謹慎對待前瞻性陳述

本文件包含有關巴拉德動力系統公司（“巴拉德”、“公司”、“我們” 或 “我們的”）的預期事件以及財務和經營業績的前瞻性陳述。前瞻性陳述包括任何不涉及歷史事實的陳述。前瞻性陳述基於管理層的信念，反映了經修訂的1934年《美國證券交易法》第21E條安全港條款所設想的我們當前的預期。諸如 “估計”、“項目”、“相信”、“預測”、“打算”、“期望”、“計劃”、“預測”、“可能”、“應該”、“將” 之類的詞語，這些詞語的否定詞或其他變體以及類似的術語旨在識別前瞻性陳述。此類陳述包括但不限於有關我們的目標、目標、流動性、資金來源和用途的陳述，包括描述根據我們的現成招股説明書和註冊聲明或提交招股説明書補充文件的任何預期證券的聲明，包括我們的估計收入和毛利率、運營現金流、現金運營成本、息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤的陳述（見補充非公認會計準則指標和對賬），策略、積壓訂單、預計交貨訂單簿、未來產品路線圖成本和銷售價格、未來產品銷售、未來產能和數量、我們產品的市場、支出/成本、進出合資企業和研發活動的捐款和現金需求，以及與我們的信念、計劃、目標、期望、預期、估計和意圖有關的聲明。這些陳述不能保證未來的表現，涉及難以預測的假設、風險和不確定性。特別是，這些前瞻性陳述基於某些因素和假設，這些因素和假設與我們在新的和現有的客户和合作夥伴關係、創造新銷售、按預期價格生產、交付和銷售預期的產品和服務量以及控制成本方面的預期有關。它們還基於各種一般因素和假設，包括但不限於我們對技術和產品開發工作、製造能力和成本、產品和服務定價、市場需求以及原材料、勞動力和供應的可用性和價格的預期。這些假設源自公司獲得的信息，包括公司從第三方獲得的信息。這些假設可能全部或部分不正確。此外，實際結果可能與此類前瞻性陳述中表達、暗示或預測的結果存在重大差異。可能導致我們的實際業績或結果與此類前瞻性陳述中表達、暗示或預測的結果存在重大差異的因素包括但不限於：我們的技術和產品開發活動的挑戰或延遲；原材料、勞動力、供應和運輸的可用性或價格的變化；整合成本，以及未能實現交易預期收益的整合；我們吸引和留住業務合作伙伴、供應商、員工和客户的能力；我們的能力提取合資企業運營的價值；全球經濟趨勢和地緣政治風險（例如烏克蘭和中東的衝突），包括我們主要市場的投資率、通貨膨脹率或經濟增長率的變化，或中美之間貿易緊張局勢的升級；對氫燃料基礎設施的投資和氫燃料的競爭性定價；我們為客户提供的產品或服務的價值主張的相對強度；競爭技術的變化，包括內部競爭技術燃燒發動機、電池和燃料電池技術；我們的技術和產品開發活動面臨的挑戰或延遲；客户要求、競爭環境和/或相關市場條件的變化；產品安全、責任或保修問題；保修索賠、產品性能擔保或賠償索賠；產品或服務定價或成本的變化；可能影響我們所服務的主要行業、地區和客户的需求水平和/或財務業績的市場發展或客户行為，例如世俗，公共汽車、卡車、鐵路、船舶和固定行業的週期性和競爭壓力；我們的產品或相關生態系統的大規模採用率，包括具有成本效益的氫氣的供應；網絡安全威脅；我們保護知識產權的能力；氣候風險；不斷變化的政府或環境法規，包括與採用氫氣和燃料電池等清潔能源產品相關的補貼或激勵措施；貨幣波動，包括加元兑美元的變化幅度美元；我們獲得資金的機會以及我們為產品開發、運營和營銷工作、營運資本要求和合資資本出資提供所需資本的能力；與 “被動外國投資公司” 指定相關的美國税法和税收狀況的變化；正在進行的 COVID-19 疫情的嚴重性、規模和持續時間，包括疫情以及企業和政府應對疫情對我們的運營、人員和合資企業運營以及商業運營的影響我們和我們的客户、合作伙伴和合資企業業務以及全球供應鏈中的活動和需求；潛在的併購活動，包括與整合、關鍵人員流失和運營中斷相關的風險；以及本文件風險和不確定性部分或我們最新的年度信息表中提出的風險都不會實現的普遍假設。讀者不應過分依賴巴拉德的前瞻性陳述。本文件中包含的前瞻性陳述僅代表截至本管理層討論與分析（“MD&A”）發佈之日。除非適用法律要求，否則巴拉德不承擔任何義務公開發布這些前瞻性陳述的任何更新或修訂，以反映本 MD&A 發佈之日之後的事件或情況，包括意外事件的發生。

管理層的討論和分析

2024年5月6日

1。導言

1.1 MD&A 的準備

本次對巴拉德動力系統公司（“巴拉德”、“公司”、“我們” 或 “我們的”）財務狀況和經營業績的討論和分析於2024年5月6日編寫，應與截至2024年3月31日的三個月未經審計的簡明合併中期財務報表和附註以及截至2023年12月31日止年度的經審計的合併財務報表和附註一起閲讀。除非另有説明，否則此處報告的業績均以美元列報，並且是根據國際會計準則委員會發布的《國際財務報告準則》（“IFRS”）編制的。與公司有關的更多信息，包括我們的年度信息表，已向加拿大（www.sedarplus.ca）和美國（www.sec.gov）證券監管機構提交，也可在我們的網站www.ballard.com上查閲。

1.2 披露控制和程序以及財務報告的內部控制

我們的披露控制和程序旨在提供合理的保證，確保及時收集相關信息並將其報告給高級管理層，包括首席執行官（“首席執行官”）和首席財務官（“CFO”），以便能夠就公開披露做出適當的決定。我們還設計了對財務報告的內部控制，以合理保證財務報告的可靠性以及按照《國際財務報告準則》編制用於外部目的的財務報表。在截至2024年3月31日的三個月中，財務報告的內部控制沒有發生對公司財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。我們對披露控制和程序以及財務報告的內部控制的設計包括涵蓋我們子公司的控制、政策和程序，包括巴拉德動力系統歐洲公司、巴拉德燃料電池系統公司和廣州巴拉德動力系統有限公司。

1.3 風險和不確定性

投資我們的普通股涉及風險。投資者應仔細考慮我們的年度信息表中描述的風險和不確定性。我們的年度信息表中描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。其他風險和不確定性，包括那些我們現在不知道或我們目前認為不重要的風險和不確定性，也可能對我們的業務產生不利影響。要更全面地討論適用於我們的業務和經營業績的風險和不確定性，請參閲我們的年度信息表以及向加拿大（www.sedarplus.ca）和美國（www.sec.gov）證券監管機構提交的其他文件。

2。核心業務和戰略

2.1 核心業務

在巴拉德，我們的願景是為可持續發展的地球提供燃料電池動力。我們被公認為質子交換膜（“PEM”）燃料電池動力系統開發和商業化的世界領導者。

我們的主要業務是設計、開發、製造、銷售和服務用於各種應用的 PEM 燃料電池產品，重點是公共汽車、卡車、鐵路、船舶、固定和新興市場（物料搬運、越野和其他）應用的動力產品，以及包括技術解決方案、售後服務和培訓在內的服務的交付。

燃料電池是一種環境清潔的電化學設備，它將氫燃料與氧氣（來自空氣）結合起來產生電力。氫燃料可以從天然氣、煤油、甲醇、氨或其他碳氫化合物燃料中獲得，也可以通過電解從水中獲得。巴拉德的 PEM 燃料電池產品的設計通常具有高燃油效率、相對較低的工作温度、高耐久性、低噪音和振動、尺寸緊湊、快速響應電力需求變化以及模塊化設計等特點。每款巴拉德燃料電池產品中都嵌有一堆採用我們專有的 PEM 燃料電池技術設計的單元電池。該技術包括膜電極組件、催化劑、板和其他關鍵組件，並借鑑了我們專利組合中的知識產權，以及我們在質子交換膜燃料電池堆設計、操作、生產過程和系統集成等關鍵領域的豐富經驗和專有技術。

我們的總部設在加拿大，在不列顛哥倫比亞省的本那比設有總部、研究、技術和產品開發、工程服務、測試、製造和售後服務設施。我們還在丹麥霍布羅設有銷售、組裝、研發、某些工程服務和售後服務設施，在俄勒岡州本德設有模塊組裝工廠，在中國廣東省廣州設有銷售、質量、供應鏈和售後服務辦事處。

我們還持有位於中國山東省濰坊的濰柴巴拉德重型能源技術有限公司（“濰柴巴拉德合資企業”）49％的非控股權益。濰柴巴拉德合資公司的業務是利用巴拉德的LCS燃料電池堆和基於LCS的功率模塊生產某些燃料電池產品，用於公共汽車、商用卡車和叉車應用，在中國擁有一定的專有權。

此外，我們還有某些非控股性和非股權入賬投資：（i）持有全球電動汽車集成商和新興專業原始設備製造商Quantron AG（“Quantron”）3％的股權，以加速燃料電池卡車的採用；（ii）持有Wisdom Group Holdings Ltd.（“Wisdom”）6.7％的股權，該公司是一家開曼羣島控股公司，其業務包括設計和製造汽車，包括零排放燃料電池電動巴士、卡車和電池電動汽車；以及 (iii) Forsee 7.3% 的股權Power SA（“Forsee Power”）是一家法國公司，專門從事可持續電動交通的智能電池系統的設計、開發、製造、商業化和融資。我們還投資了兩隻氫基礎設施和成長型股票基金：（i）HyCap基金I SCSP（“HyCap”）10.4％的權益，這是一家在盧森堡註冊的特殊有限合夥企業；（ii）在法國註冊的特殊有限合夥企業Clean H2 Infra Fund（“Clean H2”）的1.5％權益。

2024年第一季度，我們通過收購在開曼羣島註冊的有限合夥企業Templewater Decarbonization I, L.P. 2％的權益，投資了脱碳和氣候技術與增長股票基金，初始投資50萬美元，總承諾為100萬美元。

2.2 戰略當務之急

我們通過開發、製造、銷售和服務業界領先的零排放 PEM 燃料電池技術產品和服務，努力為股東創造價值，以滿足目標市場客户的需求。更具體地説，我們的業務計劃是利用我們在PEM燃料電池堆技術和發動機開發與製造方面的核心競爭力、我們在先進製造和生產能力方面的投資以及我們的產品組合，通過在特定的大型和有吸引力的潛在市場應用和特定地理區域推廣我們的產品和服務。

我們通常根據以下用例來選擇目標市場應用：氫氣驅動的 PEM 燃料電池的比較用户價值主張最強，例如運營商看重需要高利用率、長續航里程、重載荷、快速加油以及與傳統柴油車輛相似用户體驗的低排放車輛，以及氫氣加氣基礎設施的准入門檻最低的用例，例如燃料電池汽車通常返回倉庫或氫氣樞紐進行集中加油的用例而且不要需要分佈式氫氣加氣網絡。我們當前的目標市場包括公共汽車、卡車、鐵路和船舶的某些中型和重型出行應用，以及某些越野汽車和固定動力應用。

我們根據各種因素選擇目標地域市場，包括地理市場中目標市場應用的潛在市場規模、氫和燃料電池的歷史部署和預期市場採用率、支持性政府政策、現有和潛在的合作伙伴、客户和最終用户關係以及競爭動態。我們目前的目標市場是歐洲、北美和中國的地理區域。

儘管我們認識到，同時解決多個市場應用和地域市場會增加我們的短期成本結構和投資，但我們認為，在多個交通和電力市場應用以及特定地理區域提供相同的核心質子交換膜燃料電池技術和基本相似的衍生質子交換燃料電池產品，將通過擴大運營的數量規模，降低產品和生產成本，改善我們的長期業務前景，從而改善我們的長期業務前景競爭定位和市場份額，實現了豐富多元化的收入來源和利潤池，並提高了我們在技術和產品開發計劃中的投資回報率以及對製造業的投資。

我們的戰略建立在四個關鍵主題之上：

•加倍投資燃料電池堆和模塊：投資領先的PEM燃料電池技術和產品，在總擁有成本的基礎上為我們的客户和最終用户提供領先的價值；

•加快市場發展：深化並建立新的合作伙伴關係，以加快氫和燃料電池市場的採用並增加產品銷售量；

•在關鍵地區獲勝：優先考慮在北美和歐洲的投資，並在實質性地深化對中國的投資之前對中國進行監測；以及

•Here for Life：為我們的利益相關者提供引人注目的環境、社會和治理（“ESG”）主張。

在2020年和2021年，我們通過股權融資大幅鞏固了我們的財務狀況，從而為我們的增長戰略提供了更大的靈活性。在這些融資之後，鑑於市場長期採用氫氣和零排放交通的強勁指標，客户對我們的燃料電池產品的興趣與日俱增，機會越來越多，以及競爭日益激烈的環境，我們戰略性地決定在採用曲線之前大幅增加和加快投資。因此，在過去三年中，我們增加了並加快了在技術和產品創新、產品成本降低、產能擴張和本地化、特定客户演示計劃的戰略定價以及客户體驗方面的投資。我們增加的投資包括：下一代產品和技術，包括我們專有的膜電極組件（“MEA”）、雙極板、電堆和模塊；主要在加拿大、歐洲和美國開展的先進製造工藝、技術、設備和產能擴張活動；以及降低技術和產品成本。

鑑於充滿挑戰和動態的宏觀經濟和地緣政治條件，氫和燃料電池市場採用的持續延遲，以及投資者對具有長期投資前景的盈利前清潔能源公司的情緒發生了變化，我們在2023年將重點放在保護資產負債表上。在我們繼續根據長期戰略進行投資的同時，我們合理化了產品組合，減少了活躍的產品開發計劃的數量，放棄了新的企業開發投資，並停止了某些傳統產品和非核心活動，包括英國的巴拉德動機解決方案。我們還暫停了在中國進行新中東和非洲生產設施本地化的1.3億美元投資。

3. 2024 年業務展望

3.1 2024 年業務展望

根據公司過去的慣例，並鑑於氫燃料電池市場開發和採用的初期階段，我們沒有提供2024年的具體收入或淨收益（虧損）指導。2024年，我們將繼續計劃投資下一代產品、先進製造和產能擴張。我們還繼續預計，2024年的收入將按下半年加權，上半年約為30％，下半年為70％，與2023年類似。我們的2024年展望繼續包括：

•總運營支出：2024年的展望範圍為1.45億美元至1.65億美元——我們繼續預計，2024財年的總運營支出（不包括已停止的業務）將在1.45億美元至1.65億美元之間（包括2024年第一季度的3,710萬美元；而2023財年的支出為1.411億美元），因為我們將繼續投資於整個市場的研究和產品開發，包括產品組合的合理化，加快產品成本削減計劃，以及增加投資以加速我們的發展下一代核心產品包括 MEA、板材、堆棧和模塊。

•資本支出：2024年展望範圍為5000萬美元至7,000萬美元——我們繼續預計，隨着我們繼續擴大生產製造能力以支持我們計劃的 “本地換當地” 戰略，2024財年的總資本支出（包括不動產、廠房和設備的增加以及對其他無形資產的投資）將在5000萬至7000萬美元之間（包括2024年第一季度的750萬美元；而2023財年的4140萬美元）。對測試、先進製造和生產的投資。

我們對2024年的預期在一定程度上得到了我們12個月的約7,970萬美元的訂單簿的支持，該訂單來自我們截至2024年3月31日的約1.805億美元的待處理訂單。我們的待辦事項表示客户在給定時間內作出合同承諾的訂單的估計總價值，而我們的12個月訂單簿代表公司預計在隨後的12個月內交付的訂單待辦事項中該部分的預期總價值。

我們的預期基於我們的內部預測，該預測反映了對整體業務狀況的評估，並考慮了2024年前四個月的實際銷售、運營支出、資本支出和財務業績；收到的預計將在2024年剩餘時間內交付的單位和服務的銷售訂單；2024財年目前存在的購買和成本承諾；對2024年剩餘時間內我們每個市場新增銷售額和交付時間的估計；預估購買量以及我們每個地點將在2024年剩餘時間內產生的成本承諾；並假設2024年美元兑加元的平均匯率在0.70美元左右。

影響我們2024年業務預期的主要風險因素是客户、生產或計劃延遲或取消現有電力產品和技術解決方案訂單的交付，以及在完成和交付預期銷售方面延遲預期；不利的宏觀經濟和政治條件，包括貿易和其他地緣政治風險；政府補貼和激勵計劃的變化；氫基礎設施投資不足和/或氫燃料成本過高，所有這些都可能對我們的客户產生負面影響獲得資本的機會及其計劃的成功，這可能會對我們的業務產生不利影響，包括我們預期的運營和資本設備需求的潛在變化、延遲或加速；由於第三方供應商延遲供應關鍵材料和零部件而造成的中斷；我們依賴有限的技術服務客户，包括依賴其內部商業化計劃和預算要求的濰柴巴拉德合資企業而造成的中斷；延遲實現技術解決方案計劃的里程碑；由於我們依賴有限數量的客户以及某些客户的內部開發和商業化計劃及財務流動性而造成的中斷；以及加元兑美元的波動，因為我們的運營支出承諾和資本支出承諾中有很大一部分是以加元定價的。

除了氫和燃料電池的商業化和市場採用風險外，某些客户、合作伙伴和供應商還處於業務發展的早期階段，並且面臨重大影響

企業、產品開發和財務風險，包括其開發計劃、商業化計劃、融資計劃和流動性方面的風險。如果客户、合作伙伴或供應商在計劃中遇到任何失敗或延誤，或者遇到任何流動性或償付能力挑戰，我們的業務可能會受到重大不利影響。

我們的待辦訂單和12個月的訂單簿目前由相對有限的合同和相對有限的客户組成。鑑於我們的行業和客户部署計劃相對不成熟，我們的訂單積壓和12個月的訂單簿可能由於各種原因而面臨客户取消、延期或不履行的風險，包括：與客户對燃料電池計劃的持續承諾相關的風險；與客户流動性相關的風險；信用風險；與政府政策、補貼和激勵措施的變化、減少或取消相關的風險；與宏觀經濟和政治狀況相關的風險，包括貿易，公共衞生，以及其他地緣政治風險；與市場採用放緩相關的風險；與車輛整合挑戰相關的風險；與開發有效的氫氣加氣基礎設施相關的風險；與我們的產品滿足不斷變化的市場需求的能力相關的風險；以及與供應商相關的風險。我們的某些客户供應協議也受某些條件或風險的約束，包括某些產品性能里程碑的實現、產品開發計劃的完成或客户取消條款，並且未來的某些供應協議也可能受到類似的條件和風險的約束。無法保證我們會達到或滿足這些條件，也無法保證買家不會取消訂單。此外，我們的供應協議可能包括基於各種因素（包括數量和交付時間）的各種定價結構或降低的定價等級。在設定這些降低的定價等級時，我們可能會假設某些未來的產品成本降低，這些降低會受到執行風險的影響，包括未來的大宗商品成本、供應鏈成本和生產成本，我們可能無法成功實現計劃的成本降低。在這種情況下，如果我們的毛利率變為負數，這些協議可能會成為未來的繁瑣合同，並且支持此類合同下產品交付的附帶庫存的價值也可能受到不利影響。

此外，我們財務業績的潛在波動使財務預測變得困難。此外，由於氫燃料電池產品市場處於早期發展階段，因此很難準確預測每季度的未來收入、運營支出、現金流或經營業績。公司的收入、運營支出、現金流和其他經營業績可能因季度而異。因此，對收入、運營支出、現金流和其他經營業績的逐季比較可能沒有意義；相反，我們認為我們的經營業績應該分幾個季度和年份進行評估。在未來一個或多個季度中，財務業績可能會低於證券分析師和投資者的預期，公司股票的交易價格可能會受到重大不利影響。

4. 最新動態（包括合同更新）

4.1 企業

巴拉德宣佈向德克薩斯州巴拉德燃料電池超級工廠提供5400萬美元的額外資金支持，使美國聯邦政府對巴拉德燃料電池超級工廠的資助總額達到9400萬美元

2024 年 4 月 1 日，我們宣佈，作為合格先進能源項目税收抵免 (48C) 的一部分，我們已從美國國税局獲得高達 5400 萬美元的投資税收抵免，由《通貨膨脹減少法》(IRA) 資助。48C計劃為選定的清潔能源製造項目提供30％的投資税收抵免，旨在支持安全和有彈性的國內清潔能源供應鏈。巴拉德計劃使用預期的5400萬美元税收抵免來支持在德克薩斯州羅克沃爾建造一座新的燃料電池超級工廠。

巴拉德洛克沃爾Giga 1計劃位於德克薩斯州羅克沃爾市羅克沃爾科技園內一塊佔地22英畝的工業用地上。在第一階段，巴拉德計劃從2024年到2027年底投資約1.1億美元，以待明確的項目範圍、供應商報價和其他變量（扣除美國能源部預期的4000萬美元補助金和預期的48C税收抵免的5400萬美元），建造和調試一座年生產能力為800萬個膜電極組件（MEA）、800萬塊雙極板、20,000個燃料電池堆的新制造工廠，以及每年多達 20,000 台燃料電池發動機，相當於 3 千兆瓦的燃料電池。

該工廠代表了巴拉德 “本地換本地” 和先進製造戰略的下一階段。巴拉德預計將在2024年晚些時候對該設施做出最終投資決定，直至完成慣例條件，包括必要的批准和最終文件。

土地徵用權和設施設計為巴拉德提供了在羅克沃爾基地進行更多未來階段的選擇權。預計未來階段將進一步擴大生產規模和產能擴張，同時資本要求要低得多。

巴拉德宣佈向美國能源部提供4000萬美元的撥款，以支持在德克薩斯州羅克沃爾建造世界一流的綜合燃料電池生產超級工廠

2024 年 3 月 14 日，我們宣佈，我們收到了美國能源部 (DOE) 氫氣和燃料電池技術辦公室的通知，巴拉德根據清潔氫電解、製造和回收計劃提出的兩項總計 4,000 萬美元的補助金申請已被選中並推薦用於財務獎勵談判。這些補助金將支持巴拉德建造和建造羅克沃爾超級工廠。

美國能源部總額為4000萬美元的撥款包括與先進質子交換膜（PEM）MEA和自動堆棧組裝相關的3000萬美元撥款，以及與下一代柔性石墨雙極板製造生產線相關的1000萬美元補助金。這些補助金由美國能源部氫氣和燃料電池技術辦公室發放，用於實施《兩黨基礎設施法》的規定，為清潔氫氣電解、製造和回收提供7.5億美元的獎勵。巴拉德還申請了其他美國政府資助計劃下的額外資金。

巴拉德還得到了羅克沃爾經濟發展公司（REDC）的大力支持，該公司擁有並管理羅克沃爾科技園。REDC為該設施提供了有吸引力的土地、財務、費用和許可證激勵措施組合，同時為規劃和批准程序提供了協助。該設施還將受益於其靠近墨西哥灣沿岸氫氣樞紐。

4.2 歐洲

巴拉德宣佈訂購70台氫燃料電池發動機，將於2024年交付給Wrightbus

2024年4月16日，我們宣佈了客户Wrightbus的多份採購訂單，共計70台FCmove®-HD氫燃料電池發動機。Wrightbus是一家總部位於英國的客車製造商，在英國和歐洲部署氫動力客車。我們預計燃料電池發動機將於2024年交付，公交車將於2025年投入使用。氫燃料電池發動機預計將為英國和德國的單層和雙層巴士提供動力。

巴拉德宣佈了公司歷史上最大的一筆訂單——為歐洲各地的Solaris客車提供動力的1,000台發動機

2024年4月1日，我們宣佈與歐洲領先的客車製造商Solaris Bus & Coach sp. z. o.o.（“Solaris”）簽署長期供應協議（“LTSA”），到2027年為歐洲公交車市場供應1,000台氫燃料電池發動機。

LTSA合併了約300台燃料電池發動機的現有訂單，同時在這些現有訂單的基礎上增加了售後市場和延長保修服務，並承諾增加約700台燃料電池發動機和相關的售後延長保修服務。該合併訂單是巴拉德歷史上最大的燃料電池發動機訂單，標誌着與Solaris的關係向前邁出了重要一步。這1,000台將由大約80％的FCmove®-HD 70 kW和20％的FCmove®-HD+ 100 kW發動機組成，以滿足12米和18米公交車市場的需求，交付將於2024年開始並持續到2027年底。

這些發動機預計將部署在歐洲各地的公交車上，目前由巴拉德燃料電池發動機提供動力的 Solaris 客車在超過 22 個歐洲城市運行。在政策利好因素和公共城市交通車隊脱碳法規的支持下，近年來，隨着氫燃料電池的價值主張——零排放、快速加油、長續航里程，不影響性能或工作週期，向零排放城市公交車的過渡加速了。

歐洲固定式電力產品訂單 15 兆瓦

2024 年 3 月 5 日，我們宣佈向一家總部位於英國的專門從事可再生離網發電的公司訂購 15 兆瓦 (MW) 的燃料電池系統。我們預計將從2024年底開始交付150套FCmove®-HD+ 100 kW系統，一直持續到2025年。

目前訂購的15兆瓦燃料電池系統是繼該客户先前累計訂購的大約5兆瓦燃料電池系統之後訂購的。該採購訂單是新的多年期供應協議下的第一份訂單。該協議還為客户提供了在2026年3月之前再購買最多296套系統的選擇權，如果得到充分行使，訂購的系統總數將達到446個。

4.3 北美和世界其他地區

與NFI集團簽訂的長期供應協議和100台燃料電池發動機的採購訂單，用於在北美部署公共汽車

2024年1月3日，我們宣佈與NFI Group Inc.（“NFI”）簽署新的長期供應協議（“LTSA”），該公司是領先的獨立公共汽車和長途汽車製造商，也是北美和歐洲電動大眾汽車解決方案的領導者。該協議標誌着巴拉德與NFI之間建立的合作伙伴關係進入了一個新階段，重點是NFI旗下所有主要品牌（包括New Flyer、Alexander Dennis和MCI）的燃料電池動力客車的部署級規模。

作為LTSA的一部分，NFI已根據該協議下達了第一份採購訂單，要求至少100個FCmove®-HD+模塊，計劃於2024年交付。這些模塊將主要在巴拉德位於俄勒岡州本德的工廠生產，符合 “購買美國” 合規要求，並將為New Flyer的下一代Xcelsior CHARGE FC™ 氫燃料電池客車提供動力，用於在美國和加拿大部署，包括加利福尼亞州、曼尼托巴省、內華達州、紐約、俄亥俄州和賓夕法尼亞州。

4.4 中國

濰柴動力股份有限公司和濰柴巴拉德 Hy-Energy Technologies Co., Ltd.

2018年11月13日，我們宣佈完成與濰柴的戰略合作交易。巴拉德與濰柴的戰略合作包括：

•股權投資 — 濰柴對巴拉德的股權投資，代表當時公司19.9％的權益。濰柴目前持有巴拉德約15.4％的權益。

巴拉德與濰柴簽訂了投資者權利協議，根據該協議：(a) 只要濰柴直接或間接持有巴拉德至少 10% 的已發行股份，它就擁有反稀釋權，有權通過以與巴拉德向其他投資者分配普通股相同的價格從國庫中認購普通股來維持其在巴拉德的所有權百分比（迄今為止，濰柴對所有先前所有投資者的反稀釋權）本公司的發行已到期（未行使）；（b）只要濰柴直接或間接持有巴拉德已發行普通股的至少 15%，有權提名兩名董事加入巴拉德董事會；以及 (c) 如果有第三方要約收購巴拉德，濰柴有權提出更優提案，否則就必須根據巴拉德董事會的建議對其普通股進行投票。

•中國合資企業和技術轉讓協議——濰柴和巴拉德在山東省成立了一家合資公司，以支持中國的燃料電池電動汽車市場，濰柴持有51％的控股權，巴拉德持有49％的所有權。濰柴巴拉德合資公司成立於2018年第四季度。在2018財年至2022財年期間，濰柴的承諾資本出資總額為人民幣5.61億元，巴拉德的承諾資本出資總額為人民幣5.39億元（相當於7,940萬美元）。濰柴在濰柴巴拉德合資公司的五個董事會席位中佔有三個，巴拉德佔有兩個席位，巴拉德有某些股東保護條款。

濰柴巴拉德合資公司開發和製造燃料電池模塊和組件，包括巴拉德的 LCS 雙極板、燃料電池堆和基於 FCGen®-LCS 的客車功率模塊，

商用卡車和叉車在中國擁有專有權（受某些條件約束）的申請，並將向巴拉德支付總額為9000萬美元的款項，該計劃旨在向濰柴巴拉德合資公司開發和轉讓技術，以實現這些製造活動。來自9000萬美元的濰柴巴拉德合資企業技術轉讓協議的收入（2024年第一季度為零；2023年第一季度為60萬美元；2023財年為490萬美元；2022財年為600萬美元；2021財年為1,820萬美元；2022財年為600萬美元；2021財年為1,820萬美元；2020財年為2,120萬美元；2019財年為2,250萬美元；2018財年為120萬美元）主要記錄為我們重型機動卡車市場的技術解決方案收入。在2018年第四季度，我們收到了濰柴巴拉德合資公司為該項目支付的初始10％或900萬美元的預付款，隨着項目里程碑的成功完成，我們還向我們支付了額外款項。我們保留對中國境外開發技術的專有權利，但對中國境外的再許可有一定的限制。根據長期供應協議，濰柴巴拉德合資公司還將專門從巴拉德購買用於FCGen®-LCS燃料電池堆的多邊環境協議。

•燃料電池銷售——2019年12月16日，我們宣佈收到濰柴巴拉德合資公司的採購訂單，根據長期的多邊環境協定供應協議，交付價值約1900萬美元的多邊環境協定。該協議獲得的收入（2024年第一季度為零百萬美元；2023年第一季度為30萬美元；2023財年為210萬美元）主要作為我們重型機動卡車市場的產品收入入賬。截至2024年3月31日，在濰柴巴拉德合資企業最終出售這些產品之前，與向濰柴巴拉德合資公司發貨的該訂單相關的額外510萬美元收入仍未得到承認。

位於中國山東省濰坊的濰柴巴拉德合資企業已開始生產LCS雙極板、LCS燃料電池組和基於LCS的模塊，為中國市場的客車和卡車燃料電動汽車提供動力。濰柴巴拉德合資公司的年產能預計為40,000個燃料電池堆和2萬個發動機。

5。運營結果

5.1 運營部門

我們在燃料電池產品和服務的單一運營領域報告業績。2023年，我們對包括燃料電池產品和服務業務板塊在內的應用程序的收入列報方式進行了某些更改。我們的燃料電池產品和服務部門包括銷售適用於各種應用的PEM燃料電池產品和服務，包括重型交通（包括公共汽車、卡車、鐵路和船舶應用）、固定動力以及新興市場和其他市場（包括物料搬運、越野和其他應用）。服務交付的收入，包括技術解決方案、售後服務和培訓，包含在每個相應的市場中。

2023年第四季度，我們完成了對英國巴拉德動力解決方案業務的重組，並實際上關閉了該業務。因此，巴拉德動力解決方案業務的歷史經營業績（包括收入和運營支出）已從持續經營中刪除

經營業績，而是作為已終止業務的虧損在綜合收益（虧損）表中單獨列報。

5.2 關鍵財務指標摘要——截至2024年3月31日的三個月

收入和毛利率

與2023年第一季度相比，2024年第一季度燃料電池產品和服務收入為1,450萬美元，增長了9％，達到120萬美元。9％的增長是由重型汽車和固定市場收入的增加所推動的，但部分被新興、其他和固定市場收入的減少所抵消。由於對中國和世界其他地區的銷售相對持平，北美收入的減少部分抵消了歐洲收入的增長。

由於客車燃料電池產品銷售的增加，2024年第一季度重型出行收入為1,060萬美元，增長了190萬美元，增長了22％，但部分被海運、鐵路和卡車子市場銷售的下降所抵消。由於不同的客户要求和各種燃料電池產品，包括我們的燃料電池模塊、燃料電池組、MEA以及相關組件和零件套件的客户要求的多種功率配置（以及由此對銷售價格的影響），重型汽車的季度收入受到產品組合的影響。2024年第一季度重型汽車收入為1,060萬美元，其中包括濰柴巴拉德合資公司技術轉讓計劃獲得的零百萬美元服務收入；來自濰柴巴拉德合資公司的100萬美元用於供應某些燃料電池產品和組件的混合供應，這些產品和組件將用於組裝為中國零排放燃料電池汽車提供動力的組件；以及來自歐洲、北美各種客户的960萬美元中國和世界其他地區，主要用於出貨 FCWave™、FCmove™-HD+、FCmove™-HD FCmove™-XD 和 FCVelocity®-HD7 燃料用於各自公共汽車、卡車、鐵路和海運項目的電池模塊和相關組件。

2023年第一季度重型出行收入為860萬美元，其中包括濰柴巴拉德合資技術轉讓計劃獲得的60萬美元服務收入；來自濰柴巴拉德的40萬美元服務收入

合資供應某些燃料電池產品和組件；以及來自歐洲、北美和中國各種客户的760萬美元。

固定收入為370萬美元，增長了120萬美元，增長了48％，這要歸因於主要在歐洲和北美的固定式發電燃料電池模塊、電堆、產品和服務的銷售增加。固定收入還包括來自各種固定應用客户計劃的技術解決方案計劃收入。

新興和其他市場收入為20萬美元，下降（190萬美元），降幅（90％），這主要是由於用於物料搬運應用的燃料電池堆出貨量減少以及主要用於採礦應用的燃料電池模塊的銷售減少。

2024年第一季度的燃料電池產品和服務的毛利率為（540萬美元），佔收入的37％，而2023年第一季度的毛利率為（560萬美元），佔收入的42％。2024年第一季度的負毛利率主要是由收入擴大和製造成本吸收的影響，以及向較低的總體產品利潤率和服務收入結構的轉變所致，包括定價策略的影響、主要由於製造能力擴張而導致的固定管理費用增加以及供應成本的增加。

2024年第一季度的毛利率受到繁重合同淨增和庫存減值準備金調整（150萬美元）的負面影響；並受到180萬美元淨保修調整的積極影響。2023年第一季度的毛利率受到繁重合同和庫存減值準備金淨增加（60萬美元）的負面影響；並受到淨保修調整（30萬美元）的負面影響。

運營費用和現金運營成本

現金運營成本及其研究和產品開發（現金運營成本）、一般和管理（現金運營成本）以及銷售和營銷（現金運營成本）的組成部分是非公認會計準則衡量標準。我們使用某些非公認會計準則指標來幫助評估我們的財務業績。非公認會計準則指標沒有公認會計準則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似指標相提並論。請參閲補充非公認會計準則衡量標準和對賬部分中的現金運營成本與公認會計原則的對賬，以及運營費用部分的研究和產品開發（現金運營成本）、一般和管理（現金運營成本）以及銷售和營銷（現金運營成本）與GAAP的對賬。現金運營成本調整股票薪酬支出、折舊和攤銷、貿易應收賬款減值損失、重組費用、未實現損益對外匯合約的影響、收購相關成本和融資費用的運營費用。

2024年第一季度的總運營支出（不包括其他運營費用）為3530萬美元，與2023年第一季度相比增加了100萬美元，增長了3％。增長是由60萬美元的研發和產品開發費用增加以及總體支出增加所推動的

100萬美元的管理費用，部分被較低的銷售和營銷費用（60萬美元）所抵消。

2024年第一季度的現金運營成本（見補充非公認會計準則指標和對賬）為2980萬美元，與2023年第一季度相比減少了（70萬美元），降幅（2％）。這一下降是由銷售和營銷現金運營成本降低（70萬美元）以及一般和管理現金運營成本降低（20萬美元）推動的，但部分被研發和產品開發現金運營成本增加的20萬美元所抵消。

2024年現金運營成本（2％）下降的原因是銷售和營銷成本的降低，這主要是由於歐洲的商業支出和人員配備減少，以及主要由於承包商服務、招聘和保險成本降低導致的一般和管理成本降低。這些成本降低被通貨膨脹工資壓力的影響部分抵消，其中包括技術和產品開發活動的支出，包括設計和開發用於公共汽車、卡車、鐵路、船舶和固定應用的下一代燃料電池堆和發動機，以及對我們現有燃料電池產品的持續工程投資，包括與降低產品成本相關的活動。項目投資包括與我們專為公共汽車和中重型卡車設計的FCmove™-HD+和FCmove XD燃料電池模塊、用於輕中型和重型車輛的FCGen®-HPS高功率密度燃料電池組、用於船舶應用的FCWave™ 燃料電池模塊以及我們的所有燃料電池產品的持續改進相關的支出，包括我們的高性能燃料電池模塊、FCmove™-HD 和我們的高性能液體燃料電池模塊冷卻的燃料電池組，FCGen®-LCS。

調整後 EBITDA

息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤是非公認會計準則指標。我們使用某些非公認會計準則指標來幫助評估我們的財務業績。非公認會計準則指標沒有公認會計準則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似指標相提並論。請參閲補充非公認會計準則指標和對賬部分中的調整後息税折舊攤銷前利潤與公認會計原則的對賬。調整後的息税折舊攤銷前利潤調整了股票薪酬支出、交易損益、收購相關成本、財務和其他收入、或有對價結算後的回收、資產減值費用以及未實現損益對外匯合約的影響。

2024年第一季度調整後的息税折舊攤銷前利潤（見補充非公認會計準則指標和對賬）為（3,660萬美元），而2023年第一季度為（3,690萬美元）。調整後息税折舊攤銷前利潤虧損減少20萬美元，主要是由毛利率損失減少20萬美元、現金運營成本減少70萬美元以及重組費用減少80萬美元部分被貿易應收賬款減值虧損（170萬美元）的增加所抵消。

持續經營業務的淨虧損

2024年第一季度持續經營業務淨虧損為（4,110萬美元），合每股虧損0.14美元，而2023年第一季度持續經營業務淨虧損為3,240萬美元，合每股虧損0.11美元。2024年第一季度淨虧損增加（870萬美元）的主要原因是財務和其他收入減少（750萬美元），股票薪酬支出增加（60萬美元），折舊和攤銷費用增加（30萬美元），部分被調整後息税折舊攤銷前利潤虧損減少20萬美元所抵消。2024年財務和其他收入減少（750萬美元）

與2023年相比，這是由於投資收益減少了（20萬美元），對包括Forsee Power、Wisdom、Quantron和氫基礎設施和成長型股票基金在內的長期投資的負面影響增加（580萬美元），以及淨貨幣資產的外匯損失增加（150萬美元）。

此外，與2023年相比，2024年的營業利潤率和成本名義上受到加元兑美元走強的略有負面影響。由於我們的淨運營成本（主要是勞動力）中有很大一部分以加元計價，因此毛利率、運營支出、調整後的息税折舊攤銷前利潤和淨虧損受到加元兑美元變動的影響。加元兑美元下跌0.01美元，對年營業利潤率和成本產生積極影響，約120萬美元。

已終止業務的淨虧損

2024年第一季度已終止業務的淨虧損為（20萬美元），合每股虧損0.00美元，而2023年第一季度為150萬美元，合每股虧損0.01美元。

2023年第四季度，我們完成了對英國巴拉德動力解決方案業務的重組，並實際上關閉了該業務。因此，巴拉德動機解決方案業務的歷史經營業績已從持續經營業績中刪除，而是作為已終止業務的虧損在綜合收益（虧損）表中單獨列報。

5.4 運營費用和其他項目——截至2024年3月31日的三個月

研究和產品開發費用

研究和產品開發（現金運營成本）是一項非公認會計準則衡量標準。我們使用某些非公認會計準則指標來幫助評估我們的財務業績。非公認會計準則指標沒有公認會計準則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似指標相提並論。研究和產品開發（現金運營成本）調整研究和產品開發費用，以計入折舊和攤銷費用以及股票薪酬支出。參見上表中研發和產品開發費用調整的對賬情況。

截至2024年3月31日的三個月，研發和產品開發費用為2530萬美元，與2023年同期相比增加了60萬美元，增長了3％。不包括折舊和攤銷費用以及股票薪酬支出，研究和產品開發的現金運營成本（見補充非公認會計準則指標和對賬）在2024年第一季度為2,210萬美元，與2023年第四季度相比增長了20萬美元，增長了1％。

與2023年第一季度相比，2024年第一季度研發現金運營成本（見補充非公認會計準則指標和對賬表）的名義增長了20萬美元，增長了1％，這主要是由通貨膨脹工資壓力的影響推動的，其中包括技術和產品開發活動的支出，包括設計和開發用於公共汽車、卡車、鐵路、船舶和固定應用的下一代燃料電池堆和發動機，以及繼續對我們現有的燃料電池進行工程投資產品，包括與降低產品成本相關的活動。項目投資包括與我們專為公共汽車和中重型卡車設計的FCmove™-HD+和FCmove XD燃料電池模塊、用於輕中型和重型車輛的FCGen®-HPS高功率密度燃料電池組、用於船舶應用的FCWave™ 燃料電池模塊，以及我們的所有燃料電池產品的持續改進相關的支出，包括我們的高性能燃料電池模塊、FCmove™-HD 和我們的高性能液體燃料電池模塊冷卻的燃料電池組，FCGen®-LCS。

截至2024年3月31日的三個月，研發和產品開發費用中包含的折舊和攤銷費用為180萬美元，而2023年同期為160萬美元。折舊和攤銷費用主要涉及我們無形資產的攤銷費用以及我們的研究和產品開發設施和設備的折舊費用。

截至2024年3月31日的三個月，研究和產品開發費用中包含的股票薪酬支出為140萬美元，而2023年同期為120萬美元。2024年的增長主要是由於向更廣泛的員工基礎發放了新的股權獎勵，並幫助留住了關鍵人員。

一般和管理費用

一般和行政（現金運營成本）是非公認會計準則的衡量標準。我們使用某些非公認會計準則指標來幫助評估我們的財務業績。非公認會計準則指標沒有公認會計準則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似指標相提並論。一般和管理（現金運營成本）根據折舊和攤銷費用、股票薪酬支出以及未實現損益對外匯合約的影響調整一般和管理費用。參見上表中一般費用和管理費用調整的對賬情況。

截至2024年3月31日的三個月，一般和管理費用為690萬美元，與2023年同期相比增加了100萬美元，增長了17％。不包括折舊和攤銷費用、股票薪酬支出以及未實現收益（虧損）對外匯合約的影響，2024年第一季度一般和管理現金運營成本（見補充非公認會計準則指標和對賬）為490萬美元，與2023年第一季度相比減少了（20萬美元），降幅（5％）。

與2023年第一季度相比，2024年第一季度的一般和管理現金運營成本（見補充非公認會計準則指標和對賬）下降了20萬美元，或（5％），這主要是由於承包商服務、招聘和保險成本的降低，但被通貨膨脹工資壓力的影響部分抵消。

截至2024年3月31日的三個月，一般和管理費用中包含的折舊和攤銷費用為40萬美元，與同期相對一致

2023。折舊和攤銷費用主要與我們的辦公和信息技術無形資產有關，包括我們對ERP系統的持續投資。

截至2024年3月31日的三個月，一般和管理費用中包含的股票薪酬支出為100萬美元，而2023年同期為70萬美元。2024年的增長主要是由於向更廣泛的員工基礎發放了新的股權獎勵，並幫助留住了關鍵人員。

截至2024年3月31日的三個月，一般和管理費用中包含的未實現收益（虧損）對外匯合約的影響為（50萬美元），而2023年同期為50萬美元。我們使用遠期外匯合約來幫助管理我們的匯率波動風險。我們按截至資產負債表日的公允價值將這些合約記錄為資產或負債，該期間公允價值的任何變動均計為損益（一般和管理費用），因為這些合約未根據套期會計準則指定或符合條件。

銷售和營銷費用

銷售和營銷（現金運營成本）是一項非公認會計準則衡量標準。我們使用某些非公認會計準則指標來幫助評估我們的財務業績。非公認會計準則指標沒有公認會計準則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似指標相提並論。銷售和營銷（現金運營成本）根據折舊和攤銷費用以及股票薪酬支出調整銷售和營銷費用。參見上表中銷售和營銷費用調整的對賬情況。

截至2024年3月31日的三個月，銷售和營銷費用為320萬美元，與2023年同期相比減少了60萬美元，下降了17％。不包括股票薪酬支出，2024年第一季度的銷售和營銷現金運營成本（見補充非公認會計準則指標和對賬）為280萬美元，與2023年第一季度相比減少了（70萬美元），降幅（20％）。

與2023年第一季度相比，2024年第一季度的一般和管理現金運營成本（見補充非公認會計準則指標和對賬）減少（70萬美元），或（20％），這主要是由於歐洲的商業支出和人員配備減少。

截至2024年3月31日的三個月，銷售和營銷費用中包含的股票薪酬支出為40萬美元，與2023年同期相對一致。

截至2024年3月31日的三個月，其他運營支出為170萬美元，而2023年同期為150萬美元。下表列出了報告期間的其他運營支出明細：

截至2024年3月31日的三個月，應收貿易賬款的減值損失（回收）為170萬美元，而2023年的名義金額為170萬美元。如果我們通過法律或其他手段收回減值的貿易應收款，則收回的金額將在恢復期內確認為減值損失的逆轉。

截至2024年3月31日的三個月，重組和相關成本（回收）為名義成本，而2023年同期為80萬美元，其中包括某些成本削減措施和相關的人事變動成本。

截至2024年3月31日的三個月，收購相關成本為名義成本，而2023年同期為70萬美元，主要包括企業發展活動產生的法律、諮詢和交易相關成本。

截至2024年3月31日的三個月，財務收益（虧損）和其他收入為270萬美元，而2023年同期為1,020萬美元。下表列出了報告期間的財務和其他收入（虧損）細目：

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，員工未來福利計劃支出為名義支出，主要包括計劃債務的利息成本與某些前美國僱員削減的固定福利養老金計劃的預期計劃資產回報率之比。

截至2024年3月31日的三個月，投資和其他收入為1,030萬美元，而2023年同期為1,050萬美元。金額是通過現金、現金等價物和短期投資獲得的，並且隨着2024年和2023年市場利率的總體上升以及我們整體平均每月現金餘額的相對變化成比例地變化。

截至2024年3月31日的三個月，金融資產的市值收益（虧損）為（630萬美元），而2023年同期為50萬美元。按市值計值的收益（虧損）主要包括我們長期金融投資的公允價值的變化，包括Forsee Power、Wisdom、Quantron、Templewater、HyCap和Clean H2。按市值計價的收益和損失也是如此

受這些長期金融資產從各自的歐洲歐元或英鎊計價投資轉換為美元的影響。

截至2024年3月31日的三個月，外匯收益（虧損）為（130萬美元），而2023年同期為20萬美元。外匯收益和虧損主要歸因於加元相對於美元的價值變化對我們以加元計價的淨貨幣頭寸的影響。外匯收益和虧損還受到巴拉德電力系統歐洲A/S的資產和負債按每個報告日的有效匯率從丹麥克朗轉換為美元的影響，該匯率記入其他綜合收益（虧損）。

截至2024年3月31日的三個月，財務支出為（40萬美元），而2023年同期的財務支出為（30萬美元）。財務支出是指租賃期超過12個月的使用權資產產生的利息支出，包括我們在不列顛哥倫比亞省本那比的總部大樓、製造工廠和相關存儲設施，以及我們所有子公司的類似使用權資產。

截至2024年3月31日的三個月，合資企業和聯營公司的投資權益收益（虧損）為（80萬美元），而2023年同期為（90萬美元）。合資企業和聯營公司投資的股權虧損涉及濰柴巴拉德合資企業在中國的淨收益（虧損）的49％的收益，這是由於我們49％的所有權狀況（使用權益會計法核算）。

濰柴巴拉德合資企業運營中對合資企業和關聯公司的投資損失包括該期間的研究和產品開發費用，主要包括在濰柴巴拉德合資企業繼續開展業務時與巴拉德簽訂的9000萬美元技術轉讓協議所花費的金額。濰柴巴拉德合資公司為巴士、商用卡車和叉車應用生產巴拉德的下一代 LCS 雙極板、燃料電池組和基於 LCS 的功率模塊，在中國擁有一定的專有權。

5.5 季度業績摘要

下表提供了我們過去八個季度的財務摘要數據：

季度業績摘要：我們的季度業績沒有明顯的季節性變化。我們在上述時期的淨虧損變化主要受以下因素的影響：

•收入：燃料電池產品和服務收入的變化反映了我們客户的燃料電池汽車、公共汽車和燃料電池產品部署的需求和時機，以及他們的工程服務項目的需求和時機。燃料電池產品和服務收入的變化也反映了長期固定價格合同下完成工作的時間和里程碑的實現。

•運營費用：運營費用包括加元兑美元的價值變化對我們以加元計價的運營費用的影響。

•持續經營淨虧損：持續經營業務的淨虧損受上述對收入和運營開支的影響的影響。2024年第一季度、2023年第四季度、2023年第三季度、2023年第二季度、2023年第一季度、2022年第四季度、2022年第三季度和2022年第二季度的淨虧損也受到金融資產（630萬美元）、（1,030萬美元）、（250萬美元）、30萬美元、（50萬美元）、290萬美元的按市值收益（虧損）的影響，分別為170萬美元和（1,290萬美元），主要與我們對Forsee Power、Wisdom、Quantron以及氫基礎設施和成長型股票基金的投資有關。

6. 現金流、流動性和資本資源

6.1 現金流量摘要

截至2024年3月31日，現金及現金等價物為7.207億美元，而截至2023年12月31日為7.511億美元。2024年第一季度現金及現金等價物減少（3,050萬美元），主要是由淨現金運營虧損（不包括非現金項目）（2440萬美元）推動的

營運資金流入440萬美元，購買不動產、廠房和設備及無形資產（750萬美元），長期金融投資（210萬美元），包括對Templewater、HyCap和Clean H2的新投資，以及通過融資租賃償還款（100萬美元）。

6.2 經營活動提供（使用）的現金

在截至2024年3月31日的三個月中，經營活動使用的現金為（2,000萬美元），而截至2023年3月31日的三個月為3660萬美元。與2023年第一季度相比，2024年第一季度經營活動使用的現金減少了1,660萬美元，這是由於現金運營虧損相對減少了260萬美元，營運資金需求相對減少了1,400萬美元。

2024年第一季度現金運營虧損相對減少260萬美元，主要是由調整後息税折舊攤銷前利潤虧損減少20萬美元以及包括在現金運營虧損中但不包括在調整後息税折舊攤銷前利潤虧損中的幾個項目所致，反之亦然：已終止業務的虧損（不包括減值相關費用的影響）減少130萬美元，應收賬款減值損失增加170萬美元，庫存減值增加和繁瑣的合同條款調整 80萬，較低的重組支出（80萬美元），收購相關成本降低至60萬美元，財務和其他收入（不包括投資的市值公允價值變動）減少至（170萬美元）。

2024年第一季度營運資金的總變動為440萬美元，這是由賬目和合同應收賬款減少1,550萬美元推動的，這主要是由於收入和相關客户收款的時機以及我們在完成工作之前收取了某些產品和服務合同的預付款，遞延收入增加了360萬美元。2024年第一季度的資金流入被主要用於支持2024年預期產品出貨量的增加（1,040萬美元）、主要由於供應商付款和年度薪酬獎勵的時機而減少的應付賬款和應計負債（310萬美元）以及保修條款（160萬美元）的減少所部分抵消。

2023年第一季度營運資金變動總額為960萬美元（960萬美元），主要是為了支持2023年的預期產品出貨量和幫助緩解持續的供應鏈中斷，應付賬款和應計負債減少（450萬美元）（450萬美元）主要是由於供應商付款和年度薪酬獎勵的時機造成的，以及主要由於某些計劃的時機而增加的預付費用（320萬美元）要求。2023年第一季度的資金外流被520萬美元的賬款和合同應收賬款減少所部分抵消，這主要是由於收入時機和相關客户收款造成的。

6.3 投資活動提供（使用）的現金

投資活動導致截至2024年3月31日的三個月淨現金流出（950萬美元），而2023年同期的淨現金流出為1,250萬美元。

2024年第一季度（950萬美元）的投資活動包括主要用於生產和測試設備及某些無形資產的資本支出（750萬美元），以及對Templewater、HyCap和Clean H2的長期投資（210萬美元）。

2023年第一季度（1,250萬美元）的投資活動包括對HyCap和Clean H2的額外長期投資（90萬美元），以及主要用於生產和測試設備及某些無形資產的資本支出（1160萬美元）。

6.4 融資活動提供（使用）的現金

融資活動導致截至2024年3月31日的三個月淨現金流出（70萬美元），而2023年同期的淨現金流出為80萬美元。

2024年第一季度（70萬美元）的融資活動包括融資租賃付款（100萬美元），部分被行使30萬美元股票購買權的收益所抵消。

2023年第一季度（80萬美元）的融資活動包括融資租賃付款（90萬美元），部分被行使20萬美元股票購買期權的收益所抵消。

6.5 流動性和資本資源

截至2024年3月31日，我們的總流動性為7.228億美元。我們以淨現金和短期投資頭寸來衡量流動性，包括現金、現金等價物和短期投資總額7.228億美元，因為我們沒有銀行債務。

我們有擔保函貸款（“LG信貸”），使我們的銀行能夠不時代表我們簽發擔保函、備用信用證、履約保證書、反擔保、反向備用信用證或類似信用證，最高金額為200萬美元。截至2024年3月31日，LG貸款下已簽發的100萬歐元信用證尚未兑現。我們還擁有2500萬美元的外匯融資（“外匯工具”），使我們能夠簽訂由加拿大出口發展局擔保的外匯貨幣合約（面值超過外匯融資額度）。截至2024年3月31日，我們有未償還的外匯貨幣合約，可根據外匯融資機制購買總額為3,650萬加元。

我們的流動性目標是保持足夠的現金餘額，為經營活動和合同承諾使用的預測現金的至少四分之六提供資金。我們實現這一目標的戰略是繼續努力實現可持續的盈利業務，具體方法是執行一項業務計劃，該計劃繼續側重於燃料電池產品和服務收入的增長，提高整體毛利率，維持對現金運營成本的紀律，管理營運資本和資本支出需求，並根據需要確保額外的融資為我們的運營提供資金，直到我們實現可持續的盈利業務。我們認為，我們有足夠的現金和營運資金流動性來實現我們的流動性目標。

未能實現或維持這一流動性目標可能會對我們的財務狀況和經營業績（包括我們繼續經營的能力）產生重大不利影響。還有各種風險和不確定性影響着我們實現這一流動性目標的能力，包括但不限於我們產品的市場接受度和商業化率、成功執行業務計劃的能力以及總體全球經濟狀況，其中一些是我們無法控制的。儘管我們繼續對產品商業化所必需的產品開發和市場開發活動進行大量投資，隨着業務的增長增加對營運資本和資本支出的投資，並持續提供資本捐款以支持對某些氫基礎設施和成長型股票基金的投資，但我們的實際流動性要求也將有所不同，並將受到未來收購和戰略合作伙伴關係和投資、我們與主要客户的關係以及戰略性投資的影響合作伙伴包括他們成功為其運營和計劃與我們的協議提供資金和資金的能力、我們在開發新的市場渠道和與客户關係方面的成功、我們在短期產品、服務和許可機會中成功實現收入增長、我們在管理運營費用和營運資金需求方面的成功、外匯波動以及我們的研究、開發和示範計劃的進展和成果。

我們也可以選擇通過在私募或公開市場融資中發行債務或股權來尋求額外的流動性。為了能夠及時在公開市場上發行股權證券，我們於2023年5月9日續訂了向加拿大證券監管機構存檔的Base Shelf招股説明書。基本貨架招股説明書有效期為25個月，截至2025年6月，已在加拿大各省和地區提交，F-10表格上的相應貨架註冊聲明也已提交給美國證券交易委員會。這些文件將允許在基本貨架招股説明書生效的25個月內隨時發行證券。迄今為止，尚未根據本基本貨架招股説明書發行任何證券。

無法保證會有任何此類額外流動性可用，也無法保證如果有的話，可以以對公司有利的條件獲得這些流動性。如果根據基本貨架招股説明書發行任何證券，則任何此類證券的條款以及此類發行所得淨收益的預期用途將在任何發行時確定，並將在發行時分別向適用的加拿大證券監管機構和/或美國證券交易委員會提交的基本貨架招股説明書的補充文件中進行描述。

7. 其他財務事項

7.1 資產負債表外安排和合同義務

我們會定期使用遠期外匯合約來管理我們的匯率波動風險。我們將這些合約按其公允價值作為資產或負債記錄在我們的財務狀況表中。公允價值的任何變動要麼記入其他綜合收益，前提是根據對衝會計準則進行了正式指定並符合條件；或者（ii）如果未根據套期會計準則指定或不符合資格，則記入損益（一般和管理費用）。截至2024年3月31日，我們有未償還的外匯合約可供購買

3650萬加元，平均匯率為每美元1.3480加元，導致截至2024年3月31日的未實現虧損（10萬加元）。未兑現的外匯貨幣合約未被列為套期保值會計。

截至2024年3月31日，我們在擔保合同、轉讓資產中的留存或或有權益、未償衍生工具或非合併可變利息項下沒有任何其他重大債務。

截至2024年3月31日，我們的以下合同義務和商業承諾按非折扣計算（融資租賃除外）：

長期投資包括承諾我們成為氫基礎設施和成長型股票基金HyCap的有限合夥人的投資。HyCap將投資氫基礎設施項目和對氫價值鏈上公司的投資相結合。我們已承諾向HyCap投資2500萬英鎊（包括截至2024年3月31日投資的1130萬英鎊）。

長期投資還包括承諾我們成為另一家氫基礎設施和成長型股票基金Clean H2的有限合夥人的投資。Clean H2將投資氫基礎設施項目和對氫價值鏈沿線公司的投資。我們已承諾向Clean H2投資3000萬歐元（包括截至2024年3月31日投資的580萬歐元）。

長期投資還包括一項承諾我們成為Templewater有限合夥人的投資，Templewater是一家脱碳氣候技術和增長股票基金。我們已承諾向坦普爾沃特投資100萬美元（包括截至2024年3月31日投資的50萬美元）。

此外，截至2024年3月31日，我們的未償承付款為2550萬美元，主要與購買不動產、廠房和設備有關。資本支出和其他無形資產支出與我們的常規業務有關，預計將通過手頭現金提供資金。

在 2014 年從 UTC 收購知識產權方面，在某些情況下，我們有特許權使用費的義務向 UTC 支付我們的某些知識產權組合產生的任何未來知識產權銷售和許可收入的一部分，期限為 15 年，將於 2029 年 4 月到期。在截至2024年3月31日的三個月和截至2023年12月31日的年度中，沒有向UTC支付任何特許權使用費。

自2024年3月31日起，我們保留了先前的融資義務，即支付用於商業分佈式公用事業應用的某些燃料電池產品的銷售收入的2％（最高為540萬加元）的特許權使用費。迄今為止，尚未因該協議產生任何特許權使用費。

我們還保留先前的融資義務，即支付某些用於商業運輸應用的燃料電池產品的銷售收入的2％（最高220萬加元）的特許權使用費。迄今為止，尚未因該協議產生任何特許權使用費。

在正常業務過程中，或根據某些收購或處置協議的要求，我們需要定期向其他方提供某些賠償。截至2024年3月31日，由於在正常業務過程中達成的任何賠償協議，我們尚未累積任何大筆欠款或應收賬款。

7.2 關聯方交易

關聯方包括我們 49% 的自有股權被投資方濰柴巴拉德合資企業。合併後，我們與子公司之間的交易被取消。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，與濰柴巴拉德合資公司的關聯方交易和餘額如下：

除了工資外，我們還為董事會和執行官等關鍵管理人員提供某些福利。主要管理人員還參與公司的股份薪酬計劃。截至2023年12月31日止年度的年度合併財務報表附註29彙總了主要管理人員的薪酬。

7.3 未償股票和權益信息

8. 所得款項的使用

8.1 核對先前融資所得款項的用途

在2021年和2020年期間，我們完成了以下普通股（“普通股”）的發行：

•2021年2月23日，我們以每股普通股37.00美元的價格完成了1487萬股普通股的收購交易，總收益為5.502億美元，淨收益為5.273億美元（“2021年發行”）。

•2020年9月1日，我們宣佈了一項從國庫中發行總額為1,645萬股普通股的市場股票計劃（“2.5億美元的自動櫃員機計劃”）。根據2.5億美元的自動櫃員機計劃發行的1645萬股普通股於2020年第三和第四季度按出售時的現行市場價格出售，總收益為2.5億美元，淨收益總額為2.441億美元。

•2020年3月10日，我們宣佈了一項市場股票計劃，允許從國庫中發行高達7500萬美元的普通股（“7500萬美元的自動櫃員機計劃”，以及2.5億美元的自動櫃員機計劃，即 “2020年自動櫃員機計劃”）。根據7500萬美元的自動櫃員機計劃發行的820萬股普通股於2020年上半年按出售時的現行市場價格出售，總收益為6,670萬美元，淨收益總額為6,470萬美元。

2021年發行的淨收益為5.273億美元，旨在進一步加強公司的財務狀況，從而為增長戰略提供更大的靈活性，包括通過產品創新、產能擴張和本地化投資、未來收購以及戰略合作伙伴關係和投資等活動。2020年自動櫃員機計劃的淨收益為3.088億美元，旨在用於一般公司用途。在使用之前，我們透露了將2021年發行的淨收益投資於短期、投資等級、計息工具，或將其作為現金和現金等價物持有。

下表比較了公司披露的2021年發行和2020年自動櫃員機計劃淨收益的預期用途與截至2024年3月31日此類淨收益的實際使用情況。截至2024年3月31日，2021年發行和2020年自動櫃員機計劃的剩餘淨收益存入計息現金賬户。

9. 會計事項

9.1 概述

我們的合併財務報表是根據國際財務報告準則編制的，國際財務報告準則要求我們做出影響會計政策的適用以及所報告的資產、負債、收入和支出金額的估算和假設。實際結果可能與這些估計值有所不同。持續審查估計數和基本假設。會計估計數的修訂在修訂估計數的時期和任何受影響的未來時期內予以確認。

9.2 應用會計政策的批判性判斷

我們在適用會計政策過程中做出的對合並財務報表中確認金額影響最大的關鍵判斷僅限於我們對持續經營能力的評估（見年度合併財務報表附註2（e））。

我們的重要會計政策詳見截至2023年12月31日止年度的年度合併財務報表附註4。自2024年1月1日起，我們採用了許多新的標準和解釋，但它們沒有對我們的財務報表產生重大影響。

9.3 估計不確定性的關鍵來源

我們截至2023年12月31日的年度合併財務報表附註5詳細介紹了估算不確定性的主要來源，這些來源有可能導致下一財年內報告的資產、負債、收入和支出金額發生實質性調整，並在截至2023年12月31日的年度管理與分析第9.3節中進行了討論。在截至2024年3月31日的三個月中，這些估計不確定性來源的性質沒有變化。以下與截至2024年3月31日的三個月期間的估算不確定性相關的更新如下：

收入確認

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，與前一時期確認的收入相關的收入沒有重大調整。

資產減值

我們每年12月31日對商譽進行年度評估，如果事件或情況變化表明商譽可能受到損害，則更頻繁地進行商譽評估。根據截至2023年12月31日進行的減值測試以及我們對當前事件和情況的評估，我們得出的結論是，在截至2024年3月31日的三個月中，無需進行商譽減值測試。

除了上述商譽減值測試外，我們還對非金融資產（庫存除外）的賬面金額進行季度評估，以確定是否有任何跡象

的減值。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，我們的非金融資產（庫存除外）沒有重大減值費用。

保修條款

在截至2024年3月31日的三個月中，我們記錄的新產品銷售應計保修負債準備金為130萬美元，而截至2023年3月31日的三個月和年度的應計保修負債準備金為120萬美元。

我們會審查我們的保修假設，並根據現有的最新信息每季度對應計保修負債進行調整，以反映合同義務的到期。對應計保修負債的調整記錄在產品和服務收入成本中。根據這些審查和由此產生的調整，我們截至2024年3月31日的三個月的保修條款和收入成本向下（向上）調整了180萬美元，而截至2023年3月31日的三個月的調整幅度為（30萬美元）。

庫存和繁瑣的合同條款

在截至2024年3月31日的三個月中，負庫存減值和繁重的合同準備金調整（150萬美元）被記錄為產品和服務收入成本的費用，而截至2023年3月31日的三個月中，負庫存減值和繁重的合同準備金調整為60萬美元（60萬美元）。

公允價值計量（包括投資）

在截至2024年3月31日的三個月中，我們確認的金融資產按市值計價的收益（虧損）為（630萬美元），而截至2023年3月31日的三個月為（50萬美元）。2024年和2023年按市值計值的收益（虧損）主要包括我們長期金融投資的公允價值的變化，包括Forsee Power、Wisdom、Quantron以及我們的HyCap和Clean H2氫基礎設施和成長型股票基金。

9.4 最近通過的會計政策變更

自2024年1月1日起，我們採用了許多新的標準和解釋，但它們沒有對我們的財務報表產生重大影響。

9.5 未來會計政策的變化

以下是我們在未來幾年必須採用的會計準則變更的概述。我們預計不會在其生效日期之前採用任何這些標準，我們將繼續評估這些準則對合並財務報表的影響。

財務報表的列報和披露（IFRS 18）

2024年4月9日，國際會計準則理事會發布了國際財務報告準則第18號財務報表中的列報和披露，以改善財務業績報告。《國際財務報告準則第18號》取代了國際會計準則1財務報表的列報。它沿用了《國際會計準則》1中的許多要求，未作修改。

新的會計準則對公司損益表的結構進行了重大修改，提高了管理層自身業績列報的紀律和透明度

衡量標準（通常稱為 “非公認會計準則指標”），較少將項目合併為一個大的單一數字。新會計準則的主要影響包括：

•引入新定義的 “營業利潤” 小計，並要求根據公司的主要業務活動（即運營、投資和融資）在三個新的不同類別之間分配所有收入和支出；

•要求披露管理績效指標（MPM）；以及

•為信息的聚合和分解增加了新的原則。

《國際財務報告準則第18號》適用於自2027年1月1日或之後開始的年度期間。允許提前申請。採用《國際財務報告準則第18號》的影響程度尚未確定。

10. 補充非公認會計準則指標和對賬

10.1 概述

除了提供根據公認會計原則編制的指標外，我們還提供了某些補充的非公認會計準則指標。這些指標是現金運營成本（包括其研究和產品開發（運營成本）、一般和管理（運營成本）以及銷售和營銷（運營成本））、息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤。這些非公認會計準則指標沒有公認會計準則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似指標相提並論。我們認為，這些衡量標準有助於評估公司持續業務的經營業績。除了根據公認會計原則報告的運營費用、淨收益、現金流和其他衡量財務業績和流動性的指標外，應考慮這些衡量標準，而不是替代這些衡量標準。這些非公認會計準則指標的計算是在所有報告期內均以一致的方式計算的。

10.2 現金運營成本

提供這項補充性非公認會計準則指標是為了幫助讀者確定我們的持續現金基礎上的運營成本。我們認為，這項衡量標準有助於評估業績和突出總體趨勢。

我們還認為，證券分析師和投資者在將我們的業績與其他公司的業績進行比較時經常使用現金運營成本。現金運營成本不同於最具可比性的GAAP指標，即總運營費用，主要是因為它不包括股票薪酬支出、折舊和攤銷、貿易應收賬款的減值損失或回收、重組和相關成本、收購相關成本、未實現損益對外匯合約的影響以及融資費用。下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月總運營支出與現金運營成本的對賬情況：

研究和產品開發（現金運營成本）、一般和管理（現金運營成本）以及銷售和營銷（現金運營成本）的現金運營成本的組成部分與其各自最具可比性的研究和產品開發費用、一般和管理費用以及銷售和營銷費用的GAAP指標不同，主要是因為它們不包括股票薪酬支出、折舊和攤銷費用以及收購相關成本。第5.4節運營費用和其他項目中包含了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中這些各自的運營費用與現金運營成本相應組成部分的對賬。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的股票薪酬支出總額明細如下：

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的總折舊和攤銷費用明細如下：

10.3 息税折舊攤銷前利潤和調整後 EBITDA

提供這些補充性非公認會計準則指標是為了幫助讀者確定我們的經營業績。我們認為，這項衡量標準有助於評估業績和突出總體趨勢。我們還認為，證券分析師和投資者在比較我們的業績與其他公司的業績時經常使用息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤。息税折舊攤銷前利潤不同於最具可比性的公認會計原則衡量標準，即持續經營的淨虧損，主要是因為它不包括財務費用、所得税、不動產、廠房和設備折舊以及攤銷

無形資產。調整後的息税折舊攤銷前利潤調整了股票薪酬支出、交易損益、收購相關成本、財務和其他收入、或有對價結算後的回收情況、資產減值費用以及未實現損益對外匯合約的影響的息税折舊攤銷前利潤。下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月淨虧損與息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬情況：