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Khaolak泰國會員2024-03-310001524358US-GAAP：循環信貸機制成員2024-03-310001524358VAC：證券化交易會員2024-03-310001524358US-GAAP：信用證會員2024-03-310001524358VAC：交易所和第三方管理成員2024-03-310001524358VAC：假期所有權票據應收證券會員美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2024-03-310001524358VAC：假期所有權票據應收證券會員美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-12-310001524358美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：倉庫信貸機構成員2024-03-310001524358美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：倉庫信貸機構成員2023-12-310001524358美國公認會計準則：有擔保債務成員2024-03-310001524358美國公認會計準則：有擔保債務成員2023-12-310001524358美國公認會計準則：有擔保債務成員SRT: 最低成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2024-03-310001524358美國公認會計準則：有擔保債務成員SRT: 最大成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2024-03-310001524358美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2024-03-31vac: 貸款0001524358VAC: mvw20241LLC會員2024-01-012024-03-310001524358美國公認會計準則：有擔保債務成員VAC: mvw20241LLC會員2024-03-310001524358VAC: mvw20241LLC會員2024-03-31ac: class0001524358VAC: ClassNotes 會員美國公認會計準則：有擔保債務成員VAC: mvw20241LLC會員2024-03-310001524358美國公認會計準則：有擔保債務成員VAC: mvw20241LLC會員VAC: ClassbNotes 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會員2024-03-310001524358VAC: A2026Warrants會員VAC: a2026ConvertibleNotes 會員2024-03-310001524358VAC: A2026 可轉換票據對衝會員VAC: a2026ConvertibleNotes 會員2024-01-012024-03-310001524358VAC: A2026Warrants會員VAC: a2026ConvertibleNotes 會員2024-01-012024-03-310001524358VAC: 可轉換優先票據2027會員2024-03-310001524358美國公認會計準則：可轉換債務成員VAC: 可轉換優先票據2027會員2024-01-012024-03-310001524358美國公認會計準則：可轉換債務成員VAC: 可轉換優先票據2027會員2023-01-012023-03-310001524358VAC: A2027Warrants會員VAC: 可轉換優先票據2027會員2024-03-310001524358VAC: a2027ConvertibleNoteHedges 會員VAC: 可轉換優先票據2027會員2024-01-012024-03-310001524358VAC: A2027Warrants會員VAC: 可轉換優先票據2027會員2024-01-012024-03-310001524358VAC: a2027ConvertibleNoteHedges 會員VAC: 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成員2024-01-012024-03-310001524358US-GAAP：股票增值權SARS會員2024-01-012024-03-310001524358VAC：假期所有權票據應收證券會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2024-03-310001524358VAC：倉庫信貸機構成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2024-03-310001524358VAC：倉庫信貸機構成員美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2024-03-310001524358VAC：假期所有權票據應收證券會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2024-01-012024-03-310001524358VAC：倉庫信貸機構成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2024-01-012024-03-310001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2024-01-012024-03-310001524358VAC：假期所有權票據應收證券會員2024-01-012024-03-310001524358VAC：假期所有權票據應收證券會員2023-01-012023-03-310001524358VAC：倉庫信貸機構成員2024-01-012024-03-310001524358VAC：倉庫信貸機構成員2023-01-012023-03-310001524358VAC: 威基基夏威夷會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2024-03-31vac: 分段0001524358VAC: 假期所有權會員2024-01-012024-03-31vac: 來源0001524358US-GAAP：運營部門成員2024-01-012024-03-310001524358US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001524358VAC: 假期所有權會員2023-01-012023-03-310001524358VAC：交易所和第三方管理成員2024-01-012024-03-310001524358VAC：交易所和第三方管理成員2023-01-012023-03-310001524358US-GAAP：運營部門成員VAC: 假期所有權會員2024-03-310001524358US-GAAP：運營部門成員VAC: 假期所有權會員2023-12-310001524358US-GAAP：運營部門成員VAC：交易所和第三方管理成員2024-03-310001524358US-GAAP：運營部門成員VAC：交易所和第三方管理成員2023-12-310001524358US-GAAP：運營部門成員2024-03-310001524358US-GAAP：運營部門成員2023-12-310001524358US-GAAP：企業非細分市場成員2024-03-310001524358US-GAAP：企業非細分市場成員2023-12-310001524358國家：美國2024-01-012024-03-310001524358國家：美國2023-01-012023-03-310001524358US-GAAP：非美國會員2024-01-012024-03-310001524358US-GAAP：非美國會員2023-01-012023-03-31

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
_________________________
表單10-Q
___________________________________________
（Mark One）
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2024 年 3 月 31 日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在過渡期內                     到                     
委員會檔案編號 001-35219
_________________________
萬豪全球度假公司演講
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
_________________________
特拉華45-2598330
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		（美國國税局僱主
證件號）
7812 棕櫚公園大道
奧蘭多FL
32836
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
(407) 206-6000（註冊人的電話號碼，包括區號）
（以前的名稱、以前的地址和以前的財政年度，如果自上次報告以來發生了變化）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元VAC紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的  ☒沒有☐
用勾號指明註冊人在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）中是否以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的  ☒沒有☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☒加速過濾器☐非加速過濾器☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。 是的 ☐ 沒有 ☒
截至2024年5月3日，發行人普通股的已發行股票數量為，面值每股0.01美元 35,163,907.



萬豪度假全球公司
表單 10-Q 目錄
頁面
第一部分
財務信息
1
第 1 項。
財務報表
1
中期合併收益表
1
中期綜合收益表
2
中期合併資產負債表
3
中期合併現金流量表
4
中期合併股東權益表
6
合併財務報表中期簡明附註
7
1。演示基礎
7
2。重要會計政策和近期會計準則
8
3。收購
8
4。收入和應收賬款
8
5。所得税
10
6。度假所有權應收票據
11
7。金融工具
15
8。每股收益
17
9。庫存
18
10。突發事件和承諾
18
11。證券化債務
20
12。債務
21
13。股東權益
23
14。基於股份的薪酬
24
15。可變利息實體
25
16。業務板塊
27
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
29
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
48
第 4 項。
控制和程序
48
第二部分。
其他信息
49
第 1 項。
法律訴訟
49
第 1A 項。
風險因素
49
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
49
第 5 項。
其他信息
49
第 6 項。
展品
50
簽名
52
在本報告中，我們將萬豪度假全球公司及其合併子公司稱為 “萬豪全球度假”、“MVW”、“我們” 或 “公司”。我們還將我們擁有的品牌以及我們許可的品牌稱為我們的品牌。本報告中引用的所有品牌名稱、商標、商品名稱和服務商標均為其各自所有者的財產，包括其他公司和組織的財產。僅為方便起見，本報告中提及的商標、商品名稱和服務商標可能不帶有 ® 要麼 TM符號，但是，此類引用並不旨在以任何方式表明 MVW 或所有者（如適用）不會在適用法律的最大範圍內主張對此類商標、商品名稱和服務標誌的所有權利。

目錄
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表
萬豪度假全球公司
中期合併收益表
（以百萬計，每股金額除外）
（未經審計）
三個月已結束
2024年3月31日2023年3月31日
收入
度假所有權產品的銷售$352 $375 
管理和交流211 200 
租金158 151 
融資83 78 
費用補償391 365 
總收入1,195 1,169 
費用
度假所有權產品的成本53 58 
市場營銷和銷售223 210 
管理和交流116 107 
租金107 113 
融資34 26 
一般和行政63 68 
折舊和攤銷38 32 
訴訟費用3 3 
重組2 — 
特許權使用費28 29 
減值— 4 
費用補償391 365 
支出總額1,058 1,015 
收益和其他收入，淨額— 21 
利息支出，淨額(40)(34)
交易和整合成本(15)(13)
其他(1)— 
所得税和非控股權益前的收入81 128 
所得税準備金(35)(41)
淨收入46 87 
歸屬於非控股權益的淨虧損1 — 
歸屬於普通股股東的淨收益$47 $87 
歸屬於普通股股東的每股收益
基本$1.32 $2.32 
稀釋$1.22 $2.06 
每股申報的現金分紅$0.76 $0.72 
參見合併財務報表中期簡明附註
1

目錄
萬豪度假全球公司
綜合收益中期合併報表
（以百萬計）
（未經審計）
三個月已結束
2024年3月31日2023年3月31日
淨收入$46 $87 
外幣折算調整1 6 
扣除税款的衍生工具調整(2)(3)
扣除税款的其他綜合（虧損）收益(1)3 
歸屬於非控股權益的淨虧損1 — 
歸因於非控股權益的綜合虧損1 — 
歸屬於普通股股東的綜合收益$46 $90 
參見合併財務報表中期簡明附註

2

目錄
萬豪度假全球公司
中期合併資產負債表
（以百萬計，股票和每股數據除外）
未經審計
2024年3月31日2023年12月31日
資產
現金和現金等價物$237 $248 
限制性現金（包括美元）128和 $79分別來自 VIE）
313 326 
應收賬款和合同，淨額（包括美元）15和 $15分別來自 VIE）
422 385 
度假所有權應收票據，淨額（包括美元）1,914和 $1,912分別來自 VIE）
2,336 2,343 
庫存637 634 
財產和設備，淨額1,299 1,260 
善意3,117 3,117 
無形資產，淨值839 854 
其他（包括 $110和 $99分別來自 VIE）
667 513 
總資產$9,867 $9,680 
負債和權益
應付賬款$221 $362 
預付存款176 164 
應計負債（包括美元）4和 $4分別來自 VIE）
384 343 
遞延收入482 382 
工資和福利負債209 205 
遞延補償責任173 168 
證券化債務，淨額（包括美元）2,205和 $2,121分別來自 VIE）
2,178 2,096 
債務，淨額3,111 3,049 
其他227 249 
遞延税328 280 
負債總額7,489 7,298 
意外開支和承諾（附註10）
優先股 — $0.01面值； 2,000,000授權股份； 無已發放或未決
— — 
普通股 — $0.01面值； 100,000,000授權股份； 75,847,526和 75,807,882分別發行的股票
1 1 
庫存股——按成本計算； 40,683,846和 40,488,576分別為股票
(2,351)(2,332)
額外的實收資本3,951 3,955 
累計其他綜合收益15 16 
留存收益763 742 
MVW 股東權益總額2,379 2,382 
非控股權益(1)— 
總權益2,378 2,382 
負債和權益總額$9,867 $9,680 
上面的縮寫 VIE 表示可變利息實體。

參見財務報表中期簡明附註
3

目錄
萬豪度假全球公司
中期合併現金流量表
（以百萬計）
（未經審計）
三個月已結束
2024年3月31日2023年3月31日
經營活動
淨收入$46 $87 
調整淨收入與經營活動提供的淨現金、現金等價物和限制性現金：
無形資產的折舊和攤銷38 32 
債務折扣和發行成本的攤銷5 7 
度假所有權票據應收儲備金46 38 
基於股份的薪酬7 7 
減值費用— 3 
遞延所得税35 6 
資產和負債的淨變動：
應收賬款和合同(41)(6)
度假所有權應收票據的發放(200)(225)
度假所有權應收票據的收款160 161 
庫存17 24 
其他資產(133)(146)
應付賬款、預付存款和應計負債(60)(101)
遞延收入100 101 
工資和福利負債4 (45)
遞延補償責任(3)4 
其他負債(19)16 
購買房產以便將來轉移到庫存中— (8)
其他，淨額1 (5)
經營活動提供的（用於）的淨現金、現金等價物和限制性現金3 (50)
投資活動
財產和設備的資本支出（不包括庫存）(16)(37)
購買公司擁有的人壽保險(4)— 
購買和開發房產以備將來出售(49)— 
用於投資活動的淨現金、現金等價物和限制性現金(69)(37)

續
參見合併財務報表中期簡明附註
4

目錄
萬豪度假全球公司
中期合併現金流量表（續）
（以百萬計）
（未經審計）
三個月已結束
2024年3月31日2023年3月31日
籌資活動
從證券化交易中借款524 171 
償還與證券化交易相關的債務(441)(174)
債務收益340 405 
償還債務(289)(461)
融資租賃激勵— 10 
融資租賃付款(2)(2)
支付債務發行成本(6)— 
回購普通股(24)(80)
支付股息(54)(54)
繳納限制性股票單位歸屬的預扣税(5)(9)
融資活動提供的（用於）淨現金、現金等價物和限制性現金43 (194)
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響(1)1 
現金、現金等價物和限制性現金的變化(24)(280)
現金、現金等價物和限制性現金，期初574 854 
現金、現金等價物和限制性現金，期末$550 $574 
補充披露
以非現金方式發行員工股票購買計劃$1 $1 
從庫存到財產和設備的非現金轉移6 3 
從財產和設備向庫存的非現金轉移23 43 
從財產和設備向其他資產的非現金轉移— 2 
為換取融資租賃義務而獲得的使用權資產11 80 
以非現金方式發行與融資租賃相關的債務11 97 
已支付的利息，扣除資本化金額$52 $44 
已繳的所得税，扣除退款50 56 

參見合併財務報表中期簡明附註

5


萬豪度假全球公司
臨時合併股東權益報表
（以百萬計）
（未經審計）
常見
股票
已發行		常見
股票		財政部
股票		額外
付費
資本		累計其他綜合收益（虧損）留存收益MVW 股東權益總額非控股權益權益總額
75.8 截至 2023 年 12 月 31 日的餘額$1 $(2,332)$3,955 $16 $742 $2,382 $— $2,382 
— 淨收益（虧損）— — — — 47 47 (1)46 
— 外幣折算調整— — — 1 — 1 — 1 
— 衍生工具調整— — — (2)— (2)— (2)
— 基於股份的薪酬計劃— 5 (4)— — 1 — 1 
— 回購普通股— (24)— — — (24)— (24)
— 分紅— — — — (26)(26)— (26)
75.8 2024 年 3 月 31 日的餘額$1 $(2,351)$3,951 $15 $763 $2,379 $(1)$2,378 


常見
股票
已發行		常見
股票		財政部
股票		額外
付費
資本		累計其他綜合收益（虧損）留存收益MVW 股東權益總額非控股權益權益總額
75.7 截至2022年12月31日的餘額$1 $(2,054)$3,941 $15 $593 $2,496 $2 $2,498 
— 淨收入— — — — 87 87 — 87 
— 外幣折算調整— — — 6 — 6 — 6 
— 衍生工具調整— — — (3)— (3)— (3)
0.1 基於股份的薪酬計劃— 2 (4)— — (2)— (2)
— 回購普通股— (80)— — — (80)— (80)
— 分紅— — — — (26)(26)— (26)
75.8 截至2023年3月31日的餘額$1 $(2,132)$3,937 $18 $654 $2,478 $2 $2,480 
參見合併財務報表中期簡明附註
6

目錄
萬豪度假全球公司
合併財務報表中期簡明附註
1. 列報基礎
中期合併財務報表列出了萬豪度假全球公司（在本報告中稱為（i）“我們”、“我們”、“萬豪全球度假”、“MVW” 或 “公司”（包括我們的合併子公司）的經營業績、財務狀況和現金流，除非提及的是單一公司實體，或 (ii) “MVWC”，後者僅指萬豪度假環球公司，不包括其合併子公司）。為了使本報告更易於閲讀，我們自始至終將（i）我們的中期合併財務報表稱為 “財務報表”，（ii）將中期合併收益表稱為 “損益表”，（iii）將中期合併資產負債表稱為 “資產負債表”，（iv）將中期合併現金流量表稱為 “現金流量”。此外，除非另有説明，否則自始至終提及的帶編號的 “腳註” 均指合併財務報表中期簡明附註中的編號附註。鑑於我們截至2023年12月31日財年的10-K表年度報告（“2023年年度報告”）中的術語中，此處使用但未明確定義的大寫術語具有相同的含義。我們還使用這些財務報表中定義的某些其他術語。
此處列出並在下文討論的財務報表包括 100根據合併會計指導，萬豪度假全球、萬豪度假全球擁有控股表決權的所有實體（“子公司”）以及萬豪度假全球為主要受益人的可變權益實體（“VIE”）的資產、負債、收入、支出和現金流的百分比。這些財務報表中提及的歸屬於普通股股東的淨收益和MVW股東權益不包括非控股權益，非控股權益代表我們合併後的非全資實體的外部所有權，單獨報告。合併中取消了公司間賬户和合並實體之間的交易。
這些財務報表反映了我們根據美國公認會計原則（“GAAP”）編制的財務狀況、經營業績和現金流量。按照公認會計原則編制財務報表要求管理層做出影響財務報表和附註中報告的金額的估計和假設。此類估計包括但不限於收入確認、度假所有權產品成本、庫存估值、商譽和無形資產估值、收購的度假所有權應收票據的會計、度假所有權應收票據儲備、所得税和意外損失。更廣泛的宏觀經濟環境的不確定性，包括通貨膨脹超過工資增長、持續的高利率、喜憂參半的經濟指標以及全球不安全感的加劇，使得做出這些估計變得更具挑戰性。實際結果可能與我們的估計有所不同，這種差異可能是重大的。
我們認為，我們的財務報表反映了公允列報所列期間的財務狀況、經營業績和現金流所必需的所有正常和經常性調整。除其他原因外，由於總體宏觀經濟狀況，包括通貨膨脹壓力以及季節性和短期變化，中期業績可能無法表明財政年度的表現。這些財務報表尚未經過審計。我們簡要或省略了某些信息和腳註披露，這些信息和腳註披露通常包含在根據公認會計原則列報的財務報表中。儘管我們認為我們的腳註披露足以使所提供的信息不具誤導性，但本報告中的財務報表應與2023年年度報告中的合併財務報表及其附註一起閲讀。
我們將我們在2018年收購ILG, LLC（前身為ILG, Inc.（“ILG”）（“ILG”）時收購的業務和品牌（“ILG收購”）稱為 “Legacy-ILG”。我們將我們在收購ILG之前開展的業務及關聯品牌稱為 “Legacy-MVW”。我們將我們在2021年收購Welk Hospitality Group, Inc.（“Welk”）（“Welk收購”）時收購的業務和品牌稱為 “Legacy-Welk”。2023 年，我們將所有 Legacy-Welk 度假村更名為凱悦度假會度假村。此外，我們使用 “萬豪度假所有權” 一詞來指我們的萬豪、喜來登和威斯汀品牌，使用 “凱悦度假所有權” 一詞來指我們的凱悦品牌。
我們對前一年的某些金額進行了重新分類，以符合我們本年度的列報方式。
7

目錄
2. 重要的會計政策和最近的會計準則
未來採用會計準則
會計準則更新 2023-07 —“分部報告（主題 280）：對可報告的分部披露的改進”（“亞利桑那州立大學 2023-07”）
2023年11月，財務會計準則委員會發布了ASU 2023-07，其中更新了應報告的分部披露要求，主要是通過加強對重大分部支出的披露以及用於評估分部業績的信息。此更新適用於 2023 年 12 月 15 日之後開始的財政年度以及 2024 年 12 月 15 日之後開始的財政年度內的過渡期，允許提前採用。這一更新將追溯適用於財務報表中列報的所有前期。我們將開始在截至2024年12月31日的10-K表年度報告中提供本標準所要求的增強披露。
會計準則更新 2023-09 —“所得税（主題 740）：所得税披露的改進”（“亞利桑那州立大學 2023-09”）
2023年12月，財務會計準則委員會發布了ASU 2023-09，旨在提高所得税披露的透明度和決策實用性。亞利桑那州立大學 2023-09 年主要增強和擴大了年度所得税税率對賬披露和年度所得税已繳納的披露。此更新在 2024 年 12 月 15 日之後開始的財政年度內有效，可以在前瞻性或回顧性基礎上採用，但允許提前採用。我們將開始在截至2025年12月31日的10-K表年度報告中提供本標準所要求的增強披露。
3. 收購
佐治亞州薩凡納
2023年第三季度，我們以美元的價格收購了佐治亞州薩凡納的一處房產19百萬。我們計劃將該物業改建為 73-單位度假所有權財產。該交易被記作資產收購，並記入財產和設備淨額。
南卡羅來納州查爾斯頓
2023年第一季度，我們在南卡羅來納州查爾斯頓以美元的價格收購了一塊土地和鄰近的零售空間17百萬。我們計劃將這塊土地開發成 50-單位度假所有權財產，並使用部分零售空間來運營銷售中心。該交易記作資產收購，並記入財產和設備淨額。
4. 收入和應收賬款
按細分市場劃分的收入來源
截至2024年3月31日的三個月
（百萬美元）度假所有權交易所和第三方管理企業和其他總計
度假所有權產品的銷售$352 $— $— $352 
輔助收入65 1 — 66 
管理費收入52 5 (1)56 
交易所和其他服務收入31 46 12 89 
管理和交流148 52 11 211 
租金147 11 — 158 
費用補償400 2 (11)391 
與客户簽訂合同的收入1,047 65 — 1,112 
融資83 — — 83 
總收入$1,130 $65 $— $1,195 
8

目錄
截至2023年3月31日的三個月
（百萬美元）度假所有權交易所和第三方管理企業和其他總計
度假所有權產品的銷售$375 $— $— $375 
輔助收入61 1 — 62 
管理費收入45 8 (1)52 
交易所和其他服務收入29 47 10 86 
管理和交流135 56 9 200 
租金141 10 — 151 
費用補償368 5 (8)365 
與客户簽訂合同的收入1,019 71 1 1,091 
融資78 — — 78 
總收入$1,097 $71 $1 $1,169 
按細分市場劃分的與客户簽訂的合同的收入時機
下表詳細説明瞭所列時間段內按細分市場從與客户簽訂的合同中獲得收入的時間。
截至2024年3月31日的三個月
（百萬美元）度假所有權交易所和第三方管理企業和其他總計
一段時間內轉移的服務$625 $24 $— $649 
在某個時間點轉移的商品或服務422 41 — 463 
與客户簽訂合同的收入$1,047 $65 $— $1,112 
截至2023年3月31日的三個月
（百萬美元）度假所有權交易所和第三方管理企業和其他總計
一段時間內轉移的服務$578 $29 $1 $608 
在某個時間點轉移的商品或服務441 42 — 483 
與客户簽訂合同的收入$1,019 $71 $1 $1,091 
度假所有權產品的銷售
2024年第一季度的收入減少了美元4百萬是由於我們對前一時期履行的履約義務的可變對價的估計發生了變化。
9

目錄
與客户簽訂的合同、合同資產和合同負債產生的應收賬款
下表顯示了我們與客户簽訂的合同應收賬款和合同負債的構成。我們有 不2024 年 3 月 31 日或 2023 年 12 月 31 日的合約資產。
（百萬美元）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
與客户簽訂的合同應收賬款
應收賬款和合同，淨額$272 $259 
度假所有權應收票據，淨額2,336 2,343 
$2,608 $2,602 
合同負債
預付存款$176 $164 
遞延收入482 382 
$658 $546 
我們截至2023年12月31日的合同負債餘額中包含的2024年第一季度確認的收入為美元121百萬。
剩餘的履約義務
我們的剩餘履約義務代表分配給我們的合同的預期交易價格，我們預計在未來時期根據合同履行時將其確認為收入。大約 2024 年 3 月 31 日 93預計該金額的百分比將確認為下一年的收入 兩年.
應收賬款和合同
應收賬款和合同由客户的應付金額組成，主要是業主協會、度假村開發商、業主和會員、信用卡應收賬款、應收利息、税務機關應付的款項、賠償資產和其他雜項應收賬款。 下表顯示了我們的應收賬款和合同餘額的構成：
（百萬美元）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
與客户簽訂的合同應收賬款，淨額$272 $259 
應收利息18 18 
應收税款63 44 
賠償資產42 40 
應收員工税收抵免10 11 
其他17 13 
$422 $385 
5. 所得税
我們的所得税準備金是根據某些司法管轄區的預期年收入減去虧損、聯邦和地方税法規定的不可扣除的支出、我們經營所在的各個司法管轄區的法定税率和計劃税收策略，使用估計的年度有效税率（“AETR”）計算的。某些與普通收入沒有直接關係的項目被排除在AETR之外，幷包含在它們發生的時期內。
我們的有效税率是 43.0% 和 32.3截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，分別為百分比。
由於對離散項目（包括美元）進行了所得税調整，截至2024年3月31日的三個月的有效税率與同期的混合法定税率不同11百萬美元主要與 $ 有關20增加100萬美元以取消對某些非美國實體的永久再投資主張，由美元抵消9由於某些未確認的税收優惠的時效到期，將減少100萬英鎊。由於對離散項目（包括美元）進行了所得税調整，截至2023年3月31日的三個月的有效税率與同期的混合法定税率不同9百萬美元主要與不確定税收優惠的增加有關20百萬美元用於在外國司法管轄區獲得新的未確認的税收優惠，但被股票補償減少的美元所抵消7百萬和美元4百萬美元與上一年的調整有關。
10

目錄
未認可的税收優惠
下表彙總了截至2024年3月31日的三個月中與我們的未確認税收優惠（不包括利息和罰款）相關的活動。
（百萬美元）未認可的税收優惠
截至2023年12月31日的餘額
$106 
與前一時期相關的税收狀況的增加2 
與前一時期相關的税收狀況減少(7)
由於適用的時效到期而減少(6)
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額
$95 
與未確認的税收優惠相關的應計利息和罰款總額為美元412024 年 3 月 31 日的百萬美元和美元48截至 2023 年 12 月 31 日，百萬美元，減少了7百萬美元，這主要歸因於訴訟時效的到期，但與非美國不確定税收狀況相關的額外利息和罰款部分抵消了這一點。截至2024年3月31日，未確認的税收優惠（包括利息和罰款）為美元26扣除賠償金後的百萬美元如果得到確認，將影響有效税率。
我們預計 $38根據喜達屋酒店及度假村國際有限公司、Vistana Signature Experiences, Inc.和Interval Leisure Group, Inc.於2016年5月11日簽訂的税務事項協議，包括利息和罰款，將賠償數百萬項未確認的税收優惠，因此記錄了相應的賠償資產。未確認的税收優惠，包括應計利息和罰款，包含在我們的資產負債表上的其他負債中。
我們的所得税申報表有待相關税務機關的審查。我們的某些申報表正在各個司法管轄區接受2007至2020納税年度的審計。由於審計或審計和解，未確認的税收優惠金額可能會在未來十二個月內增加或減少。
6. 度假所有權應收票據
下表顯示了扣除儲備金後的度假所有權票據應收賬款餘額的構成。
2024年3月31日2023年12月31日
（百萬美元）起源已收購總計起源已收購總計
證券化$1,785 $129 $1,914 $1,764 $148 $1,912 
有資格進行證券化(1)
51 2 53 51 1 52 
沒有資格進行證券化(1)
351 18 369 363 16 379 
未證券化402 20 422 414 17 431 
總計
$2,187 $149 $2,336 $2,178 $165 $2,343 
(1)有關我們的度假所有權應收票據證券化資格的討論，請參閲腳註7 “金融工具”。
我們在收益表的 “融資收入” 標題中反映了與度假所有權應收票據相關的利息收入。 下表彙總了與度假所有權應收票據相關的利息收入。
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
與證券化度假所有權應收票據相關的利息收入
$71 $67 
與非證券化度假所有權應收票據相關的利息收入
10 9 
與度假所有權應收票據相關的利息收入總額$81 $76 
11

目錄
信貸質量指標-度假所有權應收票據
我們使用度假所有權應收票據的來源和按品牌劃分的客户的FICO分數作為主要的信用質量指標，因為歷史表現表明，按FICO分數計算的借款人的違約行為與他們獲得的度假所有權權益（“VOI”）相關的品牌之間存在關係。 對原始度假所有權應收票據的可變對價和收購的度假所有權應收票據的信用損失準備金的估算基於違約率，違約率是我們對未來違約的靜態池分析和估計的結果。
我們的合併度假所有權應收票據池中的加權平均FICO分數為 724和 723，根據借款人在發放時的FICO分數，分別為2024年3月31日和2023年12月31日。
收購的度假所有權應收票據
收購的度假所有權應收票據是指作為ILG收購和Welk收購的一部分收購的度假所有權應收票據。 下表顯示了未來的合同本金支付，扣除一美元14百萬美元儲備金，以及截至2024年3月31日我們收購的度假所有權應收票據的利率。
收購的度假所有權應收票據
（百萬美元）非證券化證券化總計
2024，還剩$4 $21 $25 
20253 27 30 
20263 24 27 
20273 19 22 
20282 13 15 
此後5 25 30 
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額$20 $129 $149 
加權平均法定利率13.8%14.2%14.1%
規定的利率範圍
0.0% 至 21.9%
0.0% 至 21.9%
0.0% 至 21.9%
下表按品牌和借款人發放時的FICO分數顯示了收購的扣除儲備金前的應收度假所有權票據。
收購了截至2024年3月31日的度假所有權應收票據
（百萬美元）700+600 - 699沒有得分總計
萬豪度假所有權$42 $28 $4 $8 $82 
凱悦度假所有權48 31 1 1 81 
$90 $59 $5 $9 $163 
收購截至2023年12月31日的度假所有權應收票據
（百萬美元）700+600 - 699沒有得分總計
萬豪度假所有權$46 $32 $4 $9 $91 
凱悦度假所有權53 34 1 1 89 
$99 $66 $5 $10 $180 
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原始度假所有權應收票據
原始度假所有權應收票據是指在每個收購日期之後由Legacy-ILG和Legacy-Welk發行的度假所有權應收票據，以及所有Legacy-MVW度假所有權應收票據。 下表顯示了截至2024年3月31日我們原有的度假所有權應收票據扣除儲備金後的未來本金支付額和利率。
原始度假所有權應收票據
（百萬美元）非證券化證券化總計
2024，還剩$51 $105 $156 
202548 146 194 
202643 155 198 
202740 162 202 
202833 168 201 
此後187 1,049 1,236 
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額$402 $1,785 $2,187 
加權平均法定利率11.9%13.3%13.0%
規定的利率範圍
0.0% 至 20.9%
0.0% 至 20.9%
0.0% 至 20.9%
下表彙總了與我們最初的度假所有權票據應收準備金相關的活動。
原始度假所有權應收票據儲備金
（百萬美元）非證券化證券化總計
截至2023年12月31日的餘額$195 $260 $455 
度假所有權票據應收準備金增加（減少）
47 (5)42 
證券化(63)63 — 
清理電話34 (34)— 
註銷(45)— (45)
違約的度假所有權應收票據回購活動(1)
33 (33)— 
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額$201 $251 $452 
(1)反映了當我們自願回購證券化度假所有權應收票據時，儲備金從證券化度假所有權應收票據準備金轉移到非證券化度假所有權應收票據儲備金的變化。
下表按品牌和借款人發放時的FICO分數顯示了在儲備金之前的原始度假所有權應收票據。
截至2024年3月31日的原始度假所有權應收票據
（百萬美元）700 +600 - 699沒有得分總計
萬豪度假所有權$1,381 $608 $57 $327 $2,373 
凱悦度假所有權191 70 2 3 266 
$1,572 $678 $59 $330 $2,639 
截至2023年12月31日的原始度假所有權應收票據
（百萬美元）700 +600 - 699沒有得分總計
萬豪度假所有權$1,381 $609 $57 $323 2,370 
凱悦度假所有權188 70 2 3 263 
$1,569 $679 $59 $326 $2,633 
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下表詳細列出了截至2024年3月31日按品牌和借款人發放時的FICO分數、儲備金前的應收度假所有權票據的發放年份，以及2024年第一季度按品牌劃分的總註銷額。
原始度假所有權應收票據-萬豪度假所有權
（百萬美元）20242023202220212020 年及以前總計
700 +$98 $470 $353 $191 $269 $1,381 
600 - 69930 183 155 98 142 608 
3 17 14 9 14 57 
沒有得分39 138 59 23 68 327 
$170 $808 $581 $321 $493 $2,373 
註銷總額$— $7 $12 $8 $12 $39 
原始度假所有權應收票據-凱悦度假所有權
（百萬美元）20242023202220212020 年及以前總計
700 +$27 $79 $56 $25 $4 $191 
600 - 6998 27 23 10 2 70 
— 1 — 1 — 2 
沒有得分— 2 1 — — 3 
$35 $109 $80 $36 $6 $266 
註銷總額$— $2 $3 $1 $— $6 
非應計狀態的度假所有權應收票據
對於非證券化和證券化度假所有權應收票據，我們估計的平均剩餘違約率為 12.62截至 2024 年 3 月 31 日的百分比以及 13.00截至 2023 年 12 月 31 日的百分比。一個 0.5估計的違約率增加一個百分點將導致相關的度假所有權票據應收儲備金增加到美元13截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，均為百萬人。
下表顯示了我們在非應計度假所有權應收票據中的記錄投資，這些票據是逾期90天或更長時間的度假所有權應收票據。
度假所有權應收票據
（百萬美元）非證券化證券化總計
對截至2024年3月31日處於非應計狀態的度假所有權應收票據的投資
$153 $27 $180 
對截至2023年12月31日處於非應計狀態的度假所有權應收票據的投資
$141 $27 $168 
下表顯示了截至2024年3月31日和2023年12月31日度假所有權應收票據中記錄的扣除儲備金的本金投資的賬齡情況。
截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
（百萬美元）非證券化證券化總計非證券化證券化總計
逾期 31 — 90 天$32 $68 $100 $31 $72 $103 
逾期 91 — 120 天12 15 27 7 19 26 
逾期 120 天以上141 12 153 134 8 142 
逾期未付款總額185 95 280 172 99 271 
當前444 2,078 2,522 460 2,082 2,542 
應收度假所有權票據總額$629 $2,173 $2,802 $632 $2,181 $2,813 
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7. 金融工具
下表顯示了符合金融工具條件的金融資產和負債的賬面價值和估計公允價值，這些資產和負債是根據金融工具公允價值披露權威指南確定的。在解釋市場數據以得出公允價值估計值時，需要大量的判斷力。使用不同的市場假設和/或估算方法可能會對估計的公允價值金額產生重大影響。該表不包括現金和現金等價物、限制性現金、應收賬款和合同（不包括融資VOI銷售的應收合同，淨額）、其他資產、應付賬款、預付存款、應計負債和衍生工具中包含的存款，由於這些工具的到期日短和流動性，所有這些工具的公允價值均接近賬面金額。
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
（百萬美元）攜帶
金額		公平
價值		攜帶
金額		公平
價值
度假所有權應收票據，淨額$2,336 $2,419 $2,343 $2,427 
VOI融資銷售的應收合同，淨額48 48 37 37 
其他資產110 110 99 99 
金融資產總額$2,494 $2,577 $2,479 $2,563 
證券化債務，淨額$(2,178)$(2,167)$(2,096)$(2,068)
定期貸款，淨額(781)(781)(781)(784)
循環企業信貸額度，淨額(157)(160)(101)(105)
2028 年筆記，網絡(348)(329)(348)(322)
2029 年筆記，網絡(495)(457)(495)(445)
2026 年可轉換票據，淨額(569)(543)(568)(508)
2027 年可轉換票據，淨額(564)(540)(563)(513)
無息應付票據，淨額— — (4)(4)
金融負債總額$(5,092)$(4,977)$(4,956)$(4,749)
度假所有權應收票據
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
（百萬美元）攜帶
金額		公平
價值		攜帶
金額		公平
價值
證券化$1,914 $1,995 $1,912 $1,994 
有資格進行證券化53 55 52 54 
沒有資格進行證券化369 369 379 379 
未證券化422 424 431 433 
總計
$2,336 $2,419 $2,343 $2,427 
我們使用貼現現金流模型估算了已證券化的度假所有權應收票據的公允價值。我們認為，這與獨立第三方在當前市場上使用的模型相當。我們的模型使用證券化度假所有權應收票據投資組合的違約利率、預付款利率、票面利率和貸款條款作為風險和相對價值的關鍵驅動因素，以確定基礎度假所有權應收票據的公允價值。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為3級。
由於影響我們尚未證券化的度假所有權應收票據總體適銷性的因素以及當前的市場狀況，我們使用適用於資產支持證券（“ABS”）市場當前證券化交易的標準，將每個資產負債表日的未證券化度假所有權應收票據分為有資格和沒有資格進行證券化的票據。通常，如果存在以下任何屬性，則度假所有權應收票據被視為沒有資格進行證券化：（1）付款超過逾期30天；（2）尚未收到第一筆付款；或（3）抵押品位於亞洲或歐洲。在某些情況下，資格還可能根據借款人的信用評分、剩餘貸款期限和其他類似因素來確定，這些因素可能反映投資者在證券化交易中的需求或有效證券化度假所有權應收票據的成本。
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上表顯示了根據上述資格標準，我們尚未證券化的度假所有權應收票據分為符合條件且沒有資格進行證券化的應收票據。我們估算了尚未證券化的度假所有權應收票據部分的公允價值，我們認為這些票據最終將以與已證券化的度假所有權應收票據相同的方式進行證券化。我們按賬面價值對剩餘未進行證券化的度假所有權應收票據進行估值，而不是使用我們的定價模型。我們認為，這些特定度假所有權應收票據的賬面價值接近公允價值，因為這些貸款的規定或以其他方式估算的利率與當前的市場利率基本一致，這些度假所有權應收票據的儲備金適當地考慮了違約率、預付款率、貼現率和貸款條款中的風險。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為3級。
融資VOI銷售的應收合同
在我們確認萬豪品牌的VOI銷售收入時，我們會臨時記錄融資VOI銷售的應收合同，直到我們產生度假所有權應收票據，該票據發生在收盤時。我們認為，用於融資VOI銷售的應收合同的賬面價值接近公允價值，因為這些應收賬款的規定或以其他方式估算的利率總體上與當前的市場利率一致，而這些用於融資VOI銷售的應收合同的儲備金適當考慮了違約率中的風險。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為3級。
其他資產
其他資產包括 $110百萬和美元99分別於2024年3月31日和2023年12月31日為萬豪度假全球遞延補償計劃（“遞延補償計劃”）的某些參與者購買的數百萬份公司自有保險單（“COLI保單”），這些保單存放在拉比信託中。COLI保單的賬面價值等於其現金退保價值（二級投入）。
證券化債務
我們通過對活躍的度假所有權票據應收票據證券化交易的所有債券部分進行建模，並考慮每個批次的特定抵押品，從而得出現金流估算值。我們分析的關鍵驅動因素包括違約率、預付款利率、債券利率和其他結構性因素，我們使用這些因素來估計預計的現金流。為了通過評級估算市場信用利差，我們從積極發行和促進度假所有權證券市場的投資銀行那裏獲得指示性信用利差，並根據不同批次的評級水平確定平均信用利差。然後，我們將這些估計的市場利差應用於掉期利率，以估算基礎貼現率，以計算活躍應付債券的公允價值。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為3級。
定期貸款
我們使用截至本季度最後一個交易日的證券交易商的報價來估算定期貸款（定義見腳註12 “債務”）的公允價值；但是，該貸款的交易歷史和交易量有限，因此，該公允價值估算不一定表示定期貸款可能退還或轉讓的價值。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為3級。
循環企業信貸額度
我們估計，我們的循環公司信貸額度（定義見腳註12 “債務”）的總賬面價值接近公允價值，因為合同利率是可變的，外加適用的利潤。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為3級。
高級票據
我們使用截至本季度最後交易日的報價估算2028年票據和2029年票據（均定義見腳註12 “債務”）的公允價值；但是這些票據的交易歷史和交易量有限，因此，該公允價值估計不一定表示這些票據可能報廢或轉讓的價值。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為二級。
可轉換票據
我們使用截至本季度最後一個交易日的報價來估算可轉換票據的公允價值；但是，這些票據的交易歷史和交易量有限，因此，該公允價值估計不一定表示可轉換票據的報廢或轉讓價值。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為二級。
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8. 每股收益
歸屬於普通股股東的每股普通股基本收益的計算方法是將歸屬於普通股股東的淨收益除以報告期內已發行普通股的加權平均數。歸屬於普通股股東的每股普通股攤薄收益反映了所有攤薄證券的假設轉換，該轉換使用庫存股法計算。
下表説明瞭我們在計算歸屬於普通股股東的基本每股收益時使用的收益和股票數量的對賬情況。
三個月已結束
（以百萬計，每股金額除外）2024年3月31日2023年3月31日
歸屬於普通股股東的淨收益
$47 $87 
每股基本收益的股票35.5 37.4 
每股基本收益$1.32 $2.32 
下表説明瞭我們在計算歸屬於普通股股東的攤薄後每股收益時使用的收益和股票數量的對賬情況。
三個月已結束
（以百萬計，每股金額除外）2024年3月31日2023年3月31日
歸屬於普通股股東的淨收益
$47 $87 
加回與可轉換票據相關的扣除税款的利息支出5 4 
用於計算攤薄後每股收益的分子$52 $91 
每股基本收益的股票
35.5 37.4 
已發行攤薄股票的影響
員工 SAR— 0.2 
限制性庫存單位0.1 0.3 
2026 年可轉換票據（美元）575百萬本金）
3.6 3.5 
2027 年可轉換票據（美元）575百萬本金）
3.0 3.0 
攤薄後每股收益的股票42.2 44.4 
攤薄後的每股收益$1.22 $2.06 
上表中對歸屬於普通股股東的攤薄後每股收益的計算大約不包括在內 396,000和 239,000普通股，即截至2024年3月31日和2023年3月31日在授予某些績效獎勵後可發行的最大股票數量，因為截至報告期末，尚未達到授予此類獎勵的股票所需的業績條件。
根據計算每股收益的適用會計指導，2024年第一季度，我們在攤薄後每股收益的計算中排除了攤薄後的每股收益 645,524股票標的股票增值權（“SAR”）可能以普通股結算，因為此類特別股的行使價從美元不等93.73到 $173.88，高於適用時期內我們普通股的平均市場價格。
2023年第一季度，我們在攤薄後每股收益的計算中未包括在內 237,249標的SAR的股票可能以普通股結算，因為此類SAR的行使價從美元不等153.10到 $173.88，高於適用時期內我們普通股的平均市場價格。
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9. 庫存
下表顯示了我們的庫存餘額的構成：
（百萬美元）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
成品(1)
$625 $624 
正在進行的工作2 — 
房地產庫存
627 624 
其他10 10 
$637 $634 
(1)代表註冊為VOI出售的已完成庫存和根據原有度假所有權應收票據的未來預計違約情況重新收購的度假所有權庫存。
與度假所有權產品相關的產品成本調整活動使庫存的賬面價值增加了美元52024年第一季度為百萬美元，美元112023年第一季度為百萬美元。
除上述內容外，在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，我們還有 $349百萬和美元370分別有100萬套已完工的度假所有權單元，這些單位被歸類為財產和設備組成部分，直至其上市併合法註冊為度假所有權產品出售。我們還有未來購買庫存的押金9截至 2024 年 3 月 31 日的百萬美元，其中 $5百萬美元包含在其他資產中，美元4百萬美元計入應收賬款和合同，淨資產負債表，以及美元3截至2023年12月31日為百萬美元，已包含在資產負債表上的其他資產中。
10. 突發事件和承諾
承諾和信用證
截至2024年3月31日，我們有以下未兑現的承諾：
•我們訂有各種合同，規定我們在正常業務過程中使用的信息技術硬件和軟件。我們在這些合同下的總承諾為 $81百萬，我們預計其中 $29百萬，美元26百萬，美元16百萬，美元6百萬，美元4百萬且小於 $1百萬美元將分別在2024年、2025年、2026年、2027年、2028年及之後的剩餘時間內支付。
•我們還有剩餘的承諾金額36百萬美元用於購買位於印度尼西亞巴釐島的度假所有權單位 二單獨交易，視在規定的時間範圍內按照商定標準完成施工而定，用於我們的度假所有權部分。我們預計將完成收購 32根據其中一項承諾，在2025年提供度假所有權單元，並在具體施工里程碑完成後支付這些單元的剩餘款項，如下所示：美元42024 年剩餘時間內將達到百萬美元102025 年為 100 萬美元，以及 $12026 年達到 100 萬個。我們預計將完成對的收購 26根據其他承諾，在2026年使用度假所有權單元，並在具體施工里程碑完成後支付這些單元的剩餘款項，如下所示：美元42024 年剩餘時間內將達到百萬美元22025 年為百萬，美元142026 年為百萬美元，以及12027 年達到 100 萬個。
•我們的剩餘承諾為 $37百萬美元可供購買 60位於泰國考拉克的度假所有權單位，視在規定的時間框架內按商定標準完成施工而定，用於我們的度假所有權部分。我們預計將在2026年完成對這些度假所有權單位的收購。我們預計在特定的施工里程碑完成後將按以下方式支付剩餘款項：$42025 年為百萬，美元312026 年為百萬美元和22027 年達到 100 萬個。
•我們承諾通過參與VIE在夏威夷威基基收購房地產，用於我們的度假所有權領域。有關更多信息以及我們與本次交易所涉VIE相關的活動，請參閲腳註15 “可變利益實體”。
截至 2024 年 3 月 31 日，我們有 $33根據我們的循環公司信貸額度（定義見腳註12 “債務”），未償還的100萬份信用證，其中美元32百萬美元與我們在2024年第一季度和2023年第四季度完成的最新未清證券化交易有關並代替了所需的儲備金。此外，截至 2024 年 3 月 31 日，我們有 $1數百萬張未償信用證，這些信用證不是根據循環公司信貸額度簽發的，也不會影響我們在循環公司信貸額度下的借貸能力。
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截至2024年3月31日發行的擔保債券總額為美元122百萬，其中大部分是聯邦、州或地方政府要求的，與我們的業務有關。
擔保
我們在交易所和第三方管理領域的某些租賃管理協議規定，我們管理的房產的所有者將獲得特定百分比的租金收入或由我們管理產生的擔保金額。在這些情況下，租賃業務的運營費用從租金產生的收入中支付，然後向業主支付合同百分比或保證金額，我們要麼保留租金收入餘額（如果有）作為費用，要麼在業主沒有收到擔保金額時彌補赤字。截至2024年3月31日，我們在固定美元擔保下的最大風險敞口為美元4百萬，其中 $1百萬，美元1百萬，美元1百萬，美元1百萬，且小於 $1百萬分別與2024年、2025年、2026年、2027年和2028年的剩餘時間有關。
我們向業主協會承諾，我們將設法支付業主協會產生的實際支出與業主協會收到的收入之間的任何缺口，以代替我們為未售出庫存支付的維護費。該協議將在以下時間終止：1) 出售 95佔業主協會總所有權權益的百分比；或 2) 任何一方的書面終止通知。截至2024年3月31日，我們在2024年剩餘時間內的預期承諾為美元9百萬，最終將作為租金支出的一部分記錄在我們的損益表中。
意外損失
2019 年 2 月，紐約瑞吉公寓俱樂部業主協會在紐約州最高法院紐約縣商業分部對ILG及其幾家子公司和某些第三方提起訴訟。行動申訴稱，被告違反了與銷售和租賃行為有關的信託義務，協助和教唆某些違反信託義務的行為，作為俱樂部的贊助商和經理進行自我交易，侵權干涉管理協議，不公正地致富，並從事反競爭行為。原告正在根據管理和購買協議尋求未指明的賠償、懲罰性賠償和扣押款項。2022年2月，法院批准了我們駁回申訴的動議，並以有偏見的方式駁回了除一項索賠（此類索賠，即 “剩餘索賠”）之外的所有索賠，原告獲準修改其申訴。原告就剩餘索賠提出了修正申訴，並對駁回其他索賠提出了上訴。2023年6月，上訴法院維持了對這些索賠的駁回。原告提出動議，要求重審該上訴裁決，2023年10月，上訴法院駁回了該動議。2022年11月，法院批准了我們駁回修正後的剩餘索賠申訴的動議，並再次批准了原告修改其申訴的許可。原告就其餘索賠提出了修正申訴，並再次對駁回其他索賠提出上訴。2024年1月，上訴法院維持了對其他索賠的駁回。2023年9月，法院批准了我們駁回關於剩餘索賠的修正申訴的動議，並拒絕了原告提出任何其他修正申訴的許可。原告已對解僱提出上訴。截至2024年3月31日，上訴仍在審理中。我們認為，我們對這件事的指控有合理的辯護，並打算對這些指控進行有力的辯護。
在我們的正常業務過程中，已經或正在對我們提起各種索賠和訴訟。其中許多訴訟和索賠可能在任何給定時間存在。此外，COVID-19 疫情可能會引發所有者、成員和其他各方的各種索賠和訴訟。當我們確定可能已發生負債並且可以合理估計損失金額時，我們會記錄並累積法律意外事件。在做出此類決定時，除其他外，我們會評估出現不利結果的可能性，以及在可能發生責任的情況下，我們對損失做出合理估計的能力。我們在每個報告期審查這些應計費用，並根據事實和情況的變化進行修改。
我們尚未累計上述未決事項，目前我們無法估計與該未決事項相關的潛在負債範圍（如果有）。我們已經為其他索賠和訴訟累積了應計金額，但累積的金額無論是個人還是總額都不大。對於不需要應計的事項，根據目前可用信息，我們認為此類事項的最終結果，無論是個人還是總體而言，都不會對我們的財務狀況、現金流或經營業績的整體趨勢造成重大損害。但是，法律訴訟本質上是不確定的，儘管我們認為應計金額在必要時足夠和/或我們對所提出的索賠有有效的辯護，但可能會作出不利的裁決，無論是個人還是總體而言，都可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
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11. 證券化債務
下表提供了扣除未攤銷債務折扣和發行成本後的證券化債務的詳細信息。
（百萬美元）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
度假所有權應收票據證券化，總額(1)
$2,205 $1,971 
未攤銷的債務折扣和發行成本(27)(23)
2,178 1,948 
倉庫信貸額度，總額
— 150 
未攤銷的債務發行成本(2)
— (2)
— 148 
$2,178 $2,096 
(1)截至2024年3月31日，利率範圍為 1.5% 至 6.6%，加權平均利率為 4.7%.
(2)不包括 $1截至2024年3月31日，未攤銷的債務發行成本為百萬美元 不當時倉庫信貸額度的現金借款尚未償還。
我們所有的證券化債務都是無追索權的。有關與我們的證券化債務相關的無追索權債務抵押品的討論，請參閲腳註15 “可變利息實體”。
下表顯示了截至2024年3月31日我們的證券化債務的預期未來本金支付。
度假所有權
應收票據證券化
（百萬美元）
付款年份
2024，還剩$143 
2025194 
2026201 
2027204 
2028202 
此後1,261 
$2,205 
度假所有權應收票據證券化
每筆證券化度假所有權應收票據交易都包含與標的度假所有權應收票據的表現相關的各種觸發因素。如果證券化度假所有權應收票據池的表現未能達到該池的既定參數（違約或拖欠門檻因交易而異），則交易條款實際上會將我們本應從該池中獲得的每月超額利差（歸因於我們保留的利息）轉向投資者的本金支付（考慮到不同批次的從屬地位，以至於存在多個批次），直到業績觸發因素得到糾正。在 2024 年第一季度，截至 2024 年 3 月 31 日，我們 14未償還的證券化度假所有權應收票據池， 無其中不符合各自的既定參數.
由於標的證券化度假所有權應收票據的合同條款決定了與之相關的無追索權債務的到期日，因此由於度假所有權票據應收債務人預先付款，實際到期日可能早於上述所示。
在2024年第一季度，我們證券化了美元的資金池439數百萬的應收度假所有權票據。與證券化有關，$430MVW 2024-1 LLC（“2024-1 LLC”）以私募方式發行了百萬張度假所有權貸款支持票據。 三度假所有權貸款支持票據的類別由2024-1年有限責任公司發行：美元284百萬張A類票據，美元89百萬張B類票據，以及美元57數百萬張 C 類紙幣。A類票據的利率為 5.32％，B類票據的利率為 5.51％，C類票據的利率為 6.20%，總加權平均利率為 5.48%。扣除費用和儲備金後，交易收益用於償還我們的倉庫信貸額度（“倉庫信貸額度”）的未清債務和其他一般公司用途。
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12. 債務
下表詳細介紹了我們的債務餘額，扣除未攤銷的債務折扣和發行成本。
（百萬美元）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
企業信貸額度
定期貸款$784 $784 
未攤銷的債務折扣和發行成本(3)(3)
781 781 
循環企業信貸額度(1)
160 105 
未攤銷的債務發行成本
(3)(4)
157 101 
高級無抵押票據
2028 筆記350 350 
未攤銷的債務折扣和發行成本(2)(2)
348 348 
2029 注意事項500 500 
未攤銷的債務折扣和發行成本(5)(5)
495 495 
可轉換票據
2026 年可轉換票據575 575 
未攤銷的債務發行成本(6)(7)
569 568 
2027 年可轉換票據575 575 
未攤銷的債務發行成本(11)(12)
564 563 
融資租賃197 189 
非計息應付票據— 4 
$3,111 $3,049 
(1)截至2024年3月31日，實際利率為 7.2%.
下表顯示了截至2024年3月31日我們的債務（不包括融資租賃）的預定本金支付。
付款年份
（百萬美元）剩下的 20242025202620272028此後總計
定期貸款$— $784 $— $— $— $— $784 
循環企業信貸額度— — — 160 — — 160 
2028 筆記— — — — 350 — 350 
2029 注意事項— — — — — 500 500 
2026 年可轉換票據— — 575 — — — 575 
2027 年可轉換票據— — — 575 — — 575 
$— $784 $575 $735 $350 $500 $2,944 
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企業信貸額度
我們的企業信貸額度（“企業信貸額度”）為我們的業務提供支持，包括持續的流動性和信用證，包括一美元900百萬定期貸款額度（“定期貸款”），截至2024年3月31日，計劃於2025年8月31日到期，以及借款能力為美元的循環信貸額度750百萬（“循環公司信貸額度”），其中包括信用證次級貸款 $75百萬，將於 2027 年 3 月 31 日終止。
在2024年第一季度末之後，我們簽署了公司信貸額度修正案（“修正案”），該修正案除其他外，規定了新的美元800百萬定期貸款額度計劃於2031年4月1日到期（“新定期貸款”）。新定期貸款的收益用於為定於2025年8月31日到期的定期貸款進行全額再融資。適用於新定期貸款的利率是有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）加上 2.25%。循環公司信貸額度或其信用證次級貸款的借貸能力或終止日期沒有變化。
截至 2024 年 3 月 31 日，我們有 $200百萬的利率互換，根據該互換，我們可以支付的固定利率為 2.17%，並在2024年4月之前獲得浮動利率，以及美元100百萬美元利率，上限行使價為 2.43截至2024年4月，我們在2023年之前為對衝定期貸款的部分利率風險而簽訂的百分比。截至2024年3月31日和2023年12月31日，利率互換和利率項圈均已被指定並有資格作為利率風險的現金流套期保值，並記錄在資產負債表上的其他資產中。 我們將與這些衍生工具相關的支付或收到的款項描述為利息支出以及出於列報目的對累計其他綜合收益或虧損的重新分類。
下表反映了2024年和2023年第一季度與我們的衍生工具相關的累計其他綜合收益或虧損的活動。有 不重新歸類為下述任何時期的損益表。
（百萬美元）20242023
1月1日衍生工具調整餘額$3 $13 
重新分類前的其他綜合損失(2)(3)
衍生工具調整餘額，3月31日1 10 
高級票據
我們的高級筆記包括：
•$350百萬本金總額為 4.750在2019年第四季度發行的2028年到期的優先無擔保票據百分比，到期日為2028年1月15日（“2028年票據”）。
•$500百萬本金總額為 4.5002021年第二季度發行的2029年到期的優先無抵押票據百分比，到期日為2029年6月15日（“2029年票據”）。
可轉換票據
2026 年可轉換票據
2021 年，我們發行了 $575本金總額為百萬的可轉換優先票據（“2026年可轉換票據”），利率為 0.00%。2026年的可轉換票據將於2026年1月15日到期，除非在該日期之前根據其條款提前回購或轉換。
如票據契約中所述，2026年可轉換票據的轉換率可能會根據某些事件進行調整，並且自2024年3月31日起調整為2026年可轉換票據本金為每1,000美元可轉換票據的6.2076股普通股（相當於轉換價格為美元）161.09每股普通股），這是自2026年可轉換票據發行以來我們宣佈的股息高於我們在2026年可轉換票據發行時支付的季度股息。轉換後，我們將視情況支付或交付現金、普通股或現金和普通股的組合。截至2024年3月31日，實際利率為 0.55%.
下表顯示了與2026年可轉換票據相關的利息支出信息。
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
債務發行成本的攤銷$1 $1 
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2026 年可轉換票據套期保值和認股權證
在發行2026年可轉換票據方面，我們同時進行了以下私下談判的單獨交易：與我們的普通股有關的可轉換票據對衝交易（“2026年可轉換票據對衝”），總共涵蓋了 3.6百萬股普通股和認股權證交易（“2026年認股權證”），通過這些交易，我們向2026年可轉換票據對衝認股權證的交易對手出售以進行收購 3.6截至2024年3月31日，每股普通股均為百萬股。2026年可轉換票據對衝和2026年認股權證的行使價可能調整為美元161.09和 $201.36分別截至2024年3月31日，以及 不已行使2026年可轉換票據對衝或2026年認股權證。
2027 年可轉換票據
在2022年，我們發行了美元575本金總額為百萬的可轉換優先票據（“2027年可轉換票據”），利率為 3.25%。2027年可轉換票據將於2027年12月15日到期，除非在該日期之前根據其條款提前回購或轉換。
如票據契約中所述，2027年可轉換票據的轉換率可能會根據某些事件進行調整，並且自2024年3月31日起調整為2027年可轉換票據本金為每1,000美元可轉換票據的5.2776股普通股（相當於轉換價格為美元）189.48每股普通股），這是自2027年可轉換票據發行以來我們宣佈的股息高於我們在2027年可轉換票據發行時支付的季度股息。轉換後，我們將視情況在我們選擇時支付或交付現金、普通股或現金和普通股的組合。截至2024年3月31日，實際利率為 3.88%.
下表顯示了與2027年可轉換票據相關的利息支出信息.
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
合同利息支出$4 $4 
債務發行成本的攤銷1 1 
$5 $5 
2027 年可轉換票據套期保值和認股權證
在發行2027年可轉換票據方面，我們同時進行了以下私下談判的單獨交易：與我們的普通股相關的可轉換票據對衝交易（“2027年可轉換票據對衝交易”），總共涵蓋了 3.0百萬股普通股和認股權證交易（“2027年認股權證”），通過這些交易，我們向2027年可轉換票據對衝認股權證的交易對手出售以進行收購 3.0截至2024年3月31日，每股普通股均為百萬股。2027年可轉換票據對衝和2027年認股權證的行使價可能調整為美元189.48和 $286.01分別截至2024年3月31日，以及 不已行使2027年可轉換票據對衝或2027年認股權證。
安全與保障
根據公司信貸額度借款的金額以及根據公司信貸額度發行的信用證的債務，均由該信貸額度（包括MVWC和我們的某些直接和間接、現有和未來的國內子公司，不包括某些破產遠程特殊目的子公司）下的借款人和擔保人的基本所有資產的完善第一優先擔保權擔保，但有某些例外。此外，企業信貸額度、2026年可轉換票據、2027年可轉換票據、2028年票據和2029年票據由MVWC以及我們的某些直接和間接、現有和未來的國內子公司提供擔保，不包括破產遠程特殊目的子公司。
13. 股東權益
萬豪全球度假有 100,000,000普通股的法定股份，面值為美元0.01每股。截至 2024 年 3 月 31 日，有 75,847,526萬豪度假全球已發行普通股，其中 35,163,680股票已流通， 40,683,846股票作為庫存股持有。2023 年 12 月 31 日，有 75,807,882萬豪度假全球已發行普通股，其中 35,319,306股票已流通， 40,488,576股票作為庫存股持有。萬豪全球度假有 2,000,000優先股的授權股份，面值為美元0.01每股， 無其中截至2024年3月31日或2023年12月31日已發行或尚未到期。
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股票回購計劃
經董事會批准，我們可能會不時實施購買普通股的計劃（均為 “股票回購計劃”）。 截至 2024 年 3 月 31 日，大約 $414根據當前的股票回購計劃，仍有100萬美元可供股票回購。
股票回購可以通過公開市場購買、私下協商交易、大宗交易、要約或其他方式進行。回購的具體時間、金額和其他條款將取決於市場狀況、公司和監管要求、合同限制和其他因素。關於當前的股票回購計劃，根據經修訂的1934年《證券交易法》第10b5-1條的規定，我們有權通過一項或多項計劃。我們董事會可以隨時暫停、終止、增加或減少當前股票回購計劃的授權，恕不另行通知。我們收購的普通股目前作為庫存股持有，並在我們的財務報表中按成本記賬。
下表彙總了我們的股票回購計劃下的股票回購活動：
（百萬美元，每股金額除外）回購的股票數量回購股票的成本基礎平均價格
每股支付
截至 2023 年 12 月 31 日25,141,073 $2,405 $95.65 
2024 年第一季度279,577 24 $87.37 
截至 2024 年 3 月 31 日25,420,650 $2,429 $95.56 
分紅
我們在2024年第一季度宣佈向普通股持有人派發現金分紅如下。未來的任何股息支付都將受到涵蓋我們債務的協議規定的限制和董事會的批准。無法保證我們將來會派發股息。
申報日期
股東記錄日期
分發日期每股分紅
2024年2月15日2024年2月29日2024年3月14日$0.76
14. 基於股份的薪酬
我們維持萬豪度假全球公司2020年股權激勵計劃（“MVW股權計劃”），以惠及我們的高管、董事和員工。根據MVW股票計劃，我們有權授予：（1）普通股的限制性股票和限制性股票單位（“RSU”），（2）與普通股相關的股票增值權（“SAR”），以及（3）購買普通股的股票期權。總共有 1.8根據MVW股票計劃下的撥款，批准發行百萬股股票。截至 2024 年 3 月 31 日，少於 1根據MVW股權計劃，有100萬股股票可供授予。
下表詳細介紹了我們與高管、董事和員工的獎勵補助相關的基於股份的薪酬支出：
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
基於服務的 RSU$6 $6 
基於性能的 RSU1 1 
$7 $7 
下表詳細列出了我們與未歸屬賠償相關的遞延薪酬成本：
（百萬美元）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
基於服務的 RSU$50 $22 
基於性能的 RSU9 1 
59 23 
SARS3 1 
$62 $24 
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限制性股票單位
我們授予了 380,924基於服務的RSU，受基於時間的歸屬條件的約束，加權平均授予日公允價值為美元87.00，在2024年第一季度致我們的員工和非僱員董事。在2024年第一季度，我們還向管理層成員發放了基於績效的限制性股票單位，這些股受績效歸屬條件的限制。最大值為 204,020可根據2024年第一季度授予的基於績效的RSU獎勵獲得RSU。
股票增值權
我們授予了 86,759SAR，加權平均授予日公允價值為 $34.58加權平均行使價為美元93.73，在2024年第一季度向管理層成員致辭。我們使用Black-Scholes模型來估算所授予的SAR的公允價值。預期的股價波動率是根據我們股票價格的歷史波動率和隱含波動率的平均值計算得出的。平均預期壽命是使用簡化的方法計算的，因為我們沒有足夠的歷史信息來為估計平均預期壽命提供基礎。無風險利率是根據美國國債零息發行計算得出的，剩餘期限等於授予之日假設的預期壽命。下面列出的股息收益率假設基於對未來派息的預期。
下表概述了用於估算2024年第一季度補助金公允價值的假設：
預期波動率45.78%
股息收益率3.21%
無風險利率4.23%
預期期限（以年為單位）6.25
15. 可變利益實體
與我們的度假所有權應收票據證券化相關的可變利息實體
下表顯示了合併資產，即與我們的度假所有權應收票據證券化相關的VIE債務的抵押品，以及截至2024年3月31日資產負債表中包含的合併負債：
（百萬美元）度假所有權
應收票據
證券化		倉庫
信貸額度		總計
合併資產
應收度假所有權票據，扣除儲備金$1,914 $— $1,914 
應收利息15 — 15 
受限制的現金128 — 128 
總計$2,057 $— $2,057 
合併負債
應付利息$3 $1 $4 
證券化債務2,205 — 2,205 
總計$2,208 $1 $2,209 
下表顯示了我們在2024年第一季度參與這些VIE後確認的利息收入和支出：
（百萬美元）度假所有權
應收票據
證券化		倉庫
信貸額度		總計
利息收入$66 $5 $71 
利息支出$22 $3 $25 
債務發行成本攤銷$3 $— $3 
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下表顯示了我們與度假所有權應收票據證券化VIE之間的現金流量：
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
現金流入
度假所有權應收票據證券化的淨收益$425 $21 
本金收據141 125 
利息收入65 57 
儲備金釋放60 — 
總計691 203 
現金流出
本金付款(132)(131)
自願回購違約度假所有權應收票據(35)(28)
自願清理電話(29)— 
利息支付(21)(16)
限制性現金的融資(112)— 
總計(329)(175)
淨現金流量$362 $28 
下表顯示了我們與倉庫信貸額度VIE之間的現金流量：
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
現金流入
度假所有權應收票據證券化的收益$94 $150 
本金收據10 18 
利息收入6 10 
儲備金釋放6 — 
總計116 178 
現金流出
本金付款(7)(15)
自願回購違約度假所有權應收票據(2)— 
償還倉庫信貸額度(236)— 
利息支付(3)(3)
限制性現金的融資(2)(5)
總計(250)(23)
淨現金流量$(134)$155 
根據我們的度假所有權應收票據證券化條款，我們有權選擇以貸款替代或回購違約貸款，但須遵守某些限制。我們與購買、出售和擁有這些度假所有權應收票據的特殊目的實體相關的潛在損失的最大風險敞口是超額抵押金額（貸款抵押品餘額與未償度假所有權應收票據餘額之間的差額），加上現金儲備和未來抵押品現金流中的任何剩餘利息。
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其他可變利息實體
我們承諾購買位於夏威夷威基基的房產。該財產由VIE持有，我們不是其主要受益人。我們無法控制在施工期間對實體經濟表現影響最大的決策。此外，我們的購買承諾通常取決於根據我們的品牌標準對房產進行重新開發。因此，我們尚未整合 VIE。我們預計將隨着時間的推移收購該物業，截至2024年3月31日，我們預計將按以下方式支付該物業的剩餘款項：美元652024 年剩餘時間內將達到百萬美元822025 年為 100 萬美元，以及 $412026 年達到 100 萬個。截至2024年3月31日，我們的資產負債表反映了美元1應收賬款和合同淨額為百萬美元，包括少於以下的應收票據 $1百萬，美元8百萬美元的財產和設備，淨額，美元1百萬美元的應計負債和美元1在資產負債表上的負債中，其他項目為百萬美元。我們認為，由於參與本次VIE，我們面臨的最大損失風險約為 $10百萬 截至 2024 年 3 月 31 日。 在2024年第一季度，我們兑現了以美元購買零售空間的突出承諾48百萬美元和支出 $1數百萬美元的成本與該空間的裝修有關。我們已達成協議，在施工完工後按成本將零售空間出售給第三方，我們預計將在2024年下半年竣工。
遞延補償計劃
我們合併了遞延薪酬計劃的負債和相關資產，其中包括拉比信託中持有的COLI保單。拉比信託基金被視為 VIE。我們是拉比信託的主要受益者，因為我們指導信託的活動，也是信託的受益人。截至2024年3月31日和2023年12月31日，拉比信託基金持有的資產價值為美元110百萬和美元99分別為百萬元，幷包含在資產負債表資產中的其他項目中。
16. 業務板塊
我們根據首席運營決策者（“CODM”）（現任首席執行官）為分配資源和評估業績而管理公司運營的方式來定義可報告的細分市場。我們在以下地區運營 二運營和可報告的業務領域：
•Vacation Ownership 包括多元化的度假村組合，其中包括一些根據獨家長期關係獲得許可的世界上最具標誌性的品牌。我們是萬豪度假會、萬豪豪華公寓、喜來登度假會、威斯汀度假會和凱悦度假會旗下度假所有權及相關產品的全球獨家開發商、營銷商、銷售商和管理商。我們還是麗思卡爾頓俱樂部品牌度假所有權及相關產品的全球獨家開發商、營銷商和銷售商，我們擁有開發、營銷和銷售麗思卡爾頓公寓品牌下的全權住宅產品的非獨家權利。我們還擁有使用瑞吉品牌購買特定的部分所有權產品的許可。
我們的度假所有權分部的大部分收入來自 四主要來源：銷售度假所有權產品；管理度假村所有權度假村、俱樂部和業主協會；為消費者購買度假所有權產品提供資金；以及租賃度假所有權庫存。
•交易所和第三方管理包括交易所網絡和會員計劃，以及為其他度假村和住宿物業提供的管理服務。我們通過Interval International和Aqua-Aston業務提供這些服務。交易所和第三方管理收入通常是收費的，來自會員資格、交換和租賃交易、財產和業主協會管理以及其他相關產品和服務。
我們的CODM主要根據細分市場的業績來評估我們細分市場的業績，而沒有分配公司費用或所得税。我們不將公司利息支出或間接的一般和管理費用分配給我們的部門。我們將特定於細分市場活動的利息收入包括在相應細分市場中。我們會酌情將折舊和攤銷、其他收益和虧損、合資企業的收益或虧損權益以及非控股權益分配給每個細分市場。企業和其他業績代表我們業績中無法分配給我們細分市場的部分，包括與合併的所有者協會相關的業績，因為我們的CODM不使用這些信息來分配運營板塊的資源。
27

目錄
我們的CODM使用扣除利息支出、税項、折舊和攤銷前的調整後收益（“調整後的息税折舊攤銷前利潤”）來評估我們運營部門的盈利能力，不包括調整後息税折舊攤銷前利潤的歸屬於普通股股東的淨收益組成部分未單獨評估。調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為歸屬於普通股股東的淨收益，扣除利息支出（不包括與定期證券化交易相關的消費者融資利息支出）、所得税、折舊和攤銷，不包括基於股份的薪酬支出，並對影響我們經營業績可比性的某些項目進行了調整。我們對應申報分部的調整後息税折舊攤銷前利潤總額與歸屬於普通股股東的合併淨收益的對賬情況如下。
收入
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
度假所有權$1,130 $1,097 
交易所和第三方管理65 71 
分部總收入1,195 1,168 
綜合業主協會
— 1 
$1,195 $1,169 
調整後的息税折舊攤銷前利潤和歸屬於普通股股東的淨收益對賬
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
調整後的息税折舊攤銷前利潤假期$213 $229 
調整後的息税折舊攤銷前利潤交易所和第三方管理32 37 
對賬項目：
企業和其他(58)(63)
利息支出，淨額(40)(34)
税收條款(35)(41)
折舊和攤銷(38)(32)
基於股份的薪酬支出(7)(7)
某些物品(20)(2)
歸屬於普通股股東的淨收益
$47 $87 
資產
（百萬美元）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
度假所有權$8,327 $8,167 
交易所和第三方管理802 813 
分部資產總額9,129 8,980 
企業和其他738 700 
$9,867 $9,680 
收入不包括成本報銷
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
美國$699 $700 
所有其他國家105 104 
$804 $804 
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目錄
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
前瞻性陳述
根據管理層的信念和假設以及管理層目前獲得的信息，我們在管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析中以及本10-Q表季度報告（以下簡稱 “季度報告”）的其他地方發表前瞻性陳述。除其他外，前瞻性陳述包括有關以下方面的信息： 我們可能或假設的未來經營業績、財務狀況、槓桿率、流動性、投資回報率、利潤率，包括融資利潤率和發展利潤率；股息支付；業務戰略；融資計劃；我們的競爭地位；我們追求增長機會的計劃；潛在的經營業績，包括我們對合同銷售的預期，包括毛伊島銷售中心的合同銷售；我們對消費者融資利息支出的預期；我們對庫存支出將超過的預期2024年剩餘時間的銷售成本和庫存回購的影響；賠償；資本要求；税收，包括支柱2的影響；我們證券化消費貸款和相關的違約利率和準備金要求的能力；以及與回報相比度假所有權應收票據的發行速度。前瞻性陳述包括所有非歷史事實的陳述，可以通過使用前瞻性術語來識別，例如 “相信”、“期望”、“計劃”、“打算”、“預期”、“估計”、“預測”、“潛在”、“繼續”、“可能”、“可能” 或這些術語或類似表述的否定詞。
前瞻性陳述涉及風險、不確定性和假設。實際結果可能與這些前瞻性陳述中表達的結果存在重大差異。我們提醒您，這些陳述並不能保證未來的表現，並且受許多不斷變化的風險和不確定性的影響，我們可能無法預測或評估，例如：未來的健康危機和對健康危機的應對，包括可能的隔離或其他政府實施的旅行或健康相關限制，以及健康危機的影響，包括對消費者信心和旅行需求的短期和長期影響，以及健康危機後的復甦步伐；需求的變化度假所有權和交換產品和服務；員工缺勤；價格上漲；與實施新技術或維護現有技術相關的困難；隱私法的變化；未來銀行危機的影響；自然或人為災害和野火，包括毛伊島野火的影響；全球供應鏈中斷；國際和國家經濟和信貸市場的波動，包括俄羅斯與烏克蘭、以色列和加沙以及世界其他地方持續衝突所致及相關的制裁和其他衡量標準；我們吸引和留住全球勞動力的能力；競爭條件；為增長提供資金的可用性；利率變動的影響；我們為降低運營成本已經採取和可能繼續採取的措施的影響；政治或社會衝突；以及此處和我們的2023年年度報告中在 “風險因素” 標題下提及的其他事項，這些問題可能會在我們未來向美國證券和證券局提交的定期文件中更新交易委員會（“SEC”）。
本季度報告中的所有前瞻性陳述僅適用於截至本季度報告發布之日或截至其發佈之日或此處另有規定。我們不承擔任何義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。您不應過分依賴本季度報告中的任何前瞻性陳述。除非法律要求，否則在本季度報告發布之日之後，我們沒有任何意圖或義務更新前瞻性陳述。
我們的2023年年度報告中 “風險因素” 中討論的風險因素可能導致實際業績與本季度報告中前瞻性陳述中表達或暗示的結果存在重大差異。可能還有其他風險和不確定性是我們目前無法預測的，或者我們目前預計不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。任何此類風險都可能導致我們的業績與我們在前瞻性陳述中表達的業績存在重大差異。
我們在下文討論的財務報表（定義見下文）反映了我們的歷史財務狀況、經營業績和現金流量。但是，下文討論幷包含在本季度報告中的財務信息不一定反映我們未來的財務狀況、經營業績或現金流情況。
為了使本報告更易於閲讀，我們將（i）我們的中期合併財務報表稱為 “財務報表”，（ii）將中期合併收益表稱為 “損益表”，（iii）將中期合併資產負債表稱為 “資產負債表”，（iv）將中期合併現金流量表稱為 “現金流量”。此外，自始至終提及的帶編號的 “腳註” 是指我們在本季度報告財務報表中包含的合併財務報表中期簡明附註中的帶編號的附註。
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目錄
業務概述
我們是一家領先的全球度假公司，提供度假所有權、交換、租賃、度假村和物業管理以及相關業務、產品和服務。我們的業務分為兩個可申報的領域：度假所有權和交易所與第三方管理。
我們的度假所有權細分市場包括多元化的度假村組合，其中包括一些根據獨家長期關係獲得許可的世界上最具標誌性的品牌。我們是萬豪度假會、萬豪豪華公寓、喜來登度假會、威斯汀度假會和凱悦度假會旗下度假所有權及相關產品的全球獨家開發商、營銷商、銷售商和管理商。我們還是麗思卡爾頓俱樂部品牌度假所有權及相關產品的全球獨家開發商、營銷商和銷售商，我們擁有開發、營銷和銷售麗思卡爾頓公寓品牌下的全權住宅產品的非獨家權利。我們還擁有使用瑞吉品牌購買特定的部分所有權產品的許可。
我們的度假所有權部門的大部分收入來自四個主要來源：銷售度假所有權產品；管理度假所有權度假村、俱樂部和業主協會；為消費者購買度假所有權產品提供資金；以及租賃度假所有權庫存。
我們的交易所和第三方管理部門包括交易所網絡和會員計劃，以及為其他度假村和住宿物業提供管理服務。交易所和第三方管理收入通常是收費的，來自會員資格、交換和租賃交易、財產和業主協會管理以及其他相關產品和服務。我們通過Interval International和Aqua-Aston業務提供這些服務。
企業和其他業績代表我們業績中不可分配給我們細分市場的部分，包括與合併業主協會（“合併業主協會”）相關的業績。
我們定期在我們網站www.marriottvacationsworldwide.com的投資者關係欄目上發佈有關我們業務和經營業績的新聞稿、公告和其他聲明，這些信息可能被視為對投資者具有重要意義。我們使用我們的網站作為披露重要和非公開信息的手段，並用於遵守我們在FD法規下的披露義務。除了關注我們的新聞稿、向美國證券交易委員會提交的文件、公開電話會議和網絡直播外，投資者還應關注我們網站的 “投資者關係” 部分。我們網站上的信息不是本季度報告的一部分，也未以引用方式納入本季度報告。
績效衡量標準
我們使用下述關鍵指標來衡量運營績效：
•通過銷售度假所有權產品獲得的合同銷售， 這包括根據簽訂的合同銷售的度假所有權產品總額，在此期間，我們通常收到的首付至少為合同價格的百分之十，減去該期間的實際撤銷額，包括與代表第三方銷售度假所有權產品相關的合同，我們稱之為 “轉售合同銷售”。在客户將其現有所有權權益的部分或全部作為購買價格的一部分以獲得額外權益的情況下，我們僅將購買的增量價值作為合同銷售包括在內。合同銷售與我們在損益表中報告的度假所有權產品的銷售收入不同，這是因為收入確認和調整銷售激勵措施的要求，這些激勵措施不被確認為度假所有權產品銷售收入以及對度假所有權產品銷售收入的其他調整。我們認為合同銷售是一項重要的運營指標，因為它反映了我們業務的銷售步伐。
•合同銷售總額包括度假所有權產品（包括非合併合資企業）銷售的合同銷售。
•合併合同銷售不包括非合併合資企業度假所有權產品的銷售中的合同銷售。
•每位訪客的音量（“VPG”）的計算方法是將合併的度假所有權合同銷售額（不包括部分銷售、電話銷售、轉售和其他不歸因於旅遊的銷售）除以給定時期內的旅行次數。我們認為，該運營指標對於評估銷售過程的有效性非常有價值，因為它結合了平均合同價格和購買的旅遊客人數量的影響。
•開發利潤率 計算方法是將開發利潤除以度假所有權產品的銷售收入。我們將度假所有權產品的銷售收入減去度假所有權產品的成本以及營銷和銷售成本稱為開發利潤。我們認為，開發利潤率是衡量我們開發以及隨後的VOI營銷和銷售盈利能力的重要指標。
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目錄
•活躍成員總數是適用時段結束時間隔網絡活躍成員的數量。我們認為活躍會員是一個重要的指標，因為它代表了有資格使用間隔網絡進行交易的所有者人羣。
•每位會員的平均收入計算方法是將Interval Network的會員費收入、交易收入、租金收入和其他會員收入除以適用時段內Interval Network活躍會員的月度加權平均數。我們認為，該指標對於衡量我們的Interval Network活躍成員的整體參與度非常有價值。
•歸屬於普通股股東的分部財務業績表示收入減去直接歸因於每個適用的應申報業務板塊（度假所有權和交易所與第三方管理）的支出。我們認為這項衡量標準對於評估我們應報告的業務部門的業績非常重要。有關我們應報告的業務板塊的更多信息，請參閲我們的財務報表腳註16 “業務板塊”。
NM = 沒有意義。
合併業績
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
收入
度假所有權產品的銷售$352 $375 
管理和交流211 200 
租金158 151 
融資83 78 
費用補償391 365 
總收入1,195 1,169 
費用
度假所有權產品的成本53 58 
市場營銷和銷售223 210 
管理和交流116 107 
租金107 113 
融資34 26 
一般和行政63 68 
折舊和攤銷38 32 
訴訟費用3 3 
重組2 — 
特許權使用費28 29 
減值— 4 
費用補償391 365 
支出總額1,058 1,015 
收益和其他收入，淨額— 21 
利息支出，淨額(40)(34)
交易和整合成本(15)(13)
其他(1)— 
所得税和非控股權益前的收入81 128 
所得税準備金(35)(41)
淨收入46 87 
歸屬於非控股權益的淨虧損1 — 
歸屬於普通股股東的淨收益$47 $87 
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目錄
運營統計
2024 年第一季度
三個月已結束
（合同銷售額（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
度假所有權
合同銷售總額$433 $444 $(11)(2%)
合併合同銷售$428 $434 $(6)(1%)
合資合同銷售$5 $10 $(5)(49%)
VPG$4,129 $4,358 $(229)(5%)
交易所和第三方管理
期末活躍成員總數（000 人）1,566 1,568 (2)—%
每位會員的平均收入$41.74 $42.07 $(0.33)(1%)
收入
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
度假所有權$1,130 $1,097 $33 3%
交易所和第三方管理65 71 (6)(8%)
分部總收入1,195 1,168 27 2%
綜合業主協會— 1 (1)NM
總收入$1,195 $1,169 $26 2%
扣除利息、支出、税項、折舊和攤銷前的收益（“息税折舊攤銷前利潤”）和調整後的息税折舊攤銷前利潤
息税折舊攤銷前利潤是GAAP未規定的財務指標，其定義為扣除利息支出、淨額（不包括與定期證券化交易相關的消費融資利息支出）、所得税、折舊和攤銷前的收益或歸屬於普通股股東的淨收益。調整後的息税折舊攤銷前利潤反映了對某些項目的額外調整，不包括基於股份的薪酬支出，以解決公司在記錄薪酬支出方面的巨大差異，因為公司在授予的獎勵類型和數量上使用基於股份的支付獎勵的方式不同。出於我們計算息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤的目的，我們不調整與定期證券化交易相關的消費者融資利息支出，因為我們將其視為我們業務的運營費用。我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤視為經營業績的指標，我們用它來衡量我們償還債務、為資本支出提供資金、擴大業務以及向股東返還現金的能力。我們還使用調整後的息税折舊攤銷前利潤，分析師、貸款人、投資者和其他人也是如此，因為該衡量標準不包括某些在不同行業或同一行業的公司之間可能存在很大差異的項目。例如，利息支出可能取決於公司的資本結構、債務水平和信用評級。因此，利息支出對收益的影響可能因公司而異。公司的税收狀況也可能有所不同，因為它們利用税收優惠的能力不同，也因為它們運營所在司法管轄區的税收政策。因此，公司之間的有效税率和所得税準備金可能有很大差異。息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤也不包括折舊和攤銷，因為公司使用不同年齡的生產性資產，並使用不同的方法收購和折舊生產性資產。這些差異可能導致公司之間生產性資產的相對成本以及折舊和攤銷費用的巨大差異。我們認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤可以作為經營業績的指標，因為它允許在排除項目影響之前，對我們正在進行的核心業務進行同期比較。調整後的息税折舊攤銷前利潤還有助於我們、分析師、投資者和其他人將我們正在進行的核心業務的業績在這些項目產生影響之前與其他公司的業績進行比較。
息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤有侷限性，不應孤立考慮，也不能作為根據公認會計原則計算的績效指標的替代品。此外，我們行業中其他公司的計算息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤可能與我們不同，也可能根本不計算，這限制了它們作為比較衡量標準的用處。下表顯示了我們的息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤的計算結果，並將這些指標與歸屬於普通股股東的淨收益進行了對賬，後者是最直接可比的GAAP財務指標。
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目錄
2024 年第一季度
三個月已結束改變
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日% 變化
歸屬於普通股股東的淨收益
$47 $87 $(40)(46%)
利息支出，淨額40 34 6 17%
所得税準備金35 41 (6)(15%)
折舊和攤銷38 32 6 16%
EBITDA160 194 (34)(18%)
基於股份的薪酬支出7 7 — (13%)
某些物品20 2 18 NM
調整後 EBITDA$187 $203 $(16)(8%)
調整後的息税折舊攤銷前利潤率23%25%（2 分）
下表詳細列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中某些項目的組成部分。
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
ILG 集成$— $9 
Welk 收購和整合15 4 
交易和整合成本15 13 
採購會計調整1 2 
訴訟費用3 3 
重組費用2 — 
減值費用— 4 
提前贖回優先擔保票據— 10 
外幣折算2 (2)
保險收益— (2)
賠償資產的變動(2)(23)
其他— (4)
收益和其他收入，淨額— (21)
其他(1)1 
某些物品的總數$20 $2 
分部調整後的息税折舊攤銷前
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
度假所有權$213 $229 $(16)(7%)
交易所和第三方管理32 37 (5)(14%)
分部調整後的息税折舊攤銷前245 266 (21)(8%)
一般和行政(63)(68)5 8%
其他
5 5 — (13%)
調整後 EBITDA$187 $203 $(16)(8%)
33

目錄
下表顯示了歸屬於普通股股東的分部財務業績，這些業績與分部調整後的息税折舊攤銷前利潤進行了對賬。
度假所有權
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
分部財務業績$182 $205 $(23)(11%)
折舊和攤銷25 23 2 11%
基於股份的薪酬支出2 1 1 8%
某些物品4 — 4 NM
分部調整後的息税折舊攤銷前$213 $229 $(16)(7%)
下表詳細介紹了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月度假所有權分部財務業績某些項目的組成部分。
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
採購會計調整$1 $2 
訴訟費用3 3 
減值費用— 4 
保險收益— (2)
賠償資產的變動— (3)
其他— (4)
收益和其他收入，淨額— (9)
某些物品的總數$4 $— 
交易所和第三方管理
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
分部財務業績$25 $28 $(3)(13%)
折舊和攤銷7 8 (1)(14%)
基於股份的薪酬支出— 1 (1)(11%)
分部調整後的息税折舊攤銷前$32 $37 $(5)(14%)
34

目錄
業務板塊
我們的業務分為兩個應報告的業務領域：度假所有權和交易所與第三方管理。有關我們細分市場的更多信息，請參閲我們的財務報表腳註16 “業務板塊”。
度假所有權
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
收入
度假所有權產品的銷售$352 $375 
度假村管理和其他服務148 135 
租金147 141 
融資83 78 
費用補償400 368 
總收入1,130 1,097 
費用
度假所有權產品的成本53 58 
市場營銷和銷售223 210 
度假村管理和其他服務71 64 
租金110 116 
融資34 26 
折舊和攤銷25 23 
訴訟費用3 3 
特許權使用費28 29 
減值— 4 
費用補償400 368 
支出總額947 901 
收益和其他收入，淨額— 9 
其他(1)— 
不計入非控股權益的細分財務業績182 205 
歸屬於非控股權益的淨虧損— — 
歸屬於普通股股東的分部財務業績$182 $205 
35

目錄
度假所有權產品的銷售
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日佔合併合同銷售額的百分比，扣除轉售額2023年3月31日佔合併合同銷售額的百分比，扣除轉售額改變% 變化
合併合同銷售
$428 $434 $(6)(1%)
合資合同銷售5 10 (5)(49%)
合同銷售總額433 444 (11)(2%)
減去：轉售合同銷售額
(12)(11)(1)
減去：合資企業合同銷售
(5)(10)5 
合併合同銷售額，扣除轉售額416 423 (7)(2%)
另外：
結算收入8 2%8 2%— 
轉售收入5 1%6 1%(1)
收入確認調整：
可報告性(9)(2%)— —%(9)
銷售儲備(46)(11%)(38)(9%)(8)
其他(1)
(22)(6%)(24)(6%)2 
度假所有權產品的銷售$352 84%$375 88%$(23)(6%)
融資傾向
53.4%54.2%（0.8 分）
FICO 平均分數 (2)
737738
(1)對不被確認為度假所有權產品銷售收入的銷售激勵措施進行調整，以及對度假所有權產品銷售收入的其他調整。
(2)對於為度假所有權購買提供資金且有信用評分的客户，通常是美國和加拿大居民。
由於VPG下降了5％，2024年第一季度的合同銷售額下降，但部分被主要歸因於我們在亞太地區的旅遊業增長4％所抵消。VPG下降了5％，這是由於北美和國際銷售業務的表現均有所下降，國際旅遊的組合增加，VPG的VPG低於我們的北美業務，以及我們的毛伊島銷售中心的持續影響。不包括毛伊島銷售中心合同銷售額下降的1600萬美元，合同銷售額增長了3％。我們預計，毛伊島銷售中心2024年全年合同銷售額將與2023年的業績基本一致，扣除轉售後的2024年全年合併合同銷售額將超過2023年的業績。
2024年第一季度的收入可報告性調整是由於合同在本季度末仍處於合同撤銷期內。
在2023年下半年，我們增加了度假所有權應收票據準備金，以反映拖欠率和違約率的趨勢。我們主要使用違約金增加的歷史時期來估算銷售儲備金的增長金額。2023年記錄的額外儲備調整了我們對未來違約率的估計，以反映當時的宏觀經濟狀況，包括通貨膨脹超過工資增長、持續的高利率、喜憂參半的經濟指標以及全球不安全感的加劇。2024年第一季度的銷售儲備繼續反映這些持續的宏觀經濟狀況，並與2023年第四季度的儲備保持一致。
36

目錄
開發利潤
2024 年第一季度
三個月已結束改變% 變化
（百萬美元）2024年3月31日佔收入的百分比2023年3月31日佔收入的百分比
度假所有權產品的銷售$352 $375 $(23)(6%)
度假所有權產品的成本(53)(15%)(58)(16%)5 9%
市場營銷和銷售(223)(63%)(210)(56%)(13)(6%)
開發利潤$76 $107 $(31)(29%)
開發利潤率21.5%28.5%（7.0 分）
開發利潤的減少反映了更高的營銷和銷售成本，包括600萬美元的預覽成本增加，以及度假所有權產品銷售的減少，其中包括來自銷售儲備增加的800萬美元和收入報告不利造成的700萬美元，但部分被主要由於銷售成本較低的庫存而產生的200萬美元所抵消。我們預計全年開發利潤率將略有下降 與2023年的業績相比。
度假村管理和其他服務收入、支出和利潤
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
管理費收入$52 $45 $7 15%
輔助收入65 61 4 7%
其他管理和交易所收入31 29 2 7%
度假村管理和其他服務收入148 135 13 10%
度假村管理和其他服務費用(71)(64)(7)(11%)
度假村管理和其他服務利潤$77 $71 $6 8%
度假村管理和其他服務利潤率51.8%52.7%（0.9 分）
度假村入住率 (1)
90.2%88.9%1.3 點積分
(1)度假村入住率是指所有臨時鑰匙、預覽密鑰和所有者密鑰除以可用的鑰匙總數（扣除已停用的鑰匙）。
其他管理和交易所收入的增加歸因於俱樂部會費的增加。度假村管理和其他服務支出的增加反映了輔助支出增加了400萬美元，以及由於員工人數、工資、福利和其他運營成本的增加，客户服務和交易所公司的支出增加了300萬美元。
37

目錄
租金收入、支出和利潤
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
租金收入$147 $141 $6 4%
租金開支(110)(116)6 5%
租金利潤$37 $25 $12 47%
租金利潤率25.3%17.9%7.4 點積分
三個月已結束
2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
臨時密鑰已租用(1)
542,970 547,540 (4,570)(1%)
平均瞬態速率$286 $287 $(1)—%
租金佔用率(2)
72.7%70.4%2.3 分
(1)租用的臨時密鑰不包括加分和預覽住宿。
(2)租金佔用率表示臨時密鑰和預覽密鑰除以可供租用的密鑰，即不包括所有者使用情況的可用密鑰總數。
臨時密鑰（包括加分積分和不包括自有酒店的鑰匙）的租金利潤有所增加，這要歸因於1100萬美元的加點收入增加，用於預覽的營銷和銷售費用增加了600萬美元，以及與開發商自有庫存相關的未售出維護費用減少了200萬美元。由於租用的臨時密鑰減少以及整潔和可變成本增加，400萬美元的利潤減少以及與業主對第三方度假和其他產品的利用率提高相關的300萬美元成本增加，部分抵消了這些變化。我們自有酒店的租金利潤與2023年第一季度持平。
為收入、支出和利潤融資
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
融資收入$83 $78 $5 6%
融資費用(9)(10)1 11%
消費者融資利息支出(25)(16)(9)(50%)
融資利潤$49 $52 $(3)(4%)
融資利潤率59.5%65.7%（6.2 分）
融資傾向53.4%54.2%（0.8 分）
融資收入反映了500萬美元的利息收入增加，這是平均應收票據餘額增加和平均利率略高所致。平均應收票據餘額增加是由於新發放的貸款超過了現有度假所有權應收票據的償還額，我們預計這種情況將在2024年持續下去。
消費者融資利息支出的增加歸因於我們近期證券化交易的平均證券化債務和更高的平均利率。我們預計，在市場利率出現大幅下降之前，由於利率上升，消費者融資利息支出將繼續高於我們現有證券化交易的平均未償利率。我們調整消費融資產品的利率的速度與更廣泛的市場利率相同，也不會與之同步；因此，我們預計，隨着我們以較低的利率償還現有證券化交易，並以更高的利率進行新的證券化交易，我們的融資利潤率將在2024年繼續下降。
38

目錄
特許權使用費
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
特許權使用費$28 $29 $(1)(4%)
由於二手庫存的銷售增加，特許權使用費支出在2024年第一季度有所下降，與初始銷售相比，二手庫存的特許權使用費較低（百分之一對百分之二）。
收益和其他收入
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
收益和其他收入，淨額$— $9 $(9)NM
在2023年第一季度，我們錄得400萬美元的收益，這與2019年處置墨西哥坎昆一塊地塊的額外收益、與ILG收購相關的某些收購前意外開支減少了300萬美元以及與收到業務中斷保險收益相關的200萬美元收益。
訴訟費用
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
訴訟費用$3 $3 $— 2%
2024年第一季度以及2023年第一季度的訴訟費用主要與歐洲的業務有關。
交易所和第三方管理
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
收入
管理和交流$52 $56 
租金11 10 
費用補償2 5 
總收入65 71 
費用
管理和交流31 30 
折舊和攤銷7 8 
費用補償2 5 
支出總額40 43 
歸屬於普通股股東的分部財務業績$25 $28 
39

目錄
管理和交易所利潤
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
管理和交易所收入$52 $56 $(4)(9%)
管理和交換費用(31)(30)(1)(3%)
管理和交易所利潤$21 $26 $(5)(21%)
管理和交易所利潤率40.6%47.1%（6.5 分）
管理和交易所收入的減少反映了Aqua-Aston管理收入減少了200萬美元，這是由於需求變化導致的可用房晚數減少以及夏威夷市場的平均每日房費降低。Interval International的管理和交易所收入下降了200萬美元，下降了5％，這主要是由於交易所交易量的減少。
管理和交易所利潤的減少主要歸因於收入減少和信息技術成本增加。
租金收入
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
租金收入$11 $10 $1 7%
結果顯示，交易量增長了2％，每筆交易的平均費用增加了4％。
企業和其他
企業和其他業務包括無法分配給我們細分市場的業績，包括全公司的一般和管理成本、公司利息支出、交易和整合成本以及所得税。此外，公司和其他包括合併財產所有者協會的收入和支出。
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
收入
度假村管理和其他服務$11 $9 
費用補償(11)(8)
總收入— 1 
費用
度假村管理和其他服務14 13 
租金(3)(3)
一般和行政63 68 
折舊和攤銷6 1 
重組2 — 
費用補償(11)(8)
支出總額71 71 
收益和其他收入，淨額— 12 
利息支出，淨額(40)(34)
交易和整合成本(15)(13)
所得税和非控股權益前的財務業績(126)(105)
所得税準備金(35)(41)
歸屬於非控股權益的淨虧損1 — 
歸屬於普通股股東的財務業績$(160)$(146)
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目錄
綜合業主協會
下表説明瞭某些合併業主協會根據相關會計指南產生的影響，以及因個別合併業主協會解散而產生的變化。
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
收入
度假村管理和其他服務$11 $9 
費用補償(11)(8)
總收入— 1 
費用
度假村管理和其他服務14 13 
租金(3)(3)
費用補償(11)(8)
支出總額— 2 
所得税和非控股權益前的財務業績— (1)
歸屬於非控股權益的淨虧損1 — 
歸屬於普通股股東的財務業績
$1 $(1)
一般和行政
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
一般和行政$63 $68 $(5)(8%)
一般和管理費用的變化是由於400萬美元的工資和福利減少以及200萬美元的保險費用減少，部分被100萬美元的其他支出增加所抵消。
收益（虧損）和其他收入（支出）
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
收益和其他收入，淨額$— $12 $(12)(101%)
在2024年第一季度，我們記錄了200萬美元的外幣折算虧損，但被200萬美元的非所得税相關應收賬款調整所抵消，這些調整是我們預計將從萬豪國際獲得的有償税收事項的賠償。
2023年第一季度，我們從萬豪國際收到的用於補償性税務事項的應收賬款增加了2,000萬美元（抵消應計額度的調整已包含在所得税準備金中）和200萬美元的外幣折算收益，部分被贖回溢價和提前贖回優先擔保票據所產生的未攤銷債務發行成本的1000萬美元所抵消。
利息支出
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
利息支出，淨額$(40)$(34)$(6)(17%)
淨利息支出的增加歸因於與倉庫信貸額度和循環企業信貸額度的更高借款和更高的浮動利率相關的200萬美元，定期貸款的可變利息支出增加200萬美元，以及與租賃資產相關的200萬美元利息支出。
41

目錄
所得税
2024 年第一季度
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日改變% 變化
所得税準備金$(35)$(41)$6 15%
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，我們的有效税率分別為43.0％和32.3％。
截至2024年3月31日的三個月的有效税率與同期的混合法定税率不同，這是由於對離散項目的所得税進行了調整，其中包括1,100萬美元，主要與增加2,000萬美元有關，以取消某些非美國實體的永久再投資主張，但因某些未確認的税收優惠的時效到期而減少的900萬美元。截至2023年3月31日的三個月的有效税率與同期的混合法定税率不同，這是由於對離散項目進行了所得税調整，其中包括900萬美元，主要與外國司法管轄區新的未確認税收優惠增加2,000萬美元的不確定税收優惠有關，但被股票薪酬減少700萬美元和與去年調整相關的400萬美元股票薪酬減少所抵消。
經濟合作與發展組織提議將全球最低税率定為申報利潤的15％（“支柱2”），140多個非美國國家已原則上同意該税。儘管示範規則為適用最低税收提供了框架，但各國制定支柱2的方法可能與示範規則不同和/或在不同的時間表上制定。在我們繼續關注立法進展的同時，我們預計第二支柱不會對我們的2024年或長期財務業績產生重大影響。
流動性和資本資源
通常，我們的資本需求由手頭現金、運營產生的現金、我們在倉庫信貸額度和循環企業信貸額度下獲得資金的能力、我們在ABS市場通過證券化籌集資金的能力以及在必要的情況下發行新債務和為現有債務再融資的能力提供支持。我們認為，這些資本來源將足以滿足我們的短期和長期流動性需求，為我們的長期增長計劃提供資金，滿足還本付息要求，滿足其他現金需求以及向股東返還資本。我們持續監測資本市場，以評估市場條件的變化可能對我們為流動性需求提供資金的能力產生的影響。
截至2024年3月31日，扣除現金及等價物的公司債務與調整後息税折舊攤銷前利潤的比率為3.9， 高於2.5至3.0的目標區間，我們仍然致力於到2025年底將這一比率降至3.0。
2024年4月，我們修訂了企業信貸額度，規定了新的8億美元定期貸款額度，該額度計劃於2031年4月1日到期。所得款項用於為定於2025年8月31日到期的定期貸款進行全額再融資。截至2024年5月1日，由於對定期貸款進行了再融資，我們的公司債務要到2026年才到期。
截至2024年3月31日，在考慮利率套期保值的影響後，不包括融資租賃，適用於我們約78％的公司債務的利率實際上是固定的。截至2024年3月31日，我們公司債務總額的加權平均利率為4.0％，其中不包括融資租賃和利率套期保值的影響。不包括利率套期保值的影響，截至2024年3月31日，我們68％的公司債務是固定的。
流動性來源
運營產生的現金
我們的主要運營資金來源是（1）現金銷售和融資銷售的首付，（2）來自融資業務的現金，包括未償度假所有權應收票據的本金和利息，（3）來自收費會員、交易所和租賃交易的現金，以及（4）我們的租賃和度假村管理以及其他服務業務產生的淨現金。
度假所有權應收票據證券化
我們通過破產遠程特殊目的實體定期在沒有追索權的情況下進行證券化，大多數應收票據與在ABS定期證券化市場向機構投資者出售度假所有權產品有關。這些度假所有權應收票據證券化為一般公司用途提供流動性。在度假所有權應收票據定期證券化中，發行了幾類債務證券
42

目錄
特殊目的實體通常由單一的轉讓資產作為抵押，其中包括度假所有權應收票據。對於每筆度假所有權應收票據證券化，我們可能會保留已發行的全部或部分證券。通常，我們在證券化交易期開始時收到的現金，金額是發行的票據金額減去費用和儲備金，我們在交易期間收到的現金金額反映了相關度假所有權應收票據的超額利息減去澳大利亞統計局證券的應付利息，減去管理費和違約的相關度假所有權應收票據的金額。
每筆證券化度假所有權應收票據交易都包含與標的度假所有權應收票據的表現相關的各種觸發因素。如果證券化度假所有權應收票據池的表現不符合該池的參數（違約或拖欠門檻因交易而異），則交易條款實際上會將相關度假所有權票據應收利息的每月超額利差減去ABS證券的應計利息和我們本應從該池中獲得的費用（歸因於我們保留的利息），以加快向投資者的本金支付（考慮到不同的從屬地位）一部分變成在性能觸發因素得到解決之前，有多個批次的程度）。在2024年第一季度，截至2024年3月31日，我們有14筆未償還的定期證券化交易，所有這些交易均符合各自的要求參數。自2000年以來，我們在期權資產支持市場的證券化交易中發行了約94億美元的債務證券，其中不包括通過倉庫信貸額度或私人銀行交易進行證券化的金額。
我們有能力持續使用我們的倉庫信貸額度，在循環無追索權的基礎上，對來自某些度假所有權銷售的合格消費貸款進行證券化。這些貸款稍後可能會轉移到ABS市場的定期證券化交易中，這種交易通常每年發生兩次。截至2024年3月31日，我們的倉庫信貸額度沒有未償還的借款。
截至2024年3月31日，6,100萬美元的度假所有權應收票據總額有資格進行證券化。
循環企業信貸額度
我們的循環企業信貸額度將於2027年3月31日到期，提供高達7.5億美元的總借款，以滿足一般企業需求，包括營運資金、資本支出、信用證和收購。截至2024年3月31日，1.6億美元的借款和 3,300 萬美元的 le我們的循環公司信貸額度有大量未償還貸款。
現金的用途
我們通過現金管理、嚴格的信貸授予政策和嚴格的收款工作來最大限度地減少營運資金需求。考慮到我們向業主協會支付的未售庫存的年度維護費的時機以及某些與年度薪酬相關的資金外流，我們的營運資金需求全年都在波動。此外，我們的運營現金因度假所有權應收票據所有者的還款時間、度假所有權產品銷售合同的簽訂或記錄、融資傾向以及庫存收購和開發的現金支出而有所不同。
季節性
由於某些收入以及合同和薪酬相關付款的時間安排，我們的運營現金流在年內會波動。現金流的重大變化可能源於我們收取維護費、俱樂部會費和其他客户款項的時機，這通常發生在每年的第四季度或第一季度。通常，與支付與未售出庫存相關的維護費相關的現金流出發生在第四季度，基於積分的產品發生在第一季度，本週產品的現金流出發生在第一季度。此外，在每年的第一季度，我們通常會出現與支付年度獎金相關的大量可變薪酬相關現金流出。
運營
除了淨收入和非現金項目的調整外，以下是我們經營活動現金流的關鍵驅動因素：
43

目錄
庫存支出低於銷售成本
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
庫存支出$(25)$(22)
購買房產以便將來轉移到庫存中— (8)
庫存成本42 46 
庫存支出低於銷售成本$17 $16 
儘管我們手頭有大量庫存，但我們打算繼續有選擇地追求增長機會，瞄準高質量的庫存，使我們能夠通過新的現場銷售地點為我們的系統增加理想的新目的地。在可能的情況下，我們將安排交易以限制我們的前期資本投資，並允許我們在更接近銷售所需時間之前購買成品庫存。這些資本效率高的度假所有權交易結構可能包括第三方開發新庫存或轉換先前建造的單元。此外，我們可能會在關鍵市場的資產負債表上建立庫存，我們認為這些機會將產生可接受的風險調整後回報。
通過我們現有的VOI回購計劃，我們以低於開發新庫存所需的成本主動從業主協會和個人所有者那裏收購先前出售的VOI。除回購庫存的其他原因外，我們預計這些回購將穩定我們度假所有權產品的未來成本。
我們在2024年第一季度的房地產庫存支出低於銷售成本，主要與根據我們的VOI回購計劃進行的購買有關。購買房產以供將來在2023年轉入庫存，包括在南卡羅來納州查爾斯頓收購房產。我們預計，在2024年剩餘時間內，庫存支出將超過銷售成本，這是由於我們仍然承諾在威基基收購房產。
度假所有權應收票據收款額少於發放量
三個月已結束
（百萬美元）2024年3月31日2023年3月31日
度假所有權應收票據收款——非證券化$9 $48 
度假所有權應收票據收款——證券化151 113 
度假所有權應收票據的發放(200)(225)
度假所有權應收票據的收款額低於發放額$(40)$(64)
我們預計，由於銷售增長，到2024年，度假所有權應收票據的發行量將繼續超過度假所有權應收票據的發行量。
回購普通股
下表彙總了我們當前股票回購計劃下的股票回購活動：
（百萬美元，每股金額除外）回購的股票數量回購股票的成本基礎平均價格
每股支付
截至 2023 年 12 月 31 日25,141,073 $2,405 $95.65 
2024 年第一季度279,577 24 87.37 
截至 2024 年 3 月 31 日25,420,650 $2,429 $95.56 
有關我們當前股票回購計劃的更多信息，請參閲我們的財務報表腳註13 “股東權益”。
向普通股股東支付股息
我們在2024年第一季度向普通股持有人分配了現金分紅如下：
申報日期
股東記錄日期
分發日期每股分紅
2023年12月7日2023年12月21日2024年1月4日$0.76
2024年2月15日2024年2月29日2024年3月14日$0.76
我們目前預計將在未來支付季度股息，但未來的任何股息支付都將得到董事會的批准，這將取決於我們的財務狀況、經營業績和資本要求，以及適用的法律、監管限制、行業慣例以及董事會認為相關的其他業務考慮因素。此外，我們的企業信貸額度和管理我們的契約
44

目錄
優先票據包含對我們支付股息能力的限制，管理我們未來可能產生的債務的協議條款也可能限制或禁止分紅的支付。某些現金分紅的支付還可能導致我們的可轉換票據的轉換率以不利於我們的方式進行調整。因此，無法保證我們將來會以任何特定利率或根本不支付股息。
物質現金需求
下表彙總了截至2024年3月31日我們未來來自已知合同或其他債務的實質性現金需求：
  按期到期的付款
（百萬美元）總計剩餘部分
2024 年的		2025202620272028此後
債務(1)(2)
$3,281 $87 $883 $635 $793 $373 $510 
證券化債務(1)(3)
2,850 218 287 282 277 267 1,519 
購買義務(4)
446 128 148 122 26 17 5 
經營租賃義務(5)
125 18 23 21 14 10 39 
融資租賃債務(5)
543 13 17 14 12 13 474 
其他長期債務
28 23 3 1 1 — — 
$7,273 $487 $1,361 $1,075 $1,123 $680 $2,547 
(1)包括本金和利息支付，不包括未攤銷的債務折扣和發行成本。
(2)2024年4月，我們修訂了企業信貸額度，規定了新的8億美元定期貸款額度，該額度計劃於2031年4月1日到期。所得款項用於為定於2025年8月31日到期的定期貸款進行全額再融資。
(3)根據與證券化應收票據相關的現金流的估計時間進行付款。
(4)如果合同規定了所有重要條款，包括固定或最低購買量、定價結構和交易的大致時間，則安排被視為購買義務。此處反映的金額代表此類合同下的預期資金，主要與未來購買度假所有權單位和信息技術資產（硬件和軟件）有關。上表不包括在合併資產負債表上反映的應付賬款和應計負債的金額。
(5)包括利息。
在度假村管理業務的正常過程中，我們代表業主協會簽訂購買承諾，以管理度假村的日常運營需求。由於我們從業主協會的現金流中獲得這些承諾的補償，因此這些債務對我們的淨收入和現金流的影響微乎其微。這些購買承諾不在上表中。
擔保人補充信息
2028年票據由MVWC、萬豪所有權度假村有限公司（“MORI”）以及某些其他由MORI直接或間接全資擁有表決證券的子公司（此類子公司統稱為 “優先票據擔保人”）提供擔保。這些保障是全面和無條件的，是連帶的。只有在出現某些習慣條件時，才能在有限的情況下發放優先票據擔保人的擔保。
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日的合併財務信息，以及截至2024年3月31日的MVWC和MORI（統稱為 “發行人”）、優先票據擔保人、MVWC合併的非擔保子公司和MVWC的合併非擔保子公司和MVW的合併財務信息。
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目錄
簡明合併損益表
截至2024年3月31日的三個月
發行人高級票據擔保人非擔保人子公司總淘汰次數MVW 合併
（百萬美元）MVWC森的
收入$— $302 $625 $279 $(11)$1,195 
開支(12)(333)(576)(204)11 (1,114)
受益於所得税（準備金）— 8 (1)(42)— (35)
子公司淨收益（虧損）中的權益59 120 — — (179)— 
淨收益（虧損）47 97 48 33 (179)46 
歸屬於非控股權益的淨虧損— — — 1 — 1 
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$47 $97 $48 $34 $(179)$47 
簡明合併資產負債表
截至 2024 年 3 月 31 日
發行人高級票據擔保人非擔保人子公司總淘汰次數MVW 合併
（百萬美元）MVWC森的
現金和現金等價物$— $22 $85 $130 $— $237 
受限制的現金— 25 87 201 — 313 
應收賬款和合同，淨額31 160 113 122 (4)422 
度假所有權應收票據，淨額— 123 161 2,052 — 2,336 
庫存— 226 298 113 — 637 
財產和設備，淨額— 329 719 251 — 1,299 
善意— — 3,117 — — 3,117 
無形資產，淨值— — 807 32 — 839 
對子公司的投資3,390 3,853 — — (7,243)— 
其他128 139 342 186 (128)667 
總資產$3,549 $4,877 $5,729 $3,087 $(7,375)$9,867 
應付賬款$27 $38 $91 $65 $— $221 
預付存款— 72 88 16 — 176 
應計負債10 112 149 113 — 384 
遞延收入— 9 228 270 (25)482 
工資和福利負債— 111 73 25 — 209 
遞延補償責任— 128 41 4 — 173 
證券化債務，淨額— — — 2,205 (27)2,178 
債務，淨額1,133 1,801 176 1 — 3,111 
其他— 1 209 17 — 227 
遞延税— 128 244 36 (80)328 
MVW 股東權益2,379 2,477 4,430 336 (7,243)2,379 
非控股權益— — — (1)— (1)
負債和權益總額$3,549 $4,877 $5,729 $3,087 $(7,375)$9,867 
46

目錄
截至 2023 年 12 月 31 日
發行人高級票據擔保人非擔保人子公司總淘汰次數MVW 合併
（百萬美元）MVWC森的
現金和現金等價物$— $20 $96 $132 $— $248 
受限制的現金— 25 153 148 — 326 
應收賬款和合同，淨額30 106 142 120 (13)385 
度假所有權應收票據，淨額— 121 176 2,046 — 2,343 
庫存— 186 336 112 — 634 
財產和設備，淨額— 265 736 259 — 1,260 
善意— — 3,117 — — 3,117 
無形資產，淨值— — 822 32 — 854 
對子公司的投資3,421 3,943 — — (7,364)— 
其他122 126 279 118 (132)513 
總資產$3,573 $4,792 $5,857 $2,967 $(7,509)$9,680 
應付賬款$55 $30 $196 $81 $— $362 
預付存款— 65 83 16 — 164 
應計負債5 95 137 113 (7)343 
遞延收入— 7 169 213 (7)382 
工資和福利負債— 91 86 28 — 205 
遞延補償責任— 126 39 3 — 168 
證券化債務，淨額— — — 2,121 (25)2,096 
債務，淨額1,131 1,736 177 5 — 3,049 
其他— 2 229 18 — 249 
遞延税— 124 242 19 (105)280 
MVW 股東權益2,382 2,516 4,499 350 (7,365)2,382 
負債和權益總額$3,573 $4,792 $5,857 $2,967 $(7,509)$9,680 
最近的會計公告
有關最近發佈的會計聲明的討論，包括有關新會計準則和未來採用此類準則的信息，請參閲我們的財務報表腳註2 “重要會計政策和近期會計準則”。
關鍵會計政策與估計
我們根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出影響報告金額和相關披露的估計和假設。我們在2023年年度報告中討論了那些我們認為至關重要且需要在應用中使用複雜判斷的政策和估計。自我們發佈2023年年度報告以來，我們的關鍵會計政策或我們在這些政策下適用的方法或假設沒有發生任何重大變化。
47

目錄
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
除下文所述外，我們的市場風險敞口與2023年年度報告第一部分第7A項中披露的沒有重大變化。
我們通過組合使用固定利率債務來管理公司債務的利率風險，並可能使用利率套期保值來修復部分浮動利率債務。截至2024年3月31日，在考慮了利率對衝協議的影響後，不包括融資租賃，適用於我們約78％的公司債務的利率實際上是固定的，適用於其餘22％（約6.44億美元）的利率是可變的。不包括利率套期保值的影響，截至2024年3月31日，我們68％的公司債務是固定的。假設我們沒有未償還的套期保值安排，循環企業信貸額度也沒有未清餘額，那麼截至2024年3月31日，將浮動利率債務的基礎基準利率提高100個基點將使現金利息每年增加約800萬美元。
下表列出了截至2024年3月31日受市場風險影響的金融工具的預定到期日和總公允價值：
（百萬美元）平均值
利息
費率		按時期劃分的到期日
2024 年的剩餘時間
2025202620272028此後總賬面價值總計
公平
價值
資產 — 到期日代表預期的本金收入；公允價值代表資產
應收度假所有權票據——非證券化12.0%$55 $51 $46 $43 $35 $192 $422 $424 
應收度假所有權票據——證券化13.4%$126 $173 $179 $181 $181 $1,074 $1,914 $1,995 
VOI融資銷售的應收合同，淨額12.9%$3 $4 $4 $4 $4 $29 $48 $48 
負債 — 到期日代表預期的本金支付；公允價值代表負債
證券化債務4.7%$(143)$(194)$(201)$(204)$(202)$(1,261)$(2,205)$(2,167)
定期貸款(1)
7.2%$— $(784)$— $— $— $— $(784)$(781)
循環企業信貸額度7.2%$— $— $— $(160)$— $— $(160)$(160)
高級筆記
2028 筆記4.8%$— $— $— $— $(350)$— $(350)$(329)
2029 注意事項4.5%$— $— $— $— $— $(500)$(500)$(457)
2026 年可轉換票據—%$— $— $(575)$— $— $— $(575)$(543)
2027 年可轉換票據3.3%$— $— $— $(575)$— $— $(575)$(540)
(1)2024年4月，我們修訂了企業信貸額度，規定了新的8億美元定期貸款額度，該額度計劃於2031年4月1日到期。所得款項用於為定於2025年8月31日到期的定期貸款進行全額再融資。
第 4 項。控制和程序
披露控制和程序
截至本季度報告所涉期末，我們在包括首席執行官兼首席財務官在內的管理層的監督和參與下，評估了披露控制和程序（該術語的定義見經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）的設計和運作的有效性，管理層必須適用它在評估此類控制和程序的成本和效益方面的判斷, 就其性質而言,只能為管理層的控制目標提供合理的保證。我們的披露控制和程序旨在為實現預期的控制目標提供合理的保證。但是，任何控制系統的設計都部分基於對未來事件可能性的某些假設，我們無法向您保證，任何設計在未來的所有潛在條件下，無論多麼遙遠，都能成功實現其既定目標。根據上述評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，截至2024年3月31日，我們的披露控制和程序是有效的，旨在合理保證我們在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告根據《交易法》提交或提交的報告中必須披露的信息，並提供
48

目錄
合理保證我們會收集此類信息並將其酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。
財務報告內部控制的變化
在本季度報告所涉期間，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
目前，我們在正常業務過程中不時受到法律訴訟中的索賠，其中包括財務報表腳註10 “意外開支和承諾” 中 “意外損失” 中討論的法律訴訟。儘管管理層目前認為，這些訴訟的最終結果，無論是個人還是總體而言，都不會對我們的財務狀況、現金流或經營業績的整體趨勢造成重大損害，但法律訴訟本質上是不確定的，不利的裁決無論是個人還是總體而言，都可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
第 1A 項。風險因素
我們的2023年年度報告第1部分第1A項中列出的風險因素沒有重大變化，除非本季度報告中其他地方披露的與此類風險因素有關的事實信息，這些信息以引用方式納入此處。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
發行人購買股票證券
時期購買的股票總數
平均值
每股支付的價格(2)
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(1)
根據計劃或計劃可能購買的股票的最大美元金額(1)(2)
2024 年 1 月 1 日 — 2024 年 1 月 31 日
137,000 $85.29 137,000 $426,910,101 
2024 年 2 月 1 日 — 2024 年 2 月 29 日
106,577 $86.04 106,577 $417,740,157 
2024 年 3 月 1 日 — 2024 年 3 月 31 日
36,000 $95.46 36,000 $414,303,514 
總計279,577 $86.88 279,577 $414,303,514 
(1)2023 年 5 月 11 日，我們宣佈，董事會增加了在 2021 年 9 月 13 日首次宣佈的股票回購計劃下的剩餘授權，以授權購買高達 6 億美元的普通股，並將股票回購計劃的期限延長至 2024 年 12 月 31 日。
(2)列報的所有美元金額均不包括2022年《通貨膨脹減少法》對某些股票回購淨值徵收的不可扣除的1％消費税。
第 5 項。其他信息
(c) 交易計劃
在截至2024年3月31日的季度中，沒有董事或第16節官員 採用要麼 終止任何規則 10b5-1 交易安排或非規則 10b5-1 交易安排（在每種情況下，定義見第 S-K 法規第 408 (a) 項）。
49

目錄
第 6 項。展品
除非另有説明，否則以下引用的所有文件均作為本季度報告的一部分提交。
展品編號描述已歸檔
在此附上		以引用方式納入表單中
表單展覽提交日期
3.1
第二份重述的萬豪度假國際集團公司註冊證書
8-K3.25/15/2023
3.2
重訂的萬豪度假全球公司章程（2023 年 5 月 12 日生效）
10-Q3.38/4/2023
4.1
代表萬豪度假全球公司普通股（面值每股0.01美元）的證書表格
104.110/14/2011
4.2
自2019年10月1日起簽訂的契約，由萬豪所有權度假村有限公司、萬豪度假全球公司作為擔保人、其他擔保方以及作為受託人的紐約銀行梅隆信託公司簽訂並由北卡羅來納州梅隆信託公司簽訂的契約
8-K4.110/1/2019
4.3
作為受託人的萬豪所有權度假村有限公司、MVW Vacations, LLC和紐約銀行梅隆信託公司於2019年12月31日簽訂的補充契約
10-K4.123/2/2020
4.4
作為受託人的萬豪所有權度假村有限公司、MVW服務公司和紐約銀行梅隆信託公司於2020年2月26日簽訂的第二份補充契約
10-K4.133/2/2020
4.5
2028年到期的4.750％優先票據的表格（包含在上文附錄4.2的附錄A中）
8-K4.210/1/2019
4.6
萬豪所有權度假村有限公司、作為擔保人的萬豪度假全球公司、其其他擔保方和摩根大通證券有限責任公司簽訂的註冊權協議，日期自2019年10月1日起
8-K4.310/1/2019
4.7
作為受託人的萬豪度假全球公司、萬豪所有權度假村公司及其其他擔保方以及北卡羅來納州紐約銀行梅隆信託公司簽訂的契約，日期截至2021年2月2日
8-K4.12/3/2021
4.8
2026年到期的0.00％可轉換優先票據的表格（包含在上文附錄4.7的附錄A中）
8-K4.12/3/2021
4.9
自2021年6月21日起簽訂的契約，由萬豪所有權度假村有限公司、萬豪度假全球公司作為擔保人、其他擔保方以及作為受託人的紐約銀行梅隆信託公司簽訂的合約
8-K4.16/22/2021
4.10
2029年到期的4.500％優先票據的表格（包含在上文附錄4.9的附錄A中）
8-K4.26/22/2021
4.11
作為發行人的萬豪度假全球公司及其其他擔保方以及作為受託人的紐約梅隆銀行信託公司於2022年12月8日簽訂的契約
8-K4.112/8/2022
4.12
2027年到期的3.25％可轉換優先票據的表格（包含在上述附錄4.11的附錄A中）
8-K4.212/8/2022
4.13
註冊證券的描述
10-K4.163/2/2020
10.1
萬豪度假全球公司控制權變更遣散計劃**
10-K
10.2502/27/2024
50

目錄
展品編號描述已歸檔
在此附上		以引用方式納入表單中
表單展覽提交日期
10.2
自2024年4月1日起，萬豪度假全球公司、萬豪所有權度假村有限公司（作為借款人）、其附屬擔保方、作為行政代理人和抵押代理人的北美摩根大通銀行及其貸款方之間的增量融資修正案和第3號修正案
8-K
10.104/2/2024
10.3
股票增值權協議表格-萬豪度假全球集團2020年股權激勵計劃**
X
10.4
限制性股票單位協議表格-萬豪度假全球集團2020年股權激勵計劃**
X
10.5
績效單位協議表格-萬豪度假全球集團2020年股權激勵計劃**
X
22.1
發行人及其擔保子公司名單
10-K
22.102/27/2024
31.1
首席執行官根據1934年《證券交易法》第13a-14（a）條進行認證
X
31.2
首席財務官根據1934年《證券交易法》第13a-14（a）條進行認證
X
32.1
首席執行官根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過的《美國法典》第 18 章第 1350 條進行認證
配有傢俱
32.2
首席財務官根據《美國法典》第 18 章第 1350 條進行認證，該條款根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過
配有傢俱
101
以下財務報表來自公司截至2024年3月31日的季度10-Q表季度報告，格式為Inline XBRL：（i）中期合併收益表，（ii）中期綜合收益表，（iii）中期合併資產負債表，（iv）中期合併現金流量表，（v）中期合併股東權益表，以及（vi）中期合併財務報表附註
104
公司截至2024年3月31日的季度10-Q表季度報告的封面，採用行內XBRL格式，包含在附錄101中
*
根據S-K法規第601 (b) (2) 項，附表已被省略。應美國證券交易委員會的要求，公司同意向美國證券交易委員會提供任何遺漏附表的補充副本。
**管理合同或補償計劃或安排。
51


簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
萬豪度假全球公司
日期：2024年5月7日/s/ 小約翰 E. 蓋勒
小約翰·蓋勒
總裁兼首席執行官
/s/ Jason P. Marino
傑森·P·馬裏諾
執行副總裁兼首席財務官
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