂直整合內容主導技術提供商。

2024年第一季度的財務表現

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公司很高興地報告截至2024年3月31日的三個月中的交易業績。該公司繼續實現其戰略目標，實現增長，同時繼續致力於收入多元化和地域擴張。

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收入

公司的收入¹在截至2024年3月31日的三個月期間，與去年同期相比增長了4.2％，達到2380萬歐元（23年第一季度：2,290萬歐元）。該公司的同比收入增長主要是通過其現有客户羣、在不同司法管轄區引入新客户以及其專有的Wild Streak賭場遊戲工作室客户羣的強勁收入表現來實現有機增長。參見”風險和不確定性” 下面。

由於對公司獨特的遊戲、內容和技術主張的需求持續增長，該公司的收入增長主要來自遊戲和內容板塊，該板塊總額為1,940萬歐元（23年第一季度：1760萬歐元），佔總收入的81.5％（23年第一季度：76.8％）。該公司的增長得益於其技術、遊戲開發和產品供應方面的持續投資和創新。

毛利

與去年同期相比，毛利下降了2.8％，至1190萬歐元（23年第一季度：1220萬歐元），毛利率下降了360個基點至49.9％（23年第一季度：53.5％）。毛利率下降的主要原因是所有內容產品類別的收入表現均有所提高，同時PAM和託管服務收入略有下降。

開支

銷售、一般和管理費用比去年同期增長了4.0％，達到1,240萬歐元（23年第一季度：1190萬歐元），佔總收入的52.0％（23年第一季度：52.1％）。

成本的增加與公司對其增長戰略的投資一致，因為公司將繼續奠定其作為iGaming行業可擴展和創新的垂直整合內容和技術提供商的基礎。

本季度的主要變化是由以下因素推動的：

由於技術和產品投資水平的增加，資本化軟件開發總成本增加了60萬歐元，達到250萬歐元。

員工總成本（包括基於股份的薪酬費用）下降了18.7％，至510萬歐元（23年第一季度：630萬歐元）。

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¹收入包括集團在遊戲和內容中的份額、平臺費用以及管理和一站式解決方案。

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盈利能力

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該期間的總營業虧損為130萬歐元（23年第一季度：營業收入50萬歐元），這是由於毛利減少了30萬歐元，同時銷售、一般和管理費用增加了50萬歐元，延期對價的調整損失達到了90萬歐元。

公司調整後的息税折舊攤銷前利潤²較去年同期下降12.4％，至340萬歐元（23年第一季度：390萬歐元），調整後的息税折舊攤銷前利潤率下降270個基點至14.3％（23年第一季度：17.0％）。利潤率的變化主要是由於收入產品組合的變化導致毛利減少，同時銷售、一般和管理費用水平的增加。第5.3節顯示了本年度和上一年度報告數據與調整後息税折舊攤銷前利潤之間的對賬。

現金流

截至2024年3月31日的三個月期間，經營活動產生的現金流為270萬歐元（23年第一季度：640萬歐元），基礎業績達到360萬歐元（23年第一季度：380萬歐元），營運資本和繳納的所得税出現負變動，80萬歐元（23年第一季度：正250萬歐元）。

用於投資活動的現金流為280萬歐元（23年第一季度：210萬歐元），增加了70萬歐元。在這兩個期間，公司繼續投資無形資產，主要是軟件開發成本。

用於融資活動的現金流為70萬歐元（23年第一季度：0.2萬歐元），主要與償還50萬歐元（23年第一季度：無）的可轉換債務和20萬歐元（23年第一季度：10萬歐元）的租賃有關。

財務狀況

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截至2024年3月31日，現金及現金等價物為770萬歐元（2023年12月31日：880萬歐元），減少了110萬歐元，這是由於投資活動中使用的280萬歐元現金和用於融資活動的70萬歐元現金被運營產生的正現金流270萬歐元所抵消。

截至2024年3月31日，貿易和其他應收賬款總額為1,820萬歐元（2023年12月31日：1,860萬歐元），減少了40萬歐元，主要是由於期末應收賬款的現金收款收款有所改善。

截至2024年3月31日，貿易應付賬款和其他負債減少了30萬歐元，至2150萬歐元（2023年12月31日：2180萬歐元）。

可轉換債務總估值為190萬歐元（2023年12月31日：290萬歐元），其中40萬歐元記錄為短期衍生負債（2023年12月31日：50萬歐元），140萬歐元作為短期可轉換債務（2023年12月31日：240萬歐元）。截至2024年3月31日，應償還的未償面值總額為250萬美元（2023年12月31日：400萬美元）。

²調整後的息税折舊攤銷前利潤不包括與特殊項目和非現金股份費用相關的收入或支出，以及

包括根據國際財務報告準則第16號確認為折舊和財務費用一部分的租賃費用扣除額。

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其他

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戰略進展

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Bragg的戰略願景是成為一家成功、盈利的iGaming內容和一站式技術解決方案提供商。該公司將通過充當iGaming技術和服務的領先開發商、提供商和許可方，以及iGaming行業賭場遊戲內容的生產商和分銷商來實現這一目標。

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Bragg的賭場內容組合包括由其內部Bragg Studios開發和分發的在線和陸上賭場遊戲、來自第三方內容提供商的 “由布拉格提供支持” 的獨家在線遊戲，以及通過布拉格技術向其客户交付的非獨家彙總在線賭場內容。

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Bragg提供的基於技術的解決方案為iGaming和體育博彩行業提供一站式服務，包括專有的玩家賬户管理（PAM）平臺、其構建和運營獨家遊戲產品組合的Bragg遠程遊戲服務器（RGS）、Bragg HUB內容交付平臺以及Fuze™ 玩家參與工具集及其數據分析和報告平臺。

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Bragg還利用其PAM產品向客户提供完全託管的運營和營銷服務。

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總而言之，Bragg的內容、技術和服務提供了一個完整的統包解決方案，旨在佔領價值鏈各個層面的在線賭場、體育博彩和彩票市場中越來越多的比例。

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布拉格計劃通過專注於在以下關鍵戰略業務領域持續取得進展來實現這一願景：

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在2024年第一季度，布拉格繼續實現其在美國市場的戰略擴張，與密歇根州的Golden Nugget一起推出其新的RGS技術和新的在線賭場內容，並將受歡迎的陸基老虎機供應商King Show Games的內容在線提供給美國玩家。

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此外，布拉格還推出了專為凱撒數碼、Boardwalk Slots Bankers & Cash開發的獨家定製老虎機遊戲，該內容現已在密歇根州和新澤西州的凱撒宮在線賭場以及凱撒體育博彩和賭場上線。

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Bragg繼續其戰略目標，即向新的監管市場以及即將在祕魯啟動受監管的iGaming業務的市場擴張。該公司已在祕魯外貿和旅遊部（MINCETUR）註冊為經批准的服務提供商，允許通過Bragg HUB聚合平臺向拉丁美洲iGaming市場的運營商分銷在線賭場遊戲，包括Bragg HUB的專有和獨家遊戲組合。

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2024年4月，布拉格同意與Light & Wonder簽訂國際在線賭場內容分發協議。該協議將把來自布拉格專有工作室Atomic Slot Lab、Indigo Magic、Wild Streak Gaming和Spin Games的高性能遊戲添加到Light & Wonder的在線生態系統中。

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在本季度中，該公司繼續增長和擴大其專有Bragg Studios內容的產品組合，這符合更廣泛的業務戰略，即通過內部製作和開發的賭場內容實現收入增長。總的來説，與第三方內容相比，專有內容為布拉格創造了更高的毛利率，這是因為工作室所有者無需支付特許權使用費。

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在2024年第一季度，公司在全球共推出了七款新的專有遊戲（23年第一季度：四款）。

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在報告期內，公司推出了五款全新進入歐洲在線賭場市場的專有遊戲（23年第一季度：四款）和三款北美在線賭場市場的新專有遊戲（23年第一季度：四款）：

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作為 Powered by Bragg 產品組合的一部分，該公司繼續擴大其獨家遊戲產品組合。建立在Bragg RGS基礎上並由公司獨家發行的在線賭場遊戲增加了向客户提供的按需遊戲的數量。此外，來自第三方的獨家遊戲使公司能夠提供高度本地化的遊戲組合，例如，通過在北美提供由Bluberi和Incredible Technologies等具有成熟陸地足跡的賭場品牌提供的許多獨家在線遊戲。

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在2024年第一季度，它在歐洲共推出了十款（23年第一季度：七款）由布拉格提供支持的遊戲，在北美共推出了六款（23年第一季度：一款）：

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在荷蘭，該公司仍然是市場領先的PAM供應商，有五名客户在該領土上使用了該公司的PAM。

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該公司繼續在捷克市場發展其PAM，並繼續考慮在國際多個司法管轄區擴大其PAM、內容聚合、玩家參與工具集和託管服務的新機會。

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外表

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該公司繼續在美國以及其他國際司法管轄區推出新的專有和獨家內容，並繼續擴大其內部Bragg Studios內容組合，與第三方工作室發行的內容相比，該產品的毛產品利潤率更高。該公司還繼續發展其Powered by Bragg計劃，此舉將內容和多個受歡迎的賭場品牌擴展到其獨家遊戲產品組合，從而使其整體內容供應實現差異化。

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Bragg繼續憑藉其PAM在荷蘭iGaming市場處於領先地位，進一步在荷蘭和其他國家發展其PAM、聚合和完整的業務解決方案。

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在24年第一季度，Bragg Gaming確認啟動戰略審查程序，旨在為股東創造價值。該過程目前正在進行中，一旦確定並考慮了所有機會，公司將在適當的時候向市場通報最新情況。

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下文提供的財務信息是為了審查持續活動的經營結果而編制的。

公司的列報貨幣是歐元，而其子公司的本位貨幣是歐元、加元、美元、以色列謝克爾和英鎊，這是由於個別實體在我們公司集團中的主要位置。之所以選擇歐元的列報貨幣，是因為它最能代表公司的大部分經濟流入、流出及其資產和負債。

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公司使用的主要非國際財務報告準則財務指標是調整後的息税折舊攤銷前利潤。在內部分析基本經營業績時，管理層將某些項目排除在息税折舊攤銷前利潤（扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益）中。

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截至2024年3月31日，非流動金融負債主要包括與收購Spin相關的180萬歐元遞延對價（2023年12月31日：140萬歐元）、與辦公租賃相關的使用權資產的260萬歐元租賃債務（2023年12月31日：260萬歐元）以及40萬歐元的其他非流動負債（2023年12月31日：40萬歐元）。

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除息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤外，財務數據的編制符合國際會計準則委員會發布的《國際財務報告準則》。這些會計原則一直適用於列報的所有報告期。

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5.3 其他財務信息

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為了補充其中期財務報表，公司考慮了某些未按照《國際財務報告準則》編制的財務指標。公司使用此類非國際財務報告準則財務指標來評估其經營業績以及用於財務和運營決策目的。該公司認為，此類措施有助於確定其業務的潛在趨勢，否則這些趨勢可能會被其在此類措施中排除的費用的影響所掩蓋。

該公司還認為，此類衡量標準提供了有關其經營業績的有用信息，增強了對過去業績和未來前景的總體瞭解，並提高了管理層在財務和運營決策中使用的關鍵指標的透明度。但是，不應將這些措施與按照《國際財務報告準則》編制的財務信息分開考慮，也不能作為其替代品。與使用此類非國際財務報告準則指標相對於最接近的《國際財務報告準則》等效指標存在許多限制。

營業收入（虧損）與息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬情況如下：

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在截至2024年3月31日的三個月中，特殊費用包括與非經常性公司和監管事務相關的法律和專業費用相關的10萬歐元。在截至2023年3月31日的三個月中，因終止公司高級管理人員的某些僱傭合同而產生了特殊費用。

重新計量衍生負債的損失是由於重新計量了可轉換債務工具中嵌入的轉換期權的現值，而可轉換債務的結算收益則來自債務的替代現金結算。重新計量遞延對價的收益/虧損是由於重新評估了與收購Spin相關的遞延股份對價的現值。

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選定的財務信息如下：

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貿易和其他應收款

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貿易應付賬款和其他負債

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下表顯示了公司過去八個季度中每個季度的持續經營的選定財務數據。

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5.6 流動性和資本資源

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公司的主要流動性來源是其運營產生的現金。目前的可用資金主要包括存入銀行的現金。公司對持續經營業務的營運資金需求計算如下：

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目前的200萬歐元遞延對價與2022年6月1日收購Spin時的遞延股票對價有關（2023年12月31日：150萬歐元）。

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截至2024年3月31日，公司重大金融負債的未貼現合同到期日和合同義務總額如下：

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市場風險

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公司面臨市場風險，包括外幣匯率和利率的變化。

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外幣兑換風險

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公司面臨外幣風險，其中包括與以歐元以外貨幣計價的收入和運營費用相關的風險，歐元既是公司客户的報告貨幣，也是主要合同貨幣。因此，匯率的變化將來可能會降低公司客户的購買力，從而可能對公司的收入和其他經營業績產生負面影響。

由於與重估某些流動資產和流動負債餘額相關的折算損益，該公司的淨收益（虧損）已經經歷並將繼續出現波動，這些流動資產和流動負債餘額以外的其他貨幣計價，這些資產和流動負債餘額以外的其他貨幣計價。

流動性風險

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該公司還面臨與合同義務和金融負債有關的流動性風險。公司通過持續監控其預測和實際現金流以及匹配金融資產和負債的到期情況來管理流動性風險。

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現金流可以歸納如下：

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用於投資活動的現金流主要是由於無形資產的增加260萬歐元（截至2023年3月31日的三個月：190萬歐元）。

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在截至2024年3月31日的三個月中，用於融資活動的現金流主要包括償還總額為50萬歐元的可轉換債務（截至2023年3月31日的三個月：零）、償還總額為30萬歐元的租賃負債、貸款、利息和融資費用（截至2023年3月31日的三個月：20萬歐元）。

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來自融資活動的重大非現金交易包括通過發行總額為1,068歐元的普通股來結算可轉換債務（截至2023年3月31日的三個月期間：1,614歐元）。

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公司的政策是進行所有交易，並根據市場條款和條件與關聯方結算所有餘額，供正常業務過程中的關聯方使用。合併後，公司與其合併實體之間的交易已被取消，且未披露。

主要管理人員

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公司的關鍵管理人員由董事會成員和執行團隊組成，執行團隊由首席執行官、首席財務官、首席戰略官和首席技術官組成。兩名主要管理層員工也是公司的股東。

與股東、主要管理人員和董事會成員的交易

本公司與其股東、主要管理人員和董事會成員之間未經審計的中期簡明合併虧損報表中記錄的交易彙總如下：

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與 Wild Streak 和 Spin 供應商的交易

出售Wild Streak和Spin的某些供應商隨後成為該公司的員工。公司與這些員工之間未經審計的中期簡明合併虧損報表中記錄的交易彙總如下：

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主要管理人員、董事會成員以及隨後成為公司員工的Wild Streak和Spin供應商的應付/應付餘額彙總如下：

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授予或發行的股票票據的數量可以歸納如下：

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中期財務報表的編制要求管理層在適用公司的會計政策時做出估計和判斷，這些政策會影響中期財務報表和附註中報告的金額和披露。

在中期財務報表中，判斷是管理層在分析可能包括估計和假設的相關信息後，就適用會計政策、已確認或未確認的財務報表金額和/或附註披露作出的決定。估計和假設主要用於確定中期財務報表中確認或披露的餘額的衡量標準，其基礎是一組基礎數據，這些數據可能包括管理層的歷史經驗、對時事和狀況的瞭解以及在當時情況下被認為合理的其他因素。

管理層不斷評估其使用的估計值和判斷。

以下是有待判斷的會計政策以及估算不確定性的主要來源，公司認為這些不確定性可能對中期財務報表中確認的金額產生最重大的影響。

非金融資產（財產和設備、使用權資產、無形資產和商譽）的減值

管理層在確定資產分組時必須運用判斷力，確定其現金產生單位（“CGU”），以測試財產和設備、無形資產和使用權資產的減值情況。還需要做出判斷，以確定適當的CGU分組，以衡量商譽和無形資產的減值水平。

該公司已確定，Oryx Gaming、Wild Streak和Spin是用於財產和設備、無形資產和使用權資產減值測試的單一CGU。出於商譽減值測試的目的，CGU歸為最低級別，出於內部管理的目的，對商譽進行監測。此外，判斷用於確定是否發生了需要完成減值測試的觸發事件。

在確定一個或一組CGU的可收回金額時，採用了各種估算值。公司使用類似房產的市場租金、租户租賃的可收回運營成本、不可收回的運營成本、折扣率、資本化率和終端資本化率等估算值來確定公允價值減去銷售成本。公司根據向董事會提交的戰略計劃，使用包括預計的未來收入、收益和資本投資在內的估算值來確定使用價值。貼現率與反映與特定現金流相關的風險的外部行業信息一致。

應收賬款減值

在預期信用損失（“ECL”）減值模型的每個階段，減值是根據違約概率、違約損失和違約時的預期風險敞口來確定的。ECL模型的應用要求管理層運用以下重要的判斷、假設和估計：

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租賃

管理層在逐項租賃的基礎上確定適當的租賃期限時行使判斷力。管理層會考慮所有構成行使續訂期權或不行使終止期權的經濟激勵的事實和情況，包括對主要租賃權和過去業務慣例的投資，以及期權可行使之前的剩餘時間。只有在管理層合理確定會續訂的情況下，續訂選項所涵蓋的期限才包含在租賃期限中。管理層合理地認為這是一個很高的門檻。經濟環境的變化或辦公室租賃行業的變化可能會影響管理層對租賃期限的評估，管理層對租賃條款的估計的任何變化都可能對公司的合併財務狀況表以及合併的虧損和綜合虧損報表產生重大影響。

在確定使用權資產和租賃負債的賬面金額時，如果租賃中隱含的利率不容易確定，則公司必須估算每項租賃資產或租賃資產投資組合的特定增量借款利率。管理層使用參考債券收益率估算的基本無風險利率來確定增量借款利率，調整後的調整應反映公司的信用評級、標的租賃資產的安全、租賃期限和價值以及租賃資產的運作經濟環境。由於商業和宏觀經濟環境的變化，增量借款利率可能會發生變化。

認股權證和股票期權

管理層在確定所使用的模型及其中的輸入時行使判斷力，以評估股票期權授予和已發行認股權證的價值。管理層會逐一考慮每項補助金髮放的所有事實和情況。

在確定認股權證和股票期權的公允價值時，公司必須參照前幾年的歷史波動率或可比公司、參考加拿大政府債券收益率估算的無風險利率以及零的股息收益率來估算公司股票市值的未來波動率。

長期僱員福利義務

管理層行使判斷力，確定退休時遣散費的適當公允價值，以及某些員工為回報服務而獲得的服務年限的獎勵。在計算每位員工時，會考慮僱傭合同規定的退休金費用以及在公司服務至退休前的所有預期獎勵的費用。

在確定對某些員工的負債的現值時，公司根據國際會計準則第19號員工福利進行精算計算，應用預計單位抵免法來衡量負債和成本。應用了各種假設，包括退休年齡、死亡率、個人平均工資和未來幾年的收入增長。

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目錄

可轉換債務

管理層在確定可轉換債務工具中每個可單獨識別成分的適當公允價值時行使判斷力。轉換和回購期權等嵌入式衍生品通過損益按公允價值計量，並在每個報告期重新計量。東道國債務負債按攤銷成本計量，並在工具的整個生命週期內攤銷。如果作為可轉換債務的一部分發行，扣除衍生負債和主辦債務的公允價值後，交易價格中的剩餘金額（如果有）將分配給認股權證。

在確定轉換期權的現值時，公司進行了蒙特卡洛模擬，模擬為一系列看漲期權，其輸入包括行使價、股價WVAP、年化波動率和無風險利率。

在回購期權方面，該公司採用了Black Scholes的估值，增加了早期行使溢價。輸入和假設包括股價、無風險利率、波動率和行使價。

東道國債務負債的公允價值是使用貼現現金流法以適當的市場參與者貼現率確定的。

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在本MD&A中討論的任何報告期內，公司的會計政策均未發生變化。

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管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，為財務報告的可靠性以及按照《國際財務報告準則》編制財務報表提供合理的保證。任何財務報告內部控制系統，無論設計多麼周密，都有固有的侷限性。因此，即使那些被確定有效的制度也只能為財務報表的編制和列報提供合理的保證。根據對公司內部控制程序的審查，公司首席執行官兼首席財務官認為，截至本MD&A發佈之日，其內部控制和程序的設計是適當的。

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在截至2024年3月31日的三個月期間，公司的財務報告內部控制沒有發生重大變化，這些變化對財務報告的內部控制產生了重大影響，也沒有合理地可能對財務報告內部控制產生重大影響。

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披露控制和程序

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管理層還負責披露控制和程序的設計和有效性，以合理地保證公司要求在申報中披露或根據證券立法要求公司提交的與公司（包括其合併子公司）相關的重要信息在規定的時間段內記錄、處理、彙總和報告。該公司首席執行官和首席財務官分別評估了截至本管理層和分析之日公司披露控制和程序的設計，並得出結論，這些控制和程序的設計是適當的。

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目錄

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下面列出的某些因素可能會對公司的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。當前和潛在的投資者應仔細考慮本MD&A和相應財務報表中包含的風險和不確定性以及其他信息。

有關與公司相關的風險因素的詳細描述，請參閲”風險因素” AIF 的部分。此處及其中描述的風險和不確定性並不是公司可能面臨的唯一風險和不確定性。公司未意識到或公司目前認為不重要的其他風險和不確定性也可能成為可能對公司業務產生不利影響的重要因素。如果實際發生任何此類風險，公司的業務、財務狀況、經營業績和未來前景可能會受到重大不利影響。

該公司的很大一部分收入依賴於少數重要客户。

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在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，該公司的業務分別依賴十個客户提供其收入的約64.95％和64.3％。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，該公司最大的客户分別約佔公司收入的26.9％和35.1％。該公司的應收賬款往往集中在一小部分客户中，在公司擴大其在各個司法管轄區的客户羣的同時，這種情況預計會有所改善。

任何重要客户的損失、任何此類客户的業務大幅減少或由於合同安排條款或其他因素的不利變化而導致的客户收入減少，都可能損害公司的經營業績和財務狀況。來自個人客户的收入可能會不時波動。

該公司目前依賴第三方提供遊戲內容，對其內容提供商沒有控制權。如果我們的遊戲訪問受到限制或延遲，我們的業務可能會受到不利影響。

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我們的主要提供商對內容的控制意味着，即使是一個實體或少數實體共同合作，也可能單方面影響我們對遊戲和其他內容的訪問。我們無法保證這些提供商會始終選擇向我們授予許可。如果由於我們與其中一家或多家提供商的關係惡化而導致我們的遊戲訪問受到限制或延遲，或者如果他們出於任何其他原因選擇不向我們授權，我們的業務可能會受到不利影響。

即使我們能夠從提供商或創作者那裏獲得遊戲內容的權利，外部團體也可能會反對並可能向第三方施加壓力，要求其終止對我們的許可權、隱瞞我們的內容或增加內容費用。內容提供商還可能試圖利用其市場力量要求我們提供繁瑣的財務條款。如果這些內容提供商中的任何一個在當前服務條款到期時不續訂合同，未能履行合同義務或出於任何原因停止運營，如果沒有合適的替代提供商，我們可能無法運營我們的遊戲平臺。我們無法留住此類第三方提供商或及時找到合適的替代提供商，這可能會導致鉅額成本和中斷，從而減少我們的收入，損害我們的商業聲譽，並對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

如果我們無法許可大量內容或某些熱門遊戲的內容，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到重大損害。

公司經營的行業競爭激烈，其特點是進入門檻低，並且受技術變化、用户需求變化和新產品的頻繁推出的影響。

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該公司當前和潛在的競爭對手包括大型和成熟的公司以及其他初創公司。某些競爭對手擁有更穩定的關係和更多的財務資源，他們可以利用自己的資源來對抗

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目錄

公司採用各種競爭方式，包括進行收購、積極投資研發和廣告。新興初創企業可能能夠比公司更快地創新和提供產品。由於數字和互聯網遊戲的發展，進入遊戲市場的成本已大大降低。這導致了競爭激烈的環境。由於進入成本降低，數字和互聯網遊戲已成為來自現有競爭對手的重要競爭方式，而且越來越多的新競爭對手。競爭的加劇可能導致公司許多產品和服務的定價壓力增加。如果競爭對手在開發引人注目的產品或克服監管障礙方面比公司更成功，則公司的收入和增長率可能會受到負面影響。無法保證該公司能夠保持或提高其在市場上的地位。

公司內容聚合、解析和分發以及其他運營信息技術系統的完整性、可靠性和運營績效對公司服務業務的能力至關重要。

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公司的信息技術（“IT”）系統可能會因使用量增加、人為錯誤、未經授權的訪問、自然災害或災難或類似的破壞性事件而受到損壞或中斷。如 “——對第三方擁有的通信網絡的依賴” 中所述，這些IT系統或此類系統所依賴的電信和/或其他第三方基礎設施的任何故障都可能導致重大成本和中斷，從而減少公司的收入，損害公司的商業聲譽，並對公司的前景、業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

公司在跨司法管轄區維護、傳輸和接收個人數據方面承擔鉅額費用。

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公司已制定了相應的程序和措施來防止網絡或IT系統出現故障或中斷。但是，這些程序和措施可能無法有效確保公司在失敗或中斷時能夠按正常方式開展業務。此外，公司的IT系統可能無法有效檢測任何入侵或其他安全漏洞，也無法有效防範破壞、黑客、拒絕服務攻擊、病毒或網絡犯罪。這些保護措施的任何失誤都可能損害公司的商業聲譽，並對公司的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響。

關於從公司的歐洲和英國員工、客户、用户和其他人員向美國轉移個人數據（該術語的定義見歐盟第679/2016號《通用數據保護條例》（“GDPR”）），直到最近，公司一直依賴歐盟-美國隱私盾協議，公司目前試圖在某些情況下依賴歐盟標準合同條款。歐盟-美國隱私盾和歐盟標準合同條款都受到法律質疑，導致歐盟法院（“CJEU”）於2020年7月宣佈歐盟-美國隱私盾無效。美國商務部和歐盟委員會已開始討論，評估增強歐盟-美國隱私盾框架的可能性，該框架將符合歐洲法院的決定；但是，可能無法創建這樣的增強措施，或者任何此類增強措施都可能在歐洲法院受到進一步質疑。儘管歐盟法院確認了歐盟標準合同條款的有效性，但在向歐洲經濟區（“EEA”）或英國（包括美國）以外的國家傳輸數據時使用標準條款可能會受到進一步質疑。2021年6月4日，歐盟委員會發布了經修訂的歐盟標準合同條款，旨在解決歐盟法院的決定和歐洲數據保護委員會提出的建議。因此，目前依賴或希望依賴歐盟標準合同條款的各方在執行這些修訂條款和/或英國相關主管當局發佈的任何同等條款方面面臨業務和行政方面的挑戰。由於從歐洲經濟區和英國向美國（和其他第三國）出口數據的性質不穩定，公司可能不願或拒絕使用公司的產品，目前或潛在的歐洲客户可能會不願或拒絕使用公司的產品，並且公司可能認為有必要或希望進一步改變其對歐洲經濟區居民個人數據的處理，包括在美國境外存儲和處理此類數據的安排。適用於歐洲經濟區處理的監管環境歐洲經濟區或英國居民的個人數據以及我們採取的應對措施可能會導致公司承擔額外負債或承擔額外成本，並可能導致公司的業務、經營業績和財務狀況受到損害。此外，如果公司在沒有符合GDPR和其他條件的解決方案的情況下繼續將歐洲經濟區或英國居民的個人數據轉移到美國或歐洲經濟區或英國以外的其他國家

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目錄

適用的數據隱私法，公司及其客户可能面臨歐洲經濟區或英國數據保護機構對公司以及公司從歐洲經濟區或英國傳輸個人數據採取執法行動的風險。任何此類執法行動都可能導致鉅額罰款、費用、停止轉移和轉移資源的法律命令，分散管理和技術人員的注意力，並對公司的業務、經營業績和財務狀況產生負面影響。

在訪問其產品或其產品的某些功能之前，公司可能要求其用户或最終用户進行註冊，並且在收集、存儲、保留、傳輸和使用所收集的用户數據方面可能會受到更多法律和法規的約束。

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由於第三方的行為、軟件錯誤或技術故障、員工錯誤或不當行為或其他因素，公司保護用户個人信息的努力可能會失敗。此外，第三方可能試圖欺詐性地誘使員工或用户披露信息，以獲取對公司數據或其用户數據的訪問權限。如果發生任何此類事件，可能會不當訪問或披露用户信息。任何涉及未經授權訪問或不當使用用户信息的事件或涉及違反公司服務條款或政策的事件，都可能損害公司的聲譽和公司的品牌，削弱其競爭地位。此外，受影響的用户或政府機構可能會就此類事件對公司提起法律或監管行動，這可能導致公司承擔鉅額費用和責任，或導致命令或同意令迫使公司修改其業務慣例並補救任何此類未經授權的訪問或使用事件的影響。這些事件中的任何一個都可能對公司的前景、業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

該公司在支持其產品的過程中傳輸和存儲了大量數據。對隱私和數據保護法律的解釋及其對互聯網的適用尚不清楚，並且在許多司法管轄區會迅速變化。這些法律的解釋和適用有可能與公司的數據保護慣例不一致，從而導致公司業務慣例的進一步合規或變化，或兩者兼而有之，以及這些法律規定的責任或制裁。此外，由於其產品可在許多司法管轄區獲得，因此某些外國司法管轄區可能聲稱公司必須遵守當地法律，即使公司在這些司法管轄區沒有當地運營實體、員工、基礎設施或其他實體機構。

公司可能需要額外的資金來實現其業務目標。

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公司可能需要額外的股權或債務融資，以實現其業務目標和執行其戰略。無法保證債務或股權融資或運營產生的現金是否可用或足以滿足這些要求或用於其他公司用途，也無法保證如果有債務或股權融資，則無法保證會按照公司可接受的條件進行融資。未能獲得足夠的融資可能導致公司任何或全部產品的開發或生產延遲或無限期推遲，這可能會對公司的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響。

該公司的增長前景取決於不同司法管轄區的真錢遊戲的法律地位。

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該公司的增長前景取決於各個司法管轄區（主要是美國境內）真錢博彩的法律地位，這是最初的重點領域，合法化可能不會像公司預期的那樣多，也可能比公司預期的要慢。此外，即使司法管轄區將真錢博彩合法化，也可能伴隨着立法或監管限制和/或税收，使在這些司法管轄區開展業務變得不切實際或不那麼有吸引力，或者在特定司法管轄區實施法規或獲得必要許可的過程可能比公司預期的要長，這可能會對公司未來的經營業績產生重大不利影響，使其更難以實現對財務業績的預期。

美國一些州已經或正在考慮將真錢遊戲合法化，該公司的業務、財務狀況和經營業績在很大程度上取決於真錢遊戲的合法化。公司的商業計劃

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目錄

部分基於每年特定比例的人口的真錢遊戲合法化，合法化可能不會像公司預期的那樣發生。此外，如果美國其他許多州或美國聯邦政府頒佈了真錢博彩立法，而公司無法獲得或其主要客户無法獲得或以其他方式延遲獲得在這些遊戲合法化的美國司法管轄區運營iGaming、在線賭場套件、體育博彩和基於保險的彩票博彩網站的必要許可，則公司在iGaming、在線賭場套件、體育博彩和基於保險的彩票投注方面的未來增長可能會受到重大損害。

隨着公司進入新的司法管轄區，這些司法管轄區的政府可能會以不利於公司的方式將真錢遊戲合法化。此外，監督公司已經運營的企業和司法管轄區的當局可能會通過立法或對現行法律作出不利的解釋。因此，公司可能會遇到難以或無法預見的法律、監管和政治挑戰，這些挑戰可能會對計劃收入或與現有司法管轄區的運營或新司法管轄區的機會相關的成本產生不可預見的不利影響。

此外，美國某些州要求公司與一家持牌賭場建立關係才能訪問在線體育博彩，這往往會增加公司的收入成本。已經建立國營壟斷地位的州可能會限制像公司這樣的私營部門參與者的機會。各州還對iGaming、在線賭場套件、體育博彩和基於保險的彩票投注收入徵收高額税率，此外在某些司法管轄區徵收銷售税，並對每筆投注金額徵收25個基點的聯邦消費税。由於大多數州產品税適用於調整後的毛利潤的各種衡量標準，因此無論是聯邦税率還是州税率，如果高於公司的預期，都將使公司在給定司法管轄區啟動的成本更高，也不太理想。此外，公司任何現有司法管轄區的增税都可能對公司的盈利能力產生不利影響。

即使在司法管轄區聲稱對iGaming、在線賭場套件、體育博彩和基於保險的彩票博彩進行許可和監管的情況下，許可和監管制度在商業友好性方面也可能有很大差異，有時可能旨在為現有運營商提供相對於新被許可方的優勢。

該公司預計將受到各種美國和外國法律法規的約束，其中許多法律和法規尚未解決且仍在發展中，這可能會使公司面臨索賠或以其他方式損害其業務。

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在公司尋求在美國和國外市場擴張的過程中，公司預計將受到各種美國和外國法律法規的約束，其中許多法律法規尚未解決且仍在發展中，這可能會使公司面臨索賠或以其他方式損害其業務。現行法規或其解釋的任何變化，或適用於公司產品和服務的監管環境的任何變化，或與公司產品和服務相關的税收法律法規或其解釋的變化，都可能對公司目前或公司未來尋求運營的業務能力產生不利影響，這可能會對公司的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

儘管加拿大法院尚未澄清《刑法》第207（1）（h）條對加拿大提供的離岸博彩服務規定的豁免的某些方面的範圍，而且加拿大當局有可能因公司的活動對該公司啟動執法程序，但該公司不知道有針對在加拿大運營的僅向合法司法管轄區出口產品的B2B解決方案提供商的此類訴訟。儘管公司認為它遵守了所有適用的法律法規，但公司的某些活動有可能被認定違反了加拿大的任何此類法律或法規，並且對任何此類違規行為的處罰尚不清楚。此外，在某些情況下，適用法律或法規的變化或對現行法律的解釋不斷變化可能會導致合規成本或資本支出增加，這可能會影響公司的盈利能力，或阻礙公司開展業務的能力，從而影響其收入。違反《刑法》或任何其他法規，無論是國外還是國內，都可能對公司的聲譽以及公司在加拿大和其他地方獲得所需監管許可和註冊的能力產生負面影響，並對公司造成財務損失。

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目錄

公司通常受公司或公司客户開展業務的司法管轄區或在某些情況下提供或提供服務的司法管轄區內與在線遊戲、在線賭場套件、體育博彩和基於保險的彩票博彩相關的法律法規，以及適用於所有在線業務的一般法律和法規，例如與隱私和個人信息、税收和消費者保護相關的法律和法規。這些法律法規因司法管轄區而異，未來的立法和監管行動、法院裁決或其他政府行動，可能會受到政治壓力、態度和氣候以及個人偏見等因素的影響，可能會對公司的運營和財務業績產生重大影響。特別是，一些司法管轄區出臺了試圖限制或禁止在線遊戲的法規，而另一些司法管轄區則採取了在線遊戲應獲得許可或以其他方式允許和監管的立場，並已通過或正在考慮立法和法規以實現這一目標。此外，公司可能運營的某些司法管轄區目前可能不受監管或受到部分監管，因此更容易受到法律和法規的頒佈或變更的影響。

公司的某些客户可能會不時向不受監管的市場中的玩家提供遊戲服務。

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公司的某些客户可能會不時向不受監管的市場中的玩家提供遊戲服務。公司任何客户的這種行為不一定構成對特定司法管轄區的法律或法規的侵犯，但是客户因法律或法規的變化或暗示的變化而停止在不受監管的市場中提供互動遊戲服務的情況並不少見。如果發現客户在不受監管的司法管轄區違反了法律或法規，則可能會對公司的運營、財務業績和前景產生重大不利影響。

該公司無法確定其客户不會在禁止互動賭博的市場中向最終用户提供互動遊戲服務。在如此有限的司法管轄區，監管機構可能會認為公司違反了該司法管轄區的法律或法規，理由是公司通過向該客户提供產品或服務來協助侵權行為。如果發現客户在違禁市場中經營，這可能會對公司的運營、財務業績、聲譽和前景產生重大不利影響，並由於公司與該客户有關聯或向其提供產品或服務而危及任何一項或全部許可和註冊。

該公司在受監管的司法管轄區開展業務，無法保證公司運營的不同司法管轄區的法規會保持一致。

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一些歷來在線博彩業從中獲得收入的國家已經出臺了法規，試圖限制和/或禁止在線遊戲和賭博，而其他司法管轄區則採取了應監管在線遊戲和賭博的立場，並已通過或正在考慮立法以實施該法規。在公司客户經營或可能開展業務或公司獲得或可能獲得收入的地區，出臺新的賭博法規或更改現有博彩和博彩法規（以及更廣泛的適用的法律和法規）的性質和範圍，可能會對公司的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響。

儘管馬耳他和直布羅陀等某些歐洲國家採用了 “供應點” 制度，通常允許其被許可人接受來自未明確禁止來自此類司法管轄區之外的在線賭博供應的任何司法管轄區的投注，但包括英國、西班牙和丹麥在內的其他國家已經實施或正在實施 “消費點” 制度，該制度僅允許以國內市場為目標，前提是獲得適當的當地許可並考慮到地方税（無論運營商的資產、基礎設施和員工位於何處）。此類許可制度可能會適用嚴格的合規要求和/或引入產品限制或營銷限制，這可能會對公司的運營（以及相應的財務業績）產生不利影響。

傳統上，包括公司在內的在線博彩行業的運營商將自己的風險理由建立在供應偏遠的基礎上，採用 “原產國” /供應點方法，證明向一家公司提供賭博服務是合理的

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目錄

管轄權，除非該司法管轄區的法律中有明確禁止此類條款的條款，並明確適用於來自其境外的此類內向供應。

歷史上，由於法律缺乏域外執行力，許多司法管轄區一直無法阻止向內遠程供應。結果，許多司法管轄區試圖監管在線賭博，而少數其他司法管轄區則試圖擴大其現有立法，明確禁止此類內向供應。一些司法管轄區在其立法中納入了明確意在域外適用的措辭，從而對供應點辦法提出了質疑。

某些歐洲領土繼續維持保護壟斷提供者的許可制度，在某些司法管轄區，還試圖禁止或以其他方式限制向該領土供應所有其他物資。

未來的立法舉措和法院裁決可能會對公司的運營和財務業績產生重大影響。如果公司不遵守當地的規章和要求，包括與其持有的許可證有關的規章和要求，則政府當局可能會認為公司違反了當地的博彩法規和法律。還存在對公司及其互聯網服務提供商、信用卡處理商、廣告商和其他參與在線遊戲和賭博行業的人提起的民事和刑事訴訟，包括由檢察官或公共實體、現有壟斷提供商或個人提起的集體訴訟。此類潛在訴訟可能涉及對公司或其業務夥伴實施的鉅額訴訟費用、罰款、資產扣押、禁令或其他限制，並可能轉移公司主要高管的注意力。此類訴訟可能會對公司的業務、財務狀況、經營業績和前景及其聲譽產生重大不利影響。

無法保證不會在與公司業務有關或可能相關的司法管轄區提出和通過禁止性立法，以監管互聯網或在線遊戲和博彩業的各個方面（也無法保證這些司法管轄區的現行法律不會被負面解釋）。遵守任何此類立法都可能對公司的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響，這要麼是因為確定應封鎖司法管轄區，要麼是因為當地許可證的獲取成本可能很高和/或此類許可證可能包含其他商業上不利的條件。

此外，某些國家的法律目前禁止或限制在線遊戲或這些服務的營銷，或者保護遊戲或賭博服務的壟斷提供商，這些國家可能會實施變革，通過採用競爭性許可和監管框架來開放市場。儘管這些變化可能為公司提供增長機會，但任何此類國家採用的新許可和監管制度都可能不會向公司發放許可證，也可能施加繁重的條件，例如要求在相關區域內設立重要的技術基礎設施或與監管機構建立和維護實時數據接口，對違規行為實施執法制裁，使市場對公司失去吸引力的納税責任，或施加限制其提供某些產品的能力的限制其關鍵產品或以其希望的方式推銷其產品。創建特定的定製本地化平臺也會產生相關成本。

如果某些司法管轄區的監管自由化或得到澄清，那麼公司可能會面臨來自其他提供商的日益激烈的競爭。新市場的開放以及對目前法律地位尚不明確的其他市場的在線遊戲和賭博限制的澄清，可能會鼓勵在線遊戲領域的新進入者或鞏固競爭運營商的地位。競爭的顯著增加可能會對公司的業務、前景、收入、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

法律解釋可能會導致在公司提供運營博彩軟件的司法管轄區的活動定為犯罪。

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該公司的大部分收入是通過許可公司的技術和遊戲來獲得的，使博彩運營商能夠向依賴該軟件及其提供的功能的客户提供遊戲服務。公司向客户提供運營遊戲軟件的後果之一是相關的潛在監管風險

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目錄

這樣做。儘管在許多司法管轄區，法律法規可能不專門適用於遊戲軟件許可人（不同於其客户向最終客户交付），但情況並非普遍如此，事實上，一些司法管轄區已試圖明確監管或禁止此類供應。

此外，公司依賴於公司客户使用公司許可的遊戲相關軟件和技術向其最終用户持續供應。與提供博彩服務相關的法律法規復雜、不一致且不斷變化，公司可能通過提供明確的服務直接受此類法律的約束，也可能間接地受此類法律的約束，前提是該公司協助向本身受此類法律約束的客户提供服務。

過去，遠程遊戲行業的運營商曾試圖為其活動辯護，聲稱如果允許從原產國（即從供應點開始）進行遠程遊戲，則收貨國的法律必須明確禁止客户（遠程訪問互動遊戲服務）或該司法管轄區內實體的活動，或者有權實施影響司法管轄區以外的法律，以將該活動定為非法或有權主張管轄權的收件國。運營商試圖通過限制或省略在任何關聯活動不明確合法的司法管轄區進行實際存在來降低司法管轄區形成相反觀點的任何相關風險。一些司法管轄區認為這種理由是不合理的。事實上，在一些司法管轄區，已通過法律明確將提供（有時參與）博彩定為犯罪，無論經營者位於何處和獲得許可。博彩業的任何參與者（無論是運營商、供應商還是其他服務提供商）都面臨相應的、持續的風險，即客户所在的司法管轄區可能會試圖爭辯説，該參與者接受或協助接受其公民的投注或以其經營博彩網絡的方式採取了非法行為。這可能導致對客户提起訴訟，這反過來又可能對財務業績和公司的聲譽產生不利影響。同樣，如果公司對客户的供應對博彩交易至關重要，則不能排除對公司或公司任何員工和董事採取直接執法行動的風險。

許多司法管轄區尚未更新其法律以解決遠程遊戲的供應問題，遠程遊戲本質上是一種跨司法管轄區的活動。此外，互動遊戲以及提供軟件、服務和博彩網絡管理的合法性受到不確定性的影響，這些不確定性源於立法機構、監管機構和執法機構的不同方法，包括在確定博彩發生在哪個司法管轄區以及因此適用哪些法律方面。這種不確定性給公司帶來了風險，即即使沒有更新舊法律以應對新技術，法院也可能以不利的方式解釋舊的立法，並認定客户和/或公司的活動是非法的。這可能導致對客户和/或公司或公司的任何員工和董事提起訴訟，所有這些或任何個人或集體都可能對公司的財務業績和公司的聲譽產生不利影響。

該公司力求及時瞭解影響整個博彩業的法律和監管動態。但是，公司不一定持續監督公司客户開展業務的每個司法管轄區的法律法規，並相應地監督公司可能從哪裏獲得收入的法律法規。公司根據個別市場對任何相關客户和公司的重要性可能發生變化來調整其監管政策，從而調整公司的持續監測範圍。因此，在公司可能沒有意識到全部執法風險的司法管轄區，公司可能會從客户的交易中獲得收入。

儘管公司進行了監測，而且公司對員工或資產的位置採取了預防措施，但如果以不利或意想不到的方式解釋立法，則此類措施仍然不夠，導致對公司或公司的員工和董事提起訴訟，所有這些都將對財務業績和公司的聲譽產生不利影響。此外，可能會對客户提起類似的訴訟，其結果是，即使公司的任何實體都不是針對任何此類客户的法律訴訟的當事方，也可能應當局的要求凍結或追蹤來自此類客户的收入來源。客户在合法地將資金轉移進出某些司法管轄區時也可能面臨問題，這將影響客户的付款。最後，還有一種風險，即公司的董事或員工或受僱的個人（或董事，

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目錄

僱員或與任何客户有關聯的個人，即使他們只是暫時在場，也可能面臨在（或來自）這些領土的引渡、逮捕和/或拘留。

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12 其他信息

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與公司有關的更多信息，包括公司的年度信息表、季度和年度報告以及補充信息，可在SEDAR+的www.sedarplus.ca上查閲，也可以在美國證券交易委員會網站www.sec.gov的EDGAR欄目上以公司的名義查閲。

公司網站www.bragg.group的 “投資者” 部分也提供新聞稿和其他信息。

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