美國證券交易委員會
華盛頓特區 20549

豁免招標通知
根據規則 14a-103

美國證券交易委員會

華盛頓特區 20549

豁免招標通知

根據第 14a-103 條

註冊人姓名：國際餐廳品牌公司

依賴豁免的人員姓名：股東下議院有限公司

依賴豁免的人的地址：郵政信箱 1268，北安普敦， 馬薩諸塞州 01061

書面材料是根據1934年《證券交易法》頒佈的 第14a-6 (g) (1) 條提交的。根據該規則的條款，不要求該申報人提交，而是出於公開披露和考慮這些重要問題的利益而自願提交的。

平衡 公共衞生和財務回報：

對印度儲備銀行董事會的反駁

股東下議院敦促（“TSC”）你對委託書（“提案”）第7項 “投贊成票”（“提案”），這是一項股東提案，要求餐廳品牌國際公司（“RBI” 或 “公司”）遵守世界衞生組織（“WHO”）關於在生產食品 的動物中使用抗微生物藥物的指導方針。

TSC 是一家非營利組織，從分散投資以優化風險和回報的股東的角度解決社會和環境 問題。更具體地説，TSC解決了公司在最大化現金流方面的利益與優化整體市場回報方面的股東利益 之間經常出現的衝突。

我們之所以支持第7項，是因為該公司目前的 抗生素使用標準對經濟有害，因此也對印度儲備銀行多元化股東的回報有害。

印度儲備銀行是世界上最大的快餐店運營商之一 ，也是肉類的主要購買者；因此，其政策對整個市場產生了巨大影響。該提案要求公司 遵守關於在肉類供應鏈中使用抗微生物藥物的專家指南，目的是保護支持經濟繁榮的現代 藥物的重要成分：

已決定，股東要求董事會制定 政策，要求公司（“印度儲備銀行”）遵守世界衞生組織（“WHO”）關於在食品生產動物中使用醫用 重要抗微生物藥物的指南（“世衞組織指南”）¹ 貫穿印度儲備銀行的供應鏈。

印度儲備銀行以虛假或無關的理由反對該提案：

當微生物（即細菌、寄生蟲、病毒和真菌） 隨着時間的推移發生變化並且不再對抗生素等藥物產生反應時，就會發生抗生素耐藥性，從而導致標準疾病治療失效。這反過來又增加了疾病傳播、嚴重疾病和死亡的風險。這個過程是自然發生的，但是 動物和人類對抗微生物藥物的濫用正在加速這一過程。如果不採取緊急行動，我們將走向後抗生素時代，在這個時代，普通感染和 輕傷可能再次造成死亡。正如抗微生物藥物耐藥性專家最近警告的那樣，“如果無法獲得有效的抗微生物藥物，現代醫學幾乎不可能出現任何方面 。”²

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¹https://apps.who.int/iris/bitstream/handle/10665/258970/9789241550130-eng.pdf

²“消除抗微生物藥物耐藥性的眼罩，” 打開 訪問政府（博客），2022 年 3 月 16 日，https://www.openaccessgovernment.org/removing-blindfold-antimicrobial-resistance/131783/。

常規使用抗生素用於治療和非治療目的 使牲畜經營者能夠減輕人滿為患、通風不良、飼料不自然以及動物 與自己的排泄物密切接觸所造成的一些嚴重影響，這些排泄物是集約化動物養殖作業的特徵，導致動物的疾病發病率上升 。越來越多的證據表明，集約化動物養殖活動產生的抗微生物藥物耐藥細菌 正在向人類傳播。³

這種對公共衞生的威脅可能會嚴重降低全球經濟的內在 價值，這反過來會影響投資組合。儘管一些抗微生物藥物耐藥性模型預測國內生產總值將在30年內損失3.8％ ，但這些模型可能會大大低估影響。⁴一些最壞情況的評估顯示，到2050年，抗微生物耐藥性成本約為100萬億美元，這些估計還依賴於不完整的數據和有限的範圍。⁵抗菌素耐藥性 經濟成本的另一個可能指標是 COVID-19 疫情，據估計，該疫情在2021年造成全球GDP的10％的損失。專家警告説，下一次大流行 很可能涉及耐藥病原體。⁶

從長遠來看，這些損失將對印度儲備銀行投資者持有的多元化投資組合的回報產生重大的負面影響。⁷健康的經濟是多元化投資組合的價值驅動力 遠大於這些投資組合中任何一家公司的利潤。事實上，許多研究表明， 的總體市場回報（取決於公共衞生等關鍵系統）解釋了平均投資組合回報率的75-94％。⁸

主要投資者越來越意識到抗菌素耐藥性構成的威脅。 抗菌素耐藥性投資者行動計劃旨在 “利用投資者的影響力來對抗耐藥超級細菌”，並指出 與抗菌素耐藥性相關的嚴重經濟損失。⁹投資者合作伙伴包括Amundi資產管理公司、北方信託、 聯邦愛馬仕、英傑華和三井住友信託集團。一位投資者合夥人法律與一般投資 管理公司已在自己的網站上就投資者為何要關注抗微生物耐藥性發表了立場，他説：

正如當前的 所證明的那樣，不採取行動可能會使投資者付出沉重的代價 [新冠肺炎]大流行。根據聯合國的數據，由於 COVID-19 的影響，預計2020年全球經濟將收縮4.3％。抗菌素耐藥性是一種已知的健康風險，也是一種重大的商業風險。我們認為，下一次大流行 很可能是由耐藥病原體引起的。我們現在需要參與解決這個問題，而不是明天。¹⁰

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³FAIRR，“餵食耐藥性：動物健康行業的抗微生物管理 ”，2021 年 7 月，https://www.fairr.org/research/animal-pharma/#report。

⁴股東共享資源，“抗微生物藥物耐藥性 與參與度差距：為什麼投資者除了動針之外還必須做更多的事情，以及他們該怎麼做”，2022 年 9 月，https://theshareholdercommons.com/amr-climate-change-case-studies/#amr。

⁵同上。

⁶Henry B. Skinner，“我們已經無視 下一次疫情了，” 哈佛公共衞生雜誌，2022 年 6 月 7 日，https://harvardpublichealth.org/were-already-ignoring-the-next-pandemic/。

⁷理查德·馬蒂森等人， 普遍所有權：為什麼環境 外部因素對機構投資者很重要，環境署金融倡議和PRI（2011），網址為 https://www.unepfi.org/fileadmin/documents/universal_ownership_full.pdf。

⁸喬恩·盧科姆尼克和詹姆斯·霍利的《超越現代投資組合理論：投資 很重要》，勞特利奇，2021 年 4 月 30 日。

⁹https://amrinvestoraction.org/about

¹⁰https://www.lgimblog.com/categories/esg-and-long-term-themes/anti-microbial-resistance-why-should-investors-care/ (emphasis 已添加）

一項由71名機構投資者和代表 組成的總價值為15.2萬億美元的投資者計劃目前正在推動包括印度儲備銀行在內的12家快餐公司解決其蛋白質 供應鏈中的抗微生物藥物耐藥性問題。該舉措是在目標公司近期停滯不前並撤回先前的抗微生物藥物耐藥性承諾之後提出的， 協調機構FAIRR將其歸因於 “沒有持續的投資者壓力”。¹¹當前的計劃 要求各公司（i）表現出足夠的嚴格性和現有政策的範圍，（ii）制定涵蓋所有關鍵 蛋白質的抗生素政策，以及（iii）通過目標設定和審計提供實施證據。正如C節所詳述的那樣，印度儲備銀行在所有三個 點上均明顯不足

由專家領導的世衞組織程序為食品 生產商制定了四項具體指南：

這些指南代表了對保護公眾健康免受抗微生物藥物耐藥性影響的必要措施達成的科學共識：

這些文件承認抗生素 耐藥性的全球性質以及耐藥生物和耐藥遺傳決定因素在各大洲的迅速傳播。他們還認識到， 抗生素的所有用途，無論是在人類還是動物身上，都會導致細菌產生耐藥性。

這些指南與世衞組織專家 小組的工作一致，該小組發佈了關於評估農業用途以保護臨牀 重要抗生素預防和治療人類傳染病的功效的重要性的報告...¹³

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¹¹https://www.fairr.org/engagements/restaurant-antibiotics

¹²https://iris.who.int/bitstream/handle/10665/259243/WHO-NMH-FOS-FZD-17.5-eng.pdf?sequence=1

¹³同上。 （引文省略）

與這些既定參數形成鮮明對比的是，印度儲備銀行限制其供應鏈中抗微生物藥物使用的計劃 是不繫統的，涵蓋某些動物產品但不涵蓋其他動物產品，而且 在其運營地區的應用不一致。該提案建議公司採用並遵守一項基於科學 的單一標準，該標準旨在保護人類健康，而不是公司的財務回報。這種調整優先順序對於保護印度儲備銀行股東的 多元化投資組合是必要的。

印度儲備銀行的政策不足以減輕其多元化 股東因AMR激增而面臨的投資組合風險。

在其網站上¹⁴在反對聲明中，印度儲備銀行 含糊地描述了其抗生素使用政策，這些政策僅涵蓋其肉類投入的一小部分，包括巨大的漏洞，除非 一些細節是建議而不是要求：

儘管印度儲備銀行在其雞肉供應鏈的一小部分 中減少了抗生素的使用值得稱讚，但這一進展並沒有減少總體肉類生產中抗生素的使用，因為在2022年批准用於食品生產動物的具有重要醫學意義的抗生素中，只有2％ 是針對雞的。¹⁶合計 84% 的 流向了牛和豬，印度儲備銀行對此沒有任何限制。對於一家以漢堡為旗艦產品的公司來説，這是一個巨大的遺漏。 換句話説，由於未能適用於所有地區和所有動物產品，印度儲備銀行的抗菌 政策根本不符合世衞組織指南。

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¹⁴https://www.rbi.com/sustainability/responsible-sourcing/animal-welfares/

¹⁵https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1618756/000161875624000020/qsr-20231231.htm (calculated 來自第 4 頁的圖表）

¹⁶關於出售或分銷 用於生產食品的動物的抗微生物藥物摘要報告，美國食品藥品監督管理局（2023 年 12 月），網址為 https://www.fda.gov/animal-veterinary/antimicrobial-resistance/2022-summary-report-antimicrobials-sold-or-distributed-use-food-producing-animals。

此外，2022年11月的一項調查 新聞調查局 和 守護者¹⁷發現，印度儲備銀行供應商嘉吉從使用 “最高 優先級至關重要的抗生素”（HPCIA）的美國農場採購肉類，這些抗生素對人類醫學至關重要，以至於世衞組織指南建議完全停止在畜牧業中使用它們 。HPCIA 通常是人類嚴重細菌 感染的最後一線或有限的治療方法之一。調查發現，嘉吉的養牛供應商至少使用了五個 HPCIA。

在2015年至2020年之間，包括印度儲備銀行另一家主要供應商泰森食品在內的美國公司出售了數萬種受彎曲桿菌和沙門氏菌污染的雞肉製品，其中一半以上受抗生素耐藥菌株污染。¹⁸

這些報告指出，基於原則的 公共承諾與成功履行這些承諾的證據之間存在巨大差距。

印度儲備銀行決定不將抗生素的使用限制在世衞組織指南所代表的科學共識所建議的水平，這似乎歸因於公司的抗微生物藥物耐藥性方針， 沒有考慮到整個經濟或投資組合的風險緩解，而是側重於自身業務的風險。

抗菌素耐藥性對公共衞生和經濟構成系統性的全球性威脅。 當救生藥物的功效和可用性受到損害時，整個經濟就會受到損害。當經濟遭受損失時，投資者 就會蒙受損失。

企業對這個問題的貢獻者不勝枚舉。它們包括在動物農業中過度使用 和濫用抗微生物藥物，按量計算，動物農業約佔2017年全球抗微生物藥物使用量的73％¹⁹ （有數據可查的最近一年），高於2015年的70％。²⁰

問題越來越嚴重。在牲畜用抗生素的 銷量下降了幾年之後，美國食品藥品監督管理局關於2022年銷售額的一份報告顯示，2021年銷售額趨於平穩，從2021年到2022年增長了4％。²¹在2015年至2020年之間，美國公司出售了成千上萬種受彎曲桿菌和沙門氏菌污染的肉類產品 ，其中一半以上受到抗生素耐藥性 菌株的污染。²²

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¹⁷本·斯托克頓和安德魯·瓦斯利，“麥當勞 和沃爾瑪牛肉供應商因'魯莽'使用抗生素而受到批評，” 《衞報》，2022年11月21日， 秒環境，https://www.theguardian.com/global/2022/nov/21/mcdonalds-and-walmart-beef-suppliers-put-public-health-at-risk-with-reckless-antibiotics-use。

¹⁸蘇珊娜·薩維奇等人，“貨架上的超級細菌： 病雞在美國各地出售”， 新聞調查局與Vice News合作，2022年3月 16 日，https://www.thebureauinvestigates.com/stories/2022-03-16/superbugs-on-the-shelves-diseased-chicken-being-sold-across-america。

¹⁹Ranya Mulchandani等人，“食用動物中抗微生物 使用的全球趨勢：2020年至2030年”， PLOS 全球公共衞生3，第 2 號（2023 年 2 月 1 日）：e0001305， https://doi.org/10.1371/journal.pgph.0001305。

²⁰託馬斯·範·博克爾等人，“在食用動物中使用抗微生物 的全球趨勢”， 國民議事錄

科學院（2015 年 3 月 19 日）112 (18)、5649-5654， 網址為 https://doi.org/10.1073/pnas.1503141112。

²¹關於出售或分銷 用於生產食品的動物的抗微生物藥物摘要報告，美國食品藥品監督管理局（2023 年 12 月），網址為 https://www.fda.gov/animal-veterinary/antimicrobial-resistance/2022-summary-report-antimicrobials-sold-or-distributed-use-food-producing-animals。

²²蘇珊娜·薩維奇等人，“貨架上的超級細菌： 病雞在美國各地出售”， 新聞調查局（2022年3月16日），網址為 https://www.thebureauinvestigates.com/stories/2022-03-16/superbugs-on-the-shelves-diseased-chicken-being-sold-across-america。

對抗微生物藥物耐藥性的經濟影響估計非常嚴峻，2017年世界銀行 的一項研究預測，到2050年，成本將高達全球GDP的3.8％。²³值得注意的是，這可能是一個嚴重的低估值， 因為它依賴於當時的研究，該研究估計，自2014年以來，每年約有70萬人死於抗微生物耐藥性，並預測如果不採取任何行動，到2050年，這些 死亡人數將上升到1000萬。2022年發表的一項最新研究 《柳葉刀》將抗微生物藥物相關的 死亡人數大幅上調，確定2019年有127萬例死亡是由細菌性抗微生物耐藥性引起的。²⁴因此， 有理由認為，到2050年，經濟影響將比上述世界銀行的預測嚴重得多。

眾所周知，分散投資組合 最適合投資者。²⁵分散投資使投資者能夠從風險證券中獲得更高的回報，同時 極大地降低了這種風險。²⁶這一核心原則反映在聯邦法律中，該法律要求受聯邦監管的退休 計劃的受託人 “實現多元化”[]該計劃的投資。”²⁷類似的原則適用於其他投資信託機構。²⁸

因此，分散投資是公認的投資理論和法律對投資信託人實施的 所要求的。一旦投資組合實現多元化，決定回報的最重要因素將不是 該投資組合中公司相對於其他公司的表現（“alpha”），而是整個市場的表現 （“beta”）。換句話説，此類多元化投資者的財務回報主要取決於市場的表現， 而不是個別公司的表現。正如一部作品所描述的那樣，”[a]根據廣泛接受的研究，alpha 的重要性大約是 beta 的十分之一 [和]推動了投資組合平均回報率的91％。”²⁹如 下一節所示，印度儲備銀行等個體公司的社會和環境影響可能會對測試版產生重大影響。

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²³世界銀行，“耐藥感染：對我們經濟未來的威脅 ”（2017年3月），可在以下網址查閲

https://documents1.worldbank.org/curated/en/323311493396993758/pdf/final-report.pdf。

²⁴Christopher JL Murray 等人，“2019 年 細菌抗微生物藥物耐藥性的全球負擔：系統分析，” 《柳葉刀》（2022年1月19日），網址為 https://www.thelancet.com/journals/lancet/article/PIIS0140-6736(21)02724-0/fulltext#%20。 （“我們估計，在2019年，有127萬人死亡（不確定性區間為95％） [用户界面]在本研究中評估的88種病原體-藥物 組合中，0.911—1.71）可直接歸因於 耐藥性（即基於耐藥感染反而易受藥物敏感的反事實情景）。根據沒有感染的反事實情景，我們估計，2019年全球有495萬例死亡 （3.62-6.57）與細菌性抗微生物藥物耐藥性有關（包括直接歸因於抗微生物藥物耐藥性的病例）。”）

²⁵一般參見，Burton G. Malkiel，A 《隨機漫步華爾街》，W. W. Norton & Company（2016）。

²⁶同上。

²⁷29 USC 第 404 (a) (1) (C) 條。

²⁸參見 《統一審慎投資者法》，第 3 節（”[a] 受託人應分散信託的投資，除非受託人合理地確定，由於特殊情況， 在不進行分散投資的情況下可以更好地實現信託的目的。”）

²⁹斯蒂芬·戴維斯、喬恩·盧科姆尼克和大衞·皮特-沃森， 他們用你的錢做什麼，耶魯大學出版社（2016）。

長期以來，beta主要受經濟本身表現 的影響，因為可投資領域的價值等於公司 在市場上所代表的生產性經濟的比例。³⁰從長遠來看，多元化投資組合隨國內生產總值或其他經濟內在價值的指標上升和下降。正如傳奇投資者沃倫·巴菲特所説，GDP是衡量廣泛市場估值的 “最佳單一指標”。³¹

但是，追求 利潤的公司所產生的社會和環境成本可能會給經濟帶來負擔。如上文B節所述，與抗菌素耐藥性相關的經濟成本估計令人震驚。這種對國內生產總值的拖累 直接降低了多元化投資組合的長期回報率。³²

個別公司的行為會影響經濟是否會承擔 這些成本：如果它們通過繳納抗微生物耐藥性來增加自己的利潤，那麼與經濟承擔的額外成本相比，為股東賺取的利潤和返還給股東的資本 可能無關緊要。

下圖1説明瞭價值鏈的破壞是如何從印度儲備銀行對AMR的貢獻到其多元化股東的財務回報的 ，即使這些決定可能使印度儲備銀行 在財務上受益。

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³⁰責任投資原則和環境署財務 倡議，“普遍所有權：為什麼環境外部因素對機構投資者很重要”，附錄四， ，網址為 https://www.unepfi.org/fileadmin/documents/universal_ownership_full.pdf。

³¹沃倫·巴菲特和卡羅爾·盧米斯，“股市上的沃倫·巴菲特 ”， 財富雜誌（2001 年 12 月 10 日），網址為 https://archive.fortune.com/magazines/fortune/fortune_archive/2001/12/10/314691/index.htm。

³²見上文第30段。

圖 1

印度儲備銀行的披露表明，其抗生素管理 戰略根本無法解決抗微生物藥物耐藥性的公共衞生和經濟成本。相反，該公司的運營重點 似乎意味着 印度儲備銀行允許在其供應鏈中過度使用抗生素的決定並未考慮到該 決定對經濟和印度儲備銀行多元化股東的更廣泛影響。

這種失敗必須得到解決，因為健康的經濟是其投資組合價值的價值驅動力 遠高於這些投資組合中任何一家公司的企業價值：系統因素 解釋了平均投資組合回報率的75-94％。³³

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³³喬恩·盧科姆尼克和詹姆斯·霍利，《超越現代 投資組合理論：重要的投資（2021 年 4 月 30 日）勞特利奇。

對該提案投贊成票將向印度儲備銀行發出信號，表明股東 希望公司不要為了改善印度儲備銀行的財務業績而將公共衞生（以及他們的多元化投資組合）置於危險之中。

此外：

請為第 7 項 “投贊成票”。

通過對第7項投贊成票，股東可以敦促印度儲備銀行 直接考慮其對抗微生物藥物耐藥性的貢獻以及由此給公共衞生和社會帶來的成本，這反過來會影響多元化投資組合所依賴的經濟 健康狀況。遵守世衞組織指導方針可以幫助董事會和管理層真正地 滿足印度儲備銀行多元化股東的需求，並防止狹隘地關注內部財務回報對多元化股東 和其他人造成的危險影響。

股東下議院敦促你在2024年6月6日餐廳品牌 國際公司年會上對委託書第7項投贊成票，該提案要求遵守世衞組織抗微生物藥物使用指南，該提案要求遵守世衞組織抗微生物藥物使用指南。

有關劍橋三一學院提交的餐廳品牌國際公司 提案的問題，請致電 +1.202.578.0261 或發送電子郵件至 sara@theshareholdercommons.com 與股東下議院 的薩拉·墨菲聯繫。

上述信息可以通過電話、美國郵政、電子郵件、某些網站和某些社交媒體渠道向股東傳播 ，不應被解釋為投資 建議或徵求對您的代理人進行投票的授權。

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