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國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員SRT：權重平均成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001465128Stwd：測量輸入抵押品損失成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員SRT：最小成員數Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128Stwd：測量輸入抵押品損失成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員SRT：最大成員數Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128Stwd：測量輸入抵押品損失成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員SRT：權重平均成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員SRT：最小成員數美國-公認會計準則：測量輸入信用擴散成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001465128Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員SRT：最大成員數美國-公認會計準則：測量輸入信用擴散成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001465128Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：測量輸入信用擴散成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001465128Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員SRT：最小成員數美國-公認會計準則：測量輸入信用擴散成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員SRT：最大成員數美國-公認會計準則：測量輸入信用擴散成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：測量輸入信用擴散成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberSRT：最小成員數美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberSRT：最大成員數美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberSRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberSRT：最小成員數美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberSRT：最大成員數美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberSRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員SRT：最小成員數美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Stwd:MeasurementInputDiscountRatePropertiesMember2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員SRT：最大成員數美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Stwd:MeasurementInputDiscountRatePropertiesMember2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Stwd:MeasurementInputDiscountRatePropertiesMember2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員SRT：最小成員數美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Stwd：測量輸入折扣率負債成員2024-03-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員SRT：最大成員數美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Stwd：測量輸入折扣率負債成員2024-03-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Stwd：測量輸入折扣率負債成員2024-03-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員SRT：最小成員數美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Stwd：測量輸入折扣率負債成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員SRT：最大成員數美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Stwd：測量輸入折扣率負債成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Stwd：測量輸入折扣率負債成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員SRT：最小成員數Stwd:MeasurementInputTerminalCapitalizationRateMember美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員Stwd:MeasurementInputTerminalCapitalizationRateMemberSRT：最大成員數美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員Stwd:MeasurementInputTerminalCapitalizationRateMemberSRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員stwi：測量輸入直接資本率成員STWD：FundInvestments成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員stwi：測量輸入直接資本率成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員Stwd:MeasurementInputImpliedCapitalizationRateMember美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員STWD：FundInvestments成員Stwd:MeasurementInputImpliedCapitalizationRateMemberSRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Stwd：DomesticServicingRightsMember美國-公認會計準則：測量輸入信用擴散成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Stwd：DomesticServicingRightsMemberSRT：權重平均成員美國-公認會計準則：測量輸入信用擴散成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Stwd：DomesticServicingRightsMember美國-公認會計準則：測量輸入信用擴散成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Stwd：DomesticServicingRightsMemberSRT：權重平均成員美國-公認會計準則：測量輸入信用擴散成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員Stwd：DomesticServicingRightsMember美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Stwd：DomesticServicingRightsMember美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員Stwd：DomesticServicingRightsMember美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Stwd：DomesticServicingRightsMember美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465128美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員SRT：最小成員數Stwd：VariableInterestEntiyAssetsMe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則：材料對帳項目成員美國-公認會計準則：關聯方成員2024-03-310001465128Stwd:CommercialAndResidentialLendingSegmentMember美國公認會計準則：運營部門成員2023-12-310001465128Stwd：基礎設施貸款分段成員美國公認會計準則：運營部門成員2023-12-310001465128Stwd：PropertySegmentMember美國公認會計準則：運營部門成員2023-12-310001465128STWD：LNRBusinessSegments成員美國公認會計準則：運營部門成員2023-12-310001465128美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2023-12-310001465128stwd：操作段和公司非段成員2023-12-310001465128美國-公認會計準則：材料對帳項目成員2023-12-310001465128Stwd:CommercialAndResidentialLendingSegmentMember美國公認會計準則：運營部門成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001465128Stwd：基礎設施貸款分段成員美國公認會計準則：運營部門成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001465128Stwd：PropertySegmentMember美國公認會計準則：運營部門成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001465128STWD：LNRBusinessSegments成員美國公認會計準則：運營部門成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001465128美國-美國公認會計準則：公司非部門成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001465128stwd：操作段和公司非段成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001465128美國-公認會計準則：材料對帳項目成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001465128Stwd:CommercialAndResidentialLendingSegmentMember美國公認會計準則：運營部門成員美國-公認會計準則：非關聯方成員2023-12-310001465128Stwd：基礎設施貸款分段成員美國公認會計準則：運營部門成員美國-公認會計準則：非關聯方成員2023-12-310001465128Stwd：PropertySegmentMember美國公認會計準則：運營部門成員美國-公認會計準則：非關聯方成員2023-12-310001465128STWD：LNRBusinessSegments成員美國公認會計準則：運營部門成員美國-公認會計準則：非關聯方成員2023-12-310001465128美國-美國公認會計準則：公司非部門成員美國-公認會計準則：非關聯方成員2023-12-310001465128stwd：操作段和公司非段成員美國-公認會計準則：非關聯方成員2023-12-310001465128美國-公認會計準則：材料對帳項目成員美國-公認會計準則：非關聯方成員2023-12-310001465128Stwd:CommercialAndResidentialLendingSegmentMember美國-公認會計準則：關聯方成員美國公認會計準則：運營部門成員2023-12-310001465128Stwd：基礎設施貸款分段成員美國-公認會計準則：關聯方成員美國公認會計準則：運營部門成員2023-12-310001465128Stwd：PropertySegmentMember美國-公認會計準則：關聯方成員美國公認會計準則：運營部門成員2023-12-310001465128STWD：LNRBusinessSegments成員美國-公認會計準則：關聯方成員美國公認會計準則：運營部門成員2023-12-310001465128美國-美國公認會計準則：公司非部門成員美國-公認會計準則：關聯方成員2023-12-310001465128stwd：操作段和公司非段成員美國-公認會計準則：關聯方成員2023-12-310001465128美國-公認會計準則：材料對帳項目成員美國-公認會計準則：關聯方成員2023-12-310001465128美國公認會計準則：次要事件成員stwi：CollateralizedLoanObjigationsSTWD 2024 FL 3成員2024-05-080001465128美國公認會計準則：次要事件成員美國公認會計準則：財務應收賬款成員stwi：CollateralizedLoanObjigationsSTWD 2024 FL 3成員Stwd：SecuredOvernightFinancingRateSOFR成員2024-05-082024-05-080001465128美國公認會計準則：次要事件成員stwi：CollateralizedLoanObjigationsSTWD 2024 FL 3成員2024-05-082024-05-080001465128美國公認會計準則：次要事件成員STWD：FirstMortgageAndMezzanineMembers美國-GAAP：SecuredDebt成員Stwd：MedicalOfficePortfolio成員2024-05-080001465128美國公認會計準則：次要事件成員stwi：SeniorSecurizedMortgageDebtMember美國-GAAP：SecuredDebt成員Stwd：MedicalOfficePortfolio成員2024-05-080001465128美國公認會計準則：次要事件成員stwd：MezzanineLoanMember美國-GAAP：SecuredDebt成員Stwd：MedicalOfficePortfolio成員2024-05-080001465128美國公認會計準則：次要事件成員美國-GAAP：SecuredDebt成員Stwd：MedicalOfficePortfolio成員2024-05-082024-05-080001465128美國公認會計準則：次要事件成員美國-GAAP：SecuredDebt成員Stwd：MedicalOfficePortfolio成員2024-05-080001465128美國公認會計準則：次要事件成員Stwd：SecuredOvernightFinancingRateSOFR成員美國-GAAP：SecuredDebt成員Stwd：MedicalOfficePortfolio成員2024-05-082024-05-08
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格：10-Q
| | | | | |
| ☒ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款規定的季度報告 |
截至本季度末 2024年3月31日
或
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| ☐ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款提交的過渡報告 |
佣金文件編號 001-34436
__________________________________________________
喜達屋地產信託有限公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | | | | |
| 馬裏蘭州 | | 27-0247747 |
(述明或其他司法管轄權
公司或組織) | | (税務局僱主
識別號碼) |
| | |
| 普特南西大街591號 | | |
格林威治, 康涅狄格州 | | 06830 |
| (主要行政辦公室地址) | | (郵政編碼) |
註冊人的電話號碼，包括區號：
(203) 422-7700
___________________________________________________________________________
根據該法第12(B)條登記的證券：
| | | | | | | | |
| 每個班級的標題 | 交易代碼 | 註冊的每個交易所的名稱 |
| 普通股，每股面值0.01美元 | STWD | 紐約證券交易所 |
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。 是 ☒ 不是 ☐
通過勾選標記檢查註冊人是否已在過去12個月內（或在註冊人被要求提交此類文件的較短期限內）以電子方式提交了根據S-T法規（§232.405）第405條要求提交的所有交互數據文件。 是 ☒ 不是 ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
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| 大型加速文件服務器 | ☒ | 加速文件管理器 | ☐ |
| 非加速文件服務器 | ☐ | 規模較小的報告公司 | ☐ |
| | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是 ☐ 不是 ☒
截至2024年5月3日，發行人普通股的流通股數量為面值0.01美元315,962,445.
關於前瞻性陳述的特別説明
這份Form 10-Q季度報告包含某些前瞻性陳述，包括但不限於有關我們的運營、經濟表現和財務狀況的陳述。這些前瞻性陳述是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款作出的。前瞻性陳述是通過將當前可用的信息與我們的信念和假設相結合而形成的，通常由“相信”、“預期”、“預期”和其他類似的表述來識別。前瞻性陳述不保證未來的業績，這可能與任何此類陳述中表達或暗示的情況大不相同。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，它們只説明瞭各自的日期。
這些前瞻性陳述主要基於我們目前對我們未來業績的信念、假設和預期，並考慮到我們目前掌握的所有信息。這些信念、假設和預期可能會因許多可能的事件或因素而改變，這些事件或因素並不是我們都知道或控制的，它們可能會對實際結果、業績或成就產生實質性影響。可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述不同的因素包括但不限於：
•截至2023年12月31日止年度的Form 10-K年度報告及本Form 10-Q季度報告中所述的因素，包括在“風險因素”、“業務”及“管理層對財務狀況及經營成果的討論及分析”標題下所載的因素；
•借款人拖欠償還未償債務的；
•擔保我們的貸款或我們投資的房地產的價值減值；
•是否有我們可以接受的按揭貸款和收購機會；
•資產償還的時間與相關融資協議的到期日可能不匹配；
•我們有能力從先前收購GE Capital Global Holdings，LLC的項目融資發起、承銷和資本市場業務中獲得預期收益;
•國家和地方的經濟和商業狀況，包括突發公共衞生事件的影響;
•某些影響國際關係正常和平進程的地緣政治事件（如戰爭、恐怖襲擊和國家間緊張局勢）的發生;
•一般和當地商業和住宅房地產物業條件;
•聯邦政府政策的變化;
•聯邦、州和地方政府法律法規的變化;
•來自從事抵押貸款和證券投資活動的實體的競爭加劇;
•利率變動;及
•流動資金來源的可用性和相關成本。
鑑於這些風險和不確定性，無法保證本10-Q表格季度報告中包含的前瞻性陳述中提到的結果實際上會發生。除適用法律或法規要求外，我們不承擔更新或修改任何前瞻性陳述的義務，以反映假設的變化、預期或意外事件的發生、未來結果的變化或其他情況。
表格 的 目錄
| | | | | | | | |
| | 頁面 |
第I部分 | 財務信息 | |
第1項。 | 財務報表 | 4 |
| 簡明綜合資產負債表 | 4 |
| 簡明綜合業務報表 | 5 |
| 簡明綜合全面收益表 | 6 |
| 簡明合併權益表 | 7 |
| 現金流量表簡明合併報表 | 8 |
| 簡明合併財務報表附註 | 10 |
| 注1業務和組織 | 10 |
| 附註2重要會計政策摘要 | 11 |
| 附註3：收購和剝離 | 18 |
| 注4貸款 | 19 |
| 注5投資證券 | 24 |
| 注6屬性 | 27 |
| 注7統一經濟適用住房基金投資 | 28 |
| 附註8對未合併實體的投資 | 29 |
| 注9善意和無形資產 | 30 |
| 注10有擔保借款 | 32 |
| 注11無擔保優先票據 | 37 |
| 注12貸款證券化/銷售活動 | 39 |
| 注13衍生品和對衝活動 | 40 |
| 注14資產與負債抵消 | 41 |
| 附註15可變利息實體 | 41 |
| 注16關聯方交易 | 43 |
| 注17股東權益和非控制性權益 | 45 |
| 注18每股收益 | 47 |
| 注19累計其他綜合收益 | 48 |
| 注20公允價值 | 49 |
| 注21所得税 | 56 |
| 注22承諾和或有事項 | 56 |
| 注23分部數據 | 58 |
| 附註24後續事件 | 62 |
第二項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 63 |
第三項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 95 |
第四項。 | 控制和程序 | 97 |
第II部 | 其他信息 | |
第1項。 | 法律訴訟 | 98 |
項目1A. | 風險因素 | 98 |
第二項。 | 未登記的股權證券銷售、收益的使用和發行人購買股權證券 | 98 |
第三項。 | 高級證券違約 | 98 |
第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 98 |
第5項。 | 其他信息 | 98 |
第6項。 | 陳列品 | 99 |
第一部分--財務信息
項目1.財務報表
喜達屋地產信託公司及其子公司
簡明綜合資產負債表
（未經審計，金額以千計，共享數據除外） | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日， | | 截至12月31日， |
| 2024 | | 2023 |
| 資產： | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 327,363 | | | $ | 194,660 | |
| 受限現金 | 125,341 | | | 117,312 | |
為投資而持有的貸款，扣除信貸損失準備金淨額#美元331,646及$309,039 | 16,606,862 | | | 17,574,249 | |
待售貸款（美元2,642,219及$2,645,637按公允價值持有) | 2,689,368 | | | 2,645,637 | |
投資證券，扣除信貸損失準備金淨額#美元17,589及$13,143 ($127,070及$129,308按公允價值持有) | 716,073 | | | 735,562 | |
| 屬性，網絡 | 1,044,565 | | | 1,046,384 | |
待售物業 | — | | | 290,937 | |
按公允價值計算的保障性住房公積金投資 | 2,008,937 | | | 2,012,833 | |
| 對未合併實體的投資 | 96,927 | | | 90,376 | |
| 商譽 | 259,846 | | | 259,846 | |
無形資產(美元19,612及$19,384按公允價值持有) | 63,267 | | | 64,967 | |
| 衍生資產 | 82,916 | | | 63,437 | |
| 應計應收利息 | 194,498 | | | 200,867 | |
| 其他資產 | 319,853 | | | 420,773 | |
| 可變利息實體(“VIE”)資產，按公允價值計算 | 41,633,853 | | | 43,786,356 | |
| 總資產 | $ | 66,169,669 | | | $ | 69,504,196 | |
| 負債與權益 | | | |
| 負債： | | | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | $ | 259,998 | | | $ | 293,442 | |
| 關聯方應付 | 44,226 | | | 44,816 | |
| 應付股息 | 153,174 | | | 152,888 | |
| 衍生負債 | 74,647 | | | 102,467 | |
| 擔保融資協議，淨額 | 12,556,487 | | | 13,867,996 | |
| 抵押貸款債券和單一資產證券化淨額 | 3,223,867 | | | 3,491,292 | |
| 無擔保優先票據，淨額 | 2,751,666 | | | 2,158,888 | |
| 與待售房產相關的債務 | — | | | 193,691 | |
| VIE負債，按公允價值計算 | 40,065,423 | | | 42,175,734 | |
| 總負債 | 59,129,488 | | | 62,481,214 | |
| 承諾和或有事項（注22） | | | |
臨時股權：可贖回的非控股權益 | 415,485 | | | 414,348 | |
| 永久股權： | | | |
| 喜達屋地產信託有限公司股東權益： | | | |
優先股，$0.01每股，100,000,000授權股份，不是已發行及已發行股份 | — | | | — | |
普通股，$0.01每股，500,000,000授權股份，323,405,456已發佈，並315,956,765截至2024年3月31日尚未償還 320,814,765已發佈，並313,366,074截至2023年12月31日未償還 | 3,234 | | | 3,208 | |
| 額外實收資本 | 5,885,852 | | | 5,864,670 | |
庫存股(7,448,691股份) | (138,022) | | | (138,022) | |
| 留存收益 | 507,622 | | | 505,881 | |
| 累計其他綜合收益 | 14,061 | | | 15,352 | |
| 總喜達屋地產信託公司股東權益 | 6,272,747 | | | 6,251,089 | |
| 合併子公司中的非控股權益 | 351,949 | | | 357,545 | |
| 永久總股本 | 6,624,696 | | | 6,608,634 | |
| 負債和權益總額 | $ | 66,169,669 | | | $ | 69,504,196 | |
________________________________________________________
注：除了單獨呈列的VIE資產和負債外，我們截至2024年3月31日和2023年12月31日的簡明合併資產負債表還包括美元的資產4.010億美元4.3分別為10億美元和美元的債務3.210億美元3.5分別與合併抵押貸款債務（“CLO”）和單一資產證券化（“SASB”）相關，這兩個項目被視為VIE。CLO和SASB的資產僅可用於償還CLO和SASB的義務，CLO和SASB的負債對Starwood Property Trust，Inc.沒有追索權。有關VIE的更多討論，請參閲注15。
見簡明合併財務報表附註。
喜達屋地產信託公司及其子公司
簡明綜合業務報表
（未經審計，金額以千計，每股數據除外）
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三個月 3月31日， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
| 收入： | | | | | | | |
| 貸款利息收入 | $ | 463,492 | | | $ | 430,908 | | | | | |
| 投資證券的利息收入 | 18,206 | | | 18,637 | | | | | |
| 維修費 | 9,689 | | | 7,256 | | | | | |
| 租金收入 | 28,847 | | | 32,289 | | | | | |
| 其他收入 | 2,854 | | | 1,324 | | | | | |
| 總收入 | 523,088 | | | 490,414 | | | | | |
| 成本和支出： | | | | | | | |
| 管理費 | 46,014 | | | 39,540 | | | | | |
| 利息支出 | 355,956 | | | 335,301 | | | | | |
| 一般和行政 | 50,663 | | | 42,108 | | | | | |
| 租賃業務的成本 | 10,344 | | | 11,666 | | | | | |
| 折舊及攤銷 | 9,818 | | | 12,416 | | | | | |
| 信貸損失準備，淨額 | 35,839 | | | 43,194 | | | | | |
| 其他費用 | 674 | | | 1,117 | | | | | |
| 總成本和費用 | 509,308 | | | 485,342 | | | | | |
| 其他收入(虧損)： | | | | | | | |
| 與合併VIE相關的淨資產變動 | 10,086 | | | 41,138 | | | | | |
| 維修權公允價值變動 | 228 | | | 304 | | | | | |
| 投資證券公允價值變動淨額 | 915 | | | 82 | | | | | |
| 按揭貸款公允價值變動淨額 | (29,013) | | | 8,901 | | | | | |
| 保障性住房基金投資收益 | 9,448 | | | 12,965 | | | | | |
未合併實體的收益 | 7,675 | | | 2,725 | | | | | |
| 出售投資和其他資產的收益，淨額 | 91,962 | | | 190 | | | | | |
| 衍生金融工具淨收益(虧損) | 101,939 | | | (32,828) | | | | | |
| 外幣(虧損)收益(淨額) | (41,870) | | | 15,019 | | | | | |
| 債務清償損失 | (1,454) | | | (61) | | | | | |
| 其他損失，淨額 | (2,630) | | | (2,541) | | | | | |
| 其他收入合計 | 147,286 | | | 45,894 | | | | | |
| 所得税前收入 | 161,066 | | | 50,966 | | | | | |
所得税(撥備)優惠 | (1,206) | | | 8,795 | | | | | |
| 淨收入 | 159,860 | | | 59,761 | | | | | |
| 可歸於非控股權益的淨收入 | (5,528) | | | (7,787) | | | | | |
可歸因於喜達屋地產信託公司的淨收入。 | $ | 154,332 | | | $ | 51,974 | | | | | |
| | | | | | | |
| 喜達屋地產信託公司的每股收益數據： | | | | | | | |
| 基本信息 | $ | 0.49 | | | $ | 0.16 | | | | | |
| 稀釋 | $ | 0.48 | | | $ | 0.16 | | | | | |
見簡明合併財務報表附註。
喜達屋地產信託公司及其子公司
簡明綜合全面收益表
（未經審計，金額以千計）
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三個月 3月31日， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
| 淨收入 | $ | 159,860 | | | $ | 59,761 | | | | | |
| 其他全面收益（虧損）（按組成部分淨變化）： | | | | | | | |
| 可供出售的證券 | (1,291) | | | (1,104) | | | | | |
| | | | | | | |
| 其他綜合損失 | (1,291) | | | (1,104) | | | | | |
| 綜合收益 | 158,569 | | | 58,657 | | | | | |
| 減去：非控股權益的綜合收益 | (5,528) | | | (7,787) | | | | | |
可歸因於喜達屋地產信託公司的全面收入. | $ | 153,041 | | | $ | 50,870 | | | | | |
見簡明合併財務報表附註。
喜達屋地產信託公司及其子公司
簡明合併權益表
截至2024年和2023年3月31日的三個月
（未經審計，金額以千計，共享數據除外）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 臨時股權 | | | 普通股 | | 其他內容
已繳費
資本 | | 庫存股 | | 留存收益 | | 累計
其他
全面
收入 | | 總計
喜達屋酒店
Trust，Inc.
股東的
權益 | | 非-
控管
利益 | | 永久合計
權益 |
| | | | 股票 | | 帕爾
價值 | | 股票 | | 金額 | |
餘額，2023年12月31日 | | $ | 414,348 | | | | 320,814,765 | | | $ | 3,208 | | | $ | 5,864,670 | | | 7,448,691 | | | $ | (138,022) | | | $ | 505,881 | | | $ | 15,352 | | | $ | 6,251,089 | | | $ | 357,545 | | | $ | 6,608,634 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 水滴計劃的收益 | | — | | | | 13,034 | | | — | | | 266 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 266 | | | — | | | 266 | |
| 員工購股計劃的收益 | | — | | | | 66,315 | | | 1 | | | 1,133 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,134 | | | — | | | 1,134 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基於股份的薪酬 | | — | | | | 2,015,172 | | | 20 | | | 10,026 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 10,046 | | | — | | | 10,046 | |
| 以股票形式支付的經理費用 | | — | | | | 496,170 | | | 5 | | | 9,757 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 9,762 | | | — | | | 9,762 | |
| 淨收入 | | 1,565 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 154,332 | | | — | | | 154,332 | | | 3,963 | | | 158,295 | |
宣佈的股息，$0.48每股 | | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (152,591) | | | — | | | (152,591) | | | — | | | (152,591) | |
| 其他全面虧損，淨額 | | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,291) | | | (1,291) | | | — | | | (1,291) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 對非控股權益的分配 | | (428) | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (9,559) | | | (9,559) | |
| 餘額，2024年3月31日 | | $ | 415,485 | | | | 323,405,456 | | | $ | 3,234 | | | $ | 5,885,852 | | | 7,448,691 | | | $ | (138,022) | | | $ | 507,622 | | | $ | 14,061 | | | $ | 6,272,747 | | | $ | 351,949 | | | $ | 6,624,696 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
平衡，2022年12月31日 | | $ | 362,790 | | | | 318,123,861 | | | $ | 3,181 | | | $ | 5,807,087 | | | 7,448,691 | | | $ | (138,022) | | | $ | 769,237 | | | $ | 20,955 | | | $ | 6,462,438 | | | $ | 373,479 | | | $ | 6,835,917 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 水滴計劃的收益 | | — | | | | 15,657 | | | — | | | 299 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 299 | | | — | | | 299 | |
| 員工購股計劃的收益 | | — | | | | 65,026 | | | 1 | | | 969 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 970 | | | — | | | 970 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基於股份的薪酬 | | — | | | | 1,091,789 | | | 11 | | | 10,925 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 10,936 | | | — | | | 10,936 | |
| 以股票形式支付的經理費用 | | — | | | | 373,204 | | | 4 | | | 7,229 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 7,233 | | | — | | | 7,233 | |
| 淨收入 | | 2,287 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 51,974 | | | — | | | 51,974 | | | 5,500 | | | 57,474 | |
宣佈的股息，$0.48每股 | | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (150,521) | | | — | | | (150,521) | | | — | | | (150,521) | |
| 其他全面虧損，淨額 | | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,104) | | | (1,104) | | | — | | | (1,104) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 對非控股權益的分配 | | (659) | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (8,731) | | | (8,731) | |
| 平衡，2023年3月31日 | | $ | 364,418 | | | | 319,669,537 | | | $ | 3,197 | | | $ | 5,826,509 | | | 7,448,691 | | | $ | (138,022) | | | $ | 670,690 | | | $ | 19,851 | | | $ | 6,382,225 | | | $ | 370,248 | | | $ | 6,752,473 | |
見簡明合併財務報表附註。
喜達屋地產信託公司及其子公司
現金流量表簡明合併報表
（未經審計，金額以千計） | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三個月 3月31日， |
| 2024 | | 2023 |
| 經營活動的現金流： | | | |
| 淨收入 | $ | 159,860 | | | $ | 59,761 | |
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整： | | | |
| 攤銷遞延融資成本、有擔保借款的溢價和折扣 | 12,490 | | | 13,205 | |
| 攤銷無擔保優先票據的貼現和遞延融資成本 | 2,300 | | | 2,234 | |
| 投資證券淨折價的增加 | (1,387) | | | (2,094) | |
| 遞延貸款費用和貼現淨額增加 | (19,891) | | | (15,180) | |
| 基於股份的薪酬 | 10,046 | | | 10,936 | |
| 以股票形式支付的經理費用 | 9,762 | | | 7,233 | |
| 投資證券公允價值變動 | (915) | | | (82) | |
| 合併動產企業的公允價值變動 | 23,769 | | | (4,245) | |
| 維修權公允價值變動 | (228) | | | (304) | |
| 貸款公允價值變動 | 29,013 | | | (8,901) | |
| 保障性住房基金投資公允價值變動 | 3,896 | | | (1,160) | |
| 衍生工具公允價值變動 | (75,079) | | | 48,431 | |
外幣損失(收益)淨額 | 41,870 | | | (15,019) | |
| 出售投資和其他資產的收益 | (91,962) | | | (190) | |
| | | |
信貸損失準備，淨額 | 35,839 | | | 43,194 | |
| 折舊及攤銷 | 11,049 | | | 13,635 | |
未合併實體的收益 | (7,675) | | | (2,725) | |
| 未合併實體的收益分配 | 1,125 | | | 243 | |
| 債務清償損失 | 1,704 | | | 61 | |
| 持有待售貸款的產生和購買，扣除本金收款 | (243,325) | | | (28,333) | |
| 出售持有待售貸款所得款項 | 218,596 | | | 13,439 | |
| 經營性資產和負債變動情況： | | | |
| 關聯方應付 | (590) | | | (1,603) | |
| 應計和資本化應收利息減去購入利息 | (15,475) | | | (41,541) | |
| 其他資產 | (9,875) | | | (89,667) | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | (38,968) | | | (29,886) | |
經營活動提供(用於)的現金淨額 | 55,949 | | | (28,558) | |
| 投資活動產生的現金流： | | | |
| 為投資而持有的貸款的發起、購買和融資 | (265,185) | | | (431,615) | |
| 收取貸款本金所得款項 | 1,220,995 | | | 407,199 | |
| | | |
| 投資證券的購買和融資 | (9,220) | | | (591) | |
| 出售和贖回投資證券所得收益 | 1,314 | | | — | |
| 投資證券本金收取所得收益 | 19,149 | | | 40,778 | |
房地產銷售收入，扣除買方承擔的債務 | 188,040 | | | 543 | |
| 購買和增加財產和其他資產 | (5,576) | | | (5,839) | |
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| 來自未合併實體的資本分配 | — | | | 277 | |
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| 購買或終止衍生品的付款 | (781) | | | (3,340) | |
| 終止衍生品的收益 | 16,925 | | | 5,605 | |
投資活動提供的現金淨額 | 1,165,661 | | | 13,017 | |
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見簡明合併財務報表附註。
喜達屋地產信託公司及其子公司
簡明綜合現金流量表（續）
（未經審計，金額以千計）
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| 截至以下三個月 3月31日， |
| 2024 | | 2023 |
| 融資活動的現金流： | | | |
| 借款收益 | $ | 1,234,980 | | | $ | 1,202,077 | |
| 借款的本金償還和回購 | (2,165,427) | | | (892,238) | |
| 支付遞延融資成本 | (6,574) | | | (2,924) | |
| 普通股發行所得款項 | 1,400 | | | 1,269 | |
| | | |
| 支付股息 | (152,305) | | | (149,765) | |
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| 對非控股權益的分配 | (9,987) | | | (9,390) | |
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| 發行合併VIE的債務 | 3,166 | | | — | |
| 償還合併VIE的債務 | (108) | | | (108) | |
| 合併VIE的現金分配 | 15,022 | | | 15,329 | |
融資活動提供的現金淨額(用於) | (1,079,833) | | | 164,250 | |
| 現金、現金等價物和限制性現金淨增加 | 141,777 | | | 148,709 | |
| 期初現金、現金等價物和限制性現金 | 311,972 | | | 382,133 | |
| 匯率變動對現金的影響 | (1,045) | | | 594 | |
| 現金、現金等價物和受限現金，期末 | $ | 452,704 | | | $ | 531,436 | |
| 補充披露現金流量信息： | | | |
| 支付利息的現金 | $ | 367,142 | | | $ | 322,932 | |
已繳(已退還)所得税，淨額 | (269) | | | 42 | |
| 補充披露非現金投資和融資活動： | | | |
| 已宣佈但尚未支付的股息 | $ | 152,591 | | | $ | 152,551 | |
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| 取消合併VIE(即減少資產/負債) | (622,077) | | | — | |
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購買者在出售房地產時承擔的債務 | (194,900) | | | — | |
| 將為投資而持有的貸款重新分類為為出售而持有的貸款 | 48,695 | | | — | |
| 貸款本金託收暫時存放在主服務商 | 5,305 | | | 15,197 | |
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見簡明合併財務報表附註。
喜達屋地產信託公司及其子公司
簡明合併財務報表附註
截至2024年3月31日
(未經審計)
1. 業務和組織
喜達屋地產信託有限公司(“喜達屋地產信託”及其附屬公司，“我們”或“公司”)是馬裏蘭州的一家公司，於2009年8月我們完成首次公開募股後開始運營。我們主要專注於在美國、歐洲和澳大利亞發起、獲得、融資和管理抵押貸款和其他房地產投資。隨着市場狀況隨着時間的推移而變化，我們可能會調整我們的戰略，以利用利率和信貸利差以及經濟和信貸狀況的變化。
我們有四截至2024年3月31日的可報告業務分部，我們將這些分部內的投資稱為我們的目標資產：
•房地產商業及住宅貸款(“商業及住宅貸款業務”)-主要在美國、歐洲及澳洲發行、取得、融資及管理商業第一按揭、非機構住宅按揭(“住宅貸款”)、次級按揭、夾層貸款、優先股、商業按揭支持證券(“CMBS”)、住宅按揭支持證券(“RMBS”)及其他房地產及與房地產相關的債務投資(包括不良貸款或不良貸款)。我們的住宅貸款以住宅物業的第一抵押留置權為擔保，主要由非機構住宅貸款組成，這些貸款不受任何美國政府機構或聯邦特許公司的擔保。
•基礎設施貸款(“基礎設施貸款部分”)--主要從事發起、獲得、融資和管理基礎設施債務投資。
•房地產(“物業分部”)-主要從事收購和管理穩定的商業房地產物業的股權，包括多户物業和為投資而持有的淨租賃的商業物業。
•房地產投資和服務(“投資和服務部門”)-包括(I)在美國管理和解決問題資產的服務業務，(Ii)選擇性地收購和管理未評級、投資級和非投資級CMBS的投資業務，包括證券化和再證券化交易的附屬權益，(Iii)發放管道貸款的抵押貸款業務，其主要目的是將這些貸款出售給證券化交易，以及(Iv)有選擇地收購商業房地產資產的投資業務，包括從CMBS信託基金獲得的資產。
我們的分部不包括證券化可變利息實體(“VIE”)的合併。
根據修訂後的1986年國內收入法(下稱“守則”)，我們的組織和運作符合房地產投資信託基金(“REIT”)的資格。因此，如果我們至少分配給股東的淨收入部分，我們通常不需要繳納美國聯邦公司所得税90在規定日期前將應納税所得額的%支付給股東，並符合各種其他要求。
我們是一家控股公司，主要通過我們的各種全資子公司開展業務。根據管理協議的條款，我們由SPT Management LLC(我們的經理)進行外部管理和提供建議。我們的經理由我們的董事長兼首席執行官巴里·斯特恩利赫特控制。我們的經理是喜達屋資本集團全球有限公司(Starwood Capital Group Global，L.P.)的附屬公司，喜達屋資本集團是斯特恩利赫特先生創立的一傢俬人持股私募股權公司。
2. 重要會計政策摘要
證券化可變利息實體的資產負債表列報
我們經營的投資業務是收購未評級、投資級和非投資級的CMBS和RMBS。這些證券代表在證券化結構(通常稱為特殊目的實體或“特殊目的實體”)中的利益。這些特殊目的實體的結構是傳遞實體，這些實體接收基礎抵押品的本金和利息，並將這些付款分配給證書持有者。根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“公認會計原則”)，特殊目的企業通常符合投資實體的資格。這些實體在設計上要麼(1)缺乏足夠的股本，使實體能夠在沒有其他各方額外從屬財政支持的情況下為其活動提供資金，要麼(2)股權投資者沒有能力通過投票權就實體的運營作出重大決定，或沒有義務吸收預期損失，或無權獲得實體的剩餘回報。
由於我們經常擔任我們投資的信託基金的特別服務商或服務管理人，或者我們有能力無緣無故地移除和更換特殊服務商，因此需要根據下面詳細概述的GAAP對這些結構進行合併。這就形成了一份綜合資產負債表，其中列出了投資實體的總資產和負債。這些VIE持有的資產和其他工具受到限制，只能用於履行實體的義務。此外，VIE的義務對任何其他合併實體的一般信用沒有任何追索權，對我們作為這些VIE的整合者也沒有任何追索權。
VIE負債最初代表我們資產負債表上的投資證券(合併前)。在這些VIE合併後，我們的相關投資證券將被取消，與這些證券相關的利息收入也將被取消。同樣，我們作為合併VIE發行的債券的特別服務機構或合併VIE的抵押品管理人的角色賺取的費用也被取消。最後，在合併中剔除與已消除的費用流相關的已確定的無形服務的一部分。
請參考附註23中的細分數據，以演示我們的業務細分，而不合並這些VIE。
會計基礎和合並原則
隨附的簡明綜合財務報表包括我們的賬目以及我們合併子公司和VIE的賬目。公司間金額已在合併中沖銷。管理層認為，為公平列報財務狀況、業務成果和現金流所需的所有調整(僅包括正常經常性調整)均已包括在內。
這些未經審計的簡明合併財務報表應與我們提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的截至2023年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(我們的“Form 10-K”)中包含的合併財務報表及其附註一起閲讀。截至2024年3月31日的三個月的經營業績不一定代表全年的經營業績。
有關經常性會計政策的説明，請參閲我們的10-K表格。我們在本附註2中包含了關於合併原則和其他會計政策的披露，這些原則包括：(I)要求按季度披露，(Ii)我們認為關鍵，(Iii)自2023年12月31日以來由於公司行動或相關業務活動重要性的增加而變得重要，或(Iv)在採用財務會計準則委員會(FASB)發佈的會計準則更新(ASU)後發生變化。
可變利息實體
除證券化VIE外，我們還通過被視為VIE的抵押貸款債券(CLO)和單一資產證券化(SASB)為我們的貸款池提供資金。吾等亦持有某些其他實體的權益，而該等實體的有限合夥人的股權有風險，並不共同擁有(I)無理由罷免普通合夥人或解散合夥企業的權利，或(Ii)參與合夥企業所作重大決定的權利。
我們評估我們在VIE中的所有利益，以進行整合。當我們的利益被確定為可變利益時，我們評估我們是否被視為VIE的主要受益人。VIE的主要受益人需要合併VIE。會計準則編撰(“ASC”)810，整固將主要受益方定義為既有權(I)有權指導對其經濟表現有最重大影響的VIE的活動，以及(Ii)有義務承擔損失並有權從VIE獲得可能具有重大意義的利益的一方。我們
在作出這一決定時，要考慮我們的可變利益以及我們關聯方的任何可變利益。在這兩個因素都存在的情況下，我們被視為主要受益者，我們鞏固VIE。如果這些因素中的任何一個都不存在，我們就不是主要受益者，也不會合並VIE。
為了評估我們是否有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最重大的影響，我們考慮了所有事實和情況，包括我們在建立VIE中的角色以及我們持續的權利和責任。這項評估包括：(I)確定對VIE的經濟表現影響最大的活動；(Ii)確定哪一方(如果有的話)擁有對這些活動的權力。一般而言，作出影響VIE的最重大決定或有權單方面罷免這些決策者的當事方被認為有權指導VIE的活動。罷免VIE中的決策者的權利必須在沒有任何理由的情況下行使，使決策者不被視為有權指導VIE活動的一方。
為了評估我們是否有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益，我們考慮了我們的所有經濟利益，包括債務和股權投資、服務費用和其他被視為VIE可變利益的安排。這項評估要求我們運用判斷來確定這些利益總體上是否被認為對VIE具有潛在的重大意義。在評估重要性時考慮的因素包括：VIE的設計，包括其資本化結構；利息從屬關係；支付優先權；VIE資本結構中不同類別的權益的相對份額；以及權益由我們持有的原因。
我們購買的投資證券包括證券化信託發行的未評級和非投資級評級證券。在某些情況下，我們可以簽約為這些信託提供特殊服務活動，或者，作為控制類的持有人，我們可能有權命名和刪除這些信託的特殊服務機構。作為特殊服務機構，我們在基礎合同協議允許的情況下，為信託機構內的違約貸款提供服務，如止贖或解決程序。作為這些服務的交換，我們會收到一筆費用。這些權利使我們能夠指導可能對信託的經濟表現產生重大影響的活動。然而，在那些沒有關係的第三方有權無故單方面解除我們作為特別服務機構的權利的情況下，我們沒有權力指導對信託的經濟表現產生最重大影響的活動。我們評估了我們在此類投資中的所有頭寸，以進行整合。
對於我們被確定為主要受益人的證券化VIE，結構的所有相關資產、負債和權益都記錄在我們的賬面上，初始投資以及任何相關的未實現持有損益在合併中被註銷。同樣，從這些結構中賺取的利息收入，以及這些信託基金以我們特別服務機構的身份向我們支付的費用，在合併中被取消。此外，與維修費用流相關的已確認維修無形資產的一部分，以及維修無形資產的相應攤銷或公允價值變動，也在合併中剔除。
我們對以下事項進行持續的重新評估：(I)之前根據多數表決權權益框架評估的任何實體是否已根據某些事件成為VIE，因此受到VIE合併框架的約束，以及(Ii)關於我們參與VIE的事實和情況的變化是否導致我們關於VIE的合併結論發生變化。
我們選擇公允價值選項對我們的合併證券化VIE的資產和負債進行初始和後續確認。與這些VIE相關的利息收入和利息支出在獨立基礎上不再相關，因為這些金額已反映在公允價值變動中。我們已選擇在我們的簡明綜合經營報表上一行列報這些項目。我們的簡明合併經營報表中“與合併VIE相關的淨資產變化”項中顯示的剩餘差額代表我們在VIE中的有利利益。
我們分別將我們合併證券化VIE的資產和負債作為單獨的項目在我們的精簡合併資產負債表中列示。我們的合併證券化VIE的負債僅包括對相關信託的債券持有人的債務，因此作為題為“VIE負債”的單一項目列示。我們的綜合證券化VIE的資產主要由貸款組成，但有時也包括暫時轉換為房地產自有(“REO”)的止贖貸款。這些資產的總和同樣顯示為標題為“VIE資產”的單行項目。
貸款構成我們證券化VIE資產的絕大部分，由於選擇了公允價值選項，貸款按公允價值列賬。當一項資產成為REO時，這是由於貸款的不履行。由於貸款已經是公允價值，REO資產的賬面價值最初也是公允價值。此外，當我們鞏固信任時，任何現有的
REO將按公允價值合併。一旦資產成為REO，其處置時間相對較短。因此，根據公認會計原則，REO的賬面價值通常接近公允價值。
除了採用與信託貸款類似的計量方法外，證券化VIE資產作為一個整體只能用於清償合併VIE的債務。我們證券化VIE的資產不能由債券持有人單獨訪問，這從估值角度造成了固有的限制。從估值角度來看，同樣造成限制的還有我們作為特殊服務機構的角色，這為我們提供了非常有限的可見性(如果有的話)，以瞭解信託的履約貸款。
REO資產通常只佔信託總資產池的很小比例。在新發行的信託中，沒有REO資產。我們估計REO資產約佔2我們合併的證券化資產的%為VIE資產，其餘的98%代表貸款。然而，值得注意的是，我們證券化VIE資產的公允價值是參考ASU 2014-13允許的證券化VIE負債來確定的，合併（專題810）：計量合併的有抵押融資實體的金融資產和金融負債。換句話説，我們的VIE負債比VIE資產更可靠地計量，導致我們目前的計量方法利用該價值來確定我們證券化VIE資產的整體公允價值。因此，倘個別資產進行估值，該等百分比並不一定代表該等資產類別各自的相對公平值。
由於我們在ASU 2014-13下的會計政策選擇，單獨列出兩個不同的資產類別將導致對每個資產類別的任意價值分配，其中一個資產類別代表剩餘金額，而不是其公允價值。然而，作為一個池，資產的公允價值總額等於負債的公允價值。
因此，我們的證券化VIE的資產以合計方式呈列。
公允價值期權
ASC 825中的指南， 金融工具，提供公平值選擇權，允許實體不可撤回地選擇公平值作為若干合資格金融資產及負債的初始及其後計量屬性。已選擇公允價值計量的項目的未實現損益在收益中報告。選擇公允價值計量選擇權的決定按個別工具基準釐定，且必須應用於整項工具，且一經選擇不可撤銷。根據本指引按公平值計量的資產及負債須於綜合資產負債表內與使用另一會計方法的該等工具分開呈報。
我們已選擇對合並證券化VIE的某些合資格金融資產和負債、持作投資的住宅貸款、為未來證券化而產生或收購的持作出售的貸款以及我們未來可能合併的VIE發行的購買CMBS進行公允價值計量。VIE和證券化相關項目的公允價值選擇是為了減輕工具賬面價值與我們按公允價值合併的相關資產和負債之間的會計錯配。就持作投資的住宅貸款作出公平值選擇，以維持我們所有住宅貸款的一致性。持作出售按揭貸款之公平值選擇乃由於該等工具之預期持有期較短。
公允價值計量
我們以公允價值計量抵押貸款支持證券、綜合保障性住房基金投資、衍生資產和負債、國內服務權無形資產以及我們選擇公允價值計量選擇權的任何資產或負債。當沒有活躍報價的可觀察價格時，我們使用類似資產及負債的隱含定價，或根據估計未來現金流量的淨現值（就流動資金、信貸、市場及╱或其他風險因素作出適當調整）的估值模型。
如上所述，我們根據我們選擇的公允價值計量選擇權，以公允價值計量合併證券化可變權益實體的資產和負債。我們投資的證券化VIE是“靜態”的;也就是説， 不是再投資是允許的，而且對標的資產沒有積極的管理。在確定證券化VIE的資產和負債的公允價值時，我們最大限度地使用可觀察到的投入而不是不可觀察到的投入。有關我們的公允價值計量的進一步討論，請參閲附註20。
為投資而持有的貸款
持有作投資用途的貸款(“HFI”)按成本計算，扣除未攤銷收購溢價或折扣、貸款費用及發端成本(視何者適用而定)及扣除信貸損失撥備後(如下文所述)，除非吾等已選擇在購買時採用公允價值選擇。
持有待售貸款
我們打算在短期內出售或清算的貸款被歸類為持有待售貸款，並以攤銷成本或公允價值中的較低者列賬，除非我們已選擇在發起或購買時應用公允價值選項。我們定期訂立衍生金融工具，以對衝持有待售貸款公允價值的不可預測變動，包括因利率及信貸質素而引起的變動。由於這些衍生品沒有被指定，其公允價值的變化被記錄在收益中。為了在收益中最好地反映對衝貸款組合的結果，我們為這些貸款選擇了公允價值選項。因此，貸款公允價值的變化也記錄在收益中。
投資證券
我們將我們的債務投資證券指定為持有至到期(“HTM”)、可供出售(“AFS”)或交易，這取決於我們的投資策略和持有此類證券至到期的能力。本公司並未選擇應用公允價值選擇的HTM債務證券按成本加任何溢價或折價列賬，該等溢價或折價乃按實際利息法於簡明綜合經營報表攤銷或增值。我們(I)並非為近期出售目的而持有的債務證券，或(Ii)可能在到期前處置的債務證券，歸類為AFS，並在隨附的財務報表中按公允價值列賬。我們沒有選擇公允價值選項的AFS債務證券的未實現收益或虧損在股東權益中作為累計其他全面收益(“AOCI”)的組成部分報告。我們的HTM和AFS債務證券也受到信用損失準備金的限制，如下所述。
我們唯一的股權投資證券按公允價值列賬，未實現的持股收益和虧損記錄在收益中。
信貸損失
按攤銷成本計量的貸款和債務證券
ASC 326， 金融工具--信貸損失於2020年1月1日起對本公司生效。ASC 326要求使用當前預期信貸損失模型(“CECL”)來估計按攤銷成本計量的某些金融工具的未來信貸損失，而不是以前根據公認會計準則要求的“已發生損失”信貸模型。CECL模型要求考慮在一種工具的整個生命週期內可能發生的信貸損失，而不是在以前的“已發生損失”方法下，只在發生離散損失事件時估計信貸損失。CECL模式適用於我們的HFI貸款和HTM債務證券，這些貸款和證券是按攤銷成本列賬的，包括與這些貸款和證券相關的未來資金承諾和應計應收利息。然而，根據ASC 326的許可，我們已選擇不計量應計應收利息(在我們的簡明綜合資產負債表中單獨分類)的信貸損失撥備，而是通過沖銷利息收入和/或停止可能無法收回的應計利息來及時註銷。
由於我們的HFI貸款和HTM證券沒有已實現信貸損失的歷史，我們訂閲了第三方數據庫服務，為我們提供商業房地產和基礎設施貸款的歷史行業損失。以這些損失為基準，我們在商業房地產和基礎設施投資組合的集體基礎上確定貸款和證券的預期信貸損失。有關我們的方法的進一步討論，請參見附註4。
我們還至少每季度評估按攤銷成本衡量的每筆貸款和證券的信用惡化情況。當我們被認為很可能不能按照貸款或擔保的合同條款收回所有到期金額時，信用惡化就會發生。如果一項貸款或證券被視為信用惡化，我們將偏離上述行業損失率方法，並將信貸損失準備確定為超過(I)按合同有效利率貼現的預期未來現金流現值或(Ii)抵押品的公允價值(如果僅從抵押品償還)的任何超出該貸款或證券的攤餘成本基礎的額度。
可供出售的債務證券
ASC 326的單獨條款適用於我們的AFS債務證券，這些證券以公允價值列賬，未實現收益和損失作為AOCI的組成部分報告。我們必須為以信用惡化(“PCD”)購買的證券建立初始信用損失撥備，方法是將每種證券的攤餘成本計入總收入，併為預期現金流和合同現金流之間的差額提供抵消性信用損失撥備，兩者均以現值為基礎。
隨後，我們的AFS債務證券預期現金流的累積不利變化目前被確認為信貸損失準備金的增加。然而，津貼僅限於AFS債務證券的攤銷成本超過其公允價值的金額。預期現金流的有利變化首先被確認為信貸損失準備的減少(目前在收益中確認)。只有在信貸損失撥備降至零的情況下，這種變化才會被視為預期的收益率調整。僅可歸因於浮動利率參考利率變化的預期現金流變化不會導致信貸損失，並計入預期收益率調整。
綜合保障性住房公積金的投資
2021年11月5日，我們成立了Woodstar Portfolio Holdings，LLC(伍德星基金)，這是一家投資基金，持有我們的Woodstar多户經濟適用房投資組合，包括59具有的屬性15,057位於佛羅裏達州中部和南部的單位。作為Woodstar基金的管理成員，我們管理尋求資本增值和持續回報的第三方投資者購買的權益，為此我們賺取(I)基於每位投資者在Woodstar基金總股本中的份額的管理費；(Ii)如果Woodstar基金的回報超過既定門檻，我們將獲得獎勵分配。關於Woodstar基金的成立，我們與某些第三方機構投資者簽訂了認購和其他相關協議，通過支線基金結構出售20.6擁有Woodstar Fund的%權益，初始總認購價為$216.0百萬美元，調整為#美元214.2成交後的百萬美元。伍德斯塔基金的初始期限為八年.
伍德星基金與第三方權益出售一起生效，具有ASC 946項下的投資公司特徵，金融服務--投資公司。因此，Woodstar基金必須按公允價值進行其財產投資，並在2021年11月5日，即Woodstar基金變更為投資公司的日期，對其在股東權益中確認的投資的公允價值和以前的賬面價值之間的累積影響進行調整。由於我們是Woodstar基金(VIE)的主要受益人(如附註15所述)，因此我們將Woodstar基金的賬目合併到我們的合併財務報表中，並保留其投資的公允價值會計基礎。伍德星基金財產投資公允價值的已實現和未實現變化及其分配，在我們簡明綜合經營報表的其他收益(虧損)部分的“保障性住房基金投資收入”標題中確認。有關Woodstar基金的投資和相關收入的更多詳情，請參閲附註7，以及關於其或有可贖回非控制權益的附註17，這些權益在我們的簡明綜合資產負債表中被歸類為“臨時股權”。
收入確認
利息收入
履約貸款和金融工具的利息收入根據該工具的未償還本金金額和合同條款應計。對於我們沒有選擇公允價值選項的貸款，發端費用和直接貸款發端成本也在貸款期限內的利息收入中確認為使用實際利息方法的收益率調整。當我們選擇公允價值選項時，發端費用和直接貸款成本直接計入收益，不會遞延。與購買不良貸款及投資證券有關的貼現或溢價，根據投資預期到期日的預期現金流，攤銷或增加至利息收入，作為實際利息法的收益率調整。我們至少每季度審查一次，並在適當情況下對我們的現金流預測進行調整。
我們在(I)貸款嚴重逾期或(Ii)管理層得出結論認為完全收回所有利息和本金是可疑的較早者時，停止應計不良貸款的利息。管理層期望全額收回貸款本金餘額的非應計貸款的利息收入，只有在收到現金時才予以確認。如果本金不能全部收回或利息的收取不太可能，則採用成本回收法，將收到的任何現金用於貸款的未償還本金餘額。非權責發生制貸款退回權責發生制貸款
在貸款成為合同當期且管理層相信所有未來的本金和利息將根據合同貸款條款收到時的狀態。
對於信用質量惡化的貸款，只有當我們對未貼現的預期本金和利息的估計超過我們對貸款的投資時，才會確認利息收入。這種超額部分，如果有的話，在貸款有效期內被確認為按水平收益率計算的利息收入。
在出售未根據公允價值選擇權入賬的貸款或證券時，淨收益超過（或不足）此類貸款或證券賬面淨值的部分確認為已實現收益（虧損）。
維修費
我們通常尋求成為我們投資的CMBS交易的特殊服務商。當我們被任命擔任這一職務時，我們從執行的相關活動中賺取特別服務費，這些活動主要包括監督作為CMBS交易基礎的不良貸款和不良貸款的制定。這些費用在提供服務期間的收入中確認，並已達到收入確認標準。
租金收入
租金收入在從租户那裏賺取時確認。對於在租賃期內提供租金優惠或固定遞增的租約，租金收入按不可撤銷租賃期的直線基礎確認。在淨租賃安排中，應向租户償還的成本在產生相關費用的期間在租金收入中確認，因為我們通常是為物業運營購買商品和服務的主要債務人。如承租人負責物業保養及維修，並與第三方服務供應商直接結算有關費用，我們不會在綜合經營報表中反映該等開支，因為承租人是主要債務人。
外幣折算
我們以外幣計價的資產和負債在報告期末使用外幣匯率換算成美元。收入和支出按每個報告期的平均匯率換算。使用美元功能貨幣的實體持有的我們的境外投資的資產、負債和收入的折算影響計入綜合經營報表的外幣收益(虧損)。已實現的外幣損益以及外幣計價的貨幣資產和負債的價值變動計入淨收益的確定，並在我們的簡明綜合經營報表中作為外幣收益(虧損)報告。
所得税
本公司已選擇根據守則作為房地產投資信託基金課税。本公司的REIT應納税所得額按公司税率繳納聯邦所得税，但本公司在獲得REIT應納税所得額時，可扣除支付給股東的股息金額。因此，公司分配的淨收入只需在股東層面納税。為税務目的，本公司有意繼續維持其作為房地產投資信託基金的資格。
遞延所得税反映了用於財務報告目的的資產和負債的賬面金額與用於所得税目的的金額之間的臨時差異的淨税收影響。本公司評估其遞延税項資產的變現能力，如果根據現有的正面和負面證據，其部分或全部遞延税項資產很可能無法變現，則確認估值撥備。在評估遞延税項資產的變現能力時，除其他事項外，公司會考慮對預期未來應課税收入的估計、當前和累積虧損的性質、現有和預計的賬面/税項差異、可用的税務籌劃策略，以及一般和特定行業的經濟前景。這種可變現能力分析本質上是主觀的，因為它要求公司預測未來一段時期的業務和總體經濟環境。
我們只在根據税務狀況的技術優點，經有關税務機關審核後，更有可能維持税務狀況的情況下，才會確認財務報表內的税務狀況。税務頭寸是以結算時更有可能實現的最大利潤額計量的。如果由於新的事件或信息，經審查認為已確認的税務狀況不再有可能持續下去，則對未確認的利益建立負債，並在我們的綜合税目中計入相應的所得税費用
運營説明書。我們將與所得税有關的利息和罰款(如果有的話)作為所得税費用的一個組成部分進行報告。
每股收益
我們在財務報表中同時列報基本每股收益和稀釋後每股收益。基本每股收益不包括攤薄，計算方法為普通股股東可獲得的收入除以當期已發行普通股的加權平均股數。攤薄每股收益反映以下各項可能產生的最大潛在攤薄：(I)本公司以股份為基礎的薪酬，包括未歸屬限制性股票獎勵(“RSA”)及受限股票單位(“RSU”)，以及根據僱員購股計劃(“ESPP”)任何尚未行使的折讓購股權；(Ii)或有向本公司經理髮行的股份；(Iii)與本公司優先可換股票據(“可換股票據”)相關的換股選擇權(見附註11及18)；及(Iv)可用本公司普通股贖回的非控股權益(見附註17)。如果潛在攤薄股份在該期間具有反攤薄作用，則不包括在計算中。
該公司幾乎所有未獲授權的RSU和RSA都有權獲得不可沒收的股息，因此是參與證券。此外，可用我們的普通股贖回的非控股權益被視為參與證券，因為它們賺取的優先回報與我們普通股的股息率掛鈎(見附註17)。由於這些參與證券的存在，計算每股收益的兩類方法是必需的，除非另一種方法被確定為更具攤薄作用。在兩類法下，未分配的收益在普通股和參股證券之間重新分配。在截至2024年3月31日、2023年3月31日和2023年3月31日的三個月裏，兩級法得出的每股收益稀釋程度最高。
預算的使用
根據公認會計原則編制財務報表時，我們需要作出估計和假設，以影響在財務報表日期報告的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和費用。我們做出的最重要和最主觀的估計是我們預期從我們的投資中獲得的現金流的預測，這對我們記錄和/或披露的收入數額有重大影響。此外，使用貼現現金流方法估計的資產和負債的公允價值受到我們估計的市場參與者將對預期現金流進行貼現的比率的重大影響。我們的投資最終實現的金額可能與所列公允價值大不相同。
我們認為，根據截至2024年3月31日的現有信息，我們合併財務報表所依據的估計和假設是合理和可支持的。實際結果可能最終與這些估計不同。
重新分類
收購和追逐投資的費用在上期的其他費用中合併為簡明合併經營報表，以符合本期列報。
會計的最新發展
2023年11月27日，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2023-07，分部報告(主題280)--對可報告分部披露的改進主要通過加強對重大分部費用的披露，提高了可報告分部的披露要求。此ASU在我們截至2024年12月31日的財年和2025年開始的中期季度有效，並允許提前採用。它必須追溯適用於以前列報的所有期間。我們預計這一ASU不會對公司的可報告部門披露產生實質性影響，因為它已經按部門報告了收入、成本和支出以及其他收入(虧損)類別中的重大項目。
2023年12月14日，FASB發佈了ASU 2023-09，所得税(主題740)--所得税披露的改進它改進了所得税披露，主要要求(1)税率調節中的類別一致和更大程度的信息分類，以及(2)按司法管轄區分列繳納的所得税。此ASU在我們截至2025年12月31日的財年內有效，並允許提前採用。它將在前瞻性的基礎上應用，並允許追溯應用。我們預計，這一ASU不會對公司的所得税披露產生實質性影響。
2024年3月6日，美國證券交易委員會通過了最終規則，要求在提交給美國證券交易委員會的登記聲明和年度報告中披露某些氣候相關信息。在完成對新規的法律挑戰的司法審查之前，美國證券交易委員會自願暫緩新規的生效。如果取消暫停，新規則除其他外，將要求在財務報表附註中披露某些特定的與氣候有關的財務報表對惡劣天氣事件和其他自然條件的影響以及相關信息。如果延期取消，生效日期不變，此類財務報表披露要求將在截至2025年12月31日的財年生效。我們預計這一要求不會對公司的綜合財務報表披露產生實質性影響，因為該公司歷史上沒有經歷過惡劣天氣事件和其他自然條件的重大影響。
3. 收購 和資產剝離
物業分部總租約組合
2024年2月29日，我們出售了16零售物業，構成我們物業部門的主租賃組合，銷售總價為$387.1百萬美元。就出售而言，買方承擔有關按揭債項#元。194.9100萬美元，這導致淨收益為$188.0在扣除銷售成本後為100萬美元。我們確認了一美元的收益。92.0百萬，包括在截至2024年3月31日止三個月的簡明綜合經營報表中出售投資和其他資產的收益中，以及一美元1.2債務清償損失百萬美元。
投資和服務部門房地產投資組合（“REIS股票投資組合”)
截至2024年和2023年3月31日的三個月內，REIS股權投資組合中沒有重大財產銷售。
商業和住宅貸款細分市場
截至2024年和2023年3月31日止三個月，商業和住宅貸款分部沒有銷售任何物業。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內，我們沒有重大的物業或業務收購。
4. 貸款
我們的持作投資的貸款按攤銷成本入賬，而我們的持作出售的貸款按成本或公允價值兩者中的較低者入賬，除非我們已選擇公允價值。 下表總結了截至2024年3月31日和2023年12月31日我們的抵押貸款和貸款投資（以千美元計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | 攜帶
價值 | | 臉
金額 | | 加權
平均值
優惠券（1） | | 加權
平均壽命
（“WAL”）
（2年） | |
| 為投資持有的貸款： | | | | | | | | |
| 商業貸款： | | | | | | | | |
| 第一按揭(3) | $ | 14,107,898 | | | $ | 14,142,331 | | | 9.0 | % | | 2.7 | |
| 次級抵押貸款(4) | 77,495 | | | 77,619 | | | 14.8 | % | | 2.1 | |
| 夾層貸款(3) | 296,699 | | | 298,400 | | | 13.9 | % | | 2.4 | |
| 其他 | 70,666 | | | 71,187 | | | 9.6 | % | | 1.6 | |
| 商業貸款總額 | 14,552,758 | | | 14,589,537 | | | | | | |
基礎設施優先貸款（5） | 2,385,750 | | | 2,429,790 | | | 9.4 | % | | 3.7 | |
| | | | | | | | |
| 持有用於投資的貸款總額 | 16,938,508 | | | 17,019,327 | | | | | | |
| 持有待售貸款： | | | | | | | | |
| 住宅，公允價值選項 | 2,518,600 | | | 2,863,512 | | | 4.5 | % | | 不適用 | (6) |
商業、公允價值選項 | 123,619 | | | 126,955 | | | 6.8 | % | | 6.4 | |
基礎設施，成本或公允價值中較低者（5） | 47,149 | | | 49,500 | | | 11.5 | % | | 不適用 | |
| 持有待售貸款總額 | 2,689,368 | | | 3,039,967 | | | | | | |
| 總貸款總額 | 19,627,876 | | | $ | 20,059,294 | | | | | | |
| 信貸損失免税額： | | | | | | | | |
| 為投資持有的商業貸款 | (322,087) | | | | | | | | |
| 為投資持有的基礎設施貸款 | (9,559) | | | | | | | | |
| 總免税額 | (331,646) | | | | | | | | |
| 淨貸款總額 | $ | 19,296,230 | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | |
| 為投資持有的貸款： | | | | | | | | |
| 商業貸款： | | | | | | | | |
| 第一按揭(3) | $ | 14,956,646 | | | $ | 15,005,827 | | | 9.0 | % | | 2.8 | |
| 次級抵押貸款(4) | 76,560 | | | 76,882 | | | 14.8 | % | | 2.2 | |
| 夾層貸款(3) | 273,146 | | | 274,899 | | | 13.7 | % | | 2.7 | |
| 其他 | 71,012 | | | 71,843 | | | 9.6 | % | | 1.8 | |
| 商業貸款總額 | 15,377,364 | | | 15,429,451 | | | | | | |
| 基礎設施優先貸款 | 2,505,924 | | | 2,550,244 | | | 9.5 | % | | 3.9 | |
| | | | | | | | |
| 持有用於投資的貸款總額 | 17,883,288 | | | 17,979,695 | | | | | | |
| 持有待售貸款： | | | | | | | | |
| 住宅，公允價值選項 | 2,604,594 | | | 2,909,126 | | | 4.5 | % | | 不適用 | (6) |
| 商業、公允價值選項 | 41,043 | | | 45,400 | | | 5.5 | % | | 5.2 | |
| | | | | | | | |
| 持有待售貸款總額 | 2,645,637 | | | 2,954,526 | | | | | | |
| 總貸款總額 | 20,528,925 | | | $ | 20,934,221 | | | | | | |
| 信貸損失免税額： | | | | | | | | |
| 為投資持有的商業貸款 | (298,775) | | | | | | | | |
| 為投資持有的基礎設施貸款 | (10,264) | | | | | | | | |
| 總免税額 | (309,039) | | | | | | | | |
| 淨貸款總額 | $ | 20,219,886 | | | | | | | | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)對於可變利率貸款，使用截至2024年3月31日和2023年12月31日的適用指數利率計算，不包括未確認利息收入的貸款。
(2)代表每一組貸款的WAL，不包括未確認利息收入的貸款，截至各自的資產負債表日期。對於為投資而持有的商業貸款，WAL的計算假設所有延期選項都由借款人行使，儘管我們的貸款可能在該日期之前償還。對於基礎設施貸款，WAL是使用在每筆貸款發起或獲得時預測的未來本金支付的金額和時間來計算的。
(3)第一按揭包括第一按揭貸款和任何相連的夾層貸款組成部分，因為整體而言，這些貸款的預期信貸質素與第一按揭貸款的預期信貸質素更為相似。1.0截至2024年3月31日和2023年12月31日，10億被歸類為第一抵押貸款。
(4)次級按揭包括B票據和初級參與第一按揭，而我們並不擁有高級A票據或高級參與。如果我們同時擁有A-Note和B-Note，我們將貸款歸類為第一抵押貸款。
(5)在截至2024年3月31日的三個月中，48.7100萬筆基礎設施投資貸款被重新歸類為持有出售的貸款，當時為1.5根據合同銷售價格進行了百萬美元的公允價值調整。
(6)住宅貸款的加權平均剩餘合同期為27.6年和27.8分別截至2024年3月31日和2023年12月31日。
截至2024年3月31日，我們持有的用於投資的浮動利率貸款，不包括未確認利息收入的貸款，如下(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | 攜帶
價值 | | 加權平均
價差高於指數 |
| 商業貸款 | $ | 13,698,698 | | | 3.9 | % |
| 基礎設施貸款 | 2,385,750 | | | 4.0 | % |
| 為投資而持有的浮動利率貸款總額 | $ | 16,084,448 | | | 3.9 | % |
信貸損失撥備
如附註2所述，我們沒有HFI貸款和HTM證券的已實現信用損失的歷史，因此我們訂閲了第三方數據庫服務，為我們提供商業房地產和基礎設施貸款的行業損失。以這些損失為基準，我們在商業房地產和基礎設施投資組合的集體基礎上確定貸款和證券的預期信貸損失。
對於我們的商業貸款，我們使用了一種在銀行和商業抵押貸款房地產投資信託基金中廣泛使用的貸款損失模型，該模型由領先的CMBS數據分析提供商營銷。它基於商業房地產貸款證券化數據庫，使用邏輯迴歸來預測貸款水平的預期損失，該數據庫包含了可追溯到1998年的活動。我們提供具體的貸款水平輸入，包括貸款穩定價值(LTV)和償債覆蓋率(DSCR)指標，以及本金餘額、物業類型、地點、息票、起始年份、期限、從屬關係、預期還款日期和未來資金。我們還從模型中包含的一組獨立的五年宏觀經濟預測中進行選擇，這些預測根據當前的經濟趨勢定期更新。我們根據LTV範圍對結果進行分類，我們認為LTV範圍是我們商業貸款信用質量的最重要指標，如下面的信用質量指標表所示。較低的LTV比率通常意味着較低的信用損失風險。
宏觀經濟預測沒有區分房地產類型或資產類別。相反，這些預測參考了廣泛適用於所有資產的一般宏觀經濟狀況(即國內生產總值、就業和利率)。例如，雖然辦公部門受到遠程工作安排增加的不利影響，零售部門受到電子商務的不利影響，但宏觀經濟預測沒有考慮到這種差異。因此，我們在決定信貸損失撥備時，選擇了與寫字樓和零售物業有關的較其他物業類別更不利的宏觀經濟復甦預測。
對於我們的基礎設施貸款，我們利用一個由銀行和其他貸款人組成的財團共享的基礎設施貸款歷史表現數據庫，並由一家主要的債券信用評級機構編制。該數據庫代表了可追溯到1983年的全行業項目融資活動。我們從按行業、子行業、期限和建設狀況過濾的數據庫中得出每筆基礎設施貸款的歷史損失率。這些歷史損失率反映了很長一段時間內的全球經濟週期以及平均回收率。我們主要將結果歸類於電力和石油和天然氣行業，我們認為這是我們基礎設施貸款的最重要的信用質量指標，如下面的信用質量指標表所示。
如附註2所述，我們採用現金流量貼現或抵押品價值法，而非上文所述的行業貸款損失法來釐定任何信貸惡化貸款的信貸損失準備。
我們定期評估與相關抵押品的表現和/或價值相關的任何信用惡化的程度和影響，以及借款人的財務和運營能力。具體地説，抵押品的經營業績和任何現金儲備被分析並用於評估(I)來自經營的現金流是否足以滿足當前和未來的償債需求，(Ii)借款人為貸款再融資的能力和/或(Iii)抵押品的清算價值。我們還評估任何貸款擔保人所需的資金，以及借款人管理和操作抵押品的能力。此外，我們會考慮整體經濟環境、房地產或行業，以及借款人所在的地理子市場。此類分析由資產管理和財務人員完成並審查，他們利用各種數據來源，包括(I)定期財務數據，如物業運營報表、入住率、租户概況、租金、運營費用、借款人的退出計劃、資本化和折扣率，(Ii)現場檢查和(Iii)當前信貸利差和與市場參與者的討論。
截至2024年3月31日，我們以攤銷成本衡量的貸款的重要信用質量指標如下(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 定期貸款
按起始年度分列的攤餘成本基礎 | | 循環貸款
攤銷成本
總計 | | 總計
攤銷
成本基礎 | | 信用
損失
津貼 |
| 截至2024年3月31日 | | 2024 | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 之前 | | | |
| 商業貸款： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 信用質量指標： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| LTV | | $ | — | | | $ | 39,940 | | | $ | 2,030,997 | | | $ | 2,722,811 | | | $ | 188,168 | | | $ | 1,082,498 | | | $ | — | | | $ | 6,064,414 | | | $ | 18,658 | |
| LTV 60%-70% | | — | | | 797,229 | | | 1,951,080 | | | 3,429,617 | | | 96,804 | | | 317,598 | | | — | | | 6,592,328 | | | 127,080 | |
| LTV>70% | | — | | | 61,805 | | | 103,050 | | | 400,086 | | | 223,480 | | | 1,032,003 | | | — | | | 1,820,424 | | | 171,424 | |
| 信貸惡化 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 4,925 | | | — | | | 4,925 | | | 4,925 | |
| 失敗和其他 | | — | | | 14,224 | | | 41,868 | | | — | | | — | | | 14,575 | | | — | | | 70,667 | | | — | |
| 總商業廣告 | | $ | — | | | $ | 913,198 | | | $ | 4,126,995 | | | $ | 6,552,514 | | | $ | 508,452 | | | $ | 2,451,599 | | | $ | — | | | $ | 14,552,758 | | | $ | 322,087 | |
| 基礎設施貸款： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 信用質量指標： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 電源 | | $ | — | | | $ | 390,601 | | | $ | — | | | $ | 104,679 | | | $ | 68,445 | | | $ | 734,584 | | | $ | 13,506 | | | $ | 1,311,815 | | | $ | 3,674 | |
| 石油和天然氣 | | — | | | 410,029 | | | 141,259 | | | 183,794 | | | 36,101 | | | 302,752 | | | — | | | 1,073,935 | | | 5,885 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 整體基礎設施 | | $ | — | | | $ | 800,630 | | | $ | 141,259 | | | $ | 288,473 | | | $ | 104,546 | | | $ | 1,037,336 | | | $ | 13,506 | | | $ | 2,385,750 | | | $ | 9,559 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 持有待售貸款 | | | | | | | | | | | | | | | | 2,689,368 | | | — | |
| 總貸款總額 | | | | | | | | | | | | | | | | $ | 19,627,876 | | | $ | 331,646 | |
非信用不良貸款
截至2024年3月31日，我們擁有以下貸款，合併攤銷成本為美元427.9截至2024年3月31日逾期90天或以上的百萬美元：（i）a美元125.1弗吉尼亞州阿靈頓一棟辦公樓的百萬美元高級抵押貸款;（ii）一美元123.9百萬 華盛頓特區一棟寫字樓的高級抵押貸款；(Iii)1美元51.5田納西州納什維爾一處多户房產的第一筆抵押貸款和夾層貸款，價值100萬美元;（iv）1美元37.8百萬 加州一個被野火摧毀的豪華度假村的租賃抵押貸款;（v）$80.4百萬住宅貸款;和（vi）一美元9.2百萬 我們的投資和服務部門於2021年10月以不良行為收購了紐約市一項酒店資產的貸款。截至2024年3月31日，所有這些貸款均為非應計貸款。
截至2024年3月31日，我們還有以下未逾期90天或以上的非應計貸款：（i）a美元185.4百萬 為新澤西州的一個零售和娛樂項目提供優先貸款；以及(Ii)1美元6.4百萬美元的初級夾層貸款(承諾額為#美元18.2在截至2024年3月31日的三個月內發放，與華盛頓特區兩座相連寫字樓的貸款修改有關(見下文相關討論)。這些貸款不被視為信用惡化，因為我們目前預計將收回所有到期金額。
信用不良貸款
截至2024年3月31日，我們有一個美元4.9百萬 由芝加哥一家百貨公司擔保的商業次級貸款，該貸款被認為是信用惡化的，並在前幾年被全額保留。截至2024年3月31日，根據成本回收法，這筆貸款是非應計項目。
貸款修改
我們可以根據貸款的具體事實和情況修改或修改貸款。在截至2024年3月31日的三個月內，我們對三下面描述的商業貸款，根據ASU 2022-02可以取消，問題債務重組和Vintage披露，因為它們涉及到對經歷財務困難的借款人的非重大付款延遲和/或利率下調。這個三貸款的綜合攤銷成本基礎為#美元。650.8百萬，代表着4.5截至2024年3月31日，佔我們商業貸款的比例。這些類型的修改通常為借款人提供額外的時間來對抵押品財產進行再融資或出售，以償還貸款的本金餘額和/或向出現經營性現金短缺的借款人提供一些利息支付減免。
一美元322.2百萬 在華盛頓特區兩座相連的寫字樓上的第一筆抵押貸款和夾層貸款，我們向24-延長一個月的期限和一個285將利率下調至SOFR(下限為5.0%)加上1.0%。此外，我們還提供了$18.2百萬次初級夾層貸款(其中#美元6.4截至2024年3月31日，已為100萬美元提供資金，主要用於在貸款延長到期日之前支付新的租賃成本。作為這一修改的一部分，如果出售基礎抵押品，我們將獲得超過貸款金額的淨銷售收益的一定比例，如果抵押品進行再融資，我們將獲得一定比例的股本。一美元252.0在德克薩斯州休斯敦的一棟辦公樓上發放了100萬優先抵押貸款，我們向28-延長一個月期限加二其他內容一年制擴展選項，並提供了$30.0百萬優先股承諾(其中22.9截至2024年3月31日，100萬美元沒有資金，主要是為了在貸款延長到期日之前支付新的租賃成本。一美元76.6百萬 阿拉巴馬州伯明翰一棟多户住宅的首筆抵押貸款利率下調55BPS適用於24月(減少的部分在新的退出費用中重新獲得)，借款人繳納$3.4百萬美元的額外股本。截至2024年3月31日，這些貸款中的每一筆都支付了所有到期的合同利息。經修改的貸款條款已包括在我們的CECL總準備金的確定中。
在過去12個月中披露修改的貸款按照修改後的條款履行，但美元除外。45.0百萬 亞利桑那州一處多户房產的第一筆抵押貸款未支付美元0.6截至2024年3月31日的三個月內到期的減少利息中的百萬美元。
下表列出了我們對有資金的貸款和未有資金的承付款的信貸損失準備金中的活動(金額以千計)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基金承付款信貸損失撥備 |
| 為投資而持有的貸款 | | 總計
融資貸款 |
截至2024年3月31日的三個月 | 商業廣告 | | 基礎設施 | |
| 2023年12月31日的信用損失撥備 | $ | 298,775 | | | $ | 10,264 | | | $ | 309,039 | |
信貸損失準備金(沖銷)，淨額 | 23,312 | | | (705) | | | 22,607 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 截至2024年3月31日的信用損失撥備 | $ | 322,087 | | | $ | 9,559 | | | $ | 331,646 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 無資金承付款信貸損失撥備(1) |
| 為投資而持有的貸款 | | HTM優先 | | | | |
截至2024年3月31日的三個月 | 商業廣告 | | 基礎設施 | | 興趣(2) | | CMBS(2) | | 總計 |
| 2023年12月31日的信用損失撥備 | $ | 8,742 | | | $ | 564 | | | $ | 1,548 | | | $ | 74 | | | $ | 10,928 | |
信貸損失準備，淨額 | 571 | | | 23 | | | 6,645 | | | 1 | | | 7,240 | |
| 截至2024年3月31日的信用損失撥備 | $ | 9,313 | | | $ | 587 | | | $ | 8,193 | | | $ | 75 | | | $ | 18,168 | |
備忘錄：截至2024年3月31日無資金承諾（3） | $ | 1,035,180 | | | $ | 66,090 | | | $ | 30,686 | | | $ | 31,916 | | | $ | 1,163,872 | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)計入我們綜合資產負債表中的應付帳款、應計費用和其他負債。
(2)有關詳細信息，請參閲注5。
(3)代表預計將資助的金額（見註釋22）。
貸款組合活動
我們貸款組合中的活動如下(金額以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 持有用於投資的貸款 | | | | | |
截至2024年3月31日的三個月 | | 商業廣告 | | 基礎設施 | | 住宅 | | 持有待售貸款 | | 貸款總額 | |
| 2023年12月31日的餘額 | | $ | 15,078,589 | | | $ | 2,495,660 | | | $ | — | | | $ | 2,645,637 | | | $ | 20,219,886 | | |
| 收購/發起/額外資金 | | 131,886 | | | 133,299 | | | — | | | 289,508 | | | 554,693 | | |
| 資本化利息(1) | | 20,418 | | | — | | | — | | | — | | | 20,418 | | |
| 已售出貸款基礎(2) | | — | | | — | | | — | | | (218,597) | | | (218,597) | | |
| 貸款到期日/本金償還 | | (892,855) | | | (209,131) | | | — | | | (45,316) | | | (1,147,302) | | |
| 貼現累加/溢價攤銷 | | 15,090 | | | 4,801 | | | — | | | — | | | 19,891 | | |
| 公允價值變動 | | — | | | — | | | — | | | (29,013) | | | (29,013) | | |
外幣折算損失，淨額 | | (99,145) | | | (448) | | | — | | | — | | | (99,593) | | |
| 信貸損失準備，淨額 | | (23,312) | | | 705 | | | — | | | (1,546) | | | (24,153) | | |
| | | | | | | | | | | |
| 調入/調出其他資產分類或在段之間調撥 | | — | | | (48,695) | | | — | | | 48,695 | | | — | | |
| 2024年3月31日的餘額 | | $ | 14,230,671 | | | $ | 2,376,191 | | | $ | — | | | $ | 2,689,368 | | | $ | 19,296,230 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 持有用於投資的貸款 | | | | | |
截至2023年3月31日的三個月 | | 商業廣告 | | 基礎設施 | | 住宅 | | 持有待售貸款 | | 貸款總額 | |
| 2022年12月31日的餘額 | | $ | 16,048,507 | | | $ | 2,352,932 | | | $ | — | | | $ | 2,784,594 | | | $ | 21,186,033 | | |
| 收購/發起/額外資金 | | 259,113 | | | 172,502 | | | — | | | 69,200 | | | 500,815 | | |
| 資本化利息(1) | | 27,924 | | | 130 | | | — | | | — | | | 28,054 | | |
| 已售出貸款基礎(2) | | — | | | — | | | — | | | (13,439) | | | (13,439) | | |
| 貸款到期日/本金償還 | | (256,644) | | | (165,323) | | | — | | | (38,367) | | | (460,334) | | |
| 貼現累加/溢價攤銷 | | 12,551 | | | 2,629 | | | — | | | — | | | 15,180 | | |
| 公允價值變動 | | — | | | — | | | — | | | 8,901 | | | 8,901 | | |
| 外幣折算損失，淨額 | | 32,820 | | | 300 | | | — | | | — | | | 33,120 | | |
| 信貸損失準備，淨額 | | (29,678) | | | (5,339) | | | — | | | — | | | (35,017) | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日的餘額 | | $ | 16,094,593 | | | $ | 2,357,831 | | | $ | — | | | $ | 2,810,889 | | | $ | 21,263,313 | | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)代表貸款的應計利息收入，這些貸款的條款不要求當前支付利息。
(2)有關這些交易的額外披露，請參閲注12。
5. 投資證券
截至2024年3月31日和2023年12月31日，投資證券由以下組成（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | |
| 截至的賬面價值 |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| RMBS，可供銷售 | $ | 100,319 | | | $ | 102,368 | |
| RMBS，公允價值選項(1) | 434,916 | | | 449,909 | |
| CMBS，公允價值期權(1)、(2) | 1,124,724 | | | 1,147,550 | |
HTM債務證券，扣除信貸損失準備金後的攤銷成本淨額#美元17,589及$13,143 | 589,003 | | | 606,254 | |
| 股權證券，公允價值 | 7,265 | | | 8,340 | |
小計—投資證券 | 2,256,227 | | | 2,314,421 | |
| VIE淘汰賽(1) | (1,540,154) | | | (1,578,859) | |
| 總投資證券 | $ | 716,073 | | | $ | 735,562 | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)根據ASC 810，某些公允價值期權CMBS和RMBS在針對VIE負債的合併中被剔除。
(2)包括$171.1百萬美元和美元177.3截至2024年3月31日和2023年12月31日，持有某些CMBS的合併實體中分別有百萬美元的非控股權益。
所有投資證券的購買、出售和贖回以及本金收款如下（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| RMBS，
可供出售 | | RMBS，公平
值選項 | | CMBS，世博會
超值選項 | | HTM
證券 | | 權益
安防 | | 證券化
VIES(1) | | 總計 |
截至2024年3月31日的三個月 | | | | | | | | | | | | | |
| 購買/資助 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 9,220 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 9,220 | |
| 銷售和贖回 | — | | | — | | | 3,166 | | | — | | | 1,314 | | | (3,166) | | | 1,314 | |
| 主要收藏 | 1,925 | | | 11,883 | | | 3,200 | | | 17,163 | | | — | | | (15,022) | | | 19,149 | |
| | | | | | | | | | | | | |
截至2023年3月31日的三個月 | | | | | | | | | | | | | |
| 購買/資助 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 591 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 591 | |
| 銷售和贖回 | — | | | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | |
| 主要收藏 | 2,435 | | | 14,220 | | | 1,254 | | | 38,198 | | | — | | | (15,329) | | | 40,778 | |
| | | | | | | | | | | | | |
_________________________________________________________________________________________________________________(1)代表RMBS和CMBS，由於我們整合證券化VIE而扣除的公允價值期權金額。這些金額在我們的綜合現金流量表中反映為綜合VIE的債務發行或償還，或來自綜合VIE的分配。
RMBS，可供出售
截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司將所有未在合併中消除的RMBS歸類為可供出售。該等RMBS在資產負債表中按公允價值報告，公允價值變動計入累計其他全面收益（“AOCI”）。
下表總結了截至2024年3月31日和2023年12月31日我們對可供出售RMBS投資的各種屬性（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | 未實現損益(或虧損)
在AOCI中獲得認可 | | |
| 攤銷
成本 | | 信用
損失
津貼 | | 網絡
基礎 | | 毛收入
未實現
收益 | | 毛收入
未實現
損失 | | 網絡
公允價值
調整，調整 | | 公允價值 |
| 2024年3月31日 | | | | | | | | | | | | | |
| RMBS | $ | 86,258 | | | $ | — | | | $ | 86,258 | | | $ | 16,967 | | | $ | (2,906) | | | $ | 14,061 | | | $ | 100,319 | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | | |
| RMBS | $ | 87,016 | | | $ | — | | | $ | 87,016 | | | $ | 18,092 | | | $ | (2,740) | | | $ | 15,352 | | | $ | 102,368 | |
| | | | | | | | | | | |
| 加權平均票息(1) | | 沃爾：
(年)(2) |
| 2024年3月31日 | | | |
| RMBS | 5.8 | % | | 7.8 |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)使用2024年3月31日的SOFR率計算 5.329浮動利率證券的利率為%。
(2)代表截至資產負債表日期的每一組證券的剩餘WAL。每種證券的WAL是使用預計金額和未來本金支付的預計時間來計算的。
截至2024年3月31日，約為美元89.4百萬美元，或89%，RMBS為變動率。我們以折扣價購買了所有的RMBS，其中一部分將在證券的預期剩餘壽命內增加為收入。這一策略的大部分收入是從這種可增加的折扣中獲得的。
我們聘請了一位專門從事住房抵押貸款證券的第三方經理來執行住房抵押貸款證券的交易，費用為美元。0.2截至2024年3月31日和2023年3月31日止三個月的費用分別為百萬，並在隨附的簡明綜合經營報表中記錄為管理費。
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日處於未實現虧損狀況且尚未記錄信用損失撥備的任何可供出售證券的未實現虧損毛額和估計公允價值（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 估計的公允價值 | | 未實現虧損 |
| 的證券
損耗低於
12個月 | | 的證券
損失大於
12個月 | | 的證券
損耗低於
12個月 | | 的證券
損失大於
12個月 |
| 截至2024年3月31日 | | | | | | | |
| RMBS | $ | 6,375 | | | $ | 12,714 | | | $ | (526) | | | $ | (2,380) | |
| 截至2023年12月31日 | | | | | | | |
| RMBS | $ | 10,687 | | | $ | 6,361 | | | $ | (1,322) | | | $ | (1,418) | |
截至2024年3月31日和2023年12月31日，有15和14證券分別出現未實現虧損，見上表。在對證券進行評估後，我們得出的結論是，上面反映的未實現損失與信貸無關，將從證券估計的未來現金流中收回。我們在得出這一結論時考慮了多個因素，包括我們不打算出售證券，我們被認為不太可能在收回攤銷成本之前被迫出售證券，以及沒有任何重大信貸事件會導致我們得出結論，否則我們將無法收回成本。信貸損失(如有)是通過比較(I)與每種證券的估計未來現金流按截至初始收購日期確定的收益率折現，或(如果自修訂後，則為截至上次修訂日期)與(Ii)按我們的攤銷淨成本基礎折現計算的。重大判斷被用於預測我們非機構RMBS的現金流。因此，實際收入和/或信貸損失可能與目前預測和/或報告的情況大不相同。
CMBS和RMBS，公允價值選項
正如本文注2“公允價值期權”部分所討論的那樣，我們為某些CMBS和RMBS選擇公允價值期權，以消除當前或潛在證券化VIE合併所導致的會計錯配。截至2024年3月31日，我們選擇公允價值選擇權的CMBS公允價值和未付本金餘額（不包括只付息證券的名義價值）以及證券化VIE合併之前的公允價值和未付本金餘額為美元1.110億美元2.7分別為十億。截至2024年3月31日，我們選擇公允價值選擇權（不包括只付息證券的名義價值）且在證券化VIE合併之前的RMBS公允價值和未付本金餘額為美元434.9百萬美元和美元326.3分別為100萬美元。這一美元1.6億元的CMBS和RMBS的總公允價值餘額代表我們對這些資產的經濟利益。然而，由於我們整合了證券化VIE，該公允價值的絕大多數(除美元外)19.52024年3月31日，百萬）在得出公允價值期權投資證券的公認會計原則餘額之前，與VIE負債進行抵消。
截至2024年3月31日，無我們的CMBS或RMBS是可變利率的。
HTM 債務證券，攤銷成本
下表總結了截至2024年3月31日和2023年12月31日我們對HTM債務證券的投資（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 攤銷
成本基礎 | | 信用損失
津貼 | | 淨載運
金額 | | 未實現總額
持有收益 | | 未實現總額
持股損失 | | 公允價值 |
| 2024年3月31日 | | | | | | | | | | | |
| CMBS | $ | 561,174 | | | $ | (182) | | | $ | 560,992 | | | $ | 56 | | | $ | (24,145) | | | $ | 536,903 | |
| 優先權益 | 16,916 | | | (7,328) | | | 9,588 | | | — | | | (966) | | | 8,622 | |
| 基礎設施債券 | 28,502 | | | (10,079) | | | 18,423 | | | 30 | | | (15) | | | 18,438 | |
| 總計 | $ | 606,592 | | | $ | (17,589) | | | $ | 589,003 | | | $ | 86 | | | $ | (25,126) | | | $ | 563,963 | |
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | | |
| CMBS | $ | 580,704 | | | $ | (164) | | | $ | 580,540 | | | $ | 43 | | | $ | (24,835) | | | $ | 555,748 | |
| 優先權益 | 9,570 | | | (2,898) | | | 6,672 | | | — | | | (318) | | | 6,354 | |
| 基礎設施債券 | 29,123 | | | (10,081) | | | 19,042 | | | 32 | | | (16) | | | 19,058 | |
| 總計 | $ | 619,397 | | | $ | (13,143) | | | $ | 606,254 | | | $ | 75 | | | $ | (25,169) | | | $ | 581,160 | |
下表列出了我們的HTM債務證券信用損失準備金中的活動(金額以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| CMBS | | 擇優
利益 | | 基礎設施
債券 | | 總HTM
信用損失
津貼 |
截至2024年3月31日的三個月 | | | | | | | |
| 2023年12月31日的信用損失撥備 | $ | 164 | | | $ | 2,898 | | | $ | 10,081 | | | $ | 13,143 | |
信貸損失準備金(沖銷)，淨額 | 18 | | | 4,430 | | | (2) | | | 4,446 | |
| 截至2024年3月31日的信用損失撥備 | $ | 182 | | | $ | 7,328 | | | $ | 10,079 | | | $ | 17,589 | |
截至2024年3月31日，我們有一個美元10.0百萬美元的特定信用損失準備金19.2以密西西比州一座燃煤發電廠的優先留置權為抵押的百萬基礎設施債券。當我們在2018年收購基礎設施貸款部門時，它被認為是信用惡化，並在2023年被列入成本回收法下的非應計項目，原因是貸款人和借款人達成了一項忍耐和重組計劃，這是工廠運營不足所必需的。
截至2024年3月31日，我們有以下非應計項目的商業貸款債務證券，逾期不超過90天：(I)a$9.8百萬 優先擁有加利福尼亞州歐文辦公園區的權益，以及(Ii)澳元7.1100萬人優先購買德克薩斯州休斯敦的一棟寫字樓。這兩項投資都是與向遇到財務困難的借款人提供的貸款修改有關，但並不被視為信用惡化，因為我們目前預計將收回所有到期金額。
下表按類型彙總了截至2024年3月31日我們的HTM債務證券的到期日(金額以千為單位)： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| CMBS | | 擇優
利益 | | 基礎設施
債券 | | 總計 |
| 不到一年 | $ | 80,084 | | | $ | 5,967 | | | $ | — | | | $ | 86,051 | |
| 一到三年 | 433,011 | | | — | | | 239 | | | 433,250 | |
| 三到五年 | 47,897 | | | 3,621 | | | 9,070 | | | 60,588 | |
| 此後 | — | | | — | | | 9,114 | | | 9,114 | |
| 總計 | $ | 560,992 | | | $ | 9,588 | | | $ | 18,423 | | | $ | 589,003 | |
股權證券，公允價值
在2012年，我們收購了9,140,000Starwood Europe Real Estate Finance Limited（“SEEF”）關聯方的普通股，Starwood Europe Real Estate Finance Limited（“SEEF”）是一家債務基金，由我們的經理的附屬公司外部管理，並在倫敦證券交易所上市。截至2024年3月31日的三個月內， 1,005,348股票由SEREF贖回，所得款項為#美元。1.3百萬，離開6,242,339截至2024年3月31日持有的股份。有 不是截至2023年3月31日的三個月內SEEF贖回的股份。以美元重新計量的投資公允價值為美元7.3百萬美元和美元8.3截至2024年3月31日和2023年12月31日，分別為百萬。截至2024年3月31日，我們的股價約為 2.3SEREF的%權益。
6. 屬性
我們的物業由以下資產組合持有：
醫務室組合
醫務處的投資組合包括34於截至2016年12月31日止年度內購入的醫療辦公大樓。這些屬性共同構成了1.91000萬平方英尺，地理上分散在美國各地，主要附屬於主要醫院，或位於主要醫院校園內或鄰近主要醫院校園。醫務處投資組合包括總財產和租賃無形資產總額#美元。779.3百萬美元和債務598.8截至2024年3月31日，百萬。
投資及服務分部物業組合
Reis股票組合由以下部分組成6一段時間以來從CMBS信託公司收購的商業房地產。房地產投資組合包括總物業和租賃無形資產總額為#美元。109.6百萬美元和債務68.5截至2024年3月31日，百萬。
商業和住宅貸款部分物業組合
商業和住宅貸款部門投資組合代表通過取消貸款抵押品贖回權或對夾層貸款借款人的已抵押股權行使控制權而收購的物業。 該投資組合包括總資產和租賃無形資產為美元461.1百萬美元和債務87.8截至2024年3月31日，百萬。
Woodstar投資組合
有關我們的Woodstar I和Woodstar II Portfolio的討論，請參閲註釋7，這些Portfolio未包含在下表中。
下表總結了截至2024年3月31日和2023年12月31日我們持有的投資性物業（以千美元計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 折舊壽命 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 物業分部 | | | | | |
| 土地和土地改良 | 0 - 12年份 | | $ | 69,138 | | | $ | 68,923 | |
| 建築和建築改進 | 0 - 40年份 | | 630,325 | | | 629,511 | |
| 傢俱和固定裝置 | 3 - 5年份 | | 691 | | | 608 | |
| 投資和服務細分市場 | | | | | |
| 土地和土地改良 | 0 - 15年份 | | 20,229 | | | 20,229 | |
| 建築和建築改進 | 3 - 40年份 | | 65,527 | | | 65,433 | |
| 傢俱和固定裝置 | 2 - 5年份 | | 2,921 | | | 2,899 | |
| 商業和住宅貸款細分市場 | | | | | |
| 土地和土地改良 | 不適用 | | 79,361 | | | 79,361 | |
| 建築和建築改進 | 0 - 50年份 | | 139,538 | | | 139,538 | |
| 在建工程 | 不適用 | | 222,842 | | | 218,205 | |
傢俱和固定裝置 | 5年份 | | 2,003 | | | 2,003 | |
| 財產，成本 | | | 1,232,575 | | | 1,226,710 | |
| 減去：累計折舊 | | | (188,010) | | | (180,326) | |
| 屬性，網絡 | | | $ | 1,044,565 | | | $ | 1,046,384 | |
2024年2月29日，我們出售了16零售物業，構成我們房地產部門的主租賃組合，總售價為美元387.1百萬美元。就出售而言，買方承擔有關按揭債項#元。194.9100萬美元，這導致淨收益為$188.0在扣除銷售成本後為100萬美元。我們確認了一美元的收益。92.0百萬，包括在截至2024年3月31日止三個月的簡明綜合經營報表中出售投資和其他資產的收益中，以及一美元1.2債務清償損失百萬美元。
截至2024年和2023年3月31日的三個月內，REIS股權投資組合或商業和住宅貸款分部內沒有重大物業銷售。
7. 綜合保障性住房公積金的投資
如附註2所述，我們成立了Woodstar基金，從2021年11月5日起生效，這是一個投資基金，持有我們的Woodstar多户經濟適用房投資組合。Woodstar的投資組合包括以下內容：
Woodstar I投資組合
Woodstar I產品組合由以下部分組成32經濟適用房社區8,948單位主要集中在坦帕、奧蘭多和西棕櫚灘大都市地區。在截至2015年12月31日的年度內，我們收購了18的32Woodstar I投資組合中的保障性住房社區，最終14在截至2016年12月31日的年度內收購的社區。Woodstar I投資組合包括公允價值為#美元的物業。1.810億美元和公允價值為美元的債務732.7截至2024年3月31日，百萬。
Woodstar II產品組合
Woodstar II投資組合包括27經濟適用房社區6,109部隊主要集中在佛羅裏達州中部和南部。我們獲得了八的272017年12月，保障性住房社區，最終19在截至2018年12月31日的年度內收購的社區。Woodstar II投資組合包括公允價值為#美元的物業。1.410億美元和公允價值為美元的債務481.6截至2024年3月31日，百萬。
Woodstar基金投資的收入反映了截至2024年和2023年3月31日的三個月的以下組成部分（以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
保障性住房基金投資的分配 | $ | 13,344 | | | $ | 11,805 | | | | | |
投資公允價值未實現變動(1) | (3,896) | | | 1,160 | | | | | |
保障性住房基金投資收益 | $ | 9,448 | | | $ | 12,965 | | | | | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)伍德斯塔基金投資的公允價值取決於房地產和資本市場，這兩個市場具有周期性。房地產和投資價值受資本化率、資本的可獲得性、入住率、租賃率、利率和通貨膨脹率等因素的影響。
8. 對未合併實體的投資
下表總結了截至2024年3月31日和2023年12月31日我們對未合併實體的投資（以千美元計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 參與度：/
所有權%（1） | | 截至的賬面價值 |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 權益法投資： | | | | | |
股權 二天然氣發電廠 | 10% - 12% | | $ | 52,557 | | | $ | 52,230 | |
| 擁有在線房地產公司股權的投資者實體 | 50% | | 5,579 | | | 5,575 | |
| | | | | |
| 五花八門 | 20% - 50% | | 17,053 | | | 16,854 | |
| | | 75,189 | | | 74,659 | |
| 其他股權投資： | | | | | |
| 服務和諮詢業務的股權 | 2% | | 12,955 | | | 12,955 | |
愛爾蘭數據中心業務的股權（2） | 0.72% | | 7,334 | | | 1,313 | |
| 擁有貸款服務公司股權和其他房地產資產的投資基金 | 4% - 6% | | 842 | | | 842 | |
五花八門 | 3% - 15% | | 607 | | | 607 | |
| | | 21,738 | | | 15,717 | |
| | | $ | 96,927 | | | $ | 90,376 | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)無該等投資的其中一部分為公開買賣，因此並無市場報價。
(2)這一股權是在2021年與一筆貸款的發起有關的情況下獲得的。這筆貸款在截至2024年3月31日的三個月內得到償還。與還款有關的是，當一個50該實體的%投票權由關聯方收購，包括一家投資基金和某些與本基金經理有關聯的其他實體。由於收購和由此產生的可見的價格變化，我們記錄了一美元6.0我們投資的賬面價值增加了100萬美元，以反映收購所隱含的公允價值。
有幾個不是截至2024年3月31日，我們權益法投資的賬面價值與被投資人淨資產中的基礎權益之間的差異。
於截至二零二四年三月三十一日止三個月內，除上文所述外，吾等並無知悉(I)在公允價值可行性選擇項下計入的其他股權投資的任何可見價格變動，或(Ii)任何減值指標。
9. 商譽和無形資產
商譽
商譽於第四季度每年進行減值測試，或在發生事件或情況變化時更頻繁地進行減值測試，該事件或情況變化更有可能使報告單位的公允價值低於其賬面價值。
基礎設施出借細分市場
基礎設施貸款部門的商譽為$119.42024年3月31日和2023年12月31日的2.5億美元代表在2018年9月19日和2018年10月15日收購的淨資產的公允價值上轉移的超額對價。確認的商譽可歸因於所收購的基礎設施貸款部門的貸款平臺內含的價值。
LNR Property LLC(“LNR”)
投資和服務部門的商譽為$140.42024年3月31日和2023年12月31日的1000萬美元是指在2013年4月19日收購的LNR淨資產公允價值之上轉移的對價的超額部分。確認的商譽歸因於LNR現有平臺所藴含的價值，該平臺包括一個由商業房地產資產經理、財務專家、承銷商和行政支持專業人員組成的網絡，以及有關商業房地產資產的專有歷史業績數據。
無形資產
維修權無形資產
就LNR收購而言，我們根據相關服務合同的預期未來現金流確定了購買日期存在的國內服務權。截至2024年3月31日和2023年12月31日，國內服務無形資產餘額為淨美元34.31000萬美元和300萬美元37.9 分別為00萬美元，該金額在與我們合併證券化VIE相關的VIE資產的合併中根據ASC 810被剔除。VIE合併前，截至2024年3月31日和2023年12月31日，國內服務無形資產餘額為美元53.91000萬美元和300萬美元57.2600萬美元，分別代表我們在這項資產中的經濟利益。
租賃無形資產
關於我們對商業地產的收購，我們確認了與收購物業的某些不可撤銷經營租賃相關的原地租賃無形資產和有利租賃無形資產。
下表總結了截至2024年3月31日和2023年12月31日我們的無形資產，包括服務權無形資產和租賃無形資產（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2024年3月31日 | | 截至2023年12月31日 |
| 總運載量
價值 | | 累計
攤銷 | | 淨載運
價值 | | 總運載量
價值 | | 累計
攤銷 | | 淨載運
價值 |
| 按公允價值計算的國內維修權 | $ | 19,612 | | | $ | — | | | $ | 19,612 | | | $ | 19,384 | | | $ | — | | | $ | 19,384 | |
| 就地租賃無形資產 | 96,158 | | | (68,896) | | | 27,262 | | | 96,158 | | | (67,420) | | | 28,738 | |
| 優惠租賃無形資產 | 27,928 | | | (11,535) | | | 16,393 | | | 27,928 | | | (11,083) | | | 16,845 | |
| 無形資產淨值合計 | $ | 143,698 | | | $ | (80,431) | | | $ | 63,267 | | | $ | 143,470 | | | $ | (78,503) | | | $ | 64,967 | |
下表總結了截至2024年3月31日止三個月的無形資產活動（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 國內
服務
權利 | | 就地租賃
無形的
資產 | | 優惠租賃
無形的
資產 | | 總計 |
截至2024年1月1日餘額 | $ | 19,384 | | | $ | 28,738 | | | $ | 16,845 | | | $ | 64,967 | |
| | | | | | | |
| 攤銷 | — | | | (1,476) | | | (452) | | | (1,928) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 由於投入和假設的變化而導致的公允價值變動 | 228 | | | — | | | — | | | 228 | |
| 截至2024年3月31日餘額 | $ | 19,612 | | | $ | 27,262 | | | $ | 16,393 | | | $ | 63,267 | |
下表列出了我們的原地租賃無形資產和有利租賃無形資產在未來五年及以後的估計攤銷總額(以千為單位)：
| | | | | |
| 2024年（剩餘） | $ | 5,267 | |
| 2025 | 6,099 | |
| 2026 | 4,573 | |
| 2027 | 4,089 | |
| 2028 | 3,943 | |
| 此後 | 19,684 | |
| 總計 | $ | 43,655 | |
10. 有擔保借款
擔保融資協議
下表是截至2024年3月31日和2023年12月31日我們已達成的擔保融資協議的摘要（以千美元計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | 未償還餘額為 |
| 當前
成熟性 | | 擴展 到期日(A) | | 加權平均
定價 | | 質押資產
賬面價值 | | 極大值
設施規模 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 回購協議： | | | | | | | | | | | | | |
| 商業貸款 | 2024年6月至2028年12月 | (b) | 2025年10月至2030年12月 | (b) | 索引+2.05% | (c) | $ | 9,736,328 | | | $ | 12,234,452 | | (d) | $ | 6,010,151 | | | $ | 7,170,389 | |
| 住宅貸款 | 2025年3月至2026年2月 | | 2025年3月至2026年4月 | | SOFR+1.90% | | 2,516,364 | | | 3,450,000 | | | 2,269,811 | | | 2,287,655 | |
| 基礎設施貸款 | 2024年9月 | | 2026年9月 | | SOFR+2.07% | | 571,784 | | | 650,000 | | | 475,763 | | | 453,217 | |
| 管道貸款 | 2024年12月至2026年6月 | | 2025年12月至2027年6月 | | SOFR+2.15% | | 72,402 | | | 375,000 | | | 56,507 | | | 26,930 | |
| CMBS/RMBS | 2024年12月至2032年4月 | (e) | 2025年3月至2032年10月 | (e) | (f) | | 1,397,945 | | | 990,460 | | | 706,459 | | (g) | 714,168 | |
| 回購協議總數 | | | | | | | 14,294,823 | | | 17,699,912 | | | 9,518,691 | | | 10,652,359 | |
| 其他擔保融資： | | | | | | | | | | | | | |
| 借款基礎設施 | 2024年11月 | | 2026年10月 | | SOFR+2.11% | | 104,276 | | | 750,000 | | (h) | 5,384 | | | 27,639 | |
| 商業融資設施 | 2024年7月至2028年8月 | | 2025年7月至2030年12月 | | 索引+2.24% | | 580,687 | | | 571,030 | | (i) | 408,210 | | | 387,822 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 基礎設施融資機制 | 2025年7月至2025年10月 | | 2027年10月至2032年7月 | | 索引+2.15% | | 818,997 | | | 1,050,000 | | | 594,211 | | | 631,187 | |
| 房地產抵押貸款-固定利率 | 2025年10月至2026年6月 | | 不適用 | | 4.52% | | 32,436 | | | 29,797 | | | 29,797 | | | 29,898 | |
| 房地產抵押貸款-可變利率 | 2024年11月至2025年12月 | | 不適用 | | (j) | | 677,616 | | | 707,941 | | | 705,916 | | | 853,145 | |
| 定期貸款和變現貸款 | (k) | | 不適用 | | (k) | | 不適用 | (k) | 1,513,281 | | | 1,363,281 | | | 1,366,778 | |
| 其他擔保融資總額 | | | | | | | 2,214,012 | | | 4,622,049 | | | 3,106,799 | | | 3,296,469 | |
| | | | | | | $ | 16,508,835 | | | $ | 22,321,961 | | | 12,625,490 | | | 13,948,828 | |
| 未攤銷淨折扣 | | | | | | | | | | (23,530) | | | (24,975) | |
| 未攤銷遞延融資成本 | | | | | | | | | | (45,473) | | | (55,857) | |
| | | | | | | | | | | $ | 12,556,487 | | | $ | 13,867,996 | |
______________________________________________________________________________________________________________________(a)受各自設施協議中定義的某些條件的限制。
(b)對於某些貸款，以到期時存在的貸款為抵押的借款可能仍未償還，直至此類貸款抵押品到期，但須受某些特定條件的限制。
(c)某些設施的未清償餘額為$2.5截至2024年3月31日，十億美元與EURIBOR、BBSY、SARON和SONIA掛鈎。其餘部分與SOFR掛鈎。
(d)合計初始最大設施規模為$的某些設施11.8十億美元可能會增加到12.2十億美元，但要滿足某些條件。這一美元12.210億美元的金額包括這樣的上調。
(e)某些設施的未清償餘額為$330.9截至2024年3月31日，百萬美元滾動 12個月經貸方同意，該期限可按季度重置。這些設施沒有最大設施規模。
(f)一筆餘額為$的貸款279.0截至2024年3月31日，百萬的加權平均固定年利率為 3.54%。所有其他設施均為可變費率，加權平均費率為SOFR+2.19%.
(g)包括：(I)$279.0在不受追加保證金通知的回購安排上未償還的百萬美元；及(Ii)$32.2我們其中一項回購安排的未償還金額為百萬美元49合併合資企業中非控股合作伙伴按比例持有的股份%（見注15）。
(h)截至2024年3月31日的最大設施規模為美元450.0百萬美元可能會增加到$750.0百萬美元，但受某些條件的限制。
(i)合計初始最大設施規模為$的某些設施471.0百萬美元可能會增加到$571.0百萬，但有一定的條件。的$571.0百萬元包括這種升級。
(j)包括$600.0萬美元的第一抵押貸款和夾層貸款由我們的醫療辦公室投資組合擔保。該債務的加權平均利率為SOFR + 2.18%，我們交換到一個固定的利率 3.46%.其餘國家的加權平均SOFR + 2.73%.
(k)（一）A $770.82026年7月到期的200萬美元定期貸款融資，其中382.0年利率為SOFR + 2.60%和$388.8年利率為SOFR + 3.35%，受0.75% SOFR下限，（ii）a $150.02026年4月到期的百萬美元循環信貸融資，年利率為SOFR + 2.60%和（iii）a $592.5百萬美元定期貸款便利，於2027年11月到期，年息
SOFR +率 3.25%，受0.50% SOFR地板。該等融資由本集團若干附屬公司的股本權益作抵押，該等股本權益總額為美元。5.9截至2024年3月31日的10億美元。
上表不再反映Woodstar Portfolio的房產抵押貸款，如註釋2和7所討論，該抵押貸款現在反映在我們簡明綜合資產負債表上的“綜合保障性住房基金投資”中。
在正常業務過程中，本公司正與其貸款人商討延長、修訂或更換任何包含短期到期的融資安排。
我們的擔保融資協議包含某些財務測試和契約。截至2024年3月31日，我們遵守了所有此類契約。
我們透過管理與資產信貸質素、利率、流動資金、提前還款速度及市值有關的風險，以減低與回購協議有關的風險。我們大部分回購融資的追加保證金規定，包括 65這些協議中的%，不允許根據資本市場事件進行估值調整，並且僅限於通常在商業上合理的基礎上確定的抵押品特定信用標記。為監控與我們貸款及投資的表現及價值相關的信貸風險，我們的資產管理團隊定期檢討我們的投資組合，並定期與借款人聯繫，監察抵押品的表現及在必要時行使我們的權利。為 35允許根據資本市場事件調整估值的回購協議的百分比，約 6其中%與我們的持作出售貸款有關，我們通過購買信貸指數工具管理其信貸風險。我們進一步透過將貸款的到期日及利率特徵與相關回購協議相匹配，管理與回購協議相關的風險。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，約為美元9.61000萬美元和300萬美元10.2 擔保融資協議的遞延融資成本攤銷分別為百萬美元，計入我們簡明綜合經營報表的利息費用。
截至2024年3月31日，摩根士丹利銀行，不適用，富國銀行，不適用和摩根大通銀行，不適用根據我們的某些回購協議出售的持有抵押品，其公允價值超出各自的回購義務美元918.21000萬，$818.3百萬美元和美元671.1分別為百萬。該等回購協議的加權平均延期期限為 3.4幾年來，6.5年和3.7分別是幾年。
貸款抵押債券與單一資產證券化
商業和住宅貸款細分市場
2022年2月，我們通過CLO STWD 2022-FL3對我們持有的用於投資的商業貸款池進行了再融資。在截止日期，CLO發行了$1.0 十億份票據和優先股，其中美元842.5 數百萬張票據被第三方投資者購買。我們保留了美元82.5 百萬份票據以及優先股，清算優先權為美元75.0 萬CLO包含一項再投資功能，在符合某些資格標準的情況下，允許我們在一段時間內向CLO提供新貸款或貸款參與權益 兩年.截至2024年3月31日的三個月內，我們利用再投資功能，貢獻了美元6.7將數百萬美元的額外權益納入CLO。
2021年7月，我們出資進行單一資產證券化，STWD 2021-HTS，以前發起的美元230.0百萬美元的第一按揭和夾層貸款41加長住宿酒店，價格為1美元210.1數百萬美元的第三方融資。
2021年5月，我們通過CLO STWD 2021-FL2對我們持有的用於投資的商業貸款池進行了再融資。在截止日期，CLO發行了$1.3 十億份票據和優先股，其中美元1.1 第三方投資者購買了數十億美元的票據。我們保留了美元70.1 百萬份票據，以及清算優先權為美元的優先股127.5萬CLO包含一項再投資功能，在符合某些資格標準的情況下，允許我們向CLO提供新貸款或貸款中的參與權益以換取現金。再投資期於2023年到期，截至2024年3月31日的三個月內，我們償還了CLO債務，金額為美元73.5百萬美元。
2019年8月，我們通過CLO STWD 2019-FL1對我們持有的用於投資的商業貸款池進行了再融資。在截止日期，CLO發行了$1.1億美元的票據和優先股，其中936.4數以百萬計的票據被第三方投資者購買。我們保留了$86.6百萬美元的票據，以及清算優先權為$77.0萬CLO包含一項再投資功能，在符合某些資格標準的情況下，允許我們向CLO提供新貸款或貸款中的參與權益以換取現金。再投資期於2022年到期，截至2024年3月31日的三個月內，我們償還了CLO債務金額 $184.2百萬美元。
基礎設施出借細分市場
2022年1月，我們通過CLO STWD 2021-SIF2對我們持有的基礎設施貸款池進行了再融資。在截止日期，CLO發行了$500.0百萬美元的票據和優先股，其中410.0數以百萬計的票據被第三方投資者購買。我們保留了優先股，清算優先權為$90.0百萬美元。CLO包含一項再投資功能，在符合某些資格標準的情況下，允許我們向CLO提供新貸款或參與貸款的權益，期限為三年.截至2024年3月31日的三個月內，我們利用再投資功能，貢獻了美元17.8將數百萬美元的額外權益納入CLO。
2021年4月，我們通過CLO STWD 2021-SIF1對我們持有的基礎設施貸款池進行了再融資。在截止日期，CLO發行了$500.0 百萬份票據和優先股，其中美元410.0數以百萬計的票據被第三方投資者購買。我們保留了優先股，清算優先權為$90.0百萬美元。CLO包含一項再投資功能，在符合某些資格標準的情況下，允許我們向CLO提供新貸款或參與貸款的權益，期限為三年.截至2024年3月31日的三個月內，我們利用再投資功能，貢獻了美元27.2將數百萬美元的額外權益納入CLO。
下表是截至2024年3月31日和2023年12月31日我們的CLO和SASB的摘要（金額以千計）： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | 數數 | | 臉
金額 | | 攜帶
價值 | | 加權
平均價差 | | | 成熟性 | |
| STWD 2022-FL3 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | 46 | | $ | 1,000,000 | | | $ | 1,007,284 | | | SOFR+3.49% | (a) | | 2026年8月 | (b) |
| 融資 | 1 | | 840,620 | | | 837,805 | | | SOFR+1.89% | (c) | | 2038年11月 | (d) |
| STWD 2021-HTS | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | 1 | | 210,181 | | | 216,750 | | | SOFR+4.02% | (a) | | 2026年4月 | (b) |
| 融資 | 1 | | 195,576 | | | 195,576 | | | SOFR+2.42% | (c) | | 2034年4月 | (d) |
| STWD 2021-FL2 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | 31 | | 1,206,319 | | | 1,216,834 | | | SOFR+3.81% | (a) | | 2026年4月 | (b) |
| 融資 | 1 | | 988,749 | | | 987,167 | | | SOFR+1.89% | (c) | | 2038年4月 | (d) |
| STWD 2019-FL1 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | 10 | | 550,006 | | | 553,096 | | | SOFR+3.58% | (a) | | 2026年6月 | (b) |
| 融資 | 1 | | 386,381 | | | 386,380 | | | SOFR+1.83% | (c) | | 2038年7月 | (d) |
| STWD 2021-SIF2 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | 28 | | 458,687 | | | 514,678 | | | SOFR+3.80% | (a) | | 2028年1月 | (b) |
| 融資 | 1 | | 410,000 | | | 408,393 | | | SOFR+2.11% | (c) | | 2033年1月 | (d) |
| STWD 2021-SIF1 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | 30 | | 439,322 | | | 515,246 | | | SOFR+3.88% | (a) | | 2027年9月 | (b) |
| 融資 | 1 | | 410,000 | | | 408,546 | | | SOFR+2.42% | (c) | | 2032年4月 | (d) |
| 總計 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | | | $ | 3,864,515 | | | $ | 4,023,888 | | | | | | | |
| 融資 | | | $ | 3,231,326 | | | $ | 3,223,867 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | 數數 | | 臉
金額 | | 攜帶
價值 | | 加權
平均價差 | | | 成熟性 | |
| STWD 2022-FL3 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | 48 | | $ | 997,569 | | | $ | 1,007,532 | | | SOFR+3.53% | (a) | | 2026年5月 | (b) |
| 融資 | 1 | | 840,620 | | | 837,881 | | | SOFR+1.89% | (c) | | 2038年11月 | (d) |
| STWD 2021-HTS | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | 1 | | 223,193 | | | 224,509 | | | SOFR+3.87% | (a) | | 2026年4月 | (b) |
| 融資 | 1 | | 203,284 | | | 203,058 | | | SOFR+2.82% | (c) | | 2034年4月 | (d) |
| STWD 2021-FL2 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | 34 | | 1,272,585 | | | 1,288,165 | | | SOFR+3.95% | (a) | | 2026年1月 | (b) |
| 融資 | 1 | | 1,065,713 | | | 1,063,454 | | | SOFR+1.85% | (c) | | 2038年4月 | (d) |
| STWD 2019-FL1 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | 14 | | 734,099 | | | 739,684 | | | SOFR+3.51% | (a) | | 2025年5月 | (b) |
| 融資 | 1 | | 570,546 | | | 570,546 | | | SOFR+1.62% | (c) | | 2038年7月 | (d) |
| STWD 2021-SIF2 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | 30 | | 499,401 | | | 514,286 | | | SOFR+3.87% | (a) | | 2027年12月 | (b) |
| 融資 | 1 | | 410,000 | | | 408,166 | | | SOFR + 2.11% | (c) | | 2033年1月 | (d) |
| STWD 2021-SIF1 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | 32 | | 499,767 | | | 514,594 | | | SOFR+3.97% | (a) | | 2027年8月 | (b) |
| 融資 | 1 | | 410,000 | | | 408,187 | | | SOFR+2.42% | (c) | | 2032年4月 | (d) |
| 總計 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | | | $ | 4,226,614 | | | $ | 4,288,770 | | | | | | | |
| 融資 | | | $ | 3,500,163 | | | $ | 3,491,292 | | | | | | | |
______________________________________________________________________________________________________________________________(a)代表各自年初至今期間可變利率貸款賺取的加權平均票息，不包括未確認利息收入的貸款。截至2024年3月31日，STWD 2021-FL 2 CLO融資的貸款中， 7%賺取固定利率加權平均利率7.39%.截至2024年3月31日，STWD 2021-SIF 1 CLO融資的投資中， 2%賺取固定利率加權平均利率5.68%.
(b)代表加權平均到期日，假設抵押品資產的合同到期日延長。
(c)代表加權平均融資成本，包括遞延發行成本。
(d)CLO和SASB的償還與相關抵押品資產償還的時間掛鈎。CLO和SASB融資義務的期限代表法定最終到期日。
我們招致了$37.9與CLO和SASB相關的發行成本百萬美元，這些成本在CLO和SASB的估計壽命內按有效收益率攤銷。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，約為美元2.0百萬美元和美元2.7遞延融資成本攤銷分別以百萬美元計入我們簡明綜合經營報表的利息費用。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的未攤銷發行成本為美元7.5百萬美元和美元9.5分別為100萬美元。
CLO和SASB被視為VIE，我們被視為其主要受益人。因此，我們整合了CLO和SASB。進一步討論請參閲注15。
到期日
我們的信貸安排一般要求，如果我們收到對我們所質押的投資抵押品的本金付款或出售，我們的信貸安排必須在貸款各自的到期日之前償還本金。下表列出了我們的擔保融資的本金償還時間表，其依據是(1)每項信貸安排延長的合同到期日或(2)在相應信貸安排下作為抵押品質押的每項投資的延長合同到期日(金額以千計)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 回購
協議 | | 其他擔保
融資 | | CLO和SASB（a） | | 總計 |
| 2024年（剩餘） | $ | 515,639 | | | $ | 634,084 | | | $ | 167,665 | | | $ | 1,317,388 | |
| 2025 | 2,093,167 | | | 301,171 | | | 941,958 | | | 3,336,296 | |
| 2026 | 2,938,739 | | | 923,618 | | | 1,689,436 | | | 5,551,793 | |
| 2027 | 2,988,663 | | | 1,086,335 | | | 176,026 | | | 4,251,024 | |
| 2028 | 774,644 | | | 144,203 | | | 181,306 | | | 1,100,153 | |
| 此後 | 207,839 | | | 17,388 | | | 74,935 | | | 300,162 | |
| 總計 | $ | 9,518,691 | | | $ | 3,106,799 | | | $ | 3,231,326 | | | $ | 15,856,816 | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(a)對於CLO，上述內容並不假設利用其再投資功能。SASB沒有再投資功能。
11. 無抵押優先票據
下表是截至2024年3月31日和2023年12月31日我們未償還的無擔保優先票據的摘要（以千美元計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 息票
費率 | | | 有效
費率(1) | | 成熟性
日期 | | 剩餘
段
攤銷 | | 賬面價值為 |
| | | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
2027年可轉換票據 | 6.75 | % | | | 7.38 | % | | 7/15/2027 | | 3.3年份 | | 380,750 | | | 380,750 | |
| 2024年高級債券 | 3.75 | % | | | 3.94 | % | | 12/31/2024 | | 0.8年份 | | 400,000 | | | 400,000 | |
| 2025年高級債券 | 4.75 | % | | (2) | 5.04 | % | | 3/15/2025 | | 1.0年 | | 500,000 | | | 500,000 | |
| 2026年高級債券 | 3.63 | % | | | 3.77 | % | | 7/15/2026 | | 2.3年份 | | 400,000 | | | 400,000 | |
| 2027年高級債券 | 4.38 | % | | (3) | 4.49 | % | | 1/15/2027 | | 2.8年份 | | 500,000 | | | 500,000 | |
2029年高級債券 | 7.25 | % | | (4) | 7.37 | % | | 4/1/2029 | | 5.0年份 | | 600,000 | | | — | |
| 本金總額 | | | | | | | | | | 2,780,750 | | | 2,180,750 | |
| 未攤銷折價-可轉換票據 | | | | | | | | | (8,040) | | | (8,570) | |
| 未攤銷折價-高級債券 | | | | | | | | | (7,656) | | | (5,445) | |
| 未攤銷遞延融資成本 | | | | | | | | | (13,388) | | | (7,847) | |
| 總賬面金額 | | | | | | | | | $ | 2,751,666 | | | $ | 2,158,888 | |
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(1)有效費率包括承銷商購買折扣的影響。
(2)2025年高級債券的票面利率為4.75%.收盤時，我們交換了美元470.0以倫敦銀行同業拆息+的浮動利率發行的票據2.53%，已轉換為SOFR+2.532023年7月生效。
(3)2027年優先債券的票面利率為4.375%.收盤時，我們將票據交換為SOFR +的浮動利率 2.95%.
(4)2029年高級票據的優惠券為 7.25%.收盤時，我們將票據交換為SOFR +的浮動利率 3.25%.
我們的無擔保優先票據包含某些財務測試和契約。截至2024年3月31日，我們遵守了所有此類契約。
優先債券將於2029年到期
2024年3月27日，我們發行了美元600.0百萬美元7.250% 2029年到期的優先票據（“2029年優先票據”）。2029年優先票據將於2029年4月1日到期。2028年10月1日之前，我們可能會以相當於 100本金額的%，加上截至適用贖回日期的適用“整體”溢價。2028年10月1日及之後，我們可能會以相當於 100其本金的%。此外，在 2027年4月1日，我們可能會贖回高達 40使用某些股權發行的收益按適用贖回價格計算的2029年票據的%。
可轉換票據
2023年7月，我們發行了美元380.8百萬美元6.7502027年到期的可轉換優先票據百分比(“2027年可轉換票據”)，淨收益為$371.2百萬美元。這些票據將於2027年7月15日到期。
我們確認可轉換票據（包括2023年償還的先前可轉換票據）的利息費用為美元7.0百萬美元和美元2.9截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內分別為百萬美元。
下表詳細介紹了截至2024年3月31日我們未償還可轉換票據的轉換屬性（金額以千計，利率除外）：
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 |
| 轉換 | | 轉換 |
| 費率(1) | | 價格(2) |
| 2027年可轉換票據 | 48.1783 | | $ | 20.76 | |
（1） 轉換率代表2027年每1，000美元本金可發行的普通股股數
已轉換的可轉換票據，並根據管理2027年可轉換票據的indexit進行調整
（包括適用的補充索引）。
（2） 截至2024年3月31日，公司普通股市價為美元20.33.
2027年可轉換票據的如果轉換價值比其本金少美元7.82024年3月31日，公司普通股的收盤價為2024年3月31日美元20.33 低於隱含轉換價格美元20.76 每股2027年可轉換票據本金的如果轉換價值為美元372.9截至2024年3月31日，百萬。截至2024年3月31日，2027年可轉換票據的淨資產和公允價值為美元372.0百萬美元和美元383.1分別為100萬美元。
2027年可轉換票據轉換後，公司可以選擇以普通股、現金或兩者的組合進行結算。
轉換的條件
在2027年1月15日之前，2027年可轉換票據只有在滿足以下條件時才能轉換。一 或以下條件之一：(1)本公司普通股收盤價至少為1102027年可換股票據換股價的%20離開30在上一財政季度結束前的幾個交易日，(2)2027年可轉換票據的交易價格低於98(I)換算率及(Ii)本公司普通股於任何期間的收市價的乘積的%。五 連續交易日期間，（3）公司發行某些股權工具的價格低於 10-其普通股的日均收盤價或某些分配的每股價值超過公司普通股的市場價。10%或(4)某些其他指定的公司事件(重大合併、出售、合併、換股、根本性變化等)發生。
在2027年1月15日或之後，2027年可轉換票據的持有人可以在緊接到期日之前的第二個預定交易日交易結束前的任何時間，按適用的轉換率轉換其每一張票據。
12. 貸款證券化/銷售活動
如下所述，我們定期以各種策略出售貸款和票據。我們評估此類出售是否符合作為出售處理的標準--法律上的隔離、受讓人不受約束地質押或交換轉讓的資產的能力以及控制權的轉移。
貸款證券化
在投資和服務部門，我們發起商業抵押貸款，目的是將這些抵押貸款出售給VIE進行證券化。然後，這些VIE發行部分以這些資產為抵押的CMBS，以及由第三方轉移到VIE的其他資產。於商業及住宅貸款分部內，我們收購住宅貸款的目的是將該等按揭貸款出售予VIE作證券化用途。然後，這些VIE發行以這些資產為抵押的RMBS。
在某些情況下，我們保留CMBS或RMBS VIE的權益，並擔任VIE的特殊服務商或服務管理員。在這種情況下，我們通常會合並出售貸款的VIE。證券化在一定時間後或池餘額低於指定閾值時可選擇贖回。
以下總結了截至2024年和2023年3月31日止三個月證券化商業貸款的面值和收益（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 商業貸款 | | |
| 票面金額 | | 收益 | | | | |
| 截至3月31日的三個月， | | | | | | | |
| 2024 | $ | 211,700 | | | $ | 218,596 | | | | | |
| 2023 | 12,196 | | | 13,439 | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
有幾個不是截至2024年和2023年3月31日的三個月內證券化的住宅貸款
該等商業及住宅貸款的證券化不會產生獨立收益或虧損，原因是該等貸款乃根據公平值選擇權入賬。
我們的證券化都是作為破產遠程實體構建的，其資產不打算提供給任何其他方的債權人。
商業和住宅貸款銷售
在商業和住宅貸款部門，我們發起或收購商業抵押貸款，隨後出售全部或部分貸款。通常，我們進行這些交易的動機是有效地為我們將保留和持有用於投資的次級頭寸創造槓桿作用。我們還可能將我們之前獲得的某些住宅貸款出售給證券化以外的第三方。
有幾個不是截至2024年和2023年3月31日的三個月內，商業和住宅貸款部門的商業或住宅貸款銷售情況。
基礎設施貸款銷售
有幾個不是截至2024年和2023年3月31日的三個月內基礎設施貸款部門的貸款銷售情況。
13. 衍生工具和套期保值活動
運用衍生工具的風險管理目標
我們面臨因業務運營和經濟狀況而產生的某些風險。請參閲我們10-K表格中包含的合併財務報表註釋14，以進一步討論我們的風險管理目標和政策。
指定的限制條件
公司一般不會選擇將對衝會計指定應用於其對衝工具。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司沒有任何指定對衝機構。
非指定對衝及衍生工具
我們已訂立以下類型的非指定對衝及衍生工具：
•遠期外匯（“FX”），即我們同意在未來某個日期以指定金額的美元買入或賣出指定金額的外幣，經濟地確定我們預期收到或支付的與某些外幣計價貸款投資相關的外幣計價現金流的美元金額;
•利率合約對衝我們因利率變動而承受的部分風險;
•信貸工具，用以對衝我們持有待售的商業貸款的部分信貸風險;及
•利率掉期擔保，據此，我們為某些基礎設施貸款借款人的利率掉期義務提供擔保。我們的利率掉期擔保乃就收購基建貸款分部而作出。
下表總結了截至2024年3月31日我們的非指定衍生品（名義金額以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 衍生工具的類型 | | 合同數量 | | 合計名義金額 | | 名義貨幣 | | 成熟性 |
| 外匯合約-買入歐元（“EUR”） | | 26 | | 399,300 | | | 歐元 | | 2024年4月—2026年4月 |
| 外匯合約-買入英鎊(英鎊) | | 15 | | 68,963 | | | 英鎊 | | 2024年4月至2027年1月 |
| 外匯合約-買入澳元(“澳元”) | | 10 | | 819,763 | | | 澳元 | | 2024年4月至2026年10月 |
| | | | | | | | |
| 外匯合約-拋售歐元 | | 162 | | 838,898 | | | 歐元 | | 2024年4月至2027年2月 |
| 外匯合約-拋售英鎊 | | 209 | | 552,574 | | | 英鎊 | | 2024年4月至2027年4月 |
| 外匯合約-賣出澳元 | | 140 | | 1,620,052 | | | 澳元 | | 2024年4月至2027年7月 |
| 外匯合約-賣出瑞士法郎(“瑞士法郎”) | | 65 | | 20,900 | | | CHF | | 2024年4月至2025年11月 |
| 利率互換-支付固定利率 | | 60 | | 4,524,605 | | | 美元 | | 2024年4月至2034年3月 |
| 利率掉期-收取固定利率 | | 4 | | 1,592,500 | | | 美元 | | 2025年3月至2030年2月 |
| 利率上限 | | 4 | | 624,332 | | | 美元 | | 2024年11月至2025年4月 |
| 利率上限 | | 1 | | 61,000 | | | 英鎊 | | 2024年4月 |
| 信貸工具 | | 3 | | 49,000 | | | 美元 | | 2058年9月-2061年8月 |
| 利率掉期擔保 | | 1 | | 98,925 | | | 美元 | | 2025年6月 |
| 總計 | | 700 | | | | | | |
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日我們衍生金融工具的公允價值及其在簡明綜合資產負債表上的分類（金額單位：千）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 衍生工具公平值
資產頭寸（1）截至 | | 衍生工具公平值
截至以下日期的負債頭寸(2) |
| 3月31日， 2024 | | 2023年12月31日 | | 3月31日， 2024 | | 2023年12月31日 |
| 利率合約 | $ | 24,367 | | | $ | 8,899 | | | $ | 52,312 | | | $ | 48,401 | |
| | | | | | | |
| 外匯合約 | 58,196 | | | 53,979 | | | 22,074 | | | 54,066 | |
| 信貸工具 | 353 | | | 559 | | | 261 | | | — | |
| 總衍生品 | $ | 82,916 | | | $ | 63,437 | | | $ | 74,647 | | | $ | 102,467 | |
___________________________________________________
(1)在我們的簡明綜合資產負債表中被歸類為衍生資產。
(2)在我們的簡明綜合資產負債表中被歸類為衍生負債。
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三個月我們的衍生金融工具對簡明綜合經營報表的影響（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
衍生品未被指定
作為套期保值工具 | | 收益（損失）的位置
在收入中確認的收入增加 | | 得(損)額 在年收入中確認 截至3月31日的三個月， | | |
| | 2024 | | 2023 | | | | |
| 利率合約 | | 衍生金融工具淨收益(虧損) | | $ | 54,298 | | | $ | (22,950) | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 外匯合約 | | 衍生金融工具淨收益(虧損) | | 48,123 | | | (10,344) | | | | | |
| 信貸工具 | | 衍生金融工具淨收益(虧損) | | (482) | | | 466 | | | | | |
| | | | $ | 101,939 | | | $ | (32,828) | | | | | |
14. 抵銷資產和負債
下表列出了在ASC 210-20範圍內的淨額結算安排對我們財務狀況的潛在影響。資產負債表--抵銷，對我們來説是衍生資產和負債以及回購協議負債(以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | (Ii)工作。
總金額
抵消了中國經濟的增長
聲明日期：
財務狀況 | | (Iii)*=*(Ii)
淨資產金額
提交日期：
中國政府的聲明：
財務狀況 | | (Iv)
總金額不是
抵消了聲明中的部分內容
他的財務狀況 | | |
| (i)
總金額
公認的 | | | | 金融
儀器 | | 現金抵押品
已收到/已質押 | | (五)*=*(四)
淨資產金額 |
| 截至2024年3月31日 | | | | | | | | | | | |
| 衍生資產 | $ | 82,916 | | | $ | — | | | $ | 82,916 | | | $ | 40,098 | | | $ | — | | | $ | 42,818 | |
| 衍生負債 | $ | 74,647 | | | $ | — | | | $ | 74,647 | | | $ | 40,098 | | | $ | 34,549 | | | $ | — | |
| 回購協議 | 9,518,691 | | | — | | | 9,518,691 | | | 9,518,691 | | | — | | | — | |
| $ | 9,593,338 | | | $ | — | | | $ | 9,593,338 | | | $ | 9,558,789 | | | $ | 34,549 | | | $ | — | |
| 截至2023年12月31日 | | | | | | | | | | | |
| 衍生資產 | $ | 63,437 | | | $ | — | | | $ | 63,437 | | | $ | 41,341 | | | $ | — | | | $ | 22,096 | |
| 衍生負債 | $ | 102,467 | | | $ | — | | | $ | 102,467 | | | $ | 41,340 | | | $ | 61,127 | | | $ | — | |
| 回購協議 | 10,652,359 | | | — | | | 10,652,359 | | | 10,652,359 | | | — | | | — | |
| $ | 10,754,826 | | | $ | — | | | $ | 10,754,826 | | | $ | 10,693,699 | | | $ | 61,127 | | | $ | — | |
15. 可變利息實體
投資證券
如附註2所述，吾等評估吾等於待合併實體的所有投資及其他權益，包括吾等於CMBS、RMBS的投資及於我們發起的證券化交易中的留存權益，所有該等權益通常被視為VIE的可變權益。
根據ASC 810合併的證券化VIE的結構是傳遞實體，這些實體接收基礎抵押品的本金和利息，並將這些付款分配給證書持有人。這些證券化實體持有的資產和其他工具受到限制，只能用於履行實體的義務。此外，證券化實體的債務對任何其他合併實體的一般信貸沒有任何追索權，對作為主要受益人的我們也沒有任何追索權。VIE負債最初代表我們資產負債表上的投資證券(合併前)。在這些VIE合併後，我們的相關投資證券將被取消，與這些證券相關的利息收入也將被取消。同樣，我們作為合併VIE發行的債券的特別服務機構或合併VIE的抵押品管理人的角色賺取的費用也被取消。最後，在合併中剔除與已消除的費用流相關的已確定的無形服務的一部分。
我們是主要受益者的VIE
包括我們被視為主要受益人的證券化VIE的資產和負債對我們沒有經濟影響。我們對證券化VIE義務的敞口通常僅限於我們對這些實體的投資。我們沒有義務為這些合併結構中的任何一個提供任何財政支持，我們也沒有提供任何財政支持。
如注10所討論，我們通過以下方式對各種持作投資的商業和基礎設施貸款進行了再融資： 五克洛斯和一SASB，被認為是VIE。我們是CLO和SASB的主要受益者，因此在財務報表中合併了CLO和SASB，因為我們擁有（i）作為抵押品經理、抵押品顧問或控股類別代表的權力指導對CLO和SASB的經濟表現最顯着影響的活動，和（ii）吸收損失的義務和從CLO和SASB獲得利益的權利，這些利益可能通過我們擁有的下級利益而產生重大影響。
下表詳細介紹了截至2024年3月31日和2023年12月31日我們的合併CLO和SASB的資產和負債（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 資產： | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 136,858 | | | $ | 33,175 | |
| 為投資而持有的貸款 | 3,847,992 | | | 4,210,097 | |
| 投資證券 | 9,326 | | | 9,946 | |
| 應計應收利息 | 24,408 | | | 26,355 | |
| 其他資產 | 5,304 | | | 9,197 | |
| 總資產 | $ | 4,023,888 | | | $ | 4,288,770 | |
| 負債 | | | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | $ | 20,100 | | | $ | 21,174 | |
| 抵押貸款債券和單一資產證券化淨額 | 3,223,867 | | | 3,491,292 | |
| 總負債 | $ | 3,243,967 | | | $ | 3,512,466 | |
CLO和SASB持有的資產受到限制，只能用於清償CLO和SASB的債務，包括我們擁有的從屬權益。CLO和SASB的負債對我們沒有追索權，只能通過CLO和SASB的資產償還。
我們還持有其他被視為VIE的非證券化實體的控股權。Woodstar Fund、Woodstar Feedder Fund，L.P.以及Woodstar Fund的間接被投資人之一、持有Woodstar II投資組合的實體SPT Dolphin Intermediate LLC(“SPT Dolphin”)均為VIE，因為第三方權益持有人並不持有退出權或實質參與權。我們被認為是這些VIE的主要受益者，因為我們既有權力指導VIE的活動，對其經濟表現產生最重大的影響，又在每個實體中擁有重大的經濟利益。伍德斯塔基金的總資產為#美元。2.0200億美元，包括其對SPT Dolphin的間接投資，以及不是截至2024年3月31日的重大負債。截至2024年3月31日，Woodstar Feedder Fund，L.P.及其合併子公司也被視為VIE，Woodstar Feedder REIT，LLC，0.6在伍德斯塔基金的10億美元投資，不是重大負債，臨時權益為#美元0.430億美元，包括第三方投資者的或有可贖回非控股權益(見附註17)。
我們還舉辦了一個51在我們的投資及服務分部內的合營公司(“CMBS合營公司”)的控股權百分比，該合營公司被視為VIE，因為第三方權益持有人並不享有啟動權或實質參與權。我們被認為是CMBS合資公司的主要受益人。該VIE的總資產為$303.1百萬美元和負債$66.9截至2024年3月31日，為100萬。有關詳細討論，請參閲附註17。
除了上述非證券化實體外，我們還有規模較小的VIE，總資產為#美元48.0百萬美元和負債$10.2截至2024年3月31日，百萬。
我們不是主要受益者的VIE
在某些情況下，我們持有CMBS形式的VIE的可變權益，但(I)如果我們沒有被任命或不擔任特別服務機構或服務管理人，或(Ii)無關的第三方有權在沒有理由的情況下單方面解除我們作為特別服務機構的職務。在這些情況下，我們沒有權力指導那些影響最大的活動
VIE的經濟表現。在其他情況下，我們持有的可變利息並不意味着我們有義務承擔損失，也不會讓我們有權從VIE中獲得潛在的重大利益。對於這些結構，我們不被視為VIE的主要受益者，我們不合並這些VIE。
如上所述，我們沒有義務為我們的任何證券化VIE提供任何財務支持，無論我們是否被視為主要受益人。因此，與我們參與這些VIE相關的風險僅限於我們在該實體的投資的賬面價值。截至2024年3月31日，我們與證券化VIE(我們不是主要受益人)相關的最大損失風險為$19.5按公允價值計算為百萬美元。
截至2024年3月31日，我們未合併的證券化VIE對未償還本金餘額(不包括僅限利息證券的名義價值)的實益利息持有人負有債務義務。3.9十億美元。相應的資產主要包括商業抵押貸款，其未付本金餘額與未償債務數額相對應。
我們還在某些被視為VIE的未合併實體中持有被動的非控股權益。我們不是這些VIE的主要受益者，因為我們沒有權力指導VIE的活動，這些活動對它們的經濟表現影響最大，因此我們報告了我們總計#美元的利益。0.8截至2024年3月31日，在我們精簡合併資產負債表上對未合併實體的投資中。我們的最大損失風險僅限於我們投資的賬面價值。
16. 關聯方交易
管理協議
我們是與我們經理簽訂的管理協議(“管理協議”)的一方。根據管理協議，我們的經理必須在董事會的監督下管理我們的日常活動，為此，我們的經理將獲得基本管理費，並有資格獲得激勵費和股票獎勵。我們經理的人員執行某些盡職調查、法律、管理和其他外部專業人員或顧問將執行的服務。因此，根據我們的管理協議的條款，我們的經理將獲得執行該等任務的有案可查的費用的支付或報銷，但該等費用和報銷的金額不得超過根據公平協商的協議受聘執行該等服務的外部專業人員或顧問的金額。有關本協議的進一步討論，請參閲我們10-K表格中包含的合併財務報表的附註17。
基地管理費。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，約為美元21.9百萬美元和美元21.8分別產生了100萬英鎊的基地管理費。截至2024年3月31日和2023年12月31日，21.9未支付的基地管理費包括在我們的簡明綜合資產負債表中的關聯方應付費用中。
獎勵費。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，約為美元19.1百萬美元和美元12.4獎勵費用分別為100萬英鎊。截至2024年3月31日和2023年12月31日，19.1百萬美元和美元19.5分別計入我們簡明綜合資產負債表中關聯方應付的未支付獎勵費用百萬歐元。
費用報銷。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，約為美元0.5百萬美元和美元1.7百萬美元分別用於高管薪酬和其他可報銷費用，並在我們的簡明綜合經營報表中確認為一般和行政費用。截至2024年3月31日和2023年12月31日，3.2百萬美元和美元3.4未支付的可償還高管薪酬和包括在我們精簡綜合資產負債表的關聯方應付的其他費用中的百萬美元。
股權獎。在某些情況下，我們向為我們提供服務的經理附屬公司的某些員工發出RSA。在截至2024年和2023年3月31日的三個月內，我們批准924,092和226,955在授權日，RSA的公允價值分別為$18.8百萬美元和美元4.3分別為100萬美元。與授予經理關聯公司員工獎勵相關的費用為$1.5百萬美元和美元2.2在截至2024年和2023年3月31日的三個月內，分別為100萬歐元，並反映在我們的精簡綜合經營報表中的一般和行政費用中。這些股票通常會在三年制句號。與ESPP(參見附註17)有關的經理關聯公司員工的薪酬支出為不截至2024年、2024年和2023年3月31日止三個月的資料，並在我們的簡明綜合經營報表中反映在一般和行政費用中。
經理股權計劃
2022年4月，公司股東批准了喜達屋地產信託公司2022年經理股權計劃(“2022年經理股權計劃”)，取代了喜達屋地產信託公司2017年經理股權計劃(“2017經理股權計劃”)。2024年3月，我們批准了1,300,000根據2022年經理股權計劃，向我們的經理提供RSU。2022年11月，我們批准了1,500,000根據2022年經理股權計劃，向我們的經理提供RSU。2020年11月，我們批准了1,800,000根據2017年經理股權計劃，向我們的經理提供RSU。關於這些贈款和以前的類似贈款，我們確認基於股份的薪酬支出為#美元。4.8百萬美元和美元5.1截至2024年3月31日和2023年3月31日止三個月的簡明綜合經營報表中的管理費中分別為百萬美元。進一步討論請參閲注17。
對貸款和證券的投資
於2022年3月，我們就開發及資本重組豪華出租客艙提供新貸款，承擔總額為$200.0100萬美元，其中149.0截至2024年3月31日，未償還金額為100萬美元。貸款按SOFR +計算利息 6.50%加上費用，期限為24幾個月內三一年制擴展選項。我們執行團隊的某些成員（也是我們董事會的成員）擁有借款人的少數股權。2023年7月，我們同意 10-月300基準利率延期支付，金額為美元3.4截至2024年3月31日，百萬。2024年1月，利息支付延期期延長至2024年12月。
2012年12月，公司收購 9,140,000SEREF的普通股，這是一隻債務基金，由我們經理的一家附屬公司外部管理，在倫敦證券交易所上市，價格約為$14.7百萬美元，這相當於大約4SEEF的%所有權。截至2024年3月31日的三個月內， 1,005,348股票由SEREF贖回，所得款項為#美元。1.3百萬，離開6,242,339截至2024年3月31日持有的股份。有 不是在截至2023年3月31日的三個月內贖回的股票。截至2024年3月31日，我們的股票代表了大約2.3SEREF的%權益。有關其他詳細信息，請參閲附註5。
我們舉辦了一場0.72愛爾蘭一家數據中心企業的%股權，賬面價值為$7.3截至2024年3月31日，為100萬。投資基金和某些與我們經理有關聯的其他實體聯合行使50在該實體中擁有%的投票權。有關更多詳細信息，請參閲注8。
租約安排
2020年3月，我們與一家由我們的董事長兼首席執行官通過持有該實體的多數股權控制的實體簽訂了一項辦公租賃協議。租賃的房產是我們在邁阿密海灘的舊租約到期後的新邁阿密海灘辦公室。該租約於2022年9月修訂，旨在64,424寫字樓面積為平方英尺，從2022年7月1日開始，初始期限為15自2022年11月1日月度租賃付款開始日期起計數年。租賃費是按年基本費率#美元計算的。52.00每平方英尺增加了3每年11月份，外加我們按比例分攤的建築運營費用。在簽訂本租約前，吾等聘請了獨立第三方租賃公司及外部法律顧問，就租約的市場條款向本公司的獨立董事提供意見。2020年4月，我們提供了一筆美元1.9交房東一百萬現金保證金。在截至2024年和2023年3月31日的三個月內，我們根據租賃條款向房東支付了$1.61000萬美元和300萬美元1.4租金、停車費和我們按比例分攤的大樓運營費用分別為1000萬美元。在截至2024年和2023年3月31日的三個月內，我們確認了1.71000萬美元和300萬美元1.6在我們的簡明綜合經營報表中，與本租賃有關的費用分別為一般費用和行政費用中的1000萬美元。
其他關聯方安排
Highmark Residential（“Highmark”）是我們經理的附屬公司，為我們的Woodstar I和Woodstar II Portfolio內的物業提供物業管理服務。支付給Highmark的費用按總收入的百分比計算，並按市場價格計算。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內，Highmark的物業管理費為美元1.6百萬美元和美元1.5在我們的Woodstar投資組合中，分別有100萬美元被確認。
有關關聯方協議的進一步討論，請參閲我們10-K表格中包含的合併財務報表註釋17。
17. 股東權益 和非控制性權益
截至2024年3月31日的三個月內，我們的董事會宣佈派發以下股息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申報日期 | | 記錄日期 | | 除股息日期 | | 付款日期 | | 金額 | | 頻率 |
| 3/15/24 | | 3/29/24 | | 3/27/24 | | 4/15/24 | | $ | 0.48 | | | 季刊 |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
自動櫃員機協議
2022年5月，我們與一個金融機構組成的財團簽訂了喜達屋地產信託公司普通股銷售協議(“ATM協議”)，出售不超過$的公司普通股。500.0通過“市場上”的股票發行計劃，不時籌集100萬美元。ATM協議項下的股份銷售是通過紐約證券交易所的普通經紀人交易或其他方式按銷售時的市場價格或協商價格進行的。有 不是截至2024年和2023年3月31日止三個月內根據ATM協議發行的股份。
股利再投資與直接購股計劃
在截至2024年和2023年3月31日的三個月內，根據喜達屋地產信託公司股息再投資和直接股票購買計劃(“水滴計劃”)發行的股票並不重要。
員工購股計劃
2022年4月，公司股東批准了ESPP，允許符合條件的員工以折扣收購價格購買公司普通股。公司普通股的折扣價為85季度發行期開始或結束時的公平市價(收盤價)的百分比。參與者可購買的股票總公平市值不超過$25,000在任何日曆年。根據股東特別提款權計劃鬚髮行的最高股份總數為2,000,000股份。
在截至2024年和2023年3月31日的三個月內，66,315和65,026參與者分別以加權平均折扣價#美元購買普通股。17.09及$14.91分別為每股。在截至2024年和2023年3月31日的三個月內，公司確認了美元0.3百萬美元和美元0.2根據布萊克-斯科爾斯期權定價模型確定的季度發行期開始時授予參與者的折扣購買期權的估計公允價值，分別扣除與其ESPP相關的補償支出。
截至2024年3月31日，已有 1.7未來可通過ESPP發行的1.2億股普通股。
股權激勵計劃
2022年4月，公司股東批准了2022年經理股權計劃和喜達屋地產信託公司2022年股權計劃(“2022年股權計劃”)，允許發行至多18,700,000向經理、董事、員工、顧問或為公司提供服務的任何其他方提供股票期權、股票增值權、RSA、RSU或其他基於股權的獎勵或其任何組合。2022年經理人股權計劃成功取代2017年經理人股權計劃，2022年股權計劃成功取代喜達屋地產信託公司2017年股權計劃(《2017股權計劃》)。
下表彙總了截至2023年3月31日、2024年和2023年3月31日的三個月內，我們根據2017和2022年經理股票計劃授予或授予的股票獎勵(以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 授予日期 | | 類型 | | 批予的款額 | | 授予日期公允價值 | | 歸屬期間 |
| 2024年3月 | | RSU | | 1,300,000 | | | $ | 26,104 | | | 3年份 |
| 2022年11月 | | RSU | | 1,500,000 | | | $ | 31,605 | | | 3年份 |
| 2020年11月 | | RSU | | 1,800,000 | | | $ | 30,078 | | | 3年份 |
非既得股份及股份等值表（1）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
|
股權分置計劃 | |
經理
股權分置計劃 | | 總計 | | 加權平均
贈與椰棗交易會
價值(每股) |
截至2024年1月1日的餘額 | 2,571,728 | | | 875,000 | | | 3,446,728 | | | $ | 21.08 | |
| 授與 | 1,785,570 | | | 1,300,000 | | | 3,085,570 | | | 20.23 | |
| 既得 | (1,623,734) | | | (233,333) | | | (1,857,067) | | | 21.21 | |
| 被沒收 | (3,731) | | | — | | | (3,731) | | | 21.69 | |
| 截至2024年3月31日餘額 | 2,729,833 | | | 1,941,667 | | | 4,671,500 | | | 20.47 | |
(1)2017年和2022年股權計劃下授予的獎勵的基於股權的獎勵活動在股權計劃欄中反映，而根據2017和2022年經理股權計劃授予的獎勵在經理股權計劃欄中反映。
截至2024年3月31日，已有 13.4根據2022年經理股權計劃和2022年股權計劃，可供未來授予的普通股為1.2億股。
合併子公司中的非控股權益
如附註2中所述，2021年11月5日，我們銷售了20.6%伍德星基金的非控股權益出售給第三方投資者，現金淨收益為#美元214.2百萬美元。根據Woodstar基金營運協議，如Woodstar基金終止後仍有任何資產存在，吾等可根據權益持有人的選擇，按清算公允價值贖回該等權益。Woodstar Fund的運營協議規定八年制術語：二一年制延期選擇權，第一個由我們選擇，第二個由代表非控股股東的諮詢委員會同意。因此，這些或有可贖回的非控股權益在我們的簡明綜合資產負債表中被歸類為“臨時股權”，代表伍德斯塔基金可分配給這些權益的淨資產的公允價值。在截至2024年和2023年3月31日的三個月內，可歸因於這些非控股權益的淨收入為$1.6百萬美元和美元2.3分別為100萬美元。
關於我們的Woodstar II投資組合收購，我們發佈了 10.2在我們的子公司，SPT海豚，百萬A類單位，並有權獲得額外的 1.9如果發生某些或有事件，則為1000萬個A類單位。截至2024年3月31日，所有1.9發行了1.8億套或有A類單位。A類單位可贖回，贖回的代價相當於公司普通股在一-根據公司的決定，以現金或公司普通股支付對價。有幾個9.7截至2024年3月31日，未償還的A類單位為1.2億套。未償還的A類單位在我們的簡明綜合資產負債表中反映為合併子公司的非控股權益，其餘額為#美元。207.1截至2024年3月31日和2023年12月31日，均為100萬。
只要SPT Dolphin有足夠的現金可用，A類單位就能賺取與公司普通股股息率掛鈎的優先回報。根據這一瀑布進行的任何分配都在我們的簡明綜合經營報表中非控股權益的淨收入中確認。在截至2024年和2023年3月31日的三個月內，我們確認了可歸因於非控股權益的淨收入$4.7與這些A級單位相關的百萬美元。
如附註15中所述，我們持有51投資及服務分部內CMBS合營公司的%控股權益。由於CMBS合資公司被視為VIE，我們是其主要受益人， 49合資夥伴的權益在我們的簡明綜合資產負債表中反映為合併子公司的非控股權益，以及由此產生的任何淨收入。49%合資企業權益反映在我們精簡綜合經營報表中非控股權益應佔的淨收入中。CMBS合營公司的非控股權益為$124.9百萬美元和美元129.2分別截至2024年3月31日和2023年12月31日。在截至2024年和2023年3月31日的三個月內，可歸因於這些非控股權益的淨(虧損)收入為(1.0)百萬元及$0.7分別為100萬美元。
18. 每股收益
下表提供了在計算基本每股收益和稀釋每股收益時使用的淨收入和普通股股數的對賬(金額以千計，每股金額除外)：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三個月
3月31日， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
| 基本收入 | | | | | | | |
| STWD普通股股東應佔收入 | $ | 154,332 | | | $ | 51,974 | | | | | |
| 減去：未作為非控股權益扣除的參股應佔收入 | (2,576) | | | (1,811) | | | | | |
| 基本收入 | $ | 151,756 | | | $ | 50,163 | | | | | |
| | | | | | | |
| 攤薄後收益 | | | | | | | |
| STWD普通股股東應佔收入 | $ | 154,332 | | | $ | 51,974 | | | | | |
| 減去：未作為非控股權益扣除的參股應佔收入 | (2,576) | | | (1,811) | | | | | |
| 新增：可轉換票據的利息支出 | 7,005 | | | * | | | | |
| 新增：參股股份未分配收益 | 68 | | | — | | | | | |
| 減去：重新分配給參與股份的未分配收益 | (65) | | | — | | | | | |
| 攤薄後收益 | $ | 158,764 | | | $ | 50,163 | | | | | |
| | | | | | | |
| 股份數量： | | | | | | | |
| 基本平均流通股 | 311,827 | | | 308,408 | | | | | |
| 稀釋證券的效力--可轉換票據 | 18,344 | | | * | | | | |
| 稀釋性證券的影響--或有可發行股份 | 469 | | | 357 | | | | | |
| 稀釋性證券的效力--未歸屬的非參與股份 | 200 | | | 231 | | | | | |
| 稀釋後的平均流通股 | 330,840 | | | 308,996 | | | | | |
| | | | | | | |
| STWD普通股股東每股收益： | | | | | | | |
| 基本信息 | $ | 0.49 | | | $ | 0.16 | | | | | |
| 稀釋 | $ | 0.48 | | | $ | 0.16 | | | | | |
___________________________________________________
* 截至2023年3月31日止三個月，我們的可轉換票據並未稀釋。
截至2024年3月31日和2023年3月31日，參與股份 13.8百萬美元和13.5100萬人被排除在稀釋股份的計算之外，因為它們的影響已經在上述使用的稀釋性更強的兩級方法下考慮了。2024年3月31日和2023年3月31日的該等參與股份包括 9.7百萬美元和9.8如注17所述，贖回STP Dolphin A類單位後可發行的普通股的潛在股份分別為百萬股。
19. 累計其他綜合收益
按組成部分劃分的AOCI變化情況如下(以千為單位)：
| | | | | | | | | |
| 累計
未實現收益
(虧損)繼續
可供-用於-
出售證券 | | | | |
| 截至2024年3月31日的三個月 | | | | | |
| 2024年1月1日餘額 | $ | 15,352 | | | | | |
| 更改類別前的保監處 | (1,291) | | | | | |
| 從AOCI重新分類的金額 | — | | | | | |
| 淨期保險費 | (1,291) | | | | | |
| 2024年3月31日的餘額 | $ | 14,061 | | | | | |
| 截至2023年3月31日的三個月 | | | | | |
| 2023年1月1日的餘額 | $ | 20,955 | | | | | |
| 更改類別前的保監處 | (1,104) | | | | | |
| 從AOCI重新分類的金額 | — | | | | | |
| 淨期保險費 | (1,104) | | | | | |
| 2023年3月31日的餘額 | $ | 19,851 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
20. 公允價值
公認會計原則根據用於按公允價值計量金融資產和負債的投入的可觀測性，建立了估值技術的層次結構。公認會計原則將基於市場的或可觀察到的投入確立為首選的價值來源，然後在沒有市場投入的情況下使用管理假設建立估值模型。該層次結構的三個級別如下所述：
第I級-投入是在計量日期相同資產或負債的活躍市場上未經調整的報價。
第II級-通過與測量日期和工具預期壽命的市場數據的關聯，可以直接或間接地觀察到資產或負債的投入(第一級所包括的報價除外)。
第三級-投入反映了管理層對市場參與者在計量日期為資產或負債定價時使用的最佳估計。考慮到估值技術中固有的風險和模型投入中固有的風險。
估值過程
我們已制定估值控制程序，以確認本公司金融資產及負債按公允價值計量的公允價值，包括源自定價模型的公允價值。這些控制程序的目的是確保用於財務報告的值儘可能基於可觀察到的投入。在沒有可觀察到的投入的情況下，控制程序的設計是為了確保所採用的估值方法是適當的和一致應用的，並且假設是合理的。
定價驗證-我們使用最近執行的交易、其他可觀察到的市場數據，如交易所數據、經紀商/交易商報價、第三方定價供應商和聚合服務來驗證使用估值模型生成的公允價值。經批准的外部來源提供的定價數據使用多種方法進行評估；例如，通過證實外部來源對已執行交易的價格、分析外部來源用於生成價格的方法和假設和/或通過評估第三方定價來源(或第三方定價來源使用的原始來源)在市場上的活躍程度。
不可觀測的輸入-在無法觀察到投入的情況下，我們會審查擬議估值方法的適當性，以確保它與市場參與者得出無法觀察到的投入的方式一致。在沒有可觀察到的投入的情況下使用的估值方法可包括外推技術和使用可比較的可觀察到的投入。
我們的管理層將審查估值方法的任何變化，以確保這些變化是適當的。所使用的方法可能產生的公允價值計算不能反映可變現淨值或反映未來的公允價值。此外，儘管我們預期我們的估值方法與其他市場參與者是適當和一致的，但使用不同的方法或假設來確定公允價值可能會導致在報告日期對公允價值的不同估計。
經常性公允價值
我們按公允價值經常性地確定我們的金融資產和負債的公允價值如下：
持有待售商業貸款
除非有可觀察到的市場數據(即證券化定價)，否則我們使用貼現現金流分析來衡量我們持有供出售的商業抵押貸款的公允價值。貼現現金流分析要求管理層對未來的利率和信貸利差做出估計。其中最重要的投入與信貸利差有關，無法觀察到。因此，我們決定採用現金流量貼現分析評估的按揭貸款的公允價值應歸入公允價值等級的第三級，而採用證券化定價計值的按揭貸款則應歸類於公允價值等級的第二級。如果證券化定價可用，分類為III級的抵押貸款將被轉移到II級。
持有待售貸款，住宅
我們根據預期未來現金流的淨現值，結合可觀察和不可觀察的投入來衡量持有待售住宅貸款的公允價值。可觀察到的市場參與者假設包括與具有類似特徵的住宅貸款交易相關的定價。不可觀察的輸入包括對未來現金流的預期，這涉及對標的抵押品的判斷、借款人的信譽、估計的提前還款速度、估計的未來信貸損失、遠期利率、投資者收益率要求和某些其他因素。於每個計量日期，吾等在釐定公允價值時會同時考慮可見及不可見的估值投入。然而，鑑於無法觀察到的投入的重要性，這些貸款已被歸類為三級貸款。
RMBS
RMBS利用可觀察和不可觀察的市場投入進行估值。可觀察到的市場輸入包括最近的交易、經紀人報價和供應商價格(“市場數據”)。然而，鑑於市場數據中隱含的價格分散，RMBS的公允價值確定也利用了貼現現金流模型中的大量不可觀察的信息，包括基於抵押品的最近表現、基本抵押品特徵、行業趨勢以及對宏觀經濟事件的預期(例如，房價曲線、利率曲線等)的預付款、違約和嚴重性估計。於每個計量日期，吾等在釐定公允價值時會同時考慮可見及不可見的估值投入。然而，鑑於不可觀察到的投入的重要性，這些證券已被歸類為第三級。
CMBS
CMBS利用可觀察和不可觀察的市場投入進行估值。這些因素包括預計的未來現金流、評級、從屬水平、年份、剩餘壽命、信用問題、最近類似證券的交易以及先前估值中使用的利差。我們在可獲得的情況下獲取當前市場價差信息，並使用這些信息來評估和驗證所有CMBS的市場價格。根據在確定這些公允價值時使用的公允價值投入的重要性，這些證券被歸類為公允價值等級的第二級或第三級。如果用於為CMBS定價的重大公允價值投入變得或不再可觀察到，CMBS可能會在公允價值層次的第二級和第三級之間轉移。
股權證券
股權證券在美國公開註冊和交易，其市場價格在倫敦證券交易所上市。安全級別已被列為I級。
伍德星基金投資公司
Woodstar基金持有的投資的公允價值是根據可觀察和不可觀察的市場投入確定的。在2021年11月5日成立之日，Woodstar基金投資的初始公允價值是參考第三方投資者支付的購買價格確定的，這與最近的外部評估以及我們出售Woodstar基金權益的廣泛營銷努力以及營運資金都是一致的。伍德星基金截至2023年12月31日的投資的公允價值是參照該日的外部評估確定的。
對於物業，第三方評估採用了收入資本化方法，並得到了銷售比較法的佐證。沒有采用成本辦法，因為多户經濟適用房部門的潛在投資者通常不會強調這一點。收入資本化方法估計了一項財產超過10年期並按經風險調整的貼現率將這筆收入加上返還(推定出售)折現為現值。這種方法使用的終端資本化率和貼現率是從市場交易以及其他金融和行業數據得出的。
對於擔保融資，我們按照此類安排在當前市場上執行時所承擔的利率對合同現金流進行貼現。由於其主要為短期貨幣性質，投資水平營運資金的公允價值被假設為近似賬面價值。利率衍生工具的公允價值是按照衍生品下面進行討論。
中期季度結束時的內部估值，包括2024年3月31日，由管理層準備。對財產的估值是以直接收入資本化方法為基礎的，即直接資本化市場比率適用於投資組合一級的年化就地淨營業收入。直接資本化率最初校準為
根據最近一次評估的隱含利率，並根據可比多户房產銷售的當前市值利率隨後的變化進行調整。有擔保融資協議、營運資本和利率衍生品的估值與上段所述的方法一致。
鑑於各自估值中使用的不可觀察投入的重要性，Woodstar基金的投資已被歸類為公允價值等級的第三級。
國內維修權
該無形資產的公允價值是使用貼現現金流量建模技術確定的，該技術要求管理層對未來淨服務現金流做出估計，包括預測的貸款虧損、控制權轉移、拖欠和預期的到期違約，這些估計是在假設發生違約的債務收益率的情況下計算的。由於這些投入中最重要的是無法觀察到的，我們已確定該無形資產的全部公允價值應歸類於公允價值等級的第三級。
衍生品
衍生工具合約的估值採用廣泛接受的估值方法，包括對每項衍生工具的預期現金流進行貼現現金流分析。這一分析反映了衍生品的合同條款，包括到期日，並使用了可觀察到的基於市場的投入，包括利率曲線、現貨和市場遠期點數以及隱含波動率。利率互換的公允價值乃採用市場標準方法釐定，即將未來固定現金付款貼現及預期可變現金收入貼現。可變現金收入是基於從可觀察到的市場利率曲線得出的對未來利率(遠期曲線)的預期。
我們納入信用估值調整，以在公允價值計量中適當反映我們自身的非履約風險和各自交易對手的非履約風險。在調整衍生產品合約的公允價值以計入非履行風險的影響時，我們已考慮淨額結算和任何適用的信用提升的影響，例如抵押品過帳、門檻、相互認沽和擔保。
場外衍生工具的估值以基於隔夜指數掉期利率的貼現現金流釐定。完全抵押交易使用OIS進行貼現，無需額外的經濟調整即可達到公允價值。無抵押或部分有抵押的交易也按OIS貼現，但包括對融資成本(即LIBOR或SOFR OIS基數調整以近似無抵押資金成本)和信用風險的適當經濟調整。就信貸工具而言，公允價值乃根據自該工具推出之日起至報告日期的相關指數變動而釐定，因為該等變動決定吾等與交易對手之間任何未來現金結算的金額。這些指數被認為是第二級投入，因為它們是直接可見的。
儘管我們已經確定，用於評估我們的衍生品價值的大部分投入屬於公允價值等級的第二級，但與我們的衍生品相關的信用估值調整利用第三級投入，例如對當前信用利差的估計，以評估我們和我們的交易對手違約的可能性。然而，截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們已評估信用估值調整對我們衍生品頭寸整體估值的影響的重要性，並確定信用估值調整對我們衍生品的整體估值並不重要。因此，我們已確定我們的衍生品估值整體被歸類於公允價值等級的第二級。
合併VIE的負債
我們的合併VIE負債通常代表不屬於我們的債券。這些證券中的大多數要麼在市場上交易，要麼可以類比為在市場上交易的類似證券。對於這些負債，定價被認為是第二級，在這種情況下，估值是基於活躍市場交易的類似工具的報價。我們通常利用第三方定價服務提供商來評估這些負債。為了確定是否使用第三方提供的估值，我們對他們的估值方法和過程進行持續評估，並對個別估值本身進行審查。在評估第三方定價是否合理時，我們會考慮各種因素，包括特定債券的市場交易信息、同一信託基金內債券的市場交易信息、類似債券的市場交易信息、債券的評級和債券的從屬級別。
對於我們合併的VIE負債的少數部分，包括我們不擁有的未評級或非投資級債券，定價可以是II級或III級。如果有類似於上述的獨立第三方定價，我們認為估值為II級。如果無法獲得此類第三方定價，估值是通過使用重大不可觀察假設的基於模型的技術產生的，我們認為估值為III級。對於歸類為III級的VIE負債，估值是基於貼現的預期未來現金流確定的，這些現金流考慮了基於市場交易信息、評級、從屬水平的預期持續期和收益率。古董酒和當前市場的價差。如果用於為VIE負債定價的重大公允價值投入變得可觀察到或不再可見，VIE負債可能在公允價值等級的第二級和第三級之間轉移。
合併VIE的資產
我們投資的證券化VIE是“靜態的”；也就是説，不允許再投資，也不允許對標的資產進行主動管理。在確定VIE資產的公允價值時，我們最大限度地使用可觀察到的投入而不是不可觀察到的投入。鑑於VIE的個別資產缺乏流動性，而且與這些資產相關的現有信息有限，其本身就不能進行精確計量。由於我們評估這些資產的方法不是評估VIE的個別資產，而是使用VIE負債的價值作為VIE資產整體公允價值的指標，因此我們決定VIE資產的整體估值應歸入公允價值等級的第三級。
非經常性公允價值
我們在非經常性基礎上確定按公允價值計量的金融資產和負債的公允價值如下：
持有待售貸款、基礎設施
我們計量持有待售基礎設施貸款的公允價值，這些貸款以攤銷成本或公允價值中的較低者列賬，利用從第三方收到的投標或購買協議來獲得這些資產。由於該等投標或購買協議代表報價市場價格，吾等已決定該等資產的公允價值將被歸類於公允價值分級的第I級。
對未合併實體的投資、其他股權投資
附註8所載我們的其他股權投資並無可隨時釐定的公允價值。因此，我們選擇了ASC 321項下的公允價值實用性例外，股權證券，因此，我們在其範圍內以成本減去任何減值，加上或減去同一發行人相同或類似投資的可觀察到的價格變化來衡量這些投資。由於該等價格變動代表可觀察到的市場數據，因此受影響的特定投資的公允價值將於可觀察到的價格變動日期歸入公允價值等級的第II級。
僅披露公允價值
我們確定我們的金融工具和資產的公允價值，其中公允價值的披露如下：
為投資而持有的貸款
我們通過以我們估計的最有可能購買我們貸款的市場參與者所要求的利率貼現預期現金流，來估計我們的貸款的公允價值。所使用的預期現金流量與財務報表中用於計算我們的水平收益率收入的現金流量大致相同。由於這些投入無法觀察到，我們已確定這些貸款的全部公允價值將被歸類於公允價值等級的第三級。
HTM債務證券
我們使用與我們為投資而持有的貸款相同的方法來估計我們在商業房地產公司和基礎設施債券中的強制可贖回優先股權的公允價值。我們採用與我們按公允價值經常性列賬的CMBS相同的方法估計我們的HTM CMBS的公允價值。
擔保融資協議、CLO和SASB
有抵押融資協議、CLO和SASB的公允價值是按我們估計該等安排在當前市場上執行時所承擔的利率貼現合同現金流量而釐定的。我們已決定，我們對這些工具的估值應歸入公允價值等級的第三級。
無擔保優先票據
我們的無擔保優先票據的公允價值是根據各自票據在當前市場上的最後可用買入價確定的。由於這些價格代表可觀察到的市場數據，我們已確定這些工具的公允價值將被歸類為公允價值等級的第二級。
公允價值披露
下表按截至2024年3月31日和2023年12月31日公允價值層級中的級別列出了我們在綜合資產負債表中按經常性公允價值列賬的金融資產和負債（金額單位：千）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 |
| 總計 | | 第I級 | | 第II級 | | 第三級 |
| 金融資產： | | | | | | | |
| 公允價值選擇權下的貸款 | $ | 2,642,219 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,642,219 | |
| RMBS | 100,319 | | | — | | | — | | | 100,319 | |
| CMBS | 19,486 | | | — | | | — | | | 19,486 | |
| 股權證券 | 7,265 | | | 7,265 | | | — | | | — | |
| Woodstar基金投資 | 2,008,937 | | | — | | | — | | | 2,008,937 | |
| 國內維修權 | 19,612 | | | — | | | — | | | 19,612 | |
| 衍生資產 | 82,916 | | | — | | | 82,916 | | | — | |
| VIE資產 | 41,633,853 | | | — | | | — | | | 41,633,853 | |
| 總計 | $ | 46,514,607 | | | $ | 7,265 | | | $ | 82,916 | | | $ | 46,424,426 | |
| 財務負債： | | | | | | | |
| 衍生負債 | $ | 74,647 | | | $ | — | | | $ | 74,647 | | | $ | — | |
| VIE負債 | 40,065,423 | | | — | | | 34,706,906 | | | 5,358,517 | |
| 總計 | $ | 40,140,070 | | | $ | — | | | $ | 34,781,553 | | | $ | 5,358,517 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 總計 | | 第I級 | | 第II級 | | 第三級 |
| 金融資產： | | | | | | | |
| 公允價值選擇權下的貸款 | $ | 2,645,637 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,645,637 | |
| RMBS | 102,368 | | | — | | | — | | | 102,368 | |
| CMBS | 18,600 | | | — | | | — | | | 18,600 | |
| 股權證券 | 8,340 | | | 8,340 | | | — | | | — | |
| Woodstar基金投資 | 2,012,833 | | | — | | | — | | | 2,012,833 | |
| 國內維修權 | 19,384 | | | — | | | — | | | 19,384 | |
| 衍生資產 | 63,437 | | | — | | | 63,437 | | | — | |
| VIE資產 | 43,786,356 | | | — | | | — | | | 43,786,356 | |
| 總計 | $ | 48,656,955 | | | $ | 8,340 | | | $ | 63,437 | | | $ | 48,585,178 | |
| 財務負債： | | | | | | | |
| 衍生負債 | $ | 102,467 | | | $ | — | | | $ | 102,467 | | | $ | — | |
| VIE負債 | 42,175,734 | | | — | | | 36,570,938 | | | 5,604,796 | |
| 總計 | $ | 42,278,201 | | | $ | — | | | $ | 36,673,405 | | | $ | 5,604,796 | |
截至2024年和2023年3月31日止三個月，分類為三級的金融資產和負債的變化如下（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2024年3月31日的三個月 | | 貸款金額為
公允價值 | | RMBS | | CMBS | | 伍德斯塔
基金投資 | | 國內
服務
權利 | | VIE：資產 | | VIE
負債 | | 總計 |
2024年1月1日餘額 | | $ | 2,645,637 | | | $ | 102,368 | | | $ | 18,600 | | | $ | 2,012,833 | | | $ | 19,384 | | | $ | 43,786,356 | | | $ | (5,604,796) | | | $ | 42,980,382 | |
| 已實現和未實現收益(虧損)合計： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 包括在收益中： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允價值變動/銷售收益 | | (29,013) | | | — | | | 607 | | | (3,896) | | | 228 | | | (1,530,426) | | | 112,113 | | | (1,450,387) | |
| 淨吸積 | | — | | | 1,167 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,167 | |
| 包括在OCI中 | | — | | | (1,291) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,291) | |
| 購買/發貨 | | 289,508 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 289,508 | |
| 銷售額 | | (218,597) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (218,597) | |
| 發行 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,166) | | | (3,166) | |
| 現金還款/收據 | | (45,316) | | | (1,925) | | | (63) | | | — | | | — | | | — | | | (3,138) | | | (50,442) | |
| 轉入三級 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (465,410) | | | (465,410) | |
| 調出三級 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 601,090 | | | 601,090 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| VIE的解固 | | — | | | — | | | 342 | | | — | | | — | | | (622,077) | | | 4,790 | | | (616,945) | |
2024年3月31日餘額 | | $ | 2,642,219 | | | $ | 100,319 | | | $ | 19,486 | | | $ | 2,008,937 | | | $ | 19,612 | | | $ | 41,633,853 | | | $ | (5,358,517) | | | $ | 41,065,909 | |
2024年3月31日仍持有的資產應佔未實現收益（損失）金額： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 包括在收入中 | | $ | (40,815) | | | $ | 1,167 | | | $ | 949 | | | $ | (3,896) | | | $ | 228 | | | $ | (1,530,426) | | | $ | 112,113 | | | $ | (1,460,680) | |
| 包括在OCI中 | | $ | — | | | $ | (1,291) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (1,291) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2023年3月31日的三個月 | | 貸款金額為
公允價值 | | RMBS | | CMBS | | 伍德星基金投資公司 | | 國內
服務
權利 | | VIE：資產 | | VIE
負債 | | 總計 |
2023年1月1日餘額 | | $ | 2,784,594 | | | $ | 113,386 | | | $ | 19,108 | | | $ | 1,761,002 | | | $ | 17,790 | | | $ | 52,453,041 | | | $ | (5,505,943) | | | $ | 51,642,978 | |
| 已實現和未實現收益(虧損)合計： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 包括在收益中： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允價值變動/銷售收益 | | 8,901 | | | — | | | (19) | | | 1,160 | | | 304 | | | (1,926,651) | | | 153,053 | | | (1,763,252) | |
| 淨吸積 | | — | | | 1,222 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,222 | |
| 包括在OCI中 | | — | | | (1,104) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,104) | |
| 購買/發貨 | | 69,200 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 69,200 | |
| 銷售額 | | (13,439) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (13,439) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 現金還款/收據 | | (38,367) | | | (2,435) | | | (144) | | | — | | | — | | | — | | | (1,109) | | | (42,055) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 調出三級 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 520,459 | | | 520,459 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年3月31日餘額 | | $ | 2,810,889 | | | $ | 111,069 | | | $ | 18,945 | | | $ | 1,762,162 | | | $ | 18,094 | | | $ | 50,526,390 | | | $ | (4,833,540) | | | $ | 50,414,009 | |
2023年3月31日仍持有的資產應佔未實現收益（損失）金額： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 包括在收入中 | | $ | 6,205 | | | $ | 1,222 | | | $ | (19) | | | $ | 1,160 | | | $ | 304 | | | $ | (1,926,651) | | | $ | 153,053 | | | $ | (1,764,726) | |
| 包括在OCI中 | | $ | — | | | $ | (1,104) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (1,104) | |
由於可見相關市場活動減少，金額從二級轉移到三級，而由於可觀察到的相關市場活動增加，金額從三級轉移到二級。
下表列出了綜合資產負債表中未按公允價值列賬的金融工具的公允價值(以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 攜帶
價值 | | 公平
價值 | | 攜帶
價值 | | 公平
價值 |
| 並非按公平值列賬之金融資產： | | | | | | | |
| 貸款 | $ | 16,654,011 | | | $ | 16,684,966 | | | $ | 17,574,249 | | | $ | 17,483,058 | |
| HTM債務證券 | 589,003 | | | 563,963 | | | 606,254 | | | 581,160 | |
| 並非按公平值列賬之金融負債： | | | | | | | |
擔保融資協議、CLO和SASB（a） | $ | 15,780,354 | | | $ | 15,726,523 | | | $ | 17,552,979 | | | $ | 17,466,172 | |
| 無擔保優先票據 | 2,751,666 | | | 2,721,859 | | | 2,158,888 | | | 2,128,835 | |
__________________________________________________
(a)截至2023年12月31日，包括與持作出售物業相關的債務。
以下為我們就按經常性基準以公平值計量的資產及負債進行第三級計量時有關重大不可觀察輸入數據的量化資料（以千元計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 賬面價值為 2024年3月31日 | | 估值
技術 | | 看不見
輸入 | | 範圍（加權平均值）截至（1） |
| | | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 公允價值選擇權下的貸款 | $ | 2,642,219 | | | 折現現金流，市場定價 | | 息票（d） | | 2.8% - 10.1% (4.6%) | | 2.8% - 9.9% (4.5%) |
| | | | | 剩餘合同期限（d） | | 4.0 - 38.3年份(26.5年) | | 4.3 - 38.5年份(27.4年) |
| | | | | FICO評分（a） | | 585 - 900 (749) | | 585 - 900 (749) |
| | | | | LTV（b） | | 2% - 93% (65%) | | 5% - 140% (68%) |
| | | | | 購買價格（d） | | 80.0% - 106.8% (101.3%) | | 80.0% - 108.6% (101.4%) |
| RMBS | 100,319 | | | 貼現現金流量 | | 固定提前還款率（a） | | 2.2% - 9.1% (4.6%) | | 2.9% - 9.6% (5.2%) |
| | | | | 固定違約率（b） | | 1.0% - 4.1% (1.7%) | | 1.0% - 4.2% (1.7%) |
| | | | | 損失嚴重程度（b） | | 0% - 63% (13%) (f) | | 0% - 99% (17%) (f) |
| | | | | 拖欠比率（c） | | 9% - 24% (14%) | | 8% - 25% (14%) |
| | | | | 服務人員預付款（a） | | 27% - 79% (51%) | | 30% - 78% (51%) |
| | | | | 年息票減值（b） | | 0% - 0.6% (0.1%) | | 0% - 1.3% (0.1%) |
| | | | | 每筆預計抵押品損失總額的返還金額(E) | | 0% - 8% (0.5%) | | 0% - 8% (0.5%) |
| CMBS | 19,486 | | | 貼現現金流 | | 收益率(B) | | 0% - 74.8% (11.1%) | | 0% - 540.1% (10.6%) |
| | | | | 持續時間(C) | | 0 - 6.4年份(2.3年) | | 0 - 6.7年份(2.4年) |
| Woodstar基金投資 | 2,008,937 | | | 貼現現金流 | | 折扣率--物業(B) | | 不適用 | | 6.3% - 7.0% (6.7%) |
| | | | | 貼現率--債務(A) | | 3.0% - 7.2% (5.5%) | | 3.0% - 6.9% (5.4%) |
| | | | | 終端資本化率(B) | | 不適用 | | 4.8% - 5.5% (5.2%) |
| | | | | 直接資本化率（b） | | 4.25% (4.25%) | | 4.25% (4.25%）（隱含） |
| 國內維修權 | 19,612 | | | 貼現現金流 | | 債務收益率(A) | | 8.50% (8.50%) | | 8.50% (8.50%) |
| | | | | 貼現率(B) | | 15% (15%) | | 15% (15%) |
| VIE資產 | 41,633,853 | | | 貼現現金流 | | 收益率(B) | | 0% - 551.8% (25.2%) | | 0% - 691.0% (15.9%) |
| | | | | 持續時間(C) | | 0 - 9.7年份(2.0年) | | 0 - 10.0年份(1.8年) |
| VIE負債 | 5,358,517 | | | 貼現現金流 | | 收益率(B) | | 0% - 551.8% (15.6%) | | 0% - 691.0% (11.4%) |
| | | | | 持續時間(C) | | 0 - 9.7年份(1.7年) | | 0 - 10.0年份(1.7年) |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)不可觀察輸入按工具截至2024年3月31日和2023年12月31日的相對公允價值加權。
關於公允價值計量不確定度的信息
(a)單獨的不可見投入的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著增加(降低)。
(b)單獨的不可見投入的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(更高)。
(c)孤立地大幅增加(減少)不可觀察到的投入將導致公允價值計量顯著降低或提高(更高或更低)，具體取決於所涉證券的結構特徵。
(d)該不可觀察輸入數據於各報告日期並無變動。
(e)回售收回日期的任何延遲均會導致我們的人民幣按揭證券組合中大部分證券的公平值減少。
(f)3%和5投資組合的百分比在以下範圍內 45% - 80分別截至2024年3月31日和2023年12月31日。
21. 所得税
我們的若干國內附屬公司已選擇被視為應課税房地產投資信託附屬公司（“TRS”）。TRS允許我們參與房地產投資信託基金通常被排除的某些活動，只要這些活動符合特定標準，在守則規定的某些限制範圍內進行，並在選擇根據守則被視為應納税附屬公司的實體中進行。在符合這些標準的情況下，我們將繼續保持我們作為房地產投資信託基金的資格。
我們的TRS從事各種與房地產相關的業務，包括商業房地產的特殊服務、發起和證券化抵押貸款，以及投資於從事房地產相關業務的實體。截至2024年3月31日和2023年12月31日，約為美元3.110億美元的資產由TRS實體擁有。我們的TRS不是為了美國聯邦所得税的目的而合併，而是作為公司徵税。為了財務報告的目的，我們就我們在TRSS中的權益確認的收益部分建立了本期和遞延税項撥備。
下表是使用法定聯邦税率確定的美國聯邦所得税撥備與截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月報告的所得税撥備(福利)的對賬(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
| 聯邦法定税率 | $ | 33,824 | | | 21.0 | % | | $ | 10,703 | | | 21.0 | % | | | | | | | | |
| 房地產投資信託基金及其他免税收入 | (32,915) | | | (20.5) | % | | (17,727) | | | (34.8) | % | | | | | | | | |
| 州所得税 | 298 | | | 0.2 | % | | (2,308) | | | (4.5) | % | | | | | | | | |
| 州税收減免的聯邦福利 | (63) | | | — | % | | 485 | | | 1.0 | % | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 其他 | 62 | | | — | % | | 52 | | | — | % | | | | | | | | |
| 實際税率 | $ | 1,206 | | | 0.7 | % | | $ | (8,795) | | | (17.3) | % | | | | | | | | |
對於截至2024年和2023年3月31日的三個月，我們使用了ASC 740-270-30-18《所得税-中期報告》允許的離散有效税率法來計算中期所得税支出(收益)。當由於不可能可靠地估計年度有效税率而不能應用估計的年度有效税率時，則採用離散方法。離散法將年初至今的期間視為年度期間，並在此基礎上確定所得税費用或收益。我們認為，由於市場混亂和波動，特別是對於本公司存放在TRSS中的住宅資產，由於在估計年度税前收益方面存在高度不確定性，目前使用離散方法比使用年度有效税率方法更合適。
22. 承付款和或有事項
截至2024年3月31日，我們的商業和住宅貸款部門未來的商業貸款資金承諾總額為$1.410億美元，其中我們預計將提供1.1十億美元。這些未來的資金承諾主要用於建築項目、基本建設改善、租户改善和租賃佣金。與之前出售的一美元有關433.1在洛杉磯的一個辦公和零售中心，我們保留了夾層貸款($)，這是第一筆抵押貸款81.6百萬美元攤銷成本和美元10.2截至2024年3月31日，我們簽訂了各種擔保，包括攜帶擔保和與租户改善和租賃佣金不足有關的擔保。這些擔保規定支付約#美元。70.0在第一筆抵押貸款被取消抵押品贖回權的情況下，我們將向高級貸款人支付100萬美元。這筆貸款目前正在履行，高級貸款人在截至2024年3月31日的三個月內獲得了一項評估，表明完全收回了超過未償債務的部分。因此，我們認為目前不可能取消抵押品贖回權，因此截至2024年3月31日沒有記錄任何負債。
截至2024年3月31日，我們的基礎設施貸款部門未來的基礎設施貸款資金承諾總額為183.2百萬美元，包括$117.1左輪手槍和信用證(“信用證”)項下100萬美元，以及#美元66.1延遲提取定期貸款項下的百萬美元。截至2024年3月31日，美元12.6數以百萬計的左輪手槍和液晶顯示器是突出的。
一般而言，供資承諾須符合若干必須符合的條件，例如慣例施工圖紙證明、最低償債比率或在向借款人提供墊款前執行新租賃。
管理層並不知悉任何其他合約責任、法律訴訟或任何其他於日常業務過程中產生的或然責任，而會對我們的綜合財務報表造成重大不利影響。
23. 分段數據
在業務運作中，管理層，包括我們的首席運營決策者兼首席執行官，會審核某些財務信息，包括根據ASC 810整合證券化VIE的影響之前編制的分段內部損益表。本附註中的分部信息在此基礎上報告。
下表按業務部門列出了我們截至2024年3月31日的三個月的運營結果(金額以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商業和
住宅
放貸
細分市場 | | 基礎設施
放貸
細分市場 | | 屬性
細分市場 | | 投資
和服務
細分市場 | | 公司 | | 小計 | | 證券化
VIES | | 總計 |
| 收入： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 貸款利息收入 | $ | 394,472 | | | $ | 66,398 | | | $ | — | | | $ | 2,622 | | | $ | — | | | $ | 463,492 | | | $ | — | | | $ | 463,492 | |
| 投資證券的利息收入 | 31,405 | | | 138 | | | — | | | 21,144 | | | — | | | 52,687 | | | (34,481) | | | 18,206 | |
| 維修費 | 128 | | | — | | | — | | | 13,039 | | | — | | | 13,167 | | | (3,478) | | | 9,689 | |
| 租金收入 | 3,565 | | | — | | | 20,775 | | | 4,507 | | | — | | | 28,847 | | | — | | | 28,847 | |
| 其他收入 | 983 | | | 392 | | | 127 | | | 748 | | | 604 | | | 2,854 | | | — | | | 2,854 | |
| 總收入 | 430,553 | | | 66,928 | | | 20,902 | | | 42,060 | | | 604 | | | 561,047 | | | (37,959) | | | 523,088 | |
| 成本和支出： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 管理費 | 192 | | | — | | | — | | | — | | | 45,822 | | | 46,014 | | | — | | | 46,014 | |
| 利息支出 | 236,149 | | | 38,973 | | | 13,298 | | | 8,317 | | | 59,429 | | | 356,166 | | | (210) | | | 355,956 | |
| 一般和行政 | 16,828 | | | 5,955 | | | 1,263 | | | 23,467 | | | 3,150 | | | 50,663 | | | — | | | 50,663 | |
| 租賃業務的成本 | 2,025 | | | — | | | 5,707 | | | 2,612 | | | — | | | 10,344 | | | — | | | 10,344 | |
| 折舊及攤銷 | 1,949 | | | 14 | | | 5,855 | | | 1,749 | | | 251 | | | 9,818 | | | — | | | 9,818 | |
| 信貸損失準備，淨額 | 34,977 | | | 862 | | | — | | | — | | | — | | | 35,839 | | | — | | | 35,839 | |
| 其他費用 | 730 | | | — | | | — | | | (56) | | | — | | | 674 | | | — | | | 674 | |
| 總成本和費用 | 292,850 | | | 45,804 | | | 26,123 | | | 36,089 | | | 108,652 | | | 509,518 | | | (210) | | | 509,308 | |
| 其他收入(虧損)： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 與合併VIE相關的淨資產變動 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 10,086 | | | 10,086 | |
| 維修權公允價值變動 | — | | | — | | | — | | | (3,381) | | | — | | | (3,381) | | | 3,609 | | | 228 | |
| 投資證券公允價值變動淨額 | (6,991) | | | — | | | — | | | (16,458) | | | — | | | (23,449) | | | 24,364 | | | 915 | |
| 按揭貸款公允價值變動淨額 | (40,677) | | | — | | | — | | | 11,664 | | | — | | | (29,013) | | | — | | | (29,013) | |
| 保障性住房基金投資收益 | — | | | — | | | 9,448 | | | — | | | — | | | 9,448 | | | — | | | 9,448 | |
未合併實體的收益 | 7,345 | | | 327 | | | — | | | 313 | | | — | | | 7,985 | | | (310) | | | 7,675 | |
| (損失)出售投資和其他資產的收益，淨額 | (41) | | | — | | | 92,003 | | | — | | | — | | | 91,962 | | | — | | | 91,962 | |
| 衍生金融工具淨收益(虧損) | 110,952 | | | 122 | | | 1,721 | | | 3,012 | | | (13,868) | | | 101,939 | | | — | | | 101,939 | |
外幣(虧損)收益(淨額) | (41,818) | | | (84) | | | 32 | | | — | | | — | | | (41,870) | | | — | | | (41,870) | |
清償債務所得(損) | 315 | | | (560) | | | (1,209) | | | — | | | — | | | (1,454) | | | — | | | (1,454) | |
| 其他(虧損)收入，淨額 | (2,676) | | | 40 | | | — | | | 6 | | | — | | | (2,630) | | | — | | | (2,630) | |
| 其他收入(虧損)合計 | 26,409 | | | (155) | | | 101,995 | | | (4,844) | | | (13,868) | | | 109,537 | | | 37,749 | | | 147,286 | |
| 所得税前收入(虧損) | 164,112 | | | 20,969 | | | 96,774 | | | 1,127 | | | (121,916) | | | 161,066 | | | — | | | 161,066 | |
所得税(撥備)優惠 | (721) | | | 128 | | | — | | | (613) | | | — | | | (1,206) | | | — | | | (1,206) | |
| 淨收益(虧損) | 163,391 | | | 21,097 | | | 96,774 | | | 514 | | | (121,916) | | | 159,860 | | | — | | | 159,860 | |
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損 | (3) | | | — | | | (6,225) | | | 700 | | | — | | | (5,528) | | | — | | | (5,528) | |
可歸因於喜達屋地產信託公司的淨收益(虧損). | $ | 163,388 | | | $ | 21,097 | | | $ | 90,549 | | | $ | 1,214 | | | $ | (121,916) | | | $ | 154,332 | | | $ | — | | | $ | 154,332 | |
下表按業務分部列出了截至2023年3月31日止三個月的經營業績（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商業和
住宅
放貸
細分市場 | | 基礎設施
放貸
細分市場 | | 屬性
細分市場 | | 投資
和服務
細分市場 | | 公司 | | 小計 | | 證券化
VIES | | 總計 |
| 收入： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 貸款利息收入 | $ | 375,601 | | | $ | 54,760 | | | $ | — | | | $ | 547 | | | $ | — | | | $ | 430,908 | | | $ | — | | | $ | 430,908 | |
| 投資證券的利息收入 | 32,521 | | | 1,338 | | | — | | | 22,785 | | | — | | | 56,644 | | | (38,007) | | | 18,637 | |
| 維修費 | 159 | | | — | | | — | | | 9,834 | | | — | | | 9,993 | | | (2,737) | | | 7,256 | |
| 租金收入 | 1,981 | | | — | | | 23,695 | | | 6,613 | | | — | | | 32,289 | | | — | | | 32,289 | |
| 其他收入 | 344 | | | 216 | | | 103 | | | 383 | | | 278 | | | 1,324 | | | — | | | 1,324 | |
| 總收入 | 410,606 | | | 56,314 | | | 23,798 | | | 40,162 | | | 278 | | | 531,158 | | | (40,744) | | | 490,414 | |
| 成本和支出： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 管理費 | 218 | | | — | | | — | | | — | | | 39,322 | | | 39,540 | | | — | | | 39,540 | |
| 利息支出 | 226,393 | | | 32,818 | | | 12,599 | | | 7,429 | | | 56,272 | | | 335,511 | | | (210) | | | 335,301 | |
| 一般和行政 | 11,893 | | | 3,964 | | | 952 | | | 20,047 | | | 5,252 | | | 42,108 | | | — | | | 42,108 | |
| 租賃業務的成本 | 2,451 | | | — | | | 5,549 | | | 3,666 | | | — | | | 11,666 | | | — | | | 11,666 | |
| 折舊及攤銷 | 1,631 | | | 30 | | | 8,108 | | | 2,647 | | | — | | | 12,416 | | | — | | | 12,416 | |
| 信貸損失準備，淨額 | 30,790 | | | 12,404 | | | — | | | — | | | — | | | 43,194 | | | — | | | 43,194 | |
| 其他費用 | 1,039 | | | 8 | | | — | | | 70 | | | — | | | 1,117 | | | — | | | 1,117 | |
| 總成本和費用 | 274,415 | | | 49,224 | | | 27,208 | | | 33,859 | | | 100,846 | | | 485,552 | | | (210) | | | 485,342 | |
| 其他收入(虧損)： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 與合併VIE相關的淨資產變動 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 41,138 | | | 41,138 | |
| 維修權公允價值變動 | — | | | — | | | — | | | (50) | | | — | | | (50) | | | 354 | | | 304 | |
| 投資證券公允價值變動淨額 | 14,866 | | | — | | | — | | | (14,459) | | | — | | | 407 | | | (325) | | | 82 | |
| 按揭貸款公允價值變動淨額 | 8,262 | | | — | | | — | | | 639 | | | — | | | 8,901 | | | — | | | 8,901 | |
| 保障性住房基金投資收益 | — | | | — | | | 12,965 | | | — | | | — | | | 12,965 | | | — | | | 12,965 | |
| 未合併實體的收益（虧損） | 939 | | | 1,740 | | | — | | | 679 | | | — | | | 3,358 | | | (633) | | | 2,725 | |
| 出售投資和其他資產的收益，淨額 | — | | | — | | | — | | | 190 | | | — | | | 190 | | | — | | | 190 | |
| (損失)衍生金融工具收益，淨額 | (34,363) | | | (51) | | | (1,217) | | | (3,467) | | | 6,270 | | | (32,828) | | | — | | | (32,828) | |
| 外匯收益，淨額 | 14,930 | | | 75 | | | 14 | | | — | | | — | | | 15,019 | | | — | | | 15,019 | |
| 債務清償損失 | (61) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (61) | | | — | | | (61) | |
| 其他損失，淨額 | (2,541) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (2,541) | | | — | | | (2,541) | |
| 其他收入(虧損)合計 | 2,032 | | | 1,764 | | | 11,762 | | | (16,468) | | | 6,270 | | | 5,360 | | | 40,534 | | | 45,894 | |
| 所得税前收入(虧損) | 138,223 | | | 8,854 | | | 8,352 | | | (10,165) | | | (94,298) | | | 50,966 | | | — | | | 50,966 | |
| 所得税優惠 | 6,557 | | | 46 | | | — | | | 2,192 | | | — | | | 8,795 | | | — | | | 8,795 | |
| 淨收益(虧損) | 144,780 | | | 8,900 | | | 8,352 | | | (7,973) | | | (94,298) | | | 59,761 | | | — | | | 59,761 | |
| 可歸於非控股權益的淨收入 | (3) | | | — | | | (6,978) | | | (806) | | | — | | | (7,787) | | | — | | | (7,787) | |
可歸因於喜達屋地產信託公司的淨收益(虧損). | $ | 144,777 | | | $ | 8,900 | | | $ | 1,374 | | | $ | (8,779) | | | $ | (94,298) | | | $ | 51,974 | | | $ | — | | | $ | 51,974 | |
下表按業務分部列出了截至2024年3月31日的綜合資產負債表（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商業和
住宅
放貸
細分市場 | | 基礎設施
放貸
細分市場 | | 屬性
細分市場 | | 投資
和服務
細分市場 | | 公司 | | 小計 | | 證券化
VIES | | 總計 |
| 資產： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 9,602 | | | $ | 137,049 | | | $ | 29,103 | | | $ | 8,340 | | | $ | 143,269 | | | $ | 327,363 | | | $ | — | | | $ | 327,363 | |
| 受限現金 | 11,506 | | | 41,394 | | | 1,031 | | | 6,862 | | | 64,548 | | | 125,341 | | | — | | | 125,341 | |
| 為投資持有的貸款，淨額 | 14,221,471 | | | 2,376,191 | | | — | | | 9,200 | | | — | | | 16,606,862 | | | — | | | 16,606,862 | |
| 持有待售貸款 | 2,518,600 | | | 47,149 | | | — | | | 123,619 | | | — | | | 2,689,368 | | | — | | | 2,689,368 | |
| 投資證券 | 1,113,081 | | | 18,422 | | | — | | | 1,124,724 | | | — | | | 2,256,227 | | | (1,540,154) | | | 716,073 | |
| 屬性，網絡 | 434,365 | | | — | | | 551,502 | | | 58,698 | | | — | | | 1,044,565 | | | — | | | 1,044,565 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 保障性住房公積金綜合投資 | — | | | — | | | 2,008,937 | | | — | | | — | | | 2,008,937 | | | — | | | 2,008,937 | |
| 對未合併實體的投資 | 25,371 | | | 53,018 | | | — | | | 33,154 | | | — | | | 111,543 | | | (14,616) | | | 96,927 | |
| 商譽 | — | | | 119,409 | | | — | | | 140,437 | | | — | | | 259,846 | | | — | | | 259,846 | |
| 無形資產 | 12,724 | | | — | | | 24,505 | | | 60,293 | | | — | | | 97,522 | | | (34,255) | | | 63,267 | |
| 衍生資產 | 73,830 | | | 216 | | | 4,280 | | | 4,590 | | | — | | | 82,916 | | | — | | | 82,916 | |
| 應計應收利息 | 179,147 | | | 11,750 | | | 1,484 | | | 1,939 | | | 178 | | | 194,498 | | | — | | | 194,498 | |
| 其他資產 | 186,807 | | | 5,745 | | | 61,505 | | | 17,296 | | | 48,500 | | | 319,853 | | | — | | | 319,853 | |
| VIE資產，按公允價值計算 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 41,633,853 | | | 41,633,853 | |
| 總資產 | $ | 18,786,504 | | | $ | 2,810,343 | | | $ | 2,682,347 | | | $ | 1,589,152 | | | $ | 256,495 | | | $ | 26,124,841 | | | $ | 40,044,828 | | | $ | 66,169,669 | |
| 負債與權益 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 負債： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | $ | 127,023 | | | $ | 24,337 | | | $ | 10,730 | | | $ | 28,936 | | | $ | 68,972 | | | $ | 259,998 | | | $ | — | | | $ | 259,998 | |
| 關聯方應付 | — | | | — | | | — | | | — | | | 44,226 | | | 44,226 | | | — | | | 44,226 | |
| 應付股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | 153,174 | | | 153,174 | | | — | | | 153,174 | |
| 衍生負債 | 22,074 | | | — | | | — | | | 261 | | | 52,312 | | | 74,647 | | | — | | | 74,647 | |
| 擔保融資協議，淨額 | 9,051,746 | | | 1,069,519 | | | 598,850 | | | 521,399 | | | 1,335,623 | | | 12,577,137 | | | (20,650) | | | 12,556,487 | |
| 抵押貸款債券和單一資產證券化淨額 | 2,406,928 | | | 816,939 | | | — | | | — | | | — | | | 3,223,867 | | | — | | | 3,223,867 | |
| 無擔保優先票據，淨額 | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,751,666 | | | 2,751,666 | | | — | | | 2,751,666 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| VIE負債，按公允價值計算 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 40,065,423 | | | 40,065,423 | |
| 總負債 | 11,607,771 | | | 1,910,795 | | | 609,580 | | | 550,596 | | | 4,405,973 | | | 19,084,715 | | | 40,044,773 | | | 59,129,488 | |
臨時股權：可贖回的非控股權益 | — | | | — | | | 415,485 | | | — | | | — | | | 415,485 | | | — | | | 415,485 | |
| 永久股權： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 喜達屋地產信託有限公司股東權益： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股 | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,234 | | | 3,234 | | | — | | | 3,234 | |
| 額外實收資本 | 1,486,260 | | | 705,773 | | | (615,052) | | | (663,588) | | | 4,972,459 | | | 5,885,852 | | | — | | | 5,885,852 | |
| 庫存股 | — | | | — | | | — | | | — | | | (138,022) | | | (138,022) | | | — | | | (138,022) | |
| 留存收益(累計虧損) | 5,678,294 | | | 193,775 | | | 2,065,089 | | | 1,557,613 | | | (8,987,149) | | | 507,622 | | | — | | | 507,622 | |
| 累計其他綜合收益 | 14,061 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 14,061 | | | — | | | 14,061 | |
| 總喜達屋地產信託公司股東權益 | 7,178,615 | | | 899,548 | | | 1,450,037 | | | 894,025 | | | (4,149,478) | | | 6,272,747 | | | — | | | 6,272,747 | |
| 在合併後的子公司中的非控股權益 | 118 | | | — | | | 207,245 | | | 144,531 | | | — | | | 351,894 | | | 55 | | | 351,949 | |
| 永久總股本 | 7,178,733 | | | 899,548 | | | 1,657,282 | | | 1,038,556 | | | (4,149,478) | | | 6,624,641 | | | 55 | | | 6,624,696 | |
| 負債和權益總額 | $ | 18,786,504 | | | $ | 2,810,343 | | | $ | 2,682,347 | | | $ | 1,589,152 | | | $ | 256,495 | | | $ | 26,124,841 | | | $ | 40,044,828 | | | $ | 66,169,669 | |
下表按業務部門列出了截至2023年12月31日的綜合資產負債表(金額以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商業和
住宅
放貸
細分市場 | | 基礎設施
放貸
細分市場 | | 屬性
細分市場 | | 投資
和服務
細分市場 | | 公司 | | 小計 | | 證券化
VIES | | 總計 |
| 資產： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 8,823 | | | $ | 56,300 | | | $ | 19,957 | | | $ | 22,011 | | | $ | 87,569 | | | $ | 194,660 | | | $ | — | | | $ | 194,660 | |
| 受限現金 | 23,902 | | | 28,693 | | | 1,016 | | | 5,175 | | | 58,526 | | | 117,312 | | | — | | | 117,312 | |
| 為投資持有的貸款，淨額 | 15,069,389 | | | 2,495,660 | | | — | | | 9,200 | | | — | | | 17,574,249 | | | — | | | 17,574,249 | |
| 持有待售貸款 | 2,604,594 | | | — | | | — | | | 41,043 | | | — | | | 2,645,637 | | | — | | | 2,645,637 | |
| 投資證券 | 1,147,829 | | | 19,042 | | | — | | | 1,147,550 | | | — | | | 2,314,421 | | | (1,578,859) | | | 735,562 | |
| 屬性，網絡 | 431,155 | | | — | | | 555,455 | | | 59,774 | | | — | | | 1,046,384 | | | — | | | 1,046,384 | |
| 持有待售物業，淨額 | — | | | — | | | 290,937 | | | — | | | — | | | 290,937 | | | — | | | 290,937 | |
| 保障性住房公積金綜合投資 | — | | | — | | | 2,012,833 | | | — | | | — | | | 2,012,833 | | | — | | | 2,012,833 | |
| 對未合併的金融實體的投資 | 19,151 | | | 52,691 | | | — | | | 33,134 | | | — | | | 104,976 | | | (14,600) | | | 90,376 | |
| 商譽 | — | | | 119,409 | | | — | | | 140,437 | | | — | | | 259,846 | | | — | | | 259,846 | |
| 無形資產 | 13,415 | | | — | | | 25,432 | | | 63,985 | | | — | | | 102,832 | | | (37,865) | | | 64,967 | |
| 衍生資產 | 55,559 | | | 84 | | | 5,638 | | | 2,156 | | | — | | | 63,437 | | | — | | | 63,437 | |
| 應計未收利息 | 180,441 | | | 12,485 | | | 1,502 | | | 1,369 | | | 5,070 | | | 200,867 | | | — | | | 200,867 | |
| 其他資產 | 301,436 | | | 3,486 | | | 50,459 | | | 15,828 | | | 49,564 | | | 420,773 | | | — | | | 420,773 | |
| VIE資產，按公允價值計算 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 43,786,356 | | | 43,786,356 | |
| 總資產 | $ | 19,855,694 | | | $ | 2,787,850 | | | $ | 2,963,229 | | | $ | 1,541,662 | | | $ | 200,729 | | | $ | 27,349,164 | | | $ | 42,155,032 | | | $ | 69,504,196 | |
| 負債與權益 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 負債： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | $ | 106,236 | | | $ | 45,232 | | | $ | 12,225 | | | $ | 44,452 | | | $ | 85,297 | | | $ | 293,442 | | | $ | — | | | $ | 293,442 | |
| 關聯方應付 | — | | | — | | | — | | | — | | | 44,816 | | | 44,816 | | | — | | | 44,816 | |
| 應付股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | 152,888 | | | 152,888 | | | — | | | 152,888 | |
| 衍生負債 | 54,066 | | | — | | | — | | | — | | | 48,401 | | | 102,467 | | | — | | | 102,467 | |
| 擔保融資協議，淨額 | 10,368,668 | | | 1,088,965 | | | 598,350 | | | 495,857 | | | 1,336,913 | | | 13,888,753 | | | (20,757) | | | 13,867,996 | |
| 抵押貸款債券和單一資產證券化淨額 | 2,674,938 | | | 816,354 | | | — | | | — | | | — | | | 3,491,292 | | | — | | | 3,491,292 | |
| 無擔保優先票據，淨額 | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,158,888 | | | 2,158,888 | | | — | | | 2,158,888 | |
與待售房產相關的債務 | — | | | — | | | 193,691 | | | — | | | — | | | 193,691 | | | — | | | 193,691 | |
| VIE負債，按公允價值計算 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 42,175,734 | | | 42,175,734 | |
| 總負債 | 13,203,908 | | | 1,950,551 | | | 804,266 | | | 540,309 | | | 3,827,203 | | | 20,326,237 | | | 42,154,977 | | | 62,481,214 | |
臨時股權：可贖回的非控股權益 | — | | | — | | | 414,348 | | | — | | | — | | | 414,348 | | | — | | | 414,348 | |
| 永久股權： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 喜達屋地產信託有限公司股東權益： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股 | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,208 | | | 3,208 | | | — | | | 3,208 | |
| 額外實收資本 | 1,121,413 | | | 664,621 | | | (437,169) | | | (705,176) | | | 5,220,981 | | | 5,864,670 | | | — | | | 5,864,670 | |
| 庫存股 | — | | | — | | | — | | | — | | | (138,022) | | | (138,022) | | | — | | | (138,022) | |
| 留存收益(累計虧損) | 5,514,906 | | | 172,678 | | | 1,974,539 | | | 1,556,399 | | | (8,712,641) | | | 505,881 | | | — | | | 505,881 | |
| 累計其他綜合收益 | 15,352 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 15,352 | | | — | | | 15,352 | |
| 總喜達屋地產信託公司股東權益 | 6,651,671 | | | 837,299 | | | 1,537,370 | | | 851,223 | | | (3,626,474) | | | 6,251,089 | | | — | | | 6,251,089 | |
| 在合併後的子公司中的非控股權益 | 115 | | | — | | | 207,245 | | | 150,130 | | | — | | | 357,490 | | | 55 | | | 357,545 | |
| 永久總股本 | 6,651,786 | | | 837,299 | | | 1,744,615 | | | 1,001,353 | | | (3,626,474) | | | 6,608,579 | | | 55 | | | 6,608,634 | |
| 負債和權益總額 | $ | 19,855,694 | | | $ | 2,787,850 | | | $ | 2,963,229 | | | $ | 1,541,662 | | | $ | 200,729 | | | $ | 27,349,164 | | | $ | 42,155,032 | | | $ | 69,504,196 | |
24. 後續事件
2024年3月31日之後我們發生的重大事件如下：
抵押貸款債券
2024年5月，我們再融資1美元400我們通過CLO持有的100萬筆基礎設施貸款用於投資，STWD 2024-FL 3，金額為美元330百萬美元的第三方融資，加權平均票息為SOFR + 2.18%. CLO包含一項再投資功能，在符合某些資格標準的情況下，允許我們在一段時間內向CLO提供新貸款或貸款參與權益 三年.
醫療辦公室投資組合的再融資
2024年5月，我們對美元的再融資定價600.0我們的醫療辦公室投資組合的未償債務將於2024年11月到期，金額為美元450.5百萬美元的高級證券化抵押貸款債務和一美元39.5百萬夾層貸款。 再融資收益的初始期限為 兩年，然後是三連續的一年制延期期權和SOFR +的加權平均票息 2.52%.
第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
本“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”應與本季度報告Form 10-Q和公司截至2023年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(我們的“Form 10-K”)中包含的信息一起閲讀。本討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。實際結果可能與前瞻性陳述中討論的結果大不相同。請參閲本季度報告開頭的“關於前瞻性陳述的特別説明”的10-Q表格。
概述
喜達屋地產信託有限公司(“喜達屋地產信託”及其附屬公司，“我們”或“公司”)是馬裏蘭州的一家公司，於2009年8月首次公開招股完成後開始運作。我們主要專注於在美國、歐洲和澳大利亞發起、獲得、融資和管理抵押貸款和其他房地產投資。隨着市場狀況隨着時間的推移而變化，我們可能會調整我們的戰略，以利用利率和信貸利差以及經濟和信貸狀況的變化。
截至2024年3月31日，我們有四個可報告的業務部門，我們將這些部門中的投資稱為我們的目標資產：
•房地產商業及住宅貸款(“商業及住宅貸款業務”)-主要在美國、歐洲及澳洲發行、取得、融資及管理商業第一按揭、非機構住宅按揭(“住宅貸款”)、次級按揭、夾層貸款、優先股、商業按揭支持證券(“CMBS”)、住宅按揭支持證券(“RMBS”)及其他房地產及與房地產相關的債務投資(包括不良貸款或不良貸款)。我們的住宅貸款以住宅物業的第一抵押留置權為擔保，主要由非機構住宅貸款組成，這些貸款不受任何美國政府機構或聯邦特許公司的擔保。
•基礎設施貸款(“基礎設施貸款部分”)--主要從事發起、獲得、融資和管理基礎設施債務投資。
•房地產(“物業分部”)-主要從事收購和管理穩定的商業房地產物業的股權，包括多户物業和為投資而持有的淨租賃的商業物業。
•房地產投資和服務(“投資和服務部門”)-包括(I)在美國管理和解決問題資產的服務業務，(Ii)選擇性地收購和管理未評級、投資級和非投資級CMBS的投資業務，包括證券化和再證券化交易的附屬權益，(Iii)發放管道貸款的抵押貸款業務，其主要目的是將這些貸款出售給證券化交易，以及(Iv)有選擇地收購商業房地產資產的投資業務，包括從CMBS信託基金獲得的資產。
我們的分部不包括證券化可變利息實體(“VIE”)的合併。
有關本公司業務及組織的進一步討論，請參閲本公司的簡明綜合財務報表附註1(“簡明綜合財務報表”)。
經濟環境
2023年期間，由於美聯儲採取了包括多次加息在內的貨幣政策緊縮行動，通貨膨脹開始緩和。雖然美聯儲可能會在2024年晚些時候開始降低利率，但利率可能會保持在或接近近期的高點，也可能會增加，這給經濟和借款人帶來了進一步的不確定性。儘管我們的商業模式是這樣的，在其他條件不變的情況下，利率上升將與我們淨收入的增加相關，但隨着時間的推移，利率上升可能會對我們現有的借款人產生不利影響，並導致不良表現，因為更高的成本可能會抑制消費者支出和收入增長緩慢，這可能會對我們某些貸款的抵押品產生負面影響。此外，較高的利率可能會對我們擁有的商業房地產的價值產生不利影響，商業房地產是我們貸款的抵押品。目前仍很難預測近期事件以及未來利率或通脹變化的全部影響。
此外，新冠肺炎疫情爆發後，美國辦公部門因遠程工作安排的增加而受到不利影響，在過去幾年中，零售部門也受到電子商務的不利影響。該等負面因素已於綜合財務報表附註4所述，於釐定本期預期信貸損失(“CECL”)撥備時予以考慮。
2024年第一季度的發展
商業和住宅貸款細分市場
•為先前發起的1.281億美元的商業貸款承諾和投資證券提供資金。
•我們的商業貸款和投資證券的到期和本金償還獲得了9.094億美元的毛收入(扣除債務償還後為4.574億美元)。
基礎設施出借細分市場
•獲得了1.202億美元的基礎設施貸款，併為4250萬美元的現有基礎設施貸款承諾提供了資金。
•從我們的基礎設施貸款和債券本金償還中獲得2.098億美元的收益。
屬性
•以1.88億美元的淨收益出售了構成我們物業部門主租賃組合的16個零售物業，確認淨收益為9080萬美元。
投資和服務
•發起的商業管道貸款2.933億美元。
•從銷售以前發放的商業管道貸款中獲得2.186億美元的收益。
•獲得了CMBS信託的一項新的特別服務任務，總未償還本金餘額為11億美元，而37億美元已到期，使我們指定的特別服務組合總額達到961億美元。
公司
•發行總值6.00億元於2029年到期的7.25%優先債券(“2029年優先債券”)，並將該等債券交換為SOFR+3.25%的浮動利率。
後續事件
有關2024年3月31日之後發生的重大交易的披露，請參閲簡明綜合財務報表附註24。
經營成果
以下討論基於美國公認會計原則(“GAAP”)，因此反映了與證券化可變利息實體(“VIE”)合併有關的某些關鍵財務報表項目的取消，特別是在收入和其他收入內，如簡明綜合財務報表附註2所述。關於我們不包括會計準則編纂(“ASC”)主題810的影響的經營結果的討論，因為它與證券化VIE的合併有關，請參閲標題為“非GAAP財務措施”的章節。
下表按業務部門比較了我們截至2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日的三個月的運營彙總結果(金額以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | $Change | | $Change | | | | | |
| 截至以下三個月 | | 2024年3月31日vs. | | 2024年3月31日vs. | | | |
| 收入： | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 | | 2023年3月31日 | | 2023年12月31日 | | 2023年3月31日 | | | | |
| 商業和住宅貸款細分市場 | $ | 430,553 | | | $ | 426,132 | | | $ | 410,606 | | | $ | 4,421 | | | $ | 19,947 | | | | | | |
| 基礎設施出借細分市場 | 66,928 | | | 64,363 | | | 56,314 | | | 2,565 | | | 10,614 | | | | | | |
| 物業分部 | 20,902 | | | 23,091 | | | 23,798 | | | (2,189) | | | (2,896) | | | | | | |
| 投資和服務細分市場 | 42,060 | | | 48,490 | | | 40,162 | | | (6,430) | | | 1,898 | | | | | | |
| 公司 | 604 | | | 450 | | | 278 | | | 154 | | | 326 | | | | | | |
| 證券化VIE消除 | (37,959) | | | (40,248) | | | (40,744) | | | 2,289 | | | 2,785 | | | | | | |
| 523,088 | | | 522,278 | | | 490,414 | | | 810 | | | 32,674 | | | | | | |
| 成本和支出： | | | | | | | | | | | | | | |
| 商業和住宅貸款細分市場 | 292,850 | | | 289,347 | | | 274,415 | | | 3,503 | | | 18,435 | | | | | | |
| 基礎設施出借細分市場 | 45,804 | | | 42,590 | | | 49,224 | | | 3,214 | | | (3,420) | | | | | | |
| 物業分部 | 26,123 | | | 29,148 | | | 27,208 | | | (3,025) | | | (1,085) | | | | | | |
| 投資和服務細分市場 | 36,089 | | | 40,392 | | | 33,859 | | | (4,303) | | | 2,230 | | | | | | |
| 公司 | 108,652 | | | 108,660 | | | 100,846 | | | (8) | | | 7,806 | | | | | | |
| 證券化VIE消除 | (210) | | | (213) | | | (210) | | | 3 | | | — | | | | | | |
| 509,308 | | | 509,924 | | | 485,342 | | | (616) | | | 23,966 | | | | | | |
| 其他收入(虧損)： | | | | | | | | | | | | | | |
| 商業和住宅貸款細分市場 | 26,409 | | | (23,363) | | | 2,032 | | | 49,772 | | | 24,377 | | | | | | |
| 基礎設施出借細分市場 | (155) | | | 4,683 | | | 1,764 | | | (4,838) | | | (1,919) | | | | | | |
| 物業分部 | 101,995 | | | 35,150 | | | 11,762 | | | 66,845 | | | 90,233 | | | | | | |
| 投資和服務細分市場 | (4,844) | | | 21,965 | | | (16,468) | | | (26,809) | | | 11,624 | | | | | | |
| 公司 | (13,868) | | | 12,131 | | | 6,270 | | | (25,999) | | | (20,138) | | | | | | |
| 證券化VIE消除 | 37,749 | | | 40,035 | | | 40,534 | | | (2,286) | | | (2,785) | | | | | | |
| 147,286 | | | 90,601 | | | 45,894 | | | 56,685 | | | 101,392 | | | | | | |
| 所得税前收入(虧損)： | | | | | | | | | | | | | | |
| 商業和住宅貸款細分市場 | 164,112 | | | 113,422 | | | 138,223 | | | 50,690 | | | 25,889 | | | | | | |
| 基礎設施出借細分市場 | 20,969 | | | 26,456 | | | 8,854 | | | (5,487) | | | 12,115 | | | | | | |
| 物業分部 | 96,774 | | | 29,093 | | | 8,352 | | | 67,681 | | | 88,422 | | | | | | |
| 投資和服務細分市場 | 1,127 | | | 30,063 | | | (10,165) | | | (28,936) | | | 11,292 | | | | | | |
| 公司 | (121,916) | | | (96,079) | | | (94,298) | | | (25,837) | | | (27,618) | | | | | | |
| 證券化VIE消除 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | |
| 161,066 | | | 102,955 | | | 50,966 | | | 58,111 | | | 110,100 | | | | | | |
所得税(撥備)優惠 | (1,206) | | | (18,315) | | | 8,795 | | | 17,109 | | | (10,001) | | | | | | |
| 可歸於非控股權益的淨收入 | (5,528) | | | (13,679) | | | (7,787) | | | 8,151 | | | 2,259 | | | | | | |
| 可歸因於喜達屋地產信託公司的淨收入。 | $ | 154,332 | | | $ | 70,961 | | | $ | 51,974 | | | $ | 83,371 | | | $ | 102,358 | | | | | | |
截至2024年3月31日的三個月與截至2023年12月31日的三個月相比
商業和住宅貸款細分市場
收入
在截至2024年3月31日的三個月中，我們的商業和住宅貸款部門的收入增加了450萬美元，達到4.306億美元，而截至2023年12月31日的三個月的收入為4.261億美元。增加的主要原因是來自貸款的利息收入增加360萬美元。貸款利息收入增加反映(I)商業貸款增加440萬美元，反映預付款相關收入增加，但因平均餘額和利差下降的影響而部分抵消；(Ii)住宅貸款減少80萬美元，反映平均餘額下降。
成本和開支
在截至2024年3月31日的三個月中，我們商業和住宅貸款部門的成本和支出增加了350萬美元，達到2.928億美元，而截至2023年12月31日的三個月的成本和支出為2.893億美元。這一增長主要是由於信貸損失準備金增加了970萬美元，以及一般和行政費用增加了320萬美元，但與用於為該部門投資組合的一部分提供資金的各種擔保融資工具相關的利息支出減少了1040萬美元，部分抵消了這一增加。信貸損失撥備的增加主要是由於我們選擇了2024年第一季度最不利的寫字樓和零售貸款宏觀經濟預測。利息支出減少的主要原因是，由於超額現金餘額的償還，平均未償還借款減少。
淨利息收入(千元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三個月 | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 | | 變化 |
| 貸款利息收入 | $ | 394,472 | | | $ | 390,873 | | | $ | 3,599 | |
| 投資證券的利息收入 | 31,405 | | | 32,668 | | | (1,263) | |
| 利息支出 | (236,149) | | | (246,576) | | | 10,427 | |
| 淨利息收入 | $ | 189,728 | | | $ | 176,965 | | | $ | 12,763 | |
在截至2024年3月31日的三個月中，我們的商業和住宅貸款部門的淨利息收入增加了1270萬美元，達到1.897億美元，而截至2023年12月31日的三個月的淨利息收入為1.77億美元。這一增長反映了我們擔保融資工具利息收入的淨增長和利息支出的減少，兩者都在上面的章節中討論過。
在截至2024年3月31日和2023年12月31日的三個月內，商業和住宅貸款部門的貸款和投資證券的加權平均無槓桿收益率(不包括留存的RMBS和未確認利息收入的貸款)如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至以下三個月 |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 商業廣告 | 9.6 | % | | 9.7 | % |
| 住宅 | 5.1 | % | | 5.3 | % |
| 總括 | 8.9 | % | | 9.0 | % |
在截至2024年3月31日的三個月內，我們商業貸款的加權平均無槓桿收益率略有下降，這主要是由於平均利差下降。本地住宅貸款的加權平均無槓桿收益率下降，主要是由於提前償還利率較高的貸款所致。
在截至2024年3月31日和2023年12月31日的三個月內，商業和住宅貸款部門的加權平均擔保借款利率(包括遞延融資費用的攤銷)為7.6%。利率對衝的效果是，在截至2024年3月31日和2023年12月31日的三個月裏，這些加權平均借款成本分別降至6.7%和6.8%。
其他收入(虧損)
在截至2024年3月31日的三個月中，我們的商業和住宅貸款部門的其他收入增加了4980萬美元，達到2640萬美元，而截至2023年12月31日的三個月則虧損2340萬美元。這一增長主要是由於(I)衍生工具收益(虧損)發生2.688億美元的有利變化，以及(Ii)2023年第四季度確認的1.011億美元的財產減值損失不再重現，兩者均被(Iii)住宅貸款公允價值的1.919億美元的不利變化和(Iv)1.206億美元的外幣收益(損失)的不利變化部分抵消。2024年第一季度衍生品收益(虧損)的有利變化反映了主要與住宅貸款有關的利率掉期的1.372億美元的有利變化，這部分抵消了這些貸款的公允價值的不利變化，以及外幣對衝收益(虧損)的1.316億美元的有利變化。利率互換主要用於對衝我們持有的待售住宅貸款的利率風險，並確定我們為固定利率投資提供資金的某些浮動利率借款的利率支付。外幣套期保值用於固定我們預期從外幣計價的貸款和投資中獲得的現金流(利息和本金支付)的美元金額。外幣收益(虧損)的不利變化和外幣對衝收益(虧損)的有利變化反映了2024年第一季度美元對英鎊(GBP)、歐元(Euro)和澳元(AUD)的走強，而2023年第四季度美元對英鎊和歐元的走弱被對澳元的走強部分抵消。
基礎設施出借細分市場
收入
截至2024年3月31日的三個月，我們基礎設施貸款部門的收入增加了250萬美元，達到6690萬美元，而截至2023年12月31日的三個月，收入為6440萬美元。這主要是由於貸款利息收入增加250萬美元，反映平均貸款餘額和與預付款有關的收入增加。
成本和費用s
截至2024年3月31日的三個月，我們基礎設施貸款部門的成本和支出增加了320萬美元，達到4580萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為4260萬美元。增加的主要原因是一般和行政費用增加190萬美元，以及與用於為這一部門的投資組合提供資金的各種擔保融資機制相關的利息支出增加110萬美元。利息支出增加的主要原因是平均未償還借款增加。
淨利息收入(千元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三個月 | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 | | 變化 |
| 貸款利息收入 | $ | 66,398 | | | $ | 63,915 | | | $ | 2,483 | |
| 投資證券的利息收入 | 138 | | | 147 | | | (9) | |
| 利息支出 | (38,973) | | | (37,828) | | | (1,145) | |
| 淨利息收入 | $ | 27,563 | | | $ | 26,234 | | | $ | 1,329 | |
截至2024年3月31日的三個月，我們基礎設施貸款部門的淨利息收入增加了140萬美元，達到2760萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為2620萬美元。這一增長反映了利息收入的增加，但被擔保融資安排的利息支出增加部分抵消，兩者都在上文各節中討論過。
在截至2024年3月31日和2023年12月31日的三個月裏，基礎設施貸款部門的貸款和投資證券的加權平均無槓桿收益率為10.4%，不包括那些未確認利息收入的貸款和投資證券。
在截至2024年3月31日和2023年12月31日的三個月內，基礎設施貸款部門的加權平均擔保借款利率(包括遞延融資費用的攤銷)為8.0%。
其他(虧損)收入
截至2024年3月31日的三個月，我們基礎設施貸款部門的其他收入減少了490萬美元，虧損20萬美元，而截至2023年12月31日的三個月的收入為470萬美元。減少的主要原因是來自未合併實體的收益減少了410萬美元。
物業分部
按投資組合列出的結果變化(以千為單位) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| $較上一期間的變化 |
| 收入 | | 成本和
所有費用 | | 衍生工具的收益(損失)
金融工具 | | 其他收入(虧損) | | 以前的收入(虧損)
三種所得税 |
| 總租約投資組合 | $ | (2,532) | | | $ | (2,996) | | | $ | — | | | $ | 90,795 | | | $ | 91,259 | |
| 醫務室組合 | 445 | | | (201) | | | 4,057 | | | — | | | 4,703 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 伍德斯塔基金 | (96) | | | (70) | | | — | | | (28,100) | | | (28,126) | |
| 其他/公司 | (6) | | | 242 | | | — | | | 93 | | | (155) | |
| 總計 | $ | (2,189) | | | $ | (3,025) | | | $ | 4,057 | | | $ | 62,788 | | | $ | 67,681 | |
| | | | | | | | | |
關於上述財產分部投資組合和基金的説明，見簡明合併財務報表附註6和附註7。
收入
截至2024年3月31日的三個月，我們房地產部門的收入減少了220萬美元，至2090萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為2310萬美元。減少的主要原因是於2024年2月29日出售總租賃組合(見簡明綜合財務報表附註3)。
成本和開支
在截至2024年3月31日的三個月，我們房地產部門的成本和支出減少了300萬美元，降至2610萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為2910萬美元，這主要是由於於2024年2月29日出售了Master Lease投資組合。
其他收入
截至2024年3月31日的三個月，我們房地產部門的其他收入增加了6680萬美元，達到1.02億美元，而截至2023年12月31日的三個月為3520萬美元。增加的主要原因是(I)2024年第一季度出售Master Lease投資組合的淨收益9080萬美元，以及(Ii)衍生品收益(虧損)410萬美元的有利變化，這些收益(虧損)主要對衝我們醫務處投資組合擔保的借款的利率風險，但被(Iii)Woodstar基金投資收入減少2810萬美元部分抵消，這主要是因為2024年第一季度公允價值的未實現增長減少。
投資和服務細分市場
收入
在截至2024年3月31日的三個月裏，我們的投資和服務部門的收入減少了640萬美元，降至4210萬美元，而截至2023年12月31日的三個月的收入為4850萬美元。收入減少的主要原因是來自管道貸款和CMBS投資的利息收入減少了410萬美元，服務費用減少了140萬美元。
成本和開支
截至2024年3月31日的三個月，我們投資和服務部門的成本和支出減少了430萬美元，降至3610萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為4040萬美元。減少的主要原因是一般和行政開支減少了210萬美元，利息開支減少了150萬美元，這兩項開支主要與貸款證券化活動有關。
其他(虧損)收入
截至2024年3月31日的三個月，我們的投資和服務部門的其他收入減少了2680萬美元，虧損480萬美元，而截至2023年12月31日的三個月的收入為2200萬美元。其他收入減少，主要是由於(I)管道貸款公允價值增加1,100萬美元，(Ii)減少1，08美元
(I)CMBS投資的公允價值大幅減少100萬美元，(Iii)於2023年第四季度出售我們於一處營運物業的權益不會重現1,020萬美元的收益，以及(Iv)服務權公允價值的650萬美元的不利變動，全部被(V)1,180萬美元的衍生工具收益(虧損)有利變動所部分抵銷，這些衍生工具主要對衝我們在管道貸款及CMBS投資方面的利率風險。
公司及其他項目
企業成本和支出
截至2024年3月31日和2023年12月31日的三個月，企業支出相對持平，為1.087億美元。
公司其他(虧損)收入
在截至2024年3月31日的三個月裏，公司其他收入減少了2600萬美元，虧損1390萬美元，而截至2023年12月31日的三個月的收入為1210萬美元。這是由於我們的固定利率到浮動利率掉期的收益(虧損)發生了不利的變化，這些掉期對衝了我們無擔保優先票據的一部分。
證券化VIE抵銷
證券化VIE抵銷主要將利息收入和服務費收入重新歸類為我們作為主要受益人合併的CMBS和RMBS VIE的其他收入(虧損)。此類抵銷對可歸因於喜達屋地產信託的淨收益(虧損)沒有整體影響。重新分類的收入，連同投資證券和服務權的公允價值的適用變化，包括其他收入(虧損)標題“與合併VIE相關的淨資產變化”，這代表了我們在這些合併VIE中的利益。證券化VIE抵銷的規模僅僅是在任何給定時期內合併的CMBS和RMBS信託數量的函數，因此，並不是經營業績的有意義的指標。註銷主要涉及投資和服務部門被視為主要受益人的CMBS信託，以及程度較小的一些商業和住宅貸款部門被視為主要受益人的CMBS和RMBS信託。
所得税撥備
我們的綜合所得税主要與我們的貸款服務和貸款證券化業務的應税性質有關，這些業務位於應納税的房地產投資信託基金子公司(“TRSS”)。在截至2024年3月31日的三個月中，我們的所得税撥備與截至2023年12月31日的三個月的1830萬美元相比減少了1710萬美元，這是因為我們的TRS在2024年第一季度的應税收入比2023年第四季度有所下降。
可歸於非控股權益的淨收入
在截至2024年3月31日的三個月中，可歸因於非控股權益的淨收入減少了820萬美元，降至550萬美元，而截至2023年12月31日的三個月為1370萬美元。減少主要是由於2024年第一季度Woodstar基金和一家合併的CMBS合資企業收入減少的非控股權益所致。
截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月
商業和住宅貸款細分市場
收入
在截至2024年3月31日的三個月中，我們的商業和住宅貸款部門的收入增加了2000萬美元，達到4.306億美元，而截至2023年3月31日的三個月的收入為4.106億美元。這一增長主要是由於貸款利息收入增加1,890萬美元。貸款利息收入增加反映(1)商業貸款增加2,130萬美元，反映平均指數利率和提前還款相關收入增加，但被平均貸款餘額減少部分抵消；(2)住宅貸款減少240萬美元，主要原因是平均貸款餘額減少。
成本和開支
截至2024年3月31日的三個月，我們商業和住宅貸款部門的成本和支出增加了1840萬美元，達到2.928億美元，而截至2023年3月31日的三個月的成本和支出為2.744億美元。這一增長主要是由於(I)用於為該部門投資組合的一部分提供資金的各種擔保融資工具相關的利息支出增加了980萬美元，(Ii)一般和行政支出增加了490萬美元，主要用於補償和專業費用，以及(Iii)信貸損失撥備增加了420萬美元。利息支出增加的主要原因是平均指數利率上升。信貸損失撥備的增加主要是因為我們選擇了2024年第一季度寫字樓和零售貸款最不利的建模宏觀經濟預測。
淨利息收入(千元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月， | | |
| 2024 | | 2023 | | 變化 |
| 貸款利息收入 | $ | 394,472 | | | $ | 375,601 | | | $ | 18,871 | |
| 投資證券的利息收入 | 31,405 | | | 32,521 | | | (1,116) | |
| 利息支出 | (236,149) | | | (226,393) | | | (9,756) | |
| 淨利息收入 | $ | 189,728 | | | $ | 181,729 | | | $ | 7,999 | |
截至2024年3月31日的三個月，我們商業和住宅貸款部門的淨利息收入增加了800萬美元，達到189.7美元，而截至2023年3月31日的三個月，淨利息收入為181.7美元。這一增長反映了利息收入的淨增長，但被我們擔保融資安排的利息支出增加部分抵消，這兩項都在以上部分討論過。
在截至2024年和2023年3月31日的三個月內，商業和住宅貸款部門的貸款和投資證券的加權平均無槓桿收益率(不包括留存的RMBS和未確認利息收入的貸款)如下： | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月， |
| 2024 | | 2023 |
| 商業廣告 | 9.6 | % | | 8.6 | % |
| 住宅 | 5.1 | % | | 4.9 | % |
| 總括 | 8.9 | % | | 8.1 | % |
我們商業貸款的加權平均無槓桿收益率增加，主要是由於平均指數利率和提前還款相關收入增加所致。本地住宅貸款的無槓桿收益增加，主要是由於住宅貸款的公允價值下降。
於截至2024年及2023年3月31日止三個月內，商業及住宅貸款分部的加權平均擔保借款利率(包括遞延融資費用攤銷)分別為7.6%及6.7%。借款利率的上升主要反映了平均指數利率的上升。利率對衝的效果是，在截至2024年和2023年3月31日的三個月裏，分別將這些加權平均借款成本調整為6.7%和6.2%。
其他收入
截至2024年3月31日的三個月，我們商業和住宅貸款部門的其他收入增加了2440萬美元，達到2640萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為200萬美元。這一增長主要反映(I)衍生品收益(虧損)的有利變化1.453億美元和(Ii)非合併實體收益增加640萬美元，這主要是由於股權投資的可見價格變化，但增加部分被(Iii)5670萬美元的外幣收益(虧損)、(Iv)4890萬美元的住宅貸款公允價值不利變化和(V)主要是RMBS投資證券的公允價值2190萬美元的不利變化所部分抵消。在截至2024年3月31日的三個月內，衍生品收益(虧損)的有利變化反映了(I)主要與住宅貸款有關的利率掉期收益(虧損)的有利變化8,680萬美元，這抵消了這些貸款公允價值的減少，以及(Ii)外幣對衝收益(虧損)的5850萬美元的有利變化。利率互換主要用於對衝我們持有的待售住宅貸款的利率風險，並確定我們為固定利率投資提供資金的某些浮動利率借款的利率支付。外幣套期保值用於固定我們預期從外幣計價的貸款和投資中獲得的現金流(利息和本金支付)的美元金額。外幣收益(虧損)的不利變化和外幣對衝收益(虧損)的有利變化反映了2024年第一季度美元對英鎊、歐元和澳元的走強，而2023年第一季度美元對英鎊和歐元的疲軟被對澳元的走強部分抵消。
基礎設施出借細分市場
收入
截至2024年3月31日的三個月，我們基礎設施貸款部門的收入增加了1060萬美元，達到6690萬美元，而截至2023年3月31日的三個月，收入為5630萬美元。這一增長主要是由於貸款利息收入增加1,160萬美元，主要是由於平均貸款餘額和指數利率上升，但投資證券利息收入減少120萬美元，主要是由於還款導致平均餘額減少，部分抵消了這一增加。
成本和費用s
截至2024年3月31日的三個月，我們基礎設施貸款部門的成本和支出減少了340萬美元，降至4580萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為4920萬美元。減少的主要原因是(I)信貸損失撥備減少1,150萬美元，但被(Ii)用於為該部門的投資組合提供資金的各種擔保融資相關的利息支出增加620萬美元和(Iii)主要用於補償和專業費用的一般和行政費用增加200萬美元所部分抵銷。信貸損失準備金減少的主要原因是，為2023年第一季度提供的信貸惡化貸款和投資擔保撥備了特別準備金。利息支出增加的主要原因是平均指數利率和未償還借款增加。
淨利息收入(千元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月， | | |
| 2024 | | 2023 | | 變化 |
| 貸款利息收入 | $ | 66,398 | | | $ | 54,760 | | | $ | 11,638 | |
| 投資證券的利息收入 | 138 | | | 1,338 | | | (1,200) | |
| 利息支出 | (38,973) | | | (32,818) | | | (6,155) | |
| 淨利息收入 | $ | 27,563 | | | $ | 23,280 | | | $ | 4,283 | |
截至2024年3月31日的三個月，我們基礎設施貸款部門的淨利息收入增加了430萬美元，達到2760萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為2330萬美元。這一增長反映了利息收入的淨增長，但被擔保融資安排的利息支出增加部分抵消，兩者均在上文各節中討論。
在截至2024年3月31日、2024年和2023年3月31日的三個月內，基礎設施貸款部門貸款和投資證券的加權平均無槓桿收益率(不包括未確認利息收入的貸款和投資證券)分別為10.4%和9.4%，主要反映出2024年第一季度平均指數利率較高。
於截至2024年及2023年3月31日止三個月內，基礎設施貸款分部的加權平均擔保借款利率(包括遞延融資費用攤銷)分別為8.0%及7.1%。
其他(虧損)收入
截至2024年和2023年3月31日的三個月，我們基礎設施貸款部門的其他收入減少了200萬美元，虧損20萬美元，而截至2023年3月31日的三個月的收入為180萬美元。減少的主要原因是2024年第一季度來自未合併實體的收益減少了140萬美元，清償債務造成了60萬美元的損失。
物業分部
按投資組合列出的結果變化(以千為單位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| $較上一期間的變化 |
| 收入 | | 成本和
所有費用 | | 衍生工具的收益(損失)
三種金融工具 | | 其他收入(虧損) | | 以前的收入(虧損)
三種所得税 |
| 總租約投資組合 | $ | (2,532) | | | $ | (2,940) | | | $ | — | | | $ | 90,795 | | | $ | 91,203 | |
| 醫務室組合 | (382) | | | 1,488 | | | 2,938 | | | — | | | 1,068 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 伍德斯塔基金 | 9 | | | 21 | | | — | | | (3,517) | | | (3,529) | |
| 其他/公司 | 9 | | | 346 | | | — | | | 17 | | | (320) | |
| 總計 | $ | (2,896) | | | $ | (1,085) | | | $ | 2,938 | | | $ | 87,295 | | | $ | 88,422 | |
收入
截至2024年3月31日的三個月，我們房地產部門的收入減少了290萬美元，至2,090萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為2,380萬美元，這主要是由於我們於2024年2月29日出售了我們的Master Lease投資組合。
成本和開支
截至2024年3月31日的三個月，我們房地產部門的成本和支出減少了110萬美元，降至2610萬美元，而截至2023年3月31日的三個月的成本和支出為2720萬美元。減少的主要原因是我們於2024年2月29日出售了我們的Master Lease投資組合，但由於醫療辦公室投資組合的可變利率借款的指數利率上升，利息支出增加了150萬美元，部分抵消了這一影響。
其他收入
截至2024年3月31日的三個月，我們房地產部門的其他收入增加了9020萬美元，達到1.02億美元，而截至2023年3月31日的三個月，其他收入為1180萬美元。這一增長主要是由於(I)2024年第一季度出售Master Lease投資組合的淨收益為9080萬美元，以及(Ii)衍生品收益(虧損)為290萬美元，這些衍生品主要對衝我們醫務處投資組合擔保的借款的利率風險，但被Woodstar基金投資收入減少350萬美元部分抵消。
投資和服務細分市場
收入
在截至2024年3月31日的三個月中，我們的投資和服務部門的收入增加了190萬美元，達到4210萬美元，而截至2023年3月31日的三個月的收入為4020萬美元。收入的增加主要是由於主要與貸款修改有關的服務費用增加了320萬美元，但由於持有的經營物業減少，租金收入減少了210萬美元，部分抵消了這一增長。
成本和開支
截至2024年3月31日的三個月，我們投資和服務部門的成本和支出增加了220萬美元，達到3610萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為3390萬美元。費用和支出增加的主要原因是一般和行政費用增加340萬美元，主要原因是
由於貸款證券化交易量增加而產生的激勵性薪酬，但因持有的經營性物業較少而導致租賃運營成本減少110萬美元而被部分抵消。
其他損失
截至2024年3月31日的三個月，我們投資和服務部門的其他虧損減少了1170萬美元，降至480萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為1650萬美元。其他虧損減少主要是由於(I)管道貸款公允價值增加1,100萬美元及(Ii)衍生工具收益(虧損)增加650萬美元，這些衍生工具主要對衝我們在管道貸款及CMBS投資上的利率風險，但被(Iii)維修權公允價值增加330萬美元及(Iv)CMBS投資公允價值減少200萬美元部分抵銷。
公司及其他項目
企業成本和支出
在截至2024年3月31日的三個月中，企業支出增加了790萬美元，達到1.087億美元，而截至2023年3月31日的三個月為1.08億美元。這一增長主要是由於(I)管理費增加650萬美元，主要是因為獎勵費用增加，以及(Ii)利息支出增加320萬美元，反映平均未償還無擔保借款以及我們有擔保定期貸款的指數利率上升，但被(Iii)一般和行政費用減少210萬美元部分抵消。
公司其他(虧損)收入
在截至2024年3月31日的三個月裏，公司其他收入減少了2020萬美元，虧損1390萬美元，而截至2023年3月31日的三個月的收入為630萬美元。這是由於固定利率到浮動利率掉期的收益(虧損)發生了不利的變化，這種掉期對衝了我們無擔保優先票據的一部分。
證券化VIE抵銷
有關證券化VIE消除的影響的討論，請參閲之前截至2024年3月31日的三個月與截至2023年12月31日的三個月的比較。
所得税(撥備)優惠
我們的綜合所得税主要與我們的貸款服務和貸款證券化業務的應税性質有關，這些業務位於TRSS。截至2024年3月31日的三個月，我們的所得税增加了1,000萬美元，撥備為120萬美元，而截至2023年3月31日的三個月，由於我們的TRS在2024年第一季度的應税收入與2023年第一季度的税收虧損相比，我們的所得税增加了1000萬美元，撥備為120萬美元，這主要歸因於我們的住宅貸款和相關利率衍生品的未實現淨虧損。
可歸於非控股權益的淨收入
在截至2024年3月31日的三個月裏，可歸因於非控股權益的淨收入減少了230萬美元，降至550萬美元，而截至2023年3月31日的三個月的淨收入為780萬美元。減少的主要原因是在2024年第一季度，一家合併的CMBS合資企業和Woodstar基金的非控股權益收入較低。
非公認會計準則財務指標
可分配收益是非公認會計準則的財務指標。我們將可分配收益計算為GAAP淨收益(虧損)，不包括以下項目：(I)非現金股權薪酬支出(2)根據我們的管理協議應支付的獎勵費用；(3)與成功收購有關的收購和投資追求成本；(4)房地產及相關無形資產的折舊和攤銷；(5)未實現收益(虧損)，扣除已實現收益(虧損)，如下所述；(6)其他非現金項目；及(Vii)就附屬公司為交換物業或權益而發行的股本證券(即Woodstar II A類單位)而應付的分派(在從淨收益(虧損)中扣除的範圍內)，上述各項均按任何相關非控股權益調整。可分配收益可能會根據GAAP和某些其他非現金調整的變化進行調整，以排除一次性事件，這些調整由我們的經理決定並得到我們大多數獨立董事的批准。
如上文第(V)項所述，我們在計算可分配收益時剔除未實現損益，並計入已實現損益。這些調整的性質在我們的對賬表格的腳註中作了更充分的説明。為了在我們的可分配收益調節表中以一種更容易與我們的GAAP財務報表達成一致的方式列報這些項目，我們將GAAP財務報表中包含未實現和已實現組成部分(即按公允價值計入的資產和負債，包括選擇公允價值選項的貸款或證券、投資公司資產和負債、衍生品、外幣兑換和與出售物業相關的累計折舊)的全部項目倒置。然後將這些項目的已實現部分單獨列入對賬單，並説明數額是如何確定的。
根據我們現有的報告可分配收益的政策，CECL準備金和任何財產減值損失已被排除在與其他未實現虧損一致的可分配收益中。我們預計，只有當此類金額在變現事件中被視為不可收回時，我們才會在可分配收益中確認此類潛在的信貸或財產減值損失。這通常是在償還貸款時，或者在喪失抵押品贖回權或其他財產的情況下，當標的資產被出售時。如果在我們的確定中，幾乎可以確定賬面價值不會在出售時收回或變現，也可以確定不可收回。反映在可分配收益中的已實現虧損金額將等於收到或預期收到的現金與資產的可分配收益基礎之間的差額，反映了我們與資產最終變現相關的經濟經驗。我們可分配收益中任何此類虧損變現的時間可能與我們根據公認會計原則編制的綜合財務報表中相應的CECL準備金、沖銷或減值的時間有很大差異。
我們認為，除了根據公認會計原則確定的經營活動的淨收益(虧損)和現金流量外，可分配收益還提供了需要考慮的有意義的信息。我們相信，對於我們普通股的現有和潛在未來持有者來説，可分配收益是一個有用的財務指標，因為從歷史上看，隨着時間的推移，可分配收益一直是我們每股紅利的有力指標。作為房地產投資信託基金，我們通常必須每年分配至少90%的房地產投資信託基金應税收入，但需要進行某些調整，因此我們認為我們的股息是股東投資於我們普通股的主要原因之一。此外，可分配收益幫助我們評估我們的業績，不包括某些交易和GAAP調整的影響，我們認為這些交易和GAAP調整不一定指示我們目前的貸款組合和業務，是我們在宣佈股息時考慮的業績指標。我們還使用可分配收益(以前定義為“核心收益”)來計算根據我們的管理協議應支付的獎勵費用。
可分配收益不代表淨收益(虧損)或經營活動產生的現金，不應被視為GAAP淨收益(虧損)的替代方案，也不應被視為我們來自運營的GAAP現金流的指標，我們的流動性、應税收入或可用於我們現金需求的資金的指標。此外，我們計算可分配收益的方法可能與其他公司計算相同或類似補充業績指標的方法不同，因此，我們報告的可分配收益可能無法與其他公司報告的可分配收益進行比較。
正如簡明合併財務報表注2所討論的那樣，證券化可變利息實體（“VIE”）的合併會導致某些關鍵財務報表細目的消除，特別是收入和其他收入中，包括貸款和投資證券公允價值的未實現變化。 這些細目對於瞭解我們業務部門和整個公司的真實財務業績至關重要。 因此，正如我們的簡明合併財務報表註釋2所述，我們在註釋23中列出了業務分部數據，但沒有合併這些VIE。 這是我們管理業務的方式，也是我們董事會、投資者和分析師審查所有數據的基礎。 此列報還允許將以下未實現收益（虧損）調整與註釋23中列報的分部數據進行更透明的對賬。
用於確定可分配每股收益(“EPS”)的適用於可分配收益的加權平均稀釋股數是使用GAAP稀釋股數計算的，並進行了以下調整：
(i)未歸屬股票獎勵-目前，未歸屬股票獎勵不包括在GAAP EPS的分母中。相關的補償費用也不包括在可分配利潤中。為了在可分配收益計算中實現這些獎勵的稀釋，我們調整了GAAP稀釋後的股份數，以包括這些股份。
(Ii)可換股票據-轉換我們的可換股票據是一個事件，這是或然因素眾多，其中沒有一個是在我們的控制，是一個事件，可能會或可能不會發生。與其他未實現的可分配收益調整的處理一致，我們調整了GAAP攤薄後的股份數，以排除轉換後可發行的潛在股份，直到轉換髮生。
(Iii)子公司股權-2018年2月對我們的管理協議進行修訂（“修訂”）的目的是以與發行母公司股權相同的方式處理子公司股權。與收購我們的Woodstar II投資組合中的資產有關的A類單位目前不包括在我們的GAAP攤薄股份計數中，子公司權益在我們的GAAP資產負債表中表示為合併子公司的非控股權益。與修訂一致，我們調整GAAP攤薄股份計數，以包括這些子公司單位。
下表列示了我們在GAAP EPS計算中使用的稀釋加權平均股份與我們在可分配EPS計算中使用的稀釋加權平均股份的對賬（以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 止三個月 |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 | | | | 2023年3月31日 |
| 稀釋加權平均股價- GAAP EPS | 330,840 | | | 311,449 | | | | | 308,996 | |
| 加：未歸屬股票獎勵 | 3,333 | | | 3,228 | | | | | 4,193 | |
| 添加：Woodstar II A類裝置 | 9,707 | | | 9,721 | | | | | 9,773 | |
| 減：可換股票據攤薄 | (18,344) | | | — | | | | | — | |
| 攤薄加權平均股份-可分派每股收益 | 325,536 | | | 324,398 | | | | | 322,962 | |
如上所述，可分配收益的定義允許管理層在徵得大多數獨立董事的批准後進行調整。在認為此類調整是適當的情況下進行的，以便以符合其定義和目標的方式計算可分配收益。截至2024年3月31日的三個月內，對可分配收益定義的調整沒有生效。
下表按業務分部列出了截至2024年3月31日止三個月的經營業績總結以及與可分配收益的對賬（金額以千計，每股數據除外）。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商業廣告
和
住宅
放貸
細分市場 | | 基礎設施
放貸
細分市場 | | 屬性
細分市場 | | 投資
和服務
細分市場 | | 公司 | | 總計 | | |
| 收入 | $ | 430,553 | | | $ | 66,928 | | | $ | 20,902 | | | $ | 42,060 | | | $ | 604 | | | $ | 561,047 | | | |
| 成本和開支 | (292,850) | | | (45,804) | | | (26,123) | | | (36,089) | | | (108,652) | | | (509,518) | | | |
| 其他收入(虧損) | 26,409 | | | (155) | | | 101,995 | | | (4,844) | | | (13,868) | | | 109,537 | | | |
| 所得税税前收入(虧損) | 164,112 | | | 20,969 | | | 96,774 | | | 1,127 | | | (121,916) | | | 161,066 | | | |
所得税（準備金）福利 | (721) | | | 128 | | | — | | | (613) | | | — | | | (1,206) | | | |
可歸因於非控股權益的(收益)虧損 | (3) | | | — | | | (6,225) | | | 700 | | | — | | | (5,528) | | | |
| 可歸因於喜達屋地產信託公司的淨收益(虧損)。 | 163,388 | | | 21,097 | | | 90,549 | | | 1,214 | | | (121,916) | | | 154,332 | | | |
| 加/(減)： | | | | | | | | | | | | | |
| 屬於Woodstar II A類單位的非控股權益 | — | | | — | | | 4,659 | | | — | | | — | | | 4,659 | | | |
| 可歸因於未實現損益的非控股權益 | — | | | — | | | (1,678) | | | (2,053) | | | — | | | (3,731) | | | |
| 非現金股權薪酬支出 | 2,200 | | | 456 | | | 86 | | | 1,597 | | | 5,707 | | | 10,046 | | | |
| 管理激勵費 | — | | | — | | | — | | | — | | | 19,083 | | | 19,083 | | | |
| 折舊及攤銷 | 2,099 | | | 5 | | | 5,939 | | | 1,843 | | | — | | | 9,886 | | | |
| 證券利息收入調整 | 5,581 | | | — | | | — | | | 10,005 | | | — | | | 15,586 | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
與公允價值調整相關的合併所得税撥備（福利） | 721 | | | (128) | | | — | | | 613 | | | — | | | 1,206 | | | |
| 其他非現金項目 | 3 | | | — | | | 274 | | | 38 | | | 9 | | | 324 | | | |
沖銷GAAP未實現和已實現(損益)：(1) | | | | | | | | | | | | | |
| 貸款 | 40,677 | | | — | | | — | | | (11,664) | | | — | | | 29,013 | | | |
| 信貸損失準備，淨額 | 34,977 | | | 862 | | | — | | | — | | | — | | | 35,839 | | | |
| 證券 | 6,991 | | | — | | | — | | | 16,458 | | | — | | | 23,449 | | | |
| Woodstar基金投資 | — | | | — | | | (9,448) | | | — | | | — | | | (9,448) | | | |
| 衍生品 | (110,952) | | | (122) | | | (1,721) | | | (3,012) | | | 13,868 | | | (101,939) | | | |
| 外幣 | 41,818 | | | 84 | | | (32) | | | — | | | — | | | 41,870 | | | |
未合併實體的收益 | (7,345) | | | (327) | | | — | | | (313) | | | — | | | (7,985) | | | |
| 物業銷售 | — | | | — | | | (92,003) | | | — | | | — | | | (92,003) | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 確認以下各項的可分配已實現收益/（虧損）： | | | | | | | | | | | | | |
貸款(2) | (2,395) | | | — | | | — | | | 11,642 | | | — | | | 9,247 | | | |
已實現信貸損失 (3) | — | | | (1,546) | | | — | | | — | | | — | | | (1,546) | | | |
證券(4) | (8,994) | | | — | | | — | | | (31,982) | | | — | | | (40,976) | | | |
Woodstar基金投資 (5) | — | | | — | | | 17,610 | | | — | | | — | | | 17,610 | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
衍生品(6) | 40,734 | | | 95 | | | 5,817 | | | 4,353 | | | (9,149) | | | 41,850 | | | |
外幣(7) | (5,601) | | | (15) | | | 32 | | | — | | | — | | | (5,584) | | | |
未合併實體的收益（虧損） (8) | 1,324 | | | (16) | | | — | | | 313 | | | — | | | 1,621 | | | |
物業銷售 (9) | — | | | — | | | 39,150 | | | — | | | — | | | 39,150 | | | |
| 可分配利潤（虧損） | $ | 205,226 | | | $ | 20,445 | | | $ | 59,234 | | | $ | (948) | | | $ | (92,398) | | | $ | 191,559 | | | |
| 每股加權平均攤薄股份可分配盈利（虧損） | $ | 0.63 | | | $ | 0.06 | | | $ | 0.18 | | | $ | — | | | $ | (0.28) | | | $ | 0.59 | | | |
下表按業務分部列出了截至2023年12月31日止三個月的經營業績總結以及與可分配收益的對賬（金額以千計，每股數據除外）。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商業廣告
和
住宅
放貸
細分市場 | | 基礎設施
放貸
細分市場 | | 屬性
細分市場 | | 投資
和服務
細分市場 | | 公司 | | 總計 |
| 收入 | $ | 426,132 | | | $ | 64,363 | | | $ | 23,091 | | | $ | 48,490 | | | $ | 450 | | | $ | 562,526 | |
| 成本和開支 | (289,347) | | | (42,590) | | | (29,148) | | | (40,392) | | | (108,660) | | | (510,137) | |
| 其他收入(虧損) | (23,363) | | | 4,683 | | | 35,150 | | | 21,965 | | | 12,131 | | | 50,566 | |
| 所得税税前收入(虧損) | 113,422 | | | 26,456 | | | 29,093 | | | 30,063 | | | (96,079) | | | 102,955 | |
所得税(撥備)優惠 | (14,991) | | | 9 | | | — | | | (3,333) | | | — | | | (18,315) | |
| 可歸屬於非控股權益的收入 | (4) | | | — | | | (12,007) | | | (1,668) | | | — | | | (13,679) | |
| 可歸因於喜達屋地產信託公司的淨收益(虧損)。 | 98,427 | | | 26,465 | | | 17,086 | | | 25,062 | | | (96,079) | | | 70,961 | |
| 加/(減)： | | | | | | | | | | | |
| 屬於Woodstar II A類單位的非控股權益 | — | | | — | | | 4,659 | | | — | | | — | | | 4,659 | |
| 可歸因於未實現損益的非控股權益 | — | | | — | | | 4,558 | | | (2,546) | | | — | | | 2,012 | |
| 非現金股權薪酬支出 | 2,237 | | | 387 | | | 79 | | | 1,601 | | | 3,888 | | | 8,192 | |
| 管理激勵費 | — | | | — | | | — | | | — | | | 19,530 | | | 19,530 | |
| 折舊及攤銷 | 2,114 | | | 9 | | | 7,979 | | | 2,298 | | | 84 | | | 12,484 | |
| 證券利息收入調整 | 5,743 | | | — | | | — | | | 8,125 | | | — | | | 13,868 | |
| | | | | | | | | | | |
與公允價值調整相關的合併所得税撥備（福利） | 14,991 | | | (9) | | | — | | | 3,333 | | | — | | | 18,315 | |
| 其他非現金項目 | 5 | | | — | | | 269 | | | (198) | | | — | | | 76 | |
沖銷GAAP未實現和已實現(損益)：(1) | | | | | | | | | | | |
| 貸款 | (151,264) | | | — | | | — | | | (22,685) | | | — | | | (173,949) | |
| 信貸損失準備，淨額 | 25,281 | | | 694 | | | — | | | — | | | — | | | 25,975 | |
| 證券 | (6,493) | | | — | | | — | | | 5,676 | | | — | | | (817) | |
| Woodstar基金投資 | — | | | — | | | (37,548) | | | — | | | — | | | (37,548) | |
| 衍生品 | 157,892 | | | 121 | | | 2,337 | | | 8,817 | | | (12,131) | | | 157,036 | |
| 外幣 | (78,762) | | | (426) | | | 61 | | | — | | | — | | | (79,127) | |
來自未合併實體的（收益） | (847) | | | (4,378) | | | — | | | (456) | | | — | | | (5,681) | |
| 物業銷售 | — | | | — | | | — | | | (10,215) | | | — | | | (10,215) | |
物業減值 | 101,069 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 101,069 | |
確認可分配已實現收益/ （損失）上： | | | | | | | | | | | |
貸款(2) | (541) | | | — | | | — | | | 21,326 | | | — | | | 20,785 | |
已實現信用損失恢復 (3) | 2,370 | | | 311 | | | — | | | — | | | — | | | 2,681 | |
證券(4) | 54 | | | — | | | — | | | (3,432) | | | — | | | (3,378) | |
Woodstar基金投資 (5) | — | | | — | | | 16,115 | | | — | | | — | | | 16,115 | |
| | | | | | | | | | | |
衍生品(6) | 34,120 | | | 102 | | | 6,619 | | | (4,297) | | | (9,222) | | | 27,322 | |
外幣(7) | (2,084) | | | 53 | | | (60) | | | — | | | — | | | (2,091) | |
來自未合併實體的收益(8) | 847 | | | 93 | | | — | | | 427 | | | — | | | 1,367 | |
物業銷售 (9) | — | | | — | | | — | | | (198) | | | — | | | (198) | |
| 可分配利潤（虧損） | $ | 205,159 | | | $ | 23,422 | | | $ | 22,154 | | | $ | 32,638 | | | $ | (93,930) | | | $ | 189,443 | |
| 每股加權平均攤薄股份可分配盈利（虧損） | $ | 0.63 | | | $ | 0.07 | | | $ | 0.07 | | | $ | 0.10 | | | $ | (0.29) | | | $ | 0.58 | |
下表按業務分部列出了截至2023年3月31日止三個月的經營業績總結以及與可分配收益的對賬（金額以千計，每股數據除外）： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商業廣告
和
住宅
放貸
細分市場 | | 基礎設施
放貸
細分市場 | | 屬性
細分市場 | | 投資
和服務
細分市場 | | 公司 | | 總計 |
| 收入 | $ | 410,606 | | | $ | 56,314 | | | $ | 23,798 | | | $ | 40,162 | | | $ | 278 | | | $ | 531,158 | |
| 成本和開支 | (274,415) | | | (49,224) | | | (27,208) | | | (33,859) | | | (100,846) | | | (485,552) | |
| 其他收入(虧損) | 2,032 | | | 1,764 | | | 11,762 | | | (16,468) | | | 6,270 | | | 5,360 | |
| 所得税税前收入(虧損) | 138,223 | | | 8,854 | | | 8,352 | | | (10,165) | | | (94,298) | | | 50,966 | |
所得税優惠 | 6,557 | | | 46 | | | — | | | 2,192 | | | — | | | 8,795 | |
| 可歸屬於非控股權益的收入 | (3) | | | — | | | (6,978) | | | (806) | | | — | | | (7,787) | |
| 可歸因於喜達屋地產信託公司的淨收益(虧損)。 | 144,777 | | | 8,900 | | | 1,374 | | | (8,779) | | | (94,298) | | | 51,974 | |
| 加/(減)： | | | | | | | | | | | |
| 屬於Woodstar II A類單位的非控股權益 | — | | | — | | | 4,691 | | | — | | | — | | | 4,691 | |
| 可歸因於未實現損益的非控股權益 | — | | | — | | | (263) | | | (2,798) | | | — | | | (3,061) | |
| 非現金股權薪酬支出 | 2,087 | | | 312 | | | 74 | | | 1,595 | | | 6,868 | | | 10,936 | |
| 管理激勵費 | — | | | — | | | — | | | — | | | 12,365 | | | 12,365 | |
| 折舊及攤銷 | 1,742 | | | 20 | | | 8,185 | | | 2,771 | | | — | | | 12,718 | |
| 證券利息收入調整 | 5,220 | | | — | | | — | | | 5,420 | | | — | | | 10,640 | |
| 清償債務，淨額 | — | | | — | | | — | | | — | | | (246) | | | (246) | |
與之相關的合併所得税優惠 公平值調整 | (6,557) | | | (46) | | | — | | | (2,192) | | | — | | | (8,795) | |
| 其他非現金項目 | (19) | | | — | | | 270 | | | 74 | | | — | | | 325 | |
沖銷GAAP未實現和已實現(損益)：(1) | | | | | | | | | | | |
| 貸款 | (8,262) | | | — | | | — | | | (639) | | | — | | | (8,901) | |
信貸損失準備，淨額 | 30,790 | | | 12,404 | | | — | | | — | | | — | | | 43,194 | |
| 證券 | (14,866) | | | — | | | — | | | 14,459 | | | — | | | (407) | |
| Woodstar基金投資 | — | | | — | | | (12,965) | | | — | | | — | | | (12,965) | |
| 衍生品 | 34,363 | | | 51 | | | 1,217 | | | 3,467 | | | (6,270) | | | 32,828 | |
| 外幣 | (14,930) | | | (75) | | | (14) | | | — | | | — | | | (15,019) | |
未合併實體的收益 | (939) | | | (1,740) | | | — | | | (679) | | | — | | | (3,358) | |
| 物業銷售 | — | | | — | | | — | | | (190) | | | — | | | (190) | |
| 確認以下各項的可分配已實現收益/（虧損）： | | | | | | | | | | | |
貸款(2) | (1,720) | | | — | | | — | | | 1,763 | | | — | | | 43 | |
| | | | | | | | | | | |
證券(4) | — | | | — | | | — | | | (2,076) | | | — | | | (2,076) | |
Woodstar基金投資(5) | — | | | — | | | 14,243 | | | — | | | — | | | 14,243 | |
| | | | | | | | | | | |
衍生品(6) | 19,946 | | | 91 | | | 4,212 | | | (111) | | | (6,529) | | | 17,609 | |
外幣(7) | (714) | | | (30) | | | 14 | | | — | | | — | | | (730) | |
未合併實體的收益（虧損） (8) | 939 | | | (96) | | | — | | | 497 | | | — | | | 1,340 | |
物業銷售 (9) | — | | | — | | | — | | | 79 | | | — | | | 79 | |
| 可分配利潤（虧損） | $ | 191,857 | | | $ | 19,791 | | | $ | 21,038 | | | $ | 12,661 | | | $ | (88,110) | | | $ | 157,237 | |
| 每股加權平均攤薄股份可分配盈利（虧損） | $ | 0.60 | | | $ | 0.06 | | | $ | 0.06 | | | $ | 0.04 | | | $ | (0.27) | | | $ | 0.49 | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)本節中的對賬項目完全等同於GAAP淨收益(在合併VIE之前)確認的金額，每一項都可以協議回到我們的簡明合併財務報表附註23中的相應行。它們既反映了未實現的也反映了已實現的(收益)和損失。為增加列報的透明度和一致性，本節將GAAP收入中確認的全部金額顛倒，這些金額的已實現部分反映在題為“確認可分配已實現收益/(損失)”的下一節中。
(2)指根據公允價值期權結轉的住宅和商業管道貸款的GAAP收益(虧損)的已實現部分，這些貸款在期內出售或預期在短期內出售，但須遵守具有約束力的協議。該金額按(I)與證券化或出售貸款有關的已收到或預期收到的淨收益與(Ii)此類貸款的歷史成本基礎之間的差額計算。
(3)指被認為是不可收回的貸款損失，通常是在發生變現事件時，例如償還貸款時，或者在喪失抵押品贖回權的情況下，當標的資產出售時。如果在我們的確定中，幾乎可以確定賬面價值不會在出售時收回或變現，則也可以確定不可收回。虧損金額按收到或預期收到的現金與資產的可分配收益基礎之間的差額計算。
(4)指在該期間出售或減值的按公允價值期權結轉的CMBS和RMBS的GAAP收益(虧損)的已實現部分。在出售時，收到的現金收益與證券的歷史成本基礎之間的差額被視為可分配收益的已實現收益或虧損。我們認為當CMBS或RMBS的信貸損失被認為是不可追回的時，該等損失即被變現。不可收回一般是指證券化中的相關資產被清算時，但如果在我們的確定中，幾乎可以肯定所有到期金額都不會被收回，則不可收回也可能被確定。金額按收到的現金與證券的歷史成本基礎之間的差額計算。
(5)代表來自Woodstar基金投資的公認會計準則收入，不包括其相關資產和負債的公允價值的未實現變化。這一數額是指伍德斯塔爾基金的GAAP淨收入與其未實現收益(虧損)之間的差額，後者代表營運資本和實際收到的現金分配的變化。
(6)指按公允價值計入的終止或結算衍生工具的GAAP損益的已實現部分。衍生品只有在終止或結算時才被視為已實現的可分配收益，並進行現金交換。為終止或結算衍生工具而收到或支付的現金金額，是指在終止或結算時被視為已實現的可分配收益金額。
(7)代表與以外幣計價的資產和負債有關的外幣收益(虧損)的已實現部分。當外幣兑換回美元時，就實現了。該金額按資產計入資產負債表時的外匯匯率與收到現金時的外匯匯率之間的差額計算，並被結算時相關外幣衍生工具的任何損益抵銷。
(8)指未合併實體的公認會計原則收益(虧損)，不包括非現金項目和未實現的公允價值變動，計入未合併實體的賬簿和記錄。這些實體的公認會計準則和可分配收益之間的差異主要與抵押貸款和證券公允價值的折舊和未實現變化有關。
(9)表示按折舊成本持有的物業銷售的已實現收益(虧損)。由於折舊是不包括在可分配收益中的非現金支出，因此出售物業時的GAAP收益高於反映在可分配收益中的相應已實現金額，而GAAP損失低於相應的已實現金額。這一金額的計算方法是淨銷售收益減去未折舊成本，並根據任何非控股權益進行調整。
截至2024年3月31日的三個月與截至2023年12月31日的三個月
商業和住宅貸款細分市場
2024年第一季度和2023年第四季度，商業和住宅貸款部門的可分配收益相對持平，為2.052億美元。在對可分配收益的計算進行調整後，收入為4.363億美元，成本和支出為2.538億美元，其他收入為2270萬美元，沒有所得税撥備或收益。
主要由貸款利息收入組成的收入在2024年第一季度增加了420萬美元，主要是由於貸款利息收入增加了360萬美元。貸款利息收入增加反映(I)商業貸款增加440萬美元，反映預付款相關收入增加，但因平均餘額和利差下降的影響而部分抵消；(Ii)住宅貸款減少80萬美元，反映平均餘額下降。
成本和支出在2024年第一季度減少了380萬美元，主要是由於(I)用於為該部門投資組合的一部分提供資金的各種擔保融資安排的利息支出減少了1040萬美元，主要是由於超額現金餘額的償還導致平均未償還借款減少，但被(Ii)一般和行政費用增加320萬美元和(Iii)2023年第四季度商業貸款不再發生240萬美元信貸損失的挽回所部分抵消。
2024年第一季度其他收入減少800萬美元，主要是由於RMBS投資和住宅貸款的確認信貸損失增加了1090萬美元，但由於扣除已實現外匯損失的增加，用於對衝我們的利率和外匯風險的衍生品的已實現收益增加了310萬美元，部分抵消了這一減少。
基礎設施出借細分市場
基礎設施貸款部門的可分配收益減少了300萬美元，從2023年第四季度的2340萬美元下降到2024年第一季度的2040萬美元。在對可分配收益的計算進行調整後，收入為6690萬美元，成本和支出為4600萬美元，其他虧損為50萬美元。
主要由貸款利息收入組成的收入在2024年第一季度增加了250萬美元，主要是由於貸款利息收入增加了250萬美元，反映出平均貸款餘額和與預付款相關的收入增加。
2024年第一季度的成本和支出增加了480萬美元，主要是由於(I)一般和行政費用增加了180萬美元，(Ii)2024年第一季度被歸類為待售的基礎設施貸款確認的信貸損失150萬美元，以及(Iii)利息支出增加了110萬美元，這主要是由於平均未償還借款增加。
2024年第一季度其他收入減少70萬美元，主要是由於債務清償虧損。
物業分部
按投資組合劃分的可分配收益(以千為單位) | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三個月 | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 | | 變化 |
| 總租約投資組合 | $ | 40,788 | | | $ | 4,973 | | | $ | 35,815 | |
| 醫務室組合 | 5,116 | | | 4,719 | | | 397 | |
| | | | | |
| | | | | |
| Woodstar基金，非控股權益淨額 | 14,332 | | | 13,334 | | | 998 | |
| | | | | |
| 其他/公司 | (1,002) | | | (872) | | | (130) | |
| 可分配收益 | $ | 59,234 | | | $ | 22,154 | | | $ | 37,080 | |
房地產部門的可分配收益增加了3700萬美元，從2023年第四季度的2220萬美元增加到2024年第一季度的5920萬美元。在對可分配收益的計算進行調整後，收入為2,130萬美元，成本和支出為2,240萬美元，其他收入為6,350萬美元，扣除可歸因於Woodstar基金的非控股權益的收入為320萬美元。
2024年第一季度收入減少220萬美元，主要是由於2024年2月29日出售了我們的Master Lease投資組合。
2024年第一季度的成本和支出相對持平。
2024年第一季度，其他收入增加了3970萬美元，主要是由於出售我們的Master Lease投資組合獲得了3740萬美元的淨收益。
2024年第一季度，可歸因於Woodstar基金非控股權益的收入增加了50萬美元。
投資和服務細分市場
投資和服務部門的可分配收益減少了3350萬美元，從2023年第四季度的3260萬美元減少到2024年第一季度的虧損90萬美元。在對可分配收益(虧損)的計算進行調整後，收入為5,220萬美元，成本和費用為3,270萬美元，其他虧損為1,900萬美元，沒有所得税撥備或收益，扣除非控股權益的收入為140萬美元。
2024年第一季度收入減少460萬美元，主要是由於管道貸款和CMBS投資的利息收入淨減少220萬美元，以及服務費用減少140萬美元。基於公認會計原則的CMBS利息收入的處理因我們應用ASC 810合併規則而變得複雜。為了像對待信託的其他投資證券一樣對待這些證券，我們根據一種有效的收益率方法計算可分配利息收入。在這樣做的時候，我們根據債券現金流的組成部分以及與每個組成部分相關的波動性將投資組合劃分為不同的類別。然後，我們使用可可靠評估的現金流組成部分，在有效收益率的基礎上增加利息收入。進行其他小幅調整是為了反映管理層對預計現金流的其他組成部分的預期。
2024年第一季度的成本和支出減少了410萬美元，主要是因為一般和行政費用減少了210萬美元，利息支出減少了150萬美元，這兩項支出都主要與貸款證券化活動有關。
其他收入包括我們的管道業務貸款證券化實現的利潤、出售CMBS和運營物業的收益、實際上被終止或更新的衍生品的收益和虧損，以及來自未合併實體的收益。這些項目通常被我們的國內維修權無形公允價值的減少所抵消，這反映了這一不斷惡化的資產的預期攤銷，扣除由於達成新的服務合同而導致的公允價值增加。衍生品包括對衝我們的管道貸款和CMBS投資的利率風險和信用風險的工具。就公認會計原則而言，貸款、債務抵押證券及衍生工具按公允價值入賬，所有公允價值變動(已實現或未實現)均於收益中確認。上述對可分配收益的調整也適用於我們未合併實體的GAAP收益。2024年第一季度，其他收入減少3,590萬美元，轉為虧損，主要原因是CMBS已確認信貸損失增加2,740萬美元，管道貸款已實現收益減少970萬美元，維修權公允價值減少650萬美元，所有這些都被衍生品已實現收益(虧損)860萬美元的有利變化部分抵消，這些衍生工具主要對衝了我們在管道貸款和CMBS投資方面的利率風險。
可歸因於非控股權益的收入在2024年第一季度減少290萬美元，這主要是由於合併的CMBS合資企業的非控股權益收入減少所致。
公司
企業虧損從2023年第四季度的9390萬美元減少到2024年第一季度的9240萬美元，減少了150萬美元，這主要是由於利息支出減少了130萬美元。
截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月
商業和住宅貸款細分市場
商業和住宅貸款部門的可分配收益增加了1,330萬美元，從2023年第一季度的191.9美元增加到2024年第一季度的2.052億美元。對可分配收益的計算進行調整後，收入為436.3美元，成本和支出為253.8美元，其他收入為2,270萬美元，沒有所得税撥備或收益。
主要由貸款利息收入組成的收入在2024年第一季度增加了2,030萬美元，主要是由於貸款利息收入增加了1,890萬美元。貸款利息收入增加反映(I)商業貸款增加2,130萬美元，反映平均指數利率和預付款相關收入上升，但因平均貸款餘額下降而部分抵消，以及(Ii)主要由於平均貸款餘額下降而導致住宅貸款減少240萬美元。
2024年第一季度的成本和支出增加了1380萬美元，主要是由於(I)與用於為該部門投資組合的一部分提供資金的各種擔保融資工具相關的利息支出增加了980萬美元，反映了平均指數利率的上升，以及(Ii)一般和行政費用增加了480萬美元，主要用於薪酬和專業費用。
2024年第一季度其他收入增加680萬美元，主要是由於對衝我們利率和外幣對衝的衍生品的已實現收益增加了1590萬美元，扣除已實現外幣虧損的增加，部分被RMBS投資和住宅貸款的已確認信貸損失增加970萬美元所抵消。
基礎設施出借細分市場
基礎設施貸款部門的可分配收益增加了60萬美元，從2023年第一季度的1980萬美元增加到2024年第一季度的2040萬美元。對可分配收益的計算進行調整後，收入為6690萬美元，成本和支出為4600萬美元，其他虧損為50萬美元。
2024年第一季度，主要由貸款利息收入組成的收入增加了1，060萬美元，主要是由於貸款利息收入增加了1，160萬美元，反映出平均貸款餘額和指數利率上升，部分被投資證券利息收入減少120萬美元所抵消，主要是由於還款導致的平均餘額下降。
2024年第一季度，成本和支出增加了950萬美元，主要是由於利息支出增加了620萬美元，反映了平均指數利率和未償還借款的增加，一般和行政費用增加了180萬美元，以及2024年第一季度被歸類為待售的基礎設施貸款確認的150萬美元的信貸損失。
2024年第一季度，其他虧損增加了50萬美元，主要是由於債務清償虧損。
物業分部
按投資組合劃分的可分配收益(以千為單位) | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月， | | |
| 2024 | | 2023 | | 變化 |
| 總租約投資組合 | $ | 40,788 | | | $ | 5,029 | | | $ | 35,759 | |
| 醫務室組合 | 5,116 | | | 5,034 | | | 82 | |
| | | | | |
| | | | | |
| Woodstar基金，非控股權益淨額 | 14,332 | | | 11,667 | | | 2,665 | |
| | | | | |
| 其他/公司 | (1,002) | | | (692) | | | (310) | |
| 可分配收益 | $ | 59,234 | | | $ | 21,038 | | | $ | 38,196 | |
房地產部門的可分配收益增加了3820萬美元，從2023年第一季度的2100萬美元增加到2024年第一季度的5920萬美元。在對可分配收益的計算進行調整後，收入為2,130萬美元，成本和支出為2,240萬美元，其他收入為6,350萬美元，扣除可歸因於Woodstar基金的非控股權益的收入為320萬美元。
2024年第一季度收入減少290萬美元，主要是由於2024年2月29日出售了我們的Master Lease投資組合。
2024年第一季度的成本和支出增加了260萬美元，主要是由於我們的醫療辦公室投資組合的利息支出增加了250萬美元，反映了可變利率借款的指數利率上升。
其他收入在2024年第一季度增加了4440萬美元，主要是由於(I)出售我們的Master Lease投資組合獲得了3740萬美元的淨收益，(Ii)來自Woodstar基金的收入增加了340萬美元，以及(Iii)衍生品的實現收益增加了310萬美元，這些衍生品主要對衝了我們的醫療辦公室投資組合擔保的借款的利率風險。
2024年第一季度，可歸因於Woodstar基金非控股權益的收入增加了70萬美元。
投資和服務細分市場
投資和服務部門的可分配收益從2023年第一季度的1270萬美元減少到2024年第一季度的虧損90萬美元，減少了1360萬美元。在對可分配收益(虧損)的計算進行調整後，收入為5,220萬美元，成本和費用為3,270萬美元，其他虧損為1,900萬美元，沒有所得税撥備或收益，扣除非控股權益的收入為140萬美元。
2024年第一季度收入增加640萬美元，主要是由於來自CMBS投資和管道貸款的利息收入增加了500萬美元，主要與貸款修改有關的服務費用增加了320萬美元，但由於持有的運營物業減少，租金收入減少了220萬美元，部分抵消了這一增長。
2024年第一季度的成本和支出增加了310萬美元，主要是因為一般和行政費用增加了340萬美元，反映了由於貸款證券化數量增加而導致的激勵性薪酬增加。
其他收入在2024年第一季度減少1,920萬美元，出現虧損，主要是由於(I)已確認的CMBS信貸損失增加2,880萬美元和(Ii)維修權公允價值減少330萬美元，但被(Iii)管道貸款的已實現收益增加990萬美元和(Iv)衍生品的已實現收益(虧損)450萬美元的有利變化部分抵消，這些衍生工具主要對衝了我們在CMBS投資和管道貸款方面的利率風險。
非控股權益的收入減少230萬美元，主要是由於一家合併的CMBS合資企業的非控股權益收入減少所致。
公司
公司虧損增加430萬美元，從2023年第一季度的8810萬美元增加到2024年第一季度的9240萬美元，主要是由於(I)利息支出增加320萬美元，反映出平均未償還無擔保借款以及我們有擔保定期貸款的指數利率上升，以及(Ii)固定利率到浮動利率掉期的已實現虧損增加260萬美元，該掉期對衝了我們部分無擔保優先票據，但被(Iii)一般和行政費用減少130萬美元部分抵消。
流動性與資本資源
流動性是衡量我們滿足現金需求的能力，包括償還借款、為我們的資產和運營提供資金和維護、在適當情況下進行新投資、向我們的股東支付股息以及其他一般業務需求的持續承諾。我們密切監測我們的流動資金狀況，並相信我們有足夠的當前流動資金和獲得額外流動資金的機會，以履行我們至少在未來12個月的財務義務。我們管理流動性和資本資源的戰略自2023年12月31日以來沒有改變。有關這些策略的説明，請參閲我們的10-K表格。
流動資金來源
我們的主要流動資金來源如下：
截至2024年3月31日的三個月的現金流(單位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公認會計原則 | | VIE
調整 | | 不包括VIE的證券化 |
經營活動提供的淨現金 | $ | 55,949 | | | $ | — | | | $ | 55,949 | |
| 投資活動產生的現金流： | | | | | |
| 為投資而持有的貸款的發起、購買和融資 | (265,185) | | | — | | | (265,185) | |
收取貸款本金所得款項 | 1,220,995 | | | — | | | 1,220,995 | |
| 投資證券的購買和融資 | (9,220) | | | — | | | (9,220) | |
出售、贖回和收集投資證券的收益 | 20,463 | | | 18,188 | | | 38,651 | |
| 房地產銷售收入 | 188,040 | | | — | | | 188,040 | |
| 購買和增加財產和其他資產 | (5,576) | | | — | | | (5,576) | |
| 來自其他投資和資產的淨現金流 | 16,144 | | | — | | | 16,144 | |
投資活動提供的現金淨額 | 1,165,661 | | | 18,188 | | | 1,183,849 | |
| 融資活動的現金流： | | | | | |
| 借款收益 | 1,234,980 | | | — | | | 1,234,980 | |
| 借款的本金償還和回購 | (2,165,427) | | | (108) | | | (2,165,535) | |
| 支付遞延融資成本 | (6,574) | | | — | | | (6,574) | |
普通股發行所得款項 | 1,400 | | | — | | | 1,400 | |
| 支付股息 | (152,305) | | | — | | | (152,305) | |
| | | | | |
| 對非控股權益的分配 | (9,987) | | | — | | | (9,987) | |
| 發行合併VIE的債務 | 3,166 | | | (3,166) | | | — | |
| 償還合併VIE的債務 | (108) | | | 108 | | | — | |
| 合併VIE的現金分配 | 15,022 | | | (15,022) | | | — | |
用於融資活動的現金淨額 | (1,079,833) | | | (18,188) | | | (1,098,021) | |
現金、現金等價物和限制性現金淨增加 | 141,777 | | | — | | | 141,777 | |
| 期初現金、現金等價物和限制性現金 | 311,972 | | | — | | | 311,972 | |
| 匯率變動對現金的影響 | (1,045) | | | — | | | (1,045) | |
| 現金、現金等價物和受限現金，期末 | $ | 452,704 | | | $ | — | | | $ | 452,704 | |
以下討論以非公認會計原則為基礎，剔除主要由ASC 810下的證券化VIE合併所產生的調整。該等調整主要涉及(I)從綜合VIE購買CMBS、RMBS、貸款及房地產，按通用會計原則(GAAP)反映為償還VIE債務；及(Ii)出售、本金收取及贖回與綜合VIE相關的CMBS及RMBS，按通用會計原則(VIE)按VIE分配反映。這些合併不會對整體現金產生淨影響。請參閲簡明合併財務報表附註2以作進一步討論。
在截至2024年3月31日的三個月中，現金和現金等價物增加了141.8美元，反映了投資活動提供的現金淨額12億美元和經營活動提供的現金淨額5590萬美元，但被用於融資活動的現金淨額11億美元部分抵消。
在截至2024年3月31日的三個月中，經營活動提供的現金淨額為5,590萬美元，主要涉及來自我們貸款的現金利息收入427.4美元和來自我們投資證券的4,780萬美元，來自我們利率衍生品的收入2,690萬美元，淨租金收入1,730萬美元，我們的保障性住房基金投資分配1,330萬美元，以及服務費1,210萬美元。抵消了這些現金流入的是現金利息支出367.1美元，一般和行政費用8,070萬美元，持有待售貸款的發起和購買，扣除銷售和本金收入後的淨額2,470萬美元，以及經營資產和負債的淨變化2,750萬美元。
截至2024年3月31日的三個月，投資活動提供的現金淨額為12億美元，主要涉及本金收取和出售為投資而持有的貸款所得的12億美元，以及
出售我們的主租賃組合1.88億美元，但部分被265.2美元的投資貸款的發起、購買和融資所抵消。
截至2024年3月31日的三個月，融資活動中使用的現金淨額為11億美元，主要用於支付我們的債務和遞延融資成本，扣除借款後，淨額為937.1美元，股息分配為152.3美元。
我們的投資組合
以下是對我們投資組合的逐個細分的回顧。
商業和住宅貸款細分市場
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們在商業和住宅貸款部門內擁有的各種物業類型的每一類投資金額(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 臉
金額 | | 攜帶
價值 | | 特定於資產
融資 | | 網絡
投資 | | 不加槓桿的
返回時間
資產(6) | |
| 2024年3月31日 | | | | | | | | | | |
| 第一按揭(1) | $ | 14,133,131 | | | $ | 14,098,699 | | | $ | 8,807,008 | | | $ | 5,291,691 | | | 9.3 | % | |
| 次級抵押貸款(2) | 77,619 | | | 77,495 | | | — | | | 77,495 | | | 16.1 | % | |
| 夾層貸款(1) | 298,400 | | | 296,699 | | | — | | | 296,699 | | | 14.3 | % | |
| | | | | | | | | | |
| 其他貸款 | 71,187 | | | 70,666 | | | — | | | 70,666 | | | 12.6 | % | |
| 持有待售貸款、公允價值期權、住宅 | 2,863,512 | | | 2,518,600 | | | 2,268,493 | | | 250,107 | | | 4.5 | % | (5) |
| | | | | | | | | | |
| RMBS，可供銷售 | 189,960 | | | 100,319 | | | 18,604 | | | 81,715 | | | 10.3 | % | |
| RMBS，公允價值期權 | 326,274 | | | 434,916 | | (3) | 147,043 | | | 287,873 | | | 19.7 | % | |
| | | | | | | | | | |
| HTM債務證券(4) | 580,088 | | | 578,090 | | | 129,776 | | | 448,314 | | | 10.2 | % | |
| 信貸損失準備金 | 不適用 | | (329,597) | | | — | | | (329,597) | | | | |
| 股權證券 | 7,880 | | | 7,265 | | | — | | | 7,265 | | | | |
| 對未合併實體的投資 | 不適用 | | 25,371 | | | — | | | 25,371 | | | | |
| 屬性，網絡 | 不適用 | | 434,365 | | | 87,750 | | | 346,615 | | | | |
| $ | 18,548,051 | | | $ | 18,312,888 | | | $ | 11,458,674 | | | $ | 6,854,214 | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | |
| 第一按揭(1) | $ | 14,996,627 | | | $ | 14,947,446 | | | $ | 10,223,439 | | | $ | 4,724,007 | | | 9.4 | % | |
| 次級抵押貸款(2) | 76,882 | | | 76,560 | | | — | | | 76,560 | | | 16.0 | % | |
| 夾層貸款(1) | 274,899 | | | 273,146 | | | — | | | 273,146 | | | 14.0 | % | |
| | | | | | | | | | |
| 其他貸款 | 71,843 | | | 71,012 | | | — | | | 71,012 | | | 12.5 | % | |
| 持有待售貸款、公允價值期權、住宅 | 2,909,126 | | | 2,604,594 | | | 2,286,070 | | | 318,524 | | | 4.5 | % | (5) |
| | | | | | | | | | |
| RMBS，可供銷售 | 191,916 | | | 102,368 | | | 18,638 | | | 83,730 | | | 10.1 | % | |
| RMBS，公允價值期權 | 326,274 | | | 449,909 | | (3) | 147,428 | | | 302,481 | | | 19.6 | % | |
| | | | | | | | | | |
| HTM債務證券(4) | 592,542 | | | 590,274 | | | 133,142 | | | 457,132 | | | 10.1 | % | |
| 信貸損失準備金 | 不適用 | | (301,837) | | | — | | | (301,837) | | | | |
| 股權證券 | 9,226 | | | 8,340 | | | — | | | 8,340 | | | | |
| 對未合併實體的投資 | 不適用 | | 19,151 | | | — | | | 19,151 | | | | |
| 屬性，網絡 | 不適用 | | 431,155 | | | 234,889 | | | 196,266 | | | | |
| $ | 19,449,335 | | | $ | 19,272,118 | | | $ | 13,043,606 | | | $ | 6,228,512 | | | | |
__________________________________________
(1)第一抵押貸款包括第一抵押貸款和任何連續夾層貸款組成部分，因為總體而言，這些貸款的預期信用質量與第一抵押貸款更相似。該方法的應用導致截至2024年3月31日和2023年12月31日，面值為10億美元的夾層貸款被歸類為第一抵押貸款。
(2)次級按揭包括B票據和初級參與第一按揭，而我們並不擁有高級A票據或高級參與。如果我們同時擁有A-Note和B-Note，我們將貸款歸類為第一抵押貸款。
(3)根據ASC 810，在合併VIE負債時消除。
(4)CMBS持有至到期(“HTM”)及強制贖回商業地產實體的優先股權益。
(5)代表住宅按揭貸款的加權平均票面利率。
(6)使用截至各自期末的浮動利率投資的適用指數利率計算，不包括未確認利息收入的貸款。除現金息票外，無槓桿回報還包括遞延發端和延期費用、貸款發端成本和購買折扣的攤銷，以及退出費用的應計費用。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的商業和住宅貸款部門的投資組合（不包括住宅貸款、RMBS、房地產和其他投資）具有以下基於公允價值的特徵：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 抵押品和財產類型 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 多個家庭 | | 37.2 | % | | 37.1 | % |
| 辦公室 | | 23.8 | % | | 22.4 | % |
| 酒店 | | 14.3 | % | | 14.3 | % |
| 混合使用 | | 7.5 | % | | 7.2 | % |
| 工業 | | 5.9 | % | | 8.0 | % |
| 住宅 | | 1.8 | % | | 1.7 | % |
| 零售 | | 1.4 | % | | 1.4 | % |
| | | | |
| 其他 | | 8.1 | % | | 7.9 | % |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 地理位置 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 美國地區： | | | | |
| 東北 | | 17.6 | % | | 16.4 | % |
| 東南部 | | 17.3 | % | | 16.3 | % |
| 西南 | | 15.9 | % | | 15.2 | % |
| 大西洋中部 | | 10.2 | % | | 9.7 | % |
| 西 | | 8.8 | % | | 8.9 | % |
| 中西部 | | 2.1 | % | | 2.4 | % |
| 國際： | | | | |
| 英國 | | 12.1 | % | | 12.9 | % |
| 澳大利亞 | | 8.4 | % | | 8.2 | % |
| 其他歐洲 | | 5.6 | % | | 8.1 | % |
| 巴哈馬/百慕大 | | 2.0 | % | | 1.9 | % |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
基礎設施出借細分市場
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日我們在基礎設施貸款部門擁有的各類投資金額（以千美元計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 臉
金額 | | 攜帶
價值 | | 特定於資產
融資 | | 網絡
投資 | | 不加槓桿的
返回時間
資產(1) |
| 2024年3月31日 | | | | | | | | | |
| 優先基礎設施貸款和HTM證券 | $ | 2,468,407 | | | $ | 2,414,251 | | | $ | 1,845,710 | | | $ | 568,541 | | | 10.0 | % |
持有待售貸款、基礎設施 | 49,500 | | | 47,149 | | | 40,748 | | | 6,401 | | | 不適用 |
| 信貸損失準備金 | 不適用 | | (19,638) | | | — | | | (19,638) | | | |
| 對未合併實體的投資 | 不適用 | | 53,018 | | | — | | | 53,018 | | | |
| $ | 2,517,907 | | | $ | 2,494,780 | | | $ | 1,886,458 | | | $ | 608,322 | | | |
| | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | |
| 優先基礎設施貸款和HTM證券 | $ | 2,589,481 | | | $ | 2,535,047 | | | $ | 1,905,319 | | | $ | 629,728 | | | 10.0 | % |
| | | | | | | | | |
| 信貸損失準備金 | 不適用 | | (20,345) | | | — | | | (20,345) | | | |
| 對未合併實體的投資 | 不適用 | | 52,691 | | | — | | | 52,691 | | | |
| $ | 2,589,481 | | | $ | 2,567,393 | | | $ | 1,905,319 | | | $ | 662,074 | | | |
__________________________________________(1)使用截至各自期末的浮動利率投資的適用指數利率計算，不包括未確認利息收入的貸款。除了現金券，無槓桿回報還包括延期購買折扣的攤銷。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的基礎設施貸款部門的投資組合根據其公允價值具有以下特徵：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 抵押品類型 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
電源 | | 55.4 | % | | 55.1 | % |
| 石油和天然氣-中游 | | 34.5 | % | | 35.0 | % |
| 石油和天然氣-下游 | | 7.2 | % | | 7.0 | % |
石油和天然氣-上游 | | 1.0 | % | | 1.0 | % |
其他 | | 1.9 | % | | 1.9 | % |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 地理位置 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 美國地區： | | | | |
| 東北 | | 31.2 | % | | 32.5 | % |
| 西南 | | 29.4 | % | | 27.6 | % |
| 中西部 | | 19.7 | % | | 19.4 | % |
| 東南部 | | 10.9 | % | | 10.1 | % |
| 西 | | 4.4 | % | | 4.3 | % |
| 大西洋中部 | | 1.9 | % | | 1.7 | % |
| 其他 | | — | % | | 2.0 | % |
| 國際： | | | | |
英國 | | 2.1 | % | | 2.0 | % |
| 墨西哥 | | 0.4 | % | | 0.4 | % |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
物業分部
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日我們房地產分部持有的各類投資金額（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 屬性，網絡 | $ | 551,502 | | | $ | 555,455 | |
持有待售物業，淨額 | — | | | 290,937 | |
| 租賃無形資產，淨額 | 23,686 | | | 24,560 | |
| 伍德斯塔基金 | 2,008,937 | | | 2,012,833 | |
| $ | 2,584,125 | | | $ | 2,883,785 | |
下表列出了截至2024年3月31日我們有關房地產部門物業和租賃無形資產的淨投資和其他信息（以千美元計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 攜帶
價值 | | 資產
特定的
融資 | | 網絡
投資 | | 入住率
費率 | | 加權平均
剩餘
租期 |
醫療辦公室組合，成本 | $ | 779,307 | | | $ | 598,850 | | | $ | 180,457 | | | 88.3 | % | | 5.5年 |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 累計折舊和攤銷 | (204,119) | | | — | | | (204,119) | | | | | |
| 賬面淨值 | $ | 575,188 | | | $ | 598,850 | | | $ | (23,662) | | | | | |
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的房地產分部的投資組合基於其公允價值具有以下地理特徵：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 地理位置 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 東南部 | | 87.4 | % | | 82.8 | % |
| 東北 | | 4.5 | % | | 4.2 | % |
| 西南 | | 3.1 | % | | 4.7 | % |
| 西 | | 2.6 | % | | 3.6 | % |
| 中西部 | | 2.4 | % | | 4.7 | % |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
投資和服務細分市場
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日我們在投資和服務部門擁有的各類投資金額（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 臉
金額 | | 攜帶
價值 | | | 資產
特定的
融資 | | | 網絡
投資 |
| 2024年3月31日 | | | | | | | | | |
| CMBS，公允價值期權 | $ | 2,693,108 | | | $ | 1,124,724 | | (1) | | $ | 397,019 | | (2) | | $ | 727,705 | |
| 無形資產-服務權 | 不適用 | | 53,868 | | (3) | | — | | | | 53,868 | |
| 租賃無形資產，淨額 | 不適用 | | 5,856 | | | | — | | | | 5,856 | |
| 持作出售貸款、公允價值選擇權、商業貸款 | 126,955 | | | 123,619 | | | | 55,878 | | | | 67,741 | |
| 為投資而持有的貸款 | 9,200 | | | 9,200 | | | | — | | | | 9,200 | |
| 對未合併實體的投資 | 不適用 | | 33,154 | | (4) | | — | | | | 33,154 | |
| 屬性，網絡 | 不適用 | | 58,698 | | | | 68,502 | | | | (9,804) | |
| $ | 2,829,263 | | | $ | 1,409,119 | | | | $ | 521,399 | | | | $ | 887,720 | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | |
| CMBS，公允價值期權 | $ | 2,729,194 | | | $ | 1,147,550 | | (1) | | $ | 401,059 | | (2) | | $ | 746,491 | |
| 無形資產-服務權 | 不適用 | | 57,249 | | (3) | | — | | | | 57,249 | |
| 租賃無形資產，淨額 | 不適用 | | 6,155 | | | | — | | | | 6,155 | |
| 持作出售貸款、公允價值選擇權、商業貸款 | 45,400 | | | 41,043 | | | | 26,014 | | | | 15,029 | |
| 為投資而持有的貸款 | 9,200 | | | 9,200 | | | | — | | | | 9,200 | |
| 對未合併實體的投資 | 不適用 | | 33,134 | | (4) | | — | | | | 33,134 | |
| 屬性，網絡 | 不適用 | | 59,774 | | | | 68,784 | | | | (9,010) | |
| $ | 2,783,794 | | | $ | 1,354,105 | | | | $ | 495,857 | | | | $ | 858,248 | |
______________________________________________
(1)包括截至2024年3月31日和2023年12月31日，根據ASC 810對VIE負債進行整合時分別消除的11.1億美元和11.3億美元的CMBS。還包括截至2024年3月31日和2023年12月31日分別持有某些CMBS的合併實體中1.711億美元和1.773億美元的非控股權益。
(2)包括截至2024年3月31日和2023年12月31日分別持有某些債務餘額的合併實體中3,220萬美元和3,300萬美元的非控股權益。
(3)包括分別於2024年3月31日和2023年12月31日根據ASC 810對VIE資產進行整合時消除的3430萬美元和3790萬美元的維修權無形資產。
(4)包括截至2024年3月31日和2023年12月31日分別根據ASC 810對VIE資產進行合併而剔除的對未合併實體的1,460萬美元投資。
我們的Reis股票投資組合，如簡明綜合財務報表附註6所述，分別基於截至2024年3月31日和2023年12月31日的賬面價值具有以下特徵：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 屬性類型 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 辦公室 | | 45.7 | % | | 46.1 | % |
| 零售 | | 30.0 | % | | 29.7 | % |
| 混合使用 | | 20.3 | % | | 20.0 | % |
| 酒店 | | 4.0 | % | | 4.2 | % |
| | | | |
| | | | |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 地理位置 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 西 | | 35.4 | % | | 35.3 | % |
| 東北 | | 30.7 | % | | 30.8 | % |
| 中西部 | | 19.8 | % | | 19.9 | % |
| 西南 | | 14.1 | % | | 14.0 | % |
| | | | |
| | | | |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
有擔保借款
下表是截至2024年3月31日我們的有擔保借款摘要（以千美元計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 當前
成熟性 | | 擴展 到期日(A) | | 加權
平均值
定價 | | 已承諾
資產
攜帶
價值 | | 極大值
設施
大小 | | 傑出的
天平 | | 核可 但 未繪製 容量(B) | | 未分配 融資 金額(C) |
| 回購協議： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商業貸款 | 2024年6月至2028年12月 | (d) | 2025年10月至2030年12月 | (d) | 指數+2.05% | (e) | $ | 9,736,328 | | | $ | 12,234,452 | | (f) | $ | 6,010,151 | | | $ | 952,461 | | | $ | 5,271,840 | |
| 住宅貸款 | 2025年3月至2026年2月 | | 2025年3月至2026年4月 | | SOFR+1.90% | | 2,516,364 | | | 3,450,000 | | | 2,269,811 | | | 21,884 | | | 1,158,305 | |
| 基礎設施貸款 | 2024年9月 | | 2026年9月 | | SOFR+2.07% | | 571,784 | | | 650,000 | | | 475,763 | | | — | | | 174,237 | |
| 管道貸款 | 2024年12月至2026年6月 | | 2025年12月至2027年6月 | | SOFR +2.15% | | 72,402 | | | 375,000 | | | 56,507 | | | — | | | 318,493 | |
| CMBS/RMBS | 2024年12月至2032年4月 | (g) | 2025年3月至2032年10月 | (g) | (h) | | 1,397,945 | | | 990,460 | | | 706,459 | | (i) | 47,961 | | | 236,040 | |
| 回購協議總數 | | | | | | | 14,294,823 | | | 17,699,912 | | | 9,518,691 | | | 1,022,306 | | | 7,158,915 | |
| 其他擔保融資： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 借款基礎設施 | 2024年11月 | | 2026年10月 | | SOFR + 2.11% | | 104,276 | | | 750,000 | | (j) | 5,384 | | | 58,670 | | | 685,946 | |
| 商業融資設施 | 2024年7月至2028年8月 | | 2025年7月至2030年12月 | | 指數+2.24% | | 580,687 | | | 571,030 | | (k) | 408,210 | | | — | | | 162,820 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 基礎設施融資機制 | 2025年7月至2025年10月 | | 2027年10月至2032年7月 | | 指數+2.15% | | 818,997 | | | 1,050,000 | | | 594,211 | | | 67,644 | | | 388,145 | |
| 房地產抵押貸款-固定利率 | 2025年10月至2026年6月 | | 不適用 | | 4.52% | | 32,436 | | | 29,797 | | | 29,797 | | | — | | | — | |
| 房地產抵押貸款-可變利率 | 2024年11月至2025年12月 | | 不適用 | | (l) | | 677,616 | | | 707,941 | | | 705,916 | | | — | | | 2,025 | |
| 定期貸款和變現貸款 | (m) | | 不適用 | | (m) | | 不適用 | (m) | 1,513,281 | | | 1,363,281 | | | 150,000 | | | — | |
| STWD 2022-FL3 CLO | 2038年11月 | | 不適用 | | SOFR+1.64% | | 1,007,284 | | | 840,620 | | | 840,620 | | | — | | | — | |
| STWD 2021-HTS SASB | 2034年4月 | | 不適用 | | SOFR +2.42% | | 216,750 | | | 195,576 | | | 195,576 | | | — | | | — | |
| STWD 2021-FL2 CLO | 2038年4月 | | 不適用 | | SOFR +1.63% | | 1,216,834 | | | 988,749 | | | 988,749 | | | — | | | — | |
| STWD 2019-FL1 CLO | 2038年7月 | | 不適用 | | SOFR +1.83% | | 553,096 | | | 386,381 | | | 386,381 | | | — | | | — | |
| STWD 2021-SIF2 CLO | 2033年1月 | | 不適用 | | SOFR+1.89% | | 514,678 | | | 410,000 | | | 410,000 | | | — | | | — | |
| STWD 2021-SIF1 CLO | 2032年4月 | | 不適用 | | SOFR+2.07% | | 515,246 | | | 410,000 | | | 410,000 | | | — | | | — | |
| 其他擔保融資總額 | | | | | | | 6,237,900 | | | 7,853,375 | | | 6,338,125 | | | 276,314 | | | 1,238,936 | |
| | | | | | | $ | 20,532,723 | | | $ | 25,553,287 | | | $ | 15,856,816 | | | $ | 1,298,620 | | | $ | 8,397,851 | |
| 未攤銷淨折扣 | | | | | | | | | | (23,530) | | | | | |
| 未攤銷遞延融資成本 | | | | | | | | | | (52,932) | | | | | |
| | | | | | | | | | | $ | 15,780,354 | | | | | |
___________________________________________
(a)受各自設施協議中定義的某些條件的限制。
(b)已批准但未提取的能力代表貸款人已批准的與已質押為抵押品的資產相關的總提取金額減去已提取的金額。
(c)未分配融資額代表最大貸款規模減去貸款人已批准的總提取能力。
(d)對於某些貸款，以到期時存在的貸款為抵押的借款可能仍未償還，直至此類貸款抵押品到期，但須受某些特定條件的限制。
(e)截至2024年3月31日，某些未償還餘額為25億美元的設施被編入EURIBOR、BBSY、SARON和SONIA的索引。其餘的被索引到SOFR。
(f)某些設施的初始總最高規模為118億美元，根據某些條件，可能會增加到122億美元。122億美元的金額包括了這樣的放大。
(g)截至2024年3月31日，某些未償還餘額為3.309億美元的貸款工具具有12個月的滾動期限，可能會每季度與貸款人重新設定期限’S表示同意。這些設施沒有最大設施規模。
(h)截至2024年3月31日，未償還餘額為2.79億美元的貸款加權平均固定年利率為3.54%。所有其他設施均為浮動費率，加權平均費率為SOFR+2.19%。
(i)包括：(I)不受追繳保證金限制的回購安排的未償還金額279,000,000美元；及(Ii)我們其中一項回購安排的未償還金額32,200,000美元，相當於一家綜合合營企業中非控股合夥人按比例所欠的49%股份(見綜合綜合財務報表附註15)。
(j)根據某些條件，截至2024年3月31日的設施最大規模可能從4.5億美元增加到7.5億美元。
(k)某些設施的初始總最大規模為4.71億美元，根據某些條件，可能會增加到5.71億美元。5.71億美元的金額中包括了這樣的放大。
(l)包括由我們的醫療辦公室投資組合擔保的6.0億美元第一抵押和夾層貸款。這筆債務的加權平均利率為SOFR+2.18%，我們將其轉換為3.46%的固定利率。其餘的加權平均利率為SOFR+2.73%。
(m)包括：(I)7.708億美元的定期貸款安排，2026年7月到期，其中3.82億美元的年利率為SOFR+2.60%，3.888億美元的年利率為SOFR+3.35%，受SOFR下限0.75%的限制；(Ii)1.5億美元的循環信貸安排，2026年4月到期，年利率為SOFR+2.60%；(Iii)5.925億美元的定期貸款安排，2027年11月到期，年利率為SOFR+3.25%。以0.50%的SOFR下限為準。這些貸款由我們某些子公司的股權擔保，截至2024年3月31日，這些子公司的股權總額為59億美元。
上表不再反映Woodstar投資組合的物業按揭，如簡明綜合財務報表附註2及7所述，現已反映在我們簡明綜合資產負債表的“綜合經濟適用住房基金投資”內。
請參閲簡明綜合財務報表附註10，以進一步披露我們的擔保融資安排的條款。
平均和季度末未償還信貸工具借款之間的差異
下表比較了我們擔保融資協議下每個季度的平均未償還金額和截至每個季度末的未償還金額，並解釋了重大差異(以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 季度報告結束 | | 季度末
天平 | | 加權平均
期間的餘額。
季度 | | 方差 | | |
| 2023年12月31日 | | 17,643,891 | | | 17,493,558 | | | 150,333 | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 15,856,816 | | | 17,090,987 | | | (1,234,171) | | | (a) |
__________________________________________________
(a)差異主要與無擔保優先票據發行及出售Master Lease投資組合所產生的擔保債務償還有關。
無抵押優先票據項下的借款
於截至2024年及2023年3月31日止三個月內，我們的無抵押優先票據的加權平均有效借款利率分別為5.1%及4.7%。有效借款利率包括承銷商購買折扣的影響。
請參閲簡明綜合財務報表附註11，以進一步披露我們的無擔保優先票據的條款。
預定的投資本金償還和融資安排的懸而未決
我們投資的以下計劃和/或預計本金償還基於截至2024年3月31日這些投資的未償金額和延長的合同到期日。預計和/或要求的融資償還基於以下兩者中較早者：（i）各項信貸融資的延長合同到期日或（ii）已在各自信貸融資下抵押作為抵押品的各項投資的延長合同到期日（金額以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 預定時間：本金
銀行貸款的還款率較高
和HTM證券 | | 計劃/計劃
還本付息
在RMBS上和在CMBS上 | | 預計/必需
還款日期為
融資 | | 預定時間：本金
流入佔淨資產
融資和資金外流 | |
| 2024年第二季度 | $ | 300,780 | | | $ | 38,547 | | | $ | (185,677) | | | $ | 153,650 | | |
| 2024年第三季度 | 212,445 | | | 7,144 | | | (140,546) | | | 79,043 | | |
| 2024年第四季度 | 410,175 | | | 69,434 | | | (1,391,166) | | | (911,557) | | (1) |
| 2025年第一季度 | 407,284 | | | 79,076 | | | (1,573,647) | | | (1,087,287) | | (2) |
| 總計 | $ | 1,330,684 | | | $ | 194,201 | | | $ | (3,291,036) | | | $ | (1,766,151) | | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)短缺主要與（i）與我們的醫療辦公室投資組合未償債務相關的6億美元，我們對2024年3月31日之後的再融資進行了定價（見註釋24）;（ii）4億美元的無擔保優先票據，將於2024年12月到期，我們打算用正常業務過程中產生的資金償還。
(2)差額主要涉及(I)於2025年3月到期的無抵押優先票據500,000,000美元，吾等擬以在正常業務過程中產生的資金償還；(Ii)3309,000,000美元於證券安排項下償還，而該等證券安排具有我們歷來延展的12個月滾動年期，並打算在貸款人同意下繼續延長；及(Iii)住宅貸款回購安排項下284,200,000美元的還款，其期限為一年，經貸款人同意，吾等每三個月延長一次。
在正常業務過程中，本公司正與其貸款人商討延長、修訂或更換任何包含短期到期的融資安排。
股權證券的發行
我們可以通過發行股本的方式通過資本市場交易籌集資金。然而，我們不能保證我們將能夠在任何特定時間或以任何特定條件進入資本市場。我們已經批准了1億股優先股和5億股普通股。截至2024年3月31日，我們有1億股優先股可供發行，184,043,235股普通股可供發行。
其他潛在的資金來源
未來，我們還可能使用其他融資來源為收購我們的目標資產和我們的無擔保優先票據的到期日提供資金，包括其他有擔保和無擔保形式的借款和出售優先貸款利息和其他資產。
利用政策
自2023年12月31日以來，我們在使用槓桿方面的戰略沒有顯著變化。有關我們使用槓桿的策略的説明，請參閲我們的10-K表格。
現金需求
分紅
美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納税所得額的90%，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並且如果每年分配的應納税所得額低於淨應納税所得額的100%，則按常規公司税率納税。我們通常打算在董事會授權的範圍內，每年將我們基本上所有的應税收入(不一定等於我們的GAAP淨收入)分配給我們的股東。在我們支付任何股息之前，無論是出於美國聯邦所得税的目的還是其他目的，我們必須首先滿足我們的運營和償債要求。如果我們可供分配的現金少於我們的應税淨收入，我們可能被要求出售資產或借入資金進行現金分配，或者我們可能以應税股票分配或債務證券分配的形式進行所需分配的一部分。有關股息歷史的詳細信息，請參閲我們的10-K表格。
在截至2024年3月31日的三個月裏，公司董事會宣佈了以下股息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 金額 | | 頻率 |
| 3/15/24 | | 3/29/24 | | 4/15/24 | | $ | 0.48 | | | 季刊 |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
合同義務和承諾
截至2024年3月31日，我們的重大合同義務和承諾如下（金額以千計）： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 總計 | | 不到
1年 | | 1年至3年 | | 3年至5年 | | 超過
5年 |
| 擔保融資(A) | $ | 12,625,490 | | | $ | 1,436,033 | | | $ | 3,941,513 | | | $ | 5,744,587 | | | $ | 1,503,357 | |
| CLOS和SASB(B) | 3,231,326 | | | 438,807 | | | 2,438,143 | | | 279,801 | | | 74,575 | |
| 無擔保優先票據 | 2,780,750 | | | 900,000 | | | 900,000 | | | 380,750 | | | 600,000 | |
| 未來貸款承諾： | | | | | | | | | |
| 商業貸款(C) | 1,097,782 | | | 713,205 | | | 384,490 | | | 87 | | | — | |
| | | | | | | | | |
| 基礎設施貸款(D) | 183,164 | | | 158,618 | | | 24,546 | | | — | | | — | |
__________________________________________________
(a)代表各自信貸融資的合同到期日，包括可用的延期選擇。 如果已抵押作為抵押品的投資早於債務的合同到期日償還，則債務的相關部分同樣需要提前償還。按年度劃分的預計到期日請參閲簡明合併財務報表附註10。
(b)代表標的抵押品的完全延期到期日。
(c)不包括2.78億美元的貸款融資承諾，其中管理層預計由於借款人還款早於或超出預期，公司未來將沒有義務提供資金。
(d)代表循環貸款和信用證項下的合同承付款1.171億美元以及延期提取定期貸款項下的合同承付款6，610萬美元。
上表不包括應付利息、吾等管理協議項下的應付款項、吾等衍生工具協議項下的應付款項或擔保項下的應付款項，因為該等合約並無固定及可釐定的付款。
我們的擔保融資、CLO和SASB主要包括我們貸款和投資證券的匹配期限資金以及我們自有物業的長期抵押貸款。該等貸款的償還一般來自到期、預付款項或出售該等投資的收益，以及自有物業的營運現金流。在正常的業務過程中，我們正在與我們的貸款人討論延長、修改或更換任何包含短期到期的融資安排。
我們的無抵押優先票據預計將以手頭可用現金、我們的有擔保融資協議下已批准但未動用的能力和/或股票發行或其他潛在融資來源(包括髮行新的無擔保優先票據)的組合償還。
我們未來的貸款承諾預計將主要是根據擔保融資協議提供的匹配期限資金，任何差額資金來自手頭可用現金或上文討論的其他潛在融資來源。
關鍵會計估計
有關我們的關鍵會計估計的全面討論，請參閲我們的Form 10-K中題為“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--關鍵會計估計”一節。自2023年12月31日以來，我們的關鍵會計估計沒有實質性變化。
會計的最新發展
有關近期會計發展及對本公司的預期影響，請參閲簡明綜合財務報表附註2。
第三項。 量與質 關於市場風險的披露
我們尋求管理與我們資產的信用質量、利率、流動性、提前還款速度和市場價值相關的風險，同時尋求為股東提供機會，通過擁有我們的股本實現有吸引力的風險調整後回報。雖然我們不尋求完全避免風險，但我們相信風險可以根據歷史經驗進行量化，並尋求積極管理風險，賺取足夠的補償以證明承擔這些風險是合理的，並保持與我們承擔的風險一致的資本水平。我們的風險管理策略和風險敞口，如我們的10-K表格第7A項所述，自2023年12月31日以來沒有實質性變化，但如下所述。
信用風險
我們的貸款和投資都面臨信用風險。我們貸款和投資的表現和價值取決於業主運營作為我們抵押品的物業的能力，以便產生足夠的現金流來支付欠我們的利息和本金。為了監控這一風險，我們的資產管理團隊審查我們的投資組合，並與借款人保持定期聯繫，監控抵押品的表現，並在必要時執行我們的權利。
我們尋求通過購買信貸工具來進一步管理與我們持有的待售投資和服務部門貸款相關的信用風險。下表列出了我們截至2024年3月31日和2023年12月31日的信貸工具(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 面值：
持有待售貸款 | | 的合計名義價值
信貸工具 | | 數量：
瑞信金融工具 |
| 2024年3月31日 | $ | 126,955 | | | $ | 49,000 | | | 3 |
| 2023年12月31日 | $ | 45,400 | | | $ | 49,000 | | | 3 |
利率風險
利率對許多因素高度敏感，包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮，以及其他我們無法控制的因素。我們面臨與我們的投資和相關融資義務相關的利率風險。一般來説，我們尋求將我們投資的利率特徵與任何相關融資義務的利率特徵相匹配，例如回購協議、銀行信貸安排、定期貸款、循環安排和證券化。在投資的利率特徵與相關融資義務不匹配的情況下，我們通過利用相同期限的利率衍生品來緩解此類利率風險。下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們利用利率衍生品對衝利率風險和相關利率衍生品的金融工具(以千美元為單位)： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 面值：
套期保值工具 | | 的合計名義價值
信貸工具 | | 數量：
信貸工具 |
| 截至2024年3月31日，票據套期保值 | | | | | |
| 持有待售貸款 | $ | 2,990,467 | | | $ | 3,715,500 | | | 52 |
| RMBS，可供銷售 | 189,960 | | | 85,000 | | | 2 |
| CMBS，公允價值期權 | 65,738 | | | 81,300 | | | 3 |
| HTM債務證券 | 9,100 | | | 9,100 | | | 1 |
| 擔保融資協議 | 715,854 | | | 1,357,537 | | | 8 |
| 無擔保優先票據 | 1,600,000 | | | 1,570,000 | | | 3 |
| $ | 5,571,119 | | | $ | 6,818,437 | | | 69 |
| 截至2023年12月31日的對衝工具 | | | | | |
| 持有待售貸款 | $ | 2,954,526 | | | $ | 3,646,500 | | | 43 |
| RMBS，可供銷售 | 191,916 | | | 85,000 | | | 2 |
| CMBS，公允價值期權 | 67,433 | | | 58,800 | | | 2 |
| HTM債務證券 | 9,629 | | | 9,629 | | | 1 |
| 擔保融資協議 | 716,786 | | | 1,358,775 | | | 8 |
| 無擔保優先票據 | 1,000,000 | | | 970,000 | | | 2 |
| $ | 4,940,290 | | | $ | 6,128,704 | | | 58 |
下表彙總了我們的可變利率投資和可變利率債務的淨投資收入的估計年度變化，假設SOFR或其他適用的指數利率增加或減少，並根據我們的利率對衝活動的影響進行調整(以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 收入(支出)受利率和利率敏感性的影響 | | 可變利率
投資和
負債(1) | | 下降1.00% | | 下降0.50% | | 下降0.25% | | 增長0.25% |
| 浮動利率投資的投資收益 | | $ | 16,801,153 | | | $ | (165,131) | | | $ | (83,082) | | | $ | (41,810) | | | $ | 41,810 | |
| 浮動利率債務的利息支出，扣除利率衍生工具的淨額 | | (8,814,575) | | | 119,546 | | | 59,773 | | | 29,886 | | | (29,886) | |
| 來自浮動利率工具的淨投資收益 | | $ | 7,986,578 | | | $ | (45,585) | | | $ | (23,309) | | | $ | (11,924) | | | $ | 11,924 | |
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(1)包括利率衍生品的名義價值。
外幣風險
我們以外幣計價的貸款和投資也會受到匯率波動相關風險的影響。我們通常通過將我們外幣資產的貨幣與為這些資產融資的借款的貨幣相匹配來減輕這種風險。因此，我們大幅減少了與外匯匯率變化相關的投資組合價值變化的風險敞口。
我們打算以審慎的方式對衝我們的淨貨幣敞口。然而，我們的貨幣對衝策略可能無法消除我們所有的貨幣風險，原因包括相關投資收到付款的時間和/或金額的不確定性，和/或不相等、不準確或不可用的對衝，以完全抵消未來匯率的變化。此外，在某些情況下，我們可能被要求為對衝交易對手的利益而抵押我們的貨幣對衝，這可能會對我們的流動性產生不利影響。
與我們對衝某些投資的外幣風險的戰略一致，我們通常會簽訂一系列遠期合約，以確定我們預期從外幣計價投資中獲得的外幣現金流(利息收入和本金支付)的美元金額。因此，我們的外幣套期保值的名義價值和到期日與我們預期的相關投資未來付款的金額和時間大致相同。
下表代表了我們以英鎊(英鎊)、歐元(歐元)、澳元(澳元)和瑞士法郎(瑞士法郎)計價的資產和負債，以及我們預期的未來淨利息收入(以千為單位)： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | |
| | 英鎊 | | 歐元 | | 澳元 | | CHF | |
| 外幣資產 | | £ | 1,506,124 | | | € | 735,294 | | | A$ | 1,961,174 | | | 佛爾 | 64,805 | | |
| 外幣負債 | | (1,104,200) | | | (327,733) | | | (1,369,637) | | | (47,474) | | |
| 外幣合同--名義、淨額 | | (483,611) | | | (439,598) | | | (800,289) | | | (20,900) | | |
小計(1) | | £ | (81,687) | | | € | (32,037) | | | A$ | (208,752) | | | 佛爾 | (3,569) | | |
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（1） 主要與各自資產和負債期限內的預期淨利息現金流量有關。
如上表所示，截至2024年3月31日，我們對英鎊、歐元、澳元和瑞士法郎的幾乎所有淨資產風險均已通過外幣遠期合約對衝。 有關我們的外幣衍生品及其合同到期日的更多詳細信息，請參閲簡明合併財務報表附註13。
項目4.控制和程序。
披露控制和程序。我們維持披露控制和程序，旨在確保根據1934年《證券交易法》(下稱《交易法》)提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並積累此類信息並將其傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官(視情況而定)，以便及時就所需披露做出決定。
截至本報告所述期間結束時，我們在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，對我們的披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估。根據這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至本報告所述期間結束時，我們的披露控制和程序是有效的。
財務報告內部控制的變化。截至2024年3月31日的季度，財務報告內部控制（定義見《交易法》第13 a-15（f）條）未發生對我們對財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。
第II部─其他資料
第一項：提起法律訴訟。
目前，據我們所知，沒有懸而未決的重大法律訴訟，也沒有威脅或計劃針對我們提起可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響的重大法律訴訟。
項目1A.風險因素。
我們之前在10-K表格中披露的風險因素沒有重大變化。
項目2. 未登記的股權出售 證券、收益的使用和發行人購買股票證券。
截至2024年3月31日的三個月內，沒有未登記的證券銷售或發行人購買股票證券。
項目3. 適用於高級證券。
沒有。
第四項：煤礦安全披露情況。
不適用。
項目5.提供其他信息。
截至2024年3月31日止三個月內，公司無董事或高級管理人員 通過或已終止“規則10b5-1交易安排”或“非規則10b5-1交易安排”，每個術語在S-K條例第408(A)項中定義。
項目6.展示所有展品。
(a)展品索引
展品索引
| | | | | | | | |
| 展品編號： | | 描述 |
| | |
| 4.1 | | | 契約，日期為2024年3月27日，由Starwood Property Trust，Inc.簽訂以及紐約梅隆銀行作為受託人（包括Starwood Property Trust，Inc.的形式）2029年到期的7.250%優先票據）（參考公司2024年3月27日提交的當前8-K表格報告的附件4.1合併） |
| 31.1 | | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302（a）條進行認證 |
| | |
| 31.2 | | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302（a）條進行認證 |
| | |
| 32.1 | | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節進行的認證 |
| | |
| 32.2 | | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節進行的認證 |
| | |
| 101.INS | | XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
| | |
| 101.SCH | | 內聯XBRL分類擴展架構文檔 |
| | |
| 101.CAL | | 內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔 |
| | |
| 101.DEF | | 內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔 |
| | |
| 101.LAB | | 內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔 |
| | |
| 101.PRE | | 內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔 |
| | |
| 104 | | | 封面交互數據文件(嵌入內聯XBRL文檔中) |
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
| | | | | | | | |
| Starwood Property Trust，Inc. |
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| 日期：2024年5月8日 | 發信人： | /s/ Barry S. Sternlicht |
| | 巴里·S Sternlicht 首席執行官 首席執行幹事 |
| | |
| 日期：2024年5月8日 | 發信人： | /S/麗娜·潘妮 |
| | 裏娜·潘妮 首席財務官、財務主管、首席會計官和首席財務官 |