apei-20240331
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Title IV 項目成員2024-01-012024-03-310001201792APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI: Title IV 項目成員2023-01-012023-03-310001201792APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI: Cash和其他來源成員2024-01-012024-03-310001201792APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI: Cash和其他來源成員2023-01-012023-03-310001201792US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI: Title IV 項目成員APEI：拉斯穆森大學分部成員2024-01-012024-03-310001201792US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI: Title IV 項目成員APEI：拉斯穆森大學分部成員2023-01-012023-03-310001201792US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI: Cash和其他來源成員APEI：拉斯穆森大學分部成員2024-01-012024-03-310001201792US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI: Cash和其他來源成員APEI：拉斯穆森大學分部成員2023-01-012023-03-310001201792APEI：退伍軍人教育福利會員US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：拉斯穆森大學分部成員2024-01-012024-03-310001201792APEI：退伍軍人教育福利會員US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：拉斯穆森大學分部成員2023-01-012023-03-310001201792US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI: Title IV 項目成員APEI：洪德羅斯護理學院分部成員2024-01-012024-03-310001201792US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI: Title IV 項目成員APEI：洪德羅斯護理學院分部成員2023-01-012023-03-310001201792US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI: Cash和其他來源成員APEI：洪德羅斯護理學院分部成員2024-01-012024-03-310001201792US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI: Cash和其他來源成員APEI：洪德羅斯護理學院分部成員2023-01-012023-03-310001201792APEI：退伍軍人教育福利會員US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：洪德羅斯護理學院分部成員2024-01-012024-03-310001201792APEI：退伍軍人教育福利會員US-GAAP：客户集中度風險成員US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：洪德羅斯護理學院分部成員2023-01-012023-03-310001201792US-GAAP：A系列優選股票會員2022-12-282022-12-280001201792US-GAAP：A系列優選股票會員2022-12-280001201792US-GAAP：A系列優選股票會員US-GAAP：設備信託證書會員APEI：R會員的隔夜融資利率2022-12-282022-12-280001201792US-GAAP：A系列優選股票會員SRT: 最低成員US-GAAP：設備信託證書會員APEI：R會員的隔夜融資利率2022-12-282022-12-280001201792US-GAAP：A系列優選股票會員SRT: 最大成員US-GAAP：設備信託證書會員APEI：R會員的隔夜融資利率2022-12-282022-12-280001201792SRT: 最低成員2024-01-012024-03-310001201792SRT: 最大成員2024-01-012024-03-310001201792US-GAAP：A系列優選股票會員2024-03-310001201792US-GAAP：A系列優選股票會員2023-12-31

美國證券交易委員會
華盛頓特區 20549
 
表單 10-Q
 
（Mark One）
☒ 根據第 13 或 15 (d) 條提交的季度報告
 1934 年證券交易法
 

在截至的季度期間 2024 年 3 月 31 日

 
要麼
☐ 根據第 13 或 15 (d) 節提交的過渡報告
 1934 年證券交易法
 
在從 ______ 到 ______ 的過渡期內

 
委員會檔案編號：001-33810
 image0a19.jpg
美國公共教育公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
特拉華01-0724376
（州或其他司法管轄區（美國國税局僱主
公司或組織）證件號）
西國會街 111 號查爾斯鎮，西弗吉尼亞州
25414
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
             
 
(304) 724-3700
（註冊人的電話號碼，包括區號）

根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元APEI納斯達克全球精選市場
用複選標記表明註冊人（1）在過去的12個月中（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天中是否受此類申報要求的約束。 是的☒ 不 ☐
 
用複選標記表明註冊人在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）內是否以電子方式提交了根據 S-T 法規（本章第 232.405 條）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的☒ 不 ☐
 
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器 ☐加速過濾器☒
非加速過濾器 ☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。
☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 ☐沒有 ☒

截至2024年5月3日，已發行普通股總數為 17,575,065.



美國公共教育公司
表格 10-Q
索引
 
  
 頁面
第一部分 — 財務信息
  
第 1 項。財務報表
3
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
23
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
34
第 4 項。控制和程序
34
  
  
第二部分 — 其他信息
 
  
第 1 項。法律訴訟
34
第 1A 項。風險因素
34
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
37
第 3 項。優先證券違約
37
第 4 項。礦山安全披露
37
第 5 項。其他信息
38
第 6 項。展品
38
  
簽名
39
2

第一部分 — 財務信息

第 1 項。財務報表
美國公共教育公司
合併資產負債表
（以千計，股票和每股金額除外）
截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
資產（未經審計） 
流動資產：  
現金、現金等價物和限制性現金（注2）$153,197 $144,342 
減去美元備抵後的應收賬款18,7442024 年和 $15,359在 2023 年
44,571 50,973 
預付費用17,110 13,032 
應收所得税318 474 
持有待售資產8,561 8,561 
流動資產總額223,757 217,382 
財產和設備，淨額89,822 87,503 
經營租賃資產，淨額97,585 100,023 
遞延所得税51,017 51,360 
無形資產，淨額30,282 31,539 
善意59,593 59,593 
其他資產，淨額6,924 9,986 
總資產$558,980 $557,386 
負債和股東權益 
流動負債：  
應付賬款$7,338 $8,663 
應計薪酬和福利16,742 16,711 
應計負債15,364 11,476 
遞延收入和學生存款26,934 23,830 
租賃負債，當前13,247 13,309 
流動負債總額79,625 73,989 
長期租賃負債95,842 96,739 
長期債務，淨額95,040 94,682 
負債總額270,507 265,410 
承付款和或有開支（注9）
股東權益：  
優先股，$.01面值； 10,000,000授權股份； 400分別於2024年和2023年發行和流通的股票。($133,053和 $138,132每股清算優先權，美元53,221和 $55,253分別為 2024 年和 2023 年的總和）（注11）
39,691 39,691 
普通股，$.01面值； 100,000,000授權股份； 17,571,095於 2024 年發行並流通； 17,604,371已於 2023 年發行並已發行
176 176 
額外的實收資本300,137 299,561 
累計其他綜合收益1,350 1,644 
累計赤字(52,881)(49,096)
股東權益總額288,473 291,976 
負債和股東權益總額$558,980 $557,386 

隨附附註是這些合併財務報表不可分割的一部分。
3

美國公共教育公司
合併收益表
（以千計，每股金額除外）

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （未經審計）
收入$154,432 $149,689 
成本和支出：
教學費用和服務72,425 73,889 
銷售和促銷32,456 39,924 
一般和行政36,277 33,489 
折舊和攤銷5,128 7,756 
租賃損失（注4）2,936 — 
處置長期資產的損失28 1 
成本和支出總額149,250 155,059 
利息税和所得税前的運營收入（虧損）5,182 (5,370)
利息支出，淨額(126)(1,779)
所得税前收入（虧損）5,056 (7,149)
所得税支出（福利）1,213 (1,414)
股權投資損失(3,327)(5)
淨收益（虧損）516 $(5,740)
優先股分紅1,535 1,457 
普通股股東可獲得的淨虧損$(1,019)$(7,197)
每股普通股虧損：
基本$(0.06)$(0.38)
稀釋$(0.06)$(0.38)
加權平均普通股數量：
基本17,510 18,982 
稀釋17,811 19,072 

隨附附註是這些合併財務報表不可分割的一部分。

4

美國公共教育公司
綜合收益（虧損）合併報表
（以千計）


截至3月31日的三個月
20242023
（未經審計）
淨收益（虧損）$516 $(5,740)
扣除税款的其他綜合（虧損）收入：
套期保值衍生品的未實現收益（虧損）396 (28)
税收影響(98)6 
扣除税款的套期保值衍生品未實現收益（虧損）298 (22)
將收益重新歸類為淨收入(787)(602)
税收影響195 149 
將扣除税款的收益重新歸類為淨收入(592)(453)
其他綜合損失總額(294)(475)
綜合收益（虧損）$222 $(6,215)


隨附附註是這些合併財務報表不可分割的一部分。
5

美國公共教育公司
合併股東權益表（未經審計）
（以千計，股票金額除外）

額外的實收資本累計其他綜合收益（虧損）累計赤字股東權益總額
 優先股普通股
 股份金額股份金額
截至 2023 年 12 月 31 日的餘額400 $39,691 17,604,371 $176 $299,561 $1,644 $(49,096)$291,976 
優先股股息— — — — — — (1,535)(1,535)
根據員工福利計劃發行普通股— — 331,781 3 (3)— — — 
將回購的普通股和限制性股票視為預扣税— — (113,911)(1)(1,339)— — (1,340)
基於股票的薪酬— — — — 1,918 — — 1,918 
回購和退回的普通股— — (251,146)(2)— — (2,766)(2,768)
其他綜合損失— — — — — (294)— (294)
淨收入— — — — — — 516 516 
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額400 $39,691 17,571,095 $176 $300,137 $1,350 $(52,881)$288,473 



額外的實收資本累計其他綜合收益（虧損）留存收益股東權益總額
 優先股普通股
 股份金額股份金額
截至2022年12月31日的餘額400 $39,691 18,892,791 $189 $292,854 $3,102 $13,891 $349,727 
優先股股息(1,457)(1,457)
根據員工福利計劃發行普通股— — 245,638 3 (3)— — — 
將回購的普通股和限制性股票視為預扣税— — (85,023)(1)(994)— — (995)
基於股票的薪酬— — — — 2,224 — — 2,224 
回購和退回的普通股— — (75,000)(1)1 — (371)(371)
其他綜合損失— — — — — (475)— (475)
淨虧損— — — — — — (5,740)(5,740)
截至2023年3月31日的餘額400 39,691 18,978,406 $190 $294,082 $2,627 $6,323 $342,913 


隨附附註是這些合併財務報表不可分割的一部分。
6

美國公共教育公司
合併現金流量表
（以千計）
 截至3月31日的三個月
 20242023
 （未經審計）
經營活動  
淨收益（虧損）$516 $(5,740)
為使淨虧損與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：  
折舊和攤銷5,128 7,756 
債務發行成本的攤銷383 431 
基於股票的薪酬1,918 2,224 
股權投資損失3,327 5 
遞延所得税343 688 
處置長期資產的損失28 1 
運營資產和負債的變化： 
應收賬款，扣除壞賬備抵後的淨額6,402 5,280 
預付費用(4,078)(6,025)
應收/應付所得税156 (2,318)
運營租賃，淨額1,507 1,277 
其他資產(584)(268)
應付賬款(1,325)2,989 
應計薪酬和福利31 1,353 
應計負債3,888 (1)
遞延收入和學生存款3,104 5,106 
經營活動提供的淨現金20,744 12,758 
投資活動  
資本支出(6,218)(3,206)
用於投資活動的淨現金(6,218)(3,206)
籌資活動  
為回購普通股支付的現金(4,108)(1,366)
已支付的優先股股息(1,535)(1,455)
為借款和融資租賃本金支付的現金(28)(28)
用於融資活動的淨現金(5,671)(2,849)
現金、現金等價物和限制性現金的淨增長8,855 6,703 
期初的現金、現金等價物和限制性現金144,342 129,458 
期末現金、現金等價物和限制性現金$153,197 $136,161 
現金流信息的補充披露  
已付利息$2,713 $2,511 
繳納的所得税$618 $62 

隨附附註是這些合併財務報表不可分割的一部分。
7

美國公共教育公司
合併財務報表附註
注意事項 1。 業務性質

American Public Education, Inc.（APEI）及其子公司被稱為 “公司”，是一家通過以下附屬機構向學生提供在線和校園式專上教育和職業學習的提供商：

•美國公立大學系統公司（APUS）通過美國軍事大學（AMU）和美國公立大學（APU）提供在線專上教育，主要針對軍隊、軍隊附屬、公共服務和服務意識社區的需求。APUS 已獲得高等教育委員會（HLC）的機構認可。

•拉斯穆森學院有限責任公司，以下簡稱拉斯穆森大學，簡稱 RU，一家以護理和健康科學為重點的機構，為學生提供專上教育 21的校園 六州和在線.RU 已獲得 HLC 的機構認可。

•National Education Seminars, Inc.，以下簡稱洪德羅斯護理學院（HCN），向以下地區的學生提供護理教育 八的校園 三各州。HCN獲得了健康教育學校認證局（ABHES）的機構認可。

•American Public Training LLC（以下簡稱美國研究生院，簡稱GSUSA）為聯邦工作人員提供面對面和在線的職業學習和領導力培訓。GSUSA 已獲得繼續教育與培訓認證委員會（ACCET）的認可。

公司的附屬機構經州當局許可或以其他方式授權提供教育課程，前提是這些機構認為需要此類許可或授權，APUS、RU和HCN已獲得美國教育部（ED）的認證，可以參與經修訂的1965年《高等教育法》第四章授權的學生助學計劃或第四章計劃。

該公司的業務分為以下幾部分 三可報告的細分市場：

•美國公立大學系統部分， 要麼APUS 細分市場。 該部分反映了APUS的業務活動。

•拉斯穆森大學部分， 要麼RU 細分市場。該部分反映了RU的業務活動。

•洪德羅斯護理學院分部， 要麼HCN 細分市場。這一部分反映了HCN的業務活動。

為使分部業績與合併財務報表進行對賬而進行的調整包含在公司和其他報表中。這些調整包括未分配的公司活動和註銷，以及GSUSA的業務活動。GSUSA作為APEI的獨立子公司運營，但未達到可申報細分市場的量化閾值，並且不具有應申報細分市場的其他必要特徵。因此，GSUSA的業績與企業和其他部門相結合並呈現。

請參閲 “註釋 8。分部信息” 瞭解有關公司報告部門的更多信息。

注意事項 2。 重要會計政策摘要

公司重要會計政策摘要如下：

列報和會計基礎

隨附的未經審計的中期合併財務報表是根據美國普遍接受的會計原則（GAAP）編制的。

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業務合併

公司根據財務會計準則委員會會計準則編纂805對企業合併進行核算， 業務合併，或 FASB ASC 805，它要求所有業務合併都使用收購方法。根據ASC 805，被收購公司的資產和負債與收購之日收購的無形資產的公允價值一起按商業公允價值列報。

整合原則

隨附的未經審計的中期合併財務報表包括APEI及其全資子公司的賬目。所有重要的公司間往來交易和餘額均已在合併中清除。

未經審計的中期合併財務信息

未經審計的中期合併財務報表不包括GAAP要求的經審計的年度財務報表列報所需的所有信息和附註。管理層認為，這些報表包括為公允列報公司財務狀況、經營業績和現金流而認為必要的所有調整（包括正常的經常性調整）。任何中期的經營業績都不一定代表截至2024年12月31日的財年的預期業績。本10-Q表季度報告或本季度報告應與公司截至2023年12月31日財年的10-K表年度報告或年度報告中包含的經審計的財務報表中的合併財務報表和附註一起閲讀。

估算值的使用

在根據公認會計原則編制財務報表時，公司必須做出估算和假設，以影響報告的資產和負債金額、財務報表日或有資產負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額。公司持續評估這些估計和判斷，並根據經驗、當前和預期的未來狀況以及公司認為在這種情況下合理的其他各種假設進行估計。在不同的假設或條件下，實際業績可能與這些估計有所不同，這種差異的影響可能對合並財務報表具有重大影響。

現金和現金等價物

公司將所有到期日為三個月或更短的短期高流動性投資在購買時視為現金等價物。現金和現金等價物包括金融機構的活期存款、貨幣市場基金和美國國庫券。現金和現金等價物是公允價值報告層次結構中的一級資產。

限制性現金

限制性現金包括為學生持有的資金，用於支付從第四章項目獲得的未計費教育服務。作為這些第四章計劃基金的受託人，公司必須根據與ED簽訂的計劃參與協議的條款維持和限制這些資金。限制性現金還包括擔保信用證的金額，包括 $24.9在限制性存款證賬户中存入100萬英鎊，用於代表俄羅斯為ED開具信用證，該分數低於最低要求的RU 2020年的綜合分數，ED使用該分數來確定是否符合財務責任標準。截至2024年3月31日和2023年12月31日，合併資產負債表上的限制性現金（不包括限制性存款證）為美元3.0百萬和美元2.7分別為百萬。截至2024年3月31日和2023年12月31日，限制性現金總額為美元27.9百萬和美元27.7分別是百萬。

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截至2024年3月31日和2023年12月31日，現金和現金等價物以及限制性現金如下（以千計）：
截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
（未經審計）
現金、現金等價物和限制性現金$153,197 $144,342 
減去：限制性現金(27,856)(27,682)
非限制性現金總額$125,341 $116,660 

持有待售資產
持有的待售資產代表公司APUS板塊位於西弗吉尼亞州查爾斯敦的多餘不動產。當資產預計將在下次出售時，長期資產被歸類為待售資產 12月，並符合其他相關的待售標準。因此，在出售資產之前，財產按賬面價值或公允價值減去出售成本的較低值入賬。
商譽和無形資產
商譽是指收購企業的收購價格超過所收購資產和負債分配金額以及分配給可識別無形資產的公允價值的部分。商譽未攤銷。根據FASB ASC 350的規定，公司對商譽和無限期無形資產進行核算， 無形資產、商譽及其他，以及《會計準則更新》，或亞利桑那州立大學，2017-04， 無形資產 –商譽及其他（主題 350）: 簡化商譽減值測試。公司的商譽和無形資產可以用於税收目的扣除。

公司每年在第四季度對商譽進行減值評估，如果事件或情況變化表明商譽可能受到減值，則更頻繁地進行減值評估。商譽減值測試包括可選的定性評估和定量測試。定量測試將申報單位的公允價值與其賬面價值進行比較。如果申報單位的賬面價值大於零且其公允價值大於賬面金額，則不存在減值。如果賬面價值大於公允價值，則這兩個價值之間的差額記作減值。

在企業合併中收購的無限期和有限壽命的無形資產在收購之日按公允價值入賬。有限壽命的無形資產在資產的估計使用壽命內按直線攤銷。

公司每年審查其無形資產的減值情況，如果事件或情況變化表明資產的賬面金額可能無法收回，則更頻繁地進行減值審查。如果此類資產無法收回，則在資產賬面金額超過資產公允價值的範圍內確認減值損失。

有關商譽和無形資產的更多詳情，請參閲 “附註5。這些合併財務報表中的 “商譽和無形資產”。

投資

根據FASB ASC 323，該公司對持股比例不足的公司的投資進行了核算， 投資 — 股權法和合資企業和 FASB ASC 321， 投資 — 股權證券。當公司可以施加重大影響力但不能控制公司的運營和財務政策時，公司對投資適用ASC 323。這通常以至少20％但不超過50％的股權所有權來表示。根據權益法核算的投資最初按成本入賬，隨後根據收購之日後公司在收益或虧損中的權益份額進行調整。被投資方經營業績的比例份額在合併收益表中列報為股權投資收益或虧損。不符合權益法要求的投資使用ASC 321中的成本法進行核算，合併收益表中報告的投資公允價值變動作為股權投資收益或虧損。

公司定期評估其權益法投資，以確定非臨時減值指標。公司在評估非暫時性減值時考慮的因素包括減值的持續時間和嚴重程度、價值下降的原因以及潛在的恢復期。對於有減值指標的被投資者，公司根據貼現現金流或其他適當的估值方法來衡量公允價值。如果公司可能無法收回投資的賬面金額，則減值為
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被視為非臨時性的，記入股權投資收益或虧損，股權投資餘額相應減少到其公允價值。

在每個報告期內，公司都會評估其成本法投資，以瞭解可觀察到的價格變化。公司在評估可觀察到的價格變化時可能考慮的因素可能包括監管、經濟或技術環境的重大變化、總體市場狀況的變化、購買或出售類似投資的善意提議以及其他標準。
管理層在評估其權益和成本法投資的潛在減值時必須做出重大判斷。

在2024年第一季度，公司評估了其權益和成本法投資的減值指標，並得出結論，成本法投資的公允價值低於其賬面金額。因此，在截至2024年3月31日的三個月中，該公司的投資虧損為美元3.3百萬美元用於2015年的成本法投資。該投資損失包含在合併收益表中的股權投資虧損中，這是由於被投資方簽訂了新的可轉換債務協議，該協議導致公司在被投資方持有的優先股轉換為普通股，公司的所有權百分比也被稀釋。記錄的投資損失使成本法投資的賬面價值降低至 零。在截至2023年3月31日的三個月中，沒有減值指標。公司的權益法和成本法投資包含在其他資產中，扣除隨附的合併資產負債表。截至2024年3月31日，根據ASC 323和ASC 321的公司投資的總賬面金額為美元1.1百萬和 零，分別地。

股票薪酬

根據FASB ASC 718的規定，公司對股票薪酬進行核算， 股票補償，它要求公司根據公允價值支出基於股份的薪酬，而亞利桑那州立大學2016-09年， 薪酬-股票薪酬（主題 718）：對基於員工股份的支付會計的改進。股票支付可能包括激勵性股票期權或非合格股票期權、股票增值權、限制性股票、限制性股票單位、股息等價權、績效股票、績效單位、現金獎勵、其他股票獎勵（包括非限制性股票）或上述各項的任意組合。

股票薪酬成本通常被認定為支出 三年對員工使用直線法授予期限，對公司董事會成員使用等級歸屬法。它是使用公司在授予之日的收盤股價來衡量的。加速的 一年期限用於確認在發放之日已達到特定服務和退休資格標準的員工的股票薪酬成本。每個期權獎勵的公允價值是在授予之日使用Black-Scholes期權定價模型估算的，該模型使用某些假設。公司根據公司普通股的平均歷史波動率對預期的股價波動率做出假設。此外，公司通過選擇美國國債的固定到期日來確定無風險利率，該期權的到期日與授予時有效的投資基礎上報價的期權的估計期限相同。

在估算預計將授予的基於股票的獎勵的百分比時，以及績效股票單位（PSU）將實現的績效水平和將獲得的股票數量時，需要做出判斷。公司估算了授予時基於股票的獎勵的沒收情況，如果實際沒收與最初的估計不同，則將在後續時期修訂此類估計。沒收假設最終根據實際沒收率進行了調整。如果實際業績與這些估計存在顯著差異，則股票薪酬支出可能會更高或更低，並對公司的合併財務報表產生重大影響。公允價值的估計是主觀的，並不旨在預測未來的實際事件，後續事件並不能表明根據ASC 718做出的公允價值最初估計的合理性。

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截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的股票薪酬支出如下（以千計）：
截至3月31日的三個月
 20242023
（未經審計）
教學費用和服務$223 $279 
銷售和促銷139 229 
一般和行政1,556 1,716 
股票薪酬支出總額$1,918 $2,224 

基於激勵的薪酬

公司通過現金激勵和股權獎勵為某些員工提供基於激勵的薪酬機會。與這些獎勵相關的費用反映在公司的運營費用中。在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度中，董事會管理髮展和薪酬委員會批准了針對高級管理層員工的年度激勵安排。應付獎勵的總金額（如果有）取決於公司某些財務和運營目標的實現以及個人績效目標的滿意度。鑑於獎勵通常以實現年度目標為前提，本年度激勵獎勵要等到年度結果最終確定後才能作出。公司確認基於業績的限制性股票單位的估計公允價值，方法是假設任何基於績效的目標都達到了 “目標” 水平，這是授予時出於會計目的確定的最可能結果，然後將基於此類成就獲得的相應股票數量乘以授予之日公司股票的收盤價。如果績效目標未實現，則最終不會根據目標確認薪酬成本，並且在先前確認的範圍內，薪酬成本將被逆轉。如果未來實際財務業績或經營業績好於或差於預期，則應計金額可能會在未來中期發生變化。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司確認的總支出為美元1.9百萬和美元2.0分別是百萬。

所得税

公司根據財務會計準則委員會ASC 740對所得税進行核算，所得税會計。公司通過將整個日曆年的預計所得税税率應用於分散項目調整後的期內所得税前收入來確定其臨時税收準備金。

最近的會計公告

該公司考慮了FASB發行的所有ASU的適用性和影響。在2024年3月5日提交年度報告後發佈的所有華碩均經過評估並確定不適用或預計不會對公司的合併財務狀況和/或經營業績產生重大影響。
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注意事項 3。 收入
    
收入分解

    在下表中，扣除補助金和獎學金後的收入按所提供的服務類型分列。該表還包括分類收入與應報告細分市場（以千計）的對賬情況：


截至2024年3月31日的三個月
（未經審計）
APUSRUHCN企業和其他合併
教學服務，扣除補助金和獎學金$79,805 $44,677 $13,600 $4,194 $142,276 
畢業費660 — — — 660 
教科書和其他課程材料— 7,911 2,553 — 10,464 
其他費用191 547 294 — 1,032 
總收入$80,656 $53,135 $16,447 $4,194 $154,432 

截至2023年3月31日的三個月
（未經審計）
APUSRUHCN企業和其他合併
教學服務，扣除補助金和獎學金$73,422 $48,196 $10,981 $5,104 $137,703 
畢業費369 — — — 369 
教科書和其他課程材料— 8,707 1,994 — 10,701 
其他費用187 564 165 — 916 
總收入$73,978 $57,467 $13,140 $5,104 $149,689 


企業和其他收入包括GSUSA獲得的學費和合同培訓收入，以及取消某一細分市場的員工在其他細分市場上課程的分部間收入。

合同餘額和履約義務

該公司有 不截至2024年3月31日和2023年12月31日的合同資產或遞延合同成本。
對於APUS和GSUSA，公司確認學生開始課程時的合同負債或遞延收入；對於RU和HCN，公司確認學期開始時。截至 2024 年 3 月 31 日，遞延收入為 $26.9百萬，包括 $16.5正在進行的課程和學期尚未獲得的未來收入為百萬美元，以及 $10.5預先收到的未來課程或學期的對價，或學生存款。截至 2023 年 12 月 31 日，遞延收入為 $23.8百萬，包括 $13.8正在進行的課程和學期尚未獲得的未來收入為百萬美元，以及 $10.0百萬學生存款。遞延收入代表公司向學生轉移未來教學服務的履約義務。公司的剩餘業績義務代表分配給未來報告期的交易價格。
作為切實可行的權宜之計，公司選擇不透露有關預期期限為一年或更短的學生合同未履行的履約義務的更多信息。
當公司開始履行其義務時，將創建應收合同，從而在合併資產負債表上產生應收賬款。公司根據財務會計準則委員會ASC 310開列應收賬款賬目，應收款。該公司使用投資組合方法（一種實用的權宜之計）來評估合同是否存在，並根據歷史經驗在合同開始時評估可收款性。如果重大事件或情況表明發生了變化，則隨後將審查合同的可收性。
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可疑賬款備抵的依據是管理層對現有應收賬款狀況的評估。除其他因素外，管理層還考慮了應收賬款的年限、預期的付款來源和歷史備抵方面的考慮。還考慮了現有應收賬款餘額中的任何特定已知風險領域。以前註銷的應收賬款的回收款在收到時入賬。APUS、RU和GSUSA不對逾期應收賬款收取利息。當學生畢業或以其他方式退出該計劃時，HCN會對付款計劃收取利息。在本報告所述期間，HCN對繳款計劃收取的利息並不重要。

注意事項 4。 租賃

該公司的主要租賃活動包括設施租賃，被歸類為經營租賃，以及歸類為融資租賃的複印機和打印機租賃。

租賃被歸類為經營租賃，除非它們符合以下任何標準，被歸類為融資租賃：

•租賃在租約結束時轉移資產的所有權；
•該租約授予了購買承租人預計將要行使的資產的選擇權；
•租賃期限反映了資產經濟壽命的主要部分；
•租賃付款的現值等於或超過資產的公允價值；或
•該資產是專業化的，在期限結束時出租人沒有其他用途。

經營租賃

該公司擁有辦公空間和校園設施的運營租約。一些租約包括終止或延期的選項 一或更長時間。當可以合理確定期權將被行使時，這些期權將包含在租賃期內。該公司在馬裏蘭州租賃公司辦公空間，並從2023年1月開始在佛羅裏達州租用公司辦公空間，經營租約分別於2024年7月和2026年1月到期。RU Segment在伊利諾伊州芝加哥郊區和明尼蘇達州明尼阿波利斯市租賃行政辦公空間，並租賃 21校園位於 六運營租約有效期至2034年3月的州。HCN分部租賃俄亥俄州哥倫布市郊區的行政辦公空間和租賃 八校園位於 三運營租約有效期至2032年12月的州。GSUSA在華盛頓特區和夏威夷檀香山租賃教室和行政辦公空間，運營租約有效期至2036年9月。

經營租賃資產是使用權或ROU資產，代表在租賃期內使用標的資產的權利。經營租賃負債是指支付租賃產生的租賃款項的義務。運營租賃包含在合併資產負債表上的經營租賃資產、淨額和租賃負債中，包括本期和長期負債。這些資產和租賃負債在租約開始之日根據租賃期內租賃付款的現值予以確認。當租約未提供隱性利率時，公司根據租賃開始時可用的信息使用增量借款利率來確定租賃付款的現值。ROU 資產包括所有剩餘的租賃付款，不包括租賃激勵措施。

經營租賃的租賃費用在租賃期內按直線方式確認。有 不可變租賃付款。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的租賃費用為美元5.2百萬和美元5.3分別為百萬。這些成本主要與長期經營租賃有關，但也包括期限超過30天但不重要的短期租賃金額。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，為經營租賃負債現值中包含的金額支付的現金為美元4.8百萬和美元4.9分別為百萬元，幷包含在運營現金流中。

2024 年 2 月，該公司選擇終止計劃在德克薩斯州達拉斯建造的校園的俄羅斯分部租約。公司支付了$的租賃終止費2.2百萬並記錄了美元的損失2.1由於本次租約的終止，百萬美元。此外，在2024年第一季度，該公司的俄羅斯分部開始整合 二明尼蘇達州校區並錄得虧損 $0.8明尼蘇達州校園的租賃義務為百萬美元。 租約終止和校園合併造成的租賃損失共計 $2.9截至2024年3月31日的三個月，百萬美元包含在合併收益表中的租賃虧損中。 在終止租約和校園整合的同時，公司將運營租賃資產、淨額和租賃負債（流動和長期負債）減少了美元5.0百萬和美元4.2分別是百萬。

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融資租賃

該公司租賃的複印機和打印機被歸類為融資租約，將於2027年到期。該公司質押了融資資產，以擔保未償租約。截至2024年3月31日，融資租賃負債總額為美元0.6百萬，平均利率為 6.60%。ROU資產記錄在財產和設備中，在合併資產負債表中淨額。與公司融資租賃相關的租賃攤銷費用約為 $27,000截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，並記錄在合併損益表中的折舊和攤銷費用中。

下表顯示了截至2024年3月31日公司運營和財務租賃產生的現金流金額和時間的信息（千美元）：

租賃負債到期（未經審計）經營租賃融資租賃
2024（剩餘）13,803 244 
202517,748 212 
202617,089 212 
202716,870 35 
202815,177 — 
2029 12,306 — 
2030 年及以後44,404 — 
未來最低租賃付款總額$137,397 $703 
減去：估算利息(28,949)(62)
經營租賃負債的現值$108,448 $641 
減去：租賃負債，流動負債(12,985)(262)
長期租賃負債$95,463 $379 

資產負債表分類（未經審計）
當前：
經營租賃負債，當前$12,985 
融資租賃負債，當前262 
長期：
長期經營租賃負債95,463 
長期融資租賃負債379 
租賃負債總額$109,089 

其他信息（未經審計）
加權平均剩餘租賃期限（以年為單位）：
經營租賃8.29
融資租賃2.63
加權平均折扣率：
經營租賃4.9 %
融資租賃6.6 %

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注意事項 5。 商譽和無形資產

在收購RU和HCN方面，該公司適用了FASB ASC 805並記錄了商譽為美元217.4百萬和美元38.6百萬美元，分別代表收購價格超過所收資產和承擔的負債（包括可識別的無形資產）的公允價值的部分。該公司後來記錄了俄羅斯和HCN板塊商譽的非現金減值費用，將賬面價值降至美元33.0百萬和美元26.6分別為百萬。曾經有 不與收購GSUSA有關的商譽記錄。有 不APUS細分市場記錄了商譽。

除商譽外，與收購RU和HCN相關的商譽外，公司還記錄了已確定的無形資產，其使用壽命不定，總額為美元51.0百萬和美元3.7分別為百萬，其中包括商品名稱、認證、許可和第四章以及附屬協議。該公司後來記錄了非現金減值費用，將俄羅斯分部無限期無形資產的賬面價值降至美元24.5百萬。有 不收購GSUSA時記錄的無限期無形資產。有 不APUS細分市場中無限期的無形資產。

該公司記錄了 $35.5百萬，美元4.4百萬，以及 $1.0與收購RU、HCN和GSUSA有關的數百萬已確定的、具有一定使用壽命的無形資產。有 不APUS 細分市場中永久存在的無形資產。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司記錄的與固定壽命無形資產相關的攤銷費用為美元1.3百萬和美元3.9分別是百萬。

根據FASB ASC 350，公司無限期記賬商譽和無形資產， 無形資產、商譽及其他，還有亞利桑那州立大學 2017-04 無形資產 — 商譽及其他（主題 350）：簡化商譽減值測試。公司每年對商譽和無限期無形資產進行減值評估，如果事件或情況變化表明商譽和無限期無形資產可能受到減值，則更頻繁地進行減值評估。損傷測試包括可選的定性評估和定量測試。定量測試將報告單位的公允價值與其賬面價值進行比較。如果申報單位的賬面價值大於零且其公允價值大於賬面金額，則不存在減值。如果賬面價值大於公允價值，則這兩個價值之間的差額記作減值。

在截至2024年3月31日的三個月中，公司對俄羅斯和HCN板塊的商譽和無限期無形資產的潛在減值進行了定性評估。作為評估的一部分，除了其他實體特定因素外，公司還考慮了ASC 350明確要求的事件和情況。考慮的因素包括RU和HCN相對於內部目標的財務和入學表現、經濟因素以及護理教育持續良好的增長前景。在完成了對RU和HCN板塊商譽和無限期無形資產的定性審查後，該公司得出結論，RU和HCN板塊的公允價值很可能超過賬面價值，因此無需進行定量減值測試，也沒有減值費用。

該公司2023年年度減值量化評估得出的結論是，RU和HCN板塊的公允價值比其賬面價值高出約美元32.4百萬，或 25% 和 $7.4百萬，或 21分別為％。

下表彙總了截至2024年3月31日的三個月中按應申報分部劃分的商譽賬面金額的變化（以千計）：

APUS 細分市場RU 細分市場HCN 細分市場商譽總額
（未經審計）
截至 2023 年 12 月 31 日的商譽$— $33,030 $26,563 $59,593 
收購商譽— — — — 
減值— — — — 
截至 2024 年 3 月 31 日的商譽$— $33,030 $26,563 $59,593 

下表顯示了截至2024年3月31日的公司無形資產餘額（以千計）：

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總賬面金額累計攤銷減值淨賬面金額
（未經審計）
有限壽命的無形資產
學生名冊$20,000 $20,000 $— $— 
課程
14,563 12,579 — 1,984 
學生和客户的合同和關係4,614 4,540 — 74 
潛在客户轉化率1,500 1,500 — — 
非競爭協議
86 86 — — 
商標名稱35 35 — — 
認證和執照28 25 — 3 
有限壽命無形資產總額$40,826 $38,765 $— $2,061 
無限期存續的無形資產
商標名稱
28,498 — 8,000 20,498 
認證、許可和第四章26,186 — 18,500 7,686 
加盟協議37 — — 37 
無限期無形資產總額
54,721 — 26,500 28,221 
無形資產總額
$95,547 $38,765 $26,500 $30,282 


下表顯示了截至2023年12月31日的公司無形資產餘額（以千計）：

總賬面金額累計攤銷減值淨賬面金額
有限壽命的無形資產
學生名冊$20,000 $20,000 $— $— 
課程14,563 11,400 — 3,163 
學生和客户的合同和關係4,614 4,465 — 149 
潛在客户轉化率1,500 1,500 — — 
非競爭協議86 86 — — 
商標名稱35 35 — — 
認證和執照28 22 — 6 
有限壽命無形資產總額$40,826 $37,508 $— $3,318 
無限期存續的無形資產
商標名稱28,498 — 8,000 20,498 
認證、許可和第四章26,186 — 18,500 7,686 
加盟協議37 — — 37 
無限期無形資產總額
54,721 — 26,500 28,221 
無形資產總額$95,547 $37,508 $26,500 $31,539 

有關商譽和無形資產的更多信息，請參閲年度報告中的合併財務報表和附註。

17

注意事項 6。 每股普通股虧損
 
普通股每股虧損的計算方法是將普通股股東可獲得的淨虧損除以該期間已發行普通股的加權平均數。普通股股東可獲得的淨虧損是經宣佈的優先股股息調整後的淨收益（虧損）。普通股每股攤薄虧損的計算方法是，普通股股東可獲得的淨虧損除以已發行普通股的加權平均數，再乘以每股計算中使用的股數，再乘以限制性股票和期權獎勵的稀釋效應。 下表反映了每股普通股虧損和已發行普通股加權平均數的計算，以折算為基礎，用於計算每股普通股的基本虧損和攤薄虧損（以千計，預期每股金額）。

截至3月31日的三個月
20242023
（未經審計）
每股普通股虧損
淨收益（虧損）$516 $(5,740)
優先股分紅1,535 1,457 
普通股股東可獲得的淨虧損$(1,019)$(7,197)
基本加權平均已發行股份17,510 18,982 
每股普通股虧損$(0.06)$(0.38)
攤薄後每股普通股虧損
普通股股東可獲得的淨虧損$(1,019)$(7,197)
基本加權平均已發行股份17,510 18,982 
稀釋性限制性股票和期權的影響301 90 
攤薄後的加權平均已發行股數17,811 19,072 
攤薄後每股普通股虧損$(0.06)$(0.38)

下表反映了可能在未來時期稀釋每股普通股基本虧損的證券摘要，這些證券沒有包括在攤薄後的每股虧損的計算中，因為其影響會產生反稀釋作用（以千計）。

截至3月31日的三個月
20242023
（未經審計）
反稀釋證券：
股票期權136 136 
限制性股票74 666 
反稀釋證券總額210 802 

注意事項 7。 長期債務

在收購俄羅斯方面，作為借款人的APEI與作為行政代理人和抵押代理人的麥格理資本融資有限責任公司或作為牽頭安排人和聯合賬簿管理人的代理人麥格理資本美國公司和Truist Securities, Inc.及其某些貸款方或貸款人簽訂了信貸協議。信貸協議規定 (i) 優先擔保定期貸款額度，原始本金總額為美元175.0百萬美元，或定期貸款，預定到期日為2027年9月1日；（ii）優先擔保循環貸款額度，總承諾金額為美元20.0百萬美元，或循環信貸額度，與定期貸款一起稱為信貸額度，預定到期日為2026年9月1日，其全部容量可用於發放信用證。循環信貸額度還包括 $5.0百萬個週轉貸款次級貸款。定期貸款在合併資產負債表中扣除遞延融資費用後列報。遞延融資費用將在定期貸款期限內使用實際利率法攤銷。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，
18

剩餘未攤銷的遞延融資費用為美元4.0百萬和美元4.4分別為百萬。美元的遞延融資費用0.5與循環信貸額度相關的百萬美元被記為資產，將在循環信貸額度期限內攤銷為利息支出。曾經有 不截至2024年3月31日和2023年12月31日循環信貸額度下的未償借款。

2023年6月，由於停止公佈倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR），對信貸協議進行了修訂，將貸款利息累積的適用浮動指數利率從倫敦銀行同業拆借利率改為定期擔保隔夜融資利率或定期SOFR（定義見經修訂的信貸協議），即前瞻性定期利率。融資機制下的未償借款按年利率計息，利率等於定期SOFR（外加信貸利差調整，範圍從 0.11448% 至 0.42826％取決於APEI選擇的利息期限，並受制於 0.75調整生效後的下限百分比）加上 5.50%，將再增加 2.00如果APEI未能在到期時支付任何款項，則所有逾期債務的百分比。截至2024年3月31日，設施借款利率為 10.94%，不包括下述利率上限協議的任何抵消額。未使用的承諾費，金額為 0.50百分比根據循環信貸額度下承付款的平均每日未使用金額按季度支付。

利息支出，包括利率上限協議的抵消額，為美元1.9截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，均為百萬美元。

2022年12月，APEI預付款總額為美元65.0百萬美元的定期貸款。有了這筆預付款，APEI無需按季度支付定期貸款的本金，直到2027年9月到期時還清未償還的本金。

信貸協議包含慣常的肯定和否定契約，包括對APEI及其子公司承擔額外債務、授予或允許額外留置權、進行投資和收購、與他人合併或合併、處置資產、支付股息和分配、進行關聯交易的能力的限制，在每種情況下，都有某些例外情況，以及慣常陳述、擔保、違約事件和違約補救措施，包括加速和取消抵押品贖回權的權利關於為設施提供擔保的抵押品。此外，信貸協議包含一項財務契約，要求APEI將總淨槓桿率維持在不大於 2.00到 1.00。截至2024年3月31日，APEI遵守了所有債務契約。

有關根據公司A系列優先優先股條款對公司債務施加的某些限制的更多信息，請參閲 “附註11”。這些合併財務報表中的 “優先股”。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，長期債務包括以下內容（以千計）：

截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
（未經審計）
信貸協議$99,063 $99,063 
遞延融資費用(4,023)(4,381)
債務總額95,040 94,682 
減去：當前部分— — 
長期債務$95,040 $94,682 

截至2024年3月31日的長期債務的預定到期日如下（以千計）：

長期債務的到期日（未經審計）貸款付款
2027$99,063 
總計$99,063 

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衍生品和套期保值

公司面臨利率風險，包括因為信貸協議下的所有未償借款均受浮動利率的約束。2021年9月30日，公司簽訂了利率上限協議，以管理其名義總價值為美元的浮動利率敞口87.5百萬。該利率上限協議被指定為現金流對衝工具，在超過倫敦銀行同業拆借利率的情況下為公司提供了利率保護 2.0%。利率上限於2021年10月1日生效，計劃於2025年1月1日到期。

由於停止公佈倫敦銀行同業拆借利率，公司終止了現有的利率上限協議，並簽訂了一項新的利率上限協議，將基準利率過渡到定期SOFR，自2023年6月30日起生效。新的利率上限協議的結構使公司的價值保持不變，並在定期SOFR利率超過時為公司提供利率保護 1.78%。新的利率上限協議將於2024年12月31日到期。

被指定為套期保值工具的利率上限的公允價值的變化在累計的其他綜合收益中列報，該利率上限可有效抵消與公司浮動利率長期債務相關的現金流的變動。隨後，這些金額被重新歸類為利息支出，作為對相關利息影響收益的同期套期保值利息支付的收益率調整。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，利率上限的公允價值總額為美元2.2百萬和美元2.6分別為百萬元，並記入合併資產負債表中扣除的其他資產。和 $ 的未實現收益0.4百萬美元和未實現的虧損28,000包含在截至2024年3月31日和2023年3月31日的累計其他綜合收益中。

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司對美元進行了重新分類0.8百萬和美元0.6分別為百萬美元，分別從其他綜合收益轉為利息支出。該公司估計，大約 $2.2在接下來的十二個月中，百萬美元將從累計的其他綜合收益重新歸類為利息支出。

注意事項 8。 細分信息
 
該公司有 三可報告的區段：APUS 細分市場、RU 細分市場和 HCN 細分市場。GSUSA未達到可申報細分市場的量化閾值；因此，其業務活動列於下文 “公司和其他部門” 中。為使分部業績與合併財務報表進行對賬而進行的調整，包括未分配的公司活動和沖銷，也包含在公司和其他報表中。

根據財務會計準則委員會ASC 280的規定， 分部報告，首席運營決策者被確定為公司首席執行官。公司首席執行官審查經營業績，以做出有關APUS、RU和HCN細分市場的資源分配和績效評估的決策。
 
按可報告分部分列的財務信息摘要如下（以千計）：

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截至3月31日的三個月
20242023
（未經審計）
收入：
APUS 細分市場$80,656 $73,978 
RU 細分市場53,135 57,467 
HCN 細分市場16,447 13,140 
企業和其他4,194 5,104 
總收入$154,432 $149,689 
折舊和攤銷：
APUS 細分市場$1,240 $1,400 
RU 細分市場3,284 5,927 
HCN 細分市場322 290 
企業和其他282 139 
折舊和攤銷總額$5,128 $7,756 
利息税和所得税前的運營收入（虧損）：
APUS 細分市場$23,087 $17,074 
RU 細分市場(8,966)(12,864)
HCN 細分市場(304)(1,303)
企業和其他(8,635)(8,277)
利息和所得税前的運營總收入（虧損）$5,182 $(5,370)
利息收入（支出）：
APUS 細分市場$412 $160 
RU 細分市場— 1 
HCN 細分市場25 19 
企業和其他(563)(1,959)
總利息支出，淨額$(126)$(1,779)
所得税支出（福利）：
APUS 細分市場$7,481 $5,513 
RU 細分市場(2,731)(3,954)
HCN 細分市場(71)(345)
企業和其他(3,466)(2,628)
所得税支出總額（福利）$1,213 $(1,414)
資本支出：
APUS 細分市場$601 $300 
RU 細分市場2,747 2,006 
HCN 細分市場2,222 827 
企業和其他648 73 
資本支出總額$6,218 $3,206 
    
按應申報分部劃分的公司合併資產摘要如下（以千計）：

21

截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
（未經審計）
資產：
APUS 細分市場$116,288 $108,749 
RU 細分市場219,526 220,901 
HCN 細分市場62,230 60,270 
企業和其他160,936 167,466 
總資產$558,980 $557,386 

注意事項 9。 承諾和 突發事件
 
公司應計與突發事件相關的成本，包括但不限於監管合規和法律事務，前提是此類成本很可能且可以合理估計。為應付意外開支而設立的負債將隨着進一步信息的發展、情況的變化或意外情況的解決而進行調整。公司根據管理層對此類成本的估計，這些成本可能與任何此類意外開支相關的最終成本和支出有所不同。

公司在正常業務過程中不時參與法律事務。

注意事項 10。 濃度

該公司的學生利用各種支付來源和計劃來資助他們的教育費用，包括來自以下方面的資金：美國國防部（DoD）、學費補助計劃或助教；由美國退伍軍人事務部（VA）管理的教育福利計劃；來自第四章計劃的聯邦學生補助金；以及現金和其他來源。

     按主要資金來源分列的APUS細分市場從學生那裏獲得的收入摘要如下：
截至3月31日的三個月
（未經審計）
20242023
國防部學費補助計劃48%49%
弗吉尼亞州教育福利23%21%
第四章節目16%16%
現金和其他來源13%14%
按主要資金來源分列的RU細分市場從學生那裏獲得的收入摘要如下：
截至3月31日的三個月
（未經審計）
20242023
第四章節目75%74%
現金和其他來源23%24%
弗吉尼亞州教育福利2%2%

按主要資金來源分列的HCN細分市場從學生那裏獲得的收入摘要如下：
截至3月31日的三個月
（未經審計）
20242023
第四章節目83%79%
現金和其他來源16%20%
弗吉尼亞州教育福利1%1%

注意 11。 優先股

2022年12月28日，APEI發行了美元40百萬股 A 系列優先股，美元0.01向公司現有普通股股東的關聯公司提供每股面值。

A系列優先股的累計股息每天累積，年利率等於SOFR（由公司為每個分割期選擇），再加上 10.00%。在 30 個月發行週年紀念日，股息利差將增加 2.00每年百分比，並將增加 0.50此後每個完整財政季度開始時的每年百分比。股息率利差增加 6.00如果出現違約、控制權變更或其他違規行為，如相關的指定證書和A系列優先股購買協議或購買協議中所述。除了增加與違約有關的股息利差外，股息率利差在任何情況下都不會超過SOFR plus 25.00%。截至2024年3月31日，股息率為 15.31百分比基於三個月的分紅期。每年的分紅期將是每月一次 三個月或者每個 六個月，由公司選擇，公司目前預計使用三個月的期限。在公司董事會宣佈後，將為每個分紅期支付股息。如果公司選擇六個月的股息期，則需要在其中每三個月支付一次中期股息。在截至2024年3月31日的三個月中，美元1.5A系列優先股已申報並支付了數百萬股股息。

A系列優先股沒有規定到期日，不可兑換，不受任何強制贖回、償債基金或其他類似條款的約束，除非按公司選擇兑換，否則將保持未償還狀態。公司有權按等於清算優先權或清算優先權的每股價格按比例全部或部分贖回A系列優先股，外加指定證書和購買協議中註明的任何適用的提前溢價金額。

美元的清算優先權53.2百萬和美元55.3截至2024年3月31日和2023年12月31日，百萬美元分別基於清算事件的發生，根據指定證書中的定義，清算事件也被視為違約事件。清算優先權包括提前贖回的溢價金額和2025年6月30日之前贖回證券的全額付款。截至2024年3月31日和2023年12月31日，清算優先權中包含的整筆付款為美元10.2百萬和美元12.3分別為百萬。清算優先權中包含的全部補助金將按季度減少，直至2025年6月30日，屆時將取消。違約事件觸發股息率差距的增加 6.00% 和早期保費金額，如指定證書中所定義。

下表列出了下述期間清算優先權的組成部分（以千計）：

截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
（未經審計）
A系列優先股（加上應計和未付股息）$40,071 $40,072 
全額付款10,235 12,266 
提前贖回的保費2,915 2,915 
清算偏好$53,221 $55,253 

除非法律要求或某些保護條款，否則A系列優先股沒有董事或其他方面的投票權。未經至少同意 60當時已發行的A系列優先股的百分比，除某些例外情況外，除其他外，如果這種情況導致公司的總淨槓桿比率（定義見購買協議）超過，則公司不得承擔任何債務 0.75:1，（ii）發行任何優先於A系列優先股或與A系列優先股同等的股本，（iii）申報或支付公司普通股的任何現金分紅，或（iv）回購總額超過美元的股本30公司數百萬股普通股。

22

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
 
在本10-Q表季度報告或季度報告中，除非上下文另有説明，否則 “我們”、“我們”、“公司” 及類似術語統指美國公共教育公司（APEI）及其附屬機構。本管理層討論和分析中的所有季度信息均未經審計。以下關於我們的歷史經營業績、流動性和資本資源的討論應與本季度報告其他部分的合併財務報表和相關附註、經審計的財務信息和相關附註以及管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析以及其他披露一併閲讀，這些披露載於我們截至2023年12月31日財年的10-K表年度報告或我們的年度報告。

前瞻性陳述

本季度報告包含前瞻性陳述，旨在受經修訂的1934年《證券交易法》或《交易法》第21E條中前瞻性陳述的安全港條款的保護。我們可以使用 “項目”、“相信”、“預測”、“計劃”、“預期”、“估計”、“打算”、“應該”、“將”、“可能”、“可能”、“可能”、“可能” 或 “可能” 等詞語或表達未來事件、條件、情況或結果的詞語或表述來識別這些前瞻性陳述。本季度報告中的前瞻性陳述包括但不限於以下方面的陳述：

•適用於我們行業的廣泛監管框架的變化及其遵守能力，包括90/10規則和財務責任標準，州法律法規和認證機構要求，以及任何違規行為的預期影響；
•美國教育部（ED）、機構和計劃認證機構、州授權機構採取的行動以及對這些行動效果的期望；
•我們管理、發展和多元化業務以及執行業務計劃和戰略的能力；
•我們對運營現金流的現金需求和預期，包括我們的還本付息的影響以及需要為我們的A系列優先股支付的股息；
•我們有能力採取舉措來改善學習體驗、吸引可能堅持下去的學生並提高學生成績；
•對我們的學生入學率、淨課程註冊和學生羣體的構成（包括此類變化的速度）的變化和期望；
•我們維護、開發和發展我們的技術基礎設施以支持學生羣體的能力；
•我們將潛在學生轉化為在校學生以及留住活躍學生；
•我們更新和擴展現有課程內容以及開發新課程以滿足新興學生需求和市場需求的能力，以及我們以具有成本效益的方式或及時這樣做的能力；
•我們機構的品牌和營銷；
•我們利用投資來支持我們的倡議、學生和機構的能力；
•我們維持和擴大我們的關係和夥伴關係，發展新的關係和夥伴關係；
•國防部、國防部或美國武裝部隊分支機構的行動，包括與中斷和暫停國防部學費補助、TA、計劃和ArmyIgnited有關的行動，以及對這些行動影響的預期；
•聯邦撥款和其他預算事項，包括政府關閉；
•專上學位授予機構的入學人數和勞動力需求的變化；
•我們運營所處的競爭環境；
•我們認識到節約成本努力的好處及其好處的能力；
•分別與將信息技術服務內包和外包給我們的運營和第三方供應商相關的挑戰；
•我們管理和影響壞賬支出的能力；以及
•我們的總體財務表現。

前瞻性陳述基於我們對未來業績的信念、假設和預期，同時考慮了我們目前可用的信息，不能保證未來的業績。有許多重要因素可能導致實際業績與這些前瞻性陳述的預期結果存在重大差異。前瞻性陳述中涉及的風險和不確定性包括：

•我們依賴於我們吸引堅持參加我們機構課程的學生的能力的有效性；
•我們無法有效地推銷我們的計劃或向新市場擴張；
23

•我們失去根據技術援助計劃獲得資金的能力，或減少、取消或暫停技術援助，或者由於使用系統申請技術援助而持續中斷；
•我們無法維持軍校學生的入學率；
•我們的機構為改善學生體驗和提高每個機構識別和招收可能成功的學生的能力而做出的變革的負面影響；
•我們未能成功適應未來的市場需求；
•我們未能遵守監管和認證機構的要求或維持機構認證、其後果以及與我們為防止或糾正此類失誤而可能採取的任何行動相關的風險；
•最近的教育局談判規則制定的不利影響；
•我們未能達到適用的國家委員會執照考試（NCLEX）、及格率和其他NCLEX標準及其後果；
•我們未能遵守90/10規則；
•我們失去了參加經修訂的1965年《高等教育法》第四章授權的學生助學計劃或第四章計劃的資格，也失去了處理第四章經濟援助的能力；
•我們無法認識到我們節省成本的努力所帶來的好處；
•美國和國外的經濟和市場狀況以及利率的變化；
•與業務合併和收購相關的風險，包括整合挑戰、業務中斷、股東價值稀釋和管理層注意力的轉移；
•與我們的鉅額債務和我們的A系列優先股相關的風險；以及
•我們依賴並需要繼續投資我們的技術基礎設施。

應根據這些因素以及本季度報告中其他地方描述的因素來考慮前瞻性陳述，包括我們年度報告的 “風險因素” 部分以及我們向美國證券交易委員會或美國證券交易委員會提交的各種文件中。請務必閲讀這些因素以及本季度報告中發表的其他警示性陳述，這些陳述適用於本季度報告中所有相關的前瞻性陳述。如果這些因素中的任何一個得以實現，或者如果任何基本假設被證明不正確，我們的實際業績、業績或成就可能與這些前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業績、業績或成就存在重大差異。在考慮前瞻性陳述時，您還應閲讀我們的年度報告中對我們業務的更詳細描述。我們提醒讀者不要過分依賴此處的任何前瞻性陳述，這些陳述僅代表截至本季度報告發布之日。我們沒有義務公開更新任何前瞻性陳述 除非法律要求，否則在本季度報告發布之日之後，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

概述

背景

我們通過四個附屬機構，即美國公立大學系統（APUS）、拉斯穆森大學（RU）、洪德羅斯護理學院（HCN）和美國研究生院（GSUSA），為大約106,400名學生提供在線和校園式高等教育，為大約25,000人提供職業學習。我們的附屬機構提供專門的教育計劃和職業學習，旨在幫助個人為自己的職業和社會做出富有成效的貢獻做好準備，並提供旨在提高學生在當前專業水平或幫助他們為下一個職業做準備的機會。我們的附屬機構獲得州當局的許可或以其他方式授權，可以在機構認為需要此類許可或授權的情況下提供專上教育課程，APUS、RU和HCN經教育部認證才能參加第四章課程。
    
我們的機構

我們的全資運營子公司包括：

•美國公立大學系統公司（以下簡稱APUS）通過兩個品牌為大約89,600名成人學生提供在線專上教育，主要針對軍隊、軍隊、公共服務和具有服務意識的社區的需求：美國軍事大學（AMU）和美國公立大學（APU）。截至2024年3月31日，大約66％的APUS學生自我報告説他們在首次入學時曾在現役軍隊服役。

•拉斯穆森學院有限責任公司（以下簡稱拉斯穆森大學，簡稱RU）為六個州的21個校區的大約13,500名學生提供以護理和健康科學為重點的專上教育和在線教育。截至2024年3月31日，地面入學人數為6,300人，其中約有5,500名學生正在攻讀護理專業
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RU 的學位，其中大約 90% 報名參加了 RU 的預許可護理學位課程。截至 2024 年 3 月 31 日，在線招生人數約為 7,200 名學生。

•National Education Seminars, Inc.，以下簡稱洪德羅斯護理學院（HCN）在三個州的八個校區為大約3300名學生提供護理教育。HCN的所有學生都註冊了其執照前的護理學位課程。

•American Public Training LLC（以下簡稱美國研究生院，簡稱GSUSA）為聯邦工作人員提供面對面和在線的職業學習和領導力培訓。GSUSA 的業務活動在 “公司和其他部門” 中列報。

2024年4月，APU宣佈打算擴大其影響範圍，成為一所全球數字大學，該大學整合了新興技術，為教師和學生提供了更多的教學和學習機會，採用了新的視覺標識，新的口號：現實生活中的數字學習TM，擴大了全球關注範圍，並提供了一系列數字學生服務。

學費上漲

提供負擔得起的學位和證書課程是我們競爭戰略的重要組成部分。APUS在2023年第二和第三季度對非軍事和退伍軍人學生實施了適度的學費和費用上調。2024年4月，APUS對所有類別的碩士學生，包括軍人、非軍事和退伍軍人學生，實施了額外的適度學費上調。即使在學費和雜費增加之後，我們仍然認為APUS的學費和雜費仍低於公立大學的平均州內成本。RU自2023年第一季度起對部分課程實施了適度的學費上調，自2023年第一季度起生效，HCN對所有課程的學費和雜費實施了5％的上調，自2023年第二季度起生效。在RU和HCN，學費的增加旨在反映與當地校園市場保持一致的調整。即使包括這些漲幅，與提供相同靈活性、可訪問性和學生體驗的類似機構的學費和雜費相比，RU和HCN的學費和雜費也設計得負擔得起且具有競爭力。

監管和立法活動

美國公立大學系統

2024年3月，一組高等教育委員會（HLC）同行評審員對APUS進行了重點訪問，此前HLC對一個項目中課程的可用性對項目開發監督和項目評估流程相關標準的遵守情況表示擔憂。重點訪問的結果將送交HLC的機構行動委員會（IAC）進行審查和採取行動。IAC的下一次會議定於2024年6月舉行，屆時重點訪問的結果可能會也可能不在議程上。

拉斯穆森大學

2024年3月，佛羅裏達護理委員會（FBN）將其坦帕/布蘭登和佛羅裏達州奧卡拉校區的ADN課程以及佛羅裏達州北奧蘭多的奧卡拉校區衞星計劃置於試用狀態，原因是NCLEX連續兩年未達到州標準。如果在課程進入試用期後的兩年內，課程的及格率仍然未達到要求的標準，但該計劃在達到要求的及格率方面取得了足夠的進展，則FBN可能允許該計劃在試用期內再延續一年。如果該計劃未能在達到要求的及格率方面取得足夠的進展，FBN可能會選擇不批准該計劃。

2023年2月，由於連續兩年的NCLEX及格率未達到州標準，FBN將RU在佛羅裏達州邁爾斯堡校區的ADN課程試用。2024年2月，即試用期的第二年，FBN通知俄羅斯，該計劃將被允許再試用一年。如果該計劃在額外的一年試用期結束時未能達到所需的NCLEX及格率，但該計劃在達到要求的及格率方面繼續取得足夠的進展，則FBN可能允許該計劃在試用期內再持續一年。如果該計劃未能在達到要求的及格率方面取得足夠的進展，FBN可能會選擇不批准該計劃。

截至2024年3月31日，佛羅裏達州這些課程的入學人數約佔RU當前總入學人數的10％。

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有報酬的就業

根據將於2024年7月1日生效的新有薪就業（GE）法規，教育署將根據對兩項新衡量標準特定績效水平的滿意度來確定通用電氣計劃的第四章資格，如我們的年度報告中詳細討論的那樣。機構通常需要在每年的7月31日之前向教育署報告用於計算這些衡量標準的某些信息。但是，在2024年3月29日，教育署宣佈，2024年的報告截止日期已從2024年7月31日延長至2024年10月1日。

可報告的細分市場

我們的業務分為三個可報告的部分：
•美國公立大學系統部分， 要麼APUS 細分市場。 該部分反映了APUS的業務活動。

•拉斯穆森大學部分， 要麼RU 細分市場。該部分反映了RU的業務活動。

•洪德羅斯護理學院分部， 要麼 HCN 細分市場。 這一部分反映了HCN的業務活動。

為使分部業績與合併財務報表進行對賬而進行的調整包含在公司和其他報表中。這些調整包括未分配的公司活動和註銷，以及GSUSA的業務活動。

結果摘要

截至2024年3月31日的三個月，合併收入從1.497億美元增至1.544億美元，與去年同期相比增長了3.2％。截至2024年3月31日的三個月，我們的淨收入為50萬美元，而去年同期的淨虧損為570萬美元，增長了630萬美元。截至2024年3月31日的三個月，業績包括我們一項成本法股權投資的330萬美元企業及其他投資的非現金減值虧損，這是由於被投資方簽訂了新的可轉換債務協議，導致公司持有的被投資方優先股轉換為普通股，以及公司所有權百分比的稀釋，俄羅斯聯邦290萬美元的税前租賃虧損細分市場以及190萬美元的信息技術過渡服務成本。上一年度的業績包括與終止營銷合同相關的240萬美元過渡服務費。截至2024年3月31日的三個月，我們的營業利潤率提高至3.4％，而去年同期為負3.7％。

截至2024年3月31日的三個月，APUS的淨課程註冊人數從約96,300人增加到約99,000人，與去年同期相比增加了2700人，增長了2.8％。截至2024年3月31日的三個月，APUS分部的收入從7,400萬美元增至8,070萬美元，與去年同期相比增長了9.0％。由於2023年第二和第三季度的學費和費用增加，該期間的收入增長大於淨課程註冊人數的增長。在截至2024年3月31日的三個月中，APUS板塊的營業利潤率從上年同期的23.1％增至28.6％。

截至2024年3月31日的三個月，RU的總入學人數從約14,300人降至約13,500人，與去年同期相比下降了800人，下降了5.6％。截至2024年3月31日的三個月，俄羅斯分部的收入從5,750萬美元降至5,310萬美元，與去年同期相比下降了7.5％。收入下降幅度大於入學人數的減少，這是由於學生組合發生了變化，在線學生越來越多，每次入學收入較低。在截至2024年3月31日的三個月中，俄羅斯分部的營業利潤率從去年同期的負22.4％提高至負16.9％。
截至2024年3月31日的三個月，HCN的總入學人數從約2700人增加到約3,300人，與去年同期相比增加了600人，增長了20.5％。截至2024年3月31日的三個月，HCN分部的收入從1,310萬美元增至1,640萬美元，與去年同期相比增長了25.2％。由於2023年第二季度學費增加，收入增長幅度大於入學人數的增長。在截至2024年3月31日的三個月中，HCN板塊的營業利潤率從去年同期的負9.9％提高至負1.8％。
    
關鍵會計政策與估算值的使用
 
商譽和無限期的無形資產。商譽是指收購企業的收購價格超過所收資產和承擔的負債的公允價值以及分配給可識別無形資產的公允價值。
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商譽未攤銷。商譽按申報單位層面進行報告，我們將其定義為報告部門。在收購RU和HCN方面，我們在RU和HCN板塊分別錄得2.174億美元和3,860萬美元的商譽。該公司後來記錄了非現金減值費用，使RU和HCN板塊商譽的賬面價值降至美元33.0百萬和美元26.6分別為百萬。沒有與收購GSUSA有關的商譽記錄。我們的APUS板塊沒有商譽記錄。

除了與收購RU和HCN相關的商譽外，我們還記錄了RU和HCN板塊中已確定的無限使用年限的無形資產，總額分別為5,100萬美元和370萬美元，其中包括與商品名稱、認證、許可和第四章以及關聯協議相關的無形資產。該公司後來記錄了非現金減值費用，將俄羅斯無限期已確定無形資產的賬面價值降至美元24.5百萬。收購GSUSA後沒有發現無限期使用年限的無形資產。我們的APUS細分市場中沒有無限期的無形資產。

我們分別記錄了與收購RU、HCN和GSUSA相關的3550萬美元、440萬美元和100萬美元具有明確使用壽命的已確定無形資產。我們的APUS細分市場中沒有固定的無形資產。

至少每年對商譽和無限期無形資產進行減值測試，如果存在可能使申報單位公允價值降至賬面金額以下的事件或情況變化，則更頻繁地進行減值測試。評估商譽和無限期無形資產減值的過程是主觀的，需要大量的判斷和估計。損傷測試包括可選的定性評估和定量測試。在進行定性評估時，我們會考慮許多因素，包括總體經濟狀況、行業和市場狀況、某些成本因素、財務業績和關鍵業務驅動因素（例如學生入學率）、長期運營計劃以及最新公允價值分析中使用的重大假設和估計值的潛在變化。可能會發生意想不到的事件和情況，可能會影響此類假設和估計的準確性或有效性。實際業績可能有所不同並對我們的經營業績和財務狀況產生重大影響，隨後發生的事件不一定表明最初的假設或估計的合理性。

我們在定量分析中通過對兩種不同估值方法的結果進行加權來估算公允價值。它們是：（1）貼現現金流和（2）指導性上市公司。根據貼現現金流法，公允價值是通過按估計的加權平均資本成本對俄羅斯和HCN的未來現金流進行折扣來確定的。我們將預測財務信息和貼現率的使用納入其中，這些信息是根據基於市場參與者的假設得出的。現金流預測基於管理層制定的三年財務預測，其中包括收入預測、資本支出趨勢以及支持預期收入增長的營運資本投資，這些預測至少每年更新一次，並得到管理層的批准。根據指導性上市公司方法，使用公共高等教育市場中其他上市公司的定價倍數來確定RU和HCN的公允價值。然後對根據兩種估值方法得出的值進行加權以估計RU和HCN的企業價值。如果我們確定申報單位的賬面金額超過其公允價值，則我們將計算申報單位商譽的隱含公允價值與賬面金額的比較，以確定適當的減值費用。儘管我們認為我們的假設是合理的，但實際結果可能會有很大差異，並且將來可能會使我們面臨重大減值費用。在本報告所述期間，我們確定公允價值的方法保持一致。

2023年10月31日，我們完成了對俄羅斯和HCN細分市場的商譽和無限期無形資產的年度評估。年度評估得出的結論是，我們的RU和HCN板塊的公允價值分別超過其賬面價值約3,240萬美元，佔25％，超過740萬美元，佔21％。貼現現金流估值模型中使用的俄羅斯分部預測中的重要假設包括俄羅斯入學人數的恢復以及成本控制措施的影響。折扣現金流估值模型中使用的HCN細分市場預測中的重要假設包括在俄亥俄州的所有校區增加醫療助理計劃、未來的校園開放以及未來的學費增加。這些假設可能會受到以下任何因素的負面影響，包括但不限於我們監管環境的變化、學生入學人數的下降、州護理委員會的不利行動（包括入學上限）以及我們計劃中未包含的開支增加。此外，年度評估確定RU和HCN分部無限期無形資產的公允價值大於其賬面價值，因此沒有記錄減值費用。

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，我們完成了對俄羅斯和HCN板塊商譽和無限期無形資產的定性評估。作為評估的一部分，除了其他實體特定因素外，公司還考慮了ASC 350明確要求的事件和情況。考慮的因素包括RU和HCN相對於內部目標的財務和入學表現、經濟因素以及持續的有利增長
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護理教育展望。在完成定性評估後，我們得出結論，RU和HCN板塊的公允價值很可能大於賬面價值，因此無需進行定量減值測試，也無需收取減值費用。

商譽估值方法固有的重要假設包括但不限於預期的財務信息、增長率、終端價值、貼現率以及來自高等教育市場上市公司的可比倍數。未來的變化，包括重大假設的微小變化或其他因素，包括收入、營業收入、估值倍數和估值過程的其他投入，可能會導致未來的減值費用，而這些費用可能是重大的。

有關我們的關鍵會計政策和估算值使用的更多信息，請參閲 “第7項” 中的 “關鍵會計政策和估算值的使用” 部分。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 載於我們的年度報告。
    
運營結果
 
下面我們討論了截至2024年3月31日的三個月中我們的經營業績以及與截至2023年3月31日的三個月相比經營業績的重大變化。我們的收入和經營業績通常會因入學人數的季節性或其他變化以及應報告細分市場的支出水平而波動。由於新入學人數、畢業率、學生流失、營銷計劃的成功以及其他我們無法預料到的原因，我們的學生人數會有所不同。我們預計，由於各種註冊模式以及收入和支出的變化，經營業績的季度波動將持續下去。

截至2024年3月31日的三個月，APUS的淨課程註冊人數從約96,300人增加到約99,000人，與去年同期相比增加了2700人，增長了2.8％。在截至2024年3月31日的三個月中，淨課程註冊人數的增加主要是由於使用助教的軍事學生和使用弗吉尼亞州的軍隊附屬學生的註冊人數增加。截至2024年3月31日的三個月，APUS分部的營業利潤率從上年同期的23.1％增至28.6％。營業利潤率的增長主要是由於截至2024年3月31日的三個月中收入的增加以及廣告成本和付款處理費的減少，但與去年同期相比，員工薪酬成本、信息技術過渡服務成本和壞賬支出的增加部分抵消了這一增長。

截至2024年3月31日的三個月，俄羅斯的總入學人數為13,500人，而截至2023年3月31日的三個月為14,300人，下降了800人，下降了5.6％，受地面入學人數下降11.3％的推動。我們認為，入學人數的下降反映了實地入學人數的同比下降，在線入學人數保持不變，這可以歸因於多種因素，包括護理專業學生入學人數上限和某些RU校園的NCLEX及格率低，以及RU的整體運作環境，包括監管事務和競爭的影響。截至2024年3月31日的三個月，俄羅斯分部的營業利潤率從上一年的負22.4％提高至負16.9％。營業利潤率的提高主要是由於廣告和營銷支持成本的減少，這主要與截至2023年3月31日的三個月中終止Collegis LLC或Collegis營銷合同有關，以及截至2024年3月31日的三個月中折舊和攤銷費用以及員工薪酬成本的減少，但部分被本年度收入減少和租賃損失的影響所抵消。

截至2024年3月31日的三個月，HCN的總入學人數從約2700人增加到約3,300人，與去年同期相比增加了600人，增長了20.5％。學生總入學人數的增加主要是由於密歇根州底特律校區於2022年10月開放。在截至2024年3月31日的三個月中，HCN板塊的營業利潤率從去年同期的負9.9％提高至負1.8％。營業利潤率的提高主要是由於收入的增加，但與去年同期相比，員工薪酬成本、教室成本和壞賬支出的增加部分抵消了收入的增加。

有關我們按可報告細分市場劃分的業績的更詳細討論，請參閲下文 “按可報告分部劃分的經營業績分析”。

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合併損益表分析

下表列出了收入報表數據佔每個所述期間收入的百分比：
 截至3月31日的三個月
 20242023
（未經審計）
收入100.0 %100.0 %
成本和支出：  
教學費用和服務46.9 49.4 
銷售和促銷21.0 26.7 
一般和行政23.5 22.4 
折舊和攤銷3.3 5.2 
租賃損失1.9 — 
成本和支出總額96.6 103.7 
利息税和所得税前的運營收入（虧損）3.4 (3.7)
利息支出，淨額(0.1)(1.2)
所得税前運營收入（虧損）3.3 (4.9)
所得税支出（福利） 0.8 (0.9)
股權投資損失(2.2)— 
淨收益（虧損）0.3 (4.0)
優先股分紅1.0 1.0 
普通股股東可獲得的淨虧損(0.7)%(5.0)%

截至2024年3月31日的三個月，而截至2023年3月31日的三個月

收入。截至2024年3月31日的三個月，我們的合併收入為1.544億美元，與截至2023年3月31日的三個月的1.497億美元相比，增長了470萬美元，增長了3.2％。收入的增長主要是由於我們的APUS板塊收入增長了670萬美元，增長了9.0％，HCN板塊的收入增長了330萬美元，增長了25.2％，但部分被我們的RU板塊收入減少了430萬美元，下降了7.5％，以及包含在公司和其他領域的GSUSA收入減少了90萬美元，下降了17.2％。與去年同期相比，APUS分部收入的增長主要是由於淨課程註冊量增長了2.8％，以及2023年第二和第三季度實施的學費和費用增加。與去年同期相比，HCN細分市場的收入增長主要是由於學生總入學人數增長了20.5％，以及2023年第二季度實施的學費增長了5％。俄羅斯分部收入下降的主要原因是學生總入學人數下降了5.6％，這得益於地面入學人數下降了11.3％，在線入學人數與去年同期持平。

成本和開支。截至2024年3月31日的三個月，成本和支出為1.493億美元，與截至2023年3月31日的三個月的1.551億美元相比，減少了580萬美元，下降了3.7％。截至2024年3月31日的三個月，成本和支出包括俄羅斯分部的290萬美元税前租賃虧損和190萬美元的信息技術過渡服務成本。截至2023年3月31日的三個月的成本和支出包括俄羅斯分部銷售中240萬美元的税前過渡服務費，以及與2023年1月31日起終止與Collegis的營銷合同相關的促銷費用。與去年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，成本和支出的其他下降主要是由於廣告成本、折舊和攤銷費用、營銷支持成本和其他技術成本的減少，但部分被員工薪酬成本的增加所抵消。成本和支出佔收入的百分比從截至2023年3月31日的三個月的103.7％降至截至2024年3月31日的三個月的96.6％。
 
教學費用和服務費用。截至2024年3月31日的三個月，我們的教學費用和服務費用為7,240萬美元，與截至2023年3月31日的三個月的7,390萬美元相比，減少了150萬美元，下降了2.0％。教學成本和服務費用的減少主要是由於員工人數減少
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收入減少導致的俄羅斯分部薪酬成本，以及企業及其他領域的薪酬成本，俄羅斯分部技術成本和專業費用的下降以及APUS細分市場的支付處理成本的降低，但部分抵消了APUS和HCN細分市場的員工薪酬成本增加，這部分抵消了APUS和HCN細分市場的員工薪酬成本增加。截至2024年3月31日的三個月，教學費用和服務費用佔收入的百分比從截至2023年3月31日的三個月的49.4％下降至46.9％。
銷售和促銷費用。截至2024年3月31日的三個月，我們的銷售和促銷費用為3,250萬美元，與截至2023年3月31日的三個月的3,990萬美元相比，減少了750萬美元，下降了18.7％。截至2023年3月31日的三個月的銷售和促銷費用包括與2023年1月31日生效的Collegis營銷合同終止相關的俄羅斯分部240萬美元過渡服務費。銷售和促銷費用的其他減少主要是由於我們所有細分市場的廣告成本降低，俄羅斯細分市場和企業及其他細分市場的營銷支持成本下降以及俄羅斯細分市場的員工薪酬成本降低。截至2024年3月31日的三個月，銷售和促銷費用佔收入的百分比從截至2023年3月31日的三個月的26.7％下降至21.0％。

一般和管理費用。截至2024年3月31日的三個月，我們的一般和管理費用為3,630萬美元，與截至2023年3月31日的三個月的3,350萬美元相比，增加了280萬美元，增長了8.3％。截至2024年3月31日的三個月的一般和管理費用包括190萬美元的信息技術過渡服務成本。一般和管理費用的其他增長是由於我們的RU和HCN細分市場的員工薪酬成本以及企業和其他領域的專業費用的增加，但部分被APUS板塊和企業及其他領域的員工薪酬成本的減少所抵消。截至2024年3月31日的三個月，合併壞賬支出為420萬美元，佔收入的2.7％，而去年同期為390萬美元，佔收入的2.6％。截至2024年3月31日的三個月，一般和管理費用佔收入的百分比從截至2023年3月31日的三個月的22.4％增加到23.5％。隨着我們繼續評估業務能力的增強，特別是在技術方面，我們預計會產生額外的成本，而且我們的一般和管理費用將不時變化。

處置長期資產的損失。 截至2024年3月31日的三個月，處置長期資產的虧損為28,000美元，而截至2023年3月31日的三個月的虧損為1,000美元。
 
折舊和攤銷費用。截至2024年3月31日的三個月，折舊和攤銷費用為510萬美元，而去年同期為780萬美元，減少了260萬美元，主要與2023年俄羅斯分部某些固定活期無形資產的全額攤銷有關。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，折舊和攤銷費用佔收入的百分比分別為3.3％和5.2％。

租賃損失。截至2024年3月31日的三個月，我們的俄羅斯板塊的租賃損失為290萬美元。上一年度租賃沒有虧損。

股票薪酬支出。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，教學費用和服務、銷售和促銷以及一般和管理費用中包含的股票薪酬支出分別為190萬美元和220萬美元。股票薪酬成本包括符合退休條件的員工的加速支出和績效股票單位激勵成本。

利息支出，淨額。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，扣除利息和其他收入後的利息支出分別為10萬美元和180萬美元。淨利息支出的減少主要是由於截至2024年3月31日的三個月中利息收入與去年同期相比有所增加。
 
所得税支出（福利）。截至2024年3月31日的三個月，我們確認的所得税支出為120萬美元，而上一年度的所得税優惠分別為140萬美元，2024年的有效税率為70.2％，而2023年的有效税率優惠為19.8％。2024年有效税率的提高主要是由於330萬美元的股權投資損失不可抵税，以及與去年同期相比，截至2024年3月31日的三個月中，不可扣除的股票薪酬支出與應納税所得額相比有所增加。

股權投資損失。 截至2024年3月31日的三個月，股票投資虧損為330萬美元，而2023年的股權投資虧損為5,000美元。這一增長是由於被投資方簽訂了新的可轉換債務協議，導致公司持有的被投資方優先股轉換為普通股，成本法投資造成了330萬美元的非現金投資損失，以及公司所有權百分比的稀釋。

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淨收益（虧損）。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，我們的淨收入為50萬美元，淨虧損為570萬美元，分別增長了630萬美元。這一增長與上文討論的因素有關。

優先股股息。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，優先股股息均為150萬美元。

普通股股東可獲得淨虧損。 截至2024年3月31日的三個月，普通股股東的淨虧損為100萬美元，而去年普通股股東的淨虧損為720萬美元，增長了620萬美元。普通股股東淨虧損的改善與上述因素有關。

按可報告細分市場分析經營業績

下表詳細介紹了我們在相應時期按可報告分部劃分的經營業績（以千計）：
截至3月31日的三個月
20242023
（未經審計）
收入：
APUS 細分市場$80,656 $73,978 
RU 細分市場53,135 57,467 
HCN 細分市場16,447 13,140 
企業和其他4,194 5,104 
總收入$154,432 $149,689 
利息税和所得税前的運營收入（虧損）：
APUS 細分市場$23,087 $17,074 
RU 細分市場(8,966)(12,864)
HCN 細分市場(304)(1,303)
企業和其他(8,635)(8,277)
利息和所得税前的運營總收入（虧損）$5,182 $(5,370)

APUS 細分市場

在截至2024年3月31日的三個月中，我們的APUS板塊收入增長了670萬美元，增長了9.0％，達到約8,070萬美元，這主要歸因於淨課程註冊人數的增加以及2023年的學費和費用增加。淨課程註冊人數從上一年的約96,300人增長了2.8％，至約99,000人，這主要是由於使用助教的軍校學生和使用弗吉尼亞州的軍隊附屬學生的註冊人數增加。在截至2024年3月31日的三個月中，利息税和所得税前的運營收入從上一年的1710萬美元增至2310萬美元，增長了35.2％，增長了600萬美元，這歸因於收入的增加，但與2023年同期相比，支出增加部分抵消了這一增長。

RU 細分市場

在截至2024年3月31日的三個月中，俄羅斯分部的收入減少了430萬美元，下降了7.5％，至約5,310萬美元，下降了7.5％，這主要是由於地面入學人數下降了11.3％，在線入學人數保持不變，學生總入學人數下降了5.6％。我們認為，入學人數的下降反映了護理總入學人數的同比下降，這可以歸因於多種因素，包括護理專業學生入學人數上限和某些RU校園的NCLEX及格率低，以及RU的整體運作環境，包括監管事務和競爭的影響。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，利息税和所得税前的運營虧損分別為900萬美元和1,290萬美元，與本年度相比增長了390萬美元。

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HCN 細分市場

在截至2024年3月31日的三個月中，我們的HCN板塊收入增長了330萬美元，增長了25.2％，達到約1,640萬美元，增長了25.2％，這主要是由於學生總入學人數同比增長，以及2023年第二季度實施的5％的學費增長。與2023年同期相比，學生總入學人數增長了20.5％，達到約3,300名學生。學生總入學人數的增加主要是由於密歇根州底特律校區於2022年10月開放。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，利息税和所得税前的運營虧損分別為30萬美元和130萬美元，比本年度增長了100萬美元。

流動性和資本資源

流動性
 
截至2024年3月31日和2023年12月31日，現金和現金等價物分別為1.532億美元和1.443億美元，增長890萬美元，增長6.2％。現金的增加主要是由於APUS收入和營業收入的增加，以及2024年第一季度收到的2023年第四季度APUS TA賬單，但部分抵消了自2024年1月1日起生效的APUS TA計費政策的變化、資本支出增加以及為回購普通股支付的現金的增加。我們歷來使用經營活動提供的現金為運營活動和資本支出提供資金。我們預計將繼續通過運營產生的現金為我們的成本和支出提供資金。有關我們對已知合同和其他義務的重大現金要求的更多信息，請參閲年度報告第二部分第7項中標題為 “合同義務” 的部分。

我們的收入中有很大一部分來自參與教育署的第四章計劃，這些計劃的支出受聯邦法規管轄。我們通常會在為適用課程或學期開具發票後的30天內收到根據第四章計劃支付的款項。自2024年1月1日起，APUS修訂了使用助教的學生的計費政策，以前的計費政策從課程開始之後的兩週到五週到課程開始之後的九周不等。助教賬單政策變更後，這些資金通常會在相關課程開始後的90天內收到。另一個重要的收入來源來自美國退伍軍人事務部。通常，這些資金將在與之相關的課程開始後的60天內收到。

教育署每年對機構進行評估，以評估其遵守規定的財務責任標準，包括基於機構已審計財務報表細列項目的複雜公式。通常，機構的財務比率必須產生 綜合得分至少為1.5分，該機構才被視為負有財務責任。ED 認為介於 1.0 和 1.4 之間的綜合分數處於 “區域”。“區域” 中的機構仍然可以通過教育法規中規定的 “區域替代方案” 或 “財務保護替代方案” 作為財務責任機構參與第四章計劃。2024年3月4日，教育署通知我們，在計算截至2022年12月31日的財年的綜合分數時，它從資產計算中排除了我們的遞延所得税資產。結果，教育署計算出，我們2022年的綜合綜合分數為1.1，因此我們的機構處於 “區域”。我們不同意 ED 的計算和結論，並於 2024 年 3 月 18 日向 ED 提交了反駁意見。2024年4月10日，教育署對我們的反駁發表了迴應，表示教育署不同意我們的立場，並重申我們的機構必須在其他基礎上確定財務責任。2024年4月17日，我們及時告知ED，儘管我們仍然不同意其關於遞延所得税資產的綜合評分方法，但我們選擇 “區域備選方案” 作為確定財務責任的替代依據。根據區域備選方案，我們必須：（i）根據強化現金監控付款方式（HCM1）向符合條件的學生和家長支付第四章款項，根據該方法，在我們向教育署申請或收到相當於這些撥款金額的資金之前，我們將首先向符合條件的學生和家長髮放款項並支付任何積分餘額；（ii）將某些事件通知教育署，例如我們機構採取的不利行動認證機構或州授權機構；(iii) 定期向教育署提供與以下內容有關的報告我們機構的當前運營和未來計劃；以及（iv）要求我們的審計師就我們遵守區域備選方案要求的情況發表意見。儘管俄羅斯已經遵守了HCM1的規定，但如果HCM1在2023年向APUS和HCN提出申請，我們估計，在我們支付相關資金後的某個時候，我們將從ED那裏獲得約620萬美元。

我們的信貸協議和A系列優先股的購買協議（或購買協議）包含財務契約，要求我們將總淨槓桿比率（定義見每份相應的協議）分別維持在不超過2.00比1.00和0.75比1.00的水平，但有某些例外情況。與以前的慣例和政策相比，2023年第四季度TA發票的變化增加了截至2023年12月31日的應收賬款，並導致我們的信貸協議和購買協議規定的槓桿率從2023年12月31日起增加。截至2024年3月31日，由於業績，包括應收賬款減少，該比率下降，
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主要與我們的APUS板塊以及現金餘額的增加有關。根據信貸協議，截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的總淨槓桿率分別為0.33和0.51。

未來資本支出可能會增加，原因包括技術或其他業務能力方面的額外支出、維護RU和HCN的現有園區、在RU和HCN開設新校區、收購或租賃現有建築物或潛在的新建築項目，以及我們持續評估空間需求和身體成長機會後產生的必要租户改善等。我們還預計將繼續探索投資教育行業的機會，其中可能包括收購或投資其他教育相關公司或開發新技術的公司。

2024 年 4 月 1 日，作為技術轉型計劃的一部分，我們將某些服務（包括服務枱、最終用户支持以及網絡支持和運營）過渡到託管服務提供商。該項目的第二階段將包括從Collegis為我們的RU部門內包技術，預計將於今年夏天完成。在截至2024年3月31日的三個月中，我們產生了約190萬美元的信息技術過渡服務成本。我們估計，在2024年的剩餘時間內，技術轉型的剩餘成本約為100萬美元。

股票回購計劃

2024年1月，我們回購了251,146股普通股，總收購價為280萬美元。自2024年2月1日起，公司停止了根據該購買授權進行的採購。

運營活動

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，經營活動提供的淨現金分別為2,070萬美元和1,280萬美元。經營活動現金的增加主要是由於財務業績的改善以及收款和付款時間導致的營運資金的變化。在截至2024年3月31日的三個月中，由於2023年第四季度TA開具發票的方法發生了變化，APUS從與2024年之前時期相關的TA中收取了約2140萬美元的款項。與2023年12月31日相比，截至2024年3月31日的應收賬款減少了約640萬美元，主要與我們的APUS板塊有關。截至2024年3月31日，應付賬款、應計負債以及應計薪酬和福利比2023年12月31日高出約260萬美元，這主要是由於付款處理的時間安排所致。

投資活動
 
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，用於投資活動的淨現金分別為620萬美元和320萬美元。在截至2024年3月31日的三個月中，資本支出為620萬美元，而截至2023年3月31日的三個月的資本支出為320萬美元。截至2024年3月31日的三個月，資本支出的增加主要是由於我們的HCN和RU分部的校園搬遷以及信息技術資本支出的增加。

融資活動
 
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，用於融資活動的淨現金分別為570萬美元和280萬美元。用於金融活動的現金的增加是由於用於回購我們普通股的現金的增加。 在截至2024年3月31日的三個月中，我們回購了251,146股普通股，總收購價為280萬美元，而在截至2023年3月31日的三個月中，回購價為7.5萬股，總收購價為40萬美元。

合同承諾
 
我們有各種合同義務，包括經營租賃和購買義務。購買義務包括與顧問的協議、與第三方服務提供商的合同以及其他未來的合同或協議。有關我們的合同義務摘要，請參閲我們的年度報告第二部分第7項。

Collegis信息技術合同下的外包信息技術服務將持續到2024年9月30日，屆時我們將完成Collegis目前向內部運營團隊以及一個或多個第三方供應商提供的信息技術服務的過渡。截至2024年9月30日，信息技術服務的最低總支出約為470萬美元。
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第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露 

市場風險
 
截至2024年3月31日，我們沒有實質性衍生金融工具或衍生商品工具。我們在銀行存款賬户、貨幣市場基金和短期美國國庫券中維持現金和現金等價物。銀行存款超過聯邦保險限額。從歷史上看，我們在此類賬户中沒有遭受任何損失。我們認為，我們不會因現金及現金等價物而面臨任何重大信用風險。由於我們的投資組合持續時間短、投資組合收益率低以及我們投資的風險狀況低，利率的上升或降低10％不會對我們投資組合的公允價值產生重大影響。

利率風險
 
我們面臨利率變動的風險，主要與我們的資金投資於以折價發行的短期美國國庫券有關。由於利率的變化，我們未來的投資收入將有所不同。

在正常業務過程中，我們採用既定的政策和程序來管理利率變動的風險。我們的浮動利率債務的定期SOFR每增加100個基點，我們每年將增加100萬美元的利息支出，其中不包括利率上限協議的任何抵消額。為了減少因浮動利率債務利率上升而面臨的市場風險敞口，我們以利率上限協議的形式簽訂了套期保值安排。新的利率上限協議，如 “附註7” 中進一步討論的。本季度報告合併財務報表附註中包含的 “長期債務” 為我們提供了利率保護，以防一個月的定期SOFR利率升至1.78％以上，終止日期為2024年12月31日。截至2024年3月31日，利率上限協議對我們的定期貸款下的8,750萬美元本金進行了套期保值。

第 4 項。控制和程序
 
評估披露控制和程序
 
在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，我們評估了截至2024年3月31日的披露控制和程序（定義見經修訂的1934年《證券交易法》或《交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）的有效性。根據評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2024年3月31日起生效。
 
財務報告內部控制的變化
 
在本報告所涉期間，我們對財務報告的內部控制沒有與《交易法》第13a-15（d）條和第15d-15（d）條要求的評估有關的變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，也沒有合理地可能產生重大影響。


第二部分 — 其他信息

第 1 項。法律訴訟

我們已經並且可能不時參與各種法律訴訟。我們目前沒有重大法律訴訟待決。

第 1A 項。風險因素

投資我們的股票涉及高度的風險。您應仔細考慮我們的年度報告的 “風險因素” 部分中列出的風險，以及本10-Q表季度報告、我們的年度報告以及我們向美國證券交易委員會提交的其他報告中的其他信息中列出的其他信息。如果這些報告中包含的任何風險確實發生，我們的業務、經營業績、財務狀況和流動性可能會受到損害，我們的證券價值可能會下降，您可能會損失全部或部分投資。除以下內容外，我們年度報告的 “風險因素” 部分中列出的風險因素沒有實質性變化。

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我們的附屬機構未能達到財務責任標準可能會導致額外的監管要求，這可能會對現金流產生負面影響，或者我們的一家機構失去參與第四章計劃的資格。

要參與第四章計劃，符合條件的機構必須滿足教育署規定的具體財務責任衡量標準或張貼支持教育署的信用證，並可能接受其他條件，例如臨時認證、額外報告要求或對其參與第四章計劃的監管監督。教育署對財務責任標準遵守情況的年度評估包括根據機構經審計的財務報表中的細列項目計算的綜合分數。通常，機構的綜合分數必須為1.5或以上，該機構才被視為負有財務責任。在某些情況下，綜合分數低於1.5的機構可以通過遵守各種條件在其他基礎上確定財務責任。ED 認為介於 1.0 和 1.4 之間的綜合分數處於 “區域”。“區域” 中的機構仍然可以通過教育法規中規定的 “區域替代方案” 或 “財務保護替代方案” 作為財務責任機構參與第四章計劃。為了評估我們機構的財務責任，包括綜合分數的計算，我們向教育署提供合併財務報表，因為教育署不會單獨審查我們機構的每份財務報表。不符合教育署的財務責任標準或受區域替代要求的約束可能會對我們的經營業績和運營產生不利影響。

2024年3月4日，教育署通知我們，根據其計算，我們在2022年的綜合得分為1.1，因此我們的機構處於 “區域”。我們不同意 ED 的計算和結論，並於 2024 年 3 月 18 日向 ED 提交了反駁意見。2024年4月10日，教育署對我們的反駁發表了迴應，表示教育署不同意我們的立場，並重申我們的機構必須在其他基礎上確定財務責任。2024年4月17日，我們及時告知ED，儘管我們仍然不同意其關於遞延所得税資產的綜合評分方法，但我們選擇 “區域備選方案” 作為確定財務責任的替代依據。根據區域備選方案，我們必須：（i）根據強化現金監控付款方式（HCM1）向符合條件的學生和家長支付第四章款項，根據該方法，在我們向教育署申請或收到相當於這些撥款金額的資金之前，我們將首先向符合條件的學生和家長髮放款項並支付任何積分餘額；（ii）將某些事件，例如我們機構採取的不利行動，通知教育署認證機構或州授權機構；(iii) 定期向教育署提供與以下內容有關的報告我們機構的當前運營和未來計劃；以及（iv）要求我們的審計師就我們遵守區域備選方案要求的情況發表意見。此外，我們的機構在增加教育計劃或在新的地點提供或將要提供50％或以上的教育課程之前，必須徵得教育部的批准。

如果我們的機構連續三個財政年度進入該區域，那麼在連續第四個財政年度，它們的綜合得分必須達到至少1.5分。如果他們沒有達到該分數，他們將被要求遵守 “臨時認證替代方案” 或 “財務保護替代方案”，以此作為繼續參與第四章的條件。根據臨時認證備選方案，我們的每個機構都將繼續參與臨時認證下的第四章計劃，並必須（i）為教育署提供該機構在最近結束的財政年度中獲得的第四章資金的至少10％的財務保護，（ii）證明該機構按時償還債務並已履行了最近兩個財政年度法規要求的所有財務義務，以及（iii）繼續遵守區域替代要求。根據金融保護備選方案，我們的每家機構都必須為其在最近結束的財年中獲得的第四章資金的至少50％提供財務保護。

確定我們在該區域還可能導致額外的不利監管和認證機構要求和行動，包括與州授權互惠協議（SARA）資格有關的要求和行動。綜合分數低於1.5的機構沒有資格獲得SARA的批准，除非在分數高於1.0的情況下，本州行使酌處權考慮其他財務信息。我們每個機構的SARA資格由機構所在州的SARA門户機構單獨確定。如果APUS、RU或HCN的相應SARA門户機構因綜合分數低而未續簽該機構的批准，則我們需要在受影響機構提供遠程教育課程的州獲得批准或豁免，或者停止受影響機構向這些州的學生提供的課程。此外，一些州採用了與教育署綜合評分相似的財務標準，這意味着如果受影響的機構失去對SARA的參與，可能無法在該州獲得許可。而且，由於綜合分數被視為衡量財務責任的標準，因此其他監管機構或認證機構可以更普遍地將處於 “區域” 的綜合分數視為負數，這可能會影響他們與我們的互動以及他們允許我們做的事情。

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由於不符合財務責任標準，有義務開具信用證或接受其他條件，例如為付款目的更改我們的第四章付款制度，可能會增加我們的監管合規成本或影響我們的現金流。

如果我們無法在APUS有效地推銷我們的項目或向新市場擴張，我們的經營業績將受到負面影響。

我們的APUS營銷策略傳統上側重於與軍事、軍事附屬和公共服務社區中的企業、其他組織和個人建立長期互利的關係。我們必須繼續發展和擴大營銷渠道，吸引可能在APUS表現出色的已就讀大學的學生，包括對軍校學生准入的限制，如下文以 “如果APUS與各種軍事設施沒有牢固的關係和進入渠道...” 開頭的風險因素中將進一步討論，並繼續重點努力吸引軍隊以外的學生，包括保持對90/10規則的遵守。但是，我們在吸引此類學生方面遇到了挑戰，無法保證我們能夠在具有成本效益的基礎上做到這一點，也無法保證APUS的非軍事入學人數進一步下降。

此外，由於APUS的學費通常低於大多數競爭對手的學費，因此與競爭對手相比，它每位學生在營銷和廣告上的支出更少。總體而言，我們的定價結構和利潤狀況可能會限制用於營銷和註冊的財務資源的可用性。儘管如此，我們已經嘗試並將來可能會嘗試實施新的營銷策略和渠道，包括我們沒有經驗的策略和渠道，並且無法保證我們的營銷和品牌推廣工作將取得預期的結果。如果我們無法制定和優化營銷和廣告計劃，以有效提高人們對我們的機構和我們提供的課程及其價值主張的認識，也無法在軍事和非軍事市場招收和留住合格的學生，那麼我們的入學率就會受到影響，並可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

2024年4月，APU宣佈打算擴大其影響範圍，成為一所全球數字大學，該大學整合了新興技術，為教師和學生提供了更多的教學和學習機會，採用了新的視覺標識，新的口號：現實生活中的數字學習TM，擴大了全球關注範圍，並提供了一系列數字學生服務。結合這一過渡和品牌重塑計劃，APU旨在為學生提供高度協作的學習體驗、人工智能驅動的課堂支持和個性化的數字服務。這一過渡和品牌重塑計劃可能難以完成，會轉移管理層的注意力，並要求我們花費資源和承擔費用。此外，儘管APU做出了努力，但這一過渡和品牌重塑計劃可能不會增加入學人數，而且，即使入學人數增加，任何增加的入學人數也可能無法抵消我們產生的費用，並可能影響吸引到APU的學生組合，這可能會對我們遵守 “90/10規則” 產生負面影響。如果APU未能成功地將品牌重塑為全球數字大學，或者因嘗試重塑而付出鉅額費用，我們可能無法吸引新入學者，從而使我們的努力獲得足夠的回報。因此，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到影響。
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第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

回購

在截至2024年3月31日的三個月中，我們回購了普通股。下表和腳註提供了有關我們的回購計劃的詳細信息（未經審計）：

購買的股票總數每股支付的平均價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據計劃或計劃可以購買的最大股票數量 (1)根據計劃或計劃可能購買的股票的大致美元價值 (2)
2024年1月1日— — — — 8,752,961 
2024 年 1 月 1 日-2024 年 1 月 31 日251,146 11.04 251,146 509,339 5,979,687 
2024 年 2 月 1 日-2024 年 2 月 29 日— — — 509,339 5,979,687 
2024 年 3 月 1 日-2024 年 3 月 31 日— — — 509,339 5,979,687 
總計251,146 $11.04 251,146 509,339 $5,979,687 
 
(1)2011 年 12 月 9 日，我們董事會或董事會批准了普通股的股票回購計劃，根據該計劃，我們每年最多可以購買根據股權激勵和股票購買計劃已發行或視為已發行的累計股票。可以不時地在公開市場上按現行市場價格進行回購，也可以根據商業和市場條件通過私下談判的交易進行回購。股票回購計劃不要求我們回購任何股票，可以隨時暫停或終止，資金使用我們的可用現金。

(2)2019年5月2日，董事會批准回購最多3500萬美元的普通股；2019年12月5日，董事會批准了最多2500萬美元股票的額外授權。此外，2023年11月27日，我們的董事會批准了對高達1,000萬美元股份的額外授權。我們可以在公開市場、私下談判的交易、通過投資銀行機構進行的交易中自由決定購買股票，或上述各項的組合。我們可能會不時簽訂第10b5-1條的計劃，以促進根據該授權回購股票。回購的金額和時間受多種因素的影響，包括流動性、現金流、股票價格以及總體業務和市場狀況。我們沒有義務回購股票，可以隨時修改、暫停或終止回購計劃。該計劃下的授權是對我們的回購計劃的補充，根據該計劃，根據我們的股權激勵和股票購買計劃，我們每年最多可以購買當年已發行或視為已發行的累計股票。

(3)在截至2024年3月31日的三個月期間，我們被視為回購了員工沒收的113,911股普通股，以滿足與限制性股票補助權歸屬有關的最低預扣税要求。如本表腳註1和2所述，這些回購不是我們董事會批准的股票回購計劃的一部分。

第 3 項。優先證券違約
 
沒有。

第 4 項。礦山安全披露

沒有。

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Item 5.其他信息
 
在截至2024年3月31日的三個月中，我們的董事或高級職員均未加入 採用要麼 終止“規則10b5-1交易安排” 或 “非規則10b5-1交易安排”，每個術語的定義見S-K法規第408（a）項。
 
第 6 項。展品 
展品編號展品描述
31.1
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的 1934 年《證券交易法》第 13a-14 (a) 條對首席執行官進行認證。(1)
31.2
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的 1934 年《證券交易法》第 13a-14 (a) 條對首席財務官進行認證。(1)
32.1
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條對首席執行官和首席財務官進行認證。(2)
EX-101. INS行內 XBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中
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EX-101.LAB內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
EX-101.PRE內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔
104封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）

(1)隨函提交。
(2)隨函提供。
    

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簽名
 
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
  美國公共教育公司
 /s/ 安吉拉·塞爾登2024年5月7日
 安吉拉·塞爾登 
 總裁兼首席執行官 
 （首席執行官） 
   
   
 //小理查德·桑德蘭2024年5月7日
 小理查德·桑德蘭 
 執行副總裁兼首席財務官 
 （首席財務官兼首席會計官） 
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