附錄 99.4

管理層對結果的分析

該管理層的業績分析是有關詹姆斯·哈迪工業公司業績的一攬子信息的一部分。應將其與本一攬子計劃的其他部分結合起來閲讀，包括新聞稿、管理層報告和簡明合併財務報表。除非本管理層的業績分析中另有説明，否則詹姆斯·哈迪工業公司被稱為 “JHI plc”。JHI plc及其直接和間接的全資子公司統稱為 “詹姆斯·哈迪”、“公司”、“我們”、“我們的” 或 “我們”。本管理層業績分析中使用的某些大寫術語的定義可以在標題為 “非公認會計準則財務指標” 的部分中找到。

本管理層的業績分析包括根據美國公認的會計原則（“GAAP”）不被視為財務業績衡量標準的財務指標。不應將這些非公認會計準則財務指標視為比同等的GAAP指標更有意義。管理層納入了此類措施，為投資者提供了一種以持續經營業績為重點的評估其財務狀況和經營業績的替代方法。這些措施不包括某些遺留項目（例如石棉調整）或重大非經常性項目（例如資產減值、重組費用以及税收支出調整）的影響。此外，管理層還提供調整後的有效税率，其中不包括特殊税前項目（上面列出的項目）和特殊税收項目的税收影響。管理層認為，這種非公認會計準則税收措施提供了持續的有效税率，投資者可能會發現該税率可用於歷史比較和預測，並且是評估税收對公司經濟影響的另一種方法，因為它更接近向税務機關支付的款項。管理層出於相同目的使用此類非公認會計準則財務指標。這些非公認會計準則指標不應被視為替代或優於根據公認會計原則編制的財務業績指標。這些非公認會計準則財務指標不是根據公認會計原則編制的，可能無法由公司的所有競爭對手報告，並且由於確切的計算方法可能存在差異，因此可能無法與公司競爭對手的類似標題的指標進行直接比較。有關本管理層業績分析中提出的非公認會計準則財務指標的更多信息，包括每項非公認會計準則財務指標與同等公認會計準則指標的對賬，請參閲標題為 “非公認會計準則財務指標” 的部分。此外，本管理層的業績分析還包括被認為不符合公認會計原則但與澳大利亞公司報告的財務指標一致的財務指標和描述。由於詹姆斯·哈迪根據公認會計原則編制簡明合併財務報表，因此公司為投資者提供了定義和交叉參考，從本管理層業績分析中使用的非公認會計準則財務指標到公司簡明合併財務報表中使用的同等GAAP財務指標。參見標題為 “非公認會計準則財務指標” 的部分。

這些文件以及2024年2月13日管理層演講的網絡音頻直播可在我們網站的投資者關係專區獲得，網址為 https://ir.jameshardie.com.au/financial-information/financial-results。

投資者/媒體/分析師查詢：

詹姆斯·布倫南-衝

投資者關係和市場情報總監

James Hardie Industries plc是纖維水泥建築解決方案製造領域的全球領導者，也是歐洲纖維石膏和水泥粘結板的市場領導者。我們的纖維水泥建築材料包括各種產品，可在廣泛的應用中用於外部和內部使用。我們有四個可報告的細分市場：北美纖維水泥、亞太纖維水泥、歐洲建築產品與研發。

•淨銷售額增長了14％，這要歸因於所有三個地區的平均淨銷售價格上漲以及總銷量增長了5％。

•調整後的息税前利潤率增長了4.7個百分點，至23.9％，這得益於所有三個地區的息税前利潤率強勁增長。

•調整後的淨收入為1.799億美元，這歸因於我們每個地區的強勁表現。

公司的優先事項保持不變：安全工作，與客户合作，投資長期增長並繼續推動盈利性股權收益。這使我們能夠實現強勁的九個月業績，調整後淨收益的季度業績創下了歷史新高。儘管終端市場狀況在上個季度有所改善，但市場仍然存在不確定性。我們的重點仍然是與客户合作，在我們參與的市場中表現出色。我們以房主為中心，以客户和承包商為導向，為整個價值鏈提供世界一流的產品和服務。

北美纖維水泥板塊的經營業績如下：

24財年第三季度對比23財年第三季度

由於銷量增長了9％，平均淨銷售價格上漲了3％，淨銷售額增長了13％。銷量增加主要是由美國單户家庭新建築市場改善導致的需求增加所推動的。平均淨銷售價格的上漲主要與戰略價格上漲有關。

毛利率的增長歸因於以下幾個方面：

較低的生產和分銷成本歸因於較低的紙漿和運費成本。

銷售和收購費用增加了2,150萬美元，這主要是由於公司繼續投資於人才及其營銷計劃，市場營銷和員工成本增加。銷售和收購費用佔銷售額的百分比增加了2.0個百分點。

息税前利潤率增長了5.7個百分點至32.7％，這得益於毛利率的增加，但部分被銷售和收購支出的增加所抵消。

24 財年九個月與 23 財年九個月

由於平均淨銷售價格上漲了3％，淨銷售額增長了1％，但部分被銷量下降2％所抵消。平均淨銷售價格的上漲主要是由於戰略價格上漲。銷量下降是由本財年上半年美國房地產市場活動減少所推動的。

毛利率的增長歸因於以下幾個方面：

較低的生產和分銷成本主要是由於較低的紙漿和運費成本。

銷售和收購費用增長了17％，這主要是由更高的營銷和員工成本推動的。銷售和收購費用佔銷售額的百分比增長了1.3個百分點。

息税前利潤率增長了4.8個百分點至31.9％，這得益於毛利率的增加，但部分被銷售和收購支出的增加所抵消。

亞太纖維水泥板塊由以下地區組成：（i）澳大利亞；（ii）新西蘭；（iii）菲律賓。

以美元計算的亞太纖維水泥板塊的經營業績如下：

以澳元計算的亞太纖維水泥板塊的經營業績如下：

24財年第三季度對比23財年第三季度（澳元）

淨銷售額增長了21％，達到2.063億澳元，這要歸因於戰略價格上漲和產品組合的變化，銷量增長了6％，平均淨銷售價格增長了14％。銷量增長是由新西蘭地區推動的。

毛利率的增加可以歸因於以下組成部分：

較高的生產和分銷成本主要源於更高價值的產品組合，但部分被較低的紙漿和運費成本所抵消。

銷售和收購費用增長了22％，這主要是由專業服務和員工成本的上漲所推動的。銷售和收購費用佔銷售額的百分比相對持平。

息税前利潤率為27.5％，增長了2.8個百分點，這主要是受毛利率提高的推動。

24 財年九個月與 23 財年九個月（澳元）

淨銷售額增長了10％，這得益於戰略價格上漲和產品組合的變化導致的平均淨銷售價格增長了14％。由於我們在上半年經歷了所有國家的市場狀況疲軟，交易量下降了4％，部分抵消了這一點。

毛利率的增加可以歸因於以下組成部分：

較高的生產和分銷成本主要是由更高價值的產品組合和更高的水泥成本造成的，但部分被較低的紙漿和能源成本所抵消。

銷售和收購費用佔銷售額的百分比下降了0.9個百分點。

息税前利潤率為30.3％，增長了4.6個百分點，這主要是受毛利率提高的推動。

歐洲建築產品板塊包括：（i）歐洲纖維水泥；和（ii）歐洲纖維石膏。

以美元計算的歐洲建築產品板塊的經營業績如下：

以歐元計算的歐洲建築產品板塊的經營業績如下：

24財年第三季度對比23財年第三季度（歐元）

淨銷售額增長了8％，這主要與平均淨銷售價格上漲18％以及與客户返利估計相關的420萬歐元的優惠調整有關，但部分被銷量下降10％所抵消。平均淨銷售價格的增長歸因於我們的戰略價格上漲和良好的產品組合。銷量減少主要是由於房地產市場活動仍然受到限制，纖維石膏銷量減少。

毛利率的增加歸因於以下組成部分：

生產和分銷成本的上升是由石膏和能源產量減少和成本增加所推動的單位固定成本的上升所致，但紙張和運費的降低部分抵消了這一點。

銷售和收購費用增加了30％，這主要是由於員工和營銷成本的增加。銷售和收購費用佔銷售額的百分比增長了3.5個百分點。

6.5％的息税前利潤率增長了5.0個百分點，這主要是由毛利率的提高所推動的，但部分被銷售和收購支出的增加所抵消。

24 財年九個月與 23 財年九個月（歐元）

淨銷售額增長了4％，這主要與平均淨銷售價格上漲了20％以及與客户返利估計相關的750萬歐元的優惠調整有關，但部分被銷量下降15％所抵消。平均淨銷售價格的增長是由我們的戰略價格上漲和更高價值的產品組合推動的。銷量減少主要是由於房地產市場活動減少導致纖維石膏銷量減少。

毛利率的增加歸因於以下組成部分：

較高的生產和分銷成本是由於產量減少、高價值的產品組合以及石膏和能源成本的增加所推動的單位固定成本的上升，但紙張和運費的降低部分抵消了這一點。

銷售和收購費用增加了21％，這主要是由於員工和營銷成本的增加。銷售和收購費用佔銷售額的百分比增加了2.7個百分點。

9.0％的息税前利潤率增長了3.5個百分點，這主要是由毛利率的提高所推動的，但部分被銷售和收購支出的增加所抵消。

通用公司的業績如下：

三個月期間的一般企業銷售和收購支出增加了1,010萬美元，這得益於股票薪酬支出和員工成本的增加，但新西蘭防風雨開支的減少部分抵消了這一點。

在九個月期間，一般企業的銷售和收購費用增加了3,230萬美元，這主要是由於股票薪酬支出增加和員工成本上漲所致。

2,010萬美元的資產減值費用與取消特魯加尼納綠地項目並出售土地的戰略決策有關。

石棉調整主要反映了非現金外匯重新計量對石棉相關資產負債表項目的影響，這種影響是由每個時期從資產負債表期初到資產負債表期末的澳元/美元即期匯率變動所推動的。此外，這些金額被與AICF未來付款相關的外幣遠期合約的損益部分抵消。

有關石棉的更多信息，請讀者參閲我們2023年12月31日簡明合併財務報表的附註7。

三個月和九個月期間的淨利息下降的主要原因是與我們的資本擴張項目相關的資本利息增加，以及現金餘額增加和利率上升推動的利息收入增加。這些增長被2023年10月簽訂的新定期貸款協議導致的總利息支出增加部分抵消。此外，九個月期間的總利息支出也受到循環信貸額度利率上升的影響。

請讀者參閲我們2023年12月31日簡明合併財務報表附註6，以瞭解更多信息。

百萬美元			截至12月31日的三個月和九個月
						24 財年第 3 季度						23 財年第 3 季度						改變						9 個月 24 財年						9 個月 23 財年						改變
所得税支出						$	78.5					$	55.9					40%						$	218.2					$	168.6					29%
有效税率 (%)						35.1						35.8						（0.7 分）						32.4						28.1						4.3 分
調整後的所得税支出1						$	49.5					$	27.8					78%						$	157.7					$	118.9					33%
調整後的有效税率1 (%)						21.6						17.7						3.9 分						22.8						20.6						2.2 點積分
1包括與某些美國無形資產、石棉的攤銷收益相關的税收調整和其他税收調整

    

三個月和九個月的有效税率分別下降了0.7個百分點和4.3個百分點，這主要是由於石棉和其他税收調整。調整後的三個月和九個月有效税率分別提高了3.9個百分點和2.2個百分點，這主要是由於收入地域結構的變化。

三個月和九個月期間調整後淨收益的增加主要是由所有地區的息税前利潤增加所推動的，但被一般企業銷售和收購支出和調整後所得税支出的增加部分抵消。此外，上一年度還包括與歐洲土地出售相關的890萬美元扣除税款的收益。

2024財年的重要現金來源和用途包括：

•經營活動提供的現金：

◦經非現金項目調整後的淨收入為7.489億美元

◦由於庫存減少、應收賬款減少和應付賬款增加，營運資金增加了1.212億美元

◦支付的石棉索賠金額為9,500萬美元

•用於投資活動的現金：

◦資本支出為3.282億美元，包括1.808億美元的全球產能擴張項目支出

◦AICF淨投資為1,260萬美元

•用於融資活動的現金：

◦我們新的3億美元定期貸款的收益

◦循環信貸額度的淨還款額為2.30億美元

◦回購1.963億美元的股份

我們的產能擴張計劃以我們對可持續的長期盈利份額收益的預期為指導。我們將繼續監測宏觀經濟狀況及其對我們開展業務的房地產市場的影響，以確保該計劃與我們的全球戰略保持一致。

在2024財年，我們估計資本支出總額約為5.15億美元。在 24 財年期間，我們有：

•為我們未來位於密蘇裏州水晶城的美國格林菲爾德場地購買了土地。我們不打算在 24 財年開始建造該場地

•為我們未來的歐洲纖維水泥新建基地購買了土地。我們不打算在 24 財年開始建造該場地

•宣佈取消我們在特魯加尼納建造綠地的計劃

此外，在2024財年，我們計劃：

•在馬薩諸塞州韋斯特菲爾德完成ColorPlus® 表面處理能力的建設和調試，將於24財年第四季度開始生產

•繼續在阿拉巴馬州普拉特維爾建造板材機 #3 和 #4，Sheet Machine #3 預計將於 24 財年第四季度完工

•繼續在阿拉巴馬州普拉特維爾建設ColorPlus® 表面處理能力

•繼續擴建西班牙奧雷霍纖維石膏工廠的棕地

我們的現金狀況增加了3.208億美元，從2023年3月31日的1.13億美元增加到2023年12月31日的4.338億美元。

2023年10月，我們執行了2028年10月到期的3億美元定期貸款。截至2023年12月31日，我們的循環信貸額度下有5.936億美元的可用借貸能力。

在2024財年，我們將分季度向AICF捐款1.375億澳元，不包括利息。截至2024年1月2日，共支付了1.031億澳元的款項。

根據我們現有的現金餘額，以及預期的運營現金流和未使用的信貸額度，我們預計我們將有足夠的資金投資於包括資本支出在內的有機增長，同時滿足未來十二個月的計劃營運資金、股票回購和其他預期的現金需求。

我們的資本分配框架優先使用自由現金流如下：

•投資有機增長

•保持靈活的資產負債表

•向股東部署多餘資金

在截至2023年12月31日的季度中，我們以7,500萬美元的價格回購了240萬股股票，平均每股價格為32.11美元。

本文件包含財務報表細列項目息税前利潤，該項目被視為非公認會計準則，但與澳大利亞公司使用的術語一致。由於我們根據公認會計原則編制簡明合併財務報表，因此我們在簡明合併財務報表中使用的等效的GAAP財務報表細列項目描述是營業收益（虧損）。

息税前利潤 — 利息和税前收益。

息税前利潤率 — 息税前利潤率定義為息税前利潤佔淨銷售額的百分比。

本管理層的業績分析包括某些財務信息，以補充公司的簡明合併財務報表，這些財務報表是根據美國普遍接受的會計原則（“GAAP”）編制的。這些財務指標旨在為投資者提供一種替代方法，從持續運營、資本效率和利潤創造中評估我們的業績。管理層將這些財務措施用於相同的目的。這些財務措施包括：

這些財務指標是或可能是美國證券交易委員會規則中定義的非公認會計準則財務指標，並可能排除或包括在根據公認會計原則計算的最直接可比財務指標的計算中包含或排除的金額（視情況而定）。這些財務指標不應單獨考慮，也不能作為可比GAAP財務指標的替代品，只能與公司根據公認會計原則編制的簡明合併財務報表一起閲讀。在評估這些財務指標時，投資者應注意，其他報告或描述類似標題的財務指標的公司可能會以不同的方式計算這些指標，投資者在將公司的財務指標與其他公司的類似標題指標進行比較時應謹慎行事。

AFFA — 經修訂和重述的最終資助協議

AICF — 石棉傷害賠償基金有限公司

每平方英尺的平均淨銷售價格（“ASP”）— 纖維水泥和纖維石膏產品的總淨銷售額（不包括配件銷售額）除以產品總銷售量

NM — 沒有意義

銷量

營運資金 — 運營分析提供的現金中使用的營運資金計算方法包括：（1）淨賬款和其他應收賬款的變化；（2）庫存；（3）應付賬款和應計負債

調整後的息税前利潤和調整後的息税折舊攤銷前

調整後利息，淨額

調整後淨收益

調整後的攤薄後每股收益

調整後的有效税率

本管理層的業績分析包含前瞻性陳述。James Hardie Industries plc（“公司”）可能會不時在向美國證券交易委員會提交或提供給美國證券交易委員會的定期報告、20-F和6-K表格、向股東提交的年度報告、發行通告、邀請備忘錄和招股説明書、新聞稿和其他書面材料以及公司高管、董事或員工向分析師、機構投資者、現有和潛在貸款人、代表的口頭陳述中作出前瞻性陳述媒體和其他人。非歷史事實的陳述是前瞻性陳述，此類前瞻性陳述是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款作出的陳述。

前瞻性陳述的示例包括：

▪ 關於公司未來業績的聲明；

▪ 對公司經營業績或財務狀況的預測；

▪ 關於公司計劃、目標或目標的聲明，包括與戰略、舉措、競爭、收購、處置和/或其產品有關的聲明；

▪ 對與公司任何工廠暫停或關閉運營相關的成本的期望以及任何此類工廠的未來計劃；

▪ 對與公司任何工廠的重大資本支出項目相關的成本的預期以及任何此類項目的未來計劃；

▪ 對延長或續訂公司信貸額度的期望，包括條款、契約或比率的變更；

▪ 有關股息支付和股票回購的預期；

▪ 有關公司和税務住所和結構及其潛在變動（包括潛在的税收費用）的聲明；

▪ 關於納税義務和相關審計、審查和程序的聲明；

▪ 關於對我們提起的法律訴訟的可能後果和/或潛在結果以及與此類訴訟相關的潛在責任（如果有）的聲明；

▪ 對向AICF捐款的時間和金額的期望，AICF是一項特殊用途基金，用於賠償經證實的澳大利亞石棉相關人身傷害和死亡索賠；

▪ 對公司保修條款是否充分的期望以及對未來保修相關成本的估計；

▪ 關於公司管理法律和監管事務（包括但不限於產品責任、環境、知識產權和競爭法事務）以及在當前估計範圍內解決任何此類未決法律和監管事項的能力的聲明，以及在預期的某些第三方追回的情況下解決任何此類未決法律和監管問題的能力；以及

▪ 關於我們經營所在地區的經濟或住房市場狀況的聲明，包括但不限於新房建設和房屋裝修水平、失業水平、消費者收入的變化、住房價值的變化或穩定、抵押貸款和其他融資的可用性、抵押貸款和其他利率、住房負擔能力和供應、止贖和房屋轉售水平、貨幣匯率以及建築商和消費者信心。

諸如 “相信”、“預測”、“計劃”、“期望”、“打算”、“目標”、“估計”、“項目”、“預測”、“指導”、“目標”、“將”、“應該”、“可能”、“可能”、“目標”、“展望” 等詞語和類似表述旨在識別前瞻性陳述，但不是識別前瞻性陳述的唯一手段這樣的陳述。提醒讀者不要過分依賴這些前瞻性陳述，所有此類前瞻性陳述均參照以下警示性陳述進行全面限定。

前瞻性陳述基於公司當前的預期、估計和假設，由於前瞻性陳述涉及未來的業績、事件和狀況，因此就其本質而言，它們涉及固有的風險和不確定性，其中許多是不可預見的，也是公司無法控制的。此類已知和未知的風險、不確定性和其他因素可能導致實際業績、業績或其他成就與這些前瞻性陳述所表達、預測或暗示的預期結果、業績或成就存在重大差異。這些因素在2023年5月16日向美國證券交易委員會提交的20-F表格第3節的 “風險因素” 中進行了討論，包括但不限於：與現有和前任公司子公司先前生產含石棉產品有關或產生的所有事項；AICF所需繳款、AICF資金的任何短缺以及貨幣匯率變動對記錄金額的影響公司財務報表作為石棉負債；遵守和變更的石棉負債税法和待遇；公司經營市場的競爭和產品定價；產品故障或缺陷的後果；環境、石棉、假定的消費者集體訴訟或其他法律訴訟的風險；總體經濟和市場狀況；原材料的供應和成本；競爭可能加劇以及競爭對手可能複製公司產品的可能性；環境和健康與安全法律的遵守和變化；開展國際業務的風險；遵守和法律法規的變化；貨幣兑換風險；對客户偏好和公司客户羣集度的依賴；對住宅和商業建築市場的依賴；氣候或天氣模式不利變化的影響；會計估算的使用；以及公司向澳大利亞、愛爾蘭和美國證券監管機構和交易所提交的報告中確定的所有其他風險（視情況而定）。公司提醒您，上述因素清單並不詳盡，其他風險和不確定性可能導致實際業績與公司前瞻性陳述中提及的業績存在重大差異。前瞻性陳述僅代表其發表之日，是公司當前對未來業績、事件和狀況的預期的陳述。除非法律要求，否則公司沒有義務更新任何前瞻性陳述或信息。