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折扣現金流會員2024-03-310000060086SRT：加權平均會員US-GAAP：衡量輸入信用利差成員美國公認會計準則：固定到期日成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員2024-03-310000060086美國公認會計準則：固定到期日成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-12-310000060086US-GAAP：衡量輸入信用利差成員美國公認會計準則：固定到期日成員SRT: 最低成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員2023-12-310000060086US-GAAP：衡量輸入信用利差成員美國公認會計準則：固定到期日成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員SRT: 最大成員US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員2023-12-310000060086SRT：加權平均會員US-GAAP：衡量輸入信用利差成員美國公認會計準則：固定到期日成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員2023-12-310000060086US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2024-03-310000060086US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2024-03-310000060086US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住US-GAAP：公允價值輸入二級會員2024-03-310000060086US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2024-03-310000060086US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2024-03-310000060086US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2023-12-310000060086US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-12-310000060086US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-12-310000060086US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-12-310000060086US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-12-310000060086US-GAAP：財產和意外傷害商業保險產品線成員L: CNA金融公司會員2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：財產和意外傷害商業保險產品線成員L: CNA金融公司會員2023-01-012023-03-310000060086L: 醫療專業責任保險會員2024-01-012024-03-310000060086L: 醫療專業責任保險會員2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：擔保分部成員2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：擔保分部成員2023-01-012023-03-310000060086L: 保險擔保會員2024-01-012024-03-310000060086L: 保險擔保會員2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：工人補償保險會員2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：工人補償保險會員2023-01-012023-03-310000060086L: 其他財產和意外傷害行動成員2024-01-012024-03-310000060086L: 其他財產和意外傷害行動成員2023-01-012023-03-310000060086L: 石棉和環境污染保護區成員2010-12-310000060086L: 石棉和環境污染保護區成員2010-01-012010-12-310000060086L: 石棉和環境污染保護區成員2024-01-012024-03-310000060086L: 石棉和環境污染保護區成員2023-01-012023-03-310000060086L: 石棉和環境污染保護區成員2024-03-310000060086L: 石棉和環境污染保護區成員2023-12-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN虧損債務證券，包括非控股權益成員，有信用損失補貼SRT：Scenio之前報道過的成員2022-12-310000060086US-GAAP：累計淨投資收益虧損，包括歸屬於非控股權益成員的部分SRT：Scenio之前報道過的成員2022-12-310000060086US-GAAP：包括非控股權益成員在內的未來保單福利的可行性SRT：Scenio之前報道過的成員2022-12-310000060086US-GAAP：累積收益虧損現金流對衝包括非控股權益成員SRT：Scenio之前報道過的成員2022-12-310000060086US-GAAP：累積固定福利計劃調整包括歸屬於非控股權益成員的部分SRT：Scenio之前報道過的成員2022-12-310000060086US-GAAP：累計外幣調整，包括歸屬於非控股權益成員的部分SRT：Scenio之前報道過的成員2022-12-310000060086US-GAAP：AOCI 包括歸屬於非控股權益成員的部分SRT：Scenio之前報道過的成員2022-12-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN虧損債務證券，包括非控股權益成員，有信用損失補貼SRT：收養調整成員的累積影響期2022-12-310000060086US-GAAP：累計淨投資收益虧損，包括歸屬於非控股權益成員的部分SRT：收養調整成員的累積影響期2022-12-310000060086US-GAAP：包括非控股權益成員在內的未來保單福利的可行性SRT：收養調整成員的累積影響期2022-12-310000060086US-GAAP：累積收益虧損現金流對衝包括非控股權益成員SRT：收養調整成員的累積影響期2022-12-310000060086US-GAAP：累積固定福利計劃調整包括歸屬於非控股權益成員的部分SRT：收養調整成員的累積影響期2022-12-310000060086US-GAAP：累計外幣調整，包括歸屬於非控股權益成員的部分SRT：收養調整成員的累積影響期2022-12-310000060086US-GAAP：AOCI 包括歸屬於非控股權益成員的部分SRT：收養調整成員的累積影響期2022-12-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN虧損債務證券，包括非控股權益成員，有信用損失補貼2022-12-310000060086US-GAAP：累計淨投資收益虧損，包括歸屬於非控股權益成員的部分2022-12-310000060086US-GAAP：包括非控股權益成員在內的未來保單福利的可行性2022-12-310000060086US-GAAP：累積收益虧損現金流對衝包括非控股權益成員2022-12-310000060086US-GAAP：累積固定福利計劃調整包括歸屬於非控股權益成員的部分2022-12-310000060086US-GAAP：累計外幣調整，包括歸屬於非控股權益成員的部分2022-12-310000060086US-GAAP：AOCI 包括歸屬於非控股權益成員的部分2022-12-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN虧損債務證券，包括非控股權益成員，有信用損失補貼2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：累計淨投資收益虧損，包括歸屬於非控股權益成員的部分2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：包括非控股權益成員在內的未來保單福利的可行性2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：累積收益虧損現金流對衝包括非控股權益成員2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：累積固定福利計劃調整包括歸屬於非控股權益成員的部分2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：累計外幣調整，包括歸屬於非控股權益成員的部分2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN虧損債務證券，包括非控股權益成員，有信用損失補貼2023-03-310000060086US-GAAP：累計淨投資收益虧損，包括歸屬於非控股權益成員的部分2023-03-310000060086US-GAAP：包括非控股權益成員在內的未來保單福利的可行性2023-03-310000060086US-GAAP：累積收益虧損現金流對衝包括非控股權益成員2023-03-310000060086US-GAAP：累積固定福利計劃調整包括歸屬於非控股權益成員的部分2023-03-310000060086US-GAAP：累計外幣調整，包括歸屬於非控股權益成員的部分2023-03-310000060086US-GAAP：AOCI 包括歸屬於非控股權益成員的部分2023-03-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN虧損債務證券，包括非控股權益成員，有信用損失補貼2023-12-310000060086US-GAAP：累計淨投資收益虧損，包括歸屬於非控股權益成員的部分2023-12-310000060086US-GAAP：包括非控股權益成員在內的未來保單福利的可行性2023-12-310000060086US-GAAP：累積收益虧損現金流對衝包括非控股權益成員2023-12-310000060086US-GAAP：累積固定福利計劃調整包括歸屬於非控股權益成員的部分2023-12-310000060086US-GAAP：累計外幣調整，包括歸屬於非控股權益成員的部分2023-12-310000060086US-GAAP：AOCI 包括歸屬於非控股權益成員的部分2023-12-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN虧損債務證券，包括非控股權益成員，有信用損失補貼2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：累計淨投資收益虧損，包括歸屬於非控股權益成員的部分2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：包括非控股權益成員在內的未來保單福利的可行性2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：累積收益虧損現金流對衝包括非控股權益成員2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：累積固定福利計劃調整包括歸屬於非控股權益成員的部分2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：累計外幣調整，包括歸屬於非控股權益成員的部分2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN虧損債務證券，包括非控股權益成員，有信用損失補貼2024-03-310000060086US-GAAP：累計淨投資收益虧損，包括歸屬於非控股權益成員的部分2024-03-310000060086US-GAAP：包括非控股權益成員在內的未來保單福利的可行性2024-03-310000060086US-GAAP：累積收益虧損現金流對衝包括非控股權益成員2024-03-310000060086US-GAAP：累積固定福利計劃調整包括歸屬於非控股權益成員的部分2024-03-310000060086US-GAAP：累計外幣調整，包括歸屬於非控股權益成員的部分2024-03-310000060086US-GAAP：AOCI 包括歸屬於非控股權益成員的部分2024-03-310000060086L: A5.1 高級票據將於 152034 年 2 月到期成員L: CNA金融公司會員美國公認會計準則：SeniorNotes會員2024-02-290000060086L: CNA金融公司會員美國公認會計準則：SeniorNotes會員L: a4.0 高級票據將於 2024 年 5 月到期成員2024-02-290000060086美國公認會計準則：SeniorNotes會員L: boardwalk PipelinePartnersLPL: a5.6 SeniorNotes 將於 2024 年 8 月到期會員2024-02-290000060086L: a5.0 張票據將於 2024 年 12 月到期會員美國公認會計準則：SeniorNotes會員L: boardwalk PipelinePartnersLP2024-02-290000060086L: 非保險擔保會員L: CNA金融公司會員2024-01-012024-03-310000060086L: 非保險擔保會員L: CNA金融公司會員2023-01-012023-03-310000060086L: 天然氣和液化天然氣的運輸和儲存以及乙烷供應和運輸服務會員L: boardwalk PipelinePartnersLP2024-01-012024-03-310000060086L: 天然氣和液化天然氣的運輸和儲存以及乙烷供應和運輸服務會員L: boardwalk PipelinePartnersLP2023-01-012023-03-310000060086L: 住宿及相關服務會員L: LoewsHotelsHolding公司會員2024-01-012024-03-310000060086L: 住宿及相關服務會員L: LoewsHotelsHolding公司會員2023-01-012023-03-310000060086L: 應收賬款會員2024-03-310000060086L: 應收賬款會員2023-12-310000060086US-GAAP：其他負債成員2024-03-310000060086US-GAAP：其他負債成員2023-12-3100000600862024-04-012024-03-3100000600862025-01-012024-03-310000060086US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2023-01-012023-03-3100000600862021-11-120000060086L: CNA金融公司會員2024-03-31L: 分段l: 子公司0000060086L: CNA金融公司會員US-GAAP：運營部門成員2024-01-012024-03-310000060086L: boardwalk PipelinePartnersLPUS-GAAP：運營部門成員2024-01-012024-03-310000060086L: LoewsHotelsHolding公司會員US-GAAP：運營部門成員2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：材料核對項目成員US-GAAP：企業和其他成員2024-01-012024-03-310000060086L: CNA金融公司會員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310000060086L: boardwalk PipelinePartnersLPUS-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310000060086L: LoewsHotelsHolding公司會員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：材料核對項目成員US-GAAP：企業和其他成員2023-01-012023-03-310000060086L: jonathanm.tisch 會員2024-01-012024-03-310000060086L: RSUSVestingon 2025 年 2 月 6 日會員L: jonathanm.tisch 會員2024-03-310000060086L: RSUSVestingon 2025 年 2 月 7 日會員L: jonathanm.tisch 會員2024-03-310000060086L: RSUSVestingon 2025 年 2 月 6 日會員L: jonathanm.tisch 會員2024-01-012024-03-310000060086L: RSUSVestingon 2025 年 2 月 7 日會員L: jonathanm.tisch 會員2024-01-012024-03-31

美國

證券交易委員會

華盛頓特區 20549

表單 10-Q

☒根據第 13 或 15 (d) 節提交的季度報告

1934 年的《證券交易法》

在截至的季度期間 2024 年 3 月 31 日

或者

☐根據第 13 或 15 (d) 條提交的過渡報告

1934 年《證券交易法》

在從 ____________ 到 _______________ 的過渡期內

委員會檔案編號 1-06541

洛伊斯公司演講

（註冊人的確切姓名如其章程所示）

特拉華			13-2646102
（公司或組織的州或其他司法管轄區）			（美國國税局僱主識別號）

9 West 57第四街, 紐約, 紐約州10019-2714

（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）

(212) 521-2000

（註冊人的電話號碼，包括區號）

不適用

（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的姓名、以前的地址和以前的財政年度）

根據該法第12（b）條註冊的證券：

每個班級的標題			交易品種			註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值每股0.01美元			L			紐約證券交易所

用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。

是的

☒

不是 ☐

用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。

是的

☒

不是 ☐

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

大型加速過濾器

☒

加速過濾器

☐

非加速過濾器

☐

規模較小的申報公司

☐

			新興成長型公司			☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。

是的

☐

不是 ☒

截至 2024 年 5 月 3 日，有 221,406,259註冊人已發行普通股的股份。

			1

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目錄

索引

			頁面
			沒有。
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表（未經審計）
合併簡明資產負債表			3
2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日
合併簡明運營報表			4
截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
綜合收益（虧損）簡明表			5
截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
合併簡明權益表			6
截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
合併簡明現金流量表			7
截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
合併簡明財務報表附註			8
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析			32
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露			47
第 4 項。控制和程序			48
第二部分。其他信息			48
第 1 項。法律訴訟			48
第 1A 項。風險因素			49
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用			49
第 5 項。其他信息			49
第 6 項。展品			50

			2

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目錄

第一部分財務信息

第 1 項。財務報表。

洛斯公司及其子公司

合併簡明資產負債表

（未經審計）

			3月31日						十二月三十一日
			2024						2023
（美元金額以百萬美元計，每股數據除外）
資產：
投資：
固定到期日，攤銷成本為美元43,113和 $42,615，減去信貸損失備抵金 $20和 $16			$	40,840					$	40,626
股票證券，成本為美元1,027和 $1,015			1,104						1,050
有限合夥投資			2,274						2,174
其他投資資產，主要是抵押貸款，減去信貸損失備抵金 $35和 $35			1,117						1,123
短期投資			5,388						4,396
投資總額			50,723						49,369
現金			556						399
應收款			9,754						9,660
不動產、廠房和設備			10,723						10,718
善意			347						347
延期非保險保修購置費用			3,621						3,661
保險子公司的遞延收購成本			927						896
其他資產			4,255						4,147
總資產			$	80,906					$	79,197
負債和權益：
保險儲備：
索賠和索賠調整費用			$	23,588					$	23,304
未來的保單福利			13,513						13,959
未賺取的保費			7,046						6,933
保險儲備總額			44,147						44,196
支付給經紀商			202						79
短期債務			1,678						1,084
長期債務			8,425						7,919
遞延所得税			500						398
延期非保險保修收入			4,645						4,694
其他負債			4,311						4,302
負債總額			63,908						62,672
承付款和或有負債
優先股，$0.10面值：
已授權 — 100,000,000股份
普通股，$0.01面值：
已授權 — 1,800,000,000股份
已發行 — 222,421,077和 222,268,150股份			2						2
額外的實收資本			2,547						2,589
留存收益			16,060						15,617
累計其他綜合虧損			(2,401)						(2,497)
			16,208						15,711
按成本計算，減去庫存股票 (335,123和 100,000股份）			(24)						(7)
股東權益總額			16,184						15,704
非控股權益			814						821
權益總額			16,998						16,525
負債和權益總額			$	80,906					$	79,197

見隨附的合併簡明財務報表附註。

			3

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目錄

洛斯公司及其子公司

合併的簡明運營報表

（未經審計）

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計，每股數據除外）
收入：
保險費												$	2,441					$	2,248
淨投資收益												669						569
投資損失												(22)						(35)
非保險保修收入												407						407
營業收入及其他												736						594
總計												4,231						3,783
費用：
保險索賠和保單持有人福利（重新計量收益（虧損）美元（15) 和 $1)												1,807						1,653
遞延收購成本的攤銷												444						379
非保險保修費用												394						384
運營費用及其他												880						781
權益法收益												(26)						(28)
利息												103						95
總計												3,602						3,264
所得税前收入												629						519
所得税支出												(144)						(115)
淨收入												485						404
歸屬於非控股權益的金額												(28)						(29)
歸屬於洛伊斯公司的淨收益												$	457					$	375
基本和攤薄後的每股淨收益												$	2.05					$	1.61
已發行股票的加權平均值：
普通股												222.47						233.30
普通股的稀釋潛在股份												0.31						0.32
假設攤薄後的已發行股票加權平均總數												222.78						233.62

見隨附的合併簡明財務報表附註。

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目錄

洛斯公司及其子公司

綜合收益（虧損）的合併簡明報表

（未經審計）

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
淨收入												$	485					$	404
税後其他綜合收益（虧損）
以下方面的變化：
帶有信貸損失備抵的投資的未實現淨收益（虧損）												2						(8)
其他投資的未實現淨收益（虧損）												(217)						670
未實現投資收益（虧損）總額												(215)						662
用於衡量長期合同負債的貼現率變化的影響												341						(396)
現金流套期保值的未實現收益（虧損）												2						(2)
養老金和退休後福利												6						9
外幣折算												(33)						16
其他綜合收入												101						289
綜合收入												586						693
歸屬於非控股權益的金額												(36)						(60)
歸屬於洛伊斯公司的綜合收益總額												$	550					$	633

見隨附的合併簡明財務報表附註。

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目錄

洛斯公司及其子公司

合併簡明權益表

（未經審計）

									洛斯公司股東
			總計						普通股						額外的實收資本						留存收益						累計其他綜合收益（虧損）						普通股 存放在財政部						非控股權益
（以百萬計）
餘額，2023 年 1 月 1 日，報告顯示			$	15,478					$	2					$	2,748					$	15,144					$	(3,284)					$	(12)					$	880
根據變化的累積效應進行調整 會計標準			(277)																		(213)						(36)												(28)
調整後的餘額，2023 年 1 月 1 日			15,201						2						2,748						14,931						(3,320)						(12)						852
淨收入			404																		375																		29
其他綜合收入			289																								258												31
已支付的股息 ($)0.0625每股）			(59)																		(15)																		(44)
從非控股權益購買子公司股票			(24)																																				(24)
購買 Loews Corporation 庫存股			(486)																														(486)
基於股票的薪酬			(4)												(26)																								22
其他			(7)												(6)						2																		(3)
餘額，2023 年 3 月 31 日			$	15,314					$	2					$	2,716					$	15,293					$	(3,062)					$	(498)					$	863
餘額，2024 年 1 月 1 日			$	16,525					$	2					$	2,589					$	15,617					$	(2,497)					$	(7)					$	821
淨收入			485																		457																		28
其他綜合收入			101																								93												8
已支付的股息 ($)0.0625每股）			(70)																		(14)																		(56)
購買 Loews Corporation 庫存股			(17)																														(17)
基於股票的薪酬			(14)												(33)																								19
其他			(12)												(9)												3												(6)
餘額，2024 年 3 月 31 日			$	16,998					$	2					$	2,547					$	16,060					$	(2,401)					$	(24)					$	814

見隨附的合併簡明財務報表附註。

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目錄

洛斯公司及其子公司

合併簡明現金流量表

（未經審計）

截至3月31日的三個月			2024						2023
（以百萬計）
經營活動：
淨收入			$	485					$	404
調整淨收入與經營活動提供的淨現金，淨額			175						204
運營資產和負債變動，淨額：
應收款			(113)						5
遞延收購成本			(34)						(45)
保險儲備			443						432
其他資產			(114)						(85)
其他負債			(37)						(238)
交易證券			(607)						42
經營活動提供的淨現金流			198						719
投資活動：
購買固定到期日債券			(1,621)						(2,258)
固定到期日銷售的收益			736						1,414
固定到期日所得的收益			507						317
購買股權證券			(169)						(82)
出售股權證券的收益			186						62
購買有限合夥投資			(77)						(116)
出售有限合夥投資的收益			13						75
購置不動產、廠房和設備			(159)						(159)
處置			23
短期投資的變化			(455)						647
其他，淨額			(10)						(34)
投資活動使用的淨現金流			(1,026)						(134)
融資活動：
已支付的股息			(14)						(15)
支付給非控股權益的股息			(56)						(44)
購買 Loews Corporation 庫存股			(24)						(462)
從非控股權益購買子公司股票									(24)
債務本金支付			(201)						(1)
發行債務			1,299						37
其他，淨額			(17)						(15)
融資活動提供的淨現金流（用於）			987						(524)
外匯匯率對現金的影響			(2)						1
現金淨變動			157						62
現金，期初			399						532
現金，期末			$	556					$	594

見隨附的合併簡明財務報表附註。

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目錄

洛斯公司及其子公司

合併簡明財務報表附註

（未經審計）

1. 演示基礎

洛斯公司是一家控股公司。其合併後的運營子公司從事以下業務領域：商業財產和意外傷害保險（CNA金融公司（“CNA”），大約 92% 的自有子公司）；天然氣和液化天然氣及其他碳氫化合物的運輸和儲存（Boardwalk Pipeline Partners，LP（“Boardwalk Pipelines”），全資子公司）以及連鎖酒店的運營（Loews Hotels Holding Corporation（“Loews Hotels & Co”），全資子公司）。除非上下文另有要求，否則本文使用的 “公司” 一詞是指洛伊斯公司，包括其合併子公司，“母公司” 是指不包括其子公司的洛伊斯公司，“歸屬於洛伊斯公司的淨收益（虧損）” 是指歸於洛伊斯公司股東的淨收益（虧損），“子公司” 一詞是指洛斯公司的合併子公司。

管理層認為，隨附的未經審計的合併簡明財務報表反映了根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則公允列報公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的財務狀況以及截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的經營業績、綜合收益（虧損）、股東權益變動和現金流所必需的所有調整（包括正常的經常性應計費用）（“GAAP”）。中期業績不一定代表全年的業績。這些合併簡明財務報表應與公司截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告中的合併財務報表一起閲讀。

公司在合併簡明運營報表中列報了每股基本和攤薄後的淨收益（虧損）。每股基本淨收益（虧損）不包括稀釋，計算方法是將歸屬於普通股的淨收益（虧損）除以該期間已發行普通股的加權平均數。攤薄後的每股淨收益反映了在行使證券或其他發行普通股的合約或轉換為普通股時可能發生的稀釋情況。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中， 不歸屬於員工股票薪酬獎勵的股票不包括在攤薄後的加權平均已發行股票金額中，因為這種影響本來會產生反稀釋作用。

最近發佈的《會計準則更新》（“ASUs”）-2023 年 11 月， 財務會計準則委員會（“FASB”）發佈了亞利桑那州立大學2023-07年《分部報告（主題280）：對可報告的分部披露的改進》。更新後的會計指南要求加強可報告的分部披露，主要與定期向首席運營決策者提供的重大分部支出有關。該指南對2023年12月15日之後開始的財政年度以及2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期有效。需要追溯申請，允許提前收養。該公司目前正在評估更新後的指導方針將對其財務報表披露產生的影響。

2023年12月，財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學2023-09年《所得税（主題740）：所得税披露的改進》。更新後的會計指南要求擴大所得税的披露，包括對與有效税率對賬和已繳所得税相關的現有披露進行分類。該指導對2024年12月15日之後開始的財政年度有效。需要前瞻性申請，允許追溯性申請。該公司目前正在評估更新後的指導方針將對其財務報表披露產生的影響。

			8

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目錄

2. 投資

淨投資收益如下：

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
固定期限證券												$	502					$	470
有限合夥投資												54						27
短期投資												29						16
股票證券 (a)												22						12
交易投資組合的收入 (a)												58						45
其他												28						20
總投資收入												693						590
投資費用												(24)						(21)
淨投資收益												$	669					$	569
(a) 由於截至2024年3月31日和2023年3月31日持有的股票和交易組合證券的公允價值變動而確認的淨投資收益												$	48					$	11

投資收益（虧損）如下：

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
固定期限證券：
總收益												$	14					$	35
總損失												(46)						(57)
固定到期證券的投資損失												(32)						(22)
股票證券 (a)												11						(14)
短期投資及其他												(1)						1
投資損失												$	(22)					$	(35)
(a) 由於截至2024年3月31日和2023年3月31日持有的股票證券中包含的不可贖回優先股的公允價值變動而確認的投資收益（虧損）												$	11					$	(2)

下表列示了按資產類型在收益中確認的可供出售減值損失（收益）。該表包括自收購之日以來打算出售的證券的虧損（收益）和證券信貸損失備抵額的變化：

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
可供出售的固定期限證券：
公司債券和其他債券												$	9					$	8
資產支持												5
收益中確認的減值損失												$	14					$	8

T這裏是 不截至三個月期間抵押貸款確認的虧損2024 年 3 月 31 日或 2023 年 3 月 31 日

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目錄

下表顯示了固定到期證券的摘要：

2024年3月31日			成本或攤銷成本						未實現總額 收益						未實現總額 損失						津貼 用於信貸損失						估計的 公允價值
（以百萬計）
固定期限證券：
公司債券和其他債券			$	25,221					$	485					$	1,374					$	3					$	24,329
州、直轄市和政治 細分區			7,726						318						756												7,288
資產支持：
住宅抵押貸款支持			3,563						10						483												3,090
商業抵押貸款支持			1,838						8						193						8						1,645
其他資產支持			3,586						19						251						9						3,345
資產支持總額			8,987						37						927						17						8,080
美國財政部和債務 政府贊助的企業			181												2												179
外國政府			763						3						37												729
固定到期日可供出售			$	42,878					$	843					$	3,096					$	20					$	40,605
固定到期日交易			235																								235
固定到期證券總額			$	43,113					$	843					$	3,096					$	20					$	40,840

2023年12月31日
固定期限證券：
公司債券和其他債券			$	25,020					$	597					$	1,345					$	4					$	24,268
州、直轄市和政治 細分區			7,713						382						703												7,392
資產支持：
住宅抵押貸款支持			3,411						16						425												3,002
商業抵押貸款支持			1,862						7						230						8						1,631
其他資產支持			3,515						13						256						4						3,268
資產支持總額			8,788						36						911						12						7,901
美國財政部和債務 政府贊助的企業			152						1						2												151
外國政府			741						6						34												713
固定到期日可供出售			$	42,414					$	1,022					$	2,995					$	16					$	40,425
固定到期日交易			201																								201
固定到期證券總額			$	42,615					$	1,022					$	2,995					$	16					$	40,626

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目錄

處於未實現虧損總額但未記錄信貸損失備抵金的可供出售固定到期證券如下：

			少於 12 個月												12 個月或更長時間												總計
2024年3月31日			估計公允價值						未實現虧損總額						估計公允價值						未實現虧損總額						估計公允價值						未實現虧損總額
（以百萬計）
固定期限證券：
公司債券和其他債券			$	2,578					$	48					$	13,459					$	1,326					$	16,037					$	1,374
州、直轄市和政治 細分區			686						17						3,266						739						3,952						756
資產支持：
住宅抵押貸款支持			434						8						2,159						475						2,593						483
商業抵押貸款支持			131						2						1,162						191						1,293						193
其他資產支持			588						9						1,833						242						2,421						251
資產支持總額			1,153						19						5,154						908						6,307						927
美國財政部和債務 政府贊助的企業			100						1						28						1						128						2
外國政府			136						2						452						35						588						37
固定到期證券總額			$	4,653					$	87					$	22,359					$	3,009					$	27,012					$	3,096
2023年12月31日
固定期限證券：
公司債券和其他債券			$	1,943					$	37					$	13,406					$	1,308					$	15,349					$	1,345
州、直轄市和政治 細分區			598						18						3,104						685						3,702						703
資產支持：
住宅抵押貸款支持			233						4						2,212						421						2,445						425
商業抵押貸款支持			200						5						1,184						225						1,384						230
其他資產支持			392						8						1,869						248						2,261						256
資產支持總額			825						17						5,265						894						6,090						911
美國財政部和債務 政府贊助的企業			65						1						23						1						88						2
外國政府			52						1						450						33						502						34
固定到期證券總額			$	3,483					$	74					$	22,248					$	2,921					$	25,731					$	2,995

			11

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目錄

下表按評級分佈列出了處於未實現虧損總額且未記錄信用損失備抵額的可供出售固定到期證券的估計公允價值和未實現虧損總額。

			2024年3月31日												2023年12月31日
			估計公允價值						未實現虧損總額						估計公允價值						未實現虧損總額
（以百萬計）
美國政府、政府機構和政府贊助的企業			$	2,426					$	361					$	2,273					$	309
AAA			1,661						280						1,524						261
AA			4,109						690						3,817						658
A			6,324						570						5,652						517
BBB			11,672						1,083						11,523						1,095
非投資等級			820						112						942						155
總計			$	27,012					$	3,096					$	25,731					$	2,995

根據目前的事實和情況，上面未實現虧損總額表中2024年3月31日證券中列出的未實現虧損被認為並不表示證券當前攤銷成本的最終可收回性，而是主要歸因於無風險利率的變化。在做出這一決定時，考慮了無風險利率和信貸利差的波動性以及未實現虧損集中在投資級發行人身上的事實。此外，目前沒有意向出售有未實現虧損的證券，也不太可能需要在收回攤銷成本之前進行出售；因此，確定存在未實現虧損的證券 不截至2024年3月31日，將記錄額外的減值損失。

下表列出了與具有信用減值的可售證券補貼和已購買的信貸惡化（“PCD”）資產的補貼相關的活動。可供出售的固定到期證券的應計利息應收賬款總額為美元437百萬，美元435百萬和美元407截至2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日為百萬美元，不包括在本附註表格中的預期信貸損失和攤銷成本基礎中。

截至2024年3月31日的三個月			公司債券和其他債券						資產支持						總計
（以百萬計）
信用損失備抵金：
截至 2024 年 1 月 1 日的餘額			$	4					$	12					$	16
信貸損失備抵額的增加：
可供出售證券記作PCD資產															—
信貸損失備抵額的減少：
期內出售的證券（已實現）															—
在收回攤銷成本基礎之前，有意出售證券或很可能需要出售該證券			1												1
信貸補貼的額外增加 在前一期間記錄了備抵金的證券的損失									5						5
信用損失備抵總額			$	3					$	17					$	20

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目錄

截至2023年3月31日的三個月			公司債券和其他債券						資產支持						總計
（以百萬計）
信用損失備抵金：
截至2023年1月1日的餘額			$	—					$	1					$	1
信貸損失備抵額的增加：
可供出售證券記作PCD資產			9												9
信貸損失備抵額的減少：
期內出售的證券（已實現）			6												6
有意出售或很可能需要出售 收回攤銷成本基礎之前的擔保			3												3
信貸損失備抵額的額外增加 關於在前一時期記錄了津貼的證券			1												1
信用損失備抵總額			$	1					$	1					$	2

合同到期日

下表按合同到期日列出了可供出售的固定期限證券。

			2024年3月31日												2023年12月31日
			成本或攤銷成本						預計展會時間 價值						成本或攤銷成本						估計的 公平 價值
（以百萬計）
在一年或更短的時間內到期			$	1,238					$	1,207					$	1,121					$	1,091
一年到五年後到期			11,680						11,308						11,563						11,180
五年到十年後到期			13,283						12,461						13,359						12,573
十年後到期			16,677						15,629						16,371						15,581
總計			$	42,878					$	40,605					$	42,414					$	40,425

實際到期日可能與合同到期日不同，因為某些證券可能會被贖回或預付。未在單一日期到期的證券根據加權平均壽命進行分配。

抵押貸款

下表按發放年份列出了每項信貸質量指標的抵押貸款攤銷成本基礎。 使用的主要信貸質量指標是還本付息覆蓋率（“DSCR”）和貸款價值（“LTV”）比率。

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目錄

			按發放年份分列的抵押貸款攤銷成本基礎 (a)
截至 2024 年 3 月 31 日			2024						2023						2022						2021						2020						優先的						總計
（以百萬計）
DSCR ≥1.6x
LTV 低於 55%									$	33					$	9					$	2					$	97					$	283					$	424
LTV 55% 到 65%																					5																		5
LTV 大於 65%															30						12																		42
DSCR 1.2x-1.6x
LTV 低於 55%									28						5												13						63						109
LTV 55% 到 65%			$	12					21						36						36						24						31						160
LTV 大於 65%									12						65																								77
DSCR ≤1.2x
LTV 低於 55%																																							—
LTV 55% 到 65%									32						75																		43						150
LTV 大於 65%															28						21												48						97
總計			$	12					$	126					$	248					$	76					$	134					$	468					$	1,064

(a)			上表中的值反映了標準化攤銷期的DSCR和LTV比率，該比率基於使用商業房地產價格指數變化得出的最新評估值。

衍生金融工具

以下是與衍生金融工具相關的合約或名義總金額以及估計公允價值總額的摘要。衍生品的合同或名義金額用於計算相關協議下的合同付款的交換，可能無法代表這些工具的潛在收益或損失。衍生品頭寸的估計公允價值總額目前在合併簡明資產負債表中以股票證券、應收賬款和應付給經紀商的形式列報。

			2024年3月31日																		2023年12月31日
			合同/名義金額						估計公允價值												合同/名義金額						估計公允價值
									資產						（責任）												資產						（責任）
（以百萬計）
沒有對衝名稱：
股票市場：
期權-已購買			$	235					$	1											$	202					$	1
期貨 — 空頭			127																		116
認股證			84						3												84						3
利率互換			300						12												300						13
遠期貨幣																					13												$	(1)

投資承諾

作為整體投資策略的一部分，對各種資產進行投資，這些資產需要未來的購買、出售或融資承諾。這些投資一旦融資，即入賬，相關承諾可能包括來自各種第三方有限合夥企業的未來資本募集、已簽署和接受的抵押貸款申請以及與私募證券相關的債務。截至2024年3月31日，購買或融資承諾約為美元1.6十億美元，待售金額約為美元25根據這些投資的條款，百萬美元。

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目錄

3. 公允價值

下表彙總了按公允價值計量的資產和負債。公司債券和其他債券包括美利堅合眾國（“美國”）的債務財政部、政府贊助的企業、外國政府和可贖回優先股。

2024年3月31日			第 1 級						第 2 級						第 3 級						總計
（以百萬計）
固定期限證券：
公司債券等			$	189					$	23,966					$	1,082					$	25,237
州、市和政治分區									7,245						43						7,288
資產支持									7,209						871						8,080
固定到期日可供出售			189						38,420						1,996						40,605
固定到期日交易			235																		235
固定到期日總額			$	424					$	38,420					$	1,996					$	40,840
股權證券			$	654					$	439					$	11					$	1,104
短期及其他			5,203						19												5,222
應收款									12												12
支付給經紀商			(38)																		(38)
2023年12月31日
固定期限證券：
公司債券等			$	161					$	23,926					$	1,045					$	25,132
州、市和政治分區									7,348						44						7,392
資產支持									7,000						901						7,901
固定到期日可供出售			161						38,274						1,990						40,425
固定到期日交易			201																		201
固定到期日總額			$	362					$	38,274					$	1,990					$	40,626
股權證券			$	586					$	440					$	24					$	1,050
短期及其他			4,215						32												4,247
應收款									13												13
支付給經紀商			(62)																		(62)

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目錄

下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，使用大量不可觀察的投入（3級）定期按公允價值計量的所有資產和負債的對賬情況：

									已實現的淨投資收益（虧損）和未實現投資收益（虧損）的淨變動																																																3月31日持有的第三級資產和負債的淨收益（虧損）中確認的未實現收益（虧損）						截至3月31日持有的第三級資產和負債的其他綜合收益（虧損）中確認的未實現收益（虧損）
2024			餘額，1 月 1 日						包含在 淨收入						包含在 OCI 中						購買						銷售						定居點						轉入 第 3 級						轉賬 出來了 第 3 級						餘額，3 月 31 日
（以百萬計）
固定期限證券：
公司債券等			$	1,045											$	(12)					$	74											$	(36)					$	11											$	1,082											$	(14)
州、直轄市和政治
細分區			44												(1)																																				43												(1)
資產支持			901						$	2					(5)						18						$	(9)					(17)												$	(19)					871												(5)
固定到期日可供出售			$	1,990					$	2					$	(18)					$	92					$	(9)					$	(53)					$	11					$	(19)					$	1,996					$	—					$	(20)
股權證券			$	24					$	6																	$	(19)																							$	11					$	1

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目錄

									已實現的淨投資收益（虧損）和未實現投資收益（虧損）的淨變動																																																3月31日持有的第三級資產和負債的淨收益（虧損）中確認的未實現收益（虧損）						截至3月31日持有的第三級資產和負債的其他綜合收益（虧損）中確認的未實現收益（虧損）
2023			餘額，1 月 1 日						包含在淨收入中						包含在 OCI 中						購買						銷售						定居點						轉入 第 3 級						從 3 級轉出						餘額，3 月 31 日
（以百萬計）
固定期限證券：
公司債券等			$	810											$	24					$	81											$	(3)																	$	912											$	24
州、直轄市和政治
細分區			43												1																																				44												1
資產支持			788						$	5					7						55												(9)						$	23					$	(10)					859												7
固定到期日可供出售			$	1,641					$	5					$	32					$	136					$	—					$	(12)					$	23					$	(10)					$	1,815					$	—					$	32
股權證券			$	35					$	(6)																																									$	29					$	(6)

淨投資收益和虧損在淨收益中列報如下：

資產和負債的主要類別			合併簡明運營報表細列項目
可供出售的固定期限證券			投資收益（虧損）
固定期限證券交易			淨投資收益
股權證券			投資收益（虧損）和淨投資收益
其他投資資產			投資收益（虧損）和淨投資收益
交易組合中持有的衍生金融工具			淨投資收益
衍生金融工具，其他			投資收益（虧損）和營業收入及其他

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目錄

大量不可觀察的輸入

下表提供了有關三級資產公允價值衡量中使用的重大不可觀察投入的定量信息。下表中未列出的資產和負債估值主要基於經紀商/交易商的報價，而用於估值的投入缺乏透明度。既沒有提供這些經紀商報價中不可觀察到的輸入的定量細節，也沒有合理可用。加權平均利率是根據公允價值計算的。

2024年3月31日			估計的 公允價值						估值技巧						不可觀察的輸入						範圍（加權平均值）
			（以百萬計）
固定期限證券			$	1,521					折扣現金流						信用利差						1		%	—			7		%	(2		%)
2023年12月31日
固定期限證券			$	1,495					折扣現金流						信用利差						1		%	—			7		%	(2		%)

對於固定期限證券，提高信用利差假設將導致公允價值計量降低。

未按公允價值計量的金融資產和負債

下表列出了合併簡明資產負債表中未按公允價值計量的金融資產和負債的賬面金額、估計公允價值和公允價值層次結構的水平。短期債務和長期債務的賬面金額和估計公允價值不包括融資租賃債務。由於這些項目的短期性質，未按公允價值記賬的現金和短期投資以及某些其他資產和負債在合併簡明資產負債表上報告的賬面金額接近公允價值。

			賬面金額						估計公允價值
2024年3月31日									第 1 級						第 2 級						第 3 級						總計
（以百萬計）
資產：
其他投資資產，主要是抵押貸款			$	1,029																	$	987					$	987
負債：
短期債務			1,677												$	1,145					519						1,664
長期債務			8,422												7,663						431						8,094
2023年12月31日
資產：
其他投資資產，主要是抵押貸款			$	1,035																	$	997					$	997
負債：
短期債務			1,083												$	546					520						1,066
長期債務			7,915												7,255						385						7,640

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目錄

4. 索賠和理賠調整費用儲備金

索賠和索賠調整費用儲備金是指截至報告日解決所有未決索賠，包括已發生但未報告的索賠 (“IBNR”) 索賠所需的估計數額。儲備金預測主要基於對每個案例的事實的詳細分析、類似案例的經驗和各種歷史發展模式。考慮了歷史模式，例如索賠準備趨勢和結算做法、損失支付、未付索賠和產品組合、經濟、醫療和社會通貨膨脹以及公眾態度。所有這些因素都可能影響索賠和索賠調整費用儲備金的估計。

為已發生的災難性事件建立索賠和索賠調整費用儲備金，包括為已發生的災難性事件建立索賠和索賠調整費用儲備金，是一個估算過程。許多因素最終會影響索賠的最終解決，從而影響必要的儲備金。法律的變化、訴訟結果、醫療費用、維修材料成本和人工費率可能會影響最終的索賠成本。此外，時間可能是確定儲備金的關鍵部分，因為損失發生與支付或理賠之間的時間越長，最終和解金額的可變性就越大。因此，短尾索賠，例如財產損失索賠，往往比長尾索賠（例如工傷賠償、一般責任和職業責任索賠）更容易估計。 還為結構化結算債務保留了索賠和索賠調整費用儲備金。 在編制結構性結算債務的索賠和索賠調整費用準備金估計數時，精算師每年審查死亡率情況。 如有必要，對上年度儲備金估計數的調整反映在確定需要進行此類調整的期間的業務結果中。無法保證保險損失的最終成本不會超過目前的估計。

災難是財產和意外傷害保險業務的固有風險，導致了公司經營業績和/或股權的重大週期波動。該公司報告稱，扣除再保險後的災難損失為美元88百萬和美元52在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，百萬主要與惡劣天氣相關的事件有關。

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目錄

未付索賠和索賠調整費用的責任

下表顯示期初和期末索賠與索賠調整費用儲備金之間的對賬情況。

截至3月31日的三個月			2024						2023
（以百萬計）
儲備，年初：
格羅斯			$	23,304					$	22,120
割讓			5,141						5,191
淨儲備，年初			18,163						16,929
發生的索賠和索賠調整費用淨額：
為本年度保險事件編列的準備金			1,502						1,326
增加（減少）前幾年的保險事故準備金			(6)						13
折扣攤銷			10						11
產生的淨支出總額 (a)			1,506						1,350
淨付款歸因於：
本年度活動			(113)						(72)
往年的活動			(1,168)						(1,042)
淨付款總額			(1,281)						(1,114)
外幣折算調整等			(41)						35
期末淨儲備			18,347						17,200
割讓儲備，期末			5,241						5,209
總儲備金，期末			$	23,588					$	22,409

(a)			淨支出總額與合併簡明運營報表中反映的保險索賠和保單持有人福利不一致，這是因為這些金額與追溯性再保險遞延收益會計、無法收回的再保險、與未來保單福利相關的福利支出和保單持有人分紅有關，這些金額未反映在上表中。

上年度淨髮展情況

前幾年扣除再保險後的索賠和理賠調整費用準備金估計值的變動被定義為上一年度淨損失準備金的發展。這些變化可能是有利的，也可能是不利的。

CNA的商業財產和意外傷害業務（“財產和意外傷害業務”）上年淨虧損準備金增長良好7百萬美元和不利的上年度淨虧損準備金的發展13截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，為百萬美元。

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目錄

下表和討論詳細介紹了財產和意外傷害業務上年淨損失準備金的發展情況：

截至3月31日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
醫療職業責任																		$	9
保證金												$	(18)
質保												13						(9)
工傷補償												(2)						(2)
其他財產和意外傷害業務																		15
税前（優惠）總額不利發展												$	(7)					$	13

2024

保險業的良好發展主要是由於發生頻率低於預期，而且在多個事故年份中缺乏系統性活動。

保修方面的不利發展主要是由於最近一年發生的事故頻率和嚴重程度高於預期。

2023

其他財產和意外傷害業務的不利發展是由於CNA職業責任業務在2017年事故年度出現的鉅額虧損高於預期。

石棉和環境污染（“A&EP”）儲量

2010年，大陸保險公司（“CCC”）與幾家保險子公司一起完成了與伯克希爾·哈撒韋公司子公司國民賠償公司（“NICO”）的交易，根據該交易，他們幾乎所有的遺留A＆EP負債都通過虧損組合轉讓（“LPT”）割讓給了NICO。在交易生效之日，大約 $1.6根據一項追溯性再保險協議，10億美元的淨A&EP索賠和分配的理賠調整費用儲備金割讓給了NICO，總限額為美元4.0十億。這美元1.6向NICO割讓的10億美元索賠和分配的索賠調整費用儲備金扣除美元1.2根據現有的第三方再保險合同，割讓了數十億美元的索賠和分配的索賠調整費用儲備金。NICO LPT總再保險限額還涵蓋與這些負債相關的現有第三方再保險的信用風險。NICO獲得的再保險費為美元2.0與A＆EP索賠相關的已計費第三方再保險應收賬款，賬面淨值為美元215百萬美元已轉移到NICO，總對價為 $2.2十億。

在LPT生效之後的幾年中，A＆EP儲備金的上年度不利發展被確認，導致根據LPT割讓的金額增加。結果，根據LPT割讓的累計金額已超過美元2.2支付了數十億美元的對價，導致NICO LPT進入收益狀態，需要進行追溯性再保險會計。根據追溯性再保險會計，該收益是遞延的，僅按LPT下的實際已付回款比例計入收益。在合同有效期內，只要產生的任何額外損失在LPT的限額之內，就不會產生任何經濟影響。在確認A＆EP儲備金估計值的變化導致根據LPT割讓的金額增加或減少的時期，實際支付的收回款佔割讓損失總額的比例受到影響，遞延收益的變化將按LPT生效之日公佈的割讓損失的修訂估計值一樣在收益中確認。遞延追溯性再保險福利的影響記錄在合併簡明運營報表中的保險索賠和保單持有人福利中。

LPT對合並簡明運營報表的影響是確認了美元的追溯性再保險收益12百萬和美元8截至2024年3月31日的三個月，為百萬美元，以及 2023。截至2024年3月31日和2023年12月31日，根據LPT割讓的累計金額為美元3.6十億。未確認的遞延追溯再保險金為 $405百萬和美元417截至2024年3月31日和2023年12月31日為百萬美元，幷包含在合併簡明資產負債表的其他負債中。

NICO設立了一個抵押信託賬户，作為其在LPT下的債務的擔保。抵押信託賬户的公允價值為 $2.6截至 2024 年 3 月 31 日，已達十億。此外，伯克希爾·哈撒韋公司為付款提供了擔保

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目錄

NICO在總再保險限額內的義務以及信託協議下NICO的某些履約義務。NICO負責處理索賠，向與A&EP索賠相關的第三方再保險公司開具賬單和收款。

割讓儲備的信用風險

CNA的大部分未償自願再保險應收賬款來自財務實力評級為A-或更高的再保險公司。財務實力評級較低的再保險公司應付的應收賬款主要來自專屬再保險公司，並由抵押品安排支持。

5. 未來 政策福利儲備

未來的保單福利儲備金與CNA第二輪長期護理業務有關，包括在其他保險業務中，涉及目前正在領取福利的保單持有人，包括已發生但尚未報告的索賠，以及尚未領取福利的保單持有人。未來保單福利儲備金由未來保單持有人福利負債（“LFPB”）組成，後者反映為保險儲備：合併簡明資產負債表中的未來保單收益。

未來保單福利儲備的確定需要管理層對保單剩餘壽命內的預期保單持有人經歷做出估計和假設。由於政策可能持續數十年，因此這些假設存在重大的估計風險。由於這種變異性，如果實際經驗不符合其預期，CNA未來的保單福利儲備金可能會大幅增加。

有關長期護理儲備流程的更多信息，請參閲公司截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告中的合併財務報表附註1。

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目錄

下表彙總了LFPB的餘額和變化：

			2024						2023
（以百萬計）
未來淨保費的現值
餘額，1 月 1 日			$	3,710					$	3,993
貼現率變化的影響			(125)						(74)
1 月 1 日餘額按原鎖定折扣率計算			3,585						3,919
現金流量假設變化的影響 (a)
實際差異與預期經驗的影響 (a)			(28)						(49)
調整後餘額，1 月 1 日			3,557						3,870
應計利息			47						52
淨保費：期內收入			(107)						(111)
餘額，期末按原鎖定折扣率計算			3,497						3,811
貼現率變化的影響			56						154
餘額，3 月 31 日			$	3,553					$	3,965
未來福利和支出的現值
餘額，1 月 1 日			$	17,669					$	17,472
貼現率變化的影響			(578)						(125)
1 月 1 日餘額按原鎖定折扣率計算			17,091						17,347
現金流量假設變化的影響 (a)
實際差異與預期經驗的影響 (a)			(13)						(50)
調整後餘額，1 月 1 日			17,078						17,297
應計利息			231						242
福利和費用支付			(321)						(302)
餘額，期末按原鎖定折扣率計算			16,988						17,237
貼現率變化的影響			78						704
餘額，3 月 31 日			$	17,066					$	17,941
Net LFPB，3 月 31 日			$	13,513					$	13,976

(a)			截至 2024 年 3 月 31 日和 2023，重新計量的收益（損失）美元（15) 百萬和美元1合併簡明運營報表中括號中列出的百萬美元由現金流假設變化的影響以及與預期經驗的實際差異的影響組成。

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目錄

下表列出了簡明合併運營報表中確認的與長期護理業務相關的已賺保費和利息支出。

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
賺取的保費												$	110					$	115
利息支出												184						190

下表列出了未貼現的預期未來福利和支出支付以及未貼現的預期未來總保費。

			3月31日
			2024						2023
（以百萬計）
預期的未來福利和支出支出			$	32,474					$	33,759
預期的未來總保費			5,270						5,729

按中高等級固定收益工具收益率折現後的預期未來總保費折現率為美元3.7十億和美元4.0截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日，已達到

使用原始鎖定折扣率計算的LFPB的加權平均有效期為 11年和 12截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的年份。

下表中的加權平均利率是根據用於折現所有未來現金流的利率計算得出的。

			3月31日												十二月三十一日
			2024						2023						2023
原始鎖定折扣率			5.22		%				5.26		%				5.22		%
中高檔固定收益工具貼現率			5.20						4.92						4.94

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，由於不利發展導致某些羣組的淨溢價比率（“NPR”）超過100％的負面發展而產生的淨收益的即時支出為美元20百萬和美元13百萬。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，某些羣組在前一時期因NPR而確認的虧損超過100％的部分為美元，由於良好的發展，這些損失已通過淨收入逆轉2百萬和美元11百萬。

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目錄

6. 股東權益

累計其他綜合收益（虧損）

下表顯示了截至2023年3月31日的三個月中按組成部分分列的累計其他綜合收益（虧損）（“AOCI”）的變化，以及 2024:

			帶有信貸損失備抵的投資的未實現淨收益（虧損）						其他投資的未實現收益（虧損）淨額						累積 的影響 的變化 折扣 過去的費率 長度測量 持續時間 合同						現金流套期保值的未實現收益（虧損）						養老金和退休後福利						外幣轉換						累計其他綜合收益（虧損）總額
（以百萬計）
餘額，2023 年 1 月 1 日，報告顯示			$	(7)					$	(2,469)					$	—					$	14					$	(622)					$	(200)					$	(3,284)
會計準則變更產生的累積效應調整s, 税後 $0, $0, $11, $0, $0和 $0															(36)																								(36)
調整後的餘額，2023 年 1 月 1 日			(7)						(2,469)						(36)						14						(622)						(200)						(3,320)
重新分類前的其他綜合收益（虧損），税後為美元2, $(176), $105, $1, $0和 $0			(8)						652						(396)						(2)												16						262
將累計其他綜合虧損中的虧損重新歸類，税後為美元0, $(4), $0, $0, $(2) 和 $0									18																		9												27
其他綜合收益（虧損）			(8)						670						(396)						(2)						9						16						289
歸屬於非控股權益的金額			1						(68)						39												(1)						(2)						(31)
餘額，2023 年 3 月 31 日			$	(14)					$	(1,867)					$	(393)					$	12					$	(614)					$	(186)					$	(3,062)
餘額，2024 年 1 月 1 日			$	(12)					$	(1,483)					$	(329)					$	9					$	(533)					$	(149)					$	(2,497)
重新分類前的其他綜合收益（虧損），税後為美元0, $64, $(91), $(1), $0和 $0			(1)						(239)						341						2												(33)						70
將累計其他綜合虧損中的虧損重新歸類為税後美元（1), $(6), $0, $0, $(1) 和 $0			3						22																		6												31
其他綜合收益（虧損）			2						(217)						341						2						6						(33)						101
歸屬於非控股權益的金額									19						(29)												(1)						3						(8)
其他			1						5												(1)						(2)												3
餘額，2024 年 3 月 31 日			$	(9)					$	(1,676)					$	(17)					$	10					$	(530)					$	(179)					$	(2,401)

			25

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目錄

從上面顯示的AOCI中重新分類的金額在淨收益（虧損）中列報如下：

AOCI 的主要類別			受影響的單項商品
帶有信貸損失備抵的投資的未實現淨收益（虧損）和其他投資的未實現收益（虧損）淨額			投資收益（虧損）
現金流套期保值的未實現收益（虧損）			營業收入及其他、利息支出和運營費用及其他
養老金和退休後福利			運營費用及其他

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目錄

購買股票

洛斯公司回購 0.2百萬和 8.2百萬股普通股，總成本為美元17百萬和美元486在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月內達到百萬美元。

7. 債務

在 2024 年 2 月，CNA 完成了美元的公開發行500其本金總額為百萬 5.1%到期的優先票據 2034年2月15日。能夠打算將淨收益用於償還未清的美元550百萬其本金總額 4.02024年5月到期的優先票據百分比。

在 2024 年 2 月，Boardwalk Pipelines完成了美元的公開募股600其本金總額為百萬 5.6%到期的優先票據 2034年8月1日。Boardwalk Pipelines打算使用淨收益來償還未償還的美元600其本金總額為百萬 5.0%十二月到期的筆記 2024.

8. 與客户簽訂合同的收入

收入分列 – 與客户簽訂合同的收入，除保險費外，列為非保險擔保收入，在合併簡明運營報表中的營業收入和其他收入範圍內。 下表列出了按收入類型分列的與客户簽訂的合同收入以及可報告的細分市場以及與營業收入和其他收入的對賬情況，如中報告的 注意 12:

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
非保險擔保 — CNA Financial												$	407					$	407
天然氣和液化天然氣的運輸和儲存以及乙烷的供應和運輸服務—浮橋管道												$	501					$	386
住宿及相關服務 — Loews Hotels & Co												209						185
與客户簽訂合同的總收入												710						571
其他收入												26						23
營業收入及其他												$	736					$	594

與客户簽訂的合同產生的應收款— 截至2024年3月31日和2023年12月31日，與客户簽訂的合同應收賬款約為美元201百萬和美元228百萬美元，幷包含在合併簡明資產負債表的應收賬款中。

遞延收入— 截至2024年3月31日和2023年12月31日，與客户簽訂合同產生的遞延收入約為美元4.7十億和美元4.8十億美元，在合併簡明資產負債表中列為遞延非保險保修收入和其他負債。大約 $410百萬和美元397截至2023年12月31日，截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中確認的收入中有100萬美元包含在遞延收入中還有 2022。

履約義務 — 截至 2024 年 3 月 31 日，大約 $15.1預計未來將確認與未清履約義務相關的10億美元估計營業收入。餘額主要與天然氣和液化天然氣及其他碳氫化合物（“NGL”）的運輸和儲存服務收入以及Boardwalk Pipelines的某些乙烷供應合同以及CNA的非保險擔保收入有關。大約 $2.2將在剩下的九個月內確認10億美元 2024, $2.52025年將達到10億美元，其餘部分將在接下來的幾年內完成。由於公司無法控制的因素，實際的確認時間可能會有所不同。

9. 福利計劃

公司有幾項非繳費型固定福利計劃和退休後福利計劃，涵蓋符合條件的員工和退休人員。

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目錄

下表列出了固定福利計劃的定期（收益）淨成本的組成部分：

			養老金福利												其他退休後福利
截至 3 月 31 日的三個月			2024						2023												2024						2023
（以百萬計）
服務成本			$	1					$	1
利息成本			24						28												$	1					$	1
計劃資產的預期回報率			(29)						(32)												(1)						(1)
未確認的淨虧損的攤銷			7						9
定期淨成本			$	3					$	6											$	—					$	—

10. 法律訴訟

浮橋管道訴訟

2018年5月25日，原告Tsemach Mishal和Paul Berger（代表他們自己和所謂的羣體 “原告”）在特拉華州財政法院（“審判法院”）對以下被告提起了所謂的集體訴訟：Boardwalk Pipelines、Boardwalk GP、LP（“普通合夥人”）、Boardwalk GP, LLC和Boardwalk Pipelines Holding Corp.（“BPHWALK Pipelines Holding Corp. C”）（統稱為 “被告”），內容涉及普通合夥人可能行使購買所有已發行和流通的有限普通單位的權利普通合夥人或其關聯公司尚未擁有的Boardwalk Pipelines中的合夥權益。

2018年6月25日，原告和被告簽訂了妥協和和解的條款和協議（“擬議和解協議”），但須經初審法院批准。根據擬議和解協議的條款，如果普通合夥人的唯一成員BPHC選擇讓普通合夥人在規定的期限內根據Boardwalk Pipelines經修訂的第三次修訂和重述的有限合夥協議（“有限合夥協議”）行使購買Boardwalk Pipelines已發行和未償還的普通單位的權利，則訴訟將被駁回，原告將解除對被告的相關索賠。根據擬議的和解協議。2018年6月29日，普通合夥人選擇在擬議和解協議規定的期限內，根據有限合夥協議，行使購買所有代表Boardwalk Pipelines中尚未歸普通合夥人或其關聯公司所有的已發行和未償還普通單位的權利。該交易於2018年7月18日完成。

2018年9月28日，初審法院拒絕批准擬議和解協議。2019年2月11日，在該訴訟中提起了經核實的替代集體訴訟，除其他外，該訴訟將母公司列為被告。被告提出了駁回動議，該動議於2019年7月由初審法院審理。2019年10月，初審法院對該動議作出裁決並批准部分駁回，該案的某些方面進入審理階段。審判於2021年2月22日當週舉行，審後口頭辯論於2021年7月14日舉行。

2021年11月12日，初審法院對該案作出裁決。初審法院認為，普通合夥人違反了有限合夥協議，並判給原告約$690百萬，加上判決前的利息（大約 $166百萬）、判決後的利息和律師費。

該公司認為，初審法院的裁決包含事實和法律錯誤。因此，2022年1月3日，被告對初審法院的裁決向特拉華州最高法院（“最高法院”）提出上訴。2022年1月17日，原告向最高法院提起交叉上訴，對初審法院的損害賠償金計算提出異議。2022年9月14日進行了口頭辯論，2022年12月19日，最高法院推翻了初審法院的裁決，並將該案發回初審法院，以進一步審理與初審法院裁決未決的索賠有關的訴訟。當事方在審判法庭上關於還押問題的簡報已於2023年9月完成。審判法院於2024年4月就還押問題舉行了聽證會。

其他訴訟

公司不時是正常業務過程中發生的其他訴訟的當事方。儘管很難預測任何訴訟的結果或影響，但管理層認為，任何未決訴訟的結果，包括上述Boardwalk Pipelines事件，都不會對公司的經營業績或股權產生重大影響。

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目錄

11. 承付款和或有開支

CNA 擔保

如果主要債務人未能履行義務，CNA已向先前擁有的子公司發行的結構化結算年金的持有人提供擔保。截至2024年3月31日，CNA在這些擔保下可能需要支付的未來款項約為美元1.5十億美元，將在年金領取者的生命週期內支付。CNA認為，在這些擔保下不可能支付任何款項，因為CNA是信託的受益人，信託必須維持在接近這些年金的折扣儲備金的水平。

12. 細分市場

洛斯公司有 四可報告的細分包括 三個人合併運營子公司、CNA、Boardwalk Pipelines和Loews Hotels & Co；以及企業板塊。公司部門主要由洛伊斯公司（不包括其子公司）和Altium Packaging LLC的權益會計法組成。每家運營子公司都由一名首席執行官領導，首席執行官負責其業務的運營，並擁有與該職位相稱的職責和權限。有關Loews Corporation分部構成的其他披露，請參閲公司截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告中的合併財務報表附註21。

下表列出了應報告的細分市場及其對合並簡明運營報表的貢獻。由於購置會計、所得税和非控股權益的調整，列報的金額不一定與子公司個人財務報表中的金額相同。

			29

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目錄

下表列出了按分部開列的運營報表。

截至2024年3月31日的三個月			CNA 金融						木板路管道						Loews Hotels & Co						企業												總計
（以百萬計）
收入：
保險費			$	2,441																													$	2,441
淨投資收益			609						$	4					$	2					$	54											669
投資損失			(22)																														(22)
非保險保修收入			407																														407
營業收入及其他			9						513						214																		736
總計			3,444						517						216						54												4,231
費用：
保險索賠和保單持有人福利			1,807																														1,807
遞延收購成本的攤銷			444																														444
非保險保修費用			394																														394
運營費用及其他			337						312						209						22												880
權益法（收益）虧損															(27)						1												(26)
利息			35						43						6						19												103
總計			3,017						355						188						42												3,602
所得税前收入			427						162						28						12												629
所得税支出			(89)						(41)						(12)						(2)												(144)
淨收入			338						121						16						10												485
歸屬於非控股權益的金額			(28)																														(28)
歸屬於洛伊斯公司的淨收益			$	310					$	121					$	16					$	10											$	457

			30

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目錄

截至2023年3月31日的三個月			CNA 金融						木板路管道						Loews Hotels & Co						企業												總計
（以百萬計）
收入：
保險費			$	2,248																													$	2,248
淨投資收益			525						$	1					$	1					$	42											569
投資損失			(35)																														(35)
非保險保修收入			407																														407
營業收入及其他			7						396						191																		594
總計			3,152						397						192						42												3,783
費用：
保險索賠和保單持有人福利			1,653																														1,653
遞延收購成本的攤銷			379																														379
非保險保修費用			384																														384
運營費用及其他			337						242						183						19												781
權益法（收益）虧損															(31)						3												(28)
利息			28						39						6						22												95
總計			2,781						281						158						44												3,264
所得税前收入（虧損）			371						116						34						(2)												519
所得税支出			(74)						(30)						(10)						(1)												(115)
淨收益（虧損）			297						86						24						(3)												404
歸屬於非控股權益的金額			(29)																														(29)
歸屬於洛伊斯公司的淨收益（虧損）			$	268					$	86					$	24					$	(3)											$	375

			31

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目錄

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。

管理層對財務狀況和經營業績（“MD&A”）的討論和分析應與本報告第1項下包含的合併簡明財務報表以及截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告中包含的合併財務報表、風險因素和MD&A一起閲讀。本 MD&A 由以下部分組成：

			頁面 沒有。
概述			32
運營結果			33
合併財務業績			33
CNA 金融			34
木板路管道			39
Loews Hotels & Co			40
企業			41
流動性和資本資源			42
母公司			42
子公司			42
投資			43
關鍵會計估計			46
會計準則更新			47
前瞻性陳述			47

概述

Loews Corporation是一家控股公司，擁有四個可申報的細分市場，包括三個獨立的合併運營子公司：CNA金融公司（“CNA”）、Boardwalk Pipeline Partners, LP（“Boardwalk Pipelines”）和洛斯酒店控股公司（“Loews Hotels & Co”）；以及企業板塊。公司部門主要由洛伊斯公司（不包括其運營子公司）和Altium Packaging LLC（“Altium Packaging”）的權益會計法組成。

除非上下文另有要求，否則本文使用的 “公司” 一詞是指洛伊斯公司，包括其合併子公司，“母公司”，“我們”，“我們” 或類似術語是指洛斯公司，不包括其子公司，“歸屬於洛斯公司的淨收益（虧損）” 是指洛斯公司股東的淨收益（虧損），“子公司” 一詞指洛伊斯公司的合併子公司。

我們依靠子公司的投資現金餘額和分配來籌集履行義務所需的資金，並向股東申報和支付任何股息。除其他外，我們的子公司支付股息的能力取決於這些子公司是否有足夠的收益和資金、適用的州法律（包括CNA的保險子公司）、管理受監管的保險公司支付股息的法律和法規 （參見第 15 條註釋e 我們截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告中的合併財務報表（截至2023年12月31日）以及各自貸款協議中契約的遵守情況。我們子公司債權人的債權對此類子公司的資產的索賠通常優先於我們以及我們的債權人和股東的索賠。我們對子公司的負債和義務不承擔任何責任，也沒有母公司擔保。

			32

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目錄

操作結果

合併財務業績

下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中按分部劃分的歸屬於洛伊斯公司的淨收益（虧損）以及歸屬於洛伊斯公司的基本和攤薄後每股淨收益：

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計，每股數據除外）
CNA 金融												$	310					$	268
木板路管道												121						86
Loews Hotels & Co												16						24
企業												10						(3)
歸屬於洛伊斯公司的淨收益												$	457					$	375
基本和攤薄後的每股淨收益												$	2.05					$	1.61

截至三個月歸屬於洛伊斯公司的淨收益 2024 年 3 月 31 日為4.57億美元，合每股2.05美元，而同比淨收入為3.75億美元，合每股1.61美元 2023時期。

截至2024年3月31日的三個月，歸屬於洛伊斯公司的淨收益與同比收入相比有所增加 2023這段時期主要是由CNA和Boardwalk Pipelines的淨收入增加所推動的。CNA的增長主要是由於淨投資收入的增加和上年淨損失準備金的良好發展，但部分被災難損失的增加所抵消，而Boardwalk Pipelines的增長主要是由於以更高的利率進行再承包的收入增加以及最近完成的增長項目。

			33

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目錄

CNA 金融

下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月CNA的運營業績，如所示 注意 12 本報告第1項中包含的合併簡明財務報表附註。有關淨投資收益和投資收益（虧損）的進一步討論，請參閲本MD&A的 “投資” 部分。

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
收入：
保險費												$	2,441					$	2,248
淨投資收益												609						525
投資損失												(22)						(35)
非保險保修收入												407						407
其他收入												9						7
總計												3,444						3,152
費用：
保險索賠和保單持有人福利												1,807						1,653
遞延收購成本的攤銷												444						379
非保險保修費用												394						384
其他運營費用												337						337
利息												35						28
總計												3,017						2,781
所得税前收入												427						371
所得税支出												(89)						(74)
淨收入												338						297
歸屬於非控股權益的金額												(28)						(29)
歸屬於洛伊斯公司的淨收益												$	310					$	268

歸屬於洛伊斯公司的淨收益截至2024年3月31日的三個月中，與2023年同期相比增加了4200萬美元由於淨投資收入的增加和上年淨虧損準備金的良好發展，面值但實際上被更高的災難損失所抵消。

CNA 的財產和意外傷害及其他保險業務

CNA的商業財產和意外傷害保險業務（“財產和意外傷害業務”）包括其專業、商業和國際業務範圍。CNA在財產和意外傷害業務之外的其他保險業務包括其處於決勝階段的長期護理業務、某些公司支出，包括CNA公司債務的利息，以及某些財產和意外傷害業務的決勝業績，包括CNA Re、石棉和環境污染（“A＆EP”）、傳統的超額工傷補償（“EWC”）保單和某些傳統的大規模侵權儲備金。我們認為，根據適用的分部報告會計準則，將CNA列為一個可報告的細分市場是適當的。但是，為了討論和分析運營業績，我們提供了有關CNA財產和意外傷害業務以及其他保險業務的更多細節，以增進讀者的理解，並進一步透明地瞭解CNA財務業績的關鍵驅動因素。

CNA在評估其保險業務時使用了核心收益（損失）財務指標。核心收益（虧損）是通過從淨收益（虧損）中排除投資收益或虧損來計算的。此外，核心收益（虧損）不包括非控股權益的影響。核心收益（虧損）的計算不包括投資收益或虧損，因為投資收益或損失通常由經濟因素驅動，而這些經濟因素不一定能反映CNA的主要保險業務。核心收益（虧損）被視為非公認會計準則財務指標，管理層認為，一些投資者可能會發現該指標對評估CNA的保險業務很有用。 請參閲本MD&A中隨後的淨收益（虧損）與核心收益（虧損）的非公認會計準則對賬。

			34

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目錄

財產和意外傷害業務

在評估財產和意外傷害業務的業績時，CNA利用了虧損率、基礎損失比率、支出比率、股息率、合併比率和基礎合併比率。這些比率是使用GAAP財務業績計算得出的。損失比率是淨髮生的索賠和索賠調整費用佔淨收入保費的百分比。基礎損失比率將災難損失和與發展相關的項目的影響排除在損失比率之外。與開發相關的項目代表上年度淨虧損準備金和保費開發，包括利息增加以及不可收回再保險補貼和免賠額變化的影響。支出比率是保險承保和收購費用（包括遞延收購成本的攤銷）佔淨收入保費的百分比。股息率是保單持有人產生的分紅與淨收入保費的比率。合併比率是虧損、支出和股息比率的總和。標的合併比率是標的虧損比率、支出比率和股息比率的總和。此外，續訂保費變動、費率、留存率和新業務也用於評估運營趨勢。續保保費變化代表續保保單平均保費的估計變化，包括費率和風險敞口的變化。費率代表續保保單價格的平均變化，不包括風險敞口變化。對於小型企業中的某些產品，如果可以量化，費率也包括新業務的影響。風險敞口是保險產品定價中使用的風險衡量標準。風險敞口的變化代表由於保單風險變化而續保的保費金額的變化。留存率是指續保保費金額的百分比，不包括費率和風險敞口的變化，與可供續保的保單中即將到期的保費金額的比較。新業務是指向新客户開具的保單和為現有客户簽訂的額外保單的保費。總保費，不包括第三方自保保險，不包括割讓給第三方自保公司的業務，包括與大型保修計劃相關的業務。CNA使用根據GAAP財務業績計算的承保收益（虧損）來監控保險業務。承保收益（虧損）是税前收益，計算方法是淨收入保費減去總保險費用，其中包括保險索賠和保單持有人福利、遞延收購成本的攤銷和其他保險相關費用。基礎承保收益（虧損）代表承保業績，不包括災難損失和發展相關項目。

下表彙總了CNA在這三方面的財產和意外傷害業務結果個月 e2024 年和 2023 年 3 月 31 日結束。

截至2024年3月31日的三個月			專業						商用						國際						總計
（以百萬計，百分比除外）
書面保費總額			$	1,682					$	1,686					$	374					$	3,742
總承保保費，不包括第三方自保保費			880						1,682						374						2,936
淨書面保費			792						1,338						260						2,390
淨賺取的保費			814						1,202						315						2,331
承保收益			76						29						21						126
淨投資收益			150						176						31						357
核心收入			177						158						37						372
其他績效指標：
基礎虧損比率			59.2		%				62.0		%				58.1		%				60.5		%
災難影響的影響									6.8						2.0						3.8
開發相關物品的影響			(0.6)																		(0.2)
損失比率			58.6		%				68.8		%				60.1		%				64.1		%
支出比率			31.8						28.2						33.2						30.1
股息比率			0.3						0.6												0.4
合併比率			90.7		%				97.6		%				93.3		%				94.6		%
標的合併比率			91.3		%				90.8		%				91.3		%				91.0		%
費率			2		%				6		%				1		%				4		%
續保保費變更			3						8						3						6
保留			88						85						82						85
新業務			$	94					$	367					$	68					$	529

			35

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目錄

截至2023年3月31日的三個月			專業						商用						國際						總計
（以百萬計，百分比除外）
書面保費總額			$	1,780					$	1,442					$	398					$	3,620
總承保保費，不包括第三方自保保費			886						1,440						398						2,724
淨書面保費			788						1,188						271						2,247
淨賺取的保費			797						1,046						290						2,133
承保收益			80						41						9						130
淨投資收益			129						149						23						301
核心收入			171						151						24						346
其他績效指標：
基礎虧損比率			58.4		%				61.5		%				57.5		%				59.8		%
災難影響的影響									4.2						2.8						2.4
開發相關物品的影響															5.1						0.7
損失比率			58.4		%				65.7		%				65.4		%				62.9		%
支出比率			31.4						29.8						31.8						30.7
股息比率			0.2						0.5												0.3
合併比率			90.0		%				96.0		%				97.2		%				93.9		%
標的合併比率			90.0		%				91.8		%				89.3		%				90.8		%
費率			2		%				7		%				4		%				5		%
續保保費變更			4						9						8						7
保留			88						86						83						86
新業務			$	108					$	310					$	85					$	503

截至2024年3月31日的三個月，專業保費總額（不包括第三方自保保費）與2023年同期相比下降了600萬美元，這得益於新業務減少的推動，部分被有利的利率所抵消。與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，Specialty的淨書面保費增加了400萬美元。截至2024年3月31日的三個月，淨收入保費的增長與專業保費淨額的趨勢一致。

在延期保費的有利變化和新業務增加的推動下，截至2024年3月31日的三個月，商業保險的總書面保費與2023年同期相比增加了2.44億美元。與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，商業的淨書面保費增加了1.5億美元。 截至2024年3月31日的三個月，淨收入保費的增長與商業淨書面保費的趨勢一致。

與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，國際的保費總額減少了2400萬美元。 不包括外幣匯率的影響，在新業務減少的推動下，總書面保費減少了3,100萬美元。 與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，國際的淨書面保費減少了1100萬美元。 不包括外幣匯率的影響，截至三個月的淨書面保費減少了1,600萬美元 2024 年 3 月 31 日與2023年同期相比。n 的增加截至2024年3月31日的三個月，淨收入保費與國際最近幾個季度的淨書面保費趨勢一致。

截至2024年3月31日的三個月，財產和意外傷害業務的核心收入與2023年同期相比增加了2600萬美元，這要歸因於淨投資收入的增加和上年淨虧損準備金的良好發展，部分抵消了災難損失的增加。

截至2024年3月31日的三個月，財產和意外傷害業務的災難損失為8,800萬美元，而2023年同期的災難損失為5200萬美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，Specialty沒有發生災難性損失，商業公司的災難損失分別為8200萬美元和4400萬美元，國際的災難損失分別為600萬美元和800萬美元。

截至2024年3月31日的三個月，財產和意外傷害業務的上年淨虧損準備金增長為700萬美元，而截至2023年3月31日的三個月，上年淨虧損準備金的增長不利為1,300萬美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，Specialty的上年淨虧損準備金發展額為500萬美元，沒有淨虧損準備金的發展，商業銀行在每個時期均錄得有利的上年度淨虧損準備金發展200萬美元，國際沒有記錄上年度淨虧損準備金的發展，不利的上年度淨虧損準備金為15美元

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目錄

百萬。有關上年度淨虧損準備金發展的更多信息載於本報告第1項所列合併簡明財務報表附註4中。

在截至2024年3月31日的三個月中，Specialty的合併比率與2023年同期相比增加了0.7個百分點，這是由於支出比率上升了0.4個百分點和虧損率上升了0.2個百分點。支出比率的增加是由更高的收購成本推動的。虧損率的增加是由於基礎虧損比率的上升被去年淨虧損準備金的有利發展所部分抵消。

截至2024年3月31日的三個月，商業綜合比率與2023年同期相比增長了1.6個百分點，這主要是由於虧損率上升了3.1個百分點，但部分被支出比率的提高1.6個百分點所抵消。損失率的增加主要是由更高的災難損失推動的，截至2024年3月31日的三個月，災難損失率為6.8個百分點，而2023年同期的損失率為4.2個百分點。支出比率的提高是由淨收入保費的增加和較低的收購成本所推動的，但員工相關成本的增加部分抵消了這一點。

在截至2024年3月31日的三個月中，國際的合併比率與2023年同期相比提高了3.9點，這是由於虧損率提高了5.3個百分點，但支出比率的增長1.4個百分點部分抵消了這一點。截至2024年3月31日的三個月，虧損率的提高是由2023年可比期間上年度淨虧損準備金的不利發展所推動的。與之相比，截至2024年3月31日的三個月，災難損失佔損失率的2.0個百分點 2.82023年同期虧損率的百分點。支出比率的增加是由員工相關成本的增加部分被淨收入保費的增加所抵消。

其他保險業務

下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月CNA其他保險業務的業績。

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
淨賺取的保費												$	110					$	115
淨投資收益												252						224
核心損失												(17)						(21)

與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，其他保險業務的核心業績改善了400萬美元，這主要是由於淨投資收入的增加，但部分被2024年與辦公室整合相關的500萬美元費用所抵消。

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目錄

歸屬於洛伊斯公司的淨收益與核心收益的非公認會計準則對賬

下表將歸屬於洛伊斯公司的淨收益與t的核心收入進行了對賬他三個月 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日結束：

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
歸屬於洛伊斯公司的淨收益												$	310					$	268
投資損失												17						28
非控股權益												28						29
核心收入總額												$	355					$	325
核心收益（虧損）：
財產和意外傷害業務												372						$	346
其他保險業務												(17)						(21)
核心收入總額												$	355					$	325

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目錄

木板路管道

Boardwalk Pipelines收入的很大一部分是收費的，來自與客户簽訂的公司協議下的容量預留費用，這些費用在不同時期之間沒有顯著差異，但受到長期業務趨勢的影響，例如合同續訂定價的變化和其他因素。Boardwalk Pipelines幾乎沒有直接的大宗商品價格敞口。有關Boardwalk Pipelines收入確認政策的更多信息，請參閲我們截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告中的合併財務報表附註1。Boardwalk Pipelines的運營和維護費用受其遵守管道和危險材料安全管理局超級規則以及Boardwalk Pipelines監測、控制和減少排放的努力等法規要求的影響，詳見截至2023年12月31日年度10-K表年度報告第7項下的MD&A運營業績。

2023年9月29日，Boardwalk Pipelines從威廉姆斯現場服務集團有限責任公司收購了威廉姆斯奧芬斯管道控股有限責任公司，該有限責任公司在收購後更名為Boardwalk Ethane Pipeline Holdco, LLC（“Bayou Ethane”）。Bayou Ethane為路易斯安那州和德克薩斯州的工業客户提供乙烷供應和運輸服務。

下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月Boardwalk Pipelines的運營業績，如本報告第1項所列合併簡明財務報表附註12所示。 Boardwalk Pipelines還使用非公認會計準則指標，即扣除利息、所得税支出、折舊和攤銷前的收益（“息税折舊攤銷前利潤”）作為財務指標來評估其運營和財務業績以及投資資本回報率。管理層認為，一些投資者可能會發現這項措施對評估Boardwalk Pipelines的表現很有用。

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
收入：
營業收入及其他												$	513					$	397
利息收入												4
總計												517						397
費用：
操作及其他：
運營成本和支出												206						141
折舊和攤銷												106						101
利息												43						39
總計												355						281
所得税前收入												162						116
所得税支出												(41)						(30)
歸屬於洛伊斯公司的淨收益												$	121					$	86
EBITDA												$	307					$	256

歸屬於洛伊斯公司的息税折舊攤銷前利潤和淨收益與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，增加了5100萬美元和3500萬美元。

與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，總收入增加了1.2億美元。木板路管道'運輸收入增加了2400萬美元，這主要是由於以更高的利率進行再承包以及最近完成的增長項目；由於良好的市場條件，存儲、停車和貸款收入增加了700萬美元；天然氣、乙烯和丙烷銷售的產品銷售收入增加了900萬美元；收購Bayou Ethane帶來了7500萬美元的營業收入，主要來自乙烷產品的銷售。

與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月的運營成本和支出增加了6,500萬美元，主要反映了以下方面的業務 收購河口乙烷。

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目錄

截至2024年3月31日的三個月，折舊和攤銷費用與2023年同期相比增加了500萬美元，這是由於最近完成的增長項目和對Bayou Ethane的收購增加了資產基礎。

與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，利息支出增加了400萬美元，這主要是由於平均未償債務增加。

歸屬於洛伊斯公司的淨收益與息税折舊攤銷前利潤的非公認會計準則對賬

下表對截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中歸屬於洛伊斯公司的淨收益與息税折舊攤銷前利潤進行了對賬：

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
歸屬於洛伊斯公司的淨收益												$	121					$	86
利息，淨額												39						39
所得税支出												41						30
折舊和攤銷												106						101
EBITDA												$	307					$	256

Loews Hotels & Co

下表彙總了Loews Hotels & Co截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的經營業績，如本報告第1項所列合併簡明財務報表附註12所示。

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
收入：
營業收入												$	183					$	155
與可報銷費用相關的收入												33						37
總計												216						192
費用：
操作及其他：
正在運營												155						130
可報銷的費用												33						37
折舊和攤銷												21						16
合資企業的股權收入												(27)						(31)
利息												6						6
總計												188						158
所得税前收入												28						34
所得税支出												(12)						(10)
歸屬於洛伊斯公司的淨收益												$	16					$	24

歸屬於洛伊斯公司的淨收益 下降與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月為800萬美元，這主要是由於下文討論的原因。

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目錄

與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，營業收入增加了2,800萬美元，運營支出增加了2500萬美元。增加e 的營業收入和運營支出是由洛伊斯阿靈頓酒店和會議中心在2024年第一季度開業（包括開業前支出）以及合併先前按權益法核算的房產的業績推動的。由於市中心的入住率提高，營業收入也有所改善 酒店 由於團體旅行持續復甦與2023年同期相比，2024年，食品和飲料收入有所增加。由於人員成本的增加以及保險費用和財產税的增加，運營費用也有所增加。

合資企業的股權收入 下降與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月為400萬美元。下降的原因是與2023年同期相比，2024年第一季度許多合資酒店，尤其是奧蘭多環球影城度假村的總入住率下降，以及合併了先前按權益法核算的物業的業績。與2023年相比，2024年合資物業的支出有所增加，這主要是由於人員成本的增加以及保險費用和財產税的增加。

折舊和攤銷 增加的 與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月為500萬美元，這主要是由於洛伊斯阿靈頓酒店和會議中心於2024年第一季度開業，併合並了先前按權益法核算的房產的業績。

截至2024年3月31日的三個月的利息支出與2023年同期的利息支出一致d 因為利率上限和在建項目資本化利息增加的有利影響抵消了較高的利率和平均未償債務餘額。

企業

公司運營主要包括母公司的投資收入、利息支出和管理成本。投資收益包括母公司為滿足當前和未來的流動性需求而持有的現金和短期投資的收益，以及母公司持有的交易組合的業績。公司還包括Altium包裝的權益會計方法。

下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的公司經營業績，如本報告第1項所列合併簡明財務報表附註12所示：

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
收入：
淨投資收益												$	54					$	42
總計												54						42
費用：
操作及其他												22						19
權益法虧損												1						3
利息												19						22
總計												42						44
所得税前收入（虧損）												12						(2)
所得税支出												(2)						(1)
歸屬於洛伊斯公司的淨收益（虧損）												$	10					$	(3)

歸屬於洛伊斯公司的淨收益在截至2024年3月31日的三個月中，與2023年同期相比增加了1300萬美元，這主要是由於下文討論的原因。

母公司的淨投資收益 增加了 1200 萬美元對於 三個月已結束與2023年同期相比，2024年3月31日，這主要是由於股票投資回報率更高。

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目錄

的利息支出減少了300萬美元 三個月已結束與 2023 年同期相比，2024 年 3 月 31 日是因為母公司退休 2023年5月，其2.6％的優先票據的本金總額為5億美元。

流動性和資本資源

母公司

截至2024年3月31日，扣除應收賬款和應付賬款後，母公司的現金和投資總額為32億美元，而截至2023年12月31日為26億美元。在結束的三個月中 2024 年 3 月 31 日, 我們從子公司獲得了6.56億美元的現金分紅，其中包括來自CNA的4.97億美元特別現金分紅和Boardwalk Pipelines的5000萬美元分配。 截至三個月的現金流出 2024 年 3 月 31 日 包括付款 2,400 萬美元為購買庫存股和向股東派發1,400萬美元的現金分紅提供資金。如一家控股公司，我們依靠子公司的股息和投資組合的回報來為我們的債務提供資金。我們還向美國證券交易委員會（“SEC”）存檔了一份有效的貨架註冊聲明，根據該聲明，我們可以不時公開發行金額不詳的債務、股票或混合證券。我們對子公司的負債和義務不承擔任何責任，也沒有母公司擔保。

根據市場和其他條件，我們可能會在公開市場、私下協商交易或其他方式購買我們和我們子公司的已發行普通股。我們回購了 0.9 萬 洛伊斯公司普通股的總成本為 6700 萬美元自 2023 年 12 月 31 日起. 截至2024年5月3日，洛伊斯公司共有221,406,259股已發行普通股。

我們現金的未來用途可能包括投資我們的子公司、新的收購、分紅和/或購買我們和我們子公司的已發行普通股。未來向普通股持有人申報和支付股息將由我們董事會自行決定，並將取決於許多因素，包括我們的收益、財務狀況和業務需求。

子公司

截至2024年3月31日的三個月，CNA通過經營活動提供的現金為5.04億美元，而2023年同期為4.36億美元。 經營活動提供的現金增加是由有限合夥企業收取的保費增加和分配的增加所推動的，但淨索賠支付額的增加和運營支出的增加部分抵消了這一點。

在截至2024年3月31日的三個月中，CNA為其普通股支付了每股2.44美元的現金分紅，包括每股2.00美元的特別現金分紅。2024 年 5 月 2 日，CNA 董事會宣佈季度現金股息為每股 0.44 美元，將於 6 月 6 日支付， 2024致5月20日登記在冊的股東， 2024。CNA未來股息的申報和支付由其董事會自行決定，並將取決於許多因素，包括CNA的收益、財務狀況、業務需求和監管限制。CNA認為，其目前來自運營、投資和融資活動的現金流足以為其當前和預期的營運資金和債務需求提供資金，並且預計這種情況在短期內不會發生變化。

CNA的子公司Continental Casualty Company（“CCC”）向CNA分紅受CC所在州伊利諾伊州的保險控股公司法的約束。根據這些法律，普通股息或不需要伊利諾伊州保險部事先批准的股息是根據上一年度的法定淨收入或截至去年年底的法定盈餘的10％以及前12個月中支付的分紅的時間和金額中較高者確定的。此外，普通股息只能從所得盈餘中支付，盈餘是通過從未分配盈餘中扣除未實現收益來計算的。截至2024年3月31日，CCC的收入盈餘為正。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，CCC支付了3億美元和4.75億美元的股息。任何一年支付的實際股息水平是在評估可用股息能力、控股公司流動性和現金需求以及分紅對適用保險公司法定盈餘的影響之後確定的。

在 2024 年 2 月，CNA完成了其本金總額為5億美元的公開發行 5.1%到期的優先票據 2034年2月15日。能夠打算將淨收益用於償還其2024年5月到期的4.0％優先票據中未償還的5.5億美元本金總額。

CNA向美國證券交易委員會存檔了一份有效的貨架註冊聲明，根據該聲明，它可以不時公開發行金額不詳的債務、股票或混合證券。

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目錄

截至2024年3月31日的三個月，Boardwalk Pipelines通過經營活動提供的現金與2023年同期相比增加了4,300萬美元，這主要是由於經摺舊和攤銷調整後的淨收益的變化。

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，Boardwalk Pipelines的資本支出分別為9,700萬美元和8,600萬美元，包括每個時期5,900萬美元的增長資本支出以及3,800萬美元和2700萬美元的維護資本支出。

在 2024 年 2 月，Boardwalk Pipelines完成了本金總額為6億美元的公開發行 5.6%到期的優先票據 2034年8月1日。截至2024年3月31日， 木板路管道其循環信貸額度下可用的全部借款能力為10億美元。截至2027年5月27日，循環信貸額度的借款能力為10億美元，2027年5月28日至2028年5月26日的借款能力為9.12億美元。Boardwalk Pipelines預計，其現有資本資源，包括現金和現金等價物、短期投資、循環信貸額度和經營活動產生的現金流，將足以為其2024年的運營和資本支出提供資金，並償還將於2024年12月到期的6億美元債務。截至2024年3月31日，Boardwalk Pipelines還向美國證券交易委員會存檔了一份有效的貨架註冊聲明，根據該聲明，它可能會不時公開發行高達9億美元的債務證券、認股權證或權利。

2024年2月，Boardwalk Pipelines向該公司支付了5000萬美元的分配。

截至2024年3月31日，Loews Hotels & Co通過其子公司擁有5.27億美元的收入 十二個月內到期的抵押貸款。Loews Hotels & Co目前打算在到期前為這些貸款再融資。對任何債務進行再融資，包括未合併的合資企業的貸款，可能需要Loews Hotels & Co償還本金，建立限制性現金儲備或為子公司的債務提供擔保。截至本報告發布之日，Loews Hotels & Co的所有子公司均遵守其債務契約。

Loews Hotels & Co獲得的總收益為 2,300 萬美元用於在2024年第一季度出售一家自有酒店。此外，Loews Hotels & Co同意收購一家自有和合並酒店的所有剩餘未償非控股權益 三千萬美元。該交易於 2024 年 4 月 1 日完成。

投資

我們的非保險子公司的投資活動主要包括對固定收益證券的投資，包括短期投資。母公司的投資組合還包括股票證券，包括賣空和衍生工具。與固定收益投資相比，其中某些類型的母公司投資通常具有更大的波動性、更少的流動性和更大的風險，幷包含在《經營業績——企業》中。

母公司進行賣空並投資某些衍生工具，這些衍生工具用於資產和負債管理活動、投資組合管理戰略的收入增加以及從基礎市場的預期未來走勢中受益。如果此類變動未按預期發生，則可能發生重大損失。監測程序包括高級管理層對現有頭寸和估值波動的每日報告進行審查，以確保未平倉頭寸與投資組合策略一致。

與衍生工具交易對手不履約相關的信用風險敞口通常僅限於合併簡明資產負債表中確認的衍生工具公允價值的無抵押變動。通過監控交易對手的信譽以及使用多個交易對手分散衍生品，可以減輕不履約的風險。偶爾需要衍生投資對手提供抵押品，具體取決於風險敞口金額和交易對手的信用評級。

保險

CNA擁有龐大的固定期限和股權證券投資組合，包括大量公司和政府發行的債務證券、住宅和商業抵押貸款支持證券、其他資產支持證券以及對有限合夥企業的投資，這些合夥企業在各種資產類別中採取各種多頭和空頭投資策略。CNA的投資組合支持其支付未來保險索賠的義務，並提供投資回報，這是CNA整體盈利能力的重要組成部分。

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目錄

淨投資收益

下表列出了CNA淨投資收入的重要組成部分。如所示，固定收益證券包括固定期限證券和不可贖回優先股。

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
固定收益證券：
應納税固定收益證券												$	472					$	430
免税固定收益證券												38						49
固定收益證券總額												510						479
有限合夥企業和普通股投資												68						28
其他，扣除投資支出												31						18
淨投資收益												$	609					$	525

固定收益證券投資組合的有效收益率												4.7		%				4.6		%
有限合夥企業和普通股回報率												2.9		%				1.3		%

在截至2024年3月31日的三個月中，CNA的淨投資收入與2023年同期相比增加了8400萬美元，這得益於良好的有限合夥企業和普通股回報以及有利的再投資利率帶來的固定收益證券收入增加。

投資收益（虧損）

CNA投資收益（虧損）的組成部分如下表所示：

截至 3 月 31 日的三個月												2024						2023
（以百萬計）
投資收益（虧損）：
固定期限證券：
公司債券和其他債券												$	(17)					$	(23)
州、市和政治分區																		10
資產支持												(15)						(9)
固定到期證券總額												(32)						(22)
不可贖回的優先股												11						(14)
短期衍生品及其他												(1)						1
投資損失總額												(22)						(35)
所得税優惠												5						7
歸屬於非控股權益的金額												1						3
歸因於洛伊斯公司的投資損失												$	(16)					$	(25)

受不可贖回優先股公允價值的有利變動的推動，截至2024年3月31日的三個月，CNA的税前投資虧損與2023年同期相比減少了1300萬美元。

有關CNA投資收益和虧損的更多信息，見本報告第1項所列合併簡明財務報表附註2。

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目錄

投資組合質量

下表按評級分佈列出了CNA固定到期證券的估計公允價值和淨未實現收益（虧損）：

			2024 年 3 月 31 日												2023 年 12 月 31 日
			估計的 公允價值						網 未實現收益（虧損）						估計的 公允價值						網 未實現的收益 （損失）
（以百萬計）
美國政府、政府機構和政府贊助的企業			$	2,862					$	(355)					$	2,795					$	(298)
AAA			2,850						(203)						2,727						(169)
AA			6,384						(496)						6,444						(420)
A			10,059						(327)						9,910						(223)
BBB			16,530						(795)						16,670						(744)
非投資等級			1,920						(77)						1,879						(119)
總計			$	40,605					$	(2,253)					$	40,425					$	(1,973)

截至2024年3月31日和2023年12月31日，CNA的固定到期投資組合中有1％是內部評級的。包括 AAA 評級證券2 億美元截至2024年3月31日和2023年12月31日的預先注資市政債券的比例。

下表按評級分佈列出了CNA的可供出售的固定到期證券的未實現虧損總額：

2024 年 3 月 31 日			估計的 公允價值						未實現虧損總額
（以百萬計）
美國政府、政府機構和 政府贊助的企業			$	2,426					$	361
AAA			1,661						280
AA			4,109						690
A			6,324						570
BBB			11,672						1,083
非投資等級			820						112
總計			$	27,012					$	3,096

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目錄

下表顯示了這些可供出售的固定期限證券的到期日概況。未在單一日期到期的證券根據加權平均壽命進行分配：

2024 年 3 月 31 日			估計的 公允價值						未實現虧損總額
（以百萬計）
在一年或更短的時間內到期			$	1,067					$	36
一年到五年後到期			8,432						448
五年到十年後到期			8,070						1,052
十年後到期			9,443						1,560
總計			$	27,012					$	3,096

持續時間

CNA投資組合管理的主要目標是優化相對於相應負債和相應流動性需求的回報。CNA對當前利率環境、税收監管、資產類別估值、特定證券發行人和更廣泛的行業細分市場狀況以及國內和全球經濟狀況的看法是影響投資決策的一些因素。CNA還持續監測所持證券發行人的風險敞口和更廣泛的行業風險敞口，並可能根據其對特定發行人或行業的看法不時調整此類風險敞口。

管理CNA投資組合的另一個考慮因素是相應負債的特徵以及使投資組合期限與這些負債保持一致、滿足未來流動性需求、最大限度地降低利率風險和維持足以支持基礎保險負債的收入水平的能力。對於未來負債現金流可確定且通常是長期的投資組合，CNA出於資產/負債管理的目的對投資進行隔離。分離投資支持其他保險業務中的長期護理和結構性結算負債。CNA的固定收益證券和短期投資的有效期限如下表所示。列報的金額減去買入和賣出的證券的應付賬款和應收賬款，但尚未結算。

			2024 年 3 月 31 日												2023 年 12 月 31 日
			估計的 公允價值						有效期限（年）						估計的 公允價值						有效期限（年）
（以百萬美元計）
生活與團體			$	14,835					10.0						$	15,137					10.2
財產和意外傷害及其他			28,123						4.5						27,981						4.5
總計			$	42,958					6.4						$	43,118					6.5

定期分析CNA的投資組合，以瞭解期限的變化和相關的價格風險。某些證券的期限特徵會根據市場利率、信用利差和其他可能導致現金流金額和時間變化的因素而變化。此外，CNA定期審查投資組合對外匯匯率水平和其他導致市場價格變動的因素的敏感性。這些風險的摘要和對變化的具體分析包含在截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告第7A項下包含的市場風險定量和定性披露中。

關鍵會計估計

某些會計政策要求我們做出影響合併簡明財務報表中反映的金額的估算和判斷。這樣的估計和判斷必然涉及不同程度的不確定性，甚至可能相當大的不確定性。因此，財務報表中目前記錄或披露的某些金額今後可能會根據新的可用信息和其他事實和情況的變化進行調整。 參見

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目錄

我們的MD&A的關鍵會計估算和保險準備金部分包含在截至年度的10-K表年度報告第7項下 2023 年 12 月 31 日以獲取更多信息。

會計準則更新

有關已採用的會計準則更新的討論，請閲讀本報告第1項中包含的合併簡明財務報表附註1。

前瞻性陳述

投資者請注意，本報告以及我們和我們的子公司向美國證券交易委員會提交的其他文件和定期新聞稿中包含的某些陳述，以及我們和我們的子公司以及我們和他們的官員在陳述或講話中發表的某些聲明可能構成1995年《私人證券訴訟改革法》（“法案”）所指的 “前瞻性陳述”。前瞻性陳述包括但不限於任何歷史或當前事實並可能預測、表明或暗示未來業績、事件、業績或成就的任何陳述。此類陳述可能包含 “期望”、“打算”、“計劃”、“預測”、“估計”、“相信”、“將”、“將繼續”、“可能的結果” 等詞語以及類似的表達。此外，根據該法的定義，任何有關未來財務業績（包括未來收入、收益或增長率）、持續的業務戰略或前景以及我們或我們的子公司可能採取的行動的聲明也是前瞻性陳述。前瞻性陳述基於當前對未來事件的預期和預測，本質上受各種風險和不確定性的影響，其中許多風險和不確定性是我們無法控制的，這可能會導致實際結果與預期或預測的結果存在重大差異。

我們或我們的子公司面臨的任何風險或不確定性的發展，包括我們截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告第一部分第1A項 “風險因素” 以及我們和我們的子公司向美國證券交易委員會提交的其他文件中描述的風險或不確定性的發展，都可能導致我們和子公司的業績與已經或可能的預期或預計的業績存在重大差異。鑑於這些風險和不確定性，投資者不應過分依賴前瞻性陳述。前瞻性陳述僅代表其發表之日，我們和我們的子公司明確表示不承擔任何義務或承諾更新這些陳述以反映預期或信念的任何變化或任何前瞻性陳述所依據的事件、條件或情況的任何變化。

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露。

由於o，我們的市場風險成分沒有實質性變化f 2024 年 3 月 31 日，來自中討論的內容 我們截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告第7A項中包含的關於市場風險的定量和定性披露部分。管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析的投資部分討論了與投資組合期限和市場狀況相關的其他信息，見第一部分第2項。

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目錄

第 4 項。控制和程序。

公司維持披露控制和程序體系（定義見經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）條和第15d-15（e）條），旨在確保及時記錄、處理、彙總和報告公司在根據《交易法》提交或提交的報告（包括本報告）中披露的信息。這些披露控制和程序包括控制措施和程序，旨在確保公司根據《交易法》要求披露的信息得到積累並及時傳達給公司管理層，以便就所需的披露做出決定。

截至本報告所涉期末，包括公司首席執行官（“首席執行官”）和首席財務官（“CFO”）在內的公司管理層對公司披露控制和程序的有效性進行了評估，根據該評估，首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序自那時起有效f 2024 年 3 月 31 日。

在截至2024年3月31日的季度中，公司對財務報告的內部控制（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）沒有發生重大影響或合理可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。

第二部分。其他信息

第 1 項。法律訴訟。

有關我們法律訴訟的信息載於第一部分第1項所列合併簡明財務報表附註10。

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第 1A 項。風險因素。

我們截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告包括對公司面臨的重大風險因素的討論。截至本報告發布之日，此類風險因素沒有實質性變化。

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用。

第 2 (a) 和 (b) 項不適用。

(c) 股票回購

時期

(a) 總人數 的股份 已購買

(b) 平均值 每人支付的價格 分享

(c) 購買的股票總數為 公開宣佈的計劃或計劃的一部分

(d) 最大股數（或近似美元價值） 根據計劃或計劃可能購買的股份的百分比（以百萬計）

2024 年 1 月 1 日-2024 年 1 月 31 日

11,531

$

69.99

不適用

不適用

2024 年 2 月 1 日-2024 年 2 月 29 日

146,204

72.49

不適用

不適用

2024 年 3 月 1 日-2024 年 3 月 31 日

77,388

75.07

不適用

不適用

第 5 項。其他信息

第 5 (a) 和 (b) 項不適用。

(c) 交易計劃

開啟 2024年2月22日, 喬納森·M·蒂什, 董事會聯席主席、總裁辦公室成員兼執行主席Loews Hotels & Co. 採用一項交易計劃，涉及：（i）行使2015年作為高管薪酬授予他的即將到期的股票增值權（“SAR”）；以及（ii）出售在2022年和2023年作為高管薪酬授予他的基於績效的限制性股票獎勵（“RSU”）後獲得的普通股淨額，該獎勵計劃於2025年2月歸屬。該計劃旨在滿足《交易法》第10b5-1（c）條的肯定辯護條件。

關於即將到期的特別股票，根據該計劃，如果公司普通股的市場價格在交易窗口內比適用的特別行政區的行使價高出一定數額，則將行使適用的特別股份，喬納森·蒂施先生從此類行使中獲得的淨股份將按市場價格出售。喬納森·蒂施先生的6萬股特別股將於2025年1月9日到期。此類特別行政區計劃下的交易窗口從2025年1月2日開始，到期日結束。

關於歸屬限制性股票單位，根據該計劃，限制性股票單位歸屬時獲得的淨股份將按市場價格出售。 8,258喬納森·蒂施先生的限制性股票單位計劃於2025年2月6日歸屬，以及 8,224喬納森·蒂施的限制性股票單位計劃於2025年2月7日歸屬。此類限制性股票單位計劃下的交易窗口從適用的歸屬日期開始，並於2025年2月28日結束。

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目錄

第 6 項。展品。

展品描述			展覽 數字
本公司首席執行官根據第13a-14 (a) 條和第15d-14 (a) 條作出的認證			31.1*
公司首席財務官根據第13a-14 (a) 條和第15d-14 (a) 條作出的認證			31.2*
公司首席執行官根據《美國法典》第 18 章第 1350 條進行認證（由 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過）			32.1*
公司首席財務官根據《美國法典》第 18 章第 1350 條（由 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過）進行認證			32.2*
XBRL 實例文檔 — 實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在 Inline XBRL 文檔中			101.INS *
內聯 XBRL 分類擴展架構			101.SCH *
內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫			101.CAL *
內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫			101.DEF *
在線 XBRL 分類標籤 Linkbase			101.LAB *
內聯 XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫			101. PRE *
封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）			104*

*隨函提交。

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目錄

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式安排下列簽署人代表其簽署本報告，經正式授權。

			洛斯公司
			（註冊人）
日期：2024 年 5 月 6 日			來自：			/s/ Jane J. Wang
						JANE J. WAN
						高級副總裁和 首席財務官 （經正式授權的官員 和主要財務 官員）

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